WPROWADZENIE

Efektywne inwestowanie nadwyżek finansowych w dzisiejszych czasach to duże

wyzwanie. Tradycyjnie postrzegane jako bezpieczne instrumenty dłużne, czy też lokaty
bankowe nie oferują atrakcyjnych zysków, dlatego dynamicznie rośnie popyt na
alternatywne produkty finansowe, które oferują możliwość osiągania wyższych stóp
zwrotu. Warto jest w związku z tym zadać sobie kilka podstawowych pytań, jak poruszać
się w tym gąszczu i na co zwrócić uwagę.

Usługa Zarządzania portfelem instrumentów finansowych polega na tym, że na

podstawie umowy, licencjonowani Doradcy Inwestycyjni inwestują środki Klientów
zgodnie z określoną strategią inwestycyjną. W odróżnieniu od funduszy inwestycyjnych,
każdy Klient posiada wydzielony, indywidualny rachunek inwestycyjny, a aktywa na
nim przechowywane są własnością Klienta, co czyni usługę zarządzania portfelami
znacznie bardziej zindywidualizowaną i dopasowaną do indywidualnych potrzeb.

Możliwość skorzystania z takiej usługi zazwyczaj mają Klienci zamożni, dysponujący

nadwyżkami finansowymi ponad 1 mln złotych, lecz TMS Brokers oferuje taką usługę
już od progu 50 tysięcy złotych. Usługa zarządzania portfelem przeznaczona jest dla
szerokiego grona Klientów, zarówno dla tych z konserwatywnym podejściem do ryzyka,
jak i dla bardziej agresywnie nastawionych inwestorów. TMS Brokers oferuje do wyboru
kilka modelowych strategii o zróżnicowanym profilu ryzyka, jak również strategie
indywidualne, gdzie to Klient określa szczegółowe parametry.

Podmioty rynku kapitałowego, takie jak np. TMS Brokers S.A., stanowią instytucje zaufania
publicznego, które obowiązują surowe rygory przejrzystości, stabilności i zagwarantowania
bezpieczeństwa aktywów powierzonych im przez uczestników rynku kapitałowego.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 2
Co wyróżnia usługę Zarządzania Aktywami w TMS Brokers S.A.?

Inwestycje wychodzące poza rynek polski uwzględniające ryzyko walutowe.

Wyniki nie są zależne od koniunktury na GPW.
Środki zdeponowane są na rachunku Klienta w zagranicznym banku w kraju EU.
Inwestujemy wyłącznie w płynne instrumenty finansowe, notowane na uznanych rynkach
regulowanych.

Korzyści oraz zalety oferowanej usługi:

Strategie zróżnicowane pod względem ryzyka.

Niskie koszty oraz dostęp do kilkudziesięciu rynków, ok. 30 tys. instrumentów finansowych.
Transparentność - pełna informacja o inwestycjach, bieżąca informacja o wycenie portfela.
Profesjonalny i doświadczony zespół.
Brak konfliktu interesów, wykonywanie zleceń poza TMS Brokers.
Relatywnie niskie stawki prowizji za zarządzanie.
Sprawiedliwy mechanizm success fee tj. prowizji od wyniku ponad benchmark
(tylko, gdy zarządzający pokona benchmark przy zachowaniu zasady high-water mark).

Portfele instrumentów finansowych

Przy wyborze produktów finansowych należy zwrócić uwagę przede wszystkim na jakich
rynkach i w jakie instrumenty zarządzający inwestują powierzone środki. Kwestią najważniejszą jest
płynność tych aktywów oraz pewność co do ich wyceny, kiedy pojawi się konieczność wcześniejszego
wyjścia z inwestycji. Jeżeli inwestycje są prowadzone na giełdach, czyli rynku regulowanym w danym
kraju, to można założyć, że są to aktywa płynne, szczególnie jeśli mamy do czynienia z akcjami spółek
notowanymi we Frankfurcie czy też w Nowym Jorku. Jak ważna jest płynność przekonują się
inwestujący np. na rynku nieruchomości, czy też rynku obligacji korporacyjnych, gdzie potrzeba
wcześniejszego wyjścia z inwestycji może wiązać się z wystąpieniem strat.

