O investimento já foi realizado e, neste momento, o plano é emitir uma debênture com vencimento integral em 10 anos, no v

100 milhões, para suprir a necessidade de capital de giro e manter indefinidamente essa forma de financiamento, por meio d
emissões após o vencimento

Após a captação de recursos por meio da debênture, a empresa estuda fazer a abertura do seu capital, desde que o seu valor
calculado seja superior ao investimento já realizado

As informações contábeis-gerenciais anuais resumidas (R$ milhões), antes do impacto dos juros sobre a nova emissão da deb

R$ milhões 20X1
Receita líquida 1000
(-) custos -200
(=) Lucro Bruto 800
(+) Despesas Operacionais -100
(-) Depreciação e Amortização -70
(=) Lucro antes dos tributos 630
(-) IR/CSLL (34%) -214
(=) Lucro líquido 416

Analisando a composição de gastos da empresa, observou-se que quase a totalidade de gastos (Custos e Despesas O
são variáveis.

Para os próximos anos, a Argo Menthor considera que a receita da empresa com a venda de energia crescerá de acord
evolução do ambiente econômico, com base em levantamentos dos institutos de pesquisas econômicas e pesquisas se
(Boletim Focus, IBGE, Ipea) bem como nos dados dos órgãos reguladores do setor – ONS e Aneel.
Como praticamente todo o investimento de grande porte já foi realizado, o planejamento considera que a maior parte
distribuído como dividendos (75% de distribuição, sendo esse percentual muito acima da média das empresas de cap

O estudo de abertura de capital considera emitir 193 milhões de ações para serem negociadas no mercado.
Segundo os dois pesquisadores do Ipea, o estudo gera dois cenários no horizonte d
que vai de 2007 a 2010. Um cenário utiliza o crescimento do PIB de 4,8% para 200
para os outros três anos.Com elasticidade-renda da demanda estimada em 1,3, pro
que a demanda cresceria a 6,5% ao ano."Como a capacidade instalada é de 100 mi
megawatts (MW) no Brasil, 6,5% ao ano significa 6,5 mil MW de crescimento de de
ao ano, somando 26 mil MW nos quatro anos. E todos os investimentos previstos no
para entrar em operação entre 2007 e 2010, em números redondos, dão crescimen
oferta de 12,4 mil MW. Assim, a demanda crescendo 26 mil MW até 2010 e a oferta
crescendo 12,4 mil MW, dá uma diferença de 13,6 mil MW", diz
https://www.ipea.gov.br/desafios/index.php?option=com_content&view=article&id=1181:rep
O cenário número dois utilizou dados da EPE/MME."A instituição lançou um plano d
um outro estudo 2006-2015 e nós utilizamos então exclusivamente esses dados", e
Campos."O estudo faz uma previsão de crescimento do PIB de 4,2% e uma elastici
1,23, mas com o horizonte de um ano a mais, indo a 2011.Mesmo utilizando exclus
esses dados, nós chegaremos a 2011 com a demanda crescendo mais ou menos 13
MW mais do que a oferta. Assim, utilizando dados oficiais contidos no PAC ou nos e
da EPE, os resultados acabaram ficando muito parecidos", diz o pesquisador. Já o
presidente da EPE, Maurício Tolmasquim, pondera que "essa projeção vai ser refeit
vamos ter uma sobreoferta grande com a contratação da bioeletricidade".
o integral em 10 anos, no valor de R$
financiamento, por meio de novas

ital, desde que o seu valor de mercado

bre a nova emissão da debênture:

os (Custos e Despesas Operacionais)

energia crescerá de acordo com a

conômicas e pesquisas setoriais
Aneel.
sidera que a maior parte do lucro será
dia das empresas de capital aberto).

s no mercado.
ios no horizonte do PAC,
de 4,8% para 2007 e 5%
mada em 1,3, projetam
alada é de 100 mil
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té 2010 e a oferta

fonte
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utilizando exclusivamente
mais ou menos 13,5 mil
s no PAC ou nos estudos
esquisador. Já o
eção vai ser refeita porque
cidade".
FLUXO DE CAIXA 0 1 2 3 4
INVESTIMENTO -100 1000 1000 1000 1000
CUSTO VARIAVEL 200 200 200 200
CUSTO FIXO 100 100 100 100
AMORTIZAÇÃO 70 70 70 70
LAJIR 630 630 630 630
IR 34% 214.2 214.2 214.2 214.2
LAIR 415.8 415.8 415.8 415.8
DIVIDENDOS 311.85 311.85 311.85 311.85
LUCRO LIQUIDO -100 103.95 96.560421572 93.065021696 89.696152132

considerar
TR 6,5 % + TI 4,0% = TE DE 10,5% a.a , elast-rend - 1,3
FLUXO DE CX NOMINAL EM FLUXO DE CX REAL
A= ( 1 + TR)/(1+TE) 0.963800905
CALCULO DO VP
VP 5646.3238782
 5 6 7 8 9
1000 1000 1000 1000 1000
200 200 200 200 200
100 100 100 100 100
70 70 70 70 70
630 630 630 630 630
214.2 214.2 214.2 214.2 214.2
415.8 415.8 415.8 415.8 415.8
311.85 311.85 311.85 311.85 311.85
86.449232598 83.319848613 80.303745496 77.396822582 74.595127647