58 os cusscos ok reonowin v0, 2 tra metade so erlner Togebltt de 18 de miles também poder ser 8, que anualmente rend Jina de 1900.) Incontveis exe 8 Industrial Corn ee ‘Burs de HiureaDinc, Rudolf, 1985.0 capital ‘Sio Paul financero. Tra, Reinaldo Mestrine Avil. (Col, Os Economists) [Ed orig. Das financhapta | JOSEPH A. SCHUMPETER Inovagdes e dinimica eapitalista Mariano Laplanc*60-62 cuiss008 04 ceonone vida académica cor 1924 6 1032, N) ceu em 8 de janeiro de A Vast obra de temas muito diversi umem papel de de: uma visio do desenvolvimento 50 de mudanga, euj sto resultado das m obj plos ¢ provocam a reorgani owasiio deflagea um processo de existe idadés, A inovagao é, de-nas economias capit ter formu elementos deste miicleo en AS ont gentes de sua vi iio sobre a dindmi iea eapitalista sto: Business Tre Capitalism, socalismo « democracia, Na blicada em 1939, « eonstrugio tesri indlise das futuagses econdmica Internacion; n 1942, ©0 futuro d JoseeH A Scwuwreree 6}Ida estrutnea exi iza, por definig: rteris paribus d reside em ressaltar a existén do desenvolvimento econ de Business cycles ¢ de Capitalismo, si depois de sua transferéneia defi lamento nos anos 1920 em torno dugio ¢ das estruturas de mereado54 cutsscos ak econowin Promovem o vas, na mediBmuiocraria N, L, R 1989. The life and work of Joseph Schumpeter. New York, I Row, M. M. 1990, Joseph Alois Schumpeto lelberg, 5 Bousousr, GH. 1950. Joseph Schumpeter (1883-1950): ex hique. Revue de Eeonomie Politique, 60, n 1883-1950. Quater- jn. 3, p. 333-72. ‘ph Alois (1883-1950). sare, Mu; NEWMAN, P., orgs. 1987. The new ry of economies, Lone ved, p. 268-7, & W. 1950. Joseph 4 humpeteriana. I Ensaios sobre ceonont portuguesa Literatura Beonémica, 6( 143-52, 198) 1988, Classicos de literatura ceonémica, Rio ¢ Se 1950. A. 1950, Mem American Eeons 628-48,A INSTABILIDADE Do CAPITALISMO* fades” criadas pela guerra e pelas vieis- guerra, embora tenham chamado a Imistas de todos os pafses,seja para diagnosticé-las, Poltias corretivas, nio apresentam, por si mesmas,¢ mas Novos ou surpreendentes para a cigneia, Neo hé * Este argo fo originalme 1928. A adug € de Fé fe Lima Brito, sobre u re A tevisio écniea€ de lef Hieden, (4-2), ltodestnuigio, devido a além da sua prépria estrutura. O interesse de tal investigagao & princi ico: porém, uma resposta a esta questio nfo deixa de desta base, conclusdes sobre o sistema c A guisa de esclarecimento, primeiro lugar, separar 0 tipo de estat o observador pode p. idade — chamemo-la de insta nada tem a ver com a instal —, embora ele pudesse lidade, num outro sentido, poderia existir em um sistema onde os salérios de eq estivessem abaixo do que os trabalhadores pudessem suportar — sar de nflo ser necessério haver nenhuma tendéncia de as pr condigdes econdmicas prod ‘casos especiais de instal ulares externas, as quais fa nenhuma ser atribuidas ao sistema econémbed beet + Mesmo se deve, evidente- nto do sistema, 0 a libra um valor que se Em suma, a esta ‘como foi o aso, por exemplo, de Marx. Como, no . seria pe Saginbe Provar aos letores ingeses a necessidade de sepursr eens diversas esferas, limito-me a estas observagdes. Em segundo lugar, temos de definir 6 que entendemos por) ma econémico”: referimo-nos a um sistema econdmico | caracterizado pela propriedade privada rivada), pela pro- Guezio para um mercado e pelo fendmeno do e Sa iierentia specifica que distingue o sistema "cap sistemas, historioos ou