Mercado

de Valores
 Evita,
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Título Texto en azul con fondo blanco y letra Calibri: desarrolla los contenidos
del curso Economía Política y Bienestar.
Contenidos teóricos
Título Texto en azul con fondo celeste y letra Calibri. Asignaciones a realizar en
forma individual o grupal (no más de cinco integrantes): tareas
Asignaciones (autoevaluaciones), proyectos (laboratorios), examen parcial, examen
final.

Título Texto en negro con fondo rosa y letras Times New Roman: desarrolla
ejemplos prácticos y aplicación de los contenidos teóricos del curso.
Ejemplos 2
 1.
Bolsa de valores
Doctor Carlos López Mendizábal

Quetzaltenango, 24 de febrero y 3 de marzo 2023.

 
 1.
Bolsa de valores

1.1 Lo que NO es una bolsa de valores

1. Bolsa de valores 1.1 Lo que NO es una bolsa de valores

• La bolsa de valores no compra valores.

• La bolsa de valores no vende valores.

 
• Sus ganancias son exiguas, pues no es su objetivo el ser lucrativa.
 
• No opina sobre la bondad de los valores/títulos.
 
• No garantiza rendimientos de las inversiones.

• No interfiere en la determinación de los precios.

 

5
1. Bolsa de valores Entonces, qué sí es una bolsa de
valores

Con sus propias

palabras comente
sobre lo que sí es una
bolsa de valores.

Por favor, encienda su cámara cuando participe.

Gracias!!!
 1.
Bolsa de valores

1.2 Lo que SÍ es una bolsa de valores

1. Bolsa de valores 1.2 Lo que sí es una bolsa de valores

8
1. Bolsa de valores 1.2 Lo que sí es una bolsa de valores

• Lugar donde se reúnen corredores

(comisionistas) para vender y comprar
los productos que allí se transan:
 Títulos-valores,
 divisas,
 algodón,
 flores,
 café,
 carne,
 metales,
 petróleo, etc.

• Principalmente como:
 intermediarios,
 por encargo de terceras personas,
 aunque también por cuenta
propia.
9
1. Bolsa de valores 1.2 Lo que sí es una bolsa de valores
• La bolsa de valores, también conocido
como el mercado de valores es el
lugar donde los inversionistas
compran y venden acciones de
empresas.
• Es un conjunto de acciones de varias
empresas que se pueden comprar y
vender y, a menudo, sirve como
indicador de la salud de la economía.
• Las bolsas de valores proveen la
infraestructura electrónica y los
mecanismos para la liquidación de las
operaciones que realizan los
participantes.
• Si deseas vender un título financiero,
tu corredor de bolsa implementa una
orden de venta. No lo puedes hacer
10
directamente!!!
 1.
Bolsa de valores

1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores

1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores
1.3.1 A sus socios
 Salón para reuniones, con teléfonos y computadoras para los corredores;

 mobiliario y equipos para facilitar las transacciones;

 registros e información de precios y volúmenes transados;

 
 vigilancia sobre la conducta de los corredores;

 garantías sobre el cumplimiento de pago y entrega de productos;

 
 lugar seguro para guardar títulos;

 personal para asistirlos en todo lo anterior.

12
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores
1.3.2 Al público en general
 Escrudiñar la veracidad de la información respecto a valores;
 
 atestiguar transacciones;
 unificar y simplificar y divulgar información útil al mercado;

 simplificar y facilitar procedimientos de negocios;

 aumentar las oportunidades para compradores y vendedores;
 
 disminuir costos de transacciones;
 resolver diferencias y discrepancias internamente;

 asegurar a vendedores que obtendrán el precio máximo de mercado en el momento en que

venden, así como
 asegurar a los compradores que obtendrán el precio mínimo de mercado en el momento en que
compran.

13
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores

1.3.3 Al precio justo

 El que libre y volunta­riamente aceptan intercambiar, por mutua conveniencia, el comprador y el
vende­dor.

 Un mercado existe cuando se intercambian posesiones privadas sin coacción ni violencia ni engaño
por parte de quienes partici­pan.

 Todos intercambian porque, dadas sus cir­cunstancias y condición particular, estiman que obtendrán
un beneficio.

 Un intercambio libre se debe entender exento de enga­ño, y con información fidedigna disponible y
suficiente.

 La información dependerá de muchas consideraciones, inclusive del costo de estar disponible que
tiene un costo de oportunidad y por ello, racionalmente se prefiere ignorar.

14
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores
• En ausencia de la bolsa de valores, los intermediarios tienen incentivo para:
 inducir al vendedor a vender a un precio inferior al que el comprador está dispuesto a pagar, y
 también inducir al comprador a pagar a un precio mayor al que el vendedor está dispuesto a
vender.

