{\rtf1{\info{\title Memorias de un operador de bolsa}{\author Edwin

Lefevre}}\ansi\ansicpg1252\deff0\deflang1033
{\fonttbl{\f0\froman\fprq2\fcharset128 Times New Roman;}
{\f1\froman\fprq2\fcharset128 Times New Roman;}{\f2\fswiss\fprq2\fcharset128
Arial;}{\f3\fnil\fprq2\fcharset128 Arial;}{\f4\fnil\fprq2\fcharset128 MS Mincho;}
{\f5\fnil\fprq2\fcharset128 Tahoma;}{\f6\fnil\fprq0\fcharset128 Tahoma;}}
{\stylesheet{\ql \li0\ri0\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\rin0\lin0\itap0
\rtlch\fcs1 \af25\afs24\alang1033 \ltrch\fcs0
\fs24\lang1033\langfe255\cgrid\langnp1033\langfenp255 \snext0 Normal;}
{\s1\ql
\li0\ri0\sb240\sa120\keepn\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\outlinelevel0\rin0\lin0\i
tap0 \rtlch\fcs1 \ab\af0\afs32\alang1033 \ltrch\fcs0
\b\fs32\lang1033\langfe255\loch\f1\hich\af1\dbch\af26\cgrid\langnp1033\langfenp255
\sbasedon15 \snext16 \slink21 heading 1;}
{\s2\ql
\li0\ri0\sb240\sa120\keepn\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\outlinelevel1\rin0\lin0\i
tap0 \rtlch\fcs1 \ab\ai\af0\afs28\alang1033 \ltrch\fcs0
\b\i\fs28\lang1033\langfe255\loch\f1\hich\af1\dbch\af26\cgrid\langnp1033\langfenp25
5 \sbasedon15 \snext16 \slink22 heading 2;}
{\s3\ql
\li0\ri0\sb240\sa120\keepn\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\outlinelevel2\rin0\lin0\i
tap0 \rtlch\fcs1 \ab\af0\afs28\alang1033 \ltrch\fcs0
\b\fs28\lang1033\langfe255\loch\f1\hich\af1\dbch\af26\cgrid\langnp1033\langfenp255
\sbasedon15 \snext16 \slink23 heading 3;}
{\s4\ql
\li0\ri0\sb240\sa120\keepn\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\outlinelevel3\rin0\lin0\i
tap0 \rtlch\fcs1 \ab\ai\af0\afs23\alang1033
\ltrch\fcs0\b\i\fs23\lang1033\langfe255\loch\f1\hich\af1\dbch\af26\cgrid\langnp1033
\langfenp255 \sbasedon15 \snext16 \slink24 heading 4;}
{\s5\ql
\li0\ri0\sb240\sa120\keepn\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\outlinelevel4\rin0\lin0\i
tap0 \rtlch\fcs1 \ab\af0\afs23\alang1033 \ltrch\fcs0
\b\fs23\lang1033\langfe255\loch\f1\hich\af1\dbch\af26\cgrid\langnp1033\langfenp255
\sbasedon15 \snext16 \slink25 heading 5;}
{\s6\ql
\li0\ri0\sb240\sa120\keepn\nowidctlpar\wrapdefault\faauto\outlinelevel5\rin0\lin0\i
tap0 \rtlch\fcs1 \ab\af0\afs21\alang1033 \ltrch\fcs0
\b\fs21\lang1033\langfe255\loch\f1\hich\af1\dbch\af26\cgrid\langnp1033\langfenp255
\sbasedon15 \snext16 \slink26 heading 6;}}
{

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw391\pich591
ffd8ffe000104a46494600010101004800480000ffdb004300030202030202030303030403030405080
5050404050a070706080c0a0c0c0b0a0b0b0d0e12100d
0e110e0b0b1016101113141515150c0f171816141812141514ffdb00430103040405040509050509140
d0b0d1414141414141414141414141414141414141414
141414141414141414141414141414141414141414141414141414141414ffc0001108024f018703012
200021101031101ffc4001f0000010501010101010100
000000000000000102030405060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d01020
300041105122131410613516107227114328191a10823
42b1c11552d1f02433627282090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535
455565758595a636465666768696a737475767778797a
838485868788898a92939495969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c
8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9dae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1
f2f3f4f5f6f7f8f9faffc4001f0100030101010101010101010000000000000102030405060708090a0
bffc400b5110002010204040304070504040001027700
0102031104052131061241510761711322328108144291a1b1c109233352f0156272d10a162434e125f
11718191a262728292a35363738393a43444546474849
4a535455565758595a636465666768696a737475767778797a82838485868788898a929394959697989
99aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4
c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9dae2e3e4e5e6e7e8e9eaf2f3f4f5f6f7f8f9faffda000c030100021
10311003f00fd53a28a2800a28a2800a28a2800a28a28
00a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a
28a2800a28a2800a28a2800a28a28023539f6ae0be28f
c62f09fc21d11750f14ea3f61b794398e286379a793672ecb1c6acc42f566c61715cf6b1fb45e836b7f
7b169da46b7aed9e9d74f6b7d7fa55a2bc51c88db6555
dcead2ed6fbde52b7dd6af9f7e3bf87bc4df167e2c63c33a35e6b9a578ab42b5b4d2fc4919ce9d65648
ef3cfba5fe191e5f23fde45fe2af32a62972fee7de91b
4697f39f65f86bc45a5f8b742b1d6b46bc8b50d2afe14b9b6ba8b98e547fbacb5b35cf7823c2567e03f
08689e1ed3c62cb4ab58ad22cff00711768ae86bbe062
145145680145145001451450014514500145145001451450014514500145145001451450014532bcb34
7f8b1a978d352d7a2f0578763d574bd1b507d2a6d5750
bffb1db5cdcc5c4e96db6395a4113feed999517723aaeeda6803d5a8ae5bc2fe2d835a82de2bb861d23
5d36ab7775a14b731bdcdaeff00efaaff00badf355dbb
f105bd9f886cb4a68a69af2ea269418e3cc71a2ff1337f0d006e515cbc9e3df0cdb1bef3bc45a5c3f65
9561b9cdf47fe8f23b6d557f9be5666fe13562efc5da0
e9baac3a65d6b3a7c1a9cbb445692dcc692c9bbeeed4ceefd2803a0a2b02dbc5ba2dc6b136930eb1a7c
faac23f7b6115d235c47f54ddbaa6d1fc47a66ba2e069
9a959ea1f6693ca97ec970b3796ffdd6dbf76803668af12f0efc70f1278b9fc6c744f0235fff00c229a
cdc6897508d5234b8ba9a28a297742acaabf32cebf7d9
6b6fc13f1ffc13e34f0468be2a4d76d343b0d5a29a5860d6e64b3b889e2731cf1b46edf7a3915958766
1411cc7a9515ce47e34d02e4dfc916bba7e34fdbf6ec5
cc7fe8bb9772f9bfdcf97e6f9a9975e3bf0de9f737315d6bfa75b4f6d1799731cd7b1a1893e5f99fe6f
947ccbff7d2d059d3515ca597c4af09ea5a75c6a169e2
9d16e2c2db6f9d7515fc4f145bbeeee6ddb56b634cd5ecf5dd361bfd3ef21beb09479b15d5b4ab24722
7fb2cbd68034e8ae5742f88be14f12dc08745f12693ab
4fe579de569f7f14d84fef7cadf76a5d07c73e1ef14f9d1e8baf695ab18e3f364fecfba8e7f90ff17c8
dc50074b45793e9bf1ba1b9f89fe3ef0b6a9630e8569e
10b5b1bcbad66f2f912de44bbf37c9edf27fa97ddb8f75aedf5cf16e8de1c12ff6a6b161a588a13752f
daee522f2e2ddb7cc3bba2ee23e6a00e868ae6f56f1a6
81a09986a9aee9fa7f951a4b21bbb98e2f2d1db6ab1ddd99bd6a85dfc53f06da5bdbdcdd78b744b7b6b
90fe4cb2ea902472ecff59b7e6f9b6ff17f769d88e63b
3a2b9f97c53a2dbea3169d2eb16115fc917991dab5ca894a7f782eecedf96b2b5ff8ade15f0ef86a0d7
e5d66d26d32e47fa2cd6b731b8b9ffae5f36d6fce80e6
3b5a2b1e2d774c9f55974f8afed5afe3856ea4b55954c8236f95642bf7b6ff00b549ff0009468ffd87f
db5fdad67fd95e579bfda1f695fb36cfef799f769166c
d15456fa0fb57d97cf8fcff2fcdf2b3f3ece9babc893e366bba9788fc7ba5693e0937e7c217f6f6175f
f001345492ebcd822b95f257cbe7f753afcaccbf37cb4
c8e63dae98e99ae76dfc67a05d5cc3696dade9f71752dccb691c30dd46ef24e8a5a48c0ddf7957e665e
d57ff00b7b4dff4e90ea16bff0012ff00f8fafdeaff00
a3fcbbbf79fddf97e6e6a5c4b3e55d1bc55a5fc2fd32c7c2be208750b1d72c3fd122b5874b9e692f9d1
b6f9b06d5fdff009bf7be5fef7cd5ef3f03fc3da8786f
e1f59dbeab04b637b737577a8358c9b7fd17cfb9967117c9f2fcbe6575d75ac58d9ea5636735ddbc37b
785fecd6d24aa925c6d5dcdb17f8b6ad50d43c75e1bd3
38bad7f4ab13e6b5bfefafa38f0ebf793ef7de5dc3e5ebcd78f83cb2383ab29c7ed1d357132ad08c0e9
69f5cd787ef341b9d34eaba35dda5c596a92f9df6bb4b
85922b876f9772b676b7dddbff0001ab973e21d334fd52db4bb9d4ace0d4aebfd55a4b72a92c9fee2fd
e6ef5ec9cc6cd14514005145140051451400514514005
14514005145140051451400514514005145140057ce9f0974ef16fecfb6baef826ebc2da8788fc39fdb
37ba8685ad687e43fee2ee796e5a0b98e49559648e495
d77fccacbb7eed7d17450078e46faf69bf18f55d7c7847569ac6ff00c3da6d8472c725b0f2e64b9bc67
593337f0acf1f4dd58da97853c5a3e27687f1021d2644
9fedf71a2dfe991f946e64d15d76c7234be6edf9678e3b9dabf36d9645fbd5ef94504729f265b7c22f1
968de1c9749d36d750bff000e43fd851d8e89ad9b17bd
b216ba9473c91c77316df3605815bfd7b34bbbfdeaf4ef0178735af0e5b788b40d4f4392e25d435ebfd
422f11da7913472a4b3bcf04b2ab32b2c906f48b6ed6f
f50bb7fd9f65a2af98394f98e5f84be25f177c31f00785b50f0eff00616abe15bab592fafe1ba8fcbb9
48a3759fecd22b799fe938dadbb6fcb3beef996bb3f80
de07f127828df5a5f5d6a173e1c86c2cad74b8b5f8ad3fb46dbcaf355e0696d976c90aa9876eef9b779
95ed3454730729f367c28b6f1b7c36d67e2f09bc01aa5
f4daff008c6f757d2e58af2c63b7b881ad6da18de46f3f747b9a06fe1ddfecd63e89f04bc4df0e74ef0
15ac536a37d7d15aebf36b1aa78662b41fe99a85cc572
cb1a5cff00cb3dde6edffae695f55d14730729f3f699e13f11e87e35f8991ffc22f30b0f19cd65736b7
76b341e55bedd3eded648a75ddb976f91fc2acacb5378
3fe1cebda07c509eeeccea10f8416ef52bbbad2f5b8ed2e2249e79fcf59ec2745f3977c859d9256f973
b7e5da95ef7455f30729f367863e1ff0089744b7f85ba
ccbe1c33ff0060ff00695aea9a29961fb445e6b6e82e62f9bcb91a2d8cbf7beedccbb7fbb5e83f09fc0
f7be13d4fc7da9c9691695078935dfed5b6d2a23ff1ec
9f64b78199f6fcaaf2c903cadb7fbfcfcdbabd4a8a398394f95fe197c2bf135cf80fe0be91a868577e1
4bef035f7f685fdcc92c0e644482e22fb3426295b779b
e72eefe1da9feed771fb38786fc41e13f08e93a5ebf69ad5bcf69a3dbdaf95a8fd87cab674ddba283c8
f9997e6fe2ff9e6b5ee14ca8e60e53e67baf006bfa8fc
59f8df777fe0fbbbff000df8974bd174fb6f3cdb3c77a2dfcf5b95d9e66edbb675fbdf7be6adff000c7
c23d52d751d6bc0be22b3feddf873fd8d71a7e99a84d7
3bee3ecb70caada7cdb98c8de4ac7f2cdfc4aebbbe74dcdef9451cc1ca7cdd7de06f1f6a9f0327b6d7e
d66bef1bcb7fa6c32ff0067cb03c861b2be8b6cebe6fe
eff78b14b73b5bf8a7db58bf147e18f8e7c7ba9785a5d261d43cdb4b0d7e1b9d435bfb0a197ed0d6cd1
db4fe57dd8a758a483cc8977aaed6afaae8abe61729f3
bf853e1feb1a1f8b744bfd034fd6fc29a1836f35ff0086b513637965b134f58552093e69a299364717c
b2f95f27fb5591f00be1ff8b3e1c69be1c8fc41e1196f
6da5f0468ba1cb6b0cb6ef269d756be7adcc0cad26d68a5f355b72b37dd6ddfc35f4fd14730729f3078
57e007883c27e13f0dff6779561e38f0b582ff65ea025
df65b1e79e4934991bfd635aed6823fbbf2f97148bf3475ecde06d165b9f85da2e97e23d1e1b7b8934b
8a2d434598adcc51bbc5896063f7645f9997fbad5dcd1
503e53c83f677f066a5e0cf055c5a6b3a74d677d0df5ce9f6a2ea55924fecb8279574d5dcacdf76dbca
ff6b7336ef9b75707e0ef81dff090fc74f8a5e26f13f8
7756b0fb56bba56a9a15ff00dbf6472adadadaaffaa8a665ff005f03ff00ac4fbb5f4dd140729f3927c
20bdf15d9eada56b5a3dde946e7c51a96ab63aada4b07
da6c9fef5b5ec4dbbe57ddff00b32b2ed6ad3d37c25e31f13782ef7c35e35d22ce1b8d6b549a2d625b4
d93595cd9240b16fdbe62b2adcf96bfbbfbcbe6b7f777
57b95c5d436e3f7b288beb5628e60e53e6eb1f863aff008e3e1f7843c2be2dd3aead355f0fcb7705af8
92d268bccb692dff7561a947fbc2dbe45dadb3fda915b
e5fbd0de5a7c52bcf0a0d16ffc393d86a9aceb3710ebdaf787ee60fdde9f14112b4f6cb2c9b95aefca5
555fbd06f6fe28d377d2f455f30b94f00f883f0db52f1
a782ecfc2de1fd08f8374bd1b4c175a34be5c4e2c75089b163e54514bff2cbcbddfddf997fdaaa63c15
e32d57c7da678ab4ab4d5bc397d7f77a65e6bba4ea6d6
377a54a89124736de5a68e78d432af96db372ab7f13d7d11451cc3e51f4514541614514500145145001
451450014514500145145001451450014514500145145
00145145001451450014514500145145001451450014514500145145001451450014514500145145001
4514500145145002640ae5be2278dec7e1cf83354f11e
a848b2d3e1f3b00e2495ba2c6bfed336d5ff008157538cd725f123e1f68df147c11aa785bc4114b3695
a846914c2195a193ef2b2ed65f997e655aca77e4f740f
87fc43a1c9fb457c4dd0fc33aa4bfdbbaddd4af77aa5fc32abdb69b0afcb2c56cbff003c61dfb7cdfe3
9de2feeb6dfd0a8f815c1fc31f845e17f841a6cf63e1b
d3fece2593cd9a49e579a795f68505a476663f2a8e2bbdc715c984a13a31f7e5cd235a9539c4c13cf4a
71c5799fc72f8b317c1ff0004aeab1d9ff6aeaf7f770e
97a469f9d82e6f666db12337f0afde666feeab57906b1f143e28fc374ff84bbc41af693e26d0ad76cba
cf87ec34bfb37d9ad7fe5acf6926e691da2fbdb65fbca
bfc2d4abe3a861a7184e5f10e9d09ce3cf13eada2b3ec350b7d4f4e82eed6613c173124b1cb17f1a38f
95ab42bd1310a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a
28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a
2800a28a2800a28a2800a28a2800a28af22f887fb46f8
3fe17f8fb43f0a7882e26827d52da5ba8eee18bce8adf67fcf655cb26ee76b6ddb401eb8314b597a36b
165e21d2edf50d3aea2bdb1ba8d6586e60937c7227f79
58579a78dbf69af04f8335abcd17cdd575dd72d0f972e9fe1ed2e7bd9237feeb32af96adfecb30ace52
50f880f5ddd4a466bc3bc31fb4ce9da85c43078abc2fa
e78105ddd2da5acfad790f6eeeff00ea95a48647f2d9bfdae3fdaaf66b2bf8751b7f36d678a784ff00c
b48a4df4a15233f840b18e2908c815cb78d3c696be0ad
3fed33c52dc4f349e55ad95a8067b8936eed8a18819dab5e39e31fda8f5af0068d3eb9e20f02c561a14
32c7e64bfdbb14974119f6ee58563dadb7ef6df32b92a
6328519f24e5ef1ac694e6b9a27d2345568a75b98449111e5483224ab35de647877ed41e03f1078b3c2
be1dd57c2b68355d6bc33af5beb51e9fe684fb644ab24
7344bbbe5dfe54adb7fda515e49e24b6f1bfc69d0afbc21e1ff04f887c390eb50fd82fb59f12daad9c7
a75abfc92b22eedd3c9b4b6d55ffbeebec7dd4f35e4e2
32ea189ab1ad3fb274d3c4ce9c392266e85a2d9f86b45b1d2ac62f26cec2da3b58631da345daa2b52b9
ed4bc63a0e8dace9fa46a1ac5858eada86e1636373748
97173ff5cd4b6e6fc2ba0cd7ae730b45145001451450014514500145145001451450014514500145145
001451450014514500145145001451450014514500145
14500145145001451450014514500145145001452039af37f8ebe31d57c19f0e2faef40307fc245752c
1a7e99f6aff0057e7cb2a461987fb3b99bfe0359c9f22
b81b5e35f899e13f871045378975eb0d23ceff00551dd4ca9249feea7de6af8b3e237ed51a9fc3af11d
f5d7833c37adebbff00151a6adacf89068dfbad4746f2
bfd46f6dacad1aed895bfe986eaf47b8b3b2f0c8fb5483eddaa4bfeb354976bdcdcbb7de6693ff0065a
c57f177fcb296be62ae73c93b4221cbce793f827e35f8
94f892f7c61e1bf01ea1a56ade2ed51351d16d6d2fe04b2bdb64917ed76926e9fcb919a0fdfee555659
19bfdaadcd4be3d6b3e12d4b5cd2756f863e218343d57
5497ec1f6bf22d64ff0048dd3cb0349e6796df334bb76b7cdfef53f55f803e0cf16dcdf4b17f68685f6
b97ed72c5a25d3436d2cdff003d7cafbaadfed55fb9fd
9b3c27a969b3cba84dab6bb7d144ff0065bad73549ee7ca7fe1f9776dae5af997d663c81cbc860f8fec
753d6fe00cfa845ff0013df0e5a5d69fade8d16a1f3dc
dcd96e8a5fb25ceefbccbf77fdaf96bd23f67df12788be0a787b5c9aefe13eaa2ef5ad4e5d42eb4ff0e
dcd8fd8ed976ed8d6087cd56ddb157771f7abca3c6de2
7f0feb7f0720f026b779a7685e23d162b7f374ad5ae9b4ff00b4bc5ff3ed3ff17fb2df37cdf796a8786
fe176a773e12b1f15f852f26f19d8cbbe5fdcdfdce93a
96f46f99774523472cabf776b2d461f113a3f001f57eb3a1e8ff00b5c689e1ef13f85fc57ad784ef340
bbbbb592d7ca68658a675559e0b98772b2c8bf2ff0017
1bbfdaad3d17f650f0ddbea3fda3e23bbbbf16cde4f95245a815f2e5ff007bf89bfdd66db59ffb19e8f
a40f8607c4d6b7baaeabe21d6a5ff0089f5d6af179371
f6cb75f21e331ff0edd9b7fdafbddebe861926be93eab4abca35a71f78b8d49c23c8351042a238c607b
d4b4521af5080c8ac5d73c4fa5f8720864d5752b4d2a0
9e44b68a5bbb85884933fdd8d777f11af97ff6a0f8f3e1ab8f16e89e0ab5f14ea56f7d61a819759b5d2
cdcc2860f25fe569e2dbba456d8de42b7cd5e15f123c7
563e36f83bae9f156ae2facb468ae25d2ec35b8a748f7a47fba920ddb646dcbfc2cd2b2d47311cc75f6
771e06f8e9fb61e95ab45e23fed4f1569fe279628b49e
123b5b2d3e06db22ee8f736e9f737cadff002d2beeeb4d42cee5a78e19a39fc994c32f95ff002cdffba
dff007d57e497ec37f092f6e752d57c6ba859fee3ca78
ac25bbf9fcd77ff5b2ab37fdf3babe95d5bc45acfc03f12687e2fb0d4a5ff8456d22fb26a9e1a9a5df1
c90bb6e696dbfe9afdefddff136da5ed63cdc85ca523e
eba2b2b44d56cf5bd32cb50b09bed16575124d14bff3d11c6e56ad5ad0028a28a0028ae13e24fc52d1b
e17dbe9936ab15fdccda8dd7d92d2d34db56b9b995b1b
9b6a2fcdb5557735749a1eb565e22d2edf50b09bcfb2b91e6472648fff0057d28035e8af08fda17e36c
de0cd37fb13c37a8c4be2ab98ccbe64312dcc9671e76a
3797f7599e4c46aadfed37f0d7a77c3dd4ef759f0568d79a8b7da2fa5b64fb4cbe5ac7e63e06e6dabf7
7bfcb401d4d1451400514514005145140051451400514
5140051451400514514005145140051451400514514005145140051451400514514005785fed2f1e2e7
e1d4d363ec516bcfcff00cf39bec375e57fe3d5ee59e9
5c17c68f06de78fbe1beada569334506b7e5a5d6972cbfeae2ba89bcc81bfefb55ae7ab1f6909440f98
fc79e77d9abcc52fa6fb4d7aee9bacc3e3fd13ed72c32
d85f452bda5fe9f37facb2ba4ff5b04bfe7fdaae1b5bf0cfd9bfd57fa8afcbb154a7099bc4d8f096abf
f003d6badd63c55a6784b44bed575abcfb06956b179b7
52fdff0092bcaf4af3adae6bbfd6ed7fb6fc257d69fd8f69aef9b1795fd9fa84bb23b9ff00659aaf0f2
091caf80fe3f68de36f16d8f87fc41a0fd83cd96e22b0
babbb5ff0096f14bb7f8bfd56e565ff816e5feed6f78abe0678675bd6efb508af35bd0a7bbfdedd7f62
6a93db4772ffed2afcb5f397c16f0aea76de3f9f44d3f
c372f86bc47a7dd4514baadddd33f94893b4ed032c5f2cbe6c4d12fcdf2feeabec9bf92bb64f90cce73
e1bf88ef3e01f8dbc37a55acdff0016cf5fbffecf96d2
5f9ffb26f65ff513c727dedb3cbf2b2b7f149bbfbd5f62d7c6de39f077fc27fe00d57448a6f22faee2f
36d6ebfe795d23799037fdfd55af5bd13e336a5e2efd9
aafbc6da369b19f155a69971f69d2a69767d9b50b75659e26ff75d5bfde5dbfdeafa7cbb15cf47df277
3d4d7c57a34dae7f6347ab69e75641e69d3c5d2fda027
f7bcbfbd5a37293bdbcc22c432e311c87e7af8a3c67e0af0069bf0bbfd121b49efa5b54fec6d56d2557
d4ae750fbd04b04ff00eb259fcdf9abec24bd3a5f84fe
d7ac903ecb61e6dd7fc063fde7f5ae8cbf1df5ce6f779794e8af43d8fda3f3fbc49f04fc336de24d735
68b5ebbbf9e2baf36ff005ad46fee53cd77dd2b4f0411
2eddbe6b32c4abfddfbd5bda27ecfde19d6fc13fd95ff13cb0b1d422f36fe296e9a18efbeeb79ad1333
6dffd0abd2fc013cd73e09d0e597ec9fbdb58a58bec9b
bfd43afcbff8eedad599ff00e59793fb8ff9eb5d33ab239a34a278ff0086fc09ad7827c49e15d3f4ad6
2effe11c8a2b88bcaf3765b5b408bfb85dadbbf7bfeed
78b7c75f8b7e39f891a6c1a2782bc2ba8cfa57f6a4b17f684316ff00b4bc5f77fddf9b77fdf2b5f5d5f
c7f66b6f36eff00d445ff003d7e4af22d563d1be2d7fc
4934fd1e5bf834fd53ce96d21b5f263f3b77cacd3b37dd6ddb9b6ee66a884bdf09c4f7afd87fe256a7e
35f84365a5eb7a75ddb6aba2449692cd771321b97df2a
b6377cc4aedf99bfdaafa52be6cfd8c7c2dfd99e1bf1878965b4fb3cfadeb371fbece3ed296f2c916ed
bfc2bbfcce3fe05fc55f4b57a844428a2b3f55826b9d3
af23b49bc8b8922611cdff003cdf6fcad4167cf9f16fc6171e2cf15d8ffc23621be8bc372ea11196ee5
d96d26a1e5794b17f79bcbdd2eeff003b788d33c4fe32
d47c2971a05af9da143a5daa45fd95a4dd7ef2e666f9a4692ed97f899f76d8beeaff001565f8620bdb6
f04f802d34af3a08259522bff00e0924d8acd3b6eff00
6a55f9bfdeaedec7c1c3c54b3f843c3fe6d81bbdf2eb17fa7edff89723fccdff006de5fe1ff7b757173
4a73039ef85ff000b747f19f8aa0d2e4d47fb5fc98e5d
4354bfd3be4fdf21f223b6f33ef47f7a7fe2ddf7abeb1d03c3fa6f84f44b2d2b48b486c34bb488456d6
b08db1c69e950785bc31a6782bc3963a1e8d67158693a
7c490db5ac5d2345adeae98c790028a28ad0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a
0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a
28a0028a28a00f02f8cbf00f53d67c443c73f0faf2d74bf1b7c915f5ade6e4d3b5b814f115ced566591
7f8275f9d71b7eefddf9061f89d07c2ef8c7ff08d7897
4dd43c2706b52f9b75a2ead16ffecdbdff009ef6d3afcb3db4ff00ecfdd6afd3a0315cbf8d3c05a07c4
7d0e7d27c4ba3d9eb9a64bd62bb8bcc1f55feeb7fb4b5
e557c052ae07cd0fe0eff49f37c9adeb3b1fb35b7954cd4ff676f13fc2e36f2fc3bd4a5f1278762ff5b
e15f10dd6f9634ffa74bb6f987f0feee5f97fdb5ac4f0
efc4ad17c4b6d7c44dfd85aad87eeaff004ad5bfd1ae6c9ffe9ac4dffa17ddaf95af809e1a459d27d93
fe5b553b98eb95b6f88da9f8b74dfed0f057856efc4ba
54bfeab50bbba5d3edae7fda8bcdf9997fdadb50c3f17fc3fa6ea57da4f8d66d3fc27ae5a7952cba7dd
dfabf988ff75a06ff0096bff7ceeaf3a328ce7c903795
29421ce7796c9573f6361fda5e1df889af419fec4d6bc5b7b35879dd248d238a07917fd969227ae6741
d1b5af8f76b3c5e191a8f853c2d37eeaeb5fd42c25b5b
8b94fe28aca1976b7ccbff002ddbe55fe0ddfc3f4af837c29a6780bc23a5f87b44b4fb1695a5db25a5b
43ff3ce345f96bebb2cc2ce9fbf3394e4fe1efeceff00
0d7e136a771aaf847c17a4e837d30c1bab3b6fde04feeaff00757fd95af4965cd63f8a7c51a6782bc35
aa78835abb165a5e9f6cf77732c9d228d17731fcabe77
f127c79f137c51f09cd77e05f2be1ff8704528b9f1cf8b3c8f2a2997ac1040b2fcedff004dbee2ec6fb
d5f45185889cce7fc33a60f06788bc45e11b9866b1bd8
efeee6b08aee5ff8f9d3de5f323920fe1655f33caf97eeedaeba6b4ff46af98be23f8d753b6d6ac228b
5dd27e36f8ab50890dd5fe9fa5cef2db245fea16d1a06
fdc7cdf3332edfbdb9b757b06ada9f8fedbc3504de30f01da413cb6b14515ae9de285b6f36ebfe9edbc
b5f222fbcdfeb7f876d734b0b39cfdc338d737f5bbed3
34db69e5d5af2d20b1ff0096bf6b9552b8cf1878ef4cd3744b1f2b5eb4d0bfb42fe2d3ec3509be4b6f3
df737cd2edff55b57e66af0df1b7c62f167c2efed5bb8
6f3c3d3df4b125a4b2f83afd6f3cb7ddf2af9f3feee26fbbf2c514adfde6af923c4ff147c41adf8920d
575bd6351d76fad22f2a296eefda6f2ff0085b6b37ddf
f80d6d2c1ce8fbf31fb5e73f7b7c17e1a87c23e14d334684c5e45adb2459886df31ff89bfe0479ae8eb
f263e107fc150bc4bf0dfc26340f1068f37c419e1ff00
8f5d5750d53c8b9d9ff3ce5fdd379bb7fbdf7abea1fd8ebf6e91fb4678bb56f0b6bda769fa16b70c42e
ec16d2e8b8bc41feb63dadf36e8fe56ff00695bfd9356
5731f635781fed31e39f12db0f0f7c3af036a2343f1bf8be3bd36bad4abbe2d361b78b7c92b0ff00699
e2897fbbe66efe1af7cafcb1ff82837ed07ac7c3efdaf
3c3b77e18bb0355f08e8c911f37e78bccb8669258d97fda8bc8a0247b0e9bf10fc25e1bd374ad17559b
51f09eb9e1f89e5ff00846b56dd6d7372fe532fcbbbe5
9d5be6dacacdbb757d25fb3ce856fa7782e6d6d2116f7dafdd3ea17d6bdeda6c2c6606ff006a3f2f6b3
7f78357cd1e0afdbefe1a7c59f0c9d3fc55a158695ae9
b0796d6d75bd9369d7174bf761f3dffd5ee6dbf7f6afcdf7abbffd9afc4f7ba9fc57bfb0d0e19743d12
5d06df55f1178435099a6fec8d42595bc9fb23ff7678d
5e475fbbfeadbfe5ad44697213cc7d674514559b0514514005145140051451400514514005145140051
451400514514005145140051451400514514005145140
05145140051451400514531e801f5c8f8fbc71a67c39f0e4fae6ab15d9b18a48e2964b484cd2461e408
18aafcdb7737f0d78bde7ed2de2bd3bfe261a8f827fe1
1bd2b3e5fd935bfb4c773fc4bb9a4581a15f997fbcdf2d729ab7ed553dcf84f54b4f1ae8569f61bab67
f2b50d125f3adbce44ddb3737cadf32ff00795bfd9acf
980fac34bd4edf59d3e0beb49a2b8b2ba8d658a58bf8d187cad5c3fc46fd9fbe1d7c59ba86f3c61e0fd
275ebd8a26862b9bbb61e6846fe1ddf7abcfbf679f8bf
e13d1be1bff65eabaeda695fd9d2ca40d566f2736d2cad2c0db9ff00876c9b7fe035efb677f06a7690d
cdacf1cf04a331cb11de8e28b2981f354dfb3bfc4bd36
dae349d2be215a7f62431243a60fecc486e628d576ed964556566ff69556bb5f811fb3a69bf07edefee
eeee07887c4f7f22cb75abddc5ce79c245b999d146e6f
e23f7bfe02be95e2ff0015e9de08d167d57559fcab18ca458fbd248ecc115117f899999571547c09e3e
d37c7da75c5d69e6581ad6e9ed6e6d2f2329716f20f98
2b2f6dcac8cbfecb0af3e9e5d87a357db423ef1b4abce71e43af2715c37c55f8bde13f82fe1a1adf8bb
598b48b2ff551993e696e1ffe79c68bf3337b2d721fb4
27ed0fa37c01f0e99a5867d6fc4775bbfb3f41b43fbdb9ff00a68dff003ce25fe293ff00426f96be42f
107896f3c59e2383c6be2fbc86fb5cbb8bcab58bcd6fb
35923ffcb0b689beeffb4df79bf8abecf2bc9ab6613e6fb273731e63f1cfe3ff00c5ff008d5a1ffc24b
a84d17853c2b6bfe9716816b76af6d73b3e68e29d7e56
9d99b6fde6d9fecd79943f11bc7ff18f44d2b44961bbff00843b4aba966b5b5fb2b7d9b7bcad2edfdee
d5665dcdfbc6adef88be15f1cf8dada0d3fc41a3da6bd
0457ef77ff0012fbff00b37969fc317cdf7bff00b2ae87e0ff00c35fec4d360962d4bc4361079aff00f
125d4228218f7ff00c0777fe855f7cb21c3a947ddf74e
5f8cca863f167803cff105a6a569e0c83ca78aebec9752fdc7dbb9562836aab3794bf76b37c37e2d9b5
2ff008986b7e1b9756d2a58bcafdcc513fda7e6dde7fe
fe7f33fe03f35761f13bc01e26f16eb763f649b49fecab4df2ff0067ddcb3fef1ffe9aedae3fc79e2ad
7fc136d3cbe20f0dc3feabcafb5e9d2f9d6dbff008772
b6d65af5a782c260a1cfc867ca707f1cbc7fa67893ec3a7e95ff001e369b258bce8b647bff00da5ff67
eed78b4dff1ec6acea5aadeea5733ea134de7cf2ffadf
f7eab7fd31afc871f8aface225246c33cc9adbf7b17fafae9fc19e3fd67c13e2db1f12e8979358788f4
f97cdb5bbb4f93e7dbb7e6fef2b7dd65ff6ab1367da6d
bf7b37fd728aa85cc95e681fd0a7c32f893078d3e0f7873c6b7f2dad8c3a868d6fab5d18a4fdd5b6f80
49272dfc2bf37e55f83df19be234df16be2d78c7c6137
9dff00135d52e2ee2ffa650eefdc2ffc06258ab2b47f1ff88344f0deabe1fd3f58bbb0d2b5af2bfb52d
61ba648ee767dd5957fe055cf2506c59b39e6ff0055ff
001f13ff00ec95faa7ff0004c0f85fe2cf0e5af8abc5fade9d3d878775ab1d3ed74696f8fef6e618564
db22afde58b6b26dddff01af86bf622f849ff000baff6
86d0fc357665fec38a296ef59f2be4f32c917e681bfd99599626ff00659abf752deca1b7b5861861104
318c471c636ec14898c4bb4514549b851451400514514
00514514005145140051451400514514005145140051451400514514005145140051451400514514005
14514005145140057997c4cf815e1af895a2df5acb691
6937d751b83a9d844a92ef65eb27fcf45ff65abd368a00f86bc6bf0cf59f0e6b70695e25862b0bebab0
4b4d1b5ad2656fb35cfd9fe6db240df75be666f2db72b
2eefeed4fe15f1378e7c13e7cb14da77830fc9f6afdefdb74d93f8772c1f2f90dfed7fdf5babeb0f885
e00d33e24f8727d1754f396190acb15cdacbe5dc5bceb
f7658dbf8597d6be51f883a26b3f0c2d67d2bc7fe55c685a844f0c5e25b48992da5deadfba9d7e66824
ffc75bf87e6f96b96719fd8034aeaeb52bff15f83a2bf
d5f56d586a9ac269e2e6feeb7c765b965669922dbb7cd6dbe52fcbf2eeaf76960f0a7ecf9e13d5b59bb
bc961177379b3497971bee2f6e366d8e28fd5b6a6d58d
6bf3f7c6dfb52c3e00d6fc1d6977a0cdab6b9a2dfdbea1fd952dd7d9a4b94456f2bcff0097f74df32c9
b5be6dcabba25aeafc49f1c7fe1a5fc7d0f8c2d6ce5b1
f07e8b62ba7e976177feb3edb2ed6b99dbf87e4f922ffbebfbd5ed655809e36ac6991cc51f146bde26d
6b50f1178d750d36d2e3c55aacbe6c561e6effb3429fe
a2dbccfe2f2d7fbbf7999bfbd5e6b72fe33d13fe2b0d561975d9fecbe55ae950d82a4ba6bbb7cdb6289
9bcd6ff00817caab5e91af6b3f66d4b4ad3e2ff008feb
b95ffe597eee3853ef37fecbfef355f78fecd73fbdafdd30d84861e9c69d3303ca7e1add6a7e23babed
5669bfebadacb61776d247ff019db6ffdf35ea178f069
ba6fdae58659ff00ebd22df27fdf3533ff00a37fdb5a63bcdf66ff00535d74a210380f10fc62d1b4dff
9632c13ff00cf2d46d67b68ff00efaf2ebc2be3afc54b
2f1b5b58e9fa7cdf67fdefdaeebf7b14d1ff00d32dad1337f9db5f46be9b37da7cd96be45f8f10c3ff0
00b43551159c5603ca8a2f262897f79f2eeddf2ff00bd
5f3bc4b5654709ee7da091c4cd6b35b7faefdc79b50f97f66ffb6b44dfe9373ff4dffe98d0907fcb58a
6afc54433f73ff6dea1fb27da7f7b57352f27fe5956df
c3ef875aff00c50f11d8f86bc35a6cbab6b77f2bc56b1452aa799b22695be66f97eeab50071e9fe7fdf
ab96d07da7ff46f9b5abe2ad0f59f04eb77de1ad56ce5
b0bed2a5f2aead6eff00e594dfc5573c09e1ad63c69e2cd2f45d162fb75eea975169f1dac52ecf31dff
868363f453fe090df0fbec9a27c45f18cd0fef6e6eadf
44b697fd8893cc93ff0046c5ff007cd7e8ed795fece5f0821f819f077c3de0d12c5717367134b77710c
7b2396e5d8c923aaffbcc6bd52a0710a28a28340a28a2
800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800
a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800af98ff6daf184
fe1bd0fc0f691988c175ac5c5d4b14dfeae592d34fbabbb68dbfedbc1037fc02be9cae3fe207c39f0cf
c50f0ecda278af43b5d774c933fb9bb8b7f96db76ee56
fbcadcfde5a0891fcff69bae7da6e67d43559a6be9eef7cb752f9bfbc91dfef4bb9bf8b757d9ff000a3
4dff846fe1be9569e74b3cf2c492cbfefbfccd58bfb50
ff00c139358f817e0bbef1a786b5e9bc59a1d84af2df5acd6be4dcd95aff00cf4fbdb6555fe2fbbfdea
d7f85177fdb7e09d0e5ff009eb6117fe835f7fc27187b
594ce735752f0e596a57305dea1fbf9e295258bf7bb3ee7ccabf2ffb55b7f6eff46ff9ef3c558961acf
f006969bf6b8bfd4452cb179b0ffb12edff00d96b2af3
55fb35cd7eaf4a973fc0389d6c3255cd12ea1d6fc49fd95fda569a4f956bf6b965bb9767c9bb6fcabfc
5ff00b2d7256dae5656b13d96a5ff001f7fbf9ffe98fc
927fe3b5e7669976371587943072e5a86f439213f7ce93c55afe8d6de2db1d1344f125a78967bb8a596
5fb245ff1edb3fdadd5f13fc45d47fb4bc7fe2397ceff
0097f97ca97fd84f957ff41afb034dfb15b7efad218adffe7acb5f15789e7fb4eb77d2f9dfb896ea597
fefb6afcdf39c1e2f0182a787c655e690579c273f7225
0f33ed3e47efbfe5951ff2edfbd87f714c9a0ff96be4fee3febafef2ab24f37fd70ff9eb157c29ce5c8
6d3fd44be4cbfeb7f7b157e8eff00c12c3e080ba9f56f
89da959cbf61b693ec9a0cb3064f324756fb4dcaff007be57f2b77fd75afcf7f07d8cdadeb763a269ff
bfd5750952d2c22ff009e93cacab17fe3cd5fd097833c
3b0f847c23a1e816fc41a5d8dbd9c5fee451aa0ffd0691a44f05fda13f613f86df1edb55d565b397c39
e30d4248a693c41a7fcd279912ed5df1bfeed976fdefb
acdb57e6ac2fd973fe09f9e1afd9c3c59ff0955ceb9378b7c47144f0dacd3db2c115b23fde658f73fef
3f877eefbb5f5b51525f285145141a051451400514514
00514514005145140051451400514514005145140051451400514514005145140051451400514514005
145140051451400514514005145140051451401f37ffc
1407c6369e11fd937c7c2e66f225d56d1749b63ff3d24b86d9b3fef9df5f937f0afe21ea5f0df5abed4
25f2ae2ca5d2d7cab4fb57fc7cba6cfe2dbfc3ffb357d
9bff000578f1fcc57c01e0587fd41fb46b975ff01fdc41ff00a14f5f1a7c31f15699a97f65689e26b38
7fb2ad37f95750c5feae6467976b7fb32ab32edfe2f2e
beaf87e7c988e5396a9d5781be2dcda6db58cd17eff4a96296eeead2597fd53ee97f74bfed33345b7fe
055e91a6eb165e36f3e5b5f3609e2d9f6ab4bb8b6496d
bfeeeeaa761e0ad1b44d4bfe11496187ec3ad5879b61a84316c924991bcd6ffd95bfefaaf374d3759ff
8493c63a25a6a5e7f9b756f15d79df25cc888dfdeddf2
ad7ebd85af56898c65c87aa7f675e566dff9d6dfeb6b2b41d3bc41e09d4a7962fb24f632c4f17f67fda
99238be6f95be6ddff8ed3eff0055d6752b9fdeff0067
5bc1ff002cbcadcf5f6585ab39eb389d509166ff0058fecdd1279bfe79455f2a5cf5afa2bc6d77fd9be
12be965ff009e55f3c3ff00a4dcc1145febe5fdd7f7eb
f1de3eab0556212f8ca134737fcb5a6247fe935e97f10be05f8b3e17689a56a1e25d361b082ee2f37ec
92cabe647bf7795b97f8776d6ff00be6b80dffe8de4f9
dff6cabf23a55615a1cf014a3287b933e8efd80ec7c3573fb5078225d7eeed2c61b5965bab5fb5fc9f6
9bdf2f6411ffbdf36f5ff00692bf6e2bf9b68679edae7
ceff009e5ff2d7ff00665afd52fd807f6d59fc7f6f65f0dfc7da97da3c498ff893eb134bbe4be445dde
54fff004d57fbff00f2d3fdead8227df54514541b8514
514005145140051451400514991ea28c8f514ae805a29323d45191ea28ba0168a4c8f514647a8a2e805
a29323d45191ea28ba0168a4c8f514647a8a2e805a293
23d45191ea28ba0168a4c8f514647a8a2e805a29334668ba0168a4c8f514647a8a2e805a29bbc7ad1bc
7ad17403a8a4c8f514647a8a2e805a29323d45191ea28
ba0168a4c8f514647a8a2e805a29323d45191ea28ba0168a4c8f5154efef22d3ad66ba908f2a18da426
8b81f89ff00f0506f1bcbe36fdaabc71e67efedf4596d
f4ab5c7fcb348a35f357fefebcb5e2fe0fba86db52fdefee2097645e6c5feb63f9b72cabfed2b6d6acd
f156bf7be36f126b9adddff00afd56eae35097ce97f8e
595a4ad5f004ff0066d6ec6297caf222ba8a597fdcddf357a7829f25689cb33d6bfe1635ef84ada7f07
f8aecff007f6b2a6a1a5ea10cbb3e4fbdba0ff67ef7cb
fc2accbfc35e8ba6df7867c7fe478974f8629f558bf732cbff002d22ff003fdeaec358d2b46f1ff84bf
e41b69aefeebf75f6bf923dff00deddfc35e21a57c24d
6b5bfb76a1e1a9bf7114be57daf4e9767953fcbfea3736e962fef6ef95be6db5fb143150c1a8ce72f74
c3e03b0d560bdb9a34df0fcdfeba6ae62e7c31e26d12e
678bc41fdb7e25fb2ca9f6ab4d26fda1b98d1ffbd07f17fbcad5ea37fe078752f09793a24d369304b17
9bfc50c9ff6d7f8bff1eafafa59dc2a52fdd9d5ed0f19
f8cde2ed32db4dff00847e29bcfbef37fd2bcaf9fecdb3f85bff0089af34f857e3cb2f86ff0012343f1
2cb67fdad069f2bcbf6597e4f9f6b2c4dff00016f9bfe
03573c79e15b2f0ddccffd9ffe9f05a6cb496eff00dbddf37fe3cbb7fed935713b2bf08e2ac47f68622
50ac14a7eff0039e97f1cbe316a7f1b3c49f6bbbf3a0d
2a2fdec56b2cbfbc95f6edf3dbfe03f7557eeffc09abcadd21ff0096556667ff0049fdd43e47fd32af5
7f815f0cb46f891fdab69a87dafedd145e6dac517c9e6
ceff00ba822ffbfb2c55f015674b2ac3f3fd988ebd5e7f7e6707f0f7c0fa9fc48f16e95e1ad2a187edd
a84af1452cd2ec8feeff137f77e5aecfe367c39ff0085
15ade87a55a6a52cfe23f29350bad422fdcc76cfbbf71e47fbbb776eafa9bc312787f44f88f04de1fb3
87fb2b4ab57b48b45d0ed55e4b9745f2d64fef7cd2b4e
db9be5db1aff007abe72fda9b43f167fc26bff00092f8ab4797499f558bf75179b14d1feebfe59aedfe
eaedffc7abe63079d55c7e61187c34cf363579e67ea97
ec6bfb4b41fb4c7c2c8b51baf26dfc61a5ecb4d6ad63e079db7e59d17fe79c9cfe2acbfc35f4557e13f
ec91fb46de7ecf5f18b4ad6a6965ff8472ebfd1758b58
87fcbb3fde7ff7a2f965ff0080b7f7abf72ed6e21b8b686586513c520cc720feed7dd5cf5225da29323
d45191ea295d1a0b452647a8a323d4517402d14991ea2
8a2e80f9f3fe162ebdff003f9ff90968ff00858baf7fcfe7fe425ae768afe3aff58733ff009ff23f1df
ed2c5ff00cfd3a2ff00858baf7fcfe7fe425a3fe162eb
dff3f9ff009096b9da28ff0058733ff9ff0020fed2c5ff00cfd3a2ff00858baf7fcfe7fe425a3fe162e
bdff3f9ff009096b9da28ff0058733ff9ff0020fed2c5
ff00cfd3a2ff00858baf7fcfe7fe425a3fe162ebdff3f9ff009096b9da28ff0058733ff9ff0020fed2c
5ff00cfd3a3ff008585aeff00d047ff00212d1ff0b0b5
ff00f9fc3ff7e96b9be7d696b486779bd4dabc85fda18bfe791d1ffc2c2d7ffe7f3ff212d1ff000b0b5
fff009fcffc84b5ce3e6a9dcea569a6f9115d5e436fe6
ff00aaf3a554abfedccdfe0f6f2e60fed0c5ff003c8ebbfe162ebdff003f9ff90968ff00858baf7fcfe
7fe425ae768ac3fd61cd3fe7fc87fda58cff9fa749ff0
b17c41ff003f9ff90968ff00858be20ff9fcff00c84b5ccd3b9abfedecdb7f6f217f6962ff00e7ec8e8
bfe162ebdff003f9ff90968ff00858baf7fcfe7fe425a
e7734547fac39a3ff97f21ff0069633fe7e9d17fc2c2d7bfe7f3ff00212d1ff0b0b5eff9fcff00c84b5
cf6c1498ab9e7f9bd3debc83fb4b19fce749ff0b135ff
00f9fcff00c84b49ff000b175fff009fcffc84b5cde1bd4553b9d46d34eb8822bbbc86de6ba97ca8a29
a554f35ff00babfdea70cfb37a9f05790bebf8e7f6e47
5fff000b175eff009fcffc84b47fc2c5d7bfe7f3ff00212d73b4529e7d9b2debc87fda58cff9fa745ff
0b175eff9fcff00c84b47fc2c5d7bfe7f3ff212d73b46
6a3fd61cd3fe7fc83fb4b19ff3f4e8bfe162ebdff3f9ff0090968ff858baf7fcfe7fe425ae768a3fd61
ccffe7fc83fb4b19ff3f4e8bfe1636bc47fc7effe425a
f38fda3fe2ef88fc39f027c6f7d6ba88825fecc9228a58fe493cc97f760aff00dfcae90a8038af9aff0
06f4f13cda2fc1ab1d2ad0f91fdaba9a4529ff6225693
6ffdf4b157d370e66b99e3733a74675e47a180c6e2ebe22309ccfcfd9bfe41bfba86183fedad33479fe
cd73fbdf3bfd6a7fdf150a79df69f3a5ff51ff3caafc2
ff00e8dfea7ffd8afea38687e8e7d7baddf43e12f0978e2d229a2f222b0fed0b0f27e4fdc4b06e5dbff
8f2ff00df35d87c3a921f0dea563e14f27c8fb268d651
795feda2fdeffc8adff7cd792d86a3378ffe17781eefec734f636b2c5a4dfddffcb3d89796be46eff80
fcbff0002af7bf8afa1deea5ff15068967e7f88f4afdf
5aff00d354f9b744cb5efe3315edb0f4e1fca7348b3e2af0cc1e2dd37cdb4ff40d72d77fd8355f2b679
4fb7fe5aff7a26feed63d86ab0ea5f6eb4ba87c8bed3e
5f2aea2ff9e73fff0013fc4b53783fc5dff096f84a0d57f7be44bfbafb2ffcb48e64f9596a6f185a7d9
b4dff0084974fb39bfb72d76457f17fcfcdaa7fadff00
812fde5ff75bfbd5d993e6d3c34b927f08465c8780fc42f0fc3ff0a4fc55a8450ffadd65228a5ff62de
5683ff8e7fdf55f31cd1d7db1f117c3f65a6fecf1fd95
179b7104b6bf6b8a5f97efbb79bbbf86be2d48ff00edbffd358abc1c6e2215f13299bd218f3c3f69fde
d77ff000f63bdfb35f4d16bd69a169516cfb56a135d6c
93fd95817fd6337fbbfecd70de47fa8ff5bffd850eff00f2cbfe7ad79188c3fb7872173f7cfaa7e117c
5fb2f0d98345b4f1e7d83ed5fba8b50b4d07fb8bf2f9f
132ee97fd96ddff01abff1bf59f037fc227aae9f77f6bbed56ff00fe63fe21f9f529767ccbf66b6fbd1
2ff00b4de5aedfef57ca70f9d6d7304b14dfbff00f5be
6c52ff00e3d4ff00f979ff005dff006d65ff0096b5f32b8722b11eda12397eafeff390ba7fcf587feba
d7e97fec4ff00b41ebbe27f83363e1ebcd545c6a7e1b8
d6d718df21b67ff8f6ff00be555a3ffb675f9ad3793fbf962f3bf8ff0075ff003d6bde3f645d72f7c25
f16b4a9a2fdfe95aaff00c492ebfdf75dd137fdfd8d7f
efaaeccfe856965d51d0972ca2638f7358793a723f4cff00e1626bc3fe5f3ff212d27fc2c5d7bfe7f3f
f00212d73b4dafe5e9e7f99a76f6f23f37fed2c62ff00
97a749ff000b175eff009fcffc84b47fc2c5d7bfe7f3ff00212d73b4567feb0e67ff003fe41fda58bff
9fa745ff0b175eff9fcff00c84b45737451feb0e67ff3
fe41fda58bff009fa3a8a28af9d3c90a28a2800a28a2800a28a2802b5d58596a56d35aea10457d652ff
ad8a68b7c727fc06be26fd95b4df0a0d6fe3a5ff8a74d
d3e7d2b46be4ff008fab659bece9baebe58b77fbabff008ed7dc695f087ece3f09347f8adadfc7bd2f5
487f7ff00db109b4bbf9bfd19fccbcdad5fa870bf27f6
7e2dce5cb1f77ff4a3e8703c8f0f539cfad7e12fc33b3f8556de22d2f4b8bc9d16eb536bfb18ccbbfcb
46822dcbff7f164af9fff006eff0018f87f59f86fa2da
e95ac69f7daadaf8860f362b4ba579234f2a7ddff8f576ff00b5dfc4bbbd37e1578d749f0e4bff00133
b08acbfb526b5ff00596d0dc48cbb7fd9dcabff007ccb
5c1fed89a659c1fb33fc35fecf8a2f222d4b4d8ad651dd3ec72fff00635e9651819bc553cc313f14a4f
f00f4934c350f7e35a67d45378f7c35fdb5fd8bff0009
1e93fda9e6f93f60fb7c5f69dffddf2f76ea8ec3c77e1ad475afecab4f11e957daa1fdd7d821be89e4f
f00bf7bb75785fed77a3def82f5bf07fc62d16d3cebdf
0bdd243a9c517c9f69b376dbff00b332ff00db7ae3bc7daacff0cfe2c783fe3b5a4d37fc22de2a97ec1
abc3e56cf2ecdff00e3da4dbf7bfd544b27fdb2ff006a
b8a1c3d83c6c556a73f8b9bff028fd9ff223ea109fbfce7b77c5f93e1e7c4df05de78735af1d69da543
e6a4b24b16b1043246eadfc5bdbff001daeb6df5ef0a7
80744d134abaf1269f610456b14562750bf8d24b98d176ab7cdf7abc3ff6a3d366b6fd92fc41757633a
aea17506a175ff4cde5b989b6ff00c0576c7ff01ae53f
6b28ccdfb33fc268877bdd2c7fe49bd6986c9e8e330d428f3cb979a5f84429e17dac23ef1f55693e2fd
03c49a84f67a56b9a75fdec43cd921b5ba579234fef6d
ab1ae68f65ad69b3da6a3670df59e3986ee2df1d780fc7993fb13f693f80bfd9f0c563e6cb7369fb9f9
3f73fba5f2ffddf99ebe8bb8ff8f7b8ff00ae4f5f358b
cb219757c2d6a3f6bff92b1c55287b19d3fef1f24ffc139b4eb3b9f85fe22d566b48a7d522d625845d1
8f7cbb3c88be5ddfddafacef2ea0d3ad67baba9a28208
a2f36596697647127f799abe58ff00826dff00c91ef11ffd8765ff00d11152fed23e3fbcf19f88be1de
95a2cb14fe1eff84d7fb27539658b7db5c5cc4d6de5ac
9fde5fde4ff2ff0017975f4b9ae533ccf3ea907a43ff00b53bf138555b1523e97d13c57a2f88ada7974
9d5ed355822ff005b2da5d2bf97fef7f76be54f0dbf86
bf68bf8bff0019742f12ebb0c10196c34fd1a5b5ba8bccf2629656db6ccdbbe5665566dbfdeaf6f83e1
aebff00f0ba34bf1c6a3e23d3a03f616d2ae74bd3ed99
3fb453e765dccd27de56f9bfe015e6ff00b3247ff1903fb43fee7fe6291ffe87755795e170d828e2678
69fbdcb1ffb77de2f0f4a1084f94ee5d47c30f8afaa5c
daf8bb4a9acbc492c535d78735abff0026e6ddfeef996cdf32fcdff3cdb6fdd5dad5e87abf8f7c29e1c
d43fb3f55f12695a55f7fcfadddf450c9ff007cb36eaf
987f667f0f78afe27fc17f1bc77f77a78bcd7b53bcb5d4eeb50b0926bddfe522ff00cf45fbbbbe55fe1
adef8f1f083583fb3ef87b55b4d5ffb73c5fe02db7f6b
acc316cfb441137ccbf7bf81555bfed87fb5462f2dc0623151c3626afef3e1d3d3fa463570f09d5e49c
8fa0b54f1b681a24ff64d435ed2ac66f2bcdf2aeefe24
9367f7b6b3556b2f895e0dd42e2cad2d7c55a25c4f7f27956d1457f13f9aff00dd5f9be6ae5fe1578b2
1f8afa77fc2731c18b2bab04b4b58be6fddbeddd73fef
7ef3f77ff6c2bc07f631f84da0fc46f8236777aafdac4fa5f8b25bf8becb2ecf31d228b6eeff0066bcb
a590e05d1ab53112947d9be5fbee650c1c396539fd93e
b1d7bc65a0f84cc10eb3ae69fa54f2f31457772b0fc9fdef9bf86b6573c4a057cbdf02078b3c59f11fe
36cd7ff00d93f6d3abfd82ea2d5ad659ffd1bf7ab1c4b
b597f77b7fefaaf6bf831e04bcf865e03b3f0e5feba3c47f6095e28ae7cad9e526eff57f79beed7939b
e4f86cbe9f2aabfbcf74e7af86851fb4747e23f10d978
53c377badeab37916161134d732fdff916be6cfda43c29e38fda3fc25e1cff00846bc157763a1da4af7
7f6af105d41657373bd7e5f2d7ccfbbfef57d17e33f07
5978fbc357da06a935d416377b3cdfb24be4c9b376efbd5f9f7f19bc553fc37f1feb9e0fd121d3eff4a
d2a548a2bbd5ac22bab9def12b32b37dd6dacdfddafad
e09c2d1ad3e7a3fc689f51c374b0bcfcf5be23c67c43e1fd4fc37a94fa56a10f917d692f952c514aafe
5bffbcbf2d50b69e1fdff009be6ff00aaff005557355d
62f75bd6e7d42efcaf3ffe5ac50dac50c5b3fdd89556a83c7ff4c6bfa26973f27be7db4ffb87d45fb1b
6b10dcdb788fc35770fee3cd4bb8a29bfe5a7f0b7fdf3
fbaaf69f891aafd9bc37045a7fee355bb9534f8aebe6fdd27f137fbdb7757ccdfb336b3fd89f1474396
59a1f22ea296d3caf37fbebf2ff00e3cab5f577886d66
b9b9f2bce8bcf8bf7b14be6eff009ffbbffa15741c33f88f13f0aeb30fc25f8a37d69a54d2cfe1cbbbf
4b4962965fdddb3eddab3affb5bb77fc06bdeefed7ecd
6dfeba69fed7be2f2bfdff00f6abc7f5ed36cbfb6ec62f27cffed5bfbdb4baf3bfe9aaac8bb7fef9aef
3c07e2d9bc5be12fb25dffa06aba2cbf64bf8bcdfe34f
9777fdf34199d9fc16f0268d73fdabe6c3e7c1e1ff002b4fb0b497e7fb36f896766ff7bf7bb7fe035e4
5fb757c3df09e9be09b1f12da436961e2396fd2d3fd12
2d9f6e81d5b76efef6ddbbabd161bbd4fc37737da8695a97f64df7949f6a8bca5b98ef767faadd16e5f
9bfda56af8c3e31fc58f167c51d4bfe27779e7c169bfc
ab48a2f26dadbfbdb57fbdfef57c4ff6662ffb4beb3cfee9f4b0c661fea9ec797de3cf7fb57fd47ee62
9ff0075e57efaa179ff00d1bfe787fd71a9ae63fb4db7
fcfbcfff003caa1b693fd7ff00d72afb63c7048ffe597fe89a7a41f69ffa61ff006d69e91ffa3795ff0
091699f65fb4d006ac31ff66db79b69343e7fcf17f7fe
fad7bc7ece5e11f1378ff52d0ffb1218bfb2bc35aa5bea17577a85d2a7eff77f0aedf31bf74adf2fdda
f0186d3ed3e457dc3fb1127da743f18ea1e4c36f04b75
6f179516efbe9136efbdff005d56be478a31df50cb2a5581e46655fd8e1e523e98a28278a0735fc8139
fb49dcfca428a28a800a28a2800a28a2b7f6153f90d79
185145147b0a9fc81c8c28a28a3d854fe40e461451451ec2a7f207232add59fdbed67865f344128ff96
52bc327fdf4bf35713e1ef815e08f0a5c5e5d68da6dde
953df49e6dccb69ac5ea7da1fe6f99bf7dfed37fdf55e8068aefc3d7c6d084a146528c59a465521ee40
e2fc35f08bc1de0c1adff0065e8fc6bc31a98bbb992e7
edbf7bfd679ccdfde6accd4ff67ff036b5a343a5ea9a4dddf6976bb7ecb6977aa5cbc76db7eef97fbcf
96bd1e8adff00b4732e7e7f6922fdad631b54f0e69bad
786e6d075084dee997317d9658aee567f313fde6f9bfe0549ad784747f11f87068baa69d15ee9717942
3b497fd5fee995a3ffd056b6a8ae5857c6c3694bf1279
ea1ce78e3c05a0fc4cd1c697e24b496fb4c12e7eca2ea586393fdef2d977562f88be09f83bc55a2e95a
36a9a44b7da5e9614585acba9dcfeef6fddff00969fc3
5ded32b7a58dcc282e4a7290fdad681c77883e12f853c57ace97aa6a969777daa68e3fd06ebfb4ee7cc
b6ff697f79f7be5fbd5d3ea9a7c3addb4f6b319841275
fb25cc9049ff007d46cad5768ace75f1b53939e52f749e6a933ce740f807e07f0ae8d71a5e8da76a1a5
595d4be6cd6b69acdec31c8ff00779db355dd2be0df82
347f064fe15b5d0623e1e965fb51b59a5966fdf7fcf4dccdb95be5fbd5dcd15d12ccb329fc752469ed6
b183a478434cd12e7ed517dae7b8ff9fad42ea4ba9234
feeab48cdb7fe03599e17f853e15f066b3a96b3a369d2d8ea9a9fef6fa5fb75ccdf697fef48ad232b7d
e6ffbeabb1c515ceb158d5cf694bdf146558e565f871a
07f695f5fc50ddd85c5fc9e6dd0d3eea7b68ee5ffbd22c4caacd5d0c3650db5a8b48a18859471793e4f
95fbbd9fdddb5668acead4c554d672911cd3ec60e9be1
1d2346f0a43e1cb0b4365a2c71f951c5692c90ec4ff795b77ffb554fc09f0cfc37f0cf4fb8b1f0be9df
d97672c9e6cb6bf699a68cbff007bf78cd5d5515afd63
1bc92a7cd2f78be7a8733a8fc3ed1b51d6a7d6bc99ac754ba8962b9bad3eea5b392e517eef99e5b2f99
ff02adad3b4eb3d16d61b4d3e18ade08bfe59455728ac
ab54c55787254e6339f3857e647ed5f6bfd9bf1fbc6fe57fcb5ba8a5f2bfdf822afd37afce6fdb3f478
74df8fdae4bfbdff4ab5b497ff206dffda55fa97876aa
53c6ca0ff94fa7e1f5fbe95cf0ab6b5ffa6d157b7fc2bfd8dfc7fe3ff2350d4218bc35a1cbb25fb56a1
feb244ff660fbdff7d6daeb7f62af8350f8b7c5b7de25
d5618a7d2b409522b5b59a2ff5974ff37fdf2bf7bfdedb5f7957d9714f15d6cb6afd5b070f78f5f34cc
e78697b2a27cc9ff0c85e1ff86fa6c1e20d2b52d5b56d
734a962bbfdecb12472a232f9bfba55feeeefe2ae93c4f27fa4c12da43e7f9bff4cbfd67ff0014b5edd
aa69bfda5a6df69fe77906ee2787cdff9e7bd76d7cfe9
7d36b7a6c169a84de45f45fe8975f64ff9769d1b6b7fe835d7c159c62733a553eb52f7a2639662a7898
cb9ce3fc79e4db7826fb50b4ff5f6b2ff006845f753cd
d8cbf77fbbf2ab54379acff627c5a8355f262b0b1f105aa452cb14bbe3f3d17744dffb2d7557fa3d97f
c7aea1fbf82ebf752c5f7fefaff00e83f37fe3d5e3f6d
3ff6df8027d13fd46abe10ba7f2a2ff6226dcbfef7cb5fa79f407bf25a4da95cff00c7e79f07c92cb5f
0c7c4b4fb378ffc4717ef7f757f71145fee79ad5f5ef8
63c47fda5a27f6ada795fbdfb3f9b2f9be7795bff8bff42af96be2d7fc948f15793379ff00e9f2f9b2d
0694ce3e6b49becdfebbfd6ff00cb2aa6f07fcb297c9b
7ffae557264ff9e54c7a0e92144ff46822a9a3ff009614f44ff96b5ecdfb2d7c2bb2f891f147cad56ce
19f43d2ad5eeeead6597fd67f0c4bff007d37fe3b5c18
dc547078695697d931ad57d8c39cf75fd9cff67af03788fe0e687adf89bc3715feaba84b2ddf9b2cb3a
7c9e6bac5f7597e5dbb6be86f0f787b4cf0a68b0e93a2
69d0e95a5c3feaed6d23d91ffb55a422fb3830c50c505bc5feaa28be4ffec69e001d2bf93f3acdf1d99
d69fbd2f67fca7e5f8bc4d6c4cffba1451457cafb0a9f
c879bc8c28a28a3d854fe40e461451451ec2a7f207233f163fe1aa3e2bff00d0ff00e22ffc1a4bff00c
551ff000d51f15ffe87ff00117fe0d25ffe2abc973466
bfb57ea184ff009f51fb91fb4fd568ff00223d6bfe1aa3e2bffd0ffe22ff00c1a4bffc551ff0d51f15f
f00e87ff117fe0d25ff00e2abc9734668fa8613fe7d47
ee41f55a3fc88f5aff0086a8f8afff0043ff0088bff0692fff001547fc3547c57ffa1ffc45ff0083497
ff8aaf25cd19a3ea184ff009f51fb907d568ff223d6bf
e1aa3e2bff00d0ff00e22ffc1a4bff00c551ff000d51f15ffe87ff00117fe0d25ffe2abc9734668fa86
13fe7d47ee41f55a3fc88f5aff86a8f8aff00f43ff88b
ff000692ff00f1547fc3547c57ff00a1ff00c45ff83497ff008aaf25cd19a3ea184ff9f51fb907d568f
f00223d6bfe1aa3e2bffd0ffe22ff00c1a4bffc551ff0
d51f15ff00e87ff117fe0d25ff00e2abc9734668fa8613fe7d47ee41f55a3fc88f5aff0086a8f8afff0
043ff0088bff0692fff001547fc3547c57ffa1ffc45ff
0083497ff8aaf25cd19a3ea184ff009f51fb907d568ff223d6bfe1aa3e2bff00d0ff00e22ffc1a4bff0
0c551ff000d51f15ffe87ff00117fe0d25ffe2abc9734
668fa8613fe7d47ee41f55a3fc88f5aff86a8f8aff00f43ff88bff000692ff00f1547fc3547c57ff00a
1ff00c45ff83497ff008aaf25cd19a3ea184ff9f51fb9
07d568ff00223d6bfe1aa3e2bffd0ffe22ff00c1a4bffc551ff0d51f15ff00e87ff117fe0d25ff00e2a
bc9734668fa8613fe7d47ee41f55a3fc88f5aff0086a8
f8afff0043ff0088bff0692fff001547fc3547c57ffa1ffc45ff0083497ff8aaf25cd19a3ea184ff009
f51fb907d568ff223d6bfe1aa3e2bff00d0ff00e22ffc
1a4bff00c551ff000d51f15ffe87ff00117fe0d25ffe2abc9734668fa8613fe7d47ee41f55a3fc88f5a
ff86a8f8aff00f43ff88bff000692ff00f1547fc3547c
57ff00a1ff00c45ff83497ff008aaf25cd1c51f50c27fcfa8fdc83eab47f911eba3f6a7f8b03af8ffc4
24ffd8525ff00e2ab4f57f8fbf1c7c3b0c32ea9e2df18
58c1739314975777117983fd9dd5e7bf0b560ff8593e16fb57fa8fed4b7f338ddc798b5fa85ff0504f0
968171f09bc4777750c5ff1e16fa85acbff003cee9255
8b72ff00bd14aabff01af2716b0986c453a3ec23ef792ff23aa96030f384a5c87e767fc3547c56ff00a
1ff00c443fee292ff00f155d9e85e30d7fe23f853fe12
1d7fc47fdaba9d85d25849fda1297b88e37dd246dcff000ffadaf9c7273eb5afa2f88f51f0e5d19b4fb
996de6cf383f7ff00de5af72961b0f465cf0825f2397e
af087c113e86f1b7c53d67e1c7877fe28ff156a1a4fdbe580cb15accd0492ec8be6ddfeeb49fe76d79e
ffc3547c57ffa1ffc447fee292fff00155e75acf88350
f12dd0bad46ee6bdb8c63329fe1f45abcde01f128d17fb5bfb0f50fecbc67ed7f657f2f6ff007ba7ddf
f006ab3ad85c34e5cf5211fc03eab4a7f140ed9bf6a7f
8b07a78ffc443fee292fff00155f5efecb9e33bdf1ef82a71a8cd2cfaacc04d2dd4b2ffac7f31a39199
bf89bf70adff6d2bf3a3f0afb7bf61793fb4b45369fbd
83ca96e22f361ffb64df32ff00c0ab7a387a345feee2a267569429c3dc89f4adfc90e9be4452ff00cf2
4f37c9ff3fdd5af16d627ff00844be31eaba54b37fa0e
b5124bfbeff57bff0086bdd7c4f77f69b6ff00a612efff004bfb9fc5fddfe1af9cbe22e9537fc26d7d7
72cd141fd9515bda452cb2eff0035f6ee565dd5d67344
f4bd1f47fb37fa27fcb0f353caf2bfd5c5fdeaf9bfc7fe75b78ff5c8bcefdc7daa58abe96b0d57ecda2
7f6ac5fbf9e2b57bbf37ee47bd17e6897fd9af95ef279
b52b99e5ff0097e9657965ff007e836894e17fb4f9114bfb8ffa6b43a7d9bfd6ff00dfd96acc31ff00d
31abfe5cda95cfdae587fb9e6feebfd5506c65247ff00
3d6b77c5ff0011f59f873e0c9aebc35accba0deddc56b179da7dd3437122234bb97fbdfdc6ff0080d54
86086dae679659a283cafdef9b37c916cff0069abcafe
31fc4a8bc67a8d958d80ff00895e9f115f3080bf6a9c8f9e6c7f77e55555ecabeacd5955842a439264f
273ee5aff0086a8f8afff004503c45ff83497ff008aa6
ff00c3547c57ff00a1ff00c45ff83497ff008aaf26a4af3fea184ff9f51fb917f55a3fc88f5aff0086a
8f8afff0043ff0088bff0692fff001547fc3547c57ffa
1ffc45ff0083497ff8aaf25cd19a7f50c27fcfa8fdc83eab47f911eb5ff0d51f15ff00e87ff117fe0d2
5ff00e2a8ff0086a8f8afff0043ff0088bff0692fff00
155e4b9a3347d4309ff3ea3f720faad1fe447ad7fc3547c57ffa1ffc45ff0083497ff8aa2bc968a3ea1
84ff9f51fb907d568ff0022128a28aec3a828a28a0028
a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28
a00b76f34d69702588f952c7cd7b57c49fdadbc73f143
e1d58783f5b9a29ec6d628a196eceefb45ca236e5dff0037fbbff7cad786d254ca9427cb3997cc368eb
4515441d47808d98f1a6863547861b0fb4c66592ea3df
184ddfc43fbb5fb69af78b7c01a27c139e5966d27fe11cfb0793e57cbfddfe2ff817deafc27fbb90473
5a72ebba95c69cba7c9a8dd4d6517fabb632b797ff7cf
4af1f1f97fd76709f3f2f29db42baa3cdee8cd5eea1bbd62f2e6087ecf04b33491c519ff0056a58e16b
e8dfd89fc552e87af6b968263e4cb145298a3db9ea63d
dff7d4a8bff02af97f1822bd27e015e4d6bf1334f8a29fc8f3a39a2c7f7dfca668d7fefe2a57b70d0f3
eafbf13f4a66b49ae6e7fd2ecfc89fcdff9ebbfe4fe1f
9bfcfddaf3ad6347fed2b9f18c5143379f77b3fd6ed7f9f6af95b6bbf7d57ed3f61d57cefdfcb124be6
ffcf5a344d4a1fdfddfd8ff00e3d2597f7bff003d5f6e
eddfed5741e51c37c34d3bfe12df0dcfa25dfee2796278a297fdb9776eff00d9abc97c43f0bfc4de1bb
9fb25dd9cd7f6316fff004bb48b7c75ed1e07f887e1ab
5f110f0b5acd2c1ade816d15d5fe9f37cff6e468bcddd6dfc5ba3565dd1ffc0abd3fcfb2d6eda0d42d2
69bc8ba8bcd8a2ff7d77541a7c07c7fe1bf865e20d6f5
2f2bfb36683caff5b777713431c5fef570dfb4b5bf89be13f8934bb3d3f57bb834bfb2f95987f731dcb
eedccccbfc5bb72fdefeeff00b35f7259c90db5cc1fe8
7ff2c93f7be57fadf9b6ad799fed97f0de0f15fc1ebebb8a5115f68bfe9f10394f3517ef7deff65a4a0
d2157df3f3cf5ff001c6bde22062d4f5396e20f37cdfb
37dc8b7ff7b6afcb5cf518aee3e187c1cf167c61d68697e15d226d5a78f6f98621fbb8f77f79ab9e52e
4d667a1ca710727ad257bdf8dff0062cf8adf0ffc237f
e25d6fc36d6fa5d80f36e8e7f791a6efbd5e098cd4c2a42b7bd0917284a1f10ca28a2a880a28a2800a2
8a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a28035745974
cb5d4a09756b4bbbeb007f7b6d6774b6d2c89fecc8d1c8abff007cb57defadfec01f0ebc59fb1a5ffc6
0f87fac7880f8a6c34a8b54bad1b50bfb6b9b6b6fdd45
3cf0332db44db9609372ff00c06bf3d6bf56bfe0993f14a15f8b1e2bf84fabe6e74af11f84f45d42da2
94feef7c5a55ac73c7b7fe9a452affdf8aa24fcb3d374
eb8d6b51b7b0b488cf79752ac30c517577621556bf403f6a5fd84be14fecc1fb3df85fc7b2def89fc63
aa6a5756ba7cd15a6ab6d6b6a649ada591a58ff00d124
6d9ba2f957fdafbd5f3deadf0a0fc03fda3be2269faac52adbf807ed57f6a4fcfe63fddd2dbfe052cf6
6ff00eeeeafb4bf6f2ff945a7c09fa7877ff4d12d303e
3dfd87fe04781bf696f8b163e00f14c1e21b0b8bab5b8ba3aa693a9c11fca89b957c992d9ffefadd507
c7cf017c22f819f1d3c55e009bc3be31d5ec745ba5b6f
ed08bc496d0cb22796adbb6fd8197f8abb9ff82497fc9e7687ff0060bbff00fd155dff00ed13fb350f8
a1fb4bfed23e2ed435dd0c695e16d2eff0055feca8753
89f51b8992c7f71fb956dc88b2ed6666feeedfe2a407cdbfb4a7c39f861e03f11f806ffe1d6a7ae6bbe
0cf1268316b32ff006b4d125ec6ff0069b88668372c7b
5597c82bf75be6fef57d29f01bf610f855fb4b7ece3acf8bfc29a9f89f4af1f5ad8dc4d1681777f6d75
12c8ad2adb6edb6d1b32cbe437fe3d5f046a9aedeea5a
6e9567757466874b81edad626ff9651b4af2b28ffb69248dff0002afbdbfe0997f18ff00e15cfc72f87
5e1aba93cad23c67e199f4f933d3ed516a17f2c0ff5e2
48ff00edb5303f3d36d7e877887fe09fdf0f3e1c7ec543e31f896f3c4fab78a6d6c2dee6fb45b2bf82d
6de39a5b98e1680b35b48cad179b86ebf32b579afed3d
fb3c59fc38fdbbf5bd0f52c41e0fbab997c5790b8ce99b24bb9e255ff67ca9e15ff756beaef106bf7be
2cff822eea9acea937da350d40cb777528fe377f11166
ff00d0aa00fcf6fd9e7f674d7ff6a0f8ac3c2de1183ec360c5aeeeafb5097ce8f4db3ddcb4ac157cc6f
e1f942ee6feeff0b3c45adfc22f0debd79a3697e10d53
c53a25b4cd0ff6fddeb3f66bcbc1ff003da18d62f2e056fbca8eb2ff00bd5f797fc135bc3b0f84ff006
0ff008efe36b418d6eee3d4e2f33fd8b4d3f7c5ff008f
4f257e5355947bf7ed07fb3149f09bc25e0ef1f787f51935cf869e33b54bad33539e254b9b690aee6b4
b9556da264c37dd3b5b6b63eed7bd7ec3dfb16fc2efda
d3c07e2ad6b556f166857be1f962864fb26ab6cf1dc3346eccdf35a7c9f77fdaaf64f85fe1c87e23ff0
0c11975cd3ef4e0e8b0ea17f6d34bff002cdedef9ee7e
5ffc7d7fe05567fe08cbff002473e317fd7d5bff00e88969127c93fb317ecf3f0eff006baf12eade0bd
167f107813c571d83ea36573a85f41aa595c8464568d9
16082446f9bef6e6fe2af9f7e24780759f84fe3fd6bc23afc1f65d6745ba7b4ba8f391bd4fde56feeb7
0cadfed57da5ff04dbf09afc27f8ade22f1f1d474ef19
df695a15c456be16f0a5ca5e6ad7aeed17cd1c3f2828aa1b736efe25af927f683f899a97c61f8d5e30f
196b567fd99a9ea97ef2c963ff3ee8bf22c2dfed2aa2a
ff00c06981f59fc02fd8d3e10fc6bfd957c71f17e587c65a54fe1afed2ff0089543acdb4df69fb2da2d
cff00adfb17cbbb76dfbb5f0df88e7d2ae7569a4d12ce
eac34cc2f976d7972b752a7cbf36e95638d5be6ff6057ea5fec1dff28b3f8e3ff5cfc45ffa6a8abf272
a0a3e8cfd86ff0066787f6a6f8d13f85efe596cb45b3d
2eeb50bbb987ac7f2f970e1bfebb49137baab5784f89741bef0af88b54d135184c17fa75ccb69750ff0
0cf39918ab2ff00df4b5f587ec3df162e3f671f89ff00
09a79a68edacbc6baab8d4cf99feb74f666b1b7f33fbaa93fda25ffb66b57bfe0ac1f070fc36fda86f7
c41670791a278ced57558bca1b63fb52feeae57ddb72a
cadff5deac0f9bbe0c7c2c9be2a789b548259a5b0d1345d2eeb5ad62fe28fcd7b6b381373155fe2666d
91aff00b522d77ff07adfe0afc49f89be1df0b7893c3f
adf83b45d42fa2b41ad69facadcc9f37cabe7ac906df99bf8a3f2f683f75abb5ff00826dfc55f047c37
f8e5ab699f10fecc9e15f1768171e1fba9750c7d9e3de
d1be26cffcb36f2da3ff00812d7d3bf1cffe08f114e0ebdf057c55818f3a2d175b9377fb4be45dafe1b
772ff00db4a407e5b6a56e6d7509e1ed1c8d1d52ae97c
6fe0fd6bc01e2ad5340f1269d75a56b561318aead2e971246fc7f9ddfc55cd54805761f0ae496dbe287
84248a2f3e61aada911c83a9f396b8faec7e114667f8b
1e0d8c4266ceb3663cbf5fdfa5007e93fc3ab5fb4f827c2b14b0fee3caf2a5fe3f9d1b6ab575be188e6
fec4f3a5ff8febaba78bcd9a2fddfcedfddff00756b37
e18cff00d9be00fed0ff0096f17da3cdf3a5df1c5fbd66dbfeed1a6eb37bff0008de95fb98a0fb5cbe6
cb145f27c9e5337cbfe7f8aba8f23a9f9cdf1bfc6579f
f0bffc45ad58c9f63bdb0d4f10cb11dd8920db106ffc879afa7fe0dfc60ff8487c3ba5ea9699f3c4cff
6fd3e20a23b69b6ff00cb34ddf22b7de5ff008157c53e
3cb88f51f1bf886e62ff005535fdc4a3f191bfc6ba8f823f13ee3e1378dacb551f35949fbaba8b3d50f
f0017fc07ff008a5fe2acf98f4270e781fa57a6c9fda5
6d05dcbe54fe6c5fba97fe05f7bffb1ad8d4b4a87c5b6d3da6a1379fa54b6b2c37517ccfe6a3ad62787
b5ffb4dcf9ba7c317f61ea1179b61143b5feccfff002d
20ff00c7b72d7a77862d26b9b99ff73e479bff0000ff003b6b43ce3f14f5fd37fb1759bfb0f33cdfb25
cc90f99ebb5b6e7f4af68fd9a7f6a6d5ff672fedc8eca
d26bc8355d99fb35dfd9a489d3761bee32b7defbb5cafed2fe181e12f8e5e2bd3e28bc884dd7daa21fe
c4aa25ffd9ebcc1466b8ead38ce3c933d884b97de3ea1
f8c3fb72f897e2c784efb406d1e2820ba8fc99aeaf2fa5bcb8d9fc5b7eec7ff02db5f2f64834d24d36a
28d1a5463c9089739ca7f10514515a901451450014514
5001451450014514500145145001451450015eff00e19f8ad3fc14fda5fe1cf8e6269b6e8963a04f72b
0ff00ac92dbfb32d5278ffe051348bff02af11d2f503a
66a10dd47041379473e55dc4b3467fde56e2ba3f197c47d4bc7861fed4b3d2629618a2884ba7e9905b4
9b228c451aee8d47caa88bff7cd581f7fff00c15ef52f
0d689ade873f86a684eabe3db1b7d435992293fd6dada6f5b37fa49e737fe0247fddaeb3f6f4ff00945
afc07fa7877ff004d13d7e6f78a3e2df897c6dac786f5
4d7eea0d667d074cb7d1ac63bbb58de28ed605db146c9f7580dc7ef5779e31fdb3fe2978fbe1fe95e0b
d7f52d2755f0ae95e48b1d2a6d06c7cbb6f2a2f2a2dbf
baddf2ab6da449ea9ff0492ff93ced0ffec177ff00fa2ab97fdb8bc55a9784bf6d7f8b977a5cc609aea
5b8d3e53ff3d21b8b158255ff00be646af28f83ff00b4
078c7e02ea8356f054da7e95ad45b847a8c9a5dbdcdc468c3e650d2a37cb577c47fb4878b3c69e2dbdf
14ebf67e1ad5fc43752f9b737da87872c6632bffb4ad1
edff00c769815dfe11dde9bfb3bc5f122fe09ededf50f102691a6799f24774890caf3b8fef057f2d777
fd745edf2d5baf125ef83cfc2cd7f4b98dbea9a5e9ffd
a16d2ffcf39a2d56f1d3ff004115bff14ff6b3f895f1a7c3ba2681e30d5ecf50d1346b95bab1b08747b
4b5b785f6edfbb0449f2edcfcbef5c6788be25ea5e2cd
1adec2eecb4482ded62f262fb26976d6d2469e6349b5595777de67ff00bea828fd2aff00829b78e7c19
e2dfd9ebe1cfc4ed26d00f14f8e74b4d3ed653f7e2d3d
fcabb9bfe04922ac7ff6de4a9ffe707bff006ebffb9eafccfd63e2a78935bf0df83f40d52f56f749f08
f9ffd916b2c4ad1c5e74fe74bbbfbdb9ffbd5e8bff0da
df143fe1577fc2b5fed1d27fe102e9fd81fd8363f66ff5fe7ffcf2ff009ebf35224faa7fe097bf152c7
c43f0e7e29fc00bfbc86cb53f1358dddde85e61da2e24
96d3c89e2cff007b6a44db7fd993fbb5f9d5a869f3e97753dadd4324179148d14b14bf2c91bafde56ab
50ebb7b6dae7f6ad9cdfd9d7b1dc7daa296c0f93f677d
db95a3dbf7769feef4aecb5bf8dfacf8b3c45ff0906bfa4e81af788b3e6cbaa5d698be64affdf9e35db
1cedfde6951f77f16ea607dbfe28f8970fc03ff008252
7853c0d773791e30f88314b3db5a447f789652de34cd337fb2d06c5ffb6b5de7fc1197fe48e7c62ffaf
ab7ff00d112d7e62f8f3e216bff00137c4971e20f146a
d2eafaa4fc19e7ea139da8abf75117f8557e55af4af857fb657c51f829a35de93e05d634ff000dd8dd1
4fb5470e8d6727da36a6ddd233c4ccd480bbfb046b316
89fb617c2bba966fb3f9baca5af9bead32b45b7fe05e66dfc6bd33fe0ac3e18b3f0efed81aa4d610c70
ff69e97697f71e57cbfbeda6366ff00c84b5f276a1e2b
bdbfd6e1d52216da55ec3b44526950adaf96ebf7597cbdbf37fb55e9df163f6a9f18fc72d36c62f1a59
e81ae6b76b6cb603c4b36991a6a52c1bb708da45c2faf
cdb777ccff0037cd4ca3ef7fd843fe5167f1c3feb9f88bff004d5157e5768da4de6b9acd969761099ef
eee64b58a21ff002d1d9b6aaff2af67f08feda3f14bc0
5e01d57c17a06a5a4e95e16d544c2fb4a8741b2f2ee7cd8bca9777eeb77cc9f2d705e17f8afacf847c4
b2f8834ab3d121d4cc892c4f26916ce96ee83ac4ac9b5
3fe03401d678fbe287864788e7d3f4ef02f87358d2f4a8934ab1d42ea6d43ccb98604f2d676f2eed63d
d26df33e55fe2afd06fdb26083f6bbff82777823e2f59
da03aee8089797463cb7960bfd9afe35efb7cc4593fdd8abf29358d4a4d6b529aee586d2dcca7fd55a4
4b0c43fdd55f956bdb7c2dfb6e7c57f067c3fbdf0368b
abe9563e0fbb8e68ae7468f41b17b795255db286dd17f10a0939af877f046f7e237c1af895e34d28493
5c78325d365b9b58c6ecd9cff006859a5c6dfe168e16f
f77ccad0f80dfb59fc4ffd9c751824f08789aee0d2a397cc9740bb90cd63703f895a16e14b7f7936b56
6f81bf693f881f0b4eba3c17ac8f0a1d7a4b5fb7ff64d
b450893ecfbfca51f2fcabfbd6dcbfc7fc55996bf19352d375a1ad69da4e81a5eba64f33fb4ecf4b8d0
c6fd774717fa989b3fc5146bb7f8714147bc7fc151bc6
5a378cff006b2d4e6d2a0fb34f6ba5d9daea7ff5f823dccadfed2ab47137fd72af90075abb777f3ea77
33dd5d4f2dc4f2c9e6c92ca77bbb7f7998d521d6a0075
7a67ecefa70d43e30f8744a25c452bdd7eebafc91b3aff00e3cab5e675f4e7ec31e103aefc47bdd58c5
bbec112c51663cc7be5ff00ec6375ff00815691227f09
f6c683a57f627c259ffd4cf3cbf68f2bca97f8dd9aa9fc50d7ff00e11cf85fe23d7f4e87c836160fe54
b2cac91f9fe56efbbff006ca8fed19ee74dd2ad259bc8
9e2ba7965f2be7f3512566ff00be76d70dfb5a78abfb37f678d57caff9887fcf2ff6e555f9bfe035a1e
7c3e33f3419f34da28ae73d33edff00d887e2b4dad69b
3781755d4a5b7f2c66c25c2feebfbadff7d2f97ff038bfbb5f6cf80efbed3e44bfb9f3fe78a5fdeff1a
36ddd5f8eff000d7c5ede04f17586ab999a18e502e618
8edf321fe215fab1e03d721b9d374ad562f2679fe48aebc9dbfbc81dbfd7ad741c5561ef1f097edfde1
4ff008473e3a9bbf23c91aad825d903fbfb9e3ffd916b
e656afb83fe0a75a5ce3c6de1dd43c8f22c7c978bfe06ea8dffc57fdf35f103d6533aa9fc036ba7f877
e133e3cf1b687a089bc817f7290c929ff009669fc4dff
007cff002ae62b5fc3fae5f78735bb1d5ac2636f7d632acd6d37fcf3753b96b3659fb7be04fd8bfe0df
82bc27fd81ff082693aec32c4be6ddead6ab737327fb5
e6fde5ff0080edafcb8fdb8be08683f01fe3b5f68de1c9cbe8b776cba8db5a997cc367bd9d7c8dddf6e
cf97fd9dbf7abd1ed3fe0a95f146dbc390587f6769335
e47feb2ee68e43e67d5777fecd5f31fc50f8a3e20f8bfe2e9bc41e21ba1717f227951ac6362469fc28a
3fe055e0e5f86c6d1c44a75a7ee9e857ab4a70f72270f
451457be79e14514500145145001451450014514500145145001451450014514500145145001455cb5f
2bed50fdabcdf233fbcf2befecafb37c0dfb0d781fc7b
fb2ff88be37da78efc430687a2fda3cdd2e5d160fb4c9e56dfbadf69dbfc5401f13515ef3e00f80fa07
c75d666f0efc31f11de4fe2f1692dd5a68be25b08acbf
b4bca5ded1db4d1cd2af9bb14b6d9762fcadf3d79969ba469ba6788efb4ff17c5ab693f6412452db5a5
b27da63994edd8f1c8cbb7a36ea00e57228c8afb4ff00
6a9fd883c0ff00b2b7873c1faaeb7e37f106bb0f893cd36b169fa3409e56c4899b76eb9ffa695e6f7df
027e1deb7fb3d78a7e24f82fc75aadfea9e1bbab5b5be
f0deaba3476d2c697126c497cc59e4565fbdff007cff000d58ae7ce54569e97f601a94235369858799f
bd36b12b4853fd9ddb6becbf14fec23e07f09fecaba5f
c7497c6fe219b43bf8ade48f4afec683ed23cd97cbfbdf69db5033e21a2ba1f0fa68075b275a9751834
af98a49a7c51bdc7fb3f2b32ad757e33f0df81bc29f10
26d123d47c4371a5d85dcf6b7d7535840971f23ed56853cedbfc3fc4d560799d15fa01e1eff8268e8ff
13be076abe33f86de3fbbd7fc4563610dd7fc22f7fa3a
41379d2db4574b033accd8668664dbfc2cd8f7af8b7c0ba5786aff005a16be2abbd5ac209711c5fd936
b1cf2799bb6fccb2489ef50072345765f1134af0d68be
229ec3c3579ab5f5b5a978659356b68e093cc566fbab1c8e36fddae36800a28a2800a28a28015abf43b
f613f01de699f0c3fb6a106defafee9eead6536be7472
a7faaf2bfbdff2cd9bfe055f9e2d5fa95ff04bcfd9526d4bc257de39f17fdabfb0efbfe3c34696564b6
97fbb3b2ff9fe1ad226357e13b1d552f74df225bbd361
9fcd95e18bc9dbf7ff00bcbbabe79fdb734dd4adfe134129f2ade08b54b787ecb34bbee64478a56ddff
7d57e8ff8f3e047c39d13c377daaddf9ba4d8daef9629
65bf97cb8df6fddfbdfc55f8c7fb4a7ed07a97c62d6c697f64b6b0f0f695752c5690c0598c8a9f2a492
7cc5776dddf77fbcd55cc614a97be78351451589da28e
457debfb1f7c4283c47f0e069f2de7fc4f3401e54514b2fef25476daabff005c9a3658bfd96822fef57
c143a9afa0ff61fb3d32e3f686d0ffb52196fac238a73
756b17fcb58766d97ff21b3b7fc06ae067521cf13e9ffdbb7c15ac78dfe137f6ae97a3cd7dfd817f15d
ea9343f3fd9adbc8f2f74bfc5f7ebf375abfa16f875f0
77fb37fe131d2b55f2aff43d42c22b4b5d43effda6d5fcdf964fef32ab6dafc45fda8be0dcff00013e3
5f88fc20496b3b59bceb2949eb03fddff00e27fe034e4
4d3dac79151451599b05145140051451400514514005145140051451400514514005145140051451400
514514005145140057eaafece5ff287ff0089dff714ff
00da55f9555faabfb397fca1ff00e277fdc53ff69559123e19fd8bf5bb8f0efed63f09aeed65f2a593c
49656a4f5f926956271ff007cc8d5f42ffc1603e1a69b
e0cfda3b4cd7b4e8fc83e24d296eef940eb748ed1b49ff0002458ff2af02fd873c3171e2cfdaebe1358
daf1345afdbdf9ff72ddbcf7ffc7626af57ff0082a77c
70d37e30fed2b7169a24b15e697e16b04d185dc326f8e79f73493b29ff00659fcbff00b64d5033eb1ff
829dfc22f15fc63f0dfc02d03c29a70bfd56e8ddc4219
6ea2872ef0daedf9a565feed7e717c6df0dde7c05f89de3ff877a75e16b1020d2aff00f8fed2f134533
7fe478abeecff0082c44e6dbe1c7c029a2ff5de55efef
7fed859d7c2fa2596bbfb54fc69bfbad44882feeac6e356d4eee38f7fc96964d2492b6eeefe47fdf525
501e375fac5f19ffe50c7e15ffaf5d33ff4babf276bf5
73e255dc1e22ff00822ef8726b00278ad62b28a511ff00cb374d43cb6ffc7e811f9435d97c63ff0092b
3e32ffb0d5eff00e8f7ae774fb0b8d575182d2d2196e2
f2e2458e28a2f9a491dbeeaad747f17ffe4acf8cbfec337bdf7ffcb77a659f5a7ece7fb53c9fb30fed4
fa5dd6a13e3c17aff00873c3b61ae45da34fec8b3f2ae
3fed9331ff0080b49eb5d0ff00c14bbf65a87e18fc69d13e27f866dc1f07f8d2fd65ba30f31db5fb36f
7ff0080ccb9917fda127fb35f1e7c77ff0091f6cbfec5
cd03ff004d1675fa4bff0004f8f8afa07ed65fb3ceb3fb3e7c4498dc5f68d6a9269b293b2492c9197cb
746ff009e96d26cff008098fd1a9127e58f8d7fe474d7
7febfee3ff0046b561d6df8d3fe46ed73febfa7ffd18d58952505145140053a9b5db7c2ff861acfc5af
1643a068b1422731b4d2dcdd49b21b6857efc92376514
01d07ece3f052f3e3dfc59d2bc21697715889c3cb73753748a35ebff007d1dabff0002afe86bc11e05d
37e1c782b4af0fe9e22b7b1d3ed961fdd44b1c7ff00d8
d7e62fece5f0e346f809aa4f1f857511aaeb935aa4b75ad6aa22b58be4f9b6c1bb7347ff00b37fdf35e
eb73f1f758f8b56ff00d97a85d8b0b2f357cd8bed5b23
913fdaf957e5ff0065bfbd5a729ccea9c8fedfbfb5fc3e013fd93a57efe7bab0962d2e58b63fefb76d6
b96ff0067fbbfdedb5f908f5f40fedbbe389fc5bf1f75
6865861821d1634d2a18a18f626c4f99bff1f76af9f2948da214514541615d9fc29f1e4ff0c3e237877
c576a26ce9776b318e19363c89fc69bbfda5dcb5c7536
803fa2afd953e2143f123e12e8777e779f7df654bbff0055fc12fcd137fdf3f2ff00c06be23ff82c47c
14bc2743f88961671cf616b10b4d42e7fe5a47b9b6c5f
f01ddffa156b7ecabf11ef345f817f0ebc4918fb04fa558cb698887ef6e6147dbb654ff968adb7e5aec
3f694f8a30fed19f07af7c39aa69b369f67751f9516a3
2c5b238aebefa6edaccbfc2bf2fdeadb94e6e63f1ae8aee3e26fc27f12fc26d6ff00b2fc4165e4f9bcd
b5d43f3db5ca7f7a393f88570f589d214514500145145
0014514500145145001451450014514500145145001451450014514500145145005cb77fb3dc8261130
ff9e7206fde57d17e19fdba7c57e11f829aa7c27d2bc2
1e1383c15aa79c2e6d658af9e57f37effef7ed7babe68a2803d6347f8fbacf8334dbfb6f06691a4f81a
e2fe1fb25d6aba2fda3edb241fc50acf3cd23448dfc5e
5edddc6eaf3fd0354b3d2ef3cdbbd22cf5b847fcbadec93ac7fef7eea48dbff1eac7a2803e95f8e1fb7
2789ff687d33c3ba7f8e7c21e13bf8341de2c3c98ef61
f2f7aa2b676dcfcdfead6a1f00feda3abfc2ff00057887c35e11f87de04d0e0d7ac66d3efefe1b0bc9a
f658655dac9e7cb72cdff0001fbbed5f385140057bb7c
12fdadfc6bf037c35adf856c20d27c49e09d7838bff0bf882d5ae2ca5dcbb59b0acacac571f75bb2e7e
ead785d36803d68fc6ab3d1269eefc1fe04f0f7837559
63fdd6ab6925ddcdc597cdf7ad8cf3c8b13ffd34dbe62ff032d79be8f7d0e9da845732e9b6fab4311c9
b5bcf304727fbde5b2b7fe3d59b4500775f10be210f88
d7705d4be1dd2748bc86daded04ba71b9f9e1b781218d712cd20fb912d33e12fc4ed7be0b7c47d03c69
e1d9fecfad68b75f698b7e76483eebc6c3fbaca595bfd
9635c4539e802feada836a9aa5f5f4839ba95e6c7fbcd59d4514005145140057b27c0ffda1752f8256f
ab5ad9e9915f58eaa57ed5e54cd6d290bd17ccf9be5f9
beeb2d78dd1401f6641fb6f7868dbcff006bf0a6a33f9bd6d6696da6887fbacd1eeae7357fdb9753b63
04be16f08693a45f79be6fdaeef6dd7fc0766d55ffbeb
757cb39a6eeabe623d944def16789b54f1a7896ff5bd66ecdeea7a84be75c4a422191bfdd51b57fddac
0a28a82c28a28a0028a28a00fa37e167ed7dac7833c3d
a5f867c41a45a788bc396113c50f963c9bd8d1db76df3c7de55dcdf237ad7a158feda1e0d16c6d26f0d
ead0412cbe6ff00ad678ffefd79eab5f18eea3755f399
fb389f597c72fda67c11e3df86f71e11d3b49bbd53cc922bbb5bbbc8bc9fb14ffc6cbfbc6fe1f96be4d
0793411ef4940e31e50a28a2a0b0a28a2800a28a2800a
28a2800a28a2800ae83c1fe10d63c7de25d33c39a069d2ea7ad5fcab6d6b696df7e576ed5cfd7ec07fc
11fff00666b4f0e780ae3e31eb36ab2eb5ad196d347f3
07fc7bd923149245f46924565ff763ff006a803e56f89bfb34fc39fd8afc39a2cbf168cbf123e25eb50
fda62f066977ed61636507ddf36e2e533249f3fddd9b7
76d7feeeeaf1cd37e36fc343778d67e017852e34aed0e95aceaf6b75ff007f9aee55ff00bea3addff82
837c429be227ed7bf11aee49336da76a1fd8b6c3b4696
a3c9f97fe06acdff0002af9ba803ec4f883fb135878b3e0b2fc68f81baa5e78b3c1203b6a7a05fc4a75
5d15d31e623ece26db9fe155f94ab6197e6af8f6bf51b
fe089bf11261adfc46f02cb2936f2dadbeb76b17fcf3746f2676ff00816f83fef9af9fff00e0a63fb32
59fecf5f1c86a1a0dac565e15f1644f7f636d100b1dac
cbff001f30affb3b99597fd9976ff0d0224fd90fe14fc0ff00da87e3058f8065f0678c7c373cb633dd1
d562f16c175f3c4bbbfd57d813ef7fbd5ee9fb637ec1f
f027f64cf85565e353a778c3c54936a9169c6c0f8860b5fbf1cafbf7fd91b8fdd7a7f15786ff00c1247
fe4f3742ffb05ea1ffa26bee6ff0082ccff00c9a7695f
f63659ff00e935d550cfcedf85de1efd9c7e30f88e1f0deabff098fc29bed41d2d6c75a9b58b6d5b4e1
339f97ed2a6da0645ce3e6ddfef6dfbd563f6b2fd813c
79fb2b30d56ede2f13f82e597cb8b5fb08f6796dfc2b3c3f37947f165ff6b3f2d7caf5fd197c208ecff
687fd917c1b178c213ab5bf8a3c296b16a84ffcb57781
5656f66ddb9b754927e167c2bd4fe16dd7f62e8de29f02f88b56d56eae9619350d37c51159c451e4e36
c0d6527ddff00ae9cd7e9afc45ff824efc0af007803c4
9e2913f8c6fbfb174cbad47ec9fdb102097ca89a4dbbbecff2fdd35f94963e1e9bc23f1a2df46987eff
4bd7d6ce4ff007d2e76ff00ecb5fd137ed1bff26f5f13
bfec57d57ff4925aa28fc085f1a7c08ffa255e31ff00c2ee0ffe56d7d9bfb2d7ec91fb267ed5da65c27
86f53f1d697e23b18d65bed0753d52d92e2343c798bb6
0db2c7fed2faa6edbbabf33512bdc7f645f1fdf7c19fdaa7c05aacd7674310ebb6f61a9fda9fc9115b4
b279372b26ee9b55dbef7f76981e63e26d32d3c39e3bd
574f31cd3d869f7f2c3e50936cb22248571bb6fdedbfc5b6bec5fd8b7e037c0afdaefe23eb3e14ff008
443c63e13fecfd29f55fb51f15c17be6059e38f66dfb0
c78ff5bff8ed7c7ff12e58a7f88fe299a19629e19754ba31cd10dd1c88656c32d7db9ff0454ff938ff0
0197fd8a537fe95dad049affb6e7ec79f023f63cf0ef8
5b55fec3f18f8b06b57335af93ff00091c165e56c556ddbbec526efbd5e55fb3cfc22fd9e3f69df1645
e0bb593c6bf0c3c63a8871a5cb77aa5b6ad6372eabbb6
b7fa340dbffd9ff67ef6eafaabfe0b7dff002217c2cffb09deff00e8a8abf393f653be9b4dfda6be135
c5b7338f16696067fdaba897ff663480ed3f6b5fd8afc
6ffb246b5036b222d73c317f2bc5a7ebd671158656ff009e5221ff00552ede76f4feeb36d6dbf38d7f4
41fb7b784f48f16fec8bf1361d5a112c561a3cda8db4b
20ff0057710af99132ff00c0942ffc0abf9dfa92828a2ba1f04f84b53f1ef8b744f0d6930f9fa9ead7d
0e9f6d17acd2bed5fd5a803eb8d13f6258759ff008275
5f7c628acccfe2e8f537d52293cc6ff90444ff0067923f2f76dfbe249f7ff752be26afe8dff67cb8f00
fc5afd97f45d2fc35686e3c053e9971a0476d37596da2
696d1b77fbfe5337fc0abf9fdf8bdf0e6f7e12fc50f15783353c9bdd12fe5b32c7fe5a22b7cb27fc097
6b7fc0a8038aaee7e1f6b7e06d156f7fe133f0aeafe25
f3767d98695af2e99e57deddbb75b4fbff0087fbbf76b86a2803f5fbe087fc12fbe047c62f83fe15f1c
e3c65a48f1058457e2c7fb6609becdbff008777d99777
fdf35f077c4597e057c3ef1ef8a3c2adf0cfc63a83e8ba9dd69e6ec78da18c4a629da3dfb3fb37e5fbb
5fb4ffb0eff00c9a17c24ff00b176dbff0041afc13fda
43fe4e17e277fd8d1aaffe95cb401ed1f0ebf663f017ed3f6f7f6bf087c55a868de3eb4b6fb547e0cf1
8f92ff6d45fbff66be8f6ab15feebc4bff7cfcd5f3978
c7c1bad7803c47a8e83e23d3ee748d6ac24f2aeac6ee3db246feff00e35d47ecf1f112ebe137c73f03f
8aedae8dbff00656b104d2ca3bc1bb6ccbff028d9d7fe
055fad3ff054dfd95ec3e2c7c21bdf891a35983e31f08db19669228f9bdb05e6546ffae596917fdd917
f8a824fc4baf76fd973f651f18fed4fe333a2f86e0fb3
e996bb3fb535bba8dcdbd921f5fef49f7b6c7fc5b7f87ef578fe81a1df78975cb1d134d825bdd5350b9
4b4b6b5887324cedb5147fc09abf79a4f877a6fec45fb
0cf8aec3c373436faae89e1dbbbb935458f63dcea6f01fdfff00dfcdbb47f75157f86828fca9f8a77df
027e06ebf7be0bf0af8287c59d5b4a9bc8bef17789b54
b9b6b29664cac8b6d6967245fbbddfc4f2b7fecd599e06f1b7c0df88fa941e1ff1cfc3887e1b8bf97ca
1e2ff0007ea776f1d93ff000b4b697924ead16efbdb59
5b6d7cdd4dab03e89fdab3f637f19feca1e238a3d6043ad785b50cff0066788ed1316d723ef6d65ff96
726dfe1cffbacd5e3be09bff0c69bad997c55a3ea1af6
96236ff44d3b535b0937ff000fef5a197ff41afdc0fd9dfc2fa3fed7ff00f04f8f07685e2eff004c82f
f0047fecb96e87cf3dbcd6b23c11ccac7fe5a2b44ad5f
881f10bc11a9fc39f1a6b7e16d66310eafa35f4b6373183fc68c57e5ff00678a824fd16fd8dff615f81
3fb5d7c31bff198d3fc61e145b5d525d2bec0be2282f3
948a2937effb227fcf5ffc76bc5ff6b8f849f027f656f8c371e053e0bf18f89bcab1b7bbfb7ffc25b05
afdff00e1d9f606ff00d0abedbff8231ffc9aa6b7ff00
636ddffe92d9d7c4bff0578ff93c5bff00fb02d97fe82d540749f037f62cf845fb64f83756bcf851e2c
d7bc1de2fd25505f681e2df26fe2cb822368e689626f2
9b6b2eedbb94f54fbb9f933e327c16f15fc04f8837fe0ff1869cd61ab598dc0eedd1dc44df7658dbf89
5b9ff00d0786afae7fe08c7a8cd07ed37e23b5eb0dcf8
4ee0c9edb2e6db6ff5af7cff0082d5f85348b8f85be01f1348621addb6b2fa746fff002d24b6960791f
f00ef968a3ffbeaa40fc82a28a282828a28a0028a28a0
028a28a0028a28a002bfa5ff00d9dfc2569e02f811f0efc3d688043a7e83650e47fcb47f257737fc09b
7357f3415fd307ecede2db4f1f7c09f007882d3021d43
42b29b03fe59bf92bb97fe02db97fe03401fceff00c7eb8373f1cfe22cdff3d7c47a849ff9332d79fd7
7df1eedcdb7c72f88b0ff00cf2f11ea31ff00e4ccb5c0
d007df9ff045eb9dbfb51f89223ff2d3c2575ffa57675f537fc167fc396ba87ece1e16d6bcbcdfe9fe2
78a18a5ff00a672dbcfbd7fefa8e3ff00be6be59ff823
0dbf9dfb50f88a63ff002cfc2575ff00a55662bea6ff0082cef88a0d3bf671f0ae8c24c5fea1e278a68
e2ffa671413ef6ffbea48bfefaa00f8affe0923ff0027
9ba17fd82f50ff00d135f737fc1667fe4d3b4aff00b1b2cfff0049aeabe1aff82497fc9e7e85ff0060a
d43ff0044d7e877fc1513c53e1af097eceba65df8afc1
f178e74a97c456f0fd827bf9acb63f917044ab245f36e1b48feefcd5407e1157f445f0bfc45a6fecd5f
b15783755f1acc74a83c3be13b292ff00cdf9240e205f
dc28ff009e9bdb62aff7b15f8cfe19f8e5f08bc17aa45a9e9bf00e1bfd42d65596dbfe120f145cdedb4
4ff00c25a158e3128ff0065ab27f688fdb03e25fed373
c43c67ac01a55acc65b5d174f8bc9b2b67fef05fbcedfed48ccdf33500705a578827f15fc61b2d6aebf
d7ea3aea5dcbfefbcfbbff66afe8c3e3a69777acfc12f
881a569d6925edfde787afed6dada11ba49647b6915117dcb115fcdd7803fe47ef0dff00d852dfff004
6ad7f481fb44bff00c580f89bff0062bea7ff00a492d4
81f90dfb207fc1393e2478d3e2ce87a9fc40f0ade784fc21a5dcc5757a3568bc996f4230658238fef7c
db7e66ecbbabe60fda45ccdfb447c526ffa9a7543ff00
9372d7a3fec77fb5578b3f67bf8bbe1ebd8b5dba9bc2b737515a6b1a5cd3b3dbc96cedb59b6b7cab220
f995bdb1f77703e75fb454b0cff001f3e26cd6d3473c1
3789f52962961f9a3910dcca432b7a5049e675fa17ff000453ff009390f18ffd8a52ff00e965ad7c012
d94f04304b2c328865ff57211f7ff00ddafbfff00e08a
9ff2723e30ff00b14a6ffd2cb3a0a3e99ff82b5fc1cf1bfc63f05fc3cb4f05786f50f12cf677f7535c8
b28b7f948d1aedcfe46be44fd923f621f895e1cf8cfe1
bf1cfc44d026f03782bc2b7f1eb77fa86adb631298983471c71ae59b7381fecedddf46fa33fe0b7dff0
02217c2cffb09deff00e8a8abf323e157c67f18fc15f1
2596bfe10d76ef43beb5944a0432b7952ffb32c7f7645ff65aa893ee2ff828b7fc144748f8c5e1a97e1
8fc359a69fc3b24ab26b1adcb1bc3f6e0986486146f9b
cbddf33330f9b6ae3e5fbdf9bf5fbb7fb50fec91e13fdb27e06c3e30d2b448b49f88b77a443ab6957f1
c4a92dc48f10916d663fc48ff0077737ddceefef6efc2
a96336e7cb92a4a213d6bdbbf67295bc2369e3df89266f226f0b68cf16972e7fe6277bfe8d06dff6963
6b99ffeddabc44f5afac9be0178df54fd987c0fa5787f
4dd3e61afdfcfe29bf96f355b1b397663ecb651ed9a6593eeadccbfddff49ab8899f5aff00c115be2ec
577a1f8e3e195dcff00e936b2af882c2227ac2fb609f6
ff00bacb07fdfcaf28ff0082c8fc1cff008457e35685f102d21020f1558986e8f5ff004ab5da9bbfe05
0b43ff7edab96fd877e197c4cf805fb4a7847c4b7765a
4dbe872cbfd95aa63c47a6b9fb2dc7cacdb56e4b1dadb64f97fe79d7e8b7fc14a7e108f8bffb2578abc
98a39754f0e11afdae78ff8f7dde77fe4169bf1a423f0
0a8a28a928fe8d3f61bff9344f84bff600b6ff00d06bf04bf68fff009388f8a7ff00634eabff00a592d
7ef6fec37ff002689f097fec016dffa0d7e097ed1ff00
f2711f14ff00ec69d57ff4b25a00f3aafea0b48583c47e0bb18aec09e0bfb0412c7ff3d11e3f9bf9d7f
2f75fd41e86f0786fc0ba7cb76c2dedec34f8fcd73ff2
cd5231bbf95007e15fec1ff0dc5c7edf5e0ef0d5f72345d62f6597feba5a453baffe3f1ad7eab7fc14c
2fc69dfb10fc4c923ff0096b15945ff007ddf5baff5af
ca9fd84be24fd9bf6fcf06f892ece7fb6b58bd8a4ff7eee29e35ff00c7e55afd53ff008299da8bcfd88
7e260ef1c76520ff80ea101a093f9fda28a2828fdd3ff
008247df7da7f639d2a23ff2ebacdfc5ff008feeff00d9abf3e7fe0ac5e128fc39fb636b9750e48d6b4
fb2d40ffbde5f93ff00b42bf40ffe091561f65fd8eac6
5ff9fad6af65ff00c7957ff65afcfcff0082b178b61f127ed8fadda479c68ba5d969e7fdef2fcfff00d
af4127dc7ff000461ff009352d73fec6dbbff00d25b3a
f9d7fe0a6dfb34fc52f8a1fb50cfae7853c13ab6bba54ba5da442ead22df1ef456dcb5f45ffc118ffe4
d535bff00b1b6efff00496cebe28ff82bcffc9e1deffd
816cbff416aa28f72fd837e0fddfec45ff000947c5ef8e453c096775a79d2ac6c6f374d732219629649
3cb8b76d3fbb8d557ef7defc7e57fdbbbf6c2b8fdadfe
21d94f61692e97e0dd16378748b5ba23cd90becf367936fca19b62fcbfc2aabef5d1ff00c139bf687f1
8f80bf684f07f83a2d5eeefbc1fe24bb4d2eff46b994c
b07ef7e549151b85656dbf32ff000e457d21ff00054efd89fc33e1bf044df187c0da445a1cf6b74916b
d6363108ede5495f6add2a0fbade6322b6dfbdbf77f0f
cc127e545145152505145140051451400514514005145140057ebe7fc1207f69ab4d73c133fc1cd6ee9
22d6745f36ef43247fc7c59bbef9a2f768e4676ff0076
4ff62bf20eb7bc27e2cd63c11e23b0d7fc3fa84da4eb7a7cab35add5a1d9244ebfc5401ed1fb7c7c3f9
be1b7ed77f132c1f221bbd565d5a123bc777fbfff00da
8cbff01af9e6becaf897fb49f807f6c8f0e689ff000b60cde04f89ba4c26da1f1ae9565f6ad3af60277
797776ca7cc5eadf345bb0ccdf261b6d79643f02fe1cd
b159354fda0bc27fd97fded2b47d5eeae7fe0303da44bbbfde916ac0fb1bfe089ff0fa7b8f177c44f1d
4b162ced6c21d122971feb5e593cf93fef9f222ff00bf
8b5e15ff000533fda6ec7f683f8e8b61e1eba8ef3c25e1389ec2caea1c325d4ee41b99d7fd9dcaa8bed
1eefe2aade3efdb46cbc2bf0562f83bf0334dbef06f82
640e757d6f5029fdafad3b8db2b4863f96357c6dc2ee3b551772afcb5f205401f677fc1247fe4f3742f
f00b05ea1ff00a26bee6ff82ccffc9a7695ff0063659f
fe935d57c2bfb1f7c56f82bfb307c61b1f1f5d78bfc59aecf0da4f6bfd951784e083e79576ff00adfb7
37ddff76bdd7f6cbfdbc3e07fed65f0a2cbc151ea1e30
f0b087548b51fb7cba0c1723e48e55d9b7ed6bff003d7ff1da00fcc0a2ba5f1b697e19d375bf27c2bad
5febba588d7377a869ab6126ffe25f2c4d2ff00e855cd
500745f0fbfe47ff000dff00d84edfff0046ad7f47ff00b46ffc9bd7c4effb15f55ffd2496bf9fbf85b
a77c2fb41a2eb1e27f1b788b49d56d2ed669b4ed3fc31
1de47b11b72ed99aee3fbdfeed7e9cfc45ff0082b07c0af1ff00803c55e163078c6c7fb6b4cbad3bed6
74781fca1344d1eedbf68f9b6eefd2a80fc69a72a66bd
863f05fc0eff0096bf153c59ff00843c5ffcb2afa3bf670f89ff00b1cfc05f1059788efad7c7de38f14
5aed96daef53d2ad63b7b6994e5648e15b8fbdc7f1b35
481c1feda1f0bb53f83bf093f675f0aeb30f91ab43e1dbdbaba87bc6f717af3f96dfed2f99b7fe035ea
9ff000455ff009390f187fd8a537fe9659d79effc1437
f6aaf047ed61e3ff0007eabe168756b1d334ab07b4ba9751b58e3932f2eef915656ddf2ffbb5d1fec55
f1f7e087ec89f11f54f154be2af16f8b0ea1a53e93f66
8bc2f059f95ba78a4dfbbedadff3cbff001eaa24fa2ffe0b7bff002217c2cffb09deff00e8a8ebf232b
f47bf6dcfdb0fe077ed87e1df0be9716b9e30f0a0d16e
65baf365f0ec379e6ef555ff009fb5dbf76be01f1659e89a7788ae60f0eea777ad693195fb35f5e588b
4965e3e6dd0f9926df9b77f1374a9047f463fb30eb30e
bffb37fc2cd42de6cc5378634dedfc7f668d5bff001eafe783e32a883e2df8de14e835dbdffd1ef5f73
7fc13e3fe0a39a3fc0ff08c1f0dbe239bb1e18b695e4d
335ab383cefb02bb6e9229a25f99a3dccedb97737cc78feef8efed0bf0dbe021f1b78a7c65a0fc6e875
cd2b5496e750b5d034ed1ae5f51f3e52ccb16f97644b1
ab37de66ddb7f859aa80f9cbe1cf82af7e2478f3c3be15d3c8fb76b37d1584793feacbb85dcdecbf7bf
0ae83f680f1969be3cf8b7e23d4341057c390caba7e8d
11ff00967a7dba2db5b0ff00bf31455e9bf08b53f82df0c359bed7c7c45f184dacff00645ed858cb0f8
4a28fec33dc40d079e3fd3fe7dab2c9c7cbf36daf18f1
de8de11d3752b68bc21e23d47c490491fef65d43465b0f2dff00baaab3cdba994720af8afe913f663f8
9f07c7bfd9cbc1be2a97fd20eada62457f1cbf36674fd
cdcaff00dfc492bf9d5f0e5b69573ae59c5acea375a4e9524bfe93776b6bf699228ffbcb16f8f7ff00d
f4b5fa3dfb1a7ede3f08bf64ff8617be0abef11f8afc6
36325fbdfd8ca3c3b1dafd9b7aa6e8ff00e3edfe5dcbbbfe04d5007c37fb4d7c269fe067c7bf1bf82e5
84c10e97a83fd939de7ecaffbcb66ddff005c9e3af29a
fb9bf6ccf8d7fb3f7ed69f1234cf185a7887c63e0dbf874f5d3eea293c310defda4233b46dff001fa9b
5be6dbff7cd7cbde1bf0efc39bad6f5d8b59f1b6b5a4e
976d2634cbbb5f0e25ccb7a9f37cd247f6b5f23a271ba4fbdfecd581fbdffb0dff00c9a27c25ff00b00
5b7fe835f825fb47ffc9c47c53ffb1a755ffd2c96bf4d
fe07ff00c1507e04fc1df83fe15f02ff00c565aaff00605845602fff00b1a087cdd9fc5b7ed2db6be09
f88d1fc10f881f113c53e293f11fc5761fdb7aa5d6a26
cc783629045e6ccd26ddff00da3f37dea803cdfe05f806f3e27fc61f07784ad6de59ceabaa5bdacb1c5
d7cb320f31bfe029b9bfe035faf3ff054cfda9acbe137
c1db9f871a3dd83e31f175a98a48e1939b2d3c9db348dff5d06e8d7eaedfc35f9edf0dbf691f877fb2f
5b5c6abf08fc37a9788fe22cd0bdb47e2ef1b450c51e9
c8fc37d92c6076f9d94e373cadff007cb32d7ce5e34f19eb5f113c51a8f887c47a8dceb5acdf49e65c5
f5d49ba491ffcff000d5814b43d72f7c35ad586ada65c
4967aad85ca5d5adcc3d62746dc8cbff000215fbb9aa7c4bd37f6ddfd82bc63aa786a18ee355d53c397
715ce8d09def6da9c516ff23fefe22edcfde5656afc0d
af6ffd99bf6a6f1bfecade351ad7852f05c595d6c1aa68b759fb3dea2e400c07dd65dcdb5ff87df2cb5
00789536bea0f893a5fc0ff008e7e2dbcf147857c603e
11dfea9235d5f786bc556173756514ee77b35b5cd9c52feef3fc3246bb7ff1d5a1e0df04fc0ff861add
a6b7e38f88307c4f86d64597fe116f07585da0bc7eaab
35cde4502a45fded8acfdbe5a00fd4dfd9b7c55a47ec89ff0004eaf077893c527c986d7477d54db7dc9
6e66bb91e78615ff69bcc45afc48f883e38d4fe2378d3
5bf14eb3209b56d66fa5beba900fe3762df2ff00b3cd7aff00ed51fb6478cff6aad7217d6441a278634
fc8d33c3761262dad87f7d8ff00cb4936fcbb8e3fd955
af1df0669be1dd475910789b57bcd0f4c31b7fa5d8582dfc81ff0084797e6c7ffa15007ec6ff00c118f
f00e4d535bffb1b6eff00f496cebe25ff0082bc7fc9e2
dfff00d816cbff00416af65fd8cff6ebf81dfb22fc29bef061d43c61e2bfb56a92eabf6b8b4182db05e
38a3d9b7ed6dff3cbff001eaf13fdaf7e2e7c13fda9fe
30dc78ee1f1a78b3c3665b1b7b4fb04be1386e7fd5672de67db97aff00bb401e21fb236b10f877f69ef
84da85d4be4dbc5e27b0f3242384469d14b7eb5fb97fb
772f9dfb1efc59c7fd00663fcabf9d847afd64f869ff000519f86bfb417ecfbab7c38f8ddac5df8335d
d434b934bbad6a0b469adeeb726df3d4c6adb64e7732b
2eda00fc96a2bd9be2cfc39f867e02d3271a07c5283e216b725ca0862d27479e0b78a0fe369a49f6fcc
7e5dab1effe2dcd5e3340051451400514514005145140
05145140051451400514514005145140051451400514514005145140051451400514514005145140051
45140051456ae95e1dd4b5c27fb3f4dbcbff2feff00d9
2dda6c7fdf3401954559b8826b6b9314b17932c7d6322ab50014514500145145001451450014569ff60
6a7fd9bf6ff00ecdbafb07fcfdf92de5ffdf5f76b3953
3400da28a2800a2a58a169df647c9f7a8a800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a28
00a28a2800a28a2800a28a2803f43bfe09bbf112f3e3a
7ed0dff08a78eb41f076bba1ff0063dd5dfd97fe10ed2a1f9d3cadadba2b656fe2afa53fe0a6fa5e81f
b3d7c0ad0fc43e00f07783b42d72efc47069f2dd0f0c6
9f37ee1edae99976cb032fde896be3eff823dffc9deffdc02f7ff428abec8ff82d17fc9af786ff00ec6
db7ff00d24bcaa24fccad17f6b2f13417a1f5ff000b7c
3ef16d893fbcb0d4fc19a6c519fa496d04522ffc05abe83f1cfec47e1bf8e9f0020f8d9fb3ed9de5b8d
adfdb5e02ba9bed52594c9feb92da56f99f6fde0adf33
2b0dbf37eeebe08afd61ff008222f8d27b8d0fe29f852597165697565aadb43fedcab2c52ffe8882828
fcafb0ba974dbb82ea211896291654f363571ff007cb0
dad5fa35ff0004c7f1acdfb42fc6cf11787fe20e81e10f1269569e1d9b508623e12d2edfcb9fed3026e
dd15b2b7dd95ebc9ffe0a9bfb3f5a7c15fda33fb6746b
330687e3285b558a3c7eee3baddb6e635ff811593fedb7b5771ff0453ff9390f18ff00d8a72ffe965ad
4927b1ffc152aeecff672d23e1dcbf0ebc2be0ff0dcda
acd7ff006e3ff089e997225f2960dbfebeddbfe7ab7ddaf84fc23fb67f8d3c3bacc3797fe1af87de268
075b0d57c11a5a44fff00028208e4ff00c7abee2ff82e
1ffc8bbf08bfebeb55ff00d06d6bf327c33f0ff54f14f853c57afda841a6786ed2deeafa590e3e596ea
2b7455ff6b749ff007cab55147e8f7ed17e32f851f1e7
fe09ddadfc46f057c3ff000f784f5cb5d4ecac2fe2b3d32de2b9b1b93345e646b2ac6accacaebf37f12
b7fbcb5f9675eb9e02f8c307853e06fc52f00dcc57531
f151d2a6b5316df2a292d27676dff36ef995d87cb5e4b5206ae91aa4da16a765a85b88fcfb495258fce
89268cbab6ef9a365dac3fd96afd36ff825bf8822fda3
bc59e3eb5f88be19f07788a1d2ad2d26b41ff0896976de5bbc92ee3fb9b65feed7e5a57e99ff00c110b
fe47df8a7ff0060cb2ffd1b2502675fff000551d46cff
00670b7f8687e1d7857c1de1cfedafed0fb7ff00c525a6dcf99e4fd9bcbff5f6edff003d5ebccbf619f
17f81ff006baf14eabf0c7e2d7c38f075fdf5ce98d75a
66bda268d06937de645f7a266b558c7dc6dcbf771e5b7deddf2fa17fc171bfd47c1dfaeaff00fb675f3
37fc1296d26b9fdb5fc1d2c5d21b5d42597fdcfb24abf
fa132d03327f6f1fd8da7fd927c7b611d8ddcdaa78475f8e59b4bbabbe2e2274dbe64126df959977a7c
dfc5babe55afd6eff0082d878df4b1e0af875e0fde25d
6e5bf9b55ffae70247e57fe3cd27fe436af90bfe09b1f032d7e3a7ed41a1c3ab5a9b9d13c370beb77d1
b7fcb4f29956146ff00b6af1fcbfdd56a00f6ff0083ff
00b14f86ff0067bfd9eb53f8fbf1d347fedebbb2b44bad2fc0f37c916f95d56d85df7666778ff75fc2b
f7b77dd5f95fc43fb66fc63d6b52f374ef1d6ade0fd3d
47fa3689e13ba7d274fb58fb471c1032a85fcdabf473fe0b47e2b9b4cf815e0ed022936c3aaebde74a3
3f7d2de17f97fefa957fef9afc6da093ed3fd98be3f59
7c7cf1e697f0afe3ed9c1f10344f11c834bd3fc4b7f1efd6b49ba76fdc7957bfeb3cb67f94ab6efe1fe
1dcadc27eda7fb18ebdfb2478d2288cd26b7e0ed50bff
0063eb423c64afde8261d1655fc9bef2ff0012afcefa46ab77a26a563a859cde45eda4a93452f78dd5b
72b57f439fb4bfc26b3fda7bf661d6f4092d04b7fa869
4ba869783cc57ab1f9907fe3df2ffbaed5451f817f0fbe2df887e182deae81fd918be2a65fed6d06c75
3fbbb82edfb4c326cfbcdf76bf747f65cf851e01f88bf
b3b7c3cf136bff000f7c1ba86bbaae8d6f777d75ff0008e59279b23a7ccdb56255afe7e5d315fd197ec
4dff2687f08ff00ec5cb4ff00d175249f8abfb517c63f
100f8a1f133c0b1597876c3c3969af5f69f15ae9fe18d36da58e08aedfcb559e3b659bf817e6dd5f395
7a77ed47ff2731f16bfec6dd5bff4b25af31a0a0afa83
e19fc3ed2fe11fecf92fc73f13e8f69aeea7aa6a8345f0768ba9c5e7594932abf9f7d731fdd95620ac8
abff3d3ef2d7cbf5fb3fe22fd9307ed2bff0004e3f847
a078726b5b1f11e97a3d8eaba5f9bf2412cef0fefe291bf87ccf35f9fef6da00fcca3fb62fc6f3a9fda
ffe16af89c771691ea722d90ff67ecdfea76ffb3b36d7
d63f0bbe38f81fe2ff00ec81f1d2093c07e16f097c52d33c3bfe93aa787f4982ccead64d3c5ba4db12f
c98711f9aabf2fcc8dfeefc2bf10fe19f8b7e14f8966d
03c5fe1fd43c39ab4479b4d422d9f29fe25fe175ff00697e5a4f03fc42d4fc030f8922d284446bfa3cb
a2dd0946ecc12b44edb7fdadd12d59271f451454147e8
57fc11cfe0e7fc259f1cf5cf1d5fda09ac3c2d61e55acb2f6bdb8f954aff00db059ffefa5af953f6abf
8427e037ed07e38f052e7ec5a7df9365cff00cbacabe6
c3ff0090e45afd11ff008260f8fec7e17f89344f8372cd682f7c4be18ff84c6ea4ff0096a3509995a0b
6ff00c17ac13edff69ab98ff82d3fc1d36da8f81fe295
9c588e60de1fbf901e8ebbe6b6fcd7cfff00be56a80fcb6a28a2a4028a28a0028a28a0028a28a0028a2
8a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a00fb87fe08f
7ff277bff700bdff00d0a2afb23fe0b47ff26bde1aff00b1b6dfff00492f2be37ff823dffc9deffdc02
f7ff428abec7ff82d37fc9aff0085ff00ec6eb7ff00d2
3bca00fc57afd32ff8222499f881f1363f5d2ed4ff00e457afccdafd39ff008221dae7c69f152ecffcb
2b0d3e2ff00bee497ff0089a00f49ff0082d969905cfc
27f871a8100dc43acdc451bffb0f06e6ff00d14b5e11ff000453ff009390f18ffd8a72ff00e965ad77d
ff05aef89704fa97c3bf87f0e3cfb68ae35bbaff819f2
60ff00d173ff00e3b5c0ff00c114ff00e4e43c63ff00629cbffa596b4127d1bff056cf057867c6ba77c
2d8bc4bf1034ff02c10dcdff972ea16377742e37ac1bb
6f911b636ed1f7bfbf5e61f103f677f875f037fe09a3f11754f03f8bad7e20cbe23b9d2a5bef125a604
52f957d06d8163dcde56c2cdf2b7cfb9be6ecabb7ff00
05c3ff009177e117fd7d6abffa0dad7c09f0dbe360f097c04f8b3f0d6fe5b8365e29874fbbb08c7cf1c
77b6f7b0b337fb3ba0f33e6f58e3aa28f16a2b63c37a0
def8b7c47a6689a7c3f68bed42e62b4b68beef98eee1557f36a66bba2cfe1dd7350d2aff00e5bcb1b97
b59446770de8db5bf95481955fa6bff000442ff0091f7
e2a7fd832cbff46cb5f9955fa6bff0442ff91f7e2a7fd832cbff0046cb401eadff000575d33e1e6a90f
c2c1e3df117883c3bb0ea5f60fec4d1e2d40cdff1ebe6
79824b9876edc27f7bef1af18fd84750f85fe03f166aadf073c45ff095fc61d56c1ac34db7f8831be87
67e496469161f23ed3e6cff0022fcbe62fcabf2ff0015
76bff05c6ff51f077ebabffed9d7e63f81fc557be07f1b687e24d325305fe917d05fdac9e924522b2fe
ab401eb7fb6068df1974ff8c3a9defc6eb3bb83c53a81
cc571205fb34d0a70a2d993e431afcbc2f4cfcdf366bed2ff821fe9d0fdabe30dfb7fae8a2d261ff008
037db19bff415afb37f6e2f82fa37c71fd9a3c6567a85
a7da6ff4bd3ae35ad1e5ff0096915cc51348bb4f6dd8f2dbfd96afcfbff82307c4a87c39f18fc5fe0ab
a6f2478934b4bbb627fe5a4d6acff0027fdfb9e56ff00
b674127a8ffc1701ff00e29bf84b1faddea47ff1cb7afc97afd70ff82deda13e09f859743fe595fdf45
ff7dc517ff135f91f41415fd39fc19985dfc1df044bff
003d342b2ffd1095fcc657f4d1e16d66cbc03f0334ad5b559841a5e8be1c8aeaea5ff9e70c36db99bfe
f95a00fe77ff685b0834ef8ff00f132ced62db05b789f
528638d3a044ba957fc2bf7bff00626ff9343f847ff62e5a7fe8bafe7a7c73e289bc6fe35f10f88ee87
9371ab5fdc6a3227fb72c8d27fecd5fd0b7ec4dff0026
87f08ffec5cb4ffd17401f82ff00b50ffc9cbfc5affb1b755ffd2c96bcc2bd3ff6a1ff009397f8b5ff0
0636eabff00a592d79850015fac1ff04bdfdb93c33a57
81ed3e117c40d620d0a7d3e461a0ea97f2f976f710bb6efb3348d80acaecdb777de560bc6df9bf363c4
5f0d353f0c782bc1de2abc9ad7fb3fc551dc9b1485dbc
d1f679fc993ccf9768f9bddb3597e37f06ea7f0e7c6bad785b5bb7fb1eb5a4dd4b617510955fcb991b6
b7ccbf7875a00fe957c75f0f3c29f14743fecbf15683a
778934a93ac1a8daacf18ff69777ddff007abf3e3f69cff8240681a9e9d79ad7c1abc9f49d5624f30f8
735097ccb6b9ff66299cee89bfdedcbfeed7c13f04ff6
dff8c7f011a187c33e30bb9f498b81a26aa7ed76213fbab1bffabffb67b6bf523f630ff8297e85fb4a6
b16de0df14e8f1f85bc6f2c7fe8fe44be6596a2eaa59b
cbddf346dc67636eff007bb5049f8a1ace8d7de1cd56fb4bd56d25b0bfb199adae6d651b2489d1b6b2b
2ff0078574df05be1f7fc2d2f8a5e1cf0a96315bea174
a2ea6ff9f7b54fde5c4bff000089646ff80d7d31ff00056af0adaf86ff006bcd4ee6d228e2fed9d1acb
50b911ff7fe687ff682d79bfecd7a3786b44f067c44f1
7f8bb5ebbf0a584d61ff0008ae99ab5b697f6f97ed37618cfb62dcbff2e914f137cdf2fda56aca28f87
3f6959b44fdb0acbe32456e6dece2d785d8b087fe5969
ff00eafeccbfeedb7eeebf6cbf6c2f84717ed09fb30f8c3c3d670fdb6fa6b13a868e62ef7310f320dbf
ef6ddbff6d0d7e1ff00fc2baf81bff459bc41ff008427
ff007757ed6fec2df12741f88ffb3978722d03c493f8ae0f0fc7ff0008fc9a85dd81b3924681136ef8b
cc936feeda3fe2f9aa093f9e464c536be8afdbd7e0fff
00c293fdaa3c73a2c309874bbfbafed6d3ff008479171fbcdabfeca39923ff00b675f3ad05051451400
514514005145140051451400514514005145140051451
40051451401f70ff00c11eff00e4ef7fee017bff00a1455f63ff00c169bfe4d7fc2fff006375bffe91d
e57e7efc21fdb5acbe0578aff00e125f02fc1af07685a
e7d99ed3ed5f6ed566fddb6372ed96ed97f86baef8c5ff000533d7fe3ff876df40f1ff00c2ef076bba4
5add25fc569e66a107efd55d77ee8ae55beec8dde803e
2bafd70fd842eb41fd88ff0063fd6fe2a7c486fec89fc5f749756160c7fd22fa18a2ff00468e28cff14
9ba76ff007195beed7c0d67fb46e81e1ab886efc33f05
3c07a4eab17faad42ebfb4353f2dff0085962b9bb921ddfef235707f14be3178c7e367894ebde35f11d
e78875427cb59aec8f2e24feec71ae1635ff655455816
be38fc5fd6be3dfc58d77c73af1cdf6ab71e6f93192f1dbc63e58e15ff0065576ad7d89ff0455ff9390
f187fd8a537fe9659d7c0d613476d7504b2c314f0c722
99229b708e4efb5b6fcd5f507c1afdbae2fd9ebc4179adfc3ff83be0ed0753bab6fb24b722eb549fcc8
772b6dc4b76dfc48bf95401f5a7fc170ffe45df845ff5
f5aaff00e836b5f93b5f617c69ff0082895ffed1706990fc43f851e0ef11c3a5c8f2588336a56fe56fd
bbffd4dda75dab5e6da47ed0fe06d135086eed7f67df8
7c6e22ff009fbbad5eea2fc6392f995a803d77fe0995fb2eeb3f183e39685e35bbb0960f04f84aed350
96f9c7eeee2f22f9a0823fef36fd8edfecaf6dcb5f29f
c57ff92a1e31ff00b0cdeffe8f7afb6347ff0082c6fc45f0ee9b6fa5693f0f3c07a5e976b1f950da5a5
adcc31c69fdd4559f6ad7c27e25d6a7f12f88f54d5671
1453df5ccb75208bfd58776dcdb7f3a00c7afd37ff0082217fc8fdf153fec1963ffa365afcdfd16ee1d
3755b3bbb9b38b53b78655964b3b82eb1dc22b731b152
adb5beefcad5f51fc16fdbf66fd9e6e754baf877f087c1be1c9f538d21ba90dd6a975e6a27dd5fdfddb
7f7a803e9ff00f82e37fa8f83bf5d5fff006cebf333c0
3e0ebef1f78d344f0de93099f53d5afe2d3eda2f59256dab5f4d7c6cff0082855efed19fd923e237c27
f05f89069425fb00373a9db795e6ecf33fd4ddaf5f2d3
fef9ae6bc09fb67afc20bf9f53f87bf087c07e12f1098fc98b59f2afb50b8b6fef793f69b99154d501f
aedfb76fc74d1fe02fecd3e2a96f2efc8d535ab09745d
1ad3fe5a4b3cb1347b82e7958d5b7b7fbbfed2d7e117c27f895acfc1df88de1cf1af87e7f2356d16e92
ee2e78900fbf1b7fb2ebb95bfd96ab3f167e3278c7e38
7898ebfe37f115e788b53ff571c97457cb89339db1c6bf2c6bfeca8ae0aa40fd92fdb2f5dd0bf6e4fd8
20f8fbc065afef7c377516ad73a74437dcdaba26dbb82
4e3fe59c5379bfed2c61abf1bebd1be0b7c7bf1c7c03f127f6ef8235d9349bd947977311daf6f729fdc
9a36f9597eb5d7f893e2e7c26f1adc7f68eabf06e4d0f
5594f99743c1be236d3eca57fe2d904f6d73e57fbaadb680396fd9dfe115efc74f8d3e0ff045a432cc3
55bf8a2ba688736f6bbb74f27fc063ded5fa5dff0555f
db074cf0af832e3e09f842f229b5bd45562d765b5931f62b5f95becdf2f4693e5dcbff003cff00dfe3e
15d23f6bc93e1568779a7fc1df085a7c32b8be88437be
22fb536a5ad5ca7fcf35b99155615ffae51afdd5af9eef6ea6bfba9ae6e65967b894f9924929deeeff0
0c4cd9fc6824a35fd1bfec45ff2689f097fec5db4ff00
d02bf017e1c78e7c3fe0b5be3af7c3ed13c722e4a794357bbbd84db6dddbb6fd9a78b3bb77f16efbb5f
5cf82ff00e0ae9e3ff87fe13d33c35e1ff87de0dd3f44
d2ad92d2c6d717ae628506157735cee6a0a3e58fda87fe4e5fe2d7fd8dbaaffe964b587f0c3e18789be
30f8db4cf08f8574e9754d6efe511c50c7ff2cfa6e91b
fba8bd598fa57a9f89bf693f09f8afc43aa6bfac7c09f05ea1abea7752dfdd5d9d4f594f36795b748db
56fb6fde63dabd3be157fc14c35af81da6cda77817e10
7c38f0dc337124b676b766593feba48f73e63ffc09aac0dfff0082997c25b2f817a1fc03f02d8626874
4f0e5c432cb10d9e6cde7ab4f2ffc0a5691bfe055d47f
c1597f65ad4bc37e378be31e8b692cfe1ed6e28a2d67cb8bfe3caf51563491bfba92aecff81a37f796b
e64fdab3f6bff00127ed71ae787b55f12e8da4e9371a3
5abda4634a12fef119b7316f31dabd23e20ffc14efe3478d3c5ba8dfda5fe9d63e15bafdd7fc2237561
6d7b646dbee9826f323dd2eefe23fed71b6a093e37af7
9fd897c37a9f88bf6a6f86ada7c6043a4eb36faadf5cca7647059dbbf9d3c9237455f2d5aabea7f12fe
0e78927b7bbbbf833a86937bff2da2f0cf8b5adaca47f
558ae6dae597fddf32a1f157ed087fe114d57c2be01f0bd87c37f0c6ab1a47a9c5a6cd25d5f6a68bfc3
73792fccd1eeff9671f971ffb0d5651a5fb6d7c7283f6
84fda5fc61e2bd3c83a2798b61a6647facb6857cb493fe07f349ff0003aa1f1b9ffe10bf873f0cbe1d4
3344c6d74bff84ab531175fb6ea691488adfeed9c763f
f7d35607803e24f867c27a20b5d6be167877c6579f696956ff0055bed4a095130bfba2b05cc71edebd5
7f89aba3f8bdfb42e8df1865d6f50bbf84fe14d23c45a
a95924d7f4ebad4bcd8a4f97958dae5a11f2aeddbe5d00786d7e97ff00c117fe2fbe99e3ff0018fc36b
a3fb8d5ac5355b5ff00aed01d922ffc0a3917fefcd7e6
857d15f06bf6aad2be066bbe1ef10f877e1378553c5da2c663875e9b50d50cb23bc6d1c923c7f6b111d
caedf2ecdbf374a803eefff0082cf7c1afed8f04783be
27d8c44cda2dcb6937e40e4c12fcd031ff006564565ffb6f5f90d5f76fc43ff82aff008cbe2d783b53f
0b78bfe1c78275bf0e6a053ed76320bd4f3363abafccb
73b97e655fbb5f27fc47f1cf87fc68b62741f87da278185b17f34691777b31b9ddb76eefb4cf2e36edf
e1dbf7a80382a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a
28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a2800a28a3140051451400514514005145140051451400514
5140051451400514628a0028a31450014514500145145
001451450014514500145145001451450014518a3140051451400514514005145140051451400514514
005145140051451401d4fc3eb38753f1af87aceea1f3e
da6d42de2962ff009e88d22ee5aee3f69cf07e9be12fda17c71e1dd034f874fd2ad3547b5b5b588fc91
a7f0fccd5e75e16d6bfe11cf12697aa793f681677515d
795f743ec60db7f4af5bd63e3a786bc4df16bc55e39d6fc0b0eab71acea116a1169f75a831b5b65f3e2
924461e5e64dcaaf1e7a6246f96b0973737318cb9b98e
0bc5ff000d35af055bd9de6a30426ceeae6e2d22bbb6b849a3335bb2acd1ee5eebb93fefa5db5ea7f1e
3e128b99fc2b2f85747b51e57c3fd2b5bd4edb4f8b63f
fa84f3ee5d7fde6f9bfefaae3be227c691e3cf00e8be1afec916034ad6351d5629bed7bfe5baf2bf75e
5ed555dbe4afddffbe6ba2d47f69c9c5c9bbb0d062b69
ff00e1048bc122496e7cff00ddf96b14b3fdd5f99a3dc36ff0eeacff007bee91ef98de20f871e24f115
a7842d6dbc21a7e947fe1176d585d69ef9fb4d924b3f9
97b73f3b6d6f9597f87ee2fcbcad7392fc23f135b5c132d9882c934b4d6cdf49262dbec6eeb12cdbbd3
cc658f1f7b7fcbf7abb683f695bdb6b5d2ad22d221104
5e0cb8f055de6e77fda21965966f397e5f91965951b6fcdfeaff00daaeb7c15f14f45f1578335593c55
69a8d8e85a2787ac3c3113787e58a6b8f2da79276f362
9be568e49f736ef97ca65817f8a97355891cd56079b8fd9cfc62351d534e960b4b7bdd1a3826d4229af
a2436c934e9044cdf37f134917ddddf2bab56737c09f1
64075506ce19a6d2ad6eaeafada1ba8e692182de7f227936ab74593ff8afbbf357a4fc4bf89da67876d
fc61fd93a8ea1e2ab7f893a35b4b2dd6ade5db5ee9af1
5f6ef2e58e3dcadff1ecbb76edfddcab589e16fda2acfc23e1fb8d26d3c256917dabc237be19ba9a1b9
d9f697b89da4fb6b7cbf348abb136b7f77f87f848caa9
5cd54eb22f8610e8be13f071d2fc39a5f896e354f01ea9ad6a91cd32a4a1fccbc44b9566ff009e0b144
db57ef344dfdeaf1687e16ebd3f84ef75e862b59ec2d2
d62bfba315d44f24503cfe42c8cbbbfe7afcbb7ef7cebc6d6af42d2ff69a5d3edf4488787491a7f836f
7c1f937bfeb05c7da3f7e7f77d57ed3f73fd9aa52fed0
9663c13ae786ed3c210e956faaf872cb4494da5d6cccd6f3a4ed76cbe5fccf2347f30ffc7aa63ede24c
7da9c7685f06fc49e23f0de97afda4117f655feb3ff00
08fc3772dd46bfe9bb15963dbbb77dd75f9b1b6acdafc0ef185ddcfd91b493633ff6c7fc23fe5ddc8b1
19353ff009f51fed7a9fbabb97732ee5ce9f85fe388f0
efc38d0fc2c349fb40d2fc50be25fb57da7679bfba8a3f276edffa67f7aba1d53f6a19759f119d46e7c
3d0341178de6f1adada8ba6c46f2b2b496ccdb7e65fdd
c5f37fb2dfdeadb9aa97fbd381bbf83be25b0f0a5bf882eeca3b7d2a5d51f45334b2aa9b6bc4fbd1ceb
f7a3e3fbd496ff083c4d75a75bddc5a793f6bd3ee356b
688c9fbd96cedf7f9b3aaf755f2e4ffbf6d5ad73f1d75bd474af1fd8ea56f6b7cbe34be4d56e4cb163e
cf7ab3bb89e0feefcb2cf1fd24ff66a9f8b7e2c5f78d3
46f0ada6a5148b71e1fd1bfb122bab59767996de64af1075ff0067cd64ff006976ff00c0abf7857ef0f
41f8f5f0e6ce35f875368967a7693e6fc3fd3756d4e4c
243e6c8cccad2ffb52336dfbbf3579fea7f077c55e13d4b5c8b5bd323d28e837d169f7f25dedf2a39df
7b471e7eeb6e5566f97f85775759e25fda22d3c45a25b
d9dc7852d52f6d3c2961e18b5d40dc6f96d8dbcfe63dcc7f2fcad22ee8bfdd7fbd567e2dfed4171f164
f8aad6eb48163a56bdacdaeb62da2badef6d7315a9b76
f9cafccaeadff01dabfed6ec7f7bf0f2997ef4d2f8fbf05a5d43f695f1b681e0fd334fb0b38f5e8349b
0b08a58a1ccd71fea22893fdadadf37dd5fe265dcb5e3
da27c3fd7b5ad4753b0b5d3e51369904d777e24f97ecd0c5feb1a41db6918ff7be5fbd5ecfa8fed6967
73f136f7c691782ed61d4ee3c5b65e26f37edff00e91e
4c0afbac7ccf2ffd53b3237fc03f8be5dbe7ba37c679b45f10f8fefe2d3619ecbc5d617b61756b2c9cc
4934ab3ab2b7f792448cffb5b69d3f6bcbcb22e3ed794
eefe38fc275b8bbf00c5e16d1edadd4fc3eb0d6f5496ce2db1ff00cb5f3ee64ffc739fef6d5fbd5e29e
25f07ea7e11b9b28b53b392dc5ddac77f6b211f25c40f
feae55ff0065abd5f56fda6af75310c50e8514365ff083c5e0ab987ed3bccb1a7ceb3ab6df95bcc589f
6ff00b3b7f8ab89f867f1526f86ff0011b43f1545a743
ae9d2bfe5d355fdf4527c8cbff00b37cbfddab8f3f508f3f53d1be24fc1f8753f04fc263e15d0f17f7f
e16bad6b599a2e7221b99c497127f755628ff004af354
f83fe2548c4f2dafd9ec4dac17ff00da521c5bfd96693ca8e5dffddf33e4ff006595b76dda71da5a7ed
39a9e9ba6e916169a7c1058daf84ef7c2734464fde5c4
370f2c924a5bf85b748bb7feb98ae4bc01f18f58f86f76751d02f350b1d73ca8e08aee2b9e043b99a48
5a365659636ca7cadfdda88fb58c423ce624be04d42d7
481a84e2186de6f3becd29978b9f299564f2dbeeb7deabbae7c22f13f86ed7569aff004c9601a30b71a
a4647ef2c7cfe61f397f8777fe3adf2b6d6e2bac8ff00
68ad6adad7c47a7d846b6fa1ebf2de4d77e1fcabe9d14d33332cb041b7f72d16536b2ffcf35ff76b9af
89ff146f7e2878bf5cf12de43f62bcd64a4d791413379
724db537b6dff699776dfe1ad63ed798b8f39dfeb3e05d020fd8d7c39e298b4d857c4775e2db8d3e5d4
3e7f31e04b65658ff00bbf7ab9dd0bc0bac788fe17e87
0d8786f45306a9e277d3ed7c4935d7957b25d7931ffa236e976ac5f3a3eedbd5bef520f8d36973f0574
4f86f7fa14b3d8d86bd2eb72ddc37db1e5df1797e52fe
edb6ff00bdf351e34f8d365e21f005c78434af0e45a1d87fc24f71e20b5f2ae4cdf678de04856dbeefc
c15635f9ab38c6a13ef983ff0a7fc48be2dbff0c8b3ff
0089d585d5d5a5d5a798bfbb7b6566b962d9dbb63556f9aaee97f02fc57adb13636514f09d166f10477
26e6348a4b085992595598ff0b232edfbdf2f4ae8ae3f
697d66ebe249f19cba741f6dbad09b44bf41f27db77d8fd9a7b966ff009eedfeb777f7b6d60fc32f8c3
37c38b8f11136526a7fdabe1cbdf0f8f36e8a7d9fed0b
8f357e5fe1feed3fde8ff784baf7ecf3e30f0ddade5dead6f69656569aa45a24d75f6e81e34ba78bcd8
d4957fbad1fcdbaa86bdf043c61e1d835ff00b7692566
f0fea11695a9411c88f25bdccbbfcb4daa4eedde549cae7eed5ab0f8bdf66f83a7c0b269be70ff00848
a2f107dbfcdfee40d0797b76ffb5f7abb1f127ed5177a
dea7e3fbfd3f44fecabef15788ec3c4114df69f3bec525a34ec8bfeaff00783f7fff008ed4f357b93fb
d384d43e09f8af4cb89e096cd165b1d522d16fb32affa
15e4bbf6c337f77ee49f37ddf91b9ad1d5ff00672f1b68ba8cf6779a64427864d421b930ddc737d99ec
42b5df9bb5be5f2d593fdeddf2ee6f96b62fbf68dbeb9
d43c63343a3c50af8a7c456be20d4e2126fcbc52cb2f911fcbf2af993bfe4bff0002825fda22f0fc4ff
88de2bb4d37c883c6b6da95a5f5819b7f970ddb6e2164
dbfc2fb5beeff0d55ea95fbd3cf3c53e09d53c1b716316a96661fb7daa6a3652e329736cf9db2aff00b
3f2b7fdf2d5d1e85f03bc59e223e0a934fb2867ff0084
beea6b4d1bfd2a24fb44d13aabafdefddfccebf7f6d6569fad6872f86f5c8755b4bcbdd57ecb145a3dc
8bac476cfe7a349b93fbad1798bfef3577fe00fda3a6f
058f85a975a1457fff00080eab75a85aff00a4f93f69f39a27f2dfe46c6d68bef7fb557294f97dd1cb9
ba1ca693f03bc5badd8697776d6713dbeabacbf87ec4f
daa2432ea0bb3f73b777fd355f9beefcdf7a99a57c1df156a66187fb31ade69b55fec4b68eeb11196ff
f008ad9777f1fccbfeeef5fef5753e1afda0bfe11cd37
c1b6b1e8626fec0f173f8a8e6ebfe3e377d9ff0071f77e5ff8f6fbdfed54f79fb49de6a3a9d8dd5ce91
0b4161e319fc616b6a2663f3ccc8d2c2cd8f997f711fc
dfef7f7be58e6aa473553c6b52b09f4bbf9ed2ea1960bd86468658a51b248dd7e56565acfadff15f896
fbc67e27d57c41aa379f7faa5dcb797328f97324adb9b
ff0042ac2ae93a46d145140051451400514514005145140051451400fce4d7adfecddf0aecfe2bfc61f
0a681ad5b5dff00626ab7ff0065b896d0ec23e52d856d
ad5e49d0d7d33f08ff00681f0df87351f8232ead15d58c1e06babd3a87d9230ff6949e5f31654ff6bf8
5b77f756b2ad2972fb863579b97dc3e7f87c35a95dc32
cb6ba75ccf0a6f1e6c51b301b7e663ff007cd77df0dfe1d699e2bf84ff0014fc417fe71bdf0dd8595d5
879726c8f7cb7b140fb976fcdf2bd6ecff1dce99f0ffc
01a5e8130d275bf08cbaaffa58b647fb4a5db27ccbb97ef6cdd1b6efe155ac4f865f11347f0afc2ef8a
5e1fbf3746fbc4761650587931868f7c57914ede67cdf
2fcb1d64e553948e69f29e7977e1fd4ed2dfed33d85cc36f215fdec9132c7f32ee5e69979a06a3a6984
ddd94f6fe6ffaaf3a364f33fddaf7cf19fed05a1789b5
2f8a77f1595e41ff0009cff67886d7b69be54f14acdfed6cf2fcb8f6ff000b7f0fddae2fe2f7c4ed23e
248d2eec681a5695ae452dc7dbeff0048b56b6b7be46f
28acb241b99567dde6eef2f6afccb551a93eb12e3397f29c2ddf827c41a699bed5a16a16e21d9e6f9d6
922797bbeeeefeeeea5b4f0e78820d466b4b5d3afc5ec
414cb145149e647bb6eddcbff025ff00beabe82f885fb457853c5ba97c619acffb57c9f1768da3e9f61
e65b2e77da7d8da4f37f7bf2aff00a337f7bef557f117
c67f016b6b737625d6fed90f873c3fa4db4646cb6b87b2f285cf9f1ac9fbcff50ad16ef97fbdb7e5a8f
693fe5239e7fca780dc78675e1a6cda8cda6ea1f62175
f6492ea4b66f2fceff009e7bbfbdfecd429e19d60c334dfd9b77e445bbcd97ca6c47b3ef7fdf35f41f8
abe3ef87fc49e2af8dd10b2bbd57c1fe3099f5ad2e39a
35492cb5059f7413b2ff00db59627dbf7b7d53f027ed07a0786eefe16ea975a6c93ffc217a5ea7a7dd6
9650795a8bdc35d3aff00c05bed3b64ddfc2bfc555ed2
7fca5f34bf94f0f7f07ebc347fed57d1effec1e579c2efeccfe5797bb66eddf776eef96abdcf87752b3
107dab4dba83ceff55e6c4c9e67fbbff7d2d7b2ea7f1e
ece0f871f0b344d2fed534de1f86f61d66c27ca5b5e432ea1f6bf2386f9a36dabbbfdda83c51f1d4ea3
f15f5bf10695a84963a1eade27ff84985b1d3209e58a7
4795a0f315bfd66cf3d971bb6b6e6a71a953f948e79ff29e3b7fa2dee9a214beb396c6492312c7e744c
9e627f7aa6bbf0d6a7a74f14175a75d5bcd29f2e38e68
9932ff00c55ea37bf19340ff0085ade07f1adaf83b49b05d1a6b5bad4f4bd27cc8ec6e648ae5a4fddc7
233797ba2d8b8fbbbb77cb4e6f8e37ba778ca7bcb5d46
19f43fed9bdd6e1b0d474c8268e59258d976dca7f179aacb1c8bb9be5cd5f348d39a479ac3e09f105c5
b5f4d1689a8982cfcafb4c9f667fdd6ff00f57bb8f977
7f0d514f0fea53dccf6b169d76678bfd6c4226f323ff00796be9fd27c4fa0f8b3e0a7c76d4346d1ecfc
370cb6ba07daad34ff33ec7e7fdbbe66855b732c7f77e
5ac0f167ed0ba078874bf1ee976da679075fd3340b0b6d4eea2563bf4f892295e55f9bfd6f2dff00008
eb18d69ff00299fb59ff29e0717863559ae268a3d36ea
69ade4f2a58bc963e5be7eeb54f67e0bd7f506d2c5b68da84e754de2c7cab577373b3eff0095fdedbfe
cd7a9ea5f1da7f11fc36bfd2f50bc961f150f145bf882
3d7a1896333ecb6306d7f2ff00897e565ff7a4aeb7e1efed19a069b73f05eeb5ff00ed5b89fc17aeea1
a8dfcb146b2c97a9712c52ab2e5bef6e8db76effc7aae
5527fca5f348f3bb8f85f6971f013c39e29b08aeae7c457de28bbd13c989b7895120b7963d91edddbb7
4cc2b8097c29acdbddc36d2e9b74b79346258a2313798
e9fde515ee1f0fbe2df8234df04f83bc3fafcdad41fd97e2bbdd72eaeb482219628deda0483cb9376ed
fe6c1f37fb3f75b756ce95fb40783b48f08f87b4a1692
cd7b0783358f0add5d476db3ecd35c5d4b3c53c5f36e68ff007bb5bf8b6b49f2d61ed2aff291cd33ceb
e2e7c28b4f085b7c398b44b5bc9afb5ff000c43abdd45
29dffbf69ee15b62edfbbb615af3bb5f08eb5733cf6f16917934d143f6a9638ad99fcb87fe7a37f757f
daafa1a7fda0bc2b6d67a1db4504d7c22f87371e0eb99
a68b6496774f24efe745fde8ff007ab1ff007b6b4949a27ed1de1bd32dfecb3c5a866dbe1a5ef82a3ba
8a257325d4cd2b237def9605f376ff7be5fbb5a4673fe
508ca67cfafe0dd7d6f27b51a3ea1f6cb5956196016cfbe27fe1465db9dd54d343be3a7cd7c2d263671
637cde5feefef6dfbdfef57b20fda33549be1bd8da4da
9dd9f1c69fe285f1045ad5d7fa4f9bb2da2822f99f77ef22f2176ff0ed6aa23e31e9ba8fc389fc35e25
d1b4dd727114f2d8eabf61fb36a3633bccd2ed59e36db
2c1b999b632ffcb56dbb3ef56dcd234e6918bf003e1bc5f13be2d783f43d56ceee5d1354d56dec2ea5b
41b3e476f9b0fd37572579e16be3777a74fd3eeae6d2d
e6962f3a38d9c7cbeacbfecd7b67c2af8e5e1af0e5b7c188f50b79ac7fe107f125d6ab7d35a45bfedb0
ccf6adb97fe9a2f91b7e6fe1db59377f1de1d37c25e14
b4f0dcbfd95ae785f5ed4b55875016caff00694b8fb3f9729ddff2d17c8dbf37f0edac79eaf3fc267cd
3e63ce3c25f0df59f19f86bc55ad58419b1f0e59a5ddf
49d00479522555f56dd27fdf2ad586de1ed4c69dfda1fd9f73f62ff9faf29bcafbdb7ef74fbd5e81f0c
bc7da37873c03f13346d47cf82e35fd2eded6ca48a3de
9e6457d6f3ed6f9bfbb1b577571fb40e81fdabe22d64e9b24c755f01dbf8562d28c7fbab69920820f33
feb9af91e72ff0016fdbfef55b954e6f84be691c4fc36
f8590f88bc03f1175ad52d6ee19b44d1a2d434f947c91c8ef79041f37f7976cad5e7771e1cd4edec0de
49a7dd4365f29f38c4de5fcdf77e6afa175ff008f5e14
f11dc7c45be8e197491e24f09695a2dae9f0db7eeeda6b5fb16e5fbdfeaffd0db6ff00bcbf76a9f8b3f
680d035bb8f1fea10e9b3403c53e18d2b448b4bf2bfd1
ac9edfec7b9bef7dd5fb23797fef7f0d671a957f9488ce67835e6837ba75bc33dcd9cb05bca58452cd1
b2799b76eedbff7d2ff00df55e91f1abe17d9f84bc4ba
158f872d2eee3edfe1cd335a923c99887b8b64924c7cbf777355af8c5f17346f89fa6c534ba3d98f14c
77d2c92eb7a7db1b3fed185947ef6e600cd1fda5dbe66
68f6ff00c0abb1f187c7ff000deb5a2788b4ab4b7bb2756f06685e1f1a84d16d92dee6c9ad9a5fe2ff0
0512791ff00a0fcb57cd57ddf7439a67cff006de19d5e
eb52974e874ebb96ff003e57d962898c9bff00bbb456c7837e1c6b5e35d37c4779a55bf9f6fa0d836a3
7f2768e1deabff7d6e65af6a93f694d0078b259a5d034
fd5bc3935868ba7dd697add86ffb57d8ad3c86bb49239164827fbfe5ed6fbb27cd5c37c3bf887e1bf0a
db7c54b5f26eecac7c47a0cda7e963fd73c4ff6cb79e3
591bfdd876eefef53e79f2fc25f34ce5f5fd06c868de0f8f4bd075bb7d56ead1e4ba92f3e78ef9fcf7d
b25b285ff0057b7e5fe2f995ab0ed3c1dad5ccd73145a
46a134b6d0fdaa58e2b577f2e1ff009e8d8fbabfed57bcf873e3ff0087344d13c136bf6296e26d3fc1b
ac786aea69ad97fd1a6bb96e992783e6f9b6fda555bfd
9f32b0fe17fc7583c349e2ab6f105dcd7d0cde09d43c33a57f67db22794f712f98aa7eefeef7b48ccdf
7be6a2339ff00291cd33c8e4f06ebd01984ba46a03ca8
7ed72e6d9f887fe7a74fbbfed53af3c1dafda69f6d773e91a84167730fdaa2b996d5d23921cedf315b1
f32ff00b55ef763f1efc2627f0479c351f2345f87fa97
866e7fd197fe3eae12f15597e6ff0057fe949ff7cd741a7fc41d1fe17e99f00fc57aa5b9bfb7b4f09eb
509b0ff009f8f36e7518117fdddd27cdfecff007aa255
a7fca1ed27d8f9663f0fea93e9ff00da11e9d766cbe6fdf089bcbe3ef7cd48fa0ea3169c6fdece71622
458fed4636f2b7b03b5777fc05bfef9af7af0dfc7cd07
4ed47c05adcba667fe11af096a1a04ba3f97fbabd9a55bd556ff00ae6ff6b5f33fdd6ae4bc6bf15f47f
167c3ab3d12eb46d364d72c45ac36baf5adab5adec904
716d68aef6b79736df9155f6eefddd6dcf2fe52f9e5fca78dd141eb456a6c1451450014514500145145
0014514500145145001451450014514500145145006ed
df8a353d47c39a7e8935e19b4ab09659adad8f489df6ee3ff02dab5854514005145140051451401d468
be39d6bc3de1ad6f40b0bc30e95ad7922fed7cb5613f9
4fbe2ce7e6f95ab97a751400da28a2800cd19a28a0033451450014514500145145001451450019a28a2
800a28a2800a28a2800cd19a28a0075747aef8d358f12
695a1e99a8de09ecb45b67b5b083ca54f2a3695a465f9579f9dd9be6f5ae728a006d145140051451400
514514005145140051451400514514005145140051451
40051451400514514005145140051451400514514005145140051451400514514005145140051451400
5145140051451400514514005145140051457d13fb2b7
c06f097c63d37e256b7e35d7b55d0b45f0668cbab4c745b68e69654dfb5976bd007ced457da9a0fec49
e0df891ae7c2dd5fc0de3bd4356f877e2ed65fc3f773d
d582c3a8e937a903cde5491eed8fb95376e151f8aff64bf86b61e35f0b78574f93e2ae9f7dacf8b2c7c
3ff00da1e26f0cc765a71496e445234736ff9db6ee651
fc5b6af948e63e31c8a322be99f0efecb3a3eb5f1a7e3bf82e4d775086cbe1de8faeeab6b74224f32f5
f4f9362ac9fdcdd5e8d27ec43f0ff00c3bf0e7c2fa878
afc51e30d0aefc4be1e875c8bc5d168226f0a58bcb179b15acf3a3349bbeeaeeff006a91573e20c8a32
2bec5f863fb3a7c08f1b7c01f11fc49d43c69e3ab05f0
ac5610ebd6b16956d27fa55c32c5fe8dfbcf9a3f30ff0016d6db59765fb3cfc1df00f807c39e2ef89fe
34f1358c1e349a79fc39a6f87f4c826b9874e490c6b77
7bb9b6aeeff9e71eeff8173b40b9f2653abd67f693f81779fb3bfc51bdf09cda845ad5979316a1a66a9
147b12f6ce55dd1cbb7f87baedfef2b5792548c28a28a
0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a002
8a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a0028a28a
0028a28a0028a28a0028a28a002be91fd933e387807e13e89f14bc3ff1021f115c689e33d1534932f86
6281ee62f9b7337efd957d2be6ea2803ee3f08fed89f0
abe126aff0b7c37e04f0ef8a07c39f0bf8864f156a97fad790faaea37af6af6ff2c48de52aaab05fbdd
bdbe6cff893fb52f806eb5ad27c53e1af18fc66f15eb7
a3f88ed3c4169a078e2eaddf44df14fe6edda93b327cbb9576ad7c5945591ca7dd3e22fda8be07e8da9
fc60f1ef82f4df1acde3ef895a3ea1a54ba5eb7f664d3
b4dfb6fcd732acaaccd27cc372aedff66b47e07fed8df097e0f2687afe89ff000b03439ecf4a36baa7c
39b6ba5b8f0eead79e532f9dba79d9a25766ddfeafe5c
7fdf5f02d140729f41f81fe3df87fc3bfb34fc67f005e69b7706b7e35bfd36eac4da449f62b64b7b9f3
5d5be6dcbf2fcabf2b5763a27c6af82df15fe117807c2
bf18ed3c61a66b5e068a5b0b1d53c29f669bfb46c1a4327912acecbe5b2fdd5615f25d3aa0b3d8ff006
a4f8ee3f683f8b137896cf4e3a26876b676fa5e91a7c9
279af6d6702ed8d59bfbdf79bfe055e35453a801b4514500145145001453fca3479468019453fca3479
468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3
479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479
468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3
479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479
468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3
479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca3479468019453fca345007fffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw703\pich306
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b08013202bf01011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f008fe28c84eb56f1b13b45b83ec3e66a7a7c39bb920574ba877100e1b207f2a0fc36d
433c5d5affdf4dffc4d22fc38d4c32937369f50cdff00
c4d4d37c3aba30c6219e01281f39663827db8a8c7c3bd4fcb4c5cdb06fe21b9b03ff001da3fe15eeb00
1ff004bb4f61bdbff0089a73780f5a47cc7756a46def2
303d39fe1a8cf8135e49b743736b8072ac64607ff41a77fc21fe29ce45fa29ea48b97193efc7269c3c2
7e2e0401aaed07ae2ee4fa73c54a9e15f1690de66ac72
17e5ff004a90f3f95317c31e2fdc33a97f16ec8ba7eb9ce7a7b0a95bc2fe2b27fe426793bb0276033cf
f0089a0f86bc5c46dfed47c673c5cb75e9fd295740f19
03ff0021397ae7fe3e9baf5a55d0fc68ac47f69c983dcdcb1a77f63f8d76e4ea0f9f4fb41a4fec9f1b0
60c2f98903fe7bd074af1b2eddb7ac71cff00c7c7f9f5
a3fb2fc70178bd6e3fe9e2a37d33c6ee7e7bade07201914e0fe34d6d2bc6d9cfda011fef29fe952c7a7
78d9976b5da20ebfc07fa538697e2e6b75cdd6c973cfd
c3fd2992695e2f1b765e6e201249d9f974a8dacbc703eedc6e0071feafe9e94a969e3e60516718c7fd3
2ff000a069be3b456025501bef7cd19cfe9fca9874df1
c938f34640fef47fe14f4b7f1dc288a92f0071c467f98eb515fcfe38d3ada4babab9091460163884f7f
a575be0ed42eb52d061b8bc70f29c82c063382464fe55
bf451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451451
5e59f129cdc788adeda2c33085571fed166e3f515e9d6
e310267aed1daa5a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a4c51814b4514981581e379523f0bddab10
3cc000fcc547e0485a2f0cdbee52a5b71e7bf26ba4a28
a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af2cf
1611ff0b0edb3ff003d20e33ee2bd4233f22fd29f4991
9c77a5a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28ae57e2101ff0008f963d9c0c56878473ff08d5
9673f73bfd6b6a8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28
a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2bcabc5241f8876e086204b0f41cf51d2b
d463fbab8e98a7f514b45145145145151c92ac632ec00
f7aab26a5021c02cc7e9555b5c4fe18c9a7a6b2ac33e5f1ec6a68b55824214e549f5ab493c4e70ae09f
ad4839a5a28a28a28a28a28a2b94f8883fe29ecff00d3
402b47c2277786acbaff00abef5b54514514514514514514514514520208c8a5a28a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2bcb3c4e7cdf
881023f2a248860633d47d2bd4231f22fd29f45145145145324916352ce702b366d43748562e40f438a
af2bbc881941201ec7fad559d5436091cf6cd57588302
43aaf34d58d926fbe06694ab1cb371834c2cc58042c07b1abf0ea13dab05c975f435b36b7f0dc281bb6
b9ec6add14514514514514572bf10f3ff0008e92471e6
015a3e1220f86ac883ff002cfd315b34514514514514514514514514514514514514514514514514514
514514514514514514514514514515e55e2019f88d161
981f362e57a8e474e2bd4d3ee8fa53a8a28a28a29aee114b374ac59aedee59b236a03c66a2785e4da43
2aa0ed9ebf5a8249300ae49e7a2d44792a59401ea6914
aab9db228fad4a872e0050fea7b548573bc6e5e7b1aa850a12473f4a14efcefe78e4d2c4cc837863906
b6b4dd47ccc4731f9bb135ab4514514514514572df105
49d0338c80e335a3e145dbe1cb200e47962b628a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2bcafc4058
7c43b6218afefe2e475ea2bd423fba3e94e1d69d451451484e0127b5605f5ec93ca446d88c1c71dcd40
a554a898e79e00e82a462d27f09c0e84f7a362194f04a
e3e99a8658cee1b9971d80a698b27a8f634c77f280084920f24539ddd871925bad355d957279614051b
37a91b8d34b284dac7e7342332bf3dba62ba1d32efcf4
f2dbef2f7f5abf4514514514515cb7c403ff001203fef0ef5a1e1218f0dd90ff00a675b345145145145
145145145145145145145145145145145145145145145
14514514514514514848040f5a5a28a28af2dd6f3ff0b2ad874fdf45d7ea2bd3d07cb4ec52d14514566
6b37063844487e67f7ac072d1a0001dd4d4720ee65dc7
dfb55a170fb73b8038e314d49199f2e7823eb4d91b2e14e481ef4c61f3e41c81da9243b932a00a6c658
30c669e03ef6039cf5a52088c679c1f5a6637b703040a
7329c0ddc55ab190c776a7a0e9cf6ae981c806968a28a28a28ae57e20ffc8bedebb863f3ad1f097fc8b
765ff005ceb668a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a28a28a28a28a28a6aaedcfcc4e4e79a75145145145149819cd2d1451457996ae73f13e0
6e3fd645d7d80ff000af4a53914fa28a28a2b9dd56532
5fed53c2f154ae4e06d1d8e7229422b0528064d3a48258d0f236f615126ee85724d3f6b74c74fce9c21
76c607e153c764cc48084e7b62af43a42920c9d3d2adc
7a75ba0fb809a24d3adde329e5800fa5665c699245931e181f6aa2d1b862ac0a91eb4cdc4003b5745a5
5c19edb0c7e65e0d5ea28a28a28a2b96f1f93fd80c063
9619cfd6b47c26bb7c3764324feefbd6c51451451451451451451451451451451451451451451451451
45145145145145145145145145145145798eac3fe2e84
3b867f7917f215e94bc0a7678a75145148df74d72f2e5af246619f98d36588b1dc1768e807bd4ff629e
28d1d01f7a374923ed2ac703a559b2d30b9124c30bd85
692d95ba82020e78cd3a3b5862cec403352aa05e829d4514d7c639ac5d4a1c4c1bf85b8eb59af180738
2315a7a19daeeb8e0e0d6dd14514514515ca7c41ff917
ce4701c7e7fe73fad6a7855b7786ec7feb90ad7a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af33d581
1f14533c0df11fc368af4951c52e297bd2d14535fee37d2b977e2790330c16eb562d879d74a8a381c93
5d02a80801148234072147e54fa28a29334b4521aced4
616653c8e39ac66dfd18e31d48ad1d15712b1279f4adaa28a28a28a2b94f887cf87b6e33fbc0ddf8edf
d6b4fc29ff22dd8ff00d7215b14514514514514514514
514514514514514514514514514514514514514514514514514514514514515e6bac2ffc5cf8d812086
8cf1fee8af485fba29d4514514d7fb87e95cb4a00b997
83c1fceb474752d26ec718eb5b5451451451451487a553bd6db096209edd2b2004e772e3df35a5a4a9d
aec718cd69514514514515cb7c405dda17b6e15a9e185
2be1db20463f742b568a28a28a28a28a28a28a28a40314b451451451451451451451451451451451451
4514514514514514514579aeae73f13c0047063073fee
0af485fba29d45145148df74fd2b94b9526e5c96e73d2b734a8425b2b7735a14514514514514553bfdd
e49e6b1bf8b736315b5a763ecf9ce726add1451451451
5cafc402068639c7cff9d6b786b9f0fd91f5881ad4a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af33d
5483f1487207cd183f4d83fcff00875af4a5180297bd2d14514573ba94252f38180c7835b96ea12dd42
f4c54858fa6691a40a32691678dba353c1cf4a5a28a29
0b01d48a619a3040ddc9e955ee8abc2f8e78ac58f6ab81b720fe2456dd8602151d3b55ba4ef4b451451
4572df1047fc53b9ffa6aa3f0c1ad5f0d71e1eb1ffae4
2b528a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a4ef4b451451451451451451451451451451
451457996a78ff85a78007253affd7215e96a7814b9e6
968a28a2b33565c988ff00b58ad08d42c6abe829b348635c8426aadc5d4a9119362edf7aa905c35d121
231c1ea38cd695b0c0e5cb1ef9ab145569ee0a0217ad5
09ee2445577dc01efd292299a643b55f156a0f9906e5191d0d4f227eece001c562af3301fc856a582ec
665e7ad5ea28a28a414b45729f1078f0f862a18f98179
fe1ce791cfb63bf5ad6f0c107c3b63824fee875ad5a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af33d
440ff85acbd0fccbd4ff00d32af4952368a7d1451451552f23326cc0ced6cd5a1d39a08cd2322baed61
914d8e08e2188d40a78503a0a5a43d2a311273919a248
2391363a82be94a91246bb554014a8a31d295c6508c76ac384ecba76d9d2b56d3254b1ef5668a28a28a
28ae53e220c78783100e255033db835ade17ff916ec39
cfee456ad1451451451451451451451487a7140ce39eb4b451451451451451451451451451451451451
4514514514514514515e6b72377c5604f3c83d3a7ee6b
d15718a70e453e900c0a5a28a6b8e29474a5a28a28a6be769c5363ce79e952514535feed66c91057721
b19ea3157adc0f2c15a9a8a28a28a28ae4fe218ff0089
0a9c37fad1c82703835b1e19ff009176c7feb90ad4a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af342
777c5738e704723b7ee6bd24018a50052d1451453586e18a514b451451487a546a486e9c54b4514c7c6
39191552150f3b3632bd055c550aa00a7514514514515
