R&V - Templates (EXCEL) (Real)

Indsæt Oprindelig Balance
Balance:
EUR mio.
Aktiver
Immaterielle anlægsaktiver, i alt
Materielle anlægsaktiver, i alt
Andele i associeret virksomhed
Tilgodehavender
Udskudt skatteaktiv
Anlægsaktiver, i alt
Varebeholdninger
Tilgodehavender fra salg
Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter
Skattetilgodehavender
Aktiebeholdninger
Likvider
Omsætningsaktiver, i alt
Aktiver, i alt
PASSIVER
Egenkapitalen
Udskudte skatteforpligtelser
Pensionsforpligtelser
Hensatte forpligtelser
Banklån
Langfristede forpligtelser, i alt
Banklån
Leverandørgæld
Skatteforpligtelser
Anden gæld
Kortfristede forpligtelser, i alt
Forpligtelser, i alt
Passiver, i alt
Reformuleret Balance:
Driftslikviditet:
DKK Mio
Periode

Andre langfristede driftaktiver
Langfristede driftaktiver: LFDA

Udskudt skat
Andre Langfristede driftsforpligtelser
Langfristede driftsforpligtelser: LFDF
Anlægskapital:
Varebeholdninger
Driftslikviditet (1% af omsætning)
Kortfristed dritsaktiver: KFDA
Leverandørgæld
Andre kortfristede driftforpligtelser
Kortfristede driftsforpligtelser: KFDF
Arbejdskapital:
Investeret kapital:
Langfristede rentebærende gæld

Kortfristede rentebærende gæld
Netto rentebærende gæld:
Finansielle aktiver
Likvde beholdninger
Overskydende likviditet
Netto rentebærende aktiver:
NFA
Egenkapital:
Samlet finansiering:
Afstemning
Rentabilitetsanl
Niveau 1: ROE
ROE
ROIC
FGEAR
RONFA
SPREAD
Afstemning:
Niveau 2: ROIC
ROIC
OG
AOH
1/AOH
Afstemning:
Niveau 3: EBIT, NOPAT, AOH dekomponering:
EBITDA-margin
EBIT-margin
NOPAT-Margin
Dekomponering af 1/AOH
Varebeholdninger
Andre kortfristede driftsaktiver
Driftslikviditet
Leverandørgæld
Andre kortfristede driftsforpligtelser
Arbejdskapital
Langfristede immaterielle aktiver

Langfristede materielle aktiver
Andre langfristede DA
Langfristede driftsforpligtelser
Anlægskapital
Netto driftsaktiver
Afstemning:
ROIC Kerne
Usædvanlige/Inv. Kap
ROIC
WACC:
Ejerafkastkrav: (Re)
EVA/RIDO
EVA %
RI Egenkapital
Periode:
DKK Mio
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning
Driftomkostnigner
EBITDA
Afskrivninger/amortiseringer
EBIT
Skat på EBIT
NOPAT
Netto finansielle omkostninger efter skat (NFO)

Nettooverskud
Balance:
Anlægskapital
Arbejdskapital
Nettodriftsaktiver, NDA:
Netto finansielle forpligtelser, NFF

Egenkapital
Samlet finansiering
Pengestrømopgørelse:
NOPAT
- Ændring i anlægskapital
- Ændring i arbejdskapital
FCF
+ Stigning i NFF
- NFO
Samlet gældsfinansiering
Nettodividende, d eller FCFE

FCF Afstemt
Value drivers:
Salgsvækst
EBITDA-margin
Afskrivninger / Anlægskapital
Afskrivninger / Omsætning
EBIT-margin
Effektiv Skattesats på EBIT
Investeret kapital:
Anlægskapital/Salg (Ultimo)
Arbejdskapital/Salg (Ultimo)
AOH
ROIC (Ultimo balance)
1/AOH
Lånerente (%), efter skat

SPREAD (ROIC - r)
Gældsandel (NFF/NDA) Gearing
ROE, (ROIC + (FGEAR * SPREAD)
Til Følsom
Kapitalom
Simpel model:
WACC estimering:
Ejerafkastkrav:
MV Egenkapital
NFF:
MV Investeret kapital:
Egenkapitalsandel
Gældsandel
Lånerente efter skat:
WACC:
Kompliceret model:
Industry / Peers data
Beta Equity
NIBL/Equity
Beta Asset
Company data
NFF (NRBG)
Egenkapital MV
Gearing
Beta Equity
Ejerafkastkrav
Netto finansielle aktiver
Egenkapitalsandel
Gældsandel
Risikofrie rente
Markds risikopræmie
Beta debt
Creditspread
Skattesats
Lånerente efter skat
WACC
WACC:
Vækst i TP:
Ejernes Afkastkrav:
Antal aktier:
FCF modellen (Discounted cash flow)

Driftoverskud efter skat (NOPAT)
Ændring i investeret kapital / NDA
FCFF
WACC
Diskonteringsfaktor:
Nutidsværdi af FCFF
PV af FCFF i budgetperiode:
PV af FCFF i Terminalperiode:
Forventet EV:
Markedsværdi af NFF:
Værdi af ordinær Egenkapital:
Antal aktier
Værdi pr. aktie
RIDO modellen (EVA)
NOPAT
Investeret kapital (Primo)
Normal overskud (WACC * IK)
Residaloverskud (EVA)
WACC
Diskonterinsfaktor
PV af EVA
Vækst i EVA
PV EVA i Budgetperiode:
PV EVA i Terminalperiode:
Bogført værdi af NDA:
Forventet EV:
Værdi afordinær egenkapital:
Antal aktier:
Værdi pr. aktie
Dividende modellen
Udbytte / FCFE
Ejernes afkastkrav (Re)

Diskonteringsfaktor
PV udbytte:
PV Udbytte Budgetperiode
PV Udbytte Terminalperiode
Værdi af ordinær egenkapital:
Antal aktier:
Værdi pr. aktie:
Multipler:
Antal aktier:
Omsætning
EBITDA (Analytisk opg.)
EBIT
Nettoresultat
Egenkapital bogført (Analytisk opg.)
BVE ultimo
Gennemsnit EV:
Gordons Growth Model (GGM)
Udbytte
Ejerafkastkrav
Markedsværdi
Vækst
Værdi
Afstemning
Forskel
Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst*
EBITDA-margin
Anlægskapital/Salg
Lånerente (±0,5 pp)
Gældsandel
Beta
WACC
2 Historisk
delig Balance (Med eventuelle ekstra noter)
TYPE (DA/DF, FA/FF, EK)
2016 2017
149.40 183.30
1,156.60 1,154.20
50.40 5.20
3.00 1.60
49.20 39.00
1,408.60 1,383.30
176.00 197.70
238.10 257.20
34.70 36.40
17.30 17.90
4.30 9.70
- 17.40
120.30 244.50
590.70 780.80
1,999.30 2,164.10
1,535.90 1,684.50
44.50 50.70
67.50 53.20
14.20 17.20
1.60 0.50
127.80 121.60
2.70 2.70
162.80 171.20
14.00 9.20
23.70 24.30
132.40 150.60
335.60 358.00
463.40 479.60
1,999.30 2,164.10
eret Balance:
1.00%
2016 2017
149.40 183.30 (Patenter, GW, Trademarks)

1,156.60 1,154.20 (Maskine, bygninger, inventar)
50.40 5.20
52.20 40.60 Resterende LFDA
1,408.60 1,383.30
44.50 50.70
14.20 17.20 Resterende LFDF
58.70 67.90
1,349.90 1,315.40
176.00 197.70
238.10 257.20
56.30 64.00 Resterende KFDA
22.02 23.74
492.42 542.64
162.80 171.20
14.00 9.20
156.10 174.90 Tilgodehavende skat, periodeafgræns.., etc.
332.90 355.30
159.52 187.34
1,509.42 1,502.74
69.10 53.70 Alle LFFF

2.70 2.70 Alle KFFF
71.80 56.40
- 17.40 Alle FA
120.30 244.50
98.28 220.76
98.28 238.16
- 26.48 - 181.76
1,535.90 1,684.50
1,509.42 1,502.74
1 TRUE
ilitetsanlyse, DuPont model

2016 2017 Beregning
Øvre
11.0% 12.0% = Totalindkomst / EK 19.4%
11.6% 14.1% = DO / IK 20.7%
-0.017 -0.108
20.0% 4.8%
-8.4% 9.3%
11.4% 15.1%
0 FALSE
2016 2017 Beregning
11.6% 14.1% Øvre

7.9% 8.9% = DO / OMS 53.3%
1.459 1.580 Stigende = Bedre -0.4%
0.686 0.633 Hvor mange ører virksomheden har bundet for at skab
11.6% 14.1% Overskudsgraden * Aktivernes omsætningshastighed

1 TRUE
2016 2017 Beregning
9.59% 12.78% = EBITDA / OMS

9.59% 12.78%
6.85% 9.74%
Tag hver post og del den med nettoomsætning
0.080 0.083 Varebehold / Oms

0.108 0.108 Tilegodehavender / Oms
0.026 0.027 Resterende DA (undtagen driftlikviditet) / Oms
0.010 0.010 Driftlikviditet / Oms
-0.074 -0.072 minus først

-0.077 -0.078 minus først
0.072 0.079
0.068 0.077
0.525 0.486
0.023 0.002
-0.027 -0.029
0.589 0.537
0.662 0.616 #NAME?
- -
10.00% 15.39% #NAME? 53.3% -0.4%

1.60% -1.34%
11.59% 14.06%
7.16%
8%
66.94 103.64 #NAME? (ROIC - WACC) * IC

4.43% 6.90%
46.84 67.82 (ROE - RE) * Egenkapital
Budgettering, Proforma
Historisk Budgetperiode
2016 2017 1 2 3
2,201.80 2,373.90 2,492.60 2,617.22 2,617.22

- 1,993.19 - 2,107.22 - 2,193.48 - 2,303.16 - 2,303.16
211.18 303.34 299.11 314.07 314.07
- - - - -
211.18 303.34 299.11 314.07 314.07
- 60.26 - 72.01 - - -
150.92 231.34 299.11 314.07 314.07
- 5.30 - 8.66 - - -
169.71 202.58 299.11 314.07 314.07
2016 2017 1 2 3
1,349.90 1,315.40 1,296.15 1,360.96 -

159.52 187.34 - - -
1,509.42 1,502.74 1,296.15 1,360.96 -
- 26.48 - 181.76 - - -
1,535.90 1,684.50 1,296.15 1,360.96 -
1,509.42 1,502.74 1,296.15 1,360.96 -
2016 2017 1 2 3
150.92 231.34 299.11 314.07 314.07

34.50 19.25 - 64.81 1,360.96
- 27.82 187.34 - -
150.92 238.02 505.70 249.26 1,675.02
- 155.28 181.76 - -
- 5.30 - 8.66 - - -
- 5.30 - 163.94 181.76 - -
74.08 687.46 249.26 1,675.02

238.02 505.70 249.26 1,675.02
1 1 TRUE TRUE
2016 2017 1 2 3
7.82% 5.00% 5.00%

9.59% 12.78% 12.00% 12.00% 12.00%
0.00% 0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
9.59% 12.78% 12.00% 12.00% 12.00%
28.54% 23.74%
61.31% 55.41% 52.00% 52.00%

7.24% 7.89%
1.459 1.580 1.923 1.923 #DIV/0!

