‫ﺑﺴﻢ اﷲ اﻟﺮﺣﻤﻦ اﻟﺮﺣﻴﻢ‬

‫‪ 1426‬هـ ‪ 2005 -‬م‬

‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ‬

‫ﻭﺭﻗﺔ ﻋﻤل‬
‫ﻤﻘﺩﻤﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﺅﺘﻤﺭ ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﺍﻷﻭل‬

‫ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻓﻲ ﻓﻠﺴﻁﻴﻥ‬

‫ﺒﻴﻥ ﺁﻓـﺎﻕ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴـﺔ ﻭﺍﻟﺘﺤﺩﻴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌـﺎﺼـﺭﺓ‬

‫ﺍﻟﻤﻨﻌﻘﺩ ﺒﻜﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻤﻌﺔ ﺍﻹﺴﻼﻤﻴﺔ‬

‫ﻓﻲ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻤﻥ ‪ 9 - 8‬ﻤﺎﻴﻭ ‪2005‬ﻡ‬

‫ﻤﻘﺩﻤﺔ ﻤﻥ‪:‬‬
‫ﺩ‪ .‬ﺸﺭﻴﻑ ﻤﺼﺒﺎﺡ ﺃﺒﻭ ﻜﺭﺵ‬
‫ﻗﺴﻡ ﺍﻟﻌﻠﻭﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻜﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺠﺎﻤﻌﺔ ﺍﻟﺨﻠﻴل – ﺍﻟﺨﻠﻴل‪ -‬ﻓﻠﺴﻁﻴﻥ‪.‬‬

‫ﻤﺎﻴﻭ ‪ 2005‬ﻡ‬

‫‪1‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﻠﺨﺹ‪:‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻨﺸـﺎﻁ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨـﻲ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺫﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻓﻲ ﻨﺠﺎﺡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻷﻥ ﻨﺘﺎﺌﺞ‬
‫ﺃﻋﻤﺎﻟﻬـﺎ ﺘﻌـﺘﻤﺩ ﺒﺩﺭﺠـﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺠﻭﺩﺓ ﻭ ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻤﺤﻔﻅﺔ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﺩﻴﻬﺎ ﻭ ﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻻ ﺒﺩ ﻟﺘﻠﻙ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻤﻥ ﺘﻭﺠﻴﻪ ﻤﻌﻅﻡ ﻤﺼﺎﺩﺭﻫﺎ ﻨﺤﻭ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻭ ﺭﻗﺎﺒﺔ ﻭ ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻟﻤﺤﻔﻅﺔ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺃﻥ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‬
‫ﻴﻌـﺘﻤﺩ ﺒﺩﺭﺠﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺘﺤﻠﻴل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﻭ ﻤﻘﺎﺭﻨﺘﻬﺎ ﺘﺎﺭﻴﺨﻴﺎ ﻭ ﻤﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺸﺎﺒﻬﺔ ﻭ ﺘﺤﻠﻴل ﺍﺤﺘﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﺸل ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻋﺎﺕ ﻤﻥ ﻋﺩﻤﻬﺎ‪.‬‬
‫‪Abstract:‬‬
‫‪The credit risks activities is an everyday thing to every person, business, or‬‬
‫‪organization. No business can operate successfully in a free society without taking risks.‬‬
‫‪Financial intermediaries serve an important role in the commercial activity of a country and‬‬
‫‪more often serve as strong indicators of its economic development.‬‬
‫‪Considering the indispensable role of credit in facilitating the business‬‬
‫‪transactions, this study aims to look into how the financial intermediaries assess the credit‬‬
‫‪worthiness of their borrowing clients and the risks that they assume.‬‬

‫ﺍﻟﻤﻘﺩﻤﺔ‪:‬‬
‫ﻴﻤـﺜل ﺍﻟﻨﺸـﺎﻁ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺭﻜﻴﺯﺓ ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﻨﺸـﺎﻁ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴـﻲ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻭ ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺇﻗﺭﺍﺽ ﺍﻟﻭﺩﺍﺌﻊ ﺒﻬﺩﻑ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺃﻥ‬
‫ﻤﺤﻔﻅﺔ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺘﺸﻜل ﺍﻟﺠﺯﺀ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺔ ﻟﻠﺩﺨل‪.‬‬
‫ﻟﻘﺩ ﺒﺩﺃ ﺍﻟﺘﺭﻜﻴﺯ ﻋﻠﻰ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺒﻌﺩ ﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﻜﺴﺎﺩ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭ ﺨﻼل‬
‫ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻷﺭﺒﻌﻴﻨﻴﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺸﻬﺩﺕ ﺒﻌﺽ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﻐﺵ ﻭ ﺍﻟﺘﺯﻭﻴﺭ ﻓﺭﺽ ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻉ ﺒﻨﺎﺀﺍ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻨﺸﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‪ .‬ﻭ ﻗﺩ ﺍﺭﺘﺒﻁﺕ ﻨﺸﺄﺓ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‬
‫ﺒـﺎﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻜﻭﻥ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻫﻭ ﺃﺤﺩ ﺍﻷﺩﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﻟﻤﺭﺤﻠﺔ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﻭ ﻓﻴﻤﺎ‬
‫ﺒﻌﺩ ﺃﺼﺒﺢ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﻴﺴﺘﺨﺩﻤﻭﻥ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻨﻅﺭﺍ ﻷﻫﻤﻴﺘﻪ ﻭ ﻤﻥ ﻫﺅﻻﺀ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻤﺴـﺘﺜﻤﺭﻭﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻤﻘﺭﻀـﻭﻥ‪ ،‬ﺍﻟﺠﻬـﺎﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﻭﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻭﻥ ﺒﺎﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻭ ﻴﻌﺘﺒﺭ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠـﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟـﻲ ﻟﻐﺎﻴﺎﺕ ﻤﻨﺢ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺠﺯﺀﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻭ ﻫﻭ ﻤﻜﻤل ﻟﻪ ﻭ ﻗﺩ ﺃﺼﺒﺤﺕ‬
‫ﺃﻫﻤـﻴﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻤﻐﺎﻤـﺭ ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻭ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻤﺎﺘﻪ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺅﺴﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺘﺘﺯﺍﻴﺩ ﻟﻸﺴﺒﺎﺏ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻭﻓﺭﻫﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻌﻘﻴﺩ ﻓﻲ‬
‫ﻋﺎﻟﻡ ﺍﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬ﺍﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ ﺍﻟﺘﻜﻨﻭﻟﻭﺠﻲ‪.‬‬
‫ﻤﺸﻜﻠﺔ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ‪:‬‬
‫ﺘـﺘﻤﺤﻭﺭ ﻤﺸﻜﻠﺔ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﺤﻭل ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻴﺔ ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﺘﺤﺎﻭل ﺍﻹﺠﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺴﺎﺅل ﺍﻵﺘﻲ‪:‬‬

‫‪2‬‬
‫ﻤـﺎ ﻫﻲ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻭ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﻔﺸل ﺍﻟﻤﺸﺭﻭﻋﺎﺕ‬
‫ﻜـﺄﺩﺍﺓ ﻓﺎﻋﻠـﺔ ﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻕ‬
‫ﺍﻟﻨﺠﺎﺡ ﻓﻲ ﻅل ﺘﺯﺍﻴﺩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ ﻭ ﻋﺩﻡ ﺍﻻﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﺍﻟﻤﺘﺯﺍﻴﺩﺓ؟‬
‫ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ‪:‬‬
‫ﺘـﺘﻤﺭﻜﺯ ﺃﻫﻤـﻴﺔ ﻫـﺫﻩ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻭﺍﻀﻌﺔ ﻓﻲ ﺃﻨﻬﺎ ﺘﺘﻨﺎﻭل ﺒﺎﻟﺒﺤﺙ ﻭ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﻁﺭﻕ ﻭ‬
‫ﺃﺴـﺎﻟﻴﺏ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﺁﺨﺫﺓ ﺒﺎﻟﺘﺯﺍﻴﺩ ﻭ ﺍﻻﻨﺘﺸﺎﺭ‪ .‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻭ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﺃﺩﺍﺓ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻤﻥ‬
‫ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﺘﺨـﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺘﺯﺍﻴﺩﺕ ﺃﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﻭ ﺯﺍﺩ ﺍﻨﺘﺸﺎﺭﻫﺎ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻷﻋﻭﺍﻡ ﺍﻷﺨﻴﺭﺓ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﺘﻌﺜﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﻭ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺘﺄﺜﻴﺭﺍﺘﻬﺎ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭﺓ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻭ ﻟﻠﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﺘﻌﺜﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻤﺯﺍﻴﺎﻫﺎ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺒﺩ ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺃﻥ‬
‫ﺘﺴﺘﺨﺩﻤﻬﺎ ﻓﻲ ﻤﻨﺢ ﻟﻼﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ‪.‬‬
‫ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ‪:‬‬
‫ﺘﺴﻌﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻰ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻷﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺇﻅﻬﺎﺭ ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺩﺜﻬﺎ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﺒﻴﺎﻥ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻜﺄﺩﺍﺓ ﻓﻲ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺭﺸﻴﺩﺓ‪.‬‬
‫‪ .3‬ﺘﺤﻠﻴل ﺍﻷﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﺨﺩﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﺘﻌﺜﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﺸﺎﺭﻴﻊ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻷﻭل‬
‫ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻉ ﻭ ﺨﻠﻔﻴﺘﻪ‬
‫‪The Topic &Its Background‬‬
‫ﻤﻘﺩﻤﺔ)‪:(Introduction‬‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻫﻲ ﺸﻲﺀ ﻴﻭﻤﻲ ﻴﻭﺍﺠﻪ ﻜل ﺸﺨﺹ ﺃﻭ ﻋﻤل ﺃﻭ ﺸﺭﻜﺔ ﻭ ﻻ ﻴﻭﺠﺩ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﻤل ﻴﻤﻜﻥ‬
‫ﺘﺄﺩﻴـﺘﻪ ﻓﻲ ﺃﻱ ﻤﺠﺘﻤﻊ ﺤﺭ ﺒﺩﻭﻥ ﻭﺠﻭﺩ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﺒﺸﻜل ﻋﺎﻡ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺘﻌﻨﻲ ﻤﺠﺎﻻﺕ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ‬
‫ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻌﺔ ﺃﻭ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺭﺒﺢ ﻷﻱ ﺸﻲﺀ ﻟﻪ ﻗﻴﻤﺔ ﻭ ﺘﺤﺩﺙ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺒﺴﺒﺏ ﺍﻻﺨﺘﻼﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺤﺼﻼﺕ‬
‫ﺃﻭ ﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ‪ ،‬ﻭ ﺒﻤﺎ ﺃﻥ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻥ ﻴﻌﻨﻰ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﺨﺴﺎﺌﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﻐﻴﺭ ﻤﺘﻭﻗﻊ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻨﻪ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﻓﺎﻨﻪ ﻴﻤﻴﺯ ﺼﻔﺎﺕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻼ ﺘﻭﻗﻊ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻨﻪ ﺍﻟﺘﻭﻗﻊ ﻭ ﺍﻟﻼ ﻤﻌﺭﻓﺔ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻨﻪ ﺍﻟﻤﻌﺭﻓﺔ‪.‬‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ)‪Financial Institution & Risks):‬‬
‫ﺇﻥ ﻋـﺩﻡ ﺍﻟـﺘﺄﻜﺩ ﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺇﺒﻌﺎﺩﻩ ﺃﻭ ﺇﻟﻐﺎﺀﻩ ﺘﻤﺎﻤﺎ ﻭ ﺤﻴﺜﻤﺎ ﻴﻭﺠﺩ ﻫﻨﺎﻙ ﻋﺩﻡ ﺘﺄﻜﺩ ﺘﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﻜﻤﺎ ﻭﺼﻔﻬﺎ )‪ ،Drucker (1986‬ﻓﺎﻥ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺇﻟﻐﺎﺀ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻓﻲ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎل ﺸﻲﺀ‬

