Universidad San Ignacio de Loyola

Facultad de Ciencias Empresariales

Carrera de Administración y Emprendimiento

Avance 1

Curso:
Financial Management

Bloque:
DGB-PREADM08A1M

Profesor:
VALENCIA ORIHUELA, RICARDO ISMAEL

Nombre:
Valery Mariel Angulo Conteña

Lima – Perú

2018 – 01
 PRESUPUESTO DE CAPITAL DE LARGO PLAZO

El presupuesto de capital es el proceso de planeación y administración de las

inversiones a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes
de la organización tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades
de inversión que pueden ser rentables para la compañía. Se puede decir, que
esta evaluación se hace comprobando si los flujos de efectivo que generara la
inversión en un activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo
dicho proyecto.

Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy

graves para la empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital
efectuados de forma correcta le puede traer muchos beneficios. Las
inversiones en activos fijos en fines de crecimiento o de renovación de
tecnologías por lo regular implican desembolsos muy significativos, además de
que estos activos se adquieren con la intención de mantenerse por periodos de
tiempo que, con frecuencia se extienden por 5 años o más. Una mala decisión
al invertir en estos activos puede significar la diferencia entre una empresa
exitosa durante varios años y una empresa con dificultades para sobrevivir.

Por ejemplo, una decisión de presupuesto de capital seria considerar la

apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son trascendentes
porque determinara lo que la empresa será en el futuro, por lo que en ella no
deben intervenir solamente las personas especialistas en el área de finanzas,
sino que es un compromiso de los responsables de todas las áreas funcionales
de la empresa.

El proceso comienza con la definición de la estrategia y las metas de la

empresa para determinar en cuales áreas de negocios participara, luego se
generan las ideas de proyectos de inversión, se obtiene la información para la
idea que se consideran convenientes, para finalmente evaluar financieramente
el proyecto y tomar una decisión.

Cuando las empresas buscan crecer deben analizar y calcular varias

situaciones antes de comprometer recursos para expandir, reemplazar o
renovar los activos fijos, o para concretar inversiones de otro tipo a largo plazo.
Para eso debemos revisar los costos y beneficios proyectados relacionados.
Este proceso de evaluación y selección lo denominaremos presupuesto de
capital.

Las empresas realizan diversas inversiones a largo plazo, pero las más
comunes son las realizadas en activos fijos como la propiedad, planta y equipo.
A estos activos se les conoce como activos redituables que significa que son la
base de la generación de ganancias y valor de la empresa.

Dividiremos este proceso en 5 pasos distintos, de la siguiente manera:

generación de propuestas, revisión y análisis, toma de decisiones, puesta en
marcha y seguimiento.

Características

1. Brinda la posibilidad de realizar cambios importantes en los medios de

producción, al poder reorientar la política de inversiones en diversos
sentidos: crecimiento, reducción, diversificación, reestructuración, etc.
2. Posibilidad de incidir en el mercado actual de la empresa.
3. Posibilidad de cambiar radicalmente la política financiera de la empresa.

Objetivos

 Permite planificar el desembolso del capital.

 La proyección de la rentabilidad de la inversión.
 El retorno de la recuperación de la inversión.
 Permite el control de capital.
 Equilibrar las distintas fuentes financieras.
 Determinar la estructura financiera óptima.
 Facilitar la elaboración de los estados contables previsionales

Fuentes de financiación

 Recursos propios
 Recursos ajenos
 Espontáneos y exigibles.

Clasificación de proyectos:

 Inversiones obligatorias
 Inversiones no lucrativas
 Inversiones cuya rentabilidad resulta difícil de medir
 Proyectos de reemplazo
 Proyecto de expansión
 Proyectos con flujos convencionales y no convencionales
  Proyectos rutinarios y proyectos estratégicos
 Proyectos diversos

CASO 1: La Empresa ABC S.A.C esta evaluando la rentabilidad del siguiente

proyecto, a través de los flujos e inversiones que requiere el proyecto:

Flujo de tesorería en Miles de Dólares

 La beta C0 C1 C2 C3 estimada del
proyecto es -100 50 70 30 1.2. La rentabilidad
de mercado es 16% y la tasa libre de riesgo es 5%

A) Estime el costo de oportunidad de capital y el Valor Actual Neto

 Para hallar el costo de oportunidad (ke) se utiliza la siguiente formula

ke=Rf +Bi∗( Rm – Rf )
En donde:
- Ke: Costo de oportunidad
- Rf: Tasa libre de riesgo
- Rm: Rentabilidad de Mercado
- Bi: beta

Reemplazando:

Ke=0.05+ 1.2∗( 0.16 – 0.05)

