1/16/2023

0 DTE SPX “MEIC”

Multiple Entry Iron Condors
and the Importance of 
Backtesting
January 16, 2023
By Tammy Chambless

This presentation is for informational purposes only. This presentation and all information
contained herein is not investment advice, and not intended to be investment advice. Any trades
you make based on this information are your responsibility alone. The presenter disclaims any
liability, loss, or risk resulting directly or indirectly, from the use or application of any of the
contents of this presentation.

© Tammy Chambless 2023 1

• What is a 0 DTE trade? Slide 3
• Daily Swings/ Exp. Moves vs. Actual Moves Slide 5
• MEIC Strategy Outline Slide 8
• Determining # of Contracts Slide 10
• Double Stops Slide 11
• Distribution of Daily Results  Slide 12
• Entry Time Performance Chart Slide 15
• Types of Stops Slide 16
What We’ll Cover • Backtesting Size of Stops Slide 19
• Backtesting Credit Targets Slide 23
• Backtesting Entry Times Slide 27
• Understanding Backtesting Results Slide 31
• Resources Slide 33

© Tammy Chambless 2023 2

1
 1/16/2023

• 0 Days to Expiration means no overnight risk.   
This is a great advantage to this trade!
• Cash Settled so no risk of assignment.
• SPX has tax advantages (Section 1256 in the US 
IRS Code).  60% of profits are taxed at the long‐
What is a 0 DTE  term tax rate and 40% are taxed at the short‐term 
tax rate.

trade? • You can use XSP for smaller accounts.  It is 1/10 
the size of SPX and it has the same benefits of 
SPX.  If you trade less than 10 contracts of XSP 
there is no CBOE fee.  
• You can use SPY, but there is risk of assignment 
and you’ll need to close out your positions prior 
to the EOD.

© Tammy Chambless 2023 3

Things were fine until Dec 2021/Jan 2022
• Things changed in the market and my 0 DTE strategy was getting stopped out at 
an increasing rate.  
• I took about 20% drawdown in January and decided that something has changed 
and I paused my trading until I could study it further.
• What I found was that due to inflation, coming interest rate increases, the war in 
Ukraine, and other factors, the intraday moves in the market were greater than 
could be tolerated by my 0 DTE strategy.

• I searched for a way to trade with better results in this market.

© Tammy Chambless 2023 4

2
 1/16/2023

Daily Point Swings from Lows to Highs

Actual Move Exceeding Expected Move

© Tammy Chambless 2023

© Tammy Chambless 2023

Intraday Moves that Exceed Expected Move

© Tammy Chambless 2023

3
 1/16/2023

MEIC:   Multiple Entry Iron Condors

• The following information is the result of a lot of testing and working with 
others to find strategies that would work in this market. 
• I did not originate this strategy.  I have built on the work of others.  This is a 
work in progress.
• I have live traded this since August 2022.
• The following information shows my research on this strategy.  
• You may find other things that will improve this strategy.

© Tammy Chambless 2023 7

• Enter multiple tranches on a regular 
interval using 0 DTE options on SPX.  I 
enter every 30 minutes starting at 
MEIC: 12:00 EST.  I enter 6 tranches. 
• Enter or leg into an Iron Condor using
Multiple Entry  Put and Call Credit Spreads.  
Iron Condor  • Target a minimum of $1.25 credit on 
each side. The average credit is 
Rules around $1.50.  
• I typically sell a 25 to 30‐point spread.
• Set a 1x Net Stop (2x the Initial 
Credit) on each side and manage each 
side separately.

© Tammy Chambless 2023 8

4
 1/16/2023

Iron Condor with a 
1x Net Stop  Profit 
or Loss Sell 3860 Put Sell 3940 Call

Sell a Call Credit Spread and a 
Put Credit Spread, 25 points  $125+/‐
wide +/‐ each. $0 3860      3900     3940
‐$125+/‐ Stock Price
The credit for each side should 
be $1.25 or greater. ($2.50 
minimum combined)

Set Stop on each side to trigger  ‐$2500
at 2x the initial credit for a 1x  Buy 3835 Put Buy 3965 Call
net loss
© Tammy Chambless 2023

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
and commissions.,

• Never risk more than 2%+/‐ of your account in 
any one trading day. (Total of all MEIC trades)
• Max net loss using a stop is no more than 1x+/‐
the initial credit. (Set stop for 2x the initial credit.)
Determining  • Example:  $100,000 Account.  2% of that is $2,000.  
I set up the trades so that if I lose on all trades on 
Number of  both sides, a 1x net loss will not exceed that 
amount.   
Contracts: • If I get $150 credit for each side, that’s $300 for the 
whole IC, x 6 tranches = $1800.  This is less than 
2% of my account, therefore okay.

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
© Tammy Chambless 2023 10
and commissions.,

10

5
 1/16/2023

• If we are stopped out on only one side, using a 1x 
net stop that means we will be at breakeven.  
• If we stop out on both sides, we will take a 1x loss 
on the trade.
• How many trades stop out on both sides using this 
Double  strategy?
Stops:

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
© Tammy Chambless 2023 11
and commissions.,

11

Backtest Results

This graph shows the % of all 
trades on each day that are 
stopped out.  

