VOLUME 2. NOMOR 2.

JULI – DESEMBER 2014

¤µ
µ§
§
µ
-
¤µ µ¤µ
¤
-
 ¤

9?62 (E9B6.;. !.?6:

)52?. 16 &A>C.;@<
 "./<>.@<>6A: &2>=.7.8 .; &><4>.: +<8.?6 * 29?628.?6:E.5<<0<: @?..72E.5<<0<:

¤)3&1)-"
&#14"1)
"6"+ - &1#)3
§4,)
#231"+
&2:2>6;@.5 :2;2>.=8.; &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<:<>
).5A;
@2;@.;4 &.7.8 &2;45.?69.; .@.? &2;45.?69.; 1.>6 *?.5. E.;4 6@2>6:. .@.A 6=2><925 ,.76/ &.7.8 E.;4 #2:69686 &2>21.>.; >A@< )2>@2;@A 12;4.;

@A7A.; A;@A8 :2;6;48.@8.; 82=.@A5.; C.76/ =.7.8 .46 *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 =2;2>.=.; =2>.@A>.; 6;6 165.>.=8.; 1.=.@ :2:A1.58.; C.76/ =.7.8 1.9.:

5.9 =29.=<>.; =.7.8;E. &2;296@6.; 6;6 .8.; : 2;4.;.96?6? =2;2>.=.; 82/67.8.; =2;42;..; =.7.8 =2;45.?69.; 36;.9 ?2/2?.>

1.>6 <:?2@ =2;4A?.5. *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 &2>@6:/.;4.; .=. ?.7. E.;4 :2;1.?.>6 A;@A8 :2;2>.=8.; .@A>.; 85A?A? .@.? &.7.8 &2;45.?69.; *?.5. !2069

1.; #2;2;4.5 =2;E212>5.;..; .@A>.; 1.; => <?21A> E.;4 16@2>.=8.; 1.; =2>/.;16;4.; /2> /.4.6 82@2;@A.; 1.>6 /2/2>.=. ;24.>. E.;4 @29.5 16?A>B26

&2:/.5.?.; .8.; 169.8A8.; @2>5.1.= =2;2>.=.; 82/67.8.; =2>=.7.8.; 82=.1. *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 E.;4 169.8A8.; <925 ;24.>.

;2 4.>. ¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"- +!$%"#) % E.;4 @29.5 16?A>B26 !2/67.8.; =2>=.7.8.; .@.? *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 E.;4 .8.; 16/.;16;48.;

.;@.>. 9.6;µ =2;420A.96.; =.7.8 =2;45.?69.; 82=.1. =2>A?.5..; 12;4.; < :?2@ 16 /.C.5 .:/.;4 /.@.? A?.5. 82069§ =2;44.;@6.; /2;@A8 =2;456@A;4.;

=.7.8 :2;7.16 %'(*"%)- + )-§ =2;44A;..; ?6?@2: .8A;@.;?6 ( (- ( 1.; =><?21A> .8A;@.;?6 E.;4 @29.5 16?212>5.;.8.; 9.6;;E.

"3" 4.$)
&.7.8 &2;45.?69.; *!# %
#231"$3
<B2>;:2;@ 6:=92:2;@ <B2>; :2;@ '24A9.@6<; $A:/2>
-2.>
>24.> 16;4 ;0<:2 ).D <; ;0<:2 3><: A?6;2?? @5.@ -.B2 2>@.6; ><?? 6>0A9.@6<; C6@5 @52 .6: @< 6:=><B2 @.D 0<:=96.;02 <> (:.99 .;1 #216A:
;@2>=>6?2? @52 .==960.@6<; <3 @56? >A92 6? 2D=20@21 @< 3.0696@.@2 @.D=.E2>? 6; @.D >2=<>@6;4 )56? ?@A1E C699 .;.9EF2 @52
.==960.@6<; <3
36;.9 6;0<:2 @.D 3><: @52 @A>;<B2> <3 (:.99 .;1 #216A: ;@2>=>6?2? =<96062? ,5.@ .>2 @52 A;12>9E6;4 0<;?612>.@6<;? @< .==9E ?=206.9 >A92?
3<> 6;0<:2 @.D 3<> (:.99 .;1 #2 16A: ;@2>=>6?2? ?6:=96360.@6<; <3 >A92? .;1 =>< 021A>2? .1<=@21 .;1 0<:=.>6?<; <3 @52 B.>6<A? =><B6?6<;? <3
@52 32C 0<A;@>62? @5.@ 5.B2 /22; ?A>B2E21 )52 16?0A??6<; C699 /2 0<;1A0@21 <; @52 .==960.@6<; <3 @.D =<960E 3<> ?:.99 .;1 :216A:
2;@2>=>6?2? A;12>@.82; /E @52 0<A;@>62? <3 @52 %>4.;6F.@6<; 3< > 0<;<:60 <<=2>.@6<; .;1 2B29<=:2;@ % C5605 5.? /22; ?A>B2E21 ).D.@6<;
=<960E <; ?: .99 .;1 :216A: 2;@2>=>6?2? @5.@ C699 /2 0<:=.>21 .:<;4 <@52>? .>2 6;0<:2 @.D 2D2:=@6<; @< 0<:=.;62? C6@5 . @A>;<B2> /29<C
@52 @5>2?5<91 <3 ?:.99 /A?6;2??2?§ >26:/A>?2:2;@ <3 @.D 3<>:? /2 =>2?A:=@6B2 @.D 0.90A9.@6<;§ A?2 0.?5 /.?6? .0 0<A;@6;4 ?E?@2: .;1 .
00<A;@6;4 =><021A>2? :<>2 ?6:=963621

&65/1%2
;0<:2 ).D (# %

¤
"3"1
&,"+".'
:2C.8696 ¤ 1.>6 @<@.9 =2>A?.5..; 16 1A;6. :
6 1A;6. 6;@2>;.?6<;.9 *?.5 . !2069 1.; #2;2;4.5
2;A>A@ 1.@. 1.>6 ¤'#- /)- $# $' )
*!# :2:69686 =. >@6?6=.?6 E.;4 /2?.> 1.9.:
$$%')- $# # $#$"- +!$%"#)
=2>28<;<:6.; 1 A;6. :2>28.
% ¤'#- /)- $# $ ' ) $$%')- $# # $#$"- +!$
%"#) :2>A=.8.; <>4.;6?.?6
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
 ).5A;
6;@2>;.?6<;.9 E.;4 :2:/.;@A =2:2>6;@.5
:2;4.@.?6 @.;@.;4.; 28<;<:6 ?<?6.9 1.; @.@.
829<9. 28<;<:6 49</.9 %>4.;6?.?6 6;6
:2;4.1.8.; =2>@2:A.; 16 :.;. =2:2>6;@.5
1.=.@ :2:/.;16;48.; =2;4.9.:.; =2;2>.=.;
82/67.8.; =2;E292?.6.; .@.? :.?.9.5
:.?.9.5
A:A: :2;4612;@6368.?6 =>.8@68 82/67.8.;
E.;4 /.68 1.; /2>8<<>16;.?6 1.9.: =2;2>.=.;
82/67.8.; 1<:2?@68 1.; 6;@2>;.?6<;.9 (..@ 6;6

;24.>.
;24.>. .;44<@. ¤'#- /)- $# $' )
$$%')- $# # $#$"- +!$%"#) .1.9.5µ
A?@>.96. A?@>6. 2946. !.;.1. 5696
'2=A/968 28< 2;:.>8 ?@<;6. 6;9.;16.
&2>.;06? 2>:.; -A;.;6 -A;4.>6. ?9.;16.
>9.;16. ?>.29 @.96. 2=.;4 !<>2.
"A8?2:/A>4 #28?68< 29.;1. (29.;16.
.>A $<>C246. &<9.;16. &<>@A4.9 '2=A/968

(9<B.86. (9<B2;6. (=.;E<9 (C216. (C6??

)A>86 ;44>6? 1.; :2>68. (2>68.@

2>/.4.6 A=.E. @29.5 169.8A8.; <925 ;24.>.

;24.>. 16 1A;6. A;@A8 :2;4A>.;46 8<:=928?
6@.? 82C.76/.; =.7.8 =2;45.?69.;

.@.? A?.5. 82069 1.9.: >.;48. A;@A8 :2;1A8A;4

@2>06=@.;E. 82=.@A5.; =.7.8 A?.5. 82069 !2/67.8.;

=2>=.7.8.; .@.? *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 16.;@.>.;E. .

1.9.5µ =2;420A.96.; =.7.8 =2;45.?69.; 82=.1. =2>A?.5..;

12;4.; <:?2@ 16 /.C.5 .:/.;4 /.@.? A?.5. 82069§

=2;44.;@6.; /2;@A8

=2;456@A;4.; =.7.8 :2;7.16 %'(*"%)- + )-§

=2;44A;..; ?6?@2: .8A;@.;?6 ( (- ( 1.;

=><?21A> .8A;@.;?6 E.;4 @29.5 16?

212>5.;.8.;
6 ;1<;2?6. ?2;16>6 =2:2>6;@.5 @29.5

:2;2>/6@8.; &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<:<>

 @2;@.;4 =2;42;..; &.7.8 16@2>6:. .@.A 16=2><925 C.76/ =.7.8 E.;4 :2:69686
=2;45.?69.; .@.? =2;45.?69.; 1.>6 A?.5. E.;4 =2>21.>.; />A@< @2>@2;@A >@6;E. C.76/ =.7.8 /.1.;

.@.A <>.;4 =>6/.16 E.;4 :2:69686 <:?2@ @61.8 92/65

1.>6
 # 1.9.: ?2@.5A; .8.; 1682;.8.; &&5 36;.9 ?2/2?.> :696.> >A=6.5 ?2@.5A; ?2=2>@6 E.;4

1.>6 =2;45.?69.; />A@< =2> /A9.; (2869.? ;.:=.8 :

16?E.>.@8.; 82/67.8.; 6;6 @2>/A8.
2:A1.58.; ;.:A; @2>1.=.@ =<@2;?6 82@61.8.169.; 8.>2;. 82:A;486;.; =29.8A *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 :
:.>76; *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 E.;4 /2>/21. 2:20.5 2;@6@.? A?.5.;E. .4.>
/21. (2/A.5 69A?@>.?6 >2.96@.;E. ?27A:9.5 =2;4A?.5.
@2@.= 1682;.6 =.7.8
7.?. 1.>6 /2>/.4.6 ?28@<> :A;486;
=2>?2; ?2:2;@.>. 16 ?28@<> 9.6; ?27A:9.5 =2;4A?.5.
.8.; ?2;.;4 :2;E.:/A@ 9.56>;E. 82/67.8.; 6;6 12;4.; :.>76;
82069 /2>:.>76; 9./. 92/65 >2;1.5 7A?@>A 16>A468.;
82A;@A;4.; E.;4 /6?. 160.=.6 ¤ =2>?2; :2>28. 0A8A= :
8.>2;. 1.:=.8 82;.68.; 5.>4. 82/A@A5.; ?25.>6
2;429A.>8.; =.7.8 ?2/2?.>
5.>6 :2;7.16 /2/.; /.46 829.;4?A;4.; A?.5.;E.
=2>?2; ?.7. 6 ?6?6 9.6; 82@68. <:?2@ ?A1.5 :2;128.@6

#.8?A1 1.>6 =2:/2>9.8A.; =A;4A@.; .@.? *?.5. !2069 1.;

#2;2;4.5 /2><:?2@

7A@. >A=6.5 ?.:=.6 12;4.; :.8?6:.9

 :696.> >A=6.5 ?2@.5A; :2>A=.8.; CA7A1 82:A1.5.; E.;4 92/65 :2:/2>.@8.; -6;44. 86;6 :.?65 /.;E.8 ?28@<> *?.5.

