01 de agosto de 2022

Galicia Research
MONITOR DE CEDEARS - Exchange Traded Funds (ETFs)

• En enero de 2022 fueron habilitados, para su negociación en ByMA, nueve CEDEARs (Certificados de Depósito Argentinos) cuyos activos subyacentes ya
no son acciones individuales sino los denominados Exchange Traded Funds. Los ETFs son, como indica su nombre, fondos de inversión que cotizan
públicamente en diferentes bolsas. La particularidad de los nueve ETFs, cuyos CEDEARs fueron recientemente listados, es que son todos fondos de equity
que replican a determinados índices accionarios con cotización en la NYSE y el NASDAQ. En consecuencia, estos CEDEARs de ETFs pertenecen a la
categoría de activo denominada Renta Variable.

• Al igual que en el caso de los CEDEARs de Acciones, el precio de los CEDEARs de ETFs está en función del precio del ETF subyacente -negociado en bolsas
del exterior, en USD- y del tipo de cambio implícito (dólar cable, o CCL). Por lo tanto, el riesgo de este activo es el inherente a las acciones en general -la
compañía, el sector económico en que se desenvuelve, la macro/política del país de origen de la acción, la coyuntura global- así como a los movimientos
del tipo de cambio ARS/USD en el mercado local.

• Los nueve CEDEARs de ETFs listados en ByMA son los siguientes:

ETF Ticker Replica a Descripción Compañías (*)

SPDR DJIA ETF TRUST
SPDR S&P500 ETF TRUST
INVESCO QQQ TRUST
iSHARES RUSSELL 2000 ETF
FINANCIAL SELECT SECTOR SPDR FUND
ENERGY SELECT SECTOR SPDR FUND
ARKK INNOVATION ETF
iSHARES MSCI EMERGING MARKETS ETF
iSHARES MSCI BRAZIL ETF
DIA Índice Dow Jones Industrial 30 empresas de gran capitalización que cotizan en EEUU UnitedHealth, Goldman Sachs, Home Depot, Microsoft, McDonald's
SPY Índice S&P500 500 compañías de gran capitalización listadas en EEUU Apple, Microsoft, Amazon.com, Alphabet, Tesla
QQQ Índice Nasdaq 100 100 firmas más importantes (no-financieras) listadas en EEUU Apple, Microsoft, Amazon.com, Tesla, Alphabet
IWM Índice Russell 2000 2.000 empresas cotizantes en EE.UU. de baja capitalización Biohaven, Shockwave, Chart Industries, Halozyme, Sailpoint
XLF Subíndice Sector Financiero del S&P500 Compañías del sector financiero cotizantes en EEUU Berkshire, JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, S&P Global
XLE Subíndice Sector Energía del S&P500 Compañías del sector energético que cotizan en EEUU Exxon Mobil, Chevron, Occidental, ConocoPhillips, EOG Resources
ARKK Fondo ARKK de Innovación Tecnológica Compañías de Innovación Tecnológica listadas en EEUU Zoom Video Communic., Tesla, Roku, Crispr Therapeutics, Uipath
EEM Índice MSCI de Mercados Emergentes Firmas de Mercados Emergentes de capitalización grande/media Taiwan Semiconductor, Tencent Hold., Alibaba, Samsung, Meituan
EWZ Índice MSCI de Brasil Principales compañias cotizantes de Brasil Vale, Petrobras, Itaú Unibanco, Banco Bradesco, B3 Brasil Bolsa

(*) Incluimos los 5 papeles de mayor peso relativo en cada ETF al 29.07.2022, para tener una referencia. Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

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MONITOR DE CEDEARS - ETFs, Resumen Julio 2022 EQUITY GLOBAL
• La información sobre evolución de precios y volatilidad corresponde a los ETFs originales, negociados en bolsas de los Estados Unidos (NYSE/Nasdaq).

Evolución de Precios en el mes - Var. en USD Volatilidad - 3 meses, anualizada

• Los CEDEARs de ETFs, al igual ETF

Código
ByMA
País Replica a
Fecha de
Pago
Dividendo (USD/CEDEAR)
Bruto Neto
que los de Acciones, abonan
dividendos periódicamente. iSHARES RUSSELL 2000 ETF IWM EE.UU. Índice Russell 2000 16-jun-22 0,049 0,035
En general: i) DIA, paga todos ISHARES MSCI EMERGING MARKET EEM Emergings Índice MSCI de Mercados Emergentes 16-jun-22 0,072 0,051
los meses; ii) SPY, QQQ, IWM, ISHARES MSCI BRAZIL CAP EWZ Brasil Índice MSCI de Brasil 16-jun-22 0,750 0,525
XLF, XLE, abonan en marzo,
FINANCIAL SELECT SECTOR SPDR FUND XLF EE.UU. Subíndice Sector Financiero del S&P500 27-jun-22 0,082 0,057
junio, septiembre y diciembre;
ENERGY SELECT SECTOR SPDR FUND XLE EE.UU. Subíndice Sector Energía del S&P500 27-jun-22 0,408 0,285
iii) EEM, EWZ lo hacen en
SPDR S&P500 ETF TRUST SPY EE.UU. Índice S&P500 29-jul-22 0,079 0,055
junio y diciembre; iv) ARKK
INVESCO QQQ TRUST QQQ EE.UU. Índice Nasdaq 100 01-ago-22 0,026 0,018
paga en diciembre.
SPDR DJIA ETF TRUST DIA EE.UU. Índice Dow Jones Industrial 16-ago-22 0,006 0,004

Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

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Montos negociados en ByMA Ratio CEDEARs/Total Renta Variable

($ millones/mes) (en base a montos negociados en ByMA)

Top Ten del mes - (var. precios) Bottom Ten del mes - (var. precios)

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MONITOR DE CEDEARS - Resumen Julio 2022 EQUITY GLOBAL
CEDEARs de mayor negociación en el mes (ByMA, promedio diario en $ millones)

CEDEARs de menor volatilidad (3 meses, anualizada)

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MONITOR DE CEDEARS - Dividendos a pagar en Agosto 2022 EQUITY GLOBAL

Código Fecha de Dividendo (USD/CEDEAR) Dividend

Compañía País Sector
ByMA Pago Bruto Neto Yield (*)

