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04.05.06 WP146 Afonso e Aguiar
04.05.06 WP146 Afonso e Aguiar
FACULDADE DE ECONOMIA
UNIVERSIDADE DO PORTO
www.fep.up.pt
oafonso@fep.up.pt
Abstract
The increasing openness to international trade during the second half of the XXth century is an
inescapable feature in the development of the Portuguese economy. Despite having been hit by
several crises in its Balance of Payments over the century, Portugal did not suffer, apparently, from
further trade imbalances due to the increasing openness - the Balance of Trade has experienced
persistent deficits since the beginning of the XIXth century, both in times of openness and closeness.
The interaction with the industrialization process is the most remarkable aspect of the structural
changes in the Portuguese external trade over the century. Regarding exports, the main change
occurs during the 60s, between food and non-food consumption goods. The former had initially a
higher share, with Port wine dominating exports over the XIXth and most of the first half of the XXth
century. Starting in the 60s, the main share is gradually captured by manufactured goods, including
investment goods with increasing importance towards the end of the century. As for changes in the
structure of imports, the foremost feature is the upward trend in investment goods, beginning in the
end of the first half of the century. Imported from developed countries, investment goods were
crucial to industrialization, not only as providers of inputs, but as a vehicle of technological transfer
to Portuguese firms as well.
The effect of external trade proved to be fundamental to the acceleration (starting in the 50s, at the
outset of industrialization) of the convergence in productivity of the Portuguese economy towards
the most developed European countries. In an econometric equation of conditional convergence
over the XXth century, openness has a positive effect in growth potential, and the rate of
convergence increases with the share of investment goods in imports. The importance of external
trade to Portuguese economic growth starting in the 60s is additionally confirmed by a growth
accounting analysis, in which the variables associated to exports and imports contribute
substantially to the dynamics of the efficiency of the production factors. In particular, the growth
accounting exercise shows that the efficacy of the investment goods imports channel increases with
the productivity in the European Union countries, which have a share close to 80% in Portuguese
external trade in the last decade of the century. Still distant from international technological
leadership at the end of the XXth century, Portugal relies crucially on European economic
integration to benefit from technological progress.
Este trabalho foi efectuado para publicao como Captulo 10 "A Internacionalizao da Economia in Pedro Lains
lvaro Ferreira da Silva (org.) Histria Econmica de Portugal (1700-2000), Vol. III O Sculo XX, Instituto de
Cincias Sociais da Universidade de Lisboa.
*
O CEMPRE - Centro de Estudos Macroeconmicos e Previso - apoiado pela Fundao para a Cincia e a
Tecnologia, atravs do Programa Operacional Cincia, Tecnologia e Inovao (POCTI) do Quadro Comunitrio de
Apoio III.
1
1. Introduo
A internacionalizao da economia abrange quatro grandes tipos de transaces entre agentes
econmicos de pases diferentes:
- movimentos internacionais de bens e servios (comrcio externo);
- movimentos internacionais de factores de produo (investimento directo estrangeiro, migraes
internacionais);
- movimentos de activos financeiros que suportam os movimentos de bens, servios e factores de
produo (balana de pagamentos);
- transferncias internacionais de rendimento (remessas de emigrantes, repatriamento de lucros,
ajuda externa).
No caso do sculo XX portugus, todos estes tipos de transaces internacionais tm uma
importncia elevada na evoluo econmica interna, embora em perodos nem sempre coincidentes,
mas com forte incidncia na segunda metade do sculo, quando Portugal se transforma realmente
numa economia aberta ao exterior.
No foi certamente ocasional o esforo poltico no sentido da entrada de Portugal nas instituies
internacionais que surgiram no ps-II Guerra Mundial, com particular destaque, em termos de
internacionalizao da economia, para a participao como membro fundador da EFTA (Associao
Europeia de Comrcio Livre) em 1960. O comrcio externo foi talvez o principal motor da tardia
mas rpida industrializao da economia portuguesa que ocorreu entre o ps-II Guerra Mundial e
meados dos anos 70. Nessa mesma fase, o forte aumento do investimento directo estrangeiro em
Portugal e, a partir do incio dos anos 60, o surto migratrio sem precedentes de Portugal para os
pases mais desenvolvidos, foram tambm factores fundamentais para os aumentos de produtividade
que acompanharam a modernizao e expanso industrial. Por sua vez, os avultados montantes de
remessas dos emigrantes sustentaram a balana de pagamentos portuguesa nesse perodo de
elevadas necessidades de importao de muitos dos bens intermdios e de investimento
imprescindveis modernizao industrial, e at possibilitaram uma substancial acumulao de
reservas de ouro e divisas internacionais.
No perodo que medeia entre o primeiro choque petrolfero (final de 1973 e 1974) e a adeso
Comunidade Europeia (1986), as relaes econmicas internacionais continuaram a condicionar
3
fortemente a economia portuguesa, mas desta feita pela negativa. A recesso internacional foi
penosa para as exportaes (quer em quantidade quer em preo) e a elevada dependncia energtica
portuguesa (em particular dos combustveis derivados do petrleo) exps flagrantemente as
vulnerabilidades do pas face aos choques petrolferos. Como consequncia, os termos de troca do
comrcio externo portugus deterioram-se fortemente e a balana de pagamentos, que entretanto
deixou de ser compensada pelas remessas de emigrantes, entrou por duas vezes em crise aguda.
Essas duas crises de financiamento externo e as penosas medidas de recuperao do crdito
internacional que se lhes seguiram, consagradas nos programas de ajustamento acordados entre o
governo portugus e o Fundo Monetrio Internacional, acentuaram em Portugal o carcter de
recesso econmica que caracterizou esse perodo em quase todos os pases europeus.
Na derradeira dcada e meia do sculo o desempenho da economia portuguesa volta a ser
amplamente influenciado pela evoluo positiva das suas relaes econmicas internacionais, que
atingem um novo patamar, marcado institucionalmente pela adeso Comunidade Europeia,
juntamente com a Espanha, em 1986. Embora a importncia da procura externa na produo interna
portuguesa tenha aumentado e a estrutura das importaes e exportaes sofrido transformaes
significativas, a face mais visvel das consequncias da adeso para o comrcio externo portugus
foi a alterao da respectiva geografia, em especial no que respeita ao comrcio com a vizinha
Espanha. At a com expresso muito escassa, as transaces econmicas com Espanha atingiram
no fim do sculo XX a primazia nas relaes econmicas externas de Portugal. O investimento
directo estrangeiro em Portugal conheceu um aumento impressionante (e provavelmente muito
difcil de repetir no futuro), proveniente principalmente de pases da actual Unio Europeia (UE).
