CC BIN PHP BNH N T GI Trong iu kin kinh t m, ngy cng hi nhp su v rng lm pht sinh quan h thanh ton

qu c t! Trong giao "#ch qu c t, vng $%c "&ng lm tin t th gi'i! (h$ng giao "#ch qu c t n)i chung, ng$*i ta "&ng +n v# tin t c,a mt qu c gia no ) th-ng qua cc ph$+ng tin thanh ton nh$ s.c, h i phiu, k/ phiu, th0 t1n "2ng3 4h$+ng tin thanh ton "&ng trong giao "#ch qu c t ghi th5o +n v# tin t c,a mt n$'c g6i l ngo7i h i i v'i n$'c khc! 89ng tin c,a mt n$'c l c-ng c2 chi tr: ;<t ;uc v ch= c) gi tr# l$u th-ng tr>n l?nh th@ n$'c )! A/ th, B c) thB mua $%c hng h)a, "#ch v2, chi tr: n% nCn cho nhau3 Di hEi ph:i @i tin n$'c ny sang tin n$'c khc, tF ) pht sinh vGn tH gi h i oi! TH gi h i oi l gi c: c,a mt +n v# tin t c,a mt qu c gia t1nh ;Ing tin t c,a mt n$'c khc, hay l quan h so snh v mJt gi c: giKa hai 9ng tin c,a cc qu c gia khc nhau! (gy nay, trong iu kin l$u th-ng tin giGy v t/nh tr7ng l7m pht tin giGy ang tr thnh ph@ ;in th/ tH gi h i oi ;in ng rGt th$*ng Luy>n v thGt th$*ng! MN tOng, gi:m tH gi h i oi ch#u :nh h$ng c,a nhiu nhn t khc nhau nh$P cung cCu ngo7i t tr>n th# tr$*ng, l7m pht giQa hai qu c gia, mKc ch>nh lch l?i suGt giQa hai qu c gia, kR v6ng v tH gi h i oi, thay @i ch1nh sch th$+ng m7i, thu nhp qu c "n, sN can thip c,a ch1nh ph,3 TH gi thay @i sS tc ng l'n vo nn kinh t qu c "n c,a mt qu c gia! Th1nh v/ vy, @n #nh tH gi l vGn m ;Gt kR qu c gia no cUng ph:i quan tm! Tc ;i>n php B ;/nh @n tH gi ;ao g9mP V Win php trNc tipP (h n$'c tc ng trNc tip vo cung cCu ngo7i t B giXp tOng gi:m tH gi ngo7i h i! Wao g9mP ch1nh sch ngo7i h i! V Win php gin tipP (h n$'c th-ng qua cc c-ng c2, ;in php nh$ ph gi tin t, l?i suGt, quY ;/nh @n tH gi3 B gin tip tc ng l>n tH gi h i oi! I. 1.1. CHNH SCH NGOI HI (CHNH SCH HI OI) Cch thc thc hi !

8y l ;in php trNc tip m (ZT[ tc ng n tH gi h i oi! Th-ng qua cc t@ chKc kinh "oanh ngo7i h i, nh n$'c ? ch, ng tc ng vo cung cCu ngo7i t ;Ing vic mua ;n vng v ngo7i t B trNc tip iu ch=nh tH gi! \hi tH gi mKc cao ]tKc l 9ng ni t gi:m gi^ t'i mKc lm :nh h$ng LGu n cc ho7t ng kinh t trong n$'c cUng nh$ cc ho7t ng kinh t i ngo7i, (ZT[ sS ;n ngo7i t ra B thu ni t v! \hi ) cung v ngo7i t tOng tc ng lm gi:m tH gi, k.o tH gi Lu ng! (g$%c l7i, kkhi tH gi h i oi gi:m Lu ng, (ZT[ sS mua ngo7i t vo, tKc l k1ch th1ch cCu ngo7i h i khi cung ch$a k#p ;in ng B nng tH gi h i oi l>n t'i mKc h%p l_!
1.2.

"!h h#$!% c&' ch(!h )ch !%*+i h,i

Aic p "2ng ch1nh sch h i oi th$*ng "`n n nhQng ph:n Kng tri ng$%c nhau c,a cc a( trong v ngoi n$'c ;<t ngu9n ch, yu tF l%i 1ch kinh t c,a nhau! (hQng mu thu`n ny th$*ng L:y ra giQa nh nhp khbu v LuGt khbu! (h (\ mu n h7 thGp tH gi Lu ng, nh c\ mong mu n nng cao tH gi h i oi! diQa nh c\ v n mu n h7 thGp tH gi v'i nh (\ v n mu n nng cao tH gi h i oi! A mu thu`n ny L:y ra giQa cc n$'c v'i nhau v/ tH gi c,a mt n$'c nng l>n th/ sS h7n ch c\ hng c,a n$'c khc lm cho cn cn Te v cn cn thanh ton c,a n$'c ngoi v'i cc n$+c thNc hin ch1nh sch h i oi ny ;# thit h7i! 1.-. i./ 0i ! thc hi !

8B c) thB thNc hin hiu qu: ch1nh sch h i oi, mt trong nhQng iu kh-ng thB thiu $%c l Di hEi (ZT[ ph:i c) "N trQ ngo7i t tht "9i "o v , l'n B can thip vo th# tr$*ng khi cCn thit, tKc l ph:i Ly "Nng quf ;/nh @n ngo7i h i! Th1nh sch ny ch= c) tc "2ng t7m th*i v h7n ch sN ;in ng c,a tH gi chK kh-ng thB thay @i $%c t/nh h/nh tH gi trong n$'c! (u tH gi gi:m sXt "o cn cn thanh ton qu c t hay ;# l7m pht, (ZTg p "2ng ch1nh sch h i oi l tung tin t ra ;n th/ sS lm cho "N trQ ngo7i t cng cOng thhng, t/nh h/nh hao h2t ngy cng nghi>m tr6ng h+n! ao vy tH gi h i oi cng ;# gi:m sXt! * Vit Nam: TF nOm ijjk, Ait (am ch1nh thKc tr thnh thnh vi>n c,a [Tl! et ;iBu hin rm n.t nhGt ngay sau khi hi nhp, ) l "Dng v n n$'c ngoi ch:y vo nhiu, p lNc l7m pht gia tOng! TUng nh$ hCu ht cc n$'c khi m cna hi nhp, Ait (am ang ph:i i mJt v'i hin t$%ng oW ;a ;Gt kh: thip! 8) l, khi "Dng v n n$'c ngoi vo nhiu, B @n #nh tH gi (gn hng (h

n$'c ](Z((^ mua ngo7i t, qua ) gy p lNc l7m pht! Aic kiBm sot "Dng v n, th5o qui #nh c,a 4hp lnh (go7i h i, th/ Ait (am ? tN "o h)a giao "#ch v?ng lai, cDn cc giao "#ch v n ch$a $%c tN "o hon ton nh$ng ? n'i lEng mt cch t$+ng i! Th5o l_ thuyt ny, v'i mt ti kho:n v n m, mt qu c gia kh-ng thB 7t $%c c&ng mt lXc i m2c ti>uP @n #nh l7m pht v @n #nh tH gi ]tH gi m2c ti>u^! Tc nq lNc tOng l?i suGt B lm gi:m p lNc l7m pht th/ 9ng th*i cUng lm tOng kh: nOng hXt cc ngu9n v n tF ;>n ngoi! A/ vy, tH gi l7i $%c nng l>n, nh$ng iu ny l7i lm suy yu m2c ti>u c,a cc (gn hng Trung $+ng ](ZT[^ v tH gi h i oi! Tc ng hai chiu ng$%c nhau c,a ch1nh sch ny ? tc ng m7nh trong m-i tr$*ng hin t7i! 8 i v'i cc nn kinh t m'i n@i, n+i m th# tr$*ng ti ch1nh v tin t cDn k.m pht triBn, th/ hin t$%ng ; ;a ;Gt kh: thi l vGn Jc ;it nghi>m tr6ng! aN trQ ngo7i h iP Trong ;o co triBn v6ng pht triBn Thu r c,a saW thng t nOm ijuu, Ait (am $%c Lc #nh l n$'c c) "N trQ ngo7i h i thGp nhGt khu vNc 8-ng r khi ch= p Kng $%c u,v thng nhp khbu! Th5o s liu th$+ng m7i k thng Cu nOm, con s ny t$+ng $+ng h+n uw tH xMa ]so v'i mKc ui,y tH xMa m saW "N ;o h9i thng y^! ao "N trQ ngo7i h i thGp, c-ng v'i thm h2t th$+ng m7i cao, Ait (am ? ph:i iu ch=nh gi:m z,w{ gi tr# tin 9ng so v'i -la ef v l mt trong s 1t nhQng 9ng tin trong khu vNc mGt gi so v'i xMa! Th5o s liu c,a |e}, trong thng t~ijuu, (gn hng (h n$'c ? mua ;@ sung th>m zjj triu xMa, $a t@ng "N trQ ngo7i h i hin t7i l>n mKc uw,t tH xMa! Tuy nhi>n, con s ny m'i t$+ng $+ng nhu cCu ngo7i t cho kho:ng u,t thng nhp khbu hin t7i c,a Ait (am ]ton nn kinh t $'c nhp khbu kho:ng z,i tH xMa trong thng t^! Trong khi ), th5o khuyn co c,a [W, mKc "N trQ ny n>n $%c :m ;:o mKc 1t nhGt l i,t thng nhp khbu! Th# tr$*ng ngo7i h i nhQng nOm gCn yP 1i2! 3i4! !h5!% !67 %8! 9:; (Om ijjz, t= gi xMa~A(a tip t2c tOng trong y thng Cu nOm, Jc ;it sau khi (Z(( thNc hin n'i rng ;i>n t= gi l>n t{ khin cho t= gi ngo7i t li>n (Z ? c) %t tOng t ;in! (Om ijuj, gi xMa ? tOng kh m7nh trong nOm ijjz, sang n thng u~ijuj l7i gi:m nh v tip t2c "ao ng quanh mKc u!ykz9ng~xMa cho n giQa thng i~ijuj! (guy>n nhn l "oP (gu9n cung xMa c) thB tOng tF ngu9n v n Cu t$ trNc tip tF v n hq tr% pht triBn ch1nh

thKc tF v n Cu t$ gin tip tF ngu9n kiu h i tF Ait kiu v tF lao ng lm vic n$'c ngoi gia tOng ngu9n thu tF khch qu c t n Ait (am gia tOng tr l7i kim ng7ch LuGt khbu chuyBn tF tOng tr$ng m ]V^ sang tOng tr$ng "$+ng ]^3 W>n c7nh ), cc tp on, t@ng c-ng ty l'n c,a (h n$'c ;n ngo7i t cho ngn hng, sKc .p tm l_ gOm giQ xMa "o lo s% r,i ro t= gi gi:m, ch>nh lch giQa gi th# tr$*ng tN "o v'i gi ni>m yt tr>n th# tr$*ng ch1nh thKc ? gi:m ng kB! 8n cu i nOm ijuj, th# tr$*ng ngo7i h i A( r+i vo t/nh tr7ng cOng thhng khi cCu ngo7i t qu l'n, trong khi ngu9n cung l7i khan him! 8iu ny khin cho gi xMa~A(a tOng m7nh, lm :nh h$ng n nn kinh t vY m-! Mu thng Cu nOm ijuu, v'i ch1nh sch th<t chJt tin t c,a (Z((, iBm n@i ;t nhGt c,a th# tr$*ng ngo7i t l "uy tr/ $%c sN @n #nh! T= gi giao "#ch "Cn h7 Lu ng! W<t Cu tF sN ogi:m nhitp c,a t= gi tr>n th# tr$*ng tN "o, ch>nh lch t= gi giQa th# tr$*ng ny so v'i th# tr$*ng ch1nh thKc gi:m "Cn Lu ng, thm ch1 c) th*i iBm cDn thGp h+n c: th# tr$*ng ch1nh thKc mt hin t$%ng him thGy trong nhiu nOm qua! Tr>n th# tr$*ng ch1nh thKc, t= gi giao "#ch c,a cc (ZTe th$*ng mKc thGp h+n ;i>n t i a th5o quy #nh ]u{ so v'i t= gi ;/nh qun tr>n th# tr$*ng li>n ngn hng "o (Z(( c-ng ; ^ L5n kS nhQng ngy tOng, t= gi ? c) nhiu ngy Kng v nhiu ngy gi:m, y l iu him thGy tr$'c y! \hi th# tr$*ng tN "o ;# thu hp, ch>nh lch t= gi giQa th# tr$*ng tN "o v th# tr$*ng ch1nh thKc gi:m thiBu, t= gi c+ ;:n @n #nh v c) Lu h$'ng gi:m, ? t7o th*i c+ B (Z(( mua vo ngo7i t! Th5o s liu c,a (Z((, t1nh n ht thng k, (Z(( ? mua $%c t t= xMa "N trQ ngo7i h i, mt ng thi m tF giQa nOm ijj n tr$'c thng t~ijuu ch$a thNc hin $%c! Tc "oanh nghip v ng$*i "n ? ;<t Cu ;n ngo7i t cho ngn hng ;$'c Cu chuyBn "Cn quan h huy ng v cho vay ;Ing ngo7i t sang quan h mua ;n ngo7i t giQa ngn hng v'i khch hng vic ni>m yt gi thanh ton, mua ;n trNc tip ;Ing ngo7i t ? $%c thu hp! </ th4 =ht t>i?! \t qu: t@ng qut c,a vic @n #nh th# tr$*ng ngo7i t l g)p phCn vo vic ch ng -la h)a, vng h)a nn kinh t, g)p phCn vo vic @n #nh tm l_, t7o tin thNc hin vic k/m ch l7m pht, @n #nh kinh t vY m-, c,ng c v nng cao lDng tin vo 9ng tin qu c gia!

