Edited with the trial version of

Foxit Advanced PDF Editor

To remove this notice, visit:
www.foxitsoftware.com/shopping

1. Explain the terms 'accountability', 'stewardship' and 'agency' and explain how they can be applied
to the relationship between directors and shareholders.

Accountability is the quality or state of being accountable, that is, being required or expected to justify
actions and decisions. It suggests an obligation or willingness to accept responsibility for one's actions.

Stewardship refers to the duties and obligations of a person who manages another person's property.

Agency refers to the relationship between principals and the agents employed to act on the principals'
behalf. Agents are people employed or used to provide a particular service.

In a company, Directors act as stewards of the shareholders' investments. They are agents of the
shareholders and are employed to manage the business to maximize the shareholders' returns on their
investment. They are therefore accountable for the shareholders' investment.

2. Explain how ISAs are developed by the International Auditing and Assurance Standards Board
(IAASB).

ISAs are set by IAASB, the International Auditing and Assurance Standards Board, which is a technical
standing committee of IFAC, the International Federation of Accountants.

ISAs are developed in consultation with interested parties within the profession and outside of it. They
are also developed with due regard for national standards on auditing. Subjects for detailed study are
selected by a subcommittee established for that purpose. The IAASB delegates to the subcommittee the
initial responsibility for the preparation and drafting of auditing standards and statements.

As a result of the study, an exposure draft is prepared for consideration. If approved, the exposure draft
is distributed for comment by member bodies of IFAC and to other interested parties. Comments
received in response to the exposure draft are then considered and it may be revised as a result. If this
revised exposure draft is approved, it is issued as a definitive International Standard on Auditing.

3. Explain the relationship between International Standards on Auditing set by the IAASB and
national standards and regulations applicable to auditing.

ISAs are set by the IAASB and provide internationally recognized guidance for auditors. Individual
countries may then adopt these standards or modify them for use locally so that they can be used with
other applicable local legislation.

ISAs do not override the local regulations governing the audit of financial or other information in a
particular country.

i. To the extent that ISAs conform to local regulations on a particular subject, the audit of financial
or other information in that country in accordance with local regulations will automatically
comply with the ISA regarding that subject.
 ii. In the event that the local regulations differ from, or conflict with, ISAs on a particular subject, 
member bodies should comply with the obligations of members set out in the IFAC Constitution 
as regards these ISAs (ie encourage changes in local regulations to comply with ISAs). 
 
4. Explain why it is important for audits to be conducted in accordance with auditing standards that 
are common to all audits. 

A variety of stakeholders might read a company's financial statements. Some of these readers will not 
just be reading a single company's financial statements, but will also be looking at those of a large 
number of companies, and making comparisons between them. 

It is important that the audit profession is regulated and that auditors follow the same standards 
because many of these readers want assurance that when making comparisons, the reliability of the 
financial statements does not vary from company to company. 

This assurance will be obtained not just from knowing that each set of financial statements has been 
audited, but from knowing that this has been done in accordance with common standards. 

5. An audit is one type of assurance engagement, but practitioners may carry out other assurance 
engagements, such as review engagements. Describe a review engagement and explain the level 
of assurance given in such an engagement. 

A review engagement is an assurance engagement where the practitioner carries out limited procedures 
on certain financial information (for example, interim financial statements). The procedures are less 
extensive than those performed for an audit and less evidence is gained as a result.  

As the procedures are limited, the practitioner will gain only enough evidence to provide negative 
assurance. This means the practitioner gives assurance that nothing has come to his or her attention 
which indicates that the financial information is not prepared, in all material respects, in accordance 
with the applicable financial reporting framework. 

6. Distinguish between absolute and reasonable assurance. Why cannot an auditor provide absolute 
assurance? 

Reasonable assurance is a concept relating to the accumulation of the audit evidence necessary for the 
auditor to conclude that there are no material misstatements in the financial statements taken as a 
whole. 