• Esto no ocurre cuando cualquier oferta de compra y de venta se subasta públicamente en el corro
electrónico de la bolsa de valores:
 donde todos los corredores que desean comprar pueden pujar el precio para arriba, y
 todos los vendedores para abajo.

• Hoy las bolsas de valores son electrónicas:

 La función que cumplen es el acceso simultaneo de todos los corredores a cualquier
información que surge, para que tanto vendedores como compradores tengan la confianza de
que están vendiendo al mayor precio posible, y comprando al menor precio posible.
 Dependen de la eficiencia en la transmisión de información entre compradores y vendedores
a través del sistema, y de la claridad del sistema de puja.

15
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores

• Las bolsas surgieron como simple reunión de corredores interesados en aumentar sus negocios de
intermediación en el mercado que trabajaban:
 corredores de bienes raíces,
 corredores de flores,
 corredores de granos básicos,
que acuerdan establecer un lugar y hora para reunirse para disfrutar de instalaciones y facilidades
adecuadas que entre todos van a aportar, así como para establecer procedimientos que faciliten y
ofrezcan más seguridad a sus negocios.

• Las bolsas de valores no necesitaron legislación específica para surgir, lo cual lo comprueba el
hecho que las bolsas más famosas del mundo funcionaron por siglos sin legislación específica.

• El éxito de una bolsa depende de la confianza que inspire al publico, a los inversores.

• Su principal activo es la ética.

16
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores
«Entrad en la Bolsa de Valores de Londres, lugar más respetable que muchas cortes reales, donde se
reúnen los representantes de todas las naciones para beneficio de los hombres: allí, el judío, el
mahometano y el cristiano se tratan como si fuesen de la misma religión, y solamente llaman infieles a
quienes caen en bancarrota.

En la Bolsa, el presbiteriano se fía del ana­baptista, y el anglicano confía en la promesa del cuáquero.
Cuando salen de estas pacíficas y libres asambleas, unos se van a la sinagoga, otros van a beber; este
va a hacerse bautizar en una gran tina, en el nombre del Padre, del Hijo y del Espíritu Santo; aquel
hace cortar el prepucio de su hijo y hace rezar sobre el niño palabras he­braicas que no entiende en
absoluto; otros van a su iglesia a esperar la ins­piración de Dios con el sombrero puesto: y todos están
contentos»
Voltaire, 1774.

17
1. Bolsa de valores 1.3.4 El corro tradicional
"¡Hecho! Financiera Ponferrada a 65.33 euros". Así sonó ayer el acta de La Bolsa de Madrid puso fin ayer,
defunción de la negociación en corros. Eran las 11:20 de la mañana y se ponía fin a tras 178 años, a la negociación de
178 años de negociación a viva voz. La Sociedad Rectora de la Bolsa ha decidido valores a viva voz
que las 42 compañías que aún cotizan a través de este arcaico sistema pasen a
contratarse de forma electrónica a partir de hoy.
https://elpais.com/diario/2009/07/10/economia/1
"Da mucha pena por todo el tiempo que llevamos aquí. Pero qué le vamos a 247176807_850215.html
hacer...", suspira Alicia Campo, intermediaria de la sociedad Gefonsa y una de las
más antiguas en los corros. "Entré en el año 86 y entonces sí que había un
auténtico bullicio. Tenías a los clientes a sólo unos metros y podías ver su
euforia y su miedo. Cuando el mercado caía con fuerza había auténticas
peleas por ser el primero en dar la orden", recuerda.
La época dorada de la negociación a viva voz fue durante la década de los años
setenta y ochenta del pasado siglo. En 1989 la creación del SIBE, el sistema
electrónico que conecta las cuatro Bolsas españolas, supuso el principio del fin para
los corros. "Se podían congregar hasta 1.500 personas. Parecía
imposible que se pudieran entender pero lo hacían casi sin errores",
apunta Eduardo Ferrán de Alzaga, jefe de supervisión de mercado. 18
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores
1.3.5 El corro electrónico
• Hoy día, en la época de la globalización y comunic­ación
electrónica, ya no es requisito indispensable
reunirse personalmente en un lugar determinado.

• Los corredores se pueden comunicar en tiempo real

en el corro electrónico y llevar a cabo una subasta,
tal y como se llevaría a cabo en un salón.

• En algunos casos, la presencia física en la reunión se

prefiere, especial­mente cuando la velocidad de las
transacciones no da tiempo para ingresarlas a
computadoras.

