An Insight in to the Indian Cement Business

1. Market Segment/Sales:

Cement can be sold to two sets of customers:

• Retail Customer – Trade Segment – Has Higher Margins

• Infra Customer – Non Trade Segment – Has Lower Margins

• As far as the retail customer is concerned – cement is a push market industry – so

whoever is able to push its product first to the customer, will be able to
successfully sell it.

The reason being – at the end Cement is a commodity. A layman doesn’t differentiate
between different brands. The lead sales influencer is the mason and the shopkeeper.

He goes to buy Cement only when he immediately needs it, and will buy whichever is
immediately available. So it is important for a manufacturer that he is able to
successfully push his product on the shelf of shopkeeper (ship it on time) and incentivize
the shopkeeper enough (discount and commission) so that he sells your product.

• Sales Price is determined based on demand and supply. It’s a dynamic pricing
market.

• Cement is a bulky material – hence handling this bulky material takes a lot of
effort. It occupies a lot of space and carries a lot of weight. Hence higher the
distance a cement bag travels, higher is the freight and handling cost involved
and lower is the profit a manufacturer makes.

Therefore it is important that the manufacturer keeps his production unit as close as
close as possible to the end customer.

2. Manufacturing:

• Cement is basically is made by heating limestone (calcium carbonate) with

small quantities of other materials to 1450°C in a kiln. The resultant hard material
which is recovered after heating limestone and chemicals is called ‘Clinker’.
 • Clinker looks like small lumps. These lumps are crushed with a small amount of
gypsum into a powdery form – which gives the final product – ‘OPC Cement’.

So in essence following components are compulsory for making OPC cement

▪ Limestone – Natural Reserve, extracted or mined from Mines

▪ Heat – requires heat of 1450°C , ideally obtained from Coal or its variants.

▪ Gypsum –a mineral compulsory for providing the binding nature to cement

However with time, people figured out that limestone can be substituted with other
materials namely Fly ash or Slag, which will still provide the strength but to a lesser
extent. The threshold limit of mixing Fly ash is maximum 33%

For big infra projects, limestone component of upto 95% is required, but for the daily
homebuilding use, the lower component limestone works fine enough.

• Thus, there are various varieties of Cement depending on the composition of

materials, namely OPC (Ordinary Portland Cement), PPC (Portland Pozzolana
Cement) and PSC (Portland Slag Cement (PSC).

Items OPC PPC PSC

Clinker 95% 65% 45%

Gypsum 5% 5% 5%

Flyash – 30% –

Slag – – 50%

Total 100% 100% 100%

Margin profile for

manufacturer Lowest Margin Higher Margin Highest Margin

• Flyash is a by-product of Thermal Power Production. Most power producers want to dispose of fly-
ash and one of the ways is by selling it to cement manufacturers who can substitute it for lime-
 stone in the cement making process. Similarly slag is a by-product of Steel making process and is
often sold to cement makers as a substitute for lime-stone in the cement making process.

Cement manufacturers often try to keep their plant near to a power plant, because
neither slag nor fly ash can be transported across long distance. You have to be near to a
steel or power plant to use Fly ash or Slag in the production process.

3. Cost Structure of Cement Company:

*Please note that the above rates are indicative and can change if the Market or the product is
different.

So If a Cement Bag of Rs. 350 Rs is sold

• Indirect Taxes levied by the government form almost Rs. 75/ bag – Not to
mention there are other taxes which are levied during the manufacturing stage
such as Entry Tax, Cement Cess, Royalty etc

• Dealer Margins typically are around Rs. 40/Bag (Rs. 25 as discounts and and Rs 15
as markup to customer)

• Handling of Finished Goods costs almost Rs. 50/Bag

• Manufacturing Cost is almost Rs. 155/Bag

• In the end, a manufacturer earns Rs. 30/Bag on a Cement Bag which has MRP of
350

4. How Does Cement Manufacturer Optimize His Profits?

• Given the fact that it is a commodity industry, with little or no differentiation in the
end product – how does one manufacturer make a higher profit than his peers?
Well let’s look at the formula

Sales – Govt Taxes – Discount – Freight – Manufacturing Cost = Profit

5. How to Maximize Sales:

• So basically a manufacturer has to ensure that he realises maximum sales price.

