CNG MN DANH MC U T

1. S ging nhau v khc nhau gia c phiu thng v tri phiu; c phiu thng v c
phiu u i
a. S ging nhau v khc nhau gia c phiu thng v tri phiu
- Kn c phiu thng: l giy chng nhn c phn, n xc nhn quyn s hu ca c ng
i vi cng ty c phn v xc nhn cho php c ng c hng cc quyn li thng
thng trong cng ty. C phiu ny c thu nhp ph thuc vo hot ng kinh doanh ca
-

cng ty.
Kn tri phiu: l 1 hp ng n di hn do chnh ph hoc cng ty pht hnh nhm huy

ng vn di hn.
Kn c phiu u i: l chng ch xc nhn quyn s hu trong mt cng ty, ng thi cho
php ngi nm gi loi c phiu ny c hng mt s quyn li u tin hn so vi c
ng ph thng. Ngi nm gi c phiu u i c gi l c ng u i ca cng ty.
Ging
nhau

c
im

C phiu
Tri phiu
L hnh thc chuyn nhng cm c, th chp,
u c hng chnh lch gi
u c nhn li
u l phng tin thu ht vn ca nh pht hnh
L phng tin kinh doanh ca cc nh u t
L chng ch gp vn, ngi s hu tr thnh L chng ch ghi nhn n,
c ng
Do cng ty c phn pht hnh
Khng c thi hn, gn lin vi s tn ti ca
cng ty

Quyn

C ng c quyn tham gia vo hot ng ca

li v

cng ty
Ngi s hu c phiu khng c rt vn

ngha
v

trc tip
Khng c tnh chuyn i thnh tri phiu
Khi cng ty ph sn c phiu s c thanh
ton sau khi thanh ton tri phiu
C ng thng cng phi gnh chu nhng

ngi s hu tri phiu tr

thnh ch n
Do cng ty c phn nh nc,
chnh ph pht hnh
C tnh thi hn nht nh
Tri ch khng c tham gia
vo qun l Cty, tr trng
hp Cty ph sn, tuy nhin
trn thc t khng th b qua
kin ca ngi gi tri
phiu
C tnh chuyn i thnh c

ri ro m cng ty gp phi tng ng vi phn phiu

Khi cng ty ph sn c phiu
vn gp v ch chu trch nhim gii hn trong
c thanh ton trc c
phm vi s lng vn gp vo c.ty
phiu

t ri ro hn c phiu.
b. So snh c phiu thng v c phiu u i
Ging nhau

C phiu thng
C phiu u i
L cng c ca th trng vn
Do cng ty c phn pht hnh
- Thi hn: Trung v di hn
Khng c hon li vn

c im

Quyn li v ngha v

Ch s hu ch chu trch nhim trn vn gp

Khng c s u i
-c mt s u i
C tc thay i theo kt -c tc c nh
-s lng c phiu u
qu hot ng kinh
i pht hnh t
doanh ca cng ty
-c nhn li vn gp
S lng nhiu
Nhn li vn gp sau c trc c phn thng
phn u i.
c quyn biu quyt
trong hi ng c ng
c quyn tham gia
qun l cng ty.

- Khng c quyn
biu quyt trong hi
ng c ng, ngoi tr
c phiu u i biu
quyt
- Khng c tham gia
bu c v ng c trong
hi ng qun tr.

2. Thun li v kh khn khi pht hnh tri phiu chuyn i

Khi nim: Tri phiu chuyn i l tri phiu c th chuyn thnh c phiu thng vo
mt thi im c xc nh trc trong tng lai. Loi tri phiu ny c c im l li
sut c nh v tng i thp so vi cc loi tri phiu khc, song tri phiu chuyn i
ha hn em li cho nh u t li nhun ln hn khi chuyn i thnh loi c phiu
thng ca cng ty v y cng chnh l im hp dn ca tri phiu chuyn i
Thun li:
i vi cng ty pht hnh
- Chi ph pht hnh v li sut phi tr thp

i vi nh u t
Tri phiu chuyn i cng ging tri phiu

hn so vi pht hnh tri phiu thng

thng, tc l cng c thanh ton tin li

thng cng nh so vi li sut ngn hng

vi mt li sut c nh v s c mua li

v iu ny ng ngha vi vic gim ri ro

vi gi bng mnh gi vo lc o hn. Thu

i vi t chc pht hnh.

nhp t li sut tri phiu thng cao hn

v chc chn hn thu nhp t c tc trn c

- Tng vn c phn trong tng lai khi

phiu.

chuyn t tri phiu n thnh vn c phn.

- Ngi nm gi tri phiu chuyn i c
- Gi c phiu thng khng b st gim do

quyn u tin hn cc c ng nm gi c

trnh c tnh trng tng s lng c

phiu khi cng ty ph sn v b thanh l.

phiu mt cch nhanh chng trn th

trng.