Comeou a verificar-se, pela primeira vez com alguma expresso, movimentos de capital em
sentido contrrio, isto , investimentos directos no estrangeiro por parte de empresas portuguesas.
Tambm nos movimentos do factor trabalho se verificou uma inverso histrica, que poder vir a
ser significativa no futuro da economia portuguesa - no fim do sculo XX o fluxo de imigrantes
tornou-se superior ao de emigrantes. Em termos de balana de pagamentos e de procura interna, as
transferncias de fundos comunitrios para Portugal passaram a assumir a importncia que tinham
tido as remessas dos emigrantes portugueses at meados dos anos 70. Ainda no que respeita
balana de pagamentos, a participao de Portugal como membro fundador da Unio Econmica e
Monetria encerrou finalmente um sculo XX caracterizado por recorrentes dificuldades e, s vezes,
crises relacionadas com os compromissos financeiros externos do pas.
4
A adeso actual UE alterou tambm a referncia do crescimento econmico portugus, que, quer
nas instncias polticas, quer nas anlises econmicas, passou a ser comparado quase
exclusivamente com o conjunto dos pases da UE. Como adiante se ver, ns seguimos essa
tendncia, quer na caracterizao do comrcio externo de Portugal, quer na anlise de alguns canais
atravs dos quais o comrcio externo ter contribudo para o crescimento da economia portuguesa
ao longo do sculo XX.
Dos quatro grandes tipos de transaces internacionais, referidos acima, este captulo aborda
somente a evoluo do comrcio externo1. E, porque se pretende enfatizar os contributos do
comrcio externo para o crescimento econmico portugus num perodo intensamente marcado pela
industrializao, assume especial importncia o comrcio de mercadorias manufacturadas. Tambm
no ser surpreendente a concentrao de uma grande parte da anlise na segunda metade do sculo,
uma vez que neste perodo que Portugal assume verdadeiramente caractersticas de economia
aberta ao comrcio externo, onde os agentes econmicos importam e exportam um leque variado de
produtos manufacturados.
Este captulo prossegue na seco 2, com a caracterizao - enquadrada nacional e
internacionalmente - da evoluo do comrcio externo portugus ao longo do sculo.
A partir da observao de uma coincidncia algo sistemtica entre os perodos de aumento do grau
de abertura ao comrcio externo (quer em termos absolutos, quer quando medido em relao aos
pases europeus) e os de acelerao da produtividade da economia, a seco 3 explora a hiptese do
grau de abertura ao comrcio externo ter sido um factor determinante para o potencial de
crescimento econmico. O procedimento economtrico que suporta a anlise da primeira parte da
seco insere-se numa abordagem do crescimento econmico como um processo de convergncia
do PIB per capita relativamente aos pases europeus mais desenvolvidos. Esta abordagem via
convergncia, para alm de consentnea com as teorias de crescimento econmico mais geralmente
reconhecidas, permite ainda uma extenso do procedimento economtrico que permite captar, por
via das variaes da taxa de convergncia, indicaes sobre os canais atravs dos quais o comrcio
externo ter influenciado o crescimento econmico. Na primeira parte da seco 3 aplicam-se estes
procedimentos ao crescimento da economia agregada, isto , do PIB per capita, ao longo de todo o
sculo (1910-2000, mais exactamente).
1
O captulo 4 de Silva Lopes (1996) uma excelente sntese analtica da evoluo dos quatro tipos de transaces
internacionais dos anos 60 ao incio dos 90 do sculo XX portugus.
5
Os sete pases europeus so os que so tomados como referncia para a anlise da convergncia realizada em
Aguiar e Figueiredo (1999), isto , Reino Unido, Frana, Alemanha, Itlia, Dinamarca, Sucia e Noruega. O grupo
contm pases desenvolvidos de diversas dimenses e graus de abertura.
6
mundial durante o sculo XX - o que, s por si, representa uma significativa integrao
internacional das economias -, em Portugal quase que triplicou.
Claro que ao aumento do peso do comrcio externo corresponde uma maior importncia do
comrcio externo na actividade econmica e um grau acrescido de exposio ao exterior, quer nas
situaes vantajosas, quer nas vicissitudes. O quadro 1 resume a evoluo da importncia das trocas
de Portugal com o exterior na despesa e procura internas. As exportaes, que comeam por
representar pouco mais de 10 por cento da procura por de bens e servios produzidos em Portugal,
so no fim do sculo uma componente fundamental dessa procura, s ultrapassada pelo consumo
privado.
No que respeita s importaes, a comparao relevante com a procura feita por residentes em
Portugal3. A evoluo semelhante s exportaes, incluindo o facto de ser nitidamente na segunda
metade do sculo que a dinmica se acentua. Mais precisamente, como mostram as figuras 1 e 2,
a partir da dcada de 60 que o comrcio externo acelera em Portugal, uma vez que na dcada
anterior foi seguida uma poltica de substituio das importaes - ver, por exemplo, Courakis et
al. (1990).
Na desagregao em bens de consumo e investimento, impressiona, em primeiro lugar, quer o
baixssimo valor de partida nos anos 50, quer o posterior aumento em quase seis vezes da
componente importada da procura de bens de consumo, apesar de no denominador estar includo o
consumo pblico, que tem uma componente importada muito menor que o privado. A autosuficincia no consumo em meados do sculo , no entanto, apenas aparente, pois no esto
includas as importaes de bens intermdios que, em grande parte, serviam para a produo de
bens de consumo. Quer dizer, embora no existam estatsticas que permitam quantificar com rigor,
certo que o contedo em importaes do consumo em Portugal seria bastante mais elevado que
2,27%.
A ltima linha do quadro 1 deixa antever, do lado da procura, uma caracterstica que ter sido (e
continua actualmente a ser) fundamental para explicar a importncia do comrcio externo no
crescimento econmico portugus a partir dos anos 60. certo que o elevado peso - e respectiva
duplicao at ao fim do sculo - das importaes na procura de bens de investimento poder ser
3
Note-se que o peso das importaes na procura interna vem um pouco sobreavaliado pela incluso de importaes
de bens intermdios, o que j no acontece na desagregao em bens de consumo e investimento. pelo contrrio, o
peso no consumo vem subavaliado, porque no numerador s so includas as importaes de bens de consumo.