‫‪3‬‬
‫ﻭﻫﻤﻲ ﻓﺎﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﺼﻴﻠﺔ ﻓﻲ ﺃﺴﺎﺱ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺓ ﻜﻤﺎ ﻓﻲ ﺘﻭﻗﻌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل‪ ،‬ﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﻓﺎﻨﻪ‬
‫ﻴﻤﻜـﻥ ﺘﻌـﺭﻴﻑ ﺍﻟـﺘﻘﺩﻡ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻪ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺫﺍﺕ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﻜﺒﺭ ﻭ ﺃﻥ‬
‫ﻤﺤﺎﻭﻟـﺔ ﺇﻟﻐـﺎﺀ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﻭ ﺤﺘﻰ ﻤﺤﺎﻭﻟﺔ ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﺽ ﻤﻨﻬﺎ ﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﺠﻌل ﻤﻨﻬﺎ ﺃﻻ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻏﻴﺭ‬
‫ﻋﻘﻼﻨﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻭ ﺃﻨﻬﺎ ﻟﻥ ﺘﺅﺩﻱ ﺇﻻ ﺍﻟﻰ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ ﻫﻲ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﻜﺒﺭ‪ :‬ﺍﻟﺘﻭﻗﻑ‪.‬‬
‫ﻤـﺒﺭﺭ ﺃﻭ ﻻ ﻓـﺎﻥ ﻫﻲ ﺸﻲﺀ ﻻ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺠﻨﺒﻪ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻷﻋﻤﺎل ﻓﺎﻥ ﺃﻴﺔ ﻤﻐﺎﻤﺭﺓ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل‬
‫ﺍﻷﻋﻤﺎل ﻫﻲ ﻜﻠﻌﺒﺔ ﺍﻟﻤﻘﺎﻤﺭﺓ ﻷﻥ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ ﺘﻤﻠﻙ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺘﺤﻘﻘﻬﺎ ﺒﻘﺩﺭ ﻤﺎ ﺘﻤﻠﻙ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺘﺤﻘﻕ‬
‫ﺁﻤـﺎل ﺍﻟﺭﺒﺢ‪ ،‬ﻭ ﻤﻊ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺩﺭﺍﺀ ﻴﻌﻤﻠﻭﻥ ﻜل ﺸﻲﺀ ﻴﻘﺩﺭﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﻓﻌﻠﻪ ﻟﻜﻲ ﻴﺅﻤﻨﻭﺍ ﺃﻥ ﺃﻋﻤﺎﻟﻬﻡ ﺴﻭﻑ‬
‫ﺘـﻨﺠﺢ ﻓـﺈﻨﻬﻡ ﻻ ﻴﺴﺘﻁﻴﻌﻭﺍ ﺤﻤﺎﻴﺘﻬﺎ ﻀﺩ ﻜل ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪ .‬ﻓﻬﻨﺎﻙ ﻭﻋﻲ ﺠﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ‬
‫ﻭ ﻋﻤﻼﺌﻬﺎ ﻭ ﺇﺩﺍﺭﺍﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺇﺩﺍﺭﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻫـﻨﺎﻙ ﺘﻌﺭﻴﻔﺎﺕ ﻋﺩﻴﺩﺓ ﻟﻠﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﺸﻴﻭﻋﺎ ﻴﺒﻴﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻫﻲ " ﺍﻟﻼ ﺘﺄﻜﺩ‬
‫ﺃﻭ ﻓـﺭﺹ ﺍﻟﺨﺴﺎﺭﺓ‪ ،‬ﻭ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺤﻜﻴﻤﺔ ﻫﻲ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺸﻜﻠﺔ ﺒﻭﺍﺴﻁﺔ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﻭﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﻭ‬
‫ﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻕ ﻭ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫ ﻭ ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺒﺔ" ﻟﺫﺍ ﻓﺎﻥ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺤﻜﻴﻤﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎﻁﺭ ﻫﻭ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﺍﻟﺤﻜﻴﻡ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻤﻥ‬
‫ﺃﺠل ﺤﻤﺎﻴﺔ ﺤﺎﻀﺭ ﻭ ﻤﺴﺘﻘﺒل ﺃﺼﻭل ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎل‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻭﻋﻲ ﺩﺍﺌﻡ ﺒﺎﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﻗﺩ ﻭﺼﻔﻬﺎ )‪(Chorafas 1990‬ﺃﻨﻬﺎ ﻫﻲ ﺃﺤﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﺼـﺎﺩﺭ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻭ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺃﻋﻤﺎﻟﻬﺎ ﺤﻴﺙ ﺃﻥ ﺍﻟﺭﺅﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻭ‬
‫ﺍﻟﻘـﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻘﺎﺀ ﻭ ﻜﺫﻟﻙ ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺫﺍﺘﻴﺔ ﻭﻨﻘل ﻭ ﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﻘﻴﻡ ﻭ ﺍﻟﻌﺎﺩﺍﺕ ﺘﺘﻀﻤﻥ ﺩﺍﺌﻤﺎ‬
‫ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻤﻥ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﺍﻟﻤﻬﻤﺔ ﺍﻟﻤﻠﻘﺎﺓ ﻫﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺘﻌﻠﻤﺕ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻜﻴﻔﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻐﻠـﺏ ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁـﺭ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻭ ﻜﺫﻟﻙ ﺘﺄﺴﻴﺱ ﺘﺭﺘﻴﺒﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﻓﻭﺍﺌﺩ‬
‫ﻤﺘـﺒﺎﺩﻟﺔ ﻤﻊ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻭ ﻜل ﻫﺫﺍ ﻴﺘﻡ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻭﻀﻊ ﺘﺸﺭﻴﻌﺎﺕ ﻭ ﻗﻭﺍﻨﻴﻥ ﻤﻨﻅﻤﺔ ﻭ‬
‫ﺘﺼﻤﻴﻡ ﻫﻴﺎﻜل ﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﺠﻴﺩﺓ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺒﻨﺎﺀ ﺠﺴﻭﺭ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻭ ﺍﻷﻤﺎﻨﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻜﺎﻤل ﻟﻤﺠﻤل ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ‬
‫ﻜﺫﻟﻙ ﺘﺄﻤﻴﻥ ﻭ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻴﻥ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﻫـﻨﺎﻙ ﻭﻋـﻲ ﻤﺘﻨﺎﻤﻲ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﻋﺎﻟﻡ ﺍﻷﻋﻤﺎل ﺍﻟﺤﺩﻴﺙ ﻭ ﻗﺩ ﺒﻴﻥ )‪ ( Chorafas 1990‬ﺃﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺎﻁـﺭ ﻭﺼـﻠﺕ ﺍﻟﻰ ﻤﺴﺘﻭﻴﺎﺘﻬﺎ ﺠﺭﺍﺀ ﺍﻷﻨﻅﻤﺔ ﺍﻟﺭﺴﻤﻴﺔ ﺍﻟﺭﻭﺘﻴﻨﻴﺔ ﻟﻺﺩﺍﺭﺓ ﻭ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻌﺘﺒﺭ‬
‫ﺃﺴﺎﺴـﻬﺎ‪ .‬ﺇﻥ ﺇﻋـﺎﺩﺓ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﺔ ﻷﺴﻭﺍﻕ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺴﻤﺤﺕ ﺒﻭﺠﻭﺩ ﺃﻭﺴﻊ ﻟﻠﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻹﻤﻜﺎﻨﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻷﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻘﻠﻴﻠﺔ ﻤﻥ ﺍﻻﻨﺨﺭﺍﻁ ﻓﻲ ﻤﺜل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺠﺎل ﻭ ﻤﺠﺎﻻﺕ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺩﻤﺞ ﻭ ﺍﻻﺘﺤﺎﺩ ﻤﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺒـﺭﻭﺯ ﻤﺠﻤﻭﻋـﺔ ﺘﺭﻜﻴـﺒﺎﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻤﻥ ﺨﻼﻟﻬﺎ ﺤﺼﻠﺕ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻭﺍﻟﺘﻘﺎﻨﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﻘﻠـﻴﺩﻴﺔ ﻤﻤـﺎ ﺠﻌﻠﻬﺎ ﺘﺒﺤﺙ ﻋﻥ ﺘﻘﺎﻟﻴﺩ ﻭ ﺃﻋﻤﺎل ﺃﺨﺭﻯ‪ .‬ﺇﻥ ﺍﻟﺘﻁﻭﺭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺍﻟﻭﺍﺴﻊ ﺃﺨﺫ‬
‫ﻤﻜﺎﻨـﻪ ﻤـﻥ ﺨـﻼل ﺘـﺒﺎﺩل ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤـﺎﺕ ﺒﻤﺨـﺘﻠﻑ ﺃﺸﻜﺎﻟﻬﺎ ﻭ ﺍﻟﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﻤﺠﺎل ﺍﻟﻜﻤﺒﻴﻭﺘﺭ ﻭ‬

‫‪4‬‬
‫ﺍﻻﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻴﺎﺕ ﻭ ﺘﻘﻨﻴﺔ ﺍﻻﺘﺼﺎﻻﺕ ﺘﻤﻨﺢ ﻤﻌﻨﻰ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻭ ﻟﻜﻨﻬﺎ ﺃﻴﻀﺎ ﺘﺨﻠﻕ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺎﺕ ﻟﻭﺠﻭﺩ‬
‫ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻤﻌﻴﻨﺔ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻨﻴﺎ ‪:‬ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ )‪:(Credit Management‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻬﺩﻑ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻜﻤﺎ ﺤﺩﺩﻩ)‪ ( Sinkey 1989‬ﻫﻭ ﺍﻟﻌﻤل ﻤﻥ ﺃﺠل ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺒﻴﻊ‬
‫ﺍﻟﻤـﺭﺒﺢ ﻭ ﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﻀﺎﻓﺔ ﻗﻴﻤﺔ ﺇﻀﺎﻓﻴﺔ ﻟﻠﺸﺭﻜﺔ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻤﻨﺢ ﻗﺭﻭﺽ ﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﻤﻭﺜﻭﻗﻴﻥ‪ ،‬ﻓﻲ ﻗﻠﺏ‬
‫ﺍﻟـﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟـﻲ ﻫـﻨﺎﻙ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺒﺎﺘﺨﺎﺫ ﻗﺭﺍﺭﺍﺕ ﺤﻭل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭﺍﻟﻤﺼﺩﺍﻗﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﻀﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﻗـﺭﺍﺭ ﻤـﻨﺢ ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﺃﻭ ﺭﻓﻀﻪ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﻟﻜل ﻁﻠﺏ ﻤﻘﺩﻡ ﻓﺈﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ﺍﻴﺠﺎﺒﻲ ﻓﺎﻥ‬
‫ﺍﻟﺨﻁـﻭﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟـﻴﺔ ﻫـﻲ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺃﻭ ﺤﺠﻡ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﻤﻨﻭﺡ ﻭ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻭ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻭ ﻤﺭﺍﻗﺒﺔ ﻤﺠﺎﻻﺕ‬
‫ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻓﺘﻘﺭﻴﺒﺎ ﻤﻌﻅﻡ ﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎل ﺘﻌﺘﻤﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻷﻨﻬﺎ ﺸﺭﻴﺎﻥ ﺍﻟﺩﻡ ﺃﻭ ﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻜﻤﺎ ﻭ ﺘﺼل ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻴﻭﻤﻴﺔ ﻷﻱ ﺇﻨﺴﺎﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﻨﺱ ﺍﻟﺒﺸﺭﻱ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﻤﺠﻤل ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻴﻌﺘﻤﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺜﻘﺔ ﻭ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﺍﻟﺠﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﻀﺎﻴﺎ ﻜﻤﺎ ﻭ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ‬
‫ﺩﺭﺠـﺔ ﻤـﻥ ﺍﻟـﺘﺄﻜﺩ ﻓـﻴﻤﺎ ﻴﺨﺹ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺄﻨﻪ ﻴﺘﺼﺭﻑ ﺒﻨﻴﺔ ﺤﺴﻨﺔ ﻭ ﺃﻨﻪ ﻻ ﻴﺒﺎﻟﻎ ﻓﻲ ﻤﻘﺩﺭﺘﻪ‬
‫ﺍﻟﻤﺴـﺘﻘﺒﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻓﻊ ﻓﻬﻨﺎﻙ ﺴﺅﺍﻟﻴﻥ ﺃﺴﺎﺴﻴﻴﻥ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺨﺹ ﺍﻟﻤﺼﺩﺍﻗﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﻀﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﻫﻤﺎ‬
‫ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻓﻊ ؟ ﻭﺍﻟﻨﻴﺔ ﻟﻠﺩﻓﻊ؟‬
‫ﺍﻟـﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟـﻲ ﻤﺘﺸﻌﺏ ﻭ ﻤﺅﺴﺴﺎﺘﻪ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻻﻤﺴﺕ ﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻨﺎﺱ ﻓﻲ ﺠﻤﻴﻊ ﺃﻨﺤﺎﺀ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺇﻥ ﻜل‬
‫ﺍﻷﻓـﺭﺍﺩ ﻭ ﻤﻨﻅﻤﺎﺕ ﺍﻷﻋﻤﺎل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺤﻀﺭﺓ ﻭ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺎﺕ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻫﻡ ﻤﻨﺨﺭﻁﻴﻥ ﺒﺸﻜل‬
‫ﻤﺒﺎﺸـﺭ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻓﻨﺤﻥ ﻨﺴﺘﻌﻤل ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ ﻟﺸﺭﺍﺀ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭ ﻨﻘﺘﺭﺽ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻭ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭ ﺍﺘﺤﺎﺩﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭ ﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﻠﺒﻴﺔ‬
‫ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺘﻨﺎ ﻭ ﻫﺫﺍ ﺸﻲﺀ ﻤﺄﻟﻭﻑ ﺠﺩﺍ ﻟﻨﺎ ﻷﻨﻪ ﺠﺯﺀ ﻤﻥ ﺸﺅﻭﻥ ﻭ ﻨﺸﺎﻁﺎﺕ ﺍﻟﺤﻴﺎﺓ ﺍﻟﻴﻭﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟﻁﻤـﻭﺡ ﺍﻻﻗﺘﺼـﺎﺩﻱ ﺒﻭﺠﻭﺩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻭﺴﺎﻁﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺃﺼﺒﺤﺕ ﺤﻘﻴﻘﺔ‬
‫ﻭﺍﻀـﺤﺔ ﻭ ﺇﻥ ﻟﻡ ﺘﻜﻥ ﻜﺫﻟﻙ ﻓﻬﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﺎﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﻭ ﺘﺯﻭﻴﺩ ﻭ ﻀﺦ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺒﻤﺎ ﻴﺘﻭﺍﻓﻕ‬
‫ﻤﻊ ﺍﻟﺤﺎﺠﺎﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻟﻸﻤﺔ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪(Significance of Financial Institutions ):‬‬
‫ﺘﻠﻌـﺏ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟـﻴﺔ ﺩﻭﺭﺍ ﺤـﻴﻭﻴﺎ ﻓـﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭ ﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺤﺸﺩ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺩﻋﻴـﻥ )ﺍﻟﻤﺩﺨﺭﻴﻥ(ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ )ﺍﻟﺭﻴﺎﺩﻴﻴﻥ( ﻭ ﺨﻼل ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺘﻘﻭﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻔﺭﺽ‬
‫ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺭﺴﻭﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﻤل ﺍﻟﺭﺒﺢ‪.‬‬
‫ﻓﻔﻲ ﺍﻟﻔﻠﺒﻴﻥ ﻜﻤﺎ ﺃﻭﺭﺩﻭﻩ ﻜل ﻤﻥ )‪( Fajardo, Manansala&Actarez‬‬