16/2>68.; =2:2>6;@.5 8.>2;. 768. =29.8A *?.5. !2069 1.; !2069 1.; #2;2;4.5 E.;4 /29A: :2;7.16 C.76/ =.7.8 =.1.5.9

#2;2;4.5 :2;<9.8 A;@A8 :2;468A@6 82/67.8.; @2>?2/A@ 1.>6

7A?@>A /.8.9 1682;.6 =.7.8 A:A: E.;4 92/65 /2?.> 1.;

¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
?6?6 =2;1.=.@.; ?25.>A?;E. ?A1.5 9.E.8 :2;7.16 </728
=.7.8 !2/67.8.; 6;6 ?2/.4.6 /2;@A8 82.169.; /.46 ?
29A>A5 :.?E.>.8.@ ;1<;2?6. 8.>2;. =.7.8 /60.>. 82.169.;

2>1.?.>8.; ?A>B26 1.>6 6>28@<>.@ 2;1>.9

&.7.8 & @6;48.@ 82=.@A5.; :.?E.>.8.@

1.9.: :29.8?.;.8.; 82C.76/.; =2>=.7.8.;
:.?65 >2;1.5 )2>0.@.@ A;@A8 ,.76/ &.7.8

%>.;4 &>6/.16 1.>6 =<@2;?6 ?286@.> 7A@.

<>.;4 /.>A ?286@.>
¤ 7A@. E.;4 @29.5 :2:/.E.> =.7.8 ?2:2;@.>. ,.76/
&.7.8 .1.; 6>28@<>.@ 2;1>.9 &.7.8 :2;0.@.@

/.>A ?286@.> ¤
 ,.76/ &.7.8 E.;4 :2:/.E.>
).5A;
=.7.8 1.>6 ?286@.> ¤ 7A@. /.1.; A?.5. E.;4

:2:69686 9./. (2:2;@.>. A;@A8 =29.8A *?.5.

!2069 1.; #2;2;4.5 :.?65 7.A5 1.>6 5.>.=.;
/2>1.?.>8.; (2;?A? &.7.8 $.?6<;.9 (&$

2;4.; 8<;16?6 ?2=2>@6 6;6 6>28@<>.@ 2;1>.9 &.7.8

/2>82E.86;.; /.5C. =29.8A *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 C.76/

1682;.6 =.7.8 =2;45.?69.; 6><8>.?6 1.; .1:6;6?@>.?6

=2>=.7.8.; 7A4. C.76/ 16/2;.56 5.9 @2>?2/A@

168.>2;.8.; /.;E.8 =2>69.8A 82@61.8=.@A5.; 1.9.: :

29.8?.;.8.; 82C.76/.; =2>=.7.8.; .86/.@ :2;4.9.:6 82?A96@.;

1.9.: :2:.5.:6

.1:6;6?@>.?6 =2>=.7.8.; !.>2;. 5.9 @2>?2/A@ :.8.

16@2>.=8.;9.5 =2;E212>5.;..; .@A>.; =2>=.7.8.; 1.9.:

/2;@A8 &2;42;..; &.7.8 &2;45.?69.; &&5 1.>6 A?.5. 12;4.;

&2>21.>.; >A@< <:?2@ @2>@2;@A ?2/.4.6:.;. 16.@A>

1.9.: &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<:<>

µµ &3/%& &.&,)3)".
.9.: =2;296@6.; 6;6 1.@. 168A:=A98.; 1.>6

8A2?6<;2> E.;4 ?A1.5 16?2/.> 82

 ;24.>.

¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"-

+!$%"#) % @2;@.;4 ?6?@2: =.7.8
=2;45.?69.; E.;4 16@2>.=8.; =.1. A?.5. 82069
1.9.: >.;48. :2;E212>5.;.8.; =2>?E.>.@.;
82=.@A5.; 82=.@A5.; =.7.8 )- $"%!- #

'&*- '"#)( :6?.9;E. =2;44A;..; .8A; .8A;@.;?6 E.;4

16?212>5.;.8.; =2>56@A;4.; =.7.8 E.;4 16?
212>5.;.8.; ?256;44. 1.=.@ :2;A>A;8.; /6.E.
82=.@A5.; =.7.8 )-$"%!- # $()( E.6@A :
2;A>A;8.; 7A:9.5

C.8@A 1.; ?A:/2> 1.E. E.;4 16/A@A58.; <925

=2>A?.5..; A;@A8 :2:2;A56 82C.76/.;

=2>=.7.8.; )2>4.;@A;4 =.1. 12?.6; ?6?@2:

=2>=.7.8.; :.?6;4
:.?6;4 ;24.>. 9.;48.5
9.;48.5 =2;E212>5.;..; :A;486; @61.8 5.;E. :
2;A>A;8.; /6.E. 82=.@A5.; =.7.8 )-$"%!- # $()( ?.7.
9.;48.5
9.;48.5 @2>@2;@A 9.6;;E. 7A4. 1.=.@ :2:/2>68.;

=2;452:.@.; 82=.1. A?.5. 82069 .@.?

=2:/.E.>.; =.7.8 82=.1. =2:2>6;@.5

*;@A8 .;.96?6? 82/67.8.; =2>=.7.8.; .@.? *?.5. !2069

1.; #2;2;4.5 16 ;1<;2?6. 6;3<>:.?6 E.;4 16=2><925
161.=.@8.; 1.>6 92:/.4.
92:/.4. =2:2>6;@.5 ?2=2>@6 6>28@<>.@ 2;12>.9
&.7.8 1.; !2:2;@2>6.; !2A.;4.; '2=A/968 ;1<;2?6.
.@./.?2 =2>A?.5..; 82069 1.; :2;2;4.5 E.;4 /2>9<8.?6
16 .8.>@. .8.; 16612;@6368.?6 1.; 16@2;@A8.; :.;.
E.;4 =.96;4 1.=.@ 16.;1.98.; ?2/.4.6 ?.:=29 =2>A?.5..;

!A2?6<;2> 16>.;0.;4 1.; 16?2/.>8.; 82=.1. ?.:=29 E.;4

16=6965 A;@A8 :2;1.=.@8.; 6;3<>:.?6 @2;@.;4

=29.8?.;..; 82/67.8.; =2>=.7.8.; .@.? *?.5. !2069 1.;

#2;2;4.5 /2?2>@. 2328 E.;4 16>.?.8.; ;3<>:.?6 E.;4

16=2><925 .8.; .;.96?6? ?256;44. 1.=.@ 16@.>68 82?

6:=A9.; E.;4 :2;44.:/.>8.; 5.?69 1.>6 .;.96?6? @2>?2/A@

¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
µ¤
 .;E.8 8.76.; @29.5 169.8A8.; 16 /2>/.4.6 ;24.>.
16 1A;6. A;@A8 :2;4A>.;46 =2>?E.>.@.;
82=.@A5.; A?.5. 82069 1.; :2;2;4.5 .@.?
82C.76/.; =.7.8 =2;45.?69.;

(!(((("#) 1.9.: >.;48. A;@A8 :2;1A8A;4 @2>06=@.;E.

82=.@A5.; =.7.8 =.1. A?.5. 82069 1.; :2;2;4.5 !.76.; 7A4.

169.8A8.; <925 ;24>.

;24.>. .;44<@.

¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"- +!$%"#) !5A?A?

A;@A8 ;24.>.
;24.>. .;44<@. ¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# #

$#$"- +!$%"#) :2>28. @29.5 :29.8A8.; ?A>B2E

@2>5.1.= .;44<@.;E. 12;4.; :2;4612;@6368.?6 /2>/.4.6
:.0.: =2;128.@.; E.;4 169.8A8.; <925 :.?6;4
:.?6;4 ;24.>. .;44<@.;E. 1.9.: :2;2>.=8.; 82/67.8.;
=.7.8 =2;45.?69.; .@.? A?.5. 82069 1.; :2;2;4.5
&2;128.@.;
=2;128.@.; E.;4 16@2:A8.; 16 9.=.;4.;

16.;@.>.;E. .1.9.5 =2;420A.96.; =2>A?.5..; 12;4.;

<:?2@ 16 /.C.5 .:/.;4 /.@.? A?.5. 82069 1.>6
=2;42;..; =.7.8 =2;45.?69.; E.;4 /2>9.8A ?20.>.
A:A: 1.; :2;44.;@6;E. 12;4.; H%'(*"%)- + )-I 1.;
=2;44A;..;

.8A;@.;?6 /2>/.?6? 8.? ( (- ( ?2>@.

=2;44A;..; =><?21A> .8A;@.;?6 E.;4 16?
212>5.;.8.;

&.''".3)". "*"+ &.'("2),". -4-

%&.'".
#2:=2>/<9258.; =2>A?.5..; 12;4.; <:?2@
9.6; .>4A:2; E.;4 0A8A= 8A.@ .1.9.5 12;4.;
16 /.C.5 .:/.;4 /.@.? @2>@2;@A A;@A8
:2;2>.=8.; =2;420A.96.; =.7.8 =2>A?.5..;
:2:6965 ?6?@2: =2:.7.8.; =.7.8 =2;45.?69.;
@2>@2;@A 1.; :2;44.;@6;E. 12;4.; ?6?@2:
85A?A? 1.=.@ :2;7.16 .9@2>;.@63 ?.>.;. E.;4
=2:.7.8.; E.;4 92/65 ?212>5.;. :2?86=A;
2328@63 A;@A8 :2;4A>.;46 /6.E. 82=.@A5.;
=2;2>.=.; ?6?@2: =2:.7.8.; E.;4 92/65 ?212>5.;.
=.7.8 1.; /6.E. .1:6;6?@>.?6 =.7.8 6 ?6?6
@2>?2/A@ :2:2>9A8.; /6.E. 82=.@A5.; =.7.8
1.; /6.E. .1:6;6?@>.?6

.1:6;6?@>.?6 =.7.8 :2?86=A; @61.8 ?64;6368.; (29.6;

:2;6;48.@8.; 8<;@>6/A?6 @2>5.1.= =2;2>6:..;
=.7.8 1.; :2;6;48.@8.;

1A8A;4.; @2>5.1.= =2:2>6;@.5.; E.;4 /.68

$$ $+'## 8.>2;. /2>@A7A.; A;@A8

:2;6;48.@8.; =.>@6?6=.?6 ?2:A. =65.8 @2>:.?A8

=2;4A?.5. 9<8.9 E.;4 /2>?8.9. 82069 821.9.: ?6?@2:
=.7.8 =2:/2>9.8A.; %'(*"%)- + )- 1.=.@ :2:A1.58.;
@>.;?6?6 :.?A8;E. =2>A?.5..; 82 1.9.: ?6?@2: =.7.8
=2;45.?69.; A:A: ?..@ .:/.;4 /.@.? <:?2@ A?.5. 82069
@29.5 169.:=.A6 1.; 82:A16.; 1.=.@ :2;1<><;4
=.>@6?6=.?6 9.;7A@.; 1.9.:

28<;<:6 3<>:.9

(29.6; 6@A A;@A8 :2:6;6:.96?6> 2328 28<;<:6 .@.? =.7.8

=2;45.?69.; E.;4 16>.?.8.; <925 =2:6968 A?.5. =2:/2>6.;

=2;420A.96.; =.7.8 =2;45.?69.; /.46 =2>A?.5..; E.;4

/2>.1.16 /.C.5 .:/.;4 /.@.? <:?2@ A?.5. 82069 7A4. 1.=.@ :

2:/2>68.; 82A;@A;4.; 8<:=2@6@63 =.1. :2>28. .@.?

