Corporate Governance Around the World

Chapter Four
© 2021 McGraw Hill. All rights reserved. Authorized only for instructor use in the classroom. No
reproduction or further distribution permitted without the prior written consent of McGraw Hill.
 Chapter Outline
!"#$%&'&($)'&*)+,$)-./01()2"%3"%'+1"&4)5$6)788.$8
9,$):;$&(6)-%"/0$<
=$<$*1$8)>"%)+,$):;$&(6)-%"/0$<
?'@)'&*)2"%3"%'+$)!"#$%&'&($
2"&8$A.$&($8)">)?'@
2"%3"%'+$)!"#$%&'&($)=$>"%<
9,$)B"**CD%'&E):(+
F.<<'%6

© McGraw Hill 4-2

 Governance and the Public Corporation:
Key Issues 1

G"1&+06)"@&$*)/6)')<.0+1+.*$)">)8,'%$,"0*$%8)3%"+$(+$*)/6)
01<1+$*)01'/101+6

H'I"%)"%;'&1J'+1"&'0)1&&"#'+1"&)">)#'8+)$("&"<1()
("&8$A.$&($8

K>>1(1$&+)%18EC8,'%1&;)<$(,'&18<)+,'+)'00"@8)("%3"%'+1"&8)+")
%'18$)0'%;$)'<".&+8)">)('31+'0)'+)%$0'+1#$06)0"@)("8+8

-1#"+'0)%"0$)1&)83%$'*1&;)$("&"<1();%"@+,)'&*)('31+'018<)
@"%0*@1*$)>"%)0'8+)>$@)($&+.%1$8

© McGraw Hill 4-3

 Governance and the Public Corporation:
Key Issues 2

5$6)@$'E&$88)18)+,$)("&>01(+)">)1&+$%$8+)/$+@$$&)<'&';$%8)
'&*)8,'%$,"0*$%8

7&)3%1&(130$L)8,'%$,"0*$%8)$0$(+)+,$)/"'%*)">)*1%$(+"%8L)
@,1(,)1&)+.%&),1%$)<'&';$%8)+")%.&)+,$)("<3'&6

7&)%$'01+6L)<'&';$<$&+C>%1$&*06)1&81*$%8)">+$&)*"<1&'+$)+,$)
/"'%*)">)*1%$(+"%8L)@1+,)%$0'+1#$06)>$@)".+81*$)*1%$(+"%8)@,")
('&)1&*$3$&*$&+06)<"&1+"%)+,$)<'&';$<$&+

© McGraw Hill 4-4

 Governance and the Public Corporation:
Key Issues 3

7&)+,$)('8$)">)K&%"&)'&*)"+,$%)*68>.&(+1"&'0)("%3"%'+1"&8L)
+,$)/"'%*8)">)*1%$(+"%8);%"8806)>'10$*)+")8'>$;.'%*)
8,'%$,"0*$%)1&+$%$8+8

D.%+,$%<"%$L)@1+,)*1>>.8$*)"@&$%8,13L)>$@)8,'%$,"0*$%8)
,'#$)8+%"&;)$&".;,)1&($&+1#$)+")1&(.%)+,$)("8+8)">)
<"&1+"%1&;)<'&';$<$&+)+,$<8$0#$8)@,$&)+,$)/$&$>1+8)
>%"<)8.(,)<"&1+"%1&;)'((%.$)+")'00)8,'%$,"0*$%8)'01E$

• MD%$$C%1*$%N)3%"/0$<

© McGraw Hill 4-5

 The Agency Problem 1

F,'%$,"0*$%8)'00"('+$)*$(181"&C<'E1&;)'.+,"%1+6)+")+,$)
<'&';$%8
• =$81*.'0)("&+%"0)%1;,+8)%$>$%)+")+,$)%1;,+)+")<'E$)
*18(%$+1"&'%6)*$(181"&8).&*$%)+,"8$)("&+1&;$&(1$8)+,'+)
'%$)&"+)83$(1>1('006)("#$%$*)/6)')("&+%'(+
H'&';$%8)('&)$O$%(18$)8./8+'&+1'0)*18(%$+1"&)"#$%)+,$)
*183"81+1"&)'&*)'00"('+1"&)">)1&#$8+"%8P)('31+'0
• 7&#$8+"%8)'%$)&")0"&;$%)'88.%$*)">)%$($1#1&;)>'1%)%$+.%&8)
"&)+,$1%)>.&*8