10.00% 15.39% 23.08% 23.08% #DIV/0!
0.686 0.633 0.520 0.520 #DIV/0!
-20.03% -4.76%
30.03% 20.16% 23.08% 23.08% #DIV/0!
-1.75% -12.10%
9.47% 12.96% 23.08% 23.08% #DIV/0!
l Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst:
+1pp 6.00% 6.00% 1.00%
-1pp 4.00% 4.00% -1.00%
EBITDA:
+1pp 13.00% 13.00% 13.00%
-1pp 11.00% 11.00% 11.00%
Anlægskapital/Salg
+1pp 53.00% 53.00% 1.00%
-1pp 51.00% 51.00% -1.00%
Lånerente:
+0,5pp 0.50% 0.50% 0.50%
-0,5pp -0.50% -0.50% -0.50%
Gældsandel:
+1pp 1.00% 1.00% 1.00%
-1pp -1.00% -1.00% -1.00%
Kapitalomkostninger
8.00%
1680000
250000
1930000
0.870
0.130
1.50%
7.16%
0.000 Afgearing af branchebeta
- 182
#DIV/0!
#DIV/0! Regearing med virksomhedsspecifkt systematisk risiko
#DIV/0!
- 182
0.000
1.000
0.00%
0.00%
#DIV/0!
Værdiansætt
7.16%
5.00%
7.20%
50,000.00
2017 1 2 3 4
231.34 299.11 314.07 314.07 329.77
6.68 206.59 - 64.81 1,360.96 -
238.02 505.70 249.26 1,675.02 329.77
7.16%
0.933 0.871 0.813 0.758
471.91 217.06 1,361.20 250.08
2,785.40
11,671.58
14,456.98
181.76
14,638.74
50,000.00
0.29
2017 1 2 3 4
231.34 299.11 314.07 314.07 329.77

1,509.42 1,502.74 1,296.15 1,360.96 -
108.07 107.60 92.80 97.44 -
123.26 191.52 221.26 216.62 329.77
7.16%
0.933 0.871 0.813 0.758
178.72 192.68 176.04 250.08

7.81% -8.64% 42.06%
1,282.66
11,671.58
1,502.74
14,456.98
181.76
14,638.74
50,000.00
0.29
2017 1 2 3 4
74.08 687.46 249.26 1,675.02 329.77
7.20%
0.933 0.870 0.812 0.757
641.29 216.90 1,359.68 249.71
2,951.73
11,433.73
14,385.46
50,000.00
0.29
50,000.00
EV/Oms. EV NRBG EK-Værdi

2,374 2.5 5,935 0 5,935
EK/EBITDA EV NRBG EK-Værdi
303 13 3,943 0 3,943
Mio. kr. EV/EBIT EV NRBG EK-Værdi

303 16.50 5,005 0 5,005
Mio. kr. P/E EK-Værdi

203 20 4,052
P/B EK-Værdi
1,685 6 10,107
MVE/BVE EK-Værdi
2 -
100.00
7.00%
30,000.00
6.67%
30,000.00
FALSE
-0.0026850112918
lyse:
Værdidrivere Aktiepris
-1 pp Base +1 pp -1 pp
3.29% 5.29%
11.00% 0 13.00%
13.86% 0 15.86%
-0.50% 0 0.50%
-1.00% 0 1.00%
0
0
0
toriske perioder
Nedre
9.7%
-0.4%
Nedre
7.8%
7.8%
eden har bundet for at skabe 1 krones omsætning
WACC) * IC
E) * Egenkapital
Proforma
tperiode Terminalperiode
4 5 Pseudo
2,748.09 2,885.49 3,029.76

- 2,418.32 - 2,539.23 - 2,666.19
329.77 346.26 363.57
- - -
329.77 346.26 363.57
- - -
329.77 346.26 363.57
- - -
329.77 346.26 363.57
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
4 5 Pseudo
329.77 346.26 363.57

- - -
- - -
329.77 346.26 363.57
- - -
- - -
- - -
329.77 346.26 363.57

329.77 346.26 363.57
TRUE TRUE TRUE
4 5 Pseudo
5.00% 5.00% 5.00%

12.00% 12.00% 12.00%
0.00% 0.00% 0.00%

12.00% 12.00% 12.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
6.00% 6.00% 6.00%

4.00% 4.00% 4.00%
13.00% 13.00% 13.00%

11.00% 11.00% 11.00%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
0.50% 0.50% 0.50%

-0.50% -0.50% -0.50%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
ærdiansættelsesmodeller
Terminalperiode
5 Pseudo TP
346.26 363.57 381.75
- - -
346.26 363.57 381.75
0.708 0.660
245.04 240.10 11,671.58
Terminalperiode
5 Pseudo TP
346.26 363.57 381.75

- - -
- - -
346.26 363.57 381.75
0.708 0.660
245.04 240.10 11,671.58

-2.02% -2.02% 4761.11%
Terminalperiode
5 Pseudo TP
346.26 363.57 381.75
0.706 0.659
244.58 239.56 11,433.73
Pr. aktie
0.1
Pr. aktie
0.1
Pr. aktie
0.1
Pr. aktie
0.1
Pr. aktie
0.2
Pr. aktie
0.0 BVE ultimo kan beregnes som: (NDA - NFF) for pågældende år
0.116
Aktiepris
Base +1 pp
0
0
0
0
0
0
0
erioder
Indsæt Oprindelig Resultatopgørelse (Med eventuelle ek
Resultatopgørelse
WR Industries A/S 2016

Omsætning, EUR mio. 2,201.80
Indkomst fra andele i associeret virksomhed 2.00
Renteindtægter, EUR mio. 3.60
Renteudgifter, EUR mio. 10.40
Skat af årets resultat, EUR mio. 58.20
Selskabsskatteprocenten 0.22
Tabel 3. Egenkapitalopgørelse for WR Industries A/S

EUR mio. 2,016.00
Egenkapital, primo 1,367.00
Årets resultat 166.40
Anden totalindkomst 24.10
Totalindkomst 190.50
Udbyttebetalinger - 33.70
Andre transaktioner med ejerne 12.10
Egenkapital, ultimo 1,535.90
Tabel 4. Den reformulerede resultatopgørelse

EUR mio. 2,016.00
Omsætning 2,201.80
Driftsomkostning - 1,969.09
Driftsresultat før skat 232.71
Skat af driftsresultat - 58.20
Driftsoverskud efter skat 174.51
Nettorenteomkostninger før skat - 10.40
Skat af nettorenteomkostninger 2.29
Nettorenteomkostninger efter skat - 8.11
Årets resultat 166.40
Anden totalindkomst 24.10
Totalindkomst 190.50
Effektiv skattesats
Reformuleret Resultatopgørelse:
Selskabsskattesats 22%
DKK Mio 2016

Periode
Nettoomsætning 2,201.80
Driftomkostinger - 1,993.19
EBITDA (Før associerede) 208.61
Indkomst fra associerede selskaber 2.00

Skat på associerede selskaber 0.56
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA): 211.18
Afskrivninger Immaterielle / Materielle aktiver: -
Driftoverskud før skat (EBIT): 211.18
Skatte allokering:
Skat på årets resltat - 58.20

Skat på associerede virksomheder - 0.56
Skattefordel på finansielle poster - 1.50
Driftoverskud efter skat (NOPAT): 150.92
Usædvanlige poster driftposter efterskat: 24.10
Driftoverskud efter skat i alt (DO): 175.02
Finansielle omkostinger - 10.40

