‫اﻟﻤﺪاﺧــــﻞ اﻟﺤﺪﻳﺜــــﺔ ﻓــﻲ ﺗﺼﺤﻴــﺢ اﺧﺘــــﻼل‬

‫ﻣﻴﺰان اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت‬

‫ﻋﻠﻲ ﻋﺒﺪ اﻟﺮﺿﺎ ﺣﻤﻮدي اﻟﻌﻤﻴﺪ ‪ -‬ﺑﺎﺣﺚ أﻗﺪم‬

‫اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮآﺰي اﻟﻌﺮاﻗﻲ‪ -‬اﻟﻤﺪﻳﺮﻳﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻟﻺﺣﺼﺎء واﻷﺑﺤﺎث‬

 ‫ﻣﻘﺪﻣﺔ ‪:‬‬
‫ﻴﻌ ‪‬ﺩ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﻓﺫﺓ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻁل ﻤﻨﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ ﻋﻠـﻰ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻤﻲ‬
‫ﻭﺒﺎﻟﻌﻜﺱ ‪ ،‬ﻟﻜﻭﻨﻪ ﺫﻟﻙ ﺍﻟﺴﺠل ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺩﺭﺝ ﻓﻴﻪ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺭﺒﻁ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ ﺒﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺒﻌﻼﻗﺎﺕ ﺘﺒﺎﺩﻟﻴﺔ ﺘﺯﺩﻭﺝ ﻓﻴﻬﺎ ﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﺔ ﻭﺍﻟﻘﻴﻭﺩ ﺍﻟﻤﺩﻴﻨﺔ ‪ ،‬ﻭﺘﺘﻀﻤﻥ‬
‫ﺤﺭﻜﺔ ﺍﻨﺘﻘﺎل ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ‪ .‬ﻭﻴﺴﺘﺄﺜﺭ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﺄﻫﻤﻴﺔ ﺒﺎﻟﻐـﺔ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﻷﻴﺔ ﺩﻭﻟﺔ ‪ ،‬ﻟﻜﻭﻨﻪ ﻴﻌﻜﺱ ﺩﺭﺠﺔ ﺘﺩﺍﺨل ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﺒﺎﻻﻗﺘﺼﺎﺩ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﺃﻥ ﻤﺎﻴﺩﺭﺝ ﻓﻴﻪ ﻤﻥ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺇﻨﻤﺎ ﻴﻌﻜﺱ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻟﻤﺤﺘﻭﻯ ﻫﻴﻜل‬
‫ﺍﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭﻗﻭﺓ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ ﻭﻗﺩﺭﺘﻪ ﺍﻟﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻤﺩﻯ ﺍﺴﺘﺠﺎﺒﺘﻪ ﻟﺘﻁﻭﺭ ﻗﻭﻯ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﺩﻭﻟﻴﹰﺎ ‪.‬‬
‫ﻭﻷﻫﻤﻴﺔ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺘﺤﺎﻭل ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﻓﻲ ﻤﻭﺍﺯﻴﻥ ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺘﻬﺎ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﺨﺘﻼﻑ ﺍﻷﺴﺒﺎﺏ ﺍﻟﻤﺅﺩﻴﺔ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻻﺨﺘﻼل ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﺨﻼل ﺇﺘﺒﺎﻉ ﻤﻨﺎﻫﺞ ﻭﻤﺩﺍﺨل ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ‪ ،‬ﻭﺴﻨﺤﺎﻭل‬
‫ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺔ ﺍﻟﺘﺭﻜﻴﺯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﺍﺨل ﺍﻟﺤﺩﻴﺜﺔ ﻓﻲ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﺨﺘﻼل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻭﺫﻟﻙ ﻤﻥ‬
‫ﺨﻼل ﺍﻟﻤﺒﺎﺤﺙ ﺍﻵﺘﻴﺔ ‪:‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻷﻭل ‪ -:‬ﻤﻔﻬﻭﻡ ﻭﺃﻫﻤﻴﺔ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ‪ -:‬ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﻭﺍﻻﺨﺘﻼل ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ‪ -:‬ﻤﺩﺍﺨل ﺇﻋﺎﺩﺓ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪.‬‬
‫‪Elasticity Approach‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺭﺍﺒﻊ ‪ -:‬ﻤﺩﺨل ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺨﺎﻤﺱ ‪ -:‬ﻤﺩﺨل ﺍﻻﻤﺘﺼﺎﺹ )ﺍﻻﺴﺘﻴﻌﺎﺏ( ‪Absorption Approach‬‬
‫ﺍﻟﻤﺒﺤﺙ ﺍﻟﺴﺎﺩﺱ ‪ -:‬ﺍﻟﻤﺩﺨل ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ‪Monetary Approach‬‬

