Chapitre 2-DF

CHAPITRE II- ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE
L’analyse de la structure financière de l’entreprise repose sur l’étude du bilan comptable. L’évaluation
des grandes masses du bilan et l’étude des relations qui existent entre elles et entre leurs composantes
principales constituent l’analyse de la structure financière. Cette analyse permet de porter un jugement
sur les équilibres financiers fondamentaux.
L’étude du bilan repose sur deux critères essentiels :
 Le critère fonctionnel (classification fonctionnelle des postes du bilan)
 Le critère de liquidité (classification suivant les délais de séjour du poste)
SECTION 1 : PRINCIPES ET STRUCTURE DU BILAN FONCTIONNEL
I-APPROCHE ECONOMIQUE DU BILAN

Le bilan fonctionnel est un bilan obtenu à partir du bilan comptable en classant les postes par fonction,
en rattachant chaque poste à la fonction à laquelle il correspond et qui repose sur une approche
économique des flux d’emplois et ressources accumulés par l’entreprise en retenant deux principes
généraux : l’évaluation à la valeur d’origine et le classement d’emplois et ressources selon leur
nature et leur destination.
1. Evaluation à la valeur d’origine

Les flux de ressource proviennent concrètement des ventes et autres produits encaissables, des apports
en capital, des subventions d’investissement, des emprunts ou encore des dettes fournisseur, fiscales et
sociales. Elles ont pour effet d’augmenter la trésorerie disponible. C’est en prélevant sur cette
trésorerie de l’entreprise qu’elle finance les emplois. Parmi les emplois, nous trouvons par exemple les
charges décaissables, les acquisitions d’immobilisation, les remboursements d’emprunt, les stocks ou
les créances client. Le bilan fonctionnel présente le cumul de ces flux de ressources et d’emplois
échangés depuis la création de l’entreprise.
Pour rendre compte de ces échanges, le premier principe qui préside à la construction du bilan
fonctionnel est l’évaluation à la valeur d’origine des flux de ressources et d’emplois.
2. Classement en cycles
Le bilan fonctionnel est un bilan obtenu en classant les postes par fonction c’est en rattachant chaque
poste à la fonction à laquelle il correspond. D’une manière générale, les fonctions dont il est question
sont :
- La fonction financement : elle regroupe les postes de capitaux propres, les dettes
financières (quelles que soient leurs échéances) ainsi que les amortissements et les
provisions des éléments d’actif.
- La fonction investissement : elle concerne les immobilisations, incorporelles,

corporelles et financières (quelles que soient leurs durées de vie), ainsi les charges
à repartir.
- La fonction d’exploitation : elle regroupe les emplois et ressources circulants, les

disponibilités et concours bancaires concourants.
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II-PRESENTATION SYNTHETIQUE DU BILAN FONCTIONNEL
L’actif et le passif du bilan fonctionnel sont séparés en deux grandes masses chacune :
1. Les emplois stables (résultent de la décision d’investissement et correspond à l’actif

immobilisé brut.
2. Les actifs circulants résultent de l’exploitation, on distingue :
a. Les actifs circulants d’exploitation (il correspond au montant brut des stocks,
créances.
b. Les actifs circulants hors exploitation (créances diverses, créances sur
immobilisation….)
c. La trésorerie d’actif (regroupe l’ensemble des valeurs disponibles et liquides)
3. Les ressources stables .Ils résultent de la décision de financement (capitaux propres, les
amortissements et provisions pour dépréciation, les dettes financières. Les amortissements
et provisions pour dépréciation sont assimilés à des ressources de financement car ils
rendent compte d’une dépréciation de l’actif permettant d’en assurer le renouvellement.
4. Les dettes circulantes qui résultent de l’activité de l’entreprise .On distingue :
a. Les dettes d’exploitation (dettes fournisseur, fiscales et sociale, autre dette
d’exploitation…)
b. Les dettes hors exploitation (dettes sur immobilisation, dette Bic …)
c. La trésorerie passive.
La construction du bilan fonctionnel nécessite quelques retraitements de certains postes du bilan.
A. DETAIL DES RETRAITEMENTS DU BILAN FONCTIONNEL

Dans sa recherche de l’image fidèle du patrimoine, le SYSCOHADA effectue des retraitements qui
concernent les postes suivants :
1. Le capital souscrit non appelé (CSNA)

De manière générale tant que ces sommes n’ont pas été libérées, elles ne représentent pas une
ressource pour financer un emploi. Ce poste vient en soustraction des capitaux. Le plan comptable
SYSCOHADA présente une vue générale des comptes et de façon détaillée.
Le poste de capital souscrit non appelé est :
 Eliminé de l’actif du bilan

 Retranché des capitaux propre aux passif
2. Les primes de remboursement des obligations ; elles sont considérées comme des non
valeurs .Elles sont donc :
 Retirées de l’actif
 Retranchées des dettes financières au passif
3. Les écarts de conversion (active et passive).

L’écart de conversion-actif est le constat de la perte de change latente (dépréciation d’une créance ou
appréciation d’une dette). Un écart de conversion passif est le constat d’un gain de change latent
(appréciation d’une créance d’une dépréciation d’une dette). Pour rendre pertinente au plan
économique l’analyse des emplois et ressources en respectant le principe de la valeur d’origine les
écarts de conversions sont donc éliminés et réintégrés dans les postes correspondants (dettes
fournisseurs ou créance client).
Ainsi les écarts de conversion actifs :
 Sont éliminés au bas du bilan

 Rajouté aux créances concernées
 Ou éliminés des dettes concernées
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Les écarts de conversion passifs sont :
 Eliminé du bas du passif et

 Rajoutés soit aux dettes concernées
 Soit retranchés des créances concernées
4. Les effets escomptés non échus,

L’entreprise peut accepter des effets de commerce qu’elle peut escompter auprès de sa banque pour
avoir de la liquidité Juridiquement, l’entreprise reste responsable du paiement des effets escomptés
non échus en cas de défaillance du débiteur .L’OHADA les inclut dans le bilan en les rattachant à
l’actif aux créances client, la contrepartie est rattachée au passif dans les concours bancaires.
Ils sont :
 Ajoutés à l’actif circulant d’exploitation aux créances
 Ajouté en contrepartie aux dettes circulantes dans les soldes créditeurs de banque.
5. Les charges à repartir sur plusieurs exercices

Elles constituent des charges normalement enregistrées en comptabilité et qui sont
immobilisées pour être réparties sur plusieurs exercices. Elles sont donc
 reclassées dans les emplois stables pour leur montant brut reconstitués ; car le
SYSCOHADA les met dans le bilan pour leur valeur nette.
 Le montant cumulé des amortissements sera ajouté également en ressources
stables avec les amortissements pour dépréciation
6. Les concours bancaires courants ou soldes créditeurs de banque

 Retranchés des dettes financières
 Ajoutés aux dettes circulantes à très court terme
7. Les intérêts courus sur emprunt,

Ils sont
 Retranchés des dettes financières
 Ajoutés aux dettes hors exploitation pour les intérêts courus sur emprunt
8. Intérêts courus sur créance d’immobilisation

 Retranchés des immobilisations financières
 Ajouté aux créances hors exploitation
9. TVA déductibles sur les immobilisations sont rangées dans l’actif circulant hors
exploitation
10. Les charges et produits constatés d’avance

En l’absence d’informations spécifiques, il est courant de les reclasser :
 Dans l’actif circulant d’exploitation
 Ou dans les dettes d’exploitation pour (PCA)
11. Les comptes courants d’associés

 Rattachés aux dettes financières si les comptes courants représentent des fonds
propres dans l’entreprise
 Assimilés à des dettes hors exploitation si les fonds constituent des dépôts
temporaires.
12. Les provisions pour dépréciation d’éléments d’actif circulant.

Dans le respect du principe de prudence, le SYSCOHADA les considère comme ayant un
caractère irréversible donc des charges décaissables :
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 Le bilan fonctionnel considère les éléments de l’actif circulant pour leur valeur
nette
 Une autre approche conforme au PCG est le caractère non irréversible qui permet
d’intégrer les provisions dans les capitaux propres et les postes correspondants
sont inscrits à l’actif pour leur montant brut.
13. Les provisions pour risques et charges à long terme considérées comme des dettes
probables figurent en dettes financières.
14. Les valeurs mobilières de placement

Selon leur nature, elles sont considérées comme des éléments de l’actif hors exploitation (en cas de
risques de perte des actions, ou si elles sont peu liquides).Considérées comme un élément de la
trésorerie active (si elles sont liquide et sans risque de perte).
15. Le crédit-bail
Le syscohada pose la règle de présomption de « location financement » pour tous contrats de crédit-
bail.
Ainsi les biens financés par crédit-bail peuvent être considérés comme immobilisation acquise par
l’entreprise et financée par emprunt. La valeur d’origine du bien est ajoutée aux immobilisations.
L ‘équivalent du montant des biens figure au passif en dette financière.
B. PRESENTATION DETAILLEE DU BILAN FONCTIONNEL
ACTIF Montant PASSIF Montant

