UAS MANAJEMEN KEUANGAN LANJUTAN

Dosen Pengampu: Bpk. Atim Djazuli S.E., M.M.

Kelas : Manajemen Keuangan Lanjutan BA

Disusun Oleh :

Michael Krisnaputra Sondakh 205020200111045

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS BRAWIJAYA

MALANG

2022
RPS 1

(Question)

How is a project classification scheme (for example, replacement, expansion into new
markets, and so forth) used in the capital budgeting process?

How is a project classification scheme (for example, replacement, expansion into new markets,
and so forth) used in the capital budgeting process?

The capital budgeting used project classification schemes to formulate policies and help
consistency in project evaluation. It is used to:

- How much analysis is required to evaluate a particular project type

- The approving authority for such projects for investment within the firm

- The risk class for such project

- The cost of capital to be used to evaluate such project

Thus, it helps in consistency in project appraisals and approvals.

(Problem)

Project K has a cost of $52,125, its expected net cash inflows are $12,000 per year for 8
years, and its cost of capital is 12 percent. (Hint: Begin by constructing a time line.)
A. a. What is the project’s payback period (to the closest year)?
B. b. What is the project’s discounted payback period?
C. c. What is the project’s NPV?
D. d. What is the project’s IRR?
E. e. What is the project’s MIRR?

1
 A. $52,125/$12,000 = 4.3438, so the payback is about 4 years.
B. Project K's discounted payback period is calculated as follows:

Alternatively, since the annual cash flows are the same, one can divide $12,000 by 1.12 (the
discount rate = 12%) to arrive at CF1 and then continue to divide by 1.12 seven more times to
obtain the discounted cash flows (Column 3 values). The remainder of the analysis would be the
same.

C. NPV = -$52,125 + $12,000[(1/i)-(1/(i*(1+i)n)]

$52,125 + $12,000[(1/0.12)-(1/(0.12*(1+0.12)8)]

$52,125 + $12,000(4.9676) = $7,486.20.

Financial calculator: Input the appropriate cash flows into the cash flow register, input I =
12, and then solve for NPV = $7,486.68.

D. d. Financial calculator: Input the appropriate cash flows into the cash flow register and
then solve for IRR = 16%.

2
 E. MIRR: PV Costs = $52,125.

FV Inflows:

Financial calculator: Obtain the FVA by inputting N = 8, I = 12, PV = 0, PMT = 12000, and then
solve for FV = $147,596. The MIRR can be obtained by inputting N = 8,

PV = -52125, PMT = 0, FV = 147596, and then solving for I = 13.89%.

3
RPS 2
(Question)
Explain why sunk costs should not be included in a capital budgeting analysis, but
opportunity costs and externalities should be included

A sunk cost is an outlay related to the project that was incurred in the past and that cannot
be recovered in the future regardless of whether or not the project is accepted. Therefore, sunk
costs are not incremental costs and thus are not relevant in a capital budgeting
Analysis.
For example, that last year GPC spent $1,500 on a marketing and feasibility study for the
project. The $1,500 should not be included in the project's cost because that money already has
been spent and accepting or rejecting the project will not change that fact.
Opportunity costs are cash flows that company could have generated from assets the
company already own. Since a company has to give up those cash flows to implement other
projects, these cash flows should be included in capital budgeting. For example, suppose FedEx
already owns land with a current market value of $2 million that can be used for a new
distribution center. If FedEx goes forward with the project, only another $15 million will be
required, not the full $17 million, because it will not need to buy the required land.
Externalities are the effects of a project on other parts of the firm or on the Environment.
There are three types of externalities: negative within-firm externalities, positive within-firm
externalities, and environmental externalities. When a company introduces new products it may
affect the sales volume of other product offered by same company as well as sales volume of its
competitors. The lost cash flow should be included and adjusted on new projects

(Problem)
Carter Air Lines is now in the terminal year of a project. The equipment originally
cost $20 million, of which 80 percent has been depreciated. Carter can sell the used
equipment today to another airline for $5 million, and its tax rate is 40 percent.
What is the equipment’s after-tax net salvage value?

