TMBAL HASIL ATAS MODAL INVESTAS! DAN ANALISIS PROFITABILITAS TWIUAN ANALISIS + Mingzamberkankegunzan ukuran imbal hasl dalam analisslaporan teuangin Menjelaskan imbal hasilatas modal investasi dan variasi perhitungannya, Mengonalsisimbal hasil alas aset operasi neto dan relevansinya terhadap analisis, Menggambarkan disagregasi imbal hasil atas aset operasi neto dan art penting komponen-komponennya Menggambarkan hubungan antara ‘margin !aba dan perputaran aset. Menganalisis imbal hasil ates ekuitas Pemegang saham biasa dan perannya dalam anatisis, Menggambarkan disagregasi imbal hasit atas ekuitas pemegang saham biase ddan relevansi terhadap Komponen-koraponennya., vlan Reape operas dan keuangan, sertabagaimana meni : ah perusahean ™eningkation imbal ee falam menggunakan leverage untuk Dipindai dengan CamScannerSAN FRANCISCO—Imbal_ hasil atas ekvitas Gap Inc. mencapai titik tertinggi sebesar 59% pada tahun 2000; kemudian menukik. Gap telah kehilangan kedekatan dengan pelanggan. Merck Gap yang mempunyai ciri khas menjadi kurang diminati dan merck pakaian OldNavy mengambil pelanggan dari merek Gap yang memiliki margin lebih tinggi, serta merendahkan citraperusahaan, Pertumbuhan penjualan telah menurun lebih dari per tahun menjadi kurang dari setengah tingkat tersebut Perputaran persediaan turun lebih dari tujuh Kali per tahun menjadi kurang dari empat kali Karena perusahaan tengah ber mengurangi pe terjual. Gap telah meminjam uang dalam jumlah besar yang digunakan untuk meningkatkan dan memperluas tokonya, Leverage euangan naik menjadi lebih dari 80,76 dalam utang untuk setiap $1,00 dalam ekuitas, hampir dua Kali lipat lai rata-rata_sebesar $040 pada perusahaan terbuka Jainnya. Oleh Karena rendahnya Profitzbilitas dan tingginya wlang, embaga kredit telah menurunkan Peringkat obligasi Gap menjadi hanya sedikit di atas status “junk”, saha untuk sdiaan yang tidak PRATINJAU BAB 8 Gapbenar-benar membutuhkan sebuahperubahanstrategi. Akhirnya Gap mendatangkan Paul Pressler untuk menjalankan_ perusahaan. Presser sebelumnya memimpin taman hiburan Disney dan telah membawa fokus pelanggan baru. Ta mula menutup toko-toko yang tidak menguntungkan untuk menghasilkan kas yang kemudian digunakan untuk membayar utang, Leverage keuangan Gap turun lebih dari setengah ke tingkat yang Jebih konservatif sebesar 29%, Ia Gap masih belum Kemba efahun-tahun Kejayaannya .. meningkatkan sistem informasi peruschaan untuk mendapatkan pengendalian yang lebih baik atas operasinya, dan margin faba bruto naik dari 30% menjadi 39%, suatu enaikan dramatis untuk sebuah perusahaan yang bergerak di industri pakaian ritel yang sangat Kompetitif. Pressler juga berhasil memangkas titik persentase beban penjualan, umum, dan administrasi sebagai persentase penjualan, Kenaikan margin bruto penurunan biaya operasi dan yang — dikombinasikan untuk meningkatkan margin laba operasi Gap dari tingkat kerugian ke aba sebesar 896, yang mana lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata yesaingnya sebesar 5,5%. Pee alam merespons, barge saham Gap naik menjadi dua kali lipat. Namun, banyak analis_melihat kenaikan harga saham_ tersebut hanya sebatas reflektif dari laporan posisi keuangan yang lebih kuat sehingga Gap dapat menggunakan kas yang dimilikinya untuk mengurangi utang dan_membeli kembali saham. Sisi pemasaran Gap belum memberikan hasil. “Toko-tokonya