Emplois stables Ressources stables
Charges immobilisees Ressources propres
Immobilisations incorporelles (y compris des Capitaux propres
biens pris en crédit-bail si CB 5 % TBI +capital social
Immobilisation financière +réserves
-prime de remboursement des obligations +résultat
-intérêt courus non échus sur prêt +provision réglementée
+écart de conversion-actif sur les prêts ou +subvention d’investissement
créances immobilisées +amortissement et provision pour
-écart de conversion passif sur prêt ou créance risques et charges
immobilisée +amortissement comptable
+amortissement éventuelle des frais +provision pour dépréciation de
d’établissements et charges à repartir …. l’actif immobilisé
+provision pour dépréciation de
l’actif circulant d’exploitation
Dettes financières
+Emprunts et dettes (hors intérêt
courus)
+emprunt équivalent de crédit-bail
(hors intérêt courus)
+dette financière divers
+comptes courant associés (bloqué)
5
+écart de conversion passif sur
emprunt
-écart ce conversion actif sur
emprunt
-prime de remboursement des
obligations.
Total emplois stables Total ressources stables
Actif circulant d’exploitation (brut) Passif circulant d’exploiation
+stocks Avances et acomptes reçus sur
Créance client et comptes rattachés commandes
+avances et acomptes versés sur commendes +fournisseurs
+charges constatées d’avance +dettes sociales et fiscales
+écart de conversion actif sur créance +autres dettes d’exploitation
d’exploitation + état tva dues
-écart de conversion passif sur créances +produit constatés d’avance
d’exploitation +compte courant d’associés (non
bloqué)
+écart de conversion passif sur dettes
d’exploitation
+-écart de conversion actif sur dettes
d’exploitation
-impôt sur les sociétés (B.I.C)
Total actif circulant d’exploitation Total passif circualant
d’exploiation
Actif circualnt hors exploitation Dettes hors exploitation
(net ou brut) +Fournisseur d’investissement
+Stock HAO +dette sur acquisition de titre de
+Créance sur cession d’immobilisation placement
+créance sur cession de titre de placement +capital à rembourser
+charges sur constaté d’avance H.E +versement anticipé
+intérêt courus non échus sur prêt +dividende à payer
+valeur mobilière de placement +impôt sur les sociétés (bic)
+participation des salariés
+produit constaté d’avance
+intérêt couru non échu sur emprunts
Total actif circulant hors exploitation Total passif circulant hors
exploitation
+Chèques et coupons à encaisser +banque, crédit d’escompte
+banques, caisse +banque, crédit de trésoreries
-valeur mobilière de placement +banque, découvert
Total de trésorerie actif Total trésorerie passif
Total général Total général
Le bilan fonctionnel est établi avant répartition de bénéfice
Une telle réorganisation du bilan comptable permet alors d'analyser l'équilibre financier de l'entreprise
en faisant apparaître d'une part le Fonds de roulement de l'entreprise ainsi que son besoin en fonds de
roulement.
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III- LES SOLDES TIRES DU BILAN FONCTIONNEL
L’analyse du bilan fonctionnel permet de mettre en évidence certaines grandeurs caractéristiques :
 Le fonds de roulement net global (FRNG)
 Le Besoin en fonds de roulement (BFR)
 La Trésorerie nette (TN)
A – Le Fonds de Roulement Net Global
Le fonds de roulement net global représente la partie des ressources stables qui finance autre chose
que les immobilisations, c'est-à-dire qui concourt au financement de l’exploitation.
Le fonds de roulement constitue une garantie de liquidité de l’entreprise ; plus il est élevé, plus grande
est la garantie.
Le fonds de roulement, pris isolément, n’a pas une grande signification ; il faut toujours le comparer
au besoin en fonds de roulement pour savoir si son niveau est satisfaisant.
1 - Le fonds de roulement et l’équilibre financier
Selon la règle de l’équilibre financier minimum, les emplois stables doivent être financés par des
ressources stables. Le non-respect de cette règle entraînerait des problèmes de trésorerie car le bon
sens voudrait que, les ressources attendues des actifs immobilisés s’étalant sur la durée de leur vie,
celles-ci soient utilisées pour rembourser les financements correspondants.
Le fonds de roulement est un indicateur de l’équilibre financier de l’entreprise. Son intérêt est d’avoir
une signification à l’égard de la solvabilité future.
2 - Mode de calcul
Le calcul du fonds de roulement peut se faire à partir du haut du bilan ou à partir du bas du bilan :
 Par le haut du bilan : F R N G = Ressources Stables – Actif immobilisé
 Par le bas du bilan :
FRNG = (Actif circulant + trésorerie actif) – (Passif circulant + trésorerie passif)
3 Intérêt du fonds de roulement
Le fonds de roulement sert de base au diagnostic de l’équilibre financier.
L’analyse de l’équilibre financier à partir du fonds de roulement considère 3 cas :
 FRNG = 0 ; dans ce cas RS = AI ; on parle d’équilibre fragile.
Les entrées de fonds garantissent les règlements des emplois à échéance ; la solvabilité à court terme
de l’entreprise semble assurée. La situation de l’entreprise n’est ni alarmante ni préoccupante,
cependant des actions doivent être menées pour corriger l’asymétrie de risque.
 FRNG < 0 ; dans ce cas RS < AI ou (AC +TA) < (PC + TP) ;
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on parle d’équilibre financier instable. La situation d’équilibre de l’entreprise est
préoccupante. Le principe d’équilibre financier minimum n’est pas respecté. Cependant avant
de s’alarmer, il faut s’interroger sur le type d’activité de l’entreprise. Les entreprises de
négoce et de service peuvent avoir un fonds de roulement négatif sans être pour autant en
difficulté. En effet, dans ces entreprises les clients règlent essentiellement au comptant, les
stocks tournent vite et relativement moins élevés, par contre les fournisseurs accordent
d’importants crédits. Il en résulte que le besoin en fonds de roulement est négatif et peut être
assimilé à une ressource permanente susceptible de financer sans risque des actifs
immobilisés.
 FRNG > 0 ; dans ce cas RS > AI ou (AC +TA) > (PC +TP) ; on parle d’équilibre stable. Dans
ce cas on peut dire que l’entreprise respecte le principe d’équilibre financier minimum. La
solvabilité de l’entreprise semble assurée.
Remarque : quel que soit le type d’équilibre de l’entreprise, l’information donnée par le fonds de
roulement doit être complétée par une information sur la maturité des encours de court terme à l’actif
et au passif et cela afin d’avoir une appréciation plus correcte de la situation de solvabilité de cette
entreprise.
4 - L’amélioration du fonds de roulement Net Global
Le fonds ne peut être amélioré que lorsque les postes retenus pour son calcul le sont. Les actions à
mener à partir du haut du bilan :
 Au niveau des ressources stables :
négocier l’augmentation des capitaux
négocier des subventions d’investissement
négocier des emprunts à long terme (obligataires ; indivis ; ..)
 Au niveau de l’actif immobilisé :
céder les immobilisations non indispensables
revoir les modalités d’encaissement des prêts et créances à long terme
B – Le Besoin en Fonds de Roulement
1 - Définition
Le BFR est un besoin financier qui naît du décalage temporel entre les encaissements et les
décaissements liés à l’exploitation de l’entreprise.
Exemple : une opération d’achat à crédit de 4 mois est réalisée le 01/01/2006, la durée moyenne de
stockage de la marchandise est de 1 mois. La marchandise est vendue le 01/02/2006 à crédit de 4 mois.
Le 30/04/2006, au moment il est décidé de rembourser le fournisseur l’entreprise ne dispose pas de

liquidité puis le produit de la vente ne sera encaissé que le 31/05/2006. Il lui faut trouver des
ressources additionnelles pour dénouer cette opération à la date prévue. C’est ce besoin qui est né du
fait du décalage entre les encaissements et les décaissements qu’on appelle besoin de financement de
l’exploitation.
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Si le délai fournisseur était plus long que la somme des délais de stockage et clients, l’entreprise aurait
une ressource de financement de l’exploitation.
2 - Mode de calcul
BFE (AO) = Actif Circulant – Passif Circulant
= (Stocks + Créances) – dettes à court terme
BF (HAO) = Actif circulant HAO – Passif Circulant HAO
BFG = BFE (AO) + BF (HAO)
3- Intérêt du Besoin de Financement d’Exploitation
Le BFR permet d’apprécier le risque lié à l’exploitation de l’entreprise. La comparaison FRNG et BFR
permet d’avoir la trésorerie nette qui un indicateur essentiel d’appréciation de la liquidité de
l’entreprise.
 Si le BFR > 0, alors l’entreprise a un besoin à financer. Dans ce cas, il est indispensable de
comparer le BFE au fonds de roulement lorsque celui-ci est positif afin d’apprécier le degré
de liquidité de l’entreprise :
un FRNG > BFR est synonyme de liquidité de l’entreprise, c'est-à-dire qu’elle est
capable d’honorer tous ses engagements de court terme. On dit que l’entreprise
dégage une trésorerie nette positive
BFR
600 000 FRNG 1 000

