‫إشراف قطيب عبد القادر‬ ‫إعداد أوجانة الحاج ‪ /‬مملوكي العربي‬ ‫ملخص بحث تمويل رأس مال المخاطر‬

‫المبحث االول ‪ :‬التمويل وأهميته ‪.‬‬

‫المطلب االول ‪:‬مفهوم التمويل ‪:‬‬

‫لغويا‪ :‬هو تدبير األموال أو إنفاق المال‪ financement ،‬تعني توفير اإلمكانيات المالية الضرورية لتسيير وتطوير‬
‫مشروع ما‪.‬‬
‫اقتصاديا‪ :‬التمويل على مستوى المؤسسة يعني البحث عن مصادر مالية بتكلفة مالية مناسبة تضمن للمؤسسة تحقيق‬
‫استمرار نشاطها أو من أجل أغراض التوسع والتطوير‪.‬‬
‫تعريف ثاني‪ :‬التمويل هو مجموع الطرق والوسائل المالية وجميع القرارات التي تتخذها االدارة المالية لجعل استخدام‬
‫االموال استخداما اقتصاديا فهو يعتبر عصب الحياة االقتصادية التي يمدها بالتدفقات المالية فكلما كان التمويل كافيا كانت‬
‫نسبة النجاح المشروع أكبر‪.‬‬
‫وتتجلى أهميته في ‪:‬‬
‫أوال‪ :‬إن السيولة ال يمكن المحافظة عليها من طرف الشركة وحمايتها من خطر اإلفالس والتصفية إال عن طريق قرار‬
‫التمويل‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬االستخدام األكفأ للتمويل الخارجي يؤدي إلى تخفيف الضغط على ميزان مدفوعات الدولة المدينة أو المؤسسة‬
‫المدينة والذي يرجع إلى خدمة ديونها الخارجية ومن أهم عوامل كفاءة استخدام التمويل الخارجي‪:‬‬
‫الربحية‪ ،‬المالئمة‪ ،‬المرونة والسيولة‪ .‬ويساهم التمويل التقليدي في ربط التمويل الدولي مع الهيئات والمؤسسات المالية‪.‬‬
‫ثالثا‪ :‬يساهم التمويل التقليدي في تحقيق أهداف المؤسسة من أجل تجديد أو تحسين أ رس المال الثابت للمؤسسة كاألبنية‬
‫أو استعمال المعدات واآلالت‪ ،‬ويعتبر أيضا كوسيلة سريعة تستخدمها المؤسسة لمواجهة احتياجاتها والخروج من حالة‬
‫العجز المالي‪.‬‬
‫رابعا‪ :‬يضمن التمويل السير الحسن للمؤسسة فهو يعمل على تحرير األموال أو الموارد المالية المجمدة سواء‬
‫داخل المؤسسة أو خارجها‪.‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬أساليب التمويل يقصد بأساليب التمويل تلك التشكيلة من األموال التي تحصل عليها المنشأة بهدف‬
‫تمويل استثماراتها‪ ،‬أي تتضمن جميع العناصر التي يتكون منها جانب الخصوم سواء أكانت قصيرة‪ ،‬متوسطة أ وطويلة‬
‫األجل‪.‬‬
‫‪ 1‬أساليب التمويل قصيرة األجل ‪.:‬‬
‫‪ 2‬أساليب التمويل متوسطة االجل ‪:‬‬

‫التمويل المتوسط االجل‬

‫التمويل باالستئجار‬
‫قروض مباشرة متوسط االجل‬

‫‪ 3‬أساليب التمويل طويلة األجل ‪ :‬مثل االسهم والسندات‬

‫المطلب الثالث ‪ :‬أشكاله ‪.‬‬
‫هناك عدة أشكال لتمويل و التي نذكر منها ‪:‬‬
‫إشراف قطيب عبد القادر‬ ‫إعداد أوجانة الحاج ‪ /‬مملوكي العربي‬ ‫ملخص بحث تمويل رأس مال المخاطر‬

