Agoda จากสตาร ์ทอัพเล็กๆ

สู ธ
่ ุรกิจร ับจองโรงแรมพันล้าน
Agoda เป็ นเว็บไซด ์ให ้บริการสารองห ้องพักออนไลน์ (OTAs)
ื่ ยงมากในประเทศไทย
และมีชอเสี
คนไทยส่วนใหญ่มก ่ ดจะเดินทางในประเทศ
ั จะเลือกเป็ นตัวเลือกแรกๆกับการจองห ้องพักเมือคิ
หรือนอกประเทศ

จริงๆแล ้ว Agoda
่ อนเป็ นบริษท
เมือก่ ั สตาร ์ทอัพเล็กๆทีก่่ อตังจากชายชาวต่
้ างชาติคนหนึ่ งทีมาอยู
่ เ่ มืองไทย
้
ก่อตังในปี 2541 โดยนายไมเคิล เคนนี่ (Michael Kenny)
เขาเป็ นชาวอเมริกาและย ้ายมาอยูเ่ มืองไทยทีภู ่ เก็ต เขาก่อตังเว็
้ บไซด ์ PlanetHoliday.com
่ นเว็บไซด ์ต ้นทางในการค ้นหาข ้อมูลการท่องเทียว
เพือเป็ ่ (Search Engine)
รวมถึงรับจองโรงแรมออนไลน์อก ี ด ้วย

่
ทีมาภาพ : http://travelobservers.com/agoda-reviews/
 ้ บไซด ์ PrecisionReservation.com
ในปี 2545 เขาได ้ย ้ายมาอยูใ่ นกรุงเทพและก่อตังเว็
่
เพือใช ่ นพันธมิตรกับเว็บไซด ์ ต่อมาเขาได ้รวม 2 เว็บไซด ์ คือ
้ในการจองโรงแรมทีเป็
PlanetHoliday.com บวกกับ PrecisionReservation.com เปลียนชื ่ ่
อมาเป็ น
Agoda.com

ธุรกิจของไมเคิล โตเร็วมาก ถึงแม้เขาจะไม่ได ้เป็ นเจ ้าของโรงแรมสักแห่งเดียว

แต่เขาทาเงินได ้มากจากการเป็ นเอเจนซีร่ ับจองโรงแรมทั่วโลก .. บริษทั Agoda
มีสานักงานใหญ่อยูท ่
่ กรุ ่
ี งเทพมหานครแต่จดทะเบียนทีสิงคโปร ์

อย่าไงรก็ตามธุรกิจร ับจองโรงแรมออนไลน์ เป็ นธุรกิจทีก ่ าไรดี ทาให ้เกิดคูแ่ ข่งมากมาย เช่น

Booking ในเครือ Priceline Group , Expedia ของ Microsoft ก่อนจะถูกซือกิ ้ จการ,
Ctrip ของจีน และ Trivago ของเยอรมัน คูแ่ ข่งในตลาดเยอะมาก แต่สาหรับ Agoda
แล ้วเขาถือคติวา่ เว็บไซด ์ให ้ราคาทีดี่ ทสุ
่ี ดกับลูกค ้า
่
ถ ้าเจอทีไหนขายถู กกว่ายินดีคน ่ ้บริการ agoda
ื เงินส่วนต่างให ้ แต่สาหร ับตัวผมทีใช
่ กกว่า แต่ไม่ได ้แจ ้งบริษท
อยูเ่ ป็ นประจาเคยเจอทีถู ่
ั เพือขอเงิ
นคืน เพราะต่างกันหลัก 50-100
บาทเท่านั้น เลยไม่ได ้สนใจอะไรมากนัก

ต่อมา Priceline Group เจ ้าของเว็บไซด ์ชือดั ่ งอย่าง Booking - จองโรงแรม ,

Cheapflights - ค ้นหาเทียวบิ่ นทีถู่ กทีสุ
่ ด และ Rentalcars.com - จองรถเช่า
่ กทีสุ
ค ้นหารถเช่าทีถู ่ ด ได ้เข ้าซือธุ
้ รกิจ Agoda ต่อจากนายไมเคิล เคนนี่
่
เพือรวมกับธุรกิจของ Booking แต่หลังจากนั้นก็เปลียนแผนธุ ่ รกิจใหม่โดยจะให ้ Booking
เน้นทาตลาดระดับโลกโลก และ Agoda วางเป้ าหมายให ้เป็ นเบอร ์ 1 ของเอเชียอาคเนย ์

