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Helium Liquefaction in Saskatchewan

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Abstract:
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EXECUTIVE SUMMARY
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Executive Summary ............................................................................................................ iii
1. Introduction ................................................................................................................... 1
1.1Background ..............................................................................................................1
1.2Historical...................................................................................................................1
2. Methodology .................................................................................................................. 5
3. Confidential Industry Consultation ................................................................................ 7
3.1Helium Producers Summary ....................................................................................7
3.2Process Licensors ....................................................................................................7
3.3Local Stakeholders ..................................................................................................8
3.4Other Stakeholders ..................................................................................................8
3.5Survey Questions .....................................................................................................8
4. Helium Resource......................................................................................................... 10
4.1Key Sources .......................................................................................................... 10
4.2Study Area Geology .............................................................................................. 12
4.3Existing Helium Liquefaction Facilities ................................................................. 21
5. Infrastructure ............................................................................................................... 22
5.1Electrical Infrastructure ......................................................................................... 23
5.2Road Infrastructure ............................................................................................... 24
6. Environmental ............................................................................................................. 26
6.1Canada North Environmental Service Report Summary ..................................... 26
6.2Next Steps............................................................................................................. 33
7. Review of Helium Liquefaction ................................................................................... 36
7.1Introduction ........................................................................................................... 36
7.2Market Summary ................................................................................................... 37
8. Liquefaction Hub Concept Development .................................................................... 50
8.1Site Selection ........................................................................................................ 50
8.2Scenario 1: 10% of world demand ........................................................................ 51
8.3Scenario 2: Single mid-size liquefier in Southern Saskatchewan ........................ 55
8.4Scenario 3: Liquefaction Hub................................................................................ 56
8.5Comparison ........................................................................................................... 58
8.6Sensitivity Analysis ............................................................................................... 60
9. Summary ..................................................................................................................... 64
10.References .................................................................................................................. 66
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϭ

1. INTRODUCTION
1.1 Background

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1.2 Historical

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2. METHODOLOGY
dŚĞƐĐŽƉĞŽĨƚŚŝƐǁŽƌŬǁĂƐƐĞƉĂƌĂƚĞĚŝŶƚŽƚŚƌĞĞƚĂƐŬƐ͗

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dĂƐŬϮ ĂƚĂ'ĂƚŚĞƌŝŶŐ
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○ ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶŽĨƌĞƐĞƌǀĞƐ͕ĂŶĚƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƌĂƚĞ
○ ĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ǁĞůůŚĞĂĚ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ;ǁĂƚĞƌ͕ ŚĞůŝƵŵ͕ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽdžŝĚĞ͕
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○ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů
○ ƌŽĂĚǁĂLJ
○ ƌĂŝů

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○ ŽƚŚĞƌŝƐƐƵĞƐƐƉĞĐŝĨŝĐƚŽƚŚĞĂƌĞĂŬŶŽǁŶĂƐ͞ƐŽƵƚŚŽĨĚŝǀŝĚĞ͟
○ ƐŽƵƚŚŽĨĚŝǀŝĚĞƌĞĨĞƌƐƚŽĂůůŽƌƉĂƌƚŽĨƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƌƵƌĂůŵƵŶŝĐŝƉĂůŝƚŝĞƐ͗
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● ĞĐŽŶŽŵŝĐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĞŐĂƌĚŝŶŐŚĞůŝƵŵǁŝůůďĞƐƉĂƌƐĞ͘ĞƐƚĞĨĨŽƌƚƐǁŝůůďĞƵƐĞĚƚŽ
ƉƌŽǀŝĚĞĚĂƚĂĨŽƌŚĞůŝƵŵŽƌƉƌŽdžŝĞƐĨŽƌ͗
○ ĐŽƐƚŽĨƚƵďĞƚƌĂŝůĞƌŽƉĞƌĂƚŝŽŶ;ĐĂƉĞdžͬŽƉĞdžͿ
○ ĐŽƐƚŽĨƌĂŝůƚƌĂŶƐƉŽƌƚ
○ ƉŝƉĞůŝŶĞĐŽƐƚƐ
○ ůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚĐŽƐƚƐ

ϲ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

○ ůŽĐĂůůĂďŽƵƌĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJ
● ƉŽƚĞŶƚŝĂůƐŽƵƌĐĞƐŽĨƉƌŽũĞĐƚĨƵŶĚŝŶŐ
● ŽǁŶĞƌƐŚŝƉŵŽĚĞůƐ


dĂƐŬϯ ZĞǀŝĞǁŽĨ,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ
dŚĞĚĂƚĂƉƌĞǀŝŽƵƐůLJŐĂƚŚĞƌĞĚǁŝůůĨŽƌŵƚŚĞďĂƐŝƐŽĨĂŶĂŶĂůLJƐŝƐƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞƉƌŽŵŝƐŝŶŐ
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ƉƌŽĚƵĐĞƌƐƉĂĐŝŶŐ͕ĂŶĚĨĂĐŝůŝƚLJĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚͿ͘dŚĞĞĨĨĞĐƚŽĨƐĐĂůĞŽŶƉƵƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶĂŶĚůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ
ĞĐŽŶŽŵŝĐƐǁŝůůďĞĞƐƚŝŵĂƚĞĚ͘ĐŽŶŽŵŝĐƐǁŝůůďĞĚŝƐĐƵƐƐĞĚƌĞůĂƚŝǀĞƚŽĨĂĐƚŽƌƐƐƵĐŚĂƐŚĞůŝƵŵƉƌŝĐĞ
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ĞĨĨĞĐƚŝǀĞǁŝůůďĞŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ͘

dĂƐŬϰ ZĞƉŽƌƚŝŶŐ
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3. CONFIDENTIAL INDUSTRY CONSULTATION

3.1 Helium Producers Summary

dŚĞŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐĞƌƐĂŶĚƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐĞƌƐĐŽŶƚĂĐƚĞĚĂƌĞůŝƐƚĞĚďĞůŽǁ͘ZĞƐƉŽŶƐĞƐ
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dĂďůĞϭ/ŶĚƵƐƚƌLJ^ƵƌǀĞLJZĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ

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'ƌĞĞŶ,ĞůŝƵŵŽƌƉ͘ ,ĞůŝƵŵǀŽůƵƚŝŽŶ/ŶĐ͘
EŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂŶ,ĞůŝƵŵ/ŶĐ͘ ZŽLJĂů,ĞůŝƵŵdžƉůŽƌĂƚŝŽŶ>ƚĚ
dŚŽƌZĞƐŽƵƌĐĞƐ/ŶĐ͘ tĞŝů'ƌŽƵƉĂŶĂĚĂ͕>ƚĚ


/ŶŐĞŶĞƌĂů͕ƚŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞƐĨƌŽŵƚŚŝƐŐƌŽƵƉŝŶĚŝĐĂƚĞĚĂŶŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶƉƵƌƐƵŝŶŐƚŚĞĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨ
ŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕ĂƐǁĞůůĂƐĂǁŝůůŝŶŐŶĞƐƐƚŽŝŶǀĞƐƚ͘KŶĞƌĞƐƉŽŶƐĞŝŶĚŝĐĂƚĞĚ
ĂĐŽŶĐĞƌŶƌĞŐĂƌĚŝŶŐƉĞƌĐĞŝǀĞĚĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐǁŝƚŚƉĞƌŵŝƚƚŝŶŐĂŶĚĨƵŶĚŝŶŐ͘

3.2 Process Licensors

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^ƵƌǀĞLJĞĚ,ĞůŝƵŵdĞĐŚŶŽůŽŐLJ^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ
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ĐŽŶĐĞƌŶƐƌĂŝƐĞĚǁĞƌĞƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞůĞǀĞůŽĨŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐƵƉƉŽƌƚĨŽƌĂƉƌŽũĞĐƚ͕ĐŽͲŽƉĞƌĂƚŝŽŶ
ďĞƚǁĞĞŶƉƌŽĚƵĐĞƌƐĂŶĚĂĚĞƐŝƌĞƚŽƌĞĚƵĐĞŐĂƐĞŽƵƐŚĞůŝƵŵƚƌƵĐŬŝŶŐĞŵŝƐƐŝŽŶƐ;ǀŝĂůŝƋƵŝĚ
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ϴ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

3.3 Local Stakeholders

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ƐƵĐŚĂƐŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ͘

3.4 Other Stakeholders

dŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚLJŽĨůďĞƌƚĂĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂŶŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶďĞŝŶŐŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚŝƐƐƵƌǀĞLJďĂƐĞĚŽŶ
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ƌĞƐŽŶĂŶĐĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͘

3.5 Survey Questions

dĂďůĞϰ^ƵƌǀĞLJηϭYƵĞƐƚŝŽŶƐ

^ƵƌǀĞLJηϭ
^ĐŽƉĞ
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&ƌŽŵǁŚĂƚůŽĐĂƚŝŽŶƐ;ůŝƐƚͿǁŝůůĐƌƵĚĞŚĞůŝƵŵďĞƉƌŝŵĂƌŝůLJƉƌŽĚƵĐĞĚ͍
>^͕>Ăƚͬ>ŽŶŐ͕ƚŽǁŶ͕ŽƌZD džƉĞĐƚĞĚWƌŽĚƵĐƚŝŽŶ džƉĞĐƚĞĚWƵƌŝƚLJ;й,ĞͿ DĂŝŶ/ŵƉƵƌŝƚŝĞƐ
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/ƐLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚŝŶĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚŝŶĂƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞůŝƋƵĞĨŝĞƌƉƌŽũĞĐƚ͍
tŚĂƚŽǁŶĞƌƐŚŝƉŵŽĚĞůƐĂƌĞĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞƚŽLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͍
/ƐLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶĞǀĂůƵĂƚŝŶŐĂƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞůŝƋƵĞĨŝĞƌƉƌŽũĞĐƚ͍
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^ƵƌǀĞLJηϭ
>ŝĐĞŶƐŽƌƐ
ŽĞƐLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶŽĨĨĞƌŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶ͍
tŚĂƚƐƚĂŶĚĂƌĚŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶĐĂƉĂĐŝƚŝĞƐĂƌĞŽĨĨĞƌĞĚ͍
tŚĂƚƉƌĞͲůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉƵƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉƌŽĐĞƐƐĞƐĂƌĞĂǀĂŝůĂďůĞ͍
ƌĞĂŶLJƉƌĞͲůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉƵƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉƌŽĐĞƐƐĞƐƌĞƋƵŝƌĞĚ͍
ƌĞĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞĐĂƉŝƚĂů͕ŽƉĞƌĂƚŝŶŐĐŽƐƚƐ͕ůĂďŽƵƌƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌLJŽƵƌ
ƚLJƉŝĐĂůƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶƐ͍
tŚĂƚĂƌĞƚŚĞƵƚŝůŝƚLJƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐĨŽƌƚŚĞƚLJƉŝĐĂůƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶ͍,ŽǁĐƌŝƚŝĐĂůŝƐƚŚĞĞůĞĐƚƌŝĐĂůŐƌŝĚƌĞůŝĂďŝůŝƚLJĂŶĚƚŚĞ
ĐŽŽůŝŶŐ;ǁĂƚĞƌͬĂŝƌͿƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƐ͍
dƌĂŶƐƉŽƌƚ
ŽĞƐLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶŚĂǀĞĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞǁŝƚŚŽƉĞƌĂƚŝŽŶŽƌĚĞƐŝŐŶŽĨŚĞůŝƵŵƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐLJƐƚĞŵƐ͍/ĨƐŽ͕ŚŽǁ͍
ĂŶLJŽƵƌŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐŚĂƌĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞƉŝƉĞůŝŶĞ͕ƚƵďĞƚƌĂŝůĞƌŽƌůŝƋƵŝĚŚĞůŝƵŵƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͍;ƉƌĞƐƐƵƌĞ͕
ǀŽůƵŵĞ͕ĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚƐ͕ŽƉĞƌĂƚŝŶŐĐŽƐƚƐͿ
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tŚŽŵĚŽLJŽƵƌĞƉƌĞƐĞŶƚ͍
tŚĂƚŝƐLJŽƵƌŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶƚŚŝƐƐƚƵĚLJ͍;ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƚĞǁĂƌĚƐŚŝƉ͕ĞĐŽŶŽŵŝĐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ůŽĐĂůůĂďŽƵƌŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ͕
ƉŽƚĞŶƚŝĂůŽǁŶĞƌŽƌŽƉĞƌĂƚŽƌ͕͙Ϳ
ŽLJŽƵŚĂǀĞĂŶLJĐŽŶĐĞƌŶƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƚŚĂƚƚŚŝƐƐƚƵĚLJĐŽƵůĚĂĚĚƌĞƐƐ͍
ƌĞƚŚĞƌĞŽƚŚĞƌŐƌŽƵƉƐƚŚĂƚLJŽƵƚŚŝŶŬŵĂLJďĞŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚŝŶƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚ͍/ĨƐŽ͕ǁŚŽ͍



ϭϬ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

4. HELIUM RESOURCE
4.1 Key Sources

dŚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨƚŚĞh^ƐƚƌĂƚĞŐŝĐƌĞƐĞƌǀĞĂŶĚƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽŐůŽďĂůŚĞůŝƵŵƐƵƉƉůLJŝƐůĞƐƐĞŶŝŶŐ͘
YĂƚĂƌŚĂƐďĞĐŽŵĞƚŚĞůĂƌŐĞƐƚĞdžƉŽƌƚĞƌĂŶĚƚŚĞƐĞĐŽŶĚͲůĂƌŐĞƐƚƉƌŽĚƵĐĞƌŽĨŚĞůŝƵŵŐĂƐŝŶƚŚĞ
ǁŽƌůĚ͘dŚĞYĂƚĂƌŝEŽƌƚŚŽŵĞŐĂƐĨŝĞůĚƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐŶĞĂƌůLJϯϬйŽĨƚŚĞŐůŽďĞ͛ƐŚĞůŝƵŵƌĞƐĞƌǀĞƐ͘

4.1.1 United States

dŚĞ^ƚƌĂƚĞŐŝĐZĞƐĞƌǀĞĂŶĚ,ƵŐŽƚŽŶ&ŝĞůĚ
'ŽŝŶŐĨŽƌǁĂƌĚ͕ƚŚĞƐƚƌĂƚĞŐŝĐŚĞůŝƵŵƌĞƐĞƌǀĞĂŶĚƚŚĞ,ƵŐŽƚŽŶĨŝĞůĚǁŝůůƉůĂLJĂŵŝŶŝŵĂůƌŽůĞŝŶ
ŐůŽďĂůŚĞůŝƵŵƐƵƉƉůLJϰ͘

dŚĞtLJŽŵŝŶŐ>ĂĂƌŐĞ&ŝĞůĚ
dŚĞ>ĂĂƌŐĞĨŝĞůĚĐŽƵůĚĐŽŶƚŝŶƵĞƚŽƐƵƉƉůLJƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůĂŵŽƵŶƚƐŽĨŚĞůŝƵŵ͖ŚŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞ>ĂĂƌŐĞ
ŐĂƐŝƐĐĂƌďŽŶĚŝŽdžŝĚĞ;KϮͿƌŝĐŚͬŵĞƚŚĂŶĞůĞĂŶĂŶĚĚĞƉĞŶĚƐŽŶůŽĐĂůKϮĞŶŚĂŶĐĞĚŽŝůƌĞĐŽǀĞƌLJ
ƉƌŽũĞĐƚƐ͘ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚĞƚŽƚĂůKϮŝƐďĞŝŶŐǀĞŶƚĞĚ͕ǁŚŝĐŚĐŽƵůĚĐŽŶĐĞŝǀĂďůLJŝŵƉĂĐƚ
ƚŚĞĨƵƚƵƌĞǀŝĂďŝůŝƚLJŽĨŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĂƚƚŚŝƐůŽĐĂƚŝŽŶ͘

ŝŐWŝŶĞLJ
DĂƚŚĞƐŽŶĂŶĚŝƌWƌŽĚƵĐƚƐďƵŝůƚƚŚŝƐƉůĂŶƚƚŽƉƌŽĐĞƐƐŐĂƐĨƌŽŵ>ĂĂƌŐĞǀŝĂƚŚĞZŝůĞLJZŝĚŐĞ͕tz͕
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐƉůĂŶƚ;ĞŶďƵƌLJ/ŶĐ͘Ϳ͘,ĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁĂƐĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽďĞϮϬϬŵŵĐĨͬLJ͘ĨƚĞƌ
ƚĞĐŚŶŝĐĂůŝƐƐƵĞƐ͕ĞŶďƵƌLJƐŚƵƚƚŚĞƉůĂŶƚĂŶĚƚŚĞŶǁƌŽƚĞŝƚŽĨĨŝŶϮϬϭϲ͘

ŽĞĂŶLJŽŶ
ŶŝƌWƌŽĚƵĐƚƐƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶƚŽƉƌŽĚƵĐĞŚĞůŝƵŵĂŶĚKϮĨŽƌKZ͘>ĂĐŬŽĨĚĞŵĂŶĚĨŽƌKϮŚĂƐ
ŵĞĂŶƚƚŚĂƚƚŚĞƉůĂŶƚǁĂƐƌƵŶŶŝŶŐďĞůŽǁϱϬйĐĂƉĂĐŝƚLJŝŶϮϬϭϵ͘

ŝŶĞŚͲŝͲ<ĞLJĂŚ
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁĂƐĞdžƉĂŶĚĞĚŝŶϮϬϭϵƚŽĂďŽƵƚϭϰϬŵŵƐĐĨͬLJ͘WƌŽĚƵĐƚŝŽŶŝƐŐĂƐĞŽƵƐ͘

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϭϭ

4.1.2 Worldwide
YĂƚĂƌ
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶǀŽůƵŵĞƐĂƌĞƵŶŬŶŽǁŶďƵƚŚĂǀĞďĞĞŶĞƐƚŝŵĂƚĞĚĂƚĂďŽƵƚϱϭŵŝůůŝŽŶŵ ϯŝŶϮϬϮϭϱ͘

ZƵƐƐŝĂ
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶǀŽůƵŵĞƐĂƌĞƵŶŬŶŽǁŶďƵƚŚĂǀĞďĞĞŶĞƐƚŝŵĂƚĞĚĂƚĂďŽƵƚϵŵŝůůŝŽŶŵϯŝŶϮϬϮϭϱ͘
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞŵƵƌŐĂƐĨŝĞůĚǁŝůůŚĂǀĞZƵƐƐŝĂƌŝǀĂůYĂƚĂƌďLJĂďŽƵƚϮϬϯϬ͕ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ
ƉƌŽĚƵĐŝŶŐƵƉƚŽϲϬŵŝůůŝŽŶŵϯƉĞƌLJĞĂƌ͘

ůŐĞƌŝĂ
,ĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶŝƐƚŝĞĚƚŽ>E'ĞdžƉŽƌƚƐʹĨĞĞĚŐĂƐŚĞůŝƵŵĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶŝƐůŽǁ;Ϭ͘ϭϳйͿ͘
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁĂƐĞƐƚŝŵĂƚĞĚƚŽďĞĂďŽƵƚϭϰŵŝůůŝŽŶŵϯŝŶϮϬϮϭ͘'ĂƐĞdžƉŽƌƚƐƚŽƵƌŽƉĞƌĞĚƵĐĞ>E'
;ĂŶĚŚĞůŝƵŵͿƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘

WŽůĂŶĚ
dŚĞŽŶůLJƵƌŽƉĞĂŶŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐĞƌ͕WŽůĂŶĚƐƵƉƉůŝĞĚŽŶůLJĂďŽƵƚϭŵŝůůŝŽŶŵϯŝŶϮϬϮϭ͘
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶŝƐĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽĚĞĐůŝŶĞ͘

4.1.3 Potential Sources

^ŽƵƚŚĨƌŝĐĂ
,ŝŐŚŚĞůŝƵŵĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐ;ϮͲϰйͿŚĂǀĞďĞĞŶĨŽƵŶĚŝŶŶĂƚƵƌĂůŐĂƐĨŝĞůĚƐŝŶ^ŽƵƚŚĨƌŝĐĂ͘ůĂĐŬ
ŽĨŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞĨŽƌŐĂƐǁŝůůŚĂŵƉĞƌƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘

/ƌĂŶ
/ƌĂŶŝƐƉƌĞƐĞŶƚůLJĚĞǀĞůŽƉŝŶŐŝƚƐ^ŽƵƚŚWĂƌƐĨŝĞůĚ͘dŝŵĞůŝŶĞƐĂƌĞƵŶĐĞƌƚĂŝŶ͕ĞƐƉĞĐŝĂůůLJǁŝƚŚƌĞƐƉĞĐƚ
ƚŽ>E'ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĂŶĚƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵƌĞĐŽǀĞƌLJ͘

dĂŶnjĂŶŝĂ
dƌĂĐĞƐŽĨŚĞůŝƵŵĨŽƵŶĚŝŶƚŚĞŐĂƐĨƌŽŵŐĞŽƚŚĞƌŵĂůƐƉƌŝŶŐƐŚĂƐůĞĚƚŽĚƌŝůůŝŶŐĚŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ
ƌĞƉŽƌƚĞĚƚŽďĞďĞƚǁĞĞŶϰĂŶĚϭϬйŚĞůŝƵŵϲ͘ZĞƐĞƌǀŽŝƌƋƵĂůŝƚLJĂŶĚƌĞŵŽƚĞŶĞƐƐŵĂLJďĞĨĂĐƚŽƌƐ
ĂĨĨĞĐƚŝŶŐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘



ϭϮ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

4.2 Study Area Geology

4.2.1 Introduction
^ZƉƌŽĐƵƌĞĚƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞƐŽĨŐĞŽůŽŐLJĐŽŶƐƵůƚĂŶƚ>ĂƌƌLJ<ŽǀĂĐƚŽƐƵƉƉůLJĂŚŝŐŚͲůĞǀĞůĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨ
ƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵƌĞƐĞƌǀĞƐ͘ZĞĐĞŶƚŚĞůŝƵŵĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶĂŶĚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐŚŽƵůĚďĞŐŝŶǁŝƚŚĂŶ
ĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶŽĨŚŝƐƚŽƌŝĐĂůƌĞĐŽƌĚƐ;&ŝŐƵƌĞϮͿĂŶĚƚŚĞŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĨĞĂƚƵƌĞƐǁŚŝĐŚ
ƉƌŽǀŝĚĞƚƌĂƉŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ͘&ŝŐƵƌĞϯĚŝƐƉůĂLJƐƚŚĞĂƌĞĂůĞdžƚĞŶƚŽĨƚŚĞĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶĞĨĨŽƌƚƌĞůĂƚŝǀĞƚŽ
ƚŚĞŬŶŽǁŶďĂƐŝŶƐŽĨǁĞƐƚĞƌŶEŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂ͘dŚĞĂƌĞĂĨŽƌƚŚŝƐƐƚƵĚLJŝŶĐůƵĚĞƐĂŵĂũŽƌƉĂƌƚŽĨƚŚĞ
tŝůůŝƐƚŽŶďĂƐŝŶĂŶĚĞdžƚĞŶĚƐǁĞƐƚǁĂƌĚƚŽƚŚĞ^ǁĞĞƚ'ƌĂƐƐĂƌĐŚ͘tŝƚŚŝŶƚŚĞĂƌĞĂŵĂũŽƌƐƚƌƵĐƚƵƌĂů
ĨĞĂƚƵƌĞƐƐƵĐŚĂƐƚŚĞ^ǁŝĨƚƵƌƌĞŶƚŽŵĞĂŶĚŽǁĚŽŝŶŽŵĞĞdžŝƐƚ͘EŽƚƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJ͕ƚŚŝƐŝƐǁŚĞƌĞ
ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐŽĨŚĞůŝƵŵŐƌĞĂƚĞƌƚŚĂŶϬ͘ϯйŚĂǀĞďĞĞŶƌĞĐŽƌĚĞĚŚŝƐƚŽƌŝĐĂůůLJ͘

&ŝŐƵƌĞϮdŚĞ,ŝƐƚŽƌLJŽĨ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ,ĞůŝƵŵĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϭϯ

ŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĂƐƉĞĐƚĨŽƌŚĞůŝƵŵĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶŝŶƚŚŝƐĂƌĞĂŝƐƉƌŽǀŝĚĞĚŝŶ&ŝŐƵƌĞϯ͕ǁŚŝĐŚĚŝƐƉůĂLJƐĂ
ƌĞůĞǀĂŶƚǀŝĞǁŽĨƚŚĞĞdžŝƐƚŝŶŐĐƌĂƚŽŶĂŶĚƚĞĐƚŽŶŝĐĞůĞŵĞŶƚƐ͘dŚĞǀĂƌŝĂƚŝŽŶŝŶĐƌĂƚŽŶďĂƐĞŵĞŶƚ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ;Ğ͘Ő͕͘ƐŽƵƌĐĞƌŽĐŬĨŽƌŚĞůŝƵŵͿĂŶĚŽƌŽŐĞŶŝĐĞǀĞŶƚƐ;ŝŵƉůLJŝŶŐƐƚƌƵĐƚƵƌĂůŵŽǀĞŵĞŶƚͿ
ƐŚŽǁƐƚŚĞĂƌĞĂƚŽŚĂǀĞŐŽŽĚƉŽƚĞŶƚŝĂůĨŽƌƚŚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂŶĚďƵŝůĚͲƵƉŽĨŚĞůŝƵŵƌĞƐĞƌǀŽŝƌƐ͘


&ŝŐƵƌĞϯƌĂƚŽŶĂŶĚdĞĐƚŽŶŝĐůĞŵĞŶƚƐϳ

4.2.2 Geologic Setting

dŚĞƉƌŝŵĂƌLJƚĂƌŐĞƚƐĨŽƌŚĞůŝƵŵŚĂǀĞďĞĞŶĨŽƵŶĚŝŶWĂůĞŽnjŽŝĐƐƚƌĂƚĂ;&ŝŐƵƌĞϰͿ͘dŚĞŵĂŝŶ
ƉƌŽĚƵĐŝŶŐŚŽƌŝnjŽŶŚĂƐďĞĞŶƚŚĞƐĂŶĚƐƚŚĂƚĞdžŝƐƚŝŶƚŚĞĂŵďƌŝĂŶĞĂĚǁŽŽĚĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚƚŚĞƐĂŵĞƐƚƌĂƚŝŐƌĂƉŚŝĐůĞǀĞů͕ĂŶĞǁnjŽŶĞŚĂƐďĞĞŶƌĞĐĞŶƚůLJĚƌŝůůĞĚĂŶĚƚĞƐƚĞĚĨŽƌ
ŚĞůŝƵŵ͘/ƚŽĐĐƵƌƐďĞůŽǁƚŚĞĞĂĚǁŽŽĚĂƚƚŚĞŝŶƚĞƌĨĂĐĞďĞƚǁĞĞŶƚŚĞĞĂĚǁŽŽĚĂŶĚƚŚĞ

ϭϰ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐWƌĞĐĂŵďƌŝĂŶďĂƐĞŵĞŶƚ͘/ŶƐŽŵĞůŽĐĂůŝƚŝĞƐŝƚĞdžŝƐƚƐĂƐĂƚŚŝĐŬƐĞƋƵĞŶĐĞŽĨŝŐŶĞŽƵƐĂŶĚ
ŵĞƚĂŵŽƌƉŚŝĐƐĞĚŝŵĞŶƚƐĂŶĚŝƐŽĨƚĞŶĨƌĂĐƚƵƌĞĚLJĞƚĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝnjĞĚďLJůŽǁŵĂƚƌŝdžƉĞƌŵĞĂďŝůŝƚŝĞƐ
ůĞŶĚŝŶŐƚŽƚŚĞƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJŽĨďĞŝŶŐĂƌĞƐŽƵƌĐĞƚLJƉĞƌĞƐĞƌǀŽŝƌĨŽƌŚĞůŝƵŵ͘,ŝŐŚĞƌŝŶƚŚĞ
ƐƚƌĂƚŝŐƌĂƉŚŝĐĐŽůƵŵŶŚĞůŝƵŵŚĂƐĂůƐŽďĞĞŶĨŽƵŶĚŝŶƚŚĞ^ŽƵƌŝƐZŝǀĞƌ;ĞĂǀĞƌŚŝůů>ĂŬĞͿĂŶĚƚŚĞ
ŽǀĞƌůLJŝŶŐƵƉĞƌŽǁĐĂƌďŽŶĂƚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ͘ŽƚŚĂƌĞĐŽŵƉƌŝƐĞĚůŝŵĞƐƚŽŶĞĂŶĚĚŽůŽŵŝƚĞ
ůŝƚŚŽůŽŐŝĞƐĨŽƌŵĞĚŝŶŵĂƌŝŶĞƐŚĂůůŽǁͲǁĂƚĞƌĨĂĐŝĞƐ͘dŚĞƐĞĂƌĞƵƐƵĂůůLJĐĂƉƉĞĚďLJŝŶƚĞƌǀĞŶŝŶŐ
ĞǀĂƉŽƌŝƚĞƐƚŚĂƚĂĐƚĂƐĂĐĂƉƌŽĐŬƐĞĂůƚŽĂƉŽƚĞŶƚŝĂůƌĞƐĞƌǀŽŝƌ͘


&ŝŐƵƌĞϰ^ƚƌĂƚŝŐƌĂƉŚLJʹWĂůĞŽnjŽŝĐ ϴ


ĚĞƚĂŝůĞĚůŽŽŬĂƚƚŚĞĞĂĚǁŽŽĚĂƐƚŚĞŵĂŝŶƉƌŽĚƵĐŝŶŐĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝƐƉƌŽǀŝĚĞĚŝŶ&ŝŐƵƌĞϱǁŚĞƌĞ
ĐƌŽƐƐƐĞĐƚŝŽŶͲ͛ƐƉĂŶƐƌŽƵŐŚůLJϯϬŬŝůŽŵĞƚĞƌƐŝŶƐŽƵƚŚǁĞƐƚ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͘tĞůůůŽŐƐĂƌĞƐŚŽǁŶ
ĨŽƌƚŚƌĞĞĂƌĞĂƐ;ĂƚƚůĞƌĞĞŬ͕^ǁŝĨƚƵƌƌĞŶƚʹtŝůŚĞůŵ͕DĂŶŬŽƚĂͿƚŚĂƚǁĞƌĞĚƌŝůůĞĚŽǀĞƌĂŶĞŝŐŚƚͲ
LJĞĂƌƚŝŵĞƐƉĂŶ;ϭϵϱϮƚŽϭϵϲϬͿ͘ůůƚŚƌĞĞŽĨƚŚĞĂƌĞĂƐǁĞƌĞŽƌŝŐŝŶĂůůLJƚĂƌŐĞƚĞĚďĞĐĂƵƐĞŽĨ
ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĨĞĂƚƵƌĞƐĚĞƚĞĐƚĞĚƚŚƌŽƵŐŚϮƐĞŝƐŵŝĐƉƌŽŐƌĂŵƐ͘,LJĚƌŽĐĂƌďŽŶƐǁĞƌĞŶŽƚ
ĨŽƵŶĚĂƚƚŚĞƐĞůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕ďƵƚŚĞůŝƵŵǁĂƐ͕ĂŶĚƚǁŽůŽĐĂƚŝŽŶƐ͕^ǁŝĨƚƵƌƌĞŶƚ;tŝůŚĞůŵͿĂŶĚ
DĂŶŬŽƚĂ;tŽŽĚDŽƵŶƚĂŝŶͿ͕ǁĞƌĞĨŽƵŶĚƚŽŚĂǀĞŚĞůŝƵŵĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚĨŽƌ
ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚƵƌŝŶŐƚŚĂƚƚŝŵĞƉĞƌŝŽĚ͘

dŚĞĂǀĞƌĂŐĞĚƌŝůůĚĞƉƚŚƚŽƚŚĞĞĂĚǁŽŽĚĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĂŶŐĞƐĨƌŽŵϮϬϬϬƚŽϮϱϬϬŵĞƚĞƌƐĂŶĚ
ƌĞĐĞŶƚĚƌŝůůŝŶŐŚĂƐŐŽŶĞĨƵƌƚŚĞƌ͕ƚŽĚĞƉƚŚƐϭϬϬŵĞƚĞƌƐĚĞĞƉĞƌŝŶƚŽƚŚĞWƌĞĂŵďƌŝĂŶďĂƐĞŵĞŶƚ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϭϱ

;ƐŽƵƌĐĞƌŽĐŬͿŝƚƐĞůĨ͘dŚĞŐƌŽƐƐƚŚŝĐŬŶĞƐƐŽĨƚŚĞĞĂĚǁŽŽĚĐĂŶǀĂƌLJĨƌŽŵϭϮϱƚŽϮϱϬŵĞƚĞƌƐͲƚŚĞ
ďĞƐƚƌĞƐĞƌǀŽŝƌƋƵĂůŝƚLJŽĐĐƵƌƌŝŶŐĂƚƚŚĞďĂƐĞĂƐĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂůƐĂŶĚƐƚŽŶĞƌĞƐĞƌǀŽŝƌ;Ğ͘Ő͕͘
ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂůͿƚŚĂƚĐĂŶďĞĂƐƚŚŝĐŬϮϬŵĞƚĞƌƐ͘dŚĞƐĞŚĂǀĞďĞĞŶƚĞƌŵĞĚĂƌůŝĞĂŶĚ&ůĂƚƌŽĐŬƐĂŶĚƐ
ŝŶƐŽŵĞůŽĐĂůŝƚŝĞƐ͘dŚĞŽǀĞƌůLJŝŶŐƐŚĂůĞƐĂƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚƚŽďĞƚŚĞĐĂƉƌŽĐŬĨŽƌƚŚĞƌĞƐĞƌǀŽŝƌ͘/ŶƚŚĞ
^ǁŝĨƚƵƌƌĞŶƚϭͲϵǁĞůůĂŵƵĐŚƚŚŝŶŶĞƌĞĂĚǁŽŽĚŝŶƚĞƌǀĂůŝƐĨŽƵŶĚ͕ĚƵĞƚŽƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůĨŽƌ
ĚĞƉŽƐŝƚŝŽŶŽǀĞƌĂƉƌĞͲĞdžŝƐƚŝŶŐWƌĞĂŵďƌŝĂŶďĂƐĞŵĞŶƚĞƌŽƐŝŽŶĂůŚŝŐŚ;Ğ͘Ő͕͘ŵŽŶĂĚŶŽĐŬͿ͘

dŚĞDĂŶŬŽƚĂĂƌĞĂĂůƐŽŚĂƐĐŽƌĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶĂĚĚŝƚŝŽŶƚŽǁĞůůůŽŐƐƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶƵƐĞĚƚŽ
ŵĂŬĞƌĞƐĞƌǀĞƐĞƐƚŝŵĂƚĞƐĨŽƌŶĞǁĨŝĞůĚĚŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ;dĂďůĞϱͿ͘

dĂďůĞϱDĂŶŬŽƚĂZĞƐŽƵƌĐĞ/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ

WĂLJ ϱƚŽϵŵĞƚĞƌƐ
WŽƌŽƐŝƚLJ ϭϱƚŽϭϴй
tĂƚĞƌƐĂƚƵƌĂƚŝŽŶ ϯϬƚŽϯϱй
ZĞĐŽǀĞƌLJĨĂĐƚŽƌ ϳϱƚŽϴϬй

ƌĞĂůĞdžƚĞŶƚŚĂƐĂůƐŽďĞĞŶĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚĨƌŽŵŚŝƐƚŽƌŝĐĨŝĞůĚĚĂƚĂĂŶĚĂŶĂǀĞƌĂŐĞŽĨϱϴϬŚĞĐƚĂƌĞƐͲ
ϭ͕ϰϰϬĂĐƌĞƐ;Ϯ͘ϮϱƐĞĐƚŝŽŶƐͿĐĂŶďĞƵƐĞĚĂƐĂŵĞĂŶĞƐƚŝŵĂƚĞ͘'ĂƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐĂŶĚĨůŽǁƌĂƚĞ
ĚĂƚĂĂƌĞĂůƐŽƐŚŽǁŶĂŶĚƌĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞƐĂŵĞƌĂŶŐĞƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶĨŽƵŶĚŝŶŶĞǁĨŝĞůĚ
ĚŝƐĐŽǀĞƌŝĞƐ͘

ϭϲ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

 
&ŝŐƵƌĞϱƌŽƐƐͲ^ĞĐƚŝŽŶͲ͕͛^ŽƵƚŚǁĞƐƚ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶϵ

4.2.3 Industry Activity

ĐƚŝǀŝƚŝĞƐďLJŚĞůŝƵŵĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶĂŶĚƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶƚŚĞƐƚƵĚLJƌĞŐŝŽŶĂƌĞŝŶĚŝĐĂƚĞĚŝŶ
ƚŚĞĂƌĞĂŵĂƉƐŚŽǁŶŝŶ&ŝŐƵƌĞϲ͘dƌŝĂŶŐůĞƐLJŵďŽůƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚůŽĐĂƚŝŽŶƐǁŚĞƌĞĂƉƌŽƐƉĞĐƚǁĂƐ
ƚĞƐƚĞĚĨŽƌĂƉŽƚĞŶƚŝĂůŶĞǁĨŝĞůĚĚŝƐĐŽǀĞƌLJ͘ŽůŽƵƌĞĚĐŝƌĐůĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞůŽĐĂƚŝŽŶĂŶĚƐƚĂƚƵƐŽĨ
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘dŚĞƉŝŶŬĐŝƌĐůĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞĂĨĂĐŝůŝƚLJƚŚĂƚŝƐŽŶůŝŶĞĂŶĚƉƌŽĚƵĐŝŶŐĨĞĞĚŐĂƐ
ĂůŽŶŐǁŝƚŚŚĞůŝƵŵĨƌŽŵĂŶĞĂƌďLJĨŝĞůĚ͘ŐƌĞĞŶƐLJŵďŽůŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĞƉůĂŶƚŚĂƐďĞĞŶ
ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞĚƚŽďĞďƵŝůƚĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŽŶŝƐƉĞŶĚŝŶŐ͘

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϭϳ


&ŝŐƵƌĞϲ/ŶĚƵƐƚƌLJdžƉůŽƌĂƚŝŽŶĐƚŝǀŝƚLJϭϬ

4.2.4 Cumulative Production to Date – Saskatchewan and Alberta

ƵŵƵůĂƚŝǀĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶŽĨŚĞůŝƵŵŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕ĨƌŽŵŚŝƐƚŽƌŝĐĂůĚĂƚĂ;Ğ͘Ő͕͘ϭϵϲϬ͛ƐͿƚŽƚŚĞĞŶĚ
ŽĨ:ƵůLJϮϬϮϮŝƐƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶ&ŝŐƵƌĞϳ͘dŚĞƚĂůůLJĨŽƌŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁĂƐŵĂĚĞĂǀĂŝůĂďůĞĨƌŽŵ
ƉƵďůŝĐůLJĂǀĂŝůĂďůĞĚĂƚĂĐŽůůĞĐƚĞĚďLJƚŚĞ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŶĞƌŐLJĂŶĚZĞƐŽƵƌĐĞƐ;ĂĐĐĞƐƐĞĚǀŝĂ
WĞƚƌŝŶĞdžͿϭϭ͘džĐĞůůĞŶƚĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞƌĞŐŝŽŶĂůŐĞŽůŽŐLJĂŶĚƌĞƐĞƌǀĞƐ
ƉŽƚĞŶƚŝĂůŝƐĂůƐŽĂǀĂŝůĂďůĞĨƌŽŵƚǁŽƌĞĐĞŶƚŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƌĞƉŽƌƚƐ͗zƵƌŬŽǁƐŬŝKƉĞŶ&ŝůĞZĞƉŽƌƚ
ϮϬϭϲͲϭϭϮĂŶĚKƉĞŶ&ŝůĞZĞƉŽƌƚϮϬϮϭͲϮϳ͘

WƌŽĚƵĐƚŝŽŶĨŽƌƚŚĞŵŽŶƚŚŽĨ:ƵůLJϮϬϮϮǁĂƐĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϮϭϲ͕ϬϬϬŵϯŽĨŚĞůŝƵŵ;ϳ͕ϲϬϬ
ŵĐĨͬŵŽŶƚŚͿĨƌŽŵϭϭƉƌŽĚƵĐŝŶŐǁĞůůƐ͘zĞĂƌůLJƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁŽƵůĚďĞϵϭŵŵĐĨ͘ƚƚŚĞƚŝŵĞŽĨ
ĐŽŵƉŝůŝŶŐƚŚŝƐƌĞƉŽƌƚƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƉƌŽĚƵĐŝŶŐǁĞůůƐŚĂƐŐƌŽǁŶƚŽϭϯǁŝƚŚƉƌŽũĞĐƚĞĚĂŶŶƵĂů
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĐůŽƐĞƌƚŽϭϬϬŵŵĐĨ͘&ƌŽŵƌĞĐĞŶƚŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂŶĚĐŽŵƉĂŶLJŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ;Ğ͘Ő͕͘ǁĞůů
ůŝĐĞŶƐĞƐĂŶĚŶĞǁƐƌĞůĞĂƐĞƐͿŝƚŝƐƐƉĞĐƵůĂƚĞĚƚŚĂƚƚŚŝƐƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶŶƵŵďĞƌĐŽƵůĚĚŽƵďůĞĂŐĂŝŶŽǀĞƌ
ƚŚĞŶĞdžƚϭϮŵŽŶƚŚƐ;YϯϮϬϮϯͿ͘

ϭϴ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

In July 2022 cumulative helium

production was 216x103 m3 (7,600 mcf)


&ŝŐƵƌĞϳDŽŶƚŚůLJ,ĞůŝƵŵWƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͕^ŽƵƚŚǁĞƐƚ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ

4.2.5 Reserve and Production Estimates

WƵďůŝĐůLJĂǀĂŝůĂďůĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƉĞƌƚĂŝŶŝŶŐƚŽƌĞƐĞƌǀĞƐŽĨŐĂƐĨŽƵŶĚĂŶĚŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽĚĂƚĞ
ĂƌĞƐƵŵŵĂƌŝnjĞĚŝŶdĂďůĞϲďĞůŽǁ͘dĂďůĞϳĐŽŶƚĂŝŶƐĂŶĞƐƚŝŵĂƚĞŽĨƌĞĐŽǀĞƌĂďůĞƌĞƐĞƌǀĞƐďĂƐĞĚŽŶ
ƚŚĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶdĂďůĞϲ͘hŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞůLJ͕ƉƵďůŝĐůLJĂǀĂŝůĂďůĞƌĞƐĞƌǀĞƐĞƐƚŝŵĂƚĞƐĂƌĞĞdžƚƌĞŵĞůLJ
ůŝŵŝƚĞĚ͘tŚĞƌĞĐŽŶĨŝƌŵĞĚƌĞƐĞƌǀĞĞƐƚŝŵĂƚĞƐǁĞƌĞŶŽƚĂǀĂŝůĂďůĞ͕ĐƵƌƌĞŶƚƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁĂƐ
ĨŽƌĞĐĂƐƚĞĚŽǀĞƌϭϬLJĞĂƌƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞĚĞĐůŝŶĞĐƵƌǀĞŽĨƚŚĞŚŝƐƚŽƌŝĐDĂŶŬŽƚĂƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶǁĞůůƐ͘
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶǁĂƐŽŶůLJĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌ^<͕͕Dd͕ĂŶĚDKĂƚƚŚŝƐƚŝŵĞ͘dĂďůĞϳƉƌĞĚŝĐƚƐϯ͕ϭϮϴ
ŵŵƐĐĨŽĨƌĞĐŽǀĞƌĂďůĞŚĞůŝƵŵƌĞƐĞƌǀĞƐ͕ǁŚŝĐŚŝƐĂĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝǀĞĞƐƚŝŵĂƚĞ͘ZLJĚĞƌ^ĐŽƚƚĂŶĂĚĂ
ƉƌĞƉĂƌĞĚĂƌĞƉŽƌƚŝŶϮϬϭϵĞƐƚŝŵĂƚŝŶŐϮϬďĐĨŽĨƌĞĐŽǀĞƌĂďůĞŚĞůŝƵŵŝŶƚŚĞƐƚƵĚLJĂƌĞĂ͘/ĨŶŽŽƚŚĞƌ
ƌĞƐĞƌǀĞƐĂƌĞůŽĐĂƚĞĚ͕ƚŚŝƐĂŵŽƵŶƚŽĨƌĞĐŽǀĞƌĂďůĞŚĞůŝƵŵĐŽƵůĚďĞƉƌŽĚƵĐĞĚĂƚĂƌĂƚĞŽĨϳϬϬ
ŵŵƐĐĨͬLJĨŽƌďĞƚǁĞĞŶϰ͘ϱͲϮϴLJĞĂƌƐ͘

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
 ŽŵƉĂŶLJ >ŽĐĂƚŝŽŶ ^ŝƚĞ WůĂŶƚƚLJƉĞ zĞĂƌŽŶůŝŶĞ WƌŽĚƵĐŝŶŐ ^ƚĂŶĚͲďLJ WůĂŶƚĐĂƉĂĐŝƚLJ
;,ŝƐƚŽƌŝĐͿ tĞůůƐ tĞůůƐ ;ŵŵĐĨͬĚͿ
ĂŶĂĚŝĂŶ,ĞůŝƵŵ>ƚĚ͘
 
^< tŝůŚĞůŵ DƵůƚŝͲǁĞůů ;ϭϵϲϰͲϭϵϳϳͿ ϭ ϭϮ
:ƵůLJϮϬϮϭ
EŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂŶ,ĞůŝƵŵ
 
 ^< LJƉƌĞƐƐ,ŝůůƐ ^ŝŶŐůĞͲǁĞůů :ƵůLJϮϬϮϬ ϭ ϴ
 ^< LJƉƌĞƐƐtĞƐƚ DƵůƚŝͲǁĞůů YϰϮϬϮϮ ϭϰ

 ^< ĂƚƚůĞƌĞĞŬ DƵůƚŝͲǁĞůů
 DĂLJϮϬϮϭ ϲ ϮϬ

^< ĂƚƚůĞƌĞĞŬ  ϰ
;&ŽƌŵĞƌůLJtĞŝů ^< DĂŶŬŽƚĂ DƵůƚŝͲǁĞůů ;ƵŐϮϬϭϲͿ ϭϬ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ

'ƌŽƵƉ>ƚĚ͘Ϳ  
^< DĂŶŬŽƚĂtĞƐƚ DĂLJϮϬϮϮ Ϯ ϵ 
^< ůĂLJĚŽŶ DƵůƚŝͲǁĞůů YϰϮϬϮϮ ϲ
ZŽLJĂů,ĞůŝƵŵ
 
  ^ƚĞǀĞǀŝůůĞ DƵůƚŝͲǁĞůů YϭϮϬϮϯ  Ϯ ϭϱ

^< ůŝŵĂdžϭ DƵůƚŝͲǁĞůů YϯϮϬϮϯ
 Ϯ 
 ^< ůŝŵĂdžϮ ^ŝŶŐůĞͲǁĞůů  ϭ 
^< sĂůDĂƌŝĞ ^ŝŶŐůĞͲǁĞůů  ϭ 
^< ĞŶŐŽƵŐŚ ^ŝŶŐůĞͲǁĞůů YϰϮϬϮϯ ϭ
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 <ŶĂƉƉĞŶ DƵůƚŝͲǁĞůů
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 ^ĂƉƉŚŝƌĞ ϭ
ǀĂŶƚŝ,ĞůŝƵŵ
  
dĂďůĞϲKǀĞƌǀŝĞǁŽĨ^ƚƵĚLJͲĂƌĞĂ,ĞůŝƵŵWƌŽĚƵĐƚŝŽŶ

 'ƌĞĂƚĞƌ DƵůƚŝͲǁĞůů YϭϮϬϮϯ Ϯ

<ŶĂƉƉĞŶ  
  ĚĞŶ DƵůƚŝͲǁĞůů
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Dd sĂƌŝŽƵƐ 
^< sĂƌŝŽƵƐ
'ůŽďĂů,ĞůŝƵŵ
  
DK ZƵĚLJĂƌĚ DƵůƚŝͲǁĞůů YϭϮϬϮϯ ϭ
ϭϵ


 
ϮϬ

^ŝƚĞ ,ĞůŝƵŵ ƐƚŝŵĂƚĞĚ ƐƚŝŵĂƚĞĚ ,Ğй EϮй ZĞƐĞƌǀĞƐƐƚŝŵĂƚŝŽŶDĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ

WƌŽĚƵĐĞĚ ,ĞůŝƵŵ ZĞĐŽǀĞƌĂďůĞ
ƚŽĚĂƚĞ WƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ,ĞůŝƵŵ
;ŵŵĐĨͿ ;ŵŵĐĨͬLJͿ ;ŵŵĐĨͿ
tŝůŚĞůŵ Ϯϯϭ͘ϱ ϯϱ͘ϳ ϯϱϳ ϭ͘ϳϴ ϵϲ ĂƐĞĚŽŶĞƐƚŝŵĂƚĞĚϭϬͲLJĞĂƌƉůĂŶƚ
LJƉƌĞƐƐ,ŝůůƐ  ϵ ϵϬ Ϭ͘ϲ ϵϲ ZLJĚĞƌ^ĐŽƚƚϮϬϭϵʹĞƐƚŝŵĂƚĞĚ
ĂƚƚůĞƌĞĞŬ  ϱϳ ϱϳϬ Ϭ͘ϲ ϵϲ ϮϬďĐĨƌĞĐŽǀĞƌĂďůĞ,ĞůŝƵŵĨŽƌĂůů
DĂŶŬŽƚĂ ϰϵ͘ϱ Ϯϱ ϮϱϬ Ϭ͘ϵ ϵϲ ĂƌĞĂƐ
^ƚĞǀĞǀŝůůĞ  ϭϲ͘ϵ
 ϭϲϵ Ϭ͘ϯϱͲϬ͘ϰ ϵϲ ĂƐĞĚŽŶĞƐƚŝŵĂƚĞĚϭϬͲLJĞĂƌƉůĂŶƚ
 ϭϮϵϴ Ϭ͘ϲϱ ϵϳ '>::ƵůLJϯϭ͕ϮϬϮϮ͕WZ
ůŝŵĂdž
;WϱϬƵŶƌŝƐŬĞĚͿ
dĂďůĞϳZĞƐĞƌǀĞƐƐƚŝŵĂƚĞ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
<ŶĂƉƉĞŶ  ϮϬ ϮϬϬ ϭ͘ϰ ϵϮ͘ϱ ĂƐĞĚŽŶĞƐƚŝŵĂƚĞĚϭϬͲLJĞĂƌƉůĂŶƚ
'ƌĞĂƚĞƌ<ŶĂƉƉĞŶ  ϭϴ͘ϳ ϭϴϳ ϭ ϵϴ
 DĐĂŶŝĞůƐ:ƵŶĞϮϰ͕ϮϬϮϮ
ZƵĚLJĂƌĚ  Ϯϴ͘ϱ Ϯϴϱ ϭ͘ϭ ĂƐĞĚŽŶĞƐƚŝŵĂƚĞĚϭϬͲLJĞĂƌƉůĂŶƚ

͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ Ϯϭ

4.3 Existing Helium Liquefaction Facilities

ǀĂŝůĂďůĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶĞdžŝƐƚŝŶŐŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐŐĂƐďĞĞŶƉƌŽǀŝĚĞĚďĞůŽǁ͘

dĂďůĞϴtŽƌůĚǁŝĚĞ,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ&ĂĐŝůŝƚŝĞƐ

ŽƵŶƚƌLJ KǁŶĞƌ ,ĞůŝƵŵ^ŽƵƌĐĞ ƐƚŝŵĂƚĞĚ

ĂƉĂĐŝƚLJ
>ŽĐĂƚŝŽŶ
ŵŵƐĐĨͬLJĞĂƌ
h^ dždžŽŶDŽďŝů EĂƚƵƌĂůŐĂƐ ϭϲϭϬ
>ĂĂƌŐĞ͕tz
h^ ŝƌWƌŽĚƵĐƚƐĂŶĚ EĂƚƵƌĂůŐĂƐ ϮϵϬ
>ŝďĞƌĂů͕<^ ŚĞŵŝĐĂůƐ
h^ dƵŵďůĞǁĞĞĚ EĂƚƵƌĂůŐĂƐ ϱϮϬ
ŚĞLJĞŶŶĞtĞůůƐ͕K DŝĚƐƚƌĞĂŵ
h^ ŝƌWƌŽĚƵĐƚƐĂŶĚ KϮƉŝƉĞůŝŶĞ ϭϵϬ
ŽůŽƌĞƐŽƵŶƚLJ͕K ŚĞŵŝĐĂůƐ
h^ >ŝŶĚĞ EĂƚƵƌĂůŐĂƐ hŶŬŶŽǁŶ
ZƵƐŚŽƵŶƚLJ͕<^
h^ DŝĚƐƚƌĞĂŵŶĞƌŐLJ EĂƚƵƌĂůŐĂƐ hŶŬŶŽǁŶ
ŝŵĂƌƌŽŶŽƵŶƚLJ͕K< ^ĞƌǀŝĐĞƐ
h^ >ŝŶĚĞ EĂƚƵƌĂůŐĂƐ ϮϭϬ
'ƌĂŶƚŽƵŶƚLJ͕<^
YĂƚĂƌ ZĂƐ'ĂƐ͕YĂƚĂƌ'ĂƐ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů ϲϭϬ
ZĂƐ>ĂĨĨĂŶ ŐĂƐƉůĂŶƚ
YĂƚĂƌ ZĂƐ'ĂƐ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů ϭϱϯϬ
ZĂƐ>ĂĨĨĂŶ ŐĂƐƉůĂŶƚ
ůŐĞƌŝĂ ^ŽŶĂƚƌĂĐŚ͕>ŝŶĚĞ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů ϲϭϬ
^ŬŝŬĚĂ ŐĂƐƉůĂŶƚ
ůŐĞƌŝĂ ^ŽŶĂƚƌĂĐŚ͕ŝƌ>ŝƋƵŝĚĞ͕ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů ϲϭϬ
ƌnjĞǁ ŝƌWƌŽĚƵĐƚƐ ŐĂƐƉůĂŶƚ
ƵƐƚƌĂůŝĂ >ŝŶĚĞ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů ϮϱϬ
ĂƌǁŝŶ ŐĂƐƉůĂŶƚ
ZƵƐƐŝĂ 'ĂnjWƌŽŵ EĂƚƵƌĂůŐĂƐ ϮϯϬ
KƌĞŶďƵƌŐ
WŽůĂŶĚ WŽůƐŬŝĞ'ſƌŶŝĐƚǁŽ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů ϭϬϬ
KĚŽůĂŶŽǁ EĂĨƚŽǁĞŝ'ĂnjŽǁŶŝĐƚǁŽ ŐĂƐƉůĂŶƚ
h^ >ŝŶĚĞ >ŝƋƵĞĨŝĞĚŶĂƚƵƌĂů WƌŽƉŽƐĞĚ
&ƌĞĞƉŽƌƚ͕dy ŐĂƐƉůĂŶƚ

ϮϮ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

5. INFRASTRUCTURE
ĞƚĂŝůƐƌĞůĂƚŝŶŐƚŽƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĂƌĞĂĂŶĚ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŚŝŐŚǁĂLJƐ͕ƌĂŝůůŝŶĞƐ͕
ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶůŝŶĞƐ͕ĂŶĚŐĞŶĞƌĂƚŝŶŐƐƚĂƚŝŽŶƐŝƐƐŚŽǁŶŝŶ&ŝŐƵƌĞϴ͘


&ŝŐƵƌĞϴ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ Ϯϯ

5.1 Electrical Infrastructure

&ŝŐƵƌĞϵůĞĐƚƌŝĐĂů'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶĂŶĚdƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ

Ϯϰ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

/ƚŝƐĂƉƉĂƌĞŶƚĨƌŽŵ&ŝŐƵƌĞϵƚŚĂƚŵŽƐƚŽĨƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĂƌĞĂŝƐƉƌŽdžŝŵĂƚĞƚŽ
ŚŝŐŚǀŽůƚĂŐĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶůŝŶĞƐ͘>ŽĐĂƚŝŽŶƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJƐŽƵƚŚŽĨĂůŝŶĞĞdžƚĞŶĚĞĚďĞƚǁĞĞŶ^ǁŝĨƚ
ƵƌƌĞŶƚĂŶĚŽƌŽŶĂĐŚƐŚŽƵůĚďĞĞǀĂůƵĂƚĞĚǁŝƚŚŝŶĐƌĞĂƐĞĚĚŝůŝŐĞŶĐĞ͘ƐƚŝŵĂƚĞĚĞůĞĐƚƌŝĐĂůƉŽǁĞƌ
ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĨŽƌĂϳϬϬŵŵĐĨͬLJůŝƋƵĞĨŝĞƌ;ĚĞƐĐƌŝďĞĚŝŶŐƌĞĂƚĞƌĚĞƚĂŝůŝŶƐĞĐƚŝŽŶϳͿ͕ŝƐ
ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϱ͘ϮDt;ϭϯ͘ϲDtŚͬŬŐ,ϮͿ͘

dĂďůĞϵůĞĐƚƌŝĐĂůZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ

WƌŽĚƵĐƚŝŽŶ WŽǁĞƌ
ŵŵĐĨͬLJ ŬŐͬLJ Dt
ϳϬϬ ϯϯϰϬϬϬϬ ϱ͘Ϯ
ϯϱϬ ϭϲϳϬϬϬϬ Ϯ͘ϲ

DŽƐƚŽĨƚŚĞƌĞƋƵŝƌĞĚƉŽǁĞƌǁŝůůďĞĐŽŶƐƵŵĞĚďLJƚŚĞĐŽŵƉƌĞƐƐŽƌŵŽƚŽƌƐ͘DŽƚŽƌƐŽĨƚŚŝƐƐŝnjĞ
;ƚŽƚĂůŽĨϲϬϬϬŚƉͿĐĂŶďĞĐƵƐƚŽŵďƵŝůƚ͕ďƵƚŐĞŶĞƌĂůůLJƵƚŝůŝnjĞĞůĞĐƚƌŝĐĂůƉŽǁĞƌďĞƚǁĞĞŶϰϭϲϬƚŽ
ϭϭϬϬϬǀŽůƚƐ͘/ƚŝƐƉŽƐƐŝďůĞƚŚĂƚƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ;ŶŽƚƚŚĞƵƚŝůŝƚLJͿǁŝůůŶĞĞĚƚŽƐƵƉƉůLJĞůĞĐƚƌŝĐĂů
ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĞƌƐƚŽƉƌŽĚƵĐĞƚŚĞƌĞƋƵŝƌĞĚŵŽƚŽƌƐƵƉƉůLJǀŽůƚĂŐĞĨƌŽŵƚŚĞŚŝŐŚǀŽůƚĂŐĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ
ƐLJƐƚĞŵ͘^ŝŶĐĞƚŚĞĞůĞĐƚƌŝĐĂůůŽĂĚŝƐƉƌŝŵĂƌŝůLJŝŶĚƵĐƚŝǀĞŝƚŵĂLJďĞĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽƵƐ͕ŽƌƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ƚŽ
ŝŶƐƚĂůůĞůĞĐƚƌŝĐĂůŐĞĂƌĚĞƐŝŐŶƚŽŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞĨĂĐŝůŝƚLJ͛ƐƉŽǁĞƌĨĂĐƚŽƌ͘

dŚĞŚŝŶŽŽŬWŽǁĞƌ'ĞŶĞƌĂƚŝŶŐƐƚĂƚŝŽŶ;ŶĞĂƌ^ǁŝĨƚƵƌƌĞŶƚͿĂĚĚĞĚϯϱϯDtŽĨĐĂƉĂĐŝƚLJƚŽƚŚĞ
ŐƌŝĚŝŶϮϬϭϵ͘,ĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶǁŽƵůĚƌĞƋƵŝƌĞƐůŝŐŚƚůLJŵŽƌĞƚŚĂŶϭйŽĨƚŚŝƐĨƵůůĐĂƉĂĐŝƚLJ͘
dŚĞĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨƌĞůŝĂďůĞƉŽǁĞƌŝƐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶǁŚĞŶƐŝƚŝŶŐĂůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚLJ͘

5.2 Road Infrastructure

dŚĞǁĞŝŐŚƚŽĨŚĞůŝƵŵƚƌĂŶƐƉŽƌƚƚƌĂĐƚŽƌͲƚƌĂŝůĞƌƐǁŝůůďĞůŝŵŝƚĞĚƚŽϰϬϬϬϬŬŐŽŶƉƌŝŵĂƌLJƌŽƵƚĞƐĂŶĚ
ϯϱϬϬϬŬŐŽŶƐĞĐŽŶĚĂƌLJƌŽƵƚĞƐ͘^ŽŵĞŚŝŐŚǁĂLJƐĂůůŽǁƉƌŝŵĂƌLJǁĞŝŐŚƚĚƵƌŝŶŐƚŚĞĐŽŽůĞƌŵŽŶƚŚƐ͕
ďƵƚƌĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƚŽƐĞĐŽŶĚĂƌLJǁĞŝŐŚƚƐĚƵƌŝŶŐƚŚĞƐƉƌŝŶŐͬƐƵŵŵĞƌ͘^ŽŵĞƚƵďĞƚƌĂŝůĞƌƐĞdžĐĞĞĚ
ƐĞĐŽŶĚĂƌLJǁĞŝŐŚƚƐ͘dƵďĞƚƌĂŝůĞƌƐĐĂŶďĞĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞĚǁŝƚŚĂŶLJŶƵŵďĞƌŽĨ͞ƚƵďĞƐ͕͟ƐŽƚƌĂŝůĞƌƐ
ĐŽƵůĚďĞĐƵƐƚŽŵŝnjĞĚĨŽƌůŽĐĂůŚŝŐŚǁĂLJůŝŵŝƚƐ͘>ŝŐŚƚĞƌƚƌĂŝůĞƌƐǁŝůůƚƌĂŶƐƉŽƌƚůĞƐƐŚĞůŝƵŵƉĞƌƚƌŝƉ͘

dĂďůĞϭϬdƌĂĐƚŽƌͲdƌĂŝůĞƌtĞŝŐŚƚƐ

ŽŵƉĂŶLJ 'ts ĂƉĂĐŝƚLJ

WƌĂdžĂŝƌͬ>ŝŶĚĞ ϴϭϰϱϬůďƐ͘ ϯϳϬϬϬŬŐ ϭϳϴŵƐĐĨ ϱϬϱϰŵϯ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ Ϯϱ

&ŝŐƵƌĞϭϬ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶZŽĂĚtĞŝŐŚƚZĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƐϭϯ



Ϯϲ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

6. ENVIRONMENTAL
^ZƉƌŽĐƵƌĞĚƚŚĞƐĞƌǀŝĐĞƐŽĨĂŶĂĚĂEŽƌƚŚŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů^ĞƌǀŝĐĞƐƚŽƐƵƉƉůLJĂŚŝŐŚͲůĞǀĞů
ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨƉŽƚĞŶƚŝĂůĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĂƐƉĞĐƚƌĞůĂƚĞĚƚŽŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶ
^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͘ĂŶĂĚĂEŽƌƚŚŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů^ĞƌǀŝĐĞƐŝƐĂƉƌŝǀĂƚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĐŽŶƐƵůƚŝŶŐ
ĐŽŵƉĂŶLJƚŚĂƚŝƐŽǁŶĞĚďLJƚŚĞďƵƐŝŶĞƐƐĂƌŵŽĨƚŚĞ>ĂĐ>ĂZŽŶŐĞ/ŶĚŝĂŶĂŶĚ͘dŚĞLJĂƌĞŽŶĞŽĨ
ƚŚĞůĂƌŐĞƐƚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐĞƌǀŝĐĞƉƌŽǀŝĚĞƌƐŝŶǁĞƐƚĞƌŶĂŶĂĚĂ͘

>ĂƌŐĞĂƌĞĂƐŽĨƐŽƵƚŚǁĞƐƚĞƌŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƚŚĞĂƌĞĂŬŶŽǁŶĂƐ͞ƐŽƵƚŚŽĨƚŚĞĚŝǀŝĚĞ͕͟
ĂƌĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJƐĞŶƐŝƚŝǀĞ͘dŚĞƐĞĐƌŝƚŝĐĂůŚĂďŝƚĂƚƐǁŽƵůĚƌĞƋƵŝƌĞŵŽƌĞƌĞǀŝĞǁƐĂŶĚŵŽƌĞ
ĚĞƚĂŝůĞĚƌĞǀŝĞǁƐŝĨƚŚĞLJǁĞƌĞƐĞůĞĐƚĞĚĂƐĂƉŽƚĞŶƚŝĂůƉƌŽũĞĐƚƐŝƚĞ͘KƚŚĞƌĨĂĐƚŽƌƐĐĂŶĂůƐŽĚĞůĂLJ
ƉƌŽũĞĐƚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝŶƚŚĞĂƌĞĂ͖ĨŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ŵŝŐƌĂƚŽƌLJďŝƌĚƐƵƌǀĞLJƐĐĂŶŽŶůLJďĞĐŽŵƉůĞƚĞĚ
ĚƵƌŝŶŐŵŝŐƌĂƚŝŽŶ͘^ĞůĞĐƚŝŶŐĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂůƉĂƌŬƐ͕ŵƵŶŝĐŝƉĂůůĂŶĚ͕ŽƌƉƌĞǀŝŽƵƐůLJĚŝƐƚƵƌďĞĚ
ůĂŶĚĐŽƵůĚƌĞĚƵĐĞƚŚĞŽǀĞƌĂůůĂƉƉƌŽǀĂůƚŝŵĞ͘

6.1 Canada North Environmental Service Report Summary

dŚŝƐƐĞĐƚŝŽŶƉƌŽǀŝĚĞƐĂƐƵŵŵĂƌLJƚŽĂƌĞƉŽƌƚ,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ&ĂĐŝůŝƚLJZĞŐƵůĂƚŽƌLJ
ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐĂŶĚŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJ^ĞŶƐŝƚŝǀĞƌĞĂDĂƉƉŝŶŐ;^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϮͿĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞĚ
ĨƌŽŵĂŶĂĚĂEŽƌƚŚŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů^ĞƌǀŝĐĞƐ>ŝŵŝƚĞĚWĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉĨŽƌƚŚŝƐƉƵƌƉŽƐĞ͘

6.1.1 Regulatory Approval and Permitting

ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚǁŽƵůĚƌĞƋƵŝƌĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŽƌLJƌĞǀŝĞǁ
ĂƚƚŚĞĨĞĚĞƌĂů͕ƉƌŽǀŝŶĐŝĂů͕ĂŶĚŵƵŶŝĐŝƉĂůůĞǀĞůƐ͘'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂŐĞŶĐŝĞƐĂŶĚůĞŐŝƐůĂƚŝŽŶŚĂǀĞďĞĞŶ
ƉƌŽǀŝĚĞĚŝŶƚŚĞĂŶEŽƌƚŚƌĞƉŽƌƚϭϰĂƐdĂďůĞϮ͘

dĂďůĞϭϭ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂůŐĞŶĐLJĂŶĚZĞůĞǀĂŶƚĐƚƐ

ŐĞŶĐLJ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ
&ĞĚĞƌĂů 
&ŝƐŚĞƌŝĞƐĂŶĚKĐĞĂŶƐĂŶĂĚĂ &ŝƐŚĞƌŝĞƐĐƚ
'ĞŶĞƌĂůƉƌŽũĞĐƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶĐůƵĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŝŵŝŶŐ͕
ĚĞƐŬƚŽƉŽƌĨŝĞůĚďŝŽƉŚLJƐŝĐĂůƌĞǀŝĞǁ͘DŝƚŝŐĂƚŝŽŶͬƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ
ŵĞĂƐƵƌĞƐĂŶĚƐŝƚĞƉůĂŶŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ Ϯϳ

ŐĞŶĐLJ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂŶĚůŝŵĂƚĞ DŝŐƌĂƚŽƌLJŝƌĚƐŽŶǀĞŶƚŝŽŶͬ^ƉĞĐŝĞƐĂŶĚZŝƐŬĐƚƐ
ŚĂŶŐĞĂŶĂĚĂ 'ĞŶĞƌĂůƉƌŽũĞĐƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶĐůƵĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŝŵŝŶŐ͕
ĚĞƐŬƚŽƉŽƌĨŝĞůĚďŝŽƉŚLJƐŝĐĂůƌĞǀŝĞǁ͘DŝƚŝŐĂƚŝŽŶͬƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ
ŵĞĂƐƵƌĞƐĂŶĚƐŝƚĞƉůĂŶŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
WƌŽǀŝŶĐŝĂů 
DŝŶŝƐƚƌLJŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚʹ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƐĞƐƐŵĞŶƚĐƚ
ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƐĞƐƐŵĞŶƚĂŶĚ ĞƚĂŝůĞĚƉƌŽũĞĐƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶĐůƵĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͕ĂŶĚĨĂĐŝůŝƚLJ
^ƚĞǁĂƌĚƐŚŝƉƌĂŶĐŚ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ĞƐŬƚŽƉĂŶĚĨŝĞůĚďŝŽƉŚLJƐŝĐĂůƌĞǀŝĞǁ͕
ŝŶĐůƵĚŝŶŐĞĨĨĞĐƚƐĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ͘^ƚĂŬĞŚŽůĚĞƌĂŶĚ/ŶĚŝŐĞŶŽƵƐ
ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͘
DŝŶŝƐƚƌLJŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚʹ&ŝƐŚĂŶĚ dŚĞtŝůĚůŝĨĞĐƚ
tŝůĚůŝĨĞƌĂŶĐŚ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƉƌŽũĞĐƚĂŶĚƉƌŽũĞĐƚĂƌĞĂ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐƐŚĂƉĞĨŝůĞŽĨ
ƉƌŽũĞĐƚĨŽŽƚƉƌŝŶƚ͘
 dŚĞ&ŝƐŚĞƌŝĞƐĐƚ
'ĞŶĞƌĂůƉƌŽũĞĐƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶĐůƵĚŝŶŐůŽĐĂƚŝŽŶĂŶĚĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ŽĨƉƌŽƉŽƐĞĚƉƌŽũĞĐƚ͕ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞ
ǁĂƚĞƌĐŽƵƌƐĞͬǁĂƚĞƌďŽĚLJ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐĨŝŐƵƌĞƐͬƐŚĂƉĞĨŝůĞƐͿ͕ƐĂŵƉůŝŶŐ
ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ͕ĂŶĚďŝŽƉŚLJƐŝĐĂůƐƵƌǀĞLJƚŝŵŝŶŐ͘
WĂƌŬƐ͕ƵůƚƵƌĞĂŶĚ^ƉŽƌƚʹ,ĞƌŝƚĂŐĞ dŚĞ,ĞƌŝƚĂŐĞWƌŽƉĞƌƚLJĐƚ
ŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶƌĂŶĐŚ ^ŚŽƌƚĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨƉƌŽũĞĐƚŝŶĐůƵĚŝŶŐĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŵĞƚŚŽĚ͕ƐŝnjĞ
ŽĨĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ďĂƐĞůŝŶĞďŝŽƉŚLJƐŝĐĂůĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ͘
tĂƚĞƌ^ĞĐƵƌŝƚLJŐĞŶĐLJ ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůDĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚWƌŽƚĞĐƚŝŽŶĐƚ
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 dŚĞtĂƚĞƌ^ĞĐƵƌŝƚLJŐĞŶĐLJĐƚʹWĞƌŵŝƚƚŽŽŶƐƚƌƵĐƚ
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 dŚĞtĂƚĞƌ^ĞĐƵƌŝƚLJŐĞŶĐLJĐƚʹWĞƌŵŝƚƚŽKƉĞƌĂƚĞ
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ŝŶƚŚĞƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶŽĨƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚĂŶĚƚŚĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
 dŚĞtĂƚĞƌ^ĞĐƵƌŝƚLJŐĞŶĐLJĐƚʹtĂƚĞƌ>ŝĐĞŶƐĞZŝŐŚƚƐ
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Ϯϴ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

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DŝŶŝƐƚƌLJŽĨŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ
DŝŶŝƐƚƌLJŽĨ,ŝŐŚǁĂLJƐĂŶĚ
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ĞƐŬƚŽƉŽƌĨŝĞůĚďŝŽƉŚLJƐŝĐĂůƌĞǀŝĞǁ͘DŝƚŝŐĂƚŝŽŶͬƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ
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ƐƐĞƐƐŵĞŶƚǁŝůůďĞŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͘/Ŷ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕ƚŚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƐĞƐƐŵĞŶƚĂŶĚ^ƚĞǁĂƌĚƐŚŝƉ
ƌĂŶĐŚ;^ͿƌĞƋƵŝƌĞƐƚŚĞĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨĂŶŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƐĞƐƐŵĞŶƚĨŽƌĂŶLJƉƌŽũĞĐƚƚŚĂƚ
ŵĞĞƚƐƚŚĞĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶŽĨĂĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƉĞƌ^ĞĐƚŝŽŶϮ;ĚͿŽĨdŚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůƐƐĞƐƐŵĞŶƚĐƚ͘
ŶŝŶŝƚŝĂůƌĞǀŝĞǁŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞƌĞǁŝůůďĞĂŶĞĞĚƚŽƉƌĞƉĂƌĞĂdĞĐŚŶŝĐĂů
WƌŽƉŽƐĂůĨŽƌƐƵďŵŝƐƐŝŽŶƚŽƚŚĞ^͘&ŽůůŽǁŝŶŐƐƵďŵŝƐƐŝŽŶŽĨƚŚĞdĞĐŚŶŝĐĂůWƌŽƉŽƐĂů͕ƚŚĞ^
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ĂƉƉƌŽǀĂůƐͬƉĞƌŵŝƚƐͬĞĂƐĞŵĞŶƚƐŵĂLJĂůƐŽďĞƌĞƋƵŝƌĞĚĨƌŽŵƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĂŐĞŶĐŝĞƐ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐ͕
ŽƌŐƌŽƵƉƐƚŽŝŶĨŽƌŵƉƌĞĨĞƌƌĞĚƉƌŽũĞĐƚƐŝƚŝŶŐĂŶĚĨĞĂƐŝďŝůŝƚLJ͗

dĂďůĞϭϮKƚŚĞƌ/ŵƉŽƌƚĂŶƚKƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶƐ

KƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ
^ĂƐŬŶĞƌŐLJ/ŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚΘ
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ŵŽƌĞŶĂƚƵƌĂůŐĂƐƌŝŐŚƚŽĨǁĂLJƐ
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ŝĨƚŚĞƉƌŽƉŽƐĞĚWƌŽũĞĐƚůŽĐĂƚŝŽŶǁŝůůŝŶƚĞƌĐĞƉƚƌĂŝůůŝŶĞƌŝŐŚƚŽĨǁĂLJ
ŝĨƚŚĞƉƌŽƉŽƐĞĚWƌŽũĞĐƚůŽĐĂƚŝŽŶŚĂƐƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůƚŽŝŶƚĞƌĐĞƉƚŽŶĞ
ŽƌŵŽƌĞƌĞƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐŽƌ&ŝƌƐƚEĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶŝƚLJ
ŝĨƚŚĞƉƌŽƉŽƐĞĚWƌŽũĞĐƚǁŝůůĚŝƐƚƵƌďůĂŶĚŽǁŶĞĚďLJŽŶĞŽƌŵŽƌĞ
ƉƌŝǀĂƚĞŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ

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ƉƌŽĐĞƐƐŝƐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ͘tŚĞƌĞƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ĞĂƌůLJĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚǁŝƚŚƌĞŐƵůĂƚŽƌLJŐƌŽƵƉƐŽƌůĂŶĚ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ Ϯϵ

ŚŽůĚĞƌƐƚŽĐŽŶĨŝƌŵƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕ŝĚĞŶƚŝĨLJĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐ͕ĂŶĚƐĞĐƵƌĞůĂŶĚĂĐĐĞƐƐŽƌĞĂƐĞŵĞŶƚƐŝƐ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽƚŚĞĨƵƌƚŚĞƌĂŶĐĞŽĨƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͘

6.1.2 Screening
dŚĞƌĞŐŝŽŶŝŶƐŽƵƚŚǁĞƐƚ^<ŬŶŽǁŶĂƐ͞ƐŽƵƚŚŽĨƚŚĞĚŝǀŝĚĞ͟;^ŽͿŝƐĐƌŝƚŝĐĂůŚĂďŝƚĂƚĨŽƌƐĞǀĞƌĂů
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ĞŶĚĂŶŐĞƌĞĚĂŶĚĂƚͲƌŝƐŬƐƉĞĐŝĞƐ͘^ZƉƌŽƚĞĐƚƐ͕ŝŶƉĂƌƚ͕ĐƌŝƚŝĐĂůŚĂďŝƚĂƚƐŶĞĐĞƐƐĂƌLJĨŽƌƚŚĞƚŚƌŝǀŝŶŐ
ŽĨďŽƚŚŽĨƚŚĞƐĞŐƌŽƵƉƐ͘ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂŶĚůŝŵĂƚĞŚĂŶŐĞĂŶĂĚĂ;ͿĐĂŶŝƐƐƵĞ;ƵŶĚĞƌ
^ZͿŵĞƌŐĞŶĐLJWƌŽƚĞĐƚŝŽŶKƌĚĞƌƐƚŽŵĂŶĂŐĞƐƵƌĨĂĐĞĂĐƚŝǀŝƚLJĂŶĚƉƌŽƚĞĐƚůĂŶĚŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚĂƐ
ĐƌŝƚŝĐĂůŚĂďŝƚĂƚ͘dŚĞƐĞŚĂďŝƚĂƚƐŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶĂƌĞŐŽǀĞƌŶĞĚďLJĂϮϬϭϳ^ŽĐƚŝŽŶWůĂŶ
ƚŚĂƚǁĂƐĚĞǀĞůŽƉĞĚŝŶĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶǁŝƚŚƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐŝĂůDŝŶŝƐƚƌLJŽĨŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ;EsͿ;ĐƚŝŽŶ
WůĂŶĨŽƌDƵůƚŝƉůĞ^ƉĞĐŝĞƐĂƚZŝƐŬŝŶ^ŽƵƚŚǁĞƐƚĞƌŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͗^ŽƵƚŚŽĨƚŚĞŝǀŝĚĞͿ͘dŚĞĐƚŝŽŶ
WůĂŶĨŽĐƵƐĞƐŽŶĂŐƌŽƵƉŽĨŶŝŶĞĨĞĚĞƌĂůůLJůŝƐƚĞĚƐƉĞĐŝĞƐĂŶĚĨŽƵƌƐƉĞĐŝĞƐŽĨƐƉĞĐŝĂůĐŽŶĐĞƌŶƚŚĂƚ
ŝŶŚĂďŝƚƚŚĞDŝůŬZŝǀĞƌƌĂŝŶĂŐĞĂƐŝŶŽĨƐŽƵƚŚǁĞƐƚĞƌŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕ǁŚŝĐŚŝƐƉĂƌƚŽĨĂĐŽƌƌŝĚŽƌ
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƉŽƚĞŶƚŝĂůŚĞůŝƵŵĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ůĂƌŐĞƉŽƌƚŝŽŶ;ϰϬͲϰϱƉĞƌĐĞŶƚͿŽĨƚŚĞůĂŶĚ
ŝŶƚŚĞ^ŽƌĞŐŝŽŶŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚĐƌŝƚŝĐĂůŚĂďŝƚĂƚĨŽƌĂƚůĞĂƐƚŽŶĞƐƉĞĐŝĞƐ͘

>ĂŶĚdĞŶƵƌĞ
&ĞĚĞƌĂůĂŶĚƉƌŽǀŝŶĐŝĂůƉĂƌŬƐǁŝƚŚŝŶƚŚĞ^ŽĂƌĞƉƌŽƚĞĐƚĞĚĂƌĞĂƐǁŚŝĐŚŚĂǀĞďĞĞŶĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚĂƐ
ƐƵĐŚ͕ĂŶĚŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗

● 'ƌĂƐƐůĂŶĚƐEĂƚŝŽŶĂůWĂƌŬ
● &ŽƌƚtĂůƐŚEĂƚŝŽŶĂů,ŝƐƚŽƌŝĐWĂƌŬ
● LJƉƌĞƐƐ,ŝůůƐWƌŽǀŝŶĐŝĂůWĂƌŬ

^ƉĞĐŝĂůŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ƉĞƌŵŝƚƚŝŶŐ͕ĂŶĚͬŽƌĐŽŵƉĞŶƐĂƚŝŽŶůĂŶĚƚĞŶƵƌĞƐŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞ^Ž
ŝŶĐůƵĚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐ͗

● >ĂŶĚƐƉƌŽƚĞĐƚĞĚƵŶĚĞƌƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐŝĂůtŝůĚůŝĨĞ,ĂďŝƚĂƚWƌŽƚĞĐƚŝŽŶĐƚ
● ŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĂƐĞŵĞŶƚƐ
● ĂƌƌLJƚŚĞ<ĞƚƚůĞEĂŬŽĚĂ;/ZϳϲͲϳͿ
● >ŝƚƚůĞWŝŶĞ;/ZϭϭϲͿ
● EĞŬĂŶĞĞƚƌĞĞEĂƚŝŽŶ/Z
● ^ƚƵƌŐĞŽŶ>ĂŬĞ;/ZϭϬϭĐͿ
● >ĂŶĚƐŵĂŶĂŐĞĚďLJƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ&ŝƐŚĂŶĚtŝůĚůŝĨĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
&ƵŶĚ
● >ĂŶĚƐŵĂŶĂŐĞĚďLJƚŚĞĂŶĂĚŝĂŶtŝůĚůŝĨĞ^ĞƌǀŝĐĞ;t^Ϳ

ϯϬ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

● >ĂŶĚƐŵĂŶĂŐĞĚďLJƚŚĞEĂƚƵƌĞŽŶƐĞƌǀĂŶĐLJŽĨĂŶĂĚĂ;EͿ
● WƌŽǀŝŶĐŝĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJƉĂƐƚƵƌĞƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐ͗
● ƌĞŶĂ;ĐĞŶƚƌĂůͿ
● ŝdžŽŶ;ĞĂƐƚƐŝĚĞŽĨ'ƌĂƐƐůĂŶĚEĂƚŝŽŶĂůWĂƌŬǁĞƐƚďůŽĐŬͿ
● DĂŶŬŽƚĂ;ǁĞƐƚƐŝĚĞŽĨ'ƌĂƐƐůĂŶĚEĂƚŝŽŶĂůWĂƌŬĞĂƐƚďůŽĐŬͿ


KƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ƌĂŝů ůŝŶĞ͕ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ůĂŶĚ ƚĞŶƵƌĞ ĂƌĞĂƐ ;ŽƚŚĞƌ ƐƉĞĐŝĂůůLJ ŵĂŶĂŐĞĚ ĂƌĞĂƐͿ
ǁŽƌƚŚǁŚŝůĞŶŽƚŝŶŐŝŶĐůƵĚĞ͗

● ǁŚŽŽƉŝŶŐĐƌĂŶĞŵŝŐƌĂƚŝŽŶĐŽƌƌŝĚŽƌĂůŽŶŐƚŚĞƐŽƵƚŚĞĂƐƚĐŽƌŶĞƌŽĨƚŚĞ^Ž
● DŝŐƌĂƚŽƌLJŝƌĚ^ĂŶĐƚƵĂƌLJĂƚƚŚĞsĂůDĂƌŝĞZĞƐĞƌǀŽŝƌ
● ĞƐŝŐŶĂƚĞĚ/ŵƉŽƌƚĂŶƚŝƌĚƌĞĂƐ;/ƐͿ;ŝ͘Ğ͕͘ƚŚĞĂƌĞĂƐǁŝƚŚŝŶ'ŽǀĞŶůŽĐŬͲEĂƐŚůLJŶͲĂƚƚůĞ
ƌĞĞŬ'ƌĂƐƐůĂŶĚƐĂŶĚƚŚĞ'ƌĂƐƐůĂŶĚƐEĂƚŝŽŶĂůWĂƌŬͿ