AT&T Inc. T EE.UU. Communication Services 01-ago-22 0,093 0,065 2,9%

Bristol Myers Squibb Co. BMY EE.UU. Health Care 01-ago-22 0,180 0,111 1,2%
Eletrobrás EBR Brasil Utilities 01-ago-22 0,603 0,603 0,6%
Companhia Siderurgica Nacional SID Brasil Materials 01-ago-22 0,543 0,543 5,2%
Freeport McMoran Copper & Gold Inc. FCX EE.UU. Materials 01-ago-22 0,150 0,092 0,6%
Verizon Communications Inc. VZ EE.UU. Communication Services 01-ago-22 0,320 0,197 2,4%
Yanzhou Coal Mining Co. Ltd. YZCA China Energy 01-ago-22 0,299 0,299 -
Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. HHPD Taiwan Information Technology 04-ago-22 0,174 0,174 -
The Bank of New York Mellon Corp. BK EE.UU. Financials 05-ago-22 0,185 0,114 1,1%
Vodafone Group PLC VOD Reino Unido Communication Services 05-ago-22 0,472 0,472 2,7%
Deere & Co. DE EE.UU. Industrials 08-ago-22 0,113 0,070 0,5%
Petrochina Co. Ltd. PTR China Energy 08-ago-22 0,378 0,378 3,2%
Mastercard Inc. MA EE.UU. Information Technology 09-ago-22 0,015 0,009 0,2%
American Express Co. AXP EE.UU. Financials 10-ago-22 0,104 0,064 0,5%
Apple Inc. AAPL EE.UU. Information Technology 11-ago-22 0,023 0,014 0,3%

(*) calculado en base al dividendo bruto, ajustado por cualquier split, desembolsado en los últimos 12 meses Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

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MONITOR DE CEDEARS - Dividendos a pagar en Agosto 2022 EQUITY GLOBAL

Código Fecha de Dividendo (USD/CEDEAR) Dividend

Compañía País Sector
ByMA Pago Bruto Neto Yield (*)

Nucor Corp. NUE EE.UU. Materials 11-ago-22 0,250 0,154 0,4%

Costco Wholesale Corp. COST EE.UU. Consumer Staples 12-ago-22 0,075 0,046 0,2%
Abbott Laboratories ABT EE.UU. Health Care 15-ago-22 0,118 0,072 0,8%
AbbVie Inc. ABBV EE.UU. Health Care 15-ago-22 0,141 0,087 1,7%
Colgate Palmolive Co. CL EE.UU. Consumer Staples 15-ago-22 0,157 0,097 1,0%
Marsh & McLennan Companies Inc. MMC EE.UU. Financials 15-ago-22 0,148 0,091 0,6%
Procter & Gamble PG EE.UU. Consumer Staples 15-ago-22 0,183 0,113 1,1%
Texas Instruments Inc. TXN EE.UU. Information Technology 16-ago-22 0,230 0,161 1,2%
National Grid PLC NGG EE.UU. Utilities 17-ago-22 1,046 1,026 3,2%
Caterpillar Inc. CAT EE.UU. Industrials 19-ago-22 0,240 0,148 1,0%
Ultrapar Participações S.A. UGP Brasil Energy 22-ago-22 0,080 0,080 0,5%
Howmet Aerospace Inc. HWM EE.UU. Industrials 25-ago-22 0,020 0,014 0,1%
Southern Copper Corp. SCCO EE.UU. Materials 25-ago-22 0,375 0,375 3,6%
Citigroup Inc. C EE.UU. Financials 26-ago-22 0,167 0,103 1,8%
Aluminium Corp. of China ACH China Materials 29-ago-22 0,119 0,119 -

(*) calculado en base al dividendo bruto, ajustado por cualquier split, desembolsado en los últimos 12 meses Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

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MONITOR DE CEDEARS - Price&Vol, Múltiplos, Rating EQUITY GLOBAL

Código Precio ARS CEDEAR x Precio USD Rango U12M (en ARS) Variación de precios en ARS Vol. prm. día Volatilidad Valor de Multiplos de Valuación 2021E (x) Target
Compañía País Sector Rating (+)
ByMA 29-jul-22 Acción/ADR 29-jul-22 Min Max Mes Año U12M U30D (1) 3 meses Mercado (2) P/S FV/EBITDA P/E P/BV USD (+)

