Dominika Gadowska-dos Santos

Finanse I (ACCA) – ZAD NR 5

ZESTAW ZADAŃ NA ĆWICZENIA NR 5

ZAD. 1
W poprzednim roku firma X wypłaciła właścicielom akcji dywidendę w wysokości 3PLN. Według prognoz zyski
spółki powinny w tym roku wzrosnąć o 5%, co miałoby pociągnąć za sobą taki sam wzrost dywidendy. Zakładając,
że stopa zwrotu na rynku akcji jest równa 15%, a cena bieżąca akcji spółki X wynosi 45PLN, oblicz oczekiwane
dividend yield (DY) oraz capital gain yield (CGY).

ZAD. 2
Inwestor kupił 12.500 akcji pewnej spółki po cenie 53,50PLN za sztukę. Bezpośrednio po otrzymaniu dywidendy
w wysokości 2,44PLN na każdą akcję inwestor sprzedał akcje po 57PLN za sztukę. W czasie gdy inwestor posiadał
akcje stopa inflacji wyniosła 3%. Proszę podać realną stopę zwrotu z tej inwestycji przy założeniu, że dywidenda i
sprzedaż akcji są nieopodatkowane.

ZAD. 3
Inwestorzy przewidują, że dywidenda na akcję wypłacona przez spółkę za rok od dnia dzisiejszego wyniesie 10PLN,
a cena akcji spółki bezpośrednio po wypłacie dywidendy za ten rok będzie równa 70PLN. Stawka podatku od
dochodów z dywidend oraz zysków kapitałowych wynosi 19%. Dzisiejszy kurs akcji wynosi 65PLN. Oblicz roczną
stopę zwrotu z akcji tej spółki po opodatkowaniu.

ZAD. 4
Spółka dokonała właśnie wypłaty dywidendy w wysokości 4PLN na akcję za ostatni rok obrotowy, a bieżąca cena
akcji po tej operacji kształtuje się na poziomie 80PLN. Prognozowany zysk kapitałowy z akcji tej spółki w okresie
najbliższego roku wynosi 8 PLN. Inwestorzy oczekują również, że dywidenda będzie rosła w tempie 5% rocznie.
Obowiązująca stopa podatku dochodowego, jaką płacą inwestorzy od zysków kapitałowych wynosi 19%, natomiast
dywidendy są nieopodatkowane. Na podstawie powyższych danych określ ile wynosi oczekiwana stopa zwrotu po
opodatkowaniu z akcji spółki w najbliższym roku.

ZAD. 5
W dniu 31.XII.2018 cena zamknięcia akcji spółki wynosiła 50PLN. Firma w następnych latach wypłaciła dywidendy
w wysokości kolejno: 2PLN, 2PLN, 3PLN, 3,5PLN na koniec roku, a w 2023 zamierza wypłacić w postaci dywidendy
5PLN. Jaka jest najniższa cena sprzedaży akcji 31.XII.2023, która zapewni osiągnięcie minimum 10% stopy
zwrotu?

ZAD. 6
Wiadomo, że między 31.XII.2017 roku a 31.XII.2022 roku cena akcji spółki wzrosła z 21PLN do 22PLN. W tym
okresie firma wypłaciła właścicielom akcji dywidendy w wysokości: 1PLN, 1PLN, 1,5PLN, 2,5PLN, X. Znajdź wielkość
ostatniej dywidendy wiedząc, że inwestycja w akcje tej firmy przyniosła 9% stopę zwrotu.

ZAD. 7
W dniu 31.XII.2022 cena zamknięcia akcji pewnej spółki wynosiła 50PLN. Zakłada się, że firma w następnych
latach wypłaci akcjonariuszom w postaci dywidendy 5PLN na koniec każdego z kolejnych 10 lat. Jaka jest najniższa
cena sprzedaży akcji za 10 lat, która zapewni nam osiągnięcie minimum 10% stopy zwrotu?

ZAD. 8
Spółka właśnie wypłaciła dywidendę w wysokości 8PLN za ostatni rok obrotowy. Inwestor rozważający zakup akcji
tej spółki zakłada, że wysokość dywidendy będzie stała i nie zmieni się w przyszłości. Jaką maksymalną cenę
inwestor ten może zapłacić za jedną akcję tej spółki przy założeniu, że oczekiwana stopa zwrotu z tej akcji ma
wynieść co najmniej 12%?

ZAD. 9
Zysk na akcję w pewnej firmie wynosi 6PLN, a firma planuje pod koniec roku wypłacić właścicielom w formie
dywidendy 3PLN od każdej posiadanej akcji. Zakładając, że zyski firmy rosną 4% rocznie w nieskończoność, a
firma zamierza w dalszym ciągu wypłacać 50% zysków w formie dywidendy, znajdź cenę sprzedaży akcji jeśli stopa
zwrotu wynosi 9%.

1
 Dominika Gadowska-dos Santos
Finanse I (ACCA) – ZAD NR 5

ZAD. 10
Spółka przeznacza stale połowę rocznego zysku na dywidendę. Zgodnie z oczekiwaniami inwestorów zysk tej spółki
będzie malał w tempie 5% rocznie. Wysokość dywidendy na akcję, która została właśnie wypłacona za ostatni rok
obrotowy wynosi 4 PLN. Aktualny kurs spółki po tej operacji wynosi 20 PLN. Oblicz implikowaną stopę zwrotu z
akcji tej spółki.

ZAD. 11
Spółka wypłaciła w ubiegłym roku dywidendę w wysokości 16PLN. Zakładając, że przez kolejnych osiem lat
dywidendy będą rosły w tempie 20% w skali roku, a w kolejnych latach ich wzrost ustabilizuje się na poziomie 6%
rocznie, oblicz wartość akcji spółki. Załóż, że wymagana stopa zwrotu wynosi 10%.

ZAD. 12
Spółka wypłaciła w ubiegłym roku 2PLN dywidendy. Zakładając stopę zwrotu 11%, wyceń akcje tej spółki w
sytuacji gdy w pierwszych pięciu latach dywidendy będą rosły w tempie 5%, przez kolejnych 6 lat – według stopy
2,5%, a następnie będą utrzymywały się na stałym poziomie.