‫اﻟﻤﺠﻠﺪ ‪ ،19‬اﻟﻌﺪد ‪198 -169 (2015/1437) 38‬‬

‫ﺣﻘﻮق اﻟﻄﺒﻊ ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ ﻟـ ‪IIUM Press‬‬

‫اﻟﺠﺎﻣﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ﻣﺎﻟﯿﺰﯾﺎ‬
‫)‪ISSN 1823-1926 (Print‬‬

‫‪ ‬‬
‫‪‬‬
‫‪Economic Defects of Interest-based System and their Effect in the‬‬
‫‪Occurrence of Cyclical Financial Crises and the Concept of Profit as‬‬
‫‪an Islamic Alternative‬‬
‫‪Kelemahan Ekonomi dalam Sistem Berasaskan Faedah dan Kesannya‬‬
‫‪kepada Kitaran Krisis Kewangan dan Konsep Keuntungan Sebagai‬‬
‫‪Alternatif Islam‬‬
‫‪،‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬‬

‫اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺮﺑﻮي ﻣﻌﻴﺐ ﻣﻦ اﻟﻮﺟﻬﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﺒﺤﺘﺔ‪ ،‬وﻗﺪ ﺑﻠﻎ ﻣﻦ ﺳﻮﺋﻪ أن ﻧﺒﻪ إﱃ ﻋﻴﻮﺑﻪ‬
‫ﻋﺪﻳﺪ ﻣﺘﺰاﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ اﻟﻐﺮﺑﻴﲔ أﻧﻔﺴﻬﻢ‪ .‬ﻓﻌﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن ﻛﺒﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ ﰲ‬
‫اﻟﻐﺮب أﻗﺮوا أﳘﻴﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪ ،‬إﻻ أ ﻢ أﻛﺪوا ﰲ اﻟﻮﻗﺖ ﻧﻔﺴﻪ ان‬
‫أي اﻗﺘﺼﺎد ﻳﺘﺴﻢ ﲝﺴﻦ اﻹدارة ﳚﺐ أن ﻳﻜﻮن ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﻄﺒﻘﺔ ﰲ ﻣﺼﺎرﻓﻪ ﳚﺐ أن‬
‫ﻳﻜﻮن ﻣﺴﺎوﻳًﺎ ﻟﻠﺼﻔﺮ‪ ،‬وﻫﻮ اﻟﺘﺼﻮر اﻟﺬي دﻋﻤﺘﻪ اﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﺪورﻳﺔ اﻟﱵ ﻣﺴّﺖ‬
‫اﻟﺪول اﻟﺮأﲰﺎﻟﻴﺔ‪ .‬وﻣﻦ ﻫﻨﺎ ارﺗﺄﻳﻨﺎ أن ﻧﻨﺎﻗﺶ ﰲ ﻫﺬا اﳌﻘﺎل اﻷﺿﺮار اﻟﱵ ﳚﺮﻫﺎ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺮﺑﻮي‬
‫ي وﺑﻴﺎن أﺛﺮﻩ ﰲ ﺣﺼﻮل اﻷزﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬ﰒ ﳏﺎوﻟﺔ إﺑﺮاز اﻟﻔﺮق ﺑﲔ‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻌﻴﺪ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم واﻟﻨﻈﺎم اﻟﻘﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﺑﺢ ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻩ اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻷﻣﺜﻞ اﻟﺬي ﺟﺎءت ﺑﻪ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ‬
‫اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ اﶈﺮﻣﺔ ﻟﻠﻜﺎ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﺑﺎ‪.‬‬

‫*‬
‫أﺳﺘﺎذ ﳏﺎﺿﺮ "ب" ﲜﺎﻣﻌﺔ ﻗﺎﳌﺔ‪ ،‬اﳉﺰاﺋﺮ‪ ،‬ﻛﻠﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد وﻋﻠﻮم اﻟﺘﺴﻴﲑ‪ ،‬اﻟﱪﻳﺪ اﻹﻟﻜﱰوﱐ‪:‬‬
‫‪gherdameg@yahoo.fr‬‬
‫** أﺳﺘﺎذ ﺑﺎﳉﺎﻣﻌﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﻟﻠﻤﺎﻟﻴﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ )‪ (INCEIF‬ﻣﺎﻟﻴﺰﻳﺎ‪ ،‬وﻧﺎﺋﺐ ﻣﺪﻳﺮ ﻣﺮﻛﺰ اﻟﺒﺤﻮث واﻟﻨﺸﺮ ﺑﺎﳉﺎﻣﻌﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟﱪﻳﺪ اﻹﻟﻜﱰوﱐ‪hasan@inceif.org :‬‬
 ‫م‬2015 / ‫ھ‬1437 .‫ اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‬. ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‬ 170

،‫ اﻷزﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺪورﻳﺔ‬،‫ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺮأﲰﺎﱄ‬،‫ اﻟﺮﺑﺎ‬،‫ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬:‫اﻟﻜﻠﻤﺎت اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ‬

.‫ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣﻲ‬،‫اﻟﺮﺑﺢ‬
Abstract
The usury-based system is defective from a purely economic point of view, and
its defectiveness is such that an increasing number of Western economists
themselves have pointed out its shortcomings. Although great economists in the
West have admitted the importance of interest rate in economic development,
they have, at the same time, emphasized that in a well-managed economy the
interest rate practised by its banks should be equal to zero, a view that has been
supported by the cyclical economic crises that have hit capitalist countries. For
this, we set out in this article to discuss the harms caused by the interest-based
system on the economic level and to show its role in the occurrence of financial
crises. An attempt is also made to show the differences between this system and
the profit-based system as being the ideal alternative that has been advocated by
the Islamic Shari‘ah which forbids all usurious transactions.
Key words: interest rate, usury, capitalist economics, cyclical financial
crises, profit, Islamic economics.

Abstrak
Sistem berasaskan riba ada kelemahan dari sudut pandangan ekonomi, dan
kelemahannya terserlah bila makin ramai ahli ekonomi Barat sendiri mengakui
kekurangannya. Walaupun pakar ekonomi Barat melihat kepentingan kadar
faedah dalam pembangunan ekonomi, tetapi mereka pada masa yang sama
menekankan ekonomi yang diurus dengan kadar faedah seperti yang diamalkan
oleh kebanyakan bank hendaklah sama dengan kadar sifar, satu pandangan
yang disokong oleh krisis ekonomi kitaran yang melanda negara-negara
kapitalis. Artikel ini membincangkan kemudaratan sistem berasaskan faedah
kepada ekonomi dan kesannya sehingga berlaku krisis kewangan. Ia cuba
menunjukkan perbezaan antara sistem ribawi dengan sistem berasaskan
keuntungan sebagai alternatif yang ideal, yang turut diperjuangkan oleh
Syari'at Islam dengan larangan kepada urus niaga ribawi.
Kata kunci: Kadar faedah, riba, ekonomi kapitalis, krisis kewangan kitaran,
keuntungan, ekonomi Islam.

‫ ﻧﻈﺎم‬،‫ وﻋﻠﻰ اﺧﺘﻼف ﻣﺮاﺣﻞ ﺗﻘﺪﻣﻪ‬،‫ﻳﺴﻮد اﻟﻌﺎﱂ اﳌﻌﺎﺻﺮ ﻋﻠﻰ اﺧﺘﻼف ﻣﺬاﻫﺒﻪ وأﻧﻈﻤﺘﻪ‬
‫ ذﻟﻚ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺬي ﺗﻘﻮم ﻓﻠﺴﻔﺘﻪ ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻳﻌﺮف ﺑﺎﻻﲡﺎر ﰲ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﺬي‬،‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫ وﻋﻠﻰ‬.‫ﻳﺘﻤﺤﻮر ﺣﻮل ﻓﻜﺮة اﻹﻗﺮاض واﻻﻗﱰاض ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ واﶈﺪدة ﻣﺴﺒ ًﻘﺎ‬
‫ إﻻ أﻧﻪ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ واﻟﻌﻤﻠﻴﺔ‬،‫اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﺷﻴﻮع ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎﳌﻲ‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪171‬‬

‫ﻳﺜﲑ ﺟﺪﻻً ﻗﻮﻳ ﺎ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ ﺗﺴﻮﻳﻐﻪ‪ ،‬وﻛﻴﻔﻴﺔ ﲢﺪﻳﺪﻩ‪ ،‬وآﺛﺎرﻩ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪.‬‬

‫اﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﳌﺘﻌﺪدة اﻟﱵ ﺷﻬﺪ ﺎ اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ‬
‫ُ‬ ‫وﳑﺎ ﻳﺰﻳﺪ ﻫﺬا اﳉﺪل ﺣ ّﺪةً‪،‬‬
‫اﻟﺪول ﺧﻼل اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬واﻟﱵ ﱂ ﺗﻨﺘﻪ ﺑﺎﻧﺘﻬﺎء ذﻟﻚ اﻟﻘﺮن‪ ،‬ﺑﻞ اﻧﺘﻘﻠﺖ إﱃ اﻟﻘﺮن‬
‫اﳊﺎدي واﻟﻌﺸﺮﻳﻦ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺸﺎﺑﻪ اﻟﻈﺮوف اﻟﱵ ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻮﺟﻮدة ﺳﺎﺑ ًﻘﺎ واﻟﱵ ﻣﺎزاﻟﺖ‬
‫ﻣﻮﺟﻮدة‪ ،‬وﻳﺄﰐ ﰲ ﻃﻠﻴﻌﺘﻬﺎ اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺬي ﻳﻈﻬﺮ أﺛﺮﻩ ﰲ ﺗﻮﻟﻴﺪ‬
‫اﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺎ ﻳﻨﺠﺮ ﻋﻦ آﻟﻴﺔ ﻧﻈﺎم اﳌﺪاﻳﻨﺔ ﰲ اﳌﺼﺎرف اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻣﻦ‬
‫ي‪.‬‬
‫ﻣﺴﺎوئ ﻋﻠﻰ اﳉﺎﻧﺐ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫وﻟﻜﻮن اﻷﻋﻤﺎل اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ واﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﲤﺎرﺳﻬﺎ اﳌﺼﺎرف اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‬
‫ﻣﺸﻮﺑﺔ ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ ﰲ ﻧﻈﺮ اﻟﻔﻜﺮ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‪ ،‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ ﻋﺪم إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ اﻻﺳﺘﻐﻨﺎء ﻋﻦ اﻟﺒﻨﻮك‬
‫ﺑﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ أﺣﺪ اﻟﺸﺮاﻳﲔ اﻟﺮﺋﻴﺴﺔ ﳌ ّﺪ اﻷﻧﺸﻄﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﲟﺎ ﻳﻠﺰﻣﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬي‬
‫ﺗﺘﻄﻠﺒﻪ‪ ،‬ﻓﻘﺪ اﺟﺘﻬﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ اﳌﺴﻠﻤﲔ ﻟﺘﻄﻮﻳﺮ ﻧﻈﺎم ﲤﻮﻳﻠ ّﻲ ﻳﺘﻮاﻓﻖ ﻣﻊ‬
‫اﻟﻨﻈﺎم اﳌﺎﱄ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﻳﻜﻮن ﺑﺪﻳﻼً ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وﺧﻠﺼﻮا إﱃ أن اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ‬
‫ﻧﻈﺎم اﳌﺸﺎرﻛﺎت اﻟﻘﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ ﻳُﻌ ّﺪ اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻷﻣﺜﻞ ﻟﻨﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﳌﺎ ﳛﻤﻠﻪ ﻣﻦ‬
‫ي‪.‬‬
‫اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻹﳚﺎﺑﻴﺎت ﻋﻠﻰ اﳉﺎﻧﺐ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫واﻧﻄﻼﻗًﺎ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻄﺮح ﺟﺎءت دراﺳﺘﻨﺎ ﻫﺬﻩ ﳌﻌﺎﳉﺔ اﻹﺷﻜﺎﻟﻴﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻣﺎ أﻫﻢ‬
‫اﳌﺴﺎوئ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة؟ وﻛﻴﻒ ﻳﺴﻬﻢ ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم ﰲ ﻇﻬﻮر اﻷزﻣﺎت‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ؟ وﻓﻴﻤﺎ ﺗﺘﻤﺜﻞ اﳚﺎﺑﻴﺎت ﻧﻈﺎم اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﻘﺎﺋﻢ ﻋﻠﻰ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ؟‬
‫وﺗﺴﺘﻤﺪ ﻫﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ أﳘﻴﺘﻬﺎ ﻣﻦ أﳘﻴﺔ اﻟﺪور اﻟﺬي ﺗﺆدﻳﻪ ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‬
‫اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﰲ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺰاﻳﺎ اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ وﲤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻣﺘﻌﺪدة‪ ،‬اﻧﻄﻼﻗﺎ ﳑﺎ ﲢﻤﻠﻪ ﻣﻦ ﻣﺒﺎدئ وأﺳﺲ‬
‫ﻣﺴﺘﻤﺪة ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ‪ ،‬ﳑﺎ ﳚﻌﻞ ﻫﺬﻩ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺗﺸﺎرك ﺑﺼﻔﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ‬
‫ي واﳌﺎﱄ ﻋﻠﻰ ﻗﺎﻋﺪة اﻟﻐﻨﻢ واﻟﻐﺮم‪ ،‬واﳌﺸﺎرﻛﺔ ﰲ اﻟﺮﺑﺢ‬
‫وﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﰲ اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫واﳋﺴﺎرة‪ ،‬وﻟﻴﺲ ﺑﻨﺎءً ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺜﺎﺑﺖ‪ ،‬واﶈﺪد ﻣﺴﺒ ًﻘﺎ‪ ،‬اﻟﺬي ﻳﺴﺒﺐ‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪172‬‬

‫اﻧﺘﻜﺎﺳﺎت اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ وﻣﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬

‫أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﻨﻬﺠﻴﺔ اﳌﺘﺒﻌﺔ ﻓﻘﺪ اﺗﺒﻌﻨﺎ اﳌﻨﻬﺞ اﻟﻮﺻﻔﻲ اﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻲ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﺮض‬
‫وﲢﻠﻴﻞ ﳌ ﺨﺘﻠﻒ اﳉﻮاﻧﺐ اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة وﻣﺴﺎوﺋﻪ‪ ،‬وﻛﺬا اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‬
‫واﳚﺎﺑﻴﺎﺗﻪ‪ .‬وﻣﻦ أﺟﻞ ﲢﻘﻴﻖ اﻷﻫﺪاف اﳌﺮﺟﻮة ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﺪراﺳﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ ﻗﺴﻤﻨﺎ ﻫﺬا اﻟﺒﺤﺚ‬
‫إﱃ ﺛﻼﺛﺔ ﳏﺎور أﺳﺎﺳﻴﺔ‪:‬‬

‫ﻟﻘﺪ ﻋﺮف اﻟﻔﻜﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻮﺿﻌﻲ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﻈﺮﻳﺎت اﻟﱵ ﺗﱪر وﺟﻮد ﻣﻌﺪل‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وﱂ ﲢﻆ ﻧﻈﺮﻳﺔ واﺣﺪة ﺑﺎﻟﻘﺒﻮل اﻟﻌﺎم‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻈﺮﻳﺎت ﻣﺘﻌﺎرﺿﺔ وﻣﺘﻀﺎرﺑﺔ‬
‫ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ‪ .‬ﻓﻔﻲ اﻟﻔﻜﺮ اﻟﺮأﲰﺎﱄ ﳒﺪ ﰲ ﺗﱪﻳﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻧﻈﺮﻳﺎت ﻣﺘﻌﺪدة ﻣﻦ أﺷﻬﺮﻫﺎ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ‬
‫اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ واﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‪ .‬وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ اﻟﺸﻬﺮة اﻟﱵ اﻛﺘﺴﺒﺘﻬﺎ ﻫﺎﺗﺎن اﻟﻨﻈﺮﻳﺘﺎن ﰲ‬
‫ي إﻻ ا ﻤﺎ ﱂ ﺗﺴﻠﻤﺎ ﻣﻦ أوﺟﻪ ﻧﻘﺪ ﻋﺪّة أوردﻫﺎ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﻜﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫وﰲ ﻫﺬا اﻟﺼﺪد ﳒﺪ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻵراء اﳌﻨﺘﻘﺪة ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻛﻜﻞ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻣﻦ‬
‫ﻃﺮف اﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ ﻏﺮﺑﻴﲔ أﻗّﺮوا ﺑﺴﻠﺒﻴﺎت ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم‪ ،‬أو ﻣﻦ ﻃﺮف اﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ إﺳﻼﻣﻴّﲔ‬
‫رﻓﻀﻮا ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم اﻧﻄﻼﻗًﺎ ﻣﻦ وازع دﻳﲏ‪ ،‬وﻣﱪرات ﻋﻠﻤﻴّﺔ وﻋﻤﻠﻴّﺔ‪.‬‬
‫‪ 1‬ـ اﻻﻧﺘﻘﺎدات اﻟﻤﻮﺟﻬﺔ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺘﻴﻦ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ واﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺣﻮل ﻧﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫أ‪ .‬اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ :‬ﻳﺆّﻛﺪ اﻟﻜﻼﺳﻜﻴﻮن‪ ،‬ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﺒﺎدل‪ ،‬أﻧﻪ ﻟﻴﺲ‬
‫ﻟﻠﻨﻘﻮد أﺛٌﺮ ﺣﻘﻴﻘ ّﻲ ﰲ اﻹﻧﺘﺎج‪ ،‬وأن اﻟﺘﺄﺛﲑ اﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟﻠﻨﻘﻮد ﻳﻨﺼﺐ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎم‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎر‪ .‬وﻫﻜﺬا ﺗﻜﻮن اﻟﻨﻘﻮد وﻓﻖ اﳌﻨﻈﻮر اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ وﺳﻴﻠﺔ ﻣﺒﺎدﻟﺔ‪ ،‬وﻣﻘﻴﺎ ًﺳﺎ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪،‬‬
‫وﻫﺬا ﻫﻮ ﻣﺎ ﺟﻌﻞ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺣﻮل ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﲣﺘﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﻨﻈﺮﻳﺎت اﻷﺧﺮى‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﺮض اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺣﻮل ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ :‬اﻋﺘﱪ ﻋﻠﻤﺎء اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﻮن‬
‫أن ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﲦﻦ ﻟﻼﻣﺘﻨﺎع ﻋﻦ اﻻﺳﺘﻬﻼك اﳊﺎﱄ‪ ،‬وأﻧﻪ ﲦﻦ ﻟﻌﺮض رأس اﳌﺎل اﻟﻨﻘﺪي‪،‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪173‬‬

‫ﺣﻴﺚ ﳝﺜﻞ ﻋﺮض رأس اﳌﺎل اﻻدﺧﺎر‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﳝﺜﻞ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ رأس اﳌﺎل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.1‬‬
‫وﻫﻢ ﻳﻨﻈﺮون إﱃ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﻛﺄي ﺳﻠﻌﺔ ﰲ اﻟﺴﻮق ﳛﻘﻖ اﻟﺘﻮازن ﺑﲔ ﻋﺮض‬
‫اﳌﺪﺧﺮات وﻃﻠﺐ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ .2‬وﻣﻌﲎ ذﻟﻚ أن اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﲔ ﻳﻨﻈﺮون إﱃ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ أ ﺎ‬
‫ي‪ ،‬وﻻ ﻏﲎ ﻋﻨﻬﺎ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ اﳊﺎﻓﺰ اﻟﺬي ﳚﻌﻞ اﻟﻔﺮد ﻳﻘﺪم ﻋﻠﻰ ﺗﻜﻮﻳﻦ اﳌﺪﺧﺮات‬
‫أﻣﺮ ﺿﺮور ّ‬
‫اﻟﱵ ﻫﻲ أﺳﺎس اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ .‬ﻓﻌﺮض اﳌﺪﺧﺮات ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ ﺧﻼل إﻏﺮاء اﻷﻓﺮاد ﻋﻠﻰ ﺗﺄﺟﻴﻞ‬
‫اﻻﺳﺘﻬﻼك ) اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ ﺑﺎﻻﺳﺘﻬﻼك اﳊﺎﺿﺮ ﻣﻦ أﺟﻞ اﺳﺘﻬﻼك أﻛﱪ ﰲ اﳌﺴﺘﻘﺒﻞ( وﻳﺘﻤﺜﻞ‬
‫ﻫﺬا اﻹﻏﺮاء ﰲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺬي ﻳﺪﻓﻊ ﻟﻠﻤﺪﺧﺮ‪ .‬ﻓﺒﺪون ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻮﺻﻔﻪ ﺣﺎﻓًﺰا ﻋﻠﻰ‬
‫اﳌﺪﺧﺮات ﻟﻦ ﺗﻮﺟﺪ اﻟﱰاﻛﻤﺎت اﻟﺮأﲰﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﻫﻲ ﺿﺮورﻳﺔ ﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎد وﺗﻘﺪﻣﻪ‪ ،‬وﻫﻜﺬا‬
‫ﻓﺈن اﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻫﻲ ﻣﻜﺎﻓﺄة ﻋﻠﻰ اﻻدﺧﺎر‪.3‬‬
‫‪ -‬اﻻﻧﺘﻘﺎدات اﻟﻤﻮﺟﻬﺔ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ :‬ﱂ ﺗﺴﻠﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻣﻦ‬
‫أوﺟﻪ ﻧﻘﺪ أوردﻫﺎ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ‪ ،‬ﳝﻜﻦ إﳚﺎز أﳘﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺄﰐ‪:‬‬
‫‪ -‬إن اﻟﻮﺻﻮل إﱃ ﺣ ّﻞ ﳑﻜﻦ وﻣﺴﺘﻘّﺮ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ إﻃﺎر اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻲ‬
‫وﻓﺮﺿﻴﺎﺗﻪ أﻣﺮ ﻏﲑ ﺳﻬﻞ‪ ،‬ذﻟﻚ أن اﻟﻮاﻗﻊ ﻳﺜﺒﺖ أن اﻻدﺧﺎر ﻳﺘﻐﲑ ﺑﺘﻐﲑ ﻣﺴﺘﻮى‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬وﻟﺬﻟﻚ ﻻ ﳝﻜﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﺎ ﱂ ﻧﻌﺮف ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﺧﻞ ﻣﻘﺪ ًﻣﺎ‪،‬‬
‫وﻻ ﳝﻜﻦ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﺧﻞ ﻣﺎ ﱂ ﻧﻌﺮف ﻣﺴﺒ ًﻘﺎ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻧﻔﺴﻪ ﺑﺴﺒﺐ أﺛﺮ‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ ﺣﺠﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وأﺛﺮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﰲ ﺣﺠﻢ اﻟﺪﺧﻞ‪.4‬‬