posstveis, do género Se seguiu até agora, de capi apitalismo “organizado”, gar, 0 ay e faz de sua duragio, flutuagdes, Ora — @ aspecto sobre © qual recisamente formar uma of i ideri-lo “estivel” se encontrarmos dha Sberar que ele dure. Sempre que no quisermos dizer nade mo, falaremos, daqui por diante, ‘ema capitalista. Quando fi A. Sonuwreren 71 a, estaremos nos referindo algo. centende por estabilidade de- assunto pode sertri afrmado com todas confanga a abouts san ndem como do sisea capitalita a estaidade to daquilo por que passou.também a teoria da lepois de terem diminufdo aimportincia daquela teria, da mesma forma ces demonstraram que temos geralment dades “desconhecidas", e portanto um ieis- izer, por exemplo, que a demanda inter- s é altamente inelistiea dentro de uma "ez possa explicar pa lidade da agricultura americana, hhaja abundancia di ignifica a retirada de qu de fatores de produgio de outros usos cada vex mais determina a dis- 6 verdade, um perio- 10 qual esta condigi lo a0 fato de que es dos custos fixos entre um ni rente de produtos. Sempre que fer um ponto de eq Se esgola, © portanto 0 4 fendmenos que e - As inovagdes nos métodos produtivos ¢ que € represent servigos de padro7+ os cubssi08 on eonewia inacio tedrica de demanda. Todos, pelo contrétio, casos & uma luir de forma ine} for permitido prescin« das dificuldades de falar de al oferta; eel 2 dados ndo a fazem inelina-se n corretamente, a interrompem® mudangas de posi gio Gs podemos, se preferirmos, ajustar curvas histé certament las no io, d ser nada casos, evitar a suprema desgraga de 0 fade, menor para uma produgio maior idangas nos dadas, uma v este resultado, que niio poderia, em condigdes de concorrénch e que uma quantidade maior seria prod Imente destruida Nao hi nada de novo ou surpreendente em © aleance desta parte do nosso aparato an mos fazendo nada mais do que resumir 6 outings tem sido uma tendéncia /oca, desde que se tomou reeonhecido, e: ridade da agricultura, mas si = Meno geral — um fendmeno que, dadas as mesmas cond se a todos os tipos de pri uma tend@ncia ida derivada do € que niio tem nada a ver com a “lei a dos rendimentos decrescent dade de encher cer- coma direcio nota de rod: jramente por Bert Como este caso ue aqueles de concon © fato de que 0s pregos fixados pelo ‘muitas e importantes situagoes, muito menos flutuagBes do que se po: deria esperar econdmicas, a pressser responsiveis por isso. Baa em sido reforgada pela autoridad importante do professor Pigou. cobrar este prego sob pena de morte ec listas, embora tendo um motivo prego de equilbrio. ué ser impedidos de vos. Além do mais, € verdade também que uso de forgas nfo econémicas, o desejo de sub- ‘mais perspectiva no easo de monopé bilateral — como t#m os métodos predatérios no caso de coneorrencia ‘ada — do que numa situago de concorréncia perfeita, » Porém, hid mais do que interesse académico quando fir . por outros tudes como o blefe jugar a outra pay seguir a melhores condigées possfveis — com o sindicato dos trabalhadores Oferecendo quantidades variéveis de mfo-de-obra e proporcionando meios para aqueles dentre os seus membros que venharn a fi pregados — sem tentar alea Pode ser, te perfeit Por exemplo, muito mais comum do que exéem os observadores, cuja rar, baseando.n0s 4 gia, Mas até que pon matureza daquela reste que cia que aenbamos de desea: eum conjunto pre operagdes que sio a esséncia @ consumo. Nao é us tut-lo por outro de