© McGraw Hill 4-6

 The Agency Problem 2

Q1+,)+,$)("&+%"0)%1;,+8L)<'&';$%8)<'6)'00"@)+,$<8$0#$8)+")
("&8.<$)$O"%/1+'&+)3$%A.181+$8)
• D"%)$O'<30$L)3%1#'+$)I$+8)@"%+,)+$&8)">)<1001"&8)">)*"00'%8
H'&';$%8)<'6)'08")8+$'0)1&#$8+"%8P)>.&*8
• D"%)$O'<30$L)+%'&8>$%)3%1(1&;)8(,$<$
F$0>C1&+$%$8+$*)<'&';$%8)<'6)'08")@'8+$)>.&*8)/6)
.&*$%+'E1&;).&3%">1+'/0$)3%"I$(+8)+,'+)/$&$>1+)+,$<8$0#$8)
/.+)&"+)1&#$8+"%8
H'&';$%8)<'6)'08")'*"3+)'&+1+'E$"#$%)<$'8.%$8)+")$&8.%$)
3$%8"&'0)I"/)8$(.%1+6
© McGraw Hill 4-7
 Remedies for the Agency Problem
!"#"$%&'()#"$*%*+"',"+-%*./,/'"0./1'1)'%&&"#.%1"')$'$","23'1-"'
%("*+3'4$)5&",6
• 7*2"4"*2"*1'5)%$2')8'2.$"+1)$/
• 7*+"*1.#"'+)*1$%+1/
• 9)*+"*1$%1"2'):*"$/-.4
• ;++)<*1.*('1$%*/4%$"*+3
• ="51
• !-%$"-)&2"$'%+1.#./,
• >#"$/"%/'/1)+?'&./1.*(/
• @%$?"1'8)$'+)$4)$%1"'+)*1$)&

© McGraw Hill 4-8

 Board of Directors (BOD)
R&1+$*)F+'+$8
• F,'%$,"0*$%8),'#$)+,$)%1;,+)+")$0$(+)+,$)STBL)@,1(,)18)
0$;'006)(,'%;$*)@1+,)%$3%$8$&+1&;)+,$)1&+$%$8+8)">)
8,'%$,"0*$%8
!$%<'&6
• 2"%3"%'+$)/"'%*)18)&"+)0$;'006)(,'%;$*)@1+,)%$3%$8$&+1&;)
+,$)1&+$%$8+8)">)+,$)8,'%$,"0*$%8U)='+,$%L)1+)18)(,'%;$*)
@1+,)0""E1&;)'>+$%)1&+$%$8+8)">)8+'E$,"0*$%8)V>"%)$O'<30$L)
@"%E$%8L)(%$*1+"%8W)1&);$&$%'0
G'3'&
• H"8+)("%3"%'+$)/"'%*8)'%$)1&81*$%C*"<1&'+$*

© McGraw Hill 4-9

 Incentive Contracts
9,".;,)<'&';$%8),'#$);%$'+)*18(%$+1"&)"#$%),"@)+")%.&)+,$)
("<3'&6L)+,$6)"@&)%$0'+1#$06)01++0$)">)+,$)$A.1+6)1&)+,$)
("<3'&6)+,$6)<'&';$
• 9")+,$)$O+$&+)<'&';$%8)*")&"+)"@&)$A.1+6)8,'%$8L)+,$6)
*")&"+),'#$)('8,)>0"@)%1;,+8
7&($&+1#$)("&+%'(+8L)8.(,)'8)8+"(E8)'&*)8+"(E)"3+1"&8L)$O18+)
+")/$++$%)'01;&)+,$)1&+$%$8+8)">)<'&';$%8)@1+,)+,"8$)">)
1&#$8+"%8
• F$&1"%)$O$(.+1#$8)<'6)'/.8$)1&($&+1#$)("&+%'(+8)/6)
'%+1>1(1'006)<'&13.0'+1&;)'((".&+1&;)&.</$%8)"%)/6)'0+$%1&;)
1&#$8+<$&+)3"01(1$8)8")+,$6)('&)%$'3)$&"%<".8)3$%8"&'0)
/$&$>1+8
© McGraw Hill 4-10
 Concentrated Ownership
:&)$>>$(+1#$)@'6)+")'00$#1'+$)+,$)';$&(6)3%"/0$<)18)
("&($&+%'+$*)"@&$%8,13

