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Analyse Financière Cours Complet
Analyse Financière Cours Complet
ET DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE
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UNIVERSITE FELIX HOUPHOUËT BOIGNY
Année universitaire 2020 - 2021
UFR SCIENCE ECONOMIQUE ET DE GESTION
UFR SEG
ANALYSE
FINANCIÈRE
*Support de cours réalisé par les délégués de la Licence 3 Finance 2020/2021 UFR SEG
ANALYSE FINANCIERE
L’objectif du cours :
• Être capable d’une grande maitrise des outils d’analyse de la situation
financière d’une entreprise (analyse de l’équilibre financier et de la
rentabilité)
• Pouvoir identifier les éléments nécessaires à une analyse financière de
l’entreprise et préciser leur importante relative
• Connaitre les outils d’analyse de l’équilibre financier et pouvoir les
déterminer et les interpréter
• Connaitre les outils d’analyse de la rentabilité de l’entreprise, savoir les
déterminer et les interpréter
• Connaitre les ratios d’analyse de la situation financière, savoir les
mesurer et les interpréter, être capable d’indiquer leurs intérêts et
limites
INTRODUCTION
1. RETRAITEMENT DU RESULTAT
Avant toute analyse financière, le résultat de l’exercice doit être retraité si l’on
part du bilan comptable avant répartition. Deux cas sont à distinguer :
• Le résultat net est une perte
• Le résultat net est un bénéfice
Valeur de Actif
réévaluation
Elément d’actif
réévalué
a. Définition :
Il se définit comme l’excédent des ressources stables sur les immobilisations
nettes. C’est donc la partie des ressources stables qui finance autre chose
que les immobilisations. Il sert à mesurer les conditions de l’équilibre
financier qui résulte de la confrontation entre la liquidité des actifs et
l’exigibilité de l’endettement. La règle traditionnelle de l’équilibre financier
voudrait en effet que les actifs immobilisés soient financés par les capitaux
qui restent à la disposition de l’entreprise pendant un temps au moins égal à
la durée de vie des immobilisations. L’entreprise dans une telle situation est
dite en équilibre financier fragile. Cette règle de prudence peut être
renforcée de manière à créer une marge de sécurité appelée fonds de
roulement, constitué par l’excédent des ressources stables sur les
immobilisations. Dans ce cas l’entreprise est dite en équilibre financier stable.
Mais la situation de l’entreprise peut aussi être caractérisée par l’insuffisance
des ressources stables comparativement à l’actif immobilisé, on parle alors
d’équilibre financier instable.
Remarque :
- Le fonds de roulement est par nature ressource stable
- Le fonds de roulement est nécessité par l’existence de besoin né de
l’exploitation
- Le fonds de roulement a pour objectif le financement de l’exploitation
- Le fonds de roulement permet d’identifier le type d’équilibre financier
de l’entreprise.
Il n’y a de fonds de roulement étranger que s’il y’a un fonds de roulement propre.
S’il existe au bilan des éléments Hors activité ordinaires (HAO) alors :
3. La trésorerie nette
a. Définition et calcul
C’est le montant des disponibilités à vue ou facilement mobilisables
possédés par une entreprise de manière à couvrir sans difficultés les dettes
qui arrivent à échéance. Pour apprécier correctement la situation nette, il
faut distinguer la trésorerie active de la trésorerie passive.
On aboutit alors à la trésorerie nette qui est la différence entre la
trésorerie active et la trésorerie passif.
TN = TRESORERIE ACTIF – TRESORERIE PASSIF
b. Analyse à partir de la trésorerie nette
L’analyse à partir de la trésorerie nette est basée essentiellement sur la relation
de la trésorerie nette tirée de l’égalité entre actif et passif du bilan.
En effet pour tout bilan actif = passif. Si actif = passif, alors on peut écrire :
AI + AC + TA = CP + DF + PC + TP
AI : Actif immobilisé AC : Actif circulant TA : Trésorerie actif CP : Capitaux propres DF : Dettes financières
PC : Passif circulant TP : Trésorerie passif
On peut écrire que :
AI- (CP +DF) + (AC-PC) + (TA-TP) = 0
- FR + BFE + TN = 0
De cette égalité, on peut tirer 3 identités remarquables :
BFE = FR - TN (1)
FR = BFE + TN (2)
TN = FR - BFE (3)
La troisième relation indique que la situation nette de trésorerie résulte de la
confrontation entre le fonds de roulement et le besoin de financement
d’exploitation et le besoin de financement d’exploitation.
3 cas de figure peuvent être analysés à l’issu de cette confrontation.