c9fc41cff632807f8ab63c3591e1eb107b442b528a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28
a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2bccd4e3
e2848dbb0463923fe9981fe7fc8af4a5fba29d4514514521e940e94b4514514557b93b7e6ce314b6f20
7e3bd4f45452b8dac33cd3208f0a0d58a28a28a28a28a
e53e2005fec4524e0f983bf6c1ff00eb7eb5afe1bc7fc23f658ff9e42b528a28a28a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a2bcd8367e284cea33803b7fd3303fad7a3274a7d1451451452734b451452018181c5324
0e570a71555e077c75e3d6a7851a3500e33dea7a8e56c
01cd425c6f0a403bbbd59030314b4514514514515cafc4324787c71d65193cfa1ad6f0ce3fe11eb223f
e790ad4a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af32b705be274caade87d3fe59835e94a3e5a503
de9d451451452679a5a28a4c8f5a5a4240ea698658c1c
161519b88dce1413ef8a9c74a8dd4e0e706a3881790b63815668a28a28a28a28ae4be2281ff08faf0b9
128c13f43d2b6bc37ff0022ed8739fdcad69d14514514
5145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145798e9f86f8
9f2646e393f7bfeb98af4c04629452d1451451558dc0f
b4f960f4eb5668a4c534c487b5284033d79a4f2d718c502241c8514281d8714fa8642a49073d29605c2
7d6a5a28a28a28a28a2b91f88f8fec28f20ff00ae183d
81c1ad9f0c9cf87ac4839cc42b568a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28
a28a28a28a28a28a28a28a28a2bccb4d38f8a129639c6
79ff00b66057a483e94e069d499a5a28acad475558098a2c17e84fa555b02c642e431ddc826b7232c54
6f1834fa28a29a7711c1c5214248cb1e29c062919828c
9aa72cc1ae1220704fa55d03000a5a28a28a28a28a2b8ff88b81a3464a927ccc03dba1fd7ffaff008ee
786b8f0fd97fd7215a945145145145145145145145145
14514514514514514514514514514514514514514514514514514515e61a61ff008b8ce08248dc32463
b57a580714ab9039a70a5a29acca832c401ef591a86ae
aa1a2b7c963c6eac391d99be6ea4f35d15ac5b6ce27cf23d2b41795069c2968a28a29acc17a9aa37331
d854135443c8b2895325fd0d5987584276cc8548ef9ab
f15cc330ca48a7db353514514514514571df1233fd891e491fbd1f4e87fcff009e36bc2dff0022c699f
f005ec9fc856bd1451451451451451451451451451451
45145145145145145145145145145145145148467bd2d14514537682e1bb8e29d45799d98c7c4d9c018
5577c01dabd273c0a70e94b4555bbbe86d57321e4f402
b9cbfd425bbebf28078154fe6273939a701c8c8e95d5e9a43d8a7a631569010307f0a7534b6d04b74a5
0734b45216001e7a75aa771286c15cf1554ab349c8382
33525aaef7c363818ac6bb022b99147a9a86073bb209ad08f579a2c03f301ea2afdbeb10c83f78a54d5
e8a78a6198dc1a968a28a28ae3fe25007428b3ff3d863
f235b7e18ff916b4effaf74fe42b568a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a28a28a28a28a28a2bccb4f1b7e244ca5b
714675cfa91c57a383c8e29e1bad05c0193c0ac9d43585881480ab37afa560c93bccc5e53b893de9b9c
0c67229b9c118a7af53935d368b206b40076ad2a28a63
6ee36d26f65cee031514970c3ee267dea1264773c63fad2f94db7b03ed4c61b65db9c8c53ecf0d33b28
e071587ace16fdf60c935517a1ddf2d2b1240e7b546af
827278152accc80157efd8d5a8b51b887a3923deae43ae3eedb246a47a8ad28751b797f8c29f4356810
4641c8a5a81e57fb42c68bc75624572bf12777f61c442
823ce19393c70d5b9e1739f0d69dc83fe8e9c8efc56ad1451451484e08182734b451451451451451451
451451451451451451451451451451451451451451451
45145145798e979ff85913873960ce188ee7b9af483c0a8a59d2052d2363fad615feab24c36c7954fe7
5965b2c48c926800ed04e38e94e3cb0039f4a4c739a5e
41271d6b5b43b9f265f288e1bb9ae8c734b45148466919415c0e2915001eb4dd8371e2ab4e36be7af1d
2a6b44db1e48ebcd60ea037ea4ea580e79359f3c6c992
334b115c05603ea7b52cb1ec538031fceab06c2fbd49e672320e284739e074a915f0723f2ab50dfdcc2
98598fd2b42d7586e930dc0f7ad88dd2440e84107bd71
ff0012707488b2a0912641c8e383f8ff00faab77c2dff22ce9bff5ec9ffa08ad6a28a28a28a28a28a28
a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28
a28a28a28a28a28a28af33d3006f893744718924f4aee6ff00514b58f0397c703d2b9db9ba92e1f748d
f4a843000e4d22fdecd38ed2b9ce4d496c3f7b9c76e94
80e012293961963c7b77a9226689c303debadb4996681181e48a9e8a28a28a42075aad22091c007eb56
40c0c572fa9e3fb4642c0e035134b132031a9181ce6a9
1c6739c54b1bef0237381ea7b545340524c0e47f3a89c1ce0d3e204038fd697a302681c83934f562001
9ad4d1ef591fcb94e15ba5677c4608746899b767cc1b4
8e99c1eb5b9e1804786b4dcf5fb347ff00a08ad5a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28af27499
adfc737ef1f512b8fa735b924ad2365b92dde9a3000cf07d29597278e9480ede38a729f9738ab164433
36476a6c24b48463807b53e5dcb82198827b5445f04d6
ae917cc9208db6ed3eb5d10391914b4514521e9504d32a0e4d3add709b88e4d4d5cbea831a8cbe86aac
4ca1bfbc09e869b2050e76e307a530e46314ef3b71c15
07d3da98d1be32ca47e1d691738ebd69ebd867f1a400e7a52a31f4a72b1539c8aa1e30bafb46871c67e
f2375cd761e1b1b7c37a60ce7fd163ffd04569d145145
145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145145790c8d9f
1aea001033349dbdeb7412307ad3b2093c52608fe2a09
048c669c47ca303ad4d6a0f98403fad3edd434a508c67d29d2c4f09e5b83509c973fce951993691d41e
b5d569971e75bafa81c8abbce2819a5a6b67b5432cea2
262d90454304466612bb654f2055d1c506b9dd6c62e4b28c64727d6b25d8aff80a51ca6efd29371dbc7
34d2cc3d05588a53245e53753f74d4122b44d8279ef40
62463818a70662dda9c4ed1d695581eb58fe2818d37381d6bbbf0eff00c8bba6ff00d7ac7ffa08ad2a2
8a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a28a2
8a28a28a28a28a28a29368ddbbbd2d14514514514534ae4f53f9d791282de34bfee7cf93ff004235d09
53b0631cfa5308e3a9a3040028ce7f878a7f040e69f10
0bc03562d182dc023181eb4db8ded21258119ce6a30a76e734f073dff1ad2d2a7304f83f75b8ae89583
0c8a75145646b129491101ea3a54da7df44d188f9c8ab
e195ba10687e109f41589acc7fb989eb0646639005394600c75a4c1cf27f2a6b63773934abb9390bcf6
a4937336e7fbd4bd4e41343336e056a4e78c0e69c012c
3a564f8981362171d4d779a22347a25846ea5592de35653d410a2afd145145145145145145145145145
145145145145145145145145145145145145145145145
145145145790ab83e31be20ffcb69393f535d01cedeb8a44c63681934b963c138a6e32d823029e06074
ab10217070a7a511851c9cf5a73946e101a6a023ef03c
fa8a788c2e73f80a4de57057b1ae934db9f3e1527af422afd14c9a4114658fe5eb58e6d26bc9fcd9720
13d055af2a0b187739190381ea6a5b375b8816551b4e7
b5599305304e33553518c4964d819db5ca48a4648e680707006695f279c60d0148039c7d69d24819557
a6df4a6329d808e4d288c11c6734d00a0385ef4edcc0d
3954b609ac9f12e469e08e9bbad77ba0b6ed074f6dc5b36d19c9eff28abf45145145145145145145145
145145145145145145145145145145145145145145145
14514514514515e3d08ff8abef8939fdf49ffa11ae89cf4ce69578e7bd35faf19346391eb4f0c49c715
76d0908f8ec3ad41b880401926912431b8c5599959941
dd926a26ddb33bb3511df9c13c76ad2d267293042c70d5d223ee51eb4faad72e1482e4041d4d67dceac
a89b601f8d66bbdcde4b8cb3135bba54661b5f2dbef02
735348e77a82318e6940f32d4e7f881ae4ae15848cb8e01c542afd32718a716e47a531db3d3ad22e738
db9a903edc67f114e5e4ee5e3da8dc1b2076a083b7239
a45e5718c565f8a19469ca3b935dd787f3ff0008fe9c1bafd963ff00d04568d14514514514514514564
eb7aedae93180e1a6b97ff576f1f2effe03deb0ee2d3c
49a846f7d73a98d36dc2991218fef463fda381ce3dff002ad5f07cf7573e1e825bd91a49096c3b752b9
e3ffd75bb451451451451451451451451451451451451
4514514514514514514515e3b6e01f165e7208f3a4208e9f78d745d4fd29e071963cd333f3f5a1ce48c
1cd3a3da1b3deaf4321168e075aa9b89ce5a9bd0e7ad6
8467ccb71df1f9d45e4b05f901ebe950fcfbc83c1a58f72b86cf239aeaace42f1a3ff787356f9c75aa3
ab5bbcf6e0467e6cfe75971d9081835e8f97d01abe975
690a7cac157d16a7d3e68e72ef19e09e86ad488482475a72ae100f6ae5f544315eb01c03cd6703b89dc
7814ac3a01d3de98d9039fce9c80e339c50c33f5f5a7b
2b654e7b76a00ebc706a60c42053de9aa9f363d6b13c5795b2518ef5dfe8236f87f4e1e96b176c7f08a
d0a28a28a28a28a28a2b23c43ab8d1ec3ce48fcdb8918
470440fdf63fe7fce6abf877477b20d7da8112ea573f34b2673b73fc20fa74fcbd00aafadcb26b17dfd
8362e020c35ebe3854c8f947b9ff3deba48d1638d5235
0aaa30140c003d29f4514514514514c7912319760a338c9a7d1451484e050481d4e2b9ad53c47723516
d3344b5fb5de47cca58611071df23d7d7dbad6a685aa7
f6ad879cd1343346c639a36eaae3a8ad2a28a2a0bbbbb7b3b792e2e6558e38d773313d056568fe28d33
58b97b7b569048b9c075c6e03d2b728a28a28a28a28a2
8a28a2bc82c406f155d91c1323923d0e7915d1ba639c11e94ddd9014f38a409df342367208cd28eb8cd
4be60443183907926a410955dc8378ef81d2a300e49c5
3e1760db7071ea2b56190490631c8e84d517f94c99504e6a0043720e2ba0d29c3db2ae7ee9ad4539acc
d66f1a1558e33827a9ac81f689df3b19f3dfad5b874d6
90fef723fd902b5adadc5bae155556ad0e452d73faf478b857f51590a8072718a55e471f8530850d8cd
38afb76e290bf1823afa548ea442afb7e5e9914d500ae
48e69c0291c834a01560474ac5f151cd9a11fdee6bbfd13fe40761ff005ed1f6c7f08abd45145145145
1451487815cae94a357f125d6b2ee7ecd6a3c8b6e7824
7de6ff003d73ed516bbe32b7808b3d187db2ea5f943272aa7a0c7f78fa638addd0f4d5d374f8e33f34c
c374ce7ef3b9e4927bf355f5ad64d8ba5ad8c42e7519b
98e0cf41cfcc7d0707d3f9d1a0deea53cd776bab25b89ed8a64c39c10c323ad6dd14514514564f88b57
4d174a7bb29e63ee091a6ec6e63ff00d6c9fc2b234ef0
d8bd537fe22f32e2e251bbc9773b6207b0e7ff00ac3f5ad6f0f2f95a73408c5a28669638d89cfcaaec0
0cf7c631f856bd14521200c9af36f166a9a86aacf71a6
79834eb17dbe6a1c6f7e0e7d78edf9f7aea7c1da78b5d1a3b99016b9bcfdf4b23725b3d39fa73f527d6
8d37f77e31d5d15f878a172a077c30fe82ba1a28ac7d7
f598348b32e4a35c38c43093cb9e9d3d0679ae2fc3ba5dc788f56b8d43542c611265c0e15dbfbbf403f
4aebb57b78ad6ff0048b985238cc7398800a07cac8dc7
e6056ee78cd0181ce0838e0d2d21200c9e95c6ea7e3278ef160d26dc5cc692ac72cec095c9e8171f8f2
7f5eb5d92925412306968a28a28a28a2bc7b4f39f15de
e0e3f7d275ff0078d7525b2a10107f1a8dc01d3ad461c95c739a6e36b64d480ab76a915780178352a48
d19c2b71534de5f920e3f787af6aac1ba6320f73562d9
a5670b1e49cd59b98ca26d9400fd4902a863af4fad6969136c9c46dc06ae8c000715837b2c06e59a552
edd02d4f0238c3bc8a91f50bd2a49754b7b71b506f6f6
acab9d5279df1b8aafa0aded366f3ed1589c91c1ab758faf47ba10fe9c56011b980edde940284f43ed9
a638c9cd2aa93d0d38838c922a4c1fb3e727af00f4a44
c679e0d1b06ec034e41f28c8ac4f15ed1651e01fbd5dfe8bff00204b0e31fe8d1ffe822aed145145145
1451453245f32364c91b811915e77a8685269f0ae989a
8bdd79cd88eca21b41cf259f9e14609e7dbd297c11e1e8e5d4df5195c4915ab95888e8effde1ec2ba9f
146bf168965c0dd732822251d8e3a9f6aabe17b1782c9
b55d55f75edc0def2cbc144c0c0f6e067b7e952f851669d2f353b82737d3178c30c1118e1411f4fd307
bd3bc57ae369166ab6cbbef2e0ec85460ed3fdec77fa7
ae2b425bcfb068ff006bd4582b45106971d3763903ea781f8565ebdacb7fc21eda8da996079d10c79c0
65dc47f43515e7894d8595adb246d7ba9bc0a5d13f85b
0325b1d39e71fcaa4f086b77dad5b4a6f6dd17ca3b7cd4e03939e00ed818efdeb7aeaeedece1335d4c9
1460e0b3b6054a8cae8194e548c835c778aaeada3f146
931ea2c56ce3cc8c4ae416390bd39e08fc8d6f6bfa81d3f4d730f37537eeedd0637339e06077c75a9b4
5b36d3f4ab7b577dcf1afcc739c93c9fd4d5fa2b23c41
aa7f6658a98d4bdccec228147773d3f0ff00f577ae52e24d763d41fc3926a2266bc0184e78318c12c3d
79c74f6ed9addd734e82c3c1b3dadac236448a78039c3
0249f7eb5afa3c8b368f672a676bc08403d40c0e2b374111dd6adaaea51e0ac922c28c0e72107247b12
dc7d2ba0a2b98d43c582cef2454b179ace1758e6ba571
8563d80ef8efcf1f9670755f3afb4bbed7f505218af956311c8da84e3763b9c1ce4fb9e98c76ba1587f
6768f6b68400f1c603e3fbdd4fea4d51d4e44b8f10e9b
6182fe5eeb8751d8052aa4fe2dfa565f8dbc45369f1fd874f245c32ee92453cc6bdb1e84ff009ea0d2f
c36131d06669598a9b86d9b8e703009c7e24fe39aec6b
93f14dddc5edec5e1fb194466652d772f07cb8f1d0fd7dfdbd6a3d2ad2db50d4238adadf6e99a61fddb
7513cbfdecf7c63af73f90ec2a9ea1a85a69d6ed3decc
912004f2796f603b9f6a5d36fa1d4ac62bcb7dde5ca32030c11f5a9e591218da495d511464b31c014b1
c892c6b246c191864107208a8e49992e238c44ccae0e5
c745fad4f4514579068f134de26b9571890b31619e873cfeb5d31b562d8561ee69a536f01b2a3bd46a3
0327d68246460734e4042e714b9c63b55c8822446563c
e78155e67791f71392684c8eb8ab76e648e4ca8fad5d9ae229936c8b83d09c566ca8aa3e5e483dfbd45
0cbb2747cf20d7636f2896d55c775ae5a766172e48e73
492cb2c98dcd9ed506d2ce40049f6abd69a4cd290eff002afbf5adfb3812dd7cb8f38ef56aa86b11f99
62fedcd730c318029b2851d0734c5c30c77a96318ef4b
b492c48a93cc1e418f1c934438dcbbb24e6967d892900706ac5bc42618e73583e34b66b7b540d823771
cd773a29ce8760718cdb47c7fc0455da28a28a28a28a2
8ac7d6f553a7ac76f6d1196f6e8948635f5fef1f403393ff00eb239ed72c5ad6de3b149bcfd63566092
ce571f28c6ee3f85718181d47d2ba09ef34cf0d695145
3482348d02468396723d0773dff1ae02ee1bcbdd6ec358d4d42c17d728154f3b63c8c7e18fea6badbbb
81e269c69b625bfb3a3606eae1780c472113d79ea7e9e
b5bf73716ba569ed2cccb141027e407415c9787addb5cd76e3c497a00b6462b6c18f4038cfe1fcf3e95
4f58d51fc55acc1a4583a8b1660cd2118dc0724827dba
0f5a87c6fabc4de4691a7b0686d080e00c8de0602fbe067fc8a648ff00d9f6b1e8f6b296d675070b76c
464c41b8d99edd47af7e9c63b78974ff0d688ab2398ed
e11f79b96627d87527d05719e25377ad583ead79badada2205945fdf05865db3d38ff38e4f6297d068d
e18b6b8bb7dab0dba29f76da063f3ae42e16fcb58f8b3
50e409549876636c5d88cf7e4903dc1aded191f5ed4575cba85a3b787296487b8e4173ee7f2faf5aeaa
8a2b85d7f5a8a1f166d9d1e53650e2de251d6670083ef
c15fa1ab27c313dd69ed733ca575976f344c1b8461d14638c631d3a76ce2a687c43653d9cba5f887fd1
6e7618e65946d5718c121ba0cff005e33d6b16d75eb88
20fec0d3e58a67697cab7ba66c2f96d9c1ff007ba7f91cf6fa569d6fa55845676a311c79c67a9c9c926
af553d5276b4d2aeee14806285dc13ec09ae0fc3d6736
b7a543a64425874e84169a6006649493851ea002bf973da9352bf71a1a69ba880b7da65c23988e145c4
63818f5e187e1cd76973add8d9e931dfcb3ee89d018f1
cb4848c8007ad62c77171a56997be21d5a222f6701521cf08bd1571db9e4f7fc6b8f8e3bbbbd36e6eae
1ca8bc9be40065ee6527ee8efb4649f4c803ae31daf82
afadd34e5d264dd15eda1659627183f78f23d473fe78ad6d675bb1d22d9dee665f300cac408dedf41fd
6b87b0b7bf7b5bbd5b5b98db58dc112ca17fd64ff00dd
500f41cf1ec7d0e6ba4f03dfc97f6372c2358ed629bcb8131ca0c6704f7e08e7d735b3aa6ab69a5da1b
9ba73b370550a3259bd05707afdb6a1ac5edb25fa6cbd
b9602da05e5608b9c97c739271ff007c9f603ba4fb2e85a2a877d96f6b1e0b1ef8fea7f99ae0bc477fa
a6b76125e0fdce92ae1628ce034a41ea7b9e7f0e3b915
b1a43eabe1896dacb50459b4fba7558e556e6176c7073db39fd4fb56deb9e23b1d15409cb492b025624
193f8fa0ffebfa56958dda5f584177106093c62450dd7
046466acd14578e368bafa5d4b3c16772a4b904f727fafd69e6dbc4ea0836d7600ebc1e69bf66f12807
1697240ee0134ad0f8957936775d33feacd08fe224fbd
677278cf311e9fe48fce9c26d7c1f9aca7c0ff00a64687bdd6d72a6ce51838398cf07d291f59d5d01f3
20202f5ca74ef48dae6a49cb43b71eaa78a54d7b51750
160dc4fa29a747e26bc89761854e477cd393c59749f29b74240ee4f353c9e21bbdb217b28d248b89132
415edcfa73c5543e2794658411e3d4935a967e3e9a0b7
f28da46c31807791551fc55236e91ad415ebd4ff003a913c59b08274cde3affac23fa55eb7f1c6d381a
3c687d7ccff00ec6a73f10594a86d28e0e79f37ff00b1
a07c453b87fc4a0e3febb7ff00634f1f1179e749207fd77ffec6a48fc73f6bfdcae932b1607847dc78f
4181541b55645919e028476273507f6da9902c916dddf
74e7ad0fac287216dd8e3a91da8fede80758cf3c8a4fedfb7da490c1bd298be24b7ce0c278ef9a98f8b
2d81e2160474c5452789e073968dbafaf4abb69e2fb3b
56dfb243c1c0c77aa1e28f11c3acc11c5047820835e89a2eefec4b0dc30df678f23df68abd451451451
451454734a90c2f2cac15114b331e800ef589a1d8cb25
f5d6b17624592e4ed8a29060c7183c707a13d48a7eb5a0b6a57b6f796f7d259dc40080e8b9c83f88f7f
ceb36f7c1f0be977589a5bad41d72934f212411ce07a0
3f8f5a8eef40d675bb148b51b8b6b54817f7314284ee6c75624f1f853ac6e7c4967671da43a05bc6e9f
2ee59005faf5feb52bf862e3530f2eb97ef34cc84471c
4311c448e303be38eb8cf7cd55b0f0d6ab2d841a76a7731c1636ecc0476c4ee981627e6278c73fafad5
fd4bc271cf750dc69b74da7b45118808538dbcf4c1183
c9e6a0bbf04594d0d9c704f2406dc92eea016909c6493ebc71e94cd47c2f2db3d85c682b089ed8b6f69
fac99c72481c9ebf9f157acfc385ee85e6b372d7f3824
84751e5267d17a7f9cf5ab7e21d1c6b3a4bd9893ca6e0ab638041fe55cbebb0eb8fa8d8c57d63f6d820
1e614b48c8467f424e7d3d0704d6a268d7fae4a973e20
63140b90b631b10beccc41ebff00d6f715ada3694fa4426d92ee49edc1ca2cbcb20f407d2b568a2b38e
9561fda4750fb2c66ed8006523278e9ec0f6cf5ad1aaf
3d9dadc906e2da1948e9e6206c7e755eeb47b0bcb336b2db4623c1c6d50a573dc63a1a8b49d3ae74c8c
4075096ea11d3cf5dd20ff8167a7e1f8d6ad453c31dc4
0f0cabb92452ac3d41ea29967676f636eb05a44b144bd154551d6743b0d6a129751e1c0f9654e1d7f1f
e86b123f01c3018da0d4ee95a36dc84e0ed39cf151eb5
e10ba9b4c93c9d42f2faec3028b3cbf2e33c819e871ef5a3a468f7325ea6a1abc70ac908db6f0463e58
47f8fe27f962fdfe81a56a6c24bdb347907f1a92adf89
1827f1ae3bc5369a469da8d869e2d921b7cf9f3c80179194646d04f3ce08ebc7078addd3ac2ef58b88e
fb56b636d043ff1ed6a4631fed30f5e9e9d3f3afa75bf
887483736365a7c32c0d3b3c73cb200369c7500e7b5678f0eeb5a25ec777671c7aa911e00908531b13d
4027f5f73d2aff87a0d721bbbcbdbfd301b9b861fbc79
9785feea819c01d7df1eb54fc486fe7d72cadf538a596c9544a63b384b067e9b727af6e78e0f41d6b57
4fd3af753bd82f756816d6dadb1f66b25e55481f78fd3
b71dbb77cbf16de5ceabae59e8da4b06685b7b91f755c1effeeff5a6f887c3a74ff0f09e2f3ae6e5ae1
64bb989cb32e0e7f0ce3f99e9c745078a34131a85d421
4c003690571f81e953ff00c24ba27fd04adffefaa825f1768108cbea298ff6519bf90aa937892f6ec21
d0b4ab8b853f7a5957cb4fa027fad7423bd040f4a5007
a0a71031d29bb57fba3f2a36aff747e5488aa250428cfd2a61d29b20040c8a85914c726541c8f4f6a63
a2647cabd3d3fdda1913cd1f2afddf4a9362797f757f2
a8ae2188c6e0c4873eaa2a36821c3fee939ff647b557fb35be4fee22ff00be07fb55724d3ac08933656
c7239cc4bcfe951ff0065e9c4be6c2d4f3de15f5fa546
96165c43f64b7f2f1f73cb18fcb153ae95a6ff00d03ed3a8ff00962bfe1515c695a695ff00907da75ff
9e2bfe142d859c014c1696f19ddfc1181ebe82abdddad
b18ee01b78be68e4cfc839e29971a6d814857ec36d88f1b0794bf2f23a71c5446cad049330b58013137
3e58f7aab1d95a19066d603f3778c7a0a925d36c36ffc
78db75ff009e4bfe15416d2d8c98fb3c3f7bfb83d693ec569b643f658339ff009e63fbb44d656993fe8
b07de1ff2cc7aad323b3b4f2e4ff4587803fe598feed4
52595a6f87fd160fbc3fe598f6aefd3ee8a7514514514514514d93ee1a54fba2968a28a28a28a28a28a
28a28a28a28a28a28a28a28a28acdbcb6b79355b69648
22792356d8cc8095e9d0f6ad15e94b4520a6c80161914e159ba7c31477f76f1c488cedf315500b7ccdd
7d6afbfdd35cf5e691a5fda64ff00896d9f4ff9e0bebf
4aa91e9b605e2cd8db1c7fd325f5fa57469a6d85a956b6b1b685b70e638954fe82ad8ea6bfffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {
RECUERDOS DE UN \par\pard\plain\hyphpar} {
OPERADOR DE ACCIONES \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
INTRODUCCI\u211?N }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
Este libro} cl\u225?sico, publicado por primera vez en 1923, se ha convertido, con
los a\u241?os, en el libro m\u225?s buscado y le\u237?do que se haya publicado
jam\u225?s sobre el mercado de valores. Desde que comenc\u233? mi carrera como
operador de mercanc\u237?as y acciones en los a\u241?os 60, este libro, de las
muchas docenas que he le\u237?do, siempre ha sido el que m\u225?s ha influido en mi
pensamiento desde que me fue \par\pard\plain\hyphpar} {
presentado en 1965, y es con verdadera nostalgia y orgullo con la que se ha hecho
esta edici\u243?n de la{\b
Traders Press} de 1985. Tengo la firme creencia de que los principios del
comportamiento del mercado y el comportamiento caracter\u237?stico
\par\pard\plain\hyphpar} {
de los part\u237?cipes del mercado, que se describen aqu\u237?, son inmutables y
perma-\par\pard\plain\hyphpar} {
necer\u225?n siendo los mismos en la medida en que se permita a los mercados
\par\pard\plain\hyphpar} {
fluctuar libremente y a los especuladores acceso libre y participaci\u243?n en
el \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si todav\u237?a no es consciente de ello, observe que esta obra de ficci\u243?n es,
\par\pard\plain\hyphpar} {
de hecho, una biograf\u237?a ligeramente disfrazada de Jesse Livermore, el
especulador m\u225?s colorista en el "Vest\u237?bulo de la fama " de los operadores
de mercanc\u237?as y acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si, despu\u233?s de leer esta interpretaci\u243?n ficticia de la vida de Livermore,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Vd. desea leer m\u225?s sobre este fascinante individuo, puede obtener un ejemplar
de {\b
Jesse Livermore: Rey de la Especulaci\u243?n} por Paul Sarnoff, publicado
tambi\u233?n por{\b
Gesmovasa, } en castellano. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
Greenville, S.C. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
Julio, 1985 }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
Edward D. Dobson \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
/ }\par\pard\plain\hyphpar} {
EMPEC\u201? A TRABAJAR cuando sal\u237? del colegio. Consegu\u237? trabajo como
\par\pard\plain\hyphpar} {
chico encargado del tablero de cotizaciones en una oficina de corretaje. Era
\par\pard\plain\hyphpar} {
despierto para los n\u250?meros. En el colegio hice tres a\u241?os de aritm\u233?
tica en \par\pard\plain\hyphpar} {
uno. Era bueno, especialmente con la aritm\u233?tica mental. Como encargado
\par\pard\plain\hyphpar} {
del tabl\u243?n de cotizaciones, mi labor consist\u237?a en enviar los n\u250?meros
al gran \par\pard\plain\hyphpar} {
panel que hab\u237?a en la sala de los clientes. Uno de estos clientes sol\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
sentarse al lado de la cinta y decir en voz alta los precios. Nunca los dec\u237?a
demasiado deprisa. Siempre he recordado los n\u250?meros sin problemas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n tipo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a muchos otros empleados en esa oficina. Me hice amigo, por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, de los otros tipos, pero el trabajo que yo hac\u237?a, cuando el mercado
era activo, me manten\u237?a lo suficientemente ocupado desde las 10 de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
ma\u241?ana hasta las tres de la tarde como para permitirme pasar mucho tiempo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablando. De todas formas, esto no me preocupaba especialmente
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante las horas de trabajo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sin embargo, lo que no me imped\u237?a pensar en el trabajo era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado ajetreado. Esas cotizaciones, tal cantidad de d\u243?lares por
partici-\par\pard\plain\hyphpar} {
paci\u243?n, no representaban, para m\u237?, precios de acciones. Eran n\u250?
meros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Significaban algo, por supuesto. Siempre estaban cambiando. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambios, eso era todo lo que deb\u237?a interesarme. \u191?Por qu\u233?
cambiaban? \par\pard\plain\hyphpar} {
No lo sab\u237?a. No me preocupaba. No pensaba acerca de ello. Ve\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
simplemente que cambiaban. Eso era todo lo que deb\u237?a pensar unas
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinco horas al d\u237?a y dos, los s\u225?bados: que estos estaban siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambiando. \par\pard\plain\hyphpar} {
1 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
2 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operados de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? es como llegu\u233? a interesarme por el comportamiento de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios. Ten\u237?a muy buena memoria para los n\u250?meros. Pod\u237?a recordar,
con \par\pard\plain\hyphpar} {
todo detalle, c\u243?mo hab\u237?an actuado los precios el d\u237?a anterior, justo
antes de que subieran o bajaran. Mi afici\u243?n a la aritm\u233?tica mental me fue
muy \u250?til. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ovserv\u233? que en los avances, al igual que en los descensos, los precios
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran propensos a mostrar ciertos h\u225?bitos, por as\u237? decirlo. Los casos
\par\pard\plain\hyphpar} {
paralelos no ten\u237?an fin y \u233?stos fueron los precedentes que me guiaron. Yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a s\u243?lo catorce,a\u241?os, pero despu\u233?s de haber guardado en mi
mente \par\pard\plain\hyphpar} {
cientos de observaciones, me encontr\u233? probando su exactitud, comparando
\par\pard\plain\hyphpar} {
el comportamiento de las acciones de hoy con las de otros d\u237?as. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
transcurri\u243? mucho tiempo antes de que fuera capaz de anticipar
movimien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tos en los precios. Tal como he dicho, mi \u250?nica gu\u237?a eran sus actuaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
pasadas. Llevaba en mi mente las "hojas de informes". Esperaba que los precios de
las acciones tomaran forma. Los hab\u237?a registrado. Ya sab\u233?is lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que quiero decir. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se puede determinar, por ejemplo, el lugar en el cual la compra es
\par\pard\plain\hyphpar} {
algo mejor que la venta. Se desarrolla una batalla en el mercado de valores
\par\pard\plain\hyphpar} {
y la cinta es tu telescopio. Puedes depender de ella, siete de cada diez
\par\pard\plain\hyphpar} {
veces. \par\pard\plain\hyphpar} {
Otra lecci\u243?n que aprend\u237? pronto es que no existe nada nuevo en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Wall Street. No puede haberlo porque la especulaci\u243?n es tan vieja como
\par\pard\plain\hyphpar} {
las monta\u241?as. Cualquier cosa que suceda en el mercado hoy, ha sucedido
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes y suceder\u225? otra vez. Nunca he olvidado esto. Supongo que me las
\par\pard\plain\hyphpar} {
ingeni\u233? para recordar cu\u225?ndo y c\u243?mo ocurri\u243?. El que lo recuerde
as\u237? se \par\pard\plain\hyphpar} {
debe a mi forma de capitalizar la experiencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me lleg\u243? a interesar tanto mi juego y fue tal mi ansia por anticipar
\par\pard\plain\hyphpar} {
avances y descensos, en todas las acciones activas, que me compr\u233? un
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?o cuaderno. Anot\u233? en \u233?l mis observaciones. No se trataba de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
registro de transacciones imaginarias como el que mucha gente lleva
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?nicamente para ganar o perder millones de d\u243?lares sin calentarse la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabeza y sin tener que ir al asilo de los pobres. Se trataba, m\u225?s bien, de
\par\pard\plain\hyphpar} {
una especie de registro de mis aciertos y errores y, junto a la
determina-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n de posibles movimientos, estaba muy interesado en verificar si
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a observado correctamente; en otras palabras, si estaba en lo cierto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Digamos que despu\u233?s de estudiar cada una de las fluctuaciones del
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a, en una acci\u243?n activa, yo llegaba a la conclusi\u243?n de que se
estaba \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 3 \par\pard\plain\hyphpar} {
comportando como ya lo hab\u237?a hecho antes de romper ocho o diez
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos. Bien, yo anotaba la acci\u243?n y el precio del lunes y, recordando
\par\pard\plain\hyphpar} {
las actuaciones pasadas, escribir\u237?a lo que deber\u237?a hacer el martes y
el \par\pard\plain\hyphpar} {
mi\u233?rcoles. M\u225?s tarde, lo comprobaba con transcripciones reales de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta. \par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? es como me interes\u233? por primera vez por el mensaje de la cinta.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Las fluctuaciones las asoci\u233? en mi mente, desde el primer momento, con
\par\pard\plain\hyphpar} {
movimientos hacia arriba y hacia abajo. Por supuesto que las fluctuaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre tienen una explicaci\u243?n, pero la cinta no se preocupa de su por
qu\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
No se mete en explicaciones. No le pregunt\u233? a la cinta por qu\u233?, cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a catorce a\u241?os y tampoco se le pregunto hoy d\u237?a, a mis cuarenta.
La \par\pard\plain\hyphpar} {
raz\u243?n de que una acci\u243?n haga lo que hace hoy puede que no se conozca
hasta \par\pard\plain\hyphpar} {
que no pasen dos o tres d\u237?as, o incluso semanas o meses. \u191?Pero,
qu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
importancia tiene eso? Su preocupaci\u243?n por la cinta concierne al hoy, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
al ma\u241?ana. La raz\u243?n puede esperar. Debes actuar inmediatamente o
\par\pard\plain\hyphpar} {
quedarte al margen. Una y otra vez, veo que esto sucede. Recuerdas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la Hollow Tube baj\u243? tres puntos el otro d\u237?a mientras que el resto del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado se recuper\u243? bruscamente. El lunes siguiente ves que los
direc-\par\pard\plain\hyphpar} {
tores bajaron el dividendo. \u201?sa fue la raz\u243?n. Sab\u237?an lo que iban a
hacer \par\pard\plain\hyphpar} {
y, aunque ellos mismos no vendieron la acci\u243?n, al menos no la
compra-\par\pard\plain\hyphpar} {
ron. No hubo venta de interior; no hubo raz\u243?n alguna por la cual no
\par\pard\plain\hyphpar} {
debiera romper. \par\pard\plain\hyphpar} {
Llev\u233? mi peque\u241?o cuaderno de apuntes durante, quiz\u225?, seis meses.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En vez de irme a casa cuando acababa mi trabajo, me dedicaba a anotar
\par\pard\plain\hyphpar} {
las cifras que quer\u237?a y estudiaba los cambios, buscando siempre las
re-\par\pard\plain\hyphpar} {
peticiones y paralelismos de comportamiento. Aprendiendo a leer la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta, aunque no fuese consciente de ello en su momento. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a, uno de los chicos de la oficina, que era mayor que yo, se
\par\pard\plain\hyphpar} {
acerc\u243? a m\u237? mientras com\u237?a y me pregunt\u243?, si ten\u237?a algo de
dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? quieres saberlo?" Dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bueno," dijo \u233?l, "me ha llegado un soplo sobre la Burlington. Voy a jugarlo
si encuentro a alguien que vaya conmigo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? quieres decir con jugarlo?" pregunt\u233?. Para m\u237? los \u250?
nicos que \par\pard\plain\hyphpar} {
jugaban, o pod\u237?an jugar, con pron\u243?sticos eran los clientes. Viejos
\par\pard\plain\hyphpar} {
chismes con montones de pasta. Cuesta cientos, e incluso miles, de
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares meterse en ese juego. Era como poseer coche de caballos y tener
\par\pard\plain\hyphpar} {
un cochero que llevara sombrero de seda. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
4 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso es lo que quiero decir; \u161?ju\u233?galo!", dijo \u233?l. "\u191?Cu\u225?nto
tienes?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Cu\u225?nto necesitas?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bueno, puedo operar en cinco participaciones poniendo 5 d\u243?lares."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?C\u243?mo vas a jugarlo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Voy a comprar todo el Burlington que la bucket shop me deje llevarme con el dinero
que le d\u233? de margen," dijo. "Seguro que sube. Es como recoger dinero.
Doblaremos el nuestro r\u225?pidamente." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Suj\u233?talo! Le dije, y saqu\u233? mi peque\u241?o cuaderno de notas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no estaba interesado en doblar mi dinero, a no ser porque dijo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la Burlington estaba subiendo. Si as\u237? era, mi cuaderno de notas tendr\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
que mostrarlo. Lo mir\u233?. Con toda seguridad, la Burlington, de acuerdo
\par\pard\plain\hyphpar} {
con mis cifras, estaba actuando como sol\u237?a hacerlo antes de que subiera.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nunca hab\u237?a comprado o vendido nada en mi vida, y nunca apost\u233? con
\par\pard\plain\hyphpar} {
los otros chicos. Pero lo que s\u237? sab\u237?a es que \u233?sta era una
fabulosa \par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad de probar la exactitud de mi trabajo, o de mi afici\u243?n. Se me
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocurri\u243?, de repente, pensar que si mis informes no funcionaban en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u225?ctica, no hab\u237?a nada en la teor\u237?a de \u233?stos que pudiera
interesar a nadie. \par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? que le di todo lo que ten\u237?a y con nuestros recursos de consorcio
\u233?l se \par\pard\plain\hyphpar} {
march\u243? a una de las bucket shops (1) cercanas y compr\u243? algo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Burlington. Dos d\u237?as m\u225?s tarde vimos los resultados. Yo hice un
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio de 3,12 d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras esa primera operaci\u243?n, me aficion\u233? a especular con mi propio
\par\pard\plain\hyphpar} {
anzuelo en las buckets shops. Iba durante la comida y compraba o
\par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237?a. Me era indiferente. Estaba jugando un sistema y no una acci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
favorita o respaldando opiniones. De hecho, mi forma de operar en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shop era la ideal, ya que en \u233?sta todo lo que hace un operador es
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostar en las fluctuaciones a medida que quedan impresas en la cinta de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cotizaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
No transcurri\u243? mucho tiempo antes de que sacara mucho dinero de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las bucket shops y dejara mi trabajo en la oficina de corretaje. As\u237? que
dej\u233? mi puesto. Mis colegas pusieron pegas, pero no pudieron hablar mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando vieron lo que estaba haciendo. Yo era s\u243?lo un ni\u241?o, y el sueldo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
un chico de oficina no era muy alto. Saqu\u233? un provecho muy bueno con mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
primer anzuelo. \par\pard\plain\hyphpar} {
(1) Las Bucket-shop (Tiendas de Bolsa) eran oficinas de pseudo-corretaje, cuyos
operadores negociaban con los clientes partiendo estrictamente de las fluctuaciones
de precios. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 5 \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a quince a\u241?os cuando gan\u233? mis primeros mil d\u243?lares y
puse \par\pard\plain\hyphpar} {
el dinero delante de mi madre. Todo ello conseguido en las bucket shops
\par\pard\plain\hyphpar} {
en unos cuantos meses, adem\u225?s de lo que hab\u237?a llevado a casa. Mi madre
\par\pard\plain\hyphpar} {
tramaba algo horrible. Quer\u237?a que los guardara en el banco para alejarme
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la tentaci\u243?n. Me dec\u237?a que era m\u225?s dinero del que jam\u225?s
hubiera \par\pard\plain\hyphpar} {
tenido un chico de quince a\u241?os, empezando desde la nada. No se cre\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que fuera dinero de verdad. Sol\u237?a preocuparse e inquietarse. Pero yo no
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a pensar en otra cosa que no fuera probar que mis cifras eran las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acertadas. \u201?sa es toda la diversi\u243?n que se saca de ello. Tener raz\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
usando tu cabeza. Si yo estaba en lo cierto cuando prob\u233? mis
conviccio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes con diez participaciones, tendr\u237?a a\u250?n m\u225?s raz\u243?n si operaba
con cien \par\pard\plain\hyphpar} {
participaciones. Esto era todo lo que significaba para m\u237? tener m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
margen. Yo estaba en lo cierto de forma m\u225?s enf\u225?tica. \u191?M\u225?s
coraje? \u161?No, \par\pard\plain\hyphpar} {
no hab\u237?a ninguna diferencia!. Si todo mi capital son diez d\u243?lares y
los \par\pard\plain\hyphpar} {
arriesgo, mi valor es mayor que si arrieso un mill\u243?n cuando tengo otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
desperdigado. \par\pard\plain\hyphpar} {
De todas formas, a los quince a\u241?os, me estaba ganando bien la vida
\par\pard\plain\hyphpar} {
gracias al mercado de valores. Empec\u233? en las bucket shops m\u225?s peque\u241?
as, \par\pard\plain\hyphpar} {
en las cuales se sospechaba que el hombre que operaba en veinte
participa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciones de golpe era John W. Gates, disfrazado, o J.P. Morgan viajando de
\par\pard\plain\hyphpar} {
inc\u243?gnito. Las bucket shops en aquellos d\u237?as rara vez enga\u241?aban a
sus \par\pard\plain\hyphpar} {
clientes. No ten\u237?an porqu\u233? hacerlo. Exist\u237?an otras formas de
despojar a los \par\pard\plain\hyphpar} {
clientes de su dinero, aunque ellos acertaran en sus adivinaciones. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocio era tremendamente rentable. Cuando se llevaba de forma
leg\u237?-\par\pard\plain\hyphpar} {
tima, me refiero de forma directa, en lo que se refer\u237?a a la bucket shop.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Las fluctuaciones sol\u237?an ser peque\u241?as. No necesita una reacci\u243?n
muy \par\pard\plain\hyphpar} {
grande para sacudir un margen de s\u243?lo tres cuartos de punto. Ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
impostor podr\u237?a volver al juego. No hubiera tenido ninguna operaci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No ten\u237?a partidarios. El negocio me lo reservaba para m\u237?. Se
\par\pard\plain\hyphpar} {
trataba del negocio de una sola persona, de todas formas. Se trataba de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi cabeza, \u191?o no? Los precios se mov\u237?an de la forma en que yo los
trac\u233?, \par\pard\plain\hyphpar} {
sin ayuda de amigos o colegas, o se mov\u237?an de la otra, y nadie pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
detenerlos por compasi\u243?n hacia m\u237?. No cre\u237?a tener necesidad de
hablar \par\pard\plain\hyphpar} {
de mi negocio con nadie. Tengo amigos, como es l\u243?gico, pero mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocio siempre ha sido igual: un asunto de un s\u243?lo hombre. Por esto es
\par\pard\plain\hyphpar} {
por lo que siempre he jugado solo. \par\pard\plain\hyphpar} {
5 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
No pas\u243? mucho tiempo antes de que las bucket shops se
ofendie-\par\pard\plain\hyphpar} {
ran conmigo por batirlas. Yo entraba y dejaba caer mi reserva, pero ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo miraban sin hacer ning\u250?n movimiento para recogerlo. Me dijeron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no val\u237?a la pena hacer nada. Ah\u237? fue cuando empezaron a llamarme el
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Chico de las apuestas." Ten\u237?a que cambiar de corredores constantemente, yendo
de una bucket shop a otra. Esto lleg\u243? a tal extremo que tuve
\par\pard\plain\hyphpar} {
que dar un nombre ficticio. Comenc\u233? con poco, quince o veinte
partici-\par\pard\plain\hyphpar} {
paciones, \u250?nicamente. A veces, cuando sospechaban, perd\u237?a a prop\u243?
sito \par\pard\plain\hyphpar} {
y despu\u233?s los azotaba. Por supuesto, pasado un tiempo, vieron que yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
les resultaba demasiado caro y me dijeron que me fuera con mi negocio
\par\pard\plain\hyphpar} {
a otro sitio y que interfiriera en los dividendos de los propietarios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Una vez, cuando la gran preocupaci\u243?n por la que hab\u237?a estado
\par\pard\plain\hyphpar} {
operando durante meses se agot\u243?, me decid\u237? a quitarles algo m\u225?s de
dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa bucket shop ten\u237?a sucursales por toda la ciudad, en vest\u237?bulos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
hoteles y en ciudades cercanas. Fui a uno de los hoteles e hice varias
\par\pard\plain\hyphpar} {
preguntas al gerente y me aficion\u233? a operar. Pero tan pronto como
jugu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
una acci\u243?n activa a mi manera, le empezaron a llegar mensajes de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina central pregunt\u225?ndole por la identidad del que operaba de aquella
\par\pard\plain\hyphpar} {
manera. El gerente me cont\u243? lo que le dijeron y yo le dije que me llamaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
Edward Robinson, de Cambridge. \u201?l comunic\u243?, entonces, la buena
\par\pard\plain\hyphpar} {
noticia al jefe. Pero \u233?ste quer\u237?a saber que aspecto ten\u237?a yo. Cuando
el \par\pard\plain\hyphpar} {
gerente me lo dijo, le dije yo a su vez:"\u161?D\u237?gale que soy bajo, gordo y de
pelo oscuro y que mi barba es poblada!", pero \u233?l hizo la verdadera
\par\pard\plain\hyphpar} {
descripci\u243?n m\u237?a, y escuch\u243? despu\u233?s y su cara enrojeci\u243? y
colg\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? le dijeron?", le pregunt\u233? respetuosamente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Dijeron: Tonto, \u191?no te dijimos que no aceptaras negocios de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Larry Livingston? \u161?Y t\u250?, deliberadamente, dejas que nos despoje de 700
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares!" No me dijo qu\u233? m\u225?s le dijeron. \par\pard\plain\hyphpar} {
Prob\u233? con las otras sucursales una detr\u225?s de la otra, pero llegaron a
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocerme y mi dinero no ten\u237?a valor alguno en ninguna de sus oficinas. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a, siquiera, mirar las cotizaciones sin que algunos de los empleados me
\par\pard\plain\hyphpar} {
tomaran el pelo. Intent\u233? que me dejaran operar a intervalos largos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
dividiendo mis visitas entre todos ellos. Pero no dio resultado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por \u250?ltimo, s\u243?lo me quedaba una y \u233?sa era la mayor y m\u225?s rica:
la \par\pard\plain\hyphpar} {
"Cosmopolitan Stock Brockerage Company". Ten\u237?a sucursales en cada
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciudad manufacturera de Nueva Inglaterra. Aceptaron de buen grado mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
7 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n. Compr\u233? y vend\u237? acciones y gan\u233? y perd\u237? dinero
durante \par\pard\plain\hyphpar} {
algunos meses, pero, al final, pas\u243? con ellos lo de siempre. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
rechazaron mi negocio rotundamente, como hab\u237?an hecho las compa\u241?\u237?
as \par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?as. No porque no se tratara de deportividad, sino porque sab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ser\u237?a una bofetada para ellos publicar la noticia de que no aceptaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
el negocio de un tipo, s\u243?lo porque ganaba poco dinero. Pero hicieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
algo peor que eso. Esto es, me hicieron poner un margen de tres puntos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y me obligaron a pagar, al principio, una prima de medio punto; despu\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de un punto y, por \u250?ltimo, de punto y medio. Algunos estorbaron esto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?C\u243?mo?, \u161?muy f\u225?cil! Supongamos que el acero se estaba vendiendo
a 90 \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares y que Vd. lo comprara. Su ticket rezar\u237?a: {\i
"Compr\u243? diez aceros} {\i
a 90 118." } Si pusiera un margen de un punto significar\u237?a que si rompiera a
89 1/4, Vd. quedar\u237?a liquidado autom\u225?ticamente. En una bucket shop,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el cliente no es importunado para poner m\u225?s margen, ni puesto en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
dolorosa necesidad de decirle a su agente que venda para conseguir lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que pueda. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero cuando la Cosmopolitan se peg\u243? a esa prima, se estaba dando
\par\pard\plain\hyphpar} {
un golpe bajo. Esto significaba que si el precio era 90 cuando yo la
compr\u233?, \par\pard\plain\hyphpar} {
en vez de figuraren mi ticket: {\i
"Compr\u243? aceros a 90118, }" rezar\u237?a: {\i
"Compr\u243?} {\i
aceros a 91118. }" Esa acci\u243?n podr\u237?a haber subido un punto y cuarto
despu\u233?s de haberla comprado y perder\u237?a todav\u237?a dinero si cerrara la
operaci\u243?n. Y \par\pard\plain\hyphpar} {
al insistir tambi\u233?n en que hab\u237?an puesto un margen de tres puntos al
\par\pard\plain\hyphpar} {
principio, redujeron mi capacidad de operaci\u243?n en dos tercios. A pesar
\par\pard\plain\hyphpar} {
de todo, esa era la \u250?nica bucket shop en la que aceptaban mi negocio, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
deb\u237?a aceptar sus t\u233?rminos o abandonar la operaci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, tuve mis buenas y malas rachas, pero fui, en t\u233?rminos
\par\pard\plain\hyphpar} {
generales, un ganador. Sin embargo, la gente de la Cosmopolitan no estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
satisfecha con el desagradable obst\u225?culo que me hab\u237?an puesto, el cual,
por \par\pard\plain\hyphpar} {
otro lado, deber\u237?a haber sido suficiente para acabar con cualquiera.
Inten-\par\pard\plain\hyphpar} {
taron tenderme una trampa, pero no me cogieron. Escap\u233? gracias a una de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis sospechas. \par\pard\plain\hyphpar} {
La Cosmopolitan, como ya he dicho, era mi \u250?ltimo recurso. Era la
\par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shop m\u225?s rica de Nueva Inglaterra y, como norma, no pon\u237?an l\u237?
mite \par\pard\plain\hyphpar} {
alguno a ninguna operaci\u243?n. Creo que era el operador individual m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuerte, es decir, de los clientes fuertes de cada d\u237?a. Ten\u237?an una
bonita \par\pard\plain\hyphpar} {
oficina y el mayor y m\u225?s completo tabl\u243?n de cotizaciones que haya
visto \par\pard\plain\hyphpar} {
jam\u225?s. Ocupaba, a lo largo, toda la sala y se cotizaba todo lo imaginable.
\par\pard\plain\hyphpar} {
8 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Me refiero a acciones comercializadas en las Bolsas de Nueva York y
\par\pard\plain\hyphpar} {
Chicago, algod\u243?n, trigo, abastecimientos, metales, es decir, todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se compraba y vend\u237?a en Nueva York, Chicago, Boston y Liverpool.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ya sabe c\u243?mo se opera en las bucket shops. Das tu dinero a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
empleado y le dices lo que deseas comprar o vender. Este empleado mira
\par\pard\plain\hyphpar} {
la cinta o el tabl\u243?n de cotizaciones y toma de all\u237? el precio; el \u250?
ltimo, por supuesto. Anota tambi\u233?n la hora en el boleto de forma que reza casi
\par\pard\plain\hyphpar} {
como el informe regular de un corredor de Bolsa, es decir, figura lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an comprado o vendido para t\u237?, osea, tantas participaciones de tal
\par\pard\plain\hyphpar} {
acci\u243?n a tal precio en el d\u237?a y hora que corresponda, y la cantidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero que recibieron de t\u237?. Cuando deseabas cerrar tu operaci\u243?n te
\par\pard\plain\hyphpar} {
dirig\u237?as al empleado-el mismo u otro, depend\u237?a de la bucket shop-y se
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
comunicabas. \u201?ste tomaba el \u250?ltimo precio o, en caso de que la acci\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
no hubiera sido activa, esperaba la siguiente cotizaci\u243?n que saliera de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta. Anotaba ese precio y la hora en el boleto, le daba el visto bueno
\par\pard\plain\hyphpar} {
y te lo devolv\u237?a e ibas despu\u233?s al cajero y cog\u237?as la
liquidaci\u243?n. Por \par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, cuando el mercado se volv\u237?a contra t\u237? y el precio iba m\u225?s
all\u225? \par\pard\plain\hyphpar} {
del l\u237?mite establecido por tu margen, tu operaci\u243?n se cerraba autom\u225?
ti-\par\pard\plain\hyphpar} {
camente y tu boleto se convert\u237?a, simplemente, en un trozo de papel.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En las bucket shops m\u225?s humildes, en las cuales se permit\u237?a a la gente
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar en cantidades tan peque\u241?as como puedan ser cinco participaciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
los boletos eran peque\u241?as papeletas-con diferentes colores para compra y
\par\pard\plain\hyphpar} {
venta-y, en ocasiones, como por ejemplo, en mercados alcistas en
ebulli-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n, se asestaba un duro golpe a las bucket shops ya que todos los
clientes \par\pard\plain\hyphpar} {
eran alcistas y resultaba que ten\u237?an raz\u243?n. La bucket shop deduc\u237?a,
despu\u233?s, \par\pard\plain\hyphpar} {
las comisiones de compra y venta y si comprabas una acci\u243?n a 20 en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
boleto aparecer\u237?a 201/4. As\u237?, obten\u237?as s\u243?lo un recorrido de 3/4
de punto por \par\pard\plain\hyphpar} {
tu dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero la Cosmopolitan era la mejor de Nueva Inglaterra. Ten\u237?a miles
\par\pard\plain\hyphpar} {
de patrones y creo realmente que yo era el \u250?nico hombre al que tem\u237?an. Ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
la prima abrumadora, ni el margen de tres puntos que me hicieron poner
\par\pard\plain\hyphpar} {
redujeron mucho mi operaci\u243?n. Segu\u237? comprando o vendiendo tanto como
\par\pard\plain\hyphpar} {
me permitieron. En ocasiones, tuve una l\u237?nea de 5000 participaciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, el d\u237?a en que sucedi\u243? lo que voy a narrarle, estaba al
descubier-\par\pard\plain\hyphpar} {
to con tres mil quinientas participaciones de la Sugar. Ten\u237?a siete grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
boletos de quinientas participaciones cada uno. La Cosmopolitan usaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
papeletas grandes con un espacio en blanco en el cual pod\u237?an anotar el
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones 9 }\par\pard\plain\hyphpar} {
margen adicional. Las bucket shops, por supuesto, nunca ped\u237?an m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
margen. Cuanto m\u225?s estrecho era el "margen", mejor era para ellos, ya que sus
beneficios radican en que te quedes liquidado. En las tiendas m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?as, si quer\u237?as poner a\u250?n m\u225?s margen en tu operaci\u243?n,
hac\u237?an un \par\pard\plain\hyphpar} {
boleto nuevo, para poderte gravar, de esa manera, con una comisi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra y darte s\u243?lo 3/4 de punto por cada punto de descenso, ya que ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
conceb\u237?an la comisi\u243?n de compra exactamente igual que si se tratara de
\par\pard\plain\hyphpar} {
una nueva operaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo que ese d\u237?a gane m\u225?s de 10.000 d\u243?lares.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo ten\u237?a 20 a\u241?os cuando junt\u233? por primer vez 10.000 d\u243?lares
en \par\pard\plain\hyphpar} {
efectivo. \u161?Y tendr\u237?as que haber o\u237?do a mi madre! Pensar\u237?as que
diez mil \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares en efectivo era m\u225?s de lo que cualquier persona pudiera llevar
\par\pard\plain\hyphpar} {
encima excepto el viejo John D., y ella sol\u237?a decirme que me comformara
\par\pard\plain\hyphpar} {
con ellos y entrara en alg\u250?n negocio regular. Lo pas\u233? mal intentando
\par\pard\plain\hyphpar} {
convencerla de que no apostaba, sino que ganaba dinero calculando.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero todo lo que ve\u237?a ella era que diez mil d\u243?lares era mucho dinero y
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que ve\u237?a yo era m\u225?s margen. \par\pard\plain\hyphpar} {
Saqu\u233? mis 3.500 participaciones de la Sugar a 105 1/4. Hab\u237?a otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
tipo en la sala, Henry Williams, que estaba al descubierto, como yo, con
\par\pard\plain\hyphpar} {
2.500 participaciones. Sol\u237?a sentarme al lado del reloj y decir en voz alta
\par\pard\plain\hyphpar} {
las cotizaciones al chico encargado del tabl\u243?n. El precio se comportaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
como yo pensaba que lo har\u237?a. Pronto baj\u243? un par de puntos y se detuvo
\par\pard\plain\hyphpar} {
un momento para tomar ox\u237?geno antes de sumergirse otra vez. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado general era bastante suave y todo parec\u237?a prometedor.
Enton-\par\pard\plain\hyphpar} {
ces, de golpe, me dej\u243? de gustar la forma en la que la Sugar dudaba.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Empec\u233? a sentirme inc\u243?modo. Pens\u233? que deb\u237?a salirme del
mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Vend\u237?, despu\u233?s, a 103, m\u237?nimo del d\u237?a, pero en vez de sentirme
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
confiado me sent\u237? m\u225?s incierto. Sab\u237?a que algo iba mal en alg\u250?n
sitio, \par\pard\plain\hyphpar} {
pero no sab\u237?a exactamente d\u243?nde. Pero si algo iba a suceder y yo no
sab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
de donde vendr\u237?a, lo mejor que pod\u237?a hacer era salirme del mercado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No hago las cosas a ciegas. No me gusta. Nunca lo hice. Aun siendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ni\u241?o, ten\u237?a que saber por qu\u233? deb\u237?a hacer ciertas cosas. Pero
esta vez no \par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a una respuesta definitiva para darme a m\u237? mismo, aunque me
encontra-\par\pard\plain\hyphpar} {
ba tan inc\u243?modo que no pod\u237?a resistirlo. Llam\u233? a un tipo que
conoc\u237?a, Dave \par\pard\plain\hyphpar} {
Wyman, y le dije: "Dave, ocupa mi puesto aqu\u237?. Quiero que hagas algo por
m\u237?. Espera un poco antes de decir en voz alta el precio siguiente de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sugar, \u191?de acuerdo? \par\pard\plain\hyphpar} {
10 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Dijo que as\u237? lo har\u237?a, y yo me levant\u233? y le ced\u237? mi puesto al
lado \par\pard\plain\hyphpar} {
del reloj para que pudiera gritar los precios para el chico. Saqu\u233? mis
siete \par\pard\plain\hyphpar} {
boletos de la Sugar de mi bolsillo y me fui hasta el mostrador en el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se encontraba el empleado que marcaba los boletos cuando cerrabas tus
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones. Pero yo no entend\u237?a, en realidad, por qu\u233? deb\u237?a salirme
del \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, as\u237? que all\u237? me qued\u233?, apoyado en el mostrador y con los
boletos \par\pard\plain\hyphpar} {
en la mano para que no puediera verlos el empleado. Muy pronto o\u237? el ruido
\par\pard\plain\hyphpar} {
de un instrumento telegr\u225?fico y vi a Tom Burnham, el empleado, volver su
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabeza r\u225?pidamente y escuchar. Present\u237? que se estaba cociendo algo
nada \par\pard\plain\hyphpar} {
limpio, y decid\u237? no esparar m\u225?s. Justo entonces Dave Wyman, al lado
del \par\pard\plain\hyphpar} {
reloj, empez\u243? a decir: "Su-" y, r\u225?pido como una centella, solt\u233? mis
boletos en el mostrador delante del empleado gritando, "\u161?se cierra la Sugar!",
antes de que Dave acabara de gritar el precio. La casa, por supuesto, tuvo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que cerrar mi Sugar con la \u250?ltima cotizaci\u243?n. Lo que Dave grit\u243?
result\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
ser de nuevo 103. \par\pard\plain\hyphpar} {
De acuerdo con mis informes, la Sugar deber\u237?a haber roto el 103
\par\pard\plain\hyphpar} {
en ese momento. El motor no estaba dando golpes certeros. Ten\u237?a el
pre-\par\pard\plain\hyphpar} {
sentimiento de que hab\u237?a una trampa en el vecindario. En cualquier caso,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el instrumento telegr\u225?fico parec\u237?a haberse vuelto loco y me di cuenta
de \par\pard\plain\hyphpar} {
que Tom Burnham, el empleado, hab\u237?a dejado mis boletos sin marcar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mismo sitio en que los dej\u233?, y estaba escuchando los golpecitos como
\par\pard\plain\hyphpar} {
si estuviera esperando que sucediera algo. As\u237? que le dije a voz en grito:
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Tom, \u191?qu\u233? es lo que esperas? \u161?Marca el precio en esos
boletos-103! \par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Mu\u233?vete! \par\pard\plain\hyphpar} {
Todos en la sala me oyeron y empezaron a mirar hacia donde \par\pard\plain\hyphpar}
{
est\u225?bamos nosotros y a preguntar qu\u233? ocurr\u237?a, porque, ya ves,
mientras la \par\pard\plain\hyphpar} {
Cosmopolitan nunca se hab\u237?a rendido, no hubo argumentos, y una carrera
\par\pard\plain\hyphpar} {
en una bucket shop puede comenzar igual que una carrera en un banco. Si
\par\pard\plain\hyphpar} {
un cliente sospecha, el resto le seguir\u237?a. Tom parec\u237?a malhumorado,
pero \par\pard\plain\hyphpar} {
se acerc\u243? y marc\u243? mis boletos "Cerrada en 103" y empuj\u243? hacia
m\u237? las siete. Con toda seguridad su cara mostraba un gesto agrio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
La distancia que hab\u237?a entre el lugar en que estaba Tom y la jaula del
\par\pard\plain\hyphpar} {
cajero era s\u243?lo de unos metros. Pero no hab\u237?a llegado yo todav\u237?a
al \par\pard\plain\hyphpar} {
cajero, para coger mi dinero, cuando Dave Wyman, que se encontraba
\par\pard\plain\hyphpar} {
al lado del reloj, grit\u243? alterado: \u161?cielos! la \u161?Sugar, 108!" Pero
era \par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado tarde; as\u237? que me re\u237? y llam\u233? a Tom: "no dio resultado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?verdad, viejo? \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 1* \par\pard\plain\hyphpar} {
Se trat\u243?, por supuesto, de una cosa preparada. Henry Williams y
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo est\u225?bamos al descubierto con seis mil participaciones de la Sugar. Esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shop ten\u237?a mi margen y el de Henry, y deb\u237?a haber muchos otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
descubiertos de la Sugar en la oficina; posiblemente, ocho o diez mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
participaciones en total. Supongamos que tuvieran 20.000 d\u243?lares en
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?rgenes de la Sugar. Esto era suficiente para pagar la bucket shop una
\par\pard\plain\hyphpar} {
comisi\u243?n en la Bolsa de Nueva York y liquidarnos. Antiguamente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando una bucket shop se encontraba cargada de muchos alcistas en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierta acci\u243?n, era una pr\u225?ctica com\u250?n coger a alg\u250?n Agente de
Bolsa para \par\pard\plain\hyphpar} {
que lavara el precio de esa acci\u243?n concreta lo bastante como para liquidar
\par\pard\plain\hyphpar} {
a todos los clientes que estuvieran a largo. Esto casi nunca cuesta a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shop m\u225?s de un par de puntos en unos cuantos cientos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
participaciones, y ellos ganaron miles de d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Eso es lo que hizo la Cosmopolitan para cogerme a m\u237?, a Harry
\par\pard\plain\hyphpar} {
Williams y a otros descubiertos de la Sugar. Sus agentes de bolsa en Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York subieron el precio hasta 108. Por supuesto, cay\u243? inmediatamente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero Henry y muchos otros fueron liquidados. Siempre que se produc\u237?a una
\par\pard\plain\hyphpar} {
brusca ca\u237?da inexplicable, seguida de una recuperaci\u243?n instant\u225?nea,
los \par\pard\plain\hyphpar} {
peri\u243?dicos de aquellos d\u237?as sol\u237?an llamarlo "avance de la bucket
shop". \par\pard\plain\hyphpar} {
Y lo m\u225?s gracioso de todo ello era que, no m\u225?s de diez d\u237?as antes
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que la gente de la Cosmopolitan intentara enga\u241?arme, un operador de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York los estaf\u243? en m\u225?s de setenta mil d\u243?lares. Este hombre,
que fue \par\pard\plain\hyphpar} {
un factor importante del mercado en su d\u237?a y miembro de la Bolsa de Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York, consigui\u243? un gran prestigio como bajista durante el p\u225?nico Bryan
del \par\pard\plain\hyphpar} {
96. Siempre fue en contra de las reglas de la Bolsa que le imped\u237?an llevar
\par\pard\plain\hyphpar} {
a cabo sus planes a costa de sus miembros colegas. Un d\u237?a se imagin\u243?
que \par\pard\plain\hyphpar} {
no habr\u237?a quejas de la Bolsa o de las autoridades policiales si \u233?l mismo
se \par\pard\plain\hyphpar} {
llevaba de las bucket shops parte de las ganancias mal conseguidas. En el
\par\pard\plain\hyphpar} {
ejemplo del que hablo, envi\u243? treinta y cinco hombres para que actuaran de
\par\pard\plain\hyphpar} {
clientes. Fueron a la oficina principal y a las sucursales m\u225?s grandes. Cierto
d\u237?a, y a una hora fijada, todos los agentes compraron de una determinada
\par\pard\plain\hyphpar} {
acci\u243?n tanto como los gerentes les permitieron. Ten\u237?an instrucciones
de \par\pard\plain\hyphpar} {
meterse furtivamente en cierto beneficio. Por supuesto, lo que \u233?l hizo fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
distribuir pron\u243?sticos alcistas sobre esa acci\u243?n entre sus colegas y
despu\u233?s \par\pard\plain\hyphpar} {
entr\u243? en la Bolsa y puj\u243? por el precio, ayudado por los operadores de la
sala, que lo cre\u237?an divertido. Teniendo cuidado en recoger la acci\u243?n
adecuada \par\pard\plain\hyphpar} {
para ese trabajo, no hubo problemas a la hora de subir el precio en tres o
\par\pard\plain\hyphpar} {
12 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
cuatro puntos. Sus agentes de la bucket shop se aprovecharon de ello
\par\pard\plain\hyphpar} {
como ya se hab\u237?a establecido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un colega me dijo que el inventor sac\u243? setenta mil d\u243?lares netos, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus agentes hicieron sus gastos y pago, adem\u225?s. \u201?l jug\u243? ese juego
varias \par\pard\plain\hyphpar} {
veces por todo el pa\u237?s, castigando a las bucket shops m\u225?s grandes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York, Boston, Filadelfia, Chicago, Cincinatti y S. Luis. Una de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis acciones favoritas era la Western Union, porque era muy f\u225?cil subir
\par\pard\plain\hyphpar} {
o bajar unos cuantos puntos una acci\u243?n semiactiva como \u233?sa. Sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
agentes la compraron a cierto precio, la vendieron a un beneficio de dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos, se quedaron al descubierto y tomaron tres puntos m\u225?s. A
\par\pard\plain\hyphpar} {
prop\u243?sito, le\u237? el otro d\u237?a que ese hombre muri\u243?, pobre y
oscuro. Si \par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera muerto en 1896, todos los peri\u243?dico de Nueva York le habr\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
dedicado, al menos, una columna en primera p\u225?gina. Por el contrario,
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo tuvo dos l\u237?neas en la quinta. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
/ / }\par\pard\plain\hyphpar} {
ENTRE EL DESCUBRIMIENTO de que la Cosmopolitan Stock Broc-\par\pard\plain\hyphpar}
{
kerage Company estaba preparada para atacarme de forma sucia, si la
\par\pard\plain\hyphpar} {
abrumadora carga del margen de tres puntos y la prima de un punto y medio
\par\pard\plain\hyphpar} {
no lo consegu\u237?an, y las sospechas de que no les interesaba mi negocio, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
decid\u237? pronto a ir a Nueva York donde podr\u237?a operar en la oficina de
alg\u250?n \par\pard\plain\hyphpar} {
miembro de la Bolsa de Nueva York. No quer\u237?a ninguna sucursal de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Boston, donde deb\u237?an telegrafiarse las cotizaciones. Quer\u237?a estar cerca
de \par\pard\plain\hyphpar} {
la fuente original. Llegu\u233? a Nueva York a la edad de 21 a\u241?os, trayendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
conmigo todo lo que ten\u237?a, dos mil quinientos d\u243?lares.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ya dije que ten\u237?a diez mil d\u243?lares cuando ten\u237?a veinte a\u241?os y
mi \par\pard\plain\hyphpar} {
margen, en esa transacci\u243?n de la Sugar, superaba los diez mil. Pero no
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre gan\u233?. Mi plan de operaci\u243?n era lo b\u225?stente s\u243?lido y
gan\u233? con m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
frecuencia de lo que perd\u237?. Si me hubiera adherido a \u233?l, habr\u237?a
estado en lo \par\pard\plain\hyphpar} {
cierto siete de cada diez veces. {\i
De hecho, gan\u233? dinero siempre que estuve} {\i
seguro de que estaba en lo cierto antes de comenzar. Lo que me venci\u243? fue} {\i
no tener el cerebro suficiente para adherirme a mi propio juego,
es }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
decir, para jugar en el mercado s\u243?lo cuando me satisfac\u237?an los
prece-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
dentes que favorec\u237?an mi juego. } Y esto es precisamente lo que vence a tantos
hombres en Wall Street que est\u225?n lejos de ser la clase que m\u225?s se
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprovecha. Existe el simple loco, que hace siempre, y en todas partes,
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que no debe hacer, pero existe tambi\u233?n el loco de Wall Street, que cree
\par\pard\plain\hyphpar} {
que debe negociar todo el tiempo. Nadie puede tener siempre razones
\par\pard\plain\hyphpar} {
adecuadas para la compra o venta diarias de acciones, o el conocimiento
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficiente para hacer de su juego un juego inteligente. \par\pard\plain\hyphpar} {
13 \par\pard\plain\hyphpar} {
14 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo mismo lo comprob\u233?. Siempre que le\u237? la cinta a la luz de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia gan\u233? dinero, pero cuando hice un simple juego de locos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
perd\u237?. No fue una excepci\u243?n, \u191?verdad? All\u237? estaba el enorme
tabl\u243?n de \par\pard\plain\hyphpar} {
cotizaciones mir\u225?ndome a los ojos, el reloj movi\u233?ndose, la gente
\par\pard\plain\hyphpar} {
negociando y viendo como sus boletos se convert\u237?an en efectivo o en
\par\pard\plain\hyphpar} {
papel de desecho. Dej\u233?, por supuesto, que el ansia de emoci\u243?n
obtuviera \par\pard\plain\hyphpar} {
los mejores resultados de mi juicio. En una bucket shop, en la que tu
\par\pard\plain\hyphpar} {
margen sea peque\u241?o, no juegas para conseguir tirones largos. Quedas
\par\pard\plain\hyphpar} {
liquidado de forma f\u225?cil y r\u225?pida. El deseo de acci\u243?n constante, sin
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
sideraci\u243?n a las condiciones subyacentes, es responsable de muchas
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdidas en Wall Street, incluso entre los profesionales, que creen que
\par\pard\plain\hyphpar} {
deben llevar dinero a casa todos los d\u237?as, como si trabajaran para
\par\pard\plain\hyphpar} {
conseguir un salario regular. Recuerden que yo era s\u243?lo un cr\u237?o. [No
\par\pard\plain\hyphpar} {
sab\u237?a entonces lo que aprend\u237? despu\u233?s, lo que me hizo, quince
a\u241?os m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
tarde, esperar dos largas semanas y ver que una acci\u243?n en la que yo era
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy alcista sub\u237?a treinta puntos antes de darme cuenta de que era seguro
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprarla. Me arruin\u233? e intentaba recuperarme, pero no pod\u237?a
permitir-\par\pard\plain\hyphpar} {
me el lujo de jugar temerariamente. Ten\u237?a que estar en lo cierto y por eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
esper\u233?]. Eso ocurri\u243? en 1915. Es una larga historia. Os la
contar\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s en su lugar adecuado. Continuemos ahora con el momento en
\par\pard\plain\hyphpar} {
que, tras a\u241?os de pr\u225?ctica en ganarlos, dej\u233? que las bucket shops se
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevaran la mayor parte de mis ahorros. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Y adem\u225?s con los ojos muy abiertos! Y no fue el \u250?nico per\u237?
odo \par\pard\plain\hyphpar} {
de mi vida en que lo hice. Un operador de acciones tiene que luchar con
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos enemigos que est\u225?n dentro de s\u237? mismo. De todas formas,
llegu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
a Nueva York con dos mil quinientos d\u243?lares. No hab\u237?a bucket shops en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
que alguien pudiera confiar. La Bolsa y la polic\u237?a hab\u237?an logrado
cerrarlas \par\pard\plain\hyphpar} {
fuertemente. Adem\u225?s, yo quer\u237?a encontrar un lugar en el cual el \u250?
nico \par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?mite a mi operaci\u243?n fuera el tama\u241?o de mi apuesta. No era muy
grande, \par\pard\plain\hyphpar} {
pero esperaba que alg\u250?n d\u237?a lo fuera. Lo primero que deb\u237?a hacer era
\par\pard\plain\hyphpar} {
encontrar un lugar donde no tuviera que preocuparme de lograr una
\par\pard\plain\hyphpar} {
transacci\u243?n justa. As\u237? que me dirig\u237? a una firma de la Bolsa de
Nueva \par\pard\plain\hyphpar} {
York que ten\u237?a una sucursal en mi ciudad donde yo conoc\u237?a a algunos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los empleados. Hab\u237?an dejado los negocios hac\u237?a bastante. No estuve
\par\pard\plain\hyphpar} {
all\u237? mucho tiempo, no me gust\u243? uno de los colegas, y me fui a A.R.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fullerton & Co. Alguien deb\u237?a haberles contado algo de mi experiencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
anterior, porque no tardaron mucho en llamarme el "ni\u241?o operador."
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} * ~> \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre he parecido joven. Fue una desventaja en muchos sentidos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero me oblig\u243? a luchar por mis derechos cuando muchos intentaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprovecharse de mi juventud. Los tipos de las bucket shops, viendo lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ni\u241?o que era, pensaron siempre que estaba loco por la suerte y esa era
\par\pard\plain\hyphpar} {
la \u250?nica raz\u243?n para que los venciera tan a menudo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No transcurrieron seis meses antes de que me arruinara. Era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador muy activo y ten\u237?a una especie de reputaci\u243?n de ganador. Se
me \par\pard\plain\hyphpar} {
antoja que mis comisiones ascend\u237?an a algo. Sub\u237? mi cuenta un poco, pero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por supuesto, perd\u237? al final. Jugu\u233? con cuidado; pero tuve que perder. Os
\par\pard\plain\hyphpar} {
dir\u233? por qu\u233?: \u161?por mi \u233?xito notable en las bucket shops!.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pod\u237?a ganar el juego a mi manera s\u243?lo en una bucket shop, donde
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostaba con fluctuaciones. Mi lectura de la cinta s\u243?lo se preocupaba de
\par\pard\plain\hyphpar} {
eso. Cada vez que compraba, el precio estaba en el tabl\u243?n de
cotizacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes, delante de m\u237?. Aun antes de que comprara, sab\u237?a exactamente el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio que deber\u237?a pagar por mi acci\u243?n. Y siempre pod\u237?a vender en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento. Pod\u237?a actuar con \u233?xito, porque me mov\u237?a como las
centellas \par\pard\plain\hyphpar} {
[pod\u237?a seguir mi suerte o cortar mi p\u233?rdida en un momento]. A veces,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por ejemplo, estaba seguro de que una acci\u243?n se mover\u237?a, al menos, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto. Bueno, no tuve que acapararlo, pod\u237?a subir un margen de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto y doblar mi dinero en un periquete; o tomar medio punto. Con cien
\par\pard\plain\hyphpar} {
o doscientas participaciones al d\u237?a, eso no estar\u237?a mal al final del mes.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El problema pr\u225?ctico con ese arreglo, por supuesto, radicaba en que,
\par\pard\plain\hyphpar} {
aun cuando la bucket shop tuviera los recursos suficientes para soportar una
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida grande, no lo har\u237?a. No tendr\u237?an a un cliente que tuviera el
mal \par\pard\plain\hyphpar} {
gusto de ganar todo el tiempo. \par\pard\plain\hyphpar} {
En cualquier caso, lo que era un sistema perfecto de operaci\u243?n en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shops no funcionaba en la oficina de Fullerton. All\u237? estaba
vendien-\par\pard\plain\hyphpar} {
do y comprando realmente acciones. El precio de la Sugar en la cinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a ser 105 y yo pude ver que se acercaba una ca\u237?da de tres puntos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho, en el mismo momento en que el ticket imprim\u237?a 105 en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta, el precio real en el parqu\u233? de la Bolsa podr\u237?a ser de 104 o 103.
En \par\pard\plain\hyphpar} {
el momento en que mi orden de vender mil participaciones lleg\u243? a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres de Fullerton para ser ejecutada, el precio podr\u237?a ser incluso m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajo. No pude precisar a qu\u233? precio hab\u237?a sacado mis mil
participaciones \par\pard\plain\hyphpar} {
hasta que obtuve un informe del empleado. Cuando hubiera ganado tres
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil con la misma transacci\u243?n en una bucket shop, podr\u237?a no ganar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
centavo en una firma de la Bolsa. L\u243?gicamente, me he situado en un caso
\par\pard\plain\hyphpar} {
16 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
extremo, pero lo cierto es que en la oficina de A.R. Fullerton la cinta me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablaba siempre de historia antigua, en lo que concern\u237?a a mi sistema de
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n, y no fui consciente de ello. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y, despu\u233?s, si mi orden era lo bastante grande, m\u237? propia venta
\par\pard\plain\hyphpar} {
tender\u237?a a bajar m\u225?s el precio. En la bucket shop, yo no necesitaba hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u225?lculos a efectos de mi propia operaci\u243?n. Perd\u237? en Nueva York
porque \par\pard\plain\hyphpar} {
el juego era diferente. No fue el jugar de forma leg\u237?tima lo que me hizo
\par\pard\plain\hyphpar} {
perder, sino el hecho de jugar de forma ignorante. Me han dicho que soy
\par\pard\plain\hyphpar} {
un buen lector de la cinta. Pero el leer la cinta como un experto no me
\par\pard\plain\hyphpar} {
salv\u243?. Podr\u237?a haber hecho un negocio mucho mejor si yo mismo hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
estado en el parqu\u233?, si hubiera sido un operador de la sala. Dentro de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
multitud concreta, quiz\u225? hubiera adaptado mi sistema a las condiciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se encontraban ante m\u237?. Pero, por descontado, si me hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
dedicado a operar de la misma forma en que lo hago ahora, por ejemplo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el sistema me hubiera fallado igualmente, debido al efecto de mi propia
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n en los precios. \par\pard\plain\hyphpar} {
En resumen, no conoc\u237?a el juego de la especulaci\u243?n de acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Conoc\u237?a una parte de \u233?l, una parte bastante importante, que me ha sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre muy valiosa. Pero, si con todo lo que ten\u237?a, segu\u237?a perdiendo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?qu\u233? posibilidad tiene el desconocido de ganar o, mejor, de sacar
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios? \par\pard\plain\hyphpar} {
No tard\u233? mucho en darme cuenta de que hab\u237?a algo que no
funcio-\par\pard\plain\hyphpar} {
naba en mi juego, pero no pude precisar el problema exacto. Hab\u237?a veces
\par\pard\plain\hyphpar} {
en que mi sistema funcionaba a la perfecci\u243?n y despu\u233?s, de golpe, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
aplastaban una y otra vez. Recuerden que s\u243?lo ten\u237?a veintid\u243?s
a\u241?os; no \par\pard\plain\hyphpar} {
es que fuera tan empecinado que no quisiera saber d\u243?nde estaba mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
propio fallo, sino que a esa edad nadie sabe mucho y la juventud no es
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
La gente de la oficina se port\u243? muy bien conmigo. No pude
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostar al m\u225?ximo debido a las exigencias de margen, pero el viejo A.
\par\pard\plain\hyphpar} {
R. Fullerton y el resto de la firma fueron tan amables conmigo que, tras
\par\pard\plain\hyphpar} {
seis meses de operaci\u243?n activa, no s\u243?lo perd\u237? todo lo que hab\u237?a
tra\u237?do y \par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que hab\u237?a ganado, sino que incluso deb\u237?a a la empresa unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuantos cientos de d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba yo arruinado, un ni\u241?o, pr\u225?cticamente, que nunca hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
salido de casa; pero sab\u237?a que el fallo no estaba en m\u237?, s\u243?lo en mi
juego. \par\pard\plain\hyphpar} {
No s\u233? si he sido claro, pero nunca pierdo los estribos por el mercado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 17 \par\pard\plain\hyphpar} {
valores. Nunca discuto con la cinta. Exasperarse en el mercado no
\par\pard\plain\hyphpar} {
conduce a ninguna parte. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a tantas ganas de reanudar la operaci\u243?n que no perd\u237? ni un
\par\pard\plain\hyphpar} {
minuto, yendo a ver al viejo Fullerton y dici\u233?ndole: \par\pard\plain\hyphpar}
{
" A.R., pr\u233?steme quinientos d\u243?lares." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Para qu\u233??", dijo \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Tengo que disponer de algo de dinero." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Para qu\u233??, pregunt\u243? otra vez. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Para margen, por supuesto," dije yo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Quinientos d\u243?lares?", dijo frunciendo el ce\u241?o. "Ya sabes que
esperan que mantengas un margen del 10 por ciento, y eso significa mil d\u243?lares
sobre cien participaciones. Ser\u237?a mucho mejor \par\pard\plain\hyphpar} {
darte un cr\u233?dito " \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," dije. "No quiero un cr\u233?dito aqu\u237?. Ya debo algo a la
em-\par\pard\plain\hyphpar} {
presa. Lo que quiero es que Vd. me preste quinientos d\u243?lares para
\par\pard\plain\hyphpar} {
salir, conseguir un capital y volver." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?C\u243?mo vas a hacer eso?", pregunt\u243? el viejo A. R.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Operar\u233? en una bucket shop," le dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Opera aqu\u237?," dijo \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," respond\u237?. "No estoy seguro de poder ganar el juego en esta oficina, pero
estoy seguro de que puedo sacar dinero de las bucket \par\pard\plain\hyphpar} {
shops. Conozco el juego. Tengo una ligera noci\u243?n de saber en lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
me equivoqu\u233? aqu\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me lo prest\u243? y sal\u237? de esa oficina en la cual el "terror de las bucket
\par\pard\plain\hyphpar} {
shops," como me llamaban, hab\u237?a perdido su fortuna. No pod\u237?a regresar
\par\pard\plain\hyphpar} {
a casa porque las shops que all\u237? hab\u237?a no aceptar\u237?an mi negocio.
Nueva \par\pard\plain\hyphpar} {
York era imposible; no se hac\u237?an negocios en ese momento. Me dicen
\par\pard\plain\hyphpar} {
que en los a\u241?os 90, Broad Street y New Street estaban llenas de ellos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero no hab\u237?a ninguno cuando los necesit\u233?. As\u237? que, despu\u233?s
de \par\pard\plain\hyphpar} {
psnsarlo, durante un tiempo, decid\u237? irme a S. Luis. Hab\u237?a o\u237?do
hablar de \par\pard\plain\hyphpar} {
dos compa\u241?\u237?as que hicieron un gran negocio en todo el Middle West.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sus beneficios deben haber sido enormes. Ten\u237?an sucursales en docenas
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ciudades. De hecho, o\u237? decir que no hab\u237?a compa\u241?\u237?as en el
Este que \par\pard\plain\hyphpar} {
se pudieran comparar con ellas en lo que a volumen de negocios se
\par\pard\plain\hyphpar} {
refiere. Administraban libremente y la mejor gente operaba all\u237? sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n escr\u250?pulo. Un tipo me dijo, incluso, que el propietario de una
de \par\pard\plain\hyphpar} {
esas compa\u241?\u237?as era vicepresidente de la C\u225?mara de Comercio, pero que
\par\pard\plain\hyphpar} {
1 \u167? {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
no pudo haberlo sido en S. Luis. En cualquier caso, ah\u237? es donde fui con
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis quinientos d\u243?lares a devolver una apuesta para usar como margen en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la oficina de A. R. Fullerton & Co., miembros de la Bolsa de Nueva York.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando llegu\u233? a S. Luis me fui al hotel, me duch\u233? y sal\u237? a buscar
\par\pard\plain\hyphpar} {
las bucket shops. Una era la compa\u241?\u237?a J. G. Dolan, y la otra era la
H.S. \par\pard\plain\hyphpar} {
Teller & Co. Sab\u237?a que pod\u237?a ganarlas. Iba a jugar muy seguro, con
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuidado y de forma conservadora. Mi \u250?nico temor era el de que alguien
\par\pard\plain\hyphpar} {
pudiera reconocerme y traicionarme, ya que todas las bucket shops del
\par\pard\plain\hyphpar} {
pa\u237?s hab\u237?an o\u237?do hablar del "ni\u241?o operador." Son como casas de
juegos que se enteran del cotilleo de los profesionales. \par\pard\plain\hyphpar} {
La compa\u241?\u237?a Dolan estaba m\u225?s cerca que la Teller, y all\u237? fui en
\par\pard\plain\hyphpar} {
primer lugar. Esperaba que se me permitiera hacer negocios unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuantos d\u237?as antes de decirme que me fuera con mi operaci\u243?n a otra parte.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entr\u233?. Era un sitio grande y ruidoso y deb\u237?a haber, por lo menos, unas
\par\pard\plain\hyphpar} {
doscientas personas mirando fijamente las cotizaciones. Me alegr\u233?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque entre tal multitud ten\u237?a m\u225?s posibilidades de pasar desapercibido.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Me qued\u233? de pie y observ\u233? el panel y las mir\u233? despacio hasta que
eleg\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
la acci\u243?n para mi juego inicial. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mir\u233? a mi alrededor y vi al empleado de las \u243?rdenes en la ventanilla
\par\pard\plain\hyphpar} {
donde pones tu dinero y coges tu boleto. Me estaba mirando, as\u237? que fui
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia donde estaba \u233?l y le pregunte, "\u191?es aqu\u237? donde se comercia con
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n y trigo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, hijo," dijo \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u191?Puedo comprar yo tambi\u233?n acciones?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Puedes, si dispones de dinero," me contest\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso lo tengo," dije como un chico jactancioso. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Lo tienes, \u191?verdad?", dijo con una sonrisa. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Cu\u225?ntas acciones puedo comprar con cien d\u243?lares?",
pregunt\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
como ofendido. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Cien; si tienes los cien." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Tengo los cien. S\u237?; \u161?y tambi\u233?n doscientos!", le contest\u233?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Caramba!", dijo \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
"C\u243?mpreme doscientas participaciones," dije bruscamente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Doscientas qu\u233??" pregunt\u243?, mostr\u225?ndose serio ahora. Se
trata-\par\pard\plain\hyphpar} {
ba de negocios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mir\u233? otra vez el tabl\u243?n como para acertar y le dije: "Doscientas
\par\pard\plain\hyphpar} {
Omaha." \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 19 \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?De acuerdo!", dijo. Cogi\u243? mi dinero, lo cont\u243? y escribi\u243?
el \par\pard\plain\hyphpar} {
boleto. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?C\u243?mo te llamas?", me pregunt\u243?, y yo respond\u237?: "Horace
Kent." \par\pard\plain\hyphpar} {
Me dio el boleto y me fui a sentarme entre los clientes esperando
\par\pard\plain\hyphpar} {
a que creciera la lista. Emprend\u237? una r\u225?pida acci\u243?n y oper\u233?
varias veces \par\pard\plain\hyphpar} {
ese d\u237?a y tambi\u233?n al d\u237?a siguiente. En dos d\u237?as gan\u233? dos
mil ochocientos \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares, y esperaba que me dejaran acabar la semana. A la velocidad que
\par\pard\plain\hyphpar} {
iba, no estar\u237?a tan mal. Despu\u233?s me dedicar\u237?a a la otra shop y, si
ten\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
una suerte parecida, regresar\u237?a a Nueva York con un fajo con el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a hacer algo. \par\pard\plain\hyphpar} {
La ma\u241?ana del tercer d\u237?a, cuando fui a la ventanilla, para comprar
\par\pard\plain\hyphpar} {
quinientas B.R.T. el empleado me dijo: "Sr. Kent, el jefe desea verle."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Sab\u237?a que se hab\u237?a acabado el juego. Pero le pregunt\u233?, "\u191?Para
qu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
desea verme?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?D\u243?nde est\u225??" \par\pard\plain\hyphpar} {
"En su oficina privada. Est\u225? en esa direcci\u243?n." Y se\u241?al\u243? hacia
una \par\pard\plain\hyphpar} {
puerta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Entr\u233?. Dolan estaba sentado junto a su mesa. Se volvi\u243?
brusca-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente y dijo, "Si\u233?ntate, Livingston." \par\pard\plain\hyphpar} {
Me indic\u243? una silla. Mi \u250?ltima esperanza se desvaneci\u243?. No s\u233?
c\u243?mo \par\pard\plain\hyphpar} {
me descubri\u243?; quiz\u225? en el registro del hotel. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Para qu\u233? quiere verme?", le pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Escucha, muchacho. No tengo nada contra t\u237?; nada absolutamente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?comprendes?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No, no comprendo," contest\u233? yo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se levant\u243? de su silla giratoria. Era un tipo enorme. Me dijo, "Ven
\par\pard\plain\hyphpar} {
aqu\u237?, Livingston," y fue hacia la puerta. La abri\u243? y me se\u241?al\u243?
a los clientes en la gran sala. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Los ves?", me pregunt\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Ver qu\u233??" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Esos tipos. M\u237?ralos, muchacho. \u161?Hay trescientos! \u161?Trescientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
chupones! Me alimentan a m\u237? y a mi familia. \u191?Lo ves?\u161?Trescientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
chupones! Luego llegas y en dos d\u237?as ganas m\u225?s de lo que yo saco de
los \par\pard\plain\hyphpar} {
trescientos en dos semanas. \u161?Eso no son negocios, chico-no para m\u237?! No
\par\pard\plain\hyphpar} {
tengo nada contra t\u237?. Coge lo que tienes, porque no hay nada m\u225?s para
\par\pard\plain\hyphpar} {
t\u237? aqu\u237?!" \par\pard\plain\hyphpar} {
20 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233?, yo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Es todo. S\u233? que llegaste anteayer, y no me gust\u243? tu aspecto. En
\par\pard\plain\hyphpar} {
serio, no me gust\u243?. Te reconoc\u237? como un experto. Llam\u233? al tipo ese
de \par\pard\plain\hyphpar} {
ah\u237?'-se\u241?al\u243? al empleado culpable-"y pregunt\u233? qu\u233? hab\u237?
as hecho; y \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando me lo dijo, le dije a \u233?l: No me gusta ese tipo. Es un experto!" Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ese cabeza hueca d\u237?ce: \u161?Qu\u233? dice, jefe! Se llama Horace Kent y es un
\par\pard\plain\hyphpar} {
chico que juega a acostumbrarse a los pantalones largos. \u161?Es buen chico!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bueno, le dejar\u233? seguir su camino. Ese tonto me cuesta dos mil
ochocien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tos d\u243?lares. No te guardo rencor por eso, chico, pero la caja fuerte est\u225?
\par\pard\plain\hyphpar} {
cerrada para t\u237? a cal y canto." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mire" empec\u233? a decir. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mirat\u250?,Livingston,"dijo\u233?l. "S\u233? todo sobre t\u237?. Yo gano mi
dinero cogiendo las apuestas de los aprovechados, y t\u250? no pintas nada
aqu\u237?. Voy \par\pard\plain\hyphpar} {
a portarme bien y t\u250? te vas a ir con todo lo que has fisgoneado de
nosotros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero si te permito m\u225?s, eso har\u237?a de m\u237? tambi\u233?n un tonto, ahora
que ya \par\pard\plain\hyphpar} {
s\u233? qui\u233?n eres. \u161?As\u237? que, m\u225?rchate, hijo!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Dej\u233? la oficina de Dolan con mi beneficio de dos mil ochocientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. La de Teller se encontraba en el mismo bloque.Yo hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
averiguado que Teller era un hombre muy rico que dirig\u237?a tambi\u233?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchas salas de consorcios. Decid\u237? ir a su bucket shop. Me preguntaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
si ser\u237?a prudente empezar de forma moderada y llegar hasta mil d\u243?
lares, \par\pard\plain\hyphpar} {
o empezar con una apuesta m\u225?xima, bas\u225?ndome en el hecho de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a no ser capaz de operar m\u225?s de un d\u237?a. Ellos se volv\u237?an
muy \par\pard\plain\hyphpar} {
prudentes cuando perd\u237?an, y yo quer\u237?a comprar mil B.R.T. Estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro de que podr\u237?a sacar cuatro o cinco puntos de ella. Pero si
\par\pard\plain\hyphpar} {
sospechaban o si muchos clientes ten\u237?an esa acci\u243?n a cr\u233?dito,
pudiera ser \par\pard\plain\hyphpar} {
que no me dejaran operar. Pens\u233? que ser\u237?a mejor difuminar mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones al principio y comenzar con poco. \par\pard\plain\hyphpar} {
El lugar no era tan grande como el de Dolan, pero las instalaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran mejores y, evidentemente, la multitud era de mejor clase. Esto me
\par\pard\plain\hyphpar} {
vino de perilla y decid\u237? comprar mis mil B.R.T. As\u237? que fui hacia la
\par\pard\plain\hyphpar} {
ventanilla correcta y dije al empleado, "Me gustar\u237?a comprar algunas
\par\pard\plain\hyphpar} {
B.R.T. \u191?Cu\u225?l es el l\u237?mite?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No hay l\u237?mite," dijo el empleado. "Puede comprar todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
desee, siempre que tenga dinero." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Compre quince mil participaciones," dije, y me lleve la mano al
\par\pard\plain\hyphpar} {
bolsillo mientras el empleado empezaba a escribir el boleto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 21 \par\pard\plain\hyphpar} {
En ese instante vi a un hombre pelirrojo que apart\u243?, con un
\par\pard\plain\hyphpar} {
empuj\u243?n, al empleado del mostrador. Se apoy\u243? all\u237? y me dijo,
"Livings-\par\pard\plain\hyphpar} {
ton, vuelve a donde est\u225? Dolan. No nos interesan tus negocios."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Espera a que consiga mi boleto," dije yo. "He comprado unas
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuantas B.R.T." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No vas a tener ning\u250?n boleto aqu\u237?," contest\u243? \u233?l. En ese
momento, \par\pard\plain\hyphpar} {
vi que otros empleados se colocaban detr\u225?s de \u233?l y me miraban. "No se te
ocurra venir por aqu\u237? a operar. No aceptamos tu negocio. \u191?Entiendes?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
No ten\u237?a sentido volverse loco o intentar discutir, as\u237? que regres\u233?
al \par\pard\plain\hyphpar} {
hotel, pagu\u233? mi factura y cog\u237? el primer tren que volv\u237?a a Nueva
York. Era \par\pard\plain\hyphpar} {
duro. Quer\u237?a llevarme algo de dinero y ese Teller no me dejaba hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
siquiera una operaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Regres\u233? a Nueva York, pagu\u233? a Fullerton sus quinientos, y empec\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a operar otra vez con el dinero de S. Luis. Tuve buenas y malas rachas, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
me iba bastante bien. Despu\u233?s de todo, no hab\u237?a mucho que debiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
olvidar; s\u243?lo comprender el hecho de que el juego de la especulaci\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones encerraba m\u225?s de lo que yo cre\u237?a antes de ir a operar a la
oficina \par\pard\plain\hyphpar} {
de Fullerton. Yo era como uno de esos aficionados a los crucigramas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hac\u237?a los del suplemento dominical. No est\u225? satisfecho hasta que no lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
logra. L\u243?gicamente, deseaba encontrar la respuesta a mi crucigrama.
Cre\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
que estaba acabado para la operaci\u243?n en las bucket shops. Pero estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
equivocado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un par de meses despu\u233?s de regresar a Nueva York, un viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
chismoso lleg\u243? a la oficina de Fullerton. Conoc\u237?a a A.R. Alguien dijo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que en tiempos pose\u237?an, ambos, una reata de caballos. Se ve\u237?a
claramen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te que hab\u237?a vivido tiempos mejores. Me presentaron al viejo McDevitt.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba contando a la multitud algo acerca de un pu\u241?ado de ladrones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
hip\u243?dromos del Oeste que acababan de ganar un juego de pieles en S.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Luis. El cabecilla, dijo \u233?l, era propietario de una sala de consorcios, de
\par\pard\plain\hyphpar} {
nombre Teller. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? Teller?", le pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Teller; H.S. Teller." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Conozco a ese p\u225?jaro," dije yo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No sirve para nada," dijo McDevitt. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Peor a\u250?n," contest\u233? yo, "y yo tengo un peque\u241?o asunto que tratar
con \u233?l." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?A qu\u233? se refiere?" \par\pard\plain\hyphpar} {
22 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"La \u250?nica forma de poder golpear a cualquiera de los perdedores
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto es a trav\u233?s de su bolsillo. No puedo tocarlo ahora mismo en S.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Luis, pero alg\u250?n d\u237?a lo har\u233?." Y le habl\u233? a McDevitt de mis
quejas. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien," dijo el viejo Mac, "\u233?l intent\u243? conectar aqu\u237? en Nueva York
pero no pudo hacerlo, as\u237? que ha abierto un sitio en Hoboken. Se ha corrido
\par\pard\plain\hyphpar} {
la voz de que no existe l\u237?mite para el juego y que su capital ha hecho que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la roca de Gibraltar se desvaneciera hasta convertirse en pulga".
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? tipo de sitio es \u233?se?" Pens\u233? que se refer\u237?a a la
sala de \par\pard\plain\hyphpar} {
consorcios. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Una bucket shop," dijo McDevitt. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Est\u225? seguro de que est\u225? abierta?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?; he visto a varios tipos que me han hablado de ello."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso son s\u243?lo rumores," dije yo. "\u191?Podr\u237?as averiguar
positiva-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente si funciona, y tambi\u233?n hasta cu\u225?nto permiten a alguien operar?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Claro, hijo", dijo McDevitt. "Ir\u233? ma\u241?ana por la ma\u241?ana y te lo
dir\u233?." \par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? lo hizo. Parece que Teller estaba haciendo un negocio
\par\pard\plain\hyphpar} {
redondo y tomar\u237?a todo lo que pudiera conseguir. Esto ocurri\u243? un
\par\pard\plain\hyphpar} {
viernes. El mercado hab\u237?a estado subiendo esa semana-recuerde que
\par\pard\plain\hyphpar} {
esto sucedi\u243? hace veinte a\u241?os, y era cosa segura que la cuenta
bancaria \par\pard\plain\hyphpar} {
mostrara el s\u225?bado un gran descenso en la reserva de excedentes. Esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
ser\u237?a la excusa convencional que har\u237?a que los operadores de la sala
\par\pard\plain\hyphpar} {
saltaran al mercado e intentaran sacudirse de algunas de las d\u233?biles
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuentas de comisiones. Se producir\u237?an las l\u243?gicas reacciones en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
segunda media hora de la operaci\u243?n, especialmente en aquellas acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
en las que el p\u250?blico hab\u237?a sido muy activo. \u201?sas, por supuesto,
ser\u237?an \par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n las acciones en las que los clientes de Teller estar\u237?an m\u225?s
a largo, \par\pard\plain\hyphpar} {
y la bucket shop pod\u237?a alegrarse si viera alguna venta al descubierto. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
hay nada tan agradable como coger por ambos lados a los aprovechados;
\par\pard\plain\hyphpar} {
y nada tan f\u225?cil, con m\u225?rgenes de un punto. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ese s\u225?bado por la ma\u241?ana me precipit\u233? hacia Hoboken para ir al local
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Teller. Hab\u237?an acondicionado una gran sala para los clientes con una
\par\pard\plain\hyphpar} {
elegante plantilla encargada de las cotizaciones y un grupo completo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
empleados y un polic\u237?a especial vestido de gris. Hab\u237?a alrededor de
\par\pard\plain\hyphpar} {
veinticinco empleados. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me puse a hablar con el gerente. Me pregunt\u243? qu\u233? pod\u237?a hacer por
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237? y le dije que nada; que un tipo pod\u237?a ganar mucho m\u225?s dinero en
la \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 23 \par\pard\plain\hyphpar} {
pista debido a las posibilidades y la libertad de apostar todo tu capital y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganar mil en cuesti\u243?n de minutos, en lugar de pellizcar alimento para
\par\pard\plain\hyphpar} {
pollos en acciones y debiendo esperar d\u237?as, quiz\u225?. Empez\u243? a contarme
\par\pard\plain\hyphpar} {
en qu\u233? medida era m\u225?s seguro el juego del mercado de valores, y cu\u225?
nto \par\pard\plain\hyphpar} {
ganaban algunos de sus clientes-habr\u237?as pensado que era un operador
\par\pard\plain\hyphpar} {
corriente el que hab\u237?a comprado y vendido tus acciones en la Bolsa-y
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u243?mo, si un hombre s\u243?lo opera fuertemente podr\u237?a ganar lo suficiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
como para satisfacer a cualquiera. \u201?l deb\u237?a haber pensado que yo
estaba \par\pard\plain\hyphpar} {
a la cabeza de alguna sala de consorcios y quer\u237?a una parte de mi lista
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de que los caballos se la comieran, ya que \u233?l dijo que yo deber\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
darme prisa porque el mercado cerraba a las doce los s\u225?bados. Esto me
\par\pard\plain\hyphpar} {
permitir\u237?a disponer de las tardes completas para dedicarme a otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
asuntos. Podr\u237?a tener una lista mayor para llevarme a la pista, si yo
eleg\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
las acciones adecuadas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo mir\u233? como si no lo hubiera cre\u237?do, y \u233?l sigui\u243? llam\u225?
ndome. Yo \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba observando el reloj. A las 11:15 dije, "de acuerdo," y empec\u233? a
darle \u243?rdenes de venta para varias acciones. Puse dos mil d\u243?lares en
efectivo, y \par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l se alegr\u243? mucho de obtenerlos. Me dijo que esperaba que ganara
mucho \par\pard\plain\hyphpar} {
dinero y esperaba que fuera a menudo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sucedi\u243? tal como pensaba. {\i
Los operadores declararon insolventes }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
las acciones en las que cre\u237?an que descubrir\u237?an la mayor parte de stops
y,} {\i
con toda seguridad, los precios resbalaron. Yo cerr\u233? mis operaciones justo}
{\i
antes de que se produjera la recuperaci\u243?n de los cinco \u250?ltimos
minutos }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
sobre el cubrimiento normal de los operadores. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Ven\u237?an hacia m\u237? cinco mil cien d\u243?lares. Fui a hacerlos efectivos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Me alegro de haber venido," dije al gerente, y le di mis boletos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Mira," me dijo, "No te puedo dar todo. No esperaba esto. Te lo traer\u233? al
lunes por la ma\u241?ana, seguro." \par\pard\plain\hyphpar} {
"De acuerdo. Pero primero me llevar\u233? todo lo que tienes en la casa,"
\par\pard\plain\hyphpar} {
le contest\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Debes dejarme que pague a los peque\u241?os," dijo \u233?l. "Te devolver\u233? lo
que pusiste, y todo lo que quede". Espera a que haga efectivos los otros boletos.