• 7>)"&$)"%)')>$@)0'%;$)1&#$8+"%8)"@&)81;&1>1('&+)3"%+1"&8)">)
+,$)("<3'&6L)+,$6)@100),'#$)')8+%"&;)1&($&+1#$)+")<"&1+"%)
<'&';$<$&+

2"&($&+%'+$*)"@&$%8,13)">)')3./01()("<3'&6)18)%'%$)1&)+,$)
RXFX)'&*)+,$)RX5XL)/.+)&"%<'0)$08$@,$%$)1&)+,$)@"%0*

=$8$'%(,)8.;;$8+8)0'%;$)8,'%$,"0*$%8)30'6)')81;&1>1('&+)
;"#$%&'&($)%"0$

© McGraw Hill 4-11

 Accounting Transparency
F+%$&;+,$&1&;)'((".&+1&;)8+'&*'%*8)('&)/$)'&)$>>$(+1#$)
@'6)+")'00$#1'+$)+,$)';$&(6)3%"/0$<
• H'&';$%8)<'6)/$)0$88)+$<3+$*)+")M(""E)+,$)/""E8N)1>)
("<3'&1$8)'%$)%$A.1%$*)+")%$0$'8$)<"%$)'((.%'+$)
'((".&+1&;)1&>"%<'+1"&)1&)')+1<$06)>'8,1"&
9")'(,1$#$)');%$'+$%)+%'&83'%$&(6L),"@$#$%L)+,$)>"00"@1&;)
8+$38)'%$)1<3"%+'&+4
YX 2".&+%1$8)8,".0*)%$>"%<)+,$)'((".&+1&;)%.0$8
ZX 2"<3'&1$8)8,".0*),'#$)'&)'(+1#$)'&*)A.'01>1$*)'.*1+)
("<<1++$$

© McGraw Hill 4-12

 Debt
7>)<'&';$%8)>'10)+")3'6)1&+$%$8+)'&*)3%1&(13'0)+")(%$*1+"%8L)+,$)
("<3'&6)('&)/$)>"%($*)1&+")/'&E%.3+(6)'&*)1+8)<'&';$%8)
<'6)0"8$)+,$1%)I"/8

B$/+)('&)8$%#$)'8)')8./8+1+.+$)>"%)*1#1*$&*8)/6)>"%(1&;)
<'&';$%8)+")*18;"%;$)>%$$)('8,)>0"@)+")".+81*$)1&#$8+"%8)
%'+,$%)+,'&)@'8+1&;)1+

KO($881#$)*$/+L),"@$#$%L)(%$'+$8)1+8)"@&)3%"/0$<8
• H'6)1&*.($)%18EC'#$%8$)<'&';$%8)+")>"%;")3%">1+'/0$)/.+)
%18E6)1&#$8+<$&+)3%"I$(+8L)('.81&;)'&).&*$%1&#$8+<$&+)
3%"/0$<

© McGraw Hill 4-13

 Shareholder Activism
M:(+1#18+)1&#$8+"%8N),'#$)8+'%+$*)+")30'6)'&)1<3"%+'&+)%"0$)1&)
3%"<"+1&;)8,'%$,"0*$%8P)1&+$%$8+8
• H'6)/$)1&*1#1*.'0)1&#$8+"%8L)3$&81"&)>.&*8L)"%)<.+.'0)
>.&*8

-.%8.$)8"(1'0)'&*)3"01+1('0)';$&*')/6)3%"<"+1&;)(,'&;$8)1&)
("<3'&1$8P)$&#1%"&<$&+'0L)8"(1'0L)'&*);"#$%&'&($)
3%'(+1($8
• D"(.8)"&)("%3"%'+$)8"(1'0)%$83"&81/101+1$8)'&*)'&)
1&(%$'8$)1&);$&*$%[$+,&1()*1#$%81+6)"&)/"'%*)">)*1%$(+"%8

© McGraw Hill 4-14

 Overseas Stock Listings
2"<3'&1$8)*"<1(10$*)1&)(".&+%1$8)@1+,)@$'E)1&#$8+"%)
3%"+$(+1"&)('&)/"&*)+,$<8$0#$8)(%$*1/06)+")/$++$%)1&#$8+"%)
3%"+$(+1"&)/6)018+1&;)+,$1%)8+"(E8)1&)(".&+%1$8)@1+,)8+%"&;)
1&#$8+"%)3%"+$(+1"&)V+,'+)18L)(%"88C018+1&;8W

