Soal 1 (20%)

PT Frozen Yoghurt
Income Statement
Sales Rp. 38,000,000
Costs -18,400,000
Taxable income 19,600,000
Taxes (34%) -6,664,000
Net income 12,936,000
Dividends -5,200,000
Add. To retained earning 7,736,000

PT Frozen Yoghurt
Balance Sheet
Current Asset
Cash 3,050,000
Account receivable 6,900,000
Inventory 7,600,000
Total 17,550,000

Fixed asset
Net plant and
Equipment 34,500,000

Total Asset 52,050,000

a. Dari data yang disajikan diatas, buatlah Pro Forma Income statement dan Pro For
menggunakan metode Percentage od Sakes jika diasumsikan terdapat 15% kenaikan
b. Hitunglah berapa External Fund Needed Berapakah nilai full capacity sales apabi

Jawab:
a
PT Frozen Yoghurt Pro Forma income Statement
Income Statement ↑15%
Sales Rp. 38,000,000 +
Costs -18,400,000 +
Taxable income 19,600,000
Taxes (34%) -6,664,000
Net income 12,936,000
Dividends -5,200,000 +
Add. To retained earning 7,736,000
 Pro Forma Balance Sheet
Current Asset ↑15%
Cash 3,050,000 +
Account receivable 6,900,000 +
Inventory 7,600,000 +
Total 17,550,000

Fixed asset
Net plant and
Equipment 34,500,000 +

Total Asset 52,050,000

------------ ----------
↓
PT Frozen Yoghurt
Balance Sheet Pro Forma
Current Asset
Cash 3,263,500
Account receivable 8,004,000
Inventory 8,892,000
Total 17,550,000

Fixed asset
Net plant and
Equipment 61,755,000

Total Asset 79,305,000

b
EFN Eksternal Financing Needed

New addtion Sales (15%) 5,700,000

New Addition RE 8,896,400
-3,196,400

-3,196,400
 Frozen Yoghurt
Balance Sheet
Current Liabilities
Account payable 1,300,000
Notes payable 6,800,000
Total 8,100,000
Long term debt 25,000,000
Owner’s Equity
common stock &
Paid in surplus 15,000,000
Retained Earnings 3,950,000
Total 18,950,000

Owner’s equity
total Liabilities and 52,050,000

ah Pro Forma Income statement dan Pro Forma Balance sheet dengan
Sakes jika diasumsikan terdapat 15% kenaikan pada sales dan payout ratio konstan!
eded Berapakah nilai full capacity sales apabila saat ini perusahaan hanya beroperasi 80% dari kapasitas?

Pro Forma income Statement

pada sales dan payout ratio
(38.000.000 x 15%) 5,700,000 → Sales
(18.400.000 x 15%) -2,760,000 → Costs
Taxable income
Taxes (34%)
Net income
(5.200.000 X 15%) -780,000.00 →
 PT Frozen Yoghurt
Balance Sheet
Pro Forma Balance Sheet

(3.050.000/43.700.000) 7% → (3.050.000 x 7%) + 3.050.000 =

(6.900.000/43.700.000) 16% → (6.900.000 x 16%) + 6.900.000 =
(7.600.000/43.700.000) 17% → (7.600.000 x 17%) + 7.600.000 =

(34.500.000.43.700.000) 79% → (34.500.000 x 79%) + 34.500.000 =

27,255,000

-------------------- ----------- --------------- ------------------ ------------------

Frozen Yoghurt
ce Sheet Pro Forma
Current Liabilities
Account payable 1,300,000
Notes payable 6,800,000
Total 8,100,000
Long term debt 25,000,000
Owner’s Equity
common stock &
Paid in surplus 15,000,000
Retained Earnings 3,950,000
Total 18,950,000

Owner’s equity
total Liabilities and 52,050,000
Eksternal Financing Needed 27,255,000
-18358600
PT Frozen Yoghurt
Income Statement Pro Forma
Rp. 43,700,000
-21,160,000
22,540,000
7,663,600
14,876,400
Dividends -5,980,000
Add. To retained earning 8,896,400
 Current Liabilities
000 x 7%) + 3.050.000 = 3,263,500 Account payable
000 x 16%) + 6.900.000 = 8,004,000 Notes payable
000 x 17%) + 7.600.000 = 8,892,000 Total
| Long term debt
| Owner’s Equity
| common stock &
| Paid in surplus
0.000 x 79%) + 34.500.000 = 61,755,000 Retained Earnings
| Total
|
|
|
| Owner’s equity
| total Liabilities and
|
|
--------------------- -----------
 PT Frozen Yoghurt
Income Statement
Sales Rp. 38,000,000
Costs -18,400,000
Taxable income 19,600,000
Taxes (34%) -6,664,000
Net income 12,936,000
Dividends -5,200,000
Add. To retained earning 7,736,000
 Pro Forma Balance Sheet
Tidak terjadi penamabahan hutang maupun modal
1,300,000 -
6,800,000 -
8,100,000 -
25,000,000