Finansielle indtægter 3.60
Kerne netto finansielle omkostninger - 6.80
Skat på netto finansielle omkostinger: 1.50
Netto finansielle omkostinger efter skat: - 5.30
Totalindkomst: 169.71
Afstemning: 0
27.56%
- 20.79
Common Size analyse: (TAL fra ref. Resultat) 2016
Nettoomsætning 2,201.80
Driftomkostninger - 1,993.19
EBITDA Før Associerede 208.61
Indkomst på associerede 2.56
EBITDA 211.18
Afskrivninger -
EBIT 211.18
Skat - 60.26
NOPAT 150.92
Usædvanlige poster 24.10
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): 175.02
Netto finansielle omkostninger efter skat - 5.30
Netto resultat 169.71
Common Size analyse: 2016
Nettoomsætning 100.00%
Driftomkostninger -90.53%
EBITDA Før Associerede 9.47%
Indkomst på associerede 0.12%
EBITDA 9.59%
Afskrivninger 0.00%
EBIT 9.59%
Skat -2.74%
NOPAT 6.85%
Usædvanlige poster 1.09%
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): 7.95%
Netto finansielle omkostninger efter skat -0.24%
Netto resultat 7.71%
Terminalperiode
TP
3,181.25
- 2,799.50
381.75
-
381.75
-
381.75
-
381.75
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
381.75
-
-
381.75
-
-
-
381.75
381.75
TRUE
TP
5.00%
12.00% EBITDA/OMS
0.00%
12.00% EBIT/OMS
(MINUS) SKAT PÅ EBIT / EBIT
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
Gennemsnit
6.00% 5.29%
4.00% 3.29%
13.00% 13.00%
11.00% 11.00%
1.00% 15.86%
-1.00% 13.86%
0.50% 0.50%
-0.50% -0.50%
1.00% 1.00%
-1.00% -1.00%
deller
#NAME?
mo kan beregnes som: (NDA - NFF) for pågældende år
Procent udvikling
-1 pp Base
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
se (Med eventuelle ekstra noter)
2017
2,373.90
28.60
4.00
15.10
61.50
0.22
2,017.00
1,535.90
213.50
- 20.10
193.40
- 55.20
10.40
1,684.50
2,017.00
2,373.90
- 2,087.12
286.78
- 61.50
225.28
- 15.10
3.32
- 11.78
213.50
- 20.10
193.40
relse:
22.00% SKAL STÅ I POSITIV
2017
2,373.90
- 2,107.22 Alle omkostnnger relateret til driften Afskrivninger medtages kun hvis de står som del af en n
266.68
28.60
8.07 Obs på "Efter skat" eller "Før skat", funktion skal ændrers ved "Før skat".
303.34
- Minusforan (Også hvis afskrivninger på GW)
303.34
- 61.50 Sæt ind som er

- 8.07
- 2.44
231.34
- 20.10 Sæt ind som er (Anden indkomst = UP)
211.24
- 15.10 Alle finansielle omk

4.00 Alle finansielle indkomst.
- 11.10
2.44 Obs på "Efter skat" eller "Før skat", funktion skal ændrers ved "Før skat".
- 8.66
202.58
FALSE
20.27%
9.18
2017
2,373.90
- 2,107.22
266.68
36.67
303.34
303.34
- 72.01
231.34
- 20.10
211.24
- 8.66
202.58
2017 Forklaring
100.00%
-88.77%
11.23%
1.54%
12.78%
0.00%
12.78%
-3.03%
9.74%
-0.85%
8.90%
-0.36%
8.53%
Key Finansial drivers

SKAT PÅ EBIT / EBIT
+1 pp
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
edtages kun hvis de står som del af en note. (Ikke hvis de er skrevet ind i regnskabet)
ved "Før skat".

ved "Før skat".
Mindre bud
Periode:
DKK Mio
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning
Driftomkostnigner
EBIT
Skat på EBIT
NOPAT
Balance:
NDA:
NOPAT:
- Ændring i investeret kapital
FCF:
Value Drivere:
Salgsvækst
EBIT-margin
Effektiv skattesats
AOH
1/AOH
Værdia
NOPAT
Ændring i IK
FCF
WACC.
Diskonteringsfakto
PV FCFF
PV FCF i Budgetperiode:
PV FCF i TP:
EV:
MV NFA
MV ordinær egenkapital:
Antal aktiver:
Pris pr. Aktive:
RIDO modellen (EVA)
NOPAT:
IK (Primo):
Normaloverskud (WACC * IK):
Residualindkomst:
WACC:
PV af EVA:
PV EVA (Budgetperiode):
PV EVA (Terminalperiode):
BF værdi af NDA:
EV:
MV NFA
MV ordinær Egenkaital:
Antal aktiver:
Pris pr. Aktie:

budgetteringsmodel
2016 2017 1 2 3 4 5
2,201.80 2,373.90 2,544.82 2,717.87 2,894.53 3,039.26 3,191.22

- 1,993.19 - 2,107.22 - 2,239.44 - 2,391.72 - 2,547.19 - 2,674.55 - 2,808.27
211.18 303.34 305.38 326.14 347.34 364.71 382.95
- 60.26 - 72.01 - 67.18 - 71.75 - 76.42 - 80.24 - 84.25
150.92 231.34 238.20 254.39 270.93 284.47 298.70
1,509.42 1,502.74 1454.1833143 1,553.07 1,654.02 1,736.72 1,823.55
150.92 231.34 238.20 254.39 270.93 284.47 298.70

6.68 48.56 - 98.88 - 100.95 - 82.70 - 86.84
150.92 238.02 286.75 155.51 169.98 201.77 211.86
7.82% 7.20% 6.80% 6.50% 5.00% 5.00%

9.59% 12.78% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00%
28.54% 23.74% 22.00% 22.00% 22.00% 22.00% 22.00%
1.459 1.580 1.750 1.750 1.750 1.750 1.750
10.00% 15.39% 16.38% 16.38% 16.38% 16.38% 16.38%
0.686 0.633 0.571 0.571 0.571 0.571 0.571
ærdiansættelse
Historisk Budgetperiode Terminalperiode
2017 1 2 3 4 5 Pseudo
150.92 231.34 238.20 254.39 270.93 284.47 298.70

6.68 48.56 - 98.88 - 100.95 - 82.70 - 86.84 - 36.47
157.60 279.89 139.31 153.44 188.23 197.64 262.23
7.00%
0.935 0.873 0.816 0.763 0.713 0.666
261.58 121.68 125.26 143.60 140.91 174.73
967.76
3,226.19
4,193.95
181.761
4,375.71
#DIV/0!
Historisk Budgetperiode Terminalperiode

2017 1 2 3 4 5 Pseudo
150.92 231.34 238.20 254.39 270.93 284.47 298.70

1,509.42 1,502.74 1,454.18 1,553.07 1,654.02 1,736.72 1,823.55
105.66 105.19 101.79 108.71 115.78 121.57 127.65
45.26 126.14 136.40 145.68 155.15 162.90 171.05
7.00%
0.935 0.873 0.816 0.763 0.713 0.666
117.89 119.14 118.92 118.36 116.15 113.98
704.43
1,986.78
1,502.74
4,193.95
181.761
4,375.71
#DIV/0!
Terminalperiode
Pseudo TP
3,255.04 3,320.14
- 2,896.99 - 2,954.93
358.05 365.22
- 78.77 - 80.35
279.28 284.87
1,860.03 1,897.23
279.28 284.87
- 36.47 - 37.20
242.81 247.67
2.00% 2.00%
11.00% 11.00%
22.00% 22.00%
1.750 1.750
15.02% 15.02%
0.571 0.571
erminalperiode
TP
279.28
- 37.20
242.08
0.666
161.31
erminalperiode
TP
279.28
1,860.03
130.20
149.08
0.666
99.34
Driftslikviditet: 1%
DKK Mio
Periode

Langfristede driftaktiver: LFDA - -
Udskudt skat
Langfristede driftsforpligtelser: LFDF - -
Anlægskapital: - -
Varebeholdninger
Driftslikviditet (1% af omsætning) - -
Kortfristed dritsaktiver: KFDA - -
Leverandørgæld
Kortfristede driftsforpligtelser: KFDF - -
Arbejdskapital: - -
Investeret kapital: - -

Netto rentebærende gæld: - -
Finansielle aktiver
Likvde beholdninger
Overskydende likviditet - -
Netto rentebærende aktiver: - -
NFA - -
Egenkapital:
Samlet finansiering: - -
Afstemning 1 TRUE
Rentabilitetsanlyse, DuPont m
Rentabilitetsanlyse, DuPont m
Niveau 1: ROE 0 0
ROE #DIV/0! #DIV/0!

ROIC #DIV/0! #DIV/0!
FGEAR #DIV/0! #DIV/0!
RONFA #DIV/0! #DIV/0!
SPREAD #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0! #DIV/0!
Niveau 2: ROIC 0 0

OG #DIV/0! #DIV/0!
AOH #DIV/0! #DIV/0!
1/AOH #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0! #DIV/0!
Niveau 3: EBIT, NOPAT, AOH dekomponering: 0 0
EBITDA-margin #DIV/0! #DIV/0!

EBIT-margin #DIV/0! #DIV/0!
NOPAT-Margin #DIV/0! #DIV/0!
Varebeholdninger #DIV/0! #DIV/0!

Tilgodehavender fra salg #DIV/0! #DIV/0!
Andre kortfristede driftsaktiver #DIV/0! #DIV/0!
Driftslikviditet #DIV/0! #DIV/0!
Leverandørgæld #DIV/0! #DIV/0!

Andre kortfristede driftsforpligtelser #DIV/0! #DIV/0!
Arbejdskapital #DIV/0! #DIV/0!

Langfristede immaterielle aktiver #DIV/0! #DIV/0!
Langfristede materielle aktiver #DIV/0! #DIV/0!
Andre langfristede DA #DIV/0! #DIV/0!
Langfristede driftsforpligtelser #DIV/0! #DIV/0!
Anlægskapital #DIV/0! #DIV/0!
Netto driftsaktiver #DIV/0! #DIV/0!
Afstemning: #DIV/0! #DIV/0!
ROIC Kerne #DIV/0! #DIV/0!

Usædvanlige/Inv. Kap #DIV/0! #DIV/0!
WACC: 7.16%
Ejerafkastkrav: (Re) 8%
EVA/RIDO #DIV/0! #DIV/0!