F+.*1$8)("&>1%<)+,$)$>>$(+8)">)(%"88C/"%*$%)018+1&;8
• F3$(1>1('006L)>"%$1;&)>1%<8)018+$*)1&)+,$)RXFX)'%$)#'0.$*)
<"%$)+,'&)+,"8$)>%"<)+,$)8'<$)(".&+%1$8)+,'+)'%$)&"+)
018+$*)1&)+,$)RXFX

© McGraw Hill 4-15

 Market for Corporate Control
H'%E$+)>"%)("%3"%'+$)("&+%"0)('&),'#$)')*18(1301&'%6)$>>$(+)
"&)<'&';$%8)'&*)$&,'&($)("<3'&6)$>>1(1$&(6

• 7>)')("<3'&6)("&+1&.'006)3$%>"%<8)3""%06)'&*)1+8)1&+$%&'0)
;"#$%&'&($)<$(,'&18<8)>'10)+")("%%$(+)+,$)3%"/0$<L)'&)
".+81*$%)<'6)/$)3%"<3+$*)+")<".&+)')+'E$"#$%)/1*

• 7&)'),"8+10$)+'E$"#$%)'++$<3+L)+,$)/1**$%)+631('006)<'E$8)')
+$&*$%)">>$%)+")+,$)+'%;$+)8,'%$,"0*$%8)'+)')3%1($)
8./8+'&+1'006)$O($$*1&;)+,$)3%$#'101&;)8,'%$)3%1($

© McGraw Hill 4-16

 Law and Corporate Governance 1

2"<<$%(1'0)0$;'0)868+$<8)V>"%)$O'<30$L)("<3'&6L)8$(.%1+6L)
/'&E%.3+(6L)'&*)("&+%'(+)0'@8W)">)<"8+)(".&+%1$8)*$%1#$)
>%"<)%$0'+1#$06)>$@)0$;'0)"%1;1&84
• K&;018,)("<<"&)0'@
• D%$&(,)(1#10)0'@
• !$%<'&)(1#10)0'@
• F('&*1&'#1'&)(1#10)0'@

© McGraw Hill 4-17

 Law and Corporate Governance 2

9@")<"8+)1&>0.$&+1'0)0$;'0)868+$<8)'%$)K&;018,)("<<"&)0'@)
'&*)D%$&(,)(1#10)0'@L)@1+,)+,$)K&;018,)868+$<)">>$%1&;)<"%$)
3%"+$(+1"&)+")1&#$8+"%8)+,'&)+,$)D%$&(,)868+$<
• RX5X)'&*)1+8)>"%<$%)("0"&1$8)V1&(0.*1&;)+,$)RXFXL)2'&'*'L)
:.8+%'01'L)7&*1'L)$+(XW),'#$)+,$)K&;018,)("<<"&)0'@)
868+$<
• D%'&($)'&*)+,$)3'%+8)">)K.%"3$)("&A.$%$*)/6)\'3"0$"&)
V>"%)$O'<30$L)S$0;1.<L)7+'06L)F3'1&L)$+(XWL)'8)@$00)'8)
>"%<$%)"#$%8$'8)("0"&1$8)">)D%'&($L)+,$)\$+,$%0'&*8L)
-"%+.;'0L)'&*)F3'1&L),'#$)+,$)D%$&(,)(1#10)0'@)+%'*1+1"&

© McGraw Hill 4-18

 Consequences of Law
-%"+$(+1"&)">)1&#$8+"%8P)%1;,+8),'8)1&+$%$8+1&;)0$;'0)"%1;1&8L)
/.+)'08")<'I"%)$("&"<1()("&8$A.$&($8)+")+,$)>"00"@1&;4
• -'++$%&)">)("%3"%'+$)"@&$%8,13)'&*)#'0.'+1"&
• B$#$0"3<$&+)">)('31+'0)<'%E$+8
• K("&"<1();%"@+,

-%"+$(+1"&)">)1&#$8+"%8)('&),'#$)81;&1>1('&+)$("&"<1()
("&8$A.$&($8
• D"%)$O'<30$L)7+'06)'&*)+,$)RX5X

© McGraw Hill 4-19

 Does Law Matter?: Italy versus the U.K.
Italy U.K.
Legal origin French civil law English common law
Shareholder rights 1 (low) 5 (high)