Oprócz płynności inwestycji podstawową kwestią jest spektrum inwestycyjne, czyli

atrakcyjność danego rynku. Warto zwrócić uwagę, czy środki są lokowane na rynku krajowym, czy
też na rynkach zagranicznych. Rynki zagraniczne dają bez wątpienia znacznie większe możliwości
inwestycyjne, chociażby poprzez możliwość inwestowania w akcje spółek z branż, które na
warszawskiej GPW nie mają w ogóle swoich przedstawicieli.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 3
 Innym ważnym elementem jest zarządzanie ryzykiem oraz stopień dywersyfikacji portfela.
Dla większego bezpieczeństwa, strategia powinna jasno określać zasady koncentracji, najlepiej
poprzez ustanowienie formalnych limitów inwestycyjnych, np. jaką część portfela można
maksymalnie zainwestować w akcje jednego emitenta. Wymusza to w sposób formalny na
zarządzających portfelami rozproszenie ryzyka, co ogranicza ryzyko portfela i zwiększa odporność
wyników zarządzania na wstrząsy rynkowe.

PROCES INWESTYCYJNY PRZEBIEGA

WG ZASADY OD OGÓŁU DO SZCZEGÓŁU:

A N A L I Z A F U N D A M E N TA L N A

Gospodarek i trendów w nich zachodzących.

A L O K A C J A S T R AT E G I C Z N A

Budowa portfela w oparciu o wnioski

z analizy fundamentalnej dla każdej ze strategii inwestycyjnych.

S E L E KC JA I N S T R U M E N TÓW F I N A N S OWYC H

Dobór instrumentów, fundusze pasywne typu ETF oparte o akcje

lub obligacje, akcje i obligacje poszczególnych emitentów.

D E C Y Z J A I N W E S T Y C YJ N A

Podejmowane są przez Doradców Inwestycyjnych

zgodnie ze strategią w ramach limitów inwestycyjnych.

K O M I T E T I N W E S T Y C YJ N Y

Nadzoruje proces inwestycyjny poprzez

zatwierdzanie strategii, kontrolę limitów i wyników.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 4
Praktyczne przykłady analizy
i wykorzystania trendów makroekonomicznych

Trendy obejmują wszystkie klasy aktywów; akcje, obligacje, surowce oraz waluty.
Kluczowe jest wczesne zidentyfikowanie rozpoczynającego się trendu oraz właściwa
implementacja w konkretnej strategii.
Obserwacje i analiza danych prowadzona jest w sposób ciągły, dziennie, okresowo, w miarę
publikacji danych za kolejne okresy.
Trendy rozwijają się w dłuższych okresach, a ich przebieg rozciągnięty jest w czasie.
Teoria a praktyka, o możliwościach praktycznych wykorzystania trendów rynkowych
decyduje profesjonalny i doświadczony zespół zarządzający.

W dalszej części przedstawimy rzeczywiste przykłady naszych obserwacji oraz

analiz jakie wykorzystujemy w codziennej pracy zespołu zarządzającego.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 5
 RYNEK KREDYTOWY W STREFIE EURO

ŹRÓDŁO: EBC, OBLICZENIA WŁASNE

3% 6%

2% 5%

1% 4%

0% 3%

-1% 2%

-2% 1%

-3% 0%

-4% -1%
2015-07-01
2010-01-01
2010-04-01

2010-10-01

2012-04-01

2014-10-01
2011-01-01

2011-10-01

2012-07-01

2013-01-01
2013-04-01

2013-10-01
2014-01-01
2014-04-01

2015-01-01
2010-07-01

2011-04-01

2015-10-01
2016-01-01
2016-04-01

2016-10-01
2011-07-01

2015-04-01
2012-10-01

2013-07-01

2014-07-01
2012-01-01

2016-07-01
Dynamika roczna kredytów dla gospodarstw domowych (lewa oś)
Dynamika roczna kredytów dla przedsiębiorstw (bez sektora finansowego, lewa oś)
Dynamika roczna agregatu M3 (prawa oś)

Od I kwartału 2014 roku obserwujemy pozytywną zmianę trendu na rynku kredytów. Przyspieszanie
akcji kredytowej pozytywnie przekłada się na przychody oraz poziom realizowanych marż
europejskich banków.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 6
 KOSZTY KREDYTÓW W STREFIE EURO