belum terlihat baik, produk yang ditawarkantidakistimewa,tidakjuga sebatas OK,’ demikian dikatakan Jennifer Black, seorang analis ritel yang memiliki perusahaan sendiri, “Mereka kehilangan fokus ... Siapa target pelanggan mereka?” (Forbes, 2005). Perampingan dan sistem upgrade hanya dapat’ melakukan beberapa hal. Walaupun Pressler telah bertindak cukup baik untuk Gap, iabelum dapat mengembalikan Gap ke tahun-tahun kejayaannya Sebagai_pemasar utama. Harga saham Gap tidak sepenuhnya lepas landas sampai ia mengakuinya, Analisis laporan keuangan meltbatkan penilaian rsiko dan innbalhasil, Imbal hasi tas modal investasi (return on invested capital) me ‘elalif terhadap tingkat dan sumber pendanaan, Imb ‘merupakan ukuran keberhasilan perusahaan dalam mi Mmenghasilkan J relevansi Pengukuran imby al hasil atas modal Memisahkan laba. Bab ini menggambarkan imbat ‘1 tethadap anatisis laporan keuangan, Bal imbal hasil atas modal invest ngacu pada laba peru hasil atas modal iny sahaan bal hasil atas modal investast enggunaken pendansan untuk estas dan 6 ini akan menjelaskan varias, lnvestasi dan interpretasinya. Bab int si Ke dalam komponen penting sek e ting sebagai a Dipindai dengan CamScannertambahan pemahaman mengenai kinerja perusahan dan op leverage keuangan ut Peran dan pentingn Featinpnya imbai Komponen tibal Hast | hipaa ssi tas Mods! Yotas Modal investasi | fas ais Ast rvnstasi Operas Nets Etcktvilas manajerial |. |fendefinisitan modal Profitabibtas investasi hasilatas asot Ferencanaan don] Jrenyesuoiananaltis | | operasi nto pengendalian Penghitungan imbat |. TMtarpin taba dan has ferputaran aset JAnalisis main taba Analisis perputaran Inbal asi ata Investast asel vrai masa mendy takanaliss imal hail yang hand Bab ini mena tk analisstesebut dengan menggunaan dt ip Keuanganaktua, termasuk laporan kewangan dari Campbell Soup Company. +PENTINGNYA IMBAL HASIL ATAS MODAL INVESTASI Xinerja perusahaan dapat dianalisis dalam beberapa cara, Pendapatan, lb mt dan pertumbuhan aset_merupakan ukuran ki lerja yang umumnya digunalar Namun demikian, tidak satu pun dati ukuran-ukuran tersebut yang dapat digunahat Aaa lersendiri sebagai suatu ukuran kinerja perusahaan yang komprehenil Alasannya tidak Iain karena berasal dari adanya. interdependensi ukuran maupe® dsttherdenst sktvitas bisnis. Sebagat contoh, kensikan pendapaan Hl Petput tt pe Hang ats PP guns daa anel diperusah sm enpane aset aT hiabiltas. Mengukur intensitas dengan snemanfaatkar Televan dari wis AS¢t ‘adalah penjual a0 aS pera ‘agi laba. ‘Dalam kasus tertents seperti alan, katena pen ag, fam tabap perkembengen+ analisis plier ie wy besar set berkomitmten ‘untuk aktivitas aia hharus eg tu ran yang tak binsa atau ogok kerja dite masa mendes lan membutubkan ¢ Seen su interpret i iilisast aset_ combarian berbogatanclisis yang met gumaken diagregys yaa set dapat set untuk ak perputaran 35 at Dahwwa sebagi Masalah penal yang memensal uses. agian ini men perpatoran ase gorara ae cHivites aset relat a cote pnts Perpalaran Piviang Ioeri, ska mengar sed! yang gan ahain bere ti Aa seears ete fe ab een? sath ani menwer ata, Sea . um, sean prrinde peaagil yeihan 4CTE Tee Perputaran Persediaan, ‘Tingkat perputaran persediaan dapat dihitung sebagai berikut Perputaran persediaan = Beban pokok penjvalan/Rata-rala persediaan Rasio ini menggunakan beban pokok peninalan (cas! of goods sold~ COGS) sebaget ukurant Volume penjualan arena dar sisi penyebut, persediaan, dilaporkan perdasarkan biaya perolehan, bukan ritelveceran, Oleh karena itu, baik penibilang maupun peayebut duukur sebesar biaya perolehian, Penurunan pada rasio perpularaat ersediaan sering mengindikasikar bahwva produk perusahaan tidak kompetiti, yang tmangkin disebabkan teknologi yen sudab usang atat: gaya yang sudah tidak sestai dlengan perkembangan. Selain ite, persedisan harus dibiayai sebesar biays perolehan tertentt dan menyebabkan biaya tambahan dalam hentuk asuransi, penyimpanan, Jogistik, pencurian, dan sejenisnya, Perusahaan menginginkan persediaan dalam jumlah yang mencukupi untuk memenuhi permintaan pelanggan tanpa adanys kchabisan persediaan maupun Kelebihan persediaan. Sepertiperiode penagihan rata-raia, paacangan alternatifatas persediaan adalah seleagat berikant gkat pexputaran t»behan nokck penjuatan arian Jmfal hari persediaan rata-rata yong beredar ~ Persediean Rate juli: havi persen Laban caset samgka Oleh karens tia, perusalaan seperti it 4 anigka pariany vang bedi a, tnvestasi be: memilii perpuiaran avet ope perusaha nda aliband a. aASeL Ope ereka Hats og sltvestan i t liinwestagrhan Galant aset produkt Serhaaze ang da Jiang berart. berhavangnva dae inntaeaiackcha veya f Unk nemsiianathat 1203 Vinghat a dengan - meninghatken peu san dengan, menyrar cara me penal Meryurang pengebuinle see Gigi gig’ , REESE ro Jengan melepaskan asct Yang dianpy \ lain 4 rasaha ubtuk MENgUraNg inves Sfengan mengabuissh ast tere Sey ie perusahaan, ventura Berson, bert ar 3) merupakan beberapa tekni ot? ey asl dalam a8et operas ang? Mt Man inna pat snerupakan proses Yan thmanfaatkan, banyak PU ddalany aset operas jomgka pa” aan lat nna dengan pers sama dene us aibahas ¢313 i khuses ’ y bs ater iy fancar seperti sang Usaha. Aset operas cane rere Ure tang. wsshs, Ui tersebut biasanya. mere og pean untuk meray persed yang ibe atu diproduks, la aan engganakan Het perdagangan bila nemungkinkan, at oe eC a eS kat perpitaranyane Cocos pages rate) dihitang sebagai berikut, tanga, = Boban pokok ponjualau/Rota-rais atsngusake Perpotaran ulang sala tang usaha diy seperti persed, 1 Dengan den ppeidasarkan barge rte dehanpokok penjualar Jain tetap sama, pertisabaatt yang murah ini sebarty doh (era brett prensa nenulih antak memar uasaha yo perputaran at ddan porauide beelebihan Oli salt uiang rai deri uals aus uta sake ys dengan st lancar opetasi dikurangi abilitaslancar (anh ia operasi neto n jerupakan asel yang harus d i Abang perusahaan berh ; ingkat perputaran modal keria operasi neto ia Perpat q rputaran modal kerja operasi nelo = Penjualan nefoRata-rata nodal keri Ce Jibituing sebagai casi se prs? ran modal kerj20! inka Perusahaai ‘i puta p jn uMUmnyaberhasrat memiliki tingkat perputar ingyi mene tinggi, kare Patt as ‘no perputaran modal kerja operast neto yn Re lebih sedikit dalam modal kerja untuk setiap peniaalan. Mod fo yang berpuitar lebib ie iy ma cepat, dan juga be lebih cepat seb ang dan persediaan 05 berptttr™ ‘ juga berputar lel cepat kets perusahaan bersandat poke pea (saat perputaran utang lebi! ‘ et operasinetoak ng lebih lantbat}. Dengan demikian. perp" etoakan mentbeik sebagai akibat dart man: nt Komponennya at kerio :ALISTS IMBAL HASIL § SAHAM BIASA pemegang sakam biasa (Veta om commit sharelders ete q lders as ekuitas biasa (return on common equily— yenean ras ERUITA phi ats tas ata Rana dsebat imal hasil at Fepentingan sat untuk pemegang shar saham petusabaaa. K teria intel asitetap pada biayaannys, Pemegang: ee te meri ie Ps See ae Gd erika imal asl tah sataupun yang dijanjikan, Pemegang saham ini n tidak ie eres dr pase ay sce str umber ee val hasil el s biayaar sath eats pemegengsahammerupaan tkran Fiayrkan-Oleb korea it i ing bagi pemegang saham biast Hubungan antara imbal hasil ekuit oe uitas nit poce adalah poling pet : pemegang sham da imbal hasil atas aset operasi neto jug; rrendukung a ta as atas eka pemegang saba biase memiiki peran kunci dal eran kunci dalam a rumus valuast se vast scham berbasis akumausi pada Bab «alas fpeilaian) eka. 1 sebagai ect si neto, avel ope dalam komponetullas pene fn onee sahan Kita dapat memisahkan imal hasil atas ki M biasa Any memperoleh: ROCE = RNOR + (uty x Spread) hy mana RNOA adalat imal has ates 3861 operasi net, sep Yang diya, i atas, dan komponen edua (LEV x Spread) ‘ lah Ga 4G° kevangas Komponen pertama dart pengaruh fever ee ia ub Cingkat ever, Paaety (LEN), diukur dengan junslah rl ewaiban euangan eto diy hatas pemnegang saa yang ign perso unt membisys ast op sretonya,Konponen Kedua adalah spread, imbal hasil atas aset operast eto (Nog, Uibuvang imal sil Kevangan eto (el financial return—NER), di ana pp adalah rata-rata imbal basil neto tas liabilitas keuangan dan aset keuangan ton, operasi). NFR dihitung. sebagai beban keuanngan neto (net financial expense. Neg) aia dengan rata-rat kewajban Keuangan melo (net financial obligations Neg) sang beredar selama tahun berjalan. Sama sepertt NEO imencakup liabilitas jap JHikenakan bunge, dikurangi ete yang dapat diperdagangkan dar innya (sepers operasi yang cihentikan day invrstas pet juga NFE mencakup bebas benga, diurag ia rang dapat diperdagangkan. Lebi laniat. sar viakane lebih banyak iki Kit banat, aset non-operas nonsirategis lainnya), iL sovesiasi oes ee chat ri su apetai Hitas non operts 1 op igs salt west! peers banga daripada imbal Assi! rnvestani? atest Xe seancerminnhan asia ban investasi daripada b bun, ik rr s, kom nen yang Cigemakar diam per Komponen LE Geerage tee gae Pengarah ieverage sarah leverage Kens bderikut: feve ‘ © leverage ketiangan aka ey Sevan akan mensikkan ROE selama spread . ebual perusah 7 seaclanacr, i usahaun dapat menghasil Nia i ttang yang Perec ia bal hast akan dakra wat oe at bag i Souham akan ebihbakia eno mereerreeae eee tant a os i Mengganakan utang yang memilins bis? a Si portsater. 80.3 a asl aus a aj asetaset Paes ova OEE = Harpe tata ai eae teakiths sanion x Porpotarar as » Leverage Pabstsang lebih enah stat perusahaan berekspansi dibandingkan membiayai ekspansi fersebut dengan modai ekuitas yang berbiaya lebih tinggi (tentunya hanya sampai at tertenta Karena penerbitan utang lebih berisiko). ‘mbal hasilatas ekuitas saham biasa (return on common equity—ROCE) terditi dari komponen operast (RNOA) dan Komponen non-operasi (LEV x Spread). peibedaan antara Komponen operasi dan non-operasi ini menjadi penting Karena peberapa alasan berikut int, ting! # Kebanyakan perusalaan menyediakan barang dan jasa kepada pelanggan sebagai bisnis utama mereka, Di sinilah letak keablian mereka, Walaupun divisi kewangan perusahaanmemiliki staf-staf yang sangat Kompeten, perusahaan tersebut harus unggul dalam kompetensi