7
revelador das fragilidades de oferta da indstria portuguesa. Mas em grande parte atravs da
importao desses bens, quando oriundos de pases com liderana no desenvolvimento industrial,
que os avanos tecnolgicos se podem incorporar e transmitir economia portuguesa, tornando-a
mais produtiva4.
A figura 2 compara entre si os fluxos de comrcio externo, verificando-se que as importaes
ultrapassam geralmente as exportaes, com excepo dos anos 1941-1943, em que, em plena II
Guerra Mundial, os elevados preos das exportaes de volfrmio e de outras matrias primas
possibilitaram que Portugal tirasse partido, neste particular, da neutralidade5. Estes anos so de facto
uma excepo secular, pois s nos primeiros anos do sculo XIX tinham ocorrido em Portugal
outros episdios de excedentes comerciais externos6. Contrastando com as variaes algo abruptas
verificadas anteriormente, na segunda metade do sculo parece desenhar-se alguma estabilidade no
nvel de cobertura comercial externa, com excepo de 1974-1982, em que os gravosos aumentos
dos preos do petrleo, num quadro de forte dependncia da energia derivada deste mineral, criaram
enormes dificuldades nas contas externas portuguesas7. A estabilizao do grau de cobertura das
importaes pelas exportaes, volta de 70%, indica que, pelo menos a nvel agregado, o
significativo aumento da abertura ao exterior verificado na segunda metade do sculo XX no ter
provocado desequilbrios adicionais nas trocas comerciais externas.
Alm do dfice crnico da balana comercial, existem outros desequilbrios entre importaes e
exportaes, nomeadamente no que refere ao valor acrescentado incorporado. Para os revelar,
necessrio prosseguir a anlise da evoluo da estrutura do comrcio externo.
Evidncia nesse sentido, para o caso portugus, apresentada em diversos trabalhos, como os de Gonalves e
Caraa (1986), Rolo (1984) e Pereira (1996).
5
A forte diminuio do volume de importaes, causada pela extenso das hostilidades aos mares de circulao das
marinhas mercantes, tambm contribuiu para os excedentes, como explica Silva Lopes (2002).
6
De acordo com as Estatsticas Histricas do INE (Valrio, 2001), 1808 ter sido o ltimo ano, antes de 1941, em
que as exportaes excederam as importaes, embora as correces estatsticas propostas por Lains (1995, pg.
124) impliquem excedentes comerciais tambm na ltima dcada do sculo XIX. Em qualquer dos casos, legtimo
concluir que os excedentes comerciais externos em Portugal so episdicos.
7
Essas dificuldades, que tiveram outras causas adicionais provocaram a necessidade de celebrao de acordos de
ajustamento da balana de pagamentos com o Fundo Monetrio Internacional, em 1978 e 1983, cuja execuo e
consequncias so documentadas por Silva Lopes (1996, pgs. 137-148).
8
dimenso relativa comparvel ao vinho do Porto no final do sculo anterior, ou seja, cerca de 1/4 do
total das exportaes.
O padro de especializao que emergiu nos anos 60 - e que, segundo Brando (1993), no se
alterou significativamente desde ento at ao incio dos anos 908 - inclui tambm exportaes de
bens intermdios transformados, destacando-se a pasta para papel e o material elctrico. Mas,
mesmo nestes sectores da indstria manufactureira, as vantagens comparativas de Portugal
revelam-se sobretudo em produtos intensivos em trabalho pouco qualificado - ver, por exemplo,
Courakis e Roque (1992).
Apesar da pouca qualificao, obtiveram-se ganhos substanciais em valor acrescentado quando se
comeou a exportar calado e vesturio e outros produtos industriais, em vez de vinho a granel e
outros produtos alimentares. Tais ganhos reflectem-se na evoluo dos termos de troca, patentes nas
figuras 7 e 8. A partir de meados dos anos 60 o preo relativo das exportaes de bens de consumo
sem dvida o principal responsvel pelos ganhos - at ao primeiro choque petrolfero em 1973 -,
nos termos de troca das mercadorias. E, de entre os bens de consumo, destacam-se nitidamente os
ganhos de valor proporcionados pelo vesturio e calado, embora a partir dos finais dos anos 80 a
evoluo positiva do preo relativo das exportaes destes produtos passe a dever-se, em grande
parte, ao embaratecimento das respectivas importaes.
Relativamente ao ltimo quartel do sculo, tm sido relevadas as limitaes da especializao nos agora tradicionais - sectores do calado e vesturio, de novo por causa da dificuldade de gerar
ganhos de valor acrescentado, num ambiente de aumento da concorrncia a nvel global. Esse
ambiente foi proporcionado no s pela liberalizao do comrcio com os pases membros da UE
como tambm pela adaptao poltica comercial externa comum da UE, que se traduziu numa
maior abertura aos produtos de pases no membros - Africano (1996). Refira-se, em particular, a
revogao gradual do acordo multi-fibras - que Portugal subscreve como membro da UE -, cujo
objectivo a integrao, no fim do perodo de transio 1995/2004, dos txteis e vesturio nas
regras do GATT. Alm de alguma reconverso das prprias indstrias de calado e vesturio no
Como notam Courakis et al. (1990) nem mesmo no perodo entre a revoluo de 1974 e a adeso Comunidade
Europeia - caracterizado por menor proteco ao nvel dos bens intermdios transformados e de investimento e
maior proteco ao nvel dos bens de consumo - o padro de especializao sofreu alteraes relevantes.
10
sentido da exportao com maior valor acrescentado9, observa-se no fim do sculo XX um aumento
expressivo do peso das exportaes de bens de consumo duradouro (patente na figura 4), em que o
valor acrescentado potencialmente mais elevado. Em particular, merece destaque a expresso das
exportaes de veculos automveis, como resultado de grandes investimentos estrangeiros nesse
sector durante as dcadas de 80 e 90, em clara confirmao do que j tinha acontecido nos anos 60,
em que o aumento das exportaes de bens com maior valor acrescentado se ficou a dever muito a
empresas resultantes de investimento directo estrangeiro10.
Na evoluo da composio das importaes, destaca-se na figura 5 o aumento do peso das
importaes de bens de investimento, quase logo a partir do fim da II Guerra Mundial. Apesar do
proteccionismo moderado vigente em Portugal antes da adeso EFTA, o objectivo poltico de
obter vantagens em industrias com potenciais economias de escala levou a que as importaes
desses bens tivessem um tratamento favorvel - veja-se, por exemplo, Courakis et al. (1990). Esse
aumento ter sido essencial ao arranque da fase inicial da industrializao mais tarde desenvolvida
em pleno a partir dos anos 6011.