15,000,000
3,950,000 -
18,950,000

52,050,000

Current Asset

Fixed asset

Total Asset
Pro Forma income Statement
↑15% pada sales dan payout ratio
+ (38.000.000 x 15%) 5,700,000 → Sales
+ (18.400.000 x 15%) -2,760,000 → Costs
Taxable income
Taxes (34%)
Net income
+ (5.200.000 X 85%) -4,420,000.00 →
 PT Frozen Yoghurt
Balance Sheet
ang maupun modal Pro Forma Balance Sheet
Current Asset ↑15%
Cash 3,050,000 +
Account receivable 6,900,000 +
Inventory 7,600,000 +
Total 17,550,000

Fixed asset
Net plant and
Equipment 34,500,000 +

Total Asset 52,050,000

PT Frozen Yoghurt
Balance Sheet Pro Forma
Current Liabilities
Cash 3,507,500 Account payable
Account receivable 7,935,000 Notes payable
Inventory 8,740,000
Total 17,550,000 Long term debt
Owner’s Equity
common stock &
Net plant and Paid in surplus
Equipment 63,825,000 Retained Earnings

Owner’s equity
81,375,000 total Liabilities and
Eksternal Financing Needed

81375000
 PT Frozen Yoghurt
Income Statement Pro Forma
Rp. 43,700,000
-21,160,000
axable income 22,540,000
7,663,600
12,936,000
Dividends -9,620,000
Add. To retained earning 3,316,000
Frozen Yoghurt 0
alance Sheet
ro Forma Balance Sheet
Current Liabilities
(3.050.000 x 15%) 457,500 Account payable
(6.900.000 x 15%) 1,035,000 Notes payable
(7.600.000 x 15%) 1,140,000
Long term debt
Owner’s Equity
common stock &
Paid in surplus
(34.500.000 x 85%) 29,325,000 Retained Earnings

Owner’s equity
total Liabilities and

ccount payable 1,300,000

otes payable 6,800,000
Total 8,100,000
25,000,000

ommon stock &

aid in surplus 15,000,000
etained Earnings 3,950,000
Total 18,950,000

52,050,000
ancing Needed 29,325,000
 Pro Forma Balance Sheet
Tidak terjadi penamabahan hutang maupun modal
ccount payable 1,300,000 -
otes payable 6,800,000 -
Total 8,100,000 -
###

ommon stock &

aid in surplus 15,000,000
etained Earnings 3,950,000 -
Total 18,950,000

52,050,000
g maupun modal
Soal 2 (20%)
Gunakan informasi dari PT. MKE dibawah ini untuk menjawab soal. (asumsi tingkat pajak yang berlaku 34%)

2008 2009
Sales Rp 7,233,000 8,085,000
Depreciation 1,038,000 1,085,000
Cost of Good Sold 2,487,000 2,942,000
Other expences 591,000 515,000
Interest 485,000 579,000
Cash 3,792,000 4,041,000
Account receivable 5,021,000 5,892,000
Short term notes payable 732,000 717,000
Long term debt 12,700,000 15,435,000
Net fixed asset 31,805,000 33,921,000
Accounts payable 3,984,000 4,025,000
Inventory 8,927,000 9,555,000
Dividends 882,000 1,011,000

Pertanyaan:
a. Buatlah income statement dan Balance Sheet dari PT MKE pada tahun 2008 dan 2009!
b. Untuk tahu 2009, hitunglah berapa Cash flow from asset, cash flow to creditors , dan cash flow to stockholders!

