APPLIED ECONOMICS REVIEWER HANDOUT 

Principles  of  logic  example:  A  (rational  choice)  =  B  + C  stalls  of  Japanese  street  food  called  takoyaki, 
+ D (alternative choices);   popularity  of  ramen  houses, and the demand for samgyupsal 
UNIT 1: REVISITING ECONOMICS AS A SOCIAL SCIENCE    A.  (korean food). 
Jollibee = KFC + Mcdo +_ Wendys  Geography:  ​
Starch  diet  or eating rice, corn, and potatoes 
a. Definition of Economics    is  staple  agricultural  land  dwellers.  Seafood  diet  for 
In  every  rational  choice,  trade  off,  opportunity  coastal region dweller is a need. 
Economics  is  a  social science concerned with the analysis  cost  and  sunk  cost  happens.  ​ Trade-off  is  a  situation  Social  status:  Families  who belong to the elite class can 
and  description  of  production,  distribution  and  between  choosing  two  things  that  you  cannot  have  at  the  afford  luxury  in  terms  of  food  such  as  high  class  wine 
consumption  of  wealth.  According  to  English  Economist  same  time.  For  example:  riding  the  bus  while  riding  the  and caviar. 
Lionel  Robbins,  economics  is  the  science  of  human  train cannot happen at the same time.    
behavior  as  a  relationship  between  ends  and  scarce  means     
which  have  alternative  uses.  To  simply  put,  economics  is  While  ​opportunity  cost  refers  to  cost  of the lost  Business  enterprises  should  know  these  factors  on 
a  social  science  that  deals  with  how  individuals,  alternatives  or  the  value  we  place  on  the  best  the  consumption  habits  of  people.  They  influence  the 
business  firms,  governments,  and  societies  as  a  whole  opportunity  that  we  have  to  give  up  if  the  action is not  taste  and  behavior  of  consumers  through  ​ marketing  and 
make choice under conditions of limited wealth.  taken.  If  the  rational  choice  sometimes  does  not  work,  advertising​.  Media  influence  through  marketing  and 
sunk  cost  happens.  It  refers  to  cost  that  is  already  advertising  ​
transform  ordinary  products which is usually a 
Strands in the Definition of Economics  incurred  and  cannot  be recovered. It should be ignored in  human  want  (normal  goods  or  luxury  good)  to  be  a  human 
making  economic  choices  because it is like a spilled milk  need​
.  But  this  poses  a  problem  in  our  society  due 
1. Economics as a study of wealth  that you cannot recover.   expanding  and  multiplying  human  wants  in  the  light  of 
  limited wealth and resources​. 
Economics  is  a  study  of  wealth  getting and wealth  In  business  opportunities,  individuals  must   
as  a  material  resource  as  well.  The  motivation  is  how to  maximize  the  use  of  rational  choices  in  their  economic  d. Resources and the study of economics 
use  wealth  or  the  utilization  of  wealth  for  individual  decisions.  For  example,  understanding  the  nature  of   
satisfaction  and  the  society’s  welfare.  All  individuals  consumers  in  the  present time would tell us that there is  Resources  or  wealth  can be defined as products of nature, 
must  satisfy  material  needs  to  survive  before  fulfilling  a  need  to  conserve  time.  Anticipating  products  that  have  qualities  of  individuals  and  man-made  things  which  give 
other  needs  or  what  we  call  wants  taken  from  Maslow’s  time  saving  effect  is  the  trend  in  business  most  satisfaction  or  value  in the present or future. The types 
Hierarchy  of  Needs  Theory.  In  businesses,  all  processes  especially  for  two  worker  families  that  finds  instant,  of resources include the following: 
of  production,  consumption  and  distribution  are  mainly  microwaveable  meals  instead  of  home  cooked  meals  or   
focused on using and gaining wealth.  appliances doing most of the household chores.   Natural Resources  Human Resources  Physical 
  Resources 
2. Economics as a study making of choices  c. Economic Analysis of Human Needs and Human Wants 
 
Economics is a study about making choices which is  Human needs​are basic necessities for material survival. 
based  on  a  set  of  options  and  alternatives.  The  Human  wants  are  described  as  differentiated  or  expanded 
perspective  is  taken  from  the  Rational  Choice  Theory  in  human needs. 