000
TN
400 000
TN = FRNG – BFR = 1 000 000 – 600 000 = 400 000 > 0 (liquidité assurée)
Le BFR est entièrement financé par des ressources permanentes dont l’importance permet de dégager
des disponibilités.
un FRNG < BFR traduit le fait que l’entreprise n’est pas liquide, elle a donc une
trésorerie nette négative.
1er cas : FR > 0
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FRNG 600
000
BFR
TN
1000000
- 400 000
TN = FRNG – BFR = 600 000 – 1 000 000 = - 400 000 (liquidité non assurée).
Le BFR set financé en partie par des ressources permanentes en partie par des concours bancaires
courants. Il faut apprécier l’importance du risque bancaire.
2eme cas : FRNG < 0
FRNG
-600 000 TN
BFR - 1 000 000
400 000
TN = FRNG –BFR = - 600 000 – 400 000 = - 1000 000 (liquidité non assurée)
Les concours bancaires courants couvrent la totalité du FRNG, du BFR et les disponibilités. C’est une
situation mauvaise qui doit être corrigée très rapidement.
 Si le BFR < O, alors l’entreprise dégage des ressources. Dans ce cas il n’y a pas de besoin à
financer.
Si le FRNG > 0, alors la liquidité est assurée
FRNG 600
000
TN
BFR
1000000
- 400 000
TN = FRNG – BFR = 600 000 – (- 400 000) = 1 000 000
Les ressources induites par l’exploitation s’ajoutent à un excédent de ressources permanentes pour
dégager un excédent de liquidité important.
Si le FRNG < 0 et si le BFR couvre entièrement le FRNG alors la liquidité de

l’entreprise est assuré, autrement dit elle a une trésorerie nette positive.
FRNG
-600 000 BFR
TN - 1 000 000
400 000
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TN = FRNG – BFR = - 600 000 – (-1000 000) = 400 000.
Les ressources issues de l’exploitation financent le cycle mais également une partie des
immobilisations. Un renforcement des ressources stables est à examiner.
Si le FRNG < 0, BFR ne couvre pas entièrement le FRNG alors la liquidité de

l’entreprise n’est pas assurée, elle présente dans ce cas une trésorerie nette négative.
BFR
FRNG - 600 000
-1000000 TN
- 400 000
TN = FRNG – BFR = - 1000 000 – (- 600 000) = - 400 000
La dépendance financière externe de l’entreprise est grande car elle a recourt aux concours bancaires
pour financer une partie des immobilisations ainsi que le cycle d’exploitation.
4- Comment réduire le besoin de financement d’exploitation
Différentes actions peuvent être menées en vue de réduire le BFE :
 Renégocier les délais contractuels de paiement des clients à la baisse
 Négocier des avances avec les clients notamment lorsque les coûts engagés sont importants
 Relancer les mauvais payeurs à l’aide d’une balance âgée
 Réduire les délais administratifs : le circuit des documents doit être le plus rapide possible à
l’intérieur comme à l’extérieur de l’entreprise.
 Confier ses créances à une société d’affacturage : l’entreprise peut céder son poste client à un
factor qui en échange et moyennant une rémunération lui fournit immédiatement la liquidité.
Elle peut utiliser cette liquidité pour négocier des règlements anticipés auprès des fournisseurs
en vue de bénéficier d’escompte.
 Faire intervenir une société de financement auprès de ses clients leur permettant d’obtenir un
financement extérieur pour leurs opérations auprès de notre entreprise.
 Négocier ses délais fournisseurs à la hausse
 Limiter les stocks, on pourrait transférer les stocks chez le fournisseur en prenant en compte le
risque sur la chaîne de production.
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C – La Trésorerie Nette
C’est la différence entre le FRNG et le BFR. Elle indique la capacité de l’entreprise à honorer ses
engagements à court terme.
TN = FRNG – BFR
= Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
Schéma de synthèse de la structuration fonctionnelle du bilan :
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D-Des exemples de situation divers
 Structure financière schématique
Différent configurations peuvent se présenter en fonction de l’importance respective du fond de

roulement, besoin en fond de roulement, et la trésorerie. Elles traduisent chacune des situations
financières différentes. Nous présentons six situations susceptibles de se présenter dans une analyse
financière.
 Situation 1
Diagnostic : Les BFR constatés sont entièrement financés par les ressources permanentes dont
l’importance permet de dégager des disponibilités .Cette situation est apparemment la plus favorable.
Préconisation : il convient de s’interroger sur la rentabilité des excédents de trésorerie qui peuvent
être trop importants ou mal placés.
 Situation 2
Diagnostic : Les BFR sont financés, en partie par des ressources permanentes, en partie par des
excédents des concours bancaires courants sur les disponibilités. Cette situation est courante au sein
des entreprises.
Préconisation : Il convient d’apprécier l’importance des risques bancaires. Pour réduire le niveau des
concours bancaires, l’entreprise peut augmenter son FR en accroissant les ressources propres ou les
dettes financières. Par ailleurs, elle peut réduire le BFR par une diminution des stocks, une réduction
des créances client ou une augmentation des dettes fournisseurs.
 Situation 3
Diagnostic : Les concours bancaires courants couvrent une partie des actifs fixes, les BFR et les
disponibilités. Cette situation est mauvaise.
Préconisation : l’entreprise doit restructurer son FR en augmentant les financements long et en

améliorant sont autofinancement .Elle peut également diminuer son BFR.
 Situation 4
Diagnostic : les ressources induites par le cycle d’exploitation s’ajoutent à un excèdent de ressources
permanentes pour dégager un excédent de liquidité important. Cette situation est exceptionnelle
(entreprise de distribution).
Préconisation : l’entreprise se doit de surveiller les modalités de gestion de sa trésorerie (existe-t-il un

sous emplois des capitaux).
 Situation 5
Diagnostic : les ressources issues du cycle d’exploitation couvrent un excédent de liquidité

éventuellement excessive mais encore une partie de l’actif immobilisé. Les fournisseurs et les avances
de la clientèle financent le cycle mais aussi une partie des immobilisations (grande distribution)
Préconisation : l’entreprise risque d’être dépendante de ses fournisseurs .Il convient donc de
s’interroger sur l’insuffisance de FR (conjoncturel ou structurel).Un renforcement des ressources
stables est examiné.
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 Situation 6
Diagnostic : Les ressources permanentes ne couvrent qu’une partie de l’actif immobilisé et leur
insuffisance est compensée par les fournisseurs, les avances clientèle et les concours bancaires
courant.
Préconisation : de manière générale il s’agit d’une situation précaire pour l’entreprise .Elles est
dépendante de ses fournisseurs et de ses banques .Le risque est cependant important dans le cas d’une
entreprise industrielle.
 Croissance de l’entreprise et risque de déséquilibre
L’analyse de la structure financière est rarement indépendante de la situation de l’entreprise au regard

de son cycle de vie. L’analyste doit notamment être attentif à certaines difficultés associées à la
croissance au déclin de l’activité qui peuvent avoir des répercussions importantes sur la structure
financière et son interprétation.
 Risque n° 1 : Croissance trop rapide et non maitrisée
Les productions de biens et services de l’entreprise rencontrent un réel succès. Voulant répondre à la
forte demande qui lui est adressée les dirigeants voient leur chiffre d’affaire augmenté de façon
considérée. Ainsi les besoins en fond de roulement augmentent très rapidement au rythme que le
chiffre d’affaires si aucune action n’est faite sur les délais client et fournisseurs. Si les ressources
stables n’augmentent pas l’équilibre FR/ BFR se détériore et l’entreprise connait des problèmes de
trésorerie.
 Risques n° 2 croissance insuffisante
Pour développer ses ventes et accroitre son volume d’activité, l’entreprise accepte de prolonger les
délais accordés aux clients pour régler leurs factures. Le BFR augmente rapidement et l’entreprise
connait également des problèmes de trésorerie.
 Risque n° 3 retard d’investissement
L’entreprise n’a pas procédé aux investissements qui auraient été nécessaires durant les dernières
années .Confrontés à une diminution de productivité et à une mévente des produits pour cause de
moindre qualité ou devant faire face à une sous capacité de production, les dirigeants décident de
rattraper leur retard technologique en investissant massivement dans l’outil de production. Si
l’investissement est autofinancé, les ressources stables n’augmentent pas alors que les emplois stables
progressent. Le fond roulement net global diminue et entraine des problèmes de trésorerie.
 Risques n° 4 pertes accumulées
L’accumulation des pertes durant plusieurs années consécutives vient diminuer les ressources
stables .Le fond de roulement se dégrade et entraine de problème de trésorerie.
 Risque n° 5 paradoxe du déclin
Pour différentes raisons possibles, l’entreprise voit ses ventes diminuer de manière sensible. Les
composantes du BFR diminuent également mais les créances client diminuent plus rapidement que les
dettes fournisseur. Le BFR diminue, entrainant une amélioration de la trésorerie. Cette amélioration
est illusoire et temporaire dans la mesure où la baisse des résultats va entrainer une diminution des
ressources stables, donc du FRNG et de la trésorerie.
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SECTION 2: L’APPROCHE FINANCIERE DU BILAN
Encore appelé bilan patrimonial ou bilan de liquidité, le bilan financier est aujourd’hui supplanté par
l’approche fonctionnelle et reste plus simple et complémentaire de la vision économique.
I-PRINCIPE ET STRUCTURE DU BILAN FINANCIER
1. Approche liquidité du bilan

L’objectif est l’étude de la solvabilité immédiate (liquidité) et la solvabilité à long terme de
l’entreprise. Il s’agit donc d’analyser la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes grâce à la
liquidation de ses actifs.
Le bilan financier informe les actionnaires et les tiers sur la solvabilité et la liquidité de l’entreprise.
Actif net = actif réel – dettes. C’est le patrimoine de l’entreprise.
= capitaux propres – actif fictif
De ce fait, le bilan financier est construit selon deux principes fondamentaux :
 L’évaluation à la valeur d’usage

