‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻋﴫي ﻟﻄﺮﻳﻘﺔ وﻳﻜﻮف ﰲ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨﻲ‬

‫ﺗﺄﻟﻴﻒ‬
‫دﻳﻔﻴﺪ إﺗﺶ واﻳﺲ‬

‫ﺗﺮﺟﻤﺔ‬
‫أﺣﻤﺪ ﺷﻜﻞ‬

‫ﻣﺮاﺟﻌﺔ‬
‫ﻣﺼﻄﻔﻰ ﻣﺤﻤﺪ ﻓﺆاد‬
‫‪Trades About to Happen‬‬ ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬
‫‪David H. Weis‬‬ ‫دﻳﻔﻴﺪ إﺗﺶ واﻳﺲ‬

‫اﻟﻨﺎﴍ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻫﻨﺪاوي‬

‫املﺸﻬﺮة ﺑﺮﻗﻢ ‪ ١٠٥٨٥٩٧٠‬ﺑﺘﺎرﻳﺦ ‪٢٠١٧ / ١ / ٢٦‬‬

‫ﻳﻮرك ﻫﺎوس‪ ،‬ﺷﻴﻴﺖ ﺳﱰﻳﺖ‪ ،‬وﻧﺪﺳﻮر‪ ،SL4 1DD ،‬املﻤﻠﻜﺔ املﺘﺤﺪة‬

‫ﺗﻠﻴﻔﻮن‪+ ٤٤ (٠) ١٧٥٣ ٨٣٢٥٢٢ :‬‬
‫اﻟﱪﻳﺪ اﻹﻟﻜﱰوﻧﻲ‪hindawi@hindawi.org :‬‬
‫املﻮﻗﻊ اﻹﻟﻜﱰوﻧﻲ‪https://www.hindawi.org :‬‬

‫ﱠ‬
‫إن ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻫﻨﺪاوي ﻏري ﻣﺴﺌﻮﻟﺔ ﻋﻦ آراء املﺆﻟﻒ وأﻓﻜﺎره‪ ،‬وإﻧﻤﺎ ﱢ‬
‫ﻳﻌﱪ اﻟﻜﺘﺎب ﻋﻦ آراء ﻣﺆﻟﻔﻪ‪.‬‬

‫ﺗﺼﻤﻴﻢ اﻟﻐﻼف‪ :‬ﻟﻴﲆ ﻳﴪي‬

‫اﻟﱰﻗﻴﻢ اﻟﺪوﱄ‪٩٧٨ ١ ٥٢٧٣ ١٧٣٦ ٩ :‬‬

‫ﺻﺪر اﻟﻜﺘﺎب اﻷﺻﲇ ﺑﺎﻟﻠﻐﺔ اﻹﻧﺠﻠﻴﺰﻳﺔ ﻋﺎم ‪.٢٠١٣‬‬
‫ﺻﺪرت ﻫﺬه اﻟﱰﺟﻤﺔ ﻋﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻫﻨﺪاوي ﻋﺎم ‪.٢٠١٩‬‬
‫ﺟﻤﻴﻊ ﺣﻘﻮق اﻟﻨﴩ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺘﺼﻤﻴﻢ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب وﺗﺼﻤﻴﻢ اﻟﻐﻼف ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ ملﺆﺳﺴﺔ ﻫﻨﺪاوي‪.‬‬
‫ﺟﻤﻴﻊ ﺣﻘﻮق اﻟﻨﴩ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﱰﺟﻤﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻨﺺ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ ملﺆﺳﺴﺔ ﻫﻨﺪاوي‪.‬‬
‫ﺟﻤﻴﻊ ﺣﻘﻮق اﻟﻨﴩ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻨﺺ اﻟﻌﻤﻞ اﻷﺻﲇ ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ ﻟﺠﻮن واﻳﲇ أﻧﺪ ﺻﻨﺰ‪ ،‬إﻧﻚ‪.‬‬
‫‪Copyright © 2013 by David H. Weis. All Rights Reserved. Authorised‬‬
‫‪translation from the English language edition published by John‬‬
‫‪Wiley & Sons, Inc. Responsibility for the accuracy of the translation‬‬
‫‪rests solely with Hindawi Foundation and is not the responsibility of‬‬
‫‪Wiley. No part of this book may be reproduced in any form without‬‬
‫& ‪the written permission of the original copyright holder, John Wiley‬‬
‫‪Sons Inc.‬‬
 ‫اﳌﺤﺘﻮﻳﺎت‬

‫‪11‬‬ ‫ﺷﻜﺮ وﺗﻘﺪﻳﺮ‬

‫‪13‬‬ ‫ﺗﻤﻬﻴﺪ‬
‫‪17‬‬ ‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬
‫‪23‬‬ ‫‪ -١‬أﻳﻦ ﺗﺠﺪ اﻟﺼﻔﻘﺎت؟‬
‫‪27‬‬ ‫‪ -٢‬رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬
‫‪45‬‬ ‫‪ -٣‬ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬
‫‪71‬‬ ‫‪ -٤‬ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬
‫‪101‬‬ ‫‪ -٥‬اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫‪127‬‬ ‫‪ -٦‬اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬
‫‪141‬‬ ‫‪ -٧‬ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬
‫‪153‬‬ ‫‪ -٨‬دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬
‫‪163‬‬ ‫‪ -٩‬ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬
‫‪207‬‬ ‫‪ -١٠‬ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫‪227‬‬ ‫‪ -١١‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬
‫أُﻫﺪي ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب إﱃ زوﺟﺘﻲ ﻛﺎرﻳﻦ‪ ،‬وﻟﺬﻛﺮى واﻟﺪيﱠ ‪.‬‬
 ‫ﺗﻌﺮف اﻵﻟﻬﺔ ﻣﺎ ﺳﻴَﺤﺪث ﰲ املﺴﺘﻘﺒﻞ‪،‬‬
‫وﻳَﻌﺮف اﻟﻨﺎس اﻟﻌﺎدﻳﱡﻮن ﻣﺎ ﻳَﺤﺪث ﰲ اﻟﺤﺎﴐ‪،‬‬
‫ﱠ‬
‫وﻟﻜﻦ اﻟﺤُ َﻜﻤﺎء وﺣﺪﻫﻢ ﻳﻌﺮﻓﻮن ﻣﺎ ﻫﻮ ﻋﲆ وﺷﻚ اﻟﺤﺪوث‪.‬‬
‫ﻓﻴﻠﻮﺳﱰاﻃﻮس‪» ،‬ﺣﻴﺎة أﺑﻮﻟﻮﻧﻴﻮس اﻟﻄﻮاﻧﻲ«‬
 ‫ﺷﻜﺮ وﺗﻘﺪﻳﺮ‬

‫أدﻳﻦ ﺑﺠﺰﻳﻞ اﻟﺸﻜﺮ ﻟﺼﺪﻳﻘﻲ اﻟﻘﺪﻳﻢ د‪ .‬أﻟﻴﻜﺲ إﻟﺪر اﻟﺬي ﺳﻤﺢ ﱄ ﺑﺎملﺸﺎرﻛﺔ ﰲ ﻣُﻌﺴﻜﺮات‬
‫املﺘﺪاوﻟني ا ُملﺜرية اﻟﺘﻲ ﻳُﻘﻴﻤﻬﺎ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﻛﺎن اﻟﻘﻮة اﻟﺪاﻓﻌﺔ وراء ﺗﺄﻟﻴﻒ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪ .‬وﻛﺎن داﺋﻤً ﺎ‬
‫ﻋﲆ اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ اﻟﺪﻋﻢ واﻻﻗﱰاﺣﺎت املﻔﻴﺪة‪ ،‬وﻓﺘﺢ اﻷﺑﻮاب أﻣﺎم ﺟﻌﻞ ﻧﴩ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‬
‫ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ دار ﻧﴩ واﻳﲇ ﻣُﻤﻜﻨًﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ أﺷﻌﺮ ﺑﺎﻣﺘﻨﺎن ﻛﺒري ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﻠﻘﻴﺘُﻬﺎ ﻣﻦ أﻟﻔﺮﻳﺪ‬
‫ﺨﺼﺼﺔ‬ ‫ﺗﺎﺟﺮ وﺑﻮب ﻓﻮﻟﻜﺲ؛ إذ ﺳﺎﻋَ ﺪاﻧﻲ ﺑﺸﺪة ﰲ ﺑﺮﻣﺠﺔ أدوات إﻧﺸﺎء اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ا ُمل ﱠ‬
‫ﺧﺎﺻﺘﻲ‪ .‬وﻛﺬﻟﻚ أﻗﺪﱢم ﺷﻜﺮي ﻟﻄﻼﺑﻲ اﻟﻌﺪﻳﺪﻳﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﺳﺎﻋَ ﺪَﺗﻨﻲ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎﺗﻬﻢ ﻋﲆ ﺑ ْﻠ َﻮ َرة‬
‫أﺳﺎﻟﻴﺐ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﺘﺪرﻳﺲ ﻓﻜﺮ وﻳﻜﻮف‪ .‬وﻛﺄﺳﺘﺎذ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬أﻋﺘﱪ ﻧﺠﺎﺣﻬﻢ أﻋﻈ َﻢ ﻣﻜﺎﻓﺄة ﱄ‪.‬‬
 ‫ﲤﻬﻴﺪ‬

‫ﻟﻠﺼﻴﺪ ﰲ اﻟﺒﺤرية‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﱠأﻻ ﺗُﺠﺪﱢف ﺑﺎﻟﻘﺎرب ﺣﺘﻰ وﺳﻂ اﻟﺒﺤرية ﺛﻢ ﺗَﺮﻣﻲ‬ ‫»ﻋﻨﺪ اﻟﺬﻫﺎب ﱠ‬
‫اﻟﺼﻨﺎرة ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﰲ املﺎء وﺗﺘﻮﻗﻊ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﲆ أﺳﻤﺎك‪ .‬إﻧﻤﺎ ﻋﻠﻴﻚ أن ﺗﺬﻫﺐ ﺣﻴﺜﻤﺎ ﺗﻌﻴﺶ‬
‫اﻷﺳﻤﺎك؛ ﻋﻨﺪ اﻟﺤﻮاف وﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻷﺷﺠﺎر املﻐﻤﻮرة ﺑﺎملﻴﺎه‪ .‬ﻋﲆ املﻨﻮال ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻳﺠﺐ أن‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬ ‫ﺗﺪﺧﻞ ﻣﺠﺎل اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻷﺳﻮاق املﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﺣﻮاف ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻزدﺣﺎم ﱢ‬
‫ﻳﻜﻮن اﻟﺜريان )املﻀﺎرﺑﻮن ﻋﲆ ﺻﻌﻮد اﻷﺳﻌﺎر( أو اﻟﺪﱢﺑﺒﺔ )ا ُملﻀﺎرﺑﻮن ﻋﲆ ﻫﺒﻮط اﻷﺳﻌﺎر(‬
‫ﻣُﻨﻬَ ﻜني ﻟﺪرﺟﺔ أن ﺑﺬل ﻗﺪر ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻟﻀﻐﻂ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﻋﻜﺲ اﺗﺠﺎه ﻣﺆﴍ اﻟﺴﻮق‪«.‬‬
‫ﺳﻤﻌﺖ ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﻫﺬه اﻟﻌﺒﺎرة وﻏريﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﻌﺒﺎرات اﻟﺘﻲ ﻳُﺮدﱢدﻫﺎ دﻳﻔﻴﺪ‬ ‫ُ‬
‫ﺑﻠﻜﻨﺘِﻪ اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﺔ اﻟﺠﻨﻮﺑﻴﺔ ﰲ دوراﺗﻲ اﻟﺘﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ا ُملﺴﻤﺎة »ﻣﻌﺴﻜﺮات املﺘﺪاوﻟني«‪ .‬واﻵن ﻣﻦ‬
‫ﻛﻨﺖ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﺴﻔﺮ إﱃ ﻣﻌﺴﻜﺮ‬ ‫دواﻋﻲ ﴎوري أن أراﻫﺎ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ‪ ،‬ﻣ ً‬
‫ُﺘﺎﺣﺔ ﻟﻚ ﺣﺘﻰ ﻟﻮ َ‬
‫دراﳼ ملﺪة أﺳﺒﻮع ﻟﺘﺘﻌ ﱠﻠﻢ ﻋﲆ ﻳﺪ دﻳﻔﻴﺪ ﺷﺨﺼﻴٍّﺎ‪.‬‬
‫إن دﻳﻔﻴﺪ رﺟﻞ ﻫﺎدئ ﻳَﻘﴤ ﻳﻮﻣﻪ ﰲ ﻋﺰﻟﺔ ﰲ ﻗﺎﻋﺔ اﻟﺘﺪاول ﺧﺎﺻﺘﻪ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻟﻌﺐ دو ًرا‬ ‫ﱠ‬
‫ﻛﺒريًا ﰲ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻗﺪرات اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﺠﺎر ا ُملﻬﻤﱢ ني‪ .‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ أﻧﺎﻗﺶ أﺣﻮال اﻷﺳﻮاق املﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻣﻊ اﻷﺻﺪﻗﺎء‪ ،‬ﻛﺜريًا ﻣﺎ أﺳﻤﻊ ﻋﺒﺎرة ﻋﲆ ﻏﺮار‪» :‬ﻫﻨﺎ ﻛﺎن دﻳﻔﻴﺪ ﺳﻴَﺘﱠﺨﺬ ﻗﺮا ًرا ﻣﻌﱠ ﻴﻨًﺎ ﺑﺸﺄن‬
‫اﻟﺘﺪاول‪ «.‬واﺗﺒﻊ املﺌﺎت ﻣﻦ ﻃﻼﺑﻪ ﻃﺮﻳﻘﺘﻪ ﰲ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪.‬‬
‫اﻋﺘﻤﺪ دﻳﻔﻴﺪ ﻋﲆ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻟﺮﻳﺘﺸﺎرد وﻳﻜﻮف‪ ،‬اﻟﺘﻲ ُﻛﺘﺒَﺖ ﻗﺒﻞ ﻗﺮن ﻣﻦ‬
‫اﻟﺰﻣﺎن‪ ،‬ووﺳﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻟﻴُﻄﻮر ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺣﺪﻳﺜﺔ ﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﺗُﻤﺜﱢﻞ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت املﺘﻐرية ﻷﻋﻤﺪة‬
‫ﺑﺎرﺗﻔﺎع أو اﻧﺨﻔﺎض أﻋﻤﺪة ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول‪ ،‬اﻟﻌﻨﺎﴏ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻏري اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ‬ ‫ٍ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ا َملﺼﺤﻮﺑﺔ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻟﻼﺧﺘﺰال اﻟﺘﻲ ﻳﺒﻨﻲ ﻋﻠﻴﻬﺎ دﻳﻔﻴﺪ ﺗﺤﻠﻴﻠﻪ ﻟﻠﺴﻮق‪ .‬وﻫﻮ ﻳَﺴﺘﺨﺪم ﻫﺬه اﻷﻧﻤﺎط ﻟﻘﺮاءة ﺳﻠﻮك‬
‫ﻃﺮ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺛﻢ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻗﺮاراﺗﻪ اﻟﴩاﺋﻴﺔ‪.‬‬‫اﻟﺤﺸﻮد ﻋﱪ ﺟﻤﻴﻊ اﻷﺳﻮاق واﻷ ُ ُ‬
‫ﺗﱰك ﺟﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول أﺛ ًﺮا ﻻ ﻳُﻤﺤﻰ ﻋﲆ رﺳﻮم اﻟﺴﻌﺮ واﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬وﻳﺮﻛﺰ‬
‫دﻳﻔﻴﺪ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺗﺘﺤﺪث إﻟﻴﻪ‪ .‬وﻫﻮ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ﺳﻴُﻌﻠﻤﻚ ﻟﻐﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻳُﺬﻛﺮﻧﻲ ﺗﺮﻛﻴﺰ دﻳﻔﻴﺪ اﻟﺸﺪﻳﺪ ﻋﲆ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﺑﺄﺳﺘﺎذة ﻛﺎﻧﺖ ﺗُﺪ ﱢرس ﱄ ﰲ‬
‫ﻛﻠﻴﺔ اﻟﻄﺐ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﺧﺠﻮﻟﺔ وﺗُﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺑﺴﻴﻄﺔ ﰲ اﻟﺴﻤﻊ‪ ،‬وﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻘﻒ ﰲ‬
‫ُ‬
‫واﻟﺘﻮاﻓﻖ ﻣﻊ‬ ‫اﻟﺨﻠﻒ ﺧﻼل اﻟﺠﻮﻻت اﻟﻄﺒﻴﺔ اﻟﻜﱪى‪ .‬ﻛﻨﺎ ﻧﻌﻠﻢ أﻧﻬﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺷﺪﻳﺪة اﻻﻧﺘﺒﺎه‬
‫ﻟﻐﺔ ﺟﺴﺪ املﺮﴇ ﻟﺪرﺟﺔ أﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻌﺎ َرض آراء اﻷﺳﺎﺗﺬة ﺑﺸﺄن اﻟﺘﺸﺨﻴﺺ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﻢ ﻛﺎﻧﻮا‬
‫ري ﻣﻦ اﻟﺨﱪة ودون أيﱢ‬ ‫ﻗﺪر ﻛﺒ ٍ‬
‫ﻳﻄﻠﺒﻮن رأﻳﻬﺎ‪ .‬ﻓﺎﻟﺸﺨﺺ اﻟﺬي ﻳُﺮاﻗﺐ ﺑﺎﻧﺘﺒﺎه‪ ،‬ﻋﲆ أﺳﺎس ٍ‬
‫أﺟﻨﺪة ﺧﻔﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺮى أﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﻣﻌﻈﻢ اﻷﺷﺨﺎص اﻵﺧﺮﻳﻦ‪.‬‬
‫إن اﻟﻘﺮاءة املﺘﺄﻧﻴﺔ ﻟﻬﺬا اﻟﻜﺘﺎب ﺳﺘﻔﺘﺢ ﻋﻴﻨﻴﻚ ﻋﲆ اﻷﻫﻤﻴﺔ اﻟﻜﺒرية ملﺎ ﻳﺪﻋﻮه دﻳﻔﻴﺪ‬ ‫ﱠ‬
‫ﺑﺎﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ واﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ أو اﻟﻜﺎذﺑﺔ‪ .‬وﻳَﻌِ ﺪُك دﻳﻔﻴﺪ ﺑﺄﻧﻚ‪» :‬ﺑﻤﺠﺮد‬
‫ﻣﺆﴍ‬ ‫أن ﺗﺼﺒﺢ ﻣﻌﺘﺎدًا ﻋﲆ ﺳﻠﻮك اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ )واﻟﺼﻌﻮدي( اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ ،‬ﻓﺴﻴﻜﻮن ﻟﺪﻳﻚ ﱢ‬
‫ﻟﻠﺴﻠﻮك ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻴﻪ ﻋﲆ ﻣﺪار اﻟﺰﻣﻦ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻮﻫﻤﻲ أن ﻳﻮﻓﺮ زﺧﻤً ﺎ‬
‫ﻟﻠﺘﺪاول ﻗﺼري اﻷﺟﻞ اﻟﺬي ﻳُﻤﺎرﺳﻪ اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ أو أن ﻳﻜﻮن ﺣﺎﻓ ًﺰا ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ‬
‫رأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪«.‬‬
‫ﺑﻌﺪ اﻟﺠﻠﻮس ﻟﺴﺎﻋﺎت ﰲ ﺧﻠﻔﻴﺔ اﻟﻘﺎﻋﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎن دﻳﻔﻴﺪ ﻳُﻠﻘﻲ ﻣﺤﺎﴐاﺗﻪ وﻳَﻌﺮض‬
‫ﻄﺎ ﻣﻦ أﻧﻤﺎﻃﻲ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻠﺘﺪاول‪.‬‬ ‫اﻷﻣﺜﻠﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺘﺪاول‪ ،‬أﺻﺒﺤﺖ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻧﻤ ً‬
‫ﺴﱰﺷﺪ ﺑﻌﴩات ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻳُﻘﺪﱢﻣﻬﺎ دﻳﻔﻴﺪ‪ ،‬وﺗﻤﴤ ُﻗﺪﻣً ﺎ‬ ‫وﻳُﻤﻜﻨﻚ اﻵن أن ﺗَ ِ‬
‫ﱠ‬
‫وﺗﺘﻮﻗﻊ اﻧﻌﻜﺎﺳﺎت اﺗﺠﺎه اﻟﺘﺪاول‪.‬‬ ‫ﻋﻤﻮدًا ﺗﻠﻮ اﻵﺧﺮ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺘﻌ ﱠﻠﻢ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻗﺮاءة رﺳﺎﺋﻠﻬﺎ‬
‫ﺳﻮف ﻳُﻌﻠﻤﻚ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺬي ﻳﺪور ﺣﻮل اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻗﻴﺎس ﻗﻮة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺤﺎﱄ‪ .‬ﻓﻬﻞ‬
‫ﻫﺬا اﻻﺗﺠﺎه ﻳَﻤﴤ ﻗﺪﻣً ﺎ ﻣﺜﻞ »اﻟﻜﺘﺎﺋﺐ اﻹﻏﺮﻳﻘﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗَﺴري ﺑﺎﻧﺘﻈﺎ ٍم ﻋﱪ ﺳﻬﻮل ﻃﺮوادة«‬
‫أن ﺗَﻘﺪﱡﻣﻪ ﻳُﺴﺘﻮﻋَ ﺐ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻌﺮض ا ُملﺘﺰاﻳﺪ اﻟﺬي ﻳﺴﺒﻖ‬ ‫— ﺑﺤﺴﺐ ﺗﻌﺒري دﻳﻔﻴﺪ — أم ﱠ‬
‫اﻻﻧﻌﻜﺎس؟ وﻫﻜﺬا‪ ،‬وﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺘﺤﺮك ﻋﻴﻨﺎك ﻋﱪ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻳُﻘﺪﻣﻬﺎ دﻳﻔﻴﺪ‪ ،‬ﺳﱰى‬
‫ﻛﻴﻒ ﺗﻜﺸﻒ أﻧﻤﺎط اﻟﺴﻌﺮ واﻟﺤﺠﻢ ﻧﻘﺎط ﺿﻌﻔﻬﺎ أو ﻧﻘﺎط ﻗﻮﺗﻬﺎ اﻟﴪﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺘﴪع أﺛﻨﺎء ﻗﺮاءة ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب؛ ﻓﻠﻼﺳﺘﻔﺎدة اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻣﻨﻪ‪ ،‬ﺗﺤﺘﺎج إﱃ اﻟﺴﻤﺎح ﻟﺮﺳﺎﺋﻠﻪ‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻻ‬
‫اﻟﻜﺜرية ﺑﺎﻟﺘﻐﻠﻐﻞ ﰲ ﻓﻜﺮك‪ .‬ﻓﺎﻗﺮأ ﺑﻌﺾ اﻟﺼﻔﺤﺎت وﺗﺄ ﱠﻛﺪ ﻣﻦ ﻓﻬﻤﻚ ﻟﻬﺎ ﺑﺘﻄﺒﻴﻖ املﻔﺎﻫﻴﻢ‬

‫‪14‬‬
 ‫ﺗﻤﻬﻴﺪ‬

‫اﻟﻮاردة ﻓﻴﻬﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﺧﺎﺻﺘﻚ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻗﺒﻞ اﻟﻌﻮدة إﱃ اﻟﻜﺘﺎب وﻗﺮاءة‬
‫ﺻﻔﺤﺎت أﺧﺮى‪ .‬ﻓﻬﺬا ﻟﻴﺲ ﻛﺘﺎﺑًﺎ ﻟﻠﻘﺮاءة اﻟﴪﻳﻌﺔ؛ ﻓﻘﺪ اﺳﺘﻐ َﺮ َﻗﺖ ﻛﺘﺎﺑﺘﻪ ﻣﻦ دﻳﻔﻴﺪ ﺳﻨﻮات‪،‬‬
‫وﻛﻠﻤﺎ ﻣﻨﺤَ ﺘْﻪ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻻﻫﺘﻤﺎم‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ اﺳﺘﻔﺎدﺗُﻚ ﻣﻨﻪ أﻛﱪ‪.‬‬
‫ﻗﺮاءة ﺳﻌﻴﺪة وﺗﺪاوُل ﺳﻌﻴﺪ!‬

‫د‪ .‬أﻟﻜﺴﺎﻧﺪر إﻟﺪر‬

‫‪www.elder.com‬‬
‫ﻣﺪﻳﻨﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك‪٢٠١٣ ،‬‬

‫‪15‬‬
 ‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬

‫ﺟﺎء رﻳﺘﺸﺎرد وﻳﻜﻮف إﱃ وول ﺳﱰﻳﺖ ﰲ ﻋﺎم ‪ ،١٩٨٨‬و ُوﺛﱢﻘﺖ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺣﻴﺎﺗﻪ املِ ﻬَ ﻨﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﻲ اﺳﺘﻤ ﱠﺮت ‪ ٤٠‬ﻋﺎﻣً ﺎ ﰲ ﺳريﺗﻪ اﻟﺬاﺗﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﻌﻨﻮان »ﻣُﻀﺎرﺑﺎت وﻣُﻐﺎﻣَ ﺮات ﰲ‬
‫إن ﺣﻜﺎﻳﺎت اﻟﴩﻛﺎت اﻟﻜﺒرية اﻟﺘﻲ رﺻﺪﻫﺎ واﻟﻘﺼﺺ اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‬ ‫وول ﺳﱰﻳﺖ« )‪ .(١٩٣٠‬ﱠ‬
‫ﻟﻠﻤُﻨﺎورات اﻟﺘﻲ ﻗﺎﻣﺖ ﺑﻬﺎ ﺗُﻌ ﱡﺪ ﻣﺎدة ﻣُﺜرية ﻟﻠﻘﺮاءة‪ .‬وﻟﻜﻦ أﺑﺤﺎﺛﻪ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻛﺘﺴﺎب »ﺗﻘﺪﻳﺮ‬
‫ﺧﺒري« ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول ﺗُﻌﺪ اﻟﻘﺼﺔ اﻷﻛﺜﺮ ﺟﺬﺑًﺎ وإﻟﻬﺎﻣً ﺎ‪ .‬ﻓﻔﻲ وﺻﻔﻪ ﻟﻠﺘﻘﺪم اﻟﺬي أﺣﺮزه‬
‫ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن ﻋﺎم ‪ ،١٩٠٥‬ﻛﺘﺐ ﻳﻘﻮل‪:‬‬
‫ﻇﻒ‪،‬‬ ‫ﻛﺼﺒﻲ‪ ،‬وﻣﻮ ﱠ‬
‫ﱟ‬ ‫ُ‬
‫أﻣﻀﻴﺖ ﺣﺘﻰ اﻵن ﺣﻮاﱄ ﺳﺒﻌﺔ ﻋﴩ ﻋﺎﻣً ﺎ ﰲ وول ﺳﱰﻳﺖ؛‬
‫وﴍﻳﻚ ﺻﺎﻣﺖ وﴍﻳﻚ ﻣُﺪﻳﺮ ﰲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ رﻏﻢ ﻛﻞ ﻣﺎ رأﻳﺘُﻪ ودرﺳﺘُﻪ‬
‫وﻻﺣﻈﺘﻪ‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﻟﺪيﱠ ﺣﺘﻰ اﻵن ﺧﻄﺔ أو ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻣﺤﺪدة املﻼﻣﺢ ﻟﻜﺴﺐ املﺎل ﰲ‬
‫‪1‬‬
‫اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻟﻌﻤﻼﺋﻲ أو ﻟﻨﻔﴘ‪.‬‬
‫أوﻻ‪ ،‬ﻳﻘﴤ‬ ‫ﺣﺘﻰ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ ﰲ ﺣﻴﺎﺗﻪ املﻬﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻛﺎن ﺛﻤﱠ ﺔ أﻣﺮان ﻳﺴﻴﻄﺮان ﻋﲆ ﺧﱪاﺗﻪ؛ ً‬
‫ﻛﺒﺎر ا ُملﺘﻌﺎﻣﻠني ﰲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺳﺎﻋﺎت ﰲ دراﺳﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻷﺳﻬﻢ ﻛﻤﺎ ﺗﻈﻬﺮ‬
‫ﻋﲆ ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ ،‬أدرك اﻟﺤﺎﺟﺔ إﱃ وﺟﻮد ﻛﻠﻴﺔ أو ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ﻟﺘﺪرﻳﺲ‬
‫»اﻷﻋﻤﺎل اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ ﻟﺴﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ‪ «.‬ﻛﺎن ﻳﺮﻳﺪ أن ﻳ ﱢُﺒني اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﻛﺎن اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫ﻳَﻨﺨﺪِﻋﻮن ﺑﻬﺎ ﻣﺮا ًرا وﺗﻜﺮا ًرا ﻣﻦ املﺘﻼﻋﺒني اﻟﻜﺒﺎر ﰲ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﰲ أواﺧﺮ ﻋﺎم ‪ ،١٩٠٧‬ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻋﺎﻧﺖ ﺳﻮق وول ﺳﱰﻳﺖ ﻣﻦ ﺗﻮاﺑﻊ ﺣﺎﻟﺔ ذﻋﺮ أﺧﺮى‪ ،‬ﻗ ﱠﺮر وﻳﻜﻮف أن ﻳُﺼﺪر ﻣﻨﺸﻮ ًرا ﺗﻌﻠﻴﻤﻴٍّﺎ‬
‫ﻣﻘﺎﻻت ﻋﻦ ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻛﺎن اﻟﺠﺰء‬‫ٍ‬ ‫— ﻣﺠﻠﺔ ﺷﻬﺮﻳﺔ ﺑﻌﻨﻮان »ذا ﺗﻴﻜﺮ« — ﻳﺘﻀﻤﱠ ﻦ‬
‫اﻷﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺎﺑﺔ ﻳﻘﻊ ﻋﲆ ﻋﺎﺗﻖ وﻳﻜﻮف‪ ،‬وﻗﺎدﺗﻪ ﺿﻐﻮط اﻟﻌﺜﻮر ﻋﲆ ﻣﺎدة ﺟﺪﻳﺪة إﱃ ﺗﻨﺎول‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺟﻮاﻧﺐ أﺳﻮاق اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات واﻟﺴﻠﻊ‪ .‬واﺧﺘﱪ أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻟﺘﺪاول املﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻴﺔ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ا ُملﻌﺘﻤﺪة ﻋﲆ اﻹﺣﺼﺎءات واﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﻈﺮﻳﺎت ا ُملﻘﺪﱠﻣﺔ ﻟﻪ ﻣﻦ اﻟﻘ ﱠﺮاء‪ .‬وﺑﻴﻨﻤﺎ اﻧﺘﻘﻞ ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ‬
‫ﺳﺠﻼ ﻟﺘﺎرﻳﺦ اﻷﺳﻌﺎر أﻓﻀﻞ‬ ‫ٍّ‬ ‫املﻄﺎف إﱃ اﺗﺠﺎه ﻣﺨﺘﻠﻒ‪ ،‬أدرك أن اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺗﻘﺪم‬
‫ﻣﻦ اﻹﺣﺼﺎءات اﻟﴫﻓﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ وﺻﻠﺖ دراﺳﺘﻪ ﻟﻠﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ وﺗﻘﻨﻴﺎت ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ملﺮﺣﻠﺔ ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ‪ ،‬اﻟﺘﻔﺖ إﱃ ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻗﺎل ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪» :‬زاد إدراﻛﻲ أن ﺳﻠﻮك‬
‫ُﺴﻴﻄﺮون ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬وﺑﺪأت أرى إﻣﻜﺎﻧﻴﺎت ﻓﻬﻢ‬ ‫اﻷﺳﻬﻢ ﻳﻌﻜﺲ ﺧﻄﻂ وأﻏﺮاض أوﻟﺌﻚ اﻟﺬﻳﻦ ﻳ ِ‬
‫ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه اﻟﻌﻘﻮل ﺗﻘﻮم ﺑﻪ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﴩﻳﻂ ﻧﻔﺴﻪ‪ 2 «.‬وﺑﺘﻮﺟﻴ ٍﻪ ﻣﻦ ﺗﺎﺟﺮ ﻗﺎﻋﺔ ﺳﺎﺑﻖ‬
‫دراﺳﺔ ﺟﺎدة ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻟﺘﺪاول‪ ،‬وأﺻﺒﺤﺖ ﻣﻼﺣﻈﺎﺗﻪ‬ ‫ً‬ ‫ﰲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ ،‬ﺑﺪأ وﻳﻜﻮف‬
‫داﻓﻌً ﺎ ﻟﻜﺘﺎﺑﺔ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ املﻘﺎﻻت ﺣﻮل ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻣﺠ ﱠﻠﺘﻪ‪ ،‬وﺗﺎق ﻗﺮاؤه ﻟﻠﻤﺰﻳﺪ‬
‫ﻣﻨﻬﺎ‪ .‬وﻣﺜﱠﻠﺖ ﻫﺬه اﻟﺴﻠﺴﻠﺔ اﻷﺻﻠﻴﺔ ﻣﻦ املﻘﺎﻻت ﻣﺎدة ﻟﻜﺘﺎب وﻳﻜﻮف اﻷول »دراﺳﺎت ﰲ‬
‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ« اﻟﺬي ﻧُﴩ ﰲ ﻋﺎم ‪ ١٩١٠‬ﺗﺤﺖ اﺳ ٍﻢ ﻣﺴﺘﻌﺎر ﻫﻮ »روﻟﻮ ﺗﻴﺐ«‪.‬‬
‫ﻻﺣﻘﺎ ﰲ ﺳريﺗﻪ اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﺑﺸﺄن ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ً‬
‫ﻗﺎﺋﻼ‪:‬‬ ‫وﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف ً‬

‫ﻄ ُﺮق ا ُملﻘﱰَﺣﺔ ﰲ ﻛﺘﺎب‬

‫ﻛﺎن اﻟﻐﺮض ﻣﻦ اﻟﺘﺪرﻳﺐ اﻟﺬاﺗﻲ واﻟﺘﻄﺒﻴﻖ ا ُملﺴﺘﻤﺮ ﻟﻠ ﱡ‬
‫»دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ« ﻫﻮ ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻣَ َﻠﻜﺔ اﻟﺘﻘﺪﻳﺮ اﻟﺤﺪﳼ‪،‬‬
‫واﻟﺘﻲ ﺳﺘﻜﻮن ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻃﺒﻴﻌﻴﺔ ﻟﺘﻤﻀﻴﺔ ﺳﺒﻊ وﻋﴩﻳﻦ ﺳﺎﻋﺔ ﰲ اﻷﺳﺒﻮع أﻣﺎم‬
‫‪3‬‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ﻣﺪى أﺷﻬﺮ وﺳﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة‪.‬‬

‫وﰲ اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬أﺻﺒﺢ ﺗﺄرﺟُ ﺢ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ أﻛﱪ‪ ،‬وﻃﺒﻖ وﻳﻜﻮف أﺳﺎﻟﻴﺒﻪ‬
‫ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ اﻟﺘﺤﺮﻛﺎت اﻷوﺳﻊ ﻟﻠﺴﻮق‪ .‬وﻃﺎﻟﺐ اﻟﺠﻤﻬﻮر ﺑﺘﻮﺻﻴﺎت ﺗﺪاول‬
‫أﻛﺜﺮ ﻣﻊ ﺗﻘﻠﻴﻞ اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻋﲆ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‪ .‬وأدى ﻫﺬا إﱃ إﺻﺪار »ﺗﺮﻳﻨﺪ ﻟﻴﱰ«‪ ،‬وﻫﻲ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ‬
‫ﻧﴩة أﺳﺒﻮﻋﻴﺔ ﻣﻦ ﺻﻔﺤﺔ واﺣﺪة ﺗﺤﺘﻮي ﻋﲆ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﻧﻤَ ﺖ ﺷﻌﺒﻴﺘُﻬﺎ‬
‫ﺣﺘﻰ أﺻﺒﺤﺖ ﻣﺘﺎﺑﻌﺘﻬﺎ ﺿﺨﻤﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻣﻤﺎ ﺗﺴﺒﱠﺐ ﰲ ﻣﻌﺎﻧﺎة وﻳﻜﻮف وﺳﻌﻴﻪ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ‬
‫ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺨﺼﻮﺻﻴﺔ‪ .‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﺟﻌﻠﻪ ﻳﻮﻗﻒ ﻧﴩﻫﺎ ﰲ ﻋﺎم ‪ ١٩١٧‬ﺑﻌﺪ ﺗﺤﻘﻴﻘﻪ ﻷﻛﱪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ‬
‫ً‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺄي ﻓﺮد ﰲ وول ﺳﱰﻳﺖ ﻣﻨﺬ ﺗﺴﻌﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﴩ‪.‬‬
‫َﺨﺘﻒ وﻳﻜﻮف ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺑﻞ أ ﱠﻟﻒ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺐ‪ .‬وﺗﺤﻮﱠﻟﺖ ﻣﺠﻠﺔ »ذا ﺗﻴﻜﺮ« إﱃ‬
‫ﻟﻢ ﻳ ِ‬
‫ﻣﺠﻠﺔ »ﻣﺎﺟﺎزﻳﻦ أوف وول ﺳﱰﻳﺖ«‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺑﺬل ﺟﻬﺪًا ﻛﺒريًا ﰲ ﺗﺤﺮﻳﺮﻫﺎ ﺣﺘﻰ ﺗﺴﺒﺐ ﺗﺪﻫﻮر‬
‫ﺻﺤﺘﻪ إﱃ ﺗﺮﻛﻪ ﻟﻬﺎ ﰲ ﻋﺎم ‪ .١٩٢٦‬وﰲ اﻟﺴﻨﻮات اﻷﺧرية ﻣﻦ ﺣﻴﺎﺗﻪ‪ ،‬ﻋﺎد إﱃ ﻓﻜﺮة ﺗﻌﻠﻴﻢ‬
‫اﻟﺠﻤﻬﻮر‪ ،‬وأﻃﻠﻖ ﻓﻜﺮة إﻧﺸﺎء ﻛﻠﻴﺔ وول ﺳﱰﻳﺖ‪ .‬وﺗﺴﺒﱠﺐ ﺗﺪﻫﻮر ﺻﺤﺘﻪ ﰲ ﺗﻘﻠﻴﻞ اﻟﺠﻬﺪ‬
‫اﻟﺬي ﻳﺒﺬﻟﻪ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺼﺪد‪ .‬وﰲ ﻋﺎم ‪ ،١٩٣٢‬وﺟﱠ ﻪ اﻧﺘﺒﺎﻫﻪ إﱃ ﺗﻘﺪﻳﻢ دورة ﻳﴩح ﻓﻴﻬﺎ ﻃﺮﻳﻘﺔ‬

‫‪18‬‬
 ‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬

‫وﻗﺴﻤﺖ اﻟﺪورة اﻷﺻﻠﻴﺔ إﱃ ﻗﺴﻤَ ني؛ اﻟﻘﺴﻢ اﻷول‪» :‬دورة ﺗﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ﰲ ﻋﻠﻢ‬ ‫ﺗﺪاوُﻟﻪ ﻟﻸﺳﻬﻢ‪ُ ،‬‬
‫اﻟﺘﺪاول ﰲ ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ وﺗﻘﻨﻴﺎﺗﻪ«‪ ،‬واﻟﻘﺴﻢ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪» :‬دورة ﺗﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﺘﺪاول واﻟﺘﺪاول اﻟﻨﺸﻂ«‪ .‬وﺗُﻮﰲ وﻳﻜﻮف ﰲ ﻋﺎم ‪.١٩٣٤‬‬
‫ﺮﻓﺖ‪ ،‬ﻋﲆ ﻣﻜﺎﻧﺔ وﻳﻜﻮف‬ ‫ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪ ،١٩٣٤‬ﺣﺎﻓﻈﺖ »دورة وﻳﻜﻮف اﻟﺘﻌﻠﻴﻤﻴﺔ«‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻋُ َ‬
‫ﺑني ﺧﱪاء اﻟﺴﻮق‪ .‬وﺣﺼﻞ آﻻف ﻣﻦ ا ُملﺘﺪاوﻟني واملﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻋﲆ اﻟﺪورة‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺰال‬
‫ﺗُﻘﺪﱠم ﺣﺘﻰ اﻵن ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ ﻣﻌﻬﺪ ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﻓﻴﻨﻴﻜﺲ ﺑﺄرﻳﺰوﻧﺎ‪ .‬وﻋﲆ ﻣﺪى‬
‫اﻟﺘﻐريات ﰲ ﻇﺮوف اﻟﺴﻮق‬ ‫ﱡ‬ ‫اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺜﻤﺎﻧني املﺎﺿﻴﺔ‪ ،‬ﻋُ ﺪﱢﻟﺖ اﻟﺪورة وﺣُ ﺪﱢﺛﺖ ﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬
‫دون اﻹﴐار ﺑﻌﻤﻞ وﻳﻜﻮف اﻷﺻﲇ‪ .‬وﺗُﻘﺪم اﻟﺪورة اﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﻷﺳﺎﻟﻴﺐ وﻳﻜﻮف‬
‫ﻟﻠﺘﺪاول‪/‬اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‪ .‬وﻳﻘﺪم اﻟﻔﺼﻞ املﻮﺟﻮد ﺑﺎﻟﺪورة اﻟﺬي ﺑﻌﻨﻮان »ﺗﺤﺪﻳﺪ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﻣﻦ‬
‫ملﺆﴍ ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﺗﺎﻳﻤﺰ ملﺘﻮﺳﻂ أﺳﻌﺎر ‪ ٥٠‬ﺳﻬﻤً ﺎ« ﺟﻮﻫﺮ‬ ‫ﺧﻼل اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﱢ‬
‫ﻋﻤﻠﻪ‪ ،‬وﻳُﻌَ ﺪ اﻟﺪﻟﻴﻞ اﻹرﺷﺎدي ﻟﻜﺘﺎﺑﻲ ﻫﺬا‪.‬‬
‫َﺤﺼﻠﻮن ﻋﲆ دورة وﻳﻜﻮف اﻟﻴﻮم ﻋﲆ ﻧﻤﺎذج اﻟﺘﺠﻤﻴﻊ‬ ‫ﻳُﺮﻛﺰ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻄﻼب اﻟﺬﻳﻦ ﻳ ُ‬
‫واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ .‬ﻟﻢ ﻳَﻀﻊ وﻳﻜﻮف ﻫﺬا اﻟﺘﺄوﻳﻞ ﻟﻌﻤﻠﻴﺘَﻲ اﻟﺘﺠﻤﻴﻊ واﻟﺘﻮزﻳﻊ؛ ﺑﻞ أُﺿﻴﻒ ﺑﻌﺪ وﻓﺎﺗﻪ‪.‬‬
‫ﻧﺎﻗﺶ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺑﻌﺾ ﺳﻤﺎت ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻮﺟﻮدة ﰲ ﻫﺬه اﻟﻨﻤﺎذج‪ .‬ﻳُﺪ ﱠرس‬ ‫ﻟﻘﺪ َ‬
‫اﻟﺘﺠﻤﻴﻊ واﻟﺘﻮزﻳﻊ اﻟﻴﻮم ﻛﺴﻠﻮكٍ ﻇﺎﻫﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول‪.‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ذﻛﺮ وﻳﻜﻮف ﻫﺬﻳﻦ املﺼﻄﻠﺤني‪ ،‬ﻛﺎن ذﻟﻚ ﰲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﺘﻌ ﱢﻠ ًﻘﺎ ﺑﺎﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬وﻟﻢ ﻳﺘﻌ ﱠﻠﻖ أﺑﺪًا ﺑﺄﺟﺰاء ﻣﺤﺪﱠدة‪ .‬وﰲ رأﻳﻲ أن ﻫﺬه اﻟﻨﻤﺎذج أُﻧﺸﺌﺖ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫ﴍﻛﺎﺋﻪ اﻟﺴﺎﺑﻘني ﻹﺿﺎﻓﺔ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻟﻠﺪورة‪ .‬وﻛﻤﺎ أﺷﺎر وﻳﻜﻮف ﰲ ﺳريﺗﻪ اﻟﺬاﺗﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻓﻘﺪ أراد أن ﻳُﻌ ﱢﻠﻢ اﻟﻄﻼب ﻛﻴﻔﻴﺔ اﻛﺘﺴﺎب ﺷﻌﻮر ا ُملﺘﺪاول؛ أي‪ ،‬ﺣَ ﺪ َِﺳﻪ‪ .‬واﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻳُﻤﻜﻦ‬
‫ﺑﻨﺤﻮ أﻓﻀﻞ ﻣﻦ اﻟﺤﺪس؛ ﻓﻬﻮ ﻣﻠﻤﻮس أﻛﺜﺮ‪ .‬أﻋﺘﻘﺪ أﻧﻪ ﻳﻮﺟﺪ اﻋﺘﻤﺎ ٌد ﻋﲆ إدراك‬ ‫ٍ‬ ‫اﻟﱰوﻳﺞ ﻟﻪ‬
‫أﻧﻤﺎط اﻟﺴﻠﻮك أﻛﺜﺮ ﺑﻜﺜري ﻣﻦ اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﲆ ﻓﻦ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﺘﺤﻮﱠل ﻫﺬه اﻷﻧﻤﺎط ﺑﴪﻋﺔ إﱃ رﺳﻮم ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ داﺋﺮﻳﺔ — ﻋﲆ ﻏﺮار اﻟﺘﺸﻜﻴﻼت اﻟﻬﻨﺪﺳﻴﺔ —‬
‫ﺗﻮﺿﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﺣﺮﻛﺎت اﻟﺴﻌﺮ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ أوﻟﺌﻚ اﻟﺬﻳﻦ ﻳَﺒﺤﺜﻮن ﻋﻦ ﺣ ﱢﻞ ﴎﻳﻊ دون ﺗﻔﻜري‪.‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺗﻔﻜري إﺑﺪاﻋﻲ‪ ،‬وﻫﻲ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﺤﺒﻂ اﻟﻄﺎﻟﺐ اﻟﺠﺪﻳﺪ‬ ‫وﻫﻲ ﺗﺆدي إﱃ ﺗﻔﻜري ﺟﺎﻣﺪ ً‬
‫اﻟﺪارس ﻷﺳﻠﻮب ﺗﺤﻠﻴﻞ وﻳﻜﻮف اﻟﺬي ﻗﺪ ﻻ ﻳﺪرك أن ﻋﺎﻟﻢ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻣﺎدي‪،‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ أن ﻳﻜﻮن ﺛﺎﺑﺘًﺎ ﻋﲆ ﺻﻮرة‬ ‫وﻟﻴﺲ أﺳﻮد أو أﺑﻴﺾ‪ .‬وﻳﺠﺐ أن ﻳﻜﻮن املﺮء ﻣُﻨﻔﺘﺤً ﺎ ً‬
‫ﻣﺜﺎﻟﻴﺔ ﻣُﺴﺒﻘﺔ‪ .‬وﰲ ﺣني أن اﻻﺳﺘﻌﺎرات اﻟﺘﻲ اﺑﺘ َﻜﺮﻫﺎ ﺑﻮب إﻳﻔﺎﻧﺰ — ا ُملﺤﺎﴐ اﻟﺸﻬري ﻟﺪورة‬
‫ﺗﺼﻒ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ واﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ وﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ‪،‬‬ ‫ﱡ‬ ‫وﻳﻜﻮف — واﻟﺘﻲ‬

‫‪19‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻂ؛ إﻻ‬ ‫ﻄﻠﺤﺎت ﻗ ﱡ‬ ‫وﻣﺎ إﱃ ذﻟﻚ؛ ﻣﻔﻴﺪة وﻧﺎﺑﻀﺔ ﺑﺎﻟﺤﻴﺎة‪ ،‬ﻓﺈن وﻳﻜﻮف ﻟﻢ ﻳﺴﺘﺨﺪم ﻫﺬه ا ُملﺼ َ‬
‫أن ذﻟﻚ ﻻ ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ ﻣﺤﻈﻮرة أو ﻏري ﻣﺠﺪﻳﺔ‪ .‬ﻋﲆ اﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻣﻔﻴﺪة ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﻛﺎن‬
‫وﻳﻜﻮف ﺑﺎﻷﺳﺎس ﻗﺎرﺋًﺎ ﻟﴩﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻟﺘﺪاول‪ ،‬وﺑﻴﻨﻤﺎ زادت ﻗﻮة اﻷﺳﻮاق وأﺻﺒﺤَ ﺖ أﻛﺜﺮ‬
‫ﺗﻘ ﱡﻠﺒًﺎ‪ ،‬ﻃﺒﱠﻖ ﻣﻬﺎراﺗﻪ ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬وﻣﻨﺎﻃﻖ اﻹﻏﻼق‪ ،‬وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن وﻳﻜﻮف‬ ‫ﻳُﺮ ﱢﻛﺰ ﻋﲆ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ً‬
‫ﺗﻐﻄﻴﺔ‬ ‫ﻋﺮف أﻫﻤﻴﺔ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﻘﻨﻮات‪ ،‬وﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ؛ إﻻ أﻧﻬﺎ ﻣُﻨﺤَ ﺖ‬
‫أﻛﱪ ﰲ اﻟﺪورة اﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪.‬‬
‫اﻋﺘﻤﺪت ﰲ ﻋﺮﴈ ﻋﲆ ﻛﺘﺎﺑﺎت وﻳﻜﻮف اﻷﺻﻠﻴﺔ وﻛﺬﻟﻚ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﺑﻮب إﻳﻔﺎﻧﺰ‪.‬‬ ‫ُ‬ ‫ﻟﻘﺪ‬
‫أﻳﻀﺎ‬ ‫اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬واﻹﻏﻼق‪ ،‬وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول — ً‬ ‫وﻳﺴﺘﺨﺪم ﻧﻬﺠﻲ — اﻟﺬي ﻳﺘﻀﻤﱠ ﻦ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻣﺎ أُﺳﻤﱢ ﻴﻪ »ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط«‪ ،‬وﻫﻲ ﻗﺼﺔ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻛﻤﺎ ﺗَﺼﻮﻏﻬﺎ وﺗﺮﺑﻂ ﺑﻴﻨﻬﺎ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ وﺗﻮﺟﻪ املﺮء‬ ‫ﺮﺳﻢ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﺗﺮﻛﺰ اﻟﺨﻄﻮط ﻋﲆ ﺣﺮﻛﺔ ﱢ‬ ‫اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺘﻲ ﺗُ َ‬
‫ﻧﺤﻮ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻳﺤﻔﺰ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻮق؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ أُﺣﺎول أن أﺟﺪ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ أن أُﺣﺪﱢد ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻳﺤﺪث ﺗﺠﻤﻴﻊ أو ﺗﻮزﻳﻊ أم ﻻ‪ .‬ﺛﻤﱠ ﺔ ﻣﻨﺠﻢ ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻣﻦ‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ً‬
‫املﻌﻠﻮﻣﺎت ﰲ ﻃﺮﻳﻘﺔ وﻳﻜﻮف ﻟﻘﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ أﺻﺒﺤﺖ ﻓﻨٍّﺎ ﻣﻨﺴﻴٍّﺎ‪.‬‬
‫ُﻔﴪ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬ ‫إن ﻏﺮض ﻛﺘﺎﺑﻲ ﻫﻮ ﺗﻮﺿﻴﺢ ﻛﻴﻒ ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳ ﱢ‬ ‫ﱠ‬
‫ﻣﻨﻄﻘﻲ ﻟﻠﻌﺜﻮر ﻋﲆ اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﺘﻲ ﺗُﻮﺷﻚ أن ﺗﺤﺪث‪.‬‬ ‫ﱟ‬ ‫ﻧﺤﻮ‬
‫واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻴﺔ ﻋﲆ ٍ‬
‫وﻣﻦ ﺧﻼل دراﺳﺔ اﻟﻘﺎرئ ﻷﻣﺜﻠﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻮدة ﰲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬أﻋﺘﻘﺪ أﻧﻪ ﺳﻮف‬
‫ﻣﻤﻼ‬‫َﻜﺘﺴﺐ ﺑﺼرية ﻧﺎﻓﺬة ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﻘﺮاءة ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻟﻪ اﻷﺳﻮاق ﻋﻦ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ .‬ﻗﺪ ﻳﺒﺪو ﻫﺬا ٍّ‬ ‫ﻳ ِ‬
‫وﻣﺠﻬﺪًا ﰲ اﻟﺒﺪاﻳﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻣﻦ ﺧﻼل املﻤﺎرﺳﺔ واﻟﺘﻜﺮار )ﻓﺎﻟﺘﻜﺮار ﻳﺤﻘﻖ اﻹﺗﻘﺎن(‪ ،‬ﺳﻮف‬
‫ﻳﺼﺒﺢ ﻋﺎدة ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪ ،‬وﺳﻮف ﻳﻤﻨﺤﻚ اﻟﻘﺪرة ﻋﲆ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮﱡل ﻣﻦ ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫اﻟﺪرﺟﺎت‪.‬‬
‫ﰲ دراﺳﺎت اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻈﻬﺮ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬ﺳﻨﻘﻮم ﺑﻤﺎ ﻳﲇ‪:‬‬

‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺟﻬﺪ اﻟﴩاء أو اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻊ املﻜﺎﺳﺐ )أي ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺘﻘﺪم ﺻﻌﻮدًا‬ ‫•‬
‫أو ﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻃﺎ(‪.‬‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ أو ﻋﺪم اﻟﺤﺮﻛﺔ )أي أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻮاﺳﻌﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ أﻋﻤﺪة‬ ‫•‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻀﻴﻘﺔ(‪.‬‬
‫ﺗﺄﻣﱡ ﻞ ﻣﻌﻨﻰ اﻹﻏﻼق ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﻌﻤﻮد اﻟﺴﻌﺮي‪.‬‬ ‫•‬

‫‪20‬‬
 ‫ﻣﻘﺪﻣﺔ‬

‫ﻣﻼﺣﻈﺔ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع )‪ (shortening of thrust‬اﻟﺼﻌﻮدي أو اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪.‬‬ ‫•‬

‫ﻣﻼﺣﻈﺔ املﺘﺎﺑﻌﺔ أو ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ ﺑﻌﺪ اﺧﱰاق اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ )وﻫﺬا ﻳﺸﻤﻞ ﻓﻜﺮة‬ ‫•‬
‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ واﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ(‪.‬‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺔ اﺧﺘﺒﺎرات املﻨﺎﻃﻖ ذات اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري أو »اﻟﺮأﺳﻴﺔ« ﺣﻴﺚ ﻳَﺘﺴﺎرع ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‬ ‫•‬
‫ﺻﻌﻮدًا أو ﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻃﺎ‪.‬‬
‫ﺗﺄﻣﱡ ﻞ ﺗﻔﺎﻋﻞ اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻊ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه واﻟﻘﻨﻮات وﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ‬ ‫•‬
‫ﻗﺼﺔ اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُﺴ ﱢﻠﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﲆ ﱠ‬
‫وﰲ اﻟﻨﺼﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬ﺳﻮف أﻋﺮض اﻟﺘﻌﺪﻳﻼت اﻟﺘﻲ أدﺧﻠﺘﻬﺎ ﻋﲆ أدوات‬
‫وﻳﻜﻮف اﻷﺻﻠﻴﺔ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺗُﻌَ ﺪ أﻛﺜﺮ ﻣﻼءﻣﺔ ﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﺸﺪﻳﺪة ﰲ أﺳﻮاق‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺧﻼل‬ ‫اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ واﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻫﺬه اﻷدوات ﻋﲆ ﺣﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫وﺻﻤﻤﺖ ﺑﻌﺾ اﻟﱪﻣﺠﻴﺎت ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻫﺬا اﻟﻐﺮض ﻟﺤﻈﻴٍّﺎ‪ .‬وﻟﻠﻌﺜﻮر‬ ‫اﻟﻴﻮم واﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ُ ،‬‬
‫َ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻋﲆ أي ﻧﻮع ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﺳﻮف ﻧ ِ‬
‫ﺴﱰﺷﺪ ﺑﺎﻟﻌﺒﺎرة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻛﺘﺒَﻬﺎ‬
‫رﻳﺘﺸﺎرد وﻳﻜﻮف ﻣﻨﺬ ﻓﱰة ﻃﻮﻳﻠﺔ‪:‬‬
‫ﻗﺮاءة اﻟﴩﻳﻂ ]ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ[ اﻟﻨﺎﺟﺤﺔ ﻫﻲ دراﺳﺔ ﻟﻠﻘﻮة؛ ﻓﻬﻲ ﺗﺘﻄ ﱠﻠﺐ‬
‫اﻟﻘﺪرة ﻋﲆ اﻟﺤﻜﻢ ﻋﲆ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻟﺬي ﻳَﻤﺘﻠِﻚ ﻗﻮة ﺟﺬب أﻛﱪ‪ ،‬وﻳﺠﺐ ﻋﲆ املﺮء أن‬
‫ﻳﺘﺤﲆ ﺑﺎﻟﺸﺠﺎﻋﺔ ﻟﻼﻧﻀﻤﺎم ﻟﻬﺬا اﻟﺠﺎﻧﺐ‪ .‬ﺛﻤﺔ ﻧﻘﺎط ﺣﺮﺟﺔ ﺗﺤﺪث ﰲ ﻛﻞ ﺗﺄرﺟُ ﺢ‬
‫ﻛﻤﺎ ﻫﻲ اﻟﺤﺎل ﰲ ﺣﻴﺎة اﻟﴩﻛﺎت اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ أو اﻷﻓﺮاد‪ .‬وﻳﺒﺪو ﰲ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﺎط ﻛﻤﺎ‬
‫ﻟﻮ أن وزن رﻳﺸﺔ ﻋﲆ أي ﻣﻦ اﻟﺠﺎﻧﺒَني ﺳﻴُﺤﺪﱢد اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻔﻮري‪ .‬وأي ﺷﺨﺺ‬
‫‪4‬‬
‫ﻳَﺴﺘﻄﻴﻊ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﺎط ﺳﺘﺰﻳﺪ ﻓﺮص رﺑﺤﻪ وﺗﻘ ﱡﻞ ﻓﺮص ﺧﺴﺎرﺗﻪ‪.‬‬
‫وأﺿﻤَ ُﻦ ﻟﻚ أﻧﻚ ﺑﻌﺪ ﻗﺮاءة ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب ﻟﻦ ﺗﻌﻮد إﱃ ﻃﺮﻳﻘﺔ رؤﻳﺘﻚ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺮﺳﻮم‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬أﻧﺎ ﻟﻴﺲ ﻟﺪيﱠ أﴎار وﺳﻮف أُﻗﺪﱢم ﻛ ﱠﻞ ﻣﺎ أﻋﺮﻓﻪ ﻋﻦ وﻳﻜﻮف وﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬
‫ﻗﺎل ﻛﻮﻧﻔﻮﺷﻴﻮس‪» :‬املﻌﻠﻢ اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻫﻮ اﻟﺬي ﻳَﻌﺮف اﻟﺠﺪﻳﺪ )وﻳُﻌﺮف اﻵﺧﺮﻳﻦ ﺑﻪ(‪ ،‬ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل إﺣﻴﺎء املﻌﺮﻓﺔ اﻟﻘﺪﻳﻤﺔ‪«.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬
‫‪(1) Richard D. Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures (New York:‬‬
‫‪Greenwood Press, 1968), 134.‬‬

‫‪21‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

(2) Ibid., 168.

(3) Ibid., 176.
(4) Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser,
1910), 95.

22
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‬

‫أﻳﻦ ﲡﺪ اﻟﺼﻔﻘﺎت؟‬
‫ﻧﻈﺮة ﻋﺎﻣﺔ‬

‫إن اﻟﻌﺜﻮر ﻋﲆ اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻳُﺸﺒﻪ ﺻﻴﺪ اﻷﺳﻤﺎك‪ .‬ﻓﻴُﻤﻜﻦ ﺻﻴﺪ اﻷﺳﻤﺎك ﻋﺸﻮاﺋﻴٍّﺎ ﰲ أي ﺟﺰء‬ ‫ﱠ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺒﺤرية‪ ،‬وﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﻤﻴﻞ إﱃ اﻟﺘﺠﻤﱡ ﻊ ﰲ ﻣﻨﺎﻃﻖ ﻣﺤﺪدة ﰲ أوﻗﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺔ‪ .‬ﺑﺎملﺜﻞ‪،‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ اﺻﻄﻴﺎد اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﻜﺒرية ﻋﻨﺪ أي ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﻈﻬﺮ ﺑﺘﻮاﺗُﺮ أﻛﱪ‬
‫ﱢ‬
‫ﺣﻮاف ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول‪.‬‬ ‫ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ‬
‫ﻃﺎ ﻣﺤﺪﱠدة‪ .‬ﻓﻴُﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻐري اﻷﺳﻌﺎر وﺗَﻨﻘﻠِﺐ ﺑﻌﺪد ﻻ‬ ‫ﻻ ﺗَﻤﺘﻠﻚ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول أﻧﻤﺎ ً‬
‫ﻳُﺤﴡ ﻣﻦ اﻟﻄﺮق ﻗﺒﻞ اﻧﺘﻬﺎء ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول ﻋﻤﻮﻣً ﺎ ﺗﻜﻮن‬
‫واﻟﺴﻔﻠﻴﺔ أو ﺗُﺤﻮﱢﻟﻬﺎ إﱃ رءوس‪.‬‬
‫ﻣُﺴﺘﻄﻴﻠﺔ اﻟﺸﻜﻞ ﻣﻊ ﺗﺄرﺟُ ﺢ اﻷﺳﻌﺎر ﺑني اﻟﺤﺪود اﻟﻌﻠﻮﻳﺔ ﱡ‬
‫وﻟﻜﻨﱠﻨﺎ ﻧﻬﺘﻢ ﺑﺪﻳﻨﺎﻣﻴﺎت ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول وﻟﻴﺲ ﺑﺎﻷﺷﻜﺎل اﻟﻬﻨﺪﺳﻴﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻄﻮﱠر ﻧﻄﺎﻗﺎت‬
‫ﻮﺳﻊ ﺣﺪودﻫﺎ وﺗﺤﺘﻮي ﻋﲆ‬ ‫اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ ﻣﺪى أﺷﻬﺮ أو ﺳﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُ ﱢ‬
‫ﻧﺤﻮ‬
‫ﻧﻄﺎﻗﺎت أﺻﻐﺮ ﻋﺪﻳﺪة‪ .‬وﺗﺨﻀﻊ ﺣﺪود ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر و‪/‬أو اﻻﺧﱰاق ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻣﺘﻜ ﱢﺮر ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳُﺼﺎرع املﺸﱰون واﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬وﺣﻴﻨﻤﺎ ﺗُﺨﱰق اﻟﺤﺪود‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫املﺘﺎﺑﻌﺔ أو ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ ﺗﺼﺒﺢ اﻟﻌﺎﻣﻞ اﻟﺤﺎﺳﻢ‪ .‬ﻓﺒﻌﺪ ﺣﺪوث ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ أو ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‪،‬‬
‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﻌﻴﺪ اﻷﺳﻌﺎر اﺧﺘﺒﺎر ﻫﺬه املﻨﺎﻃﻖ‪.‬‬
‫وﺳﻮف ﻧَﺪ ُرس ﰲ اﻟﻔﺼﻮل اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻫﺬه‬
‫اﻟﻨﻘﺎط املﺨﺘﻠﻔﺔ‪ .‬ﺿﻊ ﰲ اﻋﺘﺒﺎرك أﻧﻨﺎ ﻧﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول ﻣﻦ ﺟﻤﻴﻊ اﻷﺣﺠﺎم وﻟﻴﺲ‬
‫ﻓﻘﻂ ﻋﻨﺪ أﻋﲆ اﻷﺳﻌﺎر أو أﻗﻠﻬﺎ‪ .‬وﻳﺤﺪث اﻟﺴﻠﻮك املﻮﺻﻮف ﻫﻨﺎ ﻋﲆ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ إﻃﺎرﻫﺎ اﻟﺰﻣﻨﻲ‪ .‬وﻣﻦ ﺧﻼل املﻤﺎرﺳﺔ‪ ،‬ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ املﺮء أن ﻳُﺤﺪﱢد ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ‬ ‫ﱢ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺴﻠﻮك املﺤﺎﻃﺔ ﺑﺪواﺋﺮ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .1-1‬وﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ اﻟﺨﻄﻮة اﻷوﱃ رﺳﻢ ﻧﻄﺎﻗﺎت‬
‫اﻟﺘﺪاول؛ وﻫﻲ ﻣﻬﻤﱠ ﺔ ﺗﺒﺪو ﺳﻬﻠﺔ وﺗﺘﻄﻠﺐ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻷﻓﻘﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-1‬ﻣﺨﻄﻂ أﻣﺎﻛﻦ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﲆ اﻟﺼﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫اﻧﻈﺮ إﱃ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺴﺘﺔ )‪ (TR1–TR6‬ﻋﲆ ﺷﻜﻞ ‪ 2-1‬اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻌﻘﻮد ﻧﺎﺳﺪاك‬

‫اﻵﺟﻠﺔ‪ .‬وﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﺤﺪﻳﺪ املﺘﻜ ﱢﺮر ﻟﺨﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ وا ُملﻘﺎوَﻣﺔ‪ ،‬ﻧﺮى ﻛﻴﻒ ﺗﺘﻜﻮﱠن اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت‬
‫ﻣﻦ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﻓﺮدﻳﺔ وﺗﻨﺸﺄ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل ﻣﻦ ﺗﺸﺎﺑُﻚ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﺗُﻤﺜﱢﻞ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل‬
‫ﺗﻠﻚ — اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ )‪ ،(springs‬واﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ )‪،(upthrusts‬‬
‫واﻻﺳﺘﻴﻌﺎب )‪ ،(absorption‬واﺧﺘﺒﺎرات ﻛﺴﻮر املﻘﺎوﻣﺔ‪/‬اﻟﺪﻋﻢ ‪(breakout/breakdown‬‬
‫)‪ — tests‬إﺷﺎرات ﻟﻠﻌﻤﻞ‪.‬‬
‫وﰲ اﻟﻔﺼﻮل اﻟﻼﺣﻘﺔ‪ ،‬ﺳﻴُﺪﻣَ ﺞ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﰲ ﻓﻬﻢ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ .‬وﻟﻜﻦ‪،‬‬
‫أوﻻ ﻋﲆ اﻟﺨﻄﻮط؛ ﻓﻘﺮاءة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ دون ﺧﻄﻮط ﻣﺜﻞ دراﺳﺔ ﺧﺮﻳﻄﺔ‬ ‫ﺳﻮف ﻧﺮﻛﺰ ً‬

‫‪24‬‬
 ‫أﻳﻦ ﺗﺠﺪ اﻟﺼﻔﻘﺎت؟‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-1‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻨﺎﺳﺪاك )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻌﺎﻟﻢ دون ﺧﻄﻮط ﺣﺪودﻳﺔ‪ .‬ﻟﻬﺬا‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮن ﻣﻮﺿﻮع اﻟﻔﺼﻠني املﻘﺒ َﻠني وﺳﺘﻜﻮن ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ‬
‫اﻟﺨﻄﻮة اﻷوﱃ ﰲ ﻃﺮﻳﻘﺘﻲ ﻟﻘﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪25‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫رﺳﻢ اﳋﻄﻮط‬

‫ﺳﻬﻼ‪ .‬ﻓﻌﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬ﻋﲆ ﺷﺒﻜﺔ‬ ‫ً‬ ‫ﻳﺒﺪو ﺟﺎﻧﺐ ﻛﺒري ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﱠﺘﻲ اﻟﺘﺪاول واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨﻲ‬
‫ُ‬
‫اﻹﻧﱰﻧﺖ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺠﺪ ﺟﻤﻴﻊ أﻧﻮاع أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺘﺪاول اﻟﺘﻲ ﺗ ﱢﺒني ﻛﻴﻒ ﺑﺪَأت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول‬
‫ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ وﺣﺪث اﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ أﺧﺮى ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ رﺑﺢ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺛﻼﺛﺔ آﻻف‬
‫ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﰲ أرﺑﻌﺔ أﺷﻬُ ﺮ ﻓﻘﻂ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳُﻤﺠﱢ ﺪ ﻛﺘﺎب ﻋﻦ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨﻲ اﻟﴩاء ﻋﻨﺪ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‬
‫ﻛﺴﻮر ﻣُﻘﺎوﻣﺔ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻻﺳﺘﻤﺮار وﻟﻜﻦ‪ ،‬ﻟﻸﺳﻒ‪،‬‬ ‫أو ﻛﴪ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﺗﺘﻄ ﱠﻠﺐ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ُ‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻨﻬﺎ ﻳﺴﻘﻂ‪ .‬واﺧﱰاق ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ﺑﺤ ﱢﺪ ذاﺗﻪ ﻻ ﻳﻀﻤﻦ اﻟﻜﺜري‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﻛﴪ‬
‫ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه وﻃﺮﻳﻘﺔ ﺣﺪوﺛﻪ ﻳَﻜﺸﻔﺎن اﻷﻣﻮر أﻛﺜﺮ‪ .‬ﺛﻢ ﻟﺪﻳﻨﺎ ا ُملﺘﺸ ﱢﻜﻜﻮن اﻟﺬﻳﻦ ﻳﺆﻳﺪون‬
‫ﻜﴪ‪ «.‬وﻣﺎذا ﰲ ذﻟﻚ! ﺗﺘﺤ ﱠﺮك اﻷﺳﻌﺎر ﺛﻢ‬ ‫املﻘﻮﻟﺔ اﻟﻘﺪﻳﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮل‪» :‬ﺗُﺮﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط ﻟﺘُ َ‬
‫ﻧُﻌﻴﺪ اﻟﺮﺳﻢ‪.‬‬
‫ﻗﺪ ﻳﺒﺪو رﺳﻢ ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ ﻣﻦ أﺳﺎﺳﻴﺎت إﻧﺸﺎء اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬وﻳﻘﻮل‬
‫اﻟﺒﻌﺾ إﻧﻪ ﻟﻠﻤُﺒﺘﺪﺋني‪ .‬وﻟﻜﻨﻚ ﺳﺘُﻔﺎﺟﺄ ﺑﻌﺪد اﻷﺷﺨﺎص اﻟﺬﻳﻦ ﻻ ﻳَﺴﺘﻄﻴﻌﻮن ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﻜﺎن‬
‫ﺧﻄﻮﻃﻬﻢ ﻟﺘﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﲆ اﻟﺴﻠﻮك ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻗﻠﻴﻞ ﻫﻢ ﻣَ ﻦ ﺗﻌﻠﻤﻮا ﻛﻴﻔﻴﺔ‬
‫أوﻻ ﻋﲆ ﻧﻄﺎق‬‫اﻟﺘﻌﺮف ﻋﲆ اﻟﺨﻄﻮط اﻷﻓﻘﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪور ﺣﻮﻟﻬﺎ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬دَﻋﻨﺎ ﻧُﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮ ًة ً‬
‫ﺗﺪاول ﻧﻤﻮذﺟﻲ وﻧﺘﺨﻴﻞ أﻧﻨﺎ ﻧَﺪ ُرس ﺷﻜﻞ ‪ 1-2‬اﻟﺨﺎص ﺑﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ‬
‫ﻣﻦ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري )‪ 26‬دﻳﺴﻤﱪ ‪ .(2003‬ﻧﺮى ﻗﺪ ًرا ﻛﺒريًا ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﺑﻌﺪ‬
‫ﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ﻋﱪ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻟﻘﺎع اﻷَوﱠﱄ ﰲ ‪ 2‬أﻛﺘﻮﺑﺮ ﺧﻂ‬ ‫ﻗﻤﱠ ﺔ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬ﻳُﺮﺳﻢ ﺧ ﱡ‬
‫اﺧﱰت ﻫﺎﺗَني اﻟﻨﻘﻄﺘَني ُملﺴﺘﻮﻳَﻲ املﻘﺎوﻣﺔ واﻟﺪﻋﻢ؟ ﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن‬
‫ُ‬ ‫اﻟﺪﻋﻢ‪ .‬ملﺎذا‬
‫أﻳﻀﺎ؛ ورﺑﻤﺎ ﻛﺎﻧﺘﺎ أﻓﻀﻞ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﺣﻴﺚ ﺣﺪَث‬ ‫اﻟﻘﻤﺔ واﻟﻘﺎع ﰲ ‪ 15‬و‪ 24‬أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻣﻨﺎﺳﺒﺘَني ً‬
‫ﻛﻨﺖ ﺳﺄﺿﻊ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﺑني‬ ‫أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮى ﰲ ‪ 15‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬ﰲ وﻗﺖ ﺣﺪوث اﻟﺘﺪاوُل‪ ،‬رﺑﻤﺎ ُ‬
‫َ‬
‫اﻟﻌﺮﻳﻀني‬ ‫ﻗﻤﺔ وﻗﺎع أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﻌﻮدة واﻟﻨﻈﺮ ﻣﻦ اﻟﻴﻤني إﱃ اﻟﻴﺴﺎر‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺨ ﱠ‬
‫ﻄني‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻳَﺤﻜﻴﺎن ﻗﺼﺔ أﻓﻀﻞ‪ .‬ﻓﻬﻤﺎ ﻳﺴﻠﻄﺎن اﻟﻀﻮء ﻋﲆ اﻟﻔﺸﻞ ﰲ رﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر أو ﺗﺨﻔﻴﻀﻬﺎ ﰲ‬
‫أﻛﺘﻮﺑﺮ وﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬ﻓﻔﻲ اﺛﻨﺘَني ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﺎط‪ ،‬ﺣﺎول اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﲆ اﻷَﺳﻬُ ﻢ ودﻓﻊ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ﻧﺤﻮ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ ﻛﻞ ﻣﺮة‪ ،‬ﻛﺎن ا ُملﺸﱰون ﻳُﻮﻗِﻔﻮن اﻻﻧﺨﻔﺎض وﺗﺘﻌﺎﰱ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬ﻫﺬه ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﻬﻤﱠ ﺔ؛ ﻓﻬﻲ ﺗُﺨﱪﻧﺎ ﺑﺄن ا ُملﺸﱰﻳﻦ ﻇ ﱡﻠﻮا ﻣُﻬﻴﻤﻨني‪ .‬ﻳﻀﻊ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ‬
‫اﻟﴫاع ﺑني ا ُملﺸﱰﻳﻦ واﻟﺒﺎﺋﻌني ﰲ ﺑﺆرة اﻟﱰﻛﻴﺰ‪ .‬وﺧﻼل اﻟﻨﺼﻒ اﻷﺧري ﻣﻦ دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﻻﺣﻆ‬
‫ﻄﺮد ﰲ اﻟﺴﻌﺮ‬ ‫رﻓﻊ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﺣﻴﺚ ﺗﺠﺎوز املﺸﱰون ﺗﺪرﻳﺠﻴٍّﺎ ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع امل ﱠ‬
‫ﻣﻊ ﺗﻮاﺟُ ﺪ ﻣﻌﻈﻢ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﻘِ ﻤَ ﻢ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻳﺮوي ﻗﺼﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺴﻠﻮك ا ُمل ِ‬
‫ﺘﺄرﺟﺢ اﻟﻮاﺳﻊ‪ .‬ﻓﻬﻮ ﻳﺸري إﱃ أن اﻷﺳﻬُ ﻢ ﰲ أﻳ ٍﺪ ﻗﻮﻳﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﺧﱰق ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ﰲ ‪ 14‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺳﺠﱠ ﻠﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫ُ‬
‫إﻏﻼق ﻟﻬﺎ‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻛﺎن املﺸﱰون ﻣُﺴﻴﻄﺮﻳﻦ ﻇﺎﻫﺮﻳٍّﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫ٍ‬ ‫أﻋﲆ‬
‫اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻗ َﻠﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻫﺬا اﻟﺘﻘﺪم وﻗﺎدُوا ﺗﺮاﺟﻌً ﺎ ﻟﻸﺳﻌﺎر إﱃ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻫﺪﱠد ﻫﺬا‬
‫اﻟﺴﻠﻮك اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﻣﻦ ﻗﺎع أﻏﺴﻄﺲ ﺣﺘﻰ رﻓﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‬
‫ﰲ ‪ 24‬أﻛﺘﻮﺑﺮ و‪ 17‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬ﻻﺣﻆ أن ﻗﻤﺔ أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻟﻢ ﺗﻠﻌﺐ أي دور ﺧﻼل ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬

‫‪28‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﻫﺬا‪ ،‬وﻧﺸﺄ ﺧﻂ ﻣﻘﺎوَﻣﺔ ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ 4‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ﺣﻴﺚ ﻋﺮﻗﻞ ﺣﺎﻟﺘﻲ اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬وﻗﺪ‬
‫ﺣﺪﱠد ﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺬي ﺑﺪأ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 24‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬ﻣﻦ املﺄﻟﻮف أن ﻧﺮى ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺗﺪاول‬
‫ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺗﺪاول أﻛﱪ‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﱠﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻤﺘ ﱡﺪ ﻋﺪة أﺷﻬﺮ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ أﺟﻨﻴﻜﻮ إﻳﺠﻞ ﻣﺎﻳﻨﺰ ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺑﻤﺎ أن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ اﻣﺘ ﱠﺪ ﺣﻮاﱄ ‪ 20‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ‬
‫ﱢ‬
‫املﺘﻮﺳﻂ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻧﺠﺪ‬ ‫ذروة أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻴﻨﺎ أن ﻧَﻌﺘﱪه ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺼﻐرية اﻟﺘﻲ ﺗﺘﺄرﺟَ ﺢ ﺑﺄﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 1‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﺻﻌﻮدًا وﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻃﺎ‪.‬‬
‫وﻫﺬه ﻗﺪ ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻟﺒﻀﻌﺔ أﻳﺎم وﺣﺴﺐ ﻋﲆ اﻷﻛﺜﺮ‪ .‬وﰲ ﺣني أن ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ‬
‫رﺑﻤﺎ ﻻ ﺗَﺮوي داﺋﻤً ﺎ ﻗﺼﺔ واﺿﺤﺔ ﻋﻦ اﻟﻔﺮص اﻟﻔﺎﺷﻠﺔ ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﴍﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ‬
‫ﻄﺮد ﻟﻠﻘﻤﻢ‬‫ﻮﺿﺢ )ﰲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟﻮد اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ( اﻟﺘﻘﺪم امل ﱠ‬ ‫ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗُ ﱢ‬
‫واﻟﻘﻴﻌﺎن اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪.‬‬
‫ُﺒني ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ أﺟﻨﻴﻜﻮ إﻳﺠﻞ ﻣﺎﻳﻨﺰ ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ )ﺷﻜﻞ ‪،(2-2‬‬ ‫وﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣ ﱠ‬
‫ً‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ .‬ﻳُﻬﻴﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬ ‫ﺗﻜﺸﻒ اﻟﺨﻄﻮط ﻛﻴﻒ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻊ اﻟﺨﻄﻮط املﺮﺳﻮﻣﺔ‬

‫‪29‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﺴﻨﺪات ﻣﺎرس ‪) 2006‬املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫’‪ AA‬ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ؛ ﻓﻬﻮ ﻳَﺤﺘﻮي ﻋﲆ ﻧﻄﺎق أﺻﻐﺮ‪ ،BC ،‬اﻟﺬي ﻓﺸﻞ ﰲ دﻋﻢ اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫ارﺗﻔﺎع أﺧري ﰲ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻷﻛﱪ‪ .‬وﻳﻨﺘﻬﻲ‬
‫ٍ‬ ‫وﻳﺆدي ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﺣﺘﻰ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ D‬إﱃ‬
‫ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﺎرﺗﻔﺎع ﻛﺒري وﻣُﻔﺎﺟﺊ ﰲ ‪ 17‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ .2012‬وأﻇﻬﺮ اﻹﻏﻼق اﻟﻀﻌﻴﻒ ﻋﲆ ﻫﺬا‬
‫ﻂ ﻣﺤﻮر ﺣﻴﺚ‬ ‫أﻳﻀﺎ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﺧ ﱢ‬
‫اﻟﻌﻤﻮد اﻟﺴﻌﺮي وﺟﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ‪ .‬وﻛﺎن ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ً D‬‬
‫ﺣﺎوﻟﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮا ًرا وﺗﻜﺮا ًرا اﻟﺘﻌﺎﰲ ﻣﻦ ﺗﺤﺘﻪ‪ .‬وﺣﺪﺛﺖ آﺧﺮ ﻫﺬه املﺤﺎوﻻت ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺮﻛﺔ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ .E‬وﻣﻦ ﺧﻼل رﺳﻢ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط‪ ،‬ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﺘﺎﺟﺮ ﱡ‬
‫ﺗﻮﻗﻊ ﺗﻘ ﱡﻠﺒﺎت‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ إﱃ اﻟﺬروة أو اﻟﻘﺎع ﺣﻮل ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ؛ ﻓﺘﺼﺒﺢ ﺟﺰءًا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﻣﻦ‬‫ﱢ‬
‫َ‬
‫أدوات اﻟﺘﺎﺟﺮ‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻘﱰن ﺑﺨﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه واﻟﻘﻨﻮات وﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺾ ﺧﻄﻮط املﺤﻮر اﻷﻛﺜﺮ ﻓﺎﺋﺪة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ .‬ﻓﻌﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ُ‬ ‫ﺗَﻈﻬﺮ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﻣﺎرس ‪) 2006‬ﺷﻜﻞ ‪ ،(3-2‬ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ — A‬املﺮﺳﻮم ﻋﱪ‬
‫ً‬
‫وﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻣﺮﺗني ﰲ ﻓﱪاﻳﺮ ‪.2006‬‬ ‫ﻗﻤﺔ أواﺧﺮ ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪ — 2005‬ﻳُﻤﺜﻞ دﻋﻤً ﺎ ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪،2006‬‬

‫‪30‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫وﻛﺎن اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎن ﰲ ﻓﱪاﻳﺮ اﺧﺘﺒﺎ َرﻳﻦ ﻟﻜﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﺗﺤﺖ ﺧﻂ ‪ .A‬وﻻ ﻳَﻜﺸﻒ ﺧﻂ املِ ﺤﻮر‬
‫وﺣﺪه ﻋﻦ ﻗﻮة أو ﺿﻌﻒ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻻ ﻳُﺸري إﱃ ﴍاء أو ﺑﻴﻊ؛ ﻓﻬﻮ ﻳُﻈﻬﺮ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ املﺴﺘﻮى اﻟﺬي‬
‫ﻛﺎن ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣُﺘﻜ ﱢﺮر‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﺗﺄرﺟﺤﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺣﻮﻟﻪ ﻟﻌﺪة أﺳﺎﺑﻴﻊ‬
‫أو أﺷﻬﺮ‪ .‬وﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﺳﻴَﺤﺪث اﻻرﺗﻔﺎع اﻷﺧري ﰲ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ أو‬
‫اﻟﻬﺒﻮط اﻷﺧري ﰲ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬروة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﲆ ﻃﻮل ﺧﻂ ِﻣﺤﻮر‪ .‬وﻣﺎ ﻳﺠﻌﻞ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ أﻛﺜﺮ‬
‫وﺿﻮﺣً ﺎ ﻫﻮ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻣﻦ ﺣﻮﻟﻪ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻳﺠﺐ ﻋﲆ املﺮء أن ﻳَﺘﻌ ﱠﻠﻢ رؤﻳﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬
‫أوﻻ‪ .‬وﺑﺎ ُملﻤﺎرﺳﺔ‪ ،‬ﺳﻮف ﺗﻜﻮن ﻗﺎد ًرا ﻋﲆ رؤﻳﺔ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻟﺨﻄﻴﺔ ﻣﻦ ﻧﻈﺮة واﺣﺪة‪.‬‬ ‫ً‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧَﺮﺳﻢ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط اﻷﻓﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻧﺮى ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺘﻜ ﱢﺮر اﻟﺘﺤ ﱡﺮﻛﺎت اﻟﻜﺎذﺑﺔ ﻋﲆ‬
‫ﺟﺎﻧﺒَﻲ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻗﺎرن ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ‪ 15‬أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي‬
‫رﺳﻢ ﺳﻨﺪات ﻣﺎرس‪.‬‬ ‫ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ )ﺷﻜﻞ ‪ (1-2‬ﻣﻊ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻜﺒري واملﻔﺎﺟﺊ ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ﰲ ْ‬
‫ﻳَﱪُز ﻛﻞ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﺑﻤﺴﺎﻋﺪة اﻟﺨﻄﻮط‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺼﻐري ﰲ ﴍﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي‬
‫ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ ﺧﻼل اﻟﻔﱰة ﻣﺎ ﺑني ﻳﻮﻟﻴﻮ وأﻏﺴﻄﺲ ‪ .2003‬أدى ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻫﺬا — ﻣﺜﻞ‬
‫اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﰲ ‪ 17‬ﻧﻮﻓﻤﱪ — إﱃ ﺗﺤﻮل ﺻﻌﻮدي ﺑﻌﺪ ﻛﴪ وﻫﻤﻲ ﻟﻠﺪﻋﻢ‪ .‬إن ﻧﻄﺎﻗﺎت‬
‫اﻟﺘﺪاول أﻧﻤﺎط أﻓﻘﻴﺔ‪ ،‬وﺗَﻨﺘﻬﻲ ﺑﺜﻼث ﻃﺮق‪ :‬ﻓﱰة ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺟﺪٍّا ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗُﻨﻬﻚ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻷﻛﺜﺮ ﺻﻤﻮدًا‪ ،‬أو ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺸﻜﻴﻞ رأس ﺣﻴﺚ ﺗﻘﱰب‬
‫وﻫﻤﻲ ﻟﻠﻤﻘﺎوﻣﺔ‪/‬ﻟﻠﺪﻋﻢ‪ .‬وﺳﻨَﴩح املﺰﻳﺪ ﻣﻦ‬ ‫ﱟ‬ ‫ﺗﻘ ﱡﻠﺒﺎت اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮازن‪ ،‬أو ٍ‬
‫ﻛﴪ‬
‫ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﰲ اﻟﻔﺼﻮل املﻘﺒﻠﺔ‪.‬‬
‫ط اﻻﺗﺠﺎه زاوﻳﺔ اﻻرﺗﻔﺎع أو اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻫﻲ ﺧﻄﻮط دﻋﻢ وﻣﻘﺎوﻣﺔ‬ ‫ﺗُ ﱢﺒني ﺧﻄﻮ ُ‬
‫دﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﺨﻄﻮط اﻷﻓﻘﻴﺔ اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ اﻟﺘﻲ ﺗُﺤﺪﱢد ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﰲ اﻻﺗﺠﺎه‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ﻋﱪ ﻗﻤﻢ ﻣُﻨﺨﻔﻀﺔ ﻣﺘﻮاﻟﻴﺔ‪ .‬ﻳﺒﺪو ﻣﻦ اﻟﻐﺮﻳﺐ أن ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‬
‫ً‬
‫ﻻﺣﻘﺎ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳُﺮﺳﻢ ﻋﱪ اﻟﻘﻤﻢ — ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ وﻣﺎرس — واﻟﺘﻲ ﺗُﻤﺜﱢﻞ‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﰲ ﺷﻬ َﺮي ﻳﻮﻟﻴﻮ وﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬وﺗُﻌ َﺮف ﻧﻘﺎط املﻘﺎوﻣﺔ ﰲ ﺷﻬ َﺮي ﻳﻮﻟﻴﻮ وﺳﺒﺘﻤﱪ ﺑﺎﺳﻢ‬‫ً‬
‫ﻂ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬ ‫»ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻤﺎس«؛ أي اﻷﻣﺎﻛﻦ داﺧﻞ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﻲ ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪﻫﺎ اﻻرﺗﻔﺎع ﻋﲆ ﺧ ﱢ‬
‫ﺻﻼﺣﻴﺔ إﱃ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬وﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ ،‬ﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‬ ‫ً‬ ‫وﺗُﻀﻴﻒ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻤﺎس‬
‫ﻋﱪ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺼﺎﻋﺪ‪ .‬وﻳُﺴﻤﱠ ﻰ ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ؛ ﻷﻧﻪ ﻳُﻤﺜﻞ اﻟﻨﻘﺎط اﻟﺘﻲ ﺗَﱪُز ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﴩاء‬
‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣُﺘﻜ ﱢﺮر‪ .‬وﺑﺎملﺜﻞ‪ ،‬ﻓﺈن ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻋﱪ اﻟﻘﻤﻢ ﻳُﺴﻤﱠ ﻰ ﺧﻂ اﻟﻌﺮض‪ .‬وﻛﻤﺎ‬
‫ﻻﺣﻘﺎ‪ ،‬ﻳُﺠﻤﻊ ﺑني ﻫﺬﻳﻦ اﻟﺨﻄني ﻹﻧﺸﺎء ﻗﻨﻮات اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬ ‫ﺳﻨُﻨﺎﻗﺶ ً‬
‫دﻋﻨﺎ ﻧﺒﺪأ ﺑﺒﻌﺾ أﻣﺜﻠﺔ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﺗُﺮﺳﻢ ﻣﻦ أﻗﻞ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﻂ اﻻﺗﺠﺎه ﻋﱪ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﻮﺻﻮل إﱃ ﻧﻘﻄﺔ‬ ‫ﻟﻼﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻧﺤﻦ ﻻ ﻧﺮﻳﺪ أن ﻧﺮﺳﻢ ﺧ ﱠ‬

‫‪31‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻻرﺗﻜﺎز اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﺴﻨﺪات اﻟﺨﺰاﻧﺔ اﻟﻌﴩﻳﺔ‬
‫ﻂ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي‪ .‬ﻳُﻤﺜﻞ ﻗﺎﻋﺎ ‪ 4‬ﻧﻮﻓﻤﱪ و‪ 5‬دﻳﺴﻤﱪ ﻧﻘﻄﺘَﻲ‬ ‫)ﺷﻜﻞ ‪ ،(4-2‬ﻧﺮى أﺑﺴﻂ ﺧ ﱢ‬
‫اﻻرﺗﻜﺎز‪ .‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ دﻋﻤً ﺎ ﻟﺜﻼﺛﺔ ﺗﺼﺤﻴﺤﺎت إﺿﺎﻓﻴﺔ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻧﻜﺴﺎر‬
‫ﺤﻘﻖ ً‬
‫ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪.‬‬ ‫ﺗﻌﺎﻓﺖ ﺑﴪﻋﺔ ﻟﺘُ ﱢ‬‫َ‬ ‫ﻗﻠﻴﻼ ﺗﺤﺖ اﻟﺨﻂ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،3‬ﻓﺈﻧﻬﺎ‬‫ً‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر‬
‫وﻳُﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺮى ﻋﲆ اﻟﻔﻮر املﺨﺎﻃﺮ اﻟﻜﺎﻣﻨﺔ ﰲ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري ﺗﻠﻘﺎﺋﻴٍّﺎ اﻋﺘﻤﺎدًا ﻓﻘﻂ‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺴﻠﻮك ﻗﺒﻞ ﻛﴪ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‬ ‫ً‬ ‫ﻋﲆ اﺧﱰاق ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬ﻓﻜﻤﺎ ذُﻛﺮ‬
‫وﻃﺮﻳﻘﺔ ﺣﺪوث ذﻟﻚ ﻳﺤﻜﻴﺎن اﻟﻘﺼﺔ‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻻﻧﺘﻬﺎء ﻣﻦ ﻗﺮاءة ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬ﱠ‬
‫ﻓﺈن اﻟﺴﻠﻮك‬
‫َ‬
‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻨﺪات‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻗﺒﻞ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ‪ 25‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﺳﻴﻜﻮن واﺿﺤً ﺎ؛ ﻓﺒﻌﺪ ﺷﻬ َﺮﻳﻦ‪،‬‬
‫اﻟﻌﴩﻳﺔ ﺗﺤﺖ ‪.10524‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﺴﻨﺪات اﻟﺨﺰاﻧﺔ اﻟﻌﴩﻳﺔ )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫ﺗُﺮﺳﻢ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ ﻣﻨﻈﻮر اﻟﻴﻮم اﻷﺧري ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻳﻨﻈﺮ املﺮء إﱃ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﺜﻞ املﺴﺎح اﻟﺬي ﻳَﻔﺤﺺ ﻗﻄﻌﺔ أرض ﻣﻦ أﺟﻞ إﻳﺠﺎد ﻓﺮص اﻟﺘﻄﻮﻳﺮ‪ .‬ﺛﻤﺔ‬

‫‪32‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺛﺎن ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ )ﺷﻜﻞ ‪ (5-2‬ﺧﻼل ﻳﻮم ‪ 1‬دﻳﺴﻤﱪ‬ ‫رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻳﻮﻣَ ﻲ ٍ‬
‫‪ .2005‬وﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﻮراء‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﺗﺠﺎه ﺻﻐريًا ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ﻗﺎع أﻛﺘﻮﺑﺮ‪.‬‬
‫ﻓﺈن اﻟﺨﻂ ﻟﻦ ﻳﺘﻼءم ﻣﻊ‬ ‫وﻻ ﻧَﺴﺘﺨﺪِم اﻟﻘﺎع املﺤﺪﱠد ﻛﻨُﻘﻄﺔ ارﺗﻜﺎز أوﱃ‪ .‬وإذا ﻓﻌﻠﻨﺎ ذﻟﻚ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻧﺮﺳﻢ اﻟﺨﻂ ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺮاﺑﻊ )ﻧﻘﻄﺔ ‪ .(1‬وإذا ُرﺳﻢ ﺧﻂ‬ ‫زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪم‪ً .‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬وﻳﻌﺪ اﻟﻘﺎع‬ ‫اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي ﺣﺎد )‪ (a‬ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﺳﻴﻤ ﱡﺮ ﻋﱪ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 2‬أﻓﻀﻞ ﺛﺎﻧﻲ ﻧﻘﻄﺔ ارﺗﻜﺎز؛ ﻓﻌﻨﺪﻫﺎ ﻳﻜﻮن اﻟﺨﻂ ﺣ ٍّﺮا وﻣُﺘﺤ ﱢﺮ ًرا ﻣﻦ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫اﻷﺧﺮى‪ ،‬وﻳُﻤﺜﻞ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺧﻂ دﻋﻢ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ .3‬ﺛﻤﺔ ﻋﺎﻣﻞ آﺧﺮ ﻫﻮ أﻧﻪ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،2‬‬

‫‪33‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻻ ﻧﻌﺮف ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺳﻮف ﺗﺴﺘﻤﺮ ﰲ اﻟﺼﻌﻮد أم ﻻ‪ .‬وﻳﺼﻨﻊ اﻟﺮﺑﻂ ﺑني‬
‫ﻄﺎ ﻣﺆﻗﺘًﺎ ﺣﺘﻰ ﻳﺤﺪث ﺗﺠﺎوز ﻟﻠﻘﻤﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ .b‬وﻳُﺸ ﱢﻜﻞ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق‬ ‫ﻧﻘﻄﺘﻲ ‪ 1‬و‪ 2‬ﺧ ٍّ‬
‫ﻟﺴﺖ ﺟﺎﻣﺪًا؛ إذ ﻳﻤﻜﻦ داﺋﻤً ﺎ إﻋﺎدة رﺳﻢ اﻟﺨﻂ ً‬
‫ﻻﺣﻘﺎ‪ .‬وإذا‬ ‫ُ‬ ‫ً‬
‫اﺗﺠﺎﻫﺎ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ .‬أﻧﺎ‬ ‫اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪b‬‬
‫َ‬
‫ﻃﺒﻖ املﻨﻄﻖ ﻧﻔﺴﻪ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﺴﻨﺪات اﻟﻌَ ﴩﻳﺔ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(4-2‬ﱠ‬
‫ﻓﺈن ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‬ ‫ُ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻟﻦ ﻳﺘﺄﻛﺪ ﺣﺘﻰ ﻳﺘﺠﺎو َز اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ أواﺧﺮ دﻳﺴﻤﱪ ﻗﻤﺔ ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬ﱠ‬
‫وﻷن ﻧﻘﺎط ﺗﻤﺎس‬
‫دﻳﺴﻤﱪ ﻋﻨﺪ ‪ 1‬و‪ 2‬ﺗﻘﻊ ﻋﲆ ﻃﻮل اﻟﺨﻂ‪ ،‬ﻓﻠﻦ أﺗﺮدﱠد ﰲ رﺳﻤﻪ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻨﺲ(‪.‬‬

‫إذا ﻛﺎﻧﺖ أﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ )ﺷﻜﻞ ‪ (5-2‬ﻗﺪ ارﺗﻔﻌﺖ ﻣﺒﺎﴍة‬
‫ﻓﻮق ‪ 58.95‬ﺑﻌﺪ ‪ 1‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﻓﺈن ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ا ُمل ﱠ‬
‫ﻮﺿﺢ ﻫﻨﺎ ﻟﻢ ﻳَﻌُ ﺪ ﻳﻮﺿﺢ زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪم‪.‬‬
‫واﻟﺨﻂ اﻟﺠﺪﻳﺪ املﺮﺳﻮم ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 1‬ﻟﻦ ﻳُﱪز زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪﱡم‪ .‬وﻳﺤﺪث ﻫﺬا ً‬
‫أﻳﻀﺎ ﺑﻌﺪ ﻓﱰات‬
‫ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﺿﻤﻦ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي أﻛﱪ‪ .‬وﻳُﻤﺜﻞ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي‬
‫)ﺷﻜﻞ ‪ (6-2‬ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎرس ‪ً 2003‬‬
‫ﻣﺜﺎﻻ ﺟﻴﺪًا ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪.‬‬
‫ﻂ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي ﻣﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﻴﻌﺎن ﻋﺎﻣﻲ ‪ 2003‬و‪ .2004‬وﻟﻜﻦ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‬ ‫ﻓﻠﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﺧ ﱡ‬

‫‪34‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻣﺎرس ‪ 2005‬ﻳَﺨﱰق ﻫﺬا اﻟﺨﻂ‪ ،‬وﻳﺘﺒﻌﻪ ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻳُﺴﺘﺄﻧﻒ ﻫﺬا اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ إﻋﺎدة رﺳﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ ﻗﻴﻌﺎن ‪ 2003‬وأﻛﺘﻮﺑﺮ ‪،2005‬‬
‫ﺛﺎن وﺟﻌﻞ‬ ‫ﻣﻮاز ٍ‬
‫ٍ‬ ‫ﻄﺤً ﺎ ﺟﺪٍّا‪ .‬ﺛﻤﺔ ﺧﻴﺎر أﻓﻀﻞ ﻳﻨﻄﻮي ﻋﲆ رﺳﻢ ﺧﻂ‬ ‫وﻟﻜﻨﻪ ﺳﻴﻜﻮن ﻣﺴ ﱠ‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ارﺗﻜﺎزه ﻗﺎع ‪ .2005‬وﻫﺬا ﻳُﺤﺎﻓﻆ ﻋﲆ اﻟﺰاوﻳﺔ اﻷﺻﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﻘﺪم‪ ،‬وﻟﻜﻨﻪ ﻟﻢ ﻳﺆ ﱢد دو ًرا‬
‫ﺟﻴﺪًا ﰲ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻗﻤﺔ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪.2007‬‬
‫ﺗﻘﻮدُﻧﺎ اﻹﺷﺎرة إﱃ اﻟﺨﻄﻮط املﺘﻮازﻳﺔ إﱃ ﻣﻮﺿﻮع ﻗﻨﻮات اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﰲ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪،‬‬
‫ﻣﻮاز ﻋﱪ اﻟﻘِ ﻤَ ﻢ املﻮﺟﻮدة ﺑﻴﻨﻬﺎ‪ .‬وﻳ َِﺼﻒ‬
‫ﻂ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﱪ اﻟﻘﻴﻌﺎن وﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ ﻟﻠﻌﺮض ٍ‬ ‫ﻳُﺮﺳﻢ ﺧ ﱡ‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ 7-2‬ﻧﻘﺎ َ‬
‫ط اﻻرﺗﻜﺎز واﻟﱰﺗﻴﺐ اﻟﺬي ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺑﻪ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-2‬ﻣﺨﻄﻂ ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻋﺎدﻳﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻨﺲ(‪.‬‬

‫ﻂ ﻋﱪ ﻗﻤﺔ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ b‬ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺮى ﺑﴪﻋﺔ ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ ﻣﻦ ﺧﻼل رﺳﻢ ﺧ ﱟ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻴﻔﻞ ﺛﺮي ﻛﻮﻣﻴﻮﻧﻜﻴﺸﻨﺰ )ﺷﻜﻞ ‪ .(5-2‬وﺳﻴﻮﺟﺪ ﰲ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﺜﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ داﺧﻞ ﺣﺪودﻫﺎ‪ .‬واﻻرﺗﻔﺎع‬ ‫ﻋﺪة ﻧﻘﺎط ﺗﻤﺎس إﺿﺎﻓﻴﺔ‪ .‬وﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗُﱪز ﻣﻌﻈﻢ ﺣﺮﻛﺎت ﱢ‬
‫ﻣﺆﴍ ﺗُﺸﺒﻊ ﴍاﺋﻲ أﻓﻀﻞ ﻣﻦ ﻣﻌﻈﻢ اﻷدوات‬ ‫ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﻜﻮن ﱢ َ‬
‫اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ‪ .‬وﺗﻈﻬﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ أﻛﺜﺮ إﺛﺎر ًة ﻟﻼﻫﺘﻤﺎم ﻣﻦ اﻟﻘﻨﻮات ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‬

‫‪35‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻟﻌﻘﻮد املﺎﺷﻴﺔ اﻟﺤﻴﺔ ﻟﺸﻬﺮ أﺑﺮﻳﻞ ‪) 2006‬ﺷﻜﻞ ‪ .(8-2‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﻧﻘﺎط ﻗﻴﻌﺎن ﰲ ‪ 1‬و‪ 2‬ﰲ‬
‫املﺮاﺣﻞ املﺒ ﱢﻜﺮة ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺪم‪ .‬وﻻ ﻳُﺮﺳﻢ اﻟﺨﻂ املﻮازي ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ﻣﺘﺪاﺧﻠﺔ‪ً .‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳُﺮﺳﻢ‬
‫ﻋﱪ ﻗﻤﺔ أول أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻋﻨﺪ ‪ 90‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬ﻓﺈذا ُرﺳﻢ اﻟﺨﻂ ﻋﱪ اﻟﻘﻤﺔ ا ُملﺘﺪاﺧﻠﺔ ﰲ أواﺧﺮ ﺳﺒﺘﻤﱪ‪،‬‬
‫ﻓﺈن ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻛﺎن ﺳﻴﻤ ﱡﺮ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﺑﺠﻤﻴﻊ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬ﻋﻠﻴﻨﺎ أن ﻧﻜﻮن ﻣﺘﺤ ﱢﺮرﻳﻦ وﻣُﺒﺪﻋني‬ ‫ﱠ‬
‫ﰲ رﺳﻢ ﺧﻄﻮﻃﻨﺎ‪ .‬وﰲ اﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻻ ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧُﺤﺪد املﻮﺿﻊ ﻋﻨﻮة‪ .‬ﻳﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺮى‬
‫ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﺠﺰء اﻟﻌﻠﻮي ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﻳﺘﺄ ﱠﻟﻒ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻣﻦ‬
‫ً‬
‫ﺑﻌﻀﺎ ﻣﻦ‬ ‫ﻛﴪ وﻫﻤﻲ ﻟﻠﻤُﻘﺎوﻣﺔ ﻓﻮق اﻟﻘﻤﺔ وﻛﴪ واﺳﻊ ﻳَﺨﱰق ﻗﺎع اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه‬
‫اﻟﺪﻻﺋﻞ ﻋﲆ أن اﻷﺳﻌﺎر آﺧﺬ ًة ﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬ﻻ أﺳﺘﻄﻴﻊ أن أُﻏﻔﻞ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺤﺎدة‬
‫ُﻨﺘﺼﻒ ﻣﺎرس‪.‬‬ ‫إﱃ ﻗﺎع أﺑﺮﻳﻞ ‪ .2006‬ﻓﱰى ﻧﻘﺎط اﻻرﺗﻜﺎز اﻟﺜﻼث واﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻬﺰﻳﻞ ﰲ ﻣ َ‬
‫ﺣﻘﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﻘﺪﻣً ﺎ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﻌﺮض اﻟﺼﻐري ﺧﻼل ﻫﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ‬ ‫ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﱠ‬
‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ واﻧﻌﻜﺴﺖ ﺻﻌﻮدًا‪ .‬وﻫﺬا‬ ‫َ‬ ‫اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ اﻟﺼﻐرية‪ .‬وﰲ أﺑﺮﻳﻞ‪،‬‬
‫ﻫﻮ أﻛﱪ ارﺗﻔﺎع ﺧﻼل اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬آﻣُﻞ أن ﺗﺮى اﻟﺤﺮﻳﺔ اﻟﺘﻲ اﺗﺒﻌﺘﻬﺎ ﰲ اﺧﺘﻴﺎر ﻧﻘﺎط‬
‫ﻛﻨﺖ ﺳﺄﺑﺪأ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺨﺘﻠﻒ‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬ ‫اﻻرﺗﻜﺎز املﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﰲ ﻫﺬه اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬رﺑﻤﺎ ُ‬
‫ﻓﺈن أﻓﻀﻞ ﻗﻨﺎة أﺻﺒﺤﺖ واﺿﺤﺔ‪.‬‬ ‫ﺑﻤﺠ ﱠﺮد ﻫﺒﻮط اﻟﻌﻘﺪ ﻷﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 90‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﺛﻤﱠ ﺔ ﳾء آﺧﺮ ﻳَﺠﺐ ذﻛﺮه ﻓﻴﻤﺎ ﻳَﺘﻌ ﱠﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﻨﻮات اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬اﻋﺘﺎد ﺑﻮب إﻳﻔﺎﻧﺰ — أﺣﺪ‬
‫ُﺤﺎﴐي دورة وﻳﻜﻮف وﻣﻦ أﻛﺜﺮ ا ُملﺘﺤﻤﱢ ﺴني ﻟﻬﺎ — إﻋﺪاد أﴍﻃﺔ ﺗﺴﺠﻴﻞ ﻳﻨﺎﻗﺶ‬ ‫أﺑﺮز ﻣ ِ‬
‫ﻓﻴﻬﺎ ﺟﻮاﻧﺐ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬اﺑﺘ َﻜﺮ ﺑﻮب إﻳﻔﺎﻧﺰ اﺳﺘﻌﺎرات ﻧﺎﺑﻀﺔ ﺑﺎﻟﺤﻴﺎة ﻟﻮﺻﻒ‬
‫اﻷﻧﻮاع املﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻮق‪ .‬وﰲ أﺣﺪ أﺷﻬَ ﺮ أﴍﻃﺘﻪ‪ ،‬ﺷﺎرك ﻣﻊ ﻣﺴﺘﻤﻌﻴﻪ أدا ًة‬
‫ﺗﻌﻠﻴﻤﻴﺔ ﻃﻮﱠرﻫﺎ ﻃﺎﻟﺐٌ ﺳﺎﺑﻖ‪ .‬وﻛﺎن ﻳُﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ »ﺗﺮاﺟﻴﺪﻳﺎ ﺟﺎﻣﻊ اﻷﺻﺪاف« وﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺤﺎدث ﺑﻌﺪ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﺗﺤﺖ ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ ﰲ ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬ﻓﻜﺎن‬
‫ﻳﻘﺎرن ﺑني ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻮق داﺧﻞ اﻟﻘﻨﺎة ﺑﻐﻮاص ﻳﺠﻤﻊ اﻷﺻﺪاف ﻣﻦ ﻗﺎع املﺤﻴﻂ وﻳﻌﻮد‬
‫ﺑﻬﺎ إﱃ اﻟﺴﻄﺢ )أي ﺧﻂ اﻟﻌﺮض( واﺿﻌً ﺎ إﻳﺎﻫﺎ ﰲ ﺳﻠﺔ ﻋﺎﺋﻤﺔ‪ .‬وﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ ﺧﻼل ﻫﺬا‬
‫ﻋﻤﻖ ﺗﺤﺖ ﻋﻤﻘﻪ املﻌﺘﺎد )ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ( وﻳُﺼﺎب ﺑﺸ ﱟﺪ ﻋﻀﲇ‪،‬‬ ‫اﻟﻨﺸﺎط‪ ،‬ﻳﻨﺰل اﻟﻐﻮاص إﱃ ٍ‬
‫ﻓﻴُﺤﺎول ﺑﺸﺠﺎﻋﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ اﻟﺴﻄﺢ وﻟﻜﻨﻪ ﻳﻔﺸﻞ وﻳﺴﻘﻂ ﻵﺧﺮ ﻣﺮة‪ .‬ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﺨﺎص ﺑﺎملﺎﺷﻴﺔ‪ ،‬ﺗُﻤﺜﱢﻞ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 1‬املﺤﺎوﻟﺔ اﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﻮﺻﻮل إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻣﻦ‬
‫ﻫﺬه اﻟﺤﻜﺎﻳﺔ‪ ،‬ﻧﺘﻌ ﱠﻠﻢ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﲆ ﻃﺎﺑﻊ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﺪ ﻛﴪ ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﻓﺈذا ﺗﻌﺎﻓﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫وارﺗﻔﻌَ ﺖ إﱃ ﻗِ ﻤَ ﻢ ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﻜﻮن ﰲ ﺻﺎﻟﺢ اﺳﺘﺌﻨﺎف اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪.‬‬

‫‪36‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻌﻘﻮد املﺎﺷﻴﺔ اﻟﺤﻴﺔ ﻟﺸﻬﺮ أﺑﺮﻳﻞ ‪) 2006‬املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫اﻟﺴﻠﻊ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(9-2‬ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ‬ ‫ملﺆﴍ ﻣﻜﺘﺐ أﺑﺤﺎث ﱢ‬ ‫اﻟﺸﻬﺮي ﱢ‬ ‫ﻧﺮى ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱠ‬
‫ﻧﺤﻮ ﺟﻴﱢﺪ داﺧﻞ اﻟﻘﻨﺎة‬ ‫ﺗﻀﺨﻤﻲ« ﻣﻦ ﻗﺎع ﻋﺎم ‪ .2001‬وﻫﺬا اﻟﺘﻘﺪم اﻟﺤﺎد ﻳَﺘﻨﺎﺳﺐ ﻋﲆ ٍ‬ ‫ﱡ‬ ‫»ﻏري‬
‫ْ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﰲ اﻷﺻﻞ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺎط ‪ 1‬و‪ 2‬و‪ .3‬ﻻﺣﻆ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻤﺎس اﻟﻌﺪﻳﺪة ﰲ اﻟﺘﻮارﻳﺦ‬
‫ﺑﻨﺤﻮ اﺳﺘﺜﻨﺎﺋﻲ‪،‬‬
‫ٍ‬ ‫اﻟﻼﺣﻘﺔ‪ .‬ﻓﺒﻌﺪ ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،2005‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺑﺪأت أﺳﻌﺎر اﻟﻄﺎﻗﺔ ﰲ اﻻرﺗﻔﺎع‬
‫ﺛﺎن ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ‬‫ﻣﻮاز ٍ‬‫ﻂ ٍ‬ ‫ﻓريﺳﻢ ﺧ ﱞ‬ ‫زادت ﺣﺪﱠة اﻟﺘﻘﺪم وارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ﻃﻮل ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ‪ُ .‬‬
‫ُﻮﺿﺢ ﰲ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 4‬وﻳَﺘﻘﺎﻃﻊ ﻣﻊ اﻟﺤﺮﻛﺘني اﻟﺼﻌﻮدﻳﺘَني اﻟﺘﺎﻟﻴﺘَني‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣ ﱠ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(6-2‬ﻳُﻮﺳﻊ اﻟﺨﻂ املﻮازي اﻟﺜﺎﻧﻲ اﻟﻘﻨﺎة وﻳُﻤﺜﱢﻞ‬
‫اﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻻ ﺗُﺸري‬ ‫ﻣﺆﴍ ﻣﻜﺘﺐ أﺑﺤﺎث ﱢ‬ ‫ﻣﺮﺷﺪًا ﻣﻔﻴﺪًا ﻻﺳﺘﻌﺮاض ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺨﻄﻮط إﱃ أن اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﺗﻮﻗﻒ؛ ﻓﻘﺪ زادت ﺣﺪﱠﺗﻪ واﺳﺘﻤﺮ ﻟﻌﺪة ﺳﻨﻮات أﺧﺮى‪.‬‬
‫ﺛﻤﱠ ﺔ ﻧﻮﻋﺎن آﺧﺮان ﻣﻦ اﻟﺨﻄﻮط ﻳﺴﺘﺤﻘﺎن اﻻﻫﺘﻤﺎم‪ ،‬وﻫﻤﺎ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ وﻗﻨﺎة‬
‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ‪ .‬وﻳﺘﱠﻀﺢ اﻟﺸﻜﻞ اﻷﺳﺎﳼ ﻟﻬﻤﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 10-2‬وﻫﻤﺎ ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳُﺮﺳﻤﺎن ﻋﲆ‬
‫ﺘﻮاﻓﻖ ﺑﻌﺾ‬ ‫ﻄﻌﺔ ﻟﺘﻤﻴﻴﺰﻫﻤﺎ ﻋﻦ ﺧﻄﻮط‪/‬ﻗﻨﻮات اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﺎدﻳﺔ‪ .‬ﻟﻦ ﺗَ َ‬ ‫ﺷﻜﻞ ﺧﻄﻮط ﻣﺘﻘ ﱢ‬

‫‪37‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ملﺆﴍ ﻣﻜﺘﺐ أﺑﺤﺎث اﻟﺴﻠﻊ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ً‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ .‬ﻓﻬﻲ ﺑﺴﺒﺐ ﺣﺪﱠﺗﻬﺎ ﺗَﺘﻄ ﱠﻠﺐ‬ ‫اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻊ اﻟﻘﻨﻮات اﻟﻌﺎدﻳﺔ اﻟﺘﻲ َ‬
‫ﻧﺎﻗ ْﺸﻨﺎﻫﺎ‬
‫ﻂ اﺗﺠﺎه ﻋﻜﴘ ﻋﱪ اﻟﻘﻤﱠ ﺘَني املﺮﺗﻔﻌﺘَني؛ اﻟﻨﻘﻄﺘني ‪ 1‬و‪ .2‬وﻟﺮﺳﻢ ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫رﺳﻢ ﺧ ﱢ‬
‫ﻣﻮاز ﻋﱪ ﻗﺎع ﻣﺘﺪاﺧﻞ‪ .‬وﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬ ‫ٍ‬ ‫ُﺮﺳﻢ ﺧ ﱞ‬
‫ﻂ‬ ‫ﻋﻜﺴﻴﺔ )‪ ،(reverse up-channel‬ﻳ َ‬
‫اﻟﺴﻔﲇ ﻣﻦ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ‬ ‫)ﺷﻜﻞ ‪ ،(10-2‬ﻻ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻊ اﻟﺨﻂ ﱡ‬
‫املﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳُﻤﺜﱢﻞ دﻋﻤً ﺎ‪ .‬ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن‪ ،‬ﻳَﺠﺘﻤﻊ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻌﺎدي‬
‫ﻧﺤﻮ ﺟﻴﱢﺪ ﻣﻊ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﺧﻄﻮط ﻣُﺘﻘﺎرﺑﺔ )‪.(converging lines‬‬ ‫ﻋﲆ ٍ‬
‫ﺘﺨﺼﺼني ﻫﺬا ﺑﺎﺳﻢ »وﺗﺪ ﺻﺎﻋﺪ«‪ .‬وﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُﺸري اﻟﺨﻄﻮط املﺘﻘﺎرﺑﺔ ﰲ‬ ‫وﻳُﺴﻤﱢ ﻲ ﺑﻌﺾ ا ُمل ﱢ‬
‫ُﻨﻬﻚ أو ﻳَﻔﻘﺪ اﻟﺰﺧﻢ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗَﻨﺨﻔِ ﺾ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫ﺣﺎﻟﺔ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي إﱃ ﱠ‬
‫أن اﻻرﺗﻔﺎع ﻣ ِ‬
‫ﺿﻤﻦ ﻧﻤﻂ ﻣﻦ اﻟﺨﻄﻮط ا ُملﺘﻘﺎرﺑﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﻫﺬا ﻳُﺸري ﻋﺎد ًة إﱃ أن اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻳﻘﱰب ﻣﻦ ﻗﺎع‪.‬‬

‫‪38‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-2‬رﺳﻮم ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻘﻨﻮات اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫وﻳﻌﺮض ﺷﻜﻞ ‪ 11-2‬رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﺠﻬﻮ َل املﺼﺪر ﻳﺘﻀﻤﻦ اﻷﻧﻮاع اﻟﺜﻼﺛﺔ‬

‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳُﻤﺜﻞ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻋﲆ اﻟﺠﺎﻧﺐ‬ ‫ً‬ ‫ﻟﺨﻄﻮط‪/‬ﻗﻨﻮات اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ املﺬﻛﻮرة‬
‫اﻷﻳﴪ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ ﻗﻨﺎة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﻜﺴﻴﺔ )‪ ،(AA) (reverse down-channel‬واﻟﺘﻲ ﺗُﺮﺳﻢ‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل رﺑﻂ اﻟﻘﺎﻋَ ني‪ ،‬ﺛﻢ ﻳُﺮﺑﻂ اﻟﺨﻂ املﻮازي ﺑﺎﻟﻘﻤﺔ املﺘﺪاﺧﻠﺔ‪ .‬أﻣﺎ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺨﻂ ‪ .C‬ﻻﺣﻆ أن ﻋﻤﻠﻴﺔ‬ ‫ﻄﻰ ﱢ‬‫اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ )’‪ ،(CC‬ﻓﻬﻲ أﻛﺜﺮ ﺣﺪة ﺑﻜﺜري وﻳﺘﺨ ﱠ‬
‫إن اﻟﺘﺤ ﱡﺮك ﻓﻮق أو‬ ‫ﻔﺮط ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ وﺟَ ﺪت دﻋﻤً ﺎ ﻋﲆ اﻟﺨ ﱢ‬
‫ﻂ املﻮازي ’‪ .C‬ﱠ‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ ا ُمل ِ‬
‫أدﻧﻰ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳُﻤﺜﻞ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺗﺄرﺟُ ﺢ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬أﻋﺮف ﺗﺎﺟ ًﺮا ﺑﺎرﻋً ﺎ ﻃﻮﱠر‬
‫ﺑﺮﻧﺎﻣﺠً ﺎ ﻳ ﱢُﺒني ﻋﺪد اﻷَﺳﻬُ ﻢ اﻟﺘﻲ وﺻ َﻠﺖ إﱃ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ أو ﺗﺠﺎو َزﺗْﻬﺎ ﻳﻮﻣﻴٍّﺎ‪ .‬وﰲ‬
‫أن اﻟﺴﻮق ﻋُ ﺮﺿﺔ‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدي‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُﺸري اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻜﺒرية ﰲ ﻋﺪد ﻫﺬه اﻷﺳﻬﻢ إﱃ ﱠ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه ﱡ‬
‫ﱠ‬ ‫ً‬
‫ﻟﻼﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻻ ﻳﺸﻜﻞ اﻟﺨﻄﺎن ’‪ BB‬ﻗﻨﺎة ﻋﻜﺴﻴﺔ؛ ﻓﺎﻟﺨﻂ ‪ B‬ﻳُﻤﺜﻞ ﺧﻂ اﺗﺠﺎ ٍه ﻋﻜﴘ‪ ،‬وﻫﻮ‬
‫اﻟﺬي ﻳُﺸ ﱢﻜﻞ ﻧﻤﻂ ﺗﻘﺎرب أو وﺗﺪًا ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳَﻘﱰن ﻣﻊ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﺎدي ’‪ .B‬ﻟﻢ أﻋ ُﺰ أﺑﺪًا‬
‫ﻷﻧﻤﺎط اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ أي أﻫﻤﻴﺔ ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ؛ ﺣﻴﺚ إﻧﻪ ﻳَﺮﺗﺒﻂ ﻛﺜريًا ﻣﻊ اﻟﺴﻠﻮك‬
‫اﻹﻧﻬﺎﺋﻲ‪.‬‬

‫‪39‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-2‬أﻣﺜﻠﺔ ﻟﻠﻘﻨﻮات اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ‪.‬‬

‫أو ﱡد أن أؤ ﱢﻛﺪ أن ﺗﺤﺮك اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻮق أو أﺳﻔﻞ ﺧﻂ‪/‬ﻗﻨﺎة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ ﻛﺜريًا‬
‫ﻣﺎ ﺳﻴُﺆدي إﱃ اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﻳُﻈﻬﺮ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻟﻴﻮﻣﻲ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ملﺆﴍ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﺪ ﻗﺎع أﻏﺴﻄﺲ ‪ .2011‬ﺗﺤﺪﱠد ﻧﻄﺎق‬ ‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )ﺷﻜﻞ ‪ (12-2‬ﺣﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻧﺪﻓﺎع ﻧﺤﻮ ﻗﻴﻌﺎن ﺟﺪﻳﺪة واﻧﻌﻜﺎس ﺻﻌﻮدي‪ .‬ﻻﺣﻆ ﱠ‬
‫أن‬ ‫ٍ‬ ‫اﻟﺘﺪاول ا ُملﺘﻘ ﱢﻠﺐ ‪ AB‬ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﺿﻤﻦ اﻟﻮﺗﺪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ُ .‬رﺳﻤﺖ‬ ‫ﻫﺬا اﻻﻧﻌﻜﺎس ﺣﺪث ﺑﻌﺪ اﻟﻜﴪ ﺗﺤﺖ ﺧ ﱢ‬
‫داﺋﺮة ﺣﻮل اﻟﺘﺠﺎوز ﻋﻨﺪ ﻗﺎع ‪ 4‬أﻛﺘﻮﺑﺮ وﻗﻤﺔ ‪ 27‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه اﻷﺧرية ﻓﻮق ﻗﻨﺎة‬
‫وأﺳﻔ َﺮت ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﻣُﻔﺮط ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ‪ 142‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻛﺎن اﻟﺨﻂ ‪B‬‬ ‫َ‬ ‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ‬
‫ﻣﻨﺼﺔ اﻧﻄﻼق ﻟﺤﺮﻛﺔ‬ ‫ﱠ‬ ‫ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ودﻋﻢ ﺧﻼل اﻷﺷﻬُ ﺮ اﻟﻮاردة ﻫﻨﺎ‪ .‬وﻛﺎن ﻫﺬا اﻟﺨ ﱡ‬
‫ﻂ‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻛﺒرية ﻣﻦ ﻗﺎع دﻳﺴﻤﱪ‪.‬‬
‫ُﻈﻬﺮ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟ ﱡﺮﺑﻊ ﺳﻨﻮي ﻟﻌﻘﻮد املﺎﺷﻴﺔ اﻟﺤﻴﺔ )ﺷﻜﻞ ‪ (13-2‬ﻗﻨﺎة اﺗﺠﺎه‬
‫وﻳ ِ‬
‫ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺗﻤﺘ ﱡﺪ ﻋﲆ ﻣﺪى ﺳﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة‪ .‬وإذا ﻧﻈﺮﻧﺎ إﱃ اﻟﻮراء ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ ،2011‬ﻳُﻤﻜِﻦ ﻟﻠﻤﺮء‬

‫‪40‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﱢ‬

‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ‪ A‬املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗِ ﻤَ ﻢ ‪ .1993–2003‬وأدى ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫أن ﻳﺮى ﺧ ﱡ‬

‫اﻟﺮأﳼ ﰲ ﻋﺎم ‪ 2011‬إﱃ ﺗﺠﺎوز اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق ﻫﺬا اﻟﺨﻂ‪ .‬وﻳُﺮﺳﻢ اﻟﺨﻂ املﻮازي )’‪ (A‬ﻟﺨﻂ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﻫﺬا ﻋﱪ ﻗﺎع ‪ .1996‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻳﻤ ﱡﺮ اﻟﺨﻂ ﻋﱪ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺮﻛﺎت‬
‫ﻄﺎ ﻣﻮازﻳًﺎ وﻟﻴﺲ ﺧﻂ ﺑﺪاﻳﺔ‪ .‬إﻧﻚ ﺗﺮى ﻛﻢ ﻣﺮة اﺣﱰَﻣَ ﺖ اﻟﺴﻮق‬ ‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻛﺎن ﺧ ٍّ‬
‫ﻫﺬا اﻟﺨﻂ املﻮازي‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ رﺳﻤﻪ إﻻ ﺑﻌﺪ ﻗﻤﺔ ‪ .2003‬وﺗُﺮﺳﻢ ﻗﻨﺎة‬
‫ﻣﻮاز ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ .(B’) 2003‬وارﺗﻔﻊ‬
‫ﻂ ٍ‬ ‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻋﺎدﻳﺔ ﻋﱪ ﻗﻴﻌﺎن ‪ (B) 2002–2009‬ﻣﻊ ﺧ ﱟ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ إﱃ ﻗﻤﺔ ﻫﺬه اﻟﻘﻨﺎة ﺣﻴﺚ اﻟﺘﻘﺎء اﻟﺨﻄﻮط‪ .‬وﺗﺆ ﱢﻛﺪ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط ﻣﻌً ﺎ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ‬
‫اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻜﺒرية ا ُملﺤﺘﻤَ ﻠﺔ‪.‬‬
‫َ‬
‫واﻧﺨﻔﻀﺖ ﻣﻌﻈﻢ‬ ‫ﺳﺠﻠﺖ ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ﻛﺒريًا ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪،2007‬‬
‫إﺻﺪارات اﻷﺳﻬﻢ ﺗﺒﻌً ﺎ ﻟﺬﻟﻚ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ أﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )ﺷﻜﻞ ‪ (14-2‬ﻣﻦ ﺑني‬

