Macroeconomía 5e

Michael Parkin

CAPÍTULO
20
Finanzas
internacionales
 Objetivos de aprendizaje

• Explicar cómo se financia el comercio

internacional
• Describir las cuentas de la balanza de pagos
de un país
• Explicar qué determina el monto de
endeudamiento y el volumen de los
préstamos internacionales

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 Objetivos de aprendizaje

• Explicar cómo se determina el tipo de

cambio

• Explicar por qué fluctúan los tipos de

cambio

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 Objetivos de aprendizaje
• Explicar cómo se financia el comercio
internacional

• Describir las cuentas de la balanza de pagos

de un país

• Explicar qué determina el monto de

endeudamiento y el volumen de los
préstamos internacionales
Abordaremos simultáneamente los tres objetivos.
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 Financiamiento del
comercio internacional
Cuentas de la balanza de pagos
Las cuentas de la balanza de pagos de un país
registran el comercio internacional, el
endeudamiento y los préstamos internacionales
de ese país.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Las cuentas de la balanza de pagos incluyen:

1) Cuenta corriente
• Registra los pagos por importaciones de bienes y
servicios del exterior, ingresos por la exportaciones
de bienes y servicios vendidos al exterior, el pago
neto de intereses al exterior y las transferencias
netas (por ejemplo: ayuda externa).
• El saldo de la cuenta corriente es igual a las
exportaciones menos las importaciones, intereses
netos y transferencias netas.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Las cuentas de la balanza de pagos incluyen:

2) Cuenta de capital
• Registra la inversión extranjera en un país
menos la inversión de ese país en el exterior.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Las cuentas de la balanza de pagos incluyen:

3) La cuenta oficial de pagos (reservas

internacionales)
• Registra el cambio de las reservas
internacionales
• Las reservas internacionales son las tenencias
gubernamentales de divisas.
Si aumentan las reservas internacionales, el saldo
de la cuenta de pagos oficiales es negativo.
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 Cuentas de la balanza de pagos
de Chile en 1998

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 Balanza de pagos de
Estados Unidos: 1980-1998

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 Financiamiento del
comercio internacional
Prestatarios y prestamistas, deudores y
acreedores
• Un prestatario neto es un país que pide prestado
más del resto del mundo que lo que le presta al
resto del mundo.
• Un prestamista neto es un país que presta más
al resto del mundo de lo que pide prestado.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Prestatarios y prestamistas, deudores y
acreedores
• Naciones deudoras son países que durante toda
su historia han pedido prestado más al resto del
mundo de lo que le han prestado al resto del
mundo.
• Naciones acreedoras son países que han
invertido más en el resto del mundo de lo que
éste ha invertido en ese país.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Prestatarios y prestamistas, deudores y
acreedores
• Estados Unidos es tanto un prestatario neto como
una nación deudora.
• Estados Unidos se convirtió en prestatario como
consecuencia de una serie de déficit de cuenta
corriente.

¿Debe ser esto motivo de preocupación?

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 Financiamiento del
comercio internacional
NO, si el endeudamiento es para financiar
inversión que se traduce en crecimiento
económico y un ingreso más alto.
SÍ, si el dinero se usa para financiar el
consumo.
Esto traerá como consecuencia mayores pagos
de intereses y a final de cuentas se tendrá que
reducir el consumo.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Saldo de la cuenta corriente
El saldo de la cuenta corriente (SCC) es igual a:

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 Financiamiento del
comercio internacional
Exportaciones netas
• Las exportaciones netas tienen el efecto más
grande sobre el saldo de la cuenta corriente.

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 Financiamiento del
comercio internacional
Exportaciones netas
• Las exportaciones netas son exportaciones de
bienes y servicios menos las importaciones de
bienes y servicios.
• Un superávit o déficit del sector gobierno es
igual a impuestos netos menos compras
gubernamentales de bienes y servicios.
• Un superávit o déficit del sector privado es
igual al ahorro menos la inversión.

