Vous trouverez ci-dessous les questions de discussion pour l'étude de cas sur

LADY M Confections.

1. Nombre de gâteaux à vendre la première année par Lady M pour atteindre le

seuil de rentabilité ? Trouver

2. En supposant que les ventes de l'année 1 atteignent le seuil de rentabilité, à

quelle vitesse les ventes devraient-elles augmenter ?

3. Lady M devrait-elle ouvrir la boutique dans le nouvel emplacement du WTC ?

4. Quelle est la valeur de l'entreprise de Lady M ? Le fait d'utiliser le multiple de

l'EBITDA a-t-il de l'importance ?

5. Pensez-vous qu'ils devraient accepter l'offre de l'investisseur chinois ?

Pourquoi ou Pourquoi n

6. Effectuer l'analyse de sensibilité dans le cadre de la croissance perpétuelle et

de l'EBITDA Multi
(a) Si WACC= 20% (b) si les dépenses d'investissement représentent 5% des
ventes de l'année 2 à l'année 5 (c) si WACC=20%...

7. En supposant que Lady M China vaut 1/3 de l'EV de Lady M, déterminez la

valeur de l'EV de Lady M.
(b) Lady M conserve 25 % de LMC
(c) Lady M conserve 50 % de LMC
r référence...

de la MPE en chiffre d'affaires ? Est-il possible pour Lady M d'atteindre la MPE ?

après la première année pour payer les frais de démarrage en 5 ans ? ce taux de croissance est-

il réalisable ?

ou Formule de croissance perpétuelle pour le calcul de la valeur terminale ? Quelle est la part

de la participation au capital ?

plaidoyer

CAPEX : 5% du chiffre d'affaires de l'année 2 à l'année 5

d % de la participation cédée à l'investisseur dans Lady M selon les scénarios suivants (a) Lady

M conserve 0 %.
devraient-ils céder à l'investisseur chinois ?

de LMC
 2. En supposant que les ventes de l'année 1 atteignent le seuil de rentabilité, à
quelle vitesse les ventes devraient-elles augmenter ?

Pour g = 10%
Particularités Y1 Y2 Y3 Y4 Y5
Chiffre d'affaires 2288000 2516800 2768480 3045328 3349861
(COGS) 50% des ventes 1144000 1258400 1384240 1522664 1674930
(Travail) Augmentation de 594750 624488 655712 688497 722922
5%r
(Services publics) 3 % 38644 39803 40997 42227 43494
d'indexation
(Loyer) 3% 310600 319918 329516 339401 349583
d'augmentation
(Dep) 200000 200000 200000 200000 200000
Excédent 6 74191 158015 252538 358931

Pour g = 5%
Particularités Y1 Y2 Y3 Y4 Y5
Chiffre d'affaires 2288000 2402400 2522520 2648646 2781078
(COGS) 50% des ventes 1144000 1201200 1261260 1324323 1390539
(Travail) Augmentation de 594750 624488 655712 688497 722922
5%r
(Services publics) 3 % 38644 39803 40997 42227 43494
d'indexation
(Loyer) 3% 310600 319918 329516 339401 349583
d'augmentation
(Dep) 200000 200000 200000 200000 200000
Excédent 6 16991 35035 54197 74540 180769

Àg= 3.55%
Particularités Y1 Y2 Y3 Y4 Y5
Chiffre d'affaires 2288000 2369224 2453331 2540425 2630610
(COGS) 50% des ventes 1144000 1184612 1226666 1270212 1315305
(Travail) Augmentation de 594750 624488 655712 688497 722922
5 % r
(Services publics) 3 % 38644 39803 40997 42227 43494
d'indexation
(Loyer) 3 % 310600 319918 329516 339401 349583
d'augmentation
(Dep) 200000 200000 200000 200000 200000
Excédent 6 403 441 87 -695
après la première année pour payer les frais de démarrage en 5 ans ? ce taux de croissance est-il
réalisable ?
Amortissement 75.00% 80.00% 85.00% 90.00% 95.00%
Valeurs en 000
Pariculaires 2014 2015 2016 2017 2018
Chiffre 11000 13200 18480 23100 28875
d'affaires
(COGS) 2397 2877 4028 5035 6293
(SGA) 6376 7524 10349 12705 15593
(R&D) 0 13 18 23 29
EBITDA 2226 2786 4085 5337 6960
(D&A) 25 32 47 62 82
EBIT 2201 2754 4038 5275 6878
Taxe (35%) 770.4483739
EBIAT 1431 1790 2625 3429 4471
D&A 25 32 47 62 82
(Delta Capex) 33 40 55 69 87
(Delta NWC) -68 -43 -102 -90 -112
FCFF 1355 1740 2514 3332 4354
PVIF 0.89 0.80 0.71 0.64
PVCF 1355 1553 2004 2372 2767

EV 55158.231527358 =

Valeur marchande des fonds propres =

Si nous prenons la valeur terminale comme 12x l'EBITDA, TV = 9060x12 =

108720
VE révisée = 72940
Ce qui implique que la valeur révisée des fonds propres = 72634
 100%

2019
36094
7867
19130
36
9061
108
8953

5819
108
108
-140
79494
0.57
45107

Valeur marchande des actions + valeur marchande de la dette - liquidités

Valeur marchande des fonds propres + 100+918 - En supposant que les
712 emprunts et les c
54317
COGS en pourcentage 21.80%
Pourcentage de l'AGS 58%
Impôts 35%
Delta NWC/Delta Sales 1.94%

L'ash télévisuel de 2013 73814

devrait être le même en 2014
Vaues en 000
Modèle de perpétuité
Valeur des fonds propres de Lady M = 18105.66667
54317*(1/3) =

a) Ne pas céder de participation dans LMUS 13579.25

b) LMUS conserve 25 % de LMC =
Ne pas céder de participation dans
9052.833333
LMUS
= 1.70%
c) LMUS conserve 50 % de LMC =
Devrait donner (10000-9053)/54315
(10000/1810 =
Mise maximale pouvant être donnée =

Utilisation de la valeur des fonds propres sur la base de l'EBITDA

72634 x (1/3) 24211.33333
Enjeu maximum 41.30%
55.23%