3M Company MMM EE.UU. Industrials 8.278 5:1 143,24 5.318 9.552 26,2% 16,1% 17,3% 9,34 40,5% 81.590 2,3 9,9 13,4 5,3 HOLD 145,00
Abbott Laboratories ABT EE.UU. Health Care 7.818 4:1 108,84 5.272 9.324 13,1% 10,4% 43,8% 7,01 49,7% 190.573 4,6 17,4 22,5 5,2 BUY 128,00
AbbVie Inc. ABBV EE.UU. Health Care 4.156 10 : 1 143,51 1.849 5.260 7,0% 52,0% 96,6% 5,00 44,5% 253.598 4,4 11,1 11,2 10,9 BUY 160,00
Adecoagro S.A. ADGO Argentina Consumer Staples 4.763 1:2 8,20 2.774 5.200 11,0% 56,7% 37,0% 6,78 54,6% 913 0,7 4,4 7,6 0,8 BUY 15,50
Adobe Systems Inc. ADBE EE.UU. Information Technology 5.355 22 : 1 410,12 3.428 7.036 26,0% 1,2% 4,7% 5,13 54,9% 191.936 10,0 20,1 27,3 13,1 BUY 464,50
Advanced Micro Devices Inc. AMD EE.UU. Information Technology 54.474 1:2 94,47 34.847 69.800 39,3% -9,4% 46,8% 112,30 70,8% 153.089 5,5 16,8 20,2 2,6 BUY 120,00
Aegon N.V. AEG Holanda Financials 1.266 1:1 4,40 831 1.431 14,2% 31,4% - 7,75 44,5% 9.228 0,4 6,7 6,4 0,4 HOLD 5,18
Agnico Eagle Mines Ltd. AEM Canadá Materials 4.163 3:1 42,99 3.004 4.665 4,7% 18,5% 12,9% 1,72 55,3% 19.596 3,2 6,7 19,0 1,0 BUY 67,09
Alibaba Group Holding Ltd. BABA China Information Technology 2.878 9:1 89,37 1.540 4.129 -10,1% 3,7% -27,8% 88,77 88,2% 241.299 1,7 8,3 11,3 1,5 BUY 152,00
Alphabet Inc. GOOGL EE.UU. Communication Services 581 58 : 1 116,32 375 670 21,7% 13,6% 36,9% 141,29 54,7% 1.519.250 4,9 11,3 20,6 5,5 BUY 144,00
Altria Group Inc. MO EE.UU. Consumer Staples 3.171 4:1 43,86 2.011 3.773 19,2% 36,0% 49,5% 12,63 55,2% 78.984 3,8 8,3 8,8 - HOLD 48,25
Amazon.Com Inc. AMZN EE.UU. Consumer Discretionary 266 144 : 1 134,95 150 300 40,2% 11,7% 17,5% 92,03 57,9% 1.374.196 2,4 17,1 - - BUY 175,00
Ambev S.A. ABEV Brasil Consumer Staples 2.467 1:3 2,82 1.451 2.850 28,2% 45,4% 37,8% 2,71 53,0% 45.376 2,9 9,1 17,8 2,9 BUY 3,29
America Movil AMX México Information Technology 5.552 1:1 18,93 2.885 6.248 6,7% 30,5% 85,0% 2,62 42,9% 60.733 1,3 5,2 12,2 3,1 HOLD -
American Airlines Group Inc. AAL EE.UU. Industrials 1.992 2:1 13,71 1.442 2.425 23,8% - - 15,92 - 8.909 0,2 8,6 25,2 - HOLD 15,50
American Express Co. AXP EE.UU. Financials 8.879 5:1 154,02 5.400 10.400 25,5% 33,7% 42,7% 8,12 51,4% 115.476 2,0 21,9 14,4 5,0 BUY 180,00
Amgen Inc. AMGN EE.UU. Health Care 7.182 10 : 1 247,47 3.808 8.518 14,9% 58,6% 66,5% 7,64 40,0% 132.198 4,9 10,1 13,6 51,7 HOLD 254,00
Analog Devices ADI EE.UU. Information Technology 16.618 3:1 171,96 8.924 18.665 41,1% 34,7% 67,7% 8,57 65,8% 89.386 7,3 13,8 17,8 2,4 BUY 196,00
Apple Inc. AAPL EE.UU. Information Technology 4.703 10 : 1 162,51 2.475 5.298 35,8% 29,8% 79,3% 329,89 52,0% 2.615.660 6,1 19,4 24,3 40,1 BUY 185,00
Applied Materiales Inc. AMAT EE.UU. Information Technology 6.139 5:1 105,98 4.271 7.064 32,6% -4,6% 24,5% 3,30 65,2% 92.197 3,4 11,0 13,0 7,9 BUY 132,00
Arcos Dorados Holdings Inc. ARCO Uruguay Consumer Discretionary 4.275 1:2 7,26 1.790 4.773 23,7% 84,2% 99,5% 2,56 55,8% 1.528 0,5 5,6 13,3 5,1 BUY 9,00
AstraZeneca PLC AZN Reino Unido Health Care 9.536 2:1 66,23 4.699 11.300 13,2% 63,1% 85,3% 4,56 46,0% 204.471 4,6 14,1 18,3 5,1 BUY 144,47
AT&T Inc. T EE.UU. Communication Services 1.815 3:1 18,78 1.200 2.170 3,3% 29,6% 28,8% 12,03 37,5% 133.826 1,1 6,7 7,4 1,0 HOLD 22,00
Automatic Data Processing Inc. ADP EE.UU. Information Technology 12.593 6:1 241,12 6.046 13.065 52,0% 51,2% 119,0% 2,31 55,2% 100.330 5,6 20,9 29,9 17,8 HOLD 240,00
Avery Dennison Corp. AVY EE.UU. Materials 18.186 3:1 190,46 10.329 20.662 32,6% 34,1% 44,2% 16,13 65,6% 15.563 1,6 12,4 18,5 6,9 BUY 205,00

(1): ARS millones (2): USD millones (+): Refinitiv consensus Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

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MONITOR DE CEDEARS - Price&Vol, Múltiplos, Rating EQUITY GLOBAL

Código Precio ARS CEDEAR x Precio USD Rango U12M (en ARS) Variación de precios en ARS Vol. prm. día Volatilidad Valor de Multiplos de Valuación 2021E (x) Target
Compañía País Sector Rating (+)
ByMA 29-jul-22 Acción/ADR 29-jul-22 Min Max Mes Año U12M U30D (1) 3 meses Mercado (2) P/S FV/EBITDA P/E P/BV USD (+)