‫‪ 1‬ﻣﺎﻳﻜﻞ‪ ،‬أﺑﺪﲨﺎن‪ ،‬اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ واﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‪ ،‬ﺗﺮﲨﺔ ﳏﻤﺪ إﺑﺮاﻫﻴﻢ ﻣﻨﺼﻮر )اﻟﺮﻳﺎض‪ :‬دار اﳌﺮﻳﺦ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪،‬‬
‫‪1988‬م(‪ ،‬ص‪88‬؛ ‪Marshall, Alfred, Principles of Economics (8th edition), p 336.‬‬
‫‪ 2‬ﺻﻮان ﳏﻤﺪ ﺣﺴﻦ‪ ،‬أﺳﺎﺳﻴﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ )ﻋﻤّﺎن‪ :‬دار اﳌﻨﺎﻫﺞ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬ط‪ (2004 ،1‬ص‪.57‬‬
‫‪Keynes, John Maynard, The General Theory of Employment, Interest and Money,‬‬
‫‪(USA, Harcourt: Brace and Company, 2002), p. 88.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪Klise, Emgn S., Money and Banking (USA: New York Mc-graw Hill Book Company‬‬
‫‪Ine, 1964) p. 63.‬‬
‫‪ 4‬دﲪﺎن‪ ،‬اﺑﻦ ﻋﺒﺪ اﻟﻔﺘﺎح‪ ،‬ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة وﻣﺤﺪودﻳﺘﻪ ﻓﻲ ﻋﻼج اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﺮاﻫﻨﺔ )اﳉﺰاﺋﺮ‪ :‬اﳌﺮﻛﺰ اﳉﺎﻣﻌﻲ ﲬﻴﺲ‬
‫ﻣﻠﻴﺎﻧﺔ‪ ،‬اﳌﺆﲤﺮ اﻟﺪوﱄ اﻟﺜﺎﱐ ﺣﻮل اﻷزﻣﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺮاﻫﻨﺔ واﻟﺒﺪاﺋﻞ اﳌﺎﻟﻴﺔ واﳌﺼﺮﻓﻴﺔ‪ ،‬ﻳﻮﻣﻲ ‪ 6-5‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ (2009‬ص ‪ .6‬واﻧﻈﺮ‪:‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪174‬‬

‫ﻟﻘﺪ رﻛﺰت اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﺧﺎص ﻋﻠﻰ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وأﳘﻠﺖ‬
‫اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻷﺧﺮى اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﰲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺤﺪﻳﺪ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪،‬‬
‫ﺣﻴﺚ إن ﻗﺪرة اﳉﻬﺎز اﳌﺼﺮﰲ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ اﻻﺋﺘﻤﺎن أو ﺗﻘﻠﻴﺼﻪ ﻣﺜﻼً ﻻ ﺑ ّﺪ أن‬
‫ﻳﻜﻮن ﳍﺎ ﺗﺄﺛﲑ ﰲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻨﻈﺮ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻟﻠﻨﻘﻮد ﻋﻠﻰ أ ﺎ ﳎﺮد وﺳﻴﻂ ﰲ اﻟﺘﺒﺎدل‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻻ ﺗﺄﺧﺪ‬
‫ﰲ اﻻﻋﺘﺒﺎر وﻇﻴﻔﺔ اﻟﻨﻘﻮد ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻣﺴﺘﻮد ًﻋﺎ ﻟﻠﻘﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺗﻔﺮض أن‬
‫اﳉﺰء ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺬي ﻻ ﻳﻨﻔﻖ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﻬﻼك ﻻﺑﺪ ﺑﺎﻟﻀﺮورة أﻧﻪ اﻧﻔﻖ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﺴﻘﻂ ﺑﺪﻳﻼ ﺛﺎﻟﺜﺎ ﻣﻬﻤ ﺎ ﻟﻸﻓﺮاد‪ ،‬ﺑﺪﻳﻞ اﻛﺘﻨﺎز اﻟﻨﻘﻮد اﻟﱵ ﺗﻨﻔﻖ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻﺳﺘﻬﻼك‪ ،‬وﻫﺬا ﳚﻌﻞ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻏﲑ واﻗﻌﻴﺔ وﻏﲑ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﻄﺒﻴﻖ ﰲ‬
‫اﻗﺘﺼﺎد ﺣﻴﻮي ﻣﺘﺤﺮك‪.1‬‬
‫‪ -‬إن اﺳﺘﺨﺪام ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻮﺻﻔﻪ ﺣﺎﻓًﺰا ﻟﺰﻳﺎدة ﺣﺠﻢ اﳌﺪﺧﺮات ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ‬
‫اﻻﻣ ﺘﻨﺎع ﻋﻦ اﻻﺳﺘﻬﻼك ﻟﻪ آﺛﺎر ﻋﻜﺴﻴﺔ ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﺗﻘﻠﻴﻞ اﻟﻄﻠﺐ اﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ﳑﺎ‬
‫ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ أرﺑﺎح اﳌﺸﺮوﻋﺎت‪ ،‬وﻳﻘﻞ ﺗﺒ ًﻌﺎ؛ ﻟﺬﻟﻚ اﳊﺎﻓﺰ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.2‬‬
‫‪ -‬إن اﻻﲡﺎﻩ اﳊﺪﻳﺚ ﳓﻮ اﻻدﺧﺎر اﻹﺟﺒﺎري اﻟﺬي أﺧﺬت ﺗﻌﻤﻞ ﺑﻪ اﳊﻜﻮﻣﺎت‪،‬‬
‫اﺣﺘﻴﺎﻃﺎت وﳓﻮ ذﻟﻚ‬
‫ٍ‬ ‫ﻣﺘﻤﺜﻠﺔ ﰲ اﻟﺘﺄﻣﻴﻨﺎت اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪ ،‬واﻷرﺑﺎح اﶈﺘﺠﺰة ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ‬
‫ﻳﻘﻠﻞ ﻣﻦ دور ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻮﺻﻔﻪ ﻣﺘﻐ ًﲑا أﺳﺎﺳﻴﺎ ﻟﺘﺤﺪﻳﺪ ﺣﺠﻢ اﳌﺪﺧﺮات؛ إذ‬
‫ﻇﻬﺮت أﻧﻮاع أﺧﺮى ﻣﻦ اﳌﺪﺧﺮات ﱂ ﺗﺘﻜﻮن ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﺴﻌﻲ اﳌﺪﺧﺮﻳﻦ‬
‫ﻟﻼﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻦ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وإﳕﺎ ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻻﻟﺘﺰام اﻷﻓﺮاد ﺑﺎﻻﲡﺎﻫﺎت اﳉﺪﻳﺪة‬

‫‪Keynes, The General theory of Employment, Interest and Money, p 91.‬‬

‫‪ 1‬ﺧﻠﻴﻞ‪ ،‬ﺳﺎﻣﻲ‪،‬‬
‫اﻟﻨﻈﺮﻳﺎت واﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ واﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )اﻟﻜﻮﻳﺖ‪ :‬ﺷﺮﻛﺔ ﻛﺎﻇﻤﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﱰﲨﺔ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬ط‪،1‬‬
‫‪1982‬م(‪ ،‬ص‪528‬؛‪Keynes, The General Theory of Employment, p 91.‬‬
‫‪ 2‬اﳉﻌﻮﻳﲏ‪ ،‬أﲪﺪ ﺣﺎﻓﻆ‪ ،‬اﻟﺘﺤﻠﻴﻞ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ي اﻟﻜﻠﻲ )اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ :‬ﻣﻜﺘﺒﺔ ﻋﲔ ﴰﺲ‪ ،‬د‪ .‬ت(‪ ،‬ص‪.122‬‬
‫‪Keynes, The General theory of Employment, p 92.‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪175‬‬

‫ﻟﻠﺤﻜﻮﻣﺎت )اﻟﺘﺄﻣﻴﻨﺎت اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ واﻷرﺑﺎح اﶈﺘﺠﺰة ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ اﺣﺘﻴﺎﻃﺎت‪ ،‬إﱁ(‪.‬‬

‫‪ -‬ﻣﺎ اﻋﱰض ﺑﻪ ﻧﺒﲑ ﺳﻜﺘﻮﻓﺴﻜﻲ ﻣﻦ أن ارﺗﻔﺎع ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻴﺲ ﻟﻪ ﺗﺄﺛﲑ ﻛﺒﲑ‬
‫ﻋﻠﻰ اﲣﺎذ ﻗﺮارات اﻻدﺧﺎر ﻻ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ اﻟﻔﺮد‪ ،‬وﻻ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ اﳌﺸﺮوع‪ ،‬ﻓﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻔﺮد‬
‫ﻓﺈن اﳌﺪﺧﺮ اﻟﺼﻐﲑ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺘﺨﺬ ﻗﺮار اﻻدﺧﺎر ﻻ ﻳﻨﻈﺮ أﺳﺎ ًﺳﺎ إﱃ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪،‬‬
‫وإﳕﺎ ﻳﻨﻈﺮ ﻟﻠﻐﺮض اﻟﺬي ﻳﺮﻳﺪ اﻻدﺧﺎر ﻣﻦ أﺟﻠﻪ‪ ،‬أﻣﺎ اﳌﺪﺧﺮ اﻟﻜﺒﲑ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻻ ﻳﻐﲑ ﻣﻦ‬
‫ﺳﻠﻮﻛﻪ اﻻﺳﺘﻬﻼﻛﻲ ﻟﻠﺘﻐﲑات اﻟﱵ ﲢﺪث ﰲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وأﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوﻋﺎت‬
‫ﻓﺈن ﺣﺠﻢ ﻣﺪﺧﺮا ﺎ ﻳﺘﻮﻗﻒ ﻋﻠﻰ اﻷرﺑﺎح اﳌﺘﺤﻘﻘﺔ ﻣﻦ ﻧﺸﺎﻃﻬﺎ اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ‪ ،‬وﻋﻠﻰ‬
‫اﳌﻮزع ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻷرﺑﺎح‪.1‬‬
‫ب‪ .‬اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ‬
‫ﱂ ﻳﻘﻢ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺎﻟﺪور اﻟﺬي أوﻛﻠﺘﻪ إﻟﻴﻪ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬واﳌﺘﻤﺜﻞ ﰲ ﲪﺎﻳﺔ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻣﻦ اﻻﻧﻜﻤﺎش واﻻﺳﺘﻤﺮار ﻓﻴﻪ ﺑﺈﻋﺎدﺗﻪ إﱃ ﻣﺴﺘﻮى اﻻﺳﺘﺨﺪام اﻟﺘﺎم‪ ،‬ﻓﺎﳌﻔﱰض‬
‫أن ﺗﺆدي ﻣﻮاءﻣﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة إﱃ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن ﺑﲔ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻟﻜﻦ َد َﺧ َﻞ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻐﺮﰊ ﰲ اﻧﻜﻤﺎش ورﻛﻮد ﺑﺪاﻳﺔ ﻣﻦ ﺳﻨﺔ ‪1929‬م وﻗﺪ دام ﻃﻮﻳﻼً‪ ،‬وﱂ ﲢﺮك‬
‫ﻣﻮاﺋﻤﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺳﺎﻛﻨًﺎ‪.‬‬
‫وﻫﺬﻩ اﳌﻮاء ﻣﺔ ﻛﺎﻧﺖ ﲤﺜﻞ ﺣﺼﻦ اﻟﺪﻓﺎع اﳌﺘﻘﺪم اﻷول ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ‬
‫ﻛﺎن أول اﳊﺼﻮن ا ﻴﺎ ًرا ﺑﻔﻌﻞ ﺿﺮﺑﺎت اﻟﻜﺴﺎد اﻟﻜﺒﲑ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬وﺿﺮﺑﺎت ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻛﻴﻨﺰ‬
‫ﻣﻦ ﺟﻬﺔ أﺧﺮى‪.‬‬
‫ﻋﺮض اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﺣﻮل ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ :‬اﻋﱰض ﻛﻴﻨﺰ ﻋﻠﻰ وﺟﻬﺔ اﻟﻨﻈﺮ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ‬
‫اﻟﻘﺎﺋﻠﺔ ﺑﺄ ّن ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻫﻮ ﻣﻜﺎﻓﺄة اﻻدﺧﺎر‪ ،‬وﺑﺮر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺄ ﺎ ﲦﻦ ﻋﺪم اﻻﻛﺘﻨﺎز أو ﲦﻦ‬
‫اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )ﻧﻈﺮﻳﺔ اﻟﺘﻔﻀﻴﻞ اﻟﻨﻘﺪي(‪ .‬ﻓﺎﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ ﺗﺮى أن زﻳﺎدة‬

‫‪ 1‬اﻟﺼﺎوي‪ ،‬ﳏﻤﺪ ﺻﻼح‪ ،‬ﻣﺸﻜﻠﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ وﻛﻴﻒ ﻋﺎﻟﺠﻬﺎ اﻹﺳﻼم )اﳌﻨﺼﻮرة‪ :‬دار اﻟﻮﻓﺎء‬
‫ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ واﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ط‪1990 ،1‬م(‪ ،‬ص‪.529 -528‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪176‬‬

‫اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﳌﺪﺧﺮات )اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر( ﺗﺪﻓﻊ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة إﱃ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺗﺸﺠﻊ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻدﺧﺎر‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺮى ﻛﻴﻨﺰ أن ﻗﺮار اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ زﻳﺎدة ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﺧﻞ اﻟﺬي ﻳﺆدي‬
‫ﺑﺪورﻩ إﱃ زﻳﺎدة ﻣﺴﺘﻮى اﻻدﺧﺎر‪ .‬أﻣﺎ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﺈﻧﻪ ﻳﺆﺛﺮ ﰲ ﺷﻜﻞ اﳌﺪﺧﺮات وﻟﻴﺲ ﰲ‬
‫ﺣﺠﻢ اﳌﺪﺧﺮات‪ ،1‬ﻓﻘﺪ ﳛﺘﻔﻆ اﻷﻓﺮاد ﲟﺪﺧﺮا ﻢ ﰲ ﺷﻜﻞ ﺳﺎﺋﻞ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻣﺴﺘﻮى ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻗﺪ ﻳﺆﺛﺮ ﰲ درﺟﺔ اﺳﺘﻌﺪاد ﻫﺆﻻء اﻷﻓﺮاد ﻟﻠﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب اﻻﺣﺘﻔﺎظ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﻘﻮد اﻟﱵ ﰲ ﺣﻮز ﻢ‪ .‬وﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻟﻴﺲ ﺑﺎﻟﻔﺎﺋﺪة وﺣﺪﻫﺎ ﳛﻤﻞ اﻟﻨﺎس ﻋﻦ اﻟﺘﺨﻠﻲ‬
‫ﻋﻦ اﻻﻛﺘﻨﺎز أو اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬ﺑﻞ إن وﺟﻮد ﻓﺮص اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻼﺋﻤﺔ ﺗﻘﻮم ﻋﻠﻰ ﻣﺸﺎرﻛﺔ‬
‫ﻋﺎدﻟﺔ وﺗﺪر أرﺑﺎ ًﺣﺎ ﳎﺰﻳﺔ‪ ،‬ﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺪﻓﻊ ﺑﻘﻮة إﱃ ﺗﻔﻀﻴﻞ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬واﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ اﻻﻛﺘﻨﺎز أو‬
‫اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ .‬وﻋﻠﻴﻪ ﻳﺮى ﻛﻴﻨﺰ أن ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻇﺎﻫﺮة ﻧﻘﺪﻳﺔ ﲢﺪد ﺑﻌﺾ اﻟﻨﻘﻮد واﻟﻄﻠﺐ‬
‫ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ ،‬وﻻ ﺗﺮﺑﻂ ﻣﺒﺎﺷﺮة ﺑﲔ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﻟﻜﺎﻣﻞ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﺗﺮى‬
‫اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ .‬ﻓﻜﻴﻨﺰ ﻳﺮى أن اﻻدﺧﺎر داﻟﺔ ﰲ اﻟﺪﺧﻞ وأن ﺗﺄﺛﲑ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ‬
‫اﻻدﺧﺎر ﻟﻪ ﺗﺄﺛﲑ ﳏﺪود‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻋﻜﺲ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﺘﱪ اﳌﻮاءﻣﺔ اﻟﱵ ﻳﻘﻮم ﺎ‬
‫ﺳﻌُﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﲔ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر أ ﺎ ﻣﻮاءﻣﺔ ﺗﺎﻣﺔ ﲢﻮل دون اﺳﺘﻤﺮار أوﺿﺎع اﻟﺘﻀﺨﻢ أو‬
‫اﻻﻧﻜﻤﺎش ﺑﻌﻴﺪا ﻋﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻻﺳﺘﺨﺪام اﻟﺘﺎم‪.2‬‬

‫اﻻﻧﺘﻘﺎدات اﻟﻤﻮ ﱠﺟﻬﺔ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻴﻨﺰﻳﺔ ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ :‬ﺗﻌﺮﺿﺖ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻟﻠﻌﺪﻳﺪ‬
‫ﻣﻦ اﻻﻧﺘﻘﺎدات ﳝﻜﻦ اﳚﺎز اﳘﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺄﰐ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻟﻌﻞ اﻻﻧﺘﻘﺎد اﳌﻬﻢ ﻟﻠﻨﻈﺮﻳﺔ ﻫﻮ اﻟﻔﺼﻞ ﺑﲔ اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻨﻘﺪي‪ ،‬واﻟﻘﻄﺎع اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد؛ ﻷﻧﻪ ﻳﻨﺎﰲ اﻟﻮاﻗﻊ‪ .‬ﻓﺎﻟﻘﻄﺎﻋﺎن ﻣﺘﺼﻼن ﲤﺎ ًﻣﺎ وﻏﲑ ﻗﺎﺑﻠﲔ ﻟﻼﻧﻔﺼﺎل‪ ،‬ذﻟﻚ‬

‫‪ 1‬اﻟﺸﻌﺮاوي‪ ،‬ﻣﺼﻄﻔﻰ اﻟﺴﻴﺪ "ﻋﺎﺋﺪ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﰲ اﻟﻔﻜﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬

‫ي اﻟﻮﺿﻌﻲ واﻟﺒﺪﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ"‪ ،‬اﻟﻤﺠﻠﺔ‬
‫اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ )ﻟﻘﺎﻫﺮة‪ :‬ﻛﻠﻴﺔ اﻟﺘﺠﺎرة ﺑﻄﻨﻄﺎ(‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ ،1984 ،1‬ص‪.13‬‬
‫‪Keynes, The General Theory of Employment, p. 91.‬‬
‫ي )اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ :‬اﳍﻴﺌﺔ اﳌﺼﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻠﻜﺘﺎب‪1997 ،‬م(‪ ،‬ص‪.146‬‬
‫ﺗﺎرﻳﺦ اﻟﻔﻜﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬ ‫‪ 2‬اﻟﺒﺒﻼوي‪ ،‬ﺣﺎزم‪،‬‬
‫‪Keynes, The General theory of Employment, p 91.‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪177‬‬

‫أﻧﻨﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻄﻠﺐ اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت ﻧﻌﺮض اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﻌﺮض اﻟﺴﻠﻊ أو اﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﻧﻌﺮﺿﻬﺎ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﻧﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﺈن ﻫﻨﺎك أﻫﺪاﻓًﺎ ﻧﻘﺪﻳﺔ ﰲ أذﻫﺎﻧﻨﺎ‪،‬‬
‫ﻓﺎﻟﻘﻮل ﺑﺄن اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﳑﻴﺰة ﻋﻦ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ ﻫﻮ ﺗﻐﺎض ﻋﻦ اﳊﻘﺎﺋﻖ‪.1‬‬
‫‪ -‬ﻋﻨﺪﻣﺎ اﻧﺘﻘﺪ ﻛﻴﻨﺰ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﱵ ﺗﻘﻮم ﻋﻠﻰ ﲢﺪﻳﺪ ﻫﺬا اﻷﺧﲑ‬
‫ﻋﻨﺪ ﺗﻘﺎﻃﻊ ﻣﻨﺤﲎ اﻻدﺧﺎر ﻣﻊ ﻣﻨﺤﲎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﻳﺮى ﻛﻴﻨﺰ أن ﻋﺮض اﻻدﺧﺎر‬
‫ﻳﺘﻐﲑ ﻣﻊ ﺗﻐﲑ اﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬وﻋﻠﻴﻪ ﻻ ﳝﻜﻨﻨﺎ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﺎ ﱂ ﻧﻌﺮف ﻣﺴﺒ ًﻘﺎ اﻟﺪﺧﻞ‪،‬‬
‫وﻟﻦ ﻳﺘﺴﲎ ﻟﻨﺎ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﺧﻞ ﺑﺪون ﻣﻌﺮﻓﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة – ﺣﻠﻘﺔ ﻣﻔﺮﻏﺔ‪.-‬‬
‫وﻳﺬﻫﺐ ﺑﻌﻀﻬﻢ إﱃ أن ﻫﺬا اﻟﻨﻘﺪ ﻳﻨﻄﺒﻖ ﳊﺪ ﻣﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ اﻟﻜﻴﻨﻴﺰﻳﺔ ﰲ ﺻﻮر ﺎ‬
‫اﳌﺒﺴﻄﺔ‪ ،‬ﻓﻬﺬﻩ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ ﻻ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ أن ﲢﺪد ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة إﻻ ﺑﺘﻘﺎﻃﻊ ﻋﺮض اﻟﻨﻘﻮد‬
‫واﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ‪ .‬وﻛﻤﺎ ﻧﻌﻠﻢ ﻓﺈن ﻣﻨﺤﲎ اﻟﺘﻔﻀﻴﻞ اﻟﻨﻘﺪي ﺳﻮف ﻳﺘﻐﲑ ﻣﻊ ﺗﻐﲑات ﻣﺴﺘﻮى‬
‫اﻟﺪﺧﻞ‪ .‬وﻋﻠﻰ ﻫﺬا ﻓﻼ ﻳﺘﺤﺪد ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﺎ ﱂ ﻧﻌﺮف ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﳋﻄﺈ إذًا‬
‫ﻗﺒﻮل اﻓﱰاض ﺛﺒﺎت اﻟﺪﺧﻞ ﻋﻨﺪ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪.2‬‬
‫‪ -‬أﳘﻞ ﻛﻴﻨﺰ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ ﰲ ﲢﺪﻳﺪ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﻘﺪ اﻋﺘﱪ ﻛﻴﻨﺰ أ ّن اﻟﻔﺎﺋﺪة إﳕﺎ‬
‫ﻫﻲ ﻇﺎﻫﺮة ﻧﻘﺪﻳﺔ ﲝﺘﺔ‪ ،‬ورﻓﺾ اﻟﻘﻮل ﺑ ﺄن اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ ﻣﺜﻞ اﻹﻧﺘﺎج واﻟﺘﻔﻀﻴﻞ‬
‫اﻟﺰﻣﲏ ﻟﻴﺲ ﳍﺎ أي أﺛﺮ ﰲ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻣﺜﻠﻤﺎ أﺧﻄﺄ اﻟﻜﻼﺳﻜﻴﻮن ﺑﺎﻋﺘﺒﺎر أن اﻟﻔﺎﺋﺪة‬
‫ﻇﺎﻫﺮة ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ ﲝﺘﺔ‪ ،‬وأﳘﻠﻮا اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬أﳘﻞ ﻛﻴﻨﺰ ﻋﺎﻣﻞ اﻻدﺧﺎر ﻋﻨﺪﻣﺎ اﻋﺘﱪ أن اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻫﻲ ﻣﻜﺎﻓﺄة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻀﺤﻴﺔ ﺑﺎﻟﺴﻴﻮﻟﺔ‪ ،‬وﻗﺪ‬
‫أﺷﺎر اﻷﺳﺘﺎذ ﻳﻌﻘﻮب ﭬاﻳﻨﺮ ‪ Jacob Viner‬ﺑﺄﻧﻪ ﺑﺪون اﻻدﺧﺎر ﻟﻦ ﺗﻜﻮن ﻫﻨﺎك ﺳﻴﻮﻟﺔ ﻟﻠﺘﻨﺎزل‬
‫ﻋﻨﻬﺎ‪ ،‬وﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈ ّن ﻋﻨﺼﺮ اﻻدﺧﺎر ﻻ ﳝﻜﻦ إﳘﺎﻟﻪ ﰲ أي ﻧﻈﺮﻳﺔ ﻟﻠﻔﺎﺋﺪة‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺧﻠﻴﻞ‪ ،‬ﺳﺎﻣﻲ‪ ،‬ﻧﻈﺮﻳﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻜﻠﻲ )اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ :‬ﻣﻄﺎﺑﻊ اﻷﻫﺮام‪1994 ،‬م(‪ ،‬ص‪.573‬‬
‫‪Modigliani, Franco, "Liquidity Preference and the Theory of Interest and Money",‬‬
‫‪Econometrica, 1944, vol. 12, p. 43-45.‬‬
‫‪ 2‬ﺑﻦ ﻋﻠﻲ‪ ،‬ﺑﻠﻌﺰوز‪" ،‬أﺛﺮ ﺗﻐﲑ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺎت اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ" )رﺳﺎﻟﺔ دﻛﺘﻮراﻩ دوﻟﺔ ﰲ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪،‬‬
‫ﻛﻠﻴﺔ اﻟﻌﻠﻮم اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ وﻋﻠﻮم اﻟﺘﺴﻴﲑ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﳉﺰاﺋﺮ ‪2004،‬م(‪ ،‬ص‪.81‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪178‬‬