As\u237? que esper\u233? hasta que pag\u243? a los ganadores. Sab\u237?a que mi
dinero \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a salvo. Teller no estafar\u237?a a la oficina haciendo tan buen negocio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Y si as\u237? lo hiciera, \u191?qu\u233? pod\u237?a hacer yo aparte de tomar todo
lo que \u233?l ten\u237?a en ese momento? Consegu\u237? mis propios dos mil d\u243?
lares junto con unos \par\pard\plain\hyphpar} {
ochocientos, adem\u225?s, que era todo lo que ten\u237?a en la oficina. Le dije que
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
24 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
estar\u237?a all\u237? el lunes por la ma\u241?ana. Me jur\u243? que el dinero me
estar\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
esperando. \par\pard\plain\hyphpar} {
Llegu\u233? a Hoboken el lunes, poco antes de las doce. Vi a un tipo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablando con el gerente al que hab\u237?a visto en la oficina de S. Luis el d\u237?
a que Teller me dijo que regresara a Dol\u237?an. Supe inmediatamente que el
gerente \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a telegrafiado a la oficina central y \u233?stos enviaron a uno de sus
hombres para que investigara la historia. Los estafadores no conf\u237?an en nadie.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Vengo a por mi dinero," dije al gerente. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Es \u233?ste el hombre?", pregunt\u243? el tipo de S. Luis.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," dijo el gerente, y sac\u243? de su bolsillo un pu\u241?ado de
billetes \par\pard\plain\hyphpar} {
amarillos. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Quieto!"le dijo el tipo de S. Luis y despu\u233?s se volvi\u243? hacia
m\u237?, \par\pard\plain\hyphpar} {
Livingston, \u191?no te dijimos que no nos interesaban tus negocios?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"D\u233?me primero mi dinero," le dije al gerente, y \u233?ste desembols\u243?
m\u225?s de dos mil, cuatro de quinientos y tres de cien. \par\pard\plain\hyphpar}
{
"\u191?Qu\u233? has dicho?" le dije al de S. Luis. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Te hemos dicho que no queremos que operes aqu\u237?." \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," dije yo; "por eso vine." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien, no vengas m\u225?s. \u161?vete! me dijo gru\u241?endo. El polic\u237?a de
gris se \par\pard\plain\hyphpar} {
acerc\u243?, como por casualidad. El de S. Luis agit\u243? su pu\u241?o contra el
gerente \par\pard\plain\hyphpar} {
y grit\u243?: "deber\u237?as haberlo sabido mejor, bobo, y no dejar que se metiera
contigo. Es Livingston. Ten\u237?as \u243?rdenes." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Escucha," dije al hombre de S.Luis. "Esto no es S.Luis. No puedes hacer trucos
aqu\u237?, como hizo tu jefe con el chico de Belfast." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Al\u233?jate de esta oficina! \u161?No puedes operar aqu\u237?!",
grit\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Si no puedo operar aqu\u237?, nadie lo va a hacer," le dije. "Aqu\u237? no puedes
escaparte con eso." \par\pard\plain\hyphpar} {
El de S. Luis cambi\u243? de soniquete inmediatamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mira, viejo," dijo, todo preocupado. "Haznos un favor. \u161?S\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
razonable! Sabes que no podemos aguantar esto todos los d\u237?as. El viejo va
\par\pard\plain\hyphpar} {
a darse contra las paredes cuando sepa qui\u233?n era. \u161?Ten un poco de
\par\pard\plain\hyphpar} {
compasi\u243?n, Livingston! \par\pard\plain\hyphpar} {
"Me portar\u233? mejor," promet\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Razona! Por el amor de Dios, \u161?m\u225?rchate! Danos la oportunidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
de empezar bien. Somos nuevos aqu\u237?." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No quiero tener nada que ver con este negocio todopoderoso la
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u243?xima vez que venga," dije, y le dej\u233? hablando con el gerente a una
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
25 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
velocidad de un mill\u243?n por minuto. Les quit\u233? algo de dinero por la
forma \par\pard\plain\hyphpar} {
en que me trataron en S. Luis. No ten\u237?a sentido acalorarme o intentar
\par\pard\plain\hyphpar} {
cerrarlos. Regres\u233? a la oficina de Fullerton y cont\u233? a McDevitt lo que
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
sucedido. Entonces le dije que si le parec\u237?a bien me gustar\u237?a que fuera
al \par\pard\plain\hyphpar} {
local de Teller y comenzara a operar en lotes de veinte o treinta
participa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciones, para que se fueran acostumbrando a \u233?l. As\u237?, a la menor
posibilidad \par\pard\plain\hyphpar} {
que viera de limpiar, le llamar\u237?a por tel\u233?fono y \u233?l podr\u237?a
apostar al \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?ximo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Le di a McDevitt mil d\u243?lares y fue a Hoboken e hizo lo que le
\par\pard\plain\hyphpar} {
orden\u233?. Lleg\u243? a ser uno de los fijos all\u237?. As\u237?, un d\u237?a
cuando vi que se \par\pard\plain\hyphpar} {
aproximaba una ruptura, se lo comuniqu\u233? a Mac y vendi\u243? todo lo que le
\par\pard\plain\hyphpar} {
permitieron. Gan\u233? dos mil ochocientos d\u243?lares ese d\u237?a, despu\u233?s
de darle \par\pard\plain\hyphpar} {
a Mac su tajada y pagar los gastos, y sospecho que Mac hizo tambi\u233?n, por
\par\pard\plain\hyphpar} {
su cuenta, una peque\u241?a apuesta. En menos de un mes, Teller cerr\u243? su
\par\pard\plain\hyphpar} {
sucursal de Hoboken. La polic\u237?a tuvo trabajo. Y, de cualquier forma, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
vali\u243? la pena, aun cuando yo operara s\u243?lo dos veces. Nos metimos en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
loco mercado alcista cuando las acciones no reaccionaron lo suficiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
como para sacudir incluso los m\u225?rgenes de un punto y, por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
todos los clientes eran alcistas y estaban ganando y haciendo una
\par\pard\plain\hyphpar} {
pir\u225?mide. Muchas tiendas quebraron por todo el pa\u237?s.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Su juego hab\u237?a cambiado. La operaci\u243?n en las bucket shops
anticua-\par\pard\plain\hyphpar} {
das ten\u237?a ventajas claras sobre la especulaci\u243?n en la oficina de un
agente \par\pard\plain\hyphpar} {
acreditado. Por una raz\u243?n, el cierre autom\u225?tico de tu operaci\u243?n,
cuando el \par\pard\plain\hyphpar} {
margen alcanzaba el punto de agotamiento, era el mejor tipo de orden de
\par\pard\plain\hyphpar} {
stop. No te pod\u237?an clavar m\u225?s de lo que hab\u237?as puesto y no hab\u237?
a peligro \par\pard\plain\hyphpar} {
alguno de que se produjeran ejecuciones corrompidas de las \u243?rdenes, y todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo dem\u225?s. En Nueva York las bucket shops no eran nunca tan liberales con
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus patrones como en el Oeste. Aqu\u237? sol\u237?an limitar el posible
beneficio \par\pard\plain\hyphpar} {
sobre ciertas acciones hasta dos puntos. Entre \u233?stas se encontraban la
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sugar y Tenessee Coal & Iron. No importa que se movieran diez puntos
\par\pard\plain\hyphpar} {
en diez minutos; s\u243?lo pod\u237?as hacer dos en un boleto. Ellos pensaban
que, \par\pard\plain\hyphpar} {
de lo contrario, el cliente consegu\u237?a demasiadas ventajas; estaba alerta
\par\pard\plain\hyphpar} {
a perder un d\u243?lar y ganar diez. Y hubo despu\u233?s una \u233?poca en la que
las \par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shops, incluyendo las m\u225?s grandes, se negaron a aceptar \u243?rdenes
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre ciertas acciones. En 1900, el d\u237?a anterior al de las elecciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando era inevitable el triunfo de McK\u237?nley, ni una bucket shop del pa\u237?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
permiti\u243? a sus clientes comprar acciones. La elecci\u243?n favorec\u237?a por
3 a \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
26 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
1 a McKinley. Comprando acciones el lunes, ganabas de tres a seis
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos o m\u225?s. Un hombre pod\u237?a apostar por Bryan y comprar acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
asegur\u225?ndose dinero. Las bucket shops rechazaron \u243?rdenes todo ese d\u237?
a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si no hubiera sido por su rechazo a aceptar mi negocio, nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a dejado de operar con ellos. Y, en ese caso, nunca hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprendido que el juego de la especulaci\u243?n encierra un mayor significado
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el jugar por fluctuaciones de unos cuantos puntos. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
III }}\par\pard\plain\hyphpar} {
UNO TARDA MUCHO TIEMPO en aprender las lecciones de todos sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
errores. Dicen que todo tiene dos lados. Pero el mercado de valores s\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiene uno; y no se trata del lado alcista o bajista, sino del lado correcto. Me
cost\u243? m\u225?s retener ese principio general firmemente en mi mente que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayor\u237?a de frases m\u225?s t\u233?cnicas del juego de la especulaci\u243?n de
acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
He o\u237?do hablar de gente que se divierte haciendo operaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
imaginarias en el mercado de valores para demostrar, con d\u243?lares
imagina-\par\pard\plain\hyphpar} {
rios, que est\u225?n en lo cierto. A veces estos jugadores fantasmas ganan
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones. Es muy f\u225?cil apostar as\u237?. Es como la vieja historia del hombre
que \par\pard\plain\hyphpar} {
iba a batirse en duelo al d\u237?a siguiente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Su oponente le pregunt\u243?: "\u191?Eres un buen tirador?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Bueno," dijo el duelista: "Puedo darle al pie de una copa de vino a veinte pasos,"
y presentaba aspecto de modesto. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso est\u225? muy bien," dijo el oponente impasible. "Pero, \u191?puedes romper el
pie cuando la copa de vino te apunta directamente al coraz\u243?n con
\par\pard\plain\hyphpar} {
una pistola cargada?" \par\pard\plain\hyphpar} {
En m\u237? caso, debo fundar mis opiniones en mi dinero. Mis p\u233?rdidas
\par\pard\plain\hyphpar} {
me han ense\u241?ado a no avanzar hasta estar seguro de que tendr\u233? que
retro-\par\pard\plain\hyphpar} {
ceder. Pero, si no avanzo, no me mover\u233?. No quiero decir con esto que un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre no debe limitar sus p\u233?rdidas cuando no est\u225? en lo cierto. Debe
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacerlo, por el contrario. Pero esto no alimentar\u237?a la indecisi\u243?n. He
\par\pard\plain\hyphpar} {
cometido errores toda mi vida, pero al perder dinero he ganado experiencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
y he acumulado muchos "Noes" valiosos. He estado sin un c\u233?ntimo varias veces,
pero mi p\u233?rdida nunca ha sido completa. De lo contrario, no
\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
27 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
28 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
estar\u237?a ahora aqu\u237?. Siempre he sabido que tendr\u237?a una segunda
oportu-\par\pard\plain\hyphpar} {
nidad y que no cometer\u237?a dos veces el mismo error. Cre\u237?a en m\u237?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un hombre debe creer en s\u237? mismo y en su juicio si piensa ganarse
\par\pard\plain\hyphpar} {
la vida en este juego. Por eso es por lo que no creo en las advertencias. Si
\par\pard\plain\hyphpar} {
compro acciones seg\u250?n un pron\u243?stico de Smith, debo venderlas por la
\par\pard\plain\hyphpar} {
misma raz\u243?n. Dependo de \u233?l. Pero, \u191?qu\u233? ocurre si Smith
est\u225? de vacaciones \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando llega la \u233?poca de la venta? No, se\u241?or, nadie puede ganar mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero con lo que le dice otra persona. {\i
S\u233?, por experiencia, que nadie }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
puede darme un pron\u243?stico, o una serie de ellos, que me hagan
ganar }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
m\u225?s dinero que el que ganar\u237?a con mi propia opini\u243?n. Tard\u233?
cinco a\u241?os }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
en aprender a jugar deforma lo bastante inteligente como para
ganar }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mucho cuando yo ten\u237?a raz\u243?n. }\par\pard\plain\hyphpar} {
No tuve tantas experiencias interesantes como Vd.
probablemen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te piensa. Es decir, el proceso de aprender a especular no parece tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
dram\u225?tico visto a esta distancia. Me qued\u233? sin un duro varias veces, y
esto \par\pard\plain\hyphpar} {
nunca es agradable, pero mi forma de perder dinero es la misma que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
de gente que pierde dinero y lo pierde en Wall Street. La especulaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
es un negocio duro, y un especulador debe estar siempre trabajando o,
\par\pard\plain\hyphpar} {
de lo contrario, no tendr\u225? trabajo que hacer. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mi tarea, como deb\u237?a haber aprendido despu\u233?s de mis primeras
\par\pard\plain\hyphpar} {
reservas en Fullerton, era muy simple: ver la especulaci\u243?n desde otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u225?ngulo. Pero no sab\u237?a que el juego encerraba mucho m\u225?s de lo que
pude \par\pard\plain\hyphpar} {
aprender en las bucket shops. All\u237? cre\u237? estar batiendo al juego
cuando, \par\pard\plain\hyphpar} {
en realidad, a lo \u250?nico que bat\u237?a era a la bucket shop. Al mismo
tiempo, \par\pard\plain\hyphpar} {
me ha sido muy valiosa la habilidad para leer la cinta, que las bucket
\par\pard\plain\hyphpar} {
shops hicieron que se desarrollara en m\u237?, y la formaci\u243?n de mi
memoria. \par\pard\plain\hyphpar} {
No me cost\u243? trabajo adquirir ambas cosas. Les debo a ellas, y no a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
cerebro o inteligencia, mis primeros \u233?xitos como operador, ya que mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
mente no estaba ejercitada y mi ignorancia era colosal. El juego me
\par\pard\plain\hyphpar} {
ense\u241?\u243? el juego. Y no excus\u243? la vara mientras lo hac\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo mi primer d\u237?a en Nueva York. Ya os dije c\u243?mo las bucket
\par\pard\plain\hyphpar} {
shops, neg\u225?ndose a aceptar mi dinero, me llevaron a buscar una casa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
comisiones acreditada. Uno de los muchachos de la oficina en la que
\par\pard\plain\hyphpar} {
encontr\u233? mi primer trabajo, trabajaba para los Harding Brothers, miembros
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la Bolsa de Nueva York. Llegu\u233? a esta ciudad por la ma\u241?ana, y antes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la una en punto hab\u237?a abierto ya una cuenta con la firma y estaba listo
para \par\pard\plain\hyphpar} {
operar. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 29 \par\pard\plain\hyphpar} {
No he explicado lo natural que me resultaba operar exactamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
como lo hab\u237?a hecho en las bucket shops, donde todo lo que hac\u237?a era
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostar en las fluctuaciones y coger peque\u241?os, pero seguros, cambios en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios. Nadie se ofreci\u243? para se\u241?alar las diferencias esenciales o
ponerme \par\pard\plain\hyphpar} {
en lo cierto. Si alguien me hubiera dicho que mi m\u233?todo no funcionaba, yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera intentado asegurarme por m\u237? mismo, porque cuando no tengo raz\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo una cosa me convence de ello, y es el perder dinero. Eso es especular.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hubo momentos muy animados por aquellos d\u237?as y el mercado fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy activo. Esto siempre alegra a un tipo. Me sent\u237? inmediatamente como
\par\pard\plain\hyphpar} {
en casa. El viejo y familiar tablero de cotizaciones estaba delante de m\u237?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablando en una lengua que yo hab\u237?a aprendido antes de cumplir los quince
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?os. Hab\u237?a un muchacho haciendo exactamente lo mismo que yo sol\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer en la primera oficina en la que trabaj\u233?. All\u237? estaban los
clientes-\par\pard\plain\hyphpar} {
el mismo grupo de siempre-mirando al tablero o de pie al lado del boleto
\par\pard\plain\hyphpar} {
gritando los precios y hablando del mercado. La maquinaria era, al parecer,
\par\pard\plain\hyphpar} {
la misma a la que estaba acostumbrado. El ambiente era el mismo que hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
respirado desde que gan\u233?, por primera vez, mi dinero en el mercado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores-3,12$ en Burlington. El mismo tipo de ticker y el mismo tipo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de operadores y, por tanto, el mismo juego. Y, recuerden, s\u243?lo ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
veintid\u243?s a\u241?os. Supongo que cre\u237?a conocer el juego de la A a la
Z. \u191?Y \par\pard\plain\hyphpar} {
por qu\u233? no hab\u237?a de ser as\u237?? \par\pard\plain\hyphpar} {
Observ\u233? el tablero y vi algo que me pareci\u243? bueno. Se estaba
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
portando de la forma adecuada. Compr\u233? cien a 84. Me.sal\u237?a85enmenos
\par\pard\plain\hyphpar} {
de una hora. Entonces vi otra cosa que me gust\u243? tambi\u233?n e hice lo
mismo; \par\pard\plain\hyphpar} {
tom\u233? tres cuartos de punto netos en un espacio de tiempo muy breve.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Empec\u233? bien, \u191?no es as\u237?? \par\pard\plain\hyphpar} {
Presten atenci\u243?n a esto: en mi primer d\u237?a como cliente de una Bolsa
\par\pard\plain\hyphpar} {
acreditada, y en s\u243?lo dos horas, oper\u233? en mil cien participaciones de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
acci\u243?n, saltando hacia dentro y hacia fuera. Y el resultado neto de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones del d\u237?a fue una p\u233?rdida de, exactamente, mil cien d\u243?
lares. O \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que es lo mismo, en mi primer intento casi la mitad de mi apuesta se
\par\pard\plain\hyphpar} {
esfum\u243?. Recuerde que algunas de las operaciones mostraron beneficios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero yo me dej\u233? mil cien d\u243?lares ese d\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
No me preocupaba, porque no pens\u233? que el error pudiera estar en m\u237?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mis movimientos eran, tambi\u233?n, lo bastante correctos, y si hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
estado operando en la vieja Cosmopolitan hubiera resultado a\u250?n mejor
\par\pard\plain\hyphpar} {
que a la par. Mis mil cien d\u243?lares desvanecidos me dijeron que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
30 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?quina no era como debiera ser. Pero mientras el maquinista estuviera
\par\pard\plain\hyphpar} {
bien, no hab\u237?a necesidad de pasar apuros. La ignorancia a los veintid\u243?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?os no es un defecto estructural. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pasados unos cuantos d\u237?as, me dije a m\u237? mismo: "no puedo operar
\par\pard\plain\hyphpar} {
aqu\u237? de esta manera. \u161?El ticker no ayuda como debiera!" Pero dej\u233?
que se moviera sin quedarme sin nada. Lo mantuve arriba y tuve buenos y malos
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?as, hasta que me qued\u233? limpio. Fui a ver al viejo Fullerton y le hice
que \par\pard\plain\hyphpar} {
apostara por m\u237? quinientos d\u243?lares. Y regres\u233? de S. Luis, como ya
dije, con \par\pard\plain\hyphpar} {
el dinero que saqu\u233? de las bucket shops-juego al que siempre pod\u237?a ganar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Jugu\u233? con m\u225?s cuidado y obtuve mejores resultados durante un
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. Tan pronto como mis circunstancias mejoraron, comenc\u233? a vivir
\par\pard\plain\hyphpar} {
bastante bien. Hice amistades y me divert\u237? mucho. Todav\u237?a no hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
cumplido los veintitr\u233?s; completamente s\u243?lo en Nueva York con dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
f\u225?cil en los bolsillos y la creencia de que estaba empezando a comprender
\par\pard\plain\hyphpar} {
la nueva m\u225?quina. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba haciendo concesiones para la ejecuci\u243?n real de mis \u243?rdenes
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el parqu\u233? de la Bolsa y movi\u233?ndome con m\u225?s cuidado. Pero
segu\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
adhiri\u233?ndome a la cinta, esto es, ignoraba todav\u237?a los principios
genera-\par\pard\plain\hyphpar} {
les; y mientras as\u237? lo hiciera, no podr\u237?a saber lo que fallaba en mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Nos adentramos en el gran boom de 1901 y gan\u233? mucho dinero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
es decir, para un ni\u241?o. \u191?Recuerdan esa \u233?poca? La prosperidad del
pa\u237?s \par\pard\plain\hyphpar} {
no ten\u237?a precedentes. No s\u243?lo nos adentramos en una era de
consolida-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciones industriales y combinaciones de capital que batieron todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?amos tenido hasta ese momento, sino que adem\u225?s el p\u250?blico se
\par\pard\plain\hyphpar} {
volvi\u243? loco por las acciones. He o\u237?do decir que en \u233?pocas anteriores
de \par\pard\plain\hyphpar} {
abundancia, Wall Street sol\u237?a jactarse de doscientas cincuenta mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
participaciones al d\u237?a, cuando las acciones de un valor de veinticinco
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de d\u243?lares a la par cambiaban de manos. Pero en 1901 tuvimos
\par\pard\plain\hyphpar} {
un d\u237?a de tres millones de participaciones. Todo el mundo estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganando dinero. La multitud del acero lleg\u243? a la ciudad, una horda de
\par\pard\plain\hyphpar} {
millonarios con no m\u225?s aprecio del dinero que los marineros ebrios. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?nico juego que les satisfac\u237?a era el del mercado de valores. Tuvimos
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos de los mayores "capitalistas" que jam\u225?s tuvo la "calle." John W.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gates, con fama de "te apuesto un mill\u243?n," y sus amigos, como John A.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Drake, Loyal Smith, y dem\u225?s; la multitud de Reids-Leeds-Moore, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendi\u243? parte de sus valores en cartera de los aceros y con las ganancias
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
31 \par\pard\plain\hyphpar} {
compr\u243? en el mercado abierto la mayor\u237?a real de las acciones del gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
sistema de Rock Island; y Schab y Frick y Phillips y la camarilla de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pittsburg; por no nombrar a las veintenas de hombres que quedaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
apartados pero que en cualquier otro momento hubieran sido llamados
\par\pard\plain\hyphpar} {
grandes apostadores. Un tipo pod\u237?a comprar y vender todas las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hab\u237?a. Keene hizo mercado para las participaciones de la U.S. Steel.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un corredor vendi\u243?, en cuesti\u243?n de minutos, cien mil participaciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?fue un momento maravilloso! Y hubo tambi\u233?n triunfos maravillosos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Y no hab\u237?a que pagar impuestos por las ventas de las acciones! Y no
se \par\pard\plain\hyphpar} {
calculaba a ojo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, despu\u233?s de un tiempo, o\u237? que se gritaron muchas
\par\pard\plain\hyphpar} {
calamidades y los viejos actores dijeron que todos-excepto ellos-se hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
vuelto locos. Yo sab\u237?a, por supuesto, que deb\u237?a haber un l\u237?mite a
los \par\pard\plain\hyphpar} {
avances y un final a la compra loca de "Cualquier cosa vieja", y me hice bajista.
Pero cada vez que vend\u237?, perd\u237? dinero, y si no fuera porque corr\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy deprisa, habr\u237?a perdido mucho m\u225?s. Busqu\u233? una ruptura, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
jugaba seguro-ganando dinero cuando compr\u233? y perdiendo cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237? al descubierto-de forma que no estaba benefici\u225?ndome tanto del
\par\pard\plain\hyphpar} {
boom como pensar\u237?ais si consider\u225?is lo fuertemente que sol\u237?a operar,
\par\pard\plain\hyphpar} {
aun siendo ni\u241?o. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a una acci\u243?n en la que no estaba al descubierto, la Northern
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pacific. Mi lectura de la cinta me vino muy bien. Cre\u237?a que la mayor\u237?a de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las acciones se hab\u237?an comprado en un punto muerto, pero Little Nipper se
\par\pard\plain\hyphpar} {
comport\u243? como si fueran a subir a\u250?n m\u225?s. Sabemos ahora que las
comunes \par\pard\plain\hyphpar} {
y las preferentes estaban siendo fuertemente absorbidas por la combinaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
Kuhn-Loeb-Harriman. Yo estaba a cr\u233?dito de mil participaciones de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
comunes de la Northern Pacific y las mantuve a pesar de tener en contra a
\par\pard\plain\hyphpar} {
toda la oficina. Cuando lleg\u243? al 110, aproximadamente, tuve un
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio de treinta puntos, y lo agarr\u233?. Esto hizo que mi balance en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina de mi agente de Bolsa fuera de casi cincuenta mil d\u243?lares, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayor cantidad de d\u243?lares que fui capaz de acumular hasta ese momento.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No estaba tan mal para un tipo que hab\u237?a perdido todos sus centavos
\par\pard\plain\hyphpar} {
operando en esa misma oficina unos pocos meses antes. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si recuerdan, la multitud de Harriman inform\u243? a Morgan y Hill de
\par\pard\plain\hyphpar} {
su intenci\u243?n de estar representada en la combinaci\u243?n Burlington-Great
\par\pard\plain\hyphpar} {
Northern-Pacific, y la gente de Morgan orden\u243? a Keene comprar
\par\pard\plain\hyphpar} {
cincuenta mil participaciones de la N.P. para mantener el control de sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
32 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
posesiones. He o\u237?do que Keene le pidi\u243? a Robert Bacon que hiciera el
\par\pard\plain\hyphpar} {
encargo de ciento cincuenta mil participaciones y los banqueros as\u237? lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hicieron. En cualquier caso, Keene envi\u243? a uno de sus agentes de Bolsa,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Eddie Norton, a la multitud de la N.P. y compr\u243? cien mil participaciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?sta vino seguida de otra orden, creo que de cincuenta mil
participacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes adicionales, y sigui\u243? el famoso rinc\u243?n. Tras el cierre del mercado el
\par\pard\plain\hyphpar} {
8 de Mayo de 1901 el mundo entero sab\u237?a que se estaba desarrollando
\par\pard\plain\hyphpar} {
una batalla de gigantes financieros. Nunca se hab\u237?an enfrentado en este
\par\pard\plain\hyphpar} {
pa\u237?s dos combinaciones tales de capital. Harriman frente a Morgan; una
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuerza irresistible enfrent\u225?ndose a un objetivo inamovible.
\par\pard\plain\hyphpar} {
All\u237? estaba yo la ma\u241?ana del nueve de Mayo con casi cincuenta mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares en efectivo y ninguna acci\u243?n. Como ya les cont\u233?, yo
hab\u237?a sido muy \par\pard\plain\hyphpar} {
bajista durante algunos d\u237?as y aqu\u237? se me presentaba, por fin, mi
oportuni-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad. Sab\u237?a lo que ocurrir\u237?a-una ruptura desagradable y despu\u233?s
algunas \par\pard\plain\hyphpar} {
gangas maravillosas. Habr\u237?a una r\u225?pida recuperaci\u243?n y grandes
benefi-\par\pard\plain\hyphpar} {
cios-para aqu\u233?llos que hab\u237?an cogido las gangas. No hac\u237?a falta ser
un \par\pard\plain\hyphpar} {
Sherlock Holmes para averiguarlo. \u237?bamos a tener oportunidad de
co-\par\pard\plain\hyphpar} {
gerlas, no s\u243?lo para conseguir mucho dinero, sino tambi\u233?n para obtener
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero seguro. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo sucedi\u243? como yo hab\u237?a previsto. Estaba completamente en lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierto-\u161?perd\u237? cada centavo que pose\u237?a! Fui liquidado por algo
poco \par\pard\plain\hyphpar} {
frecuente. Si lo inesperado no ocurriera nunca, no habr\u237?a diferencias entre
\par\pard\plain\hyphpar} {
las personas y la vida carecer\u237?a de diversi\u243?n. El juego se
convertir\u237?a, \par\pard\plain\hyphpar} {
simplemente, en un asunto de sumar y restar. Har\u237?a de nosotros una raza de
\par\pard\plain\hyphpar} {
libreros de mente aplicada. Lo que desarrolla el cerebro humano es la
\par\pard\plain\hyphpar} {
investigaci\u243?n. Pensad lo que hay que hacer para estar en lo cierto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El mercado herv\u237?a, como yo hab\u237?a esperado. Las transacciones eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
enormes y el alcance de las fluctuaciones careci\u243? de precedentes. Puse
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchas \u243?rdenes de venta en el mercado. Cuando vi los precios de apertura,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuve un ataque, ya que las rupturas eran horribles. Mis agentes de Bolsa
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaban trabajando. Eran tan competentes y concienzudos como
cual-\par\pard\plain\hyphpar} {
quiera; pero cuando ejecutaron mis \u243?rdenes, las acciones hab\u237?an subido
\par\pard\plain\hyphpar} {
veinte puntos m\u225?s. La cinta se encontraba a a\u241?os luz del mercado y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
informes tardaban en producirse debido a la prisa de los negocios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando averig\u252?\u233? que las acciones que orden\u233? comprar cuando la
cinta \par\pard\plain\hyphpar} {
dijo que el precio era, por ejemplo de 100, y se libraron de las m\u237?as en
\par\pard\plain\hyphpar} {
80, haciendo un descenso total de treinta o cuarenta puntos desde el
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} -" \par\pard\plain\hyphpar} {
cierre de la noche anterior, me pareci\u243? que estaba sacando descubiertos
\par\pard\plain\hyphpar} {
a un nivel que hizo de las acciones que vend\u237? las mismas gangas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a planeado comprar. El mercado no iba a caer hasta llegar a China.
\par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? que decid\u237? cubrir mis descubiertos y ponerme a largo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mis agentes de bolsa compraron; no al nivel que me hubiera \par\pard\plain\hyphpar}
{
hecho volverme, sino a los precios que predominaban cuando los
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres del parqu\u233? recogieron mis \u243?rdenes. Pagaron unos quince
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos m\u225?s de que lo que yo hab\u237?a calculado. Una p\u233?rdida de treinta
y \par\pard\plain\hyphpar} {
cinco puntos en un d\u237?a era m\u225?s de lo que cualquiera podr\u237?a soportar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El ticker me gan\u243? al retrasarse tanto con respecto al mercado. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
acostumbr\u233? a considerar la cinta como al peque\u241?o mejor amigo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a, ya que apostaba seg\u250?n lo que aqu\u233?l me dec\u237?a. Pero esta
vez la cinta \par\pard\plain\hyphpar} {
me traicion\u243?. La divergencia entre los precios impresos y reales me
\par\pard\plain\hyphpar} {
anul\u243?. Fue la sublimaci\u243?n de mis fracasos anteriores, lo mismo
preci-\par\pard\plain\hyphpar} {
samente que me hab\u237?a batido en un principio. Hoy parece tan obvio que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la lectura de la cinta no es suficiente, independientemente de la ejecuci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de los agentes de Bolsa, que me pregunto por qu\u233? no me di cuenta de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
problema y de su remedio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo que hice fue peor que eso; segu\u237? operando, dentro y fuera, sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
tener en cuenta la ejecuci\u243?n. Como pueden ver, no pod\u237?a operar nunca
con \par\pard\plain\hyphpar} {
un l\u237?mite. Ten\u237?a que tomar mis pocas oportunidades con el mercado. Eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
es lo que intentaba batir, el mercado, no el precio concreto. Cuando creo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que me conviene vender, vendo. Cuando pienso que las acciones van a
\par\pard\plain\hyphpar} {
subir, compro. Mi adhesi\u243?n a ese principio general de la especulaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
me salv\u243?. Haber operado con precios limitados hubiera sido,
simple-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, mi viejo m\u233?todo de bucket shop adaptado de forma insuficiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
para ser usado en una oficina acreditada de agentes de Bolsa. Nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a aprendido lo que es la especulaci\u243?n, sino que hubiera seguido
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostando en lo que era, seg\u250?n me dec\u237?a mi limitada experiencia, una
\par\pard\plain\hyphpar} {
cosa segura. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre que intent\u233? limitar los precios para limitar los
inconve-\par\pard\plain\hyphpar} {
nientes de operaci\u243?n en el mercado cuando el ticker se retrasaba, me di
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta de que el mercado se me escapaba. Esto suced\u237?a tan a menudo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
dej\u233? de intentarlo. No puedo deciros c\u243?mo me llev\u243? tanto tiempo
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprender que en vez de colocar apuestas diminutas en lo que iban a ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
las cotizaciones siguientes, mi juego consist\u237?a en anticipar lo que iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocurrir a gran escala. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
34 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de mi contratiempo del nueve de Mayo, segu\u237?
trabajan-\par\pard\plain\hyphpar} {
do, usando un m\u233?todo modificado aunque todav\u237?a defectuoso. Si no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera ganado a veces dinero, habr\u237?a adquirido m\u225?s r\u225?pidamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
sabidur\u237?a de mercado. Pero estaba ganando lo suficiente como para
\par\pard\plain\hyphpar} {
permitirme vivir bien. Me gustaban los amigos y disfrutar. Aquel
\par\pard\plain\hyphpar} {
verano viv\u237? en la costa de Jersey, al igual que cientos de hombres
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u243?speros de Wall Street. Mis ganancias no bastaban para compensar
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis p\u233?rdidas y gastos. \par\pard\plain\hyphpar} {
No segu\u237? operando en la forma terca en que lo hice anteriormente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Simplemente, era incapaz de plantearme mi propio problema y, por
supues-\par\pard\plain\hyphpar} {
to, era imposible intentar resolverlo. Hablo constantemente de este asunto
\par\pard\plain\hyphpar} {
para mostrar lo que tuve que padecer antes de llegar a un sitio en el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pudiera realmente ganar dinero. Mi vieja escopeta y el disparo de la BB no
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?an hacer el trabajo de un rifle de repetici\u243?n frente a este gran
juego. \par\pard\plain\hyphpar} {
A principios de ese oto\u241?o no s\u243?lo me liquidaron, sino que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
tan cansado, de un juego al que no pod\u237?a batir, que decid\u237? dejar Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York e intentar otra cosa en alg\u250?n otro sitio. Hab\u237?a estado operando
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde que ten\u237?a catorce a\u241?os. Hab\u237?a ganado mis primeros mil d\u243?
lares \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando era un chaval de quince, y mis primeros diez mil cuando ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
veintiuno. Hab\u237?a ganado y perdido una apuesta de diez mil d\u243?lares en
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s de una ocasi\u243?n. En Nueva York hab\u237?a ganado miles de d\u243?lares
y los \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a perdido. Consegu\u237? llegar hasta los cincuenta mil d\u243?lares y dos
d\u237?as \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s desaparecieron. No ten\u237?a otro negocio y no conoc\u237?a otro
juego. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de varios a\u241?os, regresaba a donde comenc\u233?. No, peor que eso,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ya que hab\u237?a adquirido h\u225?bitos y un estilo de vida que exig\u237?an
dinero; \par\pard\plain\hyphpar} {
aunque esto no me preocupaba tanto como el hecho de estar equivocado
\par\pard\plain\hyphpar} {
tantas veces. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
IV }}\par\pard\plain\hyphpar} {
BUENO, ME MARCH\u201? A CASA. Pero nada m\u225?s llegar, sab\u237?a que ten\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo una misi\u243?n en la vida, y \u233?sta era conseguir una apuesta y
regresar a \par\pard\plain\hyphpar} {
Wall Street. Este era el \u250?nico lugar en el pa\u237?s en el que pod\u237?a
operar con \par\pard\plain\hyphpar} {
fuerza. Alg\u250?n d\u237?a, cuando mi juego fuera correcto, necesitar\u237?a un
lugar as\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando un hombre est\u225? en lo cierto, quiere coger todo lo que se le ofrece
\par\pard\plain\hyphpar} {
por tener, precisamente, raz\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
No ten\u237?a muchas esperanzas pero deseaba, por descontado, meterme
\par\pard\plain\hyphpar} {
de nuevo en las bucket shops. Hab\u237?a menos y algunas de ellas las dirig\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
extranjeros. Aqu\u233?llos que se acordaban de m\u237? no me dieron una
oportuni-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad de mostrarles si hab\u237?a regresado como operador o no. Les cont\u233? la
\par\pard\plain\hyphpar} {
verdad, que hab\u237?a perdido en Nueva York todo lo que ten\u237?a en casa; que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
sab\u237?a tanto como cre\u237?a saber; y que no hab\u237?a raz\u243?n alguna por
la cual no \par\pard\plain\hyphpar} {
pudiera ser un buen negocio como para dejarme que operara con ellos. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
no lo hicieron. Y los sitios nuevos no eran fiables. Sus propietarios cre\u237?
an \par\pard\plain\hyphpar} {
que veinte participaciones era tanto como un caballero pod\u237?a comprar si
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a razones para sospechar que iba a acertar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Necesitaba el dinero y las bucket shops estaban consiguiendo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
gracias a sus clientes regulares, gran cantidad de \u233?l. Consegu\u237? que un
amigo \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237?o se metiera en cierta oficina y operara. Fui para echarles un vistazo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Intent\u233? conseguir que el encargado de las \u243?rdenes aceptara una orden
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?a, aunque s\u243?lo fuera de cincuenta participaciones. Dijo no, por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto. Hab\u237?a dispuesto un c\u243?digo con este amigo para que comprara o
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendiera cuando y lo que yo le ordenara. Pero esto s\u243?lo hizo que fuera pan
\par\pard\plain\hyphpar} {
35 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
36 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
comido. La oficina empez\u243? a quejarse de las \u243?rdenes de mi amigo. Al
\par\pard\plain\hyphpar} {
final, intent\u243? un d\u237?a vender cien de la St. Paul y le cerraron.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nos enteramos, despu\u233?s, que uno de los clientes nos vio fuera
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablando juntos y entr\u243? y lo cont\u243? en la oficina, y cuando mi amigo fue a
\par\pard\plain\hyphpar} {
donde se encontraba el empleado de las \u243?rdenes para vender esas cien de St.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Paul el tipo dijo: \par\pard\plain\hyphpar} {
"No aceptamos ninguna orden de venta en la St. Paul, no de t\u237?."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233?? \u191?Qu\u233? sucede Joe?" , pregunt\u243? mi amigo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No vale ese dinero? M\u237?ralo otra vez. Est\u225? todo all\u237?."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Y mi amigo pas\u243? por alto las cien-mis cien-en billetes de diez.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Intent\u243? mostrarse indignado, pero yo parec\u237?a despreocupado; pero la
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayor\u237?a de los clientes se estaban acercando a los combatientes, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
hac\u237?an siempre que se discut\u237?a o se produc\u237?a el menor indicio de
ri\u241?a entre \par\pard\plain\hyphpar} {
la shop y alg\u250?n cliente. \u191? Quer\u237?an estar al tanto de los m\u233?
ritos del caso \par\pard\plain\hyphpar} {
para poder estar al tanto de la solvencia de la compa\u241?\u237?a?
\par\pard\plain\hyphpar} {
El empleado, Joe, que era una especie de subdirector, sali\u243? de detr\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de su jaula, fue hacia donde se encontraba mi amigo, lo mir\u243? y luego me
\par\pard\plain\hyphpar} {
mir\u243? a m\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Tiene gracia," dijo despacio'"es muy gracioso que no hagas nunca nada aqu\u237?
cuando tu amigo Livingston no aparece por aqu\u237?. Te sientas y
\par\pard\plain\hyphpar} {
miras al tablero cada hora. Nunca una ojeada. Pero cuando llega \u233?l, te
\par\pard\plain\hyphpar} {
vuelves de repente muy ocupado. Quiza est\u225?s actuando t\u250? solo; pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
nunca m\u225?s en esta oficina. No nos dejamos enga\u241?ar por Livingston
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando te est\u225? soplando clandestinamente. " \par\pard\plain\hyphpar} {
Eso detuvo mi beneficio. Pero yo hab\u237?a ganado m\u225?s de lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a gastado y me preguntaba c\u243?mo podr\u237?a emplearlo, ya que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesidad de ganar dinero suficiente con el que irme a Nueva York era
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s urgente que nunca. Present\u237? que podr\u237?a hacerlo mejor la vez
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguiente. Hab\u237?a tenido tiempo de pensar reposadamente en algunas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis tontas jugadas; y todo se ve mejor cuando se ve a distancia. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
problema inmediato era el de hacer una nueva apuesta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a me encontraba en el recibidor de un buen hotel, hablando
\par\pard\plain\hyphpar} {
con algunos tipos que conoc\u237?a, por referencia, que eran operadores
\par\pard\plain\hyphpar} {
bastante fuertes. Todo el mundo hablaba del mercado de valores. Yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
dije que nadie pod\u237?a ganar el juego debido a la ejecuci\u243?n corrompida
que \par\pard\plain\hyphpar} {
se obtiene de los agentes de Bolsa, sobre todo cuando operaba en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, como hice yo. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 37 \par\pard\plain\hyphpar} {
A uno de los tipos le hiri\u243? esto y me pregunt\u243? a qu\u233? agentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
concretos me refer\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dije yo: "Los mejores del pa\u237?s," y pregunt\u243? quienes pod\u237?an ser.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sab\u237?a que no iba a creerse que hubiera operado con casas de primera clase.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero contest\u233?: "Me refiero a cualquier miembro de la Bolsa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York. No es que sean poco limpios o descuidados, pero cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguien da una orden para comprar en el mercado, nunca sabe lo que esas
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones van acostarle hasta que obtiene un informe de sus agentes. Hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s movimientos de uno o dos puntos que de diez o quince. Pero el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
opera desde fuera no puede coger las peque\u241?as subidas o bajadas debido a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la ejecuci\u243?n. Preferir\u237?a operar en una bucket shop cualquier d\u237?a de
la \par\pard\plain\hyphpar} {
semana, si permitieran a un tipo operar a gran escala." \par\pard\plain\hyphpar} {
Nunca hab\u237?a visto al hombre que se hab\u237?a dirigido a m\u237?. Se
\par\pard\plain\hyphpar} {
llamaba Roberts. Parec\u237?a amistoso. Me apart\u243? hacia un lado y me
\par\pard\plain\hyphpar} {
pregunto si hab\u237?a operado alguna vez en alguna otra Bolsa, y le dije que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no. Dijo que conoc\u237?a algunas casas miembros de la Bolsa del algod\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la Bolsa de productos y de las Bolsas m\u225?s peque\u241?as. Estas firmas
\par\pard\plain\hyphpar} {
empleaban el m\u225?ximo cuidado y prestaban especial atenci\u243?n a las
\par\pard\plain\hyphpar} {
ejecuciones. \u201?l dijo tambi\u233?n que ten\u237?a conexiones confidenciales con
\par\pard\plain\hyphpar} {
las casas mayores y de m\u225?s prestigio de la Bolsa de Nueva York y a trav\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de su atracci\u243?n personal y de garantizar un negocio de cientos de miles
\par\pard\plain\hyphpar} {
de participaciones al mes, obten\u237?an un servicio mucho mejor que el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquier cliente pudiera lograr. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Atienden de verdad al peque\u241?o cliente," dijo. "Est\u225?n especializados en
negocios de fuera de la ciudad y se molestan igual por una orden
\par\pard\plain\hyphpar} {
de diez participaciones que por una de mil. Son muy competentes y
\par\pard\plain\hyphpar} {
honrados." \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?. Pero si pagan a la Bolsa la octava comisi\u243?n regular, \u191?d\u243?
nde \par\pard\plain\hyphpar} {
entran?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bueno, se supone que deben pagar la octava. Pero \u161?ya sabes!",
\par\pard\plain\hyphpar} {
y me hizo un gui\u241?o. \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?". Dije yo. "Pero lo que no har\u237?a una compa\u241?\u237?a de la Bolsa
ser\u237?a dividir comisiones. Los gobernadores preferir\u237?an que un miembro
come-tiese suicidio, bigamia o provocase un incendio antes que hacer negocio
\par\pard\plain\hyphpar} {
para los de fuera por menos de la comisi\u243?n de un octavo autorizada por
\par\pard\plain\hyphpar} {
la ley jud\u237?a. La vida misma de la Bolsa se funda en la no violaci\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
esa sola ley." \par\pard\plain\hyphpar} {
38 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Deb\u237?a haberse dado cuenta de que yo hab\u237?a hablado con gente de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la Bolsa, ya que dijo, \u161?Escucha! De vez en cuando una de esas Bolsas
\par\pard\plain\hyphpar} {
piadosas es suspendida durante un a\u241?o por violar esa regla, \u191?no es
\par\pard\plain\hyphpar} {
verdad? Hay diversas formas de rebatir para que nadie se pueda quejar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?l probablemente viera incredulidad en mi rostro, porque continu\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
diciendo: "Y, adem\u225?s, en ciertos tipos de negocios nosotros-me refiero
\par\pard\plain\hyphpar} {
a estas casas-cargan un extra de treinta y dos, adem\u225?s de la octava. Se
\par\pard\plain\hyphpar} {
portan muy bien con eso. Nunca cargan la comisi\u243?n extra excepto en
\par\pard\plain\hyphpar} {
raras ocasiones, y s\u243?lo si el cliente tiene una cuenta inactiva. Ya sabes,
\par\pard\plain\hyphpar} {
no les tendr\u237?a cuenta hacerlo de otra manera. No hacen negocios s\u243?lo
por \par\pard\plain\hyphpar} {
su salud." \par\pard\plain\hyphpar} {
Por entonces sab\u237?a que estaba tratando de hacer clientes de entre
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos falsos agentes de Bolsa. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Conoce alguna casa fiable de ese tipo?", le pregunt\u233?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Conozco la mayor firma de corretaje de los Estados Unidos,"
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijo. "Yo mismo opero all\u237?. Tienen sucursales en setenta y ocho
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciudades en los Estados Unidos y Canad\u225?. Hacen un gran negocio. Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
no podr\u237?an hacerlo a\u241?o tras a\u241?o, si no tuvieran el nivel
adecuado, \u191?o s\u237??" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ciertamente no," dije. "\u191?Operan en las mismas acciones con las que se negocia
en la Bolsa de Nueva York?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Por supuesto; y en cualquier otra Bolsa de este pa\u237?s, o de Europa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Comercian en trigo, algod\u243?n, provisiones; en todo lo que se te ocurra.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tienen corresponsales en todos los sitios y miembros en todas las Bolsas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
en su propio nombre o reservados." \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo sab\u237?a por entonces, pero pensaba que lo enga\u241?ar\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," dije yo, "pero esto no afecta al hecho de que las \u243?rdenes deban ser
ejecutadas por alguien, y nadie puede garantizar c\u243?mo ser\u225? el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
o a qu\u233? distancia se encontrar\u225?n los precios del ticker con respecto a
los \par\pard\plain\hyphpar} {
precios reales del parqu\u233? de la Bolsa. Cuando un hombre obtiene aqu\u237?
la \par\pard\plain\hyphpar} {
cotizaci\u243?n y entrega una orden y se le telegraf\u237?a a Nueva York, se ha
\par\pard\plain\hyphpar} {
producido algo valioso. Ser\u225? mejor que regrese a Nueva York y pierda all\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi dinero en alguna compa\u241?\u237?a respetable." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No s\u233? nada sobre perder dinero; nuestros clientes no adquieren ese
\par\pard\plain\hyphpar} {
h\u225?bito. Ellos ganan dinero. Nosotros nos preocupamos de eso."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Sus clientes?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo estoy interesado en la compa\u241?\u237?a y, si puedo orientar los
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocios a su favor, as\u237? lo hago porque siempre me han tratado bien y
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 39 \par\pard\plain\hyphpar} {
he ganado mucho dinero a trav\u233?s de ellos. Si quieres te puedo presentar
\par\pard\plain\hyphpar} {
al director." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?C\u243?mo se llama la empresa?" le pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me lo dijo. Hab\u237?a o\u237?do hablar de ellos. Publicaban anuncios en
\par\pard\plain\hyphpar} {
todos los peri\u243?dicos, llamando la atenci\u243?n sobre los grandes
beneficios \par\pard\plain\hyphpar} {
hechos por aquellos clientes que tuvieron en cuenta su informaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
interna sobre acciones activas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa era la principal especialidad de la compa\u241?\u237?a. No eran una
\par\pard\plain\hyphpar} {
bucket shop corriente, sino "bucketeers", es decir, supuestos agentes de Bolsa que
llevaban a cabo sus \u243?rdenes pero que pasaban, sin embargo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por un camuflaje para convencer al mundo de que eran agentes de Bolsa
\par\pard\plain\hyphpar} {
regulares ocupados en negocios leg\u237?timos. Eran de los m\u225?s antiguos en
\par\pard\plain\hyphpar} {
esas compa\u241?\u237?as de clase. \par\pard\plain\hyphpar} {
Eran, en ese momento, el prototipo de la misma clase de agentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Bolsa que se quedaban sin un c\u233?ntimo este a\u241?o por docenas. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
principios y m\u233?todos generales eran los mismos, aunque los recursos
\par\pard\plain\hyphpar} {
concretos para "pelar" al p\u250?blico difirieran de alguna manera, habiendo
cambiado ciertos detalles cuando los viejos trucos se hicieron muy conocidos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estas personas sol\u237?an emitir pron\u243?sticos para comprar o vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierta acci\u243?n-cientos de telegramas aconsejando la venta inmediata de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierta acci\u243?n y otros cientos de ellos recomendando a otros clientes vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
esa misma acci\u243?n, bas\u225?ndose en el viejo plan del que pronostica en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
carreras. En ese momento aparecer\u237?an \u243?rdenes de comprar y vender. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a comprar\u237?a o vender\u237?a, por ejemplo, mil de esa
acci\u243?n a trav\u233?s de \par\pard\plain\hyphpar} {
una compa\u241?\u237?a prestigiosa de Bolsa y obtendr\u237?a un informe regular
sobre \par\pard\plain\hyphpar} {
ella. Este informe se mostrar\u237?a a todo aqu\u233?l Sto. Tom\u225?s incr\u233?
dulo que \par\pard\plain\hyphpar} {
no fuera lo bastante cort\u233?s como para hablar de las \u243?rdenes de los
clientes \par\pard\plain\hyphpar} {
de las bucket shops. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sol\u237?an formar tambi\u233?n consorcios de discrecci\u243?n en la oficina y,
\par\pard\plain\hyphpar} {
como gran favor, permit\u237?an que sus clientes les dieran una autorizaci\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
por escrito para operar con el dinero del cliente y en su nombre, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
juzgaran m\u225?s conveniente. De esta manera, los clientes ariscos no
\par\pard\plain\hyphpar} {
tendr\u237?an derecho legal cuando el dinero desapareciera. Se pondr\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcistas en una acci\u243?n, sobre el papel, pondr\u237?an dentro a los clientes
y \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s ejecutar\u237?an una de las viejas maniobras de las bucket shops y
\par\pard\plain\hyphpar} {
liquidar\u237?an cientos de m\u225?rgenes peque\u241?os. No tuvieron
consideraci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
40 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
con nadie, siendo sus mejores apuestas las mujeres, los profesores y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
viejos. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Estoy enojado con todos los agentes de Bolsa," dije al
pronosti-\par\pard\plain\hyphpar} {
cado^ "tendr\u233? que pensarlo," y me march\u233? para que no pudiera hablar
m\u225?s conmigo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hice averiguaciones sobre la compa\u241?\u237?a. Me enter\u233? de que ten\u237?
an \par\pard\plain\hyphpar} {
cientos de clientes y, aunque eran las historias de siempre, no encontr\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n caso de un cliente al que no se le diera su dinero si gan\u243? algo.
El \par\pard\plain\hyphpar} {
problema era encontrar a alguien que hubiera operado alguna vez en esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina; pero lo encontr\u233?. Las cosas parec\u237?an seguir su camino
entonces, \par\pard\plain\hyphpar} {
y eso significaba que probablemente no se producir\u237?a ning\u250?n fraude si una
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n se pon\u237?a en contra de ellos. Por supuesto, la mayor\u237?a de
asuntos \par\pard\plain\hyphpar} {
de ese tipo terminan mal. Hay veces en que se producen epidemias
\par\pard\plain\hyphpar} {
regulares de bancarrotas de supuestos agentes, como las carreras
pasa-\par\pard\plain\hyphpar} {
das de moda en varios bancos una vez que uno de ellos haya subido. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
clientes de los otros se asustaban y corr\u237?an a sacar su dinero. Pero hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
cantidad de guardianes de bucket shops en este pa\u237?s. \par\pard\plain\hyphpar}
{
No o\u237? nada alarmante sobre la compa\u241?\u237?a de pronosticadores,
\par\pard\plain\hyphpar} {
excepto que todos ellos buscaban su propio provecho, al principio, al
\par\pard\plain\hyphpar} {
final y siempre, y que no siempre dec\u237?an la verdad. Su especialidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
consist\u237?a en recortar a los aprovechados que deseaban hacerse ricos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pronto. Pero siempre solicitaban permiso por escrito de sus clientes para
\par\pard\plain\hyphpar} {
quitarles sus dineros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un tipo, con el que me encontr\u233?, me dijo que hab\u237?a visto enviar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a seiscientos telegramas en los que se aconsejaba a los clientes coger
\par\pard\plain\hyphpar} {
una acci\u243?n y otros seiscientos en los que se recomendaba,
encarecida-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, a los clientes vender inmediatamente esa misma acci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, conozco el truco," dije al tipo que me lo estaba contando.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," dijo \u233?l. "Pero al d\u237?a siguiente enviaron telegramas a las
mismas personas aconsej\u225?ndoles cerrar su inter\u233?s en todo y comprar-o
vender-otra \par\pard\plain\hyphpar} {
acci\u243?n. Pregunt\u233? al socio m\u225?s antiguo de la oficina, \u191?Por
qu\u233? hacen eso? Lo \par\pard\plain\hyphpar} {
primero lo entiendo. Algunos de sus clientes van a ganar dinero en papel
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante un tiempo, aunque ellos y otros pierdan en su momento. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
enviando telegramas de esa forma simplemente acaban con todos ellos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Qu\u233? gran idea se esconde detr\u225?s de eso?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bueno," dijo \u233?l, "los clientes van a perder su dinero de todas formas, no
importa lo que compren, o c\u243?mo, d\u243?nde o cu\u225?ndo. Cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} ^\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
pierden su dinero, yo pierdo los clientes. Bien podr\u237?a conseguir todo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero que pueda y buscar despu\u233?s una nueva cosecha." \par\pard\plain\hyphpar}
{
Debo reconocer, con toda franqueza, que no me preocupaba la \u233?tica
\par\pard\plain\hyphpar} {
comercial de la empresa. Ya os dije que me sent\u237? enojado con el asunto
\par\pard\plain\hyphpar} {
Teller y c\u243?mo me divert\u237?a quedar igualado con ellos. Pero no sent\u237?a
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
mismo por esta empresa. Podr\u237?an ser estafadores o podr\u237?an no ser tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
negros como los pintaban. No me propuse dejarles que hicieran ninguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n para m\u237?, o seguir sus pron\u243?sticos o creer sus mentiras. Mi
\u250?nica \par\pard\plain\hyphpar} {
preocupaci\u243?n era la de conseguir una apuesta y volver a Nueva York para
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar en cantidades justas en una oficina en la que no tuvieras miedo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que la polic\u237?a invadiera el local, como hac\u237?an con las bucket shops, o
\par\pard\plain\hyphpar} {
viera a las autoridades inspeccionar y atar tu dinero de forma que tuvieras
\par\pard\plain\hyphpar} {
suerte si consiguieras ocho centavos sobre el d\u243?lar un a\u241?o y medio
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s. \par\pard\plain\hyphpar} {
De cualquier manera, me decid\u237? a comprobar las ventajas de
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n que ofrec\u237?a esa compa\u241?\u237?a sobre los agentes de Bolsa
leg\u237?timos. No \par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a mucho dinero para poner como margen, y en estas compa\u241?\u237?as
las \par\pard\plain\hyphpar} {
\u243?rdenes eran mucho m\u225?s liberales en ese sentido, de manera que unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pocos y reducidos cientos de d\u243?lares llegaban mucho m\u225?s lejos en sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficinas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Fui a donde se encontraban y hable con el director en persona.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando averigu\u243? que yo hab\u237?a sido un viejo operador y hab\u237?a
tenido \par\pard\plain\hyphpar} {
anteriormente cuentas en Nueva York con las Bolsas y que hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
perdido todo lo que me llev\u233?, dej\u233? de prometer ganar un mill\u243?n al
minuto \par\pard\plain\hyphpar} {
para m\u237? si me dejaba invertir mis ahorros. \u201?l supuso que era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprovechado permanente, el tipo de perseguidor del ticker que siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
juega y siempre pierde; un proveedor de ingresos fuertes para agentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Bolsa, aunque fueran del tipo que se contentan con las comisiones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Le dije al director que lo que yo buscaba era una ejecuci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
decente, porque operaba siempre en el mercado y no quer\u237?a obtener
\par\pard\plain\hyphpar} {
informes que mostraran una diferencia respecto al precio del ticker de
\par\pard\plain\hyphpar} {
medio punto o de un punto completo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me dio su palabra de honor de que har\u237?an lo que yo pensara que
\par\pard\plain\hyphpar} {
era lo correcto. Quer\u237?an mi negocio porque deseaban mostrarme el
\par\pard\plain\hyphpar} {
corretaje de clase tan alta que llevaban a cabo. Ten\u237?an en su empleo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mejor talento en los negocios. De hecho, eran famosos por su ejecuci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Si hab\u237?a alguna diferencia entre el precio del ticker y el informe siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
42 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
favorec\u237?a al cliente, aunque no lo garantizaban. Si yo abriera una cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
con ellos, podr\u237?a comprar o vender al precio que saliera del alambre, era
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy grande la confianza que depositaban en sus brokers. \par\pard\plain\hyphpar} {
L\u243?gicamente, eso significaba que yo pod\u237?a operar, en efecto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
como si me encontrara en una bucket shop, es decir, me permitir\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar en la siguiente operaci\u243?n. No quer\u237?a parecer demasiado
intere-\par\pard\plain\hyphpar} {
sado, as\u237? que sacud\u237? mi cabeza y le dije que no abrir\u237?a una cuenta
ese d\u237?a, \par\pard\plain\hyphpar} {
pero que se lo comunicar\u237?a. Me aconsej\u243? encarecidamente empezar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
ese mismo momento ya que era un buen mercado para ganar dinero. Lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
era, para ellos; un mercado inactivo en el que los precios oscilaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
ligeramente, el tipo de mercado que met\u237?a a los clientes y los liquidaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s con un ligero empuje sobre la acci\u243?n pronosticada. Tuve
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos problemas para alejarme. \par\pard\plain\hyphpar} {
Le di mi nombre y direcci\u243?n y ese mismo d\u237?a empec\u233? a recibir
cartas \par\pard\plain\hyphpar} {
y telegramas pagados de antemano en los que me instaban a hacerme con
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguna acci\u243?n u otra en las que dec\u237?an que sab\u237?an de un consorcio de
dentro \par\pard\plain\hyphpar} {
que operaba por una subida de cincuenta puntos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba ocupado averiguando todo lo que pod\u237?a sobre otras
compa-\par\pard\plain\hyphpar} {
\u241?\u237?as de corretaje del mismo tipo. Me parec\u237?a que si me aseguraba de
quitar \par\pard\plain\hyphpar} {
mis ahorros de sus garras la \u250?nica forma de ganar dinero, de verdad,
\par\pard\plain\hyphpar} {
consist\u237?a en operar en esta especie de bucket shop. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando aprend\u237? lo que pude, abr\u237? cuentas con tres firmas. Hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cogido una peque\u241?a oficina y ten\u237?a telegramas directos dirigidos a los
tres \par\pard\plain\hyphpar} {
brokers. \par\pard\plain\hyphpar} {
Oper\u233? a peque\u241?a escala para que no se asustaran al principio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gan\u233? dinero y no tardaron en decirme que esperaban negocios reales de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los clientes que enviaban telegramas directos a sus oficinas. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
suspiraban por cicateros. Ellos supon\u237?an que cuanto m\u225?s ganara, m\u225?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
perder\u237?a y cuanto m\u225?s r\u225?pido me liquidaran, m\u225?s ganar\u237?an
ellos. Era una \par\pard\plain\hyphpar} {
teor\u237?a bastante s\u243?lida cuando uno considera que estas personas tratan,
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesariamente, con medias y el cliente medio no ten\u237?a una vida muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
larga, hablando en t\u233?rminos financieros. Un cliente en quiebra no puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar. Un cliente paralizado a medias puede quejarse e insinuar cosas
\par\pard\plain\hyphpar} {
y crear dificultades de uno u otro tipo que da\u241?an a los negocios de estas
\par\pard\plain\hyphpar} {
personas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Establec\u237? tambi\u233?n una conexi\u243?n con una firma local que ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
conexi\u243?n directa con su corresponsal de Nueva York, que era miembro,
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
43 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n, de la Bolsa de Nueva York. Ten\u237?a puesto un ticker de acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
y empec\u233? a operar de forma conservadora. Como ya os dije antes, era casi
\par\pard\plain\hyphpar} {
como operar en las bucket shops, solo que era algo m\u225?s lento en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
ejecuciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era un juego al que pod\u237?a batir, y as\u237? lo hice. Nunca lo abord\u233?
hasta \par\pard\plain\hyphpar} {
llegar a un punto en el que pudiera ganar diez veces de cada diez; pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
gan\u233? en t\u233?rminos generales, tom\u225?ndolo semana s\u237?, semana no.
Viv\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
bastante bien, aunque siempre ahorraba algo para aumentar la apuesta
\par\pard\plain\hyphpar} {
que iba a llevarme a Wall Street. Consegu\u237? un par de conexiones en dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s de estas casas de corretaje, similares a las bucket shops, haciendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinco en total y, por supuesto, mi buena empresa. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a veces en que mis planes fallaban y mis acciones no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
comportaban de acuerdo con lo trazado, pero hubieran hecho lo contrario
\par\pard\plain\hyphpar} {
de lo que debieran hacer si hubiera mantenido su consideraci\u243?n por los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precedentes. Pero no me golpearon de forma muy fuerte, no pod\u237?an, con
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis m\u225?rgenes peque\u241?os. Mis relaciones con los brokers eran bastante
\par\pard\plain\hyphpar} {
cordiales. Sus cuentas y registros no siempre coincid\u237?an con los m\u237?os,
y \par\pard\plain\hyphpar} {
las diferencias estaban, de forma uniforme, en contra de m\u237?. \u161?Curiosa
\par\pard\plain\hyphpar} {
coincidencia! Pero luch\u233? por defenderme y, al final, sol\u237?a salirme con la
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237?a. Ten\u237?an siempre la esperanza de quitarme lo que yo les hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
quitado. Creo que consideraban mis ganancias como pr\u233?stamos
tempo-\par\pard\plain\hyphpar} {
rales. \par\pard\plain\hyphpar} {
No eran muy deportivos, empezando en el negocio para ganar \par\pard\plain\hyphpar}
{
dinero por las buenas o por las malas en vez de contentarse con el
\par\pard\plain\hyphpar} {
porcentaje de la casa. Ya que los aprovechados siempre pierden dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando apuestan a acciones, nunca especulan, realmente, uno pensar\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estos tipos dirig\u237?an lo que podr\u237?amos llamar negocio leg\u237?timo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ileg\u237?timo. Pero no era as\u237?. "S\u225?cale el dinero a tus clientes y hazte
rico" \par\pard\plain\hyphpar} {
es un viejo y verdadero refr\u225?n, pero parec\u237?a que jam\u225?s lo hab\u237?
an o\u237?do y \par\pard\plain\hyphpar} {
no se deten\u237?an ante la operaci\u243?n simple de las bucket shops.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Intentaron enga\u241?arme varias veces con los trucos de siempre. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
cogieron un par de veces porque no estuve atento. Lo hac\u237?an siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando no hab\u237?a tomado otra l\u237?nea que no fuera la habitual. Los
acus\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
de estar muy al descubierto o peor que eso, pero ellos lo negaron y el
\par\pard\plain\hyphpar} {
resultado de ello fue mi vuelta, como siempre, a la operaci\u243?n. Lo bonito
\par\pard\plain\hyphpar} {
de hacer negocios con un estafador es que te perdona siempre que lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
pillas, en la medida en que no dejes de hacer negocios con \u233?l. Est\u225?
bien \par\pard\plain\hyphpar} {
44 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
en lo que se refiere a \u233?l. Est\u225? deseando encontrarse contigo a m\u225?s
de la \par\pard\plain\hyphpar} {
mitad del camino. \u161?Almas magn\u225?nimas! \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, decid\u237? que no pod\u237?a permitirme el tener la tasa normal de
\par\pard\plain\hyphpar} {
subida de mi apuesta debilitada por los estafadores, por lo que decid\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
darles una lecci\u243?n. Eleg\u237? algunas acciones que, tras haber sido favoritas
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la especulaci\u243?n, se volvieron inactivas. Si hubiera elegido una que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no hubiera sido activa nunca, ellos habr\u237?an sospechado mi juego. Di
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u243?rdenes de compra sobre esta acci\u243?n a mis cinco brokers de "bucket
\par\pard\plain\hyphpar} {
shop." Cuando se tomaron las \u243?rdenes y se esperaba que saliera de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta la siguiente cotizaci\u243?n, envi\u233? una orden a Bolsa para que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendieran cien participaciones de esa acci\u243?n concreta en el mercado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Exig\u237? inmediatamente una acci\u243?n r\u225?pida. Bueno, pueden imaginarse
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que sucedi\u243? cuando la orden de venta lleg\u243? al parqu\u233? de la Bolsa;
una \par\pard\plain\hyphpar} {
acci\u243?n inactiva que quer\u237?a vender deprisa una casa de comisiones con
\par\pard\plain\hyphpar} {
conexiones fuera de la ciudad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero la transacci\u243?n, tal como se imprimi\u243? en la cinta, era el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
que yo pagar\u237?a por mis cinco \u243?rdenes de compra. Me encontraba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cr\u233?dito de cuatrocientas participaciones de esa acci\u243?n a un precio
bajo. \par\pard\plain\hyphpar} {
La casa me pregunt\u243? qu\u233? hab\u237?a escuchado, y yo dije que ten\u237?a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?stico sobre ella. Justo antes de que cerrara el mercado envi\u233? una
\par\pard\plain\hyphpar} {
orden a m\u237? acreditada casa de volver a comprar esas cien participaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin perder ni un minuto m\u225?s; no quer\u237?a estar al descubierto bajo
ninguna \par\pard\plain\hyphpar} {
circunstancia y no me preocupaba lo que pagaran. Por tanto, enviaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
un telegrama a Nueva York con la orden de comprar esas cien, dio como
\par\pard\plain\hyphpar} {
resultado un avance brusco. Yo, por supuesto, hab\u237?a puesto \u243?rdenes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
venta para las quinientas participaciones que mis amigos hab\u237?an
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
prado. Funcion\u243? de forma muy satisfactoria. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sin embargo, todav\u237?a no mejoraban sus m\u233?todos, as\u237? que
emple\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
ese truco con ellos varias veces. No me atrev\u237?a a castigarlos de manera
\par\pard\plain\hyphpar} {
tan dura como se merec\u237?an, rara vez m\u225?s de un punto o dos en cien
\par\pard\plain\hyphpar} {
participaciones. Pero contribuy\u243? a hacer subir mi peque\u241?o tesoro que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba ahorrando para mi pr\u243?xima aventura en Wall Street. A veces
\par\pard\plain\hyphpar} {
variaba el proceso vendiendo algunas acciones al descubierto, pero sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevarlo al extremo. Me contentaba con mis seiscientas u ochocientas
\par\pard\plain\hyphpar} {
limpias para cada golpe. \par\pard\plain\hyphpar} {
Funcion\u243? tan bien la maniobra que fue m\u225?s all\u225? de todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u225?lculos para una oscilaci\u243?n de diez puntos. No era esto lo que yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones ^ }\par\pard\plain\hyphpar} {
buscaba. De hecho, sucedi\u243? de tal manera que tuve doscientas
partici-\par\pard\plain\hyphpar} {
paciones en vez de mis cien de siempre en la tienda de un broker, aunque
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo cien en las otras cuatro tiendas. Esto era demasiado bueno para
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos. Se sent\u237?an muy dolidos por ello y empezaron a hacer comentarios
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre las conexiones. As\u237? que fui a ver al director, el mismo hombre que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a estado tan deseoso de conseguir mi cuenta y tan dispuesto a
\par\pard\plain\hyphpar} {
perdonar cada vez que lo pill\u233? intentando enga\u241?arme. Se daba mucha
\par\pard\plain\hyphpar} {
importancia para ser un hombre de su posici\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Era un mercado ficticio para esa acci\u243?n, y no te pagaremos un
\par\pard\plain\hyphpar} {
maldito c\u233?ntimo!", jur\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No era un mercado ficticio cuando Vd. acept\u243? mi orden de compra.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Me dej\u243? entrar, de acuerdo, pero ahora debe dejarme salir. No puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
descubrir eso por imparcialidad, \u191?cierto?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?S\u237?, puedo!", grit\u243?. "Puedo probar que alguien dio un trabajo."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qui\u233?n dio un trabajo?", pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Alguien!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?A qui\u233?n le dieron el trabajo?" pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar}
{
"A alg\u250?n amigo suyo," dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero yo le dije:"Sabe muy bien que juego solo. Todos en esta
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciudad lo saben. Lo han sabido desde que empec\u233? a operar en acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora me gustar\u237?a darle un consejo de amigo: b\u250?squeme ese dinero. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
quiero ser desagradable. Haga lo que le digo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo pagar\u233?. Fue una transacci\u243?n arreglada," grit\u243?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Me cans\u233? de su conversaci\u243?n, y por eso le dije: "Me lo pagar\u225?
aqu\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
y ahora." \par\pard\plain\hyphpar} {
Sigui\u243? fanfarroneando y me acus\u243? abiertamente de ser el
respon-\par\pard\plain\hyphpar} {
sable de la situaci\u243?n; desembols\u243?, finalmente, el dinero. Los otros no
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran tan dif\u237?ciles. En una oficina el director hab\u237?a estado estudiando
\par\pard\plain\hyphpar} {
estos juegos m\u237?os de acciones inactivas y cuando consigui\u243? mi orden me
\par\pard\plain\hyphpar} {
compr\u243? la acci\u243?n y luego otra para \u233?l en el tabl\u243?n peque\u241?
o, y gan\u243? algo \par\pard\plain\hyphpar} {
de dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
A estos tipos no les importaba ser demandados por fraude, ya que
\par\pard\plain\hyphpar} {
sol\u237?an tener preparada una buena defensa legal. Pero ten\u237?an miedo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que embargaran los muebles y no pod\u237?an hacer lo mismo con el dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
del banco porque se preocuparon de no tener ning\u250?n fondo expuesto a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ese peligro. No les har\u237?a da\u241?o tener fama de bruscos, pero era fatal
tener \par\pard\plain\hyphpar} {
fama de tramposos. No es algo infrecuente que un cliente pierda dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
46 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
en la oficina de su broker. Pero que un cliente gane dinero y no lo consiga
\par\pard\plain\hyphpar} {
es el peor crimen del c\u243?digo legal de los especuladores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consegu\u237? dinero de todos; pero ese salto de un punto puso fin a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ese agradable pasatiempo de despellejar a los peleteros. Ten\u237?an en
\par\pard\plain\hyphpar} {
proyecto ese peque\u241?o truco que ellos mismos hab\u237?an utilizado para
\par\pard\plain\hyphpar} {
defraudar a cientos de clientes pobres. Volv\u237? a mi operaci\u243?n regular;
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero el mercado no siempre estaba de acuerdo con mi sistema, es decir,
\par\pard\plain\hyphpar} {
limitado como estaba yo al tama\u241?o de las \u243?rdenes que tomaran ellos, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a tener \u233?xito financiero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me hab\u237?a dedicado a ello durante un a\u241?o, en el cual utilic\u233? todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
los recursos que se me ocurrieron para ganar dinero en esas "tiendas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bolsa." Hab\u237?a vivido con muchas comodidades, me compr\u233? un
autom\u243?-\par\pard\plain\hyphpar} {
vil y no limit\u233? mis gastos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a que hacer una apuesta, pero ten\u237?a tambi\u233?n que vivir
mien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tras lo hac\u237?a. Si mi posici\u243?n en el mercado era la correcta, no pod\u237?
a gastar \par\pard\plain\hyphpar} {
tanto como ganaba, y eso supondr\u237?a ahorrar algo de dinero. Si yo no ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
raz\u243?n, no ganar\u237?a dinero y, por tanto, no podr\u237?a gastar nada. Como
ya he \par\pard\plain\hyphpar} {
dicho, hab\u237?a ahorrado hasta conseguir un nivel importante, y no hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tanto dinero que ganar en las cinco "tiendas de Bolsa"; as\u237? que decid\u237?
volver a Nueva York. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a mi propio coche e invit\u233? a un amigo, que era tambi\u233?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador, a ir conmigo a Nueva York. Acept\u243? y nos pusimos en camino.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Paramos en New Haven para comer. En el hotel me encontr\u233? con un viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocido que me dijo que hab\u237?a en la ciudad una bucket shop y estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo un negocio bastante bueno. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dejamos el hotel de camino a Nueva York, pero yo me acerqu\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
con el coche hasta la calle en la que se encontraba la bucket shop para ver
\par\pard\plain\hyphpar} {
que aspecto presentaba el exterior. La encontramos y no pudimos resistir
\par\pard\plain\hyphpar} {
la tentaci\u243?n de parar y echar un vistazo al interior. No era demasiado
\par\pard\plain\hyphpar} {
suntuosa, pero el viejo tabl\u243?n se encontraba all\u237?, y tambi\u233?n los
clientes, \par\pard\plain\hyphpar} {
y se jugaba. \par\pard\plain\hyphpar} {
El director era un tipo con aspecto de actor u orador. Su aspecto
\par\pard\plain\hyphpar} {
impresionaba. Te daba los buenos d\u237?as como si hubiera descubierto la
\par\pard\plain\hyphpar} {
bondad de la ma\u241?ana despu\u233?s de buscarla diez a\u241?os con un microscopio
\par\pard\plain\hyphpar} {
y te regalaba su descubrimiento as\u237? como el cielo, el sol y el nivel
\par\pard\plain\hyphpar} {
bancario de la firma. Nos vio llegar con nuestro autom\u243?vil deportivo, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
como los dos eramos j\u243?venes y despreocupados-no creo que
aparentara-\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
47 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
mos veinte a\u241?os-lleg\u243? a la conclusi\u243?n l\u243?gica de que eramos dos
chicos \par\pard\plain\hyphpar} {
de Yale. No le dije que no lo fu\u233?ramos. No me dio la oportunidad, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
que empez\u243? a largarnos un discurso. Se alegr\u243? mucho de vernos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Tendr\u237?amos un sitio c\u243?modo? Averiguamos que el mercado se
encon-\par\pard\plain\hyphpar} {
traba filantr\u243?picamente inclinado; pidiendo a voces, de hecho, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
aumento de dinero colegial, del cual ning\u250?n estudiante inteligente no
\par\pard\plain\hyphpar} {
graduado haya tenido jam\u225?s una cantidad suficiente desde el amanecer
\par\pard\plain\hyphpar} {
de los tiempos. Pero aqu\u237? y ahora, por la beneficencia del ticker, una
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?a inversi\u243?n inicial supondr\u237?a miles. El dinero que el mercado
de \par\pard\plain\hyphpar} {
valores ansiaba producir era m\u225?s de lo que cualquier estudiante pudiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
gastar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pens\u233? que ser\u237?a una pena no hacerlo, estando el se\u241?or de la
bucket \par\pard\plain\hyphpar} {
shop tan dispuesto a permit\u237?rnoslo, as\u237? que le dije que har\u237?a como
el \par\pard\plain\hyphpar} {
deseara, porque hab\u237?a o\u237?do que montones de personas ganaban grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
cantidades de dinero en el mercado de valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Empec\u233? a operar de forma muy conservadora, pero aumentando
\par\pard\plain\hyphpar} {
la l\u237?nea a medida que ganaba. Mi amigo hizo exactamente lo mismo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hice yo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pasamos la noche en New Haven y la ma\u241?ana siguiente nos
\par\pard\plain\hyphpar} {
sorprendi\u243? en la acogedora shop a las diez menos cinco minutos. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
orador se alegr\u243? de vernos, pensando que su turno llegar\u237?a ese d\u237?a.
Pero \par\pard\plain\hyphpar} {
yo liquid\u233? unos cuantos billetes de mil quinientos. A la ma\u241?ana siguiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando fuimos a ver al gran orador y le dimos una orden para vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
quinientas Sugar dud\u243?, pero finalmente acept\u243?-\u161?en silencio! La
acci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
rompi\u243? por encima de un punto y yo cerr\u233? y le di el ticket. Gan\u233?
en \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios exactamente quinientos d\u243?lares m\u225?s mis quinientos de
mar-\par\pard\plain\hyphpar} {
gen. Sac\u243? de la caja fuerte veinte de quinientos, los cont\u243?, muy
despacio, \par\pard\plain\hyphpar} {
tres veces, y despu\u233?s los volvi\u243? a contar delante de m\u237?. Parec\u237?
a que sus \par\pard\plain\hyphpar} {
dedos destilaran muc\u237?lago por la forma en que los billetes se pegaban a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos. Cruz\u243? los brazos, se mordi\u243? el labio, mantuvo esta postura y
mir\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
hacia una ventana que se encontraba detr\u225?s de m\u237?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Le dije que me gustar\u237?a vender doscientas. Pero no se inmut\u243?. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
me oy\u243?. Repet\u237? mi deseo, s\u243?lo que ahora fue de trescientas
participacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes. Volvi\u243? la cabeza. Esper\u233? su discurso. Pero todo lo que hizo fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
mirarme. Entonces se relami\u243? y trag\u243?, como si fuese a comenzar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
ataque sobre cincuenta a\u241?os de desgobierno pol\u237?tico por parte de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
indecibles corruptores de la oposici\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
48 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Por \u250?ltimo movi\u243? su mano hacia los billetes amarillos que ten\u237?a
yo \par\pard\plain\hyphpar} {
en mi mano y dijo, "\u161?Ll\u233?vate esa chucher\u237?a!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Llevarme qu\u233??", dije yo. No hab\u237?a comprendido muy bien a
\par\pard\plain\hyphpar} {
donde quer\u237?a llegar. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?D\u243?nde vas, estudiante?" Hablaba de modo muy impresionante.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"A Nueva York," le contest\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso est\u225? bien," dijo, asintiendo unas veinte veces. "Eso est\u225? muy bien.
Te vas a ir de aqu\u237?, porque yo s\u233? dos cosas \u161?dos, estudiante!
S\u233? lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que no eres, y s\u233? lo que eres. \u161?S\u237?! \u161?S\u237?! \u161?
S\u237?!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Es cierto eso?", dije muy cortesmente. \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?. Vosotros dos". Se detuvo; y a continuaci\u243?n dej\u243? de estar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el Congreso y dijo: "\u161?Vosotros dos sois los mayores tiburones de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estados Unidos! \u191?Estudiantes? \u161?Deb\u233?is ser del primer curso!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lo dejamos hablando solo. Probablemente no le importara tanto
\par\pard\plain\hyphpar} {
el dinero. A ning\u250?n jugador profesional le importa. Todo radica en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
juego y en la forma que se vuelve la suerte. Lo que her\u237?a su orgullo era
\par\pard\plain\hyphpar} {
dejarse enga\u241?ar por nosotros. \par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? es como llegu\u233? a Wall Street para hacer un segundo intento.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a estado estudiando, por supuesto, para localizar el problema exacto
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mi sistema que hab\u237?a sido responsable de mis fracasos en la oficina
\par\pard\plain\hyphpar} {
de A.R. Fullerton & Co. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a veinte a\u241?os cuando hice mis primeros mil y lo perd\u237? todo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero sab\u237?a c\u243?mo y por qu\u233?, porque oper\u233? fuera de estaci\u243?n
todo el \par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo; porque cuando no pude jugar de acuerdo con mi sistema, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se basaba en el estudio y la experiencia, entr\u233? y jugu\u233?. Esperaba
ganar, \par\pard\plain\hyphpar} {
en vez de saber que deb\u237?a ganar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando ten\u237?a veintid\u243?s a\u241?os mi apuesta subi\u243? a cincuenta mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares; los perd\u237? el nueve de Mayo. Pero sab\u237?a exactamente por
qu\u233? y \par\pard\plain\hyphpar} {
c\u243?mo. Era la cinta que se retrasaba y la violencia sin precedentes de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
movimientos de ese horrible d\u237?a. Pero no sab\u237?a por qu\u233? hab\u237?a
perdido \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de mi vuelta de S. Luis o despu\u233?s del p\u225?nico del nueve de
Mayo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a teor\u237?as, es decir, remedios para algunos de los fallos que
pens\u233? que \par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a mi juego. Pero necesitaba pr\u225?ctica real. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hay nada como perder todo lo que tienes en este mundo para
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprender lo que no debes hacer. Y cuando sabes lo que no tienes que hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
para no perder dinero, empiezas a aprender lo que hacer para ganar. \u191?Lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
entienden? {\i
\u161?Empiezas a aprender! }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
V }}\par\pard\plain\hyphpar} {
EL TICKER MEDIO-o, como ellos suelen llamarlo, el gusano de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta-se equivoca, me temo, tanto debido a una especializaci\u243?n excesiva
\par\pard\plain\hyphpar} {
como a cualquier otro caso. Significa una inelasticidad muy cara.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de todo, el juego de la especulaci\u243?n no es todo matem\u225?ticas
o \par\pard\plain\hyphpar} {
reglas establecidas, por muy r\u237?gidas que sean las leyes principales.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Incluso en mi lectura de la cinta hay algo que no es s\u243?lo mera aritm\u233?
tica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Es lo que yo llamo el comportamiento de una acci\u243?n, las actuaciones que
\par\pard\plain\hyphpar} {
permiten juzgar si una acci\u243?n va a seguir, o no, de acuerdo con los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precedentes que tus observaciones notaron. Si una acci\u243?n no se
compor-\par\pard\plain\hyphpar} {
ta de forma correcta, no la toque; porque, al ser incapaz de decir
\par\pard\plain\hyphpar} {
exactamente lo que falla, Vd. no puede predecir el camino que va a
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir. No hay diagn\u243?stico ni pron\u243?stico. No pron\u243?stico, no
beneficio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Es un hecho muy antiguo la observaci\u243?n de una acci\u243?n y el estudio
\par\pard\plain\hyphpar} {
de sus comportamientos anteriores. Cuando llegu\u233? por primera vez a
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York hab\u237?a una oficina de un broker en la cual un franc\u233?s sol\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hablar sobre su gr\u225?fico. Al principio pens\u233? que era una especie de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mascota rara que ten\u237?a la firma como demostraci\u243?n de su buen humor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s, supe que era un orador persuasivo y que impresionaba. Dec\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que lo \u250?nico que no enga\u241?aba, porque simplemente no pod\u237?a, eran
las \par\pard\plain\hyphpar} {
matem\u225?ticas. Mediante sus curvas \u233?l pod\u237?a predecir los movimientos
de \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. Pod\u237?a tambi\u233?n analizarlos y decir, por ejemplo, por qu\u233?
la \par\pard\plain\hyphpar} {
Keene hizo lo correcto en su famosa manipulaci\u243?n alcista preferente de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la Atchinson, y por qu\u233? despu\u233?s se equivoc\u243? en su consorcio de la
\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
49 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
50 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Southern Pacific, En distintas \u233?pocas uno u otro de los operadores
\par\pard\plain\hyphpar} {
profesionales intentaron el sistema del franc\u233?s y volvieron, despu\u233?s,
a \par\pard\plain\hyphpar} {
sus viejos m\u233?todos no cient\u237?ficos de ganarse la vida. Su sistema de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acertar y errar era m\u225?s barato, dec\u237?an. O\u237? decir al franc\u233?s que
Keene \par\pard\plain\hyphpar} {
admiti\u243? que el gr\u225?fico estaba acertado en un 100 por ciento pero dijo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el m\u233?todo era demasiado lento para su uso pr\u225?ctico en un mercado
activo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a, despu\u233?s, una oficina en la que se llevaba un gr\u225?fico del
\par\pard\plain\hyphpar} {
movimiento diario de precios. Mostraba, a simple vista, lo que hab\u237?a hecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
cada acci\u243?n durante meses. Comparando curvas individuales con la curva
\par\pard\plain\hyphpar} {
general del mercado y teniendo presentes ciertas reglas, los clientes pod\u237?
an \par\pard\plain\hyphpar} {
decir si la acci\u243?n, sobre la que pose\u237?an un pron\u243?stico para comprar
ten\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
derecho a una subida. Utilizaban el gr\u225?fico como una especie de
pronos-\par\pard\plain\hyphpar} {
ticador complementario. Hoy en d\u237?a hay docenas de casas de comisiones
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la se pueden encontrar gr\u225?ficos de operaci\u243?n. Vienen ya preparados
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde las oficinas de los expertos en estad\u237?stica e incluyen no s\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, sino tambi\u233?n mercanc\u237?as. \par\pard\plain\hyphpar} {
Debo decir que un gr\u225?fico ayuda a aqu\u233?llos que pueden leerlo o,
\par\pard\plain\hyphpar} {
mejor, a los que asimilan lo que leen. El lector medio de gr\u225?ficos, sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
embargo, tiene una inclinaci\u243?n a obsesionarse con la noci\u243?n de que las
\par\pard\plain\hyphpar} {
depresiones y alzas y los movimientos primarios y secundarios es todo lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que compone la especulaci\u243?n de acciones. Si fuerza su confianza hasta su
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?mite l\u243?gico, es posible que se arruine. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hay un hombre muy capaz, un antiguo compa\u241?ero de una Bolsa
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy conocida, que es realmente un matem\u225?tico con experiencia. Es
li-\par\pard\plain\hyphpar} {
cenciado por un famoso colegio t\u233?cnico. Ideaba gr\u225?ficos bas\u225?ndose en
\par\pard\plain\hyphpar} {
un estudio detallado y al minuto del comportamiento de los precios en
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos mercados de acciones, obligaciones, grano, algod\u243?n, dinero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
etc. Se remont\u243? a muchos a\u241?os atr\u225?s y traz\u243? las correlaciones y
\par\pard\plain\hyphpar} {
movimientos estacionales \u161?todo!. Utiliz\u243? durante a\u241?os sus gr\u225?
ficos en \par\pard\plain\hyphpar} {
su operaci\u243?n de acciones. Lo que hizo realmente fue aprovecharse de
\par\pard\plain\hyphpar} {
alg\u250?n promedio altamente inteligente. Me cuentan que gan\u243? de forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
regular, hasta que la Guerra Mundial acab\u243? con todos los precedentes.
\par\pard\plain\hyphpar} {
O\u237? que \u233?l y los muchos que lo segu\u237?an perdieron millones porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
desistieron. Pero ni aun una guerra mundial puede evitar que el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
de valores sea alcista, cuando las condiciones son alcistas, o bajista,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando las condiciones son bajistas. Y todo lo que un hombre necesita
\par\pard\plain\hyphpar} {
para saber c\u243?mo ganar dinero es valorar las condiciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} -> *\u8226? \par\pard\plain\hyphpar} {
No ten\u237?a intenci\u243?n de apartarme del camino de esta manera, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
no puedo evitarlo cuando pienso en mis primeros a\u241?os en Wall Street.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora s\u233? lo que antes no sab\u237?a, y pienso en los errores de mi
ignorancia \par\pard\plain\hyphpar} {
porque son los mismos que comete el especulador de acciones medio,
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?o s\u237?, a\u241?o no. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de regresar a Nueva York para intentar, por tercera vez,
\par\pard\plain\hyphpar} {
batir al mercado, en una casa de Bolsa, oper\u233? de forma bastante activa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No ten\u237?a esperanzas de que me fuera tan bien como en las bucket shops,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero pens\u233? que despu\u233?s de un tiempo me ir\u237?a mucho mejor porque
ser\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
capaz de oscilar una l\u237?nea mucho m\u225?s fuerte. S\u237?, ahora me doy cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que el problema principal era mi fracaso a la hora de captar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
diferencia esencial entre el jugar con acciones y el especular con ellas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sin embargo, debido a mi experiencia de siete a\u241?os en la lectura de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta y a cierta actitud natural para el juego, mi apuesta estaba ganando,
\par\pard\plain\hyphpar} {
no una fortuna, ciertamente, pero s\u237? una tasa de inter\u233?s muy alta. Ganaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
y perd\u237?a como antes pero, en t\u233?rminos generales, estaba ganando.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuanto m\u225?s ganaba, m\u225?s perd\u237?a. Esta suele ser la experiencia de
la \par\pard\plain\hyphpar} {
mayor\u237?a de las personas. No, no necesariamente la de las que recogen
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero f\u225?cil, sino tambi\u233?n la de todos los seres humanos que no son
\par\pard\plain\hyphpar} {
esclavos del instinto de acumulaci\u243?n. Algunos hombres, como el viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
Russell Sage, ten\u237?an igualmente desarrollados el instinto de ganar dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
y el de acumularlo y mor\u237?an, por supuesto, asquerosamente ricos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El juego de batir al mercado me interesaba, exclusivamente, desde
\par\pard\plain\hyphpar} {
las diez a las tres de cada d\u237?a y, despu\u233?s de las tres, me dedicaba al
juego \par\pard\plain\hyphpar} {
de vivir mi propia vida. No interpreten mal mis palabras. Nunca permit\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el placer y los negocios se mezclaran. Cuando perd\u237?a, era porque no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a raz\u243?n, y no porque sufriera de disipaci\u243?n o excesos. Nunca
hubo \par\pard\plain\hyphpar} {
nervios destrozados o miembros entumecidos por el ron que acabaran
\par\pard\plain\hyphpar} {
con mi juego. No pod\u237?a permitirme nada que me impidiera mantenerme
\par\pard\plain\hyphpar} {
f\u237?sica y mentalmente en forma. Aun ahora, suelo estar en la cama a las
\par\pard\plain\hyphpar} {
diez. Cuando era joven, no me acostaba tarde, porque no pod\u237?a hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocios de forma adecuada sin haber dormido lo suficiente. Estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo algo m\u225?s que quedar igualado, por eso no pens\u233? que hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesidad de privarme de las cosas buenas de la vida. El mercado estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre all\u237? para suministrarlos. Yo estaba adquiriendo la confianza que
\par\pard\plain\hyphpar} {
le llega a un hombre gracias a una actitud desapasionada hacia su propio
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u233?todo de ganarse el pan. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
52 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
El primer cambio que introduje, en mi juego, fue el asunto del
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. No pod\u237?a esperar a que se produjera lo seguro y sacar, despu\u233?
s, \par\pard\plain\hyphpar} {
de ello un punto o dos como pod\u237?a hacer en las bucket shops. Ten\u237?a que
\par\pard\plain\hyphpar} {
empezar mucho m\u225?s temprano si quer\u237?a coger el ritmo en la oficina de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fullerton. En otras palabras, ten\u237?a que estudiar lo que iba a ocurrir;
\par\pard\plain\hyphpar} {
anticipar los movimientos de las acciones. Esto suena est\u250?pidamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
trivial, pero ya saben a lo que me refiero. Era el cambio en mi propia
\par\pard\plain\hyphpar} {
actitud hacia el juego lo que ten\u237?a para m\u237? una importancia suprema.
Me \par\pard\plain\hyphpar} {
ense\u241?\u243?, paso a paso, la diferencia esencial entre apostar en
fluctuaciones \par\pard\plain\hyphpar} {
y anticipar avances y descensos inevitables, entre jugar y especular.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a que retroceder en m\u225?s de una hora en mis estudios del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, lo cual no habr\u237?a aprendido nunca a hacer en la mayor bucket shop
\par\pard\plain\hyphpar} {
del mundo. Me interes\u233? por informes comerciales e ingresos del ferrocarril
\par\pard\plain\hyphpar} {
y por las estad\u237?sticas financieras y comerciales. Me gustaba, por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostar fuertemente y me llamaban el "chico de las apuestas"; pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n me gustaba bastante estudiar los movimientos. Nunca
conside-\par\pard\plain\hyphpar} {
r\u233? nada molesto siempre y cuando me ayudara a operar de forma m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligente. Antes de poder resolver el problema tengo que plante\u225?
rme-\par\pard\plain\hyphpar} {
lo. Cuando creo haber encontrado la soluci\u243?n, debo demostrar que estoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
en lo cierto. S\u243?lo conozco una manera de hacerlo, y esa es, con mi propio
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lentos como puedan parecer mis progresos, supongo que aprend\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo m\u225?s r\u225?pidamente que pude, si tenemos en cuenta que, en conjunto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba ganando dinero. Si huebiera perdido con mayor frecuencia, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera incitado a un estudio m\u225?s continuado. Habr\u237?a tenido,
ciertamen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te, m\u225?s errores que detectar. Pero no estoy seguro del valor exacto de
\par\pard\plain\hyphpar} {
perder, porque si hubiera perdido m\u225?s, me habr\u237?a faltado el dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficiente para probar los desarrollos en mis m\u233?todos de operaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
previamente estudiados. \par\pard\plain\hyphpar} {
Al estudiar mis jugadas victoriosas en la oficina de Fullerton
descu-\par\pard\plain\hyphpar} {
br\u237? que aunque, con frecuencia, ten\u237?a raz\u243?n en un ciento por ciento
de las \par\pard\plain\hyphpar} {
veces en el mercado, es decir, en mi diagn\u243?stico de las condiciones y la
\par\pard\plain\hyphpar} {
tendencia general, no estaba ganando tanto dinero como mi "exactitud"
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mercado me daba derecho a ello. \u191?Por qu\u233? no suced\u237?a as\u237??
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a m\u225?s que aprender de una victoria parcial que de una derrota.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por ejemplo, yo hab\u237?a sido alcista desde el mismo comienzo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
un mercado alcista, y hab\u237?a respaldado mi opini\u243?n comprando acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
53 \par\pard\plain\hyphpar} {
Tal como hab\u237?a predicho con claridad, se produjo una subida. Hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
aqu\u237?, todo iba muy bien. Pero, \u191?qu\u233? otra cosa hice? Escuch\u233? a
los \par\pard\plain\hyphpar} {
hombres mayores y domin\u233? mi joven impetuosidad. Me hice el
prop\u243?-\par\pard\plain\hyphpar} {
sito de ser prudente y jugar con cuidado, de forma conservadora. Todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mundo sab\u237?a que la manera de hacerlo consist\u237?a en tomar beneficios
\par\pard\plain\hyphpar} {
y volver a comprar tus acciones en las reacciones. Y eso es precisamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que hice o, m\u225?s bien, lo que intent\u233? hacer; ya que yo, con frecuencia,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tomaba beneficios y esperaba que se produjera una reacci\u243?n que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
llegaba. Y yo ve\u237?a que mi acci\u243?n sub\u237?a diez puntos m\u225?s y yo
estaba \par\pard\plain\hyphpar} {
sentado all\u237? con mi beneficio de cuatro puntos seguro en mi bolsillo
\par\pard\plain\hyphpar} {
conservador. {\i
Dicen que uno nunca se vuelve pobre tomando beneficios. }\par\pard\plain\hyphpar}
{
{\i
No, es cierto. Pero tampoco te haces rico tomando un beneficio
de }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cuatro puntos en un mercado alcista. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Donde deber\u237?a haber ganado veinte mil d\u243?lares, gan\u233? dos mil. Eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
fue lo que mi conservadurismo hizo por m\u237?. Cuando descubr\u237? el peque\u241?
o \par\pard\plain\hyphpar} {
porcentaje que estaba consiguiendo, en vez de la cantidad que deb\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganar, descubr\u237? tambi\u233?n algo m\u225?s, y es que los aprovechados difieren
\par\pard\plain\hyphpar} {
entre ellos de acuerdo con el grado de experiencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
El principiante no sabe nada, y todo el mundo, incluido \u233?l mismo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo sabe. Pero el que se encuentra en un grado mayor cree que sabe mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
y esto lo comunica tambi\u233?n a los otros. \u201?l es el aprovechado con
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia que ha estudiado, no el mercado mismo sino unas cuantas
\par\pard\plain\hyphpar} {
opiniones sobre el mercado expresadas por un n\u250?mero de aprovechados
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u250?n mayor. El aprovechado de segundo grado sabe c\u243?mo hacer para no
\par\pard\plain\hyphpar} {
perder su dinero de alguna de las formas que tiene el principiante
\par\pard\plain\hyphpar} {
inexperto. Es el "semiaprovechado," el apoyo real de todo el a\u241?o en las casas
de comisiones. Dura, por t\u233?rmino medio, tres a\u241?os y medio, si se
\par\pard\plain\hyphpar} {
compara con una sola sesi\u243?n de tres a treinta semanas, que es la vida
\par\pard\plain\hyphpar} {
normal de un infractor de primera en Wall Street. Es, l\u243?gicamente, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
semiaprovechado que siempre est\u225? citando los famosos aforismos de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n y las diversas reglas del juego. {\i
El conoce todos los "noes" que} {\i
salen de los labios prof\u233?ticos de los viejos actores-todos excepto
uno, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
que es: \u161?No seas un aprovechado! }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Este semiaprovechado pertenece al tipo de los que piensan
que }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ech\u243? la muela del juicio porque le encanta comprar en los
descensos. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Los espera. Mide sus gangas por el n\u250?mero de puntos que ha liquidado
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde el techo. En los grandes mercados alcistas, el simple aprovechado
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
54 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
adulterado, ignorante por completo de las reglas y precedentes, compra
\par\pard\plain\hyphpar} {
a ciegas porque espera a ciegas. Saca al dinero el m\u225?ximo partido, hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
que una de las reacciones sanas se lo quita en una ca\u237?da s\u250?bita. Pero
el \par\pard\plain\hyphpar} {
aprovechado que emplea cuidado hace lo que hice yo cuando cre\u237? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba jugando de forma inteligente, de acuerdo con la inteligencia de
\par\pard\plain\hyphpar} {
otros. Sab\u237?a que deb\u237?a variar mis m\u233?todos de bucket shop y pensaba
que \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba resolviendo mi problema con alg\u250?n cambio, especialmente uno
\par\pard\plain\hyphpar} {
que intentaba valores altos del oro de aucerdo con los operadores
\par\pard\plain\hyphpar} {
experimentados que se encontraban entre los clientes. \par\pard\plain\hyphpar} {
La mayor\u237?a de ellos -llam\u233?moslos clientes-son parecidos. Se
en-\par\pard\plain\hyphpar} {
cuentran muy pocos que puedan decir honradamente que Wall Street no
\par\pard\plain\hyphpar} {
les debe dinero. En Fullerton se ve\u237?a la multitud de siempre. \u161?De
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
los grados! Hab\u237?a un viejo tipo que no era como los otros. Para empezar,
\par\pard\plain\hyphpar} {
dir\u233? que era un hombre mucho mayor. Nunca ofrec\u237?a aviso
voluntaria-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente y nunca se jactaba de sus ganancias. Era muy bueno escuchando
\par\pard\plain\hyphpar} {
atentamente a los dem\u225?s. No parec\u237?a ser muy amigo de los pron\u243?
sticos, \par\pard\plain\hyphpar} {
es decir, nunca pregunt\u243? a los que hablaban lo que escucharon o lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
sab\u237?an. Pero cuando alguien le daba uno, se lo agradec\u237?a siempre muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
cortesmente al pronosticador. \par\pard\plain\hyphpar} {
A veces, daba las gracias de nuevo al pronosticador, cuando el
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?stico resultaba ser verdadero. Pero si no era verdadero, \u233?l nunca se
\par\pard\plain\hyphpar} {
quejaba, de manera que nadie pudiera decir si \u233?l lo segu\u237?a o lo dejaba de
\par\pard\plain\hyphpar} {
lado. En la oficina exist\u237?a la leyenda de que el viejo era rico y ten\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
influencias. Pero no donaba mucho dinero a la firma a modo de
comisio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes, al menos nada que nadie puediera ver. Se llamaba Partridge, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos le llamaban Pavo a sus espaldas, porque ten\u237?a un pecho muy ancho
\par\pard\plain\hyphpar} {
y la man\u237?a de pasearse majestuosamente por todas las habitaciones con
\par\pard\plain\hyphpar} {
la punta de la barbilla en el pecho. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los clientes que estaban deseando verse forzados a hacer cosas
\par\pard\plain\hyphpar} {
como culpar de sus fracasos a los dem\u225?s, sol\u237?an dirigirse al viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
Partridge para decirle lo que un amigo de un amigo les hab\u237?a aconsejado
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hiciera con referencia a una determinada acci\u243?n. Ellos le dec\u237?an
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que no hab\u237?an hecho con el pron\u243?stico o confidencia, para que \u233?l les
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijera qu\u233? es lo que ten\u237?an que hacer. \par\pard\plain\hyphpar} {
El viejo Pavo, inclinar\u237?a su cabeza hacia un lado, contemplar\u237?a a
\par\pard\plain\hyphpar} {
su cliente con una sonrisa paternal, y finalmente le dir\u237?a con asombro,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Ya sabes, el mercado est\u225? al alza!". \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 55 \par\pard\plain\hyphpar} {
Le o\u237? decir una vez y otra,! "Ya sabes, esto es un mercado al alza!".
\par\pard\plain\hyphpar} {
Como si te estuviera dando un valioso talism\u225?n envuelto en un seguro de
\par\pard\plain\hyphpar} {
accidente de un mill\u243?n de d\u243?lares. Y yo, por supuesto, no consegu\u237?
saber \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que quer\u237?a decir. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a, un muchacho llamado Elmer Harwood, entr\u243?
apresurada-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente en la oficina, escribi\u243? una orden y se la dio al conserje. Despu\u233?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
se apresur\u243? hacia el lugar en el que se encontraba Mr. Partridge,
\par\pard\plain\hyphpar} {
escuchando atentamente el relato de John Fanning, sobre cierta ocasi\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la que oy\u243? a Keene dar una orden a uno de sus corredores y todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
John consigui\u243? fueron tres miserables puntos en cien acciones y, por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, ese mismo valor subi\u243? venticuatro puntos en tres d\u237?as, justo
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de que John lo vendiera. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era, al menos, la cuarta vez que John le contaba la historia de su
\par\pard\plain\hyphpar} {
infortunio, pero el viejo Pavo sonre\u237?a comprensivamente como si fuera
\par\pard\plain\hyphpar} {
la primera vez que lo o\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, pues Elmer se dirigi\u243? al viejo, y sin disculparse ante John
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fanning, le dijo; "Mr. Partridge, acabo de vender mi "Climax Motors".
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mi gente dice que el mercado va a reaccionar y que podr\u233? comprarlo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo m\u225?s barato. As\u237? que lo mejor ser\u237?a que usted hiciera lo mismo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
bueno, si es que todav\u237?a lo tiene. " \par\pard\plain\hyphpar} {
Elmer mir\u243?, sospechosamente, al hombre al que hab\u237?a dado el
\par\pard\plain\hyphpar} {
consejo de compra inicial. El pronosticador aficionado, piensa siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
que posee al receptor de su pron\u243?stico en cuerpo y alma, incluso antes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
saber cual va a ser el resultado de su pron\u243?stico. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?S\u237?, Mr. Harwood, todav\u237?a lo tengo. Por supuesto!" dijo el Pavo
\par\pard\plain\hyphpar} {
agradecidamente. Era un buen detalle por parte de Elmer pensar en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
viejo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien, este es el momento de tomar beneficios e introducirse en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguiente recuperaci\u243?n", dijo Elmer, como si acabara de hacer la papeleta de
dep\u243?sito para el viejo. Como no percib\u237?a ning\u250?n tipo de
agradecimiento entusiasta en la cara del beneficiario, continu\u243? diciendo:
"\u161?Acabo de vender todas y cada una de las participaciones que ten\u237?a!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por su voz y sus gestos, se pod\u237?a haber hecho una estimaci\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
unas diez mil participaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero Mr. Partridge, movi\u243? la cabeza negativamente y dijo, "No!
\par\pard\plain\hyphpar} {
No! No! No puedo hacer eso!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233??" grit\u243? Elmer. \par\pard\plain\hyphpar} {
56 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161?Simplemente no puedo!" dijo Mr. Partridge. Se encontraba ante
\par\pard\plain\hyphpar} {
un gran problema. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No le aconsej\u233? que comprara?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"En efecto, Mr. Harwood, y le estoy muy agradecido, de verdad,
\par\pard\plain\hyphpar} {
se\u241?or. Pero..." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Un momento! \u161?D\u233?jeme hablar!\u191?Y no experiment\u243? ese
valor \par\pard\plain\hyphpar} {
una subida de siete puntos en siete d\u237?as? \u191?Si o no?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237? lo hizo, y le estoy muy agradecido querido muchacho, pero no
\par\pard\plain\hyphpar} {
puedo ni siquiera pensar en vender esos valores. " \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No puede?" pregunt\u243? Elmer, comenzando a dudar. Es bastante
\par\pard\plain\hyphpar} {
frecuente que los que dan consejos los reciban. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No, no podr\u237?a." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? no?", insisti\u243? Elmer. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Porque \u233?ste es un mercado al alza!"El viejo lo dijo como si
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera dado una larga y detallada explicaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
"De acuerdo", dijo Elmer, con aspecto furioso por la desilusi\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo s\u233? que este mercado es alcista tan bien como usted. Pero lo mejor
\par\pard\plain\hyphpar} {
que puede hacer es deshacerse de esos valores y volver a comprarlos en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la reacci\u243?n. Podr\u237?a perfectamente reducir el coste."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Mi querido muchacho,"dijo el viejo Partridge, con gran
descon-\par\pard\plain\hyphpar} {
cierto, "mi querido muchacho, si {\i
vendiera esos valores ahora, perder\u237?a} {\i
mi posici\u243?n; y \u191?d\u243?nde me encontrar\u237?a despu\u233?
s?" }\par\pard\plain\hyphpar} {
Elmer Harwood elev\u243? sus manos, agito la cabeza y camin\u243? hacia
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237? en busca de comprensi\u243?n: "\u191?Usted lo entiende?" me pregunt\u243?
en una especia de susurro. "\u161?Le estoy preguntando!". \par\pard\plain\hyphpar}
{
No dije nada. Por lo tanto \u233?l continu\u243?: "Le doy un pron\u243?stico
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre Climax Motors. Compra quinientas participaciones. Consigue un
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio de siete puntos y yo le aconsejo que salga y los vuelva a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar en la reacci\u243?n, la reacci\u243?n suceder\u225?, eso est\u225? claro
desde ahora. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Yqu\u233? responde cuando se lo digo? Dice que si lo vende perder\u225? su
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajo. \u191?Qu\u233? piensas de eso?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Perdone Mr. Harwood; yo no dije que perder\u237?a mi trabajo",
in-\par\pard\plain\hyphpar} {
terrumpi\u243? el viejo. " Dije que perder\u237?a mi posici\u243?n. Y cuando sea
tan \par\pard\plain\hyphpar} {
viejo como yo, y haya sufrido tanto estampido y p\u225?nico como yo, sabr\u225?
\par\pard\plain\hyphpar} {
que la posici\u243?n es algo que nadie puede permitirse el lujo de perder, ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
siquiera John D. Rockefeller. Yo espero que los valores reaccionen y
\par\pard\plain\hyphpar} {
que pueda usted volver a comprar a una concesi\u243?n sustanciosa. Pero yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 3 / \par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo puedo operar de acuerdo con la experiencia de los a\u241?os. Pagu\u233?
por \par\pard\plain\hyphpar} {
ella un alto precio y no estoy dispuesto a desperdiciarla. Pero le estoy tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
agradecido como si tuviera el dinero en el banco. "Ya sabe, es un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado alcista". Y se fu\u233?, dejando a Elmer totalmente asombrado por
\par\pard\plain\hyphpar} {
la expresi\u243?n oida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo que el viejo Mr. Partridge dijo no tuvo mucho significado para
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237? hasta que comenc\u233? a pensar en mis numerosos fracasos a la hora de
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer dinero en el mercado, cuando estaba en el lado correcto del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en general. Cuanto m\u225?s estudiaba, m\u225?s me daba cuenta de lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
sabio que era el viejo. Evidentemente, \u233?l hab\u237?a sufrido el mismo
defecto \par\pard\plain\hyphpar} {
en su juventud y conoc\u237?a su debilidad humana. No caer\u237?a en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
tentaci\u243?n que seg\u250?n le hab\u237?a ense\u241?ado la experiencia, era
dif\u237?cil de \par\pard\plain\hyphpar} {
resistir y que hab\u237?a demostrado ser demasiado cara para \u233?l, al igual
que \par\pard\plain\hyphpar} {
para m\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Creo que fue un gran paso en mi educaci\u243?n, el hecho de descubrir,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por fin, lo que el viejo quer\u237?a decir a sus clientes con la frase, "\u161?
Bien, ya sabe, es un mercado alcista!", lo que quer\u237?a decir es que el gran
dinero no estaba en las fluctuaciones individuales, sino en los movimientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
principales, o sea, no en la lectura de la cinta , sino en el tama\u241?o de
todo \par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado y de su tendencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y ahora, d\u233?jenme decir una cosa: Despu\u233?s de pasar muchos a\u241?os
\par\pard\plain\hyphpar} {
en Wall Street y despu\u233?s de ganar y perder millones de d\u243?lares quiero
\par\pard\plain\hyphpar} {
decirles esto: {\i
Nunca fue mi pensamiento lo que} hizo que consiguiera \par\pard\plain\hyphpar} {
mucho dinero. {\i
Era siempre mi asentamiento. } \u191?Lo han cojido?\u161?Sentarse!
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
No hay ning\u250?n truco en el hecho de encontrarse bien situado en
el }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mercado. Hay siempre muchas alzas tempranas en los mercados al
alza }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
y muchas bajas tempranas en los mercados a la baja. } He conocido
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos hombres que estaban en el lugar adecuado y en el momento
\par\pard\plain\hyphpar} {
adecuado , y comenzaban a comprar o a vender valores en el nivel exacto
\par\pard\plain\hyphpar} {
de m\u225?ximo beneficio. Y sus experiencias eran exactamente iguales que
\par\pard\plain\hyphpar} {
las m\u237?as, o sea, no consiguieron ning\u250?n beneficio importante. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres que est\u233?n en la situaci\u243?n adecuada, y que sean capaces de
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentarse, son muy escasos. Creo que es una de las cosas m\u225?s dif\u237?ciles
de \par\pard\plain\hyphpar} {
aprender. Pero un operador solo puede hacer dinero, si es plenamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
consciente de esto. Es literalmente cierto que los millones vienen con
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s facilidad cuando el operador sabe c\u243?mo operar, que en los d\u237?as
de \par\pard\plain\hyphpar} {
ignorancia. \par\pard\plain\hyphpar} {
58 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
La raz\u243?n es que un hombre puede ver las cosas claras y directas
\par\pard\plain\hyphpar} {
y a pesar de ello tener dudas y volverse impaciente {\i
cuando el mercado }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
tarda en hacer lo que \u233?l piensa que debe hacer. } Esa es la raz\u243?n por la
que muchos hombres de Wall Street, que no son en absoluto tontos, ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
siquiera de tercer grado, siguen perdiendo dinero. No los derrota el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. Se derrotan ellos mismos, porque a pesar de que tienen
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligencia, {\i
no se saben sentar. } El viejo pavo ten\u237?a mucha raz\u243?n cuando hac\u237?a
lo que hac\u237?a. No s\u243?lo ten\u237?a el coraje de sus convicciones, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
paciencia e inteligencia para sentarse. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dejar de lado la oscilaci\u243?n principal, y tratar de saltar hacia dentro
\par\pard\plain\hyphpar} {
y hacia fuera, me result\u243? fatal. {\i
Nadie puede registrar todas las fluctuaciones. } En un mercado al alza el juego
consiste en comprar y mantener hasta que el mercado al alza est\u233? cerca del
fin. Para hacer esto debe \par\pard\plain\hyphpar} {
estudiar las condiciones generales del mercado sin que las predicciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
o los factores especiales afecten a los valores individuales. Despu\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
desh\u225?gase de todos los valores; \u161?desh\u225?gase de ellos permanentemente!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Espere hasta que vea, o si lo prefiere, hasta que crea ver, el giro del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado ; el comienzo de la vuelta de las condiciones generales. Para
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer esto tiene que utilizar su visi\u243?n y su cerebro; de otro modo mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
consejo ser\u237?a tan idiota como decirle que compre barato y venda m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
caro. {\i
Una de las cosas m\u225?s provechosas que uno puede aprender
es }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
dejar de intentar alcanzar el \u250?ltimo octavo, o el primero. Estas dos
son }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
las dos octavas m\u225?s caras del mundo. } Les han costado a los operadores de
acciones millones suficientes como para construir una autopista a
\par\pard\plain\hyphpar} {
trav\u233?s del continente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Otra cosa que comenc\u233? a notar cuando estudiaba mis planes en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina de Fullerton, tras empezar a operar m\u225?s inteligentemente, fue que
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis operaciones iniciales casi nunca me mostraban una p\u233?rdida.
Natural-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, esto me decidi\u243? a comenzar a lo grande. Me dio confianza en mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
propio juicio antes de permitir que \u233?ste se viciara por los consejos de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
dem\u225?s o por mi propia impaciencia. En este juego, nadie llega muy lejos si
\par\pard\plain\hyphpar} {
no tiene confianza en su propio criterio. Esto es todo lo que he aprendido,
\par\pard\plain\hyphpar} {
para estudiar las condiciones generales, {\i
tomar una posici\u243?n y aferrar me a} {\i
ella. S\u233? esperar sin impacientarme. Puedo enfrentarme con tranquilidad a un
contratiempo, sabiendo que es solo temporal. } He estado a corto con cien mil
participaciones y he visto que se acercaba una gran recuperaci\u243?n. Pens\u233?,
y pens\u233? correctamente, que tal recuperaci\u243?n era
inevita-\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
59 \par\pard\plain\hyphpar} {
ble, y que de forma global, representar\u237?a una diferencia de un mill\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares en mi hoja de beneficios. Y sin embargo, me he mantenido firme
\par\pard\plain\hyphpar} {
y he visto evaporarse la mitad de los beneficios, sin tener nunca en
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
sideraci\u243?n el consejo de cubrir los cortos para volver a sacarlos en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperaci\u243?n. Sab\u237?a que si lo hac\u237?a pod\u237?a perder mi
posici\u243?n y con ello \par\pard\plain\hyphpar} {
la certeza de un gran beneficio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si aprend\u237? esto tan despacio, es porque aprend\u237? de mis errores {\i
y, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
generalmente, transcurre alg\u250?n tiempo desde que cometes un error
hasta }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
que te das cuenta de ello, } y todav\u237?a m\u225?s tiempo desde que te das cuenta
de ello hasta que eres capaz de determinarlo. Pero al mismo tiempo lo estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo muy a gusto y era muy joven, as\u237? que lo hac\u237?a de otro modo.
La \par\pard\plain\hyphpar} {
mayor\u237?a de mis ganancias eran todav\u237?a el resultado de la lectura de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta, porque los tipos de mercado que se estaban produciendo se
\par\pard\plain\hyphpar} {
prestaban muy bien a mi m\u233?todo. Adem\u225?s, tampoco estaba perdiendo tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
a menudo, y de modo tan irritante, como al comienzo de mis experiencias
\par\pard\plain\hyphpar} {
en Nueva York. El hecho de estar en la ruina tres veces en menos de dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?os, no era nada de lo que estar orgulloso. Y como ya dije, el hecho de
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar en la ruina es una agencia de educaci\u243?n muy eficiente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No incrementaba mi capital muy r\u225?pidamente, porque siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
viv\u237?a al d\u237?a. No me privaba de las muchas cosas que quer\u237?a un chico
de \par\pard\plain\hyphpar} {
mi edad y de mis gustos. Ten\u237?a mi propio autom\u243?vil, y no le ve\u237?a
ning\u250?n \par\pard\plain\hyphpar} {
sentido a vivir peor cuando lo estaba sacando todo del mercado. El {\i
ticker} s\u243?lo paraba los domingos y los d\u237?as de fiesta, que es como
deb\u237?a ser. Cada \par\pard\plain\hyphpar} {
vez qe hallaba la raz\u243?n de una p\u233?rdida o el c\u243?mo o porqu\u233? de
otro error, \par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?ad\u237?a otro nuevo {\i
\u161?No! } a mi lista de bienes, y el mejor modo de \par\pard\plain\hyphpar} {
capitalizar mi creciente activo era no cortando mis gastos. Por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuve algunas experiencias agradables y otras que no lo fueron tanto, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
si las contara todas detalladamente no terminar\u237?a nunca. De hecho, los
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?nicos incidentes que recuerdo, sin un esfuerzo especial, son los que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
ense\u241?aron algo de un valor definido en la operaci\u243?n; algo que a\u241?adir
a \par\pard\plain\hyphpar} {
mi almac\u233?n de conocimientos del juego, \u161?y de m\u237? mismo!.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
VI }}\par\pard\plain\hyphpar} {
En la primavera de 1906 estuve en Atlantic City pasando unas cortas
\par\pard\plain\hyphpar} {
vacaciones. Dej\u233? de lado las acciones y pensaba tan solo en tener un cambio
\par\pard\plain\hyphpar} {
de aires y un buen descanso. De paso, hab\u237?a vuelto de nuevo a mis antiguos
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores, Harding Brothers, y mi cuenta se hab\u237?a vuelto bastante activa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pod\u237?a oscilar entre tres mil o cuatro mil participaciones. No era mucho
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
de lo que hab\u237?a hecho en la vieja Cosmopolitan shop cuando apenas ten\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
veinte a\u241?os de edad. Pero hab\u237?a alguna diferencia entre el margen de
\par\pard\plain\hyphpar} {
garant\u237?a de un punto de la bucket shop y el margen requerido por los
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores que compraban o vend\u237?an valores por mi cuenta en la Bolsa
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Nueva York. \par\pard\plain\hyphpar} {
Quiz\u225? recuerde la historia que cont\u233? acerca de aquella vez que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a corto en tres mil quinientas Sugar en la Cosmopolitan y tuve el
\par\pard\plain\hyphpar} {
presentimiento de que algo iba mal, y por lo tanto lo mejor era cerrar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n. Bien, pues he tenido muy a menudo ese curioso
presentimien-\par\pard\plain\hyphpar} {
to. Como norma, me dejo llevar por \u233?l. Pero a veces he desechado la idea
\par\pard\plain\hyphpar} {
y me he dicho a mi mismo que era simplemente est\u250?pido seguir esos
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciegos impulsos repentinos de invertir mi posici\u243?n. He achacado este
\par\pard\plain\hyphpar} {
presentimiento a un estado de nervios resultante de un elevado n\u250?mero
\par\pard\plain\hyphpar} {
de cigarrillos, o de falta de sue\u241?o, o de problemas renales o algo
parecido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre que me he convencido de pasar por alto este impulso y me he
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantenido firme, me he arrepentido de ello. Me ha pasado docenas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
veces, el caso de no vender siguiendo el impulso, al d\u237?a seguiente bajaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
a la ciudad, me dirig\u237?a a la Bolsa y observaba que el mercado era fuerte,
\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
61 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
62 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
o incluso estaba avanzando, y entonces me dec\u237?a lo tonto que hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
sido hacer caso a aquel impulso ciego. Pero al d\u237?a siguiente, se produc\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
una caida repentina. Se hab\u237?a aflojado algo en alg\u250?n lado y yo habr\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hecho dinero de no ser tan l\u243?gico y agudo. La raz\u243?n no era fisiol\u243?
gica, \par\pard\plain\hyphpar} {
sino psicol\u243?gica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tan solo contar\u233? uno de estos casos, por todo lo que signific\u243? para
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237?. Ocurri\u243? cuando estaba pasando aquellas peque\u241?as vacaciones en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Atlantic City en la primavera de 1906. Ten\u237?a conmigo a un amigo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n era cliente de los Harding Brothers. Yo, de alguna manera, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a inter\u233?s en el mercado, tan solo estaba tratando de descansar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre puedo dejar la operaci\u243?n por el juego, al menos, por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se trate de un mercado excepcionalmente activo en el que tenga
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuertes compromisos. Recuerdo que el mercado estaba al alza. El aspecto
\par\pard\plain\hyphpar} {
general era favorable para los negocios y el mercado de valores hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
descendido un poco, pero el tono era firme y todos los indicadores
\par\pard\plain\hyphpar} {
se\u241?alaban la subida de precios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Una ma\u241?ana despu\u233?s de tomar el desayuno, terminar de leer todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
los peri\u243?dicos matutinos de Nueva York y cansarnos de mirar como las
\par\pard\plain\hyphpar} {
gaviotas coj\u237?an almejas, volaban con ellas hasta una altura de veinte pies
\par\pard\plain\hyphpar} {
y las dejaban caer en la arena h\u250?meda para abrirlas y tomarlas como
\par\pard\plain\hyphpar} {
desayuno, mi amigo y yo fuimos a dar un paseo. Eso era lo m\u225?s excitante
\par\pard\plain\hyphpar} {
que haciamos durante el d\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todav\u237?a no era mediod\u237?a, y nosotros pase\u225?bamos tranquilamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
para pasar el tiempo y respirar el aire salado. Harding Brothers ten\u237?a una
\par\pard\plain\hyphpar} {
sucursal en Boardwalk y nosotros sol\u237?amos entrar cada ma\u241?ana y ver
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u243?mo se hab\u237?a abierto el mercado. Era m\u225?s la fuerza de la costumbre
que \par\pard\plain\hyphpar} {
ninguna otra cosa. \par\pard\plain\hyphpar} {
Encontramos que el mercado era fuerte y activo. Mi amigo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba posicionado al alza, llevaba una l\u237?nea de compra bastante
mode-\par\pard\plain\hyphpar} {
rada varios puntos por debajo. Comenz\u243? a decirme que era una postura
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy sabia mantener los valores hasta que los precios fueran mucho m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
altos. No le estaba prestando mucha atenci\u243?n, as\u237? que ni me molest\u233?
en \par\pard\plain\hyphpar} {
darle la raz\u243?n. Yo estaba mirando el tablero de cotizaciones, observando
\par\pard\plain\hyphpar} {
los cambios, casi todos eran avances, hasta que llegu\u233? a Uni\u243?n
Pacific. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tuve el presentimiento de que ten\u237?a que venderlo. No pude decirle m\u225?s.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Solo sent\u237? que deb\u237?a venderlo. Me preguntaba a mi mismo porqu\u233? me
\par\pard\plain\hyphpar} {
sent\u237?a as\u237?, y no pude hallar ninguna raz\u243?n para ir a corto en UP.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 63 \par\pard\plain\hyphpar} {
Observ\u233? el \u250?ltimo precio del tablero hasta que no pude ver ya m\u225?s
cifras, \par\pard\plain\hyphpar} {
ni tablero, ni nada. Lo \u250?nico que sab\u237?a es que quer\u237?a vender Union
Pacific \par\pard\plain\hyphpar} {
y no pod\u237?a descubrir porqu\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Debia tener un aspecto extra\u241?o, porque mi amigo, que estaba de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pie a mi lado, me dio con el codo de repente y pregunt\u243?, "Hey, \u191?que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pasa?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?", respond\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Te est\u225?s quedando dormido?", dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No", dije. "No me estoy quedando dormido. Lo que voy a hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
es vender esos valores." Siempre he hecho dinero dej\u225?ndome llevar por
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis presentimientos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me dirig\u237? hacia una mesa en la que hab\u237?a varias \u243?rdenes en
blanco. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mi amigo me sigui\u243?. Escrib\u237? una orden para vender mil acciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Union Pacific en el mercado y se lo di al manager. Sonre\u237?a mientras yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo escrib\u237?a y tambi\u233?n cuando se lo di. Pero cuando ley\u243? lo que
pon\u237?a dej\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
de sonreir y me mir\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Est\u225? esto correcto?", me pregunt\u243?. Pero yo tan solo le mir\u233? y
se \par\pard\plain\hyphpar} {
dirigi\u243? apresuradamente hacia el operador. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? estas haciendo?", pregunt\u243? mi amigo. \par\pard\plain\hyphpar}
{
"\u161?Lo estoy vendiendo!" , le dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Vendiendo el qu\u233??" me grit\u243?. Si \u233?l estaba al alza, c\u243?mo
iba yo \par\pard\plain\hyphpar} {
a estar a la baja? Algo iba mal. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mil acciones de UP", dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Porqu\u233??" me pregunt\u243? muy excitado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Agit\u233? la cabeza, queriendo decir que no hab\u237?a ninguna raz\u243?n. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l debi\u243? pensar que ten\u237?a alg\u250?n tipo de pron\u243?stico, porque
me tom\u243? del \par\pard\plain\hyphpar} {
brazo y me llev\u243? al hall, en donde ninguno de los otros clientes pod\u237?a
vernos ni o\u237?rnos. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? has oido?", me pregunt\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba bastante excitado. U.P. era uno de sus "cachorrillos" y estaba al alza con
ellos por sus ganancias y sus perspectivas. Pero estaba dispuesto a tomar un
pron\u243?stico bajista. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Nada!", dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Seguro?. Estaba bastante esc\u233?ptico y lo mostraba claramente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No he oido nada" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Entonces, \u191?por qu\u233? lo vas a vender?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?", le dije. Y eso era toda la verdad. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
64 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Oh, vamos Larry!, dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?l sab\u237?a que yo siempre acostumbraba a conocer porqu\u233? efectuaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
cada operaci\u243?n. Hab\u237?a vendido mil participaciones de Union Pacific. Por
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
tanto, deb\u237?a tener una buena raz\u243?n para vender tantas acciones con un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado tan fuerte. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?", repet\u237?. "Solo tengo el presentimiento de que va a pasar
algo". \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? es lo que va a pasar?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?. No puedo darte ninguna raz\u243?n. Todo lo que s\u233? es que lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
quiero vender. Y adem\u225?s voy a vender otros mil m\u225?s.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Volv\u237? a entrar en la oficina y di la orden de vender otras mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones". Si ten\u237?a raz\u243?n al vender las mil primeras, deb\u237?a vender
algo \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? es lo que puede pasar?" insist\u237?a mi amigo, que no acababa
\par\pard\plain\hyphpar} {
de decidirse a seguir mis pasos. Si le hubiera dicho que hab\u237?a o\u237?do
que \par\pard\plain\hyphpar} {
UP iba a bajar, hubiera vendido sin preguntarme porqu\u233? o de qui\u233?n lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
habia oido. "\u191?Pero, qu\u233? es lo que podr\u237?a pasar? preguntaba otra vez.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Podr\u237?an pasar un mill\u243?n de cosas. Pero no puedo promet\u233?rtelo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No puedo darte ninguna raz\u243?n ni leer el futuro," le dije.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Entonces es que est\u225?s loco", dijo. "Completamente loco, si es que vas a
vender sin ninguna raz\u243?n. \u191?No sabes por qu\u233? quieres vender?."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No s\u233? por qu\u233? quiero venderlo. Solo s\u233? que quiero hacerlo,"
dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Simplemente quiero hacerlo". La sensaci\u243?n era tan fuerte que vend\u237? otros
mil. \par\pard\plain\hyphpar} {
Eso fue ya demasiado para mi amigo. Me agarr\u243? del brazo y dijo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Vamos! Salgamos de aqu\u237? antes de que vendas todo tu capital y mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s." \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a vendido todo lo que necesitaba para satisfacer mi
presenti-\par\pard\plain\hyphpar} {
miento, por lo tanto le segu\u237? sin esperar la informaci\u243?n de las dos
mil \u250?ltimas acciones. Eran un mont\u243?n de acciones a vender, aunque hubiera
tenido la \par\pard\plain\hyphpar} {
mejor de las razones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era muy arriesgado estar a c rto sin ninguna raz\u243?n,
particular-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente cuando el mercado era tan j ^rte y no hab\u237?a nada que pudiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer pensar en la posibilidad de ui \u237?ercado a la baja. Pero recordaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
que, en anteriores ocasiones, cuar sent\u237?a la misma necesidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender y no lo hac\u237?a, ten\u237?a siempre razones para arrepentirme de no
\par\pard\plain\hyphpar} {
haberlo hecho. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 65 \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a contado alguna de estas historias a mis amigos, y algunos
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ellos me dijeron que no se trataba de un presentimiento, sino de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
mente subconsciente, que es la mente creativa, en funcionamiento. Esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
es la mente que hace que los artistas hagan cosas sin que sepan por qu\u233?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Quiz\u225?s, en mi caso, se trataba del efecto acumulativo de muchas
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?as cosas, individualmente insignificantes, pero colectivamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
poderosas. Posiblemente, el sentimiento alcista poco inteligente de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigo cre\u243? en mi un esp\u237?ritu de contradicci\u243?n que reflej\u233? en
UP, porque \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba muy solicitado. No puedo decir cuales eran las causas de mis
pre-\par\pard\plain\hyphpar} {
sentimientos. Todo lo que s\u233? es que sal\u237?a de la sucursal de Harding
\par\pard\plain\hyphpar} {
Brothers en Atlantic City despu\u233?s de vender tres mil participaciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
UP en un mercado al alza, y no estaba preocupado en absoluto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Quer\u237?a saber cual era el precio que hab\u237?an conseguido para mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
dos mil \u250?ltimas acciones. Por lo tanto, despu\u233?s de comer, me dirij\u237?
hacia \par\pard\plain\hyphpar} {
la oficina. Tuve el placer de ver que el mercado general era fuerte y que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Uni\u243?n Pacific estaba m\u225?s alta. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Creo es tu final", dijo mi amigo. Se pod\u237?a ver que \u233?l estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
satisfecho de no haber vendido ninguna. \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, el mercado general subi\u243? un poco m\u225?s y yo solo
o\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
alegres comentarios por parte de mi amigo. Pero yo estaba seguro de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a actuado bien al vender UP, y nunca me impaciento cuando s\u233? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tengo raz\u243?n \u191?Para qu\u233??. Esa tarde, Uni\u243?n Pacific dej\u243? de
subir, y hacia \par\pard\plain\hyphpar} {
el final del d\u237?a comenz\u243? a bajar. Muy pronto descendi\u243? hasta un
punto \par\pard\plain\hyphpar} {
por debajo del nivel de la media de mis tres mil acciones. Entonces me
\par\pard\plain\hyphpar} {
sent\u237? m\u225?s seguro que nunca de que estaba en el lado correcto, y ya que
\par\pard\plain\hyphpar} {
me sent\u237?a de ese modo, ten\u237?a que vender algunas m\u225?s, naturalmente.
Por \par\pard\plain\hyphpar} {
lo tanto, ya cerca del cierre, vend\u237? otras dos mil acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba yo, a corto en cinco mil acciones de UP, por un
presen-\par\pard\plain\hyphpar} {
timiento. Eso es todo lo que pude vender en la oficina Harding, de acuerdo
\par\pard\plain\hyphpar} {
con el margen de garant\u237?a que ten\u237?a. Era demasiada venta de acciones,
para \par\pard\plain\hyphpar} {
unas vacaciones; por lo tanto me olvid\u233? de las vacaciones y volv\u237? a Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York esa misma noche. No sab\u237?a lo que podr\u237?a pasar, y pens\u233? que lo
mejor \par\pard\plain\hyphpar} {
era estar alerta. De ese modo me podr\u237?a mover r\u225?pidamente si es que
\par\pard\plain\hyphpar} {
llegaba la ocasi\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, llegaron las noticias del terremoto de San Francisco.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fu\u233? un desastre. Pero el mercado abri\u243? s\u243?lo un par de puntos por
debajo. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Las fuerzas alcistas estaban en funcionamiento, y el p\u250?blico nunca es
in-}\par\pard\plain\hyphpar} {
66 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
dependientemente sensible ante las noticias. Eso se puede ver
continua-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mente. Si existe un s\u243?lido fundamento alcista, tanto si lo que
los }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
peri\u243?dicos llaman manipulaci\u243?n alcista esta ocurriendo o no,
ciertas }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
noticias dejan de tener el efecto que tendr\u237?an si la Calle fuera
bajista. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Se trata del sentimiento. En este caso, la Calle no apreci\u243? la
\par\pard\plain\hyphpar} {
extensi\u243?n de la cat\u225?strofe porque no lo deseaba. Antes de que
finalizara \par\pard\plain\hyphpar} {
el d\u237?a los precios volvieron. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba a corto en cinco mil acciones, el golpe hab\u237?a fracasado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero mis acciones no. Mi presentimiento era de primera categor\u237?a, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi cuenta en el banco no crec\u237?a; ni siquiera en papel. El amigo que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
en Atlantic City conmigo, cuando me puse a corto, se sent\u237?a satisfecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
y triste a la vez. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me dijo: "Era demasiado presentimiento,chico. Pero, dime, cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
el talento y el dinero est\u225?n en el lado alto, \u191?qu\u233? raz\u243?n puede
haber para \par\pard\plain\hyphpar} {
ponerse en contra de ellos?Lo m\u225?s probable es que ellos ganen."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Dale tiempo,"dije. Me refiero a los precios. No iba a cubrir, porque sab\u237?a
que el da\u241?o hab\u237?a sido enorme y que la Union Pacific ser\u237?a uno de
los \par\pard\plain\hyphpar} {
que m\u225?s iban a verse perjudicados. {\i
Pero era exasperante ver la ceguera de} {\i
la calle. }\par\pard\plain\hyphpar} {
"Dales tiempo y tu piel acabar\u225? con todos los dem\u225?s pellejos bajistas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sec\u225?ndose al sol," me asegur\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? har\u237?as t\u250??" Le pregunt\u233?. "\u191?Comprar UP, con la
fuerza de los millones de d\u243?lares en perdidas que ha sufrido Uni\u243?n
Pacific y otras \par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?neas?\u191?De d\u243?nde van a salir las ganancias de los dividendos
despu\u233?s de \par\pard\plain\hyphpar} {
que paguen todo lo que han perdido? Lo mejor que puedes decir es que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el problema no es tan grave como se pinta. Pero, \u191?es esa raz\u243?n suficiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
para comprar las acciones de las carreteras afectadas? Cont\u233?stame a
\par\pard\plain\hyphpar} {
eso." \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero todo lo que mi amigo dijo fue: "S\u237?, eso suena bien. Pero te lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
digo, el mercado no est\u225? de acuerdo contigo. La cinta no miente, \u191?no?
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
"No siempre dice la verdad al momento" } ,dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Escucha. Un hombre estaba hablando con Jim Fisk un poco antes
\par\pard\plain\hyphpar} {
del viernes negro, d\u225?ndole diez buenas razones por las que el oro iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajar y mantenerse. Se convenci\u243? tanto de sus propias palabras que
\par\pard\plain\hyphpar} {
acab\u243? diciendo a Fisk que iba a vender unos cuantos millones. Y Jim Fisk
\par\pard\plain\hyphpar} {
tan solo le mir\u243? y le dijo, "\u161?Adelante\u161?\u161?Hazlo! Vende a corto e
inv\u237?tame \par\pard\plain\hyphpar} {
a tu funeral." \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} \u176?' \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," dije; "\u161?y si ese tipo lo hubiera vendido a corto, f\u237?jate en el
dinero que habr\u237?a hecho! Vende algunas acciones UP. " \par\pard\plain\hyphpar}
{
"\u161?No, yo no! Soy de los que navegan mejor cuando no reman
\par\pard\plain\hyphpar} {
contra viento y marea." \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, cuando lleg\u243? toda la informaci\u243?n, el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenz\u243? a descender, pero tampoco entonces con la violencia que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperaba. Sabiendo que nada en este mundo podr\u237?a evitar la ruptura, dobl\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
y vend\u237? cinco mil acciones. Para entonces ya estaba claro para la mayor\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la gente, y mis corredores estaban dispuestos. No era ninguna falta de
\par\pard\plain\hyphpar} {
precauci\u243?n por su parte, ni por la m\u237?a, no, teniendo en cuente mi modo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
medir el mercado. El d\u237?a siguiente, el mercado comenz\u243? a ir bien. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto tir\u233? de mi suerte todo lo que pude. Volv\u237? a doblar otra vez y
vend\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
diez mil participaciones m\u225?s. Era el \u250?nico juego posible.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no pensaba en nada, s\u243?lo en que ten\u237?a raz\u243?n. El 100%. Y esta
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad me la hab\u237?a mandado el cielo. S\u243?lo depend\u237?a de m\u237?
apro-\par\pard\plain\hyphpar} {
vecharla. Vend\u237? m\u225?s. \u191?Pensaba acaso que con tal cantidad de
ventas, \par\pard\plain\hyphpar} {
har\u237?a falta algo m\u225?s que una recuperaci\u243?n para liquidar mis
beneficios \par\pard\plain\hyphpar} {
en papel y posiblemente mi capital? No s\u233? si era eso lo que pensaba o no,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero si lo pensaba, no le daba mucha importancia. No estaba actuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
a lo loco. Estaba jugando de forma realmente conservadora. No se pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer nada para deshacer lo que hab\u237?a hecho el terremoto, \u191?no es
as\u237?? No \par\pard\plain\hyphpar} {
se pod\u237?an restaurar los edificios destruidos en s\u243?lo una noche, gratis,
por \par\pard\plain\hyphpar} {
nada. Todo el dinero del mundo no ser\u237?a de gran ayuda en las pr\u243?ximas
\par\pard\plain\hyphpar} {
horas. \par\pard\plain\hyphpar} {
No estaba apostando a ciegas. No era un loco bajista. No estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
borracho de \u233?xito ni pensaba que el hecho de que Frisco casi hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
desaparecido del mapa har\u237?a que todo el pa\u237?s se convertiera en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mont\u243?n de desechos.\u161?Por supuesto que no! no buscaba el p\u225?nico.
Pues \par\pard\plain\hyphpar} {
bien, el d\u237?a siguiente hice un buen barrido. Hice doscientos cincuenta mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. Fueron los mayores beneficios que hab\u237?a conseguido hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
entonces. La Calle no prest\u243? atenci\u243?n al terromoto durante los dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
primeros d\u237?as. Ellos dir\u225?n que fue porque al principio no parec\u237?a
tan \par\pard\plain\hyphpar} {
alarmante, pero yo creo que fue porque se tard\u243? mucho tiempo en
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambiar el punto de vista del p\u250?blico hacia el mercado. Incluso los
\par\pard\plain\hyphpar} {
operadores profesionales, fueron en su mayor\u237?a lentos y cortos de vista.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No tengo ninguna explicaci\u243?n que darles. Ni cient\u237?fica ni infantil.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Les estoy diciendo lo que hice, y porqu\u233? y qu\u233? es lo que consegu\u237?.
No me \par\pard\plain\hyphpar} {
68 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
importaba mucho el misterio de la premonici\u243?n, solo me interesaba el
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho de que hab\u237?a conseguido un cuarto de mill\u243?n. Significaba que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ahora pod\u237?a oscilar en una l\u237?nea mas grande que nunca, si es que
llegaba \par\pard\plain\hyphpar} {
el momento. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ese verano fui a Saratoga Springs. Se supon\u237?a que iba de
vacacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes, pero yo segu\u237?a vigilando un poco el mercado. Para empezar, no estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficientemente cansado como para no preocuparme de ello. Y, adem\u225?s,
\par\pard\plain\hyphpar} {
todas las personas que conoc\u237?a all\u237?, ten\u237?an o hab\u237?an tenido un
inter\u233?s activo en ello. Naturalmente, habl\u225?bamos de ello. Me he dado
cuenta de que hay \par\pard\plain\hyphpar} {
una gran diferencia entre hablar y operar. Algunos de estos muchachos
\par\pard\plain\hyphpar} {
te recuerdan al viejo conserje calvo que habla a su malhumorado
em-\par\pard\plain\hyphpar} {
pleado como si fuera un perro amarillo, cuando te hablan de ello.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Harding Brothers ten\u237?a una sucursal en Saratoga. La mayor\u237?a de sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
clientes estaban all\u237?. Pero la raz\u243?n principal, supongo, era la
publicidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tener una sucursal en un centro de veraneo era una cartelera publicitaria
\par\pard\plain\hyphpar} {
de primera categor\u237?a. Yo sol\u237?a entrar y sentarme por ah\u237? con el
resto de \par\pard\plain\hyphpar} {
la multitud. El manager era un agradable muchacho de la oficina de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York que estaba ah\u237? para dar la mano a los amigos y a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
desconocidos y, si era posible, para hacer negocio. Era un lugar
maravi-\par\pard\plain\hyphpar} {
lloso para los pron\u243?sticos, toda clase de pron\u243?sticos, carreras de
caba-\par\pard\plain\hyphpar} {
llos, bolsa, y camareros". El manager de la oficina sab\u237?a que yo prestaba
atenci\u243?n a los consejos, por lo tanto, no ven\u237?a a susurrarme
confidencial-mente lo que acaba de oir en las cotizaciones de la oficina de
Nueva \par\pard\plain\hyphpar} {
York. Simplemente, me daba los telegramas, diciendo, "esto es lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
acaban de mandar" o algo parecido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, yo vigilaba el mercado. Para m\u237?, mirar el tablero de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cotizaciones y leer los signos era un solo proceso. Mi viejo amigo Union
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pacific, parec\u237?a estar subiendo. {\i
El precio era alto, pero la acci\u243?n actuaba} {\i
como si se estuviera acumulando. } Los observ\u233? un par de d\u237?as sin operar
en \u233?l, y cuanto m\u225?s lo miraba, m\u225?s me convenc\u237?a de que estaba
siendo \par\pard\plain\hyphpar} {
comprado por alguien que no era un recogedor, alguien que no solo ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
un gran capital en el banco, sino que adem\u225?s sab\u237?a lo que hac\u237?a. Una
\par\pard\plain\hyphpar} {
acumulaci\u243?n muy inteligente, pens\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tan pronto como estuve seguro de esto, naturalmente, comenc\u233? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar, a aproximadamente 160. Segu\u237?a actuando de la misma manera, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
por lo tanto yo segu\u237?a comprando, quinientas acciones de un golpe.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Cuanto m\u225?s compraba yo, m\u225?s fuerte se hac\u237?a, sin ning\u250?n
esfuerzo, yo }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} "" \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
me estaba empezando a sentir a gusto. } No hab\u237?a ninguna raz\u243?n para que
esas acciones no subieran m\u225?s; no con lo que hab\u237?a le\u237?do en la
cinta. \par\pard\plain\hyphpar} {
De repente, el manager se acerc\u243? a m\u237? y me dijo que acaban de
\par\pard\plain\hyphpar} {
recibir un mensaje de Nueva York, por supuesto ten\u237?an l\u237?nea directa,
\par\pard\plain\hyphpar} {
preguntando si yo me encontraba en la oficina, y cuando dijeron que s\u237?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
lleg\u243? otro telegrama que dec\u237?a: "Mant\u233?nganlo ah\u237?, d\u237?ganle
qe Mr. Har-\par\pard\plain\hyphpar} {
dings quiere hablar con \u233?l." \par\pard\plain\hyphpar} {
Dije que esperar\u237?a, compre quinientas acciones m\u225?s de UP. No pod\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
imaginarme lo que Harding ten\u237?a que decirme. No pens\u233? que ser\u237?a nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
relacionado con los negocios. Mi margen de garant\u237?a era m\u225?s que amplio
\par\pard\plain\hyphpar} {
en relaci\u243?n a lo que estaba comprando. Muy pronto, vino el manager y
\par\pard\plain\hyphpar} {
me dijo que Mr. Harding quer\u237?a que me pusiera al tel\u233?fono.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Hola, Ed," dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero \u233?l dijo, "\u191?Qu\u233? demonios te pasa? \u191?Es que estas loco?
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y t\u250??", dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? est\u225?s haciendo?", pregunt\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? quieres decir?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Comprar todas esas acciones." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233?,?\u191?es que no hay margen suficiente?