tipo circulagao sangiiinea, rocesso econdmico e mente na descoberta de Harvey. vista tedrico da estitica, ¢ apresentad brio determinado, cujo uso, entretanto, ni tado a exp! ocorrem fora deste processo. és do conceito de um equiPorque um conjunto de fatos que formam um todo coerente & sio, em muitos capazes de se separarem estatisticamente do teoria da estitica, 0 estado estitico no & apenas Iggico, e menos ainda pedagégico. Eo sewaleance do de 10 de que ele no é u 3. Em primiro lugar, Y die movimiento, uma vez gi 0 fluo de servigos prox de ans de casio que est em constante matagio,enhey ocorra sob condigées substancialmente invariaveis, Em segun condigées no prec entreta as, mas no as quer por sua simples presenca.. O que elas fo apenas variagdes nas margens' ‘onal por si $6, por exemplo, tender ape tomar a mio-de-obra mais barat © 0 diagnéstico da situagzo de qua ‘Quer nagio, em qualquer época, teré de reconhecer isso como da situagio, mesmo que possa ser compe Por outros fatores. Disso_deduz-se que o simples cnescimenta nfo - Por si mesmo, uma fonie de instabilidade, seja para o sistema, “desproporcionalidac ajuda adici 2. Estabilidade e progresso 5. Isto poderia elemento ou aspecto ec mente externas, perturbando os equilibrios q cas, poderiam existir ou ser apenas alterados por avangos pei determinados, de acordo com 0 continuo, N6s poderfamos, é claro, Wés dos fatos que se su a abertura de novos paises a dos fatos de desequilibrio tem de ser, de qualquer modo, amplamente ex; qualquer autor ou grupo de ‘cessos sociais abrange ficativamemte na visio90 0: cts a0 longo de, digamos, inadequada ou menos enganosa quando pretende ser daquele mecanismo da vi teoria econdmi juca, mas um empe; idimento dos problemas e fendmenos inerentes & 6 um fato bisico cap: uma causa, mas é em si mesi “forga econémica” mais que ex; como a série de conseqiiéncias delas emanadas. bem vi so pode ser mais angente do creseimento eral pelas expanses de eada indistriaespecificn que @ Se fizermos isso para o periodo de capt | encontraremos na verdade num dado mo. mento uma série de casos nos quais industrias iras firmas indi- Viduais sio puxadas pela demanda que les vem de fora ¢ msiny ne expande automatieamente; mas esta demanda aiciontlorgina-se quase sempre, como um fenémeno secundério™, de uma mudanga Primétia em algum outa ind da de tex Gade ferro e vapor e posterirmente da india de set —que nto 2, mas sim era a expansto. Ea € por sua prépriainiciativa — expand a propria produ, es dessa forma, uma expansio de demanda para seus proprioe produene a partir dt, para outros produtos;e a expanst geral do mein onbaeea que observatnos — incl tado dessa expansdo da pr se qualquer uina das fases wereadorias, ow empregam no.) os métodos, ainda nfo experimentados, ou produzindo para um novo| Imereado, ou comprando meios de produglo num novo mereade Oop mos, ni cieatiiamente, de progresso econdmico: con cessencialmente, na alocacio de recursos produtivos er ‘Mo experiméntados na pr clas serviram at@ agora. Ea ‘nova implesmente 0 Wad nfo se prs ta para uma descrigZio em termos de uma teoria de eq podemos oportunamente che; cia da difereng 0; pois, por um lado, estoque de conhecimentos ci portincia da ats steteos coat irelevante — irrelevante para o nosso ck ‘mas, apesar de ser, obviamente, to relevante quant =e, assim, nos afastar verfamos forgados a con: todos 08 tipos, mesmo as revistas especializadas, a menos que de uma