Ownership by three largest shareholders 58% 19%

Stock market cap/GDP 38% 208%

Number of listed stocks 339 2,038

A)1"6'!-%$"-)&2"$'$.(-1/'$"8"$'1)'1-"'%*1.2.$"+1)$ $.(-1/'.*2"0'%/'
$"4)$1"2'53'B%'C)$1%D'B)4"EF2"F!.&%*"/D'!-&".8"$D'%*2'G./-*3
HIJJKLM'>:*"$/-.4'53'1-"'1-$""'&%$("/1'/-%$"-)&2"$/'./'%&/)'8$),'
1-"'/%,"'/)<$+"M'N)1-'1-"'$%1.)')8'/1)+?',%$?"1'+%4.1%&.E%1.)*'1)'
O=C'%*2'1-"'*<,5"$')8'&./1"2'/1)+?/'%$"'%/')8'1-"'"*2')8'PQIRM'

© McGraw Hill 4-20

 Ownership and Control Pattern 1

2"<3'&1$8)*"<1(10$*)1&)(".&+%1$8)@1+,)@$'E)1&#$8+"%)
3%"+$(+1"&)<'6)&$$*)+"),'#$)("&($&+%'+$*)"@&$%8,13)'8)')
8./8+1+.+$)>"%)0$;'0)3%"+$(+1"&

B"<1&'&+)1&#$8+"%8)<'6)'(A.1%$)("&+%"0)+,%".;,)#'%1".8)
8(,$<$8L)8.(,)'84
• F,'%$8)@1+,)8.3$%1"%)#"+1&;)%1;,+8
• -6%'<1*'0)"@&$%8,13)8+%.(+.%$
• 7&+$%>1%< (%"88C,"0*1&;8

© McGraw Hill 4-21

 Ownership and Control Pattern 2

?'%;$)8,'%$,"0*$%8L)@,")'%$)">+$&)>".&*$%8)'&*)+,$1%)
>'<101$8L)('&).8$)')36%'<1*'0)"@&$%8,13)8+%.(+.%$)1&)@,1(,)
+,$6)("&+%"0)'),"0*1&;)("<3'&6)+,'+)"@&8)')("&+%"001&;)
/0"(E)">)'&"+,$%)("<3'&6L)@,1(,)1&)+.%&)"@&8)("&+%"001&;)
1&+$%$8+8)1&)6$+)'&"+,$%)("<3'&6L)'&*)8")"&

KA.1+6)(%"88C,"0*1&;8)'<"&;)');%".3)">)("<3'&1$8L)8.(,)
'8)E$1%$+8. '&*)(,'$/"08L)('&)/$).8$*)+")("&($&+%'+$)'&*)
0$#$%';$)#"+1&;)%1;,+8)+")'(A.1%$)("&+%"0

© McGraw Hill 4-22

 Private Benefits of Control
T&($)0'%;$)8,'%$,"0*$%8)'(A.1%$)("&+%"0)%1;,+8)$O($$*1&;)
('8,)>0"@)%1;,+8L)+,$6)<'6)$O+%'(+)3%1#'+$)/$&$>1+8)">)("&+%"0)
+,'+)'%$)&"+)8,'%$*)/6)"+,$%)8,'%$,"0*$%8)"&)')3%"C%'+')
/'818
• F+.*1$8)*$<"&8+%'+$)0'%;$)8,'%$,"0*$%8)+$&*)+")$O+%'(+)
81;&1>1('&+)3%1#'+$)/$&$>1+8)">)("&+%"0)1&)+,"8$)(".&+%1$8)
@,$%$)+,$)%1;,+8)">)<1&"%1+6)8,'%$,"0*$%8)'%$)&"+)@$00)
3%"+$(+$*

© McGraw Hill 4-23

 Capital Markets and Valuation 1

7&#$8+"%)3%"+$(+1"&)3%"<"+$8)+,$)*$#$0"3<$&+)">)$O+$%&'0)
('31+'0)<'%E$+8

Q,$&)1&#$8+"%8)'%$)'88.%$*)">)%$($1#1&;)>'1%)%$+.%&8)"&)
+,$1%)>.&*8L)+,$6)@100)/$)@1001&;)+")3'6)<"%$)>"%)8$(.%1+1$8U)
+,.8L)8+%"&;)1&#$8+"%)3%"+$(+1"&)@100)/$)("&*.(1#$)+")0'%;$)
('31+'0)<'%E$+8