 Et le classement des éléments du bilan selon leur degré de liquidité (actifs) ou
d’exigibilité (passifs)
a. Evaluation à la valeur d’usage

Le bilan financier a pour objectif de déterminer la valeur du patrimoine de l’entreprise dans une
optique de prudence patrimoniale. Les postes sont donc évalués à leur valeur réelle ou d’usage. La
valeur d’usage est la valeur à laquelle un bien est susceptible d’être vendu dans les conditions
normales de marché.
Dans les faits, cela signifie que l’analyste peut être amené à diminuer la valeur nette des stocks par
exemple s’il dispose d’informations lui permettant de juger de l’insuffisance des montants des
montants provisionnés par l’entreprise pour ces stocks.
b. Classement en termes de liquidité et d’exigibilité

Dans une optique liquidative le prêteur cherche à s’assurer qu’en cas d’arrêt d’activité l’ensemble des
dettes de l’entreprise peuvent être remboursé par la réalisation de l’ensemble des actifs.
Le deuxième principe de réalisation du bilan financier est le classement de postes de l’actif en termes
de liquidité et des postes du passif en termes de d’exigibilité. En effet, la liquidité d’un bien se définit
comme l’aptitude d’un bien à être transformé en moyen de paiement sans perte de valeur. L’exigibilité
est le délai courant jusqu’à l’échéance de remboursement d’une dette.
En pratique, il s’agit de classer les différents postes du bilan à plus ou moins un an
2. Présentation synthétique du bilan financier

L’actif et passif du bilan financier sont séparés en quatre grandes masses chacun
a) Les postes dont l’échéance est à plus d’un an
a1. Il s’agit des actifs à plus d’un an ou actifs immobilisés (pour leur valeur
nette)
a2. Les capitaux propres et les dettes à plus d’un an (capitaux permanents)
5
b) Les postes dont l’échéance est à moins d’un an
b1 .Les actifs à moins d’un an ou actifs réalisables à court terme (les

stocks et les en-cours, les créances à moins d’un an d’échéance pour leur valeur nette
et les valeurs disponibles.
b2. Les dettes à moins d’un an d’échéance

Dans tous les cas, une présentation détaillée nous permet d’appréhender l’essentiel des postes.
3 – Les objectifs du Bilan Financier
Le bilan financier est construit d’un point de vue du prêteur. La préoccupation du prêteur est double :
- Evaluer la solvabilité de l'entreprise : L'entreprise à qui j'ai prêté de l'argent ou à qui j'ai livré des
biens est-elle solvable ? La solvabilité est la capacité d'une entreprise à rembourser la totalité des
dettes d'un coup en vendant tous les actifs (hypothèse de liquidation).
- Evaluer la liquidité de l'entreprise : L'entreprise à qui j'ai prêté de l'argent ou à qui j'ai livré des
biens ou des services est-elle liquide ? La liquidité est la capacité de payer les sommes dues aux
échéances prévues.
4 - Les principes de valorisation des postes du bilan
Le bilan est reconstruit pour qu'il donne des informations sur la solvabilité et la liquidité de
l'entreprise. En conséquence :
- Les postes sont évalués à la valeur la plus proche possible de leur valeur de remboursement, de
revente ou de liquidation,
- Les postes de l'actif sont classés par ordre de liquidité croissante et les postes du passif sont classés
par ordre d'exigibilité croissante de telle sorte qu'on pourra facilement comparer les masses d'actif et
de passif d'échéance identique.
II – LES RETRAITEMENTS DU BILAN FINANCIER
Les retraitements sont des ajustements préalables qui ont pour objet de corriger les insuffisances des
documents comptables de façon à assurer l’homogénéité de l’analyse financière. Le but étant de
vérifier le contenu des postes du bilan comptable, de les évaluer et de les reclasser suivant les critères
de liquidité et d’exigibilité.
Cette analyse vise à obtenir un bilan faisant apparaître des relations significatives entre les grandes
masses en vue du diagnostic financier.
1-Les retraitements de l’Actif
 Les Charges Immobilisées :
Frais d'établissement, Charges à répartir, primes de remboursement des obligations

Poste à traiter Classement Valeur retenue
Actif fictif, sans valeur.
Frais d'établissement
Charges à répartir Nulle
A éliminer de l’actif et à déduire des
capitaux propres
Primes de remboursement des
obligations
5
Quelle est l'origine de ces postes?
Ce sont des dépenses qui ont été effectuées à l'occasion de la création de la société; de l’émission d’un
emprunt ou à d’autres occasions. Ces charges n'ont pas été inscrites en charges dans le compte de
résultat de l'année pour éviter de fausser le résultat de cette année-là. Elles sont inscrites au bilan pour
être réparties par amortissement sur plusieurs années.
Quel est leur degré de liquidité ?

Des frais d'établissement, des Charges à répartir et des primes de remboursement des obligations ne se
vendent pas. Elles n'ont aucune réalité concrète et marchande. Ce sont des non-valeurs ou des actifs
fictifs. Valeur = 0.
 Les immobilisations Incorporelles

Les brevets, licences, concessions
Actif à long terme
Sauf la partie cessible à moins valeur comptable nette
Brevets, licences, concessions
d'un an est reclassée en Actif ou valeur réelle
Circulant
Quelle est l'origine de ce poste ?

L'entreprise a acheté à un particulier ou une entreprise le droit d'exploiter une invention, un actif
pendant une durée fixée.

Un brevet ou une licence peut être revendu. Il existe donc une valeur de liquidation. A défaut
d'information particulière, on retient comme valeur le montant net comptable.
Si on a des raisons de penser que la valeur réelle de revente est différente, on retient cette valeur réelle.
Exemple : un brevet qui comptablement a une certaine valeur mais qui correspond à un procédé
obsolète doit être considérée comme ayant une valeur nulle.
Fonds commercial

Actif à long terme
valeur comptable nette
Fonds commercial Sauf la partie cessible à moins
ou valeur réelle
d'un an est reclassée en Actif
Circulant
Quelle est l'origine de ce poste?

Le fonds commercial figure au bilan quand l'entreprise a acheté une autre entreprise ou fait l’objet
d’évaluation. Il correspond à la valeur monétaire du droit de jouir d'une clientèle déjà constituée, d'un
nom, une réputation, une qualité d'emplacement etc...
Quel est son degré de liquidité ?

A défaut d'information particulière, on prend la valeur comptable nette car on la suppose la plus
proche de la valeur réelle.
Cependant cette valeur comptable est rarement la valeur réelle. D'une part parce que les éléments
constitutifs de la valeur du fonds ont pu changer, d'autre part parce qu'une entreprise qui nait ex-
nihilo (création à partir de rien) n'a rien acheté et donc aucun fonds commercial ne figure au bilan. Il
faudra dans ces cas évaluer la valeur réelle et la prendre en compte dans le bilan financier.
5
NB : En cas de liquidation de l’entreprise et donc d'arrêt de l'exploitation, la valeur du fonds
commercial est nulle. Dans ce cas on le considère comme un actif sans valeur.
 Les Immobilisations Corporelles

Terrain Actif à long terme
Construction Sauf la partie cessible à valeur comptable nette

moins d'un an est reclassée ou valeur réelle du marché
Matériels et Outillages en Actif Circulant

Ce sont des actifs à long terme car un terrain, un bâtiment ou un matériel n'est pas destiné
normalement à être revendu dans l'année. S'il y a un projet sérieux de vente, on peut le considérer
comme un actif à court terme.
Leur valeur réelle du terrain est souvent différente de la valeur comptable. Dans le bilan financier on
les évalue à leur valeur de marché si on la peut la connaître. En contrepartie, il faudra également
relever ou diminuer le montant des capitaux propres de l’écart car les propriétaires sont finalement
plus riches ou plus pauvres que ce qu'indiquent les capitaux propres comptables.
 Les Immobilisations Financières
Titres de participation

Actif à long terme. Valeur comptable nette
Titres de participation
Sauf la partie destinée à la ou
vente dans l'année qui doit être Cours boursier ou valeur
Titres Immobilisés
reclassée en Actif Circulant intrinsèque
Quelle est l'origine de ces postes?

Ce sont des titres (actions, obligations,…) que l'entreprise possède et qui lui donne un contrôle sur des
sociétés filiales ou un droit de créancier pendant plusieurs années.

C'est un actif à long terme car ces titres de propriété ne sont pas destinés normalement à être revendus
dans l'année. S'il y a un projet sérieux de vente, on peut le considérer comme un actif à court terme.
Prêts

Actif à long terme
Sauf la partie dont
Prêts Valeur comptable nette
l’encaissement est prévue dans
l'année
5
Ce sont des prêts consentis à une autre entreprise ou à des salariés. Le prêt accordé à un tiers est
considéré comme une immobilisation.