Avis Budget Group Inc. CAR EE.UU. Industrials 52.940 1:1 182,03 15.650 67.475 34,7% 14,0% 263,6% 3,68 95,8% 8.790 0,8 11,1 6,6 17,8 HOLD 184,00
Baidu Inc. BIDU China Information Technology 3.638 11 : 1 136,57 1.800 4.442 5,5% 30,2% 32,1% 9,58 72,2% 47.534 2,3 8,3 16,2 1,4 BUY 200,00
Banco Bradesco S.A. BBD Brasil Financials 966 1:1 3,32 589 1.088 16,6% 55,0% 22,0% 18,25 50,1% 32.799 1,5 - 6,1 1,1 BUY 4,33
Bank of America Corp. BAC EE.UU. Financials 4.906 2:1 33,81 3.355 5.750 23,9% 9,8% 39,9% 13,57 47,9% 271.671 2,7 - 9,6 1,1 BUY 42,00
Barrick Gold Corp. GOLD Canadá Materials 4.569 1:1 15,74 3.261 5.312 1,6% 21,6% 17,9% 96,11 48,9% 28.044 2,3 5,7 14,8 1,2 BUY 24,89
Berkshire Hathaway Inc. BRKB EE.UU. Financials 3.952 22 : 1 300,60 2.174 4.430 25,3% 43,1% 70,6% 89,64 39,8% 663.708 2,1 - 21,3 1,3 HOLD 370,00
BHP Group Ltd. BHP Australia Materials 7.980 2:1 55,04 4.430 8.944 11,2% 43,5% 25,4% 1,64 49,5% 136.774 2,3 4,4 8,2 2,9 BUY 30,82
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. BBV España Financials 1.316 1:1 4,54 927 1.520 14,7% 14,0% 17,9% 1,83 52,3% 28.763 1,3 - 5,6 0,6 BUY 6,26
Biogen Inc. BIIB EE.UU. Health Care 4.796 13 : 1 215,06 2.790 5.566 18,6% 28,7% 4,6% 4,41 53,9% 31.496 3,3 9,7 13,4 2,4 HOLD 227,50
BP PLC BP Reino Unido Energy 1.687 5:1 29,38 816 2.000 17,4% 56,2% 93,6% 2,06 51,7% 92.726 0,4 2,8 4,3 1,2 BUY -
Bristol Myers Squibb Co. BMY EE.UU. Health Care 7.128 3:1 73,78 3.592 8.350 9,5% 73,5% 76,7% 5,30 43,9% 157.539 3,3 8,8 9,5 4,9 BUY 83,50
Broadcom Inc. AVGO EE.UU. Information Technology 3.978 39 : 1 535,48 2.086 4.525 24,8% 14,5% 80,9% 3,02 55,4% 216.236 6,3 - - 10,8 BUY 675,00
Bunge Ltd. BNG EE.UU. Consumer Staples 5.330 5:1 92,33 2.537 6.450 15,9% 43,3% 87,6% 6,83 52,1% 14.025 0,2 6,7 7,6 1,5 BUY 125,00
Caterpillar Inc. CAT EE.UU. Industrials 11.474 5:1 198,25 6.826 12.410 26,1% 38,1% 49,9% 9,77 49,0% 105.741 1,8 12,7 14,8 6,3 HOLD 224,00
Chevron Corp. CVX EE.UU. Energy 5.921 8:1 163,78 2.037 6.325 29,0% 101,1% 160,1% 17,05 48,7% 321.797 1,4 5,5 9,9 2,0 BUY 180,00
China Petroleum & Chem SNP China Energy 4.941 3:1 46,93 2.440 5.270 29,8% 65,9% 91,6% 2,35 44,3% 70.240 0,1 3,6 7,4 0,6 BUY -
Cisco Systems Inc. CSCO EE.UU. Information Technology 2.614 5:1 45,37 1.728 3.038 21,0% 2,9% 33,2% 4,04 58,9% 187.876 3,6 9,1 12,8 4,5 HOLD 52,00
Citigroup Inc. C EE.UU. Financials 5.005 3:1 51,90 3.082 5.920 28,7% 24,6% 23,0% 28,34 55,1% 100.530 1,3 - 7,4 0,5 BUY 58,00
Coinbase Global Inc. COIN EE.UU. Information Technology 675 27 : 1 62,96 414 960 51,7% - - 31,98 - 13.978 3,2 - - 3,1 BUY 91,00
Colgate Palmolive Co. CL EE.UU. Consumer Staples 7.577 3:1 78,74 4.325 9.100 12,6% 34,3% 52,1% 2,13 46,4% 65.980 3,6 16,3 24,8 13,8 HOLD 82,00
Costco Wholesale Corp. COST EE.UU. Consumer Staples 13.089 12 : 1 541,30 6.281 14.948 30,2% 37,8% 104,5% 10,29 58,9% 239.776 1,0 21,5 37,7 11,2 BUY 560,00
Deere & Co. DE EE.UU. Industrials 9.938 10 : 1 343,18 6.110 11.000 30,1% 42,6% 53,0% 2,97 60,7% 104.888 2,1 12,3 13,7 5,6 BUY 396,50
Despegar.com Corp. DESP Argentina Consumer Discretionary 2.150 1:1 7,40 1.600 2.800 4,3% 7,5% -8,1% 5,35 63,5% 527 0,9 7,2 - 10,0 BUY 10,50
Diageo PLC DEO Reino Unido Consumer Staples 9.173 6:1 191,40 5.622 10.250 25,3% 23,8% 54,2% 2,19 47,4% 107.672 5,3 18,1 23,4 11,4 BUY -
Dow Inc. DOW EE.UU. Materials 2.559 6:1 53,21 2.000 2.906 17,1% - - 2,08 - 38.214 0,7 4,9 7,4 2,0 HOLD 60,00

(1): ARS millones (2): USD millones (+): Refinitiv consensus Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

01 de agosto de 2022 Galicia Research 9

MONITOR DE CEDEARS - Price&Vol, Múltiplos, Rating EQUITY GLOBAL

Código Precio ARS CEDEAR x Precio USD Rango U12M (en ARS) Variación de precios en ARS Vol. prm. día Volatilidad Valor de Multiplos de Valuación 2021E (x) Target
Compañía País Sector Rating (+)
ByMA 29-jul-22 Acción/ADR 29-jul-22 Min Max Mes Año U12M U30D (1) 3 meses Mercado (2) P/S FV/EBITDA P/E P/BV USD (+)