=2>A?.5..;

=2>A?.5..; E.;4 92/65 /2?.> &2>9.8A.; E.;4 @61.8 ;2@>.9

@2>?2/A@ /2>1.:=.8 =.1. :2;A>A;;E. 1.E. ?.6;4 =2>A?.5..;

=2>A?.5..; E.;4 92/65 /2?.> 1.; 02;12>A;4 :2;1<><;4

=2>A?.5..; E.;4 1682;.8.; =.7.8 =2;45.?69.; A:A: A;@A8

/2><=2>.?6 16 ?28@<> 6;3<>:.9 -.9

@2>?2/A@ :2:/A.@ =.>. =2:/A.@ 82/67.8.; A;@A8 :

2:=2>@6:/.;48.; =2;1.=.@ E.;4 =>< 1.; 8<;@>. .@.?
=2;44A;..; .9@2>;.@63
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
%'(*"%)- + )- =.1. =2>A?.5..; E.;4 @6;48.@<:?2@ E.;4 >29.@63 >2;1.5 !292/65.;
16820A.968.; 1.>6 =2;42;..; =.7.8 =2;45.?69.; A@.:. 1.>6 =.@2; .1.9.5 ?212>5.;. ?256;44. 1.=.@
A:A: :2;28.; /6.E. 82=.@A5.; =.7.81.; .1:6;6?@>.?6 :
2;7.16 >2;1.5
&.7.8 =2;44.;@6 A;@A8 =.7.8 =2;45.?69.; A:A:
/6.?.;E. 16?2/A@ ?2/.4.6 H%'(*"%)- + )-(I 16:.;. $.:A; 8.>2;. :2;44A;.8.; ;69.6 !*"% (*" E.;4 @2@.=

%'(*"%)- + )-( @2>?2/A@ /2>4.;@A;4 =.1. ?A.@A =2;44A;..; %)#) 1.=.@ :2;E2/./8.; /2/.; =.7.8 E.;4

.0A.; E.;4 =.1. =>6;?6=;E. /2>@6;1.8 ?2/.4.6 >29.@63 @6;446 =.1. =2>A?.5..; 12;4.; <:?2@ E.;4

=2;44.;@6 %'$-. A;@A8 =2;2;@A.; 1.?.> =.7.8 >2;1.5 1.; 02;12>A;4 :2;E2/./8.; 16?@<>?6 =.1.

E.;4 164.;@6 1.9.: 5.9 6;6 .1.9.5 =.7.8 =2;45.?69.; =2>?.6;4.; 16 .;@.>. =2>A?.5..;

A:A: .?.> =2;42;..; %'(*"%)- + )-( 1.; /2/.; =.7.8 =2>A?.5..; 12;4.; A8A>.; E.;4 /2>/21. -.9 @2>?2/A@
7A4. 1.=.@ :2;E2/./8.; =2:/2/.;.; @.>63 =.7.8 E.;4
E.;4
>29.@63 @6;446 @2>5.1.= 8246.@.; A?.5.
@2>A@.:. 82@68. 82A;@A;4.; E.;4 161.=.@8.;
16@2>.=8.; 1.=.@ /2>/21. ?20.>. ?64;6368.; 12;4.;
>2;1.5 .@.A :2;4.9.:6 82>A46.; =./69. 5.9 @2>?2/A@
E.;4 16@2>.=8.; =.1. =.7.8 =2;45.?69.; A:A: &2>/21..;
@2>7.16 1.=.@
@2>?2/A@ /6?. ?.;4.@ /2?.> :.A=A; ?.;4.@ 82069
@2>4.;@A;4 =.1. 72;6? %'(*"%)- + )-( E.;4 :2;6:/A98.; :.?.9.5 (!$, /.46
16@2>.=8.; 1.; =<?6?6 9./. C.76/ =.7.8 =2>A?.5..;
).8 ?.@A =A; 1.>6 ;24.>.
2;6? %'(*"%)- + )-( E.;4 1.=.@ 164A;.8.; ?
;24.>. .;44<@.
2/.4.6 =2;44.;@6 =.7.8 =2;45.?69.; A:A:
¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"-
.1.9.5 =.@2; =.7.8 /2>/.?6? 6;168.@<> =.7.8 +!$%"#) E.;4 16?A>B26 :2;2>.=8.; =.7.8
/2>1.?.>8.; <:?2@ />A@< 1.; =.7.8 /2>1.?.>8.; .@.? A?.5. 82069 :2;44A;.8.; ?6?@2: %)#)
<:?2@ E.;4 16?2?A.68.; #) 2/2>.=. B.>6.?6 ?212>5.;.
1.=.@ 16@2:A8.; =.1. =2;2>.=.; :.?6;4 / #- )$'( -
:.?6;4 72;6? %'(*"%)- + )-( @2>?2/A@
2;6? %'(*"%)- + )-( 9.6; E.;4 >29.@63
. )#) ?212>5.;. .1.9.5 /2>1.?.>8.; 6;168.@<>
'(*"%)- + )-( E.;4 =.96;4 ?212>5.;. A;@A8 A8A>.; =2>A?.5..; ?29.6; /2>1.?.>8.; <:?2@
:2;44.;@68.; =.7.8 =2;45.?69.; A:A: .1.9.5 .@.A =2;1.=.@.; <;@<5 6;168.@<> E.;4 1.=.@
=.@2;@ E.6@A =2;44A;..; 9A:= ?A:=.1.
164A;.8.; .1.9.5 7A:9.5 8.>E.C.; 9A.? 8.;@<> ;69.6 =2>?
=2;2;@A.; 7A:9.5 =.7.8 =2>A?.5..; E.;4 ?2>.4.:
216..; 8<;?A:?6 96?@>68 1.; B.>6./29 9.6; E.;4 :A;486; /
@.;=. :2965.@ A8A>.; 1.>6 :.?6;4
2>8<>29.?6 12;4.; 7A:9.5 =2;1.=.@.; .?.> =2>56@A;4.;
:.?6;4 =2>A?.5..; @2>?2/A@ .9.:
- #- )$'( )- A:A:;E. ?A96@ A;@A8 169.=<>8.; ?20.>.
=>.8@28;E. =.@2;@ 1.=.@ 9.;4?A;4
8296>A 16/.;16;48.; 12;4.; =.7.8 E.;4 /2>1.?.>8.; <:?2@
:2;.>42@8.; A?.5. 82069 ?..@ 1682;.8.; =.1.
.@.A =2;1.=.@.; 1.; 1.=.@ :2:A;486;8.;
72;6? A?.5. @2>@2;@A :6?.9;E. =2;.@. >.:/A@

1.; :28.;68 E.;4 /6.?.;E. :2:69686

¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
=2;452:.@.; E.;4 ?64;6368.; .@.? /6.E.
82=.@A5.; 1.; .1:6;6?@>.?6 =.7.8

6>6 85A?A? 1.>6 72;6? =.7.8 6;6 .1.9.5 E.;4 :

2:/2;@A8 1.?.> =2:.7.8.; .1.9.5 6;168.@<> E.;4
164A;.8.;
#- )$'( )- E.;4 /2>1.?.>8.; 7A:9.5 9A.? 8.;@<> 1.; .@.A
7A:9.5 8.>E.C.; .8.; 02;12>A;4
1.; 7A:9.5 =2;1A1A8 @2:=.@ 16 :.;.

:2;45.:/.@ 6;B2?@.?6 =.1. 421A;4 8246.@.; A?.5. @2>?2/A@ 169.8A8.; <;@<5

421A;4 8.;@<> 1.; .@.A =.1. =2>28>A@.; 8.>E.C.; 9.6; .1.9.5 16 ;24.>. (=.;E<9 16 :.;.
@.:/.5.; 6 ?6?6 9.6; @61.8 ?2=2>@6 =.7.8 /2>1.?.>8.; %'(*"%)- + )- 16@2>.=8.; =.1. *#- #$'%$')
=2;1.=.@.; - #- )$'( )-@61.8 :2:.7.86 =2;1.=.@.; ?256;44. *(- #((( E.;4 /2>5A/A;4.; 12;4.; ?.@A .@.A
@61.8 :2:69686 8202;12>A;4.; :2:=2;4.>A56 82;.68.; 92/65 1.>6 ?2:/69.; 8246.@.; A?.5. E.;4
=2;1.=.@.; E.;4 16?2>@.6 2@<? 82>7. E.;4 :2;6;48.@ 161.?.>8.; =.1. 7A:9.5 H"$*!$(I E.6@A
(20.>. A:A: - #- )$'( )- @61.8 :2;45.:/.@ =2;6;48.@.; =.>.:2@2> @2>@2;@A
=2:.;3..@.; 3.8@<> @2>:.?A8 7A:9.5
3.8@<> =><1A8?6 E.;4 /2>.1. 16 9A.> /.?6? =.7.8 ).>63 8.>E.C.; 8<;?A:?6 1.E. 96?@>68 7A:9.5 :27.
=.7.8 :.>76;.9 A;@A8 9.E.;.; >2?@<>.;
0 *'#$+' -
.@.? =2;1.=.@.; .1.9.5 ;<9 ?21.;48.; @.>63 =.7.8 :.>76;.9 .@.?

6;B2?@.?6 421A;4 =2>?216..; .@.A :2?6; /2>;69.6 =<?6@63 :

2;@A8 A:A: 1.>6 %'(*"%)- + )- .1.9.5

2;468A@6 /.?6? 6;168.@<> 7A:9.5 =2;6;48.@.; 6;B2?@.?6 .@.? )*'#$+' )- E.6@A =.7.8 E.;4 1682;.8.; .@.?

421A;4 =2>?216..; .@.A :2?6; 328 =<?6@63 9.6;;E. 1.>6 - #- )$'( =2;1.=.@.; 8<@<> )61.8 ?2=2>@6 %)#) 1.;
)-
- #- )$'( )- )*'#$+' )- /2>B.>6.?6 /2>1.?.>8.; A8A>.; =2>A?.5..;
7A4. 1.=.@ 16@2:A8.; @2>4.;@A;4 =.1.
E.;4 16965.@ 1.>6 /2?.>;E. <:?2@ ?256;44. 1.=.@ :
8<:=<;2; 1.?.> E.;4 164A;.8.; (2/.4.6
2;456;1.>6 16?@<>?6 8<:=2@6@63 E.;4 :A;486; @2>7.16
0<;@<5 16 :.;. =2;6;48.@.; 7A:9.5
=.1. =2;2>.=.; =.7.8 .@.? 9./. $.:A; )*'#$+' )- :2;E2/./8.;
8<;?A:?6 96?@>68 :2;7.16 1.?.> =2:.7.8.; =2;42;..; @.>63 =.7.8 2328@63 E.;4 92/65 >2;1.5 =.1.
- #- )$'( )- .8.; 02;12>A;4 A;@A8 :2;1<><;4
=2>A?.5..; E.;4 :2;45.?698.; 82A;@A;4.; E.;4 92/65 /2?.>
6;B2?@.?6 1.9.: =2;44A;..; @28;<9<46 E.;4
1.>6=.1. E.;4 9.6; (2/.4.6 0<;@<5 16 :.;. 1A. =2>A?.5..; :
52:.@ 96?@>68
2:69686 <:?2@
<;@<5 1.>6 =2;2>.=.; - #- )$'( )-
7A@. =2>A?.5..; :2;45.?698.; 82A;@A;4.;
.1.9.5 =2;44A;..; ?6?@2: H)- 'I 16 ;24.>.
&<9.;16. 16 :.;. 7A:9.5 82C.76/.; =.7.8
E.;4 16@2@.=8.; <925 A;1.;4
A;1.;4
@2>4.;@A;4 =.1. /2;@A8 1.; >A.;4 96;48A=

8246.@.; E.;4 169.8A8.; 7A:9.5 8.>E.C.;

 7A@. ?21.;48.; =2>A?.5..; :2;45.?698.; 82A;@A;4.; 5.;E.