Whereas absolute assurance provides a guarantee that the financial statements are free from material 
misstatements. 

An audit carried out in accordance with ISAs is designed to provide reasonable assurance that the 
financial statements taken as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or 
error. In an audit‐engagement, the auditor provides a higher, but not absolute, level of assurance that 
the information subject to audit is free of material misstatements. 
 Edited with the trial version of
Foxit Advanced PDF Editor
To remove this notice, visit:
www.foxitsoftware.com/shopping

An auditor cannot obtain absolute assurance because there are inherent limitations in an audit that
affect the auditor’s ability to detect material misstatements. These limitations result from factors such
as:
i. The use of testing;
ii. The inherent limitations of any accounting and internal controls system (for example, the
possibility of collusion);
iii. The fact that most audit evidence is persuasive rather than conclusive.

Also, the work undertaken by the auditor to form an opinion is permeated by judgment, in particular
regarding:
i. the gathering of audit evidence, for example, in deciding the nature, timing and extent of audit
procedures; and
ii. the drawing of conclusions based on the audit evidence gathered, for example, assessing the
reasonableness of the estimates made by management in preparing the financial statements.

Further, other limitations may affect the persuasiveness of evidence available to draw conclusions on
particular financial statement assertions (for example, transactions between related parties).

7. Explain the concept of true and fair presentation.

External auditors give an opinion on whether the financial statements prepared by management give a
true and fair view. This is not an opinion of absolute correctness. 'True' and 'fair' are not defined in law
or audit guidance, but the following definitions are generally accepted.

True: Information is factual and conforms with reality. In addition the information conforms with
required standards and law. The financial statements have been correctly extracted from the books and
records.

Fair: Information is free from discrimination and bias and in compliance with expected standards and
rules. The accounts should reflect the commercial substance of the company's underlying transactions.

8. State the objective of:

 A review engagement
 An audit engagement
Explain how the differing objective of the two engagements affects the level of assurance given.

The objective of a review engagement is to enable a practitioner to state whether, on the basis of
procedures which do not provide all the evidence that would be required in an audit, anything has come
to the practitioner's attention that causes the practitioner to believe that the financial statements are
not prepared, in all material respects, in accordance with an applicable financial reporting framework.

Review engagements – where an opinion is being provided, the practitioner gathers sufficient evidence
to be satisfied that the subject matter is plausible; in this case negative assurance is given whereby the
practitioner confirms that nothing has come to their attention which indicates that the subject matter
contains material misstatements
The objective of an audit of financial statements is to enable the auditor to express an opinion on 
whether the financial statements are prepared, in all material respects, in accordance with an applicable 
financial reporting framework. 

9. Describe the limitations of external audits.  

An external audit has a number of limitations which reduce its usefulness: 
a) Sampling  –  it  is  not  practical  for  an  auditor  to  test  100%  of  transactions  and  so  they  have  to 
apply sampling methodologies in selecting balances/transactions to test. Therefore, there could 
be an error in an item not selected for testing by the auditor. 
b) Subjectivity  –  financial  statements  include  judgmental  and  subjective  areas  and  therefore  the 
auditor is required to use their judgment in assessing whether the financial statements are true 
and fair. 
c) Inherent  limitations  of  internal  control  systems  –  an  internal  control  system  is  operated  by 
people  and  hence  is  liable  to  human  error.  In  addition,  there  is  the  possibility  of  controls 
override  by  management  and  of  collusion  and  fraud.  It  is  impossible  to  remove  all  of  these 
inherent limitations and as the auditor relies on the internal control systems, this can reduce the 
usefulness of the audit. 
d) Evidence  is  persuasive  not  conclusive  –  the  opinion  is  based  on  audit  evidence  gathered; 
however, while this evidence can indicate possible issues affecting the audit opinion, evidence 
involves estimates and judgments and hence does not give a definite conclusion. 
e) Audit  report  format  –  the  format  of  the  opinion  is  determined  by  International  Standards  on 
Auditing.  However,  the  terminology  used  is  not  usually  understood  by  non‐accountants.  This 
means that users may not actually understand the audit opinion given. 
f) Historic information – the audit report is often issued some time after the year end, and so the 
financial information can be quite different to the current position. In the current marketplace 
where companies’ financial positions can change quite quickly, the audit opinion may no longer 
be relevant as it is out of date. 
 