ŹRÓDŁO: EBC, OBLICZENIA WŁASNE

4,5%

4,0%

3,5%

3,0%

2,5%

2,0%

1,5%
2013-11-01

2015-11-01
2012-01-01

2014-11-01
2015-01-01
2010-09-01

2012-03-01

2012-07-01

2012-11-01
2013-01-01

2014-01-01

2016-01-01
2010-11-01
2011-01-01

2012-05-01

2012-09-01

2013-07-01
2011-03-01

2014-07-01

2015-07-01

2016-09-01
2011-05-01
2011-07-01
2011-09-01

2013-03-01

2014-03-01
2013-05-01

2013-09-01

2014-05-01

2014-09-01

2015-03-01
2015-05-01

2015-09-01
2010-01-01

2011-11-01

2016-07-01
2010-03-01
2010-05-01
2010-07-01

2016-03-01
2016-05-01
Średnie oprocentowanie kredytu hipotecznego Średnie oprocentowanie kredytu dla przedsiębiorstw

Od kilku lat obserwujemy systematyczny spadek kosztów kredytu w strefie euro, który przyspieszył
po uruchomieniu QE. W sytuacji stabilnego wzrostu gospodarczego i zakończenia cyklu
delewarowania, powinno to dodatkowo stymulować wolumeny kredytów w sektorze bankowym.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 7
 RENTOWNOŚCI W STREFIE,
STOPA DEPOZYTOWA EBC

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG, OBLICZENIA WŁASNE

9% 1,0%

8%
0,8%

7%
0,6%
6%

0,4%
5%

4% 0,2%

3%
0,0%

2%
-0,2%
1%

-0,4%
0%

-1% -0,6%
2013-11-01

2014-11-01
2012-01-01
2012-03-01

2012-07-01
2012-09-01

2015-01-01
2012-05-01

2012-11-01
2013-01-01
2010-09-01

2013-03-01

2013-07-01

2014-01-01
2014-03-01

2014-07-01
2013-09-01

2014-05-01

2014-09-01

2015-03-01
2015-05-01

2015-11-01

2016-09-01
2010-11-01
2011-01-01
2011-03-01
2011-05-01
2011-07-01

2013-05-01

2016-11-01
2011-09-01
2011-11-01
2010-01-01

2010-07-01

2015-07-01

2016-01-01
2016-03-01

2017-01-01
2010-03-01
2010-05-01

2015-09-01

2016-05-01
2016-07-01
Rentowność niemieckich 10-latek Rentowność włoskich 10-latek Rentowność francuskich 10-latek
Rentowność hiszpańskich 10-latek Stopa depozytowa EBC

Ogłoszone w grudniu 2016 przez Prezesa EBC Mario Draghiego ograniczenie miesięcznej wartości
skupu obligacji od marca 2017 EBC z 80 mld EUR do 60 mld EUR, już przełożyło się na
wyhamowanie trendu spadkowego rentowności 10 letnich rządowych obligacji krajów strefy euro.
Krzywa dochodowości zaczyna się wystramiać, co oznacza pozytywne sygnały dla całego rynku
akcyjnego, a w szczególności dla banków europejskich.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 8
 MARŻA ODSETKOWA BANCO SANTANDER

ŹRÓDŁO: OBLICZENIA WŁASNE

3,2%

3,1%

3,0%

2,9%

2,8%

2,7%

2,6%
Q3 2014

Q3 2015

Q4 2015

Q3 2016

Q4 2016
Q3 2012

Q3 2013

Q4 2013

Q4 2014

Q2 2016
Q4 2012

Q2 2015
Q3 2011

Q2 2014
Q3 2010

Q4 2010

Q4 2011

Q2 2012

Q2 2013

Q1 2015

Q1 2016
Q2 2010

Q2 2011

Q1 2013

Q1 2014
Q1 2011

Q1 2012
Q1 2010

Efekty wystramiania się krzywej dochodowości zaczynają być widoczne jeżeli spojrzymy na wysokość
marży odsetkowej Banco Santander. Potwierdzeniem trendu są dane za 4 kwartał 2016 oraz
publikacja wyników lepszych od konsensusu na poziomie zysku netto.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 9
NOTOWANIA BANCO SANTANDER
(BME – GIEŁDA W MADRYCIE)

