oO IPL 1. A empresa XPTO, Lda. uma empresa do selor da tecnologia, Esta empresa esta a estudar a possiblidade de aquisigéo de uma maquina para a produgao de um novo produto. O projeto tem as seguintes caracteristcas: * Custo da maquina: 450.000€, +Gastos anuais: Matérias-Primas: 8% do prego de venda; Gastos com pessoal: 40,000 € (ano 1) ¢ 80.000 € (anos seguintes).. Sabe-se ainda que. Seldo médo de Fomecedores 7o.000eFano | ‘Saldo médio de Clientes 15.000€/ano | Depreciagoes 10%lano Valor Atval Liquid do projeto (avaliagao econémica) 528,758 A5E © produto a fabricar tem um prego de venda unilério de 6€ € as vendas previstas séo de 100.000 Unidades/ano, A vida util deste projeto é de 3 anos ¢ decorrido este tempo espera-se vender a maquina por X€. O investidor tem ainda disponivel a seguinte informagao: = Autonomia financeira do setor: 55% = Custo do capital proprio do setor:13,25%; = Risco econémico do setor: 0,75; = Taxa de rendibilidade das obrigagdes do tesouro: 4%; = Rendiilidade esperada de mercado: 12%; = Taxa de tributagao: 25% = Taxa de imposto sobre as MaisValias : 10% 4,4, Determine o prego de venda da maquina no final da vida util do projeto. 3,25 1.2, Escreva a expressdo que Ihe permitiria determinar 0 valor crtico das vendas (em quantidade). Qual seria a interpretagao do resultado? 1.3. 0 investidor esta totalmente confiante nos resultados do primeiro e do segundo ano, No entanto, atribui uma incerteza de 65% em relagdo terceiro ano do projeto. Com base nas informagées apresentadas, aconselharia a implementaggo do projeto? Justiique. 1.4, Antes. do projeto a empresa possuia um peso dos capitis alheios de 30% @ o valor do capital préprio ascendia a 875.000€. A rendibilidade exigida pelos sdcios era de 12% @ a taxa de custo do capital alheio de 6,5%. Para financiar 0 projeto, a empresa recorre a um financiamento bancario em 35% do valor necessario, sendo a rendibilidade exigida pelos sdcios de 10%. Sabendo que a TIR minima é de 8,3375%, determine a taxa de juro do empréstimo obtido pela XPTO, Lda para financiar a aquisigao da maquina, 25V 2 av 122. Um investidor esta a estudar duas propostas de investimento (valores em euros) Provo A_|_ PROJETOB TAvESTIMENTO NGIAL 700.000 100.000 ‘GUSTO DE OPORTUNIDADE DE CAPITAL 5% 5% Vida or Fanos anos ‘VALOR ATUAL LGUIDO { AVALIAGRO ECONOWICR) 36.082 TTAXA DE TRIBUTAGAO, 25% 2.4 Determine qual das alternativas é mais rentavel para a empresa. Justifique. av 2.2 Admita que o investidor opta pelo projeto A. Para o financiamento do projeto o investidoriré recorrer a um empréstimo bancétio de 50% do investimento inicial, a reembolsar através de 2 anuidades constantes de capital @ de juro, com uma taxa de juto de 6%; X% do investimento inicial através de uma linha de crédito sem juros a reembolsar passado um ano ( taxa de atualizagao de 6%); eo restante por capital proprio. Considerando que o VALA do projeto & de 96076,075 euros, qual o montante da linha de crédito utllizado no financiamento do projeto? Explicite as limitagdes inerentes & metodologia do VALA, 3,25V 3. A empresa TETA, S.A vende eletrodomésticos @ presta servigos de assisténcia pos-venda, Relativamente a esta empresa conhece-se a seguinte informagdo reportada a 31/12in: () 0 capital préprio apresenta um valor contabilstico de € 5 870 000,00; © capital social & constituido por 1 000 000 agdes, com valor nominal de €5,00, cuja cotago em bolsa é € 6,10; (i) © passivo de financiamento de valor contabilisico € 1 300 000,00, cujo valor atual de mercado & 20% superior ao valor contabilistico. © passivo de financlamento corresponde a dois empréstimos obrigacionistas: um de 50 000 obrigagées cotadas em bolsa a € 25 e com uma taxa de rendibilidade alé {4 maturdade (TRM) de 6,5%; 0 outro de 60 000 obrigagdes cotadas em bolsa a € X e com uma TRM de 75%; a colagao em bolsa das obrigagdes corresponde ao respetivo valor atval; (ii) Ataxa de imposto sobre 0 lucro & de 25%, (iv) Os pesos de cada area de negécio a que se dedica a empresa e os respetivos betas alavancados s80 (0 que se encontram na tabela infra: Saldo en S171 PeS0.00 SEGMENTONA ‘AReADENESCCIO TETA, S.A Bota Racio CAGP a Taxa media de alavancado | valores de mercado imposto Venda 0% 154 43.20% 25.20%, Assisténcia 40% 145 41.30% 21,00% 3.1 Sabendo que a taxa de rendiblidade até a maturidade das Obrigagtes do Tesouro é de 4% e o prémio risco py de mercado € de 7.5%, determine o custo do capital econémico da TETA. S.A 3.2 Determine 0 custo médio ponderado do capital (depois de impostos) considerando a abordagem de Modigliani e Miller para o célculo do custo do capital proprio. nv a, tee wy” 1g 22