7A@. )*'#$+' )- ?2/2?.> ¤ =2>?2;

1.>6 <:?2@ :2;E2/./8.;

¤ =2>?2; @.>63 =.7.8 2328@63 .@.? 82A;@A;4.; 12:686.; )*'#$+' )-?29.6; :2;4.86/.@8.; /2/.; =.7.8 E.;4
=2>A?.5..; ?21.;48.; =.1. =2>A?.5..; )*'#$+' )-? 92/65 @6;446 =.1. =2>A?.5..; E.;4 8A>.;4 236?62;
2/2?.> ¤ =2>?2; 1.>6 <:?2@ :2;E2/./8.; ¤ =2>?2; @.>63 7A4. .8.; 02;12>A;4 A;@A8 :2;024.5 .9<8.?6
=.7.8 2328@63 .@.? 82A;@A;4.; =2>A?.5..; 2;4.;
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
:<1.9 .@.? 8246.@.; A?.5.12;4.; :.>46; :2;2>.=8.; @.>63 @A;44.9 1.>6=.1. @.>63 /2>@6;48.@
82A;@A;4.; E.;4 ?21686@
12;4.; @.>63 E.;4 16@2@.=8.; 92/65 >2;1.5 =.1. ?28@<>

*'#$+' )- 1.=.@ 16@2>.=8.; =.1. =2>A?.5..; 12;4.; ?28@<> 16 :.;. :.>46; 82A;@A;4.; >.@.
=2;1.=.@.; 8<@<> 16 /.C.5 .:/.;4 /.@.? A?.5. 82069 >.@. E.;4 92/65 >2;1.5 1.; ?2/.968;E. @.>63 E.;4
12;4.; :2;44A;.8.; @.>63 @A;44.9 .@.A @.>63
16@2@.=8.; 92/65 @6;446 =.1. ?28@<>
/2>@6;48.@ 1.; 1.=.@ 16@2>.=8.; ?20.>.
?28@<> 16 :.;. :.>46; 82A;@A;4.; >.@.

?2>.4.: .@.A /2>B.>6.?6 /2>1.?.>8.; 72;6? ?28@<> A?.5. >.@. E.;4 92/65 @6;446 &.1. ?6?@2: @.>63 @A;44.9 2328

#2?86=A; 1.=.@ :2;6;48.@8.; 8<:=928?6@.? ?.9.5 ?.@A 1.>6 ?@>A8@A> @.>63 E.;4 /2>72;7.;4 E.6@A :2;1<><;4
82A;@A;4.; =<@2;?6.9 1.>6 =2;44A;..; ?@>A8@A> @.>63
82=.@A5.; =.7.8 =.1. =2>A?.5..;
/2>@6;48.@
=2>A?.5..; E.;4 /.>A /2>16>6 1.=.@ 164.;@6 12;4.; :

E.6@A =2;42;..; @.>63 E.;4 >2;1.5 =.1. 2;2>.=8.; /2/2>.=. /6.E. =2;4A>.;4 .@.? <:?2@ E.;4 :2;7.16
=2>A?.5..; 12;4.; <:?2@ E.;4 >2;1.5
1.?.> =.7.8

?256;44. :2;1<><;4 =2;6;48.@.; 82=.@A5.; =.7.8 =.1.

=2>A?.5..; E.;4 /.>A /2>16>6 6.E. 82=.@A5.; =.7.8 (2/.4.6 @.:/.5.; 1.9.: :2:/A.@ %'$-. =2;1.=.@.;
E.;4 >2;1.5 1.; @.>63 E.;4 92/65 /.68 1.>6 %)#) 1.; - #- )$'( )-(
=2;44A;..; )*'#$+' )-
=.7.8 E.;4 >2;1.5 E.;4 1682;.8.; @2>5.1.= <:?2@ E.;4

82069 16 @.5A; .8.; :2;456;1.>6 16?@<>?6 8<:=2@6@63 .86/.@

@.5A; .C.9 /2>16>6;E. =2>A?.5..; :2>A=.8.; 8<:/6;.?6 =.7.8 .@.? 9./. *'#$+' )- 7A4. :2:3.?696@.?6 =2;E2?

E.;4 2328@63 A;@A8 :2;1<><;4 =.>@6?6=.?6 A.6.; =2>A?.5..; ?..@

=2>A?.5..;
:.?A8 82 1.9.: ?6?@2: =.7.8 =2;45.?69.; A:A:12;4.;
=2>A?.5..; E.;4 /.>A /2>16>6 16 1.9.: ?6?@2: =.7.8
=2>:6;@..; =2:2965.>..; .@.? >282;6;4 8.? 1.9.: :
(2@29.5 /2>.1. 16 1.9.:
2;4A8A> <:?2@ (2=2>@6 %'(*"%)- + )-( 9.6;;E.
=2;44A;..; ?6?@2: )*'#$+' )- 1.=.@ :2;4A>.;46 /6.E.
?6?@2: =2>=.7.8.; =2>A?.5..; 1.=.@ :2:A@A?8.; A;@A8 @2@.=

/2><=2>.?6 16 ?28@<> 3<>:.9 82=A@A?.; 6;6 16.:/69 768. @.>63 82=.@A5.; =.7.8 1.; :A;486; 7A4. :2;4A>.;46
=.7.8 =.96;4 @6;446 16.@A> A;@A8 :2;456;1.>6 =2;E2?A.6.; .@.? / /2/2>.=. 82C.76/.; =.7.8 =2>A?.5..; ?256;44.
1.=.@ :2;1<><;4
2?.>;E. /2/.; =.7.8 E.;4 16@.;44A;4 82@68. .:/.;4 /.@.? A?.5. 82069

@29.5 169.:=.A6 @2>06=@.;E. 82=.@A5.; =.7.8 =.1. A?.5. 82069 #2?86=A; ?

20.>. A:A: )*'#$+' )- 168.@.8.; 1.=.@ :2;4A>.;46 82C.76/.;

#2;46;4.@ /.5C. )*'#$+' )- 02;12>A;4 :2:/2>9.8A8.; =.7.8 .@.? A?.5. 82069 16/.;16;48.; 12;4.; =.7.8 =2;45.?69.;
@.>63 =.7.8 E.;4 92/65 @6;446 =.1. A?.5. 12;4.; :.>46; A:A: .8.; @2@.=6 5.9 @2>?2/A@ @2>4.;@A;4 =.1.
82A;@A;4.; E.;4 >2;1.5 /2/2>.=. ;24.>. :2;A>A;8.; @.>63 .@A>.; 85A?A? E.;4 16@2>.=8.; =.1. 821A. 72;6? =.7.8
=.7.8 .@.? A?.5. 16 ?28@<> @2>?2/A@ 1.; /2>4.;@A;4 7A4. =.1. @6;48.@ <:?2@ 1.;
?28@<> 16 :.;. @6;48.@ 82A;@A;4.; >.@. 9./. >A46 =.1. =2>A?.5..; @2>:.?A8 @6;48.@ 3928?6/696@.?
>.@.;E. >29.@63 >2;1.5 2;4.; 1632>2;?6.?6 ?28@<> .@.?
8<:=928?6@.? 1.=.@ @2>7.16 12;4.;
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
82>A46.; A?.5. =.1. 82@2;@A.; =.7.8
=2;45.?69.; A:A:

6 ;24.>. #28?68< A?.5. 82069 %$( 12;4.; <:?2@

16 /.C.5
 =.1. @.5A;

=.7.8 ?2/29A:;E. 1682;.8.; =.7.8 =.1. ?2/2?.>

 =2>?2; 1.>6 =2;1.=.@.; 8<@<> *;@A8 C.76/ =.7.8 E.;4 : ) *() *'#$+' -
2:A@A?8.; A;@A8 :2:6965 :2;44A;.8.; =.7.8 =2;45.?69.;

A:A: 82=A@A?.; @2>?2/A@ @61.8 1.=.@ 16A/.5 µ#- #$'%$')

*(- #((( 16 ;24.>. &<9.;16. :2:69686 =6965.; A;@A8

1682;.8.; =.7.8

=2;45.?69.; A:A: .@.A 1682;.8.; =.7.8 /2>1.?.>8.;

%'(*"%)- + )- .@.? =2>21.>.; />A@< @61.8 .1.

=2;4A>.;4.; A;@A8 /6.E. 12;4.; @.>63 E.;4 /2>B.>6.?6

/2>1.?.>8.; 72;6? 8246.@.; A?.5. (2=2>@6 16 ;24.>.

;24.>. .;44<@. ¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"- +!$%"#)

9.6;;E. =2;1.=.@.; 6;16B61A 1.>6 *#- #$'%$')

*(- #(( 1682;.8.; =.7.8 =2;45.?69.; <>.;4 =>6/.16 6 &<9.;16.

*#- #$'%$') *(- #(( ;<;

=2>@.;6.; 1.=.@ :2:6965 1682;.8.; =.7.8

=2>?2; ?.:.

12;4.; =.7.8 =2;45.?69.; /.1.; E.;4

16@2>.=8.; =.1. - #$'%$') *(- #((( .@.A
1682;.8.; =.7.8 /2>1.?.>8.; )*'#$+'(
)-)- $# @.>63 =.7.8 H!*"%(*"I 1682;.8.;
@2>5.1.= =2;1.=.@.; E.;4 169.=<>8.;
µ#- #$'%$') *(- #((( 16 ;24.>. (=.;E<9
E.;4 :29.8A8.; 8246.@.; A?.5. =2>@.;6.;
16=2>/<9258.; A;@A8 :2:6965 1682;.8.; =.7.8
:2;44A;.8.; ?6?@2: /2>/.?6? <:?2@ 12;4.;

?E.>.@ <:?2@;E. @61.8 :292/656

(=.;E<9 :2;2>.=8.; - #- )$'(( )-A;@A8
8246.@.; A?.5. 9.6; ;<;
=2>@.;6.; E.;4 /2>.1. 16 /.C.5 .:/.;4 /.@.?
A?.5. 82069
1
#6>6= 1.9.: /2;@A8 1.; 2328;E. 12;4.; =.7.8

=2;45.?69.; A:A: .1.9.5 %'(*"%)- + )-(

E.;4 :2;44A;.8.; *() )*'#$+' )- /.?2

=2;1.=.@.; 8<@<> #2;46;4.@ @A7A.; =.7.8

=2;44.;@6 .1.9.5 A;@A8 :2;42;1.968.; /6.E. 82=.@A5.;
=.7.8 =2;E2?A.6.; /6.E. 02;12>A;4 :2;7.16 5.9 E.;4
1.=.@ 12;4.; :A1.5 A;@A8 16A8A> A8.; :2;EA?
A@8.; /6.E. :<1.9 :6?.9;E. =2>A?.5..; 16=2>/<9258.;
A;@A8 :2:/2/.;8.; 9.;4?A;4 /6.E. :<1.9 ?20.>.=2;A5 *()
#) )*'#$+' )-( :A;486; ?2869.? @2>965.@ :6>6=

12;4.; (!$, )-( 8.>2;. :2:=2>/<9258.; =2:/2/.;.; 9.;4?A;4

/6.E. :<1.9 :2;48<>28?6 =2:/2/.;.; .@.? /2/.; /A;4. 1.;
:2;420A.968.; =2;1.=.@.; /A;4. 1.>6 1.?.> =2;42;..;
=.7.8

*() )*'#$+' )-( /2>/21. 8.>2;.