่
ต่อมา Priceline Group ได ้เปลียนชื ่
อมาเป็ น Booking Holdings
้
และซือขายกันในตลาดหุ ้น NASDAQ โดยใช ้ชือย่่ อว่า BKNG

ดังนั้นถ ้าใครสนใจอยากลงทุนใน Agoda หรือ Booking เราก็สามารถซือหุ

้ ้น BKNG
ในตลาด NASDAQ กันได ้เลยครับ
 ราคาหุ ้น
BKNG 5 ปี ย ้อนหลัง
่
(ทีมาภาพ : google.co.th)

ปัจจุบนั หุ ้น BKNG ซือขายกั้ นในราคา 2087 เหรียญ มีคา่ P/E ที่ 44.86 เท่า , P/BV ที่
7.48 เท่า และบริษท ั ยังไม่เคยจ่ายปันผล ถือว่าเทรดกันในราคาทีมี ่ พรีเมียมอยู
่ ม
่ าก แต่ถ ้าดู
Key Stat. อืนๆก็ไม่แปลกใจเลยว่าทาไมนักลงทุนถึงยอมเทรดกันในระดับ P/E สูงขนาดนี ้
่
...
บริษทั มีอต
ั รากาไรขันต ้ ้น (Gross Margin) สูงถึง 82.08%
แสดงว่าบริษท ั มีต ้นทุนขายทีต ่ ่ามากอาจจะเป็ นเพราะบริษท
ั ไม่ได ้เป็ นเจ ้าของโรงแรม
ไม่จาเป็ นต ้องมีฝ่ายปฏิบต ั ก ่
ิ าร มีคา่ เสือมราคาของโรงแรม มีต ้นทุนการดูแลร ักษา
ทาให ้ต ้นทุนขายน้อยมาก แต่พอมาเป็ นอัตรากาไรสุทธิ (Net Margin)จะเหลืออยูเ่ พียง
18.46% แสดงว่าบริษท ่ งพอสมควร
ั มีต ้นทุนค่าจ ้างพนักงาน ทีสู

้
คร่าวนี เราลองมาเที ่ โรงแรมเกือบทั่วโลกอย่าง Accor
ยบกับเชนโรงแรมเบอร ์ 1 ทีมี
กันบ ้างครับ
 เปรียบเทียบรายได้ Gross Margin และ Net Margin

Accor เป็ นเชนโรงแรมทีมี ่ ทงตั

ั้ วเองเป็ นเจ ้าของและร ับจ ้างบริหาร บริษท
ั มีคา่ P/E ที่ 31.7
เท่า, P/BV ที่ 2.3 เท่า และอัตราการปันผลที่ 2.3%

บริษทั มีอต ้ ้น (Gross Margin) สูงถึง 35% และอัตรากาไรสุทธิ (Net Margin)

ั รากาไรขันต
ที่ 22.7%

จะเห็นได ้ว่าทัง้ Agoda หรือ Booking Holdings เป็ นบริษท ่ ธรรมดาเลย

ั ทีไม่
เขาไม่ได ้เป็ นเจ ้าของทร ัพยากร แต่สามารถใช ้ประโยชน์จากทร ัพยากรของคนอืนมาหารายได ่ ้
ไม่ใช่แค่ Agoda หรือ Booking เพียงอย่างเดียว ในปัจจุบน ั เราจะเห็น Start up
มากมายพยายามมองหาความแปลกใหม่เพือเพิ ่ มความสะดวกสบายให
่ ้กับผูบ้ ริโภค
่
ไม่วา่ จะเป็ น Airbnb ทีสามารถแบ่งห ้องว่างมาทาเป็ นโรงแรมขนาดเล็กเพือนั ่ กเดินทาง
หรือแม้กระทั่งการทาตัวเองเป็ นเว็บไซด ์เอเจนซีที
่ เปรี
่ ยบเทียบราคาของเอเจนซีอี่ กทีหนึ่ งอย่าง
tripadvisor หรือ Hotelcombined สิงเหล่ ่ านีล้ ้วนเป็ นธุรกิจของคนรุน่ ใหม่ทน่ ่ี าสนใจมาก

เราเข ้าสูย
่ ค
ุ ดิจต ่ ้องมองหาอะไรใหม่ๆ
ิ อลอย่างสมบูรณ์แบบแล ้ว ไม่ใช่แค่ Startup ทีต
แม้แต่ตวั นักลงทุนเองก็ต ้องมองหาธีมการลงทุนใหม่ๆเช่นเดียวกันครับ