‫‪1‬‬
 ‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻷول ‪ -‬ﻣﻔﻬﻮم وأهﻤﻴﺔ ﻣﻴﺰان اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت‬
‫ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ )‪ (Balance of Payments‬ﺸﺄﻨﻪ ﺸﺄﻥ ﺍﻟﻜﺜﻴﺭ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺼﻁﻠﺤﺎﺕ ﻭﺍﻟﻤﻔـﺎﻫﻴﻡ‬
‫ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﺩ ﺘﻌﺩﺩﺕ ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻴﻑ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺩﺩ ﻤﻔﻬﻭﻡ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤـﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻻ ﺍﻥ ﺠﻤﻴـﻊ ﻫـﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﺭﻴﻑ ﻻﺘﺨﺭﺝ ﺃﻭ ﺘﺘﺠﺎﻫل ﺍﻟﺩﻻﻻﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺤﻤﻠﻬﺎ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺍﻟﺘـﺎﻟﻲ ﺍﻟـﺫﻱ ﻴﻌـﺭ‪‬ﻑ ﻤﻴـﺯﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﺄﻨﻪ )ﺴﺠل ﺍﺤﺼﺎﺌﻲ ﻴﺒﻴﻥ ﺠﻤﻴﻊ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺩﺙ ﺒـﻴﻥ ﺍﻗﺘـﺼﺎﺩ‬
‫)‪(1‬‬
‫ﻟﺫﻟﻙ ﻓﻬﻭ ﻴﺴﺠل ﺍﻟﻘﻴﻤـﺔ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴـﺔ ﻟﻠـﺴﻠﻊ‬ ‫ﻤﻌﻴﻥ ﻭﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ ﺨﻼل ﻤﺩﺓ ﺯﻤﻨﻴﺔ ﻤﻌﻴﻨﺔ(‪.‬‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺒﺎﺩﻟﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺩﻭل ﻭﻤﺸﺘﺭﻴﺎﺘﻬﺎ ﻭﻤﺒﻴﻌﺎﺘﻬﺎ ﻤﻥ ﺍﻷﺼﻭل ﺒﻤﺨﺘﻠﻑ ﺃﺸﻜﺎﻟﻬﺎ ﻭﻤﺸﺘﺭﻴﺎﺘﻬﺎ ﻭﻤﺒﻴﻌﺎﺘﻬـﺎ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ‪ ،‬ﻭﻜﺫﻟﻙ ﺍﻟﻬﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻤﻨﻭﺤﺔ ﺍﻟﻰ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺘﻠﻘﺎﺓ ﻤﻥ ﺒﻘﻴﺔ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻡ ‪ ،‬ﻓﺠﻤﻴـﻊ ﺍﻟﻤﻌـﺎﻤﻼﺕ‬
‫)‪(2‬‬
‫ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﺘﻨﻭﻋﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻌﺒﺭ ﺤﺩﻭﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻴﺘﻡ ﺇﻟﺘﻘﺎﻁﻬﺎ ﻭﺘﻠﺨﻴﺼﻬﺎ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ‪.‬‬
‫ﻭﻤﻬﻤﺎ ﺍﺨﺘﻠﻔﺕ ﺼﻴﻎ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﺒﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻓﻬﻲ ﺘﺘﻔﻕ ﻋﻠﻰ ﻜﻭﻨﻪ ﻴﻀﻡ ﺜﻼﺜﺔ ﻋﻨﺎﺼﺭ‬
‫ﺭﺌﻴﺴﺔ ‪ :‬ﻴﺘﻤﺜل ﺍﻷﻭل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻟﻠﺒﻠﺩ ﻤﻊ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ )ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻘﻴﻤﻴﻥ( ﺍﻟﺘﻲ ﺘـﺸﻤل‬
‫ﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﻭﺤﺭﻜﺔ ﺭﺃﺱ ﺍﻟﻤﺎل ﻭﺍﻟﺘﺤﻭﻴﻼﺕ ﻤﻥ ﺠﺎﻨﺏ ﺴﻭﺍﺀ ﺃﻜﺎﻨﺕ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﺃﻭ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺸﻜل ﺴﻠﻊ ﻤﺎﺩﻴﺔ ‪ .‬ﻭﻴﺘﻤﺜل ﺍﻟﻌﻨﺼﺭ ﺍﻟﺜﺎﻨﻲ ﻓﻲ ﺼﻔﺔ ﺍﻟﻤﻘﻴﻤﻴﻥ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺸﻤل ﺍﻷﺸﺨﺎﺹ ﻭﺍﻟـﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﻭﺍﻟﻭﻜﺎﻻﺕ ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﺼﺔ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﻴﻥ ﻴﺸﻤل ﺍﻟﻌﻨﺼﺭ ﺍﻟﺜﺎﻟﺙ ﻗﻴﺎﺱ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩﻴﺔ‬
‫)‪(3‬‬
‫ﺍﻟﻤﺫﻜﻭﺭﺓ ﺨﻼل ﻤﺩﺓ ﺯﻤﻨﻴﺔ ﺃﻤﺩﻫﺎ ﺴﻨﺔ ﻭﺍﺤﺩﺓ‪.‬‬
‫ﻤﻤﺎ ﺘﻘﺩﻡ ﻨﻔﻬﻡ ﺃﻥ ﺴﺠل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻴﻭﻓﺭ ﺃﺩﺍﺓ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺘﺤﻠﻴﻠﻴـﺔ ﺸـﺎﻤﻠﺔ ﻟﻺﻗﺘـﺼﺎﺩ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﻨﻲ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﻫﻴﻜﻠﻪ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻲ ﻭﻫﻴﻜﻠﻪ ﺍﻟﺘـﺼﺩﻴﺭﻱ ﻭﺍﻟﻌﻭﺍﻤـل ﺍﻟﻤـﺅﺜﺭﺓ ﻓﻴﻬﻤـﺎ ‪ ،‬ﻜﺤﺠـﻡ‬
‫ﺍﻹﺴﺘﺜﻤﺎﺭﺍﺕ ‪ ،‬ﻭﺩﺭﺠﺔ ﺇﺴﺘﻐﻼل ﺍﻟﻁﺎﻗﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺠﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻑ ﻭﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻤـﺴﺘﻭﻯ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﺃﻨﻪ ﻴﻤﺜل ﺃﺩﺍﺓ ﻤﻬﻤـﺔ ﻟﺭﺴـﻡ ﺍﻟـﺴﻴﺎﺴﺔ‬
‫ﺍﻟﻌﻠﻤﻲ ﻭﺍﻟﺘﻘﻨﻲ ‪ ،‬ﻭﻨﻭﻋﻴﺔ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ‪ ،‬ﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻟﻠﺒﻠﺩ ‪ ،‬ﻭﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺴﻴﺎﻕ ﺘﻅﻬﺭ ﺃﻫﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻠﺠﻭﺀ ﺍﻟﻴـﻪ ﻤـﻥ ﻗﺒـل ﺍﻟﺠﻬـﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺤﻜﻭﻤﻴﺔ ﻟﺘﻜﻭﻴﻥ ﺍﻟﺘﺼﻭﺭﺍﺕ ﺍﻟﻼﺯﻤﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﻭﻀﻊ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺩﻭﻟﺔ ﻟﻤﺴﺎﻋﺩﺘﻬﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻭﺼـل ﺍﻟـﻰ‬
‫ﻗﺭﺍﺭﺍﺕ ﺒﺼﺩﺩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﻨﺎﺤﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺒﺼﺩﺩ ﻤﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﻭﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻤـﻥ‬
‫)‪(4‬‬
‫ﺠﻬﺔ ﺃﺨﺭﻯ‪.‬‬
‫ﻭﻴﻔﻴﺩ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺃﻴﻀﹰﺎ ﻜﺒﻴﺎﻥ ﻟﻌﺭﺽ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﻭﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺘﺠﺎﻩ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ‬
‫ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻭﺫﻟﻙ ﺒﻤﺎ ﻴﺴﺎﻫﻡ ﻓﻲ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺴﻭﻕ ﺍﻟـﺼﺭﻑ ﺍﻷﺠﻨﺒـﻲ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻨﺎ ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻹﻋﺘﻤﺎﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺫﻜﻭﺭ ﻜﻤﺅﺸﺭ ﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺇﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻓـﻲ ﺘﻌـﺩﻴل‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺒﻬﺩﻑ ﺇﻤﺘﺼﺎﺹ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ﺃﻭ ﺇﺯﺍﻟﺔ ﺍﻟﻌﺠﺯ ﻭﺫﻟﻙ ﻜﺄﺩﻭﺍﺕ ﻟﻠﻤﻨﻊ ﺃﻭ‬
‫)‪(5‬‬
‫ﺍﻟﺘﺨﻔﻴﻑ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻀﺨﻡ ﺃﻭ ﺍﻟﺭﻜﻭﺩ ﺍﻟﻨﺎﺠﻡ ﻋﻥ ﺍﺨﺘﻼل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ‪.‬‬

