‫اﻟﻌﺪد ‪2020-5‬‬

‫دراﺳﺎت ﻣﻌﻬﺪ اﻟﺘﺪرﻳﺐ وﺑﻨﺎء اﻟﻘﺪرات‬

‫اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ وأﺳﺎﻟﻴﺐ ﻗﻴﺎﺳﻬﺎ‬

 2020

1
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ ‪2020‬‬

‫ﺣﻘﻮق اﻟﻄﺒﻊ ﻣﺤﻔﻮظﺔ‬

‫ﯾﻌﺪ ﺧﺒﺮاء ﻣﻌﮭﺪ اﻟﺘﺪرﯾﺐ وﺑﻨﺎء اﻟﻘﺪرات وﺧﺒﺮاء اﻟﺪواﺋﺮ اﻟﻔﻨﯿﺔ اﻷﺧﺮى ﺑﺼﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ‬
‫دراﺳﺎت اﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬وأوراﻗﺎ ﺑﺤﺜﯿﺔ‪ ،‬ﯾﺼﺪرھﺎ اﻟﺼﻨﺪوق وﯾﻨﺸﺮھﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﻮﻗﻌﮫ اﻟﺮﺳﻤﻲ ﺑﺸﺒﻜﺔ‬
‫اﻻﻧﺘﺮﻧﺖ‪ .‬ﺗﺘﻨﺎول ھﺬه اﻹﺻﺪارات ﻗﻀﺎﯾﺎ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺴﯿﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ واﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ واﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫واﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ وأﺳﻮاق اﻟﻤﺎل واﻧﻌﻜﺎﺳﺎﺗﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻌﺮﺑﯿﺔ‪.‬‬
‫اﻵراء اﻟﻮاردة ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺪراﺳﺎت أو اﻷوراق اﻟﺒﺤﺜﯿﺔ ﻻ ﺗﻤﺜﻞ ﺑﺎﻟﻀﺮورة وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮ ﺻﻨﺪوق‬
‫اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ‪ ،‬وﺗﺒﻘﻰ ﻣﻌﺒﺮة ﻋﻦ وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮ ﻣﻌﺪ اﻟﺪراﺳﺔ‪.‬‬

‫ﻻ ﯾﺠﻮز ﻧﺴﺦ أو اﻗﺘﺒﺎس أي ﺟﺰء ﻣﻦ ھﺬه اﻟﺪراﺳﺔ أو ﺗﺮﺟﻤﺘﮭﺎ أو إﻋﺎدة طﺒﻌﮭﺎ ﺑﺄي ﺻﻮرة‬
‫دون ﻣﻮاﻓﻘﺔ ﺧﻄﯿﺔ ﻣﻦ ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ‪ ،‬إﻻ ﻓﻲ ﺣﺎﻻت اﻻﻗﺘﺒﺎس اﻟﻘﺼﯿﺮ ﺑﻐﺮض اﻟﻨﻘﺪ‬
‫واﻟﺘﺤﻠﯿﻞ‪ ،‬ﻣﻊ وﺟﻮب ذﻛﺮ اﻟﻤﺼﺪر‪.‬‬

‫ﺗﻮﺟﮫ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻤﺮاﺳﻼت إﻟﻰ اﻟﻌﻨﻮان اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫ﻣﻌﮭﺪ اﻟﺘﺪرﯾﺐ وﺑﻨﺎء اﻟﻘﺪرات‬
‫ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ‬
‫ص‪.‬ب‪ – 2818 .‬أﺑﻮ ظﺒﻲ – دوﻟﺔ اﻹﻣﺎرات اﻟﻌﺮﺑﯿﺔ اﻟﻤﺘﺤﺪة‬
‫ھﺎﺗﻒ‪+97126171765 :‬‬
‫اﻟﺒﺮﯾﺪ اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ‪EPI@amfad.org.ae :‬‬
‫‪Website: https://www.amf.org.ae/ar‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 2‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪2‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪8.....................................................................................‬‬
‫‪9...............................................................................................‬‬
‫‪11.....................‬‬
‫‪11..........................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪11..................................................‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪13....................................................‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪ .1.3‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟ��ﺎﺿ�ﺔ )اﻟ�ﻤ�ﺔ( ‪13...................................................................‬‬
‫‪ .2.3‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺬاﺗ�ﺔ )اﻟ��ﻔ�ﺔ( ‪14.....................................................................‬‬
‫‪17..........................................................‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪ .1.4‬ﻗﺎ�ﻠ�ﺔ اﻟﺘﺠﻤ�ﻌﺎت اﻟﻔﺮﻋ�ﺔ )‪17............................................... (Subadditivity‬‬
‫‪ .2.4‬اﻟﺮﺗﺎ�ﺔ )‪17.......................................................................... :(Monotony‬‬
‫اﻟﺘﻔﺴ� )‪18............................................... :(Translation Invariance‬‬ ‫�‬ ‫‪ .3.4‬ﺛ�ﺎت‬
‫اﻹ�ﺠﺎ� )‪18........................................... :(Positive Homogeneity‬‬ ‫��‬ ‫‪ .4.4‬اﻟﺘﺠﺎ�ﺲ‬
‫‪ .5.4‬اﻟﻤﻼءﻣﺔ )‪18........................................................................ :(Relevance‬‬
‫‪20.............................‬‬ ‫–‬
‫‪20....................................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪20.............................................‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪ .1.2‬ﺗﻌ��ﻒ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪20........................................................................... :‬‬
‫‪ .2.2‬ﺳ�ﺐ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪21............................................................................. :‬‬
‫‪ .3.2‬أﻧﻮاع ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪21..............................................................................:‬‬
‫‪22.................................................................‬‬ ‫‪3‬‬
‫�‬
‫اﻟﻤ�� )‪22............................................................ (Bank Credit‬‬ ‫�‬ ‫‪ .1.3‬اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫‪ .2.3‬اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري )‪23............................................................ (Trade Credit‬‬
‫‪ .3.3‬ﻣﺼﺎدر أﺧﺮى‪23..................................................................................... :‬‬
‫‪25..............................‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪26...............................................................‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪ .1.5‬ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻓﻘﺎ ﻟﻄﺒ�ﻌﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪26.......................................................... :‬‬
‫‪ .2.5‬ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻓﻘﺎ ﻟﻤﺼﺪر اﻻﺋﺘﻤﺎن‪27.......................................................... :‬‬
‫‪28........................................ Credit exposure‬‬ ‫‪6‬‬
‫�‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎ�‪28........................................................................ :‬‬ ‫‪ .1.6‬ﻣﺎﻫ�ﺔ اﻟﺘﻌﺮض‬
‫��‬
‫‪:‬‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎ� ‪29.........................................................................‬‬
‫�‬ ‫‪ .2.6‬ﻗ�ﺎس اﻟﺘﻌﺮض‬
‫‪30...................................................‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪32.........................‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪� .1.8‬ﺤﺴﺐ ﻧ�ع اﻟﻨﻤﻮذج ‪32.............................................................................‬‬
‫‪� .2.8‬ﺤﺴﺐ ﺗﻌ��ﻒ اﻟﺨﻄﺮ‪32......................................................................... :‬‬
‫�‬
‫اﻟﺘﻌ�‪33............................................................................ :‬‬ ‫‪ .3.8‬ﻧﻤﺎذج اﺣﺘﻤﺎل‬
‫�‬
‫‪ .4.8‬ﻧﻤﺎذج ارﺗ�ﺎﻃﺎت اﻟﺘﻌ� )‪33......................... (Models of Default Correlations‬‬
‫‪34................................‬‬ ‫‪9‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 3‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪3‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .1.9‬اﺣﺘﻤﺎل اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪34.................................. :(Probability of Default‬‬

‫‪ .2.9‬اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪35.............................. :(Exposure at Default‬‬
‫�‬ ‫�‬
‫اﻟﺘﻌ� )‪35........................................... (Loss Given Default‬‬ ‫‪ .3.9‬اﻟﺨﺴﺎرة �� ﺣﺎﻟﺔ‬
‫‪ .4.9‬ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄ�ﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪35......................................................................... :‬‬
‫�‬
‫اﻟﺘﻌ� واﻟﺨﺴﺎرة‪36................................. :‬‬ ‫اﻟﺘﻌ�‪ ،‬اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ‬ ‫�‬ ‫ﺑ� اﺣﺘﻤﺎل‬ ‫‪ .5.9‬اﻟﻌﻼﻗﺔ � �‬
‫ﻋﻤ�‪37........................................................................................ :‬‬ ‫�‬ ‫‪ .6.9‬ﻣﺜﺎل‬
‫‪38.....................‬‬ ‫‪10‬‬
‫‪ .1.10‬ﻣﺎﻫ�ﺔ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ �ﺎﻟﺨﻄﺮ‪38............................................................ :‬‬
‫‪ .2.10‬ﺣﺴﺎب اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ �ﺎﻟﺨﻄﺮ‪38.......................................................... :‬‬
‫‪40.......................................‬‬
‫‪40....................................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪41.........................‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪2‬‬
‫‪43.....................................................................................................‬‬
‫‪44.................‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪ .1.3‬اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻬ��ﻠ�ﺔ‪44................................................................................. :‬‬
‫‪ .2.3‬اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻤﺨﺘ�ة‪44............................................................................... :‬‬
‫‪45............................................ KMV‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪ .1.4‬اﻟﺘﻌ��ﻒ �ﺎﻟﻨﻤﻮذج‪45............................................................................... :‬‬
‫اﻟﺘﻌ� وﻓﻖ ﻧﻤﻮذج )‪46....................................... (KMV‬‬ ‫�‬ ‫‪ .2.4‬ﺧﻄﻮات ﺣﺴﺎب اﺣﺘﻤﺎل‬
‫‪ .3.4‬ﻣﺰا�ﺎ وﺣﺪود اﻟﻨﻤﻮذج‪50............................................................................:‬‬
‫‪51.......................... Credit Metrics‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪ .1.5‬وﺻﻒ اﻟﻨﻤﻮذج‪51...................................................................................:‬‬
‫‪ .2.5‬ﺧﻄﻮات ﺗﻄﺒﻴﻖ اﻟﻨﻤﻮذج‪53....................................................................... :‬‬
‫‪56...........................‬‬
‫‪57................................‬‬ ‫–‬
‫‪57....................................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪2007‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪57.....................................................................................................‬‬
‫‪58...............................................................‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪58..............‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪ .1.4‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة )ﺳﺠﻞ اﻟﺘﺪاول( )‪58.................................... :(Trading Book‬‬
‫‪ .2.4‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ )ﺳﺠﻞ اﻟﺒﻨﻚ( )‪59......................................... :(Banking Book‬‬
‫ﺑ� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪59...................................... :‬‬ ‫��‬
‫اﻟﺘﻤﻴ� � �‬ ‫‪ .3.4‬أﺳﺎس‬
‫‪59................................................................‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪ .1.5‬ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪59................................................................................‬‬
‫‪ .2.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻫﻮاﻣﺶ اﻻﺋﺘﻤﺎن )‪61........................................:(Credit Spread Risk‬‬
‫‪ .3.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ ‪61.............................................................................‬‬
‫‪ .4.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ ‪61............................................................................‬‬
‫‪ .5.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟ�ف )ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﻌﻤﻼت( ‪62.............................................................‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 4‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪4‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪62........................................................‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪63..............................................................‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪ .1.7‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ )‪63................................................. (Specific Measures‬‬
‫‪ .2.7‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ )‪63..................................... (Comprehensive Measures‬‬

‫‪64.................................................................................... Value at Risk‬‬

‫‪64....................................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪64.........................................................‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪ .1.2‬ﺗﻌ��ﻒ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪64............................................................... :‬‬
‫�‬
‫اﻟ��ﺎ� ﻟﻠﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ‪65......................................................‬‬ ‫اﻟﺘﻌﺒ�‬
‫�‬ ‫‪.2.2‬‬
‫�‬
‫‪ .3.2‬ﻣ�ﺪأ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ‪66..................................................................‬‬
‫‪:‬‬
‫‪ .4.2‬ﻣﺰا�ﺎ ﻃ��ﻘﺔ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪66......................................................... :‬‬
‫‪67......................‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪68......................................‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪69.....................................‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪ .1.5‬اﻟﻄ��ﻘﺔ اﻟﻤﻌ�ﺎر�ﺔ )اﻟﻤﻌﻠﻤ�ﺔ( )‪69.............................................. :(Parametric‬‬
‫‪ .2.5‬اﻟﻄ��ﻘﺔ اﻟﺘﺎر�ﺨ�ﺔ )‪69....................... :(Historical simulation Methodology‬‬
‫‪ .3.5‬اﻟﻤﺤﺎ�ﺎة )‪69.............................. .(Monte Carlo simulation Methodology‬‬
‫‪70..............................‬‬ ‫‪6‬‬
‫اﻟﻤﻌﻠ� )ﻣﺪﺧﻞ اﻟﺘ�ﺎﻳﻦ‪-‬اﻟﺘﻐﺎﻳﺮ( ‪71......................‬‬ ‫��‬ ‫‪ .1.6‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬اﻟﻤﺪﺧﻞ‬
‫اﻟﺘﺎر�� ‪72...................................................‬‬
‫�‬ ‫‪ .2.6‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬اﻟﻤﺪﺧﻞ‬
‫‪ .3.6‬ﺣﺪود اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪72................................................................ :‬‬
‫‪72...........................................‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪ .1.7‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﻄﺮف )‪73.................................................................... (Tail Risk‬‬
‫‪ .2.7‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ‪73...................................................................................‬‬
‫‪ .3.7‬ﻋﺪم ﺳﻴﻮﻟﺔ اﻟﺴﻮق ‪73...............................................................................‬‬
‫�‬
‫اﻻﻋ�اف �ﺎﻟﺘﺤﻮط واﻟﺘﻨ�� ــﻊ ‪73....................................................................‬‬ ‫‪.4.7‬‬
‫‪74.............‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪ .1.8‬ﻃ��ﻘﺔ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺗﺤﺖ اﻟﻀﻐﻂ )‪74................................... (SVAR‬‬
‫�‬
‫اﻹﺿﺎ� )‪75..................................(Incremental Risk Charge IRC‬‬
‫�‬ ‫‪ .2.8‬رأس اﻟﻤﺎل‬
‫‪ .3.8‬ﻣﻘ�ﺎس اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺸﺎﻣﻞ )‪75............... (Comprehensive Risk Measure CRM‬‬
‫‪.‬‬
‫‪76.......................‬‬
‫‪77........ Expected Shortfall‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪ .1.9‬اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ إ� اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ‪77....................................‬‬
‫‪ .2.9‬اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ وﺧﺼﺎﺋﺺ ﻣﻘ�ﺎس اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤ�ﺴﻖ‪77......................................... :‬‬
‫اﻟ�ﻃ�ﺔ )اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ(‪77........................................ :‬‬ ‫‪ .3.9‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ �‬
‫ﺑ� )‪ (VaR‬و)‪78............................................................ :(CVaR‬‬‫‪ .4.9‬ﻣﺜﺎل ﻟﻠﻔﺮق � �‬
‫‪ .5.9‬ﻣﺜﺎل ﺣﻮل ﺣﺴﺎب اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪79............................................................ :‬‬
‫‪Specific‬‬
‫‪80............................................................................................ Measures‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 5‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪5‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪80................................................................. Volatility‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪ .1.1‬اﻟﻤﺪى )‪80................................................................................. (Range‬‬
‫‪ .2.1‬اﻟﺘ�ﺎﻳﻦ )‪80............................................................................. (Variance‬‬
‫‪ .3.1‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌ�ﺎري )‪81.............................................. (Standard Deviation‬‬
‫‪ .4.1‬ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻﺧﺘﻼف )‪81........................................... (Coefficient of Variation‬‬
‫‪81........................................... Scenario Analysis‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪ .2.1‬ﻃﺒ�ﻌﺔ اﻟﺴ�ﻨﺎر�ﻮﻫﺎت‪81........................................................................... :‬‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎ� اﻟﻤﻨﻔﺼﻞ‪82....................................................................:‬‬
‫�‬ ‫‪ .2.2‬اﻟﺘﻮز� ــﻊ‬
‫‪:‬‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎ� اﻟﻤﺘﺼﻞ )اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ( ‪83.......................................................‬‬ ‫�‬ ‫‪ .3.2‬اﻟﺘﻮز� ــﻊ‬
‫‪ .4.2‬ﻗ�ﺎس اﻟﺨﻄﺮ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻮز�ﻌﺎت اﻻﺣﺘﻤﺎﻟ�ﺔ‪84............................................... :‬‬
‫‪87................. CAPM‬‬ ‫‪Beta‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪89....................................................................... Duration‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪91................................................. Gap Analysis‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪92.............. RAROC‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪93.....................................‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪93.......................................‬‬
‫‪94.. IRRBB‬‬
‫‪94....................................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪95...................................‬‬ ‫‪2‬‬
‫�‬
‫‪ .1.2‬ﺗﻌ��ﻒ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة �� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ )‪95.................................... :(IRRBB‬‬
‫‪ .2.2‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤ�ف وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪95.........................................................:‬‬
‫‪ .3.2‬ﻫﻞ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة؟ ‪96.........................................‬‬
‫‪97......................‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪ .1.3‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة )‪97..................................................................... :(Gap Risk‬‬
‫‪ .2.3‬ﺧﻄﺮ اﻟﺨ�ﺎر )‪97..................................................................:(Option Risk‬‬
‫‪ .3.3‬ﺧﻄﺮ اﻷﺳﺎس )‪97.................................................................. :(Basis Risk‬‬
‫‪97.................‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪ .1.4‬ﻣﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ )‪98......................... :(Economic Value Measures‬‬
‫‪ .2.4‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﻤﺴ�ﻨﺪة إ� اﻷر�ﺎح‪98................................................................ :‬‬
‫‪99.........................‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪ .1.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة‪ -‬اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﻮازي )‪99........................................... :(Parallel Risk‬‬
‫‪ .2.5‬ﻣﺜﺎل ﻋﻦ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﻮازي وأﺛﺮە ﻋ� اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ��ﺔ‪100 ............... :‬‬
‫ﻏ� اﻟﻤﻮازي )‪101 ............................. :(Non-Parallel Risk‬‬ ‫‪ .3.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة‪ -‬اﻟﺨﻄﺮ �‬
‫ﻏ� اﻟﻤﻮازي وأﺛﺮە ﻋ� اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ��ﺔ‪104 .......... :‬‬ ‫‪ .4.5‬ﻣﺜﺎل ﻋﻦ اﻟﺨﻄﺮ �‬
‫‪105............ Yield Curve‬‬
‫‪106......................................................‬‬
‫‪106..................................................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪106...............‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪ .1.2‬ﻃﺒ�ﻌﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ �ﺎﻟﺒﻨﻮك ‪106 .......................................................................‬‬
‫‪ .2.2‬أزﻣﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ واﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤ�ﺔ ‪107 ............................................. :2007‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 6‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪6‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪108..............................................................‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪ .1.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﻤ��ﻞ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ )‪108 .................................... (Funding liquidity risk‬‬
‫‪ .2.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻴﻮﻟﺔ اﻟﺴﻮق )‪108 ...................................... (Market Liquidity Risk‬‬
‫‪ .3.3‬ارﺗ�ﺎط أ�ﻌﺎد ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪109 ................................................................... :‬‬
‫‪110..............................................‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪110.............................................................‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪ .1.5‬اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ‪110 .................................................................................‬‬
‫اﻷﺳﺎ� ‪111 ..............................................................‬‬
‫�‬ ‫وﻏ�‬
‫اﻷﺳﺎ� �‬‫�‬ ‫‪ .5.2‬اﻟﺘﻤ��ﻞ‬
‫ﻏ� اﻟﺘﻌﺎﻗﺪ�ﺔ ‪111 ..................‬‬ ‫اﻟﻤ�اﻧ�ﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣ�ﺔ واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺨﺎرﺟﺔ �‬ ‫�‬ ‫اﻟ�اﻣﺎت ﺧﺎرج �‬‫‪� � .3.5‬‬
‫‪111..........................................................‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪� .1.6‬ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ )‪111 ..................................(Liquidity Coverage Ratio‬‬
‫�‬
‫ﺻﺎ� اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪ�ﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ‪112 .................................................... :‬‬ ‫�‬ ‫‪ .2.6‬ﺗﻘﺪﻳﺮ‬
‫‪ .3.6‬اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟ�ﺔ اﻟﺠﻮدة ‪112 ................................................................‬‬
‫‪ .4.6‬ﺗﻄﺒﻴﻖ �ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪113 .................................................................‬‬
‫)‪Net Stable Funding Ratio (NSFR‬‬ ‫‪7‬‬
‫‪114...................................................................................................‬‬
‫‪115.............................................‬‬ ‫‪8‬‬
‫‪ .1.8‬ﻋﺪم ﺗﻄﺎﺑﻖ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﺘﻌﺎﻗﺪي )‪115 ........ (Contractual Maturity Mismatch‬‬
‫‪ .2.8‬ﻣﺮاﻗ�ﺔ ﺗﺮ � �‬
‫ﻛ� ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤ��ﻞ‪115 ................................................................. :‬‬
‫‪ .3.8‬اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ اﻟﺤﺮة )‪116 ................... :(Available Unencumbered Assets‬‬
‫‪ .4.8‬اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ �ﺎﻟﺴﻮق ﻟﻠﺮﻗﺎ�ﺔ ﻋ� اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪116 ...........................................:‬‬
‫‪117..............‬‬
‫‪118...........‬‬ ‫‪1 1‬‬
‫‪121........................................................‬‬
‫‪121..........................................................‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪122.........................‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪ .1.2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧ�ﺔ )‪122 ........................................................... :(Legal Risk‬‬
‫‪ .2.2‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻤﻌﺔ )‪122 .................................................. :(Reputational Risk‬‬
‫اﻻﺳ�اﺗ�ﺠ�ﺔ )‪122 ................................................ :(Strategic Risk‬‬ ‫�‬ ‫‪ .3.2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﺴﻴ�اﻧ�ﺔ )‪122 .........................................................:(Cyber Risk‬‬
‫�‬ ‫‪ .4.2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫‪123................‬‬ ‫‪3‬‬
‫اﻟﺴﻴ�اﻧ�ﺔ‪123 ........................................................................... :‬‬
‫�‬ ‫‪ .1.3‬اﻟﻬﺠﻤﺎت‬
‫‪ .2.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻠﻮك )‪123 ......................................................... :(Conduct Risk‬‬
‫‪ .3.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻋﺪم اﻻﻣﺘﺜﺎل‪124 .......................................................................... :‬‬
‫‪125............................................ Conduct Risk‬‬
‫‪127.........................................................‬‬
‫‪131.................................................................................‬‬
‫‪133......................................................................‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 7‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪7‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻷﺷ�ﺎل‪:‬‬
‫‪14 .‬‬ ‫‪1 1‬‬
‫‪24 ......................................................‬‬ ‫‪2 1‬‬
‫‪29 ........‬‬ ‫‪2 2‬‬
‫‪42 ...................................................‬‬ ‫‪3 1‬‬
‫‪44 .........................................‬‬ ‫‪3 2‬‬
‫‪49 ............................................... KMV Moody’s‬‬ ‫‪3 3‬‬
‫‪52 ..............‬‬ ‫‪3 4‬‬
‫‪53 ............. CreditMetrics‬‬ ‫‪3 5‬‬
‫‪71 ..............................................‬‬ ‫‪5 1‬‬
‫‪78 ..................‬‬ ‫‪5 2‬‬
‫‪82 ........................................‬‬ ‫‪6 1‬‬
‫‪83 ...........................................‬‬ ‫‪6 2‬‬
‫‪99 ...............................‬‬ ‫‪7 1‬‬
‫‪102 ............................................‬‬ ‫‪7 2‬‬
‫‪102 ............................................‬‬ ‫‪7 3‬‬
‫‪103 ..............................................‬‬ ‫‪7 4‬‬
‫‪105 .................................‬‬ ‫‪7 5‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 8‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪8‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬

‫ﻻ ﯾﻨﻔﻚ اﻟﺨﻄﺮ ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ .‬ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ھﯿﻜﻠﯿﺔ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﻓﺼﻠﮭﺎ ﻋﻦ وظﯿﻔﺔ اﻟﺒﻨﻚ‪،‬‬
‫ﻓﻠﻄﺎﻟﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ وظﯿﻔﺔ اﻟﺒﻨﻮك ھﻲ ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن )ﻣﺜﻼً اﻹﻗﺮاض( ﻓﺴﺘﻈﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﻣﻮﺟﻮدة‪ ،‬وﻟﻄﺎﻟﻤﺎ ﻛﺎن ھﯿﻜﻞ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎدر ﺗﻤﻮﯾﻞ ﻗﺼﯿﺮة أﺟﻞ )اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﺠﺎرﯾﺔ‬
‫ﻣﺜﻼ( واﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺼﺮف ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وطﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ )ﻗﺮوض طﻮﯾﻠﺔ ﻣﺜﻼ( ﻓﺴﺘﻈﻞ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺟﺎﺛﻤﺔ‪.‬‬
‫ﻣﺎ ﺳﺒﻖ ﯾﻌﻨﻲ أن اﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮫ اﻟﻤﺼﺎرف ﻏﯿﺮ ﻣﻤﻜﻦ‪ ،‬ﻟﻜﻨﮫ ﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ‬
‫ﯾﻌﻨﻲ أن ﻣﻦ واﺟﺐ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ ﻣﺮاﺣﻠﮭﺎ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ وﺗﻘﺪﯾﺮھﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام‬
‫أﺳﺎﻟﯿﺐ ﻋﻠﻤﯿﺔ وﻣﻮﺿﻮﻋﯿﺔ‪ .‬دأب اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﻮن ﻛﻤﺎ اﻟﺠﮭﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ واﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ‬
‫دول اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﯾﺮ أدوات ﻟﻠﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﻗﯿﺎﺳﮭﺎ‪ ،‬وﻷن ﻣﺎ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﻗﯿﺎﺳﮫ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ‬
‫إدارﺗﮫ‪ ،‬ﻓﺈن ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻠﻰ اﺧﺘﻼف أﻧﻮاﻋﮭﺎ ﯾﻌﺘﺒﺮ أول ﺧﻄﻮة ﻹدارة ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫وﺗﺄﺳﯿﺴﺎ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻮﺿﻮع ھﺬا اﻟﻜﺘﺎب ھﻮ ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬وﻛﻤﺎ ﺳﺘﻼﺣﻆ‪،‬‬
‫ﻓﺈﻧﮫ ﻻ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﺈدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﺑﻞ ﯾﻨﺼﺐ ﻛﻞ اھﺘﻤﺎﻣﮫ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺮﯾﻒ ﺑﺄﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ وﻛﯿﻔﯿﺔ ﻗﯿﺎﺳﮭﺎ‪.‬‬
‫اﺑﺘﺪأ اﻟﻜﺘﺎب ﺑﻔﺼﻞ أول ﺗﻤﮭﯿﺪي ﻟﻠﺘﻌﺮﯾﻒ ﺑﺎﻟﺨﻄﺮ وأﻧﻮاع اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺸﺎﺋﻌﺔ ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ وﻗﯿﺎس‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﺷﺮوط ﻣﻘﯿﺎس اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﺘﺴﻖ‪ ،‬ﺛﻢ ﺧﺼﺼﺖ اﻟﻔﺼﻮل اﻟﺜﺎﻧﻲ واﻟﺮاﺑﻊ واﻟﺴﺎﺑﻊ واﻟﺜﺎﻣﻦ‬
‫ﻷﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ :‬ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺮﺗﯿﺐ‪ ،‬وﻓﻲ ﻛﻞ ﻧﻮع ﻣﻦ أﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺗﻠﻚ‬
‫أﺑﺘﺪئ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮﯾﻒ ﺑﺎﻟﺨﻄﺮ وﻣﺼﺎدره وﺑﻌﺾ ارﺗﺒﺎطﺎﺗﮫ ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ وﻋﺎﻟﻢ اﻟﻤﺎل ﻋﻤﻮﻣﺎ‪،‬‬
‫ﺛﻢ أﺳﺘﻌﺮض أدوات ﻗﯿﺎس ذﻟﻚ اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬وﻷن اھﺘﻤﺎم اﻟﻜﺘﺎب ﯾﻨﺼﺐ ﻋﻠﻰ طﺮق ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪،‬‬
‫ﻓﻘﺪ ﺧﺼﺼﺖ ﻓﺼﻮﻻ ﺑﺄﻛﻤﻠﮭﺎ ﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﻄﺮ‪ ،‬ﻓﺄﻓﺮدت ﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻓﺼﻼ‪،‬‬
‫وﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق ﻓﺼﻠﯿﻦ أﺣﺪھﻤﺎ ﻛﺎن ﻋﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ )ﻣﺜﻞ ﺑﯿﺘﺎ واﻷﻣﺪ واﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‬
‫اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ( واﻵﺧﺮ ﻟﻠﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ )اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ واﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ(‪.‬‬
‫ﺳﺘﻼﺣﻆ أن اﻟﻜﺘﺎب ﻟﻢ ﯾﻐﻂ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ‪ ،‬وﺳﺒﺐ ذﻟﻚ أن ﺗﺮﻛﯿﺰه إﻧﻤﺎ ھﻮ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫ذات اﻟﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬اﻟﺴﻮق‪ ،‬اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ( وھﻲ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﻗﯿﺎﺳﮭﺎ ﺑﻄﺮق ﻛﻤﯿﺔ )رﯾﺎﺿﯿﺔ‬
‫أو إﺣﺼﺎﺋﯿﺔ(‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ ﺑﺮﻏﻢ ﻛﻮﻧﮭﺎ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﻘﯿﺎس إﻻ أﻧﮭﺎ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 9‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪9‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫درﺟﺎت ﻋﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﺬاﺗﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺘﻘﯿﯿﻢ واﻟﻘﯿﺎس وﺗﻐﻠﺐ ﻋﻠﯿﮭﺎ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻨﻮﻋﯿﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﻲ ﻣﻊ ذﻟﻚ‬
‫أﺿﻔﺖ ﻣﻠﺤﻘﺎ ﻓﻲ آﺧﺮ اﻟﻜﺘﺎب ﺧﺎﺻﺎ ﺑﺘﻌﺮﯾﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ وأﻧﻮاﻋﮭﺎ‪.‬‬
‫ﻻ أزﻋﻢ أﻧﻲ ﻏﻄﯿﺖ ﻛﻞ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﻄﺮ ﻟﻜﺜﺮﺗﮭﺎ وﺗﻨﻮﻋﮭﺎ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻓﺈﻧﻲ ﻟﻢ آﻟﻮ ﺟﮭﺪا ﻓﻲ ﺗﻨﺎول‬
‫أھﻢ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ وﺷﺮح طﺮﯾﻘﺔ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ اﻟﺴﻠﯿﻢ ﺑﻤﺎ ﯾﻤ ّﻜﻦ اﻟﻘﺎرئ ﻣﻦ اﺳﺘﯿﻌﺎﺑﮭﺎ وﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺎ‪ ،‬وﺳﯿﻜﻮن ﻟﻨﺎ ‪-‬إن ﺷﺎء ﷲ‪ -‬ﻻﺣﻘﺎ ﻛﺘﺐ ﺗﻐﻄﻲ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﯾﻐﻄﮭﺎ ھﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪.‬‬
‫ﺧﺘﺎﻣﺎ‪ ،‬أﺷﻜﺮ ﻛﻞ ﻣﻦ أﻓﺎدﻧﻲ ﺑﺈﺿﺎﻓﺎﺗﮫ أو ﻣﻘﺘﺮﺣﺎﺗﮫ ﺣﯿﺎل اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬راﺟﯿﺎ ﻟﻠﺠﻤﯿﻊ اﻟﺘﻮﻓﯿﻖ واﻟﺴﺪاد‪.‬‬

‫ﻋﺒﺪ اﻟﻜﺮﯾﻢ أﺣﻤﺪ ﻗﻨﺪوز‬

‫أﺑﻮ ظﺒﻲ ‪2020 -‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 10‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪10‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫�‬
‫اﻟﻔﺼﻞ اﻷول‪ :‬اﻟﺨﻄﺮ �� اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ واﻟﻤ�ﻓ�ﺔ‬

‫‪ .1‬ﺗﻌ��ﻒ اﻟﺨﻄﺮ‪:‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك واﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‪ ،‬ﯾﺮﺗﺒﻂ ﻣﺼﻄﻠﺢ "اﻟﺨﻄﺮ" ﻋﻤﻮ ًﻣﺎ ﺑﺎﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﯾﺘﻢ وﺻﻔﮫ ﺑﺪﻗﺔ‬
‫أﻛﺒﺮ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ ﻋﺪم اﻟﯿﻘﯿﻦ ﺑﺸﺄن اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﻘﯿﻘﮭﺎ ﻣﻦ اﻷﺻﻞ‪ .‬ﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﺨﻄﺮ ﺟﺰ ًءا ﻻ‬
‫ﯾﺘﺠﺰأ ﻣﻦ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬وﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻋﻮاﺋﺪ ﻟﻤﻼﻛﮫ ﻓﻼ ﺑﺪ أن ﯾﺘﺤﻤﻞ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ .‬ﺑﻌﺾ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻨﻤﻮذج ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻨﻚ ﻻ ﺗﻨﻔﻚ ﻋﻨﮫ‪ ،‬ﻣﺜﺎل ذﻟﻚ أن طﺒﯿﻌﺔ ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻨﻚ ھﻲ ﺗﺤﻮﯾﻞ‬
‫اﻵﺟﺎل )اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق( وﯾﺮﺗﺒﻂ ﺑﺬﻟﻚ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﯿﻮﻟﺔ وﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪.‬‬
‫واﻟﺨﻄﺮ ﻟﯿﺲ ﻣﺮﺑﻮطﺎ ﻓﻘﻂ ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬ﺑﻞ ﻓﻲ أي ﻧﺸﺎط اﺳﺘﺜﻤﺎري‪ .‬ﻟﻨﻔﺘﺮض أﻧﻚ ﺗﺴﺘﺜﻤﺮ‬
‫ﻣﺎ ﻟﺪﯾﻚ ﻣﻦ أﻣﻮال ﻓﻲ ﻣﺸﺮوع ﺗﺠﺎري‪ ،‬وﻷﻧﻚ ﺗﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﺴﺘﺮد أﻣﻮاﻟﻚ ﺧﻼل ﺳﻨﺘﯿﻦ )ﻣﺜﻼ( ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻋﺎﺋﺪ ﻗﺪره ‪ 100‬أﻟﻒ درھﻢ ﺷﮭﺮﯾﺎ‪ ،‬ﻓﺈن ﻋﺪم اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ ﺗﺤﻘﻖ ﺗﻠﻚ اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﯾﻌﺘﺒﺮ‬
‫ﺧﻄﺮا‪ ،‬وﻷﻧﻚ ﻟﺴﺖ ﻣﺘﺄﻛﺪا أﯾﻀﺎ ﻣﻦ ﻓﺘﺮة اﺳﺘﺮداد أﻣﻮاﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن ذﻟﻚ ﯾﺸﻜﻞ ﺧﻄﺮا‪.‬‬
‫وھﻨﺎك ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ ﻋﺪد ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺤﯿﻄﺔ ﺑﮭﺬا اﻟﻤﺸﺮوع‪ ،‬ﻣﻨﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‬
‫ﺗﻌﺮض اﻟﻤﺸﺮوع ﻟﻠﺪﻣﺎر ﻧﺘﯿﺠﺔ زﻟﺰال أو ﺣﺮﯾﻖ‪ ،‬أو ﺑﺴﺒﺐ ﺗﻌﺮﺿﮫ ﻟﻠﺴﺮﻗﺔ أو دﻋﻮى ﻗﻀﺎﺋﯿﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺧﺼﻢ أو ﺑﺴﺒﺐ ﻛﺴﺎد اﻷﺳﻮاق‪ ...‬ﻓﮭﺬه ﻛﻠﮭﺎ ﻋﻨﺎﺻﺮ أﺳﺎﺳﮭﺎ ھﻮ ﻋﺪم اﻟﯿﻘﯿﻦ‪.‬‬

‫‪ .2‬ﻗ�ﺎس اﻟﺨﻄﺮ‪ :‬اﻷﻫﻤ�ﺔ واﻟﺪور‬

‫ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ ھﻮ ﺧﻄﻮة ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻹدارة اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬اﻟﻮاﻗﻊ أن ﻣﻔﮭﻮم اﻟﺨﻄﺮ ﻻ ﻗﯿﻤﺔ ﻟﮫ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ إذا ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﻗﺎﺑﻼ ﻟﻠﻘﯿﺎس‪ ،‬وھﻨﺎك طﺮق ﻣﺘﻌﺪدة ﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﻟﻘﯿﺎﺳﮭﺎ ﺗﻘﻮم ﺑﮭﺎ‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺘﺨﺼﺼﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﺘﺒﻨﻰ اﻟﻤﺼﺎرف وﺷﺮﻛﺎت اﻟﺘﺄﻣﯿﻦ ﻣﻘﺎﯾﯿﺴﮭﺎ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪،‬‬
‫وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻓﺮص اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﺈن ذﻟﻚ ﻻ ﯾﻌﻨﻲ ﻋﺪم إﻗﺒﺎل اﻟﻨﺎس ﻋﻠﯿﮭﺎ إذا‬
‫أﻣﻜﻦ ﻗﯿﺎﺳﮭﺎ وﻗﺎﺑﻠﺘﮭﺎ ﻋﻮاﺋﺪ ﻣﺠﺰﯾﺔ ﺑﺎﻟﻘﺪر اﻟﺬي ﯾﺮون أﻧﮫ ﻣﻼﺋﻢ ﻟﻤﺴﺘﻮى ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ﻟﻜﻦ‬
‫اﻟﻨﺎس ﻻ ﯾﻘﺒﻠﻮن ﻋﻠﻰ ﻓﺮص اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﯾﻜﺘﻨﻒ ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﯿﮭﺎ اﻟﻐﻤﻮض وﻋﺪم اﻟﻮﺿﻮح‪،‬‬
‫ﻓﻼ ﯾﻌﺮف ھﻞ ھﻲ ﻋﺎﻟﯿﺔ أم ﻣﺘﺪﻧﯿﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ھﺬا اﻟﻐﻤﻮض ﻧﻔﺴﮫ ﯾﻀﺤﻰ ﻣﺨﺎطﺮة وﻣﻦ ﺛﻢ ﻓﺈن‬
‫ﻛﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻻ ﯾﻜﻮن ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮة ﻓﯿﮫ واﺿﺤﺎ ﯾﻌﺪ ذا ﻣﺨﺎطﺮ ﻋﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫ﺗﻌﻮد ﺟﺬور ﻣﺤﺎوﻻت اﻹﻧﺴﺎن ﻟﻘﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ إﻟﻰ اﻟﻘﺮن اﻟﺴﺎﺑﻊ ﻋﺸﺮ اﻟﻤﯿﻼدي ﻋﻨﺪﻣﺎ وﺿﻊ‬
‫اﻟﺮﯾﺎﺿﻲ )ﺑﺎﺳﻜﺎل( اﻷﺳﺲ اﻷوﻟﻰ ﻟﻨﻈﺮﯾﺔ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت‪ ،‬وھﻮ ﯾﺤﺎول ﺣﻞ ﻟﻐﺰ اﻟﻤﻘﺎﻣﺮة‪ ،‬ﺛﻢ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 11‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪11‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻗﺎﻧﻮن اﻷﻋ ﺪاد اﻟﻜﺒﯿﺮة اﻟﺬي ﻣﻜﻦ ﻣﻦ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤﺘﻮﻓﺮة ﻋﻦ اﻟﻤﺎﺿﻲ ﻟﺘﻮﻗﻊ ﻣﺎ‬
‫ﺳﯿﺤﺪث ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬واﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ ﻓﻲ اﻹﺣﺼﺎء وﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط‪ ،‬إﻟﻰ أن ﺟﺎء دور‬
‫ﻣﺎرﻛﻮﯾﺘﺰ )‪ (Markowitz‬اﻟﺬي أﺛﺒﺖ ﻓﻲ ﺳﻨﺔ ‪1959‬م أﻧﮫ ﯾﻤﻜﻦ ﻋﻦ طﺮﯾﻖ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ ﺗﻘﻠﯿﻞ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬وﻟﻘﺪ ﺑﺪأ ﻣﺎرﻛﻮﯾﺘﺰ دراﺳﺘﮫ ﺑﻔﺮﺿﯿﺔ أن ﺗﻜﻮﯾﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﺎﺋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر وﻋﻠﻰ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﺬﻟﻚ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫)اﻟﻘﺮي‪ .(2002 ،‬وﺑﯿﻨﻤﺎ ﯾﻤﺜﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻤﺮﺟﺢ ﻟﻜﻞ أﺻﻞ ﺗﺤﺘﻮﯾﮫ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮة ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ ﺳﺘﻜﻮن أﻗﻞ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﻮﯾﮭﺎ أﻗﻞ ﻣﺎ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ‪ ،‬وھﻲ اﻟﻔﻜﺮة اﻟﺘﻲ أطﻠﻖ ﻋﻠﯿﮭﺎ "ﻣﺒﺪأ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ"‪ .‬ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﻘﻮل إن اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻀﻤﻨﮭﺎ اﻣﺘﻼك أﺻﻞ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺗﺘﻜﻮن ﻣﻦ ﻋﻨﺼﺮﯾﻦ أﺣﺪھﻤﺎ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﺟﻌﻠﮫ ﯾﻨﺨﻔﺾ إﻟﻰ ﺣﺪ اﻻﺧﺘﻔﺎء ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ اﻟﺘﻲ ﺳﺒﻖ اﻹﺷﺎرة إﻟﯿﮭﺎ‪ ،‬واﻟﻌﻨﺼﺮ‬
‫اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻻ ﺑﺪ أن ﯾﺘﺤﻤﻠﮫ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈن ﻧﻈﺮﯾﺔ ﺗﻜﻮﯾﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ھﻮ ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ‬
‫اﻟﺨﯿﺎر ﺑﯿﻦ ﺗﻌﻈﯿﻢ اﻟﻌﺎﺋﺪ وﻓﻲ ﻧﻔﺲ اﻟﻮﻗﺖ ﺗﺨﻔﯿﺾ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬وﻣﻦ ﺟﮭﺔ أﺧﺮى ﻓﻘﺪ أﺻﺒﺢ ﻣﻌﺎﻣﻞ‬
‫اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ اﻷدوات اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻋﻨﺼﺮا ﻣﺆﺛﺮا ﻓﻲ ﺗﻜﻮﯾﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻻ ﯾﻘﻞ ﻓﻲ أھﻤﯿﺘﮫ ﻋﻦ‬
‫اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮة ﻓﯿﮭﺎ‪ ،‬وﻟﻢ ﯾﻌﺪ ﻣﻤﻜﻨﺎ اﻟﻨﻈﺮ إﻟﻰ ھﺬه اﻷدوات ﺑﻤﻌﺰل ﻋﻦ ﺑﻌﻀﮭﺎ اﻟﺒﻌﺾ‪،‬‬
‫وﺗﻜﺘﺴﺐ ﻛﻞ أداة أھﻤﯿﺘﮭﺎ ﻣﻦ ﻣﻘﺪار ﻣﺎ ﺗﺴﮭﻢ ﺑﮫ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻜﻠﻲ ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ‪ .‬وﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈن ﺗﻄﺒﯿﻖ‬
‫ﻧﻈﺮﯾﺔ ﻣﺎرﻛﻮﯾﺘﺰ ﯾﺤﺘﺎج إﻟﻰ دراﯾﺔ ﺗﺎﻣﺔ ﺑﺎﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت واﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت اﻟﻤﻌﯿﺎرﯾﺔ وﺑﻤﻌﺪﻻت‬
‫اﻻرﺗﺒﺎط ﻟﺠﻤﯿﻊ اﻷﺻﻮل اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻜﻮن ﻣﻨﮭﺎ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﺛﻢ ﺟﺎءت اﻟﻨﻘﻠﺔ اﻷﺧﺮى ﻋﻠﻰ ﯾﺪ‬
‫"ﺷﺎرب" ‪1964‬م‪ ،‬ﻋﻨﺪﻣﺎ أﺛﺒﺖ أن اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ إﻧﻤﺎ ﯾﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋﻨﺼﺮ اﻟﻤﺨﺎطﺮة‬
‫اﻟﺬي ﻻ ﯾﻤﻜﻦ إﻟﻐﺎؤه ﺑﺎﻟﺘﻨﻮﯾﻊ وﺗﻀﻢ اﻟﺼﻮر اﻟﻤﻄﻮرة ﻟﮭﺬا اﻟﻨﻤﻮذج "اﻟﻌﺎﻣﻞ اﻟﻮﺣﯿﺪ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ"‬
‫اﻟﺬي ﯾﻘﯿﺲ درﺟﺔ ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ اﻷﺻﻮل ﻟﻠﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ اﻟﺴﻮق )ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺑﯿﺘﺎ(‪ .‬ووﻓﻘﺎ ﻟﮭﺬا اﻟﻨﻤﻮذج‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺸﺘﯿﺖ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻤﻨﺸﺄة ﺑﺘﻨﻮﯾﻊ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﯾﻘﯿﺲ ﻣﻌﺎﻣﻞ "ﺑﯿﺘﺎ" درﺟﺔ‬
‫ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻟﺪورات اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﻘﺎﺳﺔ ﺑﻤﺆﺷﺮات إﺟﻤﺎﻟﯿﺔ )طﺎرق ﷲ و ﺣﺒﯿﺐ‪،(2003 ،‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺗﻮﺟﺪ طﺮق ﻋﺪﯾﺪة ﻟﻠﻘﯿﺎس اﻟﻜﻤﻲ ﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻣﻦ ﺑﯿﻨﮭﺎ ﻧﻤﻮذج ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺠﻮة‬
‫وﻧﻤﻮذج اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪.‬‬
‫ﻧﺨﺼﺺ ھﺬا اﻟﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺎب ﻟﻤﻮﺿﻮع ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬وﺳﻨﺴﮭﺐ ﻓﯿﮫ ﻷھﻤﯿﺘﮫ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻋﺘﺒﺎر‬
‫أن ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮة ﺟﺰء أﺳﺎس ﻓﻲ ﻋﻤﻠﯿﺔ إدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ .‬وﻧﻈﺮا ﻷن اﻟﺤﺪﯾﺚ ﻋﻦ ﻗﯿﺎس‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن ﺑﻤﻌﺰل ﻋﻦ ﻧﻈﺮﯾﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻗﺪ ﺧﺼﺼﻨﺎ ﺟﺰءا ﻣﻦ اﻟﻔﺼﻞ‬
‫ﻟﻨﻈﺮﯾﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ وﻣﺨﺎطﺮھﺎ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 12‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪12‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3‬ﻣﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺨﻄﺮ‪ :‬ﻧﻈﺮة ﻋﺎﻣﺔ‬

‫ﺗﮭﺪف ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﻄﺮ )ﺧﺎﺻﺔ اﻟﻜﻤﯿﺔ( ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮫ اﻷﺻﻞ‪ ،‬اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ أو‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ وﻣﻦ ﺛﻢ ﺣﺠﻢ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺤﺼﻞ ﻧﺘﯿﺠﺔ وﻗﻮع اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬ﺑﻌﺾ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ‬
‫اﻟﺨﻄﺮ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺑﺴﯿﻄﺔ ﻣﺜﻞ اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ واﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري وﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻﺧﺘﻼف‪ ،‬ﻟﻜﻨﮭﺎ ﻣﻊ ذﻟﻚ ﻣﺎ‬
‫ﺗﺰال ﺗﺤﻈﻰ ﺑﺎﻻھﺘﻤﺎم واﻻﻋﺘﺒﺎر ﻋﻨﺪ ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫ھﻨﺎك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ ﻟﻘﯿﺎس اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﺑﺎﻟﻤﻨﺸﺄة‪ ،‬وﺗﺘﻌﺪد ﺗﻠﻚ‬
‫اﻟﻄﺮق واﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ ﺑﺘﻌﺪد اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﺗﻨﻮع اﻟﻈﺮوف اﻟﻤﺤﯿﻄﺔ ﺑﺎﻟﻤﻨﺸﺄة‪ ،‬إﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ طﺒﯿﻌﺔ ﻧﺸﺎط‬
‫اﻟﻤﻨﺸﺄة )ﻣﻨﺸﺄة أﻋﻤﺎل أو ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﺜﻼً(‪ .‬ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻜﻤﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫واﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري وﻻ ﺗﺄﺧﺬ ﺑﺎﻻﻋﺘﺒﺎر ﺗﻮزﯾﻌﺎت اﻟﺨﺴﺎرة ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻤﺎﺛﻠﺔ‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﺣﯿﻦ ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻣﻘﯿﺎس اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻣﻘﯿﺎﺳﺎ ﻣﺎﻟﯿﺎ ورﯾﺎﺿﯿﺎ ﺑﺴﯿﻄﺎ ﯾﺨﺘﺼﺮ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺨﻄﺮ‬
‫)اﻟﺨﺴﺎرة( ﻓﻲ رﻗﻢ واﺣﺪ ﻣﻌﺒﺮا ﻋﻦ اﻟﺤﺪ اﻷﻗﺼﻰ ﻟﻠﺨﺴﺎرة اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺑﺎﺣﺘﻤﺎل ﻣﻌﯿﻦ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى زﻣﻨﻲ ﻣﻌﯿﻦ‪.‬‬
‫ﻣﻦ أﻓﻀﻞ اﻟﺘﻘﺴﯿﻤﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻨﺎوﻟﮭﺎ اﻟﺒﺎﺣﺜﻮن ﻓﻲ ﻣﺠﺎل ﻧﻈﺮﯾﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم وﺧﺼﻮﺻﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺠﺎل اﻟﻤﺨﺎطﺮ وإدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ ھﻮ ﺗﻘﺴﯿﻢ أﺷﺎر إﻟﯿﮫ )‪ ،(Banks & Dunn, 2003‬ﺣﯿﺚ‬
‫ﯾﻘﺴﻤﺎن ﺗﻠﻚ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ إﻟﻰ ﻗﺴﻤﯿﻦ‪ :‬ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ ذاﺗﯿﺔ وﻣﻘﺎﯾﯿﺲ رﯾﺎﺿﯿﺔ )ﻣﻮﺿﻮﻋﯿﺔ(‪ .‬ﻧﺘﻨﺎول ﻓﯿﻤﺎ‬
‫ﯾﻠﻲ أھﻢ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻧﺤﺎول اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺰاﯾﺎ وﻋﯿﻮب ﻛﻞ ﻣﻘﯿﺎس‪.‬‬
‫‪ .1.3‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟ��ﺎﺿ�ﺔ )اﻟ�ﻤ�ﺔ(‬
‫ھﻨﺎك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ ﻟﻘﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺘﺤﻠﯿﻠﯿﺔ‬ ‫‪‬‬

‫‪2‬‬
‫اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪(VAR‬‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻘﺼﻮى‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫‪ 1‬أﺑﺮز اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ واﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري وﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻﺧﺘﻼف‪.‬‬

‫‪ 2‬ﻣﺜﻞ ﻣﺤﺎﻛﺎة ﻣﻮﻧﺘﻲ ﻛﺎرﻟﻮ )‪(Monte Carlo Simulation‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 13‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪13‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(1-1‬أھﻢ اﻟﻄﺮق اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﻘﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪(Banks & Dunn, 2003) :‬‬

‫‪ .2.3‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺬاﺗ�ﺔ )اﻟ��ﻔ�ﺔ(‬

‫ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت ﻓﺈﻧﮫ ﻣﻦ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ ﻟﻘﯿﺎس )ﺗﻘﯿﯿﻢ( اﻟﺘﻌﺮض‬
‫ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪ .‬ﯾﺤﺪث ذﻟﻚ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺨﻔﻖ اﻟﺼﯿﻎ )اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ( ﻓﻲ اﻟﻮﺻﻒ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻤﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺤﺪث‬
‫ﺗﺤﺖ ﻣﺨﺘﻠﻒ ظﺮوف اﻟﺴﻮق أو ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ ﯾﻜﻮن ھﻨﺎك ﻗﺪر ﻛﺎف ﻣﻦ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﺣﻮل ﺳﻠﻮك‬
‫اﻷﺻﻞ‪ ،‬اﻟﺴﻮق أو اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت‪ .‬إذا ﻟﻢ ﺗﺴﺘﻄﻊ اﻟﻤﻨﺸﺄة ﻗﯿﺎس اﻟﺨﻄﺮ ﺑﺪﻗﺔ ﻓﺈن اﻷﻓﻀﻞ أﻻ ﺗﺤﺎول‬
‫إﻗﻨﺎع ﻧﻔﺴﮭﺎ أن ذﻟﻚ ﻣﻤﻜﻦ‪ .‬وﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺳﯿﻜﻮن ﻣﻦ اﻟﻤﺠﺪي اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤﺪاﺧﻞ اﻟﺬاﺗﯿﺔ اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺨﺒﺮة اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ واﻟﺤﺪس ﻟﻮﺿﻊ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻟﻤﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺤﺪث‪ .‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪،‬‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﻟﺒﻨﻚ إدراك أﻧﮫ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺼﻞ ﺣﺠﻢ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت إﻟﻰ ﺣﺪ اﻟﻌﺘﺒﺔ )اﻟﺤﺪ اﻷﻗﺼﻰ(‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت )اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ( ﺳﺘﺘﺰاﯾﺪ ﺑﺴﺒﺐ إﺟﮭﺎد اﻟﻨﻈﺎم وﺑﺴﺒﺐ اﻷﺧﻄﺎء اﻟﺒﺸﺮﯾﺔ‪...‬ﻻﺣﻆ أﻧﮫ ﻓﻲ ھﺬه‬
‫اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﺳﯿﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺨﺒﺮات اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻨﮫ ﻋﻠﻰ اﻟﺼﯿﻎ اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ‬
‫أو اﻟﺘﻮزﯾﻌﺎت اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺬاﺗﯿﺔ‪ ،‬ﻣﻤﻜﻨﺔ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ ﻛﺬﻟﻚ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻻت ﻣﺤﺪدة‪ ،‬ﻛﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ‪ ،‬ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫ﻣﻼءﻣﺔ اﻟﻌﻤﻼء‪ ،‬وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت )اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ( وھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ ﯾﺼﻌﺐ إﺧﻀﺎﻋﮭﺎ ﻟﻠﻨﻤﺬﺟﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺬاﺗﯿﺔ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻛﺬﻟﻚ ﻟﺘﺠﺎوز اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ أو ﻟﺘﻌﺰﯾﺰھﺎ‪ .‬ﻣﺜﺎل ذﻟﻚ أن‬
‫اﻟﻤﻨﺸﺄة ﯾﻤﻜﻨﮭﺎ ﺣﺴﺎب ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻜﻞ اﻷطﺮاف اﻷﺧﺮى ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺼﯿﻎ اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ‪،‬‬
‫ﻟﻜﻨﮫ ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻣﻦ اﻷﻓﻀﻞ ﺗﺠﺎھﻞ ﺗﻠﻚ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ طﺮف )أطﺮاف( ﻏﯿﺮ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪،‬‬
‫ﺑﻞ اﺳﺘﺨﺪام ﻗﻮاﻋﺪ – ذاﺗﯿﺔ‪-‬أﻛﺜﺮ ﺻﺮاﻣﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 14‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪14‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﺠﺪول )‪ :(1-1‬ﻣﻠﺨﺺ ﻷھﻢ طﺮق ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬

‫ﻋﯿﻮﺑﮭﺎ‬ ‫ﻣﺰاﯾﺎھﺎ‬ ‫اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ‬ ‫اﻟﻨﻮع‬
‫ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺘﻌﺮض ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت ﺣﻮل‬
‫اﻷﺻﻮل‬ ‫أﺳﻌﺎر‬ ‫ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻐﯿﺮ ﺧﻼل ﺳﻠﻮك‬
‫واﻟﺘﻮزﯾﻌﺎت اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﻻ ﺗﻜﻮن‬ ‫اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ اﻟﺰﻣﻦ‪.‬‬
‫ﻣﻤﻜﻨﺔ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ ﻋﻠﻰ أﻧﻮاع داﺋﻤﺎ دﻗﯿﻘﺔ‪.‬‬
‫ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬
‫ﺳﮭﻠﺔ )ﺑﺴﯿﻄﺔ( اﻟﻮﺿﻊ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ ﻓﻲ ﺣﺴﺎب ﻛﻞ‬
‫اﻟﺘﻌﺮﺿﺎت ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‬ ‫واﻟﺘﻄﺒﯿﻖ‪.‬‬
‫اﻟﺘﺤﻠﯿﻠﯿﺔ‬
‫ﻏﯿﺮ ﻣﻤﻜﻨﺔ اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ‬
‫اﻟﺘﻌﺮض اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫ﺗﺘﯿﺢ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻦ ﺧﻄﺮ ﺻﻌﺒﺔ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ‪.‬‬
‫ﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت‬
‫اﻟﺨﺎرﺟﺔ‪.‬‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺔ وﻣﻤﻜﻨﺔ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت اﻟﻤﻨﻔﺮدة ﻛﻤﺎ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻻ ﺗﺘﺮك أﯾﺔ اﻓﺘﺮاﺿﺎت‬ ‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‬
‫اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت‬
‫ﺑﺨﺼﻮص اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت‪.‬‬ ‫اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ‬
‫ﺗﺘﺮﺟﻢ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻔﮭﻮم‬ ‫)اﻟﻜﻤﯿﺔ(‬
‫)أرﺑﺎح وﺧﺴﺎﺋﺮ ﻣﺜﻼ(‪.‬‬
‫ﻋﻤﻠﯿﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‬ ‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫وﻣﺨﺎطﺮ‬ ‫واﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫ﯾﺘﯿﺢ وﯾﺴﻤﺢ ﺗﺠﻤﯿﻊ ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت‬
‫ﺑﺨﺼﻮص اﻟﺘﻘﻠﺐ‪ ،‬اﻻرﺗﺒﺎطﺎت‬ ‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻋﺒﺮ اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‪.‬‬
‫وﻣﺠﺎﻻت اﻟﺜﻘﺔ وأﻓﻖ اﻟﺘﺴﯿﯿﻞ‪.‬‬
‫ﺗﻔﺸﻞ ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ‬
‫أن ﯾﺤﺪث ﻓﻲ اﻟﺤﺎﻻت‬ ‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻘﺼﻮى‪.‬‬ ‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫ﺻﻌﺒﺔ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ واﻟﺘﻨﻔﯿﺬ‪.‬‬ ‫ﻟﻠﺨﻄﺮ‬
‫ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻄﺒﯿﻖ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ‬
‫ﺑﺤﺴﺐ‬ ‫وﺗﺴﻮﯾﺘﮭﺎ‬
‫اﻟﺴﻮق)‪(mark-to-market‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 15‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪15‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻋﯿﻮﺑﮭﺎ‬ ‫ﻣﺰاﯾﺎھﺎ‬ ‫اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ‬ ‫اﻟﻨﻮع‬

‫ﻣﺘﺤﻔﻈﺔ ﺟﺪاً ﻷﻧﮭﺎ ﺗﺘﺠﺎھﻞ‬ ‫ﯾﻮﻓﺮ ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ ﺗﺠﻤﯿﻊ ﻋﺒﺮ‬
‫اﻻرﺗﺒﺎطﺎت وﻣﺠﺎﻻت اﻟﺜﻘﺔ‬ ‫ودرﺟﺎت‬ ‫اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة‬
‫ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻄﺒﯿﻖ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ‬ ‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫اﻟﻘﺼﻮى‬
‫اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ‬
‫وﺗﺴﻮﯾﺘﮭﺎ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫ﺑﺤﺘﺔ ﻓﻲ اﺳﺘﺨﺪام اﻷﺣﻜﺎم‬ ‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻻ‬
‫)اﻟﺬاﺗﯿﺔ( ﻣﻤﺎ ﯾﻌﺮﺿﮭﺎ ﻟﻠﻜﺜﯿﺮ‬ ‫ﯾﻮﺟﺪ ﻣﺪاﺧﻞ )ﻣﻘﺎرﺑﺎت(‬
‫ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺪ‪.‬‬ ‫ﻛﻤﯿﺔ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ‪ ،‬أو ﻟﺘﺠﺎوز‬ ‫اﻟﻄﺮق‬
‫اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻜﻤﯿﺔ )ﻟﺘﺄﻛﯿﺪ‬ ‫اﻟﻨﻮﻋﯿﺔ‬
‫اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﻲ ﺣﺼﻠﻨﺎ ﻋﻠﯿﮭﺎ‬ ‫)اﻟﺬاﺗﯿﺔ(‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻷﺳﺎﻟﯿﺐ اﻟﻜﻤﯿﺔ‬
‫ﻣﺜﻼً أو ﻟﺮﻓﻀﮭﺎ(‪.‬‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪(Banks & Dunn, 2003) :‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 16‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪16‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬ﻣﻘ�ﺎس اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤ�ﺴﻖ‪:‬‬

‫ﺣﺪد )‪ (Artzner, Delbaen, & Heath, 1999‬ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﻮاﺟﺐ ﺗﻮﻓﺮھﺎ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﻘﯿﺎس ﺣﺘﻰ ﯾﻤﻜﻦ وﺻﻔﮫ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ ﻣﻘﯿﺎس ﻣﺘﺴﻖ )‪ ،(Coherent Risk Measure‬ھﺬه‬
‫اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ ھﻲ‪ :‬ﻗﺎﺑﻠﯿﺔ اﻟﺘﺠﻤﯿﻊ اﻟﻔﺮﻋﻲ‪ ،‬اﻟﺮﺗﺎﺑﺔ‪ ،‬ﺛﺒﺎت اﻟﺘﻔﺴﯿﺮ‪ ،‬اﻟﺘﺠﺎﻧﺲ اﻹﯾﺠﺎﺑﻲ واﻟﻤﻼءﻣﺔ‪،‬‬
‫وﻓﯿﻤﺎ ﯾﻠﻲ ﺗﻔﺼﯿﻞ ھﺬه اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ‪:‬‬

‫‪ .1.4‬ﻗﺎ�ﻠ�ﺔ اﻟﺘﺠﻤ�ﻌﺎت اﻟﻔﺮﻋ�ﺔ )‪(Subadditivity‬‬

‫ﺗﺸﯿﺮ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ إﻟﻰ أن درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﺤﺎﻓﻆ ﻓﺮﻋﯿﺔ أﻗﻞ أو‬
‫ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻟﮭﺎ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ‬
‫ﺗﺴﺎوي ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻟﻜﻞ ﻣﺤﻔﻈﺔ ّ ِ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫)𝑌𝑌(𝜌𝜌 ‪𝜌𝜌(𝑋𝑋 + 𝑌𝑌) ≤ 𝜌𝜌(𝑋𝑋) +‬‬

‫وﺗ ُﻈﮭﺮ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ أھﻤﯿﺔ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ ودوره ﻓﻲ ﺗﻘﻠﯿﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﺆدي ﺗﺠﻤﯿﻊ اﻷﺻﻮل‬
‫ﺿﻤﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﻣﺎ أو ﺗﺠﻤﯿﻊ ﻣﺤﺎﻓﻆ ﺿﻤﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ أﻛﺒﺮ إﻟﻰ ﺧﻄﺮ أﻗﻞ‪.‬‬

‫‪ .2.4‬اﻟﺮﺗﺎ�ﺔ )‪:(Monotony‬‬
‫ﺗﻌﻨﻲ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ أﻧﮫ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺤﻔﻈﺔ )𝑋𝑋( ذات ﻗﯿﻤﺔ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ )𝑌𝑌(‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ )𝑋𝑋( ﺳﺘﻜﻮن ذات ﺧﺴﺎﺋﺮ أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ )𝑌𝑌(‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫إذا ﻛﺎن‪:‬‬
‫𝑌𝑌 ≤ 𝑋𝑋‬
‫ﻓﺈن‪:‬‬
‫)𝑌𝑌(𝜌𝜌 ≤ )𝑋𝑋(𝜌𝜌‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 17‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪17‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﺘﻔﺴ� )‪:(Translation Invariance‬‬

‫�‬ ‫‪ .3.4‬ﺛ�ﺎت‬
‫ﺗﻌﻨﻲ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ أﻧﻨﺎ إذا ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺈﺿﺎﻓﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﺧﺎل ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ أو ﻧﻘﺪ إﻟﻰ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻓﺈن ھﺬا‬
‫ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻧﻮﻋﺎ ﻣﻦ اﻟﺘﺤﻮط اﻟﺬي ﯾﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﯿﻞ اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﻣﻘﺪار اﻟﺰﯾﺎدة ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮫ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫𝛼𝛼 ‪𝜌𝜌(𝑋𝑋 + 𝛼𝛼 ∙ 𝑟𝑟) = 𝜌𝜌(𝑋𝑋) −‬‬

‫وﻛﺬﻟﻚ اﻟﺤﺎل ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺆﻛﺪة واﻟﺘﻲ ﺗﺆدي إﻟﻰ زﯾﺎدة اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﻨﻔﺲ ﻣﻘﺪار‬
‫زﯾﺎدﺗﮭﺎ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪.‬‬

‫اﻹ�ﺠﺎ� )‪:(Positive Homogeneity‬‬

‫��‬ ‫‪ .4.4‬اﻟﺘﺠﺎ�ﺲ‬
‫واﻟﺬي ﯾﻌﻨﻲ أﻧﮫ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺨﻔﯿﺾ ﺧﻄﺮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ أﺻﻞ ﻣﻌﯿﻦ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل ﻣﻦ ﻧﻔﺲ اﻟﻨﻮع‪ ،‬ﺑﻞ إن ذﻟﻚ ﯾﺆدي إﻟﻰ زﯾﺎدة اﻟﺨﻄﺮ وﻟﯿﺲ اﻟﺤﺪ ﻣﻨﮫ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ‬
‫اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫)𝑋𝑋(𝜆𝜆𝜆𝜆 = )𝜆𝜆𝜆𝜆(𝜌𝜌‬

‫وﯾﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ ﻟﮭﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ ﻣﻦ ﻧﺎﺣﯿﺔ أﻧﻨﺎ إذا ﺿﺎﻋﻔﻨﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ أﺻﻞ ذو درﺟﺔ ﺧﻄﺮ‬
‫ﻣﻌﯿﻨﺔ‪ ،‬ﻓﺈن درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ ﺳﺘﺘﻀﺎﻋﻒ‪.‬‬

‫‪ .5.4‬اﻟﻤﻼءﻣﺔ )‪:(Relevance‬‬
‫ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫إذا ﻛﺎن‪:‬‬
‫‪𝑋𝑋 ≤ 0‬‬
‫ﻓﺈن‪:‬‬
‫‪𝜌𝜌(𝑋𝑋) > 0‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 18‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪18‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن ھﺬه اﻟﺒﺪﯾﮭﯿﺔ ﺿﺮورﯾﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻨﮭﺎ ﻟﯿﺴﺖ ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻟﻤﻨﻊ ﺗﺮﻛﯿﺰ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻘﺎء‬
‫دون اﻛﺘﺸﺎﻓﮭﺎ‪.‬‬
‫وﻛﻤﺎ ﺳﺘﺮى ﻻﺣﻘﺎ ً‪ ،‬ﯾﺘﻤﺘﻊ ﻛﻞ ﻣﻘﯿﺎس ﻣﻦ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﻄﺮ ﺑﺒﻌﺾ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﺨﻤﺲ اﻟﻤﺬﻛﻮرة‪،‬‬
‫ﻏﯿﺮ أن اﻟﻘﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ ﺗﺠﺘﻤﻊ ﻓﯿﮫ ﻛﻞ ﺗﻠﻚ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ‪ ،‬وﻣﻦ ذﻟﻚ ﻣﻘﯿﺎس اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‬
‫)‪.(Expected Shortfall‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 19‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪19‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ �‬
‫اﻟﺜﺎ�‪ :‬ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن – ﻃﺒ�ﻌﺘﻪ وﻗ�ﺎﺳﻪ‬
‫�‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﻦ ﺻﻠﺐ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ واﻟﻤﺼﺮﻓﻲ وﻻ ﺗﻨﻔﻚ ﻋﻨﮫ‪ ،‬وھﻲ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﺗﻨﺘﺞ‬
‫ﻋﻦ ﻋﻼﻗﺔ ﺗﻌﺎﻗﺪﯾﺔ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ ﻋﻼﻗﺔ داﺋﻦ وﻣﺪﯾﻦ‪ ،‬أو ﻣﺎ ﯾﻌﺮف ﺑﻤﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﮭﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ طﺒﯿﻌﺘﮫ‬
‫أو ﺷﻜﻠﮫ‪ .‬ﺗﻜﻮن ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻓﻲ ﺻﻮرة ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﺴﻮﯾﺔ أو ﻣﺪﻓﻮﻋﺎت ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻋﻠﻰ‬
‫أﺣﺪ أطﺮاف اﻟﺼﻔﻘﺔ أن ﯾﺪﻓﻊ ﻧﻘﻮدا ً أو أن ﯾﺴﻠﻢ أﺻﻮﻻً ﻗﺒﻞ أن ﯾﺴﺘﻠﻢ ﻣﺎ ﯾﻘﺎﺑﻠﮭﺎ ﻣﻦ أﺻﻮل وﻧﻘﻮد‪،‬‬
‫ﻣﻤﺎ ﯾﻌﺮﺿﮫ ﻟﺨﺴﺎرة ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ‪ .‬ﻓﻲ ھﺬا اﻟﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬ﺳﻨﺼﻒ ﺑﺎﻟﺘﻔﺼﯿﻞ ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻟﺘﺪاﺑﯿﺮ‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﻤ ّﻜﻦ اﻟﺒﻨﻮك واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻷﺧﺮى ﻣﻦ ﺗﻘﺪﯾﺮ أو ﻗﯿﺎس ﻣﺴﺘﻮى ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ‪.‬‬