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No se trata del margen, sino de ser un completo bobo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No te entiendo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? est\u225?s comprando tanto Union Pacific?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Est\u225? subiendo", dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Subiendo, demonios!" es que no sabes que te lo est\u225?n inflando
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde dentro? Eres la marca m\u225?s f\u225?cil. Te lo pasar\u237?as mejor
perdi\u233?ndolo \par\pard\plain\hyphpar} {
en las carreras de caballos. No dejes que te tomen el pelo."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Nadie me est\u225? tomando el pelo," le dije. "No le he dicho nada a nadie."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero \u233?l sigui\u243?: "No puedes esperar un milagro cada vez que te da
\par\pard\plain\hyphpar} {
por apostarlo todo en ese valor. Sal mientras todav\u237?a tengas
oportuni-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad," dijo. "Es un crimen estar a largo en ese valor a este nivel, cuando {\b
altos obligacionistas} lo est\u225?n sacando a toneladas." \par\pard\plain\hyphpar}
{
"La cinta dice que lo est\u225?n comprando," insist\u237?. \par\pard\plain\hyphpar}
{
"Larry, me puse enfermo del coraz\u243?n cuando empezaron a llegar
\par\pard\plain\hyphpar} {
tus \u243?rdenes. Por amor de Dios, no seas tonto. \u161?Sal! Ahora mismo. Esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
se va a quebrar en cualquier minuto. Yo he cumplido con mi deber.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Adi\u243?s!" y colg\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
70 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Ed Harding era un muchacho muy inteligente, muy bien
informa-\par\pard\plain\hyphpar} {
do y un verdadero amigo, desinteresado y bondadoso. Y lo que es m\u225?s,
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo sab\u237?a que \u233?l estaba en situaci\u243?n de oir cosas. Todo lo que yo
ten\u237?a, al \par\pard\plain\hyphpar} {
comprar UP, eran mis a\u241?os de estudios del comportamiento de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores y mi percepci\u243?n de ciertos s\u237?ntomas que tal y como me hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
ense\u241?ado la experiencia, acompa\u241?aban siempre a una subida substancial.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Yo no s\u233? lo que me ocurri\u243?, pero supongo que deb\u237? llegar a la
conclusi\u243?n }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
de que el valor estaba siendo absorbido, simplemente por una
manipu-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
laci\u243?n inteligente desde dentro hac\u237?a que la cinta dijera una historia
que} {\i
no era cierta. } Posiblemente, me dej\u243? impresionado por el esfuerzo que hizo
Ed Harding para evitar que hiciera lo que \u233?l pensaba que ser\u237?a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
error colosal. No se pod\u237?a poner en cuesti\u243?n ni su inteligencia ni sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
motivos. No puedo decir qu\u233? es lo que me hizo seguir su consejo, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo hice. \par\pard\plain\hyphpar} {
Vend\u237? todas mis acciones de Uni\u243?n Pacific. {\i
Por supuesto, si no }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
era inteligente estar a largo, tampoco era nada inteligente no estar
a }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
corto. Por lo tanto despu\u233?s de deshacerme de todas las acciones a
largo }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
vend\u237? cuatro mil acciones a corto. Lo puse alrededor de
162. }\par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, los directores de la Union Pacific Company
de-\par\pard\plain\hyphpar} {
clararon un dividendo del 10% en el valor. Al principio, en Wall Street
\par\pard\plain\hyphpar} {
nadie se lo cre\u237?a. Era la maniobra desesperada del jugador arrinconado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Todos los peri\u243?dicos se avalanzaron a los directores. Pero mientras los
\par\pard\plain\hyphpar} {
talentos de Wall Street vacilaban a la hora de actuar, el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
rebosaba. Uni\u243?n Pacific iba por delante, y alcanz\u243? un nuevo record de
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios en grandes transacciones. Algunos de los operadores hicieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
fortunas en una hora y recuerdo haber oido m\u225?s tarde el caso de alg\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
ingenioso especialista que cometi\u243? un error y puso trescientos cincuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil d\u243?lares en sus bolsillos. Vendi\u243? su sitio la semana siguiente, y
se \par\pard\plain\hyphpar} {
convirti\u243? en un caballeroso granjero el mes siguiente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, en el momento en que o\u237? las noticias de la
declara-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n sin precedentes del 10% de dividendo, comprend\u237? que recib\u237?a lo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
me merec\u237?a por no prestar atenci\u243?n a la voz de la experiencia y
escuchar \par\pard\plain\hyphpar} {
la voz de un proncsticador. {\i
Hab\u237?a dejado de lado mis propias conviccio-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
nes, por las sospechas de un amigo, simplemente porque \u233?l era
desinte-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
resado y como norma, sol\u237?a saber lo que hac\u237?a. }\par\pard\plain\hyphpar}
{
Tan pronto como vi que Union Pacific estaba alcanzando nuevos
\par\pard\plain\hyphpar} {
records, me dije, "\u201?ste no es un buen valor para estar a corto."
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
71 \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo lo que ten\u237?a en el mundo, lo ten\u237?a colocado como margen en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la oficina de Harding. No estaba ni contento ni enfadado por el
conoci-\par\pard\plain\hyphpar} {
miento del hecho. Lo que era obvio es que yo hab\u237?a visto la cinta con gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
precisi\u243?n y exactitud y que hab\u237?a sido un tonto al dejar que Ed
Harding \par\pard\plain\hyphpar} {
me disuadiera de mi resoluci\u243?n. Ya de nada serv\u237?an las
recriminaciones, \par\pard\plain\hyphpar} {
porque no ten\u237?a tiempo que perder y, adem\u225?s, lo que est\u225? hecho,
hecho \par\pard\plain\hyphpar} {
est\u225? . Por lo tanto di la orden de cancelar los cortos. La acci\u243?n
estaba \par\pard\plain\hyphpar} {
alrededor de 165 cuando envi\u233? la orden de comprar las cuatro mil UP en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado. Ten\u237?a una p\u233?rdida de tres puntos. Mis corredores pagaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
172 y 174 por algunas antes de que se acabaran. Cuando recib\u237? la
\par\pard\plain\hyphpar} {
informaci\u243?n, de la amable e intencionada interferencia de Ed Harding
\par\pard\plain\hyphpar} {
me cost\u243? cuarenta mil d\u243?lares. {\i
\u161?Un precio que tiene que pagar un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
hombre por no tener el coraje de sus convicciones! Era una lecci\u243?
n }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
barata. }\par\pard\plain\hyphpar} {
No estaba preocupado, porque la cinta mostraba precios todav\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayores. Era un movimiento inusual y no hab\u237?a ning\u250?n tipo de
precedentes \par\pard\plain\hyphpar} {
en cuanto a la actuaci\u243?n de los directores, pero esta vez hice lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensaba que deb\u237?a hacer. Tan pronto como entregu\u233? la primera orden de
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra de cuatro mil acciones para cubrir mis cortos, decid\u237?
beneficiar-\par\pard\plain\hyphpar} {
me de lo que indicaba la cinta y por lo tanto segu\u237? adelante. Compr\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuatro mil acciones y las mantuve hasta la ma\u241?ana siguiente. Despu\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
sal\u237?. No solo recuper\u233? los cuarenta mil d\u243?lares que hab\u237?a
perdido, sino \par\pard\plain\hyphpar} {
que obtuve quince mil m\u225?s. Si Ed Harding no hubiera tratado de salvar
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi dinero, me habr\u237?a forrado. Pero me hizo un gran favor, porque creo
\par\pard\plain\hyphpar} {
firmemente que fue la lecci\u243?n de este episodio lo que {\i
complet\u243?} mi \par\pard\plain\hyphpar} {
educaci\u243?n como operador. \par\pard\plain\hyphpar} {
No todo lo que necesitaba era aprender a no aceptar consejos y
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir mis propias inclinaciones. {\i
Se trata de que gan\u233? confianza en mi }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mismo y fui capaz de deshechar el viejo m\u233?todo de operaci\u243?n. } Esta
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia de Saratoga, fue mi \u250?ltima operaci\u243?n fortuita. A partir de
\par\pard\plain\hyphpar} {
entonces empec\u233? a pensar en las condiciones b\u225?sicas en vez de en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores concretos. Me estimul\u233? a alcanzar un grado m\u225?s alto en la dura
\par\pard\plain\hyphpar} {
escuela de la especulaci\u243?n. Era un paso largo y dif\u237?cil.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
VII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Nunca vacilo cuando tengo que decir a un hombre si soy alcista o bajista.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero nunca digo a nadie que compre o venda un determinado valor. En
\par\pard\plain\hyphpar} {
un mercado a la baja todos los valores bajan y en un mercado al alza,
\par\pard\plain\hyphpar} {
suben. Por supuesto, no quiero decir que en un mercado a la baja,
\par\pard\plain\hyphpar} {
causado por una guerra, las acciones de municiones no suban. Hablo en
\par\pard\plain\hyphpar} {
un sentido general. Pero el hombre medio no desea que le digan si el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado es alcista o bajista. Lo que desea es que le digan, de forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
espec\u237?fica, qu\u233? determinado valor debe comprar o vender. Quiere algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
por nada. No desea trabajar. Ni siquiera desea pensar. Ya es demasiado
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajo tener que contar el dinero que recoje del suelo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, yo no era tan vago, pero encontraba m\u225?s f\u225?cil pensar en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones concretas que en el mercado en general y por lo tanto prefer\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n pensar en las fluctuaciones individuales que en los movimientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
generales. {\i
Ten\u237?a que cambiar y lo hice. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Parece que la gente no acaba de comprender los fundamentos
de }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
la operaci\u243?n de valores. He dicho, a menudo, que comprar en
mercado }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ascendente es el modo m\u225?s c\u243?modo de comprar valores. Ahora, no
se }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
trata de comprar lo m\u225?s barato posible o de ir a corto en los
precios }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
superiores, sino de comprar o vender en el momento adecuado.
Cuando }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
soy bajista y vendo un valor, cada venta debe tener un nivel inferior
a }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
la venta previa. Cuando compro, debe ocurrir lo contrario. Debo
estar }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
en una escala ascendente. No compro valores a largo en una escala
des-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cendente, ni compro en una escala ascendente. }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
73 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
74 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Vamos a suponer, por ejemplo, que voy a comprar algunas }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
acciones. Comprar\u233? dos mil acciones a 110. Si la acci\u243?n sube hasta
111, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
despu\u233?s de que yo la haya comprado, estoy, al menos
temporalmente, }\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
haciendo la operaci\u243?n adecuada, est\u225? un punto por encima; por lo
tanto }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
muestra un beneficio. Bien, ya que estoy haciendo la operaci\u243?n
adecua-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
da, voy y compro otras dos mil acciones. } Si el mercado es todav\u237?a alcista
compro un tercer lote de dos mil acciones. Digamos que el precio sube
\par\pard\plain\hyphpar} {
hasta 114. Creo que es suficiente. Ahora tengo ya una base de trabajo a
\par\pard\plain\hyphpar} {
partir de la cual trabajar. Estoy a largo con seis mil acciones a una media
\par\pard\plain\hyphpar} {
de 111 3/4 y la acci\u243?n se est\u225? vendiendo a 114. No comprar\u233? ninguna
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
por ahora. Voy a esperar y ver lo que sucede. Me figuro que en alg\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto de la subida se producir\u225? una reacci\u243?n. Voy a ver como se cuida
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado despu\u233?s de esa reacci\u243?n. Probablemente reaccionar\u225?
hasta \par\pard\plain\hyphpar} {
donde tengo mi tercer lote. Digamos que despu\u233?s de subir vuelve a
\par\pard\plain\hyphpar} {
descender hasta 112 1/4, y despu\u233?s se recupera. Bien, justo en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento en que vuelve a 113 3/4, envi\u243? una orden de compra de cuatro
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil, en el mercado por supuesto. Bien, si obtengo esas cuatro mil a 113
\par\pard\plain\hyphpar} {
3/4 sabr\u233? que algo va mal y dar\u233? una orden de examen, o sea, vender\u233?
mil \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones para ver c\u243?mo las toma el mercado. Pero supongamos que de
\par\pard\plain\hyphpar} {
esa orden de compra de cuatro mil acciones que envi\u233? cuando el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
era 113 3/4 obtengo dos mil a 114, quinientas a 114 1/2 y el resto a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio cada vez m\u225?s alto, hasta pagar por las quinientas \u250?ltimas acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
115 1/2. Entonces sabr\u233? que tengo raz\u243?n. \u201?ste es el modo de
comprar \par\pard\plain\hyphpar} {
cuatro mil acciones que me dice si hago bien en comprar esa determinada
\par\pard\plain\hyphpar} {
acci\u243?n en ese determinado momento, {\i
pero, por supuesto, trabajo par-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
tiendo de la base de que he revisado cuidadosamente las
condiciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
generales del mercado y de que estas son alcistas. Nunca
quiero }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
comprar acciones demasiado baratas o con demasiada
facilidad. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo una historia que o\u237? acerca de Deacon S. V. White cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
era uno los mayores operadores de Wall Street. Era un gran hombre,
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligente como el que m\u225?s, y valiente. Hizo algunas cosas maravillosas
\par\pard\plain\hyphpar} {
en sus d\u237?as, seg\u250?n he oido. En los viejos tiempos, la Sugar era uno de
los \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s continuos proveedores de fuegos artificiales en el mercado. H.O.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Havemeyer, presidente de la compa\u241?\u237?a, estaba en el apogeo de su poder.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Deduzco, de todos los comentarios, que H.O. y sus sucesores ten\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
todas las fuentes monetarias y de inteligencia necesarias para llevar a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabo con \u233?xito cualquier operaci\u243?n con sus propios valores. Me dicen
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
75 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
que Havemayer dedicaba m\u225?s operadores profesionales a ese valor que
\par\pard\plain\hyphpar} {
a ning\u250?n otro iniciado en ning\u250?n otro valor. Como norma, los
operadores \par\pard\plain\hyphpar} {
de parqu\u233? tienden a ir en contra del juego de los iniciados, en vez de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ayudarlos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a un hombre que conoc\u237?a de Deacon White entr\u243?
acelerada-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente en la oficina muy excitado y dijo, "Deacon, me dijiste que si
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguna vez ten\u237?a alguna informaci\u243?n valiosa, te la comunicara r\u225?
pida-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, y que si la utilizabas me conseguir\u237?as unos cuantos cientos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones." Se detuvo a coger aire y a esperar la confirmaci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Deacon le miro de ese modo meditativo tan peculiar en \u233?l, y dijo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No s\u233? si alguna vez te he dicho eso exactamente o no, pero estoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
dispuesto a pagar por cualquier informaci\u243?n que pueda utilizar."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien, pues yo la tengo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bueno, eso est\u225? bien, " dijo Deacon, y el hombre se infl\u243? y
\par\pard\plain\hyphpar} {
mansamente dijo, "si se\u241?or."Entonces se acerc\u243? para que nadie m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
puediera oir y dijo, "H.O. Havemayer esta comprando Sugar."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?S\u237??" pregunt\u243? Deacon con gran calma. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto sorprendi\u243? al informante, que dijo impresionado: "S\u237? se\u241?or.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Comprando todo lo que puede. " \par\pard\plain\hyphpar} {
"Querido amigo, \u191?est\u225? usted seguro?" pregunt\u243? el viejo Deacon.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Deacon, lo s\u233? positivamente. La vieja panda est\u225? comprando
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que puede . Tiene algo que ver con la tarifa y se va a producir una
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran ganancia . Sobrepasar\u225? los l\u237?mites. Y eso significa treinta
puntos \par\pard\plain\hyphpar} {
seguros para empezar." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?De verdad lo crees?"y el viejo le mir\u243? por encima de sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
anteojos de marco plateado que se hab\u237?a puesto para mirar la cinta.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Que si lo creo? no, no lo creo; lo s\u233?. Con toda seguridad. Porque,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando H. O. Havemayer y sus amigos compran Sugar del modo en que
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo est\u225?n haciendo ahora, no se conforman nunca con menos de cuarenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos netos. \par\pard\plain\hyphpar} {
No me extra\u241?ar\u237?a que el mercado se les alejara en cualquier
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento y se cerrara antes de que tuvieran sus l\u237?neas completas. Ya no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hay tanto en las oficinas de corretaje como hace un mes. " \par\pard\plain\hyphpar}
{
"O sea, que est\u225? comprando Sugar, \u191?no?"repiti\u243? Deac\u243?n con
aire \par\pard\plain\hyphpar} {
ausente. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Compr\u225?ndolo? Se est\u225? haciendo con todo y a toda velocidad sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
poner el precio." \par\pard\plain\hyphpar} {
76 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?S\u237??" dijo Deacon. Eso fue todo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero eso fue suficiente para acabar de enojar al pronosticador, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijo, "\u161?S\u237? se\u241?or! y eso es lo que yo llamo informaci\u243?n valiosa.
Porque es absolutamente directa." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?S\u237??" \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?; y tiene un gran valor. \u191?Va a utilizarla?." \par\pard\plain\hyphpar}
{
"Oh, s\u237?, voy a utilizarla." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Cu\u225?ndo?" pregunt\u243? el informante de forma sospechosa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Ahora mismo." Y Deacon grit\u243?:" \u161?Frank! "Era el nombre de su m\u225?s
astuto corredor, que estaba en la habitaci\u243?n contigua.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, se\u241?or," dijo Frank. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Me gustar\u237?a que se acercara al tablero y vendiera diez mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de Sugar." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Vender?", grit\u243? el pronosticador. Hab\u237?a tanto sufrimiento en su
\par\pard\plain\hyphpar} {
voz, que Frank, que hab\u237?a salido corriendo, se detuvo en seco.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, claro",dijo Deacon mansamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161?Pero le dije que H.O: Havemayer estaba compr\u225?ndolo!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Ya lo s\u233? mi querido amigo", dijo Deacon; y gir\u225?ndose hacia el
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredor dijo; "\u161?R\u225?pido Frank!" \par\pard\plain\hyphpar} {
El corredor sali\u243? r\u225?pidamente para ejecutar la orden y el
pronos-\par\pard\plain\hyphpar} {
ticador se puso colorado. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Vine aqu\u237?", dijo furiosamente, "con la mejor informaci\u243?n que he tenido
en mi vida." Te la traje porque pens\u233? que eras mi amigo, y que eras justo.
Esperaba que actuaras sobre ello..." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Estoy actuando sobre ello,"interrumpi\u243? Deacon con voz
tranquili-\par\pard\plain\hyphpar} {
zadora. \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161?Pero yo te dije que H.O. y su panda estaban comprando!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Exactamente. Ya te o\u237?." \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161? Comprando! \u161?Comprando! \u161? Dije comprando!" grit\u243? el
pronositica-\par\pard\plain\hyphpar} {
dor. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?S\u237?; comprando! Eso es lo que dijiste", le aseguro Deacon. Estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
de pie al lado del ticker, mirando la cinta. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero t\u250? lo est\u225?s vendiendo" \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?; diez mil acciones." y Deacon asinti\u243? con la cabeza. "Vendiendo, por
supuesto." \par\pard\plain\hyphpar} {
Dej\u243? de hablar para concentrarse en la cinta y el pronosticador se
\par\pard\plain\hyphpar} {
acerc\u243? para ver que es lo que ve\u237?a Deacon, porque el viejo era muy
astuto. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
77 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
Mientras estaba mirando p\u187?r encima del hombro de Deacon se acerc\u243? un
\par\pard\plain\hyphpar} {
conserje con una hoja, obviamente el informe de Frank. Deac\u243?n apenas
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo miro de reojo. Ya hab\u237?avisto en la cinta como se hab\u237?a ejecutado su
\par\pard\plain\hyphpar} {
orden. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto hizo que le dijera al conserje, "D\u237?gale que venda otras diez
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mil de Sugar." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Deacon, le juro qie est\u225?n comprando los valores!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Se lo dijo Mr. Hayemayer?", pregunt\u243? Deacon. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Por supuesto que ro! \u201?l nunca dice nada a nadie. No pesta\u241?
ear\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
para ayudar a su mejor amigo a ganar un nickel. Pero yo s\u233? que esto es
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierto." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No se excite tanto \u191?migo m\u237?o." y Deacon alz\u243? una mano. Estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
mirando a la cinta. El infornador dijo agriamente: \par\pard\plain\hyphpar} {
"Si huebiera sabido que iba a hacer lo contrario de lo que le dec\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
no hubiera perdido mi tiempo ni el suyo. Pero no me voy a sentir satisfecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando cubra esos valorescon una terrible p\u233?rdida. Lo siento por usted,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Deacon. \u161?Honestamente! Ahora si me lo permite me voy a alg\u250?n lado a
\par\pard\plain\hyphpar} {
actuar de acuerdo con la informaci\u243?n." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Estoy actuando de icuerdo con la informaci\u243?n. Creo que s\u233? algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
acerca del mercado; quiz\u225?sno tanto como usted y su amigo H.O.
Havema-\par\pard\plain\hyphpar} {
yer, pero todav\u237?a creo que s\u233? algo. Lo que estoy haciendo es lo que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia dice, que se doe hacer con la informaci\u243?n que usted me trae.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de que un hombre la estado en Wall Street tanto tiempo como yo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
se siente muy agradecido ante cualquiera que sienta pena por \u233?l. Est\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
tranquilo amigo m\u237?o." \par\pard\plain\hyphpar} {
El hombre mir\u243? larganente a Deacon, por cuyo juicio y nervio sent\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
un gran respeto. \par\pard\plain\hyphpar} {
Muy pronto entr\u243? ce nuevo el conserje y entreg\u243? a Deac\u243?n un
\par\pard\plain\hyphpar} {
informe, \u233?ste lo mir\u243? y dip: "Ahora d\u237?gales que compren treinta mil
de \par\pard\plain\hyphpar} {
Sugar. \u161?Treintamil!" \par\pard\plain\hyphpar} {
El conserje sali\u243? aceleradamente y el pronosticador murmur\u243? algo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
mir\u243? al viejo zorro gris. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mi querido amigo " explico Deacon complacientemente, "No \par\pard\plain\hyphpar}
{
dudaba de que me estuviera diciendo la verdad tal como usted la hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
visto. Pero aunque hubiera oido al mismo H.O: Havemayer dec\u237?rselo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a actuado del mismo nodo. S\u243?lo hab\u237?a un triodo de saber si
alguien \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba comprando del moco que usted dec\u237?a, y consist\u237?a en hacer lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
78 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
hice. Las primeras diez mil acciones salieron f\u225?cilmente. Pero no era
\par\pard\plain\hyphpar} {
definitivo. Pero las diez mil segundas fueron absorbidas por un mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no dejaba de subir. El modo en que fueron compradas esas veinte mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, me demostr\u243? que, en realidad, hab\u237?a alguien queriendo
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
prar todas las acciones que se ofrec\u237?an. En este punto, no es muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
importante saber quien es esa persona. Por lo tanto he cubierto los cortos
\par\pard\plain\hyphpar} {
y estoy a largo con diez mil acciones, y creo que hasta ah\u237? su informaci\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
era v\u225?lida. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Y \u191?hasta d\u243?nde llega la informaci\u243?n? pregunt\u243? el pronosticados
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Tienes quinientas acciones en esta oficina al precio medio de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
diez mil acciones," dijo Deacon. "Buenos d\u237?as, amigo m\u237?o. Tenga calma la
pr\u243?xima vez." \par\pard\plain\hyphpar} {
"D\u237?game Deacon," dijo el pronosticador, "\u191?ser\u225? tan amable de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender las m\u237?as cuando venda las suyas? Creo que no s\u233? tanto como
\par\pard\plain\hyphpar} {
cre\u237?a." \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa es la teor\u237?a. {\i
Por eso yo nunca compro las acciones baratas. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, siempre intento operar con eficiencia. Cuando se trata de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender acciones, est\u225? claro que nadie puede vender a menos que alguien
\par\pard\plain\hyphpar} {
quiera esos valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si opera a gran escala, tendr\u225? que tener esto en cuenta todo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. El hombre estudia las condiciones, planea las operaciones
cui-\par\pard\plain\hyphpar} {
dadosamente y procede a actuar. Oscila una buena l\u237?nea y acumula un
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran beneficio, en papel. Bien, este hombre no puede vender a su
\par\pard\plain\hyphpar} {
capricho. No se puede experar que el mercado absorba cincuenta mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de un valor con la misma facilidad que cien. Tendr\u225? que esperar
\par\pard\plain\hyphpar} {
hasta que el mercado est\u233? dispuesto a tomarlo. Este es el momento en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
que piensa que est\u225? ante el requisito de poder de compra. Cuando llegue
\par\pard\plain\hyphpar} {
esta oportunidad debe medirla. Lo m\u225?s normal es que haya estado
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperando este momento. {\i
Tiene que vender cuando puede, no cuando }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
quiere. } Para saber cual es el momento adecuado, tiene que observar y examinar. No
hay ning\u250?n truco en saber cu\u225?ndo el mercado est\u225?
\par\pard\plain\hyphpar} {
dispuesto a absorber lo que se le ofrece. Pero cuando se trata de iniciar
\par\pard\plain\hyphpar} {
un movimiento no es muy inteligente utilizar toda la l\u237?nea completa, a
\par\pard\plain\hyphpar} {
menos de que se est\u233? completamente convencido de que las condiciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
son las id\u243?neas. {\i
Recuerde que los valores no est\u225?n nunca demasiado }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
altos para empezar a comprar o demasiado bajos para empezar
a }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
vender. Pero despu\u233?s de la transacci\u243?n inicial, no efectu\u233? una
segunda }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
79 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
transacci\u243?n a menos que la primera le muestre un beneficio. Espere
y }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
observe. } Aqu\u237? es donde entra la lectura de la cinta, para ayudarle a decidir
el momento adecuado para el comienzo. {\i
Depende, en gran }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
medida, de comenzar en el momento exacto y adecuado. } Me cost\u243? a\u241?os
\par\pard\plain\hyphpar} {
llegar a comprender toda la importancia de esto. Tambi\u233?n me costo
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos cientos de miles de d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
No quiero que parezca que estoy intentando aconsejar la
pirami-\par\pard\plain\hyphpar} {
daci\u243?n. {\i
Un hombre puede piramidar y hacer una enorme cantidad de }\par\pard\plain\hyphpar}
{
{\i
dinero que no habr\u237?a hecho si no hubiera piramidado; por
supuesto. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero lo que quiero decir es lo siguiente: Suponga que la l\u237?nea de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre es quinientas acciones de un valor. Ya he dicho que no se deber\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar todo a la vez; no si se est\u225? especulando. Si lo \u250?nico que
est\u225? \par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo es jugar, el \u250?nico consejo que le doy es que no lo haga.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Suponga que compra las cien primeras, y que r\u225?pidamente
mues-\par\pard\plain\hyphpar} {
tran una p\u233?rdida. \u191?Para qu\u233? iba a comprar m\u225?s? Deber\u237?a ver
r\u225?pidamente \par\pard\plain\hyphpar} {
que est\u225? equivocado; al menos temporalmente. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
VIII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
El incidente de la Union Pacific en Saratoga, durante el verano de 1906,
\par\pard\plain\hyphpar} {
hizo que me volviera m\u225?s independiente y no prestara tanta atenci\u243?n a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos y a los comentarios, o sea, a las opiniones y sospechas de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
dem\u225?s, dejando de lado todo lo capaces o amistosos que pudieran ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
personalmente. Los hechos, y no la vanidad, me demostraron que era
\par\pard\plain\hyphpar} {
capaz de leer la cinta con m\u225?s precisi\u243?n que la mayor\u237?a de la gente
que \par\pard\plain\hyphpar} {
me rodeaba. Tambi\u233?n estaba mejor equipado que el cliente medio de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Harding Brothers en el sentido de que yo estaba completamente libre de
\par\pard\plain\hyphpar} {
prejuicios especulativos. El lado bajista no me atrae m\u225?s que el lado
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista, o viceversa. Mi \u250?nico prejuicio fuerte es estar equivocado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Incluso cuando era un ni\u241?o, acostumbraba a obtener mis propias
\par\pard\plain\hyphpar} {
conclusiones de los hechos que observaba. Era el \u250?nico modo de llegar
\par\pard\plain\hyphpar} {
a conocer el significado. No puedo sacar de los hechos lo que la gente me
\par\pard\plain\hyphpar} {
dice que saque. Se trata de mis hechos. Si creo en algo, puedes estar
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro de que es porque debo creer en ello. Cuando estoy a largo con
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, es porque la lectura de las condiciones ha hecho que me ponga
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista. Pero puedo encontrar muchas personas, que tienen fama de ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligentes, y solo son alcistas porque tienen valores. Yo no permito que
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis posesiones, ni mis preposesiones, piensen por m\u237?. Por eso repito, a
\par\pard\plain\hyphpar} {
menudo, que yo nunca discuto con la cinta. Enfadarse cuando el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
va en contra de uno, de forma inesperada o il\u243?gica, es como enfadarte con
\par\pard\plain\hyphpar} {
los pulmones porque tienes pulmon\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Gradualmente, me he ido haciendo consciente de la importancia
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la lectura de la cinta en la especulaci\u243?n. La insistencia del viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
81 \par\pard\plain\hyphpar} {
82 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Partridge sobre la importancia vital de ser continuamente alcista en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado al alza, sin duda, me hizo plantearme la necesidad, por encima
\par\pard\plain\hyphpar} {
de todas las dem\u225?s cosas, de determinar el tipo de mercado en el que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
opera. {\i
Comenc\u233? a darme cuenta de que el gran dinero debe
estar, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
necesariamente, en las grandes oscilaciones. Sea lo que sea, lo que
d\u233? }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
el impulso inicial a una oscilaci\u243?n grande, el hecho es que su
continua-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ci\u243?n no es el resultado de las manipulaciones a trav\u233?s de encuestas
o }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
artificios financieros, sino que depende de las condiciones b\u225?sicas.
No }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
importa quien se oponga a ello, la oscilaci\u243?n debe correr
inevitablemen-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
te tan r\u225?pido y tan lejos como pueda hasta donde determinen las
fuerzas }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
principales. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de lo que sucedi\u243? en Saratoga, comenc\u233? a ver m\u225?s
clara-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, quiz\u225?s deber\u237?a decir m\u225?s maduramente, ya que toda la lista se
\par\pard\plain\hyphpar} {
mueve de acuerdo con la corriente principal, no hab\u237?a tanta necesidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
como imaginaba de estudiar los papeles individuales o el
comportamien-\par\pard\plain\hyphpar} {
to de un determinado valor. Tambi\u233?n, comprend\u237? pensando en la
oscila-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n que el hombre no estaba limitado en la operaci\u243?n. Pod\u237?a comprar
o \par\pard\plain\hyphpar} {
vender toda la lista entera. En ciertos valores, es peligrosa una l\u237?nea corta
despu\u233?s de que un hombre venda m\u225?s de un determinado porcentaje del
\par\pard\plain\hyphpar} {
capital, la cantidad depende de c\u243?mo, d\u243?nde y qui\u233?n mantenga el
valor. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero podr\u237?a vender un mill\u243?n de acciones de la lista general, si
tuviera \par\pard\plain\hyphpar} {
el precio, sin peligro de ser estrujado. En los viejos tiempos, los iniciados
sol\u237?an hacer una gran cantidad de dinero peri\u243?dicamente a partir de
los \par\pard\plain\hyphpar} {
cortos, y ten\u237?an un gran temor a los rincones y a los estrujones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Obviamente, lo que hay que hacer era ser alcista en un
mercado }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
al alza y bajista en un mercado a la baja. } Suena tonto, \u191?no?. Pero tuve que
ser plenamente consciente de este principio general antes de ver que
\par\pard\plain\hyphpar} {
su puesta en practica significaba realmente anticipar las probabilidades.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero para hacerme justicia, debo decir que hasta entonces no hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tenido nunca una apuesta suficientemente grande como para especular
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ese modo. Una oscilaci\u243?n grande significar\u225? mucho dinero, si su
l\u237?nea \par\pard\plain\hyphpar} {
es grande, y para poder oscilar una l\u237?nea grande hace falta que tenga un
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran balance en su oficina de corretaje. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre tuve, o cre\u237? tener, la necesidad de ganarme el pan de todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
los d\u237?as, en el mercado de valores. Interfer\u237?a con mis esfuerzos de
incre-\par\pard\plain\hyphpar} {
mentar la apuesta disponible para un m\u233?todo de operaci\u243?n en las
osci-\par\pard\plain\hyphpar} {
laciones m\u225?s caro de forma inmediata, pero m\u225?s lento y ventajoso.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
83 \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero no solo creci\u243? la confianza en m\u237? mismo, adem\u225?s, mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores comenzaron a dejar de pensar en m\u237? como en el espor\u225?
dica-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente afortunado Chico de las apuestas. Hab\u237?an ganado mucho con mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
comisiones, pero ahora yo llevaba camino de ser su cliente estrella y
\par\pard\plain\hyphpar} {
tener un valor m\u225?s all\u225? del volumen actual de mi operaci\u243?n. {\i
Un cliente }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
que hace dinero es una ventaja para cualquier oficina de
corretaje. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Desde el momento que dej\u233? de sentirme satisfecho con el mero
\par\pard\plain\hyphpar} {
estudio de la cinta, dej\u233? de preocuparme, exclusivamente, por las
fluc-\par\pard\plain\hyphpar} {
tuaciones diarias de los valores espec\u237?ficos, y cuando ocurri\u243? esto, tuve
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estudiar el juego desde un \u225?ngulo diferente. Volv\u237? a trabajar
desde \par\pard\plain\hyphpar} {
la cotizaci\u243?n hasta los primeros principios; desde las fluctuaciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio hasta las condiciones b\u225?sicas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, hab\u237?a leido la informaci\u243?n diaria de forma regular
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante alg\u250?n tiempo. Todos los operadores lo hacen. Pero la mayor\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
era cotilleo, algunas noticias eran deliberadamente falsas, y el resto era
\par\pard\plain\hyphpar} {
la mera opini\u243?n personal de los escritores. Los an\u225?lisis semanales
acre-\par\pard\plain\hyphpar} {
ditados que trataban las condiciones subyacentes del mercado no me
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran satisfactorios. Como norma, el punto de vista de los editores
\par\pard\plain\hyphpar} {
financieros no era igual al m\u237?o.Para ellos no era un tema vital analizar
\par\pard\plain\hyphpar} {
los hechos y sacar conclusiones, pero para m\u237? s\u237? lo era. Adem\u225?s
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n una gran diferencia en nuestro modo de enfocar el elemento
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. {\i
Para m\u237?, el an\u225?lisis de la semana que acababa de pasar
era }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
menos importante que la predicci\u243?n de las semanas
siguientes. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Durante a\u241?os, hab\u237?a sido la v\u237?ctima de una infortunada
combina-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n de falta de experiencia, juventud y capital insuficiente. Pero ahora
\par\pard\plain\hyphpar} {
sent\u237?a el regocijo de un descubridor. Mi nueva actitud hacia el juego
\par\pard\plain\hyphpar} {
explicaba mis repetidos fracasos al intentar hacer muchos dineros en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York. Pero ahora, con los recursos, experiencia y nivel de
\par\pard\plain\hyphpar} {
confianza adecuados, ten\u237?a tanta prisa para probar la nueva llave, que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
me di cuenta de que hab\u237?a otro cerrojo en la puerta, {\i
\u161?un cerrojo de }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
tiempo! } Era un descuido perfectamente natural. Ten\u237?a que pagar el
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocimiento, un buen golpe por cada paso adelante. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estudi\u233? la situaci\u243?n en 1906 y pens\u233? que la perspectiva del
dinero \par\pard\plain\hyphpar} {
era particularmente seria. Se hab\u237?a destruido gran parte de la riqueza del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mundo. Tarde o temprano, todo el mundo sentir\u237?a el pellizco, y por lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
tanto nadie estar\u237?a en situaci\u243?n de ayudar a nadie. Estos tiempos
duros \par\pard\plain\hyphpar} {
no estaban provocados por la p\u233?rdida de una casa valorada en diez mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
84 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares o una carga de caballos de carreras valorados en ocho mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. Era la completa destrucci\u243?n de una casa a manos del fuego, y
la \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida de casi todos los caballos de carreras a causa de un hundimiento
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la autopista. La gran cantidad de dinero que se llev\u243? el humo de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
ca\u241?ones en la guerra de Boer, y los millones que se gastaron para
\par\pard\plain\hyphpar} {
alimentar a los soldados que se encontraban en el sur de \u193?frica y que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
produc\u237?an, no signific\u243? ayuda por parte de los inversionistas brit\u225?
nicos \par\pard\plain\hyphpar} {
como en el pasado. Adem\u225?s, el terremoto e incendio de San Francisco
\par\pard\plain\hyphpar} {
y algunos otros desastres, afectaron a todo el mundo, manufacturas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
granjeros, comerciantes, obreros y millonarios. Las autopistas y
carre-\par\pard\plain\hyphpar} {
teras se vieron muy afectadas. Me figuro que nada pudo salvarse de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cat\u225?strofe. {\i
Ante un caso as\u237?, s\u243?lo se pod\u237?a hacer una cosa,
vender }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
acciones.! }\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo, para entonces, hab\u237?a observado ya que mi transacci\u243?n inicial,
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de decidirme sobre la direcci\u243?n que iba a seguir, me iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
proporcionar un beneficio. Y ahora, cuando decid\u237?a vender, pon\u237?a todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
en juego. Sin duda, est\u225?bamos adentr\u225?ndonos en un mercado bajista
\par\pard\plain\hyphpar} {
genuino, y yo estaba seguro de que iba a hacer el mejor negocio de toda
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi carrera. \par\pard\plain\hyphpar} {
El mercado baj\u243?. Despu\u233?s volvi\u243? a subir. Se transform\u243?
gradual-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente y despu\u233?s comenz\u243? a avanzar con firmeza. Mis beneficios en
\par\pard\plain\hyphpar} {
papel se desvanecieron y las p\u233?rdidas crecieron. Un d\u237?a, parec\u237?a que
no \par\pard\plain\hyphpar} {
iba a quedar ning\u250?n trazo bajista para contar el cuento del estrictamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
genuino mercado a la baja. {\i
No pude resistir el arp\u243?n. Cubr\u237?. Y menos mal} {\i
que lo hice. Si no lo hubiera hecho no hubiera tenido lo suficiente
para }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
comprar una tarjeta postal. Perd\u237? casi toda la piel, pero era mejor estar} {\i
vivo para luchar otro d\u237?a. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a cometido un error. Pero, \u191?d\u243?nde?, estaba a la baja en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado a la baja. Eso era muy inteligente. Hab\u237?a vendido las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto. Eso estaba bien. {\i
Las hab\u237?a vendido demasiado pronto. Eso era }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
costoso. Mi posici\u243?n era la correcta pero el juego err\u243?neo. } Sin
embargo, el mercado se acercaba cada vez m\u225?s al inevitable aplastamiento. Por
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
tanto esper\u233?, y cuando la recuperaci\u243?n comenz\u243? a ranquear y a
pausarse, \par\pard\plain\hyphpar} {
me deshice de tantos valores como permit\u237?an mis disminuidos m\u225?rgenes.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Esta vez ten\u237?a raz\u243?n, por un d\u237?a entero exactamente, } \u161?porque
al d\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
siguiente se produjo otra recuperaci\u243?n!. \u161?Otro buen golpe!. Por lo
tanto \par\pard\plain\hyphpar} {
le\u237? la cinta, cubr\u237? y esper\u233?. A su debido tiempo, volv\u237? a
vender otra vez, \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
85 \par\pard\plain\hyphpar} {
y otra vez bajaron de forma prominente para volver a recuperarse. Parec\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el mercado estaba haciendo todo lo posible para hacerme volver a mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
viejos y simples m\u233?todos de operaci\u243?n de bucket shop. {\i
Era la primera }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
vez que hab\u237?a trabajado con un plan definido de cara al futuro
que }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
abarcaba todo el mercado, en vez de uno o dos valores. } Me figur\u233? que si
manten\u237?a, ganar\u237?a. Por supuesto, en aquel entonces, no habia desarrollado
todav\u237?a mi sistema de emplazamiento de apuestas, o habr\u237?a puesto mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea de cortos en mercado descendente, tal y como expliqu\u233? la \u250?
ltima \par\pard\plain\hyphpar} {
vez. No hubiera perdido tanto margen. {\i
Me habr\u237?a equivocado, pero no }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
me habr\u237?a hecho da\u241?o. } Como puede ver, hab\u237?a observado diversos
\par\pard\plain\hyphpar} {
hechos, pero no hab\u237?a aprendido a coordinarlos. La observaci\u243?n
incom-\par\pard\plain\hyphpar} {
pleta, no solo no ayud\u243?, sino que adem\u225?s me lo puso mucho m\u225?s
dif\u237?cil \par\pard\plain\hyphpar} {
todav\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Siempre he encontrado beneficioso el estudio de mis errores. }
Des-\par\pard\plain\hyphpar} {
cubr\u237? que estaba muy bien no perder la posici\u243?n en un mercado a la
baja, \par\pard\plain\hyphpar} {
pero que siempre se deb\u237?a leer la cinta para determinar el tiempo propicio
\par\pard\plain\hyphpar} {
de puesta en marcha de la operaci\u243?n. Si comienza bien, su posici\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficiosa no se ver\u225? amenazada; y entonces no encontrar\u225? ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
problema para sentarse y esperar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, hoy en d\u237?a, tengo una confianza mucho mayor en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
exactitud de mis observaciones, en las que ni las esperanzas ni las
\par\pard\plain\hyphpar} {
aficiones juegan ning\u250?n tipo de papel, y tengo tambi\u233?n mucha m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
facilidad para verificar mis acciones y para poner a prueba la validez de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis puntos de vista. Pero en 1906, esa serie de recuperaciones perjudic\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
gravemente mis m\u225?rgenes. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a casi ventisiete a\u241?os. Llevaba doce a\u241?os en el juego. {\i
Pero la }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
primera vez que oper\u233? a causa de una crisis que todav\u237?a estaba por
venir,} {\i
descubr\u237? que estaba utilizando un telescopio. } Entre mi primera visi\u243?n
de la nube de tormenta y el momento de sacar partido de la gran ruptura, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
estir\u243?n fue, evidentemente, tan grande que comenc\u233? a pensar si
realmen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te vi, lo que cre\u237? haber visto tan claramente. {\i
Hab\u237?amos tenido muchos }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
avisos y sensacionales ascensos en las tasas de dinero a la vista. } Pero algunos
financieros hablaban todav\u237?a esperanzadamente, al menos a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
periodistas, y las subsiguientes recuperaciones desmintieron a los
catas-\par\pard\plain\hyphpar} {
trofistas. \u191?Me hab\u237?a equivocado al estar a la baja?\u191? o estaba solo
tempo-\par\pard\plain\hyphpar} {
ralmente equivocado al haber comenzado a vender a la baja demasiado
\par\pard\plain\hyphpar} {
pronto?. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
86 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Decid\u237? que hab\u237?a comenzado demasiado pronto, pero que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a evitarlo. Despu\u233?s, el mercado comenz\u243? a liquidar. Esa era mi
opor-\par\pard\plain\hyphpar} {
tunidad. Vend\u237? todo lo que pude, y despu\u233?s los valores se recuperaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n hasta alcanzar un nivel bastante bueno. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me qued\u233? limpio \par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba yo, \u161? limpio y reventado! \par\pard\plain\hyphpar} {
Desde luego es digno de menci\u243?n. Lo que ocurri\u243? fue lo siguiente:
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mir\u233? hacia adelante y vi un mont\u243?n de d\u243?lares. De este mont\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares colgaba un letrero. En \u233?l se le\u237?a "S\u237?rvase", con letras
enormes. A su lado hab\u237?a una tarjeta que ten\u237?a escrito en uno de sus
lados "Lawrence Livinston Trucking Corporation". Ten\u237?a una nueva excavadora en
mis \par\pard\plain\hyphpar} {
manos. No hab\u237?a ni un alma a la vista, por lo tanto no ten\u237?a ninguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
competencia, y era una belleza poder ver la pila de d\u243?lares antes que los
\par\pard\plain\hyphpar} {
dem\u225?s. La gente que pod\u237?a haberlo visto, si se hubieran detenido a mirar,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaban en esos momentos en los partidos de baloncesto, o andando en
\par\pard\plain\hyphpar} {
moto, o comprando casas que iban a pagar con los mismos d\u243?lares que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo hab\u237?a visto. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era la primera vez que hab\u237?a divisado mucho dinero y,
natural-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, me dirij\u237? hacia \u233?l de una escapada. Antes de poder alcanzar la
pila \par\pard\plain\hyphpar} {
de dinero, el viento cambi\u243? de direcci\u243?n, se puso en mi contra, y
ca\u237? al \par\pard\plain\hyphpar} {
suelo. La pila de d\u243?lares estaba todav\u237?a ah\u237?, pero yo hab\u237?a
perdido mi \par\pard\plain\hyphpar} {
excavadora, y el vag\u243?n se hab\u237?a ido. \u161?Y todo por echar a correr
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado pronto! Estaba angustiado tratando de demostrarme a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo que hab\u237?a visto d\u243?lares de verdad, y no un espejismo. Lo vi, y
s\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
que lo vi. Pero el pensar en la recompensa por mi excelente visi\u243?n, hizo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no tuviera en consideraci\u243?n la distancia que me separaba de mi pila
\par\pard\plain\hyphpar} {
de d\u243?lares. {\i
Deber\u237?a haber ido caminando, no corriendo. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Esto es lo que ocurri\u243?. No esper\u233? para determinar si era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento adecuado para operar en el lado bajista. En la \u250?nica ocasi\u243?n
en \par\pard\plain\hyphpar} {
la que deber\u237?a haber invocado la ayuda de la lectura de la cinta, no lo
hice. \par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? es como aprend\u237?, que incluso {\i
cuando se est\u225? en el comienzo de un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mercado bajista, es muy aconsejable no vender en masa, hasta que
no }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
haya peligro de que se incendie el motor. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a operado con muchos miles de acciones en la oficina
\par\pard\plain\hyphpar} {
Harding durante todos esos a\u241?os y, de un modo u otro, la firma ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
confianza en m\u237? y nuestras relaciones eran de lo m\u225?s placenteras. Creo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ellos pensaban que yo estaba a punto de colocarme de nuevo en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
87 \par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n correcta, y que sab\u237?an que con mi costumbre de tirar de la
suerte \par\pard\plain\hyphpar} {
lo m\u225?s posible, lo \u250?nico que verdaderamente necesitaba era un
comien-\par\pard\plain\hyphpar} {
zo, para poder recobrar todo y m\u225?s de lo que hab\u237?a perdido. Hab\u237?an
hecho \par\pard\plain\hyphpar} {
mucho dinero gracias a mis operaciones, y har\u237?a todav\u237?a m\u225?s. Por lo
tanto \par\pard\plain\hyphpar} {
no hab\u237?a ning\u250?n problema a la hora de seguir haciendo ah\u237? mis
operacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes, siempre que mi cr\u233?dito se mantuviera a una cierta altura.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Toda la serie de golpes que hab\u237?a recibido, hizo que me volviera
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s agresivo; o quiz\u225?s deber\u237?a decir menos cuidadoso, porque
sab\u237?a que \par\pard\plain\hyphpar} {
me encontraba mucho m\u225?s cerca del aplastamiento. Todo lo que pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer era esperar vigilante, tal y como deber\u237?a haber hecho antes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
arriesgarlo todo. No se trataba de vigilar el establo despu\u233?s de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
robaran el caballo. Solo se trataba de estar seguro la pr\u243?xima vez que lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentara. {\i
Si el hombre no cometiera errores, poseer\u237?a el mundo en
un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mes. Pero si no aprendiera de ellos no obtendr\u237?a absolutamente
nada. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, una buena ma\u241?ana, baj\u233? a la ciudad sinti\u233?ndome seguro
\par\pard\plain\hyphpar} {
otra vez. Esta vez no hab\u237?a ninguna duda. Hab\u237?a leido un anuncio en
las \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u225?ginas financieras de todos lo peri\u243?dicos, se trataba del cartel al que
no \par\pard\plain\hyphpar} {
tuve la inteligencia de esperar antes de arriesgarlo todo. Era el anuncio de
\par\pard\plain\hyphpar} {
un nuevo valor emitido por Northern Pacific y Great Northern Roads. Para
\par\pard\plain\hyphpar} {
conveniencia de los subscriptores, el pago se har\u237?a a plazos. Esto era algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo en Wall Street. Y me dej\u243? muy sorprendido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Durante los a\u241?os de mercado a la baja, en Great Nortern, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an transcurrido hasta entonces, hab\u237?a le\u237?do el anuncio de que se
iba \par\pard\plain\hyphpar} {
a cortar un nuevo mel\u243?n, este mel\u243?n consist\u237?a en el derecho de
los \par\pard\plain\hyphpar} {
suscr\u237?ptores afortunados de suscribir un nuevo valor de Great Northern.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estos derechos ten\u237?an valor, ya que el precio del mercado estaba siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
por encima de la par. Pero ahora el {\i
dinero del mercado} se encontraba en tal situaci\u243?n que los m\u225?s poderosos
bancos del pa\u237?s no estaban muy \par\pard\plain\hyphpar} {
seguros de que los suscr\u237?ptores pudieran pagar en met\u225?lico el chollo.
\u161?Y \par\pard\plain\hyphpar} {
el valor preferido de Great Northern se estaba vendiendo a 330!.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tan pronto como llegu\u233? a la oficina le dije a Ed Harding, "\u233?ste es
\par\pard\plain\hyphpar} {
el momento adecuado para vender! "\u201?ste es el momento en el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
deber\u237?a haber comenzado. \u191?Quieres mirar el anuncio?. "
\par\pard\plain\hyphpar} {
El ya lo hab\u237?a visto. Se\u241?al\u233? lo que, en mi opini\u243?n, significaba
la \par\pard\plain\hyphpar} {
opini\u243?n de los banqueros, pero no pudo ver de fomra clara la gran ruptura
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ten\u237?amos justo encima. Pens\u243? que era mejor esperar antes de sacar
\par\pard\plain\hyphpar} {
una gran l\u237?nea a corto, por el hecho de que los mercados tienden a sufrir
\par\pard\plain\hyphpar} {
88 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
grandes recuperaciones. Si espero,puede que los precios sean m\u225?s bajos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero la operaci\u243?n ser\u225? m\u225?s segura. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ed," le dije, " cuanto m\u225?s tarde en empezar, m\u225?s brusca ser\u225? la
ruptura cuando empiece. Este anuncio es una confesi\u243?n firmada por
\par\pard\plain\hyphpar} {
parte de los banqueros. Lo que ellos temen es lo que yo espero. Esta es
\par\pard\plain\hyphpar} {
la se\u241?al que nos dice que nos hemos de montar en el vag\u243?n bajista.
Esto \par\pard\plain\hyphpar} {
es todo lo que necesitamos. Si tuviera diez millones de d\u243?lares,
invertir\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
hasta el \u250?ltimo c\u233?ntimo aqu\u237?, en este mismo momento.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Seguimos discutiendo y charlando. \u201?l no estaba satisfecho con las
\par\pard\plain\hyphpar} {
deducciones que se pudieran sacar de un anuncio. Para m\u237? era sufiente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero no para la mayor parte de las personas que se encontraban en la oficina.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Vend\u237? un poco; demasiado poco. \par\pard\plain\hyphpar} {
Unos cuantos d\u237?as m\u225?s tarde, St. Paul anunci\u243? otro valor, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuerdo si eran acciones o letras, lo he olvidado. Pero no importa. Lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que importa, es que en el mismo momento en que lo le\u237?, me di cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que la fecha de pago era anterior a la que hab\u237?a establecido Great
\par\pard\plain\hyphpar} {
Northern y Northern Pacific, a pesar de que esta \u250?ltima, hab\u237?a
anunciado \par\pard\plain\hyphpar} {
la emisi\u243?n con anterioridad. Era obvio, tan obvio como si hubieran
\par\pard\plain\hyphpar} {
utilizado un meg\u225?fono, que St. Paul estaba queriendo vencer a las otras
\par\pard\plain\hyphpar} {
dos firmas, con el poco dinero que flotaba en Wall Street. Los banqueros
\par\pard\plain\hyphpar} {
de St. Paul tem\u237?an que no hubiera suficiente para los tres, y no estaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
dispuestos a decir caballerosamente,"\u161?Usted primero, querido
Alphon-\par\pard\plain\hyphpar} {
se!". Si lo que escaseaba era el dinero, y los banqueros lo sab\u237?an. \u191?
Qu\u233? ser\u237?a m\u225?s tarde? Las dos firmas de carreteras lo necesitaban
desespera-damente. No estaba ah\u237?. \u191?Cu\u225?l era la respuesta?
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Venderlos, por supuesto! El p\u250?blico, que ten\u237?a los ojos puestos
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la bolsa, vio muy poco esa semana. Los operadores avispados vieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
mucho, ese a\u241?o. Esa era la diferencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
Para mi \u233?ste era el final de la duda y del recelo. Me decid\u237? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantenerme ah\u237? y entonces. Esa misma ma\u241?ana, comenc\u233? lo que
ser\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
mi primera campa\u241?a en las l\u237?neas. Comuniqu\u233? a Harding mi opini\u243?
n y \par\pard\plain\hyphpar} {
mi posici\u243?n, y \u233?l no hizo ninguna objecci\u243?n a mi venta de Great
Northern \par\pard\plain\hyphpar} {
a 330, y de otros valores a precios altos. Me benefici\u233? de mis errores
\par\pard\plain\hyphpar} {
anteriores y vend\u237? m\u225?s inteligentemente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mi reputaci\u243?n y mi cr\u233?dito se restablecieron r\u225?pidamente. Eso es
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo bueno de estar en buena situaci\u243?n en una oficina de corretaje, tanto si
\par\pard\plain\hyphpar} {
es por accidente como si no. Pero esta vez estaba en lo cierto, sin lugar
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
89 \par\pard\plain\hyphpar} {
a dudas, no debido a una premonici\u243?n, ni a una h\u225?bil lectura de la cinta,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sino como resultado del an\u225?lisis de las condiciones que afectaban al
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en general. No estaba jugando a las adivinanzas. Estaba
antici-\par\pard\plain\hyphpar} {
pando lo que era inevitable. No hac\u237?a falta demasiada valent\u237?a para
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender acciones. Lo \u250?nico que ocurr\u237?a es que yo no ve\u237?a nada m\u225?
s que \par\pard\plain\hyphpar} {
precios cada vez m\u225?s bajos, y ten\u237?a que actuar en consecuencia, \u191?o
no?. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Qu\u233? otra cosa pod\u237?a hacer? \par\pard\plain\hyphpar} {
Toda la lista al completo era de lo m\u225?s blanda y sensible. En ese
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento, se estaba produciendo una recuperaci\u243?n y la gente ven\u237?a a
\par\pard\plain\hyphpar} {
avisarme de que se hab\u237?a llegado al final del descenso. Los grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
operadores, conociendo que el inter\u233?s a corto era enorme, hab\u237?an
decidi-\par\pard\plain\hyphpar} {
do estrujar el mercado, y seguir adelante. Nos situar\u237?a, ante una postura
\par\pard\plain\hyphpar} {
pesimista, unos cuantos millones. Y estaba claro que los grandes
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores no ten\u237?an compasi\u243?n. Yo sol\u237?a dar las gracias a estos
amables \par\pard\plain\hyphpar} {
consejeros, de otro modo habr\u237?an pensado que no me sent\u237?a agradecido
\par\pard\plain\hyphpar} {
por sus consejos. \par\pard\plain\hyphpar} {
El amigo que hab\u237?a estado en Atlantic City conmigo, se encontraba
\par\pard\plain\hyphpar} {
agonizando. Ahora pod\u237?a entender la premonici\u243?n que sigui\u243? al
terremo-\par\pard\plain\hyphpar} {
to. No pod\u237?a dejar de creer en tales agencias, ya que hab\u237?a un cuarto
de \par\pard\plain\hyphpar} {
mill\u243?n de d\u243?lares, por obedecer inteligentemente, mi ciego impulso de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender Union Pacific. Dijo incluso, que la providencia estaba
funcionan-\par\pard\plain\hyphpar} {
do en su misterioso modo para hacer vender acciones cuando \u233?l estaba al
\par\pard\plain\hyphpar} {
alza.Y ahora, hasta pod\u237?a entender mi segunda operaci\u243?n de UP en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Saratoga, porque pod\u237?a entender cualquier operaci\u243?n relacionada con un
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor, en la que la predicci\u243?n fijara, de modo definitivo, un movimiento
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia arriba o hacia abajo. Pero esto de predecir que todos los valores
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuvieran a punto de bajar, le exasperaba. \u191?De qu\u233? se trataba?\u191?
C\u243?mo \par\pard\plain\hyphpar} {
demonios pod\u237?a uno decir qu\u233? es lo que habia que hacer?
\par\pard\plain\hyphpar} {
Record\u233? la frase favorita del viejo Partridge, "Bien, ya sabes que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado es alcista", como si este pron\u243?stico fuera suficiente para
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquiera que fuese m\u237?nimamente astuto; y en verdad lo era. Era muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
curioso, que despu\u233?s de sufrir tremendas p\u233?rdidas por una ruptura de
\par\pard\plain\hyphpar} {
quince o veinte puntos, la gente que esperaba, diera la bienvenida a una
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperaci\u243?n de tres puntos y estuviera segura de que se hab\u237?a
alcanzado \par\pard\plain\hyphpar} {
el suelo y hab\u237?a dado comienzo la recuperaci\u243?n completa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a mi amigo se me acerc\u243?, y me pregunt\u243?, "\u191?te has puesto
a \par\pard\plain\hyphpar} {
cubierto?" \par\pard\plain\hyphpar} {
90 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y por qu\u233? iba a hacerlo?dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Por la mejor raz\u243?n del mundo". \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? raz\u243?n es \u233?sa?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Para hacer dinero. Han tocado suelo y lo que baja sube \u191?O no?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," contest\u233?. "Primero tocan suelo. Despu\u233?s suben; pero no
inmediatamente. Se han de mantener inm\u243?viles un par de d\u237?as. Todav\u237?a
no \par\pard\plain\hyphpar} {
es momento de que suban a la superficie. No est\u225?n suficientemente
\par\pard\plain\hyphpar} {
inm\u243?viles todav\u237?a." \par\pard\plain\hyphpar} {
Me oy\u243? decir esto uno de esos viejos operadores, a los que todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
les recuerda algo. Dijo que William R. Travers, que estaba a la baja, se
\par\pard\plain\hyphpar} {
encontr\u243? una vez con un amigo que estaba al alza. Intercambiaron sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos de vista sobre el mercado y el amigo dijo, "Mr. Travers, \u191?c\u243?mo
\par\pard\plain\hyphpar} {
puede estar usted a la baja cuando el mercado est\u225? tan r\u237?gido?" y Travers
contest\u243?, "\u161?S\u237?!, \u161?La rrri-ggidezz de la mmueeeerteee!". Fue
Travers qui\u233?n fue a la oficina de la compa\u241?\u237?a y pidi\u243? permiso
para ver los libros. \par\pard\plain\hyphpar} {
El conserje le pregunt\u243?, "\u191?Tiene usted alg\u250?n inter\u233?s en esta
Compa\u241?\u237?a? \par\pard\plain\hyphpar} {
y Travers contest\u243?, "\u161?Creeo que teeengo que deciiir que
s\u237?\u237?\u237?! \u161?Estoy a \par\pard\plain\hyphpar} {
cooorto por v-veinte mil accioones de este valooor!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, las recuperaciones se hicieron cada vez m\u225?s d\u233?biles. Estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
tirando de la suerte todo lo que pod\u237?a. Cada vez que vend\u237?a unos
cuantos \par\pard\plain\hyphpar} {
cientos de d\u243?lares de Great Northern a un precio limitado,el precio se
\par\pard\plain\hyphpar} {
romp\u237?a por varios puntos. Tante\u233? los puntos d\u233?biles y los
utilic\u233? en su \par\pard\plain\hyphpar} {
contra. Todos protestaron, con una asombrosa excepci\u243?n; Reading.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mientras todo hac\u237?a que el tobog\u225?n resbalara, Reading se manten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tan erguido como el Pe\u241?\u243?n de Gibraltar. Todo el mundo decia que el
valor \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba arrinconado. Y desde luego actuaba como si lo estuviera. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
dec\u237?an que vender Reading a corto era un claro suicidio. Hab\u237?a gente
en \par\pard\plain\hyphpar} {
la oficina que se encontraba ahora tan a la baja como yo. Pero cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguien hacia alg\u250?n comentario acerca de vender Reading, ped\u237?an ayuda.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo mismo hab\u237?a vendido algo a corto y me manten\u237?a firme ante ello.
Pero \par\pard\plain\hyphpar} {
naturalmente, al mismo tiempo prefer\u237?a buscar y luchar contra los puntos
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s d\u233?biles, en vez de luchar contra las especies m\u225?s fuertemente
\par\pard\plain\hyphpar} {
protegidas. La lectura de la cinta, me dijo que era m\u225?s f\u225?cil hacer
dinero \par\pard\plain\hyphpar} {
con otros valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
O\u237? muchas cosas acerca del consorcio alcista de Reading. Era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
consorcio bastante fuerte. Para empezar, ten\u237?an muchos valores a bajo
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio, por lo tanto su media estaba por debajo del nivel reinante, seg\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
91 \par\pard\plain\hyphpar} {
los amigos que me hablaron de ello. Adem\u225?s, los principales miembros
\par\pard\plain\hyphpar} {
del consorcio ten\u237?an una relaci\u243?n de lo m\u225?s cercana y amistosa con
los \par\pard\plain\hyphpar} {
bancos, cuyo dinero estaban utilizando para sacar adelante los grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
"holdings" de Reading. Mientras los precios se mantuvieron altos la amistad de los
banqueros fue firme y resuelta. El beneficio en papel de \par\pard\plain\hyphpar} {
un miembro del consorcio estaba por encima de los tres millones. Esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
permit\u237?a que se produjeran descensos sin causar ninguna fatalidad. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
es de estra\u241?ar que las acciones se mantuvieran altas y desafiaran a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajistas. Cada poco tiempo, los operadores del parqu\u233? miraban el precio,
\par\pard\plain\hyphpar} {
se relam\u237?an y comenzaban a ponerlo a prueba con mil o dos mil acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No pudieron hacer que cayera, por lo tanto se pusieron a cubierto y se
\par\pard\plain\hyphpar} {
fueron a buscar dinero f\u225?cil a alg\u250?n otro lado. Cada vez que lo
miraba, \par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237?a un poco m\u225?s, solo lo suficiente como para convencerme de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba en lo cierto en relaci\u243?n con mis nuevos principios de operaci\u243?
n, \par\pard\plain\hyphpar} {
y no estaba jugando a mi juego favorito. \par\pard\plain\hyphpar} {
En los viejos tiempos, la fuerza de Reading podr\u237?a haberme vuelto
\par\pard\plain\hyphpar} {
loco. La cinta segu\u237?a diciendo, "\u161?D\u233?jalo!". Pero mi raz\u243?n me
dec\u237?a algo diferente. Estaba anticip\u225?ndome a una ruptura general, y
consorcio o no \par\pard\plain\hyphpar} {
consorcio, no iba haber excepciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
He jugado siempre una sola mano. Eso es lo que hac\u237?a en los bucket
\par\pard\plain\hyphpar} {
shops, y eso es lo que segu\u237?a haciendo. As\u237? es como funciona mi mente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tengo que tener mi propia visi\u243?n y mis propios pensamientos. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
puedo decir que despu\u233?s de que el mercado comenzara a moverse en mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
direcc\u243?n, sent\u237? por primera vez en mi vida, que ten\u237?a aliados, los
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
fuertes y leales del mundo: las condiciones fundamentales. Me estaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
ayudando todo lo que pod\u237?an. Quiz\u225?s fueron un poco lentas a veces
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando se trataba de arrojar las reservas, pero eran serias y formales, si
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo no me volv\u237?a muy impaciente. No estaba enfrentando mi habilidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
para leer la cinta ni mis presentimientos en contra de la suerte. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
inexorable l\u243?gica de los acontecimientos me estaba dando dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Todo consist\u237?a en estar en lo cierto; saberlo y actuar de acuerdo con
\par\pard\plain\hyphpar} {
ello. Las condiciones generales, mis fieles aliadas, dec\u237?an "\u161?Abajo!"y
Reading pasaba por alto la orden. Era un insulto para nosotros. Comenz\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a no gustarme que Reading se mantuviera firme, como si todo estuviera
\par\pard\plain\hyphpar} {
sereno. Deb\u237?a ser la mejor venta a corto de toda la lista, porque no hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
bajado y el consorcio estaba sosteniendo un mont\u243?n de valores que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ser\u237?a capaz de sostener cuando la estrechez econ\u243?mica se hiciera m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
92 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
pronunciada. Alg\u250?n d\u237?a los amigos de los banqueros dejar\u237?an de sacar
\par\pard\plain\hyphpar} {
provecho de ello. El valor debe ir con los dem\u225?s. Si Reading no
\par\pard\plain\hyphpar} {
descend\u237?a, mi teor\u237?a estar\u237?a equivocada; estaba equivocado; los
hechos \par\pard\plain\hyphpar} {
estaban equivocados; la l\u243?gica estaba equivocada. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me figur\u233? que el precio se manten\u237?a porque Wall Street ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
miedo de venderlo. Por lo tanto, un d\u237?a di a dos corredores, dos \u243?
rdenes \par\pard\plain\hyphpar} {
(a cada uno) de que vendieran cuatro mil acciones, al mismo tiempo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Deber\u237?a haber visto aquel valor arrinconado, con el que ponerse a
\par\pard\plain\hyphpar} {
corto ser\u237?a como cometer un suicidio, dar un salto de trampol\u237?n hacia
\par\pard\plain\hyphpar} {
adelante cuando aparecieron mis \u243?rdenes. Solt\u233? algunos miles m\u225?s. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio estaba en 111 cuando comenc\u233? a vender. En pocos minutos toda
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi l\u237?nea estaba en 92. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de esto, tuve una buena temporada, y en {\i
febrero de 1907 }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
obtuve ganancias. } Great Northern hab\u237?a bajado sesenta o setenta puntos, y
otros valores en la misma proporci\u243?n. {\i
Hab\u237?a conseguido un buen }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
pellizco, pero la raz\u243?n por la que tom\u233? las ganancias, es que yo
me }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
figuraba que el descenso hab\u237?a dejado de lado el futuro inmediato. }
Trat\u233? de buscar una recuperaci\u243?n, pero no era suficientemente alcista
como \par\pard\plain\hyphpar} {
para que se produjera un giro. No iba a perder mi posici\u243?n por completo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No era en absoluto recomendable que operara en este tipo de mercado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
al menos por alg\u250?n tiempo. Los primero diez mil que obtuve en la bucket
\par\pard\plain\hyphpar} {
shop, {\i
los perd\u237? porque operaba durante todas las estaciones del a\u241?
o, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
todos los d\u237?as, tanto si las condiciones eran las adecuadas como si
no. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Y no estaba dispuesto a cometer dos veces el mismo error. } No olvide
\par\pard\plain\hyphpar} {
tampoco, que me hab\u237?a quedado arruinado poco antes, porque hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
visto la ruptura demasiado pronto y hab\u237?a comenzado a vender antes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. Ahora, cuando obten\u237?a una gran ganancia, quer\u237?a sacar partido
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ello para poder sentir que hab\u237?a hecho lo que deb\u237?a. Con anterioridad,
\par\pard\plain\hyphpar} {
las recuperaciones hab\u237?an sido la causa de mi ruina. Y ahora no iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
dejar que la pr\u243?xima recuperaci\u243?n me liquidara. En vez de sentarme, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
fui a Florida. Me encanta pescar y necesitaba un descanso. All\u237? pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer ambas cosas. Y adem\u225?s, hay l\u237?nea directa entre Wall Street y
Palm \par\pard\plain\hyphpar} {
Beach. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
IX }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Sal\u237? en un crucero hacia la costa de Florida. La pesca era buena.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba alejado de los valores. Mi mente estaba relajada. Me lo estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
pasando bien. Un d\u237?a, me encontraba en el mar en un yate, cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
aparecieron varios amigos en una motora. Uno de ellos tra\u237?a un peri\u243?dico.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hac\u237?a ya varios d\u237?as que no hab\u237?a visto un peri\u243?dico, y no
sent\u237?a ning\u250?n \par\pard\plain\hyphpar} {
deseo de hacerlo. No me interesaba ninguna noticia en especial. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
ech\u233? una fugaz mirada al que hab\u237?a tra\u237?do mi amigo, y vi que el
mercado \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a experimentado una gran recuperaci\u243?n; m\u225?s de diez puntos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Les dije a mis amigos que iba a volver con ellos a la costa. Las
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperaciones moderadas que se produc\u237?an de vez en cuando eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
bastante razonables. Pero el mercado a la baja no se hab\u237?a terminado; y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ah\u237? estaba Wall Street, o el loco p\u250?blico o los desesperados intereses
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcistas pasando por alto las condiciones monetarias y marcando los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios por encima de lo razonable,o dejando que alguien lo hiciera. Fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado para m\u237?. Tuve que echar una mirada al mercado. No sab\u237?a lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que podr\u237?a o no podr\u237?a hacer. Pero sab\u237?a que ten\u237?a la necesidad
de ver el \par\pard\plain\hyphpar} {
tablero de cotizaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mis corredores, Harding Brothers, ten\u237?an una oficina en Palm
\par\pard\plain\hyphpar} {
Beach. Cuando entr\u233? encontr\u233? un mont\u243?n de muchachos conocidos. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayor\u237?a de ellos estaban hablando en t\u233?rminos alcistas. Eran de los
que \par\pard\plain\hyphpar} {
actuaban de acuerdo con la cinta y quer\u237?an acci\u243?n r\u225?pida. Este tipo
de \par\pard\plain\hyphpar} {
operadores no se preocupan de mirar muy hacia adelante, porque esto no
\par\pard\plain\hyphpar} {
va con su estilo. Ya dije por qu\u233? se me conoc\u237?a en la oficina de Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York con el nombre de "El ni\u241?o de las apuestas". Por supuesto, la gente 93
\par\pard\plain\hyphpar} {
94 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre exagera las ganancias de alguien y el tama\u241?o de la l\u237?nea que
\par\pard\plain\hyphpar} {
gana. Los muchachos que se encontraban en la oficina hab\u237?an o\u237?do que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo hab\u237?a conseguido unas enormes ganancias en Nueva York en el lado
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista, y ahora esperaban que me la jugara de nuevo en el lado corto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ellos pensaban que la recuperaci\u243?n iba a llegar mucho m\u225?s lejos, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin embargo consideraban que mi deber era luchar contra ella.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a venido a Florida a pescar.Hab\u237?a estado sufriendo muchas
\par\pard\plain\hyphpar} {
tensiones y necesitaba unas vacaciones. Pero en el momento que vi lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lejos que hab\u237?a llegado la recuperaci\u243?n de los precios, dej\u233? de
sentir la \par\pard\plain\hyphpar} {
necesidad de las vacaciones. Cuando llegu\u233? a la costa no sab\u237?a lo que iba
\par\pard\plain\hyphpar} {
a hacer, pero ahora sab\u237?a que iba a vender acciones. Estaba en lo cierto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y deb\u237?a demostrarlo con mi viejo y \u250?nico modo de hacerlo, dici\u233?ndolo
\par\pard\plain\hyphpar} {
con dinero. Vender la lista general, ser\u237?a acci\u243?n adecuada, prudente,
be-\par\pard\plain\hyphpar} {
neficiosa e incluso patri\u243?tica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo primero que vi en el tablero de cotizaciones es que Anaconda
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a punto de cruzar los 300. Hab\u237?a estado subiendo a base de lapsus
\par\pard\plain\hyphpar} {
y empujones, y aparentemente ten\u237?a una parte alcista. Ten\u237?a una vieja
\par\pard\plain\hyphpar} {
teor\u237?a que dec\u237?a que cuando un valor cruza los {\i
100,200 o 300 puntos por }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
primera vez, el precio no se detiene en las cifras pares, sino que
sube }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
bastante m\u225?s arriba, de manera que si usted compra tan pronto
como }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cruce la l\u237?nea , lo m\u225?s seguro es que obtenga una ganancia. } A la gente
t\u237?mida no le gusta comprar una acci\u243?n en un nuevo record de m\u225?ximos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero yo ten\u237?a la historia de tales movimientos como gu\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Anaconda era solo un valor de un cuarto, o sea, la par de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones era de solo venticinco d\u243?lares. Hicieron falta cuatrocientas
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de Anaconda para igualar las usuales mil acciones de los otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores, cuyo valor a la par era de cien d\u243?lares. Pens\u233? que cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobrepasara los 300, yo deb\u237?a seguir adelante y para, probablemente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tocar los 340 enseguida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerde que yo era bajista, pero era tambi\u233?n un operador de
\par\pard\plain\hyphpar} {
lectura de cinta. Sab\u237?a que si Anaconda iba en la direcci\u243?n que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
figur\u225?bale mover\u237?a muy r\u225?pidamente. Me atrae todo lo que se mueve
\par\pard\plain\hyphpar} {
con velocidad. Hab\u237?a aprendido a tener paciencia y a sentarme, pero
per-\par\pard\plain\hyphpar} {
sonalmente, prefiero los movientos ligeros y, desde luego, Anaconda no
\par\pard\plain\hyphpar} {
era nada lenta. El deseo, siempre tan fuerte en m\u237?, de confirmar mis
ob-\par\pard\plain\hyphpar} {
servaciones, es lo que hizo que comprara en el momento de cruzar los
\par\pard\plain\hyphpar} {
300. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 95 \par\pard\plain\hyphpar} {
Justo entonces, la cinta estaba diciendo que la compra era m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuerte que la venta, y por lo tanto la recuperaci\u243?n general pod\u237?a ir
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
lejos con gran facilidad. Ser\u237?a prudente esperar antes de ir a corto. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin embargo, quiz\u225?s tambi\u233?n me saliera caro esperar.Lo quer\u237?a
hacer \par\pard\plain\hyphpar} {
sacando de Anaconda treinta puntos r\u225?pidos. \u161?Bajista en todo el
mercado \par\pard\plain\hyphpar} {
y alcista en solo ese valor! Por lo tanto compr\u233? treinta y dos mil acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Anaconda, o sea, ocho mil acciones completas. Era un poco
arriesga-\par\pard\plain\hyphpar} {
do pero yo estaba seguro de mis premisas y me figuraba que el beneficio
\par\pard\plain\hyphpar} {
ayudar\u237?a a engordar el margen disponible para las operaciones bajistas
\par\pard\plain\hyphpar} {
posteriores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Al d\u237?a siguiente, las l\u237?neas de tel\u233?grafos se estropearon a causa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
una tormenta en el Norte, o algo parecido. Estaba en la oficina Harding
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperando las noticias. La multitud se estaba comiendo las tripas y
ha-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u233?ndose toda clase de preguntas, tal y como hacen los operadores
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando no pueden operar. Despu\u233?s conseguimos saber una cotizaci\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
la \u250?nica ese d\u237?a: Anaconda, 292. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a un muchacho conmigo, un corredor que hab\u237?a conocido en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York. \u201?l sab\u237?a que yo estaba a largo con ocho mil acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
completas y yo sospechaba que \u233?l ten\u237?a tambi\u233?n algunas porque cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
lleg\u243? aquella cotizaci\u243?n tuvo un acceso. No pod\u237?a decir, en ese
momento, \par\pard\plain\hyphpar} {
si el valor habia oscilado en otros diez puntos o no. Teniendo en cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
el modo de subir, no habr\u237?a sido extra\u241?o que se rompiera en treinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos. Pero le dije, "No te preocupes, John. Ma\u241?ana estar\u225? todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
bien."Eso es lo que realmente sent\u237?a. Pero \u233?l me mir\u243? y movi\u243?
la cabeza \par\pard\plain\hyphpar} {
negativamente. \u201?l lo sab\u237?a. Era de los de esa clase. Por lo tanto me
re\u237?, \par\pard\plain\hyphpar} {
y esper\u233? en la oficina, por si llegaban m\u225?s cotizaciones. Pero no
se\u241?or. \par\pard\plain\hyphpar} {
Aquella fue la \u250?nica que tuvimos: Anaconda 292. Para m\u237? significaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
una p\u233?rdida en papel de casi cien mil d\u243?lares. Quer\u237?a una
actuaci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
r\u225?pida y eso es lo que estaba consiguiendo. \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, los cables de tel\u233?grafos funcionaban
normalmen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te, y recibimos las cotizaciones normalmente. Anaconda se abri\u243? en 298
\par\pard\plain\hyphpar} {
y subi\u243? hasta 302 3/4, pero muy pronto comenz\u243? a descender. Tampoco
\par\pard\plain\hyphpar} {
el resto del mercado estaba actuando de un modo que propiciara la
recu-\par\pard\plain\hyphpar} {
peraci\u243?n. Resolv\u237?, que si Anaconda volv\u237?a hasta 301 deb\u237?a
considerar \par\pard\plain\hyphpar} {
toda la cuesti\u243?n como un movimiento falso. En un avance leg\u237?timo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio deber\u237?a haber ido hasta 310 sin detenerse. En cambio, si
reaccio-\par\pard\plain\hyphpar} {
naba, significaba que los precedentes me hab\u237?an fallado y que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
96 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
equivocado; {\i
y lo \u250?nico que uno puede hacer cuando se est\u225?
equivocado, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
es estar en lo cierto, dejando de estar equivocado. } Hab\u237?a comprado ocho mil
acciones completas esperando un ascenso de treinta o cuarenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos. No ser\u237?a mi primer error, pero tampoco el \u250?ltimo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Anaconda volvi\u243? a descender hasta 301. En el momento en que
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcanz\u243? esa cifra, me acerqu\u233? al operador de tel\u233?grafos, ten\u237?an
l\u237?nea \par\pard\plain\hyphpar} {
directa con la oficina de Nueva York, y le dije, "Venda todas mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de Anaconda, todas, las ocho mil."Le dije en voz baja. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?a que nadie supiera lo que estaba haciendo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me mir\u243? casi con horror. Pero yo asent\u237? con la cabeza y dije,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Todas las que tengo!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Seguramente, Mr. Livingston, no se refiere al mercado?"y
\par\pard\plain\hyphpar} {
parec\u237?a como si fuera \u233?l, quien iba a perder unos cuantos millones a
\par\pard\plain\hyphpar} {
manos de un corredor incompetente. Pero yo s\u243?lo dije, "\u161?V\u233?ndalo!
\u161?No \par\pard\plain\hyphpar} {
discuta!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Los dos Black, Jim y Ollie, estaban en la oficina, en un lugar desde
\par\pard\plain\hyphpar} {
donde no pod\u237?an haber oido nuestra conversaci\u243?n. Eran grandes
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores que hab\u237?an venido de Chicago, en donde habian hecho famosas
\par\pard\plain\hyphpar} {
apuestas en el trigo, y ahora eran importantes operadores en la Bolsa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York. Eran muy ricos y apostaban grandes sumas de dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando dej\u233? al operador de tel\u233?grafos, para volver a mi sitio en
\par\pard\plain\hyphpar} {
frente del tablero de cotizaciones, Oliver Black asinti\u243? con la cabeza y
\par\pard\plain\hyphpar} {
sonri\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ma\u241?ana lo lamentar\u225?s, Larry,"dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me detuve y le pregunt\u233?, "\u191?Qu\u233? quieres decir?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Ma\u241?ana tendr\u225?s que volver a comprarlas." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Volver a comprarlas?", dije. No le hab\u237?a dicho nada a nadie, tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo al operador de tel\u233?grafos. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Anaconda," dijo. "Tendr\u225?s que pagar 320 por ellas. No has hecho un buen
movimiento, Larry." Y sonri\u243? de nuevo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? no es un buen movimiento?" Y puse cara de inocente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Vender tus ocho mil acciones de Anaconda en el mercado; por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, "dijo Olloe Black. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo sab\u237?a que \u233?l ten\u237?a fama de ser muy inteligente y de operar
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre bas\u225?ndose en noticias del interior. Pero me era imposible
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprender como hab\u237?a llegado a saber cual hab\u237?a sido mi operaci\u243?n.
Yo \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba seguro que la oficina no me hab\u237?a delatado. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
97 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
"Ollie, \u191?c\u243?mo sabes t\u250? eso?", le pregunt\u233?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Se ri\u243? y me dijo: "Lo s\u233? por medio de Charlie Kratzer." \u201?se era
el \par\pard\plain\hyphpar} {
operador de tel\u233?grafo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero si ni siquiera se ha levantado de su sitio," dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No pod\u237?a oir lo que murmurabais," dijo. "Pero o\u237? todas y cada una de las
palabras del mensaje que envi\u243? a la oficina de Nueva York .
\par\pard\plain\hyphpar} {
Aprend\u237? telegraf\u237?a hace varios a\u241?os, tras tener un gran conflicto a
causa \par\pard\plain\hyphpar} {
de un error en un mensaje. Desde entonce, cuando hago lo que t\u250? acabas
\par\pard\plain\hyphpar} {
de hacer, dar una orden oral a un operador, me aseguro de que el operador
\par\pard\plain\hyphpar} {
env\u237?a el mismo mensaje que yo le he dado a \u233?l. Conozco lo que env\u237?a
en \par\pard\plain\hyphpar} {
mi nombre. Pero t\u250? lamentar\u225?s haber vendido Anaconda. Va a subir a
\par\pard\plain\hyphpar} {
500. " \par\pard\plain\hyphpar} {
"Esta vez no, Ollie,"dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me mir\u243? fijamente y me dijo, "Estas demasido seguro de ello
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?no?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo no; la cinta," dije. No hab\u237?a all\u237? ning\u250?n ticker, por lo tanto
no hab\u237?a ninguna cinta. Pero \u233?l sab\u237?a a lo que yo me refer\u237?
a. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ya he oido hablar de esos p\u225?jaros" dijo, "que miran a la cinta y en lugar de
ver precios, ven una larga lista de horarios de llegada y salida
\par\pard\plain\hyphpar} {
de los valores. Pero estaban en celdas acolchadas para evitar que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
hicieran da\u241?o." \par\pard\plain\hyphpar} {
No le contest\u233?, porque en ese momento el chico me trajo un
me-\par\pard\plain\hyphpar} {
mor\u225?ndum. Hab\u237?an vendido cinco mil acciones a 2993/4. Yo sab\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
nuestras cotizaciones estaban un poco por detr\u225?s del mercado. El precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
que aparec\u237?a en el tablero de Palm Beach cuando di la orden de venta al
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador era de 301. Me sent\u237? tan seguro de que el precio al que se estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendiendo el valor en la Bolsa de Nueva York, era inferior, que si alguien
\par\pard\plain\hyphpar} {
se hubiera ofrecido a comprarme el valor a 296 me hubiera muerto de
\par\pard\plain\hyphpar} {
risa. Lo que ocurri\u243?, demuestra que hago bien al no operar nunca con
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?mites. Supongamos que he puesto el l\u237?mite de venta en 300. No
habr\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
dado resultado. \u161?No se\u241?or! {\i
Cuando quieras salir, sal. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora, mis valores cuestan aproximadamente 300. Sacaron
qui-\par\pard\plain\hyphpar} {
nientas acciones, acciones completas, por supuesto, a 299 3/4. Las mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguientes a 299 5/8. Despu\u233?s cien a 1/2; doscientas a 3/8 y doscientas
\par\pard\plain\hyphpar} {
a 1/4. Las \u250?ltimas salieron a 298 3/4. El hombre del parqu\u233? m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligente de Harding, tard\u243? quince minutos en deshacerse de las cien
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?ltimas. No quer\u237?an soltarlas a la primera. \par\pard\plain\hyphpar} {
98 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
En el momento en que obtuve la informaci\u243?n sobre la venta de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?ltimas acciones, comenc\u233? a hacer lo que hab\u237?a venido a hacer, o
sea, \par\pard\plain\hyphpar} {
vender acciones. Ten\u237?a que hacerlo. Ah\u237? estaba el mercado tras su
\par\pard\plain\hyphpar} {
escandalosa recuperaci\u243?n, y estaban comenzando las ventas. La gente
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba comenzando a hablar de nuevo en t\u233?rminos alcistas. Sin embargo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el curso del mercado me dec\u237?a que la recuperaci\u243?n hab\u237?a terminado.
Era \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s seguro vender. No hacia falta reflexionar mucho. \par\pard\plain\hyphpar}
{
El d\u237?a siguiente, Anaconda abri\u243? por debajo de 296. Oliver Black,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estaba esperando que la recuperaci\u243?n continuara, hab\u237?a llegado muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
temprano para estar al tanto en el momento en que el valor cruzara 320.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No se si estaba a largo, ni por qu\u233? cantidad, si es que lo estaba. Pero no
\par\pard\plain\hyphpar} {
se ri\u243? cuando vio los precios de apertura, ni m\u225?s tarde tampoco,
cuando \par\pard\plain\hyphpar} {
el valor rompi\u243? todav\u237?a m\u225?s, y no lleg\u243? un informe a Palm
Beach, \par\pard\plain\hyphpar} {
diciendo que ya no hab\u237?a m\u225?s mercado para dicho valor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, esta es toda la confirmaci\u243?n que uno necesita. Mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
crecientes beneficios en papel me segu\u237?an recordando que estaba en lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierto, hora tras hora. Naturalmente, vend\u237?a algunas acciones m\u225?s.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Todas! Era un mercado a la baja. Todas estaban bajando. El d\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguiente era viernes, cumplea\u241?os de Washington. No me pude quedar
\par\pard\plain\hyphpar} {
en Florida porque hab\u237?a puesto una l\u237?nea a corto. Se me necesitaba en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nueva York. \u191?Qui\u233?n me necesitaba?\u161?Yo! Palm Beach estaba
demasia-\par\pard\plain\hyphpar} {
do lejos, demasiado remoto. Se perd\u237?a mucho tiempo valioso
telegra-\par\pard\plain\hyphpar} {
fiando. \par\pard\plain\hyphpar} {
Part\u237? para Nueva York. El lunes tuve que quedarme en St.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Augustine tres horas, esperando un tren. All\u237? hab\u237?a una oficina de
\par\pard\plain\hyphpar} {
corretaje y, naturalmente, ten\u237?a que ver como se estaba portando el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado mientras esperaba. Anaconda hab\u237?a roto varios puntos desde el
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?ltimo d\u237?a operativo. De hecho, no dej\u243? de descender hasta la
gran \par\pard\plain\hyphpar} {
ruptura. \par\pard\plain\hyphpar} {
Llegu\u233? a Nueva York y oper\u233? en el lado bajista durante
aproximada-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente cuatro meses. Como anteriormente, el mercado tuvo recuperaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
frecuentes, y yo me pon\u237?a a corto y al descubierto sucesivamente. No me
\par\pard\plain\hyphpar} {
sent\u233?, estrictamente hablando. Recuerdo que hab\u237?a perdido hasta el \u250?
ltimo \par\pard\plain\hyphpar} {
centavo de los trescientos mil d\u243?lares que gan\u233? en la ruptura causada por
\par\pard\plain\hyphpar} {
el terremoto de San Francisco. Ten\u237?a raz\u243?n, y sin embargo estuve en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
ruina. Ahora estaba jugando seguro, porque despu\u233?s de estar abajo, es
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy gratificante ir hacia arriba, incluso aunque no se toque techo. {\i
El }\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {\s2 \afs28
{\b
99 \par\pard\plain\hyphpar}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
modo de hacer dinero es hacerlo. El modo de hacer grandes
cantidades }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
de dinero, es estar en la posici\u243?n adecuada en el momento adecuado. } En este
negocio un hombre tiene que pensar tanto en la teor\u237?a como en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u225?ctica. Un especulador no debe ser tan solo estudiante, debe ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
estudiante y especulador. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me sali\u243? bastante bien, aunque ahora puedo ver que mi campa\u241?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
era t\u225?cticamente inadecuada. Cuando lleg\u243? el verano el mercado se
\par\pard\plain\hyphpar} {
volvi\u243? torpe. Estaba claro que no se pod\u237?a hacer gran cosa hasta que
\par\pard\plain\hyphpar} {
llegara el oto\u241?o. Toda la gente que yo conoc\u237?a se hab\u237?a ido o se iba
a ir \par\pard\plain\hyphpar} {
a Europa. Pens\u233? que \u233?ste pod\u237?a ser un buen movimiento para m\u237?.
Por lo \par\pard\plain\hyphpar} {
tanto liquid\u233?. Cuando sal\u237? en barco hacia Europa mi situaci\u243?n era de
tres \par\pard\plain\hyphpar} {
cuartos de mill\u243?n. A mi me parec\u237?a que era un buen balance.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba en Aix-les- Bains pas\u225?ndolo bien. Me hab\u237?a ganado las
\par\pard\plain\hyphpar} {
vacaciones. Era estupendo encontrarse en un lugar as\u237?, lleno de dinero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigos y conocidos con la sola intenci\u243?n de disfrutar. Y no era dif\u237?
cil \par\pard\plain\hyphpar} {
disfrutar en Aix. Wall Street estaba tan lejos que nunca pensaba en ella,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y eso es m\u225?s de lo que puedo decir de aquel centro de los Estados Unidos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No ten\u237?a que escuchar las conversaciones de Bolsa. No necesitaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar. Ten\u237?a lo suficiente como para vivir durante mucho tiempo y,
\par\pard\plain\hyphpar} {
adem\u225?s, cuando volviera, ya sab\u237?a lo que ten\u237?a que hacer para
ganar \par\pard\plain\hyphpar} {
mucho m\u225?s de lo que pudiera gastarme ese verano en Europa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a vi en el {\i
Herald} de Par\u237?s, una noticia de Nueva York que dec\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que Smelters hab\u237?a declarado un dividendo extra. Hab\u237?an hecho correr
el \par\pard\plain\hyphpar} {
precio del valor, y el mercado entero se hab\u237?a hecho bastante fuerte. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, esto cambi\u243? todo para m\u237? en Aix. Las noticias significaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
simplemente que los grupos alcistas estaban todav\u237?a luchando,
desespe-\par\pard\plain\hyphpar} {
radamente, en contra de las condiciones, en contra del sentido com\u250?n y
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la honestidad com\u250?n, ellos sab\u237?an lo que se avecinaba y por lo
tanto \par\pard\plain\hyphpar} {
estaban recurriendo a tales esquemas para poder deshacerse de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores antes de que el mercado les golpeara. Es posible que ellos no
\par\pard\plain\hyphpar} {
creyeran que el peligro era tan serio o tan cercano como yo. {\i
Los grandes} {\i
hombre de Wall Street, son tan propensos a pensar como los pol\u237?ticos
o }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
los tontos. Yo no puedo trabajar de ese modo. } Tal actitud es fatal en un
especulador. Quiz\u225?s un manufactor de t\u237?tulos o un promotor de nuevas
\par\pard\plain\hyphpar} {
empresas pueda permitirse el lujo de funcionar de ese modo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
De todos modos, yo sab\u237?a que cualquier tipo de manipulaci\u243?n alcista
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba destinada a fracasar en ese mercado a la baja. En el mismo instante
\par\pard\plain\hyphpar} {
100 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
en que le\u237? la noticia, supe que solo se pod\u237?a hacer una cosa para estar a
\par\pard\plain\hyphpar} {
gusto, y eso era vender Smelters a corto. Los iniciados del parqu\u233?, casi me
\par\pard\plain\hyphpar} {
rogaban de rodillas que lo hiciera, cuando incrementaron la tasa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dividendos al borde del p\u225?nico monetario. Era tan enojoso como los
\par\pard\plain\hyphpar} {
viejos "desafios" de tu juventud. Me desafiaban a que vendiera ese valor concreto a
corto. \par\pard\plain\hyphpar} {
Envi\u233? algunas \u243?rdenes de venta de Smelter y aconsej\u233? a mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigos de Nueva York que se puesieran a corto. Cuando obtuve el
\par\pard\plain\hyphpar} {
informe de los corredores vi que el precio que hab\u237?an conseguido estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
seis puntos por debajo de las cotizaciones que aparec\u237?an en el Paris
\par\pard\plain\hyphpar} {
Herald. Esto muestra cual era la situaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mis planes eran regresar a Par\u237?s a fin de mes, y partir en barco
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia Nueva York tres semanas m\u225?s tarde, pero tan pronto como recib\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
el informe de los corredores volv\u237? a Par\u237?s. El mismo d\u237?a que
llegu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
descubr\u237? que habia un barco r\u225?pido que sal\u237?a para Nueva York al
d\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
siguiente. Lo tom\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba yo, de vuelta en Nueva York, casi un mes antes de lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
planeado, porque era el lugar m\u225?s adecuado para estar a corto en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. Ten\u237?a m\u225?s de medio mill\u243?n en met\u225?lico disponible para
m\u225?rge-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes. Mi regreso no era debido a que estaba en una situaci\u243?n bajista, sino a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estaba pensando con l\u243?gica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Vend\u237? m\u225?s valores. {\i
A medida que el dinero se fue haciendo m\u225?s }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
escaso, ascendieron las tasas de dinero a la vista, y descendieron
los }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
precios de los valores. } Yo lo hab\u237?a previsto. Al principio mis predicciones
me llevaban a la quiebra. Pero ahora estaba en lo cierto y prosperaba. Sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
embargo, el verdadero placer radicaba en el hecho de ser consciente de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
como operador estaba, al menos, en la buena pista. Todav\u237?a ten\u237?a mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
que aprender pero sab\u237?a lo que ten\u237?a que hacer. No habr\u237?a m\u225?s
tropiezos, \par\pard\plain\hyphpar} {
ni m\u225?s m\u233?todos a medias. {\i
La lectura de la cinta era lo m\u225?s importante }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
del juego, as\u237? como comenzar en el momento adecuado, y aferrarte a
tu }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
posici\u243?n. Pero mi mayor descubrimiento era que un hombre debe
estudiar }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
las condiciones generales, y clasificarlas, para poder anticipar las
probabilidades. } En poco tiempo hab\u237?a aprendido que ten\u237?a que trabajar
por mi dinero. Ya no daba golpes a ciegas ni me preocupaba de dominar la t\u233?
cnica \par\pard\plain\hyphpar} {
del juego, si no que intentaba llegar al \u233?xito a trav\u233?s de un fuerte
estudio y un pensamiento claro. Descubr\u237? tambi\u233?n, que nadie estaba inmune
ante el \par\pard\plain\hyphpar} {
peligro de hacer jugadas tontas. Y el premio a una jugada tonta es
\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw133\pich58
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b08003a008501011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea28a29ad222b056600b74a8ee0ce0661db8039cd16dbcc7b9dcb13fa53a750d1
306e9dea08922594794b8c0e694422725e424e781ed52
c6488c027da9c5fe70a393dfda9c18374a5a28a28a2909c0c9ed5545cb49702345dabd7730ebf4a75dc
61ca13c60f5f4a743271b18e71d0fad3e20572a7d78a5
9413190064d3590e559473d0d226523dbb4e695c6d55f634982aa58fdf6a46185112b6d27a9a74470c5
01dc077a968a28a6b32a0cb3003d49a865673b6585c32
8eaa3bd29549e30c9c11c8f6a527cd8f18e41e453995028dd818a6bceaa7e55673ed40699b3f2aafa51
fbfddd571f4a7132004ed0693cd1fc4a41fa53c156e41
cd36550539ebeb4d52aa76c6073c934f8cb104939f4a7d14554bb46778dd577aa9e5734e43201f24215
7dcd3a2193bd3807a8a5964db958c65cd46b6c5c869d8
b37a67815606070050c70334d59325813d29fb86339a31514911cee88ed6fd0d2a36f1b245c3512a020
002a403000a370ddb73cd2d57bbde61c203c9e48ea055
652a92a1b505b8c30e9f9d5a06473c829c73de958ec1e547f7bf952aaac4bf31e7d4f7a5dc240402322
a3392320364fa1a970c6303bd30c6cd925b9f4c529127
19553cf34a5c06193b463bd363b88a47748e456319daf839da7d0fbd4525e5aa1657b88d59480727182
7a035209d5558cc5536f2493818f5a23912e615920903
44e32aea72181ee0d4a8a10600a7554b6b95937b3b639e14f1814f31230f3546c6f5a797291658e5a96
24206e6e58f5a8ddc364f43d39a911176823d29e00030
2968a29ae8aea43006b07410b047aa0505505e49c01df6ad41a1a1d4bc3f31bd5f31eeb70941e7dbf90
fe54176bbf060b99705a3b73b9bd768e4fe95afa13893
44b2917386855867dc55e249e17ad006072726abe11c0171180dedd29e216040573b3d2861e64c0764a
91c903e5201f7a81332ca482a547de18ef56a8a28a291
890a48193e9595a45b5c40f7eb71190b3dc34887703f29007f4354ed6cee74bb59ecadd011f3181c741
9e9bbe9fd3f2b72583a786e4d3e04cbb5b18873d4edc6
49ab1a3c525be9b0db4abb5e240a79ef568c49d4e7f3a422327a138f6a7c9f74d476bf75beb4e8bfd63
fd6a39ba3d4900e2a5a28a28a28a61fbd4eed4d1feb0f
d29c696bffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n tonto; porque el oficial pagador est\u225? concentrado en su
trabajo \par\pard\plain\hyphpar} {
y nunca pierde el sobre de pago que viene dirigido a t\u237?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nuestra oficina hizo un mont\u243?n de dinero. Mis propias
operacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes ten\u237?an tanto \u233?xito, que la gente comenz\u243? ha hablar de ellas, y
por \par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, a exagerarlas. Se me atribu\u237?a el hecho de iniciar las rupturas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
varios valores. Los desconocidos ven\u237?an a felicitarme. Todos pensaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
que lo m\u225?s maravilloso era el dinero que hab\u237?a hecho. No dijeron ni
una \par\pard\plain\hyphpar} {
palabra sobre la primera vez que les habl\u233? en t\u233?rminos bajistas y
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
ellos pensaron que era un loco bajista, malhumorado por las p\u233?rdidas y
\par\pard\plain\hyphpar} {
vengativo. No se dijo nada sobre mi predicci\u243?n de los problemas
\par\pard\plain\hyphpar} {
monetarios.Para ellos, el hecho de que el tenedor de libros de mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores hubiera colocado el tercio de una gota de tinta en el lado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los cr\u233?ditos del libro mayor, debajo de mi nombre, era un logro
\par\pard\plain\hyphpar} {
maravillloso. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los amigos sol\u237?an decirme que en diversas oficinas, el chico de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
apuestas de la oficina de Harding Brothers, ten\u237?a fama de haber llevado a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabo todo tipo de amenazas en contra de los grupos alcistas que hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
tratado de marcar los precios de diversos valores, mucho tiempo despu\u233?s de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que fuera obvio que el mercado iba a descender a un nivel mucho m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajo.Incluso hoy siguen hablando de mis haza\u241?as. \par\pard\plain\hyphpar} {
Desde la \u250?ltima parte de septiembre en adelante, el mercado del
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero estaba mandando avisos por meg\u225?fono a todo el mundo. Pero la
\par\pard\plain\hyphpar} {
creencia en los milagros, hizo que alguna gente se abstuviera de vender lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que les quedaba de sus acciones especulativas. La primera semana de
\par\pard\plain\hyphpar} {
octubre, un corredor me cont\u243? una historia que hizo que casi me
avergon-\par\pard\plain\hyphpar} {
zara de mi moderaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Recordar\u225? que los prestamos de dinero se sol\u237?an hacer en el
parqu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
de la Bolsa alrededor del Poste del dinero. Aquellos corredores que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an recibido orden de sus bancos, de pagar prestamos a la vista,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sab\u237?an de un modo general, cuanto dinero fresco iban a recibir prestado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, los bancos conoc\u237?an su posici\u243?n en lo relacionado con
los \par\pard\plain\hyphpar} {
fondos de empr\u233?stito, y aquellos que ten\u237?an dinero para prestar lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
enviaban a la Bolsa. Este dinero del banco estaba manejado por unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuantos corredores cuyo principal negocio era el pr\u233?stamo. Cerca del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mediod\u237?a se enviaba la nueva tasa del d\u237?a. Generalmente, representaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
una media de los prestamos llevados a cabo hasta ese momento. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocio era una regla tramitada a trav\u233?s de pujas y ofertas , de manera
\par\pard\plain\hyphpar} {
102 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
que todo el mundo supiera lo que estaba ocurriendo. Entre el mediod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
y las dos de la tarde, generalmente, el negocio relacionado con el dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
no era muy grande, pero tras la hora de entrega, digamos, 2,15 p.m., los
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores sab\u237?an exactamente, cual iba a ser la posici\u243?n en dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
efectivo del d\u237?a, y pod\u237?an ira ya , bien al Poste del dinero y prestar
los \par\pard\plain\hyphpar} {
balances o tomar prestado lo que necesitaran. Este negocio se hac\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n abiertamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, a primeros de octubre, el corredor del que estaba hablando,
\par\pard\plain\hyphpar} {
se acerco a m\u237?, y me dijo que los corredores no iban al Poste del dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando ten\u237?an dinero para prestar. La raz\u243?n era que se encontraban
all\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
al acecho, los miembros de algunas conocidas Casas de Comisi\u243?n,
pre-\par\pard\plain\hyphpar} {
parados para hacerse con cualquier oferta de dinero. Por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n prestamista que ofreciera su dinero abiertamente, podr\u237?a
negarse \par\pard\plain\hyphpar} {
a prestar dinero a estas firmas. Eran solventes y la seguridad colateral
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficientemente buena. Pero el problema consist\u237?a en que una vez que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estas firmas tomaran un pr\u233?stamo a la vista, no hab\u237?a posibilidades de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que devolvieran el dinero al prestamista. Dec\u237?an, simplemente, que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?an devolverlo y el prestamista ten\u237?a que renovar el pr\u233?stamo a
la \par\pard\plain\hyphpar} {
fuerza. Por lo tanto, cualquier "Casa" que tuviera dinero para prestar a sus
muchachos, enviar\u237?a a sus hombres al parqu\u233? y no al poste, y ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
dir\u237?an al oido a los buenos amigos, "\u191?Qu\u233? tal cien?" queriendo
decir, \par\pard\plain\hyphpar} {
"Quieres tomar prestados cien mil d\u243?lares?" Los corredores de dinero de los
bancos adoptaban el mismo plan, era t\u233?trico observar el Poste de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero. \u161?Imag\u237?nate!. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me dijo tambi\u233?n, que en aquellos d\u237?as de octubre, en la bolsa, era
\par\pard\plain\hyphpar} {
una cuesti\u243?n de etiqueta y refinamiento el hecho de que el prestatario
\par\pard\plain\hyphpar} {
hiciera su propia tasa de inter\u233?s. Fluctuaba entre el 100% y el 150% al
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?o. Supongo que permitiendo que el prestatario fijara la tasa de inter\u233?
s, \par\pard\plain\hyphpar} {
el prestamista no se sent\u237?a tan usurero. Pero apuesto a que \u233?l
consigui\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
tanto como todos los dem\u225?s. El prestamista, naturalmente, no so\u241?aba
con \par\pard\plain\hyphpar} {
no pagar una alta tasa. Jugaba bien y pagaba como los dem\u225?s. Lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba era el dinero y se sent\u237?a satisfecho de conseguirlo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Las cosas se pusieron cada vez peor. {\i
Finalmente, lleg\u243? el d\u237?a en }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
que los alcistas, los optimistas, los pensadores y todas esas
vastas }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
hordas, que tem\u237?an el dolor de una peque\u241?a p\u233?rdida al
principio, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
tuvieron que aceptar la posibilidad de una amputaci\u243?n total,
sin }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
anestesia. Un d\u237?a que nunca olvidar\u233?, el 24 de octubre de
1907. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 103 \par\pard\plain\hyphpar} {
Los informes mostraron r\u225?pidamente que los prestatarios tendr\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
que pagar cualquier cantidad que los prestamistas quisieran pedir. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a suficiente dinero para funcionar. Ese d\u237?a, el dinero de la multitud
\par\pard\plain\hyphpar} {
era mucho m\u225?s grande de lo normal. Ese mediod\u237?a, cuando lleg\u243? la
hora \par\pard\plain\hyphpar} {
de la entrega, deb\u237?a haber al menos cien corredores alrededor del Poste
\par\pard\plain\hyphpar} {
del dinero, todos con la esperanza de conseguir el pr\u233?stamo que su firma
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba urgentemente. Sin dinero, se ve\u237?an obligados a vender las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que llevaban con margen, venderlas a cualquier precio en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en el que los compradores eran tan escasos como el dinero, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
justo entonces, cuando no hab\u237?a ni un s\u243?lo d\u243?lar a la vista.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mi amigo estaba tan a la baja como yo. Por lo tanto, la firma no
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba ning\u250?n pr\u233?stamo, pero mi amigo, el corredor del que estoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablando, tras ver las caras de circunstancias que hab\u237?a alrededor del
Poste \par\pard\plain\hyphpar} {
del dinero, se dirigi\u243? a m\u237?. \u201?l sab\u237?a que yo estaba muy a corto
en todo el \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dijo, "\u161?Dios m\u237?o, Larry! No s\u233? que va a pasar. Nunca hab\u237?a
visto \par\pard\plain\hyphpar} {
nada igual. No puedo seguir. Algo va a pasar. Da la impresi\u243?n de que todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mundo esta destrozado. No se pueden vender valores, y no hay
absolu-\par\pard\plain\hyphpar} {
tamente ning\u250?n dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? quieres decir?", pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero lo que contest\u243? fue, "\u191?has oido hablar alguna vez del
expe-\par\pard\plain\hyphpar} {
rimento del rat\u243?n que llevan a cabo los muchachos en el colegio?
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consiste en introducir un rat\u243?n dentro de una campana de cristal y con
\par\pard\plain\hyphpar} {
una bomba ir sacando el aire de la campana. Puedes ver al pobre rat\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
respirar cada vez m\u225?s r\u225?pido,jadeando como un fuelle roto, tratando de
\par\pard\plain\hyphpar} {
conseguir un poco del oxigeno cada vez m\u225?s escaso de la campana. Le
\par\pard\plain\hyphpar} {
ves ahogarse hasta que se le revientan los ojos, jadeando, mu\u241?\u233?ndose.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Pues bien, eso es en lo que pienso cuando veo a la multitud alrededor
\par\pard\plain\hyphpar} {
del Poste de dinero! Absolutamente nada de dinero en ninguna parte, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
no puedes liquidar valores porque no hay nadie que los compre. Si me
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo preguntas, te dir\u233? que creo que toda la Bolsa se encuentra quebrada en
\par\pard\plain\hyphpar} {
estos momentos!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Me hizo pensar. Hab\u237?a visto que se avecinaba un buen golpe, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
admito, que no pensaba en que fuera el peor p\u225?nico de nuestra historia. Si
\par\pard\plain\hyphpar} {
segu\u237?a mucho m\u225?s lejos, puede que ya no fuera beneficioso para nadie.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Finalmente, se hizo obvio que no serv\u237?a de nada esperar dinero del
\par\pard\plain\hyphpar} {
Poste del dinero. No hab\u237?a ninguno. Hasta el infierno estaba en las \u250?
ltimas. \par\pard\plain\hyphpar} {
104 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
El presidente de la Bolsa, Mr. R. H. Thomas, seg\u250?n o\u237? m\u225?s tarde
\par\pard\plain\hyphpar} {
ese mismo d\u237?a, sabiendo que todas las empresas de Wall Street se
enca-\par\pard\plain\hyphpar} {
minaban al desastre, sali\u243? en busca de socorro. Se puso en contacto con
\par\pard\plain\hyphpar} {
James Stillman, presidente del National City Bank, el banco m\u225?s rico y
\par\pard\plain\hyphpar} {
poderoso de los Estados Unidos. Presum\u237?an de que las tasas de inter\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de sus pr\u233?stamos no eran nunca superiores al 6%. \par\pard\plain\hyphpar} {
Stillman oy\u243? lo que el president de la Bolsa de Nueva York ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que decir. Despu\u233?s dijo, "Mr. Thomas, tendremos que ir a ver a Morgan
\par\pard\plain\hyphpar} {
y hablar de esto." \par\pard\plain\hyphpar} {
Los dos hombres tratando de evitar lo que ser\u237?a el p\u225?nico m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
desastroso de nuestra historia financiera, fueron juntos a la oficina de J.P.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Morgan & Co. y vieron a Mr. Morgan. Mr. Thomas le expuso el caso.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando termin\u243? de hablar, Mr. Morgan dijo, "Vuelva a la Bolsa y d\u237?
gales \par\pard\plain\hyphpar} {
que tendr\u225?n dinero." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?D\u243?nde?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Enlos bancos!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Tan fuerte era la fe que ten\u237?an en Mr. Morgan en aquellos tiempos
\par\pard\plain\hyphpar} {
tan cr\u237?ticos, que Thomas no espero a obtener m\u225?s detalles, y se
dirigi\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
apresurademente al parqu\u233? de la Bolsa para anunciar el indulto de la pena
\par\pard\plain\hyphpar} {
de muerte de todos los miembros sentenciados. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s, antes de las dos y media de la tarde, J.P. Morgan envi\u243? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
John T. Atterbuy, de Van Emburgh & Atterbury, de quien se sab\u237?a, que ten\u237?
a una relaci\u243?n muy estrecha con J.P. Morgan & Co., a la multitud. Mi amigo
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijo que el viejo corredor camin\u243? r\u225?pidamente hacia el Poste de
dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Alz\u243? su mano al igual que un exhortador en un mitin. La multitud, que al
\par\pard\plain\hyphpar} {
principio se hab\u237?a calmado un poco tras el anuncio del presidente Thomas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba empezando a temer que los planes de alivio hubieran llegado a mal
\par\pard\plain\hyphpar} {
puerto y todav\u237?a quedara lo peor. Pero cuando vieron la cara de Mr.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Atterbury y le vieron levantar la mano, se quedaron petrificados.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En el profundo silencio que vino a continuaci\u243?n, Mr. Atterbury dijo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Estoy autorizado a prestar diez millones de d\u243?lares. \u161?T\u243?menselo con
\par\pard\plain\hyphpar} {
calma! \u161?Habr\u225? para todo el mundo!". \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s comenz\u243?. En vez de dar a cada prestatario el nombre del
\par\pard\plain\hyphpar} {
prestamista, escribi\u243? simplemente el nombre del prestatario, la cantidad a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la que se elevaba el pr\u233?stamo y le dijo al prestatario, "Se te comunicar\u225?
donde est\u225? tu dinero." Se refer\u237?a al nombre del banco del cual
recibir\u237?a el dinero m\u225?s adelante. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
105 \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a o dos m\u225?s tarde, o\u237? que lo \u250?nico que hab\u237?a hecho
Mr. \par\pard\plain\hyphpar} {
Morgan para conseguir el dinero, fue mandar recado a todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
asustados banqueros de Nueva York diciendo que deb\u237?an proporcionar
\par\pard\plain\hyphpar} {
el dinero que necesitaba la Bolsa. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero no tenemos. Estamos ahogados en prestamos,"protestaron."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Ten\u233?is las reservas, " contest\u243? J.P. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero estamos ya por debajo del l\u237?mite legal," bramaron.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Util\u237?zenlo, para eso est\u225?n las reservas!"Y los bancos
obedecie-\par\pard\plain\hyphpar} {
ron e invadieron sus reservas hasta llegar a la cantidad de veinte millones
\par\pard\plain\hyphpar} {
de d\u243?lares . Esto salv\u243? a la bolsa. El p\u225?nico bancario no lleg\u243?
hasta la \par\pard\plain\hyphpar} {
semana siguiente. J.P. era un verdadero hombre, hay pocos como \u233?l.
\par\pard\plain\hyphpar} {
De todos los d\u237?as de mi vida como operador de acciones, \u233?ste es
\par\pard\plain\hyphpar} {
el que recuerdo con m\u225?s viveza. Ese d\u237?a mis ganancias excedieron un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mill\u243?n de d\u243?lares. Marc\u243? el final triunfante de mi primera
campa\u241?a \par\pard\plain\hyphpar} {
operativa planeada deliberadamente. Ocurri\u243? lo que yo hab\u237?a previsto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero lo mejor de todo era esto: hab\u237?a conseguido realizar uno de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
sue\u241?os mas locos de mi vida. \u161?Hab\u237?a sido rey por un d\u237?a!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lo explicar\u233?, por supuesto. Despu\u233?s de estar en Nueva York durante
\par\pard\plain\hyphpar} {
un par de a\u241?os, empec\u233? a estrujarme el cerebro tratando de determinar
\par\pard\plain\hyphpar} {
la raz\u243?n por la cual, no pod\u237?a jugar en la Bolsa, el mismo juego al
que \par\pard\plain\hyphpar} {
jugaba en los bucket shops de Boston cuando ten\u237?a quince a\u241?os. Yo
sab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
que un d\u237?a descubrir\u237?a en qu\u233? estaba equivocado y dejar\u237?a de
estarlo. No \par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a tan solo el deseo de estar en la situaci\u243?n correcta, quer\u237?a
tambi\u233?n \par\pard\plain\hyphpar} {
tener la seguridad de estarlo. Y \u233?se iba a ser mi gran poder.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por favor, no me malinterprete. No era un sue\u241?o de grandeza
\par\pard\plain\hyphpar} {
deliberado, o un f\u250?til deseo nacido de la vanidad. Era, m\u225?s bien, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentimiento de que el viejo mercado de valores que me hab\u237?a desconcertado
\par\pard\plain\hyphpar} {
tantas veces en la oficina de Fullerton y de Harding,comer\u237?a un d\u237?a de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
mano. Solo sab\u237?a que ese d\u237?a iba a llegar. Y as\u237? fue, el 24 de
octubre de \par\pard\plain\hyphpar} {
1907. \par\pard\plain\hyphpar} {
Digo esto por la siguiente raz\u243?n: Esa ma\u241?ana un corredor que hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hecho muchos negocios para mis corredores y sab\u237?a que yo hab\u237?a estado
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostando en el lado bajista, se dirigi\u243? a la compa\u241?ia de uno de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
accionistas de uno de los bancos de la Bolsa. Mi amigo le cont\u243? al
\par\pard\plain\hyphpar} {
banquero que yo hab\u237?a estado operando con mucha fuerza, porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciertamente, hab\u237?a tirado de la suerte hasta el l\u237?mite. \u191?Pero de
qu\u233? sirve \par\pard\plain\hyphpar} {
estar en la situaci\u243?n adecuada sino se saca el m\u225?ximo provecho de
ello? \par\pard\plain\hyphpar} {
106 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Quiz\u225?s el corredor exager\u243? para hacer que la historia pareciera
\par\pard\plain\hyphpar} {
importante. Quiz\u225?s estaba m\u225?s interesado de lo que parec\u237?a.
Quiz\u225?s el \par\pard\plain\hyphpar} {
banquero sab\u237?a mejor que yo que la situaci\u243?n era muy cr\u237?tica. De
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
modos mi amigo me dijo: " \u201?l escuchaba con gran inter\u233?s lo que yo le
\par\pard\plain\hyphpar} {
contaba acerca de lo que t\u250? hab\u237?as dicho que iba a hacer el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando la venta real comenzara, despu\u233?s de uno o dos empujones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando termin\u233? de hablar, me dijo que quiz\u225?s me dar\u237?a algo que hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s tarde ese mismo d\u237?a." \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando las casas de comisi\u243?n descubrieron que no se pod\u237?a
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir un c\u233?ntimo a ning\u250?n precio, supe que hab\u237?a llegado el
momento. \par\pard\plain\hyphpar} {
Coloqu\u233? varios corredores entre los diversos grupos. En una ocasi\u243?n,
no \par\pard\plain\hyphpar} {
hubo ni una sola puja para Union Pacific. \u161?A ning\u250?n precio! \u161?
Imag\u237?na-\par\pard\plain\hyphpar} {
telo! Y con los dem\u225?s valores ocurr\u237?a lo mismo. No hab\u237?a ni dinero
para \par\pard\plain\hyphpar} {
mantener ni nadie para comprar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a un enorme ben\u233?fico en papel y la certeza de que todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a que hacer para aplastar los precios todav\u237?a m\u225?s, era enviar
\u243?rdenes \par\pard\plain\hyphpar} {
de venta de diez mil acciones de Union Pacific y media docena de
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos otros valores con altos dividendos, y lo que vendr\u237?a a
continua-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n ser\u237?a el infierno. Me daba la impresi\u243?n de que el p\u225?nico
que se \par\pard\plain\hyphpar} {
producir\u237?a ser\u237?a de tal intensidad, que el gobierno aconsejar\u237?a el
cierre \par\pard\plain\hyphpar} {
de la Bolsa, tal y como ocurri\u243? en el mes de agosto de 1914, cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
estall\u243? la guerra mundial. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto significar\u237?a un gran incremento en los beneficios en papel.Tambi\u233?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a significar la incapacidad de convertir esos beneficios en efectivo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero hab\u237?a otras cosas a considerar, y una de ellas era que una ruptura mayor
retrasar\u237?a la recuperaci\u243?n que yo estaba empezando a imaginar, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
mejora posterior compensar\u237?a esa p\u233?rdida de sangre.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Decid\u237? que ya que era muy poco inteligente y placentero continuar
\par\pard\plain\hyphpar} {
activamente en el lado bajista, era bastante il\u243?gico que siguiera a corto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por lo tanto comenc\u233? a comprar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Poco despu\u233?s de que mis corredores comenzaran a comprar, y dicho
\par\pard\plain\hyphpar} {
sea de paso, de que consiguieran precios de suelo, el banquero mand\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
llamar a mi amigo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Le he llamado", dijo," porque quiero que se dirija inmediatemente a su amigo
Livingston y le diga que espero que no venda m\u225?s acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
hoy. El mercado no puede soportar tanta presi\u243?n. Tal y como est\u225?n las
\par\pard\plain\hyphpar} {
cosas, ser\u237?a una tarea muy dif\u237?cil desviar un p\u225?nico tan devastador.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
107 \par\pard\plain\hyphpar} {
Atudo al patriotismo de su amigo. \u201?ste es uno de esos casos, en los que
\par\pard\plain\hyphpar} {
un hombre tiene que trabajar por el beneficio de todos. Comun\u237?queme
\par\pard\plain\hyphpar} {
enseguida su respuesta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mi amigo vino inmediatamente y me lo cont\u243?. Tuvo mucho tacto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Supongo que \u233?l pensaba, que habiendo planeado aplastar el mercado, yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
iba a considerar su petici\u243?n como el equivalente a tirar por la ventana la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad de ganar diez millones de d\u243?lares. El sab\u237?a que yo estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
resentido con algunos de los peces gordos por el modo en que hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
actuado, tratando de comprometer al p\u250?blico con un mont\u243?n de valores,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando sab\u237?an tan bien como yo lo que se avecinaba. \par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho,los grandes hombres eran grandes sufridores y muchos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los valores que compr\u233? en el suelo, estaban a nombre de famosas firmas
\par\pard\plain\hyphpar} {
financieras. En aquel momento no lo sab\u237?a, pero no importaba. Pr\u225?
ctica-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, hab\u237?a cubierto todos mis valores y me parec\u237?a que era una buena
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad para comprar valores baratos y ayudar al mismo tiempo, a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperaci\u243?n que necesitaban los precios, si es que nadie bat\u237?a al
mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por lo tanto le dije a mi amigo, "Ve y di a Mr. Blank que estoy de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acuerdo con ellos y que fui plenamente consciente de la gravedad de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n incluso antes de que \u233?l te llamara. Y no solo no voy a comprar
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones hoy, sino que voy a comprar todas las que pueda". Y mantuve mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
palabra. Compr\u233? cien mil acciones ese d\u237?a, a largo plazo. Y no volv\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
vender otra acci\u243?n a corto durante nueve meses. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa es la raz\u243?n por la que dije a mis amigos que mi sue\u241?o se hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hecho realidad y que hab\u237?a sido rey por un momento. Ciertamente, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en un determinado momento del d\u237?a, estuvo a merced de
cualquie-\par\pard\plain\hyphpar} {
ra que hubiera querido golpearlo. No tengo delirios de grandeza; de hecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
ya sabe como me siento al ser acusado de atacar al mercado y cuando veo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se exageran mis operaciones en el mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sal\u237? en buena forma. Los peri\u243?dicos dijeron que Larry Livingston,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el chico de la apuestas, hab\u237?a hecho varios millones. Bien, ten\u237?a m\u225?
s de \par\pard\plain\hyphpar} {
un mill\u243?n tras el cierre de ese d\u237?a. Pero mis mayores ganancias no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
contaban en d\u243?lares, eran intangibles: Hab\u237?a estado en lo correcto,
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
mirado hacia adelante y hab\u237?a seguido un plan claramente marcado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a aprendido lo que se debe hacer para ganar mucho dinero; estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuera de la clase apostadora de modo permanente; al menos hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
aprendido a operar inteligentemente, a lo grande. Era un d\u237?a especial
\par\pard\plain\hyphpar} {
para m\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
X }}\par\pard\plain\hyphpar} {
El reconocimiento de mis propios errores no deber\u237?a beneficiarnos m\u225?s,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el estudio de nuestros \u233?xitos. Pero en todos los hombres, existe una
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierta tendencia a evitar el castigo. Cuando asocias determinados errores
\par\pard\plain\hyphpar} {
con una paliza, no esperas a la segunda dosis, y, por supuesto, todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
errores cometidos en el mercado de valores te hieren en dos puntos
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u233?biles, el bolsillo y la vanidad. Pero te dir\u233? algo curioso: Un
especulador \par\pard\plain\hyphpar} {
de acciones, algunas veces comete errores y sabe que los est\u225?
cometien-\par\pard\plain\hyphpar} {
do. Y despu\u233?s de hacerlo se preguntar\u225? a s\u237? mismo por qu\u233? los
cometi\u243?; \par\pard\plain\hyphpar} {
y despu\u233?s de pensar en ello con sangre fr\u237?a, un tiempo despu\u233?s de
que \par\pard\plain\hyphpar} {
terminara el castigo, puede que aprenda qu\u233?, cuando, y en que punto
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinado de la operaci\u243?n lo cometi\u243?;pero no por qu\u233?. Despu\u233?
s, \par\pard\plain\hyphpar} {
simplemente, se atribuye a si mismo unos cuantos calificativos, y lo deja
\par\pard\plain\hyphpar} {
pasar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, si un hombre es sabio y afortunado, no cometer\u225? dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
veces el mismo error. Pero cometer\u225? uno de diez mil errores hermanos
\par\pard\plain\hyphpar} {
o primos del original. La familia Error, es tan grande que siempre hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguno alrededor cuando estas decidiendo lo que vas a hacer en la l\u237?nea
\par\pard\plain\hyphpar} {
de juego. \par\pard\plain\hyphpar} {
Para relatar el primer error que comet\u237?, en relaci\u243?n con mi mill\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
de d\u243?lares, tendr\u233? que volver al momento en que me convert\u237? en
\par\pard\plain\hyphpar} {
millonario por primera vez, justo despu\u233?s de la gran ruptura de octobre
\par\pard\plain\hyphpar} {
de 1907. Tal y como iba mi operaci\u243?n, tener un mill\u243?n significaba,
\par\pard\plain\hyphpar} {
meramente, m\u225?s reservas. El dinero no da al operador m\u225?s comodidad,
\par\pard\plain\hyphpar} {
109 \par\pard\plain\hyphpar} {
110 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
porque rico o pobre, puede cometer errores, y nunca es agradable estar
\par\pard\plain\hyphpar} {
equivocado. Y cuando un millonario tiene raz\u243?n, su dinero es s\u243?lo uno
\par\pard\plain\hyphpar} {
de sus m\u225?s fieles servidores. Perder dinero es el m\u225?s \u237?nfimo de
mis \par\pard\plain\hyphpar} {
problemas. {\i
Una p\u233?rdida nunca me preocupa. La olvido durante la }\par\pard\plain\hyphpar}
{
{\i
noche. Pero estar equivocado, aunque no me produzca p\u233?rdidas,
hace }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
da\u241?o al bolsillo y al alma. } Recuerdo la histora de Dickson G. Watts
\par\pard\plain\hyphpar} {
acerca del hombre que estaba tan nervioso que un amigo le pregunt\u243? qu\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
le pasaba. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No puedo dormir", respondi\u243? el nervioso. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? no?", pregunt\u243? el amigo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Estoy manteniendo tanto algod\u243?n que no puedo dormir pensando
\par\pard\plain\hyphpar} {
en ello. Me est\u225? destrozando. \u191?Qu\u233? puedo hacer?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Vende hasta que puedas dormir," respondi\u243? el amigo. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Por regla general, el hombre se adapta a las condiciones tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
r\u225?pidamente que pierde la perspectiva. No es muy consciente de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
diferencia, o sea, no recuerda con mucha viveza c\u243?mo se sent\u237?a cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
no era millonario. S\u243?lo recuerda que hab\u237?a cosas que antes no pod\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer y ahora s\u237?. No hace falta mucho tiempo para que un hombre
razo-\par\pard\plain\hyphpar} {
nablemente joven y normal, se acostumbre a dejar de ser pobre. Se
\par\pard\plain\hyphpar} {
requiere mucho m\u225?s tiempo para olvidar que una vez se fue rico.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Supongo que es porque el dinero crea necesidades, o impulsa su
\par\pard\plain\hyphpar} {
multiplicaci\u243?n. Quiero decir que despu\u233?s que un hombre hace dinero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado de valores, pierde r\u225?pidamente la costumbre de no gastar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero despu\u233?s de perder el dinero, necesita mucho dinero para perder la
\par\pard\plain\hyphpar} {
costumbre de gastar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras ponerme a largo en octubre de 1907, decid\u237? tomarme un
\par\pard\plain\hyphpar} {
respiro. Compr\u233? un yate y plane\u233? hacer un crucero hasta el sur. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
encanta pescar y parec\u237?a que \u233?sta iba a ser la ocasi\u243?n de mi vida.
Estaba \par\pard\plain\hyphpar} {
deseando que llegara el momento y esperaba ir cualquier d\u237?a. Pero no lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hice. El mercado no me lo permiti\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Siempre he operado con mercanc\u237?as tan bien como con
acciones. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Comenc\u233? cuando era muy joven en los bucket shops. Estudi\u233? aquellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercados durante a\u241?os, aunque quiz\u225?s no tan asiduamente como el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de valores. De hecho, {\i
prefiero las mercanc\u237?as a las acciones. }\par\pard\plain\hyphpar} {
No ha> ninguna duda sobre su legitimidad. Para operar con mercanc\u237?as
\par\pard\plain\hyphpar} {
hace falta, en parte, m\u225?s esp\u237?ritu comercial. Un hombre puede enfocar
\par\pard\plain\hyphpar} {
como pueda un problema mercantil. Puede ser posible utilizar
argumen-\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
111 \par\pard\plain\hyphpar} {
tos ficticios a favor, o en contra, de una determinada tendencia; pero el
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?xito ser\u225? s\u243?lo temporal, {\i
 porque al final, el hecho prevalece, } de manera que el operador consigue
dividendos a trav\u233?s del estudio y la observaci\u243?n, tal y como se hace en
cualquier negocio normal. Puede vigilar, \par\pard\plain\hyphpar} {
sopesar las condiciones y saber acerca de ello tanto como cualquiera. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesita protegerse contra las "pandillas" del interior. Los dividendos no suben ni
descienden de forma inesperada durante la noche en el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
del algodon,o del trigo,o del ma\u237?z. {\i
A largo plazo, los precios de las }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mercanc\u237?as est\u225?n gobernados por una sola ley, la ley econ\u243?mica de la
}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
oferta y la demanda. } El trabajo del operador de mercanc\u237?as consiste, en
obtener los datos sobre la demanda y la oferta presente y futura. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesita hacer adivinanzas sobre una docena de cosas, como ocurre en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado de valores. Siempre me ha atra\u237?do operar con mercanc\u237?as.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, en todos los mercados especulativos ocurren las
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismas cosas. El mensaje de la cinta es el mismo. Eso es obvio para
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquiera que se tome la molestia de reflexionar un poco. Si se hace
\par\pard\plain\hyphpar} {
preguntas y considera las condiciones, se dar\u225? cuenta de que las
pregun-\par\pard\plain\hyphpar} {
tas se responden por s\u237? solas. Pero la gente nunca se molesta en hacerse
\par\pard\plain\hyphpar} {
preguntas, y mucho menos en buscar las respuestas. El americano medio
\par\pard\plain\hyphpar} {
es de Missouri en todos los lugares y todo momento, excepto cuando va
\par\pard\plain\hyphpar} {
a las oficinas de corretaje y mira a la cinta, si son valores o mercanc\u237?as.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El verdadero juego entre todos los juegos que, verdaderamente, requiere
\par\pard\plain\hyphpar} {
un estudio, antes de hacer un plan, es en el que se introduce sin sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
usuales dudas preliminares y de precauci\u243?n tan altamente inteligentes.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Arriesgar\u225? la mitad de su fortuna en el mercado de valores con
menos }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
reflexi\u243?n de la que dedica a la selecci\u243?n de un autom\u243?vil de
precio }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
medio. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Este asunto de la lectura de la cinta no es tan complicado como
\par\pard\plain\hyphpar} {
parece. Por supuesto se necesita experiencia. Pero es incluso m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
importante tener en cuenta ciertos fundamentos. Leer la cinta no es como
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer que te lean la mano. La cinta no te dice en que situaci\u243?n estar\u225?s
el \par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u243?ximo jueves a la 1,35 p.m. El objetivo de la lectura de la cinta es
\par\pard\plain\hyphpar} {
descubrir primero, c\u243?mo, y despu\u233?s cu\u225?ndo se va a operar, o sea, si
es \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s inteligente comprar o vender. Funciona exactamente igual con los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores que con el algod\u243?n, el trigo, o el ma\u237?z. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Se observa el mercado, o sea, el curso de los precios registrados
\par\pard\plain\hyphpar} {
por la cinta, con un objetivo: determinar la direcci\u243?n, o sea, la tendencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
112 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
de precios. Los precios, como ya sabemos, se mover\u225?n hacia arriba o
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia abajo, seg\u250?n la resistencia que encuentren. Har\u225?n lo que les sea
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s f\u225?cil, por lo tanto subir\u225?n si hay menos resistencia para el
avance que \par\pard\plain\hyphpar} {
para el descenso; y viceversa \par\pard\plain\hyphpar} {
Nadie se deber\u237?a asombrar ante un mercado alcista o bajista, una
\par\pard\plain\hyphpar} {
vez que ha comenzado. La tendencia es evidente para un hombre que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiene una mente abierta y una visi\u243?n razonablemente clara, porque nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
es muy inteligente que un especulador adecu\u233? sus hechos a sus teor\u237?as.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El operador que actu\u233? as\u237?, sabr\u225?, o deber\u225? saber, si el mercado
es alcista \par\pard\plain\hyphpar} {
o bajista, y si sabe esto, sabe tambi\u233?n si debe comprar o vender. Por lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
tanto, el hombre necesita saber si va a comprar o vender en el mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento en que se produce el movimiento. \par\pard\plain\hyphpar} {
Digamos, por ejemplo, que el mercado, tal y como hace en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
periodos que transcurren entre las oscilaciones, fluct\u250?a dentro de una gama
\par\pard\plain\hyphpar} {
de diez puntos; hacia arriba hasta 130 y hacia abajo hasta 120. Puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
parecer muy d\u233?bil en el suelo;o puede parecer terriblemente fuerte tras
\par\pard\plain\hyphpar} {
un ascenso de ocho o diez puntos. Un hombre no debe dejarse llevar
pol-\par\pard\plain\hyphpar} {
los indicios para operar. {\i
Deber\u237?a esperar hasta que la cinta le dijera que} {\i
el momento es el adecuado. De hecho , se han perdido millones
y }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
millones de d\u243?lares a manos de hombres que compraron
acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
porque parec\u237?an baratas o las vendieron porque parec\u237?an m\u225?s caras.
El }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
especulador no es un inversionista. Su objetivo no es asegurar el regreso} {\i
seguro de su dinero a una buena tasa de inter\u233?s, sino beneficiarse
del }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ascenso o descenso del precio del valor con el que est\u233?
especulando. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Por lo tanto, lo que se debe determinar es la l\u237?nea especulativa de menor} {\i
resistencia en el momento de la operaci\u243?n; y lo que el operador deber\u237?
a }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
esperar es el momento en el que se defina esa l\u237?nea, porque esa es
la }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
se\u241?al para poner manos a la obra. }\par\pard\plain\hyphpar} {
La lectura de la cinta le capacita meramente, para ver que en 130
\par\pard\plain\hyphpar} {
la venta hab\u237?a sido m\u225?s fuerte que la compra, y que esto vino seguido
de \par\pard\plain\hyphpar} {
la l\u243?gica reacci\u243?n en el precio. En el punto en el que la venta prevalece
\par\pard\plain\hyphpar} {
por encima de la compra, aquellos que llevan a cabo un estudio
\par\pard\plain\hyphpar} {
superficial de la cinta, pueden llegar a la conclusi\u243?n de que el precio no
\par\pard\plain\hyphpar} {
se va a detener en 150, y por lo tanto, compran. Pero despu\u233?s de que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
reacci\u243?n comienza a mantenerse, liquidan con una peque\u241?a p\u233?rdida o
se \par\pard\plain\hyphpar} {
ponen a corto y empiezan a hablar en t\u233?rminos bajistas. Pero en 120 la
\par\pard\plain\hyphpar} {
resistencia hacia el descenso es m\u225?s fuerte. La compra prevalece por
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 113 \par\pard\plain\hyphpar} {
encima de la venta, se produce una recuperaci\u243?n y se cubren los cortos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El p\u250?blico se liquida tan a menudo, que me maravillo ante su empe\u241?o en
\par\pard\plain\hyphpar} {
no aprender la lecci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero entonces, surge algo que incrementa el poder de la fuerza
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista o bajista y el punto de mayor resistencia se mueve hacia arriba o
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia abajo, o sea, la compra en 130 ser\u225?, por primera vez, m\u225?s fuerte
que \par\pard\plain\hyphpar} {
la venta, o la venta en 120 ser\u225?, por primera vez, m\u225?s fuerte que la
compra. \par\pard\plain\hyphpar} {
El precio se abrir\u225? camino a trav\u233?s de la vieja barrera o l\u237?mite
de \par\pard\plain\hyphpar} {
movimiento y continuar\u225?. Como norma, hay siempre un gran n\u250?mero de
\par\pard\plain\hyphpar} {
operadores a corto en 120, porque ten\u237?a un aspecto muy d\u233?bil, o a
largo \par\pard\plain\hyphpar} {
en 130 porque parec\u237?a muy fuerte, y , cuando el mercado va en contra
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ellos,se ven forzados a cambiar de decisi\u243?n y girar o liquidar. En
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquiera de los casos, ayudan a definir, todav\u237?a m\u225?s claramente, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea de precio de menor resistencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
El operador inteligente, que ha esperado pacientemente para
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinar esta l\u237?nea, recurrir\u225? a la ayuda de las condiciones operativas
\par\pard\plain\hyphpar} {
fundamentales y de la fuerza de la operaci\u243?n de esa parte de la comunidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hizo una elecci\u243?n equivocada y debe rectificar ahora sus errores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estas correcciones tienden a empujar los precios a lo largo de la l\u237?nea de
\par\pard\plain\hyphpar} {
menor resistencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y ahora debo decir que, aunque no lo considero una certeza
ma-\par\pard\plain\hyphpar} {
tem\u225?tica, o como un axioma de especulaci\u243?n, mi experiencia ha sido que
\par\pard\plain\hyphpar} {
los accidentes, o sea, lo inesperado o imprevisto, me han ayudado
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre en mi posici\u243?n en el mercado, siempre que mi posici\u243?n se
basaba \par\pard\plain\hyphpar} {
en la determinaci\u243?n de la l\u237?nea de menor resistencia. \u191?Recuerda
el \par\pard\plain\hyphpar} {
episodio de Union Pacific en Saratoga? Pues bien, estaba a largo porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
descubr\u237? que la l\u237?nea de menor resistencia estaba hacia arriba.
Deber\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
haber permanecido a largo en vez de dejar que mi corredor me dijera que
\par\pard\plain\hyphpar} {
los de dentro estaban vendiendo acciones. No marcaba ninguna
diferen-\par\pard\plain\hyphpar} {
cia lo que hab\u237?a en esos momentos en la mente del director. Eso era algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que yo no pod\u237?a saber. Pero s\u237? pod\u237?a saber lo que dec\u237?a la
cinta: \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Subiendo!". Y despu\u233?s vino la inesperada subida de la tasa de
dividendos y el ascenso de la acci\u243?n en treinta puntos. En 164 los precios
\par\pard\plain\hyphpar} {
parec\u237?an bastante altos, pero tal y como dije antes, {\i
las acciones no est\u225?n} {\i
nunca demasiado altas para comprar ni demasiado bajas para
vender. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
El precio, no tiene nada que ver con el establecimiento de mi l\u237?nea
de }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
menor resistencia. }\par\pard\plain\hyphpar} {
114 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Con la pr\u225?ctica ver\u225? que si opera del modo que he indicado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquier noticia importante que surja entre el cierre de un mercado y la
\par\pard\plain\hyphpar} {
apertura de otro est\u225? en armon\u237?a con la l\u237?nea de menor resistencia.
{\i
La }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
tendencia se ha establecido antes de que se publicaran las noticias, y en} {\i
los mercados al alza se ignoran las noticias bajistas y se exageran
las }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
alcistas, y viceversa. } Antes de que explotara la guerra, el mercado se encontraba
en unas condiciones muy d\u233?biles. Despu\u233?s vino la proclama-ci\u243?n de la
pol\u237?tica submarina alemana. Estaba a corto con ciento \par\pard\plain\hyphpar}
{
cincuenta mil acciones de un valor, no porque supiera que iban a llegar
\par\pard\plain\hyphpar} {
esas noticias, sino porque me estaba guiando por la l\u237?nea de menor
\par\pard\plain\hyphpar} {
resistencia. Lo que ocurri\u243? estaba tan claro como el cielo azul. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, tom\u233? ventaja de mi situaci\u243?n y cubr\u237? los cortos ese
d\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Suena muy f\u225?cil decir que todo lo que hay que hacer es vigilar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta, establecer los puntos de resistencia y prepararse para operar a lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
largo de la l\u237?nea de menor resistencia tan pronto como \u233?sta se haya
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinado. {\i
Pero en la pr\u225?ctica hay que estar en guardia ante
muchas }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cosas, y sobre todo ante uno mismo, } o sea, ante la naturaleza humana. Esa es la
raz\u243?n por la cual afirmo, que un hombre que est\u225? en lo correcto, tiene
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre dos fuerzas a su favor, {\i
las condiciones b\u225?sicas y los hombres }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
que est\u225?n equivocados. En un mercado al alza, los factores bajistas
son }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ignorados. } As\u237? es la naturaleza humana, y a pesar de ello los seres
\par\pard\plain\hyphpar} {
humanos se asombran de ello. La gente te dir\u225? que el trigo ha bajado
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque ha habido mal tiempo en una o dos regiones y los granjeros se
\par\pard\plain\hyphpar} {
han arruinado. Cuando se re\u250?ne todo el grano y los granjeros de todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
regiones en las que crece el trigo comienzan a poner sus granos en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
ascensor, los alcistas se sorprenden de la poca extensi\u243?n del da\u241?o.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Descubren que lo \u250?nico que han hecho ha sido ayudar a los bajistas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando un hombre hace su juego en un mercado de mercanc\u237?as,
\par\pard\plain\hyphpar} {
no debe permitirse a si mismo establecer opiniones. Debe tener la mente
\par\pard\plain\hyphpar} {
abierta y flexibilidad. {\i
No es muy inteligente ignorar el mensaje de la }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cinta, no importa cual pueda ser tu opini\u243?n sobre las condiciones
del }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
grano o las caracter\u237?sticas de la demanda. } Recuerdo ahora que perd\u237? una
gran jugada por tratar de anticiparme a la se\u241?al de comienzo. Me sent\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
tan seguro de las condiciones que no cre\u237? necesario esperar a que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
definiera la l\u237?nea de menor resistencia. Incluso pens\u233? que pod\u237?a
ayudar \par\pard\plain\hyphpar} {
el que llegara, porque daba la impresi\u243?n de que necesitaba un poco de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ayuda. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
115 \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba muy al alza en el algod\u243?n. Estaba alrededor de los doce
\par\pard\plain\hyphpar} {
centavos, corriendo hacia arriba y hacia abajo dentro de una gama
\par\pard\plain\hyphpar} {
bastante moderada. Y lo pude ver en uno de esos lugares de "entre
\par\pard\plain\hyphpar} {
medio". Sab\u237?a que deb\u237?a esperar. Pero se me ocurri\u243? que si daba
un \par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?o empuj\u243?n, ir\u237?a m\u225?s all\u225? del punto de resistencia
superior. \par\pard\plain\hyphpar} {
Compr\u233? cincuenta y cinco mil fardos. Desde luego, se movi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia arriba. Y por supuesto, tan pronto como par\u233? de comprar, dej\u243? de
\par\pard\plain\hyphpar} {
subir. Despu\u233?s comenz\u243? a establecerse en el lugar en que estaba y
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenc\u233? a comprarlo. Sal\u237? y comenz\u243? a bajar. Pensaba que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
mucho m\u225?s cerca de la se\u241?al de comienzo y pens\u233? volver a empezar
de \par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo. Lo hice. Volvi\u243? a suceder lo mismo. Lo sub\u237?, s\u243?lo para verlo
bajar \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando yo me detuviera. Hice esto cuatro o cinco veces hasta que al final
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo dej\u233? lleno de rabia. Me cost\u243? cerca de doscientos mil d\u243?lares.