‫‪41‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :13-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﺑﻊ ﺳﻨﻮي ﻟﻌﻘﻮد املﺎﺷﻴﺔ اﻟﺤﻴﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫اﻻﺳﺘﺜﻨﺎءات‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺗﻤﺎﺳ َﻜﺖ ﻋﲆ ﻣﺪار ﻋﺎم ‪ .2007‬وﻗﺪ اﻧﺘﻌﺸﺖ ﰲ أﺑﺮﻳﻞ ‪ 2008‬ﱠ‬
‫وﺣﻘﻘﺖ‬
‫ﻣﺎ ﻳﻘﺮب ﻣﻦ ‪ 70‬دوﻻ ًرا ﱠ‬
‫ﻟﻠﺴﻬﻢ ﰲ اﻟﺸﻬ َﺮﻳﻦ اﻟﺘﺎﻟﻴَني‪ .‬ﺗﺠﺎوزت اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺣﺪود أي‬
‫ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻋﺎدﻳﺔ‪ .‬وﺑﻌﺪ أن ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪،2008‬‬
‫ﻓﺈن ﺗﺠﺎوز ﺧﻄﻮط‬‫وﺻﻞ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي أﺧريًا إﱃ ﻧﻬﺎﻳﺘﻪ واﻧﻬﺎرت اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻛﻤﺎ ﺗﺮى‪ ،‬ﱠ‬
‫ﻃﺎ ﻳﺠﺐ أن ﻳﻨﺒﱢﻪ املﺮء ﻟﺤﺪوث اﻧﻌﻜﺎس ﻟﻼﺗﺠﺎه‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟﺪ‬ ‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﺻﻌﻮدًا وﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻛﴪ آﺧﺮ ﻟﺨﻂ اﻻﺗﺠﺎه ﻟﻪ ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﺘﻨﺒﱡﺆﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺑﻌﺾ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻻ ﻳُﻤﻜﻦ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﻗﻨﻮات ﻋﻠﻴﻬﺎ؛ ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮن ارﺗﻔﺎﻋﻬﺎ أو‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﻬﺎ ﺣﺎدٍّا ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻟﺪرﺟﺔ ﻻ ﺗَﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻗﻨﺎة ﻋﺎدﻳﺔ أو ﻣﻮﺳﻌﺔ‪ .‬ﻳﻮﺿﺢ اﻻﺗﺠﺎه‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﻌﻘﻮد اﻟﺴﻜﺮ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪) 2006‬ﺷﻜﻞ ‪ (15-2‬ﺑني‬
‫أﻟﻖ ﻧﻈﺮة ﻋﲆ اﻟﻨﻘﺎط اﻟﺨﻤﺲ املﺤﺪﱠدة ﻋﲆ‬ ‫ﻣﺎﻳﻮ ‪ 2005‬وﻓﱪاﻳﺮ ‪ 2006‬ﻫﺬه املﺸﻜﻠﺔ‪ِ .‬‬
‫إن اﻟﺨﻄﻮط اﻟﻮﺣﻴﺪة اﻟﺘﻲ ﻳُﻤﻜﻦ ﺗﺼﻮرﻫﺎ ﺗﺒﺪأ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺘَني ‪ 3‬و‪.5‬‬ ‫ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﱠ‬

‫‪42‬‬
 ‫رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :14-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫إن اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺘﺠﺎوز ﺣﺪوده‪.‬‬ ‫وﻻ ﻳَﺴﺘﻄﻴﻊ اﻟﺨﻂ املﻮازي اﻟﺬي ﻳﻌﱪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 4‬اﻟﺼﻤﻮد ﺣﻴﺚ ﱠ‬
‫املﻮﺳﻌﺔ ﺗﺤﺘﻮي ﻋﲆ ﻣﻌﻈﻢ ﺣﺮﻛﺎت‬ ‫ﱠ‬ ‫ﺛﺎن ﻋﱪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،2‬ﱠ‬
‫ﻓﺈن اﻟﻘﻨﺎة‬ ‫ﻣﻮاز ٍ‬
‫ٍ‬ ‫وإذا ُرﺳﻢ ﺧﻂ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺣﺘﻰ اﻟﻘﻤﺔ اﻷﺧرية‪ .‬وﻗﺪ ﻻ ﺗﻜﻮن ﻫﺬه ﻃﺮﻳﻘﺔ »ﴍﻋﻴﺔ« ﺗﻤﺎﻣً ﺎ ﻟﺮﺳﻢ ﻗﻨﺎة؛ ﱠ‬
‫ﻷن ﻗﻤﺔ‬
‫اﻟﺨﻂ املﻮازي اﻟﺜﺎﻧﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻗﺒﻞ اﻟﻨﻘﻄﺘني ‪ 3‬و‪ .5‬وﻟﻜﻨﻬﺎ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻧﺎﺟﺤﺔ‪ .‬ﻳَﺘﻄ ﱠﻠﺐ رﺳﻢ‬
‫املﻮﺳﻌﺔ( ً‬
‫ﻋﻘﻼ‬ ‫ﱠ‬ ‫ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ وﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه واﻟﻘﻨﻮات )اﻟﻌﺎدﻳﺔ أو اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ أو‬
‫ﻣُﻨﻔﺘﺤً ﺎ‪ .‬وﻳﺠﺐ ﻋﲆ املﺮء أن ﻳﻀﻊ ﰲ اﻋﺘﺒﺎره داﺋﻤً ﺎ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت اﻷﺧﺮى‪ .‬ﺗﻜﻔﻲ ﻫﺬه اﻷﻣﻮر‬
‫اﻟﻔﻨﻴﺔ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬واﻵن ﻧﺤﻦ ﻣُﺴﺘﻌﺪﱡون ملﻌﺮﻓﺔ ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‪.‬‬

‫‪43‬‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :15-2‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﻌﻘﻮد اﻟﺴﻜﺮ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪) 2006‬املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‬

‫ﻗﺼﺔ اﳋﻄﻮط‬

‫إن رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط أﻣ ٌﺮ ﻣُﻬﻢ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬ﻓﻬﻲ ﺗَﺮوي ﻗﺼﺔ وﺗﱪز‬ ‫ﱠ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﺗُﺤﺪﱢد زاوﻳﺔ اﻻرﺗﻔﺎع أو اﻻﻧﺨﻔﺎض داﺧﻞ اﻻﺗﺠﺎه ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪،‬‬ ‫ﺳﻠﻮك ﱢ‬
‫وﺗُﻨﺒﱢﻪ املﺮء ﻟﻮﻗﺖ وﺻﻮل اﻟﺴﻮق إﱃ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﺸﺒﱡﻊ اﻟﴩاﺋﻲ أو اﻟﺘﺸﺒﱡﻊ اﻟﺒﻴﻌﻲ ﺿﻤﻦ‬
‫وﺻﻮﻻ ﻟﻨﻘﻄﺔ ﺗﻮازن )رأس(‪،‬‬‫ً‬ ‫اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬وﺗﺤﺪد ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول‪ ،‬وﺗﺮﺳﻢ ﺗﺄرﺟﺢ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫وﺗﺴﺎﻋﺪ ﻋﲆ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺄﻣﺎﻛﻦ ﺗﻮﻗﻊ اﻟﺪﻋﻢ أو املﻘﺎوﻣﺔ ﰲ ﺣﺮﻛﺎت اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﺳﻨﺒﺪأ ﺑﺪراﺳﺔ‬
‫ﻋﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ‪ .‬ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 1-3‬ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ‬
‫اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﺑني دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2001‬و‪ 6‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ .2002‬ﻟﻨﻔﱰض أن‬
‫اﻟﻴﻮم ﻫﻮ ‪ 6‬ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬وﺳﻨَﺒﺪأ ﰲ دراﺳﺔ اﻟﺴﻠﻮك ا ُمل ﱠﺒني ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬أﻧﺎ أﺑﺪأ ً‬
‫أوﻻ‬
‫ُﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ A‬ﻋﱪ ﻗﺎع ‪ 28‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﻳ َ‬
‫ُﺮﺳﻢ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪B‬‬ ‫ﺑﺨﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬ﻳ َ‬
‫ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ 5‬ﻓﱪاﻳﺮ وﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ C‬ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ 15‬ﻣﺎرس‪ .‬وﺑﻤَ ﱢﺪ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط اﻷُﻓﻘﻴﺔ ﻋﲆ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻧﺮى ﻛﻴﻒ وﺟﺪت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﻼﺣﻘﺔ ﰲ ﻣﺎرس وﻣﺎﻳﻮ اﻟﺪﻋﻢ ﻋﲆ‬
‫ﻂ ﻣﺎ دﻋﻤً ﺎ وﻣﻘﺎوﻣﺔ ﺑﺎﻟﺘﻨﺎوب‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﻲ أُﺳﻤﱢ ﻴﻪ »ﺧﻂ ﻣﺤﻮر«‪ .‬ﺗﻤﻴﻞ‬ ‫اﻟﺨﻂ ‪ .B‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺧ ﱞ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر إﱃ اﻟﺘﺄرﺟُ ﺢ ﺣﻮل ﺧﻄﻮط املﺤﻮر ﻫﺬه‪ .‬ﻗﺪم إدواردز وﻣﺎﺟﻲ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻬﻤﺎ اﻟﺒﺎرز‬
‫ً‬
‫ﺷﻤﻮﻻ ﺑﺸﺄن‬ ‫»اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨﻲ ﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ« واﺣﺪة ﻣﻦ املﻨﺎﻗﺸﺎت اﻷﻛﺜﺮ‬
‫ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﰲ ﺣني أﻧﻬﻤﺎ ﻟﻢ ﻳَﺬ ُﻛﺮا ﻗﻂ ﺧﻄﻮط املِ ﺤﻮَر ﰲ اﻟﺴﻴﺎق اﻟﺴﺎﺑﻖ‬
‫ﻛﺎف ﻟﻈﺎﻫﺮة اﻟﺨﻄﻮط اﻷﻓﻘﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻤﺜﻞ دﻋﻤً ﺎ وﻣﻘﺎوﻣﺔ‬ ‫ﻧﺤﻮ ٍ‬ ‫ذﻛﺮه‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﻤﺎ أﺷﺎرا ﻋﲆ ٍ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻨﺎوب ﻗﺎﺋﻠني‪:‬‬
‫وﻟﻜﻦ إﻟﻴﻚ اﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ا ُملﺜرية واملﻬﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﻣﻦ اﻟﻐﺮﻳﺐ أن اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﻲ‬
‫أن ﻫﺬه ا ُملﺴﺘﻮﻳﺎت‬
‫ﻧﺤﻮ ﻣﺘﻘﻄﻊ ﻻ ﻳُﺪرﻛﻮﻧﻬﺎ أﺑﺪًا؛ وﻫﻲ ﱠ‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻋﲆ ٍ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ املﻬﻤﺔ ﺗُﺒﺪﱢل ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار دورﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﺪﻋﻢ إﱃ املﻘﺎوَﻣﺔ وﻣﻦ املﻘﺎوﻣﺔ إﱃ‬
‫ﱢ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ‪ .‬ﻓﺎﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﺗﺠﺎوُزﻫﺎ‪ ،‬ﺗُﺼ ِﺒﺢ ﻣﻨﻄﻘﺔ ُﺳﻔﻠﻴﺔ ﰲ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬واﻟﺬروة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻘﺪﻳﻤﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺠﺮد اﺧﱰاﻗﻬﺎ‪ ،‬ﺗﺼﺒﺢ‬
‫‪1‬‬
‫ذروة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ ﻻﺣﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 1‬ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل ﱡ‬
‫اﻟﺼﻮﻳﺎ )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫أﻳﻀﺎ ﻧﻄﺎﻗﻲ اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬ ‫ﺗُﺤﺪﱢد ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ ً‬
‫ﻧﺤﻮ أﻓﻀﻞ ﻣﺤﺎوﻻت ﻛﻼ اﻟﺠﺎﻧﺒني ﻟﻠﻜﴪ‪،‬‬ ‫وﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط أن ﻧﻼﺣﻆ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻛﻤﺎ ﻛﺎن ﻳﺤﺪث ﺧﻼل ﺣﺮب اﻟﺨﻨﺎدق ﰲ اﻟﺤﺮب اﻟﻌﺎ َﻟﻤﻴﺔ اﻷوﱃ‪ .‬وﺗُﻌَ ﺪ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪة ﻋﲆ أي ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺒﻲ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﺧﺘﺒﺎرات ﻣﻬﻤﱠ ﺔ ملﻘﺪرة اﻟﻘﻮﺗني ا ُملﺘﻌﺎرﺿﺘَني‪.‬‬
‫ﺗﻮﻓﺮ ﻫﺬه اﻻﺧﺘﺒﺎرات اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻓﺮص اﻟﺘﺪاول ﻣُﻨﺨﻔِ ﻀﺔ املﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬ ‫ﻻﺣﻘﺎ‪ ،‬ﱡ‬
‫وﻛﻤﺎ ﺳﻨَﺬﻛﺮ ً‬
‫ﻂ اﺗﺠﺎه ﻣُﻬﻢ واﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻳﻤﻜﻦ رﺳﻤﻪ ﰲ ﻫﺬه املﺮﺣﻠﺔ ﻣﻦ ﺗﻄﻮر اﻟﺴﻮق‪ .‬ﰲ‬ ‫ﺛﻤﱠ ﺔ ﺧ ﱡ‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ ،2-3‬ﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ‪ T‬ﻋﱪ ﻗﺎﻋَ ﻲ ﻳﻨﺎﻳﺮ وﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺗﺘﻔﺎﻋﻞ اﻷﺳﻌﺎر‬

‫‪46‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﻣﻊ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ ﰲ أواﺋﻞ ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬وﻳُﺮﺳﻢ اﻟﺨﻂ املﻮازي ’‪ T‬ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ﻣﺎرس‪ .‬ﻫﺬه ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻣﻮاز )أو ﺧﻂ ﻋﺮض(‬‫ﻋﺎدﻳﺔ ُرﺳﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﺧﻂ دﻋﻢ )أو ﺧﻂ ﻃﻠﺐ( ﻋﱪ ﻗﺎﻋني‪ ،‬وﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ٍ‬
‫ﻋﱪ ﻗﻤﱠ ﺔ ﻣﺘﺪاﺧﻠﺔ‪ .‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮن اﻟﻘﻤﺔ املﺘﺪاﺧﻠﺔ ﰲ أواﺧﺮ ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬وﺑﺎﻟﻨﻈﺮ‬
‫ﻄﺎ ﻣﺮﺳﻮﻣً ﺎ ﻋﱪ اﻟﻘﻤﺔ ا ُملﺘﺪاﺧِ ﻠﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻦ ﻳﻜﻮن ﻟﻪ‬
‫إﱃ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻼﺣﻘﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺧ ٍّ‬
‫ﻣﻌﻨًﻰ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻳُﺮﺳﻢ ﻋﱪ ﻧﻘﻄﺔ أﻋﲆ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬إن زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﺘﻲ ﺗُﱪزﻫﺎ‬
‫اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ’‪ TT‬ﻟﻴﺴﺖ ﺣﺎدة‪ ،‬وﻟﻦ ﺗﺤﺘﻮي ﻋﲆ ارﺗﻔﺎع ﻛﺒري‪ .‬وﺛﻤﱠ ﺔ ﻗﻨﺎﺗﺎن ﺻﻌﻮدﻳﺘﺎن‬
‫أﺻﻐﺮ ﺗﻈﻬﺮان ﰲ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ’‪TT‬؛ أوﻟﻬﻤﺎ ﻣﻦ أواﺧﺮ ﻓﱪاﻳﺮ إﱃ ‪ 15‬ﻣﺎرس‪ ،‬وﻫﻲ‬
‫ﻗﻨﺎة ﻋﺎدﻳﺔ‪ ،‬وﺛﺎﻧﻴﻬﻤﺎ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎرس إﱃ ﻗﻤﺔ أﺑﺮﻳﻞ وﻫﻲ ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻋﺎدﻳﺔ ً‬
‫أﻳﻀﺎ واﻟﺘﻲ‬
‫ﺗُﺤﺪﱢد اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺒﻄﻲء ﻟﻸﺳﻌﺎر‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 2‬ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ً‬
‫وأﻳﻀﺎ ﻓﻮق‬ ‫ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻮق ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻫﺬه اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﰲ أﺑﺮﻳﻞ‪،‬‬
‫ﻂ ا ُملﻘﺎوَﻣﺔ ‪ C‬دون ﻣ َ‬
‫ُﻮاﺻﻠﺔ اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬أدى اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻟﻠﻘﻨﺎة إﱃ ﺣﺎﻟﺔ‬ ‫ﺧ ﱢ‬
‫ﻮﻓﺮﻫﺎ املﺆﴍات اﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺔ‪ .‬ودون اﺳﺘﺒﺎق‬ ‫ﺗﺸﺒﱡﻊ ﴍاﺋﻲ أﻛﺜﺮ ﻣﻮﺛﻮﻗﻴﺔ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﺗُ ﱢ‬

‫‪47‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 3‬ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ً‬
‫ﻋﺮﺿﺎ )ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ(‪.‬‬ ‫اﻷﺣﺪاث‪ ،‬أﺷﺎر ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ ﻳﻮم اﻟﻘﻤﺔ إﱃ أن اﻟﺴﻮق ﻗﺪ واﺟﻬﺖ‬
‫وﻳﻈﻬﺮ أن اﻟﻬﺒﻮط ﻣﻦ ﻗﻤﺔ أﺑﺮﻳﻞ ﺣﺎد ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻟﺪرﺟﺔ ﻻ ﺗﺴﻤﺢ ﺑﺮﺳﻢ اﻟﻘﻨﻮات؛ ﻟﺬا ﻳُﺮﺳﻢ‬
‫ﺧﻂ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺑﺴﻴﻂ‪ .‬وﰲ ﺑﻌﺾ اﻟﻨﻘﺎط ﰲ اﻟﴫاع ﺑني ا ُملﺸﱰﻳﻦ واﻟﺒﺎﺋﻌني‪ ،‬ﺗﺼﻞ‬
‫ﻃﻊ أو اﻟﺘﻘﺎء اﻟﺨﻄﻮط‪ .‬وﺗُﻤﺜﱢﻞ ﻫﺬه املﻨﺎﻃﻖ ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن إﱃ ﺗﻘﺎ ُ‬
‫اﻷﺣﻴﺎن ﻧﻘﺎط ﺗﺤﻮل ﻣﻬﻤﺔ‪ .‬ﻓﻌﻨﺪ ﻗﻤﺔ أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﻧﺮى ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻟﻘﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺻﻐرية‬
‫ﻳﺘﻘﺎﻃﻊ ﻣﻊ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ .C‬وﻋﻨﺪ ﻗﺎع ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬ﻧﺮى ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ‪ ،T‬وﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ ،B‬وﺧﻂ‬
‫ﻃﻌﺖ ﻣﻌً ﺎ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻮاﺟﺪ ﻫﺬا اﻟﺘﻘﺎﻃﻊ ﻟﻠﺨﻄﻮط‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ‬ ‫اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺻﻐري وﻗﺪ ﺗﻘﺎ َ‬
‫ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳَﻨﺘﺒﻪ ﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮل‪ .‬ﻟﺬا‪ ،‬ﻧﺎد ًرا ﻣﺎ أﻗﻮم ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﺪاول ﻣُﺴﺘﻨﺪًا‬
‫ﻻﺣﻘﺎ‪ ،‬ﺛﻤﺔ ﻋﻮاﻣﻞ أﺧﺮى ﺗُﻮﺿﻊ ﰲ‬ ‫ً‬ ‫إﱃ أدﻟﺔ ﻣﻦ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه وﺣﺪﻫﺎ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﺳﻨُﻨﺎﻗﺶ‬
‫اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬إذا أراد املﺮء أن ﻳﻘﻮم ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاول ﻋﲆ أﺳﺎس ﻧﻮع واﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻈﻮاﻫﺮ اﻟﻔﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺨﻄﻮط ﺳﺘﻤﺜﻞ ﻣﺮﺷﺪًا ﻣﻤﺘﺎ ًزا ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺧﻼل اﻷﺳﺒﻮع اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .2002‬ﻧﺮى ﻋﲆ‬ ‫ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 3-3‬اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ﺑﺎرﺗﻔﺎع ﴎﻳﻊ ملﺪة أرﺑﻌﺔ أﻳﺎم ﺛﻢ ﺗﺒﺎﻃﺄ إﱃ ﺻﻮرة‬ ‫ٍ‬ ‫اﻟﻔﻮر أن اﻟﺘﻘﺪﱡم ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎﻳﻮ ﺑﺪأ‬
‫ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ ﻣُﺘﺪ ﱢرﺟﺔ‪ .‬وﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ رﺳﻢ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﻨﻮات ﻣﻦ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮﱡل املﺨﺘﻠﻔﺔ‬

‫‪48‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺑﺤﻠﻮل ‪ 30‬ﻣﺎﻳﻮ )ﺑﻌﺪ ﺧﻤﺴﺔ أﻳﺎم ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ( ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻘﻨﺎة ’‪ VV‬اﻷﻛﺜﺮ‬
‫ﻣﻼءﻣﺔ‪ .‬وﺗﺠﺎوَز ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع ﻗﻤﺔ اﻟﻘﻨﺎة ’‪ TT‬ﺑﻜﺜري‪ .‬وﺗﻜﻮﱠن ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺟﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ‬
‫‪ 6‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﻻﺣِ ﻆ ﻛﻴﻒ اﻗﱰب اﻟﺤ ﱡﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﻬﺬا اﻟﻨﻄﺎق ﻣﻦ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ .C‬وﺑﻌﺪ‬
‫ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻮق ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬ﻛﻨﺖ ﺳﺄَرﺳﻢ اﻟﻘﻨﺎة ’‪ .XX‬وﺗُﺮﺳﻢ ﻫﺬه اﻟﻘﻨﺎة ﻣﻦ ﺧﻼل رﺑﻂ‬
‫ﻣﻮاز ﻋﱪ اﻟﻘﻤﺔ ا ُملﺘﺪاﺧﻠﺔ ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬ ‫ﻗﺎﻋَ ﻲ ﻣﺎﻳﻮ–ﻳﻮﻟﻴﻮ ورﺳﻢ ﺧﻂ ٍ‬
‫ﻗﺒﻞ أن ﻧﱰك دراﺳﺔ ﻫﺬه اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﺛﻤﱠ ﺔ ﺻﻮرة أﺧرية ﺗﻈﻬﺮ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .4-3‬ﻧﺮى ﰲ ﻫﺬا‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻓﻮق اﻟﻘﻨﺎة ’‪ XX‬ﻣﻤﺎ ﺳﺒﺐ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺸﺒﱡﻊ‬ ‫اﻟﺸﻜﻞ ﻛﻴﻒ ارﺗﻔﻊ اﻻﻧﺘﻌﺎش ﻣﻦ ﻗﺎع ﻳﻮﻟﻴﻮ ً‬
‫ﴍاﺋﻲ‪ .‬ﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ E‬ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻟﺴﻮق ﺣﺘﻰ ﺗﺠﺪ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ ﻋﱪ اﻟﺨﻂ ‪ .D‬وﺑﻌﺪ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه ‪ ،Y‬واﻟﺬي ﻳُﺸ ﱢﻜﻞ‬
‫ﻓﺈن اﻟﺨﻄني‬ ‫ﻫﻮ وﺧﻂ ’‪ X‬وﺗﺪًا ﺻﺎﻋﺪًا‪ .‬وﰲ ﺣني أﻧﻨﻲ ﻻ أﻫﺘﻢ ﺑﺎﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ أﻧﻤﺎط ﻫﻨﺪﺳﻴﺔ‪ ،‬ﱠ‬
‫املﺘﻘﺎرﺑَني ﻳُﻈﻬﺮان ﺑﻮﺿﻮح ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺗﻮاﺻﻞ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﺗﺠﺎوز ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻟﻠﻘﻨﺎة ’‪ XX‬وﻟﻜﻦ ﺗﻔﺸﻞ ﰲ ﺑﺪء ﺗﻘ ﱡﺪ ٍم ﺑﺰاوﻳﺔ أﻛﺜﺮ ﺣﺪة‪ .‬وﺑﻌﺪ‬
‫رﺳﻤﺖ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ .F‬ووﺟﺪت ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ‬ ‫ُ‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ املﻔﺮط ﻣﻦ آﺧﺮ ﻗﻤﺔ ﻓﻮق اﻟﻘﻨﺎة‪،‬‬
‫املﻔﺮط دﻋﻤً ﺎ ﻋﻨﺪ اﻟﺨﻂ ‪ ،Y‬وﺻﻨﻌﺖ اﻟﺴﻮق ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻓﻮق اﻟﺨﻂ ‪F‬‬
‫ﻃﻊ اﻟﺨﻄﻮط؛ إذ ﻳﺘﻼﻗﻰ ﺧﻂ‬ ‫ﻗﺒﻞ ﻋﻜﺲ اﻻﺗﺠﺎه ﻧﺤﻮ اﻟﻬﺒﻮط‪ .‬ﻻﺣﻆ ﰲ ﻫﺬه املﺮﺣﻠﺔ ﺗﻘﺎ ُ‬
‫املﻘﺎوﻣﺔ ‪ ،F‬وﺧﻂ اﻟﻌﺮض ’‪ ،X‬وﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ .Y‬وﻳُﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ G‬ﻋﱪ اﻟﻘﺎع ﺑني اﻟﻘﻤﱠ ﺘني‬
‫اﻷﺧريﺗَني‪ ،‬وﻳﻠﻌﺐ دو ًرا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﻋﲆ ﻣﺪى اﻷﺳﺎﺑﻴﻊ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺣﺘﻰ اﻵن ﻟﻢ ﻧﺘﻌﺎﻣﻞ إﻻ ﻣﻊ اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺘﻲ ُرﺳﻤَ ﺖ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺤﺮﻛﺎت‬
‫ﺛﻤﺎن ﻣﻦ أﻫﻢ اﻟﻨﻘﺎط ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒَﻴﺎﻧﻲ ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل‬ ‫ٍ‬ ‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ُ ،5-3‬ر ﱢﻗﻤَ ﺖ‬
‫ﺴﺘﺸﻒ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول أو أدﻟﺔ ﺣﻮل‬ ‫ﱡ‬ ‫اﻟﺼﻮﻳﺎ ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ‪ .‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﺎط‪ ،‬ﻧ َ‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ اﻟﻮﺷﻴﻜﺔ ﻟﻪ‪ .‬ﺗُﻤﺜﻞ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 1‬ﻛﴪ ﻣﻘﺎوﻣﺔ وﻫﻤﻲ ﻓﻮق اﻟﺨﻂ ‪ .C‬ﻫﻨﺎ‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻮق‬
‫ﻓﻮق املﻘﺎوﻣﺔ ﻟﻜﻨﻬﺎ أُﻏﻠﻘﺖ ﺗﺤﺖ اﻟﺨﻂ وﻗﺮب ﻗﺎع ﻫﺬا اﻟﻴﻮم‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻳﻮﻣَ ني‪ ،‬أﺷﺎر اﻟﻨﻄﺎق‬
‫وﺗﻮﻗﻔﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ‬ ‫ﱠ‬ ‫اﻟﻀﻴﻖ إﱃ أن اﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎن ﻣﻨﻬ ًﻜﺎ‪ ،‬وأن اﻟﺴﻌﺮ ﺳﻴُﻌﺎود اﻻرﺗﻔﺎع‪.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ اﻟﻴﻮم ا ُملﻨﺨﻔِ ﺾ‬
‫املﻔﺮط اﻟﺘﻲ أﻋﻘﺒﺖ ذﻟﻚ ﻓﻮق اﻟﺨﻂ ‪ .B‬ﻻﺣﻆ ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺒﻴﻊ املﻔﺮط‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ ﻫﻨﺎ ﻋﲆ ﻣﺎ ﻳﺒﺪو ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،2‬‬
‫اﻧﻌﻜﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا‪ ،‬وأُﻏﻠﻘﺖ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ووﺿﻌﺖ اﻟﺴﻮق ﰲ ﻣﻮﻗﻒ‬
‫ﻗﻮي‪ .‬دﻓﻊ ﻫﺬا اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻷﺳﻌﺎر ملﺴﺘﻮًى أﻋﲆ ﺣﺘﻰ أُﻧﻬﻚ اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ أواﺋﻞ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﻻﺣﻆ‬

‫‪49‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 4‬ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 5‬ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ وﺿﻌﻒ اﻹﻏﻼق ﻋﻨﺪ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﺑﻌﺪ اﻟﱰاﺟُ ﻊ واﻟﺘﻤﺎﺳﻚ‪ ،‬ﻋﺎدت اﻟﺴﻮق إﱃ‬
‫اﻟﻄﺮف اﻟﻌﻠﻮي ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺠﺪﻳﺪ‪ .‬وﺗﺮاوَﺣﺖ اﻷﺳﻌﺎر ملﺪة ﺛﻼﺛﺔ أﻳﺎم ﰲ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ‬

‫‪50‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺷﺒﻪ ﺛﺎﺑﺖ ﻗﺒﻞ أن ﺗَﺘﺴﺎرع ﺻﻌﻮدًا ﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺘَني اﻟﺘﺎﻟﻴﺘَني‪ .‬وﺗﺸري اﻟﻨﻘﻄﺔ‬
‫‪ 3‬إﱃ ﻓﱰة اﺳﺘﻴﻌﺎب ﺿﻤﻦ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﲆ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،4‬‬
‫ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻮق اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎﻳﻮ وأﺷﺎر ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق إﱃ وﺟﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫ﺑﻴﻊ‪ .‬واﺧﺘﱪ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 5‬املﻨﻄﻘﺔ اﻟﺘﻲ ارﺗﻔﻌﺖ ﻓﻴﻬﺎ اﻷﺳﻌﺎر رأﺳﻴٍّﺎ‪ .‬وﻋﻜﺲ‬
‫ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 5‬وﺟﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎت ﴍاء‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺘَني ‪ 6‬و‪ ،7‬ﻧﺮى ﻛﻴﻒ ﺗُﻜﺎﻓﺢ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ُملﻮاﺻﻠﺔ اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬وﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ رﺳﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ )اﻟﺨﻂ املﺘﻘﻄﻊ( ﻋﱪ‬
‫ﻗﻤﺔ اﻟﻨﻘﻄﺘني ‪ 4‬و‪ 6‬ﻟﺘﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﲆ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﻘﺪﱡم ﺻﻌﻮدي ﰲ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﺗُﺸري اﻟﻘﻤﺔ‬
‫اﻟﺠﺪﻳﺪة اﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 8‬ﺟﻨﺒًﺎ إﱃ ﺟﻨﺐ ﻣﻊ اﻹﻏﻼق اﻟﻀﻌﻴﻒ إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬
‫وﻳُﺸري اﻟﺴﻠﻮك اﻟﱰا ُﻛﻤﻲ ﺑني اﻟﻨﻘﻄﺘني ‪ 4‬و‪) 8‬ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (5‬إﱃ إﻧﻬﺎك اﻻﺗﺠﺎه‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ وﻳَﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﻳُﺸري اﻟﻜﴪ اﻟﺬي‬
‫ﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ G‬إﱃ أن ﻗﻮة اﻟﺒﻴﻊ ﺗﻐ ﱠﻠﺒﺖ ﻋﲆ‬ ‫ﺻﺎﺣﺒﻪ ﺣﺠ ُﻢ ﺗﺪاول ﻛﺒري )اﻧﻈﺮ اﻟﺴﻬﻢ( ﺗﺤﺖ ﺧ ﱢ‬
‫ﻗﻮة اﻟﴩاء‪ .‬وﺣﺎوَل ا ُملﺸﱰون اﺳﺘﻌﺎدة اﻟﺴﻴﻄﺮة املﻔﻘﻮدة ﺗﺤﺖ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ .G‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫ﺑﺈﻏﻼق ﺿﻌﻴﻒ ﺣﻴﺚ أﻓﺴﺪ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻛﻠﺘﺎ املﺤﺎوﻟﺘَني‪ .‬وﺳﻮف ﻧُﻨﺎﻗﺶ‬ ‫ٍ‬ ‫اﻧﺘﻬﺖ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت‬
‫ﺟﻤﻴﻊ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﺎط ﰲ اﻟﻔﺼﻮل اﻟﻼﺣﻘﺔ‪.‬‬
‫رﺳﻤﻨﺎﻫﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻌﻘﻮد‬ ‫ﻳُﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺘﻲ َ‬
‫أﻳﻀﺎ‪ .‬ﻓﻬﻲ ﺗُﺴﺎﻋﺪ ﰲ ﺗﺮﻛﻴﺰ‬ ‫زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ذات املﺪى اﻷﻃﻮل ً‬
‫اﻫﺘﻤﺎم املﺮء ﻋﲆ ﺧﻄﻮط املﻌﺮﻛﺔ اﻷﻛﱪ‪ ،‬اﻟﺘﻲ ﻣﺜﱠﻠﺖ ﰲ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ‬
‫إن اﻟﻮﻋﻲ ﺑﻤﻮﻗﻊ اﻟﺴﻮق ﺿﻤﻦ إﻃﺎرﻫﺎ اﻟﺘﺎرﻳﺨﻲ ﻳﺘﻼءم ﻣﻊ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت‬ ‫ﻟﺴﻨﻮات أو ﻋﻘﻮد‪ .‬ﱠ‬
‫ﺴﺘﺜﻤﺮ ﰲ اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ وﻛﺬﻟﻚ اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﺘﺎﺟﺮ ﺻﺎﺣﺐ املﺮﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻞ أو اﻟﻘﺼري اﻟﺬي‬‫ا ُمل ِ‬
‫ﻳﻌﻤﻞ ﰲ أﺳﻮاق اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ ﺗﻔﺴري ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ وﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه‬
‫واﻟﻘﻨﻮات اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣُﻦ ﻣﻊ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر )اﻷﺳﺒﻮﻋﻴﺔ واﻟﺸﻬﺮﻳﺔ‬
‫واﻟﺴﻨﻮﻳﺔ( وﻣﻮﻗﻊ إﻏﻼﻗﻬﺎ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ ،‬ﻋﲆ اﻟﻨﺤﻮ ا ُمل ﱠﺒني ﰲ املﻨﺎﻗﺸﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻣﻊ‬
‫دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ املﺪى‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻮﻗﺖ ﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻟﻔﺮق اﻟﻮﺣﻴﺪ‪ .‬ﻓﻴُﻤﻜﻦ ﺗﻔﺴري‬
‫ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ أو اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﺑﴪﻋﺔ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‬
‫ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ أو اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﺗﺄﺗﻲ أﻛﱪ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻣﻦ إدراك ﻣﺘﻰ ﺗﺤني‬
‫اﻟﻔﺮص اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ املﺪى‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻫﺬه املﻌﻠﻮﻣﺎت‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ اﻟﺘﺤﻮل إﱃ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻴﻮﻣﻲ‪.‬‬

‫‪51‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻷﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﰲ ﻋﺎم ‪ 2002‬إﺣﺪى ﻫﺬه اﻟﻔﺮص‪ .‬ﻳُﺒني ﺷﻜﻞ ‪6-3‬‬
‫أﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ ﻣﻦ ﻋﺎم ‪ 1931‬إﱃ ﻋﺎم ‪ .2003‬وﻫﻮ ﻳﺤﻜﻲ‬
‫ﻗﺼﺔ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ ﺧﻼل اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺨﻤﺲ واﻟﺴﺒﻌني املﺎﺿﻴﺔ‪:‬‬

‫وﺻﻠﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻷدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻬﺎ ﰲ أواﺋﻞ ﺛﻼﺛﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ ﰲ ﻇﻞ‬ ‫•‬
‫ﻓﱰة اﻟﻜﺴﺎد‪.‬‬
‫ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ اﻟﻘﻤﺔ أواﺧﺮ أرﺑﻌﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ ﰲ ﻇ ﱢﻞ ﺗﺤﻔﻴﺰ ﻣﻦ‬ ‫•‬
‫ﻣﴩوع ﻣﺎرﺷﺎل‪.‬‬
‫دﺧﻠﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻓﱰ ًة ﻣﻦ اﻟﻜﺴﺎد اﻟﺸﺪﻳﺪ ﺣﺘﻰ ﺻﺤﻮة أواﺧﺮ ﺳﺘﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن‬ ‫•‬
‫اﻟﻌِ ﴩﻳﻦ‪.‬‬
‫ﻧﺤﻮ ﺣﺎ ﱟد ﺧﻼل ﻣﻨﺘﺼﻒ ﺳﺒﻌﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ ﺑﻔﻌﻞ‬‫ارﺗﻔﻌَ ﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ٍ‬ ‫•‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻀﺨﻤﻲ‪.‬‬ ‫اﻟﻀﻐﻂ‬
‫دﺧﻠﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺷﺪﻳﺪ اﻟﺘﻘ ﱡﻠﺐ ﺣﺘﻰ َ‬
‫وﺻﻠﺖ ﻷدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻬﺎ ﰲ‬ ‫•‬
‫اﻟﻔﱰة ﻣﻦ ‪ 1999‬إﱃ ‪.2002‬‬

‫‪52‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫اﻟﺴ َﻠﻊ اﻟﺰراﻋﻴﺔ ا ُملﻨﺘَﺠﺔ ﰲ اﻟﻮﻻﻳﺎت‬

‫ﻛﺎن ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﻨﻤﻂ اﻟﻌﺎم ﻷﺳﻌﺎر اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﱢ‬
‫املﺘﺤﺪة‪ .‬ﺗُﺮﺳﻢ ﺧﻄﻮط املﻘﺎوَﻣﺔ اﻷﻓﻘﻴﺔ ﻋﱪ ﻗﻤﻢ ‪ 1935‬و‪ 1947‬و‪ .1956‬اﻧﻈﺮ ﻟﺘﻔﺎﻋُ ﻞ‬
‫اﻟﺴﻮق ﻣﻊ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط‪ .‬وﺑني ﻋﺎﻣﻲ ‪ 1952‬و‪ 1972‬اﺳﺘﻘ ﱠﺮت أﺳﻌﺎر زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ‬
‫ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ .1935‬وﻗﺪ ﺣﺪَث ﺗﺠﺎوز ﻟﻘﻤﺔ ‪ 1956‬ﺑﺎﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻔﺠﺎﺋﻲ ﰲ ﻋﺎم ‪1973‬؛ وذﻟﻚ‬
‫— ﺟﺰﺋﻴٍّﺎ — ﺑﻔﻀﻞ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﺼﺎدرات‪ .‬اﺳﺘﻤﺮ ﻫﺬا اﻻﻧﺘﻌﺎش املﺘﻔﺠﺮ ﺣﺘﻰ ذروة‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﺣﻴﺚ ﻋﺎدت اﻷﺳﻌﺎر ﴎﻳﻌً ﺎ إﱃ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻗﻤﺔ ‪.1956‬‬ ‫ً‬ ‫‪ ،1947‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﺗَﺪُم املﻜﺎﺳﺐ‬
‫ﺗﻄﻮر ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺟﺪﻳﺪ ﻓﻮق ﻣﺴﺘﻮى املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻋﺎم ‪ ،1985‬ﺗﺄرﺟَ ﺤﺖ‬
‫وﺻﻮﻻ إﱃ رأس‪ .‬وﻛﺎن ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﻣﻦ ‪ 1998‬إﱃ ‪ 2000‬ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﻫﺰة‬ ‫ً‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر ملﺪة ‪ 13‬ﻋﺎﻣً ﺎ‬
‫ﺧﺘﺎﻣﻴﺔ ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻷﻛﱪ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ .1975‬وﰲ ﻋﺎم ‪ ،2001‬ﻗﺒﻞ ﻓﱰة وﺟﻴﺰة ﻣﻦ ﺑﺪء‬
‫اﻧﻌﻜﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ 2000‬وأﻏﻠﻘﺖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ‬ ‫َ‬ ‫دراﺳﺘﻨﺎ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‪،‬‬
‫ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﻫﺬا ﺟﻌﻞ أﺳﻌﺎر زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻧﻄﻼق ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬
‫أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ .‬إن َﻓﻬْ ﻢ ﻣﻮﻗﻒ اﻟﺴﻮق ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻄﻮﻳﻞ املﺪى ﰲ ﺑﺪاﻳﺔ ‪ 2002‬أﻋﻄﻰ‬
‫ﻣﻌﻨًﻰ أﻛﱪ ﻟﻨﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل ﰲ ﻣﺎﻳﻮ وﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬وﺑﺤﻠﻮل أواﺋﻞ ‪ ،2004‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ ‪ 34‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬وﺗﻀﺎﻋَ ﻔﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮة أﺧﺮى ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ إﱃ ﻗﻤﺔ ‪ 71) 2008‬ﺳﻨﺘًﺎ(‪.‬‬
‫َ‬
‫ﺗﺘﻮاﻓﻖ ﻧﻘﺎط‬ ‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،7-3‬ﻧﺮى ﺗﺎرﻳﺦ أﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪.1930‬‬
‫اﻟﺘﺤﻮل اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻌﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو ﻣﻊ ﺗﻠﻚ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ‪ :‬ﻗﺎ ٌع ﰲ‬
‫ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﻃﻮﻳﻞ ﺣﺘﻰ‬ ‫ٌ‬ ‫أواﺋﻞ ﺛﻼﺛﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‪ ،‬ﺛﻢ ذرو ٌة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ‪ ،1947‬ﺛﻢ‬
‫وﻣﻮﺟﺔ ارﺗﻔﺎع ﺿﺨﻤﺔ ﰲ أواﺧﺮ ﺳﺒﻌﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‪،‬‬ ‫ُ‬ ‫ﻗﺎع ﺳﺘﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‪،‬‬
‫وﻗﺎ ٌع ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‪ .‬وﰲ ﻋﺎم ‪ 1977‬ﺑﻠﻎ اﻟﻜﺎﻛﺎو ذروﺗﻪ ﺑﺴﻌﺮ أﻋﲆ ﻣﻦ أدﻧﻰ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ﻋﺎم ‪ 1977‬املﺴﺎﻓﺔ‬ ‫ﺿﻌﻔﺎ‪ .‬وﻳُﺴﺎوي اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬ ‫ً‬ ‫ﻟﻪ ﰲ ﻋﺎم ‪ 1933‬ﺑﺄرﺑﻌﺔ وﺳﺒﻌني‬
‫ﻣﻦ ‪ 1933‬إﱃ ‪ .1973‬وﻓﻘﻂ املﻘﻴﺎس ﻧﺼﻒ اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳﺘﻤﻲ ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳَﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺮء ﺑﻤﻌﺮﻓﺔ ﺗﺎرﻳﺦ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﺗﺤﺘﻮي اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﻋﱪ ﻗﻴﻌﺎن ‪ 1940–1965‬ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ‬
‫ﻋﲆ ﻛﻞ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺗﺠﺎوزت اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻋﺎم ‪ 1977‬اﻟﻘﻨﺎة‪ .‬وﰲ اﻟﻌﺎم‬
‫اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﺿﺎﻋﺖ ﺟﻤﻴﻊ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻋﺎم ‪ .1977‬وﺗﺤﺮك اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ا ُملﻤﺘﺪ ﻋﲆ ﻣﺪار ‪24‬‬
‫ﻧﺤﻮ ﻣُﻨﺘﻈﻢ‪ .‬ﻓﻜﺎن ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮًى ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﻣﻘﺎوَﻣﺔ‬ ‫ﻋﺎﻣً ﺎ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ 1977‬ﻋﲆ ٍ‬
‫ﰲ اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻼﺣﻘﺔ‪ ،‬وﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳُﺘﻮﻗﻊ أن ﻳﻠﻌﺐ دو ًرا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﰲ املﺴﺘﻘﺒﻞ‪ .‬اﻋﺘﻘﺪت ﱠ‬
‫أن‬
‫وﺻﻞ ﻷدﻧﻰ ﻣُﺴﺘﻮًى ﻟﻪ ﰲ ﻋﺎم ‪ .1992‬ﻓﻬﻨﺎ‪ ،‬ﺗﺮاﺟﻊ اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬وﻋﺎدت‬ ‫اﻟﻜﺎﻛﺎو ﻗﺪ َ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر إﱃ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ‪ ،1947‬وﻛﺎﻧﺖ ﺗَﺨﺘﱪ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺮأﺳﻴﺔ‬

‫‪53‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻷﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫ﻓﺈن اﻟﺤﺮﻛﺔ‬ ‫ﰲ ﻋﺎم ‪ .1973‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺗﻀﺎﻋُ ﻒ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﺑﺤﻠﻮل ﻋﺎم ‪ ،1998‬ﱠ‬
‫ﺑﻄﻴﺌﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣُﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺑﻌﺪ ﻛﴪ ا ُملﻘﺎوَﻣﺔ‬ ‫ً‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ً‬
‫اﻟﻄﻔﻴﻒ ﰲ ﻋﺎم ‪ .1997‬وﰲ ﻋﺎم ‪ ،1999‬ﺷﻬﺪ اﻟﻜﺎﻛﺎو اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﺷﺪﻳﺪًا اﻧﺘﻬﻰ ﺑﺎﻹﻏﻼق‬
‫ﻗﺮب ﻗﺎع ‪.1992‬‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻊ ﻋﺪم‬ ‫ﺣﺪَث ﺗﻐري واﺿﺢ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﰲ ﻋﺎم ‪ .2000‬ﻓﻨﺮى ﻫﻨﺎ ﺗﻘﺪﻣً ﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ً‬
‫وﺟﻮد اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﻼرﺗﻔﺎع‪ .‬وﻗﺪ ﺣُ ﴫت اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻨﻮي اﻷﺿﻴﻖ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪.1971‬‬
‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر‪،‬‬ ‫َ‬ ‫أن املﻘﻴﺎس اﻟﻨﺼﻒ ﻟﻮﻏﺎرﻳﺘﻤﻲ ﻳَﺮﺳﻢ أﻋﻤﺪة ﺳﻌﺮﻳﺔ أﻛﱪ ﻛﻠﻤﺎ‬ ‫)ﺗﺬﻛﺮ ﱠ‬
‫ﻓﺈن اﻟﻨﻈﺮة اﻟﴪﻳﻌﺔ إﱃ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻗﺪ ﺗﺆدي إﱃ اﻻﻋﺘﻘﺎد ﺑﺄن ﻧﻄﺎﻗﺎت ﻋﺎﻣَ ﻲ‬ ‫وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﱠ‬
‫‪ 1987‬و‪ 1996‬ﻛﺎﻧﺖ أﺻﻐﺮ ﻣﻦ ﻧﻄﺎق ﻋﺎم ‪2000‬؛ وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻫﺬا ﻟﻴﺲ ﺻﺤﻴﺤً ﺎ(‪ .‬وﰲ ﺿﻮء‬
‫ﺧﺎﺻﺎ‪ .‬ﻓﻘﺪ اﺳﺘﻤ ﱠﺮ‬ ‫ٍّ‬ ‫ﻣﻨﺎﻗﺸﺘﻨﺎ ﻟﻠﻨﱢﻄﺎﻗﺎت اﻟﻀﻴﱢﻘﺔ‪ ،‬ﻳَﺴﺘﺤِ ﻖ اﻟﺴﻠﻮك ﰲ ﻋﺎم ‪ 2000‬اﻫﺘﻤﺎﻣً ﺎ‬
‫إن ﻛﴪ ﺧﻂ‬ ‫اﻟﺴﻮق ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ‪ 1992‬وﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻄﻮﻳﻞ املﺪى‪ .‬ﱠ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه ﻟﻴﺲ ﻟﻪ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﺟﻮﻫﺮﻳﺔ ﰲ ﺣ ﱢﺪ ذاﺗﻪ؛ ﺑﻞ ﻣﺎ ﻳﻬ ﱡﻢ ﻫﻮ ﻛﻴﻒ ﻳُﻜﴪ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه وﻗﺪر‬
‫املﺘﺎﺑﻌﺔ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﺗﺮى‪ ،‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻬﻮﻟﺔ أﻣﺎم اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬ﻟﻮ ﻇ ﱠﻠﺖ اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني‪،‬‬
‫اﻧﻌﻜﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫َ‬ ‫ﻓﻜﺎن ﻳَﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﺴﺘﻤ ﱠﺮ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﰲ اﻟﻌﺎم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ‬

‫‪54‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺗﻐري اﻻﺗﺠﺎه واﺿﺤً ﺎ‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪،2000‬‬‫ﺻﻌﻮدًا ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ ،2000‬أﺻﺒﺢ ﱡ‬
‫ﻛﺎن ﺑﺈﻣﻜﺎن املﺮء أن ﻳﺸﱰي ﻋﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو دون ﺧﻮف‪ .‬وﺧﻼل اﻟﻌﺎﻣني اﻟﺘﺎﻟﻴَني‪ ،‬ارﺗﻔﻌَ ﺖ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻜﺎﻛﺎو أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 200‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ‪ .‬وﻳُﻌَ ﺪ اﻟﺴﻠﻮك ﺧﻼل اﻟﻔﱰة ‪ 1992–2001‬ﺳﻠﻮ ًﻛﺎ‬
‫ﻧﻤﻮذﺟﻴٍّﺎ ﻟﻠﻤُﺴﺘﻮﻳﺎت املﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗُﺮﺳﻢ ﺧﻼل أي ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻠﺴﻨﺪات )املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺣﻮل ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻤَ ني اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﱠني‬ ‫ﺗﻘﺺ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬

‫ﱠ‬
‫اﻟﺴﻨﻮﻳني ﻟﻠﻜﺎﻛﺎو وزﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ اﻟﻘﺼﺔ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي‬
‫ﻄﻌﺔ(‬ ‫ﻟﻠﺴﻨﺪات )ﺷﻜﻞ ‪ (8-3‬اﻟﻘﺼﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ .‬ﻧﺮى ﻫﻨﺎ ﻗﻨﺎ َة اﺗﺠﺎه ﻋﻜﺴﻴﺔ )اﻟﺨﻄﻮط ا ُملﺘﻘ ﱢ‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺐ زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪﱡم ﰲ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﺴﻨﺪات‪ُ .‬رﺳﻤﺖ اﻟﻘﻨﺎة ﻋﱪ ﻗِ ﻤَ ﻢ‬
‫ٍ‬ ‫ﻧﺤﻮ‬
‫ﺗﺼﻮر ﻋﲆ ٍ‬
‫ﺛﺎن ﻋﱪ ﻗﺎع ‪ ،1990‬وأﺻﺒﺢ‬ ‫ﻣﻮاز ٍ‬
‫ﻂ ٍ‬ ‫ُﻮاز ﻋﱪ ﻗﺎع ‪ .1987‬و ُرﺳﻢ ﺧ ﱞ‬
‫ﻂﻣ ٍ‬ ‫‪ 1986–1993‬ﻣﻊ ﺧ ﱟ‬
‫أوﻻ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻟﻢ‬ ‫ﻂ ا ُملﺘﻮازي ﱡ‬
‫اﻟﺴﻔﲇ ﻗﺪ ُرﺳﻢ ً‬ ‫ﺧﻂ دﻋﻢ ﰲ ‪ 1994‬وﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ .2000‬وﺑﻤﺎ أن اﻟﺨ ﱠ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﻗﺪ اﺧﱰق ارﺗﻔﺎﻋﺎ ‪ 1998‬و‪ 2003‬اﻟﺨﻂ اﻟﻌﻠﻮي ﻟﻘﻨﺎة اﻻﺗﺠﺎه‬ ‫ﻳَﺘﻔﺎﻋﻞ أﺑﺪًا ﻣﻊ ﱢ‬
‫ﱠ‬
‫اﻟﻌَ ﻜﺴﻴﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ أدﱠى إﱃ ﺣﺎﻟﺔ ﺗَﺸﺒﱡﻊ ﴍاﺋﻲ ﻣﺆﻗﺘﺔ‪ .‬وﻛﺜريًا ﻣﺎ ﻳﻼﺋﻢ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ‬

‫‪55‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫و‪/‬أو ﻗﻨﺎة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﺘﱠﺴﻢ ﺑﺰاوﻳﺔ ﺗﻘﺪم‪/‬اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺎدة‪ .‬وﻟﻢ ﺗﻜﻦ‬
‫ﻗﻨﺎة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﺎدﻳﺔ اﻟﺘﻲ ﺗُﺮﺳﻢ ﻣﻦ ﻗﻴﻌﺎن ‪ 1981‬أو ‪ 1984‬ﻟﺘﺘﻀﻤﱠ ﻦ أﺑﺪًا اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‬
‫اﻟﻼﺣﻘﺔ‪ .‬ﺑﻴﺪ أﻧﻪ ﺑﻌﺪ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ ،1994‬ﻛﺎن ِﻣﻦ ا ُملﻤﻜِﻦ رﺳﻢ ﻗﻨﺎة اﺗﺠﺎه‬
‫ﻣﻮاز ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ .1993‬وﻫﻲ ﺗَﺘﻨﺎﺳﺐ ﺟﻴﺪًا‬ ‫ٍ‬ ‫ﻋﺎدﻳﺔ ﻋﱪ ﻗﺎﻋﻲ ‪ 1987–1994‬ﻣﻊ رﺳﻢ ﺧﻂ‬
‫ﻓﻀﻞ ﻗﻨﺎة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ؛ ﻷﻧﱠﻬﺎ ﺗﻮﺿﺢ زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪم اﻷﺻﻠﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﻣﻊ ﻗﻨﺎة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ‪ .‬وأ ُ ﱢ‬
‫وﻗﺪ ﺗﻌ ﱠﺰزت رﺳﺎﻟﺘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻌﺎدﻳﺔ‪ .‬وأﻧﺬر ﺗﻘﺎﻃﻊ ﺧﻄﻮط اﻟﻘﻨﻮات اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﺜﻼﺛﺔ ﻋﻨﺪ ذروة ‪ 2003‬اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺑﺄن ﺳﻮق اﻟﺴﻨﺪات ﻗﺪ ﺗَﺸﺒﱠﻊ ﴍاﺋﻴٍّﺎ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻛﺒري‪.‬‬
‫وﻟﻌﺒﺖ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط اﻟﺜﻼﺛﺔ دو ًرا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﻋﲆ ﻣﺪار اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪.‬‬
‫ووﺟَ ﺪت ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻬﺎﺋﻠﺔ ﰲ ﻋﺎم ‪ — 1987‬اﻟﺘﻲ ﺗﺰاﻣَ ﻨَﺖ ﻣﻊ اﻧﻬﻴﺎر ﺳﻮق اﻷوراق‬
‫ﻻﺣﻘﺎ ﻓﻮق ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ‬‫ً‬ ‫َ‬
‫وﺗﻤﺎﺳﻜﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫املﺎﻟﻴﺔ — دﻋﻤً ﺎ ﻓﻮق ﻗﻤﺘﻲ ‪.1982-1983‬‬
‫املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪ .1986‬وﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺘﺨﻴﱠﻞ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ رأس اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫اﻧﺘﻬﺖ ﰲ ‪ .1997‬وأُوﻗﻒ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﻌﻠﻮي اﻟﺬي ُرﺳﻢ ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ‪) 1998‬اﻟﻨﺎﺟﻢ ﻋﻦ‬
‫اﻧﻬﻴﺎر أﺣﺪ أﻛﱪ ﺻﻨﺎدﻳﻖ اﻟﺘﺤﻮط وﻫﻮ »إدارة رءوس اﻷﻣﻮال اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ«( اﻧﺘﻌﺎش‬
‫ﺘﺄرﺟﺤﺔ ﻋﲆ ﻣﺪار اﻟﺸﻬﻮر اﻟﺘﺴﻌﺔ ﺑني أﻏﺴﻄﺲ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ‪ .2001‬وﺷﻬﺪَت اﻟﺤﺮﻛﺔ ا ُمل ِ‬
‫‪ 2002‬وأﺑﺮﻳﻞ ‪ 2003‬ﺑﺪاﻳﺔ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاوُل ﻣﺪﱠﺗﻪ ﺧﻤﺲ ﺳﻨﻮات‪ .‬وﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪ ،2008‬وﻣﻊ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻦ ﻓﻘﺪان اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ ،‬ارﺗﻔﻌَ ﺖ اﻟﺴﻨﺪات إﱃ ‪ ،143‬وﻫﻮ‬ ‫ٍ‬ ‫دﺧﻮل ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ ﰲ‬
‫ﺳﻌﺮ ﻟﻢ ﻳَﺴ ِﺒﻖ ﻟﻪ ﻣﺜﻴﻞ ﺣﺘﻰ ﻋﺎم ‪ .2012‬وﺗُﺪاوﻟﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﰲ ﻧﻄﺎق ﻣُﺘﻘ ﱢﻠﺐ ﻳﺒﻠﻎ‬
‫ملﺴﺖ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ ﻧﻔﺲ‬ ‫ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2011‬إﱃ ‪َ .147‬‬ ‫وﺻﻞ ْ‬ ‫‪ 26‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ أن َ‬
‫ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌَ ﻜﺴﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﰲ ذروة ‪ 2003‬اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪.‬‬
‫ﻄﻲ‬ ‫ﰲ دورة وﻳﻜﻮف اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻳُﺸﺒﱠﻪ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ أﺳﻔﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﺑﺎﻟﺠﻠﻴﺪ اﻟﺬي ﻳُﻐ ﱢ‬
‫اﻟﱪﻛﺔ املﺘﺠﻤﱢ ﺪة‪ ،‬وﻳُﺴﻤﱠ ﻰ »ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ«‪ .‬ﻟﻢ ﻳَﺴﺘﺨﺪِم وﻳﻜﻮف ﻫﺬا املﺼﻄﻠﺢ أﺑﺪًا‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬
‫ﻄﻠﺢ ﻳﻘﺪم اﺳﺘﻌﺎرة ﻣﻬﻤﺔ‪ .‬ﻓﻴ ﱢُﺒني اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻟﻠﻔﱰة ‪ 1977–2000‬ﻋﲆ‬ ‫ﻫﺬا ا ُملﺼ َ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣُﺘﻜ ﱢﺮر‬ ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨَﻮي ﻟﻌﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو )ﺷﻜﻞ ‪ (7-3‬ﱠ‬
‫أن ﱢ‬
‫ﻣﻊ ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ أو ﺧﻄﻮط اﻟﺠﻠﻴﺪ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻳﻈﻬﺮ ﻣﺜﺎل أﺻﻐﺮ ﺑﻜﺜري ﰲ ﺷﻜﻞ ‪4-3‬‬
‫اﻟﺨﺎص ﺑﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ‪ .‬ﻛﺎن ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ G‬املﺮﺳﻮم ﺑني اﻟﻘﻤﱠ ﺘني ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﺧﻂ‬
‫ﺟﻠﻴﺪ ﺻﻐري‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﺤﺎوﻻت ﻋﺪﻳﺪة ﻟﻼرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ﺗﺤﺖ اﻟﺨﻂ ‪ ،G‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﻳﺤﺪث‬
‫أي ﺗﻘﺪﱡم ﻣ ﱠ‬
‫ﻄﺮد‪.‬‬

‫‪56‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﺼﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫وﺻﻞ ﺻﻨﺪوق‬ ‫أﺣﺪ أﻓﻀﻞ اﻷﻣﺜﻠﺔ ﻋﲆ ﺗﻔﺎﻋﻞ اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻊ ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ ﺣﺪث ﺑﻌﺪ أن َ‬
‫املﺆﴍات املﺘﺪاوﻟﺔ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )ﺷﻜﻞ ‪ (9-3‬ﻷﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻪ ﻋﲆ اﻹﻃﻼق‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺷﻬﺪ ﻫﺬا‬ ‫ﱢ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﺣﺎدٍّا وﴎﻳﻌً ﺎ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاول ﻛﺒرية ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 2000‬وﻟﻜﻨﻪ ﺗﻤ ﱠﻜﻦ ﺑﻌﺪ‬ ‫اﻟﺼﻨﺪوق‬
‫ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﻟﺠﺪﻳﺪة‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ ﻓﱪاﻳﺮ‪ ،‬ﻗﴣ اﻟﺼﻨﺪوق‬
‫ﻋﴩة أﻳﺎم ﰲ اﻟﺘﺄرﺟﺢ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬ﺛﻢ ﺗﺠﺎوز املﺴﺘﻮى اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻠﻤﻘﺎوﻣﺔ‬
‫ﻫﺬا وارﺗﻔﻊ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ‪ 10‬ﻣﺎرس )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (1‬ﺣﻴﺚ ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‪ .‬وﺑﺪا ﻣﻨﻬ ًﻜﺎ واﻧﺨﻔﺾ إﱃ ﻗﺎع ‪ 16‬ﻣﺎرس‪ .‬ﰲ ٍ‬
‫وﻗﺖ‬ ‫وأﻏﻠﻖ ﱠ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻊ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ ﺗﺎرﻳﺨﻪ‪.‬‬ ‫اﻧﺨﻔﺾ ﱠ‬‫َ‬ ‫ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ﰲ ‪ 15‬ﻣﺎرس )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،(2‬‬
‫اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻼﺣﻖ إﱃ ﻗﻤﺔ ‪ 24‬ﻣﺎرس )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (3‬ﺣﻴﺚ‬ ‫ﱡ‬ ‫وﻓﺸﻞ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﰲ‬
‫ﻧﺮى ﻣﻮﻗﻒ اﻟﺘﺸﺒﱡﻊ اﻟﴩاﺋﻲ داﺧﻞ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬واﻹﻏﻼق ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق واﻟﺘﻘﺪم‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ا ُملﱰاﺟﻊ )ﺑﻌﺪ ﻗﻤﺔ ‪ 10‬ﻣﺎرس(‪ .‬ﻗﺎم ا ُملﺸﱰون ﺑﻤُﺤﺎوﻟﺔ واﻫﻨﺔ ﻟﺮﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫ﱡ‬

‫‪57‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ )ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ‪ ،‬وﺣﺠﻢ ﻣﻨﺨﻔﺾ‪ ،‬وإﻏﻼق ﺿﻌﻴﻒ( واﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﻟﺜﻼث‬
‫ﺟﻠﺴﺎت ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻧﺤﻮ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺤﺎﱄ‪ .‬وﰲ ‪ 3‬أﺑﺮﻳﻞ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،(4‬ﺗﺮاﺟُ ﻊ اﻟﺼﻨﺪوق‬
‫ﻣﻊ اﺗﺴﺎع ﻫﺎﻣﺶ اﻟﺴﻌﺮ وزﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ﻃﻮل ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع ‪ 16‬ﻣﺎرس‬
‫وﺗﺤﺖ ﻗﻤﺔ ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﺳﺠﻞ اﻟﻨﻄﺎق واﻟﺤﺠﻢ اﻟﻴﻮﻣﻴﺎن رﻗﻤً ﺎ ﻗﻴﺎﺳﻴٍّﺎ ﺟﺪﻳﺪًا ﻏري أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ‬
‫— اﻟﺬﻳﻦ أﺻﺒﺤﻮا ﻣُﺴﺘﻌﺪﱢﻳﻦ ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ — ﺳﺎرﻋﻮا إﱃ دﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر ﻧﺤﻮ ﻗﻤﺔ‬
‫اﻟﻴﻮم وﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺎﰲ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻜﴪ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ 24‬ﻣﺎرس أﺷﺎر إﱃ ﺗﻐﻴري ﻫﺒﻮﻃﻲ ﴏﻳﺢ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬وﺗﻼ ذﻟﻚ ارﺗﻔﺎع ذو ﺣﺠﻢ‬
‫ﻗﻠﻴﻞ اﺳﺘﻌﺎد أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وأﻧﻬﻰ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ ‪10‬‬
‫أﺑﺮﻳﻞ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (5‬اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ‪ ،‬واﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ‪ 29‬ﻧﻘﻄﺔ ﰲ ﺧﻤﺴﺔ أﻳﺎم‪.‬‬
‫ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ اﺳﺘﻘﺮت اﻷﺳﻌﺎر ﰲ أﺑﺮﻳﻞ ﺣﻮل ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫وﺑﴩت ﴎﻋﺔ وﺣﺠﻢ‬ ‫ﺑﺤﻠﻮل ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ‪ُ ،‬ﻓﻘﺪ ‪ 35‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ ‪ 16‬ﻳﻮﻣً ﺎ‪ .‬ﱠ‬
‫اﻻﻧﻬﻴﺎر ﺑﺒﺪاﻳﺔ ﺗﻐري ﻛﺒري ﰲ اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻛﺘﻤﺎل اﻟﺬروة‪ ،‬ﻓﻘﺪ اﺳﺘﻤﺮ اﻟﺘﻔﺎﻋﻞ‬
‫ﻣﻊ ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ ملﺪة ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ أﺧﺮى‪.‬‬
‫ﺗَﺮوي اﻟﺨﻄﻮط املﺒﻴﱠﻨﺔ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 9-3‬ﻗﺼﺔ أﻛﱪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻤﺘ ﱡﺪ ﻋﱪ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﺼﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )ﺷﻜﻞ ‪ .(10-3‬ﻧﺮى ﻫﻨﺎ أن اﻷﺳﻬﻢ ﻧﺎﺿ َﻠﺖ ﻋﲆ ﻣﺪار‬
‫ﺳﺘﺔ أﺳﺎﺑﻴﻊ ﺧﻼل ﺷﻬ َﺮي أﺑﺮﻳﻞ وﻣﺎﻳﻮ ﻟﻼرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﺧﻂ دﻋﻢ ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬وﺗﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن‬
‫ﻋﲆ املﺸﱰﻳﻦ ﻣﺆﻗﺘًﺎ ودﻓﻌﻮا اﻷﺳﻬﻢ ﻟﻼﻧﺨﻔﺎض ﺗﺤﺖ ﻫﺬا اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ أدﱠى‬
‫ﺛﺎن‪ ،‬ﰲ أواﺧﺮ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪،‬‬‫إﱃ اﻧﻌﻜﺎس ﻛﺒري‪ ،‬ﻓﺤَ ﺪث اﺧﺘﺒﺎر ﻟﺨﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ اﻷﺻﲇ‪ ،‬وﺑﻌﺪ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ٍ‬
‫ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ آﺧﺮ ﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﺠﻠﻴﺪ‪ ،‬وﺑﻘﻲ إﻏﻼق اﻷﺳﺒﻮع املﻨﺘﻬﻲ ﰲ ‪ 1‬ﺳﺒﺘﻤﱪ‬
‫‪ 2000‬ﻓﻮق اﻟﺠﻠﻴﺪ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ إﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻷﺳﺒﻮع‬
‫اﻟﺘﺎﱄ أﻛﺪا ﻫﻴﻤَ ﻨَﺔ اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻋﺎدت اﻷﺳﻌﺎر إﱃ أﺳﻔﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول )املﻨﻄﻘﺔ املﺤﺎﻃﺔ‬
‫ﺑﺪاﺋﺮة( ﺣﻴﺚ دﺧﻞ ا ُملﺸﱰون واﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﰲ ﴏاع ﺷﺪﻳﺪ ﻳﻤﺘﺪ ﺧﻤﺴﺔ أﺳﺎﺑﻴﻊ‪ .‬وﻛﺎن ﻳﻤﺜﻞ‬
‫ﻫﺬا اﻷﻣﻞ اﻷﺧري ﻟﻠﻤﺸﱰﻳﻦ‪ .‬وﺟﺎءت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء ﻣﻦ ﻣﺮاﻛﺰ اﻟﺘﺼﻔﻴﺔ اﻟﻘﺼرية اﻟﺘﻲ‬
‫ﺣﺪﺛﺖ ﺣﻮل ﻗﺎﻋﻲ أﺑﺮﻳﻞ‪-‬ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬وﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ اﻟﺘﺠﺎر اﻟﺬﻳﻦ ﺑﺎﻋﻮا ﻋﲆ املﻜﺸﻮف‬
‫ﰲ أواﺋﻞ ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ ،‬واﺧﺘﻴﺎر اﻟﻘﻴﻌﺎن ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ .‬واﺳﺘﻮﻋﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﻟﴩاء‪ ،‬واﻧﺘﻬﺖ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺼﻌﻮد‪ ،‬وﺑﺪأ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺑﺠﺪﻳﺔ‪ .‬وﺑﻴﻨﻤﺎ ُﺳﻤﻲ ﻗﺎع ﻣﺎرس‬
‫ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻋﲆ اﻟﺨﻂ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ‪،‬‬ ‫ﺧﻂ ﺟﻠﻴﺪ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﻴﻖ اﻻﺳﺘﻌﺎر ِة ِ‬
‫ﻳُﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ ﻟﺨﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﻋﱪ ﻗﺎع أي ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول — ﻋﲆ رﺳ ٍﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺳﻨﻮي‬

‫‪58‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﺼﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻂ ﺟﻠﻴﺪ‬ ‫أو ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ — ﺑﻬﺬه اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‪ .‬ﻓﻌﲆ املﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻳَﻨﺒﻐﻲ أن ﻧﺘﻮﻗﻊ أن ﻳﻠﻌﺐ ﺧ ﱡ‬
‫ﻣﺆﴍات ﻧﺎﺳﺪاك‪ .‬ﰲ واﻗﻊ اﻷﻣﺮ‪ ،‬ﺗﻮﻗﻒ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 2000‬دو ًرا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﰲ ﺟﻤﻴﻊ ﱢ‬
‫ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 2009‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ ﰲ ‪.2012‬‬
‫وﻋﲆ ﻣﺪار ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬ﺳﻮف ﻧﺸﻬﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﻣﺜﻠﺔ ﻋﲆ ﺗﻔﺎﻋُ ﻞ اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻊ أﻧﻮاع‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ اﻟﺨﻄﻮط واﻟﻘﻨﻮات‪ .‬وﻟﻜﻦ ﺛﻤﺔ ﺣﺎﺟﺔ إﱃ وﺻﻒ ﺗﻔﺎﻋﻞ آﺧﺮ؛ ﻓﺎﻟﺮﺟﻞ اﻟﺬي‬
‫د ﱠرس ﱄ دورة وﻳﻜﻮف ﺷﺪﱠد ﻋﲆ أﻫﻤﻴﺔ اﻟﺮءوس‪ .‬وﻫﻮ ﻟﻢ ﻳَﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﺮءوس ﻋﲆ أﻧﻬﺎ ﻣﺎ‬
‫ﻳﺴﻤﻰ ﺑ »اﻷﻧﻤﺎط اﻻﺳﺘﻤﺮارﻳﺔ«؛ ﺑﻞ إﻧﻪ ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ ﻟﻢ ﻳﺸﻐﻞ ﻧﻔﺴﻪ ﺑﻤﻌﺮﻓﺔ اﻷﻧﻤﺎط ﻋﲆ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي وﺧﺎﺻﺔ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ‬ ‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻛﺎن ﻳﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﺣﺎﻻت ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬ ‫اﻹﻃﻼق‪ً .‬‬
‫ﻄﻲ اﺗﺠﺎه أو ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻨﻬﺎ‪ .‬ﱠ‬
‫إن اﻟﺮأس ﰲ ﺣ ﱢﺪ ذاﺗﻬﺎ ﺗﻜﻮن ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ اﻟﺘﻨﺒﺆﻳﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ‬ ‫ﺗﻘﺎ ُ‬
‫ﻃﻊ ﺧ ﱢ‬
‫أو ﻣﻌﺪوﻣﺔ‪ .‬وﻫﻲ ﺗُﺸري ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ إﱃ أن ﻣﺪى ﺗﻘ ﱡﻠﺒﺎت اﻷﺳﻌﺎر ﺿﺎق ووﺻﻞ إﱃ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮا ُزن‬
‫ﺑني ﻗﻮى اﻟﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﻻ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻫﺬا اﻟﺘﻮازن إﱃ اﻷﺑﺪ؛ ﺑﻞ ﺳﻴﻨﺘﻬﻲ‪ .‬وﻳﺒﺤﺚ‬
‫املﺮء ﻋﻦ دﻻﺋﻞ اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺘﻲ ﺗُﺸري إﱃ اﻻﺗﺠﺎه املﺴﺘﻘﺒﲇ‪ .‬وﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن‪،‬‬

‫‪59‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺗﺘﻌﺎرض اﻷدﻟﺔ ﺣﺘﻰ ﺗﺮﺟﺢ ﺑﻌﺾ اﻟﺰﻳﺎدة ﻏري اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﰲ اﻟﺤﺠﻢ أو ﺳﻠﻮك اﻧﻌﻜﺎﳼ أﺣﺪ‬
‫اﻟﺠﺎﻧﺒني‪ .‬وﺻﻒ وﻳﻜﻮف اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻳﺘﻮﻗﻊ ﺧﺮوج اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﻣﻦ اﻟﻜﺴﺎد‪ ،‬ﻓﻜﺘﺐ‪:‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗُﻈﻬﺮ ﺳﻮق ﻛﺎﺳﺪة ﻋﺪم ﻗﺪرﺗﻬﺎ ﻋﲆ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﲆ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬أو‬
‫ً‬
‫ﺿﻌﻴﻔﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻔﻨﻴﺔ …‬ ‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﺗﺴﺘﺠﻴﺐ ﻟﻸﺧﺒﺎر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﻜﻮن‬
‫وﻣﻦ ﻧﺎﺣﻴﺔ أﺧﺮى‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻮﺟﺪ ﺛﺒﺎت ﺗﺪرﻳﺠﻲ ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ ،‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗُﺨﻔﻖ اﻟﺠﻬﻮد‬
‫اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻟﺨﻔﺾ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﻛﻤﻴﺎت ﻛﺒرية ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ‬
‫ﺗﱰاﺟَ ﻊ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ وﺟﻮد أﺧﺒﺎر ﺳﻠﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﻧﻜﻮن أﻣﺎم ﺳﻮق َ‬
‫ﺳﱰﺗﻔِ ﻊ‬
‫‪2‬‬
‫ﰲ املﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﻘﺮﻳﺐ‪.‬‬

‫ﻳُﻤ ِﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن اﻟﺮءوس ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ املﺪى )اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ أو اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ(‬
‫ﻧﺤﻮ ﺧﺎص‪ ،‬ﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﻘﺪم أﻓﻀﻞ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪ .‬ﻓﺒني أواﺧﺮ ﺳﺘﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‬ ‫ﻣُﺤ ِﺒﻄﺔ ﻋﲆ ٍ‬
‫وﻋﺎم ‪ ،1980‬ﺑﺤﺚ ﺻﺪﻳﻘﻲ وﻣﻌﻠﻤﻲ ﻋﻦ ﻫﺬه اﻷﻧﻮاع ﻣﻦ اﻟﺤﺎﻻت‪ .‬وﻗﺒﻞ إﺟﺮاء ﺗﻐﻴريات‬
‫ﰲ ﻗﺎﻧﻮن اﻟﴬاﺋﺐ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌ ﱠﻠﻖ ﺑﺎﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ‪ ،‬ﺣﻘﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ رأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ‬
‫املﺪى ﺑﺎﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺎﻟﻌﻘﻮد ملﺪة ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ أو أﻛﺜﺮ‪ .‬وﻳﺘﻄﻠﺐ ﻫﺬا اﻷﻣﺮ ﴍاء ﻋﻘﻮد ﻣﺆﺟﻠﺔ‬
‫واﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﻬﺎ ﺑﻤﺜﺎﺑﺮة ﻛﺒرية‪ .‬وﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن‪ ،‬ﻛﺎن ﻳﺠﺐ أن ﺗﺘﺄرﺟﺢ املﺮاﻛﺰ ﻋﺪة‬
‫املﺘﻮﻗﻌﺔ‪ .‬وﻋﲆ ﻏﺮار وﻳﻜﻮف‪ ،‬اﺳﺘﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﺼﺪﻳﻖ ﰲ‬‫ﱠ‬ ‫ﻣﺮات ﻗﺒﻞ اﻟﻮﺻﻮل ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‬
‫ﻛﺜري ﻣﻦ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻪ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ املﺪى ﻋﲆ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪.‬‬
‫ﺣﺪﺛﺖ واﺣﺪة ﻣﻦ أﻛﺜﺮ اﻟﺮءوس ا ُملﻤﺘﺪة ﺑﺮو ًزا ﰲ ﻋﻘﻮد اﻟﻔﻀﺔ اﻵﺟﻠﺔ )ﺷﻜﻞ ‪(11-3‬‬
‫ﺑني ﻋﺎﻣَ ﻲ ‪ 1974‬و‪ .1977‬وﺑﺴﺒﺐ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﻟﻠﺴﻠﻊ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺸﻚ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ املﺘﺪاوﻟني‬
‫ﰲ أن اﻟﻔﻀﺔ ﺳﺘﺘﺤﺮك ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺻﻌﻮدًا ﻣﻦ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاوﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ أﺣﺪ ﻳﻌﺮف أﻳﺔ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪،‬‬ ‫ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻫﻲ اﻟﺤﺮﻛﺔ »اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ«‪ .‬وﺑﻤﺜﻞ ﻫﺬا اﻹﺟﻤﺎع ﻋﲆ‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻬﻤﺔ اﻟﺴﻮق إﻧﻬﺎك أﻛﱪ ﻋﺪد ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﻛﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﺟﺪﻳﺪة ﺗﺠﺬب ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻦ ا ُملﻀﺎرﺑني اﻟﺬﻳﻦ ﻛﺎﻧﻮا ﻳَﺨﺮﺟﻮن ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ﺑﴪﻋﺔ ﻋﻨﺪ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻇﻬﺮت أد ﱠﻟﺔ — ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﰲ اﻟﻐﺎﻟﺐ —‬
‫ﻋﲆ أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ ﻛﺎﻧﻮا ﻳَﺘﻐ ﱠﻠﺒﻮن ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﻋﲆ اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻇﻬﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي‬
‫ﺣﺠﻢ ﺗﺪاول ﻏري ﻋﺎدي ﰲ ﻧﻮﻓﻤﱪ‪-‬دﻳﺴﻤﱪ ‪ .1976‬وﻟﻢ ﺗَﻨﺨﻔِ ﺾ اﻷﺳﻌﺎر ﻷﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﻴﻌﺎن‬
‫ﻫﺬه اﻟﻔﱰة ﺣﺘﻰ ﺳﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة ﻻﺣﻘﺔ؛ ﻓﻔﻲ ﻋﺎم ‪ ،1977‬وﺟﺪت اﻟﻔﻀﺔ دﻋﻤً ﺎ ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬
‫اﺧﱰق ﰲ أﻏﺴﻄﺲ‪ ،‬ﻓﺈن اﻷﺳﻌﺎر أﻧﻬﺖ اﻟﺸﻬﺮ ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ‬ ‫وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن ﻫﺬا اﻟﻘﺎع ﻗﺪ ُ‬

‫‪60‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻠﻔﻀﺔ‪.‬‬

‫اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ ﰲ أﻏﺴﻄﺲ ‪ 1977‬ﻫﻮ اﻟﺤﺠﻢ اﻷدﻧﻰ ﻋﲆ ﻣﺪار اﻟﻌﺎم‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﻌﻨﻲ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ملﺪة ﺷﻬ َﺮﻳﻦ وﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق ﺧﻼل‬ ‫أن ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﻛﺎن ﻣُﻨﻬَ ًﻜﺎ‪ .‬وارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ً‬
‫ﻧﻮﻓﻤﱪ‪-‬دﻳﺴﻤﱪ ﺣﺘﻰ وﺻﻞ إﱃ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺮأس‪.‬‬
‫ﻣﻠﻼ‪ :‬ﺷﻬﺮ ﺿﻴﱢﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﺗﻼه ﺷﻬﺮ‬ ‫ﺣﺪَث »ﻛﴪ« ﻫﺬه اﻟﺮأس ﺑﺄﻛﺜﺮ اﻟﻄﺮق ا ُملﻤﻜﻨﺔ ً‬
‫ُ‬
‫ﺑﺘﺜﺎﻗﻞ ﺑﻴﻨﻤﺎ‬ ‫َ‬
‫اﻟﺸﺎﺣﻨﺔ ا ُملﺤﻤﱠ ﻠﺔ ﺑﺤﻤﻞ ﺛﻘﻴﻞ وﻫﻲ ﺗﺘﺤ ﱠﺮك‬ ‫آﺧﺮ ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ .‬ﻳُﺸﺒﻪ ﻫﺬا‬
‫ﺗﺨﺮج ﻣﻦ اﻟﺠﺮاج‪ .‬وﺷﻬﺪت اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ﻣﺎرس ‪ 1978‬اﺗﺴﺎﻋً ﺎ ﻟﻠﻬﺎﻣﺶ اﻟﺴﻌﺮي‪،‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‬‫ﺣﻴﺚ ﺗﺠﺎوَزت اﻷﺳﻌﺎر ﻗﻤﺔ ‪ ،1975‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﻳَﻜﻦ ﻫﻨﺎك ارﺗﻔﺎع رأﳼ‪ .‬ﻗﺎرن ﺳﻠﻮك ﱢ‬
‫ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ‪-‬ﻓﱪاﻳﺮ ‪ 1974‬ﻣﻊ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﺧﻼل ‪ .1978‬ﻳَﻌﻜﺲ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺮأﳼ ﰲ‬
‫اﻟﺸﻬ َﺮﻳﻦ اﻷوﱠﻟني ﻣﻦ ﻋﺎم ‪ُ 1974‬‬
‫ﺗﻬﺎﻓ َﺖ ا ُملﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻋﲆ اﻟﴩاء‪ ،‬وارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ﺣﺎدٍّا ﴎﻳﻌً ﺎ ﻳﻠﻴﻪ‬
‫اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺎ ﱞد ﴎﻳﻊ ﺑﺴﺒﺐ املﻀﺎرﺑﺎت‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ أﺳﻤﺎه وﻳﻜﻮف ﺑ »اﻟﺘﺪﺧﻼت اﻟﺘﺤﻔﻴﺰﻳﺔ«‪.‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺣﻤﺎس‬ ‫وﻟﻢ ﺗﺼﺎﺣﺐ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ‪ 1978‬ﺿﺠﺔ وﻻ إﺛﺎرة‪ .‬وﻫﺬا ﻳُﺴﺒﺐ ﺷﻜﻮ ًﻛﺎ ً‬
‫ﻟﻠﴩاء‪ .‬وارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺒﻂء‪ ،‬ﻣﺨﺘﱪ ًة ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮى دﻋﻢ‪/‬ﻣﻘﺎوﻣﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺮة ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ‬
‫املﺸﱰون ﺗﺪرﻳﺠﻴٍّﺎ ﻋﲆ اﻟﺒﻴﻊ املﺴﺘﻤﺮ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﻛﻤﻴﺎت اﻟﻔﻀﺔ املﻌﺮوﺿﺔ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮى‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﺗُﺴﺘﻮﻋَ ﺐ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﻄﺮد ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻨﺘﻘﻞ ﻣﻠﻜﻴﺔ املﻌﺪن ﻣﻦ اﻷﻳﺪي اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ إﱃ اﻷﻳﺪي‬
‫ﻧﻮاح ﻛﺜرية — اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺘﻲ ﻳَﺮاﻫﺎ‬ ‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﺒﻄﻴﺌﺔ ﻟﻠﻔﻀﺔ — ﰲ ٍ‬ ‫اﻟﻘﻮﻳﺔ‪ .‬وﺗُﺸﺒﻪ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬

‫‪61‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫املﺮء ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ذي اﻹﻃﺎر اﻟﺰﻣﻨﻲ ا ُملﻤﺘﺪ ﻟﺪﻗﻴﻘﺔ واﺣﺪة أو ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ‪.‬‬
‫وﻗﺪ أدرك ﻗﺮاء ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻨﺬ ﻓﱰة ﻃﻮﻳﻠﺔ أﻫﻤﻴﺔ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﻟﺒﻄﻴﺌﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻔﻘﺎﻋﺎت‬
‫اﻟﱪاﻗﺔ ﺣﻴﺚ ﺗُﺤ ﱢﻠﻖ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﺎﻟﻴًﺎ‪ .‬ﺗﺬﻛﺮ ﻣﻔﻬﻮم »اﻟﺜﺒﺎت اﻟﺘﺪرﻳﺠﻲ ﻟﻠﺴﻌﺮ« ﻟﻮﻳﻜﻮف‪.‬‬
‫وﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك‪ ،‬ﻛﺘﺐ ﻫﻤﻔﺮي ﻧﻴﻞ ﻳﻘﻮل‪» :‬ﻳُﺸري اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﺘﺪرﻳﺠﻲ‬
‫ﱡ‬
‫واﻟﺘﻐريات اﻟﻜﺒرية ﰲ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬إﱃ‬ ‫ﻣﻊ ﺣﺠﻢ املﻌﺎﻣﻼت اﻟﺜﺎﺑﺖ‪ ،‬ﰲ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻄﻔﺮات اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‬
‫ﻧﻮﻋﻴﺔ أﻓﻀﻞ ﻣﻦ اﻟﴩاء‪ 3 «.‬وﻳﻨﺒﻐﻲ أن أﺿﻴﻒ أن اﻟﺘﻘﺪم اﻟﺘﺪرﻳﺠﻲ ﻳﺠﺬب اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻋﲆ‬
‫ﻋﻼﻣﺔ ﻋﲆ ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬واﻟﺬﻳﻦ ﻳَﺴﻤﺤﻮن ﺑﺘﺤﻘﻴﻖ‬ ‫ً‬ ‫املﻜﺸﻮف اﻟﺬﻳﻦ ﻳﺮون اﻹﻳﻘﺎع اﻟﺒﻄﻲء‬
‫ً‬
‫وإﺟﻤﺎﻻ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺒﺪأ‬ ‫ﻣﻜﺎﺳﺐ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﰲ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻀﻄ ﱡﺮون إﱃ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ‪.‬‬
‫اﻟﻜﴪ ﻣﻦ رأس اﻷرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﻠﻔﻀﺔ ﺑﻀﺠﺔ ﺷﺪﻳﺪة ﺗُﻌﻠﻦ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺑﺪأ ﺑﺒﻂء ﺷﺪﻳﺪ وﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ املﻄﺎف‬ ‫ﻋﻦ ﺑﺪاﻳﺔ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺠﺪﻳﺪ؛ ﺑﻞ ً‬
‫ﺗﺤﻮﱠل إﱃ واﺣﺪة ﻣﻦ أﻛﱪ اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ﺗﺎرﻳﺦ أﺳﻮاق اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪62‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫درﺳﻨﺎ ﻟﻠﺘ ﱢﻮ اﻟﺮأس اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻜﺸﻒ ﻋﲆ ﻣﺪى ﻋﺪة ﺳﻨﻮات‪ .‬وﺗﻮﺟﺪ رءوس‬
‫أﺻﻐﺮ ﺑﺄﻋﺪاد ﻛﺒرية‪ .‬وﺗُﺮﺳﻢ ﺑﺘﺜﻠﻴﺚ ﺑﺴﻴﻂ ﻟﺨﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه ﻹﻇﻬﺎر اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑني اﻷﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫وأﺣﻴﺎﻧًﺎ ﻳﻜﻮن اﻟﺘﺜﻠﻴﺚ ذا ﻣﻐ ًﺰى‪ ،‬وأﺣﻴﺎﻧًﺎ أﺧﺮى ﻻ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻪ ﻳُﺴﺎﻋﺪ ﻋﲆ ﺗﺴﻠﻴﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﲆ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﻣﺜﻞ اﻟﻨﻘﻄﺘني ﻋﲆ ﺷﻜﻞ ‪ 12-3‬ﻟﴩﻛﺔ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ‪.‬‬ ‫ﻧﻘﻄﺔ ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﺗﺸ ﱠﻜﻠﺖ اﻟﺮأس اﻷوﱃ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (1‬ﻋﱪ ﺑﻀﻌﺔ أﻳﺎم ﺧﻼل ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 1998‬وﻫﻲ ﻻ ﺗﺘﻄ ﱠﻠﺐ‬
‫ﺳﻴﺎﻗﺎ أﻛﱪ؛ ﻓﻬﻲ ﺗَﱪز وﺣﺪﻫﺎ‪ .‬واﻣﺘﺪت اﻟﺮأس اﻷﻛﱪ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (2‬ﻋﲆ ﻣﺪار أرﺑﻌﺔ أﺷﻬﺮ‪،‬‬ ‫ً‬
‫ﻧﺤﻮ أﻓﻀﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺮى ﻣﻮﻗﻌﻬﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ )ﺷﻜﻞ‬ ‫وﻧﻔﻬﻢ أﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﻋﲆ ٍ‬
‫اﻟﻀﻌﻒ أم ﺑﺪاﻳﺔ‬ ‫‪ .(13-3‬ﻫﻞ ﻳُﺒﺪي ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ داﺧﻞ ﻫﺬه اﻟﺮأس ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ ﱠ‬
‫إن اﻟﺤﺠﻢ اﻹﺟﻤﺎﱄ ﻟﻸﺳﺒﻮع املﻨﺘﻬﻲ ﰲ ‪ 4‬دﻳﺴﻤﱪ ‪ 1998‬ﻫﻮ اﻷﻛﱪ‬ ‫اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي ﺟﺪﻳﺪ؟ ﱠ‬
‫اﻟﻀﺨﻢ‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ؛ ﻓﻬﻮ ﻳ َِﺼﻞ إﱃ اﻟﺬروة‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‪ ،‬ﻧﺮى اﻟﺠﻬﺪ ﱠ‬
‫ﻟﺪﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ أﺳﻔﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻟﻢ ﺗُﻮﺟﺪ ﺳﻮى ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬وﴎﻋﺎن‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻣﺮ ًة أﺧﺮى إﱃ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻣُﺤﻴﺖ ﺟﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﺧﻼل‬ ‫ﻣﺎ ﻋﺎد ﱠ‬
‫َ‬
‫أﺳﺒﻮع ‪ 4‬دﻳﺴﻤﱪ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﻧﺘﻌﺎش اﻟﺬي أﻋﻘﺐ ذﻟﻚ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‪،‬‬
‫ﺣﺪﺛﺖ ذروة ﺑﻴﻊ ﰲ أواﺋﻞ دﻳﺴﻤﱪ‪.‬‬
‫وﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻧﺮاﻗﺐ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻣﻦ ﻗﺎع ﺳﺒﺘﻤﱪ‬
‫‪ ،1998‬أدﱠى اﻻﻧﺨﻔﺎض ذو اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ دﻳﺴﻤﱪ إﱃ اﻧﻌﻜﺎس ﺻﻌﻮدي‪ .‬وﻧﺘﺞ ﻋﻦ ذﻟﻚ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﻋﻨﺪ اﻟﱰاﺟﻊ إﱃ ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ‬ ‫ارﺗﻔﺎع إﱃ ﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻛﺜﺮ‬
‫اﺧﺘﺒﺎ ًرا ﺛﺎﻧﻴًﺎ ﻟﻠﻘﺎع‪ .‬وﻣﻊ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻦ ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬ﻛﺎن ﻣﻦ املﻤﻜﻦ أن ﻳﺪرك املﺮء‬
‫رأﺳﺎ‪ .‬وﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط ﻋﱪ ﻗﻤﱠ ﺘَﻲ‬ ‫اﻟﺴﻌﺮي ﻛﺎن ﻳﻀﻴﻖ ﻟﻴُﺸ ﱢﻜﻞ ً‬ ‫أن اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻧﻮﻓﻤﱪ–ﻳﻨﺎﻳﺮ وﻗﺎﻋَ ﻲ دﻳﺴﻤﱪ‪-‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬وﻳﻌﻜﺲ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﴪﻳﻊ ﰲ‬
‫أواﺋﻞ ﻳﻨﺎﻳﺮ وﻣﺮ ًة أﺧﺮى ﰲ أواﺋﻞ ﻓﱪاﻳﺮ ﺣﻤﺎﺳﺔ املﺸﱰﻳﻦ‪ .‬ﺛﻢ ﻋﺎد اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه‬
‫ﱠ‬
‫وﺗﻮﻗﻒ ﻓﻮق ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ‪.‬‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫ﰲ اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ اﻷﺧرية ا ُملﺒﻴﻨﺔ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،14-3‬ﺗﻀﻴﻖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﻧﻄﺎق ‪2.25‬‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق‬ ‫ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﻫﺬا ﻳَﴚ ﺑﺄن ﺷﻴﺌًﺎ ﻋﲆ وﺷﻚ أن ﻳﺤﺪث ﻗﺮﻳﺒًﺎ‪ .‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﻳﺒﺪأ ﱠ‬
‫ﺑﻨﺤﻮ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺛﻢ ﻳَﻨﻌﻜِﺲ ﺻﻌﻮدًا‪ .‬وإذا اﺷﱰَﻳﻨﺎ‬‫ٍ‬ ‫اﻟﺮأس ﺛﻢ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬أو ﻳ ِ‬
‫َﻨﻜﴪ‬
‫أﺛﻨﺎء اﻟﻜﴪ أو ِﺑﻌﻨﺎ ﺧﻼل ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬ﻓﺴﺘﺰداد املﺨﺎﻃﺮة وﻧﺠﻌﻞ أﻧﻔﺴﻨﺎ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎت‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﻌﻨﻴﻔﺔ‪ .‬وﺗﺮوي ذروة اﻟﺒﻴﻊ ﰲ أواﺋﻞ دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬واﻻﻧﻌﻜﺎس ﻣﻦ ﻗﺎع دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬وﻗﺪرة‬ ‫ﱢ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻋﲆ ﺗﻘﺪﻳﻢ دﻋﻢ أﻋﲆ ﺟﻤﻴﻌً ﺎ ﻗﺼﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬واﻵن دﻋﻨﺎ ﻧﻘﺮأ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﺗُﻘﺪﱢﻣﻬﺎ‬
‫ﻟﻨﺎ اﻷﻋﻤﺪة ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ اﻷﺧرية‪.‬‬

‫‪63‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :13-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﰲ اﻷﻳﺎم ﻣﻦ ‪ 1‬إﱃ ‪ ،4‬ﺗُﻐﻠﻖ اﻷﺳﻌﺎر ﻣُﻨﺨﻔﻀﺔ وﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻴﻌﺎﻧﻬﺎ‪ .‬وﻳﺰﻳﺪ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ‬

‫اﻟﻴﻮﻣني ‪ 3‬و‪ .4‬ﻻﺣﻆ أن ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻹﻏﻼق ﰲ اﻷﻳﺎم ﻣﻦ ‪ 3‬إﱃ ‪ 5‬ﺗﺘﺠﻤﱠ ﻊ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪ 44‬ﺳﻨﺘًﺎ‪،‬‬
‫ﻣﺤﻮ‬
‫ِ‬ ‫ﻣﻤﺎ ﻳﺪ ﱡل ﻋﲆ أرﺑﺎح ﻗﻠﻴﻠﺔ رﻏﻢ ﺟﻬﻮد اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺒرية‪ .‬وﻳُﺆدﱢي اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 5‬إﱃ‬
‫ﻣﻌﻈﻢ ﺧﺴﺎﺋﺮ اﻷﻳﺎم اﻷرﺑﻌﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬وﺗُﺸري اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻜﺒرية ﰲ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ وﺟﻮد اﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬
‫وﻋﲆ ﻣﺪى اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺗﻀﻴﻖ اﻷﺳﻌﺎر ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم ‪ ،5‬وﻳﺘﻀﺎءل اﻟﺤَ ﺠﻢ‪.‬‬
‫وﺗﱰاوح ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻹﻏﻼق ﰲ اﻷﻳﺎم ﻣﻦ ‪ 5‬إﱃ ‪ 7‬ﰲ ﻧﻄﺎق ‪ 31‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺼﻞ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 8‬ﻋﱪ ﻧﻘﻄﺔ‬ ‫ً‬ ‫إن ﻋﻠﻴﻚ أن ﺗﺘﱠﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﺛﺒﺎت‪ .‬وﻳﻘﻮل اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱠ‬
‫ﺗَﻮَﻗﻒ وﻗﺎﺋﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ .4‬اﻓﺘﺘﺢ ﺳﻬﻢ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ ﻋﻨﺪ ‪ 25‬ﰲ ﻳﻮم ‪ 3‬ﻣﺎرس‪ ،‬وﺑﺪأ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺮأس ﻣﺜﺎﻟﻴٍّﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ داﺋﻤً ﺎ‪ .‬ﻓﻔﻲ‬ ‫اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪ .44‬وﻻ ﻳﻜﻮن ﺳﻠﻮك ﱢ‬

‫‪64‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :14-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ )ﺑﻌﺪ ﺗﻜﺒريه( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ً‬
‫ﻏﻤﻮﺿﺎ‪ .‬وﰲ ﺗﻠﻚ اﻟﺤﺎﻻت‪،‬‬ ‫ﻳﺘﻌني ﻋﲆ املﺮء أن ﻳﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ وﺿﻊ أﻛﺜﺮ‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن‪،‬‬
‫ً‬
‫اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻳَﺴ ِﺒﻖ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺮأس ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳُﺤﺪد اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي اﻟﺴﻤﺔ ا ُملﻤﻴﺰة ﻟﻠﺮأس‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث‬ ‫ﻛﻤﺎ ﺳﺒَﻖ ذﻛﺮه‪ ،‬ﻳُﻤﺜﻞ ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺴﻨﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﻜﻮن اﻟﺘﺄﺛري ﻛﺒريًا ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬وﺣﺪث أﺣﺪ أﺑﺮز اﻷﻣﺜﻠﺔ‬
‫ﻋﲆ ذﻟﻚ ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻟﻌﻘﻮد اﻟﺴﻜﺮ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(15-3‬ﺣﻴﺚ ﺗﺄرﺟَ ﺤَ ﺖ أﺳﻌﺎر‬
‫اﻟﻌﻘﻮد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ملﺪة أرﺑﻊ ﺳﻨﻮات ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ﻋﺎم ‪ .2000‬وﰲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬اﻋﺘﻘﺪت أن‬
‫ﺗﺤﻘﻘﺖ ﰲ‬‫ﱠ‬ ‫أﺳﻌﺎر اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ اﻟﻘﺮﻳﺒﺔ ﺳﻮف ﺗَﺮﺗﻔِ ﻊ إﱃ ‪ 16‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ ،‬وﻫﻲ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺴﻌﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‪ .‬وﻛﻤﺎ اﺗﻀﺢ‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﻌﻘﻮد اﻟﻨﱠﻘﺪﻳﺔ واﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ‬
‫ﻓﻮق ‪ 35‬ﺳﻨﺘًﺎ ﺑﻌﺪ ﺑﻀﻊ ﺳﻨﻮات‪.‬‬

‫‪65‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :15-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻷﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد اﻟﺴﻜﺮ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫ﺳﻨَﻨﺘﻘِ ﻞ اﻵن إﱃ رأس ﻏري ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻋﲆ ﺷﻜﻞ ‪ 16-3‬اﻟﺨﺎص ﺑﺎﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‬
‫ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻮم دﻳﺒﻮت‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﱠ‬
‫ﻣﺒني‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ أدرس رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻷول ﻣﺮة‪ ،‬أﻗﻮم ﺑﺘﻘﺴﻴﻤﻪ‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل رﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط املﻨﺎﺳﺒﺔ وﺗﺤﺪﻳﺪ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻤﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﱪز أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻏريﻫﺎ‪ .‬وﻫﻨﺎ ﻧﺮى أن‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ارﺗﻔﻌﺖ ﰲ أواﺧﺮ ‪ 1999‬ﻓﻮق اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ ،1998‬وﻧﻼﺣﻆ‬
‫ﻣﺎ ﻳﲇ‪:‬‬

‫ﺣﻴﺚ‬ ‫‪1999‬‬ ‫)‪ (١‬وﺟﻮد ارﺗﻔﺎع رأﳼ ﻟﻸﺳﻌﺎر ﺧﻼل اﻷﺳﺒﻮﻋَ ني اﻷوﻟني ﻣﻦ دﻳﺴﻤﱪ‬
‫ﻳُﻤﺜﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻷﺳﺒﻮع اﻟﺜﺎﻧﻲ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ‪.1998‬‬
‫أن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﰲ اﻷﺳﺒﻮع اﻷول ﻣﻦ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 2000‬ﺗﻤﺜﻞ أﻛﱪ اﻧﺨﻔﺎض‬ ‫)‪ (٢‬ﱠ‬
‫أﺳﺒﻮﻋﻲ ﻋﲆ ﻣﺪار ﺳﻨﻮات‪ ،‬وﻳُﺮاﻓﻘﻬﺎ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ‪.1998‬‬
‫)‪ (٣‬اﻟﺴﻬﻮﻟﺔ اﻟﻜﺒرية ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻋﻨﺪ ارﺗﻔﺎع ﻣﻨﺘﺼﻒ ﻣﺎرس؛ ﺣﻴﺚ ﻳُﺤﺬﱢر ﻣﻮﻗﻊ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻹﻏﻼق ﰲ املﻨﻄﻘﺔ املﺤﺎﻃﺔ ﺑﺪاﺋﺮة ﻣﻦ وﺟﻮد ﻣﺸﻜﻠﺔ وﺷﻴﻜﺔ‪.‬‬

‫‪66‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :16-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻮم دﻳﺒﻮت )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫)‪ (٤‬وﺟﻮد ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ واﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻛﺒري ﺧﻼل اﻷﺳﺒﻮع اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ‬
‫أﺑﺮﻳﻞ‪.‬‬
‫)‪ (٥‬ﺗَﺸ ﱡﻜﻞ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ﻣﺎﻳﻮ ﻓﻮق ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ﰲ أﺑﺮﻳﻞ–ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪.1999‬‬
‫ً‬
‫اﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‬ ‫أن اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﻘﻠﻴﻞ ﰲ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ 2000‬ﻳَﺘﺒﻊ‬ ‫)‪ (٦‬ﱠ‬
‫ﻳﻮﻣﻲ ﺧﻼل اﻷﺳﺒﻮع اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ أﻏﺴﻄﺲ‪.‬‬
‫ﱟ‬ ‫ﻋﲆ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ‬
‫ﺗﺤﻜﻲ ﻫﺬه اﻟﻌﻨﺎﴏ ﻣﻌً ﺎ ﻗﺼﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻋﲆ ﻣﺪى اﻷﺳﺎﺑﻴﻊ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺿﺎق‬
‫ﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ وﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‬ ‫اﻟﺴﻌﺮي ﻟﺘﻜﻮﻳﻦ رأس ﺑني ﺧ ﱢ‬‫اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎﻳﻮ ‪.2000‬‬
‫ﺗﺘﱠﻀﺢ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ اﻟﺮأس ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻮم دﻳﺒﻮت )ﺷﻜﻞ ‪.(17-3‬‬
‫ً‬
‫ﺿﻴﻘﺎ ﻳﻤﺘﺪ ‪ 16‬ﻳﻮﻣً ﺎ‪ .‬وﻗﺪ ﺗﺸ ﱠﻜﻞ ﺿﻤﻦ اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﻮاﺳﻊ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪(6‬‬ ‫ﺗﺪاول‬
‫ٍ‬ ‫َ‬
‫ﻧﻄﺎق‬ ‫وﻧﺮى ﻫﻨﺎ‬
‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻨﱢﻄﺎق‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ‬
‫َ‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪،9‬‬
‫وﺧﻀﻊ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،13‬ﺣﻴﺚ أﻏﻠﻖ اﻟﺴﻬﻢ‬ ‫َ‬ ‫ﺗَﺤﺪُث ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ‪.‬‬

‫‪67‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :17-3‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻮم دﻳﺒﻮت )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﻋﲆ اﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﻓﺸﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﰲ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫وارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 15‬ﻓﻮق ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻟﻜﻨﻪ اﻧﺨﻔﺾ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق‪ .‬وﻟﻢ ﻳَﺘﻮاﺟﺪ‬
‫ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﻮة اﻟﴩاﺋﻴﺔ ﺣﻴﺚ اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري وأُﻏﻠِﻖ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ﻋﻤﻮد ‪.15‬‬
‫ُ‬
‫ﺗﺴﻠﺴﻞ‬ ‫أﻣﺎ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري‪ ،‬ﻓﻜﺎن اﻷﻛﱪ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ اﻵن‬
‫ﻟﻠﺴﻠﻮك ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻧﻌﻤﻞ ً‬
‫وﻓﻘﺎ ﻟﻪ‪ .‬وﻻ أﺣﺪ ﻳَﻌﺮف ﻋﲆ وﺟﻪ اﻟﻴﻘني ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬
‫ﺳﻴﺴﺘﻤﺮ وﺗُﻌَ ﺎود اﻷﺳﻌﺎر اﻻرﺗﻔﺎع ﻟﺘﺸﻜﻴﻞ رأس أم ﻻ‪ .‬ﻟﻜﻦ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫ﻄﻂ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻀﻴﻖ ﻳَﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث ﻛﴪ‬ ‫اﻟﻄﻔﻴﻒ ﰲ ﺳﻴﺎق املﺨ ﱠ‬
‫ﻮﺿﻊ‬ ‫ﻟﻠﺪﻋﻢ‪ .‬ﺗُﻮﺿﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول ﻗﺼرية املﺪى ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق أو اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ وﺗُ َ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ .15‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ .51.12‬وﺑﻌﺪ أرﺑﻌﺔ‬ ‫ﻧﻘﺎط‬
‫وﺻﻞ إﱃ ‪ ،35‬ﺣﻴﺚ أﺷﺎر اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺎﺋﻞ أﻧﻪ وﺻﻞ ﻟﻠﺬروة‪ .‬أﻋﺮف أن ﺑﻌﺾ اﻟﺘﺤﻮﱡﻻت‬ ‫أﻳﺎم َ‬

‫‪68‬‬
 ‫ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬

‫ﻄﻔﺎت داﺧﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺼﻐري ﺑﺪَت ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن‪ .‬وﻟﻜﻦ ﺗﻮﻗﻒ‬ ‫وا ُملﻨﻌ َ‬
‫اﻟﺴﻮق ﰲ املﻨﻄﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻌﺮض ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻋﲆ اﻟﻄﻠﺐ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (6‬ﻛﺎن اﻻﻋﺘﺒﺎر‬
‫اﻷﻫﻢ‪ .‬ﻛﺎن ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳُﺒﻘﻲ املﺮء ﺛﺎﺑﺘًﺎ ﻋﲆ ﻓﻜﺮة اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻓﺮﺻﺔ ﺑﻴﻊ ﻋﲆ ا َملﻜﺸﻮف ً‬
‫ﺑﺪﻻ‬
‫ﻣﻦ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﴎﻳﻊ‪.‬‬
‫ﰲ دراﺳﺔ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ وﻫﻮم دﻳﺒﻮت‪ ،‬أﻧﺎ أﻗﻮد اﻟﻘﺎرئ ملﺎ ﻳَﺘﺠﺎوز ﻣﺠﺮد ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط؛‬
‫ﻓﻘﺪ دﻣﺠﺖ ﻗﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط ﻣﻊ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻋﻤﻮدًا ﺗﻠﻮ ﻋﻤﻮد واﻟﺘﻲ ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ ،‬واﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﺛﻤﺔ ﻣﺎ ﻫﻮ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﺑﻜﺜري ﰲ اﻟﻔﺼﻮل‬ ‫اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱢ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Robert Edwards and John Magee, Technical Analysis of Stock Trends‬‬
‫‪(Boston: John Magee, 1987), 212.‬‬
‫‪(2) Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser,‬‬
‫‪1910), 104.‬‬
‫‪(3) Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington,‬‬
‫‪VT: Fraser Publishing, 1970), 118.‬‬

‫‪69‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺮاﺑﻊ‬

‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﻋﻨﺪ دراﺳﺔ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻋﻤﻮدي‪ ،‬ﻧﻤ ﱡﺮ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﺗﺘﺎﺑُﻌﻲ‪ .‬وﺗﺘﻜﻮﱠن ﻫﺬه اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻋﺎد ًة‬
‫ﻣﻦ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺣﺮﻛﺔ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻣﻊ أﺣﺪث أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﻣﻦ ﻫﺬه املﻘﺎرﻧﺔ‪ ،‬ﻧﺼﻞ‬
‫ﺗﻮﻗﻌﻪ ﰲ اﻟﻔﱰة اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﺤﺎل‪،‬‬‫ﻻﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎت أو اﺳﺘﺪﻻﻻت ﺣﻮل ﻣﺎ ﻳُﻤﻜﻦ ﱡ‬
‫ﻧُﻮاﺟﻪ داﺋﻤً ﺎ ﺣﻘﻴﻘﺔ أن أي ﳾء ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺪث؛ ﻓﺎﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ ﻧﺮاﻗﺒﻬﺎ ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض‬
‫ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ‪ .‬وﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﺤﺪود‬ ‫ﱠ‬ ‫ٍ‬
‫أﺣﺪاث ﻣُﻬﻤﺔ ﻏري‬ ‫ﻟﻔﺠﻮة ﺻﻌﻮدﻳﺔ أو ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺣﺎدة ﺑﺴﺒﺐ‬
‫اﻟﻘﺼﻮى ﻟﻠﻤُﻨﺤﻨﻰ اﻻﺣﺘﻤﺎﱄ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻬﺎ ﻳﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻣﻘﺒﻮﻟﺔ ﻛﺠﺰء ﻣﻦ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ‬
‫أي ﺷﺨﺺ ﻳﺨﻮض املﻀﺎرﺑﺔ‪ .‬واﻟﺘﺪرﻳﺐ اﻟﺘﺎﱄ ﻣﺠ ﱠﺮد ﺗﻤﺎﻣً ﺎ؛ إذ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ أي أدﻟﺔ ﺳﻴﺎﻗﻴﺔ ﻣﺜﻞ‬
‫ﻔﱰض أﻣ َﺮﻳﻦ؛‬‫ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬أو اﻟﻘﻨﻮات‪ ،‬أو ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ‪ ،‬أو اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﻟﻨ َ ِ‬
‫أوﻻ‪ :‬أن ﻛﻞ ﻋﻤﻮد رأﳼ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﻳﻮﻣً ﺎ واﺣﺪًا‪ .‬وﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ :‬أن اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ‬ ‫ً‬
‫اﻟﻌﻤﻮد اﻷول اﻟﻴﻮم ‪ a‬وﻳﻤﺜﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮم ‪ .b‬وﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ املﻌﻠﻮﻣﺎت‪،‬‬
‫ﺗﺘﻮﻗﻊ أن ﻳﺤﺪث ﰲ اﻟﻴﻮم ‪c‬؟ أُدرك أﻧﻪ ﻳﻮﺟﺪ داﺋﻤً ﺎ اﺣﺘﻤﺎﻻن )ﻓﺎﻟﻜﻮب ﻳﻜﻮن إﻣﺎ ﻣﻤﻠﻮءًا‬
‫ﻣﺎذا ﱠ‬
‫ﻓﺎرﻏﺎ ﻧﺼﻔﻪ(‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻣﺎ ﻫﻮ أﻓﻀﻞ اﺳﺘﻨﺘﺎج ﻟﻚ؟ رﺑﻤﺎ ﻳﻮﺟﺪ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت اﻟﺘﻲ‬ ‫ً‬ ‫ﻧﺼﻔﻪ أو‬
‫اﻟﺴﻌﺮي وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ ،‬وﻻ ﺗﻨﻈﺮ ﻟﺘﻠﻚ‬ ‫ﻏﺎﻣﻀﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﺗﺄﻣﻞ اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱢ‬
‫ً‬ ‫ﻳﻜﻮن ﻓﻴﻬﺎ املﻮﻗﻒ‬
‫اﻟﺘﺘﺎﺑُﻌﺎت ذات اﻟﻌﻤﻮدﻳﻦ ﮐ »ﻗﻮاﻟﺐ ﻛﻌﻚ« ﻟﺪراﺳﺔ ﺣﺮﻛﺔ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ املﺴﺘﻘﺒﻞ‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﺪرس‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت ﻟﻠﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪.‬‬ ‫اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺨﺎص ﺑﻴﻮﻣني ﻣﻦ أﺟﻞ ﺑﻨﺎء ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻨﻄﻘﻴﺔ ﻣﻦ‬ ‫ﺳﻠﻮك ﱢ‬
‫وإﻟﻴﻚ ﻣﻼﺣﻈﺎﺗﻲ واﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎﺗﻲ‪.‬‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#1 ،1-4‬ﻳﻌﻜﺲ ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻮد ‪ a‬ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ وﻳﺼﻒ ﻣﺎ ﻧَﻌﻨﻴﻪ‬
‫ﺑﻤﺼﻄﻠﺢ »اﻟﻌﻤﻮد اﻟﻜﺒري«‪ .‬وﺑﻤﺎ أن اﻹﻏﻼق ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧَﻔﱰض أن ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﻟﴩاء ﻇﻬﺮت ﰲ ا ُملﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻧﻴﺎ ﻣﻦ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ﺿﺎق اﻟﻨﱢﻄﺎق‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﻌﻜﺲ ﻋﺪم‬
‫ﻗﻠﻴﻼ وﺣﺴﺐ ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ a‬ﺣﻴﺚ‬ ‫وﺟﻮد ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻗﺎع ﻫﺬا اﻟﻴﻮم أﻗﻞ ً‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺘﺘﺎﺑﻌﻲ‪.‬‬

‫ﺗﺮاﺟﻌﺖ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ .‬وﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‪ ،‬ﻛﺎن اﻹﻏﻼق ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق ﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﻣﺸريًا إﱃ‬
‫أن املﺸﱰﻳﻦ ﻛﺎﻧﻮا ﺣﺎﴐﻳﻦ ﰲ املﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻧﻴﺎ‪.‬‬ ‫ﱠ‬
‫ﻋﲆ ﻣﺪار ﻳﻮﻣني ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴَني‪ ،‬أُﻏﻠﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق وﺗﺮاﺟﻌﺖ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ اﻟﺴﻮق ﺗﺒﺪي ﻋﺪم رﻏﺒﺔ ﰲ اﻟﺘﺤ ﱡﺮك ﻧﺤﻮ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﻧﺨﻔﺎض؛ ﻟﺬﻟﻚ‪،‬‬
‫ﻧﺘﻮﻗﻊ ﻣﺤﺎوﻟﺔ ارﺗﻔﺎع ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .c‬وإذا ﺗﺠﺎوز اﻻرﺗﻔﺎع ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬وﺗﺮاﺟﻌَ ﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﱠ‬
‫ﻓﺴﻨﺘﻮﻗﻊ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪.‬‬ ‫ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪،b‬‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#2 ،1-4‬ﺗﻮﺟﺪ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬وﻳَﻌﻜﺲ اﻹﻏﻼق ﻋﻨﺪ‬
‫ﻛﺎﻣﻼ ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻳُﻌَ ﺪ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ b‬أﻛﺜﺮ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﰲ‬ ‫ً‬ ‫أدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮًى اﻧﺘﺼﺎ ًرا‬
‫اﻟﺘﻔﺴري‪ .‬ﻓﻬﻞ ﻳﻌﻨﻲ ذﻟﻚ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻟﻢ ﻳﺘﻤ ﱠﻜﻨﻮا ﻣﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺗﻘﺪﱡم ﻛﺒري؟ ﻫﻞ ﻳﻌﻨﻲ ذﻟﻚ‬
‫أن املﺸﱰﻳﻦ أﺧﺬوا ﺟﻤﻴﻊ ﻋﺮوض اﻟﺒﺎﺋﻌني؟ ﻳَﻤﻨﺤﻨﺎ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﻓﻜﺮة أﻓﻀﻞ‪ .‬ﻓﺒﻤﺎ أن‬
‫اﻹﻏﻼق ﻛﺎن ﻋﻨﺪ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ b‬وﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬ﻓﺈﻧﱠﻨﺎ ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻛﺎﻧﻮا ﻻ ﻳﺰاﻟﻮن‬
‫ُﺴﻴﻄﺮﻳﻦ‪ .‬وﻟﻮ ﻛﺎن اﻹﻏﻼق ﻋﻨﺪ ﻗﻤﺔ اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬ﻟﻜﺎﻧﺖ اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺳﺘَﻤﻴﻞ أﻛﺜﺮ ﻟﺼﺎﻟﺢ املﺸﱰﻳﻦ‬ ‫ﻣ ِ‬
‫اﻵﻣﻠني ﰲ ﺻﻌﻮد اﻷﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫وﻧﻈ ًﺮا ملﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺘﻮﻗﻊ ﻣﺒﺪﺋﻴٍّﺎ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.c‬‬
‫وإذا ﺣﺪَث ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ املﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ أو ﻟﻢ ﻳَﺤﺪُث ﻋﲆ اﻹﻃﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ c‬وارﺗﻔﻌﺖ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ﻓﺈن املﻜﺎﺳﺐ اﻷﻛﱪ ﻣﺮﺟﺤﺔ‪.‬‬

‫‪72‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :#3 ،1-4‬ﻳُﺠﺴﺪ اﻟﻴﻮم ‪ a‬ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻀﻌﻒ؛ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ وإﻏﻼق‬
‫ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﺗﺤﺪُث ﻓﺠﻮة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺻﻐرية ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬وﻟﻜﻦ ﻳَﻀﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق‪.‬‬
‫وﻳَﺤﺪث اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﻘﺎع وﺗﺤﺖ ﻣُﺴﺘﻮى إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ وﻗﺎﻋﻪ‪.‬‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻪ ﻟﻢ ﺗﻮﺟﺪ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ﻓﺈن ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﻟﺘﺪاول ﺣﺪﺛﺖ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻟﻢ ﺗﺘﻮاﺟﺪ ﻗﺪرة ﻋﲆ اﻻﻧﺘﻌﺎش‪ .‬وﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ‬ ‫ذﻟﻚ‪ ،‬اﻧﺘﻬﻰ اﻟﻴﻮم ﻣﻊ إﻏﻼق ﻋﻨﺪ اﻟﻘﺎع‪ ،‬وﻇﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻣﺴﻴﻄﺮﻳﻦ؛ ﻟﺬﻟﻚ ﱠ‬
‫ﺗﻮﻗﻊ‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ .‬وﻟﻮ أن اﻟﺴﻌﺮ اﻧﻌﻜﺲ ﻷﻋﲆ ﻓﻮق إﻏﻼق اﻟﻴﻮم ‪ — a‬ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺗﺤﺖ‬
‫ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ — b‬ﻟﺤﺪث ﺗﺤﻮﱡل ﺑﺪرﺟﺔ ﻏري ﻣﻌﺮوﻓﺔ‪ .‬وﻫﺬا اﻟﺘﻜﻮﻳﻦ املﻜﻮن ﻣﻦ ﻳﻮﻣني ﻳﻌﺪ‬
‫ﻧﺤﻮ أﻛﱪ ﻣﻦ ‪ #1‬أو ‪.#2‬‬ ‫ﺗﻜﻮﻳﻨًﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#4 ،1-4‬اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي أﺿﻴﻖ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬واﻹﻏﻼق ﻛﺎن ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع‬
‫اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﻫﻜﺬا‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻛﺎﻧﻮا ﻣُﺴﻴﻄﺮﻳﻦ ﻇﺎﻫﺮﻳٍّﺎ ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻴﻮم ‪ .a‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪،b‬‬
‫اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻌﺮ ﻷدﻧﻰ ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ واﻧﻌﻜﺲ ﻟﻴﻐﻠﻖ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫ﻳُﻤﺜﻞ اﻟﻔﻌﻞ اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ b‬اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺮﺋﻴﴘ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ‪ .‬وﻳُﺨﱪﻧﺎ أﻧﻪ ﻟﻢ‬
‫ﻳﻜﻦ ﻳﻮﺟﺪ اﻫﺘﻤﺎم ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﺗﺤﺖ اﻟﻘﺎع اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﺧﻠﻖ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺿﻐﻂ ﺑﻴﻌﻲ ً‬
‫ﻓﺮاﻏﺎ ودﺧﻞ‬
‫ا ُملﺸﱰون اﻟﺴﻮق‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن اﻟﻜﺜري ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء ﺗﻠﻚ ﺗﻐﻄﻴﺔ املﺮﻛﺰ اﻟﻘﺼري‪ .‬وﻟﻜﻦ‬
‫اﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻳﺸري إﱃ أن ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﻗﺪ ﺗَﺸ ﱠﻜﻞ ﻣﺆﻗﺘًﺎ ﻋﲆ اﻷﻗﻞ‪.‬‬
‫وﻗﺪ ﻳﺘﻮﻗﻊ املﺮء ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .c‬واﻻﻧﻌﻜﺎس واﻹﻏﻼق ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪b‬‬
‫ﺳﻴﻜﻮﻧﺎن ﻫﺒﻮﻃﻴني ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﻛﻨﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻷي ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‬
‫ﺟﺪﻳﺪ‪.‬‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#5 ،1-4‬ﺛﻤﺔ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ a‬واﻹﻏﻼق ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع‬
‫اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ﻳﻔﺸﻞ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ﰲ اﻻﺳﺘﻤﺮار وﺗﱰاﺟَ ﻊ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻟﺘﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﻘﺎع‪ .‬وﻳَﺘﺴﺎوى ﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ‪ .‬ﻫﻞ ﺗَﻌﺘﻘﺪ أن ﺗﺴﺎوي‬
‫ﻫﺬﻳﻦ اﻹﻏﻼﻗني ﻳﻌﻜﺲ دﻋﻤً ﺎ ﻗﻮﻳٍّﺎ؟‬
‫ﻷن اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﻓﺸﻞ ﰲ اﻻﺳﺘﻤﺮار وﻣُﺤﻴﺖ ‪ 99‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق‪،‬‬ ‫ﱠ‬
‫ﻓﺈﻧﱠﻨﺎ ﻧﺘﻮﻗﻊ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .c‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻳﻮﻣﺎن ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺎن ﻣﻦ ﺳﻠﻮك اﻟﺜﺒﺎت‪،‬‬
‫ﺿﻌﻔﺎ وﻋﺪم ﻗﺪرة ﻋﲆ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع؛ ﻟﺬا‪ ،‬ﻻ ﻳﻤﻜﻦ ﻋﺎد ًة‬ ‫ً‬ ‫وﻟﻜﻦ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﻳﻌﻜﺲ‬
‫ﻣﺆﻗﺖ ﰲ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ‪.‬‬ ‫أن ﻧﻌﺘﱪ ﺗﺴﺎوي ﻫﺬﻳﻦ اﻹﻏﻼﻗني دﻋﻤً ﺎ ﻗﻮﻳٍّﺎ‪ ،‬ﺑﻞ ﻳﺒﺪو أﻛﺜﺮ ﻛﺪﻋﻢ ﱠ‬

‫‪73‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :#6 ،1-4‬ﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ وﺟﻮد ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬ﻓﺈن‬
‫ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﺑﻌﻴﺪ ﻋﻦ اﻟﻘﺎع وأﻗﺮب ﻛﺜريًا ﻟﻠﻘﻤﺔ‪ .‬وﻳُﻌﺪ اﻟﻴﻮم ‪ b‬واﺣﺪًا ﻣﻦ أﻋﻤﺪة اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت‬
‫اﻟﻀﻴﱢﻘﺔ اﻟﻐﺎﻣﻀﺔ ﺣﻴﺚ ﺗﺘﺰﺣ َﺰح اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺎﻟﻜﺎد ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮى إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫ﻳُﺸري ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ a‬إﱃ ﻇﻬﻮر ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء ﰲ املﺴﺘﻮى اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻨﱢﻄﺎق‪ .‬وﻫﺬا ﻟﻪ دﻻﻟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳُﻈﻬﺮ اﻟﻴﻮم ‪ b‬اﻓﺘﻘﺎدًا ﺗﺎﻣٍّ ﺎ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ‪ .‬ﰲ ﻣﺼﻄﻠﺤﺎت‬
‫وﻳﻜﻮف‪ ،‬ﻳُﺴﻤﱠ ﻰ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻷﻳﺎم ﺑﺎﺳﻢ »املﻔﺼﻞ«‪ ،‬واﻟﺬي ﻣﻨﻪ ﻗﺪ ﻳﺤﺪث ﺗﺄرﺟﺢ أﻛﱪ‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ .‬وﰲ ﺳﻴﺎق ﻫﺬﻳﻦ اﻟﻴﻮﻣني‪ ،‬ﻳُﺸري اﻟﻴﻮم املﻔﺼﲇ إﱃ أن اﻷﺳﻌﺎر ﻗﺪ وﺻﻠﺖ إﱃ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺛﺒﺎت‪ ،‬وﻫﺬا وﺣﺪه ﻻ ﻳﻜﺸﻒ ﻋﻦ اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻳُﺨﱪﻧﺎ أن ﻧﻜﻮن ﻣُﻨﺘ ِﺒﻬني ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻟﺤﺪوث‬
‫أﻣﺮ ﺣﺎﺳﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.c‬‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#7 ،1-4‬ﻛﻤﺎ ﻫﻲ اﻟﺤﺎل ﰲ املﺜﺎل اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺛﻤﱠ ﺔ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ‬
‫ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻨﱢﻄﺎق‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳﺘﻀﻤﱠ ﻦ اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﻓﺠﻮ ًة ﻛﺒري ًة‬‫اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬وﻛﺎن اﻹﻏﻼق ُ‬
‫إن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻔﻌﲇ ﺿﻴﻖ‪ ،‬وﻳُﻐﻠﻖ اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﻘﺎع‬ ‫ﺑني ﻗﻤﺘﻪ وإﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬ﱠ‬
‫وﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫ﱢ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻔﻌﲇ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﺿﻴﱢﻖ ﻓﺈن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ‪true range‬‬
‫ﺗﺤﻘﻘﺖ ﰲ‬ ‫أن ﻛﻞ املﻜﺎﺳﺐ اﻟﺘﻲ ﱠ‬ ‫َﺸﺘﻤﻞ ﻋﲆ اﻟﻔﺠﻮة — ﻛﺒري إﱃ ﺣ ﱟﺪ ﻣﺎ‪ .‬ﻧﺮى ﻫﻨﺎ ﱠ‬ ‫— اﻟﺬي ﻳ ِ‬
‫اﻟﻴﻮم ‪ a‬ﻗﺪ ﻣُﺤﻴَﺖ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﺗَﻨﺒﻊ ﻫﺬه اﻟﻔﺠﻮة ﻣﻦ أﺣﺪاث ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻔﺎﺟﺌﺔ أو ﺗﻘﺮﻳﺮ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺑﻌﺪ ﺣﺪوث اﻟﻔﺠﻮة‪ .‬وﻳَﻌﻜﺲ‬ ‫ﺿﻌﻒ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬ ‫ﺳﺎﺑﻖ ﻻﻓﺘﺘﺎح اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻻﺣِ ﻆ ﻣﺪى َ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ املﺸﱰون ﻣُﺴﺘﻌﺪﻳﻦ ﻟﻠﻘﻴﺎم ﺑﺄي ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻟﺒﺪء ﺣﺮﻛﺔ ﻧﺤﻮ‬ ‫ً‬ ‫ذﻟﻚ‬
‫َ‬ ‫ْ‬
‫اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬وﻟﻢ ﻳﻜﻦ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻣُﺘﻠﻬﱢ ﻔني إﱃ ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح‪ .‬وأﺑﻘﺖ ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ‬
‫اﻟﻀﻌﻒ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.c‬‬ ‫ً‬
‫ُﻨﺨﻔﻀﺔ ﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺔ؛ ﻟﺬا‪ ،‬ﺗﻮﻗﻊ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ ﱠ‬ ‫واﻧﻌﺪام اﻟﴩاء اﻷﺳﻌﺎر ﻣ‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#8 ،1-4‬ﻫﻨﺎ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻋﻜﺲ ‪ .#7‬ﻓﻨﺮى ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ﺗُﺤﺪث اﻷﺳﻌﺎر ﻓﺠﻮ ًة أﻋﲆ‬ ‫ﺿﻌﻴﻒ ُ‬ ‫‪ ،a‬ﻣﻊ إﻏﻼق َ‬
‫وﺗَﻨﺘﻌِ ﺶ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻛﺎن اﻹﻏﻼق ﻋﻨﺪ ﻗﺎع اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﻔﻌﲇ وأﻗﻞ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‬
‫ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪.a‬‬
‫ﻳﺒﺪأ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻟﻠﻴﻮم ‪ b‬ﻣﻦ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم ‪ .a‬ﺗﺴﺒﱠﺒﺖ ﺑﻌﺾ اﻷﺧﺒﺎر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻣﺘﻮﻗﻊ ﰲ ﻫﺬه اﻟﻔﺠﻮة ﻷﻋﲆ‪ .‬ﻛﺎن اﻟﺴﻠﻮك ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻷﻧﻪ‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻏري‬
‫ﱡ‬
‫ﻣَ ﺤﻰ ﻛﻞ ﺿﻌﻒ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﺑﺎﺳﺘِﺜﻨﺎء ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺤﻞ ﰲ املﺮﺗﺒﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻋﲆ‬
‫املﺴﺘﻮى اﻟﺼﻌﻮدي ﺑﻌﺪ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺮﺋﻴﴘ ﰲ ‪ .#4‬رﺑﻤﺎ ﻳﺸﻌﺮ املﺮء ﺑﺎﻟﻘﻠﻖ إزاء اﻹﻏﻼق‬
‫ﺿﻌﻴﻔﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻀﻊ ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪.‬‬‫ً‬ ‫»اﻟﻀﻌﻴﻒ« ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬وﻟﻜﻨﱠﻪ ﻻ ﻳﻜﻮن‬