‫‪ .2‬ﻋﺮض ﺑﻌﺾ آراء اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﻴﻦ اﻟﻐﺮﺑﻴﻴﻦ اﻟﻤﻨﺘﻘﺪة ﻟﻨﻈﺎم ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬

‫ﻟﻘﺪ ﻧﺪد ﻋﺪة ﻣﻔﻜﺮﻳﻦ ﻏﺮﺑﻴﲔ ﺑﺎﳌﺴﺎوئ اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﻧﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وﻣﻦ أﻫﻢّ‬
‫ﻫﺬﻩ اﻵراء‪:‬‬
‫‪ -‬ﻳُﻌ ّﺪ أرﺳﻄﻮ ﻣﻦ اﻷواﺋﻞ اﻟﺬﻳﻦ أوﺿﺤﻮا أن اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﺎﺋﺪ ﻏﲑ ﻣﺸﺮوع‪ ،‬ورﺑﺢ‬
‫ﻣﺼﻄﻨﻊ‪ ،‬ﻓﻔﻲ اﻟﻘﺮن اﻟﺮاﺑﻊ ﻗﺒﻞ اﳌﻴﻼد ﻣﻴﱠﺰ أرﺳﻄﻮ ﰲ إ ﺣﺪى ﻛﺘﺎﺑﺎﺗﻪ ﺑﲔ ﺛﻼﺛﺔ‬
‫أﻧﻮاع ﻣﻦ اﳌﻌﺎﻣﻼت‪ :‬اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﻄﺒﻴﻌﻴﺔ‪ ،‬وﻫﻲ اﳌﻘﺎﻳﻀﺔ أي اﺳﺘﺒﺪال ﺣﺎﺟﺔ‬
‫ﻣﻦ ﺣﺎﺟﺎت اﳌﻌﻴﺸﺔ ﲝﺎﺟﺔ أﺧﺮى‪ ،‬واﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ وﻫﻲ اﻟﺘﺠﺎرة‪ :‬أي‬
‫اﺳﺘﺒﺪال اﻟﻨﻘﺪ ﲝﺎﺟﺔ ﻣﻦ ﺣﺎﺟﺎت اﳌﻌﻴﺸﺔ‪ ،‬وأﺧﲑًا اﳌﻌﺎﻣﻼت اﳌﺼﻄﻨﻌﺔ وﻫﻲ‬
‫اﲣﺎذ اﻟﻨﻘﺪ ﺳﻠﻌﺔ ﺗﺒﺎع وﺗﺸﱰى‪ ،‬وﻫﻮ ﺧﺮوج ﺑﺎﻟﻨﻘﺪ ﻋﻦ وﻇﻴﻔﺘﻪ ﺑﻮﺻﻔﻪ وﺳﻴﻄًﺎ‬
‫ﻟﻠﻤﺒﺎدﻟﺔ وﻣﻘﻴﺎ ًﺳﺎ ﻟﻠﻘﻴﻢ‪ ،‬وﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻳﻨﺸﺄ اﻟﺮﺑﺎ‪ ،‬وﻫﻮ رﺑﺢ ﻣﺼﻄﻨﻊ ﻻ ﻳﺪﺧﻞ ﰲ‬
‫ﺑﺎب اﻟﺘﺠﺎرة اﳌﺸﺮوع‪.1‬‬
‫‪ -‬ﻳﺮى آدم ﲰﻴﺚ ﺑﺄﻧﻪ ﻛﻠﻤﺎ اﲡﻪ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة إﱃ اﻻﳔﻔﺎض ﺗﻌﺎﻇﻢ اﻷﻣﻞ ﺑﺄن ﳚﺪ‬
‫اﻻدﺧﺎر ﳎﺎﻻً ﰲ اﻟﺘﻮﻇﻴﻔﺎت اﳉﺪﻳﺪة‪.2‬‬
‫ي اﻷﳌﺎﱐ ﺳﻠﻔﻴﻮ ﺟﺴﻞ ﰲ ﻛﺘﺎﺑﻪ " ﻧﻈﺎم اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻄﺒﻴﻌﻲ"‪،‬‬
‫‪ -‬ﻣﺎ ﻗﺎﻟﻪ اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ﻣﻦ " أن ﳕﻮ رأس اﳌﺎل اﳊﻘﻴﻘﻲ ﻳﻌﻮﻗﻪ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وإذا أزﻳﻞ ﻫﺬا اﳊﺎﺟﺰ‬
‫ﻓﺎﻟﻨﻤﻮ ﰲ رأس اﳌﺎل ﺳﻴﻜﻮن ﰲ اﻟﻌﺼﺮ اﳊﺪﻳﺚ ﺳﺮﻳﻌً ﺎ ﳑﺎ ﳚﻌﻞ ﻣﻦ اﻟﻌﺪل‬
‫اﻟﻘﻀﺎء ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺣﱴ ﻳﺼﺒﺢ ﺻﻔ ًﺮا ﻟﻴﺲ ﻓﻮًرا‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﰲ ﻣﺪة ﻗﺼﲑة‬
‫ﻧﺴﺒﻴﺎ"‪.3‬‬

‫‪ 1‬اﳍﻴﺜﻲ‪ ،‬ﻗﻴﺼﺮ ﻋﺒﺪ اﳊﻜﻴﻢ‪ ،‬أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ وأﺛﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ )دﻣﺸﻖ‪ :‬دار رﺳﻼن‪ ،‬ط‪،1‬‬
‫‪2006‬م(‪ ،‬ص‪.44‬‬
‫‪ 2‬ﺻﺎﳊﻲ‪ ،‬اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﺘﻨﻤﻮي اﻟﺒﺪﻳﻞ‪ ،‬ص‪.347‬‬
‫‪ 3‬ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﻳﻮﺳﻒ ﻛﻤﺎل‪ ،‬اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ‪ ،‬اﻷﺳﺎس اﻟﻔﻜﺮي )اﳌﻨﺼﻮرة‪ :‬دار اﻟﻮﻓﺎء ﻟﻠﻄﺒﺎﻋﺔ واﻟﻨﺸﺮ‪ ،‬ط‪،2‬‬
‫‪1996‬م(‪ ،‬ج‪ ،1‬ص‪.56‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪179‬‬

‫ﻗﻮل اﻟﺪﻛﺘﻮر ﺷﺎﺧﺖ ‪ -‬ﻣﺪﻳﺮ ﺑﻨﻚ اﻟﺮاﻳﺦ اﻷﳌﺎﱐ ‪1953‬م ‪ -‬إﻧﻪ ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ رﻳﺎﺿﻴﺔ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻏﲑ ﻣﺘﻨﺎﻫﻴﺔ ﻳﺘّﻀﺢ أن ﲨﻴﻊ اﳌﺎل ﰲ اﻷرض ﺻﺎﺋﺮ إﱃ ﻗﻠﻴﻞ ﺟ ًﺪا ﻣﻦ اﳌﺮاﺑﲔ‪،‬‬
‫ذﻟﻚ أن اﻟﺪاﺋﻦ اﳌﺮاﰊ ﻳﺮﺑﺢ داﺋ ًﻤﺎ ﰲ ﻛ ّﻞ ﻋﻤﻠﻴﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ اﳌﺪﻳﻦ ﻣﻌﺮض ﻟﻠﺮﺑﺢ‬
‫واﳋﺴﺎرة‪ ،‬وﻣﻦ ﰒَّ ﻓﺈ ّن اﳌﺎل ﻛﻠّﻪ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻻ ﺑ ّﺪ – ﺑﺎﳊﺴﺎب اﻟﺮﻳﺎﺿﻲ‪ -‬أن ﻳﺼﲑ‬
‫إﱃ اﻟﺬي ﻳﺮﺑﺢ داﺋ ًﻤﺎ"‪.1‬‬
‫ﻳﻘﻮل أوﻟﻔﻴﻪ ﺟﻴﺴﻜﺎر دﻳﺴﺘﺎن – ﻣﺪﻳﺮ ﺳﺎﺑﻖ ﻟﺒﻨﻚ ﻓﺮﻧﺴﺎ ‪" : -‬ﺳﻴﺨﻄﺊ اﻟﻐﺮب‬ ‫‪-‬‬
‫اﺳﺘﺨﻒ ﺑﺎﻟﻌﻮاﻗﺐ اﻟﻮﺧﻴﻤﺔ‪ ،‬ﻓﻨﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻻ أﺧﻼﻗﻲ‪ ،‬وﻳﺘﺴﺒﺐ ﰲ‬ ‫ّ‬ ‫إذا‬
‫اﻻﺧﺘﻼﻻت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ وﻳﻀﺎﻋﻔﻬﺎ"‪. 2‬‬
‫ﻛﻤﺎ أن أﻧﺰل وﻛﻮﻧﺮاد وﺟﻮﻧﺴﻮن )‪1981‬م( وﺟﺪوا أ ّن رأس اﳌﺎل ﻗﺪ أﺳﻲء اﺳﺘﺨﺪاﻣﻪ‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫وﲣﺼﻴﺼﻪ ﰲ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺮأﲰﺎﱄ إﱃ ﺣ ّﺪ ﺧﻄﲑ ﺑﲔ ﻗﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎد ﺑﺴﺒﺐ ﺳﻌﺮ‬
‫اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬واﺳﺘﻨﺘﺠﻮا أن ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة أداة ردﻳﺌﺔ وﻣﻀﻠﻠﺔ ﰲ ﲣﺼﻴﺺ اﳌﻮارد‪ ،‬وﺗﺘﺤﻴﺰ‬
‫ﺑﺼﻔﺔ أﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوﻋﺎت اﻟﻜﱪى ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺟﺪارﺗـﻬﺎ اﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ؛ إذ إ ﺎ ﲢﺼﻞ‬
‫ﻋﻠﻰ ﻗﺮوض أﻛﱪ ﺑﻔﺎﺋﺪة أﻗ ّﻞ ﻣﻨﻬﺎ ﰲ اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ واﻟﺼﻐﲑة اﻟﱵ ﳝﻜﻦ أن‬
‫ﺗﻜﻮن ذات إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ أﻋﻠﻰ‪ ،‬وﻛﻔﺎءة أﻛﱪ‪ ،‬وﻣﻼءﻣﺔ أﻓﻀﻞ‪. 3‬‬
‫وذﻟﻚ دﻋﺎ ﻛﻴﻨﺰ إﱃ ﺧﻔﺾ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة إﱃ أدﱏ ﻣﺴﺘﻮى ﺣﱴ ﻳﺼﻞ إﱃ اﻟﺼﻔﺮ‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻳﺮﺗﻔﻊ ﺣﺠﻢ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﻳﺘﺤﻘﻖ اﻟﺘﺸﻐﻴﻞ اﻟﻜﺎﻣﻞ‪ .‬وذﻟﻚ أن اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻫﻲ‬
‫ﻧﻮع ﻣﻦ اﻻﺣﺘﻜﺎر اﻟﺬي ﳝﺎرﺳﻪ أﺻﺤﺎب رؤوس اﻷﻣﻮال ﳑﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﻧﺪرة‬
‫ﻣﺼﻄﻨﻌﺔ ﰲ اﻷﺻﻮل‪ ،‬واﳔﻔﺎض ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺘﺸﻐﻴﻞ‪.4‬‬

‫‪Gessell, Silvio, The Natural Economic Order, p 186.‬‬

‫ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ) اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ :‬دار اﻟﻔﺠﺮ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪ ،‬ط‪،1‬‬ ‫‪ 1‬ﺻﺎﱀ‪ ،‬ﺻﺎﳊﻲ‪ ،‬اﻟﻤﻨﻬﺞ اﻟﺘﻨﻤﻮي اﻟﺒﺪﻳﻞ‬
‫‪2006‬م(‪ ،‬ص‪.347‬‬
‫‪ 2‬اﳌﺮﺟﻊ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ص‪.347‬‬
‫‪ 3‬اﻟﻌﺠﻠﻮﱐ‪ ،‬ﳏﻤﺪ ﳎﻤﻮد‪ ،‬اﻟﺒﻨﻮك اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ )ﻋﻤﱠﺎن‪ :‬دار اﳌﺴﲑة‪ ،‬ط‪ ،(2008 ،1‬ص‪.51‬‬
‫‪ 4‬اﳍﻴﺜﻲ‪ ،‬أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ وأﺛﺮﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ‪،‬ص‪.44‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪180‬‬

‫‪ .3‬ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻦ وﺟﻬﺔ ﻧﻈﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‬

‫إن اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ﻛﻠّﻬﺎ ﻣﺼﺎﱀ ﺣﻘﻴﻘﻴﺔ راﺟﺤﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ إﻣﺎ درء ﻣﻔﺎﺳﺪ وإﺑﻌﺎد‬
‫ﻣﻀﺎر أو ﺟﻠﺐ ﻣﺼﺎﱀ وﲢﺼﻴﻞ ﻣﻨﺎﻓﻊ‪ .‬وﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﻫﺬﻩ اﳌﺼﺎﱀ أﻣﺮت اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻟﺴﻤﺤﺔ‬
‫ﺑﻀﺮورة اﻻﻟﺘﺰام ﺑﻀﻮاﺑﻂ ﻳﻠﺘﺰم ﺎ اﳌﺴﻠﻤﻮن ﻣﻦ أﻫﻞ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﰲ ﻣﻌﺎﻣﻼ ﻢ واﺳﺘﺜﻤﺎرا ﻢ‪،‬‬
‫وﻣﻦ أﻫ ّﻢ ﻫﺬﻩ اﻟﻀﻮاﺑﻂ ﲡﻨﺐ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ‪.‬‬
‫أ‪ .‬اﻷﻣﺮ ﺑﺘﺠﻨﺐ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ‬
‫‪9 8 7‬‬ ‫ﻻ رﻳﺐ أ ّن اﻟﺮﺑﺎ ﳏﺮم ﰲ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ﲢﺮﳝﺎ ﻗﻄﻌﻴﺎ ﻗﺎل ﺗﻌﺎﱃ‪:‬‬
‫‪)  ; :‬اﻟﺒﻘﺮة‪ (275 :‬وﻗﻮﻟﻪ‪)  X W V U T  :‬اﻟﺒﻘﺮة‪ (276 :‬وﻣﻦ‬
‫اﻟﺴﻨﺔ اﻟﻨﺒﻮﻳﺔ أﺣﺎدﻳﺚ ﻋﺪﻳﺪة وردت ﰲ اﻟﻨﻬﻲ ﻋﻨﻪ وﲢﺮﳝﻪ‪ ،‬ﻓﻌﻦ ﺟﺎﺑﺮ ‪ ‬ﻗﺎل‪» :‬ﻟﻌﻦ‬
‫رﺳﻮل اﷲ ‪ ‬آﻛﻞ اﻟﺮﺑﺎ وﻣﻮﻛﻠﻪ وﻛﺎﺗﺒﻪ وﺷﺎﻫﺪﻳﻪ‪ ،‬وﻗﺎل وﻫﻢ ﺳﻮاء«‪ .1‬وﻗﺪ ﻋﺪ اﻟﺮﺳﻮل‬
‫‪ ‬اﻟﺮﺑﺎ أﺣﺪ اﻟﺬﻧﻮب اﻟﺴﺒﻌﺔ اﻟﻜﺒﲑة اﻟﱵ ﺗـﻬﻠﻚ ﺻﺎﺣﺒﻬﺎ ﰲ اﻟﺪﻧﻴﺎ واﻵﺧﺮة ﻗﺎل ‪:‬‬
‫»اﺟﺘﻨﺒﻮا اﻟﺴﺒﻊ اﳌﻮﺑﻘﺎت«‪ ،‬ﻗﺎﻟﻮا‪ :‬وﻣﺎ ﻫﻦ ﻳﺎ رﺳﻮل اﷲ؟ ﻗﺎل‪» :‬اﻟﺸﺮك ﺑﺎﷲ‪ ،‬واﻟﺴﺤﺮ‪،‬‬
‫وﻗﺘﻞ اﻟﻨﻔﺲ اﻟﱵ ﺣﺮم اﷲ إﻻ ﺑﺎﳊﻖ‪ ،‬وأﻛﻞ اﻟﺮﺑﺎ‪ ،‬وأﻛﻞ ﻣﺎل اﻟﻴﺘﻴﻢ‪ ،‬واﻟﺘﻮﱄ ﻳﻮم اﻟﺰﺣﻒ‪،‬‬
‫وﻗﺬف اﶈﺼﻨﺎت اﻟﻐﺎﻓﻼت اﳌﺆﻣﻨﺎت«‪.2‬‬
‫ب‪ .‬اﻟﻤﻮاﻃﻦ اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ ﻓﻲ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‬
‫ﻳﻘﻮم اﻟﻨﺸﺎط اﻟﺮﺋﻴﺲ اﳌﻤﻴﺰ ﻟﻠﻌﻤﻞ اﳌﺼﺮﰲ اﳊﺪﻳﺚ ﻋﻠﻰ ﻓﻜﺮة اﻻﲡﺎر ﰲ اﻟﺪﻳﻮن‪،‬‬
‫ﻓﺎﳌﺼﺮف اﳊﺪﻳﺚ ﺗﺎﺟﺮ اﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬ﻳﻘﱰض اﻷﻣﻮال ﻟﻴﺴﺘﺜﻤﺮﻫﺎ ﰲ اﻹﻗﺮاض‪ ،‬ورﲝﻪ ﻳﺘﻤﺜﻞ ﰲ‬
‫اﻟﻔﺮق ﺑﲔ ﻣﺎ ﻳﺘﻘﺎﺿﺎﻩ ﻣﻦ ﻋﻮاﺋﺪ ﻟﻘﺎء اﻹﻗﺮاض‪ ،‬وﻣﺎ ﻳﺪﻓﻌﻪ ﻧﻈﲑ اﻻﻗﱰاض‪ ،‬أو اﻹﻳﺪاع‪.‬‬
‫وﻳﻮﺟﺪ اﻟﺮﺑﺎ ﰲ اﻟﺪﻳﻮن ﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن ﻫﻨﺎك دﻳﻦ اﺑﺘﺪاء ﻣﻬﻤﺎ ﻛﺎن ﺳﺒﺒﻪ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻃﺎﳌﺎ وﺟﺪ‬

‫‪1‬‬
‫ﻣﺴﻠﻢ‪ ،‬أﺑﻮ اﳊﺴﲔ ﻣﺴﻠﻢ ﺑﻦ اﳊﺠﺎج‪ ،‬ﺻﺤﻴﺢ ﻣﺴﻠﻢ )ﺑﲑوت‪ :‬دار إﺣﻴﺎء اﻟﱰاث اﻟﻌﺮﰊ‪ ،‬د‪ .‬ت(‪" ،‬ﺑﺎب ﻟﻌﻦ‬
‫آﻛﻞ اﻟﺮﺑﺎ وﻣﺆﻛﻠﻪ"‪ ،‬اﳊﺪﻳﺚ ‪ ،1597‬ج‪ ،11‬ص‪.26‬‬
‫‪ 2‬اﳌﺼﺪر ﻧﻔﺴﻪ‪" ،‬ﺑﺎب ﺑﻴﺎن اﻟﻜﺒﺎﺋﺮ وأﻛﱪﻫﺎ"‪ ،‬اﳊﺪﻳﺚ ‪ ،89‬ج‪ ،5‬ص‪. 393‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪181‬‬

‫ﺷﺮط أو اﺗﻔﺎق ﻣﻠﺰم ﻟﻠﻤﺪﻳﻦ ﺑﺄن ﻳﺪﻓﻊ ﻟﻠﺪاﺋﻦ أي ﻗﺪر ﻣﻦ اﳌﺎل زﻳﺎدة ﻋﻦ ﻣﻘﺪار اﻟﺪﻳﻦ؛‬
‫ﻷن ﻫﺬﻩ اﻟﻔﻠﺴﻔﺔ ﰲ ﻋﻤﻞ اﳌﺼﺎرف اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ ﺗﺘﻄﺎﺑﻖ ﻣﻊ ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺮﺑﺎ اﻟﻘﺎﺋﻞ ﺑﺄن اﻟﺮﺑﺎ ﻫﻮ‬
‫اﻟﻘﺪر اﻟﺰاﺋﺪ اﳌﺸﺮوط اﶈﺪد ﻋﻠﻰ رأس اﳌﺎل اﳌﻘﺮض ﻧﻈﲑ اﻷﺟﻞ‪.1‬‬
‫واﻟﻌﻤﻞ اﳌﺼﺮﰲ ﻣﻦ ﻫﺬﻩ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ ﻳﺪﺧﻞ ﰲ ﻫﺬا اﻟﺒﺎب ﻣﻦ ﺷﻘﻴﻪ‪ ،‬ﻓﺎﳌﺼﺮف ﺑﻮﺻﻔﻪ‬
‫ﻣﺪﻳﻨًﺎ ﻳﻘﱰض أو ﻳﺘﻠﻘﻰ وداﺋﻊ ﺣﻴﺚ ﻳﺪﻓﻊ ﻧﻈﲑ ذﻟﻚ ﻓﺎﺋﺪة ﲣﺘﻠﻒ ﲝﺴﺐ ﻧﻮع اﻟﻘﺮض أو‬
‫اﻟﻮدﻳﻌﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﻳﺘﻠﻘﻰ اﳌﺼﺮف ﺑﺼﻔﺘﻪ داﺋﻨًﺎ ﻓﻮاﺋﺪ ﻧﻈﲑ اﻗﱰاﺿﻪ ﻟﺮأس ﻣﺎﻟﻪ وﻗﺴ ًﻤﺎ ﻛﺒ ًﲑا ﻣﻦ‬
‫اﻷﻣﻮال اﳌﻮدﻋﺔ ﻟﺪﻳﻪ‪ .2‬وﻫﻜﺬا ﻳﺒﺪو ﺟﻠﻴ ﺎ أ ّن اﻟﻌﻤﻞ اﳌﺼﺮﰲ ﻣﺘﻤﺎزﺟﺎ ﻣﻊ اﻟﺮﺑﺎ ﰲ اﻟﺪﻳﻮن‬
‫ﻣﻦ ﻃﺮﻓﻴﻪ‪ ،‬أﺧ ًﺪا وﻋﻄﺎءً‪.‬‬