EVA % #DIV/0! #DIV/0!
RI Egenkapital #DIV/0! #DIV/0!
Vejl. besvarelse 4.a)

Følgende nøgletal (på ultimo tal): 2018
ROE
ROIC
OG
AOH
FGEAR
SPREAD
"r"
Kontrol:
ROE=ROIC + FGEAR*SPREAD 0.00%
Vejl. besvarelse 4.c)

NDA primo 2018, mio. kr.
NDA ultimo 2018, mio. kr. -
WACC
Driftsoverskuddet DO efter skat for 2018, mio. kr. -
EVA (RIDO) beregnes for 2018, mio. kr. 0
FCFF beregnes for 2018, mio. kr. -
Budgettering og værdiansættelse
2020
2019 1
Salgsvækst 4.00%
EBIT-margin 10.00%
Effektiv skatteprocent 22.00% 22.00%
AOH 85.00%
WACC 7.00%
Diskonteringsfaktor 93%
2019 1
Omsætning 8,500.00 8,840.00
Driftomkostninger - 7,956.00
EBIT 884.00
Skat på drift - 194.48
NOPAT 689.52
NDA 10,500.00 10,400.00

NFF 5,800.00
DCF model: 2019 1
NOPAT 689.52
Ændring i NDA - 100.00
FCFF 789.52
PV: 737.87
EV 12,899.45
MV af NFF - 5,800.00
MV af ordiær genkapital: 7,099.45
RIDO model: 2019 1
NOPAT 689.52
Investeret kapital (primo) 10,500.00
Normaloverskud (WACC*IK) 735.00
Residualoverskud (EVA) - 45.48

PV (EVA) - 42.50
PV af EVA 2,399.45
MV NDA (Ultimo): 10,500.00
EV: 12,899.45
Markedsværd af NFF: - 5,800.00
MV ordinær EK: 7,099.45
Budgett
Budgett
Periode: Historisk
0 0 0
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning
Driftomkostnigner
EBITDA
EBIT
Skat på EBIT
NOPAT - -
Netto finansielle omkostninger efter skat (NFO) - -

Nettooverskud - -
Balance: Historisk
0 0
Anlægskapital
Arbejdskapital

Egenkapital
Samlet finansiering
Pengestrømopgørelse: Historisk
0 0
NOPAT - -
- Ændring i anlægskapital -
- Ændring i arbejdskapital -
FCF - -
+ Stigning i NFF -
- NFO - -
Samlet gældsfinansiering - -
Nettodividende, d eller FCFE -

FCF Afstemt -
1
Value drivers:
0 0
Salgsvækst #DIV/0!
EBITDA-margin
Afskrivninger / Anlægskapital #DIV/0! #DIV/0!
Afskrivninger / Omsætning #DIV/0! #DIV/0!
EBIT-margin
Effektiv Skattesats på EBIT #DIV/0! #DIV/0!
Investeret kapital:
Anlægskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0! #DIV/0!
Arbejdskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0! #DIV/0!
AOH #DIV/0! #DIV/0!

ROIC (Ultimo balance) #DIV/0! #DIV/0!
Lånerente (%), efter skat #DIV/0! #DIV/0!

SPREAD (ROIC - r) #DIV/0! #DIV/0!
Gældsandel (NFF/NDA) Gearing #DIV/0! #DIV/0!
ROE, (ROIC + (FGEAR * SPREAD) #DIV/0! #DIV/0!
Til alle modeller:
WACC: 7.16%
Vækst i TP: 0.00%
Ejernes Afkastkrav: 7.20%
Antal aktier: 50,000.00
Variable til DCF modellen:
NOPAT:
Ændring i investeret kapital (NDA):

Historisk Bu
1
Driftoverskud efter skat (NOPAT) - -

Ændring i investeret kapital / NDA - -
FCFF - -
WACC 7.16%
Diskonteringsfaktor: 0.933
Nutidsværdi af FCFF -
PV af FCFF i budgetperiode: -
PV af FCFF i Terminalperiode: -
Forventet EV: -
Markedsværdi af NFF: - Skal stå i negativ
Værdi af ordinær Egenkapital: -
Antal aktier 50,000.00
Værdi pr. aktie -

Variable til EVA modellen:

MV af NFF:
RIDO modellen (EVA)

Historisk Bu
1
NOPAT - -
Investeret kapital (Primo) - -
Normal overskud (WACC * IK) - -
Residaloverskud (EVA) - -
WACC 7.16%
Diskonterinsfaktor 0.933
PV af EVA -
Vækst i EVA
PV EVA i Budgetperiode: -
PV EVA i Terminalperiode: -
Bogført værdi af NDA: -
Forventet EV: -
Markedsværdi af NFF: - Skal ståi negativ
Værdi afordinær egenkapital: -
Værdi pr. aktie -

Variable til dividende modellen:
Udbytte/FCFE
Udbytte = (FCF + Samlet gældsfinansiering)
FCF = (NOPAT + Ændring i anlæg + ændring i arbejds) --> FCF = (NOPAT + Ændring i IK)
Samlet gældsfinansiering = (Stigning i NFF - Netto finansielle omkostninger)
NOPAT
IK
NFF
Netto finansielle omkostiner
Dividende modellen
Historisk Bu
1
Udbytte / FCFE - -
Ejernes afkastkrav (Re) 7.20%

Diskonteringsfaktor 0.933
PV udbytte: -
PV Udbytte Budgetperiode -
PV Udbytte Terminalperiode -
Værdi af ordinær egenkapital: -
Værdi pr. aktie: -
Multipler:

EV/Oms.
Omsætning 0 2.5
EK/EBITDA
EBITDA (Analytisk opg.) 0 13
Mio. kr. EV/EBIT

EBIT 0 16.50
Mio. kr. P/E

Nettoresultat 0 20
P/B
Egenkapital bogført (Analytisk opg.) 0 6
MVE/BVE
BVE ultimo 2
Gennemsnit EV:
Udbytte 100.00
Ejerafkastkrav 7.00%
Markedsværdi 30,000.00
Vækst 6.67%
Værdi 30,000.00
Afstemning FALSE
Forskel -0.00268501129
Reformuleret opgørelser
(Patenter, GW, Trademarks)

(Maskine, bygninger, inventar)
Resterende LFDA
Resterende LFDF
Resterende KFDA
Tilgodehavende skat, periodeafgræns.., etc.

Alle LFFF
Alle KFFF
Alle FA
DuPont model
DuPont model
DuPont model
Beregning
Øvre Nedre
= Totalindkomst / EK #DIV/0! #DIV/0!
= DO / IK #DIV/0! #DIV/0!
Beregning
Øvre Nedre
= DO / OMS #DIV/0! #DIV/0!
Stigende = Bed #DIV/0! #DIV/0!
Hvor mange ører virksomheden har bundet for at skabe 1 krones omsætning
Overskudsgraden * Aktivernes omsætningshastighed
Beregning
= EBITDA / OMS
Varebehold / Oms
Tilegodehavender / Oms
Resterende DA (undtagen driftlikviditet) / Oms
Driftlikviditet / Oms
minus først
minus først
#NAME?
#NAME? #DIV/0! #DIV/0!
#NAME? (ROIC - WACC) * IC
(ROE - RE) * Egenkapital
Opgaveteksten
Tabel 3
Opgaveteksten
Tabel 3
= DO-WACC*NDA(2017)
= DO- (NDA(2018)-NDA(2017))
Budgettering
2021 2022 2023 2024 TP

2 3 4 Pseudo TP
4.00% 4.00% 4.00% 2.50% 2.50%
10.00% 11.00% 12.00% 12.00% 12.00%
22.00% 22.00% 22.00% 22.00% 22.00%
85.00% 85.00% 85.00% 85.00% 85.00%
87% 82% 76% 71%
2 3 4 Pseudo TP
9,193.60 9,561.34 9,943.80 10,192.39 10,447.20
- 8,274.24 - 8,509.60 - 8,750.54 - 8,969.31 - 9,193.54
919.36 1,051.75 1,193.26 1,223.09 1,253.66
- 202.26 - 231.38 - 262.52 - 269.08 - 275.81
717.10 820.36 930.74 954.01 977.86
10,816.00 11,248.64 11,698.59 11,991.05 12,290.83

2 3 4 Pseudo TP
717.10 820.36 930.74 954.01 977.86

416.00 432.64 449.95 292.46 299.78
301.10 387.72 480.79 661.54 678.08
262.99 316.50 366.80 471.67 10,743.62
2 3 4 Pseudo TP
717.10 820.36 930.74 954.01 977.86

10,400.00 10,816.00 11,248.64 11,698.59 11,991.05
728.00 757.12 787.40 818.90 839.37
- 10.90 63.24 143.33 135.11 138.48

- 9.52 51.63 109.35 96.33 98.74
Budgetperiode Terminalperiod
1 2 3 4 5 Pseudo
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
1 2 3 4 5 Pseudo
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
1 2 3 4 5 Pseudo
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
TRUE TRUE TRUE TRUE TRUE TRUE
1 2 3 4 5 Pseudo
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!


Værdiansætning
Værdiansætning
Budgetperiode Terminalperiode
2 3 4 5 Pseudo TP
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
0.871 0.813 0.758 0.708 0.660
- - - - - -
l stå i negativ
2 3 4 5 Pseudo TP
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
- - - - - -
0.871 0.813 0.758 0.708 0.660
- - - - - -
l ståi negativ
Ændring i IK)
2 3 4 5 Pseudo TP
- - - - - -
0.870 0.812 0.757 0.706 0.659
- - - - - -
EV NRBG EK-Værdi Pr. aktie
- 0 0 0.0

- 0 0 0.0

- 0 0 0.0
EK-Værdi Pr. aktie

- 0.0
EK-Værdi Pr. aktie

- 0.0
EK-Værdi Pr. aktie

- 0.0 BVE ultimo kan beregnes som: (NDA - NF
-
Selskabsskattesats SKAL STÅ I POSITIV
DKK Mio
Periode
Nettoomsætning
Driftomkostinger Alle omkostnnger relateret til drift
EBITDA (Før associerede) - -
Indkomst fra associerede selskaber

Skat på associerede selskaber Obs på "Efter skat" eller "Før skat
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA): - -
Afskrivninger Immaterielle / Materielle aktiver: Minusforan
Driftoverskud før skat (EBIT): - -
Skatte allokering:
Skat på årets resltat Sæt ind som er

Skat på associerede virksomheder - -
Skattefordel på finansielle poster - -
Driftoverskud efter skat (NOPAT): - -
Usædvanlige poster driftposter efterskat: Sæt ind som er