:2:A;486;8.; =2>56@A;4.; E.;4 16?212>5.;.8.;

A;@A8 :2;456@A;4 /6.E. A?.5. @2>@2;@A :6?.9;E.
?2=2>@6 1.9.: =>.8@28;E. 16 ;24.>. A?@>6. E.;4 :
2:/2>68.; =2;4A>.;4.; ?@.;1.> ?2/2?.>
 =2>?2; 1.>6 <:?2@ A8.; :2;45.>A?8.; =2>A?.5..; H!*"% (*"I :2?86=A; =2;4A>.;4 @2>?2/A@ @61.8
A;@A8 :2;456@A;4 /6.E. =2>?216..; =2;4A>.;4 H! @2@.= 7A:9.5;E.
*"% (*"I ?212>5.;. 1.=.@ 164A;.8.; ?2/.4.6 - #%*) $()( &2;4A>.;4 @2>16>6 1.>6 A=.5 1.; /6.E. 9.6;;E.
E.;4 16@2;@A8.; 1.>6 =2>?2;@.?2 .@.? <:?2@ E.;4 :A;486; .1. ?2>@. =.7.8
&2:/A.@ 82/67.8.; :2;4.0A =.1. =2;4A>.;4 E.;4 16? $24.>. A?@>6. :2;2>.=8.; 0<;@<5 1.>6 72;6?
212>5.;.8.; A;@A8 - #%*) $()( E.;4 16@2;@A8.; 1.>6 %'(*"%)- + )- @2>?2/A@ E.;4 16@2>.=8.; =.1.
=2>?2;@.?2 .@.? <:?2@ E.;4 16?2/A@ =2;4A>.;4
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
*#- #$'%$') *(- #((( ?.7. 16 :.;. /.?6?
=.7.8 16A8A> 1.>6 <:?2@ 168A>.;46 A=.5 $()

$ $$( 1.; =.7.8 @2>8.6@ @2>:.?A8 &&$

:.?A8.; 168A>.;46 *)- ! -%#(( E.;4

1656@A;4 ?2/2?.>
=2>?2; 1.>6 <:?2@ 12;4.;

;69.6 :.8?6:A:
&2;4A>.;4 H!*"% (*"I E.;4 16:<16368.?6
/2>9.8A A;@A8 >2?@<>.; 5<@29 =2;4202>
:.8.;.; 1.;

/2/2>.=. 8246.@.; A?.5. 9.6;;E. 0<;@<5;E. A;@A8

=><32?6<;.9 6;12=2;12; /6.E. E.;4 1.=.@ 168A>.;48.;
1656@A;4 ?2/2?.> =2>?2;

1.>6 <:?2@ &2;E212>5.;..; /2>9.8A A;@A8 A?.5. 16 /.C.5

.:/.;4 /.@.? <:?2@ E.;4 /2>B.>6.?6 ?2?A.6 12;4.; ?28@<>

A?.5. 12;4.; .:/.;4 /.@.? A:A: ?2/2?.>

¤ ¤ *;@A8 @<8< </.@ 1.; =2;4202> :.8.;.;
.:/.;4 /.@.? <:?2@ :.?6;4
*;@A8 >2?@<>.; 1.; 5<@29 .:/.;4 /.@.? <:?
2@ E.;4 :2;44A;.8.; %'(*"%)- + )- :.?6;4 .1.9.5 ?2/2?.> ¤
1.;
.1.9.5 16 /.C.5
E.;4 1656@A;4 =.1.
 @.5A;
?2/29A:;E. 68. =2>A?.5..; :2:A@A?8.;
A;@A8 :2:6965 @61.8 :2:.8.6 =2>56@A;4.;
6;6 82=A@A?.; @2>?2/A@ :2;468.@ ?29.:. ¤
@.5A;
+4.3".2) !".' ¤)2&%&1("."+". .34+
&142"("". &$), /2>1.?.>8.; =2;1.=.@.; E.;4 /2;.>
(6?@2: =.7.8 =2;45.?69.; 16 ?2/.46.; /2?.> /2;.>
;24.>.
@29.5 16@2>6:. 1.; /6.E. E.;4 @29.5 16/.E.>
;24.>. .;44<@. ¤'#- /)- $# $' )
@2>:.?A8 =2:/2/.;.; 9.;4?A;4 .@.? =2:/296.; /.>.;4
$$%')- $# # $#$"- +!$%"#) /2>/.?6?
:<1.9 1.=.@ ?20.>. ?64;6368.; :2;4A>.;46 /6.E.
'*! .9.: .8A;@.;?6 8.? =.7.8
82=.@A5.; @2>4.;@A;4 =.1. 1<8A:2;@.?6
=2;45.?69.; E.;4 1656@A;4 .@.? =2;1.=.@.; =2;1A8A;4 @.:/.5.; E.;4 C.76/ =.7.8 5.>A? ?
/.>A 16/.E.> 82@68. 8.? 16@2>6:. 1.; 6;=A@ 216.8.;
0<?@? 1689.6: =.1. ?..@ 8.? 16/.E.>8.; (6?@2: ".;48.5
.8A;@.;?6 8.? 16@.>42@8.; =.1. *?.5. !2069 9.;48.5 =2;E212>5.;..; 9.6;
1.; #2;2;4.5 =2;2;@A.; 9./. 82;. =.7.8 @2>:.?A8 =2;E212>5.;..; =2>?E.>.@.;
=2:/A8A.;
6 ;24.>. A?@>6. *#- #$'%$') *(- #(((

12;4.; <:?2@ 16 /.C.5 ¤

@61.8 165.>A?8.; A;@A8 :2:/A.@ 9.=<>.; 82A.;4.;
=2;A5 5.;E. =2;1.=.@.; 1.; /2/.; E.;4 5.>A?
169.=<>8.;

*?.5. 82069 16 ;24.>. 2946. 12;4.; <:?2@ 16 /.C.5

¤ @61.8 @2>:.?A8 &&$

:2;44A;.8.; .@A>.; .8A;@.;?6 ?212>5.;. E.;4 :

2;2@.=8.; /.5C. ?2:A. @>.;?.8?6

5.>A? ?2=2;A5;E. @2>0.@.@ 1.9.: /A8A 8.? /A8A

=2:/296.; 1.; /A8A =2;7A.9.; (29.6; 6@A 1.3@.> 6;B2;@.>6?

5.>A? 16/A.@ ?2@61.8;E. ?2@.5A; ?28.96 E.;4 :2;A;7A88.;

?2:A. 8>216@ 5A@.;4 1.; ?A:/2> 1.E. E.;4

164A;.8.; 1.9.: A?.5. @A>.; .8A;@.;?6 ?

212>5.;. E.;4 :;45.>A?8.; .8A;@.;?6 $*!#)'.
1.; 6;B2;@.>6?.?6 @.5A;.; 7A4.
/2>9.8A A;@A8 *?.5. !2069 1.; #2;2;4.5 16

2946. 12;4.; ?E.>.@µ >.@.

>.@. 7A:9.5 8.>E.C.; @61.8 92/65 1.>6 ¤ <>.;4 ?
2=.;7.;4 @.5A;§ <:?2@ @.5A;.; @61.8 @2>:.?A8
&&$ @61.8 92/65 /2?.> 1.>6
§ 1.; @<@.9 .?2@ @61.8 92/65 1.>6
¤

*;@A8 =2>A?.5..; 16 /.C.5 /.@.? <:?2@ .@.A

82A;@A;4.; @2>@2;@A 16 ;24.>. 2>:.; .8A;@.;?6
8.? 1.=.@ 164A;.8.; A;@A8

82=2>9A.; =.7.8 1.9.: =2:/A.@.; 9.=<>.;

¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
82A.;4.; =2;A5 9.=<>.; >A46 9./. 1.;
;2>.0. :/.;4 /.@.? <:?2@ 1.9.:

:2;2;@A8.; 82C.76/.; A;@A8 :2;7.4. =2:/A8A.;

1.; 0.@.@.; A;@A8 @A7A.; =.7.8 /.>A
/.>A 6;6 ;.68 9.46 1.>6 J
¤ :2;7.16 J ¤

6 ;24.>. -A;.;6 .@A>.; .8A;@.;?6 1.; =><?21A> E.;4

16?212>5.;.8.; /2>9.8A A;@A8 A?.5. 12;4.; /.@.? <:?
2@ @.5A;.; 16 /.C.5 J

A;@A8 =2>A?.5..; =2>1.4.;4.; 1.; J

¤ A;@A8 =2>A?.5..; 7.?.

6 ;24.>. (=.;E<9 6;B2?@.?6 =.1. .?2@ E.;4

/2>;69.6 >2;1.5 E.;4 161236;6?68.; ?2/.4.6 .?2@ 12;4.; ;69.6 16

/.C.5
 1.=.@ 16/2/.;8.; ?2/.4.6 /6.E. /2/.? 16?A?A@8.; ?.:=.6 82?

29A>A5.; 1.9.: =2>6<12 =.7.8 =2:/2/.;.; 9.;4?A;4 ?2/2?.>

*?.5. 82069 A?.5. =2>?2<>.;4.; 16 ;24.>. $<>C246. 12;4.; .?2@

56;44.

7A@. .@.A :2:69686 8.>E.C.; @61.8 92/65 1.>6

 <>.;4 <>.;4

16820A.968.; 1.>6 82C.76/.; :2:/A.@ 9.=<>.; @.5A;.;

.@.A 82:6@>..; A:A: 12;4.; <:?2@ @61.8 92/65 /
$.:A; A?.5. 1.9.: 4>A= @2>?2/A@ 5.>A? :2:/A.@
2?.> 1.>6 ¤
9.=<>.; @.5A;.; A;@A8 82=2>9A.; =.7.8 =2;45.?69.;
¤ 1.; :2:69686 8.>E.C.; @61.8 92/65 1.>6
A;@A8

:2;2;@A8.; =2;45.?69.; 82;. =.7.8 1.; .?2@ E.;4

16:69686
6 ;24.>. &<9.;16. *#- #$'%$') *(- #(((
12;4.; <:?2@ 16 /.C.5
7A@. 5.;E. 1682;.6

82C.76/.; :2:/A.@ =2:/A8A.; =.7.8 .@.?

=2;1.=.@.; 1.; /2/.; ?21.;48.; C.76/ =.7.8
/.1.; 1.; *#- #$'%$') )-%.'( 12;4.;
<:?2@ 92/65 1.>6
7A@. 5.>A? :2:/A.@

9.=<>.; 82A.;4.; ?@.;1.> A?@>.96.