‫ﺔ‬
‫ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﻘﺮأ اﻹﻧﺴﺎن ﻗﻮل اﷲ ﺗﻌﺎﱃ‪ ) X W V U T  :‬اﻟﺒﻘﺮة‪:‬‬
‫‪ ،(276‬ﻳﺪرك أن اﳌﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ ﺳﻴ ﺠﺮ ﻋﻠﻰ ﻧﻔﺴﻪ ﻣﺸﻜﻼت ﻛﺜﲑة‪ ،‬وﻟﻌﻞّ اﻟﻮاﻗﻊ‬
‫اﻟﺬي ﺗﻌﻴﺸﻪ ا ﺘﻤﻌﺎت اﻟﱵ اﻋﺘﻤﺪت ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة أﻛﱪ دﻟﻴﻞ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪.‬‬
‫ﻓﺒﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﱃ اﳌﻀﺎ ّر ‪ ،‬واﳌﺂﺳﻲ واﻟﻮﻳﻼت اﻟﱵ ﺗﻌﻴﺸﻬﺎ ﻫﺬﻩ ا ﺘﻤﻌﺎت ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ‬
‫ﻣﺂس أﺧﺮى ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺣﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪ .‬وإذا ﻛﻨﺎ ﺑﻮﺻﻔﻨﺎ ﻣﺴﻠﻤﲔ‬
‫اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ ﻫﻨﺎك ٍ‬
‫ﻧﻘﺮ ﺬﻩ اﳊﻘﻴﻘﺔ إﳝﺎﻧًﺎ ﻣﻨﺎ ﺑﺄن اﳌﺎل اﳊﺎﺻﻞ ﻣﻦ اﻟﺮﺑﺎ ﻻ ﺑﺮﻛﺔَ ﻓﻴﻪ؛ ﻷﻧﻪ ﺣﺎﺻﻞ ﻣﻦ‬
‫ﳐﺎﻟﻔﺔ اﳊ ّﻖ ‪ ،‬ﻓﺘﻜﻮن ﻋﺎﻗﺒﺘﻪ وﺧﻴﻤﺔ‪ ،‬وﰲ ﻫﺬا ﻳﻘﻮل اﻹﻣﺎم اﻟﺮازي‪" :‬إ ّن اﻟﺮﺑﺎ وإن ﻛﺎن‬
‫زﻳﺎدة ﰲ اﳊﺎل إﻻ أﻧﻪ ﻧﻘ ﺼﺎن ﰲ اﳊﻘﻴﻘﺔ"‪3‬؛ ﻓﺈن اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ ﻏﲑ‬

‫‪1‬‬
‫اﻟﻌﺠﻠﻮﱐ‪ ،‬اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ‪ ،‬ص‪.41‬‬
‫‪ 2‬ﲪﻮد‪ ،‬ﺳﺎﻣﻲ ﺣﺴﻦ ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﺗﻄﻮﻳﺮ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ )اﻟﻘﺎﻫﺮة‪ :‬ﻣﻜﺘﺒﺔ دار اﻟﱰاث‪ ،‬ط‪ ،(1991 ،3‬ص‪.259‬‬
‫‪ 3‬اﻟﺮازي‪ ،‬أﺑﻮ ﻋﺒﺪ اﷲ ﳏﻤﺪ ﺑﻦ ﻋﻤﺮ ﺑﻦ اﳊﺴﻦ ﺑﻦ اﳊﺴﲔ اﻟﺘﻴﻤﻲ‪ ،‬اﻟﺘﻔﺴﻴﺮ اﻟﻜﺒﻴﺮ )ﺑﲑوت‪ :‬دار اﻟﻜﺘﺐ اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ‪،‬‬
‫‪2004‬م(‪ ،‬ج‪ ،7‬ص‪.84‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪182‬‬

‫اﳌ ﺴﻠﻤﲔ ﻳﻘ ّﺮون ﺬﻩ اﳊﻘﻴﻘﺔ وﻳﺮون ﺑﺄ ّن ﻧﻈﺎم ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻫﻮ ﻣﻦ أﻫﻢّ ﻋﻮاﻣﻞ ﻋﺪم‬
‫اﻻﺳﺘﻘﺮار ﻗﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺎت اﻟﺮأﲰﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ .1‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﺴﻠﺒﻴﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‪:‬‬
‫ﳝﻜﻦ إﳚﺎز أﻫ ّﻢ اﳌﺴﺎوئ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻟﻨﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺄﰐ‪:‬‬
‫أ ـ إﻋﺎدة ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺪﺧﻞ واﻟﺜﺮوة ﺗﻮزﻳ ًﻌﺎ ﻏﻴﺮ ﻋﺎدل‬
‫إن اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺴﺒﻘﺔ واﻟﺜﺎﺑﺘﺔ ﺳﺘﺆدي ﺑﺎﻟﺘﺄﻛﻴﺪ إﱃ ﺗﺪﻓﻖ اﻷﻣﻮال واﻟﺜﺮوات ﻣﻦ‬
‫اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ) اﻟﺬﻳﻦ ﻗﺪ ﻳﺘﻌﺮﺿﻮن ﻟﻠﺨﺴﺎرة ﺧﺎﺻﺔ ﰲ ﻇﻞ اﻷزﻣﺎت اﻟﱵ ﺗﺸﻬﺪ ا ﻴﺎر‬
‫اﻟﻌﺸﺮات ﻣﻦ اﳌﺸﺎرﻳﻊ ( إﱃ داﺋﻨﻴﻬﻢ اﻟﺬﻳﻦ أﻣﺪوﻫﻢ ﺑﺎﻷﻣﻮال‪ ،‬وﻳﺼﺒﺢ ﻣﻦ ﺷﺄن‬
‫اﻟﺜﺮوة أن ﺗﻠﺪ ﻣﺰﻳ ًﺪ ا ﻣﻦ اﻟﺜﺮوة ‪ .‬وﻫﺬﻩ اﻟﺜﺮوة اﻹﺿﺎﻓﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺪﻓﻘﺖ إﱃ اﻟﺪاﺋﻨﲔ أو‬
‫اﳌﻤﻮﻟﲔ ﻣﻦ أﺻﺤﺎب اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﳋﺎﺳﺮة ﺗ ﺸﻜﻞ ﻓﺎﺋﺪةﱂ ﺗﺘﻮﻟﺪ ﻣﻦ أي‬
‫ﺛﺮوة إﺿﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬إ ﳕﺎ وﻟّﺪﻫﺎ اﺳﺘﺨﺪام رأس اﳌﺎل اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺬي ﻣﻮل ﺗﻠﻚ اﳌﺸﺎرﻳﻊ‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ أن اﳋﺴﺎرة اﻟﱵ أﺻﺎﺑﺖ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ) ﺻﺎﺣﺐ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ( ﻻ ﺗﻌﲏ أن‬
‫اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﳋﺎﺳﺮة ﻗﺪ أﺧﻔﻘﺖ ﰲ ﺗﻜﻮﻳﻦ ﺛﺮوة إﺿﺎﻓﻴﺔ ﻟﺼﺎﱀ ذﻟﻚ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ‪ .‬وﺑـ ﻬﺬا‬
‫ﺗﻜﻮن ﻋﻤﻠﻴﺔ إﻋﺎدة ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺜﺮوة ﻟﺼﺎﱀ أﺻﺤﺎب رؤوس اﻷﻣﻮال اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ أﻣ ًﺮا ﻏﲑ‬
‫ﻋﺎدل‪ ،‬ﺑﻞ أﻣ ًﺮا ﻇﺎﳌﺎً‪ ،‬ﻓﺈذا ﻣﺎ أﺧﺪ ﻫﺬا اﻟﻈ ﻠﻢ اﳌﻼزم ﻟﻨﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺴﺒﻖ ‪،‬‬
‫واﻟﺜﺎﺑﺖ ﺑﻌﲔ اﻻﻋﺘﺒﺎر‪ ،‬زاد ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺪﺧﻞ واﻟﺜﺮوة ﺳﻮءًا وﻇﻠ ًﻤ ﺎ ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺰﻣﻦ ‪.‬‬
‫وﻫﺬﻩ ﺣﺘﻤﻴﺔ ﻻ ﺑ ّﺪ وأن ﻳﱰﺗﺐ ﻋﻠﻴﻬﺎ إﺿﻌﺎف ﻃﺒﻘﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ واﳌﻨﻈﻤﲔ‪ ،‬وﺗﻘﻮﻳﺔ‬
‫ﻃﺒﻘﺔ اﳌﻘﺮﺿﲔ واﳌﻤﻮﻟﲔ‪ ،‬وأﺻﺤﺎب رؤوس اﻷﻣﻮال‪ ،‬ﺗﻠﻚ اﻟﻄﺒﻘﺔ اﻟﻄﻔﻴﻠﻴﺔ اﻟﱵ ﻻ‬
‫ﺗﻔﻜﺮ ﰲ ﻣﺸﺎرﻛﺔ رأس اﳌﺎل واﻟﻌﻤﻞ‪.1‬‬

‫‪ 1‬ﺣﺴﲔ‪ ،‬ﻧﱯ ﻫﺎﱐ‪ ،‬ﺣﻮاﻓﺰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﻨﻈﺎم اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬

‫ي اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ )ﻋﻤﱠﺎن‪ :‬دار اﻟﻜﻨﺪي‪2003 ،‬م(‪،‬‬
‫ص‪.445 -444‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪183‬‬

‫ي‬
‫ب‪ .‬ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻳﻀﻌﻒ اﻟﻤﺒﺎدرة اﻟﻔﺮدﻳﺔ اﻟﺘﻲ ﻫﻲ أﺳﺎس اﻻزدﻫﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫إن اﻟﺮﺑﺎ ﻳﻌﻄﻞ اﻟﻄﺎﻗﺎت اﻟﺒﺸﺮﻳﺔ اﳌﻨﺘﺠﺔ‪ ،‬وﻳﺮﻏﺐ ﰲ اﻟﻜﺴﻞ وإﳘﺎل اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬وﻣﻦ‬
‫ﰒ إﻣﺎﺗﺔ روح اﳌﺒﺎدرة اﻟﻔﺮدﻳﺔ وإﺿﻌﺎﻓﻬﺎ؛ ﻷن اﻟﻔﺮد اﻟﺬي ﻳﻮﻛﻞ أﻣﺮ ﻣﺎﻟﻪ إﱃ اﳌﺼﺮف‬
‫ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻓﺎﺋﺪة ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ ﻣﻦ دون أن ﻳﻜﻮن ﻟﻪ رأي ﰲ ﻃﺮﻳﻘﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﻩ ﻳﺼﺎب ﻋﻘﻠﻪ‬
‫ﺑﺎﻻﺳﱰﺧﺎء‪ ،‬واﻟﺸﻠﻞ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﺬا اﳌﺎل‪ .‬وﻳﻘﻮل اﻟﺮازي ﰲ ﻫﺬا اﻟﺸﺄن‪:‬‬
‫"ﺣ ّﺮم اﷲ اﻟﺮﺑﺎ ﻣﻦ ﺣﻴﺚ إﻧﻪ ﳝﻨﻊ اﻟﻨﺎس ﻋﻦ اﻻﺷﺘﻐﺎل ﺑﺎﳌﻜﺎﺳﺐ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻷن ﺻﺎﺣﺐ‬
‫ﺧﻒ‬
‫اﻟﺪرﻫﻢ إذ ا ﲤﻜﻦ ﺑﻮاﺳﻄﺔ ﻋﻘﺪ اﻟﺮﺑﺎ ﻣ ﻦ ﲢﺼﻴﻞ اﻟﺪرﻫﻢ اﻟﺰاﺋﺪ ﻧﻘ ًﺪ ا أو ﻧﺴﻴﺌﺔ‪ّ ،‬‬
‫ﻋﻠﻴﻪ اﻛﺘﺴﺎب وﺟﻪ اﳌﻌﻴﺸﺔ‪ ،‬ﻓﻼ ﻳﻜﺎد ﻳﺘﺤﻤﻞ ﻣﺸﻘﺔ اﻟﻜﺴﺐ‪ ،‬واﻟﺘﺠﺎرة‪ ،‬واﻟﺼﻨﺎﻋﺎت‬
‫اﻟﺸﺎﻗّﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻳﻔﻀﻲ إﱃ اﻧﻘﻄﺎع ﻣﻨﺎﻓﻊ اﳋﻠﻖ‪ ،‬وﻣﻦ اﳌﻌﻠﻮم أن ﻣﺼﺎﱀ اﻟﻌﺎﱂ ﻻ ﺗﻨﺘﻈﻢ‬
‫إﻻ ﺑﺎﻟﺘﺠﺎرات‪ ،‬واﳊﺮف واﻟﻌﻤﺎرات"‪ .1‬وﻳﻔﻬﻢ ﻣﻦ ﺑﻴﺎن ﻫﺬﻩ اﻟﻨﻘﻄﺔ أﻧﻪ ﺑﺎﳌﺒﺎدرة اﻟﻔﺮدﻳﺔ‬
‫ﻳﺰدﻫﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪ ،‬وﺗﺰداد اﻟﻜﻔﺎءات‪ ،‬وأﻧﻪ ﺑﻐﻴﺎب اﳌﺒﺎدرة اﻟﻔﺮدﻳﺔ ﻳﻨﻜﻤﺶ اﻻﻗﺘﺼﺎد‬
‫وﲢﺼﻞ ﺑﺎﻟﺘﺎﱄ اﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪.2‬‬
‫ج‪ .‬أﺛﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر واﻻدﺧﺎر‬
‫ﺗﺴﻌﻰ ﻛ ّﻞ اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ إﱃ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻌﺎدل اﻟﺪاﺋﻢ ﺑﲔ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬
‫ﺑﻮﺻﻔﻪ ﺷﺮﻃًﺎ ﻟﻀﻤﺎن ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻌﲔ ﻣﻦ اﻟﺪﺧﻞ‪ ،‬وﻟﺘﻌﺒﺌﺔ اﳌﻮارد اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ‪ ،‬وﻳﻌﺘﻘﺪ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﻮن أن ذﻟﻚ ﻳﺼﻄﺪم ﺑﻀﻌﻒ اﳊﺎﻓﺰ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺴﺒﺐ ﺿﻴﻖ ﻓُﺮص اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‬
‫اﳉﺪﻳﺪة‪ ،‬وﻫﻮ ﺑﻠﻐﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻳﺆدي إﱃ اﳔﻔﺎض اﻟﻜﻔﺎﻳﺔ اﳊﺪﻳﺔ اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎرات‬
‫اﳉﺪﻳﺪة )ﻣﻌﺪل اﻟﻌﺎﺋﺪ(‪ .‬وﳌﺎ ﻛﺎن ﺷﺮط ﺗﻮازن اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻫﻮ ﺗﻌﺎدل اﻟﻜﻔﺎﻳﺔ اﳊﺪﻳﺔ ﻟﺮأس‬
‫اﳌﺎل ﻣﻊ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﺈ ّن اﲡﺎﻩ ﻣﻌﺪل اﻟﻜﻔﺎﻳﺔ اﳊﺪﻳﺔ ﺳﻮف ﻳﺆول إﱃ اﻻﳔﻔﺎض‪ ،‬وﻫﺬا‬
‫ﺑﺪورﻩ ﻳﺆدي ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺰﻣﻦ إﱃ ﺣﺼﻮل ﻓﺠﻮة ﻣﻊ اﻟﺰﻣﻦ ﺑﲔ اﻻدﺧﺎر واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ .‬وﻣﻦ‬

‫‪ 1‬اﻷﺷﻘﺮ‪ ،‬ﻋﻤﺮ ﺳﻠﻴﻤﺎن‪ ،‬اﻟﺮﺑﺎ وأﺛﺮﻩ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ اﻹﻧﺴﺎﻧﻲ )ﻋﻤّﺎن‪ :‬دار اﻟﻨﻔﺎﺋﺲ‪ ،‬ط‪ ،(2003 ،3‬ص‪.121‬‬
‫‪ 2‬اﻟﺮﻓﺎﻋﻲ‪ ،‬ﺣﺴﻦ ﳏﻤﺪ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ )ﺑﲑوت‪ :‬دار اﻟﻨﻔﺎﺋﺲ‪ ،‬ط‪ ،(2006 ،1‬ص‪.56‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪184‬‬

‫ﺟﻬﺔ أﺧﺮى ﻳﺪﻓﻊ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ اﻟﺮﺑﻮي اﻟﻨﺎس إﱃ اﻟﺘﻘﺘﲑ وإﻣﺴﺎك اﳌﺎل‪ ،‬وﻋﺪم إﻧﻔﺎﻗﻪ ﻋﻠﻰ ﺷﺮاء‬
‫اﳌﻨﺘﺠﺎت اﻟﱵ ﻳﻌﺮﺿﻬﺎ ا ﺘﻤﻊ ﰲ اﻷﺳﻮاق ﳑﺎ ﻳﻌﺮض اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻷزﻣﺎت ﻗﺼﻮر‬
‫اﻻﺳﺘﻬﻼك؛ ﻷ ّن اﳌﺎل ﻫﻨﺎ ﻳﺒﻘﻰ ُدوﻟﺔ ﺑﲔ اﻷﻏﻨﻴﺎء‪.1‬‬
‫د‪ .‬ﻧﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻳﻮ ّﺟﻪ اﻻﻗﺘﺼﺎد وﺟﻬﺔ ﻣﻨﺤﺮﻓﺔ وﻳﺸﺠﻊ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻐﺎﻣﺮة واﻹﺳﺮاف‬
‫ﻣﻦ ﺑﻼﻳﺎ اﻟﺮﺑﺎ أﻧﻪ ﻳﻮ ّﺟﻪ اﻻﻗﺘﺼﺎد وﺟﻬﺔ ﻣﻨﺤﺮﻓﺔ‪ ،‬ﻓﺎﳌﺮاﰊ ﻳﺪﻓﻊ ﳌﻦ ﻳﻌﻄﻴﻪ رﲝﺎً أﻛﺜﺮ‪،‬‬
‫ي ﻻ ﻳﻮﻇﻒ اﳌﺎل اﻟﺬي اﻗﱰﺿﻪ إﻻ ﰲ ﳎﺎﻻت ﺗﻌﻮد ﻋﻠﻴﻪ ﺑﺮﺑﺢ أﻛﺜﺮ‬
‫وآﺧﺬ اﻟﻘﺮض اﻟﺮﺑﻮ ّ‬
‫ﳑﺎ ﻓﺮﺿﻪ ﻋﻠﻴﻪ اﳌﺮاﰊ‪ ،‬إذن اﻟﻘﻀﻴﺔ ﺗﻜﺎﻟﺐ ﻋﻠﻰ ﲢﺼﻴﻞ اﳌﺎل‪ ،‬وﰲ ﺳﺒﻴﻞ ذﻟﻚ ﺗﺘﺠﺎوز‬
‫اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﻟﻨﺎﻓﻌﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﻮد ﺑﺎﳋﲑ ﻋﻠﻰ ا ﺘﻤﻊ‪ ،‬وﻳﻮﻇّﻒ اﳌﺎل ﰲ اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﻷﻛﺜﺮ‬
‫إدراراً ﻟﻠﺮﺑﺢ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ﺑﻼﻳﺎ اﻟﺮﺑﺎ ‪ -‬أﻳﻀًﺎ ‪ -‬أﻧﻪ ﻳﺸﺠﻊ اﻟﻨﺎس ﻋﻠﻰ اﳌﻐﺎﻣﺮة واﻹﺳﺮاف‪ ،‬ﻓﺎﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ‬
‫اﳌﺎل ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ ﺳﻬﻞ ﻣﻴﺴﻮر ﻣﺎ دام اﳌﺮاﰊ ﻳﻀﻤﻦ ﻋﻮدة اﳌﺎل إﻟﻴﻪ‪ .‬وﻟﺬا ﻓﺈن اﻟﺬﻳﻦ ﻟﻴﺲ ﳍﻢ‬
‫ﲡﺮﺑﺔ‪ ،‬وﻻ ﺧﱪة ﻳﻐﺮﻳﻬﻢ اﻟﻄﻤﻊ‪ ،‬ﻓﻴﺄﺧﺬون اﻟﻘﺮوض ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ‪ ،‬ﰒ ﻳﺪﺧﻠﻮن ﰲ أﻋﻤﺎل‬
‫وﻣﺸﺮوﻋﺎت ﻗﺪ ﻳﻜﻮن ﳏﻜﻮﻣﺎً ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺑﺎﻟﻔﺸﻞ‪ ،‬أو ﻳﺪﺧﻠﻮن ﰲ أﻋﻤﺎل ﻫﻲ أﻗﺮب إﱃ‬
‫اﳌﻘﺎﻣﺮة ﻣﻨﻬﺎ إﱃ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﺼﺎﳊﺔ اﳌﻨﺘﺠﺔ‪ .‬وﻣﱴ ﻛﺜﺮ ﻫﺬا اﻟﻨﻮع ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻀﱡﺮ‬
‫ﺑﺎﻗﺘﺼﺎد ا ﺘﻤﻊ‪ ،‬واﳌﺮاﰊ ﻻ ﳝﺘﻨﻊ ﻣﻦ إﻣﺪاد ﻫﺆﻻء ﺑﺎﳌﺎل؛ ﻷﻧﻪ ﻻ ﺗﺸﻐﻞ ﺑﺎﻟﻪ اﻟﻄﺮﻳﻘﺔ اﻟﱵ‬
‫ﻳﻮﻇﻒ ﺎ اﳌﺎل‪ ،‬وﻛﻞ ﻣﺎ ﻳﻬﻤﻪ ﻫﻮ ﻋﻮدة اﳌﺎل ﺑﺮﺑﺎﻩ‪ .‬وﻗﺪ أوﺟﺐ ﻋﻠﻴﻨﺎ اﻹﺳﻼم ﻣﻨﻊ‬
‫‪¥ ¤‬‬ ‫اﻟﺴﻔﻴﻪ ﻣﻦ اﻟﺘﺼﺮف ﰲ ﻣﺎﻟﻪ ﺣﻔﺎﻇﺎً ﻋﻠﻰ ﺛﺮوة اﻷﻣﺔ ﻣﻦ اﻟﻀﻴﺎع‪ ،‬ﻗﺎل ﺗﻌﺎﱃ‪:‬‬
‫¦ § ¨ © ‪)  ¬ « ª‬اﻟﻨﺴﺎء‪ (5 :‬وﻻ ﺣﻆ ﻗﻮﻟﻪ‪) :‬أﻣﻮاﻟﻜﻢ( ﻓﻘﺪ ﺟﻌﻞ ﻣﺎل‬
‫اﻟﺴﻔﻴﻪ ﻣﺎﻻً ﻟﻸﻣﺔ ﺎ ﻗﻮام أﻣﺮﻫﻢ‪ ،‬ﻓﺎﻟﺮﺑﺎ ﻳﺴﻬﻞ وﺿﻊ اﻟﻜﺜﲑ ﻣﻦ ﻣﺎل اﻷﻣﺔ ﺑﲔ أﻳﺪي‬
‫اﳌﻐﺎﻣﺮﻳﻦ واﳉﻬﻼء اﻟﺬﻳﻦ ﻗﺪ ﻳﺒﺪدون ﻫﺬﻩ اﻷﻣﻮال‪ .‬وﻳﺰداد اﻷﻣﺮ ﺳﻮءاً ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺴﺘﻮﱄ‬