‫‪74‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺿﻴﻘﺎ وﻗﺪ أُﻏﻠﻘﺎ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎﻋَ ﻴﻬﻤﺎ‪.‬‬

‫ً‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :#9 ،1-4‬ﻛﺎن اﻟﻨﻄﺎق ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ a‬و‪b‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ وﻇ ﱠﻞ ﺗﺤﺖ ﻗﺎﻋﻪ ﻃﻮال اﻟﺠﻠﺴﺔ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ‪.‬‬ ‫وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬اﻓﺘﺘﺢ ﱢ‬
‫وﻻ ﻧﺮى أي ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ أيﱟ ﻣﻦ اﻟﻴﻮﻣَ ني‪ .‬وﻳﻌﻜﺲ ﻫﺬان اﻟﻌﻤﻮدان‬
‫ﻄﺮد ﻳﺨﺮج ﻣﻨﻬﺎ ا ُملﺸﱰون‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن اﻟﺤﺠﻢ‬ ‫ﺳﻮﻗﺎ ﻣﺘﺂﻛﻠﺔ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣ ﱠ‬ ‫ً‬ ‫ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﱠﺎن‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ‪ .‬وﻟﻢ ﻳَﺤﺪُث ﺳﻠﻮك ﻣُﺘﻬﻮﱢر‪ ،‬وﻻ ﻣﺘﺄرﺟﺢ‪ ،‬وﻻ ﻛﺒري ﻫﻨﺎ؛ ﺑﻞ ً‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ‬ ‫ﱢ‬ ‫ً‬
‫ُﻨﺨﻔﻀﺎ إﱃ‬ ‫ﻣ‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻳﻮﻣﺎن ﻫﺒﻮﻃﻴﺎن ﺑﻄﻴﺌﺎن وﺛﺎﺑﺘﺎن وﻏري ﺑﺎرزﻳﻦ )ﻳَﺸﻴﺎن ﺑﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ( ﻣﻊ‬
‫ﻋﺪد ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﻟﺒﺴﻴﻄﺔ اﻟﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋﲆ اﻷرﺟﺢ ﻋﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻟﻠﻤﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‬
‫ﺗﻮﻗﻊ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.c‬‬ ‫ﺠﺎزﻓني؛ ﻟﺬا‪ ،‬ﱠ‬
‫أو ﻋﺪد ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﻣُﺘﺼﻴﱢﺪي اﻟﻘﻴﻌﺎن ا ُمل ِ‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ :#10 ،1-4‬ﻻ ﻳﻌﻜﺲ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم ‪ a‬ﺳﻬﻮﻟﺔ ﻛﺒرية ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ وأُﻏﻠﻖ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ أﻛﱪ إﱃ ﺣ ﱟﺪ ﻣﺎ وﻟﻜﻦ أُﻏﻠﻖ ﰲ‬ ‫اﻟﺴﻌﺮ ﰲ املﻨﺘﺼﻒ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬ارﺗﻔﻊ ﱢ‬
‫ﻣﻮﺿﻊ ﺟﻴﺪ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻘﻤﺔ اﻟﻴﻮم‪ ،‬وﺗﺤﺖ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬أﻋﲆ ﺑﺠﺰء ﺻﻐري وﺣﺴﺐ‪.‬‬
‫ﻳُﺸري اﻹﻏﻼق ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ a‬وﻋﺪم وﺟﻮد ﻫﺎﻣﺶ واﺳﻊ ﻟﻸﺳﻌﺎر إﱃ‬
‫وﺟﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎت ﴍاء‪ .‬وﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻴﻮم ‪ ،a‬ﻛﺎن ﻳﺒﺪو أن اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﺮﺟﱠ ﺢ‪ .‬وﺣﺪث ارﺗﻔﺎع ﻗﻮي‬
‫ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،b‬وﻟﻜﻦ ﻳُﺸري ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق إﱃ ﺣﺪوث ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ‪ .‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم ‪ b‬ﻧﻘﻄﺔ‬
‫اﻟﻮﺳﻂ ﰲ ﻳﻮﻣَ ﻲ اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻔﱰض أن اﻟﺘﺪاول ﻛﺎن ﴎﻳﻌً ﺎ‪ ،‬ورﺑﻤﺎ ﻣُﺘﻘﻠﺒًﺎ‪ .‬وﻣﻊ‬
‫ﻳﺘﺤﻘﻖ إﻻ ﺗﻘﺪﱠم ﺻﻌﻮدي ﻗﻠﻴﻞ‪ .‬وﻣﺎ زال اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻳﻈﻬﺮون ﰲ ﻣﻮﺿﻊ اﻟﺴﻴﻄﺮة؛‬ ‫ﱠ‬ ‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﻟﻢ‬
‫ﺿﻌﻔﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .c‬واﻋﺘﻤﺎدًا ﻋﲆ ﻣﻜﺎن اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم ‪ ،c‬ﱠ‬
‫ﻓﺈن املﻌﻠﻮﻣﺎت ﻫﻨﺎ‬ ‫ً‬ ‫وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﺗﻮﻗﻊ‬
‫ﻧﻮاح ﻋﺪﻳﺪة‪ ،‬ﻳُﻤﺜﱢﻞ‬
‫ﻳُﻤﻜﻦ أن ﺗﻨﺎﺳﺐ ﺑﴪﻋﺔ ﻗﺼﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ أو ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﲆ ﺣ ﱟﺪ ﺳﻮاء‪ .‬وﻣﻦ ٍ‬
‫ً‬
‫ﻏﻤﻮﺿﺎ‪.‬‬ ‫اﻟﺘﻜﻮﻳﻦ ‪ #10‬اﻟﻮﺿﻊ اﻷﻛﺜﺮ‬
‫رﺗﺒﺖ اﻟﺘﺘﺎﺑﻌﺎت اﻟﻌﴩة ا ُملﻜﻮﱠن ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻣﻦ ﻳﻮﻣني اﻟﺘﻲ ﻧﺎﻗﺸﻨﺎﻫﺎ ﻟﻠﺘ ﱢﻮ‬
‫ُ‬ ‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪،2-4‬‬
‫ﰲ ﺻﻮرة اﻧﺨﻔﺎض ﻣﻤﺘﺪ ‪ 20‬ﻳﻮﻣً ﺎ‪ .‬وﺣﺎﻓﻈﺖ ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬وﰲ ﺣني أن ﻫﺬا‬
‫اﻟﺮﺳﻢ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺣﺎﻟﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ ﺑﺤﺘﺔ‪ُ ،‬‬
‫ﺻﻨﻌﺖ ﻋﺸﻮاﺋﻴٍّﺎ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺘﻀﻤﱠ ﻦ ﻣﻈﻬ ًﺮا واﻗﻌﻴٍّﺎ ﻣﻊ ﻣﺰﻳﺞ‬
‫رﺳﻤﺖ ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ وﻗﻨﺎة اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ‬ ‫ُ‬ ‫ﻗﻴﺎﳼ ﻣﻦ اﻟﻮﺿﻮح واﻟﻐﻤﻮض‪ .‬وﻟﻘﺪ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ‬ ‫ً‬
‫ﻣﺘﺪاﺧﻼ‪ .‬وﺗﻤﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط ﻣﻌً ﺎ إﻃﺎ ًرا ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬ ‫ﻋﺎدﻳﺔ ﺗﺮﺑﻂ ﻗﻤﺘني وﻗﺎﻋً ﺎ‬
‫ﻛﴪ‬ ‫ﺗُﺴﺎﻋﺪ ﻋﲆ ﻣﻌﺮﻓﺔ أﻣﺎﻛﻦ ﺗَﺸ ﱡﻜﻞ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺼﻐرية وأﻣﺎﻛﻦ ﺣﺪوث ﺣﺎﻻت ْ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ؛ إذ ﺗﺴ ﱠﻠﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﲆ ﺣﺎﻻت ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ وزاوﻳﺔ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻈﺮ إﱃ أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﺳﻴﺎق أوﺳﻊ‪ ،‬ﻳﻜﺘﺴﺐ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻣﻌﻨًﻰ ﺟﺪﻳﺪًا‪ .‬أﺷﺎ َرت‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻋﻨﺪ إﻏﻼق اﻟﻌﻤﻮد ‪ 1b‬إﱃ ارﺗﻔﺎع‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻧﺮى‪ ،‬ﻓﺈن اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻛﴪ ﻋﲆ‬ ‫ﺣﺮﻛﺔ ﱢ‬

‫‪75‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-4‬ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ اﻓﱰاﺿﻴﺔ‪.‬‬

‫ﻧﺤﻮ وﻫﻤﻲ ﻗﻤﺔ ‪ 1a‬واﻧﻌﻜﺲ اﻟﺴﻌﺮ ﻷﺳﻔﻞ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وأدرﻛﻨﺎ اﻟﺪﻻﻻت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬ ‫ٍ‬
‫ﺗﻤﺴﻚ اﻟﺴﻮق ﺑﻘﺎﻋﻬﺎ ﻣﻊ ﻋﺪم ﻗﺪرة ﻋﲆ‬ ‫ﻟﻠﻌﻤﻮد ‪ 2b‬واﻟﺘﻲ أﺻﺒﺤَ ﺖ أﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ ﻣﻊ ﱡ‬
‫اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬ﺗﺒني ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ ‪ 3a‬أن اﻟﺒﺎﺋﻌني أﺻﺒﺢ ﻟﻬﻢ اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ ،‬وﻇ ﱡﻠﻮا‬
‫ِ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﻣُﻬﻴﻤِ ﻨني ﰲ ‪ 3b‬و‪ .4a‬وأوﻗﻒ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺮﺋﻴﴘ ﰲ ‪ 4b‬ﻣﺆﻗﺘًﺎ‬
‫وﻳﺮﺳﻢ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ‪ 5a‬و‪ 5b‬ﺻﻮرة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ ‪ ،6a‬ﻳُﺸري اﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي‬
‫إﱃ أن املﺸﱰﻳﻦ ﻛﺎﻧﻮا ﻳُﺤﺎوﻟﻮن اﺳﺘﻴﻌﺎب ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ املﻔﺮط‪ .‬وﻳﺼﻞ اﻟﺴﻌﺮ إﱃ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺛﺒﺎت ﰲ ‪ 6b‬وﻧَﻨﺘﻈﺮ أن ﺗﺒني اﻟﺴﻮق ﻣَ ﻦ املﺴﻴﻄﺮ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬وﻛﺎملﻌﺘﺎد‪ ،‬ﻫﺬا أﻣﺮ ﺻﻌﺐ وﻣُﺘﻘ ﱢﻠﺐ‪.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺻﻌﻮدًا‪ .‬ﻳﻤﺘﻠﻚ ﻫﺬا‬ ‫وﰲ ‪ 7a‬ﻳَﺨﱰق ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺤﺎﱄ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻳَﻨﻌﻜِﺲ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻳُﺸﺒﻪ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ إﻣﻜﺎﻧﺎت ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻃﺎ َﻟﻤﺎ ﻇ ﱠﻞ ﻗﺎع ‪ 7a‬وﻛﻤﺎ‬
‫اﺗﱠﻀﺢ‪ ،‬ﺗﺴﺒﺐ ﺗﻄﻮر ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻣﻔﺎﺟﺊ ﰲ ﻓﺠﻮة اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺎدة ﰲ ﺳﻌﺮ اﻓﺘﺘﺎح ‪ .7b‬وﻣﺮ ًة‬

‫‪76‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫أﺧﺮى ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ وﺗَﺴﺎ َرع ﻫﺒﻮط اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ‪ 8a‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻈﺮﻧﺎ إﱃ‬
‫اﻟﻴﻮم ‪ 8b‬ﻛﺠﺰء ﻣﻦ ﻣﺜﺎل ﻣﻨﻔﺼﻞ ﻟﻠﺘﺪاول ﺧﻼل ﻳﻮﻣني‪ ،‬ﺑﺪا ﻫﺬا اﻟﺘﻌﺎﰲ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ .‬وﻣﻊ‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻧﺮى ‪ 8b‬ﻛﻤُﺤﺎوَﻟﺔ ﻟﻠﺼﻌﻮد ﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻳﻨﺬر‬
‫ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ ‪ 8b‬ﺑﻔﺸﻞ ﻫﺬه اﻟﺠﻬﻮد‪ .‬وﻳﻌﻜﺲ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎن اﻟﻀﻴﱢﻘﺎن ﰲ ‪ 9a‬و‪ 9b‬ﺳﻬﻮﻟﺔ‬
‫ﻏﺎﻣ ًﻀﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﰲ‬
‫ﺣﺮﻛﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬وﻳُﺸري إﱃ اﺧﺘﺒﺎر ﺛﺎﻧﻮي ﻟﻠﻘﺎع اﻷﺧري‪ .‬واﻟﻴﻮم ‪ 10a‬اﻟﺬي ﺑﺪا ِ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ ،‬وﻟﻢ‬ ‫اﻧﺨﻔﺾ ﱢ‬ ‫َ‬ ‫اﻟﻮﺿﻊ املﺠ ﱠﺮد‪ ،‬ﻳﺒﺪو أﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ ﻫﻨﺎ؛ ﻓﻘﺪ‬
‫ﻳَﺤﺪُث ﺳﻮى ﺗﻘﺪﱡم ُﻫﺒﻮﻃﻲ ﺿﺌﻴﻞ‪ .‬وﻟﻮ ﺗﻤ ﱠﻜﻨﺎ ﻣﻦ ﻗﻴﺎس املﺴﺎﺣﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻐﻄﻴﻬﺎ اﻟﺤﺮﻛﺎت‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺗﺤﺖ ‪ 1b‬و‪ 4b‬و‪ 8a‬و‪ ،10a‬ﻓﺴﻴﻜﻮن ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ُﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق وﻓﻮق ﻣﺴﺘﻮى إﻏﻼق ‪ 9b‬وﻳُﺸري ﻫﺬا إﱃ‬ ‫ﺗﺮاﺟَ ﻌَ ﺖ‪ .‬وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﻛﺎن ﰲ ﻣ َ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻋﱪ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪.‬‬ ‫ﺗﻮﻗﻊ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري ‪ 10b‬ارﺗﻔﻊ ﱢ‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻟﻢ ﻳُﺼﺤﱢ ﺢ اﻟﻮﺿﻊ ﻷن ﻣﺴﺘﻮى اﻹﻏﻼق ﻛﺎن ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق ﻫﺬا‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﰲ ﺗﺠﺎوز ﻗِ ﻤَ ﻢ اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وأﻏﻠﻖ أﻋﲆ ﺑﻔﺎرق‬‫اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻧﺠﺢ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻋﲆ‬ ‫ﺿﺌﻴﻞ‪ .‬وإذا ﺣﺪث ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻟﻀﻐﻂ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،11a‬ﻓﺴﻮف ﻳﻜﻮن ﱢ‬
‫اﺳﺘﻌﺪاد ﻻرﺗﻔﺎع أﻛﱪ‪.‬‬
‫ﺣﺘﻰ اﻵن‪ ،‬أﴍﻧﺎ إﱃ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ‪ ،‬واﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬واﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬واﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪ ،‬وﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ .‬وﻫﺬه اﻷﻣﻮر ﺳﻨﺘﻄ ﱠﺮق ملﻨﺎﻗﺸﺘﻬﺎ ﻋﲆ ﻣﺪار‬
‫اﻟﻔﺼﻮل اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻟﻜﻦ اﻟﺤﺠﻢ ﻫﻮ اﻟﻌﻨﴫ اﻟﻮﺣﻴﺪ اﻟﻨﺎﻗﺺ اﻟﺬي ﻟﻢ ﻧ ُ ِﴩ إﻟﻴﻪ‪ .‬وﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫دﻣﺞ ﻣﻮﺿﻮع اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻫﺬه املﻨﺎﻗﺸﺔ‪ ،‬رﺳﻤﺖ ﻣُﺪ ﱠرﺟً ﺎ ﺗﻜﺮارﻳٍّﺎ اﻓﱰاﺿﻴٍّﺎ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﺗﺤﺖ‬
‫وﻷن ﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻣﺮﺳﻮﻣﺔ ﻳﺪوﻳٍّﺎ‪ ،‬ﻓﺈن املﺴﺎﻓﺎت ﺑني اﻷﻳﺎم ﻟﻴﺴﺖ‬‫أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬ﱠ‬
‫ﻣﺘﺴﺎوﻳﺔ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬ورﻏﻢ أن اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻗﺪ ﻻ ﻳَﻤﺘﻠﻚ ﻗﺪ ًرا ﻛﺒريًا ﻣﻦ اﻟﺪﻗﺔ اﻟﺮﺳﻮﻣﻴﺔ‪،‬‬
‫أوﻻ ﻧﺘﺤﺪﱠث ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‬ ‫ﻓﺈن اﻟﺴﻠﻮك ﻫﻨﺎ ﻳُﻜﻤﻞ اﻟﻌﻨﺎﴏ اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ ﻧﺎﻗﺸﻨﺎﻫﺎ‪ .‬وﻟﻜﻦ دﻋﻨﺎ ً‬
‫ﻋﻦ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬واﻟﺬي ﻳﻘﻴﺲ اﻟﻘﻮة‪ .‬إﻧﻨﺎ ﻧﻘﺎرن ﻗﻮة )أو ﺟﻬﻮد( اﻟﴩاء واﻟﺒﻴﻊ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻨﺎﺗﺞ‬
‫)اﻟﺮﺑﺢ أو اﻟﺨﺴﺎرة ﰲ اﻟﺴﻌﺮ( ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﺠﺎﻧﺐ ا ُملﻬﻴﻤِ ﻦ وﺗﺤﺪﻳﺪ ﻋﻼﻣﺎت اﻟﺘﻐﻴري اﻟﻮﺷﻴﻚ ﰲ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﻳُﺨﺘ َﺰل ﺗﻔﺴري اﻟﺤﺠﻢ ﻋﺎد ًة إﱃ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺼﻴﻎ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ :‬ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ واﻟﺤﺠﻢ‬
‫= اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي؛ ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ واﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ = اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ؛ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻌﺮ‬
‫وارﺗﻔﺎع اﻟﺤﺠﻢ = اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ؛ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻌﺮ واﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ = اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي‪.‬‬
‫ﻌﱪ ﻋﻦ اﻟﻔﺮوق اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﰲ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬ ‫وﻫﺬه اﻟﺼﻴﻎ ﻣﻔﺮﻃﺔ اﻟﺘﺒﺴﻴﻂ؛ ﻓﻬﻲ ﻻ ﺗُ ﱢ‬
‫ﻓﻼ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ إﻻ ﻛﻤﺒﺎدئ ﺗﻮﺟﻴﻬﻴﺔ ﻓﻘﻂ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬ﺛﻤﺔ ﺣﺎﻻت ﻳﺮﺗﻔﻊ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻣﻊ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ؛ ﻷن ﻋﺪدًا أﻗﻞ ﻣﻦ اﻟﺘﺠﺎر ﻳﺮﻳﺪون اﻟﺮﻫﺎن ﻋﲆ ﻋﺪم ﺣﺪوث اﺗﺠﺎه‬

‫‪77‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺻﻌﻮدي ﻗﻮي‪ .‬وﻋﲆ اﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺗﻨﺨﻔﺾ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻊ ﺗﻘ ﱡﻠﺺ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ‬
‫ﻷن املﺸﱰﻳﻦ ﻗﺪ ﺧﺮﺟﻮا ﻣﻦ اﻟﺴﻮق أو ﺗﺨﻠﻮا ﻋﻨﻬﺎ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن ﺗﺸري اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت‬ ‫اﻷﺣﻴﺎن؛ ﱠ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ‪ .‬وﻏﺎﻟﺒًﺎ‬ ‫وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ ﻛﺜﻴﻒ ﺟﺪٍّا إﱃ ﺳﻠﻮك اﻟﻮﺻﻮل ﻟﻠﺬروة أو‬
‫ﻣﺎ ﺗُﺸري اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﺟﺪٍّا إﱃ اﻹﻧﻬﺎك‪ .‬وﺗﺒﺪأ‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ﺑﺎﻧﺪﻓﺎع ﻛﺒري ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬واﻟﺬي ﻳﻜﻮن ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ املﺤ ﱢﺮك اﻟﺮﺋﻴﴘ‪ ،‬وﻗﻮة‬
‫اﻟﺪﻓﻊ اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﺘﺄرﺟُ ﺢ أﻛﱪ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻫﺬه اﻟﺪﻓﻌﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﻳﺘﻀﺎءل اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن‪.‬‬
‫ُ‬
‫وﺻﻒ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻠﻴﻎ اﻟﺘﺎﱄ ﻟﻘﻮى اﻟﺴﻮق ﻣﻔﻴﺪًا ﰲ ﻫﺬا اﻹﻃﺎر‪:‬‬ ‫وﻳُﻌَ ﺪ‬
‫ﺗُﺸﺒﻪ اﻟﺴﻮق ﻋﺠﻠﺔ ﺗﺪور ﺑﺒﻂء‪ ،‬وﻳﻌﺘﻤﺪ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻌﺠَ ﻠﺔ ﺳﻮف ﺗﺴﺘﻤ ﱡﺮ ﰲ‬
‫ﺘﻮﻗﻒ أم ﺳﺘﻌﻜﺲ اﺗﺠﺎﻫﻬﺎ ﻛﻠﻴٍّﺎ ﻋﲆ اﻟﻘﻮى‬ ‫اﻟﺪوران ﰲ اﻻﺗﺠﺎه ﻧﻔﺴﻪ أم ﺳﺘَ ﱠ‬
‫ا ُملﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻤﺤﻮرﻫﺎ وﺳﻄﺤﻬﺎ اﻟﺨﺎرﺟﻲ‪ .‬وﺣﺘﻰ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳُﻜﴪ ﻫﺬا اﻻرﺗﺒﺎط‪،‬‬
‫وﻻ ﻳﺒﻘﻰ ﳾء ﻳﺆﺛﺮ ﻋﲆ ﻣﺴﺎرﻫﺎ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻌﺠﻠﺔ ﺗﺤﺘﻔﻆ ﺑﺪﻓﻌﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻮة‬
‫‪1‬‬
‫املﻬﻴﻤﻨﺔ اﻷﺧرية‪ ،‬وﺗﺪور ﺣﺘﻰ ﺗﺼﻞ إﱃ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺜﺒﺎت أو ﺗﺘﻌ ﱠﺮض ﻟﺘﺄﺛريات أﺧﺮى‪.‬‬
‫ُﻔﴪ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ أﻓﻀﻞ ﻧﺤﻮ ﺑﺎﻻﻗﱰان ﻣﻊ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ .‬ﰲ ﺷﻜﻞ‬ ‫ﻳ ﱠ‬
‫‪ ،3-4‬ﺗﺘﺄﻛﺪ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ واﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 2a‬ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺜﻘﻴﻠﺔ ا ُملﻨﻌﻜِﺴﺔ ﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪ .‬وﻳﺮوي ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،3a‬ﺣﻴﺚ‬
‫ً‬
‫ﺿﻌﻴﻔﺎ‪ ،‬ﻗﺼﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ ﺣ ﱢﺪ ذاﺗﻪ‪ .‬وﻳُﺸري اﻟﺤﺠﻢ‬ ‫ً‬
‫وإﻏﻼﻗﺎ‬ ‫ﻧﺮى ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫اﻟﻜﺒري ﺣﻴﻨﻤﺎ اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺤﺖ اﻟﺪﻋﻢ إﱃ أن ﻗﻮة اﻟﺒﻴﻊ ﺗﻐ ﱠﻠﺒﺖ ﻋﲆ ﻗﻮة اﻟﴩاء‪ .‬وﰲ‬
‫اﻟﻴﻮﻣني ‪ 3b‬و‪ ،4a‬اﻧﺤﺪَرت اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻇ ﱢﻞ ﺣﺠﻢ ﻗﻠﻴﻞ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻳُﺸري اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻘﻠﻴﻞ — ﻣﺜﻞ‬
‫ﺿﻌﻒ اﻹﻏﻼق — إﱃ ﻧﻘﺺ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﻳُﻌ ﱢﺰز اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 4b‬اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺮﺋﻴﴘ‪.‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺸﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ إﻇﻬﺎر ﻃﻠﺐ ﻛﺒري ﰲ اﻷﻳﺎم ‪ 5a‬و‪ 5b‬و‪ 6a‬ﺣﻴﺚ ﺗﺄرﺟﺤﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻧﻄﺎق ﺻﻐري‪ .‬وﺧﴪت ﺟﻬﻮد اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺒرية ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 7a‬أﻣﺎم ﺟﻬﻮد‬ ‫ٍ‬ ‫ﺻﻌﻮدًا وﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻃﺎ ﰲ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﺳﻴﻮﺣﻲ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺠﻬﺪ ﺑﺄن املﺸﱰﻳﻦ ﻟﻬﻢ اﻟﻴﺪ‬ ‫اﻟﴩاء ﻣﻊ ﺗﻌﺎﰲ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺗﺤﺖ‬‫اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ .‬ﺛﻢ ﴐﺑﺖ اﻷﺧﺒﺎر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺴﻮق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،7b‬وﻇﻬَ ﺮت اﻟﻔﺠﻮات ﱢ‬
‫اﻟﻀﻌﻴﻒ‬ ‫اﻟﻘﺎع اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬ﱠ‬
‫وﺣﻘﻘﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ﺗﺪرﻳﺠﻴٍّﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،8a‬وﻟﻜﻦ اﻹﻏﻼق ﱠ‬
‫ﻇ ﱠﻞ ﻳُﻨﺬِر ﺑﺎﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺗﻘﺪﱡم ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 8b‬ﺣﻴﺚ ﺣﺪﺛﺖ اﻟﻔﺠﻮة‬
‫ﺑﺴﻌﺮ ﻣُﺮﺗﻔِ ﻊ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﺸﻞ ﰲ ﺗﺠﺎوز ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع‬ ‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ِ‬
‫ﱢ‬
‫ﻳﻮم ‪ .4b‬وﻛﺎن ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻻ ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﺘﺠﺎﻫﻞ ﺣﻘﻴﻘﺔ أن‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم اﻟﺼﻌﻮدي ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺛﺎﻧﻲ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﰲ أي ﻳﻮم ﺻﻌﻮدي ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫‪78‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-4‬ﺳﻠﻮك اﻓﱰاﴈ‪.‬‬

‫ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺒﻨﻲ ﻗﺼﺔ ﺗُﻔﻴﺪ أن املﺸﱰﻳﻦ رﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮﻧﻮن ﻗﺪ ﺑﺪءوا ﰲ اﻟﱪوز ﺗﺤﺖ‬
‫اﻟﺴﻮق ﻣﻠﻴﺌًﺎ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬ﻓﺈن ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫ﻏﻄﺎء ذروة اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .8a‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻜﻮن ﱡ‬
‫اﻟﴩاء ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﻻ ﺗﻜﻮن ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﻇﻬﺮ اﻟﻄﻠﺐ ﰲ ﻳﻮم ‪ ،8b‬وﻟﻜﻨﻪ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ‬
‫ﻛﺎﻓﻴًﺎ ﻟﻜﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﻛﺎن ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 9a‬و‪ — 9b‬اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‬
‫واﻟﺤﺠﻢ املﻨﺨﻔﺾ — ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳُﺸري إﱃ أن ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ ﺗﺘﻌ ﱠﺮض ﻟﻺﻧﻬﺎك‪) .‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء‬
‫أن ﻳﺘﺴﺎءل ﻋﻦ ﺳﺒﺐ ﻋﺪم ﺗﻔﺴري اﻟﻴﻮﻣني ‪ 9a‬و‪ 9b‬ﻋﲆ أﻧﻬﻤﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴني ﻣﺜﻞ اﻟﻴﻮﻣني ‪3b‬‬
‫و‪ 4a‬وﻗﺪ ﻛﺎن اﻟﻴﻮﻣﺎن ‪ 3b‬و‪ 4a‬ﰲ وﺳﻂ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﻴﻮﻣﺎن ‪ 9a‬و‪ 9b‬ﻓﻜﺎﻧﺎ ﰲ إﻋﺎدة‬

‫‪79‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫وﺑﻘﻲ ﻗﺮﻳﺒًﺎ‬
‫َ‬ ‫اﺧﺘﺒﺎر ﻻﻧﺨِ ﻔﺎض ﻛﺒري اﻟﺤﺠﻢ‪ (.‬وﻟﻜﻦ ﻷن ﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 9a‬و‪9b‬‬
‫إن ﺗﻀﺎؤل‬ ‫ﻣﻦ ﻗﺎﻋﻬﻤﺎ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﺰال ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ اﺧﱰاق ﻗﺎع ‪ 8a‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﺣﺪث ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .10a‬ﱠ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 10a‬ﺟﺪﻳﺮ ﺑﺎملﻼﺣﻈﺔ‪ .‬ﻓﻤﻨﺬ ﺑﺪاﻳﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻳُﻤﺜﻞ ﻫﺬا‬
‫اﻟﻴﻮم أﻗﻞ ﺣﺠﻢ ﻳﺨﱰق اﻟﺪﻋﻢ‪) .‬ﻗﺎرﻧﻪ ﻣﻊ ‪ 3a‬و‪ .(8a‬إن ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 10a‬ﻗﺮﻳﺐ‬
‫ﻣﻦ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬واﻷﻫﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ أﻧﻪ ﻓﻮق ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ .8a‬وﻫﺬا ﻳُﺸري إﱃ أن ﺿﻐﻮط‬
‫ً‬
‫ﻃﻔﻴﻔﺎ‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ أُﻧﻬﻜﺖ‪ .‬وﻋﲆ أﺣﺪ املﺴﺘﻮﻳﺎت‪ ،‬ﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻟﺴﻠﻮك ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ً 10a‬‬
‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‬
‫ﻟﻠﻴﻮم ‪ .8a‬وﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻧﺮى ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع )‪ (SOT‬ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫‪ .10a‬وﻣُﺤﻴﺖ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 10b‬ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق‪ .‬وإذا ﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺪاول‬
‫ﺳرياﻗﺐ ﺳﻤﺔ اﻟﱰاﺟُ ﻊ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ 10b‬ملﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﺿﻐﻂ‬ ‫ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈن املﺮء ﻛﺎن ُ‬
‫اﻟﺒﻴﻊ ﺗﻌ ﱠﺮض ﻟﻺﻧﻬﺎك أم ﻻ‪ .‬وﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﻘ ﱡﻠﺺ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬ﺳﺘَﺘﻮاﺟﺪ ﻓﺮﺻﺔ ﴍاء ﻣُﻨﺨﻔِ ﻀﺔ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﻓﻮق‬ ‫ﻃﻮﻳﻼ ﻋﱪ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬ ‫ً‬ ‫املﺨﺎﻃﺮ‪ .‬وﺛﻤﱠ ﺔ اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ ﴍاء أﺧﺮى وﻫﻲ أن ﺗﺘﱠﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪.10b‬‬
‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬ ‫دﻋﻨﺎ اﻵن ﻧُﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﺗﺒﺪأ ﻣﻦ وﺳﻂ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي‪.‬‬ ‫ﻟﻌﺎم ‪ .2003‬ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 17 ،4-4‬ﻳﻮﻣً ﺎ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫ﻣﻌني‪ ،‬وﻻ إﱃ‬ ‫ُ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ؟ أﻧﺎ ﻻ أﺷري إﱃ ﻳﻮم واﺣﺪ ﱠ‬ ‫ﻣﺎ اﻟﺴﻠﻮك اﻷﻛﺜﺮ ﻫﻴﻤﻨﺔ ﻋﲆ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه أو اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬وﻻ إﱃ ﻗﺪرة اﻟﺴﻮق ﻋﲆ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻗِ ﻤَ ﻢ وﻗﻴﻌﺎن أﻋﲆ‪ .‬أﻧﺎ أﺳﺄل‬
‫ﻋﻦ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﺣﺪث ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺘﻜ ﱢﺮر وﺳﻤﺢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬ﻋﲆ املﺴﺘﻮى‬
‫اﻟﻼﺷﻌﻮري‪ ،‬أﻧﺖ ﺗﻌﺮف اﻟﺠﻮاب‪ .‬وﺗﺤﺘﺎج وﺣﺴﺐ إﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ املﻔﻬﻮم اﻟﺬي ﻳﻘﻒ وراءه‪.‬‬
‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )ﺷﻜﻞ ‪(4-4‬؟‬ ‫ﻃﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱢ‬ ‫ﻣﺎ اﻟﺴﻠﻮك اﻷﻛﺜﺮ ﻫﺒﻮ ً‬
‫ﺗﺘﻮﻗﻊ أن ﻳﺤﺪث‬ ‫ﻔﴪ ﻣﻌﻨﻰ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 16‬و‪ 17‬ﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ؟ ﻣﺎذا ﱠ‬ ‫ﻛﻴﻒ ﺗُ ﱢ‬
‫أن اﻟﺒﺎﺋﻌني‬ ‫اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻘﺮﻳﺐ اﻟﺬي ﻳﺠﺐ اﺧﱰاﻗﻪ ﻟﻺﺷﺎرة إﱃ ﱠ‬ ‫ﰲ اﻟﻴﻮم ‪18‬؟ ﻣﺎ ﻣﺴﺘﻮى ﱢ‬
‫ﻃﻮﻳﻼ‪ ،‬ﻓﺄﻳﻦ ﺳﺘﻀﻊ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻮﻗﻒ اﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ؟‬ ‫ً‬ ‫َﻜﺘﺴﺒﻮن اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ؟ إذا ﻛﻨﺖ ﺳﺘﺘﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﻳ ِ‬
‫اﻓﱰض أﻧﻚ اﺗﱠﺨﺬت ﻫﺬا املﺮﻛﺰ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .12‬ﻫﺬه ﻫﻲ أﻧﻮاع اﻷﺳﺌﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﻄﺮﺣﻬﺎ ﻋﲆ‬
‫أﻧﻔﺴﻨﺎ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻧﻨﻈﺮ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬
‫ﻓﺈن اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 4-4‬ﻳﺴﺘﻤﺮ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻗﺪرة‬ ‫ﻣﻦ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮي‪ ،‬ﱠ‬
‫املﺸﱰﻳﻦ املﺘﻜﺮرة ﻋﲆ اﻟﺘﻐﻠﺐ ﻋﲆ ﺟﻤﻴﻊ ﺟﻬﻮد اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﻻﺣﺖ ﻓﺮﺻﺔ‬
‫ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني ﻟﺨﻔﺾ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﺧﴪوﻫﺎ‪ .‬ﻓﻼ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ أو ﺗﻮﺟﺪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق إﱃ أن‬ ‫وﻳﻮﺿﺢ اﻟﻴﻮﻣﺎن ‪ 3‬و‪ 4‬ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ .‬أﺷﺎر ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬

‫‪80‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 1‬ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎن ﻣُﻨﻬ ًﻜﺎ ﺑﻌﺪ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻜﺒرية ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .2‬وواﺟﻪ اﻟﺴﻮق ﻋﲆ اﻷرﺟﺢ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺟﻨﻲ أرﺑﺎح ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ .‬وﻣِﻦ ﺛَﻢﱠ‪ ،‬ﺣﺬﱠر اﻟﻴﻮم ‪ 3‬ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬
‫ﺗﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وزاد اﻟﻴﻮم ‪ 4‬اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث ﺗﺮاﺟُ ﻊ أﻋﻤﻖ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻮق ﻓﻮق ﻗﻤﱠ ﺔ اﻟﻴﻮم‬
‫ً‬
‫ﺿﻌﻴﻔﺎ‪ .‬وﺗﺤﻮﱠﻟﺖ اﻷﻓﻀﻠﻴﺔ ﻇﺎﻫﺮﻳٍّﺎ إﱃ‬ ‫اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬واﻧﻌﻜﺲ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وأﻏﻠﻖ‬
‫ﺣﻔﺰت ﻋﻤﻠﻴﺎت ﴍاء ﺟﺪﻳﺪة واﺳﺘﺆﻧﻒ‬ ‫ﻓﺈن ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 5‬ﱠ‬
‫اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﱠ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻟﺘﺴﺎﺑﻖ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 5‬و‪ ،6‬ﺟﻨﻰ ا ُملﺘﺪاوﻟﻮن اﻷرﺑﺎح ﻣﺮة‬
‫أﺧﺮى‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،6‬واﻟﺬي ﻳُﺸري إﱃ ﻣﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺴﻮق ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ‪.‬‬
‫وﻣﻬﱠ ﺪ ﻋﺪم وﺟﻮد املﺘﺎﺑﻌﺔ ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 7‬اﻟﻄﺮﻳﻖ ﻟﺠﻮﻟﺔ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء‪.‬‬
‫وﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﻧﺮى أن اﻟﺴﻮق واﺟﻪ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،10‬ﻛﻤﺎ ﻳَﻨﻌﻜِﺲ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ‬
‫ﻃﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،11‬ﺣﻴﺚ ﻣُﺤﻴَﺖ ﻣﻌﻈﻢ ﻣﻜﺎﺳﺐ اﻷﻳﺎم‬ ‫اﻹﻏﻼق‪ .‬وﺣﺪث اﻟﺴﻠﻮك اﻷﻛﺜﺮ ﻫﺒﻮ ً‬

‫‪81‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺸﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻣﺮة أﺧﺮى ﰲ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﺿﻌﻒ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﰲ‬
‫اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‪ ،‬أﻧﺬر اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻄﻔﻴﻒ واملﻜﺎﺳﺐ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 14‬ﻣﻦ أن اﻟﻄﻠﺐ رﺑﻤﺎ‬
‫ﻳﻜﻮن ﻣُﻨﻬ ًﻜﺎ‪ .‬وﴎﻋﺎن ﻣﺎ اﺳﺘﺴﻠﻤﺖ اﻟﺴﻮق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،15‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﺗَﻈﻬﺮ أي ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ‬
‫ُﺘﻮاﺻﻠﺔ ﻣﻊ ارﺗﻔﺎع ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ إﱃ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.16‬‬ ‫ﻣ ِ‬
‫ﻫﺬا ﻳﻘﻮدُﻧﺎ إﱃ اﻟﺴﺆال ﺑﺸﺄن اﻟﻴﻮﻣَ ني ‪ 16‬و‪ ،17‬ﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ‪ ،‬وﻟﻴﺲ‬
‫ﻨﻔﺮدة‪ .‬ﻳُﻤﻜﻦ ﺗﺸﺒﻴﻪ اﻟﻜﴪ اﻟﺤﺎد ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 10‬و‪ 11‬ﺑﺠﺮح ﺟﻨﺪي‪ .‬إﻧﻪ‬ ‫ﰲ اﻟﺘﱠﺘﺎﺑُﻌﺎت ا ُمل ِ‬
‫ﺗﻤﺎﺳ َﻜﺖ ﰲ ﻧﻄﺎق‬
‫َ‬ ‫ﻟﻴﺲ ﺟﺮﺣً ﺎ ﻣﻤﻴﺘًﺎ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻪ ﻳﺘﻄﻠﺐ وﻗﺘًﺎ ﻟﻠﺸﻔﺎء؛ وﻣِﻦ ﺛ َ ﱠﻢ ﻓﺈن اﻟﺴﻮق‬
‫ً‬
‫ﺳﻬﻮﻟﺔ‬ ‫وﺗﻐري اﻟﺘﻮازن ﺑني ﻗﻮى اﻟﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .16‬وأﻇﻬﺮت اﻟﺴﻮق ﻫﻨﺎ‬ ‫ﱠ‬ ‫اﻟﺘﺪاول‪.‬‬
‫ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬وأُﻏﻠﻘﺖ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬وأُﻏﻠﻘﺖ ﻋﻨﺪ أﻋﲆ ﺳﻌﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬
‫وارﺗﻔﻊ اﻟﻌﻠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي ﻣﺮة أﺧﺮى؛ ﻓﻬﺬا ﻫﻮ ﻋﻬﺪ ﺻﻌﻮد اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻴﻮم‬
‫‪ 17‬ﻳُﺜري املﺨﺎوف؛ ﻓﻬﻮ ﻳﺘﱠﺴﻢ ﺑﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ‪ ،‬وﻧﻄﺎق ِﺳﻌﺮي ﺿﻴﻖ‪ ،‬وإﻏﻼق‬
‫ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﻳُﻨﺬر ﻫﺬا ﺑﺄن اﻟﻄﻠﺐ رﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن ﻣﻨﻬ ًﻜﺎ‪ .‬وﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺗﺠﺎﻫﻞ ﻧﻄﺎق‬
‫ِﺳﻌﺮي ﺿﻴﻖ ﺿﻤﻦ ﺣﺮﻛﺔ إﱃ ﻗﻤﻢ ﺟﺪﻳﺪة؛ ﻷﻧﻪ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﺿﻌﻒ‪.‬‬
‫ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﰲ ﺗﺠﺎوز ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‬ ‫ﰲ اﻟﻴﻮم ‪) 18‬ﺷﻜﻞ ‪ ،(5-4‬ﻓﺸﻞ ﱢ‬
‫ﺧﻔﻒ اﻹﻏﻼق ﻣﻦ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﻧﺘﻬﺎء ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ‬ ‫واﻧﺨﻔﺾ ﺗﺤﺖ ﻗﺎﻋﻪ‪ .‬ﱠ‬
‫اﻟﻨﻄﺎق وأﻗﻞ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﺑ ﱠﺪ أن ﻧﺸﻌﺮ ﺑﺎﻟﻘﻠﻖ إزاء اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻀﻴﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺸري إﱃ‬
‫ُﻌﺘﻘﺪ أن اﻟﺴﻮق ﺗﺨﻀﻊ‬‫ﺣﺪوث ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪ .‬ﻋﲆ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻵﺧﺮ‪ ،‬ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ أن ﻳ َ‬
‫ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﺳﺘﻴﻌﺎب‪ .‬وﻋﻨﺪ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر ﻣﺴﺘﻮى املﻘﺎوَﻣﺔ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﲆ ا ُملﺸﱰﻳﻦ أن‬
‫ﻳَﺴﺘَﻮﻋِﺒﻮا ﺗﺴﻴﻴﻞ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻷَﺳﻬُ ﻤﻬﻢ اﻟﺘﻲ اﺷﱰوﻫﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،10‬وﺟﻨْﻲ‬
‫أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻟﺬﻳﻦ اﺷﱰوا ﻋﻨﺪ ا ُملﺴﺘﻮﻳﺎت اﻷدﻧﻰ ﻟﻸرﺑﺎح‪ ،‬وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒَﻴﻊ ﻋﲆ‬
‫املﻜﺸﻮف اﻟﺠﺪﻳﺪة اﻟﺘﻲ ﺟﺬﺑﻬﺎ اﻟﺴﻌﺮ املﺮﺗﻔﻊ‪ .‬وﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻠﻴﻨﺎ أن ﻧُﻘﺎرن اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ ا ُملﺤﺘﻤَ ﻞ ﺿﺪ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪ .‬وﻳﺠﺐ ﻋﲆ أي ﺻﺎﺣﺐ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ أن‬
‫ﻳَﺮﻓﻊ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ إﱃ أﺳﻔﻞ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪.18‬‬
‫ﻳُﺼﺒﺢ اﻟﺠﻮاب واﺿﺤً ﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪) 19‬ﺷﻜﻞ ‪ .(6-4‬ﻓﺒﻌﺪ ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻗﺼرية ﻟﻼرﺗﻔﺎع‬
‫ﻓﻮق ِﺳﻌﺮ اﻻﻓﺘﺘﺎح‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ ﺳﻌﺮ املﺆﴍ ﺗﺤﺖ ﻗﺎﻋﻲ اﻟﻴﻮﻣَ ني املﺎﺿﻴَني‪ .‬وﻣُﺤﻲ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ‬
‫املﻜﺎﺳﺐ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﻘﻘﺖ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .16‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ أن اﻷﺣﺠﺎم اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﺗﺒﺪو ﺟﻤﻴﻌً ﺎ واﺣﺪة‬
‫وﻻ ﺗﺨﱪﻧﺎ ﺳﻮى اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻋﻦ ﻗﻮة اﻟﴩاء واﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻋﻠﻴﻨﺎ ﰲ اﻟﻐﺎﻟﺐ اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﲆ ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻄﺎق‬
‫وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬اﻣﺘﻠﻚ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن اﻵن اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ ،‬وﻛﺎن اﻟﻜﴪ ﻓﻮق‬

‫‪82‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 2‬ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‪ .‬اﻟﺪرس املﺴﺘﻔﺎد ﻫﻨﺎ ﺑﺴﻴﻂ‪ :‬ﻛﻦ داﺋﻤً ﺎ ﻋﲆ‬
‫ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ ً‬
‫أﻫﺒﺔ اﻻﺳﺘﻌﺪاد ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺤ ﱠﺮك اﻟﺴﻮق ﻓﻮق اﻟﻘﻤﻢ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وﻳﻀﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﻳُﺼﺒﺢ ﺗﺤﺪﻳﺪ‬
‫اﻧﺘﻬﺎء ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول أﺳﻬﻞ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻌﺮﻓﺔ املﺰﻳﺪ ﻋﻦ ﺗﺎرﻳﺦ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪،‬‬
‫ﻛﺎن اﻟﻜﴪ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ 10‬إﱃ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ 11‬أﻛﱪ اﻧﺨِ ﻔﺎض ملﺪة ﻳﻮﻣني ﻋﲆ ﻣﺪار ﺛﻼﺛﺔ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻐري اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ ﺳﻠﻮك اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‪ .‬أﻣﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬ ‫أﺷﻬﺮ‪ .‬وﺑﺮز ﻫﺬا‬
‫اﻟﺒَﻴﻊ ﻋﲆ املﻜﺸﻮف اﻟﺘﻲ ﺗﻤﱠ ﺖ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ اﻟﻴﻮم ‪ 18‬ﻓﺴﺘﻜﻮن ﻣﺤﻤﻴﺔ ﺑﻨﻘﻄﺔ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪.19‬‬ ‫ﺗﻮﻗﻒ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ .17‬وﻳَﻨﺒﻐﻲ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺧﻔﺾ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺣﻘﻘﺖ اﻟﺴﻮق‬ ‫وﻳُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 7-4‬ﺟﻠﺴﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﺑﻌﺪ اﻟﻴﻮم ‪ ،21‬ﱠ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ .‬ﻳﺒﺪو أن اﻟﺴﻠﻮك اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 23‬ﻣﻬ ﱠﺪدًا ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ َ‬
‫أﻏﻠﻘﺖ‬ ‫ﺗﻘﺪﱡﻣً ﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ً‬
‫اﻟﺴﻔﲇ ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻓﻮرﻳﺔ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺤﺖ اﻟﺤﺪ ﱡ‬

‫‪83‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 3‬ﱢ‬

‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬ﻓﻠﻢ ﺗﺘﻤ ﱠﻜﻦ اﻟﺴﻮق ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺸﺒﱠﺚ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﺑﻘﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﻜﻮن ﰲ ﺻﺎﻟﺢ اﻻﺧﱰاق ﻋﲆ اﻷﻗﻞ وﰲ‬
‫أﺣﻴﺎن ﻛﺜرية ﰲ ﺻﺎﻟﺢ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺣﺎدة‪) .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺻﻤﺪت اﻷﻳﺎم ﻣﻦ ‪ 24‬إﱃ ‪26‬‬
‫اﻧﺨﻔ َﻀﺖ اﻟﺴﻮق ﺗﺤﺖ ﻗﻴﻌﺎن اﻷﻳﺎم اﻟﺴﺘﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬ ‫َ‬ ‫ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم ‪ .(23‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪،27‬‬
‫ً‬
‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﻣﺤﺘﻤﻼ ﻟﻨﻄﺎق‬ ‫ً‬ ‫واﻧﻌﻜﺴﺖ ﺻﻌﻮدًا إﱃ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﺻﻨﻊ ﻫﺬا‬ ‫َ‬
‫اﻟﺘﺪاول اﻟﺬي ﺑﺪأ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ .10‬وﻳﻘﻊ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ 27‬ﰲ »ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﺘﻘﺎﻃﻊ« ﺑني ﻗﻤﺔ‬
‫اﻟﻴﻮم ‪ 4‬وﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ 7‬ﺣﻮل ﺧﻂ ‪ .962‬ﻇﻬﺮ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ اﻟﻴﻮم ‪7‬‬
‫ﻈﺮ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻌني ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﻣﻊ‬ ‫وﻇﻬَ ﺮ ﻣﺮ ًة أﺧﺮى ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .27‬إﻧﻨﺎ ﻧَﻨ ُ‬
‫اﻟﴫاﻋﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗُﻘﺪﱢم اﻟﺪﻋﻢ ﻟﻠﺴﻠﻮك‪.‬‬ ‫إﻳﻼء اﻻﻫﺘﻤﺎم إﱃ أﻣﺎﻛﻦ ﺣﺪوث ﱢ‬

‫‪84‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 4‬ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺧﻀﻊ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 27‬ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر‬ ‫ﻣﺒني ﰲ ﺷﻜﻞ ‪َ ،8-4‬‬ ‫ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﱠ‬
‫ﺑﻌﺪ ﻳﻮﻣني ﺣﻴﺚ اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ وأﻏﻠﻖ اﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ اﻟﻘﺎع‪ .‬ﻋﺎد اﻟﻄﻠﺐ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪،30‬‬
‫ﺗﺒني ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ واﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪31‬‬ ‫ﻛﻤﺎ ﱠ‬
‫ﻣﻊ اﻗﱰاب اﻟﺴﻮق ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وﺑﺴﺒﺐ اﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي‪ ،‬ﺑﺪا أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮن‬
‫اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﻌﺮض ا ُملﻔﺮط‪ .‬ﺛﻢ ﻛﺎن ﻟﺪﻳﻨﺎ اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺧﺎرﺟﻲ ﻃﻔﻴﻒ إﱃ ﺣ ﱟﺪ ﻣﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫‪ .32‬وﺗﺨ ﱠﻠﺖ اﻟﺴﻮق ﻋﻦ ﺟﺰء ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،33‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﺗَﺤﺪُث أي ﻣُﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .34‬وﻫﺬا ﻳَﻔﺘﺢ اﻟﺒﺎب ﻻﺧﺘﺒﺎر آﺧﺮ ﻟﻠﻤُﻘﺎوَﻣﺔ املﻔﺮﻃﺔ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،35‬ارﺗﻔﻌﺖ‬
‫َ‬
‫وأﻏﻠﻘﺖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﺠﻠﺴﺔ‪ .‬واﺟﻪ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ 32‬وﻟﻜﻨﱠﻬﺎ ﻋﺎدت أدراﺟﻬﺎ‬
‫وﺣﺴ َﻢ اﻟﻴﻮم ‪36‬‬
‫َ‬ ‫اﻟﺴﻮق اﻟﻌﺮض‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﱠﻀﺢ ﻣﻦ ﺿﻌﻒ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ وزﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬
‫ﻣﺼريَ اﻟﺴﻮق؛ ﻓﻔﻴﻪ ﻓﺸﻠﺖ ﻣﺤﺎوﻟﺔ أﺧﺮى ﻟﺘﺠﺎوز املﻘﺎوﻣﺔ وأﻏﻠﻘﺖ اﻟﺴﻮق ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع‬

‫‪85‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﻴﻮم‪ .‬وﺗﺪﻋﻢ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺣﺪوث ﻫﺒﻮط آﺧﺮ‪ .‬وﻗﺪ اﺳﺘﻤ ﱠﺮ ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺣﺘﻰ ‪ 5‬أﻏﺴﻄﺲ‬
‫واﻧﺘﻬﻰ ﺑﻜﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻟﻘﺎع اﻟﻴﻮم ‪ .27‬وﻣﻦ ﻫﻨﺎك ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ملﺪة ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 5‬ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ‬‫ﻳَﻈﻬﺮ ﺟﺰء ﻣﻦ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ا ُملﻤﺘﺪ ﻟﺴﺘﺔ أﺷﻬﺮ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 9-4‬ﱢ‬
‫اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ .‬ﻳﺒﺪأ ﻫﺬه اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 21‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪ 2003‬وﻫﻲ املﺮﺣﻠﺔ اﻷﻛﺜﺮ اﻧﺤﺪا ًرا ﰲ‬
‫ُ‬
‫أدرﺟﺖ ﻣﺪرﺟً ﺎ ﺗﻜﺮارﻳٍّﺎ ﻟﻠﻨﻄﺎق اﻟﻔﻌﲇ ﺗﺤﺖ‬ ‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬وﻣﻦ أﺟﻞ ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ‪،‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ .‬وﻃﺒﻴﻌﺘﻪ أﻧﻪ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﻗﺮاءة ﻳﻮم واﺣﺪ وﻟﻴﺲ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ ﻗﺮاءات أﻳﺎم أﺧﺮى‪.‬‬ ‫اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫ﻛﻤﺆﴍ ﺟﻴﱢﺪ ﻋﲆ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﻟﻢ ﻳﻘﺪم اﻟﺤﺠﻢ‬ ‫ﱢ‬ ‫وﻛﻤﺎ ﺳﱰى‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬
‫ُ‬
‫ﻻﺣﻈﺖ ﱡ‬
‫ﺗﻐريًا‬ ‫اﻟﻔﻌﲇ ﺗﻤﺎﻳُ ًﺰا ﺑني ﻗﺮاءات اﻟﻘﻤﺔ واﻟﻘﺎع‪ .‬أﺗﺬﻛﺮ ﻳﻮم ‪ 2‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ ،2004‬ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬ﻋﺎش ﻣﺆﴍ داو ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم أول اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺧﺎرﺟﻲ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ﻧﻮﻓﻤﱪ‪.‬‬
‫ُ‬
‫اﻋﺘﻘﺪت أن ﻫﺬا‬ ‫ﻛﺎن اﻷﻣﺮ اﻷﺑﺮز ﻫﻮ أن ﻧﻄﺎﻗﻪ ﻛﺎن أﻛﱪ ﻣﻦ أي ﻋﻤﻮد اﻧﺨﻔﺎﴈ ﺳﺎﺑﻖ‪.‬‬

‫‪86‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺗﻐريًا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬ﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻣﺤﺎ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻛﻞ ﻫﺬا اﻟﻀﻌﻒ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺧﻤﺴﺔ‬‫ﻛﺎن ﱡ‬
‫ً‬
‫اﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‬ ‫أﻳﺎم )‪ 9‬ﻳﻨﺎﻳﺮ(‪ ،‬ﺑﻴﻌﺖ اﻷﺳﻬﻢ ﺑﻨﻄﺎق واﺳﻊ آﺧﺮ‪ .‬وﰲ ‪ 13‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬رأﻳﻨﺎ‬
‫آﺧﺮ واﺳﻊ اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻃﺮﻳﻘﺔ اﺧﺘﺒﺎر اﻻﻧﺨِ ﻔﺎض ﰲ ‪ 9‬ﻳﻨﺎﻳﺮ و‪ 13‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﻟﻨﻄﺎق ‪ 2‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪.‬‬
‫ﻓﺈن ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ ‪ 13‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﻳﺸري إﱃ وﺟﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎت ﴍاء‪ .‬وﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺎت‬ ‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﱠ‬
‫ً‬
‫ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻣﻦ‬ ‫اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ املﺆﴍ ‪ 340‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ وﺗرية ﻫﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ أﻛﺜﺮ‬
‫أن اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻜﺒري ﺧﻼل ﻳﻮم ‪ 21‬ﻳﻨﺎﻳﺮ اﻣﺘ ﱠﺪ إﱃ ‪ 153‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﻫﻮ‬‫اﻟﺘﻘﺪﱡم ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬إﻻ ﱠ‬
‫اﻷﻛﱪ ﺧﻼل ﻋﺪة أﺷﻬﺮ‪ ،‬وﺣﺪث أداء ﻗﻮي آﺧﺮ ﰲ ‪ 26‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﺑﺪا ا ُملﺸﱰون ﻟﻠﻮﻫﻠﺔ اﻷوﱃ‬
‫ﻣُﺘﻤﺘﱢﻌني ﺑﺎﻟﺴﻴﻄﺮة اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻟﻢ ﺗَﺤﺪُث أي ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬وﰲ‬
‫‪ 28‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬ﻋﺎﻧَﺖ اﻟﺴﻮق ﻣﻦ أﻛﱪ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ داﺧﻞ ﻳﻮم واﺣﺪ ﻣﻨﺬ أﺑﺮﻳﻞ ‪،2003‬‬
‫ﺗﺤﻘﻘﺖ ﺑني ‪ 21‬و‪ 26‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬ﻛﺎن ﻫﺬا ﱡ‬
‫ﺗﻐريًا ﺧﻄريًا‬ ‫ﻣﻤﺎ أدى إﱃ ﻣﺤﻮ ﺟﻤﻴﻊ املﻜﺎﺳﺐ اﻟﺘﻲ ﱠ‬
‫ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬ﻛﺎن ﺑﻮب إﻳﻔﺎﻧﺰ — املﺤﺎﴐ اﻷﻛﺜﺮ ُﺷﻬﺮة ﰲ ﺗﺪرﻳﺲ دورة وﻳﻜﻮف — ﻳَﻨﺼﺢ‬
‫ﺑﺘﻤﻴﻴﺰ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻮد وذﻟﻚ ﻹﻳﻼﺋﻪ أﻫﻤﻴﺔ ﻛﺒرية ﰲ ﻓﻜﺮك‪ .‬ﻟﻜﻦ ﴎﻋﺎن ﻣﺎ ﺿﻌﻒ اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬وﻇ ﱠﻠﺖ‬
‫ﺳﺖ ﺟﻠﺴﺎت ﰲ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ‪.‬‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر ملﺪة ﱢ‬

‫‪87‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﺴﻌﺮي اﻟﺘﺎﱄ ذروﺗﻪ ﺑﺄداء ﻗﻮي ﻳﻮم ‪ 11‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻊ‬‫ﺑﻠﻎ اﻟﺘﺄرﺟُ ﺢ اﻟﺼﻌﻮدي ﱢ‬
‫ﻣﺆﴍ داو ‪ 174‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﺎع‪ ،‬وأﻏﻠﻖ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬وﺣﻘﻖ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻟﻬﺬا اﻟﻌﺎم‪ .‬وﻋﲆ‬
‫اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻇﻬﻮر املﺸﱰﻳﻦ ﺑﻤﻈﻬﺮ املﺴﻴﻄﺮﻳﻦ‪ ،‬ﻓﺈن اﻻرﺗﻔﺎع ﺗﻮﻗﻒ ﻟﺨﻤﺲ ﺟﻠﺴﺎت ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫دﻓﻊ املﺸﱰون ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺨﺎﻣﺲ — ‪ 19‬ﻓﱪاﻳﺮ — اﻟﺴﻮق إﱃ ﻗﻤﺔ ﻛﴪﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻗﺒﻞ أن‬
‫ﺗَﻨﻌﻜِﺲ ﻟﺘُﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬دﺧﻞ ﻛﻞ اﻟﺴﻠﻮك ﺑﺪءًا ﻣﻦ ‪ 2‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‬
‫ﺑﺆرة اﻟﱰﻛﻴﺰ وأﺷﺎر إﱃ ﺗﻮﻗﻊ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ أﻛﱪ‪ .‬وﻣُﺤﻴَﺖ ﺟﻬﻮد اﻟﴩاء اﻟﺘﻲ ﺑﺬﻟﺖ‬
‫ﰲ ‪ 1‬ﻣﺎرس ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﺣﻴﺚ أُﻏﻠﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﰲ ‪3‬‬
‫و‪ 4‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﻇ ﱠﻞ املﺆﴍ ﰲ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﺿﻴﻘﺔ‪ .‬وﻻ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﺘﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ أﻫﻤﻴﺔ ﻫﺬه اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت؛‬
‫ﻓﻬﻲ ﺗﺪ ﱡل ﻋﲆ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺜﺒﺎت اﻟﺒﺎرزة ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺠﺐ ﻋﲆ اﻟﺴﻮق أن‬
‫ﺗَﺮﺗﻔﻊ إذا أراد ا ُملﻀﺎرﺑﻮن اﻵﻣﻠﻮن ﰲ ﺻﻌﻮد اﻷﺳﻌﺎر اﺳﺘﻌﺎدة اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬ﻇﺎﻫﺮﻳٍّﺎ‪ ،‬ﻳﺒﺪو‬
‫ﻃﺎ‪ ،‬واﺳﺘﻘ ﱠﺮت ﰲ ﻣُﻨﺘﺼﻒ‬ ‫ﻏﺎﻣﻀﺎ‪ :‬ﻓﻘﺪ ﺗﺄرﺟَ ﺤﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا وﻫﺒﻮ ً‬ ‫ً‬ ‫ﻳﻮم ‪ 5‬ﻣﺎرس‬
‫اﻟﻨﻄﺎق وأﻏﻠﻘﺖ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى أﻋﲆ ﺑﺎﻟﻜﺎد‪ .‬اﻟﺴﺆال اﻵن‪ :‬ﻣَ ﻦ ﻓﺎز ﺑﺎﻟﴫاع؛ املﺸﱰون أم‬
‫اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن؟ ﺳﻨﺪرس ﻛﻴﻒ ﺗﻐريت ﻃﺒﻴﻌﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺑني ‪ 13‬و‪ 26‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬واﻟﻜﴪ‬
‫اﻟﻮاﺳﻊ اﻟﻨﻄﺎق ﰲ ‪ 28‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬وﻓﻘﺪان اﻟﻔﺮص ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤُﺸﱰﻳﻦ ﺑﻌﺪ ‪ 11‬ﻓﱪاﻳﺮ و‪ 1‬ﻣﺎرس‪،‬‬
‫واﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ‪ 19‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬ﰲ ﻫﺬا اﻟﺴﻴﺎق‪ ،‬ﻳﺆ ﱢﻛﺪ اﻟﺘﺬﺑﺬب ﰲ ‪ 5‬ﻣﺎرس ﻋﲆ‬
‫اﻟﺴﻮق‪.‬‬‫ﻌﻒ ﱡ‬ ‫ﺿ ِ‬ ‫َ‬
‫ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﻣﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ ﻳﻮم اﻻﺛﻨني ‪ 8‬ﻣﺎرس وأﻏﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫ﻣﺆﴍات اﻷﺳﻬﻢ‪ .‬أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﱢ‬
‫ملﺆﴍ داو‬ ‫ﻣﺠﺎﻻ ﻟﻠﺸﻚ ﰲ ﺣﺪوث ﺗﺮاﺟُ ﻊ أﻛﱪ ﰲ ﱢ‬ ‫ً‬ ‫وﻟﻢ ﻳﺪ ُع‬
‫ﺟﻮﻧﺰ‪ ،‬ﻓﻘﺪ أﺷﺎر ذﻟﻚ إﱃ ﺑﺪاﻳﺔ اﻧﺨﻔﺎض ﺑﻤﻘﺪار ‪ 600‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﺗُﻌ ﱢﺰز ﻣﻮﻗﻒ داو اﻟﻀﻌﻴﻒ‬
‫ﻣﺆﴍات‪/‬ﻣﺘﻮﺳﻄﺎت اﻷﺳﻬﻢ اﻷﺧﺮى‪.‬‬ ‫ﺑﻌﺪ ‪ 5‬ﻣﺎرس ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺳﻠﻮك اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﱢ‬
‫ﻣﺆﴍ داو املﺘﻮﺳﻂ ﻟﴩﻛﺎت اﻟﻨﻘﻞ ﺑﺤﻠﻮل ‪ 5‬ﻣﺎرس أﻛﱪ ﻋﻤﻠﻴﺔ‬ ‫ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬ﺷﻬﺪ ﱢ‬
‫ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ ﻋﲆ ﻣﺪار أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻋﺎم‪ .‬وﻋﺎﻧَﻰ ﱢ‬
‫ﻣﺆﴍ ﻧﺎﺳﺪاك ا ُملﺮ ﱠﻛﺐ ﻣﻦ اﻧﻜﺴﺎر ﻣُﻤﺎﺛﻞ‪ .‬وﰲ‬
‫وﻣﺆﴍ راﺳﻞ ‪ 2000‬إﱃ أﻋﲆ‬ ‫ﱢ‬ ‫ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬‫ارﺗﻔ َﻊ ﱢ‬
‫‪ 5‬ﻣﺎرس‪َ ،‬‬
‫ﻣُﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻬﻤﺎ ﺧﻼل اﻟﻌﺎم‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻋﻜﺴﺎ اﺗﺠﺎﻫﻬﻤﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﰲ ‪ 8‬ﻣﺎرس‪ ،‬أﻋ َﻠ َﻦ ﻛﴪاﻫﻤﺎ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺎن اﻟﻮﻫﻤﻴﺎن ﻋﻦ اﺗﺠﺎﻫِ ﻬﻤﺎ ﻟﻠﻬﺒﻮط‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ ﺷﻜﻞ ‪ ،9-4‬ﺑﺮزت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒَﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ ﰲ ‪ 2‬و‪9‬‬
‫ﻛﺘﻐريات ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬وذﻛﺮ وﻳﻜﻮف ﰲ دورة ﻗﺮاءة اﻟﴩﻳﻂ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‬ ‫ﱡ‬ ‫و‪ 28‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‬
‫أن اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ »ﺗﺒﺪأ زﻳﺎدة ﻣﻮﺟﺎت اﻟﺒﻴﻊ ﰲ اﻟﻮﻗﺖ واملﺴﺎﻓﺔ أو‬ ‫ﱠ‬

‫‪88‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺗﻘﴫ ﻣﻮﺟﺎت اﻟﴩاء‪ «.‬وﻛﺎن ﻳُﺸري إﱃ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي أو ﺗﺄرﺟﺢ اﻟﺴﻌﺮ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﰲ‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻴﺔ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻣﻦ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ﻗﺎرئ اﻟﴩﻳﻂ اﻟﺴﻌﺮي‪،‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﻮاﺳﻌﺔ ﰲ ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺜﻼﺛﺔ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ ﻟﺘﻠﻚ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت ﱢ‬
‫ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ .‬ﻓﺎﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻀﻴﱢﻘﺔ ﻋﲆ اﻟﻘﺪر ﻧﻔﺴﻪ ﻣﻦ اﻷﻫﻤﻴﺔ‪ .‬وأدرك وﻳﻜﻮف وزﻣﻼؤه اﻟﻼﺣﻘﻮن‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ أﻫﻤﻴﱠﺘﻬﺎ‪ .‬واﻋﺘﻤﺎدًا ﻋﲆ ﻧﻤﺎذج ﺗﺮاﻛﻤﻬﺎ وﺗﻮزﻳﻌﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗَﻠﻌﺐ دو ًرا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﰲ ﺗﺤﺪﻳﺪ‬
‫ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﺤﻮﱡل اﻷﺧرية ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻗﺒﻞ ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ أو اﻧﺨﻔﺎﺿﻪ‪ .‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ‬
‫ﻣﺒني ﰲ املﻨﺎﻗﺸﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻀﻴﻘﺔ ﺗُﺨﱪﻧﺎ ﺷﻴﺌًﺎ ﻋﻦ ﺳﻬﻮﻟﺔ‬ ‫اﻟﺤﺎل‪ ،‬وﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﱠ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ؛ ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧَﻀﻊ ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪.‬‬
‫ﺗﻠﻌﺐ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻀﻴﻘﺔ دو ًرا رﺋﻴﺴﻴٍّﺎ ﰲ اﻟﻜﺘﺎﺑﺎت اﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻴﺔ ﻟﺘﻮﺑﻲ ﻛﺮاﺑﻴﻞ؛‬
‫ﻛﺘﺎب ﻳﺘﻨﺎول اﻛﺘﺸﺎﻓﺎﺗﻪ ﻋﻦ ﻃﺒﻴﻌﺔ‬ ‫ٍ‬ ‫اﻟﺘﺎﺟﺮ‪/‬املﺤﻠﻞ اﻷُﺳﻄﻮري اﻟﺬي ﺣﺎول‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﻧﴩ‬
‫اﻷﺳﻮاق‪ ،‬ﴍاء ﻛﻞ ﻧﺴﺨِ ﻪ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﴍ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻫ َﺮﺑﺖ ﺑﻌﺾ اﻟﻨﺴﺦ ﻣﻦ ﺑني ﻳﺪﻳﻪ وﴎﻋﺎن ﻣﺎ‬
‫أﺻﺒﺤﺖ ﻛﺘﺒًﺎ ﻧﺎدرة‪ .‬ﻳُﺸري ﺗﻮﺑﻲ ﻛﺮاﺑﻴﻞ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ »اﻟﺘﺪاول اﻟﻴﻮﻣﻲ ﰲ ﻇ ﱢﻞ أﻧﻤﺎط اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻗﺼرية املﺪى وﻛﴪ ﻧﻄﺎق اﻻﻓﺘﺘﺎح« إﱃ ﻋﻤﻞ آرﺛﺮ ﻣريﻳﻞ ﻛﻤﺼﺪَر إﻟﻬﺎﻣﻪ‪ .‬ﻟﻜﻨﻪ ﻳُﻈﻬﺮ ً‬
‫أﻳﻀﺎ‬
‫دﻗﻴﻘﺎ ملﻔﻬﻮﻣﻲ وﻳﻜﻮف »آﺧﺮ ﻧﻘﻄﺔ ﻋﺮض« و»آﺧﺮ ﻧﻘﻄﺔ دﻋﻢ« ﻛﻤﺼﺪر ﻟﻨﻤﻂ ﻧﻄﺎق‬ ‫ً‬ ‫ﻓﻬﻤً ﺎ‬
‫ﺿﻴﱢﻖ ﻣﻌني‪ .‬ﻳﻨﻈﺮ ﻛﺮاﺑﻴﻞ ملﻨﻬﺞ وﻳﻜﻮف ﻣﻦ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ ا ُملﺤ ﱢﻠﻞ اﻟﻜﻤﻲ‪ .‬ﻓﻘﺪ اﺧﺘﱪ ﻧﺘﺎﺋﺞ‬
‫اﻟﺘﺪاول اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻋﲆ أﺳﺎس ﻛﴪ ﻧﻄﺎق اﻻﻓﺘﺘﺎح ﺑﺎﻟﴩاء أو اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﺪة ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت‬
‫ﻧﺤﻮ ﺧﺎص ﻳﻘﻮل‪:‬‬ ‫ﻣﻦ اﻷﻳﺎم ذات اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‪ .‬وﻛﺘﺐ ﰲ ﻓﻘﺮة ﺑﺎرزة ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻳَﻨﺒﻐﻲ ﺗﻮﺿﻴﺢ أﻧﻪ ﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﻫﺬه اﻻﺧﺘﺒﺎرات ﰲ ﺷﻜﻞ ﻧﻈﺎﻣﻲ‪ ،‬ﻓﻼ‬
‫ﻳﻨﺼﺢ ﺑﺄن ﺗَﺨﻀﻊ ﻟﻠﺘﺪاول ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﻨﺤﻮ‪ .‬ﻓﺎﻟﻐﺮض ﻣﻦ ﻋﻤﲇ ﻫﻮ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻃﺒﻴﻌﺔ‬
‫اﻷﺳﻮاق‪ .‬وﻫﺬا املﻔﻬﻮم ﻟﻠﺴﻮق ﻳﺴﺎﻋﺪﻧﻲ ﰲ ذﻟﻚ‪ .‬ﻓﻌﻨﺪ ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻣﻔﻬﻮم اﻟﻨﻄﺎق‬
‫اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻟﻌﻤﻮدﻳﻦ )أو أي ﻣﻔﻬﻮم ﻟﻠﺴﻮق(‪ ،‬ﻳﺠﺐ اﻟﻮﺿﻊ ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻟﺴﻴﺎق‬
‫ﻟﻠﺴﻮق‪ .‬وأﻋ ﱢﺮف ﺳﻴﺎق اﻟﺴﻮق ﺑﺄﻧﻪ ﻣﺠﻤﻮع اﻻﺗﺠﺎه واﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‬ ‫اﻟﻜﺎﻣﻞ ﱡ‬
‫ودراﺳﺎت ﻧﻤﻂ اﻷﺳﻌﺎر واﻟﺪﻋﻢ‪/‬ا ُملﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬واﻷﻫﻢ ﰲ ﻛ ﱢﻞ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﻫﻮ اﻻﺗﺠﺎه‪،‬‬
‫‪2‬‬
‫وﻫﻮ ﻳَﺘﺠﺎوز ﺟﻤﻴﻊ اﻟﻌﻨﺎﴏ اﻷﺧﺮى‪.‬‬
‫ﻧﻄﺎق ﻣﻜﻮﱠن ﻣﻦ ﻳﻮﻣَ ني ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴني‬
‫ٍ‬ ‫َ‬
‫أﺿﻴﻖ‬ ‫ﻣﻔﻬﻮم اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﱢﻖ ذي اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ ﻳُﻤﺜﱢﻞ‬
‫ﺑﺎملﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ أيﱢ ﻧﻄﺎق ﻣﻦ ﻳﻮﻣني ﺧﻼل آﺧﺮ ‪ 20‬ﺟﻠﺴﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻫﻮ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﻣﺎ ﻳُﺴﻤﻴﻪ‬
‫ُﻔﴪ ﻃﺮﻳﻘﺔ ﺗﺒﺪﻳﻞ اﻷﺳﻮاق ﺑني ﻓﱰات اﻟﻨﺸﺎط وﻓﱰات‬ ‫»ﻣﺒﺪأ اﻻﻧﻜﻤﺎش‪/‬اﻟﺘﻮﺳﻊ«‪ ،‬وﻫﻮ ﻳ ﱢ‬

‫‪89‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ ﻣﺤﺪد‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻔﻬﻮم اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‬ ‫اﻟﺮاﺣﺔ‪ .‬وﻣﻦ ﺧﻼل وﺻﻒ ﺣﺠ ٍﻢ ﻧﺴﺒﻲ ً‬
‫ذي اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ ﻳَﻨﻄ ِﺒﻖ ﻋﲆ ﻇﺮوف اﻟﺴﻮق املﺘﻘ ﱢﻠﺒﺔ أو اﻟﻜﺎﺳﺪة‪ .‬ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،9-4‬ﺣﺪث ﻧﻄﺎق‬
‫ﺿﻴﻖ ذو ﻋﻤﻮدَﻳﻦ ﰲ ‪ 3-4‬ﻣﺎرس‪ .‬وﻗﺒﻞ اﻓﺘﺘﺎح ﻳﻮم ‪ 5‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﻛﻨﺎ ﻧﻌﻠﻢ أن اﻟﺴﻮق ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﻣﻮﻗﻒ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗَﺮﺗﻔِ ﻊ ﻣﻨﻪ‪ .‬وﻳُﻀﻴﻒ ﻓﺸﻞ اﺳﺘﻤﺮار اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ‪ 5‬ﻣﺎرس إﱃ‬
‫ٍ‬ ‫ﰲ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻋﲆ ﺣﺎﻟﺘَني أُﺧﺮﻳَني ﻟﻠﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي‬
‫رﺳﻤﺖ داﺋﺮﺗَني ً‬
‫ُ‬ ‫ﻟﻀﻌﻒ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻛﻤﺎ‬ ‫َﻓ ِ‬
‫ﻬﻤﻨﺎ َ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ‪ 9-10‬ﻓﱪاﻳﺮ إﱃ اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ملﺪة ﻳﻮم واﺣﺪ‪.‬‬ ‫اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ‪ .‬أدى اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﻀﻴﻘﺔ اﻷﺧﺮى‪ .‬وﻳُﻌﺪ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‬ ‫وﻳُﻘﺪم ﻛﺮاﺑﻴﻞ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﻧﻤﺎط ﱢ‬
‫ُ‬ ‫ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ أﺣﺪ أﺑﺮز ﺗﻠﻚ اﻷﻧﻤﺎط‪ ،‬وﻫﻮ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي اﻷﺿﻴﻖ املﻤﺘﺪ ﻟﺜﻼﺛﺔ أﻳﺎم‬
‫ﺧﻼل اﻷﻳﺎم اﻟﻌﴩﻳﻦ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺴﻮق‪ .‬وﻓﻴﻤﺎ ﻳَﺘﻌ ﱠﻠﻖ ﺑﻬﺬا اﻟﻨﻤﻂ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻗﺪم ﺑﻌﺾ اﻟﺘﻌﻠﻴﻘﺎت‬
‫ﱢ‬
‫املﻮﺿﺤﺔ‪:‬‬
‫إن اﻵﺛﺎر اﻟﻨﻔﺴﻴﺔ ﻟﻨﻤﻂ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع )اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﱢﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ(‬ ‫ﱠ‬
‫ﻣُﺜرية ﻟﻼﻫﺘﻤﺎم‪ .‬ﻓﻌﻤﻮﻣً ﺎ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳَﺘﺸ ﱠﻜﻞ اﻟﻨﻤﻂ‪ ،‬ﻳﻜﻮن املﻀﺎرﺑﻮن ﻏﺎﺋﺒني؛ ﺑﻞ‬
‫ﺗﺠﺎﻫﻞ اﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ ﺿﺎق ﻧﻄﺎﻗﻬﺎ إﱃ ﻫﺬا اﻟﺤﺪ‪ .‬وﻫﺬه‬ ‫ُ‬ ‫إﻧﻬﻢ ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ ﻳَﻤﻴﻠﻮن إﱃ‬
‫ﻫﻲ اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺴﻮق أﻛﺜﺮ اﺳﺘﻌﺪادًا ﻟﻠﺘﺤ ﱡﺮك وﺗﻘﺪﻳﻢ اﻟﻔﺮﺻﺔ‬
‫ﻟﻠﺴﺨﺮﻳﺔ أن اﻟﺨﺮوج ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ ﻻ ﻳَﺤﺼﻞ إﻻ ﻋﲆ ﻗﻠﻴﻞ‬ ‫اﻷﻛﱪ‪ .‬ﻣﻦ ا ُملﺜري ﱡ‬
‫ﻣﻦ اﻻﻫﺘﻤﺎم ﰲ اﻟﺒﺪاﻳﺔ‪ .‬واﻟﺘﺠﺎر املﺪ ﱠرﺑﻮن ﺗﺪرﻳﺒًﺎ ﺟﻴﺪًا ﻫﻢ اﻟﺬﻳﻦ ﻳﺪرﻛﻮن ﻫﺬه‬
‫اﻟﻔﺮص وﻳﻤﻬﺪون ﻟﻠﻘﻮة اﻟﺘﻲ ﺗﺄﺧﺬ اﻟﺴﻮق إﱃ اﻻﺗﺠﺎه املﻨﺸﻮد‪ .‬وأﻗﱰح أن ﻳُﻨﻈﺮ‬
‫ﺗﻮﻗﻊ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وﻣﺮة‬ ‫إﱃ ﻫﺬه اﻷﻧﻤﺎط ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﻓﺎﺋﻘﺔ ﻋﻨﺪ ﺗَ َﺸﻜﻠﻬﺎ ﻣﻦ أﺟﻞ ﱡ‬
‫أﺧﺮى‪ ،‬ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻚ اﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﻜﻤﻲ ﻟﻬﺬا اﻟﻨﻤﻂ أن ﺗﻔﻌﻞ ذﻟﻚ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬وﺗُﻈﻬﺮ‬
‫أوﻻ‪ :‬وﺟﻮد ﻣﻴﻞ ﻟﺪى اﻟﺴﻮق ﻧﺤﻮ ﺗﻐﻴري اﻻﺗﺠﺎه داﺧﻞ‬ ‫اﻻﺧﺘﺒﺎرات ﻋﺪة أﻣﻮر‪ً :‬‬
‫اﻟﻴﻮم ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺬي ﻳﲇ ﺗﺸﻜﻞ اﻟﻨﻤﻂ‪ .‬وﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ :‬اﻣﺘﻼك اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﺎم ﻟﻠﺴﻮق ﺗﺄﺛريًا‬
‫ﻋﲆ ُﻗﺪرة اﻟﻨﻤﻂ ﻋﲆ ﻣﻮاﺻﻠﺔ اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ ﻳﻮﻣَ ني إﱃ ‪ 5‬أﻳﺎم ﺑﻌﺪ ﺗﺸ ﱡﻜﻞ اﻟﻨﻤﻂ‪.‬‬
‫ﻳَﺨﺘﻠِﻒ ﻫﺬا ﻋﻦ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﱢﻖ ذي اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ اﻟﺬي ﻳُﻈﻬﺮ ﺗﻮﺟﱡ ﻬً ﺎ ﰲ اﺗﺠﺎه‬
‫‪3‬‬
‫ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬‫اﻟﻜﴪ ﱢ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱢ‬
‫ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ‪ ،‬ﺗﺸ ﱠﻜﻞ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ‬
‫ﺧﻼل ‪ 3–5‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬ﺗﺸ ﱠﻜﻠﺖ ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﻀﻴﱢﻘﺔ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪ 2‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬وﺑﻤﺎ أن‬
‫ﱢ ً‬
‫»ﻣﺆﴍا ﻋﲆ اﻟﺴﻠﻮك اﻻﺗﺠﺎﻫﻲ«‪ ،‬ﻓﺈن ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ‬ ‫ﻛﺮاﺑﻴﻞ رأى ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ‬

‫‪90‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫املﺤﺪﱠد ﻟﻪ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ أﻛﱪ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺛﺒﺖ ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻨﺎﺗﺞ ﺑﻤﻘﺪار ‪ 250‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وأﺷﺎر وﻳﻜﻮف‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﻛﻤﻔﺼﻞ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ ﺗﺸﺒﻴﻬﻪ ﺑﺎملﻔﺼﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﻤﺢ ﻟﻠﺒﺎب ﺑﺄن ﻳﻔﺘﺢ‪.‬‬ ‫إﱃ ﻫﺬا اﻟﻀﻴﻖ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳﺆدي املﻔﺼﻞ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‬
‫ﻳﻤﺜﻞ املﻔﺼﻞ ﻣﺆﴍًا ﻟﺘﺄرﺟﺢ ﱢ‬
‫ﺿﻴﻘﺎ آﺧﺮ‬‫ً‬ ‫اﻟﺸﻬﺮي إﱃ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﻜﱪى‪ .‬واﺧﺘﱪ ﻛﺮاﺑﻴﻞ ﻧﻤ ً‬
‫ﻄﺎ‬ ‫أو ﱠ‬
‫ﻳﺴﻤﻰ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻷرﺑﻌﺔ‪ .‬وﻫﻮ ﻳﺘﺄ ﱠﻟﻒ ﻣﻦ ﻳﻮم ﻧﻄﺎﻗﻪ اﻟﻴﻮﻣﻲ أﺿﻴﻖ‬
‫وﻗﻊ‬ ‫أﻳﻀﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ َ‬ ‫ﻣﻦ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻟﻮﺣﻈﺖ ﻧﺘﺎﺋﺞ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻹﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ً‬
‫ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ ﻛﻴَﻮم داﺧﲇ‪ .‬وﻳﺒﺪو ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ أﻗﻞ ﺗﻮاﺗُ ًﺮا ﻣﻦ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة‬
‫اﻷرﺑﻌﺔ‪ .‬وﺣﺪث ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ ﰲ ‪ 24‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬إﻻ أن ﻇﺮوف اﻟﻌﻄﻠﺔ أدت إﱃ ﺗﺨﻔﻴﻒ أﺛﺮه‪.‬‬
‫وﻳُﻌﺪ ‪ 21‬و‪ 28‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ﻧﻤﻮذﺟَ ني ﻟﻨﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻷرﺑﻌﺔ‪ .‬وﻗﺪ أﻋﻄﻰ‬
‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﻄﻔﻴﻒ وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ ‪ 21‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ﻟﻬﺬا اﻟﻨﻤﻂ ﻗﺼﺔ ﺟﺪﻳﺪة‬
‫اﻟﺴﻌﺮي وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق واﻟﺤﺠﻢ‬ ‫أﻛﺜﺮ إﻗﻨﺎﻋً ﺎ‪ .‬وﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ‪ ،‬ﺗَﺪﻣﺞ ﻃﺮﻳﻘﺔ وﻳﻜﻮف اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫واﻟﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ وﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه ﻟﺘﻔﺴري ﻣﺎ ﻳﺠﺮي ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻟﻜﻦ‬
‫ﻟﻠﺴﻤﺎح ﺑﺘﺪاول ﻧﺎﺟﺢ ﻳﻤﺘ ﱡﺪ ﻟﻴﻮم أو ﺗﺄرﺟُ ﺢ‬
‫ﻳُﺮﻛﺰ ﻛﺮاﺑﻴﻞ ﻋﲆ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﺳﻴُﻨﺘِﺞ ﻳﻮم اﺗﺠﺎه ﱠ‬
‫ِﺳﻌﺮي ﻣﻦ ‪ 2‬إﱃ ‪ 5‬أﻳﺎم‪ .‬وﻛﺜريًا ﻣﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻫﺬا ﻣﻦ ﺑﺪاﻫﺔ ﻧﻬﺞ وﻳﻜﻮف اﻟﺤﺪﳼ أﻛﺜﺮ‪.‬‬
‫ﻳﺴﻌﻰ ﻛﺮاﺑﻴﻞ ﺟﺎﻫِ ﺪًا ﻟﻮﺿﻊ ﻗﻮاﻋﺪ ﺗﺪاول ﻳﻮﻣﻲ ﻣﺤﺪﱠدة‪ .‬وﻳﻘﺮأ وﻳﻜﻮف اﻟﴫاع ﺑني‬
‫ا ُملﺸﱰﻳﻦ واﻟﺒﺎﺋﻌني دون ﻗﻮاﻋﺪ ﺛﺎﺑﺘﺔ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬ﻇ ﱠﻠﺖ اﻷﻳﺎم اﻷرﺑﻌﺔ ﺑني ‪ 12‬و‪18‬‬
‫ﻓﱪاﻳﺮ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪ 11‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬وﻳﻌ ﱡﺪ ﻳﻮم ‪ 12‬ﻓﱪاﻳﺮ ﻫﻮ اﻟﻴﻮم اﻟﺪاﺧﲇ اﻟﻮﺣﻴﺪ ﺿﻤﻦ ﻧﻤﻂ‬
‫اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﱢﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻷرﺑﻌﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻟﻢ ﻳﻨﺘﺞ ﻳﻮم اﺗﺠﺎه‪ .‬وﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺗﺮاﻛﻤﻲ‪ ،‬أﺛﻘﻠﺖ‬
‫ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻷرﺑﻌﺔ اﻵﻣﻠني ﰲ اﻟﻬﺒﻮط ﺑﻌﺐء إﺛﺒﺎت ذﻟﻚ‪ .‬ﻳُﺸري ﻫﺬا اﻟﻀﻴﱢﻖ إﱃ أن اﻟﺴﻮق ﻻ‬
‫ﺗَﺴﺘﺴﻠِﻢ؛ إذ ﻳُﺤﺎول املﺸﱰون اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﻌﺮض املﻔﺮط؛ ﻻﺣﻆ ﻃﺎﺑﻊ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﻀﻌﻴﻒ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻧﻘﻞ اﻟﻘﺼﺔ إﱃ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وﻫﺬه ﻫﻲ‬ ‫اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ اﻷداء ﱠ‬
‫ﻓﻀﻞ أن أﺟﻤﻊ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺑني ﻋﻤﻞ ﻛﺮاﺑﻴﻞ وأﺳﺎﻟﻴﺐ وﻳﻜﻮف‪.‬‬ ‫اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻲ أ ُ ﱢ‬
‫ﻣﻊ وﺿﻊ ﻫﺬه اﻷﻓﻜﺎر ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ ،‬دﻋﻨﺎ ﻧﻨﺘﻘﻞ إﱃ ﴍﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ ﰲ ﺧﻀ ﱢﻢ اﺗﺠﺎ ٍه‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ‬ ‫ﺻﻌﻮدي )ﺷﻜﻞ ‪ .(10-4‬ﰲ أواﺧﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،2003‬ﻗﻔﺰ ﻫﺬا ﱠ‬
‫ﻋﻨﺪ ‪ 22‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻐﻠﺐ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض )‪ ،(D/S‬اﺗﱠﺴﻌﺖ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻷﺳﻌﺎر وزاد‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻓﻮق ‪ 24‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﰲ ‪ 5‬ﻧﻮﻓﻤﱪ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،(1‬ﺣﺬر اﻟﺴﻠﻮك‬ ‫ﻃﺄ اﻟﺘﻘﺪﱡم ﱡ‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﺗﺒﺎ َ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻘﻤﺔ‪.‬‬ ‫اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ ﻣﻦ ﺣﺪوث ﺗﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻳﻮﻣني )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،(2‬ﺣﺎول ﱠ‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﻨﻄﺎق أﺿﻴﻖ ﻣﻦ أي ﻧﻄﺎق ﰲ اﻷﻳﺎم اﻟﺴﺘﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ )ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‬

‫‪91‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 1‬ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺴﻌﺮ دون ﺗﻐﻴري ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وأﺷﺎر ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‬ ‫ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺴﺒﻌﺔ(‪ ،‬وأﻏﻠﻖ ﱢ‬
‫ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ إﱃ ﻣﺰﻳ ٍﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪ .‬وﰲ اﻷﻳﺎم اﻷرﺑﻌﺔ اﻷﺧرية ﻣﻦ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ ،‬ﺿﺎﻗﺖ‬
‫ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻷﺳﻌﺎر وﺗﻘ ﱠﻠﺺ اﻟﺤﺠﻢ؛ وﻫﻮ اﻟﺴﻠﻮك املﺜﺎﱄ ﻻﺧﺘﺒﺎر ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﻳﺠﺐ اﺗﺨﺎذ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ أﻗﻞ ﺑﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ‪20.95‬؛‬ ‫املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻋﻨﺪ اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻣﻊ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻧﻤﻂ‬‫ﻗﺎع اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﻐﻠﺐ ﻋﻨﺪﻫﺎ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض‪ .‬وﺗُﻤﺜﱢﻞ اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻷﺧرية ً‬
‫اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ‪ .‬وﺻﻠﻨﺎ ﻫﻨﺎ إﱃ ﻧﻘﻄﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻄ ﱠﻠﺐ ﻛﻼ أﺳﻠﻮﺑﻲ اﻟﺘﺪاول‬
‫اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻌﻤﻞ ﻣﺎ‪ .‬ﻳَﻤﻨﺤُ ﻨﺎ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ اﻟﱰاﺟﻊ املﺜﺎﱄ ﻻﺧﺘﺒﺎر ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ )ارﺟﻊ‬
‫ﻟﺸﻜﻞ ‪ ،(1-1‬وﻳُﺸري ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ إﱃ ﴐورة أن ﺗﺘﱠﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﻃﻮﻳﻼ )ﻗﺼريًا( ﻋﲆ ﻋﺪد ﻣﺤﺪﱠد ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺎط ﻓﻮق )ﺗﺤﺖ( ﻧﻄﺎق اﻻﻓﺘﺘﺎح‪ .‬وﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﱃ‬ ‫ً‬
‫اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻀﻤﻨﻲ‪ ،‬ﻳ ﱠ‬
‫ُﻔﻀﻞ املﺮﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫ﺣﻘﻘﺖ أﺳﻌﺎر أﺳﻬُ ﻢ ﴍﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ ﻗِ ﻤَ ﻤً ﺎ‪ ،‬وﻗﻴﻌﺎن‪،‬‬ ‫ﻛﻤﺎ ﺗﺮى ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،11-4‬ﱠ‬
‫ﺗﻮﺳﻊ اﻟﻨﻄﺎق‬‫ﻟﺴﺖ ﺟﻠﺴﺎت ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎدس ‪ 1‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﱠ‬ ‫ﱢ‬ ‫وأﺳﻌﺎر إﻏﻼق أﻋﲆ‬
‫ﻟﻴ َِﺼﻞ إﱃ ‪ 1.64‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﻫﻮ اﻷﻛﱪ ﻣﻨﺬ ‪ 30‬أﻛﺘﻮﺑﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻛﺎن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻳُﺴﺎوي‬

‫‪92‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ‬ ‫ِ‬ ‫‪ 1.97‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﺣﺪَﺛﺖ ﻫﺬه اﻟﺴﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻋﻨﺪ‬
‫وﺗﻮﻗﻔﺖ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻋﲆ ﻣﺪى اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺜﻼث اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺣﻴﺚ ﺟﻨﻰ أﺻﺤﺎب‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻧﻮﻓﻤﱪ‪.‬‬
‫املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻷرﺑﺎح‪ .‬وﻳﺘﻮﻗﻊ املﺮء ﻋﺎدة أن ﻳﱰاﺟﻊ اﻟﺴﻬﻢ وﻳﺨﺘﱪ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬ﻣﻊ‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﻀﺤﻞ ﻟﻢ ﻳﻤﻨﺢ أﺣﺪًا ﻓﺮﺻﺔ ﻟﴩاء ا َملﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ أرﺧﺺ‬
‫اﻟﻀﻌﻒ‪ .‬وﻫﺬا ﻳﺸﻬﺪ ﻋﲆ اﻟﻘﻮة اﻟﻜﺎﻣﻨﺔ ﻟﻬﺬا اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬وﻛﻤﺎ ذﻛﺮﻧﺎ‪ ،‬ﻳﻌﺘﱪ ﻛﺮاﺑﻴﻞ‬ ‫ﻋﻨﺪ ﱠ‬
‫»ﻣﺆﴍًا ﻟﻠﺴﻠﻮك اﻻﺗﺠﺎﻫﻲ« رﺑﻤﺎ ﺗﺨﺘﻠﻂ ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ ﻣﻊ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق‬ ‫ﱢ‬ ‫اﻷﻳﺎم اﻟﺪاﺧﻠﻴﺔ‬
‫ً‬
‫أن ﺛﻤﺔ ﺛﻼﺛﺔ أﻳﺎم أﺿﻴﻖ ﻧﻄﺎﻗﺎ ﺣﺪﺛﺖ ﺧﻼل اﻟﻌﴩﻳﻦ ﻳﻮﻣً ﺎ‬ ‫اﻟﻀﻴﻖ ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺜﻼﺛﺔ‪ ،‬إﻻ ﱠ‬
‫املﺎﺿﻴﺔ )ﻋﻨﺪ ﻗﺎع ﻧﻮﻓﻤﱪ(‪ .‬وﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﱃ ﺿﺤﺎﻟﺔ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت وﺗﺠﻤﻊ اﻹﻏﻼﻗﺎت‪،‬‬
‫ﻓﺈن اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﻜﻮن ﰲ ﺻﺎﻟﺢ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬ﻟﻠﻮﻫﻠﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﻳﺒﺪو اﻟﻴﻮم ‪3‬‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ﻗﻤﻢ اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻷرﺑﻊ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ واﻧﻌﻜﺲ ﻟﻴُﻐﻠﻖ دون‬ ‫ﻣﺨﻴﺒًﺎ ﻟﻶﻣﺎل‪ .‬ﻓﻬﻨﺎ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ ﱠ‬
‫ﺗﻐﻴري ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع ﻧﻄﺎﻗﻪ‪ .‬ﻳﺸﺒﻪ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﺳﻠﻮك ﺳﻬﻢ داو ﺟﻮﻧﺰ ﰲ ‪ 19‬ﻓﱪاﻳﺮ‬
‫ﻧﻮاح ﻛﺜرية‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﱰاﻛﻤﻲ ﰲ ﺗﻠﻚ اﻟﺤﺎﻟﺔ أﺷﺎر إﱃ اﻻﻧﻜﻤﺎش‪،‬‬ ‫ٍ‬ ‫)ﺷﻜﻞ ‪ (9-4‬ﰲ‬
‫وﻫﺬا ﻟﻴﺲ ﺣﺎل ﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ‪ .‬ﻓﻀﻤﻦ ﻣُﻨﺤﻨﻰ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺟﺮﳼ اﻟﺸﻜﻞ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪،‬‬‫ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ ﻣﺤﺘﻤﻞ‪ً .‬‬ ‫ا ُملﺘﻌ ﱢﻠﻖ ﺑﺄداء اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻳُﺸري اﻟﻴﻮم ‪ 3‬إﱃ ﻛﴪ ُ‬
‫ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﺠﻮة ﻷﻋﲆ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ )‪ 8‬دﻳﺴﻤﱪ( — ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪— 3‬‬
‫وﺗُﺴﺎرع ﺻﻌﻮدًا ﻣﻊ اﺗﺴﺎع ﻫﺎﻣﺶ اﻟﺴﻌﺮ )ﺑﻠﻎ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ‪ 1.99‬ﻧﻘﻄﺔ( وإﻏﻼق‬
‫ﻗﻮي‪ .‬ﺗﻘﻊ ﻓﺠﻮة اﻻﻓﺘﺘﺎح اﻟﻘﻮﻳﺔ ﰲ أﻗﴡ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﲆ اﻟﺘﺎﺟﺮ املﻨﺘﺒﻪ‬
‫أن ﻳﺴﺘﺠﻴﺐ ﻓﻮ ًرا ﻟﻠﻮﺿﻊ‪ .‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺴﺎرع اﻟﺴﻬﻢ ﺻﻌﻮدًا ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ﻳﺠﺐ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﻣُﺒﺎﴍة ﺗﺤﺖ إﻏﻼق‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺘﺎﺟﺮ املﻐﺎﻣﺮ ﴍاء املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺤﻤﺎﻳﺔ ﺑﻨُﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫ﺗﺴﻠﺴﻞ اﻟﺴﻠﻮك ﰲ ﺻﺎﻟﺢ اﺳﺘﻤﺮار اﻻﺗﺠﺎه‬ ‫ُ‬ ‫اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺿﻤﺎن ﻟﻠﻨﺠﺎح‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬
‫أﺟﺮ أي دراﺳﺔ إﺣﺼﺎﺋﻴﺔ ملﺜﻞ ﻫﺬه اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪،‬‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬وﰲ ﺣني أﻧﻲ ﻟﻢ ِ‬ ‫ﱡ‬
‫ﻓﺈن ﺧِ ﱪﺗﻲ ﺗُﺨﱪﻧﻲ أن اﻟﻐﺎﻟﺒﻴﺔ اﻟﻌﻈﻤﻰ ﻣﻨﻬﺎ ﺗﺤﺪث ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ‬ ‫ﱠ‬
‫ﻣﻦ أن اﻟﺴﻠﻮك ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 3‬ﻳُﺸري إﱃ ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻣﻦ املﺄﻟﻮف ﺑﺎﻟﻨﱢﺴﺒﺔ ﻟﻬﺎ‬
‫أن ﺗﻔﺸﻞ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﻣﺜﻠﻤﺎ ﺗﻤﺘﻠﺊ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺑﻜﺴﻮر ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ وﻫﻤﻴﺔ‬
‫ﻓﺎﺷﻠﺔ‪ .‬ﺳﻨﺘﺤﺪﱠث ﻋﻦ ﻫﺬا أﻛﺜﺮ ً‬
‫ﻻﺣﻘﺎ‪.‬‬
‫اﻻﻧﻜﻤﺎش‪/‬اﻟﺘﻮﺳﻊ ﻋﻤﻠﻴٍّﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .12-4‬ﻓﺒﻌﺪ ‪ 8‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﻇ ﱠﻞ‬
‫ﱡ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻦ رؤﻳﺔ ﻣﺒﺪأ‬
‫َ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ملﺪة ﻳﻮﻣني ﰲ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ‪ .‬وﻇ ﱠﻞ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻫﺬﻳﻦ اﻟﻨﻄﺎﻗني داﺧﻞ اﻷول‪.‬‬
‫ﻓﺈن اﻟﺤﺠﻢ‬‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺑﺎملﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻷﻋﻤﺪة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ ،‬ﱠ‬

‫‪93‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 2‬ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻫﻨﺎ ﻫﻮ اﻷﻛﱪ‪ ،‬وﻫﻮ ﻳُﺸري إﱃ وﺟﻮد اﻟﻄﻠﺐ ﺣﻴﺚ إن ﺟﻬﻮد اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺒرية ﻟﻢ ﺗُ ﱢ‬
‫ﺤﻘﻖ‬
‫أي ﺗﻘﺪم ﻧﺤﻮ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وأﺧريًا‪ ،‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺑﻘﻴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻛﻼ اﻟﻴﻮﻣني ﻓﻮق ﻗﻤﺔ‬
‫‪ 8‬دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﻧﺮى ﺗﺼﺤﻴﺤﺎت ﺿﺤﻠﺔ أﺑﻌﺪت ﺑﻌﺾ ا ُملﺸﱰﻳﻦ املﺤﺘﻤﻠني‪ .‬ﺛﻢ‬
‫اﺳﺘﺄﻧﻒ اﻻﺗﺠﺎه )‪ 11‬دﻳﺴﻤﱪ( ﺻﻌﻮده ﺑﺎﺗﱢﺴﺎع اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي ﺑﻤﺎ ﻳﺴﺎوي ‪ 1.97‬ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬
‫ﻳﺘﻀﺨﻢ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول إﱃ أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻪ ﻣﻨﺬ أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳُﺸري إﱃ ﺣﺮﻛﺔ ذروة‬ ‫ﱠ‬ ‫وﻫﻨﺎ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻗﺪ وﺻﻞ إﱃ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺸﺒﻊ ﴍاﺋﻲ داﺧﻞ‬ ‫أو ﺑﺪاﻳﺔ ارﺗﻔﺎع أﻛﺜﺮ ﺣﺪة‪ .‬ﻧﺤﻦ ﻧﻌﻠﻢ أن ﱠ‬
‫ﻳﺘﻀﺨﻢ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ ﻣﺴﺘﻮى أﻋﲆ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ‬ ‫ﱠ‬ ‫اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﰲ ‪ 12‬دﻳﺴﻤﱪ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،(4‬‬
‫أن ﻳﻜﻮن اﻟﺤﺠﻢ املﺠﻤﻊ ﻟﻠﻴﻮﻣني ﻣﺆﴍًا ﻋﲆ ذروة اﻟﴩاء‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن ﺗﺆدﱢي ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ‬
‫اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ﻫﺬَﻳﻦ اﻟﻴﻮﻣني )‪ (28.11‬إﱃ ﺗﻬﺪﻳﺪ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي؛ ﻟﺬﻟﻚ ُرﻓﻌﺖ‬
‫ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻟﻠﻤﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻋﻨﺪ ‪.28.09‬‬
‫ﺣﻘﻖ ﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ ﻓﺠﻮة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ‪ 15‬دﻳﺴﻤﱪ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(13-4‬ﻣﻊ‬
‫ﻧﻄﺎق ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻳُﻌﺎدل ‪ 1.26‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﻫﻮ راﺑﻊ أﻛﱪ ﻧﻄﺎق ﻣﻨﺬ ‪ 21‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‬
‫)اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،(5‬أﻏﻠﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ أﻗﻞ ﺑ ‪ 55‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ ،‬وﻫﻲ أﻛﱪ ﺧﺴﺎرة ﻣﻨﺬ ﺑﺪأت اﻟﺤﺮﻛﺔ‬

‫‪94‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 3‬ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫أﻳﻀﺎ أو ﻣﺮة ﻳُﻐﻠﻖ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺴﻬﻢ ﻣُﻨﺨﻔِ ًﻀﺎ ﻋﻦ‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻻ ﻳُﻤﻜﻦ ﺗﺼﺪﻳﻖ أﻧﻬﺎ ﺗُﻤﺜﱢﻞ ً‬
‫ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ ‪ 17‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬اﻧﻌﻜﺲ اﻟﺴﻬﻢ ﺻﻌﻮدًا ﻟﻴﻐﻠﻖ ﻓﻮق ﻗﻤﱠ ﺘَﻲ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻟﺒﻀﻌﺔ‬ ‫ﱡ‬ ‫اﻟﻴﻮﻣني اﻟﺴﺎﺑﻘني‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻷداء اﻟﻘﻮي ﰲ ‪ 18‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ رﻓﻊ ﻧﻘﺎط‬
‫ﺮﺳﻢ ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ أﻛﺜﺮ ﺣﺪة ﻋﱪ ﻗﺎﻋﻲ‬ ‫ﺳﻨﺘﺎت ﺗﺤﺖ ‪30.51‬؛ أي ﻗﺎع اﻟﺠﻠﺴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﺗُ َ‬
‫‪ 11‬دﻳﺴﻤﱪ )‪ (28.11‬و‪ 17‬دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﻣﻊ ﺗﻘﺪﱡم اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ ،‬ﻧﻼﺣﻆ وﺟﻮد ﻳﻮﻣني‬
‫داﺧﻠﻴني ﰲ ‪ 23‬و‪ 24‬دﻳﺴﻤﱪ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ .(6‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري ﻣﻨﻬﻤﺎ ﻧﻤﻂ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‬
‫ﻔﴪ ﻇﺮوف اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﻌﻄﻠﺔ‬ ‫ذي اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺴﺒﻌﺔ‪ ،‬وﻇ ﱠﻞ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ 18‬دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﺗُ ﱢ‬
‫اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وﰲ ‪ 29‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﻧﻄﺎق آﺧﺮ ﻳﺒﻠﻎ‬
‫‪ 1.97‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬ووﺻﻞ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬ﺛﻢ ﺗﺤﺮك ﺟﺎﻧﺒﻴٍّﺎ ملﺪة ﺧﻤﺲ ﺟﻠﺴﺎت ﺑﻴﻨﻤﺎ‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺗُﻌ ﱡﺪ‬
‫ﻇﻞ ﻓﻮق اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻳﺤﺬر ﻳﻮﻣﺎن ﻣﻦ اﻷﻳﺎم اﻟﺨﻤﺴﺔ ﻣﻦ ﺗﺼﺤﻴﺢ أﻛﱪ‪ً .‬‬
‫ﻃﺎ ﰲ‬ ‫ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﰲ ‪ 30‬دﻳﺴﻤﱪ اﻷﻛﺜﺮ أﻫﻤﻴﺔ ﻋﲆ اﻹﻃﻼق؛ ﻓﻬﻲ ﺗُﻤﺜﱢﻞ اﻟﺘﻐﻴري اﻷﻛﺜﺮ ﻫﺒﻮ ً‬

‫‪95‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :13-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 4‬ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ أﻛﱪ ﻛﴪ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم وأﻛﱪ ﺧﺴﺎرة؛ ﻛﻞ ذﻟﻚ‬ ‫اﻟﺴﻠﻮك ﻣﻨﺬ ‪ 21‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬وﻫﻨﺎ ﱠ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم ﻣﻊ ﺳﻠﻮك ﻣﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ ﰲ ‪2‬‬ ‫ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺪاﺧﲇ‪ .‬ﻗﺎرن اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫ﺣﻘﻖ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻃﻔﻴﻔﺔ‬ ‫ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪) 2004‬ﺷﻜﻞ ‪ .(9-4‬وﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ :‬ﱠ‬
‫وﻟﻜﻨﻪ ﻓﺸﻞ ﰲ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﲆ ﻣﻜﺎﺳﺒﻪ‪ ،‬ﻣﻤﺎ أدى إﱃ وﺟﻮد ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ ﻣﺤﺘﻤﻞ‪.‬‬
‫ﻫﺬه ﺗﻐﻴريات ﻃﻔﻴﻔﺔ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك وﺗُﺸري ﻓﻘﻂ إﱃ ﺗﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﺳﻮف ﻳﺠﻨﻲ اﻟﺘﺎﺟﺮ املﺘﺄرﺟﺢ‬
‫اﻷرﺑﺎح‪ ،‬ﰲ ﺣني أن اﻟﺘﺎﺟﺮ املﺘﺄﻧﱢﻲ اﻟﺬي ﻳَﺤﺘﻔﻆ ﺑﻤﺮاﻛﺰ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﺳﻴُﺤﺪﱢد ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﻨﺪ‬
‫واﻧﺨﻔﻀﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﺑﻌﺪ ﺗﺴﻊ ﺟﻠﺴﺎت ﻻﺣﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪.33.19‬‬ ‫َ‬ ‫‪.30.51‬‬
‫وﺑﻠﻐﺖ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ذروﺗﻬﺎ ﰲ ﻣﺎرس ‪ ،2004‬ﺑﻌﺪ ﺷﻬﺮﻳﻦ ﻣﻦ اﻧﺘﻬﺎء دراﺳﺘﻨﺎ‪،‬‬
‫ﻜﻠﺖ ﻗﺎﻋﺪة ﻛﺒرية ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻴﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ ﺑني ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪2000‬‬ ‫ﻋﻨﺪ ‪ .40.15‬وﺗﺸ ﱠ‬
‫ﱠ‬
‫وﺗﻮﻗﻊ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ املﻌﺘﻤﺪ ﻋﲆ ﻫﺬه اﻟﻘﺎﻋﺪة ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ‬ ‫وﻣﺎرس ‪.2003‬‬
‫أﻗﴡ ﻳﺼﻞ إﱃ ‪.43‬‬

‫‪96‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫)املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫ﻟﻌﻘﻮد اﻟﺴﻜﺮ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ‬ ‫‪1‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :14-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫وﺑﺎﻻﺳﺘﻨﺎد إﱃ املﻌﻠﻮﻣﺎت املﻘﺪﱠﻣﺔ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﺑﺸﺄن ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‪ ،‬اﻧﻈﺮ‬
‫إﱃ ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد اﻟﺴ ﱠﻜﺮ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪) 2012‬ﺷﻜﻞ ‪ ،(14-4‬ودوﱢن أﻛﱪ ﻗﺪر ﺗﺴﺘﺨﻠﺼﻪ‬
‫ﻔﴪ ﺟﻴﺪًا ﻣﺎ ﺣﺪَث‪،‬‬‫ﻣﻦ املﻼﺣﻈﺎت ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌ ﱠﻠﻖ ﺑﺎﻟﺨﻄﻮط وﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ؛ ﻓﻬﻲ ﺗُ ﱢ‬
‫ُ‬
‫رﻗﻤﺖ ﻛﻞ‬ ‫وﺗُﻘﺪﱢم ً‬
‫دﻟﻴﻼ ﻗﻮﻳٍّﺎ ﻋﲆ اﻻﺗﺠﺎه املﺴﺘﻘﺒَﲇ ﻟﻠﺴﻮق‪ .‬وﺑﺪءًا ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ ‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪،‬‬
‫ﻳﻮ ٍم ﺧﺎﻣﺲ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﻨﻘﺎط املﺮﺟﻌﻴﺔ‪ .‬وآﺧﺮ ﻳﻮم ﻇﺎﻫﺮ ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻫﻮ اﻟﻴﻮم ‪.34‬‬
‫ﺗﺨﻴﱠﻞ أﻧﻚ ﺗُﺪ ﱢرس ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻌﺪ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،34‬وﺗﺒﺪأ ﺑﺘﺄﻃري ﺣﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﺑﺨﻄﻮط أُﻓﻘﻴﺔ وﻗﻄﺮﻳﺔ‪ .‬إﻟﻴﻚ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﲇ ﻣﻼﺣﻈﺎﺗﻲ‪:‬‬
‫ﺮﺳﻢ اﻟﺨﻄﻮط اﻷﻓﻘﻴﺔ ﻋﱪ ﻗِ ﻤَ ﻢ اﻟﻴﻮم ‪ ،(20.29) 2‬و‪ ،(21.14) 12‬و‪،(23.05) 24‬‬‫)‪ (١‬ﺗُ َ‬
‫ﻮﺿﺢ ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط ﺗُﺮاﺟﻊ ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻋﲆ ﻣﺪار املﻮﺟﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫و‪ .(23.99) 32‬وﺗُ ﱢ‬

‫‪97‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ا ُملﺘﺘﺎﺑﻌﺔ‪ .‬وﺗُﺮﺳﻢ ﺧﻄﻮط أﻓﻘﻴﺔ أﺻﻐﺮ ﻋﱪ ﻗﺎﻋَ ﻲ اﻟﻴﻮم ‪ 3‬واﻟﻴﻮم ‪ .26‬وﻳَﺤﺪُث ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ‬
‫وﻫﻤﻲ ﻋﻨﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﱠ‬
‫اﻟﺼﻐرية ﺗﺤﺖ اﻟﻴﻮم ‪.3‬‬
‫ﻓري َﺳﻢ ﻋﱪ ﻗﻤﱠ ﺘﻲ اﻟﻴﻮم ‪ 2‬واﻟﻴﻮم‬ ‫َﻘﱰب ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻌﻜﴘ ﻣﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻘﻤﺔ؛ ُ‬ ‫)‪ (٢‬ﻳ ِ‬
‫‪.21‬‬
‫َ‬
‫)‪ (٣‬ﻳُﻨﺸﺊ اﻟﺨﻂ ا ُملﻮازي املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ 8‬ﻗﻨﺎة اﺗﺠﺎه ﻋﻜﺴﻴﺔ‪ .‬ﻻﺣِ ﻆ أن ﻗﺎع‬
‫اﻟﻴﻮم ‪ 30‬ﻳﻈ ﱡﻞ داﺧﻞ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ‪.‬‬
‫ﺛﺎن ﻋﱪ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪.14‬‬
‫ﻣﻮاز ٍ‬
‫ﻂ ٍ‬ ‫)‪ (٤‬ﻳُﻤﻜﻦ رﺳﻢ ﺧ ﱟ‬
‫ﻷن أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر ا ُملﻬﺪﱢدة ﻟﻢ‬‫اﻟﺼﻌﻮدي ﱠ‬ ‫)‪ (٥‬ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،4-4‬اﺳﺘﻤ ﱠﺮ اﻻﺗﺠﺎه ﱡ‬
‫اﻟﻀﻌﻒ؛ ﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﺴﻔﺮ ﻋﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﺣﺪَﺛﺖ اﻟﺤﺮﻛﺔ‬ ‫ﺗُﺴﻔِ ﺮ ﻋﻦ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﱠ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ املﻬﺪﱢدة ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 2‬و‪ 13‬و‪ 17‬و‪ 21‬و‪ 24‬و‪ .26‬وﺑﺎﺳﺘِﺜﻨﺎء اﻟﻴﻮم ‪ ،26‬ﻛﺎن ﻛ ﱡﻞ ﻳﻮم‬ ‫ﱢ‬
‫ﻣﻦ ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﺼﺤﻮﺑًﺎ ﺑﺤﺠﻢ ﺗﺪاول ﻛﺒري‪ .‬وﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻟﻴﻮم ‪ ،2‬ﻛﺎن ﻟﺠﻤﻴﻌِ ﻬﺎ‬
‫ﻧﻄﺎﻗﺎت واﺳﻌﺔ‪.‬‬
‫ُ‬
‫ﻧﻄﺎﻗﻪ املﺮﺗﺒﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‬ ‫)‪ (٦‬ﻳُﻌ ﱡﺪ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 32‬اﻷﻛﱪ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﻳﺤﺘ ﱡﻞ‬
‫ﺑني أﻛﱪ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻷﻳﺎم اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳُﺸري إﱃ ﺳﻠﻮكِ ذروة‪.‬‬
‫)‪ (٧‬ﺗُﻤﺜﱢﻞ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ 30‬إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ — 32‬ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻈﺮ ﻟﻬﻤﺎ ﻣﻌً ﺎ —‬
‫اﻻرﺗﻔﺎع اﻷﻛﺜﺮ ﺣﺪﱠة ﻟﺜﻼﺛﺔ أﻳﺎم ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )‪ 179‬ﻧﻘﻄﺔ(‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳُﺆ ﱢﻛﺪ ﻋﲆ ﺳﻠﻮك‬
‫اﻟﺬروة‪.‬‬
‫ُ‬ ‫َ‬ ‫َ‬
‫َﻟﺖ اﻟﺴﻮق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 33‬أن ﺗﻨﺨﻔِ ﺾ وﻟﻜﻦ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﻌﺎﻓﺖ وأﻏﻠﻘﺖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ‬ ‫ُ‬ ‫)‪ (٨‬ﺣﺎو ِ‬
‫ً‬
‫اﻟﻘﻤﺔ أدﻧﻰ ﻣﻨﻬﺎ ﻗﻠﻴﻼ وﺣﺴﺐ‪ .‬وﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺑﻌﺪ اﻟﻴﻮم ‪ 33‬أ ﱠﻛﺪ اﻟﺼﻮرة‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪.‬‬
‫وﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﻔﻬﻢ املﺮء اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺘﻲ أﻃﺎ َﻟﺖ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻣﻦ ﻗﺎع ﻳﻮﻧﻴﻮ وﻳُﺪرك ﺿﻌﻒ اﻟﺴﻮق ﻋﻨﺪ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم ‪ .34‬وﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 15-4‬اﻟﺠﻠﺴﺎت‬
‫اﻟﺜﻤﺎﻧﻲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻣﻦ املﺆ ﱠﻛﺪ أن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 35‬ﻣﻨﺢ املﺸﱰﻳﻦ ﻓﺮﺻﺔ أﺧﺮى‬
‫ﻟﺰﻳﺎدة ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﺣﻴﺚ ﻇ ﱠﻠﺖ اﻟﺴﻮق ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ .24‬ﻟﻢ ﻧﻜﻦ ﻟﻨﻌﺮف أن اﻟﺴﻮق‬
‫ﺳﺘﻜﻮن ﻟﻬﺎ أﻛﱪ ﻋﻤﻮد ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺣﺪث ذﻟﻚ‪ .‬ﻳُﻤﺜﻞ اﻟﻴﻮم ‪ 36‬ﱡ‬
‫ﺗﻐريًا‬
‫ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ واﺿﺤً ﺎ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﺑﺴﺒﺐ ﻧﻄﺎﻗِ ﻪ اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪ ،‬وﺣﺠﻤﻪ اﻟﻜﺒري‪ ،‬وإﻏﻼﻗﻪ اﻟﻀﻌﻴﻒ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﲆ ﻣﺪى‬
‫اﻟﺴﻜﺮ ﻓﻮق اﻟﺨﻂ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ .26‬وﺣﺪَث‬‫اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺜﻼث اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻇ ﱠﻠﺖ ﻋﻘﻮد ﱡ‬

‫‪98‬‬
 ‫ﻣﻨﻄﻖ ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫)املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫ﻟﻌﻘﻮد اﻟﺴﻜﺮ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ‬ ‫‪2‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :15-4‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺧﻔﻒ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﺘﻠﻚ‬ ‫اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺧﺎرﺟﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 39‬وﻟﻜﻦ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﱠ‬ ‫ٌ‬
‫اﻟﺠﻠﺴﺔ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،40‬اﻧﺴ ﱠﻞ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﺗﺤﺖ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﻟﻜﻨﻪ ﺗﻌﺎﰱ ﻟﻴُﻐﻠِﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ‬
‫وأﻗﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﺑﻤﻘﺪار ‪ 0.08‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻣُﺤﺘﻤَ ﻞ‪ ،‬وﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪،‬‬
‫َﻟﺔ أﺧﺮى ﻟﻼرﺗﻔﺎع‪ .‬وﻳُﻌﺪ اﻟﻴﻮم ‪» 41‬ﴐﺑﺔ ﻗﺎﺿﻴﺔ«؛ ﻓﻼ ﺗﻮﺟﺪ‬ ‫ﻻ ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧَﺴﺘﺒﻌِ ﺪ ﻣﺤﺎو ً‬
‫ﻣُﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻊ اﻹﻏﻼق ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﰲ ﻫﺬه املﺮﺣﻠﺔ‪ ،‬ﻧﻌﺮف ﺑﻴﻘني ﺷﺒﻪ‬
‫ﻣﺆ ﱠﻛﺪ أن اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺘﺠﻪ ﻧﺤﻮ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻳﺠﺐ أن ﺗﺒﺪأ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻧﺤﻮ ﺟﺪي‪.‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬وﻗﻞ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬وأُﻏﻠﻘﺖ اﻟﻌﻘﻮد أﻗﻞ ﻣﻦ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑﺄرﺑﻊ‬ ‫ً‬
‫ﻧﻘﺎط وﺣﺴﺐ‪ .‬ﺗﺨﻴﱠﻞ أﻧﻚ اﺗﱠﺨﺬت ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻗﺼريًا ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 34‬أو اﻟﻴﻮم ‪ .41‬ﻫﻞ ﺗﻌﺘﻘﺪ أن‬
‫ﺳﻠﻮك اﻟﻴﻮم اﻷﺧري ﺳﻴُﻨﺎﻗِ ﺾ رﺟﺤﺎن اﻟﺴﻠﻮك اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﺬي ﺳﺒﻘﻪ؟ وﻫﻞ ﻳﻀﻤﻦ ذﻟﻚ‬
‫إﻏﻼﻗﺎ ﺧﺎرج املﺮﻛﺰ اﻟﻘﺼري؟ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ واﺣﺪة ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﻠﺤﻈﺎت ﰲ ﺗﻄﻮر اﻟﺘﺪاول؛ ﺣﻴﺚ‬ ‫ً‬
‫ﻳﻜﻮن ﻋﻠﻴﻨﺎ أن ﻧﻜﻮن ﻋﲆ اﺳﺘﻌﺪادٍ ﻟﺘﻌﺮﻳﺾ أﻧﻔﺴﻨﺎ ﻟﻠﻤﺠﻬﻮل‪ .‬أُﺳﻤﻴﻬﺎ »اﻛﺘﺸﺎف اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ«‪.‬‬

‫‪99‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻜﺮ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ 183‬ﻧﻘﻄﺔ ﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺘﱢﺴﻊ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬ ‫َ‬ ‫ﻓﻤﻦ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم ‪،42‬‬
‫وﻛﺎن ﻛﻞ ﻳﻮم ﰲ ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻟﻪ ﻗﻤﱠ ﺔ وﻗﺎع وإﻏﻼق أﻗﻞ‪ ،‬واﺳﺘﻘ ﱠﺮ ﻛﻞ إﻏﻼق ﺗﺤﺖ ﻗﺎع‬
‫اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫ﺗﺤﺴﻨﺖ ﻗﺪرﺗﻚ ﻋﲆ‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻣﻦ ﺧﻼل اﻷﻣﺜﻠﺔ املﻌﺮوﺿﺔ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ‪ ،‬ﻳﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻗﺪ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم إﱃ‬‫ﻗﺮاءة أي رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻋﻤﻮدي — ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ً‬
‫وﺑﺪﻻ ﻣﻦ‬ ‫اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ — وزادت ﺳﻬﻮﻟﺔ ﺗﻠﻚ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻛﺜريًا ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪.‬‬ ‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﱠ‬
‫املﺆﴍات أو اﻟﺨﻮارزﻣﻴﺎت‪ ،‬ﻳﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻗﺎد ًرا ﻋﲆ اﻻﺳﺘﻤﺎع إﱃ ﻣﺎ‬ ‫ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﱢ‬
‫َ‬
‫املﺮاﻗﺒﺔ ا ُملﺘﻜ ﱢﺮرة ﻟﻘﺼﺔ اﻟﺨﻄﻮط‬ ‫ﺗﻘﻮﻟﻪ أي ﺳﻮق ﻋﻦ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪ .‬ﺗﺄﺗﻲ ﻫﺬه املﻌﺮﻓﺔ اﻟﻘﻮﻳﺔ ﻣﻦ‬
‫وﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻣﻌً ﺎ‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser,‬‬
‫‪1910), 13.‬‬
‫‪(2) Toby Crabel, Day Trading with Short Term Price Patterns and Open-‬‬
‫‪ing Range Breakout (Greenville, South Carolina, Traders Press, 1990), 164.‬‬
‫‪(3) Ibid., 177.‬‬