Ebay Inc. EBAY EE.UU. Consumer Discretionary 7.005 2:1 48,63 4.564 8.340 32,5% 4,1% 6,2% 2,26 53,8% 27.225 2,8 8,7 11,6 4,6 HOLD 55,00
Eli Lilly Co. LLY EE.UU. Health Care 11.988 8:1 329,69 4.900 13.895 16,1% 79,9% 117,6% 3,96 57,9% 313.258 10,5 29,4 36,6 27,0 BUY 341,00
Embraer ERJ Brasil Industrials 2.634 1:1 9,12 1.900 3.780 18,3% -27,2% -4,5% 5,11 62,6% 1.679 0,3 6,4 13,4 0,6 BUY -
Etsy Inc. ETSY EE.UU. Consumer Discretionary 1.874 16 : 1 103,72 914 4.316 61,4% -33,6% -16,5% 3,96 92,8% 13.132 4,9 20,4 41,9 9,6 BUY 115,00
Exxon Mobil Corp. XOM EE.UU. Energy 5.612 5:1 96,93 1.826 6.190 28,9% 130,1% 168,4% 52,27 52,1% 408.386 0,9 5,3 8,9 2,1 BUY 102,50
Fedex Corp. FDX EE.UU. Industrials 6.747 10 : 1 233,09 3.680 7.833 17,2% 28,7% 32,9% 2,76 63,5% 60.567 0,6 6,2 10,1 2,0 BUY 291,00
First Solar Inc. FSLR EE.UU. Energy 9.633 3:1 99,17 4.166 10.300 66,9% 60,2% 89,8% 6,17 65,3% 10.571 3,6 20,8 83,1 1,8 HOLD 84,00
Fomento Económico Mexicano FMX México Consumer Staples 9.730 2:1 61,98 7.017 10.090 15,5% 24,6% 27,0% 2,50 31,1% 21.180 0,7 6,6 14,2 1,7 BUY -
Freeport McMoran Copper & Gold Inc. FCX EE.UU. Materials 9.150 1:1 31,55 5.545 10.455 24,3% 8,9% 32,0% 6,38 62,0% 45.724 1,9 5,6 13,4 2,9 BUY 37,00
Garmin Ltd. GRMN EE.UU. Consumer Discretionary 9.427 3:1 97,62 7.022 12.143 13,0% 2,1% 2,0% 3,61 56,3% 18.827 3,6 12,5 17,6 3,2 HOLD 120,00
General Electric Co. GE EE.UU. Industrials 21.205 1:1 73,91 14.761 24.961 31,7% 9,9% 11,4% 6,25 47,0% 81.046 1,0 9,2 19,4 2,2 BUY 88,00
General Motors Co. GM EE.UU. Consumer Discretionary 1.751 6:1 36,26 1.250 1.975 29,7% - - 1,62 - 52.869 0,3 8,8 5,5 0,8 BUY 47,50
Gerdau S.A. GGB Brasil Materials 5.506 1:4 4,72 3.045 6.143 25,3% 39,9% 32,5% 1,99 61,0% 7.579 0,6 2,7 4,5 0,8 BUY 6,53
Gilead Sciences Inc. GILD EE.UU. Health Care 4.359 4:1 59,75 2.646 5.182 11,0% 19,4% 41,3% 2,55 40,9% 74.945 3,1 7,8 9,3 3,3 HOLD 68,00
Globant S.A. GLNT Argentina Information Technology 9.682 6:1 199,24 5.625 13.352 31,3% -9,4% 33,5% 23,79 70,1% 8.271 4,1 19,7 34,8 5,1 BUY 277,00
Halliburton Corp. HAL EE.UU. Energy 4.225 2:1 29,30 1.578 4.841 6,4% 82,4% 121,1% 3,53 68,2% 26.573 1,2 7,5 12,0 3,3 BUY 44,00
Harmony Gold Mining Co. Ltd. HMY Sudáfrica Materials 946 1:1 3,27 557 1.095 18,6% 16,7% 25,0% 13,01 65,7% 1.974 0,7 2,8 6,1 0,9 HOLD 3,22
Honeywell International Inc. HON EE.UU. Industrials 6.916 8:1 192,50 4.272 7.756 26,0% 31,7% 32,1% 2,57 39,4% 129.659 3,5 15,2 20,8 7,1 BUY 205,50
HP Inc. HPQ EE.UU. Information Technology 9.700 1:1 33,39 4.848 11.319 15,5% 28,4% 88,5% 2,48 53,0% 34.530 0,5 6,3 7,7 - HOLD 37,50
Intel Corp. INTC EE.UU. Information Technology 2.105 5:1 36,31 1.650 2.750 10,3% 1,0% 7,9% 17,87 60,0% 149.089 2,2 6,2 13,6 1,4 HOLD 40,00
International Business Machines IBM EE.UU. Information Technology 7.574 5:1 130,79 4.566 8.644 5,2% 42,0% 54,7% 17,56 42,1% 118.127 1,9 10,1 13,4 5,0 HOLD 143,00
Itaú Unibanco Holding S.A. ITUB Brasil Financials 1.303 1:1 4,50 736 1.490 19,1% 72,2% 32,7% 2,29 50,3% 41.490 1,6 - 7,1 1,4 BUY 5,60
J.P. Morgan & Chase Co. JPM EE.UU. Financials 6.656 5:1 115,36 4.774 7.849 17,1% 4,5% 21,6% 22,35 45,5% 338.818 2,5 - 9,6 1,3 BUY 135,00
JD.com Inc. JD EE.UU. Consumer Discretionary 8.621 2:1 59,50 3.938 10.810 6,0% 21,5% 34,4% 4,94 70,4% 94.100 0,5 18,9 21,4 2,4 BUY 37,96
Johnson & Johnson JNJ EE.UU. Health Care 10.036 5:1 174,52 5.835 11.758 11,0% 44,7% 59,0% 41,90 39,1% 459.232 4,7 13,3 16,8 5,7 HOLD 187,00

(1): ARS millones (2): USD millones (+): Refinitiv consensus Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

01 de agosto de 2022 Galicia Research 10

MONITOR DE CEDEARS - Price&Vol, Múltiplos, Rating EQUITY GLOBAL

Código Precio ARS CEDEAR x Precio USD Rango U12M (en ARS) Variación de precios en ARS Vol. prm. día Volatilidad Valor de Multiplos de Valuación 2021E (x) Target
Compañía País Sector Rating (+)
ByMA 29-jul-22 Acción/ADR 29-jul-22 Min Max Mes Año U12M U30D (1) 3 meses Mercado (2) P/S FV/EBITDA P/E P/BV USD (+)