‫‪ 1‬اﻟﺴﺒﻬﺎﱐ ﻋﺒﺪ اﳉﺒﺎر‪" ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳋﺎص وﳏﺪداﺗﻪ ﻣﻦ ﻣﻨﻈﻮر إﺳﻼﻣ ّﻲ" ‪ ،‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ‪) ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻟﲑﻣﻮك‬
‫ﺑﺎﻷردن(‪ ،‬اﻟﻌﺪد ‪ ،2001 ،16‬ص‪.44‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪185‬‬

‫اﳌﺮاﰊ ﻋﻠﻰ ﺑﻴﻮ ﻢ‪ ،‬وﻣﺰارﻋﻬﻢ‪ ،‬واﻟﺒﻘﻴﺔ اﻟﺒﺎﻗﻴﺔ ﻣﻦ ﻣﺼﺎﻧﻌﻬﻢ‪ ،‬وﻣﺘﺎﺟﺮﻫﻢ‪ ،‬وﺳﻬﻮﻟﺔ اﻹﻗﺮاض‬
‫ﺑﺎﻟﺮﺑﺎ ﺗﺸﺠﻊ ﻋﻠﻰ اﻹﺳﺮاف‪ ،‬وإﻧﻔﺎق اﳌﺎل ﻓﻴﻤﺎ ﻻ ﻳﻔﻴﺪ وﻻ ﻳﻐﲏ‪.‬‬
‫ﻫ ـ‪ .‬أﺛﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬
‫إ ّن ﻣﻦ ﲰﺎت اﳌﻮازﻧﺎت اﻟﻌﺎﻣﺔ ﰲ اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ ‪ -‬وﺧﺼﻮﺻﺎً اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ واﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ‪-‬‬
‫أ ﺎ ﺗﻘﻮم ﻋﻠﻰ أﻫﺮاﻣﺎت ﻫﺎﺋﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﺪﻳﻮن‪ ،‬ﻳﻌﺘﻤﺪ ﺑﻌﻀﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺑﻌﺾ‪ .‬إ ّن اﳌﺼﺪر اﻟﺮﺋﻴﺲ‬
‫ﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺣﺎﻻت اﻟﻌﺠﺰ ﰲ اﳌﻮازﻧﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﳍﺬﻩ اﻟﺪول ﻫﻮ اﻻﻗﱰاض اﳋﺎرﺟﻲ ﺑﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وﻫﺬا‬
‫ﲝﺪ ذاﺗﻪ ﻟﻪ آﺛﺎر اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﺳﻴﺌﺔ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪ .‬ﻣﻨﻬﺎ اﳔﻔﺎض ﺳﻌﺮ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻟﻠﺪوﻟﺔ‬
‫اﳌﻘﱰﺿﺔ ﺑﺴﺒﺐ ﻋﺪم اﻟﺜﻘﺔ ﰲ أداء اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ؛ ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ اﻻﺣﺘﻴﺎﺟﺎت ذاﺗﻴﺎ‪ ،‬وﻣﻨﻬﺎ اﻟﻘﺒﻮل‬
‫ﻏﲑ اﳌﺸﺮوط ﻟﺸﺮوط وإﻣﻼءات اﻟﺪول اﳌﻘﺮﺿﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﱵ ﲣﺪم ﻣﺼﺎﳊﻬﻢ‪ ،‬وﻫﺬا‬
‫ﳝﻜﻦ إدراﻛﻪ ﺑﺎﺳﺘﻘﺮاء ﻛﺜﲑ ﻣﻦ اﳊﺎﻻت اﻟﻮاﻗﻌﻴﺔ اﻟﱵ ﻳﻔﺮﺿﻬﺎ ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﺪوﱄ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺑﻠﺪان اﻟﺪول اﻟﻨﺎﻣﻴﺔ اﳌﺪﻳﻨﺔ ﻟﺼﺎﱀ اﻟﺪول اﻟﺪاﺋﻨﺔ‪.1‬‬

‫‪ .2‬دور ﻧﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻇﻬﻮر اﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﺪورﻳﺔ‬

‫ﻣﻦ ﺧﻼل ﻣﺎ ﺗﻨﺎوﻟﻨﺎﻩ ﰲ ﻧﻘﺪ اﻟﻨﻈﺮﻳﺘﲔ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺔ واﻟﻜﻨﺰﻳﺔ‪ ،‬وﻣﺎ ﻋﺮﺿﻨﺎﻩ ﻣﻦ آراء‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ اﻟﻐﺮﺑﻴﲔ ﺣﻮل ﻧﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﳔﻠﺺ إﱃ أن ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم ﻟﻪ ﻋﻴﻮب‬
‫اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪ ،‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ اﳌﺴﺎوئ اﻟﱵ ﳝﻜﻦ اﺳﺘﺨﻼﺻﻬﺎ ﻣﻦ ﺗﻠﻚ اﻻﻧﺘﻘﺎدات‪ ،‬واﳌﺴﺎوئ‬
‫اﻷﺧﺮى اﳌﺘﻌﻠﻘﺔ ﺑﺈﺣﺪاث أزﻣﺎت اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ دورﻳﺔ‪.‬‬
‫أ ـ ﻋﻼﻗﺔ ﻧﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺎﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﺪورﻳﺔ‬
‫ﻳﺆدي اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻨﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة إﱃ ﻇﻬﻮر ﻇﺎﻫﺮة اﻟﺘﻀﺨﻢ اﻟﱵ ﺗُﻌﺘﱪ ﻣﻦ أﻫ ّﻢ أﺳﺒﺎب‬
‫ﻇﻬﻮر اﻷزﻣﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﺪورﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺎﳌﺮاﰊ ﲟﺎ ﻳﻔﺮﺿﻪ ﻣﻦ ﻓﺎﺋﺪة ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﳚﱪ أﺻﺤﺎب‬

‫‪www.kantakji.com/fiqh/Files/Riba/riba.doc‬‬ ‫‪ 1‬ﻧﺼﺎر‪ ،‬أﲪﺪ‪" ،‬ﳌﺎذا ﺣﺮﻣﺖ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ اﻟﺮﺑﺎ"‪ ،‬اﻧﻈﺮ‪:‬‬

‫ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع ‪.2013/09/12‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪186‬‬

‫اﻟﺴﻠﻊ واﳋﺪﻣﺎت ﻋﻠﻰ رﻓﻊ أﺳﻌﺎرﻫﺎ ﺑﺴﺒﺐ ارﺗﻔﺎع ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ إﻧﺘﺎﺟﻬﺎ‪ ،‬و ﺬا ﺗﻈﻬﺮ ﺑﻮادر‬
‫اﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬وﳝﻜﻦ ﺗﻮﺿﻴﺢ ذﻟﻚ ﻓﻴﻤﺎ ﻳﺄﰐ‪:1‬‬
‫‪ -‬إ ّن أﺻﺤﺎب اﳌﺼﺎﻧﻊ ﻳﻌﻤﻠﻮن داﺋ ًﻤﺎ ﻋﻠﻰ ﺑﻘﺎء اﻷﺳﻌﺎر ﻋﻠﻰ ﻣﺎ ﻫﻲ ﻋﻠﻴﻪ‪ ،‬ﺑﻞ زﻳﺎد ﺎ‬
‫ﻛﻲ ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮا اﻟﻮﻓﺎء ﺑﺄﻗﺴﺎط اﻟﻘﺮوض وﻓﻮاﺋﺪﻫﺎ‪ ،‬وﻳﻘﻠﻠﻮا ﻣﻦ إﻧﺘﺎج اﻟﺴﻠﻊ ﲟﺠﺮد‬
‫اﻹﺣﺴﺎس ﺑﺎﳔﻔﺎض ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ ﰲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وإﻻ ﻛﺎﻧﻮا ﻣﻌﺮﺿﲔ ﻟﻺﻓﻼس‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﻀﻴﻒ اﳌﻨﺘﺠﻮن – ﻋﺎد ًة ‪ -‬ﻣﺎ ﻳﺪﻓﻌﻮﻧﻪ ﰲ اﻟﻔﻮاﺋﺪ إﱃ أﺳﻌﺎر اﻟﺴﻠﻊ‪ ،‬وﻛﻠﻤﺎ ﺗﺰاﻳﺪت‬
‫ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻔﺎﺋﺪة ارﺗﻔﻌﺖ اﻷﲦﺎن‪.‬‬
‫‪ -‬إ ّن اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺗُﺴﻬﻢ ﻣﺒﺎﺷﺮة ﰲ ﺣﺪوث ﻣﺸﻜﻠﺔ اﻟﺘﻀﺨﻢ ﲟﺎ ﺗﻀﻴﻔﻪ ﻟﺮأس اﳌﺎل ﻣﻦ‬
‫ﻗﻴﻤﺔ ﻣﺘﺰاﻳﺪة ﻋﻠﻰ ﻣّﺮ اﻟﺰﻣﻦ‪ ،‬ودون ﺗﻌﺮﺿﻪ ﻟﻠﺨﺴﺎرة‪ ،‬ﻓﻄﺒ ًﻘﺎ ﳌﻌﺪﻻت اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﺈ ّن‬
‫‪ 100‬ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺴﺎوي ‪ 120‬أو ‪ 30‬ﺑﻌﺪ ﺳﻨﺘﲔ‪ .‬وﻫﻜﺬا ﻛﻠّﻤﺎ ﺗﺰاﻳﺪت ﻗﻴﻤﺔ رأس اﳌﺎل‬
‫ﲟﺮور اﻟﺰﻣﻦ اﳔﻔﻀﺖ ﻗﻴﻤﺘﻪ‪ ،‬وﻛﻠﻤﺎ أوﻏﻞ ﰲ اﻟﻘﺪم ارﺗﻔﻌﺖ ﻗﻴﻤﺘﻪ ﺑﺈزاء اﳊﺎﺿﺮ‪ ،‬وﻫﻮ‬
‫اﻟﺘﻀﺨﻢ ﺑﻌﻴﻨﻪ‪.‬‬
‫إن ارﺗﻔﺎع اﻷﺳﻌﺎر ﰲ اﻗﺘﺼﺎد ﻣﺎ ﻳﺆدي إﱃ ﻇﻬﻮر ﻣﺸﻜﻠﺔ اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ أﺧﺮى‪ ،‬وﻫﻲ‬
‫ﻣﺸﻜﻠﺔ اﻻﻧﻜﻤﺎش؛ إذ إن ﻣﻦ ﺗﻮاﺑﻊ ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻟﻔﺎﺋﺪة أن ا ﺘﻤﻊ اﻟﺬي ﻳﻘﺮر اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﺎ‬
‫ﻳﺪﺧﻞ ﺣﺎﻟﺔ اﻧﻜﻤﺎش ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻣﺮﺣﻠﺔ ﺛﺎﻧﻴﺔ ﺗﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬أي ﻣﺮﺣﻠﺔ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻫﻴﻜﻠﻴﺔ‬
‫أﺧﺮى ﺗﺼﻴﺐ اﻻﻗﺘﺼﺎد؛ إذ ﻣﻦ اﳌﺘﻮﻗﻊ أن ﻳﺘﻘﻠﺺ اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻠﻊ ﺑﺴﺒﺐ ﻏﻼء‬
‫أﺳﻌﺎرﻫﺎ اﻟﻨﺎﺗﺞ ﻋﻦ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺘﺘﻜﺪس اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ اﻟﱵ ﻻ ﲡﺪ ﻣﻦ ﻳﺸﱰﻳﻬﺎ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺆدي‬
‫إﱃ اﳔﻔﺎض اﻹﻧﺘﺎج‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ اﻻﺳﺘﻐﻨﺎء ﻋﻦ ﻛﺜﲑ ﻣﻦ اﻟﻌﻤﺎل‪ .‬وﺗﺘﺤﻘﻖ اﻟﻨﺘﻴﺠﺔ ﻧﻔﺴﻬﺎ‬
‫ﺣﱴ ﻟﻮ ﻗﺮر اﳌﺸﺮوع اﻟﺴﻴﻄﺮة ﻋﻠﻰ ﺗﻜﻠﻔﺔ اﻹﻧﺘﺎج اﻟﱵ ارﺗﻔﻌﺖ ﺑﺴﺒﺐ إﺿﺎﻓﺔ اﻟﻔﺎﺋﺪة‬

‫‪ 1‬ﳏﻤﺪ‪ ،‬ﻋﺒﺪاﻟﻌﺎل رﺿﻮان‪ " ،‬آﻟﻴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﰲ اﳌﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ﺑﲔ اﻟﻀﻮاﺑﻂ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ واﳌﺨﺎﻃﺮ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ" )اﻟﻘﺎﻫﺮة‪:‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺣﻠﻮان‪ ،‬اﻟﻤﺆﺗﻤﺮ اﻟﻌﻠﻤﻲ اﻟﺜﺎﻟﺚ‪ :‬اﻟﺘﻄﻮرات اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ واﻻﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ اﻟﻤﻌﺎﺻﺮة ﻓﻲ ﻣﺼﺮ واﻟﻌﺎﻟﻢ اﻟﻌﺮﺑﻲ‬
‫)‪ 13-12‬ﻣﺎﻳﻮ ‪ ،(2004‬ص‪.36‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪187‬‬

‫اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ؛ إذ ﻋﺎدة ﻣﺎ ﻳﺘﻴﺢ أﺣﺪ اﻟﺴﺒﻴﻠﲔ‪ :‬إﻣﺎ ﲣﻔﻴﺾ أﺟﻮر اﻟﻌﻤﺎل‪ ،‬وإﻣﺎ اﻻﺳﺘﻐﻨﺎء ﻋﻦ‬
‫ﺑﻌﻀﻬﻢ‪ .‬واﻷﻣﺮان أﺣﻼﳘﺎ ﻣّﺮ‪ ،‬ﻓﺎﻻﺳﺘﻐﻨﺎء ﻋﻦ ﺑﻌﺾ اﻟﻌﻤﺎل ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪ ،‬ﺑﻴﻨﻤﺎ‬
‫ﲣﻔﻴﺾ أﺟﻮرﻫﻢ ﻳﺆدي إﱃ ﺗﻘﻠﻴﺺ اﻟﻘﻮة اﻟﺸﺮاﺋﻴﺔ ﰲ ا ﺘﻤﻊ وإﺿﻌﺎﻓﻬﺎ‪ ،‬وﰲ اﳊﺎﻟﺘﲔ‬
‫ﻳﻨﺨﻔﺾ اﻻﺳﺘﻬﻼك‪ ،‬وﻳﺰداد ﺗﺒ ًﻌﺎ ﻟﺬﻟﻚ ﺣﺠﻢ اﻟﺒﻀﺎﺋﻊ اﳌﻜ ّﺪﺳﺔ‪ ،‬ﻓﺘﻨﺸﺄ أزﻣﺔ ﻣﻦ ﻧﻮع‬
‫ﺟﺪﻳﺪ ﻫﻲ اﻻﻧﻜﻤﺎش‪ .‬وﻫﻜﺬا ﺗﻜﻮن اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ ﻣﻦ اﻷﺳﺒﺎب اﻟﺮﺋﻴﺴﺔ ﻟﻨﺸﻮء اﻷزﻣﺎت‬
‫ي اﻟﺮأﲰﺎﱄ‪.1‬‬
‫اﻟﺪورﻳﺔ اﻟﱵ ﺻﺎرت ﻣﻦ ﻟﻮازم اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬

‫ب ـ ﻋﺪم ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ ﻋﻼج اﻻﺧﺘﻼﻻت اﻟﻬﻴﻜﻠﻴﺔ وﺗﺼﺤﻴﺤﻬﺎ‬

‫ﺗﻌﺮف اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﻠﻰ أ ﺎ‪ :‬ﳎﻤﻮﻋﺔ اﻹﺟﺮاءات اﻟﱵ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ اﻟﺪوﻟﺔ ﰲ إدارة‬
‫ﻛ ّﻞ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬واﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﺗﻨﻈﻴﻢ اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد‪ .‬وﺑﺘﻌﺒﲑ آﺧﺮ‪ ،‬ﻫﻲ ﳎﻤﻮﻋﺔ‬
‫اﻟﻘﻮاﻋﺪ واﻷﺣﻜﺎم اﻟﱵ ﺗﺘﺨﺬﻫﺎ اﳊﻜﻮﻣﺔ أو أﺟﻬﺰﺗـﻬﺎ اﳌﺨﺘﻠﻔﺔ؛ ﻟﻠﺘﺄﺛﲑ ﰲ اﻟﻨﺸﺎط‬
‫ي ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﺄﺛﲑ ﰲ اﻟﺮﺻﻴﺪ اﻟﻨﻘﺪي‪ .‬إذًا ﻓﺎﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻫﻲ ﳎﻤﻮﻋﺔ‬ ‫ﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫اﻹﺟﺮاءات واﻷﺣﻜﺎم اﻟﱵ ﺗﺘﺒﻌﻬﺎ اﻟﺪوﻟﺔ ﺑﻐﺮض اﻟﺘﺄﺛﲑ واﻟﺮﻗﺎﺑﺔ ﻋﻠﻰ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﲟﺎ ﻳﺘﻔﻖ‬
‫وﲢﻘﻴﻖ ﳎﻤﻮﻋﺔ أﻫﺪاف اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪.2‬‬
‫و ﺪف اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ إﱃ اﻷﻣﻮر اﻵﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫ي ﻣﻦ ﺧﻼل ﲡﻨﺐ اﻟﺘﻐﲑات‬ ‫‪ -‬ﲢﻘﻴﻖ ﻣﺴﺘﻮى ﻣﻘﺒﻮل ﻣﻦ اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﻨﻘﺪي واﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ﳌﺆﺛﺮة ﻋﻠﻰ ﻗﻴﻤﺔ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻮﻃﻨﻴﺔ داﺧﻠﻴﺎ وﺧﺎرﺟﻴﺎ واﻟﱵ ﺗﻨﺸﺄ ﻣﻦ اﻟﺘﻐﲑات ﰲ اﳌﺴﺘﻮى اﻟﻌﺎم‬
‫ﻟﻸﺳﻌﺎر‪.‬‬
‫‪ -‬اﻹﺳﻬﺎم ﰲ ﲢﻘﻴﻖ ﻣﻌﺪﻻت ﳕﻮ اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻣﻨﺎﺳﺒﺔ ﰲ ﳐﺘﻠﻒ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﲟﺎ‬
‫ﳛﻘﻖ زﻳﺎدة ﰲ اﻟﺪﺧﻞ اﻟﻘﻮﻣﻲ واﻟﻨﺎﺗﺞ اﶈﻠﻲ‪.‬‬

‫‪ 1‬اﳌﺮﺟﻊ ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ص‪.36‬‬

‫‪ 2‬ﺑﻦ ﻋﻠﻲ‪ ،‬ﺑﻠﻌﺰوز‪ ،‬ﻣﺤﺎﻇﺮات ﻓﻲ اﻟﻨﻈﺮﻳﺎت واﻟﺴﻴﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ )اﳉﺰاﺋﺮ‪ :‬دﻳﻮان اﳌﻄﺒﻮﻋﺎت اﳉﺎﻣﻌﻴﺔ‪،(2004 ،‬‬
‫ص‪.113‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪188‬‬