‫‪100‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺨﺎﻣﺲ‬

‫اﻟﻜﴪ اﳍﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﳘﻲ‬

‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬‫ﻋﻨﺪﻣﺎ أﺗﺤﺪﱠث ﰲ ورش اﻟﻌﻤﻞ أو ﻣُﻌﺴ َﻜﺮات ا ُملﺘﺪاوﻟني‪ ،‬أﻓﺘﺘﺢ ﻣﻮﺿﻮع اﻟﻜﺴﻮر ﱡ‬
‫واﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﺑﺎﻟﻌﺒﺎرة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪» :‬ﻳُﻤﻜﻨﻚ ﻛﺴﺐ ﻋﻴﺸﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟﺘﺪاول ﻋﻨﺪ اﻟﻜﺴﻮر‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ واﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ «.‬ﺑﻤﺠ ﱠﺮد أن ﺗُﺼ ِﺒﺢ ﻣﻌﺘﺎدًا ﻋﲆ ﺳﻠﻮك اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﻣﺆﴍ ﻟﻠﺴﻠﻮك ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻴﻪ ﻋﲆ ﻣﺪار‬ ‫)واﻟﺼﻌﻮدي( اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ ،‬ﻓﺴﻴﻜﻮن ﻟﺪﻳﻚ ﱢ‬
‫ُﻮﻓﺮ زﺧﻤً ﺎ ﻟﻠﺘﺪاول اﻟﻘﺼري اﻷﺟﻞ اﻟﺬي‬ ‫ﺟﻤﻴﻊ اﻟﻔﱰات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻮﻫﻤﻲ أن ﻳ ﱢ‬
‫ﻳُﻤﺎرﺳﻪ اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ أو أن ﻳﻜﻮن ﺣﺎﻓ ًﺰا ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ رأﺳﻤﺎﻟﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫اﺧﱰاﻗﺎ ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول أو ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﻋﻢ‬‫ً‬ ‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﱄ‪ ،‬ﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫اﻧﻌﻜﺎس ﺻﻌﻮدي‪ .‬وﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗَﺘﻄﺎﺑﻖ ﻣﺪة ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬ ‫ٍ‬ ‫ﻳﻔﺸﻞ ﰲ املﺘﺎﺑﻌﺔ وﻳﺆدﱢي إﱃ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺧﻼل‬ ‫ﻣﻊ ﻣﺪة ﻣﺤﺪﱠدة‪ .‬ﻳﺮﺟﻊ رأﻳﻲ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن إﱃ ﺳﻨﻮات ﻣﻦ ﺗﺘﺒﱡﻊ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻟﻴﻮم ﺣﻴﺚ ﺗُﻤﺜﱢﻞ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺳﻨﺪ ﻣﺎ ﻷرﺑﻌﺔ أﻳﺎم — ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل — ‪ 320‬ﻋﻤﻮدًا ﺳﻌﺮﻳٍّﺎ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺨﺎص ﺑﺨﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ )ﺟﻠﺴﺔ ﻧﻬﺎرﻳﺔ ﻓﻘﻂ(‪ .‬وﻳﺒﺪو اﺧﱰاق ﻣﺴﺘﻮى‬
‫اﻟﺪﻋﻢ أو ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺬي ﻳﺘﻜﻮن ﻣﻦ ‪ 320‬ﻋﻤﻮدًا ﺳﻌﺮﻳٍّﺎ ﻓﺠﺄة ﻛﻤﻮﻗﻒ ﺗﺪاول ﺟﺪﻳﺮ‬
‫ﻌﺘﻤﺪ املﻜﺎﺳﺐ ا ُملﺤﺘﻤﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﻮﺟﺪﻫﺎ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻋﲆ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ‬ ‫ﺑﺎﻻﻫﺘﻤﺎم‪ .‬وﺗَ ِ‬
‫ﻣﺪﱠﺗﻪ ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ أو رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ َﺷﻬﺮي ﻋﲆ اﻻﺗﺠﺎه اﻷﺳﺎﳼ‪ ،‬وﺗﻘ ﱡﻠﺐ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وإﻋﺪاد‬
‫اﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ .‬ﺗُﺸري ﻫﺬه اﻟﺠﻤﻠﺔ اﻷﺧرية إﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ ﻣﻬﻤﺔ ﺑﺸﺄن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﻂ دﻋﻢ ﻣﺤﺪﱠد ﺟﻴﺪًا‪ ،‬وﺗُﺨﻔﻖ ﰲ املﺘﺎﺑﻌﺔ‪ ،‬أﻋﺘﱪ أﻧﻬﺎ ﰲ‬ ‫أوﻻ‪ :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﴪ اﻟﺴﻮق ﺧ ﱠ‬‫اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ً .‬‬
‫»ﻣﻮﻗﻒ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ »ﻣﺤﺘﻤَ ﻞ«‪ «.‬ﺑﻌﺒﺎر ٍة أﺧﺮى‪ ،‬ﺗﺰﻳﺪ ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث‬
‫اﻧﻌﻜﺎس ﺻﻌﻮدي أو وﺟﻮد ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﻟﻜﻨﻪ ﻻ ﻳَﻀﻤﻦ وﺟﻮد اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﻓﺈن ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ واﻟﺴﻴﺎق اﻷوﺳﻊ املﺤﻴﻂ ﺑﺤﺎﻟﺔ اﻟﻜﴪ‬ ‫اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﺳﻨﺮى‪ ،‬ﱠ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻳُﺴﺎﻋﺪان ﻋﲆ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺘﻪ وأﻫﻤﻴﺘﻪ‪ .‬ﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ :‬ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫ﻧﺴﺒﺔ أﻋﲆ ﻣﻦ اﻟﻨﺠﺎح‪ .‬وﻋﲆ اﻟﻌﻜﺲ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬إذا ﻟﻢ ﻳﺤﺪث اﻟﻜﴪ‬ ‫ٌ‬ ‫ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫ﱠ‬ ‫ُ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ املﺤﺘﻤﻞ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻋﲆ املﻜﺸﻮف ﻳﻜﺘﺴﺒﻮن‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺗﺪاول ﻣﻔﻴﺪة‪ .‬ﺛﺎﻟﺜًﺎ‪ :‬ﻳُﻤﲇ ﺗﻘ ﱡﻠﺐ اﻟﺴﻮق ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﺣﺠﻢ اﻻﻧﻌﻜﺎس‬
‫ﻛﻤﻴﺔ اﻹﻋﺪاد — أي ﺣﺠﻢ‬ ‫ُ‬ ‫أﻳﻀﺎ أن ﺗُﺤﺪﱢد‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻳُﻤﻜِﻦ ً‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻳُﺸري‬ ‫ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول — ﺣﺠ َﻢ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱡ‬
‫اﻹﻋﺪاد إﱃ ﻣﻘﺪار اﻻزدﺣﺎم ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ اﻟﺬي ﻳُﻤﻜِﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ‬
‫ﻟﻮﺿﻊ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻟﻸﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫ﰲ ﺣني ﻟﻢ ﻳَﻜﺘﺐ وﻳﻜﻮف ﻋﻦ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ﺣ ﱢﺪ ذاﺗﻪ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻧﺎﻗﺶ ﻛﻴﻔﻴﺔ‬
‫اﺧﺘﺒﺎر اﻷﺳﻮاق ُملﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ وإﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎرﻫﺎ‪ .‬ﺗَﻤﻨﺢ ﻫﺬه اﻻﺧﺘﺒﺎرات ﻛﺒﺎر ا ُملﺘﺪاوﻟني‬
‫ﻓﺮﺻﺔ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﻣﺪى ﺣﺠﻢ اﻟﻄﻠﺐ املﻮﺟﻮد ﺣﻮل ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ املﺤﺪﱠدة ﺟﻴﺪًا‪ .‬وﺗُ ﱢ‬
‫ﻮﻓﺮ‬
‫ﻈﻤﺔ ﺗﺤﺖ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬه اﻻﺧﺘﺒﺎ َر اﻟﻨﻬﺎﺋﻲ‪ .‬وإذا ﻓﺸﻞ‬ ‫ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ املﻨ ﱠ‬
‫ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ إﻧﺘﺎج ﻧﻮﺑﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬ﻓﺈن ﻛﺒﺎر اﻟﺘﺠﺎر ﺳﻴُﺪرﻛﻮن وﺟﻮد ﻓﺠﻮة ﰲ اﻟﻌﺮض‬
‫إن اﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎت ﺗﺤﺖ‬ ‫وﻳَﺸﱰون ﺑﻜﺜﺮة‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﺘﺴﺒﱠﺐ ﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﰲ ﺳﻠﻮكٍ اﻧﻌﻜﺎﳼ ﴎﻳﻊ‪ .‬ﱠ‬
‫ﻣﺪﻋﻮﻣﺔ ﺑﻌﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﻟﻮﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻛﺘﺐ ﻫﻤﻔﺮي‬ ‫ً‬ ‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن‬
‫ﻧﻴﻞ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ »ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر وﺗﻜﺘﻴﻜﺎت اﻟﺴﻮق«‪ ،‬ﻓﺈن اﻷﺳﻮاق »ﻣُﺸﺒَﻌﺔ ﺑﺄواﻣﺮ‬
‫َ‬ ‫اﻟﴩاء واﻟﺒﻴﻊ«‪ .‬ﺗُ ِ‬
‫‪1‬‬
‫ﺑﻌﺾ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ ﻟﻮﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ املﺮاﻛ ُﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﰲ ﺣني أن‬ ‫ﻮازن‬
‫ﺗﻮﻗﻌً ﺎ ﻟﺤﺪوث اﻧﺨﻔﺎض‬ ‫ﺟﺰءًا آﺧﺮ ﻗﺪ ﻳﻜﻮن ﻣﺮاﻛﺰ ﻗﺼرية ﺟﺪﻳﺪة ﺗﺪﺧﻞ ﻋﻨﺪ اﻟﻀﻌﻒ ﱡ‬
‫أﻛﱪ‪ .‬وﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳُﺆدﱢي ﺗﺤ ﱡﺮك اﻟﺴﻮق ﰲ ر ﱢد ﻓﻌﻞ ﻟﺘﻘﺎرﻳﺮ اﻷرﺑﺎح اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ أو اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ إﱃ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ ﻫﺬه ﻟﻮﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗَﻨﺨﻔِ ﺾ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮى‬
‫اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬أﺗﺨﻴﱠﻞ ﻣﺒﺎراة ﻣﻼﻛﻤﺔ‪ .‬ﻓﺈذا ﻟ َﻜﻢ املﻼﻛﻢ ﺧﺼﻤﻪ ودﻓﻌﻪ ﺧﺎرج اﻟﺤﻠﺒﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﺼﻒ‬
‫اﻟﺨﺎﻣﺲ ﻣﻦ املﻘﺎﻋﺪ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﻏري ا ُملﻔﱰَض أن ﻳﺘﻌﺎﰱ اﻟﺨﺼﻢ ﺑﴪﻋﺔ وﻳﻌﻮد ﺑﺒﻂء إﱃ اﻟﺤﻠﺒﺔ‪،‬‬
‫ﺑﻘﻮة وﺣﻴﻮﻳﺔ‪ .‬ﻳﺆدي ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ إﱃ إﻣﺎﻟﺔ ﻛﻔﺔ املﻴﺰان ﻟﺼﺎﻟﺢ اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻣﻦ ا ُملﻔﱰض أن‬
‫ً‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﻣﻊ‬ ‫ﻳَﺴﺘﻔﻴﺪوا ﻣﻦ ﻫﺬه املﻴﺰة‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﻳَﺤﺪث ﻫﺬا‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺘﱠﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ﻫﺬا اﻟﻜﴪ‪ .‬وﻫﺬا ﻳُﻤﺜﻞ ﴍاءً ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﻜﻮن‬ ‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫ﻛﴪ دﻋ ٍﻢ ً‬
‫أﻣﻼ ﰲ‬ ‫املﺨﺎﻃﺮ ﰲ أﻗﻞ درﺟﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﻳﻌﻨﻲ ﻫﺬا أن ﻧَﺸﱰي ﺗﻠﻘﺎﺋﻴٍّﺎ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ِ‬
‫اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﻓﻨﺤﻦ ﻻ ﻳﺠﺐ أن ﻧﻘﻒ أﻣﺎم ﻗﻄﺎر ﴎﻳﻊ وﻧُﺤﺎول ﺟﻤﻊ اﻟﻌﻤﻼت املﻌﺪﻧﻴﺔ‬
‫املﻠﻘﺎة ﻫﻨﺎ وﻫﻨﺎك ﻋﲆ ﻗﻀﻴﺒﻪ‪.‬‬

‫‪102‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 1‬ﻟﺼﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺑﻤﺎ أن اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺗﺤﺖ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻳَﺰﻳﺪ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ ،‬ﻓﺮﺑﻤﺎ‬
‫ُﻨﺎﺳﺐ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻫﺬا اﻟﻜﴪ‪ .‬ﻟﻸﺳﻒ‪ ،‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻗﻮاﻋﺪ‬ ‫ﺗَﺘﺴﺎءل ﻋﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ اﻟﺬي ﻳ ِ‬
‫دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ رﺑﻤﺎ ﺗﻜﻮن ﺑﻌﺾ املﺒﺎدئ اﻟﺘﻮﺟﻴﻬﻴﺔ ﻣُﻔﻴﺪة‪ .‬رﺑﻤﺎ ﺗﻤﻨﺤُ ﻚ ﻋﺒﺎرة »اﺧﱰاق‬
‫ﻌﱪ ﻫﺬه اﻟﻌﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﻌﻨًﻰ ﻛﺒري‪ ،‬إﻧﻤﺎ‬‫ﺻﻐري ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ« اﻟﺘﻮﺟﱡ ﻪ اﻟﺼﺤﻴﺢ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪ .‬ﻻ ﺗُ ﱢ‬
‫إن ﻋﺮﺿﻬﺎ ﺣﻮاﱄ‬ ‫ﻈﺮ إﱃ ﻟﻮﺣﺔ وﻧﻘﻮل ﱠ‬ ‫ﻳﺄﺗﻲ املﻌﻨﻰ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺨﱪة ﻛﻤﺎ ﻳَﺤﺪُث ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧَﻨ ُ‬
‫ﻛﴪا ﻛﺒريًا )‪ 4‬أﺑﺮﻳﻞ ‪ (2000‬ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬ ‫ً‬ ‫ﻗﺪم واﺣﺪة‪َ .‬‬
‫ﻧﺎﻗﺸﻨﺎ ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‬
‫ﻛﱪ ُت ﻫﺬا اﻟﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ﻟﺼﻨﺪوق ﱢ‬
‫املﺆﴍات ا ُملﺘﺪاوَﻟﺔ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )ﺷﻜﻞ ‪ .(9-3‬ﻟﻘﺪ ﱠ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،1-5‬واﻧﺘﻬﻰ ﺑﺎﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﰲ ‪ 4‬أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻳﻤﺘ ﱡﺪ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬
‫اﻷﺻﲇ ﺑني ‪ 10‬و‪ 16‬ﻣﺎرس إﱃ ‪ 15.44‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﺗﺮاﺟَ ﻌَ ﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻳﻮم ‪4‬‬
‫أﺑﺮﻳﻞ ‪ 12.69‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 101.00‬ﻧﻘﻄﺔ أو ‪ 82‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وإذا‬
‫ﻧﻈﺮﻧﺎ ﻓﻘﻂ ﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﴪ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﺳﻨَﺴﺘﺒﻌِ ﺪ ﺣﺪوث ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ ،‬رﻏﻢ أن اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﺗَﻌﺎﰱ وأُﻏﻠﻖ ﻓﻮق ﻗﺎع ‪ 16‬ﻣﺎرس‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻗﺎع ‪ 4‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 14‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻋﻦ‬

‫‪103‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ و‪ 12.5‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﱠ‬

‫إن ﺣﺠﻢ ﻫﺬا اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ‪4‬‬ ‫ً‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ واﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬ ‫ﻳُﻨﺬر ﺑﻀﻌﻒ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻌﺪ‪ .‬وﻛﻤﺎ أﴍﻧﺎ‬
‫أﺑﺮﻳﻞ ﻗﻴﺎﺳﻴﱠني ﰲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 2‬ﻟﺼﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ُ‬
‫ﻧﻄﺎق ﺗﺪاوُل ﺑني‬ ‫وﺑﻌﺪ ﺑﻀﻌﺔ أﺳﺎﺑﻴﻊ‪ ،‬اﺳﺘﻘ ﱠﺮت أﺳﻌﺎر ﺻﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ‪ ،‬وﻧﺸﺄ‬
‫َ‬
‫اﻧﻜﴪ‬ ‫‪ 78‬و‪) 94.25‬اﻧﻈﺮ ﺷﻜﻞ ‪ .(2-5‬ﺑﺪأ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ‪ 22‬ﻣﺎﻳﻮ ﺣﻴﺚ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ دون ‪ 78‬واﻧﻌﻜﺲ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ .‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﺑﺪا أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ ﻳﺘﻐ ﱠﻠﺒﻮن ﻋﲆ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬ ‫ﱠ‬
‫ﺗﺒﺨﺮ اﻟﴩاء ﰲ ‪ 23‬ﻣﺎﻳﻮ واﻧﻌﻜﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﻟﺘُﻐﻠﻖ أﺳﻔﻞ‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ املﻜﺜﻔﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول وﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻟﻘﺪ أُﻟﻘﻲ املﻼﻛﻢ ﺑﻘﻮة ﺧﺎرج اﻟﺤﻠﺒﺔ ﺣﺘﻰ اﻟﺼﻒ‬

‫‪104‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫اﻟﺨﺎﻣﺲ ﻣﻦ املﻘﺎﻋﺪ‪ .‬وﻟﻴﺲ ﻣﻦ املﻔﱰض أن ﻳَﻨﻬﺾ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ ‪ 24‬ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬اﻧﻌﻜﺲ اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﻣﺮة أﺧﺮى وأﻏﻠﻖ ﻋﲆ ﺳﻌﺮ ﻗﻮي ﻓﻮق اﻟﺤﺪ ﱡ‬
‫اﻟﺴﻔﲇ ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻳﺸري اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻟﻜﺒري واﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي إﱃ أن ﻗﻮة اﻟﴩاء ﺗﻐ ﱠﻠﺒﺖ ﻋﲆ ﻗﻮة اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬وﰲ أدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻪ‪ ،‬ﺳﺠﱠ ﻞ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 7‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﰲ اﻟﺴﻌﺮ‪) .‬ﰲ ‪ 4‬أﺑﺮﻳﻞ )ﺷﻜﻞ‬ ‫اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻷﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 78‬ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﱠ‬
‫‪ ،(1-5‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺠﺎدل ﺑﺄن املﺸﱰﻳﻦ ﺗﻐﻠﺒﻮا ﻋﲆ اﻟﺒﻴﻊ وﻟﻜﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﻜﴪ ﺗﺠﺎوز‬
‫ﺑﻜﺜري اﻟﻘﺎﻋﺪة؛ ﻟﻘﺪ ﻛﺎن اﻧﺘﺼﺎ ًرا ﺑﺎﻫﻆ اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﺸﱰﻳﻦ‪(.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻌﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻻ ﺗَﺤﺪُث ﻛﻞ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒري؛ ﻓﺜﻤﺔ ﺣﺎﻻت ﺗَﻨﺨﻔِ ﺾ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫ﺗﻮﺳﻊ ﺣﺎد ﰲ اﻟﺤﺠﻢ وﺗﻨﻌﻜﺲ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ .‬ﻳﻈﻬﺮ ﻣﺜﺎل ﻋﲆ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﻗﻴﻌﺎن ﺟﺪﻳﺪة دون ﱡ‬
‫ذﻟﻚ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻌﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو )ﺷﻜﻞ ‪ (3-5‬ﺑني أﺑﺮﻳﻞ‬
‫وﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .2004‬اﻧﻜﴪت أﺳﻌﺎر ﻋﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو ﰲ ‪ 18‬ﻣﺎﻳﻮ إﱃ أدﻧﻰ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 21‬أﺑﺮﻳﻞ ﻋﻨﺪ‬
‫واﻧﻌﻜﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﰲ ‪ 18‬ﻣﺎﻳﻮ ﻟﺘُﻐﻠﻖ ﻓﻮق ‪.2196‬‬
‫َ‬ ‫َ‬
‫واﻧﺨﻔ َﻀﺖ إﱃ ‪.2170‬‬ ‫‪2196‬‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ اﻟﺠﻬﺪ وﻓﺸﻞ ﰲ ﺟﺬب ﱡ‬
‫ﺗﺪﻓﻖ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﺪﻳﺪة؛ وﻣﻦ‬ ‫وﺗﻄ ﱠﻠﺐ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ً‬
‫ً‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﰲ‬ ‫ﺛ ﱠﻢ ﺣﺪَث اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬أﺗﺬﻛﺮ ﻫﺬا املﻮﻗﻒ ﺑﻮﺿﻮح‪ .‬ﻟﻢ أﺗﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬

‫‪105‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻳﻮم ‪ 18‬ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬وﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﺴﺎ ُرع ﰲ ‪ 19‬ﻣﺎﻳﻮ أﺑﻘﺎﻧﻲ ﻣﱰ ﱢددًا‪ .‬وﰲ ‪ 20‬ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬وﺑﻌﺪ ﺣﺪوث‬
‫ُ‬
‫ووﺿﻌﺖ ﺣﻤﺎﻳﺘﻲ ﺗﺤﺖ‬ ‫ً‬
‫ﻃﻮﻳﻼ‬ ‫ُ‬
‫اﺗﺨﺬت ﻋﲆ اﻟﻔﻮر ﻣﺮﻛ ًﺰا‬ ‫اﻟﻔﺠﻮة ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪،‬‬
‫املﺴﺘﻮى اﻟﺬي ﻟﻢ ﻳﺘﻐري ﻣﺒﺎﴍة‪ .‬أزاﻟﺖ اﻟﻘﻔﺰة ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ أي ﺷﻜﻮك ﺑﺸﺄن‬
‫ارﺗﻔﺎع ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 175‬ﻧﻘﻄﺔ وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﻳﺴﺘﻤ ﱠﺮ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬ ‫ٍ‬ ‫اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‪ .‬وأدى ﻫﺬا اﻟﺘﺴﺎرع إﱃ‬
‫وﺑﻌﺪ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ﻗﻤﺔ ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬ﻋﺎدَت اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻗﺎﻣﺖ اﻟﺴﻮق ﺑﻌﺪة‬
‫ﻣﺤﺎوﻻت ﻟﻼرﺗﻔﺎع‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻋﺠﺰﻫﺎ ﻋﻦ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ زاد ﻣﻦ ُﻓ َﺮص ﺣﺪوث‬
‫ﻛﴪ آﺧﺮ ﻟﻠﺪﻋﻢ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻣﻮاﻗﻊ اﻹﻏﻼق اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ﻋﲆ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﴪﻳﻌﺔ؛‬
‫ﺣﻴﺚ أﺣﺒﻂ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت ﻣﺮا ًرا وﺗﻜﺮا ًرا‪ .‬وأدى اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻣﻦ ﻗﺎع‬
‫ﻳﺘﻌني ﻋﲆ املﺮء أن ﻳَﺸﱰي‬‫ﻳﻮﻟﻴﻮ إﱃ ارﺗﻔﺎع ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 450‬ﻧﻘﻄﺔ وﻟﻜﻦ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻣﻜﺎﺳﺐ‪ ،‬ﻛﺎن ﱠ‬
‫ﺑﴪﻋﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺴﺒﱠﺐ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﺻﻔﻘﺎت ﴎﻳﻌﺔ وﻣُﺮﺑﺤﺔ دون أن ﺗﺆدﱢي‬
‫إﱃ ﺗﺤ ﱡﺮﻛﺎت أﻛﱪ‪ .‬وﻫﻲ ﺗﻌﻄﻲ إﺷﺎرات راﺋﻌﺔ ﻟﻠﺴﻠﻮك ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺄرﺟُ ﺤﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻤﺘ ﱡﺪ ﻣﻦ‬
‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﺛﺎﻧﻴًﺎ ﰲ ‪ 2‬ﻳﻮﻟﻴﻮ؛ ﺣﻴﺚ اﻧﺨﻔﻀﺖ‬ ‫ﻳﻮم إﱃ ‪ 10‬أﻳﺎم‪ .‬وﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ً 3-5‬‬
‫اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ‪ 2158‬ﻣﻊ زﻳﺎدة ﻣُﺘﻮاﺿﻌﺔ ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وملﺎ ﻛﺎن ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻗﺪ اﺧﱰق‬
‫ﻃﻔﻴﻔﺎ ﺣﺪث ﻋﻨﺪ‬‫ً‬ ‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‬ ‫اﻟﻘﺎع اﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑﻨُﻘﻄﺔ واﺣﺪة‪ ،‬ﻓﻴُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻘﻮل إن ً‬
‫اﺧﺘﺒﺎر آﺧﺮ ﺳﺎﺑﻖ‪ .‬وﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﻟﻴﺲ ﺧﺎرﺟً ﺎ ﻋﻦ املﺄﻟﻮف وﻳَﺤﺪث أﺣﻴﺎﻧًﺎ ﻣﻊ اﺧﱰاق أﻛﱪ‬
‫ﰲ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ .‬واﻟﻮﻗﺖ ﺳﻴُﺨﱪﻧﺎ ﺑﻤﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫وﻷن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻓﻘﺪوا ﻣﺮ ًة أﺧﺮى‬ ‫اﻟﺜﺎﻧﻲ ﺳﻴﺒﺪأ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣُﺴﺘﻤﺮة أم ﻻ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﺗﻔﻮﱡﻗﻬﻢ‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﻜﻮن ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺣﺪوث ﺗَﻘﺪﱡم أﻛﱪ‪ .‬اﻧﺨﻔﺾ َﻛ ْﴪا اﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬان ﻋﲆ‬
‫ﺧﺎﺻﺘﻬﻤﺎ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻈﻦ املﺮء أن‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ﺿﺌﻴﻠﺔ ﺗﺤﺖ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاوُل‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻘﻠﻴﻞ‪ ،‬اﻟﺬي ﻳﻌﻜﺲ اﻓﺘﻘﺎد ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬ﺳﺎﻫﻢ ﰲ ﺣﺪوث اﻻﺧﱰاق اﻟﺼﻐري‪ .‬وﻣﻊ‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن‪ ،‬ﺳﻮف ﻳَﺤﺪث ﻛﴪ دﻋﻢ ﺻﻐري ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري ﻗﺒﻞ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﻫﺬا‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻧﻼﺣﻆ اﻟﺠﻬﻮد اﻟﻜﺒرية واملﻜﺎﺳﺐ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ؛ ﻓﻬﺬا‬
‫ﺷﺨﺼﺎ ﻣﺎ ﻳﺄﺧﺬ ﻛﻞ املﻌﺮوض‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ إذا أﻏﻠﻖ اﻟﺴﻌﺮ ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ اﻟﻘﺎع؛ ﻓﺎﻹﻏﻼق‬ ‫ً‬ ‫ﻳﻘﻮل ﱠ‬
‫إن‬
‫اﻟﻀﻌﻴﻒ ﺳﻴُﺒﻘﻲ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﰲ ﻣﻮﺿﻊ ﺷﻚ‪.‬‬
‫ﰲ ‪ 10‬ﻣﺎرس ‪ ،2004‬اﻧﺨﻔﺾ ﻣﺆﴍ ﻛﺎﺗﺮﺑﻴﻠﺮ )ﺷﻜﻞ ‪ (4-5‬ﺑﻤﻘﺪار ‪ 1.38‬ﻧﻘﻄﺔ )‪3.6‬‬
‫ﺑﺎملﺎﺋﺔ( ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وإﻏﻼق ﺿﻌﻴﻒ‪ ،‬وزﻳﺎدة‬
‫ﻛﺒرية ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻴﻮم‪ ،‬اﺿﻄﻠﻊ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﺑﺎﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺣﺪث ﱡ‬
‫ﺗﻐري ﰲ‬
‫اﻟﺴﻠﻮك ﰲ ‪ 11‬ﻣﺎرس؛ ﻛﺎن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻳُﺴﺎوي ﻧﺼﻒ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻇﻞ‬

‫‪106‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻛﺎﺗﺮﺑﻴﻠﺮ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺿﺌﻴﻠﺔ ﺗُﺴﺎوي ‪ 0.18‬دوﻻر‪ .‬ﻧﺤﻦ‬‫ً‬ ‫ً‬

‫ﻗﻴﻤﺔ‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ‪ .‬ﻋﲆ أﺳﺎس اﻹﻏﻼق‪ ،‬ﺧﴪ اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﻧﻮﱄ اﻫﺘﻤﺎﻣً ﺎ ﻟﻠﺠﻬﻮد اﻟﻜﺒرية واملﻜﺎﺳﺐ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ‪ .‬ﻳُﺨﱪﻧﺎ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري واﻟﺘﻘﺪم اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‬ ‫ٍ‬ ‫اﻟﻄﻔﻴﻒ أن اﻟﴩاء ﻇﻬﺮ ﻋﻨﺪ املﺴﺘﻮﻳﺎت اﻷدﻧﻰ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳُﺤﺬران ﻣﻦ‬
‫ﻣﺤﺘﻤﻞ‪ .‬ارﺗﻔﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ﰲ ﻳﻮم اﻟﺠﻤﻌﺔ ‪ 12‬ﻣﺎرس وأﻏﻠﻘﺖ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪،‬‬
‫ﻣﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬ﻻ ﻳﻌﻜﺲ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﱢﻖ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم ﰲ‬
‫ﺛﺎن ﻛﻼﺳﻴﻜﻲ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﺑﻨﺎءً ﻋﲆ‬ ‫‪ 15‬ﻣﺎرس ﺑﻴﻌً ﺎ ﻣﻜﺜ ﱠ ًﻔﺎ؛ ﺑﻞ ﻫﻮ اﺧﺘﺒﺎر ٍ‬
‫ً‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﻋﻨﺪ اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻣﻊ‬ ‫ﻫﺬه اﻷدﻟﺔ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﺘﺎﺟﺮ املﻐﺎﻣﺮ أن ﻳﺘﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ ‪ .36.26‬وﺗﺨﻀﻊ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ — ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﺗﻠﻚ‬ ‫ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫اﻟﺘﻲ ﻳﺤﺪث ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻜﴪ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري — ﻹﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر‪ .‬وﻳُﻘﺪﱢم اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﻓﺮﺻﺔ ﻣﻤﺘﺎز ًة ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﺣﻴﺚ إﻧﻪ ﻳُﻤﺜﱢﻞ دﻋﻤً ﺎ أﻋﲆ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﻨﺤﻮ املﺜﺎﱄ‪،‬‬ ‫ً‬ ‫اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫ﻳَﻨﺒﻐﻲ أن ﻳﻀﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ وﻳﺘﻨﺎﻗﺺ اﻟﺤﺠﻢ ﺗﺪرﻳﺠﻴٍّﺎ ﻋﻨﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻟﻠﻜﴪ‬

‫‪107‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻷﺣﺪ أن ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﲆ اﻻﻟﺘﺰام اﻟﺪﻗﻴﻖ ﺑﺎﻟﻮﺿﻊ املﺜﺎﱄ‪.‬‬
‫ﺛﺎن آﺧﺮ ﰲ ‪ 22‬ﻣﺎرس‪ .‬وﻫﺒﻂ اﻟﺴﻬﻢ‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻛﺎﺗﺮﺑﻴﻠﺮ‪ ،‬ﺣﺪث اﺧﺘِﺒﺎر ٍ‬
‫ﻫﻨﺎ إﱃ ﻣﺎ دون ﺧﻂ دﻋﻢ ﻓﱪاﻳﺮ ﻟﻜﻨﻪ ﺗﻌﺎﰱ ﻟﻴُﻐ َﻠﻖ ﻓﻮﻗﻪ‪ ،‬واﻧﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ أدﻧﻰ ﻗﺮاءة‬
‫ﻣﻨﺬ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ‪ 10‬ﻣﺎرس‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺼﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ )ﺷﻜﻞ ‪،(2-5‬‬
‫ﻳﺒﺪو اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻳﻮم اﻟﺠﻤﻌﺔ ‪ 26‬ﻣﺎﻳﻮ ﻧﻤﻮذﺟﻴٍّﺎ ﻣﻊ إﻏﻼق ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق أﻋﲆ‬
‫ً‬
‫ﻃﻮﻳﻼ‬ ‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ واﻧﺨﻔﺎض واﺿﺢ ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬رﺑﻤﺎ ﻳﺘﱠﺨﺬ املﺮء ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ً‬
‫ﻋﻨﺪ اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ وﻳُﺤﺪﱢد ﻧﻘﻄﺔ ﺣﻤﺎﻳﺔ أﺳﻔﻞ ﻗﺎع ‪ 26‬ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎرات اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻜﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ وﻛﺎﺗﺮﺑﻴﻠﺮ‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ‪ 22‬دوﻻ ًرا و‪ 4‬دوﻻرات‪،‬‬
‫اﻟﻜﴪﻳﻦ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﱠني اﻟﻮﻫﻤﻴﱠني ﻋﻨﺪ ﻗﺎع اﻧﺨﻔﺎض‬ ‫َ‬ ‫ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬وﻟﻢ ﻳَﺤﺪث أي ﻣﻦ ﻫﺬَﻳﻦ‬
‫ﻛﺒري‪ .‬وﺣﺪث اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺻﻨﺪوق ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﻛﻴﻮ ﺿﻤﻦ ﺣﺪود ﺗﺸﻜﻴﻞ‬
‫ذروة ﺻﻌﻮدﻳﺔ أﻛﱪ ﺣﺠﻤً ﺎ‪ ،‬وﺣﺪث ﻛﴪ ﻛﺎﺗﺮﺑﻴﻠﺮ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ وﺳﻂ ﺗﺸﻜﻴﻞ ذروة ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬ﺗﺤﺪث‬ ‫ً‬ ‫ﻣﻌﻠﻘﺔ‪ .‬ﺿﻊ ﰲ اﻋﺘﺒﺎرك اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﺬي ذﻛﺮﻧﺎه ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ .‬ﻓﻜﻤﺎ ذُﻛِﺮ‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﺣﺪود ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻳﺆدﱢي ﺑﻌﻀﻬﺎ إﱃ ﺣﺮﻛﺎت‬
‫ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬وﻳﻜﻮن اﻟﺒﻌﺾ اﻵﺧﺮ ﻗﺼري اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫ﺛﺎن‪ .‬وﰲ‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ اﻷول ﻣﻊ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري‪ ،‬ﻓﺴﻴﻮﺟﺪ ﻣﻴﻞ ﻟﺤﺪوث اﺧﺘﺒﺎر ٍ‬
‫ﻛﴪ ﻟﻠﺪﻋﻢ ذي‬ ‫ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﻻ ﺗﺨﻀﻊ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗَﺤﺪُث ﺑﻌﺪ ٍ‬
‫اﻟﻜﴪﻳﻦ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﱠني اﻟﻮﻫﻤﻴﱠني ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻌﻘﻮد اﻟﻜﺎﻛﺎو‬
‫َ‬ ‫ﺣﺠﻢ ﻗﻠﻴﻞ — ﻋﲆ ﻏﺮار‬
‫— ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر‪ .‬وﻟﻜﻨﱠﻨﺎ ﻧﺠﺪ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻟﻐﻤﻮض ﺑﺸﺄن اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ واﻻﺧﺘﺒﺎرات‬
‫أﻟﻖ اﻵن ﻧﻈﺮة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ آي ﺑﻲ إم )ﺷﻜﻞ ‪ .(5-5‬ﰲ ‪ 6‬أﻏﺴﻄﺲ‬ ‫اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ِ .‬‬
‫‪ ،2003‬اﺧﱰق اﻟﺴﻬ ُﻢ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول اﻣﺘ ﱠﺪ ﺷﻬ َﺮﻳﻦ واﻧﻌﻜﺲ ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﻓﻮق ﻣﺴﺘﻮى ﻗﺎع ﻫﺬا‬
‫اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻛﻤﺎ أﻏﻠﻖ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ ﻳﺴﺎوي ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول؛ وﻣِﻦ ﺛ َ ﱠﻢ ﻓﺈن ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‬
‫ﻛﺎﻧﺖ ﻓﺎﺷﻠﺔ‪ .‬وﺣﺪث ﻫﺬا اﻻﺧﱰاق اﻟﻘﺼري دون زﻳﺎدة ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﻋﺎدت اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮة‬
‫أﺧﺮى إﱃ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﺛﻢ ﻇﻠﺖ ﰲ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ ﺑني ‪ 11‬و‪ 14‬أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬أﻇﻬﺮ اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﻋﺪم رﻏﺒﺔ واﺿﺤﺔ ﰲ اﻟﺘﺤﺮك ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﺧﻼل ﻫﺬه اﻷﻳﺎم‬
‫اﻷرﺑﻌﺔ‪ .‬وﻳﻤﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك اﺧﺘﺒﺎ ًرا ﺛﺎﻧﻴًﺎ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺗﺤﺘﻔﻆ ﻓﻴﻪ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﻘﺎع اﻟﻔﻌﲇ‪ .‬وﺗﻤﺤْ ﻮُر ﺳﻠﻮك اﻟﺜﺒﺎت ﻫﺬا ﺧﻼل‬ ‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﻌﻮدة ُ‬
‫ﺑﻤﺴﺘﻮى أﻋﲆ ً‬
‫اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ﺣﻮل ﻗﻤﺔ ‪ 11‬أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬وﺑﻤﺠ ﱠﺮد أن أﻏﻠﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ﻣﺴﺘﻮى املﻘﺎوﻣﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻧﺤﻮ ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻗﺒﻞ ﻣﻮاﺟَ ﻬﺔ املﻘﺎوﻣﺔ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ‬ ‫اﻟﺼﻐري ﻫﺬا‪ ،‬ارﺗﻔﻊ ﱢ‬
‫‪ .85‬وأﺷﺎر اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺼﻌﻮدي وﺿﻌﻒ اﻹﻏﻼق ﻳﻮم اﻟﺠﻤﻌﺔ ‪ 22‬أﻏﺴﻄﺲ إﱃ أن اﻟﺴﻬﻢ‬

‫‪108‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫‪11‬‬ ‫ﺳﻴﻮاﺟﻪ ﺑﻴﻌً ﺎ ﺟﻤﺎﻋﻴٍّﺎ ﻣﻦ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ وﺟﺪ اﻟﺴﻬﻢ دﻋﻤً ﺎ ﻣﺮة أﺧﺮى ﻓﻮق ﻗﻤﺔ‬
‫أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬وﺑني ‪ 26‬و‪ 29‬أﻏﺴﻄﺲ )اﻧﻈﺮ املﻨﻄﻘﺔ املﺤﺎﻃﺔ ﺑﺪاﺋﺮة(‪ ،‬ﺗﺠﻤﱠ ﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق‬
‫اﻷرﺑﻌﺔ ﻣﻌً ﺎ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪ 50‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬وﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ﰲ ‪ 27‬أﻏﺴﻄﺲ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﺟﻤﻴﻊ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻛﻞ ﻳﻮم‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺪ ﱡل ﻋﲆ وﺟﻮد ﴍاء ﻋﻨﺪ املﺴﺘﻮﻳﺎت اﻷدﻧﻰ‪.‬‬
‫ﻛﺎﻣﻼ ﻟﻀﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﻻﺣﻆ‬ ‫ً‬ ‫وﻳﻌﻜﺲ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم ﰲ ‪ 29‬أﻏﺴﻄﺲ ﻏﻴﺎﺑًﺎ‬
‫ﻧﺤﻮ ﻣُﻨﺘﻈﻢ‪ ،‬ﻣﻊ ﺣﺪوث أﺻﻐﺮ ﺣﺮﻛﺔ ﰲ‬ ‫أﻳﻀﺎ ﻛﻴﻒ ﺿﺎق ﺗﺄرﺟﺢ اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻣﺎﻳﻮ ﻋﲆ ٍ‬‫ً‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻣُﺴﺘﻌﺪٍّا ﻟﻠﺼﻌﻮد‪ .‬أﺷﺎر وﻳﻜﻮف إﱃ ﻫﺬا‬‫اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ 22‬أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬وأﺻﺒﺢ ﱠ‬
‫ﺑﺎﺳﻢ »ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق«‪ .‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻧُﺴﻤﱢ ﻴﻬﺎ اﺧﺘﺒﺎ ًرا آﺧﺮ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ أو‬
‫ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق؛ ﻓﺎﻟﺮﺳﺎﻟﺔ ﺗﺄﺗﻲ ﻣﻦ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬وﻟﻴﺲ ﻣﻦ املﺴﻤﻴﺎت‪ .‬وﺗﺤﺘﺎج‬
‫وﺣﺴﺐ إﱃ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻗﺮاءة اﻟﻌﻨﺎﴏ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ — اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي‪،‬‬
‫وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ ،‬وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول — وﺗﺮاﻫﺎ ﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺨﻄﻮط واﻷ ُ ُ‬
‫ﻃﺮ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻷﻛﱪ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ آي ﺑﻲ إم )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪109‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻳﻘﻮدﻧﻲ ﻣﻮﺿﻮع اﻷﻃﺮ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻷﻛﱪ إﱃ ﴍﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(6-5‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﺣﺪث ﻇﺎﻫﺮﻳٍّﺎ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻃﻔﻴﻒ ﰲ ﻣﺎرس ‪ .2000‬ﻳُﻈﻬﺮ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ملﺪة ‪ 10‬أﺷﻬﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺑﻘﻴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺿﻤﻦ ﻗﻨﺎة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﺤﺪﱠدة ﺟﻴﺪًا‪ ،‬واﻟﺘﻲ‬ ‫ً‬
‫وﺟﺪت دﻋﻤً ﺎ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣُﺘﻜ ﱢﺮر ﺣﻮل ﺧﻂ اﻟﻄﻠﺐ اﻟﺨﺎص ﺑﺎﻟﻘﻨﺎة‪ ،‬وﻛﺎن ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮى دﻋﻢ ﻣﻬﻢ‬
‫وأدرﺟﺖ ﺳﻌﺮ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﻮًى ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت‬ ‫ُ‬ ‫ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻟﻼرﺗﻔﺎﻋﺎت اﻟﻼﺣﻘﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬه؛ ﻷﻧﻬﺎ ﺗﻜﺸﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻳُﻌَ ﱡﺪ أﻗﺮب إﱃ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وإذا‬
‫ﻗِ ﺴﻨﺎ ﻣﻘﺪار اﻟﺘﻘﺪم اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻣﻦ ﻣﺎﻳﻮ إﱃ ﻓﱪاﻳﺮ‪ ،‬ﻓﺴﻨﺮى ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻌﺎن اﻟﺘﻲ ﻳﻔﺼﻞ‬
‫ﺑﻴﻨﻬﺎ ‪ 4.66‬و‪ 3.97‬و‪ 1.56‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﺧﴪ اﻟﺴﻬﻢ ‪ 81‬ﺳﻨﺘًﺎ ﻋﻨﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻷﺧري‪ .‬أﻃﻠﻖ‬
‫أﻳﻀﺎ ﰲ‬‫وﻳﻜﻮف ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك اﺳﻢ »ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع«‪) .‬وﻳﺤﺪث ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ً‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ (.‬ﻳَﻌﻜِﺲ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻓﻘﺪان اﻟﺰﺧﻢ‪ .‬وﺣﻴﻨﻤﺎ ﻳُﺼﺒﺢ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻛﺒريًا ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎط اﻟﻘﻴﻌﺎن ﻟﻜﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ وﻳﻘ ﱡﻞ اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﺧﺬ ﺣﺬرك‪ .‬ﻓﻬﺬا ﻳﻌﻨﻲ‬
‫أن اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري ﻻ ﻳُﻘﺎﺑﻠﻪ ﺳﻮى ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻗﻠﻴﻠﺔ؛ ﻷن اﻟﻄﻠﺐ ﻳَﻈﻬﺮ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت أدﻧﻰ‪ .‬وإذا‬
‫ﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ ﻳﺘﻘ ﱠﻠﺺ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﱰاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﻓﺴﻨَﻌﻠﻢ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻣُﻨﻬَ ُﻜﻮن‪.‬‬

‫‪110‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫وﺗﻨﻄﺒﻖ ﻫﺬه املﻼﺣﻈﺎت ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻋﲆ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬ﻓﺎﺧﱰاق اﻟﺪﻋﻢ ﻣﻊ ﺣَ ﺠ ٍﻢ‬
‫ﻛﺒري وﺗﻘﺪﱡم ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻃﻔﻴﻒ ﻳﻌﻜﺲ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺠﻬﺪ‪ .‬وﻳُﺸري اﺧﱰاق اﻟﺪﻋﻢ ﻣﻊ‬
‫ﺣﺠﻢ ﻗﻠﻴﻞ وﺗﻘﺪم ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻃﻔﻴﻒ إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻌﺮض‪ .‬وﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺴﻠﻮك ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬
‫إن ﻣﺎرس ‪ 2000‬ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺗﺮاﺟُ ﻌً ﺎ ﻟﺤﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‬‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﻘﻮل ﱠ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ ﺳﻴﺎق اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎﻳﻮ ‪ .1999‬وﰲ ﺳﻴﺎق ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺬي‬
‫ﺑﺪأ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻓﱪاﻳﺮ ‪ 2000‬ﻋﻨﺪ ‪ ،17.94‬ﻳُﻨﻈﺮ إﱃ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 81‬ﺳﻨﺘًﺎ إﱃ ﻗﺎع ﻣﺎرس‬
‫وﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﻋﲆ‬
‫ً‬ ‫ﻋﲆ أﻧﻪ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬ﻻﺣﻈﻨﺎ ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ ً‬
‫رأﺳﺎ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺷﻼﻣﺒريﺟﻴﻪ )ﺷﻜﻞ ‪ .(12-3‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‬
‫ﻟﻬﺎ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(13-3‬أدﱠى اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻋﻨﺪ ﻗﺎع دﻳﺴﻤﱪ ‪ 1998‬إﱃ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪» .‬اﻟﻔﻜﺮة اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ وراء ﻣﻔﺎﻫﻴﻢ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬واﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻫﻲ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ‪ «.‬وﻫﺬا ﻫﻮ ﺧﻼﺻﺔ اﻟﻘﻮل‪.‬‬
‫ﺗﺴﺘﺤﻖ ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺑﻌﺾ اﻻﻧﺘﺒﺎه ﻗﺒﻞ أن ﻧﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﺴﻴﺎق‬
‫ﻛﱪَت ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﴍﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )ﺷﻜﻞ ‪ (7-5‬ﻣﻦ ﻗﺎع ﻓﱪاﻳﺮ ﻋﻨﺪ‬ ‫اﻷﻛﱪ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﱠ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﺧﻂ ﻃﻠﺐ‬ ‫‪ .17.94‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ ‪ 13‬ﻣﺎرس إﱃ ‪ ،17.13‬ﻣﻤﺎ وﺿﻌﻪ أدﻧﻰ ً‬
‫اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ أوﺟﺪ ﻫﺬا ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺸﺒﻊ ﺑﻴﻌﻲ ﻃﻔﻴﻔﺔ‪ .‬وأﺷﺎر ﺿﻴﻖ ﻫﺎﻣﺶ اﻟﺴﻌﺮ‬
‫واﻟﺤﺠﻢ املﻨﺨﻔﺾ وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم إﱃ أن ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﺗﻌﺮض ﻟﻺﻧﻬﺎك ﻋﲆ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ ،‬وﻟﻢ ﻳﻈﻬﺮ أي‬ ‫ﻧﻄﺎق أﺿﻴﻖ وأُﻏﻠﻖ أﻋﲆ ً‬ ‫ٍ‬ ‫اﻷﻗﻞ ﻣﺆﻗﺘًﺎ‪ .‬وﰲ ‪ 14‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﻇﻞ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ‬
‫اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﻠﻌﻮدة إﱃ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وأﺷﺎر ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ ﻣﻮﻗﻒ‬
‫ﺗﺸﺒﱡﻊ ﺑﻴﻌﻲ ﺿﻤﻦ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ إﱃ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺣﺪوث ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﺣﺪث ﻫﺬا‬
‫اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻮاﺳﻌﺔ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻜﴪ ﰲ ‪ 15-16‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻋﻜﺴﺖ ﻧﻄﺎﻗﺎت ﱢ‬
‫وﻣُﺤﻴَﺖ ﺟﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻣﺎرس ﰲ ﻏﻀﻮن ﻳﻮﻣَ ني‪ .‬وأﺷﺎر اﻟﱰاﺟُ ﻊ اﻟﺴﺎﺣﻖ ذو‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ا ُملﻨﺨﻔِ ﺾ إﱃ ﻣﻨﺘﺼﻒ ﻧﻄﺎق اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺮأﳼ إﱃ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻟﻠ َﻜﴪ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪.‬‬
‫أﻳﻀﺎ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻃﻔﻴﻒ‪.‬‬ ‫وﰲ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ﺣﺪَث ً‬
‫اﻟﺸﻬﺮي ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(8-5‬ﻧﺮى أن اﻟﺴﻬﻢ‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱠ‬
‫»ﻳﺘﺄرﺟﺢ« ملﺪة ﺧﻤﺴﺔ أﺷﻬﺮ أﺧﺮى ﺑني ‪ 23‬و‪ 18.50‬ﻗﺒﻞ أن ﻳﺘﺤﻮﱠل اﻻﺗﺠﺎه ﻟﻠﺼﻌﻮد‪ .‬وﻟﻜﻦ‬
‫أﻳﻀﺎ ﺷﻴﺌًﺎ ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﺑﺸﺄن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﺼﻐري‬ ‫ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻳﻜﺸﻒ ً‬
‫ً‬
‫ﺻﺎﻧﻌﺔ‬ ‫ﰲ ﻣﺎرس ‪ .2000‬ﻓﻘﺪ َﻛﴪت اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ ﻣﺎرس ﻗﺎع أﻏﺴﻄﺲ ‪،1998‬‬
‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﺑﺪرﺟﺔ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ .‬وﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ا ُملﻤﺘﺪ ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ ﺑني‬
‫ً‬

‫‪111‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )ﺑﻌﺪ ﺗﻜﺒريه( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫أﺑﺮﻳﻞ وﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2000‬ﻛﺎن اﺧﺘﺒﺎ ًرا ﺛﺎﻧﻴًﺎ ﻟﻬﺬا اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻷﻛﱪ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﺿﻴﻖ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ ،2000‬واﻟﺬي ﻳُﻌَ ﺪ اﻟﻨﻄﺎق اﻷﺻﻐﺮ ﰲ ﺧﻼل ﺧﻤﺲ ﺳﻨﻮات‪.‬‬ ‫اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ُ‬
‫إن ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﻗﺪ أﻧﻬﻚ وﻛﺎن اﻟﺴﻬﻢ ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق ﻣﻦ أﺟﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫وﻗﻴﻞ ﱠ‬
‫أﻳﻀﺎ إﻳﻼء اﻻﻫﺘﻤﺎم ﻻﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر؛ ﺣﻴﺚ إﻧﻪ ﻳﻜﻮن ﻣﻔﻴﺪًا ﻋﲆ‬ ‫أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ .‬وﻳﻨﺒﻐﻲ ً‬
‫اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ‪ .‬ﻫﺬه املﻼﺣﻈﺔ ﻏﺎﻳﺔ ﰲ اﻷﻫﻤﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺧﺎص ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﱠ‬ ‫ﱟ‬ ‫ﻧﺤﻮ‬
‫ٍ‬
‫ﱠ‬
‫ﺗُﻘﺮأ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ ﺑﺎﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ اﻟﺘﻲ ﺗُﻘﺮأ ﺑﻬﺎ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬
‫ﻧﺤﻮ ﰲ‬
‫ﻣﻊ اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻋﲆ اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ ،‬واﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﻳﺘﻀﺢ ﻫﺬا اﻷﻣﺮ ﻋﲆ أﻓﻀﻞ ٍ‬
‫ﻣﺆﴍ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻴﺎﺑﺎﻧﻴﺔ )ﺷﻜﻞ ‪ .(9-5‬ﻓﺒﻌﺪ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﻫﺬا‬ ‫اﻟﺸﻬﺮي ﻟﺼﻨﺪوق ﱢ‬ ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱠ‬

‫‪112‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺴﻬﻢ ملﺪة ﺳﻨﺘَني‪ ،‬وﺟﺪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ﻓﱪاﻳﺮ ‪) 2002‬اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ .(1‬وﺻﺎدف اﻻرﺗﻔﺎع اﻷوﱠﱄ‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﻛﴪ دﻋﻢ ﺳﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﺛﻢ اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ملﺪة ﺧﻤﺴﺔ أﺷﻬﺮ إﱃ ﻗﺎع‬
‫اﺧﱰق اﻟﺪﻋﻢ وارﺗﻔﻊ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ ‪ 48‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ .‬ورﻏﻢ اﻟﺠﻬﺪ‬ ‫أﻛﺘﻮﺑﺮ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،(2‬ﺣﻴﺚ ُ‬
‫اﻟﻜﺒري‪ ،‬أﻏﻠﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق وﻓﻮق ﻗﺎع ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬أﺷﺎر إﱃ ﻫﺬا إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺣﺪوث‬
‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻇﻞ اﻟﺴﻬﻢ ملﺪة أرﺑﻌﺔ أﺷﻬﺮ دون أيﱢ ﻗﺪرة ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﻴﺪًا‬
‫ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬وأﻧﺬر اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ واﻹﻏﻼق اﻟﻀﻌﻴﻒ واﻟﺤﺠﻢ املﻨﺨﻔﺾ ﰲ ﻓﱪاﻳﺮ‬
‫‪) 2003‬اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (3‬ﺑﺤﺪوث ﻛﴪ ﻟﻠﺪﻋﻢ‪ .‬وﰲ ﻣﺎرس وأﺑﺮﻳﻞ )اﻟﻨﻘﻄﺘﺎن ‪ 4‬و‪ ،(5‬اﻧﺨﻔﺾ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ﻗﺎﻋَ ني ﺟﺪﻳﺪَﻳﻦ ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒري‪ .‬ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ وﻟﺪﻳﻨﺎ‬
‫ً‬
‫دﻟﻴﻼ ﻋﲆ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ارﺗﻔﺎع‬ ‫ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺿﺌﻴﻠﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺠﻬﺪ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻗﺪﱠم إﻏﻼق أﺑﺮﻳﻞ‬
‫ً‬
‫ﻋﺮﺿﺎ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ‬ ‫اﻟﺴﻬﻢ‪ .‬وﺑﺪأ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻣﻊ اﻟﺘﺤﻮل ﰲ ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬وواﺟﻬﺖ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ 15.55‬ﰲ ﻣﺎﻳﻮ ‪.2006‬‬‫)اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،(6‬وﻟﻜﻨﻪ اﺳﺘُﻮﻋﺐ ﰲ أﻏﺴﻄﺲ‪ ،‬وارﺗﻔﻊ ﱠ‬

‫‪113‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﺼﻨﺪوق ﻣﺆﴍ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻴﺎﺑﺎﻧﻴﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﺤﺘﻮي ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﻤﺮ ﺳﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة ﻋﲆ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﻣﺮﺑﺤﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ دون اﻟﺘﺴﺒﱡﺐ ﰲ‬ ‫ﱢ‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻘﺪم ﺣﺮﻛﺎت ﺻﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻛﴪ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻛﺒري‪ .‬وﻳﻘﺪم اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﺑﻊ ﺳﻨﻮي ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻌﻘﻮد ﻓﻮل‬
‫اﻟﺨﻮض ﺑﻌﻤﻖ ﰲ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬ ‫ﻣﺜﺎﻻ ﻛﻼﺳﻴﻜﻴٍّﺎ ﻟﺬﻟﻚ‪ .‬ﻓﺪون َ‬
‫اﻟﺼﻮﻳﺎ )ﺷﻜﻞ ‪ً (10-5‬‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﻌﺪﻳﺪة املﻮﺟﻮدة ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺛﻤﱠ ﺔ ﺧﻤﺴﺔ ﻣﻨﻬﺎ ﺑﺎرزة؛ ﻓﻤﻦ اﻟﻴﺴﺎر‬
‫إﱃ اﻟﻴﻤني‪ ،‬ﺣﻘﻘﺖ ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 6.36‬دوﻻرات )‪ 16‬ﺷﻬ ًﺮا( و‪3.87‬‬
‫ٍ‬
‫دوﻻرات )‪ 21‬ﺷﻬ ًﺮا( و‪ 2.31‬دوﻻ ًرا )‪ 9‬أﺷﻬﺮ( و‪ 6.39‬دوﻻرات‬ ‫ٍ‬
‫دوﻻرات )‪ 7‬أﺷﻬﺮ( و‪6.32‬‬
‫وﺣﻘﻖ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻻﺣﻖ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 2006‬ﻣﻜﺎﺳﺐ وﺻﻠﺖ ‪11.39‬‬ ‫ﱠ‬ ‫)‪ 27‬ﺷﻬ ًﺮا(‪.‬‬
‫دوﻻ ًرا ﰲ ‪ 22‬ﺷﻬ ًﺮا‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻣﺜﱠﻞ ً‬
‫ﻛﴪا ﻛﺒريًا ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﻮارد ﻫﻨﺎ‪ .‬ﻫﺬا ﻟﻴﺲ ﺳﻴﺌًﺎ‪،‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﱃ أن دوﻻ ًرا واﺣﺪًا ﰲ ﺳﻬﻢ ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﻳُﺴﺎوي ‪ 5‬آﻻف دوﻻر ﻟﻜﻞ ﻋﻘﺪ‪ .‬ﺗﺴﺘﺤﻖ‬
‫ﺳﻮق ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ اﻟﺪراﺳﺔ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ ﺑﺴﺒﺐ ﻣﻴﻠﻬﺎ ﻟﻠﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ا ُملﻤﺘﺪة ﻋﱪ‬

‫‪114‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫ً‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ أﺧﻔﻘﺖ ﰲ اﻟﺒﺪاﻳﺔ‬ ‫ٍ‬
‫اﻧﻌﻜﺎﺳﺎت‬ ‫َ‬
‫وﺳﺒﻖ اﻟﻌﺪﻳ ُﺪ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬ ‫ﻋﺪة أﺷﻬﺮ‪.‬‬
‫ﰲ ﺗﺤﻔﻴﺰ ﺣﺮﻛﺎت أﻛﱪ‪ .‬ﺗُﺠﺮى اﻟﻘﻴﺎﺳﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﻦ ﻧﻘﺎط اﻟﺒﺪاﻳﺔ اﻷﺧرية‪ .‬وﻗﺒﻞ ﻋﺎم‬
‫‪ ،1999‬ﺣﺪﺛﺖ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ داﺧﻞ اﻟﺤﺪود اﻟﺘﻲ أﻧﺸﺄﻫﺎ ﻗﺎع ‪1975‬‬
‫وﻗﻤﺔ ‪ .1977‬وﻟﻢ ﻳُﻌَ ِﺪ اﺧﺘﺒﺎر ﻗﻤﺔ ‪ 1973‬ﺣﺘﻰ اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ ‪ 2008‬إﱃ ‪ .16.63‬وﺑﻠﻎ اﺗﺠﺎه‬
‫اﻟﺴﻠﻌﺔ ذروﺗﻪ ﰲ ﻋﺎم ‪ 1980‬وﻟﻢ ﻳﺼﻞ إﱃ ﻗﺎﻋﻪ ﺣﺘﻰ ﻋﺎم ‪ ،1999‬وﻫﻮ اﻟﻌﺎم ﻧﻔﺴﻪ اﻟﺬي‬
‫اﻧﺨﻔﺾ ﻓﻴﻪ ﺳﻮق ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ‪ 1975‬ﺧﺎﺻﺘﻬﺎ‪ .‬وﺧﻀﻌَ ﺖ ﻗﺎع ‪ 1999‬ﻟﺴﻮق‬ ‫َ‬
‫ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر ﻋﺪة ﻣﺮات وﻟﻜﻨﻬﺎ ﺻﻤﺪت ﺣﺘﻰ اﻧﺘﻬﺎء اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪.2002‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﺑني ‪ 1999‬و‪2002‬ﻫﺰة ﺧﺘﺎﻣﻴﺔ )‪ (terminal shakeout‬ﻟﻠﺴﻮق‬ ‫وﻛﺎن اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫ﻷﻧﻪ ﺟﺎء ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﻣﻄﻮﱠل وﺗﻄﻮﱠر ﻋﲆ ﻣﺪى ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ أﻃﻮل‪ .‬وﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳُﺒﺪﱢد ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﻣُﻤﺘ ﱟﺪ ﻋﲆ ﻋﺪة ﺳﻨﻮات وﻳﺒﺪأ اﺗﺠﺎ ٌه ﺻﻌﻮدي‬‫اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ُﺤﻲ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 2002‬ﰲ ‪ ،2004‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ‬ ‫أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ .‬وﰲ ﺣني ﻣ َ‬
‫املﻄﺎف اﺧﺘﺒﺎ ًرا ﺛﺎﻧﻴًﺎ ﻟﻠﻬﺰة اﻟﺨﺘﺎﻣﻴﺔ‪ .‬ﻻﺣﻈﻨﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ ﻓﻮل‬
‫أﻳﻀﺎ ﰲ ﻓﱰة ‪ 2001‬وأدى‬ ‫اﻟﺼﻮﻳﺎ )ﺷﻜﻞ ‪ (6-3‬ﻫﺰة ﺧﺘﺎﻣﻴﺔ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ .1975‬وﺣﺪث ذﻟﻚ ً‬
‫ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺬي‬‫ُ‬ ‫إﱃ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻛﺒرية‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﺗﺒﺪﱠد‬
‫ﺑﺪأ ﻣﻨﺬ أواﺋﻞ ﺧﻤﺴﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻫﺰة ﺧﺘﺎﻣﻴﺔ أﻗ ﱠﻞ إﺛﺎر ًة ﰲ ﻋﺎم ‪.1968‬‬
‫ﻣﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ )ﺷﻜﻞ ‪ (11-5‬إﱃ ‪ 1000‬ﻧﻘﻄﺔ ﻷول ﻣﺮة ﰲ ﻋﺎم‬ ‫ارﺗﻔﻊ ﱢ‬
‫َ‬
‫‪ .1966‬وﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬ﻇ ﱠﻞ ملﺪة ‪ 16‬ﻋﺎﻣً ﺎ ﰲ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاوُل ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻴﻪ ﻛﺴﻮر ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ وﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬وﻫ ﱠﺰة ﺧﺘﺎﻣﻴﺔ‪ ،‬ورأس‪ .‬ﻛﺎن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ‬ ‫وﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬وﻛﺴﻮر ُ‬
‫َ‬
‫أﻏﺴﻄﺲ ‪ 1982‬ﻣﺼﺤﻮﺑًﺎ ﺑﺄﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺷﻬﺮي ﰲ ﺗﺎرﻳﺦ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺣﺘﻰ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬ﻓﻘﺒﻞ‬
‫أﻏﺴﻄﺲ ‪ ،1982‬ﻟﻢ ﻳ َِﺼﻞ أﺑﺪًا ﺣﺠﻢ ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﰲ ﻳﻮم واﺣﺪ إﱃ ‪ 100‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪،‬‬
‫ُﻨﻔﺼﻠﺔ‪ .‬وﻛﺎن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺸﻬﺮي ﰲ أﻏﺴﻄﺲ‬ ‫وﺣﺪَث ﻫﺬا ﰲ ذﻟﻚ اﻟﺸﻬﺮ ﰲ ﺧﻤﺴﺔ أﻳﺎم ﻣ ِ‬
‫‪ 1982‬ﻫﻮ ﺛﺎﻧﻲ أﻛﱪ ﻧﻄﺎق َﺷﻬﺮي ﰲ ﻛﻞ اﻷﺷﻬُ ﺮ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ؛ ﻓﻠﻢ ﻳﺘﺠﺎ َو ْزه إﻻ‬
‫ﻧﻄﺎق ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ .1976‬وﺑﺎﻟﻄﺒﻊ‪ ،‬ﻛﺎن ﻟﺸﻬﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ 1982‬أﻛﱪ ﻧﻄﺎق ﺑني ﺟﻤﻴﻊ اﻷﺷﻬُ ﺮ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ أو اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻟﺘﺤﻠﻴﻞ ﻫﺬا اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺳﻨﺒﺪأ ﺑﺎﻟﻜﴪ ﻣﻦ‬
‫ﱢ‬
‫املﺆﴍ‬ ‫ﻗﻤﺔ ‪ 1981‬اﻟﺬي وﺟَ ﺪ دﻋﻤً ﺎ ﻋﻨﺪ ‪ 807‬ﻧﻘﻄﺔ ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪ ،‬ﺣﺎول‬
‫اﻟﺘﻌﺎﰲ وﻟﻜﻦ ﻧﻔﺪ زﺧﻤﻪ ﻓﻮق ‪ 900‬ﻧﻘﻄﺔ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﺷﻬﺪ اﻟﺮﺑﻊ اﻷول ﻣﻦ ﻋﺎم ‪1982‬‬
‫إﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﻗﺎع ﺟﺪﻳﺪة ﰲ ﻣﺎرس؛ ﺣﻴﺚ ﻧﻼﺣﻆ ﺛﻼث ﺳﻤﺎت ﻣﻬﻤﺔ‪:‬‬ ‫ً‬ ‫اﻟﻀﻌﻒ‪،‬‬ ‫ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ ﱠ‬
‫اﻟﺸﻬﺮي‪ ،‬وﺗﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ إﻏﻼق اﻟﺸﻬﺮ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﺑﺠﺰء‬ ‫ﺣﺪَث اﻹﻏﻼق ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ ﻗﺎع اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱠ‬

‫‪115‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﺑﻊ ﺳﻨﻮي ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻌﻘﻮد ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫ووﺻﻞ إﱃ ﻓﻮق ﻗﺎع ‪ .1981‬ﺣﺬﱠرت ﻫﺬه اﻟﺴﻤﺎت اﻟﺜﻼث ﻣﻌً ﺎ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫َ‬ ‫ﺑﺴﻴﻂ‪ ،‬وﺗﻌﺎﰱ‬
‫اﻟﺸﻬﺮي ﰲ ﻣﺎرس ‪ 1982‬ﻗﻤﺔ‬ ‫ﺣﺪوث ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﺑﻠﻎ ﺣﺠﻢ ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﱠ‬
‫ﺠﻦ ﺳﻮى ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ زاد ﺑﺮوز اﻟﺼﻮرة‬ ‫ﺗﺎرﻳﺨﻴﺔ‪ ،‬إﻻ أن ﺟﻬﻮد اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺒرية ﻟﻢ ﺗَ ِ‬
‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﺻﻐري‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﺻﺎدَف ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻓﻮق ‪ 850‬ﻧﻘﻄﺔ‬ ‫ٌ‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﺣﺪَث‬
‫ﰲ ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎر اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻣﺎﻳﻮ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ اﺧﺘﺒﺎر ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫ﺛﺎن ﻧﺎﺟﺢ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ؛ ﺣﻴﺚ‬ ‫اﻟﺬي ﻧﺸﺄ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻣﺎرس‪ .‬وﺑﺪا ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻛﺎﺧﺘﺒﺎر ٍ‬
‫ﻣﺆﴍ داو ﻋﲆ ﻗﺎﻋِ ﻪ وأﻧﻬﻰ اﻟﺸﻬﺮ ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ ﻗﺎﻋﻪ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ ،‬ﺑﺪأ اﻻرﺗﻔﺎع‬ ‫ﺣﺎﻓﻆ ﱢ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﱠﻀﺢ ﻣﻦ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق‪ .‬وﻳﻤﻬﺪ ﻫﺬا اﻟﻄﺮﻳﻖ أﻣﺎم اﺧﺘﺒﺎر آﺧﺮ‬ ‫ﻳَﺤﺪث ﺑﺒﻂء ﺛﻢ ﱠ‬
‫واﻧﺨﻔ َﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ أﻏﺴﻄﺲ إﱃ ﻗﺎع ﺟﺪﻳﺪ أﻗ ﱠﻞ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ .‬وﻣﻊ‬ ‫َ‬ ‫ﻟﻠ َﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪.‬‬
‫ﻣﺆﴍ داو ﺧﻼل اﻟﺸﻬﺮ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬ ‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻌﺎﰱ ﱢ‬
‫ﰲ أﻗﻮى ﺣﺎﻻﺗﻪ‪ .‬ﺗﺠﺎوز اﻻرﺗﻔﺎع ﻗِ ﻤَ ﻢ اﻷﺣﺪ ﻋﴩ ﺷﻬ ًﺮا املﺎﺿﻴﺔ‪ ،‬وأﻋﻠﻦ ﻋﻦ ﺑﺪاﻳﺔ ﺳﻮق‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻻ ﺗَﺤﺪُث إﻻ ﻣﺮ ًة واﺣﺪ ًة ﰲ اﻟﻌﻤﺮ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺘﺴﺎءل ﻋﻦ اﻟﺴﺒﺐ ﰲ أن‬
‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ أﻏﺴﻄﺲ ‪ 1982‬ﻛﺎن ﻟﻪ ﻫﺬا اﻟﺘﺄﺛري اﻟﻌﻤﻴﻖ ﺑﻴﻨﻤﺎ َﻓﺸﻠﺖ اﻟﻜﺴﻮر‬

‫‪116‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻷﺧﺮى ﰲ إﻧﺘﺎج ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣُﺴﺘﻤﺮة‪ .‬ﻳﺘﻌﻠﻖ أﺣﺪ اﻷﺳﺒﺎب اﻟﻮاﺿﺤﺔ‬
‫ﻏري اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ .‬ﻓﻘﺪ ﺑ َﻠﻐﺖ ﻋﺎﺋﺪات املﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ ذروﺗﻬﺎ ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪،1981‬‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﺣﺎدٍّا ﰲ أﻏﺴﻄﺲ ‪ .1982‬وﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‬ ‫ً‬ ‫َ‬
‫واﻧﺨﻔ َﻀﺖ ﻋﺎﺋﺪات املﺪى اﻟﻘﺼري‬
‫اﻟﺒﺤﺘﺔ‪ ،‬ﺳﺎﻋَ ﺪ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﺮأس ﻋﲆ إﻃﻼق ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻘﻮي ﻋﻨﺪ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻛﺬﻟﻚ‪ ،‬وﺻﻠﺖ ﺑﻌﺾ دورات اﻷﺳﻌﺎر ذات املﺪى اﻷﻃﻮَل ﻟﻘﺎﻋِ ﻬﺎ ﰲ ﻋﺎم ‪.1982‬‬
‫وﻳﺸﻬﺪ ﺑﻂء ﻋﻜﺲ اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 1982‬ﻋﲆ ُﻗﺪرة اﻟﺴﻮق اﻟﺨﻔﻴﺔ ﻋﲆ إﻃﺎﻟﺔ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬
‫وﻗﺪ ﺷﻬﺪﻧﺎ ﻧﻔﺲ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﻃﻮال اﻟﻔﱰة ‪ .2011-2012‬وﺳﻨَﺘﻨﺎول ﻣﻮﺿﻮع اﻟﻜﺴﻮر‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺷﻜﻞ ‪ 11-5‬ﻳُﻘﺪﱢم أﻣﺜﻠﺔ ﻣُﻤﺘﺎزة ﻋﺪﻳﺪة ﻋﻠﻴﻪ‪.‬‬
‫ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ‪ ،‬اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﰲ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاوُل ا ُملﺘﻘ ﱢﻠﺒﺔ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ املﺪى — ﻋﲆ‬
‫ﻮﻓﺮ‬‫ملﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ وﻋﻘﻮد ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ — ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُ ﱢ‬ ‫ﻏﺮار اﻟﻮاردة ﰲ اﻟﺮﺳﻤَ ني اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﱠني ﱢ‬
‫ﻓﺮص ﴍاء ﻛﺒرية‪ .‬وﰲ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬ﺗَﺤﺪُث ﺗﻠﻚ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ أﺣﻴﺎﻧًﺎ‬

‫‪117‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺟﻮن دﻳﺮ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻋﲆ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻷﻳﻤﻦ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻟﺘﻬﺮﻳﻢ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ أو‬
‫ﻨﺘﴩ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻜﺴﻮر‬ ‫اﻟﺪﺧﻮل ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺪاوُل ﺑﻌﺪ ﺑﺪء اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬أﻣﺎ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻓﺘَ ِ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﻔﺎﺷﻠﺔ )ارﺟﻊ ﻟﺸﻜﻞ ‪ ،(6-5‬وﻫﻲ ﺗُﻨﺸﺊ ﻣﺎ أُﺳﻤﱢ ﻴﻪ »ﻛﺎﺑﻮس ﻣﻨﺘﻘﻲ‬
‫ﻧﺤﻮ ﻣُﺘﻜ ﱢﺮر ﺑﻤﻄﺎردة اﻻﻧﻌﻜﺎﺳﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻋﺎد ًة‬ ‫اﻟﻘﻴﻌﺎن«؛ ﻷﻧﻬﺎ ﺗُﻐﺮي اﻟﺘﺠﺎر ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻗﺼرية اﻷﺟﻞ‪ ،‬وﻳُﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮاﻛﺰ ﻗﺼرية ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗُﻘﺮأ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻧﺤﻮ‬
‫َ‬
‫اﺗﺠﺎﻫني ﺻﻌﻮدﻳﱠني ﺑﺪءًا ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ‬ ‫أوﻻ ﻧﻈﺮ ًة ﻋﲆ‬
‫ﺻﺤﻴﺢ‪ .‬وﺳﻮف ﻧُﻠﻘﻲ ً‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ‬ ‫ﻟﴩﻛﺔ ﺟﻮن دﻳﺮ )ﺷﻜﻞ ‪ (12-5‬ﺑني ﻣﺎرس وأﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ .2003‬ﺳﺠﱠ ﻠﺖ ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺻﻌﻮدي ﻣﻨﻈﻢ ملﺪة ﻋﺎم ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬ ‫ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﰲ ﻣﺎرس ‪ 2003‬أدى إﱃ اﺗﺠﺎ ٍه ُ‬
‫ات‪/‬املﺘﻮﺳﻄﺎت اﻷﺧﺮى‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﺴﻠﻮك اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ‬‫ﱢ‬ ‫ﱢ‬
‫واملﺆﴍ‬ ‫اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﱢ‬
‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬
‫ﻗﺎع ﻣﺎرس واﺿﺤً ﺎ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬وﺗﺒﻌﺖ أﺳﻬﻢ ﺟﻮن دﻳﺮ ﺑﻘﻴﺔ اﻷﺳﻬﻢ وﻟﻜﻦ دون إﻋﻄﺎء أي‬ ‫ﻋﻨﺪ ِ‬
‫َ‬
‫ﻣﺆﴍات ﴏﻳﺤﺔ ﻗﺒﻞ اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬ﺑﻌﺒﺎر ٍة أﺧﺮى‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﺤﺪث ذروة ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬وﻻ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﻟﺤﺪﱠة‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﺗَﺸﺒﱡﻊ ﺑﻴﻌﻲ داﺧﻞ اﻟﻘﻨﻮات اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ‬ ‫َ‬ ‫اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬وﻻ ﺳﻠﻮك اﻧﻌﻜﺎﳼ‪ ،‬وﻻ‬
‫ﻗﻤﺔ دﻳﺴﻤﱪ ‪ .2002‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ )ﻏري املﺪرج ﻫﻨﺎ(‪ ،‬أﻋﺎد اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ‬

‫‪118‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2002‬إﱃ ﻣﺎرس ‪ 2003‬اﺧﺘﺒﺎر ﻗﺎع ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .2002‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﻳﺤﺪث ﳾء ِﻣﻦ ﻣﻨﻈﻮر‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ أﺷﺎر إﱃ ﺑﺪاﻳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻛﺒرية‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﴎﻳﻌً ﺎ ﻣﻦ‬
‫ﺗﺨﲆ اﻟﺴﻬﻢ ﻋﻦ ﻣﻌﻈﻢ ﻣﻜﺎﺳﺒﻪ ﻋﻨﺪ‬ ‫ﻗﺎﻋﻪ إﱃ ﻗﻤﺔ ‪ 21‬ﻣﺎرس ﺗﻤﺎﺷﻴًﺎ ﻣﻊ اﻟﺴﻮق اﻷﻛﱪ‪ .‬ﺛﻢ ﱠ‬
‫اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع ﺗﺪرﻳﺠﻴٍّﺎ إﱃ ﻣﺴﺘﻮى ‪ 22‬ﻧﻘﻄﺔ؛ ﺣﻴﺚ أﺷﺎر‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ ‪ 12-13‬ﻣﺎﻳﻮ إﱃ وﺟﻮد اﻟﻌﺮض‪ .‬وﺗﺸ ﱠﻜﻞ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاوُل ﻟﺒﻀﻌﺔ أﺳﺎﺑﻴﻊ‬
‫ﻗﺒﻞ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﻄﻔﻴﻒ ﰲ ‪ 29‬ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬وارﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاوُل إﱃ أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى ﰲ ‪ 11‬ﻳﻮﻣً ﺎ‪،‬‬
‫وأﻏﻠﻖ اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ وﺿﻊ اﻟﺴﻬﻢ‬
‫أن اﻟﺴﻬﻢ ﻛﺎن ﻳﻤ ﱡﺮ ﺑﺤﺎﻟﺔ‬ ‫ﰲ ﻣﻮﺿﻊ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻣُﺤﺘﻤَ ﻞ‪) .‬ﻛﻤﺎ زاد ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎل ﱠ‬
‫اﺳﺘﻴﻌﺎب ﺣﻮل ﻣﺴﺘﻮى ﻗﻤﺔ ﻣﺎرس‪ (.‬وﻳﺴﺘﻄﻴﻊ املﺮء اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﰲ ‪ 30‬ﻣﺎﻳﻮ أو‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع ‪ 29‬ﻣﺎﻳﻮ‪ .‬ورﻏﻢ زﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬ﻟﻢ‬ ‫‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫إن اﻟﺮﻫﺎن اﻟﺼﻐري ﻋﲆ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﻣﻦ ﻫﺬا‬ ‫ﺛﺎن‪ .‬ﱠ‬
‫ﻳﺤﺪث أي اﺧﺘﺒﺎر ٍ‬
‫اﻟﻨﻮع ﻳﻤﺘﻠﻚ ﻓﺮﺻﺔ أﻛﱪ ﻟﻠﻨﺠﺎح ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬أﻣﺎ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﻓﻘﺪ أﻧﻬﻰ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﺑني ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ وﻗﺎع ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ .‬وﰲ ‪ 16‬ﻳﻮﻟﻴﻮ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﺗﺤﺖ‬
‫ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول وأﻏﻠﻖ ﺑﺄداء ﺿﻌﻴﻒ‪ ،‬وﻇﻞ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪.‬‬
‫املﻔﻀﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﰲ ﻳﻮم ‪ .17‬وﻫﻨﺎ‪،‬‬ ‫ﱠ‬ ‫ﺣﺪث واﺣﺪ ﻣﻦ أﻧﻮاﻋﻲ‬
‫ﻧﺤﻮ‬
‫أﺣﺪث اﻟﺴﻬﻢ ﻓﺠﻮة ﺻﻌﻮدﻳﺔ — ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﺣﺘﻰ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ — وزاد اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻛﺒري‪ .‬ﻧﺎد ًرا ﻣﺎ ﻳﻨﺠﺢ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻬﺎ‬
‫ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﺗُﻌ ﱢﺰز اﻟﻘﺼﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ؛ ﻷﻧﻬﺎ ﺗﺠﻌﻞ املﺸﱰﻳﻦ املﺤﺘﻤﻠني ﻳﺪﻓﻌﻮن‬
‫ﻣﻦ أﺟﻞ اﻣﺘﻼك اﻷﺳﻬﻢ وﻣﻨﻊ اﻵﺧﺮﻳﻦ ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻮل ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻜﴪ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻛﴪ ذو ﺣﺠﻢ ﻗﻠﻴﻞ‪ ،‬ﻳﻠﻴﻪ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺼﻌﻮدي واﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ‬
‫ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﺛﻢ ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﴪﻋﺔ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﻻﺣﻆ اﻟﱰاﺟﻊ ﰲ أواﺋﻞ أﻏﺴﻄﺲ‬
‫ﻣﺒني ﰲ ﺷﻜﻞ ‪.1-1‬‬ ‫اﻟﺬي اﺧﺘﱪ اﻟﻜﴪ ﺣﻴﺚ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض؛ وذﻟﻚ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﱠ‬
‫ﺗﺴﺎ َرع ﺻﻌﻮد اﻟﺴﻌﺮ ﰲ أﻏﺴﻄﺲ‪ ،‬ودﺧﻞ ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ املﻄﺎف ﰲ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول آﺧﺮ‪ .‬وﰲ ‪26‬‬
‫ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﺗﺤﺖ اﻟﺤﺪ اﻟﺴﻔﲇ ﻟﻬﺬا اﻟﻨﱢﻄﺎق دون أي زﻳﺎدة ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‪) .‬ﻟﻘﺪ‬
‫اﺧﺘﱪ اﻟﺘﺴﺎرع اﻟﺮأﳼ ﰲ ‪ 12‬أﻏﺴﻄﺲ‪ (.‬وزاد ﻋﺪم وﺟﻮد اﻟﺤﺠﻢ واملﺘﺎﺑﻌﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‬
‫ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬أو ﱡد أن أرى ﻣﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك املﺰدﻫﺮ‪ .‬ﻳﺘﻄ ﱠﻠﺐ املﺪى‬
‫ً‬
‫اﺣﱰاﺳﺎ‬ ‫اﻟﻀﻴﻖ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم )‪ 29‬ﺳﺒﺘﻤﱪ( اﻟﺬي ﻳﻮﺟﺪ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻨﻄﺎق ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ﻓﻮرﻳٍّﺎ أو‬
‫أدﻧﺎه‪ .‬وﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﻟﻦ ﻳﻮﺟﺪ ﺷ ﱞﻚ ﻳُﺬﻛﺮ ﰲ اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‪ .‬ﻓﻬﻨﺎ‪ ،‬ﻗﴣ اﻻﺗﺠﺎه اﻷﺳﺎﳼ‬

‫‪119‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻋﲆ أﻳﺔ ﺷﻜﻮك ﺑﻴﻨﻤﺎ ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬وﻟﻠﺤﺠﻢ اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻋﻨﺪ اﻟﻜﴪ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ أﻫﻤﻴﺔ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﰲ أﻧﻪ اﺧﺘﱪ املﻨﻄﻘﺔ اﻟﺮأﺳﻴﺔ ذات اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻧﻘﺺ اﻟﻌﺮض ﰲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻛﺎن اﻟﻄﻠﺐ‬ ‫َ‬ ‫اﻟﻜﺒري ﰲ ‪ 12-13‬أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬وﻋ َﻜﺲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻘﻠﻴﻞ‬
‫ﻓﻴﻬﺎ ﻗﺪ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض ﰲ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‬
‫ﺤﺎﴏﻳﻦ ﻗﺪ أُﻏ ُﺮوا ﺑﺰﻳﺎدة ﻣﺮاﻛﺰﻫﻢ ﻋﻨﺪ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ‪ 26‬ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬ووﺻﻞ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ‬
‫ا ُمل َ‬
‫‪ 37.47‬ﻧﻘﻄﺔ ﰲ أﺑﺮﻳﻞ ‪.2004‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :13-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 1‬ﻟﻠﻴﻮرو ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2004‬املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪2004‬‬ ‫ﻳﺘﻀﻤﻦ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﻴﻮرو ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬
‫)ﺷﻜﻞ ‪ (13-5‬ﺑني ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪ 2003‬وﻣﺎرس ‪ 2004‬اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬
‫واﺧﺘﺒﺎرات ملﻨﺎﻃﻖ اﻟﻜﴪ ذي اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪ .‬ﻳُﻘﺪﱢم اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ دراﺳﺔ اﺳﺘﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﻟ »ﻗﺼﺔ‬
‫اﻟﺨﻄﻮط«‪ .‬وﻟﻠﻌﻠﻢ‪ ،‬وﺻﻞ ﻫﺬا اﻟﻌﻘﺪ إﱃ ذروﺗﻪ ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ 2003‬ﻋﻨﺪ ‪ ،98.39‬واﻧﺨﻔﺾ إﱃ‬
‫ﻗﺎع أﻏﺴﻄﺲ ‪ 2003‬ﻋﻨﺪ ‪ .96.87‬وﺑﻌﺪ اﻟﺘﻤﺎﺳﻚ ملﺪة ﺷﻬﺮ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻌﺮ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺣﺎد ﰲ‬

‫‪120‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫وﻓﺮ ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺮأﳼ زﺧﻤً ﺎ ﻟﻼرﺗﻔﺎع إﱃ ﻗﻤﺔ أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺒﺪأ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫‪ 4-5‬ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬ﱠ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻫﻨﺎ‪ .‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﺤﺎل‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﺬي ﺣﺪث ﻣﻦ ﻗﻤﺔ أﻛﺘﻮﺑﺮ اﺧﺘﱪ املﻨﻄﻘﺔ‬
‫اﻟﺘﻲ ارﺗﻔﻌﺖ ﻓﻴﻬﺎ اﻷﺳﻌﺎر رأﺳﻴٍّﺎ ﰲ أواﺋﻞ ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬ﻫﺬا اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻳُﺴﻤﻰ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬
‫‪ .AB‬وﻣﻦ ﻗﺎع أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬ﻇﻬﺮ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول أﺻﻐﺮ ‪ .BC‬واﻧﺘﻬَ ﺖ ﻧﻘﻄﺔ ﻗﻤﺘﻪ اﻷوﱃ أﻗﻞ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‬
‫داﺧﻞ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ ﰲ ‪ 3‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺎ َرع اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻊ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪.‬‬
‫ﻧﻄﺎﻗﻲ اﻟﺘﺪاول ‪AB‬‬‫َ‬ ‫و ُﻛﴪت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ذات اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ ‪ 7‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ﺗﺤﺖ‬
‫و‪ ،BC‬وﻟﻜﻦ ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق وﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺠﻬﺪ أﺷﺎرا إﱃ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث‬
‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺣﻘﻖ اﻟﻌﻘﺪ ﻳﻮﻣَ ني ﺻﻌﻮدَﻳﻦ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻛﺎن ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻟﻠﻤﺮء‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ أدﻧﻰ ﻣﻦ اﻟﻘﺎع اﻟﺤﺎﱄ‪ .‬أﴎع ﻫﺬا اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬ ‫ً‬ ‫أن ﻳﺘﱠﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺻﻌﻮدًا ﰲ ‪ 13-14‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ﻗﺒﻞ أن ﻳَﺘﻼﳽ ﻳﻮم اﻻﺛﻨني ‪ 17‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬وﰲ ‪ 17‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪،‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي إﱃ أن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻛﺎن ﻳَﻔﻘِ ﺪ اﻟﺰﺧﻢ‪ .‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ‬ ‫أﺷﺎر ﺿﻴﻖ اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‬ ‫أﻳﻀﺎ ً‬ ‫اﻟﺤﺎل‪ ،‬ﻛﺎن ﻫﺬا ﻣﺮ ًة أﺧﺮى ﰲ ﻣﻨﻄﻘﺔ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ‪ 3‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬وأوﺟﺪ ً‬
‫ﺣﻘﻖ املﺘﺪاول اﻟﻨ ﱠ ِﺸﻂ أرﺑﺎﺣً ﺎ أو وﺿﻊ رﻫﺎﻧًﺎ أﻛﱪ‬‫ﻣﺤﺘﻤﻼ ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪ .BC‬رﺑﻤﺎ ﱠ‬ ‫ً‬ ‫وﻫﻤﻴٍّﺎ‬
‫َﻜﺘﻤﻞ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺣﺘﻰ ‪ 21‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‬ ‫ﻣﻦ ﺧﻼل اﻧﺘﻈﺎر اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ .‬ﻟﻢ ﻳ ِ‬
‫وأدﱠى إﱃ اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﰲ ‪ 5‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﺑﻌﺪ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻘﺎع‪ ،‬ارﺗﻔﻊ‬
‫اﻟﻌﻘﺪ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺣﺎد ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒري‪ ،‬ﻣﺎﺣﻴًﺎ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﺑﴩت اﻟﺴﻬﻮﻟﺔ‬
‫ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬واﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي‪ ،‬واﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﺑﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺘﺒﻘﻲ ﻗﺒﻞ ﻛﴪ‬ ‫وﺷﻬﺪت اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﻟﺒﺪاﻳﺔ أداءً ﻣُﺘﻘﻠﺒًﺎ ﺣﻴﺚ اﺳﺘﻮﻋَ ﺐ ا ُملﺸﱰون اﻟﻌﺮض ا ُمل ﱢ‬
‫ً‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم‬ ‫املﻘﺎوﻣﺔ ﰲ ‪ 11‬دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬ﻛﺎن ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ ﻗﺼري اﻷﺟﻞ ﺣﻴﺚ واﺟﻪ اﻟﻌﻘﺪ‬
‫اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وﺗﺸ ﱠﻜﻞ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺟﺪﻳﺪ ‪ DE‬ﻋﲆ ﻧﺤﻮ أﺳﺎﳼ ﻓﻮق اﻟﻨﻄﺎق ‪ BC‬وﻏﺎﻟﺒًﺎ ﺿﻤﻦ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﻟﻜﴪ املﻘﺎوَﻣﺔ ﰲ ‪ 11-12‬دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﰲ ﺳﻴﺎق اﻟﺮﺳﻢ ا ُمل ﱢﺒني ﰲ ﺷﻜﻞ ‪،1-1‬‬ ‫اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﻓﺈن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪ DE‬ﻫﻮ اﺧﺘﺒﺎر ﻟﻜﴪ املﻘﺎوﻣﺔ اﺳﺘﻤﺮ ﻟﻔﱰة أﻃﻮل‪ .‬وﺟﺎءت ﻧﻬﺎﻳﺘُﻪ ﻣﻊ‬
‫ﴪ اﻟﻌﻘﺪ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻳﻮم اﻟﺠﻤﻌﺔ ‪ 2‬ﻳﻨﺎﻳﺮ؛‬ ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ‪ 2‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﺑﻴﻨﻤﺎ ُﻛ َ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺗﻐ ﱡﻠﺐ اﻟﻌﺮض ﻋﲆ‬ ‫ﻓﻘﺪ أﺷﺎر اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻀﺌﻴﻞ إﱃ اﻧﻬﻴﺎر املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﱠ‬
‫اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ ً‬
‫اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وأ ﱠﻛﺪ اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول وﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻧﻘﺺ اﻟﻌﺮض‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫وﻓﺮا ﻣﻜﺎﻧًﺎ ﻣﻤﺘﺎ ًزا ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ )أو ﺣﺘﻰ ﻋﻨﺪ اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻟﻠﺘﺠﺎر اﻟﺬﻳﻦ‬ ‫ﱠ‬
‫ﻳَﺴﺘﺨﺪِﻣﻮن ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻴﻮم(‪ .‬وﰲ اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺜﻼث اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ )اﻧﻈﺮ املﻨﻄﻘﺔ ا ُملﺤﺎﻃﺔ‬
‫ﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ﺣﻴﺚ اﺳﺘﻮﻋﺐ ا ُملﺸﱰون اﻟﻌﺮض املﻔﺮط‪.‬‬ ‫ﺑﺪاﺋﺮة(‪ ،‬ﺿﻐﻂ اﻟﺴﻮق ﺑﺸﺪة ﻋﻨﺪ ﺧ ﱢ‬

‫‪121‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺘﺠﺎر اﻟﺬﻳﻦ رأوا ﻛﻴﻒ ﻛﺎﻧﺖ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﰲ ﻫﺬه اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ ﻣﺘﺠﻤﱠ ﻌﺔ‬
‫ﻣﻌً ﺎ وأﻋﲆ ﺑﻜﺜري ﻣﻦ ﻗﺎع ﻛﻞ ﻳﻮم؛ ﻓﺈن ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻣﺜﱠﻠﺖ ﻣﻜﺎﻧًﺎ ﻣﻤﺘﺎ ًزا ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮاﻛﺰ‬
‫ﻃﻮﻳﻠﺔ؛ ﻓﻔﻲ ‪ 9‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬ﺗﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ‬
‫ﺗﻤﺎﺳ َﻜﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫َ‬ ‫وﺗﻮﻗﻒ اﻻرﺗﻔﺎع ﴎﻳﻌً ﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬ﻓﻌﲆ ﻣﺎ ﻳﺒﺪو‪،‬‬ ‫ﱠ‬ ‫وﻗﻮة ﻛﺒريﺗني‪.‬‬
‫ﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ A‬ﺛﻢ اﻧﺪﻓﻌَ ﺖ ﺻﻌﻮدًا إﱃ ﻗﻤﺔ أﺧﺮى )‪ 23‬ﻳﻨﺎﻳﺮ(‪ .‬وﻧﻼﺣﻆ ﻋﲆ اﻟﻔﻮر‬ ‫ﻓﻮق ﺧ ﱢ‬
‫ﻛﻴﻒ ﺗﺮاﺟﻌَ ﺖ ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﰲ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ )‪ 10‬ﻳﻨﺎﻳﺮ( واﻧﻌ َﻜ َﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻃﺎ‪ .‬وﻓﺠﺄ ًة‪ ،‬ﻧُﻮاﺟﻪ اﺣﺘﻤﺎل أن ﻛﴪ املﻘﺎوَﻣﺔ اﻷﺧري أﺳﻔﺮ ﻋﻦ ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‬ ‫ﻫﺒﻮ ً‬
‫ﺳرياﻫﻦ اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﻨﺸﻂ‬ ‫ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪ .AB‬وﺳﻮف ﻳﺠﻨﻲ اﻟﺘﺎﺟﺮ املﺘﺄرﺟﺢ اﻷرﺑﺎح‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ُ‬
‫ﻋﲆ املﺮﻛﺰ اﻟﻘﺼري‪ ،‬ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﻓﻮق ‪ 23‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ﻣﺒﺎﴍ ًة‪ .‬وﻳﺼﺒﺢ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ املﺤﺘﻤﻞ أﻛﺜﺮ ﻣﻌﻘﻮﻟﻴﺔ ﺑﻌﺪ اﻟﻜﴪ اﻟﻜﺒري ذي اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ ‪ 28‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﰲ ﺣني‬
‫أن ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض اﺧﺘﱪ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ وﻇﻞ ﻓﻮق ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ ،D‬ﻓﺈن ﺿﻌﻒ اﻹﻏﻼق‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ‪ 29‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‬ ‫واﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻋ ﱠﺰزا اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫ﻫﻮ ﻣﺎ ﻗﻠﻞ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ‪ ،‬وأﻏﻠﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ‬
‫اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬وارﺗﻔﻊ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ أﻋﲆ ﻗﺮاءة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ؛ ﺣﻴﺚ ﻋﺎدَت اﻟﺴﻮق إﱃ ﻣﻨﻄﻘﺔ‬
‫اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن ﺑﻌﺾ ﻛﺒﺎر اﻟﺘﺠﺎر ﻛﺎﻧﻮا ﻳﺸﱰون ﰲ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻌﻴﺪ اﻟﺘﺎﺟﺮ املﺘﺄرﺟﺢ‬ ‫ﺣﻘﻖ اﻟﻌﻘﺪ ﺗﻘﺪﻣً ﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ً‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻀﺨﻤﺔ؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﱠ‬
‫ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ؛ وأي‬ ‫اﺗﺨﺎذ ﻣﺮاﻛﺰ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ ‪) 97.80‬ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب(‬
‫ﺷﺨﺺ ﻣُﺼﻤﱢ ﻢ ﻋﲆ اﺗﺨﺎذ ﻣﻮﻗﻒ ﻗﺼري ﻳﺠﺐ ﻋﲆ اﻷﻗﻞ أن ﻳﻀﻊ ﻧﻘﺎط ﺗﻮﻗﻒ ﺣﺘﻰ‬
‫ُﺤﻘﻖ أي ﺧﺴﺎرة‪ .‬وأﺻﺒﺢ ﻟﺪﻳﻨﺎ اﻵن ﻧﻄﺎق ﺗﺠﺎري ﺟﺪﻳﺪ‪ ،FG ،‬واﻟﺬي ﻳﺘﻔﺎﻋﻞ ﻣﻊ‬ ‫ﻻﻳ ﱢ‬
‫ذروﺗﻲ اﻟﻨﻄﺎﻗني ‪ AB‬و‪ .DE‬وﻳﻌﺘﱪ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪ G‬ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ اﻣﺘﺪادًا ﻟﺨﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ .D‬وﰲ‬
‫اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻼﺣﻖ‪ ،‬ﻓﺈن ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ﻓﻮق ‪ 98.00‬أﺷﺎر إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﻳﺆدﱢي‬
‫ﻫﺬا إﱃ ﺣﺪوث ﺗﺮاﺟﻊ ﰲ ‪ 6‬ﻓﱪاﻳﺮ ﻻﺧﺘﺒﺎر ﻗﺎع ‪ 28‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬وﻟﻜﻦ اﻧﻌﻜﺲ اﻟﻌﻘﺪ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‬
‫ﻣﺨﻠﻔﺎ وراءه أي ﺷﺨﺺ ﻛﺎن ﻳَﻨﺘﻈﺮ ﺣﺪوث ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪.‬‬ ‫ً‬ ‫ﺑﻘﻮة ﻛﺒرية‬
‫ﻟﻘﺪ ﺑﺪأت ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ ﺑﺎﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ ﺑﻬﺎ املﺮء ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻷرﺑﺎح‬
‫ﻟﻴﺴﺖ‬ ‫ﻣﻦ اﻟﺘﺪاول ﻋﻨﺪ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ واﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻹﺣﺼﺎﺋﻴﺔ‪َ ،‬‬
‫ﱠ‬
‫ﺗﺼﻔﺢْ أي ﻛﺘﺎب‬ ‫ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻣﻨﺘﴩ ًة ﻣﺜﻞ اﻟﻘِ ﻤَ ﻢ ا ُمل ِ‬
‫ﺰدوﺟﺔ واﻟﻘﻴﻌﺎن املﺰدوﺟﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻠﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨﻲ وﺳﻮف ﺗﺠﺪ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫املﻤﺘﺪة ﻟﺴﺘﺔ أﺷﻬﺮ أو ﺳﻨﺔ دون وﺟﻮد أي ﻛﺴﻮر ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ وﻫﻤﻴﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ وﺿﻊ‬

‫‪122‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺎت ﺗﺪاول ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻻت‪ .‬ﺗﺘﻤﺜﻞ إﺣﺪى ﺗﻠﻚ اﻻﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺎت ﰲ اﺗﺨﺎذ‬
‫ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﻋﻨﺪ اﻟﱰاﺟﻊ ﺑﻌﺪ ارﺗﻔﺎع ذي ﺣﺠﻢ ﻛﺒري ﻣﻦ ﻗﺎع‪ .‬وﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﺗﻮﺟﺪ‬
‫ﺗﺼﺤﻴﺤﺎت ﺿﺤﻠﺔ ﰲ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم )اﻷﻳﺎم( ذي اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري — ﻣﺜﻠﻤﺎ ﺣﺪث ﺑﻌﺪ ‪ 5‬دﻳﺴﻤﱪ‪،‬‬
‫و‪ 2‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬و‪ 6‬ﻓﱪاﻳﺮ ﰲ ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ — واﻟﺘﻲ ﻳُﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻟﻠﴩاء‪ .‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﺤﺎل‪،‬‬
‫ﻳُﻤ ِﻜﻦ إﺟﺮاء ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاول أﺧﺮى ﰲ ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب أو ﻋﻨﺪ اﺧﺘﺒﺎرات اﻟﻜﺴﻮر‪ .‬ﻓﺒﻌﺪ ‪6‬‬
‫ﻓﱪاﻳﺮ‪ ،‬ﻣ ﱠﺮ اﻟﻌﻘﺪ ﺑﺎرﺗﻔﺎع ﻣﻔﺎﺟﺊ ﺣﺎ ﱟد آﺧﺮ ﰲ ﻳﻮم ‪ 11‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬وﻇ ﱠﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﻛﺒريًا وﻗﺪﱠم ﻗﻮ ًة‬
‫ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻟﻜﴪ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪ .FG‬وﻛﻤﺎ ﺣﺪَث ﺑﻌﺪ ارﺗﻔﺎﻋَ ﻲ ‪ 11‬دﻳﺴﻤﱪ و‪ 9‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺿﺎق‬
‫اﻟﻨﻄﺎق ﺑﻴﻨﻤﺎ أُﻧﻬﻚ اﻟﺰﺧﻢ اﻟﺼﻌﻮدي‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ اﻧﻌﻜﺲ اﻟﻌﻘﺪ ﰲ ‪ 18‬ﻓﱪاﻳﺮ ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب‬
‫ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎل أن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪ FG‬ﺗﻌ ﱠﺮض ﻟﻜﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪.‬‬
‫وﻧﺮى ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﻛﻤﺎ ﺗُﻘﺎس ﻣﻦ ﻗﻤﻢ اﻟﺨﻄﻮط ‪ D‬و‪ F‬و‪ .H‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫ﻓﺈن اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬وﻫﻮ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ا ُملﺴﻤﱠ ﻰ ‪ ،HJ‬ﺿﺤﻞ‪ .‬وﻫﺬا اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﺧﺘُﱪ وﻇ ﱠﻞ‬
‫ﺿﻤﻦ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺮأﳼ ﻟﻴﻮم ‪ 11‬ﻓﱪاﻳﺮ واﻧﺘﻬﻲ ﺑﻜﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻏري ﻣﻠﺤﻮظ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﰲ‬
‫إﻏﻼق ﻗﻮيﱟ ﻓﻮق ﻗﺎع ﻧﻄﺎق‬
‫ٍ‬ ‫‪ 3‬ﻣﺎرس‪ .‬وﺗﻜﻮن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻣﻦ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﱢﻖ ﻣﻊ‬
‫اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻇﻬﺮ اﻟﻄﻠﺐ اﻟﻬﺎﺋﻞ ﰲ ‪ 5‬ﻣﺎرس ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻊ اﻟﻌﻘﺪ إﱃ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪ .‬وﰲ ﻧﻈﺮة ملﺎ‬
‫ﺳﺒﻖ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ؛ ﻓﺈن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪ HJ‬ﻳُﻤﺜﱢﻞ اﺳﺘﻴﻌﺎﺑًﺎ ﺣﻮل ﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬
‫‪ FG‬وﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪.AB‬‬
‫اﺳﺘﺠﺎب اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﱠ‬
‫املﺒني ﻫﻨﺎ إﱃ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﺗِﻠ َﻮ اﻵﺧﺮ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻛﺒرية‬
‫ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ وزﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﺑﺴﺒﺐ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪ ،‬ﺗﺒﺪﱠد ﻛﻞ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‬
‫ً‬
‫ﻣﺘﻮاﺻﻼ‬ ‫ﺑﴪﻋﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ أدى إﱃ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول آﺧﺮ‪ .‬وﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻫﺬا اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﺛﺎﺑﺘًﺎ‬
‫ﻣﻊ ﺳﻴﻄﺮة ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﻤُﺸﱰﻳﻦ؛ ﺣﺎﻟﺔ أﻛﺜﺮ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳﻌﻜﺲ ارﺗﻔﺎع ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﰲ ﺟﻤﻴﻊ‬
‫أﻧﺤﺎء اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي وﺟﻮد ﺑﻴﻊ ﻣُﺴﺘﻤﺮ ﻳﺠﺐ اﺳﺘﻴﻌﺎﺑُﻪ ﻗﺒﻞ اﺳﺘﻤﺮار اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬وﺑﻌﺪ‬
‫ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ ذي اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ ﻳﻮم ‪ 5‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﺗﺸ ﱠﻜﻞ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺻﻐري ‪ KL‬املﺒني ﰲ‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ 14-5‬واﻧﺘﻬﻰ ﺑﻜﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﺻﻐري ﰲ ‪ 16‬ﻣﺎرس‪ .‬ﻗﺎرن ﻃﺎﺑﻊ ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع‬
‫ﰲ ﻫﺬا اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻣﻊ اﻻﻧﻌﻜﺎﺳﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﲆ ﺷﻜﻞ ‪ ،12-5‬ﻓﻔﺠﺄ ًة ﺿﺎﻗﺖ‬
‫اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ وﺗﻀﺎءل اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳُﺸري إﱃ ﻧﻘﺺ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وأﺻﺒﺤﺖ ﻗﻠﺔ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ‬
‫ﻗﻤﺔ ارﺗﻔﺎع ﻣﺎرس ‪ 2004‬ﻧﺬﻳﺮ ﺳﻮء أﻛﺜﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺪرك املﺮء أن ﻫﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ ﺗﺠﺎوَزت ﺑﺎﻟﻜﺎد‬
‫ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ 2003‬ﻋﻨﺪ ‪ .98.39‬إن ﺳﻠﻮك اﻟﻮﺻﻮل ﻟﻬﺬه اﻟﻘﻤﺔ ﺟﺪﻳﺮ ﺑﺎملﻨﺎﻗﺸﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻣﻮﻗﻊ‬
‫اﻹﻏﻼق اﻟﻀﻌﻴﻒ ﰲ ﻳﻮم اﻟﻘﻤﺔ )‪ 24‬ﻣﺎرس( وﻣﺤﻮ ﺟﺰء ﻛﺒري ﻣﻦ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫‪123‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :14-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ ‪ 2‬ﻟﻠﻴﻮرو ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2004‬املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ ﻳﻮﻣَ ني‪ .‬وﻟﻜﻦ ﰲ ‪ 31‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﻛﺎن ﻻ ﻳﺰال ﻟﺪى اﻟﻌﻘﺪ ﻓﺮﺻﺔ أﺧﺮى ﻟﻠﺘﻌﺎﰲ ﺑﻌﺪﻣﺎ‬
‫ﻟﻢ ﻳَﺴﻤﺢ ا ُملﺸﱰون ﺑﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ وأﻏﻠﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺄداء ﻗﻮي‪ .‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪،‬‬
‫ً‬
‫وﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ‬ ‫ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺴﻮق ﰲ وﺿﻊ ﻣﻤﺎﺛﻞ ﻷﻳﺎم ‪ 4‬دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬و‪ 5‬ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ ،‬و‪ 4‬ﻣﺎرس‪.‬‬
‫‪ 1‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﺤﺪث ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﴩاء واﻧﻌﻜﺴﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﺘُﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ ﻗﺎع اﻟﺠﻠﺴﺎت‬
‫اﻟﺜﻼث اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻗﺪ اﺳﺘَﻮﻋﺒﻮا ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء ﺣﻮل ﻗﺎع ‪ 16‬ﻣﺎرس واﻛﺘﺴﺒﻮا‬
‫اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬ﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜﻦ أن ﻳﺘﺨﺬ املﺮء ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻗﺼريًا إﻣﺎ ﻋﻨﺪ إﻏﻼق ‪ 1‬أﺑﺮﻳﻞ أو ﻋﻨﺪ اﻓﺘﺘﺎح‬

‫‪124‬‬
 ‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‬

‫ﺗﻮﻗﻒ ﻟﻠﺤﻤﺎﻳﺔ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ 31‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﺛﻢ ﺣﺪﺛﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻲ‬ ‫‪ 2‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫وﻷن اﻷﺳﻌﺎر أﻏﻠﻘﺖ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﺎع‪،‬‬‫ﱠ‬ ‫ً‬
‫اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﺘﻘﺮﻳﺮ وﻇﺎﺋﻒ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪.‬‬ ‫ﻣﺬﻫﻠﺔ ﰲ ‪ 2‬أﺑﺮﻳﻞ‬
‫َ‬
‫ﺿﺎﻗﺖ‬ ‫ﻛﺎن ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ املﺮء أن ﻳ ﱠ‬
‫َﺘﻮﻗﻊ ارﺗﺪادًا ﴎﻳﻌً ﺎ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﺗﺮى‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬
‫ﰲ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻼﺣﻖ ﻗﺒﻞ أن ﻳﻔﻘﺪ اﻟﻌﻘﺪ ‪ 100‬ﻧﻘﻄﺔ ﺧﻼل اﻷﺷﻬﺮ اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ‬
‫اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﻔﺎﺷﻞ ﰲ ‪ 31‬ﻣﺎرس‪ 1-‬أﺑﺮﻳﻞ أوﺟﺪ اﻟﺒﻴﺌﺔ اﻟﻔﻨﻴﺔ املﺒﺎﴍة ﻟﺨﻔﺾ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر؛ ﻓﻘﺪ رﺳﻢ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ ﻣﺎرس واﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‬
‫ﻋﻨﺪ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ 2003‬ﺻﻮر ًة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ ،‬وﺑﻴﻨﺖ اﻷﺳﺎﺳﻴﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮاﺿﺤﺔ‬
‫اﻟﺴﺒﺐ‪ .‬واﻵن ﺳﻮف ﻧﺪرس اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﻔﺎﺷﻠﺔ ﰲ ﺗﺸﻜﻴﻞ ذروة ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪.‬‬

‫)املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪2004‬‬ ‫ﻟﻌﻘﻮد اﻟﻘﻄﻦ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬ ‫‪2‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :15-5‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ رﻗﻢ‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪125‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺗﻀﺎﻋﻔﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ﺳﻮق ﻋﻘﻮد اﻟﻘﻄﻦ ﰲ اﻟﻔﱰة ﺑني أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ 2001‬وأﻛﺘﻮﺑﺮ ‪.2003‬‬ ‫َ‬
‫وﺑ َﻠﻐﺖ ﻗﻴﻤﺔ ﻋﻘﺪ املﺤﺼﻮل اﻟﺠﺪﻳﺪ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2004‬ﺷﻜﻞ ‪ (15-5‬ذروﺗﻬﺎ ﻋﻨﺪ ‪ 71‬ﺳﻨﺘًﺎ‪،‬‬
‫وﺷﻬﺪ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ ﴎﻳﻌﺔ ﺣﺘﻰ وﺻﻞ إﱃ ‪ 62.50‬ﰲ ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪ .2003‬وﻣﻦ ﻫﺬا‬
‫اﻟﻘﺎع‪ ،‬ارﺗﻔﻊ اﻟﻌﻘﺪ إﱃ ‪ 69.96‬ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 2004‬ﺣﻴﺚ ﺗﺒﺪأ دراﺳﺘﻨﺎ ﻟﻪ‪ .‬وﻳُﻈﻬﺮ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻴﻮﻣﻲ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺬي ﺗﻄﻮر ﺑني ﻳﻨﺎﻳﺮ وأﺑﺮﻳﻞ ‪ .2004‬وﻫﻮ ﻳﺘﻤﻴﺰ ﺑﻌﺪد‬
‫ً‬
‫وﺑﺪﻻ ﻣﻦ‬ ‫ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﻔﺎﺷﻠﺔ‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي أﻛﺪ اﻟﻘﻮة ا ُملﺘﺰاﻳﺪة ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني‪.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬ﺳﻮف أﺗﻄﺮق إﱃ اﻟﻨﻘﺎط اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ‪ .‬أدﱠى اﻟﻜﴪان‬ ‫ﺗﻘﺪﻳﻢ ﺗﻮﺻﻴﻒ ﻣُﻔﺼﻞ ﻟﻠﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺎن اﻟﻮﻫﻤﻴﺎن ﰲ ‪ 10‬ﻓﱪاﻳﺮ و‪ 9‬ﻣﺎرس إﱃ رﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ أﻋﲆ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ‪.AB‬‬
‫وﻟﻜﻦ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 13‬أﺑﺮﻳﻞ أﻋﺎد اﺧﺘﺒﺎر اﻟﺨﻂ اﻟﺴﻔﲇ ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‬
‫وﺣﺴﺐ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ اﻷﺧرية‪ ،‬ﺗﺴﺎ َرع اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ ‪ 28-29‬أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬وﻗﺪم اﻹﻏﻼق‬
‫َﺴﺘﻄﻊ اﺧﱰاق ﺧﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ وﺗﺒﻊ ذﻟﻚ‬ ‫ﰲ ‪ 29‬أﺑﺮﻳﻞ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻼرﺗﻔﺎع‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﻟﻢ ﻳ ِ‬
‫ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﰲ ‪ 29‬أﺑﺮﻳﻞ ﻛﺒرية ﺟﺪٍّا ﻟﺪرﺟﺔ ﺗﻤﻨﻊ‬
‫اﻟﺘﻔﻜري ﰲ وﺟﻮد ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﻟﺪﻳﻨﺎ ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻴﻌﺎن‬
‫ُﻌﺘﱪ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺜﺎﺑﺖ ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺎﻓﺔ اﻟﻴُﻤﻨﻰ ﻣﻦ‬ ‫واﻟﻘِ ﻤَ ﻢ اﻟﺘﻲ ﺗَﺘﻨﺎﺛﺮ ﺣﻮل املِ ﺤ َﻮ َرﻳﻦ ‪ A‬و‪ .C‬وﻳ َ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺟﺰءًا ﻣﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﺳﺘﻮﻋﺐ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﺟﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء وواﺻ َﻠﺖ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﻧﺨﻔﺎﺿﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻻ أَﻋﺮف أي اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ ﺗﺪاول أﻓﻀﻞ ﻣﻦ اﻟﺘﺪاول ﻋﻨﺪ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ؛‬
‫ﺤﻔﺰ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ﻃﻮﻳﻠﺔ‬ ‫ﻓﻬﻲ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاوُل ﻗﺼرية املﺪى ﺧﻼل اﻟﻴﻮم وﺗُ ﱢ‬
‫وﺳﻴﻠﺔ ﻟﺪﺧﻮل اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ‬ ‫ً‬ ‫املﺪى‪ .‬وﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻹدارة املﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗُ ﱢ‬
‫ﻮﻓﺮ‬
‫ﺣﻴﺚ ﺳﻴُﺤﺪﱢد اﻟﻨﺎﺗﺞ ﺑﴪﻋﺔ وﻳﻜﻮن اﻟﺨﻄﺮ ﰲ أدﻧﻰ ﺻﻮرة‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺤ ﱠﺮك اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺤﺖ‬
‫ﺧﻮﻓﺎ ﻣﻦ ﺣﺪوث ﺿﻌﻒ أﻛﱪ‪ .‬أﻣﺎ اﻟﺘﺎﺟﺮ‬ ‫ً‬ ‫ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﺠﺎر ﻳﱰاﺟَ ﻌﻮن‬
‫ا ُملﺤﱰف‪ ،‬ﻓﻬﻮ أﻛﺜﺮ ﺧﱪ ًة ﰲ ذﻟﻚ اﻷﻣﺮ‪ .‬إذ ﻳَﺮﺗﻘِ ﺐ ﺣﺪوث ﺗﺮدﱡد أو ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬وﴎﻋﺎن‬
‫ُﺘﺎﺟﺮ‬
‫ﻣﺎ ﻳﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ اﻟﻮﺿﻊ‪ .‬وﻳَﺴﻤﺢ ﻓﻬﻢ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻷي ﺷﺨﺺ أن ﻳ ِ‬
‫ﻛﺎ ُملﺤﱰﻓني‪ ،‬وﻳﻜﺴﺐ ً‬
‫دﺧﻼ ﺳﻨﻮﻳٍّﺎ ﺟﻴﺪًا‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬
‫‪(1) Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington,‬‬
‫‪VT: Fraser Publishing, 1970), 188.‬‬

‫‪126‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎدس‬

‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﳘﻴﺔ‬

‫املﺆﴍ أو اﻟﺴﻠﻌﺔ ﻓﻮق ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﺳﺎﺑﻖ وﻳَﻔﺸﻞ ﰲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ‬ ‫ﱢ‬ ‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳَﺘﺤ ﱠﺮك اﻟﺴﻬﻢ أو‬
‫ﺻﻌﻮده‪ ،‬ﻳﺠﺐ ﻋﲆ املﺮء أن ﻳﻀﻊ ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺣﺪوث اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وﻳُﺴﻤﱠ ﻰ‬
‫»ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ«‪ ،‬وﻋﲆ ﻏﺮار اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪،‬‬ ‫ً‬ ‫ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﻔﺎﺷﻞ ﻫﺬا‬
‫ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺪث ﺑﻌﺪة ﻃﺮق وﻳﻤﻜﻦ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎره ﻻﺣِ ًﻘﺎ‪ .‬وﻋﲆ ﻏﺮار اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﻃﺮة ﰲ أﻗﻞ‬ ‫ُﻮﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﺗﺪاول ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ ﺣﻴﺜﻤﺎ ﺗﻜﻮن ا ُملﺨﺎ َ‬ ‫أﻳﻀﺎ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳ ﱢ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ ً‬
‫ﻣﻨﻌﻄﻔﺎ ﴎﻳﻌً ﺎ ﺟﺪٍّا ﻟﻠﺘﺪاول داﺧﻞ اﻻﺗﺠﺎه أو ﻳﻈﻬﺮ ﻋﻨﺪ‬ ‫ً‬ ‫ﺣﺎﻻﺗﻬﺎ‪ .‬وﺑﺎملﺜﻞ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﻤﺜﻞ‬
‫ً‬
‫ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﺪاول‬ ‫ذروة رﺋﻴﺴﻴﺔ‪ .‬وأرى أن اﻟﺘﺪاوُل ﻋﻨﺪ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ أﻛﺜﺮ‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ .‬وﻗﺪ ﻳﻜﻮن أﺣ َﺪ أﺳﺒﺎب ذﻟﻚ رﻏﺒﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﰲ ﴍاء ﻗِ ﻤَ ﻢ‬
‫ﺟﺪﻳﺪة؛ ﻓﻬﻢ ﻻ ﻳﻘﻠﻘﻮن ﻛﺜريًا ﻣﻦ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮاﻛﺰ ﻗﺼرية ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻴﻌﺎن اﻟﺠﺪﻳﺪة‪ .‬وﻫﻜﺬا‪،‬‬
‫ﻧﺤﻮ أﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ ﻋﻨﺪ اﻟﻜﴪ‬ ‫ﺤﱰف ﻋﲆ ٍ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ ﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﺗﻤﻴﻴﺰ ﴍاء اﻟﺘﺎﺟﺮ ا ُمل ِ‬
‫ﺤﱰﻓني ﻋﻨﺪ اﻟﺬروة ﺗﺤﺖ ﻏﻄﺎء ﻣﻦ ﴍاء اﻟﻌﺎﻣﺔ‪،‬‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳُﺤﺠﺐ ﺑﻴﻊ ا ُمل ِ‬
‫اﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‬ ‫ً‬ ‫املﻔﻀﻠﺔ ﻟﻠﺘﺎﺟﺮ املﺤﱰف اﻟﺬي ﻳﻌﻤﻞ‬ ‫ﱠ‬ ‫وﻫﺬه اﻷوﻗﺎت ﻫﻲ اﻟﺒﻴﺌﺔ‬
‫وﻳﻨﺸﺊ ﻣﺮاﻛﺰ ﻗﺼرية‪.‬‬
‫ﻣﻴﺎﻻ ﻟﻠﴩاء ﻋﻨﺪ ﻛﴪ‬ ‫ً‬ ‫ُ‬
‫ﻟﺴﺖ‬ ‫وﺑﺴﺒﺐ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ وﺟﻮد ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪ ،‬ﻓﺄﻧﺎ‬
‫املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬أﻋﺮب ﺟﻴﴘ ﻟﻴﻔﺮﻣﻮر ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ »ﻛﻴﻔﻴﺔ اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻷﺳﻬﻢ« ﻋﻦ وﺟﻬﺔ اﻟﻨﻈﺮ‬
‫اﻟﻌﻜﺴﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻗﺪ ﻳﺘﻔﺎﺟﺄ اﻟﻜﺜريون ﻋﻨﺪ ﻣﻌﺮﻓﺔ أﻧﻨﻲ ﰲ ﻃﺮﻳﻘﺘﻲ ﻟﻠﺘﺪاول ﻋﻨﺪﻣﺎ أرى ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﺳﺠﻼﺗﻲ أن اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ ﺳﺒﻴﻠﻪ ﻟﻠﺤﺪوث‪ ،‬أﺻﺒﺢ ﻣﺸﱰﻳًﺎ ﺑﻤﺠ ﱠﺮد أن‬
‫‪1‬‬
‫ﻳُﺤﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﰲ ﺣﺮﻛﺘﻪ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ ،‬ﺑﻌﺪ ﻣﺮوره ﺑﺮد ﻓﻌﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ‪.‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻳُﻌَ ﺪ اﻟﴩاء ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﻢ اﻟﺠﺪﻳﺪة واﺣﺪ ًة ﻣﻦ اﻟﺪﻋﺎﺋﻢ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻔﻠﺴﻔﺔ اﻟﺘﺪاول وَﻓﻖ‬
‫ﺻﺤﻴﻔﺔ »إﻧﻔﺴﺘﻮرز ﺑﺰﻧﺲ دﻳﲇ«‪ .‬وﺗَﻨﺠﺢ ﻫﺬه اﻻﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ ﻧﺠﺎﺣً ﺎ ﺑﺎﻫ ًﺮا ﰲ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻛﺘﺐ وﻳﻠﻴﺎم أوﻧﻴﻞ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ املﺘﻤﻴﺰ »ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻷرﺑﺎح ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاول‬
‫اﻷﺳﻬﻢ«‪» :‬املﻔﺎرﻗﺔ اﻟﻜﺒرية ﰲ ﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺘﻲ ﻳَﺼﻌُ ﺐ ﻗﺒﻮﻟﻬﺎ ﻫﻲ أن ﻣﺎ ﻳﺒﺪو ﺑﻌﻴﺪ املﻨﺎل‬
‫وﻣﺤﻔﻮﻓﺎ ﺑﺎملﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﻏﻠﺒﻴﺔ ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳﺤﻘﻖ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻋﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬وﻣﺎ ﻳﺒﺪو ﺳﻬﻞ املﻨﺎل‬ ‫ً‬
‫‪2‬‬
‫ُﺤﻘﻖ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ‪«.‬‬ ‫ورﺧﻴﺼﺎ ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳ ﱢ‬
‫ً‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫ﺑﺄن ﻫﺬه اﻟﻨﺼﻴﺤﺔ ﺣﻜﻴﻤﺔ ﻳﺴﺘﻐﺮق وﻗﺘﺎ ﻃﻮﻳﻼ‪ .‬وﻋﲆ ﻧﻔﺲ املﻨﻮال‪،‬‬ ‫إن اﻻﻋﺘﻘﺎد ﱠ‬ ‫ﱠ‬
‫ﻳُﻤﻜِﻦ أن أﺿﻴﻒ أن اﻻﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ اﻟﺸﺎﺋﻌﺔ ا ُملﺘﻤﺜﱢﻠﺔ ﰲ أن ﺗﺨﺎﻟﻒ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻘﺎﺋﻢ )ﺳﻮاء ﻛﺎن‬
‫ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ أو ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ( ﻳُﻤﻜِﻦ أن ﺗﻜﻮن ﻟﻬﺎ ﻧﺘﺎﺋﺞ ﻛﺎرﺛﻴﺔ‪ .‬ﻓﻜﻴﻒ ﺳﻨَﻌﺮف إذن ﻣﺎ إذا ﻛﺎن‬
‫ﻛﴪ ﻣُﻘﺎوَﻣﺔ ﻣﺎ ﺳﻴَﻔﺸﻞ أم ﻻ واﻻﺗﺠﺎه ﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻷﻛﺜﺮ أﻫﻤﻴﺔ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن؟ وﻛﻤﺎ‬
‫ﺳﻨ ُ ﱢﺒني ﰲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ املﻔﱰﺿﺔ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫ﻓﺈن ﻟﻠﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﺘﻲ‬ ‫ﻧﺎد ًرا ﻣﺎ ﺗَﻨﺠﺢ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﱠ‬
‫ً‬
‫اﺣﺘﻤﺎﻻ أﻛﱪ ﻟﻠﻨﺠﺎح‪.‬‬ ‫ﺗَﺤﺪث ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺳﺎﺑﻘﺔ‬
‫ﺛﻤﱠ ﺔ ﻋﺪد ﻻ ﺣﴫ ﻟﻪ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﻣﻦ اﻟﻄﺮق اﻟﺘﻲ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺪث ﺑﻬﺎ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬اﻟﴩط اﻷﺳﺎﳼ اﻷول ﻟﺤﺪوﺛﻬﺎ ﻫﻮ وﺟﻮد ﻗﻤﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻳُﺮﺳﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺧﻂ‬
‫ً‬
‫»ﻣﺤﺘﻤﻼ«‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻻ‬ ‫ﻣﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬واﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻓﻮق ﻫﺬا اﻟﺨﻂ ﺗُﺼﺒﺢ ً‬
‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‬
‫ﻳﻜﻮن اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮي املﺤﺪﱢد؛ ﻓﻐﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﻜﻮن اﻟﺴﻠﻮك اﻟﱰاﻛﻤﻲ‬
‫ﻋﲆ أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وﺑﺨﺎﺻﺔ أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻫﻮ ﻣﻦ ﻳَﺮوي اﻟﻘﺼﺔ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ‬
‫ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ اﻟﻔﱰة اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﱢ‬ ‫أن ﻳﺤﺪث اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻋﲆ أي رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ‬
‫وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺪاول اﻟﺴﻮق ﻋﻨﺪ ﻗِ ﻤَ ﻢ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﺗُﺼﺒﺢ اﻟﺘﻘ ﱡﻠﺒﺎت أﻛﱪ ﰲ ﻏﻀﻮن ﻋﺪة‬
‫أﺷﻬﺮ‪ .‬وﰲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﺒﻴﺌﺔ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﺴﺎﻋﺔ أن‬
‫ﻳﻨﺘﺞ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ أﻛﱪ ﻣﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺴﻨﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻳَﺤﴬﻧﻲ ﻫﻨﺎ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﻀﺔ ﰲ ﻋﺎم‬
‫ﻓﺈن اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻷﺳﺒﻮﻋﻴﺔ ﻳَﱪُز‬ ‫‪ .2011‬وﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬ﱠ‬
‫أوﺿﺢ‪ .‬ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 1-6‬ذروة ﻣﺎرس‪-‬أﺑﺮﻳﻞ ‪ 2011‬اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬ ‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ َ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ اﻷﺳﺒﻮع‬ ‫ﺗﻐري ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬ ‫اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺳﻴﻠﻔﺮ وﻳﺘﻮن‪ .‬ﺣﺪث ﱡ‬
‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر ‪ 7.74‬ﻧﻘﺎط ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ إﱃ اﻟﻘﺎع‪ .‬وﻛﺎن ﻫﺬا‬ ‫َ‬ ‫املﻨﺘﻬﻲ ﰲ ‪ 11‬ﻣﺎرس‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫اﻷﺳﺒﻮع ﻫﻮ أﻛﱪ أﺳﺒﻮع ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ ﺗﺎرﻳﺦ اﻟﺴﻬﻢ‪ .‬وﺑﻌﺪ أرﺑﻌﺔ أﺳﺎﺑﻴﻊ )‪ 8‬أﺑﺮﻳﻞ( ارﺗﻔﻊ‬
‫ﺸﱰﻳﻦ ﻗﺪ اﺳﺘﻌﺎدوا اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻋﻨﺪ‬ ‫اﻟﺴﻬﻢ ﻟﻴُﻐ َﻠﻖ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ 11‬ﻣﺎرس‪ .‬وﺑﺪا أن ا ُمل ِ‬

‫‪128‬‬
 ‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬

‫إﻏﻼق اﻷﺳﺒﻮع اﻟﺘﺎﱄ‪ 15 ،‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬اﻧﻌﻜﺲ اﻟﺴﻬﻢ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬أﺷﺎر اﻟﺴﻠﻮك‬
‫اﻟﱰا ُﻛﻤﻲ إﱃ ﺣﺪوث ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺳﻴﻠﻔﺮ وﻳﺘﻮن‪.‬‬

‫ُﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 2-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺳﻴﻠﻔﺮ وﻳﺘﻮن‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗَﱪُز ﻋﻤﻠﻴﺎت‬ ‫ﻳ ﱢ‬
‫اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺜﻴﻔﺔ ﰲ أﺳﺒﻮع ‪ 11‬ﻣﺎرس‪ .‬وﰲ ﻳﻮم »ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ«‪ 8 ،‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﻛﺎن ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق‬
‫ﻓﻜﴪ‬
‫ُ‬ ‫وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺳﻴُﺜريان ﺷﻜﻮ ًﻛﺎ ﺣﻮل اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪.‬‬
‫املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﻀﻴ ُﱢﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﻻ ﻳُﺸري إﱃ ﻃﻠﺐ ﻛﺒري ﻗﺎدر ﻋﲆ اﺳﺘﺌﻨﺎف اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪،‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ اﻟﻜﺒرية اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﺠﻠﺴﺘَني اﻟﺘﺎﻟﻴﺘَني‪ 11 ،‬و‪ 12‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﻫﻲ ﻣﺎ‬

‫‪129‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺳﻴﻠﻔﺮ وﻳﺘﻮن )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫أﺛﺒﺘﺖ ﺳﻴﻄﺮة اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﻳُ ِﱪز ﺷﻜﻞ ‪ 2-6‬اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‪.‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﰲ ‪ 11‬أﺑﺮﻳﻞ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 8‬أﺑﺮﻳﻞ و‪ 7‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬وﻫﻜﺬا‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻤﺤﻮ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‬ ‫ً‬
‫ﻧﺤﻮ ﻏري ﻋﺎدي‪ .‬وﻳُﻤﺜﻞ‬‫»ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ«‪ .‬ﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ :‬إﻧﻪ ﻳُﻌ ﱡﺪ ﻋﻤﻮدًا ﺳﻌﺮﻳٍّﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﻛﺒريًا ﻋﲆ ٍ‬
‫اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﰲ ‪ 11‬أﺑﺮﻳﻞ اﻟﻨﻄﺎق اﻷﻛﱪ ﻷيﱢ ﻋﻤﻮد ﺳﻌﺮي ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻣﻨﺬ ‪ 10‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‬
‫‪ ،2010‬اﻟﺬي ﻛﺎن ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻗﺒﻞ ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻟﻘﺎع املﺆﻗﺖ ﰲ ‪ 12‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﻻﺣِ ﻆ ﻃﺮﻳﻘﺔ‬
‫ﻃﺎ وأﻧﻬﺎ أُﻏﻠﻘﺖ ﻣﺮا ًرا ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻴﻌﺎن اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺄرﺟُ ِﺢ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا وﻫﺒﻮ ً‬
‫وﺻﻞ ﺳﻬﻢ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )ﺷﻜﻞ ‪ (3-6‬ﰲ ‪ 3‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 2011‬إﱃ أﻋﲆ ﻧﻘﻄﺔ )‪(61.18‬‬
‫ﻻرﺗﻔﺎع اﻣﺘ ﱠﺪ ﻋﲆ ﻣﺪار ﺧﻤﺴﺔ أﺷﻬﺮ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺣﺎد ﺑﺪأ اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ أﺧﺮى‪،‬‬
‫وﺗﺠﺎوَزت اﻟﻔﺠﻮة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﰲ ‪ 15‬ﻓﱪاﻳﺮ ﻗﻤﺔ ﻳﻨﺎﻳﺮ‪ .‬ورﻏﻢ أن اﻟﺴﻬﻢ أﻏﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ‬
‫ﻓﺈن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻣﻨﺢ اﻹﻏﻼق ﺷﺤﻮﺑًﺎ أﻗﻮى‪ ،‬وﻗﺪ زاد اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ‬ ‫ﻗﺎع ﻧﻄﺎﻗﻪ‪ ،‬ﱠ‬