Q$'E)1&#$8+"%)3%"+$(+1"&)('&)/$)')>'(+"%)1&)8,'%3)<'%E$+)
*$(01&$8)*.%1&;)')>1&'&(1'0)(%1818

© McGraw Hill 4-24

 Capital Markets and Valuation 2

KO18+$&($)">)@$00C*$#$0"3$*)>1&'&(1'0)<'%E$+8L)3%"<"+$*)/6)
8+%"&;)1&#$8+"%)3%"+$(+1"&L)<'6)8+1<.0'+$)$("&"<1();%"@+,)
/6)<'E1&;)>.&*8)%$'*106)'#'10'/0$)>"%)1&#$8+<$&+)'+)0"@)("8+
-$%)S$(E)$+)'0X)VZ]]]WL)>1&'&(1'0)*$#$0"3<$&+)('&)
("&+%1/.+$)+")$("&"<1();%"@+,)1&)+,%$$)@'684
YX K&,'&($8)8'#1&;8
ZX 2,'&&$08)8'#1&;8)+"@'%*)%$'0)1&#$8+<$&+8)1&)3%"*.(+1#$)
('3'(1+1$8L)+,$%$/6)>"8+$%1&;)('31+'0)'((.<.0'+1"&
^X K&,'&($8)$>>1(1$&(6)">)1&#$8+<$&+)'00"('+1"&)+,%".;,)
<"&1+"%1&;)'&*)81;&'01&;)>.&(+1"&8)">)('31+'0)<'%E$+8

© McGraw Hill 4-25

 Corporate Governance Reform
F('&*'0C@$'%6)1&#$8+"%8)'%".&*)+,$)@"%0*)'%$)*$<'&*1&;)
("%3"%'+$);"#$%&'&($)%$>"%<
• H"%$)+,'&)+,$8$)("<3'&1$8P)1&+$%&'0);"#$%&'&($)
<$(,'&18<8)>'10$*U)'.*1+"%8L)%$;.0'+"%8L)/'&E8L)'&*)
1&8+1+.+1"&'0)1&#$8+"%8)'08")>'10$*)1&)+,$1%)%"0$8

D'10.%$)+")%$>"%<)("%3"%'+$);"#$%&'&($)@100)*'<';$)
1&#$8+"%)("&>1*$&($L)8+.&+)+,$)*$#$0"3<$&+)">)('31+'0)
<'%E$+8L)%'18$)+,$)("8+)">)('31+'0L)*18+"%+)('31+'0)'00"('+1"&L)
'&*)$#$&)8,'E$)("&>1*$&($)1&)('31+'018<)1+8$0>

© McGraw Hill 4-26

 Objectives of Reform
O$):.*('+)*/"*/</'./'1-%1'+)$4)$%1"'()#"$*%*+"'$"8)$,'/-)<&2'
5"'%',%11"$')8'(&)5%&'+)*+"$*
S"3')5T"+1.#"'/-)<&2'5"'1)'/1$"*(1-"*'1-"'4$)1"+1.)*')8')<1/.2"'
.*#"/1)$/'8$),'"04$)4$.%1.)*'53',%*%("$/'%*2'+)*1$)&&.*('
.*/.2"$/
U"8)$,'$"V<.$"/'1-"'8)&&):.*(6
IM !1$"*(1-"*.*('1-"'.*2"4"*2"*+"')8'N>=/':.1-',)$"'
)<1/.2"$/
PM W*-%*+.*('1-"'1$%*/4%$"*+3'%*2'2./+&)/<$"'/1%*2%$2')8'
8.*%*+.%&'/1%1","*1/
XM W*"$(.E.*('1-"'$"(<&%1)$3'%*2',)*.1)$.*('8<*+1.)*/')8'1-"'
!W9'H.*'1-"'YM!ML'%*2'/1)+?'"0+-%*("/
© McGraw Hill 4-27
 Political Dynamics
=$>"%<)18)$'81$%)8'1*)+,'&)*"&$
• 7+)18)&"+)$'86)+")(,'&;$),18+"%1('0)0$;'(1$8L)@,1(,)
3%"*.($*)+,$)$O18+1&;);"#$%&'&($)868+$<8)
• H'&6)3'%+1$8),'#$)#$8+$*)1&+$%$8+8)1&)+,$)(.%%$&+)
868+$<L)'&*)+,$6)@100)%$818+)'&6)'++$<3+)+")(,'&;$)+,$)
8+'+.8)A."
=$>"%<$%8)8,".0*).&*$%8+'&*)+,$)3"01+1('0)*6&'<1(8)
8.%%".&*1&;);"#$%&'&($)188.$8)'&*)8$$E),$03)>%"<)+,$)
<$*1'L)3./01()"31&1"&L)'&*)&"&;"#$%&<$&+'0)"%;'&1J'+1"&8)
V\!T8W