Ź R Ó D ŁO : SAXOT R A D E R

BANK POKAZUJE ISTOTNIE LEPSZE WYNIKI

Z A Q 4 2 01 6 W R A Z Z P OZ Y T YW N Y M G U I DA N C E

BREXIT

KARA DLA DEUTSCHE BANKU OD AMERYKAŃSKIEGO DOJ

( P I E R W O T N I E 1 4 M L D U S D , F I N A L N I E 7. 2 M L D U S D )

Kumulacja negatywnych informacji wywołała spadki, chociaż widoczne były już oznaki zmiany
negatywnego trendu. W tej sytuacji „nadprogramowe” spadki kursów banków stanowiły doskonałą
okazję do kupna, z uwagi na wcześniejsze analizy. Z wcześniej przedstawionych powodów, dołki
notowań pozwoliły na okazyjne kupno po niskich cenach.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 10
PROGNOZOWANE ZYSKI BANCO SANTANDER VS
CENA AKCJI

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

WSKAŹNIK C/WK SIĘGA OK. 0,5, INACZEJ MÓWIĄC,

WA R T O Ś Ć S P Ó Ł K I S PA D A W O K O L I C E

5 0 % WA R T O Ś C I K S I Ę G O W E J .

Zmiana długoterminowego trendu to najlepszy moment do zakupów, takie momenty dają przesłanki
do utrzymywania pozycji w dłuższym terminie. Strategia taka pozwala osiągnąć wysoką stopę zwrotu
na pozycji , co przekłada się na wynik całego portfela. W prezentowanym przypadku nadal silne są
przesłanki do utrzymywania zaangażowania, bazując na analizie fundamentalnej. Analiza trendów
wskazała dogodny moment do wejścia.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 11
CITI GLOBAL INFLATION SURPRISE INDEX

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

PO RAZ PIERWSZY OD 2012 ROKU POWYŻEJ ZERA.

Przeanalizujmy teraz inny przykład bardzo ważnego trendu, którego pojawienie się możemy
aktualnie zidentyfikować. Wzrost inflacji i oczekiwań inflacyjnych na całym świecie jest bardzo
cennym sygnałem dla inwestorów.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 12
 INFLACJA HICP VS OCZEKIWANIA INFLACYJNE
W STREFIE EURO

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG, OBLICZENIA WŁASNE

mar-10

mar-16
mar-14
mar-12

mar-13

mar-15
maj-10

maj-16
maj-14
maj-12

maj-13
mar-11

maj-15
wrz-10

wrz-16
wrz-14
wrz-12

wrz-13

wrz-15
maj-11

wrz-11
sty-10

sty-16
sty-14
sty-12

sty-13

sty-15
lip-10

lip-16
lip-14
lip-12

lip-13
sty-11

lip-15
lis-10

lip-11

lis-16
lis-14
lis-12

lis-13

lis-15
lis-11

3,0% 3,5%

2,8% 3,0%

2,6% 2,5%

2,4% 2,0%

2,2% 1,5%

2,0% 1,0%

1,8% 0,5%

1,6% 0,0%

1,4% -0,5%

1,2% -1,0%

1,0% -1,5%
2010-01-04 2011-01-04 2012-01-04 2013-01-04 2014-01-04 2015-01-04 2016-01-04

Poziom oczekiwań inflacyjnych (wynikający z 5-letniego swapa inflacyjnego, lewa oś) Stopa inflacji HICP (prawa oś)

Wraz ze wzrostem cen ropy na światowych rynkach w 2016 roku i w roku bieżącym, także w strefie
euro po 3 kwartałach deflacji pojawiła się inflacja. Dane za grudzień kiedy inflacja HICP wzrosła
o 1,1% r/r w strefie euro potwierdzają rozpoczęty we wrześniu 2016 wzrost oczekiwań inflacyjnych
w strefie euro, co jest pozytywne sygnałem m. in. dla europejskich banków.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 13
 WSKAŹNIKI INFLACJI VS OCZEKIWANIA INFLACYJNE
W USA