‫‪5‬‬
‫)‪ (1991‬ﺇﻥ ﻫـﻨﺎﻙ ﻓﺠﻭﺓ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻐﻨﻲ ﻭ ﺍﻟﻔﻘﻴﺭ ﻓﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺃﺼﺤﺎﺏ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻴﻘﻭﻤﻭﻥ ﺒﺎﺴﺘﺜﻤﺎﺭ‬
‫ﺃﻤﻭﺍﻟﻬﻡ ﻓﻲ ﺃﻋﻤﺎﻟﻬﻡ ﺃﻭ ﻴﻘﻭﻤﻭﻥ ﺒﺈﻗﺭﺍﺽ ﺃﻓﺭﺍﺩ ﺁﺨﺭﻴﻥ ﺃﻭ ﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ ﻭ‬
‫ﻓـﻲ ﺍﻟﻭﻗـﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﺍﺯﺩﻫﺭ ﻓﻴﻪ "ﺤﻴﺘﺎﻥ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ"ﻭ ﻟﻜﻥ ﻤﻊ ﺘﻁﻭﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻗﺎﻡ ﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ‬
‫ﺃﺼﺤﺎﺏ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﺒﺈﻴﺩﺍﻉ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ﻤﻥ ﺃﻤﻭﺍﻟﻬﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺒﺩﻻ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﺍﻟﻤﺒﺎﺸﺭ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ﻭ‬
‫ﺍﻟﺫﻴـﻥ ﻤـﻥ ﺍﻟﻤﻤﻜﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻴﺔ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻨﻭﺍ ﻏﻴﺭ ﺼﺎﺩﻗﻴﻥ ﻓﻲ ﺘﻌﺎﻤﻠﻬﻡ ﻭ ﻫﻨﺎ ﻓﺎﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻼﺌﻤﺔ ﻭ ﺃﻜﺜﺭ ﺃﻤﺎﻥ‪.‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻟـﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻴﺨﻠﻕ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺄﺜﻴﺭﺍﺕ ﺍﻻﻴﺠﺎﺒﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‪ ،‬ﻓﺎﻷﻤﻭﺍل‬
‫ﺍﻟﻔﺎﺌﻀـﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻭﺩﻉ ﻤﻥ ﻗﺒل ﺃﺼﺤﺎﺏ ﺍﻷﻤﻭﺍل ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻴﻤﻜﻥ ﺇﻗﺭﺍﻀﻬﺎ ﻟﻸﻓﺭﺍﺩ ﺍﻟﺫﻴﻥ ﻻ ﻴﻤﻠﻜﻭﻥ‬
‫ﺍﻟﻤـﺎل ﺍﻟﻜﺎﻓﻲ ﻴﻘﺘﺭﻀﻭﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺃﻭ ﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻴﺅﻤﻨﻭﺍ ﻤﺼﺎﺩﺭ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻼﺯﻡ‬
‫ﻷﻏـﺭﺍﺽ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻭ ﺍﻷﺜﺭﻴﺎﺀ ﻻ ﺩﺍﻋﻲ ﻟﺒﻴﻊ ﻤﻤﺘﻠﻜﺎﺘﻬﻡ ﻭ ﻋﻨﺩ ﺤﺼﻭﻟﻬﻡ ﻋﻠﻰ ﻗﺭﻭﺽ ﻓﻤﺎ ﻋﻠﻴﻬﻡ‬
‫ﺇﻻ ﺃﻥ ﻴﻘﻭﻤـﻭﺍ ﺒـﺘﻘﺩﻴﻡ ﺇﺜﺒﺎﺕ ﻤﻠﻜﻴﺔ ﻋﻘﺎﺭﺍﺘﻬﻡ ﻭﻭﻀﻌﻬﺎ ﻜﻀﻤﺎﻥ ﻹﻗﺭﺍﻀﻬﻡ ﻭ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻴﻘﺩﻡ‬
‫ﺍﻟﻔﻘـﺭﺍﺀ ﻋﻠﻰ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺴﺩ ﺍﺤﺘﻴﺎﺠﺎﺘﻬﻡ ﺍﻟﻐﺫﺍﺌﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻁﺎﺭﺌﺔ ﻤﺜل ﺍﻷﻤﺭﺍﺽ ﻭ ﺍﻟﺤﻭﺍﺩﺙ ﻭ‬
‫ﻟﻜـﻥ ﺍﻟﻘﻠـﻴل ﻤﻨﻬﻡ ﻤﺅﻫﻠﻴﻥ ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻭ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻭﻀﻊ ﻜﻬﺫﺍ ﻓﺈﻨﻬﻡ ﻤﺠﺒﺭﻴﻥ ﻟﻠﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ‬
‫ﻤﻘﺘﺭﻀـﻴﻥ ﻏـﻴﺭ ﺭﺴﻤﻴﻴﻥ ﻭ ﻤﻊ ﺤﻴﺘﺎﻥ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ‪ .‬ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺒﺭﺍﻤﺞ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﺘﻌﺭﺽ ﻤﻌﺩل ﻓﺎﺌﺩﺓ‬
‫ﻤﻨﺨﻔﻀـﺔ ﻭ ﻟﻜـﻨﻬﺎ ﺘﻁﻠﺏ ﻜﻤﻴﺔ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻤﻥ ﺍﻟﻭﺜﺎﺌﻕ ﺍﻟﺩﺍﻋﻤﺔ ﻭ ﺍﻟﻌﻤل ﺍﻟﻭﺭﻗﻲ ﻜﻤﺎ ﻭ ﺘﻠﺯﻡ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫ﺍﻟﻤـﺭﻭﺭ ﻋـﺒﺭ ﺍﻟﻌﺩﻴـﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻜﺎﺘﺏ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻗﺒل ﺃﻥ ﺘﺘﻡ ﺍﻟﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺼﺭﻑ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ .‬ﻓﻤﺜل ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻅـﺭﻭﻑ ﻏـﻴﺭ ﺍﻟﻤﺸـﺠﻌﺔ ﻻ ﺘﺩﻉ ﻟﻠﻔﻘﻴﺭ ﺒﺩﻴﻼ ﺇﻻ ﺃﻥ ﻴﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﻤﻘﺭﻀﻲ ﺍﻟﻤﺎل ﻏﻴﺭ ﺍﻟﺭﺴﻤﻴﻴﻥ‬
‫)ﺍﻟﻤﺭﺨﺼﻴﻥ(‪.‬‬
‫ﻋـﻨﺩﻤﺎ ﺘﻔﺸل ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﺎﻥ ﻫﺫﺍ ﻴﻜﻭﻥ ﻜﻤﺎ ﺃﺸﺎﺭ ﺇﻟﻴﻪ )‪ (Sinkey 1989‬ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻏﻠﺏ ﺩﺍﺌﻤﺎ ﺒﺴﺒﺏ‬
‫ﺍﻹﻗـﺭﺍﺽ ﺍﻟﺴـﻴﺊ ﻭ ﻓـﻲ ﺤﻴﻥ ﺃﻥ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺫﺍﺕ ﻭﺠﻬﻴﻥ ﺇﻤﺎ ﺭﺒﺢ ﻭﺇﻤﺎ ﺨﺴﺎﺭﺓ‪ ،‬ﻭﺍﻥ‬
‫ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﻫﻲ ﺩﺍﺌﻤﺎ ﻓﻲ ﺨﺴﺎﺭﺓ‪ ،‬ﻭﺃﻓﻀل ﻤﺎ ﻴﻤﻜﻥ ﺤﺩﻭﺜﻪ ﻫﻭ ﺃﻥ ﻴﺘﻡ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭ ﻓﺎﺌﺩﺘﻪ‬
‫ﻜﻤﺎ ﺍﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻪ ﻭ ﺇﻥ ﺃﺴﻭﺃ ﻤﺎ ﻴﻤﻜﻥ ﺤﺩﻭﺜﻪ ﻫﻭ ﺨﺴﺎﺭﺓ ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﻘﺭﺽ ﻭ ﻓﺎﺌﺩﺘﻪ‪ .‬ﻓﻬﻨﺎﻙ ﺸﻴﺌﺎﻥ ﻴﻤﻜﻥ‬
‫ﻟﻠﺒـﻨﻙ ﻋﻤﻠﻬﻤـﺎ ﻟﺤﻤﺎﻴـﺔ ﻨﻔﺴـﻪ ﻤﻥ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ )ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ(‪ :‬ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺤﺫﺭﺍ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﻤﻨﺢ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭ ﺍﻟﺘﻨﻭﻴﻊ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‪ ،‬ﻟﺫﺍ ﻓﺎﻥ ﻓﺸل ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻴﻜﻭﻥ ﻋﺎﺩﺓ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻹﻗﺭﺍﺽ ﺃﻻ ﻤﺴﺌﻭل )ﺍﻷﺭﻋﻥ(‬
‫ﻭﺍﻟﻨﻘﺹ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻨﻭﻴﻊ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺃﻭ ﻜﻼﻫﻤﺎ ﻤﻌﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ‬
‫ﺼﻭﺭ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪:‬‬

