1.Što podrazumijeva pojam strukture kapitala?

-kombinacija različitih vrijednosnica koje poduzeće koristi za pribavljanje kapitala kojim tvrtka
financira svoje aktivnosti.

2.Objasnite osnovne stavove Miller-Modigliani teorije!

- temelj moderne teorije strukture kapitala. Njihova prva prije-porezna MM teorija tvrdi
da su odluke o strukturi kapitala irelevantne, a poslije – porezna MM teorija –
respektirajući postojanje korporacijskih poreza, utvrđuju da je vrijednost tvrtke
pozitivno vezana s polugom.
- argumenti koji se navode u obrani teze o irelevantnosti odluka o strukturi kapitala su:
tržišna efikasnost, proces arbitraže i domaća poluga.

3.Objasnite osnovne stavove tradicionalnih gledišta u strukturi kapitala

-nastala je kao odgovor na MM teoriju
- optimalna struktura kapitala je ona pri kojoj je minimalan trošak financiranja kompanije –
ponderirani trošak kapitala.

4. Objasnite osnovne stavove teorije izbora

- nastala kao odgovor na MM teoriju uvođenjem u razmatranje čimbenika iz realnog svijeta
kao što su troškovi financijskih neprilika (stečaj) i agencijski troškovi.
- optimalna razina financijske poluge postiže se u točki u kojoj se izjednačavaju koristi i
troškovi duga; korist zaduživanja proizlazi iz porezne zaštite, dok su troškovi zaduživanja
troškovi financijskih neprilika i agencijski troškovi.

5. Objasnite osnovne stavove teorije signalizacije

-zastupa stav da menadžeri i drugi zaposlenici imaju privatne informacije o perspektivi tvrtke
ili investicijskim prilikama.

6. Objasnite osnovne stavove teorije redoslijeda pakiranja!

- postupak slaganja. Zbog informacijske asimetrije menadžera i vanjskih investitora smatra
se da menadžeri preferiraju financiranje novih investicijskih projekata prema slijedećem
redoslijedu: INTERNA GOTOVINA, OBVEZNICE, HIBRIDNE VRIJEDNOSNICE, OBIČNE
DIONICE.

7. Vrste politike dividendi!

a)POLITIKA REZIDUALNIH DIVIDENDI- temelji se na stavu da tvrtka treba zadržati i
reinvestirati zarade ako je stopa povrata koja se može tako zaraditi veća od stope koju bi
investitori u prosjeku mogli sami ostvariti od investicija s jednakim rizikom.
b)POLITIKA REGULARNIH (stabilnih) DIVIDENDI- najčešća politika dividendi. Tvrtka
određuje neki apsolutni iznos dividende po dionici i očekuje da će ga moći zadržati u
dogledno vrijeme.
c)POLITIKA VIŠESTRUKIH POVEĆANJA DIVIDENDI- polazi od stava da tržište nagrađuje
konstantni porast dividendi, pa preporuča česta i mala povećanja dividendi.
d)POLITIKA KONSTANTNOG POKAZATELJA ISPLATE- temelji se na isplati konstantne
stope iz zarada tvrtke dividendi.
e)POLITIKA REGULARNE PLUS EKSTRA DIVIDENDE-realizira se isplatom dividendi u dva
dijela: regularne i ekstra dividende.

8.Otkup dionica!
- Jedna od uobičajenih transakcija s dionicama koja zauzima značajno mjesto u
transakcijama vrijednosnih papira je otkup vlastitih dionica. Otkupljene vlastite dionice
nazivaju se trezorske dionice. Jedan od važnih razloga otkupa vlastitih emitiranih dionica je i
restrukturiranje vlasništva.
9.Objasnite primjenu, prednosti i nedostatke metode otplatnog perioda!
Primjena-procjena kapitalnih ulaganja radi ocjene projekta
Otplatni period- je razdoblje potrebno da se investicijsko ulaganje pokrije očekivanim
pozitivnim gotovinskim tijekovima. prednosti-nedostaci:
-ne respektira dinamiku gotovinskih tijekova i vremensku vrijednost novca tijekom otplatnog
perioda
-ne respektira iznos ni dinamiku gotovinskih tijekova nakon perioda otplate
-ne vodi računa o maksimalizaciji bogatstva dioničara
-laka je za izračun i daje jasne rezultate
-daje određenu sliku o likvidnosti i rizičnosti projekta.
po= E GTt-Io