‫‪ .2‬ﺗﻌ��ﻒ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻣﺴ��ﺎﺗﻪ‪:‬‬

‫‪ .1.2‬ﺗﻌ��ﻒ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﺗﻨﺸﺄ ﺑﺴﺒﺐ ﻟﺠﻮء اﻟﻤﻨﺸﺄة‪ 1‬إﻟﻰ ﺗﻘﺪﯾﻢ‬
‫اﻟﻘﺮوض أو اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻸﻓﺮاد واﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻊ ﻋﺪم ﻣﻘﺪرﺗﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺮﺟﺎع‬
‫ﺣﻘﻮﻗﮭﺎ )ﺳﻮاء ﻛﺎﻧﺖ ﻗﺮﺿﺎ ً أو ﻏﯿﺮه(‪ ،‬وھﺬا اﻟﺴﺒﺐ ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻧﺘﺞ ﻋﻦ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﻤﻘﺘﺮض ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺮد أﺻﻞ اﻟﻘﺮض وﻓﻮاﺋﺪه ﻓﻲ ﺗﺎرﯾﺦ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﻤﺤﺪد‪ ،‬أو أن ﻟﮫ اﻟﻘﺪرة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺴﺪاد وﻟﻜﻨﮫ ﻻ ﯾﺮﻏﺐ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻟﺴﺒﺐ أو ﻵﺧﺮ )اﻟﻤﻤﺎطﻠﺔ ﻣﺜﻼ(‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‬
‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺤﻤﻠﮭﺎ اﻟﻤﻨﺸﺄة ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﻄﺮف اﻵﺧﺮ أو ﻋﺪم وﺟﻮد‬
‫اﻟﻨﯿﺔ ﻟﺪﯾﮫ ﻟﻠﺴﺪاد )رﺿﺎ و ﺟﻮدة‪ .(1999 ،‬وﻟﻌﻞ ﻣﻦ أﺣﺴﻦ ﺗﻌﺮﯾﻔﺎت ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن أﻧﮫ ﯾﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺑﺎﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﺪم ﺳﺪاد أﺣﺪ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﻤﻮﻋﻮد ﺑﮭﺎ )‪.(Dubil, 2004‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻤﻮم‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﺄﺛﯿﺮ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﻣﻠﯿﻦ رﺋﯿﺴﯿﻦ ھﻤﺎ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﻨﺘﻈﺮ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﯿﮭﺎ‪،‬‬
‫‪ ‬اﺣﺘﻤﺎل إﺗﻤﺎم اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻄﺮف اﻵﺧﺮ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺳﻮاء ﻛﺎﻧﺖ ﺑﻨﻜﺎ )ﯾﻤﻨﺢ ﻗﺮوﺿﺎ( أو ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ أو ﻣﻨﺸﺄة أﻋﻤﺎل )ﺗﺒﯿﻊ ﺑﺎﻷﺟﻞ أي ﺗﻤﻨﺢ اﺋﺘﻤﺎﻧﺎ ﺗﺠﺎرﯾﺎ(‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 20‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪20‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وﻻ ﺗﻨﻄﺒﻖ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﺮوض ﻓﺤﺴﺐ ﺑﻞ ﺗﻨﺴﺤﺐ ﻋﻠﻰ ﺳﺎﺋﺮ اﻷﺻﻮل اﻷﺧﺮى‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﺪﺧﻞ ﺿﻤﻦ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ أو ﺧﺎرﺟﮭﺎ ﻛﺎﻟﻀﻤﺎﻧﺎت واﻟﻘﺒﻮﻻت اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ واﻟﻤﺸﺘﻘﺎت‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬وﺗﻨﺸﺄ ﻋﻨﮭﺎ ﻣﺸﺎﻛﻞ ﻛﺒﯿﺮة وﺧﻄﯿﺮة ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺘﻘﺼﯿﺮ ﻓﻲ ﺗﺼﻨﯿﻒ وﺗﺤﺪﯾﺪ ﺑﻌﺾ اﻷﺻﻮل‬
‫ﻏﯿﺮ اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﻮﺟﺐ إﻧﺸﺎء اﺣﺘﯿﺎطﻲ ﻟﻤﻮاﺟﮭﺘﮭﺎ ﻣﻊ وﻗﻒ اﺣﺘﺴﺎب اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﮭﺎ‪.‬‬
‫وﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻮﺿﯿﺢ ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺸﯿﺮ إﻟﻰ أن اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ھﻲ ﻧﻮع ﻣﻦ أﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ واﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺮﻛﺰ ﻋﻠﻰ رﻛﻨﻲ اﻟﺨﺴﺎرة واﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬وﻻ ﺗﻘﺘﺼﺮ ﻋﻠﻰ ﻧﻮع ﻣﻌﯿﻦ ﻣﻦ اﻟﻘﺮوض‪ ،‬ﺑﻞ أن ﺟﻤﯿﻌﮭﺎ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺸﻜﻞ ﺧﻄﺮ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ )ﺳﻮاء ﻛﺎﻧﺖ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ أو ﻣﺆﺳﺴﺔ أﻋﻤﺎل( وﻟﻜﻦ‬
‫ﺑﺪرﺟﺎت ﻣﺘﻔﺎوﺗﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻧﮭﺎ ﻻ ﺗﺘﻌﻠﻖ ﻓﻘﻂ ﺑﻌﻤﻠﯿﺔ ﺗﻘﺪﯾﻢ اﻟﻘﺮوض )أو اﻻﺋﺘﻤﺎن( ﻓﺤﺴﺐ ﺑﻞ ﺗﺴﺘﻤﺮ‬
‫ﺣﺘﻰ اﻧﺘﮭﺎء ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﺤﺼﯿﻞ اﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﮫ‪.‬‬

‫‪ .2.2‬ﺳ�ﺐ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻨﺸﺄ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻋﻦ ﺧﻠﻞ ﻓﻲ اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﺑﻌﺪ اﻧﺠﺎز ﻋﻘﺪھﺎ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻛﺎن‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ )اﻟﻘﺮض واﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻣﺜﻼ(‪ ،‬أو ﻓﻲ ﺗﻮﻗﯿﺘﺎت اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﻟﮭﺬا ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺗﺄﺧﺮ اﻟﻤﺪﯾﻦ‬
‫ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻣﺜﻼً ﻧﻮﻋﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‪ .‬اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ھﻲ ﺧﺴﺎرة ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ ﯾﺘﻀﺮر‬
‫ﻣﻦ ﺟﺮاﺋﮭﺎ اﻟﻤﻘﺮض وﻻ ﯾﻮاﺟﮭﮭﺎ اﻟﻤﻘﺘﺮض وﻟﺬﻟﻚ ﻓﮭﻲ ﺗﺼﯿﺐ ﻛﻞ ﺷﺨﺺ ﯾﻤﻨﺢ ﻗﺮﺿﺎ ﺳﻮاء‬
‫‪1‬‬
‫ﻛﺎن ﺑﻨﻜﺎ‪ ،‬أو ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬أو ﻣﻨﺸﺄة أﻋﻤﺎل ﺗﺒﯿﻊ ﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫إن اﻟﺴﺒﺐ اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ وراء اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ھﻮ اﻟﻤﻘﺘﺮض ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم اﺳﺘﻄﺎﻋﺘﮫ أو ﻋﺪم اﻟﺘﺰاﻣﮫ‬
‫أو ﻋﺪم ﻗﯿﺎﻣﮫ ﺑﺮد أﺻﻞ اﻟﻘﺮض وﻓﻮاﺋﺪه‪ .‬وﻻ ﺗﺨﺘﻠﻒ وﺟﻮد اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻓﯿﻤﺎ إذا ﻛﺎن‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮض ﺷﺨﺼﺎ ﺣﻜﻮﻣﯿﺎ أو ﻏﯿﺮ ذﻟﻚ‪ ،‬إذ أن اﻟﻘﺮوض اﻟﻤﻤﻨﻮﺣﺔ ﻟﻤﻨﺸﺂت اﻟﺪوﻟﺔ ﺗﺘﻀﻤﻦ ھﻲ‬
‫اﻷﺧﺮى ﻣﺨﺎطﺮ اﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ إﺷﺎرة اﻟﺒﻌﺾ إﻟﻰ أن ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻘﺮوض اﻟﻤﻮﺟﮭﺔ‬
‫‪2‬‬
‫ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺔ ﻣﻌﺪوﻣﺔ‪ ،‬ﻛﻮن أن اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻤﺘﻨﻊ ﻋﻦ ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض‪.‬‬

‫‪ .3.2‬أﻧﻮاع ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫‪ 1‬ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺗﺠﺎرﯾﺔ ﺗﻤﻨﺢ اﺋﺘﻤﺎن ﺗﺠﺎري ﻟﻌﻤﻼﺋﮭﺎ ﻣﺜﻼ‬

‫‪2‬‬
‫ﺣﻤﺰة ﻣﺤﻤﻮد اﻟﺰﺑﯿﺮي‪" ،‬إدارة اﻟﻤﺼﺎرف إﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ ﺗﻌﺒﺌﺔ اﻟﻮداﺋﻊ وﺗﻘﺪﯾﻢ اﻻﺋﺘﻤﺎن"‪ ،‬اﻟﻄﺒﻌﺔ اﻷوﻟﻰ‪،‬‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻟﻮراق‪ ،‬ﻋﻤﺎن ‪ ،2000‬ص ‪ .210‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﻓﻘﺪ واﺟﮭﺖ ﺑﻌﺾ اﻟﺪول ﺣﺎﻻت ﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﺪاد‪،‬‬
‫وﻣﻦ أﻣﺜﻠﺔ ذﻟﻚ أزﻣﺔ اﻷرﺟﻨﺘﯿﻦ ﺳﻨﺔ ‪ ،2002‬أو أزﻣﺔ اﻟﯿﻮﻧﺎن ‪.2012‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 21‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪21‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻀﺎ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫إﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﺘﻌﺮﯾﻒ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﺗﺘﻀﻤﻦ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن أﯾ ً‬
‫‪ ‬اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﺎدﯾﺔ )‪ (Sovereign Risk‬ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻌﺪم رﻏﺒﺔ أو ﻋﺪم ﻗﺪرة‬
‫اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ أو اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻋﻠﻰ اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮭﺎ اﻟﺘﻌﺎﻗﺪﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ )‪ (Concentration Risk‬ھﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺗﺮﻛﺰ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﻟﺪى ﺷﺨﺺ أو ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻷﺷﺨﺎص اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﯿﻦ اﻗﺘﺼﺎدﯾًﺎ أو ﻟﺪى ﺣﻜﻮﻣﺔ أو ﻣﻨﻄﻘﺔ‬
‫ﺟﻐﺮاﻓﯿﺔ أو ﻗﻄﺎع اﻗﺘﺼﺎدي ﻣﻌﯿﻦ‪ .‬ﯾﺮﺗﺒﻂ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺑﺄي ﺗﻌﺮض ﻓﺮدي أو‬
‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺮﺿﺎت ﻣﻊ إﻣﻜﺎﻧﯿﺔ إﺣﺪاث ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﯿﺮة ﺑﻤﺎ ﯾﻜﻔﻲ ﻟﺘﮭﺪﯾﺪ اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت‬
‫ﺳﺎ إﻟﻰ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﻤﻨﺨﻔﺾ ﻟﺘﻨﻮﯾﻊ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪.‬‬
‫اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ ،‬وﯾﺮﺟﻊ ذﻟﻚ أﺳﺎ ً‬
‫‪ ‬ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺴﻮﯾﺔ )‪ (Settlement Risk‬ھﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻋﺪم ﺗﺴﻮﯾﺔ اﻟﺼﻔﻘﺔ وﻓﻘًﺎ‬
‫ﻟﻠﺸﺮوط اﻟﻤﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻋﻨﺪ ﺗﺪاول اﻟﺴﻨﺪات‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﺸﺎﺋﻊ أن ﯾﺘﻢ ﺗﺴﻠﯿﻢ‬
‫اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﻌﺪ ﯾﻮﻣﯿﻦ ﻣﻦ اﻻﺗﻔﺎق ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺠﺎرة واﻟﺴﺪاد‪ .‬ﯾُﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺮ ﻋﺪم ﺣﺪوث‬
‫ھﺬا اﻟﺘﺴﻠﯿﻢ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺴﻮﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ )‪ (Counterparty Risk‬ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻣﺮﻛﺰ‬
‫ﻓﻲ أداة ﻣﺘﺎﺟﺮة )ﺗﺪاول(‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﯾﺸﻤﻞ ذﻟﻚ اﻟﺤﺎﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﻻ ﯾﻔﻲ ﻓﯿﮭﺎ اﻟﻄﺮف‬
‫اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﮫ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ ﺧﯿﺎر ﻓﻲ وﺿﻊ رﺑﺢ )‪ (In-The-Money‬ﻓﻲ وﻗﺖ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮫ‪.‬‬

‫‪ .3‬ﻣ�ﺸﺄ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫ﻻ ﯾﺮﺗﺒﻂ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻓﻘﻂ ﺑﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ﺣﯿﺜﻤﺎ ُوﺟﺪت ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﯾﺘﺄﺧﺮ أﺣﺪ ﺑﺪﻟﯿﮭﺎ‬
‫)اﻟﺜﻤﻦ أو اﻟﺴﻠﻌﺔ( إﻻ ﻧﺸﺄ ﻋﻨﮭﺎ ﺧﻄﺮ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ‪ :‬ﯾﻨﺸﺄ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻋﻦ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﻣﻨﺢ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬واﻻﺋﺘﻤﺎن ﻧﻮﻋﺎن‪:‬‬

‫�‬
‫ﻤ�� )‪(Bank Credit‬‬
‫�‬ ‫‪ .1.3‬اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟ‬
‫ﯾﻌﺮف اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ اﻟﺜﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻮﻟﯿﮭﺎ اﻟﻤﺼﺮف اﻟﺘﺠﺎري ﻟﺸﺨﺺ ﻣﺎ ﺣﯿﻦ ﯾﻀﻊ‬
‫ﺗﺤﺖ ﺗﺼﺮﻓﮫ ﻣﺒﻠﻐًﺎ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻮد أو ﯾﻜﻔﻠﮫ ﻓﯿﮫ ﻟﻔﺘﺮة ﻣﺤﺪدة ﯾﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﮭﺎ ﺑﯿﻦ اﻟﻄﺮﻓﯿﻦ‪ ،‬وﯾﻘﻮم‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮض ﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺘﮭﺎ ﺑﺎﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮫ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻟﻘﺎء ﻋﺎﺋﺪ ﻣﻌﯿﻦ ﯾﺤﺼﻞ ﻋﻠﯿﮫ اﻟﻤﺼﺮف ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮض ﯾﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ اﻟﻔﻮاﺋﺪ واﻟﻌﻤﻮﻻت واﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ‪ .‬وھﻜﺬا ﯾﻜﻮن اﻟﺘﺴﮭﯿﻞ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻋﺒﺎرة‬
‫ﻋﻦ إﻣﺎ‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 22‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪22‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫)‪ (1‬ﻣﺒﻠﻎ ﻣﺤﺪد ﻣﻦ اﻟﻤﺎل ﯾﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﮫ وﯾﻀﻌﮫ اﻟﻤﺼﺮف ﺗﺤﺖ ﺗﺼﺮف اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﮫ‬
‫ﻓﻲ ﻏﺮض ﻣﺤﺪد وﻣﻌﻠﻮم ﻟﻠﻤﺼﺮف‪ ،‬وﻓﻲ اﻟﺤﺪود واﻟﺸﺮط‪ ،‬وﺑﺎﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻮاردة‬
‫ﺑﺘﺼﺮﯾﺢ اﻟﺘﺴﮭﯿﻞ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺧﻼل ﻣﺪة ﺳﺮﯾﺎﻧﮫ وذﻟﻚ ﺑﮭﺪف ﺗﻨﻤﯿﺔ ﻧﺸﺎط اﻟﻌﻤﯿﻞ اﻟﺠﺎري‬
‫اﻟﻤﺘﺴﻢ ﺑﺎﻟﻨﺠﺎح‪ ،‬ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺗﻌﮭﺪ واﻟﺘﺰام اﻟﻌﻤﯿﻞ ﺑﺮد ھﺬا اﻟﻤﺒﻠﻎ ﻣﻊ اﻟﻔﻮاﺋﺪ واﻟﻌﻤﻮﻻت‬
‫واﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺒﺮﻧﺎﻣﺞ اﻟﺰﻣﻨﻲ اﻟﻤﻘﺮر ﻟﻠﺴﺪاد‪.‬‬
‫)‪ (2‬ﺗﻌﮭﺪ ﯾﺼﺪر ﻣﻦ اﻟﻤﺼﺮف ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ طﻠﺐ اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻟﺼﺎﻟﺢ طﺮف آﺧﺮ )اﻟﻤﺴﺘﻔﯿﺪ( وﻷﺟﻞ‬
‫ﻏﺮض ﻣﻌﯿﻦ وﻣﺤﺪد‪ ،‬وﻷﺟﻞ ﻣﻌﻠﻮم‪ ،‬ﻛﻤﺎ ھﻮ اﻟﺤﺎل ﻓﻲ ﺧﻄﺎب اﻟﻀﻤﺎن ﺣﯿﺚ ﯾﺼﺒﺢ‬
‫اﻟﻤﺼﺮف ﺑﻤﺠﺮد إﺻﺪاره ﻟﺨﻄﺎب اﻟﻀﻤﺎن ﻣﺘﻌﮭﺪًا ﺑﺄداء ﻗﯿﻤﺘﮫ ﻟﻠﻤﺴﺘﻔﯿﺪ ﻋﻨﺪ أول طﻠﺐ‬
‫دون أﯾﺔ ﻣﻌﺎرﺿﺔ ﻣﻦ أي ﺟﺎﻧﺐ ﺷﺮﯾﻄﺔ أن ﺗﺼﻞ اﻟﻤﻄﺎﻟﺒﺔ ﻟﻠﻤﺼﺮف ﻓﻲ ﻣﻮﻋﺪ ﻏﺎﯾﺘﮫ‬
‫ﺗﺎرﯾﺦ اﺳﺘﺤﻘﺎق ﺧﻄﺎب اﻟﻀﻤﺎن‪.‬‬

‫‪ .2.3‬اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري )‪(Trade Credit‬‬

‫اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري ھﻮ ﺷﻜﻞ ﻣﻦ أﺷﻜﺎل اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ اﻟﺬي ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﯿﮫ اﻟﻤﻨﺸﺄة ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﻮردﯾﻦ‪ ،‬وﯾﺘﻤﺜﻞ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺸﺘﺮﯾﺎت اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﺎﺟﺮ ﻓﯿﮭﺎ‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻌﻤﯿﻞ ﺷﺮاء اﻟﺴﻠﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﺤﺴﺎب دون دﻓﻊ ﻣﺒﺎﻟﻎ ﻧﻘﺪﯾﺔ ﻣﻘﺪ ًﻣﺎ‪ ،‬ﻟﻜﻨﮫ‬
‫ﯾﺪﻓﻌﮭﺎ ﻓﻲ ﻣﻮﻋﺪ ﻻﺣﻖ‪ .‬ﻋﺎدة ً ﻣﺎ ﺗﻤﻨﺢ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﺎﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري ﻟﻠﻤﺸﺘﺮﯾﻦ ‪30‬‬
‫أو ‪ 60‬أو ‪ 90‬ﯾﻮ ًﻣﺎ ﻟﻠﺪﻓﻊ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﺴﺠﯿﻞ اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻓﺎﺗﻮرة‪ .‬ﯾﻜﻮن اﻟﺒﺎﺋﻊ )ﻣﺎﻧﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫اﻟﺘﺠﺎري( ﻋﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﺘﻤﺜﻼً ﻓﻲ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻌﺜﺮ اﻟﻤﺸﺘﺮي‪ ،‬ﺳﻮاء ﺗﺄﺧﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬
‫أو ﻋﺠﺰ ﻛﻠﯿﺔ‪.‬‬

‫‪ .3.3‬ﻣﺼﺎدر أﺧﺮى‪:‬‬
‫إﺿﺎﻓﺔ ﻟﻼﺋﺘﻤﺎن اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ واﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﺠﺎري‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻈﮭﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﻦ أﺷﻜﺎل‬
‫أﺧﺮى ﻟﻠﻤﻌﺎﻣﻼت‪ ،‬ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪:‬‬
‫‪ ‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻀﻊ اﻟﻌﻤﻼء وداﺋﻊ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﺴﺒﻖ ﻟﻘﯿﻢ ﺳﻠﻊ أو ﺧﺪﻣﺎت‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺪﻓﻊ ﻟﻠﻮﻛﻼء ﻗﺒﻞ إﺗﻤﺎم ﺧﺪﻣﺔ أو ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ )ﻣﺜﻼً ﺷﺮﻛﺎت اﻻﺳﺘﺸﺎرات أو اﻟﺨﺪﻣﺎت‬
‫اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ(‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 23‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪23‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وﯾﻮﺿﺢ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﺼﺪر اﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم‪:‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(2-1‬ﻣﻨﺸﺄ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫ﻣﻨﺸﺄ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫ﻣﺼﺎدر أﺧﺮى‬
‫اﺋﺘﻤﺎن ﺗﺠﺎري‬ ‫اﺋﺘﻤﺎن ﻣﺼﺮﻓﻲ‬
‫ﻟﻼﺋﺘﻤﺎن‬

‫اﻟﺜﻘﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻮﻟﯿﮭﺎ‬

‫ﺷراء اﻟﺳﻠﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﺣﺳﺎب‬ ‫اﻟﻤﺼﺮف ﻟﺸﺨﺺ ﺣﯿﻦ‬
‫اﻹﯾﺪاع‪ ،‬اﻟﺪﻓﻊ اﻟﻤﻘﺪم‬ ‫دون دﻓﻊ ﻣﺑﺎﻟﻎ ﻧﻘدﯾﺔ‬ ‫ﯾﻀﻊ ﺗﺤﺖ ﺗﺼﺮﻓﮫ ﻣﺒﻠﻐًﺎ‬
‫ﻣﻘد ًﻣﺎ‬ ‫ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻮد أو ﯾﻜﻔﻠﮫ ﻓﯿﮫ‬
‫ﻟﻔﺘﺮة ﻣﺤﺪدة‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﺆﻟﻒ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 24‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪24‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬أﻫﻤ�ﺔ ﺗﻘﺪﻳﺮ وﻗ�ﺎس و�دارة ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫اﻟﻮظﯿﻔﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ھﻲ ﻗﺒﻮل اﻟﻮداﺋﻊ وﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن اﻟﺒﻨﻮك ﺗﻠﺘﺰم ﺑﺮد أﻣﻮال‬
‫اﻟﻤﻮدﻋﯿﻦ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﻻ ﯾﻤﻜﻨﮭﺎ أن ﺗﻀﻤﻦ أن اﻟﺘﻤﻮﯾﻼت اﻟﺘﻲ ﺗﻤﻨﺤﮭﺎ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻼﺳﺘﺮداد وﻓﻲ‬
‫ﻣﻮاﻋﯿﺪھﺎ‪ ،‬ﻓﮭﺬا ﯾﻌﻨﻲ أن ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ھﻮ ﺧﻄﺮ ﻣﺘﺠﺬر ﻓﻲ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ وﻻ ﯾﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﻨﻔﻚ ﻋﻨﮫ‪ .‬طﻮرت اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﺎﻟﯿﺐ واﻟﺘﻘﻨﯿﺎت ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻟﻌﻞ‬
‫ﻣﻦ أﺑﺮع ﻣﺎ أوﺟﺪﺗﮫ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ وﻛﺎﻻت اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ﻧﻤﺎذج وأدوات ﻣﺘﻘﺪﻣﺔ‬
‫ﻟﻘﯿﺎس اﻟﺘﻌﺮﺿﺎت ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻓﻲ ﻣﺨﺘﻠﻒ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻏﯿﺮ أن اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ﻛﺸﻔﺖ أوﺟﮫ اﻟﻘﺼﻮر اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﺎس وﻧﻤﺬﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ وأﺛﺎرت ﻣﺨﺎوف واﺳﻌﺔ‬
‫اﻟﻨﻄﺎق ﺣﻮل ﻗﺪرة اﻟﺒﻨﻮك واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻷﺧﺮى ﻋﻠﻰ ﻗﯿﺎس اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺑﺪﻗﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ‬
‫اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬أظﮭﺮت اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ أن اﻟﺒﻨﻮك ووﻛﺎﻻت اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ ﻟﻢ ﺗﺴﺘﻨﺪ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ ﺗﻘﯿﯿﻤﺎﺗﮭﺎ‬
‫ﻀﺎ ﻣﻦ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻣﺪى‬
‫ھﻮﻧﺖ أﯾ ً‬
‫ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﯾﺮات ﺧﺎطﺌﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﺑﻞ ّ‬
‫ﻀﺎ أن اﺳﺘﺨﺪام ﻧﻤﺎذج‬
‫اﺣﺘﻤﺎل ارﺗﺒﺎط اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻓﻲ ﺑﯿﺌﺔ ﻣﺠﮭﺪة‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺑﯿﻨﺖ اﻷزﻣﺔ أﯾ ً‬
‫ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺒﺴﯿﻄﺔ ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻏﯿﺮ واﻗﻌﻲ ﺣﯿﺚ ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﺗﻌﻘﯿﺪ ﻣﻨﺘﺠﺎت‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﻤﮭﯿﻜﻠﺔ‪ .‬ﻻ ﯾﻤﻜﻦ إﻟﻘﺎء اﻟﻠﻮم ﻛﺎﻣﻼ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬ﺣﯿﺚ أن ﺗﺼﻤﯿﻢ ﻧﻤﺎذج ﻗﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﯿﺲ ﺑﺎﻟﻤﮭﻤﺔ اﻟﺴﮭﻠﺔ‪ ،‬وأﺑﺴﻂ ﻣﺜﺎل ﻋﻦ ذﻟﻚ أن ﺗﻘﺪﯾﺮ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﯾﺘﻢ ﻋﻠﻰ‬
‫أﺳﺎس ﻣﺪى زﻣﻨﻲ ﻣﺴﺘﻘﺒﻠﻲ‪ ،‬ﻏﯿﺮ أن اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺨﺘﻠﻒ ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﺟﺬري ﻋﻦ اﻟﺘﻌﺮض اﻟﺤﺎﻟﻲ وﺳﺒﺐ ذﻟﻚ أن ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺮ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻣﺸﺮوط‬
‫وأﺧﺮى ﯾﻜﻮن اﻟﺘﻌﺮض ﻓﯿﮭﺎ ﻣﺘﻐﯿﺮا ﺑﺤﺴﺐ ظﺮوف اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻣﻊ ﻛﻞ اﻟﺘﻌﻘﯿﺪات اﻟﻤﺬﻛﻮرة‪ ،‬ﯾﺒﻘﻰ‬
‫اﻟﻘﯿﺎس اﻟﻔﻌﺎل ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻋﻨﺼﺮا ﺣﺎﺳﻤﺎ ﻓﻲ إدارة ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ﺿﺮورﺗﮫ‬
‫ﻻﺳﺘﻘﺮار ﻛﻞ ﻣﻦ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﺠﺰﺋﻲ واﻟﻨﻈﺎم اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻛﻜﻞ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 25‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪25‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .5‬أﻗﺴﺎم ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ اﻟﻨﻈﺮ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﻦ ﻋﺪة زواﯾﺎ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻗﺪ ﯾﺰﯾﺪ ﻓﻲ ﻓﮭﻤﻨﺎ ﻟﻄﺒﯿﻌﺘﮭﺎ وﻣﻨﺸﺌﮭﺎ‪ ،‬وﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﻘﺴﯿﻤﺎت اﻟﻜﺜﯿﺮة ﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻧﺬﻛﺮ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬

‫‪ .1.5‬ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻓﻘﺎ ﻟﻄﺒ�ﻌﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫‪ .1.1.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪:‬‬
‫ھﻲ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﺣﺪوث ﻋﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻔﻮﯾﺖ اﻻﻟﺘﺰام ﺑﺎﻟﺪﻓﻊ واﻟﺪﺧﻮل ﻓﻲ إﺟﺮاء‬
‫ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ‪ .‬ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ إﻋﻼن اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺼﻞ اﻟﻤﺼﺮف ﻟﻤﺮﺣﻠﺔ اﻟﺘﻔﺎوض ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺴﺪاد‪ .‬ﻗﺪ ﺗﺴﺎﻋﺪ ﺑﻌﺾ اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت اﻟﺘﻌﺎﻗﺪﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﺪاد اﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﺪﯾﻮن اﻟﻤﻌﻠﻘﺔ ﻏﯿﺮ أن اﻟﻌﺠﺰ‬
‫ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن اﻗﺘﺼﺎدﯾﺎ ﻣﺜﻼً ﻧﺘﯿﺠﺔ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻸﺻﻮل ﻋﻦ ﻗﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﺪﯾﻦ اﻟﻤﻌﻠﻖ‪ .‬ﯾﺘﻢ ﻗﯿﺎس ﺧﻄﺮ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻣﻦ ﺧﻼل اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﺣﺼﻮل ﺗﻮﻗﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬
‫أﺛﻨﺎء ﻣﺪة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ وھﻲ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻤﺮﻛﺰ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻟﻠﻤﻘﺘﺮض ﻛﻤﺎ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت‬
‫اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻟﺤﺎﻻت اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺼﺎدر داﺧﻠﯿﺔ أو ﻣﻦ ﺧﻼل وﻛﺎﻻت اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪.‬‬
‫‪ .2.1.5‬ﺧﻄﺮ اﻻﺳﺘﺮداد‪:‬‬
‫ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﻘﯿﻤﺔ اﻻﺳﺘﺮداد ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺗﺘﻮﻗﻒ ﻣﻦ ﺑﯿﻦ أﺷﯿﺎء‬
‫أﺧﺮى ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ وﻧﻮﻋﯿﺘﮭﺎ وﻣﺪة اﻻﺋﺘﻤﺎن‪.‬‬
‫‪ .3.1.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﺘﻌﺮض‪:‬‬
‫ﺧﻄﺮ اﻟﺘﻌﺮض ھﻮ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﻤﻨﻮح ﻟﻠﻤﻘﺘﺮض‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن ﺧﻄﺮ اﻟﺘﻌﺮض ﯾﺸﯿﺮ إﻟﻰ‬
‫ﻣﻘﺪار اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﺬي ﺳﯿﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ اﻟﻤﻘﺮض ﻓﻲ ﺣﺎل ﺗﺨﻠﻒ اﻟﻤﻘﺘﺮض ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪.‬‬
‫ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻤﺸﺘﻘﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ) ‪Credit‬‬

‫‪.(Derivatives‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 26‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪26‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .2.5‬ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻓﻘﺎ ﻟﻤﺼﺪر اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫‪ .1.2.5‬ﺧﻄﺮ ﻣﺼﺪره اﻟﻤﻘﺘﺮض )اﻟﺸﺮﻛﺔ ‪ -‬اﻟﻌﻤﯿﻞ(‪:‬‬
‫ھﻮ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﺮﺗﺒﻂ ﺑﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﺤﺎﺻﻠﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺘﻤﺎن وأداﺋﮭﺎ وﻣﺮﻛﺰھﺎ اﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ‬
‫ﻟﺸﺮﻛﺔ ذات ﺛﻘﺎﻓﺔ ﺧﻄﺮ ﻣﺘﺴﺎھﻠﺔ أن ﺗﺘﺤﻮل ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻣﻦ وﺿﻊ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺟﯿﺪ إﻟﻰ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺠﺰ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد ﻓﻲ ﻓﺘﺮة وﺟﯿﺰة‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻞ اﻟﻤﻘﺮض ﻣﻌﺮﺿﺎ ﻟﺪرﺟﺎت ﻋﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪.‬‬
‫‪ .2.2.5‬ﺧﻄﺮ ﻣﺼﺪره اﻟﻤﻘﺮض‪:‬‬
‫ﯾﻨﺸﺄ ھﺬا اﻟﺨﻄﺮ ﻋﻨﺪ ﻋﺪم ﻗﺪرة إدارة اﻻﺋﺘﻤﺎن أو اﻟﺠﮭﺔ اﻟﻤﺴﺆوﻟﺔ ﻓﻲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻣﺮاﻗﺒﺘﮫ‬
‫واﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﻛﻞ اﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻗﺒﻞ ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن )ﻣﺜﻼً طﺒﯿﻌﺔ اﻟﻤﻘﺘﺮض‪ ،‬اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت‬
‫اﻟﻤﻘﺪﻣﺔ(‪ ،‬وﻛﺬا ﻋﺪم اﻟﻜﺸﻒ ﻋﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻨﺸﺄ ﺑﻌﺪ ﻣﻨﺢ اﻻﺋﺘﻤﺎن )ﻣﺜﻼً ﺗﺪﻧﻲ ﺗﺼﻨﯿﻒ‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮض‪ ،‬ﺗﺂﻛﻞ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت اﻟﻌﯿﻨﯿﺔ(‪.‬‬
‫‪ .3.2.5‬ﺧﻄﺮ ﻣﺼﺪره طﺮف ﺛﺎﻟﺚ‪:‬‬
‫ﻗﺪ ﯾﺘﻌﺮض اﻟﻤﻘﺘﺮض إﻟﻰ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﺒﺒﮭﺎ ﻓﻌﻞ اﻟﻐﯿﺮ )طﺮف ﺛﺎﻟﺚ( ﻣﺎ ﯾﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺪرﺗﮫ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺴﺪاد ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ‪ ،‬ﻣﺜﺎل ذﻟﻚ إﻓﻼس أﺣﺪ أﻛﺒﺮ ﻣﺪﯾﻨﻲ اﻟﻤﻘﺘﺮض أو ﺗﻌﺮﺿﮫ ﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺳﻤﻌﺔ‬
‫ﺗﺆﺛﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﻋﻠﻰ أﻋﻤﺎﻟﮫ وﻗﺪرﺗﮫ ﻟﻠﻨﻔﺎذ ﻟﻤﺼﺎدر ﺗﻤﻮﯾﻞ‪.‬‬
‫‪ .4.2.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺑﻌﺾ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ أﻛﺜﺮ ﺗﻌﺮﺿﺎ ﻟﻠﺼﺪﻣﺎت أو ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻓﯿﮭﺎ اﻟﺘﺼﻨﯿﻔﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت ﺑﺸﻜﻞ ﺳﺮﯾﻊ ﻛﻤﺎ ھﻮ اﻟﺤﺎﺻﻞ ﻓﻲ ﻗﻄﺎع اﻟﺘﻘﻨﯿﺔ‪ ،‬إذ ﻗﺪ ﺗﺒﺮز ﺷﺮﻛﺎت ﻓﻲ ﻣﺪة زﻣﻨﯿﺔ‬
‫ﻗﺼﯿﺮة ﺑﯿﻨﻤﺎ ﻗﺪ ﺗﻨﮭﺎر أو ﺗﻔﻠﺲ أﺧﺮى ﻓﻲ ذات اﻟﻤﺪة‪ .‬ﺑﻌﺾ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﺗﻜﻮن ﻋﺮﺿﺔ‬
‫أﻛﺜﺮ ﻟﻠﺪورات اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻛﻤﺎ ھﻮ ﺣﺎل اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﻘﺎري ﻣﺜﻼ‪ .‬ﺗﺆﺛﺮ ھﺬه اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﻓﻲ درﺟﺔ‬
‫اﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ اﻟﺬي ﯾﺘﻌﺮض ﻟﮫ اﻟﻤﻘﺮﺿﻮن ﺑﺤﺴﺐ طﺒﯿﻌﺔ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ )اﻟﻘﻄﺎع(‪.‬‬
‫‪ .5.2.5‬ﺧﻄﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ )اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻜﻠﻲ(‪:‬‬
‫ﯾﺮﺗﺒﻂ ھﺬا اﻟﺨﻄﺮ ﺑﺎﻟﺒﯿﺌﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻠﺪوﻟﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﺎدﯾﺔ واﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫واﻟﺼﺮف واﻟﺘﻐﯿﯿﺮات اﻟﺤﺎﺻﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﯿﺎﺳﺎت اﻟﻌﺎﻣﺔ واﻟﺘﺸﺮﯾﻌﺎت وﻣﻌﺪﻻت اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫وﻧﻤﻮ ﻋﺪد اﻟﺴﻜﺎن وﻏﯿﺮھﺎ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 27‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪27‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫�‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎ� )‪:(Credit exposure‬‬ ‫‪ .6‬اﻟﺘﻌﺮض‬
‫�‬
‫ﺑﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺑﻌﺾ اﻟﻐﻤﻮض اﻟﺬي ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﮫ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﯾﻜﻮن اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ أھﻢ ﻋﻨﺼﺮ ﺿﻤﻦ‬
‫ﻛﻞ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ذﻟﻚ أﻧﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺣﺠﺮ اﻷﺳﺎس ﻷي ﻣﻘﯿﺎس واﺳﺘﻨﺎدا ﻋﻠﯿﮫ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﺪﯾﺪ‬
‫ﻣﻘﺪار اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﺗﺤﻘﻖ اﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫�‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎ�‪:‬‬ ‫‪ .1.6‬ﻣﺎﻫ�ﺔ اﻟﺘﻌﺮض‬
‫�‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن ﻣﺼﻄﻠﺢ اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺷﺎﺋﻊ اﻻﺳﺘﺨﺪام‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ ﯾﻜﺘﻨﻔﮫ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻋﺪم‬
‫اﻟﻮﺿﻮح‪ ،‬وأﻗﺮب ﻣﻌﺎﻧﯿﮫ ھﻮ ﺣﺠﻢ اﻟﺪﯾﻦ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺪوث اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ ﺳﺪاده‪ ،‬ﻏﯿﺮ أﻧﮫ ﻗﺪ ﯾﺸﯿﺮ‬
‫إﻟﻰ اﻟﻤﻌﺎﻧﻲ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫اﻟﺤﺪ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ )‪(Credit Limit‬‬

‫اﻟ ﺤﺪ اﻻﺋﺘﻤﺎن ھﻮ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﻤﺖ اﻟﻤﻮاﻓﻘﺔ ﻋﻠﯿﮫ ﻟﻌﻤﯿﻞ ﻣﻌﯿﻦ ﻟﻤﻨﺘﺞ ﻣﻌﯿﻦ )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪،‬‬
‫ﺣﺪ اﻟﺴﺤﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف ‪ 100‬أﻟﻒ دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ(‪.‬‬

‫اﻻﺳﺘﻐﻼل )‪(Utilization‬‬
‫ﯾﺸﯿﺮ اﻻﺳﺘﻐﻼل )أو اﻻﺳﺘﺨﺪام( إﻟﻰ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﺴﺤﻮب ﺑﻤﻮﺟﺐ ﺣﺪ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻣﺘﺠﺪد ﻣﺜﻞ اﻟﺴﺤﺐ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف‪ ،‬أو إﻟﻰ اﻟﺮﺻﯿﺪ اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻟﻘﺮض ﻣﻄﻔﺄ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن اﻻﺳﺘﺨﺪام أﻗﻞ ﻣﻦ ﺣﺪ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﯾُﻌﺮف اﻟﺮﺻﯿﺪ اﻟﻤﺘﺒﻘﻲ ﺑﺎﻟﺤﺪ اﻟﻤﺘﺎح أو ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺴﺤﻮب‪ .‬ﻋﻤﻠﯿﺎ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺠﺎوز‬
‫اﻻﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﺣﺪود اﻻﺋﺘﻤﺎن )أﻧﻈﺮ ﺷﻜﻞ ‪.(2-2‬‬

‫اﻟﺤﺪ اﻟﻤﺘﻌﮭﺪ ﺑﮫ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺴﺤﻮب )‪(Undrawn Committed Limit‬‬

‫ﻋﻨﺪ اﻻﻟﺘﺰام ﺑﺤﺪ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ أن ﯾﺴﻤﺢ ﺑﺴﺤﺒﮫ ﺑﺸﺮط ﻋﺪم ﺧﺮق ﺷﺮوط اﻟﻤﻮاﻓﻘﺔ‬
‫)ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺴﮭﯿﻼت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻠﺘﺰم ﺑﮭﺎ‪ ،‬ﯾﻜﻮن ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻣﻄﻠﻖ ﻗﺒﻞ ﺗﻘﺪﯾﻢ أي أﻣﻮال‬
‫وھﻮ ﻏﯿﺮ ﻣﻠﺰم ﻓﻌﻠﯿًﺎ ﺑﺎﻹﻗﺮاض(‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 28‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪28‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻦ اﻟﺸﺮح أﻋﻼه‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ إﺟﻤﺎﻻ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻘﺪر‬
‫اﻟﻤﺴﺘﺤﻖ ﻋﻨﺪ ﻟﺤﻈﺔ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ .‬ﺳﯿﺸﻤﻞ ذﻟﻚ اﻻﺳﺘﺨﺪام اﻟﺤﺎﻟﻲ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗﻘﺪﯾﺮ‬
‫اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻷي ﺗﺴﮭﯿﻼت اﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻏﯿﺮ ﻣﺴﺤﻮﺑﺔ‪.‬‬

‫ﻣﺜﺎل ﻋﻦ اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻋﻦ طﺮﯾﻖ اﻟﺴﺤﺐ اﻟﻤﻜﺸﻮف‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺘﻤﻮل ﺳﺤﺐ وإﻋﺎدة اﻟﺴﺤﺐ ﻣﻦ ﺗﺴﮭﯿﻼت‬
‫اﻟﺴﺤﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف دون اﻟﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ ﻣﻮاﻓﻘﺎت ﺟﺪﯾﺪة ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺸﺮط أن ﺗﻜﻮن ﺿﻤﻦ‬
‫اﻟﺤﺪ اﻟﻤﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﮫ‪ .‬ﻗﺪ ﯾُﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺘﻤﻮل ﺑﺎﻟﺰﯾﺎدة‪ ،‬وﻟﻜﻦ ھﺬا ﯾﺘﻄﻠﺐ ﻣﻮاﻓﻘﺔ ﻣﺴﺒﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(2-2‬اﻟﺘﻌﺮض اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻓﻲ اﻟﺴﺤﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﺆﻟﻒ‬

‫�‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎ�‪:‬‬ ‫‪ .2.6‬ﻗ�ﺎس اﻟﺘﻌﺮض‬
‫�‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺒﻌﺾ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت‪ ،‬ﻣﻘﺪار أو ﻗﯿﻤﺔ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺪى اﻟﻔﺘﺮة اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺤﺮﻛﺎت أﺳﻌﺎر أو ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺴﻮق‪ .‬دﻋﻨﺎ ﻧﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺜﺎل ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 29‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪29‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﺜﺎل ﻋﻤﻠﻲ‪:‬‬
‫ﻓﻲ ‪ 1‬ﻣﺎرس‪ ،‬أﺑﺮم ﺑﻨﻚ إﻣﺎراﺗﻲ ﻋﻘﺪًا ﻟﺘﺴﻠﯿﻢ ‪ 2‬ﻣﻠﯿﻮن ﺟﻨﯿﮫ اﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ إﻟﻰ ﻋﻤﯿﻞ ﻓﻲ ﻏﻀﻮن ‪4‬‬
‫أﺷﮭﺮ ﺑﺴﻌﺮ آﺟﻞ ﻣﺘﻔﻖ ﻋﻠﯿﮫ )‪ 5‬درھﻢ إﻣﺎراﺗﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ ‪ 1‬ﺟﻨﯿﮫ إﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ(‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺳﯿﺪﻓﻊ ‪ 10‬ﻣﻠﯿﻮن درھﻢ إﻣﺎراﺗﻲ‪ .‬ﯾﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ اﻹﻣﺎراﺗﻲ ﺑﺎﻟﺘﺤﻮط ﺿﺪ ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻌﻤﻼت‬
‫ﻟﺤﻤﺎﯾﺔ اﻟﻤﺮﻛﺰ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺪﺧﻮل ﻓﻲ ﻋﻘﺪ ﻣﻘﺎﯾﻀﺔ )‪ (Swap‬ﻋﻤﻼت‪ ،‬ﯾﻠﺘﺰم ﻓﯿﮭﺎ ﺑﺪﻓﻊ ‪ 10‬ﻣﻠﯿﻮن‬
‫درھﻢ إﻣﺎراﺗﻲ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ‪ 2‬ﻣﻠﯿﻮن ﺟﻨﯿﮫ إﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ‪.‬‬
‫إذا ﺗﺨﻠﻒ اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻗﺒﻞ ﺗﺎرﯾﺦ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻓﺴﯿﺤﺘﺎج اﻟﺒﻨﻚ إﻟﻰ اﻟﺪﺧﻮل ﻓﻲ ﻋﻘﺪ ﻣﻘﺎﯾﻀﺔ‬
‫ﻋﻤﻼت أﺟﻨﺒﯿﺔ )‪ (FX Swap‬ﺟﺪﯾﺪ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﻤﺘﺒﻘﻲ وﺑﺎﻟﺴﻌﺮ اﻵﺟﻞ اﻟﺴﺎﺋﺪ‪ .‬اﻋﺘﻤﺎدًا‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻌﺮ اﻟﺠﺪﯾﺪ‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﻨﺘﺞ ﻋﻦ ذﻟﻚ رﺑﺢ أو ﺧﺴﺎرة ﻛﻤﺎ ھﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ اﻟﺠﺪول أدﻧﺎه‪:‬‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف اﻵﺟﻞ اﻟﺠﺪﯾﺪ ﺑﺎﻟﺠﻨﯿﮫ‬
‫اﻟﺴﻌﺮ‬
‫اﻷرﺑﺎح‪/‬اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬ ‫اﻻﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ )ﻣﺎ ﯾﻘﺎﺑﻞ ‪ 10‬ﻣﻠﯿﻮن درھﻢ‬ ‫اﻟﺘﺎرﯾﺦ‬
‫اﻵﺟﻞ‬
‫إﻣﺎراﺗﻲ(‬
‫‪0‬‬ ‫‪£‬‬ ‫‪2,000,000‬‬ ‫‪5.00‬‬ ‫اﻵن‬
‫‪-£‬‬ ‫‪76,923‬‬ ‫‪£‬‬ ‫‪1,923,077‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪04/15‬‬
‫‪£‬‬ ‫‪61,856‬‬ ‫‪£‬‬ ‫‪2,061,856‬‬ ‫‪4.85‬‬ ‫‪05/15‬‬
‫‪-£‬‬ ‫‪58,252‬‬ ‫‪£‬‬ ‫‪1,941,748‬‬ ‫‪5.15‬‬ ‫‪06/15‬‬
‫‪£‬‬ ‫‪20,202‬‬ ‫‪£‬‬ ‫‪2,020,202‬‬ ‫‪4.95‬‬ ‫‪07/15‬‬

‫ﻛﻤﺎ ﯾﺘﻀﺢ ﻣﻦ اﻟﺠﺪول أﻋﻼه‪ ،‬إذا ﻛﺎن اﻟﺴﻌﺮ اﻵﺟﻞ اﻟﺠﺪﯾﺪ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻟﺴﻌﺮ اﻷﺻﻠﻲ‪ ،‬ﻓﺴﺘﻜﻮن‬
‫ھﻨﺎك ﺧﺴﺎرة ﻓﻲ اﻟﻤﻌﺎﻣﻠﺔ واﻟﺘﻲ ﻻ ﯾﺪري اﻟﺒﻨﻚ إن ﻛﺎن ﺳﯿﺘﻢ اﺳﺘﺮدادھﺎ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﯿﻞ أم ﻻ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺒﻌﺾ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت ﻣﺜﻞ اﻟﻌﻘﻮد اﻵﺟﻠﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺑﺘﺤﺮﻛﺎت أﺳﻌﺎر‬
‫اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨﮭﺠﯿﺎت ﻗﯿﺎس اﻟﺘﻌﺮض ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﯾﻮﻣﻲ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫إﻋﺎدة ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻟﻌﻘﻮد )اﻟﺘﺴﻮﯾﺔ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺴﻮق(‪.‬‬

‫‪ .7‬أﻧﻮاع ﻣﻘﺎﻳ�ﺲ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫ﻣﻦ اﻟﻤﮭﻢ ﻟﻠﺒﻨﻮك أن ﺗﻜﻮن ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ ﻗﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﻦ أﺟﻞ إدارﺗﮭﺎ‪ .‬وﻟﻜﻦ ھﺬه ﻟﯿﺴﺖ‬
‫ﻧﻈﺮا ﻟﻮﺟﻮد اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ ﻣﺮاﻋﺎﺗﮭﺎ‪ ،‬ﻣﺜﻞ‪ :‬ﻧﻮع اﻟﺨﻄﺮ‬
‫ً‬ ‫ﻣﮭﻤﺔ ﺳﺎﻟﻜﺔ داﺋ ًﻤﺎ‬
‫واﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻌﺮض ﻟﻠﺨﻄﺮ واﻟﻤﺪة وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد واﻟﺨﻄﺮ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ واﻟﺨﻄﺮ‬
‫اﻟﺼﺎﻓﻲ‪ .‬وﯾﻤﻜﻦ ﻗﯿﺎس أو ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻷﺳﺎﻟﯿﺐ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 30‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪30‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻤﺒﺎﻟﻎ )اﻟﻘﯿﻢ( اﻟﻤﻄﻠﻘﺔ )ﺑﺎﻟﻮﺣﺪة اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ( ﻟﻠﻘﺮوض واﻟﺴﺤﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف وﻣﻨﺘﺠﺎت‬ ‫‪‬‬

‫ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺘﺠﺎرة‪.‬‬
‫اﻟﻤﺒﺎﻟﻎ اﻟﻤﻘﺪرة )ﺑﺎﻟﻮﺣﺪة اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ( ﻟﻠﻤﻨﺘﺠﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻐﯿﺮ ﻓﯿﮭﺎ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺴﺒﺐ‬ ‫‪‬‬

‫ﺗﺤﺮﻛﺎت أﺳﻌﺎر وﻣﻌﺪﻻت اﻟﺴﻮق )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻋﻘﻮد اﻟﺼﺮف اﻵﺟﻠﺔ(‪.‬‬
‫اﻟﻤﻮﺟﻮدات اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ )‪ ،(Risk Weighted Assets RWAs‬ﺳﻮاء داﺧﻞ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ أو ﺧﺎرﺟﮭﺎ ﻣﻌﺪﻟﺔ وﻓﻖ اﻟﺨﻄﺮ‪.‬‬

‫اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )‪ ،(EL‬وھﻲ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة‬ ‫‪‬‬

‫زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة‪.‬‬
‫وﻗﺪ أوﺿﺤﺖ ﻓﻲ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﻤﺪﺧﻼت اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻨﻤﺎذج ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬واﻟﺘﻌﺮﺿﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬وﻣﻌﺪﻻت‬
‫اﻻﺳﺘﺮداد ﻟﻼﺋﺘﻤﺎﻧﺎت اﻟﻔﺮدﯾﺔ‪ .‬ﻧﻨﺘﻘﻞ اﻵن إﻟﻰ ﻗﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫ذﻟﻚ دﻋﻮﻧﺎ ﻧﺄﺧﺬ ﻟﻤﺤﺔ ﻋﻦ أھﻢ اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻤﺘﻮﻓﺮة ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﺧﺼﺎﺋﺼﮭﺎ اﻟﺮﺋﯿﺴﺔ‪:‬‬
‫ﺟﺪول )‪ :(2-1‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﯿﻦ ﻧﻤﺎذج ﻗﯿﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﻣﻌﺎﯾﻨﺔ ﻣﺤﻔﻈﺔ‬ ‫‪Moody’s‬‬
‫‪CreditRisk+‬‬ ‫‪CrediMetrics‬‬ ‫اﻟﻨﻤﺎذج‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن‬ ‫‪KMV‬‬
‫‪McKinsey‬‬ ‫‪KMV‬‬ ‫‪Credit Suisse‬‬ ‫‪JPMorgan‬‬ ‫ﻣﻄﻮر اﻟﻨﻤﻮذج‬
‫ﺗﻨﺎزﻟﻲ‬ ‫ﺗﺼﺎﻋﺪي‬ ‫ﺗﺼﺎﻋﺪي‬ ‫ﺗﺼﺎﻋﺪي‬ ‫ﻧﻮع اﻟﻨﻤﻮذج‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮق‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮق‬ ‫ﺧﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬ ‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮق‬ ‫ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﺨﻄﺮ‬
‫وﺧﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫ﻋﻮاﻣﻞ اﻻﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻞ‬ ‫ﻧﺴﺐ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬ ‫ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻞ‬ ‫ﻣﺴﺒﺐ اﻟﺨﻄﺮ‬
‫اﻟﻜﻠﻲ‬
‫ﺗﻐﯿﺮ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ ‪/‬‬ ‫اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ‬ ‫ﺗﻐﯿﺮ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ ‪/‬‬
‫ﻋﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬ ‫اﻟﺤﺪث اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫ﻋﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬ ‫اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ‬ ‫ﻋﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬
‫ﺷﺮطﻲ‬ ‫ﺷﺮطﻲ‬ ‫ﻏﯿﺮ ﺷﺮطﻲ‬ ‫ﻏﯿﺮ ﺷﺮطﻲ‬ ‫اﻻﺣﺘﻤﺎل‬
‫ﻣﺘﻐﯿﺮ‬ ‫ﻣﺘﻐﯿﺮ‬ ‫ﻣﺘﻐﯿﺮ‬ ‫ﺛﺎﺑﺖ‬ ‫اﻟﺘﺬﺑﺬب‬
‫ﻣﻦ ﻋﻮاﻣﻞ‬ ‫ﻣﻦ اﻷﺳﮭﻢ‬
‫إﺟﺮاء اﻟﺘﻌﺜﺮ‬ ‫ﻣﻦ اﻷﺳﮭﻢ )ھﯿﻜﻠﻲ(‬ ‫اﻻرﺗﺒﺎط‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ‬ ‫)ھﯿﻜﻠﻲ(‬
‫ﺛﺎﺑﺖ ﻓﻲ ﻧﻄﺎق‬
‫ﻋﺸﻮاﺋﻲ‬ ‫ﻋﺸﻮاﺋﻲ‬ ‫ﻋﺸﻮاﺋﻲ‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻻﺳﺘﺮداد‬
‫ﻣﻌﯿﻦ‬
‫ﻣﺤﺎﻛﺎة‬ ‫ﺗﺤﻠﯿﻠﻲ‬ ‫ﺗﺤﻠﯿﻠﻲ‬ ‫ﻣﺤﺎﻛﺎة‪ /‬ﺗﺤﻠﯿﻠﻲ‬ ‫ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ اﻟﺤﻞ‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮق‪ :‬أي اﻟﺘﻘﯿﯿﻢ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺴﻮق )‪(Mark-to-Market‬‬
‫ﺧﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪Default Losses :‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 31‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪31‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .8‬ﻣﻘﺎر�ﺎت ﻧﻤﺎذج ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن � �� اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‪:‬‬

‫‪� .1.8‬ﺤﺴﺐ ﻧ�ع اﻟﻨﻤﻮذج‬
‫ﺗﻘﻮم اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﺘﻨﺎزﻟﯿﺔ )‪ (Top-down models‬ﺑﺘﺠﻤﯿﻊ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام‬
‫إﺣﺼﺎﺋﯿﺎت ﻓﺮدﯾﺔ‪ .‬ﯾﺘﻢ ﺗﺠﻤﯿﻊ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ ﻣﺼﺎدر اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﯾُﻨﻈﺮ إﻟﯿﮭﺎ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ ﻣﺘﺠﺎﻧﺴﺔ‬
‫ﻓﻲ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‪ ،‬دون اﻟﺨﻮض ﻓﻲ ﺗﻔﺎﺻﯿﻞ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت اﻟﻔﺮدﯾﺔ‪ .‬ھﺬا اﻟﻨﮭﺞ ﻣﻨﺎﺳﺐ‬
‫ﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﺘﺠﺰﺋﺔ ﻣﻊ ﻋﺪد ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﺎت‪ ،‬وﻟﻜﻨﮭﺎ أﻗﻞ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻘﺮوض اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫أو اﻟﺴﯿﺎدﯾﺔ‪ .‬ﺣﺘﻰ داﺧﻞ ﻣﺤﺎﻓﻆ اﻟﺒﯿﻊ ﺑﺎﻟﺘﺠﺰﺋﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﺨﻔﻲ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻨﻤﺎذج ﻣﺨﺎطﺮ ﻣﺤﺪدة‪،‬‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ أو اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻟﺠﻐﺮاﻓﻲ‪.‬‬
‫ﺗﻀﻊ اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﺘﺼﺎﻋﺪﯾﺔ )‪ (Bottom-up models‬ﺣﺴﺎﺑﺎ ﻟﻤﯿﺰات ﻛﻞ أداة‪ .‬ﯾﺸﺒﮫ ھﺬا اﻟﻨﮭﺞ‬
‫إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ اﻟﺘﻔﻜﯿﻚ اﻟﮭﯿﻜﻠﻲ ﻟﻠﻤﺮاﻛﺰ اﻟﺬي ﯾﻤﯿﺰ أﻧﻈﻤﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪ ،(VaR‬وھﻮ‬
‫ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻠﮫ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ ً ﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﺸﺮﻛﺎت وأﺳﻮاق رأس اﻟﻤﺎل‪ .‬ﯾﻌﺘﺒﺮ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻨﻤﺎذج ﻣﻔﯿﺪا‬
‫ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ﻻﺗﺨﺎذ إﺟﺮاءات ﺗﺼﺤﯿﺤﯿﺔ‪ ،‬ﻷﻧﮫ ﯾﻤ ّﻜﻦ ﻣﻦ إﺟﺮاء ھﻨﺪﺳﺔ ﻋﻜﺴﯿﺔ ﻟﮭﯿﻜﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻟﺘﻌﺪﯾﻞ‬
‫ھﯿﻜﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬

‫‪� .2.8‬ﺤﺴﺐ ﺗﻌ��ﻒ اﻟﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﺗﻨﻘﺴﻢ ﻧﻤﺎذج إدارة ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻓﻖ ھﺬا اﻻﻋﺘﺒﺎر إﻟﻰ ﻧﻤﺎذج اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ) ‪Default‬‬
‫‪ (model‬وﻧﻤﺎذج اﻟﺘﺴﻌﯿﺮ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺴﻮق )‪.(Mark-to-Market Model‬‬
‫طﻮرت اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻨﻮع اﻷول ﻣﻦ اﻟﻨﻤﺎذج )ﻧﻤﺎذج اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد( ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ اﺣﺘﻤﺎل‬
‫اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻦ ﺳﺪاد اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﺷﺮﻛﺔ أو ﻛﯿﺎن ﺳﯿﺎدي‪ .‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪم ھﺬه‬
‫اﻟﻨﻤﺎذج اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻻﻧﺤﺪار ﻣﻊ ﺑﻌﺾ ﻣﺘﻐﯿﺮات اﻟﺴﻮق ذات اﻟﺼﻠﺔ ﺑﺎﻟﻮﺿﻊ اﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ طﺒﯿﻌﺔ وﻧﻄﺎق ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬داﺧﻠﯿًﺎ‪ ،‬ﯾﻘﻮم اﻟ ُﻤﻘﺮض ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ھﺬا اﻟﻨﻤﻮذج‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺮض اﻟﻘﺮوض ﻟﻌﻤﻼﺋﮫ ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ ﺣﺪود اﻟﻤﺨﺎطﺮ واﻟﺘﺴﻌﯿﺮ واﻟﻤﺪة واﻟﺸﺮوط اﻷﺧﺮى‪.‬‬
‫ﺗﻘﻮم وﻛﺎﻻت اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺑﺤﺴﺎب اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ھﺬه اﻟﻨﻤﺎذج‬
‫ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺘﺼﻨﯿﻔﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻟﻸدوات واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت واﻟﻜﯿﺎﻧﺎت اﻟﺴﯿﺎدﯾﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺄﺧﺬ ﻧﻤﺎذج اﻟﺘﺴﻌﯿﺮ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺴﻮق )‪ Mark-to-market (MTM‬ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ‬
‫ﻗﯿﻢ اﻟﺴﻮق وﺗﻐﯿﺮات اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﺣﺎﻻت اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ .‬ﺗﻮﻓﺮ ﻧﻤﺎذج اﻟﻘﯿﻤﺔ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 32‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪32‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ اﻟﻌﺎدﻟﺔ ھﺬه ﺗﻘﯿﯿ ًﻤﺎ أﻓﻀﻞ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺘﻮاﻓﻖ ﻣﻊ ﻓﺘﺮة اﻻﺣﺘﻔﺎظ اﻟﻤﺤﺪدة ﻣﻦ ﺣﯿﺚ‬
‫ﻓﺘﺮة اﻟﺘﺼﻔﯿﺔ‪.‬‬

‫‪ .3.8‬ﻧﻤﺎذج اﺣﺘﻤﺎل �‬
‫اﻟﺘﻌ�‪:‬‬
‫ﺗُ ِ‬
‫ﺪﺧﻞ اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﺸﺮطﯿﺔ ﻋﻮاﻣﻞ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة ﻓﻲ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻼﻗﺔ‬
‫داﻟﯿﺔ‪ ،‬وھﺬا ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻞ ﻣﻤﻜﻨﺎ ﻣﺜﻼً ﻣﻼﺣﻈﺔ أن ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻌﺜﺮ ﯾﺰﯾﺪ ﻓﻲ أوﺿﺎع اﻟﺮﻛﻮد اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﻨﻤﺎذج ﻏﯿﺮ اﻟﺸﺮطﯿﺔ ﺗﻜﻮن اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﺛﺎﺑﺘﺔ وﺗﻤﯿﻞ إﻟﻰ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻤﻘﺘﺮض أو ﺑﻌﻮاﻣﻞ ﻣﺤﺪدة‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺴﻤﺎح ﺑﺒﻌﺾ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ اﻟﺒﯿﺌﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﻌﻠﻤﺎت اﻹدﺧﺎل ﯾﺪوﯾًﺎ‪.‬‬

‫‪ .4.8‬ﻧﻤﺎذج ارﺗ�ﺎﻃﺎت اﻟ �‬
‫ﺘﻌ� )‪(Models of Default Correlations‬‬
‫ﻧﻈﺮا ﻷن اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﯿﻦ ﺣﺎﻻت اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻻ ﯾﺘﻢ ﻣﻼﺣﻈﺘﮭﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺪﯾﻨﯿﻦ ﻓﻲ‬
‫ً‬
‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺠﺐ اﺳﺘﻨﺘﺎﺟﮭﺎ ﻣﻦ اﻟﻨﻤﻮذج‪ ،‬وﺗﺒﻌﺎ ﻟﺬﻟﻚ ﺗﺸﺮح اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﮭﯿﻜﻠﯿﺔ‬
‫)‪ (Structural models‬اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﯿﻦ اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﻤﺸﺘﺮﻛﺔ ﻟﻸﺻﻮل ﻣﺜﻞ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﺪﯾﻦ‪ ،‬ھﺬا اﻟﺴﻌﺮ ھﻮ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮ اﻟﻌﺸﻮاﺋﻲ اﻟﺬي ﯾﻤﺜﻞ اﻟﺤﺮﻛﺎت ﻓﻲ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫ﺗﻔﺴﺮ اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﻤﺼﻐﺮة )‪ (Reduced-form models‬اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﻣﻦ ﺧﻼل اﻓﺘﺮاض ﻋﻼﻗﺔ‬
‫ذات دﻻﻟﺔ ﺑﯿﻦ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ وﻋﻮاﻣﻞ أﺧﺮى ﺧﺎرﺟﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 33‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪33‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .9‬ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ :‬اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‬

‫ﻟﺪى ﻛﻞ اﻟﺒﻨﻮك واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗ ُ ِ‬
‫ﻘﺮض ﻧﻈﺎم ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ وﺣﺴﺎب إﻟﻰ أي ﻣﺪى ﺗﺮﻏﺐ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻓﺸﻞ اﻟﻄﺮف اﻵﺧﺮ ﻓﻲ اﻟﺴﺪاد‪ .‬وھﺬه اﻵﻟﯿﺔ )أو اﻟﻨﻈﺎم(‬
‫ھﻲ ﻣﺎ ﯾﻌﺮف ﺑﻘﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬واﻟﺴﺆال اﻟﻤﻄﺮوح ھﻨﺎ ھﻮ‪ :‬ﻛﯿﻒ ﺗﻘﯿﺲ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن؟ ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ‪ ،‬ﯾﺨﺘﻠﻒ اﻷﻣﺮ ﻣﻦ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻷﺧﺮى‪ .‬ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺴﻨﻮات‪،‬‬
‫ﻗﺎﻣﺖ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺘﻄﻮﯾﺮ ﻧﻤﺎذج وﺗﻜﺮﯾﺲ ﻣﻮارد أﻛﺒﺮ ﻟﺘﺤﺴﯿﻦ ﺣﺴﺎﺑﮭﺎ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬وﺑﺴﺒﺐ ذﻟﻚ ﻓﻘﺪ ﺑﺪأت اﻟﮭﯿﺌﺎت اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ )اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ( ﺑﺘﻨﻈﯿﻢ ﺗﻠﻚ‬
‫اﻟﻨﻤﺎذج واﻟﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺻﺤﺘﮭﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻓﺮض ﻗﻮاﻋﺪ وﻣﻌﺎﯾﯿﺮ ﻟﻠﻤﮭﺎم اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ وﺣﺴﺎب رأس‬
‫اﻟﻤﺎل‪ 1.‬ﻣﻦ ﺑﯿﻦ اﻟﻄﺮق ﺷﺎﺋﻌﺔ اﻻﺳﺘﺨﺪام ھﻮ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺨﺴﺎرة اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ) ‪Expected‬‬

‫‪ ،(Loss‬وﻟﻘﯿﺎس اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻨﺒﻐﻲ أﺧﺬ ﺑﻌﯿﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺣﺠﻢ اﻟﻄﺮف‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮض‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﺠﺐ ﺗﻮﻓﺮ اﻟﻤﺪﺧﻼت اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬ ‫‪‬‬

‫ﻓﯿﻤﺎ ﯾﻠﻲ ﺗﻔﺼﯿﻞ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪:‬‬

‫‪ .1.9‬اﺣﺘﻤﺎل اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪:(Probability of Default‬‬

‫ﯾﻘﺼﺪ ﺑﺎﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ )اﻟﻌﺠﺰ( ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪ (PD‬إﻣﻜﺎﻧﯿﺔ )اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ( اﻟﻔﺸﻞ ﻓﻲ اﻟﺪﻓﻊ ﺧﻼل‬
‫اﻟﻔﺘﺮة اﻟﻤﻨﺼﻮص ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻓﻲ اﻟﻌﻘﺪ‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ ھﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻻﺣﺘﻤﺎل ﺗﺨﻠﻒ اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻋﻦ اﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ )ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻟﻤﺪة ﻋﺎم واﺣﺪ(‪ .‬وﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮭﺎ ﻛﻨﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ‬
‫ﺣﺴﺎﺑﮭﺎ ﻟﮭﺬه اﻟﺴﻨﺔ وذﻟﻚ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺴﻌﺮ اﻓﺘﺮاﺿﻲ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪ .‬وﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﺤﺴﺎب اﻟﺴﻠﯿﻢ ﻻﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد اﻷﺳﺎس ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ﻋﻼوة ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻓﻲ ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ اﻷرﺑﺎح وﻓﻲ ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‪.‬‬

‫‪1‬وھــﺬا ﻣــﺎ ﺣــﺪث ﻓــﻲ ﻋــﺎم ‪ 1997‬ﻋﻨــﺪﻣﺎ أدرﺟــﺖ اﻟﺘﻌــﺪﯾﻼت ﻋﻠــﻰ ﻣﺨــﺎطﺮ اﻟﺴــﻮق‪ ،‬ﻓﻀــﻼ ًﻋﻤــﺎ ﻗــﺎم ﺑــﮫ‬
‫ﻣﻌﮭﺪ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﺪوﻟﻲ واﻟﮭﯿﺌﺔ اﻟﺪوﻟﯿﺔ ﻟﻠﻤﺸﺘﻘﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﻤﻘﺎﯾﻀﺎت ﻋﺎم ‪.1998‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 34‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪34‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﺜﺎل ﻋﻦ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﺣﺘﺴﺎب اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪:‬‬

‫‪2020‬‬ ‫‪2019‬‬

‫اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﻮن‬

‫اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﻮن‬

‫اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ‬
‫اﺣﺘﻤﺎل‬

‫اﺣﺘﻤﺎل‬

‫اﺣﺘﻤﺎل‬
‫اﻟﺘﻌﺜﺮ‬

‫اﻟﺘﻌﺜﺮ‬

‫اﻟﺘﻌﺜﺮ‬

‫اﻟﺘﻌﺜﺮ‬

‫اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫‪1‬‬

‫‪0.45%‬‬ ‫‪0.8%‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪0.0%‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪AA‬‬

‫‪0.77%‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪190‬‬ ‫‪0.5%‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪A‬‬
‫‪1.11%‬‬ ‫‪1.2%‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪330‬‬ ‫‪1.0%‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪BBB‬‬
‫‪1.34%‬‬ ‫‪1.4%‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪420‬‬ ‫‪1.3%‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪400‬‬ ‫‪BB‬‬
‫‪4.21%‬‬ ‫‪4.4%‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪180‬‬ ‫‪4.0%‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪B‬‬
‫‪16.11%‬‬ ‫‪17.5%‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪15.0%‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪CCC‬‬
‫‪35‬‬ ‫‪1320‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪1300‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ = ])ﻋﺪد اﻟﻤﺘﻌﺜﺮﯾﻦ ﺳﻨﺔ)س(‪+‬ﻋﺪد اﻟﻤﺘﻌﺜﺮﯾﻦ ﺳﻨﺔ )س‪)] ÷[((1+‬ﻋﺪد اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ‬
‫ﻟﺴﻨﺔ)س(‪+‬ﻋﺪد اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ ﺳﻨﺔ )س‪[((1+‬‬

‫‪ .2.9‬اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪:(Exposure at Default‬‬

‫اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪ (EAD‬ھﻮ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﻤﻘﺪر اﻟﻤﺴﺘﺤﻖ ﻋﻨﺪ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد‪ .‬ﺳﯿﻜﻮن ھﺬا اﻻﺳﺘﺨﺪام اﻟﺤﺎﻟﻲ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻷي ﺗﺴﮭﯿﻼت اﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‬
‫ﻏﯿﺮ ﻣﺴﺤﻮﺑﺔ‪.‬‬