Tout dépend de l'échéance de remboursement. La part du prêt qu'il est prévu de récupérer dans l'année
est classée dans les actifs à court terme en Actif Circulant.
La part du prêt qui sera encaissée au-delà de 1 an est un actif à long terme.
En l'absence d'informations particulières sur les échéances, on peut considérer la totalité du prêt
comme un actif à long terme.
 L’Actif Circulant
Les stocks

Actif Circulant
Sauf la partie permanente du
Valeur comptable nette ou Valeur
Stocks stock appelée "stock-outil" qui
Réelle
est reclassée en Actif
Immobilisé

Les stocks sont des actifs à court terme, car normalement un stock est destiné à être vendu à court
terme.
Cependant, on peut quelquefois considérer qu'il existe un niveau de stock en dessous duquel il est
impossible de fonctionner. On l'appelle "stock outil" ou stock de sécurité". Ce niveau a donc un
caractère permanent. On peut considérer ce stock-outil comme un actif à long terme.
Créances clients et comptes rattachés

Actif Circulant
Créances clients Sauf la partie de la créance
doit être récupérée au-delà de Valeur comptable nette
Autres Créances 1 an reclassée en Actif
Immobilisé

Les créances clients résultent des délais de paiement accordés aux clients. Ces créances sont en
général destinées à être encaissées dans les semaines ou les mois suivants leur constatation. C'est du
court terme. La part de la créance qui sera encaissée au-delà de 1 an est un actif à long terme.
Les effets à recevoir

Actif Circulant
Sauf la partie effets
Effets à recevoir Valeur comptable nette
escomptable à tout moment est
reclassée en Trésorerie - Actif

Les effets à recevoir résultent des créances sur les clients formulées sous forme de reconnaissance de
5
dette. Ces effets sont en général destinés à être utilisés comme instruments de trésorerie. C'est du court
terme. La part des effets qui sera escomptée facilement devient quasi liquidité.
Charges constatées d'avance

Selon l'échéance
Charges constatées d'avance Valeur comptable nette
en actif à LT ou en CT
Les charges constatées d'avance correspondent à la partie des charges qui ont fait l'objet d'une
facturation au cours de l'exercice et qui seront consommées au cours de l'année suivante.
Ex: une quittance d'assurance annuelle payée d'avance
Quel est le degré de liquidité ?

En général, on considère que ces charges constatées d'avance sont des créances à court terme car ce
sont des charges qui sont consommées au cours de l'exercice suivant.
Remarque: certains analystes estiment qu’en cas de liquidation de l'entreprise, il est illusoire de
penser pouvoir récupérer le montant des charges non consommées. Aussi, les considèrent-ils comme
des actifs sans valeur.
 La Trésorerie – Actif
Titres de Placement

Actif à très court terme en
Valeurs disponibles Valeur comptable nette
Titres de placement Sauf la partie qui ne peut être
vendue dans l’année qui est Ou Cours boursier
reclassée en Actif Immobilisé

Les valeurs mobilières de placement sont des placements de trésorerie. Ils correspondent à des achats
de titres, des placements en bons de trésor effectués dans un objectif de gestion de trésorerie.

Par définition, il s'agit de placement à court terme destinés à être transformés en liquidité dans les
semaines ou les mois à venir. Les mêmes titres achetés avec un objectif de placement à plus d'un an,
sont classés en immobilisations financières.
Disponibilités

Banque Trésorerie - Actif Valeur comptable nette
5
Sauf la partie bloquée
Qui est reclassée en Actif
Circulant ou Actif Immobilisé

Ce poste indique le solde des comptes bancaires.

Liquidité parfaite sauf la partie qui fait l’objet d’un dépôt à terme qui devient Actif circulant ou Actif
Immobilisé.
 Ecart de conversion –actif

Ecart de conversion actif actif fictif, sans valeur nulle

Ce poste intervient quand une entreprise a effectué des opérations qui ont été libellées en devises
étrangères.
L'écart de conversion-actif correspond à une diminution d'une créance ou à une augmentation d'une
dette consécutive à une variation du cours de la devise dans laquelle a été libellée cette créance ou
cette dette.

Ce poste ne correspond à aucun actif réel; c'est un actif fictif.
2 - Le Retraitement du Passif
 Les Capitaux Propres

Résultat Net
Poste à traiter Classement

A partager selon les décisions d'affectation du
bénéfice:
- la part non distribuée (réserves) reste dans les
Résultat Net de l'exercice capitaux propres
- la part distribuée est reclassée dans les Dettes
Financières ou au Passif Circulant selon
l'échéance du versement.

Le résultat de l'exercice mesure l'augmentation du patrimoine net engendrée par l’exercice.
Quel est son degré d'exigibilité ?

- Classement dans les capitaux propres pour la partie du bénéfice qui est affectée aux réserves et au
report à nouveau,
- Classement en dettes pour la part du bénéfice qui est distribuée; généralement classement en dettes à
court terme sauf si des dispositions prévoient que les comptes courants associés sont bloqués.
Les Subventions d’investissement
5
A partager en deux parts:
- La part correspondant à l'impôt latent est
classée dans les Dettes Financières pour la
Subventions d'investissement partie à plus d’un an et au Passif Circulant
pour la partie à moins d’un an
- Les subventions d'investissement nettes
d'impôt latent restent dans les capitaux propres
Quelle est l'origine de ce poste ?
Ce sont les subventions dont bénéficient l'entreprise en vue d'acquérir ou de créer des valeurs
immobilisées (subventions d'équipement) ou de financer des activités à long terme.
L'entreprise doit échelonner sur plusieurs exercices la constatation de l'enrichissement que constitue la
subvention d'investissement; le montant de la subvention est viré dans le compte de résultat par
tranche annuelle "quote part de subvention d'investissement viré au compte de résultat". Il en résulte
qu'à chaque virement, le résultat fiscal augmente et donc l'impôt sur le bénéfice.
En définitive, le montant de la subvention d'investissement doit être partagé:
- La part correspondant à l'impôt latent constitue une dette (à CT ou LT selon l'échéance de l'impôt
latent)
- La subvention d'investissement nette d'impôt latent reste dans les capitaux propres.
Les provisions réglementées

A partager en deux parts:
- La part correspondant à l'impôt latent est
classée dans les dettes (LT ou CT selon
Provisions réglementées
l’échéance)
- Les provisions réglementées nettes d'impôt
latent restent dans les capitaux propres
Sous leurs diverses particularités, les provisions réglementées ont un point commun: elles ont le
caractère de réserves non libérées d'impôt.
- Elles sont constituées en vertu de textes particuliers destinés à donner "un cadeau fiscal" à certains
types d'entreprise qui s'engagent dans des opérations que l'Etat veut encourager; le cadeau fiscal réside
dans la baisse de l'impôt qui résulte de l'inscription en charge d'une dotation pour provision
réglementée.
- Ce cadeau n'est cependant pas complet ou définitif; en effet, au bout d'un certain temps prévu par les
textes, l'entreprise devra annuler la provision par une "reprise sur provision" qui constitue un produit; à
l'occasion de cette reprise, le résultat augmentera et l'impôt sur le bénéfice augmentera.

Le montant des provisions réglementées doit être partagé en deux:
- La part correspondant à l'impôt latent constitue une dette (à CT ou LT selon l'échéance de l'impôt
latent)
- Les provisions réglementées nettes d'impôt latent restent dans les capitaux
propres.
5
Emprunt et dettes auprès des établissements de crédit

Dettes à long terme pour
l'essentiel
Emprunt et dettes auprès
Sauf la partie remboursable Valeur de bilan
d’établissements de crédit
dans l’année qui est reclassée
au Passif Circulant
Ce poste comprend :
- Le poste "Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit comprend toutes les dettes
financières y compris l'échéance à payer dans l'année qu'il faut considérer comme une dette à court
terme ;
- Les intérêts courus non échus: il s'agit de la part des intérêts sur les dettes financières dues au cours
de l'année et dont l'échéance intervient l'année suivante. Cette part est calculée au prorata du temps. Le
paiement de ces intérêts intervient lors de l'échéance à venir dans l'année; c'est une dette à court terme.
- Les emprunts obligataires
C'est du long terme sauf ce qui est du court terme la part à moins d'un an des dettes financières
Provisions pour risques et charges

- Dettes (à LT ou à CT) pour la part
correspondant à un risque réel
- Dettes (à LT ou à CT) pour l'impôt latent lié à
Provisions pour risques et charges
la part de la provision sans risque réel
- Capitaux propres pour la part de la provision
sans objet nette d'impôt latent
Une provision pour risques et charges est destinée à comptabiliser en charges des risques ou des
charges, nettement précisés quant à leur objet, que des événements survenus ou en cours rendent
probables.
Les provisions pour risques sont inscrites pour diminuer le résultat du montant des risques inhérents
à l'activité de l'entreprises, tels que
- Des garanties données aux clients et qu'il faudra probablement honorer,
- Des amendes ou des pénalités qu'il faudra probablement payer,
- Des litiges qui se concluront probablement au désavantage de l'entreprise,
- Des pertes de change qu'il faudra probablement supporter...
Les provisions pour charges sont inscrites pour diminuer le résultat du montant de charges nettement
précisées quant à leur objet et que des événements survenus ou en cours rendent probables. Les
entreprises inscrivent en charges:
- Les provisions en matière de pensions, compléments de retraite, d’indemnités..
- Les provisions pour impôts
- Les provisions pour renouvellement des immobilisations (entreprises concessionnaires)
5
- Les provisions pour charges à répartir sur plusieurs exercices
- les provisions pour charges sociales et fiscales sur congés payés.
Tout dépend de la réalité du risque ou de la charge.
1- Si la provision correspond à un risque ou une charge réelle, l'entreprise aura à payer le montant du
risque ou de la charge. On peut donc assimiler le montant de la provision à une dette, qu'on classera à
long terme ou à court terme selon l'échéance à laquelle on aura à payer la charge en question.
2- Si la provision ne correspond pas à un risque ou à une charge réelle ou si elle devient sans objet,
l'entreprise aura à réintégrer la provision dans le compte de résultat (annulation de la provision par une
reprise sur provision); le résultat fiscal augmentera; ce qui aura pour effet, d’une part d'augmenter
l'impôt sur le bénéfice et d’autre part d'augmenter les capitaux propres.
Ainsi, la provision pour risque et charge non réelle doit être partagée en deux:
- La part de l'impôt latent sur la provision doit être reclassée en dettes (à CT ou à LT selon l'échéance)
- Le reste (provision nette de l'impôt latent) doit être reclassé dans les capitaux propres.
 Le Passif Circulant
Les dettes fournisseurs

Dette à court terme
sauf la partie remboursable à
Dettes fournisseurs valeur du bilan
plus d’un an reclassée en
Dettes Financières

Les dettes fournisseurs résultent des délais accordés à l'entreprise par les fournisseurs pour le paiement
des achats de marchandises, matières ou de services.

