‫الجمهورية الجزائرية الديمقراطية الشعبية‬

‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫جامعة غرداية‬
‫كلية العلوم االقتصادية‬

‫بحث حول موضوع‪:‬‬

‫تمويل رأس المال المخاطر‬

‫تحت إشراف األستاذ‪:‬‬ ‫من إعداد‪:‬‬

‫مملوكي العربي‬
‫قطيب عبد القادر‬ ‫أوجانة الحاج‬
 ‫خطة البحث‪:‬‬
‫المقدمة‬
‫المبحث األول‪ :‬مفاهيم حول التمويل‬
‫المطلب األول‪ :‬مفهوم التمويل وأهميته‬
‫المطلب الثاني‪ :‬أساليبه‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أشكاله‬
‫المبحث الثاني‪ :‬مفاهيم حول مؤسسات رأس مال المخاطر‬
‫المطلب األول‪ :‬مفهوم رأس مال المخاطر‬
‫المطلب الثاني‪ :‬مؤسسات رأس مال المخاطر‬
‫المطلب الثالث‪ :‬مزايا وعيوب مؤسسات رأس مال المخاطر‬
‫الخاتمة‬
 ‫المقدمة‪:‬‬
‫يحظى قطاع المؤسسات الصغيرة بأهمية بالغة في دوران عجلة التنمية االقتصادية‪ ،‬مما أدى إلى اهتمام‬

‫الدراسات بالبحث حول سبل تطويره‪ ،‬وخاصة من الناحية التمويلية‪ ،‬نظرا لمعاناته من عدة عراقيل للحصول‬

‫على تمويل بنكي‪.‬‬

‫ولغرض تخفيف العراقيل سعت بعض الدول البتكار أساليب تمويل تتناسب وخصوصية هذه المؤسسات‪ ،‬حيث‬

‫برز التمويل عن طريق رأس مال المخاطر كأداة لتجاوز إشكالية التمويل‪.‬‬

‫إشكالية البحث‪:‬‬
‫ما هو دور مؤسسات رأس مال المخاطر في تمويل المؤسسات الناشئة؟‬
 ‫المبحث األول‪:‬‬
‫مفاهيم حول التمويل‬
 ‫المطلب األول‪ :‬مفهوم التمويل وأهميته‬
‫أوال‪ :‬مفهوم التمويل‬
‫اقتصاديا‪:‬‬ ‫لغويا‪:‬‬
‫التمويل على مستوى المؤسسة يعني البحث عن‬ ‫هو تدبير األموال أو إنفاق المال‬
‫مصادر مالية بتكلفة مالية مناسبة تضمن للمؤسسة‬ ‫توفير اإلمكانيات المالية الضرورية‬
‫تحق_يق استمرار نشاطها أو من أجل أغراض التوسع‬ ‫لتسيير وتطوير مشروع ما‪.‬‬
‫والتطوير‪.‬‬

‫تعري_ف ثان_ي‪ :‬التموي_ل ه_و مجموع الطرائ_ق والوسائل‬

‫المالي_ة وجمي_ع القرارات الت_ي تتخذها اإلدارة‬
‫المالي_ة لجع_ل اس_تخدام األموال اس_تخداما اقتصاديا‬
‫فه_و يعت_بر عص_ب الحياة االقتص_ادية الت_ي يمدها‬
‫بالتدفقات المالي_ة فكلم_ا كان التموي_ل كافي_ا كانت‬
‫نسبة نجاح المشروع أكبر‪.‬‬
 ‫المطلب األول‪ :‬مفهوم التمويل وأهميته‬
‫يضمن التمويل السير الحسن‬
‫إلى خدمة ديونها الخارجية ومن‬
‫للمؤسسة فهو يعمل على‬ ‫‪3‬‬
‫تحرير األموال أو املوارد املالية‬
‫املجمدة سواء‬
‫داخل املؤسسة أو خارجها‪.‬‬
‫رابعا‬
‫ثالثا‬
‫يساهم التمويل التقليدي في‬
‫تحقيق أهداف املؤسسة من‬
‫أجل تجديد أو تحسين أ رس‬
‫املال الثابت للمؤسسة‬
‫كاألبنية أو استعمال املعدات‬
‫‪4‬‬ ‫واآلالت‪ ،‬ويعتبر أيضا كوسيلة‬
‫سريعة تستخدمها املؤسسة‬
‫ملواجهة احتياجاتها والخروج‬
‫من حالة العجز املالي‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬أهميته‬
‫االستخدام األكفأ للتمويل‬
‫الخارجي يؤدي إلى تخفيف‬
‫الضغط على مدفوعات‬
‫املؤسسة املدينة والذي يرجع‬
‫أهم عوامل كفاءة استخدام‬ ‫‪1‬‬
‫التمويل الخارجي‪:‬‬
‫الربحية‪ ،‬املالئمة‪ ،‬املرونة‬
‫والسيولة‪ .‬ويساهم التمويل‬
‫التقليدي في ربط التمويل‬
‫الدولي مع الهيئات واملؤس‪P‬سات‬
‫ثانيا‬
‫املالية‪.‬‬
‫أوال‬
‫إن السيولة ال يمكن املحافظة‬
‫عليها من طرف الشركة‬
‫وحمايتها من خطر اإلفالس‬
‫‪2‬‬
‫والتصفية إال عن طريق قرار‬
‫التمويل‬
 ‫المطلب الثاني‪ :‬أساليب التمويل‬