agio coletiva, devem ser negécio de alguém — parece, imente, primeiro, sendo a vender a pregos abaixo das outras, al forma, defi no seu enfraquecide areabouco a0 invés de, como achamos que natural, reconhecer ¢ explicar 0 fato como um proce: ‘corre paralelamente aquele explicado pela teoria da e isso acontece assim é uma questio que desviaria muiae eet sy de fazer esta coi jerentes & mudanea de pri tasse mais do certamente nio val expos sual do tema, quan reseitar sob jece com 0 processo de vender ‘qual o progress industrial singe numa sociedae do os seus a fodugiio € consumo consi instrumento ou bem de co prévios, sem os quais no e se assemelhasse aos montantes exigidos — mesmo assim geralmente fiea aquém das necessidades prine(pios, a presungao de 120 de end to do mecanismo do processo como da teoria que 0 ex; ser menos importante do a entender, para sacumulagho 6 assim, Conforme dem como pela igual84 + 0s evfssicas oA Econowra fonra compacta, De fato, tio compacta que o distirbio resultante pro- duz_um claro perfodo de ajustamento — que € precisa: consiste a fase de depressio do ciélo de negécios. Por que assim, €5(@ autor jd tentou mostrar em ou © “progresso”, se a natureza da empresirio é atuar como a forga propulsora do processo, se ‘0s do empresério, o crédito ¢ 0 do seu mec bbém para os juros deserita como sendo relegar a (0 de doutrinas 0 conceito de equilibrio, as curvas con= Unuas eas pequenas icos so cons automiticas nas condigdes ecor dade em incluir tudo isto. Re pret de positivamente errado ¢ de forma a evitar a idéia de um equiltbrio de «rescimento ad instar do erescimento de uma érvore, que ela pode mas no precisa Res . © aplicando-a a0 assunto em vemos que existe realmente um elemento no processo ¢: incorporado no tipo e na func do empresério, que — na sncia de impulsos ou distirbios externos e mesmo de “crescin . Jemento no pode roca oe esabslvers, que a ago do eta te a de avangos infinitesimais; e que ele pr Cio ns pros deposed eneonam suas propor J Staaprecoms #5 res so est prowprade comida poate Trento da vida com os eros dos novos bens de consumo fos meteado ede poopansa gue ocup ogi dos cri ides usurgem do proeeso de de importins mo que d gir, das empresas antigas, mas sim colocam-se paralelament as atacam, Além disst ia pequeno, sem forga no mercado financeiro, e que nflo pode suste departamentos ci .,@ inovagdo de pr's de progresso, bem nio somente a perturbs ages secundirias e pos bora niio mais que poss bilidades — de catéstrofes ou crises periédicas. oferecer perigo,e de acordo com o con: ianceiro tendem a reduzir a importincia deste ‘mento na vida das empresas oligo cao fendmeno de a uma mudanga Fogem muito da esfera e: tema de selegio como o sucesso de uma firma e 0 sucesso « do homem que a dtige — e sua substiuigdo por um outro sistema n de aeordo com os prineipios de indica camente separa 0 sucesso do negdcio do suce «éa mesma forma que nas eleigdes p 3, digamo: i fs que ps 2 smanecem embaixo nk5 Outro exempta foi apo 192; € Divisia, Zeonomie rationnelle, s6 surge na auséncia de qualquer remediGve). +0 esquema de pregos de oferta agureferilo compreende as sétes ‘quis, dados of métados de prod condigdesgeras e pric eomerciais determinadae, ae respectvas qu rodutos esariam disponiveis, O esquema, por con edo, po ‘bem. por out lado, ano ser os ajustamentos may ‘pastos em avancos infntesimais: poranto, pode ser chamada de prszo cute not ‘mal. Maso objegdes