Kimberly Clark Corp. KMB EE.UU. Consumer Staples 6.322 6:1 131,79 3.700 7.481 10,3% 35,0% 56,6% 3,86 41,9% 44.495 2,2 14,2 21,1 48,9 HOLD 133,65
Lockheed Martin Corp. LMT EE.UU. Industrials 5.972 20 : 1 413,81 2.972 6.728 8,9% 68,1% 80,5% 4,62 41,4% 109.723 1,7 11,9 16,5 9,7 HOLD 458,00
Marsh & McLennan Companies Inc. MMC EE.UU. Financials 11.886 4:1 163,96 6.632 13.488 23,2% 35,1% - 2,66 46,7% 81.819 3,8 16,1 22,9 7,3 HOLD 180,00
Mastercard Inc. MA EE.UU. Information Technology 3.081 33 : 1 353,79 1.795 3.600 27,3% 39,7% 43,8% 5,14 46,5% 341.894 14,0 23,6 30,1 46,7 BUY 417,00
Mc Donald's Corp. MCD EE.UU. Consumer Discretionary 9.538 8:1 263,37 5.077 10.853 21,4% 42,0% 74,9% 41,93 44,6% 194.774 8,4 18,1 25,6 - BUY 285,00
Medtronic PLC MDT Irlanda Health Care 6.656 4:1 92,52 4.815 7.772 16,9% 26,5% 14,6% 2,22 46,0% 122.932 3,8 13,9 16,3 2,3 BUY 110,00
Mercadolibre Inc. MELI Argentina Information Technology 3.923 60 : 1 813,71 2.300 6.100 45,5% -14,0% -20,5% 254,78 97,0% 40.993 3,4 35,5 87,5 22,7 BUY 1.400,00
Merck & Co. Inc. MRK EE.UU. Health Care 5.149 5:1 89,34 2.526 6.179 9,7% 67,5% 87,7% 6,84 41,8% 225.923 3,9 10,0 12,1 4,9 BUY 100,00
Meta Platforms Inc. META EE.UU. Communication Services 5.758 8:1 159,10 4.369 9.422 12,4% -34,2% -30,3% 113,26 68,5% 427.589 3,4 6,9 14,2 3,1 BUY 219,00
Microsoft Corp. MSFT EE.UU. Information Technology 8.102 10 : 1 280,74 4.995 9.010 23,9% 17,8% 56,1% 94,14 48,5% 2.093.729 9,3 18,4 27,0 8,8 BUY 330,00
Motorola Solutions Inc. MSI EE.UU. Information Technology 14.025 5:1 238,59 7.988 15.195 36,6% 28,6% 74,8% 2,74 72,6% 39.915 4,4 16,3 22,7 - BUY 278,00
National Grid PLC NGG EE.UU. Utilities 10.266 2:1 69,61 5.735 11.442 23,2% 38,7% 75,1% 5,96 38,2% 50.254 2,2 13,1 16,5 1,6 HOLD 14,31
Natura & Co Holdings S.A. NTCO Brasil Consumer Staples 1.747 1:1 6,05 1.216 3.578 32,9% -5,8% - 2,36 72,2% 4.158 0,5 6,5 23,2 0,8 HOLD 5,12
Netflix Inc. NFLX EE.UU. Communication Services 4.061 16 : 1 224,90 2.145 9.384 45,8% -47,9% -30,1% 46,98 69,3% 100.014 3,0 15,7 21,6 5,0 HOLD 230,00
Newmont Corp. NEM EE.UU. Materials 4.352 3:1 45,28 3.159 5.972 -13,8% 6,2% 17,8% 4,39 53,9% 35.938 2,9 6,8 17,5 1,7 HOLD 62,74
Nike Inc. NKE EE.UU. Consumer Discretionary 11.040 3:1 114,92 7.200 13.000 27,2% -2,9% 10,0% 7,86 54,7% 180.258 3,5 22,1 29,6 11,8 BUY 130,00
Nokia Corp. NOKA Finlandia Communication Services 1.510 1:1 5,18 905 1.732 29,0% 18,7% 38,2% 1,83 52,6% 29.614 1,2 6,6 11,7 1,5 BUY 6,13
Nucor Corp. NUE EE.UU. Materials 19.701 2:1 135,80 8.656 21.450 45,9% 69,8% 122,7% 4,23 79,8% 35.580 1,0 5,0 6,8 1,8 HOLD 120,00
Nvidia Corp. NVDA EE.UU. Information Technology 2.188 24 : 1 181,63 1.352 3.044 36,4% -13,1% 46,3% 47,03 75,3% 454.075 12,7 24,1 31,4 13,6 BUY 225,00
Oracle Corp. ORCL EE.UU. Information Technology 7.633 3:1 77,84 4.691 8.425 29,1% 28,5% 45,1% 2,10 52,7% 207.438 4,1 10,9 14,6 83,5 HOLD 83,00
Orange S.A. ORAN Francia Communication Services 2.979 1:1 10,17 1.928 3.550 0,5% 38,9% 50,1% 2,65 39,9% 27.114 0,6 5,0 8,7 0,8 BUY 13,28
Pan American Silver Corp. PAAS Canadá Materials 1.956 3:1 20,33 1.392 2.229 17,1% 17,1% 15,2% 2,85 57,8% 4.285 2,5 6,0 22,0 1,6 BUY 24,70
Paypal Holdings Inc. PYPL EE.UU. Information Technology 3.129 8:1 86,53 1.877 6.665 40,9% -36,0% -51,5% 32,97 65,4% 100.205 3,3 14,0 20,0 4,3 BUY 109,50
Pepsico Inc. PEP EE.UU. Consumer Staples 8.452 6:1 174,96 4.437 9.636 19,5% 47,1% 81,8% 16,72 43,6% 241.460 2,8 17,6 25,0 12,3 HOLD 181,00
Petroleo Brasileiro - Petrobras PBR Brasil Energy 4.148 1:1 14,28 1.454 4.500 39,7% 106,6% 145,8% 50,22 53,0% 89.995 0,7 2,8 3,0 1,1 BUY 8,68

(1): ARS millones (2): USD millones (+): Refinitiv consensus Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

01 de agosto de 2022 Galicia Research 11

MONITOR DE CEDEARS - Price&Vol, Múltiplos, Rating EQUITY GLOBAL

Código Precio ARS CEDEAR x Precio USD Rango U12M (en ARS) Variación de precios en ARS Vol. prm. día Volatilidad Valor de Multiplos de Valuación 2021E (x) Target
Compañía País Sector Rating (+)
ByMA 29-jul-22 Acción/ADR 29-jul-22 Min Max Mes Año U12M U30D (1) 3 meses Mercado (2) P/S FV/EBITDA P/E P/BV USD (+)