‫أساليب التمويل يقصد بأساليب التمويل تلك التشكيلة من األموال التي‬

‫تحصل عليها المنشأة بهدف تمويل استثماراتها‪ ،‬أي تتضمن جميع‬
‫العناصر التي يتكون منها جانب الخصوم سواء أكانت قصيرة‪ ،‬متوسطة‬
‫أو طويلة األجل‪.‬‬
 ‫أساليب التمويل‬

‫تمويل قصير األجل‬ ‫‪01‬‬

‫تمويل متوسط األجل‬

‫‪02‬‬ ‫‪ ‬قروض مباشرة متوسطة األجل‬
‫‪ ‬التمويل باالستئجار‬

‫تمويل طويل األجل‬

‫‪ ‬األسهم‬ ‫‪03‬‬
‫‪ ‬السندات‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أشكال التمويل‬

‫مباشر‬
‫عالقة المباشرة بين المقرض والمقترض والمستثمر دون تدخل أي وسيط مالي‬
‫مصرفي أو غير مصرفي‪.‬‬

‫غير مباشر‬
‫هذا النوع من التمويل يستوجب وجود الوسطاء الماليين مثل األسواق المالية‬
‫والبنوك ‪ ،‬وهذان االخيران يقومان بتجمي_ع المدخرات المالي_ة من الوحدات‬
‫االقتص_ادية ذات الفائ_ض ‪ ،‬ث_م توزع هذه المدخرات المالي_ة على الوحدات‬
‫االقتص_ادية الت_ي تحتاجه_ا‪ ،‬فالمؤس_سات المالي_ة الوس_يطة تحاول أ_ن توف_ق بين‬
‫متطلبات مصادر االدخار ومتطلبات مصادر التمويل‪.‬‬
 ‫المبحث الثاني‪:‬‬
‫مفاهيم حول مؤسسات رأس المال المخاطر‬
 ‫المطلب األول‪ :‬مفاهيم عامة حول رأس مال المخاطر‬
‫أوال‪ :‬مفهوم رأس المال‬
‫يعرف رأس المال بأنه ما يدفعه المساهمون من أموال التي يتم استخدامها أساسا في‬
‫إعداد المشروع لمزاولة نشاطه‪ ،‬ومن هنا فهو يعكس حجم النشاط المتوقع وهو نوعان ‪:‬‬

‫رأس المال المتغير‪:‬‬ ‫رأس المال الثابت‪:‬‬

‫يشمل المواد المستعملة في اإلنتاج أو المحولة‬ ‫يشمل كل االستثمارات بالمعنى المحاسبي وهي‬
‫باإلضافة إلى اليد العاملة‪.‬‬ ‫كل وسائل اإلنتاج من اآلالت‪ ،‬األدوات‪ ،‬وسائل‬
‫النقل والمباني‪.‬‬
 ‫المطلب األول‪ :‬مفاهيم عامة حول رأس مال المخاطر‬
‫ثانيا‪ :‬مفهوم المخاطرة‬
‫تعرف المخاطرة على أنها فرصة تكبد أذى أو تلف أو ضرر أو خسارة إي التعرض لظرف‬
‫معاكس عن النتيجة المرغوبة المتوقعة أو المأمولة‪ ،‬ويصف الحدث غير المرغوب بأنه‬
‫انحراف معاكس عن نتيجة منشودة‬