- Gi th trng ca tri phiu chuyn i

c chiu hng n nh hn gi c phiu

- Trc khi tri phiu c chuyn i s

trong thi k th trng sa st. Gi tr ca

khng lm gim thu nhp ca cc c ng

tri phiu chuyn i trn th trng s

hin hu so vi pht hnh c phiu.

c h tr bi cc li sut hin hnh ca

nhng tri phiu cnh tranh khc.

- D dng hn trong vic huy ng vn do

tnh hp dn ca vic c th chuyn i t

- V tri phiu chuyn i c th c

tri phiu sang c phiu.

chuyn thnh c phiu nn gi tr th trng

ca chng s c chiu hng tng nu gi

c phiu tng.
- Nh u t c quyn la chn. H s
khng b l nng khi gi c phiu st gim
xung di gi chuyn i (h s khng
thc hin quyn chuyn i) m vn c li
khi gi c phiu tng mnh (h s thc hin
quyn chuyn i ri bn c phiu sau khi
chuyn i).
Kh khn
i vi cng ty pht hnh
- Do c ng thng tham gia vo vic

i vi nh u t
- Nh u t c hng mc li sut

qun l cng ty nn khi chuyn i c th

thp hn so vi cc loi tri phiu khc.

gy ra mt s thay i trong vic kim

sot cng ty.

- Thi gian chuyn i thng di nn

tim n nhiu yu t ri ro.

- Khi tri phiu c chuyn i, vn ch

s hu b "pha long" do tng s c phiu

- Nu cng ty phi ngng hot ng bi

lu hnh nn mi c phn khi i din

nhng tnh hung nh sp nhp, hp nht

cho mt t l thp hn ca quyn s hu

hay gii th th nhng ngi nm gi tri

trong cng ty.

phiu chuyn i s b mt c quyn

chuyn i.

- Kt qu chuyn i s lm gim chi ph

tr li, tc l lm tng thu nhp chu thu
ca cng ty. Do , cng ty phi tr thu
nhiu hn khi chuyn i.
3. C phiu u i l chng khon lai tp
C phiu u i l mt loi chng khon lai tp c nhng c im va ging c
phiu thng, va ging tri phiu.

C phiu u i mang tnh cht ca c phiu thng: y l cng c vn, xc nhn s vn

ng gp vo cng ty c phn, hnh thnh v lm tng thm ngun vn ch s hu ca
cng ty.
+ c thi hn khng xc nh nn ch th pht hnh c s dng vn trong thi gian tn

ti ca cng ty.
+ ch s hu c quyn chia ti sn khi cng ty b gii th
+ c mc ri ro cao
C phiu u mang tnh cht ca tri phiu: c tc ca c phiu u i c xc nh
trc m khng ph thuc vo kt qu hot ng ca cng ty
+ c ng s hu c phiu u i khng c quyn b phiu tham d hi ngh cng ty,
khng c quyn kim sot hot ng cng ty,

4. u t ti chnh l g? c im ca hot ng u t ti chnh

a. u t ti chnh l hot ng u t trong lnh vc ti chnh, c th l vic mua, bn, cho
vay, chuyn nhng cc ti sn ti chnh nhm mc tiu li nhun.
b. c im ca hot ng u t ti chnh

vn gc: tin, ti sn ti chnh

s vn n ca vn gc: tng? gim gi tr,
chuyn i hnh thi
u t ti
chnh

tri qua thi gian nht nh, thng song song vi

s tn ti ca ti sn u t
mc tiu: li nhun
ri ro ty thuc vo ti sn u t nhng nhn
chung l cao hn cc loi hnh u t khc

5. M hnh nh gi ts vn CAPM
a. Khi nim:
CAPM l m hnh m t s cn bng gia t sut li tc k vng v ri ro ca mt ti sn.
Trong , cn bng c hiu l 1 tnh hung th hin s ng thun ca th trng, tc
l cc nh u t u mong mun thay i vic nm gi chng khon mc t sut li
tc cn bng.
b. Cng thc: E(Rp)= Rf+ j ( Rm Rf)
c. Cc gi nh:
- Cc nh u t nhm mc tiu ti a ha hu dng kinh t vi s lng ti sn c cho
-

trc v c nh.
Cc nh u t l hp l v e ngi ri ro.
S lng cc nh u t ln.
Nh u t l ngi nhn gi, tc l khng th tc ng ln gi c.
Nh u t c th cho vay v vay khng gii hn vi li sut phi ri ro.
Khng c chi ph giao dch v thu.
Tt c cc ti sn c th c chia nh v c tnh thanh khon hon ho.
Cc nh u t c k vng thun nht.
Tt c cc thng tin sn c ng thi cho tt c cc nh u t.