‫‪2‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤ ﺚ اﻟﺜ ﺎﻧﻲ ‪ -‬اﻟﺘ ﻮازن واﻻﺧ ﺘﻼل ﻓ ﻲ ﻣﻴ ﺰان‬
‫اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت‬
‫ﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﻘﻭل ﺃﻥ ﺤﺴﺎﺒﺎﺕ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻓﻲ ﺃﻴﺔ ﺩﻭﻟﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ﻫﻲ ﺩﺍﺌﻤﹰﺎ ﻓـﻲ ﺤﺎﻟـﺔ‬
‫ﺘﻭﺍﺯﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﺤﺴﺎﺒﻴﺔ ﺴﻭﺍﺀ ﺃﻜﺎﻨﺕ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ ﻏﻨﻴﺔ ﺃﻡ ﻓﻘﻴﺭﺓ ‪ ،‬ﻤﺩﻴﻨـﺔ ﺼـﺎﻓﻴﺔ ﺃﻡ ﺩﺍﺌﻨـﺔ‬
‫ﺼﺎﻓﻴﺔ ‪ ،‬ﻤﺘﻘﺩﻤﺔ ﺃﻡ ﻤﺘﺨﻠﻔﺔ ‪ .‬ﻓﺎﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺤﺴﺎﺒﻲ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻌﻨﻲ ﺘﺴﺎﻭﻱ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺩﺍﺌﻥ ﻭﺍﻟﻤﺩﻴﻥ ﻓـﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺒﺎﻟﻘﻴﻡ ﺍﻹﺠﻤﺎﻟﻴﺔ ﻫﻭ ﺃﻤﺭ ﻤﻔﺭﻭﺽ ﺴﻭﺍﺀ ﺘﺤﺴﻥ ﺍﻟﻤﺭﻜﺯ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ ﺃﻡ ﺴـﺎﺀ ‪،‬‬
‫ﻭﺴﻭﺍﺀ ﺘﻼﺀﻤﺕ ﺃﻭﻀﺎﻋﻬﺎ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﻤﻊ ﻤﻘﺘﻀﻴﺎﺕ ﻤﺭﻜﺯﻫﺎ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩﻱ ﺍﻟﻌـﺎﻟﻤﻲ ﺃﻡ‬
‫ﺘﻨﺎﻗﻀﺕ ﻤﻌﻬﺎ ‪ .‬ﻭﻴﺭﺠﻊ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺍﻟﺤﺴﺎﺒﻲ ﺍﻟﻰ ﻤﺎﺘﺘﻜﻔل ﺒﻪ ﺤﺭﻜﺎﺕ ﺭﺅﻭﺱ ﺍﻷﻤـﻭﺍل ﻗـﺼﻴﺭﺓ‬
‫ﺍﻷﺠل ﻭﺤﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺫﻫﺏ ﻤﻥ ﻤﻭﺍﺯﻨﺔ ﺍﻟﻨﻘﺼﺎﻥ ﻭﺍﻟﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺇﻴﺭﺍﺩﺍﺕ ﺍﻟﺒﻠﺩ ﺍﻟﻤﺘﺤﺼل ﻋﻠﻴﻬـﺎ ﻤـﻥ‬
‫)‪(6‬‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺠﺎﺭﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺤﻭﻴﻼﺕ ﺍﻟﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻴﺔ ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل‪.‬‬
‫ﻭﻻﺘﺸﻴﺭ ﺍﻟﺼﻔﺔ ﺍﻟﺤﺘﻤﻴﺔ ﻟﺘﻠﻙ ﺍﻟﻤﺴﺎﻭﺍﺓ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﺃﻱ ﺼﻌﻭﺒﺔ ﻓﻲ ﻀﻭﺀ ﺍﻹﻟﻤـﺎﻡ ﺒﻘﻭﺍﻋـﺩ‬
‫ﻨﻅﺭﻴﺔ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻟﻤﺯﺩﻭﺝ ‪ ،‬ﺤﻴﺙ ﻴﻌﺘﺒﺭ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺘﻁﺒﻴﻘﹰﺎ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﻨﻅﺭﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﺒﻭﺍﺴﻁﺔ ﻗﺎﻋـﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻟﻤﺯﺩﻭﺝ ﺘﻅﻬﺭ ﻜل ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺇﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﻤﺭﺘﻴﻥ ‪ ،‬ﻤﺭﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺩﺍﺌﻥ ﻭﻤﺭﺓ ﻓـﻲ ﺍﻟﺠﺎﻨـﺏ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻴﻥ ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﻫﻨﺎ ﻜﺎﻥ ﻻﺒﺩ ﺃﻥ ﻴﺘﺴﺎﻭﻯ ﺍﻟﻤﺠﻤﻭﻉ ﺍﻟﻜﻠـﻲ ﻟﻺﻴـﺭﺍﺩﺍﺕ ﻤـﻊ ﺍﻟﻤﺠﻤـﻭﻉ ﺍﻟﻜﻠـﻲ‬
‫ﻟﻠﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﺃﻱ ﺃﻥ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﻟﻲ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻬﻭ ﻭﺍﻟﺨﻁﺄ ﻴﺠﺏ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﻤﺠﻤﻭﻋـﻪ‬
‫)‪(7‬‬
‫ﻤﺴﺎﻭﻴﹰﺎ ﻟﻠﺼﻔﺭ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻤﺎ ﻜﺎﻥ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻤﺘﻭﺍﺯﻨﹰﺎ ﺩﺍﺌﻤﹰﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺃﻭ ﺍﻻﺨـﺘﻼل‬
‫ﺍﻟﺫﻱ ﻨﺤﻜﻡ ﺒﻪ ﻋﻠﻰ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻻﺒﺩ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻪ ﻭﺼﻑ ﺁﺨﺭ ﻏﻴﺭ ﻭﺼﻔﻪ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴـﺒﻲ ‪.‬‬
‫ﻭﻫﻜﺫﺍ ﻴﻭﺼﻑ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺃﻭ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﺒﺄﻨﻪ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻱ ‪.‬‬
‫ﻭﻟﻜﻲ ﻨﺒﻴﻥ ﻤﻌﻨﻰ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﺃﻭ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ‪‬ﻴﻴ‪‬ﻥ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻴﻨﺒﻐﻲ ﺃﻥ ﻨﺒـﺩﺃ‬
‫ﻻ ﺒﺎﻟﺘﻤﻴﻴﺯ ﺒﻴﻥ ﻨﻭﻋﻴﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﺠل ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﻭﻫﻲ ‪ :‬ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ )ﺃﻭ‬
‫ﺃﻭ ﹰ‬
‫)‪(8‬‬
‫ﻤﺎﻴﻁﻠﻕ ﻋﻠﻴﻪ ﻓﻭﻕ ﺍﻟﺨﻁ( ﻭﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﺎﺒﻌﺔ )ﺘﺤﺕ ﺍﻟﺨﻁ( ‪:‬‬
‫‪Autonomous Transactions‬‬ ‫‪ -1‬ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ )ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺌﻴﺔ ‪ /‬ﺍﻟﺫﺍﺘﻴﺔ(‬
‫ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺩﺙ ﻟﺫﺍﺘﻬﺎ ﻭﻻﺘﺤﺩﺙ ﻟﻐﺭﺽ ﺘﺴﻭﻴﺔ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ‪ ،‬ﻭﻻﻤﻨﺎﺹ ﻤـﻥ‬
‫ﺤﺩﻭﺜﻬﺎ ‪ .‬ﻭﻤﻥ ﺃﻤﺜﻠﺘﻬﺎ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺼﺩﻴﺭ ﻭﺍﻹﺴﺘﻴﺭﺍﺩ ﻭﺍﻟﺘﺤﻭﻴﻼﺕ ﺃﺤﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻘـﺭﻭﺽ‬
‫ﻁﻭﻴﻠﺔ ﺍﻷﺠل ‪.....‬ﺍﻟﺦ ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﺎﺒﻌﺔ )ﺍﻟﻤﻜﻴﻔﺔ( ‪Accommodating Transactions‬‬

‫‪3‬‬
‫ﻭﻫﻲ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺩﺙ ﻷﻏﺭﺍﺽ ﺘﺴﻭﻴﺔ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﻨﺎﺸﺌﺔ ﻋﻥ ﺤـﺩﻭﺙ ﺍﻟﻤﻌـﺎﻤﻼﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﺫﻟﻙ ﻴﻁﻠﻕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﺒﻌﺔ ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺘﺎﺒﻌﺔ ﻟﻠﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻭﻫـﻲ ﺘﺤـﺩﺙ‬
‫ﻟﺘﺴﻭﻴﺔ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﺭﺘﺒﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻌـﺎﻤﻼﺕ ﻏﺎﻟﺒـﹰﺎ ﻤﺎﺘﻨﺤـﺼﺭ ﺒﺤﺭﻜـﺔ ﺍﻻﺼـﻭل‬
‫ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﻴﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﺍﻟﻤﻭﺠﻭﺩﺓ ﺘﺤﺕ ﺘﺼﺭﻑ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﺍﻟﺨﺎﻀﻌﺔ ﻟـﺴﻴﻁﺭﺘﻬﺎ ‪ ،‬ﻭﻫـﺫﻩ‬
‫ﺘﺘﺤﺭﻙ ﺴﺭﻴﻌﹰﺎ ﻟﺘﺴﻭﻴﺔ ﻤﺎﺘﺭﺘﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻤﻥ ﺩﻴﻭﻥ ﺃﻭ ﺤﻘﻭﻕ ‪.‬‬
‫)‪(9‬‬
‫ﻭﻋﻠﻴﻪ ﻓﺈﻥ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻻﺨﺘﻼﻻﺕ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﻘﺴﻤﻬﺎ ﺍﻟﻰ ‪:‬‬
‫‪ -1‬ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻹﺤﺘﻴﺎﻁﻴﺔ ﻫﻲ ﺍﻷﺩﺍﺓ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﺘﺨﺩﻤﻬﺎ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ‬
‫ﺍﺨﺘﻼل ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻻﺴﺘﻘﻼل ﺍﻟﺫﺍﺘﻲ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪.‬‬
‫‪ -2‬ﺘﹸﺴﺘﻜﻤل ﺍﻷﺼﻭل ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﻴﺔ ﺒﻤﻭﺍﺭﺩ ﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﺃﺨﺭﻯ ﺒﺩﻴﻠﺔ ‪ ،‬ﺘﺅﺩﻱ ﻜﻠﻬـﺎ ﺍﻟـﻰ ﺨﻠـﻕ‬
‫ﻥ ﻟﻺﺤﺘﻴﺎﻁﻴﺎﺕ ﻴﻤﻜﻥ ﻟﻠﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﺘﻌﺒﺌﺘﻪ ﻋﻨـﺩ‬
‫ﺨﺼﻭﻡ ﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﺨﻁ ﺩﻓﺎﻉ ﺜﺎ ﹴ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﺠﺔ ‪ .‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﻫﻲ ‪ :‬ﺍﺴﺘﺨﺩﺍﻡ ﻗﺭﻭﺽ ﻭﺍﺌﺘﻤﺎﻥ ﺍﻟﺼﻨﺩﻭﻕ ﻭﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻹﺴﺘﺜﻨﺎﺌﻲ‪.‬‬