‫‪ .3.9‬اﻟﺨﺴﺎرة �� ﺣﺎﻟﺔ �‬
‫اﻟﺘﻌ� )‪(Loss Given Default‬‬ ‫�‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (LGD‬ھﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻟﻨﺴﺒﺔ اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪(EAD‬‬
‫اﻟﺘﻲ ﺳﺘﻔﻘﺪ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ .‬وﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮭﺎ ﻛﻨﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ‪.‬‬

‫‪ .4.9‬ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄ�ﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪:‬‬

‫ﯾﺸﯿﺮ ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄﯿﺔ )اﻻﺳﺘﺮداد( إﻟﻰ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺪﯾﻦ اﻟﺬي ﯾﻤﻜﻨﮫ اﺳﺘﺮداده ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﺳﺘﺤﻮاذ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻷﺻﻮل واﻟﺮھﻮﻧﺎت وﻣﺎ ﺷﺎﺑﮫ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﮭﻮ اﻟﺠﺰء اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ ﻟﻠﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪ ،‬ﻓﺈذا ﻣﻨﺢ‬
‫ﺑﻨﻚ ﻗﺮﺿﺎ ﻗﯿﻤﺘﮫ ‪ 1‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ ﻷﺣﺪ ﻋﻤﻼﺋﮫ‪ ،‬وﻗﺪر اﻟﺒﻨﻚ أﻧﮫ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ‬

‫‪ 1‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ = ])ﻋﺪد اﻟﻤﺘﻌﺜﺮﯾﻦ ﺳﻨﺔ)س(‪+‬ﻋﺪد اﻟﻤﺘﻌﺜﺮﯾﻦ ﺳﻨﺔ )س‪)] ÷ [((1+‬ﻋﺪد اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ‬
‫ﻟﺴﻨﺔ)س(‪+‬ﻋﺪد اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ ﺳﻨﺔ )س‪[((1+‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 35‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪35‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻓﻲ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﯾﻜﻮن ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄﯿﺔ )اﻻﺳﺘﺮداد( ھﻮ ‪ ،%60‬ﻓﺈن ذﻟﻚ ﯾﻌﻨﻲ أن ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺨﺴﺎرة‬
‫ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (LGD‬ھﻲ ‪.%40‬‬

‫اﻟﺘﻌ�‪ ،‬اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ �‬

‫اﻟﺘﻌ� واﻟﺨﺴﺎرة‪:‬‬ ‫ﺑ� اﺣﺘﻤﺎل �‬
‫‪ .5.9‬اﻟﻌﻼﻗﺔ � �‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺼﯿﻐﺔ اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫𝐷𝐷𝐺𝐺𝐿𝐿 × 𝑃𝑃𝑃𝑃 × 𝐷𝐷𝐸𝐸𝐸𝐸 = 𝐸𝐸𝐸𝐸‬

‫وﺗﻌﻄﻲ اﻟﺼﯿﻐﺔ أﻋﻼه ﻗﯿﻤﺔ ﺑﺎﻟﻮﺣﺪات اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻛﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﺘﺼﺒﺢ ذات ﻓﺎﺋﺪة أﻛﺒﺮ‪ ،‬إذ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﻘﯿﻢ اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ أﻓﻀﻞ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻄﻠﻘﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻛﻨﺴﺒﺔ ھﻲ ﺣﺎﺻﻞ ﺿﺮب اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (PD‬ﻓﻲ اﻟﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫)‪ ،(LGD‬أي‪:‬‬
‫𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 × 𝑃𝑃𝑃𝑃 = )‪𝐸𝐸𝐸𝐸(%‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺨﺴﺎرة اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻛﻤﻘﯿﺎس ﻣﻄﻠﻖ ﻹدارة ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﻌﺪة طﺮق‪،‬‬
‫ﻣﺜﻞ ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻆ‪.‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﻄﻮي اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﻤﻤﺎﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﯾﺎت ﺧﺴﺎرة ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫ذات اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻷﻋﻠﻰ ﺳﯿﻜﻮن ﻟﮭﺎ إﻣﺎ اﺣﺘﻤﺎل ﺗﻌﺜﺮ )‪ (PD‬أﻋﻠﻰ و‪/‬أو ﺧﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫)‪ (LGD‬أﻋﻠﻰ‪ .‬اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻛﻨﺴﺒﺔ ﺗﻜﻮن ﻣﻔﯿﺪة ﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ذات اﻷﺣﺠﺎم‬
‫اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﻤﺎرﺳﺔ اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﯾﺘﺤﻘﻖ أن ﺗﻜﻮن اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ ھﻲ ذاﺗﮭﺎ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬وﻣﻊ‬
‫ذﻟﻚ ﻓﺈن اھﺘﻤﺎم اﻟﺒﻨﻚ ھﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬وﯾﻤﺜﻞ ﻓﺎﺋﺾ‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ أي اﻟﻤﻘﺪار اﻟﺬي ﺗﺠﺎوزت اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬ﯾﻤﺜﻞ اﻟﺨﺴﺎرة‬
‫ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )‪.(Unexpected Loss‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 36‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪36‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻋﻤ�‪:‬‬
‫�‬ ‫‪ .6.9‬ﻣﺜﺎل‬
‫ﻗﺎم أﺣﺪ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺘﻘﺪﯾﻢ ﻗﺮض ﻗﯿﻤﺘﮫ ‪ 5‬ﻣﻠﯿﻮن دﯾﻨﺎر أردﻧﻲ ﻟﻤﺪة ﻋﺎم إﻟﻰ أﺣﺪ اﻟﻌﻤﻼء‪ .‬ﯾﻘﺪر اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﻀﺎ أﻧﮫ ﻓﻲ‬
‫أن ﻟﺪى اﻟﻤﻘﺘﺮض اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ‪ %0.2‬ﻟﻠﺘﻮﻗﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﺧﻼل اﻟﻌﺎم اﻟﻤﻘﺒﻞ‪ ،‬وﯾﻘﺪر أﯾ ً‬
‫ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﺳﯿﻜﻮن ﻟﮭﺬا اﻟﻘﺮض ﻣﻌﺪل اﺳﺘﺮداد ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) %50‬اﻟﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪:‬‬
‫‪.(%50‬‬
‫ﻣﺎ ھﻲ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )اﻟﻤﻄﻠﻘﺔ واﻟﻨﺴﺒﯿﺔ(؟‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )ﺑﺎﻟﻘﯿﻢ(‪:‬‬
‫‪𝐸𝐸𝐸𝐸 = 5.000.000 × 0.2% × 50%‬‬
‫‪𝐸𝐸𝐸𝐸 = 5000‬‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ(‪:‬‬
‫‪𝐸𝐸𝐸𝐸(%) = 0.2% × 50%‬‬
‫‪𝐸𝐸𝐸𝐸(%) = 0.1%‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 37‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪37‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .10‬ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ :‬اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ �ﺎﻟﺨﻄﺮ‬

‫‪ .1.10‬ﻣﺎﻫ�ﺔ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ �ﺎﻟﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ )‪ (Risk Weighted Assets RWAs‬ھﻲ ﻗﯿﻢ اﻷﺻﻮل ﺳﻮاء داﺧﻞ‬
‫اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ أو ﺧﺎرﺟﮭﺎ ﻣﻌﺪﻟﺔ وﻓﻖ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ .‬ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪام ھﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ﻓﻲ ﺣﺴﺎب‬
‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل واﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪﻟﺔ ﺣﺴﺐ اﻟﺨﻄﺮ‪.‬‬

‫‪ .2.10‬ﺣﺴﺎب اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ �ﺎﻟﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﺗﺨﺘﻠﻒ أوزان اﻟﺨﻄﺮ وﻓﻘﺎ ﻟﺨﻄﺮ )أي اﺣﺘﻤﺎل( اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﯾﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ اﻷﺻﻞ‪ ،‬ﺑﺤﯿﺚ‬
‫ﯾﺘﻢ إﻋﻄﺎء أوزان )ﺗﺮﺟﯿﺤﺎت( أﻋﻠﻰ ﻛﻠﻤﺎ زادت درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ .‬وھﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ﺗﺸﺒﮫ ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ‬
‫)ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ( )‪ (Credit Conversion Factors‬واﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﻓﯿﮭﺎ ﻣﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺒﻨﻮد‬
‫ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪ ،‬ﺛﻢ ﺗﺘﻢ ﻣﻌﺎﻟﺠﺔ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻣﺜﻞ أي‬
‫ﺑﻨﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮد داﺧﻞ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ وﯾﻌﻄﻰ وزن اﻟﺨﻄﺮ وﻓﻘﺎ ﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﮭﺎ )ﻣﺜﻼً‬
‫ﻧﻮﻋﯿﺔ اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ(‪ .‬ﯾﺘﻢ ﺗﻌﯿﯿﻦ ھﺬه اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺠﮭﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ واﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ أو ﯾﺘﻢ‬
‫ﺗﺤﺪﯾﺪھﺎ ﻓﻲ اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﺪاﺧﻠﻲ ﻟﻠﺒﻨﻚ إذا ﻛﺎن ﻣﺴﻤﻮﺣﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻨﺄﺧﺬ ﻣﺜﺎﻻ ﺗﻄﺒﯿﻘﯿﺎ‪:‬‬

‫ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول أدﻧﺎه ﻣﺤﻔﻈﺔ اﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﺑﻘﯿﻤﺔ أﺻﻮل ﯾﺒﻠﻎ إﺟﻤﺎﻟﯿﮭﺎ ‪ 10‬ﻣﻼﯾﯿﻦ دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ‪.‬‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫اﻷﺻﻮل‬
‫‪ 5‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫ﻗﺮض‬
‫‪ 2‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫ﺳﻨﺪات دﯾﻦ ﺣﻜﻮﻣﯿﺔ‬
‫‪ 3‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫ﺑﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬
‫‪ 10‬ﻣﻠﯿﻮن‬

‫وﻟﻠﺘﺒﺴﯿﻂ‪ ،‬ﯾﺘﻢ إﻋﻄﺎء وزن ﻟﻜﻞ اﻟﺒﻨﻮد ‪ %100‬ﻋﺪا ﺳﻨﺪات اﻟﺪﯾﻦ اﻟﺤﻜﻮﻣﻲ واﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ‬
‫ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﻓﺘﺄﺧﺬ وزن ‪ .%0‬أﻣﺎ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻟﻠﺒﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ ﻓﺴﻨﻔﺘﺮض أﻧﮫ‬
‫‪.%50‬‬
‫ﻟﻨﺤﺴﺐ اﻵن إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ وﻓﻖ اﻟﺨﻄﺮ ﻟﮭﺬه اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 38‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪38‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻷﺻﻮل‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻞ‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﻣﺮﺟﺤﺔ‬ ‫وزن اﻟﺨﻄﺮ‬ ‫اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ‬ ‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﻤﻌﺎدل‬
‫ﺑﺎﻟﺨﻄﺮ‬ ‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫‪ 5‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫‪%100‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ 5‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫ﻗﺮض‬
‫‪-‬‬ ‫ﺳﻨﺪات دﯾﻦ‬
‫‪0‬‬ ‫‪%0‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪ 2‬ﻣﻠﯿﻮن‬
‫ﺣﻜﻮﻣﯿﺔ‬
‫ﺑﻨﻮد ﺧﺎرج‬
‫‪ 1.5‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫‪%100‬‬ ‫‪ 1.5‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫‪%50‬‬ ‫‪ 3‬ﻣﻠﯿﻮن‬
‫اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬

‫‪ 6.5‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ‬ ‫‪ 10‬ﻣﻠﯿﻮن‬ ‫اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 39‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪39‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬ﻧﻤﺎذج ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ اﻷﻣﺮ ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻓﺈن أھﻢ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﻮاﺟﮫ اﻟﻤﺼﺮف ھﻲ ﺗﻘﯿﯿﻢ اﺣﺘﻤﺎل ﻓﺸﻞ‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ‪ .‬ھﺬا ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ ھﻮ اﻟﺴﺒﺐ ﻓﻲ ظﮭﻮر اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻜﻤﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﮭﺪف ﻧﻤﺬﺟﺔ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻠﻤﺪﯾﻦ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ﻧﻤﺬﺟﺔ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺄدوات ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﺜﻞ‬
‫اﻟﻘﺮوض واﻟﺘﻌﮭﺪات واﻟﻀﻤﺎﻧﺎت وﻏﯿﺮھﺎ‪.‬‬
‫ﺗﻢ ﺗﻄﻮﯾﺮ ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﻨﻤﺎذج‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﺑﻌﺾ‬
‫ﺗﻠﻚ اﻟﻨﻤﺎذج ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺗﺠﺎرﯾﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﮭﻲ ﻣﺘﺎﺣﺔ ﻟﻼﺳﺘﺨﺪام ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ) ‪Hickman and‬‬

‫‪ .(Koyluoglu, 1999‬ﺗﺪرك اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﺧﺘﻼف أھﻤﯿﺘﮭﺎ وﻗﻮﺗﮭﺎ ﺑﻀﺮورة ھﺬه‬
‫اﻟﻨﻤﺎذج‪ ،‬وﻓﻲ وﻗﺘﻨﺎ اﻟﺤﺎﺿﺮ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻻ ﺗﻌﺘﻤﺪ أﺣﺪ ﺗﻠﻚ اﻟﻨﻤﺎذج‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﺴﯿﻢ اﻟﻨﻤﺎذج‬
‫اﻟﻜﻤﯿﺔ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ إﻟﻰ ﺛﻼﺛﺔ أﻗﺴﺎم‪ ،‬ھﻲ )‪:(Crouhy, Galai, & Mark, 2000‬‬

‫‪ (1‬اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﮭﯿﻜﻠﯿﺔ‪ :‬ﯾﻮﺟﺪ ﻧﻤﻮذﺟﺎن ﻹدارة ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﯾﺘﻢ ﺗﻮﻓﯿﺮھﻤﺎ ﻓﻲ اﻷدﺑﯿﺎت‪:‬‬
‫‪ ‬ﻧﻤﻮذج ‪ KMV‬ﻣﻦ ‪) Moody's‬ﻧﻤﻮذج اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ(‬
‫‪ ‬ﻧﻤﻮذج ‪ CreditMetrics‬ﺑﻮاﺳﻄﺔ ‪.JPMorgan‬‬
‫‪ (2‬ﻧﻤﻮذج اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻜﻠﯿﺔ )اﻟﻨﻤﻮذج اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻘﯿﺎﺳﻲ(‪ :‬ﻗﺪم ﻧﻤﻮذج ﻋﺮض ﻣﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن )‪ (Credit Portfolio View‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ 1998‬ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺎﻛﯿﻨﺰي‪.‬‬
‫‪ (3‬اﻟﻨﻤﺎذج اﻻﻛﺘﻮارﯾﺔ )‪ :(Credit Suisse First Boston‬ﺗﻢ ﺗﻄﻮﯾﺮ ھﺬا اﻟﻨﻤﻮذج‬
‫)‪ (CreditRisk+‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪.1997‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 40‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪40‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .2‬اﻟﻤ�ﺎدئ اﻷﺳﺎﺳ�ﺔ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧ�ﺔ‪:‬‬

‫ﻋﻨﺪ ﻧﻤﺬﺟﺔ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻓﺈن أﺣﺪ أھﻢ اﻹﺷﻜﺎﻻت اﻟﺘﻲ ﻧﻮاﺟﮫ ھﻲ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﺤﺪث اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫)‪ (Credit Event‬اﻟﺬي ﯾﺸﯿﺮ إﻟﻰ أن اﻟﺨﺴﺎرة ﻗﺪ ﺣﺪﺛﺖ ﻓﻌﻼ‪ .‬ﯾﺄﺧﺬ اﻟﺤﺪث اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻋﺪة أﺷﻜﺎل‬
‫ﻛﻔﺸﻞ اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت أو اﻹﻓﻼس أو اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﻏﯿﺮ أن اﻹﺷﻜﺎل اﻷھﻢ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﻜﯿﻔﯿﺔ ﺗﺤﺪﯾﺪ‬
‫ﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﻘﺮض اﻟﺬي ﻟﻢ ﯾﻘﻢ ﺑﺎﻟﺴﺪاد ﻟﻔﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ھﻮ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻣﺘﻌﺜﺮ )‪non-‬‬
‫‪ ،(performing‬ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻨﻲ أﻧﮫ ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺮف اﻻﻋﺘﺮاف )ﻣﺤﺎﺳﺒﯿﺎ( ﺑﺎﻟﺨﺴﺎرة اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬إذا ﻛﺎن ﻣﻮﻋﺪ اﺳﺘﺤﻘﺎق ﺳﺪاد اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻟﻘﺴﻂ ﻗﺪ ﺗﺄﺧﺮ ﻟﻤﺪة ‪ 10‬أﯾﺎم‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﯾﺸﯿﺮ‬
‫ھﺬا ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ إﻟﻰ أﻧﮫ ﯾﻮاﺟﮫ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺸﻜﻼت ﻓﻲ ﺳﺪاد اﻟﻘﺮض‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻗﺪ ﯾﻜﻮن اﻟﺴﺒﺐ ﻓﻲ ذﻟﻚ‬
‫ھﻮ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﻘﻨﯿﺔ )ﻣﺜﻼً ﻣﺸﺎﻛﻞ ﻓﻲ ﻧﻈﺎم اﻟﺘﺤﻮﯾﻞ أو اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت(‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﻤﮭﻢ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺤﺪ‬
‫اﻷدﻧﻰ )اﻟﻌﺘﺒﺔ( ﻟﻔﺘﺮة اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺻﺤﯿﺢ‪ .‬ﻓﻲ إدارة ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬اﻻﻓﺘﺮاض‬
‫اﻟﻤﻌﯿﺎري ھﻮ أن اﻟﻘﺮض ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻣﺘﺨﻠﻔًﺎ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )أو ﻣﺘﻌﺜﺮ اﻷداء( ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﺄﺧﺮ اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد ‪ 90‬ﯾﻮ ًﻣﺎ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺆﺷﺮات ﻋﻠﻰ أن اﻟﻘﺮض ﻗﺪ ﻻ ﯾﺘﻢ ﺳﺪاده‬
‫ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﺑﺴﺒﺐ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت اﻟﻤﺘﺄﺧﺮة(‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﮫ اﻻﻋﺘﺮاف ﺑﺎﻟﺨﺴﺎرة‬
‫ﻀﺎ اﻻﺣﺘﯿﺎطﯿﺎت أو اﻟﻤﺨﺼﺼﺎت(‪.‬‬
‫وإﻧﺸﺎء ﻣﺨﺼﺼﺎت )ﺗﺴﻤﻰ أﯾ ً‬
‫ﻣﺤﺎﺳﺒﯿﺎ‪ ،‬ﺗﻘﻠﻞ ھﺬه اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﻣﻦ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻘﺮض )اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﺎﻟﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ اﻷﺻﻞ( وﺗﺆدي ﻟﻨﺸﻮء‬
‫ﺿﺎ ﻓﻲ ﺻﺎﻓﻲ اﻷرﺑﺎح وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ(‪ .‬ﻟﮭﺬا اﻟﻐﺮض‪ ،‬ﯾﻘﺪر‬
‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ )ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻨﻲ اﻧﺨﻔﺎ ً‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺎ ﯾﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )‪.(Expected Loss EL‬‬
‫ﺗﺴﺘﻨﺪ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ إﻟﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻘﺮض )أي اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪ (EAD ،‬ﻣﻀﺮوﺑﺔ ﻓﻲ‬
‫اﺣﺘﻤﺎل أن اﻟﻘﺮض ﺳﯿﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )أي اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ‪ .(PD ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ذﻟﻚ‪ ،‬ﯾﺄﺧﺬ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻓﻲ اﻟﺤﺴﺒﺎن أﻧﮫ ﺣﺘﻰ ﻋﻨﺪ ﺣﺪوث اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﯾﻜﻮن ﻗﺎدرا ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺮداد ﺟﺰء‬
‫ﻣﻦ اﻟﻘﺮض )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﺑﺴﺒﺐ إﺟﺮاءات اﻹﻓﻼس أو ﻟﻮﺟﻮد ﺿﻤﺎن ﻋﯿﻨﻲ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﺼﺮف‬
‫ﻓﯿﮫ(‪ .‬وﻣﻦ ﺛﻢ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺮﻗﻢ اﻟﺴﺎﺑﻖ ﯾﻀﺮب ﻛﺬﻟﻚ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺠﺰء اﻟﺬي ﺳﯿﺘﻢ ﻓﻘﺪه ﻣﻦ اﻟﻘﺮض ﻓﻲ‬
‫ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺪوث ﺗﻌﺜﺮ )أي اﻟﺨﺴﺎرة ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.(LGD ،‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 41‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪41‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(3-1‬ﺗﻮزﯾﻊ ﺧﺴﺎﺋﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )𝐸𝐸𝐸𝐸( ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺼﯿﻐﺔ اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 × 𝑃𝑃𝑃𝑃 × 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 = 𝐸𝐸𝐸𝐸‬

‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫)𝑃𝑃𝑃𝑃(‪ :‬اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫)𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿(‪ :‬اﻟﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫)𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸(‪ :‬اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫وﯾﻤﻜﻦ ﻛﺘﺎﺑﺔ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑﺎﻷﺧﺬ ﺑﻌﯿﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄﯿﺔ )‪ ،(Recovery Rate‬ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫)𝑅𝑅𝑅𝑅 ‪𝐸𝐸𝐸𝐸 = 𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸𝐸 × 𝑃𝑃𝑃𝑃 × (1 −‬‬
‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫)𝑅𝑅𝑅𝑅(‪ :‬ھﻮ ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄﯿﺔ وﯾﺤﺴﺐ‪[𝑅𝑅𝑅𝑅 = 1 − 𝐿𝐿𝐿𝐿𝐷𝐷] :‬‬

‫اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﯾﺘﻢ ﺗﻐﻄﯿﺘﮭﺎ ﺑﺎﻟﻌﻮاﺋﺪ )اﻟﻔﻮاﺋﺪ واﻟﻌﻤﻮﻻت( وﻣﺨﺼﺼﺎت )اﺣﺘﯿﺎطﺎت( ﺧﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﻘﺮوض‪ .‬ﺗﻌﻨﻲ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻟﺘﻮزﯾﻊ ﺧﺴﺎرة اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻣﻦ ﺛﻢ‪ ،‬ﻓﮭﻲ‬
‫ﻣﺠﺮد ﻗﯿﻤﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺠﺎوزھﺎ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺤﺪد اﻟﺨﺴﺎرة ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ‬
‫ﻗﯿﻤﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ )ﻣﺜﻼً اﻟﻤﺌﯿﻦ ‪ (%99‬واﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ .‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻤﺘﻠﻚ اﻟﺒﻨﻮك رأس ﻣﺎل ﻛﺎفٍ‬
‫ﻟﺘﻐﻄﯿﺔ اﻟﺨﺴﺎرة ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 42‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪42‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .2‬اﻟﻌﻨﺎ� اﻷﺳﺎﺳ�ﺔ اﻟﻮاﺟﺐ ﻣﺮاﻋﺎﺗﻬﺎ ﻋﻨﺪ ﻧﻤﺬﺟﺔ ﺧﺴﺎﺋﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫ﻋﻨﺪ ﻧﻤﺬﺟﺔ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻣﺮاﻋﺎة اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﻤﮭﻤﺔ‪ ،‬ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﮭﺎ ﻣﺎ‬
‫ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺣﺎﻻت اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد أﺣﺪاﺛًﺎ ﻧﺎدرة ﻧﺴﺒﯿًﺎ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﯾﺘﺮﺗﺐ ﻋﻦ‬
‫ذﻟﻚ ﻧﻘﺺ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ‪ ،‬وھﻲ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺟﻮھﺮﯾﺔ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ ﻣﻌﺎﯾﺮة اﻟﻨﻤﺎذج وﻛﺬﻟﻚ ﻹﺟﺮاء‬
‫اﻻﺧﺘﺒﺎر اﻟﻌﻜﺴﻲ )‪.(Backtesting‬‬
‫‪ ‬اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﯿﻦ اﻟﺘﻌﺜﺮات ﻟﮭﺎ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻛﺒﯿﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺘﯿﺠﺔ اﻟﻨﮭﺎﺋﯿﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻻ ﯾﻨﺒﻐﻲ اﻟﺘﻘﻠﯿﻞ‬
‫ﻣﻦ أھﻤﯿﺘﮭﺎ‪ ،‬وﺗﻮﺿﺢ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ أن ﺗﻌﺜﺮا واﺣﺪا ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﺗﻌﺜﺮات‬
‫ﻣﺘﺘﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﯾﺠﺐ أن ﯾﺆﺧﺬ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر اﻟﺘﻌﺮض ﻏﯿﺮ اﻟﺼﺤﯿﺢ )ﻣﺜﻼً زﯾﺎدة اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻨﺪ‬
‫اﻻﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤﺘﺰاﯾﺪ ﻟﺒﻄﺎﻗﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎن(‪.‬‬
‫‪ ‬ﻓﻲ اﻷوﻗﺎت اﻟﺴﯿﺌﺔ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺘﻔﺎﻗﻢ ﻛﻞ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (PD‬واﻟﺨﺴﺎرة ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫)‪ ،(LGD‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻻﻓﺘﺮاض اﻟﺬي ﺗﻘﻮم ﻋﻠﯿﮫ ﻧﻤﺎذج ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﺣﻮل‬
‫ﻛﻮن ھﺬﯾﻦ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮﯾﻦ ﻣﺴﺘﻘﻠﯿﻦ ﻋﻦ ﺑﻌﻀﮭﻤﺎ ﯾﺼﺒﺢ ﻏﯿﺮ واﻗﻌﻲ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ اﻷﺧﺬ ﺑﻌﯿﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺮﻛﺰ ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻘﺮوض‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺠﻤﮭﺎ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺘﻌﺮﺿﺎت اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻻ ﺗﺨﻀﻊ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺮدﯾﺔ ﻟﻠﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ أو اﻷطﺮاف اﻟﻤﻘﺎﺑﻠﺔ‪،‬‬
‫ﻀﺎ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺳﯿﺆﺛﺮ اﻧﺨﻔﺎض أﺳﻌﺎر اﻟﻌﻘﺎرات ﺑﺸﻜﻞ‬
‫وﻟﻜﻦ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﻈﺎﻣﯿﺔ أﯾ ً‬
‫ﺳﻠﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﺻﻨﺎﻋﺔ اﻟﺒﻨﺎء ﺑﺄﻛﻤﻠﮭﺎ؛ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف اﻷﺟﻨﺒﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن‬
‫ﻟﮭﺎ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺪرﯾﻦ‪.‬‬
‫‪ ‬ﺗﻮزﯾﻊ اﻟﺨﺴﺎرة ﻟﮫ أطﺮاف ﻋﺮﯾﻀﺔ )‪ (fat tails‬وﻏﯿﺮ ﻣﺘﻤﺎﺛﻞ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 43‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪43‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3‬أﻧﻮاع اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﺘﻘﺪﻳﺮ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪:‬‬

‫ﺳﺒﻖ اﻹﺷﺎرة ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺎب إﻟﻰ ﺗﻘﺴﯿﻤﺎت ﻧﻤﺎذج ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻟﻌﻞ‬
‫ﻣﻦ أﻓﻀﻞ وأھﻢ اﻟﺘﻘﺴﯿﻤﺎت ھﻮ ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻧﻤﺎذج ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن إﻟﻰ ﻓﺌﺘﯿﻦ رﺋﯿﺴﯿﺘﯿﻦ‪ ،‬وﻻ ﺑﺄس ﻣﻦ‬
‫اﻟﺘﺬﻛﯿﺮ ﺑﮭﺬﯾﻦ اﻟﻨﻮﻋﯿﻦ ﻻرﺗﺒﺎط ھﺬا اﻟﺘﻘﺴﯿﻢ ﺑﻤﺎ ﺳﻨﺘﻨﺎوﻟﮫ ﻓﻲ ھﺬا اﻟﺠﺰء‪:‬‬
‫‪ .1.3‬اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻬ��ﻠ�ﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻔﺘﺮض ھﺬه اﻟﻨﻤﺎذج أﻧﮫ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻔﺴﯿﺮ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻣﻦ ﺧﻼل ﻧﻘﻄﺔ اﻧﻄﻼق ﻣﺤﺪدة )ﻋﺎدة‬
‫ﺗﺴﻤﻰ‪ :‬ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ(‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن ﺳﺒﺒﮫ اﻧﺨﻔﺎض ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل إﻟﻰ‬
‫ﻣﺎ دون ﺣﺪ ﻣﻌﯿﻦ )أي‪ :‬ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺪﯾﻦ(‪ .‬ﯾﺘﻢ ﻧﻤﺬﺟﺔ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل ﻧﻔﺴﮭﺎ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﻋﺸﻮاﺋﯿﺔ‪.‬‬
‫‪ .2.3‬اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻤﺨﺘ�ة‪:‬‬
‫اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻤﺨﺘﺼﺮة أو اﻟﻤﺼﻐﺮة ﻻ ﯾُﻔﺘﺮض ﻓﯿﮭﺎ أي ﺣﺪث ﻣﺜﯿﺮ ﻣﺤﺪد‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﺷﺪة اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد )أو ﻣﻌﺪل اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد( ﻗﺪ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ )ﻣﺜﻼ‪ :‬ﻧﻤﻮ‬
‫اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻤﺤﻠﻲ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬واﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬واﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪ ،‬وأﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ .(...‬ﯾﺘﻢ ﺗﻘﺪﯾﺮ ھﺬه اﻟﻌﻼﻗﺔ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ وﺗﻘﻨﯿﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻘﯿﺎﺳﻲ‪.‬‬
‫ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺸﻜﻞ )‪ (3-2‬أھﻢ ﻧﻤﺎذج إدارة ﻣﺤﺎﻓﻆ اﻻﺋﺘﻤﺎن وھﻲ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن واﻟﻔﺮوق اﻟﺮﺋﯿﺴﺔ ﺑﯿﻦ ﻛﻞ ﻧﻮع‪:‬‬
‫ﺷﻜﻞ )‪ :(3-2‬ﻧﻤﺎذج إدارة ﻣﺤﺎﻓﻆ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

‫‪Credit‬‬
‫‪Credit‬‬ ‫‪KMV‬‬ ‫‪Credit‬‬
‫‪Portfolio‬‬
‫‪Metrics‬‬ ‫‪Model‬‬ ‫‪Risk+‬‬
‫‪View‬‬

‫‪J. P.‬‬ ‫‪Mc‬‬ ‫‪Credit‬‬

‫‪Moody's‬‬
‫‪Morgan‬‬ ‫‪Kinsey‬‬ ‫‪Suisse‬‬

‫‪Bottom-‬‬ ‫‪Bottom-‬‬ ‫‪Top-‬‬ ‫‪Bottom-‬‬

‫‪up‬‬ ‫‪up‬‬ ‫‪down‬‬ ‫‪up‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬اﻟﻤﺆﻟﻒ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 44‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪44‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ :‬ﻧﻤﻮذج ‪KMV‬‬

‫‪ .1.4‬اﻟﺘﻌ��ﻒ �ﺎﻟﻨﻤﻮذج‪:‬‬
‫ﻧﻤﻮذج )‪ 1(KMV‬وﯾﻌﺮف أﯾﻀﺎ ﺑﺎﺳﻢ )‪ (Moody’s KMV‬ھﻮ ﺗﻄﻮﯾﺮ ﻟﻨﻤﻮذج )‪ (Merton‬اﻟﺬي‬
‫ﺳﺒﻖ ووﺿﻌﺘﮫ ﺷﺮﻛﺔ )‪ (Moody’s‬وﯾﻌﺘﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﮭﯿﻜﻠﯿﺔ‪ ،‬إذ ﻋﻠﻰ ﻏﺮار ﻣﺎ ﺗﻢ ﺷﺮﺣﮫ‬
‫ﺣﻮل اﻟﻤﻨﺎھﺞ اﻟﮭﯿﻜﻠﯿﺔ‪ ،‬ﯾﺤﺪث اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل إﻟﻰ ﻣﺎ دون ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪،‬‬
‫ﺗﺴﻤﻰ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ .(Default Point‬ﻣﻊ اﻟﻌﻠﻢ أن ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻓﻲ ﻧﻤﻮذج )‪(Moody’s KMV‬‬
‫ﻟﯿﺴﺖ ھﻲ ﻧﻔﺴﮭﺎ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ ﻧﻤﻮذج ﻣﯿﺮﺗﻮن وھﻲ ‪-‬ﻓﻲ ﻧﻤﻮذج ﻣﯿﺮﺗﻮن‪ -‬اﻟﻨﻘﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻓﯿﮭﺎ‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل إﻟﻰ ﻣﺎ دون ﻗﯿﻤﺔ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺪﯾﻦ‪.‬‬
‫ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬ﺳﺘﻜﺴﺐ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﺎﺋﺪًا واﺗﺠﺎھًﺎ ﻣﻌﯿﻨﯿﻦ ﺑﻤﺘﻮﺳﻂ وﺗﺒﺎﯾﻦ ﻣﻌﯿﻨﯿﻦ‪.‬‬
‫وﯾﻔﺘﺮض اﻟﻨﻤﻮذج أن ﺗﻜﻮن ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﻮزﻋﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻟﻮﻏﺎرﯾﺘﻤﻲ ) ‪log-normally‬‬

‫‪ ،(distributed‬أي أن ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻮل ﺗﺄﺧﺬ ﺗﻮزﯾﻌﺎ طﺒﯿﻌﯿﺎ‪ .‬ﻓﻲ ھﺬا اﻟﻨﻤﻮذج‪ ،‬ﺗﻢ إﺟﺮاء اﻟﻌﺪﯾﺪ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺪﯾﻼت واﻟﺘﺤﺴﯿﻨﺎت ﻋﻠﻰ ﻧﻤﻮذج )‪ (Merton‬ﺑﺸﻜﻞ رﺋﯿﺴﻲ ﻓﻲ اﻟﻤﺠﺎﻻت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫ھﯿﻜﻞ اﻟﺪﯾﻦ‪:‬‬
‫ﯾﻔﺘﺮض ﻧﻤﻮذج ﻣﯿﺮﺗﻮن ﻓﻲ وﺿﻌﮫ اﻷﺻﻠﻲ أن اﻟﺪﯾﻦ اﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ ﯾﺘﻢ ﺗﻤﺜﯿﻠﮫ ﺑﺴﻨﺪ ﺻﻔﺮي‬
‫واﺣﺪ أو ﻗﺮض واﺣﺪ ﯾﺘﻢ ﺳﺪاده ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻋﻨﺪ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‪ .‬ھﺬا اﻻﻓﺘﺮاض ﻏﯿﺮ واﻗﻌﻲ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻣﺎ‪.‬‬
‫ﻋﺎدة ً ﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻟﺪى اﻟﺸﺮﻛﺎت ھﯿﻜﻞ دﯾﻮن ﻣﻌﻘﺪ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ أﻧﻮاع ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ أدوات اﻟﺪﯾﻦ‬
‫ﻗﺼﯿﺮة وطﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ )ﺑﺸﻜﻞ أﺳﺎﺳﻲ اﻟﻘﺮوض ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك‪ ،‬واﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻷﺧﺮى‬
‫واﻟﺴﻨﺪات( ﺑﺂﺟﺎل اﺳﺘﺤﻘﺎق ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ وھﯿﻜﻞ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻟﻠﺴﺪاد )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﯾﺘﻢ ﺳﺪاد اﻟﺴﻨﺪات‬
‫ﺑﺸﻜﻞ أﺳﺎﺳﻲ ﻋﻨﺪ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﺳﺪاد اﻟﻘﺮوض ﺑﻌﺪة دﻓﻌﺎت ﻣﻮزﻋﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻮﺣﺪ(‪ .‬وﻣﻦ‬
‫ﺛﻢ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﻘﯿﯿﻢ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻟﺴﺪاد دﯾﻮﻧﮭﺎ ھﻮ أﻛﺜﺮ ﺗﻌﻘﯿﺪًا ﻣﻤﺎ ﻛﺎن ﻋﻠﯿﮫ‬
‫ﻓﻲ اﻹﻋﺪاد اﻷﺻﻠﻲ‪ .‬أﺣﺪ اﻟﺤﻠﻮل اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ھﻮ اﻓﺘﺮاض أن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺪﯾﻦ )أي ﺳﻌﺮ اﻟﺘﻨﻔﯿﺬ ﻟﺨﯿﺎر‬
‫اﻟﺸﺮاء( ﺗﺴﺎوي ﻣﺒﻠﻎ اﻟﺪﯾﻦ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ ﻣﻀﺎﻓﺎ ﻧﺼﻒ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺪﯾﻦ طﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫ﻋﺘﺒﺔ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪:‬‬
‫ﯾﺠﺐ أن ﯾﺆﺧﺬ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر أن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ ﻷﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﻣﻼﺣﻈﺘﮭﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ‬
‫ﻓﻲ اﻟﺴﻮق؛ أﺻﺤﺎب اﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﻟﺪﯾﮭﻢ ﻓﻘﻂ وﺻﻮل ﻣﺘﺄﺧﺮ إﻟﻰ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻋﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﺎﺳﺒﯿﺔ‬

‫ﻧﺴﺒﺔ إﻟﻰ ﻛﻞ ﻣﻦ‪Kealhofer, McQuown, Vasicek :‬‬ ‫‪1‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 45‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪45‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻷﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ .‬وﻣﻦ ﺛﻢ‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﯿﺔ اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻤﻞ ﺣﺘﻰ ﺑﻌﺪ أن‬
‫ﺗﻜﻮن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ ﻷﺻﻮﻟﮭﺎ أﻗﻞ ﻣﻦ دﯾﻮﻧﮭﺎ اﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ اﻟﺪﻓﻊ‪ .‬واﻟﺴﺒﺐ ھﻮ أن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن‬
‫ﻗﺎدرة ﻋﻠﻰ زﯾﺎدة اﻟﺪﯾﻮن اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ ﻟﺴﺪاد اﻟﺪﯾﻮن اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﻟﻰ أن أﺻﺤﺎب‬
‫اﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﻟﯿﺴﺖ ﻟﺪﯾﮭﻢ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺔ ﺑﺄن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺳﺘﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫ﺗﻮزﯾﻊ اﻟﺨﺴﺎرة‪:‬‬
‫ﻻ ﯾﺘﻄﻠﺐ ﻧﻤﻮذج ﻣﯿﺮﺗﻮن اﻓﺘﺮاض اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ ﻟﻠﺨﺴﺎﺋﺮ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺒﺪاﻟﮫ ﺑﺘﻮزﯾﻊ ﯾﻌﺘﻤﺪ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺠﺮﯾﺒﯿﺔ‪ .‬ﺗﺴﺘﺨﺪم )‪ (Moody’s‬ﻋﻼﻗﺔ ﺗﺠﺮﯾﺒﯿﺔ ﺑﯿﻦ ﻣﺎ ﯾﺴﻤﻰ ﺑﺎﻟﻤﺴﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫)‪ (Distance to Default‬وﺗﻜﺮار اﻟﺘﻌﺜﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ )‪ ،(Expected Default Frequency‬ﺣﯿﺚ‪:‬‬

‫�𝐷𝐷‬ ‫‪1‬‬
‫𝑛𝑛𝑙𝑙‬ ‫)𝑡𝑡 ‪− (𝜇𝜇� − 𝜎𝜎�� )(𝑇𝑇 −‬‬
‫�𝐴𝐴‬ ‫‪2‬‬
‫= �𝐷𝐷𝐷𝐷‬
‫𝑡𝑡 ‪𝜎𝜎� √𝑇𝑇 −‬‬

‫‪ .2.4‬ﺧﻄﻮات ﺣﺴﺎب اﺣﺘﻤﺎل �‬

‫اﻟﺘﻌ� وﻓﻖ ﻧﻤﻮذج )‪(KMV‬‬

‫ﺧﻄﻮة )‪ :(1‬ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل )‪ (V‬وﺗﺒﺎﯾﻨﮭﺎ )‪(σ‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ اﺳﺘﻨﺎدا إﻟﻰ ﻗﯿﻤﺔ ﺳﮭﻢ اﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﻄﻲ ﻓﻜﺮة ﻋﻦ ﻗﯿﻤﺔ ﺣﻘﻮق‬
‫اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ واﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ ﻟﻼﻟﺘﺰاﻣﺎت‪ ،‬أﻣﺎ ﺗﻘﻠﺐ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل ﻓﮭﻮ ﻟﯿﺲ ﺗﻘﻠﺐ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﺴﮭﻢ‪ ،‬ﺣﯿﺚ إن ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ ﯾﺘﺄﺛﺮ ﺑﻘﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل‪.‬‬
‫ﻗﯿﻤﺔ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ واﻟﺘﻲ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﻤﺜﻠﮭﺎ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق )‪ (S‬ﺗﺘﺤﺪد ﺑﺎﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ )‪(V‬‬
‫‪ ‬ﺗﺬﺑﺬب اﻷﺻﻮل )‪(σ‬‬
‫‪ ‬ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺮاﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )‪(L‬‬
‫‪ ‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﺪﯾﻮن طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ )‪(i‬‬
‫‪ ‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ )‪.(r‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 46‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪46‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻛﻞ ﻣﻦ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺮاﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﺪﯾﻮن طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ وﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺨﻄﺮ ﯾﻤﻜﻦ ﻣﻌﺮﻓﺘﮭﺎ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق‪ .‬اﻟﻤﺘﻐﯿﺮات ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ ھﻲ‬
‫ﻛﻞ ﻣﻦ ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ )‪ (V‬واﻟﺘﺬﺑﺬب )اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري( )‪.(σ‬‬
‫ﯾﺴﺘﺨﺪم ﻧﻤﻮذج )‪ (Moody’s KMV‬ﻧﮭ ًﺠﺎ ﺗﻜﺮارﯾًﺎ ﻹﯾﺠﺎد ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ )‪ (V‬واﻟﺘﺬﺑﺬب‬
‫)‪ (σ‬اﺳﺘﻨﺎدا ﻟﻤﻌﺮﻓﺘﻨﺎ ﺑﻜﻞ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮات اﻷﺧﺮى )ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ‪ ،‬اﻟﺮاﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺪﯾﻮن طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ وﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ(‪.‬‬

‫ﺧﻄﻮة )‪ :(2‬ﺣﺴﺎب اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ ﻧﺤﻮ اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪(Distance to Default DD‬‬

‫أﺣﺪ اﻟﻤﻔﺎھﯿﻢ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻘﻮم ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻧﮭﺞ )‪ (KMV‬ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺮاف ﺑﺄن اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻻ ﺗﻀﻄﺮ‬
‫إﻟﻰ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻓﻲ اﻟﻠﺤﻈﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻓﯿﮭﺎ ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮﻟﮭﺎ ﻋﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﺳﻤﯿﺔ ﻟﻠﺪﯾﻮن‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ ﯾﺤﺪث اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻓﻲ ﻣﺴﺎﻓﺔ ﻣﺎ ﺑﯿﻦ ﻗﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﺪﯾﻦ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ وﻗﯿﻤﺔ اﻟﺪﯾﻦ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﻤﻤﻜﻦ أﻻ ﯾﻜﻮن ھﻨﺎك ﻋﺠﺰ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد ﺣﺘﻰ ﻟﻮ اﻧﺨﻔﻀﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل إﻟﻰ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻗﯿﻤﺔ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺪﯾﻦ‪ ،‬وھﺬا ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ أﻣﺮ‬
‫ﻋﺎدي ذﻟﻚ أن اﻻﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻵﻧﯿﺔ ھﻲ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺒﺐ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬وﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻟﺪى‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻧﻘﺪ )أو ﺳﯿﻮﻟﺔ( ﻛﺎفٍ ﻟﻤﻮاﺻﻠﺔ ﺳﺪاد ﺟﻤﯿﻊ اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت ﻋﻨﺪ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ‬
‫أن إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت ﻗﺪ ﯾﻜﻮن أﻛﺒﺮ ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻷﺻﻮل‪.‬‬
‫ﺗﺤﺪد ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ )‪ (KMV‬ﻧﻘﻄﺔ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﻓﻲ ﻣﻜﺎن ﻣﺎ ﺑﯿﻦ اﻟﺪﯾﻦ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ ) ‪Short‬‬

‫‪ (Term Debt‬وإﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺪﯾﻦ‪ ،‬وﺗﻌﺮﻓﮭﺎ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺪﯾﻦ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ وﻧﺼﻒ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺪﯾﻦ‬
‫طﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿 ‪𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 = 𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆 +‬‬
‫‪2‬‬
‫)𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷(‪ :‬ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫)𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆𝑆(‪ :‬اﻟﺪﯾﻦ ﻗﺼﯿﺮ اﻷﺟﻞ‬
‫)𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿𝐿(‪ :‬اﻟﺪﯾﻦ طﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ‬
‫ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﯾﺤﺪد ﻧﮭﺞ )‪ (KMV‬ﻣﺎھﯿﺔ اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ .(DD‬اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﻌﺜﺮ ھﻲ ﻋﺪد‬
‫اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت اﻟﻤﻌﯿﺎرﯾﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ أن ﺗﺨﺴﺮھﺎ اﻷﺻﻮل ﻗﺒﻞ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ ) ‪Default‬‬

‫‪ (Point DPT‬وﺗﺤﺴﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 ‪𝐸𝐸(𝑉𝑉� ) −‬‬
‫= 𝐷𝐷𝐷𝐷‬
‫𝜎𝜎‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 47‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪47‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫)𝐷𝐷𝐷𝐷(‪ :‬اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ ﻧﺤﻮ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫)) �𝑉𝑉(𝐸𝐸(‪ :‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻷﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ﺧﻼل ﺳﻨﺔ‪.‬‬
‫)𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷(‪ :‬ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪.‬‬
‫)𝜎𝜎(‪ :‬ھﻮ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻠﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ ﻟﻸﺻﻮل‪.‬‬
‫ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﺑﺪﻻﻟﺔ ﻣﻀﺎﻋﻒ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻠﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫𝑉𝑉‬ ‫‪1‬‬
‫𝑇𝑇 � � 𝜎𝜎 ‪ln � � � + �𝜇𝜇 −‬‬
‫�𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷‬ ‫‪2‬‬
‫= 𝐷𝐷𝐷𝐷‬
‫𝑡𝑡√ 𝜎𝜎‬

‫ﺣﯿﺚ‪ (𝜇𝜇) :‬ھﻲ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻞ و)𝜎𝜎( ﺗﺬﺑﺬب ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻞ‪.‬‬
‫ﻟﻜﻦ‪ ،‬ﻛﯿﻒ وﺻﻠﻨﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻷوﻟﻰ إﻟﻰ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ؟‬
‫اﻟﺼﯿﻎ ﻣﺘﻄﺎﺑﻘﺔ ﻋﻤﻠﯿﺎ‪ .‬ﻓﻜﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻷوﻟﻰ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ ﻣﻌﺒﺮ ﻋﻨﮭﺎ ﺑﺎﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻄﻠﻘﺔ‪ ،‬أي أن‬
‫اﻟﺒﺴﻂ ]𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷 ‪ [𝐸𝐸(𝑉𝑉� ) −‬ﯾﻤﺜﻞ اﻟﻘﯿﻤﺔ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ ﻓﻘﺪھﺎ ﻟﻠﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪،‬‬
‫وﺑﻘﺴﻤﺘﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري )ﺑﺎﻟﺪوﻻر(‪ ،‬ﻓﺈن ذﻟﻚ ﯾﻌﻄﯿﻨﺎ ﻋﺪد اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت اﻟﻤﻌﯿﺎرﯾﺔ‬
‫ﺑﻌﯿﺪًا ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‪ .‬ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬ﻓﻜﺮ ﻓﻲ ﻗﯿﺎس ﻧﻔﺲ اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻛﻌﻮاﺋﺪ‬
‫ﺗﻢ ﻗﯿﺎﺳﮭﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺌﻮﯾﺔ وﻟﯿﺲ ﺑﺎﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻄﻠﻘﺔ )ﺑﺎﻟﺪوﻻر( )ﺗﺘﺮاﻛﻢ ﺑﺎﺳﺘﻤﺮار(‪.‬‬
‫ﻟﻨﻔﺘﺮض أن ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻓﻲ ﻟﺤﻈﺔ ﻣﺎ ھﻲ ‪ ،(𝐷𝐷𝐷𝐷𝑇𝑇 = 100) 100‬واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻸﺻﻮل‬
‫ھﻲ ‪ .(𝑉𝑉� = 120) 120‬ھﺬا ﯾﻌﻨﻲ أﻧﮫ ﺧﻼل اﻟﻌﺎم اﻟﻤﻘﺒﻞ ﯾﻤﻜﻨﻨﺎ ﺗﺤﻤﻞ ﺧﺴﺎرة‪:‬‬
‫ﻣﻌﺒﺮا ﻋﻨﮭﺎ ﻛﻨﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ )ﻧﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ(‪.‬‬
‫ً‬ ‫دوﻻرا‪،‬‬
‫ً‬ ‫‪20 ‬‬
‫‪ ‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﻛﻞ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ رﺑﺤﮫ اﻟﻌﺎم اﻟﻤﻘﺒﻞ )ﻛﻨﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ(‪.‬‬
‫ﻗﯿﻤﺔ ‪ 20‬دوﻻرا ﻛﻨﺴﺒﺔ ﻧﻤﻮ ﺧﻼل ﻋﺎم ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺘﺮﻛﯿﺐ اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎﺑﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫�𝑉𝑉‬ ‫‪120‬‬
‫� ‪ln‬‬ ‫� ‪� = ln‬‬ ‫‪� = 18.23%‬‬
‫�𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷𝐷‬ ‫‪100‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 48‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪48‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻟﻜﻨﻨﺎ ﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻧﺤﺘﺎج ﻹﺿﺎﻓﺔ ﻣﺎ ﺳﻨﻜﺴﺒﮫ ﻓﻲ اﻟﻌﺎم اﻟﻤﻘﺒﻞ‪ ،‬وھﻮ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻌﺎﺋﺪ )𝜇𝜇( وﺑﺸﻜﻞ أدق‬
‫�‬
‫) � 𝜎𝜎 ‪ (𝜇𝜇 −‬ذﻟﻚ أن اﻟﺘﻘﻠﺐ ﯾﻘﻠﻞ ﻣﻦ اﻟﻌﻮاﺋﺪ )ﻋﻨﺪ اﻟﺘﺮﻛﯿﺐ اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ(‪ ،‬وﺑﺬﻟﻚ ﯾﻜﻮن اﻟﺒﺴﻂ ﻓﻲ‬
‫�‬
‫��‬ ‫�‬
‫اﻟﻨﮭﺎﯾﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﻣﺎ ھﻮ ﻣﺬﻛﻮر ﻓﻲ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ ]𝑇𝑇 � � 𝜎𝜎 � ‪[ln ���� � + �𝜇𝜇 −‬‬
‫�‬

‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻘﺎم )𝜎𝜎( ﻓﺈﻧﮫ إن اﺧﺘﻠﻔﺖ اﻟﻔﺘﺮة اﻟﻤﻌﺘﺒﺮة ﻋﻦ اﻟﻔﺘﺮة اﻟﻜﻠﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮭﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺼﯿﻐﺔ‪.(𝜎𝜎√𝑡𝑡) :‬‬
‫ﺧﻄﻮة )‪ :(3‬ﺣﺴﺎب ﺗﻜﺮار اﻟﺘﻌﺜﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ )‪(Expected Default Frequency EDF‬‬
‫ﯾﺘﻢ ﻓﻲ ھﺬه اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﺗﻜﺮار اﻟﺘﻌﺜﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪ ،‬واﻟﺬي ﯾﻌﻨﻲ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد )‪ (Distance to Default‬إﻟﻰ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻋﺪة ﺑﯿﺎﻧﺎت ﺧﺎﺻﺔ‬
‫)ﻣﻘﺪﻣﺔ ﻟﻠﻌﻤﻼء ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﺧﺪﻣﺔ ﺗﻌﺮف ﺑﺎﺳﻢ‪" :‬ﻣﺮاﻗﺐ اﻻﺋﺘﻤﺎن" )‪.((Credit Monitor‬‬
‫ﯾﺘﺄﺛﺮ ﺗﻜﺮار اﻟﺘﻌﺜﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺑﺎﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺮاﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪ ‬ﺗﻘﻠﺐ اﻷﺻﻮل‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(3-3‬ﻧﻤﻮذج )‪(KMV Moody’s‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪(Moody’s KMV) :‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 49‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪49‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وﻛﻤﺎ ﯾﻈﮭﺮ ﻣﻦ اﻟﺸﻜﻞ )‪ ،(3-3‬ﻓﺈن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻷﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ ھﻲ ) �𝐴𝐴( وھﻲ ﺗﺘﺬﺑﺬب‬
‫ﺑﺎﻧﺤﺮاف ﻣﻌﯿﺎري ﻗﺪره ) �𝜎𝜎(‪ .‬ﻻﺣﻆ أﻧﮫ إذا اﻧﺨﻔﻀﺖ ﻗﯿﻤﺔ أﺻﻮل اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ إﻟﻰ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ‬
‫اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (D‬ﺣﯿﻨﺌﺬ ﺗﺘﻌﺜﺮ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬وﯾﻈﮭﺮ ھﺬا اﻻﺣﺘﻤﺎل ﻓﻲ اﻟﺠﺰء اﻟﻤﻈﻠﻞ ﺑﺎﻟﻠﻮن اﻷﺧﻀﺮ‬
‫ﻓﻲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺒﯿﺎﻧﻲ )أدﻧﻰ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ( ﻟﯿﺸﯿﺮ ﺑﺬﻟﻚ إﻟﻰ أن اﺣﺘﻤﺎل ﺗﺨﻠﻒ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد ھﻮ‬
‫اﺣﺘﻤﺎل أن ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻮل ﻋﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ ))𝐷𝐷 ≤ � 𝐴𝐴(𝑃𝑃 = 𝑃𝑃𝑃𝑃(‪.‬‬

‫‪ .3.4‬ﻣﺰا�ﺎ وﺣﺪود اﻟﻨﻤﻮذج‪:‬‬

‫ﺗﺘﻤﺜﻞ إﺣﺪى اﻟﻤﺰاﯾﺎ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ ﻹطﺎر ﻋﻤﻞ )‪ (Moody’s KMV‬ﻓﻲ ﻗﺪرﺗﮫ ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺬ ﺑﻌﯿﻦ‬
‫اﻻﻋﺘﺒﺎر أﯾﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺟﺪﯾﺪة ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺘﺪھﻮر اﻟﻮﺿﻊ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻓﻲ وﻗﺖ ﺳﺮﯾﻊ‪ ،‬ﺷﺮط أن‬
‫ﺗﻨﻌﻜﺲ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ أﺳﻌﺎر ﺳﮭﻢ اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ .‬وھﺬا اﻷﻣﺮ ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ ﺑﻘﺪر ﻣﺎ ﯾﻌﺘﺒﺮ إﯾﺠﺎﺑﯿﺎ‬
‫ﺑﻘﺪر ﻣﺎ ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﻣﺤﺎذﯾﺮ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﻜﻮن ﺗﻘﺪﯾﺮات اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (PD‬اﻟﻤﺴﺘﻨﺪة إﻟﻰ ھﺬا‬
‫اﻟﻨﻤﻮذج ﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ ﻓﻲ ﻓﺘﺮات اﻟﺘﺬﺑﺬﺑﺎت اﻟﻜﺒﯿﺮة ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‪ ،‬ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﻛﺎﻧﺖ ھﺬه‬
‫اﻟﺘﺬﺑﺬﺑﺎت ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ اﻷوﺿﺎع اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎرﻛﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ارﺗﺒﺎطﮭﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﻔﺮدﯾﺔ ﻓﻲ وﺿﻊ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻧﻔﺴﮭﺎ‪.‬‬
‫إن ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت ﻟﮭﺬا ﻟﻨﻤﻮذج )‪ (Moody’s KMV‬ﺗﺘﻄﻠﺐ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﺸﺮوط‪ ،‬ﻣﻦ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل أﻧﮫ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﯿﻖ اﻟﻨﻤﻮذج إﻻ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻤﺪرﺟﺔ واﻟﻤﺘﺪاوﻟﺔ ﻓﻲ ﺳﻮق‬
‫اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ھﺬا ﯾﺠﻌﻠﮫ ﻏﯿﺮ ﻣﻤﻜﻦ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎق واﺳﻊ ﻓﻲ اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫واﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ذات اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﺤﺪودة‪ .‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ‪ ،‬ﯾﺘﻄﻠﺐ ﻧﻤﻮذج ﻋﻤﻞ‬
‫)‪ (KMV‬ﺑﯿﺎﻧﺎت ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﺋﻢ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت‪ ،‬وﻣﻌﺮوف ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ اﻟﻤﺎل ﻣﺪى اﻟﺘﺄﺧﺮ اﻟﺬي‬
‫ﯾﺤﺼﻞ ﻓﻲ اﻹﻓﺼﺎح ﻋﻦ اﻷرﻗﺎم اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﯾﺘﻄﻠﺐ أي إطﺎر ﻹدارة ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ آﻧﯿﺔ وﺳﺮﯾﻌﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 50‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪50‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .5‬ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ :‬ﻧﻤﻮذج )‪(Credit Metrics‬‬

‫‪ .1.5‬وﺻﻒ اﻟﻨﻤﻮذج‪:‬‬
‫ﺗﻢ ﺗﻄﻮﯾﺮ ﻧﻤﻮذج )‪ (Credit Metrics‬ﻣﻦ طﺮف ﺑﻨﻚ ﺟﻲ ﺑﻲ ﻣﻮرﻏﺎن )‪ (J. P. Morgan‬ﻋﺎم‬
‫‪ ،1997‬ﺣﯿﺚ ﯾﺴﻤﺢ ﺑﺘﺤﺪﯾﺪ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺜﺮ )‪ (PD‬وﺧﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺗﻐﯿﺮ‬
‫اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ أو اﻟﺘﻌﺜﺮ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ )ﺳﻨﺔ( ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺎ ﯾﺴﻤﻰ ﺑﺎﻧﺘﻘﺎل اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ )‪ (Credit Rating Migration‬واﻟﺬي ﯾﻌﻨﻲ اﺣﺘﻤﺎل اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ ﻓﺌﺔ ﺗﺼﻨﯿﻒ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫إﻟﻰ ﻓﺌﺔ أﺧﺮى )ﻣﺜﻼً اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ )‪ (AAA‬إﻟﻰ )‪ ،((AA‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد )‪ .(D‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ ﺗﻘﺪﯾﻢ ھﺬه اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻣﺼﻔﻮﻓﺔ اﺣﺘﻤﺎل اﻧﺘﻘﺎل اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ‬
‫واﻟﺘﻲ ﺗﻘﻮم وﻛﺎﻻت اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺑﺈﻋﺪادھﺎ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل إﻋﺪاد‬
‫ﻣﺼﻔﻮﻓﺔ اﻧﺘﻘﺎل اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ داﺧﻠﯿﺔ )ﺧﺎﺻﺔ ﺑﮭﺎ(‪.‬‬
‫ﯾﺴﻤﺢ ھﺬا اﻟﻨﻤﻮذج ﺑﺤﺴﺎب ﺧﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺗﻐﯿﺮ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ أو‬
‫اﻟﺘﻌﺜﺮ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة ﺑﻌﺎم واﺣﺪ‪ ،‬أي أﻧﮫ ﯾﺘﻢ ﺗﻘﯿﯿﻢ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺘﻐﯿﺮات‬
‫ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺪﯾﻦ اﻟﻨﺎﺟﻤﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﻌﻨﻲ أن اﻟﻨﻤﻮذج ﯾﻘﻮم ﺑﺘﻀﻤﯿﻦ‬
‫ﻀﺎ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻨﺘﺞ ﻓﻘﻂ ﻋﻦ أﺣﺪاث اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻦ أﯾ ً‬
‫طﺮﯾﻖ اﻟﺘﺮﻗﯿﺎت وﺗﺨﻔﯿﻀﺎت ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن‪.‬‬
‫ﺗﻘﻮم )‪ (CreditMetrics‬ﺑﺘﻮزﯾﻊ ﺗﻜﻠﻔﺔ أي ﻗﺮض أو ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺳﻨﺪات‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺗﻜﻠﻔﺔ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻘﻂ ﺑﺎﻧﺘﻘﺎل اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻣﻦ درﺟﺔ ﺗﺼﻨﯿﻒ ﻣﻌﯿﻨﺔ إﻟﻰ أﺧﺮى‪.‬‬
‫ﯾﺘﻢ ﻓﻲ ھﺬه اﻟﻤﻨﮭﺠﯿﺔ أﯾﻀﺎ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ اﻻﺋﺘﻤﺎن )‪(Credit VaR‬‬
‫‪ -‬ﺗﻘﻠﺐ اﻟﻘﯿﻤﺔ ‪ -‬وﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬إﺿﺎﻓﺔ ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ اﻟﺴﯿﺎق اﻟﻜﺎﻣﻞ‬
‫ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬وﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ اﻻرﺗﺒﺎطﺎت اﻟﻤﻮﺟﻮدة ﻟﺠﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﯿﻦ اﻟﻤﺪﯾﻨﯿﻦ‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺘﯿﺢ‬
‫ذﻟﻚ ﺣﺴﺎب ﻓﻮاﺋﺪ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ أو اﻟﺘﺮاﻛﯿﺰ اﻟﺰاﺋﺪة اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻋﺒﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻣﺒﺎﺷﺮة‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﮭﺎ ﺛﻼث ﺧﺼﺎﺋﺺ‪:‬‬
‫‪ (1‬ﯾﺨﺘﻠﻒ ﺗﻮزﯾﻊ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ‪.‬‬
‫‪ (2‬ﯾﻌﺪ ﻗﯿﺎس ﺗﺄﺛﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ أﻛﺜﺮ ﺻﻌﻮﺑﺔ ﻣﻦ ﻗﯿﺎس أﺛﺮ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫‪ (3‬اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﺣﻮل اﻟﻘﺮوض ﻟﯿﺴﺖ ﻛﺎﻣﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 51‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪51‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻋﻨﺪ ﺗﻘﯿﯿﻢ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﯾﺘﻌﯿﻦ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ اﻟﺘﻮزﯾﻌﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن ﻣﻨﺤﺪرة ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ وﻟﮭﺎ‬
‫"أطﺮاف ﻣﺮﺟﺤﺔ" )اﻟﺸﻜﻞ ‪.(3-4‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(3-4‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺗﻮزﯾﻊ ﻋﻮاﺋﺪ اﻟﺴﻮق وﻋﻮاﺋﺪ اﻟﻘﺮوض‬

‫ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ‪ ،‬ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﻨﺴﺐ اﻟﻤﺌﻮﯾﺔ ﻟﻠﺘﻮزﯾﻊ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪد ﻣﻘﺎدﯾﺮھﺎ إﻻ ﻣﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫واﻟﺘﺒﺎﯾﻦ‪ .‬ھﺬا اﻟﻤﻮﻗﻒ ﯾﺘﻨﺎﻗﺾ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ ﻣﻊ ﻣﺎ ﯾﺤﺪث ﻓﻲ ﺗﻘﯿﯿﻢ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﯾﺘﻄﻠﺐ ﺣﺴﺎب‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻣﺤﺎﻛﺎة اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻜﺎﻣﻞ ﻟﺘﻐﯿﺮات ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻘﯿﺎس ﺗﻨﻮع اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﻀﺮوري ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻻرﺗﺒﺎط ﻓﻲ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﺠﻤﯿﻊ‬
‫اﻟﻤﺪﯾﻨﯿﻦ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻻ ﯾﺘﻢ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﻣﺜﻞ ھﺬه اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ‪ .‬ﺗﻌﺘﻤﺪ )‪(CreditMetrics‬‬
‫ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ ﻋﻠﻰ اﻻﺣﺘﻤﺎل اﻟﻤﺸﺘﺮك ﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻷﺳﮭﻢ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺴﺘﻠﺰم ﺑﻌﺾ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت اﻟﻤﺒﺴﻄﺔ ﺣﻮل‬
‫ھﯿﻜﻞ رأس ﻣﺎل اﻟﻤﺪﯾﻦ‪ .‬ﯾﺮﺗﺒﻂ ﻋﺪم اﻟﯿﻘﯿﻦ اﻟﻮﺣﯿﺪ ﻓﻲ ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ )‪ (CreditMetrics‬ﺑﺎﻧﺘﻘﺎل‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن )‪ ،(Credit Migration‬اﻟﺸﻜﻞ )‪ (3-5‬ﯾﻮﺿﺢ ھﯿﻜﻞ ﻧﻤﻮذج )‪ (CreditMetrics‬وأﺣﺠﺎر‬
‫اﻷﺳﺎس ﻟﺒﻨﺎﺋﮫ‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 52‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪52‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(3-5‬ﻗﻮاﻟﺐ اﻟﺒﻨﺎء وھﯿﻜﻞ ﻧﻤﻮذج )‪(CreditMetrics‬‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪(CreditMetrics: 1997) :‬‬

‫‪ .2.5‬ﺧﻄﻮات ﺗﻄﺒﻴﻖ اﻟﻨﻤﻮذج‪:‬‬

‫ﯾﺘﻀﻤﻦ إﺟﺮاء ﺗﻘﯿﯿﻢ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ )‪ (CreditMetrics‬ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺨﻄﻮات ھﻲ‪:‬‬
‫اﻟﺨﻄﻮة ‪ :1‬ﻣﺼﻔﻮﻓﺔ اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻟﻤﺪة ﻋﺎم واﺣﺪ‬
‫ﻣﺼﻔﻮﻓﺔ اﻻﻧﺘﻘﺎل ﺗﻮﺿﺢ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻧﺘﻘﺎل أو ﺗﺤﻮل اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻷداة ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ درﺟﺔ‬
‫اﺋﺘﻤﺎﻧﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ إﻟﻰ أﺧﺮى‪ .‬ﯾﺸﯿﺮ اﻟﻌﻤﻮد اﻷول إﻟﻰ درﺟﺔ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻸداة‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )ﻣﻦ ‪ AAA‬إﻟﻰ ‪ ،(CCC‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﺗﺸﯿﺮ اﻷﻋﻤﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﻠﯿﮫ إﻟﻰ اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻓﻲ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻟﻸداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻟﻨﺄﺧﺬ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﺳﻨﺪا درﺟﺔ ﺗﺼﻨﯿﻔﮫ )‪) (BBB‬اﻟﻤﻈﻠﻞ ﻓﻲ اﻟﻤﺼﻔﻮﻓﺔ أدﻧﺎه(‪ .‬ﯾﺸﯿﺮ اﻟﻌﻤﻮد‬
‫اﻷول إﻟﻰ أن اﺣﺘﻤﺎل اﻧﺘﻘﺎل ﺗﺼﻨﯿﻒ اﻟﺴﻨﺪ ﻣﻦ اﻟﺪرﺟﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ )‪ (BBB‬إﻟﻰ درﺟﺔ )‪ (AAA‬ھﻮ‬
‫‪.%0.02‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 53‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪53‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺟﺪول )‪ :(1‬ﻣﺼﻔﻮﻓﺔ اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻟﺴﻨﺔ واﺣﺪة‬

‫‪Initial‬‬ ‫)‪Rating at year-end (%‬‬
‫‪Rating‬‬ ‫‪AAA‬‬ ‫‪AA‬‬ ‫‪A‬‬ ‫‪BBB‬‬ ‫‪BB‬‬ ‫‪B‬‬ ‫‪CCC Default‬‬
‫‪AAA‬‬ ‫‪90.81%‬‬ ‫‪8.33%‬‬ ‫‪0.68%‬‬ ‫‪0.06%‬‬ ‫‪0.12%‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪0.00%‬‬
‫‪AA‬‬ ‫‪0.70%‬‬ ‫‪90.65%‬‬ ‫‪7.79%‬‬ ‫‪0.64%‬‬ ‫‪0.06%‬‬ ‫‪0.14%‬‬ ‫‪0.02%‬‬ ‫‪0.00%‬‬
‫‪A‬‬ ‫‪0.09%‬‬ ‫‪2.27%‬‬ ‫‪91.05%‬‬ ‫‪5.52%‬‬ ‫‪0.74%‬‬ ‫‪0.26%‬‬ ‫‪0.01%‬‬ ‫‪0.06%‬‬
‫‪BBB‬‬ ‫‪0.02%‬‬ ‫‪0.33%‬‬ ‫‪5.95%‬‬ ‫‪86.93%‬‬ ‫‪5.30%‬‬ ‫‪1.17%‬‬ ‫‪0.12%‬‬ ‫‪0.18%‬‬
‫‪BB‬‬ ‫‪0.03%‬‬ ‫‪0.14%‬‬ ‫‪0.67%‬‬ ‫‪7.73%‬‬ ‫‪80.53%‬‬ ‫‪8.84%‬‬ ‫‪1.00%‬‬ ‫‪1.06%‬‬
‫‪B‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪0.11%‬‬ ‫‪0.24%‬‬ ‫‪0.43%‬‬ ‫‪6.48%‬‬ ‫‪83.46%‬‬ ‫‪4.07%‬‬ ‫‪5.20%‬‬
‫‪CCC‬‬ ‫‪0.22%‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪0.22%‬‬ ‫‪1.30%‬‬ ‫‪2.38%‬‬ ‫‪11.24%‬‬ ‫‪64.86%‬‬ ‫‪19.79%‬‬

‫اﻟﺨﻄﻮة ‪ :2‬ﺣﺪد اﻟﻤﺪى اﻟﺰﻣﻨﻲ‬

‫ھﺬه اﻟﺨﻄﻮة ھﻲ ﻓﻲ ﺣﻘﯿﻘﺘﮭﺎ ﺗﺘﺒﻊ اﻟﺨﻄﻮة اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ ،‬وﻏﺎﻟﺒﺎ ﻣﺎ ﯾﺘﻢ أﺧﺬ ﻣﺪى زﻣﻨﻲ ﺳﻨﺔ واﺣﺪة‪،‬‬
‫وﻛﻤﺎ ﯾﻈﮭﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺼﻔﻮﻓﺔ أﻋﻼه‪ ،‬ﻓﺈﻧﮭﺎ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻤﺪى زﻣﻨﻲ ﻗﺪره ﺳﻨﺔ واﺣﺪة‪ ،‬وﻋﻤﻠﯿﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن‬
‫إﻋﺪاد ﻣﺼﻔﻮﻓﺎت ﻟﻤﺪد زﻣﻨﯿﺔ أﻛﺜﺮ )ﺳﻨﺘﯿﻦ‪ 5 ،‬ﺳﻨﻮات‪.(...‬‬

‫اﻟﺨﻄﻮة ‪ :3‬ﺣﺪد ﻧﻤﻮذج اﻟﺘﺴﻌﯿﺮ اﻵﺟﻞ‬

‫ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺨﻄﻮة ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻣﻌﺪﻻت )ﻣﻨﺤﻨﯿﺎت( اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻵﺟﻠﺔ‪ ،‬وﯾﻈﮭﺮ اﻟﺠﺪول )‪ (2‬أدﻧﺎه ﻣﻌﺪﻻت‬
‫اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﻟﻸدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )ﺳﻨﺪات( ﻟﻠﺴﻨﻮات اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﺑﺤﺴﺐ ﺗﺼﻨﯿﻔﮭﺎ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‪:‬‬

‫ﺟﺪول )‪ :(2‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻵﺟﻠﺔ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬

‫‪Category‬‬ ‫‪Year 0‬‬ ‫‪Year 1‬‬ ‫‪Year 2‬‬ ‫‪Year 3‬‬ ‫‪Year 4‬‬
‫‪AAA‬‬ ‫‪3.60%‬‬ ‫‪4.17%‬‬ ‫‪4.73%‬‬ ‫‪5.12%‬‬
‫‪AA‬‬ ‫‪3.65%‬‬ ‫‪4.22%‬‬ ‫‪4.78%‬‬ ‫‪5.17%‬‬
‫‪A‬‬ ‫‪3.72%‬‬ ‫‪4.32%‬‬ ‫‪4.93%‬‬ ‫‪5.32%‬‬
‫‪BBB‬‬ ‫‪4.10%‬‬ ‫‪4.67%‬‬ ‫‪5.25%‬‬ ‫‪5.63%‬‬
‫‪BB‬‬ ‫‪5.55%‬‬ ‫‪6.02%‬‬ ‫‪6.78%‬‬ ‫‪7.27%‬‬
‫‪B‬‬ ‫‪6.05%‬‬ ‫‪7.02%‬‬ ‫‪8.03%‬‬ ‫‪8.52%‬‬
‫‪CCC‬‬ ‫‪15.05%‬‬ ‫‪15.02%‬‬ ‫‪14.03%‬‬ ‫‪13.52%‬‬

‫وﯾﺘﻀﺢ ﻣﻦ اﻟﻌﻮاﺋﺪ أن اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﯾﺘﻮﻗﻌﻮن ﻋﻮاﺋﺪ أﻋﻠﻰ ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ذات اﻟﺠﻮدة اﻷدﻧﻰ‬
‫)اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ اﻷدﻧﻰ( ﺑﻤﺎ ﯾﻌﻜﺲ درﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻌﺮﺿﻮن ﻟﮭﺎ‪ ،‬وﻣﺜﺎل ذﻟﻚ أن‬
‫ﺳﻨﺪا ﻣﺼﻨﻔﺎ درﺟﺔ )‪ (CCC‬وھﻮ أدﻧﻰ اﻟﺴﻨﺪات ﺟﻮدة ﯾﻜﻮن ﻋﺎﺋﺪه اﻵﺟﻞ ﻟﺴﻨﺔ واﺣﺪة ‪،%15.05‬‬
‫وھﻮ ﯾﻌﻜﺲ درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ ،‬إذ ھﺬا اﻟﺴﻨﺪ ﻋﻠﻰ ﺣﺎﻓﯿﺔ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪ ،‬وﻻ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 54‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪54‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺷﻚ أن أي ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﺳﯿﻘﺒﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ھﺬا اﻟﺴﻨﺪ ذو اﻟﻤﺠﺎزﻓﺔ اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ إﻻ إذا ﻗﺎﺑﻠﺘﮫ ﻋﻮاﺋﺪ‬
‫ﻋﺎﻟﯿﺔ ﺟﺪا‪.‬‬

‫اﻟﺨﻄﻮة ‪ :4‬ﺣﺪد اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻵﺟﻞ ﻟﺘﻐﯿﺮات ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻨﺪ )اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ( وﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺴﻨﺪ‬
‫ﻟﻜﻞ درﺟﺔ ﺗﺼﻨﯿﻒ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺨﻄﻮة ﯾﺘﻢ اﺣﺘﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺴﻨﺪ ﻋﻨﺪ ﻛﻞ درﺟﺔ ﺗﺼﻨﯿﻒ اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام‬
‫ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‪.‬‬

‫اﻟﺨﻄﻮة ‪ :5‬ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﻌﺪل اﻻﺳﺘﺮداد )‪(Recovery Rate‬‬

‫ﻣﻌﺪل اﻻﺳﺘﺮداد ھﻮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻓﻲ ﺣﺎل وﺻﻮل اﻟﺴﻨﺪ إﻟﻰ ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﻌﺠﺰ‬
‫)‪ (Default‬وﻟﺬا ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺴﻤﯿﺘﮭﺎ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﺒﻘﯿﺔ ﻟﻠﺴﻨﺪ‪ ،‬وھﺬه اﻟﻘﯿﻤﺔ ﺗﺘﺤﺪد ﺑﺪرﺟﺔ أﺳﺎﺳﯿﺔ ﺑﻨﺎء‬
‫ﻋﻠﻰ أوﻟﻮﯾﺔ اﻟﺴﻨﺪ ﻓﻲ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻧﺼﯿﺐ اﻟﺘﺼﻔﯿﺔ )‪.(Bond Seniority‬‬

‫اﻟﺨﻄﻮة ‪ :6‬اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻘﯿﻢ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﻨﺪات‬

‫ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺨﻄﻮة ﯾﺘﻢ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻘﯿﻢ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﻨﺪات‪ ،‬واﻧﻄﻼﻗﺎ ﻣﻨﮭﺎ ﯾﻤﻜﻦ‬
‫ﺣﺴﺎب اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ واﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻘﯿﻢ اﻟﺴﻨﺪ واﻟﺬي ﯾﻤﺜﻞ ﻣﻘﺪار درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ‬
‫اﻟﻜﺎﻣﻦ ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺪ‪ ،‬أي أن ﺗﻘﻠﺐ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺴﻨﺪات ﯾﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻠﺴﻨﺪ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 55‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪55‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

:‫اﻟﻤ��ﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﺮاءات ﺣﻮل ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬

 Koyluoglu, H.U., & Hickman, A. (1999). A Generalized Framework for
Credit Risk Portfolio Models.
 Duffie, Darrell, and Kenneth J. Singleton (2003). Credit risk: Pricing,
Measurement, and Management. Princeton University Press.
 Credit Metrics: Technical Document (1997), J. P. Morgan, New York.
 CreditRisk+: A Credit Risk Management Framework (1997). Credit Suisse
Financial Products.
 Black, Fischer & SCHOLES, Myron. The Pricing of Options and Corporate
Liabilities. Journal of political economy, 1973, vol. 81, no 3, pp. 637-654.
 Merton, Robert C. (1974). On the pricing of corporate debt: The risk
structure of interest rates. The Journal of finance, vol. 29, no 2, pp. 449-
470.

