504 moeda e inflagao Crescimento da Fs esformeados podiam comprar um sorvete de easquiniha Bra a "ct even eo eeemento do prego dos sorvetes. Em nossa economy ‘Voce, provavelmente, nao est surpreso Com = Se ard tempo. Ese aumento do nivel gral de prego 6 chamad ig, aa osanne os eonamitasmedem aaa dena: pel arise, {tel no tnd de press ao coneumldor, pelo deta do PIB ou por qualquer outro nice do nivel page retoe Bees inden de proges mostra que, nos dims 60 anos, os pregos subiram, em Média, 6% a, sha inflagao de 36% ao ano Tevou a Um aumento de 17 ves inde por cinco cents ano, Acumilada ao longo de muitos anos, nivel de pregos. ‘Ainilagao pode parecer natural einevitével para alguém que tenha crescido nos Estados Unidos durane as décadas mais recentes, mas, na verdad, néo & algo inevitivel, No século XIX, houve longos periodos durante os quais a maloria dos precos cai ~ um fendmeno chamado deflacao. O nivel médio dos pregos da economie norte-americana foi 23% menor em 1896 que em 1890, © essa deflagao foi assunto de grande lmporténcia na eleigao presidencial de 1896, Os fazendeiros, que haviam acumulado grandes dividas, soe. ‘am quando a queda dos pregs de suas clheltas reduzu suas rendas e, com isso, sua capacidade de pagar divides. Hles defendiam politicas governamentais que tvessem por objetivo reverter a dellacao. Embora a inflao tenhs sido a regra durante a histéria recente, tem havido uma variago substancial na {axa de aumento dos pregos. De 2005 a 2015, os pregos subiram a uma taxa média de 1,256 ao ano. Jé durante Ss noe 1970, sublan 7.8% ano, o que implcox duplcagi do nivel de prevos dant a década.O pibi- ° costuma consideraressas taxas tio elevadas de inflago como um grande problema econdmico. De fato, {quando o presidente jimmy Carter concorteu &recleicéo, od si em 1980, o desafiante Ronald Reagan apon Inflagio elevada como uma das falhas da politica econémica de Carter, — Dados internacionais mostram uma extensio ainda m; enquantoestimativas cane melavain ndimeros ainda maiores Uma txade O que determina se uma economia spree yrcsentar inlagéo e, em caso positive, de quanto? Este capitulo da mocda. © Capitulo 1 resume essa tears po jaetn tom um ‘M6s0f0 & nom economist reletit ess eta wm ror alae! ‘Mas quais © ‘ap-lo. denis Como re vamos comes vyezes ehama ‘A maioria do taxa de infla 30.14 O ‘vamos sup! aumentar d dar mui vete (talve nao é esse ‘com 0 pas centendim Esse er pregos a0 tentados, més pass para aqu acontect diz resp; Oni 0s con Pagar medids que cai Pot exemy neces: bens servic Digitalizado com CamScannerTite tutetn coy IES eyerertey Batista no fHds0f0 © €COMOMIsta do see G0 ony fame econamista Milton Friedyy cet XV ida pelo nent 1s nos Estados Uy W353 Yeorin dn inna 81 Fecenter et i rs don erat nae ote dois plo ro | aps dosenvotvermos a teoria da pt hierinnagse Sxliarnagses modenadaa come ae J pet Arnie seen eS a D gain dela. NOS 2005 1970, Guang ge rae PAFECEY dot, oe tgs doin elo Pree HISS. A tora quantatva ol ie iMag esto coreita: por que a inflagio & umn a¢%o 6 um probiems porque as pessoas ndo ain ecrnio cle Cincinnati sa poe a we robin enitentadn pea agin © prides Ia um bdtOn om Quese tia “yay M® chamou a inn ernie seen Ma wn Whim anes ts dein pba nin helene enticar os diversos custo ig te Mao pe nea mY G8). aot zion os Ses Caton de nag te Mee ocr a ny meme “acento dona Maga seen TS guna po pases pet . alos quanto pico em geal are nem > em New 30.1 A TEORIA CLASSICA Da INFLACAO, 8. Clieny 1 nosso es wm cama ao ex ies dsonende ey i wesc “eoria ele nou ng 8a anti demoed omits nla, og Amioia dos economists awe para eapices tt P80 dos res penser da econ so a (8 detrminanes de longo prazo do nivel de prego ¢ a ‘0 percen. I gerald i le vel fis 2.14 O nivel de precos © © valor da moeda vezes ‘2e8 no