This he can do by :
 • Selling in markets with Best Prices – Demand Supply Mismatch creates
better. If competition sets up a new plant in your market, the mismatch
reduces and price falls.

• Trying to sell high margin products such as PPC and PSC – You have to be
near the source of Flyash or Slag to be able to do this

• Higher Volumes – Better the demand in the market , higher the volumes

• Better branding – Since it is a commodity – You need to ensure that brand

recall is high when customer goes for buying the product.

• Set up additional capacity

• Maintain the quality of the Product, Home building services

• Incentives schemes for Clearing and Forwarding Agents and Dealers

6. Manufacturing Costs:

Limestone

• To make cement you have to first make clinker.

• So a plant has to first make Clinker

• Then Grind the Clinker with Gypsum to make Cement

• Limestone is the pre-requisite to make Clinker. Limestone is extracted from Mines.

A company that has its own mines is at an advantageous position than the one
which doesn’t have mines. Limestone cannot be traded, so a company which
has no mines cannot make clinker.

• However limestone is a natural resource and more than 65% of India’s limestone
comes from five states of Madhya Pradesh, Rajasthan, Andhra Pradesh, Gujarat
and Chhattisgarh.

• So companies have two options

• Make cement in the areas where limestone is available and the ship the
finished good to those parts of country that want cement, or

• Make only Clinker in the state where limestone is available, and then do
the grinding of clinker in the region which requires cement.
A unit which does both grinding and clinker manufacturing is called an Integrated
Unit. A unit that does only grinding work is called Grinding Unit.

• It may so happen that a company makes Clinker and directly sells it to another
player who dies, but these situations are rare.

• Mines are normally allotted through government auction and are leased to a
company for time periods extending up to 99 years. After expiry of the lease
term, the mines are again re-auctioned. Some companies like ACC have old
legacy mines, allotted in 1960s with lease period of 99 years.

It also depends what amount of limestone reserves you have in the mines. Higher
the reserves in your mines, better the prospects of your plant. Typically 1.5 Tones of
Limestone, gives 1 ton of Clinker. Output from Clinker to Cement, depends on the
blend of cement being manufactured (OPC, PPC or PSC)

• If the quality of limestone procured from mines is not of correct quality, then a company has to
add chemicals (Correctives) to make Clinker of desired quality.

Note:

– Since mines are allotted by Government, they typically give a right of mining (by
charging a hefty sum). Companies capitalize this amount as an Intangible Asset. Hence an
analyst can quickly check the Intangible Assets Section in Balance Sheet to know if a
company has a limestone mine.

– This Intangible is depreciated on the basis of Quantity of Limestone extracted as a

proportion of Actual Quantity of Reserves existing. So an analyst can actually do a reverse
calculation to judge the life and quantity of reserves a company has in their mines.

Heat

• High Temperature heat is the next biggest requirement in the manufacturing

process

• This high temperature can ordinarily be obtained only from Coal or Pet coke.

• Coal can be procured from open market – generally costly, or

 • Cheaper coal can be obtained through Government tendering –
government rations a quota of cheap coal to each industry, or

• Pet coke can be substituted for coal – which is less costly than Coal – but
reduces the life of plant – and increases maintenance costs

• Use of Alternate Fuel and new trend in the industry, like Rick Husk, Liquid
Solvent, TDI Tar, Etc.

• Waste Heat Recovery is a mechanism which can lead to huge cost

savings in Fuel cost.

7. Parameters To Judge / Analyze Cement Company:

Housing forms 65% of the cement demand in India and hence this is the biggest
demand driver. Housing has been growing at a steady modest pace even during lean
period. The infrastructure sector adds or restricts the much needed growth.So one
needs to judge uptick in demand and more specifically, the demand supply mismatch
in the Micro Market where the Cement player is located.

Demand Scenario

• As a metric, analysts should check the expected demand growth in the micro
market and if anything is being done on housing or infra sector in the micro
market, which can provide boost to volumes.