10. Objasnite primjenu, prednosti i nedostatke računovodstvene metode povrata!

Primjena-procjena kapitalnih ulaganja radi ocjene projekta
Računovodstvena stopa povrata- računa se na temelju podataka iz računa dobiti ili gubitka
kao omjer prosječnog netto dobitka i inicijalnog uloga. prednosti-nedostaci:
- ne temelji se na gotovinskim tijekovima koji su baza za donošenje odluka o poduzeću, već
na računovodstvenoj kategoriji dobitka
-ne respektira vremensku vrijednost novca i dinamiku gotovinskih tijekova
-nije direktno vezana s kriterijem maksimalizacije bogatstva dioničara
- jednostavna je za uporabu
11. Objasnite primjenu, prednosti i nedostatke metode netto sadašnje vrijednosti!
Primjena-procjena kapitalnih ulaganja radi ocjene projekta
Neto sadašnjavrijednost projekta- definira se kao razlika između koristi i troškova projekta
koja povećava bogatstvo dioničara, odnosno kao suvišak sadašnje vrijednosti primitaka nad
sadašnjom vrijednošću izdataka.
prednosti-nedostaci-nema nedostataka
- usklađenost s ciljem maksimalizacije bogatstva dioničara
-respektiranje vremenske vrijednosti novca i dinamike gotovinskih tijekova
-pretpostavka reinvestiranja gotovinskih tijekova projekta po stopi troška kapitala
-respektiranje svih relevantnih informacija.
12. Objasnite primjenu, prednosti i nedostatke metode interne stope povrata!
Primjena-procjena kapitalnih ulaganja radi ocjene projekta
Interna stopa rentabilnosti-je stopa koja izjednačava sadašnju vrijednost očekivanih izdataka
sa sadašnjom vrijednošću očekivanih primitaka. prednosti-nedostaci:
-nije direktno povezana s ciljem maksimalizacije bogatstva dioničara
- daje informacije o marži sigurnosti projekata
- respektira vremensku vrijednost novca i dinamiku gotovinskih tijekova
- ne daje uvijek jasnu i nedvosmislenu odluku
13. Objasnite primjenu, prednosti i nedostatke metode indeks profitabilnosti!
Primjena-procjena kapitalnih ulaganja radi ocjene projekta
Indeks profitabilnosti- je omjer sadašnje vrijednosti neto budućih primitaka i inicijalnog uloga
prednosti-nedostaci:
- daje isti rezultat kao i NPV metoda (metoda neto sadašnja vrijednost)
-respektira dinamiku gotovinskih tijekova i vremensku vrijednost novca
-ne vodi izravno računa o maksimalizaciji bogatstva dioničara

14. Objasnite koncept WACC-a?

- suma očekivanih gotovinskih tijekova od projekta, diskontira se troškom kapitala koji se
utvrđuje kao ponderirani prosjek kombinacije izvora iz kojih se tvrtka planira financirati.
-Pretpostavka ovog koncepta je da se struktura dugoročnog kapitala tvrtke sastoji od
dioničke glavnice, prioritetnih dionica i duga.
-Trošak trajnog kapitala može se utvrditi na jedan o tri načina:
a)Gordonovim modelom – očekivana stopa povrata = tražena stopa povrata
b)CAMP-modelom za vrednovanje kapitalne imovine – ks= Rf+(Rm-Rf)ßj
c) pristupom povrata na obveznice –ks=kd+RP
15. Definirajte pojmove bruto i neto kapitala!
Pojam bruto radnog kapitala definira se kao kratkotrajna imovina, a neto radni kapital kao
razlika između kratkotrajne imovine i kratkotrajnih obveza (neto iznos sredstava potreban za
dnevno odvijanje poslovanja).

16. Navedi razliku između poslovnog ciklusa i ciklusa gotovine!

Poslovni ciklus je vremensko razdoblje koje protekne od prispijeća zaliha do naplate
potraživanja, a ciklus gotovine je razdoblje koje protekne od plaćanja materijala do naplate
potraživanja (vrijeme od isplate do naplate gotovine).