Jawab
a
PT MKE
Income Statement 2008 2009
Sales 7,233,000 8,085,000
Cost of Goods Sold (CoGS) -2,487,000 -2,942,000
Gross Profit 4,746,000 5,143,000
Other Expense -591,000 -515,000
Depreciation -1,038,000 -1,085,000
Eraning Before Interest and Tax (EB 3,117,000 3,543,000
Interest -485,000 -579,000
Earning Before Tax (EBT) 2,632,000 2,964,000
Tax (34%) -894,880 -1,007,760
Net Income (NI) 1,737,120 1,956,240
Dividends -882,000 -1,011,000
Retaind Earning (RE) 855,120 945,240

b 2009
Cash Flow From Aset (CFFA)
= Operating Cash Flow + Net Capital Spending + Change in Net Working Capital

Operating Cash Flow

 a = EBIT + Depreciation - Tax (3.543.000 + 1.085.000 - 1.007.760)
or = 3,620,240
b = NI + Depreciation + Interest (1.956.240 + 1.085.000 + 579.000)
= 3,620,240

Net Capital Spending

= Ending Net Fixed Assets - Beginning Net Fixed Asssets + Depreciation
= (33.921.000(tahun 2009,balance sheet) - 31.805.000(tahun 2008,b
= 3,201,000

Change in Net Working Capital

= ((Net Current Assets - Net Current Liabilities)Ending) - ((Net Current Assets - N
= ((4.041.000(Cash)+5.892.000(A/R)+9.555.000(Inventory)-4.025.000(A/R)-717
= 1,722,000

Cash Flow to Creditors

= Interest Paid - (Ending Long-term Payable - Beginning Long-term Payable)
= (579.000(income statement,tahun 2009) - (15.435.000(Longterm,thn 2009) - 12.700.000(L
= -2,156,000

Cash Flow to Stockholders

= Deviden Paid - (Ending Equity - Beginning Equity)
= (1.011.000 - (((32.286.760 + 945.240)equity&RE,balance sheet thn2009) - (31.273.880 + 8
= -92,000
yang berlaku 34%)

I Income Statement
I
I
I
I
B Balance Sheet
B
B
B
B
B
B
I

Delta CA Delta
cash flow to stockholders! Cash 249,000 AP
AR 871,000 Shorterm
Inv 628,000

total 1,748,000
PT MKE
Balance Sheet 2008 2009
CA Cash 3,792,000 4,041,000 CL Accounts payable
Account receivable 5,021,000 5,892,000 Short term notes payable
Inventory 8,927,000 9,555,000 L Long term debt
FA Net fixed asset 31,805,000 33,921,000 E Owner Equity
Retaind Earning (RE)
Total
Total 49,545,000 53,409,000 New Total

Working Capital
1.085.000 - 1.007.760)

1.085.000 + 579.000)

sssets + Depreciation
et) - 31.805.000(tahun 2008,balance sheet) + 1.085.000(tahun 2009,income statement))
-3,201,000

ing) - ((Net Current Assets - Net Current Liabilities)Beginning))

nventory)-4.025.000(A/R)-717.000(Short Note)Balance Sheet,tahun 2009) - (3.792.000(Cash)+5.021.000(A/R)+
-1,722,000

TOTAL CFFA -4,923,000

m Payable)
erm,thn 2009) - 12.700.000(Longterm,thn 2008))
-2,156,000

et thn2009) - (31.273.880 + 855.120)Equity&RE thn2008))

-92,000

TOTAL CFC + CFS -2,248,000

 CL
41,000
-15,000

26,000 Deta NWC 1,722,000

2008 2009
unts payable 3,984,000 4,025,000
term notes payable 732,000 717,000
12,700,000 15,435,000
0 (49.545.000-18.271.120) 31,273,880 0
nd Earning (RE) 855,120 945,240
18,271,120 21,122,240
49,545,000
ash)+5.021.000(A/R)+8.927.000(Inventory)-3.984.000(A/R)-732.000(ShortNote)balane sheet,tahun 2008))
(53.409.000-21.122.240) 32,286,760

53,409,000
eet,tahun 2008))
Soal 3 (20%)
a. Anda baru saja diterima disalah satu bank ternama di Indonesia. Anda ditawarkan dua skema gaji yang berbeda
dan anda diminta memilih salah satunya. Skema gaji yang pertama menawarkan gaji sebesar Rp. 95,000,000,- per tahun
selama dua tahun kedepan. Skema gaji yang kedua menawarkan gaji sebesar Rp. 70.000.000,- per ta
disertai dengan signing bonus sebesar Rp. 45.000.000,- saat ini. Bonus dibayar saat ini juga dan gaji
Jika tingkat bunga yang berlaku sebesar 10% bunga majemuk bulanan pertahun, skema gaji yang ma

b. Anda berencana untuk menabung dalam bentuk tabungan pension setiap bulan sebesar Rp. 300,000,- dimana
tabungan tersebut memeberikan bunga 10% pertahun secara majemuk bulanan. Jika anda memulai m
satu bulan dari sekarang, berapakah nilai tabungan pensiun anda dapat pada saat 30 tahun yanga ak