Driftoverskud efter skat i alt (DO): - -
Finansielle omkostinger Alle finansielle omk

Finansielle indtægter Alle finansielle indkomst.
Kerne netto finansielle omkostninger - -
Skat på netto finansielle omkostinger: - - Obs på "Efter skat" eller "Før skat
Netto finansielle omkostinger efter skat: - -
Totalindkomst: - -
Afstemning:
#DIV/0! #DIV/0!
Common Size analyse: (TAL fra ref. Resultat) 0 0
Nettoomsætning - -
Driftomkostninger - -
EBITDA Før Associerede - -
es omsætning
Indkomst på associerede - -
EBITDA - -
Afskrivninger - -
EBIT - -
Skat - -
NOPAT - -
Usædvanlige poster - -
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): - -
Netto finansielle omkostninger efter skat - -
Netto resultat - -
Common Size analyse: 0 0 Forklaring

Nettoomsætning #DIV/0! #DIV/0!
Driftomkostninger #DIV/0! #DIV/0!
EBITDA Før Associerede #DIV/0! #DIV/0!
Indkomst på associerede #DIV/0! #DIV/0!
EBITDA #DIV/0! #DIV/0!
Afskrivninger #DIV/0! #DIV/0!
EBIT #DIV/0! #DIV/0!
Skat #DIV/0! #DIV/0!
NOPAT #DIV/0! #DIV/0!
Usædvanlige poster #DIV/0! #DIV/0!
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): #DIV/0! #DIV/0!
Netto finansielle omkostninger efter skat #DIV/0! #DIV/0!
Netto resultat #DIV/0! #DIV/0!

Terminalperiode
TP

-
-
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
-
-
TRUE
TP
EBITDA/OMS
#DIV/0!
#DIV/0! EBIT/OMS
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#NAME?
E ultimo kan beregnes som: (NDA - NFF) for pågældende år
AL STÅ I POSITIV
e omkostnnger relateret til driften
s på "Efter skat" eller "Før skat", funktion skal ændrers ved "Før skat".
æt ind som er
æt ind som er
e finansielle omk
e finansielle indkomst.
Aktiver:
Goodwill Immateriel
Rettigheder Immateriel
Software Immateriel
Immaterielle aktiver DA
Grunde og buygninger Materiel

Indretning af lejede lokaler Materiel
Driftsmateriel og inventar Materiel
Materielle aktiver DA
Kapitalandele i associerede virksomheder DA

Leasingaktiver DA
Langfristede driftaktiver:
Varebeholdninger DA
Tilgodehavender DA
Selskabsskat DA
Forudbetalte omkostninger (periodeafgrænsningsposter) DA
andre tilgodehavender DA
Likvide beholdninger DA/FA
Kortfristede driftaktiver:
Værdipapirer FA
Aktiebeholdning FA
Øvrige finansielle aktiver FA
Langfristede finansielle aktiver:
Valutabeholdninger FA
Likvide beholdninger DA/FA
Kortfristede finansielle aktiver:
Passiver:
Udskudt skat DF
Feriepenge, indefrosset DF
Andre hensatte forpligtelser/ anden gæld DF
Leverandørgæld DF
Skyldig sambeskatningsbidrag DF
Hensatte forpligtelser DF
Selskabsskat DF
Anden gæld DF
Kortfristede driftsforpligtelser
Realkreditinstitutter FF
Kreditinstitutter FF
Leasingforpligtelser FF
Langfristede finansielle forpligtelser
Realkreditinstitutter FF
Kreditinstitutter FF
Leasingforpligtelser FF
Kortfristede finansielle forpligtelser

Usædvanlie driftposter
Opjustering på materielle anlægsak

Aktuarmæssige gevinster og tab på
LF Usædvanlige finansielle poster
Dagsværdiregulering på sikringsinst
Valutakursgevinster / tab udenland
Dagsværdiregulering på finansielle
LF
Nedskrivninger ofte usædvanlige (B
LF
LF Anden indkomst ofte usædvanlig
Gevinst / Tab på salg af imma-, og m
KF
KF
KF
KF
KF
KF
LF
LF
LF
KF
KF
LF
LF
LF
KF
KF
KF
KF
KF
LF
LF
LF
KF
KF
KF
anlie driftposter
ering på materielle anlægsaktiver

mæssige gevinster og tab på ydelsesbaserede pensionsordninger
anlige finansielle poster
ærdiregulering på sikringsinstrumenter (Ikke lukkede positioner)

kursgevinster / tab udenlandske dattervirksomheder
ærdiregulering på finansielle aktiver
ivninger ofte usædvanlige (Bør begrundes)
indkomst ofte usædvanlig
t / Tab på salg af imma-, og materielle poster

Tabel 1. Balancen for WR Industries A/S
EUR mio. 2017 2016

Aktiver
Immaterielle anlægsaktiver, i alt 183.3 149.4
Materielle anlægsaktiver, i alt 1,154.20 1,156.60
Andele i associeret virksomhed 5.2 50.4
Tilgodehavender 1.6 3
Udskudt skatteaktiv 39 49.2
Anlægsaktiver, i alt 1,383.30 1,408.60
Varebeholdninger 197.7 176
Tilgodehavender fra salg 257.2 238.1
Andre tilgodehavender 36.4 34.7
Periodeafgrænsningsposter 17.9 17.3
Skattetilgodehavender 9.7 4.3
Aktiebeholdninger 17.4 0
Likvider 244.5 120.3
Omsætningsaktiver, i alt 780.8 590.7
Aktiver, i alt 2,164.10 1,999.30
PASSIVER
Egenkapitalen 1,684.50 1,535.90
Udskudte skatteforpligtelser 50.7 44.5
Pensionsforpligtelser 53.2 67.5
Hensatte forpligtelser 17.2 14.2
Banklån 0.5 1.6
Langfristede forpligtelser, i alt 121.60 127.80
Banklån 2.7 2.7
Leverandørgæld 171.2 162.8
Hensatte forpligtelser 9.2 14
Skatteforpligtelser 24.3 23.7
Anden gæld 150.6 132.4
Kortfristede forpligtelser, i alt 358 335.6
Forpligtelser, i alt 479.60 463.40
Passiver, i alt 2,164.10 1,999.30
Balancerer det?: 1.00 1.00
Tabel 2. Supplerende regnskabsinformationer vedr.
WR Industries A/S 2016 2017

Omsætning, EUR mio. 2,201.80 2,373.90
Indkomst fra andele i associeret virksomhed 2 28.6
Renteindtægter, EUR mio. 3.6 4
Renteudgifter, EUR mio. 10.4 15.1
Skat af årets resultat, EUR mio. 58.2 61.5
Selskabsskatteprocenten 22.00% 22.00%
Tabel 3. Egenkapitalopgørelse for WR Industries A/S
EUR mio. 2016 2017

Egenkapital, primo 1,367.00 1,535.90
Årets resultat 166.4 213.5
Anden totalindkomst 24.1 -20.1
Totalindkomst 190.5 193.4
Udbyttebetalinger -33.7 -55.2
Andre transaktioner med ejerne 12.1 10.4
Egenkapital, ultimo 1,535.90 1,684.50
Tabel 4. Den reformulerede resultatopgørelse
EUR mio. 2017 2016

Omsætning 2373.90 2201.80
Driftsomkostning -2107.88 -1936.29
Driftsresultat før skat (EBIT) 266.02 265.51
Skat af driftsresultat -58.20 -61.50
Driftsoverskud efter skat (NOPAT) 207.82 204.01
Nettorenteomkostninger før skat -11.10 -6.80
Skat af nettorenteomkostninger 2.44 1.50
Nettorenteomkostninger efter skat -8.66 -5.30
Nettoresultat 190.5 193.4
1H
Indsæt Oprindelig Balance (Med eventuelle ekstra n
Balance: TYPE (DA/DF, FA/FF, EK)

Driftslikviditet:
1.000 DKK 0
Periode
Immaterielle anlægsaktiver, i alt (Patenter, GW, Trademarks)

Materielle anlægsaktiver, i alt (Maskine, bygninger, inventar)
Andre langfristede driftaktiver Resterende LFDA
Langfristede driftaktiver: LFDA -
Udskudt skat
Andre Langfristede driftsforpligtelser Resterende LFDF
Langfristede driftsforpligtelser: LFDF -
Anlægskapital: -
Varebeholdninger
Andre tilgodehavender Resterende KFDA
Driftslikviditet (#% af omsætning) -
Kortfristed dritsaktiver: KFDA -
Leverandørgæld
Andre kortfristede driftforpligtelser Tilgodehavende skat, periodeafgræ
Kortfristede driftsforpligtelser: KFDF -
Arbejdskapital: -
Investeret kapital: -
Langfristede rentebærende gæld Alle LFFF

Kortfristede rentebærende gæld Alle KFFF
Netto rentebærende gæld: -
Finansielle aktiver Alle FA

Likvde beholdninger
Overskydende likviditet -
Netto rentebærende aktiver: -
NFA -
Egenkapital:
Samlet finansiering: -
Afstemning TRUE
Rentabilitetsanlyse, DuPont mod

Rentabilitetsanlyse, DuPont mod
Niveau 1: ROE 0 Beregning
ROE #DIV/0! = Totalindkomst / EK

ROIC #DIV/0! = DO / IK
FGEAR #DIV/0!
RONFA #DIV/0!
SPREAD #DIV/0!
#DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0!
Niveau 2: ROIC 0 Beregning
ROIC #DIV/0!
OG #DIV/0! = DO / OMS
AOH #DIV/0!
1/AOH #DIV/0!
#DIV/0! Overskudsgraden * Aktivernes oms

Afstemning:
#DIV/0!
Niveau 3: EBIT, NOPAT, AOH dekomponering: 0 Beregning
EBITDA-margin #DIV/0! = EBITDA / OMS

EBIT-margin #DIV/0!
NOPAT-Margin #DIV/0!
Dekomponering af 1/AOH Tag hver post og del den med netto
Varebeholdninger #DIV/0! Varebehold / Oms

Tilgodehavender fra salg #DIV/0! Tilegodehavender / Oms
Andre kortfristede driftsaktiver #DIV/0! Resterende DA (undtagen driftlikvid
Driftslikviditet #DIV/0! Driftlikviditet / Oms
Leverandørgæld #DIV/0! minus først

Andre kortfristede driftsforpligtelser #DIV/0! minus først
Arbejdskapital #DIV/0!
Langfristede immaterielle aktiver #DIV/0!