‫ﻭﻴﻭﺼﻑ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﺄﻨﻪ ﻤﺘﻭﺍﺯﻥ ﺃﻭ ﻤﺨﺘل ﺍﻗﺘﺼﺎﺩﻴﹰﺎ ﻋﻨﺩﻤﺎ ﻴﺭﻜﺯ ﺍﻟﻨﻅﺭ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺌﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﻭﺤﺩﻫﺎ ‪ ،‬ﻭﻫﻜﺫﺍ ﻓﺈﻥ ﺘﻌﺎﺩل ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺩﺍﺌﻥ ﺍﻟﺨـﺎﺹ ﺒﻬـﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ )ﺍﻹﻴﺭﺍﺩﺍﺕ( ﻤﻊ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﺩﻴﻥ )ﺍﻟﻤـﺩﻓﻭﻋﺎﺕ( ﺇﻨﻤـﺎ ﻴﻌﻨـﻲ ﺘـﻭﺍﺯﻥ ﻤﻴـﺯﺍﻥ‬
‫)‪(10‬‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﻴﻥ ﺇﻥ ﻋﺩﻡ ﺘﻌﺎﺩل ﻫﺎﺘﻴﻥ ﺍﻟﻘﻴﻤﺘﻴﻥ ﺇﻨﻤﺎ ﻴﻌﻨﻲ ﺇﺨﺘﻼل ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ‪.‬‬
‫ﺃﻤﺎ ﺍﺨﺘﻼل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻓﻠﻪ ﺼﻭﺭﺘﺎﻥ ‪ :‬ﺍﻟﺼﻭﺭﺓ ﺍﻷﻭﻟﻰ ﻋﺠﺯ ﻤﻴـﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤـﺩﻓﻭﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻌﺭﻑ ﺒﺄﻨﻪ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﻤﺩﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺠﺎﻨﺏ ﺍﻟﺩﺍﺌﻥ ﻓﻲ ﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺌﻴﺔ ﺃﻭ ﺇﻨـﻪ‬
‫ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻨﻭﺩ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺴﻭﻴﺔ ‪ .‬ﺃﻤﺎ ﺍﻟﺼﻭﺭﺓ ﺍﻟﺜﺎﻨﻴـﺔ ﻓـﺎﺌﺽ ﻤﻴـﺯﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺸﻴﺭ ﺍﻟﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻨﻭﺩ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺌﻴﺔ ﺃﻭ ﺯﻴـﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻴﻭﻨﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﺔ ﻓﻲ ﺒﻨﻭﺩ ﻤﻌﺎﻤﻼﺕ ﺍﻟﺘﺴﻭﻴﺔ ‪ .‬ﻭﺒﻤﻘﺘﻀﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻌﺭﻴﻑ ﻓﺈﻥ ﻋﺠﺯ ﻤﻴـﺯﺍﻥ‬
‫ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﻠ ‪‬ﺩ ﻤﺎ ﻴﺅﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺇﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل ﺘﺠﺎﻩ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﻘﻴﻤﻴﻥ )ﺒﺎﻟـﺴﺤﺏ ﻤـﻥ‬
‫ﺃﺭﺼﺩﺓ ﺍﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺃﻭ ﺒﻴﻊ ﺍﻟﺫﻫﺏ( ‪ ،‬ﺃﻤﺎ ﻓﺎﺌﺽ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺘـﻪ ﻓﻴﻌﻨـﻲ ﻨﻘـﺼﹰﺎ ﻓـﻲ‬
‫ﺇﻟﺘﺯﺍﻤﺎﺘﻪ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠل ﺍﻟﻤﺴﺘﺤﻘﺔ ﻟﻐﻴﺭ ﺍﻟﻤﻘﻴﻤﻴﻥ ﺃﻭ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻓﻲ ﺃﺼﻭﻟﻪ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻗﺼﻴﺭﺓ ﺍﻷﺠـل‪.‬‬
‫)‪(11‬‬
‫ﻭﻴﻌﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ﺍﻟﻤﺴﺘﻤﺭ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﻐﺎﻟﺏ ﻤﺅﺸﺭﹰﺍ ﻋﻠـﻰ ﺍﻷﺩﺍﺀ ﺍﻻﻗﺘـﺼﺎﺩﻱ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺠﺢ ﺃﻜﺜﺭ ﻤﻥ ﺃﻥ ﻴﻌ ‪‬ﺩ ﻤﺸﻜﻠﺔ ‪ ،‬ﻭﻟﻜﻥ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ﻟﺩﻯ ﺇﺤﺩﻯ ﺍﻟﺩﻭل ﻫﻭ ﻋﺠﺯ ﻟﺩﻯ ﺩﻭﻟﺔ ﺃﺨـﺭﻯ‪.‬‬
‫)‪(12‬‬