En règle générale, les délais de paiement sont courts. Ce sont des dettes à court terme.
Les Dettes fiscales et sociales

Dettes à court terme sauf
Dettes fiscales et sociales valeur du bilan
indication contraire
Les dettes fiscales résultent des décalages dans le temps entre la date qui constitue l'obligation de
payer un impôt ou une taxe à l'Etat (taxe, TVA, impôt sur le bénéfice ...) et la date à laquelle cet impôt
ou cette taxe est effectivement payée.
Les dettes sociales résultent des décalages dans le temps entre la date qui constitue l'obligation de
payer une charge de personnel ou une charge sociale (salaire, cotisation sociale ...) et la date à laquelle
cette charge est effectivement payée.

En règle générale, ce sont des dettes à court terme
5
Dettes sur immobilisations

Dettes sur immobilisation Valeur du bilan

Les dettes sur immobilisation sont des dettes commerciales qui sont dues à des fournisseurs à qui on a
acheté des immobilisations

Comme tout fournisseur, le fournisseur d'immobilisation attend à être payé rapidement. C'est une dette
à court terme.
Autres dettes

Autres dettes Valeur de bilan

Sont notamment portées sur ce poste :
- Les soldes créditeurs des comptes individuels des clients; il s'agit par exemple des dettes dues aux
clients du fait d'avoirs, de rabais, remises et ristournes que l'on doit payer aux clients;
- Les dettes sur acquisitions de valeurs mobilières de placement

Sauf indication contraire, ce sont des dettes à court terme
Produits constatés d'avance

Produits constatés d'avance Dettes à court terme Valeur du bilan
Les produits constatés d'avance correspondent à des produits perçus ou comptabilisés au cours de
l'exercice et dont la prestation ou la fourniture aura lieu au cours de l'année suivante.
Ex: un loyer perçu d'avance
Quel est le degré d'exigibilité ?

En général, on considère que ces produits constatés d'avance sont des dettes à court terme car si
l'activité devait s'arrêter, l'entreprise serait tenue de rembourser le produit qui aura été perçu pour un
service qu'en définitive elle ne rendrait pas.
Ecart de conversion Passif

Ecart de conversion Passif
Capitaux propres Valeur comptable nette
5
Ce poste intervient quand une entreprise a effectué des opérations qui ont été libellées en devises
étrangères.
L'opération libellée en devise étrangère a été comptabilisée sur la base du cours constaté à la date de
l'opération. Au moment de la clôture de l'exercice, le cours de la devise a pu changer. On modifie alors
la valeur de la dette ou de la créance pour tenir compte de cette modification du taux de change. Le
poste "Ecart de conversion" est la contrepartie de cette modification.
L'écart de conversion-Passif correspond à l'augmentation d'une créance ou à la diminution d'une dette
consécutive à une variation du cours de la devise dans laquelle a été libellé cette créance ou cette dette.
C'est un produit latent qui deviendra définitif quand le paiement de la créance ou de la dette
interviendra. A cette date, il sera porté au compte de résultat où il augmentera le résultat fiscal et donc
sera frappé de l'impôt sur le bénéfice.
En définitive, le poste "Ecart de conversion Passif" doit être partagé en deux parties:
- la part correspondant à l'impôt latent doit être considérée comme une dette (à court terme ou à long
terme selon l'échéance attendue)
- le reste "Ecart de conversion Passif, net d'impôt latent" doit être intégré dans les capitaux propres
financiers.
Une analyse plus simple consiste à intégrer le montant dans les capitaux propres.
Remarque: Une attitude plus prudente peut consister à considérer que l'évolution du cours de la
devise peut se retourner; dans ce cas, l'écart de conversion Passif est réintégré dans le montant de la
dette ou déduite du montant de la créance qui en est l'origine. Ce retraitement correspond à une
attitude de prudence.
3- Présentation schématique du bilan financier
ACTIF Montant PASSIF Montant
Emplois stables Ressources stables
Charges immobilisées (à plus d’un an ) Capitaux propres
(valeur nette ou réévaluée) +capital social
+Immobilisations incorporelles +réserves
+immobilisations corporelles +report à nouveau
Immobilisations financières +provision réglementée nette d’impôt
5
-charges immobilisées (actifs fictifs) +subvention d’investissement nette
d’impôt
+créance à plus d’n an
+écart de réévaluation
+stocks à plus d’un (stock outils)
+provisions pour risques et charges à
+valeur mobilières difficilement négociables plus d’un net d’impôt
-écart de conversion actif
+écart de conversion passif
-charges immobilisées (actif fictifs)
-charges constatées d’avance (actif

fictif)
+produit constaté d’avance passif

fictif
+créances fiscales latentes
Total actif à plus d’un an Total capitaux propres
Actifs réalisables à moins d’un an (valeur Dettes à plus d’un an

nette)
+emprunt à plus d’un an
Actifs circulant HAO (à moins d’un an)
+provision pour risques
+stocks d’exploitation
+dettes fiscales latentes
+Créances et comptes rattachés
-créance fiscale latente
+autres créances
-écart de conversion actif sur prêt et
+immobilisation dont l’échéance est moins d’un emprunt
an
+écart de conversion sur prêt et
-créance à plus d’un an emprunt
-stocks à plus d’un an (stocks outils)
-encours d’escompte (remise à l’escompte) Total des dettes à plus d’un an
-effets escomptables facilement (plafond

d’escompte)
-charges constatées d’avance
Total Actif à moins d’un an Total capitaux permanents
5
Valeurs disponibles (liquide) Dettes à moins d’un an
+VMP facilement négociables +dettes HAO (à moins d’un an)
+disponibilité (banque, caisse, ccp ,effet remise +dettes d’exploitation à moins d’un
à l’escompte ou autres valeurs à encaisser etc … an
+effet escomptable facilement (plafonds +banque, crédit d’escompte

d’escompte)
+banque découvert
-VMP difficilement négociables
+produit constaté d’avance normal
+emprunt à moins d’un an
+provision pour risques et charges à

moins d’un an
+impôt exigible sur provision sans

objet
+dividendes à payer
-produit constaté d’avance
-écart de conversion actif sur client et

fournisseur
Total Valeur disponible Total dette à moins d’un an
Total général Total général
III – LES SOLDES FINANCIERS TIRES DU BILAN FINANCIER
L’analyse du bilan financier permet de mettre en évidence certaines grandeurs caractéristiques :
 Le fonds de roulement (FR)
 Le Besoin en fonds de roulement (BFR)
 La Trésorerie nette (TN)
Tous les commentaires faits sur ces indicateurs dans le fonctionnel sont valables pour le bilan
financier.
1 – Le Fonds de roulement
5
Le fonds de roulement net global représente la partie des ressources stables qui finance autre chose
que les immobilisations, c'est-à-dire qui concourent au financement de l’exploitation.
FR = Capitaux Permanents – Actif Immobilisé
Ou FR = (Actif Circulant + Disponibilités) – (Passif Circulant + CBC)
Le fonds de roulement constitue une garantie de liquidité de l’entreprise ; plus il est élevé, plus grande
est la garantie.
Le fonds de roulement, pris isolément, n’a pas une grande signification ; il faut toujours le comparer
au besoin en fonds de roulement pour savoir si son niveau est satisfaisant.
2 – Le Besoin en Fonds de Roulement
Le Besoin en fonds de roulement est le besoin né du décalage temporel entre les encaissements et les
décaissements induits par l’exploitation de l’entreprise.
BFE (AO) = Actif Circulant – Passif Circulant
= (Stocks + Créances) – dettes à court terme
BF (HAO) = Actif circulant HAO – Passif Circulant HAO
BFG = BFE (AO) + BF (HAO)
3 – La Trésorerie nette
C’est la différence entre le FRNG et le BFR. Elle indique la capacité de l’entreprise à honorer ses
engagements à court terme.
TN = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
= FR - BFR
5
IV – DIAGNOSTIC PAR LES RATIOS TIRE S DU BILAN
Un ratio est rapport entre deux grandeurs significatives (masse du bilan, compte de résultat indicateur
de gestion ….) ayant pour objectif de fournir des informations utiles et complémentaires aux données
utilisées pour son calcul. Les ratios sont des outils de mesure et de contrôle de l’évolution dans le
temps et dans l’espace d’un phénomène étudié en analyse financière. Pour être révélateur, ses ratios ne
doivent pas être étudiés individuellement mais en batterie.
L’étude des ratios permet :
 de suivre et mesurer l’évolution des performances économique et financière ainsi