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG, OBLICZENIA WŁASNE

3,5%

3,0%

2,5%

2,0%

1,5%

1,0%

0,5%
01-01-2011

01-01-2015

01-01-2016
01-01-2012

07-01-2015
01-01-2013

07-01-2013

01-01-2014

07-01-2014
01-01-2010

03-01-2014
05-01-2014
03-01-2010
05-01-2010
07-01-2010

11-01-2010

03-01-2011
05-01-2011
07-01-2011

11-01-2011

03-01-2012
05-01-2012
07-01-2012

11-01-2012

03-01-2013
05-01-2013

11-01-2013

09-01-2014
11-01-2014

03-01-2015
05-01-2015

11-01-2015
09-01-2015

03-01-2016
05-01-2016
07-01-2016
09-01-2010

09-01-2011

09-01-2012

09-01-2013

09-01-2016
11-01-2016
Bazowe PCE r/r Oczekiwania inflacyjne (wg. swapa inflacyjnego na 5 lat za 5 lat) Bazowa CPI r/r

Podażowy charakter inflacji wynikający z wzrostu cen ropy, odbija się również na inflacji w USA.
Gospodarka USA, która znajduje się w fazie przyspieszającego wzrostu zanotowała w grudniu 2016
poziom 2,2% na inflacji bazowej w ujęciu r/r. Poziom ten mieści się w dolnym przedziale wahań Fed
co będzie skłaniało FOMC do podwyżek stóp procentowych w USA w 2017 roku.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 14
 ZYSKI W CHIŃSKIM PRZEMYŚLE VS INFLACJA PPI

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG, OBLICZENIA WŁASNE

35% 10%

30% 8%

25%
6%

20%
4%
15%
2%
10%
0%
5%
-2%
0%

-4%
-5%

-10% -6%

-15% -8%
2012-10-01

2013-02-01

2013-10-01

2014-02-01

2015-02-01
2013-08-01

2014-08-01

2014-10-01

2016-06-01
2012-04-01

2015-08-01

2015-10-01
2012-06-01

2012-12-01

2014-04-01

2016-02-01

2016-08-01

2016-10-01
2011-10-01

2013-04-01

2013-06-01

2013-12-01

2014-06-01

2014-12-01

2015-04-01

2015-06-01
2012-08-01

2015-12-01

2016-04-01
2011-12-01

2012-02-01

Dynamika roczna zysków chińskiego sektora przemysłowego (lewa oś) Dynamika inflacji PPI r/r (prawa oś)

Po 2,5 roku deflacji producenckiej PPI (Producer Price Index) wartość inflacji PPI w październiku
2016 wyniosła 0,1% r/r. Dane za grudzień 2016 pokazały inflacje PPI w Chinach na poziomie 5,5%
r/r, co rozwiało obawy o twarde lądowanie chińskiej gospodarki. Te dane generują potencjał do
wzrostów na surowcach (ropa, miedź, węgiel i inne metale przemysłowe). Rosnąca presja inflacyjna
powoduje większą alokacje środków w metale szlachetne jak złoto, które jest traktowane jako klasa
aktywów chroniąca wartość pieniądza w okresie inflacji.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 15
VANECK VECTORS GOLD MINERS ETF VS XAUUSD

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

Pośrednią ekspozycję na złoto otwieramy nabywając ETF o nazwie VanEck Vectors Gold Miners,
który inwestuje w spółki wydobywające i handlujące złotem. Jego notowania są silnie skorelowane
z ceną złota, natomiast z uwagi na dźwignię operacyjną spółek z tego ETF’a zmienność jego wartości
jest większa niż cena spotowa złota.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 16
BARRICK GOLD CORPORATION VS XAUUSD

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

Ekspozycję na złoto możemy otworzyć nabywając bezpośrednio akcje spółki wydobywającej

i handlującej złotem. Jej notowania są silnie skorelowane z ceną złota, natomiast z uwagi na ryzyko
operacyjne i finansowe spółki (zadłużenie) oraz fakt iż Barrick jest również producentem miedzi
zmienność jego wartości jest większa niż cena spotowa złota.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 17
KUPNO ZDROWEJ SPÓŁKI Z „CHOREGO” SEKTORA -
RIO TINTO PLC

Ź R Ó D ŁO : SAXOT R A D E R

M I N I M U M N A RY N K AC H WS C H O DZ ĄC YC H O R A Z S U R OWCOWYC H =

M I N I M U M N O T O WA Ń S P Ó Ł E K Z S E K T O R A W Y D O B Y W C Z E G O .