‫‪6‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺃﻫﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭ ﺼﻼﺤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ‪ :‬ﻤﻥ ﺍﻟﻁﺒﻴﻌﻲ ﺃﻥ ﻴﻁﻤﺌﻥ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻗﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻟﻪ ﺍﻟﺤﻕ ﻓﻲ ﺘﻤﺜﻴل ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‪ ،‬ﻭ ﺃﻨﻪ ﻴﻤﻠﻙ ﺴﻠﻁﺔ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻘـﺭﺽ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ﺒﻜﺎﻓﺔ ﺸﺭﻭﻁﻪ ﻭﻀﻤﺎﻨﺎﺘﻪ‪ .‬ﻭ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﻴﺠﺏ ﺍﻟﺘﻌﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﻜل‬
‫ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨـﻲ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ‪ ،‬ﻭ ﺤﻘﻭﻕ ﻭ ﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻤﺩﻴﺭﻴﻥ ﻓﻲ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ‪ .‬ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻋﺩﻡ‬
‫ﻭﺠـﻭﺩ ﻨـﺹ ﻓﻲ ﻋﻘﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻴﻨﻅﻡ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﻴﺘﻌﻴﻥ ﺘﻭﺍﻓﺭ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﺍﻟﺠﻤﻌﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻭﻤﻴﺔ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻟﺸـﺭﻜﺎﺀ ﺠﻤـﻴﻌﺎ ﺤﺴﺏ ﺍﻷﺤﻭﺍل‪ .‬ﻭ ﻴﺠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻟﻭﻗﻭﻑ ﻋﻠﻰ ﺤﺩﻭﺩ ﺼﻼﺤﻴﺔ ﻤﻤﺜل‬
‫ﺍﻟﻤﻨﺸـﺄﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﻀﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﺎﻹﻁﻼﻉ ﻋﻠﻰ ﺘﻔﻭﻴﺽ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭ ﻟﻪ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﺴـﻠﻁﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﺼـﺔ ﻭ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻨﻪ ﺍﻟﺘﻌﺎﻗﺩ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺴﻬﺎ ﺤﺘﻰ ﻴﻤﻜﻥ ﻟﻼﻁﻤﺌﻨﺎﻥ ﺍﻟﻰ‬
‫ﻋﺩﻡ ﺘﺠﺎﻭﺯﻩ ﺍﻟﺤﺩﻭﺩ ﺍﻟﻤﻔﻭﺽ ﻓﻴﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺴـﻤﻌﺔ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨـﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ :‬ﺃﻭ ﺘﺴﺘﺸﻑ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺘﺠﻤﻴﻌﻬﺎ ﻋﻨﻪ‪ ،‬ﻭﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺘﻌﻜـﺱ ﻤﺩﻯ ﺍﺤﺘﺭﺍﻤﻪ ﻟﺘﻌﻬﺩﺍﺘﻪ ﻭﻭﻓﺎﺌﻪ ﺒﺎﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﻓﻲ ﻤﻭﺍﻋﻴﺩﻫﺎ‪ .‬ﻭ ﺘﻬﺘﻡ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺒﺎﻟﺘﻌﺭﻑ‬
‫ﻋﻠـﻰ ﻤـﺎ ﺇﺫﺍ ﻜـﺎﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻗﺩ ﺍﻋﺘﺎﺩ ﺃﻥ ﻴﻤﺎﻁل ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ ﺃﻭ ﺃﻨﻪ ﻻ ﻴﻭﻓﻲ ﺇﻻ ﺒﺎﻟﻀﻐﻁ‬
‫ﻋﻠـﻴﻪ‪ .‬ﻭﻴﺠـﺏ ﺍﻻﻁﻤﺌـﻨﺎﻥ ﺍﻟـﻰ ﺤﺴﻥ ﻨﻭﺍﻴﺎﻩ ﻭ ﺃﻤﺎﻨﺘﻪ‪ .‬ﻭ ﻫﺫﻩ ﺍﻷﻤﻭﺭ ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ﻴﻜﺸﻔﻬﺎ‬
‫ﺍﻻﺴـﺘﻌﻼﻡ ﻋـﻨﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭ ﻤﻥ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻭ ﺒﺎﺴﺘﺭﺠﺎﻉ ﺘﺠﺭﺒﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻌﻪ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻀـﻲ‪ .‬ﻭ ﻻ ﺸـﻙ ﺃﻥ ﺃﻤﺎﻨـﺔ ﺍﻟﻌﻤﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﺘﻌﺩ ﻷﻤﺭﺍ ﻀﺭﻭﺭﻴﺎ ﺤﺘﻰ ﻤﻊ ﺘﻭﺍﻓﺭ‬
‫ﺍﻟﻀـﻤﺎﻨﺎﺕ ﻭﺫﻟـﻙ ﻟﺘﻼﻓـﻲ ﺍﻟﻤﺸﺎﻜل ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ ﺘﻨﺸﺄ ﻋﻥ ﺍﻟﺘﺼﺭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺴﻴﺌﺔ ﻟﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﻼﻙ‬
‫ﻭﺍﺴـﺘﺨﺩﺍﻤﻬﻡ ﻟﻁﺭﻕ ﺍﺤﺘﻴﺎﻟﻴﺔ ﺘﻀﺭ ﺒﺎﻟﺒﻨﻙ ﻤﻥ ﺃﻤﺜﻠﺘﻬﺎ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺒﻀﺎﺌﻊ ﺍﻟﺘﺎﻟﻔﺔ ﻜﻀﻤﺎﻥ‬
‫ﻟﻠﺒﻨﻙ‪ .‬ﺃﻭ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻜﻤﺒﻴﺎﻻﺕ ﻤﺯﻭﺭﺓ ﺃﻭ ﻜﻤﺒﻴﺎﻻﺕ ﻤﺠﺎﻤﻠﺔ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻓﻲ ﺃﻏﺭﺍﺽ ﺘﺨﺭﺝ ﻋﻥ ﺍﻟﻐﺭﺽ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ ﻟﻠﺘﻤﻭﻴل ﺃﻭ ﻋﻥ ﺩﺍﺌﺭﺓ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻨﺸﺄﺓ‪.‬‬
‫ﺕ‪ .‬ﺍﻟﺴـﻠﻭﻙ ﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻋﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ :‬ﻭ ﻴﻘﺼﺩ ﺒﻪ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﻤﻌﻴﺸﺘﻪ ﻭ ﻋﻼﻗﺘﻪ ﺒﺎﻟﻐﻴﺭ ﻭﺃﺴﻠﻭﺒﻪ ﻓﻲ‬
‫ﺍﻹﻨﻔـﺎﻕ‪ .‬ﻓﻬـﺫﻩ ﺍﻟﺘﺼﺭﻓﺎﺕ ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ ﻗﺩ ﺘﺅﺜﺭ ﻋﻠﻰ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﻗﺩ ﺘﺴﺒﺏ ﻟﻪ ﺒﻌﺽ‬
‫ﺍﻟﺼﻌﻭﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺙ‪ .‬ﺍﻟﻤﺭﻜـﺯ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‪ :‬ﻭ ﻴﻌﺎﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺼﻭل ﺇﻟﻴﻪ ﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻨﻴﺔ ﻭ‬
‫ﺤﺴـﺎﺏ ﺍﻟﺘﺸـﻐﻴل ﻭﺍﻟﻤﺘﺎﺠﺭﺓ ﻭ ﺤﺴﺎﺏ ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﻭﺍﻟﺨﺴﺎﺌﺭ( ﻭ ﺍﺴﺘﺨﺭﺍﺝ ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺨـﺘﻠﻔﺔ ﺍﻟﺘـﻲ ﺘﻭﻀـﺢ ﻤـﺩﻯ ﺘـﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴﻠﻲ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ ﻭ ﻤﺩﻯ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻫﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻻﻗـﺘﺭﺍﺽ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠـﻲ‪ ،‬ﻭ ﺴﻴﻭﻟﺔ ﺃﺼﻭﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺘﻁﻭﺭ ﻨﺸﺎﻁﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﺤﺠﻡ ﺃﻋﻤﺎﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻤﻌﺩﻻﺕ‬
‫ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﻘﻘﺔ ﻭ ﻤﺩﻯ ﺘﻤﺸﻴﻬﺎ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﺴﺎﺌﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﻤﻤﺎﺜل‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﻤﻘـﺩﺭﺓ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠـﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘـﺘﺭﺽ‪ :‬ﻭ ﻴـﺘﻡ ﺍﻟﻭﻗﻭﻑ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤﻥ ﺒﺤﺙ ﻤﺩﻯ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ‬
‫ﺍﻟﻤﻘـﺘﺭﺽ ﻟﻌﻨﺎﺼـﺭ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻭ ﺍﻷﺴﻠﻭﺏ ﺍﻟﻤﺘﺒﻊ ﻓﻲ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻲ‬
‫ﻟﻠﻤﻨﺸـﺄﺓ‪ ،‬ﻭﺨﺒﺭﺓ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﻓﻴﻬﺎ‪ ،‬ﻭ ﻤﺩﻯ ﺠﻭﺩﺓ ﺇﻨﺘﺎﺠﻬﺎ ﻭ ﺘﻘﺒل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻟﻪ‪ ،‬ﻭ ﺍﻨﺘﻅﺎﻡ ﻋﻤﻼﺌﻬﺎ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﺴﺩﺍﺩ‪ ،‬ﻭ ﺨﻁﻁﻬﺎ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭﺍﻟﺘﻭﺴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل‪.‬‬
‫ﺜﺎﻨﻴﺎ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺯﺍﻭﻟﻪ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪:‬‬
‫ﺘﺨﺘﻠﻑ ﻁﺒﻴﻌﺘﻬﺎ ﻭﺃﺴﺒﺎﺒﻬﺎ ﺒﺤﺴﺏ ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻔﺎﻭﺕ ﻓﻲ ﻅﺭﻭﻓﻬﺎ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺘﺴﻭﻴﻘﻴﺔ‪ .‬ﻓﺎﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺯﺭﺍﻋﻲ ﺒﻭﺠﻪ ﻋﺎﻡ ﻴﺘﺄﺜﺭ ﺒﻌﻭﺍﻤل ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻨﻬﺎ ﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﻤﻨﺎﺨﻴﺔ ﻭ‬
‫ﺘﻭﺍﻓـﺭ ﺍﻟﻤـﻴﺎﺓ ﻭ ﻤﺩﻯ ﺍﻟﺘﻌﺭﺽ ﻟﻶﻓﺎﺕ ﺍﻟﺯﺭﺍﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﻤﻌﺭﻭﺽ ﻤﻥ ﺍﻟﺤﺎﺼﻼﺕ ﻴﺘﺴﻡ‬
‫ﺒﺎﻟﻤـﺭﻭﻨﺔ ﻓـﻲ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﻴﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺤﺎﺼﻴل ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﻏﻴﺭ ﻤﺭﻥ ﻭ‬
‫ﺨﺎﺼﺔ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ ﺍﻟﻀﺭﻭﺭﻴﺔ‪.‬‬
‫ﻭ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻓﺎﻥ ﻋﺭﺽ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺍﻟﺼﻨﺎﻋﻲ ﻴﻜﻭﻥ ﻏﻴﺭ ﻨﺭﻥ ﻓﻲ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ‬
‫ﻓـﻲ ﺤﻴﻥ ﺃﻥ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻴﻪ ﺘﺨﺘﻠﻑ ﺩﺭﺠﺔ ﻤﺭﻭﻨﺘﻪ ﺒﺤﺴﺏ ﻤﺎ ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﻨﺘﺠﺎﺕ ﺴﻠﻌﺎ ﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﺃﻭ‬
‫ﻜﻤﺎﻟـﻴﺔ ﻭ ﻤـﻥ ﺜﻡ ﻴﺼﻌﺏ ﺤﺼﺭ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺭﺘﺒﻁ ﺒﺘﻤﻭﻴل ﻤﺨﺘﻠﻑ ﻓﺭﻭﻉ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ‪ ،‬ﺨﺎﺼﺔ ﻤﻊ‬
‫ﺘﻌﺩﺩ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ‪ ،‬ﻭ ﺍﺨﺘﻼﻑ ﺃ‪1‬ﻭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻥ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ﺘﻤﻭﻴﻠﻬﺎ‪:‬‬
‫ﺘﺨـﺘﻠﻑ ﻫـﺫﻩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁـﺭ ﺒﺤﺴـﺏ ﻁﺒﻴﻌﺔ ﻜل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻭ ﻅﺭﻭﻓﻬﺎ ﻭ ﻀﻤﺎﻨﺎﺘﻬﺎ‪ .‬ﻓﻤﺨﺎﻁﺭ‬
‫ﺍﻻﻗـﺘﺭﺍﺽ ﺒﻀـﻤﺎﻥ ﺒﻀـﺎﺌﻊ ﺘﺨﺘﻠﻑ ﻋﻥ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﻀﻤﺎﻥ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻋﻥ ﻤﺨﺎﻁﺭ‬
‫ﺘﻤﻭﻴل ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻻﺕ ﻭ ﺇﺼﺩﺍﺭ ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﻬﺎ‪ .‬ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺇﺒﺭﺍﺯ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺘﺤﻠﻴل‬
‫ﺒﻌﺽ ﺼﻭﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪.‬‬
‫ﻓﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﻤﻘﺎﻭﻟﻴﻥ ﺘﺭﺘﺒﻁ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺒﻤﺩﻯ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﻟﻤﻘﺎﻭل ﻭﺨﺒﺭﺘﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻴﻘـﻭﻡ ﺒﺘﻨﻔـﻴﺫﻫﺎ‪ ،‬ﺴﻭﺍﺀ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺴﻼﻤﺔ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻌﺩﻫﺎ ﻟﻠﺩﺨﻭل ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻁﺎﺀﺍﺕ‪ ،‬ﺃﻭ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ‬
‫ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺘﻨﻔـﻴﺫ ﻭﻓﻘـﺎ ﻟﻠﺒﺭﺍﻤﺞ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﺔ ﻟﺫﻟﻙ ﺩﻭﻥ ﺘﻀﺤﻴﺔ ﺒﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻷﺩﺍﺀ‪ ،‬ﻭﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻌﺭﺽ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﺎﻭل ﻟﺴﺤﺏ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﺃﻭ ﻟﺩﻓﻊ ﻏﺭﺍﻤﺎﺕ ﻜﺒﻴﺭﺓ‪.‬‬
‫ﻭ ﺘﺭﺘـﺒﻁ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﻟﻼﻗﺘﺭﺍﺽ ﺒﻀﻤﺎﻥ ﻜﻤﺒﻴﺎﻻﺕ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺒﻤﻼﺌﻤﺔ ﺍﻟﻤﻭﻗﻌﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻜﻤﺒﻴﺎﻟﺔ ﻭﻭﻓﺎﺌﻬﻡ‬
‫ﺒﺎﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻬﻡ‪ ،‬ﻭﻫﻭ ﻤﺎ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺍﻻﺴﺘﻌﻼﻡ ﻋﻨﻬﻡ ﻭ ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺃﻨﺸﻁﺘﻬﻡ ﻭ ﻤﺭﺍﻜﺯﻫﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺃﻤـﺎ ﻤﺨﺎﻁـﺭ ﺍﻹﻗـﺭﺍﺽ ﺒﻀـﻤﺎﻥ ﺒﻀﺎﺌﻊ ﻓﺘﺭﺘﺒﻁ ﺒﻨﻭﻋﻴﺔ ﺍﻟﺒﻀﺎﺌﻊ ﺍﻟﻀﺎﻤﻨﺔ ﻭ ﻤﺩﻯ ﺍﺴﺘﻘﺭﺍﺭ‬
‫ﺃﺴﻌﺎﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﻭ ﺩﺭﺠﺔ ﺘﻌﺭﻀﻬﺎ ﻟﻠﺘﻠﻑ ﻭ ﺍﻟﺘﻘﺎﺩﻡ‪.‬‬

‫‪8‬‬
‫ﻭ ﺘـﺘﻌﺩﺩ ﻤﺨﺎﻁـﺭ ﺍﻹﻗـﺭﺍﺽ ﺒﻀﻤﺎﻥ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺭﺘﺒﻁ ﺒﻤﺭﻜﺯ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺩﺭﺓ‬
‫ﻟـﻸﻭﺭﺍﻕ‪ ،‬ﻭ ﺤﺠـﻡ ﺍﻟـﺘﻌﺎﻤل ﻋﻠـﻰ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺭﺘﻬﻨﺔ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻤﺩﻯ ﺘﺫﺒﺫﺏ‬
‫ﺃﺴـﻌﺎﺭﻫﺎ‪ .‬ﻭ ﺘـﺯﺩﺍﺩ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﺴﺤﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻜﺸﻭﻑ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻨﺸﺄ ﻋﻥ‬
‫ﻀـﻌﻑ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ ﻭ ﻋﺩﻡ ﻗﺩﺭﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﻓﺎﺀ ﺒﺎﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻬﺎ‪ .‬ﻭ ﻤﻥ ﺜﻡ ﺘﺒﺩﻭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺘﻭﺍﻓﺭ‬
‫ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﻷﺼﻭﻟﻬﺎ ﻭ ﺍﻻﻁﻤﺌﻨﺎﻥ ﺍﻟﻰ ﻨﺠﺎﺤﻬﺎ ﻓﻲ ﺘﺴﻭﻴﻕ ﻤﺎ ﺘﻨﺘﺠﻪ ﺃﻭ ﺘﺘﺠﺭ ﻓﻴﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺭﺍﺒﻌﺎ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﻌﺎﻤﺔ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ‪ :‬ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺨﺭﺝ ﻋﻥ ﺇﺭﺍﺩﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭﻋﻥ ﺘﺄﺜﻴﺭﻩ ﻭ ﻤﻥ ﺃﻤﺜﻠﺘﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺃﻫـﺩﺍﻑ ﺨﻁﻁ ﺍﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭ ﻟﻼﺠﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﻤﺎ ﻴﻁﺭﺃ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻤﻥ ﺘﻌﺩﻴﻼﺕ‪ ،‬ﻭ ﻤﺎ ﻴﺘﻁﻠﺒﻪ‬
‫ﺘﻨﻔـﻴﺫﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﺴﺘﺼﺩﺍﺭ ﻗﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻗﺩ ﺘﺅﺜﺭ ﺃﺤﻴﺎﻨﺎ ﻋﻠﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ‬
‫ﻓﻲ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺍﺘﺠﺎﻫـﺎﺕ ﺍﻟﺩﻭﺭﺍﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺴﻭﺍﺀ ﻓﻲ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻘﺼﻴﺭ ﺃﻭ ﻓﻲ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻁﻭﻴل ﻭ ﺘﺄﺜﻴﺭﻫﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻷﻨﺸﻁﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻟﺘﻭﻅﻑ ﻭ ﺍﻟﺩﺨل‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻅـﺭﻭﻑ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﻴﺔ ﻭ ﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻘﺎﻨﻭﻨﻴﺔ‪ :‬ﻭ ﺘﺘﻌﺩﺩ ﻤﺨﺎﻁﺭﻫﺎ ﻭ ﻴﺘﻔﺎﻭﺕ ﺘﺄﺜﻴﺭﻫﺎ‪ ،‬ﻭ‬
‫ﻤـﻥ ﺃﻤـﺜﻠﺔ ﺫﻟـﻙ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺘﺒﻌﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻟﺩﻭل ﺃﺠﻨﺒﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻤﺎ ﻴﻨﺠﻡ ﻋﻥ‬
‫ﻤﺨﺎﻁـﺭ ﺍﻟﺤﺭﻭﺏ ﻭ ﻗﻁﻊ ﺍﻟﻌﻼﻗﺎﺕ ﻤﻊ ﺩﻭل ﻤﻌﻴﻨﺔ‪ ،‬ﻭ ﺼﺩﻭﺭ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺘﺸﺭﻴﻌﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻗﺩ‬
‫ﺘﺴﻤﺢ ﺒﺘﺄﺠﻴل ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺩﻴﻭﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺍﻟﻤﻤﻨﻭﺤﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺅﺜﺭ ﻋﻠﻰ ﺘﻭﺯﻴﻊ ﺍﻟﺩﺨل‬
‫ﺒﻴﻥ ﻓﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ‪.‬‬
‫ﺨﺎﻤﺴﺎ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺃﺨﻁﺎﺀ ﺍﻟﺒﻨﻙ‪:‬‬
‫ﺘﻌﻤل ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺒﺈﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭ ﺘﻀﻊ ﺍﻷﻨﻅﻤﺔ ﺍﻟﻜﻔﻴﻠﺔ ﺒﺩﻋﻡ ﺭﻗﺎﺒﺘﻬﺎ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺽ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻨﻪ ﻗﺩ ﺘﻨﺸﺄ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻤﺸﺎﻜل ﻋﻥ ﻋﺩﻡ ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﺩﻗﺔ‪،‬‬
‫ﺃﻭ ﺘﻁﻭﺭﺍﺕ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻭ ﺍﻟﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﺃﻭ ﺍﻹﻓﺭﺍﺝ ﺒﺎﻟﺨﻁﺄ ﻋﻥ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﻜﺎﻟﺒﻀﺎﺌﻊ ﺃﻭ‬
‫ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟـﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻭﺩﺍﺌـﻊ‪ ،‬ﺃﻭ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻤﻁﺎﻟﺒﺔ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺃﻭ ﺘﺠﺩﻴﺩ ﻗﻴﻤﺔ ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻐﻁﻲ‬
‫ﺒﻌﺽ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻗﺒل ﺍﻨﺘﻬﺎﺀ ﺼﻼﺤﻴﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻭ ﺘﺤـﺭﺹ ﺍﻟﺒـﻨﻭﻙ ﻋﻠـﻰ ﺇﻤﺴﺎﻙ ﻤﺠﻤﻭﻋﺔ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﺠﻼﺕ ﺘﺴﺘﻬﺩﻑ ﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ‬
‫ﻟﻠﻘﺭﺽ ﻭ ﺒﺨﺎﺼﺔ ﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﻤﻭﺍﻋﻴﺩ ﺴﺩﺍﺩﻩ ﻭ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ ﻭ ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻥ ﻋﻠﻴﻪ ﻀﺩ ﺍﻷﺨﻁﺎﺭ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫ﻜﻤـﺎ ﺘﺠـﺭﻱ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ ﺍﻟﺩﻭﺭﻱ ﻋﻠﻰ ﺤﺎﻟﺘﻬﺎ ﻭ ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﻭ ﻤﺩﻯ ﺘﻭﺍﻓﺭ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻅﺔ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻀﺩ ﺍﻟﺤﺭﻴﻕ ﻭ ﺍﻟﺴﺭﻗﺔ‪.‬‬
‫ﺴﺎﺩﺴﺎ‪ :‬ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻨﺎﺠﻤﺔ ﻋﻥ ﻓﻌل ﺍﻟﻐﻴﺭ‪:‬‬