134 ‫ ﻣﻦ‬56 ‫ﺻﻔﺤﺔ‬

56
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺮاﺑﻊ‪ :‬ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق – ﻃﺒ�ﻌﺘﻪ وﻗ�ﺎﺳﻪ‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ذات أھﻤﯿﺔ ﻣﺘﻌﺎظﻤﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﮭﯿﻜﻠﯿﺔ اﻟﺤﺎﺻﻠﺔ ﻓﻲ أﺳﻮاق اﻟﻤﺎل‬
‫ﻣﻦ ﺟﮭﺔ‪ ،‬وأﯾﻀﺎ ﻷن ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺮف ﺳﻮاء ﻓﻲ ﺟﺎﻧﺐ اﻷﺻﻮل‬
‫أو ﻓﻲ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﺨﺼﻮم‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ اﻟﺒﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻋﺎم ‪ 2016‬ﻧﺸﺮت ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ )‪ (BCBS‬ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ ﻣﻨﻘﺤﺔ ﻟﻠﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق )اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ(‪ ،‬ﺣﻠﺖ ھﺬه اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ ﻣﺤﻞ اﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‬
‫ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻛﺎن ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﻘﻮم اﻟﻤﺸﺮﻓﻮن ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻛﻞ دوﻟﺔ ﺑﺘﻨﻔﯿﺬ اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ‬
‫ﺑﺤﻠﻮل ﯾﻨﺎﯾﺮ ‪ 2019‬وأن ﯾﻄﻠﺒﻮا ﻣﻦ ﺑﻨﻮﻛﮭﻢ ﺗﻘﺪﯾﻢ اﻟﺘﻘﺎرﯾﺮ ﺑﻤﻮﺟﺐ اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ ﺑﺤﻠﻮل ﻧﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم‬
‫‪.2019‬‬

‫�‬
‫‪ .2‬اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤ�ﺔ )‪ (2007‬واﻟﻔﺸﻞ �� ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻮق‬
‫ﻛﺎﻧﺖ اﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎت اﻟﻜﺒﯿﺮة واﻟﺴﺮﯾﻌﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﻢ اﻷﺻﻮل اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺎت اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك‬
‫ﻣﻦ اﻷﺳﺒﺎب اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ ﻟﻸزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺑﺪأت ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ .2007‬ﻋﺎﻧﺖ اﻷﺳﺮ واﻟﺸﺮﻛﺎت ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻓﺸﻠﺖ اﻟﺒﻨﻮك ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ أﻧﺸﻄﺘﮭﺎ اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪ ،‬وﻛﺎن رأس ﻣﺎﻟﮭﺎ‬
‫اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻏﯿﺮ ﻛﺎف ﻻﺳﺘﯿﻌﺎب اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪ .‬ﻛﺎﻧﺖ ﻧﻘﺎط اﻟﻀﻌﻒ اﻟﺘﻲ ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﮭﺎ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪ ،(VaR‬اﻟﻤﻘﯿﺎس اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬اﻟﺘﻲ اﺳﺘﺨﺪﻣﺘﮭﺎ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻦ‬
‫ﺗﺴﻌﯿﻨﺎت اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﯾﻦ‪ ،‬أﺣﺪ أھﻢ أﺳﺒﺎب ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺸﻜﻠﺔ‪ .‬ﺗُﺴﺘﺨﺪم اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪(VaR‬‬
‫ﻹدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﺗﺨﺼﯿﺺ رأس اﻟﻤﺎل‪ ،‬وﻛﺎﻧﺖ ﺗﻘﺪﯾﺮاﺗﮭﺎ ﻟﺮأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻓﻲ أوﻗﺎت‬
‫اﻷزﻣﺎت ﺧﺎطﺌﺔ ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ وﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪.‬‬
‫ﺳﻨﺨﺼﺺ ھﺬا اﻟﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﻔﺼﻞ ﻟﻠﺒﺤﺚ ﻓﻲ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﻤﻨﻈﻤﯿﻦ ﻟﻘﻀﺎﯾﺎ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﺧﺎص ﺗﻠﻚ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ اﻟﻮﺳﯿﻄﺔ‬
‫اﻋﺘﺒﺎرا ﻣﻦ ﻋﺎم‬
‫ً‬ ‫اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ ﺑﺎﺳﻢ ﺑﺎزل ‪ II.5‬واﻟﺤﻞ اﻟﻄﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ‪ ،‬اﻟﻤﻘﺮر دﺧﻮﻟﮫ ﺣﯿﺰ اﻟﺘﻨﻔﯿﺬ‬
‫‪ .2019‬ﻛﻤﺎ ﯾﺒﺤﺚ ﻣﺸﻜﻼت ﻗﯿﺎس وإدارة وﻣﺮاﻗﺒﺔ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 57‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪57‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3‬ﻃﺒ�ﻌﺔ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬

‫ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم وﻟﻸﻏﺮاض اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺘﻢ اﻋﺘﻤﺎد اﻟﺘﻌﺮﯾﻒ اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻣﻦ ﻟﺠﻨﺔ‬
‫ﺑﺎزل ﻟﻺﺷﺮاف اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ )‪ " :(BCBS‬ﺗﻌﺮف ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺗﺤﺮﻛﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻮق‪".‬‬
‫ﻧﻈﺮا ﻷن ﻣﻔﮭﻮم ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق ﻣﺘﻌﺪد اﻷوﺟﮫ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﻛﺪ اﻟﺘﻌﺮﯾﻔﺎت ﻋﺒﺮ‬
‫ً‬ ‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺠﻮاﻧﺐ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺬﻛﻮرة‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﯾﺤﺪد ﺑﻨﻚ‬
‫اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ )‪ (FED‬ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫"ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﺗﺤﺮﻛﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻮق‪".‬‬
‫ﺗﺴﺘﻨﺪ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻻ اﻟﺤﺼﺮ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺘﻘﯿﯿﻢ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ أرﺑﺎح اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﺮأس ﻣﺎﻟﮭﺎ ﻟﻠﺘﻐﯿﺮات اﻟﺴﻠﺒﯿﺔ ﻓﻲ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة أو أﺳﻌﺎر ﺻﺮف اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ أو أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ أو أﺳﻌﺎر‬
‫اﻷﺳﮭﻢ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻗﺪرة اﻹدارة ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق وﻗﯿﺎﺳﮫ وﻣﺮاﻗﺒﺘﮫ واﻟﺴﯿﻄﺮة ﻋﻠﯿﮫ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﻟﻰ ﺣﺠﻢ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ وﺗﻌﻘﯿﺪھﺎ وﺳﻤﺎت اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮭﺎ )‪.(Risk Profile‬‬

‫‪ .4‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ وﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‬

‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﯾﺤﺼﻞ ارﺗﺒﺎك وﻟُﺒﺲ ﺣﻮل اﻟﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﺑﺄﻧﻮاﻋﮭﺎ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة )اﻟﺘﺪاول( وﻣﺎ اﻟﺬي ﯾﺠﺐ ﻗﯿﺎﺳﮫ‪ .‬ﯾﺴﺘﺪﻋﻲ ذﻟﻚ‬
‫اﻟﺘﻤﯿﯿﺰ ﺑﯿﻦ ﻧﻮﻋﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺘﯿﻦ‪:‬‬

‫‪ .1.4‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة )ﺳﺠﻞ اﻟﺘﺪاول( )‪:(Trading Book‬‬

‫ھﻲ اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻓﻲ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﺴﻠﻊ اﻟﺘﻲ ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﻘﺼﺪ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻓﯿﮭﺎ أو ﻷﻏﺮاض‬
‫اﻟﺘﺤﻮط ﺿﺪ ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻮاﺟﮫ ﻋﻨﺎﺻﺮ أﺧﺮى ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪ ،‬وﻛﻤﺎ ﯾﻈﮭﺮ ﻣﻦ ﺗﻌﺮﯾﻔﮭﺎ ﻓﮭﻲ‬
‫أدوات ﯾﺘﻢ ﺗﺪاوﻟﮭﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﺘﻈﻢ‪ .‬ﺑﺤﺴﺐ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﺑﺎزل )‪2‬و‪ (3‬ﻓﺈن ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﯾﺠﺐ أن‬
‫ﯾﺘﻢ ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﯾﻮﻣﻲ )‪ .(marked-to-market‬ﯾﺘﻢ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬وﺑﺤﺴﺐ ﻣﺘﻄﻠﺐ ﺑﺎزل ‪ ،2‬ﯾﺠﺐ أن ﯾﻜﻮن‬
‫اﻟﻤﺪى اﻟﺰﻣﻨﻲ ھﻮ ‪ 10‬أﯾﺎم )اﻟﺒﻨﻮك ﺗﻘﻮم ﺑﺎﺣﺘﺴﺎﺑﮭﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﯾﻮم واﺣﺪ(‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 58‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪58‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .2.4‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ )ﺳﺠﻞ اﻟﺒﻨﻚ( )‪:(Banking Book‬‬

‫ﯾﺸﯿﺮ ﻣﺼﻄﻠﺢ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ إﻟﻰ اﻷﺻﻮل )اﻟﻤﺮاﻛﺰ( اﻟﻤﺪرﺟﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ‬
‫واﻟﺘﻲ ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ )أو ﯾُﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ( ﺣﺘﻰ ﺗﺎرﯾﺦ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‪ ،‬وﻟﯿﺲ ﻣﻄﻠﻮﺑﺎ ﻣﻦ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ أن ﯾﻘﻮم ﺑﺘﻘﯿﯿﻢ ﻣﺤﺘﻮﯾﺎت اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ‬
‫اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﮭﺎ ﺑﺘﻜﻠﻔﺔ ﺗﺎرﯾﺨﯿﺔ )‪.(Historical cost‬‬

‫ﺑ� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪:‬‬ ‫��‬

‫اﻟﺘﻤﻴ� � �‬ ‫‪ .3.4‬أﺳﺎس‬
‫ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺤﺎﻻت ﯾﺼﻌﺐ اﻟﺘﻤﯿﯿﺰ ﺑﯿﻦ اﻷدوات واﻟﻤﺮاﻛﺰ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ھﻞ ھﻲ ﺗﻨﺘﻤﻲ ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫أم ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪ .‬وﺿﻊ ﺑﻨﻚ اﻟﺘﺴﻮﯾﺎت اﻟﺪوﻟﯿﺔ ﺑﻌﺾ اﻟﻀﻮاﺑﻂ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس‬
‫اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺴﺘﻨﺪ إﻟﻰ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ .‬ﺗﺘﻜﻮن ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻣﻦ ﺟﻤﯿﻊ اﻷدوات اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﻮﻓﻲ ﻣﻮاﺻﻔﺎت‬
‫أدوات ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة اﻟﺘﻲ ﺣﺪدﺗﮭﺎ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ) ‪Risk-based Capital‬‬
‫‪ (Requirements‬اﻟﻤﻨﺼﻮص ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻓﻲ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ ﻣﻦ )‪ (RBC25.2‬ﺣﺘﻰ )‪ ،(RBC25.13‬ﻓﻲ‬
‫ﺣﯿﻦ ﯾﺠﺐ إدراج ﺟﻤﯿﻊ اﻷدوات اﻷﺧﺮى ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪.‬‬

‫‪ .5‬أﻧﻮاع ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬

‫ﯾُﻌﺘﺮف ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم ﺑﻤﺎ ﯾﻠﻲ ﻛﻤﺤﺮﻛﺎت رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬

‫‪ .1.5‬ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬

‫ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ھﻮ اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺮاﻛﺰ داﺧﻞ أو ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻮاﺗﯿﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ .‬وﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﻌﻈﻢ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ھﺬا اﻟﻨﻮع‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ھﻮ اﻷﻛﺜﺮ أھﻤﯿﺔ ﺿﻤﻦ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﺗﻌﺪ ﻣﻦ أﺷﺪ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮭﮭﺎ‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت واﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم‪ ،‬وذﻟﻚ ﻻرﺗﺒﺎط أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻜﻞ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻘﺮﯾﺒﺎ‬
‫ﻛﺎﻟﺴﻨﺪات‪ ،‬وﺷﮭﺎدات اﻹﯾﺪاع‪ ،‬وأذوﻧﺎت اﻟﺨﺰاﻧﺔ‪ ،‬واﻟﻤﺸﺘﻘﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺄﻧﻮاﻋﮭﺎ‪ ،‬وأدوات اﻟﺪﯾﻦ‬
‫اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ وﻏﯿﺮھﺎ‪ .‬ﻛﻤﺎ أن ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻷﺧﺮى ﺗﺘﻢ ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪﻻت )ﻣﻌﺪل‬
‫ﻋﺎﺋﺪ‪ ،‬ﺗﻜﻠﻔﺔ( ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺗﻤﺎﻣﺎ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ :‬ﻛﺎﻟﻘﺮوض واﻻﻋﺘﻤﺎدات واﻟﻤﺮاﺑﺤﺎت‪...‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 59‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪59‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وﻟﺘﻮﺿﯿﺢ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺳﻨﻔﺘﺮض أن ﻟﺪى ﺑﻨﻚ ﻣﺜﻼً ﻣﺤﻔﻈﺔ ﻗﺪرھﺎ ‪ 100‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر ﻗﺮوض ﺑﺴﻌﺮ‬
‫ﻓﺎﺋﺪة ‪ .%6‬ﯾﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺘﻤﻮﯾﻞ ﻣﺤﻔﻈﺘﮫ ﻋﻦ طﺮﯾﻖ اﻻﻗﺘﺮاض‪ .‬ﻣﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن إﯾﺮادات اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺳﺘﺘﺄﺛﺮ ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪة اﻻﻗﺘﺮاض‪ ،‬ﻓﺈن ﻛﺎﻧﺖ أﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪة اﻹﻗﺮاض )‪ (%6‬ﺣﻘﻖ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﺧﺴﺎرة ﻣﺆﻛﺪة‪.‬‬
‫وﻣﻜﻤﻦ اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ھﻮ ﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ ﺗﻘﻠﺒﺎﺗﮫ اﻟﻤﻔﺎﺟﺌﺔ‪ ،‬إذ ﯾﺆدي إﻟﻰ‬
‫اﺧﺘﻼف ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻦ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻔﻌﻠﻲ‪ ،‬وﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻤﻜﻨﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺤﺎﻟﺘﯿﻦ‪ :‬اﻻرﺗﻔﺎع واﻻﻧﺨﻔﺎض‪ .‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻻرﺗﻔﺎع ﻗﺪ ﯾﺆدي ذﻟﻚ إﻟﻰ ﻋﺠﺰ اﻟﻤﻘﺘﺮﺿﯿﻦ ﻋﻦ‬
‫اﻟﺴﺪاد‪ ،‬ﯾﻠﯿﮫ اﻧﺨﻔﺎض أرﺑﺎح اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ ﺗﻜﻮﯾﻦ ﻣﺨﺼﺼﺎت ﻣﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺪﯾﻮن‬
‫اﻟﻤﺘﻌﺜﺮة أو اﻟﻤﺸﻜﻮك ﻓﻲ ﺗﺤﺼﯿﻠﮭﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﻋﺪم ﺗﺪاول اﻟﺴﻨﺪات ذات ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻷﻗﻞ‪،‬‬
‫وھﺒﻮط أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‪ ،1‬أﻣﺎ اﻧﺨﻔﺎض أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺑﻂء دوران إﯾﺪاﻋﺎت اﻟﺒﻨﻮك‬
‫واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ...‬وﺗﻌﻈﻢ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺣﯿﻨﻤﺎ ﺗﻮاﺟﮫ ﻣﺜﻞ ھﺬه اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ ﻓﺘﺮات زﻣﻨﯿﺔ‬
‫ﻣﺘﻘﺎرﺑﺔ‪ ،‬ﺣﯿﺚ إن اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻦ ﯾﺴﺘﻘﺮ ﻋﻠﻰ ﺣﺎل أﺑﺪا‪.‬‬
‫ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﻠﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ ﻣﺴﺘﻮى أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﯾﻨﺘﺞ‬
‫ﻋﻦ ذﻟﻚ ﺣﺪوث ﺧﺴﺎﺋﺮ ﺣﻘﯿﻘﯿﺔ ﻋﻨﺪ إﻋﺎدة ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم‪ ،‬ﻻﻋﺘﻤﺎد ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺴﺎﺋﺪ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ 2.‬وﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻦ‬
‫أھﻢ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮭﮭﺎ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﻣﻦ أﻛﺜﺮھﺎ ﺗﻌﻘﯿﺪاً‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم ﺗﻮاﻓﺮ‬
‫أﻧﻈﻤﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﯾﺴﺘﻄﯿﻊ اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﮭﺎ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ أﺻﻮﻟﮫ‪ ،‬وﻣﻌﺪﻻت ﺗﻜﻠﻔﺔ‬
‫اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮫ‪ ،‬وﻣﻘﺪار اﻟﻔﺠﻮة ﺑﯿﻦ اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﻟﻜﻞ ﻋﻤﻠﺔ ﻋﻨﺪ إﻋﺎدة اﻟﺘﺴﻌﯿﺮ‪ .‬وﺗﻈﮭﺮ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﺗﺠﺎھﯿﻦ ھﻤﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻨﻘﺪي واﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻌﻤﺎل‬
‫اﻷﻣﻮال‪ ،‬وﻋﻤﻼء ھﺬا اﻟﺴﻮق ھﻢ اﻟﻤﻘﺮﺿﻮن واﻟﻤﻘﺘﺮﺿﻮن‪.‬‬
‫‪ .2‬اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓ ﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﻌﻤﻼت واﻟﻤﺘﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺜﻤﺎر وﺑﯿﻊ‬
‫اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪ ،‬وﻋﻤﻼء ھﺬا اﻟﺴﻮق ھﻢ اﻟﻤﺸﺘﺮون واﻟﺒﺎﺋﻌﻮن‪.‬‬

‫‪ 1‬اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﯿﻦ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وأﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ ﻋﻼﻗﺔ ﻋﻜﺴﯿﺔ‬

‫‪ 2‬ﻓﻤﻦ ﺟﺎﻧﺐ اﻷﺻﻮل‪ ،‬ﻧﺠﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻤﻨﺸﺂت اﻷﻋﻤﺎل واﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ واﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك ﻛﻠﮭﺎ‬
‫ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬أﻣﺎ ﻣﻦ ﺟﮭﺔ اﻟﺨﺼﻮم‪ ،‬ﻓﺎﻟﺪﯾﻮن ﺑﺄﻧﻮاﻋﮭﺎ )ﻗﺼﯿﺮة وطﻮﯾﻠﺔ وﺳﻨﺪات( واﻷﺳﮭﻢ اﻟﻤﻤﺘﺎزة‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻤﻨﺸﺂت اﻷﻋﻤﺎل واﻟﺪﯾﻮن واﻟﻮداﺋﻊ ﺑﺄﻧﻮاﻋﮭﺎ ﻛﻠﮭﺎ ﺗﺘﺄﺛﺮ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 60‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪60‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫إن ﺟﻤﯿﻊ أﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮭﮭﺎ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺻﺎرت ﺗﺪور ﻓﻲ ﻓﻠﻚ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﺎرﺗﺒﻄﺖ ﺑﺬﻟﻚ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ واﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﺑﻤﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ارﺗﺒﺎطﺎ ً وﺛﯿﻘﺎً‪ ،‬ﺣﺘﻰ أﺻﺒﺤﺖ إدارة ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺻﻤﺎم أﻣﺎن اﺳﺘﻘﺮار ﺟﻤﯿﻊ‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﺑﻤﺎ ﻓﯿﮭﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ وﺷﺮﻛﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﻟﺘﻤﻮﯾﻞ واﻟﺘﺄﻣﯿﻦ واﻟﺨﺪﻣﺎت‪.‬‬
‫وﻋﺪم اﺳﺘﻘﺮار ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة أو اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ إدارﺗﮭﺎ ﯾﺆدي ﻓﻲ اﻟﻨﮭﺎﯾﺔ إﻟﻰ ﺻﻌﻮﺑﺔ اﺗﺨﺎذ ھﺬه‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت ﻗﺮارات اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﺑﺜﻘﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺣﻘﻦ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﻜﺜﯿﺮ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺸﻜﻮك‪ ،‬وإﻟﻰ ﺗﻔﻀﯿﻞ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ اﻟﻘﺮوض ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﺮوض‬
‫طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪.‬‬
‫‪ .2.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻫﻮاﻣﺶ اﻻﺋﺘﻤﺎن )‪:(Credit Spread Risk‬‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ ھﻮاﻣﺶ اﻻﺋﺘﻤﺎن ھﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ﻟﻸداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺴﺒﺐ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻠﻤﺪﯾﻦ أو اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ‪.‬‬
‫‪ .3.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ‬
‫ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻠﻊ أﺣﺪ أﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‪ ،‬وﯾﻘﺼﺪ ﺑﮭﺎ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﺨﺴﺎرة ﻧﺘﯿﺠﺔ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﻤﻌﺎﻛﺴﺔ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ‪ .‬وﺗﺮﺗﺒﻂ ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺼﺮف‪،‬‬
‫ﺧﺎﺻﺔ أن اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ اﻟﺪوﻟﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﻟﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﺴﻌﯿﺮھﺎ ﺑﺎﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ‪ 1‬ﺑﺸﻜﻞ‬
‫رﺋﯿﺴﻲ إﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺑﻌﺾ اﻟﻌﻤﻼت )اﻟﯿﻮرو ﻣﺜﻼ(‪ ،‬ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻞ ﺗﻐﯿﺮاﺗﮭﺎ ﺧﺎﺿﻌﺔ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ‬
‫ﻟﺘﻐﯿﺮات ﺗﻠﻚ اﻟﻌﻤﻼت‪ ،‬وﻷن اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻲ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺑﻠﺪ وﺑﺄﻛﺜﺮ ﻣﻦ‬
‫ﻋﻤﻠﺔ‪ ،‬ﺳﻮاء اﻗﺮاﺿﺎ أو اﻗﺘﺮاﺿﺎ‪ ،‬ﺑﯿﻌﺎ أو ﺷﺮاء‪ ،‬ﻓﺈن ذﻟﻚ ﯾﻌﺮﺿﮭﺎ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺼﺮف وﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر ﻣﻌﺎ‪.‬‬
‫‪ .4.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ‬
‫وﻣﺎ ﯾﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻠﻊ ﯾﻨﻄﺒﻖ ﺗﻤﺎﻣﺎ ً ﻋﻠﻰ اﻷﺳﮭﻢ واﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم‪ ،‬وﯾﻀﺎف إﻟﯿﮭﺎ‬
‫أن ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ ﺗﻜﻮن ﻏﺎﻟﺒﺎ أﻛﺒﺮ وأﺷﺪ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻋﺘﺒﺎر أﻧﮭﺎ ﻻ ﺗﻜﻮن ﻓﻘﻂ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻋﻮاﻣﻞ‬
‫ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺴﻮق اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ )ﻛﻤﺎ ھﻮ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ(‪ ،‬ﺑﻞ ﻛﺬﻟﻚ ﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻓﺘﺬﺑﺬﺑﺎت أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﻤﻀﺎرﺑﺔ واﻟﻐﺶ واﻟﺘﺪﻟﯿﺲ وﻏﯿﺮھﺎ‪...‬ﻣﺎ‬
‫ﯾﺠﻌﻠﮭﺎ أﻛﺜﺮ ﺧﻄﺮا‪ .‬وﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ﺗﻮاﺟﮫ اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺧﺎص ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‬

‫‪1‬‬
‫اﻟﻨﻔﻂ واﻟﻐﺎز‪ ،‬وﻣﻌﻈﻢ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت اﻟﺰراﻋﯿﺔ )ﻛﺎﻟﺒﻦ واﻟﺴﻜﺮ‪ ،‬واﻟﻘﻤﺢ‪ (...‬واﻟﻤﻌﺎدن اﻟﻨﻔﯿﺴﺔ )اﻟﺬھﺐ واﻟﻔﻀﺔ(‬
‫وﻏﯿﺮھﺎ ﻣﻦ اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 61‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪61‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وا ﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ أﻧﮭﺎ ﻛﺜﯿﺮا ﻣﺎ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﮭﺎ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ أي ﻧﻮع آﺧﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت )ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﺜﻼً ﺗﺘﻮاﺟﺪ اﻷﺳﮭﻢ ﻓﻲ اﻟﺪﻓﺘﺮ اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ واﻟﺪﻓﺘﺮ اﻟﺘﺠﺎري ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻣﺎ‬
‫ﯾﺠﻌﻠﮫ أﻛﺜﺮ ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ(‪.‬‬
‫‪ .5.5‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟ�ف )ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﻌﻤﻼت(‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺼﺮف ﻋﺎدة ﻧﺘﯿﺠﺔ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄة اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻢ ﺑﻌﻤﻼت أﺧﺮى ﻏﯿﺮ اﻟﻌﻤﻠﺔ‬
‫اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ ﻛﺎﻟﺸﺮاء ﻣﻦ اﻟﻤﻮردﯾﻦ واﻟﺒﯿﻊ إﻟﻰ اﻟﻌﻤﻼء ﺑﻌﻤﻠﺔ ﺛﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬أو اﻟﺪﺧﻮل ﻓﻲ ﻣﺪﻓﻮﻋﺎت ﺗﻌﺎﻗﺪﯾﺔ‬
‫ﺑﻌﻤﻼت أﺟﻨﺒﯿﺔ‪ ...‬وﯾﺆﺛﺮ ﺗﻘﻠﺐ أﺳﻌﺎر اﻟﺼﺮف ﻋﻠﻰ ﺑﻨﻮد اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﻓﻲ ﻣﯿﺰاﻧﯿﺔ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻣﺜﻞ ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺪﻓﻊ واﻟﻘﺒﺾ اﻟﻤﻘﻮﻣﺔ ﺑﻌﻤﻼت أﺟﻨﺒﯿﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك ﯾﻜﻮن ﺗﺄﺛﯿﺮ‬
‫اﻟﺨﻄﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻮداﺋﻊ واﻟﺪﯾﻮن )إﻗﺮاﺿﺎ أو اﻗﺘﺮاﺿﺎ( ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪.‬‬

‫‪ .6‬ﺗﻄﻮر إﻃﺎر ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬

‫ﯾﺴﺎﻋﺪ ﻋﺮض اﻟﺘﺴﻠﺴﻞ اﻟﺰﻣﻨﻲ اﻟﺒﺴﯿﻂ ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﺟﻌﺔ ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﻤﻨﺎھﺞ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ‬
‫اﺗﺨﺬﺗﮭﺎ اﻟﺒﻨﻮك وﻛﺬﻟﻚ اﻟﻌﻼﺟﺎت ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق اﻟﺘﻲ وﺿﻌﮭﺎ اﻟﻤﻨﻈﻤﻮن‪:‬‬
‫اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ‬ ‫اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ واﻹﺷﺮاف‬ ‫اﻟﻤﻤﺎرﺳﺎت اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‬ ‫اﻟﺴﻨﺔ‬
‫إدراج ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل‬
‫ﺑﺎزل ‪1‬‬ ‫‪1988‬‬
‫اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﺗﻄﻮﯾﺮ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫‪-1990‬‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬
‫‪1995‬‬
‫)‪(VaR‬‬
‫إدراج ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل‬
‫ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬ ‫‪1996‬‬
‫اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬
‫ﺑﺎزل ‪2‬‬ ‫‪1998‬‬
‫اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‬ ‫‪2007‬‬
‫زﯾﺎدات ﻛﺒﯿﺮة ﻓﻲ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت‬
‫ﺑﺎزل ‪2.5‬‬ ‫‪2009‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫‪2013‬‬
‫اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‬
‫اﻻﻧﺘﻘﺎل إﻟﻰ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻌﺠﺰ‬
‫اﻹطﺎر اﻟﻤﻌﺪل ﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ) ‪Expected‬‬ ‫‪2016‬‬
‫اﻟﺴﻮق‬
‫‪(Shortfall‬‬

‫ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول ﻧﮭﺞ اﻟﺒﻨﻮك ﺗﺠﺎه ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻣﻨﺬ أواﺧﺮ اﻟﺜﻤﺎﻧﯿﻨﯿﺎت‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ‬
‫اﻟﻤﻤﺎرﺳﺎت اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ واﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ اﻟﻤﻌﻤﻮل ﺑﮭﺎ ﺧﻼل ﺗﻠﻚ اﻟﻔﺘﺮة‪ .‬ﺣﺘﻰ أواﺋﻞ اﻟﺘﺴﻌﯿﻨﺎت‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ‬
‫اﻟﺒﻨﻮك ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻣﺰﯾ ًﺠﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺒﺴﯿﻄﺔ واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪ (VaR‬ﻟﺘﻘﯿﯿﻢ ﻣﺨﺎطﺮ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 62‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪62‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻧﻈﺮ اﻟﻤﺸﺮﻓﻮن ﻓﻘﻂ ﻓﻲ رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬أﺿﺎﻓﺖ‬
‫ﺗﻌﺪﯾﻼت إطﺎر رأس اﻟﻤﺎل ﻋﺎم ‪ 1996‬ﺷﺮ ً‬
‫طﺎ ﻟﻼﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺮأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ .‬أظﮭﺮت اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أﻧﮫ ﺣﺘﻰ اﻟﻤﻘﯿﺎس اﻷﻛﺜﺮ ﺗﻘﺪ ًﻣﺎ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ ذﻟﻚ‬
‫اﻟﻮﻗﺖ )‪ (VaR‬ﻛﺎن ﻏﯿﺮ ﻛﺎفٍ ﻓﻲ ﻓﺘﺮات اﻹﺟﮭﺎد ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺴﺒﻮق‪.‬‬
‫وﻗﺪ أدى ذﻟﻚ إﻟﻰ إدﺧﺎل ﻣﻜﻮﻧﺎت ﺟﺪﯾﺪة ﻓﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ وھﻮ ﻣﺎ ﻋﺮف ﺑﺎﺳﻢ‬
‫ﺑﺎزل ‪ .II.5‬ﻛﺎن أﺣﺪ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ ﻧﮭﺞ ﺑﺎزل ‪ II.5‬ھﻮ ﺗﻘﻠﯿﻞ اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪ .(VaR‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻻ ﯾﺰال أﺣﺪ ﻣﻜﻮﻧﺎت ﺣﺴﺎب‬
‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﻢ اﺳﺘﻜﻤﺎﻟﮫ ﺑﺴﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ اﻹﺟﺮاءات اﻹﺿﺎﻓﯿﺔ‪ .‬ﺧﺎرج‬
‫اﻻﻣﺘﺜﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‪ ،‬ﻻ ﺗﺰال اﻟﺒﻨﻮك ﺗﺴﺘﺨﺪم )‪ (VaR‬ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎق واﺳﻊ ﻷﻏﺮاﺿﮭﺎ اﻟﺨﺎﺻﺔ‪.‬‬

‫‪ .7‬ﻗ�ﺎس ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬

‫ھﻨﺎك ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ ﻛﺜﯿﺮة ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ واﻟﺘﻲ طﻮرﺗﮭﺎ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﯿﺔ راﺋﺪة وﺑﺎﺣﺜﻮن‬
‫أﻛﺎدﯾﻤﯿﻮن‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﺴﯿﻢ ھﺬه اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ إﻟﻰ ﻧﻮﻋﯿﻦ‪:‬‬
‫‪ .1.7‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ )‪(Specific Measures‬‬
‫ﯾﻨﺪرج ﺗﺤﺖ ھﺬا اﻟﻨﻮع اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺘﻲ ﺗﻘﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق ﻷداة أو ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪ ،‬وﻣﻦ‬
‫أﻣﺜﻠﺔ ذﻟﻚ ﺑﯿﺘﺎ اﻟﺘﻲ ﺗﻘﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق ﻟﻸﺳﮭﻢ واﻷﻣﺪ اﻟﺬي ﯾﻔﯿﺪ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺴﻮﻗﻲ‬
‫اﻟﺬي ﯾﻨﻄﻮي ﻋﻠﯿﮫ اﻟﺴﻨﺪ‪ ،‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ أو ﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ‬
‫ﻟﺒﻌﺾ اﻷﻧﻮاع اﻟﻤﻌﯿﻨﺔ ﻣﻦ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )ﻣﺜﻼ‪ :‬اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ(‪.‬‬
‫‪ .2.7‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ )‪(Comprehensive Measures‬‬
‫ھﻲ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ ﺗﻌﻄﻲ ﻓﻜﺮة ﺷﺎﻣﻠﺔ وﻋﺎﻣﺔ ﻋﻦ درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺴﻮﻗﻲ اﻟﺬي ﺗﺘﻌﺮض ﻟﮫ اﻟﻤﻨﺸﺄة‪ ،‬ﻓﻲ‬
‫ﺷﻜﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻄﻠﻘﺔ أو ﻧﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ‪ ،‬وﻣﻦ ﺑﯿﻦ ھﺬه اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪(Value at Risk‬‬
‫‪ ‬اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻜﻠﻲ )‪.(Expected Shortfall‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 63‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪63‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺨﺎﻣﺲ‪ :‬ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق‪ :‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬

‫)‪(Value at Risk‬‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪام طﺮق ﻗﯿﺎس ﺷﺎﻣﻠﺔ ﻟﺤﺴﺎب اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻋﺒﺮ ﺟﻤﯿﻊ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺮاﻛﺰھﺎ داﺧﻞ وﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‪ ،‬وأﺑﺮز طﺮﯾﻘﺔ أوﺟﺪﺗﮭﺎ اﻟﻤﻤﺎرﺳﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ھﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪ ،(Value at Risk‬واﻟﺘﻲ ﺻﺎرت ﻣﻊ اﻟﻮﻗﺖ ﻣﻘﯿﺎﺳﺎ ﻣﻌﯿﺎرﯾﺎ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬وﯾﺘﻢ‬
‫اﺳﺘﺨﺪاﻣﮫ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮد ﻣﻦ طﺮف إدارات اﻟﺨﻄﺮ ﺑﺎﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫ظﮭﺮ أﺳﻠﻮب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺑﺪاﯾﺔ اﻟﺘﺴﻌﯿﻨﯿﺎت ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﯾﻦ ﻛﺄﺣﺪ اﻷﺳﺎﻟﯿﺐ‬
‫اﻟﻤﺒﺘﻜﺮة واﻟﻤﺘﻄﻮرة ﻟﻘﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق )ﺻﺎرت ﻻﺣﻘﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﻘﯿﺎس ﺧﻄﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة(‪،‬‬
‫وھﻮ أﺳﻠﻮب ﯾﺤﺎول اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ ظﺎھﺮة ﻣﮭﻤﺔ ﻻﺣﻈﺘﮭﺎ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺘﻄﺒﯿﻘﯿﺔ وھﻲ‬
‫أن ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻮل واﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺗﺄﺧﺬ ﺷﻜﻞ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ‪ .‬وﺗﻌﻨﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻓﻲ أﺑﺴﻂ ﻣﻌﺎﻧﯿﮭﺎ أﻗﺼﻰ ﺧﺴﺎرة ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻜﺒﺪھﺎ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻓﻲ ظﻞ اﻟﻈﺮوف‬
‫اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻟﺘﺤﺮﻛﺎت ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺴﻮق ﻣﻊ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﺣﺘﻤﺎل ﺗﺤﻘﻖ ھﺬه اﻟﺨﺴﺎرة وﻗﯿﻤﺘﮭﺎ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة‬
‫اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﻓﯿﮭﺎ ﺑﺎﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻣﻔﺘﻮﺣﺔ‪.‬‬

‫‪ .2‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫‪ .1.2‬ﺗﻌ��ﻒ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ‪:‬‬
‫ﻣﻘﯿﺎس إﺣﺼﺎﺋﻲ ﯾﻘﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ‬ ‫‪‬‬
‫‪1‬‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻮاﺗﯿﺔ ﻓﻲ ﺑﯿﺌﺔ اﻟﺴﻮق اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ‪.‬‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻘﯿﺲ اﻟﺘﻐﯿﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﻋﻮاﻣﻞ‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﺴﻮق ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ھﺸﺎم ﺣﺴﻦ ﻋﻮاد اﻟﻤﻠﯿﺠﻲ‪" ،‬اﻟﻘﯿﺎس اﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻲ ﻟﻠﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻓﻲ ﺻﻨﺎدﯾﻖ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺼﺮي"‪،‬‬
‫اﻟﻤﺠﻠﺔ اﻟﻌﻠﻤﯿﺔ ﻟﻠﺒﺤﻮث واﻟﺪراﺳﺎت‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ ،16‬ﻣﺠﻠﺪ ‪ ،4-3‬ﻣﺼﺮ ‪ ،2002‬ص‪.186‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 64‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪64‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ھﻲ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﺘﻲ ﺳﯿﺘﻢ ﺗﻮﻗﻌﮭﺎ ﺑﺎﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﺧﻼل ﻣﺪة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة ﯾﺘﻢ ﻓﯿﮭﺎ اﻹﺑﻘﺎء‬ ‫‪‬‬
‫‪1‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗﺸﻜﯿﻠﺔ ﻣﻜﻮﻧﺎت ﻧﺸﺎط اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬

‫�‬
‫اﻟ��ﺎ� ﻟﻠﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬ ‫اﻟﺘﻌﺒ�‬
‫�‬ ‫‪.2.2‬‬
‫�‬
‫إذا اﻋﺘﺒﺮﻧﺎ )𝐾𝐾( ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ و)𝛼𝛼( اﻻﺣﺘﻤﺎل اﻟﺬي ﻧﺮﻏﺐ ﻓﻲ أﺧﺬه ﺑﻌﯿﻦ اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻤﻜﻦ‬
‫اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫𝛼𝛼 = )𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉‪Pr(∆𝐾𝐾 ≤ −‬‬
‫ﺣﯿﺚ‪ :(∆𝐾𝐾) :‬اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪.‬‬
‫ﺗﺸﯿﺮ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ إﻟﻰ أن اﺣﺘﻤﺎل أن اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻟﻦ‬
‫ﺗﺘﺠﺎوز اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ) 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉( ﯾﺴﺎوي )𝛼𝛼( اﻟﻤﺤﺪد ﺳﻠﻔﺎ‪.‬‬
‫ﯾُﻔﮭﻢ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ أن ھﻨﺎك ﺛﻼﺛﺔ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﻣﻄﻠﻮﺑﺔ ﻟﺤﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ھﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬وﺣﺪة ﺣﺴﺎب واﻟﺘﻲ ھﻲ ﻋﺎدة ﻋﻤﻠﺔ )ﻣﺜﻼ‪ :‬اﻟﺮﯾﺎل اﻟﺴﻌﻮدي أو اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ أو‬
‫ﻏﯿﺮه‪(..‬‬
‫‪ -‬اﻻﺣﺘﻤﺎل واﻟﺬي ﯾﺘﺮاوح ﻣﺎ ﺑﯿﻦ اﻟﺼﻔﺮ )‪ (0‬واﻟﻮاﺣﺪ )‪ ،(1‬ﻟﻜﻦ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫اﺣﺘﻤﺎﻻت ﻧﻤﻄﯿﺔ ھﻲ‪ %1 :‬و‪ %5‬ﻋﻨﺪ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬
‫‪ -‬اﻟﻤﺪة اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ )اﻷﻓﻖ اﻟﺰﻣﻨﻲ( واﻟﺬي ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن ﯾﻮﻣﺎ أو أﺳﺒﻮﻋﺎ أو ﺷﮭﺮا أو‬
‫ﺳﻨﺔ‪...‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﺘﺤﺪد اﻟﻤﺪة ﺣﺴﺐ ﺳﯿﻮﻟﺔ اﻷﺻﻞ )أو اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ( اﻟﺘﻲ ﻧﺤﻦ ﺑﺼﺪد ﺣﺴﺎب‬
‫ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬وﻣﻦ اﻟﻤﮭﻢ ﻛﺬﻟﻚ أن ﺗﻜﻮن اﻟﻤﺪة طﻮﯾﻠﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎف ﻟﺘﻐﻄﻲ‬
‫اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺳﺮﻣﺪ ﻛﻮﻛﺐ اﻟﺠﻤﯿﻞ‪" ،‬ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻷﺳﻮاق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺮﺑﯿﺔ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺸﺒﻜﺎت‬
‫اﻟﻌﺼﺒﯿﺔ اﻻﺻﻄﻨﺎﻋﯿﺔ"‪ ،‬ﻣﺠﻠﺔ ﺗﻨﻤﯿﺔ اﻟﺮاﻓﺪﯾﻦ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﻤﻮﺻﻞ )اﻟﻌﺮاق(‪ ،‬ﻣﺠﻠﺪ ‪ ،30‬اﻟﻌﺪد ‪ ،2008 ،89‬ص‬
‫‪.138-101‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 65‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪65‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3.2‬ﻣ�ﺪأ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﻓﻲ ﻧﻈﺮﯾﺔ اﻟﺘﺄﻣﯿﻦ ﯾﻘﺼﺪ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺷﯿﺎء اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻠﻒ ﻧﮭﺎﺋﯿﺎ ﻧﺘﯿﺠﺔ‬
‫ﺗﺤﻘﻖ اﻟﺨﻄﺮ )أي اﻟﺤﺎدث(‪ ،‬وﺗﺘﺮاوح ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ ﺑﯿﻦ اﻟﺼﻔﺮ )أي ﻻ ﺗﻮﺟﺪ أﯾﺔ ﺧﺴﺎرة( وﺑﯿﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻜﻠﯿﺔ ﻟﻠﺸﻲء اﻟﻤﻌﺮض ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ .1‬وﻓﻲ ﻣﺠﺎل ﻋﻠﻢ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺣﯿﺚ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﻜﻮن اﻟﺸﻲء اﻟﻤﻌﺮض‬
‫ﻟﻠﺨﻄﺮ ھﻮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻜﻠﯿﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺮاﻓﻌﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺗﻘﻨﯿﺔ ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﻄﺎق واﺳﻊ ﻓﻲ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺘﺜﻤﺮ اﻟﺸﺮﻛﺎت واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﺈﻧﮭﺎ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻀﻊ ﺗﻮﻗﻌﺎت‬
‫ﻟﻘﯿﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﮭﺎ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة اﻟﻘﺎدﻣﺔ‪ ،‬وﺑﻤﺎ أن ﻣﻌﻈﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﮭﺎ ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﺘﻐﯿﺮات اﻷﺳﻮاق‬
‫)أي ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق(‪ ،‬ﺣﯿﺚ إن أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ واﻟﻌﻤﻼت واﻟﺴﻨﺪات ﺗﺘﻐﯿﺮ وﻻ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﻓﻲ‬
‫ﺣﺮﻛﺘﮭﺎ‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻜﻮن ﻣﻦ اﻟﻤﻔﯿﺪ ﺟﺪا ﻟﺘﻠﻚ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻋﻨﺪ إﺟﺮاء ﺗﻘﯿﯿﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﮭﺎ أن ﺗﻘﻮم ﺑﺘﻘﺪﯾﺮ‬
‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻘﺼﻮى اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة اﻟﻘﺎدﻣﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﺴﻤﻰ »اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ«‪.‬‬
‫وﻧﻈﺮا ﻷن اﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ﻗﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ‪ ،‬ﺗﻀﻊ اﻟﺸﺮﻛﺎت ﻧﺴﺒﺔ ﻟﺘﺤﻘﯿﻖ ﺗﻘﯿﯿﻤﺎﺗﮭﻢ ﺣﺴﺐ دراﺳﺎﺗﮭﻢ‬
‫اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ وﺗﻮﻗﻌﺎﺗﮭﻢ‪ ،‬ﺗﻌﺮف ﺑﺪرﺟﺔ اﻟﺜﻘﺔ‪ ،‬ﻓﻤﺜﻼً ﺗﻜﻮن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻣﺎ ﺧﻼل اﻟﺸﮭﺮ اﻟﻘﺎدم‪ ،‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر‪ ،‬ﺑﺪرﺟﺔ ﺛﻘﺔ ‪ ،%95‬أي إﻧﮫ ﺑﻌﺪ ﺷﮭﺮ ﺳﺘﻜﻮن‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ راﺑﺤﺔ أو ﻣﺤﻘﻘﺔ ﺧﺴﺎﺋﺮ أﻗﻞ ﻣﻦ ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر‪ ،‬وﻧﺴﺒﺔ أن ﯾﺼﯿﺐ ھﺬا اﻻﺣﺘﻤﺎل ھﻲ‬
‫‪ .%95‬وﺗﻄﺒﻖ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻟﺘﺄﺧﺬ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق إذ ھﻲ ﺗﻤﺜﻞ ﻣﺤﺎوﻟﺔ‬
‫‪2‬‬
‫ﻟﻘﯿﺎس ﺧﻄﺮ اﻷﺻﻞ ‪ /‬اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ اﻟﺘﺤﺮﻛﺎت ﻓﻲ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫‪ .4.2‬ﻣﺰا�ﺎ ﻃ��ﻘﺔ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﺗﺤﻘﻖ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﺰاﯾﺎ‪ ،‬ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﮭﺎ‪:‬‬

‫‪ 1‬ﯾﺠﺐ اﻟﺘﻔﺮﯾﻖ ﺑﯿﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﻟﻠﺸﻲء اﻟﻤﻌﺮض ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬وﺑﯿﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪:‬‬
‫ﻓ ﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺣﺮﯾﻖ ﻣﺤﻞ ﺗﺠﺎري‪ ،‬ﻗﺪ ﺗﺒﻠﻎ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻘﺎر ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ ﻣﻠﯿﻮن ﷼‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ اﻟﺤﺮﯾﻖ‬
‫ھﻲ ‪ 400‬أﻟﻒ ﷼ ﻓﻘﻂ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻧﺘﯿﺠﺔ اﺳﺘﻨﺰال ﻗﯿﻤﺔ اﻷرض واﻷﺳﺎﺳﺎت‪ ،‬ﻟﻌﺪم ﺗﻌﺮﺿﮭﺎ ﻟﻤﺜﻞ ھﺬا اﻟﺨﻄﺮ‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Riskmetrics Group, « Risk Management: A Practical Guide », First Edition,‬‬
‫‪August 1999, p3-4.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 66‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪66‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺗﻜﺸﻒ ھﺬه اﻷداة ﻋﻦ ﻣﻘﺪار ﺧﺴﺎرة اﻟﻤﻨﺸﺄة أو أرﺑﺎﺣﮭﺎ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة وﺑﺎﺣﺘﻤﺎل‬ ‫‪‬‬
‫‪1‬‬
‫ﻣﻌﯿﻦ‪.‬‬
‫ﺗﺨﺘﺼﺮ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻜﺎﻣﻨﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‬ ‫‪‬‬

‫ﻓﻲ رﻗﻢ ﺑﺴﯿﻂ‪ .‬وﻣﻊ أن ھﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﻘﯿﺎس ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق ﺑﺼﻮرة ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﻀﻢ‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ أﺧﺮى ﻣﺜﻞ ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻐﯿﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪ ،‬وأﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ واﻷﺳﮭﻢ‪.‬‬
‫ﺳﮭﻠﺔ اﻻﺳﺘﺨﺪام واﻟﺘﻄﺒﯿﻖ )ﺧﺎﺻﺔ اﻷﺳﻠﻮب اﻟﻤﻌﻠﻤﻲ واﻷﺳﻠﻮب اﻟﺘﺎرﯾﺨﻲ(‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫‪ .3‬اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻟﻠﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫‪ ‬ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻄﺒﯿﻖ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻠﻰ ﺟﻤﯿﻊ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻟﺪﯾﻨﺎ‬
‫ﻋﻨﮭﺎ ﻗﯿﻢ )أﺳﻌﺎر( ﺗﺎرﯾﺨﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎف‪.‬‬
‫‪ ‬ﯾﺘﻢ ﺗﺠﻤﯿﻊ اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﺣﺴﺐ ﻓﺌﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺗﺘﻀﻤﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫ﻟﺨﻄﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫واﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ وﺧﯿﺎرات اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻠﻊ؛ ﺳﻮق اﻟﻨﻘﺪ وﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﻤﻘﺎﯾﻀﺔ؛‬
‫واﻟﺴﻨﺪات‪.‬‬
‫‪ ‬ﯾﺴﻤﺢ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﺑﻤﻘﺎرﻧﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻼً‬
‫ﻓﻲ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ذات اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺜﺎﺑﺖ )اﻟﺴﻨﺪات( وﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ )اﻷﺳﮭﻢ(‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﻮﻓﺮ‬
‫وﺳﯿﻠﺔ ﻟﺘﺠﻤﯿﻊ ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﻤﺮاﻛﺰ داﺧﻞ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ وﺗﻮﺿﯿﺢ اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﯿﻦ اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﯾﺘﻢ ﺗﺠﻤﯿﻊ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺟﻤﻊ ﻣﺨﺎطﺮ ﻛﻞ ﻓﺌﺔ ﻣﻦ ﻓﺌﺎت اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﺛﻢ‬
‫ﺗﻘﻮم اﻟﺒﻨﻮك ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺑﺘﻘﻠﯿﻞ اﻹﺟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻜﺲ ﻓﺎﺋﺪة اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ ﺣﯿﺚ أن ﻓﺌﺎت اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Riskmetrics Group, « Risk Management: a Practical Guide », 1st Edition, August‬‬
‫‪1999, p3-4.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 67‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪67‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ �ﺄداة رﻗﺎ�ﺔ‪:‬‬

‫ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن ﻣﻔﮭﻮم وطﺮﯾﻘﺔ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ھﻲ ﻧﻔﺴﮭﺎ ﻟﻸﻏﺮاض اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ‬
‫ﻛﻤﺎ ھﻲ ﻟﻠﺒﻨﻮك‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻠﻮاﺋﺢ ﺗﻘﯿّﺪ ﻗﯿﻤﺔ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ ﻟﻀﻤﺎن أن اﻟﻤﺸﺮﻓﯿﻦ ﯾﻤﻜﻨﮭﻢ‬
‫اﻋﺘﺒﺎر اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻢ ﺣﺴﺎﺑﮭﺎ ﻣﻘﯿﺎﺳﺎ ﻣﺘﺤﻔﻈﺎ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺑﺪرﺟﺔ ﻛﺎﻓﯿﺔ‪ .‬ﺗﺤﺪد‬
‫اﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺜﻘﺔ ﻋﻨﺪ ‪ .%99‬ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ ھﺬا ﻣﺎ ﯾﺪﻓﻊ أﻏﻠﺐ اﻟﺒﻨﻮك ﻟﻜﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪم‬
‫ھﺬه اﻟﻘﯿﻤﺔ ﻷﻏﺮاﺿﮭﺎ اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﻤﺜﻞ‪ ،‬ﺗﺘﻄﻠﺐ اﻟﻠﻮاﺋﺢ اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك ﺣﺴﺎب اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﯾﻮم واﺣﺪ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻟﻤﺪى ‪ 10‬أﯾﺎم‪ .‬ﯾﻨﺘﺞ ﻋﻦ ذﻟﻚ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﺮأس‬
‫ﻣﺎل ﺗﻨﻈﯿﻤﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻨﺸﺄ ﻋﻦ ﯾﻮم واﺣﺪ ﺳﻲء ﻓﺤﺴﺐ‪ ،‬ﺑﻞ ﻣﻦ ‪ 10‬أﯾﺎم‬
‫ﺳﯿﺌﺔ ﻣﺘﺘﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﺗﻢ ﺗﻘﺪﯾﻢ ھﺬه اﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎت ﻷول ﻣﺮة ﻓﻲ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻟﻌﺎم ‪ ،1996‬واﻟﺬي‬
‫ﺣﺪد ﺿﻮاﺑﻂ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬ﻣﺠﺎل ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %99‬ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ‪ 10‬أﯾﺎم‪.‬‬
‫ﺳﯿﻌﺘﻤﺪ ﻣﺘﻄﻠﺐ رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ اﻟﻨﮭﺎﺋﻲ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻟﻤﺸﺮف ﻟﻠﻨﻤﺎذج اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ .‬وﯾﻨﻌﻜﺲ ھﺬا ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻣﻞ )‪ (factor‬اﻟﺬي ﯾﻀﺎﻋﻒ ﺑﮫ اﻟﻤﺸﺮﻓﻮن اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ ﺣﺴﺎﺑﺎﺗﮭﻢ ﻟﺮأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‪.‬‬
‫ﻛﺤﺪ أدﻧﻰ‪ ،‬ﯾﻄﺒﻖ اﻟﻤﺸﺮﻓﻮن ﻋﺎﻣﻞ ﺛﻼﺛﺔ )ﻋﺎﻣﻞ =‪ (3‬أو أﻛﺜﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‬
‫واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺗﺤﺖ اﻟﻀﻐﻂ )‪ ،(Stressed VaR-SVaR‬وﻟﻜﻦ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺸﺮﻓﯿﻦ‬
‫ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك اﻋﺘﻤﺎدًا ﻋﻠﻰ وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮھﻢ ﺣﻮل ﻣﺘﺎﻧﺔ اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‬
‫وﺳﻼﻣﺔ أﻧﻈﻤﺔ وإﺟﺮاءات اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫ﺣﺪدت ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺸﺮوط اﻟﻮاﺟﺐ اﺳﺘﯿﻔﺎؤھﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﻋﻨﺪ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وھﺬه اﻟﺸﺮوط ھﻲ‪:‬‬
‫اﻟﺘﻘﯿﯿﻢ اﻟﯿﻮﻣﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺄﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‪ ،‬ﺳﻌﺮ اﻟﺼﺮف‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫اﺳﺘﺨﺪام درﺟﺔ ﺛﻘﺔ ‪ %99‬ﻟﺤﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫اﺳﺘﺨﺪام ﺷﺒﮫ اﻟﻤﻌﻠﻤﯿﺔ ﻟﻔﺘﺮة ﻻ ﺗﻘﻞ ﻋﻦ ﺳﻨﺔ‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫ﺗﺤﺪﯾﺚ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻢ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ ﻣﺮة واﺣﺪة ﻛﻞ ﺛﻼﺛﺔ أﺷﮭﺮ ﻋﻠﻰ أن ﯾﺘﻢ إﻋﺎدة ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ‬ ‫‪‬‬

‫ﻛﻠﻤﺎ ﺗﻐﯿﺮت ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﺮﺑﻂ ﺑﯿﻦ اﻟﻔﺌﺎت اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻀﻤﻨﮭﺎ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ إﻣﻜﺎﻧﯿﺔ إﻋﺎدة اﺧﺘﺒﺎر )‪ (Back-Testing‬ﺗﻘﺪﯾﺮات اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫ﺗﻜﻮﯾﻦ ھﺎﻣﺶ رأس ﻣﺎﻟﻲ ﻣﻨﻔﺼﻞ ﻟﺘﻐﻄﯿﺔ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة وﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‪.‬‬ ‫‪‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 68‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪68‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .5‬ﻃﺮق ﻗ�ﺎس اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﺗﻮﺟﺪ ﺛﻼث طﺮق ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻟﺤﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬ھﻲ‪:‬‬
‫‪ .1.5‬اﻟﻄ��ﻘﺔ اﻟﻤﻌ�ﺎر�ﺔ )اﻟﻤﻌﻠﻤ�ﺔ( )‪:(Parametric‬‬
‫ﺗﺸﻤﻞ ﻧﻤﻮذﺟﯿﻦ ھﻤﺎ‪ :‬ﻧﻤﻮذج اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ ‪/‬اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ اﻟﻤﺸﺘﺮك )‪(Variance/Covariance Model‬‬
‫وﯾﺴﻤﻰ أﯾﻀﺎ )‪ (Delta-Normal Methodology‬وﻧﻤﻮذج اﻟﺘﻘﺮﯾﺐ اﻟﺘﺮﺑﯿﻌﻲ ) ‪Quadratic‬‬

‫‪.(Approximations Model‬‬

‫‪ .2.5‬اﻟﻄ��ﻘﺔ اﻟﺘﺎر�ﺨ�ﺔ )‪:(Historical simulation Methodology‬‬

‫وﺗﻌﺘﻤﺪ ﻓﻲ ﻗﯿﺎس اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺤﺎﻛﺎة اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ ظﻞ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻮق ﺧﻼل ﻣﺸﺎھﺪات ﺗﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪.‬‬

‫‪ .3.5‬اﻟﻤﺤﺎ�ﺎة )‪.(Monte Carlo simulation Methodology‬‬

‫وﺗﻌﺘﻤﺪ ﻓﻲ ﻗﯿﺎس اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻋﻠﻰ ﻣﺤﺎﻛﺎة اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت ﺳﻮﻗﯿﺔ ﻋﺸﻮاﺋﯿﺔ ﺗﻌﺎﯾﺮ اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺧﻼل‬
‫ﻣﺸﺎھﺪات ﺗﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 69‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪69‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .6‬ﺗﻘﺪﻳﺮ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬اﻟﻤﻨﻬﺠ�ﺔ‬

‫ﻋﻨﺪ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻛﻞ ﻣﻦ وﺣﺪة اﻟﺤﺴﺎب واﻻﺣﺘﻤﺎل واﻷﻓﻖ اﻟﺰﻣﻨﻲ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺒﺪء ﺑﺤﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬ﻋﺒﺮ اﻟﺨﻄﻮات اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬إﯾﺠﺎد ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﻸﺻﻞ )أو اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ( ﻟﻠﻔﺘﺮة اﻟﻤﺤﺪدة )اﻷﻓﻖ اﻟﺰﻣﻨﻲ(‬
‫‪ -‬إﻧﺸﺎء ﺗﻮزﯾﻊ ﺗﻜﺮار ﺗﻄﺒﯿﻘﻲ ﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺘﻲ ﺳﯿﺘﻢ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﮭﺎ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪.‬‬
‫ﻟﻨﻔﺘﺮض أن اﻷﺳﻌﺎر اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ ﻟﺴﮭﻢ ﻣﻌﯿﻦ ﻟﻠﻔﺘﺮة ﻣﺎ ﺑﯿﻦ )‪ (0‬و)𝑛𝑛( ﺗﺄﺧﺬ اﻟﻘﯿﻢ‪... (𝑝𝑝� ) ،(𝑝𝑝� ) :‬‬
‫) �𝑝𝑝(‪ .‬ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺘﻢ ﺣﺴﺎب ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫���𝑝𝑝 ‪𝑝𝑝� −‬‬

‫= �𝑟𝑟‬
‫���𝑝𝑝‬
‫ﻟﻠﻔﺘﺮة )𝑡𝑡( ﻣﻦ ‪ 1‬إﻟﻰ )𝑛𝑛( ﻓﺈن ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ ﯾﺤﺴﺐ ﻛﻤﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬

‫�‬
‫‪1‬‬
‫�𝑟𝑟 � = ̅𝑟𝑟‬
‫𝑛𝑛‬
‫���‬

‫ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﯾﺘﻢ ﺣﺴﺎب اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري واﻟﺬي ﯾﻘﯿﺲ اﻟﺘﺬﺑﺬب ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫�) ̅𝑟𝑟 ‪∑����(𝑟𝑟� −‬‬

‫�=‪σ‬‬
‫‪𝑛𝑛 − 1‬‬

‫ﻟﻨﻔﺘﺮض اﻵن أن ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﻋﺪد )𝑚𝑚( أﺻﻼ ﺑﺄوزان ﻧﺴﺒﯿﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺘﺮﺗﯿﺐ‪(𝑤𝑤� ) ... (𝑤𝑤� ) ،(𝑤𝑤� ) :‬‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻋﺎﺋﺪ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ) ��𝑟𝑟( واﻧﺤﺮاﻓﮭﺎ اﻟﻤﻌﯿﺎري ))𝑝𝑝(‪ (σ‬ﯾﺤﺴﺒﺎن ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫�‬

‫�̅𝑟𝑟 �𝑤𝑤 � = ��𝑟𝑟‬

‫���‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 70‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪70‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫�‬ ‫�‬ ‫�‬

‫��𝜌𝜌 �𝜎𝜎 �𝜎𝜎 �𝑤𝑤 �𝑤𝑤 � � ‪σ(𝑝𝑝) = �� 𝑤𝑤� � 𝜎𝜎� � +‬‬

‫���‬ ‫��� ���‬

‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫) ��𝜌𝜌(‪ :‬ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻠﯿﻦ )𝑖𝑖( و)𝑗𝑗(‬

‫وﺑﻤﺠﺮد ﺣﺴﺎب اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ واﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺳﻮاء‬
‫ﻷﺻﻞ واﺣﺪ أو ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺎرﺑﺎت أو اﻟﻤﺪاﺧﻞ وذﻟﻚ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫اﻟﻤﻌﻠ� )ﻣﺪﺧﻞ اﻟﺘ�ﺎﻳﻦ‪-‬اﻟﺘﻐﺎﻳﺮ(‬

‫�‬ ‫‪ .1.6‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬اﻟﻤﺪﺧﻞ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺑﺴﺎطﺔ وﺳﮭﻮﻟﺔ ھﺬا اﻟﻤﺪﺧﻞ‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ ﯾﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻓﻲ ﻋﺪم ﻗﺪرﺗﮫ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‬
‫ﻣﻊ اﻷوﺿﺎع ﻏﯿﺮ اﻟﺨﻄﯿﺔ )‪ (Nonlinear Positions‬وﻣﻦ ذﻟﻚ ﻋﻘﻮد اﻟﺨﯿﺎرات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺣﯿﺚ أن‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻣﻦ ھﺬه اﻟﻌﻘﻮد ﻟﯿﺴﺖ ﺧﻄﯿﺔ‪.‬‬
‫ﯾﻘﻮم اﻟﻤﺪﺧﻞ اﻟﻤﻌﻠﻤﻲ ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ واﻟﺬي ﯾﻌﺮف ﻛﺬﻟﻚ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ ﻣﺪﺧﻞ‬
‫)اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ‪-‬اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ اﻟﻤﺸﺘﺮك( أو ﻣﺪﺧﻞ )اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ‪-‬اﻟﺘﻐﺎﯾﺮ( ﻋﻠﻰ ﻓﺮض أﺳﺎﺳﻲ وھﻮ أن ﻣﻌﺪﻻت‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﻸﺻﻞ )أو اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ( ﻣﻮزﻋﺔ ﺗﻮزﯾﻌﺎ طﺒﯿﻌﯿﺎ واﻟﺘﻲ ﺗﻌﻨﻲ ﺑﺪورھﺎ أن اﻟﻤﺌﯿﻨﺎت‬
‫)‪ (Percentiles‬ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺑﺄﻧﮭﺎ ﻣﻀﺎﻋﻔﺎت اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري‪.‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(5-1‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 71‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪71‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ھﻨﺎك ﻣﺸﻜﻠﺘﺎن أﺳﺎﺳﯿﺘﺎن ﻓﻲ اﻷﺳﻠﻮب اﻟﻤﻌﻠﻤﻲ ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬أوﻟﮭﻤﺎ ﻓﺮﺿﯿﺔ‬
‫اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ ﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ وﻓﺮﺿﯿﺔ ﺛﺒﺎت اﻟﺘﺬﺑﺬب )اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري(‪ .‬ﻟﻘﺪ أﺛﺒﺘﺖ‬
‫اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﺘﻄﺒﯿﻘﯿﺔ أن ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻮل ﺗﻨﺤﺮف ﻋﻦ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ‪،‬‬
‫وﺗﻮﺟﺪ دﻻﺋﻞ ﻋﻠﻰ أن ﺗﻮزﯾﻌﺎت ﻋﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻮل ﻟﺪﯾﮭﺎ اﻟﺘﻮاء )‪ (Skewness‬ﻧﺤﻮ اﻟﯿﺴﺎر وﻻ‬
‫ﺗﺘﻮزع ﺑﺸﻜﻞ طﺒﯿﻌﻲ )أي ھﻨﺎك ﻋﺪد أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺴﺎﻟﺒﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ(‪ ،‬ﻛﻤﺎ‬
‫ﺗﻈﮭﺮ ﺗﻔﺮطﺤﺎ )‪ (Kurtosis‬زاﺋﺪا أي أن اﻟﻘﯿﻢ أﻛﺜﺮ ﺗﻜﺪﺳﺎ ﺣﻮل اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‪.‬‬