Estaba \par\pard\plain\hyphpar} {
acabado. No pas\u243? mucho tiempo antes de que empezara a subir y no par\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
hasta alcanzar un precio que hubiera significado una terrible ganancia
\par\pard\plain\hyphpar} {
para mi, si yo no hubiera tenido tanta prisa por empezar. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Esta experiencia es tambi\u233?n la experiencia de otros muchos
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores y se ha producido en tantas ocasiones, que creo que puedo dar esta
\par\pard\plain\hyphpar} {
regla: {\i
En un mercado estrecho, en el que los precios no van a
ninguna }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
parte, sino que se mueven dentro de una gama estrecha, no tiene ning\u250?
n }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
sentido tratar de anticipar en que sentido se va a producir el
siguiente }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
gran movimiento; hacia arriba o hacia abajo. } Lo que se debe hacer es observar el
mercado, leer la cinta para determinar los l\u237?mites de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios que no van a ning\u250?n lado, y hacerse a la idea de que no se va a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tomar ning\u250?n tipo de inter\u233?s hasta que los precios no rompan los l\u237?
mites \par\pard\plain\hyphpar} {
en alg\u250?n sentido. Un especulador debe preocuparse de ganar dinero en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado, y no insistir en el hecho de que la cinta est\u233? de acuerdo con
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l. Nunca discutas con ella ni le pidas razones o explicacions. {\i
Los post-mortens del mercado de valores no pagan
dividendos. }\par\pard\plain\hyphpar} {
No hace mucho tiempo estaba en una fiesta con unos amigos. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Empezaron a hablar del trigo. Algunos estaban al alza y otros a la baja.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Finalmente me preguntaron mi opini\u243?n. Bien, hab\u237?a estudiado el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante alg\u250?n tiempo. Sab\u237?a que no quer\u237?an ning\u250?n tipo de
estad\u237?stica ni \par\pard\plain\hyphpar} {
an\u225?lisis de condiciones. Por lo tanto dije: "Si quer\u233?is conseguir dinero
con el trigo, puedo deciros como hacerlo." \par\pard\plain\hyphpar} {
Todos dijeron que s\u237?, y les dije, "Si est\u225?is seguros de que quer\u233?
is \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer dinero con el trigo, lo que ten\u233?is que hacer es observarlo. Esperar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
116 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Compradlo cuando cruce por 1,20$ , y habr\u233?is hecho un buen juego."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y por qu\u233? no comprarlo ahora, en 1,14$?" pregunt\u243? uno de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la fiesta. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Porque todav\u237?a no se si va a subir o no". \par\pard\plain\hyphpar} {
"Entonces, \u191?por qu\u233? comprarlo en 1,20$?, parece un precio un
\par\pard\plain\hyphpar} {
poco alto. " \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Deseas apostar a ciegas con la esperanza de obtener una gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganancia o deseas especular inteligentemente y obtener un beneficio m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?o pero m\u225?s probable?" \par\pard\plain\hyphpar} {
Todos dijeron que prefer\u237?an el beneficio m\u225?s peque\u241?o y m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
probable, por lo tanto dije, "Entonces haced lo que os he dicho. Si cruza 1,20$,
comprad." \par\pard\plain\hyphpar} {
Como ya dije, lo hab\u237?a observado durante mucho tiempo. Durante
\par\pard\plain\hyphpar} {
meses las ventas estuvieron entre 1,10$ y 1,20$, sin dirigirse a ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
lado en concreto. Pues bien, un d\u237?a cerr\u243? por encima de 1,19$. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
prepar\u233?. Estaba seguro de que al d\u237?a siguiente abrir\u237?a por encima de
\par\pard\plain\hyphpar} {
1,205$, y compr\u233?. Se empez\u243? a mover hacia 1,21$, hacia 1,22$, hacia
\par\pard\plain\hyphpar} {
1,23$, hacia 1,25$ y yo segu\u237? el mismo camino. \par\pard\plain\hyphpar} {
En aquel momento no hubiera podido decirte lo que estaba
pasan-\par\pard\plain\hyphpar} {
do. No obtuve ninguna explicaci\u243?n sobre su comportamiento durante el
\par\pard\plain\hyphpar} {
curso de las fluctuaciones limitadas. No podr\u237?a haber dicho si la ruptura
\par\pard\plain\hyphpar} {
del l\u237?mite ser\u237?a hacia arriba a trav\u233?s de 1,20$ o hacia abajo a
trav\u233?s de \par\pard\plain\hyphpar} {
1,10$, aunque ten\u237?a la sospecha de que ser\u237?a hacia arriba, porque no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a suficiente oro en el mundo para que se produjera una ruptura en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios. \par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho, parec\u237?a que Europa hab\u237?a estado comprando sin decir
\par\pard\plain\hyphpar} {
nada, y muchos operadores hab\u237?an ido a corto alrededor de 1,19$.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Debido a las compras europeas y a otras muchas causas se sac\u243? mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
trigo del mercado, as\u237? que, al final, dio comienzo el gran movimiento. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio fue m\u225?s all\u225? de la marca de 1,20$. Eso era todo lo que yo
ten\u237?a y \par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que necesitaba. Sab\u237?a que cuando cruzara el punto 1,20$ ser\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque el movimiento hacia arriba habr\u237?a reunido fuerzas para
empujar-\par\pard\plain\hyphpar} {
lo por encima del l\u237?mite y algo iba a suceder. En otras palabras,
cruzando,, \par\pard\plain\hyphpar} {
la l\u237?nea 1,20 de menor resistencia de los precios del trigo cuando se
\par\pard\plain\hyphpar} {
establecieran. Entonces era una historia diferente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo que he dicho le puede dar la idea esencial de mi sistema
\par\pard\plain\hyphpar} {
operativo basado en el estudio de la cinta. Simplemente aprend\u237? a ver la
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 117 \par\pard\plain\hyphpar} {
direcci\u243?n que seguir\u237?an los precios con m\u225?s probabilidad.
Inspeccion\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
mi propia operaci\u243?n con tests adicionales, para determinar el momento
\par\pard\plain\hyphpar} {
psicol\u243?gico. {\i
Hago esto, observando el modo de actuar del precio }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
despu\u233?s de comenzar. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Es sorprendente el n\u250?mero de operadores experimentados, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
me miran con incredulidad cuando les digo que cuando compro valores
\par\pard\plain\hyphpar} {
en un ascenso me gusta pagar los precios m\u225?s altos y cuando los vendo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
los vendo al precio m\u225?s bajo, o sino, no los vendo. No ser\u237?a tan
dif\u237?cil \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer dinero si el operador se aferrera siempre a sus convicciones, o sea,
\par\pard\plain\hyphpar} {
si esperara a que se definiera la l\u237?nea de menor resistencia y comenzara
\par\pard\plain\hyphpar} {
a comprar s\u243?lo cuando la l\u237?nea dijera arriba o vender s\u243?lo cuando la
l\u237?nea \par\pard\plain\hyphpar} {
dijera abajo. {\i
Deber\u237?a acumular la l\u237?nea en el ascenso. } Supongamos que compra un
quinto de la l\u237?nea completa. Si eso no le muestra una ganancia,
\par\pard\plain\hyphpar} {
no debe incrementar sus pertenencias porque es obvio que est\u225?
equivo-\par\pard\plain\hyphpar} {
cado; est\u225? equivocado de forma temporal y no hay ning\u250?n beneficio en
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar equivocado de modo permanente. La misma cinta que dijo
ARRI-\par\pard\plain\hyphpar} {
BA no minti\u243? por el mero hecho de que ahora diga TODAV\u205?A NO.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tuve gran \u233?xito durante mucho tiempo en mis operaciones con
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n. Ten\u237?a mi propia teor\u237?a al respecto y me aferr\u233? a ella.
Bien, \par\pard\plain\hyphpar} {
supongamos que hubiera decidido que mi l\u237?nea ser\u237?a de cuarenta mil a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cincuenta mil. Bien, estudiar\u237?a la cinta, tal y como dije, esperando la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad de comprar o vender. Tras la compra, si el mercado {\i
subiera }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
diez puntos sobre mi precio inicial de compra, comprar\u237?a otras diez mil. } Del
mismo modo, si pudiera obtener veinte puntos de ganancia, o un d\u243?lar
\par\pard\plain\hyphpar} {
por acci\u243?n, comprar\u237?a veinte mil m\u225?s. Eso me dar\u237?a una l\u237?
nea, la base de \par\pard\plain\hyphpar} {
mi operaci\u243?n. Pero si despu\u233?s de comprar las primeras diez o veinte
mil \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, me mostrar\u225?n una p\u233?rdida, saldr\u237?a. Estaba equivocado.
Puede que \par\pard\plain\hyphpar} {
solo estuviera temporalmente equivocado. Pero como dije antes, {\i
no es }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
beneficioso empezar mal en ning\u250?n sitio. } Lo que consegu\u237? aferrandome a
mi sistema es que siempre ten\u237?a una l\u237?nea de algod\u243?n en cada momento
\par\pard\plain\hyphpar} {
real. Durante el proceso de acumulaci\u243?n de mi l\u237?nea completa pod\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
gastar cincuenta o sesenta mil d\u243?lares en estos juegos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
tanteamiento.Parece un examen un poco caro, pero no lo es. Despu\u233?s de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que comenzara el movimiento real, \u191?cu\u225?nto tiempo tardar\u237?a en
conseguir \par\pard\plain\hyphpar} {
los cincuenta mil d\u243?lares que hab\u237?a dejado caer para asegurarme de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a comenzado a cargar en el momento adecuado? \u161? Muy poco tiempo!
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Siempre es beneficioso estar en lo cierto en el momento
adecuado. }\par\pard\plain\hyphpar} {
118 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Como creo haber dicho ya con anterioridad, esto describe lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo denomino mi sistema de emplazar mis apuestas. Es simple aritm\u233?tica
\par\pard\plain\hyphpar} {
para probar que es algo inteligente haber hecho una gran apuesta s\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando se gana y, cuando se pierde, perder tan s\u243?lo una peque\u241?a
apuesta \par\pard\plain\hyphpar} {
de exploraci\u243?n. Si un hombre opera del modo que he descrito,
anterior-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, estar\u225? siempre en la beneficiosa posici\u243?n de sacar partido de
la \par\pard\plain\hyphpar} {
apuesta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los operadores profesionales han tenido siempre alg\u250?n sistema
\par\pard\plain\hyphpar} {
basado en su experiencia y manipulado por su actitud hacia la
especula-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n o por su deseo. Recuerdo que conoc\u237? a un anciano caballero en
Palm \par\pard\plain\hyphpar} {
Beach cuyo nombre no capt\u233? o no identifiqu\u233? de inmediato. Sab\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
llevaba muchos a\u241?os en Wall Street, ya desde los tiempos de la guerra
\par\pard\plain\hyphpar} {
civil, y alguien me dijo que era muy sabio y que hab\u237?a pasado por tantos
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Buns" y tantos p\u225?nicos, que siempre estaba diciendo que para \u233?l, no
hab\u237?a ya nada nuevo bajo el sol, y mucho menos en lo referente al
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
El anciano me hizo un mont\u243?n de preguntas. Cuando le habl\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre mi pr\u225?ctica operativa, asinti\u243? con la cabeza y dijo," \u161?
S\u237?!, 'S\u237?! Tienes raz\u243?n. El modo en el que est\u225?s formado, el
modo en el que funciona tu \par\pard\plain\hyphpar} {
mente, hace que tu sistema sea bueno para t\u237?. Para t\u237? es f\u225?cil poner
en \par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u225?ctica lo que predicas, porque el dinero que apuestas es lo que menos
\par\pard\plain\hyphpar} {
te importa. Recuerdo a Pat Hearne. \u191?Has oido alguna vez hablar de \u233?l?
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, era un conocido deportista y ten\u237?a una cuenta con nosotros.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un muchacho inteligente y con nervio. Hizo dinero con las acciones, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
esto hizo que la gente le pidiera consejos. \u201?l nunca daba ninguno. Si de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pronto le preguntaban su opini\u243?n sobre el ingenio de sus operaciones, \u233?
l \par\pard\plain\hyphpar} {
siempre respond\u237?a con su m\u225?xima favorita: "No se puede saber hasta que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se apuesta." Operaba en nuestra oficina. Compraba cien acciones de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor activo, y cuando sub\u237?a en un uno por ciento, compraba otras cien.
\par\pard\plain\hyphpar} {
S\u237? volv\u237?a a subir otro punto, volv\u237?a a comprar otras cien; y
as\u237? sucesiva-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente. Acostumbraba a decir que no estaba jugando a este juego para
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer dinero para los dem\u225?s y, por lo tanto, pon\u237?a una orden de stop
de \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida un punto por debajo del precio de su \u250?ltima compra. Cuando el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio segu\u237?a subiendo, \u233?l simplemente mov\u237?a su stop con el precio.
En \par\pard\plain\hyphpar} {
una reacci\u243?n del uno por ciento, se habr\u237?a detenido. Dec\u237?a que no le
ve\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n sentido a perder m\u225?s de un punto, tanto si ven\u237?a de su margen
\par\pard\plain\hyphpar} {
original como de sus beneficios en papel. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
119 \par\pard\plain\hyphpar} {
" Un jugador profesional no busca grandes ganancias a largo, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero seguro. Por supueso, los grandes beneficios, a largo, son buenos
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando surgen. En el mercado de valores, Pat no estaba buscando
\par\pard\plain\hyphpar} {
consejos, pron\u243?sticos o avances de veinte puntos semanales, sino dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro en cantidad suficiente como para proporcionarle un buen nivel de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vida. De todos los extranjeros que he encontrado en Wall Street, Pat
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hearne era el \u250?nico que ve\u237?a en la especulaci\u243?n un simple juego de
azar, \par\pard\plain\hyphpar} {
como el faro o la ruleta, y que, sin embargo, ten\u237?a el sentido com\u250?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
aferrarse a un m\u233?todo de apuestas relativamente seguro.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Tras la muerte de Hearne, uno de nuestros clientes, que siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a operado con Pat y utilizaba su sistema, hizo m\u225?s de cien mil
d\u243?lares \par\pard\plain\hyphpar} {
en Lackawanna. Despu\u233?s se paso a alg\u250?n otro valor, y como hab\u237?a
obtenido \par\pard\plain\hyphpar} {
un gran beneficio, pens\u243? que ya no necesitaba seguir el m\u233?todo de Pat.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lleg\u243? una reacci\u243?n, y en vez de disminuir sus p\u233?rdidas, las
dej\u243? correr, \par\pard\plain\hyphpar} {
como si fueran ganancias. Por supuesto, perdi\u243? hasta el \u250?ltimo c\u233?
ntimo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando finalmente se retir\u243?, nos deb\u237?a varios miles de d\u243?lares.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Estuvo por all\u237? durante dos o tres a\u241?os. Mantuvo la fiebre hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
mucho tiempo despu\u233?s de haberse quedado sin dinero; pero nosotros no
\par\pard\plain\hyphpar} {
le pon\u237?amos ninguna objecci\u243?n, con tal de que se comportara. Recuerdo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que admiti\u243? que hab\u237?a sido mucho m\u225?s que tonto, por no seguir el
estilo \par\pard\plain\hyphpar} {
de juego de Pat Hearne. Pues bien, un d\u237?a se dirigi\u243? a m\u237? con
gran \par\pard\plain\hyphpar} {
excitaci\u243?n, y me pidi\u243? que le dejara vender algunos valores a corto en
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuestra oficina. Era un muchacho agradable, que hab\u237?a sido un buen
\par\pard\plain\hyphpar} {
cliente en sus tiempos y le dije que yo personalmente garantizaba su
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta por cien acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Vendi\u243? cien acciones de Lake Shore. Eso fu\u233? cuando en el tiempo
\par\pard\plain\hyphpar} {
en que Bill Travers golpe\u243? el mercado, en 1875. Mi amigo Roberts sac\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
aquel Lake Shore en el momento adecuado y sigui\u243? vendi\u233?ndolo durante
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo el descenso; tal y como sucedi\u243? en los d\u237?as de \u233?xitos antes de
dejar \par\pard\plain\hyphpar} {
de lado el sistema de Pat Hearne y hacer caso de las murmuraciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Pues bien, en cuanto al \u233?xito en la piramidaci\u243?n, la cuenta de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Roberts mostr\u243? un beneficio de quince mil d\u243?lares. Observando que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a puesto una orden de stop de p\u233?rdida, le habl\u233? de ello, y me
contest\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
que la ruptura no hab\u237?a comenzado completamente, y que no iba a salir
\par\pard\plain\hyphpar} {
perjudicado por ninguna reacci\u243?n de un punto. Esto era en agosto. Antes
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mediados de septiembre le prest\u233? diez d\u243?lares para comprar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
cochecito de ni\u241?o, su cuarto hijo. No se aferr\u243? a su sistema. Ese es
el \par\pard\plain\hyphpar} {
1 {\i
\u191?v Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
problema con la mayor\u237?a" y el anciano, mir\u225?ndome, asinti\u243? con la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabeza. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y ten\u237?a raz\u243?n. Algunas veces pienso que la especulaci\u243?n debe ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
un negocio innatural, porque observo que el especulador medio lucha en
\par\pard\plain\hyphpar} {
contra de su propia naturaleza. La debilidad es fatal para alcanzar el \u233?
xito \par\pard\plain\hyphpar} {
en la especulaci\u243?n, generalmente se trata de las mismas debilidades que
\par\pard\plain\hyphpar} {
le hacen m\u225?s querido en otros aspectos de la vida, en los que el riesgo no
\par\pard\plain\hyphpar} {
es tan grande como en los valores o en las mercanc\u237?as.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
El mayor enemigo del especulador es el aburrimiento interior.
La }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
esperanza y el miedo son inseparables de la naturaleza humana . } En la
especulaci\u243?n, cuando el mercado va en tu contra, cada d\u237?a tienes la
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperanza de que ese d\u237?a sea el \u250?ltimo, y no pierdas m\u225?s de lo que
habr\u237?as \par\pard\plain\hyphpar} {
perdido si no hubieras escuchado a la esperanza, con el mismo aliado que
\par\pard\plain\hyphpar} {
a veces ha producido grandes \u233?xitos para los grandes constructores y
\par\pard\plain\hyphpar} {
pioneros. Y cuando el mercado va en tu direcci\u243?n, tienes miedo de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el d\u237?a siguiente se lleve todas tus ganancias, y sales, demasiado pronto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
El miedo hace que no consigas hacer en el mercado todo el dinero
que }\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
deber\u237?as. } El operador de \u233?xito, tiene que luchar en contra de estos dos
instintos tan arraigados. Tiene que invertir lo que se pueden denominar
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus impulsos naturales. {\i
Debe tener esperanza en vez de miedo, y miedo }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
en vez de esperanza. } Debe temer que sus p\u233?rdidas se conviertan en
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdidas m\u225?s grandes todav\u237?a, y debe tener la esperanza de que
sus \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios crezcan. {\i
Es absolutamente err\u243?neo actuar con los valores, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
del modo en que lo hace el hombre medio. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Estoy en el juego especulativo desde que ten\u237?a catorce a\u241?os. Es todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que he hecho. Creo que s\u233? de lo que estoy hablando. Y la conclusi\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
a la que he llegado, tras casi treinta a\u241?os de constantes operaciones,
tanto \par\pard\plain\hyphpar} {
con m\u225?rgenes peque\u241?os como con millones de d\u243?lares a mis
espaldas, \par\pard\plain\hyphpar} {
es esta: Un hombre puede vencer a un valor o a un grupo determinado
\par\pard\plain\hyphpar} {
en un momento determinado \u161?pero nadie puede vencer al mercado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores! Un hombre puede hacer dinero con el grano o el algod\u243?n, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
nadie puede vencer al mercado del grano o al mercado del algod\u243?n. Un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre puede ganar una carrera de caballos, pero nadie puede ganar a
\par\pard\plain\hyphpar} {
las carreras de caballos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si supiera c\u243?mo hacer m\u225?s fuertes estas afirmaciones, o darles
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s \u233?nfasis, lo har\u237?a. No importa lo que nadie pueda decir en
contra. Yo \par\pard\plain\hyphpar} {
s\u233? que tengo raz\u243?n cuando hago estas afirmaciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XI }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Y ahora voy a volver a octubre de 1907. Compr\u233? un yate e hice todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
preparativos para partir de Nueva York hacia un crucero en aguas del sur.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Me chifla pescar y esta vez, para alegria de todo mi ser, iba a pescar desde
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi propio yate, e iba a ir a cualquier lugar que deseara en el momento en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el que lo deseara. Todo estaba preparado. Hab\u237?a obtenido un gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio en los valores, pero en el \u250?ltimo momento el ma\u237?z me
contuvo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Debo explicar que, antes del p\u225?nico que me dio mi primer mill\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a estado operando con el grano en Chicago. Estaba a corto por diez
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de bushels de trigo y diez millones de bushels de ma\u237?z. Hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
estudiado los mercados del grano durante mucho tiempo, y estaba tan a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
baja con el trigo y el ma\u237?z como lo hab\u237?a estado con los valores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, ambos empezaron a descender, pero mientras el trigo
\par\pard\plain\hyphpar} {
descend\u237?a, el m\u225?s grande de todos los operadores de Chicago, yo lo
llamo \par\pard\plain\hyphpar} {
Stratton, se empe\u241?\u243? en obtener unos grandes beneficios. Tras liquidar
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
los valores, y prepararme para ir al sur en mi yate, me encontr\u233? que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
trigo me hab\u237?a dado unos beneficios considerables, pero en el ma\u237?z,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stratton hab\u237?a subido los precios y yo estaba teniendo p\u233?rdidas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo sab\u237?a que la cantidad de ma\u237?z que hab\u237?a en el pa\u237?s, era
muy \par\pard\plain\hyphpar} {
superior a la que indicaba el precio. La ley de la oferta y la demanda siempre
funciona. Pero la demanda ven\u237?a en su totalidad de Stratton y la oferta no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ven\u237?a en absoluto, porque se hab\u237?a producido una aguda congesti\u243?n en
el \par\pard\plain\hyphpar} {
movimiento del ma\u237?z. Recuerdo que yo sol\u237?a rogar que se produjera una
\par\pard\plain\hyphpar} {
r\u225?pida helada que congelara las carreteras e incapacitara a los granjeros
\par\pard\plain\hyphpar} {
para llevar su ma\u237?z al mercado. Pero no tuve tanta suerte.
\par\pard\plain\hyphpar} {
121 \par\pard\plain\hyphpar} {
122 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba, esperando para comenzar a disfrutar del viaje que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a planeado con tanta ilusi\u243?n, y con esa p\u233?rdida en el ma\u237?z.
No me \par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a ir si el mercado estaba en ese estado. Por supuesto, Stratton ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy en cuenta sus intereses a corto. Sab\u237?a que me ten\u237?a, y yo lo
sab\u237?a tan \par\pard\plain\hyphpar} {
bien como \u233?l. Pero como ya he dicho, ten\u237?a la esperanza de que el
tiempo \par\pard\plain\hyphpar} {
atmosf\u233?rico me ayudara. Percibiendo que ni el tiempo ni ning\u250?n otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
medio milagroso estaba prestando atenci\u243?n a mis necesidades, me puse
\par\pard\plain\hyphpar} {
a estudiar la forma de salir del aprieto por mis propios medios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cerr\u233? mi l\u237?nea de trigo con un buen beneficio. Pero el problema
\par\pard\plain\hyphpar} {
con el ma\u237?z era infinatamente m\u225?s dif\u237?cil. Si puediera haber
cubierto mis \par\pard\plain\hyphpar} {
diez millones de bushels a los precios imperantes, lo habr\u237?a hecho al
\par\pard\plain\hyphpar} {
instante, por larga que hubiera sido la p\u233?rdida. Pero, por supuesto, en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo momento en que empezara a comprar, Stratton me estrujar\u237?a. Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a las mismas ganas de subir el precio que de cortarme el cuello con
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi propia navaja. \par\pard\plain\hyphpar} {
El ma\u237?z estaba fuerte, pero era todav\u237?a m\u225?s fuerte mi deseo de
irme \par\pard\plain\hyphpar} {
a pescar, por lo tanto, dependend\u237?a de m\u237? el encontrar una salidad
r\u225?pida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Deb\u237?a llevar a cabo una retirada estrat\u233?gica. Deb\u237?a volver a comprar
los \par\pard\plain\hyphpar} {
diez millones de bushels y, tras esto, mantener mis p\u233?rdidas lo m\u225?s bajas
\par\pard\plain\hyphpar} {
posibles. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ocurri\u243? tambi\u233?n que, por aquel entonces, Stratton estaba llevando
\par\pard\plain\hyphpar} {
a cabo operaciones con avena, y estaba seguro de ganar el juego. Yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a seguido la pista de todos los mercados del grano, en lo relacionado
\par\pard\plain\hyphpar} {
con las noticias y las murmuraciones, y hab\u237?a oido que los poderosos
\par\pard\plain\hyphpar} {
intereses Armour, no eran muy propicios, hablando en t\u233?rminos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, para Stratton. Por supuesto, yo sab\u237?a que Stratton no me
\par\pard\plain\hyphpar} {
permitir\u237?a obtener el ma\u237?z que necesitaba , excepto al precio que \u233?l
\par\pard\plain\hyphpar} {
marcara, pero cuando o\u237? los rumores acerca de Armour en contra de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stratton, se me ocurri\u243? que pod\u237?a recurrir a los operadores de Chicago
\par\pard\plain\hyphpar} {
en busca de ayuda. Solo me pod\u237?an ayudar vendi\u233?ndome el ma\u237?z que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stratton no me vender\u237?a. El resto era f\u225?cil. \par\pard\plain\hyphpar} {
Primero, di \u243?rdenes para comprar quinientos mil bushels de ma\u237?z,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por debajo de un octavo de c\u233?ntimo. Tras esto, di \u243?rdenes, en las
cuatro \par\pard\plain\hyphpar} {
casas, de vender, simult\u225?neamente, cincuenta mil bushels de avena en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. Eso, pens\u233?, producir\u225? una r\u225?pida ruptura en la avena.
Sabiendo \par\pard\plain\hyphpar} {
c\u243?mo funciona la mente de los operadores, era obvio que pensar\u237?an,
\par\pard\plain\hyphpar} {
instant\u225?neamente, que Armour iba a por Stratton. L\u243?gicamente, viendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 123 \par\pard\plain\hyphpar} {
el ataque abierto en la avena, llegar\u237?an a la conclusi\u243?n de que la
pr\u243?xima \par\pard\plain\hyphpar} {
ruptura se producir\u237?a en el ma\u237?z y comenzar\u237?an a venderlo. Si
reventaba \par\pard\plain\hyphpar} {
esa esquina de ma\u237?z, los beneficios ser\u237?an fabulosos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mis conocimientos de psicolog\u237?a de los operadores de Chicago eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
absolutamente correctos. Cuando vieron que la avena se romp\u237?a, se
lanza-\par\pard\plain\hyphpar} {
ron a vender ma\u237?z con un gran entusiasmo. Pude comprar seis millones
\par\pard\plain\hyphpar} {
de busheis de ma\u237?z en los pr\u243?ximos diez minutos. Cuando vi que hab\u237?
an \par\pard\plain\hyphpar} {
cesado sus ventas de ma\u237?z, compr\u233? los otros cuatro millones de busheis
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado. Por supuesto, eso hizo que los precios subieran otra vez,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero el resultado neto de mi maniobra fue que yo cubr\u237? la l\u237?nea
completa \par\pard\plain\hyphpar} {
de diez millones de busheis dentro de medio c\u233?ntimo del precio reinante
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado cuando comenc\u233? a cubrir en la venta de los operadores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Los doscientos mil busheis de avena que vend\u237? a corto, para hacer que
\par\pard\plain\hyphpar} {
los operadores comenzaran a vender el ma\u237?z, los cubr\u237? con una p\u233?
rdida \par\pard\plain\hyphpar} {
de s\u243?lo tres mil d\u243?lares. Era una buena jugada. Las ganancias que
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
hecho en trigo superaban en tal cantidad a mi d\u233?ficit en ma\u237?z, que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida total en todas las operaciones con el grano fue de s\u243?lo
venticinco \par\pard\plain\hyphpar} {
mil d\u243?lares. Despu\u233?s, el ma\u237?z alcanz\u243? el precio de venticinco
c\u233?ntimos \par\pard\plain\hyphpar} {
el bushel. Stratton me ten\u237?a a su merced. Si me hubiera puesto a comprar
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis diez millones de busheis sin preocuparme de pensar en el precio, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hace falta decir lo que habr\u237?a tenido que pagar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un hombre no puede pasar muchos a\u241?os tratando con algo, sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
adquirir hacia ese algo una actitud completamente distinta a la del
\par\pard\plain\hyphpar} {
principiante. Esta diferencia es la que distingue al profesional del
\par\pard\plain\hyphpar} {
aficionado. Lo que hace que una persona haga o pierda dinero en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercados de la especulaci\u243?n, es su forma de ver las cosas. El p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiene un punto de vista un tanto dilettante hacia su propio esfuerzo. El ego
\par\pard\plain\hyphpar} {
obstruye y por lo tanto el pensamiento no es tan profundo y exhaustivo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El profesional se preocupa por hacer lo que tiene que hacer, y no por
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer dinero, sabiendo que si se presta atenci\u243?n a las dem\u225?s cosas,
los \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios se cuidan de si mismos. Un operador act\u250?a en el juego, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
el jugador de billar, o sea, mira hacia adelante en el juego en vez
\par\pard\plain\hyphpar} {
considerar tan solo la jugada que se encuentra frente a \u233? l . Se convierte
\par\pard\plain\hyphpar} {
en un instinto en busca de la posici\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo haber oido una historia acerca de Addison Cammack \par\pard\plain\hyphpar}
{
que ilustra estupendamente lo que quiero se\u241?alar. Seg\u250?n todo lo que he
\par\pard\plain\hyphpar} {
oido, me inclino a pensar que Cammack era uno de los operadores de
\par\pard\plain\hyphpar} {
124 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones m\u225?s h\u225?biles de Wall Street. No era un bajista cr\u243?nico, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos piensan, sino que sent\u237?a una atracci\u243?n especial por efectuar
sus \par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones en el lado bajista y utilizar en su favor los dos grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
factores humanos de esperanza y miedo. Se le atribuye la frase- "\u161?No
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendas valores cuando la sabia est\u225? subiendo por los \u225?rboles!" y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
viejos me dicen que sus grandes ganancias las consigui\u243? siempre en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
lado alcista, por lo tanto queda claro que no ten\u237?a prejuicios, sino
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
diciones. De todos modos, era un operador consumado. Parece ser que
\par\pard\plain\hyphpar} {
una vez, en la cola de un mercado al alza, Cammack estaba a la baja, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
J. Arthur Joseph, escritor financiero lo sab\u237?a. Sin embargo, el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
no solo era fuerte, sino adem\u225?s ascendente, en respuesta a las
indicacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes de los l\u237?deres alcistas y de los informes optimistas de los peri\u243?
dicos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sabiendo el uso que pod\u237?a hacer de la informaci\u243?n alcista un operador
\par\pard\plain\hyphpar} {
como Cammack, Joseph se apresur\u243? un d\u237?a a la oficina de Cammack con
\par\pard\plain\hyphpar} {
buenas noticias. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mr. Cammack, tengo un buen amigo que es jefe de transferencias
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la oficina de St. Paul y acaba de decirme algo que deber\u237?a saber."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?De qu\u233? se trata?", pregunt\u243? Cammack con indiferencia.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Usted ha dado la vuelta, \u191?no es as\u237??\u191?es ahora bajista?",
pregunt\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
Joseph, para asegurarse. Si Cammack no estaba interesado, no iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
derrochar una informaci\u243?n tan valiosa. \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237? \u191?Cu\u225?l es esa informaci\u243?n tan maravillosa?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"He estado hoy en la oficina de Sr. Paul, tal y como hago dos o tres
\par\pard\plain\hyphpar} {
veces a la semana en busca de noticias, y mi amigo me ha dicho lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguiente: "El viejo est\u225? vendiendo", se refer\u237?a a William Rockefeller.
"\u191?Es eso cierto Jimmy?" le dije, y \u233?l respondi\u243?, "S\u237?, est\u225?
vendiendo mil quinientas acciones por cada tres octavos de punto hacia arriba. Hace
ya dos \par\pard\plain\hyphpar} {
o tres d\u237?as que estoy haciendo la transferencia de las acciones." No he
\par\pard\plain\hyphpar} {
perdido el tiempo y he venido a dec\u237?rselo directamente. "
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cammack no se excit\u243? f\u225?cilmente, y, lo que es m\u225?s, estaba tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
acostumbrado a que la gente entrara precipitadamente en su oficina con
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo tipo de noticias, cotilleos, rumores, consejos y mentiras, que ahora
\par\pard\plain\hyphpar} {
desconfiaba de todos ellos. Dijo simplemente, "\u191?est\u225?s seguro de haber
\par\pard\plain\hyphpar} {
oido bien Joseph?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Que si estoy seguro? \u161?Por supuesto que estoy seguro! \u191?Crees
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estoy sordo?", dijo Joseph. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Estas seguro de tu amigo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 125 \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Absolutamente!" declar\u243? Joseph. "Le conozco desde hace a\u241?os.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nunca me ha mentido. \u161?Nunca lo har\u237?a! S\u233? que es absolutamente
digno \par\pard\plain\hyphpar} {
de confianza y pondr\u237?a la mano en el fuego por lo que \u233?l me dice. Le
\par\pard\plain\hyphpar} {
conozco perfectamente bien, mucho mejor de lo que t\u250? pareces
conocer-\par\pard\plain\hyphpar} {
me despu\u233?s de tantos a\u241?os." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Asi que est\u225?s seguro de \u233?l \u191?eh?" Y Cammack mir\u243? de nuevo a
\par\pard\plain\hyphpar} {
Joseph. Entonces dijo, "Bien, deber\u237?as saberlo". Llam\u243? a su corredor,
W.B. \par\pard\plain\hyphpar} {
Wheeler. Joseph esperaba oirle dar una orden de vender al menos cincuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil acciones de St. Paul. William Rockefeller estaba disponiendo de sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones en St. Paul, tomando ventaja de la fuerza del mercado. El hecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que fueran acciones especulativas, o valores de inversi\u243?n, es algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
irrelevante. Lo importante era que el mejor operador de Standard Oil
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba saliendo de St. Paul. \u191?Qu\u233? habr\u237?a hecho el hombre medio si
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera recibido las noticias a trav\u233?s de una fuente fidedigna? No hace
\par\pard\plain\hyphpar} {
falta preguntarlo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero Cammack, el mejor operador bajista de aquel tiempo, que justo
\par\pard\plain\hyphpar} {
en ese momento se encontraba en situaci\u243?n bajista, le dijo a su corredor,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Billy, ve al tablero y compra mil quinientos de St. Paul cada tres octavos
hac\u237?a arriba. "El valor estaba entonces en los noventa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No quieres decir vender?", interrumpi\u243? Joseph fr\u237?amente. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
era ning\u250?n novato en Wall Street, pero estaba pensando en el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde el punto de vista del hombre de peri\u243?dico y del p\u250?blico en general.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El precio, ciertamente, iba a descender con las noticias de la venta
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior. Y no hab\u237?a mejor venta interior que la de Mr. William
\par\pard\plain\hyphpar} {
Rockefeller. \u161?El Standard Oil saliendo y Cammack comprando! \u161?No
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a ser! \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," dijo Cammack; " \u161?Quiero decir comprar! \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No me crees?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?S\u237?!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No crees en mi informaci\u243?n?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No est\u225?s a la baja?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Entonces qu\u233?? \par\pard\plain\hyphpar} {
"Esa es la raz\u243?n por la que estoy comprando. Ahora esc\u250?chame:
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mantente en contacto con tu amigo, y en el momento en que se detenga
\par\pard\plain\hyphpar} {
la venta de valores, av\u237?same. \u161?R\u225?pidamente\u161?\u191?Entiendes?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
126 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?," dijo Joseph, y sin estar muy seguro de entender los motivos
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Cammack para comprar las acciones de William Rockefeller. Era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocimiento de que Cammack estaba bajista en el mercado, lo que hac\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que la maniobra fuera tan dif\u237?cil de explicar. Sin embargo, Joseph vio a
\par\pard\plain\hyphpar} {
su amigo y le dijo que quer\u237?a que le avisara cuando el Viejo dejara de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender. Joseph, llamaba a su amigo dos veces al d\u237?a, para preguntarle.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a su amigo, le dijo, "Ya no hay ninguna venta por parte del
\par\pard\plain\hyphpar} {
Viejo." Joseph le dio las gracias y corri\u243? hacia la oficina de Cammack
\par\pard\plain\hyphpar} {
con la informaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cammack escuch\u243? con atenci\u243?n, se dio la vuelta hacia Wheeker
\par\pard\plain\hyphpar} {
y pregunt\u243?, "Billy, \u191?cu\u225?ntas acciones de St. Paul tenemos en la
oficina?" \par\pard\plain\hyphpar} {
Wheeler lo mir\u243? e inform\u243? de que hab\u237?an acumulado alrededor de
sesenta \par\pard\plain\hyphpar} {
mil acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cammack, siendo bajista, hab\u237?a estado poniendo l\u237?neas a corto en
\par\pard\plain\hyphpar} {
otros varios valores, antes incluso de comenzar a comprar St. Paul.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora se encontraba muy a corto en el mercado. Orden\u243? a Wheeler
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender las sesenta mil acciones de St. Paul con las que estaban a largo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y algunas m\u225?s. Utiliz\u243? sus posiciones a largo de St. Paul como palanca
\par\pard\plain\hyphpar} {
para rebajar la lista general y beneficiar sus operaciones para un
\par\pard\plain\hyphpar} {
descenso. \par\pard\plain\hyphpar} {
St. Paul no se detuvo en ese movimiento hasta llegar a cuarenta y
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuatro y Cammack tuvo un gran \u233?xito financiero. Jug\u243? sus cartas con
una \par\pard\plain\hyphpar} {
habilidad consumada y obtuvo los beneficios en la proporci\u243?n adecuada.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Todo se basaba en su actitud habitual hacia la operaci\u243?n. No le hac\u237?a
falta \par\pard\plain\hyphpar} {
reflexionar. Vio, de forma instant\u225?nea, lo que para \u233?l era m\u225?s
importante \par\pard\plain\hyphpar} {
que el beneficio en ese determinado valor. Vio ante s\u237? la oportunidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzar sus operaciones a la baja, no solo en el momento adecuado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sino tambi\u233?n con el adecuado empuj\u243?n inicial. El consejo de St. Paul
le \par\pard\plain\hyphpar} {
hizo comprar en vez de vender, porque vio, r\u225?pidamente, que le
propor-\par\pard\plain\hyphpar} {
cionaba una amplia oferta de la mejor munici\u243?n para su campa\u241?a
bajista. \par\pard\plain\hyphpar} {
Voy a volver a mi mismo. Tras cerrar mi operaci\u243?n con el trigo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
el ma\u237?z, volv\u237? al sur en mi yate. Hice un crucero por las aguas de
Florida, \par\pard\plain\hyphpar} {
lo pas\u233? estupendamente. La pesca fue genial. Todo era maravilloso. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
me importaba absolutamente nada en el mundo. No ten\u237?a
preocupacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes, ni tampoco las buscaba. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a fui a Palm Beach. Me encontr\u233? con un mont\u243?n de amigos
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Wall Street. Todos hablaban del especulador de algod\u243?n m\u225?s
pinto-\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
127 \par\pard\plain\hyphpar} {
resco del d\u237?a. Hab\u237?a llegado un informe de Nueva York que dec\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
Percy Thomas hab\u237?a perdido hasta el \u250?ltimo c\u233?ntimo. No era una
quiebra \par\pard\plain\hyphpar} {
comercial; era, meramente, el rumor del segundo Waterloo en el
merca-\par\pard\plain\hyphpar} {
do del algod\u243?n del operador mundialmente famoso. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre hab\u237?a sentido una gran admiraci\u243?n por \u233?l. La primera vez
\par\pard\plain\hyphpar} {
que o\u237? hablar de \u233?l, fue a trav\u233?s de los peri\u243?dicos en la
\u233?poca de la caida \par\pard\plain\hyphpar} {
de la Casa de la Bolsa de Sheldon & Thomas, cuando Thomas trat\u243? de
\par\pard\plain\hyphpar} {
arrinconar el algod\u243?n. Sheldon, que no ten\u237?a la misma visi\u243?n o el
mismo \par\pard\plain\hyphpar} {
coraje que su socio, tuvo miedo cuando ya estaba al borde del \u233?xito. Al
\par\pard\plain\hyphpar} {
menos, eso es lo que se dec\u237?a en Wall Street en aquel entonces. De todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
modos, en vez de conseguir el \u233?xito, lo que obtuvieron fue el fracaso m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
terrible de aquellos a\u241?os. Ya he olvidado cuantos millones. La firma
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba herida,y Thomas se puso a trabajar por su cuenta. Se dedic\u243? al
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n exclusivamente, y no tard\u243? en recuperarse. Pag\u243? sus deudas y
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus intereses, deudas que legalmente no estaba obligado a pagar, y le
\par\pard\plain\hyphpar} {
quedaron adem\u225?s un mill\u243?n de d\u243?lares para \u233?l. Su vuelta al
mercado del \par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n era en cierto modo, tan remarcable como la famosa proeza de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Deacon S.V. White, de pagar un mill\u243?n de d\u243?lares en un a\u241?o. El
coraje \par\pard\plain\hyphpar} {
y la inteligencia de Thomas, me hicieron admirarle inmensamente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En Palm Beach, todo el mundo hablaba del colapso de Thomas en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n de marzo. Ya se sabe c\u243?mo se desarrollan los comentarios, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u243?mo crecen; la cantidad de informaci\u243?n tergiversada y de
exageracio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes que se pueden llegar a oir. He podido ver, c\u243?mo cierto rumor, sobre
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi mismo, crec\u237?a tanto, que la misma persona que lo inici\u243?, no lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
reconoci\u243? cuando el rumor lleg\u243? de nuevo a sus oidos en menos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
veinticuatro horas, inflado con toda clase de nuevos y pintorescos
\par\pard\plain\hyphpar} {
detalles. \par\pard\plain\hyphpar} {
Las noticias de la \u250?ltima desventura de Percy Thomas hizo que mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
mente se olvidara de la pesca y se concentrara en el mercado del algod\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consegu\u237? archivos de peri\u243?dicos y los le\u237? para hacerme una idea de
las \par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones. Cuando volv\u237? a Nueva York me rend\u237? y dej\u233? de estudiar
el \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. Todo el mundo era bajista y todo el mundo estaba vendiendo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n de julio. Ya se sabe c\u243?mo es la gente. Supongo que es el contagio
\par\pard\plain\hyphpar} {
del ejemplo, lo que hace que un hombre haga algo solo por el hecho de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
todos los que se encuentran a su alrededor lo est\u225?n haciendo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
128 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Quiz\u225?s es alguna fase o variante del instinto gregario. De todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
modos, seg\u250?n la opini\u243?n de cientos de operadores, vender el algod\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
julio era lo m\u225?s sabio que se pod\u237?a hacer \u161?y lo m\u225?s seguro
tambi\u233?n! No \par\pard\plain\hyphpar} {
se puede decir que la venta general que se produjo fuera atolondrada; la
\par\pard\plain\hyphpar} {
palabra es demasiado conservadora. Los operadores vieron
simplemen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te un solo lado del mercado y una gran ganancia. Esperaban, desde luego,
\par\pard\plain\hyphpar} {
un colapso en los precios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Vi todo esto, por supuesto, y me sorprendi\u243? que los muchachos
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estaban a corto no tuvieran mucho tiempo para cubrirse. Cuanto m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
estudiaba la situaci\u243?n, m\u225?s claramente lo ve\u237?a, hasta que,
finalmente, \par\pard\plain\hyphpar} {
decid\u237? comprar algod\u243?n de julio. Me puse a trabajar y compr\u233?,
r\u225?pida-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, cien mil acciones. No tuve ning\u250?n problema para conseguirlas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque hab\u237?a muchos vendedores. Me daba la impresi\u243?n de que pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
haber ofrecido una recompensa por la captura, vivo o muerto, de un solo
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador que no fuera a vender algod\u243?n de julio, y nadie la habr\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
reclamado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Debo decir que esto ocurri\u243? en la \u250?ltima mitad de mayo. Yo segu\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprando y ellos siguieron vendi\u233?ndomelo hasta que obtuve todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
contratos flotantes y tuve ciento veinte mil acciones. Unos dias m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
tarde de que comprara las \u250?ltimas, empezaron a subir. Una vez que
\par\pard\plain\hyphpar} {
empez\u243?, el mercado continu\u243? port\u225?ndose muy bien, o sea, sub\u237?a
de \par\pard\plain\hyphpar} {
cuarenta a cincuenta puntos al d\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un s\u225?bado, alrededor de diez d\u237?as despu\u233?s de que comenzara las
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones, el precio comenz\u243? a subir. No sab\u237?a si hab\u237?a
todav\u237?a algo \par\pard\plain\hyphpar} {
de algod\u243?n a la venta. Descubrirlo depend\u237?a de m\u237?, por lo tanto
esper\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
hasta los diez \u250?ltimos minutos. En aquel entonces, era muy normal que
\par\pard\plain\hyphpar} {
los muchachos estuvieran a corto, y si el mercado cerraba por el d\u237?a, ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar\u237?an a salvo. Por lo tanto envi\u233? cuatro \u243?rdenes diferentes, para
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar cinco mil acciones con cada uno, en el mercado y al mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. Eso hizo que el precio subiera treinta puntos y los cortos estaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo todo lo que pod\u237?an para escabullirse. El mercado cerr\u243? en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?ximo. Y recuerde, todo lo que hice fue comprar esas \u250?ltimas veinte
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente era domingo. Pero el lunes, Liverpool ten\u237?a que
\par\pard\plain\hyphpar} {
abrir veinte puntos m\u225?s arriba para estar a la par con el ascenso de Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York. En lugar de eso, abri\u243? con cincuenta puntos m\u225?s arriba. Eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
significa que Liverpool hab\u237?a excedido a nuestro ascenso en un 100%.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones \'5c} 29 \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no ten\u237?a nada que ver con el ascenso de ese mercado. Esto me mostr\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
que mis deducciones hab\u237?an sido seguras y que estaba operando a lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
largo de la l\u237?nea de menor resistencia. Al mismo tiempo, tampoco perd\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
de vista el hecho de que ten\u237?a a mi disposici\u243?n una maravillosa l\u237?
nea. Un \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado puede avanzar bruscamente o elevarse de forma gradual y a
\par\pard\plain\hyphpar} {
pesar de ello, no disponer del poder suficiente para absorber m\u225?s de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinada cantidad de venta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, las noticias de Liverpool hicieron que nuestro
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado se volviera loco. Pero observ\u233? que mientras m\u225?s sub\u237?a,
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
escaso parec\u237?a ser el algod\u243?n de julio. No iba a deshacerme de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n, en ninguna cantidad. De modo general, ese lunes fue un d\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy excitante y no demasido alegre para los bajistas; pero a pesar de todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
no detect\u233? se\u241?ales de p\u225?nico bajista inminente; ni comienzos de
una \par\pard\plain\hyphpar} {
ciega estampida para ponerse a cubierto. Y yo ten\u237?a ciento cuarenta mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones para las que ten\u237?a que encontrar un mercado. \par\pard\plain\hyphpar}
{
El martes por la ma\u241?ana, yo iba caminando hacia mi oficina cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
me encontr\u233? un amigo en la entrada del edificio. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Esta ma\u241?ana hab\u237?a una historia bastante interesante en {\i
The World," }\par\pard\plain\hyphpar} {
dijo con una sonrisa \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? historia?", pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233??, \u191?me quieres decir que no lo has visto?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Nunca leo {\i
The World," } dije. "\u191?Cu\u225?l es la historia?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Es acerca de t\u237?. Dice que tienes el algod\u243?n de julio arrinconado."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo he visto," le dije, y me fui. No s\u233? si me crey\u243? o no.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Probablemente pens\u243? que era muy desconsiderado de mi parte no decirle si
\par\pard\plain\hyphpar} {
era cierto o no. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando llegu\u233? a la oficina ped\u237? que me trajeran el peri\u243?dico.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Desde luego, ah\u237? estaba, en primera p\u225?gina, en un gran titular:
\par\pard\plain\hyphpar} {
EL ALGOD\u211?N DE JULIO ARRINCONADO \par\pard\plain\hyphpar} {
POR LARRY LIVINGSTONE \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, sab\u237?a que el anuncio har\u237?a el juego al mercado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Aunque hubiera estudiado deliberadamente los modos y medios de
\par\pard\plain\hyphpar} {
disponer de mis ciento cuarenta mil acciones con la mejor ventaja, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a haber dado con un plan mejor.No habr\u237?a sido posible
encontrarlo. \par\pard\plain\hyphpar} {
130 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Ese art\u237?culo, en ese mismo momento, estaba siendo leido en todo el pa\u237?
s, \par\pard\plain\hyphpar} {
tanto en {\i
The World, } como en otros peri\u243?dicos que hac\u237?an menci\u243?n del
\par\pard\plain\hyphpar} {
art\u237?culo. Se hab\u237?a informado a Europa. Era por los precios de
Liverpool. \par\pard\plain\hyphpar} {
El mercado se hab\u237?a vuelto loco. Y con tales noticias, no era de estra\u241?
ar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, sab\u237?a lo que iba a hacer Nueva York y lo que iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer yo. El mercado se abr\u237?a aqu\u237? a las diez en punto. Diez minutos
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de la diez, ya no me quedaba nada de algod\u243?n. Vend\u237? todas
y \par\pard\plain\hyphpar} {
cada una de mis ciento cuarenta mil acciones. Para la mayor parte de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea recib\u237? los que resultaron ser los precios m\u225?s altos del
d\u237?a. Los \par\pard\plain\hyphpar} {
operadores me prepararon el mercado. Todo lo que yo hice fue ver una
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad ca\u237?da del cielo para deshacerme de todo el algod\u243?n. Lo
hice \par\pard\plain\hyphpar} {
porque no pude evitarlo. \u191?Qu\u233? otra cosa pod\u237?a hacer?
\par\pard\plain\hyphpar} {
El problema que yo cre\u237?a tan dif\u237?cil de resolver, qued\u243? resuelto por
\par\pard\plain\hyphpar} {
accidente. Si {\i
The World} no hubiera publicado el art\u237?culo, no habr\u237?a sido nunca capaz
de disponer de toda la l\u237?nea sin sacrificar una gran parte de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis beneficios en papel. Vender ciento cuarenta mil acciones de algod\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin hacer que descienda el precio, era un truco que estaba m\u225?s all\u225? de
mis \par\pard\plain\hyphpar} {
poderes. Pero el art\u237?culo de {\i
The World} me lo puso muy f\u225?cil. \par\pard\plain\hyphpar} {
No se por qu\u233? raz\u243?n public\u243? {\i
The World} ese art\u237?culo. Nunca lo \par\pard\plain\hyphpar} {
supe. Me supongo que el escritor recibi\u243? un soplo de alg\u250?n amigo del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado del algod\u243?n, y pens\u243? que ten\u237?a una buena baza. No me
\par\pard\plain\hyphpar} {
entrevist\u233? con \u233?l, ni con nadie del peri\u243?dico. No s\u233? si el
art\u237?culo se \par\pard\plain\hyphpar} {
imprimi\u243? esa ma\u241?ana o despu\u233?s de las nueve; y si no llega a ser
porque \par\pard\plain\hyphpar} {
mi amigo me llam\u243? la atenci\u243?n sobre el asunto, no lo habr\u237?a
sabido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sin el art\u237?culo, no habr\u237?a tenido un mercado suficientemente grande
\par\pard\plain\hyphpar} {
como para descargar todo el algod\u243?n. Ese es el problema que se plantea
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando se opera a gran escala. No se puede uno escapar tan f\u225?cilmente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No puedes vender siempre todo lo que deseas en el momento en que lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
deseas. Tienes que salir cuando puedes, cuando tienes un mercado capaz
\par\pard\plain\hyphpar} {
de absorber toda la l\u237?nea. El fracaso a la hora de aprovechar la
oportu-\par\pard\plain\hyphpar} {
nidad de salir, puede costar millones. No se puede vacilar. Si lo haces
\par\pard\plain\hyphpar} {
est\u225?s perdido. Tampoco puedes intentar maniobras del tipo de aumentar
\par\pard\plain\hyphpar} {
el precio en los bajistas, a trav\u233?s de la compra competitiva, porque con
\par\pard\plain\hyphpar} {
ello, se puede reducir la capacidad de absorci\u243?n. Y quiero decir que
\par\pard\plain\hyphpar} {
percibir la oportunidad no es tan f\u225?cil como suena. Un hombre debe estar
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy alerta, para que cuando la oportunidad llame a la puerta, pueda
\par\pard\plain\hyphpar} {
agarrarla bien. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones \'5c} 3 j \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, no todo el mundo supo acerca de mi afortunado
\par\pard\plain\hyphpar} {
accidente. En Wall Street, y al igual que all\u237?, en cualquier otro sitio,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquier accidente que produzca mucho dinero, se mira con sospechas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando el accidente no produce beneficios, no se le considera accidente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sino el resultado l\u243?gico de tu poca capacidad o de tu cabeza hueca. Cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
el accidente produce ganancias lo llaman saqueo, y hablan de lo bien que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se paga la falta de escr\u250?pulos, y lo mal que se paga el conservadurismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
y la decencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
No solo eran las {\i
diab\u243?licas mentes a corto, } que sufr\u237?an el castigo de su propia
imprudencia quienes me acusaban de haber planeado el golpe de
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma deliberada. Otra gente pensaba tambi\u233?n lo mismo. Uno de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres m\u225?s grandes del mercado del algod\u243?n de todo el mundo, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
encontr\u243? un d\u237?a o dos m\u225?s tarde y dijo,"Ha sido ciertamente, la
m\u225?s astuta de todas tus maniobras, Livingston. Me estaba preguntando cu\u225?
nto ibas \par\pard\plain\hyphpar} {
a perder cuando quisieras poner en el mercado esa l\u237?nea. Sab\u237?as que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado no era suficientemente grande para aceptar m\u225?s de cincuenta o
\par\pard\plain\hyphpar} {
sesenta mil acciones sin liquidar, y me estaba empezando a plantear qu\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensabas hacer con el resto para no perder todos tus beneficios en papel.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero no hab\u237?a pensado en tu esquema. Ha sido muy astuto, desde luego."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No tuve nada que ver con ello," le asegur\u233? tan francamente como
\par\pard\plain\hyphpar} {
pude. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero todo lo que \u233?l hac\u237?a era repetir:" \u161? De lo m\u225?s astuto,
chico!. \u161? De los m\u225?s astuto! \u161?No seas tan modesto!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fue despu\u233?s de esto, cuando algunos peri\u243?dicos se refer\u237?an a m\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
como al Rey del Algod\u243?n. Pero, tal y como dije, no me merec\u237?a esa corona.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No hace falta decir que no hay suficiente dinero en los Estados Unidos
\par\pard\plain\hyphpar} {
para comprar las columnas del {\i
World} ni suficiente empuje personal \par\pard\plain\hyphpar} {
como para garantizar la publicaci\u243?n de una historia como \u233?sa. Me dio
una \par\pard\plain\hyphpar} {
reputaci\u243?n que no me merec\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero no he contado esta historia para moralizar sobre las coronas
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se colocan algunas veces sobre las cabezas de operadores que no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
las merecen, ni para hacer \u233?nfasis en la necesidad de estudiar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad, sin importar c\u243?mo o de d\u243?nde venga. Mi objetivo era tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo dar cuenta de la gran notoriedad que alcanc\u233? en los peri\u243?dicos
como \par\pard\plain\hyphpar} {
resultado de la operaci\u243?n con el algod\u243?n de julio. Y si no hubiera sido
por \par\pard\plain\hyphpar} {
los peri\u243?dicos no habr\u237?a conocido nunca a un hombre tan remarcable,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Percy Thomas. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Poco tiempo despu\u233?s de cerrar la operaci\u243?n del algod\u243?n de julio,
\par\pard\plain\hyphpar} {
con m\u225?s \u233?xito del que esperaba, recib\u237? por correo una petici\u243?n
para una \par\pard\plain\hyphpar} {
entrevista. La carta estaba firmada por Percy Thomas. Por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
contest\u233? inmediatamente que estaba encantado de verle en mi oficina a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquier hora. Vino al d\u237?a siguiente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Le admiraba desde hac\u237?a mucho tiempo. Su nombre era muy
cono-\par\pard\plain\hyphpar} {
cido en cualquier lugar en donde existiera alg\u250?n tipo de inter\u233?s en lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
referente a la cosecha o compra de algod\u243?n. En Europa, as\u237? como en
todo \par\pard\plain\hyphpar} {
este pa\u237?s, la gente ten\u237?a en cuenta la opini\u243?n de Percy Thomas.
Recuerdo \par\pard\plain\hyphpar} {
que, una vez en un centro tur\u237?stico suizo, tuve una conversaci\u243?n con
un \par\pard\plain\hyphpar} {
banquero de El Cairo, que estaba interesado en la cosecha de algod\u243?n en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Egipto en asociaci\u243?n con el difunto Sir Ernest Cassel. Cuando oy\u243? que
yo \par\pard\plain\hyphpar} {
era de Nueva York me pregunt\u243? sobre Percy Thomas, \u233?l acostumbraba
\par\pard\plain\hyphpar} {
a recibir y leer sus informes con regularidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre pens\u233? que Thomas se enfrentaba a sus negocios de forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
cient\u237?fica. Era un verdadero especulador, un pensador con la visi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
un so\u241?ador y el coraje de un guerrero, un hombre excepcionalmente bien
\par\pard\plain\hyphpar} {
informado, que conoc\u237?a la teor\u237?a y la pr\u225?ctica de las operaciones
del \par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n. Le encantaba escuchar y expresar sus ideas, teor\u237?as y
abstrac-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciones, y al mismo tiempo hab\u237?a muy poco sobre el lado pr\u225?ctico del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado del algod\u243?n, o de la psicolog\u237?a de los operadores del algod\u243?
n, \par\pard\plain\hyphpar} {
que \u233?l no supiera, ya que hac\u237?a muchos a\u241?os que operaba y hab\u237?a
hecho \par\pard\plain\hyphpar} {
grandes sumas de dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras el fracaso de la Stock Exchange firm of Sheldon & \par\pard\plain\hyphpar} {
Thomas, trabaj\u243? por su cuenta. Al cabo de dos a\u241?os, regres\u243? de forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
133 \par\pard\plain\hyphpar} {
134 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
casi espectacular. Recuerdo haber leido en el {\i
Sun} que lo primero que hizo cuando se volvi\u243? a poner de pie financieramente,
fue pagar sus viejas \par\pard\plain\hyphpar} {
deudas por completo, y lo siguiente fue contratar a un experto para que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estudiara y determinara el mejor modo de invertir un mill\u243?n de d\u243?
lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Este experto examin\u243? las propiedades y analiz\u243? los informes de
diversas \par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?as y despu\u233?s recomend\u243? la compra de acciones de Delaware
& \par\pard\plain\hyphpar} {
Hudson. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, tras haber perdido millones de d\u243?lares y haber vuelto con
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s millones, Thomas fue liquidado como resultado de su operaci\u243?n en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado del algod\u243?n. No se desperdici\u243? mucho tiempo despu\u233?s de su
\par\pard\plain\hyphpar} {
visita. Propuso que form\u225?ramos una alianza de trabajo. Cualquier
\par\pard\plain\hyphpar} {
informaci\u243?n que \u233?l consiguiera me la pasar\u237?a inmediantamente antes
de \par\pard\plain\hyphpar} {
que fuera del conocimiento del p\u250?blico en general. Mi trabajo consistir\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
en llevar a cabo la operaci\u243?n, para lo cual, dijo, yo ten\u237?a un genio
especial del que \u233?l carec\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto no me atrajo, por una serie de razones. Le dije francamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no me sent\u237?a capaz de correr a velocidad doble, y que tampoco ten\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
intenciones de aprender. Pero \u233?l insist\u237?a en que ser\u237?a una
combinaci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
ideal, hasta que le dije, claramente, que no quer\u237?a tener nada que ver con
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que significara influenciar a las personas para la operaci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Si hago el tonto," le dije, "sufro yo solo y pago la factura de una vez". No hay
ning\u250?n pago a largo ni inconvenientes inesperados. Juego solo con una mano por
casualidad, y tambi\u233?n porque es el modo m\u225?s sabio y
\par\pard\plain\hyphpar} {
barato de operar. Me produce placer el hecho de enfrentar mi cerebro contra
\par\pard\plain\hyphpar} {
los cerebros de los otros operadores, hombres que nunca he visto, con los
\par\pard\plain\hyphpar} {
que nunca he hablado, a los que nunca he aconsejado la compra o la
\par\pard\plain\hyphpar} {
venta, y a los que no espero conocer. Cuando hago dinero, lo hago
\par\pard\plain\hyphpar} {
bas\u225?ndome en mis propias opiniones. No las vendo ni las capitalizo. Si
\par\pard\plain\hyphpar} {
hiciera dinero de alg\u250?n otro modo, me dar\u237?a la impresi\u243?n de que no
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a ganado. Su proposici\u243?n no me interesa, porque me interesa jugar
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo, para m\u237?, y a mi manera." \par\pard\plain\hyphpar} {
Dijo que sent\u237?a que fuera esa mi opini\u243?n, e intent\u243? decirme que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba equivocado al rechazar su plan. Pero me aferr\u233? a mis puntos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vista. El resto fue s\u243?lo charla, una charla agradable. Le dije que sab\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
iba "a volver" y que considerar\u237?a un privilegio que me permitiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
concederle ayuda financiera. Pero dijo que no pod\u237?a aceptar ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u233?stamo. Despu\u233?s me pregunt\u243? sobre mi operaci\u243?n del
algod\u243?n de julio \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 135 \par\pard\plain\hyphpar} {
y le dije toda la verdad, c\u243?mo me hab\u237?a metido en ello, cu\u225?nto
algod\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a comprado, a qu\u233? precio, y algunos otros detalles. Charlamos un
\par\pard\plain\hyphpar} {
poco, y despu\u233?s se march\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando dije hace tiempo que un especulador ten\u237?a muchos
enemi-\par\pard\plain\hyphpar} {
gos, muchos de los cuales part\u237?an de \u233?l mismo, ten\u237?a en mente mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos errores. He aprendido que un hombre puede poseer una mente
\par\pard\plain\hyphpar} {
original y una costumbre de pensamiento independiente que puede durar
\par\pard\plain\hyphpar} {
toda la vida y, a pesar de todo ello, ser vulnerable ante los ataques de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
personalidad persuasiva. Soy bastante inmune ante los vicios
espucula-\par\pard\plain\hyphpar} {
tivos m\u225?s comunes, la codicia, el miedo y la esperanza. Pero, como soy
\par\pard\plain\hyphpar} {
un hombre, s\u233? que puedo errar con gran facilidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Deber\u237?a haber estado en guardia en aquel determinado momento,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque no mucho antes de eso, hab\u237?a tenido una experiencia que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
demostr\u243? con que facilidad se puede convencer a un hombre de que haga
\par\pard\plain\hyphpar} {
algo que est\u225? en contra de sus juicios y de sus deseos. Sucedi\u243? en la
oficina de Harding. Yo ten\u237?a una especie de oficina particular, una
habitaci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
que me dejaban ocupar a mi s\u243?lo, y se supon\u237?a que nadie pod\u237?a
acercarse \par\pard\plain\hyphpar} {
a m\u237? durante las horas de mercado sin mi consentimiento. No quer\u237?a que
\par\pard\plain\hyphpar} {
me molestaran y, como que estaba operando a muy alta escala y mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta era bastante beneficiosa, estaba bastante bien protegido.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a, despu\u233?s de que se cerrara el mercado, o\u237? que alguien
\par\pard\plain\hyphpar} {
dec\u237?a,"Buenas tardes, Mr. Livingston." \par\pard\plain\hyphpar} {
Me volv\u237? y vi a un extra\u241?o, un muchacho de unos treinta y cinco a\u241?
os. \par\pard\plain\hyphpar} {
No entend\u237?a c\u243?mo hab\u237?a entrado, pero ah\u237? estaba. Llegu\u233? a
la conclusi\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
de que estaba interesado en mis negocios, pero no dije nada. S\u243?lo le
mir\u233?, \par\pard\plain\hyphpar} {
y \u233?l dijo enseguida, "He venido a verle en relaci\u243?n con Walter Scott," y
se fue. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era un agente de libros. No era particularmente agradable en cuanto
\par\pard\plain\hyphpar} {
a sus maneras o a su modo de hablar. Tampoco era especialmente
\par\pard\plain\hyphpar} {
atractivo. Pero, desde luego, ten\u237?a personalidad. \u201?l hablaba y yo pensaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
que le escuchaba. Pero no s\u233? lo que dijo. Creo que nunca lo supe, ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
siquiera en aquel momento. Cuando termin\u243? su mon\u243?logo, me dio
\par\pard\plain\hyphpar} {
primero su bol\u237?grafo y despu\u233?s una hoja en blanco, que yo firm\u233?. Era
un \par\pard\plain\hyphpar} {
contrato para comprar una serie de trabajos de Scott, por quinientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
En el momento en que firm\u233?, volv\u237? a m\u237?. Pero \u233?l ten\u237?a ya
el contrato \par\pard\plain\hyphpar} {
a salvo en su bolsillo. Yo no quer\u237?a los libros. No ten\u237?a sitio para
\par\pard\plain\hyphpar} {
136 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
ponerlos. Ademas no me serv\u237?an para nada. No ten\u237?a a nadie a quien
\par\pard\plain\hyphpar} {
regal\u225?rselos. Y, sin embargo, acept\u233? comprarlos por quinientos d\u243?
lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estoy tan acostumbrado a perder dinero que nunca pienso primero
\par\pard\plain\hyphpar} {
en esa fase de mis errores. Es siempre el juego en s\u237?, la raz\u243?n, el
motivo. \par\pard\plain\hyphpar} {
En primer lugar quiero conocer mis propias limitaciones y mis
costum-\par\pard\plain\hyphpar} {
bres de pensamiento. Otra raz\u243?n es que no deseo cometer dos veces el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo error. {\i
Un hombre s\u243?lo puede excusar sus errores capitaliz\u225?
ndo-}\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
los para los beneficios subsiguientes. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, habiendo cometido un error de quinientos d\u243?lares, y no
\par\pard\plain\hyphpar} {
habiendo localizado todav\u237?a el problema, mir\u233? al muchacho intentando
\par\pard\plain\hyphpar} {
analizarle. \u161?Que me cuelguen si no me sonri\u243?, una peque\u241?a sonrisa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprensi\u243?n! Parec\u237?a estar leyendo mis pensamientos. Supe, de alguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
manera, que no hacia falta que le explicara nada; lo sab\u237?a sin que yo se lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijera. Por lo tanto evit\u233? las explicaciones y los preliminares y le
\par\pard\plain\hyphpar} {
pregunt\u233?, "\u191?Cu\u225?nta comisi\u243?n obtendr\u225?s de esos quinientos
d\u243?lares?" \par\pard\plain\hyphpar} {
De pronto, agit\u243? la cabeza y dijo," \u161?No puedo hacerlo! \u161?Lo
siento!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Cu\u225?nto obtienes?", insist\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Un tercio. \u161?Pero no puedo hacerlo!", dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Un tercio de quinientos d\u243?lares es ciento sesenta y seis d\u243?lares
\par\pard\plain\hyphpar} {
y sesenta y seis centavos. Te doy doscientos d\u243?lares si me devuelves el
\par\pard\plain\hyphpar} {
contrato firmado." Y para demostrarlo, saqu\u233? el dinero de mi bolsillo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Ya dije que no puedo hacerlo," dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Te hacen todos los clientes la misma oferta?, pregunt\u233?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No", respondi\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Entonces, \u191?por qu\u233? estabas tan seguro de que yo iba a hac\u233?
rtela?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Es lo que har\u237?a la gente como t\u250?. Eres un perdedor de primera
\par\pard\plain\hyphpar} {
clase, y eso te convierte en un negociante de primera clase. Le estoy muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
agradecido, pero no puedo hacerlo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ahora d\u237?me porqu\u233? no deseas ganar m\u225?s que tu comisi\u243?n."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"No es eso exactamente," dijo. "No trabajo tan solo por la comisi\u243?n."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Para qu\u233? trabajas entonces?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Por la comisi\u243?n y por el informe," respondi\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? informe?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"El m\u237?o." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?A d\u243?nde quieres llegar?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?T\u250? trabajas s\u243?lo por dinero?", me pregunt\u243?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?", dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 137 \par\pard\plain\hyphpar} {
"No". Y agit\u243? la cabeza. "No, no lo haces. No te es suficientemente grato el
hacerlo. Desde luego, no trabajas tan solo para a\u241?adir unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuantos d\u243?lares a tu cuenta del banco y no estas en Wall Street porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
te gusta el dinero f\u225?cil. Obtienes placer de otro modo. Pues bien,
aqu\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
pasa lo mismo. \par\pard\plain\hyphpar} {
No discut\u237?, y le pregunt\u233?, "\u191?Y d\u243?nde encuentras t\u250? la
diversi\u243?n?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien", confes\u243?, "todos tenemos nuestro punto d\u233?bil."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y cu\u225?l es el tuyo? \par\pard\plain\hyphpar} {
"Vanidad", dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien," le dije, "has conseguido que firmara. Ahora quiero borrar esa firma, y te
voy a pagar doscientos d\u243?lares por diez minutos de trabajo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?No es suficiente para tu orgullo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," respondi\u243?. "El resto de la gente lleva meses trabajando en Wall Street y
no ha conseguido nada. Dec\u237?an que era debido a los bienes
\par\pard\plain\hyphpar} {
del territorio. Por lo tanto, la oficina me ha mandado a m\u237? para probar que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la falta estaba en la capacidad de venta, y no en los libros ni en el lugar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ellos trabajaban con una comisi\u243?n del 25%. Yo estaba en Cleveland, en
\par\pard\plain\hyphpar} {
donde vend\u237? ochenta y dos ejemplares en dos semanas. Yo estoy aqu\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
para vender libros, no s\u243?lo a las personas que no compraron a los otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
agentes, sino tambi\u233?n a gente que ellos ni siquiera pudieron ver. Por eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
me dan el 33 ,33 por ciento." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No s\u233? como te las ingeniastes para venderme esa serie."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233??, dijo de forma consoladora. "He vendido otra serie a
\par\pard\plain\hyphpar} {
J.P." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No, no es posible," dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No se enfad\u243?. Simplemente dijo; "De verdad, se la he vendido."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Una serie de Walter Scott a J.P. Morgan, quien no solo tiene
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunas buenas ediciones, sino tambi\u233?n los manuscritos originales de
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunas de las novelas?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien, aqu\u237? est\u225?." y me ense\u241?o un contrato firmado por el propio
J. \par\pard\plain\hyphpar} {
P. Morgan. Pod\u237?a no haber sido la firma de Mr. Morgan, pero en aquel
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento no se me ocurri\u243? dudar. \u191?No ten\u237?a la m\u237?a en su
bolsillo?.Todo \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que sent\u237?a era curiosidad. As\u237? que le pregunt\u233?, "\u191?C\u243?mo
conseguiste \par\pard\plain\hyphpar} {
pasar delante del bibliotecario?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No vi ning\u250?n bibliotecario. Vi al Viejo en persona. En la oficina."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Eso es demasiado!" Dije. Todo el mundo sab\u237?a que era mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s dif\u237?cil entrar en la oficina privada de Mr. Morgan con las manos
\par\pard\plain\hyphpar} {
138 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
vacias, que en la Casa Blanca con un paquete que sonara como un
\par\pard\plain\hyphpar} {
despertador. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero \u233?l declaraba, "lo hice." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero, \u191?c\u243?mo conseguiste entrar en la oficina?" \par\pard\plain\hyphpar}
{
"\u191?C\u243?mo entr\u233? en la suya? replic\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?. Espero que t\u250? me lo digas," dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Bien, el modo de entrar en la oficina de Morgan y el modo de entrar
\par\pard\plain\hyphpar} {
en su oficina, son exactamente el mismo. Tan solo habl\u233? con el muchacho
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la entrada, que tiene el encargo de no dejarme entrar. Y el modo de hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
que Morgan firmara, es el mismo que utilic\u233? para que firmara usted. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba firmando un contrato de una colecci\u243?n de libros. Tan solo cogi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
el bol\u237?grafo que le di, e hizo lo que yo le ped\u237? que hiciera. No hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
diferencia. Igual que usted." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y es \u233?sa la verdadera firma de Morgan?" le pregunt\u233? alrededor
\par\pard\plain\hyphpar} {
de tres minutos m\u225?s tarde con escepticismo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Por supuesto!," contest\u243?. "S\u233? perfectamente lo que estoy
ha-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciendo. Ah\u237? est\u225? el secreto. Le estoy muy agradecido. Que tenga un
buen \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a, Mr. Livingston." Y se dispuso a salir. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Espera," dije. "Insisto en hacerte ganar doscientos d\u243?lares." y le di treinta
y cinco d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Agit\u243? la cabeza. Despu\u233?s dijo: "No, no puedo hacer eso. \u161?Pero
puedo \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer esto!" Y sac\u243? el contrato de su bolsillo, lo parti\u243? en dos trozos,
y me los dio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cont\u233? doscientos d\u243?lares y se los ofrec\u237?, pero \u233?l agit\u243? de
nuevo la \par\pard\plain\hyphpar} {
cabeza. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No es eso lo que quer\u237?as?" dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Entonces, \u191?por qu\u233? rompiste el contrato? \par\pard\plain\hyphpar} {
"Porque no se ha lamentado, sino que se lo ha tomado tal y como
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo hubiera hecho yo de haber estado en su lugar." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero te ofrec\u237? doscientos d\u243?lares de modo espont\u225?neo, " le dije
\par\pard\plain\hyphpar} {
increp\u225?ndole. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Lo s\u233?. Pero el dinero no lo es todo." \par\pard\plain\hyphpar} {
Algo en su voz hizo que le dijera, "Tienes raz\u243?n; no lo es todo. Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ahora qu\u233? es lo que en realidad quieres que haga por t\u237??"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Es muy r\u225?pido, \u191?no?" dijo. "\u191?Realmente quiere hacer algo por
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237??" \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
139 \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?", le dije, "Quiero, pero que lo haga o no, depende de lo que tengas en
mente. " \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ll\u233?veme a la oficina de Mr. Harding y d\u237?gale que me deje hablar
\par\pard\plain\hyphpar} {
con \u233?l tres minutos de reloj. Despu\u233?s d\u233?jeme solo con \u233?l. "
\par\pard\plain\hyphpar} {
Agit\u233? la cabeza y dije, "\u201?l es un gran amigo m\u237?o."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Tiene cincuenta a\u241?os y es un viejo corredor de bolsa," dijo el agente de
libros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Eso era verdaderamente cierto, as\u237? que le llev\u233? enseguida a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina de Ed. \par\pard\plain\hyphpar} {
No o\u237? nada m\u225?s acerca de aquel agente de libros. Pero una tarde,
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunas semanas despu\u233?s, me lo encontr\u233? en un tren de la sexta
avenida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se quit\u243? el sombrero, muy educadamente, y yo le devolv\u237? el saludo. Se
\par\pard\plain\hyphpar} {
acerc\u243? y me pregunt\u243?, "\u191?Qu\u233? tal est\u225?, Mr.
Livingston?\u191?Y c\u243?mo se \par\pard\plain\hyphpar} {
encuentra Mr. Harding?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Se encuentra bien. \u191?Por qu\u233? lo pregunta?" Sent\u237? que estaba
reser-\par\pard\plain\hyphpar} {
v\u225?ndose una historia. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Le vend\u237? libros por valor de dos mil d\u243?lares el d\u237?a que usted me
\par\pard\plain\hyphpar} {
llev\u243? a su oficina." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No me ha dicho nunca nada acerca de eso", dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No, los de su clase nunca hablan de ello." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Quienes son los de su clase?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"De los que nunca cometen errores cuando se trata de malos \par\pard\plain\hyphpar}
{
negocios. Los de esa clase saben lo que quieren y nadie puede decirles
\par\pard\plain\hyphpar} {
nada diferente. Es el tipo de gente que est\u225? educando a mis hijos y
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantiene a mi esposa de buen humor. Me hizo un gran favor, Mr.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Livingston. Lo esperaba cuando rechac\u233? los doscientos d\u243?lares que
\par\pard\plain\hyphpar} {
usted estaba tan deseoso de ofrecerme." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y qu\u233? habr\u237?a pasado si Mr. Harding no le hubiera hecho un
\par\pard\plain\hyphpar} {
pedido?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Oh, pero yo sab\u237?a que lo har\u237?a. Yo ya hab\u237?a descubierto qu\u233?
tipo \par\pard\plain\hyphpar} {
de hombre era. Era obvio." \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, pero \u191?y si no le hubiera comprado ning\u250?n libro?
Insist\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Habr\u237?a vuelto a usted y le habr\u237?a vendido algo. Que tenga un buen
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a Mr. Livingston. Voy a ver al alcalde". Y se levant\u243? y abandon\u243?
el tren en Park Place. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Espero que le venda diez colecciones, " dije. Su se\u241?or\u237?a fue un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre de Tammany. \par\pard\plain\hyphpar} {
140 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo tambi\u233?n soy republicano," dijo, y sali\u243?, no r\u225?pidamente, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
con tranquilidad, seguro de que el tren esperar\u237?a. Y esper\u243?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
He contado esta historia con tantos detalles, porque concierne a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre remarcable, que me hizo comprar lo que yo no deseaba comprar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fue el primer hombre que me hizo algo as\u237?. Nunca debi\u243? de haber un
\par\pard\plain\hyphpar} {
segundo, pero lo hubo. Nunca se puede contar con el hecho de ser un buen
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendedor o con la completa inmunizaci\u243?n de cualquier influencia de
\par\pard\plain\hyphpar} {
personalidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando Percy Thomas abandon\u243? mi oficina, despu\u233?s de que yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
rechazara de forma educada, pero definitiva, su oferta de formar una
\par\pard\plain\hyphpar} {
alianza, yo habr\u237?a jurado que nuestros senderos en los negocios nunca se
\par\pard\plain\hyphpar} {
cruzar\u237?an. Ni siquiera estaba seguro de volver a verle de nuevo. Pero el
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a siguiente me escribi\u243? una carta agradeci\u233?ndome mi oferta de
ayuda \par\pard\plain\hyphpar} {
e invit\u225?ndome a ir a verle. Contest\u233? que lo har\u237?a. \u201?l
escribi\u243? de nuevo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s yo le llam\u233? por tel\u233?fono. \par\pard\plain\hyphpar} {
Empec\u233? a verle muy a menudo. Para m\u237? era un gran placer
\par\pard\plain\hyphpar} {
escucharle, \u161?sab\u237?a tanto y expresaba sus conocimientos de un modo tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
interesante! Creo que es el hombre m\u225?s magn\u233?tico que he conocido.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hablamos de muchas cosas, porque \u233?l es un hombre que lee
\par\pard\plain\hyphpar} {
mucho, que tiene un gran conocimiento de muchos temas y que posee un
\par\pard\plain\hyphpar} {
don especial para generalizar de modo interesante. La sabidur\u237?a de su
\par\pard\plain\hyphpar} {
lenguaje causa impresi\u243?n; y su credibilidad es admirable. Hab\u237?a oido a
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchas personas acusar a Percy Thomas de muchas cosas, incluyendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
falta de sinceridad, pero a veces me pregunto si esa gran verosimilitud
\par\pard\plain\hyphpar} {
no proceder\u225? del hecho de que se convence a si mismo hasta tal punto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que llega a adquirir un gran poder para convecer a los otros.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, hablamos de temas del mercado de forma general. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba en situaci\u243?n alcista con el algod\u243?n, pero \u233?l s\u237?. Yo no
pod\u237?a ver el \par\pard\plain\hyphpar} {
lado alcista, pero \u233?l s\u237?. Puso sobre el mantel tantos hechos y cifras,
que \par\pard\plain\hyphpar} {
yo me deber\u237?a haber sentido ofuscado, pero no fue as\u237?. No pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
negarlas, porque no pod\u237?a negar su autenticidad, pero no me apartaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mis creencias en lo que yo hab\u237?a aprendido por mi mismo. Pero \u233?l
\par\pard\plain\hyphpar} {
sigui\u243? en ello, hasta que dej\u233? de sentirme seguro de mi propia
informa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n, la informaci\u243?n que yo obten\u237?a de todos los peri\u243?dicos
diarios. Eso \par\pard\plain\hyphpar} {
significaba que no pod\u237?a establecer la situaci\u243?n del mercado con mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
propios ojos. No se puede convencer a un hombre en contra de sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
propias convicciones, pero se le puede llevar a un estado de
incertidum-\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
141 \par\pard\plain\hyphpar} {
bre e indecisi\u243?n, que es incluso peor, porque eso significa que ya no
\par\pard\plain\hyphpar} {
puede operar con seguridad y comodidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
No puedo decir que me hice un l\u237?o, exactamente, pero s\u237? que perd\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi posici\u243?n; o m\u225?s bien, deje de llevar a cabo mis propias
reflexiones. \par\pard\plain\hyphpar} {
No puedo dar detalles sobre los diversos pasos a trav\u233?s de los que
alcanc\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
el estado mental, que me iba a costar tan caro. Creo que fue su seguridad
\par\pard\plain\hyphpar} {
ante la precisi\u243?n de sus cifras, que eran exclusivamente suyas, y la poca
\par\pard\plain\hyphpar} {
fiabilidad de las m\u237?as, que no eran exclusivamente m\u237?as, sino que eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
propiedad p\u250?blica. \u201?l hac\u237?a \u233?nfasis en la demostrada fiabilidad
de sus \par\pard\plain\hyphpar} {
diez mil corresponsales colocados en el sur. Al final, termin\u233? por
\par\pard\plain\hyphpar} {
interpretar las condiciones del mismo modo que \u233?l, porque est\u225?bamos
\par\pard\plain\hyphpar} {
los dos leyendo la misma p\u225?gina del mismo libro, que \u233?l sosten\u237?a
delante \par\pard\plain\hyphpar} {
de mis ojos. \u201?l ten\u237?a una mente l\u243?gica. Una vez que acept\u233? sus
hechos, \par\pard\plain\hyphpar} {
era obvio que mis propias conclusiones, derivadas de sus hechos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar\u237?an de acuerdo con las suyas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando comenz\u243? a hablarme de la situaci\u243?n del algod\u243?n, yo no solo
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba en situaci\u243?n bajista, sino que adem\u225?s estaba a corto en el
mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Gradualmente, a medida que comenc\u233? a aceptar sus hechos y sus cifras,
\par\pard\plain\hyphpar} {
empec\u233? a temer que hab\u237?a estado basando mi posici\u243?n interior en mala
\par\pard\plain\hyphpar} {
informaci\u243?n. Por supuesto, no pod\u237?a sentirme de ese modo y no ponerme
a \par\pard\plain\hyphpar} {
cubierto. Y una vez que cubr\u237?, porque Thomas me hizo pensar que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
equivocado, no me pens\u233? dos veces la posibilidad de ir a largo. As\u237? es
como \par\pard\plain\hyphpar} {
funciona mi mente. \par\pard\plain\hyphpar} {
No he hecho nada en la vida, aparte de invertir en valores y
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercanc\u237?as. Y naturalmente, pienso que si no es correcto estar a la baja,
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo correcto debe ser estar al alza. Y si lo correcto es estar al alza, es
\par\pard\plain\hyphpar} {
evidente que hay que comprar. Tal y como mi viejo amigo de Palm
\par\pard\plain\hyphpar} {
Beach dec\u237?a que PaT Hearne sol\u237?a afirmar, "No se puede decir hasta que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no se apuesta!" Debo comprobar si estoy en la posici\u243?n adecuada o no;
\par\pard\plain\hyphpar} {
y las pruebas s\u243?lo se pueden leer en las declaraciones de mis corredores
\par\pard\plain\hyphpar} {
a final de mes. \par\pard\plain\hyphpar} {
Comenc\u233? a comprar algod\u243?n, y r\u225?pidemente consegu\u237? mi l\u237?
nea, \par\pard\plain\hyphpar} {
alrededor de sesenta mil acciones. Fue el juego m\u225?s est\u250?pido de toda
mi \par\pard\plain\hyphpar} {
carrera. En vez de mantener o caer por mis propias observaciones y
\par\pard\plain\hyphpar} {
deducciones, lo \u250?nico que estaba haciendo era jugar al juego de otro. Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
era evidente que mis juegos tontos no terminar\u237?an con s\u243?lo eso. No
solo \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a comprado cuando no ten\u237?a ning\u250?n sentido estar al alza, si no
que, \par\pard\plain\hyphpar} {
142 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
adem\u225?s, no hab\u237?a acumulado mi l\u237?nea de acuerdo con el conocimiento
de \par\pard\plain\hyphpar} {
la experiencia. No estaba operando bien. Hab\u237?a escuchado, y ahora
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba perdido. \par\pard\plain\hyphpar} {
El mercado no iba en mi direcci\u243?n. Nunca tengo miedo o estoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
impaciente cuando estoy seguro de mi posici\u243?n. Pero el mercado no act\u250?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
ba como deb\u237?a hacerlo, si Thomas hubiera tenido raz\u243?n. Tras haber dado
\par\pard\plain\hyphpar} {
el primer mal paso, di el segundo y el tercero y, por supuesto, me llen\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
de barro. \par\pard\plain\hyphpar} {
No solo me dej\u233? convencer de no tomar mi p\u233?rdida, sino, adem\u225?s,
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mantener el mercado. Este estilo de juego es ajeno a mi naturaleza y
\par\pard\plain\hyphpar} {
contrario a mis principios y teor\u237?as de operaci\u243?n. Lo hab\u237?a hecho
mejor \par\pard\plain\hyphpar} {
en la \u233?poca de los bucket-shops. Pero ahora no era yo mismo. Era otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre, una persona Thomatizada. \par\pard\plain\hyphpar} {
No solo estaba a largo con el algod\u243?n, sino que, adem\u225?s, estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevando una fuerte l\u237?nea de trigo. Eso iba perfectamente y me estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
mostrando un gran beneficio. Mis tontos esfuerzos de reforzar el algod\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an incrementado mi l\u237?nea hasta alcanzar la cantidad de ciento
\par\pard\plain\hyphpar} {
cincuenta mil acciones. Debo decir que ya, en aquel momento, no me
\par\pard\plain\hyphpar} {
sent\u237?a muy bien. No digo esto para excusarme, sino para dejar claro un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho. Recuerdo que me traslad\u233? a Bayshore para descansar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mientras estuve ah\u237?, me dediqu\u233? a pensar. Me pareci\u243? que mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
compromisos especulativos eran demasiado grandes. No soy t\u237?mido,
\par\pard\plain\hyphpar} {
normalmente, pero comenc\u233? a sentirme nervioso y eso hizo que aligerara
\par\pard\plain\hyphpar} {
la carga. Para hacer esto deb\u237?a liberarme del algod\u243?n o del trigo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Parece incre\u237?ble que, conociendo el juego tan bien como lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
conoc\u237?a y con la experiencia de doce o catorce a\u241?os de especulaci\u243?n
en \par\pard\plain\hyphpar} {
valores y mercanc\u237?as, {\i
hiciera precisamente lo que no ten\u237?a que hacer. El} {\i
algod\u243?n me mostr\u243? una p\u233?rdida y la mantuve. El trigo me mostr\u243?
una }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ganancia y lo vend\u237?. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Fue un juego verdaderamente tonto, pero todo lo que puedo decir
\par\pard\plain\hyphpar} {
a mi favor, es que no se trataba de mi forma de operar, sino de la de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Thomas. {\i
Entre todas las patochadas especulativas, la mayor es
tratar }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
de hacer la media en un juego de p\u233?rdidas. } Mi operaci\u243?n con el
algod\u243?n lo demostr\u243? un poco m\u225?s tarde. {\i
Venda siempre lo que le muestre una }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
p\u233?rdida y mantenga lo que le muestra una ganancia. } Obviamente, eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
era lo m\u225?s inteligente que se pod\u237?a hacer, y era adem\u225?s algo tan
conocido \par\pard\plain\hyphpar} {
que todav\u237?a hoy me maravillo por haber hecho exactamente lo contrario.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
143 \par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? que vend\u237? el trigo, y con ello acort\u233? mis beneficios. Tras
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender, el precio subi\u243? sin parar a la velocidad de veinte c\u233?ntimos el
\par\pard\plain\hyphpar} {
bushel. Si lo hubiera mantenido me habr\u237?a proporcinado una ganancia de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocho millones de d\u243?lares. \u161?Y cuando decid\u237? seguir con la
proposici\u243?n de \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida, compr\u233? m\u225?s algod\u243?n! \par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo, claramente, que cada d\u237?a compraba m\u225?s algod\u243?n. \u191?Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
por qu\u233? cree que lo compraba? \u161?Para evitar que el precio bajara! Si
eso \par\pard\plain\hyphpar} {
no es ser superidiota, \u191?qu\u233? es?. Me dediqu\u233? a poner m\u225?s y
m\u225?s dinero, \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s dinero para perder, por supuesto. Mis corredores y mis amigos
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u237?ntimos no pod\u237?an entenderlo; y todav\u237?a hoy no lo entienden. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, si la operaci\u243?n hubiera resultado de otra manera, habr\u237?a
sido \par\pard\plain\hyphpar} {
una maravilla. M\u225?s de una vez se me aconsej\u243? no fiarme demasiado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los brillantes an\u225?lisis de Percy Thomas. No hice ning\u250?n caso, y
segu\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
comprando algod\u243?n para evitar que el precio bajara. Incluso compr\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n en Liverpool. Acumul\u233? cuatrocientas cuarenta mil acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de darme cuenta de lo que estaba haciendo. Y entonces fue ya
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado tarde. As\u237? que liquid\u233? la l\u237?nea. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Perd\u237? casi todo lo que hab\u237?a ganado en mis anteriores operaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
con valores y mercanc\u237?as. No estaba totalmente arruinado, pero ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos menos cientos de miles de d\u243?lares, que millones ten\u237?a cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
conoc\u237? a mi brillante amigo Percy Thomas. Para m\u237?, el hecho de violar
\par\pard\plain\hyphpar} {
las leyes que la experiencia me hab\u237?a ense\u241?ado a observar, para poder
\par\pard\plain\hyphpar} {
llegar al \u233?xito, era mucho m\u225?s que una idiotez. \par\pard\plain\hyphpar}
{
{\i
El hecho de aprender que un hombre puede llevar a cabo
actuacio-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
nes absurdas, sin ning\u250?n tipo de raz\u243?n, fue una valiosa lecci\u243?n. }
Me cost\u243? millones aprender que otro peligroso enemigo del operador es su
\par\pard\plain\hyphpar} {
susceptibilidad ante las recomendaciones de una personalidad magn\u233?
ti-\par\pard\plain\hyphpar} {
ca expresada con convicci\u243?n por una mente brillante. Sin embargo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre me ha parecido, que tambi\u233?n habr\u237?a aprendido muy bien la
\par\pard\plain\hyphpar} {
lecci\u243?n si s\u243?lo me hubiera costado un mill\u243?n. Pero el destino no
siempre \par\pard\plain\hyphpar} {
te permite fijar la tarifa de aprendizaje. El destino entrega su material
\par\pard\plain\hyphpar} {
educacional y presenta su propia factura, sabiendo que la vas a pagar, sea
\par\pard\plain\hyphpar} {
cual sea la cantidad. Tras aprender lo tonto que pod\u237?a llegar a ser, puse
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierre a ese incidente. Percy Thomas sali\u243? de mi vida.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba, con m\u225?s de nueve d\u233?cimos de mi capital, como Jim
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fisk sol\u237?a decir, desaparecidos con el viento, empe\u241?ado. Hab\u237?a sido
mi-\par\pard\plain\hyphpar} {
llonario durante menos de un a\u241?o. Los millones los hab\u237?a hecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
144 {\i
 Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
utilizando mi cerebro, y con ayuda de la suerte. Los hab\u237?a perdido
\par\pard\plain\hyphpar} {
inviniendo el proceso. Vend\u237? mis dos yates, y era menos extravagante en
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi modo de vida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero aquel golpe no fue suficiente. La suerte estaba en mi contra.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Me enfrent\u233? primero a la enfermedad y depu\u233?s a la urgente necesidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
doscientos mil d\u243?lares en efectivo. Hac\u237?a solo unos meses, esa cifra
no \par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a significado nada en absoluto; pero ahora era casi todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
quedaba de mi fortuna. Ten\u237?a que conseguir el dinero y la pregunta era:
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?D\u243?nde lo iba a conseguir? No quer\u237?a ped\u237?rselo a mis
corredores, porque \par\pard\plain\hyphpar} {
si lo hac\u237?a me quedar\u237?a muy poco margen para mis operaciones; y
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba facilidades operativas m\u225?s que nunca, si quer\u237?a volver a
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperar los millones r\u225?pidamente. S\u243?lo hab\u237?a una alternativa,
\u161?y con-\par\pard\plain\hyphpar} {
sist\u237?a en obtenerlo del mercado de valores!. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Piensa en ello! Si sabes mucho sobre el cliente medio de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficinas de comisi\u243?n, estar\u225?s de acuerdo conmigo en que la esperanza
de \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer que el mercado pague la factura es la m\u225?s prol\u237?fica suerte de
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdidas de Wall Street. Conseguir\u225?s todo lo que quieras si te aferras
a \par\pard\plain\hyphpar} {
tus determinaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
En la oficina de Harding, un invierno, un peque\u241?o grupo de peces
\par\pard\plain\hyphpar} {
gordos se gast\u243? treinta o cuarenta mil d\u243?lares en un abrigo, y ninguno de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos vivi\u243? para llevarlo. Ocurri\u243? tambi\u233?n que un importante
operador de \par\pard\plain\hyphpar} {
parqu\u233? desde que se hab\u237?a hecho mundialmente famoso, ven\u237?a al
edificio \par\pard\plain\hyphpar} {
de la bolsa llevando un abrigo de pieles forrado con piel de nutria marina.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En aquellos tiempos, antes de que los precios de las pieles subieran hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
el techo, ese abrigo estaba valorado en s\u243?lo diez mil d\u243?lares. Pues bien,
\par\pard\plain\hyphpar} {
uno de los muchachos de la oficina de Harding, Bob Keown, decidi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprarse un abrigo revestido de piel rusa. Vio uno en la ciudad. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio era casi el mismo, diez mil d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso es un mont\u243?n de dinero," objet\u243? uno de los muchachos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Oh, bien, bien! admiti\u243? Bob Keown amigablemente. " Casi el
\par\pard\plain\hyphpar} {
salario de dos semanas, a menos que vosotros chicos me lo quer\u225?is regalar
\par\pard\plain\hyphpar} {
como un peque\u241?o, pero sincero, detalle de la estima en que ten\u233?is al
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre m\u225?s excelente de la oficina. \u191?Estoy oyendo el discurso de
\par\pard\plain\hyphpar} {
presentaci\u243?n? \u191?no? Muy bien.\u161? Dejar\u233? que me lo compre el
mercado de \par\pard\plain\hyphpar} {
valores! \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? quieres un abrigo de piel de sable?" pregunt\u243? Ed
\par\pard\plain\hyphpar} {
Harding. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 145 \par\pard\plain\hyphpar} {
"Porque me quedar\u237?a muy bien, " replic\u243? Bob. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y c\u243?mo dijiste que lo ibas a pagar?" pregunt\u243? Jim Murphy, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
era busca pron\u243?sticos estrella de la oficina. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Con una adecuada inversi\u243?n de car\u225?cter temporal, James. As\u237? es
\par\pard\plain\hyphpar} {
como lo voy a pagar," respondi\u243? Bob, que sab\u237?a que lo \u250?nico que
quer\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
Murphy era un pron\u243?stico. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y por supuesto, Jimmy pregunt\u243?, "\u191?qu\u233? acciones vas a comprar?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Equivocado como siempre, amigo. No es momento de comprar \par\pard\plain\hyphpar}
{
nada. Propongo vender cinco mil Steel. Va a bajar al menos diez puntos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
S\u243?lo tomar\u233? dos puntos y medio netos. Bastante conservador \u191?no?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? has oido sobre el tema?" pregunt\u243? Murphy con ansia. Era
\par\pard\plain\hyphpar} {
un hombre alto, de pelo negro y aspecto enfadado, debido a su costumbre
\par\pard\plain\hyphpar} {
de no salir nunca a comer, por miedo a perderse algo de la cinta.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"He oido que el abrigo es lo que he planeado obtener." Se volvi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia Harding y dijo, "Ed, vende cinco mil U.S. Steel en el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
!Hoy, cari\u241?o!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Este Bob era un apostador, y le gustaba hacer comentarios graciosos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Era su forma de hacer saber al mundo que ten\u237?a nervios de acero.
Vendi\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
cinco mil acciones de Steel, y el valor subi\u243? r\u225?pidamente. Y como no
era \par\pard\plain\hyphpar} {
ni la mitad de tonto de lo que parec\u237?a cuando hablaba, Bob detuvo su
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida en un punto y medio y nos confes\u243? que el clima de Nueva York
\par\pard\plain\hyphpar} {
era demasiado caluroso para llevar abrigos de piel. Eran poco saludables
\par\pard\plain\hyphpar} {
y ostentosos. El resto de los muchachos se mof\u243? de \u233?l. Pero no
pas\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
mucho tiempo antes de que uno de ellos comprara Union Pacific para
\par\pard\plain\hyphpar} {
pagar el abrigo. Perdi\u243? mil ochocientos d\u243?lares y dijo que la piel de
sable \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba muy bien para las mujeres, pero no para la parte interior de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
elemento que iba a llevar un hombre modesto e inteligente. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Tras esto, uno tras otro, todos los muchachos intentaron hacer que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado pagara el abrigo. Un d\u237?a dije que lo iba a comprar para evitar que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la oficina se fuera a la quiebra. Pero todos dijeron que no era muy deportivo, que
si quer\u237?a el abrigo para m\u237?, deb\u237?a dejar que el mercado me lo diera.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ed Harding aprob\u243? mi idea y esa misma tarde fui al peletero a comprarlo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Descubr\u237? que un hombre de Chicago lo hab\u237?a comprado una semana
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ese es el caso. No hay un solo hombre en Wall Street que no haya
\par\pard\plain\hyphpar} {
perdido dinero tratando de hacer que el mercado pagara un autom\u243?vil,
\par\pard\plain\hyphpar} {
un brazalete, una lancha o un cuadro. Se podr\u237?a construir un hospital con
\par\pard\plain\hyphpar} {
146 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
todos los regalos de cumplea\u241?os que el ro\u241?oso mercado de valores se ha
\par\pard\plain\hyphpar} {
negado a pagar. De hecho, creo que de todas las ganancias de Wall Street,
\par\pard\plain\hyphpar} {
la intenci\u243?n de hacer que el mercado de valores haga de hada madrina,
\par\pard\plain\hyphpar} {
es la m\u225?s persistente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Al igual que todos los verdaderos vud\u250?s, \u233?ste tiene su raz\u243?n de ser.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Qu\u233? es lo que hace un hombre cuando intenta que el mercado le pague
\par\pard\plain\hyphpar} {
una necesidad repentina? Lo que hace es tener esperanza. Juega, se
\par\pard\plain\hyphpar} {
arriesga. Por lo tanto, corre riesgos mucho m\u225?s grandes de los que
\par\pard\plain\hyphpar} {
correr\u237?a si especulara inteligentemente, de acuerdo con sus opiniones o
\par\pard\plain\hyphpar} {
creencias a los que ha llegado de modo l\u243?gico, tras un estudio de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones subyacentes. Para empezar, busca un beneficio intermedio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No se puede permitir el lujo de esperar. Si es que el mercado se porta bien
\par\pard\plain\hyphpar} {
con \u233?l, deber\u225? hacerlo inmediatamente. Alude que lo \u250?nico que quiere
\par\pard\plain\hyphpar} {
emplazar es una apuesta nivelada. Como est\u225? preparado para salir
\par\pard\plain\hyphpar} {
corriendo r\u225?pidamente,o sea,, detener la p\u233?rdida en dos puntos, cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que espera hacer es dos puntos, se abraza a la falacia de que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
est\u225? arriesgando al cincuenta por ciento. Pues bien, he conocido muchos
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres que han perdido miles de d\u243?lares en tales operaciones,
particu-\par\pard\plain\hyphpar} {
larmente en compras efectuadas a la altura de mercado alcista, justo
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de una reacci\u243?n moderada. Desde luego, \u233?ste no es modo de
operar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, en mi carrera como operador de acciones fue esta cesi\u243?n la
\par\pard\plain\hyphpar} {
gota que colm\u243? el vaso. Me derrot\u243?. Perd\u237? lo poco que me hab\u237?a
dejado \par\pard\plain\hyphpar} {
mi operaci\u243?n con el algod\u243?n. Me hizo incluso m\u225?s da\u241?o, porque
yo segu\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
operando, y perdiendo. Segu\u237?a pensando que el mercado de valores, al
\par\pard\plain\hyphpar} {
final, tendr\u237?a que proporcionarme dinero, por fuerza. Pero el \u250?nico final
\par\pard\plain\hyphpar} {
a la vista, era el final de mis recursos. Me puse en deuda, no solo con mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
principales corredores, sino tambi\u233?n con algunos otros que aceptaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis negocios sin poner un margen adecuado. No s\u243?lo tuve deudas
\par\pard\plain\hyphpar} {
entonces, sino que segu\u237? en deuda de ah\u237? en adelante.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XIII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba de nuevo en la ruina, que ya era bastante malo, pero era mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
peor haber estado equivocado en las operaciones. Estaba enfermo,
ner-\par\pard\plain\hyphpar} {
vioso, afectado y era incapaz de razonar con calma. O sea, estaba en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
estado mental en el que ning\u250?n operador deber\u237?a estar cuando est\u225?
\par\pard\plain\hyphpar} {
operando. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo me iba mal. De hecho, estaba empezando a pensar que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperar\u237?a el sentido de la proporci\u243?n que hab\u237?a perdido.
Habi\u233?ndome \par\pard\plain\hyphpar} {
acostumbrado a grandes l\u237?neas, digamos, m\u225?s de cien mil acciones de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor, tem\u237?a no poder tener demasiado juicio al operar a peque\u241?a
escala. \par\pard\plain\hyphpar} {
No parece ser de gran valor el hecho de estar en la situaci\u243?n correcta,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando todo lo que llevas son cien acciones de un valor. Tras
acostum-\par\pard\plain\hyphpar} {
brarme a tomar beneficios de una l\u237?nea grande no estaba seguro de saber
\par\pard\plain\hyphpar} {
cu\u225?ndo tomar mis beneficios en una l\u237?nea peque\u241?a. No puedo describir
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo desarmado que me sent\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
En la ruina de nuevo e incapaz de asumir la ofensiva con valor. \u161?En
\par\pard\plain\hyphpar} {
deuda y equivocado! Tras todos aquellos a\u241?os de \u233?xito, mitigados por
los \par\pard\plain\hyphpar} {
errores que me hab\u237?an servido para prepararme el caminno para un \u233?xito
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayor, estaba ahora mucho peor que cuando empece en los
bucket-\par\pard\plain\hyphpar} {
shops. Hab\u237?a aprendido muchas cosas sobre el juego de la especulaci\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero no hab\u237?a aprendido tanto sobre el juego de la debilidad humana. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
hay ninguna mente suficientemente mec\u225?nica, como para que se pueda
\par\pard\plain\hyphpar} {
confiar en que funcione con la misma eficacia en cualquier momento.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora hab\u237?a aprendido que no pod\u237?a evitar que me afectaran los hombres
\par\pard\plain\hyphpar} {
y las desventuras. \par\pard\plain\hyphpar} {
147 \par\pard\plain\hyphpar} {
148 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
La p\u233?rdida de dinero nunca me ha preocupado en absoluto. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
otros problemas s\u237?. Estudi\u233? mi desastre en profundidad y por supuesto
\par\pard\plain\hyphpar} {
no tuve ninguna dificultad en hallar en donde habia hecho el tonto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Encontr\u233? el tiempo y el lugar exacto Un hombre debe conocerse en
\par\pard\plain\hyphpar} {
profundidad si desea sacar buen partido de los mercados especulativos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Llegar a conocer todo lo que era capaz de hacer en un arrebato de locura,
\par\pard\plain\hyphpar} {
fue un gran paso educacional. \par\pard\plain\hyphpar} {
Algunas veces pienso que, en el caso de los especuladores, \par\pard\plain\hyphpar}
{
ninguno de los precios que tengan que pagar, es demasiado alto, siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
que esto evite que se vuelva un cabeza hueca. Muchos de los grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
errores cometidos, por hombres brillantes, se pueden atribuir a la cabaza
\par\pard\plain\hyphpar} {
hueca, una enfermedad cara en todos los sitios y para todas las personas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero mucho m\u225?s especialmente en Wall Street, y para un especulador.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No era feliz en Nueva York, sinti\u233?ndome como me sent\u237?a. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?a operar, porque no estaba en condiciones de hacerlo. Decid\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
marcharme y buscar el capital en alg\u250?n otro lado. El cambio de paisaje
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?a ayudarme a encontrarme a mi mismo de nuevo, pens\u233?. As\u237?
que, \par\pard\plain\hyphpar} {
una vez m\u225?s, dej\u233? Nueva York, derrotado por el juego de la
especulaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba m\u225?s que arruinado, ya que deb\u237?a m\u225?s de cien mil d\u243?lares
entre \par\pard\plain\hyphpar} {
varios corredores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Fui a Chicago, y all\u237? encontr\u233? capital. No era un capital muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
substancioso, pero eso significaba que s\u243?lo necesitaba un poco m\u225?s
para \par\pard\plain\hyphpar} {
volver a recuperar mi fortuna. Una casa con la que hab\u237?a hecho negocios,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a fe en mi habilidad como operador, y estaban dispuestos a
demos-\par\pard\plain\hyphpar} {
trarlo permiti\u233?ndome operar en su oficina a peque\u241?a escala.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Comenc\u233? muy conservadoramente. No s\u233? lo que habr\u237?a
consegui-\par\pard\plain\hyphpar} {
do si me hubiera quedado all\u237?. Pero una de las m\u225?s remarcables
historias \par\pard\plain\hyphpar} {
de mi carrera interrumpi\u243? mi estancia en Chicago. Es una historia casi
\par\pard\plain\hyphpar} {
increible. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a recib\u237? un telegrama de Lucius Tucker. Le hab\u237?a conocido
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando \u233?l era manager de una firma de bolsa a la que hab\u237?a dado a
veces \par\pard\plain\hyphpar} {
algunos negocios, pero hab\u237?a perdido su pista. El telegrama dec\u237?a:
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ven a Nueva York inmediatamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
L. Tucker. \par\pard\plain\hyphpar} {
El sab\u237?a a trav\u233?s de amigos comunes, cual era mi situaci\u243?n, y por lo
tanto \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba claro que escond\u237?a algo debajo de la manga. Al mismo tiempo no
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 149 \par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a dinero suficiente, como para permitirme el lujo de un viaje
\par\pard\plain\hyphpar} {
innecesario a Nueva York ; por eso, en vez de hacer lo que me ped\u237?a, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
puse en contacto telef\u243?nico con \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
"He recibido tu telegrama," dije. "\u191?Qu\u233? significa?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Significa que un gran banquero de Nueva York quiere verte,"
\par\pard\plain\hyphpar} {
respondi\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qui\u233?n es?" pregunt\u233?. No me pod\u237?a imaginar quien ser\u237?
a. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Te lo dir\u233? cuando vengas a Nueva York." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Dices que quiere verme?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"En efecto." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Sobre qu\u233??" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Te lo dir\u225? \u233?l en persona si le das una oportunidad," dijo Lucius.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No me puedes escribir?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Entonces dime algo m\u225?s," dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No quiero." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mira Lucius," dije, "dime esto tan solo: \u191?es \u233?ste un viaje absurdo?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Por supuesto que no. Si vienes el beneficio ser\u225? tuyo. "
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No me puedes dar una pista? \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," dijo. "No ser\u237?a justo para \u233?l. Y adem\u225?s, no s\u233? lo que
est\u225? dispuesto a hacer por t\u237?. Pero acepta mi consejo: Ven, r\u225?
pidamente." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Est\u225?s seguro de que es a m\u237? a quien quiere ver?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Nadie m\u225?s que tu servir\u237?a. Lo mejor que puedes hacer es venir,
\par\pard\plain\hyphpar} {
te lo digo de verdad. Telegraf\u237?a dici\u233?ndome que tren vas a tomar e
ir\u233? a \par\pard\plain\hyphpar} {
esperarte a la estaci\u243?n." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Muy bien," dije, y colg\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
No me gustaba que hubiera tanto misterio, pero sab\u237?a que Lucius
\par\pard\plain\hyphpar} {
era un amigo y deb\u237?a haber una buena raz\u243?n para que me hablara de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma que lo hizo. Las cosas no me iban tan maravillosamente en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Chicago,como para que se me rompiera el coraz\u243?n al irme. Tal y como
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba operando, tendr\u237?a que pasar mucho tiempo antes de que puediera
\par\pard\plain\hyphpar} {
reunir el dinero suficiente para operar a gran escala. \par\pard\plain\hyphpar} {
Volv\u237? a Nueva York, sin saber lo que iba a suceder. De hecho, m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de una vez, durante el viaje, tem\u237? que no ocurriera nada y que hab\u237?a
de \par\pard\plain\hyphpar} {
perder la tarifa del viaje y el tiempo. No pod\u237?a imaginar que estaba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto de tener la experiencia m\u225?s curiosa de toda mi vida.
\par\pard\plain\hyphpar} {
150 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Lucius me esperaba en la estaci\u243?n, y no tard\u243? en decirme que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a llamado ante la petici\u243?n urgente de Mr. Daniel Williamson, de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocida casa de bolsa de Williamson & Brown. Mr. Williamson pidi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a Lucius que me dijera que me iba a hacer una proposici\u243?n relacionada
\par\pard\plain\hyphpar} {
con un negocio, que estaba seguro que yo no rechazar\u237?a, ya que iba a ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy beneficiosa para m\u237?. El car\u225?cter de la firma era una garant\u237?a de
que \par\pard\plain\hyphpar} {
no se me iba a pedir que hiciera nada impropio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dan Williamson era el miembro principal de la firma, que fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
fundada por Egbert Williamson en los a\u241?os 70. Hac\u237?a ya tiempo que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a ning\u250?n Brown, y en esos momentos tampoco lo hab\u237?a. La casa
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a sido muy importante en los tiempos del padre de Dan. Dan hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
heredado una considerable fortuna y no buscaba muchos negocios
\par\pard\plain\hyphpar} {
exteriores. Ten\u237?an un cliente que val\u237?a por cien clientes de tipo
medio, \par\pard\plain\hyphpar} {
y \u233?ste era Alvin Marquand, cu\u241?ado de Williamson, que adem\u225?s de
ser \par\pard\plain\hyphpar} {
director de una docena de bancos y fideicomisarios era presidente del
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran sistema Chesapeake and Atlantic Railroad. Era la persona m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
pintoresca del mundo de los ferrocarriles, despu\u233?s de James J. Hill, y era
\par\pard\plain\hyphpar} {
portavoz y miembro principal de un grupo bancario conocido como la
\par\pard\plain\hyphpar} {
panda de Fort Dawson. Su valor oscilaba entre cincuenta y quinientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de d\u243?lares, la estimaci\u243?n depend\u237?a del estado de \u225?nimo
del que \par\pard\plain\hyphpar} {
hablara. Cuando muri\u243?, descubrieron que ten\u237?a un valor de doscientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
cincuenta millones de d\u243?lares, todos ganados en Wall Street. As\u237? que
con \par\pard\plain\hyphpar} {
esto se puede ver, por qu\u233? se le consideraba tan buen cliente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lucius me dijo que acababa de aceptar un trabajo con Williamson
\par\pard\plain\hyphpar} {
& Brown. Se supon\u237?a que era una especie de "obtenedor de negocios"
\par\pard\plain\hyphpar} {
circulante. La firma estaba detr\u225?s de un negocio de comisiones y Lucius
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a inducido a Mr. Williamson a abrir unas cuantas sucursales, una en
\par\pard\plain\hyphpar} {
uno de los grandes hoteles de la ciudad y otra en Chicago. Me imagin\u233? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
me iba a ofrecer un trabajo en el \u250?ltimo sitio, posiblemente como manager,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que era algo que yo iba a aceptar. No le interrump\u237?, porque pens\u233? que era
\par\pard\plain\hyphpar} {
mejor esperar a que me hiciera la oferta antes de rechazarla.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lucius me llev\u243? a la oficina privada de Mr. Williamson, nos present\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
y sali\u243? de la habitaci\u243?n apresuradamente, como si deseara evitar que
le \par\pard\plain\hyphpar} {
llamaran como testigo en un caso en el que conoc\u237?a a las dos partes. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
prepar\u233? para escuchar y decir luego que no. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mr. Williamson fue muy amable. Era un hombre \u237?ntegro, con muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
buena educaci\u243?n y una amistosa sonrisa. Pude imaginarme que no le era
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
&/? i }}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 151 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\b
/ s. }\par\pard\plain\hyphpar} {
dif\u237?cil hacer amigos y mantenerlos, \u191?por qu\u233? no? Era rico y por lo
tanto \par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a buen humor. Ten\u237?a mucho dinero y por lo tanto no se pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
sospechar que sus motivos fueran s\u243?rdidos. Estas cosas, junto con su
\par\pard\plain\hyphpar} {
educaci\u243?n y preparaci\u243?n social, hac\u237?an que le fuera f\u225?cil ser
amable, \par\pard\plain\hyphpar} {
amistoso y, adem\u225?s, de gran ayuda. \par\pard\plain\hyphpar} {
No dije nada. No ten\u237?a nada que decir, adem\u225?s, siempre dejo que los
\par\pard\plain\hyphpar} {
dem\u225?s digan todo lo que tienen que decir antes de hacer ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
comentario. Alguien me dijo que el difunto James Stillman, presidente
\par\pard\plain\hyphpar} {
del National Bank, era \u237?ntimo amigo de Williamson, ten\u237?a la costumbre
\par\pard\plain\hyphpar} {
de escuchar en silencio, con aspecto impasible, a cualquiera que le
\par\pard\plain\hyphpar} {
hiciera una proposici\u243?n. Cuando la persona terminaba de hablar, Mr.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stillman continuaba mir\u225?ndole, como si todav\u237?a no hubiera terminado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por lo tanto, la persona, sintiendo que ten\u237?a que decir algo, lo hac\u237?a.
Sim-\par\pard\plain\hyphpar} {
plemente, mirando y escuchando, Stillman hacia que la persona le
\par\pard\plain\hyphpar} {
hiciera la oferta en unos t\u233?rminos mucho m\u225?s ventajosos de los que
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
pensado ofrecer cuando comenz\u243? a hablar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no mantengo silencio s\u243?lo para inducir a la gente a que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hagan buenas ofertas, sino porque me gusta conocer todos los puntos del
\par\pard\plain\hyphpar} {
caso. Si se deja que una persona diga todo lo que tiene que decir, se puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
tomar una decisi\u243?n r\u225?pidamente. Es un gran ahorro de tiempo. Evita los
\par\pard\plain\hyphpar} {
debates y las discusiones prolongadas que no van a ninguna parte. Todas
\par\pard\plain\hyphpar} {
las proposiciones de negocios que se me hacen, se pueden establecer con
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi s\u237? o con mi no. Pero no puedo decir s\u237? o no, a menos que tenga ante
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237? una proposici\u243?n completa. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dan Williamson dijo todo lo que ten\u237?a que decir, y yo escuch\u233? todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que ten\u237?a que escuchar. Me dijo que hab\u237?a oido muchas cosas sobre
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis operaciones y que lamentaba mucho mi fracaso con el algod\u243?n. A
\par\pard\plain\hyphpar} {
pesar de todo, \u233?l ten\u237?a el placer de entrevistarme. Pensaba que mi fuerte
\par\pard\plain\hyphpar} {
era el mercado de valores, que hab\u237?a nacido para ello, y que no deb\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
alejarme de \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Y esa es la raz\u243?n, Mr. Livingston," concluy\u243? de forma placentera,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"por la que quiero hacer negocios con usted." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Hacer negocios c\u243?mo? le pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Siendo sus corredores," dijo. "A mi firma le gustar\u237?a llevar a cabo sus
negocios en bolsa." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Me gustar\u237?a conced\u233?rselo," dije, "pero no puedo."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? no? " pregunt\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
152 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"Porque no tengo dinero," respond\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"En eso no hay problema," dijo con una amistosa sonrisa. "Yo lo
proporcionar\u233?."Sac\u243? un talonario de cheques del bolsillo, rellen\u243? un
\par\pard\plain\hyphpar} {
cheque por venticinco mil d\u243?lares a mi nombre, y me lo dio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Para qu\u233? es esto? " pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Para su dep\u243?sito en nuestro banco. Retirar\u225? sus propios cheques.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Quiero que haga todas sus operaciones en nuestra oficina. No me
\par\pard\plain\hyphpar} {
importa si gana o pierde. Si ese dinero se pierde, yo personalmente le
\par\pard\plain\hyphpar} {
dar\u233? otro cheque. O sea, que no hace falta que sea demasiado cuidadoso
\par\pard\plain\hyphpar} {
con \u233?se. \u191?Lo entiende? \par\pard\plain\hyphpar} {
Sab\u237?a que la firma era demasiado rica y pr\u243?spera como para
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitar los negocios de nadie, y mucho menos como para dar a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchacho el dinero suficiente para poner un margen. \u161?Y sin embargo \u233?l
\par\pard\plain\hyphpar} {
era tan agradable! En vez de darme un cr\u233?dito con la casa, me daba el
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero en efectivo, de manera que s\u243?lo \u233?l sab\u237?a de d\u243?nde
ven\u237?a, la \u250?nica \par\pard\plain\hyphpar} {
condici\u243?n era que si operaba deb\u237?a hacerlo a trav\u233?s de su firma.
\u161?Y \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s la promesa de que habr\u237?a m\u225?s si es que \u233?ste
desaparec\u237?a! A pesar \par\pard\plain\hyphpar} {
de todo, deb\u237?a haber alguna raz\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Cu\u225?l es la idea?" le pregunt\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
"La idea es, simplemente, que queremos tener un cliente en \par\pard\plain\hyphpar}
{
nuestra oficina que sea conocido como un gran operador activo. Todo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mundo sabe que mantiene grandes l\u237?neas en el lado corto, que es lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
a m\u237?, particularmente, me gusta de usted. Se le conoce como el
Aposta-\par\pard\plain\hyphpar} {
dor." \par\pard\plain\hyphpar} {
"No acabo de entenderlo," dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ser\u233? franco con usted, Mr. Livinston. Tenemos dos o tres clientes
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy ricos que compran y venden valores a gran escala. No quiero que Wall
\par\pard\plain\hyphpar} {
Street empiece a sospechar que venden valores a largo, cada vez que
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendemos diez mil o veinte mil acciones de un valor. Si Wall Street sabe que
\par\pard\plain\hyphpar} {
usted est\u225? operando en nuestra oficina, sabr\u225? si lo que viene al mercado
es \par\pard\plain\hyphpar} {
su venta a corto o los valores a largo de los otros clientes."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lo comprend\u237? r\u225?pidamente. Vi enseguida que Dan Williamson
\par\pard\plain\hyphpar} {
me estaba ofreciendo la oportunidad de volver, y volver r\u225?pidamente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tom\u233? el cheque, lo llev\u233? al banco, abr\u237? una cuenta con su firma y
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenc\u233? a operar. Era un mercado bueno y activo, suficientemente
\par\pard\plain\hyphpar} {
amplio como para no tener que limitarse a una o dos especialidades.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Como ya dije, hab\u237?a comenzado a temer haber perdido la capacidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 153 \par\pard\plain\hyphpar} {
hacerlo bien. Pero parece que no era as\u237?. En un periodo de tres semanas
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a conseguido unos beneficios de ciento doce mil d\u243?lares, con los
\par\pard\plain\hyphpar} {
venticinco mil que Dan Williamson me hab\u237?a prestado. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Fui a verle y le dije, "He venido a devolverle los venticinco mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?No!\u161?No! dijo, y con la mano hizo adem\u225?n de que me alejara,
\par\pard\plain\hyphpar} {
como si le hubiera ofrecido un coctel de aceite de ricino. "No, no,
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchacho, espere hasta que su cuenta alcance una cantidad prudente. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
piense en ello todav\u237?a. Ah\u237? solo tiene todav\u237?a comida de pollos."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? es donde comet\u237? un error del que me he arrepentido mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s que de todos los que comet\u237? en mi carrera en Wall Street. Fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
responsable de largos y temibles a\u241?os de sufrimiento. Deb\u237? haber
\par\pard\plain\hyphpar} {
insistido en que tomara su dinero. Estaba preparando el camino para
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer una fortuna mucho mayor que la que hab\u237?a perdido, y estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
caminando muy deprisa. \par\pard\plain\hyphpar} {
Durante tres semanas, el beneficio medio fue del 150% a la \par\pard\plain\hyphpar}
{
semana. De ah\u237? en adelante mis operaciones ir\u237?an en escala ascendente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero en vez de liberarme de todas mis obligaciones, dej\u233? que se saliera
\par\pard\plain\hyphpar} {
con la suya y no le oblig\u233? a aceptar los venticinco mil d\u243?lares. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, como \u233?l no retiraba los venticinco mil d\u243?lares, que me
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
prestado, yo ten\u237?a la sensaci\u243?n de que tampoco pod\u237?a retirar mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganancias. Le estaba muy agradecido, pero no gusta deber dinero ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
favores. El dinero lo pod\u237?a devolver con dinero, pero los favores los
ten\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
que pagar con algo parecido, y a veces te encuentras con que estas
\par\pard\plain\hyphpar} {
obligaciones morales tienen un precio muy alto. Adem\u225?s no hay estatuto
\par\pard\plain\hyphpar} {
de limitaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dej\u233? el dinero tal y como estaba y reanud\u233? mis operaciones. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba saliendo todo muy bien. Estaba recuperando el equilibrio y estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro de que no pasar\u237?a mucho tiempo antes de alcanzar el ritmo de 1907.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Una vez hecho esto, todo lo que quer\u237?a es que el mercado se mantuviera un
\par\pard\plain\hyphpar} {
poco, mientras yo recuperaba lo que hab\u237?a perdido. Pero el hecho de
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer, o no hacer, el dinero no me preocupaba demasiado. Lo que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hac\u237?a feliz era pensar que ya hab\u237?a perdido la costumbre de
equivocar-\par\pard\plain\hyphpar} {
me, de no ser yo mismo. Mi situaci\u243?n durante meses hab\u237?a sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
catastr\u243?fica, pero hab\u237?a aprendido la lecci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Justo por entonces, me volv\u237? bajista y comenc\u233? a vender a corto
\par\pard\plain\hyphpar} {
varios valores de compa\u241?\u237?as ferroviarias. Entra ellas estaba Chesapeake &
\par\pard\plain\hyphpar} {
154 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Atlantic. Creo que puse una l\u237?nea a corto; alrededor de unas ocho mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Una ma\u241?ana cuando llegu\u233? a la ciudad, Dan Williamson me llam\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a su oficina particular antes de que abriera el mercado y me dijo: "Larry, no hagas
nada en Chesapeake & Atlantic en este momento. Hiciste mal \par\pard\plain\hyphpar}
{
vendiendo ocho mil a corto. Te los puso a corto esta ma\u241?ana en Londres,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y salieron adelante." \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba seguro que Chesapeake & Atlantic estaba bajando. La \par\pard\plain\hyphpar}
{
cinta me lo dijo claramente; y adem\u225?s estaba a la baja todo el mercado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
no terriblemente bajista, pero lo suficiente como para sentirme a gusto
\par\pard\plain\hyphpar} {
con una l\u237?nea corta . \par\pard\plain\hyphpar} {
Le dije a Williamson, "\u191?Por qu\u233? ha dicho eso? est\u225? a la baja todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado y va a bajar m\u225?s todav\u237?a." \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero \u233?l movi\u243? la cabeza y dijo, "lo hice porque resulta que s\u233?
algo \par\pard\plain\hyphpar} {
acerca de Chesapeake & Atlantic que usted no pod\u237?a saber. Mi consejo es
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no venda, por el momento, acciones a corto hasta que yo le diga que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ya no hay peligro. " \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Qu\u233? pod\u237?a hacer? No era un pron\u243?stico tonto. Era un consejo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
ven\u237?a del cu\u241?ado del presidente de la mesa de directores. Dan no era
s\u243?lo \par\pard\plain\hyphpar} {
el amigo m\u225?s \u237?ntimo de Alvin Marquand, sino que adem\u225?s habia sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
amable y generoso conmigo. Hab\u237?a demostrado tener fe en m\u237? y
confian-\par\pard\plain\hyphpar} {
za en mi palabra. No pod\u237?a menos que agradec\u233?rselo. As\u237? que de
nuevo, \par\pard\plain\hyphpar} {
los sentimientos ganaron la partida al juicio y ced\u237?. Subordinar mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
juicios a sus deseos me costaba mucho esfuerzo. La gratitud es algo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
un hombre decente no puede evitar sentir, pero se debe evitar que un
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentimiento te anule. Lo primero que supe, es que no s\u243?lo hab\u237?a
perdido \par\pard\plain\hyphpar} {
todas mis ganancias, sino que adem\u225?s deb\u237?a a la firma ciento cincuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil d\u243?lares. Me sent\u237? bastante mal, pero Dan me dijo que no me
\par\pard\plain\hyphpar} {
preocupara. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Le sacar\u233? del apuro," prometi\u243?. "S\u233? que lo har\u233?. Pero s\u243?
lo puedo hacerlo si usted me deja.Tendr\u225? que dejar de hacer los negocios por
su \par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta. No puedo trabajar para usted y despu\u233?s deshacer todo el trabajo en
\par\pard\plain\hyphpar} {
su nombre. Simplemente, salga del mercado y d\u233?me una oportunidad de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo gane alg\u250?n dinero para usted. \u191?Lo har\u225?, Larry?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pregunt\u243? de nuevo: \u191?Qu\u233? pod\u237?a hacer? Pensaba en su
amabilidad \par\pard\plain\hyphpar} {
y no pod\u237?a evitar sentir aprecio. Hab\u237?a llegado a gustarme. Era muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
amable y amistoso. Recuerdo que siempre me estaba dando \u225?nimos. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
155 \par\pard\plain\hyphpar} {
hac\u237?a m\u225?s que asegurarme que todo iba a salir bien. Un d\u237?a,
alrededor de \par\pard\plain\hyphpar} {
seis meses despu\u233?s, se me acerc\u243? con una sonrisa y me dio unos cr\u233?
ditos. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Le dije que le sacar\u237?a del apuro, " dijo, "y lo he hecho." Y
\par\pard\plain\hyphpar} {
entonces descubr\u237? que no solo hab\u237?a liquidado toda la deuda, sino que
\par\pard\plain\hyphpar} {
adem\u225?s ten\u237?a un peque\u241?o balance a mi favor. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Creo que habr\u237?a podido aumentar aquello sin mucha dificultad,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque el mercado estaba en buena disposici\u243?n, pero \u233?l me dijo, "Le he
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprado diez mil acciones de Southern Atlantic. "\u201?sta era otra empresa
\par\pard\plain\hyphpar} {
de carreteras controlada por su cu\u241?ado, Alvin Marquand, quien
contro-\par\pard\plain\hyphpar} {
laba tambi\u233?n el destino de los valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando un hombre hace por t\u237?, lo que Dan Williamson hizo por
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237?, no puedes decir nada m\u225?s que "gracias", sean cuales sean tus puntos
de vista sobre el mercado. Puedes estar seguro de tener raz\u243?n, pero tal y
\par\pard\plain\hyphpar} {
como Pat Hearne acostumbraba a decir. "No se puede decir hasta que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
apuesta." y Dan Williamson hab\u237?a apostado por m\u237?, con su dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, Southern Atlantic baj\u243?, yo me qued\u233? abajo y perd\u237?, he
\par\pard\plain\hyphpar} {
olvidado la cantidad, con mis diez mil antes de que Dan me liquidara. Le
\par\pard\plain\hyphpar} {
deb\u237?a m\u225?s que nunca. Pero seguro que nunca has visto un acreedor m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
amable y menos importuno. Nunca recib\u237? un mal gesto de \u233?l. Todo lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
contrario, palabras de \u225?nimo y consejos de que no me preocupara al
\par\pard\plain\hyphpar} {
respecto. Al final, se me liquid\u243? la deuda del mismo modo, tan amable
\par\pard\plain\hyphpar} {
y generoso. \par\pard\plain\hyphpar} {
No dio ning\u250?n detalle. Todas las cuentas estaban numeradas. Dan
\par\pard\plain\hyphpar} {
Williamson s\u243?lo me dijo, "hemos liquidado su p\u233?rdida de Southern
\par\pard\plain\hyphpar} {
Atlantic con los beneficios de este otro valor, "y me explic\u243? que hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
vendido siete mil quienientas acciones de otro valor que hab\u237?an
produ-\par\pard\plain\hyphpar} {
cido algunos beneficios. Sinceramente, puedo decir que no conoc\u237? nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
bueno en lo relacionado con estas operaciones, hasta que me dijeron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la deuda estaba liquidada. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando esto sucedi\u243? varias veces comenc\u233? a pensar, y empec\u233? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
mirar mi caso desde un \u225?ngulo diferente. Finalmente tropec\u233?. Era obvio
\par\pard\plain\hyphpar} {
que Dan Williamson me habia estado utilizando. Pensarlo me pon\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
furioso, pero me pon\u237?a m\u225?s furioso el hecho de no haberme dado cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes. \par\pard\plain\hyphpar} {
En cuanto recapacit\u233? y di vueltas a todo el asunto, me dirig\u237? a Dan
\par\pard\plain\hyphpar} {
Williamson, le dije que quer\u237?a abandonar la firma, y dej\u233? la oficina
de \par\pard\plain\hyphpar} {
Williamson & Brown. No discut\u237? con \u233?l ni con ninguno de sus socios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
156 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?De qu\u233? me habr\u237?a servido? Sin embargo debo admitir que estaba
resen-\par\pard\plain\hyphpar} {
tido, resentido con Williamson & Brown y conmigo. \par\pard\plain\hyphpar} {
La p\u233?rdida de dinero no me preocupaba. Siempre que he perdido
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero en el mercado de valores he aprendido algo; hab\u237?a perdido dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero hab\u237?a ganado experiencia, o sea, que el dinero pagaba la factura de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la ense\u241?anza. Un hombre tiene que tener experiencia y tiene que pagar
\par\pard\plain\hyphpar} {
por ella. Pero hab\u237?a algo que me dol\u237?a mucho en esa experiencia con
Dan \par\pard\plain\hyphpar} {
Williamson, y era la p\u233?rdida de una gran oportunidad. El dinero que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
pierde no es nada; se puede volver a recuperar. Pero las oportunidades
\par\pard\plain\hyphpar} {
como la que yo hab\u237?a tenido, no llegan todos los d\u237?as.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El mercado hab\u237?a sido bastante bueno. Yo ten\u237?a raz\u243?n; quiero
\par\pard\plain\hyphpar} {
decir, lo estaba leyendo con precisi\u243?n. La oportunidad de hacer millones
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba ah\u237?. Pero yo permit\u237? que mi agradecimiento interfiriera en mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
juego. Ten\u237?a las manos atadas. Ten\u237?a que hacer lo que Williamson, con
\par\pard\plain\hyphpar} {
su amabilidad, deseaba que hiciese. En resumen, era peor que hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocios con un familiar. \u161?Malos negocios!-\par\pard\plain\hyphpar} {
Y eso era lo peor del caso. Despu\u233?s de eso, apenas tuve
oportuni-\par\pard\plain\hyphpar} {
dades de hacer dinero. El mercado se allan\u243?. Las cosas fueron de mal en
\par\pard\plain\hyphpar} {
peor. No solo perd\u237? todo lo que ten\u237?a, si no que me vi con deudas otra
vez, \par\pard\plain\hyphpar} {
con m\u225?s deudas que nunca 1911, 1912, 1913 y 1914 fueron largos a\u241?os
\par\pard\plain\hyphpar} {
de escasez. No hab\u237?a dinero que ganar. Simplemente, no hab\u237?a
oportu-\par\pard\plain\hyphpar} {
nidades, y por lo tanto mi situaci\u243?n era m\u225?s p\u233?sima que nunca.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No es demasiado desagradable perder cuando la p\u233?rdida no va
\par\pard\plain\hyphpar} {
acompa\u241?ada de una visi\u243?n de lo que pod\u237?a haber sido. Eso es,
precisa-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, lo que no pod\u237?a apartar de la mente y, por supuesto, esto me
des-\par\pard\plain\hyphpar} {
estabilizaba m\u225?s todav\u237?a. Aprend\u237? que las debilidades ante las que
se \par\pard\plain\hyphpar} {
enfrenta un especulador no tienen n\u250?mero. Mi actuaci\u243?n en la oficina
de \par\pard\plain\hyphpar} {
Williamson, fue la apropiada para m\u237?, como hombre, pero como
espe-\par\pard\plain\hyphpar} {
culador era muy poco sabio dejarme influenciar por cualquier
conside-\par\pard\plain\hyphpar} {
raci\u243?n que fuera en contra de mis propios juicios. {\i
Nobleza obliga, } pero no en el mercado de valores, porque la cinta no es ni
caballerosa ni leal. \par\pard\plain\hyphpar} {
Comprend\u237? que no pod\u237?a haber actuado de otro modo. No pod\u237?a
haberme \par\pard\plain\hyphpar} {
faltado a mi mismo s\u243?lo porque quer\u237?a operar en el mercado de valores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero los negocios son los negocios, y mi negocio como especulador
\par\pard\plain\hyphpar} {
consiste en reforzar siempre mis propios juicios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Fue una experiencia muy curiosa. Le voy a decir lo que creo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
sucedi\u243?. Dan Williamson fue perfectamente sincero en lo que me dijo
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
157 \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando me vio la primera vez. Cada vez que su firma hacia unos cuantos
\par\pard\plain\hyphpar} {
miles de d\u243?lares en cualquier valor, Wall Street llegaba a la f\u225?cil
\par\pard\plain\hyphpar} {
conclusi\u243?n de que Alvin Marquand estaba comprando o vendiendo. \u201?l
\par\pard\plain\hyphpar} {
era el gran operador de la oficina, y dio a la oficina todos sus negocios,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y era uno de los mejores y m\u225?s grandes operadores de Wall Street. Pues
\par\pard\plain\hyphpar} {
bien, yo iba a ser utilizado all\u237? como cortina de humo, particularmente
\par\pard\plain\hyphpar} {
para las ventas de Marquand. \par\pard\plain\hyphpar} {
Alvin Marquand empez\u243? a enfermar poco despu\u233?s de que yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
entrara. Su enfermedad fue diagnosticada como incurable, y por
supues-\par\pard\plain\hyphpar} {
to, Dan Williamson lo sab\u237?a mucho antes que el propio Marquand. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
esa raz\u243?n, Dan cubri\u243? mis valores de Chesapeake & Atlantic. Hab\u237?a
em-\par\pard\plain\hyphpar} {
pezado a liquidar algunas de las posiciones especulativas de su cu\u241?ado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ese valor y de algunos otros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, cuando Marquand muri\u243? \u233?l tuvo que liquidar sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?neas especulativas y semiespeculativas, y para entonces, nos
encontr\u225?-\par\pard\plain\hyphpar} {
bamos ya en un mercado a la baja. At\u225?ndome las manos como lo hizo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Dan se estaba ayudando. No intento presumir cuando digo que yo era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador bastante fuerte, y que ten\u237?a mucha raz\u243?n en cuanto a mis
puntos \par\pard\plain\hyphpar} {
de vista sobre el mercado. S\u233? que Williamson recordaba el \u233?xito de mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones en el mercado a la baja de 1907, y no se pod\u237?a permitir correr
\par\pard\plain\hyphpar} {
el riesgo de tenerme a largo. Si hubiera seguido el camino que hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzado, habr\u237?a hecho tanto dinero, que para cuando \u233?l hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
querido liquidar parte del estado de Alvin Marquands, yo estar\u237?a
operan-\par\pard\plain\hyphpar} {
do con cientos de miles de acciones. Como bajista activo, habr\u237?a causado
\par\pard\plain\hyphpar} {
da\u241?o en los millones de d\u243?lares de los herederos de Marquand, ya que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Alvin dej\u243? s\u243?lo poco m\u225?s de unos cuantos cientos de millones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero era mucho m\u225?s barato dejarme contraer deudas y despu\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
liquidarlas, que tenerme en alguna otra oficina operando activamente en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
lado bajista. Eso es, precisamente, lo que habr\u237?a estado haciendo, de no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ser por el sentimiento de que no deb\u237?a mostrar deslealtad a Dan
\par\pard\plain\hyphpar} {
Williamson. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre he considerado esta experiencia como la m\u225?s interesante
\par\pard\plain\hyphpar} {
y desafortunada de todas las que he tenido como operador de acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Como lecci\u243?n me cost\u243? un precio demasiado alto .Posterga mi
recupa-\par\pard\plain\hyphpar} {
raci\u243?n por varios a\u241?os. Era suficientemente joven como para esperar
con \par\pard\plain\hyphpar} {
paciencia a que volvieran los millones perdidos. Pero cinco a\u241?os es
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado tiempo para ser pobre. Joven o viejo, no es nada agradable.
\par\pard\plain\hyphpar} {
158 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Me era m\u225?s f\u225?cil prescindir de los yates que del mercado. La mayor
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad de mi vida hab\u237?a estado delante de mis narices y la hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
dejado escapar. No pude alargar la mano y cogerla. Un muchacho muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
astuto ese Dan Williamson; ingenioso, avispado y astuto como el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s. Es un pensador, tiene imaginaci\u243?n, detecta los puntos d\u233?biles
de las \par\pard\plain\hyphpar} {
personas y planea atacarlos con sangre fr\u237?a. En realidad no me sac\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n dinero. Todo lo contrario, era de lo m\u225?s amable al respecto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Amaba a su hermana, Mrs. Marquand, y, a su manera, hizo lo que \u233?l cre\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
que era su deber. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XIV }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre he pensado que despu\u233?s de dejar la oficina de Williamson &
\par\pard\plain\hyphpar} {
Brown, el mercado se qued\u243? sin la crema. Nos chocamos de pleno con
\par\pard\plain\hyphpar} {
un periodo de escasez de dinero; cuatro largos a\u241?os. No hab\u237?a ni un
\par\pard\plain\hyphpar} {
penique que ganar. Como Billy Henriquez dijo una vez," Era la clase de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, en la que ni una mofeta puede producir "olores". \par\pard\plain\hyphpar}
{
Me daba la impresi\u243?n que estaba luchando con el destino. Quiz\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
la providencia hab\u237?a planeado castigarme, pero yo, desde luego, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba dispuesto a dejarme vencer. No hab\u237?a cometido ninguno de esos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pecados especulativos, que un operador debe expiar desde el lado
deu-\par\pard\plain\hyphpar} {
dor. No era culpable de ninguna de las t\u237?picas jugadas de tontos. Lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a hecho, o mas bien, lo que hab\u237?a dejado de hacer, era algo por lo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
recibir\u237?a alabanzas y no culpas en el norte de la calle cuarenta y dos.
Wall \par\pard\plain\hyphpar} {
Street era absurdo y costoso. Pero lo peor era la tendencia que ten\u237?a a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer que un hombre se sintiera menos inclinado a permitirse tener
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentimientos humanos en el distrito del ticker. \par\pard\plain\hyphpar} {
Dej\u233? la oficina de Williamson y prob\u233? algunas otras. En todas ellas
\par\pard\plain\hyphpar} {
perd\u237? dinero. Me lo merec\u237?, porque estaba intentando forzar al mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
para que me diera lo que no pod\u237?a darme, oportunidades de hacer dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No tuve problemas para obtener cr\u233?ditos, porque los que me conoc\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?an fe en m\u237?. Se podr\u225? hacer una idea de la gran confianza que
ten\u237?an \par\pard\plain\hyphpar} {
en m\u237?, si digo que cuando finalmente dej\u233? de operar a cr\u233?dito,
deb\u237?a m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
de un mill\u243?n de d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
El problema no era que yo hubiera perdido el dominio, sino que
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante esos cuatro a\u241?os de escasez, las oportunidades de hacer dinero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
159 \par\pard\plain\hyphpar} {
160 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
simplemente, no exist\u237?an. A pesar de todo yo segu\u237? apostando, tratando
\par\pard\plain\hyphpar} {
de hacer un capital, pero s\u243?lo consegu\u237? incrementar mis deudas.
