ANALISIS FINANCIERO Ay Nombre: Jordan Aware, \- Paralelo: 4 Fuente Ross & Westerfeld TRABAJO AUTONOMO 3 1. Nina Corp., no usa deuda. El costo promedio ponderado de capital es de 11%. Si el valor actual de mercado de las acciones es de 35 millones de délares y no hay impuestos, zcu‘iles son Spe bAat /wace UAN = 4 3'6S0 000 7 3500 000 = VAN /ON UAL = 0610 (35 ‘000 000) 2. En la pregunta anterior, suponga que la tasa tributaria corporativa es de 35%. ;Cusiles son las UAT en este caso? zCual es el WACC? Explique su respuesta. Wu = UAW (A- te) /i2u 35 000 000 = VAN (4-0:35)/o." AI! = (gs'000 009) / 5.9040 UAW = 35'923 0F6.92 / 3. Weston Industries tiene una razén de deuda a capital de 1.5. Su WACC es de 12% y su costo de deuda es de 9%. La tasa tributaria corporativa es de 35%. a) gCual es el costo del capital Oy de “Clee ) 2 E/v) @e +O) Pe O-* wace = &/v) 9.12 =(/a.s)Pe + (29104) (og rio tiene und elude deuda ese Ves, G9 inline ol 9 6 De = OUTS x D-23-40y Ja deuga er de te his qa gue de copiul a de U/p.s , por tuuto + b) zCual es el costo no apalancado del capital accionario de Weston? De = Vo +(Ro- Ry) (d/e) (4b) 0.1123 = Dod Mo- 0:04) (15) (1-035) Qo = OWI 15.17 ty Escaneado con CamScanner©) {Cual seria el costo del capital si la razén de deuda a capital fuera de 2? ¢Y si fucra de 1.07 cY si fuera de cero? Dez Dots -Bo)(d/e)('-te) " = Dasia + (0am - 2-92) (2) (oan = 0.1304 * awby : “ codedte de douse C1piTal der, d wit de See p.1519 #Q.t5I4 -0 oa) U) G01) i: Dex OIA * (9,11 4, Shadow Corp. no tiene deuda pero puede conseguir un préstamo a una tasa de 7%. En la actualidad el WACC de la empresa es de 11% y la tasa tributaria es de 35%, ‘a) gCuail es el costo del capital de Shadow? Wace = Qo =e = O.ll * Welo Y b) Sila empresa hace la conversin a 25% de deuda, ,cual sera cl costo de su capital? De = Do 4{(Wo -Po) (d/e) (te) De = OME (OH 9.03} (021/045) (1-00.35) Qe ONGF = BIDS c) Sila compaiiia hace la conyersién a 50% de deuda, cual sera el costo de su capital? Re 2 Wo Ho - 2) (d/é)(I-te) Ne = Ol H{0-M - 0.03) (o.s/or) i> 23) De = 0.136 = 14.60 hy 4) gCual es el WACC de Shadow en el inciso b)? ;¥ en el inciso ¢)? wace = (E/v) Be +O/v) B (t-te) Wace = a8) 01189 + (0-24) 0-03(1- 0.35) | wAcc 2 0.1004 » 10-04 Vo vv = Escaneado con CamScanner5, Bruce & Co. espera que sus UAII sean de 140 000 délares cada aflo a perpetuidad, La empresa puede conseguir un préstamo a una tasa de 9%. Bruce no tiene deuda vigente y su costo de capital es de 17%. Si la tasa tributaria es de 35%, cual serd el valor de la empresa? ‘{Cual sera el valor si Bruce solicita en préstamo 135 000 délares y usa los fondos para recomprar las acciones? ye vat Cle telfiee Cee Ve (0 0 (1-035) /o? Ve 536 204.2 038 Cle! Vz $995 4.12 / (02 S58 — Gis de fu fons siv seen : dpulun camiento 6. En el problema 14, zcual es el costo del capital después de Ia recapitalizaci WACC? ;Cuailes son las implicaciones de la decisin de la estructura de c: ya vedre KSHY sua.id M36 002 +E €= $WN 9 OW.IDH 2) De = Wo Hfo-Ro) (W/E) (4-4) Re = 0.19409 = 9.09) (135 000/uH? 4H.) (10-35) Me = 0.1487 * 16.53 oe 2 WCC = Ev) Re 4(D/v) > Ute) We Me(yug cH, 12/ 552 544 w2)(DISSR) + (13.000 [542 cu4,r2} (9.04) (1-0.35) whee = OSG) © [1.02% 7 de Ia empresa? 