10. Explain what is meant by 'professional skepticism' and why it is so important that the auditor 
maintains professional skepticism throughout the audit. Also Define 'professional judgment'. 

Professional skepticism is an attitude that includes having a questioning mind, being alert to conditions 
which  may  indicate  possible  misstatement  due  to  error  or  fraud,  and  subjecting  audit  evidence  to  a 
critical assessment rather than just taking it at face value. 
It  is  important  that  professional  skepticism  is  maintained  throughout  the  audit  to  reduce  the  risks  of 
overlooking  unusual  transactions,  of  over‐generalizing  when  drawing  conclusions,  and  of  using 
inappropriate  assumptions  in  determining  the  nature,  timing  and  extent  of  audit  procedures  and 
evaluating the results of them. 
Professional  skepticism  is  necessary  to  the  critical  assessment  of  audit  evidence.  This  includes 
questioning  contradictory  audit  evidence  and  the  reliability  of  documents  and  responses  from 
management and those charged with governance. 
Professional  judgment  is  the  application  of  relevant  training,  knowledge  and  experience  in  making 
informed  decisions  about  the  appropriate  courses  of  action  in  the  circumstances  of  the  audit 
engagement.  The  auditor  must  exercise  professional  judgment  when  planning  an  audit  of  financial 
statements. 
Professional judgment will be required in many areas when planning. For example the determination of 
materiality  for  the  financial  statements  as  a  whole  and  performance  materiality  levels  will  require 
professional judgment. 
Professional  judgment  will  also  be  required  when  deciding  on  the  nature,  timing  and  extent  of  audit 
procedures. 

11. Shamsuddin a newly qualified chartered accountant has recently established his practice in the 
name of Shamsuddin & Co., Chartered Accountants. He is continuously trying to expand his 
practice and in this process he came across the following situations: 
i. One  of  his  friends,  who  is  the  owner  of  an  advertising  agency,  has  offered  to  provide 
significant discount for publicity of his new practice. 
ii. Fashion Limited, a private limited company, which has suffered heavily on account of recent 
financial  turmoil,  has  informed  him  that  it  is  willing  to  appoint  him  in  the  forthcoming 
annual  general  meeting  (AGM)  of  the  company  in  place  of  the  existing  auditors,  if  he  can 
quote a fee below the existing audit fee. 
iii. Design Limited has contacted Shamsuddin and informed him that they are willing to appoint 
him  as  their  external  auditor  in  the  next  AGM  at  a  fee  of  Rs.  200,000  if  he  completes  the 
audit in a month. However, in case of delay in the audit work the audit fee will be reduced 
to Rs.150,000. 
iv. Shamsuddin  receives  an  offer  of  appointment  as  auditors  from  Style  Enterprises,  a  sole 
proprietorship, who wants to remove the existing auditors before completion of their term 
of office. 

Required: Shamsuddin is inclined to accept the above offers. Discuss the options available with him in 
each of the above situations. 

i. As per the “Code of Ethics” for Chartered Accountants issued by ICAP, the practicing chartered 
accountants are not allowed to publicize their services in a manner as is done by other normal 
businesses. 

Appropriate  newspaper/magazine may be  used to  inform the  public of the  establishment of a 

new practice. But such announcements should be limited to a bare statement of facts giving due 
consideration to the appropriateness of the area of distribution of the newspaper/magazine and 
number of insertions. 
 What practicing members write or say should not be promotional of themselves or their firm. 