aso seriam a implicagio da existncia de algum periodo longo «normal calm disso, a Enfse que este modo de expressioeoloca no elemento ten poral, emborao importante nose 0 perfodo de tempo em si, mas o ue acontece rants 0 mesmo. Enquanto outros casos do con Jmto chamado de “ ‘acquis eundo pods, asin, conduzie 8 vm mono mente eonsegue fizélo. Fle, contudo, pods speesenarstugies de custoserescentes para indstra como um ode songa de custos unitiriosdeerescentes em cada firma individual, dos custos erescentes podemos entender quatro coisas do, permanece o mesina forma mals rit siderar uma Fbiea deter ‘dugdo dado quano um conjunto inlistico de eusos supementares, ¢varat ox eles mentos dos cusios primdrios um de cada vez. Esta lalvez seja a melhor ferramenta om a qual temos de lidar para © wabalborotneto da administra de ua firma individual. tsto,porém, no tem nada aver com oterceito eso, que ofa devin ‘omunidade estar sendo compelida, pelo processo de expansto da prod, a esp ‘ar oportunidad produtivas 9 rao estedo do professor Saf, Rio de Jani, 4 om © Progresso nom para feleionar eo ja importinela 6 mas bom vista através de um de produto de ciealagio que importa e enti a msioe pate da anise dos Princpios sian toda cinciaexata. nto porgue a andise marsh jes quanto a extrutera do profesor Clark. Mos ito nfo & verdad. de indevidamente abstato em considerar um a um 0s fendmenos que comamento da vida econtimica sob determina condigoes. Ao cont tara etes problemas o tatamento que eles equeres. Eo prio Marsh substancismente para 2 perfeigio des traamento 2090 oF exkesios on eeonoun «iosos como seu excedente Jo consumire sua quaserenda, Aim disso, cle fer 180 de hipétesesdeesitiea tanto na sua teria de dstribvigaa como nos fundamentes dos crescentes, Final uldadespeeulars de wma porto de dizer quase o mesmo que foi dito anterior avers a parecer demasiado “térieo" —& va tendéncia, que em outos aspos a8 da vida pitica podem jusifiarofato de vo. € por isso s6posso concordar com ost. Keynes em nécia. de sua anise, devidamseate conduzid 1 acarreta uma série de eonseqncias, o profesor Pigon. Tt porsue i da fang do eusto, por motivo de “coer 10s (6" (2) > 0). Mas st ele faz apoiado spenss a el constai-se uma fangio de eystos”baseada nas mudangas dos valores relatives fos poucos eases, se howwer, que comespondam iguee el ‘camo foi apontado pelo professor Young (Quarterly Jounal of Economie, 1913, p, 678). Natualment,aexpansio eo apeteigoames mente ‘dos na vida real. Mas, come tenaremos expla texto, eas pin ands essa. Se iss for carrer, pesigio do professor Pigou poder ‘ser vata como bem préxima aguela asumida no texte, cso oIeitor ve em conia {ito de que 2s economias, antes de so tornaem “externas”, devem gerne ser interna em algum firma, ou frmas, da mess ou de alguma out [Nto pretendo,além disso, eom o ge dst, levantarobjegdes 3st amente 2s fangOes de eusto, Polo cot pioneiro Feito pelo professor H. Ly so para dizer que falar de “equ fato de que 0 4 te aeoatece & Iiies no signifiado eomumente acct, 1 coin relurtnela que contraigo a grande sombra de Edgeworth, Mas aio prcce Inver nenhuma garatia em suporseindetenmiagia no casa que © professor Pigou chama de competigio monopaists, Levande em sonsideragie pens 0 cas init, © ino, e supondo que ambos a conser estamos, primero, ame o fata de que eles ilo podem deixar dese dar conta de sua stugio, Mas cles encontrardo e aeriio a0 Josten A Sewuwreres «91 wma