A figura 5 mostra tambm que as importaes de bens de consumo alimentar vo perdendo peso ao
longo do sculo, quando representavam no fim do sculo anterior a maior componente das
importaes de mercadorias - cerca de 1/3, segundo Lains (1995, pg. 136). Como sustenta Silva
Lopes (1996, pg. 158), a quebra no peso dessas importaes principalmente resultado da
alterao na composio nas despesas de consumo medida que o rendimento aumenta, e no de
substituio por produo interna12. Essa no substituio confirma-se quando nos anos 80 - a partir
da adeso Comunidade Europeia e da implementao em Portugal das grandes superfcies de
comrcio a retalho -, os bens alimentares voltam a ganhar peso nas importaes. O mesmo
aconteceu, de forma ainda mais ntida, aos outros bens de consumo, com particular relevo para as
importaes de vesturio e calado, que tinham uma reduzida expresso at ento (figura 6). Para
alm das mudanas de hbitos de consumo no sentido do gosto pela variedade associados
9
A aposta na marca, em vez da venda indiferenciada, um das direces dessa reconverso, uma vez que na
exportao de bens de consumo de massas, o valor acrescentado pela marca dos produtos tem um peso cada vez
maior na explorao de vantagens face concorrncia internacional global.
10
Ver Matos (1973, captulo 7) e Simes (1985).
11
Este facto vai de encontro anlise de Amaral (2002), segundo a qual o crescimento econmico portugus nos
anos 50 se baseia sobretudo na acumulao de capital.
12
Silva Lopes argumenta at - relativamente ao perodo 1960-1992 - que a quebra no peso das importaes de bens
alimentares maior em relao ao PIB do que em relao s importaes totais de mercadorias, o que indica
aumento da dependncia externa alimentar.
11
melhoria do nvel de vida, ter sido relevante para esse aumento de expresso a j referida evoluo
dos termos de troca do calado e vesturio (figura 8) - favorvel s importaes - proporcionada
pela liberalizao gradual das trocas comerciais dos produtos abrangidos pelo acordo multi-fibras
do GATT.
A decomposio dos termos de troca patente na figura 7 mostra ainda a evoluo extremamente
desfavorvel para Portugal do preo relativo de exportao de produtos energticos, num contexto
em que as exportaes de energia tm pouca importncia e a dependncia em relao importao
de petrleo e combustveis derivados elevada. O forte aumento de peso das importaes de
produtos energticos nas dcadas de 70 e 80 (figura 5) - que tantas dificuldades provocou por via
dos desequilbrios na balana de pagamentos - reflexo directo dessa quebra nos termos de troca,
sendo a substituio de fontes energticas muito limitada no curto prazo.
A contribuio dos sectores da indstria transformadora para a abertura ao comrcio externo
Como j referido antes, em Portugal os principais impulsos institucionais de abertura econmica
internacional verificam-se concomitantemente com o desenvolvimento industrial. No de admirar,
ento, que a evoluo da abertura ao comrcio externo se entrelace com a evoluo da estrutura
produtiva da indstria transformadora - que constituiu o cerne da industrializao - e tenha tido, por
isso, repercusses diferenciadas nos seus vrios sectores. Os grficos da figura 9 so elucidativos,
mostrando a relao entre a dinmica produtiva dos sectores e a respectiva contribuio para as
importaes e exportaes.
Na figura 9, quando o peso do sector nas exportaes superior ao peso na produo, isso significa
que o rcio exportaes/produo nesse sector superior mdia da indstria transformadora. Com
base nesta interpretao - que pode ser tambm aplicada s importaes - possvel classificar os
sectores da indstria transformadora em exportadores, importadores e introvertidos. Por exemplo,
nas ltimas dcadas do sculo, os sectores da Alimentao, Bebidas e Tabaco e dos Minerais no
Metlicos so claramente introvertidos (pesos das importaes e exportaes abaixo do peso na
produo), os Txteis, Vesturio e Calado exportadores, e os sectores das Qumicas e Petrleos, da
Metalurgia de Base e dos Produtos Metlicos, Mquinas e Materiais de Transporte importadores.
Particularmente interessante ser destacar as indstrias em que, por diversas razes, mais se
transformaram os pesos relativos ao longo do sculo. O sector da Alimentao, Bebidas e Tabaco,
12
mantendo algo estvel o peso na produo, passa de claro exportador para introvertido, medida
que as exportaes de vinho vo perdendo importncia relativa. Ao invs, os Txteis, Vesturio e
Calado so importadores no incio do sculo, introvertidos na fase de maior proteccionismo
internacional entre-Guerras e exportadores a partir da industrializao dos anos 6013. A forte
dinmica das exportaes deste sector a partir da entrada na EFTA bem patente no facto de terem
sido claramente responsveis pela inverso da tendncia de queda do peso na produo
manufactureira, que se vinha verificando desde o princpio do sculo.
A classificao das Qumicas e Petrleos como indstria importadora mais recente, coincidindo
nitidamente com o surgimento das crise do petrleo. J a Metalurgia de Base, tendo sido sempre
importadora, registou no entanto algum sucesso na substituio de importaes durante a
industrializao, processo esse que ter sido em grande parte resultado de polticas pblicas
deliberadas. Tambm a partir da industrializao, o sector do Papel, Edio e Impresso substitui
importaes por produo interna mas, simultaneamente, aumenta o peso nas exportaes,
principalmente devido pasta para papel.
A dinmica do sector dos Produtos Metlicos, Mquinas e Material de Transporte nuclear no
processo de industrializao, uma vez que dele provm a quase totalidade dos bens de investimento
para todos os sectores da economia. Nessa qualidade nuclear, sempre fortemente importador, mas
a partir de meados do sculo o sector com ganhos de peso mais expressivos, quer na produo,
quer nas exportaes da indstria transformadora. Aps a adeso Comunidade Europeia
transforma-se mesmo em sector exportador, graas em grande parte aos acrscimos na produo e
exportao de veculos automveis. Tendo, portanto, chegado ao fim do sculo como um sector
classificvel simultaneamente como importador e exportador, os Produtos Metlicos, Mquinas e
Material de Transporte so um caso tpico de intensificao do comrcio internacional intrasectorial - em produtos diferenciados e com elevado grau de sofisticao tecnolgica intensificao essa que culmina o processo de industrializao em Portugal.