‫‪9‬‬
‫ﻗـﺩ ﻴـﺘﻌﺭﺽ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺴﺒﺏ ﻓﻌل ﺍﻟﻐﻴﺭ ﺍﻟﻰ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺨﻁﺎﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺅﺜﺭ ﻓﻲ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﻓﺎﺀ‬
‫ﺒﺎﻟـﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﻟﻴﺱ ﻤﻥ ﺍﻟﻴﺴﻴﺭ ﺤﺼﺭﻫﺎ ﻭ ﻤﻥ ﺃﻤﺜﻠﺘﻬﺎ ﺇﻓﻼﺱ ﺃﺤﺩ ﻜﺒﺎﺭ ﻤﺩﻴﻨﻲ ﺍﻟﻌﻤﻴل ﺃﻭ ﻨﺸﺭ‬
‫ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﻌﻤﻴل ﺘﻭﺤﻲ ﺒﺴﻭﺀ ﻤﺭﻜﺯﻩ ﻴﻜﻭﻥ ﻤﻥ ﻨﺘﻴﺠﺘﻬﺎ ﻗﻴﺎﻡ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﺔ ﻤﻌﻪ‬
‫ﺒﺎﻟﺤﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﻤﻨﻭﺤﺔ ﻟﻪ ﻋﻠﻰ ﻨﺤﻭ ﻴﺅﺜﺭ ﻋﻠﻰ ﻨﺸﺎﻁﻪ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ‬
‫ﺍﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‬
‫‪Credit Risk Evaluation Strategy‬‬
‫ﻤﻘﺩﻤﺔ)‪:(Introduction‬‬
‫ﺘـﺘﺯﺍﻴﺩ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ)‪ (Credit Analysis‬ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﺤﺎﻀﺭ ﻨﻅﺭﺍ ﻷﻫﻤﻴﺔ ﻭ ﺨﻁﻭﺭﺓ‬
‫ﻤﻨﺢ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻓﺎﻟﺒﻨﻭﻙ ﺘﻌﻤل ﻋﻠﻰ ﻭﻀﻊ ﻤﻨﻬﺎﺝ ﻟﻬﺎ ﻴﺴﺘﻬﺩﻑ ﻗﻴﺎﺱ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﺘﻌﺭﻑ ﻋﻤﺎ‬
‫ﺇﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ ﻤﻘﺒﻭﻟﺔ ﺃﻡ ﻏﻴﺭ ﻤﻘﺒﻭﻟﺔ ﻤﻊ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺏ ﺍﺴﺘﻴﻔﺎﺌﻪ ﻤﻘﺎﺒل ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ‪،‬‬
‫ﻓﺎﻟﺒـﻨﻭﻙ ﺘـﻨﻅﺭ ﺍﻟﻰ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻪ ﻴﻘﺎﺒل ﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﻭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻭﻓﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﺇﻀﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺍﻟﻘﺩﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺭﺍﻩ ﻤﻨﺎﺴﺒﺎ ﻟﺘﺄﻤﻴﻥ ﻨﻔﺴﻬﺎ ﻀﺩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺃﺴﺱ ﻤﻨﺢ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ)‪:(Fundamintals of Credit‬‬
‫ﻭ ﺘﺘﺒـﻨﻰ ﺍﻟﺒـﻨﻭﻙ ﺃﺤـﺩ ﺍﻟﻤﻨﻬﺠﻴﻥ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﻴﻥ ﺃﻭ ﻜﻠﻴﻬﻤﺎ ﻜﺄﺴﺎﺱ ﻟﻤﻨﺢ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﻜﻤﺎ ﺒﻴﻨﻬﺎ‬
‫)ﺴﻠﻴﻤﺎﻥ ‪:(1981‬ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻤﻨﻬﺎﺝ ﺤﺫﺭ ﻴﺴﺘﻬﺩﻑ ﺘﻘﻠﻴل ﺤﺠﻡ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻟﻠﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻤل‬
‫ﺍﻟﺸـﻙ ﻓﻲ ﺇﻤﻜﺎﻨﻴﺔ ﺍﺴﺘﺭﺩﺍﺩﻫﺎ ﻋﻨﺩ ﺍﻻﺴﺘﺤﻘﺎﻕ‪ ،‬ﻭ ﻴﻭﺠﻪ ﻀﺎﺒﻁ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭﻓﻘﺎ ﻟﺫﻟﻙ ﺠﻬﻭﺩﻩ ﺍﻟﻰ ﺘﻼﻓﻲ‬
‫ﺃﻴـﺔ ﺨﺴﺎﺌﺭ ﺘﻨﺘﺞ ﻋﻡ ﻤﻨﺢ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭ ﺘﺒﻌﺎ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻟﻤﻨﻬﺎﺝ ﻴﺭﻜﺯ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻨﺸﺎﻁﻪ ﻋﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻟـﻪ ﺨـﺒﺭﺓ ﺴﺎﺒﻘﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻭ ﻻ ﻴﻤﻴل ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺩﺨﻭل ﻓﻲ ﻤﺠﺎﻻﺕ ﻻ ﺘﺘﻭﺍﻓﺭ ﻟﺩﻴﻪ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﻋﻨﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻟﺜﺎﻨـﻴﺔ ﻤـﻨﻬﺎﺝ ﻴـﻨﻅﺭ ﺍﻟـﻰ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁـﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻬﺎ ﺠﺯﺀ ﻋﺎﺩﻱ ﻤﻥ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻭ ﻴﻘﻭﻡ‬
‫ﺒﻤﻭﺍﺠﻬـﺘﻬﺎ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺘﻘﺎﻀﻲ ﻫﺎﻤﺵ ﺃﻋﻠﻰ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﺯﺍﻴﺩ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‪،‬ﻭ‬
‫ﺍﻟﻬﺩﻑ ﻤﻥ ﻭﺭﺍﺀ ﺫﻟﻙ ﺘﻨﻤﻴﺔ ﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﻭ ﻋﻤﻠﻴﺎﺘﻪ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻤﻤﺎ ﻴﺴﻤﺢ ﺒﺎﻨﺨﻔﺎﺽ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭ‬
‫ﺍﻟﺘﺴـﻬﻴﻼﺕ ﺍﻟﻤﺸـﻜﻭﻙ ﻓﻲ ﺘﺤﺼﻴﻠﻬﺎ ﺍﻟﻰ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﻴﺘﻁﻠﺏ ﺫﻟﻙ ﺃﻥ ﻴﺘﺎﺡ ﻟﻠﺒﻨﻙ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺘـﻲ ﺘﻤﻜـﻨﻪ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻭﻗﻌﺎﺕ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻤﻊ ﻤﻬﺎﺭﺓ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻤﺠﺎل ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل‪.‬‬
‫ﺜﺎﻨﻴﺎ‪ :‬ﺘﺴﻌﻴﺭ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ)‪:(Pricing of Credit Risk‬‬

‫‪10‬‬
‫ﻭ ﻓـﻲ ﺇﻁﺎﺭ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﻤﻨﻬﺎﺝ ﺘﺴﻌﻴﺭ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻘﺩ ﺃﺸﺎﺭ )ﺠﺒﺎﺭﺓ ‪ ( 1999‬ﺃﻨﻪ ﻴﺘﻡ ﺇﻋﺩﺍﺩ‬
‫ﻗﺎﺌﻤـﺔ ﺘﺤﺘﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﻭﻓﻘﺎ ﻷﻫﻤﻴﺘﻬﺎ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻭﻴﺤﺩﺩ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻉ‬
‫ﺍﻟﻨﻬﺎﺌـﻲ ﻟﻬﺎ ﻭ ﺍﻟﻔﺌﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺩﺨل ﻓﻲ ﺇﻁﺎﺭﻫﺎ ﻁﺎﻟﺏ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‪ ،‬ﻓﺈﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺒﻨﻙ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻤﻨﺢ‬
‫ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﻟﺯﺒﺎﺌﻨﻬﺎ ﺤﺘﻰ ﺍﻟﻔﺌﺔ ﺍﻟﻤﻘﺒﻭﻟﺔ ﻭﺍﻟﺘﻲ ﻻ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺸﻙ ﻓﻲ ﺍﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﺍﻷﻤﻭﺍل ‪ 30%‬ﻤﺜﻼ‬
‫ﻓﺎﻨﻪ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﻘﺴﻴﻡ ﺍﻟﺯﺒﺎﺌﻥ ﺍﻟﻰ ﺜﻼﺙ ﻓﺌﺎﺕ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﻓﺌﺔ )ﺃ( ﺘﻨﻁﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻙ ﻻ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ﻨﺴﺒﺔ ‪10%‬‬

‫‪ .2‬ﻓﺌﺔ )ﺏ( ﺘﻨﻁﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻙ ﻻ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ﻨﺴﺒﺔ ‪20%‬‬
‫‪ .3‬ﻓﺌﺔ )ﺝ( ﺘﻨﻁﻭﻱ ﻋﻠﻰ ﻗﺩﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﻙ ﻻ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ﻨﺴﺒﺔ ‪30%‬‬
‫ﻭ ﻴﺤـﺩﺩ ﻟﻜل ﻓﺌﺔ ﺍﻟﺘﻜﻠﻔﺔ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﻟﻼﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺍﻟﻰ ﻫﺎﻤﺵ ﻤﺘﺩﺭﺝ ﻤﻊ ﺘﺯﺍﻴﺩ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ‬
‫ﻭﺍﻟﺸﻜﻭﻙ ﻭ ﺫﻟﻙ ﻟﻠﻭﺼﻭل ﺍﻟﻰ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﻔﺎﺌﺩﺓ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﺃﺴﺒﺎﺏ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻘﺎﺌﻡ)‪:( Reasons of Outstanding Credit‬‬
‫ﺭﻜـﺯ )‪ (Bass 1979‬ﻓﻲ ﻜﺘﺎﺒﻪ ﺒﻌﻨﻭﺍﻥ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ‪ Credit Management‬ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺒﺎﺏ‬
‫ﻋﺩﻡ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺤﻴﺙ ﺃﺸﺎﺭ ﺜﻼﺙ ﺃﺴﺒﺎﺏ ﻟﻌﺩﻡ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭ ﻫﻲ‪ :‬ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺓ‪ ،‬ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺭﻀﺎ‬
‫)ﺍﻻﺴﺘﻴﺎﺀ( ﻭ ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻨﻲ)ﺍﻟﺘﻤﻬل(‪.‬‬
‫ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺓ )‪:(Inefficiency‬‬
‫ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻜﻭﻥ ﻨﺎﺘﺠﺔ ﻋﻥ ﻨﻘﺹ ﻓﻲ ﻁﺎﻗﻡ ﺍﻟﻤﻭﻅﻔﻴﻥ ﺃﻭ ﻨﺎﺘﺠﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻲ‪.‬ﻭ ﺃﺤﻴﺎﻨﺎ‬
‫ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﺴﺒﺏ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻲ ﻏﻴﺭ ﻤﻌﺭﻭﻑ ﺤﺘﻰ ﻴﻜﺸﻔﻭﺍ ﺍﻻﺴﺘﻁﻼﻉ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺭ ﻟﻠﻤﺯﻭﺩ ﻋﻥ ﺨﻁﺄ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ‬
‫ﻟـﻡ ﻴﻼﺤﻅـﻪ ﺃﺤﺩ ﻤﻥ ﻗﺒل ﻭ ﺫﻜﺭ )‪ (Bass 1979‬ﺇﻀﺎﻓﺔ ﻟﺫﻟﻙ ﺃﻥ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺓ ﻴﻤﻜﻥ ﺇﺼﻼﺤﻬﺎ ﺃﻭ‬
‫ﻤﻌﺎﻟﺠـﺘﻬﺎ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﻤﺩﻴﺭﻱ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺼﺎﺩﻗﺔ ﻋﻠﻰ ﻗﺎﺌﻤﺔ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺏ ﺃﻭ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﺯﻴﺎﺭﺍﺕ ﺇﺩﺍﺭﻴﺔ ‪ Administrative Visits‬ﻭ ﻫﻲ ﺯﻴﺎﺭﺓ ﻟﻠﻤﻭﻅﻑ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭل ﻋﻥ‬
‫ﺍﻟـﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﻤﺫﻜﺭﺍﺕ ﺍﻟﺒﻀﺎﺌﻊ ﺍﻟﻤﺴﺘﻠﻤﺔ ﻭ ﺃﺨﻴﺭﺍ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ﺇﻤﺎ ﺒﻘﺒﻭﻟﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺴﻠﺴﻠﺔ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻹﺠـﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻘﺎﺴـﻴﺔ ﻭ ﺤﺫﺭ )‪ (Bass 1979‬ﻤﻥ ﺃﻨﻪ ﻴﺠﺏ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﻫﺫﺍ ﺒﻌﻨﺎﻴﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻅﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺴﻤﻌﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺒﺩﻻ ﻤﻥ ﺍﻹﺼﺩﺍﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺴﺭﻴﻌﺔ ﻭ ﻤﺒﺎﺸﺭﺓ‪.‬‬
‫ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺭﻀﻰ)‪:(Dissatisfaction‬‬
‫ﻴـﺒﻘﻰ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻏﻴﺭ ﻤﺩﻓﻭﻉ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻌﺩﻡ ﺭﻀﻰ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ‪ ،‬ﻓﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﻏﻴﺭ ﺭﺍﻀﻲ ﺒﺴﺒﺏ‬
‫ﺘﺫﻤﺭ ﻤﻨﻁﻘﻲ ﻭ ﺍﻟﺫﻱ ﺠﻠﺏ ﺍﻨﺘﺒﺎﻩ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺔ ﻟﻜﻨﻪ ﻟﻡ ﻴﺤل‪ .‬ﻭ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻴﻤﺘﻨﻊ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﻋﻥ ﺍﻟﺩﻓﻊ ﺒﺴﺒﺏ‬
‫ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺒﻀﺎﻋﺔ ﺃﻭ ﻨﻘﺹ ﻓﻲ ﺘﻭﺭﻴﺩ ﺍﻟﺒﻀﺎﻋﺔ ﻟﻠﺯﺒﻭﻥ‪ ،‬ﻭ ﻟﺘﺠﻨﺏ ﻋﺩﻡ ﺭﻀﻰ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﺍﻗﺘﺭﺡ)‬

‫‪11‬‬
‫‪ .(Bass 1979‬ﺍﻟﻘـﻴﺎﻡ ﺒﺯﻴﺎﺭﺓ ﻤﺸﺘﺭﻜﺔ ﻤﻊ ﺭﺠل ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ Sales man‬ﻭ ﻫﻭ ﻤﻊ ﺫﻟﻙ ﻴﺸﻴﺭ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺃﻨﻪ ﺇﺫﺍ ﻟﻡ ﻴﻜﻥ ﻤﻤﻜﻨﺎ ﻓﺎﻥ ﺍﻟﺨﻁﻭﺓ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺇﺠﺭﺍﺀ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻭﻋﺯل ﺍﻟﻤﺒﻠﻎ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻑ ﻋﻠﻴﻪ ﻭﺇﻗﻨﺎﻉ‬
‫ﺍﻟـﺯﺒﻭﻥ ﺒﺩﻓﻊ ﺍﻟﻤﺒﺎﻟﻎ ﺍﻷﺨﺭﻯ‪ ،‬ﻭ ﻴﻘﻭل )‪ (Bass 1979‬ﺃﻥ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﺒﻁﻲﺀ ﺍﻟﺩﻓﻊ ﻴﻜﻭﻥ ﺃﺤﻴﺎﻨﺎ ﺒﺴﺒﺏ‬
‫ﺃﻥ ﺍﻟﺒﻀـﺎﺌﻊ ﺘﺼـل ﺇﻟـﻴﻪ ﻗﺒل ﺍﻟﻤﻭﻋﺩ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ ﻭ ﺍﻟﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻪ ﻭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒل ﻴﻘﻭﻡ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﺒﺘﺨﺯﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﺒﻀﺎﺌﻊ ﻭ ﻴﺄﻤﺭ ﻗﺴﻡ ﺍﻟﺤﺴﺎﺒﺎﺕ ﺒﻌﺩﻡ ﺍﻟﺩﻓﻊ ﺇﻻ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻭﻋﺩ ﺍﻟﻤﺤﺩﺩ ﻭ ﺍﻟﻤﺘﻔﻕ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﻭ ﻓﻲ ﻤﺸﻜﻠﺔ ﻤﻥ‬
‫ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻓﺎﻥ )‪ (Bass‬ﻴﻭﺤﻲ ﺒﺯﻴﺎﺭﺓ ﻤﻭﻅﻑ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻟﺘﺴﻭﻴﺔ ﺍﻟﺨﻼﻑ‪.‬‬
‫ﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻨﻲ )‪:(Deliberate Policy‬‬
‫ﻭ ﻫـﻭ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﻘﻭﻡ ﺒﻪ ﺒﻌﺽ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺒﺈﻁﻼﻕ ﺍﻟﻌﻨﺎﻥ ﻟﻨﻔﺴﻬﺎ ﺒﺄﺨﺫ ﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﻭﺽ ﺒﻘﺩﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺴـﺘﻁﺎﻉ ﻭ ﺒـﺩﻭﻥ ﺃﻱ ﺭﻗﺎﺒﺔ ﻭ ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﺍﻟﺤﺘﻤﻴﺔ ﻫﻲ ﺃﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺴﻭﻑ ﻴﺼﺒﺢ ﻋﻨﺩﻫﺎ ﻗﺼﻭﺭ ﻓﻲ‬
‫ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤـﺎل ﺍﻟﻌـﺎﻤل ﻭ ﺴﻭﻑ ﺘﻠﺠﺄ ﺃﺨﻴﺭﺍ ﺍﻟﻰ ﺇﻋﻁﺎﺀ ﺃﻋﺫﺍﺭ ﻭﺍﻫﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻭ ﻴﻨﺼﺢ ) ‪Bass‬‬
‫‪ (1979‬ﺒﺄﻨـﻪ ﻴﺠـﺏ ﺃﻥ ﻴﻜـﻭﻥ ﻤﺩﻴـﺭ ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﺤﺫﺭ ﻭﻴﻜﻭﻥ ﻗﺎﺩﺭﺍ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺭﺅﻴﺔ ﻤﻥ ﺨﻼل ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺎﻭﻻﺕ ﻹﺨﻔﺎﺀ ﺤﻘﻴﻘﺔ ﺃﻥ ﺸﺭﻜﺘﻪ ﺍﺴﺘﺨﺩﻤﺕ ﻓﻲ ﺘﺯﻭﻴﺩ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ﻤﺠﺎﻨﻲ‪.‬‬
‫ﺭﺍﺒﻌﺎ‪ :‬ﺠﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ)‪:(Credit Worthiness of Borrower‬‬
‫ﻴﻬـﺩﻑ ﺍﻟﺘﺤﻠـﻴل ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﺃﺴﺎﺴﺎ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻭﻗﻴﺎﺱ ﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﺒﻐﺭﺽ ﺍﻟﺤﺩ ﻤﻥ ﺁﺜﺎﺭﻫﺎ ﻤﺎ‬
‫ﺃﻤﻜـﻥ ﻋـﻥ ﻁﺭﻴﻕ ﻭﻀﻊ ﺍﻟﻀﻭﺍﺒﻁ ﻭ ﺍﻗﺘﻀﺎﺀ ﺍﻟﻀﻤﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻜﻔل ﺍﺴﺘﺭﺩﺍﺩ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻓﻲ‬
‫ﻤﻭﻋـﺩ ﺍﻻﺴـﺘﺤﻘﺎﻕ ﻭ ﻗـﺩ ﺒﻴﻥ )ﺠﺒﺎﺭﺓ ‪ (1994‬ﺇﻥ ﺍﻟﺤﻜﻡ ﻋﻠﻰ ﺠﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺒﺎﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻘـﺭﺽ ﻟﻴﺱ ﺒﺎﻷﻤﺭ ﺍﻟﻬﻴﻥ ﻓﻬﻭ ﻴﺘﻁﻠﺏ ﺘﻭﺍﻓﺭ ﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻭ ﺍﻟﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﻭ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺃﺩﻭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠـﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟـﻲ ﺒﻜﻔﺎﺀﺓ ﻭ ﻴﺴﺘﻠﺯﻡ ﺫﻟﻙ ﻜﻠﻪ ﺨﺒﺭﺓ ﻋﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺤﺴﺎ ﺍﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺎ ﺼﺎﺌﺒﺎ ﻭ ﻴﻜﺎﺩ ﻴﻨﻔﻕ ﻤﻌﻅﻡ‬
‫ﺭﺠﺎل ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻋﻠﻰ ﺫﻟﻙ‪.‬‬

‫‪12‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ‬
‫ﻁﺭﻕ ﻭ ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‬
‫)‪(Various Credit Risk Evaluation Techniques & Criteria‬‬
‫ﻓـﻲ ﻜﺘﺎﺏ )‪ (Bass 1975‬ﺒﻌﻨﻭﺍﻥ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﺭﻜﺯ ﻋﻠﻰ ﻁﺭﻕ ﻭﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺘﻘﻴﻴﻡ‬
‫ﻤﺨﺎﻁـﺭ ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﺴـﺘﺨﺩﻤﺔ ﻓـﻲ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭ ﻫﻲ ‪ :‬ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺘﻘﻴﻴﻡ ‪ ، 5Cs‬ﻭ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺘﻘﻴﻴﻡ‬
‫‪، LAAP‬ﻭ ﻁـﺭﻴﻘﺔ ﺍﻻﻨﻁـﺒﺎﻉ ﻭﺍﻟـﺘﺠﺭﺒﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﻀﻴﻥ ‪ ،‬ﻭ ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺘﻘﻴﻴﻡ ‪ ، 5Ps‬ﻭﻁﺭﻴﻘﺔ‬
‫ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪ .‬ﻭ ﺍﻟﺸﻜل ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ ﻴﻭﻀﺢ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻁﺭﻕ ﺍﻟﺨﻤﺴﺔ ﻭ ﻫﻲ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬

‫ﻃﺮﻕ ﻭﺃﺳﺎﻟﻴﺐ ﺗﻘﻴﻴﻢ ﳐﺎﻃﺮ ﺍﻻﺋﺘﻤﺎﻥ‬

‫ﻃﺮﻳﻘﺔ ‪5Ps‬‬ ‫ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل‬ ‫ﻃﺮﻳﻘﺔ ‪LAAP‬‬ ‫ﻃﺮﻳﻘﺔ اﻟﺘﺠﺮﻳﺔ‬ ‫ﻃﺮﻳﻘﺔ ‪5Cs‬‬
‫‪.1‬اﻟﺸﺨﺺ‬ ‫‪.1‬اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬ ‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬ ‫‪.1‬اﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‬
‫‪.2‬اﻟﻤﻨﺘﺞ‬ ‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬ ‫‪.2‬اﻟﻨﺸﺎط‬ ‫‪.1‬اﻟﺘﺎرﻳﺦ‬ ‫‪.2‬اﻟﻤﻘﺪرة‬
‫‪ .3‬اﻟﺪﻓﻊ‬ ‫‪.1‬اﻟﻘﻮاﺋﻢ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪.3‬اﻟﺮﺑﺤﻴﺔ‬ ‫اﻻﻓﺘﺮاﺿﻲ‬ ‫‪.3‬رأس اﻟﻤﺎل‬
‫‪.4‬اﻟﺤﻤﺎﻳﺔ‬ ‫‪ .2‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻷﺻﻮل‬ ‫‪.4‬اﻟﺘﻮﻗﻊ‬ ‫ﻟﻠﻤﻘﺘﺮض‬ ‫اﻟﻈﺮوف اﻟﻤﺤﻴﻄﺔ‬
‫واﻟﺤﻘﻮق‬ ‫‪.5‬اﻟﻀﻤﺎن )اﻟﺘﻐﻄﻴﺔ(‬
‫‪.5‬اﻟﻤﻘﺎﺑﻠﺔ‬ ‫‪.2‬اﻷداء اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫‪.3‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻷرﺑﺎح‬
‫ﻟﻠﻤﻘﺘﺮض‬
‫واﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫‪.4‬ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫‪.5‬اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬

‫)ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ‪ :‬ﺍﻗﺘﺒﺎﺱ "ﺃﺒﻭ ﻜﺭﺵ ‪("1996‬‬

‫ﻜﻤﺎ ﺃﻥ )‪ (Benz 1975‬ﺴﻠﻁ ﺍﻟﻀﻭﺀ ﻋﻠﻰ ﻜل ﻤﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﻘﻨﻴﺎﺕ ﺍﻟﺨﻤﺱ ﻜﻤﺎ ﻴﻠﻲ‪:‬‬
‫ﺃﻭﻻ ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺍل‪ : 5Cs of Credit‬ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻓﻊ؟ ﻭﺍﻟﻨﻴﺔ ﻟﻠﺩﻓﻊ؟‬
‫‪ 1.1‬ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ )‪ :(Character‬ﺤﺩﺓ ﻭﻗﻭﺓ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﻟﻠﺩﻓﻊ‪.‬‬
‫‪ 1.2‬ﺍﻟﺴـﻌﺔ ﻭﺍﻟﻤﻘـﺩﺭﺓ )‪ :(Capacity or Capability‬ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﻌﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﺩﻓﻊ ﺒﻨﺠﺎﺡ‪.‬‬
‫‪ 1.3‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل)‪ :(Capital‬ﺤﺠﻡ ﻭﺸﻜل ﺜﺭﻭﺓ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻋﺘﺒﺎﺭﻫﺎ‬
‫ﻜﺘﺄﻤﻴﻥ ﻟﻠﺩﻓﻊ‪.‬‬

‫‪13‬‬
 ‫‪ 1.4‬ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻟﻤﺤﻴﻁﺔ)‪ :(Conditions‬ﺩﺭﺠﺔ ﻤﺴﺎﻋﺩﺓ ﺃﻭ ﻋﺭﻗﻠﺔ ﺍﻟﻤﺅﺜﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻟﻠﺯﺒﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺩﻓﻊ‪.‬‬
‫‪ 1.5‬ﺍﻟﺘﻐﻁـﻴﺔ)‪ :(Coverage‬ﺍﻟﻀـﻤﺎﻥ ﺍﻟـﺫﻱ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻴﻪ ﻟﺘﺄﻤﻴﻥ‬
‫ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻋﻨﺩ ﺍﻟﻁﻠﺏ‪.‬‬
‫ﻭ ﺒﺎﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺸﺨﺼﻴﺔ‪ +‬ﺍﻟﻤﻘﺩﺭﺓ‪ +‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل‪ +‬ﺍﻟﺘﻐﻁﻴﺔ‪ +‬ﺍﻟﻅﺭﻭﻑ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ= ﺨﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻨﻴﺎ ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺍل ‪ :LAAP Method‬ﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻟﺼﺤﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪ 2.1‬ﺍﻟﺴـﻴﻭﻟﺔ ‪ :Liquidity‬ﺴﻴﻭﻟﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺘﻌﻭﺩ ﺍﻟﻰ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻋﻠﻰ ﺘﺴﺩﻴﺩ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻬﺎ ﻗﺼﻴﺭﺓ‬
‫ﺍﻷﺠل ﻋﻨﺩ ﺍﺴﺘﺤﻘﺎﻗﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ = ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ ‪/‬ﺍﻟﺨﺼﻭﻡ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ‬
‫ﺏ‪ .‬ﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﺍﻟﺴﺭﻴﻌﺔ = )ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ – ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻥ (‪ /‬ﺍﻟﺨﺼﻭﻡ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ‬
‫ﺝ‪ .‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل = ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ – ﺍﻟﺨﺼﻭﻡ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ 2.2‬ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ‪ :Activity‬ﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ﺃﻜﺜﺭ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺘﻤﻭﻴل ﺃﻜﺒﺭ ﺃﻤﺎ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺒﺎﻟﺩﻴﻥ ﺃﻭ ﺒﺤﻘﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﺫﻤﻡ ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ = ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ /‬ﺍﻟﺫﻤﻡ ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ‬
‫ﺏ‪ .‬ﻤﻌﺩل ﻓﺘﺭﺓ ﺍﻟﺘﺤﺼﻴل = ﺍﻟﺫﻤﻡ ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ ‪ /‬ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ * ‪ 360‬ﻴﻭﻡ‬
‫ﺝ‪ .‬ﺩﻭﺭﺍﻥ ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻥ = ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ /‬ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻥ‬
‫ﺩ‪ .‬ﺩﻭﺭﺍﻥ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻷﺼﻭل = ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻷﺼﻭل‬
‫‪ .2.3‬ﺍﻟﺭﺒﺤـﻴﺔ ‪ :Profitability‬ﺍﻷﺭﺒـﺎﺡ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺸﻜل ﺃﺴﺎﺱ ﺍﻟﺒﻨﺎﺀ ﺃﻭ ﺍﻟﻬﻴﻜل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻠﺸﺭﻜﺔ‪.‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺼﻭل )ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ( = ﺼﺎﻓﻲ ﺍﻟﺩﺨل ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻷﺼﻭل‬
‫ﺏ‪ .‬ﻫﺎﻤﺵ ﺍﻟﺭﺒﺢ = ﺼﺎﻓﻲ ﺍﻟﺩﺨل ‪ /‬ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ = ﺼﺎﻓﻲ ﺍﻟﺩﺨل ‪ /‬ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ‬
‫‪ 2.4‬ﺍﻹﻤﻜﺎﻨـﻴﺎﺕ ‪ :Potentials‬ﺇﻥ ﺇﻤﻜﺎﻨـﻴﺎﺕ ﺍﻟﺸـﺭﻜﺔ ﻴﻤﻜﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﺒل ﻭ ﺫﻟﻙ ﺒﻔﺤﺹ ﻗﺩﺭﺓ‬
‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ ،‬ﻭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪:Financial Analysis‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺍﻟﺨﺒﺭﺓ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻟﻠﺒﺎﺤﺜﻴﻥ ﻋﻥ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ‪.‬‬