‫‪130‬‬
 ‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ‪.‬‬

‫ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ‬‫ﻣﻨﺎﺳﺐ وﺑﺪا أن املﺸﱰﻳﻦ ﺗﻐ ﱠﻠﺒﻮا ﻋﲆ اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬وﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﺣﻴﺚ ﱠ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي ﻇ ﱠﻞ ﻣﻨﻔﺘﺤً ﺎ ﻋﲆ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر أﻛﺜﺮ‪.‬‬ ‫ﺗﻘﺪﻣً ﺎ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ً‬
‫وﺣﺪث ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق ﰲ ‪ 17‬ﻓﱪاﻳﺮ‪ ،‬ﻟﻜﻦ اﻹﻏﻼق اﻟﻘﻮي واﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫اﻟﺨﺎرﺟﻲ أﺑﻘﻴﺎ اﻟﻘﺼﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻋﲆ ﻗﻴﺪ اﻟﺤﻴﺎة‪ .‬وﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧ َ ِ‬
‫ﻠﺘﻤﺲ أﻋﺬا ًرا ﻻ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻟﻬﺎ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﻧﻌﻜﺎس‬ ‫ﻟﻬﺬا اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻀﻌﻴﻒ‪ ،‬وﻟﻜﻨﱠﻪ ﻳﺤﺘﺎج إﱃ إﺣﺮاز ﺗﻘﺪم أﻛﱪ‪ً .‬‬
‫ووﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﻣﻤﺘﺎزة‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﰲ ‪ 18‬ﻓﱪاﻳﺮ ﻛﺎن ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺗﻐﻴريًا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ ،‬ﱠ‬
‫ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري ﻣﻊ وﺿﻊ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻣﺒﺎﴍ ًة‪ .‬وﰲ ﺣني‬
‫ﻧﺤﻮ ﺣﺎد‪ ،‬ﻓﺈن اﻹﻏﻼق ﺗﺤﺖ ﻗﻴﻌﺎن اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻷرﺑﻊ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬ ‫أن اﻟﺤﺠﻢ ﻟﻢ ﻳﺘﺴﻊ ﻋﲆ ٍ‬ ‫ﱠ‬
‫ﻛﺎف ﻋﲆ ﺣﺪوث اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وأدى اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﻮاﺳﻊ ﰲ ﻳﻮم اﻟﺜﻼﺛﺎء‬ ‫دﻟﻴﻞ ٍ‬
‫ٌ‬
‫ﺳﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة‬ ‫‪ 22‬ﻓﱪاﻳﺮ إﱃ ﻣﻀﺎﻋﻔﺔ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر ﺛﻼﺛﺔ أﺿﻌﺎف‪ .‬وﺳﺘﻤ ﱡﺮ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﰲ ‪ 2‬ﻓﱪاﻳﺮ؛ ﻓﻬﻨﺎ اﺧﱰَق اﻟﺴﻬﻢ ﻗﻤﺔ‬ ‫ﻗﺒﻞ ﺗﺠﺎوز ﻗﻤﺔ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻻﺣِ ﻆ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬

‫‪131‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﺴﻌﺮي اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬وﻋﻨﺪ‬ ‫ﻃﺎ‪ ،‬وﺑﻌﺪ ﻳﻮﻣني ﺣﺪث اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬ ‫ﻳﻨﺎﻳﺮ ﺑﺎﻟﻜﺎد واﻧﻌﻜﺲ ﻫﺒﻮ ً‬
‫اﻟﻌﻤﻞ ﻣﻊ ﺳﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ ‪ 60‬دوﻻ ًرا‪ ،‬إﻧﻨﻲ ﻧﺎد ًرا ﻣﺎ أﻋﺘﱪ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺠﺪﻳﺪة اﻷﻋﲆ ﺑ ‪ 18‬ﺳﻨﺘًﺎ‬
‫ﺛﺎن‪ ،‬أو رﺑﻤﺎ‪ ،‬ﻗﻤﺔ ﻣﺰدوﺟﺔ‪ ،‬ورﺑﻤﺎ ﺗﻤﺜﻞ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺠﺪﻳﺪة‬ ‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ؛ إﻧﻬﺎ اﺧﺘﺒﺎر ٍ‬ ‫ً‬
‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‪ .‬وﻋﻤﻮﻣً ﺎ‪ ،‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻗﻴﺎس دﻗﻴﻖ ﻳﺠﺐ‬ ‫اﻟﻜﴪﻳﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﺑﺴﻌﺮ دوﻻرﻳﻦ ً‬
‫أن ﻳﺼﻞ إﻟﻴﻪ ﺣﺠﻢ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﺗﺒﺪو اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺠﺪﻳﺪة ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 10‬إﱃ ‪15‬‬
‫ﺑﻠﻐﺖ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﺬﻫﺐ‬ ‫ﻣﻌﻘﻮﻻ ﻟﻬﺬا اﻟﻜﴪ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪َ :‬‬ ‫ً‬ ‫ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﺣﺪٍّا‬
‫ً‬
‫ذروﺗﻬﺎ ﰲ ﻣﺎرس ‪ 2008‬ﻋﻨﺪ ‪ ،1040‬وﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2009‬اﻧﻌﻜﺴﺖ ﻫﺒﻮﻃﺎ ﻣﻦ ‪ .1240‬وﻟﻢ‬
‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﻟﻘﻤﺔ ‪ ،2008‬ﺑﻞ ﻛﺎن ﻗﻤﺔ ارﺗﻔﺎع ﺿﻤﻦ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪.‬‬ ‫ﻳﻜﻦ ﻫﺬا ً‬
‫ﻳُﺸﺘﻬﺮ ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﺎﺷﺘﻤﺎﻟﻪ ﻋﲆ ﻛﺴﻮر ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ وﺻﻌﻮدﻳﺔ وﻫﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫وﻗﺪ اﻧﺘﻬﻰ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺣﺎﻻﺗﻪ املﺘﻄﺮﻓﺔ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﻫﺬَﻳﻦ اﻟﻨﻮﻋني ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬وﻗﺪ ﻛﺎن‬
‫ﺗﻘﺪﻣﻪ اﻟﺬي اﻣﺘﺪ ‪ 60‬ﺷﻬ ًﺮا ﻣﻦ ﻗﺎع أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ 2002‬ﻣﻠﻴﺌًﺎ ﺑﺎﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫ً‬
‫اﻧﻜﻤﺎﺷﺎ ﺧﻄريًا‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ ﺗﺤﺪﻳﺪ‬ ‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﻗﺼري املﺪى أو ﺣﺮﻛﺔ ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ وﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ‬ ‫ً‬ ‫وأﻧﺘﺞَ‬
‫ﺛﻤﺎﻧﻴﺔ ﻛﺴﻮر ﺻﻌﻮدﻳﺔ وﻫﻤﻴﺔ »ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ« ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﱢ‬
‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ‬
‫ﺑﻮرز ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )ﺷﻜﻞ ‪ .(4-6‬وﻛﺎﻧﺖ ﺧﻤﺴﺔ ﻣﻦ ﺑني ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﺗُﻤﺜﱢﻞ‬
‫اﻧﻌﻜﺎﺳﺎت ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺧﺎرﺟﻴﺔ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ اﻻﺳﺘﺜﻨﺎءات ﻫﻲ ‪ 1‬و‪ 4‬و‪ ،8‬وﺑﻠﻎ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﰲ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﺴﺘﺔ اﻷوﱃ ‪ 88‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﻂ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ أﻳﺎم‪ .‬ﻟﻘﺪ ﻛﻨﺖ أﻛﺘﺐ‬ ‫ﻓﺈن اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻢ ﺗَﺪُم ﻗ ﱡ‬‫ﻣﻦ ﻗﻤﺔ رﻗﻢ ‪ ،2‬ﱠ‬
‫ُ‬
‫ذﻛﺮت اﻵﺛﺎر‬ ‫املﺆﴍ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪ ،‬وأﻧﺎ ﻣُﺘﺄ ﱢﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﻨﻲ‬ ‫ﺗﻘﺮﻳ ًﺮا ﻟﻴﻠﻴٍّﺎ ﻋﻦ ﻫﺬا ﱢ‬
‫ﺣﻘﻘﺖ ﺑﻌﺾ اﻷرﺑﺎح اﻟﺼﺤﻴﺔ‪ ،‬ﻓﻠﻢ‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻜﻞ واﺣﺪ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻻﻧﻌﻜﺎﺳﺎت‪ ،‬ورﻏﻢ أﻧﻬﺎ ﱠ‬
‫ﻳﻜﻦ ﻟﻬﺎ آﺛﺎر ﻋﲆ املﺪى اﻟﻄﻮﻳﻞ‪ ،‬وﺑﺪا أن اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﺴﺎﺑﻊ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪2007‬‬
‫اﻧﺨﻔﺎض ﺑﻠﻎ ‪ 155‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﺳﺒﱠﺐ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﻫﺎﺋﻠﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ‬ ‫ٌ‬ ‫ﻓﺮﺻﺔ ﻛﺒرية‪ ،‬وﻧﺘَﺞ ﻋﻨﻪ‬ ‫ً‬ ‫ﻳُﻤﺜﱢﻞ‬
‫ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،2007‬ﺗﻤ ﱠﻜﻦ املﺆﴍ ﻣﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻗﻤﺔ أﺧرية ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻻرﺗﻔﺎع ﻫﺬه املﺮة‬
‫ﻛﺎن ﺑﻤﻘﺪار ‪ 21‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﺣﺪَث اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺧﺎرﺟﻲ ﰲ ‪ 11‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬وﻫﻮ ﻳﻮم‬
‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﺑﻠﻎ ‪ 24‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ ،2000‬اﻷﻣﺮ‬ ‫اﻟﻘﻤﺔ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ ً‬
‫أﻳﻀﺎ ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺎ ﱟد إﱃ ﻗﺎع ‪.2009‬‬
‫ٍ‬ ‫اﻟﺬي ﺟﻌﻠﻪ أﻛﺜﺮ أﻫﻤﻴﺔ‪ .‬وأدﱠى إﱃ‬
‫اﻟﻜﴪﻳﻦ اﻟﺼﻌﻮدﻳﱠني اﻟﻮﻫﻤﻴﱠني ﻟﻌﺎم ‪ 2007‬ﺑﻤﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻔﺼﻴﻞ ﻋﲆ‬ ‫َ‬ ‫وﻳﻈﻬﺮ ﻛﻼ‬
‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬ ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﱢ‬
‫)ﺷﻜﻞ ‪ .(5-6‬ﺣﺪَث اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ‪ 7‬ﺧﻼل أﺳﺒﻮع ‪ 20‬ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .2007‬وﻫﻨﺎ‬

‫‪132‬‬
 ‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬

‫ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪500‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﱢ‬

‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻬﺎﺋﻞ ﻟﻠﻌﺮض ﻋﻨﺪ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ‬ ‫ﱡ‬ ‫ﺗَﱪز ﻗﻤﺔ اﻟﺸﻬﺮ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻧﺤﻮ أوﺿﺢ‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬
‫اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻫﻮ اﻟﺬي ﻫﻴﻤَ َﻦ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﰲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ ﻛﺎن ﻫﺬا ﻫﻮ‬
‫أن اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ﱢ‬
‫ﺑﺎملﺆﴍ‪ .‬ﺗﺬﻛﺮ ﱠ‬ ‫أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﰲ ﺗﺎرﻳﺦ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ‬
‫ً‬
‫ﻣﻤﺎﺛﻼ ﰲ أواﺋﻞ ﻣﺎرس‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺳﻴﻠﻔﺮ وﻳﺘﻮن )ﺷﻜﻞ ‪ (1-6‬ﻗﺪﱠم ﺗﺤﺬﻳ ًﺮا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‬
‫‪ 2011‬ﻗﺒﻞ ﻛﴪه اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻛﺎن ﺣﺠﻤُﻪ أﺻﻐﺮ ﺑﻜﺜري ﻣﻤﺎ ﻛﺎن ﻋﻠﻴﻪ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ .‬وﺻﺎﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒَﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ملﺪة‬ ‫ﰲ ﱢ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ رﻗﻢ‬ ‫أرﺑﻌﺔ أﺳﺎﺑﻴﻊ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ 2007‬ﺑﻠﻎ ‪ 192‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻟﻜﴪ ﱡ‬
‫‪ ،8‬ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق وأﻏﻠﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ اﻟﻘﻤﺔ‪ .‬وﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﻜﻮن ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر ﺿﻴﱢﻘﺔ‬

‫‪133‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻓﺒﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﺧﻂ ‪ ،1500‬أُﺣ ِﺒﻄﺖ ﻣﺤﺎوَﻻت اﻻرﺗﻔﺎع ﻋﲆ ﻧﺤﻮ‬

‫ُ‬ ‫اﻟﻨﻄﺎق داﺋﻤً ﺎ ﰲ ﻣﻮﺿﻊ ﺷﻚ‪.‬‬
‫ﻣﺘﻜﺮر ﺣﻴﺚ داﻧﺖ ﱠ‬
‫اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﱢ‬

‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،2007‬اﻧﺨﻔﺾ ﱢ‬

‫ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬ ‫ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻜﴪ ﱡ‬
‫ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ‪ 921‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ ﻗﺎع ﻣﺎرس ‪ .2009‬رﺑﻤﺎ ﻳﺒﺪو ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 58‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ‬
‫املﺆﴍ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪120‬‬ ‫ﱢ‬ ‫ﻛﺎﻓﻴًﺎ ﻟﱰك ﻫﺬه اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺣﺘﻰ ﻛﺘﺎﺑﺔ ﻫﺬه اﻟﺴﻄﻮر‪ ،‬ﻋﺎد‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ .2007‬وﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻌﺮف ِﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﺘﻌﺎﰲ واﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺣﺎﻻت اﻟﺘﻌﺎﰲ اﻷﺧﺮى‬

‫‪134‬‬
 ‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻠﻨﺤﺎس ﰲ ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫أن اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻻ ﻳﻌﻨﻲ ﺑﺎﻟﴬورة اﻟﻮﺻﻮل إﱃ‬ ‫ذات اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻛﱪ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﱠ‬
‫ﻗﻤﺔ داﺋﻤﺔ؛ ﻓﻜﻠﻤﺔ »داﺋﻢ« — ﻋﲆ ﻏﺮار ﻛﻠﻤﺔ »ﻣُﻄ َﻠﻖ« — ﻫﻲ ﻛﻠﻤﺔ ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺗﺠﻨﱡﺒﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ‬
‫ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻷﺳﻮاق‪ ،‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺳﻠﻮ ًﻛﺎ إﻧﻬﺎﺋﻴٍّﺎ وﻟﻜﻦ ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﴬورة أن‬
‫أﻟﻖ ﻧﻈﺮة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي ﻟﻠﻨﺤﺎس )ﺷﻜﻞ ‪ .(6-6‬ﻛﺎن‬ ‫ﻳﻜﻮن ﺳﻠﻮ ًﻛﺎ ﻧﻬﺎﺋﻴٍّﺎ‪ِ .‬‬
‫اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﺧﺎﺻﺘﻪ ﰲ ﻋﺎم ‪ ،2008‬ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻋﺎم ‪ ،2006‬ﻳُﺸ ِﺒﻪ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﺗﺠﺎه‬
‫ﺻﻌﻮدي ﻃﻮﻳﻞ املﺪى‪ .‬واﻧﺨﻔﻀﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﻨﺤﺎس ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 66‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﺧﻼل ﺳﺒﻌﺔ أﺷﻬﺮ‪ .‬وﰲ‬
‫ﻓﱪاﻳﺮ ‪ ،2011‬ارﺗﻔﻊ اﻟﻨﺤﺎس إﱃ أﻋﲆ ﻗﻨﺎﺗﻪ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ وﺗﺠﺎوَز ﻗﻤﺘﻪ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬ﻻﺣِ ﻆ ﺗﺠﻤﻊ‬
‫أﺳﺎس واﺿﺢ‪ ،‬ﻛﺸﻒ ﻫﺬا ﻋﻦ‬ ‫ٍ‬ ‫أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﺑني دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2010‬وﻓﱪاﻳﺮ ‪ .2011‬وﻋﲆ‬
‫ﻋﺠﺰ اﻟﺴﻮق ﻋﻦ اﻟﺘﺤ ﱡﺮك ﺻﻌﻮدًا‪ .‬وأﻋﻴﺪ اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪،2011‬‬
‫وﻇﻬﺮت ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ أﻏﺴﻄﺲ‪-‬ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ ،‬وﺷﻬﺪت اﻟﻌﺪﻳﺪ‬
‫ﻣﻦ أﺳﻮاق اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺧﺮى ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﺘﻘ ﱡﻠﺒﺎت اﻟﻜﺒرية ﺑﻌﺪ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ؛‬

‫‪135‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻓﺎﻟﻘﻄﻦ‪ ،‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬وﺻﻞ إﱃ ذروﺗﻪ ﰲ ﻋﺎم ‪ ،1980‬ﺛﻢ اﺧﱰق ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ وﻫﻤﻴٍّﺎ‬
‫وﺻﻞ إﱃ ﺳﻌﺮ ﻳﺼﻞ إﱃ ﺿﻌﻒ ﻣﺎ ﻛﺎن ﻋﻠﻴﻪ‬ ‫ﰲ ‪ ،1995‬وﻟﻜﻦ ﺑﺤﻠﻮل ﻋﺎم ‪ 2011‬ﻛﺎن ﻗﺪ َ‬
‫ﰲ ذروة ‪ .1995‬ﻓﺄي ﳾء ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺪث‪ .‬وﻳﻈﻬﺮ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﻨﻮي ﻟﻌﻘﻮد زﻳﺖ‬
‫ﻓﻮل اﻟﺼﻮﻳﺎ )ﺷﻜﻞ ‪ (6-3‬اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﰲ ﻋﺎﻣَ ﻲ ‪ 1974‬و‪ 1984‬ﻓﻮق ﻗﻤﺔ‬
‫ﻧﺤﻮ ﻫﺎﺋﻞ ﰲ‬‫‪ .1947‬وﻗﺪ اﻧﻔﺠ َﺮت اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق ﻫﺬه اﻟﻘِ ﻤَ ﻢ ﰲ ﻋﺎم ‪ 2008‬ﺛﻢ زادت ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻋﺎﻣَ ﻲ ‪ 2011‬و‪.2012‬‬

‫ذو إﻃﺎر زﻣﻨﻲ ﺧﻤﺲ‬ ‫‪2011‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﺴﺒﺘﻤﱪ‬
‫دﻗﺎﺋﻖ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻧﺤﻮ أﻛﺜﺮ ﺗﻮاﺗُ ًﺮا ﺳﻮى ﰲ‬

‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻋﲆ ٍ‬ ‫ﻻ ﺗﻈﻬﺮ اﻟﻄﺒﻴﻌﺔ اﻻﻧﺘﻘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠ َﻜﴪ ﱡ‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‪ .‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﺒﻴﺌﺔ‪ ،‬ﻳَﻤﻨﺢ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ —‬
‫َ‬
‫ُﻨﺨﻔﻀﺔ املﺨﺎﻃﺮ‪ .‬ﺗﻨﺎول‬ ‫ﺟﻨﺐ ﻣﻊ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ — اﻟﺘﱡﺠﺎر ﻣﻴﺰ ًة ﻛﺒري ًة ﻣ‬‫ﺟﻨﺒًﺎ إﱃ ٍ‬

‫‪136‬‬
 ‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ أﻫﻤﻴﺔ ﺗﺄﻃري ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول ﺑﺨﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﺗﺤﺪث اﻟﻜﺴﻮر‬
‫ﻌﺘﻤﺪ داﺋﻤً ﺎ ﻋﲆ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ واﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﺣﻮل ﻫﺬه اﻟﺨﻄﻮط‪ ،‬وﻫﻲ ﻻ ﺗَ ِ‬
‫اﻟﻜﺒرية؛ ﻓﻔﻲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﻳﺘﻜﻮﱠن اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻣﻦ ﻋﻤﻮد واﺣﺪ ﻣُﻤﺘﺪ‬
‫ﻃﺎ‪ .‬ﻻ ﳾء ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﻜﻮن أﻛﺜﺮ ﺑﺴﺎﻃﺔ‬ ‫ﻟﺨﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ ﻳﺨﱰق ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ وﻳﻨﻌﻜﺲ ﻫﺒﻮ ً‬
‫ُﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 7-6‬ﻫﺬا املﻮﻗﻒ اﻟﺘﺪاوُﱄ ﺑﺎﻷﻣﺜﻠﺔ‪ .‬ﻫﻨﺎ‪ ،‬ﰲ ‪ 5‬أﻏﺴﻄﺲ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ‬ ‫ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ .‬وﻳ ﱢ‬
‫ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﺴﺒﺘﻤﱪ ‪ 2011‬ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺠﻠﺴﺔ‪ ،‬وﺑﻠﻎ اﻟﻘﺎع اﻷول ﻟﻬﺬا‬ ‫ﱢ‬
‫ﻂ ﻣﺤﻮر‪ .‬وﻗﺒﻴﻞ اﻟﺴﺎﻋﺔ‬ ‫ﻻﺣﻘﺎ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﺧ ﱢ‬‫ً‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ‪ ،1202.75‬وأﺻﺒﺢ ﻫﺬا اﻟﺴﻌﺮ‬
‫‪ 13:00‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻮق إﱃ ‪ 1210.25‬ﺛﻢ ﺷ ﱠﻜﻠﺖ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﻋﲆ ﺟﺎﻧﺒَﻲ ﺧﻂ املِ ﺤﻮر‪.‬‬
‫ﺗﺤﻘﻘﺖ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻃﻔﻴﻔﺔ )‪ (1212.50‬وﻓﺸﻠﺖ اﻟﺴﻮق ﰲ املﺘﺎﺑﻌﺔ‪.‬‬ ‫وﻋﻨﺪ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ،13:55‬ﱠ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪،‬‬ ‫وﰲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﺤﺪث زﻳﺎدة ﻛﺒرية ﰲ اﻟﺤﺠﻢ ﺗﺪ ﱡل ﻋﲆ ﺳﻴﻄﺮة اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ً .‬‬
‫ﺛﺎن ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ ،14:40‬وأﺷﺎر‬ ‫ﺗﻔﺎﻋ َﻠﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺮ ﱢد ﻓﻌﻞ ﺿﻌﻴﻒ ﰲ اﻟﺒﺪاﻳﺔ‪ ،‬وﺣﺪَث اﺧﺘﺒﺎ ٌر ٍ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ا ُملﻨﺨﻔِ ﺾ إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﺟﻨ َ ِﺖ اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﺘﻲ أﻗﻴﻤﺖ ﻋﻨﺪ اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻣﻦ ﻗﻤﺔ‬
‫إن ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫‪ 13:55‬أو ﻋﻨﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ )‪ (1205.75‬أرﺑﺎﺣً ﺎ ﺳﺨﻴﺔ‪ .‬ﱠ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﺼﻐرية ﺗﻈﻬﺮ ﻛﻞ ﻳﻮم‪ ،‬وﻛﺎن ﻟﻬﺬا اﻻﻧﻌﻜﺎس اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﻧﺠﺎح ﻛﺒرية؛ ﻷﻧﻪ اﺧﺘﱪ‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬وﻋﻼو ًة ﻋﲆ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﻳﻌﻜﺲ‬ ‫ً‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﺘﻲ اﻧﻜﴪت اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻨﺪﻫﺎ‬
‫ﻛﺜﻴﻔﺎ‪ .‬وﺑﺪا ﻛﺘﺼﻴﱡﺪ ﻷواﻣﺮ‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ ا ُملﻨﺨﻔِ ﺾ اﻟﺬي أدى إﱃ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﴍاءً ً‬
‫وﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎرة أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺑﺪاﻳﺔ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣُﺴﺘﻤﺮة‪.‬‬
‫ُﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪) 8-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ذو اﻹﻃﺎر اﻟﺰﻣﻨﻲ املﻤﺘﺪ ﻟﺨﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ ملﺆﴍ‬ ‫ﻳ ﱢ‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ؛ ﻓﺰﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻋﻤﻮد ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ ﻳﺒﺪو إﻳﺠﺎﺑﻴٍّﺎ‪.‬‬ ‫ً‬ ‫ً‬
‫ﻗﺼﺔ‬ ‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز(‬
‫ﻓﺈن ﺿﻴﻖ اﻟﻨﻄﺎق وﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﻳُﻠﻐﻴﺎن اﻟﺘﻔﺴري اﻟﺼﻌﻮدي؛ ﻓﻔﻲ ﻫﺬا اﻟﺴﻴﺎق‬ ‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﻳﻌﻜﺲ اﻟﺤﺠﻢ املﺮﺗﻔﻊ ﺟﻬﺪًا ﻛﺒريًا ﻣﻊ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ ،‬وﻳُﺆ ﱢﻛﺪ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﺨﺎرﺟﻲ‬
‫ﺑﻌﺪ ‪ 10‬دﻗﺎﺋﻖ اﻟﺼﻮرة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺗﻀﻴﻖ أﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮ ﻋﻨﺪ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر ﺧﻂ‬
‫ﻞ آﺧﺮ ﻋﻤﻮد ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪11:25‬‬ ‫وﺗﺒني أن ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ ﻻ ﺗﺰداد ﻗﻮ ًة‪ ،‬وﻇ ﱠ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﺻﺒﺎﺣً ﺎ ﻣُﺮﺗﻔﻌً ﺎ ﻓﻮق اﻟﻘﺎع‪ ،‬وﻟﻢ ﻳﺠﺬب ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﻛﺒرية‪ ،‬وأﻏﻠﻖ ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق‪.‬‬
‫وﻋﻤﻮﻣً ﺎ ﻫﺬا ﻟﻴﺲ ﺳﻠﻮ ًﻛﺎ ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‪ .‬ﺗُﺸري اﻟﺤﻜﻤﺔ ﻫﻨﺎ إﱃ ﴐورة ﺗﺼﻔﻴﺔ أيﱢ ﻋﻤﻠﻴ ِﺔ ﺗﺪاوُل‬
‫ﻗﺼرية املﺪى‪ .‬وﺑﺴﺒﺐ ﺗﻘ ﱡﻠﺐ اﻟﺴﻮق ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜِﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ رﺑﺢ ﴎﻳﻊ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ٍ‬
‫ﻟﺪرﺟﺔ ﻟﻢ‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻷﺳﺎﳼ ﻗﻮﻳٍّﺎ ﺟﺪٍّا‬ ‫اﺗﱠﻀﺢ أﻧﻪ ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ‪ .‬وﻛﺎن اﻻﺗﺠﺎه ﱡ‬
‫ﺑﺎﻧﺨﻔﺎض أﻛﱪ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻃﺎ َﻟﻤﺎ أن املﺨﺎﻃﺮ ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻴُﻤﻜﻦ ﻟﻠﺘﺎﺟﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ اﻟﺬﻛﻲ‬ ‫ٍ‬ ‫ﺗَﺴﻤﺢ‬
‫ﺗﺤﻘﻴﻖ املﻜﺎﺳﺐ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ا ُملﺤﺘﻤَ ﻠﺔ‪.‬‬

‫‪137‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﺴﺒﺘﻤﱪ ‪ 2011‬ذو إﻃﺎر زﻣﻨﻲ‬
‫ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﰲ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬رﺑﻤﺎ ﻳَﺤﺪث اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻗﺒﻞ‬
‫ﻄﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﻓﺮﻳﺒﻮرت ﻣﻜﻤﻮران‬ ‫ُﺘﻮﺳ ً‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﻳﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 9-6‬ذرو ًة ﻣ ﱢ‬ ‫ﺑﺪء اﻧﺨﻔﺎض ﱢ‬
‫ﺧﻼل ﺷﻬﺮ أﺑﺮﻳﻞ ‪ .2011‬ﺗﺸﻜﻞ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺑني ﻗﻤﺔ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻷوﱃ وﻗﺎع اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺧﻼل ﺟﻠﺴﺎت‬ ‫ﰲ ‪ 25‬أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬واﺣﺘﻮى ﻫﺬا اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ ﻋﲆ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺘﺪاول اﻟﺨﻤﺲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻳَﺤﺪث ﻣﻊ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻷﺳﻬُ ﻢ‪ ،‬ﻳﻈﻬﺮ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻋﺎد ًة‬

‫‪138‬‬
 ‫اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-6‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﺎﻋﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻓﺮﻳﺒﻮرت ﻣﻜﻤﻮران )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻷوﱃ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﺣﺠﻢ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻷﻛﱪ ﰲ ﻓﱰة ﻻﺣﻘﺔ‪ ،‬ﻳَﺠﺪُر اﻻﻧﺘﺒﺎه‬
‫ﻟﺬﻟﻚ‪ .‬وأو ﱡد أن أُﺷري إﱃ ﻣﺜﻞ ﻫﺬه اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت ﰲ ﻧﻤﻂ ﺣﺠﻢ اﻟﺴﺎﻋﺔ ﺑﺴﻬﻢ ﻣﺰدوَج اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬
‫ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪ ًة ﻃﻔﻴﻔﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺿﻴﻖ ﻧِﻄﺎﻗﺎت اﻟﺴﺎﻋﺔ واﻟﺤﺠﻢ‬ ‫ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ ً‬‫وﰲ ‪ 26‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﱠ‬
‫ا ُملﻨﺨﻔِ ﺾ ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ ﻳُﺤﺬﱢران ﻣﻦ أن ﺗﺄﻣﻞ ﻛﺜريًا ﰲ ﺻﻌﻮد اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﺣﺪﺛَﺖ ﻣﺤﺎوﻟﺔ أﻓﻀﻞ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ أﻋﲆ ﺳﻌﺮ ﻟﻪ‪ ،‬وﺑﺪا ﻗﺎد ًرا ﻋﲆ ﺗﺤﻘﻴﻖ‬‫ﻟﻜﴪ ا ُملﻘﺎوَﻣﺔ ﰲ ‪ 28‬أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬وﻫﻨﺎ أُﻏﻠﻖ ﱠ‬
‫وﻓﺸ َﻠﺖ ﻣﺤﺎوﻟﺔ اﻟﺼﻌﻮد ﰲ‬ ‫املﺰﻳﺪ ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺑﻨﻬﺎﻳﺔ اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻣُﺤﻴَﺖ املﻜﺎﺳﺐ‪َ ،‬‬
‫‪ 29‬أﺑﺮﻳﻞ ﰲ ﺟﺬب ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﴍاﺋﻴﺔ‪ .‬وﺗﻮاﺟﺪ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺻﻌﻮدي ﰲ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ‬
‫ﻛﴪ وﻫﻤﻲ ﻓﺎﺷﻞ‪ .‬وﻫﺬا ﻣﺜﺎل ﻋﲆ اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري ﻣﻊ ﻋﺪم‬ ‫ٌ‬ ‫اﻷوﱃ ﻣﻦ ﻳﻮم ‪ 2‬ﻣﺎﻳﻮ؛ وﻫﻮ‬

‫‪139‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫وﺟﻮد ﻣﻜﺎﺳﺐ )‪ .(E/R‬وﻳُﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎر ﻫﺎﺗني املﻮﺟﺘَني ﻣﺠﺘﻤﻌﺘني اﺧﺘﺒﺎ َرﻳﻦ ﺛﺎﻧﻴَني ﻟﻠﻜﴪ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ ‪ 28‬أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﺿﻌﻒ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻷﺧرية ﻳﻮم ‪ 2‬ﻣﺎﻳﻮ‬
‫وأﻏﻠﻖ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺳﻴﱢﺊ ﻋﻨﺪ ﻗﺎع ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﺗﺠﺎوَز ﺣﺠﻢ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻳﻮم ‪ 3‬ﻣﺎﻳﻮ‬
‫ووﺻﻞ اﻟﺴﻬ ُﻢ إﱃ أدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻪ ﻋﻨﺪ‬
‫َ‬ ‫ﺣﺠﻢ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻷوﱃ وزاد ﴎﻋﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ 46.06‬ﻳﻮم ‪ 17‬ﻣﺎﻳﻮ‪.‬‬
‫ﺑﺎﺧﺘﺼﺎر‪ ،‬ﻳُﻌَ ﺪ اﻻﺗﺠﺎه ﻋﻨﴫًا ﺑﺎﻟﻎ اﻷﻫﻤﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻴﻴﻢ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫وإﻧﻪ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ واﻟﻼﺣﻘﺔ اﻟﺬي ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳَﻜﺸﻒ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن‬
‫وﻫﻤﻲ ﻣُﺤﺘﻤَ ﻞ ﺳﻴﺘﻄﻮﱠر ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ أم ﻻ‪ .‬وﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﺗُﺆدﱢي اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﱞ‬ ‫ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي‬
‫واﻟﺸﻬﺮﻳﺔ إﱃ اﺗﺠﺎﻫﺎت ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ أﻛﱪ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ‬ ‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻷﺳﺒﻮﻋﻴﺔ ﱠ‬
‫ﺗﻈﻬﺮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ؛ ﻓﻌﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻋﻨﺪ ذروات اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت رﺑﻤﺎ ﺗﻨﺘﺞ وﺣﺴﺐ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وأﺧريًا‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ أن‬
‫ﻳُﺤﺪث أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ واﺣﺪ ﰲ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬﱢروة ﻗﺒﻞ أن ﻳﺤﺪث اﻧﺨﻔﺎض‬
‫اﻟﺘﻤﺴﻚ ﺑﻤُﺴﺘﻮى ﻣﻘﺎوﻣﺔ وﻳﺮﻓﺾ اﻻﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﺑﻌﺪ‬ ‫ﱡ‬ ‫اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺴﺘﻤﺮ اﻟﺴﻮق ﰲ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي املﻬﺪﱢد‪ ،‬ﻳﺘﻌني ﻋﲆ املﺮء أن ﻳﻀﻊ ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺣﺪوث ﻋﻤﻠﻴﺔ‬ ‫ﻋﺪة ﺣﺎﻻت ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫اﺳﺘﻴﻌﺎب‪ .‬وﻫﺬا ﻫﻮ ﻣﻮﺿﻮع اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﱄ‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Jesse L. Livermore, How to Trade in Stocks (New York: Duell, Sloan,‬‬
‫‪Pearce, 1940), 20.‬‬
‫‪(2) William J. O’Neil, How to Make Money in Stocks (New York: Mc-‬‬
‫‪Graw‐Hill, 1995), 25.‬‬

‫‪140‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎﺑﻊ‬

‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬

‫ﻛﻴﻒ ﻧﻌﺮف ﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻻﺧﺘﺒﺎر أو اﻻﺧﱰاق ﻟﻘﻤﱠ ﺔ ﻣﺎ ﺳﻴُﺆدي إﱃ ﻛﴪ ﻟﻠﻤﻘﺎوﻣﺔ أم‬
‫اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ؟ ﻫﺬه ﻫﻲ املﻌﻀﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻧُﻮاﺟﻬﻬﺎ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار؛ ﺟﻨ ْ ُﻲ اﻷرﺑﺎح أم اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ‬
‫ﻟﻠﺘﺨﲇ ﻋﻦ اﻷرﺑﺎح‪ .‬ﻳﻌﺘﻤﺪ اﻟﺠﻮاب ﺟﺰﺋﻴٍّﺎ ﻋﲆ أﺳﻠﻮب اﻟﺘﺪاول؛‬ ‫ﱢ‬ ‫ً‬
‫ﻋﺮﺿﺔ‬ ‫ﻃﻮﻳﻞ وﺟﻌﻞ أﻧﻔﺴﻨﺎ‬
‫ﻓﺘﺎﺟﺮ املﺪى اﻟﻘﺼري اﻟﺤﺮﻳﺺ ﻋﲆ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺎﻟﺮﺑﺢ ﻟﻦ ﻳُﻌ ﱢﺮض ﻧﻔﺴﻪ ﻷي ﻣﺠﻬﻮل آﺧﺮ‪.‬‬
‫ورﺑﻤﺎ ﻳﺨﺘﺎر اﻟﺘﺎﺟﺮ املﺘﺄﻧﻲ اﻟﺬي ﻳﺤﺘﻔﻆ ﺑﻤﺮاﻛﺰ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻣُﺴﱰﺷﺪًا ﺑﺎملﻨﻈﻮر ﻃﻮﻳﻞ املﺪى‪،‬‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ اﻟﺤﺎﱄ ﻟﻌﺪة‬ ‫ً‬ ‫أن ﻳﺘﺤﻤﱠ ﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ‪ .‬واﻟﺘﺠﺎر اﻟﺬﻳﻦ ﻳَﺘﱠﺨﺬون ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫أﺳﺎﺑﻴﻊ أو ﺣﺘﻰ أﺷﻬُ ﺮ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﺳﻮف ﻳﺨﺘﺎرون ﻋﺎد ًة ﺗﺼﻔﻴﺔ املﺮﻛﺰ؛ ﻓﻘﺪ َ‬
‫اﻛﺘﻔﻮا ﻣﻦ ﻫﺬا‬
‫ﺑﺄﺳﻌﺎر أﻗﻞ ﺳﻴﺠﻨﻮن اﻷرﺑﺎح‪ .‬واﻟﺒﺎﺋﻌﻮن‬ ‫ٍ‬ ‫املﺮﻛﺰ‪ .‬وأﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻟﺬﻳﻦ اﺷﱰوا‬
‫ﻃﺎ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺴﻮق‪.‬‬ ‫ﻋﲆ املﻜﺸﻮف ﺳﻴﻨﺘﻈﺮون ﺣﺪوث ذروة ﻣُﺤﺘﻤَ ﻠﺔ وﻳﻀﻌﻮن ﺿﻐﻮ ً‬
‫واﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻫﻮ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﺘ ﱡﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ اﻟﺘﻐ ﱡﻠﺐ ﻋﲆ ﺗﺼﻔﻴﺔ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬وﺟﻨﻲ‬
‫اﻷرﺑﺎح‪ ،‬وﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ ﻋﲆ املﻜﺸﻮف اﻟﺠﺪﻳﺪة‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن ﺗﻈﻬﺮ ﻫﺬه اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻋﲆ أي رﺳﻢ‬
‫ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ اﻹﻃﺎر اﻟﺰﻣﻨﻲ‪.‬‬‫ﺑﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﱢ‬
‫اﺳﺘﻴﻌﺎب ﻧﺎﺟﺢ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ ا ُمل ِ‬
‫ﻔﺮﻃﺔ‪:‬‬ ‫ٍ‬ ‫وﺗُﺸري ﻫﺬه اﻷدﻟﺔ إﱃ‬

‫ارﺗﻔﺎع اﻟﺪﻋﻢ‪.‬‬ ‫•‬

‫زﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ ﺣﻮل اﻟﺠﺰء اﻟﻌﻠﻮي ﻣﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪.‬‬ ‫•‬
‫ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻮ ٍد ِﺳﻌﺮي ﻣُﻬﺪﱢد‪.‬‬ ‫•‬
‫ﰲ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻷﯾﻤﻦ ﻣﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪ ،‬ﺗَﻤﻴﻞ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ اﻟﻀﻐﻂ ﻋﲆ ﺧ ﱢ‬
‫ﻂ‬ ‫•‬
‫املﻘﺎوَﻣﺔ دون اﻟﺘﻨﺎزل ﻋﻦ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ‪.‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪.‬‬‫ﰲ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت‪ ،‬ﺗﻨﺘﻬﻲ ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ٍ‬ ‫•‬
‫ﺗﻔﺸﻞ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﻄﻔﻴﻔﺔ أﺛﻨﺎء ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﰲ اﻟﺘﺴﺒﱡﺐ ﰲ‬ ‫•‬
‫اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻌﺮ‪.‬‬
‫ﻈﺮ إﻟﻴﻬﺎ ﻋﲆ أﻧﻬﺎ ﺗﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬ﺗﻜﻮن ﻋﻤﻮﻣً ﺎ ﺿﺤﻠﺔ‪.‬‬ ‫إن ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳُﻨ َ‬
‫ﻣﺆﺧ ًﺮا و‪/‬أو ﺣﻴﺜﻤﺎ زاد‬ ‫وﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﺘﻜﻮﱠن ﰲ املﻨﻄﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺎ َرﻋَ ﺖ ﻓﻴﻬﺎ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا ﱠ‬
‫ﻧﺤﻮ ﺣﺎد‪.‬‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،1-1‬ﻳَﻈﻬﺮ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﰲ اﻟﺠﺰء اﻟﻌﻠﻮي ﻣﻦ ﻧِﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻳﺤﺪث ذﻟﻚ ﻋﲆ‬
‫ﻧﺤﻮ ﺷﺎﺋﻊ ﰲ ﻫﺬا املﻜﺎن ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺪث اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﰲ اﻟﺠﺰء‬ ‫ٍ‬
‫اﻟﺴﻔﲇ ﻣﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاوُل ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻋﲆ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻟﻘﻴﻌﺎن‪ ،‬ﻳﻨﺒﻊ‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﴩاء ﻣﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‪ ،‬وﺗﺼﻔﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬واﺧﺘﻴﺎر اﻟﻘﻴﻌﺎن ﻣﻦ ﺟﺎﻧﺐ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ‬ ‫ﱢ‬
‫اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻟﺠﺪد‪ .‬واﻟﺴﻤﺔ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﺘﻐ ﱡﻠﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻋﲆ ا ُملﺸﱰﻳﻦ ﻫﻲ ﻋﺪم ُﻗﺪرة اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ا ُملﺘﻜ ﱢﺮرة ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ ،‬وﻫﺬا اﻟﺘﺸﺒﱡﺚ ﺑﺎﻟﻘﺎع ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳُﺆدﱢي إﱃ ﻛﴪ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬واﺳﺘﻤﺮار اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻓﻮق اﻟﻘﺎع ﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳُﺸري إﱃ أن اﻟﻜﴪ وﺷﻴﻚ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫اﻟﻀﻌﻒ‪ ،‬ﻳُﺴﻤﻲ وﻳﻜﻮف ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك‬ ‫ﻳَﻔﺸﻞ اﻟﺒﻴﻊ ا ُملﺴﺘﻤﺮ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﺎع ﰲ اﻟﺘﺴﺒﱡﺐ ﰲ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﱠ‬
‫»ﺣﻤﻞ اﻟﺤﻘﻴﺒﺔ«‪ ،‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﻳﻀﻊ ﻛﺒﺎر اﻟﺘﺠﺎر اﻟﻔِ ﺨﺎخ ﻷﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‪،‬‬
‫ﻷن ﺑﻌﺾ ﻣﺤﺎوَﻻت اﻻرﺗﻔﺎع‬ ‫وﻳُﺼﺒﺢ ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ ﻗﺮاءة اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﺬي ﻳﻘﻮم ﺑﻪ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﱠ‬
‫ﺗﺒﺪو وﻛﺄﻧﻬﺎ ﻛﺴﻮر ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ وﻫﻤﻴﺔ ﻣﺤﺘﻤَ ﻠﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻬﺎ إﻣﺎ ﺗﻔﺸﻞ أو ﺗﻜﻮن ﻗﺼري َة اﻷﺟﻞ‪ .‬وﻻ‬
‫ﻳﺘﺨﺬ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب داﺋﻤً ﺎ ﺷﻜﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ؛ ﻓﺜﻤﱠ ﺔ ﺣﺎﻻت ﺗﺮﺗﻔﻊ ﻓﻴﻬﺎ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ‪ .‬وﰲ‬
‫ﻨﺘﻈﺮﻳﻦ‬ ‫ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻻت‪ ،‬ﺗﺘﺴ ﱠﻠﻖ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺠﺎ ًزا »ﺟﺪار اﻟﻘﻠﻖ«‪ ،‬وﺗُﻄﻴﺢ ﺑﺎملﺸﱰﻳﻦ ا ُملﺤﺘﻤَ ﻠني ا ُمل ِ‬
‫ﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ‪ ،‬وﺗﻘﴤ ﻋﲆ أي ﺷﺨﺺ ﻳﺠﺮؤ ﻋﲆ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري‪ .‬ﺗَﺤﴬﻧﻲ ﻫﻨﺎ‬
‫ﺻﻮرة اﻟﻜﺘﺎﺋﺐ اﻹﻏﺮﻳﻘﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗُﺴري ﰲ ﺛﺒﺎت ﻋﱪ ﺳﻬﻮل ِﻃﺮوادة‪ .‬وﻋﺎد ًة ﻣﺎ ﻳﺒﻘﻰ اﻟﺘﻘ ﱡﻠﺐ‬
‫ﻣُﻨﺨﻔِ ًﻀﺎ ﺣﺘﻰ ﻳُﻮﻗﻒ ﻋﻤﻮ ٌد ﺳﻌﺮيﱞ ﻛﺒري اﻟﺤﺠﻢ واﺳﻊ اﻟﻨﻄﺎق ﻣﺆﻗﺘًﺎ ﻫﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ‪ .‬وﺑﻨﺎءً‬
‫ﻋﲆ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‪ ،‬دﻋﻮﻧﺎ ﻧﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﲆ أﻣﺜﻠﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻼﺳﺘﻴﻌﺎب ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﺑﻌﺾ اﻷﻣﺜﻠﺔ‬
‫اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻓﻴﻬﺎ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﺣﻘﻴﻘﻴٍّﺎ‪.‬‬
‫ﻋﻤﻮﻣً ﺎ‪ ،‬ﻻ ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻣﻌﻈﻢ ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﺳﻮى ﺑﻀﻌﺔ أﻳﺎم أو أﺳﺎﺑﻴﻊ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن‬
‫ﻳﺴﺘﻤﺮ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ ﻟﻔﱰة أﻃﻮل ﺑﻜﺜري‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻀﻊ إﻃﺎ ًرا‬
‫ﻟﻨﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻣﻦ ﺧﻼل ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ‪ ،‬ﺳﺘﱪز ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﻀﻴﻘﺔ ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ‪.‬‬
‫وﺗﺬﻛﺮﻧﻲ ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب املﺘﻀﻤﱠ ﻨﺔ ﰲ أﻋﻤﺪة أﺳﻌﺎر ﻗﻠﻴﻠﺔ ﺑﺎﻟﻘﺒﻀﺔ‪ .‬ﰲ ﺷﻜﻞ ‪،1-7‬‬

‫‪142‬‬
 ‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬

‫ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ ملﺪة أرﺑﻌﺔ أﻳﺎم ﺧﻼل ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ 2007‬ﺛﻢ‬

‫ٍ‬ ‫ﺗﺬﺑﺬﺑﺖ أﺳﻌﺎر أﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ إﻣريﺷﻦ ﰲ‬
‫ارﺗﻔﻌﺖ‪ .‬وﺧﻼل اﻹﺣﺪى ﻋﴩة ﺟﻠﺴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ أﺳﻬﻢ اﻟﴩﻛﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-7‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ إﻣريﺷﻦ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫وﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﻴﻮم اﻷول ﻣﻦ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب )اﻧﻈﺮ اﻟﺴﻬﻢ(‪ ،‬ﻧﺠﺪ أن اﻟﺤﺠﻢ ارﺗﻔﻊ ﺑﺸﺪة‬
‫ﺑﻴﻨﻤﺎ اﻧﻌﻜﺲ اﻟﺴﻬﻢ ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ ﻣﻮﻗﻊ ﺿﻌﻴﻒ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳَﺠﻌﻞ اﻟﻴﻮم ﻳﺒﺪو اﻷﻛﺜﺮ ﺗﻬﺪﻳﺪًا‪.‬‬
‫وأﺛﺎر ﻫﺬا ﺷﺒﺢ ﺣﺪوث اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻋﲆ ﻣﺪى اﻟﺠﻠﺴﺘَني اﻟﺘﺎﻟﻴﺘَني‪ ،‬ﺣﺎوﻟﺖ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﻻرﺗﻔﺎع وﻟﻜﻦ اﺳﺘﻘﺮت ﻟﺘﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻴﻌﺎﻧﻬﺎ‪ .‬وﻟﻢ ﺗﻜﻦ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق‬
‫ً‬
‫ﻣﺸﺠﻌﺔ‪ ،‬ﻏري أن ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺑﻌﺪ ﻳﻮم اﻻﻧﻌﻜﺎس‬ ‫اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ واﻷﺣﺠﺎم ا ُملﻨﺨﻔِ ﻀﺔ‬
‫أﺷﺎر إﱃ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻟﻢ ﻳَﺴﺘﻐ ﱡﻠﻮا ﻫﺬه اﻷﻓﻀﻠﻴﺔ‪ .‬وﻛﺎن ﻋﲆ املﺮء أن ﻳﺘﺴﺎءل ﻋﻦ ﺳﺒﺐ‬
‫»ﺳﻬﻠﺔ« ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮاﻛﺰ ﻗﺼرية‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري‪،‬‬‫ﺛﺒﺎت اﻟﺴﻮق اﻟﺸﺪﻳﺪ ﰲ ﻣﻮاﺟﻬﺔ ﻓﺮﺻﺔ َ‬
‫َ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﱠني اﻟﺴﺎﺑﻘني واﻧﻌﻜﺲ ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻪ‬‫اﺧﱰق اﻟﺴﻬﻢ ﻗﺎﻋَ ﻲ اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ ﱢ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻫﻮ ﻳﻮم اﺗﺨﺎذ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ووﺿﻊ‬‫ﺣﺘﻰ اﻵن‪ .‬وﻛﺎن ﻫﺬا اﻻﻧﻌﻜﺎس ﱡ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ وﻗﺎﺋﻴﺔ ﺗﺤﺖ ﻗﺎﻋﻪ‪.‬‬ ‫ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬

‫‪143‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-7‬ﱢ‬
‫ﻣﺆﴍ ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﺗﺎﻳﻤﺰ اﻟﻴﻮﻣﻲ ملﺘﻮﺳﻂ ‪ 50‬ﺳﻬﻤً ﺎ )املﺼﺪر‪ :‬ﻣﻴﺘﺎﺳﺘﻮك(‪.‬‬

‫ﻻ أﺳﺘﻄﻴﻊ أن أﻣﻨﻊ ﻧﻔﴘ ﻣﻦ اﻹﺷﺎرة إﱃ ﺑﻌﺾ أﻧﻮاع اﻟﺴﻠﻮك اﻷﺧﺮى املﻮﺟﻮدة ﻋﲆ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻳﻮﺟﺪ ﰲ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول املﻮﺟﻮد ﰲ اﻟﺠﺰء اﻟﺴﻔﲇ اﻷﻳﴪ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫وﻫﻤﻲ راﺋﻊ ﺗﺒﻌﺘْﻪ ﺛﻼﺛﺔ أﻳﺎم داﺧﻠﻴﺔ ذات ﺣﺠﻢ ﻣُﻨﺨﻔﺾ‪ .‬ﻫﻞ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ‬ ‫ﱞ‬ ‫ﻫﺒﻮﻃﻲ‬
‫ﱞ‬ ‫ﻛﴪ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻣﺎﻫﻴﺔ اﻟﺴﻠﻮك املﺤﺎط ﺑﺪاﺋﺮة ﰲ أﻋﲆ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﻫﺬا؟ إﻧﻪ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳُﻨﻈﺮ إﻟﻴﻪ‬
‫ﻓﻀﻞ اﻟﺘﻔﺴري اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ .‬واﻟﻘﻨﺎة‬‫ﻋﲆ أﻧﻪ اﺳﺘﻴﻌﺎب أو ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﻻﺧﺘﺒﺎر ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬أﻧﺎ أ ُ ﱢ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻌﺎدﻳﺔ ﺗﴩح ﻧﻔﺴﻬﺎ؛ إذ ﻛﺎن ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ﻣﺮﺗني‪.‬‬
‫وﺗﺒني اﻟﻘﻤﻢ اﻟﺜﻼﺛﺔ املﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﺎط ‪ 1‬و‪ 2‬و‪ 3‬ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي‪.‬‬
‫ﺆﴍ‬‫ﰲ دورة وﻳﻜﻮف اﻷﺻﻠﻴﺔ )‪ ،(1931‬ذُﻛﺮ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻷول ﻣﺮة ﰲ ﻣﻨﺎﻗﺸﺘِﻪ ُمل ﱢ‬
‫ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﺗﺎﻳﻤﺰ ملﺘﻮﺳﻂ ‪ 50‬ﺳﻬﻤً ﺎ )ﺷﻜﻞ ‪ (2-7‬ﺑني ﻋﺎﻣَ ﻲ ‪ 1930‬و‪ .1931‬رأى وﻳﻜﻮف‬
‫ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ا ُملﻤﺘﺪ ‪ 13‬ﻳﻮﻣً ﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻗﻤﺔ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 1931‬ﻛﻌﻤﻠﻴﺔ اﺳﺘﻴﻌﺎب‪ .‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻟﻢ ﻳﺘﺠﺎوز أﺑﺪًا ﻗﻤﺔ ﻳﻨﺎﻳﺮ ﺣﺘﻰ ﻛﴪ‬ ‫ﻛﺎن اﻟﺴﻠﻮك ﻳﺘﻜﻮﱠن ﻣﻦ دﻋﻢ ﻣُﺘﺰاﻳﺪ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﱢ‬
‫املﻘﺎوﻣﺔ ﰲ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻷﻳﻤﻦ‪ .‬وإﱃ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﺪﻋﻢ ا ُملﺘﺰاﻳﺪ ﻧﺮى ﻋﻤﻮدَﻳﻦ ِﺳﻌﺮﻳﱠني ﻣُﻬﺪدَﻳﻦ َ‬
‫أﺧﻔﻘﺎ‬
‫ﰲ ﺟﺬب ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬وﰲ اﻷﻳﺎم اﻷرﺑﻌﺔ اﻷﺧرية ﺗﺠﻤﱠ ﻌﺖ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﰲ‬
‫ﱠ‬
‫ﺧﺎﺻﺘﻬﺎ‬ ‫ﻧﻄﺎق ﻧﻘﻄﺔ واﺣﺪة‪ ،‬وﺗﺮاوَﺣَ ﺖ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق اﻷرﺑﻌﺔ ﺑني ﻗﻤﱠ ﺔ ﻧﻄﺎﻗﺎت اﻟﺘﺪاول‬

‫‪144‬‬
 ‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬

‫وﻣﻨﺘﺼﻔﻬﺎ‪ .‬وأدﱠى اﻟﻀﻐﻂ ﻋﲆ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ إﱃ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ ،‬وﻳُﻌﺘﱪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻃﻼب‬

‫دورة وﻳﻜﻮف ﺗﺤﻠﻴﻞ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ واﺣﺪًا ﻣﻦ أروع أﻋﻤﺎل وﻳﻜﻮف‪ ،‬ﻟﻘﺪ ﺗﻌ ﱠﻠﻤﺖ اﻟﻜﺜري‬
‫ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-7‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻣﻴﺸﻴﻞ اﻟﺮوﺳﻴﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪2009‬‬ ‫اﺳﺘﻴﻌﺎب أﻗ ﱠﻞ إﺛﺎرة‪ ،‬وﻟﻜﻨﻬﺎ ﻣﻔﻴﺪة ﺑﺎﻟﻘﺪر ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﰲ أﺑﺮﻳﻞ‬

‫ٍ‬ ‫ﻇﻬَ ﺮت ﻣﻨﻄﻘﺔ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻣﻴﺸﻴﻞ اﻟﺮوﺳﻴﺔ )ﺷﻜﻞ ‪ .(3-7‬إﻧﻬﺎ ﻟﻢ ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ ﺣﺮﻛﺔ‬
‫ً‬
‫واﺳﻌﺔ ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ‪،‬‬ ‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﺄرﺟُ ﺤﺎت اﻷﺳﻌﺎر داﺧﻞ اﻟﻨﻄﺎق ﻛﺎﻧﺖ‬‫ﺟﺎﻧﺒﻴﺔ ﺿﻴﻘﺔ‪ً .‬‬
‫وﻋﱪت ﻛﻼ ﺟﺎﻧﺒَﻲ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ .A‬أرى أن ﻫﺬا اﺳﺘﻴﻌﺎب ﻷن ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﺗﺤﺮك ﺻﻌﻮدًا‬ ‫َ‬
‫ووﺻﻞ إﱃ ﻗﻤﺔ‬‫َ‬ ‫ﻃﺎ ﻋﱪ ﻗﻤﺔ ﻣﺎرس‪ .‬وﺗﺠﺎوز اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ﻗﺎع ﺑﺪاﻳﺔ أﺑﺮﻳﻞ ﻗﻤﺔ ﻓﱪاﻳﺮ‬‫وﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻗﻨﺎة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺻﻐرية؛ ﺣﻴﺚ ﺗﺮاﺟﻌﺖ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻃﺮﻳﻘﺔ اﺧﺘﺒﺎر اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻘﻤﺔ ﻟﻠﻤﻨﻄﻘﺔ اﻟﺮأﺳﻴﺔ )‪ (vertical area‬ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺎرﻋﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا‪ ،‬وﺗﺸ ﱠﻜﻞ اﻟﺪﻋﻢ‬

‫‪145‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻋﲆ ﻃﻮل اﻟﺨﻂ ‪ D‬وأﻋﲆ ﺑﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ‪ .B‬وﺑﻘﻲ اﻟﺤﺠﻢ ﻣُﺘﺴﺎوﻳًﺎ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﰲ‬
‫ﺟﻤﻴﻊ أﻧﺤﺎء ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ ،‬ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ ‪ 30‬أﺑﺮﻳﻞ؛ ﻓﻔﻲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم‪،‬‬
‫ارﺗﻔﻊ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ إﱃ أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى ﻟﻪ ﻣﻨﺬ ﻗﻤﺔ ﻓﱪاﻳﺮ‪ .‬وأﻏﻠﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ وﺿﻊ ﺿﻌﻴﻒ‬
‫ﻟﻜﻨﻪ ﻓﺸﻞ ﰲ املﺘﺎﺑﻌﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﻣﺜﺎل ﻋﲆ »ﺣﻤﻞ اﻟﺤﻘﻴﺒﺔ«‪ .‬وﻫﺬا ﺳﺒﱠﺐ ﻋﲆ‬
‫ُﺤﺘﻤﻼ ﻳﺴﺘﺤﻖ اﻟﴩاء ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﻗﺮﻳﺒﺔ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‬ ‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﻣ ً‬
‫اﻟﻔﻮر ً‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ إﱃ ‪ 12.69‬ﰲ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬

‫‪2012‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-7‬رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻟﺨﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ ﺧﺎص ﺑﻤﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ‬
‫)املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫وﻫﻤﻲ ﻳُﻤﻜﻦ ً‬
‫أﻳﻀﺎ أن ﻳﻜﻮن ﺟﺰءًا ﻣﻦ‬ ‫ﱞ‬ ‫ﺻﻌﻮدي‬ ‫ً‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪ ،‬ﻣﺎ ﻳﺒﺪو وﻛﺄﻧﻪ ﻛﴪ ُ‬ ‫ﻛﻤﺎ ذﻛﺮ‬
‫ﱢ‬
‫ﺑﻤﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻴﻮﻧﻴﻮ ‪ 2012‬ﺣﺪوث‬ ‫ﻣﻨﻄﻘﺔ اﺳﺘﻴﻌﺎب‪ .‬ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 4-7‬اﻟﺨﺎص‬
‫ُ‬ ‫ُ‬
‫ﻫﺠﻤﺎت ﻣُﺘﻜ ﱢﺮرة ﻋﲆ ﻗﻤﺔ ﺻﺒﺎح ﻳﻮم ‪ 25‬أﺑﺮﻳﻞ ‪ 2012‬واﻟﺘﻲ أﺣﺐﱡ أن أﺷﺒﱢﻬﻬﺎ ﺑﻬﺠﻤﺎت‬
‫اﻟﺠﻨﻮد ﺑﺂﻟﺔ اﻟﻜﺒﺶ اﻟﺤﺮﺑﻴﺔ ﻋﲆ ﺑﺎب ﻗﻠﻌﺔ؛ ﻓﻔﻲ ﺣني أﻧﻪ ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ إﻻ‬
‫ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻻﻧﺪﻓﺎﻋﺎت‪ ،‬ﻓﺈن ﻛﻞ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﻇ ﱠﻞ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮًى أﻋﲆ ﺣﻴﺚ ﺿﻐﻂ املﺸﱰون‬

‫‪146‬‬
 ‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬

‫ﺑﺜﺒﺎت ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻌﺮض ا ُملﻔﺮط‪ .‬وﺗﺰداد ﺿﺤﺎﻟﺔ اﻟﱰاﺟُ ﻌﺎت ﺑﻌﺪ ﻛﻞ اﻧﺪﻓﺎع أﻛﺜﺮ وأﻛﺜﺮ‬
‫ﻄﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا‪ .‬وﺗُﻘﺪﱢم أﻓﻀﻞ إﺷﺎرة ﻋﲆ أن اﻷﺳﻌﺎر ﺳﻮف ﺗﺘﺤ ﱠﺮك ﺻﻌﻮدًا‪.‬‬ ‫ﻛﻠﻤﺎ ﺿﻐ َ‬
‫وﻳ ﱢ‬
‫ُﻮﺿﺢ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﺒﺐ ﰲ أﻧﻪ ﻻ ﻳَﻨﺒﻐﻲ ﻋﲆ املﺮء أن ﻳُﻔ ﱢﻜﺮ ﺗﻠﻘﺎﺋﻴٍّﺎ ﰲ اﺗﺨﺎذ‬
‫ﻣﺒﺎﴍة ﺑﻌﺪ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳُﺆ ﱢﻛﺪ ﻋﲆ أن‬‫ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻔﺸﻞ اﻷﺳﻌﺎر ﰲ املﺘﺎﺑﻌﺔ َ‬
‫وﻟﻴﺴﺖ ﻣﺠ ﱠﺮد ﻋﻠﻢ ﻣﺒﻨﻲ ﻋﲆ إﺷﺎرات ﻳَﺴﻬُ ﻞ ﺗﻤﻴﻴﺰﻫﺎ‪.‬‬
‫َ‬ ‫ﻗﺮاءة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﱞ‬
‫ﻓﻦ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-7‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻳﺘﻄ ﱠﻠﺐ اﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑني اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ واﻻﺳﺘﻴﻌﺎب — ﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن —‬
‫اﻻﻧﺘﺒﺎ َه إﱃ إﺷﺎرات دﻗﻴﻘﺔ؛ ﻓﻔﻲ ﺷﻜﻞ ‪ ،5-7‬ﻧﺮى رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻳﻮﻣﻴٍّﺎ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري‬
‫ﱠ‬
‫وﺗﺘﻮﻗﻒ‪.‬‬ ‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز؛ ﺣﻴﺚ ﺗﺘﺤ ﱠﺮك اﻷﺳﻌﺎر ﻷﻋﲆ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪2009‬‬ ‫ﱢ‬
‫ﺛﻢ ﻳﺘﺒﻊ ذﻟﻚ ﺳﺒﻌﺔ أﻳﺎم ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ ،‬وﺗﺒﻘﻰ ﺟﻤﻴﻌﻬﺎ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﺳﺒﺘﻤﱪ‪ .‬ﻟﻴﺲ ﻫﺬا‬

‫‪147‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻳَﺤﺘﻮي ﻋﲆ‬ ‫وﺿﻌً ﺎ ﻳَﺴﻬُ ﻞ إﻧﻬﺎؤه‪ .‬ذﻛﺮت ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺮاﺑﻊ ﻛﻴﻒ أن اﻻﺗﺠﺎه ﱡ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ا ُملﻬﺪﱢدة اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗُﻨﺘﺞ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪ ،‬وﻧﺮى اﻟﺴﻠﻮك ﻧﻔﺴﻪ‬ ‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺪة ﱢ‬
‫ً‬
‫اﻟﺴﻬﻢ اﻷول ﻣﺴﺒﻮﻗﺎ ﺑﺎﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺧﺎرﺟﻲ‪.‬‬ ‫ﻫﻨﺎ‪ .‬ﻓﺒﺪءًا ﻣﻦ اﻟﻴﺴﺎر إﱃ اﻟﻴﻤني‪ ،‬ﻛﺎن ﱠ‬
‫وﺑﺪﻻ ﻣﻦ املﺘﺎﺑﻌﺔ ﻋﲆ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﺗَﻨﻌﻜﺲ اﻟﺴﻮق وﺗُﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ ﻣﻮﻗﻊ ﻗﻮي‪ .‬وﻟﻜﻦ ﺑﻌﺪ‬ ‫ً‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬ﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﺗﻨﻌﻜﺲ اﻟﺴﻮق وﺗﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻳُﺸري اﻟﺴﻬﻢ اﻟﺜﺎﻟﺚ إﱃ‬
‫ﻣﻮﺟﺔ ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻦ اﻟﴩاء‪ ،‬وﺗُﺘﺎح ﻟﻠﺴﻮق أﻓﻀﻞ ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻠﺘﺤﺮك ﺻﻌﻮدًا‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻛﻞ املﻜﺎﺳﺐ‬
‫ﺗﺤﻘﻘﺖ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم ﻣُﺤﻴَﺖ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وﻳُﻌﺪ ﺣﺠْ ﻤﺎ اﻟﻴﻮﻣَ ني اﻟﻬﺒﻮﻃﻴني اﻟﺘﺎﻟﻴني‬‫اﻟﺘﻲ ﱠ‬
‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﺣﺪث‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ‬ ‫اﻷﻛﱪ ﰲ اﻟﻨﻄﺎق‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳَﺰﻳﺪ ﺗﺄﻛﻴﺪ اﻟﺮأي اﻟﻘﺎﺋﻞ ﺑﺄن ً‬
‫ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﺴﻮق ﻋﲆ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﱠﺘَﻲ اﻻﻧﺘﻌﺎش ﻫﻲ ﻣﺎ أدﱠى إﱃ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ‬
‫ﺑﺴﻌﺮ ﻣُﻨﺨﻔِ ﺾ ‪ 60‬ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬
‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﺘﺪاول اﻟﺼﻐرية ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ اﻟﺤﺪ اﻟﺴﻔﲇ ﻟﻨﻄﺎق ﺗﺪاول‬
‫أﻛﱪ اﻟﻌﺪﻳ َﺪ ﻣﻦ ﻣﺤﺎوﻻت اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ ،‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻔﺸﻞ ﻫﺬه اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‬
‫إن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻳﺴﺘﻮﻋﺒﻮن ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء‪ ،‬وﺣﺘﻤً ﺎ‬ ‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺘﻜ ﱢﺮر‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻹﻧﺼﺎف أن ﻧﻘﻮل ﱠ‬
‫ﻓﺨﺎﺧﺎ ﻟﻠﺘﺠﺎر اﻟﺬﻳﻦ ﻳَﺸﱰُون ﺗﻠﻘﺎﺋﻴٍّﺎ ﻋﻨﺪ أيﱢ ﻣﺤﺎوَﻟﺔ ﻻﻧﻌﻜﺎس ﺻﻌﻮدي‪.‬‬ ‫ً‬ ‫ﻫﻢ ﻳ ِ‬
‫َﻨﺼﺒﻮن‬
‫َ‬
‫ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬اﻧﺨﻔﻀﺖ أﺳﻬُ ﻢ ﴍﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )ﺷﻜﻞ ‪ (6-7‬ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪2008‬‬
‫ﻂ اﻟﺪﻋﻢ ‪،B‬‬ ‫أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 60‬دوﻻ ًرا ﰲ ﺣﻮاﱄ ‪ 20‬ﻳﻮﻣً ﺎ‪ .‬وﺑﻌﺪ ارﺗﺪادٍ ﴎﻳﻊ ﻋﻦ ﻗﺎع ﻳﻮﻟﻴﻮ ﻋﻨﺪ ﺧ ﱢ‬
‫وﺻﻮﻻ إﱃ ﻗﺎع أﻏﺴﻄﺲ )‪ .(C‬وﻫﺬا‬ ‫ً‬ ‫ﺗﺮاﺟَ ﻌَ ﺖ ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻋﻨﺪ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ‬
‫ﻳُﺸري إﱃ أن اﻟﺰﺧﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻛﺎن ﻣُﻨﻬَ ًﻜﺎ‪ .‬وﺗﺸﻜﻞ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاوُل أﺻﻐﺮ ﺣﻮل ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪،‬‬
‫وﺗﺄﻟﻒ ﻣﻦ ﺛﻼث ﻣُﺤﺎوَﻻت ﻟﻠﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﺑﺪأ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﺜﺎﻟﺚ‬
‫اﺧﱰاق ﻃﻔﻴﻒ ﻟِﻘﺎع أواﺋﻞ أﻏﺴﻄﺲ‪ .‬وﻟﻢ ﻳَﺤﺪُث اﻧﺪﻓﺎ ٌع ﻗﻮيﱞ ﰲ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪.‬‬ ‫ٍ‬ ‫ﺑﻌﺪ‬
‫وﺻﻌﺪت اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺑﺤﺠﻢ ﺻﻐري وﻧﻄﺎﻗﺎت ﺿﻴﱢﻘﺔ‪ .‬وﻛﺎن اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري ُﻣﱪﱠ ًرا‬ ‫َ‬
‫واﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ‬ ‫َ‬ ‫ِﺛﺔ ﻓﺠﻮة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻓﺘﺘﺎح اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪،‬‬ ‫ﺑﻤﺠ ﱠﺮد اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر ﻣُﺤﺪ ً‬
‫ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 90‬دوﻻ ًرا ﺧﻼل اﻷﺷﻬﺮ اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫أﻳﻀﺎ رﺻﺪ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻷﺳﻌﺎر ﻏري ﻗﺎدرة ﻋﲆ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻦ ً‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﺗُﻌﺎﻧﻖ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻘﺎع‪،‬‬ ‫اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﻴﺪًا ﻋﻦ اﻟﺤﺪ اﻟﺴﻔﲇ ﻣﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ً .‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن‬ ‫وﺗُﻌﺎق ﺟﻤﻴﻊ ﻣﺤﺎوَﻻت اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬وﻳَﺴﺘﻤﺮ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‪ .‬ﺗﺨﻴﻞ وﺿﻌً ﺎ‬ ‫ﻟﻌﺪة أﺳﺎﺑﻴﻊ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﺤﺪث ﻛﺜريًا ً‬
‫ﻣﻌﺎﻛﺴﺎ ملﺎ رأﻳﻨﺎه ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .2-7‬ﻓﻌﻨﺪﻣﺎ ﻳَﻨﻬﺎر اﻟﺪﻋﻢ أﺧريًا‪ ،‬ﺗﻮﻗﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ‬ ‫ً‬

‫‪148‬‬
 ‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-7‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺻﺎ راﺋﻌﺔ ﻹﻧﺸﺎء‬‫ﻮﻓﺮ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت اﻟﻼﺣﻘﺔ ﻻﺧﺘﺒﺎر ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬا ُﻓ َﺮ ً‬‫ﺣﺎدﱠة‪ .‬وﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُ ﱢ‬
‫أﴍت ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻷول إﱃ أن اﺧﺘﺒﺎر ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﻳُﻌ ﱡﺪ ﻣﻦ أﻓﻀﻞ اﻷﻣﺎﻛﻦ‬‫ُ‬ ‫ﻣﺮاﻛﺰ ﻗﺼرية‪.‬‬
‫ﻹﺟﺮاء ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول‪.‬‬
‫ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 7-7‬أﺳﻌﺎ َر ﻋﻘﻮد اﻟﻔﻀﺔ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ 2012‬وﻫﻲ ﻋﺎﻟﻘﺔ ﻓﻮق ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ‬
‫املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع ﻣﺎرس ‪ .2012‬ﰲ ‪ 4‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬أﻏﻠﻘﺖ اﻟﻔﻀﺔ ﻣُﻨﺨﻔِ ﻀﺔ ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 2.22‬دوﻻر‬
‫وزاد اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ .‬وﻳَﻀﻤﻦ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري واﻟﻨﻄﺎق اﻟﻮاﺳﻊ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﻛﴪ ﻗﺎع‬
‫ﺟﻠﺴﺔ ﺗﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻇ ﱠﻠﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪ 4‬أﺑﺮﻳﻞ وﻟﻢ‬‫ً‬ ‫ﻣﺎرس‪ .‬وﻋﲆ ﻣﺪى إﺣﺪى ﻋﴩة‬
‫ﺤﻘﻖ أيﱠ ﺗﻘﺪم ﻫﺒﻮﻃﻲ‪َ .‬‬
‫ووﻗﻊ أﻛﱪ ﻋﻤﻮد ِﺳﻌﺮي ﰲ ﻫﺬه املﻨﻄﻘﺔ ﰲ ‪ 12‬أﺑﺮﻳﻞ‪ .‬وﺑﺪا ﻛﺄن‬ ‫ﺗُ ﱢ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻣﺤَ ِﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻛﻞ ﻫﺬه املﻜﺎﺳﺐ‬‫ﻛﴪا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﻛﺎن ﻳﺘﻄﻮﱠر‪ .‬وﻟﻜﻦ ً‬ ‫ً‬
‫ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳَﺴﺘﻮﻋﺐ املﺸﱰون اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ ،‬رﺑﻤﺎ ﺗَﺤﺪُث ﻛﺴﻮر ﺻﻌﻮدﻳﺔ وﻫﻤﻴﺔ‪،‬‬
‫وﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﻔﺸﻞ ﰲ اﻟﺘﺴﺒﱡﺐ ﰲ ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻟﻠﻤﺸﱰﻳﻦ ﻋﻨﺪ‬

‫‪149‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-7‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻌﻘﻮد اﻟﻔﻀﺔ ﰲ ﻳﻮﻟﻴﻮ ‪) 2012‬املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺘﺤﻘﻖ‪ .‬ﻟﻴﺲ اﻷﺣﺪ ﻋﴩ ﻋﻤﻮدًا ﺳﻌﺮﻳٍّﺎ ﺟﻤﻴﻌﻬﺎ‬ ‫ﱡ‬ ‫ﻗﺎع ﺗﻔﺸﻞ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﰲ‬ ‫ٍ‬
‫َ‬
‫ﺿﻴﻘﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ اﻷﻳﺎم اﻟﺨﻤﺴﺔ اﻷﺧرية ﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻫﺬا اﻟﻮﺻﻒ‪ .‬وﺑﺪأ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ‬
‫ﻣﻦ ﻫﺬه اﻷﻋﻤﺪة ﰲ ‪ 23‬أﺑﺮﻳﻞ وأدﱠى إﱃ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ ﺑﺎﻧﺨﻔﺎض ‪ 1.88‬دوﻻر ﰲ‬
‫اﻷﻳﺎم اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﰲ اﻻرﺗﻔﺎع اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ إﱃ ﻗﻤﺔ ‪ 27‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق واﻧﺨﻔﺾ‬
‫َ‬
‫واﻧﺨﻔ َﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﻣﺎ‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ ﺑﺸﺪﱠة ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺗَﺨﺘﱪ اﻟﺴﻮق ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪.‬‬
‫ﻗﺎع ﺑﻠﻎ ‪ 26.07‬ﻗﺒﻞ اﻧﺘﻬﺎء ﻋﻘﺪ ﻳﻮﻟﻴﻮ‪.‬‬ ‫َ‬
‫ووﺻﻠﺖ إﱃ ٍ‬ ‫دون ‪ 30‬دوﻻ ًرا ﰲ اﻟﻴﻮم اﻷﺧري‪،‬‬
‫ﻳﺮى اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻃﻼب دورة وﻳﻜﻮف أن اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻫﻮ اﻟﺴﻠﻮك اﻷﻛﺜﺮ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﰲ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪه؛ ﻓﺎﻟﺘﺸﺎﺑُﻪ ﺑني اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب وﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ أو اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻳُﺴﺒﺐ ﻣﻌﻈﻢ‬
‫اﻻرﺗﺒﺎك ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪ .‬وﰲ ﻛﺘﺎب »دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ«‪ ،‬ﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف‬
‫أن اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب واﻟﺘﻮزﻳﻊ ﻣﻦ »اﻟﻘﻮى ا ُملﺘﻌﺎرﺿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار ﰲ اﻟﺴﻮق‪ 1 «.‬وﻻ‬
‫ُﻔﺼﻞ ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ وﻳﻜﻮف ﺣﻮل ﻫﺬا املﻮﺿﻮع‪ .‬وﻗﺪ أﺷري إﻟﻴﻪ‬ ‫وﺻﻒ ﻣ ﱠ‬‫ٍ‬ ‫ﻳُﻤﻜﻨﻨﻲ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﲆ‬
‫املﺒني ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .7-7‬وﻣﻦ ا ُملﺆ ﱠﻛﺪ أﻧﻪ ﻛﺎن ﻳﻌﺮف ﻋﻦ املﻴﻞ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ﱠ‬ ‫ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌ ﱠﻠﻖ ﺑﺎﻟﺴﻠﻮك ﱢ‬

‫‪150‬‬
 ‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬

‫ً‬
‫ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ﻣﻴﻞ اﻟﺴﻮق إﱃ اﻟﺒﻘﺎء‬ ‫ﻟﺰﻳﺎدة اﻟﺪﻋﻢ وﺗﻮﺳﻴﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاوُل ﻋﻨﺪ اﻟﺘﺄرﺟﱡ ﺢ ﺻﻌﻮدًا‪،‬‬
‫ﺣﻮل ﻗﻴﻌﺎﻧﻬﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳَﺴﺘَﻮﻋِﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن املﺸﱰﻳﻦ‪ .‬أﻣﺎ اﻟﻘﺮاﺋﻦ اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ ﻧﺎﻗﺸﺘﻬﺎ ﰲ ﻫﺬا‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‬‫أن ﻓﺸﻞ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﻟﻠﺴﻠﻮك ﱢ‬ ‫اﻟﻔﺼﻞ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻣﻼﺣﻈﺎﺗﻲ اﻟﺨﺎﺻﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﻣﻦ ﺑﻴﻨﻬﺎ ﱠ‬
‫ﻣﺆﴍﻳﻦ ﻋﲆ‬‫املﻬﺪﱠد ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﻢ وﻓﺸﻞ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻴﻌﺎن ﻫﻤﺎ أﻓﻀﻞ ﱢ َ‬
‫اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser,‬‬
‫‪1910), 127.‬‬

‫‪151‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻣﻦ‬

‫دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬

‫ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ دراﺳﺎت اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﻔﻨﻲ اﻟﺬي ﻧﺎﻗﺸﻨﺎه ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪ .‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﻧﺤﻮ ﻓﺮدي ﻋﲆ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‬ ‫وﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻋﲆ ٍ‬ ‫ً‬ ‫أﻳﻀﺎ ﺑﻌﺾ املﻮاد اﻟﺠﺪﻳﺪة‪.‬‬ ‫ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ ً‬
‫أو اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ ،‬دﻋﻨﺎ ﻧﺘﻨﺎول ﻛﻞ ذﻟﻚ ﻣﻌً ﺎ‪ .‬وﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻲ أد ﱢرس‬
‫ً‬
‫ﻃﻮﻳﻼ‬ ‫ﺑﻬﺎ أﺳﺎﻟﻴﺒﻲ ﻟﻠﺘﺠﺎر؛ إذ ﻳُﻌﺮض رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ وﻳُﻄﺮح ﺳﺆال‪» :‬ﻫﻞ ﺳﺘﱠﺘﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫ﻣﻮاﻗﻒ ﻳﻜﻮن ﻓﻴﻬﺎ ﳾء ﻣﺎ ﰲ واﻗﻊ اﻷﻣﺮ ﻋﲆ‬ ‫َ‬ ‫أم ﻗﺼريًا؟« ﻋﻨﺪ اﻟﺘﺪرﻳﺲ‪ ،‬ﻳﺠﺐ أن أﻗﺪم‬
‫ﻧﺤﻮ‬
‫اﻟﺘﻴﻘﻦ ﻋﲆ ٍ‬ ‫وﺷﻚ اﻟﺤﺪوث‪ .‬وﻟﺘﺤ ﱢﺮي اﻟﺼﺪق‪ ،‬ﺛﻤﱠ ﺔ ﺑﻌﺾ املﻮاﻗﻒ اﻟﺘﻲ ﻻ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﱡ‬
‫ﺣﺎﺳﻢ ﻣﻤﺎ ﺗَﻌﻜِﺴﻪ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬وﻫﺬا أﻓﻀﻞ ﻷﻧﻨﺎ ﻻ ﻧﺘﻌﻠﻢ ﻣﻦ اﻷﻣﻮر اﻟﻴﻘﻴﻨﻴﺔ‪ .‬وﻗﺪ‬
‫أﺻﺎب ﻛﻴﻨﻜﻮ — وﻫﻮ ﻛﺎﻫﻦ ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﺮاﺑﻊ ﻋﴩ وﻣﺆﻟﻒ ﻋﻤﻞ »ﻣﻘﺎﻻت ﰲ اﻟﻜﺴﻞ« —‬
‫ﻛﺒﺪ اﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﺣني ﻗﺎل‪» :‬أﺛﻤﻦ ﳾء ﰲ اﻟﺤﻴﺎة ﻫﻮ ﻋﺪم اﻟﻴﻘني املﻮﺟﻮد ﺑﻬﺎ‪َ «.‬ﻓ ﱢﻜﺮ ﰲ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫أﻳﻀﺎ ﰲ املﻨﺎﻃﻖ اﻟﺘﻲ ﻳﺴﻮد ﻓﻴﻬﺎ اﻟﻴﻘني‪.‬‬ ‫َ‬
‫وﻓ ﱢﻜﺮ ً‬
‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 1-8‬اﻟﺨﺎص ﺑﺴﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﻟﻮﻳﺰﻳﺎﻧﺎ ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ‪ ،‬ﺗﺮﺳﻢ ﻟﻨﺎ ﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬‬
‫ﻗﺎع‬
‫اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ٍ‬ ‫َ‬ ‫املﻘﺎوﻣﺔ املﻬﻤﱠ ﺔ إﻃﺎ ًرا ﻟﺮؤﻳﺔ اﻟﴫاع ﺑني ا ُمل ِ‬
‫ﺸﱰﻳﻦ واﻟﺒﺎﺋﻌني؛ ﻓﻘﺪ‬
‫ﻋﻨﺪ ‪ 4.97‬ﰲ ‪ 30‬أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،2009‬وارﺗﻔﻊ إﱃ ‪ 6.75‬ﰲ ‪ 11‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﻗﺼري‪ ،‬أﻋﺎدت‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﺧﺘﺒﺎر ﻗﻤﺔ ‪ 6.75‬ﰲ اﻟﻴﻮم اﻷول؛ ﺣﻴﺚ ﺗﺒﺪأ دراﺳﺘﻨﺎ‪ .‬وﻇ ﱠﻠﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ‬
‫اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﰲ ﻣﻨﺘﺼﻒ دﻳﺴﻤﱪ أﻋﲆ ﻣﻦ ﻗﺎع أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬وﻳﺮوي اﻟﻴﻮم ‪ 12‬ﻗﺼﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ؛ إذ‬
‫ﺣﺪث اﻧﻌﻜﺎس ﺻﻌﻮدي ﺧﺎرﺟﻲ‪ ،‬وأﻏﻠﻖ اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم‪ ،‬واﻟﺬي ﻛﺎن‬
‫ُﻈﻬﺮ اﻟﺘﻘﺪﱡم ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ ﻣﻦ اﻟﻴﻮم‬
‫أﻋﲆ إﻏﻼق ﰲ ﺛﻤﺎﻧﻲ ﺟﻠﺴﺎت‪ ،‬وزاد اﻟﺤﺠﻢ زﻳﺎدة ﺿﺨﻤﺔ‪ .‬وﻳ ِ‬
‫ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ وﻋﻤﻠﻴﺎت ﴍاء ﻛﺜﻴﻔﺔ؛ ﻓﻘﺪ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ‬ ‫ً‬ ‫‪ 12‬إﱃ اﻟﻴﻮم ‪15‬‬
‫ُ‬
‫اﻟﻌﺮض‪ .‬وﺗﻮﱃ املﺸﱰُون زﻣﺎم اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺮﻛﺔ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ ،18‬ﺿﺎق‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻣُﺴﺘﻌ ﱞﺪ ﻟﻠﺘﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬
‫اﻟﺤﺠﻢ واﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ‪ .‬وﻳُﺸري ﻫﺬا إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻄﻠﺐ وأن ﱠ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-8‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻟﻮﻳﺰﻳﺎﻧﺎ ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ُرﺳﻢ ﺧﻂ ﻣﻘﺎوَﻣﺔ ﻋﱪ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ 18‬ورﺳﻢ ﺧﻂ دﻋﻢ ﺑﻌﺪه ﺑﺜﻼﺛﺔ أﻳﺎم‪ .‬وﻳُﻤﺜﱢﻞ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ اﻟﻴﻮم ‪ 18‬إﱃ اﻟﻴﻮم ‪ 21‬اﺧﺘﺒﺎ ًرا ﻟﻜﴪ املﻘﺎوﻣﺔ اﻟﻜﺒري اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﺣﺪﺛَﺖ‬
‫اﺧﺘﺒﺎرات إﺿﺎﻓﻴﺔ ﰲ أﻳﺎم ‪ 24‬و‪ 39‬و‪ .45‬وﺗ َﻠ ِﺖ اﻟﻜﺴﻮ ُر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ اﻟﺘﺤﻮﱡل ﺑﻌﺪ ﻗﺎع‬
‫ﻳﻮﻣَ ﻲ ‪ 24‬و‪ ،39‬وﻟﻜﻦ املﻜﺎﺳﺐ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﺼرية املﺪى‪ ،‬وﺣﺪث اﺳﺘﻴﻌﺎب ﺑني ﻳﻮﻣﻲ ‪ 27‬و‪31‬؛‬
‫ﺣﻴﺚ ﻛﺎﻧﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﻤﻴﻞ إﱃ اﻟﻀﻐﻂ ﻋﲆ ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ ﺣﺘﻰ أﺣﺪﺛﺖ ﻓﺠﻮ ًة ﻓﻮﻗﻪ ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫ﻃﻮﻳﻼ‪ .‬وأﻧﺬر اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري واﻟﻨﻄﺎق اﻟﺨﺎرﺟﻲ ﻟﻠﻴﻮم‬ ‫ً‬ ‫‪ .32‬وﻟﻜﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻟﻢ ﺗَﺪُم‬
‫ُ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺜﻴﻔﺔ اﻟﺴﻬ َﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬وﻋﺎد اﻟﺴﻬﻢ‬ ‫‪ 33‬ﺑﺤﺪوث ﺳﻠﻮك ذروة‪ ،‬وﴐﺑﺖ‬
‫ﻄني ﺿﻤﻦ اﻟﻨﻄﺎق‬ ‫إﱃ املﻨﻄﻘﺔ ﺑني ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ 1‬وﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ .21‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ ﻳﻘﻊ ﻛﻼ اﻟﺨ ﱠ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي اﻟﺮأﳼ ﻟﻠﻴﻮم ‪ .15‬وﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ ،39‬ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ملﺪة ﺛﻼﺛﺔ أﻳﺎم‪ ،‬واﻧﺨﻔﺾ‬ ‫ﱢ‬
‫ﻓﺠﺄ ًة دون ﺳﺎﺑﻖ إﻧﺬار‪.‬‬
‫ﻛﺎن ﻣﻦ ا ُملﻤﻜِﻦ إﺟﺮاء ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاول ﻗﺼرية اﻷﺟﻞ ﻋﻨﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﺗﻘ ﱡﻠﺒﺎت اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻫﺬه وﻟﻜﻦ املﻮﻗﻒ اﻟﺘﺪاوﱄ اﻷﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ ﺣﺪَث ﺑﻌﺪ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ ،45‬وﻫﺒﻂ ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻫﻨﺎ ﻟﻠﻤﺮة‬
‫اﻷوﱃ أﺳﻔﻞ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ واﻧﻌﻜﺲ ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﻓﻮق اﻟﺨﻂ وأﻋﲆ ﻣﻦ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻛﺎن‬

‫‪154‬‬
 ‫دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬

‫ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 45‬أﻗ ﱠﻞ ﺑﻜﺜري ﻣﻦ اﻻﺧﱰاﻗني ﰲ ﻳﻮﻣَ ﻲ ‪ 24‬و‪ 39‬ﻣﻤﺎ أدى إﱃ اﻻﻋﺘﻘﺎد‬
‫ﺑﺄن ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ آﺧﺬ ٌة ﰲ اﻟﺘﻀﺎؤل‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻷداء اﻟﻀﻌﻴﻒ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،46‬ﺑﺪا ﻣﻦ املﺮﺟﱠ ﺢ‬
‫ﺗﻤﺎﺳﻚ اﻟﺴﻌﺮ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬وﻟﻮ أن ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ‬ ‫َ‬ ‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‬‫ﺣﺪوث ﺗﺮاﺟﻊ آﺧﺮ‪ً ،‬‬
‫اﻧﺘﻬَ ﺖ ﻣﻊ اﻟﻴﻮم ‪ ،47‬ﻟﻜﻨﺎ ﺳﻨُﻼﺣﻆ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ وﻧَﻌﺘﱪ أن اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻗﺪ ﺗﻌ ﱠﺮض ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر‪ .‬وﻛﺎن املﺮﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻞ ﺳﻴُﺼ ِﺒﺢ ﻣﱪ ًرا ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻴﻊ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪.‬‬‫وﻗﺎﺋﻴﺔ ﺗﺤﺖ ‪ً 6.75‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‬ ‫وﻛﻤﺎ اﺗﱠﻀﺢ‪ ،‬اﺳﺘﻐ َﺮﻗﺖ اﻟﺼﻔﻘﺔ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ ﻟﺘﺘﻄﻮﱠر‪ .‬اﻧﻈﺮ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺜﻼث اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ؛ ﻓﻔﻲ ﻛﻞ ﻳﻮم )ﻣﻦ ‪ 48‬إﱃ ‪ ،(50‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ أﺳﻔﻞ‬
‫ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ‪ ،‬ﻣﺨﺘﱪًا ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ ،45‬وﺗَﻌﺎﰱ ﻟﻴُﻐﻠِﻖ ﻗﻮﻳٍّﺎ‪ .‬وﻳُﺆ ﱢﻛﺪ ﺗﺠﻤﱡ ﻊ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق اﻟﺜﻼﺛﺔ‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﺴﻌﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻗﺪرة اﻟﺴﻬﻢ ﻋﲆ اﻟﺘﻌﺎﰲ وﻳﻜﺸﻒ ﻋﻦ وﺟﻮد ﻃﻠﺐ ﺿﻤﻨﻲ‪ .‬وﻫﺬا ﻫﻮ‬
‫ﺣﻈﻲ‬
‫َ‬ ‫املﻜﺎن املﺜﺎﱄ ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪ .‬ﻓﻘﺪ أﺣﺪث اﻟﺴﻬﻢ ﻓﺠﻮة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 51‬ﺛﻢ‬
‫ﺑﻴﻮﻣَ ني داﺧﻠﻴﱠني‪ .‬وارﺗﻔﻊ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻫﺎﺋﻞ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 53‬ﻣﻊ ﻧﺸﺎط ا ُمل َ‬
‫ﺸﱰﻳﻦ‪.‬‬
‫ﱠ‬
‫املﻔﻀﻠﺔ ﻟﺪيﱠ ؛‬ ‫ﺠﺴﺪ واﺣﺪ ًة ﻣﻦ اﻟﺪراﺳﺎت‬
‫اﺧﺘريت دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻷﻧﻬﺎ ﺗُ ﱢ‬
‫ﻟﻠﺴﻌﺮ ﻣﻦ أﺟﻞ اﺧﺘﺒﺎر ﻛﴪ ﻣﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬ﺗﺒﺪأ ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ‬ ‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ ﻋﻨﺪ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﱢ‬
‫ُﺘﺴﺎرع ﻛﺒري اﻟﺤﺠﻢ )ﻣﻦ ‪ 12‬إﱃ ‪ (15‬ﻓﻮق ﺧﻂ املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ‬ ‫ﺑﻜﴪ ﻟﻠﻤﻘﺎوﻣﺔ ﻣ ِ‬
‫اﻷوﻟﻴﺔ ﻟﻜﴪ املﻘﺎوﻣﺔ )‪ ،(18‬ﺣﺪﺛﺖ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻟﻠﺴﻌﺮ إﱃ املﻨﻄﻘﺔ اﻟﺮأﺳﻴﺔ ﻟﻜﴪ‬
‫ٍ‬
‫ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺎ‪،‬‬ ‫املﻘﺎوﻣﺔ؛ ﺣﻴﺚ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض وﺗﻄﻮر ﺧﻂ دﻋﻢ ﺟﺪﻳﺪ )‪ .(21‬وﰲ‬
‫ﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬا‪ .‬وﻟﻮ ﺿﺎﻗﺖ اﻷﺳﻌﺎر — ﻛﻤﺎ ﺣﺪث‬ ‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ )‪ (45‬ﻟﺨ ﱢ‬ ‫رﺑﻤﺎ ﺣﺪث ٌ‬
‫ﻫﻨﺎ ﺑني ‪ 45‬و‪ — 50‬ﻓﺈن اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﻜﻮن ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺣﺪوث ﺗﺤﻮﱡل ﺻﻌﻮدي‪.‬‬
‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 2-8‬اﻟﺨﺎص ﺑﴩﻛﺔ آرك ﻛﻮل‪ ،‬ﻧﺮى ﻣﺎ ﻳﺒﺪو أﻧﻪ ﺗﺮاﺟﻊ آﺧﺮ )‪ (15‬ﻻﺧﺘﺒﺎر‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ رأﺳﻴﺔ ذات ﺣﺠﻢ ﻛﺒري )‪ .(1‬وﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ املﻄﺎف‪ ،‬ﻛﺎن ﻟﻠﺴﻬﻢ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‬
‫أﺧري ﺗﺤﺖ اﻟﻴﻮم ‪ 15‬واﻟﺬي أدﱠى إﱃ ارﺗﻔﺎع أﻛﱪ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﺗﺘﻨﺎول ﻫﺬه اﻟﺪراﺳﺔ ﻗﺮاءة أﻋﻤﺪة‬
‫ﺧﺎﺻﺎ ﻟﻼﺳﺘِﻨﺘﺎﺟﺎت اﻟﺘﻲ ﻳُﻤﻜِﻦ أن ﻧَﺴﺘﻤﺪﱠﻫﺎ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ اﻻﻓﺘﺘﺎح‬ ‫ٍّ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﺗُﻮﱄ اﻫﺘﻤﺎﻣً ﺎ‬
‫وﺻ َﻠﺘِﻪ ﺑﺎﻟﻘﻤﺔ واﻟﻘﺎع وﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق‪ .‬وﻗﺪ ﺗﺰاﻣﻨﺖ أﺳﻌﺎر اﻻﻓﺘﺘﺎح واﻟﻘﻴﻌﺎن ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 1‬إﱃ‬ ‫ِ‬
‫‪ 3‬ﻣﻊ ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻬﻢ ﺑﻘﻮة‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،4‬اﻓﺘﺘﺢ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ واﻧﻌﻜﺲ‬
‫ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎﻋﻪ؛ وﻫﺬا أول ﺗﻐﻴري ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬وازداد اﻟﺘﻘﻠﺐ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪6‬؛ ﺣﻴﺚ‬
‫ُﺘﺠﺎو ًزا ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ ،4‬وأﻏﻠﻖ ﺗﺤﺖ ﻧﻘﻄﺔ‬ ‫اﻓﺘﺘﺢ اﻟﺴﻬﻢ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وﻗﻔﺰ ﻣ ِ‬
‫َ‬
‫ﻣﻜﺴﺐ ﻗﺪ ُره ‪ 12‬ﺳﻨﺘًﺎ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﺑﻌﺪ ارﺗﺪاد إﺟﺒﺎري ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،7‬اﻧﺨﻔﺾ‬ ‫ٍ‬ ‫وﺳﻂ اﻟﻨﻄﺎق ﻣﻊ‬

‫‪155‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-8‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ آرك ﻛﻮل )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻣﺆﻗﺖ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،9‬وﻇ ﱠﻠﺖ اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻷرﺑﻊ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق اﻟﻴﻮم ‪ 9‬ﻣﻊ‬ ‫ﻗﺎع ﱠ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ٍ‬
‫ﺗﺮاﺟﻊ ﻧﺸﺎط اﻟﺘﺪاول‪ .‬واﻓﺘﺘﺢ اﻟﻴﻮم ‪ 13‬ﻓﻮق ﻗِ ﻤَ ﻢ اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬واﻧﻜﴪ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع‬
‫ﺗﻮﻗﻊ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪.‬‬ ‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺎ‪ .‬وﻳُﺸري ﻫﺬا اﻟﻴﻮم اﻟﺨﺎرﺟﻲ إﱃ ﱡ‬
‫ً‬ ‫اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وأﻏﻠﻖ‬
‫ﻋﻨﺪ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم ‪ ،15‬ﻻ ﻳُﻤﻜﻦ اﺳﺘﻨﺒﺎط أي ﳾء ﺻﻌﻮدي ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ؛ ﻓﻘﺪ‬
‫اﻓﺘﺘﺢ اﻟﺴﻬﻢ ﻣُﻨﺨﻔِ ًﻀﺎ‪ ،‬وارﺗﻔﻊ ﺑﺜﺒﺎت ﻟﻴﻨﺨﻔﺾ ﻣﺮ ًة أﺧﺮى ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪،‬‬
‫ﻄﺮد ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﻗﻮﻳٍّﺎ‪ .‬وﺣﺪث واﺣﺪ‬ ‫ً‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ وﺗﺤ ﱠﺮك ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣ ﱠ‬ ‫اﻟﺴﻌ ُﺮ ﻓﺠﻮ ًة‬
‫َث ﱢ‬‫أﺣﺪ َ‬
‫ﻛﴪ ﻣُﺮﺑﻚ ﺗﺤﺖ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ‪.‬‬ ‫ﻣﻦ أﻗﻮى اﻟﻜﺴﻮر اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ ﻣﻊ ﻓﺠﻮ ٍة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺑﻌﺪ ٍ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻓﺠﻮات ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺘﻜ ﱢﺮر )اﻷﻳﺎم ‪ 20‬إﱃ‬ ‫وﺧﻼل اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬أﺣﺪث ﱢ‬
‫‪ (25‬وﻟﻜﻦ ﻛﺎن ﻳَﺘﻌﺎﰱ ﻟﻴﻐﻠﻖ ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻳﺸري ﻫﺬا اﻟﻄﻔﻮ املﺴﺘﻤﺮ إﱃ أن اﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﻻ ﻳﺰال ﻗﻮﻳٍّﺎ‪ .‬وﺗﻐري اﻻﺗﺠﺎه ﰲ اﻟﻴﻮم ‪27‬؛ ﻓﻬﻨﺎ اﻓﺘﺘﺢ اﻟﺴﻌﺮ ﰲ ﻣﻮﻗﻊ أﻋﲆ‪ ،‬وﻛﴪ اﻟﻘﺎع‬
‫ُﻨﺨﻔﻀﺎ‪ ،‬وﻫﺬا ﻫﻮ أول اﻧﻌﻜﺎس ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺧﺎرﺟﻲ ﻣﻨﺬ اﻟﻴﻮم ‪ .13‬وﺗُﺼﺒﺢ‬ ‫ً‬ ‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وأﻏﻠﻖ ﻣ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ا ُملﺘﻘ ﱢﻠﺒﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ‬
‫اﻟﺼﻮرة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ أﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ ﺑﻌﺪ اﻟﻴﻮم ‪28‬؛ ﺣﻴﺚ ﻧﺮى اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ﻛﻤﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .6‬وﺣﺪث ﺳﻠﻮك ﻣﻤﺎﺛﻞ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،30‬وﻟﻜﻦ ﻣﺎ ﺟﻌَ ﻞ اﻷﻣﻮر أﺳﻮأ ﻫﻮ أن اﻟﺴﻬﻢ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ أﻛﱪ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑَﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ؛‬ ‫أﻏﻠﻖ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﻋﺎﻧﻰ ﱠ‬

‫‪156‬‬
 ‫دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬

‫اﻧﻜﴪت اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﻣﺎ دون ﺧﻂ املﺤﻮر املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ .4‬وﺣﺎﴏ ﻛﴪ‬ ‫ﺣﻴﺚ َ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ ﻫﺬا أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻟﺬﻳﻦ اﺷﱰَوا ﻓﻮق ﺧﻂ املﺤﻮر‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻌﺎﰱ اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﻻﺣﻘﺎ ﻻﺧﺘﺒﺎر ﻫﺬا اﻟﺨﻂ )أﻳﺎم ‪ 35‬و‪ 43‬و‪ ،(48‬ﻛﺎﻧﺖ أﺳﻌﺎر اﻻﻓﺘﺘﺎح ﻗﻮﻳﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻛﺎﻧﺖ‬ ‫ً‬
‫أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﺿﻌﻴﻔﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻀﻌﻒ‬‫ﻳَﱪز اﻟﻴﻮم ‪ 35‬ﺑﺤﺠﻤﻪ وﻧﻄﺎﻗﻪ اﻟﻀﺨﻤَ ني‪ .‬إﻧﻪ ﻛﺎن ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﻜﻮن ﻋﻼﻣﺔ ﻋﲆ ﱠ‬
‫أو ﺳﻠﻮك ذروة‪ .‬وﻛﻤﺎ اﺗﱠﻀﺢ ﻛﺎن ﻳﻮﺟﺪ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ املﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ واﺳﺘﻘ ﱠﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ‪.‬‬
‫ﻧﺤﻮ ﻃﺒﻴﻌﻲ‪ ،‬أدﱠى ﺳﻌﺮ اﻻﻓﺘﺘﺎح اﻷﻋﲆ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 36‬إﱃ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻫﺬه‬ ‫وﻋﲆ ٍ‬
‫املﺮة ﺗﻌﺎﰱ اﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق )ﻋﲆ ﻋﻜﺲ اﻷﻳﺎم ‪ 30‬و‪ 31‬و‪ 32‬و‪ 33‬و‪ .(35‬وﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﻲ اﻣﺘﺪﱠت ﺣﺘﻰ اﻟﻴﻮم ‪ ،48‬ﻓﺸﻞ اﻻرﺗﻔﺎع ﰲ اﻷﻳﺎم ‪ 38‬و‪ 40‬و‪ 43‬ﰲ اﻻﺳﺘﻤﺮار؛‬
‫رﺑﻤﺎ ﻳَﺴﺘﻨﺘِﺞ املﺮء أن ﻛﺒﺎر اﻟﺘﱡﺠﱠ ﺎر ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻮن ﻫﺬه اﻟﻘﻮة ﻟﻠﺘﺨ ﱡﻠﺺ ﻣﻦ اﻷﺳﻬُ ﻢ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ أن‬
‫ﻳﻘﺎل اﻷﻣﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﻋﻦ اﻟﻴﻮم ‪ ،48‬وﻟﻜﻦ اﻟﻮﺿﻊ ﻫﻨﺎ أﻛﺜﺮ ﴐ ًرا؛ ﻷن اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﺸﻞ ﻋﲆ ﻃﻮل‬
‫ﺧﻂ املﺤﻮر‪) .‬إذا رﻏﺒﺖ ﰲ وﺿﻊ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﻬﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ‬
‫ﺳريﺳﻢ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ (.48‬واﺧﺘﺘﻢ اﻟﺴﻠﻮك اﻻﻧﻌﻜﺎﳼ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 51‬اﻟﻘﺼﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪.‬‬ ‫ُ‬
‫ﺗﻨﺎوﻟﺖ ﻋﺪة أﻗﺴﺎم ﻣﻦ دورة وﻳﻜﻮف اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ‪ ،‬وﻛﺎن‬
‫ﻋﻤﻼ راﺋﻌً ﺎ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻮق‪ .‬ﺑﺎﺧﺘﺼﺎر‪ ،‬ﻧﺮى ذروة اﻟﴩاء ﰲ اﻟﻴﻮم‬ ‫ﺳريى ﺷﻜﻞ ‪ً 3-8‬‬
‫ﱠ‬
‫وﺗﻮﺳﻊ اﻟﻨﻄﺎق ﻷﻛﱪ ﺣﺠ ٍﻢ ﻟﻪ ﻣﻨﺬ‬ ‫‪47‬؛ ﺣﻴﺚ ﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ ﻫﻮ اﻷﻛﱪ ﻋﲆ ﻣﺪار ﺳﺘﺔ أﺷﻬﺮ‪،‬‬
‫دﻳﺴﻤﱪ ‪ .2008‬ود ﱠل اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ اﻟﻴﻮﻣني اﻟﺘﺎﻟﻴَني ﻋﲆ وﺟﻮد اﻟﻌﺮض‪ .‬وﺣﺪَث اﺧﺘﺒﺎر‬
‫ﺛﺎن ﻗﻠﻴﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،53‬وﻳ ﱢُﺒني اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ 53‬أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ‬ ‫ٍ‬
‫ﺳﺤﺒﻮا ﻋﺮوﺿﻬﻢ‪ .‬وﻛﺎن وﻳﻜﻮف ﺳﻴُﺸري إﱃ اﻟﻴﻮم ‪ 55‬ﺑﺄﻧﻪ »اﻟﻜﴪ اﻟﺤﺎﺳﻢ ﻟﻠﻌﻤﻮد اﻟﻔﻘﺮي‬
‫ﻟﻠﺘﻘﺪﱡم‪ «.‬ودﻓﻊ اﻟﻌﺮض اﻟﺜﺎﺑﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻼﻧﺨِ ﻔﺎض ﰲ اﻷﻳﺎم ‪ 56‬و‪ 58‬و‪ 59‬و‪ 60‬و‪.61‬‬
‫وﺗُﻤﺜﱢﻞ اﻷﻳﺎم اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻷﺧرية ﻣﻌً ﺎ ذروة ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﺮاﺟﻊ ﰲ ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‪.‬‬
‫وﻋﺎد اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ إﱃ اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤ ﱠﻮ َل ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ اﺗﺠﺎه أﻛﺜﺮ ﺣﺪة ﰲ أواﺋﻞ‬
‫ُﻨﺨﻔﻀﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 66‬ﺑﻌﺪ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻬﻢ‬‫ً‬ ‫دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﻟﻢ ﻳ ِ‬
‫َﺴﺘﻄﻊ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن إﺑﻘﺎء اﻷﺳﻌﺎر ﻣ‬
‫ﱠ‬ ‫ُ‬
‫إﱃ ﻣﺎ دون ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﻋﻢ‪ .‬وﺗﺸري زﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ إﱃ أن اﻟﻄﻠﺐ ﻋﺎ َو َد اﻟﻈﻬﻮر‪ .‬وﻋﲆ ﻣﺪار‬
‫اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺜﻼث اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬اﻧﺤﴫ ﺗﺪاول اﻟﺴﻬﻢ ﰲ ﻧﻄﺎق ﺻﻐري ﻣُﻜﻮﱠن ﻣﻦ ﺛﻼث ﻧﻘﺎط‪،‬‬
‫وأﺷﺎر اﻟﺪﻋﻢ املﺘﺰاﻳﺪ إﱃ إﻧﻬﺎء ﺻﻌﻮدي‪ .‬وﺟﺎءت ﻫﺬه اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪70‬؛ ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻊ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ﻗِ ﻤَ ﻢ اﻷﻳﺎم اﻟﺨﻤﺴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪.‬‬
‫ﻛﺎﻧﺖ أدوات اﻟﺘﺪاوُل اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﻟﻮﻳﻜﻮف ﻫﻲ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر )واﻟﺬي ﻣﻨﻪ ﻛﺎن ﻳ ُ‬
‫َﺮﺳﻢ‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻴﺔ(‪ ،‬واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬

‫‪157‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-8‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻣﺆﴍه ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻧﺸﺎط‬ ‫ﻣﻊ أﻋﻤﺪة اﻟﺤﺠﻢ واﻟﺘﻲ أﺗﻴﺤﺖ ﻟﻪ ﰲ وﻗﺖ ﻻﺣﻖ ﻣﻦ ﺣﻴﺎﺗﻪ‪ .‬ﻛﺎن ﱢ‬
‫ُﻌﺘﻤﺪًا ﻋﲆ ﻋﺪد اﻟﺒﻮﺻﺎت ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﺼﻞ إﻟﻴﻬﺎ ﻃﻮل ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر؛‬ ‫ﺳﻮق اﻷَﺳﻬُ ﻢ ﻣ ِ‬
‫ً‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﻴﻮم؛ ﺣﻴﺚ إن ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ا ُملﻤﺘﺪ ﻟﺴﺎﻋﺔ رﺑﻤﺎ‬ ‫وﻫﻲ ﻓﻜﺮة ﺑﺎرﻋﺔ وﻟﻜﻦ ﻟﻦ ﺗﻜﻮن‬
‫ﱢ‬
‫ﻃﻮﻳﻼ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬أﻋﺘﻘﺪ أن وﻳﻜﻮف ﻛﺎن ﺳﻴُﺪرك ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺆﴍ ﻓﺮق اﻟﺤﺮﻛﺎت‬ ‫ً‬ ‫ﻳﻤﺘﺪ ﻟﻴُﺼ ِﺒﺢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ املﺮﺳﻮم ﻋﲆ ﺷﻜﻞ ﻣﺪ ﱠرج ﺗﻜﺮاري ﰲ ﺷﻜﻞ ‪) .3-8‬وﻫﻨﺎ ﻳُﺴﺘﺨﺪم اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻔﻌﲇ‪،‬‬ ‫ﱢ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي واﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‬ ‫وﻟﻴﺲ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻠﺤﻈﻲ‪ (.‬ﻓﻬﻮ ﻳَﺸري إﱃ اﻟﻔﺮق ﺑني اﻟﺤﺠﻢ ﱡ‬
‫ﺑﺎﻟﻔﱰة اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪ .‬ﻟﻴﺴﺖ ﻛﻞ اﻟﻘﺮاءات ﻣﻬﻤﱠ ﺔ؛ ﻟﺬﻟﻚ أﺿﻊ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﱰﻛﻴﺰ ﻋﲆ اﻟﻘﺮاءات‬
‫اﻷﻛﱪ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻴﻮم ‪ 1‬إﱃ اﻟﻴﻮم ‪ ،47‬ﻫﻴﻤَ َﻦ اﻟﴩاء اﻟﺼﺎﰲ ﻋﲆ اﻟﺘﻘﺪم‪ .‬وﺟﺬب اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻀﻴﻖ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ وﻟﻜﻦ ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي )‪ (net up-volume‬ﻛﺎن أﻛﱪ‬ ‫ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 46‬ﺣﺠﻤً ﺎ ً‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻜﺒري ﻟﻠﴩاء ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ ﻟﻠﻤﺮاﻛﺰ‬ ‫ﻗﺮاءة ﺣﺘﻰ ﺗﺎرﻳﺨﻪ‪ .‬رﺑﻤﺎ أﻓﱰض ﱠ‬
‫أن ﻫﺬا‬

‫‪158‬‬
 ‫دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬

‫اﻟﻘﺼرية وﺑﻌﺾ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻟﻀﻌﻴﻔﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺸﻌﺮ أن اﻟﺴﻬﻢ ﻻ ﻳﺰال ﻣﺘﻮﺟﱢ ﻬً ﺎ‬
‫ﻟﻸﻋﲆ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 48‬و‪ ،49‬ﺗُﺸري اﻟﻘﻔﺰة اﻟﻜﺒرية ﰲ ﺻﺎﰲ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ‪(net‬‬
‫ﻋﺮﺿﺎ؛ وﻫﺬا ﻳُﻌ ﱢﺰز اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻸﺣﺠﺎم‬ ‫ً‬ ‫)‪ down-volume‬إﱃ أن اﻟﺴﻬﻢ ﺻﺎدف‬
‫اﻹﺟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﺒرية‪ .‬وﻳُﺸري اﻹﻏﻼق املﺮﺗﻔﻊ وارﺗﻔﺎع ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 53‬إﱃ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ‬ ‫أن اﻟﺴﻬﻢ ﻋﲆ اﺳﺘﻌﺪاد ﻟﻠﺘﺤ ﱡﺮك ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم ‪ 54‬وﺿﻊ ﱠ‬ ‫ﱠ‬
‫ﰲ ﺧﻄﺮ‪ .‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ ،55‬ﺣُ ﺴ َﻢ اﻷﻣﺮ؛ إذ ﺣﺪﱠﺛﺖ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ وزﻳﺎدة ﻛﺒرية ﰲ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﻳﺘﱠﺴﻢ اﻟﻴﻮم ‪ 58‬ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒري وﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وزﻳﺎدة ﻛﺒرية ﰲ ﺻﺎﰲ‬
‫ووﺻﻞ اﻟﺒﻴﻊ إﱃ ﻣﺴﺘﻮًى‬ ‫َ‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ؛ ﺣﻴﺚ ﻓ ﱠﺮ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫أﻳﻀﺎ ﺻﺎﰲ‬ ‫ﻫﺎﺋﻞ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪59‬؛ ﺣﻴﺚ ﺗﺠﺎوز ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ‪ 45‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻫﻨﺎ ً‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻜﺒري )‪ 1.2‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ(‪ ،‬واﻟﺬي ﻳُﺸري إﱃ أن ﺗﻐﻄﻴﺔ املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‬
‫واﻟﴩاء اﻟﺠﺪﻳﺪ أﻛﱪ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺗﺼﻔﻴﺔ املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪.‬‬
‫ُ‬
‫ﻂ أﻓﻘﻲ واﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﻋﱪ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬وﻋﲆ واﺣﺪة ﻣﻦ ﻫﺬه املﻨﺎﻃﻖ املﺴﻤﺎة‬ ‫ُﺮﺳﻢ ﺧ ﱞ‬ ‫ﻳ َ‬
‫ﺧﻀﻌَ ﺖ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ‪ 13‬ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر )أي ﺧﻀﻌﺖ ﻟﻠﺘﻘﺎﻃﻊ( ﰲ أﻳﺎم ‪ 24‬و‪25‬‬ ‫ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻟﺘﻘﺎﻃﻊ‪َ .‬‬
‫اﺧﱰق ﻗﺎع‬ ‫ﻻﺣﻘﺎ ﻋﻨﺪ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ ﺑني أﻳﺎم ‪ 61‬و‪ .66‬وﰲ اﻟﻴﻮم ‪ُ ،66‬‬ ‫ً‬ ‫و‪ .26‬وﺗﺸ ﱠﻜﻞ اﻟﺪﻋﻢ‬
‫اﻟﻴﻮم ‪ 61‬واﻧﻌ َﻜ َﺲ اﻟﺴﻬ ُﻢ ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ ،‬واﻧﺘﻬﺖ ﺛﻼﺛﺔ أﻳﺎم ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪70‬؛‬
‫ﺣﻴﺚ أﻏﻠﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق اﻟﻘِ ﻤَ ﻢ اﻷﺧرية ﻋﲆ ﺻﺎﰲ ﺣﺠ ٍﻢ ﺻﻌﻮدي ﻛﺒري‪ ،‬وﺑﺎملﺜﻞ دﻓﻊ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ﻗﻤﺔ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪.2010‬‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻜﺒري اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻼرﺗﻔﺎع أﻋﲆ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﺛﻢ ﻋﺎد ﱠ‬
‫ذﻛﺮت اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﰲ دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ دون ﻣﺰﻳ ٍﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻮﺿﻴﺢ‪.‬‬ ‫ُ‬
‫ﻳَﺸﻤﻞ اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي املﺴﺎﻓﺔ ﻣﻦ اﻹﻏﻼق اﻟﺴﺎﺑﻖ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم‬
‫اﻟﺤﺎﱄ؛ وﻣِﻦ ﺛ َ ﱠﻢ ﻓﺈن اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﻳﺸﻤﻞ ﻓﺠﻮات‪ .‬وﻫﻮ ﻳﻤﺘ ﱡﺪ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻋﲆ‬
‫ُ‬
‫وﻻﺣﻈﺖ أن اﻟﻨﻄﺎق‬ ‫ﻃﻮل املﺴﺎﻓﺔ ﻣﻦ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ إﱃ ﻗﺎع اﻟﻌﻤﻮد ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮي اﻟﺘﺎﱄ‪،‬‬
‫ُ‬
‫أوﺿﺤﺖ ﻛﻴﻒ أﻧﻪ ﻳُﻤﻜﻦ‬ ‫اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ اﻟﻜﺒري ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﺘﺰاﻣﻦ ﻣﻊ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪ .‬وﺳﺒَﻖ ﱄ أن‬
‫ﻣﺆﴍات اﻟﻌﺎﺋﺪ‬ ‫ﻣﺆﴍًا ﻟﻠﺤﺠﻢ‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻟﻸﺳﻮاق أو ﱢ‬ ‫أن ﻳﻜﻮن اﻟﻨﱢﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗَﺘﻮاﻓﺮ ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬
‫ﺑﺴﻌﺮ اﻟﴫف املﺸﺘﻖ ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ‪/‬اﻟني ﻫﺬه اﻟﻨﱡﻘﻄﺔ‬ ‫ُﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 4-8‬اﻟﺨﺎص ِ‬ ‫ﻳ ﱢ‬
‫ﻂ رﻓﻴﻊ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ‪ 300‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﱪ املﺪ ﱠرج اﻟﺘﱠﻜﺮاري ﻟﻠﻨﻄﺎق‬ ‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺟﻴﺪ‪ .‬ﻟﻘﺪ ُرﺳﻢ ﺧ ﱞ‬
‫اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪ .‬وﻳُﺴﺘﺨﺪَم اﻟﻨﻄﺎق ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﺤﺠﻢ أو أﻛﱪ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ‪ .‬وﺛﻤﺔ ﺛﻼﺛﺔ‬
‫ﻧﻄﺎﻗﺎ ﻳﺒﻠﻎ ‪ 300‬ﻧﻘﻄﺔ أو أﻛﺜﺮ‪ ،‬وﺛﻼﺛﺔ ﻓﻘﻂ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻷﻳﺎم )‪ 7‬و‪ 11‬و‪(70‬‬ ‫ً‬ ‫ﻋﴩ ﻳﻮﻣً ﺎ ﺗَﻤﺘﻠِﻚ‬

‫‪159‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-8‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ‪/‬اﻟني )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫أُﻏﻠﻘﺖ أﻋﲆ‪ .‬وﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﻠﻴﻮﻣَ ني ‪ 25‬و‪ 58‬ﻧﻄﺎق واﺳﻊ‪ ،‬ﻟﻜﻨﱠﻬﻤﺎ ﻳﻠﻌﺒﺎن دو ًرا ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﰲ ﻗﺮاءة‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬
‫ً‬
‫ﺑﺪءًا ﻣﻦ اﻟﻴﻮم ‪ ،1‬ﻧﺮى ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻳَﻠﻴﻬﺎ ﺳﻠﻮك ﻳُﻮﻗﻔﻬﺎ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.2‬‬
‫وﻳُﺸري ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 2‬إﱃ ﻇﻬﻮر ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ إﻃﺎﻟﺔ اﻟﻨﻄﺎق ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫ﱠ‬
‫وﺗﻮﻗﻒ‬ ‫‪ 7‬ﺳﻠﻮك ذروة وﺳﺒﱠﺒﺖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻜﺜﻴﻔﺔ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻌﺮ أﻛﺜﺮ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪.9‬‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﰲ‬‫ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة أﻋﲆ ً‬ ‫ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ وارﺗﻔﻊ ِﺳﻌﺮ اﻟﴫف ا ُملﺸﺘﻖ إﱃ ٍ‬
‫ﻛﴪ‬
‫اﻟﻴﻮم ‪ 25‬ﺣﻴﺚ ﺿﺎق اﻟﻨﻄﺎق‪ .‬وأﻧﺬر اﻟﻀﻌﻒ وﻋﺪم املﺘﺎﺑﻌﺔ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم ‪ 26‬ﺑﺤﺪوث ٍ‬
‫ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ وﺑﺪأ اﻟﻌﺮض اﻟﺠﺪﻳﺪ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ .27‬وﻋﲆ ﻣﺪى اﻻﺛﻨَﻲ ﻋﴩ ﻳﻮﻣً ﺎ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪،‬‬
‫ﺣﺎوَل ا ُملﺸﱰون اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﻌﺮض ا ُملﻔﺮط دون ﻧﺠﺎح‪ .‬ﺛﻢ ﺟﺎء اﻻﻧﻜﻤﺎش اﻟﺤﺎد ﰲ اﻟﻴﻮﻣني‬
‫‪ 39‬و‪.42‬‬
‫ﺗﻌﺜﱠﺮت ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﺣﺪوث اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 46‬ﺑﻌﺪ ﺿﻌﻒ اﻻﺳﺘِﺠﺎﺑﺔ‬
‫ً‬
‫ﻓﺮﺻﺔ ﻣﺜﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﰲ اﻟﻴﻮﻣني اﻟﺘﺎﻟﻴني‪ .‬وﻳُﻘﺪﱢم ﻫﺬان اﻟﻨﻄﺎﻗﺎن اﻟﻀﻴﻘﺎن ﻣﻊ اﻹﻏﻼق اﻟﻀﻌﻴﻒ‬
‫ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري‪ .‬وﻻ ﺑ ﱠﺪ أن ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 49‬ﻛﺎن ﻣﺼﺤﻮﺑًﺎ ﺑﺤﺠﻢ ﻛﺒري‪.‬‬
‫ووﺟَ ﺪ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم واﻟﻴﻮم ‪ 50‬دﻋﻤً ﺎ ﻋﻨﺪ اﻟﺨﻂ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ‪ .2‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن‬
‫ﺑﻀﻌﻒ أﻛﱪ‪ .‬وﻇ ﱠﻠﺖ‬‫ٍ‬ ‫اﻟﺴﻠﻮك ﰲ اﻟﻴﻮﻣَ ني ‪ 49‬و‪ 50‬أوﻗﻒ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﺆﻗﺘًﺎ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﻤﺎ أﻧﺬَرا‬

‫‪160‬‬
 ‫دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬

‫اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ )وﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻘﻮل اﻟﺤﺠﻢ( أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 250‬ﻧﻘﻄﺔ ﺣﺘﻰ اﻻﻧﺘﻌﺎش ﰲ اﻟﻴﻮم‬
‫اﺧﺘﱪ ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع ﻧﻘﻄﺔ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ وﻟﻢ ﻳُﻈﻬﺮ أي اﺳﺘﻌﺪاد ُمل َ‬
‫ﻮاﺻﻠﺔ اﻻرﺗﻔﺎع‪،‬‬ ‫َ‬ ‫‪ ،58‬واﻵن‬
‫وﺑﺪأت ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 62‬وﺗﺴﺎ َرﻋﺖ ﰲ اﻟﻴﻮﻣني ‪ 64‬و‪ .66‬وﻛﺎن ﻻ ﺑﺪ‬
‫أن ﻳﻜﻮن اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﺬروة ﻋﻨﺪ ﻗﺎع ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬ﻛﻤﺎ وﺻ َﻠﺖ اﻟﻌُ ﻤﻠﺘﺎن إﱃ ﻣﺮﻛﺰ ﺗﺸﺒﻊ‬
‫ﺑﻴﻌﻲ ﰲ اﺗﺠﺎﻫﻬﻤﺎ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وﺳﺒﺐ اﻟﻴﻮم ‪ 70‬ﺗﺤﻮﱠل ﻫﺬا اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ أوﺳﻊ ﻧﻄﺎق‬
‫ﻋﲆ ﻋﻤﻮد ﺻﻌﻮدي ﻣﻨﺬ اﻟﻴﻮم ‪ ،7‬وﻛﺎﻧﺖ ﻧﻘﻄﺘﺎ اﻟﴩاء ﻫﻤﺎ ذروة اﻟﺒﻴﻊ ﰲ اﻟﻴﻮم ‪ 66‬واﻟﱰاﺟُ ﻊ‬
‫ﰲ اﻟﻴﻮﻣَ ني ‪ 72‬و‪.73‬‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ ﻛﻴﻒ أن ﺗﺠﺎر اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻬﻢ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺣﺠﻢ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬ ‫ً‬ ‫ُ‬
‫ذﻛﺮت‬
‫ﻟﺪﻳﻬﻢ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻠﺤﻈﻲ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‪،‬‬
‫وﻳَﻘﻴﺲ ﺣﺠ ُﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻠﺤﻈﻲ ﻋﺪد اﻟﺼﻔﻘﺎت ﰲ ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﻣﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬وﻫﻮ ﻻ ﻳﻜﺸﻒ ﻋﺪد‬
‫ﺣﻘﺎ ﻧﺸﺎط اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫اﻟﻌﻘﻮد املﺘﺪاوﻟﺔ ﰲ ﻛﻞ ﺻﻔﻘﺔ؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻌﻜﺲ ٍّ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﴫف املﺸﺘﻖ ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ‪/‬اﻟني ذي إﻃﺎر ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ )ﺷﻜﻞ ‪،(5-8‬‬
‫رﺳﻤﺖ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻠﺤﻈﻲ ﻛﺨﻂ ﻓﻮق املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري ﻟﻠﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪ .‬وﻳﻤﻜﻨﻚ أن‬ ‫ُ‬
‫ﺗﺮى ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ أن أﻋﲆ وأدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ ﺗﺘﻮاﻓﻖ ﺟﻴﺪًا ﻣﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول‬
‫وﺿﻌﺖ ﻓﺮوق ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي‪/‬اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪.‬‬ ‫ُ‬ ‫اﻟﻠﺤﻈﻲ‪ .‬وﺗﺤﺖ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺤﻘﻴﻘﻲ‪،‬‬
‫و ُرﺳﻢ ﺧﻂ ﺗﺮاﻛﻤﻲ ﻟﻬﺬه اﻟﻔﺮوق ﻓﻮق اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي‪ ،‬وﻫﻮ ﻳ ﱢُﺒني اﺗﺠﺎه ﺻﺎﰲ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﻳَﺨﺘﻠﻒ اﻟﺨﻂ اﻟﱰا ُﻛﻤﻲ ﻋﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ا ُملﱰاﻛﻢ‪ ،‬واﻟﺬي ﻳﻌﺘﻤﺪ ﻋﲆ اﻹﻏﻼﻗﺎت‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ أو اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻳُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 5-8‬ﺳﻌﺮ اﻟﴫف املﺸﺘﻖ ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ‪/‬اﻟني ﰲ ‪ 8‬ﻣﺎرس ‪.2010‬‬
‫وﻫﻨﺎ ﻧﺮى ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول ﺧﻼل اﻟﺼﺒﺎح اﻧﺘﻬﻰ ﺑﻜﴪ ﺻﻌﻮدي وﻫﻤﻲ ﰲ اﻟﻔﱰة ﻗﺒﻞ اﻟﻌﻤﻮد‬
‫‪ .1‬وﻳُﻌَ ﺪ اﻟﻌﻤﻮد ‪ 2‬ﺗﻐريًا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﺣﻴﺚ اﺗﺴﻊ اﻟﻨﻄﺎق إﱃ ‪ 30‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وارﺗﻔﻊ ﺻﺎﰲ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ إﱃ ﺣﺠﻢ ﺗﺪاول ﻟﺤﻈﻲ ﺑﻠﻎ ‪ ،−99‬وﺑﻠﻎ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻠﺤﻈﻲ اﻹﺟﻤﺎﱄ‬
‫‪ .441‬وﻛﺎﻧﺖ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﻘﺮاءات اﻟﺜﻼث ﻗﻤﻢ ﺟﺪﻳﺪة ﺣﺘﻰ ﻫﺬه اﻟﻠﺤﻈﺔ‪ .‬وﺑني اﻟﻌﻤﻮدﻳﻦ ‪ 3‬و‪6‬‬
‫ﻟﻢ ﺗَﺘﻮاﺟﺪ ﻗﺪرة ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع‪ ،‬وﻇ ﱠﻞ ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻛﺒريًا ﻋﲆ اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﱠني‬
‫اﻟﺼﻐريَﻳﻦ‪ .‬واﻧﻬﺎرت اﻟﻘﻤﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻌﻤﻮدَﻳﻦ ‪ 8‬و‪9‬؛ ﺣﻴﺚ ﺗُﺸري اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت اﻟﻮاﺳﻌﺔ واﻟﺤﺠﻢ‬
‫ُ‬
‫واﺧﱰق ﻗﺎع‬ ‫ﻣﺆﻗﺖ ﻋﻨﺪ اﻟﻌﻤﻮد ‪.11‬‬ ‫أن اﻟﻌﺮض ﺗﻐﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﺗﺸﻜﻞ دﻋﻢ ﱠ‬ ‫اﻟﻜﺒري إﱃ ﱠ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻮد ﻋﻨﺪ اﻟﻌﻤﻮد ‪13‬؛ ﺣﻴﺚ ﻧﺮى أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺗﺪاوُل َﻟﺤﻈﻲ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم )‪.(546‬‬
‫ُﻨﺘﺼﻒ اﻟﻨﻄﺎق ﻋﲆ اﻟﻌﻤﻮد ‪13‬‬ ‫وأﺷﺎر اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري ﻟﺰﻳﺎدة اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻮق واﻹﻏﻼق ﻋﻨﺪ ﻣ َ‬