Tuy ? 7t $%c nhQng kt qu: t1ch cNc, nh$ng cUng ch$a thB ch, quan, ;i th# tr$*ng ngo7i t cDn Kng tr$'c nhQng thch thKc kh-ng nhE! Th>nh lch qu l'n giQa l?i suGt 9ng ni t v ngo7i t khin cc "oanh nghip @ L- i vay xMa, sau ) ;n ra lGy A(a B ph2c v2 s:n LuGt kinh "oanh, lm cho ngu9n cung :o xMa tr>n th# tr$*ng gia tOng! Tc chuy>n gia kinh t lo ng7i rIng, cung :o ny sS ;in thnh cCu thNc khi cc kho:n vay n kR o h7n v sS t7o p lNc l>n t= gi nhQng thng cu i nOm! (hp si>u li>n t2c tOng l>n trong cc thng Cu nOm lm cho cn cn th$+ng m7i, cn cn thanh ton ;# mGt cn i, t7o sKc .p l>n t= gi! eJt khc, th5o th ng k> tF Cu nOm n nay, ngu9n ngo7i t tF Cu t$ trNc tip n$'c ngoi gi:m, ngu9n kiu h i sS kh) tOng cao so v'i nOm tr$'c! (gu9n ngo7i t tF Cu t$ gin tip, hq tr% pht triBn ch1nh thKc v khch qu c t n Ait (am c) thB tOng, nh$ng kh-ng c) _ nghYa quyt #nh! T c tOng T4| tuy ? chm l7i, nh$ng v`n cDn cao, n>n yu t l7m pht v`n hin hQu! (g$*i c) v n c) thB v`n ch$a ht kR v6ng vo cc n+i otrX bnp an ton, trong ) c) ngo7i t! Tc ch1nh sch nh$ th<t chJt tin t, "p ;E th# tr$*ng ch% 5n, gi:m mKc trCn l?i suGt huy ng xMa3 ch= tc ng ng<n h7n n t= gi! MN ;in ng t= gi trong "i h7n t&y thuc vo mKc nhp si>u v ch= s l7m pht c,a Ait (am trong t$+ng lai! A v lu "i, B gi:i quyt t t ;i ton t= gi Ait (am, cCn ph:i gi:i quyt mt cch cOn ;:n ;i ton nhp si>u v l7m pht nhIm t7o "Nng lDng tin vQng ch<c vo tin 9ng! 1.@. Ch(!h )ch tA %i h,i 9*i 7Bt ), !#Cc

Thi an v Tolom;ia ? lNa ch6n p "2ng kiBm sot cc ngu9n v n i vo cc n$'c ny ]tKc l ;E m2c ti>u thK w trong o; ;a ;Gt kh: thio^! Trong khi ) th/ (ga l7i cho ph.p nng gi 9ng Xp B lm gi:m p lNc v l7m pht! Tho n gCn y, hCu ht cc n$'c Thu r ? n'i lEng h+n v m2c ti>u v tH gi B 7t $%c m2c ti>u l7m pht! Di!h !%hi 7 c&' T>/!% E/,c F. 9i./ hG!h ch(!h )ch tA %i Th5o nhn #nh c,a nhiu chuy>n gia kinh t, Ait (am v Trung u c u l n$'c kinh t ang pht triBn trong qu tr/nh chuyBn @i tF nn kinh t k ho7ch h)a sang nn kinh t th# tr$*ng c) sN qu:n l_ c,a (h n$'c th5o #nh h$'ng L? hi ch, nghYa! diQa hai nn kinh t c) nhQng n.t t$+ng 9ng mJc "& th*i iBm chuyBn @i v mKc chuyBn @i c) thB khc nhau! ao ), kinh nghim c,a Trung u c trong vic ho7ch #nh ch1nh sch l nhQng ;i h6c qu_ gi cho

Ait (am, Jc ;it l kinh nghim v iu hnh ch1nh sch tH gi c,a Trung u c trong nhQng nOm gCn y! Tr$'c nOm uzkz, Trung u c thNc hin ch1nh sch tH gi c #nh v a tH gi! T+ ch ny ? lm cho cc "oanh nghip mGt i quyn ch, ng trong kinh "oanh, kh-ng g<n kt l%i 1ch kinh t v'i ho7t ng kinh "oanh c,a "oanh nghip, lm cho cc "oanh nghip kh-ng chX _ n hiu qu: c,a ho7t ng s:n LuGt kinh "oanh, tOng t1nh H l7i vo sN ;ao cGp c,a nh n$'c, ch1nh iu ny ? lm cho Trung u c r+i vo suy thoi , kh,ng ho:ng kinh t su s<c! Trung u c ? nhn ra sN yu k.m c,a c+ ch qu:n l_ kinh t th5o k ho7ch, tF nOm uzkz ? thNc hin c:i cch kinh t, thNc hin chuyBn @i nn kinh t! Th1nh sch tH gi cUng $%c c:i cch cho ph& h%p v'i nhQng chuyBn @i c,a nn kinh t! (gay tF Cu nhQng nOm j, Trung u c ? cho ph.p thNc hin c+ ch iu ch=nh tH gi gi:m "Cn B ph:n :nh Xng sKc mua c,a 9ng (aT! (Om uzj, tH gi 9ng (aT so v'i xMa l u,tw (aT~xMa, n nOm uzzj l t,ii (aT~xMa! Th1nh sch tH gi ny ? giXp Trung u c c:i thin $%c cn cn th$+ng m7i ]TTTe^, gi:m thm h2t th$+ng m7i v cn cn thanh ton ]TTTT^, $a Gt n$'c thot ra khEi cuc kh,ng ho:ng kinh t! Tuy nhi>n, vic thNc hin c+ ch tH gi th5o h$'ng t$+ng i @n #nh lm cho l7m pht tip t2c gia tOng, h7n ch LuGt khbu v :nh h$ng n m2c ti>u pht triBn kinh t! TH l l7m pht c,a Trung u c tF nOm uzzj n nOm uzzw lCn l$%t lP w,jv{, w,ty{, v,wy{ v uy,t{! Trong khi ), l7m pht c,a ef c) Lu h$'ng gi:m Lu ng, thGp h+n nhiu so v'i Trung u c, nOm uzzw l7m pht c,a ef l i,y{, "o ) 9ng (aT l7i ;# nh gi cao so v'i sKc mua thNc t! (hn thGy vic "uy tr/ tH gi th5o h$'ng @n #nh c) :nh h$ng LGu n m2c ti>u m cna kinh t i ngo7i v k ho7ch tOng LuGt khbu B pht triBn kinh t, Trung u c ? quyt #nh iu ch=nh m7nh tH gi h i oi! (gy u~u~uzzy, Trung u c ch1nh thKc c-ng ; iu ch=nh m7nh tH gi 9ng (aT tF t, (aT~xMa Lu ng ,k (aT~xMa, tH l iu ch=nh ]thNc chGt l ph gi 9ng (aT^ l>n t'i tj{! 8B ch1nh sch iu ch=nh tH gi giQ $%c @n #nh, kh-ng ;# gi'i Cu c+ thao tXng, Trung u c ? thNc hin ch1nh sch th<t chJt qu:n l_ ngo7i h i, nhIm m2c 1ch tp trung ngo7i t v (h n$'c, :m ;:o cung cCu ngo7i t th-ng su t! TF nOm uzzy n nOm uzzv, Trung u c thNc hin ch1nh sch kt h i ngo7i t ;<t ;uc th5o quy #nh t7i M<c lnh s zu ngy it~ui~uzzw c,a Th1nh ph, v quy #nh v c:i cch c+ ch qu:n l_ ngo7i h i ngy i~ui~uzzw c,a (gn hng nhn "n Trung u c! Th5o ), cc ngu9n

thu ngo7i t c,a cc "oanh nghip, t@ chKc L? hi ]trF cc "oanh nghip }a|^ ph:i k#p th*i chuyBn v n$'c v ;n ht cho cc ngn hng $%c ,y quyn! \hi c) nhu cCu sn "2ng cc "oanh nghip v t@ chKc L? hi $%c mua ngo7i t c,a cc ngn hng ,y quyn! Tho n cu i nOm uzzk, khi "N trQ ngo7i h i c,a Trung u c tOng l>n uwz,z tH xMa, Trung u c m'i n'i lEng ch1nh sch kt h i ngo7i t! (gy ut~uj~uzzk, (gn hng nhn "n Trung u c ;an hnh Th= th# s yji cho ph.p mt s "oanh nghip ]T-ng ty LuGt nhp khbu v "oanh nghip s:n LuGt c) giGy ph.p kinh "oanh LuGt nhp khbu^ $%c giQ l7i mt phCn ngo7i t tr>n ti kho:n v'i mKc t i a kh-ng qu ut{ t@ng kim ng7ch LuGt nhp khbu hng nOm! (Om ijji, "N trQ ngo7i h i c,a Trung u c tOng l>n iv,y tH xMa, ch1nh sch kt h i ngo7i t tip t2c $%c n'i lEng! T7i Th= th# s k c,a T2c u:n l_ ngo7i h i Trung u c ;an hnh ngy z~z~ijji quy #nh cc c-ng ty v "oanh nghip $%c giQ ngo7i t tr>n ti kho:n, mKc t i a kh-ng qu ij{ t@ng ngu9n thu ngo7i t tF giao "#ch v?ng lai! TF nOm ijjw n nOm ijjv, T2c u:n l_ ngo7i h i y>u cCu cc ngn hng th$+ng m7i thNc hin ch1nh sch kt h i ngo7i t th5o Th= th# s k n)i tr>n! 8n nOm ijjk, aN trQ ngo7i h i Trung u c ? tOng l>n t'i u!ti,iyz tH xMa! (gy uw~~ijjk T2c u:n l_ ngo7i h i ;an hnh Th= th# s y cho ph.p cc t@ chKc kinh t cOn cK nhu cCu sn "2ng ngo7i t ph2c v2 cho s:n LuGt kinh "oanh $%c quyn giQ l7i s ngo7i t tF giao "#ch v?ng lai tr>n ti kho:n! (h$ vy, sau uw nOm Trung u c m'i L)a ;E ch1nh sch kt h i ngo7i t, ch1nh sch ny $%c L)a ;E khi nn kinh t nhiu nOm tOng tr$ng m7nh, tH l l7m pht thGp, TTTT, TTTe "$ thFa l'n, "N trQ ngo7i h i cao! Th1nh sch th<t chJt qu:n l_ ngo7i h i cDn thB hin cc quy #nh v h7n ch cho vay ngo7i t trong n$'c! TF nOm uzzy n nOm ijji, cc ngn hng th$+ng m7i Trung u c kh-ng $%c ph.p cho cc "oanh nghip trong n$'c vay ngo7i t! 8n ngy v~ui~ijji T2c u:n l_ ngo7i h i m'i c) vOn ;:n ]Th= th# s uit v c:i cch c+ ch cho vay ngo7i t trong n$'c^ cho ph.p cc ngn hng th$+ng m7i cho cc t@ chKc kinh t trong n$'c vay ngo7i t! \hi vay v n ngo7i t cc t@ chKc kinh t ph:i lm th, t2c m ti kho:n vay ngo7i t t7i cc ngn hng $%c ,y quyn! Tc ngn hng th$+ng m7i c) trch nhim Ong k_ kho:n cho vay v'i c+ quan qu:n l_ ngo7i h i! dCn y, khi nn kinh t Trung u c ? l'n m7nh, "N trQ ngo7i h i t'i i!yk,w tH xMa, ch1nh sch tH gi c,a Trung u c lm cho cc n$'c ef, ph$+ng Ty au Cu! (gy t~~ijj,

Th, t$'ng Trung u c n dia W:o m'i k_ M<c lnh sna @i 8iu l qu:n l_ ngo7i h i cho ph.p tN "o h)a cc giao "#ch v?ng lai v n'i lEng qu:n l_ v'i giao "#ch v n v'i ni "ung gCn t$+ng tN v'i php lnh ngo7i h i c,a Ait (am! (h* thNc hin mt lo7t cc ;in php qu:n l_ chJt chS v ngo7i h i, Trung u c ? thnh c-ng trong vic iu hnh c+ ch tH gi, :m ;:o p Kng $%c Cy , nhu cCu ngo7i t cho nn kinh t pht triBn vQng ch<c! TF nOm uzzy n nay ? gCn ij nOm, sau khi iu ch=nh tH gi, Trung u c v`n giQ $%c th# tr$*ng ngo7i t @n #nh, "Na tr>n c+ s cn i $%c cung cCu ngo7i t! A'i ch1nh sch (h n$'c qu:n l_ chJt chS cc ngu9n thu ngo7i t sau khi iu ch=nh tH gi, ? g)p phCn tOng quyn s hQu ngo7i t c,a cc ngn hng th$+ng m7i, ) ch1nh l ch/a kh)a thnh c-ng giXp cho cc ngn hng c) , ngo7i t ;n cho cc t@ chKc kinh t v c nhn c) nhu cCu! Tuc c:i t@ v chuyBn @i nn kinh t c,a Trung u c trong th*i gian qua ? thu $%c nhiu kt qu:, c) nhQng )ng g)p quan tr6ng c,a vic iu hnh c+ ch tH gi linh ho7t, ch, ng c,a cc c+ quan chKc nOng Trung u c! (hQng kinh nghim thnh c-ng cUng nh$ cc kh) khOn trong c:i cch kinh t c,a Trung u c l nhQng ;i h6c qu_ gi cho cc n$'c chuyBn @i nn kinh t nh$ Ait (am nghi>n cKu v vn "2ng! * Bi hc cho VNP Ay c+ ch iu hnh tH gi no ph& h%p v'i t/nh h/nh kinh t v mKc pht triBn th# tr$*ng ti ch1nh hin nay c,a Ait (am T) nhiu quan iBm khc nhau v vic p "2ng c+ ch tH gi h i oi hin nay, c) _ kin cho rIng trong ; i c:nh l7m pht cao, "Dng v n vo nhiu n>n B A(a l>n gi th5o cung cCu th# tr$*ng th/ m'i kiBm sot $%c l7m pht c) _ kin ng$%c l7i l ph:i can thip B ph gi A(a, qua ), gi:m thm h2t cn cn th$+ng m7i m hin nay ang thm h2t mKc ;o ng! dCn y nhGt, _ kin c,a TM 4h7m an Z$+ng chuy>n gia kinh t c,a Ain nghi>n cKu u:n l_ kinh t Trung $+ng, c&ng quan iBm v'i nhn #nh c,a nhiu chuy>n gia kinh t th gi'i, cho rIngP o!!! Trong ; i c:nh th# tr$*ng ngo7i h i ;Gp ;>nh tr>n ph7m vi ton cCu, t c tOng tr$ng kinh t v Cu t$ cao, tH gi h i oi @n #nh trong hon c:nh kh) khOn, Uy "N trQ ngo7i h i tOng l>n l nhQng ;$'c pht triBn t1ch cNc c) _ nghYa quan tr6ng Ait (am! W/nh @n gi c,a 9ng ni t, iu ny g)p phCn "uy tr/ kh: nOng c7nh tranh cho cc mJt hng LuGt khbu c,a Ait (am khi Ait (am gia nhp [Tl