© McGraw Hill 4-28

 The Sarbanes-Oxley Act 1

RXFX)2"&;%$88)3'88$*)+,$)F'%/'&$8CTO0$6):(+)1&)G.06)
Z]]Z)+")8+%$&;+,$&)("%3"%'+$);"#$%&'&($
• 5$6)"/I$(+1#$)18)+")3%"+$(+)1&#$8+"%8)/6)1<3%"#1&;)+,$)
'((.%'(6)'&*)%$01'/101+6)">)("%3"%'+$)*18(0"8.%$L)+,$%$/6)
%$8+"%1&;)+,$)3./01(P8)("&>1*$&($)1&)+,$)1&+$;%1+6)">)
("%3"%'+$)>1&'&(1'0)%$3"%+1&;
• H'I"%)("<3"&$&+8)">)FT_)'%$)+,$)>"00"@1&;4
• !""#$%&'%()*+($,-&'#%
• !$.'&)"#//'&&++
• 0%&+*%-,)"#%&*#,)-11+11/+%&
• 23+"$&'4+)*+15#%1'6','&7

© McGraw Hill 4-29

 The Sarbanes-Oxley Act 2

@%*3'+),4%*."/'8.*2'+),4&.%*+"':.1-'!"+1.)*'ZQZ')*"$)</D'
+)/1.*(',.&&.)*/')8'2)&&%$/
• !"+1.)*'ZQZ'$"V<.$"/'4<5&.+'+),4%*."/'%*2'1-".$'%<2.1)$/'1)'
%//"//'1-"'"88"+1.#"*"//')8'.*1"$*%&'+)*1$)&')8'8.*%*+.%&'$"+)$2'
?""4.*('%*2'8$%<2'4$"#"*1.)*'%*2'8.&"'$"4)$1/':.1-'1-"'!W9
• 9)/1')8'+),4&.%*+"'2./4$)4)$1.)*%1"&3'%88"+1/'/,%&&"$'
+),4%*."/
@%*3'YM!MF&./1"2'8)$".(*'8.$,/'1-%1'-%#"'2.88"$"*1'()#"$*%*+"'
/1$<+1<$"/'%1'-),"'%&/)'8.*2'.1'+)/1&3'1)'+),4&3':.1-'1-"'
!%$5%*"/F>0&"3';+1
• !),"'8.$,/'-%#"'+-)/"*'1)'&./1'/-%$"/'"&/":-"$"'1)'%#).2'1-"'
+)/1&3'+),4&.%*+"

© McGraw Hill 4-30

 The Cadbury Code of Best Practice
S%1+18,);"#$%&<$&+)'33"1&+$*)+,$)2'*/.%6)2"<<1++$$ 1&)
Y``Y)@1+,)+,$)/%"'*)<'&*'+$)">)'**%$881&;)("%3"%'+$)
;"#$%&'&($)3%"/0$<8)1&)+,$)RX5X
2"<<1++$$)188.$*)1+8)%$3"%+)1&)B$($</$%)Y``ZL)1&(0.*1&;)
+,$)2"*$)">)S$8+)-%'(+1($)V+,'+)18L)2'*/.%6)2"*$W)1&)
("%3"%'+$);"#$%&'&($L)%$("<<$&*1&;4
YX STB8)">)3./01()("<3'&1$8)1&(0.*$)'+)0$'8+)+,%$$)".+81*$)
V&"&$O$(.+1#$W)*1%$(+"%8
ZX -"81+1"&8)">)2KT)'&*)2TS)/$),$0*)/6)+@")*1>>$%$&+)
1&*1#1*.'08

© McGraw Hill 4-31

 Cadbury Code
M9,$)/"'%*)8,".0*)<$$+)%$;.0'%06L)%$+'1&)>.00)'&*)$>>$(+1#$)
("&+%"0 "#$%)+,$)("<3'&6)'&*)<"&1+"% +,$)$O$(.+1#$)
<'&';$<$&+X)9,$%$)8,".0*)/$)')(0$'%06)'(($3+$*)*1#181"&)
">)%$83"&81/101+1$8)'+)+,$),$'*)">)')("<3'&6L)@,1(,)@100)
$&8.%$)')/'0'&($)">)3"@$%)'&*)'.+,"%1+6L)8.(,)+,'+)&")"&$)
1&*1#1*.'0),'8).&>$++$%$*)3"@$%)">)*$(181"&8X)Q,$%$)+,$)
(,'1%<'&)18)'08")+,$)(,1$>)$O$(.+1#$L)1+)18)$88$&+1'0)+,'+)
+,$%$)8,".0*)/$)')8+%"&;)'&*)1&*$3$&*$&+)$0$<$&+)"&)+,$)
/"'%*L)@1+,)')%$(";&1J$*)8$&1"%)<$</$%X)9,$)/"'%*)8,".0*)
1&(0.*$)&"&C$O$(.+1#$)*1%$(+"%8)">)81;&1>1('&+)('01/%$ '&*)
&.</$%)>"%)+,$1%)#1$@8)+")('%%6)81;&1>1('&+)@$1;,+)1&)+,$)
/"'%*P8)*$(181"&8XN)