‫‪14‬‬
 ‫ﺏ‪ .‬ﻋﻨﺎﺼـﺭ ﻤـﻨﺢ ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﻫﻲ ﻤﺜل ﺃﺴﻡ ﻭ ﺴﻤﻌﺔ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻭ ﻓﺘﺭﺓ ﻭ ﻗﻴﻤﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭ ﻫﺩﻑ ﺍﻟﻘﺭﺽ ﻭﺍﻟﺠﺩﻭل ﺍﻟﺯﻤﻨﻲ ﻟﻠﺩﻓﻊ‪.‬‬
‫ﺭﺍﺒﻌﺎ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺍﻟﺘﺠﺭﺒﺔ ﻭ ﺍﻻﻨﻁﺒﺎﻉ ﺍﻟﺴﺎﺒﻕ ﻟﻠﻤﻘﺘﺭﺽ‬
‫‪Customer History & Impression‬‬
‫ﻋﻨﺩ ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﻴﺠﺏ ﺇﺘﺒﺎﻉ ﺍﻟﺨﻁﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻻ ﺒﺩ ﻤﻥ ﻤﻌﺭﻓﺔ ﺍﻟﺯﺒﻭﻥ )ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ(‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻤﻌﺭﻓﺔ ﻤﺎ ﻴﻘﻭﻟﻪ ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ ﻋﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻻﺴﺘﻤﺎﻉ ﻟﻤﺎ ﻴﻘﻭل ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﻋﻥ ﻨﻔﺴﻪ‬
‫ﺩ‪ .‬ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻘﺘﺭﺽ ﺃﻥ ﻴﻘﺩﻡ ﺘﻭﺼﻴﺔ ﺘﻌﺭﻴﻔﻴﺔ ﻋﻥ ﻨﻔﺴﻪ‪.‬‬
‫ﺨﺎﻤﺴﺎ‪ :‬ﺍﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺍل ‪:5Ps of Credit‬‬
‫ﺍﻷﺸﺨﺎﺹ ‪ :People‬ﺘﻘﻴﻴﻡ‬ ‫‪1.5‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻜﻔـﺎﺀﺓ ﺍﻟﻌﻤـل‪ :‬ﺍﻟﺨﻠﻔـﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺨﺒﺭﺓ‪ ،‬ﻋﻤﺭ ﺍﻟﻤﺩﺭﺍﺀ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺩﺭﺓ‬
‫ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻐﻁﻴﺔ ﺍﻟﺘﺄﻤﻴﻨﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﻗـﺩﺭﺓ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭ ﻓﺎﻋﻠﻴﺘﻬﺎ‪ :‬ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‪ ،‬ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﺭﺃﺱ‬
‫ﺍﻟﻤﺎل‪ ،‬ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻋﻠﻰ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻷﺼﻭل‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﻭﻅﺎﺌﻑ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﺍﻷﺼﻭل‪ ،‬ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻲ ﺍﻟﺠﻴﺩ‪.‬‬
‫ﺩ‪ .‬ﺍﻟﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻘﺩﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﻓﻊ‪ :‬ﺍﻟﺴﻤﻌﺔ ﻓﻲ ﻗﻁﺎﻉ ﺍﻟﻌﻤل‪ ،‬ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻟﺩﻓﻊ‪ ،‬ﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‪.‬‬
‫‪ 2.5‬ﺍﻟﻤﻨﺘﺞ ‪ :Product‬ﺍﻟﻬﺩﻑ‬
‫ﺍﻟﺭﺒﺤﻴﺔ‪ -‬ﺍﻟﻤﻭﺍﺯﻨﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻌﺎﺌﺩ ﻭﺍﻟﻤﺨﺎﻁﺭﺓ‪.‬‬ ‫ﺃ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺝ‪ .‬ﺍﻟﺴﻌﺭ‪.‬‬
‫ﻭﺠﻭﺩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ‪.‬‬ ‫ﺩ‪.‬‬
‫ﻫـ ﺃﻫﺩﺍﻑ ﺍﻟﺘﺴﻭﻴﻕ‪ -‬ﺍﻟﺤﺼﺔ ﺍﻟﺴﻭﻗﻴﺔ‪.‬‬
‫ﺍﺴﺘﺒﺩﺍل ﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﺁﺨﺭﻴﻥ‪.‬‬ ‫ﻭ‪.‬‬
‫‪ 3.5‬ﺍﻟﺩﻓﻊ ‪ :Payment‬ﺍﻟﻤﺼﺩﺭ ﻭﺍﻟﺘﻭﻗﻴﺕ ﻭﺍﻻﺤﺘﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﺃ‪ .‬ﺘﻤﻭﻴـل ﺍﻷﺼـﻭل‪ -‬ﺤﺴـﺏ ﻗﺎﺌﻤـﺔ ﺍﻟﻤﺭﻜـﺯ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﺍﻟﺫﻤﻡ ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻤﺨﺯﻭﻥ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺍﻟﺘﺩﻓﻕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ – ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺘﺄﻜﺩ ﻟﻔﺘﺭﺓ ﺯﻤﻨﻴﺔ ﺃﻁﻭل‪.‬‬

‫‪15‬‬
 ‫ﺍﻟﺤﻤﺎﻴﺔ ‪ :Protection‬ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﻟﻠﻨﺠﺎﺓ‬ ‫‪4.5‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﺩﺍﺨﻠـﻴﺔ–ﻗﺎﺌﻤﺔ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻗﻭﺓ ﺍﻟﺭﻓﻊ)‪ ،(Leverage‬ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ‪،‬‬
‫ﺃﻭ ﺒﻭﺍﺴﻁﺔ ﺍﻟﻀﻤﺎﻥ‪.‬‬
‫ﺏ‪ .‬ﺨﺎﺭﺠﻴﺔ – ﺍﻟﻜﻔﺎﻻﺕ‪ ،‬ﺍﻟﺘﻭﺼﻴﺎﺕ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺎﺒﻌﺔ ‪ : Perspective‬ﺍﻟﻨﺘﻴﺠﺔ‬ ‫‪5.5‬‬
‫ﺃ‪ .‬ﻫل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺠﺫﺍﺒﺔ ﻜﺯﺒﻭﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﻯ ﺍﻟﺒﻌﻴﺩ‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺨﺎﻤﺱ‬
‫ﻁﺭﻕ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﻔﺸل‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﻨﻤﻭﺫﺝ‪(ALTMAN 1969) Z :SCORE‬‬
‫ﺤﻴـﺙ ﻗـﺎﻡ ‪ ALTMAN‬ﺒـﺄﺨﺫ ﻋﻴﻨﺔ ﻤﻥ )‪ (66‬ﺸﺭﻜﺔ ﺼﻨﺎﻋﻴﺔ ﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻋﺎﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﻻﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺤﺩﺓ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻭ ﺨﺭﺝ ﺒﺎﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﻔﺸل‪:‬‬
‫‪Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5‬‬
‫ﺤﻴﺙ‪= X1 :‬ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﺍﻟﻌﺎﻤل ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫‪ = X2‬ﺍﻷﺭﺒﺎﺡ ﺍﻟﻤﺤﺘﺠﺯﺓ‪/‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫‪ = X3‬ﺍﻟﺭﺒﺢ ﻗﺒل ﺍﻟﻔﻭﺍﺌﺩ ﻭ ﺍﻟﻀﺭﻴﺒﺔ‪/‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫‪ = X4‬ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﺴﻭﻗﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺎﺕ‬
‫‪ = X5‬ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ‪:‬‬
‫‪ 1.81 > Z‬ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻔﺸل ﻤﺘﻭﻗﻌﺎ‪.‬‬
‫‪ 2.99 < Z‬ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻔﺸل ﻏﻴﺭ ﻤﺘﻭﻗﻌﺎ‪.‬‬
‫‪ 2.99 > Z > 1.81‬ﻴﺼﻌﺏ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﺤﺩﻭﺙ ﺍﻟﻔﺸل‪.‬‬
‫ﻭ ﺘﻘـﻭﻡ ﻏﺎﻟﺒـﻴﺔ ﺍﻟﺒـﻨﻭﻙ ﺒﺘﻁﺒﻴﻕ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺝ ﻟﻤﺎ ﻟﻪ ﻤﻥ ﻤﻤﻴﺯﺍﺕ ﺘﺘﺭﻜﺯ ﻓﻲ ﺘﻭﻓﺭ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻼﺯﻤـﺔ ﻟﻠﺘﻁﺒﻴﻕ ﻭ ﺩﺭﺠﺔ ﺍﻟﻤﻭﺜﻭﻗﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﻨﺘﺎﺌﺠﻪ‪ ،‬ﺇﻻ ﺃﻨﻪ ﻓﻲ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﻴﻌﺎﻨﻲ ﻤﻥ ﻋﺩﺩ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻌـﻴﻭﺏ ﺃﻫﻤﻬﺎ ﺍﻋﺘﻤﺎﺩﻩ ﻋﻠﻰ ﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺘﺎﺭﻴﺨﻴﺔ ﻭ ﺘﺠﺎﻫﻠﻪ ﻟﻠﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻜﻤﺎ ﺃﻨﻪ ﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻟـﻨﻤﻭﺫﺝ ﻨﺎﺘﺠـﺔ ﻋﻥ ﺘﻁﺒﻴﻕ ﺘﻡ ﺇﺠﺭﺍﺀﻩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ﻤﻤﺎ ﻴﺼﻌﺏ ﻓﻲ ﺒﻌﺽ ﺍﻷﺤﻴﺎﻥ‬
‫ﺘﻁﺒﻴﻘﻪ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺍﻷﻤﺭﻴﻜﻴﺔ‪.‬‬

‫‪16‬‬
 ‫ﺜﺎﻨﻴﺎ‪ :‬ﻨﻤﻭﺫﺝ )‪:KIDA(1981‬‬
‫ﻭ ﻴﻌﺘﻤﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺝ ﻋﻠﻰ ﺨﻤﺴﺔ ﻨﺴﺏ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﻤﻌﺎﺩﻟﺔ ﺍﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬
‫‪Z=1.024X1+0.42X2-0.461X3-0.463X4+0.271X5‬‬
‫ﺤﻴﺙ‪ = X1 :‬ﺼﺎﻓﻲ ﺍﻟﺭﺒﺢ ﺒﻌﺩ ﺍﻟﻀﺭﻴﺒﺔ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫‪ = X2‬ﺼﺎﻓﻲ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺎﺕ‬
‫‪ = X3‬ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ ﺍﻟﺴﺎﺌﻠﺔ ‪ /‬ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺩﺍﻭﻟﺔ‬
‫‪ = X4‬ﺍﻟﻤﺒﻴﻌﺎﺕ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫‪ = X5‬ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ‪ /‬ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺍﺕ‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﻜﺎﻨﺕ ﻗﻴﻤﺔ ‪ > Z‬ﺼﻔﺭ ﻴﻜﻭﻥ ﺍﻟﻔﺸل ﻤﺘﻭﻗﻌﺎ‪.‬‬
‫ﺜﺎﻟﺜﺎ‪ :‬ﻨﻤﻭﺫﺝ )‪:A-Score(ARGENTI 1976‬‬
‫ﻴﻌـﺘﻤﺩ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺝ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﻭ ﻴﻬﻤل ﺍﻟﻌﻭﺍﻤل ﺍﻟﻜﻤﻴﺔ‪ ،‬ﻭ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺝ ﻴﻌﺒﺭ ﻋﻥ‬
‫ﺍﻟﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻟﻠﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﻔﺸل‪.‬‬
‫ﻟﻘـﺩ ﺍﻋﺘﻤﺩ ﻨﻤﻭﺫﺝ ‪ A-Score‬ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﻨﺸﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻭﻗﻊ ﻓﺸﻠﻬﺎ ﻻ ﺒﺩ ﺃﻥ ﺘﻤﺭ ﺒﺄﺭﺒﻌﺔ ﻤﺭﺍﺤل ﻭ ﻫﻲ‬
‫ﺍﻟﻌﻴﻭﺏ‪ ،‬ﺍﻷﺨﻁﺎﺀ‪ ،‬ﺍﻷﻋﺭﺍﺽ‪ ،‬ﺍﻟﻔﺸل ﻭ ﻗﺎﻡ ﺒﺈﻋﻁﺎﺀ ﻋﻼﻤﺔ ﻟﻜل ﺒﻨﺩ ﺤﺴﺏ ﺍﻷﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﻪ ﻜﻤل‬
‫ﻴﻠﻲ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻌﻼﻤﺔ‬ ‫ﺍﻟﻤﺅﺸﺭﺍﺕ‬ ‫ﺍﻟﻤﺭﺤﻠﺔ‬
‫‪ -‬ﻀﻌﻑ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪:‬‬
‫‪8‬‬ ‫* ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺨﺹ ﺍﻟﻭﺍﺤﺩ‬

‫‪4‬‬ ‫* ﺍﻟﺠﻤﻊ ﺒﻴﻥ ﻤﻨﺼﺏ ﺍﻟﻤﺩﻴﺭ ﺍﻟﻌﺎﻡ ﻭ ﺭﺌﻴﺱ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬ ‫ﺍﻟﻌﻴﻭﺏ‬
‫‪2‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬
‫‪2‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﻜﻔﺎﺀﺍﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻔﻨﻴﺔ‬
‫‪2‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﻟﻤﺩﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫‪1‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻭﺴﻁﻰ‬
‫‪ -‬ﻀﻌﻑ ﺍﻟﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻲ ﻭ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‬
‫‪3‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫‪3‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﺨﻁﺔ ﻟﻠﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ‬
‫‪3‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩ ﻨﻅﺎﻡ ﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻓﻌﺎل‬