T)m l7i, tF cc kinh nghim qu:n l_ c,a mt s n$'c c) m- h/nh qu:n l_ "N trQ hQu hiu, mt s g%i _ v m- h/nh qu:n l_ "N trQ ngo7i h i t7i (Z(( th*i gian t'i nh$ sauP TCn Ly "Nng quy tr/nh qu:n l_ "N trQ ngo7i h i khoa h6c th5o th-ng l qu c tP u:n l_ "N trQ ngo7i h i cCn $%c thNc hin Cy , th5o cc ;$'c sauP ]i^ cy "Nng ch1nh sch, chin l$%c qu:n l_ "N trQ ngo7i h i ]ii^ cy "Nng ti>u chubn, h7n mKc v c+ cGu Cu t$ "N trQ ngo7i h i ]iii^ cy "Nng k ho7ch Cu t$ "N trQ ngo7i h i v thNc hin Cu t$ ]iv^ Thanh ton, k ton v ;o co ]v^ \iBm sot v phDng ngFa r,i ro ]vi^ 4hn t1ch, nh gi qu tr/nh thNc hin! T-ng tc o t7o cn ; qu:n l_ Thnh lp +n v# chuy>n trch qu:n l_ "N trQ ngo7i h i cy "Nng khung php l_ th1ch h%p cho nghip v2 th# tr$*ng m! Tranh th, t i a kh: nOng t1ch lUy ngo7i t, 9ng th*i "uy tr/ mKc "N trQ ngo7i t t$+ng LKng v'i nh#p kim ng7ch nhp khbu! Tp trung qu:n l_ ngo7i t vo mt Cu m i "uy nhGt l (gn hng (h n$'c, ngay c: ngo7i t c,a \ho ;7c (h n$'c c) $%c cUng ph:i ;n ngay cho (gn hng (h n$'c v khi c) nhu cCu th/ mua l7i nh$ nhQng +n v# khc! (ng cao hiu qu: sn "2ng ngu9n ngo7i t "N trQ! T2 thB, khi cCn tung "N trQ ngo7i t vo th# tr$*ng, (gn hng (h n$'c c) thB Kng ra ;:o l?nh cho cc t@ng c-ng ty nhp khbu cc mJt hng chin l$%c ]nh$ LOng "Cu^! 8iu ny giXp :m ;:o ngo7i t "N trQ $%c sn "2ng Xng cho ho7t ng ngo7i th$+ng! Na ch6n c+ cGu "N trQ ngo7i t kh: thi! Trong s cc 9ng tin m7nh hin nay, ng quan tm ch= c) ;a lo7iP xMa, x v 4! cu h$'ng vn ng c,a cc 9ng tin ny t7m $%c ghi nhn nh$ sauP 8- la efP y l ngo7i t th-ng "2ng nhGt t7i A( ]h+n zj{ cc giao "#ch i ngo7i qua Ai5tcom;ank $%c thNc hin ;i 9ng tin ny^! Mau cuc chin |raq, xMa li>n t2c tr$%t gi so v'i nhiu ngo7i t m7nh khc tr>n th gi'i ]nh$ x, 4, TZ} 3^! Th5o gi'i phn t1ch, mt s nguy>n nhn su La c,a sN suy yu ;Gt th$*ng tr>n l ;i chi ngn sch ef trong nOm ti ch1nh vFa qua ]kt thXc ngy wj thng z nOm ijjy^ l>n t'i yuw tH xMa, t$+ng $+ng w,k{ t@ng s:n phbm qu c ni ]da4^ mKc thm h2t mu "#ch cUng l>n t'i tzj tH xMa, ;Ing t,k{ da4 ]ri>ng trong thng z vFa qua l tu,v tH xMa^, lm cho nn kinh t ef mGt cn i v suy gi:m lDng lDng tin c,a gi'i Cu t$ vo 9ng xMa! (hiu ng$*i tin rIng ef ang thNc thi ch1nh sch

omt 9ng xMa yup nhIm by m7nh kim ng7ch LuGt khbu! \B tF khi x ra *i n nay, gi u x LGp L= @i $%c u,wj xMa! Th1nh sch ny ang 5 "6a sN tOng tr$ng kinh t "Na vo LuGt khbu c,a x! Ao ngy uz thng uu, W tr$ng ti ch1nh v Th ng c (gn hng trung $+ng dij ]g9m dk, x, (ga, Trung u c, sn 8, Zn u c, (am 4hi, Th@ (hY \R, srg5ntina,c, Wrail, |n"on5sia, e5Lico, Mau"i sra;ia^ c&ng [orl" Wank, |e} ? nh)m h6p t7i W5rlin ]8Kc^ B t/m gi:i php @n #nh tH gi h i oi giQa 9ng xMa v nhiu ngo7i t m7nh khc! MN tr$%t gi qu m7nh c,a xMa ? 1t nhiu :nh h$ng n vic iu hnh tH gi A(! T1nh tF Cu nOm n nay, gi xMa ch= tOng j,w{ so v'i A(a ]mKc tOng thGp nhGt trong vDng nOm tr l7i y^, nh$ng nu ch= so v'i v thng Cu nOm v'i mKc tOng j,t{ th/ trong y thng tr l7i y, 9ng xMa ? gi:m gi so v'i A(a! W:n thn tH gi h7ch ton m W ti ch1nh c-ng ; cUng gi:m trong w thng tr l7i y, mJc "& mKc gi:m rGt nhEP thng z l ut!kiu A(a~xMa, thng uj l ut!kij v thng uu l ut!kuz! Th5o Lu h$'ng tr>n, tH gi A(a~xMa t1nh c: nOm sS kh-ng tOng nu ef tip t2c th5o u@i ch1nh sch omt 9ng xMa yup! Tuy gJp nhiu kh) khOn v ti ch1nh l`n ch1nh tr#, ef v`n giQ vai trD l mt nn kinh t h&ng m7nh nhGt th gi'i v l mt i tc quan tr6ng c,a cc "oanh nghip A(!A/ vy, vic chim tH tr6ng $u th c,a xMa trong t@ng "N trQ ngo7i t qu c gia kh) c) thB thay @i trong t$+ng lai gCn! 89ng uroP 89ng tin ny mang t1nh qu c t h)a thK hai sau - la ef! ThNc tr7ng u m hin nay c,a nn kinh t ef ? g)p phCn by x tOng gi! Tuy nhi>n, sN tOng gi x so v'i xMa ch= tc ng LGu th>m sN ph2c h9i kinh t v lm su s<c h+n nhQng ;Gt @n v n c) c,a khu vNc sn "2ng x!diQa cc thnh vi>n x lu-n c) ;Gt 9ng tr>n nhiu mJt sN li>n kt giQa cc qu c gia ny bn chKa nguy c+ mGt kiBm sot i v'i nhQng ngu9n lNc ? ph/nh rng khi thiu h2t th-ng tin hay thiu 9ng ; trong iu hnh kinh t! ao vy, t1nh @n #nh c,a 9ng tin cCn $%c kiBm nghim th>m tr$'c khi c) quyt #nh iu ch=nh l'n trong c+ cGu "N trQ ngo7i t! 89ng >n (htP 89ng tin ny cho n nay v`n ch$a thNc sN l 9ng tin qu c t v n$'c (ht v`n ang trong nq lNc qu c t h)a 9ng tin c,a m/nh! Th5o cc nh kinh t ph$+ng Ty th/ ng$*i (ht kh) lm $%c iu ny v/ hai l_ "oP ThK nhGt, vo nhQng nOm uzkjVuzj khi n$'c (ht ang pht triBn v'i mt t c thCn kR, h6 ? tF ch i mong mu n c,a cc n$'c t$ ;:n khc v vic qu c t h)a 9ng y>n v/ kh-ng mu n nhQng th lNc ;>n ngoi can thip su vo nn kinh

t c,a m/nh! A'i thNc tr7ng kinh t hin nay ch$a thot khEi suy thoi v mt ch1nh sch ph2c h9i kinh t "Na phCn l'n vo LuGt khbu ang gJp tr ng7i ;i 9ng xMa gi:m gi c&ng gi "Cu lna tOng v6t, ng$*i (ht L5m nh$ ? nh mGt th*i c+ qu c t h)a 9ng tin c,a m/nh! ThK hai, ng$*i ef ang ph:i i Cu v'i sN Lm lGn ng-i v# c,a x, khi m6i chuyn ch$a ng? ngU th/ h6 kh-ng mu n thGy sN LuGt hin c,a mt 9ng tin i tr6ng thK ;a! II. I.1. PH GI TIHN T J!h !%hK'

4h gi tin t l vic gi:m gi tr# c,a 9ng ni t so v'i cc lo7# ngo7i t so v'i mKc m ch1nh ph, ? cam kt "uy tr/ trong ch tH gi h i oi c #nh! Aic ph gi 9ng Ait (am ]A(a^ nghYa l gi:m gi tr# c,a n) so v'i cc ngo7i t khc nh$ xMa,x3 I.I. Tc 9B!% c&' Fi c =h %i ti.! t

ThK nhGt , c.t trong ng<n h7nP \hi gi c: v tin l$+ng t$+ng i cKng nh<c th/ ngay lp tKc vic ph gi tint sS lm cho tH gi h i oi thNc t thay @i th5o, nng cao sKc c7nh tranh c,aqu c gia v c) Lu h$'ng lm tOngLuGt khbu rDng v/ hng LuGt khbu r0 i mt cch t$+ng i tr>n th# tr$*ng qu c t cDn hng nhp khbu <t l>n t$+ng i t7i th# tr$*ng ni #a! Tuy vy c) nhQng yu t lm cho Lu h$'ng ny kh-ng pht huy tKc th/P cc h%p 9ng ? tho: thun tr>n c+ s tH gi cU, ng$*i muacCn c) th*i gian B iu ch=nh hnh vi tr$'c mKc gi m'i v quan tr6ng h+n l vic "9n cc ngu9n lNc vo v t@ chKc s:n LuGt kh-ng thB tin hnh nhanh ch)ng $%c! (h$ vy trong ng<n h7n th/ s l$%ng hng LuGt khbu kh-ng tOngm7nh v s l$%ng hng nhp khbu kh-ng gi:m m7nh! (u gi hng LuGt khbu trong n$'c cKng nh<c th/ kim ng7ch LuGt khbu ch= tOng kh-ng nhiu 9ngth*i gi hng nhp khbu t1nh th5o ni t sS tOng l>n "o tH gi ? thay @i "`nn cn cn thanh ton v?ng lai c) thB LGu i! ThK hai, c.t trong trung h7n P da4 hay ch1nh l t@ng cCu g9m cc thnh t chi cho ti>u "&ng c,a "n c$, chi choCu t$, chi cho mua hng c,a ch1nh ph, v LuGt khbu rDng! Aic ph gi lm tOng cCuv LuGt khbu rDng v t@ng cung sS iu ch=nh nh$ sauP (u nn kinh t ang "$'i mKcs:n l$%ng tim nOngth/ cc ngu9n lNc nhnrqi sS $%c huy ng v lm tOng t@ng cung!