2.3. A evoluo da estrutura geogrfica do comrcio externo
As figuras 10 e 11 apresentam a evoluo das quotas dos principais pases ou grupos de pases no
comrcio externo portugus. Em traos gerais, a estrutura geogrfica do comrcio internacional
13
Antes da industrializao seria difcil a exportao, dadas as caractersticas artesanais e caseiras deste sector nas
primeiras dcadas do sculo, conforme aponta Silva Lopes (2002).
13
portugus parece ser determinada pela conjugao de trs caractersticas relativas aos parceiros
comerciais externos: o nvel de desenvolvimento, a proximidade geogrfica e a proximidade
poltica14.
Com excepo do perodo durante e imediatamente aps a II Guerra Mundial, o comrcio externo
portugus faz-se maioritariamente com pases cujo grau de desenvolvimento no s superior a
Portugal, como tambm do mais elevado no mundo15. Quando demasiado concentrado, o
comrcio em mercados internacionais envolvendo pases com dimenso econmica e nveis de
desenvolvimento muito diferentes, pode ter consequncias negativas de dependncia econmica e
poltica. O caso de Portugal, que, face Inglaterra, atingiu o auge da concentrao em meados do
sculo XIX - acima de 50% de quota, de acordo com Lains (1995, captulos 3 e 4) -, , sem dvida,
um exemplo dessa interligao entre factores polticos e econmicos. A Inglaterra o principal
fornecedor de produtos manufacturados e quase exclusivo cliente das exportaes de vinho do
Porto, em parte devido sua preponderncia como lder mundial da industrializao, mas tambm
como herana da poltica internacional portuguesa nos sculos anteriores. Mas, uma vez
ultrapassada, a partir do incio da II Guerra, a excessiva dependncia do mercado britnico,
ressaltam inegveis aspectos positivos da distribuio geogrfica com preponderncia para os pases
desenvolvidos, quer em termos das importaes, quer das exportaes, na medida em que: (i) os
bens importados de pases mais desenvolvidos so passveis de incorporar maior conhecimento
tecnolgico; e (ii) a capacidade dos bens exportados por Portugal enfrentarem com sucesso a
concorrncia junto de uma procura mais sofisticada um indicador de eficincia, tanto maior quanto
menor o proteccionismo face a terceiros pases.
A evoluo do peso do comrcio externo de Portugal com as suas colnias (depois ex-colnias)
uma manifestao clara da importncia das determinantes polticas. S por si, os nveis de
desenvolvimento e a distncia geogrfica dificilmente fariam prever as elevadas quotas destes
territrios ao longo de grande parte do sculo XX - mais como clientes das exportaes do que
14
Exceptuamos aqui o factor dependncia energtica que, como j indicado antes, muito acentuada em Portugal.
Em termos de evoluo das quotas nas importaes, isso reflecte-se no perodo entre o primeiro e o fim do segundo
choque petrolfero (meados dos anos 70 at meados dos 80), em que o aumento dos preos internacionais do
petrleo faz aumentar a quota nominal dos pases exportadores dessa matria prima, em detrimento dos restantes
parceiros, como patente na figura 11.
15
Como j referido antes, durante a II Guerra o comrcio internacional - principalmente as exportaes dos pases
envolvidos - sofreu quedas enormes. Isso patente nas importaes portuguesas do Reino Unido e da Alemanha,
cuja quota desceu muito, tendo em contrapartida aumentado nesse perodo a quota de pases como o Canad e o
Brasil.
14
como fornecedores de exportaes. Isso veio a confirmar-se, primeiro nos anos 60 com o comeo da
integrao econmica na Europa e depois, definitivamente, nos anos 70 - uma vez desfeita a
dependncia poltica, desapareceu tambm a motivao para o comrcio com as ex-colnias.
O efeito da proximidade geogrfica - que, principalmente medida que os custos de transporte vo
perdendo importncia, pode tambm reflectir efeitos de proximidade cultural - bem patente na
modesta quota que os Estados Unidos da Amrica tm no comrcio externo portugus, em
comparao com os pases europeus. A partir de meados dos anos 80, soma-se distncia
geogrfica a deciso poltica de plena integrao europeia, no seguimento institucional da entrada
como membro fundador da EFTA em 1960 e assinatura do Acordo de Comrcio Livre com a
Comunidade Europeia em 1972. Alm de ter aumentado a abertura comercial externa de Portugal, a
adeso Comunidade Europeia em 1986 gerou um ntido desvio de comrcio em favor dos pases
continentais europeus, com repercusso particularmente acentuada na quota das importaes
provenientes dos E.U.A. - veja-se, por exemplo, Moreira (1998).
A evoluo da quota da Espanha no comrcio externo portugus talvez o melhor exemplo de
conjugao dos factores desenvolvimento, proximidade geogrfica e poltica. A proximidade
geogrfica, de per se, parece no ter sido capaz de aproximar os dois pases vizinhos. S quando, a
partir dos anos 60, o nvel de desenvolvimento espanhol e portugus aumentou significativamente e,
depois, nos anos 80, quando a integrao europeia passou a dominar a poltica internacional dos
dois pases, que a vizinhana geogrfica passou a ter reflexos claros nas relaes comerciais, ao
ponto de no final do sculo XX a Espanha ser o principal parceiro comercial de Portugal, quer como
cliente, quer como fornecedor.
dcada de 60 e princpio de 70 - o grau de abertura comercial aumentou, pelo que se conclui que as
polticas promoveram de facto o comrcio externo portugus. Como tambm j foi referido atrs,
uma fraco substancial do aumento das trocas com o exterior foi, na segunda metade do sculo, da
responsabilidade das importaes de bens de investimento que, na figura 12, so representadas em
rcio com as importaes de mercadorias.
No seu cmputo, a figura 12 e a anlise da evoluo do comrcio externo efectuado atrs na seco
2 sugerem uma relao positiva entre o crescimento da produtividade, o grau de abertura comercial
e o peso da importao de bens de investimento. Nesta seco, procuramos sistematizar essa relao
atravs de duas anlises economtricas complementares. Primeiro, abrangendo praticamente todo o
sculo, apresentamos os resultados de uma regresso de convergncia condicional da produtividade
da economia portuguesa face a um conjunto de pases europeus desenvolvidos, em que o
condicional precisamente o grau de abertura. Depois, para uma sub-amostra que cobre os anos 60
a meados dos 90, exploramos os resultados mais detalhados obtidos anteriormente por Afonso
(1999), baseados na estimao de uma contabilidade de crescimento que enfatiza a contribuio de
efeitos do comrcio externo.