‫‪161‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-8‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ِ‬

‫ﻟﺴﻌﺮ اﻟﴫف املﺸﺘﻖ ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ‪/‬اﻟني ذو إﻃﺎر ﺧﻤﺲ‬
‫دﻗﺎﺋﻖ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﻓﺸﻞ اﻟﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻋﻨﺪ اﻟﻌﻤﻮد‬ ‫ٍ‬ ‫إﱃ اﺣﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﺣﺪوث‬
‫ً‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺎ ﰲ ﻛﻞ‬ ‫‪ 15‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻟﻠﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وأﻏﻠﻖ ﺳﻌﺮ اﻟﴫف ا ُملﺸﺘﻖ‬
‫اﻟﻔﱰات اﻟﺴﺘﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻣﺜﻞ ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ واﻟﻨﻄﺎق اﻟﻜﺒري ﺳﻠﻮك ذروة )اﻟﻌﻤﻮد‬
‫‪ (20‬ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻇﻬﺮ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ اﻟﻌﻤﻮد ‪22‬؛ ﺣﻴﺚ ﻟﺪﻳﻨﺎ أﻛﱪ‬
‫ﻧﻄﺎق ﺣﻘﻴﻘﻲ ﻋﲆ ﻋﻤﻮد ﺻﻌﻮدي ﻣﻨﺬ ﺑﺪأ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬وﻗﺪم ﻫﺬا اﻟﺘﻐﻴري ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﻓﺮﺻﺔ‬
‫ﴍاء ﻣُﻨﺨﻔﻀﺔ املﺨﺎﻃﺮ‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻮى ﺳﺒﻌﺔ أﻋﻤﺪة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ إﻃﺎر ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ‬
‫وﻷن ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي ﻋﲆ ﻫﺬه اﻷﻋﻤﺪة‬ ‫اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻮد ‪ 1‬إﱃ اﻟﻌﻤﻮد ‪ .22‬ﱠ‬
‫ﻓﺈن ﺻﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﱰاﻛﻤﻲ‬ ‫ً‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺼﺎﰲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ؛ ﱠ‬ ‫ً‬
‫ُﻨﺨﻔﻀﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‬
‫اﻟﺴﺒﻌﺔ ﻛﺎن ﻣ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ ،‬وﻛﻨُﻘﻄﺔ ﻣﺜرية‬
‫)‪ (cumulative net volume‬ﻛﺎن ﻣﺘﺰاﻣﻨًﺎ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ ﻣﻊ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫ﻟﻼﻫﺘﻤﺎم ﻳَﺘﻮاﻓﻖ ﻳﻮم ‪ 8‬ﻣﺎرس ‪ 2010‬ﻣﻊ اﻟﻌﻤﻮد ‪ 71‬ﰲ ﺷﻜﻞ ‪.4-8‬‬

‫‪162‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺘﺎﺳﻊ‬

‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﳉﺰء اﻷول‬

‫ﻆ ﺟﻠﻮس‬ ‫ﻳَﺮوي وﻳﻜﻮف ﰲ ﺳريﺗﻪ اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﻗﺼﺔ ﺑﺪاﻳﺔ دراﺳﺘﻪ ﻟﴩﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬ﻛﺎن ﻗﺪ ﻻﺣَ َ‬
‫ﺑﻌﺾ ﻣﻦ أﻛﱪ اﻟﺘﺠﺎر اﻟﻴﻮﻣﻴﱢني ﻣُﻨﻔﺮدِﻳﻦ ﰲ ﻣﻜﺎﺗﺒﻬﻢ ﺑﺼﻤﺖ ﻳﻘﺮءون ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر؛‬
‫ﻗﺎﺋﻼ‪» :‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬ ‫ﻓﺄدرك أن املﻔﺘﺎح اﻟﴪي ﻟﻠﻨﺠﺎح ﻳﻜﻤﻦ ﰲ ﺗﻌﻠﻢ ﻫﺬه اﻟﺘﻘﻨﻴﺔ‪ .‬واﺧﺘﺘﻢ ﻛﻼﻣﻪ ً‬
‫إﱃ أوﻟﺌﻚ اﻟﺬﻳﻦ ﻳﻌﺘﻘﺪون أن ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻤﺎرﺳﺔ ﻗﺪﻳﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﻲ أُؤ ﱢﻛﺪ أن ﺗﻌﻠﻤﻬﺎ‬
‫ُ‬
‫ﻛﻨﺖ‬ ‫ﻳُﻤﺜﱢﻞ اﻷداة اﻷﻛﺜﺮ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﺘﺎﺟﺮ وول ﺳﱰﻳﺖ اﻣﺘﻼﻛﻬﺎ‪ 1 «.‬وأﺿﺎف‪» :‬ﻟﻮ‬
‫أﺑﺪأ ﻣﺴريﺗﻲ ﰲ وول ﺳﱰﻳﺖ اﻵن‪ ،‬وﻋﺮﻓﺖ ﻣﺎ ﻋ ﱠﻠﻤَ ﺘﻨﻲ إﻳﺎه أرﺑﻌﻮن ﻋﺎﻣً ﺎ ﻓﻴﻪ‪ ،‬ﻟﻜﺎن ﻳﺠﺐ‬
‫‪2‬‬
‫أن أﺑﺬل ﻛﻞ ﺟﻬﺪي ملﻌﺮﻓﺔ ﻃﺮﻳﻘﺔ اﻟﺤﻜﻢ واﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺴﻮق اﻷﺳﻬﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺳﻠﻮﻛﻬﺎ‪«.‬‬
‫وﻣﻦ أﺟﻞ أﻏﺮاض ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬اﺑﺘﻜﺮ وﻳﻜﻮف رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﻮﺟﻴٍّﺎ ورﺳﻮﻣً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﺧﺎﺻﺔ ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﻗﺒﻴﻞ املﺼﺎدﻓﺔ أن اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‬
‫ﰲ دورة وﻳﻜﻮف واﻟﺬي ﻳﻨﺎﻗﺶ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻣُﻌﻨﻮن »ﻣﻮﺟﺎت اﻟﴩاء واﻟﺒﻴﻊ«‪ .‬وﰲ ﺑﺪاﻳﺔ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ‪ ،‬ﻳﻄﻠﺐ ﻣﻦ اﻟﻄﺎﻟﺐ أن »ﻳﻔﻜﺮ ﰲ اﻷﻣﺮ ﰲ ﺻﻮرة ﻣﻮﺟﺎت«‪.‬‬
‫ﺗﺪﻓﻖ اﻷواﻣﺮ ﻋﲆ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر؛ ﻓﻘﺪ ﻛﺎﻧﺖ ﻛﻞ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﰲ‬ ‫ﻟﻢ أُﺷﺎﻫﺪ ﻗﻂ ﱡ‬
‫اﻟﺴﻨﺘني اﻷُوﻟﻴني ﱄ ﰲ ﻣﺠﺎل اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻳﺪوﻳﺔ‪ .‬وﺗﻀﻤﱠ ﻨﺖ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻐريات‬ ‫اﻟﻌﻤﻞ ﻋﲆ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ أو إﻧﺸﺎء رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻟﻜ ﱢﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻋﲆ ﻟﻮﺣﺔ ﺑﺤﺠﻢ اﻟﺠﺪار ذات أﺟﺰاء ﻣﺘﺤ ﱢﺮﻛﺔ‪ .‬وﻛﻨﺎ ﻧﺘﺼﻞ ﺑﺼﺎﻟﺔ اﻟﺘﺪاول وﻳﻘﺮأ‬ ‫ﱢ‬
‫وأﺑﻘﺘْﻨﻲ‬‫ﻨﴩ ﺟﻤﻴﻊ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻷﺳﻌﺎر‪َ .‬‬ ‫أﺣﺪﻫﻢ أﺣﺠﺎم اﻟﺘﺪاول ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ ﻣﻦ ﺳﺒﻮرة ﺣﻴﺚ ﺗُ َ‬
‫ﻃﺒﻴﻌﺔ ﻋﻤﲇ أﻣﺎم اﻟﺴﻮق ملﺪة ‪ 42‬ﻋﺎﻣً ﺎ‪.‬‬
‫ﴏاع داﺋﻢ ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺴﻴﻄﺮة‪ .‬وﺗﺘﱠﺒﻊ ﻣﻮﺟﺎت اﻟﴩاء‬ ‫ٍ‬ ‫ﻳﺪﺧﻞ ا ُملﺸﱰون واﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﰲ‬
‫ُﺘﺄرﺟﺤﺔ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﻮن ﻷﺣﺪ اﻟﺠﺎﻧﺒَني اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ .‬وﻳُﻤﻜﻦ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬ ‫ﻣﻮﺟﺎت ﺑﻴﻊ ﰲ ﻣﻌﺮﻛﺔ ﻣ ِ‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫اﻟﻮﺿﻊ ﺑﻤُﺒﺎراة ﰲ ﻣﺼﺎرﻋﺔ اﻟﺬراﻋَ ني واﻟﺘﻲ ﻳُﺤﺎول ﻓﻴﻬﺎ ﺷﺨﺺ ﻣﺎ اﻟﺘﻐ ﱡﻠﺐ ﻋﲆ ﻗﻮة — »ﻗﻮة‬
‫اﻵﺧﺮ‪ .‬وﻟﻮ ﻛﻨﺎ ﻧﺴﺘﻄﻴﻊ رﺑﻂ أﻗﻄﺎب ﻛﻬﺮﺑﺎﺋﻴﺔ ﺑﺬراﻋَ ﻲ املﺘﺼﺎرﻋَ ني‬ ‫ﺟﺬب« — اﻟﺸﺨﺺ َ‬
‫وﻋﺮض اﻟﻘﺮاءات اﻟﻔﺴﻴﻮﻟﻮﺟﻴﺔ ﻟﻀﻐﻂ اﻟﺪم وﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺼﻮدﻳﻮم واﻟﻜﻮﻟﻴﺴﱰول وﻣﺎ‬
‫ﺷﺎﺑﻪ‪ ،‬ﻻﺳﺘَﻄﻌﻨﺎ اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻋﻼﻣﺎت اﻟﻘﻮة اﻟﺨﻔﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗَﻈﻬﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳُﺼﺒﺢ ﻷﺣﺪ اﻟﺠﺎﻧﺒَني‬
‫اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ .‬ﻳَﺤﺪث اﻷﻣﺮ ﻧﻔﺴﻪ ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر؛ ﻓﻨﺤﻦ ﻧﺤﻜﻢ ﻋﲆ ﻣﻘﺪار اﻟﺠﻬﺪ )أي‬
‫اﻟﺤﺠﻢ(‪ ،‬واملﻜﺴﺐ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻫﺬا اﻟﺠﻬﺪ وﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ وﻣﺎ إﱃ ذﻟﻚ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻮﻗﺖ‬
‫واملﺘﻮﺳﻄﺔ املﺪى ﻋﲆ وﺷﻚ اﻟﺤﺪوث‪ .‬وﺗُﻌَ ﺪ اﻟﺮﺳﻮم‬
‫ﱢ‬ ‫اﻟﺬي ﺗﻜﻮن ﻓﻴﻪ ﱡ‬
‫ﺗﻐريات اﻻﺗﺠﺎه ﻗﺼرية‬
‫اﻷﻧﺴﺐ ﻟﻠﻌُ ﺜﻮر ﻋﲆ اﻧﻌﻜﺎﺳﺎت اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻘﺼرية املﺪى‪ .‬واﻟﻔﻜﺮة ﻫﻨﺎ ﻫﻲ‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم َ‬
‫ً‬
‫اﺳﺘﺨﺪام ﺗﻠﻚ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ اﻟﺼﻮرة اﻷﻛﺜﺮ دﻗﺔ ﻟﺴﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ‪.‬‬
‫ﻨﻘﻞ ﻋﱪ ﴍﻳﻂ‬ ‫ﰲ اﻷﻳﺎم اﻷوﱃ ﻟﻮول ﺳﱰﻳﺖ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﺟﻤﻴﻊ املﻌﻠﻮﻣﺎت داﺧﻞ اﻟﻴﻮم ﺗُ َ‬
‫ً‬
‫ﺷﺎﺋﻌﺔ ﺑني اﻟﺘﺠﺎر اﻟﻔﻨﻴﱢني‪ .‬ﻓﺈذا رﺳﻢ‬ ‫اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‬
‫أﺣﺪُﻫﻢ ﻛ ﱠﻞ ﺗﺬﺑﺬُب ﻳﺒﻠﻎ ‪ 81‬ﻧﻘﻄﺔ ﰲ اﻟﺴﻬﻢ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ إﻋﺎدة إﻧﺘﺎج اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮي ﻟﻴﻮم‬
‫ﻛﺎﻣﻞ‪ ،‬وﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ وﺣﺪه‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء اﻟﺘﻌ ﱡﺮف ﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت‬
‫اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ‪ ،‬ورﺳﻢ ﺧﻄﻮط وﻗﻨﻮات اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬وﺗﻘﺪﻳﻢ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ .‬وﰲ ﺣني أن‬
‫ﻫﺬه املﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﻔﻴﺪة‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺤﺠﻢ ﻫﻮ اﻟﺬي ﻳﺮوي ﻗﺼﺔ ﻣﻨﻄﻘﻴﺔ ملﺎ ﻳﺤﺪث ﰲ‬
‫اﻟﺴﻮق وﻳُﻨﺒﱢﻪ املﺮء ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮل‪ .‬ﻛﺘﺐ ﻫﻤﻔﺮي ﻧﻴﻞ ﺑﱪاﻋﺔ ﰲ ﻋﺎم ‪1931‬‬
‫واﺻﻔﺎ ﻫﺬا ﻳﻘﻮل‪» :‬ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺗﻔﺴري ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ وﺿﻊ ﺳﻠﻮك اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر؛‬ ‫ً‬
‫‪3‬‬
‫ﻓﺴﻠﻮك اﻟﺤﺠﻢ ﻳُﺨﱪﻧﺎ ﺑﺎﻟﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳُﺸري اﻟﺴﻌﺮ إﱃ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﺤﺠﻢ وﺣﺴﺐ‪«.‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻟﺴﻬﻢ واﺣﺪ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ ،‬اﺑﺘﻜﺮ‬ ‫وﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ ﺻﻮرة أﻛﺜﺮ دﻗﺔ ﻋﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫رﻳﺘﺸﺎرد وﻳﻜﻮف رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ رﻗﻤﻴٍّﺎ ﻟﻠﺤﺠﻢ‪ .‬وﻇﻬﺮ رﺳﻢ أوﱠﱄ ﻟﻬﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻷول ﻣﺮة ﰲ ﻛﺘﺎب »دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ«‪ 4 .‬وﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺑﺴﻨﻮات‪،‬‬
‫ﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف دور ًة ﺣﻮل ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر؛ ﺣﻴﺚ ﻧُﻮﻗﺶ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ‬
‫)واﻟﺬي أﻋﻴﺪ ﺗﺴﻤﻴﺘﻪ »اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر«( ﺑﺎﻟﺘﻔﺼﻴﻞ‪ .‬وﺑﻤﺎ أن اﻟﺮﺳ َﻢ‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ا َملﻮﺟﻲ اﻟﺨﺎص ﺑﻲ‪ ،‬اﻟﺬي ﻳُﺴﻤﱠ ﻰ »ﻣﻮﺟﺔ واﻳﺲ«‪ ،‬ﻳُﻤﺜﱢﻞ ﺛﻤﺮ َة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺨﺎص ﺑﻮﻳﻜﻮف‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳُﻌَ ﺪ ﻧﻘﻄﺔ اﻧﻄﻼق ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ‪.‬‬
‫ﻳُﻤﺜﻞ ﺷﻜﻞ ‪ 1-9‬إﻋﺎدة إﻧﺘﺎج ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ اﻟﺨﺎص ﺑﻮﻳﻜﻮف واﻟﺬي‬
‫ﻳُﻈﻬﺮ ﻛﻞ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﰲ ﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ ﰲ ‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ .1932‬وﻛﺎن ﻫﺬا‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣُﺘﻀﻤﱠ ﻨًﺎ ﰲ دورة ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻷﺻﻠﻴﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺰال ﻣُﺘﺎﺣﺔ‬

‫‪164‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ ﱢ‬

‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻟﺴﻬﻢ ﴍﻛﺔ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ ﰲ ‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪.1932‬‬
‫)وﻫﻮ ﻣﺄﺧﻮذٌ ﻣﻦ دورة »ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر واﻟﺘﺪاول اﻟﻨﺸﻂ«‪ ،‬ﻟﺮﻳﺘﺸﺎرد دي وﻳﻜﻮف‪،‬‬
‫‪(.1932‬‬

‫)وﻟﻜﻦ ﺧﻀﻌﺖ ﻟﻠﺘﻌﺪﻳﻞ( ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ ﻣﻌﻬﺪ ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ ﰲ ﻓﻴﻨﻴﻜﺲ ﺑﺄرﻳﺰوﻧﺎ‪ .‬ﻧُﻼﺣﻆ‬
‫ﻣﻦ أول ﻧﻈﺮة ﻏﻴﺎب ﻋﻼﻣﺎت ‪ x‬و‪ o‬اﻟﺘﻲ ﻳﺘﺸ ﱠﻜﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻋﺎدة اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪،‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻨﻬﺎ أرﻗﺎم ﺗُﻤﺜﻞ ﻣﺌﺎت اﻷﺳﻬﻢ املﺘﺪاوﻟﺔ ﰲ ﻛﻞ ‪ 18‬ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺄرﺟُ ﺢ‪ .‬وﻛﻠﻤﺎ ﺟﺮت‬
‫وﻳﻮﺟﺪ ً‬
‫ﺻﻔﻘﺎت ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﺟﻤﻊ وﻳﻜﻮف ﺣﺠﻤﻬﺎ‪ .‬ﻧﺮى أن ﺳﻬﻢ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ أﻏﻠﻖ‬
‫ﰲ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻋﻨﺪ ‪85 81‬؛ ﺣﻴﺚ ﺑﻠﻎ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﺤﺠﻢ ‪ 2300‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وأﺣﻴﻂ ﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق‪ ،‬وﻛﺬﻟﻚ‬
‫ﺳﻌﺮ اﻻﻓﺘﺘﺎح ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﺑﺪاﺋﺮة ﻛﻨﻘﻄﺔ ﻣﺮﺟﻌﻴﺔ‪ .‬وﰲ ‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ ،‬ﺻﻨﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﺠﻮة‬
‫ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 84 41‬ﻋﲆ ‪ 3100‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﻈﻬﺮ اﻷﺻﻔﺎر ﺑني ‪ 85‬و ‪84 38‬؛ ﺣﻴﺚ ﻟﻢ ﺗﺤﺪث‬
‫ﺻﻔﻘﺎت‪ ،‬وﺗﻈﻬﺮ اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﱄ‪ 400 :‬ﻋﻨﺪ ‪ 600 … 84 18‬ﻋﻨﺪ ‪… 84‬‬
‫‪ 1100‬ﻋﻨﺪ ‪ 83 87‬وﻛﺎن اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻄﻔﻴﻒ اﻷول ﻫﻮ ‪ 84‬ﻋﲆ ‪ 300‬ﺳﻬﻢ‪ ،‬وﻳﲇ ذﻟﻚ اﻧﺨﻔﺎض‬
‫ُﻨﻔﺼﻞ‪ً ،‬‬
‫ﺑﺪﻻ‬ ‫ﺮﺳﻢ ﰲ ﻋﻤﻮد ﻣ ِ‬ ‫إﱃ ‪ 83 78‬ﻋﲆ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ‪ .‬ﻻﺣﻆ أن ﻫﺬه اﻟﺼﻔﻘﺔ اﻷﺧرية ﻟﻢ ﺗُ َ‬

‫‪165‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ً‬
‫واﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﰲ‬ ‫ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ُ ،‬رﺳﻤَ ﺖ ﺗﺤﺖ اﻟﺼﻔﻘﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻳﺼﻨﻊ ﻫﺬا ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ‬
‫اﻟﻌﻤﻮد ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬ﻛﺎن ﻫﺬا واﺣﺪًا ﻣﻦ اﺑﺘﻜﺎرات وﻳﻜﻮف‪ .‬ﻓﻼ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﺤﺘﻮي أي ﻋﻤﻮد ﻋﲆ‬
‫رﻗﻢ واﺣﺪ‪ x ،‬أو ‪ .o‬وﻫﺬه ﻫﻲ املﻴﺰة اﻟﻔﺮﻳﺪة ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ؛ ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮن‬
‫اﻟﺴﻌﺮي ووﺣﺪة اﻻﻧﻌﻜﺎس ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ )أي‪ ،‬ﻧﺴﺒﺔ واﺣﺪ إﱃ واﺣﺪ(‪ .‬وﰲ‬ ‫ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻄﺎق ﱢ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ اﻹﻋﺪاد ‪ 1 × 2‬أو ‪ 1 × 3‬أو ‪ 1 × 6‬أو ‪ 2 × 8‬أو ‪ 2 × 6‬أو ‪ 5 × 15‬أو ‪100 × 300‬‬
‫أو أي إﻋﺪاد ﻳﻜﻮن ﻓﻴﻪ اﻻﻧﻌﻜﺎس أﻛﱪ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬ﺳﻴﻮﺟﺪ ﻫﻨﺎك أﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬
‫ﻣﻜﺎن واﺣﺪ ﰲ ﻛﻞ ﻋﻤﻮد‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫ﺻﻔﻘﺎت ﺗﺒﻠﻎ ‪ 900‬ﻋﻨﺪ ‪ 83 4‬و‪800‬‬ ‫ٍ‬ ‫اﺳﺘﻤﺮت ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻊ وﺻﻮل اﻟﺒﺎﺋﻌني إﱃ‬
‫‪3‬‬
‫واﺷﱰي ﻋﺪد ﺿﺌﻴﻞ ﺑﻠﻎ ‪ 200‬ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ ،83 4‬وﺣﺪث ﺗﺪاول ملﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ‪1400‬‬ ‫ُ‬ ‫ﻋﻨﺪ ‪.83 85‬‬
‫ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ .83 14‬وﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﺿﺎق اﻟﺘﺪاول إﱃ ﻧﻄﺎق رﺑﻊ ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬
‫وﻣﻦ آﺧﺮ ارﺗﻔﺎع ﻟ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ ،83 38‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ﻧﺼﻒ ﻧﻘﻄﺔ إﱃ ‪ 82 78‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﺠﻤﻊ ﻳﺒﻠﻎ ‪ 1400‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺧﻼل اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 2:30‬ﻋﴫًا ﰲ ‪ 1‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ ،‬ﺣﻈﻲ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﺑﻤﻨﻄﻘﺘني ﺻﻐريﺗني ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ .‬ﺗَﺸ ﱠﻜﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻷول ﺣﻮل ﻣﺴﺘﻮى‬
‫‪ ،85‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻛﴪت اﻷﺳﻌﺎر دون ﻫﺬا اﻟﻘﺎع ﰲ اﻓﺘﺘﺎح ‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ ،‬ﺗﺴﺎرع اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪،‬‬
‫وﺗَﺸ ﱠﻜﻞ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﲆ ﻃﻮل ﺧﻂ ‪ 83 41‬وﻓﻮﻗﻪ‪ .‬وﻻ ﻳﺴﻌﻨﺎ إﻻ أن ﻧﻼﺣﻆ أن اﻟﺴﻬﻢ‬
‫ﻳﺤﻘﻖ ﺳﻮى ﺗﻘﺪم ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻃﻔﻴﻒ ﻋﻨﺪ اﻟﻜﴪ دون ‪ .83 41‬وﺳﺠﱠ ﻠﺖ املﻮﺟﺔ‬ ‫ﺣﺘﻰ اﻵن ﻟﻢ ﱢ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ 100‬ﻋﻨﺪ ‪ 100 … 83‬ﻋﻨﺪ ‪ 700 … 83 18‬ﻋﻨﺪ ‪ ،83 41‬وﻣﺜﱠﻠﺖ أول ارﺗﻔﺎع‬
‫ﺑﻠﻎ ‪ 83‬ﻧﻘﻄﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻟﻢ ﻳَﱰاﺟَ ِﻊ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﺣﻴﺚ ﺣﺪث ﺗﺪاول ملﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ‪ 1100‬ﺳﻬﻢ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎﺿني اﻟﺘﺎﻟﻴني‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺑﻴﻊ ‪ 300‬ﻋﻨﺪ ‪ ،83 18‬ﺑﻴﻌﺖ ‪ 700‬ﺳﻬﻢ أﺧﺮى )‪ 300‬و‪400‬‬ ‫َ‬ ‫ﰲ‬
‫ﺳﻬﻢ ﻋﲆ اﻟﺘﻮاﱄ( ﻋﻨﺪ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر ﻗﺎع ﻫﺬا اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻷﺧري ﻟﻠﻘﻴﻌﺎن‪ ،‬ﺑﻴﻌﺖ‬
‫ﺗﻐري ﺻﻌﻮدي‬ ‫اﻟﺘﻨﺎﻗﺺ‪ ،‬وﺣﺪَث ﱡ‬‫ُ‬ ‫ﻓﻘﻂ ‪ 400‬ﺳﻬﻢ‪ .‬رﺑﻤﺎ ﻧَﺴﺘﻨﺘﺞ أن ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﻛﺎن آﺧﺬًا ﰲ‬
‫ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺘﺎﱄ ﺣﻴﺚ ﺑﻴﻌﺖ ‪ 1700‬ﺳﻬﻢ )أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺻﻌﻮدي ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬
‫ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻋﻨﺪ ‪ ،83 14‬وﻫﻲ ﻗﻤﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬ ‫ً‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ( ﻋﻨﺪ ‪ .83‬وﻻﻗﻰ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺘﺎﱄ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﻦ ‪ .82 78‬وﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ ﺳﻬﻢ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ رﺑﻊ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﻋﲆ إﺟﻤﺎﱄ ‪ 1300‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺟﻬﺪ ﻛﺒري دون أي ﻣﻜﺎﺳﺐ‪ .‬ورﻏﻢ ﺳﻮء ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺴﻮق‬
‫ﻇﺎﻫﺮﻳٍّﺎ‪ ،‬اﻧﺘﻌَ ﺶ اﻟﺴﻬﻢ ﺻﻌﻮدًا إﱃ ‪ 83 38‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﱠ ﻊ ﺑﻠﻎ ‪ 400‬ﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻣﺎﺣﻴًﺎ اﻟﺤﺮﻛﺔ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺗَﺘﺰاﻳﺪ اﻷدﻟﺔ ﻋﲆ اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه؛ إذ ﻳُﺸري اﻟﺘﻘﺪم اﻟﻄﻔﻴﻒ ﺗﺤﺖ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻزدﺣﺎم‬
‫اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ إﱃ أن اﻟﺰﺧﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻳﻘﻞ‪ ،‬وﻳﺸري اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻷﺧري ﻟﻠﻘﺎع إﱃ‬

‫‪166‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫إﻧﻬﺎك ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬وﺗﻜﺸﻒ اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻜﺒرية ﰲ اﻟﺤﺠﻢ )‪ 1700‬ﺳﻬﻢ( — واﻟﺘﻲ ﻇﻬﺮت‬
‫ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﻔﺎع — وﺟﻮ َد اﻟﻄﻠﺐ‪ ،‬وﻗﺪ ﻓﺸﻞ اﻟﻜﴪ اﻷﺧري إﱃ ‪ 83‬ﰲ ﺟﺬب ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﺟﺪﻳﺪة‪،‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ اﻟﻘﺎع دون ﺑﺬل ﺟﻬﺪ أﺷﺎر إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻷﺧري ﻟﻘﺎع‬‫وارﺗﻔﺎع ﱢ‬
‫‪ 82 78‬واﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻼﺣﻖ إﱃ ‪ ،83 14‬أﺷﺎر وﻳﻜﻮف ﰲ ﻗﺮاءﺗﻪ ﻟﻬﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﴬورة‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‬‫اﻟﺘﻮﻗﻒ ﰲ أي ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري إﱃ ‪ ،83 43‬ووﺿﻊ أﻣﺮ ﺗﻮﻗﻒ ﴍاء ﻋﻨﺪ ﱢ‬ ‫ﱡ‬ ‫ﺗَﺨﻔﻴﺾ ﻧﻘﺎط‬
‫ﻧﻔﺴﻪ ﻣﻦ أﺟﻞ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪ .‬ووُﺿﻌَ ﺖ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻴﻌﻪ اﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 82 58‬ﻧﻘﻄﺔ‪،‬‬
‫ﺧﻀﻌﺖ‬ ‫أي أدﻧﻰ ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ﺑﺮﺑﻊ ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وأﺷﺎ َر إﱃ اﻟﻌﺪد اﻹﺟﻤﺎﱄ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 6300‬ﺳﻬﻢ اﻟﺘﻲ َ‬
‫ﻟﻠﺘﺪاول ﻋﲆ ﻃﻮل اﻟﺨﻄني ‪ 83‬و ‪ 82 78‬وﻋﺪم رﻏﺒﺔ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺑﻌﺪ اﺧﺘﺒﺎ َرﻳﻦ‬
‫ﻈﺮ إﱃ ﺣﺰﻣﺔ ‪ 6300‬ﺳﻬﻢ ﻋﲆ أﻧﻬﺎ‬ ‫ﻟﻠﻘﺎع‪ .‬وﺑﻤﺠ ﱠﺮد أن َ‬
‫ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ ،83 14‬ﻛﺎن ﻳُﻨ َ‬
‫ﺗﺠﻤﻴﻊ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﰲ ﺳﻴﺎق ﺗﺪاول ﻳﻮم واﺣﺪ‪.‬‬
‫ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ ،83 38‬اﻗﺘﴫت اﻟﺘﻐﻴريات ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ ﻋﴩة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬ ‫وﺑﻌﺪ أن َ‬
‫ﻋﲆ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ‪ .‬وﺗُﺸري ﻋﺪم رﻏﺒﺔ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ اﻟﺘﺤ ﱡﺮك ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ إﱃ أﻧﻪ ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق‬
‫ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ أﻛﱪ‪ .‬وﻗﺪ ﺑﺪأت ﻫﺬه املﻮﺟﺔ ﺑ ‪ 1200‬ﻋﻨﺪ ‪ 83 21‬واﺳﺘﻤ ﱠﺮت دون‬
‫اﻧﻘﻄﺎع ﺣﺘﻰ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ‪ .84‬وﺟﺮى ﺗﺪاول ﻣﺎ ﻣﺠﻤﻮﻋﻪ ‪ 4500‬ﺳﻬﻢ ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻜﴪ‪.‬‬
‫ً‬
‫ﻋﻼﻣﺔ ﻋﲆ اﻟﻘﻮة اﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪأ رﻓﻊ‬ ‫وﺗُﻌَ ﺪ ﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﺼﺤﻮﺑﺔ ﺑﺰﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ املﻨﻄﻘﺔ ا ُملﻨﺨﻔِ ﻀﺔ‪ .‬وﻷن اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻮﻳﻜﻮف ﻣﺮﺳﻮم‬
‫ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ .‬وﻛﻤﺎ‬‫ﻛﺮﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳُﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ ﱡ‬
‫ﻫﻲ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ أي رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬ﻳﺤﺴﺐ املﺮء ﻋﺪد املﺮﺑﻌﺎت أو اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫اﻟﺘﻲ ُرﺳﻤَ ﺖ ﻋﲆ ﻃﻮل ﺧﻂ اﻻزدﺣﺎم وﻳﴬب املﺠﻤﻮع ﰲ وﺣﺪة اﻻﻧﻌﻜﺎس‪ .‬إن إﻋﺪاد‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺴﻬﻢ ﴍﻛﺔ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ ﻫﻮ ‪ 81 × 18‬؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻳُﴬَ ب ﻋﺪد املﺮﺑﻌﺎت‬
‫ﰲ ‪) . 81‬وﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ ،1 × 3‬ﻳُﴬَ ب ﻃﻮل ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻻزدﺣﺎم‬
‫ﰲ ‪ (.3‬وﺑﺎﻟﻌ ﱢﺪ ﻣﻦ اﻟﻴﻤني إﱃ اﻟﻴﺴﺎر وﻣﻦ آﺧﺮ اﻧﺨﻔﺎض ﻓﻔﻲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن ﺗﻜﻮن ﺷﺪﻳﺪة‬
‫ﻓﺸﻼ ذرﻳﻌً ﺎ‪ 400) .‬ﺳﻬﻢ( ﻋﲆ ﺧﻂ ‪ ،83 83‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ‪ 24‬ﻣﺮﺑﻌً ﺎ‪:‬‬‫اﻟﺪﻗﺔ‪ ،‬وﰲ أﺣﻴﺎن أﺧﺮى ﺗَﻔﺸﻞ ً‬
‫إن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﻌﺪ ﻫﺬه ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‬ ‫‪ .24 × 18 = 3; 3 + 83 38 = 86 38‬ﱠ‬
‫ً‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ آﻟﻴﺔ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ وﻟﻴﺲ ﻟﺪﻳﻬﺎ أﻳﺔ ﻗﻮى ﺳﺤﺮﻳﺔ؛ وﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ ﺗﺪاول اﻋﺘﻤﺎدًا‬ ‫ﺗُﻌ ﱡﺪ‬
‫ﻋﲆ ﻫﺬه اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ وﺣﺴﺐ؛ ﻓﻬﻲ ﺗُﻤﺜﱢﻞ اﺣﺘﻤﺎﻻت‪ .‬وﺗﺼﻮر‬
‫ﻛﻤﻴﺔ اﻹﻋﺪاد اﻟﺘﻲ ﺟُ ﻬﺰت ﻣﻦ‬‫َ‬ ‫ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻻزدﺣﺎم ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻧﻈﺮﻳٍّﺎ‬
‫أﺟﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﻣُﺤﺘﻤَ ﻠﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺼﻞ اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ إﱃ اﻹﻋﺪاد‬

‫‪167‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ اﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ‪،‬‬ ‫ﺘﺄرﺟﺢ ﰲ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻧﻘﺎط‬ ‫املﻄﻠﻮب‪ ،‬رﺑﻤﺎ ﻳﺮﻏﺐ اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ أو اﻟﺘﺎﺟﺮ ا ُمل ِ‬
‫ً‬
‫اﻧﺘﺒﺎﻫﺎ ﻟﻌﻼﻣﺎت اﻟﺴﻠﻮك اﻹﻧﻬﺎﺋﻲ‪.‬‬ ‫أو ﺟﻨْﻲ اﻷرﺑﺎح اﻟﺠﺰﺋﻴﺔ‪ ،‬أو ﻳُﺼﺒﺢ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ أﻛﺜﺮ‬
‫ُﺘﺄرﺟﺢ ﻧ َ ِﺸﻂ ﺣﻴﺚ ﺟﺮى ﺗﺪاول ‪1200‬‬ ‫ﺑﻌﺪ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ إﱃ ‪ 84‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬ﺣﺪث ﺳﻠﻮك ﻣ ِ‬
‫ﺳﻬﻢ ﻋﲆ اﻟﱰاﺟُ ﻊ إﱃ ‪ 83 43‬و‪ 700‬ﺳﻬﻢ ﻋﲆ اﻻرﺗﺪاد إﱃ ‪ 84‬و‪ 800‬ﺳﻬﻢ ﻋﲆ اﻟﱰاﺟﻊ‬
‫إﱃ ‪ .83 78‬وﻳﻌﻮد ﺳﺒﺐ ذﻟﻚ إﱃ ﺟﻨﻲ ﺑﻌﺾ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻟﻸرﺑﺎح اﻟﴪﻳﻌﺔ‬
‫ﻻﺳﱰداد ﻣﻌﻈﻢ‬ ‫واﻟﺘﺼﻔﻴﺔ ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ ا ُملﺸﱰﻳﻦ اﻟﺬﻳﻦ اﺷﱰوا ﻋﻨﺪ اﻻﻓﺘﺘﺎح وﻛﺎﻧﻮا ﺷﺎﻛِﺮﻳﻦ ِ‬
‫ﺧﺴﺎﺋﺮﻫﻢ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬وأﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية اﻟﺠﺪد اﻟﺬﻳﻦ ﻳَﺒﻴﻌﻮن رﻏﻢ اﻻﻓﺘﺘﺎح اﻟﻌﺎﱄ‬
‫ﻋﲆ أﻣﻞ ﺣﺪوث ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ أﺧﺮى‪ .‬وﻳُﺸري اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻬﻢ اﻟﻘﻠﻴﻞ ﰲ ﻣﻮاﺟَ ﻬﺔ ﻫﺬا اﻟﺒﻴﻊ‬
‫إﱃ أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ ﻳَﺴﺘَﻮﻋِﺒﻮن اﻟﻌﺮض ﺣﻮل ﻣﺴﺘﻮى ‪ .84‬وﺣﻤَ ﻠﺖ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ 84 38‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ ﻳﺒﻠﻎ ‪ 1600‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﻼ ذﻟﻚ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﺿﺤﻞ آﺧﺮ ﻗﺒﻞ أن‬
‫ﻳﻨﺘﻬﻲ ﺑ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ 84 81‬وﻫﻮ أول اﻧﺨﻔﺎض ﻋﲆ ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻣﻨﺬ أن ﺧﺮج اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻂ اﻻزدﺣﺎم ﻋﻨﺪ ‪ .83 83‬وﻳَﻌﻜِﺲ ﻫﺬا اﻓﺘﻘﺎدًا ﻟﻀﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬ﺛﻢ رﻓﻊ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻋﺮوﺿﻬﻢ‬
‫ﻣﻦ ‪ 84 81‬إﱃ ‪84 12‬؛ ﺣﻴﺚ ﺟﺮى ﴍاء ‪ 600‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺟﺮى ﴍاء ﻣﺎﺋﺔ ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ 84 85‬ﻗﺒﻞ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ 84 12‬ﻋﲆ ‪ 1100‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﺴﱰﻋﻲ ﻫﺬه اﻟﺼﻔﻘﺔ اﻷﺧرية اﻧﺘﺒﺎه ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ‬
‫ﺑﻮﻗﺖ ﻗﺼري‪ .‬وﻫﻲ ﺗﺤﺬر ﻣﻦ‬ ‫ٍ‬ ‫ﻗﺪر ﻣﻦ اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻦ ﺑﻌﺪ اﻻﻓﺘﺘﺎح‬‫اﻷﺳﻌﺎر؛ ﻷﻧﻬﺎ اﺟﺘﺬﺑﺖ أﻛﱪ ٍ‬
‫ﻋﺮﺿﺎ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن ﻫﺬا اﻟﻌﺮض ﺟﻨﻴًﺎ ﻟﻸرﺑﺎح ﻣﻦ ﻗِ ﺒﻞ أﺻﺤﺎب‬ ‫ً‬ ‫أن اﻟﺴﻬﻢ ﺑﺪأ ﻳﻮاﺟﻪ‬
‫‪3‬‬
‫املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ؛ ﻓﻨﺤﻦ ﻻ ﻧﻌﺮف ﻋﲆ وﺟﻪ اﻟﻴﻘني‪ .‬وﻗﺪ ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ إﱃ ‪ 84 4‬ﻋﲆ‬
‫ﻋﺪد أﺳﻬﻢ ﻗﻠﻴﻞ ﺑﻠﻎ ‪ 300‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﻳﺸري ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻟﺘﻘﺪم اﻟﺼﻌﻮدي وﺗﻀﺎؤل اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ إﱃ ‪ 83 83‬وﻟﻢ ﻳﻮﺟﺪ‬ ‫اﻟﺼﻌﻮدي إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ورﻓﻊ ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ً‬
‫ﻋﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﻜﴪ اﻟﴪﻳﻊ إﱃ ‪ 84 12‬وﻟﻜﻦ ﺑﻘﻲ اﻟﻄﻠﺐ ﺿﻌﻴﻔﺎ ﻋﻨﺪ اﻹرﺗﻔﺎع اﻟﺘﺎﱄ )‪100‬‬
‫ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ .(84 58‬ﺛﻢ ﻇﻬﺮ ﻋﺮض ﻣﺘﺠﺪﱢد ﺣﻴﺚ اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ 84 18‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ‬
‫أﻟﻔﻲ ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺣﺪث ارﺗﻔﺎع ﺑﻤﻘﺪار ‪ 18‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬ﺗﺒﻌَ ﻪ آﺧﺮ ﻋﲆ ‪ 1700‬ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض‬ ‫ﺑ َﻠﻎ َ‬
‫إﱃ ‪ ،84‬وﻟﻜﻦ ﻛﺎن ﺛﻤﺔ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻦ املﻜﺴﺐ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺠﻬﺪ وﻧﺴﺘﻨﺘﺞ أن اﻟﴩاء ﻣﻮﺟﻮد‪ .‬أﻣﺎ‬
‫اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺘﺎﱄ ﻣﻦ ‪ 84‬إﱃ ‪ 84 21‬ﻋﲆ ‪ 1900‬ﺳﻬﻢ ﻓﻴُﺸري إﱃ أن اﻟﻄﻠﺐ ﻛﺎن ﻳﺘﺰاﻳﺪ‪ .‬وﻋﻨﺪ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ إﱃ ‪ ،84‬ﺑﻠﻎ اﻟﺤﺠﻢ املﺠﻤﻊ ‪ 2200‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﻳﺸﻬﺪ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ‬
‫ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﲆ وﺟﻮد اﻟﻄﻠﺐ ﻣﺮة أﺧﺮى‪ .‬رأﻳﻨﺎ ﰲ دراﺳﺎت ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻛﻴﻒ ﱠ‬
‫أن‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﱰاﺟَ ﻊ ﻻﺧﺘﺒﺎر املﻨﺎﻃﻖ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ذات اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﺣﻴﺚ ﻳَﺘﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﻋﲆ اﻟﻌﺮض )أي اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ‪ 83 38‬إﱃ ‪ (84‬أو ﺣﻴﺚ ﻳَﺴﺘﻮﻋِﺐ املﺸﱰون اﻟﻌﺮض ا ُملﻔﺮط‪.‬‬

‫‪168‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫وﺑﻌﺪ اﻻرﺗﻔﺎع ا ُملﺘﺰاﻳﺪ ﻣﻦ ‪ 84‬إﱃ ‪ ،84 38‬ﻟﻢ ﻳﺘﺪاول ﺳﻮى ‪ 100‬ﺳﻬﻢ ﻋﲆ اﻻﻧﺨﻔﺎﴇ ‪.84 14‬‬
‫وأُﻧﻬﻜﺖ ﻗﻮة اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬وﻫﺬا ﻳﻌﻨﻲ ﻣﺮ ًة أﺧﺮى أن اﻟﺴﻬﻢ ﻛﺎن ﻣُﺴﺘﻌﺪٍّا ﻟﻼرﺗﻔﺎع‪») .‬إن ﻛﻞ‬
‫ﻣَ ﻦ ﻳﺴﺘﻄﻴﻊ اﻛﺘﺸﺎف ﻫﺬه اﻟﻨﻘﺎط أﻣﺎﻣﻪ اﻟﻜﺜري َﻟريﺑﺤﻪ واﻟﻘﻠﻴﻞ ﻟﻴﺨﴪه‪ («.‬وﻛﺎن ﻳُﻤﻜﻦ‬
‫ً‬
‫وإﻧﺼﺎﻓﺎ‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ إﱃ ‪.83 43‬‬ ‫ورﻓﻊ ﺟﻤﻴﻊ ﻧﻘﺎط‬ ‫ﴍاء أﺳﻬﻢ إﺿﺎﻓﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪َ ،84 83‬‬
‫ﻟﻮﻳﻜﻮف‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻟﻢ ﻳَﺬﻛﺮ أيﱠ إﺷﺎرة إﱃ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﴍاء اﻷﺳﻬﻢ اﻹﺿﺎﻓﻴﺔ ﻫﺬه‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻧﻪ ﻟﻢ ﻳُﻨﺎﻗﺶ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﻌﺪ ا ُملﺘﻌ ﱢﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪.‬‬
‫ﺗﺤ ﱠﺮك اﻟﺴﻬﻢ رأﺳﻴٍّﺎ إﱃ ‪ 85 41‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ ﺑﻠﻎ ‪ 3300‬ﺳﻬﻢ ﺣﻴﺚ ﺗﻐ ﱠﻠﺐ املﺸﱰون‬
‫ﻋﲆ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن‪ .‬ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ اﻵن أن ﻧﺮﺳﻢ ﺧﻂ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي ﻣﻦ اﻟﻘﺎع اﻷول ﻋﻨﺪ ‪ 83 83‬إﱃ اﻟﻘﺎع‬
‫ُﻮاز ﻋﱪ اﻟﻘﻤﺔ ا ُملﺘﺪاﺧِ ﻠﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .84 34‬ﻟﻜﻦ زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﺤﺎدة‬
‫ﻂﻣ ٍ‬ ‫اﻷﺧري ﻋﻨﺪ ‪ .84‬وﻳُﺮﺳﻢ ﺧ ﱞ‬
‫دﻓﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﺗﺠﺎوُز ﺧﻂ اﻟﻌﺮض ﻟﻠﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ أدﱠى إﱃ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺸﺒﱡﻊ ﴍاﺋﻲ‪.‬‬ ‫َ‬
‫ﺗﺠﺎﻫﻞ اﻟﺴﻬﻢ اﻟﻘﻨﺎة واﺳﺘﻤﺮ ﰲ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ ﻃﻔﻴﻔﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .85‬ووﺻ َﻠﺖ‬
‫وﺧﻒ اﻟﻄﻠﺐ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪،‬‬ ‫ﱠ‬ ‫ﻫﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ إﱃ ‪ 85 21‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ ﺑﻠﻎ ‪ 1600‬ﺳﻬﻢ‪.‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ أي ﻋﻼﻣﺔ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺿﻐﻂ ﻋﲆ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ .85 83‬وﻟﻜﻦ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻮاﺿﺢ أن اﻟﻄﻠﺐ أُﻧﻬﻚ ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ 100 :‬ﻋﻨﺪ ‪ 100 … 85 58‬ﻋﻨﺪ ‪.85 34‬‬
‫واﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ ‪ 14‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ ﻳﺒﻠﻎ ‪ 800‬ﺳﻬﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎن ﻳﺴﺘﻌﺮض اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن‬
‫ﻗﻮﺗﻬﻢ‪ ،‬وﺗﺴﺒﱠﺒﺖ أواﻣﺮ ﴍاء ﺟﺪﻳﺪة ﻟﻌﺪد ‪ 1500‬ﺳﻬﻢ ﰲ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر ﻟﻠﻘﻤﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ‬
‫ﻳﻮﺟﺪ ﻣﻜﺴﺐ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻫﺬا اﻟﺠﻬﺪ‪ ،‬واﺳﺘﺴﻠﻢ اﻟﺪﻋﻢ اﻟﻀﻌﻴﻒ ﺣﻮل ﺧﻂ ‪ 85 38‬ﺑﴪﻋﺔ؛ ﺣﻴﺚ‬
‫اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ 85 18‬ﻋﲆ ‪ 1000‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﻄﻮﱠر ِﴏاع ذو اﺗﺠﺎﻫني ﺣﻴﺚ ﺣﺎول املﺸﱰون‬
‫اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬واﻧﺘﻬﻲ ﺑﻤﺤﺎوﻟﺔ ﴍاء ﰲ اﻟﻠﺤﻈﺔ اﻷﺧرية ﻟ ‪ 300‬ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ 85 85‬ﻗﺒﻞ أن‬
‫ﻳﻨﺨﻔﺾ اﻟﺴﻌﺮ ‪ 1 18‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ ‪ .84 12‬وﺣﻮل ﻫﺬا اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ‪ ،‬ﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف ﺟﻤﻠﺔ واﺣﺪة‬
‫ﺧﻔﻴﻔﺎ وﻻ ﺷﺪﻳﺪًا؛ ﺑﻞ ﻫﻮ رد ﻓﻌﻞ ﻃﺒﻴﻌﻲ‪ «.‬واﻋﺘﱪ‬ ‫ً‬ ‫ﻳﻘﻮل‪» :‬اﻟﻀﻐﻂ ﻋﲆ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻟﻴﺲ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎض »ﻃﺒﻴﻌﻴٍّﺎ« ﻷﻧﻪ ﻻ ﻳﱰاﺟﻊ ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ أو أﻛﺜﺮ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺪم ﻣﻦ ‪ .82 87‬ﻟﻜﻨﻪ ﻳﻘﱰب‬
‫ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ إﺟﺮاء ﻋﺪ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻋﱪ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺴﺒﻊ‬
‫ﻋﲆ ﻃﻮل ﺧﻂ ‪ 85 58‬ﻣﻦ أﺟﻞ اﻻﻧﺨِ ﻔﺎض إﱃ ‪ 84 43‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺣﺪَث ﺗﺠﺎوُز ﻗﻠﻴﻞ ﻟﻬﺬا‪.‬‬
‫ﻂ اﻟﻄﻠﺐ ﻟﻠﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ وﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺗﺸ ﱠﻜﻞ اﻟﺪﻋﻢ ﻓﻮق‬ ‫وﺗﻮﻗﻒ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻋﻨﺪ ﺧ ﱢ‬ ‫ﱠ‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ ا ُملﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑني ‪ 84 34‬و ‪ 84 85‬وﺿﻤﻦ ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺮأﳼ‪ .‬وﰲ ﻋﺒﺎرة ﺗُﺬﻛﺮﻧﺎ‬
‫وﺻﻒ وﻳﻜﻮف اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة‬ ‫ﺑﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺤﺠﻢ واﻟﺴﻌﺮ‪َ ،‬‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺄن ﻟﻪ »ﻗﻴﻤﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﰲ إﻇﻬﺎر ﻛﻤﻴﺔ اﻷﺳﻬﻢ ﻋﲆ ﻣﺨﺘﻠﻒ املﺴﺘﻮﻳﺎت‪ «.‬وﺑﻠﻎ‬

‫‪169‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫إﺟﻤﺎﱄ ﻋﺪد اﻷﺳﻬﻢ املﺘﺪاوَﻟﺔ ﻓﻮق ‪ 85 38‬ﻧﻘﻄﺔ ‪ 8300‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وإذا ﻛﺎن ﻳﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ إﱃ‬
‫‪ 6300‬ﺳﻬﻢ املﺘﺪاوَﻟﺔ ﺑني ‪ 83‬و ‪ 82 78‬ﻋﲆ أﻧﻬﺎ ﺗﺠﻤﻴﻊ ﻃﻔﻴﻒ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳُﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎر اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻟﻜﺒري ﻓﻮق ‪ 8300‬ﺗﻮزﻳﻌً ﺎ‪ .‬وﰲ ﺿﻮء ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك اﻹﻳﻘﺎﰲ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ﻣَ ﻮﻗِﻒ اﻟﺘﺸﺒﱡﻊ‬
‫اﻟﴩاﺋﻲ ﻟﻸﺳﻬﻢ داﺧﻞ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗُﺠﻨﻰ اﻷرﺑﺎح ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﴩاء اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﻋﻨﺪ ‪ 84 38‬ﺑﻌﺪ اﻻرﺗﻔﺎع اﻷﺧري إﱃ ‪.85 58‬‬
‫ﻣﻦ اﻟﻘﺎع اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ ،84 12‬ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺳﻮى ﻗﻠﻴﻞ ﺟﺪٍّا ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ ﻟﻼﺳﺘﺠﺎﺑﺔ‪ .‬ﻓﺄدى اﻻرﺗﻔﺎع‬
‫اﻧﻄﻼق رأﳼ إﱃ ‪ .86 12‬وﺑﻤﺠﺮد ﺗﺴﺎرع ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع‪،‬‬
‫ٍ‬ ‫إﱃ ‪ 84 78‬ﺛﻢ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ 84 43‬إﱃ‬
‫ﺳﻨﺮﻓﻊ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻋﲆ اﻟﴩاء اﻷﺻﲇ إﱃ ‪ .84 34‬وﺳﻨﻮﺳﻊ ً‬
‫أﻳﻀﺎ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ‬
‫ﻣﻮاز ﻋﱪ اﻟﻘﻤﺔ ‪ .85 34‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻨﺪ ‪ ،86 21‬ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻮﺟﺪ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺸﺒﱡﻊ‬ ‫ٍ‬ ‫ﺧﻼل رﺳﻢ ﺧ ﱟ‬
‫ﻂ‬
‫ﴍاﺋﻲ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪ .‬وﺗُﺸري زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪم اﻟﺤﺎدة‪ ،‬واﻟﺤﺠﻢ املﺠﻤﻊ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 5200‬ﺳﻬﻢ ﻋﲆ ﻫﺬه‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺮأﺳﻴﺔ‪ ،‬وﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺸﺒﱡﻊ اﻟﴩاﺋﻲ إﱃ ﺳﻠﻮك ذروة‪) .‬ﻻﺣﻆ أن ‪ 2300‬ﺳﻬﻢ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 5200‬ﺳﻬﻢ ﺣﺪَث ﻓﻮق ‪ ،86‬ﻣﻤﺎ ﻳُﺸري إﱃ أن اﻟﺴﻬﻢ ﺑﺪأ ﰲ ﻣﺼﺎدَﻓﺔ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ‪ (.‬وإذا ﻟﻢ ﻳُﻐﻠﻖ املﺮﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻞ ﻋﲆ اﻟﻔﻮر‪ ،‬ﻓﻴﻨﺒﻐﻲ رﻓﻊ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ إﱃ ‪،85 85‬‬
‫اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ 86‬ﻋﲆ ﻣﺒﻴﻌﺎت‬ ‫َ‬ ‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .85 43‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪،‬‬‫أﻗﻞ ً‬
‫ﺑ َﻠﻐﺖ ‪ 600‬و‪ 700‬و‪ 200‬ﺳﻬﻢ‪ .‬ﻻﺣِ ﻆ ﺑﻌﻨﺎﻳﺔ ﻃﺎﺑﻊ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻷﺧرية ﺣﺘﻰ ‪.86 78‬‬
‫وﺣﻘﻖ اﻟﺤﺠﻢ املﺠﻤﻊ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 4400‬ﺳﻬﻢ ﻣﻜﺴﺒًﺎ ﺑﻠﻎ ‪ 83‬ﻧﻘﻄﺔ وﺣﺴﺐ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﱰاﺟﻊ ﺣﺪة‬ ‫ﱠ‬
‫اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي وﻳﺰﻳﺪ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬ﻧﻌﻠﻢ أن اﻟﺴﻌﺮ ﺻﺎدف ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ‪ .‬وﻣﺎ ﻟﻢ ﻳﺘﺪاوَل‬
‫أﺣﺪُﻫﻢ ﻋﲆ وﺿﻊ أﻛﱪ ﻏري وارد ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻓﻴﻨﺒﻐﻲ اﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت‬
‫اﻟﺘﺪاول اﻟﺘﻲ ﺗﻤﺖ ﻋﻨﺪ ‪ .83 38‬وأﺷﺎر وﻳﻜﻮف ﰲ ﺗﻌﻠﻴﻘﻪ إﱃ أﻧﻪ ﺟﺮى ﺗﺪاول ‪ 10000‬ﺳﻬﻢ‬
‫ﺘﺪاوﻟني ملﺮاﻛﺰﻫﻢ‬‫ﻋﻨﺪ ‪ 86 21‬وﻓﻮق ﻗﺒﻞ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ إﱃ ‪ .  86 18‬وزاد ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاوُل ﻣﻊ ﺗﻌﺪﻳﻞ ا ُمل ِ‬
‫ﻋﻨﺪ اﻹﻏﻼق‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺣﺪث ﺗﻘﺪﱡم ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺿﺌﻴﻞ‪ .‬وﺷﻬﺪت ﺿﺤﺎﻟﺔ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻋﲆ أن ا ُملﺸﱰﻳﻦ‬
‫اﺳﺘَﻮﻋﺒﻮا اﻟﻌﺮض اﻟﺠﺪﻳﺪ‪ ،‬وارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ إﱃ ‪ 89 21‬ﰲ ﻳﻮم ‪ 3‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪.‬‬
‫ﺗﺪﻓﻖ اﻷَواﻣﺮ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‬ ‫اﺳﺘُﺨﺪم رﺳﻢ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﰲ ﻗﺮاءة ﱡ‬
‫اﻟﻮاﺣﺪ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻸﺳﻬُ ﻢ اﻟﻔﺮدﻳﺔ‪ .‬و ُملﺘﺎﺑﻌﺔ اﻟﺴﻮق اﻷﻛﱪ‪ ،‬رﺳﻢ وﻳﻜﻮف رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﻮﺟﻴٍّﺎ‬
‫ﻟﻠﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ ﻳﺘﻀﻤﻦ ﺧﻤﺴﺔ أﺳﻬﻢ رﺋﻴﺴﻴﺔ ﻣﺄﺧﻮذة ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ‪ .‬وﺣﺴﺐ اﻟﺴﻌﺮ‬
‫ﻃﺎ ﺧﻼل ﺟﻠﺴﺔ اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫اﻹﺟﻤﺎﱄ ﻟﻬﺬه اﻷﺳﻬﻢ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﺄرﺟﺤَ ﺖ ﺻﻌﻮدًا وﻫﺒﻮ ً‬
‫ُﻘﺴﻢ ﻛﻞ ﻳﻮم إﱃ ﻣﻮﺟﺘَﻲ ﴍاء وﺑﻴﻊ ﻣﻨﻔﺼﻠﺘَني‪ .‬ﻗﺎرن وﻳﻜﻮف‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻳ ﱢ‬
‫اﻟﻄﻮل واملﺪة واﻟﺤَ ﺠﻢ واﻟﻨﺸﺎط ﻋﲆ ﻫﺎﺗَني املﻮﺟﺘَني ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺴﺎﺋﺪ وﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﻘﺮاﺋﻦ‬

‫‪170‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺗﻐري ﰲ اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ رؤﻳﺔ اﻟﺴﻠﻮك ﻧﻔﺴﻪ اﻟﺬي ﺷﺎﻫﺪﻧﺎه ﻋﲆ‬ ‫اﻷوﱃ اﻟﺘﻲ ﺗُﺸري إﱃ ﱡ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ؛ ﻓﻴُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء رؤﻳﺔ ﺗﺮاﺟُ ﻊ ﺣ ﱢﺪ‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ‪ ،‬واﻟﺘﻔﺎﻋُ ﻞ ﻣﻊ ﺧﻄﻮط‬ ‫اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي أو اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬وﺳﻬﻮﻟﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ‪ ،‬وﺣﺠﻢ‬
‫اﻻﺗﺠﺎه وﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوَﻣﺔ‪ ،‬وﻣﺎ إﱃ ذﻟﻚ‪ .‬ورﻏﻢ أن رﺳﻢ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ‬
‫ﻷﺳﻬﻢ اﻟﺴﻮق اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ )املﻌﺮوف ﺣﺎﻟﻴٍّﺎ ﺑﺎﺳﻢ ﻣﻮﺟﺔ وﻳﻜﻮف( ﻻ ﻳﺰال ﻣُﺴﺘﺨﺪَﻣً ﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫ﻣﻌﻬﺪ ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﺷﻬﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻐﻴريات ﻋﲆ ﻣ ﱢﺮ اﻟﺴﻨني‪ .‬رﻏﻢ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫ﻣﺆﴍات اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ‪ ،‬ﻳﺒﺪو أن اﻟﺤﺎﺟﺔ إﱃ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣَ ﻮﺟﻲ ﻷﺳﻬﻢ اﻟﺴﻮق‬ ‫وﻣﻊ ﻇﻬﻮر ﱢ‬
‫اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ أﻗ ﱠﻞ إﻟﺤﺎﺣً ﺎ‪ .‬وﻟﻜﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﻳﻜﻮن ﻣﻔﻴﺪًا ﰲ دراﺳﺔ اﻷﺳﻬﻢ‬
‫أو اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ اﻟﻔﺮدﻳﺔ‪ .‬وﰲ دورة ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬أَوﴅ وﻳﻜﻮف ﺑﺎﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺮﺳﻢ‬
‫ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣﻮﺟﻲ ﻟﻸﺳﻬﻢ اﻟﻔﺮدﻳﺔ‪ ،‬رﻏﻢ أﻧﻨﻲ ﻻ أﺳﺘﻄﻴﻊ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﲆ ﻣﺜﺎل ﻋﲆ ذﻟﻚ ﰲ أيﱟ ِﻣﻦ‬
‫ﻮﺿﺢ‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ وﺿﻊ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣﻮﺟﻲ ﻟﺴﻬ ٍﻢ أو ﻋﻘﺪ آﺟﻞ واﺣﺪ‬ ‫ﻛﺘﺎﺑﺎﺗﻪ املﻨﺸﻮرة‪ .‬وﻛﻤﺎ ﺳﻨ ُ ﱢ‬
‫ﺗﻐري ﰲ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وأﺛﻨﺎء ﻋﻤﲇ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﻟﻠﺤﺠﻢ )أو رﺳﻮم ﻗﺮاءة‬ ‫ﻣﻦ ﻛﻞ ﱡ‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ(‪ ،‬ﺗﻄﻮﱠرت ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻟﺘﺤﻮﻳﻞ املﻌﻠﻮﻣﺎت إﱃ ﻣﻮﺟﺎت‪.‬‬
‫ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻓﺮق ﺑني اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤَ ﺠﻢ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳُﺴﺎوي‬
‫ﺑﺖ ﻷول ﻣﺮة ﻓﻜﺮة إﻧﺸﺎء رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ‬ ‫ﻣﻘﻴﺎس اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﺘﻘ ﱡﻠﺐ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺟ ﱠﺮ ُ‬
‫ﺑﺴﻬﻢ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ إﱃ ﺧ ﱟ‬
‫ﻂ‬ ‫ﻣﻮﺟﻲ‪ ،‬ﺣﻮﱠﻟﺖ رﺳﻢ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ اﻟﺨﺎص َ‬
‫ُﻣﺘﱠﺼﻞ‪ .‬وأدى ذﻟﻚ إﱃ إزاﻟﺔ اﻟﻐﻤﻮض اﻟﺬي ﻳَﻨﻄﻮي ﻋﻠﻴﻪ وﺟﻮد ارﺗﻔﺎع واﻧﺨﻔﺎض ﰲ اﻟﻌﻤﻮد‬
‫ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬اﻷﻫﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ أﻧﻪ ﺳﻤﺢَ ﱄ ﺑﺠﻤﻊ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ اﻟﺘﺄرﺟُ ﺤﺎت اﻷﻛﱪ ﻣﻦ ‪ 18‬ﻧﻘﻄﺔ‪،‬‬
‫وﻓﺮ ﺻﻮرة أﻓﻀﻞ ﻷﻣﺎﻛﻦ ﻣﺼﺎدﻓﺔ اﻟﺴﻬﻢ ﻟﻠﻌﺮض واﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺗﻤﺜﱠﻞ‬ ‫وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﱠ‬
‫أﺣﺪ اﻟﻌﻴﻮب ﰲ أن ﻫﺬا اﻟﺘﻌﺪﻳﻞ ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﰲ اﻟﺴﻮق اﻟﺤﺪﻳﺜﺔ‪ ،‬وﻣﻊ‬
‫وﺟﻮد آﻻف اﻟﺘﻐريات ﰲ اﻷﺳﻌﺎر ﺧﻼل اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺳﻴﻜﻮن‬
‫ﻏري ﻋﻤﲇ‪ .‬وﺗﻈﻬﺮ اﻟﺼﻮرة اﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻟﻬﺬا اﻟﻌﻤﻞ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪2-9‬؛ ﺣﻴﺚ ﺗﺒﺪو املﻨﺎﻃﻖ ذات‬
‫واﺿﺤﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬وﻗ ﱠﺮرت ﻋﲆ اﻟﻔﻮر أن ﺑﻌﺾ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ﻳﺠﺐ ﺗﺼﻔﻴﺘُﻬﺎ‪ .‬وأﺳﻬﻞ‬ ‫ً‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‬
‫ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻟﺘﺼﻔﻴﺔ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ﻫﻲ زﻳﺎدة ﺣﺠﻢ ا َملﻮﺟﺔ اﻟﺪﻧﻴﺎ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﻋﺪﻟﺖ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ‬
‫ﻟﻠﺤﺠﻢ إﱃ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣَ ﻮﺟﻲ ﺑﻤﻘﻴﺎس ‪ 81‬ﻧﻘﻄﺔ وﻣﻮﺟﺔ أو اﻧﻌﻜﺎس ﺑﻤﻘﺪار ‪ 41‬ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬
‫وﻳُﺆدﱢي ﻫﺬا إﱃ ﺗﺼﻔﻴﺔ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺘﻔﺎﻋُ ﻼت اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪ 18‬ﻧﻘﻄﺔ داﺧﻞ املﻮﺟﺔ‪ ،‬وﻳُﺰﻳﻞ وﺟﻮد ارﺗﻔﺎع‬
‫واﻧﺨﻔﺎض ﰲ اﻟﻌﻤﻮد ذاﺗﻪ وﻳُﻘ ﱢﻠﻞ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻳﻌﻤﻞ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻫﺬا ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‬

‫‪171‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر املﻌﺪﱠل ﻟﴩﻛﺔ إﻳﻪ ﺗﻲ أﻧﺪ ﺗﻲ ﰲ ‪ 2‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪.1932‬‬

‫ﻣﺜﻞ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﱡﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ذي إﻋﺪاد ‪ 18 × 14‬ﻧﻘﻄﺔ واﻟﺬي ﻳُﻤﺜﻞ ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي‬
‫ﻓﻴﻪ ‪ 18‬واﻻﻧﻌﻜﺎس ‪ ، 14‬وﻫﺬا ﻳﺠﻌﻞ املﻌﻠﻮﻣﺎت أﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ‪.‬‬
‫أوﻻ‪ :‬ﻧﺮى ‪ 2800‬ﺳﻬﻢ‬ ‫وﺑﻤﺴﺎﻋﺪة ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺗﺘﻀﺢ اﻟﻘﺼﺔ أﻣﺎم أﻋﻴﻨﻨﺎ؛ ً‬
‫ﻋﻨﺪ اﺧﺘﺒﺎر ﻗﺎع اﻟﻴﻮم ﺣﻴﺚ ﻻ ﻳُﺴﻔﺮ اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري ﻋﻦ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وﻳُﺸري اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎن‬
‫اﻟﻼﺣﻘﺎن ﻋﲆ ‪ 2700‬و‪ 2800‬ﺳﻬﻢ ﻋﻦ وﺟﻮد ﴍاء ﻛﺜﻴﻒ‪ ،‬وﺑﺪأت اﻷﺳﻬﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ ﻋﺪدﻫﺎ‬
‫ً‬
‫وﻻﺣﻘﺎ ﺑﻌﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻲ‬ ‫َ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪،‬‬ ‫‪ 5800‬ﻋﻨﺪ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ إﱃ ‪ 84‬ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﻟ ‪ 4200‬ﺳﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ ،84‬ﻛﺎن ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﻳَﺒﻠﻎ ﻧﺼﻒ ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ إﻋﺎدة اﻻﺧﺘﺒﺎر ﻋﲆ‬
‫‪ 2200‬ﺳﻬﻢ‪ .‬وﰲ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ إﱃ ‪ ،85 34‬اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي )‪ (1900‬إﱃ‬

‫‪172‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺑﺎﻧﻜﻤﺎش وﺷﻴﻚ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺛﻼث ﻣﻮﺟﺎت‪،‬‬ ‫ٍ‬ ‫أدﻧﻰ ﻣﺴﺘﻮًى ﻣﻨﺬ ﺑﺪء اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳُﻨﺬر ﻫﺬا‬
‫ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪ ،85 58‬ﻳُﻈﻬﺮ اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻛﱪ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 2900‬ﺳﻬﻢ ﺟﻬ َﺪ ﴍاء ﻛﺒري ﻣﻊ ﻋﺪم‬
‫وﺷﻴﻜﺔ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ‬ ‫ً‬ ‫أﻳﻀﺎ إﱃ أن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﺑﺎﺗﺖ‬‫وﺟﻮد ﻣﻜﺎﺳﺐ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳُﺸري ً‬
‫ﻓﺈن اﻟﺴﻠﻮك ﻟﻢ ﱠ‬
‫ﻳﺘﻐري‬ ‫أن ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻳَﺴﺘﺨﺪم ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻟﻌﺎم ‪ ،1932‬ﱠ‬
‫ﺣﻘﺎ أن ﺗﺮى اﻟﺴﻠﻮك ﻧﻔﺴﻪ ﻳَﺘﻜ ﱠﺮر ﻣﺮا ًرا‬ ‫ﻋﲆ ﻣﺪى اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺜﻤﺎﻧني املﺎﺿﻴﺔ‪ .‬إﻧﻪ ُملﺬﻫﻞ ٍّ‬
‫وﺗﻜﺮا ًرا ﻋﲆ ﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬إﻧﻨﻲ أرى أن ﺟﻤﺎل ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك املﺘﻜ ﱢﺮر ﻳُﺸﺒﻪ ﴍوق‬
‫ﺿﺖ ﻟﻠﺘﻬ ﱡﻜﻢ ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ أﺣﺪﻫﻢ ذات ﻣﺮ ٍة ﻟﻘﻮﱄ ﻫﺬا‪ .‬وﰲ‬ ‫اﻟﺸﻤﺲ وﻏﺮوﺑﻬﺎ؛ رﻏﻢ أﻧﻨﻲ ﻗﺪ ﺗﻌ ﱠﺮ ُ‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺤﺎدي ﻋﴩ‪ ،‬ﺳﻴﻈﻬﺮ ﻛﻞ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻧﺎﻗﺸﻨﺎه ﻫﻨﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻸَﺳﻬُ ﻢ‬
‫واﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ واﻟﻔﻮرﻛﺲ‪ .‬وﰲ ﺣني ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﺑﻌﺾ املﻌﻠﻮﻣﺎت اﻷﻛﺜﺮ دﻗﺔ ﻋﲆ رﺳﻢ‬
‫ﻓﺈن اﻟﺸﺨﺺ اﻟﺒﺎرع‬ ‫وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ ذي اﻹﻋﺪاد ‪ 18 × 18‬ﻏري ﻣﻮﺟﻮدة ﻫﻨﺎ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﺻﻌﻮﺑﺔ ﰲ ﺗﻔﺴري ﺷﻜﻞ ‪ 2-9‬واﻟﺘﺪاول ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻪ‪.‬‬ ‫ً‬ ‫ﰲ ﻗﺮاءة ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻟﻦ ﻳﺠﺪ‬
‫ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ‪ ،‬ﺗﻜﻮن رﺳﻢ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﰲ‬
‫اﻵﺟﻠﺔ‬ ‫ﺗﺴﻌﻴﻨﻴﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﴩﻳﻦ‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺣﺠﻢ ﻛﻞ اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻌﻘﻮد ِ‬
‫وﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ اﺳﺘﺨﺪﻣﻨﺎ ﺣﺠﻢ اﻟﺼﻔﻘﺎت‪ ،‬وﻛﺎﻧﺖ اﻷرﻗﺎم ﺻﻐرية ﺟﺪٍّا‪.‬‬ ‫ً‬ ‫ﻟﻠﺴﻨﺪات ﻣُﺘﺎﺣﺔ‪.‬‬
‫ﻛﺴﻌﺮ‬ ‫رت اﻋﺘﺒﺎر ﻛﻞ »ﺻﻔﻘﺔ« ﺧﻼل اﻟﻴﻮم ِ‬ ‫وﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻟﺤﺠﻢ ﰲ ﻛﻞ ﺻﻔﻘﺔ‪ ،‬ﻗ ﱠﺮ ُ‬
‫إﻏﻼق ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻛﻞ دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﻗﺪ ﻗ ﱠﻠﻞ ذﻟﻚ ﻣﻦ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﺘﻲ ﺗُﺪرس ﻣﻦ أﺟﻞ إﻧﺸﺎء اﻟﺮﺳﻢ‬
‫ﺗﻐري ﺳﻌﺮي )أي‪ 400 ،‬دﻗﻴﻘﺔ ﻳﻮﻣﻴٍّﺎ(‪ ،‬واﻷﻫﻢ‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ )اﻟﺠﻠﺴﺔ اﻟﻨﻬﺎرﻳﺔ ﻓﻘﻂ( إﱃ ‪ 400‬ﱡ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﺛﻢ أﻧﺸﺄت ورﻗﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ‬ ‫ﺗﻐري ﰲ ﱢ‬ ‫ﻣﻦ ذﻟﻚ أﻧﻪ ﻗﺪم ﻗﺮاءة ﻟﻠﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﱡ‬
‫ﻛﻨﺖ أﺟﻤﻊ‬ ‫‪ 400‬دﻗﻴﻘﺔ ﰲ ﻛﻞ ﺟﻠﺴﺔ ﺗﺪاول‪ .‬وﻛﻠﻤﺎ ﺣﺪَث ﻧﻔﺲ اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺼﻮرة ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪ُ ،‬‬
‫اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﻟﻮ أن أﺣﺪًا أﻧﺸﺄ رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ رﻗﻤﻴٍّﺎ ﻟﻠﺤﺠﻢ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ دﻗﻴﻘﺔ وﻟﻢ‬
‫ﻳﺤﺪث إﻏﻼق ﻣُﺘﺘﺎﱄ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻓﻤﻦ ا ُملﻤﻜﻦ ﺗﺼﻮر أن ‪ 400‬ﻧﻘﻄﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﺳﺘَﻈﻬﺮ ﰲ‬
‫ﺟﻠﺴﺔ واﺣﺪة‪ .‬وﰲ ﺣني أن ذﻟﻚ ﻣﻤﻜﻦ إﺣﺼﺎﺋﻴٍّﺎ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻟﻢ ﻳَﺤﺪث ﻗﻂ‪.‬‬
‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬
‫ﻣﺜﺎﻻ ﻋﲆ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 32 × 32‬ﻣﻨﺸﺄ ﻣﻦ‬ ‫ﻳُﻤﺜﻞ ﺷﻜﻞ ‪ً 3-9‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي واﻻﻧﻌﻜﺎس‪،‬‬ ‫أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺑﻤﺎ أن ﻟﺪﻳﻪ ﻧﺴﺒﺔ ‪ 1:1‬ﺑني ﺣﺠﻢ اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱢ‬
‫وﺗﻔﺼﻞ‬‫ﱢ‬ ‫ﻓﻴُﻤﻜﻦ أن ﻳﻮﺟﺪ ارﺗﻔﺎع واﻧﺨﻔﺎض ﰲ اﻟﻌﻤﻮد ذاﺗﻪ ﻛﻤﺎ ﻫﻲ اﻟﺤﺎل ﰲ ﺷﻜﻞ ‪.1-9‬‬
‫ﺗﻐريات اﻷﺳﻌﺎر ﰲ ‪ 29‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪ ،1993‬ﻟﻌﻘﺪ اﻟﺴﻨﺪات ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬ ‫اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ )اﻟﴩﻳﻂ( ﱡ‬
‫‪ 1993‬ﺑني اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 7:20‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ واﻟﺴﺎﻋﺔ ‪ 8:48‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ ﺑﺘﻮﻗﻴﺖ املﻨﻄﻘﺔ اﻟﻮﺳﻄﻰ‪ .‬وﰲ‬
‫اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬أُﻏﻠﻖ اﻟﻌﻘﺪ ﻋﻨﺪ ‪.11603‬‬

‫‪173‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺑﺈﻋﺪاد ﺻﻔﻘﺔ‬ ‫‪1993‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬
‫واﺣﺪة‪.‬‬

‫‪ :7:20 11612-6‬ﻳﺤﻘﻖ اﻟﻌﻘﺪ ﻓﺠﻮة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ ‪ 11603‬إﱃ ‪ ،11612‬وﺑﻤﺎ‬ ‫•‬

‫أن ﺳﻌﺮ اﻻﻓﺘﺘﺎح ﻳُﻮاﺻﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧَﺮﺳﻢ أﺻﻔﺎ ًرا‬
‫داﺧﻞ اﻟﻌﻤﻮد ﻧﻔﺴﻪ ﻟﺘﻌﻜﺲ اﻟﻔﺠﻮة‪.‬‬
‫‪ :7:21 11611-11‬ﻧﺮﺳﻢ ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﰲ اﻟﻌﻤﻮد اﻟﺘﺎﱄ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬ ‫•‬
‫• ‪7:22 11613-10‬‬
‫‪ :7:23 11613-12‬ﻧﻀﻊ اﻷرﻗﺎم ﻓﻘﻂ ﺑﻌﺪ ﺣﺪوث ﱡ‬
‫ﺗﻐري ﰲ اﻷﺳﻌﺎر؛ ﻷﻧﻪ رﺑﻤﺎ‬ ‫•‬
‫ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﻫﺬا‪ ،‬أﺿﻒ‬ ‫ﻳﺤﺪث إﻏﻼﻗﺎت ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻜﻞ دﻗﻴﻘﺔ ﺑﺎﻟﺴﻌﺮ ِ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﲇ‪ .‬أدﺧﻞ اﻟﺤﺠﻢ )‪ (22‬ﻓﻮق اﻟﺮﻗﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﻨﺪ ‪ .11611‬وﺗﺬﻛﺮ أﻧﻪ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ واﺣﺪًا ﻓﻘﻂ‬ ‫ﻳﺠﺐ أن ﻳﻮﺟﺪ ﻋﲆ اﻷﻗﻞ رﻗﻤﺎن ﰲ اﻟﻌﻤﻮد‪ .‬وﺑﻤﺎ أن ﻟﺪﻳﻨﺎ‬
‫إﱃ ‪ 11611‬ﰲ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻮد‪ ،‬ﻓﺄدﺧﻞ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪ 11613‬ﻓﻮﻗﻬﺎ‪.‬‬

‫‪174‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫• ‪7:24 11614-11‬‬
‫• ‪7:25 11614-10‬‬
‫اﻟﺴﻌﺮي‪ ،‬ﻧﺪﺧﻞ اﻟﺤﺠﻢ ‪ 21‬ﻋﻨﺪ ‪ 11614‬ﻓﻮق‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻐري ﱢ‬ ‫‪ :7:26 11612-10‬ﺑﻌﺪ ﻫﺬا‬ ‫•‬
‫ﺣﺠﻢ ‪ 22‬ﻋﻨﺪ ‪ .11613‬ﰲ ﻋﺎم ‪ ،1993‬ﻛﺎن أي ﺷﺨﺺ ﻋﲆ دراﻳﺔ ﺑﺤﺠﻢ اﻟﺴﻨﺪات‬
‫داﺧﻞ اﻟﻴﻮم ﺳﻴﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﺤﺎدة ﺧﻼل اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ اﻷرﺑﻊ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻛﺪﻟﻴﻞ ﻋﲆ‬
‫أداء اﻻﻓﺘﺘﺎح ا ُملﺮﺗﻔِ ﻊ ﻟﺪوره‪ .‬وﻟﻢ ﻳُﻨﺘﺞ ﺟﻬﺪ اﻟﴩاء اﻟﻀﺨﻢ ﺳﻮى ‪ 321‬ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻮق‬
‫ﻗﻤﺔ اﻻﻓﺘﺘﺎح‪.‬‬
‫‪ :7:27 11613-9; 7:28 11612-7; 7:29:11611-7; 7:30 11612-5‬ﺑﻌﺪ ﻗﻤﺔ‬ ‫•‬
‫‪ ،11614‬ﻳَﻨﺨﻔِ ﺾ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎﻋَ ني )اﻧﻈﺮ اﻷرﻗﺎم املﻮﺿﻮع ﺗﺤﺘﻬﺎ ﺧﻂ( إﱃ‬
‫‪ 9‬و‪ ،5‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬ﺳﻴُﻼﺣﻆ ﻗﺎرئ اﻟﴩﻳﻂ ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ ﻫﺬَﻳﻦ اﻻرﺗﻔﺎﻋَ ني‪،‬‬
‫ﻣﻤﺎ ﻳﺸري إﱃ أن اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﻟﻢ ﻳَﻨﺘﻪ‪.‬‬
‫‪] 7:31 11611-11; 7:32 11611-6‬املﺠﻤﻮع ‪[17‬؛ ‪7:33 11610-9; 7:34:‬‬ ‫•‬
‫‪] 11610-6‬املﺠﻤﻮع ‪[15‬؛ ‪ :7:35 11609-3‬ﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻴﻊ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ‬
‫ﺑﻠﻎ ‪.35‬‬
‫‪7:36 11611-4‬؛ ﻳﻮﺿﻊ ﺻﻔﺮ ﻋﻨﺪ ‪.11610‬‬ ‫•‬
‫‪] 7:37 1610-3; 7:38 11610-4; 7:39 11610-2‬املﺠﻤﻮع ‪ :[9‬ﺗﺒﺎﻃﺄ ﻧﺸﺎط‬ ‫•‬
‫اﻟﺘﺪاول ﺑﻌﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪.11609‬‬
‫• ‪7:40 11612-4‬‬
‫• ‪7:41 11609-6‬‬
‫‪ :7:42 11610-1‬ﻳَﺨﻀﻊ ﺧﻂ ‪ 11609‬ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر ﻣ ﱠﺮﺗَني‪ .‬ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻔﻌﲇ‪ ،‬ﺳﻨﺮﺳﻢ‬ ‫•‬
‫ﺧﻂ دﻋﻢ ﻋﱪ ﻣﺴﺘﻮى ‪ .11609‬وﻳَﺒﻘﻰ اﻟﺤﺠﻢ ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻳُﺸري إﱃ أن ﺿﻐﻂ‬
‫ﻂ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﺼﻐري املﺮﺳﻮم ﻣﻦ ‪ 11614‬ﻋﱪ‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ ﻳﺘﻀﺎءل‪ .‬وﻳُﺸ ﱢﻜﻞ ﺧ ﱠ‬
‫رأﺳﺎ‪ .‬وﻳُﻨﺬر ﺿﻴﻖ اﻟﺘﻘ ﱡﻠﺒﺎت ﱢ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ إﱃ‬ ‫ﻗﻤﺔ اﻻرﺗﻔﺎع اﻷﺧري إﱃ ‪ 11612‬وﺗﺪًا أو ً‬
‫ﻫﺬا اﻟﻨﻤﻂ ﻣﻦ أن ﻫﺬا اﻟﺠﻤﻮد ﺳﻴُﺤ ﱡﻞ ﻗﺮﻳﺒًﺎ‪.‬‬
‫‪] 7:43 11608-6; 7:44 11608-6‬املﺠﻤﻮع ‪ :[12‬ﺗﺨﱰق اﻟﺴﻨﺪات ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬ ‫•‬
‫ﱢﻟﺔ اﻷﻓﻀﻠﻴﺔ ﻣﺆﻗﺘًﺎ إﱃ اﻟﺒﺎﺋﻌني‪ .‬وﺗﺴﺘﻐﺮق ﻋﻤﻠﻴﺎت‬ ‫ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﻋﻢ ‪ ،11609‬ﻣُﺤﻮ ً‬
‫وﺻﻮﻻ إﱃ ‪ 24‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ اﻟﺴﻠﻮك‬‫ً‬ ‫اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ 11614‬إﱃ ‪11608‬‬
‫ﰲ اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ اﻟﺨﻤﺲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪175‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫• ‪7:45 11611-5; 7:46 11612-7; 7:47 11613-5; 7:48 11614-5; 7:49‬‬

‫‪ :11616-8‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺣﻴﺚ َﻗﻄﻌَ ﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺧﻄﻮات ﻛﺒرية ﺻﻌﻮدًا‬
‫إﱃ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪ .‬وﺗُﺸري اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺴﻬﻠﺔ إﱃ ﺗﻐﻴري ﺻﻌﻮدي ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪،‬‬
‫وﻳﺸﱰي ﻗﺎرئ اﻟﴩﻳﻂ اﻟﺴﻨﺪات‪ ،‬وﺗُﻮﺿﻊ ﻧﻘﺎط ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻴﻊ وﻗﺎﺋﻴﺔ ﻋﻨﺪ ‪.11607‬‬

‫ﺑﻌﺪ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪ ،11616‬ﺗﻈ ﱡﻞ اﻟﺴﻨﺪات ﻓﻮق اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 11614‬دون إﻋﻄﺎء‬
‫ﻓﺮﺻﺔ ﻟﻠﴩاء ﺑﺴﻌﺮ أرﺧﺺ‪ .‬وﻳﺴﺘﻤﺮ اﻻرﺗﻔﺎع ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺘﺪرج‪ .‬وﺗﻮﻗﻒ‬ ‫ً‬ ‫أي ﺷﺨﺺ‬
‫ﱠ‬
‫ﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ )‪ 21‬ﺻﻔﻘﺔ( اﻟﺘﻘﺪم ﻣﺆﻗﺘًﺎ ﻋﻨﺪ ‪ .11621‬وﺗُﺤﺒﻂ أول ﻣﺤﺎوَﻟﺔ ﻟﺪﻓﻊ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق ‪11624‬؛ ﻷن أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﺠﻨﻮن اﻷرﺑﺎح ﺣﻮل اﻟﺰﻳﺎدات‬
‫اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ رﺑﻊ ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﺑﻤﺠ ﱠﺮد اﺳﺘﻴﻌﺎب ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح‪ ،‬ﺗﺮﺗﻔﻊ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻦ ‪ 11621‬إﱃ‬
‫اﻟﺴﻮق ﻣﻦ ‪ 11700‬ﻳ ﱢ‬
‫ُﺤﻔﺰ ﻣﺰﻳﺪًا‬ ‫‪ 8:21) 11630‬إﱃ ‪ (8:31‬ﻣﻊ اﻧﺨﻔﺎض واﺣﺪ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﻗﺮب ﱡ‬
‫ﻣﻦ ﺟﻨْﻲ اﻷرﺑﺎح‪ .‬وﺗﻜﺎد اﻟﺴﻨﺪات ﺗَﺮﺗﻔﻊ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﻣﻦ‬
‫ﻗﺎع اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وإﺿﺎﻓﺔ إﱃ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳ ﱠ‬
‫َﺘﺤﻘﻖ ﻣﻌﻈﻢ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ‬
‫واﻟﺮﻗﻢ ﻋﱪ ﺧﻂ ‪ .11527‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﻧﺮى أي دﻟﻴﻞ ﻋﲆ أن اﻟﻌﺮض ﻳﺘﻐ ﱠﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻄﻠﺐ‪.‬‬
‫واﻵن دﻋﻨﺎ ﻧﻘﺮأ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻦ ﻗﻤﺔ ‪ 8:31‬ﻋﻨﺪ ‪:11630‬‬
‫ُ‬
‫ُﻨﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫‪ :8:32 11628-4; 8:33 11627–3‬ﻻ ﻳﻌﻜﺲ ﻫﺬا اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻣ‬ ‫•‬
‫أيﱠ ﺑﻴﻊ ﻛﺜﻴﻒ‪.‬‬
‫• ‪8:34 11628-7; 8:35 11628-8; 8:36 11628-4; 8:37 11628-8; 8:38‬‬
‫‪ :11628-6‬ﺗﺠﺮي ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺘﺪاول ﰲ اﻟﺴﻮق ملﺪة ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ وﻻ ﺗﻜﺴﺐ‬
‫اﻟﺴﻮق ﺳﻮى ‪ 321‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ وﺟﻮد أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﰲ اﻟﻴﻮم )‪ .(33‬وﻳﺸري‬
‫ﻫﺬا اﻟﺘﺠﻤﻊ ﻷﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ دﻗﻴﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 11628‬إﱃ أن اﻟﺴﻮق ﺗﻮاﺟﻪ ﺻﻌﻮﺑﺔ‬
‫ﰲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺗﻘﺪم ﺻﻌﻮدي‪.‬‬
‫‪] 8:39 11629-9; 8:40 11631–8; 8:41 11631–10‬املﺠﻤﻮع ‪ :[18‬ﻣﻦ اﻟﻘﺎع‬ ‫•‬
‫ﻋﻨﺪ ‪ ،11627‬ﺗَﺮﺗﻔِ ﻊ اﻟﺴﻨﺪات إﱃ ‪ ،11631‬ﻧﻘﻄﺔ واﺣﺪة ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ‪ ،8:31‬ﻋﲆ ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﺠﻤﻊ ﺑﻠﻎ ‪60‬؛ وﻫﻮ ﻣﻜﺴﺐ ﻗﻠﻴﻞ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺟﻬﺪ ﻛﺒري‪ .‬وﺗﻤﺘﺪ ﻫﺬه املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﺤﻘﻖ ﻣﻜﺴﺒًﺎ ﺑﻠﻎ ﻓﺤﺴﺐ ‪ 321‬ﻓﻮق اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬واﻟﺤﺠﻢ‬ ‫‪ 324‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺗُ ﱢ‬
‫أﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ‪ 11608‬إﱃ ‪ 11616‬وﻋﻨﺪ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻣﻦ ‪ 11621‬إﱃ ‪ .11627‬وﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﻘﺪﱡم ﺻﻌﻮدي ﰲ ﻣﻮاﺟَ ِ‬
‫ﻬﺔ ﻣﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﺠﻬﺪ‬

‫‪176‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﻋﺮﺿﺎ‪ .‬ﻓﻌﻠﻴﻨﺎ أن ﻧَﺮﻓﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﱡ‬

‫ﺗﻮﻗﻒ‬ ‫ً‬ ‫اﻟﻜﺒري ﻳُﺨﱪﻧﺎ أن ﺳﻮق اﻟﺴﻨﺪات ﺗَﺼﺎدف‬
‫اﻟﺒﻴﻊ إﱃ ‪ 11628‬ﻋﲆ املﺮﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻞ أو ﻧﻨﻬﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ اﻟﻔﻮر‪ .‬وﻳﺄﺗﻲ‬
‫اﻵن اﻟﺪﻟﻴﻞ اﻷول ﻋﲆ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻳﺘﻐ ﱠﻠﺒﻮن ﻋﲆ املﺸﱰﻳﻦ‪.‬‬
‫• ‪8:42 11630-9‬‬
‫• ‪8:43 11629-3; 8:44 11629-4; 8:45 11629-8; 8:46 11629-4; 8:47‬‬
‫‪] 11629-4‬املﺠﻤﻮع ‪[23‬؛ ‪ :8:48 11628-3‬اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﲇ ﻋﻨﺪ ‪ 11629‬ﻫﻮ‬
‫اﻷﻛﱪ ﻋﻨﺪ أي اﻧﺨﻔﺎض ﻣﻨﺬ ‪ 28‬ﻧﻮﻓﻤﱪ‪ .‬وﻳُﺮاﻓﻖ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﻣﻦ‬
‫‪ 11631‬إﱃ ‪ 11628‬أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ‪.11608‬‬

‫ﻳﺤﺘﺎج اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﺤﺠﻢ اﻟﺴﻨﺪات ذو اﻹﻋﺪاد ‪ 321‬ورﻗﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻟﺴﻌﺮ‬
‫اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ دﻗﻴﻘﺔ واﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ورﻗﺔ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺗﺘﻀﻤﱠ ﻦ ﺷﺒﻜﺔ ﻛﺒرية ﺑﻤﺎ ﻳَﻜﻔﻲ‬
‫إن أي ﺷﺨﺺ ﻟﺪﻳﻪ اﻟﺼﱪ ﻟﺮﺳﻢ ﻣﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ واﻟﺪراﺳﺔ‬ ‫ﻹدﺧﺎل أرﻗﺎم اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﱠ‬
‫املﻜﺜﱠﻔﺔ ﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ ﺳﻮف ﻳَﺘﻌﻠﻢ اﻟﻜﺜري ﻋﻦ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻋﻤﻞ اﻷﺳﻮاق‪.‬‬
‫ﻧﺤﻮ ﻛﺒري‪ ،‬ﻣﻦ دورة وﻳﻜﻮف‬ ‫وﺗَﻨﺒﻊ اﻟﻔﻜﺮة وراء ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬رﻏﻢ ﺗﻌﺪﻳﻠﻪ ﻋﲆ ٍ‬
‫ُﻜﺘﺴﺐ ﻣﻦ‬ ‫ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﻔﺴريه ﰲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﺴﺄﻟﺔ ﻣَ ﻨﻄﻖ ﺑﺴﻴﻂ ﻣ َ‬
‫ﺧﻼل اﻟﺪراﺳﺔ وا ُمل َ‬
‫ﺮاﻗﺒﺔ‪ .‬ﻓﻤﻦ ﺧﻼل اﻟﻘﺮاءة املﻨﻄﻘﻴﺔ ﻟﴩﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﻳﻜﺘﺴﺐ املﺮء إدرا ًﻛﺎ‬
‫ملﺎ ﺳﻴَﺤﺪث ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪.‬‬
‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،3-9‬اﻧﻈﺮ إﱃ اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ اﻟﻘﺎع اﻷﺧري ﻋﻨﺪ ‪11621‬؛ ﺣﻴﺚ ﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻳُﺴﺎوي ‪ 4‬ﺻﻔﻘﺎت‪ .‬اﻛﺘﺴﺒﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع ‪ 329‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻊ اﻧﺨﻔﺎض واﺣﺪ ﻓﻘﻂ‪.‬‬
‫وﺗﺮاﺟَ ﻌﺖ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻷﺧرية‪ ،‬وﻛﺎن ﺣﺠﻤﻬﺎ ‪ 60‬ﺻﻔﻘﺔ؛ وﻫﻲ‬
‫أﻛﱪ ﻗﺮاءة ﰲ ﻫﺬا اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 35‬ﺻﻔﻘﺔ ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻫﻮ‬
‫اﻷﻛﱪ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع اﻟ َﻜﴪ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻮﻫﻤﻲ‪ .‬وﻻ ﻳَﺘﻄ ﱠﻠﺐ اﻷﻣﺮ ﺧﺒريًا ﻟﻔﻬﻢ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ ﻣﻦ وراء‬
‫ذﻟﻚ‪ .‬ﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف ﰲ ﻛﺘﺎب »دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ« ﻳﻘﻮل‪:‬‬

‫اﻟﻘﺪرة ﻋﲆ اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﴪﻳﻊ … ﻳﺴﻌﻰ‬ ‫ﻌﺘﻤﺪ ﻋﲆ ُ‬

‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗَ ِ‬
‫ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻌﻤﻞ اﺳﺘﻨﺘﺎﺟﺎت ﻣﻦ ﻛﻞ ﺗﺪاول ﻻﺣﻖ؛ ﻛﻞ ﺗﺤﻮل ﻳﺤﺪث‬
‫ﻟﻠﺴﻮق؛ وﻓﻬﻢ أي ﻣﻮﻗﻒ ﺟﺪﻳﺪ‪ ،‬وﺟﻌﻞ ﺟﻬﺎز اﻟﺘﻘﻴﻴﻢ ﰲ املﺦ ﻳَﺴﺘَﻮﻋِﺒﻪ وﻳﻘﻴﻤﻪ‬
‫‪5‬‬
‫ﺟﻴﺪًا؛ واﻟﺘﻮﺻﻞ إﱃ ﻗﺮار ﻳﻤﻜﻦ اﻟﺘﴫﱡف ﻋﲆ أﺳﺎﺳﻪ ﺑﻬﺪوء ودﻗﺔ‪.‬‬

‫‪177‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫واﻗﺘﺒﺎﺳﺎ ﻣﻦ ﺳريﺗﻪ اﻟﺬاﺗﻴﺔ ﺑﻌﻨﻮان »ﻣﻀﺎرﺑﺎت وﻣُﻐﺎﻣَ ﺮات ﰲ وول ﺳﱰﻳﺖ«‪ ،‬ﻗﺎل‬
‫ً‬
‫وﻳﻜﻮف‪:‬‬

‫اﻟﻐﺮض ﻣﻦ اﻟﺘﺪرﻳﺐ اﻟﺬاﺗﻲ واﻻﺳﺘﻤﺮار ﰲ ﺗﻄﺒﻴﻖ اﻷﺳﺎﻟﻴﺐ ا ُملﻘﱰَﺣﺔ ﰲ ﻛﺘﺎب‬

‫»دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ« ﻫﻮ »ﺗﻄﻮﻳﺮ ﻗﺪرة ﺑﺪﻳﻬﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺤﻜﻢ«‪،‬‬
‫ﺳﺎﻋﺔ ﰲ اﻷﺳﺒﻮع ﻣﻊ‬‫ً‬ ‫واﻟﺘﻲ ﺳﺘﻜﻮن اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ ﻟﻘﻀﺎء ﺳﺒﻌﺔ وﻋﴩﻳﻦ‬
‫‪6‬‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ﻣﺪى ﻋﺪة أﺷﻬﺮ وﺳﻨﻮات‪.‬‬

‫إن »اﻷﺳﺎﻟﻴﺐ« اﻟﺘﻲ ﻳُﺸري إﻟﻴﻬﺎ ﻫﻲ أﻣﺜﻠﺔ ﻋﲆ ﻛﻴﻔﻴﺔ ﻗﺮاءﺗﻪ املﻨﻄﻘﻴﺔ ﻟﴩﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫وأﻧﺎ ﻻ أُﺣﺎول ﺑﺄي ﺣﺎل ﻣﻦ اﻷﺣﻮال أن أﻗﻠﻞ ﻣﻦ أﻫﻤﻴﺔ املﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺘﻲ ﻳُﻘﺪﻣﻬﺎ‪ .‬ﻛﺎن‬
‫وﻳﻜﻮف ﻳﻌﺮف أن ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻻ ﻳُﻤﻜﻦ اﺧﺘﺰاﻟﻬﺎ إﱃ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﻌﻠﻴﻤﺎت‬
‫املﺤﺪﱠدة‪ .‬إﻧﻬﺎ ﺗﺸﺒﻪ اﻟﺮﻗﺺ؛ إذ ﻳﻤﻜﻨﻚ ﺗﻌﻠﻢ ﺧﻄﻮات اﻟﺮﻗﺺ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻜﻲ ﺗﺮﻗﺺ‬
‫ﻳﺠﺐ أن ﺗﺸﻌﺮ ﺑﺎملﻮﺳﻴﻘﻰ‪ .‬أوﺿﺤﺖ دورة وﻳﻜﻮف ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻛﻴﻔﻴﺔ إﻧﺸﺎء‬
‫وﺑني وﻳﻜﻮف ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ دﻣﺠﻪ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ا َملﻮﺟﻲ‬ ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة اﻟﴩﻳﻂ‪ ،‬ﱠ‬
‫ﻟﻸﺳﻬﻢ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺑﺪأ وﻳﻜﻮف دراﺳﺔ اﻷﺳﻮاق‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﺗﻮﺟﺪ ﺑﻴﺎﻧﺎت‬
‫ﻣﺆﴍ داو ﺟﻮﻧﺰ أو املﺆﴍات اﻷﺧﺮى‪ .‬وﻛﺎن رﻗﻢ اﻹﻏﻼق‬ ‫ﻟﻠﺴﻌﺮ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ ﻋﲆ ﱢ‬
‫ً‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ‪،‬‬ ‫املﻔﺮد املﻮﺟﻮد ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻛﻞ ﺟﻠﺴﺔ ﺗﺪاول ﻫﻮ املﻘﻴﺎس اﻟﻮﺣﻴﺪ ﻷداء اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻛﻤﺎ ذُﻛﺮ‬
‫أﻧﺸﺄ وﻳﻜﻮف رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﻮﺟﻴٍّﺎ ﻟﺨﻤﺴﺔ أو ﺳﺘﺔ أﺳﻬﻢ رﺋﻴﺴﻴﺔ‪ .‬ورﺳﻢ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ‬
‫ﻣﻮﺟﺎت اﻟﺒﻴﻊ واﻟﴩاء‪ ،‬وﻫﺬا ﺟﻌﻠﻪ ﻣﻔﻴﺪًا ﺟﺪٍّا ﻟﻠﺤﻜﻢ ﻋﲆ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺴﻮق ﻛﻜﻞ‪ .‬وﻣﻦ املﺜري‬
‫ﻟﻼﻫﺘﻤﺎم أن ﻧﻼﺣﻆ أن وﻳﻜﻮف اﺧﺘﺎر ﺗﻘﺪﻳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ﻋﲆ ﺷﻜﻞ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣﻮﺟﻲ ً‬
‫ﺑﺪﻻ‬
‫ﻣﻦ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻋﻤﻮدي ﺑﺈﻃﺎر زﻣﻨﻲ ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ أو ‪ 60‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﻫﻜﺬا ﺳﻴﻌﺮف ﻗﺎرئ اﻟﴩﻳﻂ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﻓﱰات زﻣﻨﻴﺔ ﻣُﺘﺴﺎوﻳﺔ‪.‬‬‫ﺣﺮﻛﺔ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻜﺸﻒ ﻋﱪ املﻮﺟﺎت ً‬
‫إن اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺮﻗﻤﻲ ﻟﺤﺠﻢ اﻟﺴﻨﺪات ذا اﻹﻋﺪاد ‪ 321‬ﺑﺄﻛﻤﻠﻪ ﻏري ﻋﻤﲇ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‬ ‫ﱠ‬
‫ﺗﺴﻠﺴﻞ ﻣﻦ ﺗﺎرﻳﺦ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻟﻜﻦ إذا ﻏريﻧﺎ وﺣﺪة اﻻﻧﻌﻜﺎس إﱃ‬ ‫ُ‬ ‫ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺈﻇﻬﺎر‬
‫اﻟﺘﻐريات املﻮﺟﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ﱡ‬ ‫‪ ، 323‬ﻓﻴُﻤﻜﻨﻨﺎ ﺗﻘﻠﻴﻞ ﻋﺪد‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ذو اﻹﻋﺪاد ‪ 321‬اﻟﻜﺎﻣﻞ ﰲ ‪ 29‬ﻧﻮﻓﻤﱪ ‪ 1993‬ﻳَﺤﺘﻮي ﻋﲆ ‪ 258‬ﻣﻦ اﻟﻌﺪد اﻷﻗﴡ‬
‫اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 400‬ﻣﻮﺟﺔ‪ .‬وﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،4-9‬ﻳُﻘ ﱢﻠﻞ ﺣﺠﻢ اﻻﻧﻌﻜﺎس املﻌﺪﱠل ﻣﻦ ﻋﺪد اﻻﻧﻌﻜﺎﺳﺎت‬
‫ﻄﻂ املﻮﺟﻲ ذو اﻹﻋﺪاد ‪ 323‬اﻟﺬي أُﻧﺸﺊ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر‬ ‫)دﻋﻨﺎ ﻧُﺴﻤﱢ ﻬﺎ املﻮﺟﺎت( إﱃ ‪ .32‬وﻫﺬا املﺨ ﱠ‬

‫‪178‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻛﻤﺎ ﻫﻲ اﻟﺤﺎل ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 3-9‬ﻳَﺮوي ﻗﺼﺔ راﺋﻌﺔ‪ .‬ﻧﺮى ﺗﺮاﺟُ ﻊ‬ ‫ٍ‬
‫دﻗﻴﻘﺔ ِ‬ ‫اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ‬
‫ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي واﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ )‪ ،11631 (60‬وﻇﻬﻮر اﻟﻌﺮض ﻋﲆ ا َملﻮﺟﺎت‬
‫ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻨﺪ‬‫ِ‬ ‫وﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ﻣﻊ‬
‫ً‬ ‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ إﱃ )‪ 11627 (62‬و)‪،11626 (119‬‬
‫وﻛﴪا ذا ﺣﺠﻢ ﻛﺒري ﺣﻴﺚ ﺗَﻐ ﱠﻠﺐ اﻟﻌﺮض ﻋﲆ اﻟﻄﻠﺐ‬ ‫ً‬ ‫اﻟﻘﻤﺔ اﻷﺧرية ﻋﻨﺪ )‪،11700 (48‬‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ إﱃ )‪ ،11621 (290‬واﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ذا اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻋﲆ املﻮﺟﺘني‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺘني إﱃ )‪ .11628 (48)/(7‬وﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﺗﻐ ﱠﻠﺒﺖ ﻗﻮة اﻟﺒﻴﻊ ﻋﲆ اﻟﴩاء ﻋﲆ‬
‫ﻄﺮد ﺣﻴﺚ أﺻﺒﺢ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻨﺪات ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺔ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﻛﺘﺎﺑﺔ أرﻗﺎم اﻟﺤﺠﻢ‬ ‫ﻧﺤﻮ ﻣ ﱠ‬
‫ٍ‬
‫ً‬
‫ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ أرﻗﺎم داﺧﻞ ﺷﺒﻜﺔ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻏري ﻋﻤﻠﻴﺔ‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺘﻌﺪﻳﻞ اﻟﺘﺎﱄ ﺳﻬﻼ‪ :‬رﺳﻢ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﻛﻤُﺪرج ﺗﻜﺮاري ﺗﺤﺖ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ املﻘﺎﺑﻠﺔ‪.‬‬
‫ﺴﺘﻌﺮض‬‫ﺑﻤﺎ أﻧﻨﺎ اﻵن ﻧَﻌﺮف املﻜﻮﻧﺎت اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻹﻧﺸﺎء رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣﻮﺟﻲ‪ ،‬ﻓﺪﻋﻨﺎ ﻧ َ ِ‬
‫آﻟﻴﺎت ﺗﺤﺪﻳﺪ ا َملﻮﺟﺎت وأﺣﺠﺎﻣﻬﺎ ووﺿﻌﻬﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫املﻮﺟﻲ ذي اﻹﻋﺪاد ‪ ، 323‬ﻧﺒﺪأ ﺑﻮرﻗﺔ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻳُﺸﺎر إﻟﻴﻬﺎ ﺑﺎﺳﻢ »ﴍﻳﻂ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻟﻮاﺣﺪة«‪.‬‬
‫إﻧﻬﺎ ﻣﺠﺮد ﻗﺎﺋﻤﺔ ﺟﺪوﻟﻴﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ دﻗﻴﻘﺔ واﻟﺤﺠﻢ اﻟﺤﺎدث ﻓﻴﻬﺎ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻛﺎن ﻣﻦ‬
‫ﻗﺒﻞ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﺗَﺤﺪُث أي ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺪاول ﺧﻼل ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻳُﻤﻸ املﻜﺎن ﺑﺨﻂ أﻓﻘﻲ‪ .‬ﺳﻨﺪرس‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻟﺴﻨﺪات ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﰲ ‪ 15‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪2001‬؛ ﻓﻔﻲ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وﺻﻠﺖ املﻮﺟﺔ‬ ‫ﺣﺮﻛﺔ ﱢ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ذروﺗﻬﺎ ﻋﻨﺪ ‪ 10123‬ﺑﻌﺪ ﻓﱰة وﺟﻴﺰة ﻣﻦ اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺑﻌﺪ اﻟﻈﻬﺮ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻴﺖ‬
‫اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻌﺮ ﻟﻴُﻐﻠﻖ ﻋﻨﺪ ‪ .10118‬وﻛﺎن إﺟﻤﺎﱄ ﺣﺠﻢ اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻋﻨﺪ‬ ‫َ‬ ‫اﻟﴩﻗﻲ اﻟﻘﻴﺎﳼ ﺛﻢ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ ﰲ ‪ 15‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ ،‬ﻓﺈن‬ ‫اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ 10118‬ﻛﺎن ‪ .160‬وإذا اﻓﺘﺘﺤﺖ اﻷﺳﻌﺎر أﻛﺜﺮ‬
‫املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ ‪ 10123‬ﻛﺎﻧﺖ ﺳﺘَﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ﻳﻜﻮن ﻫﻨﺎك اﻧﻌﻜﺎس ﺑﻤﻘﺪار ‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ‬
‫‪3‬‬

‫أو أﻛﺜﺮ‪ .‬وﻳﺘﻀﻤﱠ ﻦ »ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر« ﻷول ‪ 11‬دﻗﻴﻘﺔ ﰲ ‪ 15‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻋﲆ ﻣﺎ ﻳﲇ‪:‬‬

‫‪08:20 10112-10 170‬‬ ‫ ‬

‫‪08:21 12-8 178‬‬ ‫ ‬
‫‪08:22 13-11‬‬ ‫ ‬
‫‪08:23 11-12 201‬‬ ‫ ‬
‫‪08:24 12-3‬‬ ‫ ‬
‫‪08:25 12-4‬‬ ‫ ‬
‫‪08:26 13-3‬‬ ‫ ‬

‫‪179‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪08:27 13-3‬‬ ‫ ‬

‫‪08:28 13-3‬‬ ‫ ‬
‫‪08:29 10-11 228‬‬ ‫ ‬
‫‪08:30 18-7 7‬‬ ‫)ﻳﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 5-9‬اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺣﺘﻰ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪(.‬‬

‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﺑﻤﻘﺪار ‪ 326‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﻨﺪ ‪ ،10112‬وﻫﺬا‬ ‫َ‬ ‫ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻷوﱃ‪،‬‬
‫أﻗﻞ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ إﻏﻼق ﻳﻮم ‪ 14‬ﻳﻮﻧﻴﻮ؛ ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺴﺘﻤﺮ ﰲ ﺣﺴﺎب اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﺗُﻀﺎف اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫اﻟﻌﴩة ﰲ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻷوﱃ إﱃ املﺠﻤﻮع اﻟﺴﺎﺑﻖ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ ،160‬ﻟﻴﺼﺒﺢ املﺠﻤﻮع اﻟﺠﺪﻳﺪ ‪.170‬‬
‫ُﻌﺘﱪ ﺳﻌﺮ ‪ 10112‬ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺟﺰءًا ﻣﻦ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ‪ ،‬وﻳﻀﺎف‬ ‫وﻳ َ‬
‫ﺣﺠﻤﻪ إﱃ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻴﺼﺒﺢ املﺠﻤﻮع اﻟﺠﺪﻳﺪ ‪ .178‬وﻻ ﻳُﻌ ﱡﺪ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪ 10113‬ﰲ‬
‫اﻟﻔﱰة اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻛﺎﻓﻴًﺎ ﻟﻌﻜﺲ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻳُﺴﺠﱠ ﻞ ﻗﺎع ﺟﺪﻳﺪ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ ﰲ اﻟﻔﱰة اﻟﺮاﺑﻌﺔ‪.‬‬
‫وﻳُﻀﺎف اﻵن ﺣﺠﻤَ ﺎ اﻟﻔﱰﺗني اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ واﻟﺮاﺑﻌﺔ إﱃ املﺠﻤﻮع اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻴُﺼﺒﺢ املﺠﻤﻮع اﻟﺠﺪﻳﺪ‬
‫‪ .201‬وﰲ اﻟﻔﱰات اﻟﺨﻤﺲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻇ ﱠﻠﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﰲ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ ﻣﺠﻤﻊ ﻳﺒﻠﻎ‬
‫‪ 16‬ﺻﻔﻘﺔ‪ .‬وإذا أﻏﻠﻘﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﻋﻨﺪ ‪ 10114‬أو أﻋﲆ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﰲ اﻟﻔﱰة اﻟﻌﺎﴍة‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﺴﺘﺔ ﻋﴩة ﻏري املﺤﺴﻮﺑﺔ ﺳﺘُﺼﺒﺢ ﺟﺰءًا ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺠﺪﻳﺪ‪ً .‬‬
‫ﺑﺪﻻ‬
‫ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺣﺪث اﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ 10110‬ﰲ اﻟﻔﱰة اﻟﻌﺎﴍة‪ ،‬وﻳَﺰﻳﺪ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ ‪.228‬‬
‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗُﺸري اﻟﻔﱰة ‪ 08:30‬ﰲ اﻟﺴﻨﺪات إﱃ اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﺰداد ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺘﻘﻠﺐ ﺑﺴﺒﺐ ﺻﺪور‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺎرﻳﺮ اﻟﺤﻜﻮﻣﻴﺔ ﰲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أﻧﻪ أُﻋﻠﻦ ﻋﻦ ﳾء ﺻﻌﻮدي‬
‫ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻨﺪات ‪ 328‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ ‪ .10118‬وﻳُﺸري ﻫﺬا ﻋﲆ اﻟﻔﻮر ﱡ‬
‫ﻟﺘﻐري ﰲ اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬وﻳﺒﻠﻎ‬
‫ُﺮﺳﻢ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺧﻂ ﻋﱪ ﻗﺎﺋﻤﺔ ‪08:29‬؛ ﺣﻴﺚ اﻧﺘﻬﺖ املﻮﺟﺔ‬ ‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺠﺪﻳﺪ ‪ .7‬وﻳ َ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗُﺴﺠﱠ ﻞ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت‪ ،‬ﻣﻦ املﻔﻴﺪ إﺑﻘﺎء ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺣﺴﺎب املﺠﻤﻮع ﺳﺎرﻳﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ أﻧﻪ‬
‫ﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺠﻤﻮع ﻟﺘﻠﻚ اﻟﻔﱰات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗﻮاﺻﻞ اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻴﻬﺎ اﻻﻧﺨﻔﺎض أو ﻳﺠﺮى‬
‫ﺗﺪاوﻟﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻗﺎع املﻮﺟﺔ اﻟﺤﺎﱄ‪ .‬ﺗُﻌﻄﻴﻨﺎ ﻫﺬه املﺴﺎﺣﺎت اﻟﻔﺎرﻏﺔ ﻓﻜﺮ ًة ﻋﻦ إﻳﻘﺎع اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫ﰲ ﺣني أﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ أﻫﻤﻴﺔ ﻛﺒرية ﻟﻬﺬه املﻌﻠﻮﻣﺎت؛ ﻓﺈﻧﻬﺎ ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن ﻣﻔﻴﺪ ًة ﻟﺸﺨﺺ‬
‫ﻟﻢ ﻳُﺮاﻗﺐ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر وأراد ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺪى ﻗﻮة اﻟﺒﻴﻊ أو اﻟﴩاء ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل ﺧﻼل‬
‫اﻟﺠﻠﺴﺔ‪ .‬ﻟﻘﺪ اﻓﺘُﺘﺤﺖ اﻟﺴﻮق ﺿﻌﻴﻔﺔ ﻣﻊ وﺟﻮد ﻓﺠﻮة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﺗﺤﺪث ﺳﻠﺴﻠﺔ‬
‫ﻣﻦ اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ .‬وﻳﺼﺒﺢ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ املﻌﻠﻮﻣﺎت ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻔﻌﲇ ﺟﺰءًا‬

‫‪180‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث‬ ‫‪1993‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬
‫ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫ﻣﻦ اﻟﺼﻮرة اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻟﻘﺮاءة اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻓﻴﻤﺎ ﻳﲇ اﻹﺣﺪى وﺧﻤﺴني ﻗﺮاءة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ ﺑﻴﺎﻧﺎت‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ذي اﻹﻃﺎر اﻟﺰﻣﻨﻲ دﻗﻴﻘﺔ واﺣﺪة‪:‬‬

‫‪08:31 18-8 15‬‬ ‫‪08:48 23-2‬‬ ‫‪09:05 25-6‬‬

‫‪08:32 19-9 24‬‬ ‫‪08:49 24-5‬‬ ‫‪09:06 25-6‬‬

‫‪08:33 19-8 32‬‬ ‫‪08:50 24-4‬‬ ‫‪09:07 25-2‬‬

‫‪08:34 19-10 42‬‬ ‫‪08:51 24-5‬‬ ‫‪09:08 25-2‬‬

‫‪181‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪08:35 19-1 43‬‬ ‫‪08:52 24-2‬‬ ‫‪09:09 26-2‬‬

‫‪08:36 18-5‬‬ ‫‪08:53 24-4‬‬ ‫‪09:10 27-3 23‬‬

‫‪08:37 19-3 51‬‬ ‫‪08:54 26-2 135‬‬ ‫‪09:11 27-4 27‬‬

‫‪08:38 19-2 53‬‬ ‫‪08:55 28-4 139‬‬ ‫‪09:12 26-9‬‬

‫‪08:39 21-6 59‬‬ ‫‪08:56 28-9 148‬‬ ‫‪09:13 27-3 39‬‬

‫‪08:40 22-5 64‬‬ ‫‪08:57 29-7 155‬‬ ‫‪09:14 27-2 41‬‬

‫‪08:41 22-4 68‬‬ ‫— ‪08:58‬‬ ‫‪09:15 30-10 51‬‬

‫‪08:42 24-7 75‬‬ ‫‪08:59 28-10‬‬ ‫‪09:16 31-11 62‬‬

‫‪08:43 24-7 82‬‬ ‫‪09:00 27-3‬‬ ‫‪09:17 10200-10 72‬‬

‫‪08:44 24-10 92‬‬ ‫‪09:01 26-7 20‬‬ ‫‪09:18 30-8‬‬

‫‪08:45 23-5‬‬ ‫‪09:02 25-11 31‬‬ ‫‪09:19 30-4‬‬

‫‪08:46 25-8 105‬‬ ‫‪09:03 24-5 36‬‬ ‫‪09:20 29-7 19‬‬

‫‪08:47 23–6‬‬ ‫‪09:04 25-3‬‬ ‫‪09:21 27-12 31‬‬

‫)ﺷﻜﻞ ‪ 6-9‬ﻣﺮﺳﻮم ﺣﺘﻰ ‪(.9:21‬‬

‫اﻣﺘﺪت املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﻲ ﺑﺪأت ﰲ اﻟﻔﱰة ‪ 08:30‬ملﺪة ‪ 28‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺑﻠﻎ ﺣﺠﻢ‬
‫‪ 19‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ وﺗرية اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬ ‫اﻟﺘﺪاول ‪ ،155‬وارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻮق ‪32‬‬
‫أو ﺑﻘﻴَﺖ ﻋﻨﺪ ﻗﻤﺔ املﻮﺟﺔ ﰲ ‪ 19‬ﻣﻦ ‪ 28‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬ﻫﺬه ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻗﻮﻳﺔ‪ .‬ﻟﻢ ﻧﻜﻦ ﻟﻨﻌﺮف‬
‫اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻨﺪات ‪ 323‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ‬ ‫َ‬ ‫أن املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻧﺘﻬﺖ ﺣﺘﻰ اﻟﻔﱰة ‪ 9:01‬ﺣﻴﺚ‬
‫‪ .10126‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻛﻨﺎ ﺳﻨُﺤﺪث رﺳﻤﻨﺎ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬اﺳﺘﻤﺮت ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ‬
‫ﻣﻦ ‪ 10129‬ملﺪة ‪ 6‬دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﰲ ‪ ،9:10‬ﺟﺮى ﺗﺪاول اﻟﺴﻨﺪات ﻋﻨﺪ ‪ .10127‬وﺣﺪث‬
‫ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻋﻨﺪ ‪ 10127‬ﰲ اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ اﻷرﺑﻊ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﰲ اﻹﺣﺪى ﻋﴩة دﻗﻴﻘﺔ ﻣﻨﺬ‬
‫اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪ ،10124‬اﻛﺘﺴﺒﺖ اﻟﺴﻮق ‪ 323‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻳﺒﻠﻎ ‪41‬؛ وﻫﺬا ﻟﻴﺲ ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ﻣﺆﺛ ﱢ ًﺮا‬
‫ﺑﺸﺪة‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻓﺠﺄة ﺣﺪﺛَﺖ ﻣﻮﺟﺔ ﴍاء‪ 10 :‬ﻋﻨﺪ ‪ … 30‬و‪ 11‬ﻋﻨﺪ ‪ … 31‬و‪ 10‬ﻋﻨﺪ ‪.00‬‬
‫ﺗﻮﺟﺪ ﻫﻨﺎ ‪ 31‬ﺻﻔﻘﺔ ﰲ ‪ 3‬دﻗﺎﺋﻖ )وﻫﻲ أﻛﱪ ‪ 3‬دﻗﺎﺋﻖ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ اﻟﺤﺠﻢ ﺣﺘﻰ ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ ‪ 41‬ﺻﻔﻘﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﰲ ‪ 11‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ ﻫﻤﻔﺮي ﻧﻴﻞ ﻟﻠﺴﻠﻮك‬ ‫ً‬ ‫ﰲ اﻟﻴﻮم(‬
‫ﺗﻐريات اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﻟﻴﺲ إﱃ اﻟﺤﺠﻢ؛‬ ‫ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل‪ ،‬ﻛﺘﺐ ﻳﻘﻮل‪» :‬ﻳَﻨﺠﺬِب اﻟﻌﺎﻣﺔ إﱃ ﱡ‬
‫ﺑﻤﻌﻨﻰ أن اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻻ ﻳُﺤ ﱢﻠﻠﻮن ﺳﻠﻮك اﻟﺤﺠﻢ‪ 7 «.‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺑﺜﻼث دﻗﺎﺋﻖ‪ ،‬اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬

‫‪182‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 1‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫‪ 323‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ اﻵن ﻣﻮﺟﺘﺎن ﺻﻌﻮدﻳﺘﺎن ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬اﺳﺘﻤﺮت اﻷوﱃ ‪ 28‬دﻗﻴﻘﺔ‬
‫‪8‬‬ ‫‪19‬‬
‫واﻛﺘﺴﺐ ‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻳﺒﻠﻎ ‪159‬؛ واﺳﺘﻤﺮت املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ‪ 14‬دﻗﻴﻘﺔ واﻛﺘﺴﺒﺖ ‪32‬‬

‫ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻳﺒﻠﻎ ‪72‬؛ أي‪ ،‬ﺣﻮاﱄ ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﺠﻬﺪ واملﻜﺴﺐ‪ .‬ﺗﺠﺎوَزت املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻗﻤﺔ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻷوﱃ ﺑﻤﻘﺪار ‪ 323‬ﻓﻘﻂ‪ .‬وﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺼﻌﻮدي‪،‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ ﻣﺪة وﻃﻮل وﺣﺠﻢ ﻣﻮﺟﺎت اﻟﴩاء ﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﻜﻮن ﻣُﺴﺘﻌﺪٍّا‬
‫ﻟﺘﻐري ﻣﺤﺘﻤﻞ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬واﻟﴚء ﻧﻔﺴﻪ ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ ﻣﺪة وﻣﻘﺪار وﺣﺠﻢ ﻣﻮﺟﺎت‬ ‫ﱡ‬

‫‪183‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 2‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫اﻟﺒﻴﻊ ﰲ اﻟﺰﻳﺎدة‪) .‬ﻳﺘﻀﺢ ﻫﺬا ﺑﺸﺪة ﰲ اﻟﺠﺰء اﻟﻌﻠﻮي ﻣﻦ ﺷﻜﻞ ‪ (.4-9‬ﻟﻸﺳﻒ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻲ‬
‫اﻟﺤﺎل ﻣﻊ ﻣﻌﻈﻢ املﻼﺣَ ﻈﺎت اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﻟﻴﺲ ﻫﺬا ﻗﺎﻋِ ﺪة راﺳﺨﺔ‪.‬‬
‫وﻣﻦ اﻷﻓﻀﻞ اﻟﻨﻈﺮ إﻟﻴﻬﺎ ﻛﻤﺒﺪأ ﺗﻮﺟﻴﻬﻲ‪) .‬ﻓﺜﻤﺔ ﺣﺎﻻت ﺳﺘﺘﻘﺪم ﻓﻴﻬﺎ املﻮﺟﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﰲ اﻟﺴﻮق اﻟﺼﺎﻋﺪة ﺑﺤﺠﻢ ﻣُﻨﺨﻔِ ﺾ ﺑﺴﺒﺐ اﻓﺘﻘﺎد اﻟﺒﻴﻊ‪ ،‬وﺳﻮف ﺗﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ﻇﻬﻮر‬
‫إن اﻻزدواﺟﻴﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ اﻟﺘﻲ ﺗﴤء‪/‬ﺗﻈﻠﻢ ﻛﻞ ﺟﺎﻧﺐ ﻣﻦ ﺟﻮاﻧﺐ ﺣﻴﺎﺗﻨﺎ ﻣﻮﺟﻮدة‬ ‫اﻟﻌﺮض‪ (.‬ﱠ‬
‫أﻳﻀﺎ ﰲ ﺗﻔﺴري اﻷﺳﻮاق‪ .‬ﻟﻘﺪ ﱠ‬
‫ﺗﻮﻗﻔﻨﺎ ﻣﻊ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﻬﻲ ﻋﻨﺪ‬ ‫ً‬
‫‪ 10200‬وﺑﺪاﻳﺔ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن ﺗﻀﺎؤل اﻟﺤﺠﻢ ﺧﻼل ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬

‫‪184‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫وﺗﺮاﺟُ ﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﻳﺠﻌﻼﻧﺎ ﻧﺤﺬر ﻣﻦ ﱡ‬

‫ﺗﻐري ﻣﺤﺘﻤﻞ ﰲ اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬ﻓﻠﻢ ﻳﺤﺪث‬
‫أي ﳾء ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ واﺿﺢ‪ .‬دﻋﻨﺎ ﻧﺪرس ﺟﺰءًا إﺿﺎﻓﻴٍّﺎ ﻣﻦ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪:‬‬