6. H s beta l g? ngha ca h s beta

a. H s beta () l mt h s o lng mc ri ro h thng, n th hin mi quan h
gia mc ri ro ca mt ti sn ring l so vi mc ri ro ti sn ca ton th trng
b. ngha ca beta:
H s beta l thnh phn quan trng ca m hnh nh gi ti sn vn CAPM (Capital
asset pricing model). y l m hnh m t mi quan h gia ri ro v li nhun k vng,
trong li nhun k vng ca mt ti sn bng li nhun ca ti sn khng c ri ro
(risk free) cng vi mt khon b p ri ro da trn ri ro ton h thng ca ti sn
H s beta ngnh ch ra rng nu mt ngnh c beta nh hn 1 c ngha l mc ri ro
ca ngnh nh hn mc ri ro ca th trng. V ngc li, h s beta ngnh ln hn 1
s cho bit mc ri ro ca ngnh s ln hn mc ri ro ca th trng.
7. ri ro li sut v ri ro ti u t khi u t tri phiu
Ri ro li sut:
Gi ca mt tri phiu in hnh s thay i ngc chiu vi s thay i ca li sut: Khi
li sut tng th gi tri phiu s gim; khi li sut gim th gi tri phiu tng. Nu ngi
u t phi bn tri phiu trc khi n o hn trong iu kin li sut tng ln, th ngi
u t s b l vn, tc l bn tri phiu di gi mua. Tt c cc loi tri phiu, tr
tri phiu c li th ni, u phi chu ri ro li sut.

Mc nhy cm ca gi tri phiu trc nhng thay i trong li sut th trng ph

thuc vo nhng c tnh khc nhau ca t pht hnh, nh li cung phiu v thi gian
o hn. N cng ph thuc vo nhng la chn km theo t pht hnh.
Gi nh rng, cc dng tin nhn c t tru phiu c ti u t. Khon thu nhp b
sung t vic ti u t cn c gi l li ca li, ph thuc vo mc li sut hin
hnh ti thi im ti u t, cng nh vo chin lc ti u t. Kh nng thay i ca
li sut ti u t ca mt chin lc xc nh do s thay i ca li sut th trng. T
dn ti tnh khng chc chn ca li tc d kin nhn c t tri phiu, gl ri ro ti
u t. l ri ro khi li sut ti u t cc dng tin gia k b gim xung. Ri ro
ny s ln hn i vi nhng thi k nm gi di hn.
Cn lu rng, ri ro li sut v ri ro ti u t c nhng hiu ng trit tiu nhau. RRLS
l ri ro li sut tng lm gim gi tri phiu cn ri ro ti u t l ri ro li sut gim.

8. cc bc qun l ch ng ca c phiu
Bc 1:Xc nh mc tiu ca khch hng t ra

Khch hng u t c th a ra cc yu cu c th cho khon u t ca mnh

V d: t ra mc tiu ch u t vo cc loi c phiu ca cng ty nh: vi h s P/E thp
ng vi mt mc ri ro no , hoc cao hn, bng hoc thp hn mc ri ro ca danh
mc th trng..
Bc 2:Lp ra mt danh mc chun (hay cn gi l danh mc thng thng)
lm cn c so snh cho danh mc ch ng

Chng hn, ng vi yu cu trn y th danh mc chun bao gm tt c cc c

phiu ca cng ty nh vi h s P/E thp vi t trng vn u nhau.

Bc 3: Xy dng mt chin lc v kt cu danh mc u t ti u tha mn nhu cu

ngi u t

Thc hin phn tch nhng ngnh v cng ty ring l tha mn mc tiu t ra
tm ra c hi u t tt nht

Tnh ton xc nh s lng c phiu trong danh mc sao cho t c mc a

dng ha cao nht trong phm vi gii hn ca khon tin u t.

Phn b khon u t, theo nguyn tc: nhng ngnh ngh c xu hng pht trin
tt th c phn b mt t trng ln hn, trong cn tp trung vo nhng c phiu c
tim nng hoc nhng c phiu c nh gi thp.
Bc 4: Theo di nh gi cc bin ng ca c phiu trong danh mc v ti cu trc
danh mc khi cn thit.

9. mi quan h gia li sut th trng vi gi ca tri phiu

Gi tri phiu v li sut th trng c mi quan h mt thit vi nhau. Do tin gc v tin
li khng i v c xc nh c th trn tri phiu, li sut th trng s quyt nh gi
tr ca tri phiu (vi chnh ln cng th hin r). Khi li sut th trng nh hn li
sut ghi trn trn tri phiu, nh u t nu mun s hu tri phiu s phi tr mt gi cao
hn mnh gi ca tri phiu . Phn chnh lch cao gi ny c hiu l b p cho
ngi pht hnh do tr li cao hn li sut th trng. Ngc li, khi li sut th trng
cao hn li sut danh ngha, gi tri phiu s thp hn mnh gi v nh u t s c b
p do hng li sut thp hn li sut th trng bng vic mua tri phiu thp hn mnh
gi, phn chnh lch gi thp hn mnh gi c gi l phn chit khu. Cn nu li sut
th trng bng li sut danh ngha, gi tri phiu bng chnh mnh gi ca n