Jawab
a.
Skema Gaji A
95.000.000/tahun
n = 2thn
= 24bln
+
i = 10% per bln

FV = P x (1 + i)^n

gaji dibayar setiap akhir tahun

------------
|
|
|
|
akhir tahun 0
awal tahun 0 awal tahun 1
+ 95.000.000
A 0 thn 1

B 45.000.000 thn 1
+ 70.000.000
| |
| |
| |
| |
| ------------
|
------------- ------------- ------------ ------------
b.
b. Anda berencana untuk menabung dalam bentuk tabungan pension setiap bulan sebesar Rp. 300,000,- dimana
tabungan tersebut memeberikan bunga 10% pertahun secara majemuk bulanan. Jika anda memulai m
satu bulan dari sekarang, berapakah nilai tabungan pensiun anda dapat pada saat 30 tahun yanga ak

P= 300.000
i = 10% p.a
= 0.0083 per bln
n = 30bln

Annuity
Annutity FV Factor ((1+i)^n)/r)
(((1 + 0.1)^30))/0.1)
174.49402269
Annuity FV = (300.000 x 174,49402)
52,348,206.81
 ema gaji yang berbeda
Rp. 95,000,000,- per tahun
esar Rp. 70.000.000,- per tahun selama dua tahu kedepan,
bayar saat ini juga dan gaji dibayarkan pada setiap akhir tahun.
tahun, skema gaji yang mana yang akan anda pilih?

p. 300,000,- dimana
ulanan. Jika anda memulai menabung
ada saat 30 tahun yanga akan dating?

Skema Gaji B
70.000.000/thn
n = 2thn
= 24bln
45.000.000 bonus dibayar sekarang

------------- ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ → (95.000.000 x (1 + 0.1)^

------------ ------------ ------------ ------------ → (95.000.000 x (1 + 0.1)^

|
| ------------ → 95.000.000
khir tahun 0 akhir tahun1 akhr tahun 2
wal tahun 1 awal tahun 2 awal tahun 3
5.000.000 + 95.000.000 + 95.000.000
thn 2 thn 3

thn 2 thn 3
0.000.000 + 70.000.000 + 70.000.000
| ------------ → 70.000.000
|
------------ ------------ ------------ ------------ → (70.000.000 x (1+0.1)^

------------- ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ → (70.000.000 x (1+0.1)^

------------- ------------ ------------ ------------ ------------ ------------ → (45.000.000 x (1+0.1)^

p. 300,000,- dimana
ulanan. Jika anda memulai menabung
ada saat 30 tahun yanga akan dating?
95.000.000 x (1 + 0.1)^2)= 114,950,000

95.000.000 x (1 + 0.1)^1)= 104,500,000 104,500,000

5.000.000 = 95,000,000 95,000,000

Total 314,450,000 199,500,000

0.000.000 70,000,000

70.000.000 x (1+0.1)^1) = 77,000,000 77,000,000

70.000.000 x (1+0.1)^2) = 84,700,000 84,700,000

45.000.000 x (1+0.1)^3) = 59,895,000 59,895,000

Total 291,595,000 221,595,000
Soal 4 (20%)
a. Makara corporation memiliki dua jenis obligasi yang saat ini beredar dipasar. Obligasi A memiliki nilai par $20.000
dengan jangka waktu 20 tahun. Obligasi ini tidak membayar kupon pada enam tahun pertam
sebesar $1.100 setiap enam bulan selama delapan tahun berikutnya, dan terakhir membaya
selama enam tahun berakhir. Obligasi B juga memiliki par sebesar $20.000 sengan jangka waktu 2
dibayarkan setiap 6 bulanan. jika required return yang berlaku adalah sebesar 8% per tahun dibayark
(compounded semiannually), berapakah harga dari masing-masing obligasi tersebut?

b. The Jakson- Timberleake Wardrobe Co., baru saja membayar deviden sebesar $1 dan berencana menaikan devided sebesar
depan, dan 15% pada tahun kedua. Setelah itu deviden akan naik secara konstan sebesar 5% per tah
seterusnya. Berapakah harga sahamnya saat ini jika required return yang diminta sebesar 20.