‫‪17‬‬
 ‫‪15‬‬ ‫* ﻋﺩﻡ ﺍﻻﺴﺘﺠﺎﺒﺔ ﻟﻠﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﻭ ﺇﺩﺭﺍﻙ ﺍﻟﻌﻭﺍﻤل ﺍﻟﻤﺤﻴﻁﺔ‬
‫‪43‬‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻉ ﻋﻼﻤﺎﺕ ﺍﻟﻌﻴﻭﺏ)ﻋﻼﻤﺔ ﺍﻟﺨﻁﺭ‪10‬ﻓﺄﻜﺜﺭ(‬
‫‪15‬‬ ‫* ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ‬
‫‪15‬‬ ‫* ﺍﻟﺘﻭﺴﻊ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﻤل‬ ‫ﺍﻷﺨﻁﺎﺀ‬
‫‪15‬‬ ‫* ﺍﻟﺩﺨﻭل ﻓﻲ ﻤﺸﺎﺭﻴﻊ ﻜﺒﻴﺭﺓ ﻤﻘﺎﺭﻨﺔ ﺒﺤﺠﻡ ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺓ‬
‫‪45‬‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻉ ﻋﻼﻤﺎﺕ ﺍﻷﺨﻁﺎﺀ)ﻋﻼﻤﺔ ﺍﻟﺨﻁﺭ ‪15‬ﻓﺄﻜﺜﺭ(‬
‫‪4‬‬ ‫* ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺴﻴﺌﺔ‬
‫‪4‬‬ ‫* ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﻟﻠﻤﺤﺎﺴﺒﺔ ﺍﻹﺒﺩﺍﻋﻴﺔ‬ ‫ﺍﻷﻋﺭﺍﺽ‬
‫‪4‬‬ ‫ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﻏﻴﺭ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﺴﻴﺌﺔ‬
‫‪12‬‬ ‫ﻤﺠﻤﻭﻉ ﻋﻼﻤﺎﺕ ﺍﻷﻋﺭﺍﺽ‬
‫‪100‬‬ ‫ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻌﻼﻤﺎﺕ)ﻋﻼﻤﺔ ﺍﻟﺨﻁﺭ‪20‬ﻓﺄﻜﺜﺭ(‬
‫ﻓﺈﺫﺍ ﻜﺎﻥ ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻌﻼﻤﺎﺕ > ‪ 25‬ﻋﻼﻤﺔ ﻓﺎﻨﻪ ﻻ ﻴﻭﺠﺩ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﻟﻠﻔﺸل‬
‫ﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻌﻼﻤﺎﺕ < ‪ 35‬ﻋﻼﻤﺔ ﻴﻜﻭﻥ ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺤﺘﻤﺎل ﻗﻭﻱ ﻟﻠﻔﺸل‪.‬‬

‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ‬
‫ﻨﺘﺎﺌﺞ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﻭﺼﻴﺎﺕ‬
‫ﺃﻭﻻ‪ :‬ﺍﻟﻨﺘﺎﺌﺞ‪:‬‬
‫ﻴﺤﺘل ﻤﻭﻀﻭﻉ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻤﻜﺎﻨﺔ ﺨﺎﺼﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ‬
‫ﻭ ﺍﻟﺼـﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺤﺩ ﺴﻭﺍﺀ ﻭ ﺫﻟﻙ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻠﻤﻨﺎﻓﺴﺔ ﺍﻟﺸﺩﻴﺩﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻭﺩ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﺎﺕ‪،‬‬
‫ﻫـﺫﺍ ﻭ ﻴﻌـﻭﺩ ﻅﻬـﻭﺭ ﻤﻭﻀﻭﻉ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻰ ﻤﻁﻠﻊ ﺍﻟﺜﻼﺜﻴﻨﺎﺕ ﻤﻥ ﺍﻟﻘﺭﻥ ﺍﻟﻤﺎﻀﻲ ﺍﺴﺘﺠﺎﺒﺔ‬
‫ﻟﻸﺤـﺩﺍﺙ ﺍﻟﺘـﻲ ﺃﻤﻠـﺘﻬﺎ ﻅﺭﻭﻑ ﺘﻠﻙ ﺍﻟﻔﺘﺭﺓ ﻓﻲ ﺃﻋﻘﺎﺏ ﺍﻨﻬﻴﺎﺭ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻨﺸﺂﺕ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ‬
‫ﺍﻻﺤﺘـﻴﺎل ﻭ ﺍﻟﻐـﺵ ﻭ ﺘﺯﻋـﺯﻉ ﺜﻘـﺔ ﺍﻟﻤﺘﻌﺎﻤﻠﻴﻥ ﻤﻊ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﻭ‬
‫ﺍﻟﺼـﻨﺎﻋﻴﺔ ﻭ ﺍﻟـﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺁﻨـﺫﺍﻙ ﻤﻤﺎ ﺃﺩﻯ ﺍﻟﻰ ﺇﻟﺤﺎﻕ ﺍﻷﻀﺭﺍﺭ ﺒﺎﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻭ ﺍﻟﻤﻘﺭﻀﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺤﺩ‬
‫ﺴﻭﺍﺀ‪.‬‬
‫ﻴﻌﺘـﺒﺭ ﻤﻭﻀﻭﻉ ﺍﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻤﻥ ﺃﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻭﺍﻀﻴﻊ ﺍﻟﺤﺩﻴﺜﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻤﻜﺎﻨﺔ‬ ‫‪-1‬‬
‫ﻫﺎﻤـﺔ ﻟـﺩﻯ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻭﺨﺎﺼﺔ ﺍﻟﺠﻬﺎﺯ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ ﺒﻌﺩ ﺃﻥ ﺜﺒﺕ ﻟﻬﺎ ﺠﺩﻭﻯ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻭﺴـﻴﻠﺔ ﻜـﺎﺩﺕ ﺘﺴـﺎﻋﺩ ﺃﺼـﺤﺎﺏ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ﺒﻤﺎ ﻴﺘﻭﺠﺏ ﻋﻠﻴﻬﻡ ﻓﻌﻠﻪ ﻭﺘﻁﺒﻴﻘﻪ ﻤﻥ ﺒﺩﺍﺌل ﻓﻲ‬

‫‪18‬‬
‫ﺍﻟﺴﻴﺎﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﺴﻴﻭﻟﺔ ﻟﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺴﺤﻭﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻭﺩﻋﻴﻥ ﻤﻥ ﺠﻬﺔ ﻭﺘﻌﻅﻴﻡ ﺍﻟﺭﺒﺢ‬
‫ﻤﻥ ﺠﻬﺔ ﺜﺎﻨﻴﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻬﻴﺌﺔ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻭﺍﻟﺒﻴﺎﻨﺎﺕ ﺍﻟﻤﻼﺌﻤﺔ‪.‬‬
‫ﻫـﻨﺎﻙ ﻋـﺩﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻁﺭﻕ ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﻟﺘﻘﻴﻴﻡ ﻤﺨﺎﻁﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﻤﻌﺭﻓﻲ ﺍﻟﻤﻁﺒﻘﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺩﻴﺩ ﻤﻥ‬ ‫‪-2‬‬
‫ﺍﻟﻤﺅﺴﺴـﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﻌﺭﻓﻴﺔ ﻋﻨﺩ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ ﻭﻫﻲ ﻁﺭﻴﻘﺔ ‪SC’s of Credit‬‬
‫‪5‬‬ ‫ﻁـﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﺠﺭﺒﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﻔﺘﺭﺽ‪ ،‬ﻁﺭﻗﺔ ‪ ،LAPP‬ﻁﺭﻴﻘﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﻁﺭﻴﻘﺔ‬
‫‪.P’s of Credit‬‬
‫ﺇﻥ ﻓﺸـل ﺍﻟﻤﺸـﺭﻭﻉ ﺘﺤﻘﻴﻕ ﺃﺩﺍﺀ ﺴﻠﺒﻲ ﻤﻊ ﺘﺭﺍﺠﻊ ﻓﻲ ﻤﺅﺸﺭﺍﺕ ﺠﺩﻭﻯ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻴﻪ ﻤﻤﺎ‬ ‫‪-3‬‬
‫ﻴﺘﺭﺘـﺏ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﺩﻡ ﻗﺩﺭﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﺴﺩﺍﺩ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﻤﻤﺎ ﻴﻘﻭﺩﻩ ﻓﻲ ﺍﻟﻨﻬﺎﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻹﻓﻼﺱ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺃﻥ‬
‫ﻫـﻨﺎﻙ ﻋـﺩﺩ ﻤﻥ ﻁﺭﻕ ﺍﻟﺘﻨﺒﺅ ﺒﺎﻟﻔﺸل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﻫﻲ ﻨﻤﻭﺫﺝ ‪ ،Z-SCORE‬ﻨﻤﻭﺫﺝ ‪،KIDA‬‬
‫ﻭﻨﻤﻭﺫﺝ ‪.A-SCORE‬‬

‫ﺜﺎﻨﻴ ﹰﺎ‪ :‬ﺍﻟﺘﻭﺼﻴﺎﺕ‪:‬‬

‫ﻴﺩﻋﻭ ﺍﻟﺒﺎﺤﺙ ﺇﻟﻰ ﺇﻴﻼﺀ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻭﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺃﻜﺒﺭ ﻟﺩﻯ ﻤﻭﻅﻑ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬ ‫‪-1‬‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺤﻴﺙ ﺃﻥ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻻ ﻴﻘﺘﺼﺭ ﻋﻠﻰ ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﺒل ﺍﻤﺘﺩﺕ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻟﺘﺸﻤل‬
‫ﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﺃﻥ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺓ ﺘﻨﺒﻊ ﻤﻥ ﺤﻘﻴﻘﺔ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﻗﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺓ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺍﻗﺘﺭﺍﺽ ﻭﺍﻟﻭﻓﺎﺀ ﺒﺴﺩﺍﺩ ﺩﻴﻭﻨﻬﺎ‪ ،‬ﺍﻟﺤﻜﻡ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﻯ ﻜﻔﺎﺀﺓ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻤﻨﺸﺄﺓ‪ ،‬ﺍﻻﺴﺘﻔﺎﺩﺓ ﻤﻨﻪ ﻓﻲ‬
‫ﺍﺘﺨـﺎﺫ ﺍﻟﻘـﺭﺍﺭﺍﺕ ﺍﻟﺭﺸﻴﺩﺓ ﻭﺍﻟﻭﺼﻭل ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄﺓ ﻭﺠﺩﻭﻯ ﺍﻻﺴﺘﺜﻤﺎﺭ ﻓﻲ‬
‫ﺃﺴﻬﻤﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺍﻻﻫـﺘﻤﺎﻡ ﺒﺘﺩﺭﻴﺏ ﻭﺘﺜﻘﻴﻑ ﺍﻟﻜﻭﺍﺩﺭ ﻤﻥ ﻤﻭﻅﻔﻲ ﺍﻟﺘﺴﻬﻴﻼﺕ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻲ‬ ‫‪-2‬‬
‫ﻓﻠﺴـﻁﻴﻥ ﻋﻠـﻰ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﻋﺎل ﺤﺘﻰ ﻴﺴﺘﻁﻴﻌﻭﺍ ﺍﻟﻘﻴﺎﻡ ﺒﺄﻋﻤﺎﻟﻬﻡ ﺒﺸﻜل ﻓﻌﺎل ﻭﺫﻟﻙ ﻋﻥ ﻁﺭﻴﻕ‬
‫ﺘـﺯﻭﻴﺩﻫﻡ ﺒـﺎﻟﺩﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤـﺘﻜﺭﺭﺓ ﻭﺍﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ ﻭﺇﺸﺭﺍﻜﻬﻡ ﺒﺎﻟﻨﺩﻭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻤﺅﺘﻤﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ‬
‫ﺒﺠﻭﺍﻨﺏ ﻋﻤﻠﻬﻡ ﻭﺇﻁﻼﻋﻬﻡ ﻋﻠﻰ ﻜل ﻤﺎ ﻫﻭ ﺠﺩﻴﺩ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﺠﺎل ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ‪.‬‬
‫ﻴﺩﻋـﻭ ﺍﻟﺒﺎﺤـﺙ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﺘﻌﺎﻭﻥ ﻭﺍﻟﺘﻨﺴﻴﻕ ﻤﻊ ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﺭﺴﻤﻴﺔ‬ ‫‪-3‬‬
‫ﻭﻏـﻴﺭ ﺍﻟﺭﺴﻤﻴﺔ ﻤﻥ ﺃﺠل ﻭﻀﻊ ﺍﻟﺒﺭﺍﻤﺞ ﻓﻲ ﺭﺴﻡ ﺍﻟﺨﻁﻁ ﻭﺍﻻﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺎﺕ ﺃﻜﺜﺭ ﺘﺤﻘﻕ ﺇﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﺠـﻴﺩﺓ ﻟﻤـﻥ ﺍﻻﺌـﺘﻤﺎﻥ ﻭﻀﻊ ﺤﺎﻻﺕ ﺍﻟﺘﺤﺎﻴل ﻤﻥ ﻗﺒل ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺍﻻﺴﺘﻌﺎﻨﺔ ﺒﺎﻟﺨﺒﺭﺍﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻭﺍﻹﻗﻠﻴﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺠﺎل‪.‬‬

‫‪19‬‬
 ‫ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ‬
:‫ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ‬ ƒ
‫ ﻤﺭﻜﺯ ﺍﻟﺒﺤﻭﺙ‬،‫ ﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﺴﻠﻴﻑ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﻓﻠﺴﻁﻴﻥ‬،‫ ﺴﻠﻴﻤﺎﻥ‬،‫ﻋـﺒﺎﺩﻱ‬ -1
.1998 ‫ ﺸﺒﺎﻁ‬،‫ ﻓﻠﺴﻁﻴﻥ‬،‫ ﻨﺎﺒﻠﺱ‬،‫ﻭﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺍﻟﻔﻠﺴﻁﻴﻨﻴﺔ‬
‫ ﺍﻟﻌﺩﺩ‬،‫ ﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﻲ ﺍﻷﺭﺩﻥ‬،‫ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻻﺘﺨﺎﺫ ﺍﻟﻘﺭﺍﺭ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻨﻲ‬،‫ ﺇﺴﻤﺎﻋﻴل‬،‫ﻤﺠـﻴﺭ‬ -2
.2003 ‫ ﺃﻴﺎﺀ‬،‫ ﺍﻟﻤﺠﻠﺩ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻭﺍﻟﻌﺸﺭﻭﻥ‬،‫ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ‬
‫ ﺍﻟﻤﺠﻠﺩ‬،‫ ﺍﻟﻌﺩﺩ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ‬،‫ ﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﺒﻨﻭﻙ ﻓﻲ ﺍﻷﺭﺩﻥ‬،‫ ﺃﺴﺎﻟﻴﺏ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻲ‬،‫ ﻤﺤﻤـﺩ‬،‫ﻤﻠﺤـﻡ‬ -3
.42-17 ‫ ﺹ‬،90 ‫ ﺹ‬،2003 ‫ ﺃﻴﺎﺭ‬،‫ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻭﺍﻟﻌﺸﺭﻭﻥ‬

:‫ƒ اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ‬

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