intinya, dan tidak memiliki kinerja operasi buruik yang ditutupi dengan kinesja Keuangan yang baik. # Aktivitas operasi memiliki dampak paling menentukan dan berlangsung Jama terhadap nifai perusahaan, Penelitian mengonfirmasikan bahwa harga saham berlipat ganda eias laba operasi dibondingkan laba keuangan. in pernsahaan dapat merealisasikan kenaikan ROB melahii bijaksana, pembayaran utang (bunga kontraktual yang harus dipenuhi saat i burek, Oleh Karena itu, menambah utang akan menurunkan arus kas. dan eaghancirkan bagi ROCE menggurahars detis Soper dd atay, Cu Aiperolch dari abt Sipoadaganels Rurena im. yc standar adalah 14.46%, dihitung dari Ge. Sa HOCH sebosar 69% (9.95014 16%) Raa-rata sham perusahaan yang ian Peruman, 2008}, Oleh ori biasanya pada aktivitas, Ron-operass untuk men perast merup age he e ee veer modal dan jumlal Hkuiditas thetebrhan kas ing dikelalanrs er ¢ *wtaag dan medal aban SOP Canest ash und cng dapat dipeides feck ram eteeen slam tbat basil invests lan 4 dari tingkat bung 00 ah sebagai beri aon ~ (inal asi at kau fangs uj secara terpisd Spread mere Keduianya dapat rege = Cn FAMNFO) et heat gat ung eto» 1 “= sing adalah Halts euangan (financial liabilities 10) Kebanyakant perusahaan mention Hang pada vap dan jnstrumen derivatif lainnya untul, gambang meniadi te ap). Oleh karena ity, B sant tetap. Natsu, porsi imbal ‘akan pasar modal, Kenaikan an dipertahankan, diberikan bobot yang terlaly dihasilkan dari imbal ddan FA masing:™ an (financial ase unakan di mana FL. dan aset keuangs tingkat bunga lap (atau menge! imengonversi shat DUES pinjaman meng? porsi suktt bunga dari NEF adalah cenderung, " hasil investast conderung, bertluktuast dengan perser spread yang tviadi da Tkonsdisi pasar Yat dan mengakibatkan kenaikan ROCE seharusnya ti tresar dalam analisis seb anya peningkalan yang ¢ hasil pperasi yang lebih persisten Sea ‘PANDANGAN ANALISIS ~AilDA AOALAH KONSULTAN| lastis atat Kinerjanya. Sebagai | inn ; yang mencat tN} CF dan hompoees | ge adalh sevag fanstan anafenen untuk Kes sis yang Anda lakuhan, And? meh ; te 1 - rags Aca anaisis Menghitung Imbal Hasil atas Modai Inves' Bagion ini berlakw watuk analisis amval hast atas mod Campbell Soup Conipany yang tial Inbal Hasil atas Asef Opsiasi Neto (RNGA; Asel opetasi neto (NOA} Camph a sebagai berikut (dalam 3) n ke tO dl Putangusats Fersediaen Biaya ayar ok mata Aset tetag. Ast taltenujug Asaliinain Usang usaha tia fitayyjpan keuangan neto perusahaan dihitung sebagai berikut (dalam jutaen $), BAN KEUANGAN NETO (NFO) CAM Tahun Ke-11 Tahun Ke-10_ Kewaj Wesel bayar 7 : ons Ulan YId2N ner m0 323 Usang jaigha paN}BN8 ewe 126 2058 Eek yang dagat diperdagongkan 28 ms ewan keuangan net $i0Ieg ~$.a179 sdentitas akuntansi operasi adalah sebagai berikut (jutaan 8). Aset operasi_——_Kewajiban Ehuitas nto = _sfevangan, pemegang «oa neto (NFO) * seham (SE) Tawa Ket “1090 LIBRA 10179 + 1.6918 Soup dihitung sebagai berikut Lata operasi note se figiaan 8) hun ke Hf adalah Soap H Soap ante an imbal iiasil alas Aset Operas? Neto memicabkan finba! hasil 1 operasi nete (RNOA) Campell untuk “11 menjadi komponen margin aba epetasi dan perputaran aset operas et esas eto E lina: Hasit aiss Exuitas Saham Bias sa Campbell untuk tahun ke-11 dihitung Imbat has sil atay ckauitas p i cktitas p ‘ak kode referensi ke pos-pos laparan » | Sbagsi Derikut (datums iat -bevangan