A sistematizao aqui levada a cabo do contributo do comrcio externo para o crescimento
econmico no pretende esgotar a anlise nem sugerir que no existe a possibilidade de, em certas
fases do desenvolvimento econmico, a abertura ao exterior poder ter alguns efeitos negativos sobre
o crescimento econmico sustentado. Desde logo, porque no se trata de uma anlise das
consequncias das polticas de abertura comercial, mas sim do aumento do comrcio externo, que,
como Rodriguez e Rodrik (2001) chamam a ateno, pode s parcialmente ser resultado de tais
polticas. Para alm disso, os canais de influncia que aqui so considerados no contemplam
mecanismos de transmisso suficientemente longos que consigam captar os efeitos de mudana
estrutural da economia que a especializao decorrente da exposio ao comrcio internacional
provoca16.
16
A este propsito, Lains (2003) argumenta que a especializao da economia portuguesa para responder procura
externa aps a adeso Comunidade Europeia, ter sido to prejudicial para a produtividade - por via da mudana
estrutural -; que mais do que contrariou os eventuais efeitos positivos do aumento do comrcio externo. Ora, sem
qualquer pretenso de avaliar a mudana estrutural, a anlise aqui efectuada foca precisamente esses tais efeitos
positivos.
16
A convergncia , no entanto, muito diferenciada nas duas metades do sculo, sendo significativamente positiva
s na segunda metade, de acordo com os teste estatstico taxa de convergncia absoluta efectuado em Aguiar e
Figueiredo (1999).
18
Para uma melhor preciso dos conceitos de convergncia condicional e absoluta e da forma como tm sido
testados empiricamente, veja-se, por exemplo, Barro e Sala-i-Martin (2004) e, para uma aplicao ao caso
portugus, Aguiar e Figueiredo (1999).
19
Rodriguez e Rodrik (2001) e Edwards (1998) so exemplos de trabalhos que avaliam de forma diversa a vasta
literatura e, assim, contribuem positivamente para a controvrsia cientfica sobre o tema.
17
(face mdia do mesmo grupo de pases) e PIB per capita relativo no incio de cada perodo. Nesta
especificao, o teste convergncia condicional - ao comrcio externo - consiste no teste
hiptese que o coeficiente do PIB per capita relativo negativo; ou seja, que, para um dado grau de
abertura relativo no incio do perodo, quanto maior for, partida, a diferena (negativa) entre os
nveis de produtividade de Portugal e do grupo de pases, maior ser a taxa de crescimento de
Portugal relativamente ao grupo, tendendo dessa forma a diminuir a diferena no nvel. Por seu
turno, o sinal e significncia estatstica do coeficiente da varivel condicionante - a abertura ao
comrcio externo - indicam o sentido e a relevncia dessa varivel para o potencial de crescimento
sustentado da produtividade20.
A equao de convergncia pode ser alargada de modo a explorar a importncia particular das
importaes de bens de investimento, que, contrastando sobretudo com as importaes de bens de
consumo final, constituem o principal canal de transmisso do progresso tecnolgico s empresas
portuguesas21. Para tal, considera-se as hipteses adicionais que a taxa de convergncia - i.e. o
simtrico do coeficiente do nvel relativo de produtividade - varia (i) com o peso das importaes de
bens de investimento e (ii) com o peso das importaes de bens de consumo.
Para estimar a equao alargada de convergncia condicional aplicada ao sculo XX portugus,
construmos observaes com periodicidade trienal e as variveis independentes tm todas algum
desfasamento - mdia do valor acumulado no trinio anterior no caso das importaes de bens de
equipamento e valores no incio do trinio para as restantes variveis. Estes desfasamentos, para
alm de respeitarem a lgica (explicada brevemente atrs) da convergncia condicional, evitam
tambm que os resultados da estimao sejam enviesados pela presena de causalidade reversa - i.e.
influncia recproca - da varivel dependente para as independentes. A equao resultante , com
especificao linear nos logaritmos,
20
Mais do que a convergncia em si, este ltimo teste que nos ocupa no presente contexto. Alis, a magnitude dos
parmetros - incluindo o da convergncia - deve ser interpretada com precauo, pois, como referido atrs, no
especificamos as outras variveis que determinam o potencial de crescimento.
21
A este propsito, para alm dos trabalhos empricos sobre o caso portugus j atrs mencionados na seco 2, ser
de destacar os influentes trabalhos de DeLong e Summers (1993, por exemplo) com abundante evidncia
internacional. Refira-se ainda que, no auge do processo de acelerao da produtividade, em 1970, Alfredo de Sousa
reconhecia que
"Os pases subdesenvolvidos e os em vias de desenvolvimento mas pequenos no so produtores de tecnologia de
vanguarda. O progresso tecnolgico agindo realmente no processo produtivo introduzido exogenamente pela
importao de equipamento e pela comunicao cientfica e tcnica." (Sousa, 1970, pg. 13).
18
A taxa de crescimento foi estimada por OLS para cada trinio, de acordo com
ry = + rgy + , = 0, K, 3 ,
Em Afonso (1999, captulo 2) o crescimento do produto medido com uma funo de produo
neoclssica com elasticidade de substituio constante (CES) e em que a utilizao dos factores
trabalho e capital inclui ganhos de eficincia. Como sabido, a abordagem atravs da funo de
produo agregada permite a chamada contabilidade do crescimento, atravs da qual se estima a
magnitude da contribuio de cada factor de produo para o crescimento do produto agregado.
Neste contexto, o contributo do comrcio externo - via diversos canais - medido atravs da
estimao dos ganhos de eficincia do factor trabalho25.
Como os nveis de eficincia no so observveis, medem-se indirectamente por integrao do
crescimento do salrio real, que se assume ser funo de um conjunto de quatro variveis domsticas e relacionadas com o comrcio externo -, cujos efeitos esperados se descreve de
seguida26.
(i) I_interno - investimento por trabalhador em bens produzidos internamente, i.e., investimento
excluindo as importao de mquinas e material de transporte. A importncia do investimento na
concretizao de ganhos de produtividade que explicam uma fraco substancial do crescimento
24
A taxa de convergncia mdia calculada de acordo com a frmula de t_t+3, para o perodo 1913-2000 (o
desfasamento das importaes de bens de equipamento faz perder o primeiro trinio).