,ĂďŝƚĂƚ
>ĂŶĚŽǀĞƌ

ŚŝŐŚƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚŝƐĂƌĞĂŚĂƐŶĂƚƵƌĂůůĂŶĚĐŽǀĞƌ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐŶĂƚŝǀĞŐƌĂƐƐůĂŶĚ͕ƚƌĞĞĚůĂŶĚ͕
ƐŚƌƵďůĂŶĚ͕ǁĞƚůĂŶĚ͕ĂŶĚďĂƌĞƐŽŝů͘ůƚĞƌĞĚůĂŶĚĐŽǀĞƌƐŝŶĐůƵĚĞĂŶŶƵĂůĐƌŽƉůĂŶĚĂŶĚ
ŚĂLJůĂŶĚͬƚĂŵĞƉĂƐƚƵƌĞ͘

tĞƚůĂŶĚƐĂŶĚtĂƚĞƌĐŽƵƌƐĞƐ

tĞƚůĂŶĚƐĨŽƌŵĂůĂƌŐĞƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶŽĨƚŚĞƌĞŐŝŽŶ͕ĂŶĚƚŚĞƌĞŝƐĂƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƉƌŽďĂďŝůŝƚLJƚŚĂƚĂŶLJ
ƉƌŽƉŽƐĞĚĨĂĐŝůŝƚLJǁŽƵůĚďĞŝŶƉƌŽdžŝŵĂƚĞƚŽŽƌǁŝƚŚŝŶƚŚĞďŽƵŶĚĂƌLJŽĨŽŶĞŽƌŵŽƌĞŽĨƚŚĞƐĞ
ĂƌĞĂƐ͘

ŽĐƵŵĞŶƚĞĚ/ŶǀĂƐŝǀĞtĞĞĚƐĂŶĚ^ŽŝůͲďŽƌŶĞŝƐĞĂƐĞƐ

/ŶǀĂƐŝǀĞǁĞĞĚƐŚĂǀĞďĞĞŶĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚǁŝƚŚŝŶƐŵĂůůĂƌĞĂƐŽĨƚŚĞĞŶƚŝƌĞƌĞŐŝŽŶ͘ĚĚŝƚŝŽŶĂů
ƐĐƌĞĞŶŝŶŐǁŝůůďĞƌĞƋƵŝƌĞĚŽŶĐĞƐƉĞĐŝĨŝĐƐŝƚĞŽƉƚŝŽŶƐĂƌĞĐŚŽƐĞŶ͘

ŽĐƵŵĞŶƚĞĚZĂƌĞ͕ŶĚĂŶŐĞƌĞĚĂŶĚ^ƉĞĐŝĞƐŽĨŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŽŶĐĞƌŶ

ƚŽƚĂůŽĨϯϴϴ^ƉĞĐŝĞƐŽĨŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŽŶĐĞƌŶ;^KͿŚĂǀĞďĞĞŶĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚŝŶƚŚĞ^ŽĂƌĞĂ͘
ŶĞdžƚĞŶƐŝǀĞůŝƐƚŝƐƉƌŽǀŝĚĞĚŝŶĂŶEŽƌƚŚƌĞƉŽƌƚϭϰĂƐdĂďůĞϱ͘dŚŝƐůŝƐƚŝŶĐůƵĚĞƐƉůĂŶƚƐ͕
ŝŶǀĞƌƚĞďƌĂƚĞƐ͕ďŝƌĚƐ͕ĨƵŶŐŝͬůŝĐŚĞŶ͕ŵĂŵŵĂůƐ͕ƌĞƉƚŝůĞƐ͕ĂŶĚĂŵƉŚŝďŝĂŶƐ͘ĚĚŝƚŝŽŶĂůƐĐƌĞĞŶŝŶŐǁŝůů
ďĞƌĞƋƵŝƌĞĚŽŶĐĞƐƉĞĐŝĨŝĐƐŝƚĞŽƉƚŝŽŶƐĂƌĞĐŚŽƐĞŶ͘

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϯϭ

,ĂďŝƚĂƚWŽƚĞŶƚŝĂůĨŽƌZĂƌĞ͕ŶĚĂŶŐĞƌĞĚ͕ĂŶĚ^ƉĞĐŝĞƐŽĨŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŽŶĐĞƌŶ

^ŽĨĞĂƚƵƌĞƐŚĂďŝƚĂƚĂŶĚƉƌŽƚĞĐƚĞĚĂƌĞĂƐƚŚĂƚŚĂǀĞŚŝŐŚŚĂďŝƚĂƚƉŽƚĞŶƚŝĂůĨŽƌĂƌĂŶŐĞŽĨ
ƚĞƌƌĞƐƚƌŝĂůǁŝůĚůŝĨĞĂŶĚƉůĂŶƚƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐ^KĂŶĚďƌĞĞĚŝŶŐͬŶĞƐƚŝŶŐďŝƌĚƐƉƌŽƚĞĐƚĞĚƵŶĚĞƌƚŚĞ
ĨĞĚĞƌĂůDŝŐƌĂƚŽƌLJŝƌĚƐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĐƚĂŶĚƐƉĞĐŝĞƐǁŝƚŚĨĞĚĞƌĂůůLJĂŶĚͬŽƌƉƌŽǀŝŶĐŝĂůůLJ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚĂĐƚŝǀŝƚLJƌĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƐ͘^KƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚĨĞĚĞƌĂůůLJĂƐŚĂǀŝŶŐ
ĐƌŝƚŝĐĂůŚĂďŝƚĂƚŝŶƚŚĞ^ŽĂƌĞƉƌŽǀŝĚĞŝŶƚŚĞĂŶEŽƌƚŚƌĞƉŽƌƚϭϰĂƐdĂďůĞϲ͘

EƵŵĞƌŽƵƐǁĞƚůĂŶĚƐǁŝƚŚŝŶƚŚĞ^ŽŚĂǀĞŵŽĚĞƌĂƚĞͬŚŝŐŚŚĂďŝƚĂƚƉŽƚĞŶƚŝĂůĨŽƌĂŵƉŚŝďŝĂŶƐ͕
ďƌĞĞĚŝŶŐďŝƌĚƐ͕ĂŶĚĂƋƵĂƚŝĐƉůĂŶƚ^K͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJĂŶLJǁĞƚůĂŶĚƐǁŚĞƌĞƚŚĞƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐƵƉůĂŶĚ
ŚĂďŝƚĂƚŝƐƉƌŝŵĂƌŝůLJƉĂƐƚƵƌĞĂŶĚŶĂƚŝǀĞŐƌĂƐƐůĂŶĚ͘dŚĞ^ŽĂƌĞĂĂůƐŽĐŽŶƚĂŝŶƐƐĞǀĞƌĂůĨŝƐŚͲďĞĂƌŝŶŐ
ǁĂƚĞƌďŽĚŝĞƐĂŶĚǁĂƚĞƌĐŽƵƌƐĞƐ͘dŚŝƌƚLJͲƚŚƌĞĞĨŝƐŚƐƉĞĐŝĞƐŚĂǀĞďĞĞŶĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞ^Ž͘

6.1.3 Environmentally Sensitive Area Mapping

^ŽŵĞĂƌĞĂƐƉŽƐĞŐƌĞĂƚĞƌĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů͕ƌĞŐƵůĂƚŽƌLJ͕ŽƌƐŽĐŝĂůĐŚĂůůĞŶŐĞƐĨŽƌĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘
ůƚŚŽƵŐŚŝƚŵĂLJďĞƉŽƐƐŝďůĞƚŽŵŝƚŝŐĂƚĞĚŝƐƌƵƉƚŝŽŶŽƌĚĞƐƚƌƵĐƚŝŽŶƚŽƚŚĞƐĞĂƌĞĂƐ͕ŝƚŝƐƐƚƌŽŶŐůLJ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚƚŚĂƚƚŚĞLJďĞĂǀŽŝĚĞĚĨŽƌƉƌŽũĞĐƚƐ͘

WĂƌŬƐ͕tŝůĚůŝĨĞWƌŽƚĞĐƚŝŽŶƌĞĂƐ͕ŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĂƐĞŵĞŶƚƐ͕ŽŵŵƵŶŝƚLJWĂƐƚƵƌĞƐ
EĂƚŝŽŶĂůƉĂƌŬƐĂƌĞƉƌŽƚĞĐƚĞĚƵŶĚĞƌƚŚĞĂŶĂĚĂEĂƚŝŽŶĂůWĂƌŬƐĐƚĂƌĞŶŽƚĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌƉƌŽũĞĐƚ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘dŚĞƌĞĂƌĞƚǁŽŶĂƚŝŽŶĂůƉĂƌŬƐ͕'ƌĂƐƐůĂŶĚƐEĂƚŝŽŶĂůWĂƌŬĂŶĚƚŚĞ&ŽƌƚtĂůƐŚ
EĂƚŝŽŶĂů,ŝƐƚŽƌŝĐĂůWĂƌŬ͕ůŽĐĂƚĞĚŝŶƚŚĞƌĞŐŝŽŶ͘KŶĞƉƌŽǀŝŶĐŝĂůƉĂƌŬ͕LJƉƌĞƐƐ,ŝůůƐWƌŽǀŝŶĐŝĂůWĂƌŬ͕
ŝƐĂůƐŽůŽĐĂƚĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞĂƌĞĂ͘

^ŝdžƚLJƉĞƐŽĨƐƉĞĐŝĂůŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂƌĞĂƐǁĞƌĞŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞŵĂƉƉŝŶŐƐƚƵĚLJŝŶĐůƵĚŝŶŐ͗

● tŝůĚůŝĨĞ,ĂďŝƚĂƚWƌŽƚĞĐƚŝŽŶƌĞĂƐ;t,WͿ
● ŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶĂƐĞŵĞŶƚƐ
● &ŝƐŚĂŶĚtŝůĚůŝĨĞĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ&ƵŶĚ>ĂŶĚƐ;&t&>Ϳ
● t^ůĂŶĚ
● EůĂŶĚ
● ƉƌŽǀŝŶĐŝĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJƉĂƐƚƵƌĞĂƌĞĂƐ

dŚĞƐĞƐƉĞĐŝĂůŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂƌĞĂƐĂƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚƉƌŝŽƌŝƚLJĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůůLJƐĞŶƐŝƚŝǀĞĂƌĞĂƐĂŶĚ
ƐŚŽƵůĚďĞĂǀŽŝĚĞĚƚŚƌŽƵŐŚWƌŽũĞĐƚƐŝƚŝŶŐǁŚĞƌĞǀĞƌƉŽƐƐŝďůĞ͘&ŽƌŵŽƌĞĚĞƚĂŝůƐƌĞĨĞƌƚŽƚŚĞ
ĂŶEŽƌƚŚƌĞƉŽƌƚϭϰ͘

ϯϮ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

ƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂůZĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ĞƐŝŐŶĂƚĞĚ,ĞƌŝƚĂŐĞ^ŝƚĞƐ͕ŚƵƌĐŚĞƐ͕ĂŶĚĞŵĞƚĞƌŝĞƐ
dŚĞƉƌŽǀŝŶĐŝĂů,ĞƌŝƚĂŐĞWƌŽƉĞƌƚLJĐƚƉƌŽƚĞĐƚƐĂƌĐŚĂĞŽůŽŐŝĐĂůƐŝƚĞƐ͕ƉĂůĞŽŶƚŽůŽŐŝĐĂůƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͕
ĂŶĚƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŚĞƌŝƚĂŐĞƐŝƚĞƐ͘^ŝƚĞƐĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚĂƐ^ŝƚĞƐŽĨ^ƉĞĐŝĂůEĂƚƵƌĞŚĂǀĞƐƉĞĐŝĂůƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶ
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ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚ͘

6.2 Next Steps


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ĂƐdŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͛ƐWĂƌŬƐ͕ƵůƚƵƌĞĂŶĚ^ƉŽƌƚĞǀĞůŽƉĞƌƐ͛
ŽŶůŝŶĞƐĐƌĞĞŶŝŶŐǁŝƚŚƌĞƐƵůƚƐƐƵďŵŝƚƚĞĚƚŽƚŚĞ,ĞƌŝƚĂŐĞŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶ
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WƵďůŝĐŵĞĞƚŝŶŐƐŝŶůŽĐĂůĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐƚŽƌĞĐĞŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬŽŶƉŽƚĞŶƚŝĂů
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7. REVIEW OF HELIUM LIQUEFACTION

7.1 Introduction

,ĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨŝĞƐĂƚĂĨĞǁĚĞŐƌĞĞƐĂďŽǀĞĂďƐŽůƵƚĞnjĞƌŽĂŶĚŝƐŽŶĞŽĨƚŚĞĐŽůĚĞƐƚƐƵďƐƚĂŶĐĞƐŽŶ
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&ŝŐƵƌĞϭϮ,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶWƌŽĐĞƐƐ

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ĞŶƚĞƌŝŶŐƚŚĞůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϯϳ

● ƚƚŚĞůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚLJ͕ƉƵƌŝĨŝĞĚŚĞůŝƵŵŝƐĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚĂŶĚƚŚĞŶĐŽŽůĞĚ
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ƉƌŽĐĞƐƐ

7.2 Market Summary

7.2.1 Liquefaction Plant Costs

ůƚŚŽƵŐŚĐŽƐƚƐŚĂǀĞŶŽƚďĞĞŶƉƌŽǀŝĚĞĚďLJƚŚĞƚĞĐŚŶŽůŽŐLJƉƌŽǀŝĚĞƌƐĂƚƚŚŝƐƚŝŵĞ͕ĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚƐ
ĐĂŶďĞĞƐƚŝŵĂƚĞĚƵƐŝŶŐĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĞƐƚŝŵĂƚŝŽŶƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘dŚĞĞƐƚŝŵĂƚĞƐĚĞƉĞŶĚŽŶƚŚĞƐŝnjĞ
ĂŶĚŶƵŵďĞƌŽĨƉŝĞĐĞƐŽĨĞƋƵŝƉŵĞŶƚĂŶĚŚĂǀĞďĞĞŶƉĞƌĨŽƌŵĞĚĨŽƌƚŚƌĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐŝŶ^ĞĐƚŝŽŶϴ͘

7.2.2 Helium Price

,ĞůŝƵŵŝƐĂƉƌŝǀĂƚĞůLJƚƌĂĚĞĚĐŽŵŵŽĚŝƚLJ͕ǁŚŝĐŚŵĞĂŶƐƚŚĞƌĞŝƐŶŽ͞ŽƉĞŶŵĂƌŬĞƚ͟ƉƌŝĐĞ͘hŶƚŝů
ƌĞĐĞŶƚůLJ͕ƚŚĞh^ƵƌĞĂƵŽĨ>ĂŶĚDĂŶĂŐĞŵĞŶƚǁĂƐĂƵĐƚŝŽŶŝŶŐŽĨĨƚŚĞŚĞůŝƵŵƉƌĞǀŝŽƵƐůLJŚĞůĚŝŶ
ƌĞƐĞƌǀĞďLJƚŚĞh^ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘dŚŝƐŐŝǀĞƐƵƐĂƚůĞĂƐƚŽŶĞƉƵďůŝƐŚĞĚƐĂůĞƐƉƌŝĐĞĨŽƌŚĞůŝƵŵ͘

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͞/ŶĨŝƐĐĂůLJĞĂƌ;&zͿϮϬϮϭ͕ƚŚĞƉƌŝĐĞĨŽƌĐƌƵĚĞŚĞůŝƵŵƚŽ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƵƐĞƌƐǁĂƐ
Ψϯ͘ϲϭƉĞƌĐƵďŝĐŵĞƚĞƌ;ΨϭϬϬ͘ϬϬƉĞƌƚŚŽƵƐĂŶĚĐƵďŝĐĨĞĞƚͿ͘dŚĞ>DĚŽĞƐŶŽƚƉŽƐƚ
ĂĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŚĞůŝƵŵƉƌŝĐĞ͖ĐŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶŚĞůŝƵŵƉƌŝĐĞƐǁĞƌĞůĂƐƚƉŽƐƚĞĚďLJƚŚĞ
&ĞĚĞƌĂů'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŝŶϮϬϭϴ͘dŚĞĞƐƚŝŵĂƚĞĚƉƌŝĐĞĨŽƌƉƌŝǀĂƚĞŝŶĚƵƐƚƌLJ͛Ɛ'ƌĂĚĞͲ
ŚĞůŝƵŵǁĂƐĂďŽƵƚΨϳ͘ϱϳƉĞƌĐƵďŝĐŵĞƚĞƌ;ΨϮϭϬƉĞƌƚŚŽƵƐĂŶĚĐƵďŝĐĨĞĞƚͿ͕ǁŝƚŚ
ƐŽŵĞƉƌŽĚƵĐĞƌƐƉŽƐƚŝŶŐƐƵƌĐŚĂƌŐĞƐƚŽƚŚŝƐƉƌŝĐĞ͘͟

&ŝŐƵƌĞϭϯǁĂƐƉƌŽĚƵĐĞĚďLJĐŽŵďŝŶŝŶŐƚŚĞh^'^ƉƌŝĐĞǁŝƚŚƚŚĞĨĞǁƉƌŝĐĞƐƉƵďůŝƐŚĞĚŝŶũŽƵƌŶĂůƐ
ĂŶĚŶĞǁƐĂƌƚŝĐůĞƐ͘dŚĞƉƌŝĐĞŽĨŐĂƐĞŽƵƐŚĞůŝƵŵƵƐĞĚĨŽƌĞĐŽŶŽŵŝĐĂŶĂůLJƐŝƐŝŶƚŚŝƐƌĞƉŽƌƚǁĂƐ
Ψϳͬŵϯ͘>ŝƋƵŝĚŚĞůŝƵŵƉƌŝĐĞƐĂƌĞĞƋƵĂůůLJĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽŽďƚĂŝŶ͖ƚŚĞƉƌŝĐĞƵƐĞĚŝŶƚŚŝƐƌĞƉŽƌƚǁĂƐ
Ψϭϯͬŵϯ͘

ϯϴ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ


&ŝŐƵƌĞϭϯ,ĞůŝƵŵWƌŝĐŝŶŐ

/ƚŝƐĂůƐŽŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽŶŽƚĞƚŚĂƚƚŚĞƉƌŝĐĞŽĨŚĞůŝƵŵŐĂƐĚĞƉĞŶĚƐŽŶŝƚƐƉƵƌŝƚLJ͘ƐŝƐƚŚĞĐĂƐĞǁŝƚŚ
ŚĞůŝƵŵƉƌŝĐĞƐ͕ƚŚĞƌĞƋƵŝƌĞĚŚĞůŝƵŵƉƵƌŝƚLJŝƐŶĞŐŽƚŝĂƚĞĚďĞƚǁĞĞŶƚŚĞƐĞůůĞƌĂŶĚƚŚĞďƵLJĞƌ͘
'ĞŶĞƌĂůůLJ͕ŝƚǁŝůůĨĂůůŝŶƚŽŽŶĞŽĨƚŚƌĞĞďƌŽĂĚĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͗

● ƌƵĚĞ͗ϲϬƚŽϴϬй
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ƉƵƌŝĨŝĞĚƚŽ'ƌĂĚĞ͘

7.2.3 Transportation
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ĐŽŵŵŽŶůLJƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚǀŝĂƉŝƉĞůŝŶĞ͘/ŶĂƌĞĐĞŶƚƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶ^ZĐŽŵƉĂƌĞĚƉŝƉĞůŝŶĞĐŽƐƚƐĨƌŽŵ
ƐĞǀĞƌĂůƐŽƵƌĐĞƐϭϵ͕ϮϬ͕Ϯϭ͕ĂŶĚĐĂůĐƵůĂƚĞĚĂŶĂǀĞƌĂŐĞĐŽƐƚŽĨΨϮϮϬϬϬϬƉĞƌŬŵŽĨKϮƉŝƉĞůŝŶĞ͘hƐŝŶŐ
ƚŚĞĚŝƐƚĂŶĐĞĨƌŽŵ^ǁŝĨƚƵƌƌĞŶƚƚŽƚŚĞh^ďŽƌĚĞƌĂƐĂŶĞdžĂŵƉůĞ͕ƉŝƉĞůŝŶĞĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚƐĐŽƵůĚďĞ
ŝŶƚŚĞƌĂŶŐĞŽĨΨϯϯDĚŽůůĂƌƐ͘,ĞůŝƵŵƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶďLJƉŝƉĞůŝŶĞŝƐƚĞĐŚŶŝĐĂůůLJƉŽƐƐŝďůĞ͕ďƵƚŶŽƚ
ůŝŬĞůLJĂŶĞĐŽŶŽŵŝĐĂůĐŚŽŝĐĞŝŶƚŚĞŶĞĂƌͲƚĞƌŵ͘