This illustrates why this strategy is 
so profitable.

# of Days where Stop Outs were less than 50% of the trades that day:   401 (58.7%)  Profitable Days
# of Days where Stop Outs were more than 50% of the trades that day:        113 (16.6%)  Losing Days
# of Days where Stop Outs were at 50% of the Trades that day:  169 (24.7%)  Breakeven Days
683 Total Trading Days in Study from 2019 through 2022
© Tammy Chambless 2023
Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
and commissions.,

12

6
 1/16/2023

Live Trading Results

This graph shows the % of all 
trades on each day that are 
stopped out.  

This illustrates why this strategy 
is so profitable.

# of Days where Stop Outs were less than 50% of the trades that day:   31 (43.1%)  Profitable Days
# of Days where Stop Outs were more than 50% of the trades that day:        18 (25.0%)  Losing Days
# of Days where Stop Outs were at 50% of the Trades that day:  23 (31.9%)  Breakeven Days
72 Total Trading Days in Study from Aug 16 – Dec 30, 2022
© Tammy Chambless 2023
Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
and commissions.,

13

• Are some entry times better than others?

• Enter on a regular interval each day.
Entry Times • Suggested entries are every 30 minutes, but you 
can choose what works best for you.
• Near the end of the day, if you are using a target 
credit, your trade will be closer and closer to 
the money as the day progresses.  

© Tammy Chambless 2023

14

7
 1/16/2023

© Tammy Chambless 2023

15

• Market Stop Order – You set the price at which the 
stop triggers, and the broker closes at whatever 
price they can get.  Set Trigger for 2x the initial 
credit.

• Stop Limit Order – You set the price at which the 
stop triggers and you set the maximum price you 
are willing to pay to close. Set Trigger for 2x the 
Setting the  initial credit and Limit for $.30‐.40 more.  
Stops • Stop on a Condition – Example:  Exit the short leg 
when the stock hits a certain price. 

• Manual Stop – You set a price mentally at which you 
will get out and then enter a market order to exit.  
(Worst performer!)

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
and commissions., © Tammy Chambless 2023 16

16

8
 1/16/2023

• I use a Stop Limit Order. 

• Example:   I got $1.50 credit for the calls and $1.60 credit 
for the puts.
• I set the stop on the spread on the call side for $3.00 and 
the limit at $3.30. 
• ($.30 spread on the call side between the stop and the limit.)
• I set the stop on the spread on the put side for $3.20 and 
the limit at $3.60.
Type of Stop • ($.40 spread on the put side between the stop and the limit.)

• About an hour before close, I change the stops to just be 
on the short legs.  I keep the same values for the stop.  

• Don’t use a Stop Limit order if you can’t watch the 
market.  Occasionally they will get blown through 
without filling.   

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage
and commissions., © Tammy Chambless 2023 17

17

• Will performance improve if we vary the 
parameters of the trade?

• How does trading different stops affect the 
Backtest trade?
Results:
2022 • How do different entry times perform?

• How do different credit targets perform?

© Tammy Chambless 2023 18

18

9
 1/16/2023

• Intuitively, you might think that if you 
Let’s look at  increase the stop multiple from 1x net to 1.5x 
net or 2x net losses, you might avoid some of 
the Size of the  the stop outs.
Stops • Let’s do some backtesting to see if that 
theory proves to be true.

© Tammy Chambless 2023

19

Test 1‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Test 1 – Basic Strategy with 1x net stop

189% Profit

6.9%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

20

10
 1/16/2023

Test 2‐Basic strategy but with a 1.5x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 
1.5x net stop (2.5x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on 
the stop or take to expiration.  I included commissions and slippage. 

Test 2– Basic Strategy with 1.5x Net Stop

119% Profit

10.6%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

21

Test 3‐Basic strategy but with a 2x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 
2x net stop (3x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on the 
stop or take to expiration.  I included commissions and slippage.   

Test 3 – Basic Strategy with 2x Net Stop

108.7% Profit

15.5%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

22

11
 1/16/2023

• Intuitively, you might think that if you reduce 
the size of the credit target you’ll be further 
away from the money and the % of wins will 
increase and you’ll improve returns.
Let’s Look at  • Conversely, you might think that if you 
Credit Targets increase the size of the credit target it may 
help the profitability of the trade.

• Let’s do some backtesting to see which of
these theories prove to be true.

© Tammy Chambless 2023

23

Test 1‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Test 1 – Basic Strategy with $1.25 Credit Target

189% Profit

6.9%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

24

12
 1/16/2023

Test 4‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $0.80 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Test 4 – Basic Strategy with $.80 Credit

87% Profit

3.5%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

25

Test 5‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $2.00 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Test 5– Basic Strategy with $2.00 Credit

830% Profit

11.4%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

26

13
 1/16/2023

• In the past we have entered early to be able 
to capture a higher premium since premium 
near the open and because premium is 
Let’s look at  decaying through the day. 

Entry Times • Will entering our tranches earlier or later 
perform better for this strategy?