‫‪ -‬اﻹﺳﻬﺎم ﰲ ﺗﻄﻮﻳﺮ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ واﳌﺎﻟﻴﺔ واﻷﺳﻮاق اﻟﱵ ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﻓﻴﻬﺎ ﻫﺬﻩ‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺎت )اﻟﺴﻮق رأس اﳌﺎل واﻟﺴﻮق اﻟﻨﻘﺪي( ﲟﺎ ﳜﺪم ﺗﻄﻮﻳﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﻃﲏ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻹﺳﻬﺎم ﰲ ﲢﻘﻴﻖ اﻟﺘﻮازن ﰲ ﻣﻴﺰان اﳌﺪﻓﻮﻋﺎت‪.1‬‬
‫وﺗﺘ ّﻢ اﻻﺳﺘﻌﺎﻧﺔ ﺑﺴﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﻋﱪ ﻋ ّﺪة ﻃُﺮق ﻣﻦ أﳘﻬﺎ ﺳﻴﺎﺳﺔ‬
‫ﺳﻌﺮ إﻋﺎدة اﳋﺼﻢ واﻟﱵ ﻳﻘﺼﺪ ﺎ "اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﱵ ﳜﺼﻢ ﺎ اﻟﺒﻨﻚ اﳌﺮﻛﺰي اﻷوراق اﳌﺎﻟﻴﺔ‬
‫واﻟﱵ ﺗﻘﻮم ﲞﺼﻤﻬﺎ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻟﺪﻳﻪ ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﺣﺘﻴﺎﻃﺎت ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺟﺪﻳﺪة‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﻷﻏﺮاض اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ ،‬وﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻟﻠﻤﺘﻌﺎﻣﻠﲔ ﻣﻌﻬﺎ ﻣﻦ اﻷﻓﺮاد واﳌﺆﺳﺴﺎت"‪.2‬‬
‫ﻓﺈذا أرادت اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ ﻣﻨﺢ اﻟﻘﺮوض ﻣﻦ أﺟﻞ ﻣﻌﺎﳉﺔ ﻇﺎﻫﺮة‬
‫اﻻﻧﻜﻤﺎش‪ ،‬ﻓﺈ ﺎ ﺗﻠﺠﺄ إﱃ ﲣﻔﻴﺾ ﻣﻌﺪل اﳋﺼﻢ ﻟﻠﺘﺄﺛﲑ ﰲ ﺣﺠﻢ اﻟﻘﺮوض أو اﻻﺋﺘﻤﺎن‬
‫اﳌﻘﺪم ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﺘﺠﺎرﻳﺔ ﻟﻌﻤﻼﺋﻬﺎ‪ ،‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺮﻳﺪ ﺗﻘﻴﻴﺪ ﺣﺠﻢ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﺪف ﳏﺎرﺑﺔ‬
‫اﻟﺘﻈﺨﻢ‪ ،‬ﻓﺈ ﺎ ﺗﻠﺠﺄ إﱃ رﻓﻊ ﻣﻌﺪل اﳋﺼﻢ‪ .‬وﻣﻦ ﰒ ﻓﺈن ﻫﺬﻩ اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ ﺗﺆدي إﱃ اﻟﺘﺄﺛﲑ‬
‫ﰲ اﻟﻘﺪرة اﻻﻗﺮاﺿﻴﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك إﻣﺎ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎدة أو ﺑﺎﻟﻨﻘﺼﺎن‪.‬‬
‫وﻳﺘﻔﻖ ﻣﻌﻈﻢ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﲔ أ ّن ﻓﻌﺎﻟﻴﺔ آﻟﻴﺔ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ ﻋﻼج اﻻﺧﺘﻼﻻت اﳍﻴﻜﻠﻴﺔ ﻛﺎن‬
‫ﳏﺪوًدا‪ .‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻀﺨﻢ ﻓﺒﺎﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ رﻓﻊ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻦ ﺗﻜﻒ اﳌﺼﺎرف ﻋﻠﻰ‬
‫ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﺑﺎﻟﻘﺮوض اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ؛ ﻷن اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻣﻦ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﰲ ﺻﻮرة اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻣﺮﲝﺔ‬
‫ﻳﻜﻮن أﻛﱪ ﻧﺴﺒﻴ ﺎ ﻣﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﳚﻌﻞ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻏﲑ ﻛﺎف ﺑﻮﺻﻔﻪ‬
‫ﻋﻨﺼَﺮ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻳﺘﺤﻤﻠﻬﺎ اﻟﻨﺸﺎط اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﻠﺤ ّﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ اﻻﺋﺘﻤﺎن‪ .‬أﻣﺎ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ‬
‫اﻻﻧﻜﻤﺎش‪ ،‬ﻓﺘﺘﺤﻔﻆ اﳌﺼﺎرف ﺑﺸﺪة ﰲ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﻘﺮوض؛ وذﻟﻚ ﻧﻈﺮاً ﻻرﺗﻔﺎع ﳐﺎﻃﺮ‬
‫اﻟﺴﺪاد ﰲ ﻣﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﻷﺣﻮال‪ ،‬ﳑﺎ ﳚﻌﻠﻬﺎ أﻳﻀًﺎ ﺗﻌﻤﻞ ﰲ ﺧﻂ ﻣﻌﺎﻛﺲ ﻷﻫﺪاف اﻟﺴﻴﺎﺳﺔ‬
‫اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﺮﻣﻲ إﱃ اﻟﺘﻮﺳﻊ ﰲ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻻ ﺗﻘﻴﻴﺪﻩ‪.‬‬

‫‪ 1‬ﺣﺪاد‪ ،‬أﻛﺮم وﻣﺸﻬﻮر ﻫﺬﻟﻮل‪ ،‬اﻟﻨﻘﻮد واﻟﻤﺼﺎرف )ﻋﻤّﺎن‪ :‬دار واﺋﻞ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،(2005 ،‬ص‪.183‬‬
‫‪ 2‬ﻋﻠﻲ‪ ،‬ﻋﺒﺪ اﳌﻨﻌﻢ اﻟﺴﻴﺪ‪ ،‬اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺎت اﻟﻨﻘﻮد واﻟﻤﺼﺎرف )ﻋﻤّﺎن‪ :‬اﻷﻛﺎدﳝﻴﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ‪ ،(1999 ،‬ص‪.397‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪189‬‬

‫ﻣﻦ ﻧِ َﻌﻢ اﷲ ﺳﺒﺤﺎﻧﻪ وﺗﻌﺎﱃ ﻋﻠﻰ ﻋﺒﺎدﻩ أن ﻫﺪاﻫﻢ إﱃ اﻹﺳﻼم‪ ،‬وأﻧﻌﻢ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﺑﺎﻟﻄﻴﺒﺎت‪،‬‬
‫وﺑﲔ ﳍﻢ ﻣﺎ ﻳﺼﻠﺢ ﺣﻴﺎ ﻢ‪ ،‬وﻣﻌﺎﺷﻬﻢ ﻣﻦ اﳌﻌﺎﻣﻼت‪ ،‬ووﻓﻘﻬﻢ إﱃ‬ ‫ورزﻗﻬﻢ اﳌﺎل اﳊﻼل‪ّ ،‬‬
‫اﻷﺧﺪ ﺎ‪ ،‬ﺑﺎﻟﻮﺟﻪ اﳌﺸﺮوع ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻤﺎم واﻟﻜﻤﺎل‪ ،‬ﻛﻴﻒ ﻻ وﻫﻲ ﻣﻦ ﻟﺪن ﺣﻜﻴﻢ ﺧﺒﲑ‪.‬‬
‫وإذا ﻛﺎن اﻹﺳﻼم ﻗﺪ ﺣﺮم اﻟﺮﺑﺎ ﻓﺈن ذﻟﻚ ﻻ ﻳﻌﲏ إﻏﻼق اﻟﺒﺎب أﻣﺎم اﻻﻗﺮاض أو إﳚﺎد‬
‫اﻗﺘﺼﺎد ﲟﻌﺪل ﻓﺎﺋﺪة ﻣﺴﺎ ٍو ﻟﻠﺼﻔﺮ ﻛﻤﺎ ﻳﺘﺼﻮر ﺑﻌﻀﻬﻢ‪ ،‬وإﻻ ﺣﻮﻟﻨﺎ اﳌﺆﺳﺴﺎت‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ إﱃ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﺧﲑﻳﺔ‪ ،‬وﺣﻮﻟﻨﺎ اﳌﻮارد اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ إﱃ ﻣﻮارد ﺣﺮة ﺗﻮزع ﳎﺎﻧًﺎ‪ ،‬ﻓﻼ‬
‫ﺧﻼف ﰲ اﳊﺎﺟﺔ إﱃ ﲦﻦ ﺳﻮﻗﻲ ﻓﻌﻠﻲ ﻟﺘﻌﺒﺌﺔ اﳌﺪﺧﺮات اﻟﻔﺎﺋﻀﺔ ﻟﺪى اﳌﺪﺧﺮﻳﻦ‪،‬‬
‫وﲣﺼﻴﺼﻬﺎ ﺑﲔ ﻣﺴﺘﺤﻘﻴﻬﺎ‪. 1‬‬
‫وإذا ﻛﺎن اﻟﻨﻈﺎم اﳌﺼﺮﰲ اﻟﻮﺿﻌﻲ ﻗﺪ اﻋﺘﻤﺪ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﰲ‬
‫ﲡﻤﻴﻊ اﻷﻣﻮال واﳌﺪﺧﺮات‪ ،‬أو ﺗﻮﻇﻴﻔﻬﺎ واﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ‪ .‬وإذا ﻛﺎن ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم ‪ -‬ﻛﻤﺎ أﺷﺮﻧﺎ‬
‫ﺳﺎﺑ ًﻘﺎ ‪ -‬ﳏﺮًﻣﺎ ﺷﺮ ًﻋﺎ ﻓﻀﻼً ﻋﻦ أﻧﻪ ﻳﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﻋﺪة ﻣﺴﺎوئ‪ ،‬ﻓﺈ ّن اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‬
‫ﻳﻄﺮح اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻟﺸﺮﻋﻲ ﳍﺬا اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺬي ﳚﻨﺐ اﳌﺴﻠﻢ اﻟﻮﻗﻮع ﰲ اﳊﺮام‪ ،‬وﳚﻨﺐ اﻻﻗﺘﺼﺎد‬
‫ﻣﺴﺎوئ ﻧﻈﺎم اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل ﳎﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﱵ‬
‫اﻋﺘﻤﺪت ﻋﻠﻰ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ ﰲ ﲡﻤﻴﻊ اﻟﻮداﺋﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪ ،‬واﻟﺪﻓﻊ ﺎ ﰲ ﻗﻨﻮات اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪،‬‬
‫وذﻟﻚ ﺑﺎﺗﺒﺎع أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﻣﻦ ﻣﺸﺎرﻛﺔ‪ ،‬وﻣﻀﺎرﺑﺔ‪ ،‬واﺳﺘﺼﻨﺎع وﺑﻴﻊ‬
‫اﻟﺴﻠﻢ‪...‬إﱁ‪.‬‬
‫‪ .1‬ﻣﻔﻬﻮم اﻟﺮﺑﺢ ‪ :‬ﻟﻐﻮﻳ ﺎ – اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺎ ﻣﺤﺎﺳﺒﻴﺎ ﻓﻲ اﻟﻔﻘﻪ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‬
‫أ ـ اﻟﺮﺑﺢ ﻓﻲ اﻟﻠﻐﺔ‪:‬ﻫﻮ اﻟﻔﻀﻞ واﻟﺰﻳﺎدة‪ ،‬وﻫﻮ اﻟﻨﻤﺎء ﰲ اﻟﺘﺠﺮ‪ .‬وﻗﺪ اﺧﺘﺎر ﳎﻤﻊ‬
‫اﻟﻠﻐﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ أن ﻳﻌﺮف اﻟﺮﺑﺢ ﺑﺎﳌﻜﺴﺐ وﻫﺬا أﻋ ّﻢ؛ ﻷ ّن اﻟﺮﺑﺢ ﻗﺪ ﻳﺄﰐ ﺑﺎﻟﺘﺠﺎرة‪ ،‬أو‬

‫ﺑﻦ ﺻﺎﱀ‪ ،‬اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﻴﻦ اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻮﺿﻌﻲ‪ ،‬ﻋﻦ اﳌﻮﻗﻊ‪:‬‬ ‫‪ 1‬ﲪﺪي‪،‬‬
‫‪ http://www.veecos.net/portal/index.php‬ﺗﺎرﻳﺦ اﻻﻃﻼع ‪.2013/09/05‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪190‬‬

‫ﺑﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪ ،‬أو اﻟﺰراﻋﺔ إﱃ آﺧﺮ ﻓﺮوع اﻟﻨﺸﺎط اﻹﻧﺴﺎﱐ ﰲ ﳎﺎل اﻷﻋﻤﺎل‪.1‬‬

‫ب ـ اﻟﺮﺑﺢ ﻋﻨﺪ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﻴﻦ‪ :‬اﻟﺮﺑﺢ ﻫﻮ ﻋﺎﺋﺪ اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ ﻣﻦ ﻧﺎﺗﺞ اﳌﺸﺮوع اﻟﺘﺠﺎر ّ‬
‫ي‪،‬‬
‫أو اﻟﺼﻨﺎﻋﻲ‪ ،‬أو اﻟﺰراﻋﻲ‪ ،‬وﻫﻮ ذﻟﻚ اﻟﺘﻨﻈﻴﻢ اﻟﺬي ﻗﺎم ﺑﻪ اﻹﻧﺴﺎن ﰲ ﻣﺎل ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬أو ﰲ‬
‫ﻣﺎل ﻏﲑﻩ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻗﺪ ﻳﻜﻮن اﻟﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﻣﺎﻟﻪ‪ ،‬أو ﻣﻦ ﻣﺎل ﻏﲑﻩ‪.‬‬
‫ج‪ .‬اﻟﺮﺑﺢ ﺑﻤﻌﻨﺎﻩ اﻟﻤﺤﺎﺳﺒﻲ‪ :‬ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﳌﺒﻠﻎ اﳌﺘﺒﻘﻲ ﻟﻠﻤﻨﺸﺄة‪ ،‬ﺑﻌﺪ دﻓﻊ ﻋﻮاﺋﺪ‬
‫ﻋﻨﺎﺻﺮ اﻹﻧﺘﺎج اﻟﱵ ﺗﺸﱰك ﰲ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬واﻟﱵ ﺗﻠﺘﺰم اﳌﻨﺸﺄة ﺑﺎﻟﻮﻓﺎء ﺎ ﻓﻀﻼً ﻋﻦ‬
‫اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻷﺧﺮى ﻣﻦ ﺿﺮاﺋﺐ وأﻗﺴﺎط‪ ،‬وﺑﺎﻗﻲ اﳌﺼﺮوﻓﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﲢﺘﻤﻞ‬
‫اﳊﺴﺎﺑﺎت اﳋﺘﺎﻣﻴﺔ ﺎ‪.‬‬
‫د‪ .‬اﻟﺮﺑﺢ ﻓﻲ اﻟﻔﻘﻪ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‪ :‬ﻋﺮف ﳎﻤﻊ اﻟﻔﻘﻪ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ اﻟﺮﺑﺢ ﺑﺄﻧﻪ "اﻟﺰاﺋﺪ ﻋﻠﻰ‬
‫رأس اﳌﺎل وﻟﻴﺲ اﻹﻳﺮاد أو اﻟﻐﻠﺔ‪ .‬وﻳﻌﺮف ﻣﻘﺪار اﻟﺮﺑﺢ إﻣﺎ ﺑﺎﻟﺘﻨﻀﻴﺾ أو اﻟﺘﻘﻮﱘ ﻟﻠﻤﺸﺮوع‬
‫ﺑﻨﻘﺪ‪ ،‬وﻣﺎ زاد ﻋﻠﻰ رأس اﳌﺎل ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻨﻀﻴﺾ‪ ،‬أو اﻟﺘﻘﻮﱘ ﻓﻬﻮ اﻟﺮﺑﺢ"‪.2‬‬
‫وﲡﺪر اﻹﺷﺎرة إﱃ أن اﻟﺮﺑﺢ ﻟﻴﺲ ﺣﻼﻻً ﻣﻄﻠﻘﺎً‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﺑﻮﺻﻔﻪ ﻧﺎﲡًﺎ ﻣﻦ اﻟﻨﺸﺎط‬
‫ي ﳜﻀﻊ ﻟﻠﻀﻮاﺑﻂ اﻟﺸﺮﻋﻴﺔ ﺣﱵ ﻳﻜﻮن ﻛﺴﺒًﺎ ﻃﻴﺒﺎ‪ .‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﺈن ﻫﺬﻩ اﻟﺰﻳﺎدة‬‫اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ي ﳏﺮم اﺑﺘﺪاءً‪ ،‬ﻛﺎﻻﲡﺎر ﰲ اﳋﻤﻮر‬ ‫اﻟﻨﺎﲡﺔ ﳚﺐ أن ﻻ ﺗﻜﻮن ﻧﺎﲡﺔ ﻋﻦ أي ﻧﺸﺎط اﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫وﺻﻨﺎﻋﺘﻬﺎ‪ ،‬واﳋﻨﺎزﻳﺮ وﳊﻮﻣﻬﺎ‪ ،‬واﳌﻼﻫﻲ‪ ...‬إﱁ‪ .‬ﻛﻤﺎ أ ّن اﻟﺮﺑﺢ ﳚﺐ أن ﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ﻣﻦ‬
‫ﺧﻼل اﻟﻐﺶ‪ ،‬أو اﻻﺣﺘﻜﺎر‪ ،‬أو اﻟﺘﺪﻟﻴﺲ‪ ،‬أو اﳋﺪاع‪ ،‬أو اﻟﺘﺤﺎﻳﻞ‪ ،‬أو ﲞﺲ اﳌﻴﺰان‪ ،‬أو‬
‫ي وﳐﺮﺟﺎﺗﻪ‬ ‫اﻟﻜﺬب‪ ،‬أو اﳌﻐﺎﻻة‪ .‬وﺑﺬﻟﻚ ﻻﺑﺪ أن ﲣﻠﻮ ﻣﺪﺧﻼت اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫اﳌﻨﺘﺠﺔ ﻟﻪ ﻣﻦ اﳌﻜﺮوﻫﺎت واﶈﺮﻣﺎت‪ ،‬وﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ ﺳﻼﻣﺔ وﻃﻴﺒﺔ ﻃﺮﻳﻘﺔ اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬وأﺳﺎﻟﻴﺐ‬

‫‪ 1‬ﻋﺎدل‪ ،‬ﻋﺒﺪ اﻟﻔﻀﻴﻞ‪ ،‬اﻟﺮﺑﺢ واﻟﺨﺴﺎرة ﻓﻲ ﻣﻌﺎﻣﻼت اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ )اﻹﺳﻜﻨﺪرﻳﺔ‪ :‬دار اﻟﻔﻜﺮ‬
‫اﳉﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ط‪ ،(2007 ،1‬ص‪.10‬‬
‫‪ 2‬ﻳﻌﺮف اﻟﺘﻨﻀﻴﺾ ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﲢﻮﻳﻞ ﻋــﺮوض اﻟـﺘﺠــﺎرة واﻷﻋـﻴﺎن واﳌﻨﺎﻓﻊ وﻣﺎ ﰲ ﺣﻜﻢ ذﻟﻚ إﱃ ﻧﻘـﺪ‪ .‬راﺟﻊ‪ :‬ﳎﻤﻊ اﻟﻔﻘﻪ‬
‫اﻹﺳﻼﻣﻲّ‪ ،‬ﻗﺮار رﻗﻢ ‪ (4/30) 30‬ﻣﺠﻠﺔ اﻟﻤﺠﻤﻊ‪ ،‬ا ﻠﺪ ‪ ،4‬اﻟﻌﺪد ‪ ،3‬ص‪.1809‬‬
‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪191‬‬

‫ﲢﻘﻴﻘﻪ ﻟﻀﻤﺎن اﻟﺮﺑﺢ اﳊﻼل اﻟﻄﻴﺐ‪.‬‬

‫‪ .2‬اﻟﻌﻠﺔ ﻓﻲ ﺗﺤﺮﻳﻢ اﻟﻔﺎﺋﺪة وإﺑﺎﺣﺔ اﻟﺮﺑﺢ‬
‫ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ ﺗﻌﺮﻳﻔﻨﺎ ﻟﻠﺮﺑﺢ أ ّن ﻛﻼ ﻣﻦ اﻟﺮﺑﺎ واﻟﺮﺑﺢ ﳚﻤﻌﻬﻤﺎ ﻗﺎﺳﻢ ﻣﺸﱰك واﺣﺪ‪ ،‬وﻫﻮ‬
‫أن ﻛﻼ ﻣﻨﻬﻤﺎ زﻳﺎدة ﻋﻠﻰ رأس اﳌﺎل ﻳﻨﺎﳍﺎ أﺣﺪ اﳌﺘﻌﺎﻗﺪﻳﻦ‪ ،‬وﻫﺬا ﻣﺎ ﻳﺪﻓﻌﻨﺎ إﱃ اﻟﺒﺤﺚ‬
‫ﻧﺴﺘﺪل ﺑﺎﻟﻨﻘﺎط اﻵﺗﻴﺔ‪:‬‬
‫ّ‬ ‫ﻋﻦ ﺳﺒﺐ ﲢﺮﱘ اﻟﻔﺎﺋﺪة وإﺑﺎﺣﺔ اﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬وﻟﺘﻮﺿﻴﺢ ذﻟﻚ‬
‫أ‪ .‬اﻟﺮﺑﺢ اﻟﻤﺸﺮوع ﻣﻤﺰوج ﺑﺎﻟﻌﻤﻞ‬
‫إن اﻟﺰﻳﺎدة ﰲ اﻟﺮﺑﺢ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﺘﺼﺮف اﻟﺬي ﻳﺘﺤﻮل ﺑﻪ اﳌﺎل ﻣﻦ ﺣﺎل إﱃ ﺣﺎل‪،‬‬
‫وأﻣﺎ اﻟﺰﻳﺎدة ﰲ اﻟﺮﺑﺎ ﻓﻬﻲ ﺣﺎﺻﻠﺔ ﻧﺘﻴﺠﺔ زﻳﺎدة اﳌﺎل ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ﻓﻔﻲ اﻟﺘﺠﺎرة ﻣﺜﻼً ﳒﺪ أن‬
‫اﻟﺒﺎﺋﻊ ﻳﻨﺎل اﻷﺟﺮة اﻟﱵ ﺗﺘﻢ ﻓﻴﻬﺎ اﻟﺰﻳﺎدة ﻣﻘﺎﺑﻞ اﳉﻬﺪ اﻟﺬي ﻳﺒﺬﻟﻪ ﰲ ﺟﻠﺐ اﻟﺴﻠﻌﺔ‪،‬‬
‫و ﻴﺌﺘﻬﺎ ﻟﻠﻤﺸﱰي ﲜﻬﺪﻩ وﺑﺸﺮاﺋﻬﺎ ﻣﻦ ﻏﲑﻩ وإﻧﻔﺎﻗﻪ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻣﻦ ﻣﺎﻟﻪ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﳛﻖ‬
‫ﻟﻠﻤﺸﱰي أن ﻳﺴﺘﻤﺘﻊ ﺑﺎﻟﺴﻠﻌﺔ اﻟﱵ ﻳﺸﱰﻳﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﺒﺎﺋﻊ‪ ،‬و ﺬا ﺗﻮﻓﺮ اﻟﺘﺠﺎرة ﺗﺒﺎدل‬
‫اﳌﻨﺎﻓﻊ ﺑﲔ اﻟﻄﺮﻓﲔ ﻋﻠﻰ وﺟﻪ اﳌﺴﺎواة واﻟﻌﺪل‪ .1‬وﻛﺬﻟﻚ اﳊﺎل ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺰراﻋﺔ‬
‫واﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﳌﺸﺎرك ﻓﻴﻬﺎ ﻳﺒﺪل ﺟﻬﺪﻩ ووﻗﺘﻪ ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻷﺟﺮة اﻟﱵ ﻳﺴﺘﺤﻘﻬﺎ ﻋﻠﻰ‬
‫ذﻟﻚ‪ ،‬واﻟﺬي ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻣﺎ ﻳﻜﻮن ﺳﺒﺒًﺎ ﰲ إدرار اﻟﺮﺑﺢ ﻟﻪ‪ .‬أﻣﺎ ﰲ ﻋﻘﺪ اﻟﺮﺑﺎ ﻓﺈ ّن اﻟﺪاﺋﻦ‬
‫ﻳﺴﺘﺤﻖ اﻟﺰﻳﺎدة دون أدﱏ ﺟﻬﺪ ﻳﺒﺪﻟﻪ‪ ،‬ﺑﻞ ﻫﻲ ﺗﺄﺗﻴﻪ ﲟﺠﺮد دﻓﻌﻪ ﻟﻠﻤﺪﻳﻦ ﻣﻘﺪار ﻣﻦ‬
‫اﳌﺎل زاﺋﺪا ﻋﻦ ﺣﺎﺟﺘﻪ‪ ،‬ﳑﺎ ﳚﻌﻠﻪ ﻣﻐﺘﺼﺒًﺎ ﻟﻜﺴﺐ ﻏﲑﻩ‪.‬‬
‫ب‪ .‬اﻟﺮﺑﺢ اﻟﻤﺸﺮوع ﻣﺮﺗﺒﻂ ﺑﻤﺨﺎﻃﺮة‬
‫ﻳﻌ ّﺪ ﻫﺬا اﻟﻮﺟﻪ ﺟﻮﻫﺮ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﳌﻤﻴﺰة ﻟﻨﻈﺎم اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﻋﻦ‬
‫اﻟﻨﻈﺎم اﻟﺮﺑﻮي‪ ،‬ﻓﻔﻲ ﳎﺎل اﺳﺘﻌﻤﺎل اﻟﻨﻘﻮد‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﳝﺜﻞ أﺳﺎس اﻟﺘﻔﺮﻗﺔ ﺑﲔ اﻟﺰﻳﺎدﺗﲔ اﳌﺒﺎﺣﺔ‪،‬‬
‫واﶈﺮﻣﺔ ﺷﺮ ًﻋﺎ‪ .‬ﻓﻜﻠﻤﺎ ﻛﺎن رأس اﳌﺎل ﻣﺘﺤﻤﻼً ﳐﺎﻃﺮ اﳍﻼك واﻟﺘﻠﻒ واﳋﺴﺎرة ﻛﺎن ﻣﺎ ﻳﻄﺮأ‬