7.2.4 Local Labour Availability

/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
Ɛ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶůŽŽŬƐĨŽƌŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐƚŽďƵŝůĚƚŚĞŚĞůŝƵŵǀĂůƵĞĐŚĂŝŶ͕ĂƌĂŶŐĞŽĨǁŽƌŬĞƌƐǁŝůů
ďĞƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽƐƵƉƉŽƌƚŝƚƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ŬĞLJĐŽŵƉŽŶĞŶƚŽĨƚŚĞĂĚĚĞĚͲǀĂůƵĞƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐͶƚŚĞ
ůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚƐͶĐŽƵůĚďĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂůŝŶĂĚĚŝŶŐǀĂůƵĞƚŽƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐŝĂůŚĞůŝƵŵŝŶĚƵƐƚƌLJ͘
/ŶŝƚŝĂůůLJ͕ƚŚĞĨŽĐƵƐǁŝůůďĞŽŶǁŽƌŬĞƌƐǁŝƚŚƐŬŝůůƐŝŶƚŚĞĚĞƐŝŐŶ͕ĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ͕ĂŶĚĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽĨ
ƚŚĞƐĞůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͕ƚŚĞŶƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶŝŶŐƚŽǁŽƌŬĞƌƐǁŝƚŚŽƉĞƌĂƚŝŽŶĂůĂŶĚŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ
ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ͘KƚŚĞƌƐĞƌǀŝĐĞƐĞƐƐĞŶƚŝĂůƚŽƚŚĞƐƵĐĐĞƐƐĨƵůĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐŽĨĂŚĞůŝƵŵŚƵďŝŶƚŚĞƌĞŐŝŽŶ
ǁŽƵůĚŝŶĐůƵĚĞƚƌĂĚĞƐĂŶĚƉŚLJƐŝĐĂůƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ƐƵƉƉŽƌƚǁŽƌŬĞƌƐ͕ĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ͘

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dŚĞĂŶĂĚŝĂŶũŽďŵĂƌŬĞƚĐĂŶƉƌŽǀŝĚĞĂďƌŽĂĚĞƌĐŽŶƚĞdžƚĨŽƌůĂďŽƵƌŵĂƌŬĞƚƚƌĞŶĚƐĂŶĚĨƵƚƵƌĞ
ŽƵƚůŽŽŬƐ͘dŚĞDŝŶŝŶŐ/ŶĚƵƐƚƌLJ,ƵŵĂŶZĞƐŽƵƌĐĞƐŽƵŶĐŝů;Dŝ,ZͿĞƐƚŝŵĂƚĞĚ͕ŝŶϮϬϭϵ͕ƚŚĞ
ƉŽƚĞŶƚŝĂůůĂďŽƵƌŐĂƉƐŝŶŵŝŶŝŶŐŝŶĂŶĂĚĂĨŽƌϮϬϮϬƚŽϮϬϯϬ͘/ƚƐƚĂƚĞƐƚŚĂƚƚŚĞŵŝŶŝŶŐŝŶĚƵƐƚƌLJ
ƌĞŐƵůĂƌůLJĨĂĐĞƐƚŝŐŚƚůĂďŽƵƌŵĂƌŬĞƚƐĂŶĚĐŽŵƉĞƚĞƐǁŝƚŚŽƚŚĞƌŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐĨŽƌŶĞǁŚŝƌĞƐ͘ ϮϮ

&ŽƌƚŚĞƉĞƌŝŽĚĨƌŽŵϮϬϮϬƚŽϮϬϯϬ͕Dŝ,ZĞƐƚŝŵĂƚĞƐƚŚĂƚŽŶůLJƚŚĞĞdžƚƌĂĐƚŝŽŶĂŶĚŵŝůůŝŶŐƐƵďͲ
ƐĞĐƚŽƌǁŝůůĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞŚŝƌŝŶŐŐĂƉƐ͘/ƚĂůƐŽƐĞĞƐĂ͞ƐůĂĐŬ͟ůĂďŽƵƌŵĂƌŬĞƚ;ŚŝŐŚĞƌƵŶĞŵƉůŽLJŵĞŶƚͿ
ĨŽƌƉƌŝŵĂƌLJŵĞƚĂůŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐ͘

ϰϮ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

&ŝŐƵƌĞϭϱWŽƚĞŶƚŝĂů:Žď'ĂƉƐďLJ^ƵďͲ^ĞĐƚŽƌ;ϮϬϮϬƚŽϮϬϯϬͿ

/ŶƚĞƌŵƐŽĨŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƚLJƉĞ͕ƚŚĞůĂƌŐĞƐƚŐĂƉƐĂƌĞĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚĨŽƌƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌƐĂŶĚƐƵƉƉŽƌƚ
ǁŽƌŬĞƌƐ͗ďŽƚŚĐŽƵůĚƐĞĞĚĞĨŝĐŝƚƐŽĨĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϯϬϬǁŽƌŬĞƌƐŽǀĞƌƚŚŝƐƚĞŶͲLJĞĂƌƉĞƌŝŽĚ͘

&ŝŐƵƌĞϭϲ͗WŽƚĞŶƚŝĂů:ŽďƐ'ĂƉďLJKĐĐƵƉĂƚŝŽŶdLJƉĞ;ϮϬϮϬͲϮϬϯϬͿ

'ŝǀĞŶƚŚĂƚƚŚĞŚĞůŝƵŵŝŶĚƵƐƚƌLJŝƐďƵƌŐĞŽŶŝŶŐŝŶĂŶĂĚĂ͕ĐŽŵƉĂŶŝĞƐǁŝůůŶĞĞĚƚŽĂƚƚƌĂĐƚǁŽƌŬĞƌƐ
ĂĐƌŽƐƐĂůůƚŚĞŐĞŶĞƌĂůŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƐĂďŽǀĞ͕ŵŽƐƚůŝŬĞůLJĨƌŽŵƚŚĞŵŝŶŝŶŐƐĞĐƚŽƌŽƌĨƌŽŵƚŚĞŽŝůĂŶĚ
ŐĂƐƐĞĐƚŽƌ͘&ŝŐƵƌĞϭϲŽĨĨĞƌƐƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJŐŽŽĚŶĞǁƐ͕ŝŶƚŚĂƚĨŽƌƚŚĞŶĞdžƚƚĞŶLJĞĂƌƐ͕ŝƚŝƐĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϰϯ

ƚŚĂƚƚŚĞƌĞƐŚŽƵůĚďĞŶŽƐĞƌŝŽƵƐƐŚŽƌƚĂŐĞŽĨŵŽƐƚŽĨƚŚĞƐĞǁŽƌŬĞƌƐͶĂƚůĞĂƐƚĨƌŽŵĂĐŽƵŶƚƌLJͲ
ǁŝĚĞƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘

^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ

ĐĐŽƌĚŝŶŐƚŽƚŚĞůĂƚĞƐƚůĂďŽƵƌŵĂƌŬĞƚďƵůůĞƚŝŶĨƌŽŵƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕ƚŚĞƚŽƚĂů
ŶƵŵďĞƌŽĨǁŽƌŬĞƌƐĞŵƉůŽLJĞĚŝŶƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐĞŝŶƵŐƵƐƚϮϬϮϮǁĂƐϱϳϰ͕ϮϬϬͲƵƉƐůŝŐŚƚůLJĨƌŽŵƚŚĞ
ƉƌĞǀŝŽƵƐLJĞĂƌǁŚĞŶϱϲϮ͕ϬϬϬǁĞƌĞĞŵƉůŽLJĞĚ͘ ϮϯdŚĞůĂƌŐĞƐƚƐĞŐŵĞŶƚŽĨƚŚĞǁŽƌŬĨŽƌĐĞĞŵƉůŽLJĞĚ
ǁĂƐŝŶƚƌĂĚĞƐ͕ǁŝƚŚϵϲ͕ϬϬϬ͘

&ŝŐƵƌĞϭϳ͗^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŵƉůŽLJŵĞŶƚďLJ^ĞĐƚŽƌ

^ŽƵƌĐĞ͗>ĂďŽƵƌDĂƌŬĞƚƵůůĞƚŝŶͲ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͗ƵŐƵƐƚϮϬϮϮ͘ 

dŚŽƐĞƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶƐŵŽƐƚůŝŬĞůLJŶĞĞĚĞĚŝŶƚŚĞŚĞůŝƵŵŝŶĚƵƐƚƌLJĂƌĞŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚŝŶ&ŝŐƵƌĞϭϴ͘

ϰϰ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

&ŝŐƵƌĞϭϴ͗<ĞLJ^ĞĐƚŽƌƐĨŽƌ,ĞůŝƵŵ/ŶĚƵƐƚƌLJŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ

/ŶƵŐƵƐƚϮϬϮϮ͕ƚŚĞƌĞƐŽƵƌĐĞŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ǁŚŝĐŚŝŶĐůƵĚĞƐĨŽƌĞƐƚƌLJ͕ĨŝƐŚŝŶŐ͕ŵŝŶŝŶŐ͕ƋƵĂƌƌLJŝŶŐĂŶĚŽŝů
ĂŶĚŐĂƐ͕ŚĂƐĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϭ͕ϰϬϬĨĞǁĞƌũŽďƐĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽϮϬϮϭ͘dŚĞƌĞǁĞƌĞϭϳ͕ϳϬϬǁŽƌŬŝŶŐŝŶ
ƚŚĞƐĞĐƚŽƌŝŶƵŐƵƐƚŽĨƚŚŝƐLJĞĂƌ͘

ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŝƐĂŶŽƚŚĞƌŬĞLJƐĞĐƚŽƌ͘/ƚŚĂƐƐĞĞŶĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞ͕ĨƌŽŵϮϬϮϭ͕ŝŶƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨ
ǁŽƌŬĞƌƐĞŵƉůŽLJĞĚ͘/ŶƵŐƵƐƚϮϬϮϮƚŚĞƌĞǁĞƌĞĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϰϯ͕ϴϬϬĞŵƉůŽLJĞĚǁŚŝůĞŝŶƵŐƵƐƚ
ϮϬϮϭƚŚĞƌĞǁĞƌĞũƵƐƚŽǀĞƌϰϮ͕ϬϬϬ͕ĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŽĨϭ͕ϴϬϬũŽďƐ͘

DŝŶŝŶŐ
dŚĞůĂƐƚ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶDŝŶŝŶŐƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ>ĂďŽƵƌKƵƚůŽŽŬƌĞƉŽƌƚǁĂƐƉƵďůŝƐŚĞĚŝŶϮϬϭϰ͘ Ϯϰ
ůƚŚŽƵŐŚƚŚĞĚĂƚĂŝƐƐŽŵĞǁŚĂƚŽůĚĞƌ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞƚĂŬĞͲĂǁĂLJƐĨƌŽŵƚŚĞĂŶĂůLJƐŝƐ͘

 dŚĞƉƌŽǀŝŶĐĞŝƐĂŶĞƚĞdžƉŽƌƚĞƌŽĨŵŝŶĞǁŽƌŬĞƌƐ͕ǁŝƚŚĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϭ͕ϰϬϬǁŽƌŬĞƌƐ
ĐŽŵŵƵƚŝŶŐĨƌŽŵ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶƚŽDĂŶŝƚŽďĂŽƌůďĞƌƚĂ͘

 &ŽƌƚŚĞƚĞŶͲLJĞĂƌƉĞƌŝŽĚ;ϮϬϭϰͲϮϬϮϰͿŝƚǁĂƐĨŽƌĞĐĂƐƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞŵŝŶŝŶŐƐĞĐƚŽƌǁŽƵůĚŚĂǀĞ
ƚŽŚŝƌĞŶĞĂƌůLJϭϯ͕ϬϬϬǁŽƌŬĞƌƐĨŽƌƚŚĞďĂƐĞůŝŶĞƐĐĞŶĂƌŝŽŽĨŵŝŶŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚLJ͘ZĞƚŝƌĞŵĞŶƚŝŶ
ƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌLJŝƐĂŬĞLJĚƌŝǀĞƌŽĨƚŚŝƐƉƌĞĚŝĐƚŝŽŶ͘

 &ŽƌŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƐ͕ƚŚĞůĂƌŐĞƐƚƉŽƚĞŶƚŝĂůũŽďŐĂƉƐǁĞƌĞĨŽƌĞĐĂƐƚĞĚĨŽƌƚĞĐŚŶŝĐĂůĂƚũƵƐƚ
ƵŶĚĞƌϵϱϬ͘ůůŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƐĞdžĐĞƉƚĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚƚƌĂĚĞƐǁĞƌĞĂƐƐĞƐƐĞĚƚŽŚĂǀĞĂŚŝƌŝŶŐ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϰϱ

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ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ
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^ŽŵĞĂƌĞĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚƚŽďĞŐŝŶĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶǁŝƚŚŝŶƚŚĞŶĞdžƚĚĞĐĂĚĞ͘
● ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŝƐƐƚĂƌƚŝŶŐƚŽĞŵĞƌŐĞĂƐĂŬĞLJůŽĐĂƚŝŽŶĨŽƌƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐŽĨZĂƌĞĂƌƚŚ
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ĐŽƵůĚďĞĚƌĂǁŶĨƌŽŵďŽƚŚŵŝŶŝŶŐĂŶĚŽŝůĂŶĚŐĂƐƐĞĐƚŽƌ͘/ŶƐŽƵƚŚĞƌŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͕
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞĞǀĂůƵĂƚŝŶŐƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůŽĨĞdžƚƌĂĐƚŝŶŐůŝƚŚŝƵŵĨƌŽŵďƌŝŶĞƐŝŶĂďĂŶĚŽŶĞĚ
ŽŝůǁĞůůƐ͘
● ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŝƐĂůƐŽůŽŽŬŝŶŐƚŽĞƐƚĂďůŝƐŚĂŚLJĚƌŽŐĞŶĞĐŽŶŽŵLJĂŶĚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞ
ƐĞĐƚŽƌĐŽƵůĚƉƵůůǁŽƌŬĞƌƐĨƌŽŵƚŚĞŽŝůĂŶĚŐĂƐĂŶĚŵŝŶŝŶŐƐĞĐƚŽƌƐ͘


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dŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐůŝƐƚŝƐĚĞƌŝǀĞĚĨƌŽŵƚŚĞDŝŶŝŶŐ/ŶĚƵƐƚƌLJ,ƵŵĂŶZĞƐŽƵƌĐĞƐŽƵŶĐŝů;Dŝ,ZͿůŝƐƚŽĨ
ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƐƌĞůĞǀĂŶƚƚŽƚŚĞŵŝŶŝŶŐƐĞĐƚŽƌ͘Ϯϳ

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● ĞŶƚƌĂůĐŽŶƚƌŽůĂŶĚƉƌŽĐĞƐƐŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͕ŵŝŶĞƌĂůĂŶĚŵĞƚĂůƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
● >ĂďŽƵƌĞƌƐŝŶŵŝŶĞƌĂůĂŶĚŵĞƚĂůƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
● KƚŚĞƌƚƌĂĚĞƐŚĞůƉĞƌƐĂŶĚůĂďŽƵƌĞƌƐ
● WŽǁĞƌĞŶŐŝŶĞĞƌƐĂŶĚƉŽǁĞƌƐLJƐƚĞŵƐŽƉĞƌĂƚŽƌƐ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϰϵ

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● ,ĞĂǀLJͲĚƵƚLJĞƋƵŝƉŵĞŶƚŵĞĐŚĂŶŝĐƐ
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● ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŵŝůůǁƌŝŐŚƚƐĂŶĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŵĞĐŚĂŶŝĐƐ
● /ŶĚƵƐƚƌŝĂůĞůĞĐƚƌŝĐŝĂŶƐ
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● /ŶĚƵƐƚƌŝĂůĂŶĚŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐĞŶŐŝŶĞĞƌƐ
^ƵƉƉŽƌƚtŽƌŬĞƌƐ
● /ŶƐƉĞĐƚŽƌƐŝŶƉƵďůŝĐĂŶĚĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůŚĞĂůƚŚ͕ĂŶĚŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĂůŚĞĂůƚŚĂŶĚƐĂĨĞƚLJ
● WƌŽĚƵĐƚŝŽŶůŽŐŝƐƚŝĐƐĐŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌƐ
● ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐŝŶƐƉĞĐƚŽƌƐĂŶĚƌĞŐƵůĂƚŽƌLJŽĨĨŝĐĞƌƐ
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dĞĐŚŶŝĐĂůKĐĐƵƉĂƚŝŽŶƐ
● ƌĂĨƚŝŶŐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ
● ŝǀŝůĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ
● ůĞĐƚƌŝĐĂůĂŶĚĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ
● >ĂŶĚƐƵƌǀĞLJŽƌƐ
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● >ĂŶĚƐƵƌǀĞLJƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ
● DĞĐŚĂŶŝĐĂůĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ
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● /ŶĚƵƐƚƌŝĂůĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĂŶĚŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝƐƚƐĂŶĚƚĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐ
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● ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌƐ
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ϱϬ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

8. LIQUEFACTION HUB CONCEPT DEVELOPMENT

ŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚĐŽƵůĚďĞŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂůŝŶĂĚĚŝŶŐǀĂůƵĞƚŽƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐŝĂůŚĞůŝƵŵ
ŝŶĚƵƐƚƌLJ͘ƐĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶĞĂƌůŝĞƌƐĞĐƚŝŽŶƐ͕ůŝƋƵĞĨLJŝŶŐŚĞůŝƵŵƌĞĚƵĐĞƐŝƚƐĚĞŶƐŝƚLJ͕ĂůůŽǁŝŶŐŝƚƚŽďĞ
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞĚůŽŶŐĞƌĚŝƐƚĂŶĐĞƐĨŽƌůŽǁĞƌĐŽƐƚ͘>ŝƋƵŝĚŚĞůŝƵŵŝƐŚŝŐŚĞƌǀĂůƵĞƚŚĂŶŐĂƐĞŽƵƐ͕ĂŶĚ
ƚŚĞƌĞŝƐĂŐƌŽǁŝŶŐŵĂƌŬĞƚĨŽƌŝƚƐƵƐĞ͘^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŚĂƐŚĞůŝƵŵƌĞƐŽƵƌĐĞƐĂŶĚŝƐĐƵƌƌĞŶƚůLJ
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ůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚLJŽƌĂ͞ŚƵď͟ŽĨƐĞǀĞƌĂůĨĂĐŝůŝƚŝĞƐǁŽƵůĚĂůůŽǁ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶƚŽƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞŝŶ
ƚŚĞĨƵůůǀĂůƵĞŽĨŝƚƐŚĞůŝƵŵƌĞƐŽƵƌĐĞ͘

^ĞĐƚŝŽŶϴ͘ϭƐƵŵŵĂƌŝnjĞƐƚŚĞĐƌŝƚĞƌŝĂĨŽƌƐĞůĞĐƚŝŶŐĂůŽĐĂƚŝŽŶĨŽƌƚŚĞůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŚƵď͘dŚĞ
ĨŽůůŽǁŝŶŐƐĞĐƚŝŽŶƐ;ϴ͘ϮƚŚƌŽƵŐŚϴ͘ϲͿĞdžƉůŽƌĞƚŚĞĞĐŽŶŽŵŝĐƐŽĨƚŚƌĞĞƉŽƚĞŶƚŝĂůůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ
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ƐŵĂůůĞƌĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ;ŽƌĂƐŝŶŐůĞĨĂĐŝůŝƚLJǁŝƚŚĚƵĂůƚƌĂŝŶƐͿ͘

8.1 Site Selection

/ŶĚƵƐƚƌŝĂůĨĂĐŝůŝƚLJƐŝƚŝŶŐŝƐŶŽƌŵĂůůLJĂŶŝƚĞƌĂƚŝǀĞƉƌŽĐĞƐƐǁŚĞƌĞďLJƚŚĞĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐŽĨĂŶƵŵďĞƌ
ŽĨůŽĐĂƚŝŽŶƐĂƌĞƋƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀĞůLJĂŶĚƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĞůLJĐŽŵƉĂƌĞĚ͘^ĞǀĞƌĂůĐŽŶƐƚƌĂŝŶƚƐƚŚĂƚƐŚŽƵůĚďĞ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚǁŚĞŶƐĞůĞĐƚŝŶŐĂƉŽƚĞŶƚŝĂůůŽĐĂƚŝŽŶĨŽƌĂůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŚƵďŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶĂƌĞ
ƐƵŵŵĂƌŝnjĞĚďĞůŽǁ͘