Thus, Mr Shamsuddin can accept a discount offer provided he ensures compliance to the above. 

ii. “Chartered Accountants in practice should be careful not to quote fee lower than that charged 
by  the  chartered  accountants  in  practice  previously  carrying  out  the  audit  unless  scope  and 
quantum  of  work  materially  differs  from  the  scope  and  quantum  of  work  carried  out  by  the 
previous auditor.”  

Keeping in view of the above, it is not advisable for Shamsuddin to accept the audit unless the 
reduction  in  fee  is  on  account  of  the  reason  of  less  work  required  to  be  performed  due  to 
decrease in company’s business. 

iii. As  per  the  Code  of  Ethics  for  Chartered  Accountants,  issued  by  ICAP,  the  professional  fees 
should not be contingent upon the findings or results of such services. 

Condition imposed by Design Limited impairs the objectivity of the auditor on account of self‐
interest threat. Therefore, Shamsuddin should not accept such a proposal. 

iv. Being  a  sole  proprietorship  the  existing  and  proposed  auditors  should  immediately 
communicate  the  fact  to  ICAP  and  the  proposed  auditor  should  not  accept  the  offer  without 
clearance from ICAP and the existing auditor. 
 
12. The following three entities have approached Alpha & Company, Chartered Accountants (the firm) 
for appointment as their statutory auditors. In each case there are following issues which need to 
be considered before the firm decides to accept the assignments. 
i. Client: Safe Bank Limited 
Issue: the firm has acquired office equipment from the bank under finance lease arrangements. 
In addition, some partners of the firm are also using the bank’s credit card facility. 

ii. Client: Pride Communication Limited (PCL): 
Issue: One of the firm’s partners had remained the director of PCL for many years, as a nominee 
of Federal Government. 

iii. Client: Gama Limited 
Issue:  A  partner  of  the  firm  holds  shares  in  Beta  Limited  which  is  an  associated  company  of 
Gama Limited. 

Required:  In  each  case  specify  the  minimum  conditions  specified  by  Companies  Ordinance,  1984, 
which should be fulfilled in order to accept the audit engagement. 

i. The firm is not qualified for appointment as auditor of Safe Bank because it is indebted to the 
bank. 
 The firm may accept appointment by terminating the lease agreement and reducing the credit 
card balance to Rs 500,000. 

ii. The  firm  is  not  qualified  for  appointment  as  auditor  of  PCL  as  one  of  the  firm’s  partners  had 
been a director of PCL during the past three years. 

There is no way for the firm to accept the appointment except that the partner resigns from the 
firm. 

iii. The firm is not qualified for appointment as auditor of Gama Limited, as a partner of the firm 
holds shares in Beta Limited, the associated company of GL. 

Firm can accept appointment if the partner disposes off the shares of Beta Limited within ninety 
days of appointment. 

13. Explain the function of an audit committee. 

An audit committee is a sub‐committee of the board of directors of a company and should comprise of 
non‐executive directors. 

The objectives of such a committee include monitoring the integrity of the financial statements, 
reviewing the company's internal financial controls and risk management systems, monitoring the 
effectiveness of internal audit, monitoring the external auditor's independence and objectivity and 
making recommendations in respect of the appointment of the external auditor. 

14. Describe the elements of an assurance engagement.  

The elements of an assurance engagement: 

a) Suitable criteria. The subject matter is evaluated or measured against criteria in order to reach 
an opinion. 
b) An assurance report. A report containing the practitioner's opinion is issued to the intended 
user. 
c) Evidence. Sufficient appropriate evidence needs to be gathered to support the required level of 
assurance. 
d) A subject matter. This is the data to be evaluated that has been prepared by the responsible 
party. 
e) A three party relationship. The three parties are the intended user requiring the assurance 
report, the responsible party (responsible for preparing the subject matter) and the practitioner, 
who will review the subject matter against the criteria and provide assurance. 
 