Despu\u233?s \par\pard\plain\hyphpar} {
de dejar de operar por mi cuenta, porque no quer\u237?a deber m\u225?s dinero a
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis amigos, me gan\u233? la vida llevando las cuentas de gente que cre\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
yo conoc\u237?a el juego suficientemente bien como para ganarlo en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado tan sombr\u237?o. A cambio de mis servicios recib\u237?a un porcentaje
\par\pard\plain\hyphpar} {
de las ganancias, cuando las hab\u237?a. As\u237? es como viv\u237?a. O m\u225?s
bien,digamos \par\pard\plain\hyphpar} {
que as\u237? es como sobreviv\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, no siempre perd\u237?a, pero nunca gan\u233? lo suficiente como
\par\pard\plain\hyphpar} {
para permitirme reducir mis deudas. Finalmente, las cosas comenzaron a ir
\par\pard\plain\hyphpar} {
cada vez peor, y comenc\u233? a sentir lo que era el desaliento, por primera
\par\pard\plain\hyphpar} {
vez en mi vida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo parec\u237?a haberme salido mal. No iba por ah\u237? lament\u225?ndome
\par\pard\plain\hyphpar} {
del cambio que se hab\u237?a producido en mi nivel de vida, de tener millones
\par\pard\plain\hyphpar} {
y yates, a tener deudas y llevar una vida simple. No disfrutaba de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n, pero no me llen\u233? de autocompasi\u243?n. No ten\u237?a la
intenci\u243?n de \par\pard\plain\hyphpar} {
esperar pacientemente a que la providencia me trajera el fin de mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
penalidades. Por lo tanto estudi\u233? la situaci\u243?n. Era obvio que el \u250?
nico \par\pard\plain\hyphpar} {
modo de acabar con mis problemas era hacer dinero. Simplemente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba dinero para poder operar con \u233?xito. Hab\u237?a operado antes y
\par\pard\plain\hyphpar} {
deb\u237?a hacerlo de nuevo. En el pasado, en m\u225?s de una ocasi\u243?n,
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
convertido un margen peque\u241?o en cientos de miles de d\u243?lares. Tarde o
\par\pard\plain\hyphpar} {
temprano, el mercado me ofrecer\u237?a una oportunidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me convenc\u237? de que si algo iba mal, iba mal conmigo, y no con el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. Ahora, \u191?cu\u225?l pod\u237?a ser mi fallo? Me hac\u237?a esta
pregunta con el \par\pard\plain\hyphpar} {
mismo esp\u237?ritu con el que estudiaba las diversas fases de mis problemas
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la operaci\u243?n.Pens\u233? en ello con calma y llegu\u233? a la conclusi\u243?
n de que \par\pard\plain\hyphpar} {
mi principal problema ven\u237?a de la preocupaci\u243?n que me produc\u237?a el
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho de tener deudas. Nunca me sent\u237? liberado de la preocupaci\u243?n que
\par\pard\plain\hyphpar} {
esto me produc\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Debo explicarle que no era simplemente la consciencia de estar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
deuda. Todos los hombres de negocios contraen deudas en el curso
\par\pard\plain\hyphpar} {
regular de los negocios. La mayor\u237?a de mis deudas no eran m\u225?s que
\par\pard\plain\hyphpar} {
deudas de negocios, debidas a unas condiciones desfavorables, y no
\par\pard\plain\hyphpar} {
peores de las que sufren los comerciantes, por ejemplo, cuando una
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaci\u243?n del a\u241?o o un determinado clima se prolonga m\u225?s tiempo de lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
normal. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
161 \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, a medida que pasaba el tiempo y no pod\u237?a pagar,
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenc\u233? a tomar mis deudas con menos filosof\u237?a. Me explicar\u233?:
deb\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s de un mill\u243?n de d\u243?lares, recuerde, todas ellas en el mercado
de \par\pard\plain\hyphpar} {
valores. La mayor\u237?a de los acreedores eran amables conmigo y no me
in-\par\pard\plain\hyphpar} {
cordiaban, pero hab\u237?a dos que me volv\u237?an loco. Acostumbraban a
seguir-\par\pard\plain\hyphpar} {
me. Cada vez que consegu\u237?a un beneficio, ah\u237? estaban los dos,
queriendo \par\pard\plain\hyphpar} {
saber todo al respecto e insistiendo en ejercer sus derechos. Uno de ellos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
a quien deb\u237?a ochocientos d\u243?lares, amenaz\u243? con demandarme,
valorar \par\pard\plain\hyphpar} {
mi mobiliario, etc, No concibo porqu\u233? pensaba que yo estaba tratando de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocultar dinero, a menos que no tuviera el aspecto de un vagabundo a
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto de morirse de indigencia. \par\pard\plain\hyphpar} {
A medida que estudiaba el problema me hac\u237?a m\u225?s consciente de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el problema no consist\u237?a en leer la cinta, sino en leerme a mi mismo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Recapacitando con sangre fria, llegu\u233? a la conclusi\u243?n de que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
conseguir\u237?a nada si segu\u237?a preocup\u225?ndome , y tambi\u233?n era obvio
que iba \par\pard\plain\hyphpar} {
a seguir preocupado mientras tuviera deudas. O sea, mientras que un
\par\pard\plain\hyphpar} {
acreedor tuviera el poder de fastidiarme o de interferir en mi regreso,
\par\pard\plain\hyphpar} {
insistiendo en que le pagara antes de poder obtener un capital decente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esto era tan cierto, que me dije a mi mismo, " debo declararme en
\par\pard\plain\hyphpar} {
quiebra." \u191?Qu\u233? otra cosa podr\u237?a aliviar mi mente?
\par\pard\plain\hyphpar} {
Parece f\u225?cil y l\u243?gico, \u191?verdad? Pero era de lo m\u225?s
desagradable, \par\pard\plain\hyphpar} {
se lo puedo asegurar. Odiaba tener que hacerlo. Odiaba ponerme en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
posici\u243?n en la que iba a ser mal entendido y mal juzgado. Nunca me
\par\pard\plain\hyphpar} {
import\u243? mucho el dinero. Nunca consider\u233? que fuera suficientemente
\par\pard\plain\hyphpar} {
importante como para tener que mentir por \u233?l. Pero sab\u237?a que no todo
el \par\pard\plain\hyphpar} {
mundo pensaba lo mismo. Por supuesto, sab\u237?a que volver\u237?a a sostenerme
\par\pard\plain\hyphpar} {
de nuevo con mis propios pies, y que pagar\u237?a a todo el mundo, porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
la obligaci\u243?n persist\u237?a. Pero a menos que pudiera operar como antes,
\par\pard\plain\hyphpar} {
nunca ser\u237?a capaz de devolver aquel mill\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me llen\u233? de valor y fui a ver a mis acreedores. Fue algo muy dif\u237?cil
\par\pard\plain\hyphpar} {
para m\u237?, porque la mayor\u237?a eran amigos personales o antiguos
conoci-\par\pard\plain\hyphpar} {
dos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Les expliqu\u233? la situaci\u243?n con toda franqueza. Dije "No voy a dar este
\par\pard\plain\hyphpar} {
paso porque no quiera pagaros, sino porque en justicia, para m\u237? y para
t\u237?, \par\pard\plain\hyphpar} {
me debo poner en situaci\u243?n de ganar dinero. He estado pensando dar este
\par\pard\plain\hyphpar} {
paso de forma espont\u225?nea durante dos a\u241?os, pero no ten\u237?a el valor de
\par\pard\plain\hyphpar} {
venir y decirlo, tal y como lo estoy haciendo ahora. Huebiera sido mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
162 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
veces mejor si lo hubiera hecho. En resumen: Me es imposible volver a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ser yo mismo cuando estoy afectado y preocupado por las deudas. He
\par\pard\plain\hyphpar} {
decidido hacer ahora lo que deb\u237?a haber hecho hace un a\u241?o. Y no tengo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ninguna otra raz\u243?n, s\u243?lo la que te acabo de dar."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lo que dijo el primero de ellos fue, en todos los sentidos, lo mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que dijeron todos los dem\u225?s. Hablaba por su firma. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Livingston," dijo, "lo entendemos. Nos damos perfecta cuenta de tu posici\u243?n.
Te dir\u233? lo que vamos a hacer: te vamos a dar un descargo. Haz que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tu abogado prepare todo lo necesario y lo firmaremos." \par\pard\plain\hyphpar} {
Eso es, de forma global, lo que dijeron todos los acreedores. As\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
es un lado de Wall Street. No era simplemente buena disposici\u243?n y
\par\pard\plain\hyphpar} {
deportividad. Era tambi\u233?n una decisi\u243?n muy inteligente, era desde
luego \par\pard\plain\hyphpar} {
un buen negocio. Yo apreciaba tanto la buena voluntad como el sentido
\par\pard\plain\hyphpar} {
para los negocios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estos acreedores me concedieron un descargo en las deudas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
lleg\u243? a sumar una cantidad superior al mill\u243?n de d\u243?lares. Pero
hab\u237?a dos \par\pard\plain\hyphpar} {
acreedores de menor importancia que no estaban dispuestos a firmar. Uno
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ellos es aqu\u233?l del que he hablado, aqu\u233?l al que deb\u237?a ochocientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. Tambi\u233?n deb\u237?a sesenta mil d\u243?lares a una firma de
corretaje que \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a ido a la quiebra, y los receptores, que no me conoc\u237?an a trav\u233?
s de \par\pard\plain\hyphpar} {
Adam, estaban siempre colgados de mi cuello. Creo, adem\u225?s, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
aunque ellos hubieran estado dispuestos a seguir el ejemplo de los otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
acreedores, el tribunal no les habr\u237?a dejado firmar. De todos modos mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
documento de quiebra era s\u243?lo de cien mil d\u243?lares, aunque, como ya he
\par\pard\plain\hyphpar} {
dicho, deb\u237?a m\u225?s de un mill\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Fue extramadamente desagradable ver la historia en los peri\u243?
di-\par\pard\plain\hyphpar} {
cos. Siempre hab\u237?a pagado todas mis deudas y esta nueva experiencia me
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba mortificando. Sab\u237?a que alg\u250?n d\u237?a devolver\u237?a todas las
deudas, si \par\pard\plain\hyphpar} {
es que viv\u237?a, pero no todos los que le\u237?an el peri\u243?dico lo sab\u237?
an. Me daba \par\pard\plain\hyphpar} {
verg\u252?enza salir despu\u233?s de ver el art\u237?culo en el peri\u243?dico.
Pero todo eso \par\pard\plain\hyphpar} {
se pas\u243?, y no puedo explicar lo intenso que fue mi sentimiento de alivio
\par\pard\plain\hyphpar} {
al saber que ya no iba a ser acosado por gente que no entend\u237?a que un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre debe entregar toda su mente a los negocios, si desea tener \u233?xito
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la especulaci\u243?n con valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora que mi mente ya estaba libre, para empezar a operar con
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperanzas de \u233?xito, el paso siguiente consist\u237?a en obtener otro capital.
\par\pard\plain\hyphpar} {
La bolsa hab\u237?a permanecido cerrada desde finales de julio hasta
media-\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
163 \par\pard\plain\hyphpar} {
dos de septiembre, 1914, y Wall Street estaba de capa caida. No existi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n tipo de negocio durante mucho tiempo. Deb\u237?a dinero a todos mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigos. No pod\u237?a perdirles que me ayudaran de nuevo, s\u243?lo porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubieran sido tan buenos amigos, cuando sab\u237?a que nadie estaba en
\par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n de hacer mucho por m\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Conseguir un capital decente era una tarea dif\u237?cil, adem\u225?s con el
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierre de la bolsa, no pod\u237?a pedir a ning\u250?n corredor que hiciera nada por
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237?. Lo intent\u233? en varios sitios. No sirvi\u243? de nada.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Al final, fui a ver a Dan Williamson. Era el mes de febrero del a\u241?o
\par\pard\plain\hyphpar} {
1915. Le dije que me hab\u237?a deshecho del \u237?ncubo mental de la deuda y
que \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba preparado para operar como antes. Recordar\u225?n que cuando me
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesit\u243? me ofreci\u243? la cantidad de venticinco mil d\u243?lares sin que yo
se \par\pard\plain\hyphpar} {
los pidiera. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora que yo le necesitaba dijo:" Cuando vea algo que tenga buen
\par\pard\plain\hyphpar} {
aspecto y quiera comprar quinientas acciones, h\u225?galo y estar\u233? de
acuer-\par\pard\plain\hyphpar} {
do." \par\pard\plain\hyphpar} {
Le di las gracias y me fui. \u201?l hab\u237?a evitado que yo hiciera una gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
cantidad de dinero y en cambio, la oficina hab\u237?a ganado conmigo mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero en comisiones. Debo admitir que estuve un poco resentido al
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensar que Williamson & Brown no me hab\u237?a dado un capital decente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a la intenci\u243?n de operar de forma conservadora al principio. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperaci\u243?n financiera ser\u237?a m\u225?s f\u225?cil y r\u225?pida si
pod\u237?a empezar con una \par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea superior a las quinientas acciones. Pero, de todos modos, me di
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta, de que tal y como estaba, era mi oportunidad de volver.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Dej\u233? la oficina de Dan Williamson y estudi\u233? la situaci\u243?n de un
modo \par\pard\plain\hyphpar} {
general y mi problema de un modo particular. El mercado era alcista. Eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
era tan obvio para m\u237? como para miles de operadores. Pero mi capital
\par\pard\plain\hyphpar} {
consist\u237?a tan solo en una oferta para llevar quinientas acciones. No ten\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo que perder, limitado como estaba. No pod\u237?a permitirme ni siquiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
un ligero contratiempo al principio. Esa primera compra inicial de
quinien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tas acciones deb\u237?a producir beneficios. Ten\u237?a que conseguir dinero
real. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sab\u237?a que, a menos que tuviera suficiente capital operativo, no podr\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevar a cabo los juicios apropiados. Sin los m\u225?rgenes adecuados ser\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
imposible tomar una actitud desapasionada, con sangre fr\u237?a, hacia el
\par\pard\plain\hyphpar} {
juego que viene de la habilidad de permitirse unas cuantas p\u233?rdidas
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?as, como me ocurri\u243? tantas veces poniendo a prueba el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de lanzar la apuesta. \par\pard\plain\hyphpar} {
164 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora pienso que, en aquellos momentos me encontraba en el \par\pard\plain\hyphpar}
{
periodo m\u225?s cr\u237?tico de mi carrera como especulador. Si fallaba esta
vez, \par\pard\plain\hyphpar} {
no sab\u237?a d\u243?nde o cu\u225?ndo podr\u237?a conseguir otro capital para
intentarlo de \par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo, si es que alguna vez lo consegu\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba claro que lo \u250?nico que deb\u237?a hacer era esperar el momento
\par\pard\plain\hyphpar} {
psicol\u243?gico exacto. \par\pard\plain\hyphpar} {
No me acerqu\u233? a Williamson & Brown. Quiero decir, me mantuve
\par\pard\plain\hyphpar} {
alejado de ellos, intencionadamente, durante seis largas semanas de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
profundo estudio de la cinta. Tem\u237?a que si iba a la oficina, sabiendo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a comprar quinientas acciones, pod\u237?a caer en la tentaci\u243?n de
operar en \par\pard\plain\hyphpar} {
un momento malo, con un valor no apropiado. Un operador, adem\u225?s de
\par\pard\plain\hyphpar} {
estudiar las condiciones b\u225?sicas, recordando los precedentes del
merca-\par\pard\plain\hyphpar} {
do, y teniendo en cuenta la psicolog\u237?a del p\u250?blico exterior as\u237? como
las \par\pard\plain\hyphpar} {
limitaciones de sus corredores, debe tambi\u233?n conocerse a s\u237? mismo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
enfrentarse a su propia debilidad. No hace falta sentir enojo contra el ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
humano. He llegado a sentir que es necesario saber como leerme a m\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo al igual que como leer la cinta.He estudiado y asumido mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
propias reacciones ante impulsos determinados o ante las inevitables
\par\pard\plain\hyphpar} {
tentaciones de un mercado activo, del mismo modo que he considerado
\par\pard\plain\hyphpar} {
las condiciones de las cosechas o he analizado los informes de
benefi-\par\pard\plain\hyphpar} {
cios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por lo tanto, d\u237?a tras d\u237?a, en la quiebra y ansioso de volver a
operar, \par\pard\plain\hyphpar} {
me sentaba en frente del tablero de cotizaciones de la oficina de otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredor en donde no pod\u237?a comprar o vender m\u225?s de una acci\u243?n de
un \par\pard\plain\hyphpar} {
valor, y estudiaba el mercado, no pasaba por alto ni una sola transacci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de las que mostraba la cinta, buscando el momento psicol\u243?gico para
\par\pard\plain\hyphpar} {
apretar el timbre de alta velocidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
A causa de las condiciones conocidas por todo el mundo, el valor con
\par\pard\plain\hyphpar} {
el que m\u225?s al alza estaba, en aquellos d\u237?as cr\u237?ticos de principios
de 1915, \par\pard\plain\hyphpar} {
era Bethlehem Steel. Estaba seguro de que iba a subir, pero para
\par\pard\plain\hyphpar} {
asegurarme de que iba a ganar en mi primera jugada, decid\u237? esperar hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
que subiera por encima de la par. \par\pard\plain\hyphpar} {
Creo que ya he dicho que, seg\u250?n mi experiencia, {\i
siempre que un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
valor cruza 100,200 o 300 por primera vez, casi siempre sigue
subiendo }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
30 o 50 puntos, y despu\u233?s de 300 con mucha m\u225?s velocidad que despu\u233?s
}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
de 100 y 200. } Uno de mis primeros golpes fue en Anaconda, que compr\u233? cuando
cruz\u243? 200 y vend\u237? m\u225?s tarde en 260. Mi pr\u225?ctica de comprar
un \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 165 \par\pard\plain\hyphpar} {
valor justo despu\u233?s de que cruzara la par, databa de mis primeros d\u237?as en
\par\pard\plain\hyphpar} {
los bucket shops. Es un viejo principio operativo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se puede imaginar las ganas que sent\u237?a de volver a operar a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
antigua escala. Sent\u237?a tantos deseos de empezar que no pod\u237?a pensar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
nada m\u225?s; pero me contuve. Vi que Bethlehem Steel sub\u237?a, cada d\u237?a,
cada \par\pard\plain\hyphpar} {
vez m\u225?s alto, como yo ya sab\u237?a, y sin embargo yo estaba todav\u237?a
ah\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
analizando mi impulso de correr hacia la oficina de Williamson & Brown
\par\pard\plain\hyphpar} {
y comprar quinientas acciones. Sab\u237?a que mi operaci\u243?n inicial hab\u237?a
de ser \par\pard\plain\hyphpar} {
tan obvia como fuera posible. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cada punto que sub\u237?a el valor, significaban quinientos d\u243?lares que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no hab\u237?a hecho. El ascenso de los primeros diez puntos, significaba que
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a podido piramidar, y en vez de quinientos d\u243?lares, pod\u237?a tener
\par\pard\plain\hyphpar} {
ahora mil acciones que me dar\u237?an unos beneficios de mil d\u243?lares por
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto. Pero me sent\u233?, y en vez de prestar atenci\u243?n a mis esperanzas o
a \par\pard\plain\hyphpar} {
mis clamorosas creencias, prest\u233? atenci\u243?n a la voz de la experiencia y al
\par\pard\plain\hyphpar} {
consejo del sentido com\u250?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Una vez que reuniera un capital decente, me pod\u237?a permitir el lujo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de probar fortuna. Pero sin un capital decente, cualquier riesgo, incluso
\par\pard\plain\hyphpar} {
el m\u225?s ligero, era un lujo totalmente fuera de mi alcance. Seis semanas
\par\pard\plain\hyphpar} {
de paciencia, pero, al final, \u161?la victoria del sentido com\u250?n sobre la
lujuria y la esperanza! \par\pard\plain\hyphpar} {
Comenc\u233? a temblar y a sudar sangre cuando el valor subi\u243? hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
90. Piense en lo que no hab\u237?a hecho, al no comprar, cuando estaba tan al
\par\pard\plain\hyphpar} {
alza. Pues bien, cuando lleg\u243? a 98 me dije a m\u237? mismo, "\u161?Bethlehem
va \par\pard\plain\hyphpar} {
a sobrepasar los 100!". La cinta dec\u237?a lo mismo, con toda seguridad. De
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho utilic\u233? un meg\u225?fono. Lo digo de verdad, vi un 100 en la cinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando el ticker estaba imprimiendo un 98. Y yo sab\u237?a que \u233?sa no era
la \par\pard\plain\hyphpar} {
voz de mi esperanza ni la visi\u243?n de mi deseo, sino la afirmaci\u243?n de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
instinto en la lectura de la cinta. As\u237? que me dije, "No puedo esperar hasta
que sobrepase 100. Tengo que hacerlo ahora. Es tan bueno como si
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera sobrepasado la par." \par\pard\plain\hyphpar} {
Me dirig\u237? apresuradamente a la oficina de Williamson & Brown,
\par\pard\plain\hyphpar} {
entreg\u233? una orden de compra de quinientas acciones. El mercado estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
entonces en 98. Compr\u233? quinientas acciones entre 98 y 99. Tras esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiment\u243? una subida, y esa noche cerr\u243?, creo, en 114o 115. Compr\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
quinientas acciones m\u225?s. \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente Bethlehem Steel estaba en 145 y yo ten\u237?a mi capital.
\par\pard\plain\hyphpar} {
166 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Me lo hab\u237?a ganado. Aquellas seis semanas esperando el momento
ade-\par\pard\plain\hyphpar} {
cuado fueron las seis semanas mas estresantes y agotadoras de mi vida.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero merecieron la pena, porque ahora ten\u237?a capital suficiente para
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar a gran escala. Nunca habr\u237?a llegado a ninguna parte con s\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
quinientas acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sea cual sea la empresa, es muy aconsejable empezar bien, y a m\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
me fue muy bien tras mi operaci\u243?n con Bethlehem, tan bi\u233?n, que usted
\par\pard\plain\hyphpar} {
no hubiera creido que se trataba del mismo hombre. De hecho, no era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo hombre, porque en donde hab\u237?a estado acosado y equivocado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba ahora relajado y en lo correcto. No hab\u237?a acreedores que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
acosaran ni falta de fondos que pudieran interferir en mi pensamiento o
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el seguimiento de la verdadera voz de la experiencia, por lo tanto
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba seguro de que iba a ganar. \par\pard\plain\hyphpar} {
De repente, estaba encaminado a una gran fortuna, se produjo la
\par\pard\plain\hyphpar} {
ruptura {\i
deLusitania. } Cada poco tiempo, un hombre recibe un crack de ese tipo en el plexo
solar, seguramente para recordarle el triste hecho de que \par\pard\plain\hyphpar}
{
ning\u250?n ser humano puede estar en una posici\u243?n tan correcta en el mercado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
como para estar fuera del alcance de los accidentes improductivos. He
\par\pard\plain\hyphpar} {
oido decir, a la gente, que a ning\u250?n especulador profesional le deb\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
haber impactado fuertemente las noticias de los torpedos de Lusitania y
\par\pard\plain\hyphpar} {
segu\u237?an deciendo que ellos lo hab\u237?an sabido antes que la calle. No era
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligente escaparse por medio de la informaci\u243?n por adelantado, y todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que puedo decir es que a cuenta de lo que perd\u237? a trav\u233?s de la ruptura
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Lusitania y uno o dos contratiempos que no fui capaz de prever, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
encontr\u233? a finales de 1915 con que el balance con mis corredores era de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciento cuarenta mil d\u243?lares. Eso es todo lo que hice, aunque estuve en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
posici\u243?n correcta durante la mayor parte del a\u241?o.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El a\u241?o siguiente me fue mucho mejor. Tuve mucha suerte. Las
\par\pard\plain\hyphpar} {
cosas estaban saliendo bien por si solas, as\u237? lo \u250?nico que hab\u237?a que
hacer, \par\pard\plain\hyphpar} {
era ganar dinero. Me hizo recordar un dicho de H.H.Rogers, de Standard
\par\pard\plain\hyphpar} {
Oil Company, sobre el hecho de algunas veces, una persona no pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
evitar hacer dinero, del mismo modo que no no pod\u237?a evitar mojarse, si
\par\pard\plain\hyphpar} {
llov\u237?a y sal\u237?a a la calle sin paraguas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Fue el mercado al alza m\u225?s claramente definido que tuvimos. Era
\par\pard\plain\hyphpar} {
obvio para todo el mundo, que la compra de los aliados de toda clase de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ofertas, hac\u237?an que los Estados Unidos fuera la naci\u243?n m\u225?s pr\u243?
spera del \par\pard\plain\hyphpar} {
mundo. Ten\u237?amos a la venta, cosas que nadie m\u225?s ten\u237?a, y nos
est\u225?bamos \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
167 \par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo r\u225?pidamente con el dinero del resto del mundo. Me refiero a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que todo el oro del mundo estaba entrando a chorros en este pa\u237?s. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
inflaci\u243?n era inevitable y, por supuesto, esto marc\u243? la subida en todos
los \par\pard\plain\hyphpar} {
precios. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo esto fue tan evidente, desde el principio, que apenas hizo
\par\pard\plain\hyphpar} {
falta manipular el ascenso. Esa es la raz\u243?n por la que el trabajo
preliminar \par\pard\plain\hyphpar} {
fue mucho menor que en otros mercados al alza. El boom de la guerra no
\par\pard\plain\hyphpar} {
solo se desarroll\u243? con m\u225?s naturalidad que ning\u250?n otro, sino que,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ademas, demostr\u243? ser de lo m\u225?s beneficioso para el p\u250?blico en
general. \par\pard\plain\hyphpar} {
Osea, las ganancias en el mercado de valores, durante 1915, se
distribu-\par\pard\plain\hyphpar} {
yeron m\u225?s ampliamente que en ning\u250?n otro boom de la historia de Wall
\par\pard\plain\hyphpar} {
Street. El hecho de que el p\u250?blico no cambiara sus beneficios en papel
\par\pard\plain\hyphpar} {
por dinero en met\u225?lico o que no mantuvieran durante mucho tiempo los
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios que hab\u237?an tomado, mostraba que la historia se repet\u237?a de
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo. La historia no se repite en ning\u250?n lugar con tanta frecuencia y
\par\pard\plain\hyphpar} {
uniformidad como en Wall Street. Cuando uno lee acerca de los booms
\par\pard\plain\hyphpar} {
o p\u225?nicos contempor\u225?neos, lo que m\u225?s sorprende es la poca diferencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
que existente entre la especulaci\u243?n de hoy y la de ayer. El juego no
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambia y la naturaleza humana tampoco. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me fue bien en el ascenso de 1916. Yo estaba al alza, pero por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, con los ojos abiertos. Sab\u237?a, al igual que todo el mundo, y yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba alerta ante las se\u241?ales de aviso. No ten\u237?a un especial inter\u233?
s en \par\pard\plain\hyphpar} {
adivinar de donde vendr\u237?a el aviso, as\u237? que no observaba s\u243?lo un
punto. \par\pard\plain\hyphpar} {
No estaba, y creo que nunca he estado, indisolublemente enraizado en
\par\pard\plain\hyphpar} {
uno u otro lado del mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
El hecho de que un mercado al alza haya aumentado mi cuenta del
\par\pard\plain\hyphpar} {
banco, o de que un mercado a la baja haya sido particularmente generoso,
\par\pard\plain\hyphpar} {
no creo que sea raz\u243?n suficiente para aferrarse al lado alcista o bajista
\par\pard\plain\hyphpar} {
tras recibir la se\u241?al de aviso de salida. {\i
Un hombre no jura lealtad eterna} {\i
al lado alcista o bajista de un mercado. Su \u250?nico inter\u233?s consiste en
estar} {\i
en el lado correcto. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Y hay algo m\u225?s que se debe recordar, y es que un mercado
no }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
culmina en un gran resplandor de gloria. Tampoco termina con un
re-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
pentino cambio de forma. Un mercado puede, y de hecho sucede
a }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
menudo, dejar de ser alcista, mucho antes de que los precios
comiencen }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
a romperse. } La se\u241?al de aviso que hab\u237?a esperado durante tanto tiempo,
lleg\u243? cuando not\u233? que, uno tras otro, {\i
los valores l\u237?deres del mercado }\par\pard\plain\hyphpar} {
168 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
reaccionaron varios puntos por debajo del techo y, por primera vez
en }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
muchos meses, no volvieron. } Se hab\u237?a terminado la carrera, y esto exigia
claramente, un cambio en mis t\u225?cticas operativas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era muy simple. En un mercado al alza la tendencia de los precios,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por supuesto, va hacia arriba. Por lo tanto, siempre que un valor va en
\par\pard\plain\hyphpar} {
contra de la tendencia general es l\u243?gico asumir que algo va mal con ese
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinado valor. Esto es suficiente para que el operador
experimen-\par\pard\plain\hyphpar} {
tado perciba que ocurre algo raro. No se debe esperar que la cinta d\u233? un
\par\pard\plain\hyphpar} {
sugestivo discurso. Su trabajo consiste en escuchar cuando la cinta diga
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?sal!" y no esperar a que presente ante tus ojos un escrito legal de
aprobaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Como ya he dicho antes, {\i
observ\u233? que los valores que hab\u237?an }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
liderado el maravilloso avance, hab\u237?an dejado de avanzar.
Cayeron }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
seis o siete puntos y se quedaron ah\u237?. Al mismo tiempo, el resto
del }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mercdo sigui\u243? avanzando bajo nuevas se\u241?ales standard. } No se hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
producido ning\u250?n conflicto en las compa\u241?\u237?as, por lo tanto la
raz\u243?n se \par\pard\plain\hyphpar} {
deb\u237?a buscar en otro sitio. Estos valores se hab\u237?an movido con la
\par\pard\plain\hyphpar} {
corriente durante meses. Cuando dejaron de hacerlo, aunque la onda
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista era todav\u237?a muy fuerte, signific\u243? el final del mercado al alza
para \par\pard\plain\hyphpar} {
esos deteminados valores. Para el resto de la lista, la tendencia era
\par\pard\plain\hyphpar} {
todav\u237?a decididamente alcista. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hab\u237?a raz\u243?n para quedarse perplejo e inactivo, porque,
real-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, no hubo corrientes de cruce. No me volv\u237? bajista en el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
entonces, porque la cinta me dijo que lo hiciera. El final del mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista no hab\u237?a llegado, aunque no faltaba mucho. En espera de su
\par\pard\plain\hyphpar} {
llegada, hab\u237?a todav\u237?a mucho dinero alcista para ganar. {\i
Ante este caso, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
s\u243?lo me volv\u237? bajista con los valores que hab\u237?an dejado de avanzar y
}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
como el resto del mercado ten\u237?a a sus espaldas poder
ascendente, }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
compr\u233? y vend\u237?. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Vend\u237? los valores l\u237?deres que hab\u237?an dejado de serlo. Puse una
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea corta de quinientas acciones en cado uno de ellos; y despu\u233?s me
\par\pard\plain\hyphpar} {
puse a largo con los nuevos valores l\u237?deres. Los valores con los que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a largo no hicieron gran cosa, pero los valores a largo siguieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
subiendo. Cuando finalmente estos dejaron de avanzar los vend\u237? y me
\par\pard\plain\hyphpar} {
puse a corto, quinientas acciones de cada uno. Para entonces era ya m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista que alcista, porque obviamente, el pr\u243?ximo beneficio importante
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo iba a conseguir en el lado bajista. Aunque estaba seguro de que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones \'5c} 69 \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado al alza hab\u237?a finalizado, sab\u237?a que todav\u237?a no era momento
de \par\pard\plain\hyphpar} {
estar muy a la baja. No ten\u237?a ning\u250?n sentido ser m\u225?s "Real" que el
Rey; y sobre todo serlo tan pronto. La cinta solo hab\u237?a dicho que las
patrullas \par\pard\plain\hyphpar} {
de la armada principal hab\u237?an salido ya. Era hora de prepararse.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Segu\u237? comprando y vendiendo, hasta que despu\u233?s de un mes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones tuve una l\u237?nea a corto de sesenta mil acciones, cinco mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de doce valores diferentes, que hab\u237?an sido con anterioridad los
\par\pard\plain\hyphpar} {
favoritos del p\u250?blico, porque hab\u237?an sido los l\u237?deres del gran
mercado al \par\pard\plain\hyphpar} {
alza. No era una l\u237?nea muy fuerte; pero no olvidemos que el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
tampoco era definitivamente bajista. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s, un d\u237?a, todo el mercado se debilit\u243? bastante y empezaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
a caer los precios de todos los valores. Cuando ten\u237?a una ganancia de al
\par\pard\plain\hyphpar} {
menos cuatro puntos en todos y cada uno de los doce valores con los que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a corto, sab\u237?a que ten\u237?a raz\u243?n. La cinta me dijo que era
seguro estar \par\pard\plain\hyphpar} {
a la baja, as\u237? que dobl\u233? r\u225?pidamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ya ten\u237?a mi posici\u243?n. Estaba a corto en un mercado claramente
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista. No hab\u237?a necesidad de tirar de la cuerda. El mercado iba a seguir el
camino que yo esperaba, y, sabiendo esto, me pod\u237?a permitir el lujo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperar. Despu\u233?s de doblar no hice ninguna operaci\u243?n durante alg\u250?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. Alrededor de siete semanas despu\u233?s de poner la l\u237?nea completa,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuvimos el famoso "escape," y los precios experimentaron una terrible ruptura. Se
dijo que alguien hab\u237?a adelantado la noticia desde Washington,
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que el Presidente Wilson iba a lanzar un mensaje que devolver\u237?a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
paloma de la paz a Europa r\u225?pidamente. Por supuesto, el boom comenz\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
y se mantuvo a causa de la guerra mundial, y la paz era un t\u233?rmino bajista.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando uno de los m\u225?s inteligentes operadores del parqu\u233?, fue acusado
\par\pard\plain\hyphpar} {
de beneficiarse de informaci\u243?n de avance, dijo, simplemente, que \u233?l no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a vendido valores en base a ninguna noticia, sino porque
considera-\par\pard\plain\hyphpar} {
ba que el mercado al alza era demasiado maduro. Yo mismo hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
doblado mi l\u237?nea a corto siete semanas antes \par\pard\plain\hyphpar} {
Con las noticias, el mercado experiment\u243? un gran descenso y yo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
naturalmente, me puse a cubierto. Era la \u250?nica jugada posible. {\i
Cuando }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ocurre algo con lo que no contabas cuando hiciste tus planes, lo mejor es} {\i
que aproveches la oportunidad que te pueda ofrecer un destino
agradable. }\par\pard\plain\hyphpar} {
En un gran descenso como \u233?ste,dispones de un gran mercado, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en el que puedes girar, y esto es igual que convertir tus
\par\pard\plain\hyphpar} {
170 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios en papel en dinero real. Incluso en un mercado a la baja, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre no puede siempre cubrir ciento veinte mil acciones de un valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin ponerse un precio. Debe esperar a que el mercado le permita comprar
\par\pard\plain\hyphpar} {
esa cantidad sin da\u241?o para los beneficios en la cantidad que muestran sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios en papel. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me gustar\u237?a se\u241?alar que no estaba contando con esa determinada
\par\pard\plain\hyphpar} {
ruptura, en ese momento determinado y por esa raz\u243?n determinada. Pero,
\par\pard\plain\hyphpar} {
como ya he dicho con anterioridad, mi experiencia de treinta a\u241?os como
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador me dice que {\i
tales accidentes se producen, generalmente, a lo }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
largo de la l\u237?nea de menor resistencia sobre la cual} baso mi posici\u243?n en
el mercado. Otra cosa que hay que tener en cuenta es esto: {\i
Nunca intentes} {\i
vender en el techo. No es inteligente. Vende despu\u233?s de la reacci\u243?n si no
hay} {\i
recuperaci\u243?n. }\par\pard\plain\hyphpar} {
En 1916 consegu\u237? casi tres millones de d\u243?lares posicion\u225?ndome
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista mientras duraba el mercado alcista y siendo bajista, cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzaba el mercado bajista. Como ya dije antes, una persona no tiene
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesidad de casarse con un lado del mercado hasta que la muerte les
\par\pard\plain\hyphpar} {
separe. \par\pard\plain\hyphpar} {
Aquel invierno fui al Sur, a Palm Beach, como en casi todas mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
vaciones, porque soy un gran aficionado a la pesca en agua salada. Estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto con los valores y con el trigo, y ambas l\u237?neas me mostraban un
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio considerable. No me preocupaba nada y me lo estaba pasando
\par\pard\plain\hyphpar} {
bien. Por supuesto, a menos que vaya a Europa, no puedo estar
totalmen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te fuera de contacto con el mercado de valores o mercanc\u237?as. En las
Adi-\par\pard\plain\hyphpar} {
rondacks, por ejemplo, tengo l\u237?nea directa entre mi casa y la oficina de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi corredor. \par\pard\plain\hyphpar} {
En Palm Beach, sol\u237?a ir con regularidad a la oficina sucursal de mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores. Observ\u233? que el algod\u243?n, en el que no ten\u237?a inter\u233?s,
era fuerte y \par\pard\plain\hyphpar} {
ascendente. En aquel entonces, esto era en 1917, se o\u237?an muchos
comenta-\par\pard\plain\hyphpar} {
riso acerca de los esfuerzos del presidente Washington para conseguir la
\par\pard\plain\hyphpar} {
paz. Los informes ven\u237?an desde Washington, en forma de despachos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
prensa y consejos privados a los amigos de Palm Beach. Por ese motivo, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a tuve la sensaci\u243?n de que los diversos mercados reflejaban
confianza \par\pard\plain\hyphpar} {
en el \u233?xito de Mr. Wilson. Con una visi\u243?n tan cercana de la paz, los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores y el trigo descender\u237?an y el algod\u243?n subir\u237?a. Lo ten\u237?a
todo \par\pard\plain\hyphpar} {
solucionado en relaci\u243?n con los valores y el algod\u243?n, pero hac\u237?a
alg\u250?n \par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo que no hab\u237?a hecho nada con el algod\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
171 \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa tarde, a las 2,20 no ten\u237?a en mi poder ni usa sola acci\u243?n, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
a las dos 2,25 mi creencia de que la paz era inminente hizo que comprara
\par\pard\plain\hyphpar} {
quince mil acciones para empezar. Me hab\u237?a propuesto seguir mi antiguo
\par\pard\plain\hyphpar} {
sistema de operaci\u243?n, o sea, comprar la l\u237?nea completa, que ya he
\par\pard\plain\hyphpar} {
descrito. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa misma tarde, despu\u233?s de que el mercado se cerrara, tuvimos
\par\pard\plain\hyphpar} {
noticia del fin de la guerra. No se pod\u237?a hacer nada, s\u243?lo esperar a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado se abriera el d\u237?a siguiente. Recuerdo que aquella noche en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gridley, uno de los m\u225?s grandes l\u237?deres de la industria del pa\u237?s,
ofrec\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
la venta de cualquier cantidad de United States Steel a cinco puntos por
\par\pard\plain\hyphpar} {
debajo del precio de cierre de aquella tarde. Nadie acept\u243? la oferta.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sab\u237?an que se iba a producir una gran ruptura con la apertura.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, como se puede uno imaginar, a la ma\u241?ana siguiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubo un terrible alboroto. Algunos valores abrieron ocho puntos por
\par\pard\plain\hyphpar} {
debajo del precio de cierre de la tarde anterior. Esto fue para m\u237?, una
\par\pard\plain\hyphpar} {
oportunidad enviada por el cielo para cubrir todos mis cortos de modo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ventajoso. Como ya he dicho antes, {\i
en un mercado a la baja, siempre es }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
inteligente ponerse a cubierto si se produce una desmoralizaci\u243?n
repenti-}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
na. } Si se tiene una l\u237?nea grande, \u233?ste es el \u250?nico modo de
convertir un importante beneficio en papel en dinero real, de forma r\u225?pida y
sin \par\pard\plain\hyphpar} {
reducciones de las que uno se pueda arrepentir. Por ejemplo, yo estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto con cincuenta mil acciones de United States Steel, s\u243?lo. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto estuve a corto con otros valores, pero cuando vi que el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
era el apropiado para ponerme a corto, lo hice. Mis beneficios alcanzaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
un mill\u243?n y medio de d\u243?lares. No era una oportunidad de las que se
pasan \par\pard\plain\hyphpar} {
por alto. \par\pard\plain\hyphpar} {
El algod\u243?n, con el que estaba a largo con quince mil acciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprado en la \u250?ltima media hora de operaciones de la tarde anterior,
\par\pard\plain\hyphpar} {
abri\u243? cinco puntos por debajo. \u161?Vaya ruptura! Significa una p\u233?rdida,
en \par\pard\plain\hyphpar} {
una sola noche, de setenta y cinco mil d\u243?lares. Aunque era claro que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?nico juego inteligente, con los valores y el trigo, era ponerse a cubierto
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la ruptura, no era tan claro lo que se deb\u237?a hacer con el algod\u243?n.
Hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
varias cosas que considerar, y aunque siempre tomo las p\u233?rdidas en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento en que estoy convencido de que me he equivocado, esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
ma\u241?ana no me apetec\u237?a hacerlo. Despu\u233?s reflexion\u233? en el hecho
de que \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a ido al sur para pasarlo bien pescando y no para quedarme perplejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
por el curso del mercado del algod\u243?n. Adem\u225?s, mis beneficios en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
172 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
valores y el trigo hab\u237?an sido tan grandes, que decid\u237? tomar las p\u233?
rdidas \par\pard\plain\hyphpar} {
en el algod\u243?n. Me har\u237?a a la idea de que los beneficios habian sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
superiores al mill\u243?n, en vez de pensar que eran de un mill\u243?n y medio. Era
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo cuesti\u243?n de contabilidad, como sol\u237?an decir los promotores cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
hac\u237?as demasiadas preguntas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si no hubiera comprado ese algod\u243?n justo antes de que el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
se cerrara el d\u237?a anterior, me habr\u237?a ahorrado cuatrocientos mil d\u243?
lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto muestra con que velocidad se puede perder dinero en una l\u237?nea
\par\pard\plain\hyphpar} {
moderada. Mi posici\u243?n principal era absolutamente correcta y me
\par\pard\plain\hyphpar} {
benefici\u233? de un accidente de naturaleza diametralmente opuesta a las
\par\pard\plain\hyphpar} {
consideraciones que me llevaron a tomar la posici\u243?n que tom\u233? con los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores y el trigo. Observe, por favor, que la l\u237?nea especulativa de menor
\par\pard\plain\hyphpar} {
resistencia demostr\u243? de nuevo su valor para el operador. Los precios se
\par\pard\plain\hyphpar} {
movieron como yo esperaba, a pesar del inesperado factor de mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
introducido por Alemania. Si las cosas hubieran salido como yo
espera-\par\pard\plain\hyphpar} {
ba, habr\u237?a estado en una posici\u243?n totalmente correcta en las tres l\u237?
neas, \par\pard\plain\hyphpar} {
porque con la paz, los valores y el trigo habr\u237?an bajado y el algod\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a subido. Habr\u237?a tenido beneficios en los tres. Dejando de lado
la \par\pard\plain\hyphpar} {
paz y la guerra, mi posici\u243?n era la correcta en el mercado. En el algod\u243?
n, \par\pard\plain\hyphpar} {
bas\u233? mi juego en algo que pod\u237?a haber ocurrido fuera del mercado, o
sea, \par\pard\plain\hyphpar} {
apost\u233? por el \u233?xito de Mr. Wilson en sus negociaciones de paz. Fueron
\par\pard\plain\hyphpar} {
los l\u237?deres militares alemanes los que me hicieron perder mi apuesta de
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando volv\u237?a a Nueva York a principios de 1917 devolv\u237? todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
el dinero que deb\u237?a, que superaba el mill\u243?n de d\u243?lares. Para m\u237?
fue un \par\pard\plain\hyphpar} {
gran placer pagar mis deudas. Las pod\u237?a haber pagado unos meses antes,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero no lo hice por una raz\u243?n muy simple. Estaba operando de modo
\par\pard\plain\hyphpar} {
activo y con \u233?xito y necesitaba todo el capital que ten\u237?a. Me deb\u237?a
a m\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
mismo, al igual que a todos los hombres a los que yo consideraba
\par\pard\plain\hyphpar} {
acreedores, el placer de aprovechar los maravillosos mercados que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuvimos en 1915 y 1916. Sab\u237?a que iba a hacer mucho dinero y no me
\par\pard\plain\hyphpar} {
preocupaba que tuvieran que esperar unos cuantos meses m\u225?s, para
\par\pard\plain\hyphpar} {
recibir un dinero que ellos ya no esperaban recibir. No deseaba pagar mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
deudas poco a poco, sino a todos mis acreedores al mismo tiempo. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo tanto, mientras el mercado hiciera por mi todo lo que pudiese, yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir\u237?a operando a gran escala, hasta donde mis recursos me lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
permitieran. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 173 \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo quer\u237?a pagar los intereses, pero todos los acreedores que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an firmado el descargo se negaron a aceptarlos. El hombre a quien
\par\pard\plain\hyphpar} {
pagu\u233? en \u250?ltimo lugar fue aquel al que deb\u237?a ochocientos d\u243?
lares, aquel \par\pard\plain\hyphpar} {
que hab\u237?a hecho que mi vida fuera una carga, y que me acos\u243? hasta el
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto de no poder operar. Le dej\u233? esperar hasta que oyera que hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
pagado a todos los otros.Despu\u233?s, le devolv\u237? su dinero. Le quer\u237?a
ense\u241?ar \par\pard\plain\hyphpar} {
a ser considerado la pr\u243?xima vez que alguien le debiera unos cientos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y as\u237? es como regres\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras pagar todas las deudas, invert\u237? una cantidad considerable en
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensiones vitalicias. No estaba dispuesto a hallarme de nuevo en la misma
\par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n. Por supuesto, despu\u233?s de casarme, puse alg\u250?n dinero en
\par\pard\plain\hyphpar} {
inversi\u243?n para mi esposa. Y despu\u233?s, cuando vino el ni\u241?o, puse
tambi\u233?n \par\pard\plain\hyphpar} {
alg\u250?n dinero en inversi\u243?n para \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a hecho esto, no s\u243?lo por miedo a que el mercado me lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
arrebatara, sino porque s\u233? que un hombre es capaz de gastar todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tenga en sus manos. Haciendo lo que hice, mi esposa y mi hijo estaban a
\par\pard\plain\hyphpar} {
salvo de m\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Conozco a m\u225?s de un hombre que ha hecho lo mismo que yo, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s convenci\u243? a su mujer para que firmara, cuando necesit\u243? el
dinero, \par\pard\plain\hyphpar} {
y lo perdi\u243?. Pero yo lo he arreglado de forma que sean cuales sean mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
deseos, o los de mi esposa, no podamos retirarlo. Est\u225? absolutamente a
\par\pard\plain\hyphpar} {
salvo de todos nuestros posibles ataques; a salvo de las necesidades del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado; a salvo, incluso, del amor de una devota esposa. \u161?No voy a
\par\pard\plain\hyphpar} {
correr ning\u250?n riesgo! \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XV }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Entre todos los riesgos de la especulaci\u243?n, el suceso de lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
inesperado, puedo incluso decir de lo inesperable, es el que alcanza las
\par\pard\plain\hyphpar} {
cotas m\u225?s altas. {\i
Se puede justificar que un hombre prudente corra }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
ciertos riesgos, riesgos que debe correr si quiere ser algo m\u225?s que
un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
molusco mercantil. } Los riesgos normales de los negocios no son peores que los
riesgos que puede correr un hombre cuando sale de su casa o
\par\pard\plain\hyphpar} {
inicia un viaje por carretera. Cuando pierdo dinero, a causa de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
acontecimiento que nadie pod\u237?a prever, pienso en ello con el mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
rencor que cuando pienso en una tormenta inesperada. La propia vida,
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde la cuna hasta el f\u233?retro, es un juego, y todo lo que me ocurre,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque carezco de un don o visi\u243?n especial, lo puedo soportar sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
problemas. Pero ha habido veces, en mi carrera como especulador, en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
que he tenido raz\u243?n y he actuado adecuadamente y, a pesar de todo, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?rdida injusticia de oponentes, poco deportivos, me han timado mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganancias. \par\pard\plain\hyphpar} {
El hombre de negocios, con una mente clara y r\u225?pida, se puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
defender de las faenas de los timadores, de los cobardes y de las masas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nunca me he alzado en contra de la falta de honestidad, excepto en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
o dos bucket shops, porque incluso ah\u237?, la honestidad es la mejor pol\u237?
tica; \par\pard\plain\hyphpar} {
el gran dinero es el que se hace con justicia, no con acciones deshonestas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Nunca he pensado que era un buen negocio aquel en el que hubiera que
\par\pard\plain\hyphpar} {
vigilar al operador, porque si se dejaba de hacerlo, lo m\u225?s probable es que
\par\pard\plain\hyphpar} {
recurriera a las trampas. Pero ante el timador que se lamenta, el hombre
\par\pard\plain\hyphpar} {
decente no tiene poder. El juego justo es el juego justo. Podr\u237?a contar una
\par\pard\plain\hyphpar} {
175 \par\pard\plain\hyphpar} {
176 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
docena de casos en los que he sido la v\u237?ctima de mi creencia en la palabra
\par\pard\plain\hyphpar} {
sagrada o la inviolabilidad de un acuerdo entre caballeros. No los voy a
\par\pard\plain\hyphpar} {
relatar porque no servir\u237?an de mucho. \par\pard\plain\hyphpar} {
A los escritores de ciencia ficci\u243?n, a los cl\u233?rigos y a las mujeres
\par\pard\plain\hyphpar} {
les gusta referirse a la Bolsa como campo de batalla y a los negocios
\par\pard\plain\hyphpar} {
diarios de Wall Street como a la guerra. Es bastante dram\u225?tico, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
err\u243?neo. No creo que mi negocio sea el equivalente a la lucha y la
\par\pard\plain\hyphpar} {
contienda. Nunca luchas contra los individuos o grupos especulativos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
S\u243?lo difiero en mis opiniones, o sea, en la lectura de las condiciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
b\u225?sicas. Lo que los dramaturgos denominan batallas de negocios no son
\par\pard\plain\hyphpar} {
luchas entre seres humanos. Son tan s\u243?lo examenes de la visi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocio. {\i
Trato de atenerme a los hechos, y s\u243?lo a los hechos, y controlar} {\i
mis acciones de acuerdo con ello. Esta es la receta de M. Baruch
para }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
el \u233?xito en el logro de riquezas. } Yo algunas veces no veo los hechos; o no
razono con l\u243?gica. Cada vez que ocurre una de estas dos cosas, pierdo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estoy equivocado. Y estar equivocado siempre me cuesta dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ning\u250?n hombre razonable se niega a pagar por sus errores. Cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
se cometen errores no hay acreedores, ni excepciones, ni exenciones. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
me opongo a perder dinero cuando tengo raz\u243?n. No me refiero tampoco
\par\pard\plain\hyphpar} {
a esas operaciones que me han costado dinero, a causa de cambios
\par\pard\plain\hyphpar} {
repentinos en las reglas de un determinado mercado. Tengo en mente
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos riesgos de la especulaci\u243?n que, de vez en cuando, recuerdan a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la persona, que no se puede asegurar que una ganancia sea segura hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no est\u233? depositada en tu cuenta del banco. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras el estallido de la Gran Guerra en Europa, comenz\u243? el ascenso
\par\pard\plain\hyphpar} {
de los precios de las mercanc\u237?as que era de esperar. Eso era tan f\u225?cil de
\par\pard\plain\hyphpar} {
prever como la inflaci\u243?n de la guerra. Por supuesto, el avance general
\par\pard\plain\hyphpar} {
continu\u243? a medida que se prolongaba la guerra. Como puede recordar,
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo en 1915 estaba muy ocupado tratando de "volver". El boon en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores estaba ah\u237?, y mi deber era utilizarlo. Mi jugada m\u225?s segura,
f\u225?cil \par\pard\plain\hyphpar} {
y r\u225?pida se produjo en el mercado de valores, y tuve suerte, como ya sabe.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Para julio de 1917, no s\u243?lo hab\u237?a pagado ya todas mis deudas, sino que
\par\pard\plain\hyphpar} {
adem\u225?s disfrutaba de una buena situaci\u243?n econ\u243?mica. Esto significaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ahora ten\u237?a el tiempo, el dinero y el inter\u233?s de operar tambi\u233?n
con \par\pard\plain\hyphpar} {
mercanc\u237?as. Hac\u237?a muchos a\u241?os que ten\u237?a la costumbre de
estudiar todos \par\pard\plain\hyphpar} {
los mercados. El avance en los precios de las mercanc\u237?as, antes de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
guerra, se elev\u243? de un 100% a un 400%. S\u243?lo hab\u237?a una excepci\u243?
n, el \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 177 \par\pard\plain\hyphpar} {
caf\u233?. Y, por supuesto, hab\u237?a una raz\u243?n para ello. El estallido de la
guerra \par\pard\plain\hyphpar} {
signific\u243? el cierre de los mercados Europeos y a este pa\u237?s se enviaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
grandes cargas,pues aqu\u237? es donde estaba el gran mercado.Esto produjo
\par\pard\plain\hyphpar} {
un excendente de caf\u233?, y esto, a su vez, hizo que el precio se mantuviera
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajo.Cuando comenc\u233? a considerar las posibilidades especulativas del
\par\pard\plain\hyphpar} {
caf\u233?, \u233?ste se estaba vendiendo por debajo de los precios de la pre-
guerra. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si las razones para esta anomal\u237?a eran obvias, no era menos obvio que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la activa y cada vez m\u225?s eficiente operaci\u243?n de los submarinos
alemanes \par\pard\plain\hyphpar} {
y austriacos significaba la dr\u225?stica reducci\u243?n del n\u250?mero de
barcos \par\pard\plain\hyphpar} {
disponibles para prop\u243?sitos comerciales. Esto llevaba, a su vez, a las
\par\pard\plain\hyphpar} {
decrecientes importaciones de caf\u233?. Con unas entradas reducidas y un
\par\pard\plain\hyphpar} {
consumo invariable, los excedentes de caf\u233? se absorber\u237?an, y cuando
esto \par\pard\plain\hyphpar} {
ocurriera, el precio del caf\u233? har\u237?a lo que hab\u237?an hecho los precios
de las \par\pard\plain\hyphpar} {
dem\u225?s mercanc\u237?as, subir \par\pard\plain\hyphpar} {
No hac\u237?a falta ser Sherlock Holmes para estudiar la situaci\u243?n. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
puedo decir por qu\u233? nadie compraba caf\u233?. Cuando decid\u237? comprarlo
no \par\pard\plain\hyphpar} {
lo consider\u233? una especulaci\u243?n. Era m\u225?s bien una inversi\u243?n.
Sab\u237?a que \par\pard\plain\hyphpar} {
tardar\u237?a alg\u250?n tiempo en convertirlo en met\u225?lico, pero sab\u237?a
tambi\u233?n que \par\pard\plain\hyphpar} {
me iba a dar un gran beneficio. Fue una operaci\u243?n de inversi\u243?n
bastante \par\pard\plain\hyphpar} {
conservadora, ten\u237?a m\u225?s de actuaci\u243?n de banquero que de jugador.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Comenc\u233? mis operaciones de compra en el invierno de 1917.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Compr\u233? bastante caf\u233?. Sin embargo, el mercado no hizo nada digno de
\par\pard\plain\hyphpar} {
menci\u243?n. Contin\u250?o inactivo, y el precio no subi\u243? de la forma
esperada. \par\pard\plain\hyphpar} {
El resultado es que yo llev\u233? mi l\u237?nea durante nueve meses sin ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
prop\u243?sito. Mis contratos expiraban entonces y vend\u237? todas las
opciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tuve una gran p\u233?rdida en esa operaci\u243?n, pero a pesar de todo estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro de que mis enfoques eran correctos. Me hab\u237?a equivocado en lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
relativo al tiempo, pero estaba seguro de que el caf\u233? deb\u237?a ascender
tal \par\pard\plain\hyphpar} {
y como hab\u237?an hecho el resto de las mercanc\u237?as, as\u237? que tan pronto
como \par\pard\plain\hyphpar} {
acab\u233? de vender mi l\u237?nea, comenc\u233? a comprar otra vez. Compr\u233?
una \par\pard\plain\hyphpar} {
cantidad de caf\u233? tres veces mayor a la que hab\u237?a mantenido durante
esos \par\pard\plain\hyphpar} {
nueve decepcionantes meses. Por supuesto, compr\u233? opciones diferidas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por el periodo m\u225?s largo que pude conseguir. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora no estaba tan equivocado. Tan pronto como adquir\u237? mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea triple, el mercado subi\u243?. De pronto la gente pareci\u243?
comprender lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que iba a suceder en el mercado del caf\u233?. Daba la impresi\u243?n de que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
inversi\u243?n me iba a proporcionar una buena tasa de inter\u233?s.
\par\pard\plain\hyphpar} {
178 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Los vendedores de los contratos que mantuve eran "tostadores",
\par\pard\plain\hyphpar} {
la mayor\u237?a de nombre y afiliaci\u243?n alemana, que hab\u237?an comprado el
caf\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
en Brasil esperando introducirlo en este pa\u237?s. Pero no hab\u237?a barcos
para \par\pard\plain\hyphpar} {
introducirlo, y en ese momento se encontraban en la desagradable situaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de no encontrar un final para el caf\u233? y estar a corto. Por favor, tenga en
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta que me puse al alza con el caf\u233? mientras el precio se encontraba
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u225?cticamente en un nivel de pre-guerra y que despu\u233?s de comprarlo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantenerlo durante casi un a\u241?o, obtuve una considerable p\u233?rdida. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
castigo por estar equivocado es la p\u233?rdida de dinero. La recompensa por
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar en lo cierto es ganar dinero. Como estaba claramente en lo cierto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevaba una l\u237?nea importante, esperaba obtener una gran ganancia. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
hac\u237?a falta que el ascenso fuera demasiado grande para obtener una
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganancia satisfactoria, ya que llevaba varios cientos de miles de
accio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes. No me gusta hablar de mis operaciones citando cifras, porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
pueden parecer demasiado elevadas, y la gente puede pensar que estoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
presumiendo. De hecho, operaba de acuerdo con mis medios y dejaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre un amplio margen de seguridad. En este caso mi posici\u243?n era
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficientemente conservadora. Compraba acciones tan libremente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque no lograba ver el modo de perder. Las condiciones estaban a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
favor. Hab\u237?a tenido que esperar un a\u241?o, pero ahora se me iba a pagar
por \par\pard\plain\hyphpar} {
la espera y por la exactitud de mi posici\u243?n. Pod\u237?a ver que el
beneficio \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba de camino y, adem\u225?s* ven\u237?a a bastante velocidad. No se trataba
de \par\pard\plain\hyphpar} {
poseer ninguna inteligencia especial, era tan solo de que no estaba ciego.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Los millones en beneficios ven\u237?an de forma r\u225?pida y segura!.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero nunca llegaron. No, no se trataba de un brusco cambio de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones. El mercado no experiment\u243? ninguna inversi\u243?n abrupta en
\par\pard\plain\hyphpar} {
su forma. El caf\u233? no entr\u243? en el pa\u237?s. \u191?Qu\u233? ocurri\u243??
Lo que no se pod\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
esperar. Lo que no le ha ocurrido a nadie; y por lo tanto algo contra lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo no ten\u237?a razones para ponerme en guardia. Hab\u237?a a\u241?adido uno
m\u225?s, \par\pard\plain\hyphpar} {
a la larga lista de riesgos de la especulaci\u243?n que deb\u237?a tener siempre en
\par\pard\plain\hyphpar} {
mente. Era muy claro que, los muchachos que me hab\u237?an vendido el caf\u233?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
los cortos, sab\u237?an a lo que se deb\u237?an atener, y sus esfuerzos por salir
de \par\pard\plain\hyphpar} {
la posici\u243?n, en la que se hab\u237?an colocado, exig\u237?a un nuevo tipo de
t\u225?ctica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Acudieron a Washington en busca de ayuda, y la obtuvieron. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Quiz\u225?s recuerde que el gobierno hab\u237?a elaborado divesos planes
\par\pard\plain\hyphpar} {
para evitar las ganancias excesivas en art\u237?culos de primera necesidad. Ya
\par\pard\plain\hyphpar} {
saben como funcionan la mayor\u237?a. Pues bien, los cortos de caf\u233?
filantr\u243?-\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
179 \par\pard\plain\hyphpar} {
picos, se presentaron ante el "PriceFixingCommitteeof theWar
Indus-\par\pard\plain\hyphpar} {
tries Board" creo que era \u233?sta la denominaci\u243?n oficial, e hicieron una
\par\pard\plain\hyphpar} {
patrio\u243?tica apelaci\u243?n a dichoxuerpo para protejer los desayunos
ameri-\par\pard\plain\hyphpar} {
canos. Dijeron que un especulador profesional, un tal Lawrence
Livings-\par\pard\plain\hyphpar} {
ton, hab\u237?a arrinconado, o estaba a punto de arrinconar el caf\u233?. Si sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
planes especulativos no se malograban, podr\u237?a aprovecharse de las
cir-\par\pard\plain\hyphpar} {
cunstancas creadas por la guerra y los americanos se ver\u237?an forzados a
\par\pard\plain\hyphpar} {
pagar precios exorbitantes por su caf\u233? diario. Para los patriotas que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an vendido enormes cargas de caf\u233? para las que no pod\u237?an
encontrar \par\pard\plain\hyphpar} {
barcos,era impensable que cien millones de americanos debieran rendir
\par\pard\plain\hyphpar} {
homenaje a especuladores sin conciencia. Ellos representaban la
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n del caf\u233?, no el juego especulativo del caf\u233?, y estaban
dispuestos a \par\pard\plain\hyphpar} {
ayudar al gobierno. \par\pard\plain\hyphpar} {
No me gusta lamentarme, y no quiero decir con esto que el Price
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fixing Committee no hiciera lo posible para evitar las ganancias y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
abusos. Pero eso no impide que yo pueda opinar, que el comit\u233? no ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
que haber ido tan lejos en este problema del mercado del caf\u233?. Fijaron
\par\pard\plain\hyphpar} {
un precio m\u225?ximo para el caf\u233? crudo, y fijaron tambi\u233?n un l\u237?
mite de cierre \par\pard\plain\hyphpar} {
de todos los contratos existentes. Por supuesto, esta decisi\u243?n
significa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ba que la bolsa del caf\u233? tendr\u237?a que dejar los negocios. S\u243?lo
hab\u237?a una \par\pard\plain\hyphpar} {
cosa que yo pudiera hacer, y la hice, vend\u237? todos mis contratos. Esos
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de beneficios que yo hab\u237?a visto en camino, no se
materializa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ron. Estaba, y todav\u237?a estoy, tan en contra de los beneficios en las
mer-\par\pard\plain\hyphpar} {
canc\u237?as de primera necesidad, pero en el momento en que el Price Fixing
\par\pard\plain\hyphpar} {
Committee fij\u243? estas normas relacionadas con el caf\u233?, todas las dem\u225?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
mercanc\u237?as se vend\u237?an a unos precios entre 250% y 400% por encima de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los precios de pre-guerra, mientras que el precio del caf\u233? estaba por
\par\pard\plain\hyphpar} {
debajo de la media reinante durante varios a\u241?os antes de la guerra. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
creo que importara quien pose\u237?a el caf\u233?. El precio estaba a punto de
subir; \par\pard\plain\hyphpar} {
y no era a causa de los especuladores, sino a causa del exceso del que era
\par\pard\plain\hyphpar} {
responsable, el descenso en las importaciones, y ellos, a su vez, se ve\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
afectados s\u243?lo por la terrible destrucci\u243?n de los barcos de todo el mundo
\par\pard\plain\hyphpar} {
a manos de los submarinos alemanes. El comit\u233? no esper\u243? a que el
caf\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
despegara; se lanzaron a los frenos. En materia de pol\u237?tica y de
conve-\par\pard\plain\hyphpar} {
niencia, era un error hacer que la bolsa del caf\u233? cerrara justo entonces.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Si el comit\u233? no hubira interferido, los precios habr\u237?an subido por las
\par\pard\plain\hyphpar} {
razones dadas, y que no tienen nada que ver con el arrinconamiento.
\par\pard\plain\hyphpar} {
180 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero el alto precio, que no ten\u237?a por qu\u233? haber sido exorbitante,
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a sido un incentivo para atraer las ofertas del mercado. He oido
\par\pard\plain\hyphpar} {
decir a Mr. Bernard M. Baruch que el War Industries Board tuvo este
\par\pard\plain\hyphpar} {
factor en consideraci\u243?n, a la hora de fijar los precios, y por esta raz\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunas de las quejas sobre el alto l\u237?mite de diversas mercanc\u237?as eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
injustas. Cuando la bolsa del caf\u233? reanud\u243? los negocios, m\u225?s
adelante, \par\pard\plain\hyphpar} {
el caf\u233? se vend\u237?a a veintitr\u233?s centavos. Los americanos pagaron
ese \par\pard\plain\hyphpar} {
precio debido a poca oferta, y la oferta era peque\u241?a porque el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
fijado era demasiado bajo, a causa de la sugerencia de los cortos
\par\pard\plain\hyphpar} {
filantr\u243?picos, para hacer posible el pago de las cargas de alta mar, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
asegurar la continuaci\u243?n de las importaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre he pensado que mi operaci\u243?n con el caf\u233?, era la m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
leg\u237?tima de todas mis operaciones con mercanc\u237?as. Lo consideraba m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
una inversi\u243?n que una especulaci\u243?n. Me mantuvo ocupado durante m\u225?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
de un a\u241?o. Si exist\u237?a alg\u250?n tipo de juego era por parte de los
patri\u243?ticos \par\pard\plain\hyphpar} {
tostadores de nombre y ascendencia alemana. Ten\u237?an caf\u233? en Brasil y me
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo hab\u237?an vendido a mi en Nueva York. El Price Fixing Committee fij\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
el precio de la \u250?nica mercanc\u237?a que no hab\u237?a avanzado. Protegieron
al \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico contra el exceso de ganancias antes de que comenzara, pero no
\par\pard\plain\hyphpar} {
contra el inevitable ascenso de los precios que se iba a producir a
\par\pard\plain\hyphpar} {
continuaci\u243?n. Y no solo eso, sino que cuando el caf\u233? verde oscilaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
alrededor de los nueve centavos la libra, el caf\u233? tostado subi\u243? con
todo \par\pard\plain\hyphpar} {
lo dem\u225?s. S\u243?lo se beneficiaron los tostadores. Si el precio del caf\u233?
verde \par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera subido dos o tres centavos la libra, me hubiera proporcionado
\par\pard\plain\hyphpar} {
varios millones de d\u243?lares. Y al p\u250?blico no le habr\u237?a costado tanto
como \par\pard\plain\hyphpar} {
le cost\u243? el avance posterior. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los post-mortems en la especulaci\u243?n son una p\u233?rdida de tiempo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No te llevan a ninguna parte. Pero esta operaci\u243?n concreta tiene un cierto
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor educacional. Era tan buena como cualquier otra. El ascenso era tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro, tan l\u243?gico, que yo imagin\u233? que era inevitable ganar varios
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de d\u243?lares, pero no los gan\u233?. \par\pard\plain\hyphpar} {
En otras dos ocasiones he sufrido la actuaci\u243?n de los comit\u233?s de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambio, que elaboraban reglamentos que cambiaban las normas
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
tivas sin ning\u250?n tipo de aviso. Pero en aquellos casos, mi posici\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
aunque t\u233?cnicamente era correcta, comercialmente no era tan segura
\par\pard\plain\hyphpar} {
como la operaci\u243?n con el caf\u233?. Nunca se puede estar completamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguro de nada en una operaci\u243?n especulativa. Esta experiencia que
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
181 \par\pard\plain\hyphpar} {
acabo de relatar es la que me hizo sumar lo inevitable a lo inesperado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi lista de riesgos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras el episodio del caf\u233? tuve tanto \u233?xito con otras mercanc\u237?as y
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el lado corto del mercado, que comenc\u233? a sufrir de cotilleos tontos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Los profesionales de Wall Street y los escritores en peri\u243?dicos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tomaron la costumbre de culparme a m\u237? y a mis aliados de las inevitables
\par\pard\plain\hyphpar} {
rupturas en los precios. A veces mis ventas se denominaban "Poco
\par\pard\plain\hyphpar} {
patri\u243?ticas", tanto si estaba verdaderamente vendiendo como s\u237? no.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Supongo que la necesidad de exagerar la magnitud y el efecto de mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
negociaciones, era la necesidad de satisfacer la insaciable demanda del
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico de razones para todos y cado uno de los movimientos de precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se produc\u237?an. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tal y como ya he afirmado cientos de veces, ning\u250?n tipo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulaci\u243?n puede hacer que los precios bajen y se mantengan bajos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
La raz\u243?n es bastante obvia para cualquiera que se tome la molestia de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensar en ello durante medio minuto. Suponga que un operador atacara
\par\pard\plain\hyphpar} {
un valor, o sea, hiciera que el precio se colocara a un nivel inferior a su
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor real, \u191?qu\u233? suceder\u237?a inevitablemente? El atacante tendr\u237?a
ante si \par\pard\plain\hyphpar} {
una de las mejores compras internas. La gente que conoce el valor real
\par\pard\plain\hyphpar} {
de una acci\u243?n, lo comprar\u225? siempre y cuando \u233?ste se venda a precio
de \par\pard\plain\hyphpar} {
ganga. 5/ {\i
los iniciados no pueden comprar, ser\u225? porque las
condiciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
generales est\u225?n en contra de la orden de sus propios impulsos, y
tales }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
condiciones no son alcistas. } Cuando la gente habla de ataques, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
conclusi\u243?n es que estos son injustificados, casi criminales. Pero vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
una acci\u243?n a un precio mucho m\u225?s bajo de su valor real es un negocio
\par\pard\plain\hyphpar} {
bastante arriesgado. Hay que tener en cuenta que una acci\u243?n atacada que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no logra tener una recuperaci\u243?n, no produce mucha venta interior, y
all\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
donde se produce un ataque, o sea, una venta a corto injustificada, es muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
posible que se produzca una compra interior; y cuando esto ocurre los
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios no se mantienen abajo. Debo decir que en el noventa y nueve por
\par\pard\plain\hyphpar} {
ciento de los casos, los denominados ataques son realmente descensos
\par\pard\plain\hyphpar} {
leg\u237?timos, acelerados algunas veces, pero no causados por las
operacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes de un operador profesional, sea cual sea el tama\u241?o de la l\u237?nea que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pueda poseer. \par\pard\plain\hyphpar} {
La teor\u237?a de que la mayor\u237?a de los descensos bruscos o rupturas
\par\pard\plain\hyphpar} {
abruptas son el resultado de alguna operaci\u243?n de apuestas, se invent\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
probablemente como medio de proporcionar razones a aquellos
especu-\par\pard\plain\hyphpar} {
182 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
ladores que lo \u250?nico que hacen es jugar a ciegas, y que se creer\u225?n
todo \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que les digan antes de ponerse a pensar. La excusa de los ataques en
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo relacionado con las p\u233?rdidas, que los especuladores desafortunados
\par\pard\plain\hyphpar} {
reciben tan a menudo de los corredores y de los cotilleos financieros, es
\par\pard\plain\hyphpar} {
en realidad un pron\u243?stico invertido. La diferencia est\u225? en lo siguiente:
un \par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?stico bajista es inconfundible, es un consejo de venta a corto. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
el pron\u243?stico invertido, o sea, la explicaci\u243?n que no se explica, s\u243?
lo sirve \par\pard\plain\hyphpar} {
para evitar que lleves a cabo lo que ser\u237?a una inteligente venta a
corto.Lt\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
tendencia natural, cuando un valor se rompe, es venderlo. Existe
una }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
raz\u243?n, una raz\u243?n desconocida, pero a pesar de ello, una buena raz\u243?n;
}\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
por lo tanto, salga. } Pero no es muy inteligente vender cuando la ruptura es el
resultado del ataque de un operador; porque en el momento en que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se detenga, el precio rebotar\u225?. \u161?Pron\u243?sticos invertidos!
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XVI }}\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Pron\u243?sticos! \u161?La gente quiere pron\u243?sticos! No s\u243?lo
quieren reci-\par\pard\plain\hyphpar} {
birlos, tambi\u233?n quieren darlos. En todo ello hay avaricia y vanidad.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Algunas veces, es asombroso ver como personas realmente inteligentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentan "pescarlos". Y el que ofrece el pron\u243?stico no necesita recapacitar
sobre la calidad , ya que el que quiere recibir pron\u243?sticos, no desea
\par\pard\plain\hyphpar} {
buenos pron\u243?sticos, le sirve cualquiera de ellos. Si funciona \u161?bien! si
no \par\pard\plain\hyphpar} {
funciona, quiz\u225? tengan m\u225?s suerte con el siguiente. Estoy pensando en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el cliente medio de la casa de comisi\u243?n media. Existe un tipo de promotor
\par\pard\plain\hyphpar} {
o manipulador que cree en los pron\u243?sticos antes, despu\u233?s y en
cualquier \par\pard\plain\hyphpar} {
momento. Un n\u250?mero elevado de pron\u243?sticos es para \u233?l, un sublime
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajo publicitario, la mejor mercanc\u237?a del mundo, porque, como los
\par\pard\plain\hyphpar} {
"buscadores y tomadores de pron\u243?sticos" son invariablemente, "trans-misores de
pron\u243?sticos" la difusi\u243?n de pron\u243?sticos es una expecie de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cadena interminable. El que promuve los pron\u243?sticos trabaja bajo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
lema de que no existe ning\u250?n ser humano que se resista ante un
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?stico expuesto de forma adecuada. Estudia el arte de manejarlos
\par\pard\plain\hyphpar} {
arti\u237?ticamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todos los dias, recibo cientos de pron\u243?sticos de todo tipo de
per-\par\pard\plain\hyphpar} {
sonas. Le contar\u233? una historia acerca de Borneo Tin. \u191?Recuerda cu\u225?
ndo \par\pard\plain\hyphpar} {
se emiti\u243? la acci\u243?n? Era a la altura del boom. El consorcio de promotores
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a aceptado el pron\u243?stico de un banquero muy inteligente y
decidie-\par\pard\plain\hyphpar} {
ron sacar la nueva compa\u241?\u237?a en el mercado abierto inmediatamente para
\par\pard\plain\hyphpar} {
no dar tiempo a un sindicato de apoyo. El \u250?nico error que cometieron los
\par\pard\plain\hyphpar} {
183 \par\pard\plain\hyphpar} {
184 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
miembros del consorcio, vino de la falta de experiencia. Ellos no sab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que era capaz de hacer el mercado de valores durante un boom loco,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y adem\u225?s no fueron inteligentemente liberales. Estaban de acuerdo en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesidad de subir el precio para poner el valor en el mercado, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzaron la operaci\u243?n con una cifra, a la que los operadores y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
especuladores no pod\u237?an comprar sin recelo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los promotores se deb\u237?an haber aferrado a \u233?l, pero en el salvaje
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado alcista, la avaricia se convirti\u243? en un digno conservadurismo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El p\u250?blico compraba cualquier cosa, siempre que el pron\u243?stico fuera
\par\pard\plain\hyphpar} {
aceptable. No se quer\u237?an inversiones. La demanda estaba por el dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
f\u225?cil; por el juego con beneficio seguro. El oro estaba entrando en este
\par\pard\plain\hyphpar} {
pa\u237?s a trav\u233?s de las enormes compras de material b\u233?lico. Me dicen
que \par\pard\plain\hyphpar} {
los promotores, mientras hac\u237?an planes para sacar adelante las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Borneo, marcaron el precio de apertura tres veces, antes de que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
resgistrara la primera transacci\u243?n para el beneficio del p\u250?blico.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Se me hab\u237?a ofrecido adherirme al consorcio, y yo lo hab\u237?a
conside-\par\pard\plain\hyphpar} {
rado, pero no acept\u233? porque si hay que hacer alg\u250?n tipo de maniobra me
\par\pard\plain\hyphpar} {
gusta hacerla por mi mismo. Opero seg\u250?n mi informaci\u243?n y sigo mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
propios m\u233?todos. Cuando salieron las acciones de Borneo Tin, sabiendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuales eran los recursos del consorcio y sus planes, y sabiendo tambi\u233?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que era capaz el p\u250?blico, compr\u233? diez mil acciones durante la
primera \par\pard\plain\hyphpar} {
hora del primer d\u237?a. Su debut en el mercado tuvo \u233?xito. De hecho, los
\par\pard\plain\hyphpar} {
promotores vieron que la demanda era tan activa que decidieron que era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
error perder tantas acciones en tan poco tiempo. Descubrieron que yo hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprado diez mil acciones casi al mismo tiempo que descubrieron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?an vender todas las acciones que ten\u237?an con solo marcar el precio
en \par\pard\plain\hyphpar} {
venticinco o treinta puntos por encima. Por lo tanto, llegaron a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
conclusi\u243?n de que el beneficio de mis diez mil acciones les quitar\u237?a
una \par\pard\plain\hyphpar} {
parte importante de los millones que ellos ve\u237?an tan seguros como si
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuvieran en la cuenta del banco. As\u237? que detuvieron sus operaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcistas e intentaron deshacerse de m\u237?. Pero yo me sent\u233?. Ellos se dieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
por vencidos conmigo, porque no quer\u237?an que el mercado se les
escapa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ra, y empezaron a subir el precio, tratando de no perder ninguna acci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la medida de lo posible. \par\pard\plain\hyphpar} {
Vieron la gran altura que hab\u237?an alcanzado otros valores y
comen-\par\pard\plain\hyphpar} {
zaron a pensar en billones. Bien, cuando Borneo Tin alcanz\u243? los 120, les
\par\pard\plain\hyphpar} {
dej\u233? tener mis diez mil acciones. Esto verific\u243? el ascenso y los managers
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
185 \par\pard\plain\hyphpar} {
del consorcio empezaron a tomarse el proceso de empuje hacia arriba
\par\pard\plain\hyphpar} {
con m\u225?s calma. En la siguiente recuperaci\u243?n, intentaron hacer un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado activo de nuevo, y se deshicieron de algunas acciones, pero la
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercanc\u237?a demostr\u243? ser demasiado cara. Finalmente el precio se marc\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
en 150. Pero la eclosi\u243?n hab\u237?a pasado de modo permanente, as\u237? que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
consorcio se vio obligado a poner en el mercado las acciones que pudo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
para aquellas personas a las que les encanta comprar tras una buena
\par\pard\plain\hyphpar} {
reacci\u243?n, con la falacia de que una acci\u243?n que se vendi\u243? una vez a
150, \par\pard\plain\hyphpar} {
es barata cuando se vende a 130 y una ganga cuando se vende a 120.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tambi\u233?n, transmitieron el pron\u243?stico a los operadores del parqu\u233?,
que \par\pard\plain\hyphpar} {
pueden hacer a veces un mercado temporal, y m\u225?s tarde a las casas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
comisi\u243?n. Todo puso algo de su parte, y el consorcio utiliz\u243? todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
estratagemas habidas y por haber. El problema era que ya hab\u237?a pasado
\par\pard\plain\hyphpar} {
el tiempo de las acciones alcistas. Los tontos se hab\u237?an tragado otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
anzuelos. La pandilla de Borneo no lo vio, o quiz\u225?s no quiso verlo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba en Palm Beach con mi esposa. Un d\u237?a hice un poco de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero en Gridley y cuando llegu\u233? a casa entregu\u233? a Mrs. Livingston el
\par\pard\plain\hyphpar} {
recibo. Fue una curiosa coincidencia, pero esa misma noche, ella
\par\pard\plain\hyphpar} {
conoci\u243? en una cena al presidente de la Borneo Tin Company, un tal Mr.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Wisenstein, que se hab\u237?a convertido en manager del consorcio de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones. Hasta alg\u250?n tiempo despu\u233?s, no supimos que hab\u237?a llevado a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabo, deliberademente, una serie de maniobras para sentarse al lado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mrs. Livingston en la cena. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se esmer\u243? en ser particularmente agradable con ella y hablar de un modo
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy entretenido. Hacia el final, de un modo muy confidencial, le dijo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Mrs. Livingston, voy a hacer algo que no he hecho nunca. Estoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
satisfecho de hacerlo porque usted sabe exactamente lo que significa. "
\par\pard\plain\hyphpar} {
Dej\u243? de hablar y mir\u243? ansiosamente a Mrs. Livingston, para asegurarse
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que ella no s\u243?lo era inteligente, sino adem\u225?s discreta. Ella lo pudo
leer \par\pard\plain\hyphpar} {
en su cara, tan claro como una inscripci\u243?n. Pero todo lo que dijo fue
"s\u237?". \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, Mrs. Livingston. Ha sido un gran placer conocerla a usted y
\par\pard\plain\hyphpar} {
a su marido, y quiero demostrar que soy sincero cuando digo esto y es
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque espero verles a menudo a ambos. \u161?Estoy seguro de que no tengo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que decirle que lo que voy a decir es estrictamente confidencial!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s susurr\u243?, "Si compraran algunas acciones de Borneo Tin,
obten-\par\pard\plain\hyphpar} {
dr\u237?an unos enormes beneficios." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Eso cree?" pregunt\u243? ella. \par\pard\plain\hyphpar} {
186 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"Justo antes de abandonar el hotel," dijo \u233?l, "recib\u237? unas cuantas
noticias que no ser\u225?n del dominio p\u250?blico durante al menos unos dias.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Voy a comprar todas las acciones que pueda. Si las compra ma\u241?ana en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la apertura, las comprara al mismo tiempo y al mismo precio que yo. Le
\par\pard\plain\hyphpar} {
doy mi palabra, de que es muy probable que las acciones de Borneo
\par\pard\plain\hyphpar} {
suban. Usted es la \u250?nica persona a quien he dicho esto. \u161?Absolutamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
la \u250?nica!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Ella le dio las gracias y despu\u233?s le dijo que no sab\u237?a nada acerca
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la especulaci\u243?n con acciones. Pero \u233?l la asegur\u243? que no era
necesario \par\pard\plain\hyphpar} {
que supiera m\u225?s que lo que \u233?l le hab\u237?a dicho. Para asegurarse de que
ella \par\pard\plain\hyphpar} {
lo hab\u237?a oido correctamente le repiti\u243? su consejo:
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Todo lo que tiene que hacer es comprar tantas acciones de Borneo
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tin como desee. Le puedo dar mi palabra de que si lo hace no perder\u225? un
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u233?ntimo. Nunca en mi vida he dicho a una mujer, ni tampoco a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre, que compre algo. Pero estoy tan seguro de que el valor no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
detendr\u225? en 200, que me gustar\u237?a que usted hiciera alg\u250?n dinero. Yo
solo \par\pard\plain\hyphpar} {
no puedo comprar todas las acciones, y si alguien m\u225?s, se ha de beneficiar
\par\pard\plain\hyphpar} {
del ascenso, preferir\u237?a que fuera usted antes que ning\u250?n otro extra\u241?
o. Le \par\pard\plain\hyphpar} {
digo esto en confianza porque s\u233? que usted no hablar\u225? de ello. Acepte
mi \par\pard\plain\hyphpar} {
palabra Mrs. Livingston y compre Borneo Tin!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Se comport\u243? de un modo tan elegante y la impresion\u243? de tal modo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ella comenz\u243? a pensar que hab\u237?a encontrado un excelente uso para
\par\pard\plain\hyphpar} {
los quinientos d\u243?lares que yo le hab\u237?a dado esa tarde. Ese dinero no
me \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a costado nada, y estaba fuera de su pensi\u243?n. En otras palabras,
era \par\pard\plain\hyphpar} {
dinero f\u225?cil que se pod\u237?a perder si la suerte iba en su contra. Pero
\u233?l hab\u237?a dicho que seguramente ganar\u237?a. Ser\u237?a agradable que
ella pescara dinero \par\pard\plain\hyphpar} {
con su propia ca\u241?a, y que despu\u233?s me dijera c\u243?mo le hab\u237?a
ido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, a la ma\u241?ana siguiente, antes de que el mercado abriera,
\par\pard\plain\hyphpar} {
se dirigi\u243? a la oficina de Harding y le dijo al m\u225?nager:
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Mr. Haley, quiero comprar algunas acciones, pero no quiero
\par\pard\plain\hyphpar} {
incluirlas en mi cuenta regular porque no me gustar\u237?a que mi marido
\par\pard\plain\hyphpar} {
supiera nada hasta que haya conseguido hacer alg\u250?n dinero. \u191?Puede
arre-\par\pard\plain\hyphpar} {
gl\u225?rmelo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
Haley, el manager, dijo, "Oh, s\u237?. Podemos hacer una cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
especial. D\u237?game de que acciones se trata y cu\u225?ntas quiere comprar."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ella le dio los quinientos d\u243?lares y le dijo, "Escuche, por favor. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
quiero perder m\u225?s dinero que \u233?ste. Si lo pierdo no quiero deberle a usted
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
187 \par\pard\plain\hyphpar} {
nada; y recuerde, no quiero que Mr. Livingston sepa nada acerca de esto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
C\u243?mpreme todas las acciones que pueda de Borneo Tin, en la apertura."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Haley tom\u243? el dinero, dijo que no dir\u237?a una palabra a nadie, y le
\par\pard\plain\hyphpar} {
compr\u243? cien acciones en la apertura. Creo que las obtuvo a 108. El valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba muy activo ese d\u237?a y se cerr\u243? con una subida de tres puntos.
Mrs. \par\pard\plain\hyphpar} {
Livinston estaba tan encantada con su actuaci\u243?n, que hizo todo lo que pudo
\par\pard\plain\hyphpar} {
para no decirme nada acerca de ello. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo, entonces, estaba coloc\u225?ndome en una situaci\u243?n cada vez m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista en el mercado. Me llam\u243? la atenci\u243?n la inusual actividad en
Borneo \par\pard\plain\hyphpar} {
Tin. No pensaba que fuera el momento adecuado para que se produjera
\par\pard\plain\hyphpar} {
un ascenso en ning\u250?n valor, y mucho menos en \u233?se. Hab\u237?a decidido
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzar mis operaciones bajistas ese mismo d\u237?a, y comenc\u233? vendiendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
diez mil acciones de Borneo. Si no lo hubiera hecho, creo que el valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a subido cinco o seis puntos en lugar de tres. \par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, vend\u237? dos mil acciones en la apertura y dos mil
justo \par\pard\plain\hyphpar} {
antes del cierre, y el valor se rompi\u243? en 102. \par\pard\plain\hyphpar} {
Haley, el manager de Harding Brothers de la sucursal de Palm
\par\pard\plain\hyphpar} {
Beach, estaba esperando que Mrs. Livingnston llamara a la tercera
\par\pard\plain\hyphpar} {
ma\u241?ana. Ella generalmente se dejaba ver por ah\u237? alrededor de las once
\par\pard\plain\hyphpar} {
para ver como iban las cosas, si yo estaba ocupado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Haley la apart\u243? y le dijo, "Mrs. Livingston, si quiere que siga
\par\pard\plain\hyphpar} {
manteniendo sus cien acciones .de Borneo Tin, tendr\u225? que darme m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
margen." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero no tengo nada m\u225?s", dijo ella. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Puedo transferirlo a su cuenta regular," dijo \u233?l. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," objet\u243? ella, "L.L. se enterar\u237?a de ello." \par\pard\plain\hyphpar}
{
"Pero la cuenta muestra ya una p\u233?rdida de ..." comenz\u243? a decir
\par\pard\plain\hyphpar} {
Haley. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero yo dej\u233? bien claro que no quer\u237?a perder m\u225?s de los
quinien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tos d\u243?lares. Ni siquiera quer\u237?a perder eso," dijo ella.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Lo s\u233?, Mrs. Livingston, pero no quer\u237?a venderlas sin consultarlo
\par\pard\plain\hyphpar} {
con usted, y ahora, a menos que usted me autorice a mantener, tendr\u233? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
venderlas." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pero, \u161?tuvieron una actuaci\u243?n tan buena el d\u237?a que las
compr\u233?," \par\pard\plain\hyphpar} {
dijo, "que no pens\u233? que fueran a actuar as\u237? tan pronto. \u191?Y
usted?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No," respondi\u243? Haley, "yo tampoco." En las oficinas de corretaje tienen que
ser diplom\u225?ticos. \par\pard\plain\hyphpar} {
188 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? es lo que ocurre Mr. Haley?" \par\pard\plain\hyphpar} {
Haley lo sab\u237?a, pero no se lo pod\u237?a decir sin delatarme, y un cliente
\par\pard\plain\hyphpar} {
es sagrado. As\u237? que dijo, "no he oido nada especial, \u161? ah\u237? va!
\u161?hacia abajo!" \par\pard\plain\hyphpar} {
y se\u241?al\u243? el tabl\u243?n de cotizaciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mrs. Livingston mir\u243? r\u225?pidamente, y vio que el valor se hund\u237?a:
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Oh, Mr. Haley! \u161?No quiero perder mis quinientos d\u243?lares!\u191?
Qu\u233? puedo \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No lo s\u233?, Mrs. Livingston, pero si yo fuera usted, se lo preguntar\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
a Mr. Livingston." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Oh, no! \u201?l no quiere que yo especule por mi cuenta. Me lo dijo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?l me compra o me vende las acciones si se lo pido, pero nunca hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho ninguna operaci\u243?n sin que \u233?l lo supiera. No me atrever\u237?a a
\par\pard\plain\hyphpar} {
dec\u237?rselo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Est\u225? bien," dijo Haley dulcemente. "Es un operador estupendo y sabr\u225? lo
que debe hacer." Pero al verla agitar su cabeza violentamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
diciendo que no, a\u241?adi\u243?: " Vd. tendr\u225? que poner mil o dos mil
d\u243?lares \par\pard\plain\hyphpar} {
para cuidar de sus acciones Borneo." \par\pard\plain\hyphpar} {
Ante la alternativa tom\u243? la decisi\u243?n. Se qued\u243? en la oficina,
pero \par\pard\plain\hyphpar} {
como el mercado se iba haciendo cada vez m\u225?s d\u233?bil, se acerc\u243? a
donde \par\pard\plain\hyphpar} {
yo estaba sentado mirando el tablero y me dijo que quer\u237?a hablar
\par\pard\plain\hyphpar} {
conmigo. Fuimos a la oficina privada y me cont\u243? toda la historia. S\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
le dije: "Eres una peque\u241?a ni\u241?a tonta, es mejor que te mantengas apartada
de este negocio." \par\pard\plain\hyphpar} {
Prometi\u243? que lo har\u237?a, as\u237? que le devolv\u237? sus quinientos
d\u243?lares y \par\pard\plain\hyphpar} {
se fue contenta. Para entonces el valor estaba a la par. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo vi lo que hab\u237?a sucedido. Wisenstein era una persona muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
astuta. \u201?l se figuraba que Mrs. Livingston me dir\u237?a lo que \u233?l le
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
dicho y que yo estudiar\u237?a la situaci\u243?n. \u201?l sab\u237?a que la
actividad siempre \par\pard\plain\hyphpar} {
me atrae y que en estos momentos ten\u237?a una l\u237?nea bastante fuerte.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Supongo que \u233?l pensaba que yo comprar\u237?a diez mil o veinte mil d\u243?
lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Fue uno de los pron\u243?sticos m\u225?s art\u237?stica e inteligentemente
pla-\par\pard\plain\hyphpar} {
neados. Pero sali\u243? mal. Ten\u237?a que salir mal. En primer lugar, la
persona \par\pard\plain\hyphpar} {
que lo recibi\u243? hab\u237?a recibido ese mismo d\u237?a quinientos d\u243?lares
de forma \par\pard\plain\hyphpar} {
inesperada y por lo tanto ten\u237?a un \u225?nimo mucho m\u225?s aventurero de
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
normal . Deseaba hacer alg\u250?n dinero por si misma, y dramatiz\u243? la
\par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n de un modo tan atractivo que le result\u243? irresistible. Sab\u237?
a lo que \par\pard\plain\hyphpar} {
yo opinaba de la especulaci\u243?n de valores a manos de personas no
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
189 \par\pard\plain\hyphpar} {
iniciadas, y no se atrevi\u243? a mencionarme la cuesti\u243?n. Wisenstein no
\par\pard\plain\hyphpar} {
analiz\u243? su psicolog\u237?a del modo apropiado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Adem\u225?s, estaba totalmente equivocado sobre la clase de operador
\par\pard\plain\hyphpar} {
que yo era. Nunca presto atenci\u243?n a los pron\u243?sticos y, adem\u225?s,
estaba a \par\pard\plain\hyphpar} {
la baja en todo el mercado. Las t\u225?cticas que \u233?l consider\u243? efectivas
a la \par\pard\plain\hyphpar} {
hora de inducirme a comprar Borneo, o sea, la actividad y el ascenso de
\par\pard\plain\hyphpar} {
tres puntos, fue precisamente lo que me hizo tomar Borneo como bot\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de arranque cuando decid\u237? vender todo el mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras oir la historia de Mrs. Livingston tuve m\u225?s deseos que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
de vender Borneo. Todas las ma\u241?anas en la apertura y todas las tardes ,
\par\pard\plain\hyphpar} {
justo antes de cerrar, me deshac\u237?a de algunas acciones regularmente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
hasta que vi la oportunidad de tomar mis cortos con un beneficio
\par\pard\plain\hyphpar} {
sustancioso. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre me ha parecido el colmo de la idiotez operar bas\u225?ndose
\par\pard\plain\hyphpar} {
en pron\u243?sticos. Supongo que no estoy hecho para actuar de ese modo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Algunas veces pienso que los que aceptan pron\u243?sticos son como los
\par\pard\plain\hyphpar} {
borrachos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hay algunos que no pueden resistirse al deseo, y est\u225?n siempre a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la b\u250?squeda de las jarras de alcohol que representan su felicidad. \u161?Es
tan \par\pard\plain\hyphpar} {
f\u225?cil abrir los oidos y dejar que entre el pron\u243?stico! El hecho de que le
\par\pard\plain\hyphpar} {
digan a uno lo que ha de hacer para ser feliz, de manera que puedas
\par\pard\plain\hyphpar} {
obedecer f\u225?cilmente, es algo inmediatamente anterior a la felicidad, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
que est\u225? muy lejos del logro de los deseos del coraz\u243?n. No se trata de
\par\pard\plain\hyphpar} {
avaricia cegada por el ansia, sino de esperanza vendada con el deseo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
no tener que pensar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y no s\u243?lo se encuentran "tomadores de pron\u243?sticos"
empederni-\par\pard\plain\hyphpar} {
dos entre el p\u250?blico aficionado. Tambi\u233?n dejan bastante que desear
al-\par\pard\plain\hyphpar} {
gunos operadores profesionales del parqu\u233? de la bolsa de Nueva York.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Soy plenamente consciente de que abrigan nociones equivocadas
\par\pard\plain\hyphpar} {
de m\u237?, s\u243?lo por el hecho de que yo nunca ofrezco pron\u243?sticos a
nadie. Si \par\pard\plain\hyphpar} {
yo le dijera al hombre medio, "\u161?Vende cinco mil de Steel!" lo har\u237?a
r\u225?-\par\pard\plain\hyphpar} {
pidamente. Pero si le dijera que estoy a la baja en todo el mercado y le
\par\pard\plain\hyphpar} {
explicara las razones con todo detalle, le costar\u237?a trabajo escucharme, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de dejarme hablar, me mirar\u237?a ferozmente por hacerle perder su
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo expresando mis visiones de las condiciones generales del
mer-\par\pard\plain\hyphpar} {
cado, en vez de ofrecerle un pron\u243?stico determinado y directo, tal y como
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacen los verdaderos fil\u225?ntropos de Wall Street, los de la clase que
\par\pard\plain\hyphpar} {
190 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
disfruta poniendo dinero en los bolsillos de amigos, conocidos y
extra-\par\pard\plain\hyphpar} {
\u241?os. \par\pard\plain\hyphpar} {
La creencia en los milagros, que todos los hombres albergan, nace
\par\pard\plain\hyphpar} {
de una indulgencia inmoderada ante la esperanza. Hay personas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
tienen esperanzas de modo peri\u243?dico, pero todos conocemos al borracho
\par\pard\plain\hyphpar} {
de esperanza cr\u243?nica, que aparece ante nosotros como un optimista
\par\pard\plain\hyphpar} {
ejemplar. Son, \u250?nicamente, "tomadores de pron\u243?sticos."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tengo un conocido, un miembro de la bolsa de Nueva York, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
era uno de esos que pensaban que yo era un cerdo egoista, de coraz\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
piedra porque nunca ofrec\u237?a pron\u243?sticos ni aconsejaba a los amigos. Un
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a, esto fue hace ya muchos a\u241?os, \u233?l estaba hablando con un
periodista \par\pard\plain\hyphpar} {
que mencion\u243?, casualmente, que sab\u237?a de buena tinta que G.O.H. iba a
\par\pard\plain\hyphpar} {
subir. Mi amigo compr\u243?, r\u225?pidamente, cien acciones y vio que el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajaba tan estrepitosamente que perdi\u243? tres mil quinientos d\u243?lares
antes \par\pard\plain\hyphpar} {
de que pudiera detener la p\u233?rdida. Un d\u237?a o dos m\u225?s tarde, se
volvi\u243? a \par\pard\plain\hyphpar} {
encontrar con el periodista, todav\u237?a estaba resentido.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Menudo pron\u243?stico me diste!", se lament\u243?. \par\pard\plain\hyphpar}
{
"\u191?De qu\u233? pron\u243?stico me hablas?, pregunt\u243? el periodista que ya
no \par\pard\plain\hyphpar} {
se acordaba. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Acerca de G.O.H. Dijiste que lo sab\u237?as de buena tinta."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Y as\u237? era. Me lo dijo un director de la compa\u241?\u237?a que es miembro
\par\pard\plain\hyphpar} {
del comit\u233? de finanzas." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Cu\u225?l de ellos era?, pregunt\u243? el operador con aire vengativo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Si desea saberlo," contest\u243? el periodista, "fue su propio suegro, Mr.
Westlake." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Y por qu\u233? demonios no me dijo que se trataba de \u233?l?", grit\u243?
el \par\pard\plain\hyphpar} {
corredor. "\u161?Me ha costado tres mil quinientos d\u243?lares!"\u201?l no
cre\u237?a en pron\u243?sticos. Cuanto m\u225?s lejana fuera la fuente de
informaci\u243?n, m\u225?s puro \par\pard\plain\hyphpar} {
era el pron\u243?stico. \par\pard\plain\hyphpar} {
El viejo Westlake era un rico banquero y promotor de \u233?xito. Un d\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
se encontr\u243? con John. W. Gates. Gates le pregunt\u243? si sab\u237?a algo. "
Si \par\pard\plain\hyphpar} {
act\u250?as en base a ello, te dar\u233? un buen pron\u243?stico, si no piensas
hacerlo, \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?melo porque as\u237? me ahorras un trabajo," respondi\u243? el viejo
Westlake \par\pard\plain\hyphpar} {
malhumorado. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Por supuesto que actuar\u233? en base a ello," prometi\u243? Gates.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Vende Reading! hay en juego unos veinticinco puntos seguros,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y posiblemente m\u225?s. Pero los veinticinco puntos est\u225?n seguros," le
dijo. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 191 \par\pard\plain\hyphpar} {
"Le estoy muy agradecido," y apuesto un mill\u243?n de d\u243?lares a que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gates le estrech\u243? la mano c\u225?lidamente y se fue en direcci\u243?n a la
oficina \par\pard\plain\hyphpar} {
de corretaje. \par\pard\plain\hyphpar} {
Westlake se hab\u237?a especializado en Reading. Sab\u237?a todo lo
rela-\par\pard\plain\hyphpar} {
cionado con la compa\u241?\u237?a y contribu\u237?a igual que los iniciados,
as\u237? que el \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de ese valor era un libro abierto para \u233?l, y todo el mundo lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
sab\u237?a. Ahora estaba aconsejando al apostador del Western que se pusiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto con ese valor. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, Reading no dej\u243? de subir. Experiment\u243? un ascenso de
\par\pard\plain\hyphpar} {
unos cien puntos en unas cuantas semanas. Un d\u237?a el viejo Westlake se
\par\pard\plain\hyphpar} {
encontr\u243? de frente con John W. en la calle, pero hizo como que no le hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
visto y sigui\u243? caminando. John W. Gates, le alcanz\u243?, su cara era todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
sonrisas y le ofreci\u243? la mano. O\u237?d Westlake le salud\u243? asombrado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Quiero darle las gracias por el pron\u243?stico que me dio sobre
Re-\par\pard\plain\hyphpar} {
ading," dijo Gates. \par\pard\plain\hyphpar} {
"No le di ning\u250?n pron\u243?stico," dijo Westlake frunciendo el ce\u241?o.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Pues claro que lo hizo. Y, adem\u225?s, fue un buen pron\u243?stico. Hice
\par\pard\plain\hyphpar} {
sesenta mil d\u243?lares." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Hizo sesenta mil d\u243?lares?" \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161?Por supuesto! \u191?no lo recuerda? Me dijo que vendiera Reading;
as\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
que lo compr\u233?! Siempre he hecho dinero dando la vuelta a sus pron\u243?
s-\par\pard\plain\hyphpar} {
ticos, Westlake," dijo John W. Gates placenteramente."\u161?Siempre!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
El viejo Westlake le mir\u243? y remarc\u243? con admiraci\u243?n, "Gates, \u161?
que \par\pard\plain\hyphpar} {
rico ser\u237?a si tuviera su cerebro!" \par\pard\plain\hyphpar} {
El otro d\u237?a me encontr\u233? con Mr. W. A. Rogers, el famoso dibujante,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por cuyos dibujos de los corredores de Wall Street siento tanta admiraci\u243?n.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sus dibujos diarios en el {\i
Herald} de Nueva York han sido durante a\u241?os el placer de muchas personas.
Pues bien, me cont\u243? una historia. Fue justo \par\pard\plain\hyphpar} {
antes de que entr\u225?ramos en guerra con Espa\u241?a. \u201?l estaba pasando la
tarde \par\pard\plain\hyphpar} {
con un amigo corredor. Cuando se march\u243? coji\u243? su sombrero de la
percha, \par\pard\plain\hyphpar} {
al menos \u233?l pensaba que era su sombrero, porque era de la misma forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
y le encajaba perfectamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
En la calle, en aquellos momentos, s\u243?lo se hablaba y se pensaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la guerra con Espa\u241?a. \u191?Se iba a producir o no? Si hab\u237?a guerra el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado bajar\u237?a; no por nuestras compras, sino por la presi\u243?n de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
accionistas europeos sobre nuestras acciones. Si hab\u237?a paz, lo mejor era
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar acciones, ya que se hab\u237?an producido muchos descensos a causa
\par\pard\plain\hyphpar} {
192 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
de las declaraciones de la prensa sensacionalista. Mr. Rogers me cont\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
el resto de la historia: \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mi amigo, el corredor, en cuya casa hab\u237?a estado la noche
\par\pard\plain\hyphpar} {
anterior, estuvo en la bolsa el d\u237?a siguiente, debatiendo ansiosamente en
\par\pard\plain\hyphpar} {
su cerebro en que lado del mercado deb\u237?a colocarse. Analiz\u243? las
ventajas \par\pard\plain\hyphpar} {
e inconvenientes, pero era imposible cerciorarse de lo que eran hechos
\par\pard\plain\hyphpar} {
y lo que eran solo rumores. No hab\u237?a ninguna noticia aut\u233?ntica que le
\par\pard\plain\hyphpar} {
sirviera de gu\u237?a. En un momento pensaba que la guerra era inevitable, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
al minuto siguiente se convenc\u237?a de que eso era casi imposible. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
perplejidad le debi\u243? provocar un ascenso en la temperatura de su cuerpo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque se quit\u243? el sombrero para secarse la frente. No sab\u237?a si deb\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
comprar o vender. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Dio la casualidad de que mir\u243? en el interior del sombrero. All\u237?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
en letras doradas, estaba la palabra WAR (guerra). Eso era todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba. \u191?No fue eso un pron\u243?sticos de la providencia a trav\u233?s de
mi \par\pard\plain\hyphpar} {
sombrero? Asi que vendi\u243? acciones, la guerra estaba ya declarada, se puso
\par\pard\plain\hyphpar} {
a cubierto en la ruptura y obtuvo una terrible ganancia." Y despu\u233?s W. A.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Rogers acab\u243? diciendo," \u161? nunca recuper\u233? mi sombrero!"
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero la mejor historia de pron\u243?sticos de mi colecci\u243?n, concierne
\par\pard\plain\hyphpar} {
a uno de los m\u225?s populares miembros de la bolsa de Nueva York, J.T.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hood. Un d\u237?a, otro operador del parqu\u233?, Bert Walker, le dijo que le
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
dado un buen susto a un prominente director de Atlantic & Southern.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Como agradecimiento esta persona le dijo que comprara todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de A. & S. que pudiera llevar. Los directores iban a hacer algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que elevar\u237?a el valor en, al menos, venticinco puntos. No todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
directores estaban metidos en el asunto, pero la mayor\u237?a estaban seguros
\par\pard\plain\hyphpar} {
de votar de ese modo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bert Walker, lleg\u243? a la conclusi\u243?n de que la tasa de dividendo iba
\par\pard\plain\hyphpar} {
a ascender. Se lo dijo a su amigo Hood y ambos compraron varios miles
\par\pard\plain\hyphpar} {
de acciones de A.& S. El valor estaba muy d\u233?bil, antes y despu\u233?s de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra, pero Hood dijo, que con ello se pretend\u237?a facilitar la
acumula-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n por parte de los iniciados, encabezados por el agradecido amigo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bert. \par\pard\plain\hyphpar} {
El jueves siguiente, despu\u233?s de cerrar el mercado, los directores
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Atlantic & Southern se reunieron y bajaron el dividendo. El valor se
\par\pard\plain\hyphpar} {
rompi\u243? en seis puntos durante los primeros seis minutos de operaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la ma\u241?ana del viernes. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
193 \par\pard\plain\hyphpar} {
Bert Walker estaba muy resentido. Llam\u243? al agradecido director,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ten\u237?a el coraz\u243?n roto. Dijo que no recordaba haberle dicho a
Walker \par\pard\plain\hyphpar} {
que comprara. Dijo que esa era la raz\u243?n por la que no le hab\u237?a llamado
\par\pard\plain\hyphpar} {
para ponerle al corriente del cambio de planes de la facci\u243?n dominante
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la junta. El director ten\u237?a tantos remordimientos de conciencia y
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba tan ansioso de ayudar, que ofreci\u243? a Bert otro pron\u243?stico. Le
\par\pard\plain\hyphpar} {
explic\u243? amablemente que unos cuantos colegas suyos quer\u237?an comprar
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones baratas y en contra de su voluntad, iban a recurrir a trabajos
\par\pard\plain\hyphpar} {
sucios. Ten\u237?a que hacer algo para ganar sus votos. Pero ahora que todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an acumulado las l\u237?neas completas no se pod\u237?a hacer nada para
\par\pard\plain\hyphpar} {
detener el avance. Comprar A.& S. seguro que ahora era lo mejor que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a hacer. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bert no s\u243?lo le perdon\u243?, sino que adem\u225?s estrech\u243? su mano
calu-\par\pard\plain\hyphpar} {
rosamente. Naturalmente, fue de inmediato en busca de su amigo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
v\u237?ctima, Hood, para ponerle al corriente de las noticias. Iban a ganar
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones. Antes el pron\u243?stico hab\u237?a sido un ascenso y hab\u237?an
comprado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero ahora estaba quince puntos por debajo. Eso era obvio. As\u237? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
compraron cinco mil acciones, cuenta conjunta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Daba la impresi\u243?n de que se hab\u237?a apretado un bot\u243?n para ponerlo
\par\pard\plain\hyphpar} {
en marcha, el valor se rompi\u243? en lo que era obviamente una venta por
\par\pard\plain\hyphpar} {
parte de los iniciados. Dos especialistas confirmaron sus sospechas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hood vendi\u243? las cinco mil aciones. Cuando se puso en comunicaci\u243?n con
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bert Walker le dijo, "Si ese maldito imb\u233?cil no se hubiera ido a Florida
anteayer, le sacar\u237?a las tripas. S\u237?, juro que lo har\u237?a. Ven
conmigo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?A d\u243?nde?" pregunt\u243? Hood. \par\pard\plain\hyphpar} {
"A la oficina de tel\u233?grafos. Quiero mandarle a esa rata un
\par\pard\plain\hyphpar} {
telegrama para que nunca me olvide. Vamos." \par\pard\plain\hyphpar} {
Hood sali\u243?. Bert se encamin\u243? hacia la oficina de tel\u233?grafos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s llevado por sus sentimientos, hab\u237?an tenido una p\u233?rdida
consi-\par\pard\plain\hyphpar} {
derable con las quinientas acciones, compuso una pieza maestra en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
arte de la vituperaci\u243?n. Se lo ley\u243? y acab\u243? diciendo, "Eso le
dar\u225? una idea de lo que pienso de \u233?l." \par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba a punto de pasarlo a trav\u233?s de la ventanilla cuando Hood
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijo,"\u161?EsperaBert!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? sucede?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo no lo enviar\u237?a," le aconsej\u243? Hood. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Por qu\u233? no?", replic\u243? Bert. \par\pard\plain\hyphpar} {
194 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
"Esto har\u225? que le de un buen dolor de tripas." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Y eso es lo que queremos, \u191?o no?" dijo Bert, mirando a Hood con
\par\pard\plain\hyphpar} {
sorpresa. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero Hood agit\u243? la cabaza de modo desaprovatorio, y dijo con toda
\par\pard\plain\hyphpar} {
seriedad, "\u161?Nunca nos volver\u225? a dar otro pron\u243?stico si le mandas ese
\par\pard\plain\hyphpar} {
telegrama!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Fue un operador profesional quien dijo eso. Asi que, \u191?de qu\u233? vale
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablar de la imbecilidad que pueda demostrar un "tomador de pron\u243?
s-\par\pard\plain\hyphpar} {
ticos"? Las personas no aceptan los pron\u243?sticos porque sean
completa-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente idiotas, sino porque les gustan esos c\u243?cteles de esperanza de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hablaba antes. \par\pard\plain\hyphpar} {
La receta del viejo Bar\u243?n Rothschild para la obtenci\u243?n de riquezas
\par\pard\plain\hyphpar} {
se aplica con m\u225?s fuerza que nunca a la especulaci\u243?n. Alguien le
\par\pard\plain\hyphpar} {
pregunt\u243? si no era dif\u237?cil hacer dinero en la Bolsa, y \u233?l
replic\u243? que al \par\pard\plain\hyphpar} {
contrario, pensaba que era muy f\u225?cil. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Eso es porque usted es muy rico," objet\u243? el entrevistador.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"En absoluto. He hallado el camino f\u225?cil y me aferr\u243? a \u233?l. No
puedo \par\pard\plain\hyphpar} {
evitar ganar dinero. Le dir\u233? m\u237? secreto si lo desea. Es \u233?ste: No
compro \par\pard\plain\hyphpar} {
nunca en el suelo y vendo siempre demasiado pronto." \par\pard\plain\hyphpar} {
Los inversionistas son gallinas de otro corral. La mayor\u237?a de ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
buscan con ahinco inventarios, estad\u237?sticas de beneficios y toda clase de
\par\pard\plain\hyphpar} {
datos matem\u225?ticos, como si estos fueran equivalentes a los hechos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Como norma se minimiza el factor humano. } A muy poca gente le gusta
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar en el negocio de un s\u243?lo hombre. Pero el inversionista m\u225?s
sabio \par\pard\plain\hyphpar} {
que he conocido fue un hombre que empez\u243? siendo un Holand\u233?s de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pensilvania y acab\u243? en Wall Street viendo muy a menudo a Russell
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sage. \par\pard\plain\hyphpar} {
Era un gran inversionista, un hombre de Missouri infatigable.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cre\u237?a en la importancia de hacerse sus propias preguntas y ver con sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
propios ojos. Los anteojos de los dem\u225?s no le serv\u237?an para nada. Esto fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
hace muchos a\u241?os. Parece que manten\u237?a bastantes acciones de Atchison.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces comenz\u243? a oir informes inquietantes sobre la compa\u241?\u237?a y
su \par\pard\plain\hyphpar} {
gesti\u243?n. Le dijeron que Mr. Reinhart, el presidente, en lugar de ser la
\par\pard\plain\hyphpar} {
maravilla que se cre\u237?a que era, era en realidad un manager de lo m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
extravagante, cuya imprudencia iba a hacer que su compa\u241?\u237?a se metiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
en lios. Habr\u237?a que pagar la deuda del desastre, cuando llegara la hora de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la verdad. \par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
195 \par\pard\plain\hyphpar} {
Este tipo de noticias eran para \u233?l como el aire que se respira. Se
\par\pard\plain\hyphpar} {
dirigi\u243? r\u225?pidamente a Boston para entrevistar a Mr. Reinhart y hacerle
\par\pard\plain\hyphpar} {
unas cuantas preguntas. Las preguntas consist\u237?an en repetir las
acusacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes que hab\u237?a oido y preguntarle despu\u233?s si eran ciertas o no.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mr. Reinhart no solo neg\u243? las acusaciones de modo taxativo, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
que dijo algo m\u225?s: Procedi\u243? a demostrar con cifras que los que hac\u237?
an \par\pard\plain\hyphpar} {
tales afirmaciones no eran m\u225?s que mentirosos llenos de malicia. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
Holand\u233?s de Pensilvania le hab\u237?a pedido informaci\u243?n exacta y el
\par\pard\plain\hyphpar} {
presidente de Atchison se la hab\u237?a dado, demostr\u225?ndole que la compa\u241?
ia \par\pard\plain\hyphpar} {
llevaba un buen camino y que se manten\u237?a financieramente, hasta el
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?ltimo centavo. \par\pard\plain\hyphpar} {
El holand\u233?s de Pensilvania dio las gracias al presidente Reinhart,
\par\pard\plain\hyphpar} {
regres\u243? a Nueva York y vendi\u243? r\u225?pidamente todas sus acciones de
At-\par\pard\plain\hyphpar} {
chison. Una semana o dos m\u225?s tarde utiliz\u243? sus fondos para comprar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
buen lote de acciones de Delaware, Lackawanna & Western. \par\pard\plain\hyphpar} {
Unos a\u241?os m\u225?s tarde est\u225?bamos hablando de golpes de suerte, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l cit\u243? su propio caso. Explic\u243? los motivos que le llevaron a
hacerlo. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Pues ver\u225?," dijo, "observ\u233? que el Presidente Reinhart, cuando
escrib\u237?a las cifras, coj\u237?a las hojas de papel de una casilla de su mesa
de \par\pard\plain\hyphpar} {
mahogan\u237?. Era un papel muy fino con unas letras grandes grabadas en
\par\pard\plain\hyphpar} {
dos colores. No s\u243?lo eran caros, sino peor, era innecesariamente caros.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Escrib\u237?a unas cuantas cifras en una hoja para mostrarme exactamente las
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganancias que estaba experimentando la compa\u241?\u237?a con unas
determina-\par\pard\plain\hyphpar} {
das divisiones, o para mostrarme el modo de reducir gastos, o costes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n, despu\u233?s estrujaba la hoja y la tiraba a la papelera.
Despu\u233?s \par\pard\plain\hyphpar} {
decid\u237?a impresionarme con las econom\u237?as que estaban introduciendo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
volv\u237?a a coger otra hoja limpia de la maravillosa libreta con enunciados
\par\pard\plain\hyphpar} {
gravados en dos colores. Unas cuantas cifras, y \u161?bingo! a la papelera.
\par\pard\plain\hyphpar} {
M\u225?s dinero tirado sin pensar. Me sorprendi\u243? que si el presidente era
as\u237?, \par\pard\plain\hyphpar} {
era muy extra\u241?o que insistiera demasiado en tener asistencia econ\u243?
mica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Asi que por lo tanto, decid\u237? creer a la gente que me hab\u237?a dicho que
era \par\pard\plain\hyphpar} {
un extravagante, en vez de aceptar la versi\u243?n del presidente y vend\u237?
todas \par\pard\plain\hyphpar} {
las acciones de Atchison que ten\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Unas semanas m\u225?s tarde tuve ocasi\u243?n de ir a las oficinas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Delaware, Lackawanna & Western. El viejo San Sloan era el presidente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Su oficina estaba al lado de la entrada y su puerta estaba abierta del todo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre estaba abierta. En aquellos d\u237?as, nadie pod\u237?a entrar en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
196 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
oficinas generales de D.L.&W. y no ver al presidente de la compa\u241?\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentado en su mesa. Cualquiera pod\u237?a entrar y hacer negocios con \u233?l
\par\pard\plain\hyphpar} {
directamente, si es que hab\u237?a alg\u250?n negocio que hacer. Los reporteros
\par\pard\plain\hyphpar} {
financieros me sol\u237?an decir que nunca se hab\u237?an tenido que andar por
las \par\pard\plain\hyphpar} {
ramas con el viejo Sam Sloan, si no que le hac\u237?an las preguntas y siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
obten\u237?an un s\u237? o un no directo, fueran cuales fueran las exigencias de
los \par\pard\plain\hyphpar} {
directores de las dem\u225?s empresas del mercado de valores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Cuando entr\u233? vi que el viejo estaba ocupado. Al principio pens\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estaba abriendo el correo, pero cuando entr\u233? y me acerqu\u233? vi lo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba haciendo. Supe, despu\u233?s, que ten\u237?a la costumbre de hacerlo
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
los d\u237?as. Despu\u233?s de clasificar y abrir el correo, en vez de tirar los
sobres vac\u237?os, los juntaba y se los llevaba a su oficina. En sus ratos
libres \par\pard\plain\hyphpar} {
recortaba los bordes de los sobres. Con esto obten\u237?a dos trozos de papel,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cada uno de ellos con un lado blanco y limpio. Despu\u233?s los apilaba y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
repart\u237?a, para utlizarlos como borrador, para hacer aquellos c\u225?lculos que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Reinhart hab\u237?a hecho en las hojas de papel fino con letras gravadas en dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
colores. No se desperdiciaban ni los sobres ni los ratos libres del
presi-\par\pard\plain\hyphpar} {
dente. Se utilizaba todo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tuve la seguridad de que si \u233?ste era el tipo de hombre que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a D. L. &W. ten\u237?a por presidente, la compa\u241?\u237?a
tendr\u237?a el mismo \par\pard\plain\hyphpar} {
tipo de gesti\u243?n en todos los departamentos. \u161?El presidente se
encargar\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
de ello! Por supuesto, sab\u237?a que la compa\u241?\u237?a pagaba dividendos
regular-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente y estaba en una buena situaci\u243?n financiera. Compr\u233? todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que pude de D.L. & W. Desde entonces el capital en acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
se ha doblado y cuadruplicado. Mis dividendos anuales son del mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor que mi primera inversi\u243?n. Todav\u237?a tengo mis acciones de D.L. &W.
\par\pard\plain\hyphpar} {
y Atchison pas\u243? a otras manos unos meses despu\u233?s de que yo viera como
\par\pard\plain\hyphpar} {
el presidente tiraba a la papelera una hoja tras otra de un fino papel con
\par\pard\plain\hyphpar} {
letras grabadas en dos colores, para demostrarme, con n\u250?meros, que no
\par\pard\plain\hyphpar} {
era extravagante." \par\pard\plain\hyphpar} {
Y la belleza de esta historia radica en que es cierta y en que no hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n otro valor que pudiera haber significado una mejor inversi\u243?n
para \par\pard\plain\hyphpar} {
el Holand\u233?s de pensilvania. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XVII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
A uno de mis m\u225?s \u237?ntimos amigos le encanta contar historias acerca de
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que \u233?l llama, mis presentimientos. Siempre dice que mis poderes
\par\pard\plain\hyphpar} {
desaf\u237?an al an\u225?lisis. Declara que lo que hago es seguir ciegamente
ciertos \par\pard\plain\hyphpar} {
impulsos misteriosos y con ellos salgo del mercado en el momento
\par\pard\plain\hyphpar} {
adecuado. Su historia preferida es acerca de un gato negro que me dijo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde su mesa de desayuno, que vendiera muchas de las acciones que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a, y de como despu\u233?s de recibir el mensaje del cachorro estuve
\par\pard\plain\hyphpar} {
malhumorado y nervioso hasta que vend\u237? todas las acciones con las que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a largo. Obtuve, pr\u225?cticamente, los precios m\u225?s altos, lo que
dio \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s fuerza a la teor\u237?a del cabezota de mi amigo. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Hab\u237?a ido a Washington para convencer a unos cuantos
congre-\par\pard\plain\hyphpar} {
sistas de que no era muy sabio matarnos a base de impuestos, y no le
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba prestando mucha atenci\u243?n al mercado de valores. La decisi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender toda la l\u237?nea, me vino de repente, de ah\u237? la historia de mi amigo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Admito que algunas veces tengo impulsos irresistibles de hacer algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinado en el mercado. No importa si estoy a corto o a largo. Debo
\par\pard\plain\hyphpar} {
salir. No estoy a gusto hasta que lo hago. Yo pienso que lo que ocurre es
\par\pard\plain\hyphpar} {
que veo muchas se\u241?ales de advertencia. Quiz\u225?s ninguna de estas se\u241?
ales \par\pard\plain\hyphpar} {
es suficientemente clara o poderosa como para proporcionarme una
\par\pard\plain\hyphpar} {
raz\u243?n positiva y definida para hacer lo que siento deseos de hacer.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Probablemente, se trata de lo que llaman el "sentido del pron\u243?stico" que el
viejo James R. Keene desarroll\u243? enormemente, y tambi\u233?n algunos
\par\pard\plain\hyphpar} {
otros antes que \u233?l. Confieso que, generalmente, la advertencia no solo
\par\pard\plain\hyphpar} {
197 \par\pard\plain\hyphpar} {
198 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
resulta ser segura, sino adem\u225?s exacta y precisa en el tiempo. Pero en este
\par\pard\plain\hyphpar} {
caso no hubo presentimiento. El gato negro no tuvo nada que ver. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
historia que mi amigo cuenta a todo el mundo de que yo me levant\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
aquella ma\u241?ana malhumorado, supongo que se puede explicar, si es que
\par\pard\plain\hyphpar} {
de. verdad me levant\u233? malhumorado, por el hecho de que estaba
decep-\par\pard\plain\hyphpar} {
cionado. Sab\u237?a que no estaba logrando convencer a los congresistas con
\par\pard\plain\hyphpar} {
los que hab\u237?a hablado, y el comit\u233? no ve\u237?a el problema de los
impuestos \par\pard\plain\hyphpar} {
en Wall Street desde el mismo punto de vista que yo. No estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentando prorrogar ni evadir impuestos sobre las transacciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores, lo que intentaba hacer era sugerir una taxa que yo, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador experimentado, cre\u237?a justa e inteligente. No quer\u237?a que el
tio \par\pard\plain\hyphpar} {
Sam matara la gallina de los huevos de oro, que tantos huevos pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
incubar si se le daba el trato adecuado. Posiblemente, mi falta de \u233?xito
\par\pard\plain\hyphpar} {
no s\u243?lo me irrit\u243?, sino que adem\u225?s me hizo sentirme pesimista ante
un \par\pard\plain\hyphpar} {
futuro en los negocios con unas taxas injustas. Pero har\u233? una relaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
exacta de lo que sucedi\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Al comienzo del mercado al alza, me gust\u243? el aspecto de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercados del acero y del cobre y sent\u237? deseos de ponerme al alza con
\par\pard\plain\hyphpar} {
ambos. As\u237? que empec\u233? a acumular algunas acciones. Comenc\u233?
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
prando 5000 acciones de Utah Copper y me detuve porque no tuvieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
una actuaci\u243?n demasiado buena. O sea, no se comportaron como deb\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
haberlo hecho para hacerme sentir que hab\u237?a hecho bien al comprar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Creo que el precio estaba alrededor de 114. Tambi\u233?n empec\u233? a comprar
\par\pard\plain\hyphpar} {
United States Steel a casi el mismo precio. Compr\u233? 20.000 acciones el
\par\pard\plain\hyphpar} {
primer d\u237?a porque tuvieron una buena actuaci\u243?n. Segu\u237? el m\u233?todo
que he \par\pard\plain\hyphpar} {
descrito anteriormente. \par\pard\plain\hyphpar} {
El acero sigui\u243? teniendo una buena actuaci\u243?n y yo, por lo tanto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
segu\u237? acumulando hasta llegar a las 72.000 acciones. Pero mis
posesio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes de Utah Copper segu\u237?an siendo las de mi compra inicial. Nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobrepas\u233? las 5.000 acciones. Su comportamiento no me anim\u243? muc ho
\par\pard\plain\hyphpar} {
a seguir. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo el mundo sab\u237?a lo que hab\u237?a pasado. Ten\u237?amos un gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
movimiento alcista. Yo sab\u237?a que el mercado estaba subiendo. Las
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
diciones generales eran favorables. Incluso despu\u233?s de que los valores
\par\pard\plain\hyphpar} {
subieran extensamente, y de que mis beneficios en papel no fueran nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
despreciables, la cinta segu\u237?a proclamando. {\i
\u161?Todav\u237?a no!\u161?Todav\u237?a no!. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando llegu\u233? a Washington la cinta todav\u237?a me estaba diciendo eso.
Por \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 199 \par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, no ten\u237?a la intenci\u243?n de incrementar mi l\u237?nea en ese
\u250?ltimo d\u237?a, \par\pard\plain\hyphpar} {
aunque yo todav\u237?a estaba al alza. Al mismo tiempo, estaba claro que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado se estaba moviendo en mi direcci\u243?n y no ten\u237?a ocasi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentarme todo el d\u237?a en frente del tabl\u243?n de cotizaciones, esperando
una \par\pard\plain\hyphpar} {
repentina advertencia de que saliera. Antes de que se diera el toque de
\par\pard\plain\hyphpar} {
retreta, a menos que se produjera una cat\u225?strofe inesperada, el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
se mostrar\u237?a indeciso, o si no, me preparar\u237?a para un giro en la
situaci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
especulativa. Esa es la raz\u243?n por la que llev\u233? a cabo los negocios con el
\par\pard\plain\hyphpar} {
congresista. \par\pard\plain\hyphpar} {
Al mismo tiempo, los precio segu\u237?an subiendo, y esto significaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el final del mercado al alza estaba pr\u243?ximo. No esperaba que el final
\par\pard\plain\hyphpar} {
se produjera en un d\u237?a espec\u237?fico. Determinar esto era algo que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy por encima de mis poderes. Pero no hace falta que diga, que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
en espera de una se\u241?al que me indicara que era el momento adecuado
\par\pard\plain\hyphpar} {
para salir. De un modo u otro siempre estoy a la espera. Se ha convertido
\par\pard\plain\hyphpar} {
en una especie de costumbre. \par\pard\plain\hyphpar} {
No lo puedo jurar, pero sospecho que el d\u237?a antes al que yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendiera, la visi\u243?n de los precios altos me hizo pensar en la magnitud de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis beneficios en papel y en la l\u237?nea que llevaba, y m\u225?s tarde en mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
vanos esfuerzos para inducir a nuestros legisladores a llevar a cabo unas
\par\pard\plain\hyphpar} {
negociaciones justas e inteligentes con Wall Street. Probablemente, \u233?se
\par\pard\plain\hyphpar} {
fue el modo y el momento en el que se sembr\u243? la semilla. La mente
subs-\par\pard\plain\hyphpar} {
consciente trabaj\u243? durante toda la noche. A la ma\u241?ana siguiente
pens\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado y me pregunt\u233? c\u243?mo se portar\u237?a ese d\u237?a. Cuando
fui a la \par\pard\plain\hyphpar} {
oficina vi que los precios eran todav\u237?a m\u225?s altos, que yo ten\u237?a unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios muy satisfactorios y que, adem\u225?s, se trataba de un gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado con un enorme poder de absorci\u243?n. En aquel mercado pod\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender tantas acciones como deseara; y, por supuesto, cuando un hombre
\par\pard\plain\hyphpar} {
lleva toda una l\u237?nea de acciones, debe estar alerta ante la oportunidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambiar sus beneficios en papel por beneficios en met\u225?lico. Debe
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentar perder lo menos posible en el cambio. La experiencia me ha
\par\pard\plain\hyphpar} {
ense\u241?ado que siempre se puede encontrar una oportunidad para hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
que los beneficios sean reales y que esta oportunidad aparece,
general-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, al final del movimiento. Y esto no implica ni lectura de la cinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
ni presentimientos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, cuando esa ma\u241?ana me encontr\u233? con un mercado en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el que pod\u237?a vender todas mis acciones sin ninguna dificultad, lo hice.