● ,ĞůŝƵŵŝƐĐƵƌƌĞŶƚůLJďĞŝŶŐƉƌŽĚƵĐĞĚŝŶďŽƚŚƐŽƵƚŚͲĐĞŶƚƌĂůĂŶĚƐŽƵƚŚǁĞƐƚĞƌŶ
^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͘ůƚŚŽƵŐŚƚŚĞůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŚƵďĚŽĞƐŶ͛ƚŶĞĞĚƚŽďĞĐŽͲůŽĐĂƚĞĚǁŝƚŚ
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͕ƉƌŽdžŝŵŝƚLJƚŽĞdžŝƐƚŝŶŐĂŶĚĨƵƚƵƌĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƐŚŽƵůĚďĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͘
● dŚĞƌĞĂƌĞƐƉĞĐŝĂůĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞĂƌĞĂŬŶŽǁŶĂƐ͞ƐŽƵƚŚŽĨƚŚĞ
ĚŝǀŝĚĞ͘͟KƉƚŝŽŶƐůŝŬĞĚĞƐŝŐŶĂƚĞĚŝŶĚƵƐƚƌŝĂůƉĂƌŬƐ͕ŵƵŶŝĐŝƉĂůůĂŶĚ͕ŽƌƉƌĞǀŝŽƵƐůLJĚŝƐƚƵƌďĞĚ
ůĂŶĚĐŽƵůĚƌĞĚƵĐĞƚŚĞƌĞƋƵŝƌĞĚŶƵŵďĞƌŽĨƌĞǀŝĞǁƐ͘
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ŶĞĂƌͲƚĞƌŵ͘,ĞůŝƵŵƚƌĂŶƐƉŽƌƚƚƌƵĐŬƐĂƌĞŚĞĂǀLJĂŶĚĚƵĞƚŽƚŚĞǁĞŝŐŚƚƌĞƐƚƌŝĐƚŝŽŶƐŽŶ
ƐĞĐŽŶĚĂƌLJŚŝŐŚǁĂLJƐ͕ƚŚĞůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚLJƐŚŽƵůĚůŝŬĞůLJďĞůŽĐĂƚĞĚĂƐĐůŽƐĞůLJĂƐ
ƉŽƐƐŝďůĞƚŽƉƌŝŵĂƌLJƌŽĂĚǁĂLJƐ;&ŝŐƵƌĞϭϬͿ͘
● ,ĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƌĞƋƵŝƌĞƐƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĞůĞĐƚƌŝĐĂůƉŽǁĞƌƚŽŽƉĞƌĂƚĞ͘dŚĞĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨ
ƌĞůŝĂďůĞƉŽǁĞƌĂŶĚƉƌŽdžŝŵŝƚLJƚŽŚŝŐŚǀŽůƚĂŐĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶůŝŶĞƐĂƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐ͘
● ŶĞĂƌďLJƐŽƵƌĐĞŽĨƐŬŝůůĞĚůĂďŽƵƌǁŽƵůĚďĞďĞŶĞĨŝĐŝĂů͘


^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϱϭ

8.2 Scenario 1: 10% of world demand

'ůŽďĂůĚĞŵĂŶĚĨŽƌŚĞůŝƵŵŝƐƉƌŽũĞĐƚĞĚƚŽƌĞĂĐŚϳ͕ϬϬϬŵŵĐĨͬLJďLJϮϬϯϬϮϴ͘dŽŵĞĞƚ
^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͛ƐŐŽĂůŽĨƉƌŽǀŝĚŝŶŐϭϬйŽĨǁŽƌůĚĚĞŵĂŶĚ͕ƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐĞǁŝůůŶĞĞĚƚŽƉƌŽĐĞƐƐϳϬϬ
ŵŵĐĨͬLJ͘>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĂƚƚŚĂƚƐĐĂůĞĐĂŶďĞĂĐŚŝĞǀĞĚŝŶŽŶĞŽĨƐĞǀĞƌĂůǁĂLJƐ͘dŚŝƐƐĐĞŶĂƌŝŽ
ĞdžĂŵŝŶĞƐƚŚĞĐŽƐƚƚŽďƵŝůĚĂƐŝŶŐůĞůĂƌŐĞͲƐĐĂůĞĨĂĐŝůŝƚLJĐĂƉĂďůĞŽĨůŝƋƵĞĨLJŝŶŐĂůůϳϬϬŵŵĐĨͬLJ;ΕϯϳϬ
ŬŐͬŚͿŽĨŚĞůŝƵŵ͘

ĞƚĂŝůĞĚƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶƐŚĂĚŶŽƚďĞĞŶŵĂĚĞĂǀĂŝůĂďůĞĨƌŽŵƉƌŽĐĞƐƐůŝĐĞŶƐŽƌƐĂƚƚŚĞƚŝŵĞŽĨƚŚŝƐ
ƌĞƉŽƌƚ͘,ĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉƌŽĐĞƐƐĞƐŚĂǀĞďĞĞŶŝŶƵƐĞƐŝŶĐĞƚŚĞϭϵϲϬ͛ƐĂŶĚĂƌĞǁĞůůͲ
ƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚŝŶƉĂƚĞŶƚƐĂŶĚƉƵďůŝĐůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ;ƐĞĞƐĞĐƚŝŽŶϲŽĨƚŚŝƐƌĞƉŽƌƚͿ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕^ZŚĂƐ
ďĂƐĞĚƚŚĞĞĐŽŶŽŵŝĐĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽŶĂ:ŽƵůĞͲdŚŽŵƐŽŶĐƌLJŽŐĞŶŝĐŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉƌŽĐĞƐƐ͘dŚĞ
ůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉůĂŶƚǁĂƐŵŽĚĞůůĞĚƵƐŝŶŐĐŽŵŵĞƌĐŝĂůůLJĂǀĂŝůĂďůĞĐŚĞŵŝĐĂůƉƌŽĐĞƐƐƐŝŵƵůĂƚŝŽŶ
ƐŽĨƚǁĂƌĞ;ŚĞŵEydͿ͘EŽƚĞƚŚĂƚƚŚŝƐĚĞƐŝŐŶŝƐĐŽŶĐĞƉƚƵĂůʹĨŽƌĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƉƵƌƉŽƐĞƐŽŶůLJ͕
ĂŶĚŶŽƚĨŽƌĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͘

ĚŝĂŐƌĂŵŽĨƚŚĞĨůŽǁƐŚĞĞƚƵƐĞĚŝŶƚŚĞƐŝŵƵůĂƚŝŽŶŝƐƉƌĞƐĞŶƚĞĚĂƐ&ŝŐƵƌĞϮϰ͘

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,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϱϱ

8.3 Scenario 2: Single mid-size liquefier in Southern

Saskatchewan

/ŶƚŚŝƐƐĐĞŶĂƌŝŽĂƐŝŶŐůĞůŝƋƵĞĨŝĞƌĐĂƉĂďůĞŽĨƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐŚĂůĨƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐĞ͛ƐϮϬϯϬŚĞůŝƵŵ
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● ĂĨŽƵƌͲƐƚĂŐĞŝŶƚĞƌĐŽŽůĞĚĐŽŵƉƌĞƐƐŽƌ;ĂŝƌͲĐŽŽůĞĚͿ
● ĂŚLJĚƌŽŐĞŶƌĞŵŽǀĂůƌĞĂĐƚŽƌ
● ĂĐĂƌďŽŶĚŝŽdžŝĚĞĂŶĚǁĂƚĞƌƉƌĞƐƐƵƌĞƐǁŝŶŐĂĚƐŽƌƉƚŝŽŶƐLJƐƚĞŵ;W^Ϳ
● ĂŶŝƚƌŽŐĞŶĂŶĚŵĞƚŚĂŶĞW^ƐLJƐƚĞŵ
● ŬŶŽĐŬͲŽƵƚǀĞƐƐĞůƐ
● ĂŵĞƚŚĂŶĞĐŽŵďƵƐƚŽƌ
● ĂŶĂĐƚŝǀĂƚĞĚĐĂƌďŽŶďĞĚ
● ŚĞĂƚĞdžĐŚĂŶŐĞƌƐ;ŶŽŶͲĐƌLJŽŐĞŶŝĐͿ
● ĂĨŽƵƌͲƐƚĂŐĞŝŶƚĞƌĐŽŽůĞĚĐŽŵƉƌĞƐƐŽƌ;ĂŝƌͲĐŽŽůĞĚͿ
● ĐƌLJŽŐĞŶŝĐŚĞĂƚĞdžĐŚĂŶŐĞƌƐ
● ŐĂƐĞdžƉĂŶƐŝŽŶƚƵƌďŝŶĞƐ
● ĂŐĂƐͲůŝƋƵŝĚƐĞƉĂƌĂƚŽƌ
● Ă:ŽƵůĞͲdŚŽŵƐŽŶĞdžƉĂŶƐŝŽŶǀĂůǀĞ
● ZĞŵĂŝŶĚĞƌŽĨƉůĂŶƚ;Ğ͘Ő͕͘ďƵŝůĚŝŶŐƐ͕ƐƚŽƌĂŐĞƚĂŶŬƐ͕ĐŽŶƚƌŽůƐLJƐƚĞŵ͕ĞƚĐ͘Ϳ

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ƐŚŝĨƚƐŽĨϯŽƉĞƌĂƚŽƌƐĞĂĐŚͿ͕ƐƵƉĞƌǀŝƐŽƌLJůĂďŽƵƌ͕ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞΘƐƵƉƉůŝĞƐ͕ŽƉĞƌĂƚŝŶŐƐƵƉƉůŝĞƐ͕ĂŶĚ
ůĂďŽƌĂƚŽƌLJĨĞĞƐ͕ĂƐǁĞůůĂƐŝŶĚŝƌĞĐƚŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐĞdžƉĞŶƐĞƐƐƵĐŚĂƐŽǀĞƌŚĞĂĚ͕ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶ͕
ĂŶĚŝŶƐƵƌĂŶĐĞĐŽƐƚƐ͘ZĂǁŵĂƚĞƌŝĂůƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐĂŶĚƵƚŝůŝƚŝĞƐƐĐĂůĞǁŝƚŚƚŚĞƌĞĚƵĐĞĚĐĂƉĂĐŝƚLJŽĨ

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ƐƚŝŵĂƚĞĚƚŽƚĂůŽƉĞƌĂƚŝŶŐĞdžƉĞŶƐĞƐ;KWyͿĨŽƌƚŚŝƐƐĐĞŶĂƌŝŽĂƌĞΨϴϯDͲΨϴϵDͬLJ͘dŚĞůĂƌŐĞƐƚ
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8.4 Scenario 3: Liquefaction Hub

ŶŽƚŚĞƌŽƉƚŝŽŶǁŽƌƚŚĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐŝƐďƵŝůĚŝŶŐƚǁŽůŝƋƵĞĨŝĞƌƐ͕ĞŝƚŚĞƌĂƐĂĚƵĂůƚƌĂŝŶĨĂĐŝůŝƚLJŽƌĂƚ
ƚǁŽĚŝĨĨĞƌĞŶƚůŽĐĂƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐĞ͘ůƚŚŽƵŐŚŶŽƚǁŽƉůĂŶƚƐĂƌĞĞǀĞƌĞdžĂĐƚůLJĂůŝŬĞ͕ƚŚĞ
ĞĐŽŶŽŵŝĐƐŽĨƚŚŝƐƐĐĞŶĂƌŝŽĐĂŶďĞĞƐƚŝŵĂƚĞĚďLJĚŽƵďůŝŶŐƚŚŽƐĞŽĨ^ĐĞŶĂƌŝŽϮ͘&ŽƌƐŝŵƉůŝĐŝƚLJ͕ƚŚĞ
ĨůŽǁƐŚĞĞƚ͕Wy͕ĂŶĚKWyĂƌĞĂůŐĞďƌĂŝĐĂůůLJĚŽƵďůĞĚ͕ƌĞƐƵůƚŝŶŐŝŶƚŚĞĐĂƐŚĨůŽǁƉƌŽĨŝůĞŝŶ&ŝŐƵƌĞ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϱϳ

Ϯϳ͘dŚĞEWsϮϬĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚĂƚϭϱйŝƐΨϱϰDͲΨϭϳϵD͕ĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJĚŽƵďůĞƚŚĂƚŽĨĂƐŝŶŐůĞƉůĂŶƚ͕
ĂŶĚƚŚĞƉĂLJďĂĐŬƉĞƌŝŽĚǀĂƌŝĞƐĨƌŽŵϲͲϭϯLJĞĂƌƐ͘

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>ŽǁWy ,ŝŐŚWy

&ŝŐƵƌĞϮϳĂƐŚĨůŽǁƉƌŽĨŝůĞĨŽƌƚǁŽŵŝĚͲƐŝnjĞĚŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨŝĞƌƐďƵŝůƚĂƚƚŚĞƐĂŵĞƚŝŵĞ

/ĨƚŚĞƉƌŽǀŝŶĐĞǁĞƌĞƚŽƐƵƉƉŽƌƚƚǁŽůŝƋƵĞĨŝĞƌƐ͕ƚŚĞƌĞ͛ƐŶŽƌĞĂƐŽŶƚŚĞLJǁŽƵůĚŶĞĞĚƚŽďĞďƵŝůƚĂƚ
ƚŚĞƐĂŵĞƚŝŵĞ͘/ŶĨĂĐƚ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞŵĂŶLJĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐƚŽďƵŝůĚŝŶŐƚŚĞŵŝŶĂƐƚĂŐĞͲŐĂƚĞĚĨĂƐŚŝŽŶ͘/ĨĂ
ƐĞĐŽŶĚƉůĂŶƚǁĞƌĞďƵŝůƚϭϬLJĞĂƌƐĂĨƚĞƌƐƚĂƌƚͲƵƉŽĨƚŚĞĨŝƌƐƚƉůĂŶƚ͕ƚŚĞĐĂƐŚĨůŽǁƉƌŽĨŝůĞŝŶ&ŝŐƵƌĞ
ϮϴƌĞƐƵůƚƐ͘ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŽŶƚŚĞƐĞĐŽŶĚƉůĂŶƚďĞŐŝŶƐƚĞŶLJĞĂƌƐĂĨƚĞƌƐƚĂƌƚͲƵƉŽĨƚŚĞĨŝƌƐƚƉůĂŶƚĂŶĚ
ƚĂŬĞƐƚŚƌĞĞLJĞĂƌƐƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ͘ĂĐŚƉůĂŶƚŝƐŽƉĞƌĂƚĞĚĨŽƌŝƚƐϮϬͲLJĞĂƌůŝĨĞĂŶĚƚŚĞŶƐŚƵƚĚŽǁŶ͘
dŚĞϭϱйĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚEWsŝŶƚŚŝƐĐĂƐĞŝƐďĞƚǁĞĞŶΨϯϮDͲΨϭϬϰDǁŝƚŚƉĂLJďĂĐŬƉĞƌŝŽĚŽĨϲͲϭϯ
LJĞĂƌƐ͘EŽƚĞƚŚĂƚŝŶĨůĂƚŝŽŶĂƌLJĞĨĨĞĐƚƐŽŶĨƵƚƵƌĞĐĂƉŝƚĂůĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐĨŽƌƚŚĞƐĞĐŽŶĚƉůĂŶƚĂƌĞ
ƵŶŬŶŽǁŶ͕ǁŚŝĐŚĐŽƵůĚŝŵƉĂĐƚƚŚĞĂĐĐƵƌĂĐLJŽĨƚŚŝƐĂŶĂůLJƐŝƐ͘

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>ŽǁWy ,ŝŐŚWy

&ŝŐƵƌĞϮϴĂƐŚĨůŽǁƉƌŽĨŝůĞĨŽƌƚǁŽŵŝĚͲƐŝnjĞĚŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨŝĞƌƐďƵŝůƚϭϬLJĞĂƌƐĂƉĂƌƚ

8.5 Comparison

ĂƐŚĨůŽǁƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐĨŽƌƚŚĞƚŚƌĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐĂƌĞĐŽŵƉĂƌĞĚŝŶdĂďůĞϭϲ͘dŚĞƵŶĚŝƐĐŽƵŶƚĞĚĐĂƐŚ
ĨůŽǁƉƌŽĨŝůĞƐŽĨƚŚĞƚŚƌĞĞƐĐĞŶĂƌŝŽƐĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶƚŚŝƐƐĞĐƚŝŽŶĂƌĞĐŽŵƉĂƌĞĚŝŶ&ŝŐƵƌĞϮϵ͘

dĂďůĞϭϲŽŵƉĂƌŝƐŽŶŽĨĂƐŚ&ůŽǁWĂƌĂŵĞƚĞƌƐ

^ĐĞŶĂƌŝŽ ϭͲ>Žǁ ϭͲ,ŝŐŚ ϮͲ>Žǁ ϮͲ,ŝŐŚ ϯͲ>Žǁ ϯͲ,ŝŐŚ
 dŚƌŽƵŐŚƉƵƚ ŵŵĐĨͬLJ ϳϬϬ ϳϬϬ ϯϱϬ ϯϱϬ ϮdžϯϱϬ ϮdžϯϱϬ
ŬŐͬŚ
 ϯϳϬ ϯϳϬ ϭϵϬ ϭϵϬ ϮdžϭϵϬ ϮdžϭϵϬ
ĂƉŝƚĂůŽƐƚ  ΨϰϱD ΨϮϬϮD ΨϯϳD ΨϭϯϯD ΨϳϰD ΨϮϲϲD
KƉĞƌĂƚŝŶŐ ΨϭϱϴD ΨϭϲϴD ΨϴϯD ΨϴϵD ΨϭϲϲD ΨϭϳϴD
ŽƐƚƐ 
EWs  ΨϮϬϯD ΨϳϮD ΨϴϵD ΨϵD ΨϭϬϰD ΨϯϮD
WĂLJďĂĐŬ ϱ ϭϬ ϱ ϭϲ ϲ ϭϯ
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^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϱϵ

ΨϮϱϬ
DŝůůŝŽŶƐ
ΨϮϬϬ

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ΨϭϬϬ

ΨϱϬ

ΨͲ

ͲΨϱϬ

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ͲΨϮϱϬ
ϮϬϮϮ ϮϬϮϲ ϮϬϯϬ ϮϬϯϰ ϮϬϯϴ ϮϬϰϮ ϮϬϰϲ ϮϬϱϬ ϮϬϱϰ ϮϬϱϴ

dǁŽϭϵϬŬŐͬŚƉůĂŶƚƐ ϯϳϬŬŐͬŚ ϭϵϬŬŐͬŚ


&ŝŐƵƌĞϮϵĂƐŚĨůŽǁƉƌŽĨŝůĞĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ

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ĂůǁĂLJƐďĞŵŽƌĞĐŽƐƚĞĨĨĞĐƚŝǀĞƚŚĂŶŵƵůƚŝƉůĞƐŵĂůůĞƌŽŶĞƐ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞŶŽŶͲĨŝŶĂŶĐŝĂů
ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐƚŽďƵŝůĚŝŶŐƚǁŽĨĂĐŝůŝƚŝĞƐƐƵĐŚĂƐ͗

● ĂƉŝƚĂůĞdžƉĞŶĚŝƚƵƌĞƐĂƌĞƐƉƌĞĂĚŽƵƚŽǀĞƌĂůŽŶŐĞƌƉĞƌŝŽĚ͕ǁŚŝĐŚŵĂLJŵĂŬĞŝƚĞĂƐŝĞƌƚŽ
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● ĂƉĂĐŝƚLJĐĂŶďĞďƌŽƵŐŚƚŽŶƐƚƌĞĂŵŝŶĂƐƚĂŐĞͲŐĂƚĞĚŵĂŶŶĞƌĂƐƚŚĞŵĂƌŬĞƚĚĞǀĞůŽƉƐ͕
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ϵϭŵŵĐĨͬLJ;ϱϬŬŐͬŚͿďĂƐĞĚŽŶƚŚĞŵŽŶƚŚůLJƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƉĞĂŬŝŶƐƵŵŵĞƌϮϬϮϮ͘
● <ŶŽǁůĞĚŐĞŐĂŝŶĞĚĨƌŽŵƚŚĞĨŝƌƐƚƉůĂŶƚĐĂŶďĞĂƉƉůŝĞĚƚŽƚŚĞƐĞĐŽŶĚ͘
● ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĐŽƐƚƐŵĂLJďĞƌĞĚƵĐĞĚĂƐƉůĂŶƚĚĞƐŝŐŶĐĂŶďĞƌĞƵƐĞĚ͘
● ,ĂǀŝŶŐƉůĂŶƚƐŝŶƐĞƉĂƌĂƚĞůŽĐĂƚŝŽŶƐŵĂLJĐƌĞĂƚĞĂĐĐĞƐƐƚŽĚŝĨĨĞƌĞŶƚŵĂƌŬĞƚƐ͕ƚŚŽƵŐŚƚŚŝƐ
ŝƐůĞƐƐůŝŬĞůLJƚŽďĞĂĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶƐŝŶĐĞďŽƚŚƉůĂŶƚƐǁŽƵůĚďĞůŽĐĂƚĞĚŝŶƐŽƵƚŚĞƌŶ
^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͘
● dǁŽƉůĂŶƚƐƉƌŽǀŝĚĞƌĞĚƵŶĚĂŶĐLJŝŶĐĂƐĞŽĨƵŶĨŽƌĞƐĞĞŶƐŚƵƚĚŽǁŶŽƌŽƚŚĞƌĐŽŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘
● ^ĐĂůĂďůĞĐĂƉĂĐŝƚLJʹĐŽŵƉƌĞƐƐŽƌƐĂƌĞĂŵĂũŽƌƉĂƌƚŽĨƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐĨŽƌŚĞůŝƵŵůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶ
ĂŶĚĂůƚŚŽƵŐŚĂǀĂƌŝĂďůĞĨƌĞƋƵĞŶĐLJĚƌŝǀĞĐĂŶĂůůŽǁĨŽƌƚƵƌŶͲĚŽǁŶ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJ
ĂŶĚĞĐŽŶŽŵŝĐƉĞŶĂůƚŝĞƐƚŽŽƉĞƌĂƚŝŶŐƚŽŽĨĂƌŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞŝƌĚĞƐŝŐŶƌĂŶŐĞ͘^ƉůŝƚƚŝŶŐ
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶŝŶƚŽƚǁŽƚƌĂŝŶƐĐƌĞĂƚĞƐƚŚĞŽƉƚŝŽŶŽĨŽƉĞƌĂƚŝŶŐĂƚƌĞĚƵĐĞĚĐĂƉĂĐŝƚLJ͘dŚŝƐŵĂLJ
ŶŽƚďĞĨĞĂƐŝďůĞŝĨƚŚĞƉůĂŶƚƐĂƌĞŽǁŶĞĚďLJƚǁŽĚŝĨĨĞƌĞŶƚĞŶƚŝƚŝĞƐ͘