Spółki surowcowe po wielu kwartałach bessy wracają do łask inwestorów, dokonując selekcji
potencjalnych inwestycji, nasz zespół zarządzający koncentruje się na spółkach o dobrych
fundamentach.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 18
KUPNO ZDROWEJ SPÓŁKI Z „CHOREGO” SEKTORA –
BHP BILLITON PLC

Ź R Ó D ŁO : SAXOT R A D E R

M I N I M U M N A RY N K AC H WS C H O DZ ĄC YC H O R A Z S U R OWCOWYC H =

M I N I M U M N O T O WA Ń S P Ó Ł E K Z S E K T O R A W Y D O B Y W C Z E G O .

Zachowanie kursów spółek surowcowych jest mocno skorelowane z cenami surowców, spółki
o zdrowych fundamentach stanowią obszar naszego zainteresowania.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 19
ISHARES MSCI GLOBAL METALS & MINING
PRODUCERS ETF

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

Globalna reflacja wraz z przyspieszającym światowym PKB to doskonałe środowisko, dla wzrostów
cen surowców. Ekspozycję na surowce możemy otworzyć nabywając ETF iShares MSCI Global
Metals &Mining Producers.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 20
PÓŁPRZEWODNIKI – BRANŻA NIEOBECNA NA GPW

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

5 - L E T N I A S TO PA Z W R OT U Z I N D E K S U A M E R Y K A Ń S K I C H P R O D U C E N TÓW P Ó Ł P R Z E WO D N I KÓW

J E S T W Y Ż S Z A O O K . 8 0 P P N I Ż S TO PA Z W R OT U Z S & P 5 0 0 .

Inwestowanie na rynkach zagranicznych, uniezależnia wyniki portfela od zachowania rynku

lokalnego, ale przede wszystkim daje dużo więcej możliwości znalezienia okazji inwestycyjnych.
Dobrym tego przykładem sa spółki z obszaru nowoczesnych technologii.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 21
BRANŻA PÓŁPRZEWODNIKÓW – AKTYWNOŚĆ M&A

ŹRÓDŁO: BLOOMBERG

Światowe trendy występujące na rynkach obejmują również aktywność i działania inwestorów, dobrym
tego przykładem są transakcje przejęć. Aktualnie wzmożoną aktywność obserwujemy w ramach sektora
półprzewodników, w którym to sektorze doszło do szeregu transakcji podbijających wycenę kolejnych
podmiotów.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 22
NXP SEMICONDUCTORS – PRZYKŁAD SPÓŁKI
PRZEJĘTEJ

Ź R Ó D ŁO : SAXOT R A D E R

QUALCOMM OGŁASZA PRZEJĘCIE

N X P S E M I CO N D U C TO R S N V P O 1 1 0 U S D Z A A KC J Ę .

Zespół zarządzający analizując potencjalne cele przejęć znalazł okazję, a następnie wykorzystał w ramach
zarządzanych strategii.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 23
PRZYKŁADY POZYCJI I WYNIKI

S TO PA
INSTRUMENT K/S C E N A N A BYC I A CENA BIEŻĄCA ZWROTU

B A N K O S A N TA N D E R S A LONG 3,783 5,060 33,76

CAIXABANK SA LONG 2 ,1 7 7 3,37 54,80

LY X O R U C I T S E T F F T S E M I B LONG 16,2437 18,915 16,45

ANGLO AMERICAN PLC LONG 1 163,682 1 386,00 1 9,1 0

B A R R I C K G O L D C O R P. LONG 15,85 2 0,1 8 2 7, 3 2

ACACIA MINING PLC LONG 364,5 534,5 46,64

RIO TINTO PLC LONG 2 314,636 2 732,50 18,05

O N S E M I C O N D U C T O R C O R P. LONG 11,250 13,860 23,20

NXP SEMICONDUCTORS NV LONG 84,775 104,49 23,26

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 24
P O D S U M O WA N I E O F E R T Y Z A R Z A D Z A N I A A K T Y WA M I W T M S B R O K E R S S . A .