Langfristede materielle aktiver #DIV/0!
Andre langfristede DA #DIV/0!
Langfristede driftsforpligtelser #DIV/0!
Anlægskapital #DIV/0!
Netto driftsaktiver #DIV/0! #REF!
Afstemning: #DIV/0!
ROIC Kerne #DIV/0! #REF!

Usædvanlige/Inv. Kap #DIV/0!
ROIC #DIV/0!
WACC: 7.16%
EVA/RIDO #DIV/0! #REF!

EVA % #DIV/0!
RI Egenkapital #DIV/0!
Budgett
Periode: Historisk
1.000 DKK 0 1
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning - -
Driftomkostnigner - -
EBITDA - -
Afskrivninger/amortiseringer - #DIV/0!
EBIT - #DIV/0!
Skat på EBIT - #DIV/0!

NOPAT - #DIV/0!

Nettooverskud - #DIV/0!
Balance: Historisk
0 1
Anlægskapital - -
Arbejdskapital - -
Nettodriftsaktiver, NDA: - -
Netto finansielle forpligtelser, NFF - -

Egenkapital - -
Samlet finansiering - -
0 1
NOPAT - #DIV/0!
FCF - #DIV/0!
+ Stigning i NFF -
- NFO - -
Nettodividende, d eller FCFE #DIV/0!
FCF Afstemt #DIV/0!
#DIV/0!
Value drivers:
0 1
Salgsvækst 6.00%
EBITDA-margin #DIV/0! 8.64%
Effektiv Skattesats på EBIT #DIV/0! 22.00%
Investeret kapital:
Anlægskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0! 34.00%
Arbejdskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0! 2.00%
AOH #DIV/0! 2.778

1/AOH #DIV/0! 0.360
Lånerente (%), efter skat #DIV/0! 2.00%

Gældsandel (NFF/NDA) Gearing #DIV/0! 20.00%
Til Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst:
7.00%
5.00%
EBITDA:
9.64%
7.64%
Anlægskapital/Salg
35.00%
33.00%
Lånerente:
2.50%
1.50%
Gældsandel:
21.00%
19.00%
Kapitalomkostninger
Simpel model:
WACC estimering:
Ejerafkastkrav: 8.00%
MV Egenkapital 1680000
NFF: 250000
MV Investeret kapital: 1930000
Egenkapitalsandel 0.870
Gældsandel 0.130
Lånerente efter skat: 1.50%

WACC: 7.16%
Kompliceret model:
Beta Equity
NIBL/Equity
Beta Asset 0.000
Company data
NFF (NRBG) -
Egenkapital MV
Gearing #DIV/0!
Beta Equity #DIV/0!
Ejerafkastkrav #DIV/0!
Netto finansielle aktiver -
Egenkapitalsandel #DIV/0!
Gældsandel #DIV/0!
Risikofrie rente
Beta debt
Creditspread 0.00%
Skattesats
Lånerente efter skat 0.00%
WACC #DIV/0!
WACC: 7.16%
Vækst i TP: 3.00%
Ejernes Afkastkrav:

Historisk
0 1

FCFF - -
WACC 7.16%
PV af FCFF i Terminalperiode: -
Forventet EV: -
Markedsværdi af NFF: -
Værdi af ordinær Egenkapital: -
Antal aktier 2,800.00
Værdi pr. aktie -

RIDO modellen (EVA)
Historisk
0 1
NOPAT - -
WACC 7.16%
PV af EVA -
Vækst i EVA #REF!
PV EVA i Terminalperiode: -
Bogført værdi af NDA: #REF!
Forventet EV: #REF!
Markedsværdi af NFF: #REF!
Værdi afordinær egenkapital: #REF!
Værdi pr. aktie #REF!
Dividende modellen
Historisk
0 1
Udbytte / FCFE #REF! -

PV udbytte: -
Værdi pr. aktie: -
Multipler:
EV
Omsætning #REF! #REF!
EV
EBITDA (Analytisk opg.) #REF! #REF!
Mio. kr. EV
EBIT #REF! #REF!
Mio. kr. EK-Værdi

Nettoresultat #REF! #REF!
EK-Værdi
Egenkapital bogført (Analytisk opg.) #REF! #REF!
Gennemsnit EV:
Udbytte 100.00
Markedsværdi 30,000.00
Vækst 6.67%
Værdi 30,000.00
Afstemning FALSE
Forskel -0.0026850112918
Følsomhedsanalyse:
Værdidrivere
-1 pp +1 pp
Salgsvækst* 3.43% 5.43%
EBITDA-margin 7.31% 9.31%
Anlægskapital/Salg 28.71% 30.71%
Lånerente (±0,5 pp) 1.50% 2.50%
Gældsandel 19.00% 21.00%
Beta
WACC
1 Historisk periode
tuelle ekstra noter)
A/DF, FA/FF, EK)

er, GW, Trademarks)
e, bygninger, inventar)
havende skat, periodeafgræns.., etc.

Pont model
Pont model
ndkomst / EK
Stigende = Bedre
Hvor mange ører virksomheden har bundet for at skabe 1 krones omsætning
dsgraden * Aktivernes omsætningshastighed
r post og del den med nettoomsætning
ehavender / Oms
nde DA (undtagen driftlikviditet) / Oms
iditet / Oms
#REF! 0.0%
(ROIC - WACC) * IC
(ROE - RE) * Egenkapital
Budgetperiode Termin
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
TRUE TRUE TRUE TRUE TRUE
2 3 4 5 Pseudo
5.50% 5.00% 4.75% 3.75% 3.00%

9.00% 9.00% 8.50% 8.00% 7.50%
-8.00% -8.00% -8.00% -8.00% -8.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
22.00% 22.00% 22.00% 22.00% 22.00%
29.00% 29.00% 29.00% 29.00% 29.00%

2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
3.226 3.226 3.226 3.226 3.226

0.310 0.310 0.310 0.310 0.310
2.00% 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%

20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
alyse:
6.50% 6.00% 5.75% 4.75% 4.00%

4.50% 4.00% 3.75% 2.75% 2.00%
10.00% 10.00% 9.50% 9.00% 8.50%
8.00% 8.00% 7.50% 7.00% 6.50%
30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00%

28.00% 28.00% 28.00% 28.00% 28.00%
2.50% 2.50% 2.50% 2.50% 2.50%

1.50% 1.50% 1.50% 1.50% 1.50%
21.00% 21.00% 21.00% 21.00% 21.00%

19.00% 19.00% 19.00% 19.00% 19.00%
nger
Værdiansættelsesmodeller
Termin
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0.871 0.813 0.758 0.660
- - - - -
Terminalperiode
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0.871 0.813 0.758 0.660
- - - - -
Terminalperiode
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
1.000 1.000 1.000 1.000
- - - - -
NRBG EK-Værdi Pr. aktie
#REF! #REF! #REF!

#REF! #REF! #REF!

#REF! #REF! #REF!
Pr. aktie
#REF!
Pr. aktie
#REF!
#REF!
Aktiepris
-1 pp #REF! +1 pp
0
0
0
0
0
0
0
eriode
Indsæt Oprindelig Resultatopgørelse (Med eventuelle ekstra n
Resultatopgørelse
1.000 DKK 0
Periode
Nettoomsætning
Driftomkostinger Alle omkostnnger relateret til
EBITDA (Før associerede) -

Skat på associerede selskaber - Obs på "Efter skat" eller "Før
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA): -
Afskrivninger Immaterielle / Materielle aktiver: Minusforan
Driftoverskud før skat (EBIT): -
Skatte allokering:
Skat på årets resltat Sæt ind som er

Skat på associerede virksomheder -
Skattefordel på finansielle poster -
Driftoverskud efter skat (NOPAT): -
Usædvanlige poster driftposter efterskat: Sæt ind som er
Driftoverskud efter skat i alt (DO): -
Finansielle omkostinger Alle finansielle omk

Finansielle indtægter Alle finansielle indkomst.
Kerne netto finansielle omkostninger -
Skat på netto finansielle omkostinger: - Obs på "Efter skat" eller "Før

Netto finansielle omkostinger efter skat: -
Totalindkomst: -
Afstemning: TRUE
Nettoomsætning -
Driftomkostninger -
EBITDA Før Associerede -
Indkomst på associerede -
EBITDA -
Afskrivninger -
EBIT -
Skat -
NOPAT -
Usædvanlige poster -
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): -
Netto finansielle omkostninger efter skat -
Netto resultat -
Common Size analyse: 0 Forklaring

Nettoomsætning #DIV/0!
Driftomkostninger #DIV/0!
EBITDA Før Associerede #DIV/0!
Indkomst på associerede #DIV/0!
EBITDA #DIV/0!
Afskrivninger #DIV/0!
EBIT #DIV/0!
Skat #DIV/0!
NOPAT #DIV/0!
Usædvanlige poster #DIV/0!
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): #DIV/0!
Netto finansielle omkostninger efter skat #DIV/0!
Netto resultat #DIV/0!

Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
-
-
TRUE
TP
3.00%
7.50% EBITDA/OMS
-8.00%
#DIV/0!
#DIV/0! EBIT/OMS
22.00% (MINUS) SKAT PÅ EBIT / EBIT
29.00%
2.00%
3.226
#DIV/0!
0.310
2.00%
#DIV/0!
20.00%
#DIV/0!
Gennemsnit
4.00% 5.43%
2.00% 3.43%
8.50% 9.31%
6.50% 7.31%
30.00% 30.71%
28.00% 28.71%
2.50% 2.50%
1.50% 1.50%
21.00% 21.00%
19.00% 19.00%
odeller
Terminalperiode
TP
-
-
-
#DIV/0! #NAME?
Procent udvikling
-1 pp #REF!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
ntuelle ekstra noter)
e omkostnnger relateret til driften Afskrivninger medtages kun hvis de står som del af en note. (Ikke hvis de er skrevet ind i
(Også hvis afskrivninger på GW)
æt ind som er
æt ind som er (Anden indkomst = UP)
e finansielle omk
e finansielle indkomst.
te. (Ikke hvis de er skrevet ind i regnskabet)
Indsæt Oprindelig Balance (Med eventuelle e
Balance:
Tusind DKK (tDKK)

Aktiver
Immaterielle aktiver
Materielle aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder
Øvrige finansielle aktiver
Langfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Selskabsskat
Forudbetalte omkostninger (periodeafgrænsningsposter)
Likvide beholdninger
Kortfristede aktiver
Aktiver
Passiver
Aktiekapital
Andre reserver
Overført resultat
Foreslået udbytte
Egenkapital
Udskudt skat
Realkreditinstitutter
Kreditinstitutter
Andre hensatte forpligtelser/ anden gæld
Langfristede forpligtelser
Kreditinstitutter
Leverandørgæld
Selskabsskat
Anden gæld
Kortfristede forpligtelser
Forpligtelser
Passiver
Mio. DKK
Periode 0 0

Langfristede driftaktiver: LFDA - -
Udskudt skat
Andre langfristede driftforpligtelser
Langfristede driftsforpligtelser: LFDF - -
Anlægskapital: - -
Varebeholdninger
Driftslikviditet (#% af omsætning) - -
Kortfristed dritsaktiver: KFDA - -
Leverandørgæld
Andre kortfritede driftforpligelser
Kortfristede driftsforpligtelser: KFDF - -
Arbejdskapital: - -
Investeret kapital: - -

Netto rentebærende gæld: - -

Likvde beholdninger
Overskydende likviditet - -
Netto rentebærende aktiver: - -
NFA - -
Egenkapital: - -
Samlet finansiering: - -
Afstemning 1 1
Rentabilitetsanlyse, DuPont
Niveau 1: ROE 0 0
ROE #DIV/0! #DIV/0!

FGEAR #DIV/0! #DIV/0!
RONFA #DIV/0! #DIV/0!
SPREAD #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0! #DIV/0!
Niveau 2: ROIC 0 0

OG #DIV/0! #DIV/0!
AOH #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0! #DIV/0!
Niveau 3: EBIT, NOPAT, AOH dekomponering: 0 0

NOPAT-Margin #DIV/0! #DIV/0!
Varebeholdninger #DIV/0! #DIV/0!

Tilgodehavender fra salg #DIV/0! #DIV/0!
Andre kortfristede driftsaktiver #REF! #REF!
Driftslikviditet #DIV/0! #DIV/0!
Leverandørgæld #DIV/0! #DIV/0!

Andre kortfristede driftsforpligtelser #REF! #REF!
Arbejdskapital #DIV/0! #DIV/0!
Langfristede immaterielle aktiver #DIV/0! #DIV/0!

Langfristede materielle aktiver #DIV/0! #DIV/0!
Andre langfristede DA #DIV/0! #DIV/0!
Langfristede driftsforpligtelser #DIV/0! #DIV/0!
Anlægskapital #DIV/0! #DIV/0!
Netto driftsaktiver #DIV/0! #DIV/0!
Afstemning: #DIV/0! #DIV/0!
ROIC Kerne #DIV/0! #DIV/0!

Usædvanlige/Inv. Kap #DIV/0! #DIV/0!
WACC: 7%
EVA/RIDO #DIV/0! #DIV/0!

RI Egenkapital #DIV/0! #DIV/0!
Periode: Historisk
Mio. DKK 0 0
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning - -
Driftomkostnigner - -
EBITDA - -
Afskrivninger/amortiseringer - -
EBIT - -
Skat på EBIT - -
NOPAT - -

Nettooverskud - -
Balance: Historisk
0 0
Anlægskapital - -
Arbejdskapital - -
Nettodriftsaktiver, NDA: - -
Netto finansielle forpligtelser, NFF - -

Egenkapital - -
Samlet finansiering - -
0 0
NOPAT - -
FCF - -
+ Stigning i NFF -
- NFO - -
Nettodividende, d eller FCFE -

FCF Afstemt - -
Value drivers:
0 0
Salgsvækst #DIV/0!
Effektiv Skattesats på EBIT #DIV/0! #DIV/0!
Investeret kapital:
Anlægskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0! #DIV/0!
Arbejdskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0! #DIV/0!
AOH #DIV/0! #DIV/0!

Lånerente (%), efter skat #DIV/0! #DIV/0!

Gældsandel (NFF/NDA) Gearing #DIV/0! #DIV/0!
Til Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst:
EBITDA:
Anlægskapital/Salg
Lånerente:
Gældsandel:
Kapitalomkostninger
Simpel model:
WACC estimering:
MV Egenkapital 2
NFF: 0.5
MV Investeret kapital: 2.5
Gældsandel 0.200
WACC: 6.70%
Kompliceret model:

Beta Equity 0.90
NIBL/Equity 0.30
Beta Asset 0.692 Afgearing af branchebeta
Company data
NIBL -
Egenkapital MV 18,500,000
Gearing 0.00%
Beta Equity 0.692 Regearing med virksomhedsspecifkt sys
Netto finansielle aktiver 18,500,000
Gældsandel 0.000
Risikofrie rente 3.50%

Markds risikopræmie 5.00%
Beta debt 0.20
Creditspread 1.00%
Skattesats 22%
WACC 6.96%
Mio. DKK
WACC:
Vækst i TP: 0.00%
Antal aktier:

Historisk Budg
0 1

FCFF - -
WACC 0.00%
PV af FCFF i Terminalperiode: #DIV/0!
Forventet EV: #DIV/0!
Værdi af ordinær Egenkapital: #DIV/0!
Antal aktier -
Værdi pr. aktie #DIV/0!
RIDO modellen (EVA)

Historisk Budg
0 1
NOPAT - -
WACC 0.00%
PV af EVA -
Vækst i EVA
PV EVA i Terminalperiode: #DIV/0!
Værdi af ordinær egenkapital: #DIV/0!
Antal aktier: -
Dividende modellen
Historisk Budg
0 1
Udbytte / FCFE - -

PV udbytte: -
Antal aktier: -
Værdi pr. aktie: #DIV/0!

Multipler:
Antal aktier: -
EV/Oms.
Omsætning 0 2.5
EK/EBITDA
EBITDA (Analytisk opg.) 0 13
Mio. kr. EV/EBIT

EBIT 0 16.50
Mio. kr. P/E

Nettoresultat 0 20
P/B
Egenkapital bogført (Analytisk opg.) 0 6
Gennemsnit EV:
Følsomhedsanalyse:
Værdidrivere
-1 pp Base
Salgsvækst* -1.00%
EBITDA-margin -1.00% 0
Anlægskapital/Salg -1.00% 0
Lånerente (±0,5 pp) -0.50% 0
Gældsandel -1.00% 0
Beta 0
WACC 0
3 Historiske pe
Med eventuelle ekstra noter)
LFDA
LFDA
LFDA
LFFA
KFDA
KFDA
KFDA
KFDA
KFDA / KFFA
EK
LFDF
LFFF
LFFF
LFDF
KFFF
KFFF
KFDF
KFDF
KFDF
KFDF
et Balance:
0

Resterende LFDA
Resterende LFDF
Resterende KFDA
-
Alle LFFF
Alle KFFF
-
Alle FA (eskl. Likviditet)
TRUE
se, DuPont model

0 Beregning
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0! Minus foran
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0 Beregning
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0 Beregning
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#REF!
#DIV/0!
#DIV/0! minus først

#REF! minus først
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0! (ROIC - WACC) * IC

#DIV/0! (ROE - RE) * Egenkapital
Budgettering, Profo
storisk Budgetperiode
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 1 2 3 4
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!

#DIV/0!
#DIV/0!
sanalyse:
+1pp 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%

-1pp -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
+1pp 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%

-1pp -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
skapital/Salg
+1pp 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%
-1pp -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
+0,5pp 0.50% 0.50% 0.50% 0.50%
-0,5pp -0.50% -0.50% -0.50% -0.50%
+1pp 1.00% 1.00% 1.00% 1.00%

-1pp -1.00% -1.00% -1.00% -1.00%
tninger
ng af branchebeta
ing med virksomhedsspecifkt systematisk risiko
Værdiansættelsesmodelle
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
- - - - -
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
- - - - -
2 3 4 5 Pseudo
- - - - -
1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
- - - - -
- 0 0 #DIV/0!

- 0 0 #DIV/0!