4
Equipment ‘s original cost : 20.000.000
Depreciation (80%): 16.000.000
Book value: 4.000.000
Gain on sale = 5.000.000 - 4.000.000
= 1.000.000
Tax on gain = 1.000.000 (0,4)
= 400.000
AT net salvage value = 5.000.000 - 400.000
= 4.600.000

5
RPS 3
Question
Firms with relatively high nonfinancial fixed costs are said to have a high degree of what?
The use of cost structure of a company is knon as leverage. Operating leverage measure the
degree of change in operating income due to changes in the level of sales. The business risk
increases as there is a huge impact in EBIT due to a small decline in the level of sales. The geater
is the fixed cost in a cost structure leads to a great degree of operating leverage.

Problem
Pettit Printing Company has a total market value of $100 million, consisting of 1 million
shares selling for $50 per share and $50 million of 10 percent perpetual bonds now selling
at par. The company’s EBIT is $13.24 million, and its tax rate is 15 percent. Pettit can
change its capital structure by either increasing its debt to 70 percent (based on market
values) or decreasing it to 30 percent. If it decides to increase its use of leverage, it must call
its old bonds and issue new ones with a 12 percent coupon. If it decides to decrease its
leverage, it will call in its old bonds and replace them with new 8 percent coupon bonds.
The company will sell or repurchase stock at the new equilibrium price to complete the
capital structure change. The firm pays out all earnings as dividends; hence, its stock is a
zero growth stock. Its current cost of equity, rs, is 14 percent. If it increases leverage, rs will
be 16 percent. If it decreases leverage, rs will be 13 percent. What is the firm’s WACC and
total corporate value under each capital structure?

free cash flow

Calculate value of operation=
WACC
EBIT (1−tax rate)
¿
WACC
$ 13,240,000.00(1−0.15)
¿
11.14 %
$ 11,254,000.00
¿
11.14 %
= $101,023,339.30

6
Current WACC : 11.25%
Current Value of Operation : $ 100,035,555.60
WACC When leverage is increased : 11.94%
Value of Operation When Leverage is increased : $94,524,606.37
WACC When leverage is decreased : 11,14%
Value of Operation When Leverage is decreased : $101,023,339.30

7
RPS 4
(Question)
MM assumed that firms do not grow. How does positive growth change their conclusions
about the value of the levered firm and its cost of capital?
Positive growth changes the conclusions of Modigliani and Miller where they concluded that the
market value of the firm is affected by the future growth. If the firm expects high positive growth
in the future, the market value of that firm is higher and the stock prices are likely to be higher as
well. Where the investors do not anticipate any positive growth in the future, then the market
value of the firm will be low. Also Modigliani and Miller concluded that a firm that has higher
debt proportion in its capital structure is more valuable due to the tax shield that comes about
with the cost of debt. According to them, companies with higher proportion of debt have more
value since debt lowers the WACC.

(Problem)
Air Tampa has just been incorporated, and its board of directors is currently grappling
with the question of optimal capital structure. The company plans to offer commuter air
services between Tampa and smaller surrounding cities. Jaxair has been around for a few
years, and it has about the same basic business risk as Air Tampa would have. Jaxair’s
market-determined beta is 1.8, and it has a current market value debt ratio (total debt/total
assets) of 50 percent and a federal-plusstate tax rate of 40 percent. Air Tampa expects only
to be marginally profitable at startup; hence its tax rate would only be 25 percent. Air
Tampa’s owners expect that the total book and market value of the firm’s stock, if it uses
zero debt, would be $10 million. Air Tampa’s CFO believes that the MM and Hamada
formulas for the value of a levered firm and the levered firm’s cost of capital should be
used. These are given in Equations 16-4, 16-6, and 16-7.

a. Estimate the beta of an unlevered firm in the commuter airline business based on
Jaxair’s market-determined beta. (Hint: Jaxair’s market-determined beta is a levered beta.
Use Equation 16-7 and solve for bU.)
b. Now assume that rd rRF 10% and the market risk premium, RPM, is 5 percent. Find
the required rate of return on equity for an unlevered commuter airline.