Na podstawie Umowy o zarządzanie portfelem instrumentów finansowych, licencjonowani Doradcy

Inwestycyjni inwestują środki klientów zgodnie z określoną strategią inwestycyjną.

Cały proces inwestycyjny oraz raportowanie dla inwestorów jest po stronie TMS, klienci otrzymują
raporty okresowe. W odróżnieniu od funduszy inwestycyjnych, każdy klient posiada wydzielony,
indywidualny rachunek inwestycyjny, a aktywa na nim przechowywane są własnością klienta, co czyni
usługę zarządzania portfelami znacznie bardziej zindywidualizowaną i dopasowaną do
indywidualnych potrzeb.

Możliwość skorzystania z takiej usługi zazwyczaj mają klienci zamożni, dysponujący nadwyżkami
finansowymi ponad 1 mln złotych, lecz TMS Brokers oferuje taką usługę już od progu 50 tysięcy
złotych. Usługa zarządzania portfelem przeznaczona jest dla szerokiego grona klientów, zarówno dla
tych z konserwatywnym podejściem do ryzyka, jak i dla bardziej agresywnie nastawionych inwestorów.
TMS Brokers oferuje do wyboru kilka modelowych strategii o zróżnicowanym profilu ryzyka, jak
również strategie indywidualne, gdzie to klient określa szczegółowe parametry.

Osiąganie wysokich stóp zwrotu z inwestycji w akcje spółek wymaga szerokiej i ciągłej analizy
makroekonomicznej. Generalnie, obejmuje ona analizę i śledzenie trendów w głównych gospodarkach,
jak również próby identyfikacji zagrożeń i czynników ryzyka dla wzrostu gospodarczego. Proces ten
powinien prowadzić do wyrobienia długoterminowego spojrzenia na rozwój gospodarczy oraz, co za
tym idzie, stabilnego i zrównoważonego spojrzenia na rynkach kapitałowych.

W sytuacjach gwałtownych i niespodziewanych spadków pozwala to zachować chłodne i obiektywne

spojrzenie, jak również rzeczową analizę czynników ryzyka stojących za nerwowością i spadkami na
rynkach. Ponadto, analiza makroekonomiczna prowadzi do identyfikacji najbardziej
perspektywicznych sektorów, gdzie zastosowanie znajduje analiza finansowa spółek prowadząca do
selekcji najlepszych i najbardziej obiecujących spółek w danym sektorze.

Identyfikacja „top picków” w połączeniu z analizą makroekonomiczną pozwala na traktowanie

gwałtownych spadków na rynku jako okazji inwestycyjnych i szans, a nie panicznego wyprzedawania
aktywów z portfela. Podsumowując, takie metody i myślenie przyświeca zarządzaniu aktywami w TMS
Brokers i pozwala na powtarzalność i stabilność wyników inwestycyjnych, co jest naszym głównym
celem.

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 25
 NASZE STRATEGIE VS WYBRANE INDEKSY
OD 8 MARCA DO 31 STYCZNIA 2017 R.

TMS Dynamic 25,86%

Russell 2000 24,46%
TMS Global Return 18,02%
DAX 17,96%
WIG 17,91%
S&P500 15,14%
MSCI Emerging Markets 14,34%
TMS Balanced 12,74%
Nikkei 12,60%
CRB Index 11,85%
MSCI World 11,49%
Shanghai Composite Index 9,04%
TMS Stable Growth 8,53%
CAC40 6,90%
IBEX 6,01%
STOXX Europe 600 5,63%
FTSE MIB 2,94%
BGSV - 1,61%

-5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00%

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 26
 WYNIKI STRATEGII INWESTYCYJNYCH
NA DZIEŃ 31.01.2017 R.

WYNIKI PORTFELI OD 8 MARCA 2016 R.