 (u nn kinh t ? mKcs:n l$%ng tim nOngth/ cc ngu9n lNc kh-ng thBhuy ng th>m nhiu v "o ) t@ng cung cUng ch= tOng l>n rGt 1t "`n n victOng t@ng cCu k.o th5o gi c:, tin l$+ng tOng th5o v trit ti>u l%i th c7nhtranh c,a vic ph gi! A/ th trong tr$*ng h%p ny, mu n "uy tr/ l%i th c7nhtranh v 7t m2c ti>u tOng LuGt rDng th/ ch1nh ph, ph:i sn "2ngch1nh sch ti kho th<t chJt ]tOng thu hoJc gi:m mua hng c,a ch1nh ph,^ B t@ng cCukh-ng tOng nhIm ngOn chJn sN tOng l>n c,a gi c: trong n$'c! ThK ;a, L.t trong "i h7n P (u nh$ trong trung h7n, ph gi tin t km th5o ch1nh sch ti ch1nhth<t chJt c) thB trit ti>u $%c p lNc tOng gi trong n$'c th/ trong "i h7n cc yut tF ph1a cung sS t7o ra p lNc tOng gi! Zng nhp khbu tr n>n <t t$+ng iv cc "oanh nghip sn "2ng Cu vo nhp khbu sS c) chi ph1 s:n LuGt tOngl>n "`n n ph:i tOng gi ng$*i "n ti>u "&ng hng nhp khbu v'i gi caoh+n sS y>u cCu tOng l$+ng v gy p lNc lm cho tin l$+ng tOng! Tu i c&ng vic tOng gi c: v tin l$+ng trong n$'c v`n trit ti>u l%i th c7nh tranh "o ph gi! Tc nghi>n cKu thNc nghim cho thGy l%i th c7nh tranh "o ph gi ;#trit ti>u trong vDng tF y n t nOm! T7i sao ch1nh ph, ph gi tin t Th1nh ph, sn "2ng ;in php ph gi tin t B c) thB nng cao nOng lNc c7nhtranh mt cch nhanh ch)ng v hiu qu: h+n so v'i c+ ch B nn kinh t tNiu ch=nh th5o h$'ng suy thoi ]v/ kh: nOng c7nh tranh k.m n>n cCu LuGtkhbu rDng gi:m "`n n t@ng cCu gi:m^ i km v'i mKc l7m pht thGp k.o "icho n khi nOng lNc c7nh tranh tOng l>n ]"o tin l$+ng, gi c: gi:m Lu ngn mKc c) kh: nOng c7nh tranh^! Th1nh ph, cc n$'c th$*ng sn "2ng ch1nhsch ph gi tin t khi c) mt cX s c m7nh v k.o "i i v'i cn cn th$+ngm7i! Trong tr$*ng cCu v ni t gi:m th/ ch1nh ph, sS ph:i "&ng ngo7i t "Q trQ Bmua ni t vo nhIm "uy tr/ tH gi h i oi v n khi ngo7i t "N trQ c7n kitth/ kh-ng cDn cch no khc, ch1nh ph, ph:i ph gi tin t! I.-. 2.3.1. Ph %i ti.! t $ 7Bt ), L/,c %i' Trung Quc

4h:i nh<c n Cu ti>n l thnh c-ng c,a Gt n$'c Trung u c , mt trong nhQng n$'c ? thnh c-ng trong vic sn "2ng ;in php ph gi tin t B iu hnh ch1nh sch t= gi c,a Gt n$'c!

Ao nOm uzzy, nhn thGy nguy c+ 9ng (aT c) kh: nOng ;# nh gi cao so v'i sKc mua thNc t, ch1nh ph, Trung u c ? quyt #nh iu ch=nh ch1nh sch t= gi h i oi! ao vy, ngy u~u~uzzy Trung u c ? cho 9ng nhn "n t ph gi t'i wt{, tH gi ch1nh thKc $%c iu ch=nh tF mKc t,k nhn "n t ](aT^~xMa l>n ,k (aT~xMa v th ng nhGt cc mKc gi thnh mt t= gi chung! Tuy nhi>n t= gi "anh nghYa ;<t Cu l>n gi chm ch7p v cu i @n #nh mKc !w (aT~xMa! 8B gi:m ;'t tc ng c,a sN thay @i c,a ch1nh sch t= gi l>n th# tr$*ng tin t vo th*i k/ ny ch1nh ph, ? ;an hnh mt lo7t cc ;in php hq tr% v qu:n l1 ngo7i h i nh$P thNc hin ch ngn hng kt n i, L)a ;E sN gOm giQ ngo7i t3kt h%p v'i kiBm sot chJt chS ngn hnh trung $+ng Trung u c! (hQng thay @i c,a ch1nh sch tH gi ;<t Cu tF nOm uzzy l7i y ? giXp cho cn cn th$+ng m7i Trung u c c:i thin, mKc tOng kim ng7ch LuGt khbu lu-n cao h+n kim ng7ch nhp khbu, kt qu: ny g)p phCn t1ch cNc thXc by sN pht triBn c,a nn kinh t Trung u c! Aic ph gi 9ng nhn "n t, hay n)i cch khc vic cho ph.p tH gi 9ng (aT $%c nh gi thGp h+n gi tr# thNc t c,a n), thNc chGt l ch1nh sch tr% gi cho ng$*i ti>u "&ng n$'c ngoi mua hng Trung u c, hng Trung u c ;n v'i gi r0, lm cho sKc c7nh tranh c,a hng ho Trung u c tOng l>n! (u tH gi thNc t c,a 9ng (aT l t (aT~xMa, trong khi Trung u c thNc hin tH gi ch1nh thKc l v, (aT~xMa, th/ khi ng$*i n$'c ngoi mua hng ho c,a Trung u c tr# gi ujj xMa, h6 cUng ch= cCn chi tr: ky xMa, Trung u c ? chGp nhn gi:m gi hng ho t'i iv{! A'i c-ng c2 ph gi tin t ny Trung u c ? thNc sN 7t $%c nhiu thnh c-ng! Tr thnh n$'c thu hXt Cu t$ n$'c ngoi l'n nhGt th gi'i tOng $%c mt l$%ng l'n "N trQ ngo7i t Kng thK i tr>n th gi'i vo nOm ijjy l ykj,vwz t= xMa! (goi ra gi hng h)a LuGt khbu r0 h+n rGt nhiu so v'i cc n$'c khc tr>n th gi'i n>n Trung u c li>n t2c thJng "$ th$+ng m7i! (h$ng ;>n c7nh nhQng thnh c-ng th/ c-ng c2 ph gi tin t ny cUng c) mt s nh$%c iBm ! A hu qu: l kinh t Trung u c ? tFng r+i vo tiBu pht trong su t th*i gian "i ngay c: khi t c tOng tr$ng da4 rGt cao! 2.3.2. Hn Quc

Zn u c cUng ? tFng thNc hin ;in php ph gi tin t B @n #nh t= gi h i oi! TH gi \[~xMa ? $%c iu ch=nh th5o h$'ng gi:m gi tr# 9ng ni t trong mt th*i gian "i song song v'i qu tr/nh Zn u c chuyBn tF ch tH gi c #nh sang th: n@i!

Th1nh nh* c-ng c2 ny m trong mt th*i gian "i Zn u c ? tOng c$*ng $%c nOng lNc s:n LuGt v by m7nh LXc tin th$+ng m7i v kt qu: l ? 7t t c tOng tr$ng LuGt khbu cao! 2.3.3. Vit Nam

Ait (am ? tFng ph gi tin 9ng nhiu lCn! ThXng ta tFng ph gi tin t vo nOm uzz khi ta ;E h th ng tH gi p Jt cU v'i 9ng Xp v a tH gi sang h th ng tH gi th5o th# tr$*ng! A lCn gCn y nhGt l ph gi 9ng ni t v'i l_ "o cCn i ph) v'i thm th,ng mu "#ch vo uu~i~ijuu! TF cu i nOm ijuj v i thng Cu nOm ijuu, tH gi xMa~A(a c) nhQng "in ;in phKc t7p v'i mKc ch>nh lch giQa tH gi ch1nh thKc v tH gi tr>n th# tr$*ng tN "o l>n t'i LGp L= uj{! Trong khi, tH gi trong h th ng ngn hng $%c ni>m yt mKc trCn uz!tjj A(a~xMa th/ tH gi tr>n th# tr$*ng tN "o ? c) lXc l>n t'i iu!ytj A(a~xMa! Aic ch>nh lch giQa i mKc tH gi ny trong su t mt th*i gian "i ? t7o p lNc v khin (Z(( ch1nh thKc iu ch=nh tH gi l>n mKc ij!vzw A(a~xMa v ;i>n giao "#ch $%c thu hp tF mKc ~Vw{ Lu ng! 8 i v'i thNc t c,a Ait (am, c) t Jc iBm kinh t v th# tr$*ngti ch1nh cCn $%c nhGn m7nh L5m L.t trong cc quyt sch v tH gi, ) lP Th nht, (n kinh t Ait (am ang trong giai o7n pht triBn n>n c) nhu cCu l'n v nhp khbu thit ;# my m)c B @i m'i c-ng ngh v nhpkhbu cc nguy>n, vt liu s:n LuGt cc s:n phbm ti>u "&ng trong n$'c vLuGt khbu! Tr>n thNc t, nhiu mJt hng s:n LuGt trong n$'c ph2 thucvo nguy>n vt liu nhp khbu! Th5o s liu th ng k> c,a T@ng c2cTh ng k>, hin nay, kho:ng zj{ t@ng gi tr# hng nhp l nhp thit ;#my m)c v nguy>n, vt liu s:n LuGt! A/ vy, vic tOng hay gi:m gi tr#nhp khbu sS ph2 thuc nhiu vo chu kR tOng tr$ng kinh t h+n l tHgi h i oi! Th hai, Trong c+ cGu hng LuGt khbu c,a Ait (am ch, yu l hngn-ng th,y s:n, s:n phbm ti nguy>n, nh$ "Cu th-, cao su!!! Th>m vo ),trong cGu thnh cc mJt hng LuGt khbu, nguy>n liu nhp khbu chim tHtr6ng n kj{ l gi tr# hng nhp khbu! eJt khc, LuGt khbu c,a Ait (am cUng nh$ cc n$'c khc ch#u tc ng rGt nhiu c,a cc yu t nh$PThu LuGt khbu, mKc gi c: hng ho trong n$'c v n$'c ngoi, nOngsuGt lao ng c,a ngnh hng LuGt khbu, c+ cGu hng LuGt, chGt l$%ng vmKc a "7ng ho ch,ng lo7i, c-ng tc tip th#, LXc

tin th$+ng m7i!!!Trong c+ cGu hng LuGt khbu c,a Ait (am th/ "Cu th-, hng "t may,th,y s:n v g7o chim tH tr6ng t$+ng i l'n ]kho:ng gCn yj{^, m gitr# LuGt khbu c,a cc mJt hng ny ch, yu "Na vo kt qu: c,a ho7tng s:n LuGt v kh: nOng chim lYnh th# tr$*ng qu c t h+n l tH gi h ioi! ao vy, mt sN gi:m gi A(a kh-ng ch<c ? lm tOng c$*ng kh:nOng c7nh tranh c,a hng LuGt khbu! Wi nOng lNc c7nh tranh c,a hngLuGt khbu ch#u tc ng ;i nhiu yu t an L5n nhau! W>n c7nh ),nOng lNc s:n LuGt hng h)a thay th nhp khbu v hng h)a , ti>u chubnLuGt khbu Ait (am u cDn h7n ch! Tuy nhi>n, phn t1ch tFng lYnh vNc LuGt nhp khbu c2 thB, nuA(a l>n gi th/ mt s lYnh vNc cUng ;# :nh h$ng, nh$ng tNu chung l7il tc ng kh-ng l'n! Thhng h7n kh i "oanh nghip LuGt khbu hngn-ng, lm, thuH s:n l nh)m hng ch, yu s:n LuGt trong n$'c ch#u tcng ;Gt l%i h+n i v'i cc "oanh nghip s:n LuGt hng gia c-ng ch ;in, l<p rp linh kin in tn! \h i khai thc "Cu kh1 ch#u ;Gt l%i khiA(a l>n gi, nh$ng "o gi th gi'i l>n cao, n>n tc ng kh-ng l'n! Th ba, 7m pht c,a Ait (am tuy ? $%c kiBm sot mKc "$'i haichQ s , nh$ng t1nh @n #nh ch$a cao, cDn tim bn nhQng yu t gy p lNctOng gi! W>n c7nh ), thm h2t ngn sch k.o "i, vay n% n$'c ngoi B ;& <p thm h2t ngy cng tOng! Th t, (n kinh t Ait (am l nn kinh t ang ;# o- la h)ap, trongsu t th*i kR c:i cch, mKc - la h)a t1nh th5o ti>u ch1 c,a |e} c)gi:m "Cn, song so v'i cc n$'c tr>n th gi'i Ait (am v`n l n$'c ;# -la h)a! A'i mt nn kinh t - la h)a, nu cc ;in php ch1nh sch tint, tH gi h i oi thiu thn tr6ng, kh-ng cn nh<c n tGt c: cc kh1a c7nh c,a vGn th/ hu qu: c,a ;Gt @n vY m- l rGt nJng n, khi ) th/kh-ng thB n)i n vGn tOng tr$ng kinh t cUng nh$ by m7nh LuGtkhbu $%cP (h/n vo "in ;in th# tr$*ng tin t tF nOm uzzj tr l7i y chothGy, vo nhQng th*i iBm tH gi ;in ng, tr>n th# tr$*ng tin t c) sN"#ch chuyBn v n tF tin gni A(a sang tin gni ngo7i t t$+ng i rm n.t! (Om uzzk, nn kinh t ;# tc ng ;i kh,ng kho:ng ti ch1nh c,a khuvNc 8-ng r, khi ) Ait (am ;uc ph:i ph gi A(a B h7n ch nhQngtc ng ti>u cNc c,a cuc kh,ng ho:ng n nn kinh t Ait (am! 89ngth*i, B thXc by tOng tr$ng kinh t, l?i suGt A(a c) Lu h$'ng gi:m,cng th>m l?i suGt tr>n th# tr$*ng qu c t c) Lu h$'ng tOng n>n Lby rahin t$%ng chuyBn "#ch tF A(a sang xMa, tH l tin gni xMa ~ t@ng tingni tOng tF mKc ww{ nOm uzzk l>n mKc wv,v{ nOm ijjj v yu{ nOmijju! (g$%c l7i, cc kho:n vay ;Ing ngo7i t~ tr>n t@ng "$ n% l7i c) Luh$'ng gi:m tF mKc wu,w{ nOm uzzk,