Ke=0.05+ 0.132
Ke=0.182=18.2

 Para hallar el Valor Actual Neto (VAN) se utiliza la siguiente formula:

C1 C2 C3 Cn
VAN =−Co+ 1
+ 2
+ 3
+…
( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i ) ( 1+i )n
50 70 30
VAN =−100+ + +
( 1+18.2 ) ( 1+18.2 ) (1+18.2 )3
1 2

VAN =−100+ 42.30+50.10+18.16

VAN =10.57
 B) ¿Cuáles son los equivalentes ciertos de los flujos de tesorería de
cada año?
 Para hallar los equivalentes ciertos se utiliza la siguiente formula:

n
1+ Rf
EC ( n )=( )1+ Ke
1
1+0.05
EC ( 1 )=(
1+0.182 )
=0.8883

2
1+0.05
EC ( 2 )=(
1+0.182 )
=0.7891

3
1+ 0.05
EC ( 3 )=(
1+ 0.182 )
=0.7012

C) ¿Cuál es la relación entre el equivalente cierto del flujo de caja de

tesorería y el flujo esperado de tesorería en cada año?

C 1=50∗0.8883=44.42
C 2=70∗0.7891=55.24
C 3=30∗0.7012=21.04

 Luego hallamos el VAN con los nuevos valores:

44.42 55.24 21.04

VAN =−100+ + +
( 1+18.2 ) ( 1+18.2 ) (1+18.2 )3
1 2

VAN =−100+37.58+ 39.54+12.74

VAN =−10.14

D) Calcular la TIRM e interpretar los resultados:

 Para calcular la TIRM, se utiliza la siguiente formula;

n−1 n−2 n−3 1

TIRM = ( FC 1∗(1+COK ) + FC 2∗( 1+COK )
−(−Co )
+ FC 3∗( 1+COK )
)n
−1

Entonces:
 3−1 3−2 3−3 1
TIRM = ( 44.42∗( 1+18.2 ) +55.24∗( 1+18.2 )
−(−100 )
+21.04∗( 1+18.2 )
)3
−1

TIRM =0.1406=¿ 14.06

RECOMENDACIÓN:

Se recomienda a la empresa que considere evaluar con mayor profundiad el

proyecto ya que el VAN es negativo y el TIRM es positivo (mayor a 0) por lo
que es un poco confuza la interpretación.

CASO 2: La tasa de interés libre de riesgo es del 7% y la rentabilidad esperada

de la cartera de mercado es del 20%, con respecto a los datos proporcionados
responder las siguientes preguntas:

a) ¿Cuál es la prima riesgo de mercado?

 La prima de riesgo se calcula mediante: (Rm – Rf)
Entonces:
(Rm – Rf )=0.20 – 0.07=0.13=13

b) ¿Cuál es la rentabilidad que se exige a una inversión con beta de

1.4?
La rentabilidad se calcula de la siguiente manera:
ℜ=Rf + Bi∗( Rm – Rf )
ℜ=0.07+1.4∗(0.20 – 0.07)
ℜ=0.07+0.182
ℜ=0.252=25.2

c) Si una acción X tiene una beta de 1.3 y ofrece una rentabilidad

esperada del 10%. ¿Está en equilibrio?
Reemplanzando los datos en la formula anterior:
ℜ=Rf + Bi∗( Rm – Rf )
0.10=0.07+1.3∗(0.10−0.07)
0.10=0.07+0.039
0.10=0.11
∴ Como los resultados no ser iguales, se interpreta que no está en
equilibrio.
d) Grafique sus resultados en la Línea de Mercado de Valores.
BIBLIOGRAFÍA
 Gómez, S. (2015). Presupuesto de Capital. Recuperado el 1 de Mayo de
2018, en: https://es.slideshare.net/Sonialineth27/presupuesto-de-capital-
43695504
 Payne, W. (2012). Industrial Demands upon the Money Market.
Recuperado el 1 de Mayo de 2018, en:
http://www.nber.org/chapters/c5017.pdf
 Investopedia. (2018). Capital Budgeting. Recuperado el 1 de Mayo de
2018, en: https://www.investopedia.com/terms/c/capitalbudgeting.asp
 Turner, J. (2013). Net Operating Working Capital, Capital Budgeting, And
Cash Budgets: A Teaching Example. Recuperado el 2 de Mayo de 2018,
en: file:///Users/valerymarielangulocontena/Downloads/8169-Article
%20Text-32527-1-10-20131029.pdf
 Amaya, N. (2011). Presupuesto de capital y valuación de decisiones de
inversión. Recuperado el 2 de Mayo de 2018, en:
https://www.gestiopolis.com/presupuesto-de-capital-y-valuacion-de-
decisiones-de-inversion/