que des structures de l’entreprise dans le temps et aussi des défaillances.
 d’effectuer des comparaisons interentreprises de secteur d’activité identique ou par

rapport aux usages de la profession
 de se référer à des ratios standards
En analyse financière, les ratios sont classés en général en trois groupes :
 les ratios de structure (ils mettent en relation des données du bilan afin de
d’apprécier les équilibres financiers)
 Les ratios d’activité (ils mettent en rapport les postes du bilan et du compte de
résultat pour analyser l’évolution de l’activité de l’entreprise).
 les ratios de rentabilité (ils mettent en rapport les résultats, le chiffre d’affaire,
les capitaux propres afin de mesurer les rentabilités économique et financière de
l’entreprise.
5
Le diagnostic à partir du bilan porte sur l’analyse des ressources stables et de l’endettement global de
l’entreprise.
1 – Analyse de la structure de l’Actif
La composition du capital de l’entreprise est étroitement liée à sa nature d’activité et au secteur auquel
elle appartient. La part relative des principales catégories de biens détenus constitue une première série
de ratios appelés ratios de préférence technique ou ratios de structure.
 Ratio des actifs immobilisés = [Total AI / Total Actif] x 100
Il représente le taux des éléments patrimoniaux qui servent à l’entreprise d’une manière permanente. Il
indique l’importance des emplois à long terme par rapport aux emplois à court terme.
 Ratio des immobilisations corporelles =[Immob.Corpo./Total AI] x100
L’importance de ce ratio est fonction de la nature de l’activité. Il donne une idée de l’option
stratégique de l’entreprise.
 Ratio des immobilisations financières = [Immob. Fin / Total AI] x 100
Il exprime l’intensité des liaisons financières avec d’autres entreprises, principalement dans le cas
d’une croissance externe. La valeur peut être fonction de la taille de l’entreprise
 Ratio des actifs circulants = [Actif Circulant / Total Actif] x 100
Il représente le pourcentage des actifs circulants dans le total du bilan.
On pourra calculer en plus les ratios de créances commerciales et de stocks.
 Ratio des disponibilités = [Trésorerie Actif / Total Actif] x 100
En raison des variations journalières de la disponibilité, ce ratio n’est pas trop fiable. Toutefois,
lorsqu’il est élevé, il traduit une situation favorable en termes d’équilibre financier, mais également, le
signe de la détention des ressources insuffisamment utilisées.
2 – Analyse de la structure du passif
Cette analyse consiste en un calcul de ratios permettant d’apprécier la politique financière de

l’entreprise, par la mise en évidence de certains aspects concernant la stabilité, et l’autonomie
financière et la capacité d’endettement de l’entreprise.
2-1 – Analyse de la stabilité financière et de l’autonomie financière de l’entreprise
Cette analyse consiste à apprécier l’indépendance de l’entreprise à l’égard de ses prêteurs. Selon
l’orthodoxie financière, le montant des dettes financières ne doit pas excéder celui des capitaux
propres.
 Ratio de la stabilité financière = [Capitaux Permanents/Total Passif] x100

Il reflète le rapport entre le capital permanent dont dispose l’entreprise d’une manière durable et le
total des dettes.
 Ratio d’autonomie financière = [Capitaux propres / Total Passif] x100
Le poids des capitaux propres dans le total du passif est fonction directe de la politique financière de
l’entreprise, de l’efficacité de ses décisions financières.
5
Un ratio > 1/3 est jugé satisfaisant pour l’entreprise du point de vue de l’équilibre financier. En effet,
l’existence d’un capital propre supérieur ou égal au tiers du passif de l’entreprise constitue
l’expression de son autonomie financière. Ce ratio est calculé également comme suit :
Ratio d’autonomie financière = [Capitaux Propres/Capitaux Permanents] x100
Il est plus significatif que le précédent car il permet des appréciations plus exactes par l’implication de
la structure des capitaux permanents. L’autonomie est assurée si ce ratio est > 50%, dans le cas
contraire, les prêteurs supporteraient la majeure partie du risque de l’entreprise, toute chose qui les
inciterait à avoir un droit de regard sur sa gestion ; ce qui constitue une perte d’autonomie
On peut aussi calculer le ratio de levier = Dettes Financières / Capitaux Propres ;
Il exprime le degré d’indépendance financière de l’entreprise. Cette indépendance est assurée si ce
ratio < 1. Ce ratio (D/K) influence la rentabilité financière : il s’agit de l’effet de levier c'est-à-dire
l’incidence positive ou négative de l’endettement de l’entreprise sur la rentabilité de ses capitaux
propres (sa rentabilité financière).
Cette analyse consiste à apprécier l’indépendance de l’entreprise à l’égard de ses prêteurs. Selon
l’orthodoxie financière, le montant des dettes financières ne doit pas excéder celui des capitaux
propres : R F = (1-θ) [RE + (RE – i) D / K]
Ainsi, le ratio d’autonomie financière [Dettes financières / Capitaux Propres] doit être toujours
inférieur à 1. Dans le cas contraire, les prêteurs supporteraient la majeure partie du risque de
l’entreprise, toute chose qui les inciterait à avoir un droit de regard sur sa gestion ; ce qui constitue une
perte d’autonomie.
Le ratio d’autonomie financière (D/K) influence la rentabilité financière : il s’agit de l’effet de

levier.
On appelle effet de levier, l’incidence positive ou négative de l’endettement de l’entreprise sur la

rentabilité de ses capitaux propres (sa rentabilité financière).
R F = (1-θ) [RE + (RE – i) D / K]
Si l’entreprise n’est pas endettée (D=0), RF = (1-θ) RE
Si l’entreprise est endettée ; (1-θ) (RE – i) D / K, mesure la contribution positive ou négative de

l’endettement à la rentabilité financière.
L’analyse de la structure du passif conduit également à la détermination de la capacité théorique de

l’endettement de l’entreprise. Elle mesure l’aptitude de l’entreprise à obtenir de nouveaux concours
externes de financement à moyen et long terme.
Capacité théorique d’endettement = K – D
Le taux d’autofinancement [AF/ (investissement de l’exercice + variation du BFR)]
Mesure la capacité de l’entreprise à financer elle-même ses investissements et son BFR.
2 –2 Analyse de l’endettement Global
Cette analyse vise à comparer l’endettement global aux capitaux propres et à la CAFGG, et à étudier la
fraction des concours bancaires courants dans l’endettement.
Endettement global = Dettes à l’égard des associés + dettes financières classiques + CBC (y
compris les EENE)
5
[Endettement global / Capitaux propres], indique également l’autonomie financière de l’entreprise.
Il indique l’importance relative de l’endettement global par rapport aux capitaux propres. (Ne pas
excéder 2 fois les capitaux propres)
[Endettement Global / CAFGG] ; indique l’importance de l’endettement global par rapport à la

CAFG . Il ne doit pas dépasser 3 c'est-à-dire que la durée de remboursement de l’endettement global à
partir de la CAFG ne doit excéder 4 ans. Plus il est faible, plus l’entreprise a la possibilité de
s’endetter.
[CBC / Endettement Global]; indique la part des CBC dans l’endettement global.
Une forte proportion des CBC dans l’endettement peut signifier une situation de vulnérabilité qui tient
à la précarité de principe de ce type de ressources et à son coût.
[CBC / BFR] ; il mesure le financement bancaire de l’exploitation. Il permet d’apprécier le risque

bancaire dû au non renouvellement des CBC.
3 – Une Approche Synthétique
L’approche synthétique consiste à calculer les ratios en combinant les éléments de l’actif et du
passif. Elle permet d’apprécier, entre autres, la trésorerie et l’équilibre financier de l’entreprise.
3-1 Les Ratios de liquidité
Actif circulant net (à moins d’un an)

 Ratio de liquidité générale =
Dettes à moins d’un an et CBC
Créances à moins d’un an + disponibilités
 Ratio de liquidité réduite =
Disponibilités
 Ratio de liquidité immédiate =
3-2 – L’équilibre Financier
L’équilibre financier d’une entreprise est satisfaisant si :
5
 Le financement des emplois stables est assuré par les ressources stables (règle de l’équilibre
financier minimum). Le ratio de couverture des capitaux investis permet d’apprécier le respect
de cette règle.
Ratio = Ressources Durables / emplois stables. Il indique la nature des ressources destinées au
financement des immobilisations. S’il est supérieur à 1, cela signifie que l’entreprise finance ses
emplois stables par des ressources stables (FR › 0) ; dans le cas contraire, l’entreprise se trouverait en
évidente fragilité, sauf si le BFR est négatif (une ressource) et supérieur en valeur absolue au FR.
Cependant, le fait que ce ratio soit supérieur à 1 ne met pas l’entreprise à l’abri d’éventuels problèmes
de trésorerie.
 Il existe une cohérence entre le niveau du fonds du roulement et celui du BFR.
La cohérence entre le FR et le BFR est appréciée par le biais du ratio de couverture des capitaux
investis. Ratio = Ressources Durables / capitaux investis
(Capitaux investis = emplois stables + BFR).
Si ce ratio est supérieur à 1, cela signifie que l’entreprise dégage un fonds de roulement positif qui
couvre l’ensemble du besoin d’exploitation et lui permet d’avoir une trésorerie nette positive. Dans le
cas contraire, l’entreprise est obligée de recourir aux CBC pour pouvoir financer l’excédent du BFR
non financé par les ressources stables.
V– LES RATIOS DE GESTION
L’évolution du BFR entraîne des conséquences souvent fâcheuses sur la trésorerie de l’entreprise. Le
BFR évoluant avec le niveau d’activité, il est indispensable de gérer au mieux les délais des différents
postes retenus pour son calcul.
1 – Les ratios de rotation des postes de l’Actif Circulant
Rotation des stocks de marchandises = [SM / CAMV] x 360