‫‪4‬‬
‫اﻟﻤﺒﺤ ﺚ اﻟﺜﺎﻟ ﺚ ‪ -‬ﻣ ﺪاﺧﻞ إﻋ ﺎدة اﻟﺘ ﻮازن ﻟﻤﻴ ﺰان‬
‫اﻟﻤﺪﻓﻮﻋﺎت‪:‬‬
‫ﺘﺴﻌﻰ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﺍﻟﻰ ﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﻓﻲ ﻤﻭﺍﺯﻴﻥ ﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺘﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺍﺨـﺘﻼﻑ‬
‫ﺍﻷﺴﺒﺎﺏ ﺍﻟﻤﺅﺩﻴﺔ ﻟﻬﺫﺍ ﺍﻻﺨﺘﻼل ‪ ،‬ﻤﻥ ﺨﻼل ﺇﺘﺒﺎﻉ ﻤﺩﺍﺨل ﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻨﻬـﺎ ﻤﺎﺍﺴـﺘﻘﺭﺕ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺍﺘﺒﺎﻋﻪ ﺤﺘﻰ ﻭﻗﺕ ﻗﺭﻴﺏ ﻤﻥ ﻤﻨﺎﻫﺞ ﺇﺩﺍﺭﻴﺔ ﺘﺭﺍﻭﺤﺕ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺘﺩﺨل ﺍﻟﻤﺒﺎﺸﺭ ﺒﺎﻟﺘﺠﺎﺭﺓ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﻰ ﺍﺘﺒﺎﻉ ﻭﺴﺎﺌل ﺍﻟﺘﺩﺨل ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺒﺎﺸﺭﺓ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﺤﻔﻴﺯ ﺃﺩﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴـﻕ‬
‫ﺍﻟﻬﺩﻑ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ‪ .‬ﻭﻟﻡ ﺘﻘﺘﺭﺏ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ ﺍﻟﻨﺎﻤﻴﺔ ﻜﺜﻴﺭﹰﺍ ﻤﻥ ﺇﺘﺒﺎﻉ ﺍﻟﻤﻨﻬﺞ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺌﻲ ﻓﻲ ﺘـﺼﺤﻴﺢ‬
‫ﺍﻻﺨﺘﻼل ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﺘﻨﺩ ﺍﻟﻰ ﺃﺴﺱ ﻨﻅﺭﻴﺔ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﺘﺭﻜﻴـﺯ ﺃﻜﺜـﺭ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺁﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺤﺭﻜﺔ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﺍﻟﺩﺨل ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻟﺘﺄﺼﻴل ﻗﻨﺎﻋـﺔ‬
‫ﺭﺍﺴﺨﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﺩﻭل ﺒﺄﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻵﻟﻴﺎﺕ ﻗﺩ ﺘﺠﺎﺒﻪ ﻓﻲ ﺍﻟﻭﺍﻗﻊ ﻗﺩﺭﹰﺍ ﻤﻥ ﺍﻟﺘﻌﻘﻴﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘـﻲ ﺘﻭﺍﺠـﻪ‬
‫ﺍﻟﺩﻭل ﻓﻲ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺴﻴﺎﺴﺎﺘﻬﺎ ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﺃﺩﻯ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﺒﺤﺙ ﻋـﻥ ﻤـﺩﺍﺨل‬
‫ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻔﺴﻴﺭ ‪ ،‬ﻭﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺩﺍﺨل ﻻﺘﺘﻌﺎﺭﺽ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺩﺍﺨل ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺍﻻ ﺍﻨﻬـﺎ ﺘﺭﻜـﺯ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺠﻭﺍﻨﺏ ﻤﻌﻴﻨﺔ ﻤﻥ ﺠﻭﺍﻨﺏ ﻭﻤﻔﺎﺼل ﺁﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﻭﺘﺘﻤﺜل ﻓﻲ ﻤﺩﺨل ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺎﺕ ﻭﻤـﺩﺨل‬
‫ﺍﻻﻤﺘﺼﺎﺹ ﻭﺍﻟﻤﺩﺨل ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ‪.‬‬
‫ﻭﻗﺩ ﺃﺨﺫﺕ ﺍﻵﻟﻴﺎﺕ ﺍﻟﺤﺩﻴﺜﺔ ﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻌﺠﺯ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻤﺴﺎﺭﹰﺍ ﻤﺘﻭﺍﻓﻘـﹰﺎ ﻤـﻊ‬
‫ﺍﻟﺘﻁﻭﺭ ﺍﻟﻔﻜﺭﻱ ﻟﻠﻨﻅﺭﻴﺔ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩﻴﺔ ‪ ،‬ﻓﻜﺎﻥ ﻤﻨﻬﺞ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺎﺕ ﻤﺘﻭﺍﻓﻘﹰﺎ ﻤﻊ ﺍﻟﻨﻅﺭﻴﺔ ﺍﻟﻜﻼﺴﻴﻜﻴﺔ‬
‫‪ ،‬ﻭﺠﺎﺀ ﻤﻨﻬﺞ ﺍﻻﺴﺘﻴﻌﺎﺏ ﻤﻥ ﺭﺤﻡ ﺍﻟﻔﻜﺭ ﺍﻟﻜﻴﻨﺯﻱ ‪ ،‬ﻭﻜﺎﻥ ﻻﺒﺩ ﻟﻠﻤﻨﻬﺞ ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﺃﻥ ﻴﻨﺴﺠﻡ ﻤﻊ‬
‫ﻁﺭﻭﺤﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﻴﻥ ﻤﻥ ﺃﻨﺼﺎﺭ ﻤﺩﺭﺴﺔ ﺸﻴﻜﺎﻏﻭ ‪ .‬ﻜﻤﺎ ﺘﻔﺎﻋﻠﺕ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻨﺎﻫﺞ ﻤﻊ ﺤﺭﻜﺔ ﻭﺁﻟﻴﺔ‬
‫ﻨﻅﻡ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺍﻟﻤﺘﺎﺤﺔ ﺴﻭﺍﺀ ﺃﻜﺎﻨﺕ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺍﻟﺜﺎﺒﺘﺔ ﺃﻡ ﺍﻷﻜﺜﺭ ﻤﺭﻭﻨﺔ ﻭﻤﻥ ﺜﻡ ﺍﻟﻌﺎﺌﻤﺔ‪،‬‬
‫ﻭﻜﻠﻬﺎ ﻜﺎﻨﺕ ﺘﺴﻌﻰ ﻻﻴﺠﺎﺩ ﺁﻟﻴﺔ ﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻌﺠﺯ ﻓﻲ ﻤﻴـﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤـﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻭﺘﺤﻘﻴـﻕ‬
‫ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﻭﺍﻹﺴﺘﻘﺭﺍﺭ ﻓﻲ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﻨﺘﺎﺒﻊ ﻫﺫﺍ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﻟﻌـﺭﺽ ﺍﻟﻨﻅـﺭﻱ‬
‫ﻷﺒﺭﺯ ﻤﻨﺎﻫﺞ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﻌﺠﺯ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺁﺨﺫﻴﻥ ﺒﻨﻅﺭ ﺍﻹﻋﺘﺒﺎﺭ ﺍﻟﺘﺘﺎﺒﻊ ﺍﻟﺯﻤﻨـﻲ‬
‫)‪(13‬‬
‫ﻭﺍﻟﻨﻅﺭﻱ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻵﻟﻴﺎﺕ‪.‬‬

‫‪5‬‬
‫‪Elasticity‬‬ ‫اﻟﻤﺒﺤ ﺚ اﻟﺮاﺑ ﻊ ‪ -‬ﻣ ﺪﺧﻞ اﻟﻤﺮوﻧ ﺎت‬
‫‪Approach‬‬
‫ﻗﺩ ﻴﻌﻭﺩ ﺠﺯﺀ ﻜﺒﻴﺭ ﻤﻥ ﻤﺸﺎﻜل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻰ ﻋﺩﻡ ﺍﻟﺘﻭﺍﺯﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴـﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﺩﻴﺔ ‪ ،‬ﺃﻱ ﻓﻲ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ﻤﻥ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ‪ .‬ﻭﻫﺫﺍ ﻴﻤﻜﻥ ﺘﺤﻠﻴﻠﻪ ﻋﻠﻰ ﺃﺴـﺎﺱ‬
‫ﻼ ﻋﻥ ﺩﻭﺭ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻓﻲ ﺘﻜﻴﻴـﻑ ﻤﻴـﺯﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺎﺕ ﺍﻟﺠﺯﺌﻴﺔ ﻟﻠﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ‪ ،‬ﻓﻀ ﹰ‬
‫ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻟﺘﺨﻔﻴﺽ ﻤﻌﻴﻥ ﻓﻲ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺩﻭﺭ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻭﻤﻌﺩﻻﺕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻓﻲ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻻﺨﺘﻼل‬
‫ﺘﻌﺘﻤﺩ ﻋﻤﻠﻴﺔ ﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﺴﻭﺍﺀ ﺃﻜﺎﻨﺕ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺘﻐﻴﺭ ﺴﻌﺭ‬
‫ﺍﻟﺼﺭﻑ ﺃﻡ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺃﻴﺔ ﺘﺄﺜﻴﺭﺍﺕ ﺃﺨﺭﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﻋﻠﻰ ﺃﺜﺭ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻨﺴﺒﻴﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻤﻊ ﺒﻘﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻡ ‪ ،‬ﻭﻴﺘﺤﺩﺩ ﺍﻟﺴﻌﺭ ﺍﻟﻨﺴﺒﻲ ‪ -‬ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻌﺭﻑ ﺒﻤﻌﺩل‬
‫ﺍﻟﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ‪ -‬ﺒﻨﺴﺒﺔ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﻰ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ‪ .‬ﻭﻗـﺩ ﺘﺨﺘﻠـﻑ ﻤﻌـﺩﻻﺕ ﺍﻟﺘﺒـﺎﺩل‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺒﺴﺒﺏ ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻷﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻤﻌﺒﺭ ﻋﻨﻬﺎ ﺒﺎﻟﻌﻤﻼﺕ ﺍﻟﻭﻁﻨﻴﺔ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻌﻼﻗـﺔ ﻭ‪/‬ﺃﻭ ﺒـﺴﺒﺏ‬
‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭﺍﺕ ﻓﻲ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ‪ ،‬ﻓﺎﻹﻨﺨﻔﺎﺽ ﻓﻲ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻤﻊ ﺒﻘﺎﺀ ﺍﻷﺸﻴﺎﺀ ﺍﻷﺨـﺭﻯ ﻋﻠـﻰ‬
‫ﺤﺎﻟﻬﺎ ﻴﺠﻌل ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﺃﺭﺨﺹ ﺒﺎﻷﺴﻭﺍﻕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ﺃﻏﻠﻰ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ‪،‬‬
‫)‪(15‬‬ ‫)‪(14‬‬
‫ﻭﻴﺘﻀﺢ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺨﻼل ﺍﺜﺭﻴﻥ‪:‬‬ ‫ﻭﺍﻟﻌﻜﺱ ﺼﺤﻴﺢ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ‪.‬‬