‫‪ 1‬التمويل المباشر وغير المباشر‬

‫ا) التمويل المباشر‪ :‬عالقة المباشرة بين المقرض والمقترض والمستثمر دون تدخل أي وسيط مالي مصرفي أو غير‬
‫مصرفي‪.‬‬
‫‪ )1‬المؤسسات ‪ )2 :‬الحكومة ‪...:‬‬
‫ب) التمويل الغير المباشر ‪ :‬هذا النوع من التمويل يستوجب وجود الوسطاء الماليين مثل االسواق المالية والبنوك ‪،‬‬
‫وهذين االخيرين يقومون بتجميع المدخرات المالية من الوحدات االقتصادية ذات الفائض ‪ ،‬ثم توزع هذه االدخارات‬
‫المالية على الوحدات االقتصادية التي تحتاجها‪ ،‬فالمؤسسات المالية الوسيطة تحاول أن توفق بين متطلبات مصادر‬
‫االدخار ومتطلبات مصادر التمويل‪.‬‬
‫‪ 2‬التمويل المحلي والدولي ‪.‬‬
‫المبحث الثاني ‪ :‬مدخل لمؤسسات رأس المال المخاطر ‪.‬‬
‫المطلب االول ‪ :‬مفاهيم عامة حول رأس المال المخاطر ‪.‬‬

‫مفهوم رأس المال ‪:‬‬

‫يعرف رأس المال بأنه ما يدفعه المساهمون من أموال التي يتم استخدامها أساسا في إعداد المشروع لمزاولة نشاطه‪،‬‬
‫ومن هنا فهو يعكس حجم النشاط المتوقع وهو نوعان ‪:‬‬
‫‪ -‬رأس المال الثابت‪ :‬يشمل كل االستثمارات بالمعني المحاسبي وهي كل وسائل اإلنتاج من اآلالت واألدوات‪ ،‬وسائل‬
‫النقل‪ ،‬المباني‪.‬‬
‫‪ -‬رأس المال المتغير ‪ :‬الذي يشمل المواد المستعملة في اإلنتاج أو المحولة باإلضافة إلى اليد‬
‫العاملة‪.‬‬

‫مفهوم المخاطرة ‪ :‬تعرف المخاطرة على أنها فرصة تكبد أذى أو تلف أو ضرر أو خسارة إي التعرض لظرف‬
‫معاكس عن النتيجة المرغوبة المتوقعة أو المأمولة‪ ،‬ويصف الحدث غير المرغوب بأنه انحراف معاكس عن نتيجة‬
‫منشودة ‪.‬‬
‫مفهوم رأس المال المخاطر ‪ :‬أسلوب أو تقنية لتمويل المشاريع االستثمارية بواسطة شركات‪،‬‬
‫حيث ال تقوم هذه التقنية على تقديم النقد فحسب كما هو الحال في التمويل المصرفي بل تقوم على‬
‫أساس المشاركة‪ ،‬إذ يقوم المشارك بتمويل المشروع من دون ضمان العائد وال مبلغه‪ ،‬وبذلك فهو يخاطر‬
‫بأمواله مع تحمل الخسارة كليا أو جزئيا في حالة فشل المشروع الممول‪.‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬مؤسسات رأس المال المخاطر ‪.‬‬