• Hoy día siempre hay un mercado abierto y funcionando

durante las 24 horas: cuando terminan las negociaciones
en un mercado, se pueden seguir en otro, y continuar
transándose el mismo valor sin interrupción. 19
1. Bolsa de valores 1.3 Servicios que proveen las bolsas de valores

1.3.6 Custodia de valores

• Con la caja de valores, la bolsa brinda el
servicio de custodia de valores, para que
los clientes de los corredores los tengan
en depósito y puedan transferirlos de
acuerdo con las transacciones que
efectúen, con mayor seguridad y
celeridad, sin que salgan del recinto.

20
 1.
Bolsa de valores

1.4 Regulaciones de la NYSE

1. Bolsa de valores 1.4 Regulaciones de la NYSE
Reglamentación costosa e infructuosa: el "crash" de octubre de 1987:
COMPARACION "CRASH" 29 octubre 1929 19 octubre 1987

Índice Dow Jones día antes del "crash" 260 2,309

Pérdida del primer día del "crash" 30 508
Pérdida porcentual 12.8% 22.6%
Récord superior anterior 469 2,722
Caída porcentual referida a récord anterior 51% 34%
Pérdida de patrimonios, millones de d61ares 14,000 500,000
Volumen de acciones (millones): record anterior: 12.9 302
Día del "crash": 16.4 604
Expansión monetaria 8 años anteriores 138% 174%
Tendencia econ6mica inmediatamente antes en baja en alza
Aumento deuda privada, % PIB, ocho años previos 12% 10%
Balanza comercial en los años precedentes (+) (-)
Balance presupuesto nacional previo (+) (-)
22
 1.
Bolsa de valores

1.5 Operación de las bolsas de valores

1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores
• Solo los operadores de piso pueden ingresar al
corro electrónico durante las subastas, que
actúan por los corredores que tienen derecho a
un puesto (chair) dentro del corro electrónico.
• Poseer un puesto es lo que da derecho a llevar
a cabo transacciones dentro del corro
electrónico. El puesto pertenece a los
corredores/accionistas, y su valor fluctúa como
cualquier título-valor, según la expectativa.
• El valor de un puesto en la NYSE:
 1876: US$ 4,000
 1929: US$ 625,000
 1930: US$ 205,000
 1942: US$ 17,000
 1987: US$ 1.100,000
 1988: US$ 665,000
 1996: US$ 1.150,000
 1999: US$ 2.600,000
 2004: US$ 1.150,000
24
 2005: US$ 3.400,000 = 930 dueños https://share.america.gov/es/una-ojeada-a-la-bolsa-de-valores-mas-grande-del-mundo/
1. Bolsa de valores La NYSE

Comente sobre la
NYSE

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Gracias!!!
1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores

• Industria renovada
81% • Empresas rankeadas en el Fortune
500 que serán nuevas en 2025.
• Fuente: Fortune 500
26
1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores

27
1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores
• Durante un mismo periodo de tiempo a las mismas horas todos los días, se reúnen los corredores en el
corro electrónico.

• Antes, quienes tenían interés en comprar o vender el producto que ahí se transaba se acercaban y a
viva voz manifestaban los términos de las ofertas de compra o de venta que traían de sus clientes.

• Si no encuentran comprador (o en su caso, vendedor para lo que desean comprar) consultarán las
instrucciones de sus clientes para decidir si modifican sus ofertas o desisten de ellas por ahora.

• Todos los corredores que tienen interés en ese producto tienen oportunidad para pujar y competir en
la compra (o venta). El negocio se cierra con el mejor postor.

• Operaciones cruzadas
 Cuando un mismo corredor tiene un cliente interesado en vender y otro cliente en comprar el mismo
producto.
 De todas maneras lo tiene que someter a la subasta, pues a ambos clientes se les debe garantizar que la
venta fue transparente y al mejor postor.
 Si no se dan ofertas, después de un periodo determinado de minutos el corredor puede cruzar Ia
transacción electrónica con sus propios clientes. 28
1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores
• Los corros consistían en la compra y venta de acciones de empresas a viva voz. Durante un período
acotado se fijaba el precio de los títulos y, posteriormente, se intercambiaban al grito de "tomo" o
"doy".

• 126 años después el sistema sigue vigente, pero los avances tecnológicos hicieron que cambie su
nombre por el de "corro electrónico" y, con ello, el espíritu del corro.

• Hasta 1989 todas las empresas cotizadas en bolsa estaban en el mercado de corros, pero a partir de la
puesta en marcha del sistema de interconexión bursátil electrónico, la inmensa mayoría de las
compañías sustituyó la compra y venta de títulos a viva voz.

• 20 años después, en 2009, el mercado de corros, como se conocía hasta entonces, dejó de existir al
ser reemplazado por el corro electrónico.

