Phát hành trái phiếu

Giá bán 980

Chi phí phát hành 2% MG
Mệnh giá 1000
Lãi suất mệnh giá 9% năm

Năm 0 1 2 3 4 5
ICF từ bán trái phiếu 960
OCF từ bán trái phiếu 90 90 90 90 1090
NCF công ty 960 -90 -90 -90 -90 -1090
Rd = IRR= 10.06% 10.00%

NCF người mua TP -980 90 90 90 90 1090

YTM=IRR= 9.52%
 Lịch trả nợ vay 01
Năm 0 1 2
Khoản vay 1 Dư nợ ĐK - 100 67
Nợ vay 100 Tỷ VNĐ Nợ giải ngân 100 - -
LSCV 10% năm Trả lãi - 10 7
Thời hạn trả nợ 3 năm Trả nợ gốc - 33 33
Dư nợ CK 100 67 33
NCF tài trợ 1 (100) 43 40

Lịch trả nợ vay 02 (triệu USD)

Khoản vay 2 Năm 0 1 2
Nợ vay 9 tr.USD Dư nợ ĐK - 9 7
LSCV 4% năm Nợ giải ngân 9 - -
Thời hạn trả nợ 4 năm Trả lãi - 0 0
Tỷ giá 22,000 VND/USD Trả nợ gốc - 2 2
Dư nợ CK 9 7 5
NCF tài trợ 2 (9) 3 3

Lịch trả nợ vay 02 (qui đổi VND)

Năm 0 1 2
Dư nợ ĐK - 198 149
Nợ giải ngân 198 - -
Trả lãi - 8 6
Trả nợ gốc - 50 50
Dư nợ CK 198 149 99
NCF tài trợ 2 (198) 57 55
NCF tài trợ hợp nhấ (298) 101 95
 3
33
-
3
33
-
37 IRR1= 10%

3 4
5 2
- -
0 0
2 2
2 -
2 2

3 4
99 50
- -
4 2
50 50
50 -
53 51 IRR2= 4.00%
90 51 IRR= 6%
Phát hành cổ phần ưu đãi
Mệnh giá 87 $ >>P= 87
Mức chia cổ tức 8.0% MG >>Dp= 6.96
Chi phí phát hành 5 $/ 1 CP >>P'= 82
Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi = 8.5%
Công ty phát hành cổ phần thường năm 2016
P0=Giá bán = 80,000 đ/cổ phiếu
D1=Cổ tức = 7000 đ/cổ phiếu Năm 1 2 3
Chi phí phát hành= 2% giá bán Cổ tức 5200 5500 5900
g= 4.6% Tỷ lệ tăng 6% 7%
g= 4.6%
>>Re1= 13.54%
>> Re2= 13.37%
>>Re bq= 13.42%