8
c. Air Tampa is considering three capital structures: (1) $2 million debt, (2) $4 million debt,
and (3) $6 million debt. Estimate Air Tampa’s rs for these debt Levels.

d. Calculate Air Tampa’s rs at $6 million debt assuming its federal-plus-state tax rate is
now 40 percent. Compare this with your corresponding answer to part c. (Hint: The
increase in the tax rate causes VU to drop to $8 million.)

A. bL = bU [1 + (1 - T) (D/S)]
bU = bL/ [1 + (1 - T) (D/S)]

= 1.8/ [1 + (1 - 0.40) (0.5/0.5)] = 1.125

B. rsU = rRF + bU(RPM)

i. = 10% + 1.125(5%) = 15.625%
C. at $2 million debt
VL = VU + TD
VL = D + S => 10.5 = 2 + S
= 10 mill. + (2 mill x 0.25) = 10.5 mill. S = 8.5

rsL = rRF + bU(RPM) + bU(RPM)(1 – T)(D/S)

= 10% + 1.125(5%) + 1.125(5%)(1 – 0.25)(2/8.5) = 16.62%

Financial risk premium = rsL - rsU = 16.62% - 15.625% = 0.995%

at $4 million debt

VL = VU + TD
VL = D + S => 11 = 4 + S
= 10 mill. + (4 mill x 0.25) = 11 mill. S = 7

9
 rsL = rRF + bU(RPM) + bU(RPM)(1 – T)(D/S)
= 10% + 1.125(5%) + 1.125(5%)(1 – 0.25)(4/7) = 18.04%

Financial risk premium = rsL - rsU = 18.04% - 15.625% = 2.415% at $6 million debt

VL = VU + TD
VL = D + S => 11.5 = 6 + S
= 10 mill. + (6 mill x 0.25) = 11.5 mill. S = 5.5

rsL = rRF + bU(RPM) + bU(RPM)(1 – T)(D/S)

= 10% + 1.125(5%) + 1.125(5%)(1 – 0.25)(6/5.5) = 20.23%

Financial risk premium = rsL - rsU = 20.23% - 15.625% = 4.605%

D. VL = VU + TD VL = D + S => 10.4 = 6 + S
= 8 mill. + (6 mill x 0.4) = 10.4 mill. S = 4.4

rsL = rRF + bU(RPM) + bU(RPM)(1 – T)(D/S)

= 10% + 1.125(5%) + 1.125(5%)(1 – 0.40)(6/4.4) = 20.23%

Financial risk premium = rsL - rsU = 20.23% - 15.625% = 4.605% same as C.

10
RPS 5
Question
What is the difference between stock dividend and a stock split as a stockholder would you
prefer to see your company declare a 100% stock dividend or two for one split assume that
either action is feasible?

A stock dividend means dividend which is paid in the form of additional shares whereas stock
split is a division of issues shares in the ratio as decided by Company. In the Stock dividend,
additional shares are given to shareholders whereas in stock split already issued shares are split
in an agreed ratio.

Problem

Axel Telecommunications has a target capital structure that consists of 70 percent debt and
30 percent equity. The company anticipates that its capital budget for the upcoming year
will be $3,000,000. If Axel reports net income of $2,000,000 and it follows a residual
dividend payout policy, what will be its dividend payout ratio?

3,000,000 * .3 = 900,000

2,000,000 – 900,000 = 1,100,000

Div payout ratio= 1100000/2000000

11
RPS 6

Question

The SEC attempts to protect investors who are purchasing newly issued securities by
making sure that the information put out by a company and its investment banks is correct
and is not misleading. However, the SEC does not provide an opinion about the real value
of the securities; hence, an investor might pay too much for some new stock and
consequently lose heavily. Do you think the SEC should, as a part of every new stock or
bond offering, render an opinion to investors on the proper value of the securities being
offered? Explain.