• Esta nueva modalidad tomó como referencia el sistema de interconexión bursátil para la negociación
de determinados valores en la modalidad de negociación de fijación de precios únicos o fixing.
1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores
• La transacción se completa cuando la postura
de un participante coincide con la de otro.
• Toda la actividad en las bolsas es electrónica,
con una computadora que actúa como
distribuidor para identificar a compradores y
vendedores.
• La bolsa de valores realiza un seguimiento de la
oferta y la demanda de cada título disponible.
• Esta oferta y demanda, junto con otros
factores, ayudan a determinar un precio base
para cada título (de deuda o de capital) e
identifica los niveles de compra y venta entre
inversionistas y operadores.
• La oferta del comprador suele ser más baja que el precio solicitado por los vendedores por las acciones.
Esta diferencia se denomina diferencial de compra-venta.
• Para una operación exitosa, tanto el comprador como el vendedor se comprometen bajando el precio
de venta o aumentando la oferta. 30
1. Bolsa de valores 1.5 Operación de las bolsas de valores
• Todas las transacciones se registran en bases de datos electrónicas para la consiguiente liquidación, la
cual se hace dentro de plazos fijos, y está atestiguada y garantizada por la bolsa de valores.

• La bolsa tiene garantías suficientes de cada corredor para que, si por alguna razón este incumpliera, la
bolsa efectúa el pago o entrega los valores que por cuenta del corredor/vendedor tendrá que comprar
para poder cumplir.
• Las garantías que habrá dado cada corredor son sus acciones de la sociedad, fianzas, o bien depósitos
en efectivo, llamados márgenes.

• El monto de estas garantías son determinadas por la bolsa para cubrir el riesgo de que los precios
cambien:
 Podría suceder que en tanto la bolsa adquiere los títulos/valores que debe entregar para cubrir el
compromiso rápidamente su precio haya subido por arriba de la suma de dinero que recibirá al
entregarlos: la bolsa tendrá que pagar la diferencia a cargo de las garantías del corredor.

 O bien, podría ser que en tanto la bolsa tiene que hacer el pago en efectivo al vendedor, que el
precio del producto transado bajó por debajo del precio transado,
31
 1.
Bolsa de valores

1.6 Proceso de capitalización

1. Bolsa de valores 1.6 Proceso de capitalización

33
1. Bolsa de valores 1.6 Proceso de capitalización 1.6.1 Intermediarios financieros

34
1. Bolsa de valores 1.6 Proceso de capitalización 1.6.1 Intermediarios financieros

Spread = 10%

IF: cobra 12% interés IF: paga 2% interés

35
1. Bolsa de valores 1.6 Proceso de capitalización 1.6.1 Intermediarios financieros

X
Spread = 10%

IF: cobra 12% interés IF: paga 2% interés

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1. Bolsa de valores 1.6 Proceso de capitalización 1.6.1 Intermediarios financieros

Empresas

Empresa paga 7%
interés-dividendos
37
1. Bolsa de valores Intermediarios financieros versus
bolsa de valores

Comente sobre el
financiamiento
bancario y el
financiamiento en
bolsa.

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Gracias!!!
 1.
Bolsa de valores

1.7 Productos bursátiles

1. Bolsa de valores 1.7 Productos bursátiles

40
1. Bolsa de valores 1.7 Productos bursátiles

La sociedad mercantil:
La sociedad mercantil: • Te hace su socio
• Te hace su acreedor • Te paga dividendos
• Te paga intereses

41
1. Bolsa de valores 1.7 Productos bursátiles
1. Mercado de deuda
En donde las empresas y el Gobierno adquieren capital a largo
plazo a través de papeles de deuda.
• Con títulos (bonos, pagarés financieros y debentures) para
recaudar dinero en forma de deuda por un período acordado,
puede ser de cortísimo (1 día u 8 días), corto plazo (de un mes
a un año) y largo plazo (más de un año).
• Después del tiempo especificado, el bono vence y el acreedor
paga con intereses. Incluye también el mercado de dinero.

2. Mercado de capital
En el que se negocian las acciones de las empresas. Invertir en acciones
puede ser una excelente manera, con el tiempo, de crear mayores
rendimientos de los portafolios de los inversores.
Mercado de derivados
Se ocupa de la negociación de instrumentos financieros cuyo precio se
deriva del valor de otros activos = activos subyacentes. Es complejo e
42
inadecuado para quienes no tienen experiencia
1. Bolsa de valores 1.7 Productos bursátiles

43
1. Bolsa de valores Instrumentos financieros

Sintetice las principales

características:
1) de los instrumentos
de deuda y
2) los instrumentos de
capital.

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