:2;2>.=8.; .@A>.; =2;EA?A@.; E.;4
 &2:/.E.> =.7.8 :29.9A6 ?6?@2:

16?212>5.;.8.; A;@A8 *?.5. !2069 1.;

- "%!- - - .()" 7A4. :2:69686 .8?2? 82

#2;2;4.5 (20.>. 85A?A? :29.9A6 - "%!- - .@A>.; ?212>5.;. =2>1.4.;4.; ?.5.: ?2@
12;4.; :.?. :.;3..@ 8A>.;4 1.>6
- .()" ()( A?.5. 82069 12;4.; <:?2@
@61.8 92/65 /2?.> 1.>6
7A@. 16=2>/<9258.;

A;@A8 :2;E.@A8.; .?2@ E.;4 1.=.@ 16?A?A@8.;

A;@A8 @A7A.; 12=>2?6.?6 1.; A;@A8 :2;489.6:

=2;4A>.;4.; 9.;4?A;4 .@.? .?2@12;4.; /6.E.

@2>@2;@A .?2@ E.;4 /6.E.;E. 8A>.;4 1.>6
¤ @.5A;
16.9<8.?68.; =.1. #'! ("!! *(- #(( %$$!
E.;4 16?A?A@8.; ?2/2?.>
=2>?2; ?2:2;@.>.

.?2@ E.;4 :2:69686 :.?. :.;3..@

¤ @.5A;
.@.A 92/65 16.9<8.?68.; =.1. !$# !- ("!!
*(- #(( %$$! E.;4 16?A?A@8.; ?2/2?.> ¤ =2>?2;

&><?21A> .8A;@.;?6 E.;4 16?212>5.;.8.;

16@2>.=8.; 16 ;24.>. (=.;E<9 A;@A8

*#- #$'%$') 1.; - #$'%$') *(- #(((

12;4.; <:?2@ 16 /.C.5
¤ @<@.9 .?2@
E.;4 16:69686 @61.8 :292/656
 1.;
>.@.
>.@. ?2=.;7.;4 @.5A; :2:69686 8.>E.C.;
@61.8 92/65 1.>6
<>.;4

6 ;24.>. (C216. E.;4 /2>=21<:.; =.1. 5A/A;4.;

E.;4 8A.@ .;@.>. 1.?.> =2;42;..; =.7.8 1.;
>282;6;4 82A.;4.; .@A>.;
.8A;@.;?6 E.;4 16?212>5.;.8.; 5.;E. /2>9.8A
A;@A8 =21.4.;4 6;16B61A 12;4.; <:?2@ 16
/.C.5 (!
7A@.

6 ;24.>. ;44>6? *#- #$'%$') *(- #((( 12;4.;

82A;@A;4.; 16 /.C.5
 5.9;E. A;@A8 9.=<>.; =2>=.7.8.; =2>A?.5..;
16=2>/<9258.; A;@A8 :2;44A;.8.; 9.=<>.;
E.;4 16?212>5.;.8.; 1.=.@ 164A;.8.; <925
(!(((("#) E.;4 16?212>5.;.8.; (.:.
 ¤ ¤¤ ¤

¤
µ§ ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
=2>A?.5..; 12;4.; =.7.8 E.;4 (29.6; 6@A =2>A?.5..; 12;4.;>.@.
>.@.
16?212>5.;.8.; <:?2@@61.8 92/65 1.>6
7A@. 16820A.968.;
6 ;24.>. :2>68. (2>68.@ :2@<12 .8A;@.;?6 1.>6 82C.76/.; 8.=6@.96?.?6 A:A: A;@A8
8.? /A8.; .8A;@.;?6 .8>A.9 1.=.@ 164A;.8.; :2;48.=6@.96?.?6 /6.E. 9.;4?A;4 1.; /.46.;
<925 =2>A?.5..; 12;4.; >.@. 1.>6 /6.E. @61.8 9.;4?A;4 1.>6 8246.@.;
>.@. <:?2@
=2;2>6:..; 8<@<> @.5A;.; ?29.:. =><1A8?6 .@.A =2;7A.9.; 82:/.96
@.5A;
@2>.856> 8A>.;4 1.>6 <925
7A@. 1.;
=2>A?.5..; 12;4.; <:?2@ >.@. &#)*"+". "*"+ &.'("2),".
>.@. 92/65 1.>6

7A@. @2@.=6 8A>.;4 1.>6

7A@. E.;4 @61.8 /2>42>.8 1.9.: /61.;4
=2>1.4.;4.; :.;A3.8@A> =2>@.:/.;4.; .@.A
6;1A?@>6 6;3<>:.?6
3"2 2"("
&$), ¤". &.&.'"( ¤) µ.%/.&2)"
&.1. /A9.; A96 @.5A;
 =2:2>6;@.5
:2;2>/6@8.; &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<

)./29
.@. &2>82:/.;4.; *?.5. #68>< !2069 #2;2;4.5 *#!# 1.; *?.5. 2?.> * ).5A;
 µ¤µ- - - - -

µ- µ#-) ¤ ¤¤ ¤¤
¤ ¤

*?.5. #68>< !2069 1.; µ#-)

#2;2;4.5 *#!# ¤ ¤¤ ¤¤
¤

*?.5. #68>< µ#-) ¤ ¤¤¤ ¤¤¤

¤

*?.5. !2069 µ#-) ¤

¤
*?.5. #2;2;4.5 µ#-)
*?.5. 2?.> µ#-) ¤ ¤
¤
-§

*?.5. #68>< !2069 1.; ¤'#

#2;2;4.5 *#!#
¤¤
¤

*?.5. #68>< ¤'# ¤ ¤¤

*?.5. !2069 ¤'# ¤

¤ ¤

*?.5. #2;2;4.5 ¤'#

*?.5. 2?.> ¤'# ¤

¤¤

¤ %
-¤ -!.'
¤
¤

*?.5. #68>< !2069 1.; ¤

¤¤
#2;2;4.5 *#!#

*?.5. !2069 % ¤ ¤
-!.'
¤

*?.5. #2;2;4.5 % ¤
-!.'
*?.5. 2?.> %
-!.'

¤
*?.5. 2?.> % ¤
-!.'

¤
¤
(A:/2>µ !2:2;@2>6.; !<=2>.?6 1.; *!# 16<9.5
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
).5A;
 # 1.9.: ?2@.5A; .8.; 1682;.8.; &&5 36;.9 ?2/2?.>

@2;@.;4 &2;42;..; &.7.8 1.>6 =2;45.?69.; />A@< =2> /A9.; (.?.>.; A@.:. 1.>6

&2;45.?69.; .@.? &2;45.?69.; 1.>6 *?.5. =2;42;..; &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<

E.;4 6@2>6:. .@.A 6=2><925 ,.76/ &.7.8

E.;4 #2:69686 &2>21.>.; >A@< )2>@2;@A

>@6;E. C.76/ =.7.8 /.1.; .@.A <>.;4 =>6/.16 E.;4 :2:69686

<:F2@ @61.8 92/65 1.>6

@.5A;
 6;6 .1.9.5 =.>. =29.8A *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5

*#!#

&29.8A *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5 16.;44.= ?

2/.4.6 ?A:/2> E.;4 =<@2;?6.9 1.9.: 5.9 =2;2>6:..;
8.? ;24.>. ?256;44. =2:2>6;@.5 85A?A?;E.
6>28@<>.@ 2;12>.9

&.7.8 6;46; :2:3.?696@.?6 =.>. =29.8A *?.5.

#68>< !2069 1.; #2;2;4.5 16 ;1<;2?6.

12;4.; 0.>. :2:/2>68.; 82:A1.5.;
.1:6;6?@>.?6 1.9.: =2:2;A5.; 82C.76/.;
=2>=.7.8.; ?2=2>@6 E.;4 16@A;7A88.; 1.9.:

@./29 =2>@A:/A5.; 7A:9.5 *?.5. #68><

!2069 1.; #2;2;4.5 E.;4 .1. 16 ;1<;2?6.
)./29

.>6 )./29
1.=.@ 86@. 965.@ /.5C. =.1.

@.5A;
 7A:9.5 *?.5. #68>< !2069 1.; @.5A;
#2;2;4.5 16 ;1<;2?6. :2;0.=.6 ¤¤ 7A@.
A;6@ E.;4 @2>16>6 1.>6 /2>/.4.6 6;1A?@>6

(286@.> =.?.> ;1<;2?6. 86;6 168A.?.6

<925 *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.51.;
¤ & &><1A8 <:2?@68 >A@<
:2>A=.8.; 8<;@>6/A?6 1.>6 *?.5. #68><
!2069 1.; #2;2;4.5 2;4.; 7A:9.5 C.76/
=.7.8 1.>6 ?28@<> *?.5. #68>< !2069 1.;

#2;2;4.5 E.;4 ?.;4.@ /2?.> 6;6 =2>.; &2>.@A>.;

&2:2>6;@.5 $<
165.>.=8.; 1.=.@ /2>7.9.; 2328@63 4A;. :2:=2>/2?.> =2;1.=.@.; ;24.>. 1.>6 &.7.8
&2;45.?69.; ?28@<> *?.5. #68>< !2069 1.;
#2;2;4.5

(29.6; 6@A 12;4.; 16/2>68.;;E. 82:A1.5.; .1:6;6?@>.?

6 =.1. &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<
@.5A;
 @.5A;

=2:2>6;@.5 /2>@A7A.; A;@A8 :2:/2>68.; 21A8.?6

82=.1. ,.76/ &.7.8 ?28@<> *?.5. #68>< !2069 1.;
#2;2;4.5 .4.> ?2:.86; @2>@6/ 1.9.: :2:2;A56 82C.76/.;
=2>=.7.8.; .;E.8 =>< 1.; 8<;@>. E.;4 @6:/A9
@2>8.6@ 12;4.; =2;2>.=.; &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<
 .E.@

6;6 =2>.@A>.; 6;6 :2>A7A8 =.1. &.7.8

&2;45.?69.; 36;.9 =.?.9

 16:.;.
&29.8A A?.5. G C.76/ =.7.8 :2;429A5 8.>2;.
:28.;6?:2 =2:.7.8.;;E. @29.5 16.;44.=
=2:/2>9.8A.;;E. ?.;4.@ 02=.@ ?256;44. :2:/A.@ 829./.8.;
?292?.6 =.1. ?..@ 169.8A8.; =2:<@<;4.;
8.>2;. /29A: ?6.= 12;4.; ?6?@2: @2>?2/A@ )A/.4A? 686
=2:A;4A@.; 1.; .@.A =2;E2@<>.; ?2;16>6 <925
568.>. (.@.>6 =2;4A?.5. 6?@>< .?.9 .;1A;4 :2;E.@.8.;
,.76/ &.7.8 E.;4 /2>?.;48A@.;
/6?;6?;E. =.?@6 @2>1.:=.8 768. 1682;.6 &&5

=./69. =2>.@A>.; 6;6 1682;.8.; =.1. ,.76/ =.7.8 /.1.; :.8. 6. 6;46; =2:2>6;@.5 :2:/2>6 6;?2;@63

82>A46.; =.1. @.5A; ?2/29A:;E. @61.8 1.=.@ ;E.@. .4.> *?.5. #68>< !2069 1.;
168<:=2;?.?68.; $69.6 #2;2;4.5 ?2:.86; :.7A .;4.; 5.;E. =.7.8
1.>6 <:?2@ =2> /A9.; 7A4. 16.;44.= @2>9.9A /2?.> E.;4 16827.>
A;@A8 A8A>.; C.76/ =.7.8 E.;4 /.>A :2>6;@6? A?.5.;E. 827.> (.9.5 ?.@A /.;@A.; ;E.@.