No, the securities and exchange commission (SEC) can not render the proper value of securities
to the investors at the time of issue. The market value of the securities is driven by the market
factors such as demand and supply of securities in the market, presence of competitive firms,
phases of stock market, number and types of investors and changing environment of the issuing
company. Stock market is highly dynamic because of the changing factors and any professional
expert can not accurately analyse the market, its conditions and value of securities well in
advance.

Problem

Security Brokers Inc. specializes in underwriting new issues by small firms. On a recent
offering of Beedles Inc., the terms were as follows: Price to public $ 5 per share Number of
shares 3 million Proceeds to Beedles $14,000,000 3 The out-of-pocket expenses incurred by
Security Brokers in the design and distribution of the issue were $300,000. What profit or
loss would Security Brokers incur if the issue were sold to the public at an average price of
a. $5 per share?

b. $6 per share?

c. $4 per share?

12
solution $ 3.000.000

Number Of shares Proceeds to $ 14.000.000

beedles

Out of pocket exp $ 300.000

Partiucular $5 per share $6 per share $4 per share

Price Per Share $5 $ 6 $ 4

Revenue From Shares $ 15.000.000 $ 18.000.000 $ 12.000.000

Les : Proceeds to beedles $ 14.000.000 $ 14.000.000 $ 14.000.000

Less : out of pocket exp $ 300.000 $ 300.000 $ 3.300.000

Pofit (losss) $ 700.000 $3.700.000 $ -2.300.000

13
RPS 9

Question

Apakah saham preferen lebih seperti obligasi atau saham biasa? Jelaskan!

Saham preferen adalah jenis saham yang memberikan hak kepada pemiliknya untuk
menerima dividen yang lebih tinggi daripada saham biasa, tetapi biasanya tidak memiliki hak
suara yang sama seperti saham biasa.

Saham preferen umumnya dianggap lebih seperti obligasi daripada saham biasa karena
memberikan tingkat dividen yang tetap kepada pemegangnya. Namun, saham preferen juga
memiliki karakteristik saham biasa karena nilainya bisa naik atau turun bergantung pada kondisi
pasar dan kinerja perusahaan. Jadi, saham preferen memiliki kombinasi karakteristik obligasi dan
saham biasa.

Problem

Obligasi konversi Breuer Investment memiliki nilai nominal $1.000 dan harga konversi $50
per saham. Apa konversi masalah konvertibel perbandingan?

Konversi masalah konvertibel = nilai nominal / harga konversi

Konversi masalah konvertibel = 1000 / 50

Konversi masalah konvertibel = 20

Ini berarti bahwa setiap obligasi konversi Breuer Investment dapat dikonversikan menjadi 20
saham perusahaan.

14
RPS 10

Question
Apa dua alasan utama memegang uang tunai? Bisakah perusahaan mengestimasi saldo kas
targetnya dengan menjumlahkan kas yang dimiliki untuk memenuhi kedua alasan
tersebut?

Dua alasan utama menahan kas area di bawah ini:

1. Untuk memenuhi persyaratan jangka pendek selama kursus bisnis reguler.

2. Untuk menjaga likuiditas dalam perusahaan.

Memang benar bahwa perusahaan dapat mengestimasi target saldo kas yang dimiliki untuk
memenuhi dua alasan tersebut.

Problem

Obligasi kupon 11% LL Incorporated yang saat ini beredar memiliki imbal
hasilhingga jatuh tempo sebesar 8%. LL percaya dapat menerbitkan obligasi baru dengan
nilai nominal yang akan memberikan hasil yang sama hingga jatuh tempo. Jika tarif pajak
marjinalnya adalah 35%, berapakah Biaya utang setelah pajak LL?