‫‪09:22 10127-12 43‬‬ ‫‪09:40 25-2 48‬‬ ‫‪09:58 25-1‬‬

‫‪09:23 28-7‬‬ ‫‪09:41 25-4 52‬‬ ‫‪09:59 26-1‬‬

‫‪09:24 29-7‬‬ ‫‪09:42 25-2 54‬‬ ‫‪10:00 29-7 56‬‬

‫‪09:25 29-2‬‬ ‫‪09:43 26-2‬‬ ‫‪10:01 29-10 66‬‬

‫‪09:26 30-3 19‬‬ ‫‪09:44 25-3 59‬‬ ‫‪10:02 28-3‬‬

‫‪09:27 30-2 21‬‬ ‫‪09:45 26-7‬‬ ‫‪10:03 28-4‬‬

‫‪09:28 29-3‬‬ ‫‪09:46 24-4 70‬‬ ‫‪10:04 26-4 11‬‬

‫‪09:29 29-6‬‬ ‫‪09:47 25-9‬‬ ‫‪10:05 27-7‬‬

‫‪09:30 26-9 18‬‬ ‫‪09:48 27-2 11‬‬ ‫‪10:06 27-2‬‬

‫‪09:31 28-6‬‬ ‫‪09:49 25-4‬‬ ‫‪10:07 24-7 27‬‬

‫‪09:32 28-2‬‬ ‫‪09:50 26-8‬‬ ‫‪10:08 23-7 34‬‬

‫‪09:33 28-3‬‬ ‫‪09:51 26-2‬‬ ‫‪10:09 23-4 38‬‬

‫‪09:34 28-3‬‬ ‫‪09:52 25-9‬‬ ‫‪10:10 22-5 43‬‬

‫‪09:35 28-7‬‬ ‫‪09:53 25-4‬‬ ‫‪10:11 23-5‬‬

‫‪09:36 27-1‬‬ ‫‪09:54 26-1‬‬ ‫‪10:12 23-6‬‬

‫‪09:37 26-1 41‬‬ ‫— ‪09:55‬‬ ‫‪10:13 23-3‬‬

‫‪09:38 27-3‬‬ ‫‪09:56 25-3‬‬ ‫‪10:14 22-3 60‬‬

‫‪09:39 25-2 46‬‬ ‫‪09:57 26-5‬‬ ‫‪10:15 21-7 67‬‬

‫)ﺷﻜﻞ ‪ 7-9‬ﻣﺮﺳﻮم ﺣﺘﻰ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪(.‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺘﻲ ﺑﺪأت ﻣﻦ ‪ 10200‬ﺻﻐرية واﺳﺘﻤﺮت ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟﺪ‬
‫ﳾء ﻫﺒﻮﻃﻲ ﺑﺸﺄن ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬وﻟﻜﻦ اﻧﻈﺮ إﱃ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﰲ اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻟﻘﺪ اﺳﺘﻤﺮت‬
‫َ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻘني اﻟﻠﺬَﻳﻦ اﺳﺘﻤ ﱠﺮا ‪ 28‬و‪ 14‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺣﻘﻘﺖ‬ ‫‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ ﺑﺎملﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ اﻻرﺗﻔﺎﻋَ ني‬
‫ﻫﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ‪ 323‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ﺣﺮﻛﺔ إﱃ ﻗﻤﺔ أﻗﻞ وﻗﻞ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﱠ‬
‫إن ﻗﻮة‬
‫ﺗﻐري ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﰲ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻫﻨﺎ ﻛﺎﻧﺖ‬ ‫اﻟﴩاء ﻛﺎﻧﺖ ﻣُﻨﻬَ ﻜﺔ‪ .‬وﺣﺪث ﱡ‬

‫‪185‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 3‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫املﺪة واﻟﺤﺠﻢ أﻛﱪ ﻣﻦ أي ﻣﺪة وﺣﺠﻢ ﰲ املﻮﺟﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﺸﺄت ﺧﻼل ﻫﺬه اﻟﺠﻠﺴﺔ‪.‬‬
‫وﺑﻌﺪ دﻗﻴﻘﺘَني ﻣﻦ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪ ،10124‬ﺣﺪَث اﻧﻌﻜﺎس ﺑﻤﻘﺪار ‪ 323‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬اﻧﻈﺮ ﻟﻮﺗرية اﻟﺘﻘﺪم‬
‫ﻣﻦ ‪ 10124‬إﱃ ‪ .10129‬وﺧﻼل ﻫﺬه املﻮﺟﺔ اﻟﴩاﺋﻴﺔ ا ُملﻤﺘﺪة ‪ 15‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬ﺗﻘﺪﱠﻣﺖ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﺗﻮﻗ َﻔﺖ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﺔ ﰲ ﺛﻼث ﻓﱰات زﻣﻨﻴﺔ ﻓﻘﻂ‪ .‬ﻳﻌﻜﺲ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ وﻗﻠﺔ‬ ‫أو ﱠ‬
‫اﻻﻫﺘﻤﺎم ﺑﺎﻟﺴﻨﺪات‪ .‬وأﺻﺒﺤﺖ اﻟﺴﻮق اﻵن ﻋﺮﺿﺔ ﻻﻧﻜﻤﺎش أﻛﱪ‪ .‬ﺣﺪث اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻋﻨﺪ‬
‫‪ 10:04‬ﻋﻨﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ .10126‬وﺳﻴﺘﱠﺨﺬ ﻗﺎرئ اﻟﴩﻳﻂ ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻗﺼريًا وﻳﻀﻊ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﺗﻮﻗﻒ وﻗﺎﺋﻴﺔ ﻓﻮق ‪ .10200‬واﺳﺘﻤ ﱠﺮت أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻨﺪات ﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض‪ ،‬ورأﻳﻨﺎ ﺳﻌﺮ ‪10121‬‬

‫‪186‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫‪10124‬‬ ‫َ‬
‫واﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻮق اﻵن ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﻋﻢ ﻋﻨﺪ‬ ‫ﻋﲆ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻨﺪ ‪.10:15‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﱠ‬
‫ﺗﻮﻗ َﻔﺖ اﺛﻨﺘﺎن ﻣﻦ آﺧﺮ ﺛﻼث ﻣﻮﺟﺎت ﺑﻴﻊ‪ .‬وﻓﻴﻤﺎ ﻳﲇ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺳﻠﻮك ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪:‬‬

‫‪10:16 10122-5‬‬ ‫ ‬

‫‪10:17 23-5‬‬ ‫ ‬
‫‪10:18 23-6‬‬ ‫ ‬
‫‪10:19 21-6 89‬‬ ‫)ﻟﻢ ﻳﺤﺪث ﺗﻘﺪم ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬وﻟﻜﻦ واﺻﻞ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺰﻳﺎدة‪ ،‬أﺻﺒﺢ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻵن أﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪(.‬‬
‫‪10:20 20-7 96‬‬ ‫ ‬
‫‪10:21 18-9 105‬‬ ‫ ‬
‫‪10:22 19-3‬‬ ‫ ‬
‫‪10:23 18-9 117‬‬ ‫ ‬
‫‪10:24 19-11‬‬ ‫ ‬
‫‪10:25 17-10 138‬‬ ‫ﱡ‬
‫)وﺿﻊ املﺘﺪاوﻟﻮن أواﻣﺮ ﺗﻮﻗﻒ أدﻧﻰ إﻏﻼق اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﻨﺪ ‪— 10118‬‬
‫وﻫﻲ »ﻧﻘﻄﺔ ﻣﺤﻮرﻳﺔ« ﻟﺒﻌﺾ اﻷﻧﻈﻤﺔ — ﺣﻴﺚ ﺗﺘﺤﺮك اﻟﺴﻮق إﱃ‬
‫ﻣﻨﻄﻘﺔ ﺳﻠﺒﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺠﻠﺴﺔ‪(.‬‬
‫‪10:26 18-4‬‬ ‫ ‬
‫‪10:27 18-6‬‬ ‫ ‬
‫‪10:28 16-8 156‬‬ ‫ ‬
‫‪10:29 16-9 165‬‬ ‫ ‬
‫‪10:30 15-7 172‬‬ ‫إن »اﻟﺴﻮق ﻣُﺸﺒﻌﺔ ﺑﺄواﻣﺮ اﻟﺒﻴﻊ واﻟﴩاء‪ «.‬ﺗﻌﺘﱪ‬ ‫)ﻗﺎل ﻫﻤﻔﺮي ﻧﻴﻞ ﱠ‬
‫اﻷرﻗﺎم اﻟﺼﺤﻴﺤﺔ واﻟﻜﺴﻮر املﺴﺘﻮﻳﺎت املﻔﻀﻠﺔ ﻟﻠﺘﺠﺎر ﻟﻮﺿﻊ أواﻣﺮ‬
‫اﻟﴩاء واﻟﺒﻴﻊ؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻓﺈﻧﻪ ﻟﻴﺲ ﻣﻦ ا ُملﺴﺘﻐ َﺮب أن ﻧﺮى ﺑﻌﺾ اﻟﺘﺄرﺟُ ﺢ‬
‫اﻟﻨﺎﺟﻢ ﻋﻦ ﺟﻨْﻲ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية ﻟﻸرﺑﺎح وﴍاء أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ‬
‫اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ اﻟﺠُ ﺪد ﺑﺎﻟﻘﺮب ﻣﻦ ‪(.10116‬‬
‫‪10:31 16-3‬‬ ‫ ‬
‫‪10:32 15-7 182‬‬ ‫ ‬
‫‪10:33 15-6 188‬‬ ‫ ‬
‫‪10:34 16-5‬‬ ‫ ‬
‫‪10:35 15-3 196‬‬ ‫ ‬

‫‪187‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪10:36 15-7 203‬‬ ‫ ‬

‫‪10:37 15-2 205‬‬ ‫ ‬
‫‪10:38 15-2 207‬‬ ‫ ‬
‫‪10:39 14-10 217‬‬ ‫ ‬
‫‪10:40 13-7 224‬‬ ‫ ‬
‫‪10:41 14-5‬‬ ‫ ‬
‫‪10:42 15-1‬‬ ‫ ‬
‫‪10:43 15-6‬‬ ‫ ‬

‫‪10113‬‬ ‫ﺑﻌﺪ اﻻﺳﺘﻤﺮار ملﺪة ‪ 11‬دﻗﻴﻘﺔ ﺑني ‪ 10116‬و‪ ،10115‬ﺑﺪا اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ‬
‫ﻛﺒﺪاﻳﺔ ملﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻌﻒ‪ .‬واﻵن ﺑﻌﺪ ﺗﺪاول اﻟﺴﻮق ﻋﻨﺪ ‪ 10115‬ﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن‬
‫ﻳﻌﺘﻘﺪ أن اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻳﻨﺘﻬﻲ‪ .‬ﻟﻮ ﻛﻨﺖ ﺳﺘﺘﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻗﺼريًا‪ ،‬ﻓﻬﻞ ﺳﺘُﻐﻄﻲ ﻫﺬا املﺮﻛﺰ؟ ﰲ‬
‫ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن‪ ،‬ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧُﻔﻜﺮ ﻛﺜريًا ﺟﺪٍّا‪ ،‬ﻻ ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻌﺮف اﻟﻔﺮق ﺑني اﻟﺼﺨﺐ‬
‫واملﻌﻨﻰ اﻟﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﰲ ﺣرية‪ ،‬ﻻ ﺗﺨﺮج ﻣﻦ اﻟﺴﻮق؛ ﻗ ﱢﻠﻞ املﺨﺎﻃﺮ‪/‬زد ﻣﺴﺘﻮى‬
‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ‪.‬‬ ‫اﻷﻣﺎن ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻧﻘﻄﺔ‬

‫‪10:44 15-1‬‬ ‫ ‬

‫‪10:45 13-6 243‬‬ ‫ ‬
‫‪4‬‬
‫‪10:46 09-10 253‬‬ ‫)ﺣﺪث اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺑﻤﻘﺪار ﰲ ﻫﺬه اﻟﻔﱰة ﺑﺴﺒﺐ أواﻣﺮ اﻟﺒﻴﻊ ﻟﻮﻗﻒ‬
‫‪32‬‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة ﺣﻴﺚ اﻧﺨﻔﺾ ﻋﻘﺪ اﻟﺴﻨﺪات ﻷﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﺼﺒﺎح ﻋﻨﺪ‬
‫‪(.10110‬‬
‫‪10:47 08-9 262‬‬ ‫ ‬
‫‪10:48 10-3‬‬ ‫ ‬
‫‪10:49 08-8 273‬‬ ‫ ‬
‫‪10:50 07-9 282‬‬ ‫ ‬
‫‪10:51 07-8 290‬‬ ‫ ‬
‫‪10:52 05-10 300‬‬ ‫ ‬

‫‪188‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﰲ آﺧﺮ ‪ 7‬دﻗﺎﺋﻖ‪ ،‬زادت ﺣﺪة ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ وارﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﺑﺸﺪة‪.‬‬
‫وﻳﻤﺜﻞ ﻫﺬا إﻣﺎ ﺑﺪاﻳﺔ ﻫﺒﻮط أﻛﱪ ﺑﻜﺜري أو ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﺪرﺟﺔ ﻏري ﻣﻌﺮوﻓﺔ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪﻫﺎ ﺳﻮى ﻣﻦ ﺧﻼل ﻧﻈﺮة ﻋﲆ اﻟﺘﺎرﻳﺦ اﻷﻛﱪ ﻟﻠﺴﻌﺮ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻘﺪر اﻟﺼﻐري ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﺬي ﺗﺎﺑﻌﻨﺎه‪ ،‬ﻻ ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻌﺮف ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻫﺬا ﺟﺰءًا ﻣﻦ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ أﻛﱪ‪ ،‬أم‬
‫ﱢ‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ‬ ‫اﺧﱰاﻗﺎ وﺟﻴ ًﺰا ﺿﻤﻦ اﺗﺠﺎه ﺻﻌﻮدي‪ ،‬أم ﺟﺰءًا ﻣﻦ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول أوﺳﻊ‪ .‬وإذا ﻛﺎن‬‫ً‬
‫‪ ، 32‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﻳَﺮﻏﺐ اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﰲ ﺟﻨْﻲ اﻷرﺑﺎح واﻧﺘِﻈﺎر‬
‫‪29‬‬
‫اﻟﻨﻄﺎق اﻟﻴﻮﻣﻲ ﰲ اﻟﺴﻨَﺪات ﺣﻮاﱄ‬
‫أن ﻳَﺘَﻜﺸﻒ ﻣﻮﻗﻒ َ‬
‫آﺧﺮ‪.‬‬
‫‪10:53 06-7‬‬

‫‪10:54 06-8‬‬

‫‪10:55 08-2 17‬‬

‫‪ ، 24‬واﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﺖ ﻋﻨﺪ ‪ :10105‬املﻘﺪار = ‪32‬‬
‫ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻧﻌﻠﻢ أن ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻧﺘﻬَ‬
‫= ‪ 300‬ﺻﻔﻘﺔ‪ ،‬واملﺪة = ‪ 51‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﺨِ ﱪة‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﻌﺮف أن ﺣﺠﻢ ‪ 300‬ﻋﲆ‬
‫‪3‬‬
‫‪ 32‬ﺣﺠﻢ ﻏري ﻋﺎدي ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬وﻟﻦ ﺗﻜﻮن املﻮﺟﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪300‬‬ ‫رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣﻮﺟﻲ ذي إﻋﺪاد‬
‫‪ 16‬ﺑﺎرزة‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫‪8‬‬
‫ﺻﻔﻘﺔ ﻋﲆ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻣﻮﺟﻲ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 32‬أو ‪32‬‬

‫ً‬
‫ﻋﻼﻣﺔ رﺋﻴﺴﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﻀﻌﻒ‪.‬‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺗَﻌﻜِﺲ ﱡ‬
‫ﺗﺪﻓ ًﻘﺎ ﻛﺒريًا ﻟﻠﻌﺮض؛ وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳُﻤﺜﻞ‬

‫‪10:56 10-4 21‬‬ ‫ ‬

‫‪10:57 08-10‬‬ ‫ ‬
‫‪10:58 10-6 37‬‬ ‫ ‬
‫‪10:59 11-5 42‬‬ ‫ ‬
‫‪11:00 11-2 44‬‬ ‫ ‬
‫‪11:01 10-5‬‬ ‫ ‬
‫‪11:02 09-3‬‬ ‫ ‬
‫‪11:03 09-5‬‬ ‫ ‬
‫‪11:04 09-2‬‬ ‫ ‬

‫‪189‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪11:05 08-5 20‬‬ ‫)ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء إﱃ ‪ 10111‬ﻻ ﺗُﺨﱪﻧﺎ ﺑﺄي ﳾء؛ ﻓﻬﻲ ﻋﲆ اﻷرﺟﺢ ﺑﻌﺾ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺎت ﺟﻨْﻲ اﻷرﺑﺎح ﻣﻦ ﻗِ ﺒَﻞ أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‪(.‬‬
‫‪11:06 09-4‬‬ ‫ ‬
‫‪11:07 09-7‬‬ ‫ ‬
‫‪11:08 10-9‬‬ ‫ ‬
‫‪11:09 10-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:10 11-1 23‬‬ ‫)ﻟﻢ ﻳَﻈﻬﺮ أي ﻋﺮض ﻋﲆ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ إﱃ ‪(.10108‬‬
‫‪11:11 12-3 26‬‬ ‫ ‬
‫‪11:12 11-5‬‬ ‫ ‬
‫‪11:13 11-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:14 11-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:15 11-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:16 11-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:17 10-5‬‬ ‫ ‬
‫‪11:18 10-6‬‬ ‫ ‬
‫‪11:19 10-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:20 09-5 31‬‬ ‫)ﻫﻨﺎ‪ ،‬ﻧﻌﺮف أن ﻣﻮﺟﺔ ﴍاء اﻧﺘﻬﺖ ﻋﻨﺪ ‪ .10112‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻬﺎ ﻏري‬
‫ﻣُﺜرية ﻟﻼﻫﺘﻤﺎم‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﺠﺎوزت ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻗﻤﺔ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ إﱃ ‪(.10111‬‬
‫‪11:21 09-8 39‬‬ ‫ ‬
‫‪11:22 08-5 44‬‬ ‫ ‬
‫‪11:23 08-6 50‬‬ ‫ ‬
‫‪11:24 08-2 52‬‬ ‫)ﺷﻜﻞ ‪ 8-9‬ﻣﺮﺳﻮم ﺣﺘﻰ ﻫﻨﺎ‪(.‬‬
‫‪11:25 09-3‬‬ ‫ ‬
‫‪11:26 09-2‬‬ ‫ ‬
‫— ‪11:27‬‬ ‫ ‬
‫‪11:28 09-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:29 10-1‬‬ ‫ ‬
‫‪11:30 10-2‬‬ ‫ ‬

‫‪190‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫‪11:31 09-1‬‬ ‫ ‬

‫‪11:32 10-3‬‬ ‫ ‬
‫‪11:33 09-3‬‬ ‫ ‬
‫‪11:34 11-6 23‬‬ ‫)آﺧﺮ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ أﻋﺎدت اﺧﺘﺒﺎر اﻟﻘﺎع اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 10108‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﺸ ﱠﻜﻞ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ‪(.‬‬
‫‪11:35 10-1‬‬ ‫ ‬
‫‪11:36 10-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:37 12-2 28‬‬ ‫ ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 4‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫‪191‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻫﻨﺎ‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻮق ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻣﻮﺟﺘَﻲ اﻟﴩاء اﻟﺴﺎﺑﻘﺘَني‪ .‬ﻳَﺠﺮي ﺣﺎﻟﻴٍّﺎ ﺗﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﻈﺎ ﺑﻤﺮﻛﺰه اﻟﻘﺼري‪ ،‬ﻓﻴﺠﺐ أن ﻳُﻘﺮر ﻣﺎ إذا ﻛﺎن‬ ‫ﺑﺪرﺟﺔ ﻣﺎ‪ .‬وإذا ﻛﺎن املﺮء ﻻ ﻳﺰال ﻣﺤﺘﻔ ً‬
‫ُﺨﻔﺾ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ‪ .‬اﻟﺴﺆال اﻵن‪ :‬ﻋﲆ‬ ‫ﺳﻴﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح‪ ،‬أم ﺳﻴﺠﻨﻲ أرﺑﺎﺣً ﺎ ﺟﺰﺋﻴﺔ‪ ،‬أو ﺳﻴ ﱢ‬
‫ﺗﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﻮاﺟﻪ اﻟﺴﻮق ﻣﻘﺎوﻣﺔ؟ ﺑﺎﻓﱰاض أن وﻳﻜﻮف اﺗﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻗﺼريًا ﻋﻨﺪ‬ ‫أي ﻣﺴﺘﻮى ﱠ‬
‫‪ ،10121‬ﻓﻘﺪ ﻛﺎن ﻣﻦ املﺤﺘﻤﻞ أن ﻳﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح ﻋﻨﺪ ذروة اﻟﻘﺎع أو ﺑﻌﺪ وﻗﺖ ﻗﺼري ﻣﻦ‬
‫إﻇﻬﺎر املﻴﻞ إﱃ اﻟﻮﺻﻮل ﻟﻘِ ﻤَ ﻢ أﻋﲆ‪ .‬وﻟﻮ ﻛﺎن اﺧﺘﺎر أن ﻳﺘﱠﺨﺬ ﻣﺮاﻛﺰ ﻃﻮﻳﻠﺔ‪ ،‬ﻟﻜﺎن ﺳﻴﻀﻊ‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ وﻗﺎﺋﻴﺔ ﻓﻮق ﻣﺴﺘﻮى اﻻرﺗﺪاد ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬وﻣﻦ ﺧﻼل ﺑﻴﺎﻧﺎت‬
‫ﺧﺎﺻﺘﻨﺎ اﻟﺘﻲ ُﻗﻤﻨﺎ ﺑﺘﺼﻔﻴﺘﻬﺎ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ اﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ ‪ 10200‬إﱃ ‪،10105‬‬ ‫ﱠ‬ ‫اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻟﻮاﺣﺪة‬
‫إن اﻟﻘﺎع واﻟﻘﻤﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﱠني ﻟﻼﻧﺨﻔﺎض ﻫﻤﺎ‬ ‫وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻓﺈن ﻣُﺴﺘﻮى ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﺣﻮاﱄ ‪ .10118‬ﱠ‬
‫‪ 10201‬و‪ ،10105‬ﻣﻤﺎ ﻳَﺠﻌﻞ ‪ 10119‬ﻫﻮ ﻧﻘﻄﺔ ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ ﻟﻠﺘﺼﺤﻴﺢ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻫﻞ‬
‫اﻟﺘﻮﻗﻒ ﻓﻮﻗﻪ؟ ﻻ ﻳﻈﻬﺮ أي ﳾء‬ ‫ﱡ‬ ‫ﻫﻨﺎك أي دﻋﻢ داﺧﻞ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻳُﻤﻜﻨﻨﺎ أن ﻧﻀﻊ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ وﻟﻜﻦ ﺳﺠ ﱡﻠﻨﺎ ﻟﴩﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻳُﻈﻬﺮ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ا ُمل ِ‬
‫ﺘﺄرﺟﺤﺔ ﺑني‬
‫ﻮﻓﺮ ﻣُﻘﺎوَﻣﺔ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷي ارﺗﻔﺎع‬ ‫‪ 10116‬و‪ 10:28) 10115‬ﺣﺘﻰ ‪ .(10:44‬وﻫﻲ ﻳُﻤﻜﻦ أن ﺗُ ﱢ‬
‫ﺗﺼﺤﻴﺤﻲ‪ .‬وﻣﻦ ﺷﺪة اﻧﺨﺮاﻃﻨﺎ ﻣﻊ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﺗﺘﻜﻮﱠن ﻟﺪﻳﻨﺎ ﺻﻮرة ذﻫﻨﻴﺔ ﻟﻠﻤﻜﺎن‬
‫اﻟﺬي ﱠ‬
‫ﻧﺘﻮﻗﻊ ﻇﻬﻮر املﻘﺎوﻣﺔ ﻓﻴﻪ‪.‬‬

‫‪11:38 13-3 31‬‬ ‫ ‬

‫‪11:39 14-3 35‬‬ ‫)ﺗﺠﺎوَزت اﻟﺴﻮق اﻵن اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪(.‬‬
‫‪11:40 13-1‬‬ ‫ ‬
‫‪11:41 13-4‬‬ ‫ ‬
‫‪11:42 13-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:43 13-2‬‬ ‫ ‬
‫‪11:44 14-1 44‬‬ ‫ ‬
‫‪11:45 14-2 46‬‬ ‫ ‬
‫‪11:46 13-1‬‬ ‫ ‬
‫‪11:47 13-2‬‬ ‫ ‬
‫— ‪11:48‬‬ ‫ ‬
‫— ‪11:49‬‬ ‫ ‬

‫‪192‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫‪11:50 14-1 50‬‬ ‫ ‬

‫‪11:51 15-3 53‬‬ ‫)اﻵن ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻮق إﱃ ﻣﻨﻄﻘﺔ ازدﺣﺎم ﻃﻔﻴﻔﺔ ﺑني ‪ 10115‬و‪.10116‬‬
‫ﱠ‬
‫ﺳﺘﺤﻘﻘﻪ‪(.‬‬ ‫دﻋﻨﺎ ﻧﺮى ﻧﻮع اﻟﺘﻘﺪﱡم اﻟﺬي‬
‫‪11:52 15-4 57‬‬ ‫ ‬
‫‪11:53 14-1‬‬ ‫ ‬
‫‪11:54 13-1‬‬ ‫ ‬
‫‪11:55 14-5‬‬ ‫ ‬
‫— ‪11:56‬‬ ‫ ‬
‫‪11:57 15-3‬‬ ‫ ‬
‫— ‪11:58‬‬ ‫ ‬
‫‪11:59 15-2 69‬‬ ‫ ‬
‫‪12:00 15-2 71‬‬ ‫ ‬
‫‪12:01 14-1‬‬ ‫ ‬
‫— ‪12:02‬‬ ‫ ‬
‫‪12:03 13-1‬‬ ‫ ‬
‫‪12:04 13-4‬‬ ‫ ‬
‫‪12:05 12-3 9‬‬ ‫ ‬

‫‪36‬‬ ‫ﺑﺪأت ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﺪﻳﺪة ﻣﻊ ﻫﺬا اﻻﻧﻌﻜﺎس‪ .‬واﻛﺘﺴﺒَﺖ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻷﺧرية ‪ 327‬ﰲ‬
‫دﻗﻴﻘﺔ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ‪ 71‬ﺻﻔﻘﺔ‪َ .‬‬
‫وﻓﺸﻠﺖ املﻮﺟﺔ اﻟﺠﺪﻳﺪة ﰲ اﺳﺘﻌﺎدة ‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻻﻧﺨﻔﺎض‬
‫اﻟﻜﺒري ﻣﻦ ‪ 10200‬إﱃ ‪ 10105‬وﻟﻢ ﺗﺘﺠﺎوَز املﻘﺎوﻣﺔ ﺑني ‪ 10116‬و‪ .10115‬وﺣﺘﻰ اﻵن‪،‬‬
‫ﺗَﺒﺪو ﻫﺬه املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ وﻛﺄﻧﻬﺎ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻣُﻨﺨﻔِ ﺾ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﺎدي ﰲ اﺗﺠﺎه ﻫﺒﻮﻃﻲ‪.‬‬

‫— ‪12:06‬‬ ‫ ‬
‫‪12:07 11-1 10‬‬ ‫ ‬
‫‪12:08 12-1‬‬ ‫ ‬
‫‪12:09 11-1 12‬‬ ‫ ‬
‫— ‪12:10‬‬ ‫ ‬

‫‪193‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪12:11 12-1‬‬ ‫ ‬

‫‪12:12 13-1‬‬ ‫ ‬
‫‪12:13 14-1 3‬‬ ‫)ﺗَﻌﻜِﺲ اﻻﺛﻨﺘﺎ ﻋﴩة ﺻﻔﻘﺔ املﻮﺟﻮدة ﻋﲆ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﻘﺼرية ﻣﻦ‬
‫‪ 10115‬إﱃ ‪ 10112‬اﻓﺘﻘﺎد اﻟﻌﺮض‪ ،‬وﻳﺠﺐ ﻋﲆ اﻟﺴﻮق أن ﺗُﺤﺎول‬
‫اﻻرﺗﻔﺎع ﻻﺧﱰاق املﻘﺎوﻣﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 10115-10116‬ﻣﺮ ًة أﺧﺮى‪(.‬‬
‫— ‪12:14‬‬ ‫ ‬
‫‪12:15 15-1 4‬‬ ‫)ﻫﻨﺎ ﺑﺪأ اﻟﺮﻛﻮد‪(.‬‬
‫‪12:16 13-2‬‬ ‫ ‬
‫— ‪12:17‬‬ ‫ ‬
‫— ‪12:18‬‬ ‫ ‬
‫— ‪12:19‬‬ ‫ ‬
‫‪12:20 12-1 3‬‬ ‫ ‬

‫ﺣﺪث رﻛﻮد ﻟﻠﺴﻮق ﻋﻨﺪ ‪ 10115‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻀﺎءل اﻟﺤﺠﻢ إﱃ أرﺑﻊ ﺻﻔﻘﺎت ﰲ ‪ 6‬دﻗﺎﺋﻖ‪.‬‬
‫ﻓﺨﻼل اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ‪ ،10105‬أﺷﺎ َر ْت ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻷﺧرية إﱃ اﻟﻔﺸﻞ اﻷول ﰲ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻗﻤﱠ ﺔ‬
‫اﻟﺴﻮق ﰲ وﺿﻊ ﻳُﻤﻜﻨﻬﺎ ﻣﻦ‬ ‫آﺧﺮ ﻣﻮﺟﺔ ُﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﱡ‬ ‫أﻋﲆ‪ .‬وﻣﻊ ﻋﺪم ﺟﺬب َ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬اﺧﺘﻔﻰ ا ُملﺸﱰون‪ .‬وﻣﻦ املﺄﻟﻮف أن ﻳُﺼﺒﺢ اﻟﺘﺪاول ﻓﺎﺗ ًﺮا‬‫اﻟﺘﺤ ﱡﺮك ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ‪ً .‬‬
‫ﰲ ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ ﻣﻦ اﻟﻴﻮم ﺣﻴﺚ ﻳُﻐﺎدر ا ُملﺘﺪاوَﻟﻮن ﰲ املﻨﻄﻘﺔ اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ اﻟﴩﻗﻴﺔ ﻟﺘﻨﺎول ﻃﻌﺎم‬
‫اﻟﻐﺪاء‪ .‬ﻫﻞ ﺗَﻌﺘﻘﺪ أن اﻟﻘﻮل املﺄﺛﻮر اﻟﻘﺪﻳﻢ »ﻻ ﺗﺒﻊ ﰲ ﺳﻮق ﺧﺎﻣﻠﺔ« ﺻﺤﻴﺢ؟ اﻧﺘﻬﻰ ﺷﻜﻞ‬
‫‪ 9-9‬ﰲ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪.12:15‬‬

‫‪12:21 12-2 5‬‬

‫— ‪12:22‬‬

‫‪12:23 13-1‬‬

‫‪12:24 13-2‬‬

‫— ‪12:25‬‬

‫‪12:26 12-1 9‬‬

‫‪12:27 11-1 10‬‬

‫‪194‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫‪12:28 12-1‬‬

‫— ‪12:29‬‬

‫— ‪12:30‬‬

‫‪12:31 12-2‬‬

‫‪12:32 12-2‬‬

‫‪12:33 12-2‬‬

‫— ‪12:34‬‬

‫— ‪12:35‬‬

‫‪12:36 13-1‬‬

‫‪12:37 12-1‬‬

‫‪12:38 11-1 20‬‬

‫ﺗﻌ ﱡﺪ اﻟﺜﻼث واﻟﻌﴩون دﻗﻴﻘﺔ ﰲ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ ﻫﺬه أﻃﻮل ﻣﻦ أيﱟ ﻣﻦ ﻣﻮﺟﺎت ﺑﻴﻊ‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻣﻨﺬ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪ ،10105‬وﻫﻲ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري ﻣﻦ ﻣﺪة ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﺣﺘﻰ‬
‫اﻵن‪ ،‬ﻳُﺸري ﺑﻂء وﺗرية اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ أن اﻟﺴﻮق ﺗَﺴري ﻣﻊ اﻟﺘﻴﺎر وﺣﺴﺐ‪.‬‬

‫— ‪12:39‬‬

‫‪12:40 11-4 24‬‬

‫‪12:41 12-3‬‬

‫‪12:42 11-1 28‬‬

‫— ‪12:43‬‬

‫‪12:44 12-1‬‬

‫— ‪12:45‬‬

‫— ‪12:46‬‬

‫‪12:47 13-1‬‬

‫— ‪12:48‬‬

‫‪12:49 13-2‬‬

‫‪12:50 13-2‬‬

‫‪195‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫— ‪12:51‬‬

‫‪12:52 12-1‬‬

‫‪12:53 11-1 36‬‬

‫‪12:54 11-2 38‬‬

‫‪12:55 10-3 41‬‬

‫ﻣﻨﺬ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪ ،10105‬ﻇ ﱠﻠﺖ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺘﻔﺎﻋُ ﻼت ﻋﻨﺪ ﻣُﺴﺘﻮَﻳﺎت أﻋﲆ ﻣُﺘﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬ﻫﻨﺎ أول‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ وﺗﺴﺘﻤﺮ ‪ 40‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬ﻫﻞ ﻳَﻨﺒﻐﻲ أن ﻧُﻘﺎرن اﻟﺨﺴﺎرة‬
‫ً‬ ‫ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﱡ‬
‫ﺗﺤﻘﻖ ﻗﺎع أﻛﺜﺮ‬
‫‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ا َملﻮﺟﺔ‬
‫‪24‬‬
‫اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪ 325‬ﻧﻘﻄﺔ ﺧﻼل ﻋﻤَ ﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﺗﻠﻚ ﻣﻊ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ ‪ 10129‬إﱃ ‪ 10105‬ﰲ ‪ 51‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻧَﻔﱰض أن ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ﻳَﱰاﺟﻊ؟‬
‫أم أﻧﻪ ﻣﻦ اﻷﻓﻀﻞ اﻟﺤﻜﻢ ﻋﲆ ﻫﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض ﰲ ﺳﻴﺎق اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ‪ 10105‬وﺣﺴﺐ؟‬
‫واﺿﺢ‪ :‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻼﻗﺔ ﺑني املﻮﺟﺘَني اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺘَني‪ .‬ﻓﺎملﻮﺟﺔ اﻷوﱃ ﻫﻲ اﻟﺴﻤﺔ اﻟﺴﺎﺋﺪة‬ ‫اﻟﺠﻮاب ِ‬
‫ﻣﺆﴍ ﻋﲆ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻳَﻜﺴﺒﻮن ﻣﺮة أﺧﺮى اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬واملﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﱢ‬
‫ﺑﻌﺪ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻀﻌﻴﻒ ﻣﻦ ‪.10105‬‬

‫‪12:56 11–3‬‬ ‫)ﻣﺎ ِزﻟﻨﺎ ﻻ ﻧﻌﺮف أن ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺪ اﻧﺘﻬﺖ‪(.‬‬

‫— ‪12:57‬‬ ‫ ‬
‫‪12:58 11-2‬‬ ‫ ‬
‫— ‪12:59‬‬ ‫ ‬
‫‪13:00 11-1‬‬ ‫ ‬
‫‪13:01 12–3‬‬ ‫ ‬
‫‪13:02 12-2‬‬ ‫ ‬
‫‪13:03 13-1 12‬‬ ‫)اﻵن ﻣﻦ املﺆ ﱠﻛﺪ أن ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻧﺘﻬَ ﺖ ﻋﻨﺪ ‪ .10110‬وﺳﻮف ﻳﻜﻮن ﻃﺎﺑﻊ‬
‫املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﻣﻬﻤٍّ ﺎ ﺟﺪٍّا‪(.‬‬
‫— ‪13:04‬‬ ‫ ‬
‫‪13:05 13-2 14‬‬ ‫ ‬
‫‪13:06 13-4 18‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:07‬‬ ‫ ‬

‫‪196‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫— ‪13:08‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:09‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:10‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:11‬‬ ‫)ﻻﺣِ ﻆ ﻛﻞ اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ اﻟﻔﺎرﻏﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﻀﻌﻒ ﻧﺸﺎط اﻟﺘﺪاول‪(.‬‬
‫‪13:12 12-1‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:13‬‬ ‫ ‬
‫‪13:14 12-2‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:15‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:16‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:17‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:18‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:19‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:20‬‬ ‫ ‬
‫‪13:21 14-4 25‬‬ ‫ ‬
‫‪13:22 14-2 27‬‬ ‫ ‬
‫‪13:23 14-4 31‬‬ ‫ ‬
‫‪13:24 14-4 35‬‬ ‫ ‬
‫‪13:25 14-2 37‬‬ ‫ ‬
‫‪13:26 13-1‬‬ ‫ ‬
‫‪13:27 14-3 41‬‬ ‫ ‬

‫َ‬
‫اﺳﺘﻐﺮﻗ ِﺖ اﻟﺴﻮق ‪ 32‬دﻗﻴﻘﺔ ﻟﻼرﺗﻔﺎع ‪ 324‬ﻧﻘﻄﺔ ﻋﲆ ﻧﻔﺲ ﻛﻤﻴﺔ اﻟﺤﺠﻢ ﻣﺜﻞ ﻣﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﺒﻴﻊ اﻷﺧرية‪ .‬وﻓﺸ َﻠ ِﺖ اﻟﺴﻮق ﺣﺘﻰ اﻵن ﰲ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪.10115‬‬
‫ﻣﺒني ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،10-9‬ﱠ‬
‫ﻓﺈن ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء ﻫﺬه ﻗﺪ اﻧﺘﻬﺖ اﻵن‪ .‬وﻳُﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺮى‬ ‫وﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﱠ‬
‫املﻮﺟﺎت اﻟﺘﺴﻌﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﺸﺄت ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 10:52‬ﻋﻨﺪ ‪ .10105‬وﻳﻨﺒﻐﻲ أن أﺿﻴﻒ‬
‫أن ﺟﻤﻴﻊ ﻓﱰات اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻟﻮاﺣﺪة اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗَﺤﺪُث ﻓﻴﻬﺎ أي ﺣﺮﻛﺔ ﺗﺪاول ﻗﺪ ﺣُ ﺬﻓﺖ‪.‬‬
‫واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي اﻟﻌﺎدي اﻟﺬي ﻣﺪﺗﻪ دﻗﻴﻘﺔ واﺣﺪة ﺳﻴَﱰك ﻫﺬه اﻟﻔﱰات ﻓﺎرﻏﺔ‪،‬‬
‫ﻄﺎ ﻣﻦ آﺧﺮ ﺳﻌﺮ ﻋﱪ ﻫﺬه‬ ‫أﻣﺎ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻷﺳﻌﺎر إﻏﻼق اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ اﻟﻮاﺣﺪة‪ ،‬ﻓﺴﻴﻨﺸﺊ ﺧ ٍّ‬

‫‪197‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒَﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 5‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫اﻟﻔﱰات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪ ،‬ﺗﺎر ًﻛﺎ ﺧﻄﻮ ً‬

‫ﻃﺎ أﻓﻘﻴﺔ ﻃﻮﻳﻠﺔ ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬اﻣﺘﺪت املﻮﺟﺘﺎن اﻷﺧريﺗﺎن‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ ملﻨﻄﻘﺔ اﻻزدﺣﺎم اﻟﻄﻔﻴﻔﺔ ﻓﻮق ‪ 10115‬ﺣﻴﺚ‬ ‫ً‬ ‫‪ 40‬و‪ 32‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬أﴍﻧﺎ‬
‫ﺗﺪاوﻟﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﺑني ‪ 10:28‬و‪ .10:44‬وﺑﻌﺪ ﻫﺬه اﻟﻔﱰة اﻟﻘﺼرية ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪،‬‬
‫‪10‬‬
‫‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ‬ ‫زادت ﺣﺪة اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ وارﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻣﻊ اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر‬
‫‪ .10105‬وﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻣﻦ املﺄﻟﻮف أن ﺗَﺨﺘﱪ اﻟﺘﺼﺤﻴﺤﺎت‬

‫‪198‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ا َملﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 6‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫املﻨﺎﻃﻖ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺎرﻋﺖ اﻻﺗﺠﺎﻫﺎت ﻓﻴﻬﺎ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري‪ .‬وﻫﻜﺬا ﻋﺎد اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ‪ 10105‬إﱃ‬
‫املﺴﺘﻮى اﻟﺬي ﺗﻐﻠﺐ ﻓﻴﻪ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻋﲆ ا ُمل َ‬
‫ﺸﱰﻳﻦ‪.‬‬
‫‪13:28 13-3‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:29‬‬ ‫ ‬
‫‪13:30 13–3‬‬ ‫ ‬

‫‪199‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪13:31 13-1‬‬ ‫ ‬

‫‪13:32 13-4‬‬ ‫ ‬
‫‪13:33 13-4‬‬ ‫ ‬
‫‪13:34 12-3‬‬ ‫ ‬
‫‪13:35 11-3 21‬‬ ‫ ‬
‫‪13:36 10-3 24‬‬ ‫ ‬
‫‪13:37 09-5 29‬‬ ‫)اﻧﺘﻬَ ﺖ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .10110‬وﺑﻌﺪ ارﺗﻔﺎع ﺿﻌﻴﻒ إﱃ‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ‪ .‬وﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺎ ﻳﺪﻋﻮ‬ ‫‪ ،10114‬وﺻﻠﺖ اﻟﺴﻨَﺪات إﱃ ﻗﺎع آﺧﺮ أﻛﺜﺮ‬
‫ﻟﻼﻋﺘﻘﺎد ﺑﺄن اﻟﻘﺎع اﻷﺧري ﻋﻨﺪ ‪ 10105‬ﻟﻦ ﻳَﺨﻀﻊ ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر أو اﻟﻜﴪ‪.‬‬
‫وﺗﻈﻬﺮ اﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪(.11-9‬‬
‫‪13:38 08-5 34‬‬ ‫ ‬
‫‪13:39 09-1‬‬ ‫ ‬
‫‪13:40 08-1 36‬‬ ‫ ‬
‫‪13:41 08-1 37‬‬ ‫ ‬
‫‪13:42 09-3‬‬ ‫ ‬
‫‪13:43 08-1 41‬‬ ‫ ‬
‫‪13:44 08-2 43‬‬ ‫ ‬
‫‪13:45 09-5‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:46‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:47‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:48‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:49‬‬ ‫ ‬
‫— ‪13:50‬‬ ‫ ‬
‫‪13:51 08-1 49‬‬ ‫ ‬
‫‪13:52 07-1 50‬‬ ‫ ‬
‫‪13:53 04-5 55‬‬ ‫)اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻮق إﱃ ﻗﺎع ﺟﺪﻳﺪ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬واﻵن ﺳﻨﺮاﻗﺐ ﻟﻨﺮى‬
‫ﻛﻢ ﺳﻴﻈﻬﺮ ﻣﻦ ﺑﻴﻊ إﺿﺎﰲ‪(.‬‬
‫‪13:54 05-3‬‬ ‫ ‬
‫‪13:55 05-2‬‬ ‫ ‬

‫‪200‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫‪13:56 02-5 65‬‬ ‫ ‬

‫‪13:57 02-4 69‬‬ ‫ ‬
‫‪13:58 04-4‬‬ ‫ ‬
‫‪13:59 02-1 74‬‬ ‫ ‬
‫‪14:00 02-2 76‬‬ ‫ ‬
‫‪14:01 02-2 78‬‬ ‫ ‬
‫‪14:02 02-6 84‬‬ ‫ ‬
‫‪14:03 03-1‬‬ ‫ ‬
‫‪14:04 02-1 86‬‬ ‫)ﻧﺮى اﻵن أﻛﱪ ﻣﻮﺟﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻨﺬ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ .10105‬وﻳُﺮاﻓﻖ ﻫﺬه‬
‫‪3‬‬
‫املﻮﺟﺔ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﺠﻬﺪ املﺘﺰاﻳﺪ‪ ،‬اﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻮق ‪32‬‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ ﺗﺤﺖ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪(.10105‬‬
‫‪14:05 03-1‬‬ ‫ ‬
‫‪14:06 04-1‬‬ ‫ ‬
‫‪14:07 03-5‬‬ ‫ ‬
‫— ‪14:08‬‬ ‫ ‬
‫‪14:09 05-2 9‬‬ ‫)ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ ﻫﻨﺎ أن ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻧﺘﻬﺖ ﰲ ‪ ،14:04‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن ﺗﺮاﺟُ ﻊ‬
‫ﻣﺆﴍًا ﻋﲆ أن ﺿﻐﻮط اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻨﻬﻜﺔ‪(.‬‬‫ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﱢ‬
‫‪14:10 04-3‬‬ ‫ ‬
‫‪14:11 05-1 13‬‬ ‫ ‬
‫‪14:12 04-1‬‬ ‫ ‬
‫‪14:13 05-3 17‬‬ ‫ ‬
‫‪14:14 04-1‬‬ ‫ ‬
‫‪14:15 04-2‬‬ ‫ ‬
‫— ‪14:16‬‬ ‫ ‬
‫— ‪14:17‬‬ ‫ ‬
‫‪14:18 05-1 21‬‬ ‫ ‬

‫‪201‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 7‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫اﻟﺴﻌﺮي اﻟﺬي ﺗﺸ ﱠﻜﻞ ﻋﻨﺪه اﻟﺪﻋﻢ ﻣﺆﻗﺘًﺎ‬‫ارﺗﻔﻌَ ﺖ اﻟﺴﻮق إﱃ ‪ 10105‬وﻫﻮ املﺴﺘﻮى ﱢ‬

‫ﺑﻌﺪ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ ‪ .102‬وﺑﻌﺪ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪ ،10105‬ﻇﻞ أول زوج ﻣﻦ ﻣﻮﺟﺎت اﻟﺒﻴﻊ ﻋﻨﺪ‬
‫‪ .10108‬وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻓﻤﻦ اﻷﻓﻀﻞ أن ﺗﻮﱄ اﻫﺘﻤﺎﻣً ﺎ ﻟﻠﻤﻘﺎوﻣﺔ املﻔﺮﻃﺔ ﺑني ‪ 10105‬و‪.10108‬‬
‫وﻛﻤﺎ ﻧﻌﻠﻢ‪ ،‬ﰲ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﻣﻘﺎوﻣﺔ‪.‬‬

‫‪202‬‬
‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫‪14:19 05-2 23‬‬

‫‪14:20 04-3‬‬

‫‪14:21 05-1 27‬‬

‫— ‪14:22‬‬

‫‪14:23 06-3 30‬‬

‫‪14:24 07-3 33‬‬

‫‪14:25 06-5‬‬

‫‪14:26 06-2‬‬

‫— ‪14:27‬‬

‫‪14:28 07-1 41‬‬

‫— ‪14:29‬‬

‫‪14:30 06-1‬‬

‫‪14:31 07-1 43‬‬

‫‪14:32 08-1 44‬‬

‫‪14:33 08-4 48‬‬

‫‪14:34 07-1‬‬

‫— ‪14:35‬‬

‫‪14:36 08-5 54‬‬

‫— ‪14:37‬‬

‫‪14:38 08-1 55‬‬

‫— ‪14:39‬‬

‫‪14:40 08-5 60‬‬

‫‪14:41 08-2 62‬‬

‫— ‪14:42‬‬

‫— ‪14:43‬‬

‫‪14:44 06-4‬‬

‫‪14:45 07-1‬‬

‫‪14:46 07-2‬‬

‫‪203‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫— ‪14:47‬‬

‫‪14:48 07-4‬‬

‫‪14:49 08-1 74‬‬

‫‪14:50 06-4‬‬

‫‪14:51 06-4‬‬

‫‪14:52 06-2‬‬

‫— ‪14:53‬‬

‫‪14:54 05-3 13‬‬

‫ﻳُﺸري اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 323‬ﻧﻘﻄﺔ ﻣﻦ ‪ 10108‬إﱃ أن ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء اﻧﺘﻬَ ﺖ ﻋﻨﺪ ‪.14:49‬‬
‫وﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻣُﻤﻜﻨًﺎ اﺧﱰاق ا ُملﻘﺎوﻣﺔ املﻔﺮﻃﺔ ﺑني ‪ 10105‬و‪ .10108‬وﻫﺬا ﻳُﺸري ً‬
‫أﻳﻀﺎ إﱃ أن‬
‫ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪﱠة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﺑني اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ ‪ 10105‬و‪ 10102‬ﱠ‬
‫ﻣﺆﻗﺖ وﺣﺴﺐ‪.‬‬

‫‪14:55 04-5 18‬‬

‫‪14:56 05-5‬‬

‫‪14:57 05-7‬‬

‫‪14:58 06-11‬‬

‫‪14:59 05-27‬‬

‫ﺗﻮﻗ ْﻔﻨﺎ ﻣﻊ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﺎرﻳﺔ ﻋﻨﺪ ‪ 14:55‬ﻋﲆ‬ ‫ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺟﻠﺴﺔ اﻟﺘﺪاول اﻟﺨﺎﺻﺔ‪ ،‬ﱠ‬
‫اﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ .10104‬وﻟﻢ ﻳﺤﺪث ﳾء ﺣﺎﺳﻢ ﰲ اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ اﻷرﺑﻌﺔ اﻷﺧرية‪ .‬وﻇ ﱠﻞ ﻣﻌﻨﺎ ﺣﺠﻤً ﺎ‬
‫ﺑﻠﻎ ‪ .50‬وإذا اﻓﺘُﺘﺤﺖ اﻟﺴﻮق ﻋﻨﺪ ‪ 10104‬أو أﻗﻞ ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻓﺴﺘُﻀﺎف ﻫﺬه اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫اﻟ ‪ 50‬إﱃ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وإذا اﻓﺘﺘﺤﺖ اﻟﺴﻮق ﻋﻨﺪ ‪ 10107‬أو أﻋﲆ ﰲ ‪ 18‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫وﺳريﺳﻢ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪50‬‬ ‫اﻟﺨﻤﺴني ﺳﺘﻜﻮن ﺟﺰءًا ﻣﻦ إﺟﻤﺎﱄ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺠﺪﻳﺪ‪ُ .‬‬
‫رﺳﻢ‬ ‫وﺳريﺳﻢ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺠﺪﻳﺪ ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻷﺣﻤﺮ ﻓﻮﻗﻪ‪ .‬وﻛﺎن ْ‬ ‫ﻂ أﺳﻮد ﻣُﺼﻤﺖ‪ُ ،‬‬ ‫ﻛﺨ ﱟ‬
‫وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ﻟﻸﺳﻬﻢ اﻟﺮﺋﻴﺴﻴﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق ﻳﻨﺘﻬﻲ داﺋﻤً ﺎ ﺑﺈﻏﻼق اﻟﻴﻮم‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬
‫املﻮﺟﺎت ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ ﻻ ﺗﺤﱰم أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق‪ .‬وﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﻤﺮار املﻮﺟﺎت ﻣﻦ ﻳﻮ ٍم إﱃ آﺧﺮ‪،‬‬
‫ﺗﻈﻬﺮ ﻟﻨﺎ ﺻﻮرة أﻓﻀﻞ ﻟﻘﻮﺗﻬﺎ ﻛﻤﺎ ﻳﺘﱠﻀﺢ ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﱰاﻛﻤﻲ‪.‬‬

‫‪204‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻷول‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-9‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ رﻗﻢ ‪ 8‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2001‬ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت‪.‬‬

‫اﻓﺘﺘﺤﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﰲ ﻳﻮم اﻻﺛﻨني ‪ 18‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮًى أﻋﲆ وﻟﻜﻨﻬﺎ ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﻗﻀﺖ‬
‫ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺠﻠﺴﺔ ﺗﺘﺤ ﱠﺮك ﻣُﻨﺨﻔِ ﻀﺔ‪ .‬وﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 12-9‬اﻹﺣﺪى وﻋﴩﻳﻦ ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ‬
‫ﰲ ‪ 19‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬ﺑﺪأت ﻫﺬه املﻮﺟﺎت ﺑﻤﻮﺟﺔ ﺑﻴﻊ ﻋﲆ ﻓﺠﻮة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﺑﺪءًا ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪،‬‬
‫ﻫﻞ ﻳُﻤﻜﻨﻚ ﺗﺤﺪﻳﺪ املﻮﺟﺎت اﻟﺜﻼث ﺧﻼل ﺟﻠﺴﺔ ‪ 19‬ﻳﻮﻧﻴﻮ اﻟﺘﻲ أﺷﺎرت إﱃ أن اﻻﺗﺠﺎه‬
‫ﺗﻨﺎﻗﺺ ﻃﻮل‬ ‫ﻗﺮﻳﺐ اﻷﺟﻞ ﻛﺎن ﻳﺘﺤﻮل ﻣﻦ ﻫﺒﻮﻃﻲ إﱃ ﺻﻌﻮدي؟ ﺗﺬﻛﺮ أﻧﻪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺒﺪأ ُ‬
‫ﻣﻮﺟﺔ اﻟﺒﻴﻊ وﺣﺠﻤﻬﺎ )ﻣﺪﺗﻬﺎ( وﺗﺰداد ﻣﻮﺟﺔ اﻟﴩاء‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﺗﺠﺎه ﻳَﻨﻌﻜِﺲ ﺻﻌﻮدًا‪ .‬اﻣﺘﺪﱠت‬
‫‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬وﺗﺴﺎوي املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ‪ 328‬ﻧﻘﻄﺔ وﺗﺠﺎوَزت أدﻧﻰ ﺳﻌﺮ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ‬ ‫‪13‬‬
‫املﻮﺟﺔ اﻷوﱃ‬
‫‪5‬‬ ‫اﻷوﱃ‪ .‬ﱠ‬
‫وﺣﻘﻘﺖ املﻮﺟﺔ اﻟﺨﺎﻣﺴﺔ ﻓﻘﻂ ‪ 32‬ﻧﻘﻄﺔ وﻟﻢ ﺗﺤﻘﻖ ﻗﺎﻋً ﺎ ﺟﺪﻳﺪة‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺸري إﱃ‬

‫‪205‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺛﻘﻼ ﻟﻠﻘﺼﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺣﻴﺚ‬ ‫أول ﺗﻐﻴري ﺻﻌﻮدي ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪ .‬وأﺿﺎﻓﺖ املﻮﺟﺔ اﻟﺴﺎدﺳﺔ ً‬
‫دﺧﻠﺖ اﻟﺴﻨﺪات ﰲ أﻛﱪ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﰲ اﻟﺠﻠﺴﺔ ﻣﻊ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺻﻌﻮدي‪ .‬وﻳﺸري اﻟﺴﻠﻮك‬
‫ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺘﺎﺳﻌﺔ إﱃ أن اﻟﺴﻨﺪات ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق ﺣﻴﺚ ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ أﺻﻐﺮ ﻣﻮﺟﺔ ﰲ‬
‫اﻟﺠﻠﺴﺔ وﻻ ﻳﻮﺟﺪ ﺿﻐﻂ ﺑﻴﻊ‪ .‬وﺑﺪأ ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ ﰲ املﻮﺟﺔ اﻟﻌﺎﴍة‪ .‬وﺣﺪث ﴏاع ﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫اﻟﺴﻴﻄﺮة ﺣﻮل ﺧﻂ ‪ 101‬ﺣﻴﺚ وﺟﺪت اﻟﺴﻮق دﻋﻤً ﺎ أوﻟﻴٍّﺎ ﰲ ‪ 18‬ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ آﺧﺮ ﻣﻮﺟﺔ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻧﻘﺺ ﺗﺎم ﰲ اﻟﺒﻴﻊ ﻣﻊ ﻋﺪم وﺟﻮد ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ‬ ‫ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺻﻐرية ﺗﺤﺖ ‪ً 101‬‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻹﺗﻤﺎم ﺗﺤﻮل ﺻﻌﻮدي ﺟﻴﺪ‪ .‬اﺳﺘﺨﺪﻣﺖ ﻫﺬه اﻟﺼﻴﻐﺔ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﻌﺪة ﺳﻨﻮات‪ ،‬وداﺋﻤً ﺎ ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻔﻀﻠﺔ ﻟﺪيﱠ ‪ .‬وﻗﺪﻣﺖ اﻟﺨﻄﻮة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﰲ‬
‫وﻣﺮوﻧﺔ أﻛﱪ‪ ،‬وﻫﻲ ﻣﻮﺿﻮع اﻟﻔﺼﻞ اﻟﻌﺎﴍ‪.‬‬ ‫ً‬ ‫ٍ‬
‫ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت أﻓﻀﻞ‬ ‫ﺗﻄﻮر اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ‬
‫أﻋﻠﻢ أن ﻗﺮاءة دﻗﻴﻘﺔ ﺗﻠﻮ اﻷﺧﺮى ﻣﻦ ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﻟﻴﻮم ﻛﺎﻣﻞ ﺗﺒﺪو ﻣﻤﻠﺔ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ‬
‫ﺷﺪﻳﺪ‪ .‬وﻟﻜﻨﻲ — ﻋﲆ ﻏﺮار وﻳﻜﻮف — أﺳﺘﻄﻴﻊ أن أؤﻛﺪ ﻋﲆ اﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻜﺒرية اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻣﻦ ﻫﺬا‬
‫ﺗﻔﺼﻴﻼ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ ﻣﻦ ﻣﻬﺎراﺗﻲ ﰲ ﻗﺮاءة‬ ‫ً‬ ‫ﺣﺴ ْ‬
‫ﻨﺖ ﻛﺜريًا اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ املﺬﻛﻮرة‬ ‫اﻟﺠﻬﺪ؛ ﻓﻘﺪ ﱠ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﻗﺪ أﺧﺬت أﻓﻌﻞ ذﻟﻚ ﻟﺴﻨﻮات ﻋﺪﻳﺪة‪ .‬ورﻏﻢ اﻟﺘﻘﻠﺐ اﻟﻬﺎﺋﻞ ﰲ أﺳﻮاق اﻟﻴﻮم‬
‫واﻟﺘﻮﻗﻌﺎت ﺷﺪﻳﺪة اﻟﴪﻋﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺬي ﻻﺣﻈﻪ وﻳﻜﻮف ﰲ ﻋﺎم ‪ 1909‬ﻟﻪ ﻓﺎﺋﺪة ﻫﺎﺋﻠﺔ‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Richard D. Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures (New‬‬

‫‪York: Greenwood Press, 1968), 178.‬‬
‫‪(2) Ibid., 179.‬‬
‫‪(3) Humphrey B. Neill, Tape Reading and Market Tactics (Burlington,‬‬
‫‪VT: Fraser Publishing, 1970), 118.‬‬
‫‪(4) Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser,‬‬
‫‪1910), 124.‬‬
‫‪(5) Tape [pseud.], Studies in Tape Reading, 10.‬‬
‫‪(6) Wyckoff, Wall Street Ventures and Adventures, 176.‬‬
‫‪(7) Neill, p. 41.‬‬

‫‪206‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﻌﺎﴍ‬

‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﳉﺰء اﻟﺜﺎﲏ‬

‫ﺛﻤﺔ ﻃﺮﻳﻘﺔ أﺧﺮى اﺳﺘﺨﺪﻣﺘﻬﺎ ﻟﻌﺮض املﻮﺟﺎت وﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﺷﻤﻠﺖ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺧﻄﻲ ﻟﺴﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﻓﻘﻂ ﻣﻊ ﻣﺪرج ﺗﻜﺮاري ﻟﻠﺤﺠﻢ‪ .‬ﺳﺎﻋﺪﺗﻨﻲ ﻫﺬه اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ‬
‫ﻛﺜريًا‪ .‬ﻏري أﻧﻪ ﻛﺎن ﻫﻨﺎك ﻣﻜﻮن ﻧﺎﻗﺺ‪ ،‬أﻻ وﻫﻮ اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬وﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺪة املﻮﺟﺔ ﻛﺒرية ﻋﲆ‬
‫ً‬
‫ﺷﺨﺼﺎ‬ ‫ﻧﺤﻮ ﻏري ﻋﺎدي‪ ،‬ﻛﻨﺖ أدون ذﻟﻚ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ املﻄﺎف‪ ،‬وﺟﺪت‬
‫ﻟﻜﺘﺎﺑﺔ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ‪ .‬وﻟﻢ ﺗﻌﺪ اﻷﻣﻮاج ﺗُﺮﺳﻢ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﺘﺴﺎوي اﻟﺒﻌﺪ‪.‬‬
‫وﻛﺎﻧﺖ ﺗﻌﻜﺲ املﺴﺎﻓﺔ ﺑني املﻮﺟﺎت ﻣﺪة ﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ‪ ،‬وﻛﺎن ﻋﺮض أﻋﻤﺪة اﻟﺤﺠﻢ ً‬
‫أﻳﻀﺎ ﻳﺸري‬
‫إﱃ اﻟﺰﻣﻦ‪ .‬وﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬أﺻﺒﺢ ﻟﺪيﱠ ﻛﻞ اﻟﻌﻨﺎﴏ اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪:‬‬
‫ﻃﻮل اﻷﻣﻮاج وﺣﺠﻤﻬﺎ وﻣﺪﺗﻬﺎ‪ .‬أﴍت ﰲ ﻣﻨﺎﻗﺸﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻨﺪات ﰲ ‪ 15‬و‪ 19‬ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪2001‬‬
‫ﻋﺪة إﺷﺎرات إﱃ ﻫﺬه اﻟﻌﻨﺎﴏ اﻟﺜﻼﺛﺔ ﻛﻠﻤﺎ أﻣﻜﻦ‪ .‬وﺟﻌﻠﺖ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ املﺠﺪوﻟﺔ ﻟﻠﺒﻴﺎﻧﺎت ﻫﺬا‬
‫ﻣﻤﻜﻨًﺎ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺠﺪﻳﺪ‪ ،‬أﺻﺒﺤﺖ واﺿﺤﺔ ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﻣﺠﺮد ﻧﻈﺮة واﺣﺪة‪.‬‬
‫وﻣﻜﻨﻨﻲ ﻫﺬا ﻣﻦ دراﺳﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻴﺔ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﺧﻼل أي ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ‪ .‬وﻓﺠﺄة‪،‬‬
‫رأﻳﺖ ﻣﻮﺟﺎت ﺳﻌﺮﻳﺔ اﺳﺘﻤﺮت ﻋﺪة أﻳﺎم‪ ،‬وروى ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﻗﺼﺔ أﻓﻀﻞ ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ أو ﻟﻜﻞ ﺳﺎﻋﺔ‪ .‬واﻟﺴﺒﺐ ﺑﺴﻴﻂ؛ وﻫﻮ أن ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﻻ ﺗﻨﻜﺸﻒ‬
‫ﻋﱪ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت ﻣﻦ اﻟﻔﱰات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ املﺘﺴﺎوﻳﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ﻋﱪ ﻣﻮﺟﺎت‪ .‬ﻓﻬﻢ وﻳﻜﻮف وﻗﺮاء ﴍﻳﻂ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر اﻷواﺋﻞ ﻫﺬه اﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﺑﻮﺿﻮح‪ ،‬وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ درﺳﻮا ﻣﻮﺟﺎت اﻟﴩاء واﻟﺒﻴﻊ املﺘﻨﺎوﺑﺔ‬
‫املﺴﺘﻤﺪة ﻣﻦ ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ‪ .‬إن ﺗﻘﺴﻴﻢ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ إﱃ ﻓﱰات زﻣﻨﻴﺔ ﻻ ﻳﻌﻴﻖ‬
‫رؤﻳﺔ املﺮء ﻟﻼﺗﺠﺎه‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﺤﺠﻢ املﻘﺴﻢ إﱃ أﺟﺰاء ﻣﺘﺴﺎوﻳﺔ وﻓﻖ اﻟﻮﻗﺖ ﻳﺆﺛﺮ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻋﲆ‬
‫ﻗﺪرة اﻟﻔﺮد ﻋﲆ ﺗﻤﻴﻴﺰ اﻟﻘﻮة اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻟﻠﴩاء واﻟﺒﻴﻊ؛ أي‪ ،‬إن رﺳﺎﻟﺔ اﻟﺤﺠﻢ ﺗﻀﻴﻊ ﻋﱪ‬
‫اﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﻟﻠﻴﻮرو ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2012‬ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 250‬ﺻﻔﻘﺔ )ﻻﺣﻆ أن‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﺑﻤﺌﺎت اﻟﻌﻘﻮد( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫وﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬أُﻗﺪم ﻫﻨﺎ ﺷﻜﻞ ‪ 1-10‬اﻟﺨﺎص ﺑﺎﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻌﻘﺪ اﻟﻴﻮرو ﰲ‬
‫أوﻻ‪ ،‬اﺳﻤﺢ ﱄ أن أﴍح ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﺗﺪاول‬ ‫دﻳﺴﻤﱪ ‪ .2012‬ﻟﻜﻦ ً‬
‫ً‬
‫ﺣﺴﺎﺳﺎ ﻟﻠﺼﻔﻘﺎت‪.‬‬ ‫اﻟﻌﻤﻼت أو اﻟﻔﻮرﻛﺲ ﺧﻼل اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‪ ،‬أ ُ ﱢ‬
‫ﻓﻀﻞ رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻋﻤﻮدﻳٍّﺎ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﺮﺳﻮﻣﺔ ﻋﲆ أﺳﺎس اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬وﻟﻜﻦ إﻧﺸﺎء ﻋﻤﻮد‬ ‫ﻛﻤﺎ أﻟﻘﻲ ﻧﻈﺮة ً‬
‫ﺻﻔﻘﺎت ﻻ ﻳﻘﺘﴫ ﻋﲆ ﻣﻘﺪار ﻣﻌني ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬وﻫﻜﺬا‪ ،‬ﰲ ﻇﻞ ﻇﺮوف اﻟﺘﺪاول املﺘﻘﻠﺒﺔ‪،‬‬
‫ﺛﻮان‪ ،‬وﰲ أوﻗﺎت أﺧﺮى رﺑﻤﺎ ﻳﺴﺘﻤﺮ ‪20‬‬ ‫رﺑﻤﺎ ﻳﻤﺘﺪ ﻋﻤﻮد واﺣﺪ ﻣﻦ ‪ 250‬ﺻﻔﻘﺔ ﻟﺒﻀﻊ ٍ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻣﻔﻴﺪة ﰲ رؤﻳﺔ اﻟﺒﻨﻴﺔ‬‫دﻗﻴﻘﺔ أو أﻛﺜﺮ‪ .‬وﺗُﻌَ ﺪ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ اﻷﻛﱪ ﻟﻠﺼﻔﻘﺎت ً‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻷوﺳﻊ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬أﻧﺎ أﺣﻴﺎﻧًﺎ أﻟﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﲆ ﻋﻤﻮد اﻟﺼﻔﻘﺎت املﻜﻮن ﻣﻦ‬

‫‪208‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫‪ 5‬آﻻف ﺻﻔﻘﺔ اﻟﺨﺎص ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت أو ﻋﻤﻮد اﻟﺼﻔﻘﺎت املﻜﻮن ﻣﻦ ‪ 9‬آﻻف ﺻﻔﻘﺔ اﻟﺨﺎص‬
‫ﺑﺴﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ .‬ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 1-10‬ﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ ﺛﻼث ﻧﻘﺎط أﻧﺸﺌﺖ ﻣﻦ إﻏﻼﻗﺎت أﻋﻤﺪة‬
‫ﺻﻔﻘﺎت ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ‪ 250‬ﺻﻔﻘﺔ ﰲ ‪ 18‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ .2012‬وإﺟﻤﺎﱄ ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻘﺪ ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻮد‬
‫أﻳﻀﺎ‪ .‬وﺑﺪءًا ﻣﻦ اﻟﺠﺎﻧﺐ اﻷﻳﴪ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻧﻼﺣﻆ ً‬
‫أوﻻ املﻮﺟﺔ‬ ‫ﺻﻔﻘﺎت ﻣُﺘﻀﻤﻦ ً‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻜﺒرية ذات اﻟﺤﺠﻢ ‪ .5400‬وﻫﺬا ﻫﻮ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﺻﻌﻮدي ﺧﻼل ﺣﻮاﱄ أرﺑﻊ‬
‫ﺳﺎﻋﺎت‪ .‬وﻳﱪز ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺑﻮﺿﻮح‪ ،‬وﻳﻘﻮل إن‬
‫اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻨﻬﻚ‪ .‬وﻳﻈﻬﺮ اﻟﻌﺮض ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻷوﱃ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻌﺪ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪4100‬‬
‫ﻫﻮ اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻛﱪ ﺣﺘﻰ ﺗﺎرﻳﺨﻪ‪ .‬ﻗﺎرن ﻫﺬا اﻟﺘﻐري اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك ﻣﻊ املﻮﺟﺔ اﻟﺴﺎدﺳﺔ‬
‫ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ ،12-9‬ﺣﻴﺚ ﻇﻬﺮ اﻟﻄﻠﺐ ﻷول ﻣﺮة‪ .‬وﰲ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻼﺣﻘﺔ‪ ،‬أﺷﺎر ﺣﺠﻢ‬
‫‪ 1100‬إﱃ ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ وﻗﺪم ﻧﻘﻄﺔ دﺧﻮل ﻣﻤﺘﺎزة ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻋﲆ املﻜﺸﻮف‪.‬‬
‫ﰲ ﻣﻌﻈﻢ اﻷﺣﻴﺎن‪ ،‬ﻳﺒﺪو ﺣﺠﻢ ﻋﻤﻮد اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻛﺼﻒ ﻣﻦ اﻷﺷﺠﺎر ﰲ اﻷﻓﻖ‪ .‬وﻳﻤﻜﻨﻨﺎ‬
‫ﺿﺌﻴﻼ ﺑني اﻷﺣﺠﺎم‪ ،‬ﰲ ﺣني أن ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ اﻟﱰاﻛﻤﻲ ﻳﺒني ﻗﻤﻢ وﻗﻴﻌﺎن‬ ‫ً‬ ‫أن ﻧﺠﺪ ﺗﻤﺎﻳ ًﺰا‬
‫ﻧﺸﺎط اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻻ ﺗﻈﻬﺮ أﻫﻤﻴﺔ ﻫﺬا ﰲ أي ﻣﻮﺿﻊ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻇﻬﻮرﻫﺎ ﻋﻨﺪ ﺗﺮاﺟﻊ اﻟﻌﻘﺪ‬
‫اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 1100‬ﺣﻴﺚ ﻳﺒني ﺣﺠﻢ ﻋﻤﻮد اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻋﺪم وﺟﻮد ﺗﻐري ﻛﺒري‪ .‬وﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﻤﺎﺛﻞ‪،‬‬
‫ﻻ ﺗﱪز اﻟﱰاﺟﻌﺎت اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪ 100‬ﻋﻘﺪ اﻷرﺑﻌﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ ﻛﺤﺠﻢ ﻛﺒري ﻋﲆ املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري‬
‫ﻷﻋﻤﺪة اﻟﺼﻔﻘﺎت‪ .‬ﻓﺨﻼل اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬اﻣﺘﺪت املﻮﺟﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ‪ ،13‬و‪ ،19‬و‪،19‬‬
‫و‪ 4‬ﻧﻘﺎط ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬واملﺪد اﻟﻔﺮدﻳﺔ ﻟﻠﻤﻮﺟﺎت ﻫﻲ ‪ ،10‬و‪ ،16‬و‪ ،4‬و‪ 2‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬أﺿﻒ إﱃ‬
‫ﻫﺬه اﻟﺼﻮرة ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺎت املﺘﻨﺎﻗﺺ‪ ،‬وﺳﻴﻜﻮن اﻟﺘﺤﻮل ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 9:38‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻴﺖ‬
‫اﻟﴩﻗﻲ اﻟﺼﻴﻔﻲ واﺿﺤً ﺎ‪ .‬ﺛﻤﺔ ﻣﻼﺣﻈﺔ أﺧرية؛ وﻫﻲ اﻷﺧرية اﻣﺘﺪت ﻣﺜﻞ املﻮﺟﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬
‫ﻟﻬﺎ )‪ 19‬ﻧﻘﻄﺔ(‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬اﺳﺘﻤﺮت ‪ 4‬دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﺗﻌﻜﺲ ﴎﻋﺔ ﻫﺬه املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫ﺳﻠﻮك ذروة ﺣﻴﺚ إن أﺻﺤﺎب املﺮاﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ املﺤﺎﴏﻳﻦ ﻳﺘﺴﺎﺑﻘﻮن ﻣﻦ أﺟﻞ اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬وﻫﺬا‬
‫ﻳﺨﱪ أي ﺷﺨﺺ ﺻﺎﺣﺐ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري ﺑﺎﻟﺒﺪء ﰲ ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح و‪/‬أو وﺿﻊ ﻧﻘﺎط ﺗﻮﻗﻒ‬
‫اﻟﴩاء ﺿﻤﻦ ﺑﻀﻊ ﺻﻔﻘﺎت ﺑﺂﺧﺮ ﺳﻌﺮ‪ .‬وﻳﻨﺒﻐﻲ ﻟﻠﻤﺸﱰﻳﻦ املﺤﺘﻤﻠني أن ﻳﺴﺘﻌﺪوا ﺗﺤﺴﺒًﺎ‬
‫ﻻرﺗﻔﺎع ﻧﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﺗﻐﻄﻴﺔ املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‪ .‬وﺑﻌﺪ اﺛﻨﺘﻲ وﻋﴩﻳﻦ دﻗﻴﻘﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﺎع اﻷﺧرية‪،‬‬
‫وﺻﻞ ﺳﻌﺮ اﻟﻴﻮرو ﻋﻨﺪ ‪.1.3077‬‬
‫ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 2-10‬رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﺪﺗﻪ ‪ 3‬دﻗﺎﺋﻖ ﻟﻠﺪوﻻر اﻷﺳﱰاﱄ ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪.2011‬‬
‫وﻗﺪ أزﻟﺖ اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﻔﺮدﻳﺔ املﻤﺘﺪة ﻟ ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ‪ .‬واﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ملﻘﺪار املﻮﺟﺔ‪ ،‬أو‬
‫اﻻﻧﻌﻜﺎس‪ ،‬ﻫﻮ ‪ 3‬ﻧﻘﺎط‪ .‬وﺗﻮﺿﻊ دﻗﺎﺋﻖ ﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎط ﺗﺤﻮل املﻮﺟﺔ‪ .‬اﻵن اﻧﻈﺮ إﱃ‬
‫اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻦ ‪ 1:15‬ﻣﺴﺎءً ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻴﺖ اﻟﴩﻗﻲ اﻟﻘﻴﺎﳼ‪ .‬ﻧﺮى أن املﻮﺟﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺜﻼث‬

‫‪209‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺑﺈﻋﺪاد ﺛﻼث دﻗﺎﺋﻖ )املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﺪوﻻر اﻷﺳﱰاﱄ ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻣﺘﺪت ‪ 12‬و‪ 36‬و‪ 6‬دﻗﺎﺋﻖ ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ ،‬وأﻃﻮاﻟﻬﺎ ﻫﻲ ‪ ،10‬و‪ ،21‬و‪ 5‬ﻧﻘﺎط‪ ،‬ﻣﻊ أﺣﺠﺎم‬
‫ﺑﻠﻐﺖ ‪ ،1896‬و‪ ،2038‬و‪ 1305‬ﻋﻘﺪًا‪ .‬ﻳﻜﺸﻒ وﻗﺖ املﻮﺟﺎت وﻃﻮﻟﻬﺎ وﺣﺠﻤﻬﺎ املﺘﻨﺎﻗﺼني‬
‫ﻋﻦ ﺣﺎﻟﺔ ﺿﻌﻒ اﻟﺴﻮق؛ وﻫﻲ ﺗﺨﱪ ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺄن ﻳﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح ﻋﲆ املﺮاﻛﺰ‬
‫اﻟﻄﻮﻳﻠﺔ‪ .‬وﻛﺎن وﻳﻜﻮف ﺳﻴﺪﻋﻮ إﱃ ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح واﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻗﺼري ﻋﲆ اﻟﻔﻮر ﰲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬا‬
‫اﻟﻮﺿﻊ‪ .‬إن ﺣﺠﻢ املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري ﺗﺮاﻛﻤﻲ‪ .‬ﻓﺘﺘﻜﻮن املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ املﻤﺘﺪة ‪ 27‬دﻗﻴﻘﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺗﺴﻊ ﻓﱰات زﻣﻨﻴﺔ ﻣﺪة ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ‪ 3‬دﻗﺎﺋﻖ وﻳﺰداد اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﲇ ﺑﺎﻧﺘﻈﺎم ﺣﺘﻰ اﻟﻔﱰة اﻟﺘﺎﺳﻌﺔ‬
‫ﻣﻦ ﻫﺬه املﻮﺟﺔ ﺣني زاد ﺑﺸﺪة‪ .‬ﺗﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬه اﻟﺼﻴﻐﺔ املﺮء ﻋﲆ رؤﻳﺔ اﻟﺰﻳﺎدات املﻔﺎﺟﺌﺔ ﰲ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺘﻲ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﺤﺪث ﻋﻨﺪ اﻟﺬروات اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ واﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻟﻸﻣﻮاج‪ .‬وﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ‬
‫ﻣﺜﺎل آﺧﺮ‪ ،‬اﻧﻈﺮ إﱃ ﻗﻔﺰة اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻔﱰة اﻷﺧرية ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ املﻤﺘﺪة ‪ 6‬دﻗﺎﺋﻖ إﱃ‬
‫اﻟﻘﻤﺔ‪ .‬وﰲ ﺧﻼل اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ ﻛﻞ اﻻرﺗﻔﺎﻋﺎت ﺻﻐرية وﻗﺼرية اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫وﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ ﻹﺿﺎﻓﺔ املﺰﻳﺪ إﱃ املﺮﻛﺰ اﻟﻘﺼري أو ﻟﻠﺪﺧﻮل ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺪاول إذا ﻓﺸﻞ‬
‫املﺮء ﰲ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﲆ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﻘﺎل اﻟﴚء ﻧﻔﺴﻪ ﻋﻦ اﻟﺘﺼﺤﻴﺤﺎت‬

‫‪210‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫اﻟﺼﻐرية ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﺤﺠﻢ ﺧﻼل اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﺗﻮﻓﺮ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت وأﺳﻮاق‬
‫اﻟﻔﻮرﻛﺲ املﻘﺎﺑﻠﺔ ﻣﻴﺰة ﻓﺮﻳﺪة ﻣﻦ ﻧﻮﻋﻬﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﻘﺪار املﻮﺟﺔ ﺑﺈﻋﺪاد ‪3‬‬
‫ﻧﻘﺎط ﰲ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪ .‬وﻫﺬا ﻳﺴﻤﺢ ﻟﻠﺘﺎﺟﺮ ﺑﺎﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ واﺣﺪ إﱃ اﻵﺧﺮ ﺑﺤﺜًﺎ ﻋﻦ أﻓﻀﻞ إﻋﺪاد‬
‫دون اﻟﺤﺎﺟﺔ إﱃ إﻋﺎدة ﺿﺒﻂ إﻋﺪاد املﻮﺟﺔ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﺘﺪاول‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ أﺿﻊ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ﻓﻮق أﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﻫﺬا ﻳُﺘﻴﺢ‬
‫رﺳﻢ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه واﻟﻘﻨﻮات وﺧﻄﻮط اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﻢ واﻟﻘﻴﻌﺎن اﻟﺼﺤﻴﺤﺔ‪.‬‬
‫أﻣﺎ اﻟﺨﻄﻮط املﺮﺳﻮﻣﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ — ﻋﲆ ﻏﺮار اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻠﺪوﻻر اﻷﺳﱰاﱄ‬
‫— ﺣﻴﺚ ﻻ ﺗﻈﻬﺮ أﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺟﻴﺪة ً‬
‫أﻳﻀﺎ‪ .‬ﻟﻜﻨﻨﻲ داﺋﻤً ﺎ ﻣﺎ أرﻏﺐ ﰲ ﺗﺼﻔﻴﺔ أﻛﱪ‬
‫ﻗﺪر ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت؛ وﺑﻬﺬه اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻳُﺰال ﻛﺜري ﻣﻦ اﻟﺘﺸﻮﻳﺶ واﻟﻐﻤﻮض داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪.‬‬
‫ﻌﻄﻲ رﺳﺎﺋﻞ ﻣﺸﻮﺷﺔ‪ ،‬ﻓﺈن إزاﻟﺘﻬﺎ ﺗُﺴﻬﱢ ﻞ اﺗﺨﺎذ‬
‫وﻷن أﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗُ َ‬
‫ﻣﺮﻛﺰ رﺑﻤﺎ ﻛﺎن ﺳﻴُﻐﻠﻖ ﻗﺒﻞ اﻷوان ﰲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟﻮدﻫﺎ؛ وﻫﻲ املﺸﻜﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻳُﻌﺎﻧﻲ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﺠﺎر ﻣﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻳﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 3-10‬ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺨﻄﻮط املﻬﻤﺔ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ﻟﻠﻨﺤﺎس ﰲ‬
‫ﺑﻮرﺻﺔ ﻧﻴﻮﻳﻮرك ﰲ ﻣﺎﻳﻮ ‪ .2011‬أُﻧﺸﺊ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﻟﻜﻞ ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ‬
‫اﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ﻳﺒﻠﻎ ‪ .0.0025‬وأﻗﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﰲ اﻟﻨﺤﺎس ﻫﻲ ‪ 0.0005‬ﺑﻘﻴﻤﺔ‬ ‫ً‬ ‫وﻳﺴﺘﺨﺪم‬
‫‪ 12.50‬دوﻻ ًرا‪ .‬وﻫﻜﺬا‪ ،‬اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪ 1‬ﺳﻨﺖ ﻣﻦ ‪ 4.38‬إﱃ ‪ 4.39‬ﺗﺴﺎوي ‪ 250‬دوﻻ ًرا‪.‬‬
‫ً‬
‫ﺗﻔﺼﻴﻼ ﺑﺎرﻋً ﺎ ﻟﺘﺤﻠﻴﻞ املﻮﺟﺔ‪ .‬وﻳُﺪرج وﻗﺖ املﻮﺟﺔ وﺣﺠﻤﻬﺎ ﻋﻨﺪ‬ ‫وﻳﻘﺪم اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل‪ .‬واﺑﺘﺪاءً ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 8:40‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻴﺖ اﻟﴩﻗﻲ اﻟﻘﻴﺎﳼ‪ ،‬ﻳﺮﺗﻔﻊ اﻟﻨﺤﺎس‬
‫ﻓﻮق ‪ 2.5‬ﺳﻨﺖ ﰲ ‪ 35‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻧﺮى ﺳﺒﻊ ﻣﻮﺟﺎت ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫ﻳﺘﻘﻠﺺ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬ﻻﺣﻆ املﻮﺟﺔ اﻟﺨﺎﻣﺴﺔ ﺣﻴﺚ ﻳﻨﺨﻔﺾ اﻟﺴﻮق ‪ 1.40‬ﺳﻨﺘًﺎ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ‬
‫دﻗﻴﻖ ﺑﻠﻎ ‪ 300‬ﻋﻘﺪ‪ .‬أﻣﺎ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻓﺘﻤﺘﺪ ‪ 0.60‬ﺳﻨﺖ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ‪ 200‬ﻋﻘﺪ‪.‬‬
‫وﻗﺪ اﻣﺘﺪت ﻫﺎﺗﺎن املﻮﺟﺘﺎن ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ و‪ 10‬دﻗﺎﺋﻖ ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬وﰲ ﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺣﻴﺎن ﻳﻜﻮن‬
‫ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ املﻤﺘﺪة ‪ 10‬دﻗﺎﺋﻖ ﺣﺠﻢ أﻛﱪ ﻣﻦ املﻮﺟﺔ املﻤﺘﺪة ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺤﺪﺛﺎن ﻋﲆ اﻟﺘﻮاﱄ‪.‬‬
‫وﻳُﺸري اﻟﺤﺠﻢ واملﻘﺪار اﻟﺼﻐريﻳﻦ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ اﻷﺧرية إﱃ أن اﻟﻨﺤﺎس ﰲ ﻣﺎﻳﻮ رﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن‬
‫ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﻜﺎن ﻣﺜﺎﱄ ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪ .‬وﺗﺮﺗﻔﻊ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ 2.65‬ﺳﻨﺘًﺎ ﰲ ‪ 55‬دﻗﻴﻘﺔ وﺗﺸري إﱃ ﻃﻠﺐ ﻗﻮي‪ .‬وﻻ ﻳﻈﻬﺮ أي ﻋﺮض ﻋﻨﺪ رد‬
‫اﻟﻔﻌﻞ املﻤﺘﺪ ‪ 10‬دﻗﺎﺋﻖ‪ .‬وﺗﺮﺑﺢ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ‪ 1.25‬ﺳﻨﺘًﺎ أﺧﺮى ﰲ ‪ 25‬دﻗﻴﻘﺔ‬
‫ﻓﻘﻂ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻳﻨﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺣﺎد‪ .‬وﻫﺬا أول ﻋﻼﻣﺔ ﻋﲆ ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﺬه‬
‫اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻳﺒﺪأ ﺳﻠﻮك اﻟﺒﺎﺋﻌني ﰲ اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪.‬‬

‫‪211‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ﻟﻠﻨﺤﺎس ﰲ ﻣﺎﻳﻮ ‪) 2011‬ﻻﺣﻆ أن اﻟﺤﺠﻢ ﺑﻤﺌﺎت اﻟﻌﻘﻮد(‬
‫)املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻃﺎ وﺻﻌﻮدًا‪ ،‬ﻳﺤﺪث ﺗﻐري ﻫﺒﻮﻃﻲ واﺿﺢ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪.‬‬ ‫ﺑﻌﺪ ﻣﻮﺟﺘني ﺻﻐريﺗني‪ ،‬ﻫﺒﻮ ً‬
‫وﻳﻤﺮ اﻟﻨﺤﺎس ﺑﺎﻧﺨﻔﺎض ﺿﺤﻞ ﻟﻜﻨﻪ ﻳﺴﺘﻤﺮ ‪ 30‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬وﻫﻮ أﻃﻮل وﻗﺖ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻣﻨﺬ‬
‫أﻳﻀﺎ أﻛﱪ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻲ ﻣﻨﺬ ارﺗﻔﺎع اﻟﻨﺤﺎس ﻣﻦ ﻣﻨﺼﺔ‬ ‫ﻗﺎع ‪ 8:40‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻳﻤﺜﻞ ً‬
‫اﻻﻧﻄﻼق‪ .‬واﻵن ﻳﻮﺟﺪ ﰲ اﻟﺴﻮق ارﺗﻔﺎع ﴎﻳﻊ ﻓﻮق اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﰲ اﻟﻌﻤﻮد اﻟﺜﺎﻟﺚ‬
‫املﻤﺘﺪ ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ ﻟﻬﺬا اﻻرﺗﻔﺎع‪ ،‬ﻳﺘﻀﺎﻋﻒ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﺛﻼث ﻣﺮات‪ ،‬وﺗﻐﻠﻖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﻌﻴﺪًا‬
‫ً‬
‫ﻣﺤﺘﻤﻼ‪ .‬وﺗﻤﺘﺪ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬ ‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‬
‫ً‬ ‫ﻋﻦ اﻟﻘﻤﺔ؛ وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻤﺜﻞ‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ ﻗﺎع ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬وﻫﻲ أﻛﱪ وﺗﻤﺘﺪ ‪ 30‬دﻗﻴﻘﺔ أﺧﺮى‪.‬‬ ‫أدﻧﻰ ً‬
‫ﻳﺼﺒﺢ اﻟﺘﻐري ﰲ اﻻﺗﺠﺎه واﺿﺤً ﺎ‪ .‬ﺗﺰﺣﻒ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ اﻵن ﺑﻤﻘﺪار ‪ 0.30‬ﺳﻨﺖ ﻓﻘﻂ‬
‫ﻋﲆ ﻣﺪى ‪ 45‬دﻗﻴﻘﺔ ﺗﺎﻟﻴﺔ ﻣﻤﺎ ﻳﺆﻛﺪ اﻓﺘﻘﺎد ﺗﺎم ﻟﻠﻄﻠﺐ‪) .‬وﺻﻒ وﻳﻜﻮف ﻫﺬا ﺑﺄﻧﻪ ﻣﺮﻛﺰ ﻋﲆ‬
‫ﻣﻨﺼﺔ اﻧﻄﻼق ﺳﺎﺑﻖ ﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺴﻌﺮ‪ (.‬وﺗُ ﱢﺒني زاوﻳﺔ اﻟﺘﻘﺪم املﻨﺨﻔﻀﺔ ﻋﲆ ﻫﺬه املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻷﺧرية ﻣﺪى اﻟﺼﻌﻮﺑﺎت اﻟﺘﻲ ﻳﻮاﺟﻬﻬﺎ اﻟﻨﺤﺎس ﰲ ﻫﺬا اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬وﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻫﺬه‬

‫‪212‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫املﻌﻠﻮﻣﺎت واﺿﺤﺔ ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﻨﺤﻮ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻣﻦ ﻗﻤﺔ‬
‫‪ 21‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬اﻧﺨﻔﻀﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﻨﺤﺎس ‪ 40‬ﺳﻨﺘًﺎ ﺧﻼل اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺘﺴﻊ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻌﻘﻮد ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻴﻮﻧﻴﻮ ‪ 2011‬ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 5‬دﻗﺎﺋﻖ )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪5‬‬ ‫ﻳﻌﺮض ﺷﻜﻞ ‪ 4-10‬ﻣﻮﺟﺔ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 0.50‬ﻧﻘﻄﺔ ﺑﺄﻋﲆ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ذي إﻃﺎر زﻣﻨﻲ‬
‫دﻗﺎﺋﻖ ﻟﻌﻘﻮد ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﺸﻬﺮ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ 2011‬ﰲ ‪ 6‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ .2011‬وﻳﺒني ﻧﻮع اﻟﺘﺤﻮل‬
‫ﰲ اﻟﺘﺪاول اﻟﺬي ﻳﺮاه املﺮء ﻛﻞ ﻳﻮم‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﱃ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ ،‬ﻳﺸﺎر إﱃ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺎت‬
‫ﺑﺂﻻف اﻟﻌﻘﻮد‪ .‬ﻧﺮى ﻫﻨﺎ ﺧﻂ ﻣﻘﺎوﻣﺔ ﻋﻨﺪ ‪ ،1349.50‬واﻟﺬي ﻳﺨﱰق ﺑﻌﺪ ﺳﺎﻋﺎت ﻗﻠﻴﻠﺔ‪.‬‬
‫وﻳﺼﻞ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷي ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ وﻳﻈﻬﺮ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ‬
‫ﺑﻮرز ﰲ ﺑﺪاﻳﺔ ارﺗﻔﺎع أﻛﱪ‪ .‬ﻳﻌﺮف أي ﺷﺨﺺ ﻳﺘﺎﺟﺮ ﰲ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﺎﻧﺘﻈﺎم أن ﻋﻠﻴﻪ‬
‫أن ﻳﻜﻮن ﻣﺘﺄﻫﺒًﺎ ﻟﺤﺪوث ﺗﻘ ﱡﻠﺐ ﺳﻌﺮي ﻋﻨﻴﻒ ﻛﻠﻤﺎ ﺗﺤﻘﻘﺖ ﻗﻤﺔ أو ﻗﺎع ﺟﺪﻳﺪة؛ ﻓﻬﺬه ﻫﻲ‬
‫ﻃﺒﻴﻌﺔ املﺆﴍ‪ .‬وﻳﺴﺒﺐ رد اﻟﻔﻌﻞ ﺗﺠﺎه ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﰲ آﺧﺮ ﺧﻤﺲ ﻣﻮﺟﺎت ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‪،‬‬
‫وﻟﻜﻨﻪ ﻟﻴﺲ واﺿﺤً ﺎ‪ .‬وﻳﺠﻌﻠﻪ ﻣﻘﺪاره املﺘﻮاﺿﻊ ﻳﺒﺪو أﻗﻞ ﺗﻬﺪﻳﺪًا‪ .‬وﻟﻜﻦ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻛﴪا‬
‫ً‬ ‫اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺗﻘﻮل ﻟﻨﺎ إﻧﻪ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬وﻻ ﻃﻠﺐ‪ ،‬وأن ﻫﻨﺎك‬

‫‪213‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻣﺤﺘﻤﻼ ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬وأن املﺨﺎﻃﺮة ﻋﲆ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬‫ً‬ ‫ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ‬
‫ﺗﺒﻠﻎ ﻓﻘﻂ ‪ 0.75‬ﻧﻘﻄﺔ أو ‪ 37.50‬دوﻻ ًرا ﻟﻜﻞ ﻋﻘﺪ‪ .‬إﻧﻚ ﻟﻦ ﺗﺤﺘﺎج ﻷﻛﺜﺮ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ .‬ﻓﻴﺴﺘﻄﻴﻊ‬
‫ً‬
‫اﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ﺑﻤﻘﺪار ‪ 0.50‬ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬ ‫ﺻﺎﺣﺐ املﺮﻛﺰ اﻟﻘﺼري اﻟﺘﺪاول ﺑﻤﺠﺮد أن ﺗُﻈﻬﺮ املﻮﺟﺔ‬
‫وﺑﻌﺪ ﺧﻤﺲ وﻋﴩﻳﻦ دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬اﻧﺨﻔﺾ ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﻤﻘﺪار ‪ 7.25‬ﻧﻘﻄﺔ‪.‬‬
‫وﺑﺤﻠﻮل ‪ 2:40‬ﻣﺴﺎءً‪ ،‬ﻛﺎن اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻗﺪ وﺻﻞ إﱃ ‪ 11‬ﻧﻘﻄﺔ أﺧﺮى؛ ﻛﻞ ﻫﺬا ﻣﻦ ﺗﻐﻴري‬
‫ﻃﻔﻴﻒ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪.‬‬
‫ً‬
‫إن اﻟﺤﺠﻢ ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺠﻌﻞ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻴﺔ ﻗﻴﱢﻤﺔ‪ .‬وﻛﻤﺎ ذﻛﺮ آﻧﻔﺎ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻟﻠﴩاء واﻟﺒﻴﻊ‪ .‬وﻻ ﻳﺘﱠﻀﺢ‬ ‫املﺮﺗﺒﻂ ﺑﺎﻟﻮﻗﺖ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﻔﺸﻞ ﰲ اﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ اﻟﻘﻮة اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﱢ‬
‫ﻫﺬا ﻋﲆ ﻧﺤﻮ أﻛﱪ ﺳﻮى ﻣﻊ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻴﻮﻣﻲ؛ ﺣﻴﺚ ﺗﺒﺪو اﻟﻘﺮاءات ﻣﺘﺸﺎﺑﻬﺔ‪ .‬وﻳﻨﻄﺒﻖ ذﻟﻚ‬
‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺧﺎص ﻋﲆ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻸﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﺤﻜﻲ املﻮﺟﺎت )اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﻠﻤﻘﺪار ‪10‬‬
‫ﺳﻨﺘﺎت( ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )ﺷﻜﻞ ‪ (5-10‬ﻗﺼﺔ ﻧﻤﻮذﺟﻴﺔ‬
‫ﻨﺖ ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﺑﺤﻴﺚ ﻳُﻤﻜﻦ ﻣﻘﺎرﻧﺘﻪ ﺑﻮﺿﻮح‬ ‫ﰲ ﻫﺬا اﻹﻃﺎر‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺿﻤﱠ ُ‬
‫ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ‪ .‬ﺗﺘﻜﻮن ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﰲ أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ 2010‬ﻣﻦ ﻣﻮﺟﺘَني ﻫﺒﻮﻃﻴﺘَني ﻛﺒريﺗَني‬
‫ﺑﺤﺠ ٍﻢ ﻳﺒﻠﻎ ‪ 56‬و‪ 64‬ﻣﻠﻴﻮن‪ ،‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬ﰲ اﻟﻴﻮم اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻻﻧﺘﻬﺎء املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻔﻌﲇ إﱃ ‪ 19‬ﻣﻠﻴﻮن‪ ،‬وﻫﻮ اﻷﻛﱪ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻗﺎع ‪ 27‬أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬أﻏﻠﻖ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻌً ﺎ ملﺪة ﺳﺒﻌﺔ أﻳﺎم ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﲆ إﺟﻤﺎﱄ ﺣﺠﻢ ﻳﺒﻠﻎ ‪ 91‬ﻣﻠﻴﻮن ﺳﻬﻢ‪ ،‬وﻫﻮ أﻛﱪ‬
‫ﺣﺠﻢ ﺻﻌﻮدي ﻣﻨﺬ أواﺋﻞ ﻣﺎرس‪ .‬وﻻ ﻳَﱪُز اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻔﻌﲇ ﻟﻠﻔﱰة ﻧﻔﺴﻬﺎ وﻳﺒﺪو إﱃ ﺣ ﱟﺪ ﻛﺒري‬
‫ﻣﺜﻞ ﻗﺮاءات أواﺋﻞ أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ .‬وﰲ ﺣني ﺑﺪا ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﻛﺬروة ﻋﻨﺪ ﻗﺎع أﻛﺘﻮﺑﺮ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻟﻢ‬
‫ﻳﺤﺪث ﺗﺮاﺟﻊ ﻗﻠﻴﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪ ،‬ﻏري أن اﻟﻌﻤﻮد اﻟﺴﻌﺮي اﻟﺼﻌﻮدي واﺳﻊ‬
‫اﻟﻨﻄﺎق ﻣﻦ اﻟﻘﺎع أﺷﺎر إﱃ وﺟﻮد اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وأﺷﺎر اﻻرﺗﻔﺎع ﻛﺒري اﻟﺤﺠﻢ إﱃ أن ﻗﻮة اﻟﴩاء‬
‫ﺗﻐﻠﺒﺖ ﻋﲆ اﻟﻌﺮض‪ .‬وﻋﻜﺲ اﻟﱰاﺟﻊ اﻟﻜﺒري ﰲ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺎت ﻋﲆ املﻮﺟﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺜﻼﺛﺔ‬
‫ﺧﻼل ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﰲ ﻧﻮﻓﻤﱪ ﻧﻘﺺ اﻟﻌﺮض؛ ﻻ ﺳﻴﻤﺎ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺎﺑﻄﺔ اﻟﺒﺎﻟﻎ ﺣﺠﻤﻬﺎ‬
‫‪ 19‬ﻣﻠﻴﻮن‪ .‬وﻋﲆ ﻣﺪى اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺴﺒﻊ ﻋﴩة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﺣﺪﺛﺖ ﻣﻮﺟﺘﺎن ﺻﻌﻮدﻳﺘﺎن اﻣﺘﺪﺗﺎ‬
‫ﺗﺴﻌﺔ وﺳﺒﻌﺔ أﻳﺎم‪ ،‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬وﺣﺪَث ﺑﻴﻨﻬﻤﺎ ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻟﻴﻮم واﺣﺪ‪ .‬وﺑﺪأ اﻟﻄﻠﺐ اﻟﻘﻮي‬
‫ﺣﻘﻖ اﻟﺴﻬﻢ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة‬ ‫اﻟﻀﺤﻞ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‪ ،‬ﱠ‬ ‫ﻋﲆ املﻮﺟﺘني اﻟﺼﻌﻮدﻳﺘني‪ .‬وﺑﻌﺪ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﱠ‬
‫أﺧﺮى ﰲ أول ﻳﻮم ﺗﺪاول ﰲ ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ .2011‬ﻻﺣِ ﻆ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ا ُملﻨﺨﻔِ ﺾ اﻟﺬي ﻳُﺸري إﱃ ﻋﺪم‬
‫وﺟﻮد ﻃﻠﺐ‪ .‬وأﺷﺎرت ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ إﱃ ﺑﺪاﻳﺔ ﺗﺸﻜﻴﻞ ذروة ﺻﻌﻮدﻳﺔ اﺳﺘﻤ ﱠﺮ ﻟﻌﺪة أﺷﻬﺮ ﻗﺒﻞ‬
‫ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺑﻴﻊ ﺟﻤﺎﻋﻴﺔ ﻛﺒرية‪.‬‬

‫‪214‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮ إس ﺳﺘﻴﻞ )ﻻﺣﻆ أن اﻟﺤﺠﻢ ﺑﻤﻼﻳني اﻷﺳﻬﻢ(‬
‫)املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ُﺘﻮﺳﻄﺎت ﻣُﺘﺤ ﱢﺮﻛﺔ‪ .‬ﰲ ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻻرﺗﻔﺎع‪،‬‬ ‫اﻧﻈﺮ ﻛﻴﻒ ﺗﻌﻤﻞ املﻮﺟﺎت ﻧﻔﺴﻬﺎ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﻛﻤ ﱢ‬
‫رﺑﻤﺎ ﺗﺮﺗﻔﻊ اﻷﺳﻌﺎر ملﺪة ‪ 10‬أﻳﺎم أو أﻛﺜﺮ دون ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻋﲆ أﺳﺎس اﻹﻏﻼق‪ .‬وﻣﻦ ﻋﻨﺪ‬
‫اﻟﻘﺎع املﺮﺳﻮم أﺳﻔﻠﻪ ﺳﻬﻢ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ملﺪة ‪ 17‬ﻳﻮﻣً ﺎ‪ .‬واﺳﺘﻤ ﱠﺮ اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﻮﺣﻴﺪ ﻳﻮﻣً ﺎ‬
‫ﱢ‬
‫ﻛﻤﺘﻮﺳﻂ ﻣُﺘﺤ ﱢﺮك‪.‬‬ ‫ﻣﺜﺎﻻ راﺋﻌً ﺎ ﻋﲆ ﺗﺤﺮك املﻮﺟﺔ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣ ِ‬
‫ُﺘﻮاﺻﻞ‬ ‫واﺣﺪًا وﺣﺴﺐ‪ .‬ﻳُﻌَ ﺪ ﻫﺬا ً‬
‫ﺣﻘﺎ ﻓﺮﺻﺔ ﴍاء ﻟﻠﺘﺎﺟﺮ اﻟﺬي ﻳَﺘﺒﻊ اﺳﱰاﺗﻴﺠﻴﺔ‬ ‫ﻓﻘﺪ ﻛﺎن اﻟﺘﺼﺤﻴﺢ اﻟﺼﻐري اﻟﻮﺣﻴﺪ ﻳُﻤﺜﱢﻞ ٍّ‬
‫َ‬
‫ﺑﺎﻟﺰﺧﻢ‪.‬‬ ‫اﻟﺘﺪاول‬
‫ﻳُﻮﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 6-10‬اﻟﺨﺎص ﺑﴩﻛﺔ ﺑﻮﻳﻨﺞ )ﻣﻘﺪار املﻮﺟﺔ ﻳُﺴﺎوي ‪ 10‬ﺳﻨﺘﺎت( ﻋﻤﻠﻴﺔ‬ ‫ﱢ‬
‫اﻟﺘﺪاول اﻷﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋً ﺎ اﻟﺘﻲ ﻳُﻘﺎﺑﻠﻬﺎ املﺮء ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣُﺘﻜ ﱢﺮر‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻔﺤﺺ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻌﻤﻮدي وﺣﺪه‪ ،‬ﻧﺮى ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺮأﳼ ﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ أﺑﺮﻳﻞ ‪ .2011‬اﻣﺘﻠﻚ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﺟﻤﻴﻊ ﺳﻤﺎت ذِ روة اﻟﴩاء‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻔﻌﲇ ﻓﺸﻞ ﰲ اﻹﺷﺎرة إﱃ وﺟﻮد اﻟﻌﺮض‬

‫‪215‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺑﻮﻳﻨﺞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻷوﱃ‪ .‬وأﻋﻄﻰ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﺻﻮرة أوﺿﺢ ﺑﻜﺜري ﻟﻠﻌﺮض ﻋﲆ املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻷوﱃ‪ .‬وﻫﻨﺎ أﻇﻬﺮ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﱰاﻛﻤﻲ أﻛﱪ ﺿﻐﻂ ﺑﻴﻊ ﻣﻨﺬ ﻣﻨﺘﺼﻒ دﻳﺴﻤﱪ ‪،2010‬‬
‫وﺗﺒﻌﻪ اﺧﺘﺒﺎر ﺛﺎﻧﻲ ﻣُﻨﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ ﻟﻠﻘﻤﺔ‪ .‬وﺟﻌﻞ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺘﺪاول‬
‫ﻻﺣﻘﺎ اﻟﺨﻂ اﻷﺻﲇ املﺮﺳﻮم ﻋﱪ ﻗﺎع املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻷوﱃ‪ .‬وﺑﻌﺪ‬ ‫ﻫﺬه ﻳﺴرية‪ .‬وﺳﺎﻋﺪَﻫﺎ ً‬
‫ﺗﻮﻗﻒ ارﺗﻔﺎﻋﺎن ﻃﻔﻴﻔﺎن ﻋﻨﺪه‪ .‬وﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻷﺧرية‪ ،‬ﰲ اﻟﺠﺰء اﻟﺴﻔﲇ ﻣﻦ‬ ‫اﺧﱰاق اﻟﺨﻂ‪ ،‬ﱠ‬
‫اﻟﻘﻨﺎة اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ ،‬اﻧﺘﻬﻰ اﻟﻌﺮض وﻣ ﱠﺮ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﺎرﺗﻔﺎع ﻗﺼري‪ .‬وﻟﻢ ﻳﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻻرﺗﻔﺎع ﻋﻦ‬
‫ﺗﺤﻘﻖ ﺑﻌﺪ اﻟﻘﻤﺔ‪ .‬وﰲ أﻏﺴﻄﺲ‪ ،‬وﺟﺪ اﻟﺴﻬﻢ دﻋﻤً ﺎ ﺣﻮل ﻣﺴﺘﻮى ‪.56‬‬ ‫اﻟﻘﺎع اﻷول اﻟﺬي ﱠ‬
‫ﻛﻤﺎ رأﻳﻨﺎ‪ ،‬ﺷﻤ َﻞ رﺳﻢ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺪوﻳﻦ ﻛ ﱢﻞ ﱡ‬
‫ﺗﻐري ِﺳﻌﺮي‪،‬‬
‫ﻟﺴﻤَ ﺔ اﻟﺘﻘ ﱡﻠﺐ اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻸﺳﻮاق‪ .‬وﻟﺘﺠﻨﱡﺐ ﻫﺬه املﺸﻜﻠﺔ‪ ،‬أﺳﺘﺨﺪم‬
‫وﻫﻮ أﻣﺮ ﻏري ﻋﻤَ ﲇ ﻧﻈ ًﺮا ِ‬

‫‪216‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﻮﺟﻴٍّﺎ ﻗﺎﺋﻤً ﺎ ﻋﲆ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ﻷي ﻓﱰة زﻣﻨﻴﺔ ﻣﻦ دﻗﻴﻘﺔ واﺣﺪة ﻟﻴﻮم واﺣﺪ‪.‬‬
‫ُﺘﺴﻖ ﻷﻧﻨﻲ ﻣﺎ زﻟﺖ أﻋﺘﻤﺪ ﻋﲆ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ا ُملﺴﺘﻨِﺪة إﱃ اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬وﻟﺘﺠﻨﱡﺐ ﻋﺪم‬‫وﻟﻜﻦ ﻫﺬا ﻏري ﻣ ٍ‬
‫اﻟﺼﻔﻘﺎت‪ .‬ﻳﺘﻜﻮﱠن اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫اﻻﺗﺴﺎق ﻫﺬا‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ أﺳﺘﺨﺪم اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﲆ ﱠ‬
‫ﺳﻠﻔﺎ ﻣﻦ‬‫ً‬ ‫اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻣﻦ أﻋﻤﺪة أﺳﻌﺎر َﻓﺮدﻳﺔ اﺳﺘﻨﺎدًا إﱃ ﻋﺪد ﻣﺤﺪﱠد‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻷﻋﻤﺪة ﱠ‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ املﺜﺎل‪ ،‬ﻛﻞ ﻋﻤﻮد ﺻﻔﻘﺎت ﻣﻦ ‪ 3000‬ﺻﻔﻘﺔ‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻐريات ﱢ‬ ‫اﻟﺼﻔﻘﺎت أو‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬وﰲ ﻇﻞ ﻇﺮوف اﻟﺘﺪاول اﻟﻌﺎدﻳﺔ‪ ،‬ﻳﻤﺘ ﱡﺪ اﻟﺮﺳﻢ‬ ‫ﱡ‬
‫اﻟﺘﻐريات ﱢ‬ ‫ﻳﺘﻀﻤﱠ ﻦ اﻟﻌﺪد ﻧﻔﺴﻪ ﻣﻦ‬
‫ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻷﻋﻤﺪة اﻟﺼﻔﻘﺎت ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 3000‬ﺻﻔﻘﺔ ﱢ‬
‫ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺰداد ﻧﺸﺎط اﻟﺘﺪاول ﺑﻌﺪ ﺻﺪور ﺗﻘﺮﻳﺮ اﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ﻳُﻤﻜﻦ أن‬
‫ﻳﺤﺪث ﺛﻼﺛﺔ أﻋﻤﺪة ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﻣُﻜﻮﱠن ﻣﻦ ﺛﻼﺛﺔ آﻻف ﺻﻔﻘﺔ ﺧﻼل ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ‬
‫ُﻮﺿﺢ اﻟﺤﺠﻢ املﻮﺿﻮع أﺳﻔﻞ‬ ‫ﻳﻌﻜﺲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻷﻋﻤﺪة اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻧﺸﺎط اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﻳ ﱢ‬
‫أﻋﻤﺪة اﻟﺼﻔﻘﺎت اﻟﻔﺮدﻳﺔ اﻷﻋﺪاد اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ أو اﻟﻌﻘﻮد ا ُملﺘﺪاوَﻟﺔ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻣﺪة أﻋﻤﺪة‬
‫اﻟﺼﻔﻘﺎت ﺗَﺨﺘﻠِﻒ‪ .‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﻳﻤﺘﺪ أﺣﺪﻫﺎ ‪ 4‬دﻗﺎﺋﻖ وﻳﻤﺘﺪ آﺧﺮ ٍ‬
‫ﺗﺎل ﻟﻪ ‪ 18‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﻳ ِ‬
‫َﻌﺘﻤﺪ اﻷﻣﺮ‬
‫ﺑﺮﻣﺘﻪ ﻋﲆ ﴎﻋﺔ اﻟﺘﺪاول‪ .‬أدرك وﻳﻜﻮف أﻫﻤﻴﺔ اﻟﻨﺸﺎط‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺪﻳﻪ ﺳﺒﻴﻞ ﻹﻧﺸﺎء‬
‫ً‬
‫ﻃﺮﻳﻘﺔ أﻛﺜﺮ ﺑﺪاﺋﻴﺔ ﻟﻠﺤﻜﻢ‬ ‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻛﺎن ﻳﺴﺘﺨﺪم‬ ‫رﺳﻮم ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ ﻷﻋﻤﺪة اﻟﺼﻔﻘﺎت‪ً .‬‬
‫ﻋﲆ ﻧﺸﺎط ﺳﻮق اﻷوراق املﺎﻟﻴﺔ ﻋﻤﻮﻣً ﺎ؛ ﻓﻜﺎن ﻳﻘﻴﺲ املﺴﺎﻓﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﻘﻄﻌﻬﺎ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﺑﺎﻟﺒﻮﺻﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﻮﺟﺔ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﺤﺪﻳﺚ ﻋﻦ اﻟﺴﻠﻮك اﻷﺻﲇ‪ ،‬ﻓﺈن ﺳﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮ‪/‬اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻷﻋﻤﺪة‬
‫اﻟﺼﻔﻘﺎت ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 500‬ﺻﻔﻘﺔ ﻟﻠﺬﻫﺐ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2012‬ﺷﻜﻞ ‪ (7-10‬ﻳُﻌﺪ ﻫﻮ اﻷﺑﺮز‪.‬‬
‫ﺗﻈﻬﺮ ﻗﺮاﺋﻦ ﻛﺜرية ﺑﺸﺄن املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﰲ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪2012‬؛ وﻫﻮ اﻟﻴﻮم اﻟﺬي‬
‫ﺗﻌﺮﺿﺖ ﻓﻴﻪ أﺳﻬﻢ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز وﻛﺜري ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ اﻷﺧﺮى ﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﺑﻴﻊ ﻫﺎﺋﻠﺔ‬
‫)وﻫﻮ اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﺳﻨﻨﺎﻗﺸﻪ ﰲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺤﺎدي ﻋﴩ(‪ .‬ﺗﺒﺪأ اﻟﻘﺼﺔ ﺑﱰاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﻨﻬﺎﺋﻴﺔ ﻧﺤﻮ اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻘﻠﺺ اﻟﺤﺠﻢ )‪ (2000‬ﻋﲆ‬
‫ﻧﺤﻮ ﻛﺒري‪ .‬ﺛﻤﺔ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﺮاﺋﻦ اﻟﻮاﺿﺤﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ املﻮﺟﺘني اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺘني اﻟﺘﺎﻟﻴﺘني ﺑﺤﺠﻢ‬
‫‪ 5900‬و‪ ،5100‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻟﻠﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬ﻳﺰﻳﺪ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ‬
‫إﱃ ‪ .4100‬وﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري‪ ،‬ﻳﺮﻓﺾ اﻟﺬﻫﺐ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﻳﺪة وﻧﻌﻠﻢ اﻵن‬
‫ً‬
‫ﻋﺮﺿﺎ‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳُﻌﺪ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬ ‫أن اﻟﺴﻮق ﺗُﺼﺎدف‬
‫)‪ (6900‬اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻛﱪ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺣﺘﻰ ﺗﺎرﻳﺨﻪ‪ .‬وﻳﺤﺪث ﻧﻤﻂ ﻣﺴﺘﻮي ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ ﻣﻦ‬

‫‪217‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﻟﻠﺬﻫﺐ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2012‬ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 500‬ﺻﻔﻘﺔ )ﻻﺣﻆ أن‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﺑﻤﺌﺎت اﻟﻌﻘﻮد( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺛﻼث ﻣﻮﺟﺎت ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن رﺳﺎﻟﺔ املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ؛ ﺣﻴﺚ ﻳﺒﻠﻎ‬
‫ﺣﺠﻤﻬﺎ ‪ ،7200‬وﺗﻤﺘﺪ ‪ 54‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬وزاوﻳﺔ ﺻﻌﻮدﻫﺎ ﻗﻠﻴﻠﺔ ﺟﺪٍّا‪ .‬وﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﻗﺪر ﻛﺒري ﻣﻦ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻋﲆ ﺷﻜﻞ ‪ ،(3-10‬وﻫﺬا‬ ‫اﻟﻮﻗﺖ واﻟﺤﺠﻢ دون أي ﺗﻘﺪم ﺻﻌﻮدي )وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ً‬
‫ﺗﺠﺴﻴﺪ ﻟﻠﻀﻌﻒ‪ .‬اﻧﺘﺒﻪ داﺋﻤً ﺎ ﺑﺸﺪة ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ؛‬
‫ﻓﻬﻮ ﻳﻘﺪم ﻓﺮﺻﺔ ﺗﺪاول ﻋﺎﻟﻴﺔ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت‪.‬‬
‫ﺣﺪث ﺳﻠﻮك ﻣﻤﺎﺛﻞ ﰲ أﺳﻬﻢ ﴍﻛﺔ ﺗﻴﻨﺎﻧﺖ )ﺷﻜﻞ ‪ (8-10‬ﺧﻼل ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪.2012‬‬
‫ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ ‪ 10‬ﺳﻨﺘﺎت ﻣﻄﺒﻘﺔ ﻋﲆ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ .‬ﺗُﺸﻜﻞ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬
‫‪ ،2011‬وﻟﻜﻦ أول ارﺗﻔﺎع ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع ﻓﺸﻞ ﰲ ﺟﺬب ﻣﺎ ﻳﻜﻔﻲ ﻣﻦ اﻟﻄﻠﺐ ﻟﻠﺤﻔﺎظ ﻋﲆ‬
‫ﻧﻔﺴﻪ‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ إﻋﺎدة اﻻﺧﺘﺒﺎر أﻛﺜﺮ إﺛﺎر ًة ﻟﻠﻘﻠﻖ ﺣﻴﺚ ﺣﺎﻣﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻷﻳﺎم ﻓﻮق اﻟﻘﺎع ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪.‬‬
‫واﺳﺘﻤﺮت ﻣﻮﺟﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ واﺣﺪة ﺧﻼل ﻫﺬه اﻟﻔﱰة ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﻟﺨﻤﺴﺔ أﻳﺎم‪ .‬وﻳﻤﻜﻦ‬
‫ﺗﻔﺴري اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺒﻄﻲء املﻘﱰن ﺑﺎﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ واﻟﺰاوﻳﺔ املﺴﺘﻮﻳﺔ ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ ﻟﻼﻧﺨﻔﺎض‬
‫ﺑﺄﻧﻪ اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻟﺒﺎﺋﻌني ﻟﺠﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﴩاء‪ .‬وﻳﺸري اﻟﺘﻔﺴري اﻟﺼﻌﻮدي إﱃ وﺟﻮد‬

‫‪218‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫»ﺣﻤﻞ ﺣﻘﻴﺒﺔ« ﺣﻴﺚ ﻳﺴﺘﺤﻮذ املﺸﱰون ﻋﲆ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﻌﺮوض ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﻨﺘﻈﻢ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻣﻮﺟﺘني‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺘني‪ ،‬أﻇﻬﺮ املﺸﱰون ﻧﻮاﻳﺎﻫﻢ ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻊ اﻟﺴﻬﻢ ﻋﲆ ﺣﺠﻢ أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪ .‬وﻋﲆ املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻷﺧرية‪ ،‬ﺗﻤﻜﻦ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻣﻦ ﻛﴪ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ وﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﺗﺤﺪث ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫وارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﴎﻳﻊ‪ .‬وﺗﻤﺜﻞ ﻫﺬه املﻮﺟﺎت املﺴﻄﺤﺔ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﺿﻐ ً‬
‫ﻄﺎ ﻟﻠﺴﻌﺮ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﺗﻴﻨﺎﻧﺖ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻳﺘﻀﻤﻦ أﺣﺪ أﻧﻮاع اﻟﺘﺪاول اﻷﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋً ﺎ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ .‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﺨﻠﻂ اﻟﺘﺠﺎر‬
‫ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻣﻊ اﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ واﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ .‬ﻻ ﺗﻬﻢ اﻟﺘﺴﻤﻴﺔ ﻛﺜريًا‪.‬‬
‫ﻳﻤﺜﻞ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﺗﻘﻠﺺ اﻟﺘﻘﺪم ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳُﻘﺎس ﻣﻦ ﻗﻤﺔ إﱃ ﻗﻤﺔ أو ﻗﺎع إﱃ ﻗﺎع‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﺟﺪٍّا أو ﺣﺠﻢ ﻛﺒري ﺗﺼﺒﺢ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ‬
‫أﻛﺜﺮ وﺿﻮﺣً ﺎ‪ .‬إﻧﻪ ﻳﺘﻄﻠﺐ ﺛﻼﺛﺔ اﻧﺪﻓﺎﻋﺎت ﻋﲆ اﻷﻗﻞ‪ ،‬واﻟﺘﻲ رﺑﻤﺎ ﻻ ﺗﺘﻮاﻓﻖ داﺋﻤً ﺎ ﻣﻊ ﺧﻄﻮط‬
‫املﻮﺟﺔ‪ .‬ﻳﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 9-10‬ﻟﴩﻛﺔ ﻛﻠﻴﻔﺲ ﻧﺎﺗﺸﻮرال رﻳﺴﻮرﺳﻴﺲ ﻛﺜريًا ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك‪.‬‬
‫أردت أن أﺗﺨﺼﺺ ﰲ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﺻﻐرية ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ‪ ،‬ﻓﺴﺘﻜﻮن أﺳﻬﻢ ﻫﺬه اﻟﴩﻛﺔ‬ ‫ُ‬ ‫إذا‬

‫‪219‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫أﺣﺪ ﺧﻴﺎراﺗﻲ‪ .‬ﻳﻌﻤﻞ ﻣﻘﺪار املﻮﺟﺔ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 10‬ﺳﻨﺘﺎت ﺟﻴﺪًا‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن اﻟﺴﻬﻢ ﻟﺪﻳﻪ ﻛﺜري ﻣﻦ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ واﻟﺘﻘﻠﺒﺎت‪ .‬وﰲ ‪ 13‬أﻛﺘﻮﺑﺮ ‪ ،2011‬ﺗﻤﺴﻚ اﻟﺴﻬﻢ ﺑﻘﺎﻋﻪ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻋﻨﺪ اﻟﺴﺎﻋﺔ ‪11:00‬‬
‫ﺻﺒﺎﺣً ﺎ رﻏﻢ زﻳﺎدة اﻟﺤﺠﻢ )‪ 159‬أﻟﻒ(‪ .‬وﻛﺎﻧﺖ ﻫﺬه ذروة ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﺰدوﺟﺔ ﻃﻔﻴﻔﺔ وﺑﺪأ‬
‫اﻧﺪﻓﺎع ﻣﻨﺘﻈﻢ ﻣﻦ ﺛﻼث ﻣﻮﺟﺎت‪ .‬ﺗُﺤﺪد ﻫﺬه املﻮﺟﺎت ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ رﺳﻢ ﺧﻄﻮط أﻓﻘﻴﺔ ﻓﻮق‬
‫ﻧﻘﺎط اﻟﻘﻤﻢ‪ .‬وﻳﻈﻬﺮ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﺑﻮﺿﻮح ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﺣﻴﺚ ﻛﺎن‬
‫اﻟﺤﺠﻢ )‪ً 41‬‬
‫أﻟﻔﺎ( أﻗﻞ ﺑﻜﺜري ﻣﻦ ذﻟﻚ اﻟﺨﺎص ﺑﺎملﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ‪،‬‬
‫ﺻﺤﺢ اﻟﺴﻬﻢ ارﺗﻔﺎﻋﻪ اﻷﺧري‪ .‬وﺗﺄﻟﻒ اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺘﺎﱄ ﻣﻦ أرﺑﻊ ﻗﻤﻢ ﻣﻊ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‬
‫ﰲ املﻮﺟﺔ اﻷﺧرية ﺣﻴﺚ ﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺼﻌﻮدي )‪ً 36‬‬
‫أﻟﻔﺎ( ﻳُﻤﺜﻞ أﻗﻞ ﺣﺠﻢ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ‪11:00‬‬
‫ﺻﺒﺎﺣً ﺎ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬اﺗﺒﻊ اﻟﺴﻮق ﻧﻤﻂ ﺛﻨﺎﺋﻲ املﻮﺟﺔ واﻟﺬي ﺷﻬﺪت ﻓﻴﻪ املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ .‬واﻧﻘﺴﻢ اﻻرﺗﻔﺎع اﻷﺧري إﱃ ﻣﻮﺟﺘني‬ ‫ﻛﴪا ﺻﻌﻮدﻳٍّﺎ وﻫﻤﻴٍّﺎ ً‬
‫ً‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺘني وﻟﻜﻦ أﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮ ﺗُﻈﻬﺮ ﺛﻼث‪ .‬إﻧﻨﻲ داﺋﻤً ﺎ ﻣﺎ أﻗﻴﺲ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻣﻦ‬
‫أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر وﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﻧﻘﺎط ﺗﺤﻮل املﻮﺟﺔ‪.‬‬

‫دﻗﺎﺋﻖ‬ ‫‪5‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻛﻠﻴﻔﺲ ﻧﺎﺗﺸﻮرال رﻳﺴﻮرﺳﻴﺲ ﺑﺈﻃﺎر زﻣﻨﻲ‬
‫)املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪220‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫ﺑﻤﺎ أن ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻳﱪز ﺑﺎﻋﺘﺒﺎره ﻧﻮع اﻟﺘﺪاول اﻷﻛﺜﺮ ﺷﻴﻮﻋً ﺎ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم‬
‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻓﻘﺪ وﺿﻌﺖ ﺑﺸﺄﻧﻪ ﺑﻌﺾ املﺒﺎدئ اﻟﺘﻮﺟﻴﻬﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﻌﺘﱪﻫﺎ ﻗﻮاﻋﺪ‬
‫ﺻﺎرﻣﺔ‪:‬‬
‫ﻃﺎ‪ ،‬اﺑﺤﺚ ﻋﻦ ﺗﺮاﺟﻊ‬ ‫)‪ (١‬ﺑﻌﺪ ﺛﻼث أو أرﺑﻊ ﻣﻮﺟﺎت أو اﻧﺪﻓﺎﻋﺎت ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ ﺻﻌﻮدًا أو ﻫﺒﻮ ً‬
‫ﻃﻔﻴﻔﺎ وﻳﺘﻘﻠﺺ اﻟﺤﺠﻢ‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬ ‫ً‬ ‫ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﰲ املﻮﺟﺔ اﻷﺧرية‪ .‬ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﺤﺮز املﻮﺟﺔ ﺗﻘﺪﱡﻣً ﺎ‬
‫ﻳﺸري إﱃ إﻧﻬﺎك اﻟﻄﻠﺐ و‪/‬أو ﻓﻘﺪان اﻟﺰﺧﻢ‪ .‬وﰲ ﺑﻌﺾ اﻷﺣﻴﺎن ﻳﻜﻮن ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﻛﺒريًا‪،‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻳﺸري إﱃ أن اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري أﻧﺘﺞ ﻣﻜﺎﺳﺐ ﻗﻠﻴﻠﺔ‪ .‬وﺗﺮﺑﻂ ﻣﺎ ﺗﺴﻤﻰ‬
‫ﺑﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺜﻼث دﻓﻌﺎت ﻧﻔﺲ اﻟﺴﻠﻮك ﺑﺎﺧﺘﻼﻓﺎت ﻋﲆ اﻟﺘﺄرﺟﺢ وﻟﻜﻨﻬﺎ ﻻ ﺗﺬﻛﺮ أي ﺗﺮاﺟﻊ‬
‫ﻟﺤﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪.‬‬
‫)‪ (٢‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻮﺟﺪ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ أرﺑﻊ ﻣﻮﺟﺎت ﻣﺘﺘﺎﻟﻴﺔ وﻳﺴﺘﻤﺮ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫اﻻﺗﺠﺎه رﺑﻤﺎ ﻳﻜﻮن ﻗﻮﻳٍّﺎ ﺟﺪٍّا ﺑﺤﻴﺚ ﻻ ﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﺘﺪاول ﻋﻜﺴﻪ‪.‬‬
‫)‪ (٣‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﻮﺟﺘﺎن ﻓﻘﻂ ﻣﻊ ﺗﻘﺪم ﺻﻐري ﰲ املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ‪َ ،‬ﻓ ﱢﻜﺮ ﰲ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺣﺪوث ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي أو ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ املﺜﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻳﺠﺐ أن ﻳﻜﻮن اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻣﻨﺨﻔﻀﺎ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﻘﺪم اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻊ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري أﻣﺮ ﻣﻘﺒﻮل‪.‬‬ ‫ً‬
‫)‪ (٤‬ﻳﺘﺤﺪد ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﰲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻗﻤﻢ وﻗﻴﻌﺎن أﻋﻤﺪة اﻷﺳﻌﺎر‪،‬‬
‫وﻟﻴﺲ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻧﻘﺎط ﺗﺤﻮل املﻮﺟﺎت‪ .‬وﻟﻜﻦ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﻳﺤﻜﻲ ﻗﺼﺔ ﻗﻮة أو ﺿﻌﻒ‬
‫اﻟﻄﻠﺐ واﻟﻌﺮض‪.‬‬
‫ﺛﻤﺔ ﺣﺎﺟﺔ ﻟﺒﻌﺾ اﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ﺑﺸﺄن املﺒﺪأ اﻟﺘﻮﺟﻴﻬﻲ اﻷول‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻈﻬﺮ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة‬
‫اﻻﻧﺪﻓﺎع‪ ،‬اﻧﻈﺮ داﺋﻤً ﺎ ﻟﻠﺼﻮرة اﻷﻛﱪ‪ .‬وﻫﺬا ﻧﺎد ًرا ﻣﺎ ﻳﺘﻀﻤﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻷﺳﺒﻮﻋﻴﺔ‬
‫أو اﻟﺸﻬﺮﻳﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻣﺮاﺟﻌﺔ ﻣﻮﻗﻒ اﻟﺴﻮق ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻻ ﺗﴬ‪ .‬ﻋﲆ ﺳﺒﻴﻞ‬
‫ﻃﺎ‪ .‬وﻳﺼﺒﺢ‬ ‫املﺜﺎل‪ ،‬ﻳﺮﺗﻔﻊ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ ﻧﻄﺎق ﺗﺪاول اﻣﺘﺪ ﺛﻼﺛﺔ أﺷﻬﺮ وﻳﻨﻌﻜﺲ ﻫﺒﻮ ً‬
‫اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ اﻟﻬﺎﺟﺲ اﻟﺮﺋﻴﴘ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺑﻀﻌﺔ ﻣﻮﺟﺎت ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫ﺻﻐرية‪ ،‬رﺑﻤﺎ ﺗﱰاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ وﺗﻘﱰح اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪ .‬وﻣﻦ اﻷﻓﻀﻞ‬
‫ﺗﺠﻨﺐ اﺗﺨﺎذ أي ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ املﻮاﻗﻒ أو ﻳﺠﺐ أن ﻳُﻐﻠﻖ ﺑﴪﻋﺔ إذا‬
‫ﻛﺎﻧﺖ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ﺿﻌﻴﻔﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺤﺮك اﻷﺳﻌﺎر ﻓﻮق‪/‬ﺗﺤﺖ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل اﻟﺘﻲ ﻧﺸﺄت‬
‫ﺧﻼل املﻮﺟﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪/‬اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ وﺗﻜﴪ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬ﻛﻦ اﻧﺘﻘﺎﺋﻴٍّﺎ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‬
‫إذا أردت اﻟﺘﺪاول ﻋﻜﺲ ﻫﺬا اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬ﻓﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﺘﻰ ﺗﺘﺤﺮك ﻋﻨﺪ ﺣﺪوث ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع‬
‫ﻳﻌﺪ ﻓﻨٍّﺎ‪ ،‬وﻟﻴﺲ أداة ﺗﺪاول أﺗﻮﻣﺎﺗﻴﻜﻴﺔ‪.‬‬