‫ﺃﺜﺭ ﺍﻟﺤﺠﻡ ‪:‬‬

‫ﻴﻘﺼﺩ ﺒﻪ ﺃﺜﺭ ﺇﻨﺨﻔﺎﺽ ﺴﻌﺭ ﺍﻟﺼﺭﻑ ﻋﻠﻰ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺒﺴﺒﺏ ﺇﺭﺘﻔﺎﻉ ﺘﻨﺎﻓـﺴﻴﺘﻬﺎ‬
‫ﺍﻟﺴﻌﺭﻴﺔ ﻭﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﻜﻤﻴﺔ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ﺒﺴﺒﺏ ﺍﻨﺨﻔﺎﺽ ﺘﻨﺎﻓﺴﻴﺘﻬﺎ ﺍﻟﺴﻌﺭﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺴﻬﻡ ﻓـﻲ‬
‫ﺘﺤﺴﻴﻥ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ‪.‬‬

‫ﺃﺜﺭ ﺍﻟﺴﻌﺭ ‪:‬‬

‫ﻭﻴﻘﺼﺩ ﺒﻪ ﺘﺩﻫﻭﺭ ﻤﻌﺩل ﺍﻟﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﺒﻌﺩ ﺘﺨﻔﻴﺽ ﺴﻌﺭ ﺍﻟـﺼﺭﻑ ﺒـﺴﺒﺏ ﺍﻨﺨﻔـﺎﺽ‬
‫ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﺍﺭﺘﻔﺎﻉ ﺃﺴﻌﺎﺭ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ﻤﻌﺒﺭ ﻋﻨﻬﺎ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ‪ ،‬ﺍﻷﻤﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺅﺩﻱ ﺍﻟﻰ‬
‫ﺘﺭﺩﻱ ﻭﻀﻊ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ‪.‬‬
‫ﺃﻤﺎ ﺍﻷﺜﺭ ﺍﻟﺼﺎﻓﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﻓﻴﻌﺘﻤﺩ ﻋﻠﻰ ﻏﻠﺒﺔ ﺃﻱ ﻤﻥ ﺍﻷﺜﺭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺫﻜﻭﺭﻴﻥ ‪.‬‬

‫‪6‬‬
 ‫ﻭﻴﻤﻜﻥ ﺍﻟﺘﻌﺒﻴﺭ ﺭﻴﺎﻀﻴﹰﺎ ﻋﻥ ﻋﻼﻗﺔ ﻤﺭﻭﻨﺎﺕ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟـﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ﻭﺃﺜﺭﻫـﺎ ﻓـﻲ ﺇﺤـﺩﺍﺙ‬
‫)‪(16‬‬
‫ﺍﻟﺘﺤﺴﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻭﻓﻕ ﺍﻟﺼﻴﻐﺔ ﺍﻵﺘﻴﺔ‪:‬‬

‫)‪ex(nx −1‬‬ ‫)‪nm(em + 1‬‬

‫‪∆BF = Vf X‬‬ ‫‪+ V fm‬‬ ‫‪〉0‬‬
‫‪ex + nx‬‬ ‫‪nm + em‬‬

‫ﺤﻴﺙ ﺃﻥ ‪:‬‬
‫ﺍﻟﺘﻐﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ = ‪∆BF‬‬
‫‪V fx‬‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﻤﻘﻭﻤﺔ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ‪:‬‬
‫‪V fm‬‬ ‫ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ﻤﻘﻭﻤﺔ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﺔ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ‪:‬‬
‫ﻤﺭﻭﻨﺎﺕ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﺇﻓﺘﺭﺍﺽ ﺃﻨﻬﺎ ﻻﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ‪ex :‬‬
‫‪em‬‬ ‫ﻤﺭﻭﻨﺔ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ﺍﻷﺠﻨﺒﻴﺔ ‪:‬‬
‫ﻤﺭﻭﻨﺔ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ‪nx :‬‬
‫ﻤﺭﻭﻨﺔ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ‪nm :‬‬

‫ﺘﻭﻀﺢ ﺍﻟﻌﻼﻗﺔ ﺍﻟﺭﻴﺎﻀﻴﺔ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺃﻥ ﺍﻟﻤﺭﻭﻨﺎﺕ ﺘﻤﺜل ﺍﻟﺤﻠﻘﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﺔ ﺍﻟﺘـﻲ ﺘﺤﻜـﻡ ﺁﻟﻴـﺔ‬
‫ﺘﺨﻔﻴﺽ ﺴﻌﺭ ﺼﺭﻑ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻭﺃﺜﺭﻫﺎ ﻓﻲ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ ﻋﻠﻰ ﻭﻓﻕ ﺇﻓﺘﺭﺍﻀﺎﺕ ﺩﺍﻟﺔ ﻤﺎﺭﺸـﺎل‬
‫ﻟﻴﻨﺭﻜﻭﻨﺩﺸﻥ ‪.‬‬

‫اﻟﻤﺒﺤ ﺚ اﻟﺨ ﺎﻣﺲ ‪ -‬ﻣ ﺪﺧﻞ اﻻﻣﺘ ﺼﺎص)اﻻﺳ ﺘﻴﻌﺎب( ‪Absorption‬‬

‫‪Approach‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻭﻓﻕ ﻤﻔﻬﻭﻡ ﺍﻻﻤﺘﺼﺎﺹ )ﺍﻻﺴﺘﻴﻌﺎﺏ( ﻴﻌﺭﻑ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺃﻨﻪ ﺍﻟﻔﺭﻕ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺤﺼﻼﺕ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﻟﻠﻤﻘﻴﻤﻴﻥ ﻓﻲ ﺩﻭﻟ ‪‬ﺔ ﻤﺎ ﻭﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺍﻟﻜﻠﻴﺔ ﺃﻭ )ﺍﻹﻨﻔـﺎﻕ ﺍﻟﻜﻠـﻲ( ﻟﻬـﺅﻻﺀ‬
‫ﺍﻟﻤﻘﻴﻤﻴﻥ )ﻓﻴﻤﺎ ﻋﺩﺍ ﺍﻟﺴﻠﻁﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ( ‪ .‬ﻭﺒﻤﻌﻨﻰ ﺁﺨﺭ ﻓﺈﻥ ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﻫﻭ ﺍﻟﻔﺭﻕ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺩﺨل ﺍﻟﻘـﻭﻤﻲ‬
‫ﻭﺍﻻﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ﻻﻗﺘﺼﺎ ‪‬ﺩ ﻤﺎ ‪ ،‬ﻭﻤﻌﻨﻰ ﺫﻟﻙ ﺃﻥ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻓﻲ ﻨﻁﺎﻕ ﻤﺩﺨل ﺍﻻﻤﺘـﺼﺎﺹ‬
‫ﻴﺒﻴﻥ ﺍﻟﻔﺭﻕ ﺒﻴﻥ ﻤﺎﻴﻨﺘﺠﻪ ﺍﻟﻤﺠﺘﻤﻊ ﻭﻤﺎﻴﺴﺘﻭﻋﺒﻪ ﻤﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻹﻨﺘﺎﺝ ‪ ،‬ﻭﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﻤﻔﻬـﻭﻡ ﻓـﺎﻟﻌﺠﺯ ﻓـﻲ‬
‫ﺍﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﻴﻌﻨﻲ ﺃﻥ ﺍﻻﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ﺍﻟﺩﺨل ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ‪ ،‬ﻭﺍﻟﻌﻜﺱ ﺼﺤﻴﺢ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ‪،‬‬
‫ﺃﻱ ﺃﻥ ﺍﻟﺩﺨل ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ﻴﺯﻴﺩ ﻋﻥ ﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ‪.‬‬