‫ثالثا‪ :‬مفهوم رأس المال المخاطر‬

‫أسلوب أو تق_نية لتمويل المشاريع االستثمارية بواسطة شركات‪ ،‬حيث ال تقوم هذه التقنية على تقديم النقد‬
‫فحسب كما هو الحال في التمويل المصرفي بل تقوم على أساس المشاركة‪ ،‬إذ يقوم المشارك بتمويل المشروع‬
‫من دون ضمان العائد وال مبلغه‪ ،‬وبذلك فهو يخاطر بأمواله مع تحمل الخسارة كليا أو جزئيا في حالة فشل‬
‫المشروع الممول‪.‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬مؤسسات رأس المال المخاطر‬
‫تعريف‬
‫ه_ي شركات تتخ_ذ حص_صا أ_و مس_اهمة في‬
‫رأ_س مال المؤس_سات غي_ر المدرج_ة في‬
‫البورص_ة والت_ي أنشأ_ت حديث_ا وتنم_و بسرعة‬
‫ف_ي المجاالت الت_ي ه_ي بحاج_ة إلى رؤوس‬
‫األموال لضمان تنميته_ا وهذا التعريف خاص‬
‫بتموي_ل المؤس_سات الناشئ_ة الت_ي ال يمكنها‬
‫دخول الس_وق‪ ،‬وتقوم هذه الشركات بالعديد‬
‫م_ن األنشط_ة االس_تثمارية الت_ي تتميز بارتفاع‬
‫المخاط_ر والعوائ_د ويكون الداف_ع أ_و الحافز‬
‫األس_اسي لمث_ل هذا النوع م_ن الشركات هو‬
‫ارتفاع العوائد المحتملة والمتوقعة ‪.‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬مؤسسات رأس المال المخاطر‬
‫مميزاتها‬
‫مصدر تمويلي من مصادر التمويل الخارجية‪.‬‬ ‫‪01‬‬

‫‪02‬‬ ‫جاءت كحل لمشكلة التمويل‬

‫تعتبر ميزة استراتيجية‬ ‫‪03‬‬

‫‪04‬‬ ‫تدعم المشروعات الناشئة والمتعثرة‬

‫المطلب الثالث‪ :‬مزايا وعيوب مؤسسات رأس المال المخاطر‬

‫أوال‪ :‬المزايا‬
‫تمويل تشاركي‬ ‫‪01‬‬

‫انتقاء المشاريع‬ ‫‪02‬‬

‫المرحلية‬ ‫‪03‬‬

‫التنويع‬ ‫‪04‬‬

‫المساهمة في التنمية والتطور‬ ‫‪05‬‬

‫توسيع قاعدة الملكية‬ ‫‪06‬‬

 ‫المطلب الثالث‪ :‬مزايا وعيوب مؤسسات رأس المال المخاطر‬

‫ثانيا‪ :‬العيوب‬
‫‪01‬‬ ‫المشاركة في قرارات المشروع‬

‫‪02‬‬ ‫استرداد حصص المشاركين في حال نجاح‬

‫المشروع‬
‫المطلب الثالث‪ :‬مزايا وعيوب مؤسسات رأس المال المخاطر‬
‫ثالثا‪ :‬الفرق بين القروض ورأس المال المخاطر‬
‫القروض التقليدية‬ ‫رأس مال المخاطر‬ ‫وجه المقارنة‬

‫استدانة‬ ‫المشاركة في الملكية‬ ‫المبدأ‬

‫شركات رأس مال المخاطر وصناديق‬

‫المصارف التجارية المتخصصة‬ ‫مصدر التمويل‬
‫رأس مال المخاطر‬
‫تنمية المشروع للحصول على الربح‬
‫الحصول على الفائدة في الوقت المحدد‬ ‫بواسطة أليات تخارج رأس المال‬ ‫هدف التمويل‬
‫المخاطر‬

‫طويل ومتوسط وقصير االجل‬ ‫طويل االجل‬ ‫نوع التمويل من حيث المدة‬

‫يستهدف مشاريع ابداعية وابتكارية في‬

‫يستهدف في الغالب مشاريع تقليدية‬
‫مرحلة التأسيس أو التوسيع ويعتمد قرار‬
‫وشركات قائمة ويتخذ قرار التمويل عند‬ ‫المشاريع المستهدفة‬
‫التمويل على معايير مستقبلية مرتبطة‬
 ‫الخاتمة‪:‬‬
‫يعت_بر رأ_س المال المخاط_ر بمثاب_ة المحرك لعجل_ة نم_و المؤس_سات الص_غيرة والمتوس_طة وخاص_ة ذات الطابع‬

‫التكنولوج_ي‪ ،‬وق_د س_اهمت هذه الشركات ف_ي نم_و اقتص_اديات العدي_د م_ن الدول كالواليات المتحدة الت_ي تعتبر‬

‫األول_ى ف_ي تموي_ل المشاري_ع الص_غيرة بهذا األس_لوب من_ذ س_نة ‪ ،1946‬و‪ %99‬م_ن شركاته_ا كان_ت انطالقتها‬

‫بتمويل من شركات رأس المال المخاطر‪.‬‬

‫تم بحمد اهلل‬
‫شكرا على المتابعة‬