© McGraw Hill 4-32

 The Dodd-Frank Act 1

RXFX)2"&;%$88)3'88$*)+,$)B"**CD%'&E)Q'00)F+%$$+)=$>"%<)
'&*)2"&8.<$%)-%"+$(+1"&):(+)1&)G.06)Z]Y]L)'&*)E$6)
>$'+.%$8)1&(0.*$)+,$)>"00"@1&;4
• a"0E$%)%.0$4)B$3"81+C+'E1&;)/'&E8)@100)/$)/'&&$*)>%"<)
3%"3%1$+'%6)+%'*1&;)'&*)>%"<)"@&1&;)<"%$)+,'&)')8<'00)
>%'(+1"&)">),$*;$)>.&*8)'&*)3%1#'+$)$A.1+6)>1%<8
• =$8"0.+1"&)'.+,"%1+64)!"#$%&<$&+)('&)8$1J$)'&*)
*18<'&+0$)')0'%;$)/'&E)1&)'&)"%*$%06)<'&&$%)1>)+,$)/'&E)
>'($8)1<3$&*1&;)>'10.%$)'&*)3"8$8)')868+$<1()%18E)+")+,$)
/%"'*$%)>1&'&(1'0)868+$<

© McGraw Hill 4-33

 The Dodd-Frank Act 2

• B$%1#'+1#$)8$(.%1+1$84)T92)*$%1#'+1#$8)+%'*1&;)@100)<"#$)
+")$0$(+%"&1()$O(,'&;$8L)@1+,)("&+%'(+8)8$++0$*)+,%".;,)
($&+%'0)(0$'%1&;),".8$8
• F68+$<'+1()%18E)%$;.0'+1"&4)F68+$<1('006)1<3"%+'&+)
>1&'&(1'0)>1%<8)@100)/$)1*$&+1>1$*)'&*)<"&1+"%$*
• 2"&8.<$%)3%"+$(+1"&4):)&$@L)1&*$3$&*$&+)2"&8.<$%)
D1&'&(1'0)-%"+$(+1"&)S.%$'.)@100)<"&1+"%)3%$*'+"%6)
<"%+;';$)0"'&8)'&*)"+,$%)0"'&)3%"*.(+8

© McGraw Hill 4-34

 The Dodd-Frank Act 3

7&)H'6)Z]YbL)RXFX)2"&;%$88)3'88$*)')&$@)0'@L)+,$)
K("&"<1()!%"@+,L)=$;.0'+"%6)=$01$>L)'&*)2"&8.<$%)
-%"+$(+1"&):(+L)+,'+)81;&1>1('&+06)@$'E$&$*)+,$)B"**CD%'&E)
:(+
• ='18$8)'88$+)+,%$8,"0*)>"%)'3301('+1"&)">)B"**CD%'&EP8)
$&,'&($*)3%.*$&+1'0)8+'&*'%*8)>%"<)cd])/1001"&)+")cZd])
/1001"&L)$O$<3+1&;)<"8+)8<'00)'&*)<1*C81J$)/'&E8)'&*)
/'&E),"0*1&;)("<3'&1$8)>%"<)8+%$88)+$8+1&;)'&*)
,$1;,+$&$*)%18E)<'&';$<$&+)%$A.1%$<$&+8
• S'&E8)'&*)/'&E),"0*1&;)("<3'&1$8)@1+,)'88$+8)">)cY])
/1001"&)"%)0$88)'%$)$O$<3+$*)>%"<)+,$)a"0E$%)=.0$

© McGraw Hill 4-35

Because learning changes everything. ®

www.mheducation.com

© 2021 McGraw Hill. All rights reserved. Authorized only for instructor use in the classroom.
No reproduction or further distribution permitted without the prior written consent of McGraw Hill.