15. State the purpose of an engagement letter. 

An engagement letter provides a written agreement of the terms of the audit engagement between the 
auditor and management or those charged with governance. 
Confirming that there is a common understanding between the auditor and management, or those 
charged with governance, of the terms of the audit engagement helps to avoid misunderstandings with 
respect to the audit 

16. List the matters which should be included within an audit engagement letter. 
a) The objective and scope of the audit; 
b) The responsibilities of the auditor; 
c) The responsibilities of management; 
d) Identification of the financial reporting framework for the preparation of the financial 
statements; 
e) Expected form and content of any reports to be issued; 
f) Elaboration of the scope of the audit with reference to legislation; 
g) The form of any other communication of results of the audit engagement; 
h) The fact that some material misstatements may not be detected; 
i) Arrangements regarding the planning and performance of the audit, including the composition 
of the audit team; 
j) The expectation that management will provide written representations; 
k) The basis on which fees are computed and any billing arrangements; 
l) A request for management to acknowledge receipt of the audit engagement letter and to agree 
to the terms of the engagement; 
m) Arrangements concerning the involvement of internal auditors and other staff of the entity; 
n) Any obligations to provide audit working papers to other parties; 
o) Any restriction on the auditor’s liability; 
p) Arrangements to make available draft financial statements and any other information; 
q) Arrangements to inform the auditor of facts which might affect the financial statements, of 
which management may become aware during the period from the date of the auditor’s report 
to the date the financial statements are issued. 
 
17. In agreeing the terms of an audit engagement, the auditor is required to agree the basis on which 
the audit is to be carried out. This involves establishing whether the preconditions for an audit are 
present and confirming that there is a common understanding between the auditor and 
management of the terms of the engagement. Describe the process the auditor should undertake 
to assess whether the PRECONDITIONS for an audit are present. 

ISA  210  Agreeing  the  Terms  of  Audit  Engagements  provides  guidance  to  auditors  on  the  steps  they 
should  take  in  accepting  a  new  audit  or  continuing  on  an  existing  audit  engagement.  It  sets  out  a 
number of processes that the auditor should perform including agreeing whether the preconditions are 
present, agreement of audit terms in an engagement letter, recurring audits and changes in engagement 
terms. 
To assess whether the preconditions for an audit are present the auditor must determine whether the 
financial reporting framework to be applied in the preparation of the financial statements is acceptable. 
In  considering  this  the  auditor  should  assess  the  nature  of  the  entity,  the  nature  and  purpose  of  the 
financial statements and whether law or regulations prescribes the applicable reporting framework. 
In addition they must obtain the agreement of management that it acknowledges and understands its 
responsibility for the following: 
– Preparation  of  the  financial  statements  in  accordance  with  the  applicable  financial  reporting 
framework, including where relevant their fair presentation; 
– For such internal control as management determines is necessary to enable the preparation of 
financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; 
and 
– To provide the auditor with access to all relevant information for the preparation of the financial 
statements,  any  additional  information  that  the  auditor  may  request  from  management  and 
unrestricted access to persons within the entity from whom the auditor determines it necessary 
to obtain audit evidence. 
If the preconditions for an audit are not present, the auditor shall discuss the matter with management. 
Unless  required  by  law  or  regulation  to  do  so,  the  auditor  shall  not  accept  the  proposed  audit 
engagement: 
– If  the  auditor  has  determined  that  the  financial  reporting  framework  to  be  applied  in  the 
preparation of the financial statements is unacceptable; or 
– If management agreement of their responsibilities has not been obtained. 
 
18. ISA 210 Agreeing the Terms of Audit Engagements requires auditors to agree the terms of an 
engagement with those charged with governance and formalize these in an engagement letter. 
Identify and explain the factors which would indicate that an engagement letter for an existing 
audit client should be revised.  