.=./69. 16/.;16;48.; 12;4.; @.>63 =><4>2?63 E.;4 ? 1.>6 =2:2>6;@.5 :2;A>A@;E. :296;1A;46
2/29A:;E. 16/2>9.8A8.;
 ¤ ¤¤

¤
¤
µ§ ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
=2;4A?.5. 82069 1.>6 ?2>/A.; =><1A8 6:=<> 3 .42; 689.;§

H(29.:. 6;6 8.:6 /2>7A.;4 ?2;16>6 :2;45.1.=6
=2>?.6;4.; 12;4.; =><1A8 .?6;4 :A>.5 E.;4
:.86; /.;E.8 /2>21.> 16 1.9.: ;242>6I
@.;1.? 68>6 E.;4 A?.5. 16 /61.;4 32?E2;
2/2>.=. =<8<8
=<8<8 =2;@6;4 E.;4 16.@A>
1.9.: &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $< @.5A;
4 =2;4.C.? .@.A =2;429<9. =><E28
5 =2>.;@.>.
-)%"+ 3&1-"24+ "*)# "*"+
)61.8 @2>:.?A8 1.9.: =2;42>@6.; ,.76/
&.7.8 E.;4 1682;.8.; 12;4.; && 6;6 .1.9.5µ
. ,.76/ &.7.8 <>.;4 =>6/.16 E.;4 :29.8A8.;

E.;4 16/2>9.8A8.; 2328@63 :A9.6

A96
8246.@.; A?.5. =2>1.4.;4.; 1.; .@.A 7.?.

@2>?2/A@ .1.9.5 ?2/.4.6 /2>68A@µ

E.;4 1.9.: A?.5.;E.µ
.46 ,.76/ &.7.8 <>.;4 =>6/.16 .@.A ,.76/
&.7.8 /.1.; @61.8 @2>:.?A8 /2;@A8 A?.5. 6 :2;44A;.8.; ?.>.;. .@.A =>.?.>.;.
@2@.= E.;4 :2;2>6:. =2;45.?69.; 1.>6 E.;4 1.=.@ 16/<;48.> =.?.;4 /.68 E.;4
A?.5. 12;4.; =2>21.>.; />A@< @61.8 :2;2@.= :.A=A; @61.8 :2;2@.=§ 1.;
:292/656 '= :69E.> 1.9.: ?.@A 66 :2;44A;.8.; ?2/.46.; .@.A ?29A>A5

).5A; &.7.8 1682;.8.; &.7.8 &2;45.?69.; @2:=.@ A;@A8 82=2;@6;4.; A:A: E.;4
E.;4 /2>?63.@ 36;.9 12;4.; @.>63 @61.8 16=2>A;@A88.; /.46 @2:=.@ A?.5.

.?.> =2;42;..; =.7.8 E.;4 164A;.8.; .@.A /2>7A.9.;

A;@A8 :2;456@A;4 &.7.8 &2;45.?69.; E.;4 <;@<5µ =21.4.;4 :.8.;.; 829696;4
/2>?63.@ 36;.9 .1.9.5 7A:9.5 =2>21.>.; />A@< =21.4.;4 .?<;4.; C.>A;4 @2;1. 16 @><@<.>
?2@6.= /A9.; 1.; ?272;6?;E.
6820A.968.; 1.>6 =2;42;..; &&5 6;.9 / ,.76/ &.7.8 /.1.;µ

/2>1.?.>8.; 82@2;@A.; 6;6 .1.9.5 6 E.;4 /29A: /2><=2>.?6 ?20.>. 8<:2>?6.9§

=2;45.?69.; 1.>6 7.?. ?25A/A;4.; 12;4.; .@.A
=282>7..; /2/.? E.;4 16=2><925µ 66 E.;4 1.9.: 7.;48. C.8@A
?.@A @.5A;
. @2;.4. .596 E.;4 :29.8A8.; =282>7..; ?2@29.5 /2><=2>.?6 ?2.>. 8<:2>?6.9
/2/.? E.;4 @2>16>6 1.>6 =2;4.0.>. :2:=2><925 =2>21.>.; />A@< :292/656
.8A;@.; .>?6@28 1<8@2> 8<;?A9@.; '= :69E.>
 ;<@.>6? =2;69.6 1.; .8@A.>6?§
/ =2:.6; :A?68 =2:/.C. .0.>. =2;E.;E6
=29.C.8 /6;@.;4 369: /6;@.;4 ?6;2@><;
/6;@.;4 689.; ?A@>.1.>. 8>A 369: 3<@<
:<129 =2>.4.C.; =2>.4.C.@6 =2:.6;
1>.:. 1.; =2;.>6§
0 <9.5>.4.C.;§
1 =2;.?65.@ =2;4.7.> =29.@65 =2;02>.:.5
=2;EA9A5 1.; :<12>.@<>§
2 =2;4.>.;4 =2;296@6 1.; =2;2>72:.5§
¤ &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $< @.5A;
6;6 @61.8 /2>9.8A .@.? =2;45.?69.; 1.>6 A?.5.
E.;4 ?29.:. 6;6 @29.5 1682;.6 &.7.8
&2;45.?69.; E.;4 /2>?63.@ 36;.9 /2>1.?.>8.;
82@2;@A.; =2>=.7.8.; E.;4 /2>9.8A
!2@2;@A.; 92/65 9.;7A@ :2;42;.6
=2;456@A;4.; =2;E2@<>.; &.7.8 &2;45.?69.;
.@.? =2;45.?69.; 1.>6 A?.5. E.;4 16@2>6:.
 ¤ ¤¤

¤
¤
µ§ ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
.@.A 16=2><925 ,.76/ &.7.8 E.;4 :2:6686 6;6 E.6@A ¤ :.8. /.46 ,.76/ &.7.8 /.1.;

=2>21.>.; />A@< @2>@2;@A 1.; 8>6@2>6. 1.9.: ;242>6 E.;4 :2:2;A56 ?E.>.@ @.>63
/2><=2>.?6 ?20.>. 8<:2>?6.9 16.@A> 12;4.; 2328@63;E. :2;7.16
¤ .@.? =2;45.?69.;
.@.A /2>1.?.>8.; &2>.@A>.; #2;@2>6 ?.:=.6 12;4.; '= :69E.> &2;42;..;
!2A.;4.; &#! &.7.8 &2;45.?69.;1.9.: 5.9 6;6 169.8A8.;
#2?86 @61.8 ?20.>. 28?=96?6@ 16;E.@.8.; 1.9.: @2>5.1.= =2;45.?69.; 82;. =.7.8 E.;4
&& @.5A; 1656@A;4 1.>6 =2>56@A;4.; 9./.
>A46 .8A;@.;?6
?A96@ 16=A;486>6 /.5C.
E.;4 :2;7.16 @.>42@ =2:.7.8.; 1.9.: =2:/A8A.; ?2@29.5 169.8A8.; 8<>28?6 36?8.9
82@2;@A.; =2>=.7.8.; /.>A 6;6 .1.9.5 *?.5. 8.>2;. /2>1.?.>8.; =.?.9 .E.@
*;1.;4

#68>< !2069 1.; #2;2;4.5 *#!# -.9 6;6 A;1.;4 $<:<> ).5A; ,.76/ &.7.8
@2>965.@ 1.>6 /.@.?.; =2>21.>.; A?.5. '= /.1.; 16C.76/8.; :2;E292;44.>.8.;
:69E.> 1.9.: &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $< =2:/A8A.;
@.5A; '2;0.;. :2;7.168.; *?.5. #68>< !2069 1.;

@2>?2/A@ E.;4 :.?65 1.9.:

96;48A= =2;42>@6.; *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5?2/.4.6 3<8A? .@.A @.>42@
#2;2;4.5 :2;A>A@ *;1.;4 =2:.7.8.; @29.5 @2>12;4.> ?27.8 =2@2;4.5.;
A;1.;4 $<
).5A; @2;@.;4 *?.5. #68>< !2069 1.; @.5A;

(..@ 6@A ?A:/2> 1.@.

#2;2;4.5 E.8;6 A?.5. E.;4 169.8A8.; <>.;4 :2;A;7A88.; /.5C. *?.5. #68>< !2069 1.;
=2><>.;4.; .@.A /.1.; A?.5. 12;4.; #2;2;4.5 :2;EA:/.;4
1.>6 &><1A8
=2>21.>.; :.8?6:A: '=¤ :69E.> 1.9.: <:2?@68 >A@< @2@.=6 8<;@>6/A?6;E. @2>5.1.=
?2@.5A; @<@.9 =2;2>6:..; =.7.8 5.;E. ¤ %925 8.>2;.
)2>8.6@ 12;4.; *?.5. #68>< !2069 1.; 6@A 8A.@ 1A4..; /.5C. @2>/6@;E. &2>.@A>.;
#2;2;4.5 ?2/29A:;E. ?A1.5 .1. 82@2;@A.; &2:2>6;@.5 $< @.5A;

=2>=.7.8.; E.;4 :2;4.@A> @.>63 85A?A? &.7.8
&2;45.?69.; A;@A8 *?.5. #68>< !2069 1.;
#2;2;4.5 @2@.=6 5.;E. /2>9.8A A;@A8 E.;4
/2>/2;@A8 /.1.; A?.5. .9.: *;1.;4
.1.9.5 8.>2;.
=<@2;?6 =2;2>6:..; =.7.8 1.>6 ?28@<> *?.5.
#68>< !2069 1.; #2;2;4.5/29A: @2>4.96
?20.>. :.8?6:.9 -.9 6;6 ?21686@ /2>/21.
12;4.; =2;729.?.; #2;@2>6 !2A.;4.; /.>A
*;1.;4 $<
).5A; =.?.9
16;E.@.8.; /.5C. ,.76/ &.7.8 /.1.; 1.9.:
;242>6 12;4.; =2>21.>.; />A@< ?.:=.6
12;4.; '=¤ :69E.> :2;1.=.@ 3.?696@.?
/2>A=. =2;4A>.;4.; @.>63 ?2/2?.> ¤ 1.>6
@.>63 A:A: ?2/.4.6:.;. 16.@A> 1.9.: =.?.9
.E.@ *;1.;4 *;1.;4 &.7.8
&2;45.?69.; E.;4 1682;.8.; .@.? &2;45.?69.;
!2;. &.7.8 1.>6 /.46.; =2>21.>.; />A@<
?.:=.6 12;4.; '= :69E.> 2;4.; @.>63
&.7.8 &2;45.?69.; .1.; E.;4 /2>9.8A ?..@
/.>A 6;6 E.;4 168A@6= /2/2>.=. 5.>6.; ;.?6<;.9
1.; :216. 2928@><;68 E.;4 :2;4.@.8.; /.5C.
82=A@A?.; &2:2>6;@.5 :2;42;.8.; @.>63
@2>5.1.= *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5
/A8.;9.5 .9.?.; =2;2>6:..; ;24.>. @2@.=6
/2>:.8?A1 :2;6;48.@8.; ?@.@A? *?.5. #68><
!2069 1.; #2;2;4.5:2;7.16 ?28@<> 3<>:.9
?256;44. 92/65 :A1.5 :2:=2><925 .8?2?
82A.;4.; =2>:<1.9.; :.A=A; 8>216@
=2>/.;8.; &2;729.?.; #2;@2>6 !2A.;4.; 6;6
=.@A@ 16=2>@.;E.8.; 8.>2;. :.8?A1 @2>?2/A@
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
 @.5A;

@61.8 @2>02:6; 1.9.: 8<;?612>.;?