25
Para que a contabilidade do crescimento no seja afectada pela escala de medida dos factores, a especificao
mantm-se sempre log-linear, i.e., com os parmetros a representar elasticidades.
26
Econometricamente, este procedimento corresponde ao uso desse conjunto de variveis como instrumentos da
eficincia do trabalho na estimao da funo de produo.
20
econmico tem sido demonstrada por inmeros estudos - e.g. Levine e Renelt (1992) e
Englander e Gurney (1994).
(ii) I_imp - importaes de mquinas e material de transporte por trabalhador. A relevncia desta
varivel como principal veculo de transferncia tecnolgica foi j referida atrs, quer nesta
seco, quer na seco 2.
(iii) Exp - exportaes por trabalhador. Esta varivel serve de proxy para o grau de exposio da
produo interna concorrncia internacional, que influencia a eficincia da afectao de
recursos. A sua importncia para o crescimento econmico tem sido profusamente evidenciada,
quer ao nvel institucional, quer na literatura acadmica - e.g. World Bank (1987), Englander e
Gurney (1994) e Levine e Renelt (1992).
(iv) PTF_UE - produtividade total dos factores na Unio Europeia (12 membros). A incluso
desta varivel pretende captar a hiptese que o contributo das importaes de bens de
investimento para a eficincia do trabalho depende do progresso tecnolgico que incorporam,
que se supe ser medido pela PTF dos principais pases de origem - e.g. Coe et al. (1997).
O quadro 3 e a figura 13 resumem os resultados relevantes - neste contexto - da estimao da
contabilidade de crescimento do produto agregado portugus ao longo do perodo 1960-1993.
Ser de destacar a predominncia dos efeitos externos na contribuio da eficincia do trabalho para
o crescimento do PIB, que se acentua aps a adeso Comunidade Europeia - que consubstancia o
segundo grande impulso abertura comercial externa, aps a adeso EFTA em 1960.
Todos os canais de influncia do comrcio externo considerados se mostram relevantes, embora a
predominncia seja via exportaes e PTF_UE, o que indica que parece ter-se revelado benfica a j
atrs referida concentrao, quer nas exportaes, quer nas importaes, para e de pases
desenvolvidos.
A contribuio das importaes de bens de investimento para a eficincia do trabalho predomina no
perodo aps a adeso Comunidade Europeia, contrastando com o contributo negativo da
componente interna dos bens de investimento27. Sendo, no fim do sculo, uma pequena economia
27
Ser conveniente relembrar que as contribuies que aqui se relevam so sobre a eficincia do trabalho, pelo que
no nos referimos s contribuies directamente sobre a acumulao de capital.
21
aberta muito aqum da liderana tecnolgica internacional, Portugal parece beneficiar da integrao
europeia no que respeita transmisso do progresso tecnolgico atravs do comrcio externo.
4. Concluso
A forte abertura ao comrcio externo na segunda metade do sculo XX , juntamente com a
concomitante industrializao, uma das caractersticas mais marcantes na evoluo da economia
portuguesa. Essa abertura foi em grande parte deliberada em termos de poltica econmica, com
traduo institucional em trs momentos fundamentais que acabaram por moldar a integrao na
economia europeia - a adeso, como membro fundador, EFTA em 1960, a assinatura do acordo de
Comrcio Livre com a Comunidade Europeia em 1972 e a adeso Comunidade Europeia em
1986. A sucessiva quebra de barreiras s trocas comerciais culmina com a predominncia do
comrcio com a vizinha Espanha, quer no que respeita s importaes, quer s exportaes, o que,
no fim do milnio, no deixa de ter um certo simbolismo econmico e poltico na histria dos dois
pases.
Apesar das crises de Balana de Pagamentos que vrias vezes atingiram Portugal durante o sculo,
at adeso Comunidade Europeia e posterior entrada na Unio Econmica e Monetria, o
aumento da abertura comercial externa no parece ter provocado desequilbrios adicionais na
Balana Comercial, que foi quase sempre deficitria desde o incio do sculo XIX. No ltimo
quartel do sculo XX foi sem dvida a elevada dependncia energtica portuguesa (em particular
dos combustveis derivados do petrleo) que determinou a maior fatia desses desequilbrios.
A evoluo da estrutura do comrcio externo ao longo do sculo refora a interligao com o
processo de industrializao. No que respeita s exportaes, o trao mais marcante a troca de
posies entre os bens alimentares (de baixo teor de transformao industrial) e os bens de consumo
no alimentar (principalmente vesturio e calado, mas tambm bens de consumo duradouro, com
maior incorporao de valor acrescentado pela actividade industrial) que ocorreu nos anos 60. Os
bens alimentares eram inicialmente preponderantes, com o de vinho do Porto a dominar as
exportaes durante o sculo XIX e grande parte da primeira metade do sculo XX, mas depois os
bens manufacturados (incluindo, com alguma importncia j no fim do sculo, bens de
investimento) passam a predominar na estrutura das exportaes. Como as exportaes portuguesas
se destinam principalmente a pases desenvolvidos europeus, onde so capazes de concorrer face a
22
uma procura algo sofisticada, pode concluir-se que a exposio internacional tem sido benfica para
a eficincia das empresas portuguesas que produzem bens transaccionveis internacionalmente.
Na estrutura das importaes destaca-se sobretudo a evoluo dos bens de investimento, que
adquirem cada vez mais peso a partir do fim da primeira metade do sculo. Sendo principalmente
provenientes de pases desenvolvidos, mostram-se no s essenciais para o processo de
industrializao em si, como tambm para a transferncia de conhecimento tecnolgico para as
empresas portuguesas. Este efeito do comrcio externo ter sido fundamental para a acelerao
(ocorrida com o arranque da industrializao) da convergncia da produtividade da economia
portuguesa face aos pases europeus mais desenvolvidos. Os resultados da estimao de uma
equao de convergncia condicional para o sculo XX parecem inequvocos - o grau de abertura
tem um efeito positivo sobre o potencial de crescimento da economia, e a taxa de convergncia
tanto maior quanto maior for o peso das importaes de bens de investimento.
A contabilidade da contribuio dos efeitos de comrcio externo para a eficincia do factor trabalho
e, atravs desta, para o crescimento do produto portugus no perodo 1960-1993, confirma em
maior detalhe a importncia das trocas internacionais com pases mais desenvolvidos. Em finais do
sculo XX, como pequena economia aberta afastada da liderana tecnolgica internacional,
Portugal depende crucialmente da integrao europeia no que respeita ao aproveitamento do
progresso tecnolgico e dos ganhos de bem estar que s por essa via so sustentveis.