Economics  by  George  Homanns  which  has  the  following   
premises:  Human needs are permanent. 
Human  wants  can  be  in  the  form  of  luxury  or  unnecessary 
● People estimate the probable costs and benefits of  human  needs.  Luxury  goods  example  include  designer 
​
every action.  clothing,  sports  cars,  jewelry,  international  cruise 
● People  choose  based  from  their  goals,  priorities  trips, perfumes, rubber shoes 
or objectives.    
● People are encouraged by money and making earnings  What is the trend? 
● People  choose  based  on  greatest  satisfaction  at   
lower cost.   Human  needs  can  manifest  in  the  form  of  ​ differentiated 
  human  wants  due  to  following  social  factors:  ​ taste, 
b. Rational Choice versus Alternative Choice  income, geography and social status. 
   
Rational  Choice  is  final  option  selected  that has  For example:  
a  larger  economic  impact, value or utility in the present   
or  future.  ​ Alternative  Choice  refers  to  options  that  Food  is  a  basic  human  need.    Family  income,  food  tastes 
were  not  selected  but  it  exists  as  an  alternative.  and  preferences,  geography  and  social  status  turn  this 
Alternative  options  have  lesser  value  or  economic  gain  human need to human wants. 
compared  to  rational  choice  in  economics.  It  does  not   
mean that it is a bad choice.  Family  Income​ :  Average income families prefer rice meals 
Economic  Rule  states  that rational choice must have ​ equal  compared  to  rich  families  wherein  pizza  and  pasta  is  a 
or  same  benefits  as  the  options  or  alternatives  that  you  staple food in the household.  
did not choose.    Preferences  or  food  taste​ :  It  can  be  influenced  by  the 
  fusion  of  other  cultures  in  our  society.  For  example, 
      2.  Difficulties  in  production  and  the  competition  of  Manifestation of Scarcity 
It is composed of  It refers  to the  It  refers  to  the  resource use (Competitive uses) 
products  of  qualities  of  man-made  For example:  Shortage  is  a  specific manifestation of scarcity. It is a 
nature  which  individuals which  equipment,  Difficulties in production  condition  when  the  supply  of  a  good,  service  or  resource 
include  marine,  can  be  used  to  technology,    not  enough  to  meet  the  demand.  Shortage  or  shortfall 
forest,  gain  wealth  such  infrastructures,  ● Natural  resources  -  Rice  takes  time  to grow for 6  means  temporary  like  goods  being  out  of  stock  for  the 
agricultural  and  as:   buildings, plants  months,  farmers  have  to  endure  the  back  breaking  moment. 
mineral    and  factories  task of   
resources.   ● Labor  which  helps  in    planting and taking  Surplus  happens  when  the  amount  supplied  is  greater  than 
  ● Intellige the production of  care of them until they produce grains  the  demand.  Surplus  happens  because  of  overproduction  of 
Productive usage:  nce  goods  and  ● Human resources - It is hard to be proficient in a  goods or oversupply of manpower or physical capital. 