Engagement letters for recurring/existing clients should be revised if any of the following factors are 
present: 

a) Any indication that the entity misunderstands the objective and scope of the audit, as this 
misunderstanding would need to be clarified. 
b) Any revised or special terms of the audit engagement, as these would require inclusion in the 
engagement letter. 
c) A recent change of senior management or significant change in ownership. The letter is signed 
by a director on behalf of those charged with governance; if there have been significant changes 
in management they need to be made aware of what the audit engagement letter includes. 
d) A significant change in nature or size of the entity’s business. The approach taken by the auditor 
may need to change to reflect the change in the entity and this should be clarified in the 
engagement letter. 
e) A change in legal or regulatory requirements. The engagement letter is a contract; hence if legal 
or regulatory changes occur, then the contract could be out of date. 
 f) A change in the financial reporting framework adopted in the preparation of the financial 
statements. The engagement letter clarifies the role of auditors and those charged with 
governance, it identifies the reporting framework of the financial statements and if this change, 
then the letter requires updating. 
g) A change in other reporting requirements. Other reporting requirements may be stipulated in 
the engagement letter; hence if these change, the letter should be updated 
 
19. Curcuma & Co, a firm of Chartered Certified Accountants, has recently obtained a new audit client, 
Cinnamon Brothers Co (Cinnamon), whose year‐end is 31 December. Cinnamon requires its audit 
to be completed by the end of February; however, this is a very busy time for Curcuma and so it 
intends to use more junior staff as they are available. Additionally, in order to save time and cost, 
Curcuma has not contacted Cinnamon's previous auditors. Describe the steps that Curcuma & Co 
should take in relation to Cinnamon: 
i. Prior to accepting the audit  
ii. To confirm whether the preconditions for the audit are in place  
 
Prior to accepting Cinnamon as an audit client, Curcuma should carry out the following procedures. 
a) Ensure the firm is professionally qualified to act: Curcuma will need to consider whether it could 
be disqualified to audit Cinnamon on legal or ethical grounds. This includes evaluating any 
threats to auditor independence and ensuring that the engagement is compliant both with the 
ACCA's Code of Ethics and Conduct and with local legislation. 
b) Ensure existing resources are adequate: Curcuma will need to ensure that it has the staff and 
technical expertise required to perform the audit competently within the timescale agreed. 
c) Obtain references: Curcuma will need to verify the identity, reputation and integrity of 
Cinnamon's directors. If necessary, references should be obtained for the directors. 
d) Consider the associated risk: Based on the knowledge obtained about Cinnamon's business and 
its directors, Curcuma will need to determine the level of risk associated with the audit 
engagement. It will need to assess whether the level of risk is acceptable to the firm, and 
whether the proposed audit fee is appropriate in the light of the associated risk. 
e) Communicate with the predecessor auditors: Curcuma should enquire about Cinnamon's reason 
for not reappointing its previous auditor. It should obtain permission from Cinnamon's directors 
to contact the outgoing auditor, and then communicate with the outgoing auditor to confirm 
whether there have been any actions by the client which would on ethical grounds preclude 
Curcuma from accepting the engagement. The outgoing auditor will also require the directors' 
permission to respond to Curcuma's request. 
 
If the directors refuse to allow Curcuma to communicate with the outgoing auditor, or withholds 
permission for the outgoing auditor to respond, Curcuma should not accept the audit engagement. 
 