• Whether competition is setting up new capacity in the company’s region of

operation? It is normally observed that whenever a new player enters the micro
market, they capture market share (through better incentives) thus restricting
volume growth of existing players.

• Whether the company has maintained or increase its market share, with respect
to overall demand

Prices

• Are the overall prices in the company’s micro market, headed up or down?

• Whether the company has a brand good enough to charge premium pricing.

• Utilization levels drive the price hikes – Sustainable price hikes hinges on high
utilization level. Once the utilization level starts touching 80%+, the cement
manufacturers start getting a lot of pricing power. Optimal Capacity utilization
can only be driven by high infrastructure demand.
EBITDA/Ton

The best metric to measure the profitability of a cement company is EBITDA/Ton. Most
corporate deals also use this as a measure of payment, and management too uses this
metric to judge performance. EBITDA/Ton is a result of lot of small things done right. It
starts from better pricing power and ends at better raw material costs and better
overhead absorption. The following factors generally drive EBITDA/Ton

• Whether company has better access to key raw materials viz Limestone, Coal,
Pet coke, Fly ash, and Power. If a company has captive access to any or all of
these factors, its cost of production is reduced and realizations improve.

• Whether company is enjoying and Government incentive schemes and for what
tenure

• Cost effectiveness in Power and Supply Chain Management.

• Larger the player, higher is his bargaining power with suppliers. So one should
judge whether the company is big enough to negotiate better with vendors.

An analyst should basically check, how much EBITDA growth does he expect and what
is the market building in

8. Why Balance sheet Of A Cement Company Is Important:

• Cement is a capex Heavy Business. The ROAs of a cement plant is close to 1. So

a Cement plant with 5000 Crores of Capex can typically do a turnover of 5000
crores only.

• Hence it is important, that not only does the company set up a plant in the best
market (which offers best prices), it should also ensure that cost of setting up the
plant is cheapest.

• Further since the Cost of Setting up a plant is high; it can either be done by

• Taking debt or

• Through Internal Accruals

In both the cases, it is important that company should generate enough Free Cash
Flows else they will not be able to service the debt or set up additional new capacities
in future.

• Size and spread of a company also matters because

 • It allows a company to negotiate better with suppliers,

• More a company is spread across India, more can it minimize the freight
costs and serve a higher market – thus creating a even bigger brand.

• Working capital management and cash from operation are vital metrics to
judge in this regard

Written by:

Dr.S.B.Hegde, Udaipur Cement Works Limited.

 भारतीय सीमें ट व्यवसाय में एक अंतर्दृष्टट

1. बाजार खंड / बबक्री:

सीमेंट को ग्राहकों के दो सेटों में बेचा जा सकता है :

• खुदरा ग्राहक - व्यापार सेगमेंट - उच्च माष्जृन है

• इंफ्रा कस्टमर - नॉन ट्रे ड सेगमें ट - कम माष्जृन है

• जहााँ तक खुदरा ग्राहक का सवाल है - सीमेंट एक धक्का बाजार उद्योग है - इसललए जो भी अपने उत्पाद को पहले ग्राहक तक
पहुाँचाने में सक्षम होगा, वह सफलतापूवक
ृ इसे बेच सकेगा।

इसका कारण - अंत में सीमेंट एक कमोडडटी है । एक आम आदमी ववलभन्न ब्ांडों के बीच अंतर नहीं करता है । मुख्य ववक्रय
प्रभावकार राजलमस्री और दक
ु ानदार है ।

वह केवल तभी सीमेंट खरीदने जाता है जब उसे तुरंत इसकी आवश्यकता होती है , और जो भी तुरंत उपलब्ध होगा, वह खरीद
लेगा। इसललए एक ननमाृता के ललए यह महत्वपूणृ है कक वह अपने उत्पाद को दक
ु ानदार (समय पर जहाज) के शेल्फ पर
सफलतापूवक
ृ धकेलने में सक्षम हो और दक
ु ानदार को पयाृप्त छूट (छूट और कमीशन) प्रदान करे ताकक वह आपके उत्पाद को
बेचे।