Phần bù RR= 12%

Beta= 1.35
>>Re= 16.20%

Thời gian Giá HP Vnindex

1/3/20X7 70000 820

1/4/20X7 72000 800
1/5/20X7 75000 850
1/6/20X7 78000 880

Beta i = 0 1 0 và 1 > 1 <0

 4 5 6
5800 6100 6500
-2% 5% 7%
STT Date VN-Index Giá FPT Suất sinh lợi hàng tháng Độ lệch VN-Index Độ lệch FPT
VN-Index FPT
1 Dec-06 751.77 460
2 Jan-07 1041.33 645 38.5% 40.22% 39.1% 43.77%
3 Feb-07 1137.69 632 9% -2.02% 9.80% 1.54%
4 Mar-07 1071.33 541 -6% -14.40% -5.3% -10.84%
5 Apr-07 923.89 425 -14% -21.44% -13.21% -17.89%
6 May-07 1081.48 349 17% -17.88% 17.6% -14.33%
7 Jun-07 1024.68 307 -5% -12.03% -4.70% -8.48%
8 Jul-07 907.95 249 -11% -18.89% -10.8% -15.34%
9 Aug-07 908 225 0% -9.64% 0.55% -6.08%
10 Sep-07 1046.86 273 15% 21.33% 15.8% 24.89%
11 Oct-07 1065.09 272 2% -0.37% 2.29% 3.19%
12 Nov-07 972.35 238 -9% -12.50% -8.2% -8.94%
13 Dec-07 927.02 223 -5% -6.30% -4.11% -2.75%
14 Jan-08 844.11 197 -9% -11.66% -8.4% -8.10%
15 Feb-08 663.3 141 -21% -28.43% -20.87% -24.87%
16 Mar-08 516.85 96 -22% -31.91% -21.5% -28.36%
17 Apr-08 522.36 81 1% -15.63% 1.61% -12.07%
18 May-08 414.1 61.5 -21% -24.07% -20.2% -20.52%
19 Jun-08 399.4 50 -4% -18.70% -3.00% -15.14%
20 Jul-08 451.36 67 13% 34.00% 13.6% 37.56%
21 Aug-08 539.1 121 19% 80.60% 19.99% 84.15%
22 Sep-08 456.7 91.5 -15% -24.38% -14.7% -20.82%
23 Oct-08 347.05 74.5 -24% -18.58% -23.46% -15.02%
24 Nov-08 314.74 50.5 -9% -32.21% -8.8% -28.66%
25 Dec-08 315.62 50 0% -0.99% 0.83% 2.57%
26 Jan-09 303.21 50.5 -4% 1.00% -3.4% 4.56%
27 Feb-09 245.74 42.9 -19% -15.05% -18.41% -11.49%
28 Mar-09 280.67 44.9 14% 4.66% 14.8% 8.22%
29 Apr-09 321.63 55.5 15% 23.61% 15.14% 27.16%
30 May-09 411.64 66 28% 18.92% 28.5% 22.48%
31 Jun-09 448.29 70 9% 6.06% 9.45% 9.62%
Trung bình -0.5% -3.56%
Covar(VN-Idex,FPT)= 0.865755769854052
Var(VN-Index)= 0.713205356984685
Beta_FPT= 1.21
Suất sinh lời (YTM) trái phiếu chính phủ = 5%
Phần bù rủi ro thị trường = 6%
rE _FPT= 12.28%
 rf = 6%
rm-rf= 5%
betaL(DA)= ??
D/E(CT)= 1
BetaL(CT)= 1.25
D/E(DA)= 1.5

BetaU (CT)= 0.71

BetaU(DA)= 0.71
BetaL(DA)= 1.52
re(DA)= 13.6% (chi phí vốn CSH của DA)
rd(DA)= 10% (chi phí vốn vay của DA))
%E= 40%
%D= 60%
trước thuế= 11.4%
) sau thuế= 9.9%

Công ty betaL D/(D+E) D/E BetaU(BQN)= 1.105

A 1.7 0.3 0.429 BetaU(DA)= 1.105
B 1.85 0.4 0.667 D/E(DA)= 1.5
C 1.95 0.5 1.000 BetaL(DA)= 2.35
D 1.9 0.6 1.500 rf= 5%
QB ngành 1.85 0.899 rm-rf= 6%
re(DA)= 19.1%
rd(DA)= 10%
WACC(DA) trước thuế= 13.6%
WACC(DA) sau thuế= 12.14%
Năm 0 1 2 3
Dòng tiền TIPV -1200 600 680 400
Giải ngân 600 rd= 9%
Trả nợ gốc 300 300 ru= 15%
Lãi 54 27 re= 19.8% (theo M&M)
D/E= 1
Dòng tiền tài trợ -600 354 327 0 t= 20%
Dòng tiền EPV -600 246 353 400 %E= 50%
%D= 50%
Lá chắn thuế 10.8 5.4 0 WACCtt= 14.4%
Dòng tiền AEPV -1200 589 675 400 NPV(TIPV)= 111
NPV(EPV)= 84
NPV(AEPV)=
(theo M&M)
theo công thức Fisher: (1+i) = (1+r)*(1+P)
Suy ra: i = r + P + r*P
Và : r = (1+i)/(1+P) - 1