Untuk menghitung Biaya Utang Setelah Pajak LL, pertama-tama kita perlu menghitung
Biaya Utang Sebelum Pajak LL dengan menggunakan rumus :

Biaya Utang Sebelum Pajak = Kupon / (1 - (Tarif Pajak Marjinal / 100))

Untuk obligasi kupon 11% LL Incorporated, Biaya Utang Sebelum Pajak adalah :

Biaya Utang Sebelum Pajak = 11% / (1 - (35% / 100))

Biaya Utang Sebelum Pajak = 11% / (1 - 0,35)

Biaya Utang Sebelum Pajak = 11% / 0,65

Biaya Utang Sebelum Pajak = 16,92%

15
 Setelah menghitung Biaya Utang Sebelum Pajak, kita dapat menggunakan rumus berikut
untuk menghitung Biaya Utang Setelah Pajak LL :

Biaya Utang Setelah Pajak = Biaya Utang Sebelum Pajak (1 - (Tarif Pajak Marjinal / 100))

Jadi, untuk obligasi kupon 11% LL Incorporated dengan tarif pajak marjinal 35%, Biaya
Utang Setelah Pajak adalah :

Biaya Utang Setelah Pajak = 16,92% (1 - (35% / 100))

Biaya Utang Setelah Pajak = 16,92% (1 - 0,35)

Biaya Utang Setelah Pajak = 11,01%

Biaya Utang Setelah Pajak LL adalah 11,01%.

16
RPS 11

Question

Apa kemungkinan konflik keagenan antara pemilik/manajer di dalam dan pemegang

saham luar?

Konflik keagenan adalah konflik yang terjadi ketika kepentingan pemilik/manajer di

dalam perusahaan tidak sejalan dengan kepentingan pemegang saham luar. Konflik keagenan
dapat terjadi karena adanya perbedaan tujuan dan kepentingan antara pemilik/manajer di dalam
dan pemegang saham luar.

Pemilik/manajer di dalam perusahaan sering memiliki tujuan yang berbeda dengan

pemegang saham luar. Misalnya, pemilik/manajer di dalam perusahaan mungkin lebih tertarik
pada pertumbuhan jangka panjang perusahaan dan peningkatan nilai perusahaan di masa depan,
sementara pemegang saham luar lebih tertarik pada pembayaran dividen yang tinggi dan kinerja
keuangan jangka pendek. Konflik keagenan juga dapat terjadi ketika pemilik/manajer di dalam
perusahaan menggunakan sumber daya perusahaan untuk keuntungan pribadi mereka, seperti
mengeluarkan bonus atau gaji tinggi bagi diri sendiri, sementara pemegang saham luar tidak
memperoleh keuntungan yang sama.

Konflik keagenan dapat mengurangi efisiensi perusahaan dan mengurangi nilai

perusahaan bagi pemegang saham. Oleh karena itu, perusahaan sering mengadopsi strategi yang
dapat mengurangi risiko konflik keagenan, seperti menetapkan struktur pengawasan yang efektif,
menetapkan mekanisme pembagian keuntungan yang adil, dan menetapkan sistem insentif yang
terkait dengan kinerja keuangan perusahaan

Problem

Pada 1 Maret, Minnerly Motors memperoleh pinjaman bisnis dari bank lokal. Itu
pinjaman adalah $25.000 bunga hanya pinjaman dengan tingkat nominal 11 persen. Bunga
adalah dihitung berdasarkan bunga sederhana dengan tahun 365 hari. Apa minat
Minnerly biaya untuk bulan pertama (dengan asumsi 31 hari dalam sebulan)?

17
18
Int = Loan Amount * Int rate * No.of Days / 365

= $ 25,000 * 11% * 31/365

= $ 233.56

19
RPS 12

Question

Mengapa kreditur biasanya menerima rencana rehabilitasi keuangan daripada menuntut

likuidasi bisnis?