7. Acetate, Inc., tiene acciones con valor de mercado de 35 millones de délares y deuda con valor de mercado de 14 millones de délares. Los certificados del Tesoro que vencen dentro de un afio reditian 6% anual y el rendimiento esperado del portafolio de mercado es de 13%. La beta del capital de Acetate es de 1.15. La empresa no paga impuestos. Escaneado con CamScannera) {Cual es la raz6n de he a capital de Acetate? UWyde Yudu - capital = Dev dt (up tal u "= 14 900000/35 000 C00 Toye Dodu - Cay Gaal = 0-4 bd) 2Cual es el costo ee ponderado de capital de la empresa‘ Qs = r+ BLE (Wn) -Pr} Ds = 0:06 + HIS W.B- 0.06) Renee | Dy -OMMOT x HH.05 % Vunee = Oe ¢) Cuil es el costo de capital de una empresa idéntica en todo, excepto que esta totalmente financiada con capital? Vs = Vo H(B]s) (wo - 2) OOS > Do + 0-4) (Ro- 0-06) Ro =O. = Washo V7 8, Williamson, Inc., tiene una raz6n deuda a capital de 2.5. El costo promedio ponderado de capital de la empresa es de 15% y el costo de su deuda antes de impuestos es de 10%. Williamson esta sujeta a una tasa tributaria corporativa de 35%. a) gCudl es el costo del capital accionario de Williamson? B[le+s) = 2-5/Q.s+1) = 0-983 Runce'= B/(0+s])-te) [S/o+ ses $[(@t5) = V/s ti) = 02857 Os = ©3143) G-0.35)(0.1) 40.286 9)p, Rs = 9-365 = wy y b) gCual es el costo del capital accionario de Williamson sin apalancamiento? Rs = We + (3/5) )@ -? )(0- be) megear = De Hb)” out) -0.35) To z 0.2 = OO TOG Escaneado con CamScanner) {Cuil seria el costo promedio ponderado de capital de Williamson si la raz6n de deuda a capital de la empresa fuera de .75? Y si fuera de 1.5? (1G de_devds-cpity| 2 0.95 Smee bs capt Sacer B/@tS) = Oi forFti}e O.uesb/ B/Br5 = VIL hae = or slR+s 2 SM.ea1) = 0-4 an ‘est a to del capital apllancad es 3 el casts del capital apaluneudo 6 + ane af clan 0-0 (1-2-9) By = To + B/s (to -%s) Ute) Ms Oe 7a.9t ee e 0.2 £0.36 (02 70-1) U0 ts one Te ee aye WAEC e+ Qs ieee dy.¥ % t betes ono “ Yel WACC Os: ; ote Dwace =O UK b) (1-095) (0-1) +. 99!4) o.1rgo =f i z ON} = 17%/ 9. Ba'un Sando en el que s6lo ie *ouestos corporativos, demuestre que el costo de capital promedio ponderado (RWACC) se puede escribir como Rwacc = Ro [1 - Tc(B/V)]- (i) de = Bo +@o-Po\/E|(l- te) tu ecuuade be [a WACC es * P\wace =E/v) Re +(d/v)@ Q-te) Sustituyedo | ew 2 + : : ng) (dle) Ute +O!) Bs (1 -te) wre = Oe le ited!) EMO] wace = nff(Er)/vJ - be CON) WAG ale an com] Lio corporativos inicamente, demuestre que el costo del 10; Supdnierido un mundo de impuestos capital, RS, es como se presenta en el capitulo mediante la Proposicién II de MM con impuestos corporativos. S i-te)/é] fe, (Qe) (1-te)] fi fe - ppd) fi-te) — Be=]UnrC ee a a Rez W/E - {Ro Q0/e) t-te) 1 Wall ~ad)U-te) fe De = Valve - ted) /e -fieo(d/e)(1-tel] aa Le = Dole 4d- ted)/E -[Poie)-te)] Le: Do 4 (Mo 2d) Ld/e) A-te) / Qwre = (0.2488) Drutee = Escaneado con CamScanner