ϲϬ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

8.6 Sensitivity Analysis

ƐĞŶƐŝƚŝǀŝƚLJĂŶĂůLJƐŝƐĂůůŽǁƐŽŶĞƚŽŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĐŚĂŶŐĞƐƚŽǀĂƌŝŽƵƐĂƐƐƵŵĞĚŽƌ
ĐĂůĐƵůĂƚĞĚǀĂƌŝĂďůĞƐ͘&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ǁŚĂƚŝƐƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞĨĂĐŝůŝƚLJŝĨƌĞǀĞŶƵĞ
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ĞĐŽŶŽŵŝĐƐŽĨƚŚĞĨĂĐŝůŝƚLJ͘dŚĞƉƌŽũĞĐƚĐĂŶƚŚĞŶďĞĚĞͲƌŝƐŬĞĚďLJŝŶǀĞƐƚŝŶŐŵŽƌĞƚŝŵĞĂŶĚĞĨĨŽƌƚ
ŝŶƚŽƌĞƐĞĂƌĐŚŝŶŐƚŚŽƐĞǀĂƌŝĂďůĞƐ͘&ŽƌĞdžĂŵƉůĞ͕ŝĨƚŚĞůĂƌŐĞƐƚŝŵƉĂĐƚŽŶƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚLJĐĂŵĞĨƌŽŵ
ĐŚĂŶŐĞƐƚŽĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚƐ͕ŵŽƌĞĂĐĐƵƌĂƚĞĞƋƵŝƉŵĞŶƚƉƌŝĐĞƐĐŽƵůĚďĞŽďƚĂŝŶĞĚƚŚƌŽƵŐŚĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ
ǁŝƚŚǀĞŶĚŽƌƐ͕ƌĂƚŚĞƌƚŚĂŶƌĞůLJŝŶŐŽŶƚŚĞĞŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐĞƐƚŝŵĂƚĞƐƵƐĞĚŚĞƌĞ͘ƐĞŶƐŝƚŝǀŝƚLJĂŶĂůLJƐŝƐ
ŽĨƚŚĞĐĂƐŚĨůŽǁĨŽƌ^ĐĞŶĂƌŝŽϭ;ϯϳϬŬŐͬŚͿŝƐŐŝǀĞŶŝŶFigure 30͘

DŝůůŝŽŶƐ
ΨϭϬϬ ΨϭϱϬ ΨϮϬϬ ΨϮϱϬ ΨϯϬϬ

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нͬͲϭϬйKWy

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ΨϭϬϬ ΨϭϱϬ ΨϮϬϬ ΨϮϱϬ ΨϯϬϬ

DŝůůŝŽŶƐ

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ůŝƋƵŝĚŚĞůŝƵŵ͘dŚĞůĂƌŐĞƐƚĐŽŶƚƌŝďƵƚŽƌƚŽŽƉĞƌĂƚŝŶŐĞdžƉĞŶƐĞƐŝƐƚŚĞĐŽƐƚŽĨŐĂƐĞŽƵƐŚĞůŝƵŵ͕ĂƐ
ĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶ^ĞĐƚŝŽŶϳ͘Ϯ͘dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ǁĞĐĂŶƐƵƌŵŝƐĞƚŚĂƚƚŚĞǀĂƌŝĂďůĞǁŝƚŚƚŚĞůĂƌŐĞƐƚŝŵƉĂĐƚŽŶ
ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚLJŝƐƚŚĞƉƌŝĐĞŽĨŚĞůŝƵŵ͘hŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞůLJ͕ĚƵĞƚŽƚŚĞƉƌŝǀĂƚĞŶĂƚƵƌĞŽĨŚĞůŝƵŵƐĂůĞƐ
ĐŽŶƚƌĂĐƚƐ͕ƚŚŝƐŝƐĂůƐŽŽŶĞŽĨƚŚĞǀĂƌŝĂďůĞƐŝŶǁŚŝĐŚƚŚĞĂƵƚŚŽƌƐŚĂǀĞƚŚĞůĞĂƐƚĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ͘,ĞůŝƵŵ
ƉƌŽĚƵĐĞƌƐǁŚŽĂƌĞŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚŝŶůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶǁŝůůŚĂǀĞŵŽƌĞĚĞƚĂŝůƐŽŶĐƵƌƌĞŶƚĂŶĚƉƌŽũĞĐƚĞĚ
ŚĞůŝƵŵƉƌŝĐĞƐ͖ŝƚŵĂLJďĞŝŶƚŚĞŝƌďĞƐƚŝŶƚĞƌĞƐƚƚŽůŽĐŬŝŶůŽŶŐͲƚĞƌŵƉƵƌĐŚĂƐĞĐŽŶƚƌĂĐƚƐƚŽƌĞĚƵĐĞ
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^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
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ŝŶĐĞŶƚŝǀĞƐͿĂŶĚĐŚĂŶŐĞƐƚŽƚŚĞĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚŚĂǀĞŵƵĐŚƐŵĂůůĞƌŝŵƉĂĐƚƐ͕ĂƐƐŚŽǁŶŝŶ&ŝŐƵƌĞϯϬ͘
EŽƚĞƚŚĂƚǁŚŝůĞƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚƐŽŶEWsĐĂŶďĞƌĞĚƵĐĞĚďLJƚŚĞĂďŝůŝƚLJƚŽǁƌŝƚĞͲĚŽǁŶ
ƚŚĞĚĞƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂƐƐĞƚ͕ůĂƌŐĞĐĂƉŝƚĂůĐŽƐƚƐĐĂŶŚĂǀĞĂŵĂũŽƌŝŵƉĂĐƚŽŶǁŚĞƚŚĞƌĂƉƌŽũĞĐƚ
ŐŽĞƐĂŚĞĂĚ͕ĚƵĞƚŽƚŚĞĚŝĨĨŝĐƵůƚLJŽĨƌĂŝƐŝŶŐĐĂƉŝƚĂů͘

8.6.1 Project funding sources

^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶʹWŽůŝĐLJKǀĞƌǀŝĞǁ
/ŶϮϬϮϭ͕^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶƌĞůĞĂƐĞĚŝƚƐ,ĞůŝƵŵĐƚŝŽŶWůĂŶǁŚŝĐŚĨŽĐƵƐĞƐŽŶĨŝǀĞŬĞLJĂƌĞĂƐ͗
ĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶ͕ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͕ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͕ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͕ĂŶĚĞdžƉŽƌƚŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ǁŝƚŚƚŚĞŽǀĞƌĂƌĐŚŝŶŐ
ŐŽĂůŽĨƉƌŽĚƵĐŝŶŐϭϬƉĞƌĐĞŶƚŽĨƚŚĞǁŽƌůĚ͛ƐŚĞůŝƵŵďLJϮϬϯϬ͘

dŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŚĂƐƚǁŽŬĞLJŝŶĐĞŶƚŝǀĞƉƌŽŐƌĂŵƐƚŚĂƚĂƌĞĂƉƉůŝĐĂďůĞƚŽŚĞůŝƵŵ
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͗

KŝůĂŶĚ'ĂƐWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ/ŶĐĞŶƚŝǀĞ;K'W//Ϳ

K'W//ŝƐĂĚŵŝŶŝƐƚĞƌĞĚďLJƚŚĞDŝŶŝƐƚƌLJŽĨŶĞƌŐLJĂŶĚZĞƐŽƵƌĐĞƐ;DZͿĂŶĚŽĨĨĞƌƐĂϭϱƉĞƌĐĞŶƚ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĂďůĞŽŝůĂŶĚŐĂƐƌŽLJĂůƚLJͬĨƌĞĞŚŽůĚƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚĂdžĐƌĞĚŝƚĨŽƌĞůŝŐŝďůĞĐŽƐƚƐŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͘ϯϭ
,ĞůŝƵŵƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐĂŶĚůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐĂƌĞůŝƐƚĞĚĂƐĞůŝŐŝďůĞƉƌŽũĞĐƚƐ͘

dŚĞĐĂƉĨŽƌƉƌŽũĞĐƚƐŝƐƐĞƚĂƚΨϳϱŵŝůůŝŽŶ;ŝ͘Ğ͕͘ΨϱϬϬŵŝůůŝŽŶƉƌŽũĞĐƚͿĨŽƌŽŝů͕ŐĂƐ͕ĂŶĚŚĞůŝƵŵ
ƉƌŽũĞĐƚƐ͘

^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶWĞƚƌŽůĞƵŵ/ŶŶŽǀĂƚŝŽŶ/ŶĐĞŶƚŝǀĞ;^W//Ϳ

^W//ŝƐĂůƐŽĂĚŵŝŶŝƐƚĞƌĞĚďLJDZ͘dŚĞƉƌŽŐƌĂŵŽĨĨĞƌƐƚƌĂŶƐĨĞƌĂďůĞŽŝůĂŶĚŐĂƐƌŽLJĂůƚLJͬĨƌĞĞŚŽůĚ
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚĂdžĐƌĞĚŝƚƐĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝnjĂƚŝŽŶƉƌŽũĞĐƚƐĂƚĂƌĂƚĞŽĨϮϱƉĞƌĐĞŶƚŽĨĞůŝŐŝďůĞƉƌŽũĞĐƚ
ĐŽƐƚƐ͘ϯϮdŚĞĐƌĞĚŝƚĐĂƉŝƐΨϱŵŝůůŝŽŶ;ŝ͘Ğ͕͘ΨϮϬŵŝůůŝŽŶŝŶĞůŝŐŝďůĞĐŽƐƚƐƉĞƌƉƌŽũĞĐƚͿ͘

^W//ŝŶĐůƵĚĞƐƉŝůŽƚƉƌŽũĞĐƚƐĂŶĚĐŽŵŵĞƌĐŝĂůƐĐĂůŝŶŐƉƌŽũĞĐƚƐŝŶƚŚĞŽŝů͕ŐĂƐĂŶĚŚĞůŝƵŵŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ
ǁŚŝĐŚĂƌĞĂƚĂϳŽƌŚŝŐŚĞƌŽŶƚŚĞdĞĐŚŶŽůŽŐLJZĞĂĚŝŶĞƐƐ>ĞǀĞů;dZ>Ϳ^ĐĂůĞ͘ůŝŐŝďůĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
ŝŶĐůƵĚĞŝŵƉƌŽǀŝŶŐŚĞůŝƵŵƌĞĐŽǀĞƌLJ͕ŵĂŶĂŐŝŶŐĂĚǀĞƌƐĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂůŝƐƐƵĞƐ͕ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐĐĂƉĂĐŝƚLJŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝnjŝŶŐŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶďLJƉƌŽĚƵĐƚƐŽƌǁĂƐƚĞ͘



ϲϮ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨĂŶĂĚĂ
ƵƌƌĞŶƚůLJƚŚĞƌĞĂƌĞŶŽĂĐƚŝǀĞŚĞůŝƵŵͲƐƉĞĐŝĨŝĐĨƵŶĚŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐ͘dŚĞƉƌŝŵĂƌLJƐŽƵƌĐĞŽĨĨƵŶĚŝŶŐ
ĨŽƌŚĞůŝƵŵĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŝƐĞdžƉĞĐƚĞĚƚŽďĞůŝŶŬĞĚƚŽĂŶĂĚĂ͛ƐĐƌŝƚŝĐĂůŵŝŶĞƌĂůƐƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ ϯϯ
dŚĞŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĐůŽƐĞĚĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶƐĂďŽƵƚƚŚĞĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƉĂƉĞƌŝŶ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϮĂŶĚƚŚĞ
ƐƚƌĂƚĞŐLJǁŝůůďĞƉƵďůŝƐŚĞĚďLJƚŚĞĞŶĚŽĨƚŚĞLJĞĂƌ͘ĂŶĂĚĂ͛ƐĐƵƌƌĞŶƚůŝƐƚŽĨĐƌŝƚŝĐĂůŵŝŶĞƌĂůƐ
ŝŶĐůƵĚĞƐŚĞůŝƵŵ͘ϯϰ

dŚĞ&ĞĚĞƌĂůƵĚŐĞƚŽĨϮϬϮϮƉƌŽƉŽƐĞĚƚŽƉƌŽǀŝĚĞƵƉΨϯ͘ϴďŝůůŝŽŶŽǀĞƌĞŝŐŚƚLJĞĂƌƐƚŽŝŵƉůĞŵĞŶƚ
ƚŚĞƐƚƌĂƚĞŐLJ͘ϯϱůůŽĐĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚĐŽƵůĚďĞƌĞůĞǀĂŶƚĨŽƌŚĞůŝƵŵƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐŝŶĐůƵĚĞ͗

● Ψϭ͘ϱďŝůůŝŽŶĨŽƌŶĞǁŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚĨŽƌŵŝŶĞƌĂůƉƌŽũĞĐƚƐŝŶĐƌŝƚŝĐĂůƌĞŐŝŽŶƐ
;ŶŽƚĞƚŚĂƚŝŶƚŚŝƐƐƚƌĂƚĞŐLJ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŝƐŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚĨŽƌŝƚƐŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐŝŶŚĞůŝƵŵ
ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͖ƐĞĞŵĂƉďĞůŽǁͿ
● ΨϭϰϰŵŝůůŝŽŶĨŽƌĐƌŝƚŝĐĂůŵŝŶĞƌĂůZΘƚŽƐƵƉƉŽƌƚĞdžƚƌĂĐƚŝŽŶĂŶĚƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐŽĨĐƌŝƚŝĐĂů
ŵŝŶĞƌĂůƐ

/ƚŝƐĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚƚŚĂƚƐƉĞĐŝĨŝĐĨƵŶĚŝŶŐǁŝůůďĞŐŝŶƚŽďĞĂŶŶŽƵŶĐĞĚŝŶĞĂƌůLJϮϬϮϯĂŶĚƌŽůůŽƵƚŽǀĞƌ
ƚŚĞůĞŶŐƚŚŽĨƚŚĞϴͲLJĞĂƌƉƌŽŐƌĂŵ͘


&ŝŐƵƌĞϯϭƌŝƚŝĐĂůDŝŶĞƌĂůKƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐŝŶĂŶĂĚĂ;^ŽƵƌĐĞ͗&ĞĚĞƌĂůƵĚŐĞƚϮϬϮϮͿ

^ZWƵďůŝĐĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϱϮϱϮͲϭϮϮ
,ĞůŝƵŵ>ŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ ϲϯ

WƌĂŝƌŝĞƐĂŶ
ƵƐŝŶĞƐƐ^ĐĂůĞͲƵƉĂŶĚWƌŽĚƵĐƚŝǀŝƚLJ;^WͿŝŶƚŚĞWƌĂŝƌŝĞWƌŽǀŝŶĐĞƐ

WƌĂŝƌŝĞƐĂŶĂĐĐĞƉƚƐĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶƐŽĨŝŶƚĞƌĞƐƚŽŶĂŶŽŶŐŽŝŶŐďĂƐŝƐĨŽƌƚŚĞ^WƉƌŽŐƌĂŵ͘ ϯϲ/ƚŐŝǀĞƐ
ƐƉĞĐŝĂůĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶĨŽƌĐŽŵƉĂŶŝĞƐǁŽƌŬŝŶŐŝŶƚŚĞĐƌŝƚŝĐĂůŵŝŶĞƌĂůƐƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐƐƉĂĐĞ͘dŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽǀŝĚĞƐƵƉƚŽϱϬƉĞƌĐĞŶƚŽĨĞůŝŐŝďůĞĐŽƐƚƐƵƉƚŽĂŵĂdžŝŵƵŵŽĨΨϱŵŝůůŝŽŶ͘

8.6.2 Ownership models

ůƚŚŽƵŐŚƚŚĞƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐƵƌǀĞLJƌĞƐƉŽŶƐĞǁĂƐƐŽŵĞǁŚĂƚůŽǁĞƌƚŚĂŶĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚ͕ƚŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞƐ
ƚŚĂƚǁĞƌĞƌĞĐĞŝǀĞĚŝŶĚŝĐĂƚĞĚĂŶŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶĨƵƌƚŚĞƌĞdžƉůŽƌŝŶŐĂůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶƉƌŽũĞĐƚ͕ƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJ
ǁŝƚŚƉĂƌƚŶĞƌƐĂŶĚĂǁŝůůŝŶŐŶĞƐƐƚŽŝŶǀĞƐƚ͘ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞLJďĞůŝĞǀĞĚƚŚĂƚƚŚĞƌĞ
ǁŝůůďĞĞŶŽƵŐŚƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƚŽũƵƐƚŝĨLJĂĨĂĐŝůŝƚLJ͕ďƵƚƚŚĂƚĂĐŽŽƉĞƌĂƚŝǀĞŽǁŶĞƌƐŚŝƉŵŽĚĞůŝƐůŝŬĞůLJ
ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ͘dŚĞƐĂŵĞƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚůŽĐĂůƐƵƉƉŽƌƚŵĂLJďĞƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJŝŵƉŽƌƚĂŶƚƚŽ
ƚŚĞƐƵĐĐĞƐƐŽĨƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚ͘

ϲϰ ͘ŵĞƌLJ͕Z͘&ƌĂƐĞƌ͕͘WĂƚƚŝƐŽŶ

9. SUMMARY
,ĞůŝƵŵŝƐĂĐƌŝƚŝĐĂůŵŝŶĞƌĂůǁŝƚŚĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐŝŶŚĞĂůƚŚĐĂƌĞ͕ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ŵŝĐƌŽĐŚŝƉ
ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ͕ĂŶĚƐƉĂĐĞĞdžƉůŽƌĂƚŝŽŶ͕ĂŵŽŶŐŽƚŚĞƌŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͘dŚĞĞƌĂŽĨƚŚĞh^^ƚƌĂƚĞŐŝĐ
ZĞƐĞƌǀĞŚĂƐĐŽŵĞƚŽĂŶĞŶĚ͕ĂŶĚƐŽƵƌĐĞƐĨƌŽŵĨƵƌƚŚĞƌĂĨŝĞůĚǁŝůůďĞƉůĂLJŝŶŐĂůĂƌŐĞƌƌŽůĞŝŶ
ƐƵƉƉůLJ͘^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶŚĂƐĂŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽďĞĂƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƐŽƵƌĐĞŽĨŚĞůŝƵŵĨŽƌƚŚĞǁŽƌůĚ͖ƚŚĞ
ŐŽĂůŽĨƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŽĨ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͛Ɛ,ĞůŝƵŵĐƚŝŽŶWůĂŶŝƐƚŽƉƌŽǀŝĚĞϭϬйŽĨƚŚĞǁŽƌůĚ
ŵĂƌŬĞƚďLJϮϬϯϬ͘ĂŶĂĚŝĂŶůŝƋƵĞĨĂĐƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐǁŽƵůĚŚĞůƉďƌŽĂĚĞŶůŝƋƵŝĚŚĞůŝƵŵƐƵƉƉůLJ
ŽƉƚŝŽŶƐ͘DŽƐƚƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐƐƵƌǀĞLJĞĚƉƌŽǀŝĚĞĚƉŽƐŝƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬĨŽƌƚŚĞƉƌŽƐƉĞĐƚŽĨĂŚĞůŝƵŵ
ůŝƋƵĞĨŝĞƌŝŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶ͘

ďƌŝĞĨƌĞǀŝĞǁŽĨƚŚĞŐĞŽůŽŐLJŽĨŚĞůŝƵŵƉƌŽĚƵĐŝŶŐĂƌĞĂƐ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐĂŶĞƐƚŝŵĂƚĞŽĨƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĂŶĚ
ƌĞƐĞƌǀĞƐ͕ǁĂƐƉƌŽǀŝĚĞĚ͘ZĞĂĚĞƌƐƐĞĂƌĐŚŝŶŐĨŽƌĂŵŽƌĞŝŶͲĚĞƉƚŚĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶŽĨŐĞŽůŽŐLJĂƌĞ
ƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽDĞůŝŶĚĂzƵƌŬŽǁƐŬŝ͛ƐϮϬϮϭƌĞƉŽƌƚŽŶŚĞůŝƵŵŝŶƐŽƵƚŚĞƌŶ^ĂƐŬĂƚĐŚĞǁĂŶϳ͘dŚĞ
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10. REFERENCES

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