Biasanya, kreditor lebih memilih menerima rencana rehabilitasi keuangan daripada

menuntut likuidasi bisnis karena mereka lebih memilih mendapat kembali sebagian dari
pinjaman mereka daripada tidak mendapat apa-apa. Likuidasi bisnis berarti menjual aset
perusahaan untuk membayar utang, tetapi seringkali nilai aset tersebut tidak cukup untuk
membayar semua utang yang ada. Jika perusahaan tersebut dalam keadaan bangkrut, maka
kreditor tidak akan mendapat kembali apapun.

Oleh karena itu, kreditor lebih memilih menerima rencana rehabilitasi keuangan yang
merinci bagaimana perusahaan akan membayar kembali utangnya secara bertahap. Rencana
rehabilitasi keuangan biasanya juga mencakup bagaimana perusahaan akan meningkatkan
kinerjanya dan mengurangi risiko kegagalan di masa depan. Dengan demikian, kreditor berharap
dapat memperoleh kembali sebagian dari pinjamannya dalam jangka waktu yang lebih panjang
daripada hanya mendapat kembali sedikit atau bahkan tidak mendapat kembali sama sekali
melalui likuidasi bisni

Problem

Neraca dan laporan laba rugi Verbrugge Publishing Company tahun 2006 adalah
sebagai berikut (dalam jutaan dolar). Verbrugge dan para krediturnya telah menyepakati
rencana reorganisasi sukarela. Dalam rencana ini, setiap saham preferen $6 akan ditukar
dengan satu saham preferen $2,40 dengan nilai nominal $37,50 ditambah satu surat utang
pendapatan subordinasi 8 persen dengan nilai pari $75. Masalah pilihan $10,50 akan
dihentikan dengan uang tunai. Dengan data sebagai berikut: Aset Lancar $168, Aset Tetap
Bersih $153, Niat Baik $15, Kewajiban Lancar $42, Pembayaran Di Muka $78, Cadangan
$6, Saham Preferen $6, Nilai Par $112,50 (1.200.000 Saham) $135, Saham Preferen $10,50,
Tanpa Nilai Nominal, Dapat Ditebus pada $150 (60.000 Saham) $9, Saham biasa, nilai

20
nominal $1,50 (6.000.000 saham) $9, Laba ditahan $57. Bagaimana neraca proforma
dengan asumsi bahwa reorganisasi terjadi. Tunjukkan yang baru lebih disukai pada nilai
nominalnya?

Untuk membuat neraca proforma Verbrugge Publishing Company setelah reorganisasi,

pertama-tama kita perlu menyesuaikan beberapa pos dalam neraca saat ini. Pertama tama, perlu
menghitung nilai nominal saham preferen $6 yang akan ditukar dengan saham preferen baru
dengan nilai nominal $37,50. Nilai nominal saham preferen $6 adalah $112,50 (1.200.000
saham) / 6 = $18,75 per saham.
Kemudian, menambahkan surat utang pendapatan subordinasi sebesar $75 ke liabilitas
lancar. Liabilitas lancar akan meningkat menjadi $42 + $75 = $117.
Selanjutnya, menghapus saham preferen $10,50 dari ekuitas karena saham tersebut akan
dihentikan dengan uang tunai. Ini akan mengurangi ekuitas sebesar $9 (60.000 saham x $10,50
per saham).
Total liabilitas = $117
Total aktiva = $336
Total liabilitas dan ekuitas = $453

21
RPS 13

Question

Bedakan antara merger dan akuisisi!

Secara pengertian saja, merger dan akuisisi memiliki makna yang berbeda. Merger
merupakan penggabungan dua perusahaan yang nantinya akan membentuk sebuah bisnis baru.
Sedangkan akuisisi merupakan proses mengambil alih sebuah perusahaan oleh perusahaan
lainnya dengan cara membeli saham perusahaan tersebut.