vaniagem eve mercado para ores 10 tr ge forgar a sua entrada. P theese ogee deri, como fimo fhe sabe o Gonder, do professor Bowley (Eton eter 927)-Tomando como ad do rego pas reso 90 Sretitoseateroe siderente ee ei stds oue puss done oo peso ze (Edger), eos p= = fa mo idwal maximizaria px © cobea ‘erfica na pti. Tampovco se pode der que os dos {ie chamamos pogo d= equi rei dls pode oe 80 do indpendetemets pelo Dx. Charmer pet i rdopubiado (0 liv de Edward Chaberinfipubliead pla primeira vei Pres, de Cambie, Mass, com oto Thee is respectivs supondo gue oempregide poder gra 0 Peo ahondagens mito Teva aguleiftlo © a outa conduzindo oo terema 5 ago mo caso erm que ow 0 predutos ou 0s flores — mas ‘monopolizados. Argumntosanilogos as do nosso texto precem mostrar. ‘menos 0 mesmo tipo de de 0 provalece mbm estes cas. rd € da mesma mater, esua provaeta € do mesmo valor que22 «0s eissicos ox eeonowia forgo para deo dew {is ge algunas do il fessor igo, no su Eeonon of wel tribe sobe Fltocoer nes cowie, em # mesma essen at cpl oriole iia ¥ Mexmo dena ds ais esis fe que 0 nosso argumento exci tedes os eases importantes ddererminado mas istvel, Para 0 argument acima, porto, e demo tl fea reagBo con ifeado dos terms, a detemina;Z0 implica esabilidade eccnbmica ob lntgos de forma tao amplaa pono de fz condigbesestitea, embora,€ claro, estas dvas coisas no coincidam logicamente e a aio verem com bons olhos eacharem m xij sempre prover sepuradas. A forma mais Deve de evidencar exe poms 6 canta eee ttregs individuais aja concta — desde gue Gen aels diferentes de agpumentagio. Assim, e.g par eros process hsticos presenga de um comandante militar eon wma habla reonsiderads de importincia ents, embor, pt ‘Também alguns doles constoem um process de desenvolvimento harménia pars prcencher 0 terreno exstente entre a "estitea” £0 que mais que obviamente dela, No hd objeto atl construc. Mas ner sempre se recomce que, plo 10 iderago de grandes perfodos, 0 “normal”, que correspond & ‘sbsiugdo muito mais ows e peig onsite em pegas heterogneas, eae ua jveis" posits do argumenta¢0e nfo fon "5 Porton, apesar de estas inluéncis no at sm dento de wn dado estado dee [Nés podemos eomadamente enue doses fe i) A expansio de ‘confore mene de mereeatns mpliard as indstas que os wilizam. cremplo, © sucesso de algumas fe tado rodeadas de Sncstrinsprivadas,o que a orga a a ‘exis discussdes sabre 0 “progress! a populgio e do capital, sfetado ocasanalmente pelo aperfeigoamteno dot mods de produgdo, 0 qual fencaram como um perubodor da ordem neta da coisas, Esta & também a posigio de Walras ou, neste especio, de BUtm-Baverk, ambos parecendo convencidos de que todas coisas dn natureza-pur i corpo homogéneo da dow Bohm-Bawerk sempre rjetou a concepso est des proporcionadas por estas. Mas terior &, portato, no pode ‘malrasutGnoma, mas at ela prdpria, em grande pare, um fenbmeno sect Jp) Assim ecore em grande parte, com o que chamamos de eescimento, Ifo es todos os elementos essencias para uns tora distinta da “indies”, mesmo assim‘externas — to contrrio da agdo secundaria — decorrentes da simples fo, nen que decorte dos rendimentos erescentes, excuirmos tudo 0 que causa gue pretendemos considera na ago eoetive fim de forgar uma fetendemns, mas, se cla chegar a evar econ fconimicas, & fo ob vids, até guma incite priveds a hem-suceida €seguida por uma rerganizago gen ‘com mise mai frmas obedecendo 3s lderangas de tanto por causa dos Ivetos