Campbell gang saham bia eleven}.am Biasa iitung, sebagai py, ; i itas Sah Pemisahan Imbal Hasil atas cee Soup yang ¢ a ROCK , leverage keuangan, dan spread CAP” gy dari RNOA adalah sebagai perikut (dalam jutaas 65% (ote tt a $1017 9v2yisl 798.4 + $1.691892) RNOA 23. : ee ven — $4 51.0790 + $1017 312) NFR 56% aes Sword Sg +6 109%) we : NOA Campbell Soup dlipisahkan Tebih Ianiet menjadi Komponen margin dap RNOA Camp jsahkan lebih perpataran sebagai berikut (dalam iutaan 8) in WOPAT (HUPAT Perpataran HOA (Penjvalan/Rata- ree * __ Rate ti} AOA = Pa Analisis tinghat ket beban sebagai persentase p: smunron-size icone stl a Rugi Bayan Unum Casaphat Soup Yabinn AB-L) Laporan Ferjvatn shar slok oaqaten ata ota . Behan pemaséran dan penjatan Bean admits . Boban aoetian can peagembangan Laba operas Babar nga Feeospatanbunga erage seisih furs Badan intain Poshhasus.. in uta dalam asesiags aha sein pat Bebar saat Lata espeepataran nruk sett aset fuga ihitung cebagai berikut (jutaan $) ing T cutngusthe renjutanfRate-ata putang usa). 1077 ie ae ropa rarguakRc-a pea Baa) a1g3" en yn gok paar ata persed. sar aaah fe ha psa ae teredar (Persediaar/Rata-atabeban pokCh gy gga pena ~ a ren 8 oa HL PenusarRate-ataacel peasfngia ayn aD snee eevee ve gga itso? 4 + 8624510) 1 (527 AN86 208 L065) © ugnssnt06 + $819802) 708 1A 085 565). te (BL IAISELIQ0A + $4355 Anais bain ali sebual anal ihe perusahaan. meng zinesta perusal dag eh dalam ROCE dau a, Seba neresi tinggt atau rendal ike « komparatif dari rasio-resio. ini sis imnbal hasil ata modal inve: iis pengukuran tmbal basil e enmikasi Soamponet-KoMpenet = MOLE) + (SLIIIT + $9804 + $349.00 atas pe i ing jawed at siiki poteasi pening la honds stoking 93 fepat akan song ang imal has atas ekuitas mig. saan biasa (ROCED sau perusehaan berperila amtarwaktut Apakah perusaha: ‘ertenie secare konsisten mem ROCE ya fas ROCE? Peneltian anatiss lah pe Cary mitdsata, ROCE sebuah isah.an untuk peringe berjatan merupakan preciksi yang baik dari ROCE untuk periode berikutnya. amun, ketika horizon wakte {time horizon) bertambah, ROCE perusahaan cenderang bersifat Konvergen (mnemusat) ke asal rata-rata ROCE industri. Hal ini Fissanya terkait dengan dampak persaingan, Perusahaan yang mamp mempertahankan ROCE yang tinggi bigsinpamemiiki premi yang lebih besar di atas nila sean asel operas ete, Anal akan dilakukan antarwaktu pada asi untuk bab Kasus Komprehensif modal investasi antarwaktu sering penting bag! kita untuk rane ini masa depan. Kita juga dapat atan terbesar satus dapat siikses menialankan inde IMBAL HASIL ATAS EKUITAS PENEGANG SARAM BIASA Sebagian besar variabilitas dalam — ROCE —_perusahaan disebabkan oleh perubahan RNOA. Hal ini terjadi Karena, secara rata-rata, _faktor-laktor leverage tidak berbeda secara signifikan dari waktw ke waktu enya, memisahkar faba neto menjadi komponen operasi dan non-operasi akan -meningkatken perkiraan,mbuhan Ekuitas saham Biasa Ekuitas pertumbut ambiasasuato perusahaan ing, c 11 ekuitas tanpa ber ankan pe gantung: Peombuban ckuitas, diasurnsikan retens Pad, dari wake ke waktu, ‘Tingkat peru lah gai berikut Wuhan ekuitassal eu tumbub Kita dapat ™ retensi faba nenital p* nel untuk penda dan pemb) ckuitas (6704's oh etna bividon saham aba ie » — fRata-rata ehutas biasa its as untuk tahun ke-Il dari Campbal Sou buhan okt ‘ang disajikan ulang, pada Lampiran A, mb ringkot_pert