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6
6
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
2017-07-31 2018-07-31
INTRO
Valuation
산업분석
기업분석
투자포인트
매출액가정
비용가정
Appendix
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
실적을 증명하면서 횡보
커버 애널리스트 부재로 인한 20,000
시장의 늦은 반응
10,000
0
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2006-12-01
2007-09-01
2008-06-01
2009-03-01
2009-12-01
2010-09-01
2011-06-01
2012-03-01
2012-12-01
2013-09-01
2014-06-01
2015-03-01
2015-12-01
2016-09-01
2017-06-01
2018-03-01
2018-12-01
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
20030101
20040101
20050101
20060101
20070101
20080101
20090101
20100101
20110101
20120101
20130101
20140101
20150101
20160101
20170101
ㅍ
20180101
20190101
34.8 41.8 49.4 57.1 64.9
141.2 147.1 143.6 138.8 135
0.98 0.94 0.90 0.87 0.83
642
2833
4345
1046
ㅍ
시장 서울신용평가
신용
한국기업평가
평가
33%
투자자 발행자
합리적 투자 자금조달
결정 비용 경감
한국신용평가 한국기업평가
NICE신용평가 서울신용평가
회사채 ABS 금융채 전단채 CP
25 160
140
20
120 33
15 100 24.9 32.3
25.3
13.3 80 24.6
10 7.1 9.3 60
7 8.5
89 101.3 89.3
0.4 1.5 40 85.9
5 72
0.6 1.5 1.9
5.9 4.9 20
4 3.6 2.6
0 0
19.1월 19.2월 19.3월 19.4월 19.5월 19.1월 19.2월 19.3월 19.4월 19.5월
∙
신산업
신기술 기반
포괄적 상환
일괄 미래성장성과 수익성을 바탕으로 한
능력 심사
담보 정착 신용 평가 인프라 마련
∙
61,500 740
58,500 640
58,000 620
1 Fitch Ratings Ltd.
73.5%
33.9 33.1
한국기업평가
67.8%
이크레더블
32 100%
단위 : 억원, %
1000 40
800 30 사업가치
600 1% 평가
20 33%
400
200 10
0 0 신용평가
2014 2015 2016 2017 2018 66%
매출액 영업이익
출처 : 사업보고서 출처 : 사업보고서
300 30
200 20
100 10
0 0
2014 2015 2016 2017 2018
출처 : FnGuide
1000
800
600
400
200
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018
6% 5%
이크레더블
(협력업체 정보 전자화 / 표준화)
신용조회
사업 협력업체1 협력업체2 협력업체3
89%
기업 정보 흐름(on-line)
출처 : 사업보고서 출처 : 사업보고서
판매 기업
전자 신용 관리 모듈
인증서
생성 모듈 판매 기업
데이터베이
스
기업 관리 전자 인증서
조회 관리 인 터 넷
데이터베이 생성/검증
모듈
스 모듈 구매 기업
관리 모듈
신용
구매 기업
모니터링 모듈
데이터베이
신용 조사 기관 스
출처 : 특허정보넷 키프리스
Β
2018년 12월
2011년
2012년
2013년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년 1월
2019년 2월
2019년 3월
2019년 4월
2019년 5월
현금배당
4.43 3.05 4.69 4.16 4.58
수익률
현금배당
성향(%)
64.97 64.97 64.99 64.99 65.01 국고채 10년(평균) 코스피 배당수익률
200 160
140
150 120
100
100
80
50 60
40
0 20
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 0
2015 2016 2017 2018
일반회사채 금융채 ABS
은행채 합 계 대체투자펀드 PF대출잔액
한국신용평가 현행 개편
5천억 이하 8000만 삭제
1조 이하 1억 2000만 1억 2600만
1.5조 이하 1억 5000만 1억 5800만
1.5조 초과 2억 2억 1000만
NICE 신용평가 현행 개편
1조 이하 1억 2000만 1억 2000만
판매비와 관리비 452 506 533 544 587 638 680 692
영업경비 69 60 69 61 63 65 65 65
출처 : 한국거래소
2019.07.14
한국기업평가(034950)
Appendix
표. 하반기 주요 정책 캘린더
일시 정책과제 부처 기관
해외 인프라 수주 전략 발표 기재부
서울 7호선 청라연장 기본계획 승인 국토부
양재 R&D 캠퍼스 조성 관련 양곡도매시장의 이전부지 선정 기재부, 서울시
건설산업 규제개선 방안 발표 국토부
스마트시티 해외진출 활성화 방안 발표 국토부
청년희망사다리 강화 발표 기재부
2019년 공모형 부동산 간접투자(펀드, 리츠) 활성화 방안 발표 국토부
2020년 최저임금 결정 고용부
7월 300인 이상 특례제외업종 주52시간 근로제 시행 고용부
재량근로제 대상 확대 (애널리스트, 펀드매니저 등) 고용부
전세금 보증금 반환보등 특례(HUG) 전국 확대 국토부
Appendix
추정재무제표
단위:억원
단위:억원
2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E
자산 1230 1277 1307 1330 1367 1400
유동자산 960 1020 1032 1050 1080 1105
현금및현금성자산 115 111 130 143 154 157
단기금융상품 780 838 822 836 860 880
매출채권 및 기타유동채권 65 67 81 71 66 68
비유동자산 267 261 275 280 287 295
기타비유동금융자산 66 77 93 95 97 100
장기매출채권 및 기타비유동채권 126 114 104 106 109 112
유형자산 48 41 52 53 54 56
기타비유동자산 27 29 26 26 27 28
부채 225 250 281 286 294 301
유동부채 190 210 230 234 241 246
매입채무 및 기타유동채무 160 172 193 196 202 207
당기법인세부채 30 38 37 38 39 39
비유동부채 35 40 51 52 53 55
이연법인세부채 1 5 13 12 13 13
장기매입채무 및 기타비유동채무 31 31 36 37 37 39
비유동충당부채 3 3 2 3 3 3
자본 1002 1028 1026 1044 1073 1099
지배기업주주지분 870 879 871 871 871 871
자본금 245 245 245 245 245 245
자본잉여금 162 162 162 162 162 162
이익잉여금 537 539 561 583 630 643
비지배주주지분 133 149 155 173 202 228
단위:억원