Lu ng mKc it,y{ nOm uzz viu{ nOm ijju! et Lu h$'ng ng$%c l7i "in ra rm n.t trong nOm ijjk vqu_ |~ijj l A(a c) Lu h$'ng l>n gi "o "Dng v n n$'c ngoi vonhiu, l?i suGt A(a tOng cao "o tc ng c,a yu t cung cCu v l7m pht, v l?i suGt xMa c) Lu h$'ng gi:m "o :nh h$ng c,a l?i suGt thgi'i, th/ l7i Lby ra hin t$%ng chuyBn "#ch tF tin gni ngo7i t sang A(aPtH tr6ng tin gni ngo7i t~ t@ng tin gni tF mKc it,z{ nOm ijjv Lu ngiu,t{ vo thng y~ijj, trong khi ), cho vay ;Ing ngo7i t~ t@ng "$ n% l7i tOng m7nh tF mKc iu{ nOm ijjv l>n iw,it{ vo thng y~ijj!MN "#ch chuyBn tF A(a sang ngo7i t v ng$%c l7i, c) thB sS gymGt cn i ngu n v n v v'i sn "2ng v n c,a cc ngn hng th$+ng m7i](ZTe^, gy mGt an ton ho7t ng c,a cc (ZTe V mt sN @ v c,a ungn hng c) thB l ngDi n@ cho sN ;Gt @n kinh t vY m- trCm tr6ng! Th nm , Th>m vo ), tF nOm ijjk, Ait (am ch1nh thKc tr thnhthnh vi>n c,a [Tl, mt ;iBu hin rm n.t nhGt ngay sau khi hi nhp, )l "Dng v n n$'c ngoi ch:y vo nhiu, p lNc l7m pht gia tOng! TUngnh$ hCu ht cc n$'c khi m cna hi nhp, Ait (am ang ph:i i mJtv'i hin t$%ng oW ;a ;Gt kh: thip! 8) l, khi "Dng v n n$'c ngoi vonhiu, B @n #nh tH gi, (Z(( mua ngo7i t, qua ) gy p lNc l7m pht, vic kiBm sot "Dng v n th5o qui #nh c,a 4hp lnh (go7i h i th/Ait (am ? tN "o ho giao "#ch v?ng lai, cDn cc giao "#ch v n ch$a$%c tN "o hon ton nh$ng ? n'i lEng mt cch t$+ng i! Th5o l_thuyt ny, v'i mt ti kho:n v n m, mt qu c gia kh-ng thB 7t $%cc&ng mt lXc i m2c ti>u @n #nh l7m pht v @n #nh tH gi ]tH gi m2cti>u^! Tc nq lNc tOng l?i suGt B lm gi:m p lNc l7m pht th/ 9ng th*icUng lm tOng kh: nOng hXt cc ngu9n v n tF ;>n ngoi! A/ vy, tH gi l7i$%c nng l>n, nh$ng iu ny l7i lm suy yu m2c ti>u c,a cc (ZT[v tH gi h i oi! Tc ng hai chiu ng$%c nhau c,a ch1nh sch ny ?tc ng m7nh trong m-i tr$*ng hin t7i! 8 i v'i cc th# tr$*ng m'i n@i, n+i m th# tr$*ng ti ch1nh v tin t cDn k.m pht triBn, th/ hin t$%ngo; ;a ;Gt kh: thip l vGn Jc ;it nghi>m tr6ng! Aic gi:i quyt h%pl_ w m2c ti>u vY m- ny, i v'i mqi qu c gia khc nhau th/ c) cc ph:nKng khc nhau! A1 "2 nh$ Thi an v Tolom;ia ? lNa ch6n p "2ng kiBm sot cc ngu9n v n i vo cc n$'c ny ]tKc l ;E m2c ti>u thK wtrong o; ;a ;Gt kh: thip^! Trong khi ), (ga l7i cho ph.p nng gi 9ng Xp B lm gi:m p lNc v l7m pht! T)m l7i, 8B thNc hin ch1nh sch ph gi 9ng ni t, ph gi ph:i $%c L5m L.t v cn nh<c mt cch kf l$ng cc mJt l%i v h7i "Na tr>n tGt c: cc kh1a c7nh c,a nn kinh t ph:i :m ;:o nn kinh t ? c) , cc iu kin B c) thB pht huy t t mJt t1ch cNc v h7n ch $%c nhQng mJt ti>u cNc c,a vic ph gi! Th>m vo ), mKc ph gi l ;ao nhi>u cUng ph:i $%c

cn nh<c cbn thn, "Na tr>n t/nh h/nh c2 thB! (u c) quyt #nh ph gi, cUng ph:i ph gi c) l tr/nh! 8B trnh vic ph gi sS "`n n l7m pht tOng cao v tF ) "`n n ;Gt @n #nh vY m-, i km v'i ph gi cCn ph:i c) mt sN ph i h%p chJt chS giQa cc ch1nh sch kinh t vY m- m trong ) quan tr6ng nhGt l sN ph i h%p giQa ch1nh sch tin t th<t chJt v ch1nh sch ti kh)a v'i hiu qu: Cu t$ cao! Th>m nQa, c) lS cCn c) mt quf "N trQ ngo7i h i , m7nh B can thip trong th*i gian Cu sau khi tin hnh ph gi! III. -.1. MNI SOPT Dhi !i 7

?i suGt l tH l c,a t@ng s tin ph:i tr: so v'i t@ng s tin vay trong mt kho:ng th*i gian nhGt #nh! ?i suGt l gi m ng$*i vay ph:i tr: B $%c sn "2ng tin kh-ng thuc s hQu c,a h6 v l l%i tKc ng$*i cho vay c) $%c i v'i vic tr/ ho?n chi ti>u ?i suGt $%c (gn hng Trung $+ng "&ng nh$ l mt c-ng c2 iu hnh ch1nh sch tin t, "o ) (gn hng Trung $+ng p "2ng i v'i cc ngn hng th$+ng m7i v'i t$ cch l ng$*i cho vay cu i c&ng th-ng qua cc nghip v2 ti chit khGu cc th$+ng phiu, chKng tF c) gi nghip v2 ti cGp v n! -.I. Cch thc QRi )/St tc 9B!% 94! tA %i h,i 9*i

\hi mKc l?i suGt ng<n h7n c,a mt n$'c tOng l>n mt cch t$+ng i so v'i cc n$'c khc, trong nhQng iu kin ;/nh th$*ng, th/ v n ng<n h7n tF n$'c ngoi sS ch:y vo nhIm thu phCn ch>nh lch "o tin l?i t7o ra! 8iu ny lm cung ngo7i h i tOng l>n, cCu ngo7i h i gi:m i, "`n n sN thay @i tH gi! ()i cch khc, ch1nh sch l?i suGt cao sS hq tr% sN l>n gi c,a 9ng ni t so v'i 9ng ngo7i t ]tH gi h i oi gi:m^ (g$%c l7i, khi l?i suGt trong n$'c thGp h+n l?i suGt c,a n$'c ngoi, 9ng ngo7i t c) Lu h$'ng tOng gi tr>n th# tr$*ng trong khi 9ng ni t l7i gi:m gi ]tH gi h i oi tOng^ ()i cch khc, c+ ch tc ng c,a c-ng c2 ny n tH gi h i oi nh$ sauP Trong th cn ;Ing ;an Cu c,a cung cCu ngo7i t tr>n th# tr$*ng, khi l?i suGt ti chit khGu thay @i, sS k.o th5o sN thay @i c&ng chiu c,a l?i suGt tr>n th# tr$*ng! TF ), tc ng n Lu h$'ng "#ch chuyBn c,a cc "Dng v n qu c t lm thay @i ti kho:n v n ]trong cn cn thanh ton qu c t^ hoJc 1t nhGt cUng lm nhQng ng$*i s hQu v n trong n$'c chuyBn @i 9ng v n c,a m/nh sang 9ng tin c) l?i suGt cao h+n B thu l%i v lm thay @i tH gi h i oi! T2 thB, nu l?i suGt tOng

sS "`n n Lu h$'ng l mt 9ng v n vay ng<n h7n tr>n th# tr$*ng th gi'i sS @ vo trong n$'c v nhQng ng$*i s hQu v n ngo7i t trong n$'c sS c) khuynh h$'ng chuyBn @i 9ng ngo7i t c,a m/nh sang ni t B thu l?i cao h+n! \t qu: l tH gi gi:m ]9ng ni t tOng^! -.-. Bi ! =h= T! 9J!h tA %i

\hi tH gi h i oi thGp, mu n nng n) l>n th/ n>n gi:m l?i suGt trong n$'c! (g$%c l7i, khi tH gi h i oi cao, mu-n gi:m n) Lu ng th/ n>n tOng l?i suGt trong n$'c! V d: c.t 9ng A(a v'i xMa ]trong tr$*ng h%p cc yu t khc kh-ng @i, kh-ng t1nh n yu t l7m pht ^ P \hi l?i suGt thNc c,a A(a cao h+n so v'i l?i suGt thNc c,a xMa, ng$*i ta sS c) Lu h$'ng chuyBn tF n<m giQ xMa sang A(a! 8iu ny lm cho cCu A(a tOng l>n ]hay cung xMa tOng l>n^ trong khi cCu v xMa gi:m i, tF ) xMa sS gi:m gi so v'i A(a, hay tH gi gi:m t'i mt mKc tH gi m'i m cung cCu xMa v A(a tr n>n cn ;Ing! \hi ) l?i suGt thNc t c,a xMa v A(a t$+ng $+ng (g$%c l7i khi 9ng xMa tOng gi, B t7o cn ;Ing tr>n th# tr$*ng ngo7i h i, (ZT[ sS ch, ng tOng l?i suGt 9ng ni t ]A(a^ th-ng qua by m7nh l$%ng cung ngo7i t 9ng th*i hXt ;'t 9ng ni t v, tF ) cung cCu ngo7i h i tr n>n cn ;Ing T m !"i P 4h$+ng php sn "2ng l?i suGt B tc ng n tH gi th$*ng $%c sn "2ng v'i mong mu n c) nhQng thay @i cGp th*i v tH gi diQa l?i suGt v tH gi ch= t9n t7i m i quan h tc ng gin tip, kh-ng ph:i nhn qu: ;i cc nhn t h/nh thnh l?i suGt v tH gi kh-ng gi ng nhau, "o ) ;in ng c,a l?i suGt ]gi: sn l>n cao^ kh-ng nhGt thit lm tH gi ;in ng c&ng chiu ]c) thB Lu ng ^ ?i suGt l>n cao c) thB thu hXt v n ng<n h7n vo nh$ng khi t/nh h/nh kinh t, ch1nh tr# v tin t trong n$'c kh-ng @n #nh th/ ch$a ch<c ? thNc hin $%c! (ng l?i suGt chit khGu ch= c) hiu qu: khi t/nh h/nh kinh t, ch1nh tr#, L? hi!!!c,a qu c gia ) t$+ng i @n #nh, tKc l 1t r,i ro trong Cu t$ t1n "2ng!

Tuy nhi>n kh-ng n>n hon ton coi th$*ng ch1nh sch l?i suGt, ;i khi t/nh h/nh tin t c,a cc qu c gia n)i chung l nh$ nhau th/ ng$*i ta v`n th1ch Cu t$ v n ng<n h7n vo n$'c c) mKc l?i suGt cao h+n! A/ th hin nay ch1nh sch l?i suGt v`n c) u _ nghYa nhGt #nh v'i nn kinh t Th1nh sch v l?i suGt chit khGu cUng ch= c) :nh h$ng, tc ng nhGt #nh v c) gi'i h7n t'i tH gi h i oi, 9ng th*i l?i suGt kh-ng ph:i l nhn t "uy nhGt quyt #nh sN vn ng v n giQa cc n$'c! -.@. TU!h hU!h QRi )/St $ 7Bt ), !#Cc 3.#.1. $%c n&'c c(ng nghi) )h%t tri*n

(gn hng Trung $+ng "&ng l?i suGt ti chit khGu B tc ng gin tip t'i l?i suGt tin gni, l?i suGt tin vay c,a cc ngn hng trung gian!Tr>n c+ s ) cc ngn hng trung gian t&y t/nh h/nh th# tr$*ng m p "2ng l?i suGt tin gni, tin vay i v'i cc "oanh nghip nh$ng th$*ng l cao h+n l?i suGt chit khGu! \hi (gn hng Trung $+ng tOng l?i suGt chit khGu, iu ) c) nghYa l (gn hng Trung $+ng mu n h7n ch sN tOng th>m tin ra l$u th-ng! 8 i v'i l?i suGt c+ ;:n th/ ch= c) tc "2ng trong iu kin nn kinh t c) ;in ng vFa ph:i v coi nh$ kh @n #nh! 3.#.2. $%c n&'c +ang )h%t tri*n

ua nghi>n cKu thNc t c,a ngn hng th gi'i cho thGy l?i suGt trCn cKng ng<c ? lm c:n tr sN tOng tr$ng v tit kim ti ch1nh v gi:m thiBu hiu nOng c,a Cu t$! ao ) nhiu n$'c ? thGy rIng l?i suGt ch#u sN qu:n l_ c,a (h n$'c c) thB c) h7i, kh-ng c) tc ng t1ch cNc i v'i nn kinh t n)i chung, ho7t ng c,a cc "oanh nghip n)i ri>ng! ao ), h6 c) khuynh h$'ng B cho th# tr$*ng c) ting n)i l'n h+n! 3.#.3. Vit Nam

Th1nh sch l?i suGt ? $%c c:i tin! Tuy nhi>n, khi t/nh h/nh kinh t vY m- ch$a $%c @n #nh v cc (ZTe (h n$'c lm ch, th# tr$*ng th/ Th1nh ph, kh-ng trnh khEi vic p "2ng ch1nh sch l?i suGt t1ch cNc! Tr>n thNc tP

TV !67 IWW@ 94! !';, (Z(( Lc #nh l?i suGt ti cGp v n v l?i suGt ti chit khGu l l?i suGt ch, 7o B iu hnh nn kinh t! (u mu n h7n ch vic t7o tin c,a cc ngn hng th$+ng m7i, (gn hng (h n$'c sS tOng l?i suGt ti cGp v n, tF ) k.o th5o l?i suGt tr>n th# tr$*ng giQa cc ngn hng tOng l>n, v n kh: "2ng gi:m, (gn hng (h n$'c sS thn tr6ng trong vic cGp t1n "2ng, "o ) t1n "2ng $%c cGp cho "oanh nghip rGt 1t!