a sere auerids como devido is perdas que se pr vite. Durante esse procesio, 0 gue a principio sie economia inte externas pra oresante das firm [Aclewagiow aqueuaperdien do ‘mos, do mccanisme de mudanca no ra, expansdese, para financi-los, otado pelos observadores do que o enmeno nem nega.aimportnciadestas coisas. Pel contri, a nares das mesmas. Entretato, nama dec: 0 de principios fundamentas ela em espago to cut, elas a podem se destacar £0 do nosso quid mento usual dal a esas coisas ningun estas grandes insrrapgdee na rites ‘gindo patie do exterior — em snslopia, digamos, 20s terremozos —, das invengdes que, sendo da natureza de aplicaptes mais Sbvias Jos conhecids, dever provavelmente ocorrer em cansequéncia da prea 0 € enftizada pelo professor Pigou noatigo cicada anterior- mente. Este pono de vst, todavia, entrecora um fendmeno homogéneo cujos ele mentos no diferem wns dos outros exeeto no grate era, claramene, wma dieu ade semetnante iquela de encher czas varias. Exatamente como o insucesso de dis tinguieprocessos diferentes leva, no eas das exixas, a urs dicudade dltferengas entre gopos de fos — e ev {que alguns autores afirmam que a maloria das indsriasapresenta tenses crs ‘mostra nornalmente rendimentos con fh entre aquelas classes de inovag sendo.queay rea mesa, mete peepee ser Sits a ‘ -negociantes de excr Jeitor pode, acho eu, conveneer resporsivel por afrmativas our, aise mars sso‘ wenn 0 ‘Nenhuna difeuldade aparece com relago 3 werifieagio. Que novas pablo por de que nenbuma credit, concordars fundamentalment gue Sider ets fs sem sl 2» Peto fo dea fungioem ae pero fo wabalho de roti sjam feito, via de ‘escobiri que o trabalho orneto€ feito com ama ‘nova desisto est para ser tomads, © qve96 + 05 exfssicos oa eaovonn ang, que seria 0 ive, no suite efito. AI ereebor pos ara firma fazer com que a pessoas apreciem os, conseBur os tipot mai apropriados de eres, e assim pr di ido de pequenos problems. Mesto ‘onal das tnsalages trme possivel umnaextensio deseon ina, 0 que tem de ser feito no € tio fil quanto parece. Seria fei treinada dem lider industrial, ms no & assim para um memo tpi ese tipo de nepdci. 0 funcionamento de wer negécio de acorde ‘conseguir que ele Facione de scordo com esse ove plano que explca iyres des empresiros e que toma tio indesejiveltemat ‘press-ls através de curv “esttcas” que deserevam preisamente os fenomenos WA nial terica de nossa proposiezo € que ou a concorrn tem qe dete qualgier ea "excedems", mesmo m0 ‘no gualo valor da patente, do agent natural ou do que quer que ‘aja que asegure a posigio do menopélioabsorverso rendimento, o qual no mais tem luce, Mas exit tam opinio, Nenhuma fra jamais produziré ren ‘penas de acordo com um plano que nio se alters, pois um fer com todas #8 finnas. E todos nés conkecemas agus 2 ed, 1926. Ch explanation of the busines eye", Econdmic, 1927. A nlo elevagao do nivel de ‘repos nos Bxalos Unidos no perfado 1923-1926 serd vista nto como objey0, mas ‘como um comprovagio posterior desta eoria, Entetamt, foi mestrade ao mor or ta al ateridade, que os peegos nfo aumentaram nos Bxiados Unidos no periodo de prosperdade imedinamente anterior & guerra. Podaria ser respondido que os fatores pela eaabi Rio de Janeeo, pea, 6 ‘The Economic Jourtal, 37) JOHN MAYNARD KEYNES A economia monetaria José Carlos Miranda* passos de se tou os cursos economia de Economie Society, di Journal, revista icada pela Roy: jo ¢ redator a Em 1915,