• La trésorerie nette est positive,
Le fonds de roulement est supérieur au besoin de financement
d’exploitation. Ce cas indique que les ressources stables sont d’un montant
suffisant pour assurer premièrement le financement stable de l’ensemble
des immobilisions ; deuxièmement Le financement stable de l’intégralité des
besoins exprimés par l’exploitation et qu’il se dégage en volant de liquidité
excédentaire pour des placements éventuels ou pour éteindre l’ensemble
des dettes à court terme. Une telle situation appelle une grande prudence
parce :
Premièrement une trésorerie excédentaire peut aller de pair avec les
difficultés de règlement à échéance sans remise en cause grave de la
solvabilité et de la liquidité.
Deuxièmement l’abondance relative de ressources peut être aussi le
signe de leur utilisation.
• La trésorerie nette est négative,
Mathématiquement cela signifie que FR BFE
→ Soit le FR est insuffisant ou inexistant pour l’entreprise
→ Soit le BFE est trop élevé pour l’entreprise
Cette entreprise est alors tributaire (dépendante) des ressources de trésorerie
notamment d’origine bancaire. C’est une situation plutôt préoccupante du point
de vue financier. En effet cette dépendance a 2 conséquences :
- Elle rend précaire les ressources concernées face à des besoins
permanents
- Elle fait supporter à l’entreprise un risque de taux sur les ressources
• La trésorerie nette est égale à 0. Ce cas n’est pas d’une grande portée
analytique
CHAPITRES 3 : L’ANALYSE DE L’EQUILIBRE FINANCIER A PARTIR DES RATIOS
Définition
Un ratio est une fraction signifiante. Il peut se définir comme un rapprochement entre
2 valeurs qui en constituent le numérateur et le dénominateur. Les résultats obtenus
des rapprochements sont des indicateurs significatifs de l’activité de la structure
financière ou rentabilité de l’entreprise.
Cette méthode des ratios est intéressante en ce qu’elle permet de déterminer les
seuils des normes et de juger de l’état d’une entreprise grâce à la comparaison entre la
valeur des ratios calculés et des valeurs de référence. En effet la méthode des ratios
est intéressante en ce qu’elle favorise l’analyse en tendance, notamment par la
détermination d’un ratio donné sur plusieurs périodes.
EX : R1 en t1 ; R1 en t2 ; R1 en t3
La méthode est intéressante aussi en ce qu’elle favorise l’analyse comparative,
notamment par la détermination d’un ratio donné dans plusieurs entreprises
similaires.
EX : R1 chez X, R1 chez Y, R1 chez Z
La méthode est intéressante en ce qu’elle favorise l’analyse normative, notamment par
le calcul des ratios médians ou moyens.
EX : R1 chez X rapproché au R1 moyen du secteur d’activité ou de la profession
Pour l’analyse de l’équilibre financier, nous allons solliciter 2 groupes de ratios :
Les ratios de situation et les ratios de gestion.
L’analyse sera conduite en 4 pôles :
- Le pôle structure
- Le pôle endettement
- Le pôle solvabilité
- Le pôle exploitation
Pour les 3 premiers pôles ratios de situation et pour le dernier point ratios de gestion.
I. LE POLE STRUCTURE
Les ratios de structure qui vont permettre l’analyse comparent les différents postes
d’actifs et de passifs du bilan regroupés en grande masse au total du bilan. Ils
permettent ainsi de décrire la structure du bilan.
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑖𝑚𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑠𝑒
𝑥100
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑒𝑛 𝑐𝑜𝑢𝑟𝑠
• A l’actif : 𝑥100
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑐𝑟é𝑎𝑛𝑐𝑒 + 𝑑𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑥100
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑖𝑚𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑠𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒𝑠
𝑅=
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
Autres expressions :
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠
Autonomie financière globale = 𝑅 = 𝑑𝑒𝑡𝑡𝑡𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖è𝑟𝑒𝑠 + 𝑡𝑟é𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒 𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓 > 𝟏
𝑡𝑟é𝑠𝑜𝑟𝑒𝑟𝑖𝑒 𝑝𝑎𝑠𝑠𝑖𝑓
𝑅= ≤ 𝟎, 𝟐
𝑏𝑒𝑠𝑜𝑖𝑛 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑑′𝑒𝑥𝑝𝑙𝑜𝑖𝑡𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛
Ce ratio indique dans quelle proportion les stocks sont financés par le fonds
de roulement.
𝑇𝑒𝑚𝑝𝑠 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑜𝑢𝑣𝑒𝑙𝑙𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 = 𝑁
𝑅′