Th# tr$*ng ngo7i h i @n #nh lu-n l mt trong nhQng iu kin quan tr6ng B (gn hng (h n$'c gi:m l?i suGt! 8iu ny c) thB nh/n l7i nOm ijuj khi ;in ng tH gi qu m7nh khin l?i suGt tin 9ng ;uc ph:i tOng l>n ?i suGt huy ng xMa tOng l>n i km v'i ;in ng tOng c,a tH gi cho thGy ;iBu hin c,a tm l_ "N phDng tr$'c t/nh hu ng LGu nh$ nOm ijuj! Wo co Cu thng ~ijuu c,a (gn hng (h n$'c cho thGy l?i suGt giao "#ch xMa ;/nh qun kR h7n qua >m, u tuCn v w thng tOng lCn l$%t j,ui{, j,u{ v j,vv{! T/nh c:nh lXc ;Gy gi* c) iBm gi ng th*i kR ijuj khi p lNc tOng tH gi cu i nOm m7nh l>n sau y thng @n #nh tr$'c )! A`n l :nh h$ng cU khi tOng tr$ng t1n "2ng ngo7i t tOng cao "o ch>nh lch l?i suGt vay khin cc "oanh nghip vay xMa nhiu h+n Th-ng ip v ch1nh sch iu hnh tH gi c,a ngn hng (h n$'c ](Z((^ l tF nay n cu i nOm sS th5o h$'ng @n #nh, nu cCn iu ch=nh th/ ch= iu ch=nh kh-ng qu u{ th5o

"in ;in tH gi thNc c,a A(a, v (Z(( sn sng can thip B ;/nh @n tH gi! Tuy nhi>n m2c ti>u giQ tH gi @n #nh tF y n cu i nOm c,a (Z(( l7i kh-ng +n gi:n nh$ vy! et th-ng ip nh$ vy, nu ;# mt l_ "o Lui r,i no ) ]chhng h7n ;in ng gi vng hay thm h2t th$+ng m7i tOng t ;in^ khin n) kh-ng 7t $%c m2c ti>u, c) thB lm mGt i uy t1n c,a ngn hng (h n$'c, lm gi:m hiu qu: tc ng c,a cc th-ng ip ch1nh sch trong t$+ng lai! ,-t . gi/i )h%) +i0u hnh c1 ch2 !3i .u4t 5 Vit Nam 8B l?i suGt ti cGp v n v l?i suGt chit khGu, ti chit khGu thNc sN l l?i suGt ch, 7o, iu hnh nn kinh t, cCn ph:i lm 9ng ; cc vic sauP cy "Nng h th ng ch= ti>u kiBm sot $%c th# tr$*ng li>n ngn hng, th5o "mi k#p th*i "in ;in l?i suGt tr>n th# tr$*ng li>n ngn hng, lm c+ s nghi>n cKu ;an hnh l?i suGt ti cGp v n! m 9ng ; cc c-ng c2 iu hnh ch1nh sch tin t nh$ tH gi, "N trQ ;<t ;uc, nghip v2 th# tr$*ng m, nghip v2 chit khGu, ti chit khGu, h7n mKc t1n "2ng v kiBm sot kh i l$%ng tin cung Kng! aN ;o sN ;in ng l?i suGt th5o t/nh h/nh kinh t trong v ngoi n$'c, qua ) p "2ng cc ;in php #nh h$'ng l?i suGt ph& h%p v'i thNc t nn kinh t! (Z(( nghi>n cKu sna @i, ;@ sung cc quy ch ti cGp v n, quy ch chit khGuVti chit khGu c,a (Z(( i v'i cc (ZTe th5o h$'ng th-ng thong h+n v iu kin vay, h7n mKc vay!!! Th5o th-ng l qu c t, vic iu hnh l?i suGt c+ ;:n c,a nhiu (gn hng Trung $+ng tr>n th gi'i l khung l?i suGt, tKc l (gn hng Trung $+ng quy #nh l?i suGt cao nhGt v huy ng v n ng<n h7n c,a (ZTe nhIm ;:o v quyn l%i ;>n gni tin v quy #nh l?i suGt cao nhGt cho vay ng<n h7n c,a (ZTe nhIm ;:o v quyn l%i ;>n vay v n (ZTe!?i suGt tin gni ui thng g6i l sn l?i suGt, l?i suGt cho vay ng<n h7n g6i l trCn l?i suGt!TF sn l?i suGt n trCn l?i suGt g6i l khung l?i suGt! Mn v trCn l?i suGt l ;n tay c,a (h n$'c, cDn trong khung l?i suGt l ;n tay c,a th# tr$*ng! Tc (ZTe $%c tN "o #nh o7t trong khung l?i suGt, tKc l mqi (ZTe c) quyn nng sn l?i suGt v h7 trCn l?i suGt B c7nh tranh v'i nhau m kh-ng ;# ph7m lut! Th-ng th$*ng ch>nh lch giQa sn l?i suGt v trCn l?i suGt l w,t{! M w,t{ ) l cc lo7i chi ph1, tin tr: l$+ng cho cc cn ; nhn vi>n ngn hng, cc quf3 c,a (ZTe! A1 "2, hin

nay sn l?i suGt huy ng c,a cc (ZTe l uy{ cDn trCn l?i suGt cho vay l uk,t{! (>n chOng (Z(( Ait (am cCn tham kh:o th-ng l qu c t ny B iu hnh ch1nh sch l?i suGt hin nay cho ph& h%p h+n, g)p phCn ch ng l7m pht, @n #nh kinh t vY m-! IX. @.1. EOY BNH N T GI J!h !%hK' E/Z 3U!h T! tA %i l mt quf "N trQ ngo7i h i "o (h n$'c t7o lp v "o (gn hng (h n$'c qu:n l_, $%c sn "2ng l c-ng c2 B can thip vo th# tr$+ng ngo7i t nhIm thNc hin ch1nh sch ;/nh @n tH gi! T>*!% 9[\ D tr ngoi hi nh nc l ti s:n thuc s hQu c,a (h n$'c $%c thB hin trong ;:ng cn i tin t c,a (gn hng (h n$'c, (gn hng nh n$'c l c+ quan qu:n l_ "N trQ ngo7i h i nh n$'c nhIm thNc hin ch1nh sch tin t u c gia, ;:o :m kh: nOng thanh ton qu c t, ;:o ton "N trQ ngo7i h i (h n$'c! D tr ngoi hi nh nc bao gm: V V V (go7i t tin mJt, s "$ ngo7i t tr>n toi kho:n tin gni n$'c ngoi, Z i phiu v cc giGy nhn n% c,a n$'c ngoi ;Ing ngo7i t, Tc chKng khon n% "o ch1nh ph,, ngn hng n$'c ngoi, t@ chKc tin t hoJc ngn

hng qu c t pht hnh, ;:o l?nh, V V Ang ti>u chubn qu c t, Tc lo7i ngo7i h i khc

Ngun hnh thnh: V V (go7i h i hin c) thuc s hQu c,a nh n$'c "o ngn hng nh n$'c qu:n l_, (go7i h i mua tF ngn sch nh n$'c v mua tF th# tr$*ng ngo7i t v th# tr$*ng

vng trong n$'c, V V (go7i h i tF cc kho:n vay ngn hng v t@ chKc ti ch1nh qu c t>, (go7i h i tF cc ngu9n khc!

aN trQ ngo7i h iP nhim v2 ch1nh l :m ;:o iu hDa ngu9n ngo7i h i v pht triBn

qui m- "N trQ! @.I. H*+t 9B!% c&' L/K 3U!h T! tA %i

NHNN ! "#ng ngun ngoi hi " tr $% &h#c '# cho 'i(c $i)u hnh t* gi+ th,ng -ua nghi(& '# th. tr/ng m0 T+ ch qu:n l_, iu hnh tH giG LuGt pht tF th# tr$*ng, tH gi $%c h/nh thnh th5o quan h cung cCu, "o vy B giQ tH gi th5o m2c ti>u no ), (Z(( sS iu ch=nh cung cCu ;Ing cch ;n ngo7i t ra hoJc mua ngo7i t vo! MN can thip ny cCn ph:i c) sN ch1nh Lc v th*i iBm can thip, lo7i ngo7i, t, tH gi can thi>p, s l$%ng ngo7i t can thip, h/nh thKc can thip! 12 "#: d=a sn aj l $*ng cCu v xMa tr>n th# tr$*ng ngo7i h i! Mj l $*ng cung v xMa tr>n th# tr$*ng ngo7i h i! Tr2c tung ;iBu th# gi c: hay gi tr# xMa] tH gi xMa~A(a^ tr>n th# tr$*ng ngo7i h i! Tr2c honh ;iBu th# s l$%ng xMa tr>n th# tr$+ng ngo7i h i! di: sn nhu cCu v xMa trong n$'c tOng tF aj l>n au lm tH gi tOng tF j l>n u! 8B ;/nh @n tH gi tKc B gi:m tH gi tF u v l7i mKc j , (Z(( "&ng ;in php ;n 9ng xMa "N trQ ra ngoi th# tr$*ng lm cung ngo7i t xMa tr>n th# tr$*ng tOng tF Mj l>n Mu!

@.-. `a]/ 9i?7

]/^ !h#_c 9i?7

(Z(( c) thB iu ch=nh tH gi mt cch t1ch cNc, linh ho7t, tN nhi>n!

~ Nh#_c 9i?7

(ghip v2 Di hEi ngo7i h i ph:i $%c tp trung vo (Z(( n>n hiu qu: c,a c-ng c2 ph2 thuc vo kh: nOng c,a quf "N trQ ngo7i h i! Aic iu hnh tH gi nh$ th no trong tFng th*i kR th$+ng l sN hy sinh c,a cc m2c ti>u kinh t vY m- nh$ P l7m pht, nn kinh t h$'ng ni hay h$'ng ngo7i! ao vy, vic Lc #nh ch1nh Lc mKc can thip B thNc sN c) hiu qu: l mt vGn kh) khOn! @.@. Mib! h Xi t N'7

`a T>#Cc 1ccW\ T+ ch k ho7ch h)a tp trung, tH gi c #nh ;Gt h%p l_ , ch a tH gi V MA^ V 3456 uzzjP ;<t Cu c) ch, tr$+ng thu hXt v n Cu t$ n$'c ngoi th/ LuGt hin Trc 3456: chXng ta ch, yu Lc lp tH gi giQa A(a v'i Xp (ga v 9ng Xp

chuyBn nh$%ng ]l 9ng tin ghi s@ "&ng trong thanh ton mu "#ch giQa cc n$'c trong kh i

lu9ng ngo7i t 8- la ef]xMa^ vo ra Ait (am! TUng tF ), th# tr$*ng ngo7i t ch% 5n m ch, yu l th# tr$*ng xMa ? ;<t Cu ;c pht mt cch m7nh mS tF cc "Dng ch:y hng ;u-n lu qua ;i>n gi'i! eKc tH gi h i oi $%c h/nh thnh v vn ng th5o nhQng t1n hiu c,a qui lut th# tr$*ng v ? c) mt sN ch>nh lch l'n so v'i tH gi ch1nh thKc, Jc ;it l vo nOm uz] tH gi ch1nh thKc thGp h+n th# tr$*ng l yjj{^

8iu ny "`n n vic cc t@ chKc kinh t v c nhn c) ngo7i t l7i t/m cch kh-ng

;n cho (Z, cc t@ chK 7i "in n$'c ngoi hoJc c nhn n$'c ngoi cUng h7n ch vic chuyBn tin vo ti kho:n (Z B chi ti>u m th$*ng $a hng tF n$'c ngoi vo sn "2ng hay sn "2ng trNc tip tin mJt tr>n th# tr$*ng! ao ), c+ ch tH gi th*i k/ ny ? tr tnh mt yu tr>n thi tr$*ng tN "o! `a Gi'i 9*+! 1ccWd !';\ch7ng ta thi8t 9:& h( thng t* gi+ $i)u ch;nh th<o t2n hi(u thi tr=ng> 344?@344A: sN th: n@i t$+ng i m7nh trong vn ng tH gi t7o cho ngo7i t ;# h: n@i, mua ;n

V ngay! V kh-ng tOng! V thut! V

Trong th*i kR ny, tH gi tr>n th# tr$*ng ;in ng m7nh, Jc ;it cX s c nOm

uzzu]uxMa uwjjjA(8^ nh$ng cUng kh-ng thB c:i thin ng kB t/nh h/nh cn cn th$+ng m7i

Z th ng cc t@ chKc t1n "2ng ;Gt @n, h+n nQa, trong giai o7n ny ngu9n thu

ngo7i t kh-ng $%c qu:n l_ chJt chS lm cho "N trQ ngo7i t c,a qu c gia tOng chm hoJc

344A@344B: cu h$'ng c #nh tH gi ]tH gi ch1nh thKc v'i ;i>n giao -ng^ e2c ti>u thi>n v h$'ng ni, n@i ;t l khuyn kh1ch t1ch lUy gi tr# "$'i "7ng ni

t h+n l ngo7i t, thu hXt v n Cu t$ n$'c ngoi, t7o iu ki>n nhp khbu my m6c thit ;# kf

T:i thin m7nh mS ngu9n "N trQ ngo7i t]uzzi^ Tuy nhi>n vo cu i giai o7n ny A(a ;# nh gi qu cao mt cch gi: t7o so

v'i xMa! T/nh tr7ng ny ? gy thm h2t l'n cn cn v?ng lai ]kho:ng uwVuv{ da4 nOm uzzt^, n% n$'c ngoi gia tOng, "N trQ ngoia tt Ong chm so v'i t c tOng tr$ng LuGt khbu3 "`n n vic kh-ng thB thNc hin $%c m2c ti>u cn ;Ing ngo7i t! V TF nOm uzzy, sN thay @i c+ ;:n trong c+ ch iu hnh tH gi v'i sN ra *i c,a

th# tr$*ng ngo7i t li>n ngn hng v khuyn kh1ch cc (ZTe t1ch cNc tham gia vo th# tr$*ng ngo7i t! W>n c7nh ), ch1nh ph, cho thGy sN chX tr6ng tOng c$*ng thNc lNc kinh t cho ho7t ng can thip vo tH gi ;Ing cch tOng m7nh quf "N trQ ngo7i t, lp quf ;/nh @n gi! (hQng @i m'i ny ? phCn no L)a i tm l_ gOm giQ ngo7i t, g)p phCn t7o iu kin thun l%i trong vic qu:n l_ ngo7i t tF ) @n #nh tH gi! Ciai $on au DhEng hoFngG344?H@naI: tH gi linh haot c) iu tit