‫تعريف مؤسسات رأس المال المخاطرهي شركات تتخذ حصصا أو مساهمة في رأس مال المؤسسات غير المدرجة في‬
‫البورصة والتي أنشأت حديثا وتنمو بسرعة في المجاالت التي هي بحاجة إلى رؤوس األموال لضمان تنميتها وهذا‬
‫التعريف خاص بتمويل المؤسسات الناشئة التي ال يمكنها دخول السوق‪ ،‬وتقوم هذه الشركات بالعديد من األنشطة‬
‫االستثمارية التي تتميز بارتفاع المخاطر والعوائد ويكون الدافع أو الحافز األساسي لمثل هذا النوع من الشركات هو‬
‫ارتفاع العوائد المحتملة والمتوقعة ‪.‬‬
‫مميزاتها‪ :‬تنفرد مؤسسات أ رس المال المخاطر بمجموعة من الخصائص تميزها عن باقي المؤسسات‪.‬‬
‫‪ / 1‬شركات رأس المال المخاطر مصدر تمويلي من مصادر التمويل الخارجية‪.‬‬
‫إشراف قطيب عبد القادر‬ ‫إعداد أوجانة الحاج ‪ /‬مملوكي العربي‬ ‫ملخص بحث تمويل رأس مال المخاطر‬

‫‪ / 2‬مساهمة مؤسسات أ رس المال المخاطر في حل مشكلة التمويل‪.‬‬

‫‪ / 3‬الميزة االستراتيجية لمؤسسات رأس المال المخاطر‪.‬‬
‫‪ / 4‬تميزها بدعم المشروعات الناشئة والمتعثرة ‪.‬‬

‫المطلب الثالث ‪ :‬مزايا وعيوب مؤسسات رأس المال المخاطر‪.‬‬

‫ا) مزايا مؤسسات رأس المال المخاطر‪.‬‬
‫تحقق رأس المال المخاطر مزايا للمشروعات التي تساهم فيها تتمثل فيما يلي ‪:‬‬
‫أوال المشاركة ثانيا االنتقاء ثالثا المرحلية رابعا التنويع خامسا التنمية والتطور سادسا توسيع قاعدة الملكية‬
‫ب) عيوب مؤسسات رأس المال المخاطر‪.‬‬
‫يمكن حصر عيوب رأس المال المخاطر في النقاط التالية ‪:‬‬
‫‪ -‬المشاركة في قرارات المشروع‬
‫‪ -‬استرداد حصص المخاطرين في حالة نجاح المشروع بطلبها مبالغ مرتفعة‪ ،‬تغطي وتقابل‬
‫المجازفة التي قبلها المخاطرون وقت اإلنشاء والتي كان من الممكن أن تعرضهم لفقد كافة أموالهم التي شاركوا بها في‬
‫المشروع‪.‬‬
‫الجدول التالي يوضح المقارنة بين رأس المال المخاطر والقروض التقليدية ‪:‬‬

‫القروض التقليدية‬ ‫رأس مال المخاطر‬ ‫وجه المقارنة‬

‫استدانة‬
‫المصارف التجارية المتخصصة‬
‫الحصول على الفائدة في الوقت المحدد‬
‫طويل ومتوسط[ وقصير االجل‬
‫يستهدف في الغالب مشاريع تقليدية وشركات‬
‫قائمة ويتخذ قرار التمويل عند توفر الشروط‬
‫والضمانات المطلوبة‬
‫ال توجد‬
‫الفني واالستثمارات التسويقية واالستراتيجية‬
‫المشاركة في الملكية‬ ‫المبدأ‬
‫شركات رأس مال المخاطر وصناديق رأس‬ ‫مصدر التمويل‬
‫مال المخاطر‬
‫تنمية المشروع للحصول على الربح بواسطة‬ ‫هدف التمويل‬
‫أليات تخارج رأس المال المخاطر‬
‫طويل االجل‬ ‫نوع التمويل من حيث المدة‬
‫يستهدف مشاريع ابداعية وابتكارية في‬ ‫المشاريع المستهدفة واتخاذ قرار التمويل‬
‫مرحلة التأسيس أو التوسيع ويعتمد قرار‬
‫التمويل على معايير[ مستقبلية مرتبطة‬
‫بإمكانية تطبيق ونمو المشروع أو الفكرة‬
‫يقدم المستثمر خدمات مضافة مثل الدعم‬ ‫الخدمات المطلوبة‬
‫والمشاركة االدارية‬