• बबक्री मूल्य मांग और आपूनतृ के आधार पर ननधाृररत ककया जाता है । यह एक गनतशील मूल्य ननधाृरण बाजार है ।

• सीमेंट एक भारी सामग्री है - इसललए इस भारी सामग्री को संभालने में काफी मेहनत लगती है । यह काफी जगह घेरता है और
काफी वजन वहन करता है । इसललए सीमेंट की थैली ष्जतनी अधधक दरू ी तय करती है , उतनी ही भाडा और हैंडललंग लागत
शालमल होती है और कम लाभ एक ननमाृता बनाता है ।

इसललए यह महत्वपूणृ है कक ननमाृता अपनी उत्पादन इकाई को अंनतम ग्राहक के ष्जतना करीब हो सके, उतना ही पास रखे।

2. ववननमाृण:
• सीमेंट मूल रूप से एक भट्ठा में 1450 डडग्री सेष्ल्सयस के ललए अन्य सामग्री की छोटी मारा के साथ चूना पत्थर (कैष्ल्शयम
काबोनेट) द्वारा बनाया जाता है । पररणामी कठोर सामग्री जो चन
ू ा पत्थर और रसायनों को गमृ करने के बाद बरामद की जाती
है , उसे 'ष्क्लंकर' कहा जाता है ।

ष्क्लंकर छोटे गांठ जैसा ददखता है । इन गांठों को ष्जप्सम की एक छोटी मारा के साथ एक चूणृ के रूप में कुचल ददया जाता है -
जो अंनतम उत्पाद - 'ओपीसी सीमेंट' दे ता है ।

इसललए संक्षेप में ननम्नललखखत घटक ओपीसी सीमेंट बनाने के ललए अननवायृ हैं

Ed चूना पत्थर - प्राकृनतक ररजवृ, खानों से ननकाला या खनन

 हीट - 1450 डडग्री सेष्ल्सयस की गमी की आवश्यकता होती है , आदशृ रूप से कोयले या इसके वेररएंट से प्राप्त की जाती है ।

सीमेंट को बाध्यकारी प्रकृनत प्रदान करने के ललए ष्जप्सम-एक खननज अननवायृ है

हालांकक समय के साथ, लोगों को पता चला कक चूना पत्थर को अन्य सामग्री जैसे कक फ्लाईएश या स्लैग के साथ प्रनतस्थावपत
ककया जा सकता है , जो अभी भी ताकत प्रदान करे गा लेककन कुछ हद तक। फ्लाइश को लमलाने की सीमा सीमा अधधकतम 33%
है

बडे इन्फ्रा प्रोजेक्ट्स के ललए, 95% तक चूना पत्थर के घटक की आवश्यकता होती है , लेककन दै ननक घरे लू उपयोग के ललए,
ननचले घटक चूना पत्थर पयाृप्त रूप से ठीक होते हैं।

• इस प्रकार, सामग्री की संरचना के आधार पर सीमेंट की ववलभन्न ककस्में हैं, अथाृत ् ओपीसी (साधारण पोटृ लड
ैं सीमेंट),
पीपीसी (पोटृ लड
ैं पॉजोलाना सीमेंट) और पीएससी (पोटृ लड
ैं स्लैग सीमेंट (पीएससी)।

आइटम OPC पीपीसी PSC

ष्क्लंकर 95% 65% 45%

ष्जप्सम 5% 5% 5%

फ्लाई-ऐश - 30% -

लावा - - 50%

कुल 100% 100% 100%

ननमाृता के ललए माष्जृन प्रोफाइल सबसे कम माष्जृन उच्च माष्जृन उच्चतम माष्जृन
• फ्लाईएश थमृल पावर प्रोडक्शन का एक उप-उत्पाद है । अधधकांश बबजली ननमाृता फ्लाई-ऐश का ननपटान करना चाहते हैं
और इसका एक तरीका यह है कक इसे सीमेंट ननमाृताओं को बेच ददया जाए जो इसे एलओ के ललए स्थानापन्न कर सकते हैं।