Yamos supor que, ao longo de determinado Periodo, obser . aumentar de § cents para um délar, Que ‘conclusao poder Bee ieee ee durante ‘dar muito mats dinero em toca de um sere? poste duessoeenn ee aes ci smile 16? E possivel que as pessoas steam gostando mas de sor ido ae ee ea eam aim tena desenolvido um nove emarass saber) Mien pevercnnerey, eos da nse 0 caso. © mals provive é que as pessoas continuem apreciando o sree datneava forma see, grande como passer do tempo, a moeda usada para compré-iotenha se tornado menos valiosa, De ln, o ping | sofre entendimento sobre a inflagdo é de que ela tem mas aver com o valor da mocda que com valon dos bene, ‘Pagar Esse entendimento nos ajuda a apontar um caminho em diego 3 teotia da inflagao. Quando onde de es ao consumidor e outras medidas do nivel de pregos aumentar, os analistas,tnutas eae center 20 ial na tentados aolhar 08 muitos pregosindividuais que compdem esses indices de pesos. 1PC-aumentou 3% ne rante nts passado, influenciado por um aumento de 20% no prego do caté ¢ um aumenta de 20% no prego do éleo para aquecimento Embora essa abordagem contenha algumas informagdes interessantes sobre 0 que est fato, acontecendo na economia, deixa passar um ponto-chave:ainflago éum fendmeno amplo da economia que oua Aizrespeito, em primeiro lugar, ao valor do meio de troca da economia O nivel geral de pregos da economia pode ser visto de duas maneiras. Até agora, olhamos o nivel de pre- 15, 508 como o prego de uma cesta de bens e servigos. Quando o nivel de pregos aumenta, as pessoas precisam na gar mais pelos bens e servigos que compram. Alternativamente, podemos vero nivel de pregos como uma fs 0s significa uma redugio no valor da moeda, por- yor mesa do valor da moeda Um aumento none depres sia una re . da moeda, p £ a uma quantidade menor de bens ¢ servigos. ria que cade délar que vocé tem na cartelra compra uma ee Je Pode eri expresar matematcament «ses elas Supona que a nel depres ai a so, pelo indice de pregos ao consumidor ou pelo deflator do PIB. Entéo, Pmede o nimero de délares ce ee ennae iscsi de bens eaervp, Ago, vamos Inverter sae: a quatdade de : oe eee 6 igual a 1/P. Em outras palavtas, se P€ 0 prego dos bens e a bens eservigos que pode ser comprada com $1 €ig é ‘moeda me ‘termos de bens e servigas, servigos medido em termos de moeda, 1/P 60 valor da moeda medido em is 505, Digitalizado com CamScanneretl ee a i ete ine 1 acai, nn oa ida casquinha. Quando o prog eee arte an Pato “J star (1/P) 6498 Mrinha. A economia real prodhiz ny) he a te a ca * rau tergn de urn Tn vez do prego de um inico bem. Nag em moeda din sige ssa matemétiea 6 «lgamos, casquinhas de sort caxquinha (?)€$2,0valordeum $5, ovaor dam dlar (1/7) Pa TT eco. sos prtant, lemos Inneee a mesina: quando on manda de moeda © & neque como mutt qUSEES om mang post anda de bananas etermiNaes © pro days feta eo moeda, Asim, NOsS0 Pr&xiMO passo ny qa" i 2 pros deminer da fee dean ge ‘mento dateoris quantitativa da moe Jo capitulo anterior, discutimos como o Fede amos considera, primer, a oferta de moeda, NO ca : al Re ca ms cone deat pre, at era de moeda. Quand 0 Fed vende ttlos em operas, do aberto recebe délares em trea e contrat a oferta de moeda, Quando o Fed compra tiulos do gaye ea cam Ides cenpaae a oferta demoed, Além diss, se qualsquer desses d6lares orem depen oc bancon que mantém uma pare como reservaseemprestam 0 restante, multipicador da moedaqat™ hem aplo, eas operagdes de mercado aberto poderdo ter um efcito ainda maior sobre a oferta dem Tendo em vist nossos objetivos neste capitulo, vamos igorar as complicagbes introduzida plait dade de moeda ofetada como uma varivel de polities conmnieg quillbrio monetérig 30.18 Oferta de moeda, der rospost (que determina valor da morda? A ‘oferta @ a demanda. Assim como a o ‘oferta e a demanda de moeda determinam © bancéiio e simplesmente tomar 8 elo Fed. Consideremos, agora, a demanda de moeda, Em seu aspecto mais fundamental, a demands de ma, reflete quanta riqueza as pessoas desejam manter na forma liquid. H& muitos fatores que infiuencin ee _ ae ime ford 7 (Alto) aaa one ™ m ‘de moeds Imento da quantidade de moeda é a principal cas i eda, ¢ cresci ‘economia determina 0 valor da moeda, € 0 cre “hinflasdo€ sempre em todolar {nflaao, Como disse uma vez 0 economista Milton Friedman, ‘meno monetério? 