‫�‬
‫اﻟﺘﺎر��‬ ‫‪ .2.6‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ :‬اﻟﻤﺪﺧﻞ‬
‫�‬
‫ﻓﻲ ھﺬا اﻟﻤﺪﺧﻞ ﻻ ﺗﻮﺟﺪ أﯾﺔ ﺣﺎﺟﺔ ﻟﻔﺮﺿﯿﺔ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ ﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻷﺻﻞ )أو اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ(‪ ،‬ﺑﻞ‬
‫ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﻸﺻﻞ )أو اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ( ﻹﻧﺸﺎء ﺗﻮزﯾﻊ‬
‫ﺗﻜﺮاري وﻣﻦ ﺛﻢ اﺳﺘﺨﺮاج اﻟﻤﺌﯿﻨﺎت‪.‬‬

‫‪ .3.6‬ﺣﺪود اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﻤﺰاﯾﺎ اﻟﺘﻲ ﺗﻮﻓﺮھﺎ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬إﻻ أن ھﻨﺎك اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ اﻟﻤﻔﺎھﯿﻤﯿﺔ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﮭﺎ‪ .‬ﻣﻦ ﺑﯿﻦ ھﺬه اﻟﻤﺸﻜﻼت‪ ،‬ھﻨﺎك ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻣﮭﻤﺔ ھﻲ أن ﺣﺴﺎب‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﯾﺘﺠﺎھﻞ أي ﺧﺴﺎرة ﺗﺘﺠﺎوز ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻘﯿﻤﺔ ﻧﻔﺴﮭﺎ‪ .‬ﯾﺴﻤﻰ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ‪ :‬ﻣﺸﻜﻠﺔ )اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺠﺎﻧﺒﻲ( )‪ ،(Tail Risk‬وﺑﺪوره ﯾﺆدي إﻟﻰ ﻣﺸﺎﻛﻞ أﺧﺮى ﺑﻌﻀﮭﺎ‬
‫ﺧﻄﯿﺮ ﺟﺪا‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﺳﺮع اﻻﻧﺘﻘﺎل إﻟﻰ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ )‪ (Expected Shortfall‬واﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻛﻤﯿﺔ ﺑﯿﺎﻧﺎت أﻛﺒﺮ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻟﺘﻮﻓﺮ ﻧﻔﺲ اﻟﻤﺴﺘﻮى ﻣﻦ اﻟﺪﻗﺔ‪.‬‬

‫‪ .7‬ﻣﺸﺎ�ﻞ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪:‬‬

‫ﻛﺎﻧﺖ أﺣﺪ أﺑﺮز ﻧﻘﺎط اﻟﻀﻌﻒ اﻟﺘﻲ وﺿﺤﺘﮭﺎ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ھﻮ‬
‫اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻛﻤﻘﯿﺎس ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪ .‬أﺻﺒﺤﺖ ﺣﺪود اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺟﻠﯿﺔ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ أي وﻗﺖ ﻣﻀﻰ‪ ،‬وﻗﺪ اﺳﺘﻔﺎدت ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‬
‫)‪ (BCBS‬ﻣﻦ ھﺬه اﻟﺪروس ﻹﺟﺮاء ﻣﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ ﻹطﺎر ﻋﻤﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ .‬وﻟﻌﻞ ﻣﻦ‬
‫أھﻢ اﻟﻤﺸﺎﻛﻞ اﻟﺘﻲ ﺗﻮﺿﺤﺖ ﺧﻼل اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻧﺬﻛﺮ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 72‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪72‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .1.7‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﻄﺮف )‪(Tail Risk‬‬

‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻄﺮف )أو اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺠﺎﻧﺒﯿﺔ( ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻔﺎدﺣﺔ )اﻟﻤﺘﻄﺮﻓﺔ( اﻟﺘﻲ ﺗﺘﺠﺎوز‬
‫ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺜﻘﺔ اﻟﻤﺤﺪد‪ .‬ﻣﻦ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺮﺟﺢ أن ﺗﺤﺪث ﻣﺜﻞ ھﺬه اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﺣﺪوﺛﮭﺎ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﮫ أن‬
‫ﯾﺸﻜﻞ ﺿﻐ ً‬
‫ﻄﺎ ﺷﺪﯾﺪًا ﻋﻠﻰ رأس ﻣﺎل اﻟﺒﻨﻚ‪ .‬ﺗﻜﻤﻦ ﻣﺸﻜﻠﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ أﻧﮭﺎ ﻻ‬
‫ﺗﻠﺘﻘﻂ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻄﺮف ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎفٍ ‪ ،‬ﺳﺒﺐ ذﻟﻚ أﻧﮭﺎ ﺗﻔﺘﺮض ﺗﻮزﯾﻌًﺎ طﺒﯿﻌﯿًﺎ ﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬
‫ً‬
‫ﻣﻀﻠﻼ‪.‬‬ ‫ﻓﻲ أوﻗﺎت اﻟﻀﻐﻂ‪ ،‬ﯾﻜﻮن اﻓﺘﺮاض اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ‬

‫‪ .2.7‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﯾﻔﺸﻞ إطﺎر ﻋﻤﻞ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﺎﺳﺐ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺘﻌﺮﺿﺎت اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪ .‬ﻓﻲ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ )‪ ،(2007‬أدى ھﺬا اﻹﺧﻔﺎق إﻟﻰ ﺗﺄﺛﺮ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﺑﺨﺴﺎﺋﺮ ﺗﺠﺎرﯾﺔ ﻛﺒﯿﺮة ﻣﺪﻓﻮﻋﺔ ﺑﺘﺪھﻮر ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺧﻼل اﻷزﻣﺔ‪ ،‬وﻛﺎﻧﺖ ﻣﺼﺪات رأس‬
‫اﻟﻤﺎل ﻟﺪﯾﮭﺎ ﻏﯿﺮ ﻛﺎﻓﯿﺔ‪.‬‬

‫‪ .3.7‬ﻋﺪم ﺳﻴﻮﻟﺔ اﻟﺴﻮق‬

‫ﻻ ﺗﺘﻤﻜﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺎطﺮ ﻧﻘﺺ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ) ‪Market‬‬
‫‪ ،(Illiquidity‬وﯾﺮﺟﻊ ذﻟﻚ إﻟﻰ أن إطﺎر ﻋﻤﻞ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﯾﻔﺘﺮض أن اﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﻔﺮدﯾﺔ ﯾﻤﻜﻨﮭﺎ اﻟﺨﺮوج أو اﻟﺘﺤﻮط ﻣﻦ ﺗﻌﺮض ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﻓﺘﺮة‬
‫‪ 10‬أﯾﺎم دون اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻏﯿﺮ أﻧﮫ ﻓﻲ أوﻗﺎت ﺿﻐﻮط اﻟﺴﻮق اﻟﺸﺪﯾﺪة‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫ﻋﺪم ﺳﯿﻮﻟﺔ اﻟﺴﻮق ﺧﻼل أزﻣﺔ ﻧﻈﺎﻣﯿﺔ‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﺗﻜﻮن اﻟﺘﺼﻔﯿﺔ ﻣﻤﻜﻨﺔ أو ﺗﻜﻮن ﻣﺘﺎﺣﺔ ﻓﻘﻂ ﺑﺘﻜﻠﻔﺔ‬
‫ﻋﺎﻟﯿﺔ ﺟﺪًا‪.‬‬

‫‪� .4.7‬‬
‫اﻻﻋ�اف �ﺎﻟﺘﺤﻮط واﻟﺘﻨ�� ــﻊ‬
‫إﺣﺪى اﻟﺴﻤﺎت اﻟﻤﻀﻤﻨﺔ ﻟﻺطﺎر اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬اﻻﻋﺘﺮاف اﻟﻤﺘﺴﺎھﻞ ﺑﺂﺛﺎر اﻟﺤﺪ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻟﻠﺘﺤﻮط واﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‪ ،‬وھﺬا ﻣﺴﺘﻤﺪ ﻣﻦ ﺣﻘﯿﻘﺔ أن اﻹطﺎر ﺗﻤﺖ ﻣﻌﺎﯾﺮﺗﮫ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺗﻘﺪﯾﺮات‬
‫اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﻨﺎ ًء ﻋﻠﻰ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻓﻲ ظﻞ ظﺮوف اﻟﺴﻮق "اﻟﻌﺎدﯾﺔ"‪ .‬ﺧﻼل ﻓﺘﺮة ﺿﻐﻮط‬
‫اﻟﺴﻮق اﻟﺸﺪﯾﺪة‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﺷﮭﺪﺗﮭﺎ ﻓﺘﺮة اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ‪ ،2008-2007‬اﺧﺘﻔﺖ ﻣﺰاﯾﺎ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 73‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪73‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﺘﺤﻮط اﻟﺘﻲ ﻛﺎن ﻣﻦ اﻟﻤﻔﺘﺮض أن ﺗﻈﻞ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻓﻲ ظﻞ اﻟﻈﺮوف اﻟﻌﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﺗﺮك اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﻋﺮﺿﺔ ﻟﻠﺘﻘﻠﯿﻞ اﻟﺸﺪﯾﺪ ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮھﺎ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫‪ .8‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ �ﻌﺪ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤ�ﺔ‪:‬‬

‫ﺑﺮﻏﻢ اﻟﺘﻌﺪﯾﻼت اﻟﻜﺜﯿﺮة اﻟﺘﻲ ﻗﺎﻣﺖ ﺑﮭﺎ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﺑﻌﺪ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ إطﺎر ﻋﻤﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻟﺒﺎزل ‪ ،2‬وﺑﺮﻏﻢ اﻹﺷﻜﺎﻻت اﻟﺘﻲ أﺑﺮزﺗﮭﺎ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ‬
‫أﺳﻠﻮب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ إﻻ أن اﻟﻠﺠﻨﺔ اﺣﺘﻔﻈﺖ ﺑﮭﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ وﻣﺎ ﺗﺰال إﻟﻰ اﻵن ﻣﺤﻮرﯾﺔ‬
‫ﻓﻲ ﻗﯿﺎس وإدارة ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻏﯿﺮ أﻧﮫ ﺗﻢ اﺳﺘﻜﻤﺎﻟﮭﺎ ﺑﻌﺪد ﻣﻦ اﻹﺟﺮاءات‪ ،‬ﻣﻨﮭﺎ‪:‬‬
‫‪ ‬اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺗﺤﺖ اﻟﻀﻐﻂ )‪.(SVaR‬‬
‫‪ ‬ﻣﻘﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺸﺎﻣﻞ )‪.(Comprehensive Risk Measure CRM‬‬
‫‪ ‬رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ )‪.(Incremental Risk Charge IRC‬‬
‫ﺗﻢ وﺿﻊ ھﺬه اﻹﺿﺎﻓﺎت ﻓﻲ ھﯿﻜﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن )أي أﻧﮭﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪم آﻓﺎﻗًﺎ زﻣﻨﯿﺔ أطﻮل‪ ،‬ﻣﺜﻞ‬
‫أﻓﻖ ﻣﺪﺗﮫ ﻋﺎم واﺣﺪ‪ ،‬ﻣﻊ ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ (%99.9‬ﺑﺪﻻً ﻣﻦ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻮق )ﻣﺪى ‪ 10‬أﯾﺎم‪ ،‬وﺑﺜﻘﺔ‬
‫‪ .(%99‬واﻟﻨﺘﯿﺠﺔ ھﻲ ارﺗﻔﺎع ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‪ .‬ھﺬا ﯾﻘﻠﻞ ﺑﻌﺾ اﻟﺸﻲء اﻟﻤﺨﺎوف‬
‫ﻣﻦ ﻛﻮن اﻟﺒﻨﻮك ﺳﺘﺨﺼﺺ اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻟﺘﻘﻠﯿﻞ‬
‫ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل )ﺗﻌﺮف ھﺬه اﻟﻤﻤﺎرﺳﺔ ﺑﺎﻟﻤﺮاﺟﺤﺔ اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ ) ‪Regulatory‬‬
‫‪.((Arbitrage‬‬

‫‪ .1.8‬ﻃ��ﻘﺔ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺗﺤﺖ اﻟﻀﻐﻂ )‪(SVAR‬‬

‫ﺗﻢ إدراج اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﺗﺤﺖ اﻟﻀﻐﻂ )‪ (SVAR‬ﺿﻤﻦ اﻟﺘﻌﺪﯾﻼت ﻋﻠﻰ ﺑﺎزل ‪ 2‬ﻋﻘﺐ‬
‫اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وھﻲ ﺗﻤﺎﺛﻞ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻓﻲ طﺮﯾﻘﺔ اﻟﺤﺴﺎب‪ ،‬ﻏﯿﺮ أﻧﮭﺎ ‪-‬ﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪ -‬ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪم اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت ﻣﻦ أﺣﺪث ﻓﺘﺮة ﻣﺮﺟﻌﯿﺔ‪ ،‬وﺑﺪﻻً ﻣﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈﻧﮭﺎ‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪم ﺑﯿﺎﻧﺎت ﻣﻦ ﻓﺘﺮة ﻣﺮﺟﻌﯿﺔ ﯾﺠﺐ أن ﺗﺘﻀﻤﻦ داﺋ ًﻤﺎ ﻓﺘﺮة ﻣﻦ ﺿﻐﻮط اﻟﺴﻮق اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻟﮭﺬا‬
‫اﻟﺴﺒﺐ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮن ﻗﯿﻤﺔ )‪ (SVAR‬ﻋﺎدة أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫ﯾﺄﺧﺬ ﻛﻞ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ و)‪ (SVAR‬ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺑﯿﺎﻧﺎت اﻟﺨﺴﺎرة ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﺤﻔﻈﺔ‬
‫ﻧﻈﺮا ﻷﻧﮫ ﻣﻦ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ أن ﺗﻜﻮن ﺑﯿﺎﻧﺎت اﻟﺨﺴﺎرة ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ﺳﯿﺌﺔ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ أﺳﻮأ‬
‫اﻟﯿﻮم‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ً ،‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 74‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪74‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﻦ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت ﻣﻦ اﻟﺴﻨﻮات اﻷﺧﯿﺮة‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟﻤﺮﺟﺢ أن ﺗﻌﻄﻲ )‪ (SVAR‬ﻗﯿﻤﺔ أﻛﺒﺮ ﻟﻸﺻﻮل‬
‫اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ وﻓﻖ اﻟﺨﻄﺮ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ رأس ﻣﺎل ﺗﻨﻈﯿﻤﻲ أﻛﺒﺮ‪.‬‬

‫�‬
‫‪ .2.8‬رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎ �� )‪(Incremental Risk Charge IRC‬‬
‫ﻋﻤﻞ رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ ﻛﻤﻜﻤﻞ ﻟﻨﻤﺬﺟﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬
‫ﺗﺤﺖ اﻟﻀﻐﻂ‪ .‬وﺑﺪوره‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﺗﻢ إدراج رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ ﺿﻤﻦ اﻟﺘﻌﺪﯾﻼت ﻋﻠﻰ إطﺎر ﺑﺎزل‬
‫‪ 2‬وھﻮ أداة ﺗﺴﻌﻰ إﻟﻰ ﻗﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد وھﺠﺮة اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬ﺗﻢ ﺗﺼﻤﯿﻢ رأس اﻟﻤﺎل‬
‫اﻹﺿﺎﻓﻲ اﻟﺨﺎص ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ ﻟﺘﺘﺒﻊ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﺮﻛﺰات اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮق واﻟ ُﻤﺼﺪر‪،‬‬
‫وﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن وآﻓﺎق اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬وإدراك ﺗﺄﺛﯿﺮ اﻻرﺗﺒﺎطﺎت ﺑﯿﻦ أﺣﺪاث اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬
‫واﻟﺘﺮﺣﯿﻞ ﺑﯿﻦ اﻟ ُﻤﺼﺪرﯾﻦ‪ .‬ﯾﻀﯿﻒ رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ أﻓﻘًﺎ أطﻮل ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ )ﺳﻨﺔ واﺣﺪة ﺑﺪﻻً ﻣﻦ ‪ 10‬أﯾﺎم( وﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ أﻋﻠﻰ )‪ %99.9‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ‪ (%99‬ﻛﻤﺎ أﻧﮫ‬
‫ﯾﻐﻄﻲ اﻟﻘﻀﺎﯾﺎ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻨﻮع ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن )ﻣﺜﻞ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد واﻟﺘﺮﺣﯿﻞ(‪.‬‬

‫‪ .3.8‬ﻣﻘ�ﺎس اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﺸﺎﻣﻞ )‪.(Comprehensive Risk Measure CRM‬‬

‫ﺳﺎ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻟﻤﻨﺘﺠﺎت اﻟﻤﻮرﻗﺔ ) ‪securitized‬‬
‫ﯾﻌﺪ ﻣﻘﯿﺎس اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺸﺎﻣﻞ ﻣﻘﯿﺎ ً‬
‫‪ ،(products‬ﺳﻮاء ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﺤﻮﯾﻠﮭﺎ إﻟﻰ أوراق ﻣﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻣﺜﻞ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت ﻗﺮوض ﺑﻄﺎﻗﺎت‬
‫اﻻﺋﺘﻤﺎن وﻗﺮوض اﻟﺸﺮﻛﺎت‪ ،‬وﻗﺮوض اﻟﺴﯿﺎرات‪ ،‬واﻟﺮھﻮن اﻟﻌﻘﺎرﯾﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة وﻣﺎ إﻟﻰ‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬واﻟﺮھﻮن اﻟﻌﻘﺎرﯾﺔ ذات اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ‪ .‬وﯾﻐﻄﻲ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد واﻟﮭﺠﺮة‬
‫)ﻛﻤﺎ ھﻮ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ( واﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻷﺧﺮى )ﺣﺎﻻت اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‬
‫اﻟﻤﺘﻌﺪدة‪ ،‬ﺗﻘﻠﺐ ھﻮاﻣﺶ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‪ ،‬ﺗﻘﻠﺐ اﻟﻌﻼﻗﺎت اﻟﻀﻤﻨﯿﺔ وﻣﻌﺪل‬
‫اﻻﺳﺘﺮداد(‪ .‬وﻣﺜﻞ رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻘﯿﺎس اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺸﺎﻣﻞ ﯾﺴﺘﺨﺪم أﻓﻘﺎ أطﻮل ﻣﻦ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ )ﺳﻨﺔ واﺣﺪة ﺑﺪﻻً ﻣﻦ ‪ 10‬أﯾﺎم( وﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ أﻋﻠﻰ )‪ %99.9‬ﺑﺪﻻً ﻣﻦ‬
‫‪.(%99‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 75‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪75‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

:‫ﻣ��ﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﺮاءات ﺣﻮل اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬

 Basel Committee on Banking Supervision (2016), Minimum capital
requirements for market risk:
https://www.bis.org/bcbs/publ/d352.pdf
 Choudhry, M. (2013). An Introduction to Value-at-Risk. 5th Edition, John
Wiley & Sons.
 Jorion,P. (2007). Value at Risk: The New Benchmark for Managing
Financial Risk, 3rd Edition, The Mc Graw Hill Companies, USA.
 McNeil, A., Frey, R. & Embrechts, P. (2015). Quantitative Risk
Management: Concepts, Techniques and Tools, Princeton Series in
Finance.
 Miller, M. (2018). Quantitative Financial Risk Management. John Wiley &
Sons.

134 ‫ ﻣﻦ‬76 ‫ﺻﻔﺤﺔ‬

76
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .9‬ﻗ�ﺎس ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق‪ :‬اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ )‪(Expected Shortfall‬‬

‫‪ .1.9‬اﻻﻧﺘﻘﺎل ﻣﻦ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ إ� اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‬

‫ﺑﯿﻨﺖ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ‪ 2007‬أن اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺴﻮق ﯾﺜﯿﺮ ﻋﺪدًا ﻣﻦ اﻟﻤﺸﻜﻼت‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻷﺧﺺ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻹﺟﺮاء ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ )اﻟﺨﻄﺮ‬
‫اﻟﺠﺎﻧﺒﻲ( )‪ (Tail Risk‬ﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﺨﺴﺎرة‪ ،‬وھﺬا ﻣﺎ دﻓﻊ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ إﻟﻰ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫ﻣﻘﯿﺎس اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ )‪ .(Expected Shortfall‬ﯾﻨﺠﺢ ھﺬا اﻟﻤﻘﯿﺎس ﻓﻲ ﺷﺮح اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺠﺎﻧﺒﻲ‬
‫ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ أﻛﺜﺮ ﺷﻤﻮﻻً‪ ،‬ﻣﻊ اﻷﺧﺬ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻛﻞ ﻣﻦ ﺣﺠﻢ واﺣﺘﻤﺎل اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓﻮق ﻋﺘﺒﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪.‬‬
‫اﺳﺘﻨﺎدًا إﻟﻰ اﻻﺳﺘﯿﻌﺎب اﻷﻛﺜﺮ ﺷﻤﻮﻻ ﻟﻠﺨﻄﺮ اﻟﺠﺎﻧﺒﻲ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻧﻤﻮذج )‪ ،(ES‬ﺗﻌﺘﻘﺪ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل‬
‫أن اﻻﻧﺘﻘﺎل إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) %97.5‬ﻧﺴﺒﺔ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺜﻘﺔ اﻟﻤﺌﻮي ‪ %99‬ﻟﻤﻘﯿﺎس‬
‫‪ (VaR‬ﯾﻌﺘﺒﺮ أﻣﺮا ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ‪ .‬ﯾﻮﻓﺮ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺜﻘﺔ ھﺬا ﻣﻘﺪارا ﻣﻘﺎرﺑﺎ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ ﻣﻦ اﻛﺘﺸﺎف‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻨﺪ ﻋﺘﺒﺔ ‪ %99‬اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬ﻟﯿﻀﺎف ذﻟﻚ إﻟﻰ ﻣﺰاﯾﺎ‬
‫اﺳﺘﻘﺮارا وﻏﺎﻟﺒًﺎ أﻗﻞ ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﻤﺸﺎھﺪات‬
‫ً‬ ‫ﻧﻤﻮذج )‪ ،(ES‬واﻟﺘﻲ أھﻤﮭﺎ أن ﻣﺨﺮﺟﺎت اﻟﻨﻤﻮذج أﻛﺜﺮ‬
‫ﺟﺪ اﻟﻤﺘﻄﺮﻓﺔ‪.‬‬

‫‪ .2.9‬اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ وﺧﺼﺎﺋﺺ ﻣﻘ�ﺎس اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤ�ﺴﻖ‪:‬‬

‫ﯾﻌﺒﺮ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻌﺪى اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪(VaR‬‬
‫وذﻟﻚ ﻋﻨﺪ ﻧﻔﺲ درﺟﺔ اﻟﺜﻘﺔ وﻧﻔﺲ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫وﯾﻤﻜﻦ إرﺟﺎع ﺳﺒﺐ اﻋﺘﻤﺎد ﻣﻘﯿﺎس اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻟﻜﻮﻧﮫ ﯾﺘﻮﻓﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ ﻣﻘﯿﺎس ﺧﻄﺮ‬
‫ﻣﺘﺴﻖ )‪ (Coherent Risk Measure‬واﻟﺘﻲ اﺳﺘﻌﺮﺿﻨﺎھﺎ ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻷول ﻣﻦ ھﺬا اﻟﻜﺘﺎب‪.‬‬

‫‪ .3.9‬اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ �‬

‫اﻟ�ﻃ�ﺔ )اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ(‪:‬‬
‫ﺗﻌﺮف ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻛﺬﻟﻚ ﺑﺎﺳﻢ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ اﻟﺸﺮطﯿﺔ ) ‪Conditional‬‬
‫‪ (VaR‬أو ﺧﺴﺎرة اﻟﻄﺮف اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ )‪ ،(Expected Tail Loss‬وھﻲ طﺮﯾﻘﺔ ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺎول ﺗﺠﺎوز ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻄﺮف‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﺟﯿﺪ‪ .‬ﯾﺤﺴﺐ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺪث ﺑﻌﺪ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺜﻘﺔ‬
‫اﻟﻤﺤﺪد‪ ،‬وﻷﻏﺮاض ﺗﻨﻈﯿﻤﯿﺔ‪ ،‬ﯾﺒﻠﻎ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺜﻘﺔ ﻟﻠﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ‪.%97.5‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 77‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪77‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺴﺘﺨﺪم اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻟﻘﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻓﺈﻧﮭﺎ ﺗﻌﻄﯿﻨﺎ اﻹﺟﺎﺑﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫)ﻧﺤﻦ ﻣﺘﺄﻛﺪون ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ %95‬أﻧﻨﺎ ﻟﻦ ﻧﺨﺴﺮ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 30‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ ﻓﻲ ﯾﻮم واﺣﺪ(‪،‬‬
‫أو ﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى‪) :‬إﻟﻰ أي ﻣﺪى ﺳﻲء ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺼﻞ إﻟﯿﮫ اﻷﻣﻮر ﻏﺎﻟﺐ اﻟﻮﻗﺖ(‪ .‬ﺻﺤﯿﺢ أﻧﮫ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺰاﯾﺎ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ أن اﻟﺴﺆال ﺳﮭﻞ اﻟﻔﮭﻢ‪ ،‬واﻹﺟﺎﺑﺔ ﻋﻠﯿﮫ ﺗﻤﻜﻦ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻦ ﺗﺨﺼﯿﺺ‬
‫رأس اﻟﻤﺎل ﻷﺟﺰاء ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻣﻦ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﮭﺎ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻛﻤﺎ أظﮭﺮت اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺴﺆال اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ‬
‫اﻟﺬي ﯾﺠﺐ أن ﯾﻄﺮﺣﮫ اﻟﻤﺸﺮﻓﻮن واﻟﺒﻨﻮك ﻋﻠﻰ ﺣﺪ ﺳﻮاء ھﻮ‪) :‬ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ اﻟﺴﯿﺌﺔ ﺣﻘًﺎ واﻟﺘﻲ‬
‫ھﻲ ‪ %1‬ﻣﻦ اﻟﺤﺎﻻت‪ ،‬ﻣﺎ ھﻲ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ؟(‪ .‬ھﺬا ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ ﻣﺎ ﺗﺤﺎول طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻌﺠﺰ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ اﻹﺟﺎﺑﺔ ﻋﻨﮫ وﻣﻌﺎﻟﺠﺘﮫ‪ ،‬وﺑﺪﻻً ﻣﻦ اﻟﻨﻈﺮ إﻟﻰ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ ﻣﻌﻠﻮم )ﻣﺜﻼً‬
‫‪ ،(%95‬ﻛﻤﺎ ھﻮ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ﯾﺴﻌﻰ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ إﻟﻰ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫داﺧﻞ اﻟﻄﺮف )أﻧﻈﺮ اﻟﺸﻜﻞ ‪.(5-2‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(5-2‬اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬

‫‪ .4.9‬ﻣﺜﺎل ﻟﻠﻔﺮق � �‬
‫ﺑ� )‪ (VaR‬و)‪:(CVaR‬‬
‫ﻟﻨﻔﺘﺮض أﻧﻨﺎ اﺳﺘﺜﻤﺮﻧﺎ ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺣﯿﺚ ﺗﺒﻠﻎ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ﻟﻤﺪى ‪ 10‬أﯾﺎم ﺑﻤﺠﺎل ﺛﻘﺔ‬
‫‪ %99‬ﻗﯿﻤﺔ ‪ 5‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺘﻼءم ﻣﻊ رﻏﺒﺘﻨﺎ ﻓﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮة وﻗﺪراﺗﻨﺎ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﯿﻌﺎب‬
‫اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‪.‬‬
‫ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ ھﻨﺎك اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ أن ﯾﻜﻮن ﻗﺪ ﺗﻢ إﻧﺸﺎء اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ ﺗﺠﻌﻞ ﺑﻌﺾ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ ﺣﺪوث ﺧﺴﺎﺋﺮ ﺿﺨﻤﺔ ﻓﻲ ظﻞ اﻻﻧﻜﻤﺎش اﻻﻗﺘﺼﺎدي؛ ﻟﻨﻔﺘﺮض‬
‫أن ھﻨﺎك اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﻗﺪرھﺎ ‪ %0.01‬أن اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻗﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ إﻟﻰ ‪ 200‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر‪ .‬ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ أﻧﮫ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 78‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪78‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن اﺣﺘﻤﺎل ﺧﺴﺎرة ‪ 200‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺻﻐﯿﺮا ﺟﺪا )‪ (%0.01‬ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ﻏﯿﺮ أﻧﮫ ﻓﻲ اﻟﺤﺎﻻت اﻟﻘﺼﻮى ﻗﺪ ﻧﻀﻄﺮ إﻟﻰ ﻣﻮاﺟﮭﺔ ﻣﺜﻞ ھﺬه‬
‫اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻔﺎدﺣﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﯾﻌﻄﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ؛ ﺑﯿﻨﻤﺎ ﯾﻜﻤﻦ اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﻄﺮف‬
‫اﻷﻗﺼﻰ ﻟﺪاﻟﺔ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬

‫‪ .5.9‬ﻣﺜﺎل ﺣﻮل ﺣﺴﺎب اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪:‬‬

‫ﻟﺪى ﺑﻨﻚ )اﻟﻌﺮﺑﻲ اﻟﻤﺘﺤﺪ( ﻣﺤﻔﻈﺔ ﻣﺘﺎﺟﺮة ﺑﻘﯿﻤﺔ ‪ 15‬ﻣﻠﯿﺎر دﯾﻨﺎر‪ .‬ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫ﻟﻠﺨﻄﺮ )ﺑﺎﺳﺘﻌﻤﺎل ﺑﯿﺎﻧﺎت ﺗﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻟﻔﺘﺮة ﺳﻨﺔ واﺣﺪة‪ 252 :‬ﯾﻮم ﺗﺪاول(‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺒﻨﻚ ﻣﺘﺄﻛﺪ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬
‫‪ %99‬ﻣﻦ أﻧﮫ ﻟﻦ ﯾﺨﺴﺮ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 125‬ﻣﻠﯿﻮن دﯾﻨﺎر ﻓﻲ اﻟﯿﻮم اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ .‬ﯾﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﻟﻰ‬
‫اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ )ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﯾﻤﻜﻦ ﺧﺴﺮﺗﮫ ﺧﻼل ﯾﻮم واﺣﺪ(‪ ،‬ﺑﺎﻓﺘﺮاض أن اﻟﺨﺴﺎرة‬
‫أﻛﺒﺮ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى ‪ .%97.5‬ﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ ‪ %97.5‬ﯾﺴﺎوي ﺧﺴﺎﺋﺮ ‪ 65‬ﻣﻠﯿﻮن دﯾﻨﺎر‪.‬‬
‫ﻧﻈﺮا ﻷن اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﯾﺴﺘﺨﺪم ﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ ‪ ،%97.5‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﯿﻨﺎ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﯿﻮم اﻟﺴﺎدس‬
‫ً‬
‫اﻷﺳﻮأ )‪ 252 × %2.5‬ﯾﻮ ًﻣﺎ(‪.‬‬
‫ﺗﺮﺗﯿﺐ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ )ﻣﻠﯿﻮن دﯾﻨﺎر(‬ ‫اﻷﯾﺎم‬
‫‪875-‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪380-‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪220-‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪185-‬‬ ‫‪4‬‬
‫‪95-‬‬ ‫‪5‬‬
‫‪75-‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪1830-‬‬ ‫اﻟﻤﺠﻤﻮع‬
‫‪305-‬‬ ‫اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ‬
‫ﻹﯾﺠﺎد اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪ ،‬ﻗﻤﻨﺎ ﺑﺤﺴﺎب ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺨﺴﺎرة ﻷﺳﻮأ ﺳﺘﺔ أﯾﺎم ﺗﺪاول )ﺿﻤﻦ ﻓﺘﺮة ﺳﻨﺔ‬
‫ﺗﺪاول( )ﺧﺴﺎرة ‪ 305‬ﻣﻠﯿﻮن دﯾﻨﺎر(‪ ،‬وﻋﻠﻰ ذﻟﻚ ﻓﻘﯿﻤﺔ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ھﻲ ‪ 305‬ﻣﻠﯿﻮن دﯾﻨﺎر‪.‬‬
‫ﻻﺣﻆ أن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أﻛﺒﺮ ﺑﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ )‪ 125‬ﻣﻠﯿﻮن(‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 79‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪79‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎدس‪ :‬ﻗ�ﺎس ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪ :‬اﻷدوات اﻟﺨﺎﺻﺔ‬

‫)‪(Specific Measures‬‬

‫ﺗﺴﺘﮭﺪف اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﻔﺮﯾﺪة ﻟﺒﻌﺾ اﻷدوات أو اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ )ﻣﺜﻼً اﻷﺳﮭﻢ أو‬
‫اﻟﺴﻨﺪات أو ﻣﺤﻔﻈﺔ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ أوراق ﻣﺎﻟﯿﺔ(‪.‬‬

‫‪ .1‬اﻟﺘﺬ�ﺬب )‪:(Volatility‬‬
‫ھﻨﺎك ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻛﻤﻘﺎﯾﯿﺲ ﻟﻠﺨﻄﺮ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﻓﮭﻢ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﯿﻦ‬
‫اﻷﻣﺮﯾﻦ ﻣﻦ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﺨﻄﺮ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ اﻧﺤﺮاف اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ ﻋﻦ اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫ﻣﻌﯿﻦ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺘﺸﺘﺖ )اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ( ذات دﻻﻟﺔ ﻋﻤﯿﻘﺔ وﻣﺆﺷﺮا ﻗﻮﯾﺎ ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ‬
‫ﻋﻦ درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ‪ ،‬ﻟﻜﻦ ﯾﺘﻄﻠﺐ ذﻟﻚ ﺗﻮﻓﺮ ﻗﺪر ﻛﺎفٍ ﻣﻦ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻋﻦ أﺳﻌﺎر وﻋﻮاﺋﺪ‬
‫اﻷﺻﻮل )أو اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ( اﻟﺘﻲ ﻧﺮﻏﺐ ﺑﻘﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮھﺎ‪ .‬وﻣﻦ أدق اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‬
‫اﻹﺣﺼﺎﺋﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ اﻟﺨﻄﺮ‪ :‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري‪ .‬وﻓﻲ ﻋﻠﻢ اﻹﺣﺼﺎء ﻓﺈن اﻻﻧﺤﺮاف‬
‫اﻟﻤﻌﯿﺎري ھﻮ ﻣﻘﯿﺎس ﯾﺤﺪد ﻣﺪى ﺗﺒﺎﻋﺪ أو ﺗﻘﺎرب اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت ﻋﻦ وﺳﻄﮭﺎ اﻟﺤﺴﺎﺑﻲ‪ .‬وﻓﻲ ﻣﺠﺎل‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﯾﻘﯿﺲ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري اﻟﺘﺸﺘﺖ اﻟﺤﺎﺻﻞ ﻓﻲ ﻋﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻋﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪،‬‬
‫وﻋﻠﻰ أﯾﺔ ﺣﺎل ﻓﮭﻨﺎك ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ ﻋﺪﯾﺪة ﻟﻠﺘﺬﺑﺬب أھﻤﮭﺎ‪:‬‬
‫‪ .1.1‬اﻟﻤﺪى )‪(Range‬‬
‫اﻟﻤﺪى ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ أﻛﺒﺮ ﻗﯿﻤﺔ وأﺻﻐﺮ ﻗﯿﻤﺔ وھﻮ ﻣﻦ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻤﺨﺎطﺮة ﺣﯿﺚ إﻧﮫ ﻛﻠﻤﺎ‬
‫ﻛﺎن اﻟﻤﺪى واﺳﻌﺎ ﻛﻠﻤﺎ دل ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺣﺪة ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻟﻌﺎﺋﺪ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ارﺗﻔﺎع اﻟﻤﺨﺎطﺮة‪.‬‬
‫‪ .2.1‬اﻟﺘ�ﺎﻳﻦ )‪(Variance‬‬
‫وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮫ ﺑﺎﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫�‬
‫‪1‬‬
‫�‬
‫= 𝜎𝜎‬ ‫�)�𝑅𝑅 ‪�(𝑅𝑅� −‬‬
‫‪𝑛𝑛 − 1‬‬
‫���‬

‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫) � 𝜎𝜎(‪ :‬ھﻮ ﺗﺒﺎﯾﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ‪.‬‬
‫) �𝑅𝑅(‪ :‬ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻌﺎﺋﺪ‪ ،‬وﯾﺤﺴﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪𝑅𝑅� = �� ∑���� 𝑅𝑅� :‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 80‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪80‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫) �𝑅𝑅(‪ :‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻔﻌﻠﻲ ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ )𝑡𝑡(‪.‬‬

‫)𝑛𝑛(‪ :‬ﻋﺪد اﻟﺴﻨﻮات‪.‬‬
‫‪ .3.1‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌ�ﺎري )‪(Standard Deviation‬‬
‫وھﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﻟﺠﺬر اﻟﺘﺮﺑﯿﻌﻲ ﻟﻠﺘﺒﺎﯾﻦ‪:‬‬

‫�‬
‫‪1‬‬
‫� = � 𝜎𝜎� = 𝜎𝜎‬ ‫�)�𝑅𝑅 ‪�(𝑅𝑅� −‬‬
‫‪𝑛𝑛 − 1‬‬
‫���‬

‫‪ .4.1‬ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻﺧﺘﻼف )‪(Coefficient of Variation‬‬

‫وھﻮ ﻗﺴﻤﺔ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻋﻠﻰ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻌﺎﺋﺪ وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮫ ﺑﺎﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫𝜎𝜎‬
‫= 𝐶𝐶𝐶𝐶‬
‫�𝑅𝑅‬
‫وﯾﻘﯿﺲ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻﺧﺘﻼف ﻣﻘﺪار اﻟﺨﻄﺮ ﻓﻲ ﻛﻞ وﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ‪ ،‬وھﻮ ﻣﻔﯿﺪ ﻓﻲ اﻟﻤﻔﺎﺿﻠﺔ ﺑﯿﻦ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻟﺘﻲ ﺗﺘﺒﺎﯾﻦ ﻋﻮاﺋﺪھﺎ وﻣﺨﺎطﺮھﺎ‪.‬‬

‫‪ .2‬اﻟﺴ�ﻨﺎر�ﻮﻫﺎت )‪:(Scenario Analysis‬‬

‫‪ .2.1‬ﻃﺒ�ﻌﺔ اﻟﺴ�ﻨﺎر�ﻮﻫﺎت‪:‬‬
‫ﻓﻲ ﻛﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﺤﺎﻻت ﯾﻮاﺟﮫ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺣﺎﻻت اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻻ ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻓﯿﮭﺎ أﯾﺔ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت أو ﺑﯿﺎﻧﺎت‬
‫ﺗﺎرﯾﺨﯿﺔ ﻋﻦ اﻷﺻﻮل ﻣﺤﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻞ إﻣﻜﺎﻧﯿﺔ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﺧﻄﺮھﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻷﺳﻠﻮب‬
‫اﻹﺣﺼﺎﺋﻲ أﻣﺮا ﻣﺴﺘﺤﯿﻼ‪ .‬ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﯾﻜﻮن أﻧﺴﺐ أﺳﻠﻮب ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﺨﻄﺮ ھﻮ ﺗﺤﻠﯿﻞ‬
‫اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﻄﺮح اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺳﺆاﻻ ﻣﻔﺎده‪ :‬ﻣﺎ ھﻲ اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ وﻣﺎ ﻣﺪى اﺣﺘﻤﺎل‬
‫ﺣﺪوﺛﮭﺎ؟ وﯾﻘﻮم ﺑﻌﺪھﺎ ﺑﻤﺤﺎوﻟﺔ اﻹﺟﺎﺑﺔ ﻋﻦ اﻟﺴﺆال ﻣﻦ ﺧﻼل وﺿﻊ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
‫أو اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺪوﺛﮭﺎ وﺗﺤﺪﯾﺪ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﻟﻜﻞ ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮ وﻋﻮاﺋﺪ ﻓﺘﺮة اﻻﺣﺘﻔﺎظ‬
‫اﻟﺘﻲ ﺳﯿﺤﻘﻘﮭﺎ اﻷﺻﻞ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮ‪ .‬ﻟﺬﻟﻚ ﻓﺈن ھﺬا اﻟﻤﺪﺧﻞ ﯾﺴﻤﻰ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺴﻤﻰ ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺪوﺛﮭﺎ ﺑﺎﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻌﻮاﺋﺪ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫أﻧﻈﺮ‪ :‬ﻋﺒﺪ اﻟﻘﺎدر ﻋﺒﺪ ﷲ‪ ،‬ﺧﺎﻟﺪ اﻟﺴﮭﻼوي‪" ،‬أﺳﺎﺳﯿﺎت اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ"‪ ،‬ﻣﻄﺎﺑﻊ اﻟﺴﺮوات‪ ،‬ط ‪1433 ،3‬ھـ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 81‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪81‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وﯾُﻌﺮف اﻻﺣﺘﻤﺎل ﻋﻠﻰ أﻧﮫ ﻓﺮﺻﺔ ﺣﺪوث ﺷﻲء ﻣﻌﯿﻦ‪ ،‬وھﻮ ﻣﺠﺎل ﻋﻠﻢ )اﻹﺣﺼﺎء اﻟﺮﯾﺎﺿﻲ أو‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت(‪ ،‬أﻣﺎ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﻓﮭﻮ ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺪوﺛﮭﺎ ﻟﺤﺪث ﻣﻌﯿﻦ ﻣﻊ‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﮫ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﺗﺼﻨﯿﻔﮭﺎ إﻟﻰ ﻧﻮﻋﯿﻦ‪:‬‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎ� اﻟﻤﻨﻔﺼﻞ‪:‬‬
‫�‬ ‫‪ .2.2‬اﻟﺘﻮز�ـ ـﻊ‬
‫وھﻮ ﺗﻮزﯾﻊ ﯾﺘﻢ ﺑﻤﻮﺟﺒﮫ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﺣﺘﻤﺎل ﻛﻞ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻣﻤﻜﻨﺔ ﻣﻦ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮار‪ ،‬وﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﻓﺈن‬
‫ﻋﺪد اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺤﺪث ﻣﺤﺪد وﻣﻌﺮوف‪ .‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل إذا اﻓﺘﺮﺿﻨﺎ أن ﺣﺎﻟﺔ‬
‫اﻟﺴﻮق ﺧﻼل اﻟﻌﺎم اﻟﻘﺎدم ﻻ ﺗﺨﺮج ﻋﻦ ﺛﻼث اﺣﺘﻤﺎﻻت ھﻲ اﻟﺮﻛﻮد اﻻﻗﺘﺼﺎدي أو اﻻزدھﺎر أو‬
‫اﻟﺤﺎﻟﺔ اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻓﯿﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث ﻛﻞ ﺣﺎﻟﺔ ﻣﻦ ھﺬه‬
‫اﻟﺤﺎﻻت وﻛﺬﻟﻚ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻟﻜﻞ ﺣﺎﻟﺔ‪ .‬وﻻﺑﺪ ﻣﻦ اﻹﺷﺎرة ھﻨﺎ إﻟﻰ أن ﻣﺠﻤﻮع اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﻓﻲ‬
‫اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﻨﻔﺼﻞ ﯾﺴﺎوي اﻟﻮاﺣﺪ اﻟﺼﺤﯿﺢ وﯾﻤﻜﻦ رﺳﻢ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﻨﻔﺼﻞ‬
‫ﺑﯿﺎﻧﯿﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺄﺣﺪ اﻟﻤﺸﺮوﻋﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ اﻟﺬي ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺤﻘﻖ ﻧﺘﺎﺋﺞ‬
‫ﻣﻤﻜﻨﺔ ﻓﻲ ظﻞ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻛﻤﺎ ﻓﻲ اﻟﺠﺪول اﻵﺗﻲ‪:‬‬

‫اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻣﻦ ﻣﺸﺮوع اﺳﺘﺜﻤﺎري‬

‫اﻻﺣﺘﻤﺎل‬ ‫اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ )ﺗﺪﻓﻘﺎت ﻧﻘﺪﯾﺔ(‬ ‫ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺴﻮق‬
‫‪0.12‬‬ ‫‪3000‬‬ ‫اﻧﻜﻤﺎش‬
‫‪0.24‬‬ ‫‪2000‬‬ ‫رﻛﻮد‬
‫‪0.5‬‬ ‫‪15000‬‬ ‫اﻟﻌﺎدي‬
‫‪0.14‬‬ ‫‪20000‬‬ ‫اﻻزدھﺎر‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(6-1‬اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﻨﻔﺼﻞ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﻋﺒﺪ ﷲ واﻟﺴﮭﻼوي‪" ،‬أﺳﺎﺳﯿﺎت اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ"‪1433 ،‬ھـ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 82‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪82‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻻﺣﺘﻤﺎ� اﻟﻤﺘﺼﻞ )اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ(‪:‬‬

‫�‬ ‫‪ .3.2‬اﻟﺘﻮز� ــﻊ‬
‫طﺒﻘﺎ ﻟﮭﺬا اﻟﺘﻮزﯾﻊ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻮﺟﺪ ﻋﺪد ﻏﯿﺮ ﻣﺤﺪود ﻣﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ واﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث ﻛﻞ ﻣﻨﮭﺎ‬
‫ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﺴﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻄﺮق اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﺘﻮﺿﯿﺢ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻮزﯾﻊ‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ھﻮ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮭﺎ ﺑﯿﺎﻧﯿﺎ ﻛﻤﺎ ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺸﻜﻞ )‪ (6-2‬أدﻧﺎه‪:‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(6-2‬اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﺘﺼﻞ‬

‫اﻟﻤﺼﺪر‪ :‬ﻋﺒﺪ ﷲ واﻟﺴﮭﻼوي‪" ،‬أﺳﺎﺳﯿﺎت اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ"‪1433 ،‬ھـ‪.‬‬

‫واﻻﺣﺘﻤﺎل ﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﯾﻘﺎس ﺑﺎﻟﻤﺴﺎﺣﺔ اﻟﻤﺤﺼﻮرة ﺗﺤﺖ اﻟﻤﻨﺤﻨﻰ اﻟﺬي ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺘﻮزﯾﻊ‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ‪ .‬وﻟﺘﻮﺿﯿﺢ اﻻﺧﺘﻼف ﺑﯿﻦ اﻟﺘﻮزﯾﻌﺎت ﻓﻲ اﻷﺳﻠﻮﺑﯿﻦ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ اﻟﻘﻮل إن اﻟﺘﻮزﯾﻊ‬
‫اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﻨﻔﺼﻞ ﯾﺴﺎﻋﺪﻧﺎ ﻓﻲ اﻹﺟﺎﺑﺔ ﻋﻦ اﻟﺴﺆال اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ :‬ﻣﺎ اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻣﺤﺪدة؟‬
‫أﻣﺎ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﻟﻤﺘﺼﻞ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺤﺎول اﻹﺟﺎﺑﺔ ﻋﻦ اﻟﺴﺆال‪ :‬ﻣﺎ اﺣﺘﻤﺎل أن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﺪدة‬
‫ﺗﻘﻊ ﺑﯿﻦ ﺳﻠﺴﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ؟ وﯾﺘﯿﺢ ﻟﻨﺎ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ اﺷﺘﻘﺎق ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ ﻟﻜﻞ ﻣﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫)وﯾﺴﻤﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪ (1‬وﻣﺨﺎطﺮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر وھﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫‪ 1‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ أو اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ وھﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﻣﺮﺟﺤﺔ ﺑﺎﺣﺘﻤﺎﻻت ﺣﺪوﺛﮭﺎ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ‬
‫ﺣﺴﺎﺑﮫ ﺑﺎﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻵﺗﯿﺔ‪:‬‬
‫�‬ ‫�‬
‫���∑ = )𝑅𝑅(𝐸𝐸 وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ‪𝐸𝐸(𝑟𝑟) = ∫� 𝑅𝑅� ∙ 𝑃𝑃� 𝑑𝑑𝑑𝑑:‬‬ ‫�𝑃𝑃 ∙ �𝑅𝑅‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 83‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪83‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4.2‬ﻗ�ﺎس اﻟﺨﻄﺮ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﻮز�ﻌﺎت اﻻﺣﺘﻤﺎﻟ�ﺔ‪:‬‬

‫اﻟﻤﺪى )‪:(Range‬‬
‫ﯾﻘﻮم ھﺬا اﻷﺳﻠﻮب ﻋﻠﻰ اﻷﺧﺬ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﻋﺪدا ﻣﻦ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ﻋﻨﺪ ﺗﻘﻮﯾﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر وﺗﻘﺪﯾﺮ‬
‫ﻋﺪد ﻣﻦ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت ﻓﻲ اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﻓﻲ ظﻞ أﺳﻮأ اﻟﻈﺮوف وﯾﻌﺮف ﺑﺎﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻤﺘﺸﺎﺋﻢ )‪(pessimistic‬‬
‫واﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻷﻛﺜﺮ اﺣﺘﻤﺎﻻ )‪ (most likely‬وأﺧﯿﺮا ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻓﻲ أﻓﻀﻞ اﻟﻈﺮوف وھﻮ اﻟﺘﻘﺪﯾﺮ‬
‫اﻟﻤﺘﻔﺎﺋﻞ)‪ .(optimistic‬وﺑﻌﺪ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ اﻟﺘﻘﺪﯾﺮات اﻟﺜﻼﺛﺔ ﯾﺘﻢ ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮة ﻋﻦ طﺮﯾﻖ‬
‫اﻟﻤﺪى وھﻮ إﯾﺠﺎد اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ اﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻤﺘﻔﺎﺋﻞ واﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﻟﻤﺘﺸﺎﺋﻢ وﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن اﻟﻤﺪى ﻛﺒﯿﺮا ﻛﻠﻤﺎ دل‬
‫‪1‬‬
‫ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻘﻠﺐ اﻟﻜﺒﯿﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﺋﺪ وارﺗﻔﺎع اﻟﻤﺨﺎطﺮة‪.‬‬
‫اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ‪:‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﺳﺒﻖ ذﻛﺮه ﻓﺈن اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ھﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺮﺟﺢ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ ﺣﯿﺚ أن أوزان‬
‫اﻟﺘﺮﺟﯿﺢ ھﻲ اﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ﻣﻊ اﻷﺧﺬ ﻓﻲ اﻟﺤﺴﺒﺎن أن ھﺬا اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻗﺪ ﻻ ﯾﺤﺪث‬
‫أﺻﻼ وﻟﻜﻨﮫ ﯾﻤﺜﻞ ﻣﺆﺷﺮا ﻟﻠﻨﺘﯿﺠﺔ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ‪ .‬وﻟﺤﺴﺎب اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ ﯾﺠﺐ أوﻻ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﺮﺑﻊ اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎت‬
‫ﻣﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ وﻣﻦ ﺛﻢ ﺿﺮب ﻛﻞ ﻣﺮﺑﻊ اﻧﺤﺮاف ﻣﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻓﻲ اﻻﺣﺘﻤﺎل وﺟﻤﻌﮭﺎ‬
‫ﻟﺠﻤﯿﻊ اﻟﺤﺎﻻت ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ‪ .‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻨﮫ ﺑﺎﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻵﺗﯿﺔ‪:‬‬
‫�‬

‫��𝜎𝜎‬ ‫�𝑃𝑃 �]) �𝑅𝑅(𝐸𝐸 ‪= �[𝑅𝑅� −‬‬

‫���‬

‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫)𝑛𝑛(‪ :‬ﻋﺪد اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ أو اﻟﺤﺎﻻت اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ‬
‫) �𝑃𝑃(‪ :‬اﺣﺘﻤﺎﻻت ﺣﺪوث ﻛﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ‬
‫) �𝑅𝑅(‪ :‬اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺄﺧﺬھﺎ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫)) �𝑅𝑅(𝐸𝐸(‪ :‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ أو اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ وھﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﻣﺮﺟﺤﺔ‬
‫ﺑﺎﺣﺘﻤﺎﻻت ﺣﺪوﺛﮭﺎ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎﺑﮫ ﺑﺎﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻵﺗﯿﺔ‪:‬‬
‫�‬

‫�𝑃𝑃 ∙ �𝑅𝑅 � = )𝑅𝑅(𝐸𝐸‬

‫���‬

‫وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻮزﯾﻊ اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ‪:‬‬

‫‪ 1‬ﻋﺒﺪ اﻟﻘﺎدر ﻋﺒﺪ ﷲ‪ ،‬ﺧﺎﻟﺪ اﻟﺴﮭﻼوي‪" ،‬أﺳﺎﺳﯿﺎت اﻹدارة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ"‪ ،‬ﻣﺮﺟﻊ ﺳﺎﺑﻖ‪ ،‬ص ‪ 185‬وﻣﺎ ﺑﻌﺪھﺎ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 84‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪84‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫�‬

‫𝑑𝑑𝑑𝑑 �𝑃𝑃 ∙ �𝑅𝑅 � = )𝑟𝑟(𝐸𝐸‬

‫�‬

‫اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري‪:‬‬
‫ھﻮ ﻣﻘﯿﺎس اﻟﺘﺸﺘﺖ ﻟﻠﺘﻮزﯾﻊ اﻻﺣﺘﻤﺎﻟﻲ واﻟﺬي ﯾﻌﻨﻲ اﻧﺤﺮاف اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻋﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‬
‫وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﮭﻮ ﯾﻌﺒﺮ ﻋﻦ اﻟﺘﺬﺑﺬب ﻓﻲ اﻟﻌﻮاﺋﺪ وﯾﺤﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫�‬

‫�𝑃𝑃 �]) �𝑅𝑅(𝐸𝐸 ‪𝜎𝜎� = ��[𝑅𝑅� −‬‬

‫���‬

‫أو‬
‫�‬

‫𝑑𝑑𝑑𝑑 �𝑃𝑃 �]) �𝑅𝑅(𝐸𝐸 ‪𝜎𝜎� = ��[𝑅𝑅� −‬‬

‫�‬

‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫) �𝜎𝜎(‪ :‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ‬
‫) �𝑅𝑅(‪ :‬اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺄﺧﺬھﺎ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫)) �𝑅𝑅(𝐸𝐸(‪ :‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ‬
‫) �𝑃𝑃(‪ :‬اﺣﺘﻤﺎﻻت ﺣﺪوث ﻛﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻢ اﻟﻤﻤﻜﻨﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﻓﺎﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري واﻟﺬي ھﻮ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﻟﺠﺬر اﻟﺘﺮﺑﯿﻌﻲ ﻟﻤﺠﻤﻮع اﻟﻔﺮوﻗﺎت اﻟﻤﺮﺑﻌﺔ ﺑﯿﻦ‬
‫ﻛﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻣﻤﻜﻨﺔ واﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻟﻜﻞ واﺣﺪ ﻣﻦ ھﺬه اﻟﻔﺮو ﻗﺎت اﻟﻤﺮﺑﻌﺔ ﻣﻀﺮوﺑﺎ ﺑﺎﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوﺛﮫ‪.‬‬
‫وﻣﺮﺑﻊ اﻟﻔﺮوﻗﺎت ھﻮ اﻟﺘﺒﺎﯾﻦ‪ .‬وﻋﻠﯿﮫ ﻓﺈن اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ھﻮ اﻟﺠﺬر اﻟﺘﺮﺑﯿﻌﻲ ﻟﻠﺘﺒﺎﯾﻦ‪.‬‬
‫وﻛﻘﺎﻋﺪة ﻋﺎﻣﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻛﺒﯿﺮا ﻛﻠﻤﺎ دل ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ارﺗﻔﺎع اﻟﻤﺨﺎطﺮة‪.‬‬
‫ﯾﻌﺘﺒﺮ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻣﻘﯿﺎﺳﺎ ﻣﻔﯿﺪا ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮة ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺴﺎوي اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﺸﺮوﻋﯿﻦ ﻛﻤﺎ‬
‫أﻧﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻣﻘﯿﺎﺳﺎ ﻣﻄﻠﻘﺎ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮة وﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻣﻀﻠﻼ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻤﻘﺎرﻧﺔ ﺑﯿﻦ ﻣﻘﺘﺮﺣﺎت اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‬
‫ﯾﻜﻮن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻦ ﻛﻞ ﻣﻨﮭﺎ ﻣﺨﺘﻠﻔﺎ ﻋﻦ اﻵﺧﺮ‪ .‬وﻋﻠﯿﮫ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم ﺗﺴﺎوي اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﻘﺘﺮﺣﺎت ﯾﺠﺐ اﻟﻠﺠﻮء إﻟﻰ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻﺧﺘﻼف )ﺗﻘﺴﯿﻢ اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻋﻠﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ( ﻟﻠﻤﻔﺎﺿﻠﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﻤﻘﺘﺮﺣﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 85‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪85‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﺨﺎطﺮة ﻣﺤﻔﻈﺔ )ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ ﻋﺪد )𝑵𝑵( ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات(‪:‬‬

‫ﯾﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﺧﻄﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻓﻲ أﺑﺴﻂ ﺻﻮرة ﺑﺎﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻛﻤﺎ ھﻮ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫اﻟﻮاﺣﺪ إﻻ أن ﻣﺠﻤﻮع ﻋﺪة اﻧﺤﺮاﻓﺎت ﯾﺤﺴﺐ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫�‬ ‫� ���‬

‫= �𝜎𝜎‬ ‫��𝑤𝑤 ��‬ ‫∙‬ ‫��𝜎𝜎‬ ‫�𝜎𝜎 �𝜎𝜎 ��𝜌𝜌 �𝑤𝑤 �𝑤𝑤 � � ‪+‬‬
‫���‬ ‫��� ���‬

‫ﺣﯿﺚ إن‪:‬‬
‫‪ :(𝑤𝑤� ) ‬وزن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر )𝑖𝑖(‬
‫‪ :(𝑤𝑤� ) ‬وزن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر )𝑗𝑗(‬
‫‪ :(𝜌𝜌�� ) ‬ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻋﻮاﺋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﻦ )𝑖𝑖( و)𝑗𝑗(‬
‫‪ :(𝑁𝑁) ‬ﻋﺪد اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫وﯾﻼﺣﻆ أن ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻋﻮاﺋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻟﮫ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻛﺒﯿﺮ ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻓﺰﯾﺎدة‬
‫اﻻرﺗﺒﺎط ﻣﻦ ﺷﺄﻧﮫ زﯾﺎدة اﻟﻤﺨﺎطﺮ واﻟﻌﻜﺲ ﺑﺎﻟﻌﻜﺲ وﯾﻤﻜﻦ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺧﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ إذا ﻣﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات =‪ 1-‬وھﺬا أﻣﺮ ﺻﻌﺐ اﻟﺘﻄﺒﯿﻖ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﻮاﻗﻊ وﯾﻤﻜﻦ ﺗﻮﻓﯿﻖ اﻟﻤﺰﯾﺞ اﻷﻣﺜﻞ ﻷوزان اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل اﺷﺘﻘﺎﻗﮭﺎ‪،‬‬
‫وﺗﺠﺪر اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أﻧﮫ ﻓﻲ ﺣﺎل اﻻﺳﺘﻘﻼﻟﯿﺔ ﺑﯿﻦ ﻋﻮاﺋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﯾﺼﺒﺢ ﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺨﻄﺮ‬
‫ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ ﺷﻜﻞ آﺧﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وأن أدوات ﻗﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺗﺘﻌﺪد ﺑﺘﻌﺪد أﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﮭﻨﺎك‬
‫ﺗﻘﺴﯿﻢ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ ﻛﻮﻧﮭﺎ ﻣﺨﺎطﺮ ﻋﺎﻣﺔ وﺗﻘﺴﯿﻢ آﺧﺮ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ طﺒﯿﻌﺔ ھﺬه اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﺗﻌﺪ‬
‫‪1‬‬
‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻘﯿﺎس اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻜﻠﯿﺔ ﻓﻘﻂ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﯾﺤﺴﺐ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺮﺟﺢ ﺑﺎﻷوزان واﻟﺘﻲ ﯾﻌﺒﺮ ﻋﻨﮭﺎ ﺑﻘﯿﻤﺔ‬
‫�∑ = )𝑅𝑅(𝐸𝐸‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر إﻟﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻛﻜﻞ وﯾﺤﺴﺐ ﻋﺎﺋﺪ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ ﻛﻤﺎ ﯾﻠﻲ‪��� 𝑤𝑤� ∙ 𝐸𝐸(𝑟𝑟� ) :‬‬

‫ﺣﯿﺚ أن‪ :(𝐸𝐸[𝑅𝑅]) :‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ :(𝐸𝐸(𝑟𝑟� )) ،‬اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ اﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫) 𝑖𝑖(‪ :(𝑤𝑤� ) ،‬وزن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ) 𝑖𝑖(‪ :(𝑁𝑁) ،‬ﻋﺪد اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 86‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪86‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫�ﺴﻌ� اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ )‪:(CAPM‬‬

‫�‬ ‫‪ .3‬ﺑ�ﺘﺎ )‪ (Beta‬وﻧﻤﻮذج‬
‫وﺿﻊ ھﺬا اﻟﻨﻤﻮذج ھﺎري ﻣﺎﻛﻮﻓﯿﺘﺰ )‪ (H. Markowitz‬ﻛﻤﺎ ﺳﺎھﻢ ﻛﻞ ﻣﻦ ﺟﺎك ﺗﺮﯾﻨﻮر ) ‪J.‬‬

‫‪ (Treynor‬وﺟﻮن ﻟﯿﻨﺘﻨﺮ )‪ (J. Lintner‬وﺟﺎن ﻣﻮﺳﯿﻦ )‪ (J. Mossin‬ووﯾﻠﯿﺎم ﺷﺎرب ‪(W.‬‬

‫)‪Sharpe‬ﻓﻲ ﺗﻄﻮﯾﺮه‪ .‬وﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﻠﺒﻨﺔ اﻷوﻟﻰ ﻓﻲ ﻧﻤﺎذج اﻟﺘﺴﻌﯿﺮ ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم وھﻮ ﻗﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻔﺮوض ﺳﻨﺸﯿﺮ إﻟﯿﮭﺎ ﻻﺣﻘﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻟﮫ ﺗﻄﺒﯿﻘﺎت ﻟﻜﻞ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ‬
‫واﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﯾﺴﺘﺨﺪم اﻟﻨﻤﻮذج ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ ﺧﻄﺮ اﻟﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﯾﻨﻄﻠﻖ ھﺬا اﻟﻨﻤﻮذج ﻣﻦ اﻟﻌﻼﻗﺔ ﻣﺎ‬
‫ﺑﯿﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ واﻟﻤﺨﺎطﺮة‪ ،‬وﯾﻄﺒﻖ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ وﺻﺮﯾﺢ طﺮﯾﻘﺔ اﻻﻧﺤﺪار اﻟﺨﻄﻲ اﻟﺒﺴﯿﻂ ﻓﻲ ﺗﺤﺪﯾﺪ‬
‫اﻟﻌﻼﻗﺔ ﺑﯿﻦ ﻋﻮاﺋﺪ اﻟﺴﮭﻢ وﻋﻮاﺋﺪ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﯾﺼﻞ اﻟﻨﻤﻮذج إﻟﻰ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻣﻔﺎدھﺎ أن اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻧﻮﻋﺎن‪:‬‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮة اﻟﻤﻨﺘﻈﻤﺔ )واﻟﺘﻲ ﺗﻘﺎس ﻋﻦ طﺮﯾﻖ ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺑﯿﺘﺎ )‪ (β‬ﻻ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺘﺤﻤﻠﮭﺎ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ إﻻ‬
‫إذا ﻛﺎن ﻓﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ ذﻟﻚ ﻋﺎﺋﺪ ﯾﻌﻮﺿﮫ ﺗﺤﻤﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﻨﺘﻈﻢ‪ ،‬واﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻨﺘﻈﻤﺔ وھﺬه‬
‫ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺴﯿﻄﺮة ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻋﻦ طﺮﯾﻖ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ اﻟﻜﻒء‪.‬‬
‫ﯾﻌﺒﺮ اﻟﻨﻤﻮذج ﻋﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻷﺻﻞ ﻣﺎ ﻓﻲ ﺟﺰﺋﯿﻦ‪:‬‬
‫اﻷول‪ :‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬اﻟﺜﺎﻧﻲ‪ :‬ﻋﻼوة ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ ﻟﮭﺬا اﻷﺻﻞ‬
‫‪ ‬إن اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﻤﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﯾﺠﺐ أن ﯾﺴﺎوي ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ )‪ (Risk free rate of return‬ﻣﻀﺎﻓﺎ إﻟﯿﮫ ﻋﻼوة اﻟﻤﺨﺎطﺮ ) ‪Risk‬‬

‫‪.(Premium‬‬
‫‪ ‬ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ = ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ‪ +‬ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺑﯿﺘﺎ اﻟﺴﮭﻢ )ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق – ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ(‪.‬‬
‫ﻓﺮﺿﯿﺎت ﻧﻤﻮذج ﺗﺴﻌﯿﺮ اﻷﺻﻮل اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺗﺒﺎع اﻷﺻﻮل وﺗﺸﺘﺮى ﺑﺪون ﻛﻠﻔﺔ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺸﺮاء أو اﻟﺒﯿﻊ ﻛﺎﻟﻌﻤﻮﻟﺔ‬
‫‪ ‬ﯾﺴﺘﻄﯿﻊ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ اﻟﺸﺮاء أو اﻟﺒﯿﻊ ﺑﺄي ﻗﯿﻤﺔ )ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ‪ 0.01‬﷼(‬
‫‪ ‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺿﺮﯾﺒﺔ‬
‫‪ ‬ﻻ ﺗﻮﺟﺪ ﺳﯿﻄﺮة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ‬
‫‪ ‬ﯾﻌﺘﻤﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ ﻗﺮاره ﻋﻠﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ واﻟﻤﺨﺎطﺮة وﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط‬
‫‪ ‬اﻟﺒﯿﻊ اﻟﺴﺮﯾﻊ أو اﻟﺒﯿﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻜﺸﻮف ﻣﺴﻤﻮح ﺑﮫ‬
‫‪ ‬اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﯾﺴﺘﻄﯿﻊ أن ﯾﻘﺘﺮض وﯾﻘﺮض ﺑﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 87‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪87‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ ‬ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻣﺘﺠﺎﻧﺴﺔ‬

‫‪ ‬ﺟﻤﯿﻊ اﻷﺻﻮل ﻣﻌﺮوﺿﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﻟﻠﺒﯿﻊ واﻟﺸﺮاء‬
‫وﻓﯿﻤﺎ ﯾﻠﻲ ﻣﻌﺎدﻟﺔ اﻟﻨﻤﻮذج‪:‬‬
‫�𝜎𝜎‬
‫� ��‪𝑟𝑟� = 𝑟𝑟�� + (𝑟𝑟� − 𝑟𝑟�� )ρ‬‬ ‫�‬
‫�𝜎𝜎‬
‫ﺣﯿﺚ إن‪ :(𝑟𝑟� ) :‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻋﻠﻰ اﻟﺴﮭﻢ )𝑗𝑗(‪ :(𝑟𝑟�� ) ،‬اﻟﻌﺎﺋﺪ )ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة( اﻟﺨﺎﻟﻲ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮة‪ :(𝑟𝑟� ) ،‬ﻋﺎﺋﺪ اﻟﺴﻮق‪ :(ρ�� ) ،‬ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻋﺎﺋﺪ اﻟﺴﻮق وﻋﺎﺋﺪ اﻟﺴﮭﻢ )𝑗𝑗(‪،‬‬
‫) �𝜎𝜎(‪ :‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﮭﻢ )𝑗𝑗(‪ :(𝜎𝜎� ) ،‬اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫��‬
‫� ��‪ (ρ‬ھﻲ ﻧﻔﺴﮭﺎ ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺑﯿﺘﺎ )𝛽𝛽(‪ ،‬وﯾﻘﯿﺲ ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺑﯿﺘﺎ ﻣﺴﺘﻮى ﺗﺬﺑﺬب اﻟﺴﮭﻢ‬ ‫واﻟﻘﯿﻤﺔ )�‬
‫��‬