23
PIBpm
- 1948-2000 IFS CD-ROM
- 1910-1947 andamento Mitchell
Frana
Alemanha
24
Itlia
PIBpm
Dinamarca
Sucia
Noruega
Para Portugal
Os dados sobre o PIB so sries encadeadas, em que a base 1953-1995 Pinheiro, e nos restantes
anos segue-se o andamento de (i) 1910-1952 Batista e (ii) 1996-2000 Banco de Portugal. Quando
a preos constantes, o ano de referncia 1958. Nas comparaes internacionais (figura 1 e
estimao da equao de convergncia no quadro 2), usa-se a srie encadeada a preos
constantes devidamente valorada a dlares Geary-Khamis de 1990, com a paridade definida pelo
valor de Maddison para 1990.
Os dados sobre consumo privado e investimento, usados no quadro 1, so sries encadeadas, em
que a base 1953-1995 Pinheiro, e nos restantes anos segue-se o andamento 1996-2000 INE
Infoline (Contas Nacionais Anuais).
A populao, usada para o clculo do PIB per capita, uma srie encadeada, em que a base
1910-1991 Baganha e Marques, e nos restantes anos segue-se o andamento 1992-2000 INE
Infoline (Populao).
As importaes e exportaes de bens e servios so sries encadeadas, em que a base
1947-1995 Pinheiro, e nos restantes anos segue-se o andamento de (i) 1910-1946 Batista e (ii)
1996-2000 Banco de Portugal.
25
26
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28
29
1953-1955
1998-2000
10,09
15,06
27,45
17,31
19,22
35,70
2,27
13,12
19,58
39,15
raberturat
ryt
I_impt-3_t
C_impt
F tx. conv.
(graus lib.)
[signif.]
F global
(graus lib.)
[sign. global]
DW
0,351
1,929
Estimativas
-0,0147
0,0552
-0,0391
-0,0366
0,0371
3,567
3,250
(rcio t)
(-0,329)
(1,866)
(-0,885)
(-2,282)
(1,958)
(3, 24)
(4, 24)
[signif.]
[0,745]
[0,074]
[0,385]
[0,032]
[0,062]
[0,029]
[0,029]
Nota: F tx. conv. a estatstica de teste da significncia conjunta dos parmetros que compem a taxa de convergncia
(a2, a3 e a4).
30
Anos
gY
I_interno
I_imp
Exp
PTF_UE
Efeitos
externos
g/gY
g/gY
g/gY
g/gY
g/gY
1960-1973
6,66
0,41
6,16
0,55
8,26
0,96
14,41
1,03
15,47
2,54
38,14
1974-1985
2,36
-0,14
-5,93
-0,14
-5,93
0,27
11,44
0,70
29,66
0,83
35,17
1986-1993
2,93
-0,25
-8,53
0,75
25,60
0,51
17,41
0,37
12,63
1,63
55,63
1960-1993
4,27
0,06
1,41
0,36
8,43
0,61
14,29
0,76
17,80
1,73
40,52
31
30
20
15
10
Portugal
0
1910 1915 1920 1925 1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
Nota: grau de abertura = 100 (Exp + Imp ) / 2 / PIB , em que Exp e Imp so de mercadorias, a
preos correntes.
Figura 2. Abertura e cobertura comercial externa da economia portuguesa
(%)
100
90
80
Exp/Imp
70
60
50
Imp/PIB
40
30
20
Exp/PIB
10
0
1910
1920
1930
1940
1950
1960
1970
32
1980
1990
2000
Servios
80%
Energia
60%
40%
20%
19
10
19
13
19
16
19
19
19
22
19
25
19
28
19
31
19
34
19
37
19
40
19
43
19
46
19
49
19
52
19
55
19
58
19
61
19
64
19
67
19
70
19
73
19
76
19
79
19
82
19
85
19
88
19
91
19
94
19
97
20
00
0%
80%
60%
20%
19
47
19
49
19
51
19
53
19
55
19
57
19
59
19
61
19
63
19
65
19
67
19
69
19
71
19
73
19
75
19
77
19
79
19
81
19
83
19
85
19
87
19
89
19
91
19
93
19
95
0%
33
Servios
80%
Energia
60%
40%
Bens investimento
20%
97
20
94
19
91
19
88
19
85
19
82
19
79
19
76
19
73
19
70
19
67
19
64
19
61
19
58
19
55
19
52
19
49
19
46
19
43
19
40
19
37
19
34
19
31
19
28
19
25
19
22
19
19
19
16
19
13
19
19
19
10
0%
duradouro - outros
80%
duradouro - electrodomsticos
duradouro - automveis
60%
40%
no duradouro - outros
no duradouro - vesturio e calado
20%
19
47
19
49
19
51
19
53
19
55
19
57
19
59
19
61
19
63
19
65
19
67
19
69
19
71
19
73
19
75
19
77
19
79
19
81
19
83
19
85
19
87
19
89
19
91
19
93
19
95
0%
34
140
120
bens intermdios
total mercadorias
100
investimento
80
60
40
energia
20
0
1947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998
consumo total
bens alimentares
vesturio e calado
outros no duradouros
automveis
electrodomsticos
mobilirio
outros duradouros
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500
400
300
200
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0
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40
40
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30
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30
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20
10
10
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0
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0
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50
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1990
2000
1990
2000
50
40
40
30
30
exportaes
produo
20
20
10
importaes
10
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produo
importaes
0
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0
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50
50
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30
30
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20
20
10
10
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produo
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0
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40
30
30
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1990
2000
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20
importaes
10
10
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0
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1920
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exportaes
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0
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Ex-colnias
60
Outros UE
EUA
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Frana
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30
Reino Unido
Espanha
20
Alemanha
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0
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Ex-colnias
70
60
Outros UE
EUA
50
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Reino Unido
30
Frana
Espanha
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Alemanha
10
0
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37
35
gYpc
abertura
30
I_imp/Imp
25
4
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3
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2
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1
0
0
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38
gI_interno
gY
gI_interno + gI_imp
gI_interno + gI_imp + gExp
gI_interno + gI_imp + gExp + gPTF_UE
0
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FACULDA DE DE ECONOMIA
UNIVERS IDA DE DO PORTO
www.fep.up.pt