=2>@6:/.;4.; @2>/6@;E. &2>.@A>.;

&2:2>6;@.5 $<
 &<9.;16. 1.; #28?68< =2:/.E.> =.7.8 A?.5. 82069 :
2;7.16 @.>42@ ?2:2;@.>. 16 @.96. :6?.9;E. A?.5.
- 12;4.; 82A;@A;4.; 56;44. *( 7A@. 1.=.@

)-04,". 161<><;4 :2;44A;.8.; ?6?@2: %'(*"%)- +

2/2>.=. ;24.>. .;44<@. ¤'#- /)- $# $' ) &2:/21..; .@A>.; A;@A8 =2>A?.5..; /2?.> 1.; *?.5.
$$%')- $# # $#$"- +!$%"#) !2069 1.; #2;2;4.5 7A4. /2>9.8A

1.9.: .8A;@.;?6 8A;@.;?6 =.7.8 :2;7.16 ?.9.5 ?.@A .9.?.; A@.:. :

:2;2>.=8.; ?6?@2: %'(*"%)- + E.6@A A?@>6.
2;4.=. A?.5. 82069 :2;.;44A;4 /6.E. 82=.@A5.; E.;4 92/65
2946. '2=A/968 28< -A;.;6 @.96. 2=.;4 #28?68<
&<9.;16. 1.; (=.;E<9 .C./.; 8A2?6<;2> @2;@.;4 @6;446 16/.;16;48.; 12;4.; =2>A?.5..; /2?.>
:<@6B.?6 1.9.: :2;44A;.8.; ?6?@2: %'(*"%)- +
6 ;1<;2?6. =2;2>.=.; &.7.8 &2;45.?69.; 6;.9
@2>/.46 82
@2>5.1.= *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5 E.;4 :2:=A;E.6

1.9.: 1A. 829<:=<8 !29<:=<8 =2>@.:. E.;4 @2>16>6 =2>21.>.; />A@< @61.8 92/65 1.>6 '=
1.>6 A?@>6. 2946. '2=A/968 28< &<9.;16. 1.;
#28?68< :2;E.@.8.; /.5C. :<@6B.?6 1.9.: :
2;44A;.8.; ?6?@2:

%'(*"%)- + .1.9.5 =2:/A8A.; E.;4 ?212>5.;. 1.;

=2;4<9.5.; 9.=<>.; =.7.8 E.;4 ?212>5.;. !
29<:=<8 821A. E.;4 @2>16>6 1.>6 -A;.;6 -
@.96. 2=.;4 1.; (=.;E<9 :2;E.@.8.; /.5C.
:<@6B.?6 1.9.:

:2;44A;.8.; ?6?@2: %'(*"%)- + .1.9.5 =2;6;48.@.;

82=.@A5.; =.7.8 =2;4A>.;4.; =2;456;1.>.; =.7.8 1.;

=2:.7.8.; E.;4 92/65 .169

#<@6B.?6 E.;4 /2>/21. @2>?2/A@ 02;12>A;4 @2>02>:6; 1.>6 ?

27.A5 :.;. =2>A?.5..; 1.=.@ :2:6965 @61.8 :2;44A;.8.; ?6?@2:

%'(*"%)- + (2:2;@.>. A?@>6. 2946. &<9.;16. 1.; #28?68< :

2:/2>68.; 82?2:=.@.; =2:/.E.> =.7.8 A;@A8 :2:6965 @61.8 :

2;44A;.8.; ?6?@2: %'(*"%)- + 5.9 6;6 @61.8 @2>7.16 16 -A;.;6 -

@.96. 1.; 2=.;4 !>6@2>6. E.;4 :2:2;A56 ?E.>.@ A;@A8 :

2;44A;.8.; ?6?@2: %'(*"%)- + 7A4.

/2>/21. .9.: 8.?A? A?@>6. 2946.

:69E.> ?2@.5A; .1.9.5 @2=.@ 768. 5.;E. 16965.@ 1.>6 ?6?6 169.8A8.; 8<>28?6 36?8.9 82@2;@A.; 6;6 :2;7.16 ?A.@A

82:A1.5.; 1.9.: =2;456@A;4.; =.7.8 /.46 829<:=<8 =2><>.;4.; 82:A;1A>.; /.46 :2>28. 2@.=. @61.8 A;@A8 829<:=<8

1.; /.1.; A?.5. E.;4 ?29.:. 6;6 82?A96@.; :2;E292;44.>.8.; 6;6 8<;?2= (! (((("#) E.;4 :2:/2>6 82=2>0.E..; 82=.1.
=2:/A8A.; $.:A; /.46 *?.5. #68>< !2069 1.; ,.76/ &.7.8 A;@A8 :2;456@A;4 :2:=2>56@A;48.; :

2;E2@<> 1.; :29.=<>8.; ?2;16>6 82C.76/.; =.7.8;E. 729.?

#2;2;4.5 =2><>.;4.; .@.A /.1.; A?.5. E.;4 ?29.:. 6;6
:2;7.16 @61.8 /2>:.8;. !2/67.8.; =2;42;..; &.7.8 &2;45.?69.;
@29.5 :2;E292;44.>.8.; =2:/A8A.; 12;4.; @2>@6/
6;.9 @2>5.1.= *?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5 :A;1A> 1.;
1.; :2;456@A;4 &&5 1.>6 =2;45.?69.; 82;. =.7.8
E.;4 ?2;E.@.;E. 1.>6 5.?69 =2:/A8A.; ?2@29.5 @61.8 ?29.>.? 12;4.; @A7A.; A@.:. 1.>6 ?6?@2: (! 0

((("#) E.6@A
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
 @.5A;

82=.@A5.; :2:/.E.> =.7.8 ?220.>. ?A8.>29.

+$!*#)'. $"%!- #

(2:.;4.@ =2:2>6;@.5 1.9.: :2;427.> @.>42@

=2;2>6:..; ;24.>. 92/65 1< :6;.; @2>965.@ 1.9.:
=2;2>/6@.; &2>.@A>.; &2:2>6;@.5 $<
 169.8A8.; /282>7. ?.:. 12;4.;

.16 92/65 1.>6 ?2821.> :2:/2>6 82:A1.5.; 82=.1.

*?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5 1.9.: :29.8A8.;
=2;456@A;4. ; =2;E2@<>.;

1.; =29.=<>.; &.7.8 &2;45.?69.; E.;4 @2>A@.;4 1.;

@61.8 =A9. @.:= .8 729.? 1.9.: >.;48. :2;1<><;4
*?.5. #68>< !2069 1.; #2;2;4.5 :A1.5 1.9.: .8?2? 82 ?
28@<>

82A.;4.; =2>:<1.9.; 1.; 8>216@ =2>/.;8.;

"1".
*;@A8 :2:/2>68.; 4.:/.>.; E .;4 92/65 9A.?
@2;@.;4 82/67.8.; =.7.8 1. ; =2;4.@A>.;
.1:6;6?@>.?6 ?A>B26 E.;4 ?2> A=. ?2/.68;E.
#)'#)- $#!

$#)'.
*# # ?256;44. >2?=<;12;
:2;7.16 9A.? 82 ;24.>.
;24.>. ;<; .;44<@.

¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"- +!$%"#)

§$'!
# 7A4. 165.>.=8.;

1.=.@ /2>=.>@6?6=.?6 1.9 .: ?A>B26 @2>?

2/A@
#)'#)- $#!
$#)'.
* # ¤'#- /)- $# $' ) $$%')- $# # $#$"- +!$%"#)
1.; §$'!
# ?29.;7A@;E. 1.=.@ /2>8<<>16;.?6
1.9.: A=.E. :2>28. A;@A8 :2;4429.>
#)'#)- $#! - - !$* ) E.;4 16.1.8.; A;@A8 :2:3.?696@.?6 16?8A?6
@2;@.;4 :.?.9.5 =.7.8 .;@.>. =27./.@ =.7.8 ;.?6<;.9
12;4.; <>4.;6?.?6 6;@2>;.?6<;.9

¤
-
-
52; "22 .;1 #6;@F
).D.@6<; (#? .;1 ;@>2=>2;2A?56= () ,<>86;4 &.=2>
 &.>6?µ %

<::6??6<; %3 )52 A><=2.; <::A;6@62?

)52 236;6@6<; <3 #60>< (:.99 .;1 #216A:
(6F21 ;@2>=>6?2? <: :6??6<; '20<::2;1.@6<; <3 ¤
 >A??29?µ <::6??6<; %3 )52 A><=2.; <::A;6@62?

<E;2
¤ &><=<?21 ;.9E@60.9 #<129 3<> @@>.0@6<; ;@< 2B29<=6;4 <A;@>62? ??.E? 6; ;@2>;.@6<;.9 A?
6;2??
)52 ;@2>;.@6<;.9 A?6;2?? 2;@2> <99242 <3 &><32??6<;.9 (@A162? ,.?56;4@<; µ *;6B2>?6@E <3 @52
6?@>60@ <3 <9A :/6.

-2;1>608? ! ' :6@ .;1 ,56?@92>

A?6;2?? ).D
.@6<; <3 (:.99 .;1 #216A:
?6F21
;@2>=>6?2? 6; .;.1. % @@.C.µ 2=.>@:2;@ <3 6;.;02 ,<>86;4 &.=2> G

<B2>;:2;@
<3 .;.1.

;@2>;.@6<;.9 6;.;02 <>=<>.@6<;

 #60>< (:.99 .;1 #216A: ;@2>=>6? 2 <A;@>E ;160.@<>? #(#
,.?56;4@<; µ ;@2>;.@6<;.9 6;.;02 <>=<>.@6<;

% #6;6?@2>? .;1 <B2>;: 2;@ '2=>2?2;@.@6B2?

¤ A;2
% ?@.;/A9 #6;6?@2>6.9 209.>.@6<; <; <?@2>6;4 @52 ><C@5 <3 ;;<B.@6B2 .;1 ;@2>;.@6<;.99E <:=2@6@6B2

(#? ?@.;/A9µ%
¤ ¤¤
¤
¤
¤
µ§
 ¤¤

¤¤ ¤
¤
¤µ

µ§ ¤
!

--
% ,<>86;4 &.>@E <; (#? .;1 ;@>2=>2;2A>?56=
#.>05
 (A>B2E %; )52 ).D.@6<;
%3 (:.99 ;1 #216A:
(6F21 ;@2>=>6?2? &.>6?µ %
(E.51.; (.635A9 ;A.> 1.; '.;6 ?361. &.>.:.
6:2;?6 !2.169.; @.? &2:/2>9.8A.; &&
$<
).5A;
 .; &2;6;48.@.; !2=.@A5.; ,.76/ &.7.8 .;7.>:.?6;µ &><?616;4
(6:=<?6A: $.?6<;.9 &2>=.7.8.;
).:/A;.; 'A?@<;
 !2@2;@A.; )2>/.>A &.7.8 &2;45.?69.; @.? *#!#µ (212>5.;. ).=6
)61.8 169 .8.>@.µ %/?2>B.@6<; .;1 '2?2.>05 <3 ).D.@6<;
,<>91 .;8
D=.;16;4 002?? @< 6;.;02µ <<1 &>.0@602? .;1 &<96062? 3<> #60>< (:.99 .;1
#216A: ;@2>=>6?2? ,.?56;4@<; µ )52 ,<>91 .;8 ><A=