‫)اﻷﺻﻞ( ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﺴﻮق ﻛﻜﻞ )ﻣﻌﺎﻣﻞ ﺑﯿﺘﺎ اﻟﺴﻮق ﯾﺴﺎوي اﻟﻮاﺣﺪ اﻟﺼﺤﯿﺢ )‪.((1‬‬
‫وﯾﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎب ﺑﯿﺘﺎ )𝛽𝛽( اﻟﺴﮭﻢ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫�𝜎𝜎‬
‫� � ��‪𝛽𝛽 = ρ‬‬
‫�𝜎𝜎‬
‫× اﻻﻧﺤﺮاف اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻻﻧﺤﺮاﻓﺎﻟﺴﻮق اﻟﻤﻌﯿﺎري ﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﺴﮭﻢ‬
‫ﺑﯿﺘﺎ = ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻻرﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ ﻋﻮاﺋﺪ اﻟﺴﮭﻢ وﻋﻮاﺋﺪ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﺘﻔﺴﯿﺮ‬ ‫اﺗﺠﺎه ﺗﺤﺮك اﻟﻌﻮاﺋﺪ‬ ‫ﻗﯿﻤﺔ ﺑﯿﺘﺎ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮة ﻣﺴﺎوﯾﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬ ‫ﻣﻊ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‬ ‫‪1‬‬
‫ﻣﺮﺗﯿﻦ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‬ ‫ﻣﻊ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‬ ‫‪2‬‬
‫ﻏﯿﺮ ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﻤﺨﺎطﺮة اﻟﺴﻮق‬ ‫ﻏﯿﺮ ﻣﺮﺗﺒﻂ ﻣﻊ اﻟﺴﻮق‬ ‫‪0‬‬
‫ﻧﺼﻒ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق وﻟﻜﻦ ﻓﻲ اﻻﺗﺠﺎه‬
‫ﻋﻜﺲ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‬ ‫‪0.5-‬‬
‫اﻟﻤﻀﺎد‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 88‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪88‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬اﻷﻣﺪ )‪:(Duration‬‬
‫ﯾﺘﻢ ﻗﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻷﺳﮭﻢ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺑﯿﺘﺎ ﻛﻤﺎ ﺳﺒﻖ ﻋﺮﺿﮫ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﺘﻢ اﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ اﻷﺳﮭﻢ‬
‫ﻟﺘﺤﺮﻛﺎت اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻣﻦ ﺣﯿﺚ اﻟﻤﺒﺪأ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﻓﻌﻞ اﻟﺸﻲء ﻧﻔﺴﮫ ﻣﻊ اﻟﺴﻨﺪات ﻣﻦ ﺧﻼل اﺳﺘﺨﺪام‬
‫اﻷﻣﺪ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ھﻨﺎك ﻗﻀﯿﺘﺎن إﺿﺎﻓﯿﺘﺎن ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﻣﺮاﻋﺎﺗﮭﻤﺎ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻷوﻟﻰ‪ :‬أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ھﻲ اﻟﻤﺼﺪر اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻨﺪات‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺑﯿﺎﻧﺎت اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻨﺪات ﻟﻘﯿﺎس ﺑﯿﺘﺎ اﻟﺴﻮق‬
‫ﻟﺴﺒﺒﯿﻦ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﻏﺎﻟﺒﺎ ً ﻣﺎ ﻻ ﯾﺘﻢ ﺗﺪاول اﻟﺴﻨﺪات‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻧﻀﺞ اﻟﺴﻨﺪات ﯾﺘﻐﯿﺮ ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬وﻣﻦ ﺛﻢ ھﻮﯾﺘﮫ‪ .‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر‬
‫اﻟﺴﻨﺪات ﺗﻘﺎس ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻨﺪات‪.‬‬

‫ﺗﺴﺘﺨﺪم اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻘﻨﯿﺔ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻷﻣﺪ ﺑﺪﯾﻼ ﻟﺘﻘﻨﯿﺔ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺠﻮة‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﻛﻼھﻤﺎ ﯾﻘﯿﺲ‬
‫ﺗﻌﺮض اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﻟﺨﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ .‬ﺗﺠﯿﺒﻨﺎ ﺗﻘﻨﯿﺔ اﻷﻣﺪ ﻋﻦ اﻟﺴﺆال اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ :‬ﻣﺎ ھﻮ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺪة‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺼﻞ ﻓﯿﮭﺎ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻷداة ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ )ﻣﺜﻼً ﺳﻨﺪ أو ﻗﺮض(‪.‬‬
‫ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻷﻣﺪ ﻟﻘﺮض‪:‬‬
‫ﻟﻨﻔﺘﺮض ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻣﻨﺤﺖ ﻗﺮﺿﺎ ﻣﺪﺗﮫ ﺛﻼث ﺳﻨﻮات‪ ،‬ﻣﻊ دﻓﻌﺎت ﻧﺼﻒ ﺳﻨﻮﯾﺔ‪ ،‬وﻗﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﺪﻓﻌﺔ اﻟﺪورﯾﺔ ‪ 120‬أﻟﻒ ﷼‪ .‬وﻷن ﺟﺰء ﻣﻦ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻘﺮض ﯾﺘﻢ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﯿﮫ ﻗﺒﻞ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮫ‬
‫)‪ 3‬ﺳﻨﻮات(‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟﻮاﺿﺢ أن أﻣﺪ اﻟﻘﺮض ﺳﯿﻜﻮن أﻗﻞ ﻣﻦ ‪ 3‬ﺳﻨﻮات‪ .‬وﻟﻤﻌﺮﻓﺔ ھﺬا اﻟﻔﺮق‪،‬‬
‫ﺳﻨﺤﺎول ﺣﺴﺎب اﻟﻤﺪة اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﻓﯿﮭﺎ اﺳﺘﺮﺟﺎع اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‪.‬‬
‫اﻟﺠﺪول )‪ (1‬ﯾﻮﺿﺢ طﺮﯾﻘﺔ ﺣﺴﺎب اﻷﻣﺪ‪.‬‬
‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(4‬‬ ‫)‪(3‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫)‪(1‬‬
‫اﻟﻮزن*اﻟﺰﻣﻦ‬ ‫اﻟﻮزن‬ ‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﺨﺼﻢ‬ ‫اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي‬ ‫زﻣﻦ اﻻﺳﺘﻼم‬
‫‪0.11‬‬ ‫‪0.2168‬‬ ‫‪115.60‬‬ ‫‪7.75%‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪0.5‬‬
‫‪0.21‬‬ ‫‪0.2083‬‬ ‫‪111.11‬‬ ‫‪8.00%‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪1.0‬‬
‫‪0.30‬‬ ‫‪0.1998‬‬ ‫‪106.55‬‬ ‫‪8.25%‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪1.5‬‬
‫‪0.38‬‬ ‫‪0.1917‬‬ ‫‪102.22‬‬ ‫‪8.35%‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪2.0‬‬
‫‪0.46‬‬ ‫‪0.1835‬‬ ‫‪97.86‬‬ ‫‪8.50%‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪2.5‬‬
‫‪0.46‬‬ ‫‪0.1829‬‬ ‫‪97.52‬‬ ‫‪8.65%‬‬ ‫‪120.00‬‬ ‫‪2.5‬‬
‫‪1.92‬‬ ‫‪533.34‬‬
‫اﻷﻣﺪ‬ ‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 89‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪89‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻷﻋﻤﺪة ﻣﻦ )‪ (1‬إﻟﻰ )‪ (4‬ﺗﻮﺿﺢ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺪورﯾﺔ‪.‬‬

‫وﻟﺤﺴﺎب اﻟﻤﺪة اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ ﻻﺳﺘﺮداد اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻟﻠﻘﺮض‪ ،‬ﻧﺤﺘﺎج ﻟﺤﺴﺎب‬
‫ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻣﺪد اﻻﺳﺘﻼم اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻌﻤﻮد )‪ (5‬ﯾﻮﺿﺢ اﻷوزان اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﻠﺘﺮﺟﯿﺢ‪ .‬ﻧﻀﺮب ھﺬه اﻷوزان ﻓﻲ أوﻗﺎت اﻟﺤﺼﻮل‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ وﻣﻦ ﺛﻢ ﺟﻤﻌﮭﺎ‪ ،‬ﻟﻨﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ اﻷﻣﺪ ﻟﮭﺬا اﻟﻘﺮض‪ 1.92 :‬ﺳﻨﺔ أي ﺳﻨﺔ‬
‫و‪ 11‬ﺷﮭﺮا‪.‬‬
‫اﺳﺘﺨﺪام ﺗﻘﻨﯿﺔ اﻷﻣﺪ ﯾﺤﻮل اﻷداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ إﻟﻰ اﻷداة ذات اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﺼﻔﺮي اﻟﻨﻈﯿﺮة ) ‪Zero-coupon‬‬

‫‪ .(Equivalent‬ﻓﻀﻼ ﻋﻦ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺗﺮﺑﻂ ﺗﻘﻨﯿﺔ اﻷﻣﺪ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺎﻟﺘﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ‬
‫اﻷداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬أھﻢ ﻣﯿﺰة ﻟﺘﻘﻨﯿﺔ اﻷﻣﺪ أﻧﮭﺎ ﺗﻤﻜﻨﻨﺎ ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺒﯿﺮ ﻋﻦ ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻷداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫ﺑﺪﻻﻟﺔ ﻛﻞ ﻣﻦ‪) :‬أ( اﻟﺘﻐﯿﺮ اﻟﻨﺴﺒﻲ ﻓﻲ ﻣﻌﺪل اﻟﺨﺼﻢ )𝑟𝑟 ‪) ،(1 +‬ب( أﻣﺪ اﻷداة‪ ،‬وذﻟﻚ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ‬
‫اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫)𝑟𝑟 ‪∆𝑉𝑉 ∆(1 +‬‬
‫=‬ ‫𝐷𝐷 ×‬
‫𝑉𝑉‬ ‫)𝑟𝑟 ‪(1 +‬‬

‫ﻓﻌﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬إذا ﻛﺎﻧﺖ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﻣﺪ ‪ 1.92‬ﺳﻨﺔ )ﻛﻤﺎ ﻓﻲ اﻟﻤﺜﺎل اﻟﺴﺎﺑﻖ(‪ ،‬وارﺗﻔﻊ ﻣﻌﺪل‬
‫)���(∆‬
‫اﻟﺨﺼﻢ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪) %1‬أي ‪ ،( (���) = 1%‬ﻓﺈن ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻘﺮض ﻟﻤﺪة ‪ 3‬ﺳﻨﻮات ﺳﻮف ﺗﺮﺗﻔﻊ ﺑﻨﺴﺒﺔ‬

‫‪ .% 1.92‬ﯾﻤﻜﻦ ﻟﺘﻘﻨﯿﺔ اﻷﻣﺪ أن ﺗﻮﺳﻊ ﻟﺘﺼﺒﺢ ﻣﻘﯿﺎﺳﺎ ﻟﻠﺘﻌﺮض ﻟﻤﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﺒﻨﻚ أو‬
‫ﻣﺆﺳﺴﺔ إﻗﺮاض‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 90‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪90‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .5‬ﺗﺤﻠ�ﻞ اﻟﻔﺠﻮة )‪:(Gap Analysis‬‬

‫ﯾﻤﺜﻞ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺠﻮة أداة ﻟﻘﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺎﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‪ ،‬وﺗﺮﻛﺰ ھﺬه اﻷداة‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﺪﺧﻞ ﻣﻦ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺧﻼل ﻓﺘﺮات زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة‪ ،‬وﻓﻲ ھﺬه‬
‫اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ﯾﺘﻢ إﻋﺪاد ﺟﺪول ﺗﻮزع ﻓﯿﮫ اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم وﻛﺬا اﻷرﺻﺪة ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ ذات‬
‫اﻟﺤﺴﺎﺳﯿﺔ ﻟﺘﻐﯿﺮات أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وﻓﻖ آﺟﺎﻟﮭﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺛﺎﺑﺘﺔ أو وﻓﻖ ﻣﻮاﻋﯿﺪ إﻋﺎدة‬
‫ﺗﺴﻌﯿﺮھﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺘﻐﯿﺮة‪ .‬وﺗﺒﻌﺎ ﻟﺬﻟﻚ ﻧﺴﺘﺨﺮج ﻣﺆﺷﺮات ﻟﺤﺴﺎﺳﯿﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪات واﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻸﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﻧﺤﻮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬
‫وﺗﺮﻛﺰ ﻧﻤﺎذج اﻟﻔﺠﻮة ﻋﻠﻰ إدارة ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺪﺧﻞ ﻣﻦ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﻓﺘﺮات زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬وﺑﻌﺪ‬
‫اﺧﺘﯿﺎر اﻟﻔﺘﺮات اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ‪ ،‬ﯾﺘﻢ ﺗﻮزﯾﻊ اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم إﻟﻰ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت وﻓﻖ آﺟﺎﻟﮭﺎ إن ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺜﺎﺑﺖ أو وﻓﻖ أﻗﺮب ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﯾﺘﻢ ﺧﻼﻟﮭﺎ إﻋﺎدة ﺗﻘﯿﯿﻢ ھﺬه اﻷﺻﻮل‬
‫واﻟﺨﺼﻮم إ ن ﻛﺎﻧﺖ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻤﺘﻐﯿﺮ‪ ،‬وﯾﻄﻠﻖ ﻋﻠﻰ اﻷﺻﻮل أو اﻟﺨﺼﻮم اﻟﺘﻲ‬
‫ﯾﻌﺎد ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ" اﻷﺻﻮل أو اﻟﺨﺼﻮم ذات اﻟﺤﺴﺎﺳﯿﺔ ﻧﺤﻮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة"‪ ،‬وﺗﺴﺎوي ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻔﺠﻮة‬
‫اﻟﻔﺎرق ﺑﯿﻦ ﺗﻠﻚ اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﻛﻤﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫�𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 ‪𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺𝐺 = 𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅� −‬‬
‫ﺣﯿﺚ‪:‬‬
‫) �𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅(‪ :‬اﻷﺻﻮل اﻟﺤﺴﺎﺳﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫) �𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅(‪ :‬اﻟﺨﺼﻮم اﻟﺤﺴﺎﺳﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫وﯾﻼﺣﻆ ﺑﺄن ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺠﻮة ﯾﻘﻮم ﻋﻠﻰ اﻓﺘﺮاض إﻋﺎدة ﺗﻘﯿﯿﻢ ﺑﻨﻮد اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫ﺗﺼﻮرا ﻟﻺدارة ﺣﻮل اﻵﺛﺎر اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن‬
‫ً‬ ‫اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ‪ .‬وﺗﻌﻄﻲ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻤﺴﺘﻘﺎة ﻣﻦ ﺣﺴﺎب اﻟﻔﺠﻮة‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺼﺎﻓﻲ واﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﺈذا ﻛﺎﻧﺖ ﻗﯿﻤﺔ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺠﻮة‬
‫ﺑﺎﻟﻤﻮﺟﺐ ﺗﻜﻮن اﻷﺻﻮل اﻟﺤﺴﺎﺳﺔ ﻟﺘﻐﯿﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﺨﺼﻮم اﻟﺤﺴﺎﺳﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫واﻟﻨﺘﯿﺠﺔ ھﻲ أن اﻟﺰﯾﺎدة اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺳﺘﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ ﺑﻤﺎ أن اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ إﯾﺮادات‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة أﻛﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺨﺼﻮم‪ ،‬ﺑﺎﻟﻤﺜﻞ ﻓﺎﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻤﻮﺟﺒﺔ ﻟﻠﻔﺠﻮة ﻣﻊ اﻧﺨﻔﺎض ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﯾﻘﻠﻞ ﻣﻦ ﺻﺎﻓﻲ إﯾﺮادات ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 91‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪91‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .6‬اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ� رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﻌﺪل وﻓﻖ اﻟﺨﻄﺮ )‪(RAROC‬‬

‫ﻓﻲ أواﺧﺮ اﻟﺴﺒﻌﯿﻨﯿﺎت ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﯾﻦ طﻮرت ﻣﺆﺳﺴﺔ )‪ (Bankers Trust‬أﺳﻠﻮب ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل وﻓﻖ اﻟﺨﻄﺮ )‪ (Risk Adjusted Return On Capital‬واﻟﺬي ﯾﻘﯿﺲ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل اﺣﺘﺴﺎب ﺗﻮﻟﯿﻔﺔ ﻣﺮﻛﺒﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﺨﻄﺮ واﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل ﻷﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﻘﯿﺲ اﻷداء‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻲ ﺑﻤﺎ ﯾﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﺗﺨﺎذ اﻟﻘﺮارات اﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﻓﻲ إطﺎر اﻟﻤﻮازﻧﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪ واﻟﺨﻄﺮ ﻟﻤﺨﺘﻠﻒ‬
‫أﺻﻮل اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ .1‬وﺑﻤﺎ أن رأس اﻟﻤﺎل ﯾﺴﺘﺨﺪم ﻟﻠﺤﻤﺎﯾﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‬
‫)‪ ،(Unexpected Losses‬ﻓﻤﻦ اﻟﻤﮭﻢ ﺗﺨﺼﯿﺼﮫ ﻟﻤﻮاﺟﮭﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺑﯿﻨﻤﺎ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام‬
‫طﺮﯾﻘﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل ﻟﺘﻘﺪﯾﺮ اﺣﺘﯿﺎﺟﺎت رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬واﻻﺋﺘﻤﺎن وﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ ﻓﯿﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام ھﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ﻛﺬﻟﻚ ﻛﺄداة ﻹدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪ ،‬ﻓﻤﺜﻼ‪ :‬ﻋﻨﺪ ﺗﻮزﯾﻊ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫ﺧﻼل ﻓﺘﺮة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﺤﺪدة وﻟﺘﻜﻦ ﺳﻨﺔ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﺧﺴﺎﺋـﺮ‬
‫اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ‪ .‬واﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻘﺼﻮى ھﻲ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺤﺪث ﻣﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ أﺳﻮأ اﻷﺣﻮال‪ ،‬أﻣﺎ‬
‫اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﮭﻲ اﻟﻔﺮق ﻣﺎ ﺑﯿﻦ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻘﺼﻮى واﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﺑﻤﻌﻨﻰ أن‪:‬‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ = اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻘﺼﻮة – اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‬
‫ﯾﺤﺪد ﺣﺠﻢ رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺪﻻﻟﺔ ﺗﻮزﯾﻊ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻛﻤﺎ ﯾﻠﻲ‪:‬‬
‫‪ = RAROC‬اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل وﻓﻖ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻣﻘﺴﻮﻣﺎ ﻋﻠﻰ رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫ﺣﯿﺚ أن‪:‬‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل ﯾﺴﺎوي ﻣﺠﻤﻞ اﻹﯾﺮادات ﻧﺎﻗﺼﺎ ﻋﻨﮭﺎ اﻟﻤﺼﺮوﻓﺎت واﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺨﺎطﺮ ھﻮ اﻟﺠﺰء اﻟﻤﺤﺘﺠﺰ ﻟﺘﻐﻄﯿﺔ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻨﺪ درﺟﺔ ﺛﻘﺔ ﻣﺤﺪدة‪.‬‬
‫واﻟﻤﻼﺣﻆ أﻧﮫ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻌﺪل ﻛﺄداة ﻟﺘﻮظﯿﻒ رأس اﻟﻤﺎل وذﻟﻚ ﺑﺎﺣﺘﺴﺎب اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﻘﺪﻣﺎ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﻤﻜﻦ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮫ ﻟﺘﻘﯿﯿﻢ اﻷداء ﻣﻦ ﺧﻼل ﺣﺠﻢ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻤﺘﺤﻘﻘﺔ ﻻﺣﻘﺎً‪.‬‬
‫اﻟﮭﺪف اﻟﺮﺋﯿﺲ ﻷﺳﻠﻮب )‪ (RAROC‬ھﻮ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﺣﺠﻢ رأس اﻟﻤﺎل اﻷﺳﺎﺳﻲ واﻟﻀﺮوري ﻟﺪﻋﻢ‬
‫اﻷﻧﺸﻄﺔ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ واﻷﻧﺸﻄﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ )اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ( وﻛﺬﻟﻚ اﻹﻗﺮاض ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺒﻨﻮك‪.‬‬
‫وﺗﺤﻘﻖ ھﺬه اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ ﻏﺮﺿﯿﻦ ﻣﮭﻤﯿﻦ ھﻤﺎ‪ :‬إدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ وﺗﻘﯿﯿﻢ اﻷداء ﻷﻏﺮاض إدارة‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫طﺎرق ﷲ ﺧﺎن وﺣﺒﯿﺐ أﺣﻤﺪ‪" ،‬إدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ "‪"،‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻗﻀﺎﯾﺎ ﻓﻲ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ"‪ ،‬ﺟﺪة‪،‬‬
‫اﻟﻤﻤﻠﻜﺔ اﻟﻌﺮﺑﯿﺔ اﻟﺴﻌﻮدﯾﺔ‪ ،‬ص ‪.52‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 92‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪92‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .7‬ﻣﻠﺨﺺ اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ واﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‪:‬‬

‫ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول اﻟﺘﺎﻟﻲ أھﻢ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﻘﯿﺎس ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق واﻷدوات و‪/‬أو اﻟﻤﺮاﻛﺰ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﮭﺪف‬
‫اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات واﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‬
‫اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات واﻟﻤﺤﺎﻓﻆ‬
‫اﻷﺳﮭﻢ‬
‫اﻟﺴﻨﺪات‬
‫ﺑﻨﻮد اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ وﻗﺎﺋﻤﺔ‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‬
‫ﺟﻤﯿﻊ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻣﺮاﻛﺰھﺎ داﺧﻞ وﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﮭﺪﻓﮭﺎ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‪:‬‬
‫اﻟﻄﺮﯾﻘﺔ‬ ‫اﻟﻨﻮع‬
‫اﻟﺘﺬﺑﺬب )‪(Volatility‬‬
‫اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت )‪(Scenario Analysis‬‬
‫ﺑﯿﺘﺎ وﻧﻤﻮذج ﺗﺴﻌﯿﺮ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )‪(CAPM‬‬ ‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‬
‫اﻷﻣﺪ )‪(Duration‬‬ ‫اﻟﺨﺎﺻﺔ‬
‫ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺠﻮة )‪(Gap Analysis‬‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬ ‫اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ‬
‫اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‬ ‫اﻟﺸﺎﻣﻠﺔ‬

‫اﻟﻤ��ﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﺮاءات ﻋﻦ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻮق‪:‬‬

‫‪1. Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) (2016), Revised Standards‬‬
‫‪for minimum capital requirements for market risk (Standards).‬‬
‫‪https://www.bis.org/bcbs/publ/d352.pdf‬‬
‫‪2.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 93‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪93‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺴﺎﺑﻊ‪ :‬ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة � �� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ )‪:(IRRBB‬‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫إن اﻟﻤﺆﺷﺮ اﻷﺳﺎﺳﻲ اﻟﻤﻌﺒﺮ ﻋﻦ ﻧﺸﺎط اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎري ھﻮ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ) ‪Banking‬‬
‫‪ ( Book‬وھﻲ ﻣﺪار ﻋﻤﻞ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻣﻌﻈﻢ إﯾﺮادات اﻟﺒﻨﻚ ﺗﺘﺄﺗﻰ ﻣﻦ ھﺬه اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‪ ،‬وﺗﺒﻌﺎ‬
‫ﻟﺬﻟﻚ ﻓﮭﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ أﯾﻀﺎ ﻣﺼﺪر أھﻢ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮫ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬وﺑﺸﻜﻞ رﺋﯿﺲ ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪.‬‬
‫ﻗﺪ ﺗﺒﺪو اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻏﯿﺮ ﻣﺘﺄﺛﺮة ﺑﺨﻄﺮ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﻏﯿﺮ أن ذﻟﻚ ﻟﯿﺲ ﺻﺤﯿﺤﺎ‪ ،‬إذ ھﻲ‬
‫ﻋﺮﺿﺔ ﻷﺷﻜﺎل ﻋﺪﯾﺪة ﻣﻦ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق ﻣﺜﻞ ﺧﻄﺮ اﻟﺼﺮف وﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬
‫ﻟﻢ ﺗﻜﻦ اﻟﺠﮭﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ واﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ ﺗﻌﻄﻲ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺤﺎﻓﻆ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻻھﺘﻤﺎم‪ ،‬إﻟﻰ أن ﺣﺪﺛﺖ أزﻣﺔ اﻟﻤﺪﺧﺮات واﻟﻘﺮوض ﺑﺎﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ) ‪The‬‬
‫‪ ( Savings and Loan (S&L) crisis‬ﺳﻨﻮات اﻟﺜﻤﺎﻧﯿﻨﺎت واﻟﺘﺴﻌﯿﻨﺎت ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﯾﻦ‪،‬‬
‫واﻟﺘﻲ ﺗﺴﺒﺒﺖ ﻓﯿﮭﺎ ﺗﻌﺮﺿﺎت ﻛﺒﯿﺮة ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻆ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة وأدت ﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ ﺣﺪود‬
‫‪ 124‬ﺑﻠﯿﻮن دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ‪.‬‬
‫ﻓﻲ أزﻣﺔ اﻟﻤﺪﺧﺮات واﻟﻘﺮوض اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ أﻓﻠﺴﺖ ‪ 1043‬ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺪﺧﺮات ﻓﻲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة‬
‫اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ﻣﻦ أﺻﻞ ‪ 3234‬ﺑﯿﻦ ﻋﺎم ‪ 1986‬و‪1995‬؛ إذ أﻏﻠﻘﺖ ﺷﺮﻛﺔ ﺗﺄﻣﯿﻦ اﻟﻘﺮوض‬
‫واﻟﻤﺪﺧﺮات اﻟﻔﺪراﻟﯿﺔ ‪ 296‬ﻣﺆﺳﺴﺔ أو ﺣﻠّﺘﮭﺎ ﺑﯿﻦ ‪ 1986‬و‪ ،1989‬وأﻏﻠﻘﺖ ﺷﺮﻛﺔ‬
‫)‪ 747 (Resolution Trust‬ﻣﺆﺳﺴﺔ أو ﺣﻠّﺘﮭﺎ ﺑﯿﻦ ﻋﺎم ‪ 1989‬و‪.1995‬‬
‫ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻣﻊ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﺿﻤﻦ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻟﻠﺮﻛﯿﺰة اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪.‬‬

‫اﻷدوات واﻷﺻﻮل اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬

‫ﺗﺸﺘﻤﻞ اﻷدوات )‪ (Instruments‬ﻋﻠﻰ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ واﻟﺴﻠﻊ‪.‬‬
‫اﻷداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )‪ (Financial Instrument‬ھﻲ أي ﻋﻘﺪ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﻧﺸﻮء ﻛﻞ أﺻﻞ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻜﯿﺎن ﻣﺎ واﻟﺘﺰام ﻣﺎﻟﻲ أو أداة ﻣﻠﻜﯿﺔ ﻟﻜﯿﺎن آﺧﺮ‪.‬‬
‫ﺗﺸﻤﻞ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻛﻼً ﻣﻦ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻷوﻟﯿﺔ )أو اﻷدوات اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ( واﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟﻤﺸﺘﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 94‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪94‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻷﺻﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ )‪ (Financial Asset‬ھﻮ أي أﺻﻞ ﯾﻜﻮن ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻧﻘﺪ أو ﯾﻌﻄﻲ اﻟﺤﻖ ﻓﻲ‬
‫اﺳﺘﻼم ﻧﻘﺪ أو أﺻﻞ ﻣﺎﻟﻲ آﺧﺮ أو ﺳﻠﻌﺔ أو أداة ﺣﻘﻮق ﻣﻠﻜﯿﺔ‪.‬‬
‫اﻻﻟﺘﺰام اﻟﻤﺎﻟﻲ ھﻮ اﻻﻟﺘﺰام اﻟﺘﻌﺎﻗﺪي ﺑﺘﺴﻠﯿﻢ اﻟﻨﻘﺪ أو أﺻﻞ ﻣﺎﻟﻲ آﺧﺮ أو ﺳﻠﻌﺔ‪.‬‬

‫‪ .2‬ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة � �� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‪:‬‬

‫‪ .1.2‬ﺗﻌ��ﻒ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة � �� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ )‪:(IRRBB‬‬
‫ﯾﺸﯿﺮ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ إﻟﻰ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ أو اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻠﻰ رأس ﻣﺎل‬
‫اﻟﺒﻨﻚ وأرﺑﺎﺣﮫ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﻤﻌﺎﻛﺴﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺮاﻛﺰ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻐﯿﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﺗﺘﻐﯿﺮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ وﺗﻮﻗﯿﺖ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ‪ .‬وھﺬا ﺑﺪوره ﯾﻐﯿﺮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻷﺻﻮل وﻣﻄﻠﻮﺑﺎت اﻟﺒﻨﻚ واﻟﺒﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬
‫ﻀﺎ ﻋﻠﻰ أرﺑﺎح اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻗﯿﻤﺘﮫ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ .‬ﺗﺆﺛﺮ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة أﯾ ً‬
‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻐﯿﯿﺮ اﻟﺪﺧﻞ واﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ اﻟﺤﺴﺎﺳﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﺻﺎﻓﻲ دﺧﻞ اﻟﻔﻮاﺋﺪ‬
‫ﻛﺒﯿﺮا ﻟﻘﺎﻋﺪة رأس‬
‫ً‬ ‫)‪ .(NII‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺸﻜﻞ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﻔﺮط ﺗﮭﺪﯾﺪًا‬
‫اﻟﻤﺎل اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ و ‪ /‬أو اﻷرﺑﺎح اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ إذا ﻟﻢ ﺗﺘﻢ إدارﺗﮫ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬

‫‪ .2.2‬ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤ�ف وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪:‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺼﻨﯿﻒ ﺟﻤﯿﻊ أﺻﻮل اﻟﺒﻨﻚ وﺧﺼﻮﻣﮫ واﻟﺒﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ إﻣﺎ ﺿﻤﻦ‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ أو ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪ .‬وﻗﺪ ﺳﺒﻖ اﻹﺷﺎرة ﻓﻲ اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺨﺎﻣﺲ ﺣﻮل ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺴﻮق إﻟﻰ أﺳﺲ اﻟﺘﻤﯿﯿﺰ ﺑﯿﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪ .‬وﻻ ﺑﺄس ﻣﻦ اﻟﺘﺬﻛﯿﺮ أن ﻟﺠﻨﺔ‬
‫ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻻ ﺗﻘﻮم ﺑﺘﺤﺪﯾﺪ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ )اﻟﺪﻓﺘﺮ( اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻓﻲ ذاﺗﮫ‪ ،‬ﻟﻜﻨﮭﺎ ﺗﻮﻓﺮ‬
‫إرﺷﺎدات ﺑﺄن اﻟﺤﺪ اﻟﻔﺎﺻﻞ ﺑﯿﻦ ﻣﺎ ﯾﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎره أو ﺗﺼﻨﯿﻔﮫ ﺿﻤﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ وﻣﺎ‬
‫ﯾﺼﻨﻒ ﺿﻤﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة واﻟﺸﺮوط اﻟﻮاﺟﺐ ﺗﻮﻓﺮھﺎ ﻓﻲ اﻷدوات واﻟﺨﺪﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺣﺘﻰ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺨﺼﯿﺼﮭﺎ ﻷﺣﺪ اﻟﻤﺤﻔﻈﺘﯿﻦ وذﻟﻚ ﻷﻏﺮاض رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‪ .‬اﻷﺳﺎس اﻟﻌﺎم اﻟﺬي‬
‫ﯾﻤﻜﻦ اﻻﺳﺘﻨﺎد ﻋﻠﯿﮫ ﻟﻠﺘﻤﯿﺰ ﺑﯿﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ وﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ھﻮ أن اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻟﺒ ﻨﻚ ﻻ ﯾﺘﻢ ﺗﺪاوﻟﮭﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻧﺸﻂ‪ ،‬ﺣﯿﺚ اﻟﻐﺮض ﻣﻨﮭﺎ ھﻮ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﮭﺎ إﻟﻰ ﺗﺎرﯾﺦ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮭﺎ‪،‬‬
‫وﻣﻦ وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮ ﻣﺤﺎﺳﺒﯿﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻻ ﯾﺘﻢ ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ وﻓﻖ‬
‫اﻟﺴﻮق )‪ (Marked to Market‬ﺑﻞ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﺘﻜﻠﻔﺔ اﻟﺘﺎرﯾﺨﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 95‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪95‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3.2‬ﻫﻞ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة؟‬

‫ﻀﺎ إﻟﻰ ظﮭﻮر ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫اﻷدوات اﻟﻤﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺗﺆدي أﯾ ً‬
‫)‪ .(IRR‬رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻟﺪﻋﻢ اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪ ،‬ﺳﻮاء ﻣﻦ ﻣﻨﻈﻮر اﻗﺘﺼﺎدي‬
‫أو ﺗﻨﻈﯿﻤﻲ‪ ،‬ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم أﻗﻞ ﺑﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺮاﻛﺰ اﻟﻤﻤﺎﺛﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻜﯿﺔ‪ .‬ﻋﻼوة ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪،‬‬
‫ﺑﻤﻮﺟﺐ إطﺎر ﺑﺎزل ﻟﺮأس اﻟﻤﺎل )‪ ،(BCF‬ﯾﺨﻀﻊ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‬
‫ﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﺮﻛﯿﺰة اﻷوﻟﻰ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ ﯾﺨﻀﻊ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻜﯿﺔ ﻟﻠﺮﻛﯿﺰة اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪.‬‬
‫أوﺟﺪ ھﺬا اﻟﺘﻘﺴﯿﻢ ﺣﺎﻓﺰا ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك ﻟﺘﺴﺠﯿﻞ اﻟﻤﺮاﻛﺰ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﺨﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺿﻤﻦ‬
‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن اﻷﻧﺴﺐ ﺗﺴﺠﯿﻠﮭﺎ ﺿﻤﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫وھﺬا ﺑﺪوره دﻓﻊ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ إﻟﻰ أن ﺗﺘﻀﻤﻦ ﺗﺤﺪﯾﺜﺎت ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت رأس اﻟﻤﺎل‬
‫ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق اﻟﻘﻮاﻋﺪ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﻜﻢ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻷدوات اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﮭﺎ ﻛﺄدوات ﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪.‬‬
‫‪ ‬ﺣﺮﻛﺔ اﻷدوات ﺑﯿﻦ اﻟﺪﻓﺎﺗﺮ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ واﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‬
‫‪ ‬ﺗﺤﻮﯾﻼت اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﻤﺤﻔﻈﺘﯿﻦ )اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة واﻟﺒﻨﻜﯿﺔ(‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪،‬‬
‫ﻗﺪ ﯾﺪﺧﻞ اﻟﺒﻨﻚ ﻓﻲ ﻋﻘﺪ ﻣﺒﺎدﻟﺔ ﻟﻠﺘﺤﻮط ﻣﻦ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻤﺨﺎطﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ وﯾﻌﺎﻣﻞ ذﻟﻚ اﻟﻌﻘﺪ )اﻟﻤﺒﺎدﻟﺔ( ﻛﻤﺮﻛﺰ ﺿﻤﻦ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪ ،‬ﻣﻊ‬
‫اﻻﻋﺘﺮاف ﺑﺎﻧﺨﻔﺎض اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 96‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪96‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3‬أﻗﺴﺎم ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة � �� ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‪:‬‬

‫ﯾﻨﺪرج ﺗﺤﺖ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﺛﻼث اﻗﺴﺎم ﻓﺮﻋﯿﺔ ھﻲ‪ :‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة‪ ،‬ﺧﻄﺮ‬
‫اﻟﺨﯿﺎر‪ ،‬ﺧﻄﺮ اﻷﺳﺎس‪.‬‬

‫‪ .1.3‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة )‪:(Gap Risk‬‬

‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻣﻦ ھﯿﻜﻞ آﺟﺎل أدوات ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬وﺗﺼﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺗﻮﻗﯿﺖ‬
‫ﺗﻐﯿﺮات أﺳﻌﺎر ﻓﻮاﺋﺪ ﺗﻠﻚ اﻷدوات‪ .‬ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻣﺪى ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻋﻠﻰ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ‬
‫ھﯿﻜﻞ اﻷﺟﻞ ﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺗﺤﺪث ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮد ﻋﺒﺮ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ )ﻣﺨﺎطﺮ ﻣﻮازﯾﺔ(‬
‫)‪ (parallel risk‬أو ﺑﺸﻜﻞ ﺗﻔﺎﺿﻠﻲ ﺣﺴﺐ اﻟﻔﺘﺮة )ﻣﺨﺎطﺮ ﻏﯿﺮ ﻣﻮازﯾﺔ( ) ‪non-parallel‬‬
‫‪.(risk‬‬

‫‪ .2.3‬ﺧﻄﺮ اﻟﺨ�ﺎر )‪:(Option Risk‬‬

‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﯿﺎر ﻣﻦ ﻣﺮاﻛﺰ ﻋﻘﻮد اﻟﺨﯿﺎرات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )اﻟﻤﺸﺘﻘﺔ( أو ﻣﻦ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻻﺧﺘﯿﺎرﯾﺔ‬
‫اﻟﻤﻀﻤﻨﺔ ﻓﻲ أﺻﻮل اﻟﺒﻨﻚ وﺧﺼﻮﻣﮫ و‪ /‬أو ﺑﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ‬
‫ﻀﺎ ﺑﻤﺨﺎطﺮ‬
‫أو ﻋﻤﯿﻠﮫ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﺘﻮى وﺗﻮﻗﯿﺖ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ وﺻﻒ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﯿﺎر أﯾ ً‬
‫اﻟﺨﯿﺎر اﻟﺘﻠﻘﺎﺋﯿﺔ وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﯿﺎر اﻟﺴﻠﻮﻛﻲ‪.‬‬

‫‪ .3.3‬ﺧﻄﺮ اﻷﺳﺎس )‪:(Basis Risk‬‬

‫ﺗﺼﻒ ﻣﺨﺎطﺮ اﻷﺳﺎس ﺗﺄﺛﯿﺮ اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻸدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﻟﮭﺎ ﻓﺘﺮات‬
‫ﻣﻤﺎﺛﻠﺔ وﻟﻜﻦ ﯾﺘﻢ ﺗﺴﻌﯿﺮھﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺆﺷﺮات أﺳﻌﺎر ﻓﺎﺋﺪة أﺧﺮى‪.‬‬

‫‪ .4‬ﻗ�ﺎس ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤ�ﻓ�ﺔ‪:‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ ﻗﯿﺎس ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ )‪ (IRRBB‬ﻣﻦ ﺣﯿﺚ ﺗﺄﺛﯿﺮه ﻋﻠﻰ ﻛﻞ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻀﺎﻓﺔ واﻷرﺑﺎح‪.‬‬
‫وﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ واﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻤﺴﺘﻨﺪة إﻟﻰ اﻷرﺑﺎح ﻟﮭﺎ ﺑﻌﺾ اﻟﻘﻮاﺳﻢ‬
‫اﻟﻤﺸﺘﺮﻛﺔ‪ ،‬ﯾﻤﯿﻞ اﻟﻤﻨﻈﻤﻮن إﻟﻰ ﺗﻔﻀﯿﻞ اﻷوﻟﻰ ﺑﺴﺒﺐ ﻣﻨﻈﻮره طﻮﯾﻞ اﻷﻣﺪ‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻣﻌﻈﻢ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 97‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪97‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺳﺎ ﻗﺎﺋ ًﻤﺎ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح ﺟﺰﺋﯿًﺎ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺮﻛﯿﺰھﺎ اﻷﻛﺒﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎت اﻷرﺑﺎح‬
‫اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﻣﻘﯿﺎ ً‬
‫ﻓﻲ اﻷﺟﻞ اﻟﻘﺼﯿﺮ‪.‬‬
‫وﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول )‪ (7-1‬ﺗﻄﻮر إطﺎر ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬وﻛﯿﻒ ﺗﺰاﯾﺪ اھﺘﻤﺎم ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﺑﮭﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ إﻟﻰ أن‬
‫ﺻﺪر ﻣﻌﯿﺎر ﻛﺎﻣﻞ ﺧﺎص ﺑﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪.‬‬

‫ﺟﺪول )‪ :(7-1‬ﺗﻄﻮر إطﺎر ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬

‫اﻹﺟﺮاء‬ ‫اﻟﺴﻨﺔ‬
‫ﻗﯿﺎس ﺗﻌﺮض اﻟﺒﻨﻚ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫‪1993‬‬
‫ﻣﺒﺎدئ إدارة ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫‪1997‬‬
‫ﻣﺒﺎدئ اﻹدارة واﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫‪2004‬‬
‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻜﯿﺔ )وﺛﯿﻘﺔ اﺳﺘﺸﺎرﯾﺔ(‬ ‫‪2015‬‬
‫ﻣﻌﯿﺎر‪ :‬ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻜﯿﺔ‬ ‫‪2016‬‬

‫‪ .1.4‬ﻣﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ )‪:(Economic Value Measures‬‬

‫ﺗﻘﯿﺲ ﻣﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﻤﻘﺪار اﻟﺬي ﺗﺘﻐﯿﺮ ﺑﮫ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‬
‫اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل واﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت واﻟﺒﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﺑﻤﻮﺟﺐ ھﯿﻜﻞ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة )‪ (Interest Rates Structure‬ﻓﻲ ظﻞ ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ‬
‫ﺳﺎ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻢ اﺳﺘﺒﻌﺎد ﺣﻘﻮق ﻣﻠﻜﯿﺔ اﻟﺒﻨﻚ ﻣﻦ اﻟﺤﺴﺎب‪ ،‬ﺗﻜﻮن اﻟﻨﺘﯿﺠﺔ ﻣﻘﯿﺎ ً‬
‫اﻻﻓﺘﺮاﺿﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ )‪(Economic Value of Equity EVE‬‬
‫اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬

‫‪ .2.4‬اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﻤﺴ�ﻨﺪة إ� اﻷر�ﺎح‪:‬‬

‫ﺗﻘﺪر اﻟﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻤﺴﺘﻨﺪة إﻟﻰ اﻷرﺑﺎح اﻟﻤﻘﺪار اﻟﺬي ﺗﺘﻐﯿﺮ ﺑﮫ اﻷرﺑﺎح اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻓﻲ ظﻞ ﺗﻐﯿﺮ‬
‫ظﺮوف اﻟﺴﻮق اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ وﻓﻘًﺎ ﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬وﺗﻌﺘﺒﺮ اﻟﻤﻘﯿﺎس اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫ﻗﺼﯿﺮا‬
‫ً‬ ‫اﻟﺬي ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﮫ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ‪ .‬ﯾﻌﺪ اﻷﻓﻖ اﻟﺰﻣﻨﻲ ﻟﻠﻤﻘﺎﯾﯿﺲ اﻟﻤﺴﻨﺪة إﻟﻰ اﻷرﺑﺎح‬
‫ﻧﺴﺒﯿًﺎ‪ ،‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﺘﺮاوح ﻣﻦ ﺳﻨﺔ إﻟﻰ ﺛﻼث ﺳﻨﻮات‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﻌﻨﻲ أﻧﮭﺎ ﺗﺘﺠﺎھﻞ أي ﺗﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ‬
‫اﻷرﺑﺎح ﻗﺪ ﺗﺤﺪث ﺑﻌﺪ ھﺬه اﻟﻔﺘﺮة‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 98‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪98‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .5‬ﺗﺤﻠ�ﻞ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤ�ﻓ�ﺔ‪:‬‬

‫‪ .1.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة‪ -‬اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﻮازي )‪:(Parallel Risk‬‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻣﻦ ھﯿﻜﻞ آﺟﺎل أدوات اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬وھﻲ ﺗﺼﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ‬
‫ﻋﻦ ﺗﻐﯿﺮات ﺗﻮﻗﯿﺖ أﺳﻌﺎر اﻷدوات‪.‬‬
‫ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻣﺪى ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻋﻠﻰ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ ھﯿﻜﻞ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺗﺤﺪث ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻣﺘﺴﻖ ﻋﺒﺮ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ )‪) (Yield Curve‬ﻣﺨﺎطﺮ ﻣﻮازﯾﺔ( أو ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﻔﺎوت ﺣﺴﺐ اﻟﻔﺘﺮة‬
‫)ﻣﺨﺎطﺮ ﻏﯿﺮ ﻣﻮازﯾﺔ(‪.‬‬
‫ﻟﺘﻘﯿﯿﻢ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة‪ ،‬ﯾﺠﺪر ﻓﺤﺺ اﻟﺘﺄﺛﯿﺮات اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺘﻮازﯾﺔ وﻏﯿﺮ اﻟﻤﻮازﯾﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ .‬ﺗﺤﺪث اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﻮازﯾﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن ھﻨﺎك ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺘﺴﺎ ٍو ﻓﻲ‬
‫أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ ﺟﻤﯿﻊ آﺟﺎل اﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺜﺎﺑﺖ ‪ -‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﺗﺘﻐﯿﺮ ﺟﻤﯿﻊ آﺟﺎل‬
‫اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻗﺼﯿﺮة وﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وطﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻤﺴﺘﻮى ﺗﻤﺎ ًﻣﺎ )أﻧﻈﺮ اﻟﺸﻜﻞ ‪(7-1‬‬
‫‪4.50%‬‬
‫‪4.00%‬‬
‫‪3.50%‬‬
‫‪3.00%‬‬
‫ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة‬

‫‪2.50%‬‬
‫‪2.00%‬‬
‫‪1.50%‬‬
‫‪1.00%‬‬
‫‪0.50%‬‬
‫‪0.00%‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬
‫اﻻﺳﺗﺣﻘﺎق )ﺳﻧﺔ(‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(7-1‬اﻟﺘﻐﯿﺮ اﻟﻤﻮازي ﻓﻲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬

‫وﻛﻤﺎ ﯾﻈﮭﺮ ﻣﻦ اﻟﺸﻜﻞ‪ ،‬ﻓﺈن ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮ ‪-‬اﻟﻤﻮازي‪ -‬ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺑﻘﺎء ﺷﻜﻞ اﻟﻤﻨﺤﻨﻰ دون‬
‫ﺗﻐﯿﯿﺮ‪ .‬ﺗﺤﺘﺎج اﻟﺒﻨﻮك إﻟﻰ ﻣﺮاﻗﺒﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺑﻌﻨﺎﯾﺔ ﺣﯿﺚ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆدي اﻟﺤﺮﻛﺎت اﻟﻤﻮازﯾﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ إﻟﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻷدوات اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒًﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
‫ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ )‪ (EVE‬وﺻﺎﻓﻲ دﺧﻞ اﻟﻔﺎﺋﺪة )‪.(NII‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 99‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪99‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .2.5‬ﻣﺜﺎل ﻋﻦ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﻮازي وأﺛﺮە ﻋ� اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ��ﺔ‪:‬‬

‫ﻟﻨﻔﺘﺮض أن ﻟﺪﯾﻨﺎ ﻣﯿﺰاﻧﯿﺔ ﻋﻤﻮﻣﯿﺔ )ﻣﺒﺴﻄﺔ( ﻟﺒﻨﻚ ﻣﻜﻮﻧﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮد اﻟﺤﺴﺎﺳﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وذﻟﻚ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻨﺤﻮ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫اﻟﺨﺼﻮم‬ ‫اﻷﺻﻮل‬

‫‪ 2‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر رھﻦ ﺗﺠﺰﺋﺔ ﻟﻤﺪة ‪ 5‬ﺳﻨﻮات ‪ 2‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر وداﺋﻊ ‪ 5‬ﺳﻨﻮات ﺑﻨﺴﺒﺔ‬
‫‪%3.5‬‬ ‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪%5‬‬

‫ﻟﻨﺄﺧﺬ ﻓﻲ اﻻﻋﺘﺒﺎر ﺗﺄﺛﯿﺮ اﻟﺘﺤﻮل اﻟﻤﻮازي ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ ٪1‬ﻷﻋﻠﻰ ﻓﻲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ )ﻛﻤﺎ ھﻮ ﻣﻮﺿﺢ‬
‫ﻓﻲ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺴﺎﺑﻖ ‪ (7-1‬ﻋﻠﻰ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫ﻗﺎم اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺤﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ )‪ (EVE‬ﺑﻤﻮﺟﺐ ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮھﯿﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة )‪(IR‬‬
‫)ﻗﺒﻞ وﺑﻌﺪ اﻟﺘﺤﻮل اﻟﻤﻮازي(‪ .‬ﯾﺘﻄﻠﺐ ذﻟﻚ ﺣﺴﺎب اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ )‪ (PV‬ﻟﻸﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﻣﻊ‬
‫ﻣﻨﺤﻨﯿﻲ اﻟﻌﺎﺋﺪ‪ .‬ﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول )‪ (1‬ﻧﺘﺎﺋﺞ اﻟﺤﺴﺎب ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻹﻛﺴﻞ‪:‬‬

‫ﺳﻨﺔ ‪5‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪4‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪3‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪2‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪1‬‬
‫‪3.00%‬‬ ‫‪2.75%‬‬ ‫‪2.50%‬‬ ‫‪2.00%‬‬ ‫‪1.50%‬‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫‪4.00%‬‬ ‫‪3.75%‬‬ ‫‪3.50%‬‬ ‫‪3.00%‬‬ ‫‪2.50%‬‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻌﺪ ﺗﺤﻮل ﻣﻮاز )‪(%1‬‬

‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪86,261‬‬ ‫‪89,717‬‬ ‫‪92,860‬‬ ‫‪96,117‬‬ ‫‪98,522‬‬
‫ﻗﺒﻞ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﻷﺻﻮل )ﻋﺎﺋﺪ‬
‫‪(%5‬‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪82,193‬‬ ‫‪86,307‬‬ ‫‪90,194‬‬ ‫‪94,260‬‬ ‫‪97,561‬‬
‫ﺑﻌﺪ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬

‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪60,383‬‬ ‫‪62,802‬‬ ‫‪65,002‬‬ ‫‪67,282‬‬ ‫‪68,966‬‬
‫ﻗﺒﻞ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﻟﺨﺼﻮم )ﻋﺎﺋﺪ‬
‫‪(%3.5‬‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪57,535‬‬ ‫‪60,415‬‬ ‫‪63,136‬‬ ‫‪65,982‬‬ ‫‪68,293‬‬
‫ﺑﻌﺪ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬

‫اﻟﺘﻐﯿﺮ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ ﯾﻤﺜﻞ اﻟﺨﻄﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﺬي ﯾﻮاﺟﮫ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫)‪ ،(economic risk‬وﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول أدﻧﺎه أن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ اﻧﺨﻔﻀﺖ‬
‫ﺑﻘﯿﻤﺔ ‪ 3888‬دوﻻر‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 100‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪100‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬ ‫ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬

‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ‬ ‫ﻟﻠﺨﺼﻮم‬ ‫ﻟﻸﺻﻮل‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
‫‪139,043‬‬ ‫‪324,434‬‬ ‫‪463,476‬‬
‫ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ ﻗﺒﻞ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
‫‪135,154‬‬ ‫‪315,360‬‬ ‫‪450,515‬‬
‫ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ ﺑﻌﺪ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫‪3,888‬‬ ‫اﻟﺘﻐﯿﺮ )دﻟﺘﺎ(‬

‫ﻏ� اﻟﻤﻮازي )‪:(Non-Parallel Risk‬‬

‫‪ .3.5‬ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة‪ -‬اﻟﺨﻄﺮ �‬
‫ﺗﻨﺒﻊ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻮازﯾﺔ ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﻣﻤﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺗﺄﺛﯿﺮات ﻋﻜﺴﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﺼﻔﻘﺔ )ﻣﺮﻛﺰ(‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ ھﺬه اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات‪:‬‬
‫‪ ‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻘﻠﻮب‬
‫‪ ‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺴﻄﺢ‬
‫‪ ‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻨﺤﺪر‬
‫‪ ‬ﺣﺮﻛﺔ ﻗﺼﯿﺮة ﻓﻲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫ﺳﻨﺄﺧﺬ ﻓﻲ ﻛﻞ اﻟﺤﺎﻻت اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﺴﻨﺪ ﺣﻜﻮﻣﻲ وذﻟﻚ ﻟﺸﺮح اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات )اﻟﻤﻨﺤﻨﯿﺎت(‬
‫اﻷرﺑﻌﺔ‪:‬‬

‫‪ .1.3.5‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻘﻠﻮب )‪(Inverted Yield Curve‬‬

‫ﺿﺎ ﻓﻲ اﻷداء‬
‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻨﻌﻜﺲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﺴﻨﺪات اﻟﺨﺰﯾﻨﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻮﻗﻊ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﻧﺨﻔﺎ ً‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ اﺗﺨﺎذ إﺟﺮاءات اﻟﺴﯿﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻣﺜﻞ ﺗﺨﻔﯿﺾ اﻟﺴﻌﺮ اﻷﺳﺎﺳﻲ أو‬
‫ﺣﺰم اﻟﺘﺤﻔﯿﺰ اﻻﻗﺘﺼﺎدي )اﻟﺘﯿﺴﯿﺮ اﻟﻜﻤﻲ ﻣﺜﻼ(‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ ﯾﻜﻮن ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻘﻠﻮﺑﺎ ً أو ﻣﺘﺠﮭﺎ ً‬
‫إﻟﻰ اﻷﺳﻔﻞ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻨﺨﻔﺾ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﻋﻦ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ‪،‬‬
‫وﻓﻲ ھﺬا اﻟﻮﺿﻊ ﻏﯿﺮ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ ﯾﻜﻮن اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون أو اﻟﺪاﺋﻨﻮن ﺑﺪﯾﻮن طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻌﺪاد‬
‫ﻟﻘﺒﻮل ﻋﻮاﺋﺪ أﻗﻞ وذﻟﻚ ﻷﻧﮭﻢ ﯾﺤﻤﻠﻮن ﺗﻨﺒﺆات اﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻗﺎﺗﻤﺔ ﻣﺜﻞ ﺗﻮﻗﻊ ﺣﺎﻟﺔ رﻛﻮد وﺷﯿﻚ‬
‫وﯾﺮون أن اﻟﻌﻮاﺋﺪ ﺳﺘﻨﺨﻔﺾ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ )أﻧﻈﺮ اﻟﺸﻜﻞ ‪(7-2‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 101‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪101‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(7-2‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻘﻠﻮب‬

‫ﯾﻌﺘﺒﺮ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻘﻠﻮب أﺣﺪ اﻟﻤﺆﺷﺮات اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﺪاﻟﺔ ﻋﻠﻰ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﺣﺼﻮل رﻛﻮد‪،‬‬
‫وﺗﺎرﯾﺨﯿﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻌﺘﺒﺮ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﻣﺆﺷﺮا ﻗﻮﯾﺎ ﻋﻦ اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪.‬‬

‫‪ .2.3.5‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺴﻄﺢ )‪(Flattening Yield Curve‬‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(7-3‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺴﻄﺢ‬

‫ﻗﺪ ﯾﺄﺧﺬ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﺷﻜﻼً ﻣﺴﻄﺤﺎ ً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻟﺠﻤﯿﻊ آﺟﺎل اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻧﻔﺲ اﻟﻌﻮاﺋﺪ أو ﻛﻮﻧﮭﺎ‬
‫ﻣﺘﻘﺎرﺑﺔ ﺟﺪا‪ ،‬ﻓﯿﻜﻮن ﻋﺎﺋﺪ ﺳﻨﺪ ﻣﺪﺗﮫ ‪ 30‬ﺳﻨﺔ ھﻮ ﻧﻔﺲ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻦ ﺳﻨﺪ ﻣﺪﺗﮫ ‪ 10‬ﺳﻨﻮات )أﻧﻈﺮ‬
‫اﻟﺸﻜﻞ ‪ .(7-3‬وﯾﻨﺸﺄ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺴﻄﺢ ﻓﻲ ﺣﺎﻻت اﻻﻧﺘﻘﺎل ﺑﯿﻦ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻄﺒﯿﻌﻲ‬
‫وﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻘﻠﻮب أو ﻧﺘﯿﺠﺔ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺘﻀﺨﻢ اﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﺣﯿﺚ ﯾﺸﺘﺮط اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون ﻋﻼوة‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 102‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪102‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫أﻗﻞ ﻣﻦ اﻟﺰﯾﺎدة ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﺤﻤﺎﯾﺔ ﻗﯿﻤﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﮭﻢ‪ .‬ﻗﺪ ﺗﻜﻮن اﻻﻧﺨﻔﺎﺿﺎت اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻟﺘﻮﻗﻌﺎت اﻟﻼﺣﻘﺔ ﺑﺎﻟﻤﻌﺪﻻت اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻟﻤﻨﺨﻔﻀﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻋﺎﻣﻼً‬
‫آﺧﺮ‪.‬‬

‫‪ .3.3.5‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻨﺤﺪر )‪(Steepening Yield Curve‬‬

‫ﯾﺰداد ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻧﺤﺪارا إذا زادت ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺘﻀﺨﻢ ﻟﺪى اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ وﺗﻮﻗﻌﺎﺗﮭﻢ ﺑﺸﺄن ارﺗﻔﺎع‬
‫اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬وﯾﺪل ھﺬا اﻟﻤﻨﺤﻨﻰ ﻋﻠﻰ ارﺗﻔﺎع اﻟﻌﻮاﺋﺪ طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﺑﻤﻌﺪل أﺳﺮع ﻣﻦ اﻟﻌﻮاﺋﺪ‬
‫ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺑﺪاﯾﺔ ﻓﺘﺮة ﺗﻮﺳﻊ اﻗﺘﺼﺎدي‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(7-4‬ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﻨﺤﺪر‬

‫‪ .4.3.5‬ﺣﺮﻛﺔ ﻗﺼﯿﺮة ﻓﻲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ )‪(Short Movement in the Yield Curve‬‬

‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻨﺸﺄ اﻟﺤﺮﻛﺎت ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻨﺘﻈﻤﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﺴﺒﺐ أﺣﺪاث اﻟﺴﻮق ﻓﻲ‬
‫اﻧﺨﻔﺎض أو ارﺗﻔﺎع اﻟﻌﻮاﺋﺪ‪ .‬ﻟﻨﻔﺘﺮض أن ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻟﺴﻨﺪ ﺣﻜﻮﻣﻲ ﯾﺮﺗﻔﻊ‪ ،‬وﻟﻜﻨﮫ ﯾﺮﺗﻔﻊ ﻓﻘﻂ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺴﺎوي ﻟـ ‪ ٪90‬ﻣﻦ ﻓﺘﺮات اﻟﺴﻨﺪ‪ .‬ﯾﺆدي ھﺬا إﻟﻰ وﺟﻮد ﺗﺒﺎﯾﻦ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟـ ‪ ٪10‬اﻟﻤﺘﺒﻘﯿﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬
‫ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺣﺮﻛﺔ ﻏﯿﺮ ﻣﺘﺴﺎوﯾﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‪ .‬ﻋﺎدة‪ ،‬ﺗﺤﺪث اﻻﺧﺘﻼﻓﺎت ﻋﺒﺮ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬
‫اﺳﺘﻘﺮارا‪.‬‬
‫ً‬ ‫ﻟﻔﺘﺮات أﻗﺼﺮ ﺣﯿﺚ ﺗﻤﯿﻞ ﺗﺤﺮﻛﺎت اﻷﺳﻌﺎر ﻟﻸﺻﻮل ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ إﻟﻰ أن ﺗﻜﻮن أﻗﻞ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 103‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪103‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻏ� اﻟﻤﻮازي وأﺛﺮە ﻋ� اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠ��ﺔ‪:‬‬

‫‪ .4.5‬ﻣﺜﺎل ﻋﻦ اﻟﺨﻄﺮ �‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻮدة إﻟﻰ اﻟﻤﺜﺎل اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬ﺳﻨﻔﺘﺮض ﺣﺼﻮل ﻣﻨﺤﻨﻰ ﻣﻘﻠﻮب )ﻣﺜﻼً ﻧﺘﯿﺠﺔ ﺳﻮء ظﺮوف‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ ﻓﻲ اﻟﺒﻠﺪ ﻣﻤﺎ أدى إﻟﻰ اﻧﻌﻜﺎس ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ(‪:‬‬
‫ﺳﻨﺔ ‪5‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪4‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪3‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪2‬‬ ‫ﺳﻨﺔ ‪1‬‬
‫‪3.00%‬‬ ‫‪2.75%‬‬ ‫‪2.50%‬‬ ‫‪2.00%‬‬ ‫‪1.50%‬‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫‪1.50%‬‬ ‫‪2.00%‬‬ ‫‪2.50%‬‬ ‫‪2.75%‬‬ ‫‪3.00%‬‬ ‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻤﻘﻠﻮﺑﺔ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫‪86,261‬‬ ‫‪89,717‬‬ ‫‪92,860‬‬ ‫‪96,117‬‬ ‫‪98,522‬‬ ‫اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻗﺒﻞ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬ ‫اﻷﺻﻮل‬
‫)ﻋﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫‪(%5‬‬
‫‪92,826‬‬ ‫‪92,385‬‬ ‫‪92,860‬‬ ‫‪94,719‬‬ ‫‪97,087‬‬ ‫اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﺑﻌﺪ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫‪60,383‬‬ ‫‪62,802‬‬ ‫‪65,002‬‬ ‫‪67,282‬‬ ‫‪68,966‬‬ ‫اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﻗﺒﻞ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬ ‫اﻟﺨﺼﻮم‬
‫)ﻋﺎﺋﺪ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫‪(%3.5‬‬
‫‪64,978‬‬ ‫‪64,669‬‬ ‫‪65,002‬‬ ‫‪66,303‬‬ ‫‪67,961‬‬ ‫اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ ﺑﻌﺪ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬

‫وﯾﻮﺿﺢ اﻟﺠﺪول أدﻧﺎه أن اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ ﻗﺪ ارﺗﻔﻌﺖ ﺑﻘﯿﻤﺔ ‪ 1920‬دوﻻر‪.‬‬
‫إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬ ‫ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬ ‫ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻘﯿﻢ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ‬ ‫ﻟﻠﺨﺼﻮم‬ ‫ﻟﻸﺻﻮل‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
‫‪139,043‬‬ ‫‪469,877‬‬ ‫‪463,476‬‬
‫ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ ﻗﺒﻞ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
‫‪140,963‬‬ ‫‪328,914‬‬ ‫‪324,434‬‬
‫ﻟﻠﻤﻠﻜﯿﺔ ﺑﻌﺪ اﻟﺘﻐﯿﯿﺮ‬
‫)‪(1,920‬‬ ‫اﻟﺘﻐﯿﺮ )دﻟﺘﺎ(‬

‫‪3.50%‬‬

‫‪3.00%‬‬

‫‪2.50%‬‬
‫ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة‬

‫‪2.00%‬‬

‫‪1.50%‬‬

‫‪1.00%‬‬

‫‪0.50%‬‬

‫‪0.00%‬‬
‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬
‫اﻻﺳﺗﺣﻘﺎق )ﺳﻧﺔ(‬

‫ﺷﻜﻞ )‪ :(7-5‬ﺗﻐﯿﺮ ﻏﯿﺮ ﻣﻮازي ﻟﻤﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 104‬ﻣﻦ ‪134‬‬
‫‪104‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫�‬
‫ﻣﻨﺤ� اﻟﻌﺎﺋﺪ )‪:(Yield Curve‬‬ ‫ﻣﻠﺤﻖ‪ :‬ﻋﻮدة ﻟﻸﺳﺎﺳ�ﺎت‪:‬‬
‫�‬ ‫�‬
‫ﻋ� ﻣﺪى ﻣﻦ آﺟﺎل اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‬ ‫ﻣﻨﺤ� اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻫﻮ ﺷ�ﻞ �‬
‫ﺑ�ﺎ� ﻷﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋ� اﻟﺪﻳﻮن �‬
‫اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ‪�ُ ،‬ﻈﻬﺮ ﺳﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪة أدوات اﻟﺪﻳﻦ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ اﻵﺟﺎل � �� ﻟﺤﻈﺔ زﻣﻨ�ﺔ ﻣﺤﺪدة‪ ،‬و�ﻠﺨﺺ‬
‫ﺣ� اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻟﻠﺪﻳﻦ وﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة )اﻟﻌﺎﺋﺪ( اﻟﻤﺮﺗ�ﻂ �ﻪ‪.‬‬ ‫ﺑ� �‬
‫اﻟﻔ�ة اﻟﺰﻣﻨ�ﺔ �‬ ‫اﻟﻌﻼﻗﺔ � �‬

‫اﻟ� أﻗﺮﺿﻮﻫﺎ‬‫�‬ ‫��‬ ‫�‬

‫)اﻟﻤﻘﺮﺿ�( ﻟﻌﻮاﺋﺪ )ﻓﻮاﺋﺪ( اﻷﻣﻮال �‬ ‫ﻣﻨﺤ� اﻟﻌﺎﺋﺪ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻤﺴ�ﺜﻤ��ﻦ‬ ‫�ﻌﻜﺲ‬
‫ﻟﻔ�ات زﻣﻨ�ﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ )ﻣﺜﻼ‪ 3 :‬أﺷﻬﺮ‪ 6 ،‬أﺷﻬﺮ‪ ،‬ﺳﻨﺔ‪ 5 ،‬ﺳﻨﻮات‪30...‬‬ ‫)اﺳ�ﺜﻤﺮوﻫﺎ �� اﻟﺪﻳﻦ( �‬
‫�‬
‫ﺑ� ﺳﻌﺮ ﻓﺎﺋﺪة اﻟﺴﻨﺪ )اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋ� اﻟﺴﻨﺪ( واﻟﺰﻣﻦ‪ ،‬و�ﻜﻮن ﺳﻌﺮ‬ ‫ﺳﻨﺔ(‪ .‬ﺑ�ﺎﻧ�ﺎ ﻳﺘﻢ رﺳﻢ اﻟﻌﻼﻗﺔ � �‬
‫�‬
‫اﻟﻤﻨﺤ�‬ ‫�‬
‫اﻟﺒ�ﺎ�‪ ،‬وﻟ�ﻦ‬ ‫اﻷﻓ� ﻟﻠﺮﺳﻢ‬ ‫�‬ ‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋ� اﻟﻤﺤﻮر اﻟﻌﻤﻮدي واﻟﺰﻣﻦ ﻋ� اﻟﻤﺤﻮر‬
‫�‬ ‫�‬
‫اﻷﺻ� اﻟﺬي �ﻌﻜﺲ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻤﺴ�ﺜﻤ��ﻦ‪ ،‬و�ﺆدي ذﻟﻚ‬ ‫�‬
‫ﻣﻨﺤ� اﻟﻌﺎﺋﺪ‬ ‫اﻟﻔﻌ� ﻗﺪ �ﺨﺘﻠﻒ ﻋﻦ‬
‫�‬ ‫�‬
‫�‬ ‫�‬
‫إ� ﻇﻬﻮر أﺷ�ﺎل ﻣﻨﺤﻨ�ﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ )�ﻤﺎ ﺳﺒﻖ �ﺣﻪ �� ﻫﺬا اﻟﻔﺼﻞ(‪ ،‬و�ﻌﺘﻤﺪ ﺷ�ﻠﻪ ﻏﺎﻟ�ﺎ‬
‫ﻋ� اﻟﺪورة اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ‪.‬‬
‫�ﻌ� ازد�ﺎد اﻟﻔﻮاﺋﺪ ﻣﻊ ﻃﻮل �‬
‫اﻟﻔ�ة‬ ‫�‬ ‫�‬
‫اﻷﺻﻞ أن �ﻜﻮن ﺷ�ﻞ ﻣﻨﺤ� اﻟﻌﺎﺋﺪ ﺻﺎﻋﺪا ﻷﻋ� ﻣﺎ �‬
‫اﻟﺰﻣﻨ�ﺔ ﻷداة اﻟﺪﻳﻦ‪ ،‬وﻫﻮ أﻣﺮ أﻗﺮب ﻟ�ﻮﻧﻪ �ﺪﻳﻬ�ﺎ‪ ،‬إذ ﻳﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﻜﻮن أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋ�‬
‫ﻟﺜﻼﺛ� ﺳﻨﺔ أﻋ� ﻣﻦ أدوات اﻟﺪﻳﻦ �‬
‫ﻟﻔ�ة‬ ‫��‬ ‫اﻟﺮﻫﻮﻧﺎت ﻃ��ﻠﺔ اﻷﺟﻞ أو اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺤﻜﻮﻣ�ﺔ‬
‫اﻟ� ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻴﻬﺎ أدوات اﻟﺪﻳﻦ ﻃ��ﻠﺔ‬‫�‬ ‫�‬
‫ﺧﻤﺲ أو ﻋ� ﺳﻨﻮات‪ ،‬و�ﻌﻜﺲ ذﻟﻚ درﺟﺔ اﻟﺨﻄﺮ �‬
‫اﻷﺟﻞ‪ ،‬إذ �ﻠﻤﺎ أوﻏﻠﻨﺎ �� اﻟﺰﻣﻦ ازدادت درﺟﺔ ﻋﺪم ا � �‬
‫ﻟ�ﻘ� وﻣﺎ �ﺴ�ﺘﺒﻊ ذﻟﻚ ﻣﻦ اﺣﺘﻤﺎﻻت‬ ‫�‬
‫�‬
‫اﻟﺘﻌ� وﺗﺮاﺟﻊ ﻗ�ﻤﺔ اﻟﻨﻘﺪ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 105‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪105‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻟﻔﺼﻞ اﻟﺜﺎﻣﻦ‪ :‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬

‫‪ .1‬ﻣﻘﺪﻣﺔ‪:‬‬
‫ﺗﻌﺘﺒﺮ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻌﺮﺿﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺑﺸﻜﻞ ھﯿﻜﻠﻲ‪ ،‬إذ أن ﻣﻨﺸﺄھﺎ ھﻮ ھﯿﻜﻞ اﻟﻤﺼﺮف ذاﺗﮫ‪،‬‬
‫ﻓﺎﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ ﺗﻤﻨﺢ ﻗﺮوﺿﺎ )ﺗﻤﻮﯾﻼت( ذات آﺟﺎل ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻏﺎﻟﺒﺎ ﺗﻤﻮﯾﻼت ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ وطﻮﯾﻠﺔ‬
‫اﻷﺟﻞ ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻠﮭﺎ ﻏﯿﺮ ﺳﺎﺋﻠﺔ‪ ،‬وﻓﻲ ﻣﻘﺎﺑﻞ ذﻟﻚ ﻓﺈن ﻣﻌﻈﻢ ﻣﺼﺎدر ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺒﻨﻚ ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ‬
‫وأھﻤﮭﺎ اﻟﻮداﺋﻊ اﻟﺠﺎرﯾﺔ‪ .‬ھﺬا اﻟﮭﯿﻜﻞ ﯾﺠﻌﻞ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻣﺮﺗﺒﻄﺎ ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ارﺗﺒﺎطﺎ‬
‫وﺛﯿﻘﺎ ﻻ ﯾﻨﻔﻚ ﻋﻨﮫ‪ ،‬وﻟﮭﺬا اﻟﺴﺒﺐ ﻓﺈن إدارة ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺑﺎﻟﻤﺼﺮف ﺗﻌﺘﺒﺮ أوﻟﻮﯾﺔ ﻗﺼﻮى‪،‬‬
‫وﻟﻔﺘﺮات طﻮﯾﻠﺔ اﻋﺘﻘﺪ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﻮن أن ﻟﺪﯾﮭﻢ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺴﯿﻄﺮة ﻋﻠﻰ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪،‬‬
‫ﻏﯿﺮ أن اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ‪2009‬م أظﮭﺮت ﻓﺪاﺣﺔ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺘﺴﺒﺐ ﻓﯿﮭﺎ ﻧﻘﺺ‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺣﺘﻰ وإن ﻛﺎن ﻟﺪى اﻟﻤﺼﺮف أﺻﻮل ﻛﺎﻓﯿﺔ ﺗﻔﻲ دﻓﺘﺮﯾﺎ ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮫ‪ ،‬ﻣﺎ ﺟﻌﻞ ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫ﺳﺮع ذﻟﻚ ﺑﻮﺿﻊ ﺿﻮاﺑﻂ ﺟﺪﯾﺪة‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻣﺮة أﺧﺮى ﺿﻤﻦ أوﻟﻰ أوﻟﻮﯾﺎت اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‪ ،‬و ّ‬
‫ﻣﻦ طﺮف اﻟﺠﮭﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ واﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ‪ ،‬وأﺿﺎﻓﺖ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻋﻨﺼﺮﯾﻦ‬
‫ﺟﺪﯾﺪﯾﻦ ﻣﺜﻼً أﺣﺪ أرﻛﺎن ﺑﺎزل ‪ ،3‬وھﻤﺎ‪ :‬ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ )‪(Liquidity Coverage Ratio‬‬
‫وﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ ))‪ (Net Stable Funding Ratio (NSFR‬واﻟﻠﺘﺎن ﺗﻌﺘﺒﺮان أھﻢ‬
‫ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻟﺘﻲ ﺟﺎءت ﺑﮭﺎ ﺑﺎزل ‪ .3‬وﻓﻲ ھﺬا اﻟﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺎب‪ ،‬ﺳﻨﺘﻨﺎول ﺑﺎﻟﺘﻔﺼﯿﻞ‬
‫طﺒﯿﻌﺔ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ وأھﻢ طﺮق ﺗﻘﺪﯾﺮه وﻗﯿﺎﺳﮫ‪.‬‬

‫�‬
‫اﻟﻤ��‪:‬‬
‫�‬ ‫‪ .2‬اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ وارﺗ�ﺎط ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ �ﺎﻟﻌﻤﻞ‬
‫‪ .1.2‬ﻃﺒ�ﻌﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ �ﺎﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﺗﺘﻌﻠﻖ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺑﻘﺪرة اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺰﯾﺎدات ﻓﻲ اﻷﺻﻮل واﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت ﻋﻨﺪ‬
‫اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮭﺎ‪ ،‬دون ﺗﻜﺒﺪ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﯿﺮة‪ ،‬وھﺬا ﻣﺎ ﯾﺠﻌﻞ ﻣﻨﮭﺎ أﻣﺮا ﺣﯿﻮﯾﺎ ﻟﺒﻘﺎء أي ﻣﻨﻈﻤﺔ ﻣﺼﺮﻓﯿﺔ‪.‬‬
‫إن اﻟﺪور اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﺒﻨﻮك ﻓﻲ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﻮداﺋﻊ ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ إﻟﻰ ﻗﺮوض طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‬
‫ﯾﺠﻌﻠﮭﺎ ﻋﺮﺿﺔ ﺑﻄﺒﯿﻌﺘﮭﺎ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻓﻲ اﻟﻈﺮوف اﻟﻄﺒﯿﻌﯿﺔ ﯾﺮﻏﺐ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺄﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ ﻣﺘﺎح وﺗﻤﻮﯾﻞ ھﺬا اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺄﻗﻞ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻣﻤﻜﻨﺔ‪ .‬ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﯾﻌﻨﻲ‬
‫ھﺬا اﻻﻗﺘﺮاض ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﻘﺼﯿﺮ ﺟﺪًا )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻋﻦ طﺮﯾﻖ أﺧﺬ اﻟﻮداﺋﻊ( واﻹﻗﺮاض‬
‫ﻟﻤﺪة أطﻮل )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻋﻦ طﺮﯾﻖ اﻛﺘﺘﺎب اﻟﺮھﻮن اﻟﻌﻘﺎرﯾﺔ(‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 106‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪106‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﻗﺘﺮاض ﻗﺼﯿﺮ اﻷﻣﺪ واﻹﻗﺮاض اﻟﻄﻮﯾﻞ ﯾﺨﻠﻖ ﻋﺪم ﺗﻄﺎﺑﻖ ﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‪ ،‬ﻣﻤﺎ‬
‫ﻗﺪ ﯾﻌﻨﻲ أن اﻟﺒﻨﻚ ﻟﯿﺲ ﻟﺪﯾﮫ ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻟﻠﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮫ ﻋﻨﺪ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮭﺎ‪ .‬ﺗﻨﺸﺄ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻣﻦ ﺣﻘﯿﻘﺔ أن اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ ‪ -‬اﻟﻮاردة واﻟﺼﺎدرة ‪ -‬ﻏﯿﺮ ﻣﺆﻛﺪة ﻷﻧﮭﺎ ﺗﺘﺄﺛﺮ‬
‫ﺑﺎﻷﺣﺪاث اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ وﺳﻠﻮك اﻵﺧﺮﯾﻦ‪.‬‬

‫‪ .2.2‬أزﻣﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ واﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤ�ﺔ ‪:2007‬‬

‫ﺳﺒﻖ اﻹﺷﺎرة إﻟﻰ أن ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻮق واﻟﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ ﺗﺄﺛﯿﺮھﺎ وﻣﺎ ﺗﺒﻌﮫ ﻣﻦ اﻧﺨﻔﺎﺿﺎت ﻛﺒﯿﺮة‬
‫وﻣﺘﺴﺎرﻋﺔ ﻓﻲ ﻗﯿﻢ اﻷﺻﻮل اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺎت اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك ﻛﺎن ﻣﻦ اﻷﺳﺒﺎب اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ‬
‫ﻟﻸزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺑﺪأت ﻓﻲ ﻋﺎم ‪ .2007‬ذﻟﻚ ﯾﻤﺜﻞ ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ اﻟﺸﻖ اﻷول ﻟﺸﺮارة اﻷزﻣﺔ‪ ،‬أﻣﺎ‬
‫اﻟﺸﻖ اﻟﺜﺎﻧﻲ اﻟﻤﮭﻢ ﻓﻘﺪ ﻛﺎن اﻟﻔﺸﻞ ﻓﻲ ﻣﺮاﻗﺒﺔ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬واﻟﺬي أدى ﻷن ﺗﻮاﺟﮫ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺻﻌﻮﺑﺎت ﻛﺜﯿﺮة واﺳﺘﻤﺮت أزﻣﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺳﻨﻮات ﺑﻌﺪ اﻷزﻣﺔ‪.‬‬
‫ﻟﺘﺤﺴﯿﻦ ﻣﺮوﻧﺔ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻨﺸﻄﺔ دوﻟﯿًﺎ ﻓﻲ ﻣﻮاﺟﮭﺔ ﺻﺪﻣﺎت اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﻘﺼﯿﺮ‪ ،‬أدرﺟﺖ‬
‫ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ )‪ (BCBS‬ﻣﺎ ﯾﻌﺮف ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ) ‪Liquidity Coverage‬‬

‫‪ (Ratio‬واﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺟﺰءا أﺳﺎﺳﯿﺎ ﻣﻦ إﺻﻼﺣﺎت ﺑﺎزل ‪ 3‬ﺑﻌﺪ اﻷزﻣﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﺿﺎﻓﺖ ﻟﮭﺎ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫أﺧﺮى ﻻ ﺗﻘﻞ أھﻤﯿﺔ ھﺪﻓﮭﺎ دﻋﻢ اﻟﻤﺘﺎﻧﺔ اﻟﮭﯿﻜﻠﯿﺔ وھﻲ ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ ) ‪Net Stable‬‬

‫)‪.(Funding Ratio (NSFR‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 107‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪107‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3‬أ�ﻌﺎد ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬

‫ﻟﺨﻄﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺑﻌﺪان ﻣﺘﺮاﺑﻄﺎن‪ ،‬ھﻤﺎ ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ وﻣﺨﺎطﺮ ﺳﯿﻮﻟﺔ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻓﯿﻤﺎ‬
‫ﯾﻠﻲ ﺗﻌﺮﯾﻒ ﺑﻜﻞ ﺑﻌﺪ‪:‬‬
‫‪ .1.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﻤ��ﻞ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ )‪(Funding liquidity risk‬‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻠﺒﯿﺔ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫واﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ واﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ﺑﻜﻔﺎءة دون اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﮫ اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ أو وﺿﻌﮫ‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻲ‪ .‬ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻟﮭﺎ أﺳﺒﺎب ﻣﺘﻌﺪدة‪ ،‬ﻣﻨﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻓﺸﻞ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ‬
‫ﺗﻘﺪﯾﺮ أو ﺗﺼﻮر ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻷﺻﻞ )أو ﻟﻤﺆﺳﺴﺔ(‪ ،‬وإذا ﻛﺎن ﺗﺼﻮر اﻟﺴﻮق ﻟﺠﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ ﻏﯿﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬ﻓﺈن ذﻟﻚ ﯾﺆدي إﻟﻰ زﯾﺎدة ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻷﻣﻮال اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮫ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ أو ‪-‬ﻓﻲ أﺳﻮأ اﻟﺤﺎﻻت‪ -‬ﻋﺪم اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ أﻣﻮال ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ﺑﺄي‬
‫ﺗﻜﻠﻔﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬ﯾﻌﺪ اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻟﻠﺒﻨﻚ ﻣﺤﺮ ًﻛﺎ ﺣﺎﺳ ًﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ اﻷﻣﺮ ﺑﺘﻤﻮﯾﻞ‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫ﻀﺎ ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺳﯿﺎﺳﺔ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮫ ﻏﯿﺮ‬
‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻮاﺟﮫ اﻟﺒﻨﻚ أﯾ ً‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﯾﻘﻮم اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺬي ﯾﺄﺗﻲ إﻟﻰ اﻟﺴﻮق ﺑﻤﺘﻄﻠﺒﺎت ﺗﻤﻮﯾﻞ ﻣﺘﻜﺮرة أو‬
‫ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﺑﺈرﺳﺎل اﻹﺷﺎرات اﻟﺼﺤﯿﺤﺔ‪ ،‬ﻣﻤﺎ ﻗﺪ ﯾﻘﻠﻞ ﻣﻦ اﺳﺘﻌﺪاد اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻷﺧﺮى‬
‫ﻟﻺﻗﺮاض ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ .‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﺆدي اﻹﻓﺮاط ﻓﻲ اﺳﺘﺨﺪام ﻣﺼﺪر ﻣﻌﯿﻦ ﻟﻠﺘﻤﻮﯾﻞ إﻟﻰ‬
‫زﯾﺎدة ﻓﻲ ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻧﺴﺒﺔ إﻟﻰ اﻟﻤﻨﺎﻓﺴﯿﻦ ﻟﮭﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‪.‬‬

‫‪ .2.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺳﻴﻮﻟﺔ اﻟﺴﻮق )‪(Market Liquidity Risk‬‬

‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺑﯿﻊ أﺻﻞ ﺑﺴﮭﻮﻟﺔ أو ﻓﻚ ﻣﺮﻛﺰ‬
‫ﻣﺎ ﺑﺴﻌﺮ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻻ ﯾﻮﺟﺪ ﻋﺎﻣﻞ واﺣﺪ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻨﺸﺄ ﻣﻦ‬
‫ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻏﯿﺮ اﻟﻜﺎﻓﻲ )ﻋﻤﻖ اﻟﺴﻮق( أو اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ اﻟﺰاﺋﺪ )اﺗﺴﺎع اﻟﺴﻮق( ﻣﻦ وﺟﻮد ﻋﺪد ﻗﻠﯿﻞ‬
‫ﺟﺪًا ﻣﻦ اﻟﻤﺸﺎرﻛﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﻷﺻﻞ ﻣﻌﯿﻦ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن ﻋﻤﻖ اﻟﺴﻮق ﻏﯿﺮ اﻟﻜﺎﻓﻲ أو اﻻﺗﺴﺎع‬
‫ﺳﻤﺔ ﻣﻤﯿﺰة ﻟﺒﻌﺾ اﻷﺻﻮل‪ ،‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ أن ﺳﻮق اﻷﺻﻮل اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن ﻋﻤﯿﻘﺔ وواﺳﻌﺔ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻮاﺟﮫ ﻣﺸﺎﻛﻞ أﺛﻨﺎء أزﻣﺔ ﻧﻈﺎﻣﯿﺔ‪ .‬ﻣﮭﻤﺎ ﻛﺎن اﻟﺴﺒﺐ‪ ،‬ﻛﻠﻤﺎ ﻗﻞ ﺳﻮق اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‬
‫ﻷﺻﻞ ﻣﻌﯿﻦ‪ ،‬اﺳﺘﻐﺮق ﺑﯿﻊ ﻣﺮﻛﺰ ﻓﻲ ھﺬا اﻷﺻﻞ وﻗﺘًﺎ أطﻮل‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ إذا ﻛﺎن اﻟﻤﺮﻛﺰ ً‬
‫ﻛﺒﯿﺮا‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 108‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪108‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .3.3‬ارﺗ�ﺎط أ�ﻌﺎد ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬

‫ﯾﺮﺗﺒﻂ ﺑﻌﺪا ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ارﺗﺒﺎطﺎ وﺛﯿﻘﺎ‪ .‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻗﺪ ﯾﺠﺪ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺬي ﺗﻜﻮن ﺗﺪﻓﻘﺎﺗﮫ‬
‫اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻏﯿﺮ ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻟﻠﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮫ ﺑﺎﻟﺪﻓﻊ )أو اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ( ﻓﻲ وﻗﺖ ﻣﻌﯿﻦ أن‬
‫ﺧﯿﺎره اﻟﻮﺣﯿﺪ ھﻮ ﺑﯿﻊ اﻷﺻﻮل أو رھﻨﮭﺎ ﻛﻀﻤﺎن ﻟﺘﻮﻟﯿﺪ اﻷﻣﻮال اﻟﻼزﻣﺔ‪ .‬إذا ﻛﺎﻧﺖ ظﺮوف‬
‫اﻟﺴﻮق ﻟﮭﺬه اﻷﺻﻮل ﻏﯿﺮ ﻣﻮاﺗﯿﺔ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗﺖ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﯾﻀﻄﺮ اﻟﺒﻨﻚ إﻟﻰ ﺗﺴﻮﯾﺔ ﺑﺴﻌﺮ أﻗﻞ أو‬
‫ﺗﻤﻮﯾﻞ أﻗﻞ ﻣﻤﺎ ﻛﺎن ﯾﺘﻮﻗﻊ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﯿﮫ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 109‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪109‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬ﻗ�ﻤﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻟ�ﻌﺾ اﻷﺻﻮل‪:‬‬

‫إن اﻣﺘﻼك ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ھﻲ إﺣﺪى اﻷدوات اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﮭﺎ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﻟﻠﻤﺴﺎﻋﺪة ﻓﻲ ﺿﻤﺎن ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻛﺎﻓﯿﺔ ﻟﺘﻠﺒﯿﺔ اﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮭﺎ ﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ ﻓﻲ اﻷوﻗﺎت اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻓﺤﺴﺐ‪ ،‬وﻟﻜﻦ‬
‫ﻧﻈﺮا ﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ ﻟﮭﺬه اﻷﺻﻮل‪ ،‬ﻓﺈﻧﮫ ﺑﺎﻹﻣﻜﺎن ﺑﯿﻌﮭﺎ ﺑﺴﮭﻮﻟﺔ‬
‫ﻀﺎ ﻓﻲ أوﻗﺎت اﻟﺘﻮﺗﺮ‪ً .‬‬
‫أﯾ ً‬
‫أﻛﺒﺮ ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺎﺟﺔ‪ ،‬أو ﯾﺘﻢ اﻟﺘﻌﮭﺪ ﺑﮭﺎ ﻛﻀﻤﺎن ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﺗﻤﻮﯾﻞ إﺿﺎﻓﻲ )ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل‪،‬‬
‫ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي(‪.‬‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻓﺈن اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻟﮭﺎ ﻗﯿﻢ ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ ﻟﯿﺴﺖ ﻛﻠﮭﺎ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ‪ .‬ﯾﺴﺮد اﻟﺠﺪول اﻟﺘﺎﻟﻲ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ وﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ ﻟﮭﺎ‪:‬‬

‫ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‬ ‫اﻷﺻﻞ‬

‫اﻷﺻﻞ اﻷﻛﺜﺮ ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻣﻦ ﺑﯿﻦ ﻛﻞ اﻷﺻﻮل‬ ‫اﻟﻨﻘﺪ‬
‫درﺟﺔ ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ ﺟﺪا‬ ‫اﻷرﺻﺪة ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﻟﻤﺮﻛﺰي‬
‫ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻓﻲ ﺣﺎل إﺻﺪارھﺎ ﻣﻦ ﺣﻜﻮﻣﺎت ذات درﺟﺔ ﺧﻄﺮ‬
‫اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ‬
‫اﺋﺘﻤﺎﻧﻲ ﻣﺘﺪﻧﻲ وﺗﻮﻓﺮ ﺳﻮق ﻧﺸﻂ ﻟﮭﺬه اﻷدوات‬
‫ﺳﺎﺋﻠﺔ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﺻﺎدرة ﻣﻦ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻏﯿﺮ ﻣﺎﻟﯿﺔ ذات ﺳﻤﻌﺔ‬
‫ﺳﻨﺪات اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫ﺟﯿﺪة‪ ،‬وﺳﻮق واﺳﻌﺔ وﻋﻤﯿﻘﺔ وﻧﺸﻄﺔ ﻟﮭﺬه اﻷوراق‪.‬‬
‫ﻏﯿﺮ ﺳﺎﺋﻠﺔ‬ ‫ﻗﺮوض اﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫واﻷﻓﺮاد طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‬

‫‪ .5‬ﻣﺼﺪر ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬

‫ﻋﻤﻠﯿﺎ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻜﻞ أﺻﻮل وﺧﺼﻮم اﻟﺒﻨﻚ وﻛﺬا اﻟﺒﻨﻮد ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ ﻣﺼﺪرا ﻟﻠﺴﯿﻮﻟﺔ أو ﻟﺸﺢ‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪:‬‬
‫‪ .1.5‬اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ‬
‫ﯾﺸﯿﺮ اﻷﺻﻞ اﻟﺴﺎﺋﻞ إﻟﻰ أي أﺻﻞ ﯾﻤﻜﻦ ﺑﯿﻌﮫ ﻓﻲ أي وﻗﺖ ﺑﺪون ﺧﺴﺎرة أو ﺑﺨﺴﺎرة ﻗﻠﯿﻠﺔ أو‬
‫ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻌﮭﺪ ﺑﮫ ﻛﻀﻤﺎن ﻓﻲ أي وﻗﺖ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ )اﻟﻨﻘﺪ( ﻣﻊ ﺧﺼﻢ ﺿﺌﯿﻞ أو ﺑﺪون ﺧﺼﻢ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺘﮫ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ أن ھﺬا ﻣﺎ ﯾﺒﺮر ﺳﺒﺐ ﺗﺒﺎﯾﻦ ﺳﯿﻮﻟﺔ اﻷﺻﻮل ﺣﺘﻰ ﻓﻲ اﻟﻈﺮوف اﻟﻄﺒﯿﻌﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﺎدﯾﺔ وﯾﺒﯿﻦ ﻛﺬﻟﻚ ﻟﻤﺎذا ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻐﯿﺮ ﺳﯿﻮﻟﺔ أﺻﻞ ﻣﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ ﻋﺒﺮ اﻟﺰﻣﻦ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 110‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪110‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫اﻷﺳﺎ�‬
‫�‬ ‫وﻏ�‬
‫ﺳﺎ� �‬
‫�‬ ‫‪ .5.2‬اﻟﺘﻤ��ﻞ اﻷ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺨﺼﻮم‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺘﻤﯿﯿﺰ اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ﺑﯿﻦ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻷﺳﺎﺳﻲ )اﻟﺜﺎﺑﺖ( واﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻏﯿﺮ اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫)اﻟﻤﺘﻘﻠﺐ(‪ .‬ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﺎدة ً أن ﺗﻈﻞ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻷﺳﺎﺳﻲ )‪ (Core Funding‬ﻣﻊ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟﻀﻐﻂ ﻣﺪﺗﮭﺎ ﻋﺎم واﺣﺪ‪ ،‬وﻟﻌﻞ ﻣﻦ أﻣﺜﻠﺘﮭﺎ ﺣﺴﺎﺑﺎت اﻟﺘﻮﻓﯿﺮ وﺣﺴﺎﺑﺎت اﻻدﺧﺎر‪.‬‬
‫ﯾﺸﻤﻞ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺘﻘﻠﺐ )‪ (Non-Core Funding‬ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺠﻤﻠﺔ اﻟﻤﻘﺪم ﻣﻦ ﻋﻤﻼء أﻛﺜﺮ ﺗﻄﻮراً‪،‬‬
‫ﻣﺜﻞ اﻟﻤﻘﺮﺿﯿﻦ اﻟﺘﺠﺎرﯾﯿﻦ واﻟﻤﺎﻟﯿﯿﻦ‪ .‬ھﺬه اﻷﻣﻮال أﻛﺜﺮ ﺗﻘﻠﺒًﺎ ﻷن ﻣﺎﻟﻜﯿﮭﺎ ﻋﻤﻮ ًﻣﺎ أﻛﺜﺮ ﺣﺴﺎﺳﯿﺔ‬
‫ﻟﻠﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ اﻟﺤﺎﻟﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﺮﺟﺢ أن ﯾﺴﺤﺒﻮا أﻣﻮاﻟﮭﻢ ﻓﺠﺄة ﺧﻼل ﻓﺘﺮة‬
‫اﻹﺟﮭﺎد‪.‬‬

‫ﻏ� اﻟﺘﻌﺎﻗﺪ�ﺔ‬
‫اﻟﻤ�اﻧ�ﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣ�ﺔ واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺨﺎرﺟﺔ �‬ ‫‪� � .3.5‬‬
‫اﻟ�اﻣﺎت ﺧﺎرج � �‬

‫ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻷن‬
‫اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ وﺣﺠﻢ وﺗﻮﻗﯿﺖ ﻋﻤﻠﯿﺎت اﻟﺴﺤﺐ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻗﺮارات اﻟﻌﻤﻼء واﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ‬
‫أن ﺗﺼﺒﺢ اﻟﻤﺸﺘﻘﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﺼﺪر اﺳﺘﻨﺰاف ﻛﺒﯿﺮ ﻟﻠﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻄﻠﺐ اﻷطﺮاف اﻟﻤﻘﺎﺑﻠﺔ‬
‫ﺗﺮﺣﯿﻞ ﺿﻤﺎﻧﺎت إﺿﺎﻓﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ‪ .‬ھﻨﺎك ﺧﻄﺮ آﺧﺮ ﯾﺼﻌﺐ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﮫ وھﻮ دﻋﻢ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻏﯿﺮ‬
‫اﻟﺘﻌﺎﻗﺪﯾﺔ اﻟﺬي ﻗﺪ ﯾﺸﻌﺮ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﺄﻧﮫ ﻣﻠﺰم ﺑﺘﻘﺪﯾﻤﮫ ﺧﻼل ﻓﺘﺮات اﻟﻀﻐﻂ ﻟﻄﻤﺄﻧﺔ اﻟﻤﺸﺎرﻛﯿﻦ ﻓﻲ‬
‫اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫‪� .6‬ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬

‫‪� .1.6‬ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ )‪(Liquidity Coverage Ratio‬‬

‫ﺗﻢ ﺗﺼﻤﯿﻢ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ )‪ (Liquidity Coverage Ratio‬ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ ﺗﻀﻤﻦ اﺣﺘﻔﺎظ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﺑﺎﺣﺘﯿﺎطﻲ ﻛﺎفٍ ﻣﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة )‪(High Quality Liquid Assets-HQLA‬‬
‫ﻟﺘﻤﻜﻨﮭﺎ ﻣﻦ ﺿﻤﺎن اﻟﺒﻘﺎء )اﻻﺳﺘﻤﺮار( ﻓﻲ أوﻗﺎت ﺿﻐﻂ ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻛﺒﯿﺮة ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻟﻤﺪة ‪ 30‬ﯾﻮ ًﻣﺎ‪.‬‬
‫ﯾﺠﻤﻊ اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮ اﻹﺷﺮاﻓﻲ اﻟﺬي ﯾﻮﺿﺢ ﻓﺘﺮة اﻹﺟﮭﺎد ﺑﯿﻦ ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ‬
‫واﻟﻀﻐﻮط ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺴﻮق وﯾﺘﻀﻤﻦ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺼﺪﻣﺎت اﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﺑﯿﻦ ﻋﺎﻣﻲ ‪2007‬‬
‫و‪ .2012‬ﻓﺘﺮة اﻟﻀﻐﻂ اﻟﺘﻲ ﺗﺒﻠﻎ ‪ 30‬ﯾﻮ ًﻣﺎ ھﻲ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﻠﻔﺘﺮة اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﺿﺮورﯾﺔ ﻻﺗﺨﺎذ‬
‫إﺟﺮاءات ﺗﺼﺤﯿﺤﯿﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ إدارة اﻟﺒﻨﻚ أو ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﻤﺸﺮﻓﯿﻦ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 111‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪111‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻛﻤﺎ ﺗﺘﻄﻠﺐ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻨﺸﻄﺔ دوﻟﯿًﺎ اﻻﺣﺘﻔﺎظ ﺑﻤﺨﺰون ﻣﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ‬
‫ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ ﺑﺤﺠﻢ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎﻓﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻹﺟﮭﺎد‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ ھﻮ ﻣﻮﺿﺢ ﻓﻲ اﻟﺼﯿﻐﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬

‫ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة‬

‫≤ ‪100%‬‬
‫ﻣﺠﻤﻮع ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ ﻟﻤﺪة ‪ 30‬ﯾﻮﻣﺎ اﻟﻘﺎدﻣﺔ‬

‫وﻓﻲ أوﻗﺎت اﻹﺟﮭﺎد‪ ،‬ﯾﺼﺒﺢ ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ اﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة‪ ،‬وﻗﺪ ﯾﺴﺘﺪﻋﻲ اﻷﻣﺮ ﺗﺪﺧﻞ اﻟﺠﮭﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ واﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ ﺣﻮل ﻗﺎﺑﻠﯿﺔ‬
‫اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻟﮭﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻷﺻﻮل وﻓﻖ ﻣﺎ ﯾﺴﺘﺠﺪ ﻣﻦ ظﺮوف‪.‬‬

‫�‬
‫ﺻﺎ� اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪ�ﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ‪:‬‬
‫�‬ ‫‪ .2.6‬ﺗﻘﺪﻳﺮ‬
‫ﺗﻌﻨﻲ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻣﻄﺮوﺣﺎ ﻣﻨﮭﺎ‬
‫إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻓﻲ ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮ اﻹﺟﮭﺎد )ﻟﻤﺪة ‪ 30‬ﯾﻮﻣﺎ(‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ اﺣﺘﺴﺎب‬
‫إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺨﺎرﺟﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺿﺮب أرﺻﺪة ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻓﺌﺎت وأﻧﻮاع اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت‬
‫داﺧﻞ وﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ ﻓﻲ ﻣﻌﺪﻻت ﺗﺪﻓﻘﮭﺎ اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺨﺎرج‪ ،‬أﻣﺎ اﺣﺘﺴﺎب إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‬
‫اﻟﺪاﺧﻠﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﯿﻤﻜﻦ ﺣﺴﺎﺑﮭﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺿﺮب أرﺻﺪة ﻣﺨﺘﻠﻒ ﻓﺌﺎت اﻟﺬﻣﻢ اﻟﻤﺪﯾﻨﺔ ﻓﻲ ﺟﺎﻧﺐ‬
‫اﻟﻤﻮﺟﻮدات ﻓﻲ اﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﺘﺪﻓﻘﮭﺎ‪.‬‬
‫اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺨﺎرﺟﺔ اﻟﻤﺠﮭﺪة واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺪاﺧﻠﺔ ھﻮ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻟﺤﺠﻢ ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة‪.‬‬

‫‪ .3.6‬اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟ�ﺔ اﻟﺠﻮدة‬

‫ﺗﺘﻤﺜﻞ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة )‪ (High Quality Liquid Assets-HQLA‬ﻓﻲ اﻟﻨﻘﺪ أو‬
‫اﻷﺻﻮل اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﻮﯾﻠﮭﺎ ﺑﺴﺮﻋﺔ إﻟﻰ ﻧﻘﺪ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺑﯿﻌﮭﺎ أو ﻋﻦ طﺮﯾﻖ اﻟﺘﻌﮭﺪ ﺑﮭﺎ ﻛﻀﻤﺎن‬
‫ﻣﻦ دون ﺧﺴﺎرة ﻛﺒﯿﺮة ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻀﻤﯿﻦ أﺻﻞ ﺳﺎﺋﻞ ﺿﻤﻦ ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ‬
‫ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة )‪ (HQLA‬إذا ﺗﺤﻘﻘﺖ ﻓﯿﮫ ﺷﺮوط ھﻲ‪:‬‬
‫‪ ‬أن ﯾﻜﻮن ﺣﺮا )ﻏﯿﺮ ﻣﺸﺮوط( )‪(Unencumbered‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 112‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪112‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ ‬ﯾﻠﺒﻲ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪.‬‬

‫‪ ‬ﺗﺜﺒﺖ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮫ أﻧﮫ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﮫ ﻟﺘﻮﻟﯿﺪ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻨﺪ‬
‫اﻟﺤﺎﺟﺔ )ﻗﺎﺑﻠﯿﺔ اﻟﺘﺴﯿﯿﻞ(‪.‬‬
‫ﺗﺘﻀﻤﻦ اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة )‪ (HQLA‬ﻣﺴﺘﻮﯾﯿﻦ‪:‬‬
‫‪ ‬أﺻﻮل اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻷول )‪ (Level 1 assets‬واﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻀﻤﯿﻨﮭﺎ دون ﺣﺪود ﻋﻠﯿﺎ‪.‬‬
‫‪ ‬أﺻﻮل اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﺜﺎﻧﻲ )‪ (Level 2 assets‬واﻟﺘﻲ ﻻ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺠﺎوز ‪ %40‬ﻣﻦ‬
‫اﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ .‬ﯾﺘﻢ ﺗﻘﺴﯿﻢ أﺻﻮل اﻟﻤﺴﺘﻮى ‪ 2‬ﻧﻔﺴﮭﺎ إﻟﻰ‪:‬‬
‫‪ o‬أﺻﻮل ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﻮى ‪ (Level 2A assets) A2‬واﻟﺘﻲ ﺗﺨﻀﻊ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ ﻻﻗﺘﻄﺎع‬
‫ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪.%15‬‬
‫‪ o‬أﺻﻮل ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﻮى ‪ (Level 2B assets) B2‬واﻟﺘﻲ ﺗﺨﻀﻊ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ ﻻﻗﺘﻄﺎع‬
‫أﻋﻠﻰ وﯾﺠﺐ أﻻ ﺗﺘﺠﺎوز ﻧﺴﺒﺔ ‪ %15‬ﻣﻦ ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟﺠﻮدة‪.‬‬
‫ً‬
‫أﺻﻮﻻ ﻛﺎﻓﯿﺔ ﺑﻌﻤﻠﺘﮭﺎ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﻟﺘﻠﺒﯿﺔ‬ ‫ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻤﺘﻠﻚ اﻟﺴﻠﻄﺔ اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ )اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي(‬
‫اﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﺒﻨﻮك ﻟﻸﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة‪ ،‬ﻓﺒﺎﻹﻣﻜﺎن اﺳﺘﺨﺪام ﺑﺪاﺋﻞ أﺧﺮى ﺗﺸﻤﻞ ﺗﻮﻓﯿﺮ‬
‫ﺗﺴﮭﯿﻼت اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي‪ ،‬وﺗﻐﻄﯿﺔ اﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ ﺑﺎﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ‬
‫ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ‪ ،‬واﺳﺘﺨﺪام أﺻﻮل إﺿﺎﻓﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﻮى ‪ 2‬وﻟﻜﻦ ﺗﺨﻀﻊ ﻻﻗﺘﻄﺎع‬
‫أﻋﻠﻰ‪.‬‬
‫أﻧﻈﺮ اﻟﻤﻠﺤﻖ )‪ (1‬ﻟﻼطﻼع ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ ﺑﻨﻚ ﻟﺒﻨﺎن اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻻﻋﺘﺒﺎر اﻷﺻﻞ اﻟﺴﺎﺋﻞ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ‬
‫ﻋﺎﻟﻲ اﻟﺠﻮدة‪.‬‬

‫‪ .4.6‬ﺗﻄﺒﻴﻖ �ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‬

‫ﯾﻄﺮح ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻀﺎﯾﺎ اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ أن ﺗﻜﻮن ﻣﺤﻞ اھﺘﻤﺎم‬
‫اﻟﺠﮭﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ ﻋﻠﻰ وﺟﮫ اﻟﺨﺼﻮص‪ .‬ﻣﻦ ﺟﮭﺔ‪ ،‬ﻻ ﺑﺪ أن ﺗﺴﻌﻰ ﺗﻠﻚ اﻟﺠﮭﺎت إﻟﻰ ﺗﻮﺳﯿﻊ‬
‫ﺗﻄﺒﯿﻖ اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺘﺸﻤﻞ ﻛﺎﻓﺔ اﻟﺒﻨﻮك ﻓﻀﻼ ﻋﻦ وﺿﻊ ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﺳﯿﻮﻟﺔ أﻛﺜﺮ ﺻﺮاﻣﺔ إذ أن ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻛﻤﺎ ﺣﺪدﺗﮭﺎ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﺗﻤﺜﻞ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ اﻟﻮاﺟﺐ اﻟﺘﻘﯿﺪ‬
‫ﺑﮫ‪ ،‬وﻣﻦ ﺟﮭﺔ أﺧﺮى ﻻ ﻣﻨﺎص ﻣﻦ ﻗﯿﺎم اﻟﺠﮭﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ ﺑﻤﺮاﺟﻌﺔ ﺧﺼﺎﺋﺺ اﻷﺻﻮل اﻟﺘﻲ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 113‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪113‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﮭﺎ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرھﺎ أﺻﻮﻻ ﺳﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة وﻛﺬا ﻣﺮاﺟﻌﺔ اﻓﺘﺮاﺿﺎت اﻟﺘﺪﻓﻖ اﻟﻨﻘﺪي‬
‫ﻛﺠﺰء ﻣﻦ اﻟﻤﺮاﺟﻌﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ ﻟﻠﺮﻛﯿﺰة اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪.‬‬

‫�‬
‫ﺻﺎ� اﻟﺘﻤ��ﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ ))‪(Net Stable Funding Ratio (NSFR‬‬
‫�‬ ‫‪� .7‬ﺴ�ﺔ‬
‫ﺗﮭﺪف ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ ﻟﻤﺮاﻗﺒﺔ ﺳﯿﻮﻟﺔ اﻟﻤﺼﺎرف واﻟﺘﺄﻛﺪ ﻣﻦ اﺣﺘﻔﺎظﮭﺎ ﺑﻤﺴﺘﻮى‬
‫ﻛﺎف ﻣﻦ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ .‬وﺗﺘﻀﻤﻦ اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻛﻼ ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﺘﺎح واﻟﺬي ﯾﻌﻨﻲ اﻷﻣﻮال‬
‫اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ ﻟﻠﻤﺼﺮف ﺑﺸﻘﯿﮭﺎ‪ :‬اﻷﻣﻮال اﻟﺬاﺗﯿﺔ )ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ( واﻷﻣﻮال اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ )اﻟﻮداﺋﻊ‬
‫واﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت اﻷﺧﺮى( ﻣﻦ أﺟﻞ اﺳﺘﻤﺮار ﻧﺸﺎط اﻟﻤﺼﺮف‪ ،‬واﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﻄﻠﻮب وھﻮ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﺬي ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺤﺘﺎﺟﮫ اﻟﻤﺼﺮف ﻟﺘﻠﺒﯿﺔ ﺣﺎﺟﺔ ﺟﺎﻧﺐ اﻟﻤﻮﺟﻮدات ﻓﻲ ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺮﻛﺰ‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﺳﺘﺜﻤﺎرات واﺋﺘﻤﺎﻧﺎت‪.‬‬
‫ﺗﺸﺠﻊ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل وﺿﻊ ھﺬه اﻟﻨﺴﺒﺔ اﻟﺒﻨﻮك ﻟﺘﻌﺰﯾﺰ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻘﺮة ﻟﺪﯾﮭﺎ ﻓﻲ ﺿﻮء ﻣﻮاءﻣﺔ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﺎت اﻷﺻﻮل داﺧﻞ وﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ وذﻟﻚ ﻟﻠﺤﺪ ﻣﻦ‬
‫اﻋﺘﻤﺎد اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮة ﻓﻲ ﺗﻤﻮﯾﻞ أﺻﻮﻟﮭﺎ‪ ،‬واﻟﺘﺄﻛﺪ‬
‫ﻣﻦ أن اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﺘﺎح ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻮك ﻛﺎف ﻟﻤﻮاﺟﮭﺔ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫اﻟﺒﻨﻮك ﻓﻲ ﺿﻮء ھﯿﻜﻞ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت واﻟﻤﻮﺟﻮدات اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻜﻞ ﺑﻨﻚ‪.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﺘﺎح ﻓﮭﻮ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﺣﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ واﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت‬
‫ﻟﻜﻞ ﺑﻨﻚ واﻟﺘﻲ ﻟﮭﺎ ﺻﻔﺔ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﺳﺘﻨﺎدا إﻟﻰ ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﺘﺎح ﻟﮭﺎ واﻟﺬي‬
‫ﯾﺤﺪده اﻟﻤﻌﯿﺎر ﻓﻲ ﺿﻮء طﺒﯿﻌﺔ ﺑﻨﻮد ھﺬه اﻟﻤﻮارد ودرﺟﺔ اﺳﺘﻘﺮارھﺎ‪ .‬ﻧﺴﺐ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﺘﺎح اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ ﺗﺘﺮاوح ﻣﺎ ﺑﯿﻦ ‪ 100‬ﻓﻲ اﻟﻤﺌﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ اﻷﻛﺜﺮ اﺳﺘﻘﺮارا إﻟﻰ‬
‫ﺻﻔﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺌﺔ واﻟﺘﻲ ھﻲ اﻷﻗﻞ اﺳﺘﻘﺮارا‪ .‬أﻣﺎ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﯾﻌﺮف ﺑﺄﻧﮫ‬
‫اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎت ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ اﻷﺻﻮل داﺧﻞ وﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ أن ﯾﻘﺎﺑﻠﮭﺎ‬
‫ﺗﻤﻮﯾﻞ ﻣﺴﺘﻘﺮ اﺳﺘﻨﺎدا إﻟﻰ ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﻄﻠﻮب ﻟﮭﺎ واﻟﺬي ﺗﺘﺮاوح اﻟﻨﺴﺐ‬
‫اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮫ ﻣﻦ ‪ 100‬ﻓﻲ اﻟﻤﺌﺔ )ﻣﺜﻞ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﻟﻘﺮوض ﻟﻤﺪة أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ( إﻟﻰ ﺻﻔﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺌﺔ‬
‫)ﻣﺜﻞ ﻣﻌﺎﻣﻞ اﺣﺘﯿﺎطﯿﺎت اﻟﺒﻨﻮك ﻟﺪى اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي(‪.‬‬
‫اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ اﻟﻤﻘﺮر ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ )ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﺘﺎح إﻟﻰ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‬
‫اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ اﻟﻤﻄﻠﻮب( ﯾﺠﺐ أﻻ ﯾﻘﻞ ﻋﻦ ‪ 100‬ﻓﻲ اﻟﻤﺌﺔ ﻛﻤﺎ ھﻮ ﻣﻌﺘﻤﺪ ﻣﻦ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ .‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﺘﯿﺢ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻟﺘﻲ ﺗﺸﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ إدﺧﺎل ﻣﺎ ﺗﺮاه ﻣﻦ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 114‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪114‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﻨﮭﺠﯿﺎت ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻓﻲ إدارة ﻣﻮﺟﻮداﺗﮭﺎ وﻣﻄﻠﻮﺑﺎﺗﮭﺎ ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ إدﺧﺎل اﻟﺘﻌﺪﯾﻼت اﻟﺘﻲ ﺗﺮاھﺎ‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﻓﻲ ھﯿﺎﻛﻞ ﻣﻮاردھﺎ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ وھﯿﺎﻛﻞ اﺳﺘﺨﺪاﻣﺎﺗﮭﺎ ﻻﺳﺘﯿﻔﺎء ﻣﺘﻄﻠﺒﺎت ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ )‪ (NSFR‬وﺑﻤﺎ ﯾﺤﻘﻖ اﺳﺘﻘﺮار اﻷوﺿﺎع اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ وﯾﻌﺰز اﻻﺳﺘﻘﺮار‬
‫اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﻨﻈﺎم اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﻛﻜﻞ‪.‬‬

‫�‬
‫واﻹ�اف ﻋ� اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬ ‫‪ .8‬اﻟﺮﻗﺎ�ﺔ‬
‫ﻷﻏﺮاض اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ واﻹﺷﺮاف ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻗﺎﻣﺖ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﺑﺘﻄﻮﯾﺮ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻷدوات‬
‫اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﺠﮭﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ‪ ،‬وﯾﺸﻤﻞ ذﻟﻚ‪:‬‬

‫‪ .1.8‬ﻋﺪم ﺗﻄﺎﺑﻖ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﺘﻌﺎﻗﺪي )‪(Contractual Maturity Mismatch‬‬

‫ﯾﻘﯿﺲ ھﺬا اﻟﻤﻘﯿﺎس اﻟﻔﺠﻮة ﺑﯿﻦ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﺘﻌﺎﻗﺪﯾﺔ اﻟﺪاﺧﻠﺔ واﻟﺨﺎرﺟﺔ ﻟﻠﺴﯿﻮﻟﺔ ﻟﻤﺪة زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ‪،‬‬
‫وﺗﺒﯿﻦ اﻟﻔﺠﻮات ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﺳﯿﺤﺘﺎﺟﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﻮﻓﺮ ﻧﻈﺮة ﻋﺎﻣﺔ ﺣﻮل ﻣﺪى اﻋﺘﻤﺎد‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﻮﯾﻞ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق ﻓﻲ اﻟﻌﻘﻮد اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻚ أن ﯾﺘﺎﺑﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺘﻌﺎﻗﺪﯾﺔ‬
‫واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻤﻀﻤﻮﻧﺔ ذات اﻟﺼﻠﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق اﻟﺘﻌﺎﻗﺪي اﻟﻤﺘﺒﻘﻲ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻟﻤﺸﺮﻓﯿﻦ‬
‫ﻓﻲ ﻛﻞ اﻟﻤﺴﺘﻮﯾﺎت اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ وﺿﻊ ﺧﻄﻂ زﻣﻨﯿﺔ ﺣﻮل آﻟﯿﺔ ﺗﻘﺮﯾﺮ اﻟﻤﻌﻄﯿﺎت ﺑﮭﺪف ﺗﻮﻓﯿﺮ أطﺮ‬
‫زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ )‪ (LCR‬وﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ )‪ ،(NSFR‬ﺑﻤﺎ ﻓﻲ‬
‫ذﻟﻚ اﺳﺘﺨﺪام ﻓﺘﺮات زﻣﻨﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ وﻓﮭﻢ وﺿﻌﯿﺔ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ )ﻣﺜﻼ‪ 7 :‬أﯾﺎم‪14 ،‬‬
‫ﯾﻮﻣﺎ‪ ،‬ﺷﮭﺮ‪ ،‬ﺷﮭﺮان‪ .(...‬وﻟﻠﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻀﻮاﺑﻂ اﻟﻼزﻣﺔ ﻋﻨﺪ إﻋﺪاد وﺟﻤﻊ اﻟﻤﻌﻄﯿﺎت‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ‬
‫اﻟﺮﺟﻮع ﻟﻮﺛﯿﻘﺔ اﻹطﺎر اﻟﺪوﻟﻲ ﻟﻘﯿﺎس ﺧﻄﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ واﻟﺮﻗﺎﺑﺔ‪ ،‬ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ )‪(2010‬‬
‫‪Basel III: International framework for liquidity risk measurement, standards and‬‬
‫‪monitoring, Basel Committee on Banking Supervision (December 2010):‬‬
‫‪https://www.bis.org/publ/bcbs188.pdf‬‬
‫‪ .2.8‬ﻣﺮاﻗ�ﺔ ﺗﺮ � �‬
‫ﻛ� ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤ��ﻞ‪:‬‬
‫ﺗﺸﺠﻊ ﻣﺒﺎدئ اﻟﺴﻼﻣﺔ ﺗﻨﻮﯾﻊ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ وﻋﺪم اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﻣﺼﺎدر ﻣﺤﺪودة ﻣﺎ ﻗﺪ ﯾﺆدي‬
‫إﻟﻰ ﻣﺸﺎﻛﻞ ﻓﻲ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬وﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ورﺻﺪ وﺟﻮد ﺗﺮﻛﺰات ﻓﯿﮭﺎ‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 115‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪115‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻣﻦ ﺣﯿﺚ اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ )‪ :(Counterparty‬وﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﻄﺮف اﻵﺧﺮ‬ ‫‪‬‬

‫)اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ( ﻣﮭﻤﺎ )‪ (Significant Counterparty‬إذا ﺗﺠﺎوز ‪ %1‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﺧﺼﻮم‬

‫اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ ﻟﻜﻞ ﻣﻨﺘﺞ )‪ :(Significant Product‬ھﻮ ﻣﻨﺘﺞ أو أداة ﻣﺎﻟﯿﺔ ﺗﺘﺠﺎوز‬ ‫‪‬‬

‫ﻧﺴﺒﺔ ‪ %1‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺨﺼﻮم‪.‬‬

‫ﻗﺎﺋﻤﺔ ﻣﺒﺎﻟﻎ اﻷﺻﻮل واﻟﺨﺼﻮم ﺑﻌﻤﻠﺔ ﻣﮭﻤﺔ )‪ :(Significant Currency‬وھﻲ‬ ‫‪‬‬

‫اﻟﺨﺼﻮم اﻟﻤﻘﻮﻣﺔ ﺑﻌﻤﻠﺔ واﺣﺪة ﺑﺤﯿﺚ ﺗﺘﺠﺎوز ﻧﺴﺒﺔ ‪ %1‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺨﺼﻮم‪.‬‬

‫‪ .3.8‬اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺘﺎﺣﺔ اﻟﺤﺮة )‪:(Available Unencumbered Assets‬‬

‫وھﻲ ﻣﺪى ﺗﻮﻓﺮ أﺻﻮل ﺣﺮة ﻏﯿﺮ ﻣﺮھﻮﻧﺔ وﻏﯿﺮ ﻣﻘﯿﺪة اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻋﻨﺪ اﻟﺤﺎﺟﺔ ﻟﻠﺴﯿﻮﻟﺔ‪.‬‬

‫‪ .4.8‬اﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ �ﺎﻟﺴﻮق ﻟﻠﺮﻗﺎ�ﺔ ﻋ� اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪:‬‬

‫ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻌﻄﯿﺎت اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻣﻦ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻔﺘﺮض ﻣﻦ‬
‫اﻟﺠﮭﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ اﺳﺘﺨﺪام ھﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻹدارة ورﺻﺪ اﻷﺛﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬وﻣﻦ‬
‫ھﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺴﻮق اﻟﻮاﺳﻌﺔ‪ :‬وھﻲ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺗﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ واﺗﺠﺎھﺎت اﻷﺳﻮاق‬
‫اﻟﺮﺋﯿﺴﺔ وﯾﻤﻜﻦ ﻣﻦ ﺧﻼﻟﮭﺎ ﻣﻌﺮﻓﺔ اﻷﺛﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻋﻤﻮﻣﺎ وﻋﻠﻰ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ ﺑﻮﺟﮫ ﺧﺎص‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺣﻮل اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻤﺎﻟﻲ‪ :‬وھﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﺗﺨﺺ أﺳﻮاق اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات‬
‫وﺗﻤ ّﻜﻦ ﻣﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻤﺎﻟﻲ ﯾﻌﻜﺲ ﺗﺤﺮﻛﺎت اﻟﺴﻮق أو ﯾﻮاﺟﮫ ﺻﻌﻮﺑﺎت‬
‫ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﺒﻨﻚ‪ :‬وﺗﮭﺪف ھﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﻟﺮﺻﺪ درﺟﺔ ﺛﻘﺔ اﻟﺴﻮق ﻓﻲ ﻣﺆﺳﺴﺔ‬
‫ﺑﻌﯿﻨﮭﺎ وﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻮاﺟﮫ ﻣﺨﺎطﺮا ﻣﻌﯿﻨﺔ‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ ھﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ‪ ،‬أﺳﻌﺎر‬
‫ﺳﻮق اﻟﻨﻘﺪ‪ ،‬أﺳﻌﺎر ﺳﻨﺪات اﻟﺒﻨﻚ وﻏﯿﺮھﺎ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 116‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪116‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

:‫اﻟﻤ��ﺪ ﻣﻦ اﻟﻘﺮاءات ﺣﻮل اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ وﻗ�ﺎﺳﻬﺎ و�دارﺗﻬﺎ‬

‫ اﻟﻠﺠﻨﺔ اﻟﻌﺮﺑﯿﺔ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‬، III‫ ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻧﺴﺒﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ وﻓﻘﺎ ً ﻟﺒﺎزل‬.1
.(2019)
2. Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision (2008),
Basel Committee on Banking Supervision (BCBS):
https://www.bis.org/publ/bcbs144.pdf
3. Guiding Principles on Liquidity Risk Management for Institutions offering
Islamic Financial Services -IFSB-12
https://www.ifsb.org/download.php?id=4368&lang=Arabic&pg=/published.
php
4. Technical Note on Issues in Strengthening Liquidity Management of
Institutions Offering Islamic Financial Services: The Development of Islamic
Money Markets (2008)
https://www.ifsb.org/download.php?id=4377&lang=English&pg=/published.
php
5. Guidance Note on Quantitative Measures for Liquidity Risk Management in
Institutions Offering Islamic Financial Services [Excluding Islamic Insurance
(Takâful) Institutions and Islamic Collective Investment Schemes] (2015)
https://www.ifsb.org/download.php?id=4391&lang=Arabic&pg=/published.
php

134 ‫ ﻣﻦ‬117 ‫ﺻﻔﺤﺔ‬

117
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫إﻃﺎر )‪� :(1-1‬ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﺑ�ﻨﻚ ﻟﺒﻨﺎن اﻟﻤﺮﻛﺰي‬

‫ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻧﻮن اﻟﻨﻘﺪ واﻟﺘﺴﻠﯿﻒ ﺳﯿﻤﺎ اﻟﻤﺎدﺗﯿﻦ ‪ 70‬و‪ 174‬ﻣﻨﮫ‪ ،‬واﺳﺘﻨﺎدا اﻟﻰ اﻟﻤﻌﯿﺎر اﻟﺼﺎدر‬
‫ﻋﻦ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل اﻟﺪوﻟﯿﺔ ﺣﻮل ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ )‪ ،(Liquidity Coverage Ratio‬وﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ‬
‫ﻗﺮار اﻟﻤﺠﻠﺲ اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻟﻤﺼﺮف ﻟﺒﻨﺎن اﻟﻤﺘﺨﺬ ﻓﻲ ﺟﻠﺴﺘﮫ اﻟﻤﻨﻌﻘﺪة ﺑﺘﺎرﯾﺦ ‪،2018/2/21‬‬
‫ﯾﻘﺮر ﻣﺎ ﯾﺄﺗﻲ‪:‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(1‬ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﻓﻲ ﻟﺒﻨﺎن أن ﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ ﺳﯿﻮﻟﺔ‪ ،‬ﺗﻌﻜﺲ‬
‫ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ اﻟﺬاﺗﻲ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ وﺗﺘﻨﺎﺳﺐ ﻣﻊ ﺳﻤﺔ وﺧﺼﺎﺋﺺ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن‬
‫ﺗﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أن ﺗﻔﻮق ﻧﺴﺒﺔ ‪ %100‬ﺑﻜ ّﻞ ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ )‪ (Significant Currency‬وﻓﻘﺎ‬ ‫ّ‬
‫ﻟﻠﺘﻌﺮﯾﻒ اﻟﻮارد ﻓﻲ اﻟﺒﻨﺪ )‪ (1‬ﻣﻦ اﻟﻤﺎدة اﻟﺮاﺑﻌﺔ أدﻧﺎه‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪:(2‬‬
‫ﺗﻄﺒّﻖ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﻮﯾﯿﻦ اﻟﺘﺎﻟﯿﯿﻦ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻹﻓﺮادﯾﺔ )ﻓﺮوع ﻟﺒﻨﺎن( ﻟﻠﻤﺼﺮف ﻓﻲ ﻟﺒﻨﺎن‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻹﻓﺮادﯾﺔ ﻟﻠﻔﺮع ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج وﻟﻠﻮﺣﺪات اﻷﺧﺮى اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج‬
‫اﻟﻤﻤﻠﻮﻛﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺒﺎﺷﺮ‪.‬‬
‫ً‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(3‬ﺗﺤﺘﺴﺐ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﺑﻜ ّﻞ ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺪة وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫]ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة \ ﻣﺠﻤﻮع ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة‬
‫ﺧﻼل ﻓﺘﺮة ‪ 30‬ﯾﻮﻣﺎ[ أﻛﺒﺮ ﻣﻦ ‪%100‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(4‬ﻟﻐﺎﯾﺔ اﺣﺘﺴﺎب اﻟﻨﺴﺒﺔ اﻟﻤﺸﺎر إﻟﯿﮭﺎ أﻋﻼه‪ ،‬ﺗﻌﺘﻤﺪ اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ اﻟﻰ اﻟﻠﯿﺮة اﻟﻠﺒﻨﺎﻧﯿﺔ ﻓﯿﻤﺎ ﺧﺺ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﻓﻲ ﻟﺒﻨﺎن‪ ،‬ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ‬
‫أي ﻋﻤﻠﺔ ﺗﺸﻜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %5‬أو أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮع اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻟﻜﻞ وﺣﺪة‬
‫ﺗﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج أي ﻋﻤﻠﺔ ﺗﺸﻜﻞ ﻧﺴﺒﺔ ‪5%‬أو أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮع ﻣﻄﻠﻮﺑﺎﺗﮭﺎ‪.‬‬
‫اﻟﺤﺮة‬
‫ّ‬ ‫إن »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ اﻟﻌﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة« ھﻮ ﻣﺠﻤﻮع اﻷﺻﻮل‬ ‫‪ّ .2‬‬
‫)‪ (Unencumbered‬اﻟﺘﻲ ﺗﺮاﻋﻲ اﻟﺨﺼﺎﺋﺺ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺗﻜﻮن ذات ﻣﺨﺎطﺮ ﻣﺘﺪﻧﯿﺔ )‪(Low Risk‬‬
‫‪ ‬ﺗﻜﻮن ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺴﯿﯿﻞ ﺑﺴﺮﻋﺔ وﺑﻨﺴﺒﺔ ﺧﺴﺎرة ﻣﺤﺪودة دون ﺗﺄﺛﯿﺮ ﯾﺬﻛﺮ ﻋﻠﻰ رﺑﺤﯿﺔ‬
‫وﻣﻼءة اﻟﻤﺼﺮف‪.‬‬
‫‪ ‬ﯾﺘ ّﻢ ﺗﻘﯿﯿﻤﮭﺎ ﺑﺴﮭﻮﻟﺔ ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ واﺿﺤﺔ ‪(Ease and Certainty of‬‬
‫)‪Valuation‬‬
‫‪ ‬ﺗﻜﻮن ﻣﺪرﺟﺔ أو ﻣﺘﺪاوﻟﺔ ﻓﻲ ﺳﻮق ﻧﺸﻄﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﯾﻜﻮن ﺗﻘﻠّﺐ اﺳﻌﺎرھﺎ ﺿﻌﯿﻒ )‪.(Low Volatility‬‬
‫‪ .3‬ﯾﺘﺄﻟﻒ »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة« ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى ّأول )‪(Level 1 Assets‬‬
‫وﻣﺴﺘﻮى ﺛﺎن )‪ (Level 2 Assets‬وﯾﻘﺴﻢ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﺜﺎﻧﻲ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى )‪-2‬أ( ‪(Level 2-‬‬
‫)‪ A Assets‬وﻣﺴﺘﻮى )‪ - 2‬ب( )‪ (Level 2-B Assets‬وﻓﻘﺎ ﻟﻤﺎ ھﻮ ﻣﺒﯿّﻦ ﻓﻲ اﻟﻤﻠﺤﻖ‬
‫اﻟﻤﺮﻓﻖ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أن‪:‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 118‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪118‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ ‬ﻻ ﯾﺘﺠﺎوز »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة« ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﻮى اﻟﺜﺎﻧﻲ ﺑﻜﻞ‬
‫ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %40‬ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮع "ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة"‬
‫ﺑﮭﺬه اﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻻ ﯾﺘﺠﺎوز »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة« ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﻮى )‪ -2‬ب( ﻓﻲ‬
‫ﻛﻞ ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻧﺴﺒﺔ ‪ %15‬ﻣﻦ ﻣﺠﻤﻮع »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟﺠﻮدة« ﺑﮭﺬه اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬وﺿﻤﻦ اﻟﺤﺪّ اﻷﻗﺼﻰ اﻟﻤﺴﻤﻮح ﺑﮫ اﻟﻤﺸﺎر إﻟﯿﮫ ﻓﻲ اﻟﻔﻘﺮة‬
‫)أ( ﻣﻦ اﻟﺒﻨﺪ )‪ (3‬ھﺬا‪.‬‬
‫ﻻ ﺗﺤﺘﺴﺐ ﺿﻤﻦ "ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة‪:‬‬ ‫‪.4‬‬
‫‪ ‬اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻹﻟﺰاﻣﻲ واﻟﺘﻮظﯿﻔﺎت اﻹﻟﺰاﻣﯿﺔ ﻟﺪى ﻣﺼﺮف ﻟﺒﻨﺎن‪.‬‬
‫‪ ‬اﻟﺘﻮظﯿﻔﺎت اﻹﻟﺰاﻣﯿﺔ ﻟﻠﻮﺣﺪة اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج ﻟﺪى اﻟﻤﺼﺮف اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻓﻲ‬
‫اﻟﺒﻠﺪ اﻟﻤﻀﯿﻒ‪.‬‬
‫ﯾﻤﺜّﻞ »ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة« ﺧﻼل ﻓﺘﺮة ‪ 30‬ﯾﻮﻣﺎ اﻟﻔﺎرق ﺑﯿﻦ إﺟﻤﺎﻟﻲ‬
‫ً‬ ‫‪.5‬‬
‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة ‪ 30‬ﯾﻮﻣﺎ ً وإﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﻮاردة‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة ﻋﯿﻨﮭﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أن ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻛﺤﺪّ أﻗﺼﻰ ﻹﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﻮاردة‬
‫ﻧﺴﺒﺔ ‪ %75‬ﻣﻦ إﺟﻤﺎﻟﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة‪.‬‬
‫‪Total net cash outflows over the next 30 calendar days = Total expected cash outflows‬‬
‫}‪- Minimum {total expected cash inflows; 75% of total expected cash outflows‬‬
‫‪ .6‬ﻓﻲ ﺣﺎل ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ اﻟﻤﻘﺒﻮﻟﺔ ﺿﻤﻦ »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل‬
‫اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة« ﻏﯿﺮ ﺧﺎﺿﻌﺔ ﻟﻨﺴﺒﺔ ﺗﺜﻘﯿﻞ ﺻﻔﺮ ﺑﺎﻟﻤﺌﺔ‪ ،‬ﻋﻨﺪ اﺣﺘﺴﺎب ﻧﺴﺐ‬
‫اﻟﻤﻼءة‪ ،‬ﺗﺤﺘﺴﺐ ﻋﻨﺪھﺎ ﺿﻤﻦ ھﺬا اﻟﻤﺨﺰون ﺑﺤﺪود ﻻ ﺗﺘﺠﺎوز «ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‬
‫اﻟﺼﺎدرة« ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﻋﯿﻨﮭﺎ‪.‬‬
‫ﻜﻮﻧﺎت »ﻣﺨﺰون اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ اﻟﺠﻮدة«‬ ‫‪ .7‬ﯾﻌﺘﻤﺪ اﻟﻤﻠﺤﻖ رﻗﻢ )‪ (1‬ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ ﻣ ّ‬
‫واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة واﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﻮاردة وأوزان اﻟﺘﺮﺟﯿﺢ )‪ (Factors‬ذات‬
‫اﻟﺼﻠﺔ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(5‬ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺼﺮف اﻟﻠﺒﻨﺎﻧﻲ اﻷم اﻟﺬي ﻟﺪﯾﮫ وﺣﺪات ﺗﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ دول ﺗ ُ َ‬
‫ﻄﺒَﻖ ﻓﯿﮭﺎ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ وﻓﻘﺎ ﻟﻤﻨﮭﺠﯿﺔ اﺣﺘﺴﺎب ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﻋﻦ أﺣﻜﺎم ھﺬا اﻟﻘﺮار أن ﯾﺘﻘﺪم ﺑﻄﻠﺐ ﻣﻦ‬
‫ﻣﺼﺮف ﻟﺒﻨﺎن ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﻮاﻓﻘﺔ ﻻﻋﺘﻤﺎد ﻣﻨﮭﺠﯿﺔ اﻻﺣﺘﺴﺎب اﻟﻌﺎﺋﺪة ﻟﻠﺒﻠﺪ اﻟﻤﻀﯿﻒ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺻﻌﯿﺪ اﻟﻮﺣﺪة اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج ﺷﺮط أن ﯾﺮﻓﻖ اﻟﻄﻠﺐ ﺑﺎﻟﻨﻈﺎم وﻣﻨﮭﺠﯿﺔ اﻻﺣﺘﺴﺎب اﻟﻤﻌﺘﻤﺪة‬
‫ﻟﺪى ھﺬا اﻟﺒﻠﺪ‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(6‬ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺮف ﺗﺄﻣﯿﻦ ﻛﺎﻓﺔ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﻼزﻣﺔ ﻻﺣﺘﺴﺎب ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‬
‫وﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﻤﺴﺆوﻟﯿﻦ ﻋﻦ ﺗﺄﻣﯿﻦ ھﺬه اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت ووﺿﻊ اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻤﻜﻨﮫ ﻣﻦ‬
‫اﺣﺘﺴﺎﺑﮭﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻤﻜﻦ ﻓﻲ أي وﻗﺖ وﻣﺘﺎﺑﻌﺘﮭﺎ دورﯾﺎ ً‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(7‬ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺮف‪ ،‬ﺿﻤﻦ إطﺎر إدارة ودراﺳﺔ أوﺿﺎع اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪:‬‬
‫‪ .1‬اﻋﺘﻤﺎد ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت إﺿﺎﻓﯿﺔ ﻟﮭﺬه اﻟﻨﺴﺒﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻓﺮﺿﯿﺎت ﻣﺘﻌﺪدة إﺿﺎﻓﯿﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻻ اﻟﺤﺼﺮ‪:‬‬
‫‪ ‬اﺣﺘﺴﺎب »ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة« ﺧﻼل ﻓﺘﺮة ‪ 90‬ﯾﻮﻣﺎ ً ﺑﺪﻻً ﻣﻦ ‪ 30‬ﯾﻮﻣﺎ ً‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 119‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪119‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ ‬اﻋﺘﻤﺎد أوزان ﺗﺮﺟﯿﺢ أﻋﻠﻰ ﻟﻠﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺼﺎدرة اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪.‬‬

‫‪ .2‬ﺗﻄﻮﯾﺮ ﻣﺎ ﯾﻠﺰم ﻣﻦ ﻣﺆﺷﺮات اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻤﻜ ّﻤﻠﺔ ووﺿﻊ اﻟﺴﻘﻮف اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ ﻟﮭﺎ ﺑﻤﺎ ﯾﺆﻣﻦ‬
‫إدارة وﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻠﯿﻤﺔ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺻﻌﯿﺪ ﻛﻞ وﺣﺪة ﻣﻦ وﺣﺪات اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ وﻋﻠﻰ ﺻﻌﯿﺪ اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻛﻜﻞ ﻣﻊ أھﻤﯿﺔ اﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺒﺪأ اﻻﻛﺘﻔﺎء اﻟﺬاﺗﻲ‬
‫)‪ (Self--Sufficiency‬ﻟﻜﻞ وﺣﺪة ﻣﻦ وﺣﺪات اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ واﻟﺤﺪ ﻣﻦ اﻻﺗﻜﺎل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺮف‬
‫اﻷم‪.‬‬
‫‪ .3‬إﺟﺮاء اﺧﺘﺒﺎرات ﺿﻐﻂ )‪ (Stress Tests‬ودراﺳﺔ ﺗﺄﺛﯿﺮھﺎ ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺐ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻤﻌﺘﻤﺪة‬
‫ﻋﻠﻰ أن ﺗﺸﻤﻞ اﺧﺘﺒﺎرات اﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻻ اﻟﺤﺼﺮ‪:‬‬
‫‪ ‬ﺣﺼﻮل زﯾﺎدة ﻣﮭﻤﺔ ﻓﻲ ﺳﺤﻮﺑﺎت اﻟﻮداﺋﻊ‪.‬‬
‫‪ ‬اﻧﺨﻔﺎض ﺣﺎد ﻓﻲ ﻣﺼﺎدر اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ‪.‬‬
‫‪ ‬ﻋﺪم اﻻﺗﻜﺎل ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺮف اﻟﻤﺮﻛﺰي إﻻ ﻓﻲ ﺣﺎل وﺟﻮد ﺧﻄﻮط ﺳﯿﻮﻟﺔ ‪(Liquidity‬‬
‫)‪Lines‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(8‬ﺗﺘﺎﺑﻊ ﻟﺠﻨﺔ إدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﻨﺒﺜﻘﺔ ﻋﻦ ﻣﺠﻠﺲ اﻹدارة )‪(Risk Committee‬‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻛﻜﻞ وﺗﻨﺎﻗﺶ اﻟﺘﻘﺎرﯾﺮ اﻟﻤﻌﺪّة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫ﺗﻄﻮر أوﺿﺎع اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‪.‬‬
‫اﻹدارة ﺣﻮل ّ‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(9‬ﻓﻲ ﺣﺎل اﻧﺨﻔﻀﺖ ﻧﺴﺒﺔ ﺗﻐﻄﯿﺔ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﻦ اﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ اﻟﻤﺸﺎر إﻟﯿﮫ ﻓﻲ اﻟﻤﺎدة‬
‫اﻷوﻟﻰ ﺑﺄي ﻋﻤﻠﺔ رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻟﺪى اﻟﻤﺼﺮف اﻟﻌﺎﻣﻞ ﻓﻲ ﻟﺒﻨﺎن أو اﻟﻮﺣﺪة اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج‪ ،‬ﻋﻠﻰ‬
‫ﺑﺨﻄﺔ ﻹﻋﺎدة اﻻﻟﺘﺰام ﺑﺎﻟﺤﺪ اﻷدﻧﻰ‬ ‫ّ‬ ‫اﻟﻤﺼﺮف اﻷم ﺗﺰوﯾﺪ ﻟﺠﻨﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺎرف‬
‫اﻟﺨﻄﺔ ﻓﻲ ﻣﮭﻠﺔ ﻻ‬‫ّ‬ ‫اﻟﻤﻄﻠﻮب ﺗﺤﺪد ﻓﯿﮭﺎ اﻟﻤﮭﻠﺔ اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ ﻟﺘﺤﻘﯿﻖ ذﻟﻚ‪ ،‬ﻋﻠﻰ أن ﺗﺮﺳﻞ ھﺬه‬
‫ﺗﺘﺠﺎوز أﺳﺒﻮع ﻣﻦ ﺗﺎرﯾﺦ ﺣﺼﻮل ھﺬا اﻻﻧﺨﻔﺎض‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(10‬ﺗﻌﻔﻰ اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﻣﻦ ﺗﻄﺒﯿﻖ أﺣﻜﺎم ھﺬا اﻟﻘﺮار‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(11‬ﺗﻘﻮم ﻟﺠﻨﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺼﺎرف ﺑﺈﺻﺪار اﻟﺘﻌﻠﯿﻤﺎت اﻟﺘﻄﺒﯿﻘﯿﺔ ﻷﺣﻜﺎم ھﺬا‬
‫اﻟﻘﺮار‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(12‬ﯾﻌﻤﻞ ﺑﮭﺬا اﻟﻘﺮار ﻓﻮر ﺻﺪوره‪.‬‬
‫اﻟﻤﺎدة )‪ :(13‬ﯾﻨﺸﺮ ھﺬا اﻟﻘﺮار ﻓﻲ اﻟﺠﺮﯾﺪة اﻟﺮﺳﻤﯿﺔ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 120‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪120‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﻠﺤﻖ ﺣﻮل ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟ�ﺸﻐ�ﻞ‪:‬‬