Trong nhQng nOm gCn y, thm h2t cn cn v?ng lai $%c thu hp ng kB ;i c) sN gia tOng h7ng m2c chuyBn giao +n ph$+ng m ch, yu l l$%ng kiu h i chuyBn v n$'c ngy cng tOng! eJt khc "Dng v n ch:y vo Ait (am ngy cng tOng tF nhiu k>nh khc nhau ? phCn no ti tr% cho thm h2t cn cn th$+ng m7i v "o vy "N trQ ngo7i h i tOng l>n! V T&ng v'i c+ ch iu hnh tH gi m'i, ho7t ng c,a quf ;/nh @n gi cUng g)p

phCn vo vic @n #nh gi c:, k.o st tH gi qui #nh v'i tH gi th# tr$*ng v'i ;i>n giao -ng

i{! W>n c7nh ), v'i ch1nh sch th<t chJt tin t hin nay, tH gi cUng $%c iu hnh th5o Lu h$'ng gi:m nhIm m2c ti>u kiBm so7t nhp si>u, kim ch l7m pht, t7o iu kin @n #nh pht triBn kinh t! V c2 hQu hiuP o MN t9n t7i c,a th# tr$*ng ch% 5n ? c) nhQng tc ng ti>u cNc t'i cung cCu 8iu hnh tH gi ;Ing vic can thip vo th# tr$*ng v`n ch$a thKc sN l mt c-ng

ngo7i t c,a nn kinh t! o Tung l'n h+n cCu ngo7i t, ng lS tH gi A(a~xMa sS c) Lu h$'ng gi:m Lu ng,

tKc A(a tOng gi, nh$ng tr>n thNc t, nhiu th*i iBm, A(a ph:i tr#u p lNc gi:m gi! (guy>n nhn l qu:n l_ v phn ;@ ngo7i t giQa cc khu vNc c,a nn kinh t! o Th>m vo ), mJc "& ? qui #nh h7n ch sn "2ng ngo7i h i trong giao "#ch

nh$ng rm rng l vic thanh ton ;Ing ngo7i t ? "in ra ngy cng ph@ ;in!

Wi thuyt tr/nh Tc ;in php ;/nh @n t= gi |! \hi nim v m2c ti>u ] khnh ^

u! \hi nim Th1nh sch t= gi l nhQng ho7t ng c,a ch1nh ph, ] m c quan 7i "in l ngn hng trung $ng ^ th-ng qya mt ch t= gi nhGt #nh ] hay c+ ch iu hnh t= gi ^ v h th ng cc c-ng c2 can thip nhIm "uy tr/ mt mKc t= gi c #nh hay tc ng n t= gi ;in ng n mt mKc cCn thit ph& h%p v'i m2c ti>u ch1nh sch qu c gia!

i! e2c ti>u c,a ch1nh sch t= gi V V V ||! n #nh gi c: ThXc by tOng tr$ng kinh t v c-ng On vic lm Cy ,! Tn ;Ing cn cn v?ng lai!

(i "ung Tc ;in php ;/nh @n t= gi ;ao g9m c) cc c-ng c2 trNc tip v cc c-ng c2 gin tip!

u! Cc ce!% cf t>c ti4=

Th1nh sch h i oi \t h i uy #nh ;i>n giao ng tH gi

a! MN can thip trNc tip c,a ngn hng trung $+ng Win php trNc tip m ngn hng trung $+ng tc ng $%c t'i t= gi h i oi l ;Ing ch1nh sch h i oi!Th-ng qua cc t@ chKc kinh "oanh ngo7i h i, nh n$'c ? ch, ng

tc ng vo cung cCu ngo7i t ;Ing vic trNc tip mua ;n vng hay ngo7i t B iu ch=nh t= gi

\hi t= gi mKc cao ] tKc 9ng ni t mGt gi ^ t'i mKc :nh h$ng t'i cc ho7t ng kinh t trong n$'c cUng nh$ cc ho7t ng kinh t i ngo7i, (ZT[ sS ;n ngo7i t B thu h9i ni t v, khi ) cung ngo7i t sS tOng tc ng lm gi:m t= gi, k.o t= gi ngo7i t Lu ng!Tuy nhi>n khi ni t ;# thu h9i th/ sS lm cho l$%ng ni t trong l$u th-ng ;# co l7i!ao l$%ng tin trong l$u th-ng co l7i, B trnh gi:m pht, (ZT[ sS tin hnh mt s giao "#ch tr>n th# tr$*ng m ;Ing cch mua l7i cc chKng khon B ;+m th>m tin vo l$u th-ng t$+ng $+ng v'i l$%ng ni t "&ng B mua ngo7i t! Trong tr$*ng h%p t$+ng tN khi 9ng ngo7i t mGt gi th/ (ZT[ sS t@ chKc thu mua ngo7i t , khi ) th/ cCu ngo7i t tOng tc ng lm tOng t= gi, by t= gi ngo7i t l>n! 8i song song v'i ;in php ) l vic ;n ;'t cc chKng khon tr>n th# tr$*ng B trnh vic c) qu nhiu tin l$u th-ng tr>n th# tr$*ng "`n n l7m pht! !u iBmP (ZT[ rGt linh ho7t trong vic iu tit l$%ng tin cung Kng B iu ch=nh t= gi !(h$%c iBmP V V TCn "N trQ ngo7i t l'n T1nh ch, ng c,a (ZT[ l kh-ng cao khi (ZTe c) thB kh-ng sn sng mua ] tuy nhi>n A( th/ ;<t ;uc ^ V Th$*ngi km v'i ch1nh sch th# tr$*ng m B hGp thu l$%ng "$ thFa hay ;@ sung phCn thiu h2t trong l$u th-ng!Tuy nhi>n cUng v/ cDn c) nhQng h7n ch n>n (ZT[ "Cn chuyBn sang c-ng c2 gin tip m ch, yu l cc c-ng c2 l?i suGt ti chit khGu! V 8B c) thB thNc hin $%c th/ Di hEi ph:i c) sN pht triBn t$+ng LKng c,a h th ng ti ch1nh! V MN can thip c,a nh n$'c vo th# tr$*ng ngo7i h i l rGt h7n ch

;! Win php kt h i

 vic ch1nh ph, quy #nh i v'i cc thB nhn v php nhn c) ngu9n thu ngo7i t ph:i ;n mt t= l nhGt #nh trong mt th*i h7n nhGt #nh cho cc t@ chKc $%c ph.p kinh "oanh ngo7i h i Win php ny $%c p "2ng trong nhQng th*i k/ khan him ngo7i t tr>n th# tr$*ng giao "#ch ngo7i h i ] Aa nh$ A( l vo nhQng nOm uzzk ^ e2c 1ch ch1nh c,a ;in php kt h i l nhIm tOng cung ngo7i t tKc th*i B p Kng cho nhu cCu ngo7i t cho th# tr$*ng, h7 ch hnh vi Cu c+ v gi:m p lNc ph:i ph gi ni t c! uy #nh ;i>n giao ng t= gi \hi (ZT[ cUng nh$ cc (ZTe c) sN iu ch=nh tOng ;i>n t= gi th/ giao "#ch ngo7i t sS $%c t7o iu kin pht triBn ] "o thu hXt $%c l$%ng ngo7i t tF trong "n ^ "o ) lm tOng cung ngo7i t tr>n th# tr$*ng!T$+ng tN khi gi:m ;i>n t= gi sS lm cho l$%ng cung ngo7i t tr>n th# tr$*ng gi:m! (Om Wi>n uzzz j,u { ijji j, it{ ijjv j,t{ ijjk j,kt{ ijj u{ i{ w{ ijjz t{ w{

i! Cc ce!% cf %i! ti4=

?i suGt chit khGu, ti chit khGu Th1nh sch Te T

a! ?i suGt, chit khGu, ti chit khGu ?i suGt l c-ng c2 iu ch=nh t= gi, $%c cc ngn hng trung $+ng sn "2ng B iu ch=nh t= gi h i oi tr>n th# tr$*ng, iu ch=nh gi tr# i ngo7i c,a ni t Th1nh sch l?i suGt cao c) Lu h$'ng hq tr% sN l>n gi c,a ni t ;i v/ n) hGp "`n cc lu9ng v n vay n$'c ngoi ch:y vo trong n$'c, ] nu l?i suGt trong n$'c cao h+n so v'i l?i suGt n$'c ngoi hay l?i suGt ngo7i t sS "`n n nhQng "Dng v n ch:y vo hay sS lm chuyBn nh$%ng h)a ngo7i t trong nn kinh t sang 9ng ni t B h$ng l?i suGt cao h+n ^!

8iu ny lm cho tOng cung ngo7i t tr>n th# tr$*ng ] cUng c) nghYa l lm tOng cCu i v'i 9ng ni t ^, tF ) 9ng ng7i t sS c) Lu h$'ng gi:m gi tr>n th# tr$*ng, hay 9ng ni t sS tOng gi Trong tr$*ng h%p ng$%c l7i, nu l?i suGt trong n$'c thGp h+n so v'i l?i suGt n$'c ngoi hay l?i suGt ngo7i t th/ 9ng ngo7i t c) Lu h$'ng tOng gi tr>n th# tr$*ng hay 9ng ni t sS gi:m gi 4h$+ng php "&ng l?i suGt chit khGu B iu ch=nh t= gi h i oi c) thB n)i l ph$+ng php th$*ng $%c sn "2ng nhiu v'i mong mu n c) nhQng thay @i cGp th*i v t= gi T+ ch tc ng c,a c-ng c2 ny n t= gi h i oi nh$ sauP trong th cn ;Ing c,a cung cCu ngo7i t tr>n th# tr$*ng, khi l?i suGt chit khGu thay @i, sS k.o th5o sN thay @i c&ng chiu c,a l?i suGt tr>n th# tr$*ng! TF ), tc ng n Lu h$'ng "#ch chuyBn c,a "Dng v n qu c t lm thay @i ti kho:n v n ] trong cn cn thanh ton qu c t ^ hoJc 1t nhGt cUng lm nhQng ng$*i s hQu v n trong n$'c chuyBn @i v n c,a m/nh sang 9ng tin c) l?i suGt cao h+n B thu l%i v lm thay @i t= gi h i oi T2 thB, nu l?i suGt tOng sS "`n n Lu h$'ng l mt 9ng v n vay ng<n h7n tr>n th# tr$*ng th gi'i sS @ vo trong n$'c v nhQng ng$*i s hQu v n ngo7i t sS c) khuynh h$'ng chuyBn sang 9ng ni t B thu l?i cao h+n!Trong tr$*ng h%p ng$%c l7i, nGu mu n t= gi gia tOng th/ gi:m l?i suGt chit khGu H+! ch4 ao cc yu t B h/nh thnh n>n l?i suGt v t= gi l kh-ng gi ng nhau!?i suGt ;in ng "o tc ng c,a quan h cung cCu c,a v n cho vay!?i suGt c) thB ;in ng trong ph7m vi t= suGt l%i nhun ;/nh qun v trong mt t/nh h/nh Jc ;it, c) thB v$%t qu t= suGt l%i nhun ;/nh qun!TDn t= gi h i oi th/ "o cung cCu v ngo7i h i quyt #nh, m quan h ny l7i "o t/nh h/nh c,a can cn thanh ton "$ thFa hay thiu h2t quyt #nh (h$ vy l cc nhn t h/nh thnh l?i suGt v t= gi l kh-ng gi ng nhau, "o ) ;in ng c,a l?i suGt kh-ng nhGt thit $a n t= gi h i oi ;in ng th5o ?i suGt l>n cao c) thB thu hXt $%c v n ng<n h7n c,a n$'c ngoi ch:y vo, nh$ng khi t/nh h/nh ch1nh tr# kinh t va ti55n t trong n$'c kh-ng @n #nh th/ kh-ng nhGt

thit thNc hin $%c ;i v/ v'i v n n$'c ngoi, vGn lXc ) l7i $%c Jt ra tr$'c ti>n l :m ;:o sN an ton cho s v n chK kh-ng ph:i l vGn thu hXt $%c l?i nhiu! 8B minh h6a cho vGn ny c) thB sn "2ng hai "`n chKng ti>u ;i>u trong l#ch snP u!Tr$'c th chin thK i, snh l mt trong nhQng n$'c iBn h/nh v vic sn "2ng l?i suGt chit khGu B can thip vo th# tr$*ng h i oi v ? thu $%c nhiu kt qu: ng kB, "o nn kinh t v tin t n$'c snh lXc ) kh @n #nh! i!Trong cuc kh,ng ho:ng xMa th*i k/ uzkuVuzkw, t@ng th ng ef (iLon ? ph:i p "2ng nhQng ;in php khbn cGp B cKu nguy cho xMa ;Ing cch tOng l?i suGt chit khGu l>n rGt cao B thu hXt v n ng<n h7n tr>n th# tr$*ng tin t qu c t!Ao lXc ny, mJc "& l?i suGt tr>n th# tr$*ng (5g ork cao gGp r$i thi tr$*ng on"on, gGp w thi tr$*ng }ranurk, nh$ng v n ng<n h7n l7i kh-ng $%c chuyBn n ef m chuyBn n cc th#u tr$*ng Ty 8Kc v (ht W:n! a& rIng cc n$'c ny thNc hin l?i suGt thGp v/ 9ng xMa ang c) nguy c+ mGt gi (h$ vy ch1nh sch l?i suGt chit khGu cUng ch= c) nhQng :nh h$ng mt cch nhGt #nh v c) gi'i h7n n t= gi h i oi v/ giQa chXng ch= l quan h logic chK kh-ng ph:i l quan h nhn qu: ;! Tc ch1nh sch th$+ng m7i qu c t V Thu quan