30.1D Um breve olhar sobre 0 processo de ajuste ‘A agora, comparamos o antigo equilbrio com o novo equilforio aps uma injecao de moeda, De que ‘maneira a economia vai do antigo para o novo equilibrio? Uma resposta completa a essa questo exige un ‘entendimento das futuages de curtoprazo da economia, que examinaremos mais adiante. Aqui, analisae. 'mos brevemente o processo de ajustamento que ocorre depois de uma alteracao na oferta de moeda, 0 feito imediato de uma injegdo de moeda & criar um excesso de oferta de mo economia estava em equilibria (ponto A da Figura 2). No nivel de precos vigente, as pessoas tém exatamente Tayside de moeda que desejam. Mas depois que o helicéptero jogou a nova moeda e as pessoasarero {heram das ruas elas tém mais dares do que desejam na carteia, No nivel de recos vigente, a quantidade ‘Te moeds ofertada agora excede a quantidade de moeda demandada, oferta de moeda de virias m: eda, Antes da injegin a aneiras. Elas podem usé-lo para indo esse excesso de moeda em contas de poupanca, ESE teoria quantitativa — empriést i beech = a Unies ue outras pessoas comprem bens servigos, Em qualquet oe 280, injeso de moeda aumenta ademanda S. dual a quantidade A capacidade que a Por bens e servicos, economia te ; 5 Ge moed deponie! alterada.Comovimos no canine oe FHA bens e servigos, contd, nio fi dltermina ove deg ser regot ea que taxa de crescimento na ©, capital humano, recursos ‘ é quan ateradocoma jens oe © conhecimento tecnolégico. Nenhum dele Seemoocise, P2800 Amal demands : de inflacao Sumentarem. © aumento no a a © Servigos faz os precos dos bens € service ea noeda demandada, Poraueaspessoags er eo POF Sua ver, eleva a quantidade & 508 ecessitam de mais délares para cada transis ee teorica en varivels n (e varidvel milho é ¢ que di exemplo relative sinais d délar sa Essa pela in unidad uma v eservi Po para ¢ com ; mone asva Digitalizado com CamScannerda ng fu @ €€0MOMIA ating my 0 3 ajusta-S© para trazey sooo oferta e ort A dicotomia cléssicg 5 como as alteragbesn, ‘vimos m0e8 Na oferta de my jemandada 6 igual 3 gn €aui da eval 8 quanddade nt (bo ta att 2) 6 gue, novamente, a quantidade manda de mos 8" i eda pang TO nivel gerade pregos dos bens. “sara equiv, ae MeUtralidade Monet, ran 0528 alterage me ed ar Pon que at a Mena def PAT em ingest team Sete rego de bene esersgos.De iveis Hume e seus, igado og, economisnne er otUaO, empregn, saldrios reais ¢ taxas: ao Bor Adidas em agin Po MCOS sugerten eeH¥® David Hume, no sgculo XVII, gidveis medidas VelS medidas egg TYPO -O primeite pr im ce todas as varlévels econdmilcas, devern enunidades muy les oe ‘PO consiste em varléveis nominals -vatié- eaaras “sero grupo, em variaveleeals-valaves Cae endo dos prodtores de ho € un Wivets mecices Hes do passo que a quanidade de milo inden eos scotia clssica Separeso uando dizemos que o prego do 08 dois precos sio varldveis nominais. Mas amos 0s precos de dois bens qualsquer, os ido em unidades iscas. 