17. Kratkoročni izvori financiranja (vrste i obilježja)

Vrste- spontano financiranje, osigurano i neosigurano, emisija komercijalnih zapisa i
ostali izvori.
spontano financiranje: uključuje vremenska razgraničenja i trgovačke kredite. Financiranje
na temelju vremenskih razgraničenja rezultat je kontinuiranog odvijanja poslovanja, a
trgovački kredit je kredit što ga dobavljači odobravaju kupcima isporučujući im robu uz
mogućnost naknadnog plaćanja unutar odobrenog razdoblja.
osigurano i neosigurano financiranje: Neosigurani kratkoročni krediti-krediti koje
zajmodavci odobravaju na temelju kreditne sposobnosti, prvenstveno likvidonosne situacije
zajmotražioca, a to su: kreditna linija, revolving krediti, transakcijski zajam.
Osigurani kratkoročni krediti – odobravaju se na temelju kolaterala, često potraživanja ili
zaliha. Najčešći su: kredit na temelju zaloga vrijednosnica, kredit na temelju zaloga
potraživanja, faktoring potraživanja, krediti na temelju zaliha. emisija komercijalnih zaliha –
sredstva mogu pribaviti samo prvoklasne, u pravilu velike renomirane tvrtke s visokim
rejtingom.
Ostali izvori – su izvori koji se mogu koristiti privremeno, iznimno ili u određenim uvjetima
(sredstva amortizacije, sredstva ostalih pričuva, sredstva dugoročnih rezerviranja za buduće
rizike i troškove do trenutka upotrebe).

18. Objasnite cilj menadžmenta gotovine!

- cilj je održati ulaganje u gotovinu na minimalnom nivou osiguravajući pritom efikasno
poslovanje tvrtke. Pod gotovinom se podrazumjeva novac koji se drži u blagajni, te na
računima po viđenju banaka. Menadžment gotovine sastoji se od: utvrđivanja optimalnog
salda gotovine, gotovinskih naplata i isplata i investiranja suviška gotovine.

19. Navedite i objasnite razloge držanja gotovine!

Razlozi držanja gotovine su:
- transakcijski – vezani za potrebe tvrtke za plaćanje redovitih obveza (plaće, porez,
kamata...)
- opreznosni – suvišak sredstava radi opreza
- spekulativni – želja za osiguranjem fkeksibilnosti i korištenjem budućih investicijskih
mogućnosti s pozitivnom neto sadašnjom vrijednošću.

20. Objasnite Bumolov model!

- određivanje gotovinskog salda na temelju modela zaliha, postavljajući problem
menadžmenta gotovine kao problem utvrđivanja optimalne veličine narudžbe. Tvrtka koristi
gotovinu dok ne padne na nultu razinu obnavljajući saldo prodajom vrijednosnica.

21. Objasnite Miller-Orr model!

- pretpostavka modela je da postoje gotovinski primici i izdaci i da su gotovinski tijekovi
neizvjesni. Prema ovom modelu, gotovinski saldo slobodno fluktuira dok ne dostigne gornju ili
donju granicu. Kada dostigne gornju granicu, slijedi kupnja vrijednosnica, dok pad ispod
donje granice aktivira prodaju vrijednosnica.
22. Objasnite smisao menadžmenta gotovinskih primitaka i izdataka!
-može se ukratko izraziti konceptom: ubrzati naplatu i usporiti plaćanja. Najčešće metode
ubrzanja naplate su: a) koncentracijsko bankarstvo i b) sustav zaključanih pretinaca.
Usporenje isplata vrši se udaljenim isplatama, održavanjem računa s nultim saldom i
upotrebom mjenice.

23. Objasnite smisao i razloge investiranja suviška gotovine!

Višak sredstava iznad utvrđenog gotovinskog salda financijski menadžer ulaže u utržive
vrijednosnice. Ulaganje u vrijednosnice osim prirodom i rizičnošću poslovanja tvrtke, bit će
određeno i stavom financijskog menadžera prema riziku. Investiranje se može povjeriti
financijskoj instituciji ili odluka o izboru vrijednosnica ostaje financijskom menadžeru koji kao
kriterij izbora između alternativnih vrijednosnica koristi: rizik neplaćanja, likvidnost, dospijeće i
povrat.