सीमेंट बनाने की प्रकक्रया में पत्थर। इसी तरह स्लैग स्टील बनाने की प्रकक्रया का एक उप-उत्पाद है और अक्सर सीमेंट
ननमाृताओं को सीमेंट बनाने की प्रकक्रया में चूना-पत्थर के ववकल्प के रूप में बेचा जाता है ।

सीमेंट ननमाृता अक्सर अपने संयंर को बबजली संयंर के पास रखने की कोलशश करते हैं, क्योंकक लंबी दरू ी तक न तो स्लैग और
न ही फ्लाई ऐश को ले जाया जा सकता है । उत्पादन प्रकक्रया में फ्लाई ऐश या स्लैग का उपयोग करने के ललए आपको एक स्टील
या पावर प्लांट के पास होना चादहए।

3. सीमेंट कंपनी की लागत संरचना:

* कृपया ध्यान दें कक उपरोक्त दरें सांकेनतक हैं और यदद बाजार या उत्पाद लभन्न हैं तो बदल सकते हैं।

इसललए यदद कोई सीमेंट रु। 350 रुपये में बेचा जाता है

• अप्रत्यक्ष कर सरकार द्वारा लगाए गए लगभग रु। 75 / बैग - उल्लेख करने के ललए नहीं कक अन्य कर हैं जो ववननमाृण चरण
के दौरान लगाए जाते हैं जैसे एंट्री टै क्स, सीमेंट सेस, रॉयल्टी आदद।

• डीलर माष्जृन आमतौर पर लगभग रु। 40 / बैग (छूट के रूप में 25 रुपये और ग्राहक को माकृअप के रूप में 15 रुपये)

• तैयार माल की हैंडललंग लगभग रु। 50 / बैग

• ववननमाृण लागत लगभग रु। 155 / बैग

• अंत में, एक ननमाृता रु। 30 / बैग एक सीमेंट बैग पर ष्जसमें 350 की एमआरपी है

4. सीमेंट ननमाृता अपने मुनाफे का अनुकूलन कैसे करता है ?

• इस तथ्य को दे खते हुए कक यह एक कमोडडटी उद्योग है , अंनतम उत्पाद में बहुत कम या कोई अंतर नहीं है - एक ननमाृता
अपने साधथयों की तुलना में अधधक लाभ कैसे कमाता है ? खैर सूर पर नजर डालते हैं

बबक्री - सरकार कर - छूट - माल - ननमाृण लागत = लाभ

5. बबक्री को अधधकतम कैसे करें :

• इसललए मूल रूप से एक ननमाृता को यह सुननष्श्चत करना होगा कक वह अधधकतम बबक्री मूल्य का एहसास करे । यह वह कर
सकता है :

बेस्ट प्राइस वाले बाजारों में बेचना - डडमांड सप्लाई लमसमैच बेहतर बनाता है । यदद प्रनतस्पधाृ आपके बाजार में एक नया संयंर
स्थावपत करती है , तो बेमेल घट जाती है और कीमत धगर जाती है ।

• पीपीसी और पीएससी जैसे उच्च माष्जृन वाले उत्पादों को बेचने की कोलशश करना - ऐसा करने में सक्षम होने के ललए आपको
फ्लाईश या स्लैग के स्रोत के पास होना चादहए

• उच्च वॉल्यूम - बाजार में बेहतर मांग, उच्च मारा

• बेहतर ब्ांडडंग - चंकू क यह एक कमोडडटी है - आपको यह सनु नष्श्चत करने की आवश्यकता है कक जब ग्राहक उत्पाद खरीदने के
ललए जाए तो ब्ांड ररकॉल अधधक हो।

• अनतररक्त क्षमता स्थावपत करें

• उत्पाद, गह
ृ ननमाृण सेवाओं की गुणवत्ता बनाए रखें

• ष्क्लयररंग और अग्रेषण एजेंटों और व्यापाररयों के ललए प्रोत्साहन योजनाएं

6. ववननमाृण लागत:

चूना पत्थर

• सीमेंट बनाने के ललए आपको पहले ष्क्लंकर बनाना होगा।

• इसललए एक पौधे को पहले ष्क्लंकर बनाना होगा

• कफर सीमेंट बनाने के ललए ष्जप्सम के साथ ष्क्लंकर को पीसें

• ष्क्लंकर बनाने के ललए चूना पत्थर पूव-ृ आवश्यकता है । चूने से चूना पत्थर ननकाला जाता है । ष्जस कंपनी की अपनी खदानें
हैं, वह उन खानों की तुलना में लाभप्रद ष्स्थनत में है , ष्जनके पास खदानें नहीं हैं। चूना पत्थर का कारोबार नहीं ककया जा सकता
है , इसललए ष्जस कंपनी की कोई खदान नहीं है वह ष्क्लंकर नहीं बना सकता है ।

• हालांकक चूना पत्थर एक प्राकृनतक संसाधन है और भारत का 65% से अधधक चूना पत्थर पांच राज्यों मध्य प्रदे श, राजस्थान,
आंध्र प्रदे श, गुजरात और छत्तीसगढ़ से आता है ।

• इसललए कंपननयों के पास दो ववकल्प हैं

• उन क्षेरों में सीमेंट बनाएं जहां चूना पत्थर उपलब्ध है और दे श के उन दहस्सों में जहाज अच्छा है जो सीमेंट चाहते हैं, या

• राज्य में केवल ष्क्लंकर बनाएं जहां चूना पत्थर उपलब्ध है , और कफर उस क्षेर में ष्क्लंकर को पीसें जो सीमेंट की आवश्यकता
होती है ।

एक इकाई जो पीस और क्लिंकर निर्ााण दोिों करती है , एक एकीकृत इकाई कहलाती है । एक इकाई जो केवल पीसिे का कार्
करती है उसे ग्राइिंड ग
िं यनू िट कहा जाता है । • ऐसा हो सकता है कक कोई किंपिी क्लिंकर बिाती है और सीधे ककसी अन्य
खिलाडी को बेच दे ती है जो र्र जाता है , लेककि ये कथिनतयािं दल
ु भ
ा हैं। • आर्तौर पर िािें सरकारी िीलार्ी के र्ाध्यर् से
आविंटटत की जाती हैं और एक किंपिी को 99 साल तक की अवधध के ललए पट्टे पर दी जाती हैं। पट्टे की अवधध सर्ाप्त होिे
के बाद, िािों को किर से िीलार् ककया जाता है । एसीसी जैसी कुछ किंपनियों की पुरािी ववरासत वाली िदािें हैं, कजन्हें 1960
र्ें 99 साल की लीज अवधध के साि आविंटटत ककया गया िा। यह इस बात पर भी निभार करता है कक िािों र्ें आपके पास
कौि सा चूिा पत्िर का भिं ार है । आपकी िािों र्ें भिं ार अधधक है , आपके सिंयिंत्र की सिंभाविाएिं बेहतर हैं। आर्तौर पर 1.5
टि चि
ू ा पत्िर, 1 टि क्लिंकर दे ता है । क्लिंकर से सीर्ेंट तक आउटपट
ु , निलर्ात सीर्ेंट के लर्श्रण पर निभार करता है (OPC,
PPC या PSC) • यटद िािों से िरीदे गए चूिा पत्िर की गुणवत्ता सही गुणवत्ता की िहीिं है , तो एक किंपिी को क्लिंकर को
वािंनछत गुणवत्ता बिािे के ललए रसायिों (सुधार) को जोडिा होगा। ध्याि दें : - चूिंकक िािों को सरकार द्वारा आविंटटत ककया
जाता है , वे आर् तौर पर ििि का अधधकार दे ते हैं (र्ोटी रकर् वसूल कर)। किंपनियािं इस रालि को एक अर्ूता सिंपवत्त के रूप
र्ें पूिंजीकृत करती हैं। इसललए एक ववश्लेषक एक किंपिी को चूिा पत्िर की िाि है या िहीिं, यह जाििे के ललए बैलेंस िीट र्ें
अर्ूता सिंपवत्त अिुभाग की जािंच कर सकते हैं। - यह अर्ूता र्ौजूदा र्ात्रा के वाथतववक र्ात्रा के अिुपात के रूप र्ें निकाले गए
चि
ू ा पत्िर की र्ात्रा के आधार पर र्ल्
ू यह्रास है । इसललए एक ववश्लेषक वाथतव र्ें अपिी िािों र्ें एक किंपिी के जीवि और
भिं ार की र्ात्रा का न्याय करिे के ललए एक ररवसा गणिा कर सकता है ।
________________________________________ गर्ी • उच्च तापर्ाि गर्ी ववनिर्ााण प्रकिया र्ें अगली सबसे बडी
आवश्यकता है • यह उच्च तापर्ाि आर्तौर पर केवल कोल या पेट कोक से प्राप्त ककया जा सकता है । • • कोयले की िरीद
िुले बाजार से की जा सकती है - आर् तौर पर र्हिं गा, या