‫‪221‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻛﺜريًا ﻣﺎ ﺗﺪور اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﻮﺟﻴﺔ ﺣﻮل اﻟﺮﺳﻢ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 1-1‬واملﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺑﻤﻜﺎن اﻟﻌﺜﻮر ﻋﲆ اﻟﺼﻔﻘﺎت‪ .‬ﻓﺘﻌﻤﻞ اﻟﺮﺳﻮم املﻘﱰﻧﺔ ﺑﺎﻟﻜﺴﻮر اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ واﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻴﺔ‪ ،‬واﻻﺳﺘﻴﻌﺎب‪ ،‬واﺧﺘﺒﺎرات ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ وﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺟﻴﺪ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻳﺤﺪث ﻛﴪ ﺻﻌﻮدي‪/‬ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ ،‬اﺑﺤﺚ ﻋﻦ ﺗﻐري ﺻﻌﻮدي‪/‬ﻫﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‪.‬‬
‫وإذا ﺗﻘﻠﺺ ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ‪/‬اﻟﴩاء ﻋﲆ اﻟﱰاﺟﻊ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻓﺎدﺧﻞ اﻟﺼﻔﻘﺔ وﺿﻊ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ‬
‫اﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ داﺋﻤً ﺎ ﻋﻨﺪ ﺳﻌﺮ إﻏﻼق ﺗﺤﺖ‪/‬ﻓﻮق أﻗﴡ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺘﻐري‪ .‬وﻳﻨﺠﺢ ﻧﻔﺲ اﻷﻣﺮ‬
‫ﻣﻊ ﻛﴪ املﻘﺎوﻣﺔ‪/‬اﻟﺪﻋﻢ ﻋﲆ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﻫﺬا اﻟﺴﻠﻮك ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﻛﺒري‪،‬‬
‫راﻗﺐ ﻃﺎﺑﻊ اﻟﱰاﺟﻊ‪ .‬وﻳﺪل اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ ﻋﲆ اﺧﺘﺒﺎر ﻧﺎﺟﺢ ﻟﻜﴪ‬
‫اﻟﺪﻋﻢ‪/‬املﻘﺎوﻣﺔ وﻳﻨﺒﻐﻲ أن ﻳُﺴﺘﺄﻧﻒ اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬وﺗﻮﺿﻊ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ اﻟﻮﻗﺎﺋﻴﺔ ﻣﺒﺎﴍة‬
‫ُﺬﻫﻞ اﻟﺘﺎﺟﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻣﻦ ﻋﺪد أﻧﻮاع اﻟﺘﺪاول ﻫﺬه اﻟﺘﻲ‬ ‫ﺗﺤﺖ‪/‬ﻓﻮق ﻣﺤﻮر اﻟﱰاﺟﻊ‪ .‬وﺳﻮف ﻳ َ‬
‫ﺗﻈﻬﺮ ﰲ ﻛﻞ ﺟﻠﺴﺔ‪ .‬وﺛﻤﺔ اﺛﻨﺎن ﻣﻦ املﺘﻄﻠﺒﺎت اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪ :‬اﻟﺼﱪ ﻻﻧﺘﻈﺎر‬
‫ﻇﻬﻮر ﺗﻠﻚ اﻷﻧﻮاع‪ ،‬واﻟﻌﻤﻞ دون أي ﺗﺤﻴﺰ؛ ﻓﻼ ﺗﺨﱪ اﻟﺴﻮق ﺑﻤﺎ ﺳﻮف ﺗﻔﻌﻠﻪ‪ ،‬ﺑﻞ دﻋﻬﺎ‬
‫ﺗﺨﱪك ﺑﻨﻔﺴﻬﺎ‪.‬‬
‫ذﻛﺮت اﻟﺘﺨﺼﺺ ﰲ ﺳﻬﻢ واﺣﺪ أو ﺳﻮق ﻣﻌﻴﻨﺔ ﻟﻐﺮض اﻟﺘﺪاول داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻣﻦ‬ ‫ُ‬
‫أﺟﻞ ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺘﻔﺎﺻﻴﻞ اﻟﺪﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ أﺳﺘﺨﺪم رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻋﻤﻮدﻳٍّﺎ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 100‬ﺻﻔﻘﺔ‪.‬‬
‫ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻫﺬا املﺮء ﻋﲆ رؤﻳﺔ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ أﻧﻮاع اﻟﺘﺪاول املﺨﺘﻠﻔﺔ ﺧﻼل ﺟﻠﺴﺔ اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻳ ﱢُﺒني‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ 10-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 100‬ﺻﻔﻘﺔ ﻟﴩﻛﺔ ﻧﻴﻮﻣﻮﻧﺖ ﻣﺎﻳﻨﻴﻨﺞ ﰲ ‪26‬‬
‫ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ ،2012‬ا ُملﻨﺸﺄ ﺑﺎﻧﻌﻜﺎس ﻳﺒﻠﻎ ‪ 10‬ﺳﻨﺘﺎت‪ .‬ﺣﺪد اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﰲ املﻮﺟﺎت اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫ﻛﺜﻴﻔﺎ‪ .‬وﻧﺮى ﺗﺮاﺟﻌً ﺎ ﻟﺤﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﻋﲆ‬ ‫ً‬ ‫اﻷوﱃ ﻣﺴﺎر اﻟﻴﻮم ﻷﻧﻪ ﻳﻌﻜﺲ ﴍاءً‬
‫اﻻﻧﺪﻓﺎﻋﺎت اﻟﺜﻼث اﻷوﱃ‪ .‬وﻳﻨﺬر اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺎد ﰲ ﺣﺠﻢ اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺜﺎﻟﺚ ﺑﺤﺪوث ﺣﺮﻛﺔ‬
‫ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ؛ إذ ﻳﻨﻘﺴﻢ إﱃ ﺛﻼث ﻣﻮﺟﺎت اﻧﺪﻓﺎﻋﻴﺔ ﻣﻊ ﺗﺮاﺟﻊ ﻟﺤﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع وﺗﻘﻠﺺ ﻟﻠﺤﺠﻢ‬
‫ﰲ املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻣﻊ ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮاﻛﺰ‬
‫ﻃﻮﻳﻠﺔ ووﺿﻊ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﻮﻗﻒ ﺗﺤﺖ ﻗﺎع املﻮﺟﺔ اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ‪ .‬وأدى اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻜﺒري ﻧﺤﻮ اﻟﴩاء‬
‫ﺑﺎﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﺼﺒﺎح اﻟﺒﺎﻛﺮ‪ .‬وﺣﺪث ﺗﺮاﺟﻊ ﻃﻔﻴﻒ ﻣﺪﺗﻪ أرﺑﻊ دﻗﺎﺋﻖ ﻗﺒﻞ ﺑﺪاﻳﺔ املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﺧﻼل ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ‪ ،‬ﻧﺮى ﺛﻼث ﻣﻮﺟﺎت اﻧﺪﻓﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬وﻣﺮة أﺧﺮى ﺗﱰاﺟﻊ‬
‫ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي‪ .‬ﻫﺬه املﺮة ﻳﺒﻘﻰ اﻟﺤﺠﻢ ﻛﺒريًا وﻟﻜﻦ ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻳُﻨﺬر‬
‫ﻋﺮﺿﺎ‪ .‬وﺗﻤﺜﻞ أول ﻣﻮﺟﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻤﺔ ﺗﻐريًا ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ ﰲ‬ ‫ً‬ ‫ﺑﺄن اﻟﺴﻬﻢ ﻳﺼﺎدف‬
‫اﻟﺴﻠﻮك؛ ﻓﻠﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ أﻛﱪ ﺣﺠﻢ ﻫﺒﻮﻃﻲ ﻣﻨﺬ ﻗﺎع ‪ 11:00‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ‪ ،‬وﺗﻌﺪ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬

‫‪222‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫ﺻﻔﻘﺔ )املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪100‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻧﻴﻮﻣﻮﻧﺖ ﻣﺎﻳﻨﻴﻨﺞ ﺑﺈﻋﺪاد‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻫﻲ اﻷﻛﱪ ﻣﻨﺬ ﻛﴪ اﻟﺴﻌﺮ ﻟﻠﻤﻘﺎوﻣﺔ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ اﻟﺼﺒﺎح‪ .‬وﻳﺸري ﻫﺬان املﺆﴍان ﻣﻌً ﺎ إﱃ أن‬
‫ارﺗﻔﺎع اﻟﻴﻮم اﻧﺘﻬﻰ‪.‬‬
‫ﻋﺎدة ﻋﻨﺪﻣﺎ أﺗﺒﻊ رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻋﻤﻮدﻳٍّﺎ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 100‬ﺻﻔﻘﺔ‪ ،‬أﺿﻐﻂ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‬
‫ﺑﺄﻗﴡ ﻗﺪر ﻣﻤﻜﻦ ﺑﺤﻴﺚ ﻻ ﻳﻤﻜﻦ اﻟﺘﻤﻴﻴﺰ ﺑني اﻷﻋﻤﺪة اﻟﻔﺮدﻳﺔ‪ .‬ﻓﺄﻧﺎ أﻫﺘﻢ ﻓﻘﻂ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫اﻟﺴﻠﻮك واﻟﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻘﺪﻣﻬﺎ اﻟﺨﻄﻮط؛ ﻓﻬﻤﺎ ﻣﻌً ﺎ ﻳﺮوﻳﺎن ﻗﺼﺔ ﺳﻬﻠﺔ اﻟﻘﺮاءة ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪.‬‬
‫وﻳﻌﺮض ﺷﻜﻞ ‪ 11-10‬رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻋﲆ ﻫﺬه اﻟﺸﺎﻛﻠﺔ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ‬
‫ﺣﻘﺎ ﺳﻮى ﻟﴩح ﺑﺴﻴﻂ‪.‬‬ ‫‪ 2012‬ﻣﻊ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 0.75‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻻ ﻳﺤﺘﺎج ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ٍّ‬
‫ﻓﻴﺘﻌﻠﻖ اﻟﺴﻠﻮك اﻷﻛﺜﺮ أﻫﻤﻴﺔ ﺑﺎﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ﻗﻠﻴﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﺔ وﺗﺮاﺟﻊ‬
‫ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﺧﻼل ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ‪ .‬وأﺷﺎر ﺣﺠﻢ اﻟﺘﻮﻗﻒ ﰲ املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ إﱃ ‪ 1339.75‬إﱃ أن اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻛﺎﻧﺖ ﻗﺮﻳﺒﺔ‪ .‬وﻋﲆ اﻻﻧﺨﻔﺎض إﱃ اﻟﻘﺎع اﻷﺧري‪،‬‬
‫ﺗﺮاﺟﻌﺖ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع واﻧﺨﻔﺾ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ ﻋﲆ‬
‫املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﺎع‪ .‬وﻳﻤﺜﻞ ﻫﺬا ﺑﺪاﻳﺔ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪ 1356.75‬ﺧﻼل اﻟﺴﺎﻋﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫‪223‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪100‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﰲ ﻳﻮﻧﻴﻮ ‪ 2012‬ﺑﺈﻋﺪاد‬
‫ﺻﻔﻘﺔ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻗﺪ ﻳﻘﻮل اﻟﺒﻌﺾ إن ﻫﺬا ﺗﺪاول ﺑﻼ ﻗﻴﻤﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ أﻋﺘﻘﺪ أﻧﻪ ﻳﻮﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﻛﺒرية ﻟﻠﻤﺘﺪاول‬
‫داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻛﺎن وﻳﻜﻮف ﺳﻴﺤﺐ ذﻟﻚ‪.‬‬
‫ﺗﺘﻀﻤﻦ إﺣﺪى ﺑﻨﻴﺎﺗﻲ املﻔﻀﻠﺔ ﻟﻠﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﺳﺘﺨﺪام ﺧﻄﻲ ﻣﻮﺟﺔ ﺑﺤﺠﻤني‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻔني‪ .‬ﻳﺘﻀﻤﻦ ﺷﻜﻞ ‪ 12-10‬رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻋﻤﻮدﻳٍّﺎ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 250‬ﺻﻔﻘﺔ ﻟﻠﻴﻮرو ﻣﻘﺎﺑﻞ‬
‫اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﻣﻊ ﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ ‪ 7‬ﻧﻘﺎط وﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎط‪ .‬ﻳُﺴﺘﺨﺪم ﺣﺠﻢ اﻟﺼﻔﻘﺎت‬
‫ﻋﲆ رﺳﻮم اﻟﻔﻮرﻛﺲ اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻓﺈن ﻛﻞ ﻋﻤﻮد ﺻﻔﻘﺎت ﻳﺘﻀﻤﻦ إﺟﻤﺎﱄ ﺣﺠﻢ ﻳﺒﻠﻎ‬
‫‪ 250‬ﺻﻔﻘﺔ‪ .‬وﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ‪ ،‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻣﺠﻤﻮع ﺗﺮاﻛﻤﻲ‪ .‬وﻣﻦ ﻗﺎع ‪ ،22:51‬ﺗﻈﻬﺮ‬
‫ﺳﺒﻊ ﻣﻮﺟﺎت ﻣﻦ ‪ 7‬ﻧﻘﺎط‪ .‬ﻳﻠﺘﻒ ﺧﻂ املﻮﺟﺔ اﻷﺻﻐﺮ اﻟﺬي ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎط ﺣﻮل ﺧﻂ املﻮﺟﺔ‬
‫اﻷﻛﱪ‪ .‬وﺛﻤﺔ ﺣﺎﻻت ﺣﻴﺚ ﻳﺘﻮاﻓﻖ ﻓﻴﻬﺎ ﺧﻄﺎ املﻮﺟﺘني ﻣﻌً ﺎ ﻛﻤﺎ ﰲ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺒﺎﻟﻎ ﺣﺠﻤﻪ‬
‫‪ 2000‬إﱃ ﻗﺎع ‪ .22:51‬ﺗﻘﺪم املﻮﺟﺔ اﻷﺻﻐﺮ إﺷﺎرات دﻗﻴﻘﺔ ﺑﺸﺄن اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﻣﻤﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ‬
‫اﻟﺘﺠﺎر ﻋﲆ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺘﺪاول أﻗﻞ ﻣﺨﺎﻃﺮة‪ .‬وﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻷوﱃ املﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ‪ 3‬ﻧﻘﺎط‬
‫ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ ،22:51‬ﻳﺘﺠﺎوز ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻛﻞ اﻷﺣﺠﺎم اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﻨﺬ ﻇﻬﺮ اﻟﻴﻮم‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وﻻ ﻳﻈﻬﺮ أي ﻋﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﱰاﺟﻊ اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬أرى ﻫﺬا ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﺗﻐري ﺻﻌﻮدي ﰲ اﻟﺴﻠﻮك‬

‫‪224‬‬
 ‫ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﺠﺰء اﻟﺜﺎﻧﻲ‬

‫ﺻﻔﻘﺔ‪.‬‬ ‫‪250‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-10‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﻟﻠﻴﻮرو ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﻳﻜﻲ ﺑﺈﻋﺪاد‬
‫)ﻻﺣﻆ أن اﻟﺤﺠﻢ ﺑﻤﺌﺎت اﻟﻌﻘﻮد( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻃﻮﻳﻼ ﻣﻊ ﻧﻘﻄﺔ ﺗﻮﻗﻒ ﺑﻴﻊ ﺗﺤﺖ اﻟﻘﺎع‪ .‬وﻳﺴﺘﺄﻧﻒ اﻻﺗﺠﺎه‬ ‫ً‬ ‫وﻣﻦ ﺛﻢ ﻛﻨﺖ ﺳﺄﺗﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا‬
‫اﻟﺼﻌﻮدي ﻋﻤﻠﻪ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﻨﺘﻈﻢ ﺣﺘﻰ ﻳﻈﻬﺮ اﻟﻌﺮض ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺒﺎﻟﻎ ﺣﺠﻤﻬﺎ‬
‫‪ ،1500‬وﻳﺘﻘﻠﺺ اﻟﻄﻠﺐ )ﺣﺠﻤﻪ ‪ (1300‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﱰاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‬
‫اﺟﻦ اﻷرﺑﺎح‪.‬‬
‫اﻷﺧرية‪ .‬ﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ ﻫﻲ‪ِ :‬‬
‫ﰲ ‪ 5‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ ،2012‬راﻗﺒﺖ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﻟﺴﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﺈﻋﺪاد ‪1000‬‬
‫ﺻﻔﻘﺔ ﻣﻊ ﻣﻮﺟﺘني ُرﺳﻤﺘﺎ ﻣﻌً ﺎ‪ ،‬اﻷوﱃ ﻣﻦ ‪ 0.50‬ﻧﻘﻄﺔ واﻷﺧﺮى ﻣﻦ ‪ 1.25‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬وﺑني‬
‫اﻟﻘﻤﺔ واﻟﻘﺎع‪ ،‬ﻇﻬﺮت ﺗﺴﻌﺔ ﻣﻮﺟﺎت ﻣﻦ ‪ 1.25‬ﻧﻘﻄﺔ داﺧﻞ اﻻﻧﺨﻔﺎض اﻟﺬي اﻣﺘﺪ ﺛﻼث‬
‫ﺳﺎﻋﺎت‪ .‬وﺗﻮﺿﻊ اﻷﺳﻬﻢ ﻋﲆ املﻮﺟﺎت ﻣﻦ ‪ 0.50‬ﻧﻘﻄﺔ وأﺣﺠﺎﻣﻬﺎ ﺣﻴﺚ ﻳﺸري اﻟﻌﺮض أو‬
‫ﺿﻌﻒ اﻟﻄﻠﺐ إﱃ أن اﻷﺳﻌﺎر ﺳﺘﺘﺤﺮك ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‪ .‬أﻧﺎ ﻣﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﻚ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﻓﻬﻢ ﻛﻴﻒ‬
‫اﻛﺘﺴﺐ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن اﻟﺴﻴﻄﺮة ودﻓﻌﻮا اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻠﻬﺒﻮط ﻃﻮال ﺑﻘﻴﺔ اﻟﺠﻠﺴﺔ‪.‬‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ أن أﺑﺤﺚ ﻋﻨﻬﺎ‪ .‬ﺿﻤﱠ ﻦ ﺟﺎك ﺷﻮاﺟﺮ ﰲ‬ ‫ﻋﻨﺪ ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﺴﻮق‪ ،‬أﺟﺪ اﻟﺼﻔﻘﺎت ً‬
‫ﻛﺘﺎﺑﻪ »ﺳﺤﺮة اﻟﺴﻮق اﻟﺠﺪد« ﻣﻘﺎﺑﻠﺔ ﻣﻊ ﺗﺎﺟﺮ ﻟﻢ ﻳﺬﻛﺮ اﺳﻤﻪ‪ .‬ﺣﻘﻖ ﻫﺬا اﻟﺘﺎﺟﺮ ﻣﻜﺎﺳﺐ‬
‫ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻛﺒرية ﻟﻌﻤﻼﺋﻪ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻪ ﺷﻌﺮ أﻧﻬﻢ ﻟﻦ ﻳﺤﺒﻮا ﻓﻠﺴﻔﺘﻪ ﰲ اﻟﺘﺪاول ﻛﻤﺎ ﴍﺣﻬﺎ ﰲ املﻘﺎﺑﻠﺔ؛‬

‫‪225‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫وﻟﺬﻟﻚ ﻃﻠﺐ اﺧﺘﺰال املﻘﺎﺑﻠﺔ ﰲ ﺻﻔﺤﺘني ورﻓﺾ اﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ ﻫﻮﻳﺘﻪ‪ .‬وﰲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﺣﺪﻳﺜﻪ‪ ،‬ﻗﺎل‬
‫اﻟﻌﺒﺎرة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪» :‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﻌﻰ وراء ﺻﻔﻘﺔ‪ ،‬وﺗﻜﺎﻓﺢ ﻣﻦ أﺟﻠﻬﺎ‪ ،‬وﺗﺤﺎول إﺗﻤﺎﻣﻬﺎ ﺑﺎﻟﻘﻮة‪،‬‬
‫ﻓﺄﻧﺖ ﻣﺨﻄﺊ؛ ﻓﺄﻓﻀﻞ اﻟﺼﻔﻘﺎت ﻫﻲ اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﺟﻬﺪًا‪ 1 «.‬أواﻓﻖ ﻋﲆ ﻫﺬه اﻟﻌﺒﺎرة‬
‫ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬ﻫﺬا ﻣﺎ ﻛﺎن ﻳﻌﻨﻴﻪ وﻳﻜﻮف ﻋﻨﺪﻣﺎ وﺻﻒ ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺄﻧﻪ إﻧﺴﺎن آﱄ‪.‬‬
‫وأﺧريًا‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻔﻜﺮة اﻟﻮاردة ﰲ ﻫﺬا املﺒﺪأ اﻟﺘﺒﺘﻲ ﺗﻌﱪ ﺑﻘﻮة ﻋﻦ ﻋﻘﻠﻴﺔ ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪:‬‬

‫ﻻ ﺗﻔﻜري‪ ،‬ﻻ ﺗﺄﻣﻞ‪ ،‬ﻻ ﺗﺤﻠﻴﻞ‪،‬‬

‫ﻻ ﻋﻨﺎﻳﺔ‪ ،‬ﻻ ﻫﺪف؛‬
‫دع اﻷﻣﺮ ﻳﺄﺗﻲ ﺑﻨﻔﺴﻪ‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Jack Schwager, New Market Wizards (New York: Harper Business,‬‬
‫‪1992), 412.‬‬

‫‪226‬‬
 ‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺤﺎدي ﻋﴩ‬

‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﲏ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‬

‫واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﲏ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﰲ ﻫﺬا اﻟﻌﴫ ﻣﻦ اﻟﺘﺪاول اﻟﺨﻮارزﻣﻲ واﻟﴪﻳﻊ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‬
‫ﺗﺠﺬب ً‬
‫ﻗﻠﻴﻼ ﻣﻦ اﻻﻫﺘﻤﺎم‪ .‬ﻓﻬﻲ ﺗﻈﻞ ﻣﻬﻤﻠﺔ ﻳﻌﻠﻮﻫﺎ اﻟﱰاب ﰲ ﻣﻜﺘﺒﺔ اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨﻲ‪ .‬وﻟﻘﺪ‬
‫أ ُ ﱢﻟﻔﺖ أوﱃ اﻷﻋﻤﺎل ﻋﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻋﲆ ﻳﺪ »ﻫﻮﻳﻞ«‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺆﻟﻒ ﻣﺠﻬﻮل‪،‬‬
‫وﺟﻮزﻳﻒ ﻛﻼﻳﻦ‪ .‬وﻋﺮض وﻳﻜﻮف اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ »دراﺳﺎت‬
‫ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ« )‪ ،(1910‬واﺳﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﻋﲆ ﻧﻄﺎق واﺳﻊ وﺗﻨﺎوﻟﻬﺎ ﻣﻌﻈﻢ‬
‫اﻟﻔﺼﻮل ﰲ دورﺗﻪ اﻷﺻﻠﻴﺔ )‪ .(1932‬وﻧﴩ ﻓﻴﻜﺘﻮر دﻳﻔﻴﻠريز — أﺣﺪ زﻣﻼء وﻳﻜﻮف‬
‫اﻷواﺋﻞ — ﻛﺘﺎﺑﻪ اﻟﺸﻬري »ﻃﺮﻳﻘﺔ اﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ« ﰲ ﻋﺎم ‪ .1933‬وﻳﻤﻜﻦ اﻻﻃﻼع ﻋﲆ ملﺤﺔ‬
‫ﻣﻤﺘﺎزة ﻋﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﰲ ﻛﺘﺎب إﺗﺶ إم ﺟﺎرﺗﲇ »اﻷرﺑﺎح ﰲ ﺳﻮق‬
‫اﻷﺳﻬﻢ« )ﻃﺒﻌﺔ ‪ .(1981‬وﺑﺪأَت ﻃﺮﻳﻘﺔ وﻳﻜﻮف ﻻﺧﺘﻴﺎر اﻷﺳﻬُ ﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺤﺪﻳﺪ اﻷﺳﻬﻢ‬
‫واملﺠﻤﻮﻋﺎت اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﰲ أﻗﻮى ﻣَ ﻮﻗﻒ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻻﺗﺠﺎه اﻷوﺳﻊ ﻟﻠﺴﻮق‪ .‬ود َرس‬
‫ﻗﺪر‬‫اﻟﺮﺳﻮ َم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﻬﺬه اﻷﺳﻬﻢ واملﺠﻤﻮﻋﺎت؛ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﻜﺎن وﺟﻮ ِد أﻛﱪ ٍ‬
‫ُ‬
‫ﺗﺠﺎﻫﻠﺖ‬ ‫ﻣﻦ اﻹﻋﺪادات‪ .‬وﻛﺘﺐ ﰲ أﺣﺪ أﺟﺰاء دورﺗﻪ ﻳﻘﻮل‪» :‬ﻛﺎن أﻓﻀﻞ ﻣﺎ ُ‬
‫ﻗﻤﺖ ﺑﻪ ﻫﻮ أﻧﻲ‬
‫ﻟﻠﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟ ‪ 50‬ﺳﻬﻤً ﺎ‪ ،‬واملﺘﻀﻤﱢ ﻦ ﻟﻠﺤﺠﻢ‪،‬‬
‫ﱢ‬ ‫ﻛﻞ ﳾء ﻋﺪا رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﺧﻄﻴٍّﺎ رأﺳﻴٍّﺎ‬
‫واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ ﻟﺤﻮاﱄ ‪ 150‬ﺳﻬﻤً ﺎ راﺋﺪًا‪ «.‬وأﺿﺎف‪» :‬اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ اﻟﺮأﺳﻴﺔ‪«.‬‬ ‫ً‬ ‫أﻛﺜﺮ‬
‫أﻧﺎﻗﺶ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ اﺛﻨني ﻣﻦ أﻫﻢ ﺟﻮاﻧﺐ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬وﻫﻤﺎ‪:‬‬

‫)‪ (١‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺣﺠﻢ اﻟﻨﱢﻄﺎق ﱢ‬

‫اﻟﺴﻌﺮي واﻻﻧﻌﻜﺎس ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪.‬‬
‫)‪ (٢‬ﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﺤﺪﻳﺪ ﺧ ﱢ‬
‫ﻂ اﻻزدﺣﺎم وﻋﻤﻞ ﺗﻮﻗﻌﺎت‪.‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺳﺒﻖ أن ﻧﺎﻗﺸﻨﺎ ﺑﻨﻴﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻋﲆ أﺳﺎس ﻧﺴﺒﺔ ‪ 1:1‬و‪.1:3‬‬
‫ﻓﻘﺪ ﻳﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 3-9‬ﻟﻠﺴﻨﺪات ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪ 1993‬ﻧﻤﻂ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 1:1‬أو ﺑﺈﻋﺪاد‬
‫ﻧﻘﻄﺔ واﺣﺪة‪ .‬وأوﺿﺢ ﺷﻜﻞ ‪ 12-9‬رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 1:3‬أو اﻧﻌﻜﺎس ‪ 3‬ﻧﻘﺎط‪ .‬ﰲ ﺷﻜﻞ‬
‫‪ 2-9‬أدرﺟﺖ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 1:2‬وﻫﻲ أﻗﻞ ﺷﻴﻮﻋً ﺎ‪ .‬وﻛﺎن اﻟﻌﻤﻮد اﻟﻔﻘﺮي ﻟﻌﻤﻞ‬
‫وﻳﻜﻮف رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﺑﺈﻋﺪاد ﻧﻘﻄﺔ واﺣﺪة ﻋﲆ أﺳﺎس دوﻻر ﻟﻠﺴﻬﻢ اﻟﻮاﺣﺪ‪ .‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ اﻟﺤﺎل‬
‫ﻓﺈﻧﻪ ﺗﻔﻘﺪ ﻛﻞ اﻟﺘﻐريات اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﻟﺮﺳﻢ ﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ .‬وﻧﻈ ًﺮا ﻟﺘﻘﻠﺐ اﻷﺳﻮاق اﻟﺸﺪﻳﺪ‬
‫ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﱄ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﺗُﻨﺸﺄ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر إﻏﻼق ﻓﱰات‬
‫أوﻻ ملﻨﺎﻃﻖ‬‫زﻣﻨﻴﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ أرﻳﺪ أن أرﺳﻢ رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬أﻧﻈﺮ ً‬
‫ﺿﻴﻖ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﻗﺎدﺗﻨﻲ دراﺳﺘﻲ ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت إﱃ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻟﻠﻨﻤﻂ‬
‫اﻻﺳﺘﻤﺮاري ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﺿﺎﻗﺖ اﻷﺳﻌﺎر إﱃ ﻧﻄﺎق ﺿﻴﻖ ﺑني أﻏﺴﻄﺲ ‪2012‬‬
‫وﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ .2011‬وأﻇﻬﺮ ﻓﺤﺺ ﴎﻳﻊ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺸﻬﺮي أن ﻫﺬا اﻟﻀﻴﻖ اﻣﺘﺪ إﱃ‬
‫وﺑﺪﻻ ﻣﻦ ﺗﺪاول اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ‪ ،‬ﻓﺈن املﺮﻛﺰ اﻟﻄﻮﻳﻞ ﰲ ﺻﻨﺪوق إف إﻛﺲ ﺑﻲ‬ ‫ً‬ ‫ﻋﺎم ‪.2009‬‬
‫— وﻫﻮ ﺻﻨﺪوق املﺆﴍات املﺘﺪاوﻟﺔ ﻟﻠﺠﻨﻴﻪ اﻹﺳﱰﻟﻴﻨﻲ — ﺑﺪا ﻣﻨﺨﻔﺾ املﺨﺎﻃﺮ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﺤﺴﺎب ﻣﺆﺟﻞ اﻟﴬاﺋﺐ‪ ،‬وﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻳﻨﻄﻮي ﻋﲆ اﻟﺘﻐﻴري ﺑني املﺮاﻛﺰ ﻣﻦ ﻋﻘﺪ ﻵﺧﺮ‪ .‬وأﺷﺎر‬
‫ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻴﻮﻣﻲ ﻣﻦ ﻗﺎع ‪ 154.52‬ﰲ ‪ 10‬أﻏﺴﻄﺲ إﱃ اﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪.‬‬
‫وﺷﻤﻠﺖ اﻟﺨﻄﻮة اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ اﺗﺨﺎذ ﻗﺮار ﺑﺸﺄن ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي ووﺣﺪة اﻻﻧﻌﻜﺎس‪.‬‬
‫دﻋﻨﺎ ﻧﺠﺮب ﻧﺴﺒﺔ ‪ 1 × 1‬املﺤﺴﻮﺑﺔ ﻣﻦ اﻹﻏﻼق اﻟﻴﻮﻣﻲ )ﺷﻜﻞ ‪ ،(1-11‬وﺳﻨﺮى ﻋﲆ اﻟﻔﻮر‬
‫ﺳﺒﻌﺔ أﻋﻤﺪة ﺿﻴﻘﺔ ﺟﺪٍّا ﻋﲆ ﻃﻮل اﻟﺨﻂ ‪ 154‬ﻣﻤﺎ ﻳﺪل ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ ‪) .161‬ﻻﺣﻆ‬
‫أن اﻟﻌﺪ ﻟﻠﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ داﺋﻤً ﺎ ﻣﺎ ﻳﺤﺪث ﻣﻦ ﻗﺎع ﺳﻌﺮي؛ اﺳﺘﺨﺪم ﻗﻤﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ ﻟﺘﻮﻗﻊ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ (.‬أود أن أﻋﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺒﺪأ ﻣﻨﻬﺎ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺟﺪﻳٍّﺎ‪ .‬ﻳﻘﻴﺲ‬
‫ﺑﻌﺾ اﻟﺘﺠﺎر اﻟﺬﻳﻦ أﻋﺮﻓﻬﻢ ﻣﺒﺎﴍة اﻟﻔﱰة ﻛﺎﻣﻠﺔ وﻳﺘﻮﻗﻌﻮن ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ إﱃ أﻗﴡ ﻋﺪد‪ .‬أﻣﺎ أﻧﺎ‬
‫ﻈﺎ‪ .‬وﺗﺘﻤﺜﻞ إﺣﺪى أﺳﻬﻞ ﻃﺮق‬ ‫ﻓﺄﻓﻀﻞ ﺗﻘﺴﻴﻢ اﻟﻌﺪ إﱃ ﻣﺮاﺣﻞ ﺑﺪءًا ﻣﻦ أﻛﺜﺮ اﻷﺟﺰاء ﺗﺤﻔ ً‬
‫ﻃﺎ‪ .‬ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ‬‫اﻟﻘﻴﺎم ﺑﺬﻟﻚ ﰲ اﻟﻌﺪ ﻋﲆ »ﺟﺪار« ﺣﻴﺚ ﺗﺴﺎرﻋﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺻﻌﻮدًا أو ﻫﺒﻮ ً‬
‫أرﺑﻊ ﻣﺮاﺣﻞ ﺗﺘﻮﻗﻊ ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ ﺑﺤﺪ أدﻧﻰ ‪ 7‬ﻧﻘﺎط إﱃ ‪ 161‬وﺑﺤﺪ أﻗﴡ ‪ 21‬ﻧﻘﻄﺔ إﱃ ‪.175‬‬
‫وﻳﺴﺘﻬﺪف ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻷﻫﺪاف اﻷرﺑﻌﺔ اﻟﺘﺤﺮك إﱃ ‪ .168.75‬وﻣﻦ ﺷﺄن ﺣﺮﻛﺔ ﺑﻬﺬا اﻟﺤﺠﻢ أن‬
‫ﺗﻤﺘﺪ إﱃ اﻟﻨﻄﺎق ﺑني ﻗﻤﺘﻲ اﻟﻔﱰة ‪ .2009–2011‬وﻟﻜﻨﻨﺎ ﻣﺎ زﻟﻨﺎ ﻧﺠﻬﻞ املﻜﺎن اﻟﺬي ﺳﺘﺼﻞ‬
‫ﻓﻴﻪ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ إﱃ اﻟﺬروة‪ .‬وﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ‬
‫واﻟﺮﻗﻢ إرﺷﺎدﻳﺔ‪ .‬ﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺪﻗﺔ ﺷﺪﻳﺪة‪ .‬أﻣﺎ اﻷﻋﻤﺪة اﻷﺣﺪ ﻋﴩ املﻌﺪودة ﻋﱪ‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ إﱃ ‪ ،153‬وﻫﻮ ﻣﺎ وﺻﻞ اﻟﺴﻬﻢ إﻟﻴﻪ ﺑﻌﺪ ﺷﻬﺮ واﺣﺪ‪.‬‬ ‫ً‬ ‫اﻟﺨﻂ ‪ ،164‬ﻓﻘﺪ اﺳﺘﻬﺪﻓﺖ‬

‫‪228‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﻻﺣﻆ أن اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻢ ﺗﺨﻀﻊ ﻟﻠﺘﺪاول ﰲ ‪ 4‬ﻣﻦ ﻫﺬه اﻷﻋﻤﺪة اﻷﺣﺪ ﻋﴩ املﺠﺘﻤﻌﺔ ﻟﺘﺤﻘﻖ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻌﺪ‪ .‬وﺑﻌﺪ أن اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻬﻢ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 7‬دوﻻرات ﻣﻦ ﺧﻂ اﻻزدﺣﺎم ﻋﻨﺪ ‪ ،164‬ﻛﺎن‬
‫ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أﻧﻪ ﻳﻨﺒﻐﻲ إﺟﺮاء ﻋ ﱟﺪ أﻛﱪ‪.‬‬

‫)املﺼﺪر‪:‬‬ ‫‪1×1‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :1-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﺼﻨﺪوق إف إﻛﺲ ﺑﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻧﺮى رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 1:3‬ﻣﺮﺳﻮﻣً ﺎ ﺑﺤﺠﻢ ﻧﻄﺎق ﺳﻌﺮي ‪ 4‬ﻧﻘﺎط‪،‬‬
‫واﻧﻌﻜﺎس ﻳﺒﻠﻎ ‪ 12‬ﻧﻘﻄﺔ )أي‪ ،(4 × 3 ،‬وﻗﺪ اﺣﺘُﺴﺐ ﻣﻦ اﻟﻌﻘﻮد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ ملﺆﴍ‬
‫ٍ‬
‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )ﺷﻜﻞ ‪ .(2-11‬اﻣﺘﺪ اﻻزدﺣﺎم ﻋﱪ ﺧﻂ ‪ 1344‬إﱃ ﺧﻤﺴﺔ أﺷﻬﺮ ﺑني‬
‫ﻓﱪاﻳﺮ وﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .2011‬وﺗﺠﺎوزت ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻪ ﺑﺎﻧﺨﻔﺎض إﱃ ‪ 1100‬ﻧﻘﻄﺔ اﻟﻘﺎع اﻟﻔﻌﲇ ﺑﻤﻘﺪار‬
‫ﺛﻤﺎن ﻧﻘﺎط ﻓﻘﻂ‪ .‬وﺣﺘﻰ ﻛﺘﺎﺑﺔ ﻫﺬه اﻟﺴﻄﻮر‪ ،‬ﻟﻢ ﺗﺘﺤﻘﻖ ﺟﻤﻴﻊ ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﻌﺪ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء اﺛﻨني‪ .‬ﻳﺘﻜﻮن أﻛﱪ ﻋﺪ ﻣﻦ ‪ 17‬ﻋﻤﻮدًا ﻋﱪ ﺧﻂ ‪ 1160‬ﰲ اﻟﻔﱰة ﺑني ﻧﻮﻓﻤﱪ‬
‫وأﻏﺴﻄﺲ ‪ .2011‬وﻋﻨﺪ إﺿﺎﻓﺔ اﻟﻨﻘﺎط املﺘﻮﻗﻌﺔ إﱃ ﺧﻂ ‪ ،1160‬ﻓﺈن اﻟﻬﺪف ﻫﻮ ‪.1484‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ إﺟﺮاء ﻋﺪ آﺧﺮ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ إﺿﺎﻓﺔ اﻟﻨﻘﺎط إﱃ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﻘﺎع ﰲ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻌﺪ؛‬
‫ً‬
‫ﺗﻄﺮﻓﺎ ﻋﻨﺪ ‪ .1424‬وﺗُﻌﺮف اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‬ ‫وﻫﺬا أدى إﱃ اﻟﻬﺪف اﻷﻗﻞ‬

‫‪229‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺑﺘﺼﻔﻴﺔ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻷﺳﻌﺎر؛ وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻓﻬﻲ ﺗﺒني اﻹﻃﺎر اﻷوﺳﻊ ﻟﺤﺮﻛﺔ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﻳﺘﻢ ذﻟﻚ ﻋﻦ‬
‫ﻃﺮﻳﻖ ﺗﻌﺪﻳﻞ ﺣﺠﻢ اﻧﻌﻜﺎس اﻟﺴﻌﺮ وﺣﻘﻞ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت ﻟﻠﻮﺻﻮل إﱃ أﻗﴡ درﺟﺔ وﺿﻮح‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬
‫زﻳﺎدة ﺗﺮﻛﻴﺰ املِ ﺠﻬﺮ‪ .‬وﺑﺎملﻤﺎرﺳﺔ‪ ،‬ﻳﺘﻌﻠﻢ املﺮء ﻛﻴﻔﻴﺔ إﻳﺠﺎد اﻟﺘﻮازن اﻟﺼﺤﻴﺢ‪.‬‬

‫ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‬ ‫‪500‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :2-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬
‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) 4 × 3‬املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻳﺘﻄﻠﺐ اﺧﺘﻴﺎر أﻓﻀﻞ ﺣﺠﻢ ﻧﻄﺎق ﺳﻌﺮي واﻧﻌﻜﺎس وﺣﻘﻞ ﺑﻴﺎﻧﺎت ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫ﻣﺜﺎﻻ ﻣﻦ ﴍﻛﺔ ﻫﻴﻜﻼ ﻣﺎﻳﻨﻴﻨﺞ‪ ،‬وﻫﻮ ﺳﻬﻢ ﻣﻨﺨﻔﺾ‬ ‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻣﻤﺎرﺳﺔ‪ .‬دﻋﻨﺎ ﻧﺄﺧﺬ ً‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ‪ ،‬ﺑﻌﺪ إﻏﻼق ﻳﻮم اﻟﺠﻤﻌﺔ ‪ 3‬أﻏﺴﻄﺲ ‪ .2012‬ﻳﺘﻀﻤﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‬
‫ﺿﻴﻘﺎ ﺑني أﻏﺴﻄﺲ وﻳﻮﻟﻴﻮ ‪ .2012‬دﻓﻊ اﻟﻀﻌﻒ ﰲ أﺑﺮﻳﻞ‪-‬ﻣﺎﻳﻮ‬ ‫ً‬ ‫)ﺷﻜﻞ ‪ (3-11‬ﻧﻤ ً‬
‫ﻄﺎ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ﺗﺤﺖ ﺧﻂ اﻟﺪﻋﻢ ﻗﺒﻞ اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺼﻌﻮدي ﰲ اﻷﺳﺒﻮع املﻨﺘﻬﻲ ﰲ ‪ 25‬ﻣﺎﻳﻮ‪ ،‬وﻳﻤﻜﻦ‬
‫اﻋﺘﺒﺎر ﻫﺬا ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﻛﴪ ﻫﺒﻮﻃﻲ وﻫﻤﻲ‪ .‬وﺗﻼ ذﻟﻚ ‪ 10‬أﺳﺎﺑﻴﻊ ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ ﺿﻤﻦ‬
‫ﻧﻄﺎق ‪ 81‬ﺳﻨﺘًﺎ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻛﺎن اﻟﺴﻬﻢ ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق ﰲ اﻧﺘﻈﺎر ﻋﺎﻣﻞ ﻣﺤﻔﺰ‪ .‬وﻟﻌﻤﻞ رﺳﻢ‬
‫ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬أُﻓﻀﻞ أن أﺑﺪأ ﺑﺎﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ؛ ﻷﻧﻬﺎ ﺗﻤﻴﻞ إﱃ ﺧﻠﻖ أﻧﻤﺎط أﻛﺜﺮ‬

‫‪230‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :3-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻴﻜﻼ ﻣﺎﻳﻨﻴﻨﺞ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ً‬
‫ﺿﻴﻘﺎ‪ .‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﻘﺪم اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 1:1‬ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﻨﺠﺢ‬
‫ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻄﺎق اﻟﺴﻌﺮي واﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﺒﺎﻟﻐﺎن ‪ 25‬ﺳﻨﺘًﺎ وﻟﻜﻦ ﻫﺬه اﻟﻘﻴﻢ ﺗﺴﺎوي ﺣﻮاﱄ ‪6‬‬
‫ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ‪ .‬وﺳﺘﻮﺿﺢ اﻟﻨﺴﺒﺔ املﺌﻮﻳﺔ اﻷﺻﻐﺮ ﻣﺰﻳﺪًا ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮي وﻟﻜﻦ‬
‫ﻟﺒﻀﻊ ﺿﻐﻄﺎت ﻋﲆ املﻔﺎﺗﻴﺢ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﻐﻴري املﻌﺎﻣﻼت‪ .‬وﻣﻦ املﺘﻮﻗﻊ أن‬ ‫ِ‬ ‫ﺛﻤﺔ ﺣﺎﺟﺔ ﻓﻘﻂ‬
‫أوﻻ‪ ،‬اﻻزدﺣﺎم ﻋﱪ ﺧﻂ ‪ 4.25‬ﻳﻐﻄﻲ ﺗﺴﻌﺔ أﻋﻤﺪة وﺣﺴﺐ‪.‬‬ ‫ُﺮض‪ً .‬‬
‫ﻳﻜﻮن ﺷﻜﻞ ‪ 4-11‬ﻏري ﻣ ٍ‬
‫وﺗﺘﻮﻗﻊ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺤﺴﺎب ‪ (9 × 0.25) + 4.25‬ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ إﱃ ‪6.50‬؛ وﻫﻮ ﻋﺎﺋﺪ ﺟﻴﺪ‪ ،‬وﻟﻜﻨﻪ ﻻ‬
‫ﻳﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﻣﻘﺪار اﻟﻮﻗﺖ املﻨﻘﴤ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺠﺎﻧﺒﻴﺔ‪ .‬ﺛﺎﻧﻴًﺎ‪ ،‬ﻻ ﻳﻈﻬﺮ ﻗﺎع ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ 2012‬ﻷن‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﺒﻨﻲ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺛ ﱠﻢ ﻳﺴﺘﺒﻌﺪ اﻟﻘﻴﻌﺎن واﻟﻘﻤﻢ داﺧﻞ‬
‫اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻣِﻦ ﺛَﻢﱠ‪ ،‬ﻓﺈن أي رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻣﺒﻨﻲ ﻋﲆ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق اﻟﻴﻮﻣﻴﺔ‬
‫ﺳﻴﻮاﺟﻪ املﺸﻜﻠﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪.‬‬
‫ً‬
‫واﻧﻌﻜﺎﺳﺎ أﺻﻐﺮ‬ ‫ً‬
‫ﺷﻜﻞ ‪ 5-11‬ﻳﺄﺧﺬ ﻣﺴﺎ ًرا ﻣﺨﺘﻠﻔﺎ؛ ﻓﻬﻮ ﻳﺴﺘﺨﺪم ﺣﺠﻢ ﻧﻄﺎق ﺳﻌﺮي‬
‫)‪ (0.05 × 3‬ﻣﺤﺴﻮﺑًﺎ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ إﻏﻼق ﻛﻞ ﺳﺎﻋﺔ‪ .‬وأي ﺷﺨﺺ ﻋﲆ دراﻳﺔ ﺑﺎﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬
‫ً‬
‫أﻫﺪاﻓﺎ ‪،7.15‬‬ ‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﺳﻴﺤﺐ ﻫﺬا اﻹﻋﺪاد‪ .‬ﻧﺮى ﻫﻨﺎ ﺛﻼث ﻣﺮاﺣﻞ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ ﺗﻮﻟﺪ‬

‫‪231‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :4-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻴﻜﻼ ﻣﺎﻳﻨﻴﻨﺞ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) 0.25 × 1‬املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫‪ ،8.50‬و‪ 11.20‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬ﻛﺎن وﻳﻜﻮف ﺳﻴﻨﻈﺮ إﱃ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ وﻳﴩح ﻃﺮﻳﻘﺔ‬
‫ﺗﻜﺪﻳﺲ املﻀﺎرب ا ُملﺮ ﱠﻛﺐ ﻟﻸﺳﻬﻢ ﺧﻼل ﻓﱰة اﻟﺜﻤﺎﻧﻴﺔ أﺷﻬﺮ‪ .‬وﻛﺎن ﻣﺼﻄﻠﺢ »املﻀﺎرب‬
‫ا ُملﺮ ﱠﻛﺐ« ﻫﻮ املﺼﻄﻠﺢ اﻟﻌﺎم اﻟﺬي ﻳﻄﻠﻘﻪ وﻳﻜﻮف ﻋﲆ اﻟﻌﺎملني ﺑﺒﻮاﻃﻦ اﻷﻣﻮر واﺗﺤﺎد‬
‫اﻟﴩﻛﺎت اﻟﺬﻳﻦ ﻳﺴﺘﻔﻴﺪون ﻣﻦ ﺗﺮاﻛﻢ أو ﺗﻮزﻳﻊ اﻷﺳﻬﻢ اﺳﺘﻌﺪادًا ﻟﺤﻤﻠﺔ ﺗﺪاول‪ .‬ﻧﺮى ﻫﻨﺎ‬
‫أن ﻛﺒﺎر املﻀﺎرﺑني أﺟﱪوا اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺗﺤﺖ ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول ﰲ أﺑﺮﻳﻞ ملﻌﺮﻓﺔ‬
‫ﻣﻘﺪار اﻟﻌﺮض اﻟﺬي ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﻼﺻﻪ‪ .‬وﻣَ ﺜﱠﻞ اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 50‬ﺳﻨﺘًﺎ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 1‬أﻛﱪ‬
‫ﻣﻜﺴﺐ ﻣﻨﺬ ﻗﻤﺔ ﻓﱪاﻳﺮ وأﺷﺎر إﱃ وﺟﻮد اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬وﻓﺸﻠﺖ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﱰاﺟﻊ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﰲ اﺳﺘﻌﺎدة‬
‫‪ 50‬ﺑﺎملﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ ،‬وﻫﺬه ﺣﺎﻟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻻرﺗﻔﺎع إﱃ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،3‬‬
‫ﺗﺮاﺟﻌﺖ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي ﺣﻴﺚ ُﺳﺤﺒﺖ ﻋﺮوض اﻟﴩاء‪ .‬وﺗﺒني ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﺑني‬
‫اﻟﻨﻘﻄﺘني ‪ 4‬و‪ 6‬أن املﻀﺎرب ا ُملﺮ ﱠﻛﺐ ﺣﺎول اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﲆ اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﲆ اﻟﺴﻬﻢ ﻣﻦ أﺟﻞ‬

‫‪232‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫اﺳﺘﻜﻤﺎل ﺧﻄﻪ‪ .‬وﻣﻦ ﻗﺎع اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،6‬أﺻﺒﺢ اﻟﺴﻬﻢ ﰲ أﻳ ٍﺪ ﻗﻮﻳﺔ ﻣﻊ ﺗﻮﻗﻒ اﻟﺘﻘﻠﺐ وارﺗﻔﺎع‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻣﻄﺮد‪ .‬ﻻ أﺷﻚ ﰲ دور ﻫﺬه اﻟﻘﻮى اﻟﻜﺒرية ﰲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﻜﻦ أﻧﺸﻄﺘﻬﺎ‬
‫ﻟﻴﺴﺖ ﻣﺤﻂ اﻫﺘﻤﺎﻣﻲ‪ .‬ﺗﻨﻘﺴﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﻌﺪ ﻋﱪ ﺧﻂ ‪ 4.45‬ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ 5-11‬إﱃ ﺛﻼث ﻣﺮاﺣﻞ؛‬
‫ﻓﺘﻐﻄﻲ املﺮﺣﻠﺔ ‪ AB‬ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ ﻣﻦ أواﺋﻞ أﻏﺴﻄﺲ إﱃ أواﺧﺮ ﻳﻮﻧﻴﻮ‪ ،‬وﺗﻤﺘﺪ املﺮﺣﻠﺔ ‪AC‬‬
‫إﱃ اﻟﻴﺴﺎر ﺣﺘﻰ ﻛﴪ اﻟﺪﻋﻢ ﰲ ‪ 10‬أﺑﺮﻳﻞ‪ ،‬وﺗﺘﻀﻤﻦ املﺮﺣﻠﺔ ‪ AD‬ﻛﻞ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ ﺣﺘﻰ‬
‫ﻗﺎع ‪ 11‬ﻳﻨﺎﻳﺮ ‪ .2012‬ﻧُﴩ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺧﻼل ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ ،2012‬وﻳﺒني اﻻرﺗﻔﺎع اﻟﻘﻮي‬
‫ﺧﺎرج ﻧﻄﺎق اﻟﺘﺪاول‪ .‬وﺑﻠﻎ ﺳﻬﻢ ﻫﻴﻜﻼ ذروﺗﻪ ﰲ آﺧﺮ ﺣﺮﻛﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣﺒﻴﻨﺔ ﻫﻨﺎ ﻋﻨﺪ‬
‫‪ ،6.94‬ﺗﺤﺖ ﻫﺪف ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﻌﺪ ‪ AB‬ﺑﻌﴩﻳﻦ ﺳﻨﺘًﺎ وﺣﺴﺐ‪ .‬وإذا ﻇﻞ اﻟﺴﻬﻢ ﻓﻮق ‪ 4.45‬ﻋﻨﺪ‬
‫اﻟﱰاﺟﻊ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻓﺮﺑﻤﺎ ﺗﺘﺤﻘﻖ أﻫﺪاف ﻋﻤﻠﻴﺎت اﻟﻌﺪ اﻷﻛﱪ ﰲ املﺴﺘﻘﺒﻞ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :5-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﴩﻛﺔ ﻫﻴﻜﻼ ﻣﺎﻳﻨﻴﻨﺞ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) 0.05 × 3‬املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻳﻌﺪ ﺷﻜﻞ ‪ 6-11‬ﻟﻠﺴﻨﺪات اﻟﺨﻤﺴﻴﺔ ﰲ ﻣﺎرس ‪ 2011‬واﺣﺪًا ﻣﻦ اﻷﻣﺜﻠﺔ املﻔﻀﻠﺔ ﻟﺪيﱠ ‪.‬‬
‫ﻳﺒﻠﻎ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﻠﺼﻔﻘﺔ ﰲ ﻫﺬا اﻟﻌﻘﺪ رﺑﻊ ‪ 321‬ﺑﻘﻴﻤﺔ ‪ 7.8125‬دوﻻ ًرا‪ .‬وﻳﺴﺘﺨﺪم اﻟﺮﺳﻢ‬
‫ً‬
‫واﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ﻳﺴﺎوي‬ ‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﺣﺠﻢ ﻧﻄﺎق ﺳﻌﺮي ﻳﺒﻠﻎ رﺑﻊ ‪.(0.0078125) 321‬‬

‫‪233‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :6-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﻠﺴﻨﺪات اﻟﺨﻤﺴﻴﺔ ﰲ ﻣﺎرس ‪ 2011‬ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪32 × 2‬‬
‫‪. 25‬‬

‫اﻟﻀﻌﻒ )‪(0.015625‬؛ ﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى‪ ،‬ﻧﺴﺒﺔ ‪ .1:2‬أﻧﺸﺊ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق‬
‫ﻟﻜﻞ ‪ 3‬دﻗﺎﺋﻖ‪ .‬ووﺿﻌﺖ ﻫﻨﺎ ﻣﺪة ﻛﻞ ﻋﻤﻮد )أو ﻣﻮﺟﺔ( ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻻﺣﻆ ﻛﻴﻒ‬
‫ُ‬
‫اﺧﱰق ﻗﺎع اﻟﺼﺒﺎح اﻟﺒﺎﻛﺮ ﻋﻨﺪ ‪ 11715.5‬ﻋﻨﺪ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻲ ﺣﺘﻰ اﻟﻘﺎع اﻷﺧري‪.‬‬
‫وﻏﻄﺖ أول ﺣﺮﻛﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﺛﻤﺎن ﺻﻔﻘﺎت ﰲ ‪ 33‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬واﻣﺘﺪت اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺳﺖ ﺻﻔﻘﺎت ﰲ‬
‫‪ 18‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬واﻣﺘﺪت اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ ﺛﻼث ﺻﻔﻘﺎت ﰲ ‪ 9‬دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﻳﻤﻜﻨﻚ أن ﺗﺮى أن اﻟﻨﻄﺎﻗﺎت‬
‫ﺗﻀﻴﻖ واﻟﻮﻗﺖ ﻳﻘﻞ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻛﻤﺎ ﻳﺤﺪث ﻋﲆ املﺨﻄﻄﺎت املﻮﺟﻴﺔ‪ .‬وﻳﻌﻜﺲ ﻫﺬا ﻋﺪم وﺟﻮد‬
‫ﺳﻬﻮﻟﺔ ﰲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ وﺗﻘﻠﺺ اﻟﻮﻗﺖ ﻋﲆ اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن‬

‫‪234‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﺿﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ اﻧﺘﻬﻰ‪ .‬ﻓﻤﻦ ﻫﺬا اﻟﻘﺎع‪ ،‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻟﺴﻮق ‪ 12‬ﻧﻘﻄﺔ ﺧﻼل ‪ 33‬دﻗﻴﻘﺔ ﺗﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﰲ‬
‫اﻟﻄﺮﻳﻖ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم‪ ،‬اﺳﺘﻤﺮت ﻣﻌﻈﻢ املﻮﺟﺎت اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﺎ ﺑني ‪ 3‬و‪ 9‬دﻗﺎﺋﻖ‪ ،‬ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء‬
‫ﻣﻮﺟﺘني اﻣﺘﺪﺗﺎ ‪ 15‬و‪ 18‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺗﺴﺎوي ﻛﻞ ﻣﻮﺟﺔ ﻣﻦ ﻫﺎﺗني املﻮﺟﺘني اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺘني اﻟﺤﺪ‬
‫اﻷدﻧﻰ ﻟﻼﻧﻌﻜﺎس اﻟﺒﺎﻟﻎ ﻧﻘﻄﺘني‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺮوي ﻗﺼﺔ أﺧﺮى‪ .‬ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﻘﻮة ﺧﻼل‬
‫‪ 24‬دﻗﻴﻘﺔ إﱃ أﻋﲆ ﻣﺴﺘﻮًى )‪ .(11724.75‬وﻷﻧﻬﺎ ﺗﺠﺎوزت اﻟﺤﺪ اﻷﻋﲆ ﻟﻬﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻴﺪوي‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﺄرﺟﺢ اﻟﺴﻌﺮي اﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﺨﺘﴫ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‪ .‬وﻳﻤﺜﻞ ﻫﺬا أﻛﱪ ﻗﺪر ﻣﻦ‬
‫اﻟﻮﻗﺖ ﻋﲆ أي ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣﻨﺬ ارﺗﻔﺎع اﻟﻌﻘﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﺎع‪ .‬وﻫﻮ ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ ﻛﺎن ﻳﻤﺘﻠﻚ ﺣﺠﻢ‬
‫ذروة‪ .‬وﺗﻐﻄﻲ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻛﻤﻴﺔ ﺻﻐرية ﻧﺴﺒﻴٍّﺎ ﻣﻦ املﺴﺎﺣﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺗﱪز اﻟ‬
‫‪ 36‬دﻗﻴﻘﺔ ﻛﺄﻃﻮل وﻗﺖ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬ﺗﺨﻴﻞ ﻣﺮور ﻛﻞ ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ دون أي ﻗﺪرة ﻋﲆ اﻟﺘﻌﺎﰲ‪.‬‬
‫أﻋﺘﻘﺪ أن وﻳﻜﻮف ﻗﺪ ﻳﺮى أن املﻀﺎرب املﺮﻛﺐ ﻛﺎن ﻳﺤﺎول دﻋﻢ اﻟﺴﻮق ﻣﻦ أﺟﻞ إﻧﺸﺎء‬
‫املﺰﻳﺪ ﻣﻦ املﺮاﻛﺰ اﻟﻘﺼرية‪ .‬وﻫﺬا ﺗﻐﻴري ﻫﺒﻮﻃﻲ واﺿﺢ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك وﻳﺆدي إﱃ أﻛﱪ ﺣﺮﻛﺔ‬
‫ً‬
‫اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ ملﺰاد ﺳﻨﺪات ﺧﺰاﻧﺔ‬ ‫ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ اﻟﺠﻠﺴﺔ اﻟﻨﻬﺎرﻳﺔ‪ .‬ﻻﺣﻆ أﻧﻪ اﺳﺘﻤﺮ ‪ 6‬دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ‬
‫ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ .‬واﺳﺘﻤﺮ اﻻﻧﺘﻌﺎش اﻷﺧري )‪ (11722.75‬ﰲ ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ‪ 9‬دﻗﺎﺋﻖ ﻗﺒﻞ‬
‫ﻧﺤﻮ ﺣﺎ ﱟد ﻋﲆ ﻣﺪى اﻟ ‪ 36‬دﻗﻴﻘﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﺗﺘﻮﻗﻊ املﺮﺑﻌﺎت اﻟﺘﺴﻌﺔ‬
‫أن ﺗﻨﻬﺎر اﻷﺳﻌﺎر ﻋﲆ ٍ‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ إﱃ ‪ .11713.25‬وﺣﻘﻘﺖ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻬﺪف املﺘﺤﻔﻆ ﺑﺒﻠﻮغ‬ ‫ً‬ ‫ﻋﴩ ﻋﱪ ﻫﺬا اﻟﺨﻂ‬
‫ُ‬
‫‪ 11715.25‬املﺤﺴﻮب ﻣﻦ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم‪ .‬وﻛﻨﺼﻴﺤﺔ‪ ،‬ﺗﻌﺪ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺨﻤﺴﻴﺔ وﺳﻴﻠﺔ ﺗﺪاول‬
‫ﻣﻤﺘﺎزة ﻟﻠﻤﺘﺪاوﻟني ذوي اﻟﺮأس ﻣﺎل املﻨﺨﻔﺾ و‪/‬أو اﻷﻗﻞ ﺧﱪة‪ .‬ﻓﻨﻈ ًﺮا ﻻﻧﺨﻔﺎض ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻌﻤﻮﻟﺔ واﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻜﺒﺎر اﻟﺘﺠﺎر ﺑﺴﻬﻮﻟﺔ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺤﺠﻢ ﻟﺠﻌﻞ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت‬
‫اﻷﺻﻐﺮ أﻛﺜﺮ ﺟﺪارة ﺑﺎﻻﻫﺘﻤﺎم‪.‬‬
‫ﻳﺠﺐ أن ﻳﻜﻮن واﺿﺤً ﺎ أﻧﻪ ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺮء أن ﻳﺴﺘﺒﺪل اﻟﺤﺠﻢ ﺑﺎﻟﻮﻗﺖ‪ .‬وﻟﺘﻴﺴري اﻟﻮﺻﻮل‬
‫ﻟﻬﺬه املﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﲆ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬أﻧﺸﺄ أﺣﺪ اﻷﺻﺪﻗﺎء ﻣﺆﴍًا‬
‫ﻄﺎ ﻳﺮﺳﻢ ﻣﺪة ﻛﻞ ﻋﻤﻮد ﻛﻤﺪرج ﺗﻜﺮاري ﺗﺤﺖ اﻟﺴﻠﻮك اﻟﺴﻌﺮي‪ .‬وﻳﺒني ﺷﻜﻞ ‪7-11‬‬ ‫ﺑﺴﻴ ً‬
‫ﻫﺬا املﺆﴍ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﻠﻔﻀﺔ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2012‬ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪(0.01 × 3‬‬
‫املﻨﺸﺄ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ إﻏﻼق ﻛﻞ دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬ﻳﻈﻬﺮ اﻟﻌﺮض ﻷول ﻣﺮة ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،1‬وﻟﻜﻦ املﻮﺟﺔ‬
‫اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ )اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ (2‬ﺗﺨﺘﱪ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻫﺬه اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻳﻜﻮن ﻟﺪى‬
‫املﺸﱰﻳﻦ ﻓﺮﺻﺔ ﻷن ﺗﻜﻮن ﻟﻬﻢ اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ .‬وﻳﺸري ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ وﺳﻬﻮﻟﺔ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 3‬إﱃ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني أﻗﻮى‪ .‬ﺛﻢ ﺗﻨﺎﺿﻞ ﻋﻘﻮد اﻟﻔﻀﺔ ﺧﻼل‬
‫اﻟ ‪ 50‬دﻗﻴﻘﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻳﻈﻬﺮ اﻟﴩاء ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 4‬ﺣﻴﺚ ﺗﻈﻞ اﻷﺳﻌﺎر ﺛﺎﺑﺘﺔ دون‬
‫ﺣﺪوث أي اﻧﻌﻜﺎس ﺑﻤﻘﺪار ‪ 3‬ﺳﻨﺘﺎت ملﺪة ‪ 25‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺗﻘﻮل اﻟﺤُ ﺠﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ إن‬

‫‪235‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫‪0.01 × 3‬‬ ‫ﺑﻨﺴﺒﺔ‬ ‫‪2012‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :7-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﻠﻔﻀﺔ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ‬
‫)املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫املﺸﱰﻳﻦ ﻳﺴﺘﻮﻋﺒﻮن اﻟﺒﻴﻊ‪ .‬وﻳﺠﺐ أن ﻳﻮاﺻﻞ اﻟﺴﻌﺮ اﻻرﺗﻔﺎع‪ .‬وﻟﻜﻦ ً‬

‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ ﺗﻌﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻔﻀﺔ ﺗﺮددًا ملﺪة ‪ 17‬دﻗﻴﻘﺔ وﺗﺼﻞ إﱃ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،5‬ﺣﻴﺚ ﻳﻤﺘﺪ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺼﻌﻮدي إﱃ أرﺑﻊ‬
‫دﻗﺎﺋﻖ ﻓﻘﻂ‪ .‬وﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﺴﻮق ﻋﲆ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﺪ اﻟﺴﻠﻮك ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،4‬ﻧﻌﻠﻢ‬
‫ﻋﺮﺿﺎ‪ .‬وﺗﻤﺤﻮ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 6‬ﻋﲆ ﻣﺪى اﻟ ‪ 25‬دﻗﻴﻘﺔ‬‫ً‬ ‫أﻧﻬﺎ ﺻﺎدﻓﺖ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻫﺬه اﻟﻘﺼﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳﻮاﺻﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﺿﻐﻄﻬﻢ ﻋﲆ اﻟﺴﻮق ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪7‬‬
‫ملﺪة ‪ 36‬دﻗﻴﻘﺔ إﺿﺎﻓﻴﺔ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﻛﴪ ﻗﺎع اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،4‬ﻓﺈن ﺗﺪﻓﻖ اﻟﺒﻴﻊ ﻳﺪﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر ﻧﺤﻮ‬

‫‪236‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫اﻧﺨﻔﺎض أﻛﱪ ﰲ وﻗﺖ ﻗﻠﻴﻞ ﺟﺪٍّا‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻗﻴﺎس ﻛﻞ اﻟﺴﻠﻮك ﻣﻌً ﺎ‪ ،‬ﻓﺈن ﻛﻞ اﻻزدﺣﺎم ﻋﲆ ﻃﻮل‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ إﱃ ‪ .33.85‬وﻗﺒﻞ ﺟﺮس اﻹﻏﻼق‪ ،‬وﺻﻠﺖ اﻟﻔﻀﺔ‬ ‫ً‬ ‫ﺧﻂ اﻻزدﺣﺎم ﻋﻨﺪ ‪ 34.51‬ﺗﻮﻗﻊ‬
‫ﰲ دﻳﺴﻤﱪ إﱃ ‪.33.92‬‬
‫ﺑني اﻟﻘﺎﻋني ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺘني ‪ 3‬و‪ ،7‬ﺟﺮى ﺗﺪاول اﻟﻔﻀﺔ ملﺪة ‪ 3‬ﺳﺎﻋﺎت و‪ 21‬دﻗﻴﻘﺔ‪.‬‬
‫وﻳُﻌﺪ اﻟﺴﻠﻮك ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 7‬ﻣﻌﱪًا ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺧﺎص ﺣﻴﺚ ﻳﻮاﺻﻞ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن اﻟﻀﻐﻂ ملﺪة‬
‫‪ 36‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺗﺘﺸﻜﻞ ‪ 22‬ﻣﻮﺟﺔ ﺧﻼل ﻫﺬه اﻟﻔﱰة‪ ،‬وﻫﺬا أﻛﺜﺮ ﻗﺎﺑﻠﻴﺔ ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻪ ﺑﻜﺜري‬
‫ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ املﻤﺘﺪة ﻟﺪﻗﻴﻘﺔ واﺣﺪة املﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻬﺎ واﻟﺒﺎﻟﻎ ﻋﺪدﻫﺎ ‪ 201‬ﻋﻤﻮد ﺳﻌﺮي‪.‬‬
‫وﺗﻌﺘﱪ اﻟﻘﺪرة ﻋﲆ ﺗﺼﻔﻴﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﻔﻮاﺋﺪ املﺴﺘﻤﺪة ﻣﻦ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ .‬وﻟﻜﻨﻨﻲ ﻻ أﻋﺮف ﻃﺮﻳﻘﺔ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﻣﻘﺪار اﻟﻮﻗﺖ واﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻟﻜﻞ ‪ x‬أو ‪ o‬ﻣﺎ ﻟﻢ ﻳُﻮﺿﻊ ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻳﺪوﻳٍّﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺒني ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .3-9‬ﻟﻢ ﻳُﻘﺪﱢم‬
‫ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻋﺪد اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ ﻟﻜﻞ ﺣﺮﻛﺔ ﺳﻌﺮﻳﺔ‪ .‬ﺗﻮﻓﺮ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ ﻫﺬه‬
‫اﻟﻘﺪرة ﻣﻤﺎ ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ وﺳﻴﻠﺔ راﺋﻌﺔ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬أﺷﻚ ﰲ أن وﻳﻜﻮف رأى أﺑﺪًا‬
‫أﺣﺪ ﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻮ ﻛﺎن رآه‪ ،‬ﻟﻜﺎﻧﺖ ﻓﻮاﺋﺪه ﺳﺘﺠﺬب اﻫﺘﻤﺎﻣﻪ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬وﻟﻮ‬
‫أﻟﻘﻴﺖ ﻧﻈﺮة ﻋﲆ اﻟﻜﺘﺐ واملﻘﺎﻻت املﻜﺘﻮﺑﺔ ﺣﻮل ﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‪ ،‬ﻓﺴﺘﺠﺪ املﻌﻠﻮﻣﺎت‬
‫ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻣﺬﻛﻮرة ﻣﺮا ًرا وﺗﻜﺮا ًرا‪ :‬اﺧﱰع اﻟﻴﺎﺑﺎﻧﻴﻮن اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ ﻣﻨﺬ ﻗﺮن‪ ،‬وﻫﺬا‬
‫اﻻﺳﻢ ﻣﺸﺘﻖ ﻣﻦ ﻛﻠﻤﺔ »رﻳﻨﺠﺎ« ﺑﺎﻟﻴﺎﺑﺎﻧﻴﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﻌﻨﻲ »ﻗﺎﻟﺐ«‪ ،‬وﻫﻲ ﺗﺘﺄﻟﻒ ﻣﻦ ﻗﻮاﻟﺐ‬
‫)‪ ،(bricks‬وﺗﺒني ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ واملﻘﺎوﻣﺔ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺟﻴﺪ ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ ،‬وﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻘﻂ ﻣﻊ اﻟﺴﻌﺮ‬
‫دون اﻟﻨﻈﺮ إﱃ اﻟﻮﻗﺖ واﻟﺤﺠﻢ‪ .‬وﻟﺤﺴﻦ اﻟﺤﻆ‪ ،‬ﺗﻮﻓﺮ رﺳﻮم رﻳﻨﻜﻮ اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ املﺼﻨﻮﻋﺔ ﻋﲆ‬
‫اﻟﻜﻤﺒﻴﻮﺗﺮ ﺣﺠﻢ وﻣﺪة ﻛﻞ ﻗﺎﻟﺐ‪ .‬وﻟﻬﺬا اﻟﺴﺒﺐ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ رﺳﻢ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﺗﺤﺖ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت‬
‫اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ‪ .‬وﻫﺬه اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ أﻗﺮب ﻣﺎ ﺗﻜﻮن إﱃ رﺳﻮم وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻷﺻﻠﻴﺔ ﻟﻘﺮاءة‬
‫ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر؛ ﺑﺎﺳﺘﺜﻨﺎء أن وﻳﻜﻮف ﻟﻢ ﻳﻮﺿﺢ اﻟﻮﻗﺖ ﺑني املﻮﺟﺎت‪.‬‬
‫ﻋﲆ ﻏﺮار اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ ،‬ﺗﺼﻔﻲ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ اﻟﻜﺜري‬
‫ﻣﻦ اﻟﺘﺸﻮﻳﺶ واﻟﻐﻤﻮض اﻟﻠﺬﻳﻦ ﻳﺮاﻓﻘﺎن اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻳﺘﻀﺢ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻗﺎﻟﺐ‬
‫رﻳﻨﻜﻮ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪ .8-11‬ﻧﻔﱰض أﻧﻨﺎ ﻧﻨﻈﺮ إﱃ ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻟﺐ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 1‬دوﻻر‪.‬‬
‫وﺗﻮﻗﻒ آﺧﺮ ﻗﺎﻟﺐ ﺻﻌﻮدي ﺗﺎم ﻋﻨﺪ ‪ 10‬دوﻻرات‪ .‬وﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻗﺎﻟﺐ ﺻﻌﻮدي آﺧﺮ ﻳﻨﺒﻐﻲ‬
‫ﺗﺪاول اﻟﺴﻬﻢ ﻋﻨﺪ ‪ 11‬دوﻻ ًرا‪ ،‬وﻟﻌﻜﺲ اﻻﺗﺠﺎه وإﻛﻤﺎل ﻗﺎﻟﺐ ﻫﺒﻮﻃﻲ‪ ،‬ﻳﻨﺒﻐﻲ ﻋﲆ اﻟﺴﻬﻢ‬
‫اﻻﻧﺨﻔﺎض دوﻻ ًرا واﺣﺪًا ﺗﺤﺖ اﻟﻘﺎع اﻷﺧرية إﱃ ‪ 8‬دوﻻرات‪ .‬وﻗﺒﻞ ﺗﺸﻜﻴﻞ ﻗﺎﻟﺐ ﺟﺪﻳﺪ‪،‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺴﻌﺮ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ أن ﻳﺘﺤﺮك ﺿﻤﻦ ﻧﻄﺎق ‪ 2.50‬دوﻻر‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﺴﺘﻐﺮق اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﺠﺪﻳﺪ‬
‫‪ 50‬دﻗﻴﻘﺔ ﻗﺒﻞ اﻻﻛﺘﻤﺎل‪ .‬وﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ﺑﺈﻃﺎر زﻣﻨﻲ‬

‫‪237‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :8-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﺘﺸﻜﻴﻞ ﻗﺎﻟﺐ رﻳﻨﻜﻮ‪.‬‬

‫ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ أن ﻳُﻘﺪﱢم رﺳﺎﺋﻞ ﻣﺸﻮﺷﺔ رﺑﻤﺎ ﺗﺪﻓﻊ املﺘﺪاول ﻹﻏﻼق اﻟﺼﻔﻘﺔ ﻗﺒﻞ اﻷوان‬
‫أو إﻏﻔﺎل اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺗﻤﺎﻣً ﺎ‪ .‬ﻟﻬﺬا اﻟﺴﺒﺐ‪ ،‬ﺗﻤﻨﺤﻚ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ اﻟﻄﻤﺄﻧﻴﻨﺔ‬
‫وراﺣﺔ اﻟﺒﺎل؛ ﻓﻬﻲ ﺗﻘﻠﻞ ﻋﺪد اﻟﻘﺮارات اﻟﻼزم اﺗﺨﺎذﻫﺎ‪ .‬وﻳﻨﺒﻊ ﺗﺮاﻛﻢ اﻟﻮﻗﺖ ﻟﻜﻞ ﻗﺎﻟﺐ ﻣﻦ‬
‫ﺣﺠﻢ اﻟﻘﻮاﻟﺐ وﴎﻋﺔ اﻟﺘﺪاول‪ .‬ﻓﺤﺮﻛﺔ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﴪﻳﻌﺔ ﺗﺘﺴﺒﺐ ﰲ اﺳﺘﻤﺮار اﻟﻘﻮاﻟﺐ ملﺠﺮد‬
‫ﺛﻮان‪ .‬وﰲ أﺣﻴﺎن أﺧﺮى‪ ،‬رﺑﻤﺎ ﻳﻮﺟﺪ ﻗﺎﻟﺐ ﻃﻮﻳﻞ اﻟﻮﻗﺖ ﺑﺴﺒﺐ اﺳﺘﻴﻌﺎب اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻦ ﺧﻼل‬ ‫ٍ‬
‫ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت اﻟﺪﻋﻢ أو املﻘﺎوﻣﺔ‪ .‬ﺗﺨﻴﻞ ﻗﺎﻟﺒًﺎ ﺑﺈﻋﺪاد ﻧﻘﻄﺔ واﺣﺪة ﰲ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ملﺆﴍ‬
‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑني ‪ 1190‬و‪ .1191‬دﻋﻨﺎ ﻧﻔﱰض أﻧﻪ آﺧﺮ ﻗﺎﻟﺐ ﰲ ﺗﻘﺪم ﺻﻌﻮدي‪.‬‬
‫وﺧﻼل ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺬﺑﺬب اﻷﺳﻌﺎر ﺑني ‪ 1191.75‬و‪1189.25‬‬
‫— ‪ 2.50‬ﻧﻘﻄﺔ — ﻃﻮال اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﻳﺴﺘﻐﺮﻗﻪ ﺣﺘﻰ ﻧﺼﻞ إﱃ ‪ 1192‬أو ‪ .1189‬وﺑﻄﺒﻴﻌﺔ‬

‫‪238‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫اﻟﺤﺎل‪ ،‬إذا ﻛﺎن إﻋﺪاد اﻟﻘﺎﻟﺐ ‪ 0.50‬ﻧﻘﻄﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻔﱰة اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ ﻟﻜﻞ ﻗﺎﻟﺐ ﺳﺘﺼﺒﺢ أﻗﴫ‬
‫وﺳﻴﻈﻬﺮ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻟﺐ‪ ،‬واﻟﻘﺎﻟﺐ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 3‬ﻧﻘﺎط ﺳﻴﻤﺘﺪ ﻟﻔﱰة زﻣﻨﻴﺔ أﻃﻮل ﻋﲆ ﻧﺤﻮ‬
‫ﺑﺪﻳﻬﻲ‪ .‬ورﺑﻤﺎ ﻳﺴﺘﺨﺪم املﺘﺪاول اﻟﻴﻮﻣﻲ ﰲ اﻟﻔﻮرﻛﺲ أو اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت ﻗﺎﻟﺒًﺎ‬
‫ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 5‬ﻧﻘﺎط )اﻟﻨﻘﻄﺔ ﰲ اﻟﻌﻤﻼت ﺗُﻌﺎدل واﺣﺪًا ﻋﲆ ﻋﴩة آﻻف ﻣﻦ وﺣﺪة ﺳﻌﺮ ﴏف‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ(‪ ،‬ﰲ ﺣني أن اﻟﺘﺎﺟﺮ املﺘﺄرﺟﺢ ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺴﺘﺨﺪم ﻗﺎﻟﺒًﺎ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬إن إﺣﺪى‬
‫اﻟﺴﻤﺎت املﻤﻴﺰة ﻟﻠﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ ﻫﻲ ﺧﻠﻮﻫﺎ ﻣﻦ اﻟﻔﱰات اﻟﺰﻣﻨﻴﺔ‪ .‬ﻓﺒﻤﺠﺮد أن ﻳﻤﻸ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻗﺎﻟﺒًﺎ‪ ،‬ﻳﺒﺪأ ﻗﺎﻟﺐ آﺧﺮ‪ .‬وﻫﺬا ﻳﺠﻌﻠﻬﺎ أﺷﺒﻪ ﺑﺮﺳﻢ وﻳﻜﻮف اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ‬
‫أﻳﻀﺎ ﻋﲆ‬‫اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻻ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺗﻐريات اﻷﺳﻌﺎر ﺑﻔﱰات زﻣﻨﻴﺔ ﻣﺤﺪدة‪ .‬وﻫﺬا ﻳﻨﻄﺒﻖ ً‬
‫املﻮﺟﺎت ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ‪.‬‬
‫ﻳﻌﺮض ﺷﻜﻞ ‪ 9-11‬رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻟﻠﺪوﻻر اﻷﺳﱰاﱄ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2011‬ﺑﺈﻋﺪاد ‪5‬‬
‫ﻧﻘﺎط ﰲ ‪ 9‬دﻳﺴﻤﱪ‪ .‬وﻫﻨﺎ ﻧﺮى ذروة ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻣﺰدوﺟﺔ اﻣﺘﺪت ‪ 50‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ‬
‫اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 855‬ﻋﻘﺪًا ﰲ اﻟﻘﺎﻟﺐ املﻮﺟﻮد ﰲ اﻟﺬروة اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﻫﻮ اﻷﻛﱪ ﺣﺘﻰ اﻵن‪ .‬واﺳﺘﻤﺮ ‪ 7‬دﻗﺎﺋﻖ‬
‫وﺣﺴﺐ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ارﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول إﱃ ‪ 1270‬ﻋﻘﺪًا ﻋﲆ ﻣﺪى ‪21‬‬
‫دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﻗﴣ ﻛﻞ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ دون ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺰﻳﺪ ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ )اﻟﺠﻬﺪ ﻣﻘﺎﺑﻞ املﻜﺴﺐ(‪.‬‬
‫وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺤﻮل اﻟﺴﻌﺮ إﱃ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﰲ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻧﻌﻠﻢ أن اﻟﺒﺎﺋﻌني ﺗﻐﻠﺒﻮا ﻋﲆ ﻣﺤﺎوﻻت‬
‫املﺸﱰﻳﻦ ﻟﺰﻳﺎدة ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬وﺛﻤﺔ ﻃﺮﻳﻘﺔ أﺧﺮى ﻟﻠﻨﻈﺮ ﻟﻸﻣﺮ وﻫﻲ اﻋﺘﺒﺎر أن اﻟﺒﺎﺋﻌني‬
‫ﻛﺎﻧﻮا ﻳﺒﻴﻌﻮن ﺑﺴﻌﺮ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﻜﻦ اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﻳﺒﻴﻌﻮن ﺑﺴﻌﺮ اﻟﻌﻄﺎء‪ ،‬ﺑﻞ‬
‫ﻛﺎﻧﻮا ﻳﺒﻴﻌﻮن ﻟﻠﻤﺸﱰﻳﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﻛﺎﻧﻮا ﻳﺪﻓﻌﻮن ﰲ اﻟﺤﺎل ﻣﻦ أﺟﻞ اﻣﺘﻼك املﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﻘﻮد‪.‬‬
‫وﻳﻤﺜﻞ ﻫﺬا ﻧﻔﺲ درﺟﺔ اﻟﺘﻮزﻳﻊ اﻟﺘﻲ ﻻﺣﻈﻬﺎ وﻳﻜﻮف ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر‪ .‬ﻓﺸﻠﺖ ﺟﻬﻮد اﻟﴩاء ﰲ رﻓﻊ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﺗﻼﻫﺎ ﻛﻤﻴﺔ أﻛﱪ ﻣﻦ اﻟﺒﻴﻊ )‪ 1979‬ﻋﻘﺪًا(‬
‫ﻋﲆ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﺘﺎﱄ‪ .‬ﻳﺤﺪث ﻫﻨﺎ ﴏاع ملﺪة ‪ 22‬دﻗﻴﻘﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﱃ ﻗﻠﺔ اﻟﻄﻠﺐ ﺑﻌﺪ‬
‫آﺧﺮ ﻗﺎﻟﺐ ﺻﻌﻮدي‪ ،‬ﻳﺒﺪو اﻟﺒﺎﺋﻌﻮن ﰲ وﺿﻊ أﻗﻮى‪ .‬وﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﻇﻬﻮر ﻗﺎﻟﺐ ﻫﺒﻮﻃﻲ آﺧﺮ‪،‬‬
‫ﻓﺈن اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﺗﺮﺟﺢ إﱃ ﺣﺪ ﻛﺒري اﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﺳﻴﻜﻮن ﻫﺬا داﻓﻌً ﺎ ﻻﺗﺨﺎذ ﻣﺮﻛﺰ‬
‫ﻗﺼري‪ .‬وﻳﺠﺐ أن ﺗﻮﺿﻊ ﻧﻘﺎط ﺗﻮﻗﻒ اﻟﺒﻴﻊ ﻓﻮق ﻗﻤﺔ آﺧﺮ ﻗﺎﻟﺐ ﺻﻌﻮدي‪ .‬وﰲ ﺣﻮاﱄ ‪90‬‬
‫دﻗﻴﻘﺔ وﺻﻞ اﻟﻌﻘﺪ إﱃ ‪.1.0103‬‬
‫اﻧﻈﺮ اﻵن ﻟﺸﻜﻞ ‪ .10-11‬أﻧﺎ ﻣﺘﺄﻛﺪ ﺗﻘﺮﻳﺒًﺎ ﻣﻦ أن ﻫﺬا ﻫﻮ ﺳﻬﻢ ﺗﻔﻴﻜﺲ ﰲ أواﺋﻞ‬
‫ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ .2011‬وﻳﺒﺪو أن إﻋﺪاد اﻟﻘﺎﻟﺐ ‪ 20‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬وﻣﻦ ﺑﻌﺪ ﻗﺎع ﻣﺎ ﻗﺒﻞ اﻟﺠﻠﺴﺔ‪ ،‬ﻇﻠﺖ‬
‫ﻛﻞ اﻟﻘﻴﻌﺎن اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮًى أﻋﲆ‪ .‬ﻻﺣﻆ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ اﻟﻜﺒري واﻟﻮﻗﺖ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ‬

‫‪239‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :9-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻟﻠﺪوﻻر اﻷﺳﱰاﱄ ﰲ دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2011‬ﻻﺣﻆ أن املﺪرج‬

‫اﻟﺘﻜﺮاري اﻷول ﻳﻌﺮض اﻟﺤﺠﻢ ﻟﻜﻞ ﻗﺎﻟﺐ‪ ،‬ﰲ ﺣني ﻳﻌﺮض املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻟﺜﺎﻧﻲ وﻗﺖ ﻛﻞ‬
‫ﻗﺎﻟﺐ( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻘﻮاﻟﺐ ‪ ،1‬و‪ ،3‬و‪ .6‬ﻣﺎ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ؟ إﻧﻬﺎ ﺑﺎﻟﻀﺒﻂ ﻧﻔﺲ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﺘﻲ رأﻳﻨﺎﻫﺎ ﰲ ﺷﻜﻞ ‪6-11‬‬
‫ﺣﻴﺚ ﻗﻀﺖ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺨﻤﺴﻴﺔ ‪ 15‬و‪ 18‬دﻗﻴﻘﺔ ﰲ ﺗﺮاﺟﻌني ﻃﻔﻴﻔني ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺘني‪ .‬ﻛﺎن‬
‫أﺣﺪﻫﻢ ﻳﺸﱰي اﻷﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﺆﻛﺪ ﻫﺬه اﻟﻘﻮاﻟﺐ اﻟﺜﻼﺛﺔ ﰲ ﺳﻬﻢ ﺗﻔﻴﻜﺲ ﺣﺪوث ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺗﺠﻤﻴﻊ‪.‬‬
‫ﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف ﻋﻦ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﺠﻤﻴﻊ ً‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﺜﺎﺑﺖ املﺴﺒﻖ‪ .‬ﻓﻘﻂ ﺗﺨﻴﻞ‪:‬‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 3‬ﻗﴣ اﻟﺴﻬﻢ ‪ 20‬دﻗﻴﻘﺔ ﺑﻴﻨﻤﺎ ﺗﻀﺨﻢ اﻟﺤﺠﻢ إﱃ ﻣﺎﺋﺘﻲ أﻟﻒ ﺳﻬﻢ ﺛﻢ ارﺗﻔﻊ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ‪ 60‬ﺳﻨﺘًﺎ! وﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ ،6‬ﻛﺎن اﻟﺤﺠﻢ أﻛﱪ ﻣﻦ ‪ 250‬أﻟﻒ ﰲ ‪ 90‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬ورﻓﺾ‬
‫اﻟﺴﻬﻢ ﻣﺮة أﺧﺮى اﻟﺘﺤﺮك ﻫﺒﻮﻃﻴٍّﺎ‪ .‬وﺿﻊ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﻗﻠﻴﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪ 7‬اﻟﺴﻬﻢ‬

‫‪240‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :10-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻟﺴﻬﻢ ﺗﻔﻴﻜﺲ )ﻳﻌﺮض املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻷول اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻟﻜﻞ ﻗﺎﻟﺐ‪ ،‬واملﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻟﺜﺎﻧﻲ اﻟﺤﺠﻢ ﻟﻜﻞ ﻣﻮﺟﺔ‪ ،‬واملﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻟﺜﺎﻟﺚ وﻗﺖ ﻛﻞ‬
‫ﻗﺎﻟﺐ( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻋﲆ ﻣﻨﺼﺔ اﻻﻧﻄﻼق‪ .‬ﺛﻤﺔ ﺑﻌﺪ واﺣﺪ إﺿﺎﰲ ﻟﻬﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪ .‬ﻓﻤﻦ اﻟﻘﺎع ﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ ‪،3‬‬
‫ﻳﻤﻜﻦ ﻋﺪ ﺗﺴﻊ ﻣﻮﺟﺎت ﺣﺘﻰ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﰲ أﻗﴡ اﻟﻴﺴﺎر‪ .‬اﴐب ‪ 9‬ﰲ ‪ 0.20‬وأﺿﻒ‬
‫اﻟﻨﺎﺗﺞ إﱃ اﻟﻘﺎع )‪ ،(39.80‬ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ ﻫﺪف ﺣﺘﻰ ‪ .41.60‬وﻫﻜﺬا‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ ﻣﺜﻞ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﺳﻌﺮﻳﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻀﻤﻨﺖ ﺗﺠﺮﺑﺘﻲ اﻷوﱃ اﻟﻴﺪوﻳﺔ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ رﺳﻢ اﻟﺘﺄرﺟﺤﺎت رأﺳﻴٍّﺎ‬
‫ﻧﺤﻮ أﻓﻀﻞ‪ .‬وﻫﺬا ﺟﻌﻞ ﺧﻄﻮط اﻻزدﺣﺎم‬ ‫ﺑﺤﻴﺚ ﺗﺸﺒﻪ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﻋﲆ ٍ‬
‫ﻳﻤﺾ وﻗﺖ ﻃﻮﻳﻞ ﻗﺒﻞ أن ﻳﺒﺘﻜﺮ أﺣﺪ ﻃﻼﺑﻲ ﺗﺼﻤﻴﻢ‬ ‫ﺗﱪز ﻋﲆ ﻧﺤﻮ أﻓﻀﻞ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻟﻢ ِ‬
‫ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻳﻮﺿﻊ ﻓﻴﻪ اﻟﺤﺠﻢ واﻟﻮﻗﺖ داﺧﻞ اﻟﻘﺎﻟﺐ‪ .‬ﻳﺘﻜﻮن ﺷﻜﻞ ‪ 11-11‬ملﺆﴍ‬
‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2012‬ﰲ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ 2012‬ﻣﻦ ﻗﻮاﻟﺐ ﺑﺈﻋﺪاد ‪0.75‬‬
‫ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻳُﻤﺜﻞ اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻌﻠﻮي داﺧﻞ اﻟﻘﺎﻟﺐ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول‪ ،‬وﻳﻤﺜﻞ اﻟﺮﻗﻢ اﻟﺴﻔﲇ اﻟﻮﻗﺖ‪ .‬وﻳُﻜﺘﺐ‬

‫‪241‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫)ﻻﺣﻆ‬ ‫‪2012‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :11-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد دﻳﺴﻤﱪ‬
‫أن ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻘﻮد ﺑﺎﻵﻻف( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ وﻣﺪﺗﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎط ﺗﺤﻮل املﻮﺟﺔ‪ .‬وﻧﺘﻴﺠﺔ ذﻟﻚ ﻫﻲ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ راﺋﻊ ﻟﻘﺮاءة‬
‫)ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺸﻜﲇ ‪ 1-9‬و‪ (3-9‬ﻣﻊ إﺿﺎﻓﺔ وﻗﺖ ﻛﻞ ﺟﺰء؛ وﻫﻮ ﻳﺘﻔﻮق ﻋﲆ أي ﳾء‬ ‫ً‬ ‫اﻟﴩﻳﻂ‬
‫أﻧﺸﺄه وﻳﻜﻮف‪ .‬اﺳﺘﻐﺮق ﻗﺎﻟﺐ اﻟﺬروة اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ ‪ 15‬دﻗﻴﻘﺔ ﻟﻠﺘﺸﻜﻞ‪ ،‬وارﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ إﱃ‬
‫‪ 35‬أﻟﻒ‪ .‬وأﺧﻔﻖ ﻫﺬا اﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري ﰲ ﺗﺤﻘﻴﻖ املﺰﻳﺪ ﻣﻦ املﻜﺎﺳﺐ‪ ،‬ﻣﻤﺎ زاد ﻣﻦ اﻟﺸﻚ ﰲ‬
‫أن اﻟﻌﺮض ﺗﻐﻠﺐ ﻋﲆ اﻟﻄﻠﺐ‪ .‬واﺳﺘﻤﺮ اﻟﻘﺎﻟﺒﺎن اﻟﺘﺎﻟﻴﺎن ‪ 43‬دﻗﻴﻘﺔ وﺑﻠﻎ اﻟﺤﺠﻢ ‪ 86‬أﻟﻒ‪.‬‬
‫ﻋﺮﺿﺎ ﻋﲆ آﺧﺮ ﻣﻮﺟﺔ‬ ‫ً‬ ‫وأﺻﺒﺢ ﺣﻴﻨﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺻﺎدف‬
‫ﺻﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬واﺟﺘﺬﺑﺖ أول ﻣﻮﺟﺔ ﻫﺒﻮﻃﻴﺔ ﻛﺒرية ﻣﻦ ﻫﺬه اﻟﺬروة ‪ 189‬أﻟﻒ ﻋﻘﺪ ﺧﻼل اﻟ ‪78‬‬
‫دﻗﻴﻘﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺑﺪاﻳﺔ اﻧﻬﻴﺎر أﻛﱪ ﺑﻜﺜري‪.‬‬
‫ﻟﻘﺪ أدرﺟﺖ رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) 0.25 × 3‬ﺷﻜﻞ ‪ ،(12-11‬واﻟﺬي‬
‫ً‬
‫اﻧﺨﻔﺎﺿﺎ إﱃ‬ ‫ﻳﻮﺿﺢ اﻟﺬروة ﺑﺄﻛﻤﻠﻬﺎ ﰲ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ .2012‬وﺗﻮﻗﻊ اﻟﻌﺪ ﻋﱪ ﺧﻂ ‪1455.25‬‬
‫‪1436.50‬؛ أي‪ ،‬ﻓﻮق ﻗﺎع إﻏﻼق ﺑ ‪ 1.5‬ﻧﻘﻄﺔ‪ .‬ﻳﺒني ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ دﻗﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ املﻨﺸﺄة ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮﻳﺔ اﻟﺼﻐرية داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ .‬واﻟﻌﻴﺐ اﻟﻮﺣﻴﺪ ﰲ ﻣﺜﻞ‬
‫ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻫﻮ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﻌﺎﻟﺞ ﺑﻬﺎ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت اﻟﻠﻴﻠﻴﺔ؛ ﻓﻸن ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﻌﺮ أﺑﻄﺄ ﰲ‬

‫‪242‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫‪2012‬‬ ‫ﺷﻜﻞ ‪ :12-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد دﻳﺴﻤﱪ‬
‫)ﻳ ﱢُﺒني املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻟﻮﻗﺖ ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻮد( )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﻠﻴﻞ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ أن ﻳﺼﺒﺢ ﻋﺪد اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻮد ﻛﺒريًا ﻋﲆ ﻧﺤﻮ اﺳﺘﺜﻨﺎﺋﻲ‪ ،‬وﻫﻲ ﺑﺬﻟﻚ ﺗﻤﻴﻞ‬
‫إﱃ ﺟﻌﻞ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﺠﻠﺴﺔ اﻟﻨﻬﺎرﻳﺔ ﺻﻐرية ﻟﻠﻐﺎﻳﺔ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬أﻋﺪت ﺿﺒﻂ املﻘﻴﺎس ﻟﻜﻲ ﻳﺨﺘﴫ‬
‫ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﺟﻮﻫﺮي اﻟﻘﺮاءات اﻷﻛﱪ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﻧﺘﻴﺠﺔ ذﻟﻚ ﻫﻲ ﻣﺆﴍ ﻳﺘﺴﻢ ﺑﺎﻟﺒﺴﺎﻃﺔ اﻟﺸﺪﻳﺪة‪.‬‬
‫وﻫﻨﺎ‪ ،‬اﻣﺘﺪ اﻻﻧﻜﻤﺎش ﺑﻌﺪ اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ ‪ 35‬دﻗﻴﻘﺔ‪ ،‬وﻫﻮ أﻛﱪ ﻗﺪر ﻣﻦ اﻟﻮﻗﺖ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ )اﻗﺮأ اﻟﺤﺠﻢ( ﻣﻨﺬ اﻓﺘﺘﺎح اﻟﺠﻠﺴﺔ اﻟﻨﻬﺎرﻳﺔ‪ .‬واﺳﺘﻤﺮت اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‬
‫ملﺪة أرﺑﻊ دﻗﺎﺋﻖ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ اﻧﺨﻔﺾ ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺗﺤﺖ ﻗﺎع املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ )‪ ،(1454.50‬ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ واﺿﺤﺔ‪» :‬اﺗﺨﺬ ﻣﺮﻛ ًﺰا ﻗﺼريًا«‪ .‬ﻛﺘﺐ وﻳﻜﻮف ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ‬
‫»دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ«‪» :‬ﻳﺠﺐ أن ﻳﻜﻮن ﻗﺎرئ ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﻗﺎد ًرا‬
‫‪1‬‬
‫ﻋﲆ أن ﻳﻘﻮل‪ :‬ﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﺤﻘﺎﺋﻖ‪ ،‬وﻫﺬه ﻫﻲ املﺆﴍات اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﺳﺄﻓﻌﻞ ﻛﺬا وﻛﺬا‪«.‬‬
‫أُﺳﻤﱢ ﻲ ﻫﺬه اﻟﻠﺤﻈﺔ »ﻟﺤﻈﺔ اﻹدراك« ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺘﺸﻌﺮ أن ﺣﺮﻛﺔ ﻣﺎ ﻋﲆ وﺷﻚ اﻟﺤﺪوث‪.‬‬
‫وﻳﺪﻓﻌﻚ ﻫﺬا اﻹدراك إﱃ اﻟﻘﻴﺎم ﺑﻌﻤﻞ ﻣﺎ‪.‬‬
‫ﺗﻘﺪم اﻟﻘﺮاءة اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻣﻦ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ﻟﺴﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﺈﻋﺪاد ‪0.75‬‬
‫ﻧﻘﻄﺔ ﰲ ‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪) 2012‬ﺷﻜﻞ ‪ ،(13-11‬ﻧﻔﺲ ﻓﻜﺮة اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﻘﺪﻣﻬﺎ اﻟﺮﺳﻢ‬

‫‪243‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :13-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد دﻳﺴﻤﱪ ‪) 2012‬املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ‪ .‬اﻧﻈﺮ ﻟﱰاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫واﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري ﻋﲆ آﺧﺮ ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ )‪ 59‬أﻟﻒ(‪ .‬ﻛﺎن ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﻫﻮ اﻟﺤﺠﻢ اﻷﻛﱪ‬
‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺣﺘﻰ ﺗﻠﻚ اﻟﻨﻘﻄﺔ‪ ،‬وﺗﺠﺎوز اﻟﺴﻌﺮ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑﻨﺼﻒ ﻧﻘﻄﺔ ﻓﻘﻂ‪.‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ اﻟﻜﺒري ﻫﻮ اﻟﺬي ﻳﺒﻌﺚ رﺳﺎﻟﺔ ﻣﻔﺎدﻫﺎ أن ﻗﻮة اﻟﴩاء ﺻﺎدﻓﺖ ﻗﻮة ﻋﺮض‬
‫أﻛﱪ‪ .‬وأﺷﺎرت ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ اﻟﺠﻤﺎﻋﻴﺔ ﺗﺤﺖ اﻟﻘﺎع اﻟﺴﺎﺑﻖ )‪ (1455‬إﱃ أﻧﻪ ﺣﺎن وﻗﺖ اﺗﺨﺎذ‬
‫ﺧﻄﻮة ﻣﺎ ﻓﻮ ًرا‪ .‬وﰲ ﻫﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻟﻢ ﻳﺘﺒﻊ اﻟﺘﻐري اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ﰲ اﻟﺴﻠﻮك )أي‪ ،‬اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي‬
‫اﻟﻮﻫﻤﻲ واﻟﺠﻬﺪ اﻟﻜﺒري دون ﻣﻜﺴﺐ( ﺗﺮاﺟﻊ ﻣﻨﺨﻔﺾ اﻟﺤﺠﻢ‪ .‬واﻧﺨﻔﻀﺖ اﻟﺴﻮق ﺛﻼث‬
‫ﻧﻘﺎط ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ‪ 187‬أﻟﻒ ﻗﺒﻞ ﺣﺪوث ﺗﺼﺤﻴﺢ ﻃﻔﻴﻒ إﱃ ‪.1452.50‬‬
‫ُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 14-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﺑﺈﻋﺪاد ‪5‬‬ ‫ﻳ ﱢ‬
‫ُ‬
‫ﻧﺸﺄت ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ اﻟﻌﻤﻮدﻳﺔ‬ ‫دﻗﺎﺋﻖ ﻟﻌﻘﻮد دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2012‬ﰲ ﻧﻔﺲ اﻟﻴﻮم‪ .‬ﻟﻘﺪ‬

‫‪244‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :14-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﻌﻤﻮدي ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد دﻳﺴﻤﱪ ‪ 2012‬ﺑﺈﻃﺎر‬
‫زﻣﻨﻲ ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ )املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺑﺈﻃﺎر زﻣﻨﻲ ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ وﺳﺎﻋﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ أﺳﺘﻄﻴﻊ ﻗﺮاءة اﻟﻘﺼﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻫﻨﺎ‪ .‬ﻳﱪز‬
‫اﻟﻜﴪ اﻟﺼﻌﻮدي اﻟﻮﻫﻤﻲ‪/‬ﺗﺮاﺟﻊ ﺣﺪة اﻻﻧﺪﻓﺎع ﺑﻮﺿﻮح‪ .‬وﻳﺸري ﻣﻮﻗﻊ اﻹﻏﻼق ﻋﲆ اﻟﻌﻤﻮد‬
‫اﻟﺴﻌﺮي اﻷﺧري ﻧﺤﻮ اﻟﻘﻤﺔ إﱃ أن اﻟﺴﻮق ﺻﺎدﻓﺖ ﺑﻴﻌً ﺎ‪ .‬وﻟﻜﻦ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ زﻳﺎدة ﰲ اﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﻟﺘﺨﱪﻧﺎ ﺑﺄن اﻟﺒﺎﺋﻌني أﺻﺒﺤﺖ ﻟﻬﻢ اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‪» :‬اﻟﻘﻮة اﻟﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻟﻠﴩاء‬
‫ﺗﻀﻴﻊ ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ‪ «.‬ﻟﻴﺴﺖ اﻟﺤﺎل ﻫﻜﺬا ﰲ ﺟﻤﻴﻊ اﻟﺤﺎﻻت‪ ،‬وﺳﺘﺠﻲء أوﻗﺎت ﻳﻘﺪم ﻓﻴﻬﺎ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺈﻃﺎر زﻣﻨﻲ ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ ﺻﻮرة أﻓﻀﻞ ﻟﻸﺣﺪاث؛ رﻏﻢ أن ذﻟﻚ رﺑﻤﺎ ﻳﺤﺪث‬
‫ﻧﺎد ًرا ﺟﺪٍّا‪.‬‬
‫أﻧﺸﺄ وﻳﻜﻮف رﺳﻤً ﺎ ﺑﻴﺎﻧﻴٍّﺎ ﻣﻮﺟﻴٍّﺎ ﻟﻘﺎدة اﻟﺴﻮق ﻣﻦ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻷﺳﻌﺎر داﺧﻞ اﻟﻴﻮم‪ .‬ﰲ‬
‫اﻷﺻﻞ‪ ،‬ﻛﺎن ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ أﻛﺜﺮ دﻗﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﰲ اﻟﻌﴫ اﻟﺤﺪﻳﺚ أﺻﺒﺢ ﻳُﺮﺳﻢ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ‬
‫إﻏﻼق ﻛﻞ دﻗﻴﻘﺔ أو ﻛﻞ ﺧﻤﺲ دﻗﺎﺋﻖ‪ .‬وأوﺿﺢ وﻳﻜﻮف ﻛﻴﻒ ﻳﻤﻜﻦ رﺳﻢ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‬
‫املﻮﺟﻲ ﻟﻘﺎدة اﻟﺴﻮق ﺟﻨﺒًﺎ إﱃ ﺟﻨﺐ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻟﻘﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر ﺑﺤﻴﺚ ﻳﻤﻜﻦ‬

‫‪245‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :15-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )ﻻﺣﻆ أن ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻘﻮد ﺑﺎﻵﻻف(‬
‫)املﺼﺪر‪ :‬ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ املﻮﺟﺎت اﻟﻮاردة ﻋﲆ ﻛﻠﻴﻬﻤﺎ‪ .‬وﻳُﻌﺪ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‬
‫ﻟﻠﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ ﻣﺆﴍ ﻟﻠﺴﻮق ﻋﲆ ﻧﺤﻮ ﻋﺎم‪ .‬وأﻋﺮف ﺗﺠﺎ ًرا ﻳﺮﺻﺪون اﻷﻣﻮاج ﰲ‬
‫ﺻﻨﺪوق املﺆﴍات املﺘﺪاوﻟﺔ »إس ﺑﻲ واي« ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﲆ أدﻟﺔ ﺣﻮل اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‪ .‬وﰲ‬
‫‪ 25‬ﺳﺒﺘﻤﱪ ‪ ،2012‬ﻻ ﺑﺪ أﻧﻪ ﻛﺎن ﻳﻮﺟﺪ ﻣﺌﺎت ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ذات رﺳﻮم ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ ﻣﻮﺟﻴﺔ أو‬
‫رﺳﻮم ﺑﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ ﺗﺒﻌﺚ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ ﻣﺜﻞ ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ .‬اﺧﱰت‬
‫ﻋﺸﻮاﺋﻴٍّﺎ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 10‬ﺳﻨﺘﺎت ﻟﴩﻛﺔ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ )ﺷﻜﻞ ‪(15-11‬‬
‫ﰲ ذﻟﻚ اﻟﺘﺎرﻳﺦ‪ ،‬وﺑﺮزت اﻷدﻟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ أول ﻧﻈﺮة‪ .‬آﻣﻞ أﻧﻚ ﺗﺮاﻫﺎ‪ .‬وﻋﻨﺪ ﻧﻘﺎط اﻟﺘﺤﻮل‬
‫ُ‬
‫رﺳﻤﺖ ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ )ﺑﺎﻵﻻف( وﻋﺪد اﻟﺪﻗﺎﺋﻖ‪ .‬وﻟﻮ ﻛﺎن ﻋﻠﻴﻨﺎ أن ﻧﺨﺘﺎر‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ‪،‬‬
‫ﻗﺎﻟﺒًﺎ ﻳﺨﱪﻧﺎ ﺑﻤﺎ ﻳﻤﻜﻦ ﺗﻮﻗﻌﻪ‪ ،‬ﻓﺴﻴﻜﻮن ﻋﻠﻴﻨﺎ اﺧﺘﻴﺎر اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ ذي اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ‬
‫‪ 128‬أﻟﻒ ﰲ ‪ 11:54‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﻴﺖ اﻟﴩﻗﻲ اﻟﺼﻴﻔﻲ‪ .‬ﻓﻘﺪ ﺗﺠﺎوز ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﰲ ﻫﺬا‬
‫اﻟﻘﺎﻟﺐ ذي اﻹﻋﺪاد ‪ 10‬ﺳﻨﺘﺎت ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ‪ 60‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ ،‬ﺣﻴﺚ‬
‫ﺟﺮى ﺗﺪاول ‪ 104‬أﻟﻒ ﺳﻬﻢ‪ .‬وﺗﺠﺎوز ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول اﻟﻜﲇ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﺣﺘﻰ ﻗﺎع‬
‫‪ 11:54‬ﺻﺒﺎﺣً ﺎ اﻟﺤﺠﻢ املﺠﻤﻊ ﻟﻠﻤﻮﺟﺘني اﻟﺼﻌﻮدﻳﺘني اﻟﺴﺎﺑﻘﺘني‪ .‬ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ‪ ،‬ﻫﺬه ﻫﻲ اﻟﻨﻘﻄﺔ‬

‫‪246‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ اﻟﺘﻲ ﻧﻌﺮف ﻋﻨﺪﻫﺎ ﻣﺎ ﺳﻴﺤﺪث‪ .‬ﺣﺪﺛﺖ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ إﱃ ﻗﺎع ‪11:54‬‬
‫ﺻﺒﺎﺣً ﺎ ﺑﻌﺪ ﺣﻮاﱄ ‪ 8‬دﻗﺎﺋﻖ ﻣﻦ اﻻﻧﺨﻔﺎض ﺗﺤﺖ ‪ 1455‬ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ املﻮﺟﻲ ملﺆﴍ‬
‫ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ .‬ﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺻﻤﺪ ﺳﻬﻢ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ ملﺪة ‪ 21‬دﻗﻴﻘﺔ أﺧﺮى ﻗﺒﻞ أن‬
‫ﻳﻨﺨﻔﺾ ﻣﺘﺒﻌً ﺎ ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ .‬ﻛﺎن ﻫﺬا اﻟﻔﺎرق اﻟﺰﻣﻨﻲ ﺳﻴﻔﻴﺪ أي ﺷﺨﺺ‬
‫ﻳﺘﺎﺟﺮ ﰲ ﺳﻬﻢ ﻳﻮﻧﻴﻮن ﺑﺎﺳﻴﻔﻴﻚ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :16-11‬اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻟﻠﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز )ﻳﺒني‬
‫املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻟﻌﻠﻮي ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ‪ ،‬وﻳﺒني املﺪرج اﻟﺘﻜﺮاري اﻟﺴﻔﲇ ﺣﺠﻢ اﻟﻘﺎﻟﺐ( )املﺼﺪر‪:‬‬
‫ﺗﺮﻳﺪﺳﺘﻴﺸﻦ(‪.‬‬

‫ﺗﻌﻤﻞ أﺣﺠﺎم اﻟﻘﻮاﻟﺐ اﻷﻛﱪ ﻋﲆ ﻧﺤﻮ أﻓﻀﻞ ﻛﺜريًا ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺘﺪاول ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫اﻟﺘﺄرﺟﺤﺎت املﺘﻮﺳﻄﺔ‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺘﺪاول اﻷﺳﻬﻢ ﻓﻮق ‪ 20‬دوﻻ ًرا ﻟﻠﺴﻬﻢ اﻟﻮاﺣﺪ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻲ أُﻓﻀﻞ‬
‫اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﻮاﻟﺐ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 30‬ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬ﻳ ﱢُﺒني ﺷﻜﻞ ‪ 16-11‬ﻗﻮاﻟﺐ ﺑﺈﻋﺪاد ‪ 4‬ﻧﻘﺎط ﻣﺮﺳﻮﻣﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻟﻨﻤﻂ اﻻﺳﺘﻤﺮاري ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز‪ .‬وﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺼﻔﻴﺔ اﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻟﺘﺸﻮﻳﺶ‬
‫ﺧﻼل اﻟﻴﻮم‪ ،‬ﻳﺠﻌﻞ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻞ إﺟﺮاء ﺻﻔﻘﺎت ﻣﻦ ‪ 20‬ﻧﻘﻄﺔ أو أﻛﺜﺮ‬

‫‪247‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫ﻟﻜﻞ ﻋﻘﺪ‪ .‬وﻗﺪ اﻣﺘﺪت أول ﻣﻮﺟﺔ ﺻﻌﻮدﻳﺔ ﻛﺒرية ﻋﲆ ﻣﺪار ﻣﻌﻈﻢ وﻗﺖ اﻟﺠﻠﺴﺎت اﻟﺜﻼث‬
‫ﻋﲆ ﺣﺠﻢ ﺑﻠﻎ ‪ 4.74‬ﻣﻠﻴﻮن ﻋﻘﺪ‪ .‬وﻇﻬﺮ رﺑﻊ ﻫﺬا اﻟﺤﺠﻢ ﰲ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ )‪ (1‬ﻣﻦ املﻮﺟﺔ‬
‫وﻣﺮة أﺧﺮى ﰲ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻷﺧري )‪ .(2‬ﻛﺎن اﻷول ﺑﻤﻨﺰﻟﺔ املﺤﺮك اﻟﺮﺋﻴﴘ‪ ،‬وأﺷﺎر اﻵﺧﺮ إﱃ‬
‫اﻟﺴﻠﻮك اﻹﻧﻬﺎﺋﻲ‪ .‬وﺑﻌﺪ ﺳﻠﻮك اﻟﺬروة ﻫﺬا‪ ،‬ﻛﺎن ﻳﻨﺒﻐﻲ ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح ﺑﻤﺠﺮد ﺗﺸﻜﻞ اﻟﻘﺎﻟﺐ‬
‫اﻟﻬﺒﻮﻃﻲ‪ .‬وﺗﺤﻘﻘﺖ ‪ 28‬ﻧﻘﻄﺔ ﺑني ﻫﺬﻳﻦ اﻟﻘﺎﻟﺒني‪ .‬وﻛﺎن ﺣﺠﻢ املﻮﺟﺔ ﻋﲆ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ أﻗﻞ ﻣﻦ اﻟﺤﺠﻢ املﺴﺠﻞ ﰲ اﻟﻘﺎﻟﺐ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻟﻠﻤﻮﺟﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ‪ .‬وﻋﻨﺪ اﻟﻨﻘﻄﺔ )‪،(3‬‬
‫ﺣﺎول ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب ﻣﻦ ﺧﻼل املﻘﺎوﻣﺔ املﻔﺮﻃﺔ‪ .‬وﻟﻢ ﻳﺘﺸﻜﻞ ﺳﻮى‬
‫ﻗﺎﻟﺐ واﺣﺪ ﻓﻘﻂ ﰲ املﻮﺟﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ )‪ ،(4‬وﻛﺎن ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻛﺒريًا‪ .‬وﺑﻤﺠﺮد ﺗﺸﻜﻞ‬
‫ﻗﺎﻟﺐ ﻓﻮق اﻟﺨﻂ اﻷﻓﻘﻲ‪ ،‬أﺻﺒﺤﻨﺎ ﻧﻌﻠﻢ أن اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻜﺒري ﻳﺸري إﱃ اﻧﺘﻬﺎء اﻻﺳﺘﻴﻌﺎب وأن‬
‫اﻟﺴﻴﻄﺮة داﻧﺖ ﻟﻠﻤﺸﱰﻳﻦ‪ .‬وﻛﺎن ﻫﺬا ﻣﻜﺎﻧًﺎ ﻣﺜﺎﻟﻴٍّﺎ ﻹﻋﺎدة إﻧﺸﺎء ﻣﺮﻛﺰ ﻃﻮﻳﻞ‪ .‬وﻗﺪ ارﺗﻔﻊ‬
‫ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﻣﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ‪ 24‬ﻧﻘﻄﺔ أﺧﺮى ﻗﺒﻞ دﺧﻮل اﻟﻌﺮض إﱃ اﻟﺼﻮرة‪.‬‬
‫ﺳﺎﺑﻘﺎ أن ﺗﺠﺎرﺑﻲ اﻷوﻟﻴﺔ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﻴﺎﻧﻴﺔ رﻳﻨﻜﻮ ﺗﻀﻤﻨﺖ إﻧﺸﺎء رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ‬‫ً‬ ‫ذﻛﺮت‬
‫ﺗﺘﺸﻜﻞ ﻓﻴﻪ اﻟﻘﻮاﻟﺐ رأﺳﻴٍّﺎ‪ .‬وﻳﺴﻤﺢ اﻟﺘﺼﻤﻴﻢ اﻟﺮأﳼ ﺑﻈﻬﻮر املﺰﻳﺪ ﻣﻦ ﺑﻴﺎﻧﺎت اﻷﺳﻌﺎر‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻘﻄﺮﻳﺔ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ .‬وﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻳﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام ﺧﻂ‬ ‫ً‬ ‫ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‬
‫اﻻزدﺣﺎم ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ ﻟﺘﻘﺪﻳﻢ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻟﻠﻤﺪى اﻟﺬي ﻗﺪ ﺗﺼﻞ إﻟﻴﻪ اﻷﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫إن ﺷﻜﻞ ‪ 17-11‬ﻫﻮ رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻳﺪوي ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد ﻣﺎرس ‪2012‬‬
‫ﰲ ‪ 16‬دﻳﺴﻤﱪ ‪ ،2011‬وإﻋﺪاد اﻟﻘﺎﻟﺐ ﻫﻮ ﻧﻘﻄﺔ واﺣﺪة‪ُ .‬رﺳﻢ ﻫﺬا اﻟﺠﻬﺪ ﻋﲆ ورﻗﺔ ﻣﻔﻜﺮة‪.‬‬
‫و ُﻛﺘﺒﺖ أرﻗﺎم اﻟﺤﺠﻢ ﺑﺂﻻف اﻟﻌﻘﻮد ﻋﻨﺪ ﻛﻞ ﺳﻌﺮ‪ .‬ﰲ اﻟﺒﺪاﻳﺔ‪ ،‬ﻟﻢ أوﺿﺢ ﻋﺪد دﻗﺎﺋﻖ ﻛﻞ‬
‫ﻻﺣﻘﺎ‪ .‬وﻋﲆ اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﻬﺒﻮﻃﻴﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ‪ ،‬ﻻﺣﻆ اﻟﻘﺎﻟﺒني اﻟﻠﺬﻳﻦ‬‫ﻗﺎﻟﺐ‪ ،‬وﻟﻜﻦ أﺿﻴﻒ اﻟﻌﺪد ً‬
‫ارﺗﻔﻊ ﻓﻴﻬﻤﺎ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول إﱃ ‪ 182‬أﻟﻒ و‪ 102‬أﻟﻒ‪ ،‬ﻋﲆ اﻟﱰﺗﻴﺐ‪ .‬ﻛﺎن ﻟﺪﻳﻨﺎ ﻫﻨﺎ ﺣﺠﻢ‬
‫ﻣﺠﻤﻊ ﺑﻠﻎ ‪ 286‬أﻟﻒ ﻋﲆ ﻣﺪى ‪ 63‬دﻗﻴﻘﺔ ﺣﻴﺚ أﺻﺒﺢ ﻟﻠﺒﺎﺋﻌني ﺑﻮﺿﻮح اﻟﻴﺪ اﻟﻌﻠﻴﺎ‪ .‬وﻗﺒﻞ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺔ اﻟﺼﻌﻮدﻳﺔ إﱃ ﻗﻤﺔ اﻟﻴﻮم ﻣﺒﺎﴍة‪ ،‬ﻻﺣﻆ اﻻﻧﺨﻔﺎض ذا اﻟﺤﺠﻢ املﻨﺨﻔﺾ )‪ 9‬آﻻف(‬
‫اﻟﺬي ﻋﻜﺲ اﻻﻓﺘﻘﺎد اﻟﺘﺎم ﻟﻀﻐﻂ اﻟﺒﻴﻊ ووﻓﺮ ﻓﺮﺻﺔ ﴍاء ﻣﻤﺘﺎزة‪ .‬وﺗﻮﻗﻊ ازدﺣﺎم اﻟﻨﻘﻄﺔ‬
‫واﻟﺮﻗﻢ ﻋﱪ اﻟﺨﻂ ‪ — 1218.75‬ﺣﻴﺚ ﻇﻬﺮ اﻟﺤﺠﻢ اﻟﺒﺎﻟﻎ ‪ 9‬آﻻف — ارﺗﻔﺎﻋً ﺎ إﱃ ‪1223.75‬؛‬
‫أي أﺳﻔﻞ اﻟﻘﻤﺔ ﺑﻨﻘﻄﺔ واﺣﺪة‪ .‬واﻧﻈﺮ إﱃ ﺳﻌﺮ اﻟﺬروة‪ ،‬ﺣﻴﺚ ارﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﻘﺎﻟﺐ إﱃ ‪79‬‬
‫أﻟﻒ؛ وﻫﻲ أﻛﱪ ﻗﺮاءة ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻢ‪ .‬أﻋﺘﻘﺪ أﻧﻚ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ أن ﺗﺪرك ﻓﺎﺋﺪة ﻣﺜﻞ ﻫﺬا اﻟﺮﺳﻢ‪،‬‬
‫اﻟﺬي ﻣﺎ زال ﻣﺴﺘﻤ ًﺮا ﺣﺘﻰ اﻵن‪.‬‬

‫‪248‬‬
 ‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ ﺑﺎﻟﻨﻘﻄﺔ واﻟﺮﻗﻢ واﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ رﻳﻨﻜﻮ‬

‫ﺷﻜﻞ ‪ :17-11‬رﺳﻢ ﺑﻴﺎﻧﻲ ﻳﺪوي )ﻣﻤﺴﻮح ﺿﻮﺋﻴٍّﺎ( ملﺆﴍ ﺳﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز ﻟﻌﻘﻮد ﻣﺎرس‬
‫‪.2012‬‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺳﻤﻌﺖ ﻷول ﻣﺮة ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻘﺔ وﻳﻜﻮف‪ ،‬ﻛﺎن اﻟﻨﺎس ﻳﺘﺤﺪﺛﻮن ﻋﻨﻬﺎ ﺑﺘﻜﺘﻢ‪ .‬ﻓﻠﻢ‬
‫ﻳﻜﻦ أﺣﺪ ﻳﺮﻳﺪ أن ﻳﺘﻴﺢ ﻟﻜﺜري ﻣﻦ اﻟﻨﺎس ﻣﻌﺮﻓﺔ ﴎ واﺣﺪة ﻣﻦ أﻓﻀﻞ ﻃﺮق اﻟﺘﺪاول‪.‬‬
‫وﺣﺘﻰ ﰲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﱄ‪ ،‬ﻃﻠﺐ ﻣﻨﻲ أﺣﺪ أﺻﺪﻗﺎﺋﻲ ﱠأﻻ أُﻓﺼﺢ ﻋﻦ ﻛﻞ ﻫﺬه املﻌﻠﻮﻣﺎت‪،‬‬
‫واﻟﺴﺒﺐ ﺑﺴﻴﻂ‪ :‬إن ﻫﺬه اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ ﻓﻌﱠ ﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻓﻠﻤﺎذا ﻧﻨﴩ ﺗﻔﺎﺻﻴﻠﻬﺎ؟ ﻛﻤﺎ ﻗﻠﺖ ﰲ املﻘﺪﻣﺔ‪ ،‬ﻟﻴﺲ‬
‫ﻟﺪي أي أﴎار‪ ،‬وأﻧﺎ ﻋﲆ ﻳﻘني ﻣﻦ أن وﻳﻜﻮف ﻟﻢ ﻳﻜﻦ ﻟﺪﻳﻪ أﴎار ً‬
‫أﻳﻀﺎ‪ .‬ﻓﻘﺪ ﻛﺎن ﻫﺪﻓﻪ‬
‫املﻨﺸﻮد ﻫﻮ ﻣﺴﺎﻋﺪة اﻟﺘﺠﺎر ﻋﲆ اﻛﺘﺴﺎب ﻗﺪرة ﺣﺪﺳﻴﺔ ﻋﲆ اﻟﺤﻜﻢ ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮن ﻣﻦ ﺧﻼﻟﻬﺎ‬
‫ﺑﺪﻻ ﻣﻦ »اﻟﺘﺪاول دون ﺗﺒﴫ‪ «.‬ﻓﻘﺪ ﻛﺘﺐ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ‬ ‫ﻗﺮاءة ﻣﺎ ﺗﻘﻮﻟﻪ اﻟﺴﻮق ﻋﻦ ﻧﻔﺴﻬﺎ ً‬

‫‪249‬‬
 ‫ﺻﻔﻘﺎت وﺷﻴﻜﺔ‬

‫»دراﺳﺎت ﰲ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ« ﻳﻘﻮل‪» :‬ﺗﺘﺤﻘﻖ اﻷرﺑﺎح ﻋﱪ ﻗﺮاءة ﴍﻳﻂ اﻷﺳﻌﺎر‬
‫)اﻟﺮﺳﻢ اﻟﺒﻴﺎﻧﻲ( ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻮﻗﻊ ﻣﺎ ﻫﻮ ﻗﺎدم؛ وﻟﻴﺲ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻧﺘﻈﺎر ﺣﺪوﺛﻪ ﺛﻢ اﺗﺒﺎع‬
‫اﻟﺤﺸﻮد‪ 2 «.‬وأﻧﺎ ﻣﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ أﻧﻪ ﺳﻴﺘﻔﻖ ﻣﻊ اﻟﺮﺳﺎﻟﺔ ﻣﻦ وراء ﺗﺄﻟﻴﻒ ﻫﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪.‬‬

‫ﻫﻮاﻣﺶ‬

‫‪(1) Rollo Tape [pseud.], Studies in Tape Reading (Burlington, VT: Fraser,‬‬
‫‪1910), 16.‬‬
‫‪(2) Ibid., 18.‬‬

‫‪250‬‬