\par\pard\plain\hyphpar} {
200 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando se est\u225? vendiendo todo, no es mas sabio ni m\u225?s valiente vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
cincuenta acciones que vender cincuenta mil; pero las cincuenta
accio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes se pueden vender en un mercado flojo sin romper el precio y
\par\pard\plain\hyphpar} {
cincuenta mil acciones, de un solo valor, necesitan una proposici\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
diferente. Ten\u237?a setenta y dos mil acciones de U.S. Steel. Puede no ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
una l\u237?nea enorme, pero no siempre puedes vender tanto sin perder una
\par\pard\plain\hyphpar} {
parte de los beneficios en papel que tan buen aspecto tienen cuando se
\par\pard\plain\hyphpar} {
calculan, y cuya p\u233?rdida duele tanto como cuando se pierde un dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se tiene seguro en el banco. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a un beneficio total de alrededor de 1.500.000 d\u243?lares y lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantuve. Pero no es e>sa la principal raz\u243?n para pensar que hice bien en
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender en el momento en que lo hice. El mercado me demostr\u243? ser una
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuente de satisfacciones. Fue as\u237?: Pude vender toda la l\u237?nea de setenta y
\par\pard\plain\hyphpar} {
dos mil acciones de U. S. Steel a un precio medio que estaba a solo un
\par\pard\plain\hyphpar} {
punto del m\u225?ximo del d\u237?a y del movimiento. Demostr\u243? que mis c\u225?
lculos \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an sido correctos, hasta en cuesti\u243?n de minutos. Pero cuando en
esa \par\pard\plain\hyphpar} {
misma hora de ese mismo d\u237?a decid\u237? vender mis acciones de Utah
\par\pard\plain\hyphpar} {
Copper, el precio se rompi\u243? en cinco puntos. Recuerde que comenc\u233? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar acciones al mismo tiempo y que actu\u233? sabiamente al
incremen-\par\pard\plain\hyphpar} {
tar mi l\u237?nea de U.S.Steel desde veinte mil acciones hasta setenta y dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil, tampoco fue mala idea no incrementar mi l\u237?nea de Utah a partir de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las 5.000 acciones originales. La raz\u243?n por la que no vend\u237? mis
acciones \par\pard\plain\hyphpar} {
de Utah Copper antes, era el hecho de que yo estaba al alza en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n del cobre, el mercado era alcista para los valores y, adem\u225?s,
no \par\pard\plain\hyphpar} {
pens\u233? que las acciones de Utah me perjudicar\u237?an mucho, aunque no
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
siguiera obtener grandes beneficios. Pero en lo referente a
presentimien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tos, no ten\u237?a ninguno. \par\pard\plain\hyphpar} {
La formaci\u243?n de un operador de valores se puede comparar a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
educaci\u243?n m\u233?dica. El f\u237?sico tiene que pasar largos a\u241?os
aprendiendo \par\pard\plain\hyphpar} {
anatom\u237?a, fisiolog\u237?a, materias m\u233?dicas y docenas de asignaturas
colate-\par\pard\plain\hyphpar} {
rales. Aprende la teor\u237?a y despu\u233?s dedica toda su vida a la pr\u225?
ctica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Observa y clasifica todo tipo de fen\u243?menos patol\u243?gicos. Aprende a
\par\pard\plain\hyphpar} {
diagnosticar. Si el diagn\u243?stico es correcto, y eso depende de la precisi\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
de su observaci\u243?n, el pron\u243?stico ser\u225? bueno, sin embargo,
recuerde \par\pard\plain\hyphpar} {
siempre que la falibilidad humana y lo imprevisto, evitaran que acierte
\par\pard\plain\hyphpar} {
en un 100%. Y, entonces, a medida que gana experiencia, aprende, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo a hacer lo m\u225?s adecuado, sino a hacerlo instant\u225?neamente, de
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 201 \par\pard\plain\hyphpar} {
= o \par\pard\plain\hyphpar} {
manera que la gente piensa que es algo instintivo. En realidad no es
\par\pard\plain\hyphpar} {
automatismo. Es, simplemente, que ha diagnosticado el caso seg\u250?n las
\par\pard\plain\hyphpar} {
observaciones de casos semejantes durante muchos a\u241?os; y
naturalmen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te, despu\u233?s de diagnosticarlo, s\u243?lo puede tratarlo, s\u243?lo lo
tratar\u225? seg\u250?n lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que le ha ense\u241?ado la experiencia. Puedes transmitir los conocimientos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
o sea, tu colecci\u243?n particular de hechos clasificados, pero no tu experiencia.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Una persona puede saber lo que hay que hacer y, a pesar de ello,
perder }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
dinero, si no lo hace con suficiente rapidez. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Observaci\u243?n, experiencia, memoria y matem\u225?ticas, de esto es de
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que debe depender el operador que busque el \u233?xito. No s\u243?lo debe
\par\pard\plain\hyphpar} {
observar con precisi\u243?n, tambi\u233?n debe recordar lo que ha observado. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
puede apostar por lo irracional o lo inesperado, aunque sus convicciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
personales sobre la irracionalidad humana sean muy fuertes, o aunque
\par\pard\plain\hyphpar} {
est\u233? muy seguro de que lo inesperado sucede con mucha frecuencia.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre debe apostar por las probabilidades, o sea, debe tratar de
\par\pard\plain\hyphpar} {
anticiparse a ellas. Los a\u241?os de pr\u225?ctica en el juego, de estudio
constante, \par\pard\plain\hyphpar} {
de recordar, capacitan al operador para actuar en el instante en que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
produce lo inesperado o lo que ya era de esperar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un hombre puede tener una gran habilidad matem\u225?tica y un enorme
\par\pard\plain\hyphpar} {
poder de exactitud en las observaciones, y a pesar de ello no tener \u233?xito
en \par\pard\plain\hyphpar} {
la especulaci\u243?n, a menos que posea tambi\u233?n {\i
experiencia y memoria. } Y \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s, al igual que el f\u237?sico que se mantiene al corriente de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
adelantos de la ciencia, {\i
el operador inteligente, nunca deja de estudiar} {\i
las condiciones generales, y seguir de cerca todo tipo de desarrollo
que }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
pueda afectar o influenciar el curso de los diversos mercados. } Tras a\u241?os en
el juego, el hecho de mantenerse informado, se convierte en un h\u225?bito.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Se act\u250?a casi de modo autom\u225?tico. Hace falta una valiosa actitud
\par\pard\plain\hyphpar} {
profesional y esto le capacita para ganar en el juego, \u161?a veces!. No se
\par\pard\plain\hyphpar} {
puede hacer demasiado \u233?nfasis en la diferencia entre el operador
profe-\par\pard\plain\hyphpar} {
sional y el aficionado. S\u233?, por ejemplo, que la memoria y las matem\u225?
ti-\par\pard\plain\hyphpar} {
cas me son de gran ayuda. Wall Street produce su dinero sobre una base
\par\pard\plain\hyphpar} {
matem\u225?tica. Quiero decir, {\i
 produce su dinero tratando con hechos y }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cifras. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando digo que un operador tiene que estar al corriente y que
\par\pard\plain\hyphpar} {
debe tomar una actitud puramente profesional hacia todos los mercados
\par\pard\plain\hyphpar} {
y su desarrollo, lo que quiero decir, de nuevo, es que los presentimientos
\par\pard\plain\hyphpar} {
y los misteriosos "sentidos del pron\u243?stico" no tienen mucho que ver con
\par\pard\plain\hyphpar} {
202 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
el \u233?xito. Por supuesto, sucede, muy a menudo, que un operador
experi-\par\pard\plain\hyphpar} {
mentado act\u250?a tan r\u225?pidamente, que no tiene tiempo para dar razones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
antemano, pero a pesar de eso, existen razones buenas y suficientes,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque est\u225?n basadas en hechos recogidos por \u233?l, durante sus a\u241?os de
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajo, reflexi\u243?n y observaci\u243?n desde el punto de vista del profesional,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que puede sacar agua de una piedra. Voy a explicar lo que quiero decir
\par\pard\plain\hyphpar} {
con actitud profesional. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me mantengo al corriente de los mercados de mercanc\u237?as,
siem-\par\pard\plain\hyphpar} {
pre. Es un h\u225?bito adquirido con los a\u241?os. Como sabe, los informes del
\par\pard\plain\hyphpar} {
gobierno indicaban una cosecha de trigo, durante el invierno, similar a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la del a\u241?o anterior y una cosecha de trigo, durante la primavera, superior
\par\pard\plain\hyphpar} {
a la del a\u241?o 1921. Las condiciones eran mucho m\u225?s favorables, y
proba-\par\pard\plain\hyphpar} {
blemente la cosecha ser\u237?a m\u225?s temprana de lo normal. Cuando obtuve los
\par\pard\plain\hyphpar} {
c\u225?lculos de las condiciones observ\u233? lo que se pod\u237?a esperar en
cuanto a \par\pard\plain\hyphpar} {
la producci\u243?n, y pens\u233? tambi\u233?n en la huelga de mineros y en la
huelga \par\pard\plain\hyphpar} {
de ferrocarril. No pude evitar pensar en ello, porque mi mente siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
piensa en cualquier tipo de suceso que pueda tener alguna influencia en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
R\u225?pidamente, comprend\u237? que la huelga que hab\u237?a afectado ya el
\par\pard\plain\hyphpar} {
movimiento de transporte en todas partes, afectar\u237?a a los precios del trigo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de modo adverso. Pens\u233? lo siguiente: Era muy probable que existiera un
\par\pard\plain\hyphpar} {
retraso en el traslado del trigo del invierno hacia el mercado, a causa de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las dificultades en el transporte, y para cuando estos mejoraran, el trigo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de primavera estar\u237?a ya listo para el traslado. Eso quer\u237?a decir que
cuando \par\pard\plain\hyphpar} {
los ferrocarriles fueran capaces de transportar el trigo en cantidades
su-\par\pard\plain\hyphpar} {
ficientes, transportar\u237?an ambos tipos de trigo a la vez, y eso significaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
que habr\u237?a una enorme cantidad de trigo entrando en el mercado de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
solo golpe. \par\pard\plain\hyphpar} {
Teniendo esto en cuenta, las probabilidades evidentes, los
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores, que pensaran y llegaran a las mismas conclusiones que yo, no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
posicionar\u237?an al alza con el trigo durante bastante tiempo. No lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar\u237?an, a menos que el precio descendiera hasta alcanzar unas
\par\pard\plain\hyphpar} {
cifras que hicieran de la compra de trigo una buena inversi\u243?n. Si no hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
poder de compra en el mercado, el precio tendr\u237?a que bajar. Esa era mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma de pensar, y deb\u237?a averiguar si estaba en lo cierto o no. Tal y como
\par\pard\plain\hyphpar} {
el viejo Pat Hearne sol\u237?a decir, "no se sabe hasta que no se apuesta. "Entre
estar a la baja y vender no hab\u237?a necesidad de perder el tiempo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 203 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
La experiencia me ha ense\u241?ado que el comportamiento de
un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mercado es una gu\u237?a excelente para un operador. Es como tomarle la fiebre} {\i
o el pulso a un paciente u observar el color de los ojos o la
lengua. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Normalmente, una persona deber\u237?a ser capaz de comprar o vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
un mill\u243?n de bushels de trigo, dentro de una gama de 1/4 de centavo. Ese
d\u237?a, cuando vend\u237? los 250.000 bushels para poner a prueba el mercado en
cuanto \par\pard\plain\hyphpar} {
al tiempo, el precio descendi\u243? en 1/4 de centavo. Despu\u233?s, como la
\par\pard\plain\hyphpar} {
reacci\u243?n no me hab\u237?a dicho de forma definitiva todo lo que deseaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
saber, vend\u237? otro cuarto de mill\u243?n de bushels. Observ\u233? que estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
entrando en el mercado por adarmes; o sea; la compra se estaba haciendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
en grupos de 10.000 o 15.000 bushels, en vez de dos o tres transacciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hubiera sido lo m\u225?s normal. Adem\u225?s de esta compra tan
homeop\u225?-\par\pard\plain\hyphpar} {
tica, el precio descendi\u243? hasta 1 1/4 centavos con mi venta. Ahora no
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacia falta que perdiera el tiempo se\u241?alando como hab\u237?a tomado el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado mi trigo y el desproporcionado descenso que produjo mi venta
\par\pard\plain\hyphpar} {
me dijo que no hab\u237?a poder de compra. Estando as\u237? las cosas \u191?
qu\u233? era lo \par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?nico que pod\u237?a hacer? Seguir vendiendo muchas. El m\u233?todo de
seguir \par\pard\plain\hyphpar} {
los dictados de la experiencia, puede que falle de vez en cuando. Pero el
\par\pard\plain\hyphpar} {
no seguirlos nunca, te convierte en un tonto. As\u237? que vend\u237? 2.000.000
de \par\pard\plain\hyphpar} {
bushels y el precio baj\u243? algo m\u225?s. Unos d\u237?as m\u225?s tarde, el
comportamien-\par\pard\plain\hyphpar} {
to del mercado, pr\u225?cticamente, me oblig\u243? a vender otros 2.000.000 de
\par\pard\plain\hyphpar} {
bushels y el precio descendi\u243? todav\u237?a m\u225?s; unos d\u237?as m\u225?s
tarde, el trigo \par\pard\plain\hyphpar} {
comenz\u243? a romper y descendi\u243? en 6 centavos por bushel. Y no se detuvo
\par\pard\plain\hyphpar} {
ah\u237?. Sigui\u243? descendiendo, con recuperaciones cortas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No estaba dej\u225?ndome llevar por un presentimiento. Nadie me dio
\par\pard\plain\hyphpar} {
un pron\u243?stico. Fue mi actitud mental habitual o profesional hacia el
mer-\par\pard\plain\hyphpar} {
cado de mercanc\u237?as la que me proporcion\u243? los beneficios, y esa actitud
\par\pard\plain\hyphpar} {
fue el resultado de los muchos a\u241?os de experiencia en el negocio. Estudio
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque mi negocio consiste en operar. En el momento en que la l\u237?nea me
\par\pard\plain\hyphpar} {
dijo que estaba en buen camino, mi deber profesional era incrementar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?nea. Eso es todo lo que sucedi\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
He descubierto que la experiencia paga muy buenos dividendos en
\par\pard\plain\hyphpar} {
este juego, y que la observaci\u243?n te proporciona el mejor de los pron\u243?
sticos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Algunas veces, todo lo que se necesita es conocer el comportamiento de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
determinado valor. Lo observas. La experiencia muestra c\u243?mo
benefi-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciarse de las diversas variantes de lo normal, o sea, de lo m\u225?s probable.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por ejemplo, sabemos que {\i
todos los valores no se mueven juntos en una }\par\pard\plain\hyphpar} {
204 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
direcci\u243?n, sino que todos los valores de un grupo subir\u225?n en un
mercado }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
al alza y descender\u225?n en un mercado a la baja. } Este es un tipo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
especulaci\u243?n de lo m\u225?s normal. Es el m\u225?s com\u250?n de todos los
pron\u243?sti-\par\pard\plain\hyphpar} {
cos, las casas de comisi\u243?n son muy conscientes de ello, y se lo transmiten
\par\pard\plain\hyphpar} {
a todos los clientes que no han pensado en ello; Quiero decir, aconsejan
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar con aquellos valores que se han quedado detras de los dem\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores del mismo grupo. Si U.S. Steel sube, se supone, l\u243?gicamente, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
s\u243?lo es cuesti\u243?n de tiempo, y que Crucible o Republic o Bethlehem le
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir\u225?n en la subida. Las condiciones de la operaci\u243?n y las perspectivas
\par\pard\plain\hyphpar} {
deber\u237?an funcionar del mismo modo en todos los valores de un mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
grupo, y todos deber\u237?an disfrutar de la misma prosperidad. Seg\u250?n la
\par\pard\plain\hyphpar} {
teor\u237?a, corroborada por una gran experiencia, de que cada perrro tiene su
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a en el mercado, el p\u250?blico comprar\u225? A.B. Steel, porque no ha
\par\pard\plain\hyphpar} {
avanzado, mientras C.D. Steel y X.Y.Steel han subido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo nunca compro un valor, ni siquiera en un mercado al alza, si
\par\pard\plain\hyphpar} {
no act\u250?a como debiera en ese tipo de mercado. Algunas veces he
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprado un valor durante un mercado al alza fuera de toda duda, he
\par\pard\plain\hyphpar} {
descubierto que otros valores del mismo grupo no estaban actuando del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo modo y he vendido mi valor. \u191?Por qu\u233?? {\i
La experiencia me dice }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
que no es muy acertado ir en contra de lo que se puede llamar,
la }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
tendencia de grupo manifiesta. } No puedo jugar s\u243?lo con la certeza. Debo
tener en cuenta las probabilidades, y anticiparme a ellas. Un viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredor me dijo una vez: "Si estoy caminando por los railes de una v\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ferroviaria y veo que viene un tren en mi direcci\u243?n a setenta millas por
\par\pard\plain\hyphpar} {
hora, qu\u233? hago \u191?sigo caminando por la v\u237?a? no amigo mi\u243?, me
aparto. Y \par\pard\plain\hyphpar} {
no me doy una palmadita en la espalda por ser tan sabio y prudente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El a\u241?o pasado, despu\u233?s de que el movimiento general al alza
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuviera de camino, observ\u233? que uno de los valores de un grupo
determi-\par\pard\plain\hyphpar} {
nado no iba con el resto del grupo, aunque el resto del grupo se mov\u237?a con
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo el resto del mercado. Estaba a largo, con una cantidad considerable
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Blackwoods Motors. Todo el mundo sab\u237?a que la compa\u241?\u237?a estaba
en \par\pard\plain\hyphpar} {
muy buena situaci\u243?n. El precio ascendia de uno a tres puntos cada d\u237?a
y \par\pard\plain\hyphpar} {
el p\u250?blico entraba cada vez m\u225?s. Naturalmente, esto centr\u243? la
atenci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
en el grupo e hizo que los diversos valores de motores empezaran a subir.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sin embargo, uno de ellos segu\u237?a qued\u225?ndose atr\u225?s, se trataba de
Chester. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se quedaba detr\u225?s de los otros y, al poco tiempo, la gente comenz\u243? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablar. El bajo precio y la apat\u237?a de Chester contrastaba con la fuerza y
\par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones} 205 \par\pard\plain\hyphpar} {
la actividad de Blackwood y de los dem\u225?s valores de motores, la gente
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenz\u243? a prestar atenci\u243?n a los comentarios, a los pronosticadores y
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenz\u243? a comprar Chester con la teor\u237?a de que iba a empezar a subir
\par\pard\plain\hyphpar} {
con el resto del grupo. \par\pard\plain\hyphpar} {
A pesar de la compra moderada por parte del p\u250?blico, Chester en vez
\par\pard\plain\hyphpar} {
de subir, descendi\u243?. No habria servido de nada comprarlo en ese mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista, teniendo en cuenta que Blackwood, un valor del mismo grupo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
era uno de los grandes l\u237?deres del avance general y s\u243?lo se o\u237?a
hablar de \par\pard\plain\hyphpar} {
la incre\u237?ble mejora en la demanda de todo tipo de autom\u243?viles y del
\par\pard\plain\hyphpar} {
record de producci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por lo tanto, era obvio que el grupo interior de Chester no estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo ninguna de las cosas que se hacen invariablemente en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado al alza. Para esto pod\u237?an existir dos razones. Quizas los del
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior no lo hab\u237?an adquirido porque deseaban acumular m\u225?s acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de que subiera el precio. Pero esta teor\u237?a se cae por su propio peso,
\par\pard\plain\hyphpar} {
si se analiza el volumen y el car\u225?cter de la operaci\u243?n de Chester. La
otra \par\pard\plain\hyphpar} {
raz\u243?n es que ten\u237?an miedo de obtener el valor si lo intentaban.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Si quien deber\u237?a querer un valor no lo quiere, \u191?por qu\u233? iba a
quererlo \par\pard\plain\hyphpar} {
yo? Pens\u233? que no importaba la prosperidad que pod\u237?an tener otras
compa-\par\pard\plain\hyphpar} {
\u241?\u237?as automovil\u237?sticas, era obvio que hab\u237?a que vender Chester a
corto. {\i
La} {\i
experiencia me ha ense\u241?ado a tener cuidado con la compra de un valor
que }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
se niega a seguir al l\u237?der del grupo. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Pronto comprend\u237? que no solo no hab\u237?a compra interior, si no que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a venta interior. Hab\u237?a otras se\u241?ales sintom\u225?ticas en
contra de la \par\pard\plain\hyphpar} {
compra de Chester, aunque todo lo que yo necesitaba era su inconsistente
\par\pard\plain\hyphpar} {
comportamiento en el mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
De nuevo fue la cinta la que me aconsej\u243? la salida y la raz\u243?n por
\par\pard\plain\hyphpar} {
la que vend\u237? Chester a corto. Un d\u237?a, no mucho tiempo despu\u233?s, el
valor \par\pard\plain\hyphpar} {
se rompi\u243? del todo. Mas tarde, supimos, de modo oficial, que los de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dentro hab\u237?an estado vendi\u233?ndolo, sabiendo perfectamente, que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n de la compa\u241?\u237?a no era buena. La raz\u243?n, como siempre,
se supo \par\pard\plain\hyphpar} {
tras la ruptura. Pero el aviso lleg\u243? antes de la ruptura. {\i
Yo no busco las} {\i
rupturas. Busco las advertencias. } No sab\u237?a cual era el problema con
\par\pard\plain\hyphpar} {
Chester; tampoco ten\u237?a un presentimiento. Lo \u250?nico que sab\u237?a es
que \par\pard\plain\hyphpar} {
algo iba mal. \par\pard\plain\hyphpar} {
El otro d\u237?a, sucedi\u243? lo que los peri\u243?dicos denominaron "un
sensa-\par\pard\plain\hyphpar} {
cional movimiento en Guiana Gold. Tras vender en el l\u237?mite a 50, que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
206 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
cotiz\u243? en la bolsa de valores. Comenz\u243? alrededor de 35, empez\u243? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
descender y finalmente se rompi\u243? en 20. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo nunca habr\u237?a dicho que esa ruptura fuera sensacional, porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
era algo de esperar. Si lo hubieras preguntado, habr\u237?as conocido la
\par\pard\plain\hyphpar} {
historia de la compa\u241?\u237?a. Nadie la sab\u237?a. A m\u237? me la contaron
del siguiente \par\pard\plain\hyphpar} {
modo: Se form\u243? un sindicato compuesto por media docena de
capitalis-\par\pard\plain\hyphpar} {
tas y bancos muy conocidos. Uno de los miembros era la cabeza de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
Belle Isle Exploration Company, que adelant\u243? a Guiana m\u225?s de
10.000.000 \par\pard\plain\hyphpar} {
de d\u243?lares, y que recibi\u243? a cambio 250.000 de un total de un mill\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de la Guiana Gold Mining Company. El valor sali\u243? en base a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
dividendo y se le hizo mucha publicidad. Los de Belle Isle pensaron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
era una buena idea convertir esas acciones en met\u225?lico y se pusieron de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acuerdo con los banqueros, y estos llevaron a cabo las disposiciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesarias para introducir en el mercado las 250.000 acciones de Belle
\par\pard\plain\hyphpar} {
Isle y las suyas propias. Pensaron dejar la manipulaci\u243?n a un profesional
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuya tarifa ser\u237?a de 1/3 de los beneficios de la venta de las 250.000
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones por encima de 36. Yo creo que el contrato estaba ya redactado
\par\pard\plain\hyphpar} {
y preparado para la firma,pero en el \u250?ltimo momento los banqueros
\par\pard\plain\hyphpar} {
decidieron hacerse cargo del asunto ellos mismos y ahorrarse la tarifa.
\par\pard\plain\hyphpar} {
As\u237? que organizaron un consorcio interno. Los banqueros establecieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
la venta de las 250.000 acciones de Belle Isle en 36. Lo pusieron en 41.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Osea, los del interior, pagaron a sus propios colegas bancarios 5 puntos
\par\pard\plain\hyphpar} {
de beneficio para empezar. No s\u233? si ellos lo sab\u237?an o no. Est\u225?
perfecta-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente claro que a los banqueros este asunto les pareci\u243? de lo m\u225?s f\u225?
cil. \par\pard\plain\hyphpar} {
Nos habiamos adentrado en un mercado al alza y los valores del grupo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
al que pertenec\u237?a Guiana, estaban entre los l\u237?deres del mercado. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a obten\u237?a grandes beneficios y pagaban dividendos
regulares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto, junto con el gran car\u225?cter de los patrocinadores, hizo que el p\u250?
blico \par\pard\plain\hyphpar} {
contemplara a Guiana como un valor de inversi\u243?n. Me dijeron que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an vendido unas 400.000 acciones hasta llegar a 47.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El grupo del oro era muy fuerte. Pero Guiana comenz\u243? a aflojar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Descendi\u243? diez puntos. Eso estaba bien si el consorcio ten\u237?a el valor
en \par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado. Pero muy pronto se comenz\u243? a oir que las cosas no eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado satisfactorias y que la propiedad no estaba en consonancia
\par\pard\plain\hyphpar} {
con las altas espectativas de los promotores. Pero antes de que la raz\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
se diera a conocer, yo tuve un aviso y di los pasos necesarios para poner
\par\pard\plain\hyphpar} {
a prueba el mercado para Guiana. El valor estaba actuando, en gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
207 \par\pard\plain\hyphpar} {
medida, del mismo modo que Chester Motors. Vend\u237? Guiana. El precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
baj\u243?. Vend\u237? m\u225?s. El precio bajo todav\u237?a m\u225?s. El valor
estaba repitiendo \par\pard\plain\hyphpar} {
la actuaci\u243?n de Chester y de otros valores cuyo historial cl\u237?nico
recuerdo \par\pard\plain\hyphpar} {
todav\u237?a. La cinta me dijo claramente que algo iba mal, algo que hac\u237?a que
\par\pard\plain\hyphpar} {
los de dentro no compraran, los de dentro, que eran personas que sab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
con toda exactitud por qu\u233? no deb\u237?an comprar su propio valor en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado alcista. Por otro lado, los de fuera, que no lo sab\u237?an, estaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprando ahora, porque despu\u233?s de haberse vendido a 45 o m\u225?s, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor parec\u237?a barato ahora que se vend\u237?a a 35 o menos. Todav\u237?a se
\par\pard\plain\hyphpar} {
pagaban dividendos. El valor era una ganga. \par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces llegaron las noticias. Me llegaron a m\u237?, tal y como hacen
\par\pard\plain\hyphpar} {
la mayor\u237?a de las noticias importantes, antes que al p\u250?blico. Pero la
\par\pard\plain\hyphpar} {
confirmaci\u243?n, a trav\u233?s de los informes, de que se trataba de piedra
est\u233?ril \par\pard\plain\hyphpar} {
y no de mineral puro, lo \u250?nico que hizo fue darme la raz\u243?n para que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
produjera la venta interna. Yo no vend\u237? cuando conoc\u237? las noticias.
Hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
vendido mucho antes, a causa del comportamiento del valor. Mi inter\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
no era filos\u243?fico. Soy operador y por lo tanto buscaba una se\u241?al; la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra interna. No hab\u237?a ninguna. No me hac\u237?a falta saber porqu\u233? los
\par\pard\plain\hyphpar} {
del interior no ten\u237?an a su propio valor en suficiente estima como para
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprarlo en el descenso. Era suficiente saber que sus planes no incluian
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n tipo de manipulaci\u243?n para el ascenso. Eso hizo que fuera f\u225?
cil \par\pard\plain\hyphpar} {
vender el valor a corto. El p\u250?blico hab\u237?a comprado casi medio mill\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones y el \u250?nico cambio posible que se iba a producir, en relaci\u243?n con
\par\pard\plain\hyphpar} {
los propietarios, es que pasar\u237?an de pertenecer a un grupo de ignorantes
\par\pard\plain\hyphpar} {
del exterior que los vend\u237?an con la esperanza de detener las p\u233?rdidas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
para pertenecer a otro grupo de ignorantes del exterior que los
compra-\par\pard\plain\hyphpar} {
r\u237?an con la esperanza de ganar dinero. \par\pard\plain\hyphpar} {
No estoy contando esto para moralizar sobre las p\u233?rdidas del
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico por la compra de Guiana, o sobre mis ganancias por venderla,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sino para hacer \u233?nfasis en la importancia del estudio del comportamiento
\par\pard\plain\hyphpar} {
de un grupo, y para demostrar que muchos operadores mal equipados,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pasan por alto estas lecciones. Y la cinta no solo te da la advertencia en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado de valores. Tambi\u233?n en el mercado de mercanc\u237?as toca el
\par\pard\plain\hyphpar} {
silbato con mucha fuerza. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tuve una experiencia muy interesante con el algod\u243?n. Estaba a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
baja y puse una l\u237?nea a corto bastante moderada. Al mismo tiempo vend\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n a corto; 50.000 acciones. La operaci\u243?n demostr\u243? ser rentable
y \par\pard\plain\hyphpar} {
208 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
desatend\u237? el algod\u243?n. La primera cosa que supe es que hab\u237?a tenido
una \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida de 250.000 d\u243?lares en mis 50.000 acciones. Como ya he dicho,
\par\pard\plain\hyphpar} {
la operaci\u243?n era tan interesante y me estaba dando tan buenos resultados
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no deseaba apartar mi mente de ella. Cada vez que pensaba en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
algod\u243?n me dec\u237?a a m\u237? mismo: "Esperar\u233? a que se produzca la
reacci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
y me pondr\u233? a cubierto." El precio reaccionaba un poco, pero antes de que me
decidiera a tomar la p\u233?rdida y ponerme a cubierto, el precio volv\u237?a a
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperarse de nuevo, y a subir m\u225?s que nunca. As\u237? que yo decid\u237?a
esperar \par\pard\plain\hyphpar} {
otra vez y volver a mis operaciones y centrar mi atenci\u243?n en ellas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Finalmente, cerr\u233? todos los valores con un considerable beneficio y me
\par\pard\plain\hyphpar} {
fui a Hot Springs de vacaciones para tomarme un descanso muy
mere-\par\pard\plain\hyphpar} {
cido. \par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces fue cuanto tuve la mente libre para enfrentarme al
pro-\par\pard\plain\hyphpar} {
blema de mis p\u233?rdidas en el algod\u243?n. La operaci\u243?n hab\u237?a ido en
mi \par\pard\plain\hyphpar} {
contra. Algunas veces, incluso parec\u237?a que yo iba a poder ganar.
Observ\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
que simpre que alguien hac\u237?a una venta fuerte, se produc\u237?a una buena
\par\pard\plain\hyphpar} {
reacci\u243?n. Pero casi de inmediato, el precio se volv\u237?a a recuperar y
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcanzaba un nuevo m\u225?ximo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Finalmente, cuando llevaba ya varios d\u237?as en Hot Springs, me di
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta de que las p\u233?rdidas ser\u237?an de un mill\u243?n de d\u243?lares y de
que no \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a ninguna interrupci\u243?n en la subida. Recapacit\u233? sobre lo que
hab\u237?a, \par\pard\plain\hyphpar} {
y lo que no hab\u237?a hecho y me dije a mi mismo:" \u161?debo estar
equivocado!" \par\pard\plain\hyphpar} {
En m\u237?, el sentir que estoy equivocado y salir es, pr\u225?cticamente, un
solo \par\pard\plain\hyphpar} {
proceso. As\u237? que me puse a cubierto con una p\u233?rdida de alrededor de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mill\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
A la ma\u241?ana siguiente estaba jugando al golf y no pensaba en nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s.Hab\u237?a hecho mi jugada en el algod\u243?n. Me hab\u237?a equivocado.
Hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
pagado por equivocarme y el recibo de la factura estaba en mi bolsillo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El mercado del algod\u243?n no me preocupaba entonces m\u225?s de lo que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
preocupa en estos momentos. Cuando volv\u237?a al hotel para comer, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
detuve en la oficina de corretaje y ech\u233? un vistazo a las cotizaciones. Vi
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el algod\u243?n hab\u237?a descendido en 50 puntos. Eso no era nada.
Observ\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n que no se hab\u237?a recuperado, tal y como hab\u237?a venido
sucediendo \par\pard\plain\hyphpar} {
desde hace semanas, cuando disminuy\u243? la presi\u243?n de esa determinada
\par\pard\plain\hyphpar} {
venta que la hab\u237?a hecho descender. Esto indicaba que la l\u237?nea de
menor \par\pard\plain\hyphpar} {
resistencia estaba hacia arriba y que me hab\u237?a costado un mill\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares cerrar mis ojos ante este hecho. \par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones} 209 \par\pard\plain\hyphpar} {
Sin embargo, la raz\u243?n que me impuls\u243? a ponerme a cubierto, con
\par\pard\plain\hyphpar} {
una gran p\u233?rdida, dej\u243? de ser una buena raz\u243?n, ya que no se
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
producido la vigorosa e inmediata recuperaci\u243?n que se produc\u237?a
normal-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente. As\u237? que vend\u237? 10.000 acciones y esper\u233?. Muy pronto el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajo 50 puntos. Esper\u233? un poco m\u225?s. La recuperaci\u243?n no se
produc\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Para entonces me hab\u237?a entrado ya bastante hambre, as\u237? que entr\u233? en
el \par\pard\plain\hyphpar} {
comedor y ped\u237? la comida. Antes de que el camarero me la sirviera, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
puse en pie de un salto, fui a la oficina de corretaje, vi que no se hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
producido la recuperaci\u243?n, y vend\u237? 10.000 acciones m\u225?s. Pero esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
tampoco fue un presentimiento. Fue un impulso producido por la
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
vicci\u243?n de que hab\u237?a llegado el momento de vender algod\u243?n, aunque mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
error anterior hubiera sido enorme. Tenia que sacar ventaja de este error.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Era mi oportunidad. Probablemente, la mente subsconsciente segu\u237?a en
\par\pard\plain\hyphpar} {
funcionamiento, y estaba sacando conclusiones. La decisi\u243?n de vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
en Washignton fue resultado de mi observaci\u243?n. Mis a\u241?os de experiencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
con las operaciones me dijeron que la l\u237?nea de menor resistencia hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambiado de estar hacia arriba a estar hacia abajo. \par\pard\plain\hyphpar} {
No le guardo ning\u250?n rencor al mercado del algod\u243?n por
arreba-\par\pard\plain\hyphpar} {
tarme un mill\u243?n de d\u243?lares, y no me odio a mi mismo por cometer un
\par\pard\plain\hyphpar} {
error de semejante calibre, porque tambi\u233?n me siento orgulloso de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ponerme a cubierto en Filadelfia y contrarrestar la p\u233?rdida. Mi cerebro
\par\pard\plain\hyphpar} {
operativo s\u243?lo se preocupa de los problemas operativos y creo que tengo
\par\pard\plain\hyphpar} {
razones justificadas para afirmar que pude amortiguar mi primera
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida porque dispon\u237?a de experiencia y memoria.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XVIII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
La historia se repite siempre en Wall Street. \u191?Recuerda una historia que
\par\pard\plain\hyphpar} {
cont\u233? en la que cubr\u237?a los cortos, aquella vez que Stratton
arrincon\u243? el \par\pard\plain\hyphpar} {
ma\u237?z? Pues bien, en otra ocasi\u243?n, utilic\u233? pr\u225?cticamente las
mismas \par\pard\plain\hyphpar} {
t\u225?cticas en el mercado de valores. El valor era Tropical Trading. Hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hecho dinero poni\u233?ndolo a corto y a largo. Siempre hab\u237?a sido un valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
activo, y el preferido de los operadores aventureros. Los de dentro
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an sido acusados, una y otra vez, por los peri\u243?dicos, de estar
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
preocupados por las fluctuaciones del valor que por estimular una
\par\pard\plain\hyphpar} {
inversi\u243?n permanente. El otro, uno de los m\u225?s h\u225?biles corredores que
\par\pard\plain\hyphpar} {
conozco, afirmaba que ni Daniel Drew en Erie ni H.O. Havemayer en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Sugar hab\u237?an desarrollado un m\u233?todo de orde\u241?o del mercado para un
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor, tan perfecto como el que el Presidente Mulligan y sus amigos
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an llevado a cabo en Tropical Trading. En muchas ocasiones hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
estimulado a los bajistas para que vendieran T.T. a corto, y despu\u233?s se
\par\pard\plain\hyphpar} {
dedicaron a estrujarlos con una entereza de lo m\u225?s profesional. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentimiento de venganza no era mayor que el que se pod\u237?a sentir por una
\par\pard\plain\hyphpar} {
prensa hidr\u225?ulica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, algunas personas hablaban de ciertos "incidentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
desagradables" en la carrera del mercado de T.T. Pero me atrevo a decir
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estos cr\u237?ticos estaban sufriendo de estrujamiento. \u191?Por qu\u233? los
ope-\par\pard\plain\hyphpar} {
radores de la sala, que hab\u237?an sufrido tan a menudo las malas jugadas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los del interior, segu\u237?an subiendo en contra del juego? Bien, por un lado
\par\pard\plain\hyphpar} {
les gusta la acci\u243?n y eso, desde luego, lo tienen en Tropical Trading. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
211 \par\pard\plain\hyphpar} {
212 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
hay periodos de inactividad. No hay razones que pedir o que dar. No hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u233?rdida de tiempo. No se quiebran los nervios esperando a que d\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
comienzo el movimiento que se hab\u237?a pronosticado. Siempre hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficientes valores para operar en el mercado, excepto cuando el inter\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto es suficientemente grande como para que la escasez merezca la
\par\pard\plain\hyphpar} {
pena. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hace ya alg\u250?n tiempo, yo me encontraba, en Florida, disfrutando
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mis vacaciones de invierno. Estaba pescando y disfrutando, y no
\par\pard\plain\hyphpar} {
dedicaba al mercado de valores ning\u250?n tipo de pensamiento, excepto
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando recib\u237?a los peri\u243?dicos. Una ma\u241?ana, cuando lleg\u243? el
correo se-\par\pard\plain\hyphpar} {
misemanal, di un vistazo a las cotizaciones y vi que T.T se estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendiendo a 155. La \u250?ltima vez que hab\u237?a visto su cotizaci\u243?n, creo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba en 140. Mi opini\u243?n era que nos est\u225?bamos introduciendo en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado a la baja y yo estaba calculando el tiempo para ponerme a corto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero no hab\u237?a demasiada prisa. Por eso estaba pescando sin prestarle
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiada atenci\u243?n a la cinta. Sab\u237?a que cuando se produjera el
verda-\par\pard\plain\hyphpar} {
dero aviso, volver\u237?a a casa. Mientras tanto, nada de lo que yo hiciera o
\par\pard\plain\hyphpar} {
dejara de hacer, acelerar\u237?a las cosas. \par\pard\plain\hyphpar} {
El comportamiento de T.T, era la caracter\u237?stica sobresaliente del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, seg\u250?n los peri\u243?dicos que hab\u237?a recibido esa ma\u241?ana. Me
sirvi\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
para cristalizar mi idea bajista en general, porque pensaba que era
par-\par\pard\plain\hyphpar} {
ticularmente absurdo que los de dentro aumentaran el precio de T.T, a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la vista de la firmeza de la cotizaci\u243?n general. Algunas veces se debe
\par\pard\plain\hyphpar} {
suspender el proceso de orde\u241?o. Lo que es irregular, no suele ser un
\par\pard\plain\hyphpar} {
factor deseable en los c\u225?lculos de un operador, y me daba la impresi\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que el intento de hacer subir el precio, de ese valor, era una patochada
\par\pard\plain\hyphpar} {
capital. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tras leer todos los peri\u243?dicos, volv\u237? a la pesca, pero segu\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensando en lo que los de dentro estaban intentando hacer. Que iban a
\par\pard\plain\hyphpar} {
fracasar, era tan seguro como que un hombre se aplasta si se tira desde
\par\pard\plain\hyphpar} {
el tejado de un edificio de 20 plantas sin paracaidas. No pod\u237?a pensar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
nada m\u225?s y, finalmente, dej\u233? la pesca y envi\u233? un telegrama a mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores, para que me vendieran 2.000 acciones de T.T en el mercado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s pude volver a mi pesca. Me sali\u243? bastante bien. Esa tarde
recib\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
la respuesta a mi telegrama por correo especial. Mis corredores
informa-\par\pard\plain\hyphpar} {
ban de que hab\u237?an vendido mis 2.000 acciones de Tropical Trading a
\par\pard\plain\hyphpar} {
153. Hasta ah\u237? toda iba bien. Estaba vendiendo a corto en un mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 213 \par\pard\plain\hyphpar} {
descendente, as\u237? era como deb\u237?a de ser. Pero no pude seguir pescando.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estaba demasiado lejos del tablero de cotizaciones. Lo descubr\u237? cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
empec\u233? a pensar por qu\u233? Tropical Trading no iba hacia abajo con el
resto \par\pard\plain\hyphpar} {
del mercado en vez de ir hacia arriba a causa de una manipulaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior. As\u237? que dej\u233? de lado la pesca y regres\u233? a Palm Beach, o
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
bien, a la l\u237?nea directa con Nueva York. Cuando llegu\u233? a Palm Beach,
vi \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que los del interior, bastante despistados, estaban intentando hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
todav\u237?a. Les vend\u237? un segundo grupo de 2.000 acciones de T.T.
Lleg\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
otro informe y volv\u237? a vender otras 2.000 acciones. El mercado se
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
portaba excelentemente. O sea, descend\u237?a con mi venta. Como todo iba
\par\pard\plain\hyphpar} {
estupendamente, sal\u237? a dar una vuelta, pero no estaba contento. Cuanto
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s pensaba, m\u225?s me entristec\u237?a el pensar que no hab\u237?a vendido
m\u225?s. As\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
que regres\u233? a la oficina de corretaje y vend\u237? otras 2.000 acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
S\u243?lo estaba contento cuando vend\u237?a esas acciones. En la
actuali-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad estaba a corto con 10.000 acciones. Despu\u233?s decid\u237? regresar a
Nueva \par\pard\plain\hyphpar} {
York. Ten\u237?a negocios que hacer. Ya tendr\u237?a tiempo de pescar en alguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
otra ocasi\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando llegu\u233? a Nueva York intent\u233? obtener informaci\u243?n sobre los
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocios de la compa\u241?\u237?a. Lo que supe, reforz\u243? mi convicci\u243?n de
que los del \par\pard\plain\hyphpar} {
interior hab\u237?an sido m\u225?s que inconscientes, tratando de hacer subir el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio, en un momento en que ese ascenso no estaba justificado ni por el
\par\pard\plain\hyphpar} {
tono del mercado general ni por las ganancias de la compa\u241?\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El ascenso, aunque il\u243?gico y fuera de tiempo, hab\u237?a creado un
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierto seguimiento por parte del p\u250?blico y esto, sin duda, hab\u237?a
animado \par\pard\plain\hyphpar} {
a los del interior a seguir adelante con sus absurdas t\u225?cticas. As\u237? que
yo \par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237? m\u225?s acciones. Los del interior dejaron de hacer la tonter\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
estaban haciendo. Puse a prueba el mercado una y otra vez, de acuerdo
\par\pard\plain\hyphpar} {
con mis m\u233?todos operativos, hasta que, finalmente, estuve a corto con
\par\pard\plain\hyphpar} {
30.000 acciones del valor de la Tropical Trading Company. Para
enton-\par\pard\plain\hyphpar} {
ces el precio estaba en 133. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se me hab\u237?a advertido que, los del interior, conoc\u237?an las
condicio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes exactas de cada certificado de acci\u243?n, las dimensiones precisas y la
\par\pard\plain\hyphpar} {
identidad de las ventas a corto, as\u237? como otros factores de importancia
\par\pard\plain\hyphpar} {
t\u225?ctica. Eran hombres con capacidad y operadores retorcidos. De todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
modos se trataba de una combinaci\u243?n peligrosa contra la que luchar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero los hechos son los hechos y los m\u225?s fuertes aliados son las
\par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
214 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, en el descenso de 153 a 133, las ventas a corto
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an crecido, y el p\u250?blico que compra en las reacciones comenz\u243?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
discutir, como siempre: Ese valor se consideraba una buena compra
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando su precio estaba en 153 e incluso m\u225?s arriba. Ahora, 20 puntos
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s abajo, era necesariamente, una compra mucho mejor. El mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor; la misma tasa de dividendos; las mismas oficinas; el mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocio. \u161?Una verdadera ganga! \par\pard\plain\hyphpar} {
Las compras del p\u250?blico redujo la oferta y los del interior,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sabiendo que muchos operadores de la sala estaban a corto, pensaron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
era el momento adecuado para estrujar. El precio estaba en 150. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
atrevo a decir que hab\u237?a mucho a cubierto, pero yo me mantuve firme.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Por qu\u233? no iba ha hacerlo? Los del interior pod\u237?an saber que no
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
sido cancelada una l\u237?nea corta de 30.000 acciones, pero \u191?por qu\u233? me
iba \par\pard\plain\hyphpar} {
a asustar por eso? Las razones que me hab\u237?an llevado a comenzar a
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender en 153 y seguir vendiendo en el descenso hasta 133, no s\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
exist\u237?an, sino que adem\u225?s eran m\u225?s fuertes que nunca. Los del
interior \par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?an desear forzarme a cubrir, pero no ten\u237?an ning\u250?n argumento
\par\pard\plain\hyphpar} {
convincente. Las condiciones fundamentales luchaban por m\u237?. No era
\par\pard\plain\hyphpar} {
dif\u237?cil permanecer tranquilo y sin miedo. Un especulador debe tener fe
\par\pard\plain\hyphpar} {
en s\u237? mismo y en sus juicios. El difunto Dickson G.Watts, ex-presidente
\par\pard\plain\hyphpar} {
del New York Cotton Exchange y famoso autor de "Speculation as a fine
\par\pard\plain\hyphpar} {
art," dice que el coraje, en un especulador , es simplemente confianza
\par\pard\plain\hyphpar} {
para poder actuar en base a las decisiones de su mente. En mi caso, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
puedo temer estar equivocado, porque nunca pienso que lo estoy, hasta
\par\pard\plain\hyphpar} {
que algo o alguien me lo demuestra. De hecho, no estoy a gusto a menos
\par\pard\plain\hyphpar} {
que est\u233? sacando partido de la experiencia. El curso del mercado, en un
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento determinado, no me prueba, necesariamente, que est\u233?
equivo-\par\pard\plain\hyphpar} {
cado. Es el car\u225?cter del ascenso, o del descenso, lo que me determina si
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi posici\u243?n en el mercado es correcta o incorrecta. S\u243?lo puedo seguir
\par\pard\plain\hyphpar} {
adelante con el conocimiento. Si lo dejara de lado, estar\u237?a cometiendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
una verdadera torpeza. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hab\u237?a nada en el car\u225?cter de la recuperaci\u243?n de 133 a 150 que
me \par\pard\plain\hyphpar} {
asustara y me hiciera ponerme a cubierto y, adem\u225?s, el valor, como ya
\par\pard\plain\hyphpar} {
era de esperar, comenz\u243? a descender de nuevo. Se rompi\u243? en 140 antes
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que los del interior comenzaran a darle soporte. Su compra coincidi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
con una gran cantidad de rumores alcistas acerca del valor. La compa\u241?\u237?
a, \par\pard\plain\hyphpar} {
seg\u250?n o\u237?amos, estaba obteniendo unas ganancias fabulosas, y estas
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
215 \par\pard\plain\hyphpar} {
ganancias justificaban un incremento en la tasa de dividendos. Tambi\u233?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
se dec\u237?a, que las ventas a corto eran enormes, y que se iba a producir el
\par\pard\plain\hyphpar} {
estrujamiento del a\u241?o, la v\u237?ctima ser\u237?a la parte bajista en general
y, en \par\pard\plain\hyphpar} {
particular, un determinado operador que se hab\u237?a extendido demasiado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tan pronto como o\u237? lo que acabo de decir, empujaron el precio diez
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos hacia arriba. \par\pard\plain\hyphpar} {
La manipulaci\u243?n no me parec\u237?a particularmente peligrosa, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando el precio toc\u243? 149, decid\u237? que no era inteligente dejar que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
aceptaran como verdaderas, todas las afirmaciones alcistas que estaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
flotando en el aire. Por supuesto, no hab\u237?a nada que yo, ni nadie del
exterior, pudi\u233?ramos decir, que convenciera a los que estaban a corto,
realmente \par\pard\plain\hyphpar} {
asustados , o los incr\u233?dulos clientes de las casas de comisi\u243?n, que
operan \par\pard\plain\hyphpar} {
seg\u250?n los comentarios que oyen. La r\u233?plica m\u225?s efectiva es la que
\par\pard\plain\hyphpar} {
imprime la cinta. La gente creer\u237?a en ello, pero no creer\u237?an en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
declaraci\u243?n jurada de ning\u250?n ser vivo, y mucho menos la de un hombre
\par\pard\plain\hyphpar} {
que est\u225? a corto con 30.000 acciones. As\u237? que utilic\u233? las mismas
t\u225?cticas \par\pard\plain\hyphpar} {
que us\u233? cuando Stratton arrincon\u243? el ma\u237?z, cuando vend\u237? avena
para que \par\pard\plain\hyphpar} {
los operadores se posicionaran a corto con el ma\u237?z. De nuevo, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia y la memoria. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando los del interior hicieron subir el precio de Tropical Trading,
\par\pard\plain\hyphpar} {
con la intenci\u243?n de asustar a los que estaban a corto, no intent\u233?
asegurarme \par\pard\plain\hyphpar} {
del ascenso vendiendo el valor. Estaba ya a corto con 30.000 acciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que era un gran porcentaje de la oferta existente. No ten\u237?a la
intenci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
de colocar mi cabeza en la cuerda de ahorcado, que se me ofrec\u237?a , la
\par\pard\plain\hyphpar} {
segunda recuperaci\u243?n fue realmente una invitaci\u243?n urgente. Lo que hice
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando T.T toc\u243? 149 fue vender alrededor de 10.000 acciones de
Equa-\par\pard\plain\hyphpar} {
torial Commercial Corporation. Esta compa\u241?\u237?a deb\u237?a una gran cantidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
de dinero a Tropical Trading. \par\pard\plain\hyphpar} {
Equatorial Commercial no era tan activo como T.T, se rompi\u243? con
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi venta, tal y como hab\u237?a previsto; y, por supuesto, yo consegu\u237? mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
prop\u243?sito. Cuando los operadores, y los clientes de las casas de comisi\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hab\u237?an escuchado la contradictoria informaci\u243?n alcista de T.T,
\par\pard\plain\hyphpar} {
vieron el ascenso de Tropical sincronizado con una fuerte venta y una
\par\pard\plain\hyphpar} {
brusca ruptura en Equatorial, llegaron a la conclusi\u243?n de que la fuerza de
\par\pard\plain\hyphpar} {
T.T era tan solo una pantalla de humo, un ascenso manipulado,
designa-\par\pard\plain\hyphpar} {
do, obviamente, a facilitar la liquidaci\u243?n interior en Equatorial
Commer-\par\pard\plain\hyphpar} {
cial, que era el mayor poseedor de acciones T.T. Debi\u243? ser, tanto el valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
216 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
a largo como el valor interior de Equatorial, porque nadie del exterior
\par\pard\plain\hyphpar} {
so\u241?ar\u237?a con vender tantas acciones a corto en un momento en que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tropical Trading ten\u237?a tanta fuerza. As\u237? que vendieron Tropical
Trading \par\pard\plain\hyphpar} {
y verificaron la subida, los del interior no deseaban tomar todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que estaban a la venta. En el momento en que los del interior
\par\pard\plain\hyphpar} {
retiraron su soporte, el precio de T.T descendi\u243?. Los operadores y las
\par\pard\plain\hyphpar} {
principales casas de comisi\u243?n, vendieron tambi\u233?n entonces algunas
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones de Equatorial y yo tom\u233? mi l\u237?nea a corto con un peque\u241?o
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio. No lo hab\u237?a vendido para obtener dinero de la operaci\u243?n,
sino \par\pard\plain\hyphpar} {
para verificar el ascenso de T.T. \par\pard\plain\hyphpar} {
Una vez y otra, los de dentro de Tropical Trading y los eficientes
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres de su servicio publicitario, llenaban Wall Street con toda clase
\par\pard\plain\hyphpar} {
de comentarios alcistas y tratando de hacer que el precio subiera. Ycada
\par\pard\plain\hyphpar} {
vez que lo hac\u237?an, yo vend\u237?a Equatorial Commercial a corto, lo cubr\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
con T.T, reaccionaba y arrastraba a EC. Esto hizo que el viento dejara de
\par\pard\plain\hyphpar} {
soplar para los veleros de los manipuladores. Finalmente, el precio de
\par\pard\plain\hyphpar} {
T.T descendi\u243? hasta 125 y las ventas a corto crecieron tanto que los de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dentro fueron incapaces de hacerlo subir 20 \u243? 25 puntos. Esta vez se
\par\pard\plain\hyphpar} {
trataba de una fuerza leg\u237?tima en contra de unas ventas a corto demasiado
\par\pard\plain\hyphpar} {
extensas; pero aunque pude prever la recuperaci\u243?n, no me puse a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cubierto, ya que no deseaba perder mi posici\u243?n. Antes de que Equatorial
\par\pard\plain\hyphpar} {
Commercial pudiera ascender compartiendo el criterio de la ascensi\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de T.T, hice una buena venta a corto, con los resultados normales. Esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
dio lugar a los comentarios alcistas de T.T, que se hab\u237?a vuelto bastante
\par\pard\plain\hyphpar} {
turbulento tras el \u250?ltimo gran ascenso. \par\pard\plain\hyphpar} {
Para entonces, el mercado general se hab\u237?a debilitado bastante.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Como ya dije, fue la convicci\u243?n de que est\u225?bamos en un mercado a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
baja, lo que me hizo comenzar a vender T.T a corto en el campamento
\par\pard\plain\hyphpar} {
de pesca de Florida. Estaba a corto con otros valores, pero T.T era como
\par\pard\plain\hyphpar} {
mi cachorrillo. Finalmente, las condiciones generales demostraron ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
un reto demasiado grande para los del interior y T.T se lanz\u243? por el
\par\pard\plain\hyphpar} {
tobog\u225?n. Se qued\u243? por debajo de 120 por primera vez en muchos a\u241?
os; \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s por debajo de 110; bajo la par; y yo segu\u237?a sin ponerme a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cubierto. Un d\u237?a, cuando todo el mercado estaba terriblemente d\u233?bil
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tropical Trading se rompi\u243? en 90 y entonces me puse a cubierto.\u161?Por la
\par\pard\plain\hyphpar} {
misma raz\u243?n de siempre!. Ten\u237?a la oportunidad, el gran mercado, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
debilidad y m\u225?s vendedores que compradores. Puedo decir, aunque
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 217 \par\pard\plain\hyphpar} {
corra el riesgo de paracer engre\u237?do y presumir demasiado de mi
inteli-\par\pard\plain\hyphpar} {
gencia, que tom\u233? mis 30.000 acciones de T.T, a pr\u225?cticamente, el
precio \par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s bajo del movimiento. Pero no pensaba cubrir en el suelo. Ten\u237?a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
intenci\u243?n de convertir mis beneficios en papel en beneficios en met\u225?lico,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin perder mucho en el cambio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me mantuve firme durante todo el proceso porque sab\u237?a que mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
posici\u243?n era segura. No me enfrentaba a la tendencia del mercado, ni iba
\par\pard\plain\hyphpar} {
en contra de las condiciones b\u225?sicas, sino todo lo contrario, y eso es lo que
me hac\u237?a estar tan seguro del fracaso de los confiados componentes del
\par\pard\plain\hyphpar} {
grupo del interior. Lo que ellos estaban intentando hacer, ya lo hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentado otros antes, y siempre hab\u237?an fracasado. Las frecuentes
recupe-\par\pard\plain\hyphpar} {
raciones, aunque sab\u237?a tan bien como cualquiera que se iban a producir, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
me daban miedo. Sab\u237?a que, al final, dar\u237?a mejor resultado mantenerse
\par\pard\plain\hyphpar} {
firme que tratar de cubrirme para conseguir una l\u237?nea a corto a un precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s alto. Aferr\u225?ndome a la posici\u243?n que yo cre\u237?a correcta,
obtuve m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
de un mill\u243?n de d\u243?lares. No estaba en deuda con ning\u250?n
presentimiento, \par\pard\plain\hyphpar} {
con una habilidosa lectura de la cinta, ni con un exceso de valent\u237?a. Era
\par\pard\plain\hyphpar} {
un dividendo merecido por la fe en mis propios juicios, y no por mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligencia o mi vanidad. El conocimiento es poder, y el poder no tiene
\par\pard\plain\hyphpar} {
que sentir miedo ante las mentiras, aunque la cinta las imprima. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
retracci\u243?n sigue de modo inmediato. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un a\u241?o m\u225?s tarde, T.T se vio empujada hasta 150 y se mantuvo ah\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante unas cuantas semanas. Se esperaba que todo el mercado
experi-\par\pard\plain\hyphpar} {
mentara una buena reacci\u243?n, porque hab\u237?a subido ininterrumpidamente, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ya no estaba al alza. Lo sab\u237?a porque lo hab\u237?a comprobado. Ahora, el
grupo \par\pard\plain\hyphpar} {
al que pertenec\u237?a T.T estaba teniendo unas operaciones muy pobres, y no
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a ver ninguna raz\u243?n para que esos valores siguieran subiendo,
aunque \par\pard\plain\hyphpar} {
el resto del mercado lo hiciera, que tampoco era el caso. As\u237? que
empec\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
a vender Tropical Trading. Ten\u237?a la intenci\u243?n de sacar 10.000 acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
en total. El precio se rompi\u243? con mi venta. No pod\u237?a ver ning\u250?n tipo
de \par\pard\plain\hyphpar} {
soporte. Entonces, repentinamente, el car\u225?cter de la compra cambi\u243?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No estoy tratando de parecer un mago, cuando aseguro que pude
\par\pard\plain\hyphpar} {
predecir el momento en el que iba a venir el soporte. Me llam\u243? la atenci\u243?
n, \par\pard\plain\hyphpar} {
el hecho de que los del interior, de ese valor, que no sienten nunca la
\par\pard\plain\hyphpar} {
obligaci\u243?n moral de mantener el precio arriba, compraran ahora el valor,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ante un descenso general. Deb\u237?a existir una raz\u243?n para ello. No eran
ni \par\pard\plain\hyphpar} {
ignorantes, ni fil\u225?ntropos, ni banqueros preocupados por mantener el
\par\pard\plain\hyphpar} {
218 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
precio arriba para vender m\u225?s acciones para contrarrestar. El precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
subi\u243? a pesar de mi venta y de la de los otros. En 153, puse a cubierto
\par\pard\plain\hyphpar} {
mis 10.000 acciones y en 156 me puse a largo porque para entonces la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinta me hab\u237?a dicho que la l\u237?nea de menor resistencia estaba hacia
\par\pard\plain\hyphpar} {
arriba. Estaba a la baja en el mercado general, y estaba enfrentando una
\par\pard\plain\hyphpar} {
condici\u243?n operativa en un determinado valor y no a una teor\u237?a
especu-\par\pard\plain\hyphpar} {
lativa en general. El precio desapareci\u243? de la vista, por encima de 200.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Fue lo m\u225?s sensacional de todo el a\u241?o. Fui sorprendido por algunos
\par\pard\plain\hyphpar} {
informes que dec\u237?an de forma hablada y escrita que se me hab\u237?a
estrujado \par\pard\plain\hyphpar} {
hasta hacerme perder ocho o nueve millones de d\u243?lares. En realidad, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a corto, sino a largo con T.T durante todo el ascenso. De hecho,
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantuve demasiado tiempo y dej\u233? escapar parte de mis ganancias en
\par\pard\plain\hyphpar} {
papel. \u191?Quiere saber por qu\u233? lo hice? Porque pensaba que los del interior
\par\pard\plain\hyphpar} {
de T.T, har\u237?an lo que yo habri\u225? hecho si hubiera estado en su lugar. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
eso es algo que a mi no incumb\u237?a, porque mi trabajo consiste en operar,
\par\pard\plain\hyphpar} {
o sea, aferrarme a los hechos que tengo ante m\u237?, y no en pensar qu\u233? es lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que deber\u237?an hacer los dem\u225?s. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XIX }}\par\pard\plain\hyphpar} {
No s\u233? cuando, ni quien utiliz\u243? la palabra "manipulaci\u243?n" por primera
vez en conexi\u243?n con lo que en realidad, no son m\u225?s que procesos
mercantiles \par\pard\plain\hyphpar} {
aplicados a la venta de un volumen de acciones en bolsa. Falsificar el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado para facilitar compras baratas de un valor que se desea acumular,
\par\pard\plain\hyphpar} {
es tambi\u233?n manipulaci\u243?n. Pero es diferente. Quiz\u225?s no sea
necesario \par\pard\plain\hyphpar} {
detener las pr\u225?cticas ilegales, pero ser\u237?a dif\u237?cil evitar hacer lo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
algunos pensar\u237?an que es ileg\u237?timo. \u191?C\u243?mo vas a comprar un
n\u250?mero \par\pard\plain\hyphpar} {
elevado de acciones en un mercado al alza sin determinar el precio t\u250?
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo?. Ese ser\u237?a el problema. \u191?C\u243?mo se puede resolver? Depende
de \par\pard\plain\hyphpar} {
tantas cosas que no se puede dar una soluci\u243?n general, a menos que digas;
\par\pard\plain\hyphpar} {
posiblemente por medio de una diestra manipulaci\u243?n, \u191?por ejemplo?
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, depende de las condiciones, no se puede dar una respuesta
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s concreta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me intereso profundamente por todas las fases de mi negocio y,
\par\pard\plain\hyphpar} {
por supuesto, aprendo de las experiencias de los otros, as\u237? como de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u237?as propias. Pero es muy dif\u237?cil aprender a manipular los valores hoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
en d\u237?a, en base a las historias que se pueden oir cualquier tarde tras el
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierre, en una oficina de corretaje. La mayor\u237?a de los trucos, ideas e
\par\pard\plain\hyphpar} {
invenciones de los d\u237?as pasados, o bien est\u225?n obsoletos, o son ilegales e
\par\pard\plain\hyphpar} {
impracticables. Las normas y las condiciones de la bolsa han cambiado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y la historia, incluso la historia m\u225?s detallada, de lo que Daniel Drew o
\par\pard\plain\hyphpar} {
Jacob Little o Jay Goul pudieron hacer durante cincuenta o setenta y
\par\pard\plain\hyphpar} {
cinco a\u241?os, es algo que casi no me merece la pena escuchar. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
219 \par\pard\plain\hyphpar} {
220 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulador de hoy en d\u237?a, no necesita considerar lo que ellos hac\u237?an
y \par\pard\plain\hyphpar} {
c\u243?mo lo hac\u237?an, del mismo modo que un cadete de West Point no
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesita ya estudiar arquer\u237?a, tal y como hac\u237?an sus antepasados, para
\par\pard\plain\hyphpar} {
incrementar sus conocimientos de bal\u237?stica. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por otro lado, es muy beneficioso estudiar los-factores humanos, la
\par\pard\plain\hyphpar} {
facilidad con que los seres humanos creen en lo que quieren creer; y c\u243?mo
\par\pard\plain\hyphpar} {
permiten dejarse influenciar por su codicia o por el coste del d\u243?lar de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
falta de cuidado del ciudadano medio. El temor y la esperanza siguen siendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
iguales que antes, no han experimentado cambios; por lo tanto, el estudio
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la psicolog\u237?a del especulador es tan v\u225?lida como antes. Las armas
\par\pard\plain\hyphpar} {
cambian, pero la estrategia sigue siendo estrategia, en lo relacionado con el campo
de batalla de la bolsa de Nueva York. Creo que el m\u225?s inteligente
\par\pard\plain\hyphpar} {
resumen de todo el asunto, estuvo en boca de Thomas F. Woodlock cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
declar\u243?: " Los principios del \u233?xito en la especulaci\u243?n de valores se
base en la suposici\u243?n de que la gente, en el futuro, seguir\u225? cometiendo
los mismos \par\pard\plain\hyphpar} {
errores que se cometieron en el pasado." \par\pard\plain\hyphpar} {
En los "booms" que es cuando el p\u250?blico se encuentra en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en un n\u250?mero muy elevado, no hay nunca necesidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
sutilezas, as\u237? que no hay necesidad de perder el tiempo discutiendo sobre
\par\pard\plain\hyphpar} {
la manipulaci\u243?n o sobre la especulaci\u243?n durante esos periodos; ser\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
como intentar hallar la diferencia entre las gotas de lluvia que caen en
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuestro tejado, y las que caen en el tejado de enfrente. Los tontos han
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentado siempre conseguir algo a cambio de nada, y la gran atracci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de todos los "booms"es siempre, un instinto de juego elevado por la avaricia y por
un desmedido deseo de prosperidad. La gente que busca \par\pard\plain\hyphpar} {
dinero f\u225?cil, siempre ha de pagar un precio para aprender que \u233?se es
un \par\pard\plain\hyphpar} {
privilegio al que no se puede acceder en esta s\u243?rdida tierra. Al principio,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando escuchaba las fant\u225?sticas historias de los viejos tiempos, y las
\par\pard\plain\hyphpar} {
ideas que ten\u237?an, sol\u237?a pensar que la gente era m\u225?s cr\u233?dula en
los a\u241?os \par\pard\plain\hyphpar} {
1860 y 70 que en los a\u241?os 90. Pero estaba seguro de que ese mismo d\u237?a,
\par\pard\plain\hyphpar} {
o al d\u237?a siguiente, leer\u237?a en los peri\u243?dicos algo sobre el \u250?
ltimo Ponzi, o \par\pard\plain\hyphpar} {
sobre el fracaso de un corredor, o sobre los millones de dinero tonto que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?an ido a unirse con los ahorros desvanecidos de una silenciosa
\par\pard\plain\hyphpar} {
mayor\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando vine a Nueva York por primera vez, hab\u237?a un gran alboroto
\par\pard\plain\hyphpar} {
en relaci\u243?n con las ventas de lavados y las \u243?rdenes compartidas,
porque \par\pard\plain\hyphpar} {
todas esas pr\u225?cticas estaban prohibidas entonces. Algunas veces, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 221 \par\pard\plain\hyphpar} {
lavado era demasiado crudo como para enga\u241?ar a nadie. Los corredores
\par\pard\plain\hyphpar} {
no se lo pensaron dos veces antes de decir que "la lavander\u237?a estaba en
\par\pard\plain\hyphpar} {
activo"cada vez que alguien trataba de lavar alg\u250?n valor, y como ya he
\par\pard\plain\hyphpar} {
dicho antes, m\u225?s de una vez se produjo lo que ellos denominaban "
\par\pard\plain\hyphpar} {
impulsos de bucket shops", cuando se ofrec\u237?a un valor en dos o tres
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos por debajo, s\u243?lo para establecer el descenso en la cinta y aniquilar
\par\pard\plain\hyphpar} {
a los operadores de margen peque\u241?o, que estaban a largo con el valor en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la bucket shop. En cuanto a las \u243?rdenes compartidas, se utilizaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre con recelo, a causa de la dificultad en las operaciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
coordinaci\u243?n y sincronizaci\u243?n por parte de los operadores, todo esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba en contra de las normas del mercado. Hace unos a\u241?os, un famoso
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador cancel\u243? la venta, pero no la parte de compra de sus \u243?rdenes
\par\pard\plain\hyphpar} {
compartidas, y el resultado fue que un inocente corredor hizo que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio subiera unos venticinco puntos en pocos minutos, para verlo
\par\pard\plain\hyphpar} {
romperse a la misma celeridad tan pronto como se detuvo la compra. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
intenci\u243?n original era crear una apariencia de actividad. No es nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
bueno jugar con unas armas tan poco fidedignas. No puedes dar
dema-\par\pard\plain\hyphpar} {
siada confianza a tus mejores corredores, no si de verdad quieres seguir
\par\pard\plain\hyphpar} {
siendo miembro de la Bolsa de Nueva York. Tambi\u233?n las taxas han sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
de mucha importancia en todo lo relacionado con las transacciones y son
\par\pard\plain\hyphpar} {
mucho m\u225?s caras de lo que eran en el pasado. \par\pard\plain\hyphpar} {
La definici\u243?n de diccionario de la palabra manipulaci\u243?n hace
refe-\par\pard\plain\hyphpar} {
rencia a la palabra rinc\u243?n. Un rinc\u243?n puede ser el resultado de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulaci\u243?n, o puede ser el resultado de una compra competitiva, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocurri\u243? por ejemplo, con el rinc\u243?n de Northern Pacific el 9 de mayo de
1901, \par\pard\plain\hyphpar} {
en cuyo caso no se trataba de manipulaci\u243?n. El rinc\u243?n de Stutz
result\u243? ser \par\pard\plain\hyphpar} {
muy caro para todas las personas involucradas, tanto en dinero como en
\par\pard\plain\hyphpar} {
prestigio. Y no fue un rinc\u243?n ingeniado deliberadamente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En realidad, muy pocos rincones resultaron ser beneficiosos para
\par\pard\plain\hyphpar} {
los que los ingeniaron. Los dos rincones de Commodore Vanderbilt's
\par\pard\plain\hyphpar} {
Harlem dieron buen resultado, pero el viejo camarada se merec\u237?a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones que hizo, con la ayuda de un mont\u243?n de deportistas a corto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
legisladores y concejales corrompidos que trataron de hacerle un doble
\par\pard\plain\hyphpar} {
juego. Por otro lado, Jay Gould perdi\u243? en su rinc\u243?n de Northwestern.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Deacon S. V. White hizo un mill\u243?n en su rinc\u243?n de Lackawanna, pero Jim
\par\pard\plain\hyphpar} {
Keene perdi\u243? un mill\u243?n en la operaci\u243?n de Hannibal & St. Joe. El
\u233?xito \par\pard\plain\hyphpar} {
financiero de los rincones depende, por supuesto, del comportamiento
\par\pard\plain\hyphpar} {
222 \par\pard\plain\hyphpar} {
 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado de acciones acumuladas a un precio m\u225?s alto que el de
\par\pard\plain\hyphpar} {
coste y, para que eso ocurra con facilidad, las ventas a corto deben tener
\par\pard\plain\hyphpar} {
una cierta magnitud. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me preguntaba a menudo, porqu\u233? los rincones eran tan populares
\par\pard\plain\hyphpar} {
entre los grandes operadores de hace medio siglo. Eran hombres h\u225?biles
\par\pard\plain\hyphpar} {
y experimentados, de mente abierta, y con poca inclinaci\u243?n a
compor-\par\pard\plain\hyphpar} {
tamientos infantiles, basados en la filantrop\u237?a de sus compa\u241?eros
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores. A pesar de todo, se les clavaba el aguij\u243?n con una frecuencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
sorprendente. Un sabio operador me dijo que todos los grandes
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores de los a\u241?os 60 y 70, ten\u237?an una ambici\u243?n, sacar adelante un
rinc\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
En muchos casos, se trataba de vanidad, en otros se trataba de un deseo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de revancha. De todos modos el hecho de que se te se\u241?alara como el
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre que hab\u237?a arrinconado con \u233?xito un valor u otro, era en
realidad \par\pard\plain\hyphpar} {
el reconocimiento p\u250?blico de tu inteligencia y bravura. Esto
proporcio-\par\pard\plain\hyphpar} {
naba al autor del rinc\u243?n , un cierto derecho a sentirse superior. Aceptaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
los aplausos de sus compa\u241?eros, como algo plenamente merecido. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
era s\u243?lo el beneficio monetario, lo que impulsaba a estas persona a hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo lo que pod\u237?an con tal de conseguirlo. Era un complejo de vanidad,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se daba en los operadores de sangre fr\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
En aquellos dias, los perros se com\u237?an a los perros con toda facilidad.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Creo que ya he dicho antes, que he conseguido escaparme antes de que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
estrujaran en m\u225?s de una ocasi\u243?n, no porque poseyera un misterioso
\par\pard\plain\hyphpar} {
sentido de pron\u243?stico, sino porque, generalmente, puedo decir en qu\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento el car\u225?cter de la compra hace que sea una imprudencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
ponerme a corto. Esto lo hago en base a unos tests muy normales, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estoy seguro de que tambi\u233?n se utilizaban en la antig\u252?edad. El viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
Daniel Drew, sol\u237?a estrujar a los muchachos con mucha frecuencia, y les
\par\pard\plain\hyphpar} {
hizo pagar precios muy altos por las acciones de Erie que le vendieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
a corto. A \u233?l le estrujo Commodore Vanderbilt en Erie, y cuando el viejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
Drew le pidi\u243? misericordia Commodore cre\u243? el verso siguiente:
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
El que vende lo que no es de su posesi\u243?n }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
debe volver a comprarlo, o ir a prisi\u243?n. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Wall Street no recuerda mucho, acerca de un operador que fue uno
\par\pard\plain\hyphpar} {
de sus titanes durante m\u225?s de una generaci\u243?n. Su expresi\u243?n
preferida, que \par\pard\plain\hyphpar} {
pas\u243? a la inmortalidad, era la frase "valor de riego."
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
223 \par\pard\plain\hyphpar} {
Addison G. Jerome, era el rey reconocido del Tablero P\u250?blico en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la primavera de 1863. Seg\u250?n me dicen, sus pron\u243?sticos sobre el
mercado, \par\pard\plain\hyphpar} {
se consideraban tan buenos como dinero efectivo en el banco. Fue un
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran operador y gan\u243? millones. Era liberal, hasta el punto de llegar a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
extravagancia y tuvo un gran seguimiento en Wall Street, hasta que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Henry Keep, conocido como William el silencioso, le estruj\u243? todos sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones en el rinc\u243?n de O\u237?d Southern. Keep, dicho sea de paso, era
\par\pard\plain\hyphpar} {
cu\u241?ado del Gobernador Roswell P. Flower. \par\pard\plain\hyphpar} {
En el pasado, casi todos los rincones consist\u237?an principalmente en
\par\pard\plain\hyphpar} {
no dejar que el otro supiera que t\u250? estabas tratando de arrinconar el
valor, \par\pard\plain\hyphpar} {
un valor que \u233?l estaba queriendo vender a corto. Por lo tanto, esto estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
dirigido a los profesionales, porque el p\u250?blico general no le gusta
posi-\par\pard\plain\hyphpar} {
cionarse a corto. Las razones que motivaban a estos sabios profesionales
\par\pard\plain\hyphpar} {
a poner sus l\u237?neas a corto, eran las mismas que motivan a los operadores
\par\pard\plain\hyphpar} {
de hoy. Aparte de la venta por parte de pol\u237?ticos rompedores en el rinc\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Harlem de Commodore, yo deduzco de todas las historias que he
\par\pard\plain\hyphpar} {
leido, que los operadores profesionales vend\u237?an el valor porque estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado alto; y ellos pensaban que estaba demasiado alto, porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
nunca antes hab\u237?a estado tan alto; y eso hac\u237?a que fuera demasiado
alto \par\pard\plain\hyphpar} {
para comprarlo; y si era demasiado alto para comprar, tambi\u233?n era
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado alto para vender. Eso parece bastante moderno \u191?no? Ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensaban en el precio, \u161?y Commodore pensaba en el valor! As\u237? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante muchos a\u241?os despu\u233?s, los viejos me cuentan que cuando la gente
\par\pard\plain\hyphpar} {
deseaba describir la pobreza, sol\u237?an decir: "\u161?se puso a corto con Harlem!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hace muchos a\u241?os, estuve hablando con uno de los antiguos
corre-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores de Jay Gould. \u201?l me aseguraba que Mr. Goul era algo m\u225?s que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre extra\u241?o, Daniel Drew sol\u237?a decir, refir\u233?endose a \u233?l,"
\u161?Su toque \par\pard\plain\hyphpar} {
es la muerte! pero \u233?l estaba muy por encima de todas las manipulaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
pasadas y presentes. Desde luego, debi\u243? haber sido un mago financiero para
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer lo que hizo; eso es indudable. Creo adivinar que ten\u237?a un don
\par\pard\plain\hyphpar} {
especial para adaptarse a las nuevas condiciones, y esto en un operador
\par\pard\plain\hyphpar} {
es algo muy valioso. \u201?l variaba sus m\u233?todos de ataque y defensa sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
vacilar, porque le preocupaba m\u225?s la manipulaci\u243?n de la propiedad que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la especulaci\u243?n con valores. \u201?l manipulaba para la inversi\u243?n, no
para el \par\pard\plain\hyphpar} {
giro de mercado. Comprendi\u243? r\u225?pidamente que el dinero estaba en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
posesi\u243?n de los ferrocarriles, y no en manipular sus acciones en el suelo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la bolsa. \u201?l, por supuesto, utilizaba el mercado de valores. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
224 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
sospecho que lo hac\u237?a porque era el modo m\u225?s f\u225?cil y r\u225?pido de
obtener \par\pard\plain\hyphpar} {
dinero, y \u233?l necesitaba muchos millones, al igual que el viejo Collis P.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Huntington, estaba siempre acelarado, porque necesitaba veinte o treinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones m\u225?s de lo que los bancos estaban dispuestos a prestarle. La
\par\pard\plain\hyphpar} {
visi\u243?n sin dinero, significa ataques al coraz\u243?n, con dinero, significa
\par\pard\plain\hyphpar} {
consecuci\u243?n de los fines; y eso signfica poder; y el poder significa
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero; y el dinero significa consecuci\u243?n de los fines; y asi
sucesivamen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te, una y otra vez. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, la manipulaci\u243?n no era privilegio exclusivo de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
grandes figuras de aquellos d\u237?as. Tambi\u233?n los peque\u241?os manipuladores
\par\pard\plain\hyphpar} {
daban a veces en la diana. Recuerdo que un viejo corredor, me cont\u243? una
\par\pard\plain\hyphpar} {
historia referente a los modos y a la moral de los primeros a\u241?os 60. Dijo:
\par\pard\plain\hyphpar} {
"El primer recuerdo consciente que tengo de Wall Street es mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
primera visita al distrito financiero. Mi padre ten\u237?a algunos negocios
all\u237?, y por alguna raz\u243?n, me llev\u243? con \u233?l. Llegamos a Broadway
y giramos en \par\pard\plain\hyphpar} {
Wall Street. Caminamos por Wall Street, y justo cuando llegamos a
\par\pard\plain\hyphpar} {
Broad Streeet, o m\u225?s bien , a Nassau Street, hacia la esquina donde se
\par\pard\plain\hyphpar} {
encuentra el edificio de la banca de Trust Company, vi una gran multitud
\par\pard\plain\hyphpar} {
de gente que segu\u237?a a dos hombres. El primero caminaba hacia el este,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tratando de aparentar despreocupaci\u243?n. Le segu\u237?a el otro, un hombre
con \par\pard\plain\hyphpar} {
la cara sonrojada, que agitaba su sombrero furiosamente con una mano,
\par\pard\plain\hyphpar} {
mientras agitaba el otro pu\u241?o en el aire. Gritaba: "\u161?Shylock!\u161?
Shylock! \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Cu\u225?l es el precio del dinero? \u161?Shylock!\u161?Shylock!" pod\u237?a
ver cabezas \par\pard\plain\hyphpar} {
asom\u225?ndose a las ventanas. En aquellos tiempos no ten\u237?an rascacielos,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero estoy seguro de que la historia lleg\u243? al cielo. Mi padre pregunt\u243?
qu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba sucediendo, y alguien le contest\u243? algo que no pude oir, estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado ocupado tratando de aferrarme a la mano de mi padre, para
\par\pard\plain\hyphpar} {
que la multitud no nos separara. La multitud era cada vez mayor, tal y
\par\pard\plain\hyphpar} {
como sucede siempre. Desde Nassau Street, Broad Street y desde todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
los lugares ven\u237?an hombres corriendo, con los ojos de expresi\u243?n
azorada. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando finalmente conseguimos salir del atasco, mi padre me explic\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
que el hombre que gritaba "Shylock"estaba as\u237? as\u237?. He olvidado su
\par\pard\plain\hyphpar} {
nombre, pero era el mayor operador de la ciudad, y se dec\u237?a que hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ganado y perdido m\u225?s dinero que nadie en Wall Street, con la excepci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Jacob Little. Recuerdo el nombre de Jacob Little, porque pens\u233? que
\par\pard\plain\hyphpar} {
era un nombre muy gracioso. El otro hombre, el tal Shylock, era una
\par\pard\plain\hyphpar} {
especie de armario candado lleno de dinero. Tampoco recuerdo su
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
225 \par\pard\plain\hyphpar} {
nombre. Pero recuerdo que era alto, delgado y p\u225?lido. En esos d\u237?as,
los \par\pard\plain\hyphpar} {
grupos sol\u237?an cantar el dinero tom\u225?ndolo prestado, o m\u225?s bien
reducien-\par\pard\plain\hyphpar} {
do la cantidad disponible para los prestatarios de la bolsa. Lo tomaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
prestado y obten\u237?an un cheque certificado. No acostumbraban a retirar
\par\pard\plain\hyphpar} {
el dinero y utilizarlo. Esto, por supuesto, era un fraude. En mi opini\u243?n
era \par\pard\plain\hyphpar} {
una forma de manipulaci\u243?n. " \par\pard\plain\hyphpar} {
Estoy de acuerdo con el viejo amigo. Era una fase de manipulaci\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que no tenemos en la actualidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XX }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Yo nunca habl\u233? con ninguno de los grandes manipuladores de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se habla todav\u237?a en Wall Street. No me refiero a los l\u237?deres; me
\par\pard\plain\hyphpar} {
refiero a los manipuladores. Todos ellos pertenec\u237?an a generaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
anteriores a la m\u237?a, aunque cuando vine a Nueva York, por primera vez,
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
James R. Keene, el m\u225?s grande de todos, } estaba en la flor de la vida. Pero
yo entonces era s\u243?lo un jovencito, preocupado tan solo por duplicar, en
\par\pard\plain\hyphpar} {
una oficina de corretaje de buena reputaci\u243?n, el \u233?xito que hab\u237?a
logrado \par\pard\plain\hyphpar} {
en las "bucket shop" de mi ciudad natal. Y, adem\u225?s, en aquellos tiempos Keene
estaba ocupado con las acciones de U.S. Steel, su pieza maestra
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la manipilaci\u243?n, yo no ten\u237?a ning\u250?n tipo de experiencia en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulaci\u243?n, ning\u250?n conocimiento real de su valor o significado, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ninguna gran necesidad de obtener tal conocimiento. Si es que alguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
vez pens\u233? en ello, supongo que lo deb\u237? observar como una forma
elegante \par\pard\plain\hyphpar} {
de fraude, que llevaba a cabo trucos tan sucios como los que me hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
jugado en las Bucket- shops. Tales pensamientos, estaban fundados en
\par\pard\plain\hyphpar} {
conjeturas y suposiciones; o en adivinanzas, pero no en ning\u250?n tipo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
an\u225?lisis inteligente. \par\pard\plain\hyphpar} {
M\u225?s de un hombre de los que le conocieron bien, me ha dicho que
\par\pard\plain\hyphpar} {
Keene era el operador m\u225?s valiente y brillante de todos los que han
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajado en Wall Street. Y decir esto es decir mucho, porque ha habido
\par\pard\plain\hyphpar} {
bastantes grandes operadores. Sus nombres se han olvidado, pero fueron
\par\pard\plain\hyphpar} {
reyes en su d\u237?a, \u161?reyes por un d\u237?a! La cinta les sac\u243? de la
oscuridad hac\u237?a la luz de la fama financiera, pero el papel de la cinta no fue
suficientemen-227 \par\pard\plain\hyphpar} {
228 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
te fuerte como para mantenerles en esa posici\u243?n durante un tiempo
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficiente, que les permitiera convertirse en personajes hist\u243?ricos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Keene fue, sin duda, el mejor manipulador de aquellos d\u237?as, y el d\u237?a
en \par\pard\plain\hyphpar} {
que rein\u243? fue largo y excitante. \par\pard\plain\hyphpar} {
Capitaliz\u243? su conocimiento del juego, su experiencia como operador
\par\pard\plain\hyphpar} {
y su talento, cuando vendi\u243? sus servicios a los hermanos Havemayer, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?an que desarrollara un mercado para las acciones de Az\u250?car. En
ese \par\pard\plain\hyphpar} {
momento estaba en la bancarrota, de otro modo habr\u237?a seguido operando
\par\pard\plain\hyphpar} {
a su modo; \u161?era un verdadero apostador! Tuvo \u233?xito con el az\u250?car;
\par\pard\plain\hyphpar} {
convirti\u243? sus acciones en las favoritas, y esto hizo que se vendieran con
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran facilidad. Tras esto, fue requerido una y otra vez, para que se hiciera
\par\pard\plain\hyphpar} {
cargo de consorcios. Me han dicho que estas operaciones de consorcio,
\par\pard\plain\hyphpar} {
nunca pidi\u243? ni acept\u243? una tarifa, sino que pag\u243? sus acciones como
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquier otro miembro del consorcio. La direcci\u243?n y conducci\u243?n del
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor en el mercado, estaba exclusivamente a su cargo. A menudo se
\par\pard\plain\hyphpar} {
hablaba de traici\u243?n, en ambos lados. Su enemistad con el grupo Ryan fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
la consecuencia de tales acusaciones. No es dif\u237?cil que un manipulador
\par\pard\plain\hyphpar} {
se vea incomprendido por parte de sus asociados. Ellos no ven sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesidades del mismo modo que \u233?l. Esto lo s\u233? por experiencia propia.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Es una pena que Keene no dejara constancia de su mayor haza\u241?a,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el \u233?xito en la manipulaci\u243?n de las acciones de U.S. Steel en 1901.
Seg\u250?n \par\pard\plain\hyphpar} {
mi informaci\u243?n, nunca se entrevist\u243? con J.P. Morgan para hablar de
ello. \par\pard\plain\hyphpar} {
La firma de Morgan operaba con, o a trav\u233?s de, Talbot J. Taylor & Co.,
\par\pard\plain\hyphpar} {
en cuya oficina estableci\u243? Keene su cuartel central. Talbot Taylor era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
hijo pol\u237?tico de Keene. Me aseguran que la tarifa que recib\u237?a Keene
por \par\pard\plain\hyphpar} {
su trabajo consist\u237?a en el placer derivado del mismo. Es bien sabido que
\par\pard\plain\hyphpar} {
obtuvo millones operando en el mercado que \u233?l ayudo a poner al alza esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
primavera. \u201?l le dijo a un amigo m\u237?o que, en unas pocas semanas,
vendi\u243? \par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado abierto, para el sindicato de aseguradores, m\u225?s de siete mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
quinientas acciones. No est\u225? mal, si tenemos en cuenta dos cosas; Que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se trataba de valores nuevos, que no hab\u237?an sido probados todav\u237?a, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pertenec\u237?an a una corporaci\u243?n cuya capitalizaci\u243?n era mayor que toda
la \par\pard\plain\hyphpar} {
deuda global de los Estados Unidos en aquellos tiempos; y segundo, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres como D.G. Reid, W.B. Leeds, los hermanos Moore, Henry
\par\pard\plain\hyphpar} {
Phipps, H.C. Frick y otros magnates del acero hab\u237?an vendido tambi\u233?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
cientos de miles de acciones al p\u250?blico, al mismo tiempo y en el mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado que Keen hab\u237?a ayudado a crear. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
229 \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, las condiciones generales estaban a su favor. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?xito se hizo posible, no solo gracias al negocio en concreto, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n al sentimiento y al ilimitado apoyo financiero. Lo que ten\u237?
amos \par\pard\plain\hyphpar} {
no era s\u243?lo un gran mercado al alza, sino un boom y un estado mental que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no era muy probable que tuvi\u233?ramos otra vez. El p\u225?nico de las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
indigestas vino m\u225?s tarde, cuando Steel, que Keene hab\u237?a hecho
ascen-\par\pard\plain\hyphpar} {
der hasta 55 en 1901, se vendi\u243? a 10 en 1903 y a 8 7/8 en 1904.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No podemos analizar las campa\u241?as especulativas de Keene. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
disponemos de sus libros; no existe una constancia precisa y detallada de
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus operaciones. Ser\u237?a muy interesante, por ejemplo, ver como trabaj\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
en "Amalgamated Copper". H. H. Rogers y William Rockefeller hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
tratado de deshacerse de sus excedentes en el mercado, pero no lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
consiguieron. Finalmente, pidieron a Keene que les pusieran sus l\u237?neas
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado, y \u233?l acept\u243?. No olvidemos que H. H. Rogers era el
hombre \par\pard\plain\hyphpar} {
de negocios m\u225?s capaz en aquellos d\u237?as en Wall Street y que William
Ro-\par\pard\plain\hyphpar} {
chefeller era el especulador m\u225?s audaz de todo el grupo de Standard Oil.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pr\u225?cticamente, ten\u237?an unos recursos ilimitados, as\u237? como un gran
pres-\par\pard\plain\hyphpar} {
tigio y muchos a\u241?os de experiencia en el juego del mercado. Y, a pesar
\par\pard\plain\hyphpar} {
de todo, tuvieron que recurrir a Keene. Menciono esto para mostrar que
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunas tareas s\u243?lo pueden ser llevadas a cabo por un especialista. He
ah\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
un valor muy solicitado, apadrinado por los m\u225?s grandes capitalistas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Am\u233?rica, y s\u243?lo se pudo vender a costa de un gran sacrificio de dinero
\par\pard\plain\hyphpar} {
y prestigio. Rogers y Rockefeller fueron lo bastante inteligentes como
\par\pard\plain\hyphpar} {
para decidir que s\u243?lo Keene pod\u237?a ayudarles. \par\pard\plain\hyphpar} {
Keene se puso a trabajar de inmediato. Ten\u237?a un mercado al alza
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el que trabajar y vendi\u243? doscientas veinte mil acciones de
Amalgama-\par\pard\plain\hyphpar} {
ted a la par. Tras deshacerse de la l\u237?nea de los del interior, el p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
sigui\u243? comprando y el precio subi\u243? en diez puntos. En realidad, los
del \par\pard\plain\hyphpar} {
interior se pusieron al alza con el mismo valor que hab\u237?an vendido,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando vieron el \u237?mpetu con que lo estaba comprando el p\u250?blico. Hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
una historia que dice que Rogers aconsej\u243? a Keene ponerse a largo con
\par\pard\plain\hyphpar} {
Amalgamated. No es muy cre\u237?ble que Rogers intentara descargarse a
\par\pard\plain\hyphpar} {
costa de Keene. Era tan listo como para saber que Keene no era ingenuo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Keene trabaj\u243? tal y como lo hab\u237?a hecho siempre, o sea, {\i
llevando a cabo }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
la gran venta en el camino de descenso posterior a la gran subida. } Por supuesto,
sus movimientos de t\u225?ctica estaban dirigidos por sus necesidades y por las
corrientes menores que cambiaban de d\u237?a en d\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar}
{
230 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
En el mercado de valores, como en la guerra, es aconsejable tener
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre en cuenta la diferencia entre estrategia y t\u225?ctica.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Uno de los hombres de confianza de Keene, uno de los mejores
\par\pard\plain\hyphpar} {
pescadores que conozco, me dijo el otro d\u237?a que durante la campa\u241?a de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Amalgamated, Keene se vio un d\u237?a casi sin ninguna acci\u243?n, o sea, sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
ninguna de las acciones que se hab\u237?a visto obligado a tomar al tratar de
\par\pard\plain\hyphpar} {
elevar su precio; y al d\u237?a siguiente volvi\u243? a comprar miles de acciones.
El \par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a despu\u233?s las vendi\u243? con un buen beneficio. Despu\u233?s dejaba el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado completamente s\u243?lo, para ver c\u243?mo \u233?ste cuidaba de s\u237?
mismo, \par\pard\plain\hyphpar} {
y para acostumbrarle a que lo hiciera. Cuando lleg\u243? el momento de poner
\par\pard\plain\hyphpar} {
la l\u237?nea en el mercado, hizo lo que ya he dicho: la vendi\u243? en el
descenso. \par\pard\plain\hyphpar} {
El p\u250?blico que opera est\u225? siempre a la b\u250?squeda de una
recuperaci\u243?n y, \par\pard\plain\hyphpar} {
adem\u225?s, est\u225? tambi\u233?n el cubrimiento de los cortos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Un hombre que estuvo muy cerca de Keene, durante la operaci\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
me dijo que despu\u233?s de que Keene vendiera la l\u237?nea de Rogers-
Rocke-\par\pard\plain\hyphpar} {
feller por una cantidad aproximada a los veinte o veinticinco millones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares en met\u225?lico, Rogers le envi\u243? un cheque por doscientos mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u243?lares. Esto recuerda a la esposa del millonario que dio a la empleada
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la limpieza del Metropolitan Opera House, cincuenta c\u233?ntimos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
recompensa, por encontrar su collar de perlas de cien mil d\u243?lares. Keene
\par\pard\plain\hyphpar} {
les devolvi\u243? el cheque junto con una nota muy atenta en la que dec\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l no era un corredor de bolsa, y que estaba satisfecho de haberles sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u250?til. Ellos se quedaron con el cheque, y le escribieron diciendo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar\u237?an encantados de trabajar de nuevo con \u233?l. \u161?Fue poco tiempo
\par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de esto, cuando H. H. Rogers dio a Keene el amistoso consejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de comprar Amalgamated a 130! \par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Un brillante operador, James R. Keene! Su secretaria me dijo, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando el mercado iba a su favor Mr. Keene era de lo m\u225?s irascible; y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
que le conocieron dicen que este mal humor lo expresaba en frases ir\u243?nicas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que permanec\u237?an grabadas durante mucho tiempo en la mente de los que
\par\pard\plain\hyphpar} {
le o\u237?an. Pero cuando iba perdiendo, su humor era inmejorable, un gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre de mundo, agradable, epigram\u225?tico, interesante.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a, en grado superlativo, las cualidades intelectuales
asocia-\par\pard\plain\hyphpar} {
das en todas partes a los especuladores de \u233?xito. Es obvio que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
discut\u237?a con la cinta. Es cierto que no ten\u237?a miedo, pero nunca fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
imprudente. Si descubr\u237?a que estaba equivocado, rectificaba su posici\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
en un abrir y cerrar de ojos. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 231 \par\pard\plain\hyphpar} {
Desde aquel tiempo, ha habido tantos cambios en las normas del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de valores, tantas puestas en vigor de las viejas normas, tantos
\par\pard\plain\hyphpar} {
impuestos aplicables a las ventas de los valores, y a los beneficios obtenidos de
los mismos, etc. que el juego parece diferente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los recursos que Keene pod\u237?a utilizar con habilidad y \u233?xito, no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?an utilizar ya. Adem\u225?s, y de eso estamos seguros, la moralidad en
Wall \par\pard\plain\hyphpar} {
Street, se encuentra ahora en un plano m\u225?s alto. De todos modos, creo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
es justo afirmar que en cualquier periodo de nuestra historia financiera,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Keene habr\u237?a sido un gran manipulador, porque era un gran operador de
\par\pard\plain\hyphpar} {
bolsa y conoc\u237?a el juego de la especulaci\u243?n palmo a palmo. Obtuvo
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
sus logros por las condiciones de aquel tiempo que le permitieron
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacerlo. Habr\u237?a tenido el mismo \u233?xito en sus operaciones en 1922, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
en 1901 o en 1879, cuando lleg\u243? por primera vez a Nueva York, desde
\par\pard\plain\hyphpar} {
California, y obtuvo nueve millones de d\u243?lares en dos a\u241?os. Algunos
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombres caminan mucho m\u225?s deprisa que el resto de la gente. Casi
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre son los l\u237?deres, no importa lo que cambie el modo de andar de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la gente. \par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho, el cambio no es, de ning\u250?n modo, tan radical como uno
\par\pard\plain\hyphpar} {
se lo imagina. Las recompensas no son tan grandes, ya no existe el
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajo que podr\u237?amos considerar pionero, por lo tanto tampoco existe
\par\pard\plain\hyphpar} {
la recompensa a dicho trabajo. Pero en algunos aspectos, la
manipula-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n es mucho m\u225?s f\u225?cil de lo que era; en otros aspectos es mucho
m\u225?s \par\pard\plain\hyphpar} {
dura de lo que era en la \u233?poca de Keene. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hay ninguna duda de que la publicidad es un arte, y la
manipula-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n es el arte de la publicidad a trav\u233?s de la cinta. La cinta debe
contar \par\pard\plain\hyphpar} {
la historia que el manipulador desea que lean sus lectores. Cuanto m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
cierta sea la historia, m\u225?s convincente ser\u225?, y cuanto m\u225?s
convincente \par\pard\plain\hyphpar} {
sea, m\u225?s desarrollar\u225? el arte de la publicidad. Por ejemplo, hoy en
d\u237?a un \par\pard\plain\hyphpar} {
manipulador no solo tiene que hacer que un valor parezca fuerte, tambi\u233?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiene que hacer que sea fuerte. Por lo tanto, la manipulaci\u243?n debe estar
\par\pard\plain\hyphpar} {
basada en principios operativos seguros. Esto es lo que hizo que Keene
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuera un maravilloso manipulador; era un operador consumado.
\par\pard\plain\hyphpar} {
La palabra "manipulaci\u243?n" est\u225? empezando a sonar mal. Necesita
\par\pard\plain\hyphpar} {
un alias. Creo que no existe nada tan misterioso o trucado en lo referente
\par\pard\plain\hyphpar} {
al proceso mismo cuando tiene por objeto la venta de un valor en grandes
\par\pard\plain\hyphpar} {
cantidades, siempre y cuando, por supuesto, tales operaciones no vayan
\par\pard\plain\hyphpar} {
acompa\u241?adas de tergiversaci\u243?n. Creo que no hay ninguna duda respecto
\par\pard\plain\hyphpar} {
232 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
al hecho de que un manipulador , necesariamente, busca a sus
compra-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores entre los especuladores. Se dirige a aquellos hombres que intentan
\par\pard\plain\hyphpar} {
recuperar grandes cantidades de capital, y est\u225?n dispuestos a correr m\u225?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
riesgos de los normales. No me da mucha l\u225?stima, aquel hombre que
\par\pard\plain\hyphpar} {
sabiendo esto, culpa a los dem\u225?s de su fracaso en el intento de hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero f\u225?cil. Es un tipo muy inteligente cuando gana. \u161?Pero cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
pierde dinero, siempre son los otros los tramposos; los manipuladores!.
\par\pard\plain\hyphpar} {
En tales momentos y viniendo de tales labios, la palabra connota el uso
\par\pard\plain\hyphpar} {
de cartas marcadas. Pero esto no es as\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Generalmente, el objeto de la manipulaci\u243?n es desarrollar la
ca-\par\pard\plain\hyphpar} {
pacidad de mercado, o sea, la capacidad de deshacerse de un n\u250?mero
\par\pard\plain\hyphpar} {
considerable de acciones, a un determinado precio y en un determinado
\par\pard\plain\hyphpar} {
momento. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, un consorcio, debido a un giro en las condiciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
generales del mercado, se puede sentir incapaz de vender, a menos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacerlo con un sacrificio que puede no resultar nada gratificante.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces, pueden decidir emplear un profesional, con la creencia de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
su habilidad y su experiencia le capacitan para dirigir una retirada a
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo, en vez de sufrir una terrible derrota. \par\pard\plain\hyphpar} {
Observar\u225? que no hablo de la manipulaci\u243?n dirigida a obtener una
\par\pard\plain\hyphpar} {
considerable acumulaci\u243?n de acciones lo m\u225?s baratas posible, como por
\par\pard\plain\hyphpar} {
ejemplo, en la compra para el control, esto no ocurre muy a menudo hoy
\par\pard\plain\hyphpar} {
en d\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando Jay Gould deseaba asegurar su control de Western \par\pard\plain\hyphpar} {
Union y decidi\u243? comprar un elevado n\u250?mero de acciones, Washington
\par\pard\plain\hyphpar} {
E. Connor, que no habia sido visto en el parqu\u233? de la bolsa durante a\u241?os,
\par\pard\plain\hyphpar} {
apereci\u243? en persona de modo repentino en el Poste de Western Union.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Comenz\u243? a apostar por Western Union. Los operadores se rieron , de {\i
m }\par\pard\plain\hyphpar} {
estupidez al creerle tan simple, y le vendieron con gran animaci\u243?n todos
\par\pard\plain\hyphpar} {
las acciones que \u233?l quer\u237?a comprar. Era un truco demasiado simple,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pensar que pudo hacer que el precio ascendiera actuando como si Mr.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gould quisiera comprar Western Union. \u191?Fue eso manipulaci\u243?n? Creo
\par\pard\plain\hyphpar} {
que solo puedo responder diciendo "\u161?No; y s\u237?!. \par\pard\plain\hyphpar} {
En la mayor\u237?a de los casos el objeto de la manipulaci\u243?n es, como ya
\par\pard\plain\hyphpar} {
dije, vender el valor al p\u250?blico, al mejor precio posible. No es s\u243?lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuesti\u243?n de vender, sino de distribuir. Obviamente, es mucho m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
conveniente que un valor est\u233? en manos de mil personas, y no en manos
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 233 \par\pard\plain\hyphpar} {
de un s\u243?lo hombre, mucho m\u225?s conveniente para el mercado. As\u237?, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulador no debe considerar tan s\u243?lo la venta a un buen precio, sino
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n el car\u225?cter de la distribuci\u243?n . \par\pard\plain\hyphpar} {
No tiene ning\u250?n sentido tratar de que un precio suba hasta un nivel
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy alto, si no se puede inducir al p\u250?blico a que lo compre m\u225?s tarde.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre que los manipuladores inexpertos tratan de descargaren la cumbre
\par\pard\plain\hyphpar} {
y fracasan, los m\u225?s expertos te dicen que puedes llevar a un caballo al
agua \par\pard\plain\hyphpar} {
pero no le puedes hacer beber. \u161?Originales diablillos! De hecho, es
reco-\par\pard\plain\hyphpar} {
mendable recordar una regla de manipulaci\u243?n, una regla que Keene y sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
predecesores conoc\u237?an muy bien. Es \u233?sta: {\i
Los valores se manipulan }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
hasta el punto m\u225?s alto posible, y despu\u233?s se venden al p\u250?blico en
el }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
descenso. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Comencemos por el principio. Supongamos que hay alguien, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
sindicato de seguros, o un consorcio, o uno individual, que tiene unos
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores que desea vender al mejor precio posible. En la Bolsa de Nueva
\par\pard\plain\hyphpar} {
York se cotiza a un precio bastante bajo. El mejor lugar para venderlo
\par\pard\plain\hyphpar} {
deber\u237?a ser el mercado abierto, y el mejor comprador deber\u237?a ser el
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico en general. Las negociaciones para la venta est\u225?n a cargo de
un \par\pard\plain\hyphpar} {
hombre. \u201?l, o alg\u250?n asociado, ha intentado vender sin \u233?xito en
Bolsa. Si \par\pard\plain\hyphpar} {
es que no lo est\u225? ya, muy pronto estar\u225? suficientemente familiarizado con
\par\pard\plain\hyphpar} {
las operaciones del mercado de valores, como para comprender, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesita m\u225?s experiencia y aptitud para el trabajo de la que \u233?l posee.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Conoce personalmente, o por referencias, a varios hombres que han
\par\pard\plain\hyphpar} {
tenido \u233?xito en operaciones parecidas, y decide avalarse con su habilidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
profesional. Busca a uno de ellos, tal y como buscar\u237?a a un m\u233?dico si
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuviera enfermo o a un ingeniero si necesitara ese tipo de experto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Suponga que ha oido hablar de m\u237? como de un hombre que conoce
\par\pard\plain\hyphpar} {
el juego. Bien, acepto que intente descubrir todo lo que pueda acerca de
m\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s, solicita una entrevista, y llegado el momento telefonea a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, lo m\u225?s probable es que yo conozca el valor y lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
representa. Es mi deber saberlo. Vivo de eso. Mi visitante me dice lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l y sus asociados desean hacer, y me pide que me haga cargo de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces llega mi turno para hablar. Solicito toda la informaci\u243?n que
\par\pard\plain\hyphpar} {
creo necesaria, para obtener un claro entendimiento de lo que se me pide.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esto y la lectura de las condiciones actuales, me ayudan ha hacer una
\par\pard\plain\hyphpar} {
234 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
estimaci\u243?n de las probabilidades de \u233?xito en la operaci\u243?n que se me
ha \par\pard\plain\hyphpar} {
propuesto. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si mi informaci\u243?n me inclina hacia un resultado favorable, acepto
\par\pard\plain\hyphpar} {
la proposici\u243?n y le digo ah\u237? y entonces cuales ser\u225?n los t\u233?
rminos que \par\pard\plain\hyphpar} {
requerir\u233? por mis servicios. Si \u233?l, a su vez, acepta mis t\u233?rminos,
los \par\pard\plain\hyphpar} {
honorarios y las condiciones, me pongo a trabajar de inmediato.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Generalmente pregunto y recibo opciones sobre las acciones.
In-\par\pard\plain\hyphpar} {
sisto en que las opciones graduadas son las m\u225?s justas para todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
implicados. El precio de la opci\u243?n comienza un poco por debajo del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado reinante y luego sube; digamos, por ejemplo, que obtengo
\par\pard\plain\hyphpar} {
opciones sobre cien mil acciones y el valor se cotiza a 40. Comienzo con
\par\pard\plain\hyphpar} {
una opci\u243?n para algunos miles de acciones a 35, otra a 37, otra a 40, otras
\par\pard\plain\hyphpar} {
a 45 y 50, y as\u237? hasta llegar a 75/80. \par\pard\plain\hyphpar} {
Si como resultado del trabajo profesional, mi manipulaci\u243?n, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio sube, y si en el nivel m\u225?s alto hay una buena demanda del valor,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y puedo vender una buena cantidad de acciones, yo, por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
materializo la opci\u243?n. Estoy haciendo dinero; pero mis clientes tambi\u233?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
est\u225?n haciendo dinero. As\u237? es como deber\u237?a de ser. Si ellos
est\u225?n pagando \par\pard\plain\hyphpar} {
mi habilidad, deben obtener un valor por ello. Por supuesto, hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocasiones en que un consorcio est\u225? a punto de sufrir una p\u233?rdida, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
esto no sucede muy a menudo, porque yo, generalmente, no me hago
\par\pard\plain\hyphpar} {
cargo de ning\u250?n trabajo a menos que vea, claramente, que se puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
obtener una ganancia. Ese a\u241?o no tuve tanta suerte en una o dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaciones, y no obtuve ninguna ganancia. Hay algunas razones, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?sa es otra historia que quiz\u225?s cuente m\u225?s tarde.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El primer paso, en un movimiento al alza de un valor, es anunciar
\par\pard\plain\hyphpar} {
el hecho de que existe un movimiento alcista en funcionamiento. Suena
\par\pard\plain\hyphpar} {
tonto \u191?verdad?. Bien, piense un momento. No es tan tonto como parece
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?a qu\u233? no? El modo m\u225?s efectivo de anunciar lo que, en efecto, son
tus \par\pard\plain\hyphpar} {
honorables intenciones es hacer que el valor sea activo y fuerte. Despu\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de todo lo que se ha dicho y hecho, {\i
el mejor agente publicitario del }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
mundo es el pronosticador, y el mejor medio publicitario la cinta. } No hace falta
hacer literatura para mis clientes. No tengo que informar a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
prensa diaria del valor de las acciones o revisar las revistas financieras
\par\pard\plain\hyphpar} {
en busca de noticias sobre las perspectivas de la empresa. Tampoco
\par\pard\plain\hyphpar} {
tengo que hacer un seguimiento. Consigo todas estas cosas tan altamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
deseables, haciendo que el valor sea activo. {\i
Cuando hay actividad, se da }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
235 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
una sincronizada demanda de explicaciones; } y esto significa, por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, que las razones necesarias para la publicaci\u243?n, se abastecen
\par\pard\plain\hyphpar} {
solas, sin ninguna ayuda por mi parte. \par\pard\plain\hyphpar} {
La actividad es lo que piden todos los operadores del parqu\u233?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Compraran o vender\u225?n cualquier valor a cualquier nivel, si es que hay un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado libre para ello. Llevar\u225?n a cabo operaciones en miles de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones siempre y cuando vean actividad, y su capacidad global es
\par\pard\plain\hyphpar} {
considerable. Sucede que constituyen el primer grupo de compradores
\par\pard\plain\hyphpar} {
del manipulador. Te seguir\u225?n durante todo el ascenso y, por lo tanto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ser\u225?n de gran ayuda en todas las etapas de la operaci\u243?n. Creo que
James \par\pard\plain\hyphpar} {
R. Keene sol\u237?a utilizar a los operadores de sala m\u225?s activos, porque
con \par\pard\plain\hyphpar} {
ello evitaba la manipulaci\u243?n, y porque adem\u225?s sab\u237?a que \u233?stos
eran los \par\pard\plain\hyphpar} {
mejores expandidores de negocios y los mejores distribuidores de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos. \par\pard\plain\hyphpar} {
A menudo les daba opciones verbales, sobre el mercado, para que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos pudieran hacer alg\u250?n trabajo provechoso antes de que \u233?l lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
convirtiera en dinero en met\u225?lico. Hac\u237?a que obtuvieran ganancias.
Para \par\pard\plain\hyphpar} {
conseguir un seguimiento profesional, yo nunca he tenido que hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
nada m\u225?s que conseguir que un valor fuera activo. Los operadores no
\par\pard\plain\hyphpar} {
piden m\u225?s. Por supuesto, hay que recordar que estos profesionales del
\par\pard\plain\hyphpar} {
parqu\u233? de la Bolsa compran acciones con la intenci\u243?n de venderlas con
\par\pard\plain\hyphpar} {
una ganancia. No insisten demasiado en que sea una gran ganancia; pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
debe ser una ganancia r\u225?pida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por las razones que ya he expuesto, hago que el valor se vuelva
\par\pard\plain\hyphpar} {
activo para llamar la atenci\u243?n de los especuladores. Lo compro, lo vendo
\par\pard\plain\hyphpar} {
y los operadores especulativos act\u250?an en consecuencia. La presi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
venta no tiende a ser muy fuerte, cuando un hombre tiene un stock
\par\pard\plain\hyphpar} {
almacenado de una forma tan especulativa como yo. Por lo tanto la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra est\u225? por encima de la venta, y el p\u250?blico sigue al l\u237?der, que
no es \par\pard\plain\hyphpar} {
el manipulador, sino los operadores de la sala. El p\u250?blico entra en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
juego como comprador. Respondo a esta altamente deseada demanda, o
\par\pard\plain\hyphpar} {
sea, vendo el valor de forma equilibrada. Si la demanda es lo que debiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
ser, absorber\u225? m\u225?s cantidad de acciones de las que yo acumul\u233? en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
primeras etapas de la manipulaci\u243?n; y cuando esto pase, vender\u233? el
valor \par\pard\plain\hyphpar} {
a corto, o sea, t\u233?cnicamente. En otras palabras, vendo m\u225?s acciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las que realmente tengo. Para m\u237? \u233?sta es una t\u233?cnica
perfectamente \par\pard\plain\hyphpar} {
segura, ya que, en realidad, estoy vendiendo en contra de mis opciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
236 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, cuando la demanda del p\u250?blico se hace menos intensa, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor deja de subir. Entonces espero. \par\pard\plain\hyphpar} {
Digamos, entonces, que el valor ha dejado de subir. Tenemos ante
\par\pard\plain\hyphpar} {
nosotros un d\u237?a d\u233?bil. El mercado, en su totalidad puede desarrollar
una \par\pard\plain\hyphpar} {
reacci\u243?n, o alg\u250?n operador avispado puede percibir que no hay ninguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
orden de compra de mi valor, entonces lo vende, y sus compa\u241?eros le
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguen. Por cualquiera que sea la raz\u243?n, mi valor comienza a descender.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, entonces empiezo a comprarlo. Le doy el soporte que todo valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
debe tener si es que est\u225? en buena relaci\u243?n con sus propios
patrocinado-\par\pard\plain\hyphpar} {
res. Y lo que es m\u225?s: soy capaz de soportarlo sin acumularlo, o sea, sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
incrementar la cantidad que tendr\u233? que vender m\u225?s adelante. Observe
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hago todo esto sin que disminuyan mis recursos financieros. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, lo que en realidad estoy haciendo es poner el valor a cubierto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El valor que vend\u237? a corto a precios m\u225?s altos cuando la demanda del
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico o de los operadores, o de ambos, me dio la oportunidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacerlo. Siempre es bueno dejar claro ante los operadores, y ante el
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico tambi\u233?n, que la demanda del valor est\u225? descendiendo. Esto
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiende a la temeraria venta a corto, por parte de los profesionales, y la
\par\pard\plain\hyphpar} {
liquidaci\u243?n de los asustados propietarios, que es la venta que se produce,
\par\pard\plain\hyphpar} {
generalmente, cuando un valor comienza a debilitarse de forma
progre-\par\pard\plain\hyphpar} {
siva que es, a la vez, lo que el valor suele hacer cuando no tiene soporte.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estas compras de puesta a cubierto que llevo a cabo, constituyen lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo denomino proceso de estabilizaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
A medida que el mercado se va ampliando, yo vendo acciones en
\par\pard\plain\hyphpar} {
el ascenso, pero nunca lo suficiente como para confirmar el ascenso. Es
\par\pard\plain\hyphpar} {
obvio que cu\u225?ntas m\u225?s acciones venda en un ascenso razonable y
orde-\par\pard\plain\hyphpar} {
nado, m\u225?s animar\u233? a los especuladores conservadores, que son m\u225?s
nu-\par\pard\plain\hyphpar} {
merosos que los temerarios operadores de la sala;y adem\u225?s tendr\u233? m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
capacidad de proporcionar soporte al valor durante los inevitables d\u237?as
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u233?biles. Estando a corto en todo momento, estoy siempre en situaci\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
proporcionar soporte al valor sin peligro para m\u237?. Como norma, doy
\par\pard\plain\hyphpar} {
comienzo a la venta a un precio que me proporcione un beneficio. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
en muchas ocasiones vendo sin obtener beneficio, simplemente para
\par\pard\plain\hyphpar} {
crear o incrementar lo que yo denomino mi poder de compra sin riesgo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mi negocio no consiste tan solo en hacer que el precio suba o en vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
un elevado n\u250?mero de acciones para un cliente, sino tambi\u233?n en obtener
\par\pard\plain\hyphpar} {
dinero para m\u237? mismo. Esa es la raz\u243?n por la que yo nunca pido a mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 237 \par\pard\plain\hyphpar} {
clientes que financien mis operaciones. Mi tarifa est\u225? en relaci\u243?n con mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?xito. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, lo que he descrito no es una t\u233?cnica invariable. Ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
tengo ni me adhiero a un sistema inflexible. Modifico mis t\u233?rminos y mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones de acuerdo a las circunstancias. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando se desea distribuir un valor, se le debe manipular primero
\par\pard\plain\hyphpar} {
hasta el punto m\u225?s alto posible y venderlo despu\u233?s. Repito esto porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
es fundamental y porque aparentemente el p\u250?blico piensa que la compra
\par\pard\plain\hyphpar} {
se produce siempre en el punto m\u225?s alto. Algunas veces un valor se puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
quedar estancado, o sea; no sube. Este es el momento apropiado para
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender. Naturalmente, el precio descender\u225? a causa de la venta mucho m\u225?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
de lo que deseas, pero siempre puedes hacer que vuelva a subir. Mientras
\par\pard\plain\hyphpar} {
el valor que est\u233? manipulando siga ascendiendo, a causa de mi compra,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estoy en la seguridad de que voy en el buen camino, y si hace falta lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
compro con toda seguridad y utilizo mi propio dinero sin miedo, del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo modo que comprar\u237?a cualquier otro valor que actuara del mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
modo. Es la l\u237?nea de menor resistencia. Seguramente recordar\u225? mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
teor\u237?as acerca de esa l\u237?nea. Bien, cuando la l\u237?nea de precio de
menor \par\pard\plain\hyphpar} {
resistencia est\u225? ya establecida, yo la sigo. No porque est\u233?
manipulando \par\pard\plain\hyphpar} {
este determinado valor en ese particular momento, sino porque soy
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador de acciones en todo momento. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando mi compra no hace que el valor suba dejo de comprarlo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
comienzo a venderlo; y eso, exactamente, es lo que har\u237?a con ese mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor si no lo estuviera manipulando. Lo m\u225?s esencial de la puesta en
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de un valor, como ya sabe, se hace en el descenso. {\i
Es totalmente} {\i
asombroso, comprobar la cantidad de acciones de las que se puede
un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
hombre deshacer en un descenso. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Repito que, en ning\u250?n momento, durante la manipulaci\u243?n, olvido
\par\pard\plain\hyphpar} {
que soy un operador de valores. Despu\u233?s de todo, mis problemas como
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulador son los mismos que tengo como operador. Todo tipo de
ma-\par\pard\plain\hyphpar} {
nipulaci\u243?n llega a su fin cuando un manipulador no puede hacer que un
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor haga lo que \u233?l quiere. {\i
Cuando el valor, que est\u225? manipulando, no }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
act\u250?a de la forma adecuada, d\u233?jelo. No discuta con la cinta. No
se }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
empe\u241?e en recuperar los beneficios. Dejarlo mientras se puede
es }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
bueno, y barato. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XXI }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Soy muy consciente de que todas estas generalidades no son demasiado
\par\pard\plain\hyphpar} {
impresionantes. Las generalidades pocas veces impresionan a nadie.
Segu-\par\pard\plain\hyphpar} {
ramente tendr\u233? m\u225?s \u233?xito en mi relato si doy un ejemplo concreto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Contar\u233? c\u243?mo hice que el precio de un valor subiera 30 puntos,
acumu-\par\pard\plain\hyphpar} {
lando tan solo siete mil acciones y desarrollando un mercado que habr\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
podido absorber cualquier n\u250?mero de acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Se trataba de Imperial Steel. El valor lo hab\u237?an emitido personas
\par\pard\plain\hyphpar} {
de gran reputaci\u243?n, y hab\u237?a sido pronosticado como una valiosa
propie-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad. Alrededor del 30 por ciento del valor estaba entre el p\u250?blico general
\par\pard\plain\hyphpar} {
a trav\u233?s de varias casas de Wall Street, pero no hab\u237?a habido ning\u250?n
tipo \par\pard\plain\hyphpar} {
de actividad significativa despu\u233?s de la colocaci\u243?n. De vez en cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguien preguntaba acerca del valor y alguien del interior, miembro del
\par\pard\plain\hyphpar} {
sindicato asegurador, dec\u237?a que las ganancias de la compa\u241?\u237?a eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
mejores de lo que se hab\u237?a esperado y las perspectivas eran m\u225?s que
\par\pard\plain\hyphpar} {
alentadoras. Esto era bastante cierto y muy bueno hasta que dur\u243?, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
no exactamente emocionante. No hab\u237?a ning\u250?n tipo de atracci\u243?n
espe-\par\pard\plain\hyphpar} {
culativa, y desde el punto de vista del inversionista la estabilidad del
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio y la permanencia del dividendo estaban todav\u237?a por demostrar .
\par\pard\plain\hyphpar} {
Era un valor que nunca se hab\u237?a comportado de modo sensacionalista.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Era tan apaciguado, que nunca hubo ning\u250?n ascenso que corroborara los
\par\pard\plain\hyphpar} {
informes de los del interior. Pero por otro lado, el precio tampoco
\par\pard\plain\hyphpar} {
descend\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
Imperial Steel permanec\u237?a ignorado, contento con ser uno de esos
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores que no bajan porque nadie vende y que nadie vende porque a
\par\pard\plain\hyphpar} {
239 \par\pard\plain\hyphpar} {
240 \par\pard\plain\hyphpar} {
nadie le gusta ir a corto en un valor que no est\u225? bien distribuido; el
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendedor est\u225? a merced de los del interior. Del mismo modo, no hay nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
que induzca a comprar dicho valor. Por lo tanto, para el inversionista,
\par\pard\plain\hyphpar} {
Imperial Steel era una espuculaci\u243?n. Para el especulador era un muerto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
uno de esos que hace que te conviertas en especulador en contra de tu
\par\pard\plain\hyphpar} {
voluntad, por el simple hecho de entrar en trance, en el momento en que
\par\pard\plain\hyphpar} {
te pones a largo. Quien se vea obligado a arrastrar un cad\u225?ver, durante
\par\pard\plain\hyphpar} {
un a\u241?o o m\u225?s, pierde siempre algo m\u225?s que el coste original del
difunto; \par\pard\plain\hyphpar} {
est\u225? seguro de que se ver\u225? atado a ello, cuando se cruce algo bueno en su
\par\pard\plain\hyphpar} {
camino. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a, el miembro principal del sindicato Imperial Steel,
actuan-\par\pard\plain\hyphpar} {
do para s\u237? mismo y para sus asociados, vino a verme. Deseaban crear un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado para el valor, del cual ellos pudieran controlar el 70% no
dis-\par\pard\plain\hyphpar} {
tribuido. Quer\u237?an que yo vendiera sus acciones a unos precios mejores
\par\pard\plain\hyphpar} {
de los que ellos obtendr\u237?an si trataban de venderlo en el mercado abierto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Quer\u237?an saber en que t\u233?rminos me har\u237?a cargo del trabajo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Les dije que les avisar\u237?a en varios dias. Despu\u233?s me puse a mirar
\par\pard\plain\hyphpar} {
el caso. Ten\u237?a expertos en los diversos departamentos de la compa\u241?\u237?
a, \par\pard\plain\hyphpar} {
industrial, comercial y financiero. Me dieron unos informes imparciales,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin ning\u250?n tipo de prejuicio. Yo no estaba a la busca de los puntos buenos
\par\pard\plain\hyphpar} {
y malos, s\u243?lo buscaba los hechos, la realidad, tal y como era.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Los informes mostraban que era una propiedad de gran valor. Las
\par\pard\plain\hyphpar} {
perspectivas justificar\u237?an las compras del valor al precio reinante en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, si el inversionista esperara un poco. Bajo estas circunstancias
\par\pard\plain\hyphpar} {
un ascenso en el precio ser\u237?a en realidad lo m\u225?s com\u250?n y lo m\u225?s
leg\u237?timo \par\pard\plain\hyphpar} {
de todos los movimientos del mercado, a saber, el proceso de no tener en
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta el futuro. Por lo tanto, no habia raz\u243?n para que no pudiera hacerme
\par\pard\plain\hyphpar} {
cargo de la manipulaci\u243?n alcista de Imperial Steel. \par\pard\plain\hyphpar} {
Les comuniqu\u233? la decisi\u243?n que hab\u237?a tomado y ellos llamaron a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
oficina para ultimar detalles. Les dije cuales eran mis condiciones. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?a dinero en met\u225?lico por mis servicios, sino opciones de compra
en \par\pard\plain\hyphpar} {
c\u237?en mil acciones de Imperial Steel. El precio de las opciones de compra
\par\pard\plain\hyphpar} {
ascendi\u243? desde 70 hasta 100. Esto a algunas personas les puede parecer
\par\pard\plain\hyphpar} {
una tarifa demasiado alta. Pero quien piense as\u237? deber\u237?a considerar
que \par\pard\plain\hyphpar} {
los del interior estaban seguros de que ellos no podr\u237?an vender cien mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, ni siquiera cincuenta mil acciones a 70. No hab\u237?a mercado para
\par\pard\plain\hyphpar} {
el valor. Todos aquellos comentarios sobre maravillosas ganancias y
\par\pard\plain\hyphpar} {
241 \par\pard\plain\hyphpar} {
excelentes perspectivas no hab\u237?an producido compradores, al menos no
\par\pard\plain\hyphpar} {
en una cantidad digna. Adem\u225?s, yo no pod\u237?a obtener mi tarifa en
\par\pard\plain\hyphpar} {
met\u225?lico sin que antes mis clientes ganaran algunos millones de d\u243?
lares. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no pretend\u237?a conseguir una comisi\u243?n de venta exorbitante, sino una
\par\pard\plain\hyphpar} {
tarifa contingente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Sabiendo que las acciones ten\u237?an un valor real y que las
condicio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes generales del mercado eran alcistas y por lo tanto favorables a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
avance en todos los valores buenos, supuse que las cosas me iban a salir
\par\pard\plain\hyphpar} {
bien. Mis clientes se animaron a causa de las opiniones que yo expresaba,
\par\pard\plain\hyphpar} {
aceptaron mis condiciones r\u225?pidamente, y la operaci\u243?n comenz\u243?
rodea-\par\pard\plain\hyphpar} {
da de sentimientos placenteros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Proced\u237? a protegerme en la medida de lo posible. El sindicato
\par\pard\plain\hyphpar} {
pose\u237?a, o controlaba, alrededor del 70 por ciento del valor a vender. Les
\par\pard\plain\hyphpar} {
ped\u237? que depositaran su 70 por ciento bajo un contrato de dep\u243?sito. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?a ser tierra de abono para los grandes accionistas. Si la mayor\u237?a de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las acciones estaban inmovilizadas, todav\u237?a ten\u237?a un 30 por ciento del
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor para considerar, pero ese era un riesgo que deb\u237?a correr.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Los especuladores experimentados no esperan nunca verse
invo-\par\pard\plain\hyphpar} {
lucrados en aventuras sin riesgos. De hecho, hab\u237?a la misma
probabili-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad de que todas las acciones, que no estaban bajo el contrato de
\par\pard\plain\hyphpar} {
dep\u243?sito, fueran lanzadas al mercado de un solo golpe, que la de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
todos los asegurados de una compa\u241?\u237?a de seguros de vida murieran a esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
misma hora, ese mismo d\u237?a. Existen tablas no impresas de riesgos en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de valores, as\u237? como de la mortalidad humana. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Habi\u233?ndome protegido de algunos de los peligros evitables en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n de bolsa de ese tipo, estaba preparado para comenzar mi
cam-\par\pard\plain\hyphpar} {
pa\u241?a. El objetivo de \u233?sta era hacer que mis opciones adquirieran
valor. \par\pard\plain\hyphpar} {
Para hacer esto deb\u237?a hacer que el precio subiera y desarrollar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado en el que pudieran vender cien mil acciones, el valor en el que
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantuve opciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Lo primero que tuve que hacer fue averiguar cuantas acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
podr\u237?an salir al mercado en un ascenso. Esto se hizo f\u225?cilmente a
trav\u233?s \par\pard\plain\hyphpar} {
de mis corredores, que no ten\u237?an ninguna dificultad en averiguar qu\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones estaban a la venta en, o por encima de, el mercado. No se si los
\par\pard\plain\hyphpar} {
especialistas les dijeron qu\u233? \u243?rdenes ten\u237?an en sus libros o no. El
precio \par\pard\plain\hyphpar} {
nominal era 70, pero no podr\u237?a haber vendido ni una sola acci\u243?n a este
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio. No ten\u237?a evidencia de que existiera, al menos, una moderada
\par\pard\plain\hyphpar} {
242 \par\pard\plain\hyphpar} {
demanda a ese precio, o incluso un poco por debajo. Ten\u237?a que actuar en
\par\pard\plain\hyphpar} {
relaci\u243?n con lo que me hab\u237?an averiguado mis corredores. Pero esto era
\par\pard\plain\hyphpar} {
suficiente para mostrarme que hab\u237?a muchas acciones en venta y muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
pocos deseos de comprarlas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Tan pronto como tuve una l\u237?nea en estos puntos, yo tom\u233? todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que estaban a la venta a 70, e incluso m\u225?s alto. Cuando digo
\par\pard\plain\hyphpar} {
"yo" quiero decir mis corredores. Las ventas estaban por cuenta de
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos de los accionistas minoritarios, porque mis clientes,
natural-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, hab\u237?an cancelado todas las ordenas de venta que podr\u237?an haber
\par\pard\plain\hyphpar} {
dado, antes de inmovilizar el valor. \par\pard\plain\hyphpar} {
No tuve que comprar muchas acciones. Lo que es m\u225?s, sab\u237?a que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el avance adecuado traer\u237?a otras \u243?rdenes de compra, y, por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
tambi\u233?n \u243?rdenes de venta. \par\pard\plain\hyphpar} {
No di a nadie pron\u243?sticos alcistas acerca de Imperial Steel. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
necesitaba hacerlo. Mi trabajo consist\u237?a en buscar el modo de influir de
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma directa en el sentimiento, a trav\u233?s del mejor tipo de publicidad. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
digo que no debiera existir nunca la propaganda alcista. Es tan leg\u237?timo
\par\pard\plain\hyphpar} {
y tan deseable anunciar la calidad de un nuevo valor, como anunciar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
calidad de la lana, el calzado o los autom\u243?viles. El p\u250?blico debe tener
una \par\pard\plain\hyphpar} {
informaci\u243?n precisa y fidedigna. Lo que quiero decir es que la cinta hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hecho todo lo que yo necesitaba para alcanzar mi prop\u243?sito. Como ya he
\par\pard\plain\hyphpar} {
dicho antes, los peri\u243?dicos de reputaci\u243?n siempre tratan de publicar
\par\pard\plain\hyphpar} {
explicaciones para los distintos movimientos . Son noticia. Sus lectores
\par\pard\plain\hyphpar} {
no s\u243?lo piden saber lo que ocurre en el mercado de valores, sino tambi\u233?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
por qu\u233? ocurre. Por lo tanto, antes de que el manipulador levante un dedo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
los escritores financieros habr\u225?n imprimido toda la informaci\u243?n y
todos \par\pard\plain\hyphpar} {
los comentarios que tengan a su alcance, y habr\u225?n analizado los informes
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre los beneficios, las condiciones y las perspectivas de la operaci\u243?n;
\par\pard\plain\hyphpar} {
en resumen, cualquier cosa que pueda dar un poco de luz de antemano.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre que un periodista, o un conocido, pregunta mi opini\u243?n acerca
\par\pard\plain\hyphpar} {
de un valor no vacilo en expresarla. No doy consejos ni pron\u243?sticos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma voluntaria, pero en mis operaciones, no obtengo ninguna ganancia
\par\pard\plain\hyphpar} {
del hecho de mantenerlas en secreto. Al mismo tiempo, me doy cuenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que el mejor de todos los pronosticadores es la cinta, el vendedor m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
persuasivo es la cinta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando hube absorbido todas las acciones que estaban a la venta,
\par\pard\plain\hyphpar} {
a 70, e incluso un poco por encima, alivi\u233? al mercado de esa presi\u243?n,
y \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 243 \par\pard\plain\hyphpar} {
naturalmente, esto hizo que la l\u237?nea de menor resistencia de Imperial
\par\pard\plain\hyphpar} {
Steel, apareciera de forma clara para prop\u243?sitos operativos. Era una l\u237?
nea \par\pard\plain\hyphpar} {
manifiestamente alcista. En el momento en que los observadores
opera-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores del parqu\u233? percibieron esto, supusieron que el valor iba a subir, no
\par\pard\plain\hyphpar} {
sab\u237?an hasta que nivel, pero sab\u237?an lo suficiente como para empezar a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar. Yo respond\u237? de modo inmediato a su demanda de Imperial
\par\pard\plain\hyphpar} {
Steel, creada tan solo por la clara tendencia alcista del valor, \u161?el infalibre
pron\u243?stico alcista de la cinta! Vend\u237? a los operadores las acciones que
yo \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a comprado al principio a los cansados accionistas. Por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
llev\u233? a cabo esta venta de un modo juicioso, me content\u233? con hacer frente
\par\pard\plain\hyphpar} {
a la demanda. No quer\u237?a forzar al valor para que entrara en el mercado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y tampoco quer\u237?a que el ascenso fuera demasiado r\u225?pido. No hubiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
sido un buen negocio vender la mitad del mis cien mil acciones en esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
etapa de la operaci\u243?n. Mi trabajo consist\u237?a en desarrollar un mercado
en \par\pard\plain\hyphpar} {
el que pudiera vender toda la l\u237?nea. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero aunque vend\u237? todas las acciones que los operadores estaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
ansiosos por comprar, el mercado estaba privado, temporalmente, de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
poder de compra, que hab\u237?a ejercido hasta ese momento firmemente. A su
\par\pard\plain\hyphpar} {
debido tiempo, las compras de los operadores cesaron y el precio dej\u243? de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ascender. Tan pronto como esto ocurri\u243? comenz\u243? la venta por parte de
\par\pard\plain\hyphpar} {
quienes estaban al alza o por parte de aquellos operadores cuyas razones
\par\pard\plain\hyphpar} {
para comprar desaparecieron en el instante en que se detuvo la tendencia
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcista. Pero yo estaba preparado para esta venta, y en el descenso volv\u237? a
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar todas las acciones que hab\u237?a vendido a los operadores un par de
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos m\u225?s arriba. Yo sab\u237?a que estas accjones se iban a vender a su
\par\pard\plain\hyphpar} {
vez,cuando se detuviera la tendencia bajista, y cuando el precio dejara
\par\pard\plain\hyphpar} {
de descender, dejar\u237?an de llegar las \u243?rdenes de venta.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces comenc\u233? de nuevo otra vez. Tom\u233? todas las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
que estaban a la venta en el ascenso, no eran muchas, y el precio comenz\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a ascender por segunda vez; desde un punto de partida por encima de 70.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No olvide que en el descenso hay muchos accionistas que se arrepienten
\par\pard\plain\hyphpar} {
de no haber vendido las suyas, pero que no las vender\u225?n tres o cuatro
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos a partir del m\u225?ximo. Este tipo de especuladores siempre se
\par\pard\plain\hyphpar} {
prometen a si mismos venderlas si se produce una recuperaci\u243?n. Dan
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u243?rdenes de venta en el ascenso, y despu\u233?s cambian de opini\u243?n
cuando \par\pard\plain\hyphpar} {
cambia la tendencia del precio del valor. Por supuesto, siempre hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguna toma de ganancias por parte de algunos r\u225?pidos corredores a
\par\pard\plain\hyphpar} {
244 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
quienes les gusta jugar seguro y para quienes una ganancia es siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
una ganancia que se debe tomar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo lo que tuve que hacer despu\u233?s fue repetir el proceso;
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
prando y vendiendo de forma alternativa; pero trabajando siempre hacia
\par\pard\plain\hyphpar} {
arriba. \par\pard\plain\hyphpar} {
Algunas veces, tras tomar todas las acciones a la venta, el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
se precipita hacia arriba bruscamente, dando lugar a lo que se podr\u237?a
de-\par\pard\plain\hyphpar} {
nominar peque\u241?as r\u225?fagas alcistas en el valor que se est\u225?
manipulando. \par\pard\plain\hyphpar} {
Es una excelente publicidad, porque hace que se hable de ello y porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
atrae tanto a los operadores profesionales como a esa parte del p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
especulador al que le gusta la acci\u243?n. Esto es lo que hice en Imperial
\par\pard\plain\hyphpar} {
Steel, y respond\u237? a todas las demandas que se produjeron gracias a estas
\par\pard\plain\hyphpar} {
agitaciones. Mi venta siempre mantuvo el movimiento alcista dentro de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los l\u237?mites, tanto en extensi\u243?n como en velocidad. Al comprar en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
descenso y vender en el ascenso, estaba haciendo algo m\u225?s que hacer que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el precio subiera: Estaba desarrollando la "mercabilidad" de Imperial Steel.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tras comenzar mis operaciones, no hubo nunca un momento en \par\pard\plain\hyphpar}
{
el que un hombre no pudiera comprar o vender el valor con toda libertad;
\par\pard\plain\hyphpar} {
quiero decir con esto; comprar o vender una cantidad razonable sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
causar fluctuaciones demasiado violentas en el precio. Hab\u237?a
desapare-\par\pard\plain\hyphpar} {
cido el miedo a quedarse seco en lo alto si compraba, o estrujado si
\par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237?a. La expansi\u243?n gradual entre los profesionales y el p\u250?blico de
la \par\pard\plain\hyphpar} {
creencia en la permanencia en el mercado de Imperial Steel tuvo mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ver con la confianza que se cre\u243? en el movimiento; y por supuesto,
\par\pard\plain\hyphpar} {
la actividad puso tambi\u233?n fin a otras muchas objeciones. El resultado fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
que, tras comprar y vender muchos miles de acciones, consegu\u237? que las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones se vendieran a la par. A cien d\u243?lares la acci\u243?n, todo el
mundo \par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?a comprar Imperial Steel. \u191?Por qu\u233? no? Ahora todos sab\u237?an
que era \par\pard\plain\hyphpar} {
un buen valor; que hab\u237?a sido y segu\u237?a siendo una ganga. La prueba fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
el ascenso. Un valor que pod\u237?a moverse treinte puntos a partir de 70,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a moverse treinta m\u225?s a partir de la par. Este era el razonamiento de
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Durante el tiempo en que hice que los precios subieran esos treinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos acumul\u233? solamente siete mil acciones. El precio en esta l\u237?nea
era \par\pard\plain\hyphpar} {
de una media de 85. Eso significaba un beneficio de quince puntos; pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
por supuesto, el beneficio total, todav\u237?a en papel, era mucho m\u225?s. Era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 245 \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio bastante seguro, ya que ten\u237?a un mercado que absorber\u237?a todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que yo quisiera vender. El valor se vender\u237?a a un precio m\u225?s alto
con \par\pard\plain\hyphpar} {
una manipulaci\u243?n juiciosa y yo ten\u237?a opciones de compra graduadas en
\par\pard\plain\hyphpar} {
cien mil acciones comenzando en 70 y terminando en 100. \par\pard\plain\hyphpar} {
Las circunstancias evitaron que llevara a cabo ciertos planes que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a ideado para convertir mis ganancias, en papel, en dinero en
\par\pard\plain\hyphpar} {
met\u225?lico. Hab\u237?a sido una buena manipulaci\u243?n, estrictamente leg\u237?
tima y \par\pard\plain\hyphpar} {
merecidamente pr\u243?spera. La propiedad de la compa\u241?\u237?a era valiosa y el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio m\u225?ximo del valor no era muy alto. Uno de los miembros del
\par\pard\plain\hyphpar} {
sindicato original tuvo el deseo de obtener el control de la propiedad, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
prominente banco con amplios recursos. Posiblemente, el control de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
empresa pr\u243?spera y en desarrollo como Imperial Steel Corporation es
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s valioso para una firma bancaria que para el inversionista individual.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esta firma me hizo una oferta de compra de todas mis acciones del valor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esto significaba un importante beneficio para m\u237?, y la acept\u233?
inmedia-\par\pard\plain\hyphpar} {
tamente. Siempre que puedo, estoy dispuesto a vender de un golpe y con
\par\pard\plain\hyphpar} {
un buen beneficio. Estaba bastante satisfecho de lo que hab\u237?a conseguido
\par\pard\plain\hyphpar} {
con este negocio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Antes de vender todas mis opciones de compra de las cien mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, supe que estos banqueros hab\u237?an empleado m\u225?s expertos para
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevar a cabo un an\u225?lisis mucho m\u225?s profundo de la propiedad. Sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
informes fueron suficientes como para que me hicieran la oferta de
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra. Me qued\u233? varios miles de acciones del valor para invertir. Creo
\par\pard\plain\hyphpar} {
en ello. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hab\u237?a nada en mi manipulaci\u243?n de Imperial Steel que no fuera
\par\pard\plain\hyphpar} {
normal y seguro. Mientras el precio sigui\u243? ascendiendo, a causa de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra, supe que estaba en lo cierto. Este valor nunca se estanc\u243?, tal y
\par\pard\plain\hyphpar} {
como hacen otros algunas veces. Cuando descubres que no responde
\par\pard\plain\hyphpar} {
adecuadamente a tu compra, ya no necesitas ning\u250?n otro pron\u243?stico para
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender. Sabes que si las acciones tienen un valor en el mercado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores y las condiciones generales son correctas, siempre puedes volver
\par\pard\plain\hyphpar} {
a conseguirlas tras el descenso, aunque sea en treinta puntos. Pero no
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuve que hacer nada as\u237? con Imperial Steel. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando manipulo valores nunca pierdo de vista los principios
\par\pard\plain\hyphpar} {
b\u225?sicos de operaci\u243?n. Quiz\u225?s usted se pregunte por qu\u233?
repito \u233?sto con-\par\pard\plain\hyphpar} {
tinuamente, o por qu\u233? pongo tanto \u233?nfasis en el hecho de que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
discuto con la cinta o pierdo el control de mis nervios a causa del
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
246 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
portamiento del mercado. Usted debe pensar, \u191?o no?, que los hombres
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligentes que han ganado millones con sus propios negocios y,
\par\pard\plain\hyphpar} {
adem\u225?s, han operado con \u233?xito en el mercado de valores, deben ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
conscientes de la sabidur\u237?a que entra\u241?a tomar parte en el juego de
forma \par\pard\plain\hyphpar} {
desapasionada. Pues bien, se sorprender\u237?a de la frecuencia con que
\par\pard\plain\hyphpar} {
muchos de nuestros m\u225?s pr\u243?speros promotores se comportan como
\par\pard\plain\hyphpar} {
mujeres hist\u233?ricas cuando el mercado no act\u250?a del modo que ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
desean. Parece que se lo toman como una ofensa personal, de este modo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
primero pierden los nervios, y luego comienzan a perder dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Ha habido mucho cotilleo acerca de un desacuerdo entre John
\par\pard\plain\hyphpar} {
Prentiss y yo. La gente espera una dram\u225?tica narraci\u243?n sobre una
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n en Bolsa que tuvo malos resultados o alguna trampa que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
cost\u243?, o le cost\u243?, millones; o algo parecido. Pues bien, no es
as\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Prentiss y yo eramos amigos desde hac\u237?a muchos a\u241?os. En algunas
\par\pard\plain\hyphpar} {
ocasiones \u233?l hab\u237?a dado alguna informaci\u243?n que yo pude utilizar
con \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios, y yo le hab\u237?a dado a \u233?l algunos consejos, puede que los
\par\pard\plain\hyphpar} {
siguiera y puede que no, si lo hizo estoy seguro de que ahorr\u243? dinero.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?l era muy instrumental a la hora de organizar y promocionar la
\par\pard\plain\hyphpar} {
Petroleum Products Company. Tras un debut m\u225?s o menos afortunado
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado, las condiciones generales cambiaron y el nuevo valor no
\par\pard\plain\hyphpar} {
se comport\u243? tan bien como Prentiss y sus asociados esperaban. Cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
las condiciones generales volvieron a cambiar para mejor, Prentiss
\par\pard\plain\hyphpar} {
form\u243? un consorcio y comenz\u243? a operar en Pete Products.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No puedo decir nada acerca de su t\u233?cnica. \u201?l no me dijo en que
\par\pard\plain\hyphpar} {
consist\u237?a y yo no se lo pregunt\u233?. Pero es obvio que a pesar.de su
experiencia en Wall Street y su indudable inteligencia, fuera lo que fuera aquello
que \par\pard\plain\hyphpar} {
hizo, result\u243? ser de poco valor, y el consorcio no tard\u243? mucho tiempo
en \par\pard\plain\hyphpar} {
descubrir que no pod\u237?an deshacerse de muchas acciones. Debi\u243? haberlo
\par\pard\plain\hyphpar} {
intentado todo, porque el manager de un consorcio no pide nunca ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
sustituido por alguien de fuera a menos que se sienta incapaz de
\par\pard\plain\hyphpar} {
conseguir su cometido, y esa es la \u250?ltima cosa que el hombre medio
\par\pard\plain\hyphpar} {
admitir\u237?a. \par\pard\plain\hyphpar} {
De todos modos se dirigi\u243? a m\u237? y tras algunos amistosos
prelimi-\par\pard\plain\hyphpar} {
nares me dijo que quer\u237?a que me hiciera cargo del mercado de Pete
\par\pard\plain\hyphpar} {
Products y que me deshiciera de las acciones del consorcio, que sumaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
una cantidad ligeramente superior a cien mil acciones. El valor se estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
vendiendo a un precio que oscilaba entre 102 y 103. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones 2Al }\par\pard\plain\hyphpar} {
El caso me pareci\u243? un tanto dudoso y declin\u233? su proposici\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u225?ndole las gracias. Pero \u233?l insisti\u243? y yo acept\u233?. Llev\u243?
el asunto hasta el \par\pard\plain\hyphpar} {
terreno personal, as\u237? que, al final, consent\u237?. A m\u237?, desde un punto
de vista \par\pard\plain\hyphpar} {
constitucional, no me gusta identificarme con empresas en cuyo \u233?xito no
\par\pard\plain\hyphpar} {
sienta confianza, pero tambi\u233?n pienso que un hombre debe algo a sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigos y conocidos. Dije que har\u237?a lo posible, pero le dije tambi\u233?n
que \par\pard\plain\hyphpar} {
no me sent\u237?a muy entusiasmado y enumer\u233? todos los factores adversos
\par\pard\plain\hyphpar} {
a los que tendr\u237?a que hacer frente. Pero todo lo que Prentiss contest\u243?
fue \par\pard\plain\hyphpar} {
que \u233?l no me ped\u237?a que garantizara al consorcio millones en
beneficios. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?l estaba seguro de que si yo me hacia cargo del asunto, conseguir\u237?a
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
suficiente como para satisfacer al consorcio de forma razonable.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, ah\u237? estaba, comprometido a hacer algo en contra de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
propio juicio. Descubr\u237?, tal y como me tem\u237?a, un estado de cosas bastante
\par\pard\plain\hyphpar} {
lamentables, debido, en gran medida, a los propios errores de Prentiss
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando manipul\u243? el valor. Pero el principal factor en contra era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo. Yo estaba convencido de que nos est\u225?bamos acercando r\u225?
pida-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente al final de una tendencia alcista y por lo tanto la mejora del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado, que tanto hab\u237?a animado a Prentiss, resultar\u237?a ser tan solo
una \par\pard\plain\hyphpar} {
corta recuperaci\u243?n. Yo tem\u237?a que el mercado se volviera
definitivamente \par\pard\plain\hyphpar} {
bajista antes de que yo pudiera llevar a cabo lo que ten\u237?a entre manos. Sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
embargo, hab\u237?a dado mi promesa y decid\u237? esforzarme al m\u225?ximo para
\par\pard\plain\hyphpar} {
conseguirlo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Comenc\u233? a subir el precio. Tuve un \u233?xito moderado. Creo que lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
sub\u237? hasta 107 o algo parecido, lo que no estaba mal, incluso pude vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunas acciones a un buen balance. No fue mucho, pero estaba
satisfe-\par\pard\plain\hyphpar} {
cho de no haber aumentado las acciones del consorcio. Hab\u237?a mucha
\par\pard\plain\hyphpar} {
gente fuera del consorcio que estaban esperando un peque\u241?o ascenso
\par\pard\plain\hyphpar} {
para deshacerse de sus acciones, y para ellos yo ven\u237?a como un regalo del
\par\pard\plain\hyphpar} {
cielo. Si las condiciones generales hubieran sido mucho mejores, yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
habr\u237?a tenido todav\u237?a bastante m\u225?s \u233?xito. Fue mala suerte que
no me \par\pard\plain\hyphpar} {
hubieran avisado antes. Sent\u237? que, en ese momento, lo \u250?nico que pod\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
hacer ya, era salir con una p\u233?rdida, para el consorcio, que resultara lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s peque\u241?a posible. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mand\u233? llamar a Prentiss y le comuniqu\u233? mis puntos de vista. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?l empez\u243? a poner objeciones. Despu\u233?s le expliqu\u233? la raz\u243?n
por la que \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a tomado esa posici\u243?n. Le dije: " Prentiss, puedo sentir con toda
\par\pard\plain\hyphpar} {
claridad el pulso del mercado. No hay ning\u250?n tipo de seguimiento de
\par\pard\plain\hyphpar} {
248 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
vuestro valor. No es nada dif\u237?cil ver cual ha sido la reacci\u243?n del
p\u250?blico \par\pard\plain\hyphpar} {
ante mi manipulaci\u243?n. Escucha: Cuando hemos hecho todo lo posible
\par\pard\plain\hyphpar} {
para que Pete Products sea lo m\u225?s atractivo posible para el p\u250?blico y
le \par\pard\plain\hyphpar} {
das todo el soporte que necesita y, a pesar de todo, lo \u250?nico que
\par\pard\plain\hyphpar} {
encuentras es que el p\u250?blico lo deja de lado, puedes estar seguro de que
\par\pard\plain\hyphpar} {
algo va mal, no con el valor, sino con el mercado. No sirve de nada tratar
\par\pard\plain\hyphpar} {
de forzar las cosas. Si lo haces, lo m\u225?s probable es que pierdas. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
manager de un consorcio debe estar dispuesto a comprar su propio valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando tiene compa\u241?\u237?a. Pero cuando es el \u250?nico comprador del
mercado, \par\pard\plain\hyphpar} {
ser\u237?a un burro si lo hiciera. Por cada cinco mil acciones que yo compro,
\par\pard\plain\hyphpar} {
el p\u250?blico deber\u237?a estar dispuesto a, o deber\u237?a ser capaz de,
comprar \par\pard\plain\hyphpar} {
cinco mil m\u225?s. Pero yo, desde luego, no voy a hacer toda esa compra. Si
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo hiciera, todo lo que conseguir\u237?a ser\u237?a empaparme con un mont\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones a largo que no quiero. S\u243?lo se puede hacer una cosa, y es vender.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Y el \u250?nico modo de vender, es vendiendo." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Quieres decir venderlo por lo que puedas conseguir?" pregunt\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
Prentiss. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Exacto!" Dije. Pude ver que se estaba preparando para hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
objeciones. "Si es que consigo vender las acciones del consorcio, debes
\par\pard\plain\hyphpar} {
ir haci\u233?ndote a la idea de que el precio romper\u225? la par y ..."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Oh, no!\u161?Nunca! grit\u243?. Te debes haber imaginado que quer\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
unirme a alg\u250?n club de suicidas. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Prentiss," le dije, "es un principio cardinal de la manipulaci\u243?n de valores,
subir un precio para vender el valor. Pero no puedes vender todo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
un golpe y de antemano. No puedes. Las grandes ventas se hacen en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
descenso desde la cima. No puedo subir tu valor hasta 125 o 130. Me
\par\pard\plain\hyphpar} {
gustar\u237?a, pero no se puede hacer. As\u237? que tendr\u225?s que comenzar a
vender \par\pard\plain\hyphpar} {
desde este nivel. En mi opini\u243?n, todos los valores est\u225?n bajando, y
Petro-\par\pard\plain\hyphpar} {
leum Products no va a ser una excepci\u243?n. Es mejor que descienda ahora con
\par\pard\plain\hyphpar} {
la venta por parte del consorcio, antes de que descienda el mes pr\u243?ximo a
\par\pard\plain\hyphpar} {
causa de la venta por parte de alg\u250?n otro. Pues seguro que descender\u225?
de \par\pard\plain\hyphpar} {
todos modos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Le dije de nuevo que a mi juicio nada del mundo evitar\u237?a que Pete
\par\pard\plain\hyphpar} {
Products se rompiera en quince o veinte puntos, porque todo el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
llevaba esa direcci\u243?n, y le dije, una vez m\u225?s, que era absurdo esperar
que \par\pard\plain\hyphpar} {
su valor fuera una excepci\u243?n. Pero de nuevo, toda mi charla no sirvi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
para nada. \u201?l insist\u237?a en que soportara el valor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 249 \par\pard\plain\hyphpar} {
Aqu\u237? estaba un inteligente hombre de negocios, uno de los
promo-\par\pard\plain\hyphpar} {
tores de m\u225?s \u233?xito de aquel entonces, alguien que hab\u237?a hecho
millones \par\pard\plain\hyphpar} {
en Wall Street sab\u237?a mucho m\u225?s que el ciudadano medio acerca del juego
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la especulaci\u243?n, insistiendo en dar soporte a un valor en un incipiente
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado a la baja. Era su valor, eso es seguro, pero a pesar de todo era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mal negocio. Tanto m\u225?s si tenemos en cuenta que iba en contra de lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
evidente y yo comenc\u233? a discutir de nuevo con \u233?l. Pero no serv\u237?a de
nada. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u201?l insist\u237?a en dar \u243?rdenes de soporte. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, cuando el mercado general se debilit\u243? y comenz\u243? el
\par\pard\plain\hyphpar} {
descenso, Pete Products fue con el resto. En vez de vender, yo compr\u233?