‫‪ .1‬ﺗﻌ��ﻒ ﺧﻄﺮ اﻟ�ﺸﻐ�ﻞ‪:‬‬

‫ﯾﺘﻢ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻺﺷﺮاف اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ )‪ (BCBS‬ﻋﻠﻰ أﻧﮭﺎ‬
‫"ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻋﺪم ﻛﻔﺎﯾﺔ أو ﻓﺸﻞ اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ واﻷﺷﺨﺎص واﻷﻧﻈﻤﺔ أو‬
‫ﻣﻦ اﻷﺣﺪاث اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ‪ ".‬ﯾﺘﻀﻤﻦ ھﺬا اﻟﺘﻌﺮﯾﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ‪ ،‬ﻟﻜﻨﮫ ﯾﺴﺘﺒﻌﺪ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻤﻌﺔ‬
‫واﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ ﺗﻘﺴﯿﻢ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك إﻟﻰ "أﻧﻮاع ﻓﺮﻋﯿﺔ"‪ ،‬ﺑﻤﺎ‬
‫ﻓﻲ ذﻟﻚ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻘﻨﯿﺔ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت‬
‫‪ ‬اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﯿﺔ‬
‫‪ ‬اﻟﺘﺰوﯾﺮ‬
‫‪ ‬اﻻﻣﺘﺜﺎل‬
‫‪ ‬ﻏﺴﯿﻞ أﻣﻮال‬
‫‪ ‬اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ‬
‫‪ ‬اﻻﺳﺘﻌﺎﻧﺔ ﺑﻤﺼﺎدر ﺧﺎرﺟﯿﺔ‬
‫‪ ‬اﺳﺘﻤﺮارﯾﺔ اﻷﻋﻤﺎل‬
‫‪ ‬ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻠﻮك‬
‫‪ ‬ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻹرھﺎب‬
‫ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﯾﺘﻢ ﻓﺼﻞ ﺑﻌﺾ ھﺬه اﻷﻧﻮاع ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ واﻋﺘﺒﺎرھﺎ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﻟﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ‬
‫إدارﺗﮭﺎ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻨﻔﺼﻞ‪ ،‬ﻣﺜﻞ اﻻﻣﺘﺜﺎل وﻏﺴﯿﻞ اﻷﻣﻮال وﻣﺨﺎطﺮ اﺳﺘﻤﺮارﯾﺔ اﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﻏﺎﻟﺒًﺎ‬
‫ﻣﺎ ﺗﺘﻀﻤﻦ اﻟﺒﻨﻮك وﺣﺪات إدارة ﻣﺨﺎطﺮ ﻣﻨﻔﺼﻠﺔ وﻣﺘﺨﺼﺼﺔ‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ‪ ،‬ﺗﻌﺪ ھﺬه اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫ﺟﺰ ًءا ﻣﻦ ﻋﺎﻟﻢ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺗﻤﯿﯿﺰھﺎ وﺗﺨﺼﯿﺺ ﻣﺠﻤﻮﻋﺎت رﻗﺎﺑﺔ‬
‫ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﮭﺎ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 121‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪121‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .2‬ﻣﺨﺎﻃﺮ �ﺴ�ﺜ�ﻴﻬﺎ ﺗﻌ��ﻒ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟ�ﺸﻐ�ﻞ‪:‬‬

‫‪ .1.2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧ�ﺔ )‪:(Legal Risk‬‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ ھﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮة اﻟﺘﻲ ﺗﺆدي إﻟﻰ ﺗﻌﻄﯿﻞ اﻟﻌﻘﻮد ﻏﯿﺮ اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﯿﺬ )ﻛﻠﯿًﺎ أو‬
‫ﺟﺰﺋﯿًﺎ( أو اﻟﺪﻋﺎوى اﻟﻘﻀﺎﺋﯿﺔ أو اﻷﺣﻜﺎم اﻟﺴﻠﺒﯿﺔ أو اﻹﺟﺮاءات اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ اﻷﺧﺮى أو ﺗﺆﺛﺮ‬
‫ﺳﻠﺒًﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﯿﺎت أو أوﺿﺎع اﻟﺒﻨﻚ‪ .‬ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻨﺸﺄ ﺑﺴﺒﺐ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻌﻮاﻣﻞ‪،‬‬
‫ﺑﺪءا ﻣﻦ اﻟﻘﻀﺎﯾﺎ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ أو اﻟﻘﻀﺎﺋﯿﺔ اﻟﻜﺒﯿﺮة إﻟﻰ ﺑﻨﺪ ﻣﻔﻘﻮد ﻗﺪ ﯾﺒﺪو ﺑﺴﯿﻄﺎ ﻓﻲ اﺗﻔﺎﻗﯿﺔ‪.‬‬
‫‪ .2.2‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻤﻌﺔ )‪:(Reputational Risk‬‬
‫ﺗﺸﯿﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻤﻌﺔ إﻟﻰ ﺧﻄﺮ ﺣﺪوث ﺿﺮر ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻟﻌﻼﻣﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ وﺳﻤﻌﺘﮫ‪،‬‬
‫واﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻷرﺑﺎح أو رأس اﻟﻤﺎل أو اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ أي ارﺗﺒﺎط أو إﺟﺮاء أو‬
‫ﺗﻘﺎﻋﺲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻨﻈﺮ إﻟﯿﮫ أﺻﺤﺎب اﻟﻤﺼﻠﺤﺔ ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ ﻏﯿﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ أو ﻏﯿﺮ أﺧﻼﻗﻲ‬
‫أو ﻏﯿﺮ ﻣﺘﺴﻖ ﻣﻊ اﻟﻘﯿﻢ واﻟﻤﻌﺘﻘﺪات‪.‬‬

‫‪ .3.2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ �‬
‫اﻻﺳ�اﺗ�ﺠ�ﺔ )‪:(Strategic Risk‬‬
‫ﺗﺘﻀﻤﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻻﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ )أو اﻷﻋﻤﺎل( اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ ﻋﻤﻞ ﻏﯿﺮ‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ أو ﻣﻦ ﺗﺤﻮل ﺳﻠﺒﻲ ﻓﻲ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت واﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ واﻷھﺪاف واﻟﻤﯿﺰات اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺪﻋﻢ اﻻﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﻓﺈن اﻟﺨﻄﺮ اﻻﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﻲ ھﻮ داﻟﺔ ﻟﻠﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫‪ ‬اﻷھﺪاف اﻹﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‬
‫‪ ‬ﺗﻄﻮﯾﺮ اﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺎت اﻷﻋﻤﺎل ﻟﺘﺤﻘﯿﻖ ھﺬه اﻷھﺪاف‬
‫‪ ‬اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﻮﺟﮭﺔ ﻟﺘﺤﻘﯿﻖ ھﺬه اﻷھﺪاف‬
‫‪ ‬ﺟﻮدة ﺗﻨﻔﯿﺬ ھﺬه اﻟﻤﻮارد‬
‫اﻟﺴﻴ�اﻧ�ﺔ )‪:(Cyber Risk‬‬
‫�‬ ‫‪ .4.2‬اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫ﺗﺸﯿﺮ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﺒﺮاﻧﯿﺔ )ﻣﺨﺎطﺮ اﻹﻧﺘﺮﻧﺖ( إﻟﻰ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو ﺗﻌﻄﻞ اﻷﻋﻤﺎل‬
‫أو اﻹﺿﺮار ﺑﺴﻤﻌﺔ اﻟﻤﻨﻈﻤﺔ ﻣﻦ ﺣﺪث ﯾﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻷﺻﻮل اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺗﯿﺔ ) ‪Information‬‬
‫‪ (Assets‬أو اﻟﺤﺎﺳﻮب وﻣﻮارد اﻻﺗﺼﺎﻻت‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 122‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪122‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﯾﺘﻌﺮض اﻟﺒﻨﻚ ﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ ﻣﻨﺬ اﻟﻠﺤﻈﺔ اﻷوﻟﻰ اﻟﺘﻲ ﯾﻔﺘﺢ ﻓﯿﮭﺎ أﺑﻮاﺑﮫ ﻟﻸﻋﻤﺎل‪ .‬ﻓﻲ ﺣﯿﻦ‬
‫ﻛﺎن ھﺬا ھﻮ اﻟﺤﺎل داﺋ ًﻤﺎ‪ ،‬ﻓﻘﺪ أدى ﻣﺰﯾﺞ ﻣﻦ اﻷﺣﺪاث اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ واﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﻘﻮد اﻷﺧﯿﺮة‬
‫إﻟﻰ رﻓﻊ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ‪.‬‬
‫ظﮭﺮت اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﻷول ﻣﺮة ﻓﻲ اﻟﺘﺴﻌﯿﻨﺎت ﻧﺘﯿﺠﺔ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ ﺣﺎﻻت ﻓﺸﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺣﻈﯿﺖ ﺑﺘﻐﻄﯿﺔ إﻋﻼﻣﯿﺔ ﻛﺒﯿﺮة‪ ،‬ﻣﻦ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل ﻣﺎ ﺣﺼﻞ ﻋﻨﺪ اﻧﮭﯿﺎر‬
‫ﺑﺎرﯾﻨﺠﺰ )‪ ،(Barings Bank‬أو ﻓﻀﯿﺤﺔ ﻟﯿﺒﻮر اﻟﺘﻲ أﺳﻔﺮت ﻋﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻓﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ‬
‫ﺑﻤﻠﯿﺎرات اﻟﺪوﻻرات ﺣﺘﻰ ﻧﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم ‪ .2015‬ھﺬه اﻷﺣﺪاث واﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺣﺪاث اﻷﺧﺮى‬
‫اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻠﯿﺔ ﺗﺴﻠﻂ اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻤﺴﺘﻤﺮ اﻟﺬي ﯾﺸﻜﻠﮫ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻌﯿﺪ اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‪ ،‬أوﺿﺤﺖ ﻟﺠﻨﺔ ﺑﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ )‪ (BCBS‬وﺟﮭﺎت ﻧﻈﺮه ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫ﻗﺪم رﺳ ًﻤﺎ رأﺳﻤﺎﻟﯿًﺎ ﻟﻠﺤﻤﺎﯾﺔ ﻣﻦ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻓﻲ ﺑﺎزل ‪ ،2‬اﻟﻤﻨﺸﻮر ﻓﻲ ﻋﺎم ‪.2004‬‬

‫‪ .3‬أﻣﺜﻠﺔ ﻋﻦ �ﻌﺾ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ اﻟ�ﺸﻐ�ﻠ�ﺔ وﻣﺴ��ﺎﺗﻬﺎ‪:‬‬

‫اﻟﺴﻴ�اﻧ�ﺔ‪:‬‬
‫�‬ ‫‪ .1.3‬اﻟﻬﺠﻤﺎت‬
‫ﻻ ﯾﻮﺟﺪ ﺗﻌﺮﯾﻒ إﺟﻤﺎع ﺑﯿﻦ أھﻞ اﻻﺧﺘﺼﺎص ﻟﻠﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﺒﺮاﻧﯿﺔ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺸﯿﺮ‬
‫ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﺨﻄﺮ إﻟﻰ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو اﻻﺿﻄﺮاب أو اﻹﺿﺮار ﺑﺴﻤﻌﺔ ﻣﻨﻈﻤﺔ‬
‫ﻣﻦ ﻧﻮع ﻣﺎ ﻣﻦ ﻓﺸﻞ أﻧﻈﻤﺔ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﯿﺎ اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎت اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮭﺎ‪.‬‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﺒﺮاﻧﯿﺔ اﻷﻛﺜﺮ ﺷﯿﻮﻋﺎ واﻟﺘﻲ ﺗﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ اﻟﻤﺼﺎرف‪ :‬اﺧﺘﺮاق اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت‪،‬‬
‫اﻟﺘﺠﺴﺲ اﻟﺴﯿﺒﺮاﻧﻲ‪ ،‬ﺳﻮء اﻻﺳﺘﺨﺪام ﻣﻦ اﻟﺪاﺧﻞ‪ ،‬ھﺠﻤﺎت ﺗﻄﺒﯿﻘﺎت اﻟﻮﯾﺐ‪ ،‬اﺧﺘﺮاق ﺑﻄﺎﻗﺎت‬
‫اﻟﺪﻓﻊ‪ ،‬اﻻﺑﺘﺰاز اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﻲ‪ .‬وﻣﻊ اﻟﺘﻮﺟﮫ ﻧﺤﻮ ﺗﺒﻨﻲ اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﻨﯿﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬ﺗﺰداد اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺴﯿﺒﺮاﻧﯿﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺘﺴﺎرع‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺪﻓﻊ اﻟﺠﮭﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ واﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ واﻟﺪوﻟﯿﺔ ﻟﺘﺒﻨﻲ‬
‫اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ واﻟﻤﺘﻄﻠﺒﺎت ﻟﻠﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ھﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‪.‬‬
‫‪ .2.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻟﺴﻠﻮك )‪:(Conduct Risk‬‬
‫ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻠﻮك ھﻮ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ أن ﯾﺆدي‪ :‬ﺳﻠﻮك أو أﻓﻌﺎل أو إھﻤﺎل اﻟﺸﺮﻛﺔ‪ ،‬أو اﻷﻓﺮاد داﺧﻞ اﻟﺸﺮﻛﺔ‬
‫إﻟﻰ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺳﻠﺒﯿﺔ أو ﺳﯿﺌﺔ أو ﻏﯿﺮ ﻋﺎدﻟﺔ ﻟﻠﻌﻤﯿﻞ‬
‫‪ -‬ﺗﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒﺎ ً ﻋﻠﻰ ﻧﺰاھﺔ اﻟﺴﻮق‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 123‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪123‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫دﻓﻊ ظﮭﻮر اﻟﻔﻀﺎﺋﺢ ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ إﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ ﻋﺪم ﺛﻘﺔ اﻟﻤﺴﺘﮭﻠﻚ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﺗﺠﺎه اﻟﻤﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﻨﻈﻤﯿﻦ ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ إﻟﻰ دراﺳﺔ اﻷﺳﺒﺎب اﻟﺠﺬرﯾﺔ ﻟـ "اﻟﺴﻠﻮﻛﯿﺎت اﻟﺴﯿﺌﺔ" ﻓﻲ‬
‫اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺨﺎﺿﻌﺔ ﻟﻠﺘﻨﻈﯿﻢ ﻋﻦ ﻛﺜﺐ‪ ،‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ اﻟﺪواﻓﻊ اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﺔ واﻟﻌﻮاﻗﺐ وﻣﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﻌﻼج‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﺸﻤﻠﮭﺎ ﻣﺜﻞ ھﺬه اﻟﻔﻀﺎﺋﺢ‪.‬‬
‫‪ .3.3‬ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻋﺪم اﻻﻣﺘﺜﺎل‪:‬‬
‫ﺗﺘﻤﺜﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﻣﺘﺜﺎل ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﻌﻘﻮﺑﺎت اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ واﻟﻐﺮاﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺎدﯾﺔ‬
‫اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮭﮭﺎ اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻔﺸﻞ ﻓﻲ اﻟﺘﺼﺮف وﻓﻘًﺎ ﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ وﻟﻮاﺋﺢ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‬
‫أو اﻟﺴﯿﺎﺳﺎت اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ أو أﻓﻀﻞ اﻟﻤﻤﺎرﺳﺎت اﻟﻤﻨﺼﻮص ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ .‬ﺗﻌﺮف ﻣﺨﺎطﺮ اﻻﻣﺘﺜﺎل أﺣﯿﺎﻧًﺎ‬
‫ﻀﺎ ﺑﺎﺳﻢ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺰاھﺔ‪.‬‬
‫أﯾ ً‬
‫ﺑﺤﺴﺐ ﺗﻘﺮﯾﺮ ﺗﻮﻣﺴﻮن روﯾﺘﺮز ‪ (English & Hammond 2019) 2019‬ﺣﻮل اﻻﻣﺘﺜﺎل ﻓﺈﻧﮫ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﺴﺘﻤﺮ ﻣﯿﺰاﻧﯿﺎت اﻻﻣﺘﺜﺎل ﻓﻲ اﻻرﺗﻔﺎع ﻣﻊ اﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ ﻓﺮق اﻻﻣﺘﺜﺎل‪ .‬وإذا ﻛﺎﻧﺖ‬
‫ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻻﻣﺘﺜﺎل ﺑﺎھﻈﺔ‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺎ ﯾﺘﻢ إﻧﻔﺎﻗﮫ ﻋﻠﻰ ﺗﻌﺰﯾﺰ اﻟﻤﻮارد اﻟﺒﺸﺮﯾﺔ اﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ‬
‫واﻷﻧﻈﻤﺔ وﻏﯿﺮھﺎ‪ ،‬ﻓﺈن ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ ﻋﺪم اﻻﻣﺘﺜﺎل ھﻲ أﺿﻌﺎف ﻣﻀﺎﻋﻔﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ﻗﺪ ﯾﻜﻮن ﻣﺂﻟﮭﺎ اﻟﺨﺮوج‬
‫ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ﺗﻤﺎﻣﺎ‪ ،‬وﻣﻦ أﺷﮭﺮ أﻣﺜﻠﺔ ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ ﻋﺪم اﻻﻣﺘﺜﺎل اﻟﻐﺮاﻣﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻜﺒﺪھﺎ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻔﺮﻧﺴﻲ‬
‫)‪ (PNB Paribas‬ﺳﻨﺔ ‪ 2015‬واﻟﺘﻲ ﺑﻠﻐﺖ ‪ 8.9‬ﻣﻠﯿﺎر دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم اﻣﺘﺜﺎﻟﮫ ﻟﻠﻘﻮاﻋﺪ‬
‫اﻟﺪوﻟﯿﺔ )ﺗﺤﻮﯾﻞ أﻣﻮال ﻟﺪول ﻣﺤﻈﻮر اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﮭﺎ( ) ‪International Emergency‬‬
‫‪ .(Economic Powers Act and the Trading with the Enemy Act‬ﻛﺬﻟﻚ‪ ،‬ﺗﻜﺒﺪ ﻣﺼﺮف‬
‫)‪ (HSBC‬ﻏﺮاﻣﺎت ﻗﺪرھﺎ ‪ 1.92‬ﻣﻠﯿﺎر دوﻻر أﻣﺮﯾﻜﻲ ﺑﺴﺒﺐ ﻋﻘﻮﺑﺎت أﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺮاﺧﻲ‬
‫إﺟﺮاءاﺗﮫ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 124‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪124‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫إﻃﺎر‪ :‬ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻠﻮك )‪(Conduct Risk‬‬

‫‪Banking Conduct and Culture: A Permanent Mindset Change (G30‬‬
‫)‪Report: 2019‬‬
‫ﺑﯿﻨﺖ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ )‪ (2009‬أن أﺣﺪ أﺳﺒﺎﺑﮭﺎ ﻛﺎن ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﺄﺧﻼﻗﯿﺎت اﻟﻌﻤﻞ واﻟﺴﻠﻮك‪ ،‬وﻣﺎ‬
‫زاد ﻣﻦ ﺣﺪﺗﮭﺎ إﺧﻔﺎق أﻧﻈﻤﺔ اﻟﺤﻮﻛﻤﺔ أو ﻏﯿﺎﺑﮭﺎ‪ .‬أدى ذﻟﻚ إﻟﻰ زﯾﺎدة اﻻھﺘﻤﺎم ﺑﺎﻟﺴﻠﻮك اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‬
‫وﺛﻘﺎﻓﺘﮫ‪ ،‬وﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﺳﻌﺖ اﻟﺒﻨﻮك ﺑﻀﻐﻂ ﻣﻦ اﻟﺠﮭﺎت اﻹﺷﺮاﻓﯿﺔ واﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ إﻟﻰ ﺗﻨﻔﯿﺬ ﻣﺨﺘﻠﻒ‬
‫اﻟﺘﻄﻮﯾﺮات ﻟﺘﺤﺴﯿﻦ ﺳﻠﻮﻛﮭﺎ وﺛﻘﺎﻓﺘﮭﺎ‪ .‬وﻗﺪ ﺗﻢ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻋﻤﻞ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻓﻲ ﻣﺨﺘﻠﻒ ﺟﻮاﻧﺐ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‬
‫اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ .‬وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ھﺬه اﻟﺠﮭﻮد‪ ،‬ﻻﺗﺰال اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺳﻤﻌﺔ ﺳﻠﺒﯿﺔ‪،‬‬
‫وﻻﺗﺰا ل اﻟﺜﻘﺔ ﻓﯿﮭﺎ ﺑﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ إﺻﻼح ﻷن ﺣﺎﻻت اﻟﻔﺸﻞ اﻟﺨﻄﯿﺮة ﻓﻲ ﻣﺠﺎل اﻟﺴﻠﻮك اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ‬
‫وﺛﻘﺎﻓﺘﮫ ﻻ ﺗﺰال ﻣﺴﺘﻤﺮة ﻓﻲ اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﻮاق‪ .‬ﻓﻲ ھﺬا اﻟﺴﯿﺎق‪ ،‬أﺻﺪرت ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺜﻼﺛﯿﻦ )‪(G30‬‬
‫دراﺳﺔ ﻏﺎﯾﺔ ﻓﻲ اﻷھﻤﯿﺔ ﻟﻠﻌﺎﻣﻠﯿﻦ ﺑﺎﻟﻘﻄﺎع اﻟﻤﺼﺮﻓﻲ ﺗﺤﺖ ﻋﻨﻮان )اﻟﺴﻠﻮك واﻟﺜﻘﺎﻓﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺘﯿﻦ‪:‬‬
‫ﺗﻐﯿﺮ داﺋﻢ ﻓﻲ اﻟﻌﻘﻠﯿﺔ( ﺗﻀﻤﻨﺖ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﻘﻀﺎﯾﺎ اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻠﻮك واﻟﺜﻘﺎﻓﺔ اﻟﺴﺎﺋﺪة ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﺼﺎرف‪ ،‬ﺧﺎﺻﺔ أﻧﮫ رﻏﻢ اﻟﻔﺘﺮة اﻟﺘﻲ ﻣﺮت ﻋﻠﻰ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ﻣﺎ ﺗﺰال اﻟﻌﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ ﺗﻌﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﺣﺎﻟﺔ ﻋﺪم ا ﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ أﻋﻤﺎﻟﮭﺎ وذﻟﻚ ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم ﺗﺼﺤﯿﺢ ﻣﺴﺎر اﻟﺴﻠﻮك‬
‫واﻟﺜﻘﺎﻓﺔ اﻟﺬي ﻣﺜﻞ أﺣﺪ اﻷﺳﺒﺎب ﻟﻼﻧﮭﯿﺎرات اﻟﺘﻲ ﺷﮭﺪﺗﮭﺎ‪ .‬طﺮﺣﺖ اﻟﺪراﺳﺔ ﺳﺆاﻟﯿﻦ رﺋﯿﺴﯿﻦ‪:‬‬
‫‪ ‬ﻣﺎ ﻣﺪى اﻟﺘﻘﺪم اﻟﺬي أﺣﺮزﺗﮫ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﺎل اﻟﺜﻘﺎﻓﺔ واﻟﺴﻠﻮك ﻣﻨﺬ اﻷزﻣﺔ‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ‪2009‬؟‬
‫‪ ‬ﻣﺎ ھﻮ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﻲ اﻟﻤﺘﻌﻠﻖ ﺑﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻠﻮك وﻣﺎ اﻟﻤﺠﺎﻻت اﻟﺘﻲ ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﯿﮭﺎ؟‬
‫ﻣﻦ اﻟﻘﻀﺎﯾﺎ اﻟﻤﮭﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﺎﻗﺸﺘﮭﺎ اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﺘﻘﺪم اﻟﺬي ﺗﻢ إﺣﺮازه ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻻت رﺋﯿﺴﯿﺔ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻣﺜﻞ‬
‫ﻋﻘﻠﯿﺔ اﻟﺴﻠﻮك‪ ،‬واﻟﻤﺴﺎءﻟﺔ اﻟﻌﻠﯿﺎ واﻟﺤﻮﻛﻤﺔ‪ ،‬وإدارة اﻷداء واﻟﺤﻮاﻓﺰ‪ ،‬وﺗﻄﻮﯾﺮ اﻟﻤﻮظﻔﯿﻦ‪ ،‬واﻟﺜﻘﺎﻓﺔ‬
‫وإدارة اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻠﻮﻛﯿﺔ وﺻﻼﺣﯿﺎت اﻟﺠﮭﺎت اﻟﺮﻗﺎﺑﯿﺔ واﻟﻤﻨﻈﻤﯿﻦ وﻣﻌﺎﯾﯿﺮ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪ .‬ﯾﻘﺪم اﻟﺘﻘﺮﯾﺮ‬
‫ً‬
‫ﻣﺠﺎﻻ ﯾﺮى أﻧﮭﺎ ﻻﺗﺰال ﺑﺤﺎﺟﺔ إﻟﻰ ﺑﺬل اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ‬ ‫ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﻟﺘﻮﺻﯿﺎت ﻟﻠﺼﻨﺎﻋﺔ ﻓﻲ اﺛﻨﻲ ﻋﺸﺮ‬
‫اﻟﺠﮭﻮد واﻻھﺘﻤﺎم ﺑﺸﺄﻧﮭﺎ‪ ،‬ﻣﻨﮭﺎ‪:‬‬
‫‪ .1‬ﺿﺮورة ﻗﯿﺎم ﻣﺠﺎﻟﺲ إدارة اﻟﺒﻨﻮك ﺑﺈﻋﺎدة ﺗﻘﯿﯿﻢ ھﯿﻜﻞ اﻟﺤﻮﻛﻤﺔ ﻟﺪﯾﮭﺎ ﻟﻀﻤﺎن وﺟﻮد ﻟﺠﻨﺔ‬
‫ﺧﺎﺻﺔ ﺗﺎﺑﻌﺔ ﻟﻤﺠﻠﺲ اﻹدارة ﺗﻤﺘﻠﻚ ﺻﻼﺣﯿﺔ اﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻮك اﻟﺒﻨﻚ وﺛﻘﺎﻓﺘﮫ‪.‬‬
‫‪ .2‬ﻋﻠﻰ ﻣﺠﺎﻟﺲ اﻹدارة واﻹدارات اﻟﻌﻠﯿﺎ اﻟﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ أوﺛﻖ ﻣﻊ ﻣﺨﺘﻠﻒ وﺣﺪات اﻷﻋﻤﺎل ﻟﺘﻌﺰﯾﺰ‬
‫ﺗﻮاﻓﺮ ﺑﯿﺎﻧﺎت ﺑﺨﺼﻮص إدارة اﻟﺴﻠﻮك واﻟﺜﻘﺎﻓﺔ ﻓﻲ ﻣﻨﻈﻤﺎﺗﮭﻢ‪.‬‬
‫‪ .3‬اﻟﻨﻈﺮ ﻓﻲ اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻟﻠﺤﻮاﻓﺰ اﻟﻀﺨﻤﺔ ﻋﻠﻰ آﻟﯿﺎت اﻟﻤﻜﺎﻓﺂت ﻟﺪﯾﮭﺎ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 125‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪125‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫‪ .4‬ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك ﺗﻔﻜﯿﻚ اﻟﺼﻠﺔ ﺑﯿﻦ أھﺪاف اﻟﻤﺒﯿﻌﺎت اﻟﻜﻤﯿﺔ واﻟﻤﻜﺎﻓﺂت ﻟﻤﻮظﻔﻲ اﻟﻤﺒﯿﻌﺎت ﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫ﺗﻘﻠﯿﻞ اﻟﻀﻐﻂ ﻋﻠﯿﮭﻢ ﻣﺎ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺳﻮء اﻟﺴﻠﻮك‪ ،‬وﻣﺴﺎﻋﺪة اﻟﻤﻮظﻔﯿﻦ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﯾﺪ أوﻟﻮﯾﺎت‬
‫ﺗﻠﺒﯿﺔ اﺣﺘﯿﺎﺟﺎت اﻟﻌﻤﻼء‪.‬‬
‫‪ .5‬ﯾﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك اﺳﺘﻜﺸﺎف اﻟﻄﺮق ﻟﻼﺣﺘﻔﺎء ﺑﻨﻤﺎذج ﯾﺤﺘﺬى ﺑﮭﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻠﻮك ﻓﻲ ﻣﻨﻈﻤﺎﺗﮭﺎ‪،‬‬
‫ﺳﻮاء ﻓﻲ اﻟﻘﺮارات اﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺎﻷﻋﻤﺎل وﻓﻲ اﻟﻤﻮاﻗﻒ اﻟﻔﺮدﯾﺔ‪.‬‬
‫‪ .6‬ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺴﻌﻲ ﻟﺘﻌﺪﯾﻞ اﻟﮭﯿﺎﻛﻞ اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﯿﺔ ﻟﺪﯾﮭﺎ ﺑﺤﯿﺚ ﺗﻌﻜﺲ اﻟﺪور اﻷﺳﺎﺳﻲ واﻟﻤﻜﻤﻞ‬
‫اﻟﺬي ﺗﻠﻌﺒﮫ اﻹدارة اﻟﻮﺳﻄﻰ ﻓﻲ ﺗﺮﺳﯿﺦ اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻟﺜﻘﺎﻓﯿﺔ وﺗﻌﺰﯾﺰ اﻟﻘﯿﻢ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻮﯾﺎت‬
‫اﻷدﻧﻰ ﻣﻦ اﻟﻤﻨﻈﻤﺔ‪.‬‬
‫‪ .7‬ﯾﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك أن ﺗﺒﺬل اﻟﺠﮭﻮد ﻟﺘﺸﺠﯿﻊ اﻟﺘﻨﻮع واﻟﺸﻤﻮل ﻓﻲ ﻣﻜﺎن اﻟﻌﻤﻞ ﻋﻦ طﺮﯾﻖ‬
‫ﺗﻄﻮﯾﺮ وﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ اﻟﺘﻮظﯿﻒ وﻣﻤﺎرﺳﺎت ﺗﻨﻤﯿﺔ ﻗﺪرات اﻟﻤﻮظﻔﯿﻦ‪.‬‬
‫‪ .8‬ﺿﺮورة ﺗﻌﺰﯾﺰ ﺑﯿﺌﺔ اﻟﺴﻼﻣﺔ اﻟﻨﻔﺴﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺸﺠﻊ اﻟﻤﻮظﻔﯿﻦ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﺪث ﺑﻤﺎ ﻟﺪﯾﮭﻢ ﻣﻦ‬
‫ﻣﻼﺣﻈﺎت ورﻓﻊ اﻟﻘﻀﺎﯾﺎ ﻟﻺدارة اﻟﻌﻠﯿﺎ واﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ ﻓﻲ إﺑﺪاء اﻟﺮأي دون ﺧﻮف‪.‬‬
‫‪ .9‬ﯾﺠﺐ ﻋﺪم اﻟﺴﻤﺎح ﺑﺄﻧﻤﺎط اﻹدارة اﻟﺘﺴﻠﻄﯿﺔ أو اﻟﻌﺪواﻧﯿﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل وﺿﻊ آﻟﯿﺎت ﺗﺄدﯾﺒﯿﺔ ذات‬
‫ﻣﺼﺪاﻗﯿﺔ وﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻨﻔﯿﺬ ﻟﻤﺨﺎﻟﻔﺎت اﻟﺴﻠﻮك‪.‬‬
‫‪ .10‬ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﺗﻮظﯿﻒ اﻷﺷﺨﺎص اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻨﺴﺠﻤﻮن ﻓﻲ ﺛﻘﺎﻓﺘﮭﻢ ﻣﻊ أھﺪاف اﻟﺒﻨﻚ‬
‫وﻗﯿﻤﮫ وذﻟﻚ ﻟﺘﻌﺰﯾﺰ ﻣﺴﺎﻋﯿﮭﺎ ﻓﻲ ﺧﻠﻖ اﻟﺜﻘﺎﻓﺔ اﻟﺼﺤﯿﺤﺔ ﻟﻠﻤﻨﻈﻤﺔ‪.‬‬
‫‪ .11‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك ﻣﻮاﺻﻠﺔ ﺟﮭﻮدھﺎ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺟﻌﻞ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻠﻮك ﻓﻲ ﺧﻂ اﻟﺪﻓﺎع اﻷول‪،‬‬
‫ﻛﺒﻘﯿﺔ أﻧﻮاع اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺘﻲ ﺗﻮاﺟﮭﮭﺎ‪ ،‬ﻹدارﺗﮭﺎ ﺿﻤﻦ إطﺎر ﺳﻠﯿﻢ وﻓﻌﺎل‪.‬‬
‫‪ .12‬ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﻮك ﺗﻮﺿﯿﺢ وﺗﻌﯿﯿﻦ أدوار وﻣﺴﺆوﻟﯿﺎت ﻣﺮاﻗﺒﺔ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻠﻮك ﻋﺒﺮ ﻣﺨﺘﻠﻒ وظﺎﺋﻒ‬
‫اﻟﺨﻂ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻓﻲ اﻟﻤﻨﻈﻤﺔ ﻣﺜﻞ وظﺎﺋﻒ اﻟﻤﻮارد اﻟﺒﺸﺮﯾﺔ واﻟﻤﺨﺎطﺮ واﻻﻣﺘﺜﺎل‪.‬‬
‫ﻟﺘﻌﺰﯾﺰ ﺳﻠﻮﻛﮭﺎ وﺛﻘﺎﻓﺘﮭﺎ وﻣﻌﺎﻟﺠﺔ اﻟﺜﻐﺮات اﻟﻤﻮﺟﻮدة‪ ،‬ﺗﺤﺘﺎج اﻟﺒﻨﻮك إﻟﻰ ﺗﺤﻠﯿﻞ اﻟﺘﺤﺪﯾﺎت اﻟﺠﺪﯾﺪة‬
‫اﻟﻤﺆﺛﺮة ﻓﻲ اﻟﺴﻠﻮك‪ :‬اﻟﺘﺤﻮل اﻟﺮﻗﻤﻲ‪ ،‬اﻟﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﻤﺘﻐﯿﺮة ﻟﺸﻌﺎر )اﻟﻌﻤﯿﻞ أوﻻ(‪ ،‬ﺗﺠﻨﺐ ﺗﻀﺎرب‬
‫اﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﻣﻊ اﻟﺸﺮﻛﺎء اﻵﺧﺮﯾﻦ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﻄﻮﯾﺮ ﻣﺆﺷﺮات ﻛﻤﯿﺔ وﻧﻮﻋﯿﺔ ﻟﻘﯿﺎس اﻟﺜﻘﺎﻓﺔ واﻟﺴﻠﻮك‪.‬‬
‫اﻟﻤﺼﺪر‪:‬‬
‫‪https://www.oliverwyman.com/content/dam/oliver-‬‬
‫‪wyman/v2/publications/2018/december/Oliver_Wyman_G30_Report_on_Banking_Conduct_and_Culture.pdf‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 126‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪126‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫دﻟ�ﻞ اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت اﻷﺳﺎﺳ�ﺔ‪:‬‬

‫ﻋﺪم اﻟﯿﻘﯿﻦ ﺑﺸﺄن اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﻘﯿﻘﮭﺎ‬
‫‪Risk‬‬ ‫اﻟﺨﻄﺮ‬
‫ﻣﻦ اﻷﺻﻞ‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ ﻋﺪم ﻛﻔﺎﯾﺔ أو‬
‫ﻓﺸﻞ اﻟﻌﻤﻠﯿﺎت اﻟﺪاﺧﻠﯿﺔ واﻷﺷﺨﺎص‬ ‫‪Operational Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻟﺘﺸﻐﯿﻞ‬
‫واﻷﻧﻈﻤﺔ أو ﻣﻦ اﻷﺣﺪاث اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ ﺗﺤﺮﻛﺎت أﺳﻌﺎر‬
‫‪Market Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﺴﻮق‬
‫اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﺤﻤﻠﮭﺎ اﻟﻤﻨﺸﺄة ﺑﺴﺒﺐ‬
‫ﻋﺪم ﻗﺪرة اﻟﻄﺮف اﻵﺧﺮ أو ﻋﺪم وﺟﻮد اﻟﻨﯿﺔ‬ ‫‪Credit Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫ﻟﺪﯾﮫ ﻟﻠﺴﺪاد‬
‫ھﻲ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﻓﺸﻞ اﻟﺒﻨﻚ ﻓﻲ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺰﯾﺎدات ﻓﻲ‬
‫اﻷﺻﻮل واﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت ﻋﻨﺪ اﺳﺘﺤﻘﺎﻗﮭﺎ‪،‬‬ ‫‪Liquidity Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‬
‫دون ﺗﻜﺒﺪ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻛﺒﯿﺮة‪.‬‬
‫ﺧﻄﺮ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺗﻌﻄﯿﻞ اﻟﻌﻘﻮد ﻏﯿﺮ اﻟﻘﺎﺑﻠﺔ‬
‫ﻟﻠﺘﻨﻔﯿﺬ )ﻛﻠﯿًﺎ أو ﺟﺰﺋﯿًﺎ( أو اﻟﺪﻋﺎوى اﻟﻘﻀﺎﺋﯿﺔ أو‬
‫اﻷﺣﻜﺎم اﻟﺴﻠﺒﯿﺔ أو اﻹﺟﺮاءات اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﯿﺔ‬ ‫‪Legal Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ ﻗﺎﻧﻮﻧﻲ‬
‫اﻷﺧﺮى أو ﺗﺆﺛﺮ ﺳﻠﺒًﺎ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﯿﺎت أو أوﺿﺎع‬
‫اﻟﺒﻨﻚ‪.‬‬
‫ﺗﺸﯿﺮ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﻤﻌﺔ إﻟﻰ ﺧﻄﺮ ﺣﺪوث ﺿﺮر‬
‫ﻣﺤﺘﻤﻞ ﻟﻌﻼﻣﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺘﺠﺎرﯾﺔ وﺳﻤﻌﺘﮫ‪،‬‬
‫واﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻷرﺑﺎح أو رأس اﻟﻤﺎل أو‬
‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ أي ارﺗﺒﺎط أو إﺟﺮاء أو‬ ‫‪Reputational Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻤﻌﺔ‬
‫ﺗﻘﺎﻋﺲ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻨﻈﺮ إﻟﯿﮫ أﺻﺤﺎب اﻟﻤﺼﻠﺤﺔ‬
‫ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ أﻧﮫ ﻏﯿﺮ ﻣﻨﺎﺳﺐ أو ﻏﯿﺮ أﺧﻼﻗﻲ‬
‫أو ﻏﯿﺮ ﻣﺘﺴﻖ ﻣﻊ اﻟﻘﯿﻢ واﻟﻤﻌﺘﻘﺪات‪.‬‬
‫اﻟﺨﻄﺮ اﻟﻨﺎﺷﺊ ﻋﻦ اﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ ﻋﻤﻞ ﻏﯿﺮ‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ أو ﻣﻦ ﺗﺤﻮل ﺳﻠﺒﻲ ﻓﻲ اﻻﻓﺘﺮاﺿﺎت‬
‫‪Strategic Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﻲ‬
‫واﻟﻤﻌﺎﯾﯿﺮ واﻷھﺪاف واﻟﻤﯿﺰات اﻷﺧﺮى اﻟﺘﻲ‬
‫ﺗﺪﻋﻢ اﻻﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺔ‬
‫ﺧﻄﺮ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو ﺗﻌﻄﻞ اﻷﻋﻤﺎل أو‬
‫اﻹﺿﺮار ﺑﺴﻤﻌﺔ اﻟﻤﻨﻈﻤﺔ ﻣﻦ ﺣﺪث ﯾﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫‪Cyber Risk‬‬ ‫اﻟﺨﻄﺮ اﻟﺴﯿﺒﺮاﻧﻲ‬
‫اﻷﺻﻮل اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺗﯿﺔ ) ‪Information‬‬
‫‪ (Assets‬أو اﻟﺤﺎﺳﻮب وﻣﻮارد اﻻﺗﺼﺎﻻت‪.‬‬
‫أدوات ﻣﺎﻟﯿﺔ ﺗﺸﺘﻖ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ ﻣﻦ ﻗﯿﻤﺔ اﻷﺻﻞ ﻣﺤﻞ‬
‫‪Financial‬‬
‫اﻟﺘﻌﺎﻗﺪ‪ ،‬وﺗﺸﻤﻞ‪ :‬اﻟﺨﯿﺎرات واﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺎت‬ ‫ﻣﺸﺘﻘﺎت ﻣﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪Derivatives‬‬
‫واﻟﻤﺒﺎدﻻت‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 127‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪127‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫أﻗﺼﻰ ﺧﺴﺎرة ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ‬

‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ﻓﻲ ﻣﺪى زﻣﻨﻲ ﻣﻌﯿﻦ‬ ‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ‬
‫‪Value at Risk‬‬
‫)ﻣﺜﻼً ﯾﻮم واﺣﺪ( وﺑﻤﺠﺎل ﺛﻘﺔ ﻣﺤﺪد )ﻣﺜﻼ‪:‬‬ ‫ﻟﻠﺨﻄﺮ‬
‫‪.(%99‬‬
‫ﯾﻌﺒﺮ اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﻋﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ‬
‫اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻌﺪى اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ‬
‫‪Expected Shortfall‬‬ ‫اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‬
‫)‪ (VaR‬وذﻟﻚ ﻋﻨﺪ ﻧﻔﺲ درﺟﺔ اﻟﺜﻘﺔ وﻧﻔﺲ ﻓﺘﺮة‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫ھﻲ اﻟﻤﺮاﻛﺰ ﻓﻲ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﺴﻠﻊ اﻟﺘﻲ‬
‫ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ ﺑﻘﺼﺪ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﻓﯿﮭﺎ أو‬
‫‪Trading Book‬‬ ‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‬
‫ﻷﻏﺮاض اﻟﺘﺤﻮط ﺿﺪ ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻮاﺟﮫ ﻋﻨﺎﺻﺮ‬
‫أﺧﺮى ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪،‬‬
‫اﻷﺻﻮل )اﻟﻤﺮاﻛﺰ( اﻟﻤﺪرﺟﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ واﻟﺘﻲ ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ )أو ﯾُﺘﻮﻗﻊ أن‬ ‫‪Banking Book‬‬ ‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫ﯾﺤﺘﻔﻆ ﺑﮭﺎ( ﺣﺘﻰ ﺗﺎرﯾﺦ اﻻﺳﺘﺤﻘﺎق‬
‫ﺧﻄﺮ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ھﻮ اﺣﺘﻤﺎل ﺣﺪوث ﺧﺴﺎﺋﺮ‬
‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻤﺮاﻛﺰ داﺧﻞ أو ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ‬ ‫‪Interest Rate Risk‬‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫ﻣﻦ اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻏﯿﺮ اﻟﻤﻮاﺗﯿﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬
‫اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﺨﺴﺎرة ﻧﺘﯿﺠﺔ اﻟﺘﻐﯿﺮات‬
‫‪Equity Price Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻛﺴﺔ ﻷﺳﻌﺎر اﻷﺳﮭﻢ‪.‬‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺼﺮف ﻋﺎدة ﻧﺘﯿﺠﺔ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت‬
‫اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄة اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻢ ﺑﻌﻤﻼت أﺧﺮى ﻏﯿﺮ‬
‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻤﺤﻠﯿﺔ ﻛﺎﻟﺸﺮاء ﻣﻦ اﻟﻤﻮردﯾﻦ واﻟﺒﯿﻊ‬ ‫‪Exchange rate Risk‬‬
‫اﻟﺼﺮف‬
‫إﻟﻰ اﻟﻌﻤﻼء ﺑﻌﻤﻠﺔ ﺛﺎﻧﯿﺔ‪ ،‬أو اﻟﺪﺧﻮل ﻓﻲ‬
‫ﻣﺪﻓﻮﻋﺎت ﺗﻌﺎﻗﺪﯾﺔ ﺑﻌﻤﻼت أﺟﻨﺒﯿﺔ‪.‬‬
‫اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌﺮض ﻟﻠﺨﺴﺎرة ﻧﺘﯿﺠﺔ اﻟﺘﻐﯿﺮات‬ ‫‪Commodity Price‬‬ ‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻛﺴﺔ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ‬ ‫‪Risk‬‬ ‫اﻟﺴﻠﻌﺔ‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ ھﻮاﻣﺶ اﻻﺋﺘﻤﺎن ھﻲ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ‬
‫ﻋﻦ اﻧﺨﻔﺎض اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ﻟﻸداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺴﺒﺐ‬ ‫ﻣﺨﺎطﺮ ھﻮاﻣﺶ‬
‫‪Credit Spread Risk‬‬
‫اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﺟﻮدة اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻟﻠﻤﺪﯾﻦ أو اﻟﻄﺮف‬ ‫اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫اﻟﻤﻘﺎﺑﻞ‪.‬‬
‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ إﻟﻰ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ أو اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻋﻠﻰ رأس ﻣﺎل‬ ‫ﺧﻄﺮ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﺒﻨﻚ وأرﺑﺎﺣﮫ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ اﻟﺤﺮﻛﺎت‬ ‫‪IRRBB‬‬ ‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻠﻤﺤﻔﻈﺔ‬
‫اﻟﻤﻌﺎﻛﺴﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺘﻲ ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻟﺒﻨﻜﯿﺔ‬
‫اﻟﻤﺮاﻛﺰ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ ﻟﻠﺒﻨﻚ‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 128‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪128‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ ﻋﺪم ﻗﺪرة‬

‫اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﻠﺒﯿﺔ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ اﻟﺤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪Funding liquidity‬‬ ‫ﻣﺨﺎطﺮ ﺗﻤﻮﯾﻞ‬
‫واﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ واﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ واﺣﺘﯿﺎﺟﺎت‬
‫‪risk‬‬ ‫اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ‬
‫اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت ﺑﻜﻔﺎءة دون اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﮫ‬
‫اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ أو وﺿﻌﮫ اﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ھﻲ ﻣﺨﺎطﺮ ﻋﺪم‬
‫‪Market Liquidity‬‬ ‫ﻣﺨﺎطﺮ ﺳﯿﻮﻟﺔ‬
‫ﻗﺪرة اﻟﺒﻨﻚ ﻋﻠﻰ ﺑﯿﻊ أﺻﻞ ﺑﺴﮭﻮﻟﺔ أو ﻓﻚ ﻣﺮﻛﺰ‬
‫‪Risk‬‬ ‫اﻟﺴﻮق‬
‫ﻣﺎ ﺑﺴﻌﺮ اﻟﺴﻮق‬
‫ھﻮ ﻛﻤﯿﺔ رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺘﻲ ﯾﺤﺘﺎﺟﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫رأس اﻟﻤﺎل‬
‫ﻻﻣﺘﺼﺎص اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ إطﺎر‬ ‫‪Economic Capital‬‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدي‬
‫زﻣﻨﻲ ﻣﺤﺪد وﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﺛﻘﺔ ﻣﻌﯿﻦ‪.‬‬
‫ﺗﺄﺛﯿﺮ اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫ﻟﻸدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﻟﮭﺎ ﻓﺘﺮات ﻣﻤﺎﺛﻠﺔ وﻟﻜﻦ ﯾﺘﻢ‬
‫‪Basis Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻷﺳﺎس‬
‫ﺗﺴﻌﯿﺮھﺎ ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام ﻣﺆﺷﺮات أﺳﻌﺎر ﻓﺎﺋﺪة‬
‫أﺧﺮى‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﯿﺎر ﻣﻦ ﻣﺮاﻛﺰ ﻋﻘﻮد اﻟﺨﯿﺎرات‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ )اﻟﻤﺸﺘﻘﺔ( أو ﻣﻦ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻻﺧﺘﯿﺎرﯾﺔ‬
‫اﻟﻤﻀﻤﻨﺔ ﻓﻲ أﺻﻮل اﻟﺒﻨﻚ وﺧﺼﻮﻣﮫ و‪ /‬أو ﺑﻨﻮد‬
‫ﺧﺎرج اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻚ أو‬ ‫‪Option Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻟﺨﯿﺎر‬
‫ﻋﻤﯿﻠﮫ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻣﺴﺘﻮى وﺗﻮﻗﯿﺖ اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ‪.‬‬
‫ﯾﻤﻜﻦ وﺻﻒ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﯿﺎر أﯾﻀًﺎ ﺑﻤﺨﺎطﺮ‬
‫اﻟﺨﯿﺎر اﻟﺘﻠﻘﺎﺋﯿﺔ وﻣﺨﺎطﺮ اﻟﺨﯿﺎر اﻟﺴﻠﻮﻛﻲ‪.‬‬
‫ﺗﻨﺸﺄ ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻣﻦ ھﯿﻜﻞ آﺟﺎل أدوات‬
‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﺒﻨﻚ‪ ،‬وﺗﺼﻒ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻨﺎﺷﺌﺔ ﻋﻦ‬
‫ﺗﻮﻗﯿﺖ ﺗﻐﯿﺮات أﺳﻌﺎر ﻓﻮاﺋﺪ اﻷدوات‪ .‬ﯾﻌﺘﻤﺪ‬
‫ﻣﺪى ﻣﺨﺎطﺮ اﻟﻔﺠﻮة ﻋﻠﻰ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ‬
‫اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات ﻓﻲ ھﯿﻜﻞ اﻷﺟﻞ ﻟﻤﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫‪Gap Risk‬‬ ‫ﺧﻄﺮ اﻟﻔﺠﻮة‬
‫ﺗﺤﺪث ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻄﺮد ﻋﺒﺮ ﻣﻨﺤﻨﻰ اﻟﻌﺎﺋﺪ )ﻣﺨﺎطﺮ‬
‫ﻣﻮازﯾﺔ( )‪ (parallel risk‬أو ﺑﺸﻜﻞ ﺗﻔﺎﺿﻠﻲ‬
‫ﺣﺴﺐ اﻟﻔﺘﺮة )ﻣﺨﺎطﺮ ﻏﯿﺮ ﻣﻮازﯾﺔ( )‪non-‬‬
‫‪.(parallel risk‬‬
‫اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ واﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ واﻟﺴﻠﻊ‬ ‫‪Instruments‬‬ ‫اﻷدوات‬
‫ھﻲ أي ﻋﻘﺪ ﯾﺆدي إﻟﻰ ﻧﺸﻮء ﻛﻞ أﺻﻞ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻟﻜﯿﺎن ﻣﺎ واﻟﺘﺰام ﻣﺎﻟﻲ أو أداة ﻣﻠﻜﯿﺔ ﻟﻜﯿﺎن آﺧﺮ‪،‬‬
‫‪Financial‬‬
‫وﺗﺸﻤﻞ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻛﻼً ﻣﻦ اﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬ ‫اﻷداة اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫‪Instrument‬‬
‫اﻷوﻟﯿﺔ )أو اﻷدوات اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ( واﻷدوات اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻟﻤﺸﺘﻘﺔ‪.‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 129‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪129‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ھﻮ أي أﺻﻞ ﯾﻜﻮن ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻧﻘﺪ أو ﯾﻌﻄﻲ اﻟﺤﻖ‬

‫ﻓﻲ اﺳﺘﻼم ﻧﻘﺪ أو أﺻﻞ ﻣﺎﻟﻲ آﺧﺮ أو ﺳﻠﻌﺔ أو‬ ‫‪Financial Asset‬‬ ‫اﻷﺻﻞ اﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫أداة ﺣﻘﻮق ﻣﻠﻜﯿﺔ‪.‬‬
‫ھﻮ اﻻﻟﺘﺰام اﻟﺘﻌﺎﻗﺪي ﺑﺘﺴﻠﯿﻢ اﻟﻨﻘﺪ أو أﺻﻞ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫‪Financial Liability‬‬ ‫اﻻﻟﺘﺰام اﻟﻤﺎﻟﻲ‬
‫آﺧﺮ أو ﺳﻠﻌﺔ‪.‬‬
‫ھﻮ ﻧﻤﻮذج ﯾﺴﺘﺨﺪم ﻟﻘﯿﺎس اﻟﻌﺎﺋﺪ وﻋﻠﻰ اﺳﺎس‬
‫راس اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺮﺟﺢ ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ ﺣﯿﺚ ﯾﻤﻜﻦ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ رأس‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬ ‫)‪(RAROC‬‬ ‫ﻧﻤﻮذج‬ ‫ﺧﻼل‬ ‫‪Risk Adjusted‬‬
‫اﻟﻤﺎل اﻟﻤﺮﺟﺢ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻣﻊ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ اﻟﻤﺘﻔﺎوﺗﺔ‬ ‫‪Return‬‬ ‫‪on Capital‬‬
‫ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻘﺪﯾﻢ طﺮﯾﻘﺔ ﻻﺣﺘﺴﺎب أﺛﺮ ﺗﻠﻚ‬
‫اﻟﻤﺨﺎطﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﺎﺋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪.‬‬
‫وﺗﻤﺜﻞ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺨﺴﺎرة اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﯾﺘﻌﺮض ﻟﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫أو اﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻋﻨﺪ ﻋﺠﺰ اﻟﻤﻘﺘﺮض ﻋﻦ‬
‫‪ Loss Given Default‬اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﺎﺗﮫ‪ ،‬وﯾﺘﻢ اﺣﺘﺴﺎﺑﮭﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺨﺴﺎرة‬
‫ﻣﺠﻤﻮع اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻔﻌﻠﯿﺔ إﻟﻰ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻗﯿﻤﺔ‬ ‫)‪(LGD‬‬
‫اﻟﺘﻌﺮﺿﺎت اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﯾﺬھﺐ ﻓﯿﮫ‬
‫اﻟﻘﺮض إﻟﻰ اﻟﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪.‬‬
‫ھﻲ ﻧﺴﺒﺔ اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻌﺜﺮ اﻟﻤﻘﺘﺮض او اﻟﺘﺄﺧﺮ‬
‫ﻋﻦ اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺴﺪاد اﻻﻗﺴﺎط او اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت ﻓﻲ‬
‫‪Probability of‬‬ ‫اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ‬
‫ﻣﻮاﻋﯿﺪھﺎ اﻟﻤﺤﺪدة ﺑﺤﯿﺚ ﻛﻠﻤﺎ ارﺗﻔﻌﺖ ﻧﺴﺒﺔ‬
‫‪Default‬‬ ‫اﻟﺴﺪاد‬
‫اﺣﺘﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻌﺜﺮ ﻛﻠﻤﺎ ارﺗﻔﻌﺖ درﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎطﺮ‬
‫واﻟﻌﻜﺲ ﺻﺤﯿﺢ‪.‬‬
‫ھﻮ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﻗﺪ ﯾﺨﺴﺮه اﻟﺒﻨﻚ ﻓﻲ ﺣﺎل ﺗﻌﺜﺮ‬
‫اﻟﻌﻤﯿﻞ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد وﻟﯿﺲ ﺑﺎﻟﻀﺮورة ان ﯾﻜﻮن‬
‫‪Exposure at Default‬‬ ‫اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻌﺜﺮ‬
‫ھﻮ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻻﺳﻤﯿﺔ ﻟﻠﻘﺮض او ﻣﺒﻠﻎ اﻟﻘﺮض‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻲ‪.‬‬
‫إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ اﻟﺘﻲ ﯾﺤﺪدھﺎ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﻟﻤﺮﻛﺰي اﻧﺴﺠﺎﻣﺎ ﻣﻊ ﻣﻌﯿﺎر ﺑﺎزل ‪III‬‬
‫‪ Regulatory Capital‬ﻷﻏﺮاض اﺣﺘﺴﺎب ﻧﺴﺒﺔ ﻛﻔﺎﯾﺔ رأس اﻟﻤﺎل‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل‬
‫)‪ (capital requirement‬وﯾﺘﻜﻮن ﻣﻦ اﻟﺸﺮﯾﺤﺔ اﻷوﻟﻰ ﻣﻦ رأس اﻟﻤﺎل‬ ‫اﻟﺘﻨﻈﯿﻤﻲ‬
‫‪ Tier1 capital‬اﺿﺎﻓﺔ اﻟﻰ اﻟﺸﺮﯾﺤﺔ اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‬
‫‪.Tier2 capital‬‬
‫ﯾﺸﻤﻞ ﺣﻘﻮق اﻷﺳﮭﻢ اﻟﻌﺎدﯾﺔ ) ‪CET1‬‬
‫‪ ،(Common Equity Tier1‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ‬ ‫رأس اﻟﻤﺎل‬
‫‪Tier1 capital‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻹﺿﺎﻓﻲ ) ‪AT1 (Additional‬‬ ‫اﻷﺳﺎﺳﻲ‬
‫‪.Tier 1‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 130‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪130‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

:‫ﻗﺎﺋﻤﺔ اﻟﻤﺼﺎدر‬

1. Artzner, P., Delbaen, F., & Heath, D. (1999). Coherent Measures of Risk.
Mathematical Finance, 9(3), 203–228.
2. Banks, E., & Dunn, R. (2003). Practical Risk Management: An Executive Guide
to Avoiding Surprises and Losses. John Wiley & Sons Ltd.
3. Basel Committee on Banking Supervision (2016), Interest rate risk in the
banking book: bis.org/bcbs/publ/d368.pdf
4. Basel Committee on Banking Supervision (2016), Minimum capital
requirements for market risk: bis.org/bcbs/publ/d352.pdf
5. Basel Committee on Banking Supervision (1999), Credit Risk Modelling:
Current Practices and Applications: bis.org/publ/bcbs49.pdf
6. Basel Committee on Banking Supervision (2010), Basel III: International
framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring:
https://www.bis.org/publ/bcbs188.pdf
6. Basel Committee on Banking Supervision (2008), Principles for Sound
Liquidity Risk Management and Supervision :
https://www.bis.org/publ/bcbs144.pdf
7. Black, Fischer & SCHOLES, Myron. The Pricing of Options and Corporate
Liabilities. Journal of political economy, 1973, vol. 81, no 3, pp. 637-654.
8. Choudhry, M. (2013). An Introduction to Value-at-Risk. 5th Edition, John
Wiley & Sons.
9. Colquitt, Joetta. Credit risk management: How to avoid lending disasters and
maximize earnings. McGraw-Hill, 2007.
10. Credit Metrics: Technical Document (1997), J. P. Morgan, New York.
11. CreditRisk+: A Credit Risk Management Framework (1997). Credit Suisse
Financial Products.
12. Crouhy, M., Galai, D., & Mark, R. (2000). A Comparative Analysis of Current
Credit Risk Models. Journal of Banking and Finance, 24, 59–117.
13. Domanski, D., Turner, P. (2012). The Great Liquidity Freeze: What does it
Mean for International Banking? In: Masahiro Kawai,
14. Dubil, R. (2004). An arbitrage Guide to Financial Markets. Chichester: John
Wiley & Sons Ltd.
15. Duffie, D., Singleton, K. (2003). Credit risk: Pricing, Measurement, and
Management. Princeton University Press.
16. English, S., & Hammond, S. (2019). Cost of compliance 2019: 10 years of
regulatory change. (). Thomson Reuters Regulatory Intelligence.

134 ‫ ﻣﻦ‬131 ‫ﺻﻔﺤﺔ‬

131
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

17. Eswar S. Prasad (2012). Asian Perspectives on Financial Sector Reforms and
Regulation, Asian Development Bank Institute, The Brookings Institution.
18. European Banking Federation (2014), Interest rate risk in the banking
book: ebf.eu/wp-content/uploads/2017/01/EBF_009173-EBF-Position-paper-
on-the-IRRBB-Final-30June2014.pdf
19. IFSB (2015). Guidance Note on Quantitative Measures for Liquidity Risk
Management in Institutions Offering Islamic Financial Services [Excluding
Islamic Insurance (Takâful) Institutions and Islamic Collective Investment
Schemes]
https://www.ifsb.org/download.php?id=4391&lang=Arabic&pg=/published.
php
20. IFSB (2008). Technical Note on Issues in Strengthening Liquidity Management
of Institutions Offering Islamic Financial Services: The Development of Islamic
Money Market
https://www.ifsb.org/download.php?id=4377&lang=English&pg=/published.
php
21. IFSB (2012). Guiding Principles on Liquidity Risk Management for Institutions
offering Islamic Financial Services
https://www.ifsb.org/download.php?id=4368&lang=Arabic&pg=/published.
php
22. Jorion,P. (2007). Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial
Risk, 3rd Edition, The Mc Graw Hill Companies, USA.
23. Koyluoglu, H.U., & Hickman, A. (1999). A Generalized Framework for Credit
Risk Portfolio Models.
24. Lando, D. (2004). Credit Risk Modeling: Theory and Applications, Princeton
Series in Finance.
25. Lütkebohmert, Eva. (2008). Concentration risk in credit portfolios, Springer
Science & Business Media, Germany.
26. McNeil, A., Frey, R. & Embrechts, P. (2015). Quantitative Risk Management:
Concepts, Techniques and Tools, Princeton Series in Finance.
27. Merton, R. (1974). On the pricing of corporate debt: The risk structure of
interest rates. The Journal of finance, vol. 29, no 2, pp. 449-470.
28. Miller, M. (2018). Quantitative Financial Risk Management. John Wiley &
Sons.
29. Renzo G. Avesani, R., Liu, K., Mirestean, A., and Salvati, J. (2006). Review and
Implementation of Credit Risk Models of the Financial Sector Assessment
Program, IMF Working Paper WP/06/134
https://www.imf.org/~/media/Websites/IMF/imported-full-text-
pdf/external/pubs/ft/wp/2006/_wp06134.ashx

134 ‫ ﻣﻦ‬132 ‫ﺻﻔﺤﺔ‬

132
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ﻓﻬﺮس اﻟﻤﺼﻄﻠﺤﺎت‪:‬‬

‫اﻟﺨﻄﺮ ‪, 9, 10, 11, 13, 14, 17, 18, 19, 24, 26, 27,‬‬
‫ا‬ ‫‪28, 30, 31, 32, 38, 39, 46, 47, 54, 58, 60, 62,‬‬
‫‪63, 64, 66, 72, 75, 77, 80, 81, 84, 86, 87, 92,‬‬
‫�‬
‫اﺣﺘﻤﺎل اﻟﺘﻌ� ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪, 34, 35‬‬ ‫‪98, 99, 100, 101, 104, 105, 121, 122, 123,‬‬
‫‪127‬‬
‫أ‬ ‫اﻟﺪﻳﻮن‪, 46, 47, 105‬‬

‫اﻟﺴﻮق ‪, 9, 12, 14, 15, 16, 25, 29, 30, 31, 32, 34,‬‬
‫أﺧﻄﺎر اﻻﻣﺘﺜﺎل‪, 124‬‬
‫‪43, 45, 46, 47, 50, 51, 52, 57, 58, 59, 60, 62,‬‬
‫أﺧﻄﺎر اﻻﺋﺘﻤﺎن ‪, 9, 14, 15, 20, 23, 25, 30, 31, 32,‬‬
‫‪63, 64, 66, 67, 68, 69, 72, 73, 74, 77, 80, 82,‬‬
‫‪34, 36, 40, 44, 74‬‬
‫‪87, 88, 89, 92, 94, 95, 96, 98, 103, 108, 109,‬‬
‫أﺧﻄﺎر اﻟ�ﺸﻐ�ﻞ‪, 9, 121, 122‬‬
‫‪111, 116, 123, 124, 127, 129‬‬
‫أﺧﻄﺎر اﻟﺴﻤﻌﺔ‪, 122‬‬ ‫اﻟﺴﻮﻗ�ﺔ‪, 61, 63‬‬
‫أﺧﻄﺎر اﻟﺴﻮق ‪, 57, 58, 59, 62, 64, 66, 68, 77, 78,‬‬ ‫اﻟﻌﺠﺰ اﻟﻤﺘﻮﻗﻊ‪, 19, 72, 77, 78, 79, 93, 128‬‬
‫‪93, 94, 95, 107‬‬
‫اﻟﻔﺠﻮة‪, 12, 60, 89, 91, 93, 97, 99, 101, 115, 129‬‬

‫اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗ�ﺔ‪, 33, 61, 128‬‬

‫ا‬
‫اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻟﻤﻌﺮﺿﺔ ﻟﻠﺨﻄﺮ ‪, 9, 12, 13, 15, 32, 51, 57,‬‬

‫اﻷﺧﻄﺎر اﻟﻘﺎﻧﻮﻧ�ﺔ‪, 122‬‬ ‫‪58, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73,‬‬
‫‪74, 75, 77, 78, 79, 93, 128‬‬
‫اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟ�ﺔ ‪, 25, 57, 63, 72, 73, 74, 77, 78, 106,‬‬
‫اﻟﻤﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤ�ﻓ�ﺔ ‪, 9, 58, 59, 74, 94, 95, 96, 97,‬‬
‫‪125‬‬
‫‪98, 99‬‬
‫اﻻﺳ�ﺜﻤﺎر ‪, 11, 12, 18, 55, 61, 64, 65, 66, 77, 81,‬‬
‫�‬
‫اﻟﻤﺴﺎﻓﺔ إ� اﻟﺘﻌ�‪, 47, 48‬‬
‫‪83, 84, 86, 106, 128, 130‬‬
‫اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻹﺣﺼﺎﺋ�ﺔ‪, 13, 63, 80‬‬
‫اﻷﺻﻮل اﻟﺴﺎﺋﻠﺔ ﻋﺎﻟ�ﺔ اﻟﺠﻮدة ‪, 111, 112, 113, 118,‬‬
‫‪119‬‬ ‫اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﺨﺎﺻﺔ‪, 9, 63, 80, 93‬‬

‫اﻷﺻﻮل اﻟﻤﺮﺟﺤﺔ �ﺎﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪, 38, 63‬‬ ‫اﻟﻤﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﻤﺴ�ﻨﺪة إ� اﻷر�ﺎح‪, 98‬‬

‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي‪, 22, 110, 113, 114, 130‬‬ ‫اﻟﻮداﺋﻊ‪, 9, 21, 25, 62, 106, 114, 120‬‬

‫اﻟﺘ�ﺎﻳﻦ‪, 13, 69, 71, 80, 84, 85‬‬

‫اﻟﺘﺤﻮط‪, 18, 58, 73, 74, 128‬‬ ‫ب‬

‫اﻟﺘﺪﻓﻘﺎت اﻟﻨﻘﺪ�ﺔ ‪, 20, 71, 90, 95, 97, 107, 108,‬‬
‫ﺑﻨﻚ‪, 30, 35, 51, 58, 59, 60, 79, 113, 114‬‬
‫‪109, 112, 115, 118, 119, 129‬‬
‫اﻟﺘﻌﺮض ﻋﻨﺪ اﻟﻌﺠﺰ ﻋﻦ اﻟﺴﺪاد‪, 35‬‬
‫ت‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة ‪, 13, 16, 21, 26, 28, 31, 34, 35, 36, 37,‬‬
‫‪38, 41, 42, 43, 46, 58, 64, 65, 66, 74, 77, 78,‬‬ ‫ﺗ�ﺎﻳﻦ‪, 80, 103, 110‬‬
‫‪79, 121, 122, 123, 127, 130‬‬ ‫ﺗﺬ�ﺬب‪, 46, 48, 88‬‬
‫�‬ ‫�‬
‫اﻟﺨﺴﺎرة �� ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻌ�‪, 35, 41‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 133‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪133‬‬
 ‫المخاطر المصرفية وأســاليب قياســها‬

‫ح‬ ‫ل‬
‫ﺣﻘﻮق ﻣﻠ��ﺔ‪, 95, 98, 130‬‬ ‫ﻟﺠﻨﺔ �ﺎزل ﻟﻠﺮﻗﺎ�ﺔ اﻟﻤ�ﻓ�ﺔ ‪, 57, 59, 68, 72, 74,‬‬
‫‪77, 94, 95, 96, 98, 106, 107, 113, 114, 115,‬‬

‫خ‬ ‫‪123‬‬

‫ﺧﻄﺮ‪, 128‬‬ ‫م‬

‫ﺧﻄﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن ‪, 9, 20, 21, 22, 24, 25, 26, 27, 28,‬‬
‫‪29, 30, 31, 34, 38, 40, 45, 51, 94, 127‬‬ ‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﺳ�ﺜﻤﺎر�ﺔ‪, 12, 70‬‬

‫ﺧﻄﺮ اﻟﺴﻠﻮك‪, 121, 123, 125‬‬ ‫ﻣﺤﻔﻈﺔ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة‪, 58, 59, 73, 74, 95, 96, 128‬‬

‫ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻐﻄ�ﺔ‪, 35, 42‬‬

‫س‬ ‫ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ‪, 46, 70, 87, 92‬‬

‫ﻣﻘﺎﻳ�ﺲ اﻟﻘ�ﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد�ﺔ‪, 97, 98‬‬

‫ﺳﻌﺮ اﻟﺴﻬﻢ‪, 46, 47, 49, 116, 128‬‬
‫ﻣﻘ�ﺎس ﻣ�ﺴﻖ‪, 17‬‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟ�ف‪, 68, 128‬‬
‫�‬
‫ﻣﻨﺤ�‪, 97, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 129‬‬
‫ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪, 9, 59, 60, 61, 68, 88, 89, 90, 91, 94,‬‬
‫�‬
‫ﻣﻨﺤ� اﻟﻌﺎﺋﺪ ‪, 97, 99, 100, 101, 102, 103, 104,‬‬
‫‪95, 96, 97, 98, 100, 105, 128‬‬
‫‪105, 129‬‬

‫ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﺎﻟ�ﺔ‪, 13, 20, 21, 89‬‬

‫ط‬ ‫��‬
‫ﻣ�اﻧ�ﺔ ﻋﻤﻮﻣ�ﺔ‪, 100‬‬

‫ﻃ��ﻞ اﻷﺟﻞ‪, 45, 47‬‬

‫ن‬
‫ق‬
‫�ﺴ�ﺔ ﺗﻐﻄ�ﺔ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ‪, 106, 107, 111, 112, 113,‬‬

‫ﻗﺼ� اﻷﺟﻞ‪, 23, 45, 47‬‬

‫�‬ ‫‪118, 119, 120‬‬
‫�‬
‫ﻗ�ﺎس اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪, 9, 12, 15, 25, 34, 86‬‬ ‫ﺻﺎ� اﻟﺘﻤ��ﻞ اﻟﻤﺴﺘﻘﺮ‪, 107, 114, 115, 117‬‬
‫�‬ ‫�ﺴ�ﺔ‬
‫ﻧﻘﺪ‪, 18, 47, 95, 112, 130‬‬
‫�‬
‫ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺘﻌ�‪, 36, 44, 45, 47, 48, 50‬‬

‫ﻧﻤﻮذج‪KMV, 40, 45‬‬

‫ﺻﻔﺤﺔ ‪ 134‬ﻣﻦ ‪134‬‬

‫‪134‬‬
http://www.amf.org.ae