jawab
a.
Obilgasi A
20thn
C1 = 0 n = 6thn (6thn x 12)/6bln 12 x
C2 = 1100 n = 8thn (8thn x 12)/6bln 16 x
C3 = 1400 n = 6thn (6thn x 12)/6bln 12 x
40
rr 8% p.a 4% per semester
i 10% p.a
Bond Value
((C x ((1 -(1/(1 + r)^t))/r) + (F/(1 +r)^t))

C1 (0 x ((1-(1/(1 + 0.04)^12)/0.04) 0 (1+0.04)^16

C2 (1.100 x ((1 - (1/(1 + 0.04)^16)/0.04) 12817.53 1.8729812457
C3 (1.400 x ((1 - (1/(1 + 0.04)^12)/0.04) 13139.10 1.6010322186
PAR (20.000/((1 + 0.04)^40) 4165.7808933 + 4.8010206279
Bond Value 30,122.41

Obligasi B
C = 10%
PAR = 20.000
C= (10% x 20.000)
2000
n = 20thn
40 rr
i
8% p.a 4% per semester
10% p.a

Bond Value
C (2000 x (1 - (1/(1.04)^40)))/0.04) 39585.547767 4.8010206279
PAR (20.000/)(1+0.04)^40)) 4165.7808933 4.8010206279
Bond Value 43,751.33

b. The Jakson- Timberleake Wardrobe Co., baru saja membayar deviden sebesar $1 dan berencana menaikan devided sebesar
depan, dan 15% pada tahun kedua. Setelah itu deviden akan naik secara konstan sebesar 5% per tah
seterusnya. Berapakah harga sahamnya saat ini jika required return yang diminta sebesar 20.

D0 = 1$
G1 = 20%
G2 = 15%
r = 20%

D1 = D0 x (1 + g)^n
(1 x (1 + 20%))
1.2
D2 = D1 x (1 + g)^n
(1 x (1 + 15%))
1.38
D3 = D2 x (1 + g)^n
(1.38 x (1 + 5%))
1.449
P3 = D3 x (1 + g)/(R - g)
(1,449 x (1 + 5%)/(20% - 5%))
10.143

P0 = D1/(1 + R) + D2/(1 + R)^2 + D3/(1 + R)^3 + P3/(1 + R)^3

1.00 0.9583333333 0.8385416667 5.8697916667
8.67
 memiliki nilai par $20.000
ada enam tahun pertama, kemudian membayar kupon
ya, dan terakhir membayar kupon sebesar $ 1,400 setiap enam bulan
.000 sengan jangka waktu 20 tahun, memberikan kupon 10% per tahun
esar 8% per tahun dibayarkan secara majemuk per setengah tahun
i tersebut?

encana menaikan devided sebesar 20% tahun

konstan sebesar 5% per tahun dimulai dari tahun ketiga sampai dengan
diminta sebesar 20.

1/(1.04^16) (1-(1/(1.04^16))) (1-(1/(1.04^16)))/0.04) (1.100 x (1-(1/(1.04^16)))/0.04))

0.5339081757 0.4660918243 11.6522956079 12817.53
0.6245970496 0.3754029504 9.3850737605 13139.10
4165.7808933
 0.2082890447 0.7917109553 19.7927738834 39585.547767
4165.7808933

encana menaikan devided sebesar 20% tahun

konstan sebesar 5% per tahun dimulai dari tahun ketiga sampai dengan
diminta sebesar 20.
.04^16)))/0.04))
Soal 5 (20%)
PT. Reserve Square mempunyai 2 mutuality exclusive project, senga cash flow dalam juta dolar sebagai berikut:

Cash flow A Cash flow B

0 -50000 -50000
1 27000 15000
2 21000 23000
3 17500 31000

a. Berapa IRR untuk setiap proyek? Jika anda menerapkan IRR decision rule, proyek mana yang akan perusahaan terima?
b. Jika required returns sebesar `13%, berapa NPV untuk setiap proyek? Proyek mana yang akan perusahaan pilih berdasarkan N
c. Hitunglah playback period dan Discound Payback Period dari masing-masing proyek

Jawab
a.
IRR
NPV = 0 = Instalment + (cash flow next year/(1 + IRR))
lar sebagai berikut:

ang akan perusahaan terima?

kan perusahaan pilih berdasarkan NPV descitin macker