Thu quan hay thu LuGt nhp khbu l t>n g6i chung B g6i i lo7i thu trong lYnh vNc th$+ng m7i qu c t! 8) l thu nhp khbu v thu LuGt khbu!Thu nhp khbu l thu nh vo hng h)a nhp khbu cDn thu LuGt khbu l thu nh vao hng h)a LuGt khbu Thu quan cao lm h7n ch sN nhp khbu, nhp khbu lm gi:n cCu ngo7i t kt qu: l lm 9ng ni t tOng gi \hi thu quan thGp th/ sS c) tc "2ng ng$%c l7i V Z7n ng7ch

Z7n ng7ch hay h7n ch s l$%ng l quy #nh c,a mt n$'c v s l$%ng cao nhGt c,a mt mJt hng hay mt nh)m hng $%c ph.p LuGt hoJc nhp khbu tF mt th# tr$*ng trong mt th*i gian nhGt #nh th-ng qua h/nh thKc cGp giGy ph.p

Tc "2ng lm h7n ch nhp khbu, cCu ngo7i t gi:m kt qu: lm cho ni t >n gi! a ;E h7n ng7ch c) tc "2ng lm tOng nhp khbu lm cho cCu ngo7i t tOng, 9ng ni t gi:m gi V di c: Th-ng qua h th ng gi c:, ch1nh ph, c) thB tr% giXp cho cc mJt hng LuGt khbu chin l$%c hay ang trong giai o7n Cu s:n LuGt! \1ch th1ch LuGt khbu tOng lm cung ngo7i t tOng, 9ng ni t l>n gi eJt khc, ch1nh ph, cUng c) thB ;& gi cho mt s mJt hng nhp khbu ch, yu, kt qu: l lm 9ng ni t gi:m gi w! 4h gi tin t ] tr mi ^ Ph %i ti.! t QG %Ug 4h gi tin t l vic gi:m gi tr# c,a 9ng ni t so v'i mKc m ch1nh ph, ? cam kt "uy tr/ trong t= gi h i oi c #nh Tc 9B!% c&' Fi c =h %i ti.! t '. t>*!% !%h! h+! \hi gi c: v tin l$+ng t$+ng i cKng nh<c th/ ngay lp tKc vic ph gi tin t sS lm cho t= gi h i oi thNc t thay @i th5o, nng cao sKc c7nh trnah c,a qu c gia v c) Lu h$'ng l tOng LuGt khbu rDng v/ hng LuGt khbu r0 i mt cch t$+ng i tr>n th# tr$*ng qu c t cDn hng nhp khbu "<t l>n mt cch t$+ng i t7i th# tr$*ng ni #a! Tuy vy c) nhQng yu t lm cho Lu h$'ng ny kh-ng pht huy ngay tKc th/ nh$P cc h%p 9ng ? thEa thun tr>n c+ s t= gi cU, ng$*i mua cCn c) th*i gian B iu ch=nh th5o mKc gi m'i v quan tr6ng h+n l vic "9n cc ngu9n lNc vo v t@ chKc s:n LuGt kh-ng thB tin hnh nhanh ch)ng $%c!(h$ vy trong ng<n h7n th/ s l$%ng hng LuGt khbu kh-ng tOng m7ng v s l$%ng hng nhp khbu kh-ng gi:m m7nh!(u gi hng LuGt khaatu trong n$'c cKng nh<c th/ kim ng7ch LuGt khbu ch= tOng kh-ng nhiu 9ng th*i gi hng nhp khbu t1nh th5o ni t sS tOng l>n "o t= gi thay @i "`n n cn cn thanh ton v?ng lai c) thB LGu i 3. t>*!% t>/!% h+!

da4 hay ch1nh l t@ng cCu ;ao g9m cc thnh t chi cho ti>u "&ng c,a "n c$, chi cho "n c$, chi cho mua hng c,a ch1nh ph, v LuGt khbu rDng! Aic ph gi lm tOng cCu v LuGt khbu rDng v t@ng cung sS iu ch=nh nh$ sau (u nn kinh t ang "$'i mKc s:n l$%ng tim nOng th/ cc ngu9n lNc

nhn rqi sS $%c huy ng lm tOng t@ng cung (u nn kinh t ? mKc s:n l$%ng tim nOng th/ cc ngu9n lNc kh-ng thB huy ng th>m nhiu v "o ) t@ng cung ch= tOng l>n rGt 1t "`n n vic t@ng cCu k.o th5o gi c:, tin l$+ng tOng th5o v trit ti>u l%i th c7nh tranh c,a vic ph gi! A/ th trong tr$*ng h%p ny, mu n "uy tr/ l%i th c7nh tranh v 7t m2c ti>u tOng LuGt khbu rDng th/ ch1nh ph, ph:i sn "2ng ch1nh sch ti ch1nh th<t chJt ] tOng thu hoJc gi:m mua hng c,a ch1nh ph, ^ B t@ng cCu kh-ng tOng nhIm ngOn chJn sN tOng l>n c,a gi c: trong n$'c c. t>*!% iGi h+! (u nh$ trong trung h7n, ph gi tin t km th5o ch1nh sch ti ch1nh th<t chJt c) thB trit ti>u $%c p lNc tOng gi c: trong n$'c th/ trong "i h7n cc yu t tF ph1a cung sS t7o ra p lNc tOng gi!Zng nhp khbu tr l>n <t t$+ng i v cc "oanh nghip sn "2ng Cu vo nhp khbu sS c) chi ph1 s:n LuGt cao h+n "`n n vic ph:i tOng gi, ng$*i "n ti>u "&ng hng nhp khbu v'i gi cao h+n sS y>u cCu tOng l$+ng v gy p lNc cho tin l$+ng tOng!Tu i c&ng vic tOng gi c: v tin l$+ng trong n$'c v`n trit ti>u l%i th c7nh tranh "o ph gi Th1nh ph, ph:i ph gi tin t nhIm m2c 1ch nng cao nOng lNc c7nh tranh mt cch nhanh ch)ng v hiu qu: h+n so v'i c+ ch B nn kinh t tN iu ch=nh th5o h$'ng suy thoi ] v/ kh: nOng c7nh tranh k.m n>n cCu LuGt khbu rDng gi:m "`n n t@ng cCu gi:m ^ i km v'i mKc l7m pht thGp k.o "i cho n khi nOng lNc c7nh trang tOng l>n ] "o tin l$+ng, gi c: i Lu ng n mKc c) kh: nOng c7nh tranh ! Th1nh ph, cc n$'c th$*ng sn "2ng ch1nh sch ph gi tin t khi c) mt cX soocs m7nh v k.o "i i v'i cn cn th$+ng m7i T= gi thNc t, t= gi "anh nghYa, nhp si>u ] uzziV ijjz ^

y! uf ;/nh @n gi ] th&y ^ aN trQ ngo7i h i nh n$'c l ti s:n thuc s hQu nh n$'c $%c thNc hin trong ;:ng cn i tin t c,a (Z((! (Z(( l c+ quan qu:n l1 "N trQ ngo7i h i c,a nh n$'c nhIm thNc hin ch1nh sch tin t qu c gia, ;:o :m kh: nOng thanh ton qu c t, ;:o ton "N trQ ngo7i h i nh n$'c aN trQ ngo7i h i nh n$'c ;ao g9m (go7i tin mJt, s "$ ngo7i t tr>n ti kho:n gni n$'c ngoi Z i phiu v cc giGy nhn n% c,a n$'c ngoi ;Ing ngo7i t Tc chKng khon n% "o ch1nh ph,, ngn hng n$'c ngoi, t@ chKc tin t hoJc ngn hng qu c t pht hnh, ;:o l?nh Ang ti>u chubn qu c t Tc lo7i ngo7i h i khc (gu9n h/nh thnhP (go7i h i hin c) thuc s hQu c,a nh n$'c "o ngn hng nh n$'c qu:n l1 (go7i h i mua tF ngn hng nh n$'c v mua tF th# tr$*ng ngo7i t v th# tr$*ng vng trong n$'c (go7i h i tF cc kho:n vay ngn hng v t@ chKc ti ch1nh qu c t

(go7i h i tF cc ngu9n khc u:n l1 "N trQ ngo7i h iP aN trQ ngo7i h i nh n$'c $%c lp thnh i qufP

uf "N trQ ngo7i h iP c) nhim v2 ch1nh l :m ;:o iu hDa ngu9n ngo7i h i v pht triBn quy m- "N trQ

uf ;/nh @n t= gi vng v ngo7i tP$%c sn "2ng l c-ng c2 c,a (Z(( B can thip vo th# tr$*ng ngo7i t v th# tr$*ng trong n$'c H*+t 9B!% c&' L/Z 3U!h T! tj %i FG!% FG !%*+i t T+ ch qu:n l1, iu hnh t= gi LuGt pht tF th# tr$*ng, t= gi $%c h/nh thnh th5o quan h cung cCu, "o vy B giQ gi @n #nh hoJc iu ch=nh t= gi th5o m2c ti>u no ), (Z(( sS iu ch=nh cung hoJc cCu ;Ing cch ;n ngo7i t ra hay mua ngo7i t vo, sN can thip nu cCn ph:i c) sN ch1nh Lc v th*i iBm can thip, lo7i ngo7i t can thip, t= gi can thip, s l$%ng ngo7i t can thip, h/nh thKc can thip |||! i>n h v'i Ait (amP ch1nh sch qua cc th*i k/ ] phX mf ^

diai o7n uzttVuzz (h n$'c c quyn v ngo7i th$+ng, ngo7i h i (h n$'c c quyn ;an hnh v Gn #nh Td Th t= gi c #nh, a t= gi v'i t1nh chGt phi th# tr$*ng su s<c Zu qu:P V A(a $%c #nh gi qu cao so v'i cc 9ng tin tN "o chuyBn @i Td ch1nh thKc ch>nh lch La Td th# tr$*ng

c(\ kh) khOn, TTTe thm h2t nJng diai o7n uzzVuzzu Th5o ngh# #nh (8 uvu~Z8WT o 8iu l qu:n l1 ngo7i h i o Th Td c #nhP +n Td Th c quyn kinh "oanh ngo7i h i ;# " ;E

Td $%c iu ch=nh m7nh th5o t1n hiu th# tr$*ng nhIm $a A(a v v'i gi tr# cn ;Ing v st v'i Td tr>n th# tr$*ng tN "o! T= gi tr>n th# tr$*ng ;in ng m7nh, xMa l>n gi A'i sN can thip c,a (Z(( th-ng qua mua ;n ngo7i t t7i cc phi>n giao "#ch ? gi:i tEa $%c tm l1 "Cu c+ ngo7i t, ngOn chJn $%c Lu h$'ng gia tOng qu mKc tr>n th# tr$*ng! TF thng w~uzzi gi xMa ;<t Cu gi:m diai o7n uzziVi~uzzz T= gi ch1nh thKc $%c Gn #nh tr>n c+ s uj~uzzuVwu~ui~uzzyP Gu thCu t7i Trung tm giao "#ch ngo7i t u~uzztVi~uzzzP t= gi giao "#ch ;/nh qun tr>n th# tr$*ng ngo7i t li>n Z( TF uzzz n nay T= gi ? ;<t Cu i vo tr7ng thi @n #nh mJc "& -i lXc v`n cDn nhiu ;Gt @n et s quyt #nh li>n quan uyt #nh vy~uzzz~8V(Z(( v vic c-ng ; t= gi h i oi c,a 9ng Ait (am so v'i cc ngo7i t uyt #nh vkz~ijji~8V(Z(( v mt s quy #nh li>n quan n giao "#ch ngo7i t c,a cc "oanh nghip $%c ph.p kinh "oanh ngo7i t uyt #nh uyti~ijjy~8V(Z(( v quy ch giao "#ch h i oi c,a cc t@ chKc t1n "2ng $%c ph.p ho7t ng ngo7i h i 4hp lnh ngo7i h i i~ijjt~4VxWTAZuu uyt #nh jk~ijjk~8V(Z(( v l?i suGt tin gni ;Ing - la ef c,a php nhn t7i t@ chKc t1n "2ng ThNc hin ch t= gi th: n@i c) iu tit ] quyt #nh vy~uzzz~8V(Z(( ^ |A! \t lun u tr/nh m cna v hi nhp kinh t qu c t Di hEi ch1nh sch t= gi h i oi ph:i ki>n t2c $%c hon thin v iu ch=nh th1ch Kng v'i m-i tr$*ng trong n$'c v qu c t th$+ng

Luy>n thay @i!8B g)p phCn khia thc t i a nhQng l%i 1ch v gi:m thiBu nhQng t@n thGt tF hi nhp kinh t qu c t, ch1nh sch t= gi h i oi Ait (am trong th*i gian t'i cCn hon thin th5o nhQng #nh h$'ng c+ ;:n sauP u! Tip t2c "uy tr/ c+ ch t= gi th: n@i c) qu:n l1 c,a nh n$'c i! Th1nh sch t= gi h i oi ph:i )ng vai trD t1ch cNc trong vic ;:o h mt cch h%p l1 cc "oanh nghip trong n$'c w! \t h%p hi hDa l%i 1ch giQa ho7t ng LuGt khbu v nhp khbu th5o h$'ng by m7nh ho7t ng LuGt khbu cc mJt hng th m7ng, nh$ng mJt khc cUng cCn gia tOng nhp khbu cc s:n phbm kh-ng c) l%i th B thEa m?n ngy cng t t h+n nhu cCu v s:n LuGt v ti>u "&ng ni #a