ETFs Internacionais #168

26/10/2023, 10:46 Suno Etfs Internacionais 168 - Suno Research

Edição #168

Publicado em 26/10/2023

Resumo
Nesta edição, trazemos a análise do Global X MSCI Argentina ETF (ARGT).

https://suno.me/3S52heX

Global X MSCI Argentina ETF

O Global X MSCI Argentina ETF (ARGT) é um ativo que tem chamado a atenção dos
investidores por conta do período eleitoral pelo qual o país passa. Não nos cabe aqui
analisar as consequências de se eleger o atual ministro da Economia, Sergio Massa, ou o
economista Javier Milei.

Dito isso, o histórico de gestão fiscal da Argentina é conturbado e a taxa anual de inflação
ultrapassou os três dígitos. Logo, há um risco substancial em se investir no país.

Abaixo, destacamos alguns dados do ETF.

https://investidor.suno.com.br/relatorios/reader/etfs-internacionais-168 1/6
26/10/2023, 10:46 Suno Etfs Internacionais 168 - Suno Research

Fonte: Global X / Elaboração: Suno Research

Portfólio

Os recursos estão alocados em 25 diferentes ativos. Há uma notável concentração dos

recursos em somente uma empresa, a MercadoLibre (ticker MELI). O que explica a
relevância da empresa no portfólio é seu desempenho excepcional.

A companhia realizou seu IPO em agosto de 2007, nas vésperas do crash que abalou o
sistema financeiro global. Ao final de 2008, seus ADRs eram negociados nos Estados
Unidos e caíram cerca de 42% desde a abertura de capital, encerrando o ano em US$
16,41. Mais de uma década depois, no encerramento de 2022, a cotação dos ADRs se
multiplicou por mais de 50 vezes.

No gráfico abaixo, destacamos as maiores posições do ETF.

Fonte: Global X / Elaboração: Suno Research

Outros nomes se destacam, ainda que em menor proporção que a primeira colocada. É o
caso da petroleira estatal YPF, que se assemelha à brasileira Petrobras.

https://investidor.suno.com.br/relatorios/reader/etfs-internacionais-168 2/6
26/10/2023, 10:46 Suno Etfs Internacionais 168 - Suno Research

Também formam parte do ETF o Grupo Galicia, que detém um dos maiores bancos de
varejo do país, e a Pampa Energía, uma geradora de energia que explora gás e petróleo.
A quinta posição é ocupada pela Adecoagro, uma produtora de alimentos e geradora de
energia renovável.

Quanto ao mix setorial, detalhado no gráfico abaixo, novamente a influência do

MercadoLibre é evidente:

Fonte: Global X / Elaboração: Suno Research

A maior parte dos 35% dos recursos alocados em consumo cíclico é oriunda da posição
em MercadoLibre. Consumo básico é o segundo setor mais representativo, com 16%,
seguido do financeiro (12%) e materiais básicos (12%).

Performance

Ao compararmos o desempenho do ARGT com o VOO, que replica o S&P 500,

observamos que o mercado acionário argentino não teve uma performance satisfatória ao
longo de um pouco mais de uma década. Confira abaixo.

https://investidor.suno.com.br/relatorios/reader/etfs-internacionais-168 3/6
26/10/2023, 10:46 Suno Etfs Internacionais 168 - Suno Research

Fonte: Refinitiv Eikon / Elaboração: Suno Research

Vale ressaltar que parte da diferença de performance se deve ao diferencial de taxa de

administração. Enquanto, atualmente, o ARGT cobra 0,59%, o VOO cobra somente
0,03%. Esse spread é intensificado com o passar dos anos, prejudicando os resultados
de investidores alocados em ETFs com taxas elevadas.

Outra ressalva é que o S&P 500 teve um desempenho atipicamente positivo e é

impossível determinar se essa tendência se repetirá nos próximos anos. Ainda assim, os
fundamentos da economia norte-americana, assim como o poder de sua moeda, o dólar,
são objetivamente superiores aos de sua contraparte argentina.

Conclusão

Embora nos últimos dois anos o desempenho do ARGT em dólares tenha sido bastante
positivo, é preciso se atentar aos riscos que não se limitam aos fatores operacionais das
empresas do índice que o produto replica, mas também às incertezas macroeconômicas
e cambiais.

Adicionalmente, o ativo cobra uma taxa que corrói parte do potencial retorno gerado por
se expor a uma geografia em que tanto o poder de compra da moeda como o mercado
acionário são voláteis e expostos a riscos políticos específicos. Idealmente, para
investimentos passivos, deve-se buscar a menor taxa possível. O SLYV, por exemplo,
proporciona exposição a small caps norte-americanas e cobra 0,15%.

Assim, para se expor à Argentina, preferimos os ativos específicos elencados na carteira

Internacional. Dessa forma, não recomendamos a compra de ARGT.

https://investidor.suno.com.br/relatorios/reader/etfs-internacionais-168 4/6
26/10/2023, 10:46 Suno Etfs Internacionais 168 - Suno Research

Plantão de dúvidas: envie suas dúvidas referentes a este relatório: elas serão
respondidas em uma live especial. Acesse aqui o formulário de perguntas!

https://investidor.suno.com.br/relatorios/reader/etfs-internacionais-168 5/6
26/10/2023, 10:46 Suno Etfs Internacionais 168 - Suno Research

Alberto Amparo Tiago Reis

Head de Research Fundador

CNPI 2148 CNPI 2853

Disclaimer

Os analistas de valores mobiliários responsáveis pela elaboração deste relatório de análise declaram, nos termos da
Resolução nº 20 de 2021, que as recomendações propostas refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e
foram elaboradas de forma independente, inclusive em relação à Suno Research e empresas do conglomerado. Os
analistas de valores mobiliários envolvidos na elaboração do relatório (e/ou seus cônjuges ou companheiros) são
titulares de valores mobiliários objeto do relatório, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros. A Suno S.A.
é uma empresa regularmente constituída, habilitada e credenciada pela CVM, Comissão de Valores Mobiliários, no
âmbito da Resolução CVM Nº 20 de 2021. A composição da sociedade empresarial contempla a segregação de
atividades e a atuação independente das empresas coligadas, e empresas pertencentes ao conglomerado. Ainda que
as informações constantes deste material possam auxiliar ou influenciar investidores no processo de tomada de decisão
de investimento, o investidor deve buscar entidades e profissionais credenciados e/ou habilitados nos órgãos
competentes de sua jurisdição, para a correta verificação da adequação dos produtos, serviços e operações ao seu
perfil de cliente, da mesma maneira que, a adoção e implementação das recomendações de investimento. Este material
é de uso exclusivo dos assinantes da Suno Research, a reprodução total ou parcial do conteúdo e deste relatório em
qualquer meio de comunicação, eletrônico ou impresso, sem autorização expressa do autor e da Suno Research é
proibida. A Suno Gestora de Recursos S.A. (Suno Asset Management) é assinante dos relatórios da Suno Research, tal
fato é reportado à entidade credenciadora nos termos dos incisos I, II do art. 18 da Resolução CVM 20 de 2021. A
reprodução não autorizada pode ser considerada uma infração grave ou uma violação e está sujeita às penalidades
aplicáveis nos termos da lei.

https://investidor.suno.com.br/relatorios/reader/etfs-internacionais-168 6/6