24. Objasnite tehnike koje se koriste za kontrolu troškova zaliha!

a) Model ekonomične veličine narudžbe – svodi se na ekonomiziranje zalihama utvrđivanjem
optimalne veličine narudžbe koja minimizira troškove zaliha.
b) Just-in-time metoda- temelji se na takvoj koordinaciji menadžmenta zaliha s
menadžmentom proizvodnje i nabave, da se održava minimalni nivo ili nulte zalihe
c)ABC metoda i metoda crvene linije- jednostavnije metode kojima se mogu kontrolirati
složenije metode menadžmenta zaliha. Kod ABC metode zalihe se dijle u 3 grupe: A-čiji se
elementi kontroliraju i potrebna razina mjenja u skladu s nastalim potrebama, B-čiji se
elementi rjeđe kontroliraju, C- čiji se elementi sporadično kontroliraju. Kod metode crvene
linije povlači se crvena linija unutar spremnika u kojem se drže zalihe.

25. Navedite obvezne financijske izvještaje u RH.

-Prema Zakonu o računovodstvu (NN 109/2007) temeljne financijske izvještaje čine:
1.Bilanca, 2.Račun dobiti i gubitka, 3.Izvještaj o novčanom toku, 4.Izvještaj o promjenama
kapitala i 5.Bilješke uz financijske izvještaje.
26. Definirajte svaki od financijskih izvještaja i objasnite obilježja informacija koje pružaju!
Bilanca je jedan od temeljnih financijskih izvještaja koji prikazuje stanje imovine obveza i
kapitala na točno određeni dan. – pokazuje stanje imovine i izvore imovine na određeni dan
pa ima statistički karakter. Imovina poduzeća uz eventualni nepokriveni gubitak iskazuje se u
aktivi bilance, a obveze koje predstavljaju tuđe izvore financiranja i kapital - vlastiti izvori
financiranja, iskazuje se u pasivi bilance. Ona je informacijska podloga sadašnjim i
potencijalnim investitorima i kreditorima.
Račun dobiti i gubitka je jedan od temeljnih financijskih izvještaja koji u najkraćem prikazuje
prihode i rashode i financijski rezultat ostvaren u nekom vremenskom razdoblju (najčešće od
01.01.-31.12.)n – dinamički izvještaj koji prikazuje poslovne aktivnosti poduzeća tijekom
određenog vremenskog razdoblja. Sastavlja se na temelju poslovnih, financijskih i
izvanrednih prihoda i rashoda poduzeća.
Izvještaj o novčanom toku je jedan od temeljnih financijskih izvještaja koji prikazuje
promjene novčanih tokova (priljeve i odljeve novčanih sredstava) u nekom vremenskom
razdoblju. – iskazuje novčane primitke i izdatke i njihove ekvivalente u određenom
vremenskom razdoblju. Ovaj se izvještaj temelji na novčanim primicima i novčanim izdacima.
Izvještaj o promjenama kapitala je jedan od temeljnih financijskih izvještaja koji prikazuje
promjene na kapitalu u određenom vremenskom razdoblju.
– prikazuje sve promjene na računima kapitala u promatranom obračunskom razdoblju.
Izvještaj obuhvaća upisani kapital, uplaćeni kapital, rezerve, ostvarenu dobit, tečajne
razlike...
Bilješke uz financijske izvještaje – trebaju sadržavati skraćeni opis pojedinih iznosa u
Bilanci, Računu dobiti i gubitka, Izvještaj o novčanom toku, Izvještaj o promjenama kapitala
te druge značajne stavke neophodne za fer prezentiranje.
27. Metode analize financijskih izvještaja
- svrha je procjena trenda, dinamike i rizičnosti budućih gotovinskih tokova tvrtke. Može
se provoditi slijedećim metodama:
a) komparativnom analizom – provodi se usporedbom izabranih financijskih pokazatelja
tvrtke s: povijesnim pokazateljima, pokazateljima konkurencije i planiranim veličinama.
b) analizom trenda – daje uvid u kretanje financijskog stanja tvrtke kroz vrijeme.
c) analizom putem pokazatelja-jedna od najčešće korištenih analiza financijskih izvješća
i predstavlja prvu fazu financijske analize.
Klasifikacija pokazatelja: pokazatelj likvidnosti (tekuće i ubrzane), pokazatelji menadžmenta
imovine, duga, pokazatelj profitabilnosti pokazatelj financijskih tržišta i Do Pont sustav
pokazatelja.

