ABC Yatırım Fonu

Rıza Bey ve Ceyhun Bey ABC Yatırım Fonunun kurucu ortaklarındandır. Her ikisi de
Emeklilik Fonu Yönetiminden sorumlu eşgüdümlü başkanlarıdır. Rıza Bey sabit getirili
yatırımlardan, Ceyhun Bey de değişken getirili yatırımlardan sorumludur. MicroSA bilgisayar
sektöründe faaliyet gösteren orta ölçekli bir firmadır. Firma yönetim kurulu üyeleri ABC
Yatırım Fonundan hisse senedi piyasaları hakkında bilgi almak istemektedir. Konu ile ilgili
aşağıdaki soruların cevaplandırılması istenmiştir.

A. Hisse senedi sahiplerinin sahip oldukları hak ve öncelikler nelerdir?

B. 1. Hisse senedi değerlemesinde kullanılan formülü yazınız.
2. Sabit büyüyen hisse ne demektir? Değerlemesi nasıl yapılır?
3. Şirket büyüme oranı olan g, iskonto oranından (k) büyük olursa ne olur?
C. MicroSA’nın beta katsayısı 1.2, risksiz faiz oranı % 7, piyasadan istenilen getiri
oranı %12 ise hisse senedinden istenilen getiri oranı ne kadar olmalıdır?
D. MicroSA’nın büyüme oranının sabit ve % 6 olduğunu varsayılım. En son dağıtılan
temettü 2.00 TL ise:
D.1. Önümüzdeki 3 yıl için beklenen temettüler ne kadar olacaktır?
D.2. Cari fiyat ne kadar olmalıdır?
D.3. Hisse senedinin 1 yıl sonraki fiyatı ne kadar olması beklenmelidir?
D.4. 1. yıl sonunda temettü, sermaye ve toplam kazanç oranları ne kadar olacaktır?
E. Şu anda hisse senedinin fiyatı 30.29 TL olsaydı, hisseden beklenen getiri oranı ne
kadar olacaktı?
F. Eğer temettülerin büyüme oranı %0 olsaydı, hissenin fiyatı ne kadar olması
beklenirdi?
G. Eğer MicroSA’nın önümüzdeki 3 yıl boyunca büyüme oranı % 30 ve ondan
sonraki yıllar için %6 olursa hissenin fiyatı ne kadar olur? 1. ve 4. yıllardaki
temettü ve sermaye kazançları ne kadar olur?
H. İlk 3 yıl için %30 yerine %0 büyüme ve sonraki yıllar %6 büyüme gerçekleşirse
hissenin fiyatı ne olur? 1. ve 4. yıllardaki temettü ve sermaye kazançları ne kadar
olur?
İ. Şirketin kazanç ve temettülerinin her yıl %6 azaldığını varsayarsak hisse senedinin
fiyatı ne kadar olmalıdır? Temettü ve sermaye kazancı ne kadar olmalıdır?
J. Şirket hızlı büyümek istemektedir. Dolayısıyla fonlara ihtiyacı vardır. Şirket
yönetimi önce temettü dağıtımını durdurmuş, sonra da 40 milyon TL dış borç
almıştır. Gelecek 3 yıl için tahmini Serbest Nakit Akımları (SNA) sırasıyla –
5milyon TL, 10 milyon TL, ve 20 milyon TL olacaktır. Daha sonraki yıllarda SNA
büyümesinin %6 olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. Şirketin genel sermaye
maliyeti % 10 ise MicroSA’nın toplam değeri bu strateji sonrası ne kadar olur?
Dolaşımdaki hisse senedi sayısı 10 milyon ve toplam borcun değeri 40 milyon TL
olduğunu söylersek, tek bir hissenin değeri ne kadar olacaktır?
K. Pazar (Piyasa) Dengesi ne demektir?
L. Pazar (Piyasa) Dengesi nasıl kurulur?
M. Etkin Pazar Hipotezi ne demektir? Nasıl gözlemlenir?
N. Eğer şirket, tanesi 50 TL’den Öncelikli Pay Senedi ihraç edip, yıllık 5 TL temettü
öderse yatırımcının bekleyeceği getiri oranı ne olacaktır?