Problem

Arus kas bebas Vandell (FCF0) adalah $2 juta per tahun dan diperkirakan akan tumbuh
sebesar tingkat konstan 5 persen setahun; beta-nya adalah 1,4. Berapa nilai Vandell's
operasi? Jika Vandell memiliki hutang $10,82 juta, berapa nilai sekarang saham Vandell?

Untuk menghitung nilai operasi Vandell, pertama-tama kita perlu menghitung arus kas
bebas (FCF) Vandell di masa depan dengan menggunakan persamaan FCF = FCF0 x (1 + tingkat
pertumbuhan FCF). Jadi, FCF Vandell di tahun ke-1 adalah $2 juta x (1 + 5%) = $2,1 juta, FCF
Vandell di tahun ke-2 adalah $2,1 juta x (1 + 5%) = $2,205 juta, dan seterusnya.

Setelah menghitung FCF Vandell di masa depan, kita perlu menghitung nilai wajar saat
ini (WACC) perusahaan untuk menentukan nilai operasi Vandell. Nilai wajar saat ini (WACC)
dihitung dengan menggunakan persamaan WACC = kewajiban rata-rata (r) x (1 - tarif pajak) +
beta x tingkat pengembalian saham. Kita perlu mengetahui tingkat pengembalian saham (rs),
tingkat suku bunga bebas risiko (rf), dan premi pasar (rm - rf) untuk menghitung WACC.

Jika kita mengasumsikan tingkat suku bunga bebas risiko (rf) sebesar 6%, tingkat
pengembalian saham (rs) sebesar 15%, dan premi pasar (rm - rf) sebesar 9%, maka WACC
Vandell adalah 11,64% (6% x (1 - 40%) + 1,4 x 9%).

22
 Setelah mengetahui WACC Vandell, kita dapat menghitung nilai operasi Vandell dengan
menggunakan persamaan nilai operasi = FCF tahun ke-1 / (WACC - tingkat pertumbuhan FCF).
Jadi, nilai operasi Vandell adalah $2,1 juta / (11,64% - 5%) = $42,9 juta.

23
RPS 14

Question

Di bawah sistem nilai tukar tetap, apa mata uang terhadap semua itu nilai mata uang
lainnya didefinisikan? Mengapa?

Di bawah sistem nilai tukar tetap, mata uang terhadap semua mata uang lainnya
didefinisikan terhadap nilai mata uang tunggal, biasanya mata uang yang dikenal sebagai "mata
uang cadangan". Mata uang cadangan adalah mata uang yang dianggap stabil dan diakui secara
internasional, seperti dolar AS atau euro.

Mata uang terhadap mata uang cadangan didefinisikan melalui kurs resmi yang
ditetapkan oleh bank sentral atau otoritas moneter negara tersebut. Nilai tukar mata uang
terhadap mata uang cadangan ditetapkan secara teratur dan tidak diizinkan untuk berfluktuasi
secara signifikan.

Mata uang terhadap mata uang lainnya dihitung dengan mengalikan atau membagi nilai
tukar mata uang tersebut terhadap mata uang cadangan. Sebagai contoh, jika nilai tukar euro
terhadap dolar AS adalah 1,2, dan nilai tukar yen terhadap dolar AS adalah 100, maka nilai tukar
euro terhadap yen adalah 1,2 x 100 = 120.

Sistem nilai tukar tetap digunakan untuk mempertahankan stabilitas nilai tukar mata uang
dan mengontrol inflasi. Ini juga membantu menjaga stabilitas harga barang dan jasa di negara
tersebut karena nilai tukar mata uang tidak terlalu fluktuatif. Namun, sistem nilai tukar tetap juga
dapat menyebabkan masalah seperti kekurangan fleksibilitas dan kelemahan dalam menangani
perubahan ekonomi atau politik.

Problem

Jika pound Inggris dijual seharga $1,50 (AS) per pound, berapa dolar yang harus dijual
dalam pound per dolar?