‫‪ 1‬اﳍﻴﺜﻤﻲ‪ ،‬ﻋﺒﺪ اﻟﺮزاق رﺣﻴﻢ ﺟﺪي‪ ،‬اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ﺑﻴﻦ اﻟﻨﻈﺮﻳﺔ واﻟﺘﻄﺒﻴﻖ )ﻋﻤﺎن‪ :‬دار أﺳﺎﻣﺔ ﻟﻠﻨﺸﺮ واﻟﺘﻮزﻳﻊ‪،‬‬
‫ط‪1998 ،1‬م(‪ ،‬ص‪.87-86‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪192‬‬

‫ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ ﳕﺎء‪ ،‬وزﻳﺎدة رﲝًﺎ ﻣﺸﺮو ًﻋﺎ‪ ،‬ودﺧﻠﺖ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﺿﻤﻦ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻟﺒﻴﻊ واﻟﺘﺠﺎرة‬
‫)ﻣﻊ ﺷﺮط أن ﻳﻜﻮن ﻣﻮﺿﻮع اﻟﺘﺠﺎرة ﻣﺒﺎ ًﺣﺎ ﺷﺮ ًﻋﺎ(‪ .‬ورأس اﳌﺎل اﻟﻨﻘﺪي ﻻ ﳝﻜﻦ أن ﻳﺘﻌﺮض‬
‫ﳌﺜﻞ ﻫﺬﻩ اﳌﺨﺎﻃﺮ إﻻ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﳌﺸﺎرﻛﺔ إﻣﺎ ﺑﻌﻘﺪ ﺷﺮﻛﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬أو ﺑﻌﻘﺪ ﻣﻀﺎرﺑﺔ‪ ،‬وﻫﻮ ﻣﺎ‬
‫ﻳﻄﻠﻖ ﻋﻠﻴﻪ ﻋﻘﺪ اﻟﻘﺮاض‪ .‬وﻛﻠﻤﺎ ﻛﺎن رأس اﳌﺎل دﻳﻨًﺎ ﻣﻀﻤﻮﻧًﺎ ﰲ اﻟﺬﻣﺔ‪ ،‬آﻣﻨًﺎ ﻣﻦ اﳋﺴﺎرة‪،‬‬
‫ﺑﻌﻴ ًﺪا ﻋﻦ ﳐﺎﻃﺮ اﳍﻼك واﻟﺘﻠﻒ‪ ،‬ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺰﻳﺎدة ﻓﻴﻪ ﺑﻐﲑ ﻋﻮض‪ ،‬وﻛﺎن رﺑًﺎ ﳏﺮًﻣﺎ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ﻫﻨﺎ ﻳﺘّﻀﺢ ﻟﻨﺎ أن ﻋﺪم اﻟﺘﻤﺎﺛﻞ ﺑﲔ اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ اﻟﺮﺑﺎ‪ ،‬واﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ‬
‫ي ﻳﻘﻮم أﺳﺎﺳﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﺑﺎ‪ ،‬وﻳﺘﻤﺜﻞ ﺟﻮﻫﺮﻩ‬ ‫اﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬ﻧﺎﺗﺞ ﻋﻦ اﻟﻔﺮق اﻟﻮاﺿﺢ ﺑﲔ ﻧﻈﺎم اﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ي‬
‫ﰲ ﺗﻘﺪﱘ اﻟﻘﺮوض اﳌﻤﻮﻟﺔ اﻟﻮاﺟﺒﺔ اﻟﺮد ﻣﻘﺎﺑﻞ زﻳﺎدة رﺑﻮﻳﺔ‪ ،‬وﺑﲔ اﻟﻨﻈﺎم اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‪ ،‬اﻟﺬي ﻳﻘﻮم ﰲ ﺟﻮﻫﺮﻩ ﻋﻠﻰ ﻋﺪم اﺳﺘﺤﻘﺎق رأس اﳌﺎل ﻟﻠﺮﺑﺢ إﻻ إذا ﺳﺎﻫﻢ ﰲ‬
‫ﲢﻤﻞ اﳌﺨﺎﻃﺮ‪ .‬وﻻ ﻳﺘﺤﻘﻖ ذﻟﻚ إﻻ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﳌﺸﺎرﻛﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻜﺎﻣﻠﺔ ﺑﲔ رأس اﳌﺎل‪،‬‬
‫واﻟﻌﻤﻞ ﰲ ﻋﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎج‪.1‬‬
‫ﺟـ‪.‬اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻨﺎﺗﺠﺔ ﻋﻦ اﻟﺮﺑﺢ ﻫﻲ زﻳﺎدة ﻓﻲ ﻣﻌﺎوﺿﺔ ﺻﺤﻴﺤﺔ‬
‫إن اﻟﺰﻳﺎدة ﰲ اﻟﺒﻴﻊ واﻟﺘﺠﺎرة ﻫﻲ زﻳﺎدة ﰲ ﻣﻌﺎوﺿﺔ ﺻﺤﻴﺤﺔ ﺑﲔ ﺷﻴﺌﲔ ﳐﺘﻠﻔﻲ‬
‫اﻷﻏﺮاض واﳌﻨﺎﻓﻊ‪ ،‬ﻓﺜﻤﺔ اﺧﺘﻼف ﰲ ﻃﺒﻴﻌﺔ ﺑﺪﱄ اﳌﻌﺎوﺿﺔ ﺑﻮﺻﻔﻬﺎ ﻧﻘﻮًدا ﺑﺘﺠﻬﻴﺰات‪ ،‬ﳑﺎ‬
‫ﳚﻌﻞ اﳌﻌﺎوﺿﺔ ﻣﺜﻤﺮة وﻧﺎﻓﻌﺔ‪ ،‬وﺗﻜﻮن اﻟﺰﻳﺎدة ﰲ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻣﻨﻔﻌﺔ زاﺋﺪة ﻣﻘﺼﻮدة وﻣﻄﻠﻮﺑﺔ ﰲ‬
‫اﻟﺒﺪل اﳌﻘﺎﺑﻞ‪ .‬أﻣﺎ ﰲ اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة اﶈﺮم ﻓﺎﻟﺒﺪﻳﻼن ﻣﻦ ﺟﻨﺲ واﺣﺪ‪،‬‬
‫ﻷﻧﻪ واﺟﺐ اﻟﺮّد ﲟﺜﻠﻪ ﻣﻦ ﺟﻨﺴﻪ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﻓﻬﻲ زﻳﺎدة ﺑﻐﲑ ﻋﻮض ﻳﻘﺎﺑﻠﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻵﺛﺎر اﻹﻳﺠﺎﺑﻴﺔ واﻷﻫﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻹﻟﻐﺎء اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﻤﺴﺒﻘﺔ واﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬ ‫‪.3‬‬

‫وﺗﻌﻮﻳﻀﻬﺎ ﺑﺂﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ‬

‫ﻳﺮى اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﻮن واﻟﻔﻘﻬﺎء اﳌﺴﻠﻤﻮن أ ّن اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﻟﻠﻔﺎﺋﺪة اﳌﺴﺒﻘﺔ واﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪،‬‬
‫ﻫﻮ اﻻﺳﺘﻨﺎد إﱃ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ اﻟﻨﺎﲡﺔ ﻋﻦ أﺳﺎﻟﻴﺐ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﺑﺼﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪،‬‬

‫‪ 1‬اﳌﺼﺪر ﻧﻔﺴﻪ‪ ،‬ص‪.89 -88‬‬

‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪193‬‬

‫واﳌﺸﺎرﻛﺔ‪ ،‬واﳌﻀﺎرﺑﺔ ﺑﺼﻔﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﺼﺒﺢ اﻟﻌﺎﺋﺪ ﻋﻠﻰ رأس اﳌﺎل اﻟﻨﻘﺪي اﻟﺬي ﰎ‬
‫ﲤﻮﻳﻞ اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﺑﻪ وردﻩ ﻣﺘﻮﻗﻔﲔ ﻛﻠﻴ ﺎ ﻋﻠﻰ إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬
‫اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬وﻫﺬا ﺑﻼ ﺷﻚ ﺗﻨﺘﺞ ﻋﻨﻪ ﻋﺪة إﳚﺎﺑﻴﺎت ﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬إن ﺗﻮﻗﻒ رﺑﺢ اﳌﺼﺮف ﻋﻠﻰ ﳒﺎح اﳌﺸﺮوع ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺼﻴﻎ اﳌﺸﺎرﻛﺎت‪ ،‬ﺗﺪﻋﻮﻩ‬
‫ﻟﻠﺒﺤﺚ اﻟﺘﺎم‪ ،‬واﻟﺪﻗﻴﻖ ﻋﻦ أﻓﻀﻞ ﳎﺎﻻت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬وﺗﺴﺨﲑ ﻛ ّﻞ إﻣﻜﺎﻧﺎﺗﻪ وﺧﱪاﺗﻪ‬
‫اﻟﻔﻨﻴﺔ ﰲ اﻟﺪراﺳﺔ‪ ،‬واﻟﺘﺤﻠﻴﻞ‪ ،‬واﻟﺘﻘﻮﱘ ﻻﺣﺘﻤﺎﻻت ﳒﺎح اﳌﺸﺮوع‪ ،‬وﺑﺬﻟﻚ ﺗﻌﲔ اﻟﻌﻤﻼء‬
‫ﻋﻠﻰ ﻋﺪم اﻟﺪﺧﻮل ﰲ ﻣﺸﺮوﻋﺎت ﻻ ﺗﺜﺒﺖ ﺟﺪار ﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ ﳚﺘﻬﺪ اﳌﺼﺮف‬
‫ﰲ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ورﺻﺪ ﻛ ّﻞ ﻣﺎ ﻳﺘﻌﻠﻖ ﲟﺆﺷﺮات اﻟﻨﺠﺎح واﻟﻔﺸﻞ ﻓﻴﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ دﻋﻢ اﻷول‬
‫وﳚﺘﻬﺪ ﰲ ﺗﺬﻟﻴﻞ اﻟﺼﻌﻮﺑﺎت اﻟﱵ ﺗﻌﱰض ﺳﺒﻴﻞ اﳌﺸﺮوع‪ .‬وﺑﺬﻟﻚ ﻳﻄﻤﺌﻦ اﳌﺼﺮف إﱃ‬
‫ﺳﲑ اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬وإﱃ أن اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻳﻮﱄ ﻣﺸﺮوﻋﻪ اﻟﻌﻨﺎﻳﺔ اﻟﻜﺎﻓﻴﺔ‪ ،‬وﳛﱰم اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ واﻟﺘﻌﺎﻣﻞ‬
‫اﻟﺬي ﳚﺪﻩ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ‪ .1‬ﻛﻤﺎ ﻳﻀﻤﻦ اﺳﺘﻐﻼل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ وﺗﻮﺟﻴﻪ اﳉﻬﺪ ﰲ اﳌﺸﺮوع‬
‫اﳌﺼﺪق ﺑﻪ ﻓﻌﻼً‪ ،‬وﻻ ﻳﱰك ﳎﺎﻻً ﻟﺘﻮﺟﻴﻬﻪ ﰲ ﻏﲑ ﻣﺎ ﻃﻠﺐ ﻟﻪ؛ وذﻟﻚ ﻷن اﺳﱰداد رأس‬
‫اﳌﺎل وﲢﻘﻴﻖ اﻟﺮﺑﺢ ﻳﺮﺗﺒﻂ ﺑﻨﺠﺎح اﳌﺸﺮوع اﳌﺴﻤﻰ‪ ،‬ﻓﻴﻀﻤﻦ ﺑﺬﻟﻚ اﻵﺛﺎر اﳉﺎﻧﺒﻴﺔ اﻟﻀﺎرة‬
‫اﻟﱵ ﺗﻨﺠﻢ ﻋﻦ ﲢﻮﻳﻞ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻣﻦ ﻣﺸﺮوع ﺣﻴﻮي وﻣﻬ ّﻢ إﱃ ﻣﺸﺎرﻳﻊ أﺧﺮى ﻗﺪ ﻻ ﺗﻜﻮن‬
‫ذات أﺳﺒﻘﻴﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﺪوﻟﺔ‪ ،‬وﻛﻞ ﻫﺬا ﺳﻴﻨﻌﻜﺲ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ؛ ﻷن‬
‫ﳒﺎح اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻣﺮﻫﻮن ﺑﻨﺠﺎح اﳌﺸﺎرﻳﻊ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻳﺘﻴﺢ أﺳﻠﻮب اﳌﻀﺎرﺑﺔ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﻌﺎﻣﻞ اﳌﺼﺮف اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﻣﻊ ﺻﻐﺎر رﺟﺎل اﻷﻋﻤﺎل‬
‫واﳊﺮﻓﻴﲔ‪ ،‬وﺻﻐﺎر اﻟﺘﺠﺎر‪ ،‬وﺣﺪﻳﺜﻲ اﻟﺘﺨﺮج ﻣﻦ اﳉﺎﻣﻌﺎت‪ ،‬ﻓﺤﺴﺐ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﻋﻤﻞ ﻫﺬﻩ‬
‫اﻟﺼﻴﻐﺔ ﻛﻞ ﺷﺨﺺ ﳛﺼﻞ ﻋﻠﻰ ﺛﻘﺔ اﳌﺼﺮف‪ ،‬وﳛﻤﻞ ﻣﺸﺮو ًﻋﺎ ﻧﺎﺟ ًﺤﺎ ﳝﻜﻨﻪ اﳊﺼﻮل‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬ﳑﺎ ﻳﺴﺎﻋﺪ ﻋﻠﻰ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﻃﺎﻗﺎ ﻢ وﺗﺬﻟﻴﻞ اﻟﺼﻌﻮﺑﺎت واﳌﻌﻮﻗﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ‪ ،‬واﻟﻔﻨﻴﺔ‬
‫اﻟﱵ ﺗﻘﻒ أﻣﺎﻣﻬﻢ‪ ،‬ﻓﻴﺸﺠﻌﻬﻢ ذﻟﻚ ﻋﻠﻰ اﻹﻗﺒﺎل ﻋﻠﻰ اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ واﻟﺼﻨﺎﻋﻴﺔ‪،‬‬

‫‪ 1‬ﻋﺒﺪ اﷲ‪ ،‬أﲪﺪ ﻋﻠﻲ‪ ،‬ﻣﺴﺘﻘﺒﻞ اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ واﻟﻤﺴﺘﺠﺪات )ﺑﲑوت‪ :‬اﲢﺎد اﳌﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ‪،(1989 ،‬‬
‫ص‪.207‬‬
 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪194‬‬

‫ﻋﻜﺲ اﳌﺼﺎرف اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ اﻟﱵ ﺗﺮﻛﺰ ﻏﺎﻟﺒًﺎ ﻋﻠﻰ إﻋﻄﺎء اﻟﻘﺮوض ﻟﻜﺒﺎر اﻟﻌﻤﻼء اﻟﺬﻳﻦ‬
‫ﻳﺴﺘﻄﻴﻌﻮن ﺗﻘﺪﱘ اﻟﻀﻤﺎﻧﺎت وﳛﺮم ﺻﻐﺎر رﺟﺎل اﻷﻋﻤﺎل واﳊﺮﻓﻴﲔ ﻣﻦ ﺧﺪﻣﺎت اﻟﺒﻨﻮك‬
‫اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ ﰲ ﳎﺎل اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ‪ ،‬وﻫﺬا ﺑﺪورﻩ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻤﻮ واﻟﺘﻄﻮر‪.‬‬
‫‪ -‬ﰲ ﻇ ّﻞ ﻧﻈﺎم اﳌﺸﺎرﻛﺔ اﻟﺬي ﺗﺘﻌﺎﻣﻞ ﺑﻪ اﳌﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ﺗﺰداد اﳌﺸﺮوﻋﺎت ﻧﻈًﺮا‬
‫ﻟﺘﺸﺠﻴﻊ اﳌﻨﺘﺠﲔ وﺷﻌﻮرﻫﻢ ﺑﺎﻻﻃﻤﺌﻨﺎن‪ ،‬ﻟﺘﻴﻘﻨﻬﻢ أن اﳌﺼﺎرف ﺳﺘﺸﺎرﻛﻬﻢ اﻟﺴﺮاء‬
‫واﻟﻀﺮاء‪ ،‬وﻟﻦ ﲢﺴﺐ ﻋﻠﻴﻬﻢ ﻓﻮاﺋﺪ ﻣﺮﻛﺒﺔ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺄﺟﻴﻞ اﻟﺪﻓﻊ ﻛﻤﺎ ﻫﻮ اﳊﺎل ﰲ‬
‫اﳌﺼﺎرف اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ‪ ،‬ﻓﺤﺴﺐ ﺷﺮوط ﺻﺤﺔ ﻫﺬﻩ اﻟﺼﻴﻐﺔ )اﳌﺸﺎرﻛﺔ( إذا ﺣﺼﻠﺖ ﺧﺴﺎرة‬
‫وﺟﺐ ﻋﻠﻰ اﳌﺼﺮف ﲢﻤﻞ ﻧﺼﻴﺒﻪ ﻣﻨﻬﺎ ﺑﺪﻻً ﻣﻦ أن ﻳﺘﺤﻤﻠﻬﺎ اﻟﻌﻤﻴﻞ ﻛﺎﻣﻠﺔ وﺣﺪﻩ‪ ،‬وﻫﺬا‬
‫ﳝﺜﻞ ﺣﺎﻓًاﺰ ﻗﻮﻳ ﺎ ﻟﺪﺧﻮل اﻷﻓﺮاد ﰲ اﺳﺘﺜﻤﺎرات إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ .‬وﻛﺬﻟﻚ اﳊﺎل ﻧﻔﺴﻪ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ‬
‫ﻟﺼﻴﻐﺔ اﳌﻀﺎرﺑﺔ إذ إن اﳋﺴﺎرة اﻟﱵ ﻳﺘﻌﺮض ﳍﺎ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ )ﺻﺎﺣﺐ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري(‬
‫اﻟﺬي ﻳﻌﻤﻞ ﺑﺮأس ﻣﺎل ﻣﺸﱰك ‪ ،‬ﺗﺘﻤﺜﻞ ﰲ أﻧﻪ ﺳﻴﺠﺪ ﻧﻔﺴﻪ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﺑﻼ أﺟﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﳎﻬﻮداﺗﻪ اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴﺔ دون أن ﺗﺘﻌﺮض أﻣﻮاﻟﻪ اﳋﺎﺻﺔ ﻷي ﺳﻠﺦ ‪ -‬إﻻ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻘﺼﲑ ‪-‬‬
‫ﻛﻤﺎ ﻫﻮ ﰲ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﺬي ﻳﺘﻢ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺴﺒﻘﺔ واﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﻳﱰﺗﺐ‬
‫ﻋﻠﻴﻪ ﰲ اﻟﻨﻬﺎﻳﺔ ﻋﺪم ﺧﺮوج اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ اﻟﺬي آل ﻣﺸﺮوﻋﻪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري إﱃ اﳋﺴﺎرة ﻣﻦ‬
‫اﻟﻨﺸﺎط اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ‪ ،‬ﺑﻞ رﲟﺎ ﻳﻜﻮن ذﻟﻚ ﺣﺎﻓًﺰا ﻋﻠﻰ ارﺗﻴﺎد ﳎﺎﻻت إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺟﺪﻳﺪة‪.1‬‬
‫‪ -‬إ ّن ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﻤﻮﻟﺔ ﻟﻠﻤﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري ﲞﱪ ﺎ‪ ،‬وإدار ﺎ‪ ،‬وﻋﻤﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻴﻬﺎ‬
‫رﻋﺎﻳﺔ وﲪﺎﻳﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ )ﺻﺎﺣﺐ اﳌﺸﺮوع اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري( ﻣﻦ ﳐﺎﻃﺮ ﻛﺎن ﻣﻦ اﳌﻤﻜﻦ‬
‫أن ﻳﻘﻊ ﻓﻴﻬﺎ ﻟﻮ ﻻ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻪ؛ ﻷن ﰲ ﻫﺬﻩ اﳌﺸﺎرﻛﺔ ﺿﻤﺎﻧًﺎ ﻟﻨﺠﺎح‬
‫اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ اﻟﱵ ﻣﻮﻟﺘﻬﺎ ﺗﻠﻚ اﳌﺆﺳﺴﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻓﻴﻬﺎ ﻣﺰاوﺟﺔ ﺑﲔ اﳋﱪة‬
‫واﳉﻬﺪ ﻣﻦ ﺟﻬﺔ‪ ،‬واﻟﻌﻤﻞ واﳌﺎل ﻣﻦ ﺟﻬﺔ أﺧﺮى‪ ،‬اﻷﻣﺮ اﻟﺬي ﻳﺸﻜﻞ ﻗﻮة ﺣﻔﺰ داﻓﻌﺔ‬
‫ﻷﺻﺤﺎب اﻷﻣﻮال اﳌﺪﺧﺮة؛ ﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻫﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﳌﺸﺎرﻛﺔ‪ .‬ﻛﻤﺎ أن ﻣﺸﺎرﻛﺔ‬
‫اﳌﺆﺳﺴﺔ اﳌﻤﻮﻟﺔ ﲞﱪ ﺎ وإدار ﺎ‪ ،‬وﻋﻠﻤﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻴﻬﺎ ﺣﻔﻆ ﻟﺜﺮوة ا ﺘﻤﻊ ﻣﻦ أن ﺗﺘﻌﺮض‬

‫‪ 1‬ﻫﺎﱐ‪ ،‬ﺣﻮاﻓﺰ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‪ ،‬ص‪.447‬‬

‫‪‬ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ ‪‬اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ‪195‬‬