4 ligao é que os pregos em. «ilar sto varidveis nominais, intron wa : 40 passo que os precs re eee ea ereasimplicegées importantes. Por explo sale eal(astlirio em délar comigido pela inflaco) é uma varidvel real, porque mede a taxa pela qual a economia troca bens ¢ servigos por cada teal (a taxa de juros nominal corrigida pela inflago) & momia troca bens e servigos produzidos hoje por bens anidade de trabalho, De forma similar, a taxa de jutos uma variével real, porque mede a taxa pela qual a ecor eserigos produzidos no futuro. Por que nos darmos ao trabalho de dividir as vardveis nesses dois geupos? A dicotomia clssica ¢ ih para analisar a economia, porque forgas diferentes influenciam as variaveis reais e nominais. De acordo com a andlise cldssica, as varidveis nominais sao influenciadas por acontecimentos ocorridos no sistema monetério da economia, ao passo que o sistema monetério é, em grande medida, irelevante para explicar ss variveis reais. Essa ideia estava implicita em nossas discussées anteriores sobre economia real no apa prazo, Nos capitulos anteriores, examinamos como o PIB real, a poupanga, o investimento, as taxas de juros reais € 9 7 ‘mengdo a existéncia da moeda. Como explicamos nessa and- desemprego sao determinados sem nenhuma eee metarea eee con da economia depende da produtividade e da oferta de ators, a taxa de ano aabem el ee a ‘a demanda por fundos para empréstimos,o salario real se ajusta ‘hvos real se ajusta para equilibrar a oferta ¢ surge quando 0 salério real, poral Paraequiibrar a oferta demanda demao dob, £0 dese B29 Sates oo tala yu ceas s ‘do nivel de equilbro. Essa importantes conclus ‘0, se mantém acima do ni ‘Mantidade de moeda ofertada. Digitalizado com CamScanner510 prio a andl lsc, set se na afer J0 OE, central dobra a oferta de ns aberages 4 OF qua oscars valoes naga sree ‘man re ane : noise em eg aoe 18 den, 1a proposigao de de pregos do! I m0 jes monetériaS Para 88 varidve co reages is Go eragoes Ae els Fal CON Te is alta reat Sera so rode ies Bs reevancl Paoson lee monet gutcado da neta monty ia! ere ea gay de mei AME Det de que, como unidade de conta crea de Te oi ooo renin, cenamiews, Quando um banco cental dol hante aconteceria S€ 0 BOvel sseocompn Compaen ‘Uma mud poo meteos: porcausa darnovaunidade de meg eS ene ‘bre as varidveis reals. O prOprio Hume também di ste state esse tpicoesclareceré as razbes pelas qual o Fed altera a oferta de moe ccurto prazo mais adiante, ¢ esse eancias efetivas (variaveis reais) 56 de de medida, de modo que una mye completamente, Una mudanga 20 comping, ides efeitos no longo prazo, mas, no curto py ar, maioria dos economists de hye Jongo do tempo). esti certa com relagao a economia no longo prazo. No decorrer de uma déca ‘Aanilis lsscs, contudo, oN : ortantes sobre as varldvels nomninas (tas or exemplo, as alteragdes monetrias tm efeitos importantes 6 a arly ee veis reais (como o PIB real). Quando an ‘como 0 mundo funciona, 30.1F Velocidade e equacao quantitativa velocidade Podemos obter outra perspectiva sobre a teoria quantitativa de moeda ao considerara a moeda jg Seguinte questo: quantas vezes por ano a nota de um délar tipica é usada para pagar tnocds'tocstie, Porumbem ou servigo recentemente produzido? A resposta a essa perguntaé dads er maos ‘uma variével chamada velocidade da moeda, Em fisica, 0 termo velocidade referese’ = rapidez com que um objeto se desloca. Em economia, a velocidade da moeda refers & rapidez com que a nota de délartpica se desloca pela economia, de carteira para carteira, Para calcularmos @ velocidade da moeda, dividimos 0 valor nominal da produgao (PIB nominal) pela quantidade de moeds, Sendo Po nivel de precos (o deflator do PIB), Ya produgao (PIB real) e Ma quantidade de moeda, a velocidade seré V=(Px YM Pa de awe Mok aie - eee “magine uma economia simples que produza apenas pizza. Suponh 2 2a 100 pizzas em um ano, que cada pizza sei neat ‘moeda na economia seja de $ 50. A velocidade. ite Ss Por $ 10 e que a quantidade V=($ 10x 100)/$ 50 =20 Fi a Sais Digitalizado com CamScanner