Preconditions for the audit 
Auditors must only accept a new audit engagement if the preconditions for the audit are present. 
To determine whether the preconditions for the audit are present, Curcuma should do the following. 
  Determine whether Cinnamon's financial reporting framework is acceptable. Factors to consider 
include the nature of the entity, the purpose of the financial statements, the nature of the 
financial statements, and whether law or regulation prescribes the applicable financial reporting 
framework. 
 Obtain agreement from Cinnamon's management that it acknowledges and understands its 
responsibilities for the following: 
o Preparing the financial statements in accordance with the applicable financial reporting 
framework 
o Instituting a system of internal control sufficient to enable the preparation of financial 
statements which are free from material misstatement 
o Providing Curcuma with access to all information of which management is aware that is 
relevant to the preparation of the financial statements, with additional information that 
the auditor may request, and with unrestricted access to entity staff from whom the 
auditor determines it necessary to obtain audit evidence  
 
If these preconditions are not present, the auditor shall discuss the matter with Cinnamon's 
management. Curcuma should not accept the audit engagement if: 
 It has determined that the financial reporting framework to be applied is not acceptable. 
 Management's agreement referred to above has not been obtained. 
 
20. Your audit firm has just won a new audit client, Milky Way Technologies Co (Milky Way), and you 
have been asked by the audit engagement partner to gain an understanding about the new client 
as part of the planning process. Identify the sources of information relevant to gaining an 
understanding of Milky Way Technologies Co and describe how this information will be used by 
the auditor.  
a) Prior year financial statements: Provides information in relation to the size of Milky Way 
Technologies Co (Milky Way) as well as the key accounting policies, disclosure notes and 
whether the audit opinion was modified or not. 
b) Discussions with the previous auditors/access to their files: Provides information on key 
issues identified during the prior year audit as well as the audit approach adopted. 
c) Prior year report to management: If this can be obtained from the previous auditors or from 
management, it can provide information on the internal control deficiencies noted last year. 
If these have not been rectified by management, then they could arise in the current year 
audit as well and may impact the audit approach. 
d) Milky Way’s accounting systems notes/procedural manuals: Provides information on how 
each of the key accounting systems operates and this will be used to identify areas of 
potential control risk and help determine the audit approach. 
e) Discussions with management: Provides information in relation to the business, any 
important issues which have arisen or changes to accounting policies from the prior year. 
f) Review of board minutes: Provides an overview of key issues which have arisen during the 
year and how those charged with governance have addressed them. 
 g) Current year budgets and management accounts: Provides relevant financial information for 
the year to date. It will help the auditor during the planning stage for preliminary analytical 
review and risk identification. 
h) Milky Way’s website: Recent press releases from the company may provide background on 
the business during the year as this will help in identifying the key audit risks. 
i) Financial statements of competitors: This will provide information about Milky Way’s 
competitors, in relation to their financial results and their accounting policies. This will be 
important in assessing Milky Way’s performance in the year and also when undertaking the 
going concern review. 
 
21. During the planning process, the auditor will develop an audit strategy and also produce a 
detailed audit plan. They will also make an assessment of the level of materiality to be used 
during the audit. State the purpose of the 'audit strategy' and describe the areas that would be 
covered by the audit strategy. 

The purpose of the audit strategy is to set the overall scope, timing and direction of the audit. Matters 
that would be considered in establishing an overall audit strategy include: 

a) Characteristics of the engagement: 
– The entity's applicable financial reporting framework 
– Any industry‐specific reporting requirements 
– The nature of the business 
– Availability of the client's data and staff (including internal audit) 
– The potential for using Computer Assisted Audit Techniques 
b) Reporting objectives, timing of the audit and nature of communications. 
c) Knowledge gained from previous audits and during the preliminary risk assessment. 
d) Nature, timing and extent of resources in terms of using appropriate personnel. 
 
22. Explain what an 'audit plan' is and give examples of items that would ordinarily be included in the 
audit plan. 

The auditor will take the overall audit strategy and convert it into a more detailed audit plan. The plan 
includes the nature, timing and extent of audit procedures to be performed by engagement team 
members in order to obtain sufficient appropriate audit evidence to reduce audit risk to an acceptably 
low level. Examples of items included in the audit plan could be: 
 A timetable of planned audit work 
 Details of the allocation of work to audit team members 
 Audit procedures for each major account area (e.g. inventory, receivables, cash etc) 
 Materiality for the financial statements as a whole and performance materiality