Pfizer Inc. PFE EE.UU. Health Care 7.313 2:1 50,51 3.809 8.823 10,0% 25,4% 90,8% 41,68 43,1% 283.406 3,2 7,3 8,7 2,9 BUY 57,00
Phillips 66 Co. PSX EE.UU. Energy 4.297 6:1 89,00 1.903 4.930 23,7% 59,7% 93,8% 2,33 60,0% 42.818 0,3 5,6 7,2 1,6 BUY 115,00
Procter & Gamble PG EE.UU. Consumer Staples 8.060 5:1 138,91 4.904 9.747 9,8% 23,1% 61,5% 47,02 49,5% 333.286 4,1 16,7 23,0 7,2 BUY 158,00
Qualcomm Inc. QCOM EE.UU. Information Technology 3.806 11 : 1 145,06 2.112 4.782 28,8% 11,9% 54,8% 19,74 65,9% 162.902 3,5 9,3 11,3 9,6 BUY 182,50
Rio Tinto PLC RIO Australia Materials 4.420 4:1 61,03 2.847 4.989 15,0% 34,9% 17,2% 7,24 49,6% 100.623 1,8 4,0 6,9 1,8 - -
Ross Stores Inc. ROST EE.UU. Consumer Discretionary 5.893 4:1 81,26 4.143 7.051 30,9% 9,7% - 1,89 58,8% 28.435 1,5 10,2 17,1 6,3 BUY 93,00
Royal Dutch Shell PLC RDS Reino Unido Energy 7.720 2:1 51,06 3.304 8.800 16,0% 75,1% 118,6% 11,13 49,4% 194.722 0,5 3,3 5,2 1,0 BUY 33,94
Salesforce.com Inc. CRM EE.UU. Information Technology 8.883 6:1 184,02 5.463 11.228 26,7% 2,4% 24,3% 9,77 64,1% 183.100 5,3 17,2 35,1 2,9 BUY 235,00
Schlumberger Ltd. SLB EE.UU. Energy 3.548 1:1 37,03 1.522 4.058 17,9% 77,8% 100,4% 3,16 67,8% 52.375 1,8 9,1 15,0 3,1 BUY 50,00
Shopify.com SHOP Canadá Information Technology 94 107 : 1 34,83 61 353 23,8% -64,6% -63,3% 15,44 109,1% 43.986 6,9 - - 5,4 HOLD 42,00
Snap Inc. SNAP EE.UU. Information Technology 2.871 1:1 9,88 2.683 15.994 -14,7% -70,7% -78,9% 9,24 177,0% 16.292 3,4 53,5 - - HOLD 15,00
Snowflake Inc. SNOW EE.UU. Communication Services 1.449 30 : 1 149,91 840 2.873 22,0% -38,1% -8,2% 4,83 88,0% 47.684 18,8 - - 9,2 BUY 184,00
Sony Group Corp. SONY Japón Information Technology 6.199 4:1 85,39 4.150 7.395 18,5% -3,1% 30,4% 2,28 47,1% 109.833 1,3 8,3 15,7 1,8 BUY 118,63
Southern Copper Corp. SCCO EE.UU. Materials 7.212 2:1 49,80 5.068 8.215 14,0% 19,0% 21,5% 3,50 56,2% 38.500 3,7 7,7 14,8 4,7 SELL 49,00
Spotify Technology SPOT Suecia Information Technology 1.171 28 : 1 113,02 680 2.367 37,0% -32,6% -20,4% 4,95 81,7% 21.774 1,7 453,2 - 10,3 BUY 145,00
Square Inc. SQ EE.UU. Industrials 1.102 20 : 1 76,06 679 2.764 41,3% -35,1% -51,9% 8,93 97,3% 44.153 2,2 45,5 58,7 2,4 BUY 117,00
Starbucks Corp. SBUX EE.UU. Consumer Discretionary 6.143 4:1 84,78 3.539 7.095 27,4% 4,9% 11,8% 4,60 51,5% 97.234 2,8 16,0 25,6 - HOLD 88,00
Sysco Corp. SYY EE.UU. Consumer Staples 13.336 2:1 84,90 7.788 14.780 26,9% 68,3% - 2,78 58,4% 43.254 0,6 12,9 19,8 27,5 BUY 96,00
Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM Taiwan Information Technology 76.878 1:3 88,48 53.583 90.810 22,5% 5,6% 23,4% 12,22 55,1% 441.571 5,6 8,1 13,7 4,7 BUY -
Target Corp. TGT EE.UU. Consumer Discretionary 11.838 4:1 163,38 7.750 14.516 32,3% 0,6% 2,1% 4,17 82,8% 75.759 0,7 9,7 15,8 7,5 BUY 185,00
Tenaris TEN Italia Energy 8.117 1:1 28,06 3.300 9.080 25,0% 95,4% 120,4% 48,68 61,4% 16.376 1,6 6,2 9,3 1,3 BUY 17,68
Ternium S.A. TXR México Materials 5.162 2:1 35,43 3.471 5.770 12,8% 21,9% 19,4% 33,69 55,5% 7.103 0,5 2,4 4,0 0,6 BUY 50,00
Tesla Inc. TSLA EE.UU. Consumer Discretionary 17.140 15 : 1 891,45 7.660 18.513 50,3% 18,0% 110,7% 140,80 85,9% 931.111 8,9 37,2 59,7 20,4 BUY 950,00
Texas Instruments Inc. TXN EE.UU. Information Technology 10.307 5:1 178,89 6.197 11.369 33,2% 33,7% 52,0% 4,21 46,2% 163.453 8,2 14,6 19,4 11,1 HOLD 180,00
The Bank of New York Mellon Corp. BK EE.UU. Financials 6.394 2:1 43,46 4.268 7.336 20,4% 9,9% 38,9% 1,70 45,5% 35.120 2,1 - 9,7 0,9 HOLD 47,00

(1): ARS millones (2): USD millones (+): Refinitiv consensus Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

01 de agosto de 2022 Galicia Research 12

MONITOR DE CEDEARS - Price&Vol, Múltiplos, Rating EQUITY GLOBAL

Código Precio ARS CEDEAR x Precio USD Rango U12M (en ARS) Variación de precios en ARS Vol. prm. día Volatilidad Valor de Multiplos de Valuación 2021E (x) Target
Compañía País Sector Rating (+)
ByMA 29-jul-22 Acción/ADR 29-jul-22 Min Max Mes Año U12M U30D (1) 3 meses Mercado (2) P/S FV/EBITDA P/E P/BV USD (+)