‫‪7‬‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻡ ﺃﻥ ﻤﺸﺎﻜل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺘﻨﺸﺄ ﺒﺴﺒﺏ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﺒﻴﻥ ﺍﻟﺩﺨل ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻭﺍﻻﻨﻔﺎﻕ‬
‫ﻟﺫﻟﻙ ﻓﺈﻥ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﺩﺨل ﻴﺭﻜﺯ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺤﻘﻴﻘﺔ ﺍﻟﻘﺎﺌﻠﺔ ﺒﺄﻥ ﺍﺨﺘﻼﻻﺕ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻴﻤﻜﻥ ﺃﻥ ﺘﻌﺘﺒﺭ‬
‫)‪(17‬‬
‫ﻓﺭﻗﹰﺎ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ ﻭﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻲ )ﺍﻻﺴﺘﻴﻌﺎﺏ(‪.‬‬

‫‪−‬‬
‫) ‪y = c + I + G + (X − M‬‬

‫‪B= X −M‬‬
‫‪A=C + I +G‬‬

‫‪B= y−A‬‬

‫ﺤﻴﺙ ﺇﻥ ‪:‬‬
‫ﻭﻀﻊ ﺍﻟﺤﺴﺎﺏ ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ‪Current Account B :‬‬
‫ﺍﻟﺼﺎﺩﺭﺍﺕ ‪Exports X :‬‬
‫ﺍﻟﻭﺍﺭﺩﺍﺕ ‪Imports M :‬‬
‫ﺍﻟﻨﺎﺘﺞ ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ‪National Product y :‬‬
‫ﺍﻻﻤﺘﺼﺎﺹ ﺃﻭ ﺍﻻﺴﺘﻴﻌﺎﺏ ﺃﻭ ﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ‪Absorption A :‬‬

‫ﻭﺘﻌ ‪‬ﺩ ﻤﻌﺭﻓﺔ ﺍﻟﻜﻴﻔﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺅﺜﺭ ﻓﻴﻬﺎ ﺘﺨﻔﻴﺽ ﻗﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﻜل ﻤﻥ ﺍﻟـﺩﺨل ﻭﺍﻹﻗﺘـﺼﺎﺩ‬
‫ﻤﺴﺄﻟﺔ ﺤﺎﺴﻤﺔ ﺒﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﺍﻟﻰ ﻤﺩﺨل ﺍﻻﻤﺘﺼﺎﺹ ‪.‬‬

‫‪Monetary‬‬ ‫اﻟﻤﺒﺤﺚ اﻟﺴﺎدس ‪ -:‬اﻟﻤﺪﺧﻞ اﻟﻨﻘﺪي‬

‫‪Approach‬‬
‫ﺇﻥ ﺍﻷﺴﺎﺱ ﺍﻟﻨﻅﺭﻱ ﻟﻠﻤﺩﺨل ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﻫﻭ ﺍﻟﺘﺄﻜﻴﺩ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻅﺭ ﺍﻟﻰ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﻜﻭﻨـﻪ‬
‫ﻅﺎﻫﺭﺓ ﻨﻘﺩﻴﺔ ﻻﺤﻘﻴﻘﻴﺔ ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻫﻭ ﺇﺨﺘﻼل ﺭﺼﻴﺩ ﻭﻟﻴﺱ ﺇﺨـﺘﻼل‬
‫ﺘﺩﻓﻕ ‪ .‬ﻭﻋﻠﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻷﺴﺎﺱ ﻴﺘﻀﻤﻥ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺘﻜﻴﻴﻔﺎﺕ ﺒﻴﻥ ﺍﻷﺭﺼﺩﺓ ﺍﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﻏﻭﺒﺔ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ ‪ ،‬ﻭﺇﻥ ﺍﻟﻤﺩﺨل ﺍﻟﺤﺩﻴﺙ )ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ( ﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻫﻭ ﻤﺘﻤﺎﺜل ﻟﻤـﺩﺨل ﺍﻻﺴـﺘﻴﻌﺎﺏ‬

‫‪8‬‬
‫ﻻ ﻤﻥ ﺍﻻﺨﺘﺼﺎﺭ ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﺤـﺴﺎﺏ‬
‫ﻭﻟﻜﻨﻪ ﻴﺘﻭﺴﻊ ﻟﻴﻘﺩﻡ ﺘﻔﺴﻴﺭﹰﺍ ﻋﻥ ﺇﺠﻤﺎﻟﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﺩ ﹰ‬
‫ﺍﻟﺠﺎﺭﻱ ﻜﻤﺎ ﻫﻭ ﻤﺩﺨل ﺍﻻﺴﺘﻴﻌﺎﺏ ‪.‬‬
‫ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺘﻭﺴﻊ ﻴﺴﻤﺢ ﻋﻠﻰ ﺃﻥ ﻻﻴﻌﺎﻤل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺒﺼﻴﻐﺔ ﻋﺭﺽ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﻭﺍﻟﺨـﺩﻤﺎﺕ‬
‫ﻭﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻭﻟﻜﻥ ﺒﺼﻴﻐﺔ ﺍﻟﻌﺭﺽ ﻭﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻤﺜل ﻋﻤﻠﺔ ﻤﺤﻠﻴﺔ ﻟﻠﺒﻠﺩ ‪.‬‬
‫ﻭﻋﻠﻰ ﻫﺫﺍ ﺍﻷﺴﺎﺱ ﻴﺭﻜﺯ ﺍﻟﻤﺩﺨل ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﺩﻭﻥ ﻏﻴﺭﻩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺩﺍﺨل ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﻌﻼﻗـﺔ‬
‫ﺍﻟﻘﺎﺌﻤﺔ ﺒﻴﻥ ﺍﺨﺘﻼل ﺴﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺩﺍﺨل ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻭﻁﻨﻲ ﻭﺍﺨﺘﻼل ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻟﻠﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺩﺨل‬
‫ﻀﻤﻥ ﻨﻁﺎﻕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻱ )ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ( ‪.‬‬
‫ﻓﻌﻠﻰ ﺍﻓﺘﺭﺍﺽ ﺃﻥ ﺍﻟﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴﺔ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﻭﺍﺯﻥ ﻓﺈﻥ ﺍﻻﺨﺘﻼل ﻓﻲ ﺴـﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ ﻭﺍﻟﻤﻌﺭﻭﺽ ﻤﻨﻬﺎ ﻴﺨﻠﻕ ﺍﺨﺘﻼﻻﺕ ﻓـﻲ ﺍﻟـﺴﻭﻕ ﺍﻟﻤﺤﻠﻴـﺔ ﻟﻠـﺴﻠﻊ‬
‫ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻷﻥ ﻓﺎﺌﺽ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻨﻘﻭﺩ ﻴﻌﻨﻲ ﻭﺠﻭﺩ ﺭﻏﺒﺔ ﻤﺘﺯﺍﻴﺩﺓ ﻟﺩﻯ ﺍﻷﻓﺭﺍﺩ ﻓـﻲ ﺍﻹﺤﺘﻔـﺎﻅ‬
‫ﺒﺎﻟﻨﻘﻭﺩ ‪ ،‬ﻤﻤﺎ ﻴﺅﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺘﻘﻠﻴل ﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺇﻨﺨﻔﺎﺽ ﻤﺴﺘﻭﻯ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟـﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴـﺔ‬
‫ﻓﻴﺘﻭﻟﺩ ﻓﺎﺌﺽ ﻓﻲ ﻋﺭﺽ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ‪ ،‬ﻓﻲ ﺤﻴﻥ ﻴﻭﻟﺩ ﺍﻟﻔﺎﺌﺽ ﻓﻲ ﺍﻟﻌﺭﺽ ﺍﻟﻨﻘﺩﻱ ﻭﺍﻟـﺫﻱ ﻴﻌﻨـﻲ‬
‫ﻀﻤﻨﹰﺎ ﺘﻨﺎﻗﺹ ﺍﻟﺭﻏﺒﺔ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﺠﻤﻬﻭﺭ ﻓﻲ ﺍﻹﺤﺘﻔﺎﻅ ﺒﺎﻟﻨﻘﻭﺩ ‪ ،‬ﻭﺒﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﻓﻴﺘﻭﻟﺩ ﺯﻴـﺎﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻀﻐﻁ ﻓﻲ ﺍﻟﻁﻠﺏ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ‪ .‬ﻭﺒﻤﺎ ﺇﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺴﻠﻊ ﺘﺩﺨل ﻨﻁﺎﻕ ﺍﻟﺘﺒﺎﺩل ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻓـﺈﻥ‬
‫ﻫﺫﺍ ﻴﺅﺩﻱ ﺍﻟﻰ ﺇﻴﺠﺎﺩ ﺤﻠﻘﺔ ﺭﺒﻁ ﺒﻴﻥ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺨﺘﻼﻻﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻭﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻷﻥ ﻤﻌﺎﻟﺠﺔ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻻﺨﺘﻼﻻﺕ ﺴﺘﺘﻡ ﻋﻠﻰ ﺤﺴﺎﺏ ﻭﺠﻭﺩ ﻓﺎﺌﺽ ﺃﻭ ﻋﺠﺯ ﻓﻲ ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﺃﻭ ﺒﻌﺒـﺎﺭﺓ ﺃﺨـﺭﻯ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺤﺴﺎﺏ ﺯﻴﺎﺩﺓ ﺃﻭ ﻨﻘﺼﺎﻥ ﺍﻻﺤﺘﻴﺎﻁﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪.‬‬