28%
26%
24%
22%
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%

2016-12-27
2016-07-12

2016-09-06

2016-10-18
2016-07-26

2016-11-01

2016-11-29

2016-12-13

2017-01-24
2016-03-22

2016-04-19

2016-05-17

2016-05-31

2016-06-14

2016-06-28

2017-01-10
2016-08-09

2016-09-20

2016-10-04
2016-08-23

2016-11-15
2016-05-03
2016-03-08

2016-04-05

TMS Stable Growth TMS Balanced TMS Dynamic TMS Global Return

31.01.2017 1M 3M 6M OD 8.3.2016

T M S S TA B L E G R O W T H - 0,1 1 % 1,46% 3,84% 8,53%

TMS BALANCED 0,57% 2,97% 6,48% 1 2 , 74 %

T M S DY N A M I C 2,80% 7, 7 3 % 14,97% 25,86%

TMS GLOBAL RETURN 1,92% 6,29% 8,04% 18,02%

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 27
ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCY

PAWEŁ JACKOWSKI
DYREKTOR DEPARTAMENTU ZARZĄDZANIA AKTYWAMI

MAKLER PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH – NR LICENCJI 495

20 LAT DOŚWIADCZENIA NA RYNKU KAPITAŁOWYM, ZDOBYWAŁ DOŚWIADCZENIE NA

STANOWISKACH:

ZARZĄDZAJĄCY FUNDUSZAMI – TFI ALLIANZ POLSKA S.A. (M.IN. ALLIANZ

SELEKTYWNY, ALLIANZ PLATINUM FIZ)
DYREKTOR BIURA PORTFELI AKCYJNYCH – IPOPEMA ASSET MANAGEMENT S.A.
(M.IN. IPOPEMA AKCJI, SKOK ETYCZNY)
ZARZĄDZAJĄCY FUNDUSZEM, WICEDYREKTOR W DEPARTAMENCIE
ZARZĄDZANIA AKTYWAMI – OPERA TFI S.A.
SPECJALISTA W ZESPOLE ZARZĄDZANIA PORTFELEM – DOM MAKLERSKI PKO
BP S.A.
TRADER AKCJI W DEPARTAMENCIE INWESTYCYJNYM – COMMERCIAL UNION PTE
BPH CU WBK S.A.

SEBASTIAN TROJANOWSKI, CFA

ZARZĄDZAJĄCY

DORADCA INWESTYCYJNY – NR LICENCJI 385

MAKLER PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH – NR LICENCJI 2098

10 LAT DOŚWIADCZENIA NA RYNKU KAPITAŁOWYM, ZDOBYWAŁ DOŚWIADCZENIE NA

STANOWISKACH:

SPECJALISTA DS. ZARZĄDZANIA RYZYKIEM – DOM MAKLERSKI NOBLE

SECURITIES S.A.
DORADCA INWESTYCYJNY – DOM MAKLERSKI NOBLE SECURITIES S.A.
MAKLER PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH – DOM MAKLERSKI TMS BROKERS S.A.

DARIUSZ ŚWINIARSKI
ZARZĄDZAJĄCY

DORADCA INWESTYCYJNY – NR LICENCJI 546

MAKLER PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH – NR LICENCJI 2863

10 LAT DOŚWIADCZENIA W SEKTORZE PRZEMYSŁOWYM I USŁUGOWYM ORAZ 4 LATA

DOŚWIADCZENIA NA RYNKU KAPITAŁOWYM, DOŚWIADCZENIE ZDOBYWAŁ M.IN. NA
STANOWISKACH:

ANALITYK AKCJI – DOM MAKLERSKI BANKU BPS S.A..

MAKLER PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH – DOM MAKLERSKI PKO BP S.A
MAKLER PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH – DOM MAKLERSKI DF CAPITAL

JA K OS I ĄG AĆ DW U CY F R OW E STO PY Z W R OT U ?

STRONA 28
Niniejszy materiał został przygotowany w celu reklamy i promocji usługi zarządzania portfelami w skład których

wchodzi jeden lub większa liczna instrumentów finansowych. Ze względu na skład portfela wartość aktywów w

zarządzanych portfelach może cechować się dużą zmiennością. Klient powinien liczyć się z możliwością utraty części

lub całości wpłaconego kapitału.

Niniejszy raport okresowy został sporządzony przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. z siedzibą w Warszawie przy

ulicy Złotej 59, zarejestrowany przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy

Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000204776, NIP 526.27.59.131, Kapitał zakładowy: 3,537,560 zł

opłacony w całości.