सस्ता कोयला सरकारी ननववदा के माध्यम से प्राप्त ककया जा सकता है - सरकारी राशन प्रत्येक उद्योग को सस्ते कोयले का
कोटा दे ता है , या

• पालतू कोक को कोयले के ललए प्रनतस्थावपत ककया जा सकता है - जो कोयले की तुलना में कम महं गा है - लेककन पौधे के
जीवन को कम करता है - और रखरखाव लागत को बढ़ाता है

• उद्योग में वैकष्ल्पक ईंधन और नए चलन का उपयोग, जैसे ररक हस्क, ललष्क्वड सॉल्वेंट, टीडीआई टार, आदद।

• अपलशटट हीट ररकवरी एक तंर है जो ईंधन लागत में भारी लागत बचत का कारण बन सकता है ।
7. सीमेंट कंपनी के न्यायाधीश / ववश्लेषण करने के ललए पैरामीटर:

आवास भारत में सीमेंट की मांग का 65% दहस्सा है और इसललए यह सबसे बडी मांग चालक है । दब
ु लेपन के दौरान भी आवास
ष्स्थर मामूली गनत से बढ़ रहा है। बुननयादी ढांचा क्षेर बहुत आवश्यक ववकास को जोडता है या प्रनतबंधधत करता है । ककसी को
मांग में वद्
ृ धध और अधधक ववशेष रूप से न्याय करने की आवश्यकता है , माइक्रो माकेट में मांग आपूनतृ बेमेल है जहां सीमेंट
खखलाडी ष्स्थत है ।

मांग का पररर्दश्य

• एक मीदट्रक के रूप में, ववश्लेषकों को सूक्ष्म बाजार में अपेक्षक्षत मांग की वद्
ृ धध की जांच करनी चादहए और यदद सूक्ष्म बाजार
में आवास या इन्फ्रा सेक्टर पर कुछ भी ककया जा रहा है , जो वॉल्यूम को बढ़ावा दे सकता है ।

• क्या प्रनतयोधगता कंपनी के संचालन के क्षेर में नई क्षमता स्थावपत कर रही है ? यह आमतौर पर दे खा गया है कक जब भी कोई
नया खखलाडी माइक्रो बाजार में प्रवेश करता है , तो वे बाजार में दहस्सेदारी (बेहतर प्रोत्साहन के माध्यम से) पर कब्जा कर लेते हैं
और इस प्रकार मौजूदा खखलाडडयों की मारा में वद्
ृ धध को रोकते हैं।

• चाहे कंपनी ने समग्र मांग के संबंध में अपने शेयर बाजार को बनाए रखा हो या बढ़ाया हो

कीमतें

• कंपनी के माइक्रो माकेट में समग्र मूल्य, ऊपर या नीचे की ओर हैं?

• क्या कंपनी के पास प्रीलमयम मूल्य ननधाृरण के ललए पयाृप्त ब्ांड है ।

• उपयोग के स्तर मूल्य वद्

ृ धध को बढ़ाते हैं - स्थायी मूल्य वद्
ृ धध उच्च उपयोग स्तर पर दटका है । एक बार उपयोग स्तर 80% +
को छूना शरू
ु कर दे ता है , तो सीमेंट ननमाृताओं को बहुत अधधक मल्
ू य ननधाृरण शष्क्त लमलनी शरू
ु हो जाती है । इटटतम क्षमता
उपयोग केवल उच्च बुननयादी ढांचे की मांग द्वारा संचाललत ककया जा सकता है ।