The Boeing Co. BA EE.UU. Industrials 7.644 6:1 159,31 4.134 9.144 31,9% 11,6% 9,3% 19,73 63,6% 94.600 1,2 19,7 73,4 - BUY 209,00
The Coca-Cola Co. KO EE.UU. Consumer Staples 3.711 5:1 64,17 1.907 4.258 16,5% 56,9% 82,2% 416,58 47,6% 277.511 6,4 22,0 25,2 11,3 BUY 70,00
The Goldman Sachs Group Inc. GS EE.UU. Financials 7.406 13 : 1 333,39 4.497 8.600 28,0% 24,7% 42,1% 8,59 46,3% 114.502 2,3 38,3 9,0 1,1 BUY 394,50
The Hershey Company HSY EE.UU. Consumer Staples 22.124 3:1 227,96 10.257 24.537 26,5% 69,9% 106,7% 7,14 53,3% 46.728 4,5 19,1 26,9 15,4 HOLD 235,00
The Home Depot Inc. HD EE.UU. Consumer Discretionary 10.807 8:1 300,94 6.658 13.000 23,9% 4,1% 48,6% 5,40 49,6% 309.293 2,0 12,9 17,8 - BUY 340,00
The Travelers Cos. Inc. TRVV EE.UU. Financials 8.096 6:1 158,70 4.458 8.844 25,1% 49,1% 84,2% 1,76 54,2% 37.662 1,0 - 11,2 1,5 HOLD 176,00
The Walt Disney Co. DISN EE.UU. Communication Services 7.639 4:1 106,10 5.240 9.751 27,1% -3,5% -5,8% 36,09 48,9% 193.259 2,1 14,1 20,7 2,1 BUY 130,00
Thermo Fisher Scientific Inc. TMO EE.UU. Health Care 7.874 22 : 1 598,41 4.275 8.964 25,9% 28,2% 79,1% 4,86 51,0% 234.255 5,3 21,4 25,1 5,2 BUY 679,00
Toyota Motor Corp. TM Japón Consumer Discretionary 9.422 5:1 162,59 5.852 10.960 20,0% 26,5% 43,7% 8,80 43,0% 259.645 1,0 11,2 9,5 1,0 BUY -
Tripadvisor Inc. TRIP EE.UU. Consumer Discretionary 2.746 2:1 19,01 2.036 4.016 20,4% -1,9% -20,7% 2,37 73,6% 2.654 1,7 7,7 15,1 2,9 HOLD 28,00
Twitter Inc. TWTR EE.UU. Communication Services 6.000 2:1 41,61 3.078 6.771 26,6% 31,9% -5,8% 13,35 59,6% 31.842 5,7 29,3 52,8 6,6 HOLD 43,00
U.S. Bancorp USB EE.UU. Financials 14.502 1:1 47,20 9.550 16.071 35,7% 31,4% 51,4% 2,36 62,7% 70.139 2,6 - 9,9 1,5 HOLD 53,00
Unilever PLC UL Reino Unido Consumer Staples 4.703 3:1 48,66 2.735 5.482 20,6% 30,5% 35,7% 3,74 48,5% 124.158 2,1 13,3 18,5 7,1 HOLD 51,11
Union Pacific Corp. UNP EE.UU. Industrials 3.292 20 : 1 227,30 1.775 3.674 21,2% 30,1% 69,0% 1,86 42,5% 141.944 5,6 13,2 18,6 13,0 BUY 238,50
United States Steel Corp. X EE.UU. Materials 2.270 3:1 23,65 1.295 2.595 50,2% 44,1% 49,2% 53,95 59,3% 6.164 0,3 2,2 3,8 0,5 HOLD 23,00
UnitedHealth Group UNH EE.UU. Health Care 4.744 33 : 1 542,34 2.134 5.500 19,2% 53,7% 111,1% 9,79 46,2% 508.808 1,5 16,3 23,0 6,1 BUY 587,00
Vale do Rio Doce S.A. VALE Brasil Materials 1.945 2:1 13,46 1.184 2.278 4,4% 39,4% -0,6% 68,25 57,6% 64.431 1,3 2,6 3,7 1,2 BUY 19,31
Verizon Communications Inc. VZ EE.UU. Communication Services 6.646 2:1 46,19 4.648 8.137 3,3% 27,8% 34,2% 13,02 39,2% 193.985 1,4 7,0 8,8 2,1 HOLD 51,00
Visa Inc. V EE.UU. Information Technology 10.193 6:1 212,11 6.216 12.273 21,6% 39,0% 37,6% 34,10 45,7% 438.820 13,8 19,9 25,7 11,8 BUY 261,60
Vista Oil & Gas SAB de CV VIST Argentina Energy 12.617 1:5 8,78 3.690 14.050 34,0% 142,4% 186,9% 122,52 74,7% - - - - - - -
Walgreens Boots Alliance Inc. WBA EE.UU. Consumer Staples 3.807 3:1 39,62 2.690 4.372 18,3% 8,7% 37,2% 2,57 44,1% 34.242 0,3 8,0 8,4 1,2 HOLD 42,00
Walmart Inc. WMT EE.UU. Consumer Staples 6.366 6:1 132,05 4.124 7.500 23,5% 32,9% 49,5% 59,41 55,0% 361.969 0,6 11,5 21,5 4,2 BUY 145,00
Wells Fargo & Co. WFC EE.UU. Financials 2.529 5:1 43,87 1.527 2.929 26,4% 30,8% 51,4% 7,67 50,1% 166.399 2,2 - 9,6 1,0 BUY 52,00
Yamana Gold Inc. AUY Canadá Materials 1.387 1:1 4,78 707 1.660 17,2% 66,5% 78,4% 5,26 58,2% 4.594 2,5 6,2 18,2 1,0 BUY 7,00
Zoom Video Communications ZM EE.UU. Communication Services 636 47 : 1 103,86 365 1.550 8,1% -23,4% -57,1% 4,40 83,6% 30.990 6,4 15,0 26,9 4,7 HOLD 128,00

(1): ARS millones (2): USD millones (+): Refinitiv consensus Fuente: Banco Galicia en base a Refinitiv

01 de agosto de 2022 Galicia Research 13

CEDEARS - Características Principales

• Los Certificados de Depósito Argentinos (CEDEAR) son instrumentos financieros con negociación en ByMA cuyo activo subyacente son acciones de
empresas no argentinas y, por lo tanto, con cotización en su país de origen. Las acciones de dichas empresas pueden estar listadas en varias bolsas
diferentes a las de su país de origen; en el caso de la bolsa argentina (ByMA) la cotización se realiza a través de CEDEARs. Un CEDEAR, en consecuencia,
pertenece a la categoría de activo denominada Renta Variable.

• La custodia de los CEDEARs se realiza en la Argentina, en una cuenta comitente de titularidad del inversor -abierta en un banco, agente, o compañía
bursátil- registrada en la Caja de Valores. Es decir que no es necesario tener una cuenta en el exterior para operar estos instrumentos financieros.

• Existe un ratio de equivalencia (o conversión) entre el CEDEAR y la acción subyacente (XX número de CEDEARs contienen YY cantidad de acciones). Para
potenciar una mayor participación del inversor, ByMA redujo la unidad mínima de negociación de CEDEARs a v/n $1.

• El precio del CEDEAR está en función del precio de la acción subyacente -negociado en bolsas del exterior, en general en USD- y del tipo de cambio
implícito (dólar cable, o CCL). Por lo tanto, el riesgo de este activo es el inherente a las acciones en general -la compañía, el sector económico en que se
desenvuelve, la macro/política del país de origen, la coyuntura global- así como a los movimientos del tipo de cambio ARS/USD en el mercado local.

• Hay unos 280 CEDEARs de Acciones listados en ByMA y los montos totales negociados vienen creciendo sostenidamente: durante el mes de julio de
2022 se registraron operaciones por unos $157.093 millones, frente a $41.881 millones operados en el mismo mes de 2021. El monto total negociado en
CEDEARs durante julio de 2022 representó un 80% sobre el total operado en ByMA en activos de renta variable. Los 20 CEDEARs más transados en
ByMA durante el último mes acapararon un 66% del monto total negociado diariamente en esta clase de activos; por lo tanto aún existen muchos
CEDEARs que tienen baja liquidez.

• Por lo general, las compañas listadas como CEDEARs tienen políticas de dividendos establecidas, pagando regularmente a sus accionistas. Los dividendos
de los CEDEARs se abonan en la moneda estadounidense.

• Mediante los CEDEARs se puede tener acceso a un gran número de empresas de primer nivel, de diversos sectores económicos y pertenecientes a países
como Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, China, Japón, Brasil, México, entre otros.

01 de agosto de 2022 Galicia Research 14

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