Nilai jual yang dihitung dari pound per dolar adalah 0,67

24
RPS 15

Question

Jelaskan secara singkat sistem moneter internasional saat ini. Bagaimana perbedaan
sistem saat ini dari sistem yang ada sebelumnya Agustus 1971?

Sistem moneter internasional saat ini adalah sistem yang mengatur cara pertukaran mata
uang antar negara. Sistem ini mencakup mekanisme yang digunakan untuk menentukan nilai
mata uang satu negara terhadap mata uang negara lain, serta cara mengatasi perbedaan nilai mata
uang yang terjadi ketika melakukan transaksi internasional.

Sejak Agustus 1971, sistem moneter internasional telah mengalami beberapa perubahan
besar. Pada saat itu, Amerika Serikat memutuskan untuk tidak lagi menjamin bahwa dolar AS
akan dapat ditukar dengan emas pada tingkat yang telah ditentukan sebelumnya. Ini merupakan
perubahan besar dari sistem moneter internasional yang sebelumnya, yang disebut Sistem
Bretton Woods, di mana nilai mata uang negara-negara lain ditentukan terhadap dolar AS, yang
pada gilirannya dapat ditukar dengan emas pada tingkat yang telah ditentukan.

Setelah perubahan tersebut, sistem moneter internasional berubah menjadi sistem yang
disebut sistem moneter floating, di mana nilai mata uang satu negara terhadap mata uang negara
lain ditentukan oleh mekanisme pasar, bukan lagi oleh tingkat tukar yang ditetapkan secara
terpusat. Sistem ini masih berlaku hingga saat ini, dengan beberapa perubahan dan tambahan
mekanisme yang diterapkan seiring dengan perkembangan ekonomi global

Problem

(1) What are the key features of investor-owned firms? How do a firm’s owners exercise
control?
(2) What is a not-for-profit corporation? What are the major control differences between
investor-owned and not-for-profit businesses?

25
 1. Perusahaan milik investor memiliki tiga karakteristik utama:
(1) Pemilik (pemegang saham) didefinisikan dengan baik, dan mereka melakukan
kontrol dengan memilih dewan direksi perusahaan.
(2) Laba residual perusahaan adalah milik pemegang sahamnya, jadi manajemen
bertanggung jawab kepada satu kelompok orang yang terdefinisi dengan baik ini untuk
profitabilitas perusahaan.
(3) Perusahaan dikenakan pajak di tingkat federal, negara bagian, dan lokal.
2. Organisasi nirlaba atau not-for-profit business merupakan suatu lembaga atau kumpulan
dari beberapa individu yang memiliki tujuan tertentu dan bekerja sama untuk mencapai
tujuan tertentu, dalam pelaksanaannya kegiatan yang dilakukan tidak berorientasi pada
pemupukan laba atau kekayaan semata. Perbedaanya terletak di beberapa hal yaitu:
a. Tujuan
Organisasi profit jelas memproduksi barang dan jasa untuk keuntungan mereka
sendiri dan kelangsungan bisnis mereka ke depannya. Sedangkan organisasi non
profit memiliki bentuk kegiatan produksi barang dan jasa yang lebih ditujukan
untuk pembiayaan kegiatan serta misi, bukan untuk keinginan pribadi semata.
b. Komponen Pembiayaan
Organisasi profit menyandarkan biaya kegiatannya dengan komoditas atau jasa
yang dijual, dan biasanya perusahaan-perusahaan tersebut berdiri dengan adanya
pembiayaan dari saham dan sebagainya.

Sedangkan organisasi non profit tidak hanya menyandarkan biaya kegiatannya dengan
menjual komoditas atau jasa yang dimilikinya, melainkan ada jalur pembiayaan lain seperti dari
yayasan tertentu, donasi online atau crowdfunding, dan bantuan dari pemerintah. Akan tetapi
organisasi non profit mendapat kebebasan pajak dalam beberapa jalur pembiayaan seperti
obligasi bebas pajak atau munis.

26