  ● Creativit services.  certain  skill  so  more  training  and  experience  is 
It  can  be  used  y    need, seasoned   For  example,  oversupply  of  workers  but  less  demand  for 
for primary goods  ● Health  Productive usage:    employees versus fresh  the  product;  oversupply  of  goods  but  less  buyers; 
and  intermediate  ● Education    graduates  oversupply  of  machines  but  less  raw  materials  needed  for 
goods.   ● Talents  Productive  ● Physical  capital  -  It  is  hard  to  produce  a  production 
  capacity  means  specialized application for a specific company for 
Primary  Goods  -    the  tool  has  the  transactions  Wastage  of  resources  happens in surplus wherein resources 
available  and  Productive usage:  capacity  to    are  not  used  properly  to  create  value.  This  can  lead  to 
ready  for  Creates  value  produce goods and  Competitive  uses  -  resources  can  be  used  in  different  huge  opportunity  costs  to  a  society.  ​Business  enterprise 
consumption  through  services  services  for  the  purposes but since trade off happens, once you use it for   need  to  find  a  way  to  sell  surplus  products  like  giving 
without  and  through  present  and    a specific purpose you  discounts, buy one take one promo, or mega sales. 
processing.  For  factors  of  future  usage  and  cannot use it for something else.  
example,  freshly  production:  consumption.     
picked  lettuce  Services  are    For example: 
can  be  consumed  intangible    ● Natural  resources:  allocated  land  can  either  be a  References: 
immediately.  properties  or  school  or  used  for  farming,  seas  can  be  used  as 
Intermediate  tasks at hand and  resort  property  or  fishing  grounds  for  normal  Burrow,  J.L  (2012)  ​ Marketing,  Third  edition,  ​
2009 
Goods - raw goods  consumed  at  that  citizens  South-Western Cengage Learning. 
that  are  moment  of  sale.  ● Human  resources:  People  can  choose  only  one  full 
subjected  for  For  example,  time  job.  A  secretary  cannot  be  the   
processing.  For  hosting  and  president/executive at the same time.  McEachern,  W.A.  (2013)  ​ Contemporary  Economics,Third 
example,  using  waiter  ● Physical  resources:  Cutting  machines  for  meat  edition, ​2008 South-Western Cengage Learning. 
harvested  skills/services  cannot be used for vegetables   
tomatoes  as  raw    Carnaje,  G.P.  (2016)  ​Applied  Economics​
,  Vibal  Group  Inc, 
goods  for  making    1253 G. Araneta Avenue, Quezon City. 
tomato  sauce  and  e. Scarcity as an Economic Problem   
tomato paste    Tullao,  T.S.  (2016)  ​Applied  Economics  For  a  Progressive 
Scarcity  happens  in  the  expansion  of  human  wants  and  the  Philippines​, Phoenix Publishing House Inc, 927     
limitation  of  resources.  ​ Scarcity  is  a  permanent            Quezon Avenue, Quezon City. 
condition  of  limitation  that  individuals  and  societies   
  face to survive.   Cadile,  P.V.  and  Pefianco,  E.C.  (2017)  ​
Applied Economics, 
Key Characteristics of Resources  Phoenix Publishing House Inc, 927 Quezon    
1. Limited due to time constraints  Key Contributing Factors in Scarcity             Avenue, Quezon City. 
For example:     
Natural  resources  such  as crude oil and mineral resources  Expansion  of  human  wants  happen  due  to  social  factors  Rosete,  ML.  (2017)  ​ Applied  Economics:  An  Introduction, 
took  several  million  years  to  produce  which  is  such  as  taste  or  preference,  income,  geography,  social  Abiva Publishing House Inc, Araneta Ave,  
non-renewable.  ​ Human  resource  undergoes  processes  of  status intensified by marketing and advertising.               Quezon City  
growth  and  development,  socialization  and  enculturation,   
education  and  training  to  hone  and  develop  these  Limitation  of  resources  is  a  key  characteristic  and 
marketable  skills,  you  need  to  wait  for  the  age  of skill  economic  reality  that  happens  due  to  length  of  time,   
maturity.   difficulty of production and competing uses. 
Physical  resources  like  appliances  needs  to  be  replaced   
if  they  are  not  working  due  to  longer  processes  of   
production  or  they  experience ​wear and tear or the normal   
breaking  or  natural  damage  of  materials  due  to  aging   
which is contributes to depreciation of value​ .