‫ﻷي ﺗﺒﺪﻳﺪ ﳝﻜﻦ أن ﳛﺪث ﻧﺘﻴﺠﺔ ﻟﻌﺪم ﺗﻮﻓﺮ اﳋﱪة اﻟﻜﺎﻓﻴﺔ ﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻻ ﺗﺘﻮﻓﺮ ﻓﻴﻪ‬
‫اﳌﺘﻄﻠﺒﺎت اﻟﻌﻠﻤﻴﺔ‪ ،‬واﻟﻨﻈﺮة اﻟﻔﺎﺣﺼﺔ‪ ،‬واﳋﱪة اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﱵ ﲢﻤﻴﻪ أﺛﻨﺎء ﳑﺎرﺳﺘﻪ ﻟﻌﻤﻠﻪ‪.‬‬
‫‪ -‬إن ﻏﻠﻖ ﺑﺎب اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﺮﺑﺎ‪ ،‬وﻓﺘﺢ اﻟﺒﺎب أﻣﺎم اﻟﺘﻮﻇﻴﻒ اﻟﺬي ﻳﺴﺘﻨﺪ إﱃ‬
‫آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ‪ ،‬ﺳﻴﺆدي إﱃ إﻗﺒﺎل اﳌﺴﻠﻤﲔ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﺜﻤﺎر أﻣﻮاﳍﻢ ﺑﺪﻻً ﻣﻦ اﻛﺘﻨﺎزﻫﺎ‬
‫ﺧﺸﻴﺔً ﻣﻦ اﻟﺮﺑﺎ‪ .‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ أﻧﻪ ﳛﺪ ﻣﻦ ﺗﺴﺮب أﻣﻮال اﳌﺴﻠﻤﲔ إﱃ اﳌﺼﺎرف اﻟﺮﺑﻮﻳﺔ‬
‫اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﺼﻞ إﻟﻴﻬﺎ ﻣﻦ اﳌﺼﺎرف اﶈﻠﻴﺔ‪ ،‬ﻃﺒ ًﻘﺎ ﻟﻸوﺿﺎع اﳊﺎﻟﻴﺔ اﻟﱵ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻓﻴﻬﺎ‬
‫اﳌﺼﺎرف ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺮق ﺑﲔ ﺳﻌﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﻟﺪاﺋﻨﺔ‪ ،‬واﳌﺪﻳﻨﺔ‪ ،‬ﻓﺘﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻨﻬﺎ اﻗﺘﺼﺎدﻳّﺎ ﺎ‪،‬‬
‫وﲢﺮم ﳎﺘﻤﻌﺎﺗﻨﺎ ﻣﻨﻬﺎ ﰲ ﺗﺪﻋﻴﻢ ﻃﺎﻗﺎت اﻹﻧﺘﺎج‪.‬‬
‫‪ -‬إن اﻻﻋﺘﻤﺎد ﻋﻠﻰ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ ﺳﻴﻜﻮن ﻟﻪ أﺛﺮ ﻓﻌّﺎل ﰲ اﻟﻨﻬﻮض ﺑﺎﻻﻗﺘﺼﺎد اﶈﻠﻲ؛ وذﻟﻚ‬
‫ﻷن اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ذو ﻃﺎﺑﻊ ﺗﻨﻤﻮي ﻣﺒﺎﺷﺮ‪ ،‬ﻓﻬﻮ ﻳﻘﻮم ﻋﻠﻰ اﳌﺸﺎرﻛﺎت اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ‬
‫ي‪ ،‬أو ﺻﻨﺎﻋ ّﻲ‪ ،‬أو‬
‫ﰲ اﻟﻌﻤﻠﻴﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‪ ،‬ﺳﻮاء ﻛﺎن ذﻟﻚ ﺑﻐﺮض ﲤﻮﻳﻞ ﻣﺸﺮوع ﻋﻘﺎر ّ‬
‫ي‪ ،‬أو زراﻋ ّﻲ )ﺗﺄﺳﻴﺲ ﻣﺼﻨﻊ‪ ،‬أو اﺳﺘﲑاد ﻣﻮاد ﺧﺎم‪ ،‬أو آﻻت وﺳﻴﺎرات‪ ،‬أو‬ ‫ﲡﺎر ّ‬
‫إﻧﺸﺎء اﳌﺰارع‪ ،‬وﺗﻨﻤﻴﺔ اﻟﻘﻄﺎع اﻹﻧﺘﺎﺟ ّﻲ اﳊﻴﻮاﱐّ‪ .(...‬وﲨﻴﻊ ﻫﺬﻩ اﻷﻏﺮاض إﻧﺘﺎﺟﻴﺔ‬
‫ﺗﺴﻬﻢ ﰲ زﻳﺎدة اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻜﻠﻲ ﰲ ا ﺘﻤﻊ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﱄ ﺗﺰﻳﺪ ﻣﻌﺪﻻت اﻟﺘﻨﻤﻴﺔ ﰲ‬
‫ا ﺘﻤﻊ‪ ،‬وﺗﻮﺟﺪ ﻓﺮص اﻟﻌﻤﻞ‪ ،‬وﺗﻌﻤﻞ ﻋﻠﻰ إﳕﺎء اﻷرض‪ .‬ﻛﻤﺎ ﳝﺘﺎز اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﳌﺼﺮﰲ‬
‫اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﺑﱰﻛﻴﺰﻩ ﻋﻠﻰ اﳌﺸﻜﻼت اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ اﻟﱵ ﳍﺎ ﺻﻠﺔ ﺑﺎﻟﻘﻀﺎﻳﺎ اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ‪،‬‬
‫ﻣﺜﻞ اﻟﻔﻘﺮ‪ ،‬واﻟﺘﺨﻠﻒ‪ ،‬واﻟﺒﻄﺎﻟﺔ‪.1‬‬
‫ﺨﺎﺘﻤﺔ‬
‫ﻳﺘﻀﺢ ﻣﻦ اﻟﻌﺮض اﻟﺴﺎﺑﻖ أن ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﺪة ﻣﺴﺎوئ ﻣﻦ أﳘﻬﺎ أن ﻫﺬا اﻟﻨﻈﺎم‬
‫ﻣﺘﺤﻴﺰ ﰲ ﺗﻮزﻳﻊ اﳌﻮارد اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ أﺻﺤﺎب اﻟﻘﺪرة اﳌﺎﻟﻴﺔ وﻳﻌﻤﻞ ﰲ ﻏﲑ ﺻﺎﱀ‬
‫أﺻﺤﺎب اﳌﺸﺮوﻋﺎت اﳌﺘﻮﺳﻄﺔ واﻟﺼﻐﲑة‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ ﻳﺴﻲء ﺑﺼﻔﺔ ﻣﺴﺘﻤﺮة إﱃ ﺗﻮزﻳﻊ اﻟﺪﺧﻞ‬

‫‪ 1‬اﻟﺮﻓﺎﻋﻲ‪ ،‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣﻲ‪ ،‬ص‪.160‬‬

 ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ‪ .‬اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‪1437 .‬ھ ‪2015 /‬م‬ ‫‪196‬‬

‫اﻟﻘﻮﻣﻲ‪ .‬ﻓﻀﻼً ﻋﻦ أن ﳍﺬا اﻟﻨﻈﺎم أﺛﺮ ﺳﻠﱯ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺪل اﻟﺘﻀﺨﻢ‪ ،‬ﻓﺎﻟﻔﺎﺋﺪة ﰲ ﺣﺪ‬
‫ذاﺗـﻬﺎ ﺗﻌ ّﺪ ﺗﻜﻠﻔﺔ ﻳﺘﺤﻤﻠﻬﺎ اﳌﻨﺘﺠﻮن ﻣﻊ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻹﻧﺘﺎج اﻷﺧﺮى‪ ،‬وﻳﺘﺤﻤﻠﻬﺎ اﳌﺴﺘﻬﻠﻜﻮن‬
‫ﰲ ﺷﻜﻞ أﺳﻌﺎر أﻋﻠﻰ‪ ،‬ﳑﺎ ﺳﻴﺆدي إﱃ اﻧﻜﻤﺎش‪ ،‬وﻣﻦ ﰒ ﻇﻬﻮر اﻟﺒﻄﺎﻟﺔ ‪.‬‬
‫أﻣﺎ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﺒﺪﻳﻞ اﻟﺬي ﻳﻄﺮﺣﻪ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ‪ ،‬واﳌﺘﻤﺜﻞ ﰲ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ اﻟﱵ‬
‫ﺗﺴﺘﻨﺪ إﱃ ﻗﺎﻋﺪة اﻟﻐﻨﻢ ﺑﺎﻟﻐﺮم‪ ،‬ﻓﻘﺪ اﺗﻀﺢ ﻟﻨﺎ ﺑﺄﻧﻪ اﻟﺒﺪﻳﻞ اﻷﻣﺜﻞ ﻟﺘﺠﺎوز ﻣﺴﺎوئ ﻧﻈﺎم‬
‫ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﻮﻇﻴﻔﺔ ﻫﺬﻩ اﻵﻟﻴﺔ ﺗﺪور ﺣﻮل أن اﳊ ّﻖ ﰲ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻔﻊ أو‬
‫اﻟﻜﺴﺐ )اﻟﺮﺑﺢ( ﻳﻜﻮن ﺑﻘﺪر ﲢﻤﻞ اﳌﺸﻘﺔ أو اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ‪ .‬وﺑﻌﺒﺎرة أﺧﺮى ﻓﺈ ّن اﳊ ّﻖ ﰲ‬
‫اﻟﺮﺑﺢ ﻳﻜﻮن ﺑﻘﺪر اﻻﺳﺘﻌﺪاد ﻟﺘﺤﻤﻞ اﳋﺴﺎرة‪ ،‬وﻫﺬﻩ اﻟﻘﺎﻋﺪة ﲤﺜﻞ أﺳﺎ ًﺳﺎ ﻓﻜﺮﻳﺎ ﻗﻮﻳ ﺎ‬
‫ﻟﻜﻞ اﳌﻌﺎﻣﻼت اﻟﱵ ﺗﻘﻮم ﻋﻠﻰ اﳌﺸﺎرﻛﺎت واﳌﻌﺎوﺿﺎت‪ ،‬ﺣﻴﺚ ﻳﻜﻮن ﻟﻜﻞ ﻃﺮف ﻓﻴﻬﺎ‬
‫ﺣﻘﻮﻗًﺎ ﺗﻘﺎﺑﻞ أو ﺗﻌﺎدل ﻣﺎ ﻋﻠﻴﻪ ﻣﻦ اﻟﺘﺰاﻣﺎت‪ ،‬ﻋﻠﻰ أن اﻻﻟﺘﺰاﻣﺎت ﺗﻜﻮن ﻋﻠﻰ ﺛﻼﺛﺔ أﻧﻮاع‬
‫ﻫﻲ‪ :‬اﻟﺘﺰام ﲟﺎل‪ ،‬أو اﻟﺘﺰام ﺑﻌﻤﻞ‪ ،‬أو اﻟﺘﺰام ﺑﻀﻤﺎن‪ ،‬وﻫﺬﻩ ﻫﻲ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﺜﻼﺛﺔ اﻟﱵ ﺗﺴﺒﺐ‬
‫ﻟﺼﺎﺣﺒﻬﺎ اﳊﻖ ﰲ اﳊﺼﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﺮﺑﺢ أو اﻟﻐﻨﻢ‪ .‬وﻣﻦ ﰒ ﻓﺈن ﳍﺬﻩ اﻟﻘﺎﻋﺪة أﳘﻴﺔ ﻛﺒﲑة ﰲ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻼت اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ اﻟﱵ وﻓﺮت اﳊﻠﻮل اﳌﻨﺎﺳﺒﺔ أﻣﺎم اﻟﻐﺰو اﳊﺎﺻﻞ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ أﺳﺎﻟﻴﺐ‬
‫اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻟﱵ ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻓﺎﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻪ أن ﻳﺰﻳﺪ ﻣﻦ‬
‫ي‪ .‬ﻓﻤﻦ ﺷﺄن ﻫﺬﻩ اﻷدوات أن‬ ‫ﻋﺪاﻟﺔ ﺗﻮزﻳﻊ اﳌﺨــﺎﻃﺮ واﻟﻌﻮاﺋﺪ ﺑﲔ ﻓﺮﻗﺎء اﻟﻨﺸﺎط اﻻﻗﺘﺼﺎد ّ‬
‫ﲡﻌﻞ اﻷﻣﻮال ﺗﺘﺠﻪ ﳓﻮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﻋﻠﻰ رﲝﻴﺔ‪ ،‬وﻟﻴﺲ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﻛﺜﺮ ﺟﺪارة‬
‫اﺋﺘﻤﺎﻧﻴﺔ ﻛﻤﺎ ﰲ اﳌﺼﺎرف اﻟﺘﻘﻠﻴﺪﻳﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻣﻦ ﺷﺄن ﻫﺬﻩ اﻷدوات أن ﺗﺸﺠﻊ اﻟﻨﻤﻮ‬
‫واﻟﺘﻄﻮر؛ ﻷ ﺎ ﺳﱰﻓﻊ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﳊﻘﻴﻘﻲ ﰲ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪.‬‬
‫وأﺧ ًﲑا ﳝﻜﻨﻨﺎ اﻟﻘﻮل إن ﻗﺪرة اﳌﺆﺳﺴﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻠﻴﺔ اﻹﺳﻼﻣﻴّﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﺒﻨﺎء واﻟﺘﻨﻤﻴﺔ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ ﻏﲑ ﳏﺪودة‪ ،‬وﳝﻜﻦ أن ﺗﻨﻄﻠﻖ اﻧﻄﻼﻗﺎت ﻛﺒﲑة‪ .‬وﰲ ﺣﺎﻟﺔ ﳒﺎﺣﻬﺎ‪ ،‬وﻫﻮ أﻣﺮ‬
‫ﻣﺆﻛﺪ ﰲ ﺣﺎﻟﺔ وﺟﻮد إدارات ﳑﻴﺰة‪ ،‬ﻓﺈن اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻹﺳﻼﻣ ّﻲ اﳌﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ آﻟﻴﺔ اﻟﺮﺑﺢ‬
‫ﺳﻴﻜﻮن اﳌﻨﻘﺬ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌ ّﻲ ﲨﻴﻌﻪ‪ ،‬وﺳﻴﻘﺒﻞ ﻋﻠﻴﻪ رﺟﺎل وﻣﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎل‪ ،‬واﻷﻋﻤﺎل‬
197 ‫اﳌﺴﺎوئ ﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﻟﻨﻈﺎم ﻣﻌﺪل اﻟﻔﺎﺋﺪة‬ ‫ﻏﺮدة ﻋﺒﺪ اﻟﻮاﺣﺪ وأﺣﺴﻦ ﺴﺎﺳﻨﺔ‬

‫ وﻟﻴﺲ وﺳﻴﻠﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻖ ﺟﺸﻊ‬،‫ﻀﺎ‬

ً ‫ وﻣﺮﲝﺔ أﻳ‬،‫ ﻓﻬﻮ ﰲ اﻟﻮاﻗﻊ وﺳﻴﻠﺔ ﺗﻨﻤﻴﺔ ﻓﻌﺎﻟﺔ‬،‫ﰲ اﻟﻌﺎﱂ‬
.‫اﳌﺮاﺑﲔ وﻣﺎ ﻳﻨﺠﺮ ﻋﻨﻪ ﻣﻦ ﻣﺴﺎوئ اﺟﺘﻤﺎﻋﻴﺔ واﻗﺘﺼﺎدﻳّﺔ‬

References: :
Abd al-ÑÓl, Ridwan Muhammad, “ÓliyyÉt al-TamwÊl fÊ al-MaÎÉrif al-IslÉmiyyah bayna al-
DÉwabit al-SharÑiayyah wa al-MakhÉÏir al-ÑAmaliyyah,” al-Mu’tamar al-ÑIlmÊ li-
JÉmiÑat Hulwan: al-TaÏawwurÉt al-MaÎrifiyyah wa al-I’timÉniyyah al-MuÑÉÎirah
fÊ MiÎr wa al-ÑÓlam al-ÑArabÊ (Cairo: 12-13 May 2004).
Abd Allah, Ahmed Ali, Mustaqbal al-MaÎÉrif al-IslÉmiyyah wa al-MustajiddÉt (Beirut:
IttiÍÉd al-MaÎÉrif al-IslÉmiyyah, 1989).
Adel, Abd al-Fudayl, al-RibÍ wa al-KhasÉrah fÊ MuÑÉmalat al-MaÎÉrif al-IslÉmiyyah:
DirÉsah MuqÉranah (Alexandria: DÉr al-Fikr al-JÉmiÑ, 1st edition, 2007).
Al-Ajlouni, Muhammad Mahmoud, al-BunËk al-IslÉmiyyah (Amman: DËr al-Masirah, 1st
edition, 2008).
Ali, Abd al-MunÑim al-Sayyid, Iqtisadiyyat al-Nuqud wa al-Masarif (Amman: al-
Akadimiyyah li al-Nshr, 1999).
al-Ashqar, Omar Sulayman, al-RibÉ wa Atharuhu ÑalÉ al-MujtmaÑ al-InsÉnÊ (Amman: Dar
al-Nafaes, 3d edition, 2003).
Bani Hani, Hussain, ×awÉfiz al-IstithmÉr fÊ al-NiÐÉm al-IqtiÎÉdÊ al-IslÉmÊ (Amman: DÉr al-
KindÊ, 2003).
Al-Beblawi, Hazem, TÉrÊkh al-Fikr al-IqtiÎÉdÊ (Cairo: al-Hay’ah al-Misriyyah al-Ammah li
al-Kitab, 1997).
Ben Ali, Benazzouz, Athar SiÑr al-FÉ’idah ÑalÉ IqtiÎÉdiyyÉt al-Duwal al-NÉmiyyah (Ph.D.
Dissertation, Faculty Economic Sciences and Management, University of Algiers,
2004).
Ben Ali, Benazzouz, MuÍÉÌarÉt fÊ al-NaÐariyyÉt wa al-SiyÉsÉt al-Naqdiyyah (Algiers:
DÊwÉn al-MaÏbËÑat al-JÉmiÑiyyah, 2004).
Dahman, Ibn Abdelfattah, “SiÑr al-FÉ’idah wa MaÍdËdiyyatuhu fÊ ÑÔlÉj al-Azamh al-
MÉliyyah al-RÉhinah”, al-Mu’tamar al-DawlÊ al-ThanÊ ×awla al-Azmah al-
MÉliyyah al-RÉhinah wa al-BadÉ’il al-MÉliyyah wa al-MaÎrifiyyah, Khemis
Miliana University Campus, Algeria, May 5-6, 2009.
Edgmand, Michael R., al-IqtiÎÉd al-KullÊ: al-NaÐariyyah wa al-SiyÉsah, trans. Muhammad
Ibrahim Mansur (Riyadh: DÉr al-MirrÊkh, 1988).
Haddad, Akram and Hadhloul, Mshhur, IqtiÎÉdiyyÉt al-NuqËd wa al-MaÎÉrif (Amman: Dar
Wael, 2005).
Hamdi, Muhammad ben Saleh, “al-FÉ’idah Bayna al-SharÊÑah al-IslÉmiyyah wa al-IqtiÎÉd
al-WaÌÑÊ,” http://www.veecos.net/portal/index.php, Sep. 2013.
Hammoud, Sami Hassan, TatwÊr al-AÑmÉl al-MaÎrifiyyah (Cairo: Maktabat DÉr al-TurÉth,
3d edition, 1991).
 ‫م‬2015 / ‫ھ‬1437 .‫ اﻟﻌﺪد اﻟﺜﺎﻣﻦ واﻟﺜﻼﺛﻮن‬. ‫اﻟﺘﺠﺪﻳﺪ ـ اﳌﺠﻠﺪ اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‬ 198

al-Haythi, Abd al-Hakim, AsÉlÊb al-IstithmÉar al-IslÉmÊ wa AtharuhÉ ÑalÉ al-AswÉq al-
MÉliyyah (Damascus: DÉr RaslÉn, 1st edition, 2006).
al-Haythi, Abd al-Razzaq Rahim Jady, al-MaÎÉrif al-IslÉmiyyah bayna al-Nazariyyah wa
al-TaÏbÊq (Amman: DÉr UsÉma, 1st edition, 1998).
Ja‘wini, al- Ahmed Hafiz, al-TaÍlÊl al-IqtiÎÉdÊ al-KullÊ (Cairo: Maktabat Ain Shams, no
date).
Keynes, John Maynard, The General Theory of Employment, Interest and Money,
(Harcourt, USA: Brace and Company, 2002).
Khalil, Sami, al-NaÐariyyÉt wa al-SiyÉsÉt al-Naqdiyyah wa al-MÉliyyah (Kuwait: Sharikat
KÉzimah, 1st edition, 1982).
Khalil, Sami, NaÐariyyat al-IqtiÎÉd al-KullÊ (Cairo: MaÏÉbiÑ al-AhrÉm, 1994).
Klise, Emgn S., Money and Banking (New York McGraw Hill Book Company Inc., 1964).
Marshall, Alfred, Principles of Economics (Hampshire/New York: Pal grave Macmillan,
8th edition, 2013).
Modigliani, Franco, “Liquidity Preference and the Theory of Interest and Money,”
Econometrica, vol. 12, No. 1 (January 1944).
Muhammad, Yusuf Kamal, al-MaÎrifiyyah al-IslÉmiyyah: al-AsÉs al-FikrÊ (al-Mansoura,
Egypt: DÉr al-Wafa’, 2nd edition, 1996).
Muslim, AbË al-×usayn Muslim ibn al-×ÉjjÉj, ØaÍÊÍ Muslim (Beirut: DÉr IÍyÉ’ al-TurÉth
al-ArabÊ, no date).
Nassar, Ahmed, “LimÉdhÉ ×arramat al-SharÊÑah al-IslÉmiyyah al-RibÉ?,”
www.kantakji.com/fiqh/Files/Riba/riba.doc, 12 Sep. 2013.
al-RÉzi, AbË ÑAbd AllÉh MuÍammad ibn ÑUmar ibn al-×asan, at-TafsÊr al-KabÊr (Beirut:
DÉr al-Kutub al-ÑIlmiyyah, 2004).
al-RifaÑi, Hassan Muhammad, al-IstithmÉr fÊ al-IqtiÎÉd al-IslÉmÊ (Beirut: DÉr al-NafÉes, 1st
edition, 2006).
al-Subhani, ÑAbd al-Jabbar, “al-IstithmÉr al-KhÉÎÎ wa MuÍaddidÉtuhu min ManÐËr IslÉmÊ,”
Majallat al-SharÊÑah (Yarmouk University, Jordan), No. 16, 2001.
al-Salihi, Saleh, al-Manhaj al-TanmawÊ al-BadÊl fÊ al-IqtiÎÉd al-IslÉmÊ (Cairo: DÉr al-Fajr,
1st edition, 2006).
al-Sawi, Muhammad Salah, Mushkilat al-IstithmÉr fÊ al-BunËk al-IslÉmiyyah wa Kayfa
ÑÓlajahÉ al-IslÉm (al-Mansoura, Egypt: DÉr al-WafÉ’, 1st edition, 1990).
al-ShaÑrawi, Mustpha al-Sayyid, “ÑÓ’id al-MuÑÉmalÉt al-IqtiÎÉdiyyah fÊ al-Fikr al-IqtisadÊ
al-WaÌÑÊ wa al-BadÊl al-IslÉmÊ,” al-Majallah al-‘Ilmiyyah (published by Tanta
Faculty of Commerce), No. 1, 1984.
Suwan, Muhammad Hassan, AsÉsiyyÉt al-IqtiÎÉd al-IslÉmÊ (Amman: DÉr al-ManÉhij, 1st
edition, 2004).