Rotation des stocks de matières 1ère = [SM / CAMPU] x 360
Rotation des stocks de Produits finis = [SM / CPPFV] x 360
Rotation des créances = [Créances clients / CA TTC] x 360
Plus ces ratios sont élevés, plus l’entreprise est exposée à des difficultés de trésorerie.
2 - Les ratios de rotation des postes du Passif Circulant

Il s’agit essentiellement du crédit fournisseur :
Rotation de la dette fournisseur = [Dettes fournisseurs / Achats TTC] x 100
Plus il est faible, plus l’entreprise est exposée à des difficultés de trésorerie.
3- Tableau de synthèse des ratios
3.1 Les ratios de structure
Nature Formule Interprétation
Financement des Ressources stables /emplois stables Il mesure la couverture des

emplois stables emplois stables par les
5
ressources stables
Autonomie Capitaux propres/ total dettes Il mesure la capacité de

financière l’entreprise à s’endetter
Capacité de Dette financière /CAF L’endettement ne doit pas

remboursement excéder 4 fois la CAF
Autofinancement Autofinancement/valeur ajoutée Il mesure la part de la valeur

ajouté consacrée à
l’autofinancement
Couverture de FRNG/actif circulant Il indique la part de fond de

l’actif circulant roulement net global qui
par le FRNG finance l’actif circulant
Evolution du FRNG/chiffre d’affaire x360 j Il mesure la marge de sécurité

FRNG financière en nombre de jours
de chiffres d’affaire
Solvabilité Total actif /(dette à plus d’un an +dette à Il mesure la capacité de

générale moins d’un an ) l’entreprise à payer l’ensemble
de ses dettes par l’ensemble de
ses actifs
Liquidité Actif à moins d’un /passif à moins d’un an Il mesure la capacité de

générale l’entreprise à payer des dettes à
court termes par ses actifs à
court terme
Liquidité (créance à moins d’un an Il mesure la capacité de

restreinte +disponibles)/passif à moins d’un an l’entreprise à payer ses dettes à
court terme en utilisant les
créances et les disponibles
Liquidité Disponible/passif à moins d’un an Il mesure la capacité de

immédiate l’entreprise à payer ses dettes à
court termes en utilisant les
disponibles
Endettement à capitaux propres /dettes à plus d’un an Il mesure l’autonomie

Long terme financière de l’entreprise
3.2 Les ratios d’activité
5
Taux de (CAn –CAn-1)/CAn-1 L’évolution du chiffre d’affaire
croissance du permet de mesurer le taux de
CA HT croissance de l’entreprise
Taux de marge Marge commerciale/vente de m/se ht Il mesure l’évolution de la

commerciale performance commerciale de
l’entreprise
Taux de (VAn –VAn-1)/ VAn-1 L’évolution de la valeur ajoutée

croissance de la est indicateur de croissance
valeur ajouté
Taux VA/Chiffre d’affaire ht Il mesure le taux de

d’intégration l’intégration de l’entreprise
dans le processus de production
ainsi que le poids des charges
internes
Partage de la Charges de personnel /VA Il mesure la part des richesses

valeur (facteur de qui sert à rémunérer le travail
travail) des salariés
Partage de la EBE/VA Il mesure la part de la richesse

valeur (facteur qui sert à rémunérer les
capital) apporteurs de capitaux et
renouveler le capital investi
Poids de Charges d’intérêt /EBE Il mesure le poids de

l’endettement l’endettement l’entreprise
Rotation des Stocks moyen de marchandise/coût d’achat Il mesure la durée d’écoulement

stocks de m/se vendues x 360 des stocks .Une augmentation
(entreprise de cette durée entraine une
commerciale) augmentation du BFRE.
Rotation des Stock moyen de matière première/coût Il mesure la durée

stocks entreprise d’achat des matières premières d’écoulement des stocks .Une
industrielle consommées x 360 augmentation de cette durée
entraine une augmentation du
BFRE
Stocks moyen de produits finis /coût de
production des produits vendus x 360
Durée moyenne (Créance client et compte rattachés encours Il mesure la durée moyenne en
de crédit client de production)/CTT ht x360 jour du crédit consenti par
l’entreprise à ses clients
Durée moyenne Dettes fournisseur et comptes rattaché Il mesure la durée moyenne en

de crédit /consommations en provenance des tiers jours du crédit obtenu par
5
fournisseurs TTC X l’entreprise de la part de ses
fournisseurs .Il doit être
supérieur au ratio crédit client
3. Les ratios de rentabilité
Nature Formule interprétation
Taux de marge brut EBE /CA ht Il mesure la capacité de

l’entreprise à générer une
rentabilité à partir du CA
Taux de rentabilité financière Résultat net /capitaux propres Il mesure l’aptitude de

l’entreprise à rentabiliser les
fonds apportés par les associés
EBE /ressources Il mesure la capacité de

l’entreprise à rentabiliser les
Taux de rentabilité fonds apportés par les associés
économique et les prêteurs
Taux de marge nette Résultat de l’exercice /CA ht Il mesure la capacité de

l’entreprise à générer un
bénéfice net à partir du chiffre
d’affaires
5
5

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CHAPITRE II- ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE

L’étude du bilan repose sur deux critères essentiels :

 Le critère fonctionnel (classification fonctionnelle des postes du bilan)

 Le critère de liquidité (classification suivant les délais de séjour du poste)

SECTION 1 : PRINCIPES ET STRUCTURE DU BILAN FONCTIONNEL

I-APPROCHE ECONOMIQUE DU BILAN

1. Evaluation à la valeur d’origine

- La fonction investissement : elle concerne les immobilisations, incorporelles,

- La fonction d’exploitation : elle regroupe les emplois et ressources circulants, les

1. Les emplois stables (résultent de la décision d’investissement et correspond à l’actif

A. DETAIL DES RETRAITEMENTS DU BILAN FONCTIONNEL

1. Le capital souscrit non appelé (CSNA)

Le poste de capital souscrit non appelé est :

 Eliminé de l’actif du bilan

3. Les écarts de conversion (active et passive).

Ainsi les écarts de conversion actifs :

 Sont éliminés au bas du bilan

 Eliminé du bas du passif et

4. Les effets escomptés non échus,

5. Les charges à repartir sur plusieurs exercices

6. Les concours bancaires courants ou soldes créditeurs de banque

7. Les intérêts courus sur emprunt,

8. Intérêts courus sur créance d’immobilisation

10. Les charges et produits constatés d’avance

11. Les comptes courants d’associés

12. Les provisions pour dépréciation d’éléments d’actif circulant.

14. Les valeurs mobilières de placement

B. PRESENTATION DETAILLEE DU BILAN FONCTIONNEL

ACTIF Montant PASSIF Montant

L’analyse du bilan fonctionnel permet de mettre en évidence certaines grandeurs caractéristiques :

 Le fonds de roulement net global (FRNG)

 Le Besoin en fonds de roulement (BFR)

 La Trésorerie nette (TN)

A – Le Fonds de Roulement Net Global

1 - Le fonds de roulement et l’équilibre financier

 Par le haut du bilan : F R N G = Ressources Stables – Actif immobilisé

 Par le bas du bilan :

FRNG = (Actif circulant + trésorerie actif) – (Passif circulant + trésorerie passif)

3 Intérêt du fonds de roulement

Le fonds de roulement sert de base au diagnostic de l’équilibre financier.

L’analyse de l’équilibre financier à partir du fonds de roulement considère 3 cas :

 FRNG = 0 ; dans ce cas RS = AI ; on parle d’équilibre fragile.

4 - L’amélioration du fonds de roulement Net Global

 Au niveau des ressources stables :

négocier l’augmentation des capitaux

négocier des subventions d’investissement

négocier des emprunts à long terme (obligataires ; indivis ; ..)

 Au niveau de l’actif immobilisé :

céder les immobilisations non indispensables

revoir les modalités d’encaissement des prêts et créances à long terme

B – Le Besoin en Fonds de Roulement

Le 30/04/2006, au moment il est décidé de rembourser le fournisseur l’entreprise ne dispose pas de

BFE (AO) = Actif Circulant – Passif Circulant

= (Stocks + Créances) – dettes à court terme

BF (HAO) = Actif circulant HAO – Passif Circulant HAO

BFG = BFE (AO) + BF (HAO)

3- Intérêt du Besoin de Financement d’Exploitation

600 000 FRNG 1 000

1er cas : FR > 0

2eme cas : FRNG < 0

BFR - 1 000 000

Si le FRNG > 0, alors la liquidité est assurée