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones para el consorcio, por \u243?rdenes de Prentiss. \par\pard\plain\hyphpar}
{
La \u250?nica explicaci\u243?n es que Prentiss no cre\u237?a que el mercado a la
baja \par\pard\plain\hyphpar} {
estuviera justo encima de nosotros. Yo estaba seguro de que el mercado al
\par\pard\plain\hyphpar} {
alza hab\u237?a terminado. Hab\u237?a verificado esto a trav\u233?s de tests, no
s\u243?lo en \par\pard\plain\hyphpar} {
Pete Products, sino tambi\u233?n en otros valores. No esper\u233? a que el
mercado \par\pard\plain\hyphpar} {
a la baja anunciara su segura llegada antes de empezar a vender. Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, no vend\u237? ni una sola acci\u243?n de Pete Products, aunque estaba
a \par\pard\plain\hyphpar} {
corto con otros valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
El consorcio de Pete Products, tal y como esperaba, se vio colgado
\par\pard\plain\hyphpar} {
con todas las acciones que ten\u237?an, y con todas las que tuvieron que tomar
en \par\pard\plain\hyphpar} {
su in\u250?til esfuerzo de subir el precio. Al final liquidaron, pero con unas
\par\pard\plain\hyphpar} {
cifras mucho m\u225?s bajas de las que hubieran obtenido si Prentiss me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera dejado vender cu\u225?ndo y c\u243?mo yo deseaba. No pod\u237?a ser de otro
\par\pard\plain\hyphpar} {
modo. Pero Prentiss todav\u237?a piensa que \u233?l ten\u237?a raz\u243?n, o al
menos eso es \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que dice. Yo creo que \u233?l piensa que la raz\u243?n, por la que le di
aquel \par\pard\plain\hyphpar} {
consejo, era que yo estaba a corto con otros valores y el mercado general
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba subiendo. Por supuesto, esto implica que la ruptura de Pete
\par\pard\plain\hyphpar} {
Products, que hubiera resultado de la venta de las acciones del consorcio
\par\pard\plain\hyphpar} {
a cualquier precio, habr\u237?a sido de ayuda para mi posici\u243?n bajista en
otros \par\pard\plain\hyphpar} {
valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Eso son s\u243?lo tonter\u237?as. Yo no estaba a la baja porque estuviera a
\par\pard\plain\hyphpar} {
corto en algunos valores. Yo estaba a la baja porque as\u237? es como yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
analic\u233? la situaci\u243?n, y s\u243?lo vend\u237? los valores a corto,
despu\u233?s de volverme \par\pard\plain\hyphpar} {
bajista. Nunca hay mucho dinero implicado en hacer cosas dirigidas a
\par\pard\plain\hyphpar} {
mal puerto; no en el mercado de valores. Mi plan de venta de las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
del consorcio estaba basada en lo que la experiencia, de veinte a\u241?os, me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a dicho que era factible y, por lo tanto, sabio. Prentiss deber\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
250 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
haberse comportado como un verdadero operador y haber visto el asunto
\par\pard\plain\hyphpar} {
de forma tan clara como yo. Pero ya era demasiado tarde para intentar
\par\pard\plain\hyphpar} {
hacer algo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Supongo que Prentiss comparte su error con miles de personas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
piensan que un manipulador puede hacer cualquier cosa. Pues bien, no es
\par\pard\plain\hyphpar} {
as\u237?. Lo mejor que hizo Keene fue su manipulaci\u243?n de U. S. Steel y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ascender en la primavera de 1901. \u201?l tuvo \u233?xito, no s\u243?lo porque
era \par\pard\plain\hyphpar} {
inteligente e ingenioso, ni tampoco porque tuviera a sus espaldas un
\par\pard\plain\hyphpar} {
sindicato formado por los hombres m\u225?s ricos del pa\u237?s. Tuvo \u233?xito, en
\par\pard\plain\hyphpar} {
parte, debido a esas razones, pero, principalmente, porque el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
general y el estado mental del p\u250?blico eran los correctos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
No es bueno que un hombre actu\u233? en contra de las ense\u241?anzas de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
experiencia y el sentido com\u250?n. Pero los tontos de Wall Street no son
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre los de fuera. El agravio de Prentiss hacia m\u237? es justo lo que acabo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de narrar. El est\u225? resentido porque no realic\u233? la manipulaci\u243?n como
yo \par\pard\plain\hyphpar} {
quer\u237?a, sino como \u233?l me lo pidi\u243?. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hay misterio, solapado o trucado, acerca de la manipulaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
designada a vender un valor de un golpe, a menos que tales operaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
vayan acompa\u241?adas de tergiversaciones. La manipulaci\u243?n segura, debe
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar basada en los principios operativos seguros. La gente hace mucho
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?nfasis en antiguas pr\u225?cticas, tales como las ventas de lavado. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
puedo asegurar que la mera mec\u225?nica de la decepci\u243?n tiene poca
\par\pard\plain\hyphpar} {
importancia. \par\pard\plain\hyphpar} {
La diferencia entre la manipulaci\u243?n en el mercado de valores y la
\par\pard\plain\hyphpar} {
venta "sobre el mostrador" de acciones y obligaciones est\u225? en el car\u225?cter
de la clientela m\u225?s que en el car\u225?cter de la atracci\u243?n. J. P. Morgan
& \par\pard\plain\hyphpar} {
Company vende una emisi\u243?n de obligaciones al p\u250?blico, o sea, a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
inversionistas. Un manipulador se deshace de un elevado n\u250?mero de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones para el p\u250?blico, o sea, los especuladores. Un inversionista
\par\pard\plain\hyphpar} {
busca seguridad, la permanencia del inter\u233?s que recibe por la cantidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
que invierte. El especulador busca la ganancia r\u225?pida.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El manipulador tiene su principal mercado entre los
especulado-\par\pard\plain\hyphpar} {
res, que est\u225?n dispuestos a correr grandes riesgos, siempre y cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
tengan posibilidades de obtener una gran ganancia sobre su capital. Yo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
personalmente, nunca he creido en el juego a ciegas. Puedo apostarlo
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo y puedo comprar cien acciones. Pero en cualquier caso debo tener
\par\pard\plain\hyphpar} {
una raz\u243?n para hacer cualquiera de las dos cosas. \par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw34\pich24
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080018002201011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4c12214de1815f5aa767b9bceb8c64b9f969c969c894b32ca7a906a64f3d5807da
cbebd0d4d5cae9af20bcd474d8d864dd17c818c2945cf
eb9cfbe6ba510a880443818c7150e2e2dd70bfbd5f43d6ac46fe62e7041f4229f599a6e916f63234e14
79ec30ce3bd68abab8ca9cd3a8a2bffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {
{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw141\pich86
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080056008d01011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea28a29090064f0290b7c9b906ef4e7ad568e5b879f6b844039c0e49ab759a638
1a497cc1993771531decd1424f6cb53957c9b8213a15c
e2a549730ef6a7861c03c13da9d45145145145433dc470292edcfa0eb48a5e6b66dea0161d0556b790d
b222b1cab718feed58936895260783c13562ab888b194
32e031e0d363474756752703152852599c8c71815044a64215bee21ce7d4d391fe79266e1070b48a597
133487e63f77b55a1d2968a28a29ae4ed2148dd8e2a08
b6cb91320120183ef4b16627f29bee9fba7fa51142a2490b2753c134a7c98536b118ce704d356e1a4cf
9511c0eedc538fda48e360a01b818cec34a6629f7e36c
7a8e69cac8ea429033da9a62dcc1481e58edef50a88a32cef8c83f28cd1e64d24c801d8a79dbd78ab94
514535f76c6d9f7b1c567c1e52bee90c867cfcdc1ab2e
448c000524ea09a79c18b74e02ede4f3517992dc1c43f2c7fdeee69e904708dcd963ea7935323061900
8fad42f3ed6396030718c52f9c0c854328c5488e1f207
6e291e2571e87d45461de16db2f29d9a9e228b0580041a65bc5b5ddfd781f4a96491225dce7029c0e40
23bd2d159eb235c4aee653188ce02ff005353a4e36658
1ddebb78a519244b210a17a5478374f960444bd01ef53ef48f6aae319c71da98e712ec3920f2314f8f3
bb8271df34c68a42ec015dadedcd208648cb142ad93fc
42988d24113074c9eb915611c796a4b0e7f5a52cac769c67d2a072d6d22e066263cfb54eec426506e27
a546b0ee6f325f99bf415374a5a8279591e344c658f39
f4a6cd0c523edc61f19c8a745bd58a3ed603a114c9099a7f287dc5e4fbd3e66007960ed247e14d8915c
b700718c54ab1e1b7312c477352514541f6ab669bc8f3
e232ff007370cfe54970238a3f3188509ea70055782f20b891fc9955c00189539ab25e398189880c467
693ce3d68b7620189baa7152bb6d5ce327b0a851497f3
25719ecb9e0558aa770d1b485678c803a3d2ac2e9f3c0fbb23a3734e198a39259000cde94eb642b0e48
f99b9a81e495be491143f6e6ac411ec5c91863d466a6a
28a4604a900e0d733afe93691d8c26d2148f50332082651872fb81c93d4f009e73d2ad788ad6feeada2
8ec60827543b9e398901b8e075a8345b8865b69c4767f
639e26f2e7818e7637b1ee3de9b67e5c1e2e94409c3d9ab484f049df8ddefd00adf988475900ebc1a74
b146ff33f6f7a8d56053944dc4fa0ab0bf74718f6aaa2
69df836bf9b52049c36e8d027a8cf14b784b08a33fc4dce2a79537c7b4315fa5568630d29f35795fba3
3915768a28a4624292064fa572ed7dad0b96b83e1ff00
3a40088cf9eabb47a723827bf3cf1e95ab25f5f413408fa7bca8e9992489c1d8dc718f4f7a75ad91171
7772c36b5c95cafa051c7e3c9aa07ed2be24373f647f2
7eca2df731037306dd90339c735b8e3306597a0ce2853be10400df5a6ab4a0e195173d29e5997824557
1191d2f0fe2c0d386e0c01b907db8e6927e6ee119a7cc
fe5caace0ecc751d8d22156b8dd1e482393daacd145145262968ace60ef72d279876a1c2fcbfcaae21d
d09f989e0e734cb53fe8a30c3eb51875c6584927fb58f
e5534663604e79efbbad521736e7e5823c7b95a9e2316f070ecdebb69d7076dcc2c7a1e2ac919eb4000
74a5a28a28a28a2a1f206f0db8e01c81ef4e65db0bfd0
f5a86d508b2555a7a4859c2f96ca0752686dce784c63d4f5aa8750ff00483147128c773564aca577798
011cf0b50ddb16b7864fe20c0d5e539506968a28a28a2
8a28aaf7adb6d9b1df8a7ac60c013240c76a6081d0fc93363d0f35226edbf3104fb0afffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo, perfectamente, c\u243?mo me introduje en eljuego de {\i
 h }\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulaci\u243?n, o sea, en la puesta en el mercado de los valores de los
dem\u225?s. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me gusta recordarlo porque muestra maravillosamente la actitud
profesio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nal hacia las operaciones en el mercado de valores. Sucedi\u243? despu\u233?s de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
"regreso", o sea, despu\u233?s de que mi operaci\u243?n con Bethlehem Steel en
1915, me pusiera en camino hacia la recuperaci\u243?n financiera.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Oper\u233? con mucha firmeza y tuve muy buena suerte. Nunca he
\par\pard\plain\hyphpar} {
buscado la publicidad en prensa, pero tampoco me he apartado de mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
camino para esconderme de ella. Al mismo tiempo, ya se sabe que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
Wall Street profesional exagera tanto los \u233?xitos como los fracasos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
cualquier operador en activo; y, por supuesto, los peri\u243?dicos lo oyen e
\par\pard\plain\hyphpar} {
imprimen tales rumores. He estado en la bancarrota tantas veces, seg\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
los cotilleos, o he ganado tantos millones, seg\u250?n las mismas autoridades,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que mi \u250?nica reacci\u243?n ante tales informes es preguntarme c\u243?mo y
d\u243?nde \par\pard\plain\hyphpar} {
han podido nacer. \u161?Y c\u243?mo han crecido! \par\pard\plain\hyphpar} {
Mis amigos corredores, ven\u237?an uno tras otro con la misma historia,
\par\pard\plain\hyphpar} {
un poco m\u225?s cambiada cada vez, mejorada, m\u225?s circunstancialmente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Todo este prefacio, es para narrar c\u243?mo me hice cargo, por
\par\pard\plain\hyphpar} {
primera vez, de la manipulaci\u243?n de un valor para otras personas. El truco
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuvo en las historias que contaban los peri\u243?dicos acerca de c\u243?mo
pagu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
por completo todas las deudas que ten\u237?a. Los peri\u243?dicos dieron tanto
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?nfasis a mis apuestas y a mis beneficios que en Wall Street se hablaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
de m\u237?. Ya hab\u237?an pasado aquellos d\u237?as cuando un operador que llevara
\par\pard\plain\hyphpar} {
una l\u237?nea de doscientos d\u243?lares pod\u237?a dominar el mercado. Pero, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
ya se sabe, el p\u250?blico siempre desea hallar sucesores a los antiguos
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?deres. Fue la reputaci\u243?n de Mr. Keene como h\u225?bil operador de
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, ganador de un mill\u243?n de d\u243?lares con su propia operaci\u243?n,
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
que hizo que los promotores y los bancos acudieran a \u233?l para vender
\par\pard\plain\hyphpar} {
grandes cantidades de acciones. En poco tiempo, sus servicios, como
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulador, estuvieron en demanda debido a las historias que Wall
\par\pard\plain\hyphpar} {
Street hab\u237?a oido de sus anteriores \u233?xitos como operador.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero Keene se hab\u237?a ido, hab\u237?a pasado a ese cielo en el que \u233?l
una \par\pard\plain\hyphpar} {
vez dijo que no se quedar\u237?a a menos que Sysonby estuviera all\u237?
esper\u225?n-\par\pard\plain\hyphpar} {
dole. Otros dos o tres hombres que hicieron la historia de Wall Street,
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante unos cuantos meses, hab\u237?an caido en la obscuridad de la
inacti-\par\pard\plain\hyphpar} {
vidad prolongada. Me refiero, en particular, a ciertas personas que en
\par\pard\plain\hyphpar} {
1901 vinieron del oeste a Wall Street y que tras hacer muchos millones
\par\pard\plain\hyphpar} {
252 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
con las acciones de Steel, se quedaron en Wall Street. En realidad eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
superpromotores, y no operadores de los de la clase de Keene. Pero eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
extremadamente capaces, extremadamente ricos y extremadamente
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u243?speros con las acciones que ellos y sus amigos controlaban. En
\par\pard\plain\hyphpar} {
realidad, no eran grandes manipuladores, como Keene o Governor
\par\pard\plain\hyphpar} {
Flower. Sin embargo, Wall Street encontr\u243? en ellos un perfecto campo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de cultivo para los rumores y cotilleos y, desde luego, tuvieron un
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguimiento entre los profesionales y las casas de comisi\u243?n. Cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos dejaron de operar activamente, Wall Street se encontr\u243? sin
mani-\par\pard\plain\hyphpar} {
puladores; al menos, nadie sobre quien se pudiera leer en los peri\u243?dicos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Usted recordar\u225? el gran mercado al alza que comenz\u243? cuando la
\par\pard\plain\hyphpar} {
Bolsa reanud\u243? los negocios en 1915. A medida que el mercado se
\par\pard\plain\hyphpar} {
extend\u237?a y las compras de los aliados en este pa\u237?s alcanzaban los
billones, \par\pard\plain\hyphpar} {
nos encontramos ante un boom. En lo relativo a la manipulaci\u243?n, a nadie
\par\pard\plain\hyphpar} {
le fue necesario levantar un dedo pra crear un ilimitado mercado para la
\par\pard\plain\hyphpar} {
novia de la guerra. Miles de hombres hicieron millones capitalizando
\par\pard\plain\hyphpar} {
contratos o promesas de contratos. Se convirtieron en promotores de
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?xito, bien con la ayuda de amistosos banqueros o bien sacando adelante
\par\pard\plain\hyphpar} {
la compa\u241?\u237?a en el mercado del "freno". El p\u250?blico compraba cualquier
cosa que tuviera buena publicidad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando la prosperidad y el florecimiento hicieron que desapereciera
\par\pard\plain\hyphpar} {
el boom, algunos de estos promotores se encontraron con la necesidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pedir ayuda a los expertos en la venta de valores. Cuando el p\u250?blico se
\par\pard\plain\hyphpar} {
encuentra colgado con toda clase de acciones, algunas de ellas compradas
\par\pard\plain\hyphpar} {
a precios altos, no es tarea f\u225?cil deshacerse de valores que no han sido
\par\pard\plain\hyphpar} {
probados. {\i
Tras un boom, el p\u250?blico est\u225? seguro de que nada va a
subir. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
No es que los compradores se hayan vuelto m\u225?s exigentes, sino que
la }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
compra ciega ha tocado a su fin. Lo que ha cambiado es el estado
mental. }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Ni siquiera es necesario que los precios bajen para que la gente
empiece }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
a sentirse pesimista. Es suficiente con que el mercado se apague
un }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
poco, y permanezca as\u237? durante un tiempo. }\par\pard\plain\hyphpar} {
En todos los booms, las compa\u241?\u237?as se forman, principalmente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sino exclusivamente, para aprovechar el apetito del p\u250?blico de toda clase
\par\pard\plain\hyphpar} {
de valores. Tambi\u233?n hay promociones atrasadas. La raz\u243?n por la que los
\par\pard\plain\hyphpar} {
promotores cometen \u233?ste error, es que como seres humanos no est\u225?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
dispuestos a ver el final del boom. Adem\u225?s, es un buen negocio
\par\pard\plain\hyphpar} {
arriesgarse cuando el posible beneficio es suficientemente grande. {\i
La }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 253 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
cima no est\u225? nunca a la vista, cuando la visi\u243?n est\u225? viciada por
la }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
esperanza. } El hombre medio ve aquel valor que nadie quer\u237?a a doce o
\par\pard\plain\hyphpar} {
catorce d\u243?lares, como sube repentinamente hasta treinta, que
segura-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente es el m\u225?ximo, y alcanza los cincuenta d\u243?lares. Ese es el final
del \par\pard\plain\hyphpar} {
ascenso. Despu\u233?s llega hasta sesenta, hasta setenta; hasta setenta y cinco.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces es ya evidente, que ese valor que hace s\u243?lo unas semanas se
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba vendiendo a menos de quince, no puede seguir subiendo. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
sigue subiendo hasta ochenta, hasta ochenta y cinco. Entonces, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
hombre medio, que nunca piensa en los valores, sino en los precios, y que
\par\pard\plain\hyphpar} {
no est\u225? controlado por sus acciones, sino por sus miedos, toma el camino
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s f\u225?cil, deja de pensar que hay un l\u237?mite para el ascenso. Esa es
la raz\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
por la que aquellos " de fuera" que son suficientemente sabios como para no comprar
en la cima, se deciden a no tomar beneficios. En los booms,
\par\pard\plain\hyphpar} {
las grandes ganancias las obtiene primero el p\u250?blico, en papel. Y se
\par\pard\plain\hyphpar} {
quedan en papel. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XXII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
Un d\u237?a, Jim Barnes, que no s\u243?lo era uno de mis m\u225?s importantes
\par\pard\plain\hyphpar} {
corredores, sino tambi\u233?n un amigo \u237?ntimo, me llam\u243?. Me dijo que
quer\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
que le hiciera un gran favor. \u201?l nunca hab\u237?a hablado antes de aquel modo,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y as\u237? le ped\u237? que me dijera de qu\u233? favor se trataba, esperando que
fuera \par\pard\plain\hyphpar} {
algo que yo pudiese hacer, porque estaba dispuesto a complacerle.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces me dijo que su firma estaba interesada en un determinado
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor; de hecho, ellos hab\u237?an sido los principales promotores de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a y hab\u237?an emplazado la mayor parte de las acciones.
Hab\u237?an \par\pard\plain\hyphpar} {
surgido unas circunstancias que les obligaban de modo imperativo, a
\par\pard\plain\hyphpar} {
poner en el mercado una emisi\u243?n bastante grande. Jim quer\u237?a que me
\par\pard\plain\hyphpar} {
hiciera cargo de ponerle en el mercado esta emisi\u243?n. El valor era
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consolidated Stove. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no quer\u237?a tener nada que ver con ello por varias razones. Pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
Barnes; a quien le deb\u237?a algunos favores, insisti\u243? en el asunto
llev\u225?ndolo \par\pard\plain\hyphpar} {
al terreno del favor personal, que era algo que ya por s\u237? solo, anulaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
todas mis objeciones. Era un buen muchacho, un amigo, y su firma,
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba muy involucrada, as\u237? que, al final, consent\u237? en hacer todo lo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
pudiera. \par\pard\plain\hyphpar} {
Siempre me ha parecido que el punto de diferencia m\u225?s
pintores-\par\pard\plain\hyphpar} {
co, entre el boom de la guerra y otros booms, era la parte jugada por un
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo tipo en los asuntos de Bolsa, el chico banquero. \par\pard\plain\hyphpar} {
El boom era estupendo y sus or\u237?genes y causas obvias para todo
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mundo. Pero al mismo tiempo, los m\u225?s grandes bancos y compa\u241?\u237?
as \par\pard\plain\hyphpar} {
255 \par\pard\plain\hyphpar} {
256 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
de fideicomiso del pa\u237?s hicieron todo lo posible para ayudar a convertirse
\par\pard\plain\hyphpar} {
en millonarios, en una noche, a promotores y fabricantes de municiones
\par\pard\plain\hyphpar} {
de todo tipo y condici\u243?n. El asunto tom\u243? tales derroteros que todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
uno ten\u237?a que hacer era decir que ten\u237?a un amigo que era amigo de un
\par\pard\plain\hyphpar} {
miembro de una de las comisiones aliadas, y, de inmediato, le ofrecer\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
todo el capital necesario para sacar adelante los contratos que no hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
asegurado todav\u237?a. Sol\u237?a oir historias incre\u237?bles acerca de
conserjes que \par\pard\plain\hyphpar} {
se convert\u237?an en presidentes de compa\u241?\u237?as, y que hac\u237?an
negocios de \par\pard\plain\hyphpar} {
millones de d\u243?lares con dinero prestado por las compa\u241?\u237?as de
fideico-\par\pard\plain\hyphpar} {
miso, historias de contratos que dejaban una enorme huella de beneficios
\par\pard\plain\hyphpar} {
a medida que pasaban de unas manos a otras. El oro de Europa ca\u237?a a
\par\pard\plain\hyphpar} {
chorros en este pa\u237?s, y los bancos deb\u237?an encontrar el mejor modo de
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
fiscarlo. \par\pard\plain\hyphpar} {
El modo de llevar a cabo los negocios, deb\u237?a haber sido visto con
\par\pard\plain\hyphpar} {
desconfianza por parte de los viejos, pero no hab\u237?a muchos por all\u237?.
La \par\pard\plain\hyphpar} {
moda de presidentes bancarios de pelo gris estaba muy bien para los
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempos de calma, pero la juventud era la principal cualificaci\u243?n en estos
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempos en\u233?rgicos. Realmente, los bancos obtuvieron enormes beneficios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Jim Barnes y sus asociados, aprovechando la amistad y confianza del
\par\pard\plain\hyphpar} {
joven presidente del Marshall National Bank, decidieron consolidar tres
\par\pard\plain\hyphpar} {
famosas compa\u241?\u237?as de calefacci\u243?n y vender las acciones de la
nueva \par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a a un p\u250?blico que llevaba meses comprando cualquier cosa con
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma de certificado de acci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Un problema era que los negocios de calefacci\u243?n eran tan pr\u243?speros
\par\pard\plain\hyphpar} {
que las tres compa\u241?\u237?as estaban ganando dividendos con sus propios
valores, \par\pard\plain\hyphpar} {
por primera vez en la historia. Sus principales accionistas no quer\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
deshacerse del control. Hab\u237?a un buen mercado para sus valores en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Curb"; hab\u237?an vendido las acciones que les interesaba vender, y estaban
contentos de las cosas tal y como estaban. Su capitalizaci\u243?n individual era
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiado peque\u241?a como para justificar grandes movimientos de mercado,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y ah\u237? es donde entraba la firma de Jim Barnes. \par\pard\plain\hyphpar} {
Destacaba el hecho de que la compa\u241?\u237?a consolidada deb\u237?a ser
su-\par\pard\plain\hyphpar} {
ficientemente grande como para cotizarse en Bolsa, en donde las nuevas
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones tendr\u237?an un valor superior al de las antiguas. En Wall Street, es
\par\pard\plain\hyphpar} {
una vieja estratagema cambiar el color de los certificados para darles
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s valor. Digamos que en la guerra, un valor se empieza a vender con
\par\pard\plain\hyphpar} {
dificultad. Pues bien, cuadruplicando el valor, puedes hacer que las
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
257 \par\pard\plain\hyphpar} {
nuevas acciones se vendan a 30 o 35. Esto es el equivalente a 120 o 140
\par\pard\plain\hyphpar} {
del antiguo valor, una cifra que de otro modo nunca se podr\u237?a haber
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcanzado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Parece que Barnes y sus asociados lograron inducir a algunos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus amigos a que mantuvieran de modo especulativo algunas emisiones
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Gray Stove Company, una gran empresa, para llegar a la
consolida-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n en base a cuatro acciones de Consolidated por cada acci\u243?n de
Gray. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s la Midland y la Western, siguieron a su hermana mayor y
\par\pard\plain\hyphpar} {
aparecieron con una base de acci\u243?n por acci\u243?n. Las suyas se cotizaban
\par\pard\plain\hyphpar} {
en Curb alrededor de 25 o 30, y las de Gray, que eran mucho m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocidas y pagaban dividendos, estaban alrededor de 125. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Para conseguir el dinero para comprar a aquellos accionistas que
\par\pard\plain\hyphpar} {
insist\u237?an en la venta en met\u225?lico, y tambi\u233?n para proporcionar
capital \par\pard\plain\hyphpar} {
adicional para gastos de mejora y promoci\u243?n, se hizo necesario obtener
\par\pard\plain\hyphpar} {
unos cuantos millones. Las cosas estaban as\u237? y Barnes vio al presidente
\par\pard\plain\hyphpar} {
de su banco, qui\u233?n amablemente prest\u243? a su sindicato tres millones y
\par\pard\plain\hyphpar} {
medio de d\u243?lares. Lo colateral era cien mil acciones de una corporaci\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
reci\u233?n organizada. El sindicato asegur\u243? a su presidente, o al menos
eso \par\pard\plain\hyphpar} {
es lo que me dijeron, que el precio no estar\u237?a por debajo de 50. Hab\u237?a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran valor por medio, as\u237? que la operaci\u243?n ser\u237?a, presumiblemente,
muy \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficiosa. \par\pard\plain\hyphpar} {
El primer error de los promotores fue la cuesti\u243?n de tiempo. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado hab\u237?a alcanzado el punto de saturaci\u243?n de nuevas emisiones, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ellos deber\u237?an haberlo visto. Pero incluso entonces, y despu\u233?s de
todo, \par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?an haber obtenido un beneficio razonable sino hubieran tratado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
duplicar las irracionales ganancias que otros promotores hab\u237?an
consegui-\par\pard\plain\hyphpar} {
do en la cima del boom. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ahora no me gustar\u237?a que se quedara con la noci\u243?n de que Jim y sus
\par\pard\plain\hyphpar} {
asociados eran unos muchachos tontos e inexpertos. Eran hombres sabios.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Todos ellos estaban familiarizados con los m\u233?todos de Wall Street y
\par\pard\plain\hyphpar} {
algunos de ellos ten\u237?an excepcionales \u233?xitos como operadores de acciones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero sobrevaloraron la capacidad de compra del p\u250?blico. Despu\u233?s de
todo, \par\pard\plain\hyphpar} {
esa capacidad era algo que ellos habr\u237?an podido determinar con solo
\par\pard\plain\hyphpar} {
examinar los tests. En donde m\u225?s erraron, fue en el hecho de esperar que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado al alza durara m\u225?s tiempo de lo que en realidad dur\u243?.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Supongo que la raz\u243?n fue que estos mismos hombres se encontraron con
\par\pard\plain\hyphpar} {
un \u233?xito tan grande y tan r\u225?pido que no dudaron en finalizar su
operaci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
258 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de que finalizara el mercado alcista. Eran todos muy conocidos y
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?an un seguimiento considerable entre los operadores profesionales
\par\pard\plain\hyphpar} {
y las oficinas de corretaje. \par\pard\plain\hyphpar} {
La operaci\u243?n tuvo una gran publicidad. Los peri\u243?dicos les
dedi-\par\pard\plain\hyphpar} {
caron grandes espacios en sus p\u225?ginas. Las empresas m\u225?s viejas se
\par\pard\plain\hyphpar} {
identificaban con la industria de la calefacci\u243?n de America y su producto
\par\pard\plain\hyphpar} {
fue dado a conocer por todo el mundo. Era una patri\u243?tica amalgama y en
\par\pard\plain\hyphpar} {
los diarios hab\u237?a un mont\u243?n de literatura acerca de las conquistas del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mundo. Los mercados de Asia, \u193?frica y Sudamerica eran tan buenos
\par\pard\plain\hyphpar} {
como seguros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los directores de la compa\u241?\u237?a eran todos hombres cuyos nombres
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran familiares para todos los lectores de las p\u225?ginas financieras. El trabajo
publicitario estuvo tan bien llevado y las promesas de algunos del interior
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre lo que iba a hacer el precio eran tan definidas y convincentes que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se cre\u243? una gran demanda para el nuevo valor. El resultado fue que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
cerraron los libros y se descubri\u243? que el valor que se hab\u237?a ofrecido
al \par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico a cincuenta d\u243?lares la acci\u243?n, hab\u237?a sido subscrito con
un exce-\par\pard\plain\hyphpar} {
dente del 25%. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?Imag\u237?nese! Lo m\u225?s que los promotores deb\u237?an haber esperado era
\par\pard\plain\hyphpar} {
lograr vender el nuevo valor a ese precio tras semanas de trabajo y tras subir el
precio a 75 o m\u225?s, para poder obtener una media de 50. Esto significaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
un avance de cerca del 100% en los antiguos precios de los valores de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?as constituyentes. Esta era la crisis, y no se enfrentaron a ella
como deber\u237?an haberlo hecho. Esto demuestra que todos los negocios tienen
sus \par\pard\plain\hyphpar} {
propias necesidades. La sabidur\u237?a general es menos valiosa que la
espec\u237?-\par\pard\plain\hyphpar} {
fica. Los promotores, encantados con la sobre-subscripci\u243?n, llegaron a
\par\pard\plain\hyphpar} {
la conclusi\u243?n de que el p\u250?blico estaba preparado para pagar cualquier
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio por cualquier n\u250?mero de acciones. Y en realidad fueron bastante
\par\pard\plain\hyphpar} {
est\u250?pidos a la hora de adjudicar las acciones. Los promotores, tras
\par\pard\plain\hyphpar} {
decidirse a sacar el m\u225?ximo partido del asunto, deber\u237?an haberse
decidi-\par\pard\plain\hyphpar} {
do tambi\u233?n ha hacerlo de forma inteligente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, lo que deber\u237?an haber hecho era asignar el valor al
\par\pard\plain\hyphpar} {
completo. Esto les habr\u237?a puesto a corto en un 25 % de la cantidad total
\par\pard\plain\hyphpar} {
ofrecida al p\u250?blico para la susbcripci\u243?n, y esto, por supuesto, les
habr\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
permitido soportar el valor cuando hubiera sido necesario sin ning\u250?n coste
\par\pard\plain\hyphpar} {
para ellos. Sin ning\u250?n tipo de esfuerzo por su parte se hubieran
encon-\par\pard\plain\hyphpar} {
trado en la fuerte posici\u243?n estrat\u233?gica en la que yo siempre intento
estar \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
259 \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando estoy manipulando un valor. Podr\u237?an haber evitado que el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
descendiera, y de ese modo inspirar confianza en la estabilidad del nuevo
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor y en el sindicato que lo respaldaba. Deb\u237?an haber recordado que su
\par\pard\plain\hyphpar} {
trabajo no finalizaba con el hecho de vender las acciones ofrecidas al
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico. Eso era s\u243?lo una parte de todo lo que ten\u237?an que poner en
el \par\pard\plain\hyphpar} {
mercado. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ellos creyeron haber tenido \u233?xito, pero no pas\u243? mucho tiempo
\par\pard\plain\hyphpar} {
antes de que los graves errores cometidos con sus dos capitales se
\par\pard\plain\hyphpar} {
hicieran aparentes. El p\u250?blico no compr\u243? mas acciones, porque todo el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado hab\u237?a desarrollado tendencias descendentes. A los de dentro se
\par\pard\plain\hyphpar} {
les encogi\u243? el ombligo y dejaron de proporcionar soporte a Consolidated
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stove; y si los de dentro no compran su propio valor en las reacciones,
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?qui\u233?n lo va a hacer? La ausencia de soporte del interior, se acepta
ge-\par\pard\plain\hyphpar} {
neralmente como un buen pron\u243?stico bajista. \par\pard\plain\hyphpar} {
No hay necesidad de entrar en detalles estad\u237?sticos. El precio de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consolidated Stove fluctuaba con el resto del mercado, pero nunca estuvo
\par\pard\plain\hyphpar} {
por encima de las cotizaciones iniciales de mercado, que eran solo una
\par\pard\plain\hyphpar} {
fracci\u243?n por encima de 50. Al final, Barnes y sus amigos tuvieron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
convertirse en compradores para poder mantenerlo por encima de 40. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho de no haber soportado ese valor en el comienzo de su carrera en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado era algo de lo que arrepentirse. Pero no haber vendido todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que el p\u250?blico hab\u237?a subscrito era mucho peor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
De todos modos, el valor se estaba cotizando muy flojamente en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
bolsa de Nueva York y su precio sigui\u243? bajando hasta detenerse en 37.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Y se detuvo ah\u237? porque Jim Barnes y sus asociados tuvieron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantenerlo ah\u237? porque su banco les hab\u237?a concedido un pr\u233?stamo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
treinta y cinco d\u243?lares por acci\u243?n, en un total de cien mil acciones. Si
el \par\pard\plain\hyphpar} {
banco tratara de liquidar su pr\u233?stamo, no hace falta decir a qu\u233? precio
se \par\pard\plain\hyphpar} {
romper\u237?a el valor.EI p\u250?blico que estaba deseando comprarlo a 50,
perd\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
su inter\u233?s cuando se cotizaba a 37, y probablemente tampoco lo habr\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
querido a 27. \par\pard\plain\hyphpar} {
A medida que pasaba el tiempo, los excendentes bancarios en
\par\pard\plain\hyphpar} {
materia de extensi\u243?n de cr\u233?ditos, daba que pensar a la gente. El d\u237?a
del \par\pard\plain\hyphpar} {
"chico banquero" hab\u237?a tocado a su fin. El negocio bancario parec\u237?a estar
al borde de caer en el conservadurismo. A los amigos \u237?ntimos se les ped\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ahora que pagaran sus pr\u233?stamos, como si nunca hubieran jugado al golf
\par\pard\plain\hyphpar} {
con el presidente. \par\pard\plain\hyphpar} {
260 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Los prestamistas no necesitaban amenazar, y los prestatarios no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ped\u237?an m\u225?s tiempo. La situaci\u243?n era de lo m\u225?s inc\u243?moda
para ambas \par\pard\plain\hyphpar} {
partes. Por ejemplo, el banco con el que hizo negocios mi amigo Jim
\par\pard\plain\hyphpar} {
Barnes, adoptaba todav\u237?a una amable actitud, pero era un caso de "Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
amor de Dios, o nos veremos todos metidos en un terrible l\u237?o."
\par\pard\plain\hyphpar} {
El car\u225?cter del l\u237?o y sus explosivas posibilidades fueron
suficien-\par\pard\plain\hyphpar} {
tes para que Jim Barnes viniera a pedirme que le vendiera cien mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones a un precio suficiente como para pagar el pr\u233?stamo otorgado
\par\pard\plain\hyphpar} {
por el banco de tres millones y medio de d\u243?lares. Ahora Jim no esperaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
obtener beneficio con ese valor. Estar\u237?an satisfechos con que el sindicato
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuviera s\u243?lo una peque\u241?a p\u233?rdida. \par\pard\plain\hyphpar} {
Parec\u237?a una causa perdida. El mercado no era ni activo ni fuerte,
\par\pard\plain\hyphpar} {
aunque a veces se produjeran recuperaciones, cuando todo el mundo se
\par\pard\plain\hyphpar} {
reanimaba e intentaba creer que la oscilaci\u243?n alcista estaba a punto de
\par\pard\plain\hyphpar} {
reanudar su camino. \par\pard\plain\hyphpar} {
La respuesta que di a Barnes fue que yo analizar\u237?a el mercado y
\par\pard\plain\hyphpar} {
le comunicar\u237?a bajo que condiciones me har\u237?a cargo del trabajo. Bien,
lo \par\pard\plain\hyphpar} {
analic\u233?. No analic\u233? el \u250?ltimo informe anual de la Compa\u241?\u237?
a. Mis \par\pard\plain\hyphpar} {
estudios se limitaban a la fase del problema relativo al mercado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores. No iba a tratar de conseguir una mejora en las ganancias o en las
\par\pard\plain\hyphpar} {
perspectivas del valor, iba a deshacerme de aquellas acciones en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado abierto. Todo lo que ten\u237?a en consideraci\u243?n era lo que
debiera, \par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a o pudiera ayudarme o darme alguna pista en esta tarea.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Descubr\u237? que dos personas estaban manteniendo demasiadas
accio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes, o sea, demasiadas acciones desde el punto de vista de la seguridad y
\par\pard\plain\hyphpar} {
demasiadas tambi\u233?n desde el punto de vista de la comodidad. Clifton P.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Kane & Co., banqueros y corredores, ten\u237?an setenta mil acciones. Eran
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigos \u237?ntimos de Barnes y hab\u237?an sido de gran influencia a la hora de
\par\pard\plain\hyphpar} {
efectuar la consolidaci\u243?n, ya que durante a\u241?os hab\u237?an hecho una
especia-\par\pard\plain\hyphpar} {
lidad de los valores stove. Hab\u237?an permitido que sus clientes tuvieran lo
\par\pard\plain\hyphpar} {
mejor. El ex-senador Samuel Gordon, que era accionista especial de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
firma de su sobrino, Gordon Bros., era el propietario de un segundo lote de
\par\pard\plain\hyphpar} {
setenta mil acciones de Consolidated Stove; y el famoso Joshua Wolff ten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
sesenta mil acciones. Esto hac\u237?a un total de doscientas mil acciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consolidated Stove, controladas por un grupo de profesionales de Wall
\par\pard\plain\hyphpar} {
Street. Ellos no necesitaban que ninguna persona amable viniera a decirles
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando deb\u237?an vender sus acciones. Sab\u237?a que si yo hac\u237?a algo en la
l\u237?nea \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 261 \par\pard\plain\hyphpar} {
de la manipulaci\u243?n calculada para atraer a un p\u250?blico comprador, o
sea, \par\pard\plain\hyphpar} {
si hac\u237?a algo para conseguir que el valor fuera fuerte y activo, Kane y
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gordon se dedicar\u237?an a deshacerse de las acciones, y no en dosis
\par\pard\plain\hyphpar} {
homeop\u225?ticas. La visi\u243?n de sus doscientas mil acciones cayendo como
\par\pard\plain\hyphpar} {
las aguas del Ni\u225?gara en el mercado, no era, en absoluto, cautivadora. No
\par\pard\plain\hyphpar} {
hay que olvidar que la "crema" estaba ajena al movimiento alcista y que a
trav\u233?s de mis operaciones no se conseguir\u237?a una gran demanda, aunque
\par\pard\plain\hyphpar} {
estas operaciones se llevaran a cabo de forma habilidosa. Jim Barnes no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a ilusiones acerca del trabajo que \u233?l estaba dejando a mi favor.
Me \par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a dado un valor estancado, para que lo vendiera en un mercado al
\par\pard\plain\hyphpar} {
alza que est\u225? a punto de exhalar su \u250?ltimo suspiro. Por supuesto, en
los \par\pard\plain\hyphpar} {
peri\u243?dicos no se hablaba del final del mercado al alza, pero yo lo sab\u237?a,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y Jim Barnes lo sab\u237?a, y apuesto a que el Banco tambi\u233?n lo sab\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
A pesar de todo, hab\u237?a dado mi palabra a Jim, as\u237? que mand\u233?
llamar \par\pard\plain\hyphpar} {
a Kane, Gordon y Wolff. Sus doscientas mil acciones eran la espada de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Damocles. Pens\u233? que me gustar\u237?a substituir una cadena de acero por un
\par\pard\plain\hyphpar} {
cabello. El camino m\u225?s f\u225?cil, seg\u250?n mi criterio, era alg\u250?n tipo
de acuerdo \par\pard\plain\hyphpar} {
rec\u237?proco. Si ellos me ayudaban de modo pasivo, manteniendo las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
mientras yo le vend\u237?a al banco cien mil acciones, yo les ayudar\u237?a
activa-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente tratando de desarrollar un mercado en el que todos pudi\u233?ramos hacer
\par\pard\plain\hyphpar} {
la descarga. Tal y como estaban las cosas ellos no pod\u237?an vender ni la
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u233?cima parte de sus acciones sin hacer que Consolidated Stove se abriera
\par\pard\plain\hyphpar} {
del todo, y eso lo sab\u237?an tan bien que nunca se les ocurri\u243? intentarlo.
Todo \par\pard\plain\hyphpar} {
lo que ped\u237?a de ellos era un juicio a la hora de vender y un inteligente
\par\pard\plain\hyphpar} {
desinter\u233?s para no ser ego\u237?sta de forma poco inteligente. Ni en Wall
Street, \par\pard\plain\hyphpar} {
ni en ning\u250?n otro lugar, es recomendable ser demasiado ingenuo. Yo
\par\pard\plain\hyphpar} {
deseaba convencerles que una descarga prematura, o mal considerada,
\par\pard\plain\hyphpar} {
impedir\u237?a la total descarga. El tiempo pasaba. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo ten\u237?a la esperanza de que mi proposici\u243?n les atrayera, porque
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran hombres experimentados en Wall Street y no ten\u237?an ilusiones acerca
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la actual demanda de Consolidated Stove. Clifton P. Kane era el
\par\pard\plain\hyphpar} {
presidente de una pr\u243?spera casa de comisi\u243?n que ten\u237?a sucursales en
once \par\pard\plain\hyphpar} {
cuidades y cientos de clientes. En el pasado, su firma hab\u237?a actuado como
\par\pard\plain\hyphpar} {
manager de m\u225?s de un consorcio. \par\pard\plain\hyphpar} {
El senador Gordon, que ten\u237?a setenta mil acciones, era un hombre
\par\pard\plain\hyphpar} {
excesivamente rico. Su nombre era muy conocido entre los lectores de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
prensa metropolitana, ya que hab\u237?a sido demandado por
incumplimien-\par\pard\plain\hyphpar} {
262 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
to de palabra, por una se\u241?orita de dieciseis a\u241?os, cuya profesi\u243?n
consist\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
en hacer la manicura, y que pose\u237?a un abrigo de vis\u243?n y ciento treinta
\par\pard\plain\hyphpar} {
y dos cartas del demandado. \u201?l hab\u237?a ayudado a sus sobrinos a comenzar
\par\pard\plain\hyphpar} {
con sus negocios como corredores y era socio especial de la firma. Hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
estado en docenas de consorcios. Hab\u237?a heredado un gran inter\u233?s en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
Midland Stove Company y pose\u237?a cien mil acciones de Consolidated
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stove . Ten\u237?a suficiente como para dejar de lado los pron\u243?sticos alcistas
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Jim Barnes, y hab\u237?a conseguido una cantidad, en met\u225?lico, de
treinta \par\pard\plain\hyphpar} {
mil acciones antes de que se le terminara el mercado. M\u225?s tarde, dijo a
\par\pard\plain\hyphpar} {
un amigo que hubiera vendido m\u225?s, si los dem\u225?s grandes accionistas,
que \par\pard\plain\hyphpar} {
eran viejos e \u237?ntimos amigos, le hubieran pedido que no lo hiciera, pero
\par\pard\plain\hyphpar} {
como esto no ocurri\u243?, \u233?l se detuvo. Adem\u225?s, como ya dije, el mercado
\par\pard\plain\hyphpar} {
no era el apropiado para la venta. \par\pard\plain\hyphpar} {
El tercer hombre era Joshua Wolff. Probablemente, \u233?l era el m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocido de todos los operadores. Durante veinte a\u241?os, la gente le hab\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
conocido como uno de los que arriesgan todo en el parqu\u233?. A la hora de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mantener y ofrecer acciones, pocos le igualaban , para \u233?l, diez mil o
\par\pard\plain\hyphpar} {
veinte mil acciones significaban lo mismo que doscientas o trescientas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Antes de llegar a Nueva York, yo hab\u237?a oido hablar de \u233?l como un gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
apostador. \u201?l estaba operando con un grupo de personas que jugaban sin
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u237?mite, tanto en las carreras como en el mercado de valores.
\par\pard\plain\hyphpar} {
A menudo, se le acus\u243? de no ser nada m\u225?s que un simple jugador,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero \u233?l ten\u237?a una verdadera habilidad y una actitud fuertemente
desarro-\par\pard\plain\hyphpar} {
llada para el juego especulativo. Al mismo tiempo, la fama de su
\par\pard\plain\hyphpar} {
indiferencia en temas intelectuales, le convirti\u243? en el h\u233?roe de un
n\u250?mero \par\pard\plain\hyphpar} {
interminable de an\u233?cdotas. Una de las an\u233?cdotas m\u225?s conocida era la
que \par\pard\plain\hyphpar} {
contaba que Joshua era un invitado de lo que \u233?l denominaba cena de
\par\pard\plain\hyphpar} {
peces gordos, y ante un descuido del anfitri\u243?n, varios de los otros
\par\pard\plain\hyphpar} {
invitados comenzaron a discutir de literatura antes de que se les pudiera
\par\pard\plain\hyphpar} {
detener. \par\pard\plain\hyphpar} {
Una muchacha que estaba sentada a su lado y no le hab\u237?a oido utilizar
\par\pard\plain\hyphpar} {
la boca para nada, excepto para masticar prop\u243?sitos, se volvi\u243? hac\u237?a
\u233?l, \par\pard\plain\hyphpar} {
y con aspecto ansioso y deseando escuchar la opini\u243?n del gran
financie-\par\pard\plain\hyphpar} {
ro, le pregunt\u243?, "Oh, Mr. Wolff, \u191?qu\u233? opina usted de Balzac?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
Josh, de modo muy educado, dej\u243? de masticar, trag\u243? y respondi\u243?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161?nunca oper\u233? con sus acciones!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Estos eran los tres grandes accionistas de Consolidated Stove.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
263 \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando vinieron a verme les dije que si formaban un sindicato
\par\pard\plain\hyphpar} {
para obtener alg\u250?n dinero en met\u225?lico y me daban una opci\u243?n de
compra \par\pard\plain\hyphpar} {
de su valor un poco por encima del mercado, yo har\u237?a todo lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuviera en mi mano para crear un mercado.Ellos me preguntaron,
\par\pard\plain\hyphpar} {
r\u225?pidamente, cu\u225?nto dinero ser\u237?a necesario. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Les contest\u233?, "Hace ya mucho tiempo que tienen este valor, y no
\par\pard\plain\hyphpar} {
han conseguido hacer nada con \u233?l. Entre los tres, tienen doscientas mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones y saben muy bien que no tienen la m\u225?s m\u237?nima posibilidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
deshacerse de ellas, a menos que consigan crearlas un mercado.Tiene
\par\pard\plain\hyphpar} {
que ser un mercado que absorba todo lo que ten\u233?is que darle, y ser\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
inteligente tener suficiente dinero en met\u225?lico como para pagar
cual-\par\pard\plain\hyphpar} {
quier acci\u243?n que sea necesario comprar al principio. No sirve de nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzar y tener que parar despu\u233?s por falta de dinero. Sugiero que
\par\pard\plain\hyphpar} {
formen un sindicato y re\u250?nan seis millones en met\u225?lico. Despu\u233?s den
al \par\pard\plain\hyphpar} {
sindicato una opci\u243?n de compra de sus doscientas mil acciones a 40 e
\par\pard\plain\hyphpar} {
inmobilicen todas sus acciones. Si todo va bien,ustedes se deshar\u225?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
su cachorro muerto y el sindicato obtendr\u225? alg\u250?n dinero."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Como ya hab\u237?a dicho antes, hab\u237?a habido toda clase de rumores
\par\pard\plain\hyphpar} {
acerca de mis ganancias en el mercado de valores. Supongo que eso ayud\u243?,
\par\pard\plain\hyphpar} {
ya que nada tiene m\u225?s \u233?xito que el propio \u233?xito. De todos modos, no
tuve \par\pard\plain\hyphpar} {
que perderme en grandes explicaciones con estos muchachos. Ellos sab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
perfectamente, hasta donde llegar\u237?an si trataban de jugar con una sola
\par\pard\plain\hyphpar} {
baza. Pensaban que mi plan era bueno. Cuando se marcharon dijeron que
\par\pard\plain\hyphpar} {
formar\u237?an el sindicato inmediatamente. \par\pard\plain\hyphpar} {
No tuvieron muchos problemas para inducir a muchos de sus amigos
\par\pard\plain\hyphpar} {
a que se unieran a ellos. Supongo que hablaron con m\u225?s seguridad y firmeza
\par\pard\plain\hyphpar} {
que yo, sobre las ganancias del sindicato. Seg\u250?n todo lo que he oido, ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
realmente cre\u237?an en en ello, as\u237? que no se puede decir que sus pron\u243?
sticos \par\pard\plain\hyphpar} {
fueran inconscientes. De todos modos, el sindicato se form\u243? en un par de
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?as. Kane, Gordon y Wolff dieron opciones de compra de doscientas
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil acciones a 40 e hicieron lo posible para inmobilizar las acciones, de
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma que ninguna de ellas pudiera salir al mercado, si yo hac\u237?a que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio subiera. Me ten\u237?a que proteger. En m\u225?s de una ocasi\u243?n, planes
\par\pard\plain\hyphpar} {
verdadereamente prometedores, han dado resultados muy distintos a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
que se esperaban, debido a una falta de confianza entre los miembros del
\par\pard\plain\hyphpar} {
consorcio o del grupo. En Wall Street, los perros se comen a los perros,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin ning\u250?n tipo de prejuicio. A la hora de sacar la segunda emisi\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
264 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
American Steel y Wire Company, los del interior se acusaron entre si de
\par\pard\plain\hyphpar} {
incumplimiento de palabra y de tratar de vender. Entre John W. Gates y
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus amigos, y Seligmans y sus bancos asociados, hab\u237?a habido un
\par\pard\plain\hyphpar} {
acuerdo entre caballeros. Pues, bien , en una oficina de corretaje, oi a
\par\pard\plain\hyphpar} {
alguien recitar este verso, que seg\u250?n dec\u237?an estaba compuesto por John
\par\pard\plain\hyphpar} {
W. Gates: \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
La tar\u225?ntula salt\u243? sobre la espalda del ciempi\u233?
s }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
y ri\u243? satisfecha con j\u250?bilo cruel }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
"Envenenar\u233? a este asesino, hijo delfusil }\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
si no me envenena antes, \u233?l a m\u237?. }\par\pard\plain\hyphpar} {
Quiero dejar claro que, no ha sido mi intenci\u243?n sugerir que a
\par\pard\plain\hyphpar} {
ninguno de mis amigos de Wall Street,se les ocurriera hacerme el juego
\par\pard\plain\hyphpar} {
sucio en una operaci\u243?n. Pero bas\u225?ndome en los principios generales, es
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy recomendable estar preparado para cualquier tipo de contingencia.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Es s\u243?lo sentido com\u250?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de que Wolff, Kane y Gordon me dijeran que ya hab\u237?an
\par\pard\plain\hyphpar} {
formado un sindicato para reunir los seis millones en met\u225?lico, yo ya no
\par\pard\plain\hyphpar} {
ten\u237?a nada que hacer, excepto esperar a que llegara el dinero. Hab\u237?a
incitado la necesidad vital de la precipitaci\u243?n. Sin embargo el dinero
ven\u237?a en \par\pard\plain\hyphpar} {
adarmes. Creo que hicieron falta cuatro o cinco entregas. No se cual fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
la raz\u243?n, pero recuerdo que envi\u233? un S.O.S a Wolff, Kane y Gordon.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esa tarde obtuve algunos cheques que sumaban una cantidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
alrededor de cuatro millones de d\u243?lares y la promesa de que recibir\u237?a
el \par\pard\plain\hyphpar} {
dinero restante en uno o dos d\u237?as. Daba la impresi\u243?n de que el
sindicato \par\pard\plain\hyphpar} {
pod\u237?a hacer algo antes de que finalizara el mercado al alza. No iba a ser
\par\pard\plain\hyphpar} {
f\u225?cil, y cuanto antes empezara a trabajar, mejor ser\u237?a. El p\u250?blico
no \par\pard\plain\hyphpar} {
estaba muy ilusionado con los nuevos movimientos del mercado en
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores inactivos. Pero con cuatro millones en met\u225?lico, se pod\u237?a
llevar \par\pard\plain\hyphpar} {
a cabo una gran operaci\u243?n para elevar el inter\u233?s en cualquier valor.
Era \par\pard\plain\hyphpar} {
suficiente con absorber todas las posibles ofertas. Si el tiempo urg\u237?a, tal
\par\pard\plain\hyphpar} {
y como dije, no ten\u237?a ning\u250?n sentido esperar a que llegaran los otros dos
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones. Cuanto antes llegara el valor a 50, mejor para el sindicato. Eso
\par\pard\plain\hyphpar} {
era obvio. \par\pard\plain\hyphpar} {
A la ma\u241?ana siguiente, en la apertura, me sorprendi\u243? ver que en
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consolidated Stove, se estaban llevando a cabo operaciones inusualmente
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuertes. Como ya he dicho antes, hac\u237?a ya meses que el valor estaba
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 265 \par\pard\plain\hyphpar} {
estancado. El precio se hab\u237?a detenido en 37, Jim Barnes se hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuidado de que no descendiera por debajo de 35, a trav\u233?s del gran
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u233?stamo bancario. Pero en lo relativo al ascenso, era m\u225?s f\u225?cil ver
al \par\pard\plain\hyphpar} {
Pe\u241?\u243?n de Gibraltar moverse en el estrecho, que ver a Consolidated
Stove \par\pard\plain\hyphpar} {
subir en la cinta. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pues bien, aquella ma\u241?ana la demanda del valor fue bastante alta
\par\pard\plain\hyphpar} {
y el precio subi\u243? hasta 39. En la primera hora de operaciones, las
tran-\par\pard\plain\hyphpar} {
sacciones fueron m\u225?s fuertes que durante todo el medio a\u241?o anterior.
Fue \par\pard\plain\hyphpar} {
la sensaci\u243?n del d\u237?a, y afect\u243? a todo el mercado de forma
alcista. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s, he oido decir que en las salas de clientes, de las casas de
\par\pard\plain\hyphpar} {
comisi\u243?n, no se o\u237?a hablar de otra cosa. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no sab\u237?a lo que significaba, pero el ver que Consolidated Stove
\par\pard\plain\hyphpar} {
empezaba a recuperarse, no hiri\u243? mis sentimientos en absoluto.
General-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, no me hace falta preguntar acerca de ning\u250?n movimiento inusual de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n valor, porque mis amigos del parqu\u233?, corredores que hacen
ne-\par\pard\plain\hyphpar} {
gocios para m\u237?, as\u237? como algunos amigos personales que tengo entre los
\par\pard\plain\hyphpar} {
operadores de la sala, me mantienen informado. Ellos suponen que a m\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
me gustar\u237?a saberlo, y me telefonean para contarme cualquier noticia o
\par\pard\plain\hyphpar} {
rumor que recogen. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ese d\u237?a, todo lo que yo o\u237?a es que se estaba produciendo una
in-\par\pard\plain\hyphpar} {
confundible compra interior en Consolidated Stove. No hab\u237?a ning\u250?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
lavado. Todo era genuino. Los compradores tomaron todas las ofertas,
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde 37 a 39, y cuando se les importunaba para preguntarles las razones
\par\pard\plain\hyphpar} {
o se les rogaba que ofrecieran alg\u250?n pron\u243?stico, se negaban
rotundamen-\par\pard\plain\hyphpar} {
te. Esto hizo que los operadores avispados y observadores llegaran a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
conclusi\u243?n de que estaba sucediendo algo; algo gordo. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Cuando un valor sube a causa de la compra por parte de los del
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior, quienes se niegan a animar a todo el mundo a seguirles, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
pronosticador comienza a preguntarse, en voz alta, cu\u225?ndo saldr\u225? a la luz
\par\pard\plain\hyphpar} {
la nota oficial. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no hice nada. Observ\u233?, me hice preguntas y segu\u237? la pista de
\par\pard\plain\hyphpar} {
las transacciones. Pero al d\u237?a siguiente la compra no fue solo m\u225?s grande
\par\pard\plain\hyphpar} {
en volumen, sino que ten\u237?a tambi\u233?n un car\u225?cter m\u225?s agresivo.
Las \par\pard\plain\hyphpar} {
\u243?rdenes de venta, que estaban desde hac\u237?a meses en los libros de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
especialistas por encima de 37, se absorbieron sin ninguna dificultad, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
no hubo \u243?rdenes de venta suficientes para verificar el ascenso.
Natural-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, el precio subi\u243?. Pas\u243? por encima de 40. Toc\u243? el 42.
\par\pard\plain\hyphpar} {
266 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
En el momento en que toc\u243? esa cifra, sent\u237? que estaba justificado
\par\pard\plain\hyphpar} {
empezar a vender el valor que el banco manten\u237?a como colateral.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, me figur\u233? que el precio descender\u237?a con mi venta,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero si la media de toda mi l\u237?nea era 37, no habr\u237?a cometido ning\u250?n
error. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo sab\u237?a cu\u225?l era el verdadero valor de las acciones, y hab\u237?a
llegado a \par\pard\plain\hyphpar} {
algunas conclusiones sobre la capacidad de venta en los meses de
\par\pard\plain\hyphpar} {
inactividad. Pues bien, les fui vendiendo acciones con cuidado hasta que
\par\pard\plain\hyphpar} {
me deshice de treinta mil. \u161?Y el ascenso segu\u237?a su camino!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esa tarde me dijeron el motivo de aquella subida tan oportuna,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero tan m\u237?tica. Parece ser que, tras el cierre de la noche anterior y
antes \par\pard\plain\hyphpar} {
de la apertura de la ma\u241?ana siguiente, los operadores del parqu\u233?
hab\u237?an \par\pard\plain\hyphpar} {
recibido un pron\u243?stico que afirmaba que yo estaba muy al alza con
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consolidated Stove y que iba a hacer que el precio subiera de forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
acelerada en quince o veinte puntos sin ninguna reacci\u243?n, seg\u250?n mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
costumbre, o sea, mi costumbre seg\u250?n la gente que nunca guarda mis
\par\pard\plain\hyphpar} {
libros. El pronosticador en persona, no era otro que Joshua Wolff. Fue
\par\pard\plain\hyphpar} {
su propia compra la que inici\u243? el ascenso del d\u237?a anterior. Los
compin-\par\pard\plain\hyphpar} {
ches que ten\u237?a entre los operadores del parqu\u233?, estaban deseosos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir sus consejos, ya que \u233?l sab\u237?a demasiado, como para dar consejos
\par\pard\plain\hyphpar} {
err\u243?neos a sus amigos. \par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho, la presi\u243?n del valor en el mercado no era tan fuerte como
\par\pard\plain\hyphpar} {
se hab\u237?a temido. Considere que yo hab\u237?a inmovilizado trescientas mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones y comprender\u225? que los antiguos temores ten\u237?an su fundamento.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hacer que el valor subiera, hab\u237?a resultado ser un trabajo mucho m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
f\u225?cil de lo que yo hab\u237?a previsto. \par\pard\plain\hyphpar} {
Despu\u233?s de todo, Governor Flower ten\u237?a raz\u243?n. Siempre que se le
\par\pard\plain\hyphpar} {
acusaba de manipular las especialidades de su firma, tales como Chicago
\par\pard\plain\hyphpar} {
Gas, Federal Steel, o B.R,T., \u233?l sol\u237?a decir;" El \u250?nico modo que
conozco de hacer que suba un valor, es comprarlo."Ese era tambi\u233?n el \u250?
nico modo \par\pard\plain\hyphpar} {
que conoc\u237?an los operadores, y el precio hab\u237?a respondido.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El d\u237?a siguiente, antes del desayuno, le\u237? en los peri\u243?dicos de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
ma\u241?ana, lo que estaban leyendo cientos y cientos de personas y lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
indudablemente se comunic\u243? a trav\u233?s de las l\u237?neas telegr\u225?ficas
a cientos \par\pard\plain\hyphpar} {
de sucursales y oficinas de fuera de la ciudad, y era que Larry Livingston
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba a punto de realizar operaciones alcistas activas en Consolidated
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stove. Los detalles adicionales difer\u237?an. Una versi\u243?n dec\u237?a que yo
hab\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
formado un consorcio con los del interior e iba a castigar el gran volumen
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 267 \par\pard\plain\hyphpar} {
de ventas a corto. Otra versi\u243?n hac\u237?a referencia a dividendos en un
futuro \par\pard\plain\hyphpar} {
cercano. \par\pard\plain\hyphpar} {
Otra versi\u243?n recordaba al mundo, que lo que yo hac\u237?a con las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones, con las que estaba al alza, era algo para recordar. Otra versi\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
acusaba a la compa\u241?\u237?a de reunir sus acciones con la intenci\u243?n de
permitir \par\pard\plain\hyphpar} {
una acumulaci\u243?n por parte de los del interior. Y todas las versiones
estaban \par\pard\plain\hyphpar} {
de acuerdo en que el ascenso no hab\u237?a comenzado de un modo justo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Para cuando llegu\u233? a la oficina y lei el correo antes de que abriera
\par\pard\plain\hyphpar} {
el mercado, supe, a ciencia cierta, que Wall Street estaba inundado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos al rojo vivo, para comprar Consolidated Stove de inmediato.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Mi tel\u233?fono no paraba de sonar, y el conserje que respond\u237?a a las
\par\pard\plain\hyphpar} {
llamadas oy\u243? la misma pregunta, formulada de una manera o de otra, m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de cien veces durante aquella ma\u241?ana: \u191?Era verdad que Consolidated
\par\pard\plain\hyphpar} {
Stove estaba subiendo? Debo decir que Joshua Wolff, Kane y Gordon,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y posiblemente Jim Barnes, hicieron un buen trabajo, en lo relativo a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Yo no ten\u237?a ni idea de que estaba teniendo tal seguimiento. Esa
\par\pard\plain\hyphpar} {
ma\u241?ana las \u243?rdenes de compra llegaron desde todo el pa\u237?s, \u243?
rdenes de \par\pard\plain\hyphpar} {
compra de cientos de acciones, que hace tan solo tres d\u237?as, nadie quer\u237?a
a \par\pard\plain\hyphpar} {
ning\u250?n precio. Y no olvide que, de hecho, todo lo que el p\u250?blico tuvo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
leer fue la reputaci\u243?n que me dieron los peri\u243?dicos, como apostador de
\par\pard\plain\hyphpar} {
gran \u233?xito; algo que tengo que agradecer a m\u225?s de uno o dos
reporteros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Bien, al tercer d\u237?a del ascenso, vend\u237? Consolidated Stove; y al cuarto
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u237?a, y al quinto; y lo primero que supe es que hab\u237?a vendido para Jim
Barnes \par\pard\plain\hyphpar} {
las cien mil acciones del valor que el Marshall National Bank manten\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
como colateral en el pr\u233?stamo de tres millones y medio de d\u243?lares que
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba por liquidar. Si la manipulaci\u243?n de \u233?xito, es aquella en la se
consigue lo que se prentend\u237?a, al coste m\u225?s bajo para el manipulador, la
Consolidated Stove es, sin ning\u250?n genero de dudas, la operaci\u243?n de
m\u225?s \u233?xito \par\pard\plain\hyphpar} {
de toda mi carrera en Wall Street. En ning\u250?n momento tuve que tomar
\par\pard\plain\hyphpar} {
ninguna acci\u243?n. No tuve que comprar al principio para poder vender m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
tarde con m\u225?s facilidad. No llev\u233? el precio hasta el punto m\u225?s alto
posible \par\pard\plain\hyphpar} {
para comenzar entonces la verdadera venta. Ni siquiera tuve que efectuar
\par\pard\plain\hyphpar} {
la venta principal en el descenso, sino en el ascenso. Era un verdadero
\par\pard\plain\hyphpar} {
sue\u241?o del para\u237?so encontrar un poder de compra adecuado para t\u237?, sin
que \par\pard\plain\hyphpar} {
t\u250? hayas movido un dedo para conseguirlo, particularmente cuando se
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiene prisa. Una vez, o\u237? decir a un amigo de Governor Flower que en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u8212? \u205? , \u205? \par\pard\plain\hyphpar} {
268 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
de las grandes operaciones del l\u237?der alcista a cuenta de un consorcio en
\par\pard\plain\hyphpar} {
B.R.T. el consorcio vendi\u243? cincuenta y cinco mil acciones de un valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
con una gran ganancia, pero Flower & Co. consigui\u243? comisiones en m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
de doscientas cincuenta mil acciones y W.P.Hamilton dice que para
\par\pard\plain\hyphpar} {
distribuir doscientas veinte mil acciones de Amalgamated Copper,
\par\pard\plain\hyphpar} {
James R. Keene debi\u243? haber operado en, al menos, setecientas mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones del valor durante la manipulaci\u243?n. \u161?Menuda comisi\u243?n! Piense
\par\pard\plain\hyphpar} {
en ello, y considere despu\u233?s que las \u250?nicas comisiones que tuve que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pagar fueron las comisiones sobre las cien mil acciones que vend\u237? para
\par\pard\plain\hyphpar} {
Jim Barnes. Yo a eso lo llamo ahorro. \par\pard\plain\hyphpar} {
Hab\u237?a vendido lo acordado para mi amigo Jim, el dinero que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
sindicato hab\u237?a acordado reunir no hab\u237?a sido enviado todav\u237?a, y yo
no \par\pard\plain\hyphpar} {
sent\u237?a ning\u250?n deseo de volver a comprar ninguna de las acciones que
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a vendido, as\u237? que decid\u237? que ser\u237?a una buena idea salir y
tomarme \par\pard\plain\hyphpar} {
unas vacaciones cortas. No lo recuerdo exactamente. Pero recuerdo muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
bien que dej\u233? el valor solo y no paso mucho tiempo antes de que el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
comenzara a aflojar. Un d\u237?a, cuando todo el mercado estaba bastante
\par\pard\plain\hyphpar} {
d\u233?bil, alg\u250?n alcista desanimado quiso deshacerse de sus acciones de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Consolidated Stove apresuradamente, y con sus ofertas el valor se
\par\pard\plain\hyphpar} {
rompi\u243? por debajo del precio de la opci\u243?n, que era de 40. Nadie
parec\u237?a \par\pard\plain\hyphpar} {
querer acciones. Como ya he dicho anteriormente, no estaba al alza en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la situaci\u243?n general y eso hizo que me sintiera mas satisfecho que nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
por el milagro que me hab\u237?a permitido deshacerme de cien mil acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin tener que hacer que el precio subiera veinte o treinta puntos en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
sola semana, tal y como hab\u237?an profetizado los innumerables
pronosti-\par\pard\plain\hyphpar} {
cadores. \par\pard\plain\hyphpar} {
Al no encontrar soporte, el precio tom\u243? la costumbre de descender
\par\pard\plain\hyphpar} {
de forma regular hasta que un d\u237?a se rompi\u243? y lleg\u243? a 32. Esa fue la
\par\pard\plain\hyphpar} {
cotizaci\u243?n m\u225?s baja que se registr\u243?, tal y como usted
recordar\u225?, Jim Barnes \par\pard\plain\hyphpar} {
y el sindicato original hab\u237?an estabilizado el precio en 37, para que el banco
no pusiera en el mercado sus cien mil acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ese d\u237?a estaba yo en mi oficina estudiando la cinta tranquilamente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando me anunciaron a Joshua Wolff. Dije que le ver\u237?a. \u201?l entr\u243?
apre-\par\pard\plain\hyphpar} {
suradamente. No era un hombre muy fornido, pero ten\u237?a un aspecto
gran-\par\pard\plain\hyphpar} {
dioso, impetuoso, tal y como descubr\u237? inmediatamente. \par\pard\plain\hyphpar}
{
Vino corriendo hasta el lugar en el que yo me encontraba, al lado del
\par\pard\plain\hyphpar} {
pronosticador y grit\u243?, "\u161?Hey! \u191?Qu\u233? demonios pasa?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 269 \par\pard\plain\hyphpar} {
"Si\u233?ntese, Mr. Wolff," le dije cortesmente y me sent\u233? para
\par\pard\plain\hyphpar} {
inducirle a hablar con calma. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?No quiero ninguna silla! \u161?Quiero saber lo que significa!" grit\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
con el tono m\u225?s alto de su voz. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? significa?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? demonios le est\u225? haciendo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? le estoy haciendo a qu\u233?? \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161? A ese valor! \u161?A ese valor!" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? valor?" le pregunt\u233?. Pero eso solo hizo que se pusiera
rojo, \par\pard\plain\hyphpar} {
porque grit\u243?, "\u161?Consolidated Stove! \u191?Qu\u233? es lo que le est\u225?
haciendo?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Nada! Absolutamente nada. \u191?Qu\u233? es lo que sucede?" dije.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Entonces me mir\u243? intensamente durante cinco segundos antes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
explotar: "\u161?Mire el precio! \u161?M\u237?relo!" \par\pard\plain\hyphpar} {
Ciertamente, estaba muy enojado. As\u237? que me levant\u233? y mir\u233? la cinta.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Dije, "El precio es ahora 311/4." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?S\u237?! treinta y uno y un cuarto. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Ya s\u233? que tiene setenta mil acciones. Hace mucho que las tiene,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque cuando al principio compr\u243? sus Gray Stove..." \par\pard\plain\hyphpar}
{
Pero no me dej\u243? terminar. Dijo, "Pero compr\u233? muchas m\u225?s.\u161?
Al-\par\pard\plain\hyphpar} {
gunas de ellas me costaron incluso 40! \u161?Y todav\u237?a las tengo!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Me estaba mirando de un modo tan hostil que dije," yo no le dije
\par\pard\plain\hyphpar} {
que las comprara." \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233? usted no qu\u233??" \par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo no le dije que se cargara hasta los topes de esas acciones."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Yo no digo que usted lo hiciera. Pero usted iba a ascenderlas ..."
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Porqu\u233? iba a hacerlo? interrump\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Me mir\u243?, la colera le imped\u237?a hablar. Cuando se encontr\u243? de
\par\pard\plain\hyphpar} {
nuevo, dijo, "usted iba a hacer que subieran. Ten\u237?a el dinero para
com-\par\pard\plain\hyphpar} {
prarlas." \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?. Pero no compr\u233? ni una," le dije. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa fue la gota que colm\u243? el vaso. \par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?No compr\u243? ni una acci\u243?n, y ten\u237?a m\u225?s de cuatro millones
en \par\pard\plain\hyphpar} {
met\u225?lico con que comprar?\u191?No compr\u243? ni una?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u161?Ni una!" repet\u237?. \par\pard\plain\hyphpar} {
Para entonces estaba ya tan loco de ira qu\u233? ni siquiera era capaz de
hablar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Finalmente, se las arregl\u243? para decir, "\u191?C\u243?mo llama usted a esta
\par\pard\plain\hyphpar} {
clase de juego?" \par\pard\plain\hyphpar} {
270 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Interiormente, \u233?l me estaba acusando de todo tipo de crimenes.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pude ver una larga lista de horribles crimenes en sus ojos. Esto me hizo
\par\pard\plain\hyphpar} {
decirle: "Wolff, lo que realmente me quiere preguntar, es porqu\u233? no le
\par\pard\plain\hyphpar} {
compr\u233? por encima de 50 las acciones que usted compr\u243? por debajo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
40. \u191?No es eso?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"No, no es eso. Usted ten\u237?a una opci\u243?n en 40 y cuatro millones en
\par\pard\plain\hyphpar} {
met\u225?lico para hacer que subiera el precio. " \par\pard\plain\hyphpar} {
"S\u237?, pero no he tocado el dinero, y el sindicato no ha perdido un
\par\pard\plain\hyphpar} {
solo c\u233?ntimo con mis operaciones." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Mire, Livingston..." comenz\u243? a decir. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero no le dej\u233? decir nada m\u225?s. \par\pard\plain\hyphpar} {
"Esc\u250?cheme usted a m\u237?, Wolff. Usted sab\u237?a que las doscientas mil
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que usted, Gordon y Kane ten\u237?an en el mercado estaban
paraliza-\par\pard\plain\hyphpar} {
das, y que no habr\u237?a muchas acciones flotantes o indecisas si yo subia el
\par\pard\plain\hyphpar} {
precio, algo que ten\u237?a que hacer por dos razones: La primera crear un
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado para el valor; y la segunda obtener un beneficio de la opci\u243?n en
\par\pard\plain\hyphpar} {
40. Pero ustedes no estaban satisfechos con conseguir 40 por las sesenta
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil accionesque llevan meses arrastrando con dificultad o con sus
par-\par\pard\plain\hyphpar} {
ticipaciones en los beneficios del sindicato, si es que hubiera alguna; as\u237?
\par\pard\plain\hyphpar} {
que decidieron tomar un mont\u243?n de acciones por debajo de 40, para
des-\par\pard\plain\hyphpar} {
carg\u225?rmelas a m\u237? cuando yo subiera el precio con el dinero del sindicato,
\par\pard\plain\hyphpar} {
algo que ustedes estaban seguros de que yo iba a hacer, ustedes
\par\pard\plain\hyphpar} {
comprar\u237?an antes que yo, y se deshar\u237?an de las acciones antes que yo; con
\par\pard\plain\hyphpar} {
toda seguridad yo iba a ser el que recibiera la descarga. Supongo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
ustedes se figurar\u237?an que yo iba a subir el precio hasta 60. Era tan obvio
\par\pard\plain\hyphpar} {
que probablemente compraron diez mil acciones con el s\u243?lo proposito
\par\pard\plain\hyphpar} {
de la venta, y para asegurarse de que alguien sosten\u237?a la bolsa, si es que
\par\pard\plain\hyphpar} {
yo no lo hac\u237?a, dieron pron\u243?sticos a todo el mundo dentro de los
Estados \par\pard\plain\hyphpar} {
Unidos, Canad\u225? y M\u233?xico sin pensar en las dificultades que esto me
\par\pard\plain\hyphpar} {
aportaba. Todos sus amigos sab\u237?an lo que yo me propon\u237?a hacer. Entre
\par\pard\plain\hyphpar} {
sus compras y las m\u237?as, ustedes se frotar\u237?an las manos. Pues bien, los
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigos \u237?ntimos a quienes ustedes dieron el pron\u243?stico, lo pasaron a
sus \par\pard\plain\hyphpar} {
respectivos amigos despu\u233?s de comprar sus respectivas l\u237?neas, y
as\u237? \par\pard\plain\hyphpar} {
sucesivamente hasta llegar a un quinto o sexto estrato de recibidores de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?stico, as\u237? que si finalmente yo me decid\u237?a a hacer alguna
compra, \par\pard\plain\hyphpar} {
me encontrar\u237?a con que ten\u237?a por delante a varios cientos de
especulado-\par\pard\plain\hyphpar} {
res avispados. Fue algo muy amistoso por su parte Wolff. No se puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
271 \par\pard\plain\hyphpar} {
imaginar la sorpresa que me llev\u233? cuando Consolidated Stove comenz\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a subir antes de que yo pensara en comprar una sola acci\u243?n; ni tampoco
\par\pard\plain\hyphpar} {
se imagina lo agradecido que me sent\u237? cuando el sindicato vendi\u243? cien
\par\pard\plain\hyphpar} {
mil acciones alrededor de 40 a la gente que me iba a vender esas mismas
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones a 50 \u243? 60. Asi que, ya ve, seguramente fui un idiota al no
utilizar \par\pard\plain\hyphpar} {
los cuatro millones, \u191?verdad?. El dinero en met\u225?lico se me facilit\u243?
para \par\pard\plain\hyphpar} {
comprar acciones, si era necesario. Y ya vv, no lo cre\u237? necesario."
\par\pard\plain\hyphpar} {
Joshua llevaba en Wall Street el tiempo necesario como para no
\par\pard\plain\hyphpar} {
dejar que la ira interfiriera en sus negocios. Seg\u250?n me o\u237?a hablar, se
iba \par\pard\plain\hyphpar} {
tranquilizando, y cuando termin\u233? de hablar me dijo con un amistoso tono
\par\pard\plain\hyphpar} {
de voz, "Bueno Larry, viejo amigo, \u191?qu\u233? vamos a hacer ahora?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"Haga lo que le plazca." \par\pard\plain\hyphpar} {
"Vamos, no sea as\u237?. \u191?Qu\u233? hubiera hecho usted de estar en nuestro
\par\pard\plain\hyphpar} {
lugar?" \par\pard\plain\hyphpar} {
"De estar en su lugar," dije solemnemente, "\u191?sabe lo que hubiera hecho?"
\par\pard\plain\hyphpar} {
"\u191?Qu\u233??" \par\pard\plain\hyphpar} {
" \u161?Habr\u237?a vendido!" le dije.Me mir\u243? un momento, y sin mediar otra
\par\pard\plain\hyphpar} {
palabra se dio la vuelta y sali\u243? de mi oficina. Nunca ha vuelto.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Poco tiempo despu\u233?s, llam\u243? el Senador Gordon. Tambi\u233?n \u233?l
\par\pard\plain\hyphpar} {
estuvo bastante malhumorado y me culp\u243? de sus problemas. Despu\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
Kane se uni\u243? tambi\u233?n al coro. Se olvidaron de que su valor era invendible
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando formaron el sindicato. Lo \u250?nico que recordaban es que yo no
\par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237? sus acciones cuando tuve los millones del sindicato y las acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
eran activas, en 44, y ahora, las acciones estaban en 30 y tan turbias como
\par\pard\plain\hyphpar} {
el agua de fregar los platos. Seg\u250?n ellos, yo deber\u237?a haber vendido y
\par\pard\plain\hyphpar} {
conseguido un buen beneficio. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero, por supuesto, llegado el momento se calmaron. El sindicato
\par\pard\plain\hyphpar} {
estaba sin un c\u233?ntimo, y el problema principal segu\u237?a estando ah\u237?:
vender \par\pard\plain\hyphpar} {
sus acciones. Uno o dos d\u237?as m\u225?s tarde, volvieron y me pidieron que
les \par\pard\plain\hyphpar} {
ayudara. Gordon estuvo particularmente insistente y al final hice que
\par\pard\plain\hyphpar} {
pusieran las acciones del consorcio en 25 {\i
m. } La tarifa por mis servicios ser\u237?a la mitad de la cantidad que yo
consiguiera, siempre que estuviera \par\pard\plain\hyphpar} {
por encima de esa cifra. La \u250?ltima venta se hab\u237?a hecho alrededor de
30. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ah\u237? estaba yo de nuevo con su valor para liquidar. Dadas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones generales del mercado y, especialmente, el
comportamien-\par\pard\plain\hyphpar} {
to de Consolidated Stove, s\u243?lo hab\u237?a un modo de hacerlo, y consist\u237?
a, por \par\pard\plain\hyphpar} {
272 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, en vender en el descenso, sin antes intentar subir el precio y
\par\pard\plain\hyphpar} {
desde luego hubiera conseguido una gran cantidad de acciones en el
\par\pard\plain\hyphpar} {
ascenso. Pero en el descenso podr\u237?a alcanzar a esos compradores que
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre discuten que un valor es barato cuando se vende quince o veinte
\par\pard\plain\hyphpar} {
puntos por debajo de la cima del movimiento, particularmente cuando
\par\pard\plain\hyphpar} {
esta cima es un dato de la historia reciente. Entonces, seg\u250?n su opini\u243?n,
\par\pard\plain\hyphpar} {
se producir\u225? una recuperaci\u243?n. Tras ver como Consolidated Stove se
\par\pard\plain\hyphpar} {
vend\u237?a en cerca de 44, ten\u237?a muy buen aspecto por debajo de 30.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Funcion\u243? como siempre. Los cazadores de gangas lo compraron
\par\pard\plain\hyphpar} {
en un volumen suficiente, que me permiti\u243? liquidar las acciones del
\par\pard\plain\hyphpar} {
consorcio. Pero, \u191?cree usted que Gordon, Wolff o Kane sintieron alguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
gratitud?. Ni por asomo. Todav\u237?a est\u225?n resentidos conmigo, o al menos
\par\pard\plain\hyphpar} {
eso es lo que me dicen sus amigos. A menudo cuentan a la gente lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
les hice. No pueden perdonarme por no hacer que el precio subiera, a mi
\par\pard\plain\hyphpar} {
costa, tal y como ellos esperaban. \par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho, nunca habr\u237?a sido capaz de vender las cien mil acciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
del banco si Wolff y el resto no hubieran dado a todo el mundo aquellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos. Si yo hubiera trabajado como siempre, o sea, de un modo
\par\pard\plain\hyphpar} {
l\u243?gico y natural, hubiera tenido que aceptar cualquier precio. Ya he
\par\pard\plain\hyphpar} {
dicho que nos adentramos en un mercado descendente. El \u250?nico modo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de vender en un mercado de esas caracter\u237?sticas, no es vender
temeraria-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente, sino haciendo caso omiso del precio. No hay otro modo posible,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero supongo que ellos no lo creen. Ellos todav\u237?a est\u225?n enfurecidos.
Yo \par\pard\plain\hyphpar} {
no. Enfadarse no lleva a ninguna parte. M\u225?s de una vez he pensado que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el especulador que pierde el dominio de si mismo, est\u225? muerto. En este
\par\pard\plain\hyphpar} {
caso sus enfados no tuvieron efectos. Pero le dir\u233? algo curioso. Un d\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
Mrs. Livingston fue a una modista que le hab\u237?an recomendado mucho.
\par\pard\plain\hyphpar} {
La mujer era competente, responsable y ten\u237?a una agradable
personali-\par\pard\plain\hyphpar} {
dad. En la tercera o cuarta visita, cuando la modista se sinti\u243? menos
\par\pard\plain\hyphpar} {
extra\u241?a y tuvo m\u225?s confianza le dijo a Mrs. Livingston: "Espero que
Mr. \par\pard\plain\hyphpar} {
Livingston suba Consolidated Stove pronto. Nosotros tenemos algunas
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que compramos porque nos dijeron que las iba a subir, y
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre hemos oido que \u233?l tiene mucho \u233?xito en todas sus operaciones."
\par\pard\plain\hyphpar} {
No es nada agradable pensar que personas inocentes puedan \par\pard\plain\hyphpar}
{
perder dinero siguiendo un pron\u243?stico de ese tipo. Quiz\u225?s ahora
entienda \par\pard\plain\hyphpar} {
por qu\u233? yo nunca doy pron\u243?sticos. La modista me hizo sentir que, en
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuesti\u243?n de agravios, yo era quien deb\u237?a sentir rencor hacia Wolff.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XXIII }}\par\pard\plain\hyphpar} {
La especulaci\u243?n con valores nunca desaparecer\u225?. No es nada
\par\pard\plain\hyphpar} {
deseable. No es algo que se pueda revisar dando consejos sobre los
\par\pard\plain\hyphpar} {
peligros que encierra. No se puede evitar que la gente haga malos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos, sea cual sea su habilidad o su experiencia. Los planes m\u225?
s \par\pard\plain\hyphpar} {
cuidadosamente preparados pueden llegar a mal puerto cuando sucede
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo inesperado, o incluso lo inesperable. El desastre puede venir a causa
\par\pard\plain\hyphpar} {
de una convulsi\u243?n de la naturaleza, del tiempo atmosf\u233?rico, de tu
propio \par\pard\plain\hyphpar} {
egoismo o de tu propia vanidad; del miedo o de la esperanza
incontro-\par\pard\plain\hyphpar} {
lada. Pero aparte de lo que uno podr\u237?a denominar, enemigos naturales,
\par\pard\plain\hyphpar} {
un especulador debe luchar contra ciertas pr\u225?cticas o abusos de los que
\par\pard\plain\hyphpar} {
uno no se puede defender ni normal ni comercialmente. \par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando miro hacia atr\u225?s y considero cuales eran las pr\u225?cticas
\par\pard\plain\hyphpar} {
comunes hace venticinco a\u241?os cuando vine a Wall Street por primera
\par\pard\plain\hyphpar} {
vez, tengo que admitir que se han producido muchos cambios a mejor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Las antiguas bucket shops han desaparecido, aunque las casas de
"corre-\par\pard\plain\hyphpar} {
taje" prosperan todav\u237?a a costa de hombres y mujeres que insisten en
\par\pard\plain\hyphpar} {
tomar parte en el juego y hacerse ricos. La Bolsa de Valores est\u225?
\par\pard\plain\hyphpar} {
haciendo un excelente trabajo, no solo persiguiendo a los estafadores,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sino haciendo \u233?nfasis en la importancia de que sus miembros se adhieran
\par\pard\plain\hyphpar} {
a sus normas. Hoy en d\u237?a, est\u225?n en vigor muchas regulaciones y
\par\pard\plain\hyphpar} {
restricciones, pero todav\u237?a hay lugar para las mejoras. El
conservadu-\par\pard\plain\hyphpar} {
rismo m\u225?s arraigado de Wall Street no es tan culpable de insensibilidad
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?tica, como de la persistencia de ciertos abusos. \par\pard\plain\hyphpar} {
273 \par\pard\plain\hyphpar} {
274 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
La especulaci\u243?n con valores ha sido siempre dif\u237?cil y beneficiosa,
\par\pard\plain\hyphpar} {
pero tiende a serlo cada d\u237?a m\u225?s. No hace mucho tiempo, un verdadero
\par\pard\plain\hyphpar} {
operador pod\u237?a tener un buen conocimiento a nivel de trabajo de
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u225?cticamente todos los valores de la lista. En 1901, cuando J. P. Morgan
\par\pard\plain\hyphpar} {
cre\u243? la United States Steel Corporation, que era tan solo una
consolida-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n de consolidaciones menores, la mayor\u237?a de las cuales ten\u237?an
menos \par\pard\plain\hyphpar} {
de dos a\u241?os, la Bolsa de Valores ten\u237?a 275 valores en su lista y cerca de
\par\pard\plain\hyphpar} {
100 estaban fuera de ella; y aqu\u237? se inclu\u237?an un mont\u243?n de valores
que \par\pard\plain\hyphpar} {
uno no deb\u237?a conocer por necesidad, porque eran valores muy peque\u241?os,
\par\pard\plain\hyphpar} {
o inactivos, ya que eran valores minoritarios o garantizados y por lo tanto
\par\pard\plain\hyphpar} {
carec\u237?an de atracci\u243?n especulativa. De hecho, una gran mayor\u237?a
eran \par\pard\plain\hyphpar} {
valores en los que no se hab\u237?a hecho ninguna operaci\u243?n durante a\u241?os.
En \par\pard\plain\hyphpar} {
la actualidad hay alrededor de 900 valores en la lista regular, y los
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercados activos operan con unos 600 valores. Lo que es m\u225?s, los
\par\pard\plain\hyphpar} {
antiguos grupos, o clases de valores, eran muy f\u225?ciles de seguir. No solo
\par\pard\plain\hyphpar} {
hab\u237?a menos, sino que adem\u225?s la capitalazi\u243?n era m\u225?s
peque\u241?a y las \par\pard\plain\hyphpar} {
noticias que deb\u237?a seguir el operador no cubr\u237?an un campo tan amplio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Pero el hombre de hoy en d\u237?a opera en todo; casi todas las industrias del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mundo est\u225?n representadas. Mantenerse informado requiere mucho m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
tiempo y trabajo y en ese sentido la especulaci\u243?n se ha convertido en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
tarea mucho m\u225?s dif\u237?cil para aquellos que operan inteligentemente.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Hay muchos miles de personas que compran y venden valores \par\pard\plain\hyphpar}
{
especulativamente, pero el n\u250?mero de los que especulan con beneficios es
\par\pard\plain\hyphpar} {
peque\u241?o. En cierto modo, el p\u250?blico est\u225? siempre "en" el mercado,
por lo tanto, se puede decir que el p\u250?blico siempre sufre p\u233?rdidas. Los
enemigos mortales del especulador son: la ignorancia, la codicia, el miedo y
\par\pard\plain\hyphpar} {
la esperanza. Ni todos los libros del mundo, ni todas las normas de todas
\par\pard\plain\hyphpar} {
las Bolsas de Valores que existen sobre la tierra, pueden eliminar a estos
\par\pard\plain\hyphpar} {
enemigos del ser humano. Los accidentes que dan al traste con planes
\par\pard\plain\hyphpar} {
concebidos cuidadosamente, est\u225?n tambi\u233?n m\u225?s all\u225? de la
regulaci\u243?n que \par\pard\plain\hyphpar} {
puedan llevar a cabo economistas de sangre fr\u237?a o fil\u225?ntropos de
coraz\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
caliente. Queda otra fuente de p\u233?rdidas que consiste en proporcionar
\par\pard\plain\hyphpar} {
informaci\u243?n err\u243?nea de forma deliberada, en donde se pod\u237?an citar
algunos \par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos. Este enemigo es el m\u225?s insidioso y peligroso, ya que
puede \par\pard\plain\hyphpar} {
llegar al operador disfrazado y camuflado de muy diversas formas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
El hombre medio, que opera desde fuera, opera bas\u225?ndose en
\par\pard\plain\hyphpar} {
pron\u243?sticos o en rumores, escritos o impresos, directos o implicados.
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 275 \par\pard\plain\hyphpar} {
Uno no se puede defender de los pron\u243?sticos ordinarios. Por ejemplo, un
\par\pard\plain\hyphpar} {
amigo de toda la vida desea con toda sinceridad hacerle rico dici\u233?ndole
\par\pard\plain\hyphpar} {
lo que \u233?l ha hecho, comprar o vender alg\u250?n valor. Su intenci\u243?n es
buena. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero si el pron\u243?stico sale mal \u191?qu\u233? vas a hacer? Por otro lado, el
p\u250?blico \par\pard\plain\hyphpar} {
est\u225? protegido en contra de los pronosticadores profesionales, o
estafa-\par\pard\plain\hyphpar} {
dores, del mismo modo que est\u225? protegido en contra de los timos o del
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcohol met\u237?lico. Pero el p\u250?blico no tiene ning\u250?n tipo de
compensaci\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
o protecci\u243?n en contra de los t\u237?picos rumores de Wall Street.
Operadores \par\pard\plain\hyphpar} {
de acciones, manipuladores, consorcios y recursos individuales, llevan
\par\pard\plain\hyphpar} {
a cabo todo tipo de tretas que les sirven de ayuda a la hora de deshacerse
\par\pard\plain\hyphpar} {
de sus excedentes al mejor precio posible. La puesta en circulaci\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
consejos alcistas por parte de los peri\u243?dicos, y de los pronosticadores, es
\par\pard\plain\hyphpar} {
la m\u225?s perniciosa de todas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Observe papeletas de las agencias de noticias financieras de
cual-\par\pard\plain\hyphpar} {
quier d\u237?a y se sorprender\u225? de ver el elevado n\u250?mero de afirmaciones
de \par\pard\plain\hyphpar} {
una implicada naturaleza semi-oficial que publican. La autoridad es
\par\pard\plain\hyphpar} {
alg\u250?n "l\u237?der del interior" o un "prominente director" o un "alto oficial"
\par\pard\plain\hyphpar} {
o alguien con "autoridad" que se supone que conoce el tema del que est\u225?
hablando. Aqu\u237? tengo las papeletas de hoy. Elijo una de ellas al azar.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Escuche esto: "Un banquero l\u237?der dice que todav\u237?a es muy pronto para
\par\pard\plain\hyphpar} {
esperar que descienda el mercado". \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?En realidad dijo un banquero l\u237?der tal cosa? y si lo hizo, \u191?por
qu\u233? \par\pard\plain\hyphpar} {
lo hizo?\u191?Por qu\u233? no permite que se publique su nombre?\u191?Es porque
teme \par\pard\plain\hyphpar} {
que la gente le crea si lo hace? \par\pard\plain\hyphpar} {
He aqu\u237? otra papeleta acerca de una compa\u241?\u237?a cuyo valor ha estado
\par\pard\plain\hyphpar} {
muy activo esta semana. Esta vez el hombre que hace la afirmaci\u243?n es un
\par\pard\plain\hyphpar} {
"prominente director". Ahora bien, \u191?cu\u225?l, si es que en realidad lo es, de
los doce directores de la compa\u241?\u237?a es el que hace la afirmaci\u243?n? Es
obvio \par\pard\plain\hyphpar} {
que permaneciendo en el anonimato no se puede culpar a nadie del da\u241?o
\par\pard\plain\hyphpar} {
que pudiera hacer esa afirmaci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
Aparte del inteligente estudio de la especulaci\u243?n en todos los
\par\pard\plain\hyphpar} {
campos, el operador de acciones debe tener en consideraci\u243?n ciertos hechos
\par\pard\plain\hyphpar} {
relacionados con el juego en Wall Street. Adem\u225?s de intentar determinar el
\par\pard\plain\hyphpar} {
modo de hacer dinero, se debe evitar tambi\u233?n perder dinero. Es tan
\par\pard\plain\hyphpar} {
importante saber lo que no se tiene que hacer como lo que s\u237? se debe hacer.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Por lo tanto es recomendable recordar que algunos tipos de
manipula-\par\pard\plain\hyphpar} {
ci\u243?n entran en pr\u225?cticamente todos los avances en valores individuales
\par\pard\plain\hyphpar} {
276 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
y que tales avances est\u225?n dirigidos por los del interior con el \u250?nico
objeto \par\pard\plain\hyphpar} {
de vender al mejor precio posible. Sin embargo, el cliente de un corredor
\par\pard\plain\hyphpar} {
de bolsa medio cree ser un hombre de negocios de Missouri si insiste en
\par\pard\plain\hyphpar} {
que le digan por qu\u233? sube un determinado valor. Naturalmente, el
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipulador "explica" el avance de un modo calculado para facilitar la
distribuci\u243?n. Estoy firmemente convencido de que las p\u233?rdidas del
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico se reducir\u237?an enormemente si no se permitiera la publicaci\u243?n
de \par\pard\plain\hyphpar} {
afirmaciones an\u243?nimas de naturaleza alcista. Me refiero a las
publica-\par\pard\plain\hyphpar} {
ciones calculadas para hacer que el p\u250?blico comprara o mantuviera los
\par\pard\plain\hyphpar} {
valores. \par\pard\plain\hyphpar} {
La gran mayor\u237?a de los art\u237?culos alcistas impresos bas\u225?ndose en
la \par\pard\plain\hyphpar} {
autoridad de personas del interior, o directores an\u243?nimos, ofrecen al
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico unas impresiones poco fidedignas. El p\u250?blico pierde muchos
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de d\u243?lares cada a\u241?o aceptando tales afirmaciones como
semi-\par\pard\plain\hyphpar} {
oficiales y por lo tanto, v\u225?lidas. \par\pard\plain\hyphpar} {
Digamos, por ejemplo, que una compa\u241?\u237?a ha pasado por un
\par\pard\plain\hyphpar} {
periodo de depresi\u243?n en la l\u237?nea particular de sus negocios. El valor
est\u225? \par\pard\plain\hyphpar} {
inactivo. La cotizaci\u243?n representa la creencia general, y seguramente
\par\pard\plain\hyphpar} {
precisa de su valor actual. Si el valor fuera demasiado barato, en ese
\par\pard\plain\hyphpar} {
nivel, alguien lo sabr\u237?a, lo comprar\u237?a, y el valor subir\u237?a. Si
alguien lo \par\pard\plain\hyphpar} {
vendiera el precio descender\u237?a. Pero como no ocurre ninguna de estas
\par\pard\plain\hyphpar} {
dos cosas, nadie habla de ello y nadie hace nada. \par\pard\plain\hyphpar} {
Depende, en gran parte, de la l\u237?nea de negocio de la compa\u241?\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Quienes la conocer\u225?n mejor, los del interior o el p\u250?blico? Puede
apostar a \par\pard\plain\hyphpar} {
que no es el p\u250?blico. \u191?Qu\u233? sucede despu\u233?s?. Si la mejora
contin\u250?a las \par\pard\plain\hyphpar} {
ganancias aumentan y la compa\u241?\u237?a estar\u225? en posici\u243?n de reanudar
el pago \par\pard\plain\hyphpar} {
de dividendos; o pagar dividendos m\u225?s altos. O sea, incrementar\u225? el
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor de las acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Supongamos que la mejora contin\u250?a. En este caso, los managers
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?hacen p\u250?blico este hecho?\u191?Se lo dice el presidente a los
accionistas?\u191?Hay \par\pard\plain\hyphpar} {
alg\u250?n director filantr\u243?pico que saque a la luz un estamento firmado
para \par\pard\plain\hyphpar} {
beneficio de esa parte del p\u250?blico que lee las p\u225?ginas financieras de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
peri\u243?dicos y las papeletas de las agencias de noticias?\u191?Hay alguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
modesta persona del interior que siguiendo la pol\u237?tica del anonimato
\par\pard\plain\hyphpar} {
saque a la luz un estamento firmado afirmando que el futuro de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a es de lo m\u225?s prometedor? Esta vez no. Nadie dice una
palabra \par\pard\plain\hyphpar} {
y ning\u250?n peri\u243?dico imprime ning\u250?n estamento para dar pron\u243?
sticos. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 277 \par\pard\plain\hyphpar} {
Esta informaci\u243?n tan valiosa se mantiene cuidadosamente
aparta-\par\pard\plain\hyphpar} {
da del p\u250?blico mientras que las ahora "prominentes personas del
inte-\par\pard\plain\hyphpar} {
rior" van al mercado y compran todas las acciones baratas que quepan
\par\pard\plain\hyphpar} {
en sus manos. A medida que esta compra tan "bien- informada" y poco ostentosa
contin\u250?a, el valor aumenta. Los reporteros financieros,
\par\pard\plain\hyphpar} {
sabiendo que los del interior deben conocer la raz\u243?n de esta subida,
\par\pard\plain\hyphpar} {
empiezan a hacer preguntas. Las an\u243?nimas personas del interior
decla-\par\pard\plain\hyphpar} {
ran de forma un\u225?nime que no tienen ninguna noticia que ofrecer.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Algunas veces, afirman incluso que no est\u225?n particularmente
interesa-\par\pard\plain\hyphpar} {
dos en las extravagancias del mercado de valores o en las acciones de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
especuladores. \par\pard\plain\hyphpar} {
El ascenso contin\u250?a , y llega el feliz d\u237?a en que ya tienen todas las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones que quieren o que pueden. Entonces se comienzan a oir en Wall
\par\pard\plain\hyphpar} {
Street todo tipo de rumores alcistas. Los pronosticadores dicen a los
\par\pard\plain\hyphpar} {
operadores "de buena tinta" que la compa\u241?\u237?a ha dado la vuelta a la
\par\pard\plain\hyphpar} {
esquina definitivamente. El mismo modesto director que no quer\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
utilizar su nombre cuando dijo que no hab\u237?a garant\u237?a para el ascenso
del \par\pard\plain\hyphpar} {
valor, dice ahora que los accionistas tienen muchos motivos para sentirse
\par\pard\plain\hyphpar} {
satisfechos ante la futura perspectiva de la compa\u241?\u237?a.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Animado por el diluvio de comentarios alcistas, el p\u250?blico
comien-\par\pard\plain\hyphpar} {
za a comprar acciones. Estas compras hacen que el precio se eleve todav\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
m\u225?s. Llegado el momento, las predicciones de los an\u243?nimos directores
se \par\pard\plain\hyphpar} {
hacen realidad y la compa\u241?\u237?a vuelve a repartir dividendos; o incrementa
su \par\pard\plain\hyphpar} {
tasa. Con esto se multiplican las noticias alcistas. Ya no son solo mucho m\u225?s
numerosas que nunca, sino mucho m\u225?s entusiastas. Un "director l\u237?der"
\par\pard\plain\hyphpar} {
a quien, repentinamente, se le pide que haga un estamento de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
condiciones, informa al mundo de que la mejora sigue creciendo. Tras
\par\pard\plain\hyphpar} {
mucho insistir, una agencia de noticias consigue, finalmente, que una
\par\pard\plain\hyphpar} {
"prominente persona del interior" confiese que las ganancias son nada menos que
fenomenales. Un "famoso banquero"que est\u233? relacionado de
\par\pard\plain\hyphpar} {
forma comercial con la compa\u241?\u237?a, dice que la expansi\u243?n en el volumen
\par\pard\plain\hyphpar} {
de ventas no tiene precedentes en la historia de las operaciones
financie-\par\pard\plain\hyphpar} {
ras. Esto seguir\u237?a durante meses y meses. Un "miembro del comit\u233? de
\par\pard\plain\hyphpar} {
finanzas," en un manifiesto de doble filo, expresa su asombro por el
\par\pard\plain\hyphpar} {
asombro del p\u250?blico ante la subida del valor. Lo \u250?nico asombroso es la
\par\pard\plain\hyphpar} {
moderaci\u243?n del valor en la l\u237?nea de ascenso. Cualquiera que analice el
\par\pard\plain\hyphpar} {
informe anual puede ver f\u225?cilmente que el valor real de las acciones es
\par\pard\plain\hyphpar} {
278 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
muy superior al de su precio en el mercado. Pero en ning\u250?n caso se
\par\pard\plain\hyphpar} {
facilita el nombre del comunicativo fil\u225?ntropo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Mientras las ganancias sigan siendo buenas y los del interior no
\par\pard\plain\hyphpar} {
perciben ninguna se\u241?al de cambio en la prosperidad de la compa\u241?\u237?a,
se \par\pard\plain\hyphpar} {
sientan sobre las acciones que compraron a bajo precio. No hay nada que
\par\pard\plain\hyphpar} {
haga descender los precios, as\u237? que, \u191?para qu\u233? vender? Pero, \u191?
qu\u233? ocurre \par\pard\plain\hyphpar} {
en el momento en el que se produce un cambio a peor en los negocios de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la compa\u241?\u237?a?\u191?Hacen entonces alg\u250?n tipo de declaraci\u243?n? En
absoluto. \par\pard\plain\hyphpar} {
La tendencia va ahora hacia abajo. Ahora venden en silencio, tal y como
\par\pard\plain\hyphpar} {
compraron, sin ning\u250?n sonido de trompetas. Con esta venta, el valor,
\par\pard\plain\hyphpar} {
naturalemente, desciende. Entonces el p\u250?blico comienza a recibir las
\par\pard\plain\hyphpar} {
t\u237?picas "explicaciones." Un "l\u237?der del interior" afirma que todo va bien
y que el descenso es tan solo el resultado de la venta por parte de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajistas que est\u225?n tratando de afectar el mercado general. Si un buen d\u237?
a, \par\pard\plain\hyphpar} {
despu\u233?s de que el valor lleve ya tiempo descendiendo, se produce una
\par\pard\plain\hyphpar} {
ruptura brusca, la demanda de "razones" o "explicaciones" se hace clamorosa. A
menos que alguien diga algo, el p\u250?blico temer\u225? lo peor. Asi
\par\pard\plain\hyphpar} {
que, en consecuencia, los peri\u243?dicos pronost\u237?cadores publicar\u225?n
ahora \par\pard\plain\hyphpar} {
algo as\u237?: " Cuando pedimos a un prominente director de la compa\u241?\u237?a
que \par\pard\plain\hyphpar} {
nos explicara la debilidad del valor, contest\u243? que la \u250?nica
conclusi\u243?n a \par\pard\plain\hyphpar} {
la que pod\u237?a llegar era que el descenso estaba causado por una corriente
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista. Las condiciones fundamentales permanec\u237?an invariables. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocios de la compa\u241?\u237?a van ahora mejor que nunca y, a no ser que
\par\pard\plain\hyphpar} {
entretanto suceda algo totalmente imprevisto, es muy probable que en la
\par\pard\plain\hyphpar} {
pr\u243?xima sesi\u243?n del consejo se aumenten los dividendos. La parte
bajista \par\pard\plain\hyphpar} {
del mercado se ha vuelto muy agresiva y la debilidad del valor era un
\par\pard\plain\hyphpar} {
claro ataque dirigido a hacer caer los valores mantenidos. Los peri\u243?dicos
\par\pard\plain\hyphpar} {
pronost\u237?cadores, deseando estar a la altura, probablemente afirmaran
\par\pard\plain\hyphpar} {
estar "bien informados" de que la mayor\u237?a de las acciones compradas en el
d\u237?a del descenso, fue tomada por intereses del interior y que los
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajistas comprender\u225?n que se han metido en una trampa. Llegar\u225? el d\u237?
a \par\pard\plain\hyphpar} {
del juicio final. \par\pard\plain\hyphpar} {
Adem\u225?s de las p\u233?rdidas que sufre el p\u250?blico por la creencia en
esas \par\pard\plain\hyphpar} {
afirmaciones alcistas y la compra de valores, est\u225?n las p\u233?rdidas que
se \par\pard\plain\hyphpar} {
producen cuando se logra convencerles para que vendan. Lo mejor que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se puede hacer para hacer que la gente compre lo que las "prominentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
personas del interior" quieren vender es evitar que la gente venda el
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 279 \par\pard\plain\hyphpar} {
mismo valor cuando el del interior no quiere ni soportarlo ni acumularlo.
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Qu\u233? es lo que el p\u250?blico va a creer tras leer las declaraciones de
un \par\pard\plain\hyphpar} {
"prominente director"? \u191? Qu\u233? puede pensar el p\u250?blico medio?Pues, por
supuesto, creer\u225? que el valor no deber\u237?a haber bajado; que se vio forzado
\par\pard\plain\hyphpar} {
a descender a causa de la venta bajista y que en cuanto los bajistas se
\par\pard\plain\hyphpar} {
detengan, los del interior se las ingeniar\u225?n para lograr un avance punitivo
\par\pard\plain\hyphpar} {
durante el cual los cortos se ver\u225?n obligados a cubrirse a un alto precio.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Esto es lo que el p\u250?blico creer\u225?, porque esto es exactamente lo que
\par\pard\plain\hyphpar} {
suceder\u237?a si el ascenso hubiera sido realmente causado por un ataque
\par\pard\plain\hyphpar} {
bajista. \par\pard\plain\hyphpar} {
El valor en cuesti\u243?n, a pesar de las amenazas o promesas de que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
produzca un tremendo estrujamiento de los bajistas posicionados a
\par\pard\plain\hyphpar} {
corto, no se recupera. Sigue descendiendo. No lo puede evitar. Los del
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior han alimentado al mercado con una cantidad de acciones, que
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u233?ste no puede digerir. \par\pard\plain\hyphpar} {
Y este valor del interior que han vendido los "prominentes
direc-\par\pard\plain\hyphpar} {
tores" y los "l\u237?deres del interior" se convierte en un bal\u243?n de f\u250?
tbol para los operadores profesionales. Sigue descendiendo. Parece que nunca
alcanzar\u225? el suelo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los del interior, sabiendo que las condiciones de la operaci\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
afectaran adversamente los futuros beneficios de la compa\u241?\u237?a, no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
atreven a soportarlo hasta que se produzca un giro en los negocios de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a. Despu\u233?s se producir\u225? la compra y el silencio
interior. \par\pard\plain\hyphpar} {
He llevado a cabo muchas operaciones y me he mantenido muy bien
\par\pard\plain\hyphpar} {
informado en todo lo relativo al mercado de valores durante muchos a\u241?os,
\par\pard\plain\hyphpar} {
y puedo decir que no recuerdo ning\u250?n caso en el que un ataque bajista haya
\par\pard\plain\hyphpar} {
sido la causa de que un valor descendiera de forma extensa. Lo que se
\par\pard\plain\hyphpar} {
denomin\u243? ataque bajista no era m\u225?s que una venta basada en un
conoci-\par\pard\plain\hyphpar} {
miento preciso de las condiciones reales. Pero no ser\u237?a correcto decir que
\par\pard\plain\hyphpar} {
el valor descendi\u243? con la venta interior ni con la falta de compra
interior. \par\pard\plain\hyphpar} {
Todo el mundo se apresurar\u237?a a vender y ya se sabe lo que ocurre
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuando todo el mundo vende y nadie compra. \par\pard\plain\hyphpar} {
El p\u250?blico debe comprender esta cuesti\u243?n con profundidad: Que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la raz\u243?n real de un prolongado descenso no es nunca un ataque bajista.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cuando un valor desciende durante mucho tiempo, puede estar seguro
\par\pard\plain\hyphpar} {
de que algo va mal con \u233?l, bien con el mercado que tiene, o bien la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a. Si el descenso fuera injustificado, muy pronto el valor se
\par\pard\plain\hyphpar} {
280 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
vender\u237?a por debajo de su valor real y esto proporcionar\u237?a una compra
\par\pard\plain\hyphpar} {
que detendr\u237?a el descenso. De hecho, el \u250?nico momento en que en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
posici\u243?n bajista puede obtener grandes beneficios vendiendo un valor,
\par\pard\plain\hyphpar} {
es cuando ese valor est\u225? demasiado alto. Y puede apostar hasta lo \u250?
ltimo \par\pard\plain\hyphpar} {
con la seguridad de que los del interior no proclamar\u225?n al mundo este
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, el ejemplo cl\u225?sico es New Haven. Todo el mundo
\par\pard\plain\hyphpar} {
sabe ahora, lo que entonces solo sab\u237?an unos pocos. El valor se vendi\u243?
\par\pard\plain\hyphpar} {
a 255 y fue la primera inversi\u243?n en ferrocarriles de New England. Las
\par\pard\plain\hyphpar} {
personas de esa parte del pa\u237?s, med\u237?an su respetabilidad y su standing en
\par\pard\plain\hyphpar} {
la comunidad seg\u250?n las acciones que tuviera de ese valor. Si alguien
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera dicho que la compa\u241?\u237?a iba camino de la insolvencia, no se le
\par\pard\plain\hyphpar} {
hubiera mandodo a la c\u225?rcel por decirlo. Le hubieran llevado a un
\par\pard\plain\hyphpar} {
manicomio con todos los lun\u225?ticos. Pero cuando Mr. Morgan dio el
\par\pard\plain\hyphpar} {
cargo a un agresivo presidente y comenz\u243? el fracaso, no estaba muy claro
\par\pard\plain\hyphpar} {
que la nueya pol\u237?tica aterrizara en donde lo hizo. Pero cuando
Consoli-\par\pard\plain\hyphpar} {
dated Road empez\u243? a cargar una tras otras, con todas las propiedades, a
\par\pard\plain\hyphpar} {
precios realmente inflados, unos cuantos buenos observadores
comen-\par\pard\plain\hyphpar} {
zaron a dudar de la sabidur\u237?a de la pol\u237?tica de {\i
Mellen. } Se compr\u243? un sistema de vagones por dos millones que se vendi\u243?
a New Haven por \par\pard\plain\hyphpar} {
10.000.000$; por lo cual uno o dos hombres temerarios cometieron "lesa
\par\pard\plain\hyphpar} {
majestad" diciendo que la administraci\u243?n estaba actuando de forma
\par\pard\plain\hyphpar} {
temeraria. Sugerir que ni siquiera New Haven pod\u237?a permitirse tales
\par\pard\plain\hyphpar} {
extravagancias era como impugnar la gran fuerza emergente del pe\u241?\u243?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
de Gibraltar. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, los primeros en ver las rupturas fueron los del
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior. Se hicieron conscientes de las verdaderas condiciones de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a y redujeron sus acciones del valor. Con la venta, as\u237? como
con \par\pard\plain\hyphpar} {
la falta de soporte, el precio de las acciones comenz\u243? a descender. Como
\par\pard\plain\hyphpar} {
siempre, se hac\u237?an preguntas y se ped\u237?an explicaciones; y como
siempre, \par\pard\plain\hyphpar} {
las t\u237?picas explicaciones no tardaban en llegar. Las "prominencias del
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior" que no ocurr\u237?a nada anormal, y que el descenso era
consecuen-\par\pard\plain\hyphpar} {
cia de la temeraria venta bajista. As\u237? que los "inversionistas" de New England
mantuvieron sus acciones de New York, New Haven & \par\pard\plain\hyphpar} {
Hartford . \u191?Por qu\u233? motivo no iban a hacerlo? \u191?No hab\u237?an dicho
los del \par\pard\plain\hyphpar} {
interior que no pasaba nada malo? \u191?no hab\u237?an declarado que la causa
era \par\pard\plain\hyphpar} {
la venta bajista? \u191?no se segu\u237?an declarando y pagando dividendos?
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 281 \par\pard\plain\hyphpar} {
Mientras tanto, el prometido aplastamiento de los bajistas segu\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
sin llegar, pero s\u237? llegaban nuevos informes bajistas. La venta interior se
\par\pard\plain\hyphpar} {
hizo m\u225?s urgente y menos disimulada. Sin embargo, algunos personajes
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blicos eran denunciados como intermediarios agiotistas y se hac\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
demagogia en demanda de una explicaci\u243?n v\u225?lida para el deplorable
\par\pard\plain\hyphpar} {
descenso que significaba una p\u233?rdida espantosa para todas aquellas
\par\pard\plain\hyphpar} {
personas de New England que hab\u237?an querido una inversi\u243?n segura y un
\par\pard\plain\hyphpar} {
firme pago de dividendos. \par\pard\plain\hyphpar} {
Esa hist\u243?rica ruptura desde 255$ hasta 12$ nunca fue y nunca
\par\pard\plain\hyphpar} {
pudo ser un impulso bajista. Las operaciones bajistas, ni la iniciaron ni
\par\pard\plain\hyphpar} {
la mantuvieron. Los del interior vendieron, y vendieron a precios m\u225?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
altos de los que se hubieran podido permitir si hubieran dicho la verdad
\par\pard\plain\hyphpar} {
o si hubieran permitido que esta se supiera. No importaba que el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
fuera 250 \u243? 200 \u243? 150 \u243? 100 \u243? 50 \u243? 25, a pesar de todo era
muy alto para \par\pard\plain\hyphpar} {
ese valor, y los del interior lo sab\u237?an, pero el p\u250?blico no. El p\u250?
blico podr\u237?a considerar de forma ventajosa las desventajas bajo las cuales
act\u250?a, \par\pard\plain\hyphpar} {
cuando trata de ganar dinero comprando y vendiendo el valor de una
\par\pard\plain\hyphpar} {
compa\u241?\u237?a, de cuyos asuntos, solo unos pocos hombres est\u225?n en
posici\u243?n \par\pard\plain\hyphpar} {
de conocer la verdad. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los valores que han sufrido m\u225?s graves rupturas en los pasados 20
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?os, no descendieron a causa de un impulso bajista. Pero la aceptaci\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
de esta explicaci\u243?n es el responsable de la p\u233?rdida por parte del p\u250?
blico, \par\pard\plain\hyphpar} {
de millones y millones de d\u243?lares. Evit\u243? la venta por parte de
aquellas \par\pard\plain\hyphpar} {
personas que habr\u237?an liquidado si no hubieran esperado que el precio
\par\pard\plain\hyphpar} {
volviera a subir tras el ataque bajista. Sol\u237?a oir acusaciones contra
\par\pard\plain\hyphpar} {
Keene. Antes hab\u237?an acusado ya a Charley Woerishoffer o Addison
\par\pard\plain\hyphpar} {
Cammack. Mas tarde la excusa fui yo. \par\pard\plain\hyphpar} {
Recuerdo el caso de Intervale Oil. Exist\u237?a un consorcio que hab\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
subido el precio y hab\u237?a encontrado compradores por adelantado. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
manipuladores subieron el precio hasta 50. Entonces el consorcio vendi\u243? y
\par\pard\plain\hyphpar} {
se produjo una ruptura. A esto le sigui\u243? la normal demanda de
explicacio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes. \u191?Por qu\u233? estaba Interval tan d\u233?bil? El n\u250?mero de personas
que hizo \par\pard\plain\hyphpar} {
esta pregunta fue suficientemente elevado como para hacer que la
\par\pard\plain\hyphpar} {
respuesta se convirtiera en noticia.. Uno de los peri\u243?dicos financieros se
\par\pard\plain\hyphpar} {
puso en contacto con los corredores que m\u225?s conoc\u237?an los asuntos de
\par\pard\plain\hyphpar} {
Intervale Oil, y que por lo tanto deb\u237?an estar tambi\u233?n muy bien
informa-\par\pard\plain\hyphpar} {
dos sobre el descenso. \u191?Qu\u233? dijeron estos corredores, miembros del
\par\pard\plain\hyphpar} {
K iJ \par\pard\plain\hyphpar} {
282 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
consorcio alcista, cuando la agencia de noticias les pregunt\u243? por una
\par\pard\plain\hyphpar} {
raz\u243?n que se pudiera imprimir y publicar en todo el pa\u237?s? Pues bien,
\par\pard\plain\hyphpar} {
\u161?dijeron que Larry Livingston estaba atacando el mercado!
\par\pard\plain\hyphpar} {
Y eso no fue todo. A\u241?adieron que me iban a "coger". Pero por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, el consorcio sigui\u243? vendiendo acciones de Intervale. El valor
\par\pard\plain\hyphpar} {
se detuvo en 12$ la acci\u243?n, podr\u237?an haberla vendido a 10 o incluso
\par\pard\plain\hyphpar} {
menos, y todav\u237?a el precio medio de venta hubiera estado por encima del
\par\pard\plain\hyphpar} {
coste. \par\pard\plain\hyphpar} {
Los del interior fueron muy astutos e hicieron un buen negocio al
\par\pard\plain\hyphpar} {
vender en el descenso. Pero el asunto era diferente para los del exterior
\par\pard\plain\hyphpar} {
que hab\u237?an pagado 35 o 40. Seg\u250?n lo que se public\u243? aquellos dias,
los del \par\pard\plain\hyphpar} {
exterior mantuvieron a la espera de que Larry Livingston recibiera el
\par\pard\plain\hyphpar} {
castigo que se le ven\u237?a encima a manos de los indignados componentes
\par\pard\plain\hyphpar} {
del consorcio interior. \par\pard\plain\hyphpar} {
En un mercado al alza, y particularmente en los booms, el p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
al principio obtiene unas ganancias que pierde m\u225?s tarde por el mero
\par\pard\plain\hyphpar} {
hecho de permanecer demasiado tiempo en el mercado al alza. Estos
\par\pard\plain\hyphpar} {
rumores de "ataques bajistas" les ayudan a quedarse m\u225?s tiempo. El
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u250?blico deber\u237?a ser consciente de las explicaciones que dan solo lo
que \par\pard\plain\hyphpar} {
los an\u243?nimos componentes del grupo interior quieren que el p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
crea. \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
{\b
XXIV }}\par\pard\plain\hyphpar} {
El p\u250?blico siempre quiere que le informen. Eso es lo que hace del
\par\pard\plain\hyphpar} {
ofrecimiento y recepci\u243?n de pron\u243?sticos una pr\u225?ctica universal.
Es \par\pard\plain\hyphpar} {
l\u243?gico que los corredores den a sus clientes consejos sobre la operaci\u243?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
a trav\u233?s de las cartas comerciales, o directamente a trav\u233?s del medio
oral. \par\pard\plain\hyphpar} {
Pero los corredores no deber\u237?an explayarse demasiado en explicaciones
\par\pard\plain\hyphpar} {
sobre las condiciones actuales, porque el curso del mercado est\u225? siempre
\par\pard\plain\hyphpar} {
de seis a nueve meses por delante de las condiciones actuales. Los
\par\pard\plain\hyphpar} {
beneficios de hoy no justifican el hecho de que los corredores aconsejen
\par\pard\plain\hyphpar} {
a sus clientes que compren acciones, a menos que exista la seguridad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que en seis o nueve meses, a partir de hoy, la perspectiva del negocio
\par\pard\plain\hyphpar} {
garantizar\u225? la creencia de que se mantendr\u225? la tasa de beneficios. Si
\par\pard\plain\hyphpar} {
mirando hacia adelante, se puede ver, de forma razonablemente clara,
\par\pard\plain\hyphpar} {
que las condiciones que se est\u225?n desarrollando cambiar\u225?n el poder
\par\pard\plain\hyphpar} {
actual, puede que desaparezca el argumento sobre el bajo precio de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
acciones. El operador debe mirar hacia adelante, pero al corredor le
\par\pard\plain\hyphpar} {
interesa obtener comisiones ahora; de ah\u237? la ineludible falacia de las
\par\pard\plain\hyphpar} {
cartas de mercado de tipo medio. Los corredores viven de las comisiones
\par\pard\plain\hyphpar} {
que obtienen del p\u250?blico, y por eso tratar\u225?n de inducir al p\u250?blico
para que \par\pard\plain\hyphpar} {
compren valores sobre los cuales han recibido \u243?rdenes de venta de los
\par\pard\plain\hyphpar} {
del grupo interior o de los manipuladores. \par\pard\plain\hyphpar} {
No es extra\u241?o que uno de los del interior se dirija al presidente o
\par\pard\plain\hyphpar} {
dirigente de la oficina de corretaje y le diga: "Me gustar\u237?a que me creara un
mercado en el que pudiera deshacerme de 50.000 acciones de mi valor."
\par\pard\plain\hyphpar} {
283 \par\pard\plain\hyphpar} {
284 \par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
El corredor pide m\u225?s detalles. Supongamos que la cotizaci\u243?n de
\par\pard\plain\hyphpar} {
ese valor es 50. El del interior le dice: "Le dar\u233? opciones de compra en 5000
acciones a 45 y 5000 acciones por cada punto que suban las \par\pard\plain\hyphpar}
{
cincuenta mil acciones. Le dar\u233? tambi\u233?n una opci\u243?n de venta en
50.000 \par\pard\plain\hyphpar} {
acciones en el mercado. " \par\pard\plain\hyphpar} {
Esto para el corredor es dinero f\u225?cil si tiene un buen seguimiento
\par\pard\plain\hyphpar} {
y, por supuesto, \u233?ste es el tipo de corredor que el del interior necesita.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Una oficina que tenga l\u237?nea directa con sucursales y conexiones con
\par\pard\plain\hyphpar} {
diversas partes del pa\u237?s puede obtener un gran seguimiento en una
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n de este tipo. Recuerde que, en cualquir caso, y gracias a las
\par\pard\plain\hyphpar} {
opciones de venta, el corredor nunca corre ning\u250?n riesgo. Si puede
con-\par\pard\plain\hyphpar} {
seguir un seguimiento por parte de su p\u250?blico, ser\u225? capaz de
deshacerse \par\pard\plain\hyphpar} {
de toda la l\u237?nea con un gran beneficio, adem\u225?s de sus comisiones.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Tengo en mente las haza\u241?as de alguien "del interior" que es muy
\par\pard\plain\hyphpar} {
conocido en Wall Street. \par\pard\plain\hyphpar} {
Ten\u237?a la costumbre de llamar al director del departamento de clientes
\par\pard\plain\hyphpar} {
de una gran firma de corretaje. Algunas veces llegaba incluso m\u225?s lejos
\par\pard\plain\hyphpar} {
y llamaba a uno de los principales socios de la firma. Entonces dec\u237?a algo
\par\pard\plain\hyphpar} {
as\u237?: \par\pard\plain\hyphpar} {
"Qu\u233? pasa viejo, quiero mostrarte que aprecio lo que has hecho
\par\pard\plain\hyphpar} {
por m\u237? en diversas ocasiones. Te voy a dar una oportunidad de ganar un
\par\pard\plain\hyphpar} {
buen dinero. Vamos a formar una nueva compa\u241?\u237?a para absorber el
\par\pard\plain\hyphpar} {
activo de una de nuestras compa\u241?\u237?as y vamos a tomar posesi\u243?n de
ese \par\pard\plain\hyphpar} {
valor con una gran ventaja sobre la cotizaci\u243?n actual. Te voy a mandar
\par\pard\plain\hyphpar} {
500 acciones de Bantam Shops a 65$. El valor de referencia se cotiza
\par\pard\plain\hyphpar} {
ahora a 72." \par\pard\plain\hyphpar} {
Este personaje del interior tan agradecido, dice la misma cosa a una
\par\pard\plain\hyphpar} {
docena de directores de algunas importantes oficinas de corretaje. Estos
\par\pard\plain\hyphpar} {
destinatarios del premio est\u225?n en Wall Street, as\u237? que \u191?qu\u233? es
lo que van \par\pard\plain\hyphpar} {
a hacer cuando consigan ese valor que les ha dado ya un beneficio? Por
\par\pard\plain\hyphpar} {
supuesto, aconsejar a todos los hombres y mujeres que tengan a su
\par\pard\plain\hyphpar} {
alcance para que compren ese valor. El amable donante sab\u237?a esto. Ellos
\par\pard\plain\hyphpar} {
le ayudar\u237?an a crear un mercado en el que el amable personaje del interior
\par\pard\plain\hyphpar} {
pueda vender sus bienes al pobre p\u250?blico a precios altos.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Existen otras tretas de venta de valores que deber\u237?an ser excluidas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Las Bolsas no deber\u237?an permitir que se operara en valores cotizados que
\par\pard\plain\hyphpar} {
se ofrecen al p\u250?blico bajo el plan de pago parcial. El hecho de que el
\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones} 285 \par\pard\plain\hyphpar} {
precio se cotice oficialmente es un tipo de sanci\u243?n para cualquier valor.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Lo que es m\u225?s, la evidencia oficial de un mercado libre, y a veces la
\par\pard\plain\hyphpar} {
diferencia en los precios, es todo el incentivo que se necesita.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Otro recurso de venta que cuesta al publico no pensante muchos
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones de d\u243?lares y que no env\u237?a a nadie a prisi\u243?n porque es
perfecta-\par\pard\plain\hyphpar} {
mente legal, es el incremento del valor capital, a causa de las exigencias
\par\pard\plain\hyphpar} {
del mercado. El proceso no es nada complicado, s\u243?lo consiste en cambiar
\par\pard\plain\hyphpar} {
el color de los certificados de las acciones. \par\pard\plain\hyphpar} {
El fraude por el cual se dan 2, 4 \u243? incluso 10 acciones del nuevo
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor a cambio del antiguo, est\u225? inspirado por el deseo de hacer que una
\par\pard\plain\hyphpar} {
antigua mercanc\u237?a se venda con facilidad. El antiguo precio era 1$ por
\par\pard\plain\hyphpar} {
paquete de dep\u243?sito y era dif\u237?cil de mover. A 25 centavos el cuarto puede
\par\pard\plain\hyphpar} {
funcionar mejor; e incluso a 27 o 30 centavos. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?Por qu\u233? no se pregunta el p\u250?blico la raz\u243?n por la que ahora el
\par\pard\plain\hyphpar} {
valor es tan f\u225?cil de comprar? De nuevo estamos ante el caso de la
\par\pard\plain\hyphpar} {
operaci\u243?n del fil\u225?ntropo, pero al operador avispado no se le enga\u241?a
a la \par\pard\plain\hyphpar} {
hora de comprar duros a dos pesetas. Eso es todo lo que hay que tener en
\par\pard\plain\hyphpar} {
cuenta. El p\u250?blico deja de lado este punto, y pierde millones de d\u243?
lares \par\pard\plain\hyphpar} {
al a\u241?o. \par\pard\plain\hyphpar} {
La ley castiga a cualquiera que origine o haga circular rumores
\par\pard\plain\hyphpar} {
con la intenci\u243?n de influir de modo negativo en el cr\u233?dito o en los
\par\pard\plain\hyphpar} {
negocios de personas f\u237?sicas o jur\u237?dicas, o sea,de cualquier rumor que
\par\pard\plain\hyphpar} {
intente reducir el valor de las acciones haciendo que el p\u250?blico venda. En
\par\pard\plain\hyphpar} {
un principio, la principal intenci\u243?n pudo haber sido reducir el peligro de
\par\pard\plain\hyphpar} {
p\u225?nico castigando a cualquiera que dudara en voz alta de la solvencia de
\par\pard\plain\hyphpar} {
los bancos en tiempos duros. \par\pard\plain\hyphpar} {
Por supuesto, sirve tambi\u233?n para proteger al p\u250?blico en general en
\par\pard\plain\hyphpar} {
contra de la venta de un valor por debajo de su valor real. En otras
\par\pard\plain\hyphpar} {
palabras, la ley de la tierra castiga al difusor de art\u237?culos bajistas de esa
naturaleza. \par\pard\plain\hyphpar} {
\u191?De qu\u233? modo est\u225? protegido el p\u250?blico contra el peligro de
\par\pard\plain\hyphpar} {
compra de un valor por encima de su valor real?\u191?Qui\u233?n castiga al
difusor \par\pard\plain\hyphpar} {
de los injustificados art\u237?culos alcistas? Nadie; y sin embargo el p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
pierde m\u225?s dinero comprando valores a causa de un an\u243?nimo consejo
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior cuando el precio es muy alto, que vendiendo valores por debajo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de su valor a consecuencia de un consejo bajista durante los
denomina-\par\pard\plain\hyphpar} {
dos "ataques". \par\pard\plain\hyphpar} {
286 {\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
Si existiera una ley que castigara a los mentirosos alcistas, del
\par\pard\plain\hyphpar} {
mismo modo que castiga a los bajistas, creo que el p\u250?blico ahorrar\u237?a
\par\pard\plain\hyphpar} {
millones. \par\pard\plain\hyphpar} {
Naturalmente, los promotores, manipuladores y otros
beneficia-\par\pard\plain\hyphpar} {
rios del optimismo an\u243?nimo le dir\u225?n que cualquiera que opera bas\u225?
ndose \par\pard\plain\hyphpar} {
en rumores y declaraciones no firmadas, s\u243?lo se debe culpar a si mismo
\par\pard\plain\hyphpar} {
de las consecuencias. Seg\u250?n este razonamiento, se podr\u237?a decir
tambi\u233?n \par\pard\plain\hyphpar} {
que todo aquel que fuera tan tonto como para convertirse en un adicto
\par\pard\plain\hyphpar} {
a las drogas no tiene derecho a la protecci\u243?n. \par\pard\plain\hyphpar} {
La Bolsa de Valores deber\u237?a ayudar. Tiene un inter\u233?s vital
\par\pard\plain\hyphpar} {
proteger al p\u250?blico contra las pr\u225?cticas injustas. Si un hombre que
est\u225? en \par\pard\plain\hyphpar} {
situaci\u243?n de conocer el tema del que habla, desea hacer que el p\u250?blico
\par\pard\plain\hyphpar} {
acepte sus declaraciones, o incluso sus opiniones, hag\u225?mosle firmar con su
\par\pard\plain\hyphpar} {
nombre. El hecho de firmar los art\u237?culos alcistas no har\u237?an que \u233?
stos \par\pard\plain\hyphpar} {
fueran ciertos. Pero conseguir\u237?a que "los del interior" y los "directores"
\par\pard\plain\hyphpar} {
tuvieran m\u225?s cuidado. \par\pard\plain\hyphpar} {
El p\u250?blico debe tener siempre en mente los principios elementales de
\par\pard\plain\hyphpar} {
la operaci\u243?n en acciones. Cuando un valor sube, no hace falta ninguna
\par\pard\plain\hyphpar} {
explicaci\u243?n elaborada sobre la subida de ese valor. Para que un valor suba,
\par\pard\plain\hyphpar} {
hace falta una compra continua. Mientras esto sea as\u237?, con solo peque\u241?as
y \par\pard\plain\hyphpar} {
naturales reacciones de vez en cuando, no entra\u241?ar\u225? ning\u250?n riesgo.
Pero si \par\pard\plain\hyphpar} {
tras un largo y firme ascenso el valor gira y comienza a descender
\par\pard\plain\hyphpar} {
gradualmente, con solo peque\u241?as recuperaciones ocasionales, es obvio que
\par\pard\plain\hyphpar} {
la l\u237?nea de menor resistencia ha cambiado de direcci\u243?n, y ahora ya no
se \par\pard\plain\hyphpar} {
dirige hacia arriba, sino hacia abajo. En tal caso \u191?es necesario pedir
\par\pard\plain\hyphpar} {
explicaciones? Probablemente, existen muy buenas razones para que
\par\pard\plain\hyphpar} {
descienda, pero estas razones las conocen s\u243?lo unas cuantas personas y
\par\pard\plain\hyphpar} {
se las guardan para s\u237? mismos, y sino lo que hacen es decir al p\u250?blico
que \par\pard\plain\hyphpar} {
el valor es barato. La naturaleza del juego es de unas caracter\u237?sticas tales,
que el p\u250?blico deber\u237?a comprender que la verdad no va a venir de boca
\par\pard\plain\hyphpar} {
de quienes la conocen. \par\pard\plain\hyphpar} {
De hecho, muchas de las denominadas declaraciones atribuidas a
\par\pard\plain\hyphpar} {
los "del interior" no tienen ninguna base. Algunas veces, ni siquiera se pide a los
del interior que hagan declaraciones, an\u243?nimas o firmadas.
\par\pard\plain\hyphpar} {
Estas historias las inventan algunas personas que tienen un gran inter\u233?s
\par\pard\plain\hyphpar} {
en el mercado. En una determinada etapa del ascenso del precio de
\par\pard\plain\hyphpar} {
mercado de una acci\u243?n, los grandes componentes del grupo interior no
\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw24\pich6
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080006001801011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea28afffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw59\pich6
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080006003b01011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea86ea630c459464fbd2411f3e6b1cb91d6a623208f5a82de0113b36492d5628a
2bfffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw61\pich19
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080013003d01011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea28a4270326a08184acd2e0e3a0fa53f76c6259319ee29eacac32a734ea28a2a
b4ce66730479c7f130ed53a20440abd053a99e5206dc0
60fb53e8a2a3b82561720e0e2a3b203c9ce39269e58fda02e78c74a968a2bfffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw122\pich12
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b08000c007a01011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f42b53b279223d7a8ab94514514514514515086dd70c07f08a736fce51863d2a32f
72ac3e4561df06a7cfb55393e5d46323a95e6aed14514
51451451487a556849f2a46ef93526d062ddd0e3a8a8525713ecce57deae57ffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw141\pich29
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b08001d008d01011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f45b83131db321dbd9bb5363b7317cd6efd7b3734e398a29247c6f6f4a7dbc66380
0efd6a26793eecaca0f638ab318c28ce33df159d7d79a
8c65bec1a7adcaa0c92d304ddec383fad2c3aac13e9116a11826394aaa83c7cccc1707fe04714e5b999
2fe3b79d1712a33a32367a1190463dc73fcbbc735e6a6
24716da647246a7e577b9085bf0da715674eb892eac62b8962589a45ddb036ec0edce076f6ab7514abf
29209e7d2910c9fc580076144cbf3a38ec79a949c0ce0
9fa53099187ca02fd79a72060bf31c9f5a81a694f02dc91ee69aa92960caa23f6078a5bb27f7487ab35
4d2a2ba6d638f4a8204c4ce2455247422add57b894a83
1c183311c03dbdcd66dddb436de1cfb1244240556145dd8cbb1001cf38f98839e7d6aa69f1dc699acc7
6b7cdf68f3d0adbdc64e78192841381d09e3ae3bf6d4d
699fec3f678b892e5c4231d81ea7f0193f855e8904712a28c05000a7d230dc306a16df9da1bf21d2a46
ff567bf140f9e31838fa544caa382ec57b9cd300f98f9
4495a02153cddfe6453c64119b8cfb714cb8e6ea01f53524a4acaae54b281dbb509b5e4f31430e39c8c
66a7ace974b8e4b992e04d3a4920018a4acb90338e87b
64fe74f4b0885a9b76692405836e772cd90720e4f3c1031e98a78b24f3e39a56691e25c2163f77d4fd7
de9d25b2c97304accc0c392abd8923193ef8cfe66acd1
455708379620649e39a978f2cf1dba5314fee0123f014a43ecc2851f5a8cdc797f2c8841ff0067a1a8e
e523b68b7471ae49ee2a5822560246e5a9b73c4f091eb
8ab5451451451451453768ceec73411852293188f155e2b877b82a71802914198b339e8781e95fffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw84\pich33
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080021005401011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4851330f9d82fb2d4814e39626979c7149939e452820fd69ae76a124d47e6e546d
c81fde345ba8cb38ce09ef53d14521e86a2df8c67233e
b4f56cae48fc69f4c740fd7afad34b98f89395f5a7380f1e17041a5550aa00ed4cf34b3808323b9a968
a8e3521483dfb50625230d93f8d2187e5c07603d334e1
b9719391dcd3b70ce29b95718c707d6a340617da4fc87a7b548ea5f033f2f71eb4e550a30060520752c
541c91d69d45145151ba9e0af51fad3159b6f4008381e
d4f65f3232ad490312a55bef2f1434832541c63ad20911701558e7d054d4514514541fc3ff0002a953a
5353fd63d44bfeb1feb522f4a96bfffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw54\pich2
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080002003601011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea28a28a649f71be94c87bd7ffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw86\pich1
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b080001005601011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f405ff0090ab7fbb5724fb86aa9ff8ff001f4ab27fd68fa53e8a28a2a2b8fb8bfef
0a8dbfe3e0ffba2bfffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {

{\*\shppict{\pict\jpegblip\picw33\pich13
ffd8ffe000104a46494600010101009600960000ffdb0043000d090a0b0a080d0b0a0b0e0e0d0f13201
513121213271c1e17202e2931302e292d2c333a4a3e33
3646372c2d405741464c4e525352323e5a615a50604a51524fffc0000b08000d002101011100ffc4001
f00000105010101010101000000000000000001020304
05060708090a0bffc400b5100002010303020403050504040000017d010203000411051221314106135
16107227114328191a1082342b1c11552d1f024336272
82090a161718191a25262728292a3435363738393a434445464748494a535455565758595a636465666
768696a737475767778797a838485868788898a929394
95969798999aa2a3a4a5a6a7a8a9aab2b3b4b5b6b7b8b9bac2c3c4c5c6c7c8c9cad2d3d4d5d6d7d8d9d
ae1e2e3e4e5e6e7e8e9eaf1f2f3f4f5f6f7f8f9faffda
0008010100003f00f4ea6492a478de71938143a97036b103daa2b48c2a138f9f3c9ab155ae2465748d4
e37753524e81d467b1a48be56641d17a538712903b8cd
495fffd9
}}

\par\pard\plain\hyphpar} {
{\i
Recuerdos de un operador de acciones }\par\pard\plain\hyphpar} {
tienen impedimento para pedir ayuda al elemento profesional antes de
\par\pard\plain\hyphpar} {
operar con el valor. Quiz\u225?s los del interior digan alguna vez cu\u225?l es
el \par\pard\plain\hyphpar} {
momento apropiado para comprar, pero puede apostar a que nunca dir\u225?n
\par\pard\plain\hyphpar} {
cu\u225?l es el momento apropiado para vender. Esto pone al gran profesional
\par\pard\plain\hyphpar} {
en la misma situaci\u243?n que el p\u250?blico, s\u243?lo necesita un mercado lo
sufi-\par\pard\plain\hyphpar} {
cientemente grande para salir. En este momento es cuando se publica la
\par\pard\plain\hyphpar} {
"informaci\u243?n" menos fidedigna. Por supuesto, hay algunos
componen-\par\pard\plain\hyphpar} {
tes "del interior" en los que no se puede confiar en ninguna etapa del juego. Como
norma, los hombres que est\u225?n en la c\u250?spide de una gr\u225?n
corporaci\u243?n pueden actuar en el mercado en base a su conocimiento del
\par\pard\plain\hyphpar} {
interior, pero ellos no dicen mentiras. Lo que hacen es no decir nada,
\par\pard\plain\hyphpar} {
porque han descubierto que algunas veces el silencio es oro.
\par\pard\plain\hyphpar} {
He dicho muchas veces, y no quiero repetirlo demasiado, que los
\par\pard\plain\hyphpar} {
a\u241?os de experiencia como operador de acciones me ha convencido de
\par\pard\plain\hyphpar} {
que nadie puede vencer al mercado de un modo continuo y consistente,
\par\pard\plain\hyphpar} {
aunque s\u237? puede ganar dinero con valores individuales en ciertas
ocasio-\par\pard\plain\hyphpar} {
nes. Sea cual sea la experiencia que tenga un operador, la posibilidad de
\par\pard\plain\hyphpar} {
perder dinero en las operaciones est\u225? siempre presente, porque no se
\par\pard\plain\hyphpar} {
puede operar con una seguridad del 100%. Los profesionales de Wall
\par\pard\plain\hyphpar} {
Street saben que actuar en base a pron\u243?sticos "del interior" tratar\u225?n a
un hombre peor que el hambre, la peste, la falta de grano, los reajustes
\par\pard\plain\hyphpar} {
pol\u237?ticos o lo que se pod\u237?an denonimar accidentes normales. No hay
\par\pard\plain\hyphpar} {
ninguna carretera de asfalto que lleve al \u233?xito en Wall Street o en ning\u250?
n \par\pard\plain\hyphpar} {
otro lado. As\u237? que, \u191?por qu\u233? nos empe\u241?amos en bloquear el
tr\u225?fico? \par\pard\plain\hyphpar} {
\par\pard\plain\hyphpar} {\par\pard\hyphpar }{\page } }