EBITDA / टन

सीमेंट कंपनी की लाभप्रदता मापने के ललए सबसे अच्छा मीदट्रक ईबीआईटीडीए / टन है । अधधकांश कॉरपोरे ट सौदे इसे भुगतान
के उपाय के रूप में भी उपयोग करते हैं, और प्रबंधन भी इस मीदट्रक का उपयोग जज प्रदशृन के ललए करता है । EBITDA / Ton
सही ककए गए बहुत सी छोटी चीजों का पररणाम है । यह बेहतर मूल्य ननधाृरण शष्क्त से शरू
ु होता है और बेहतर कच्चे माल की
लागत और बेहतर ओवरहे ड अवशोषण पर समाप्त होता है । ननम्नललखखत कारक आम तौर पर ईबीआईटीडीए / टन चलाते हैं

• क्या कंपनी के पास प्रमुख कच्चे माल अथाृत लाइमस्टोन, कोयला, पेट कोक, फ्लाई ऐश और पावर की बेहतर पहुंच है । यदद
ककसी कंपनी के पास इन सभी कारकों में से ककसी एक पर कब्जा है , तो इसकी उत्पादन लागत कम हो जाती है और अहसास में
सध
ु ार होता है ।
• क्या कंपनी आनंद ले रही है और सरकार प्रोत्साहन योजनाओं और ककस कायृकाल के ललए है

• बबजली और आपूनतृ श्ंख

ृ ला प्रबंधन में लागत प्रभावशीलता।

• बडे खखलाडी, उच्च आपूनतृकताृओं के साथ सौदे बाजी की शष्क्त है । इसललए ककसी को यह आंकना चादहए कक क्या कंपनी
ववक्रेताओं के साथ बेहतर बातचीत करने के ललए काफी बडी है ।

एक ववश्लेषक को मल
ू रूप से जांचना चादहए कक ईबीआईटीडीए वद्
ृ धध की वह ककतनी उम्मीद करता है और बाजार में क्या है

8. क्यों एक सीमेंट कंपनी की बैलेंस शीट महत्वपण

ू ृ है:

• सीमेंट एक कैपेक्स है वी बबजनेस है । सीमेंट प्लांट का ROA करीब है । इसललए 5000 करोड का कैपेक्स वाला सीमेंट प्लांट
आमतौर पर 5000 करोड का कारोबार कर सकता है ।

• इसललए यह महत्वपूणृ है कक न केवल कंपनी ने सबसे अच्छे बाजार में एक संयंर स्थावपत ककया है (जो सवोत्तम मूल्य प्रदान
करता है ), यह भी सुननष्श्चत करना चादहए कक संयंर स्थावपत करने की लागत सबसे सस्ती है ।

• आगे क्योंकक एक संयंर स्थावपत करने की लागत अधधक है ; यह या तो द्वारा ककया जा सकता है

• कजृ लेना या

• आंतररक Accruals के माध्यम से

दोनों मामलों में, यह महत्वपण

ू ृ है कक कंपनी को पयाृप्त फ्री कैश फ्लो उत्पन्न करना चादहए अन्यथा वे ऋण की सेवा नहीं कर
पाएंगे या भववटय में अनतररक्त नई क्षमता स्थावपत नहीं कर पाएंगे।

• एक कंपनी का आकार और प्रसार भी मायने रखता है क्योंकक

• यह एक कंपनी को आपूनतृकताृओं के साथ बेहतर बातचीत करने की अनुमनत दे ता है ,

• अधधक कंपनी पूरे भारत में फैली हुई है , अधधक माल ढुलाई लागत को कम कर सकती है और एक उच्च बाजार की सेवा कर
सकती है - इस प्रकार एक और भी बडा ब्ांड बन सकता है ।

• कायृशील पंज
ू ी प्रबंधन और कैश इन ऑपरे शन इस संबंध में ननणृय लेने के ललए महत्वपूणृ मैदट्रक्स हैं

द्वारा ललखखत: Dr.S.B.Hegde, उदयपुर सीमें ट वक्सृ लललमटे ड।