MÁSTER UNIVERSITARIO EN

GESTIÓN INTERNACIONAL DE LA
EMPRESA 2022-2023

Finanzas internacionales a corto plazo

Anexo de ejercicios de Financiación de exportaciones
(Tema 7)

PROFESORES:
• Miguel Morán
• Gúmer Alberola
• Diego Pitarch
 1. Empresa Internacional Alme, S.A.

2. Empresa Calcetón, S.A.

3. Empresa Salsera, S.A.

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CASO PRÁCTICO Nº 1: EMPRESA INTERNACIONAL ALME, S.A.

Un exportador español vende mercancías a una empresa extranjera situada en EE. UU,
siendo la divisa negociada de facturación el euro, por un importe de 1.000.000 EUR.

El pago se instrumenta en una letra cambio con vencimiento a 30 días.

El exportador requiere de financiación, la cual se realiza a través de una entidad

financiera, en EUR, mediante la fórmula del descuento de dicha letra.

Si el tipo de interés para el descuento a 30 días es del 6 % anualizado, con un diferencial

de 2 puntos porcentuales:

1. ¿Cuál será el valor efectivo que recibirá el exportador por parte del banco en el
momento actual?
2. ¿Qué importe recibirá el banco dentro de 30 días?
3. ¿Existe riesgo de cambio para el exportador?

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CASO PRÁCTICO Nº 2: EMPRESA CALCETÓN, S.A.

Un exportador vende mercancías a un comprador sito en Japón, siendo la divisa

negociada de facturación el yen japonés (JPY), por un importe de 40.000.000 JPY,
previsto a recibir en el plazo de 60 días (dos meses).

Desde ese mismo instante, el exportador le solicita a su banco una financiación por el
importe de la venta mediante la fórmula del descuento comercial.

Las condiciones actuales de mercado de divisas y de la financiación son la siguientes:

- Spot: 1 EUR = 113,04 JPY.
- Tipo de interés del EUR ofertado por el banco: Euribor + 1,40 puntos porcentuales
(p.p.)
- Tipo de interés del JPY ofertado por el banco: Tipo de referencia del JPY + 1,50
p.p.

Tipos de interés de mercado (tipos en tasas anualizadas):

Euribor Tipo de referencia JPY
1M 0,50% 0,05%
2M 0,65% 0,08%
3M 0,75% 0,10%
6M 0,80% 0,20%

1) Si el exportador solicita la financiación en EUR

a) ¿Cuál será el valor efectivo que recibirá el exportador por parte del banco en el
momento actual, en términos de euros?
b) ¿Qué importe recibirá el banco dentro de 60 días?
c) ¿Existe riesgo de cambio para el exportador?
d) ¿Qué sucedería en caso de que, al vencimiento, el tipo de cambio se encontrase
en 1 EUR =120,00 JPY? ¿Cuál sería el impacto en la operación? ¿Cuál sería el
resultado conjunto de la operación?
e) ¿Qué sucedería en caso de que al vencimiento el tipo de cambio fuese 1 EUR =
101,40 JPY? ¿Cuál sería el impacto en la operación? ¿Cuál sería el resultado
conjunto de la operación?

2) Si el exportador solicita la financiación en JPY

a) ¿Cuál será el valor efectivo que recibirá el exportador por parte del banco en el
momento actual, en términos de JPY? ¿Y en EUR?
b) ¿Qué importe recibirá el banco dentro de 60 días?
c) ¿Existe riesgo de cambio para el exportador?
d) ¿Cuál es el coste total de la financiación? (tipo de interés)

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CASO PRÁCTICO Nº 3: EMPRESA SALSERA, S.A.

Un exportador realiza una venta de productos de salsas para carne a una compañía
estadounidense, por un importe equivalente a 1.000.000 de USD, prevista a cobrar a 90
días.

El exportador requiere de una financiación a 90 días, que realiza a través de una entidad
financiera, mediante la fórmula del descuento comercial.

Los datos conocidos, son lo siguientes:

- Spot (0): 1 EUR = 1,1200 USD.
- Tipo de interés del EUR a 3M: 3,86% + 1 p.p.
- Tipo de interés del USD a 3M: 4,58% + 1 p.p.

¿Cuál crees que debería haber sido la decisión acertada en cuanto a la divisa de
financiación, en EUR o en USD, si los tipos de cambio spot al vencimiento (90 días)
hubiesen sido los que siguen?
a) 1 EUR = 1,1740 USD
b) 1 EUR = 1,0840 USD
c) 1 EUR = 1,1220 USD

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