28. Definirajte terminska i spot tržišta!

- usko su povezana, a spot i terminski tečajevi se simultano određuju. Terminski
tečajevi se kotiraju u Europskim terminima i to za 5-6 valuta s kojima se trguje na
razdoblje od 1-12 mj. Kupovina i prodaja na deviznom tržištu mogu biti: promptne uz
isporuku od 2 dana i to po spot (promptnom) tečaju, terminske,uz sporuku na neki
budući datum prema unaprijed utvrđenom tečaju-terminskom tečaju i swap
transakcije,prodaja/kupovina deviza uz simulatni dogovor o ponovnoj kupovini/prodaji
u budućnosti po swap tečaju.

29. Devizni futuresi i opcije!

- valutni futuresi su standardizirani ugovori koji definiraju isporuku određenog iznosa
neke valute prema unaprijed utvrđenom tečaju – futures tečaj – da određeni dan u
budučnosti.
- valutna opcija je ugovor koji kupcu daje pravo ali ne i obvezu da kupi ili proda
određenu količinu valute promptno (spot) ili valutni futures po unaprijed određenoj
cijeni na ili prije određenog datuma.

30. Objasnite pojam valutne izloženosti!

- stupanj u kojem promjene deviznog tečaja mogu utjecati na kompaniju.

31. Navedite vrste valutne izloženosti i objasnite načine upravljanja!

Izloženost može biti računovodstvena ili ekonomska.
Računovodstvena izloženost: mjeri potencijal za računovodstveno izvedene promjene
kapitala vlasnika koji proizlaze iz potrebe da se financijska izvješća podružnica u inozemstvu
izložena u lokalnoj valuti prevedu u izvještajnu valutu kompanije radi pripreme konsolidarnih
financijskih izvješća.
Ekonomska izloženost:je razmjer u kojem će se vrijednost tvrtke promijeniti uslijed
promjene deviznog tečaja. Važno je istaknuti da na ekonomsku izloženost utječu samo
promjene realnog a ne i nominalnog deviznog tečaja a ona može biti poslovna i
transakcijska.
Upravljanje poslovnom izloženošću – temelji se na procjeni promjene budućih gotovinskih
tijekova u predviđenom vremenskom razdoblju.
Upravljanje transakcijskom izloženošću – javlja se kod međunarodne trgovine,
posuđivanja i pozajmljivanja u stranoj valuti, ali i kod terminskih ugovora, leasinga i ostalih
ugovora koji uključuju naplatu/isplatu u stranoj valuti.
32. Objasnite pojmove leasing i franchising!
Leasing-prikriveni dug. Predstavlja alternativu direktnoj nabavci pojedinih oblika fiksne
imovine koji najmoprimcu dopušta korištenje unajmljene imovine bez prijenosa vlasništva.
Oblici:
-poslovni ili operativni= uzima se kada se oprema namjerava koristiti u kraćem periodu i
- financijski najam=ugovaranje najma na duži period, bez klauzule o mogućnosti
prijevremenog raskida ugovora. (3 vrste financ. najma: direktni, prodaja uz povrtatni najam i
indirektni najam)
Franchising - predstavlja model poslovanja u kojem neko poduzeće prodaje pravo korištenja
svog trgovačkog imena i načina poslovanja drugom poduzeću koje mu zauzvrat plaća
franšiznu pristojbu i postotak od ostvarene mjesečne prodaje proizvoda ili usluga.

33. Objasnite pojmove factoringa i forfaitinga!

Faktoring – prodaja potraživanja faktoru. Kompleksan proizvod – kombinacija financiranja,

osiguranja kredita i financijskog menadžmenta. Factoring je specifičan oblik kratkoročnog
financiranja na temelju prodaje kratkoročne, po pravilu neosigurane aktive društva
specijaliziranoj financijskoj organizaciji koja se naziva Factor.
Prednosti factoringa: poboljšanje likvidnosti, nema kreditnog zaduženja, poboljšanje ugleda,
smanjenje rizika, izbjegavanje tečajnog rizika, ušteda vremena i novca, nepotrebna
osiguranja hipoteka i ostala jamstva.
Forfajting – instrument financiranja vanjske trgovine na srednji i kratak rok. Fortfaitnim
ugovorom odnosno otkupom potraživanja, sav rizik naplate prenosi se na forfetera odnosno
na faktora, banku ili financijsku instituciju koja je otkupila potraživanje uz isključivanje prava
novog vjerovnika na regres prema prodavaocu za slučaj da potraživanje nije
naplativo.Financiranje fortfaitingom nalikuje financiranju međunarodnim faktoringom.

Stavila je još ROU (pojam, formula)

EPS (pojam, formula, prednosti i nedostatci)