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 Exportaciones netas, presupuesto
gubernamental, ahorro e inversión

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 Exportaciones netas, presupuesto
gubernamental, ahorro e inversión

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 Financiamiento del
comercio internacional
¿Está Estados Unidos endeudándose para el
consumo o la inversión?
• Las exportaciones netas fueron $99 mil millones en
1996
• El gobierno compra estructuras (por ejemplo:
carreteras, presas...) en exceso de $200 mil millones
anuales.
• El gobierno gasta en educación y atención médica:
aumenta el capital humano.

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 Financiamiento del
comercio internacional
¿Está Estados Unidos endeudándose para el
consumo o la inversión?
El endeudamiento de Estados Unidos
está financiando la inversión

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 Objetivos de aprendizaje

• Explicar cómo se determina el tipo de

cambio

• Explicar por qué fluctúan los tipos de

cambio

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 El tipo de cambio
• El mercado de divisas es el mercado en el
que la moneda de un país se cambia por la
moneda de otro país.

• El tipo de cambio es el precio al que una

moneda se cambia por otra.
• En enero de 2001:
1 dólar de
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1 peso argentino
1.95 reales brasileños
EUA570=pesos chilenos
2,242 pesos colombianos
9.77 pesos mexicanos
Diapositiva 20-23
 El tipo de cambio

La depreciación de la moneda es la caída del

valor de una moneda en términos de otra.
• Si el tipo de cambio pasa de tres pesos por dólar
a cinco pesos por dólar, el peso se depreció.

La apreciación de la moneda es el alza del

valor de una moneda en términos de otra
moneda.

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 El tipo de cambio

La demanda en el mercado de divisas

La cantidad demandada de dólares en el
mercado de divisas depende de:
1) El tipo de cambio
2) Las tasas de interés en Estados Unidos y
en otros países
3) El tipo de cambio futuro esperado

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 El tipo de cambio

La ley de la demanda de divisas

• La demanda de dólares es una demanda
derivada.
Se compran dólares para poder comprar
bienes y servicios.
• Con otras cosas constantes, cuanto más alto sea
el tipo de cambio, menor será la cantidad
demandada de dólares.

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 La demanda de dólares

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 El tipo de cambio

¿Por qué el tipo de cambio influye sobre la

cantidad demandada de dólares?

1) Efecto exportaciones

2) Efecto del beneficio esperado

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 El tipo de cambio

Cambios de la demanda de dólares

Un cambio de cualquier otra influencia sobre
los dólares que la gente planea comprar en el
mercado de divisas:
• Cambia de la demanda de dólares
• Desplaza la curva de demanda de dólares

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 El tipo de cambio

Los otros factores que cambian la demanda

de dólares son:

1) El tipo de cambio futuro esperado

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 Cambios de la demanda de dólares

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 Cambios de la demanda
de dólares

La demanda de dólares La demanda de dólares

aumenta si: disminuye si:

• Sube el tipo de cambio • Cae el tipo de cambio

futuro esperado futuro esperado

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 El tipo de cambio

Oferta en el mercado de divisas

La cantidad ofrecida de dólares en el mercado
de divisas depende de:
1) El tipo de cambio
2) El tipo de cambio futuro esperado

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 El tipo de cambio

¿Por qué el tipo de cambio influye sobre la

cantidad ofrecida de dólares?

1) Efecto exportaciones

2) Efecto de beneficio esperado

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 La oferta de dólares

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 El tipo de cambio

Cambios de la oferta de dólares

Un cambio de cualquier otra influencia sobre
los dólares que la gente planea vender en el
mercado de divisas:
• Cambia la oferta de dólares
• Desplaza la curva de oferta de dólares

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 El tipo de cambio

Los otros factores que cambian la oferta de

dólares son:

1) El tipo de cambio futuro esperado

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 Cambios de la oferta de dólares

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 Cambios de la oferta de dólares

La oferta de dólares La oferta de dólares

aumenta si: disminuye si:

• Cae el tipo de cambio • Sube el tipo de cambio

futuro esperado futuro esperado

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 El tipo de cambio

Equilibrio del mercado

• Si el tipo de cambio es muy alto, hay un
excedente de dólares.
• Si el tipo de cambio es muy bajo, hay una
escasez de dólares.

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 El tipo de cambio

Equilibrio del mercado

En el tipo de cambio de equilibrio, no hay
escasez ni excedente.

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 Tipo de cambio de equilibrio

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 Fin

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