Tinga igporan Kew smenggunakan pr sebesar hit Ukuran ini menuniukkan bahw per tahun tanpa pera meningathan tg engasummsiban Kekanmacan art tingket py 1 pendana abilitas terkint am biasa. jutan Tingkat Pertumbuhan Fhuites Berkela: uitas berkelanjutae is Tingkat peetambuhan el fou pertambuhan ek mga: permsahaan fergantu is berkelany biasa dis nier diperoled dari saldo keba, beriket ely ines beanie ROSE» & wb amos ampbell Soup Company, diketaltal bahtea tingket pembayaran fete ranean “ ke-lL sebesar 35% ($142,2/5401,5). Kemadian tingh 1 pevtumbubat its berkelanitan Campbell Soup wntuk tua ke-1T dapat itu 2 berikut. f 2 Ketika memperkivakan tingk a depans at perturb kali: di i Huaranksa untuk merata-ratakan (atau mengabut} Ug ei poet erkelanjatan untuk beberapa tahun terakhir, Kita juga harus mnenganl Be perubahan retensi laba dan perkiraan ROCE. pertumbuban ektites nivol AMPIRAW 8A TANTANGAN PERUSAWAAN YANG TERDIVERSIFIKAS| Analisis laporan keuangan perusahaan yang terdiversifikasi harus memisahkan dan menginterpretasikan dampak setiap seginen bisnis perusahiaan secara keseluruhan, enjadi samgat menantang Karena segmen atau divis yang berbeda dapat inengalamtingkat protabilitas,istko, dan kesempatan pertambulan yang berbeda- eda. Keberadaan mereka meniad alsan pening mengapa snaisis yang dlakukan smembtuhkan informasi yang cukup terperinci berdasarkan segmen veaha, Evahash, groyeksi, dan penilaian aba membutuhkan informasttersebutcipiah ke dalain segmen-segmen yang memilki Karakteristik variabilta, pertumbulban, dan risiko yang sama. Komposis aset dan persyaratan pendanean seginen sering kali ber var danmensyaratkan analisisterpisah, Kreditorertarikuntak mengetahuisegmen mana yang memberikan kas dan segmen mana yang menggunakannya, Susunan aktivitas investasi dan pendanaan, ukuran dan profitabilitas segmen, dan kinerja manajemen segmen akan men renting. Bab 11 menunjukkan bahwa manfaat erikan informa iraaw laba dati perkiraan segmen ve PELAPORAN BERDASARKAN SEGMEN fafoomast yang dilaporkan dalam dasil operast da sangat bervar sngkapan Tengkap aha memberikan Iaporan taba rugi, untuk perinel merupal vicsegmen industri . Mengevaluasirisiko n cian. dan prakiih mrengakui i int. Analisis perusabaan yang sering kali memilfki bh nnenctaps !. penptalan eksper, ayal geouratis—-yang ambaan=-dibantudaridata segmen, tian yang memengaruht wakte ni dalam menganalisis keticlakp: n juinlad ards Kay masuk dan Keluar yang daperkraken, Praktiks mengangeap see ‘ikon tka penjalan, laba (rogi) operas atau dset yang dapat diidentlikesi adalah 10% atau Jebih dari jummlah gabungan dari 4 wasegmeninimertpakan selurubsegmen operasi perusalaan, Untuk memastikan bagian yang substansial dari operasi pertesahaan, penjualan gabungan dari seburub segmendilaporkan hart knyasebesar7: jgabungan penjualanperusahaan, © Untuk setiay segmen, pevusahaan harus melaporkan informas! ke : tcrtentu: (nat SEAS 131) termasuk (1) penitalan—baik Ke segmen aio maupun ke e ( q 4 beban operas), £3) ase! _ Pelanggan eksiernal, (2) tebs operas (pene a peer a a es yang dapat diidentifikasi, (4) beban atan mantaat paiak der bunga, (3) keunt nn sau Kerugian item Khusus, (6) beban penyusatan, deples, dan amortite ik afeh 10°% atau lebih pendapatan dari penjualan kepada ja peusahaensterproleh 10% atau bi Pendant eens a yangan tahunan Stu pelanggan, pendapatan das pelangean i