© Tammy Chambless 2023

27

Test 1‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 12:00 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Entry Times in this 
study:
12:00     12:30

1:00         1:30
2:00         2:30
Test 1 – Basic Strategy starting at 12:00

189% Profit

6.9%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

28

14
 1/16/2023

Test 6‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 30 minutes, starting at 10:00 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Entry Times in this 
study:
10:00     10:30

11:00      11:30

12:00     12:30
Test 6 – Basic Strategy starting at 10:00 EST.

89% Profit

7.1% Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

29

Test 7‐Basic strategy with a 1x net stop (2022 only):  $1.25 credit on each side of an iron condor, 25 wide wings, 1x net 
stop (2x the initial credit), entering 6 times or tranches every 15 minutes, starting at 1:30 EST.  Relying on the stop or 
take to expiration.  I included commissions and slippage.  

Entry Times in this 
study:
13:30     13:45

14:00     14:15
14:30    14:45
Test 7 – Basic Strategy starting at 1:30 EST.

358% Profit

9.6%  Drawdown

Please note that the prices and other statistics are hypothetical, and do not reflect the impact, if any, of certain market factors such as liquidity, slippage © Tammy Chambless 2023
and commissions.,

30

15
 1/16/2023

• Backtesting looks at what might have happened in the 
Understanding  past based on a certain set of rules.  
Backtest Results • This does not mean that you can or should expect this 
performance in the future.  
• Results in actual trading may vary from the backtesting 
results because the backtest is using 1 minute data, and 
that interval may not capture some stops.
• There’s a psychological component to trading that 
backtesting does not take into account.
• Trading with a set of rules helps remove some of the 
emotions from trading, but they can still be a factor.  We 
are all human.
• Backtesting ignores the news at the time, ignores market 
conditions, and ignores many factors that may influence 
you as a trader in live trading.

© Tammy Chambless 2023 31

31

Backtesting
Compared to  • How do live results compare to backtested results?
Live Trading • Backtesting is based on 1 minute data. It will miss an 
occasional stop out.
• I did a study comparing a backtest and live trading over 
the same period of time – from Aug. 16 – Dec 30, 2022.
• Backtest Results:  59% winners/41% losers  = 4.92 losers 
out of every 12 trades
• Live Trading Results:  53% winners/47% losers = 5.64 
losers out of every 12 trades
• Backtest showed a 100% return on Buying Power.
• Live trading resulted in a 58% return on Buying Power.

© Tammy Chambless 2023 32

32

16
 1/16/2023

• Backtesting Software 
• “Build Your Own Backtest”  
• Built specifically for MEIC trades
• Cost – Free (At least currently)
• Available at www.tradeautomationtoolbox.com
• It is true automated backtesting software. 
• It has data on only SPX.
• It has intraday data on a 1‐minute interval for SPX.
Resources • It has excellent trade analysis summary.
• This was built for the MEIC trade. You can test many 
different parameters for that trade:
• Enter by credit target or delta
• Determine quantity by fixed number of Contracts or by 
% of Buying power per entry.
• Set various Stop Multiples or Profit Targets.
• Can enter multiple times a day without having to 
rerun a test on each time.  
• You can review individual trades.

© Tammy Chambless 2023 33

33

• Backtesting Software 
• OptionOmega.com
• Cost – Approx. $99/month or $599/year.  
• You can use this link to get 50% off:   
https://optionomega.com/register/tammychambless
• It is true automated backtesting software. 
• It has data on several underlyings:  SPX, SPY, IWM & QQQ. 
Resources • It has intraday data on a 1‐minute intervals for those 
underlyings.   
• It has excellent risk graphs and trade analysis tools. 
• You can test many different strategies and use many 
different parameters.  
• You can review individual trades.
• You can group results in “Portfolios” for analysis. 
• I recommend selecting “Cap Non‐Opening Losses at Stop 
Loss”.

© Tammy Chambless 2023 34

34

17
 1/16/2023

• Backtesting Software 
• OptionNet Explorer.com
• Cost – Approx. $60/month. (in British Pounds) 
1‐month trial is free.  
• It is not a true backtesting software, but it acts 
Resources similarly to TOS OnDemand.  
• It has intraday data, where most backtesting 
programs don’t.  
• Also it has the Greeks for intraday data.   
• It has excellent risk graphs and trade analysis tools.  
• Use the Beta Version for latest features.

© Tammy Chambless 2023 35

35

• Email:
• Feel free to contact me at 
tamchambless@gmail.com

• “TastyTrade Options” Group on Facebook
Resources • https://www.facebook.com/groups/1930565613719977
• Lots of great traders and we keep it very civil.  
• A good place to see what strategies are working for 
traders.
• There are quite a few people who trade 0DTE options.  
We post frequently about what’s working and what’s not 
working.

© Tammy Chambless 2023 36

36

18
 1/16/2023

The End!
This presentation is for informational purposes only. This presentation and all
information contained herein is not investment advice, and not intended to be
investment advice. Any trades you make based on this information are your
responsibility alone. The presenter disclaims any liability, loss, or risk resulting directly
or indirectly, from the use or application of any of the contents of this presentation.

© Tammy Chambless 2023 37

37

19