‫اﻟﻬﻮاﻣﺶ واﻟﻤﺼﺎدر ‪:‬‬

‫‪ -1‬ﺍﻨﻅــــــــــــﺭ ﻓــــــــــــﻲ ﺫﻟــــــــــــﻙ ‪-:‬‬
‫‪ -‬ﺩ‪ .‬ﻁﺎﻟﺏ ﻤﺤﻤﺩ ﻋﻭﺽ ‪ " ،‬ﻤﺩﺨل ﺍﻟﻰ ﺍﻻﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﻜﻠﻲ " ‪ ،‬ﻤﻌﻬﺩ ﺍﻟﺩﺭﺍﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺼﺭﻓﻴﺔ ‪،‬‬
‫ـﺎﻥ ‪ ، 2004 ،‬ﺹ‪. 213‬‬
‫ﻋﻤــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫‪ -‬ﺼﻨﺩﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ‪ ،‬ﺩﻟﻴل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﺍﻟﻁﺒﻌﺔ ﺍﻟﺨﺎﻤﺴﺔ ‪ ،‬ﺹ‪.6‬‬
‫‪2- Ingram James, " International Economic Problems ", John Wiley and‬‬
‫‪Sons, Inc, N.y, 1978, P.75.‬‬
‫‪ -3‬ﻋﻤﺎﺩ ﻋﻠﻲ ﻤﺤﻤﺩ ‪ " ،‬ﻤﺩﻯ ﻓﺎﻋﻠﻴﺔ ﺍﻟﺘﺼﺤﻴﺢ ﺍﻟﺘﻠﻘﺎﺌﻲ ﻻﺨﺘﻼل ﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻠﺩﺍﻥ‬
‫ﺍﻟﻨﺎﻤﻴﺔ " ‪ ،‬ﺭﺴﺎﻟﺔ ﻤﺎﺠﺴﺘﻴﺭ ‪ ،‬ﺍﻟﺠﺎﻤﻌﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻨﺼﺭﻴﺔ ‪ ، 2008 ،‬ﺹ‪. 3‬‬
‫‪ -4‬ﺩ‪ .‬ﻫﺠﻴﺭ ﻋﺩﻨﺎﻥ ﺯﻜﻲ ‪ " ،‬ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ " ‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﻔﻜﺭ ‪ ،‬ﺩﻤﺸﻕ ‪ ، 2008 ،‬ﺹ‪. 225‬‬

‫‪9‬‬
‫‪ -5‬ﺩ‪ .‬ﻨﻭﺯﺍﺩ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﺭﺤﻤﻥ ﺍﻟﻬﻴﺘﻲ ﻭ ﺩ‪ .‬ﻤﻨﺠﺩ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﻠﻁﻴﻑ ﺍﻟﺨﺸﺎﻟﻲ ‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﻤﻨﺎﻫﺞ ‪ ،‬ﻋﻤـﺎﻥ ‪،‬‬
‫‪ ، 2006‬ﺹ‪. 20‬‬
‫‪ -6‬ﻋﻤﺎﺩ ﻋﻠﻲ ﻤﺤﻤﺩ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 60‬‬
‫‪7- Crokett Andrew, " International Money : Issues and analyses ",‬‬
‫‪Sunbury-on-Thames, Nelson, 1977, P.38.‬‬
‫‪ -8‬ﺩ‪ .‬ﻫﺠﻴﺭ ﻋﺩﻨﺎﻥ ﺯﻜﻲ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 237-236‬‬
‫‪ -9‬ﺍﻟﻌﺭﺽ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴﻠﻲ ﻭﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻹﺴﺘﺜﻨﺎﺌﻲ ﻟﻤﻴﺯﺍﻥ ﺍﻟﻤﺩﻓﻭﻋﺎﺕ ‪ ،‬ﺼﻨﺩﻭﻕ ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻟﺩﻭﻟﻲ ﻭﺼﻨﺩﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﻨﻘﺩ ﺍﻟﻌﺭﺒﻲ ‪ ،‬ﺃﺒﻭ ﻅﺒﻲ ‪ ، 2005 ،‬ﺹ‪. 4‬‬
‫‪ -10‬ﺩ‪ .‬ﻏﺎﺯﻱ ﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻁﺎﺌﻲ ‪ " ،‬ﺍﻹﻗﺘﺼﺎﺩ ﺍﻟـﺩﻭﻟﻲ " ‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﺍﻟﻜﺘـﺏ ﻟﻠﻁﺒﺎﻋـﺔ ﻭﺍﻟﻨـﺸﺭ ‪،‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﺼل ‪ ، 1999 ،‬ﺹ‪. 150‬‬
‫‪11- Ingram James, Opcit, P.53.‬‬
‫‪ -12‬ﺩ‪ .‬ﻤﺠﻴﺩ ﻋﻠﻲ ﺤﺴﻴﻥ ﻭ ﺩ‪ .‬ﻋﻔﺎﻑ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﺠﺒﺎﺭ ﺴﻌﻴﺩ ‪ " ،‬ﻤﻘﺩﻤﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﺤﻠﻴل ﺍﻹﻗﺘـﺼﺎﺩﻱ‬
‫ﺍﻟﻜﻠﻲ " ‪ ،‬ﺩﺍﺭ ﻭﺍﺌل ‪ ،‬ﻋﻤﺎﻥ ‪ ، 2004 ،‬ﺹ‪. 379‬‬
‫‪ -13‬ﺩ‪ .‬ﻨﻭﺯﺍﺩ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﺭﺤﻤﻥ ﺍﻟﻬﻴﺘﻲ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 69‬‬
‫‪ -14‬ﺩ‪ .‬ﻫﺠﻴﺭ ﻋﺩﻨﺎﻥ ﺯﻜﻲ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 274‬‬
‫‪ -15‬ﻋﻤﺎﺩ ﻋﻠﻲ ﻤﺤﻤﺩ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 40‬‬
‫‪ -16‬ﺩ‪ .‬ﻨﻭﺯﺍﺩ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﺭﺤﻤﻥ ﺍﻟﻬﻴﺘﻲ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 73‬‬
‫‪ -17‬ﺩ‪ .‬ﻫﺠﻴﺭ ﻋﺩﻨﺎﻥ ﺯﻜﻲ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 279-278‬‬
‫‪ -18‬ﺩ‪ .‬ﻨﻭﺯﺍﺩ ﻋﺒﺩ ﺍﻟﺭﺤﻤﻥ ﺍﻟﻬﻴﺘﻲ ‪ ،‬ﻤﺼﺩﺭ ﺴﺎﺒﻕ ‪ ،‬ﺹ‪. 105-104‬‬

‫‪10‬‬