- 0 0 #DIV/0!
EK-Værdi Pr. aktie

- #DIV/0!
EK-Værdi Pr. aktie

- #DIV/0!
#DIV/0!
didrivere Aktiepris
+1 pp -1 pp Base +1 pp
1.00%
1.00% 0
1.00% 0
0.50% 0
1.00% 0
0
0
iske perioder
Indsæt Oprindelig Resultatopgørels
Resultatopgørelse
Tusind DKK (tDKK)

Nettoomsætning
Produktionsomkostninger
Bruttoresultat
Salgs- og distributionsomkostninger
Administrationsomkostninger
Resultat før finansielle poster
Resultat af kapitalandele i associerede virks

Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
Resultat før skat
Skat af årets resultat

Årets resultat
Anden totalindkomst efter skat
Totalindkomsten i alt
Note: (1) Afskrivninger og nedskrivninger (d
Reformuleret Resu
Selskabsskattesats
Mio. DKK
Periode
Nettoomsætning
Driftomkostinger
EBITDA (Før associerede)

Skat på associerede selskaber
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA):
Afskrivninger Immaterielle / Materielle aktiver:
Driftoverskud før skat (EBIT):
Skatte allokering:
Skat på årets resltat

Skat på associerede virksomheder
Skattefordel på finansielle poster
Driftoverskud efter skat (NOPAT):
Usædvanlige poster driftposter efterskat:
Driftoverskud efter skat i alt (DO):
Finansielle omkostinger
Kerne netto finansielle omkostninger
Skat på netto finansielle omkostinger:
Netto finansielle omkostinger efter skat:

Totalindkomst:
Afstemning:
Common Size analyse: (TAL fra ref. Resultat)
Nettoomsætning
Bruttoresultat
Indtægter fra associerede selskaber e. skat
EBITDA (Driftresultat før afskrivninger)
Afskrivninger materielle og immaterielle aktiver

Driftoverskud før skat (EBIT)
Skat på NOPAT
Driftsoverskud fra salg efter skat (NOPAT)
Usædvanlige poster efter skat
Driftsoverskud efter skat i alt (DO):
Netto finansielle omkostninger efter skat
Netto resultat
Common Size analyse:
Nettoomsætning
Bruttoresultat
Indtægter fra associerede selskaber e. skat
EBITDA (Driftresultat før afskrivninger)

Driftoverskud før skat (EBIT)
Skat på NOPAT
Driftsoverskud fra salg efter skat (NOPAT)
Usædvanlige poster efter skat
Netto resultat
ttering, Proforma
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
5 Pseudo TP
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
0.50% 0.50% 0.50%
-0.50% -0.50% -0.50%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
elsesmodeller
erminalperiode
TP
-
-
-
#DIV/0! #NAME?
erminalperiode
TP
-
-
-
-
#DIV/0!
#DIV/0!
erminalperiode
TP
-
Procent udvikling
-1 pp Base
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
lig Resultatopgørelse (Med eventuelle ekstra noter)
22%
0 0 0
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - - Minusforan
- - -
- - - Sæt ind som er

- - - Minus Foran
- - - Minus Foran
- - -
- - - Sæt ind som er
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
1 1 TRUE
0 0 0
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
0 0 0 Forklaring
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

+1 pp
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
Indsæt Oprindelig Balance
Balance:
Driftslikviditet:
1.000 DKK
Periode


Udskudt skat
Anlægskapital:
Varebeholdninger
Driftslikviditet (#% af omsætning)
Leverandørgæld
Arbejdskapital:
Investeret kapital:

Finansielle aktiver
Likvde beholdninger
#VALUE!
Egenkapital:
Afstemning
Rentabilitetsanl
Niveau 1: ROE
ROE
ROIC
FGEAR
#VALUE!
SPREAD
Afstemning:
Niveau 2: ROIC
ROIC
OG
AOH
1/AOH
Afstemning:
EBITDA-margin
EBIT-margin
NOPAT-Margin
Varebeholdninger
Driftslikviditet
Leverandørgæld
Arbejdskapital

Anlægskapital
Netto driftsaktiver
Afstemning:
ROIC Kerne
ROIC
WACC:
EVA/RIDO
EVA %
RI Egenkapital
Periode:
1.000 DKK
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning
Driftomkostnigner
EBITDA
EBIT
Skat på EBIT
NOPAT

Nettooverskud
Balance:
Anlægskapital
Arbejdskapital

Egenkapital
Samlet finansiering
NOPAT
FCF
+ Stigning i NFF
- NFO

FCF Afstemt
Value drivers:
Salgsvækst
EBITDA-margin
EBIT-margin
Investeret kapital:
AOH
1/AOH

SPREAD (ROIC - r)
Til Følsom
Kapitalom
Simpel model:
WACC estimering:
Ejerafkastkrav:
MV Egenkapital
NFF:
Egenkapitalsandel
Gældsandel
WACC:
Kompliceret model:
Beta Equity
NIBL/Equity
Beta Asset
Company data
NFF (NRBG)
Egenkapital MV
Gearing
Beta Equity
Ejerafkastkrav
Egenkapitalsandel
Gældsandel
Risikofrie rente
Beta debt
Creditspread
Skattesats
WACC
WACC:
Vækst i TP:
Ejernes Afkastkrav:
Antal aktier:

FCFF
WACC
Forventet EV:
Antal aktier
Værdi pr. aktie
RIDO modellen (EVA)
NOPAT
WACC
Diskonterinsfaktor
PV af EVA
Vækst i EVA
Forventet EV:
Antal aktier:
Værdi pr. aktie
Dividende modellen
Udbytte / FCFE

Diskonteringsfaktor
PV udbytte:
Antal aktier:
Værdi pr. aktie:
Multipler:
Antal aktier:
Omsætning

EBIT
Nettoresultat
Gennemsnit EV:
Udbytte
Ejerafkastkrav
Markedsværdi
Vækst
Værdi
Afstemning
Forskel
Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst*
EBITDA-margin
Anlægskapital/Salg
Gældsandel
Beta
WACC
2 Historisk
delig Balance (Med eventuelle ekstra noter)
eret Balance:
#
0 0

Resterende LFDA
- -
Resterende LFDF
- -
- -
Resterende KFDA
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
- -
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
Alle LFFF
Alle KFFF
- -
Alle FA
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
ilitetsanlyse, DuPont model

0 0 Beregning
Øvre
#DIV/0! #DIV/0! = Totalindkomst / EK #DIV/0!
#VALUE! #VALUE! = DO / IK #DIV/0!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
0 0 Beregning
#VALUE! #VALUE! Øvre

#DIV/0! #DIV/0! = DO / OMS #DIV/0!
#VALUE! #VALUE! Stigende = Bedre #VALUE!
#VALUE! #VALUE! Hvor mange ører virksomheden har bundet for at skab
#VALUE! #VALUE! Overskudsgraden * Aktivernes omsætningshastighed

#VALUE! #VALUE!
0 0 Beregning
#DIV/0! #DIV/0! = EBITDA / OMS

#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! Varebehold / Oms

#DIV/0! #DIV/0! Tilegodehavender / Oms
#DIV/0! #DIV/0! Resterende DA (undtagen driftlikviditet) / Oms
#VALUE! #VALUE! Driftlikviditet / Oms
#DIV/0! #DIV/0! minus først

#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #NAME?
#DIV/0! #DIV/0!
#VALUE! #VALUE! #NAME? #DIV/0! #VALUE!

#VALUE! #VALUE!
#VALUE! #VALUE!
7.16%
8%
#VALUE! #VALUE! #NAME? (ROIC - WACC) * IC

#VALUE! #VALUE!
#DIV/0! #DIV/0! (ROE - RE) * Egenkapital
0 0 1 2 3
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - #DIV/0! - -
- - #DIV/0! - -
- - #DIV/0! - -
- - #DIV/0! - -
- - #VALUE! - -
- - #VALUE! - -
0 0 1 2 3
- - - - -
#VALUE! #VALUE! - - -
- - - - -
0 0 1 2 3
- - #DIV/0! - -
- - - -
#VALUE! #VALUE! - -
- #VALUE! #DIV/0! - -
#VALUE! #VALUE! - -
- - #VALUE! - -
- #VALUE! #VALUE! - -
#VALUE! #DIV/0! - -
#VALUE! #DIV/0! - -
#VALUE! #DIV/0! TRUE TRUE
0 0 1 2 3
#DIV/0! 6.00% 5.50% 5.00%

#DIV/0! #DIV/0! 8.64% 9.00% 9.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! -8.00% -8.00%
#DIV/0! #DIV/0! 22.00% 22.00% 22.00%
#DIV/0! #DIV/0! 34.00% 29.00% 29.00%

#VALUE! #VALUE! 2.00% 2.00% 2.00%
#VALUE! #VALUE! 2.778 3.226 3.226

#VALUE! #VALUE! 0.360 0.310 0.310
#VALUE! #VALUE! 2.00% 2.00% 2.00%

#VALUE! #VALUE! 20.00% 20.00% 20.00%
l Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst:
+1pp 7.00% 6.50% 6.00%
-1pp 5.00% 4.50% 4.00%
EBITDA:
+1pp 9.64% 10.00% 10.00%
-1pp 7.64% 8.00% 8.00%
Anlægskapital/Salg
+1pp 35.00% 30.00% 30.00%
-1pp 33.00% 28.00% 28.00%
Lånerente:
+0,5pp 2.50% 2.50% 2.50%
-0,5pp 1.50% 1.50% 1.50%
Gældsandel:
+1pp 21.00% 21.00% 21.00%
-1pp 19.00% 19.00% 19.00%
Kapitalomkostninger
8.00%
1680000
250000
1930000
0.870
0.130
1.50%
7.16%
0.000 Afgearing af branchebeta
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE! Regearing med virksomhedsspecifkt systematisk risiko

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
0.00%
0.00%
#VALUE!
Værdiansætt
7.16%
3.00%
2,800.00
0 1 2 3 4
- #DIV/0! - - -
#VALUE! #DIV/0! - - -
7.16%
0.933 0.871 0.813 0.758
#DIV/0! - - -
#DIV/0!
-
#DIV/0!
#VALUE!
#DIV/0!
2,800.00
#DIV/0!
0 1 2 3 4
- #DIV/0! - - -
7.16%
0.933 0.871 0.813 0.758
#VALUE! - - -
#VALUE! #DIV/0! #DIV/0!
#VALUE!
-
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
2,800.00
#VALUE!
0 1 2 3 4
#VALUE! #DIV/0! - - -
0.00%
1.000 1.000 1.000 1.000
#DIV/0! - - -
#DIV/0!
-
#DIV/0!
2,800.00
#DIV/0!
2,800.00
EV/Oms. EV NRBG EK-Værdi

0 2.5 - 0 0
EK/EBITDA EV NRBG EK-Værdi

0 13 - 0 0
Mio. kr. EV/EBIT EV NRBG EK-Værdi
0 16.50 - 0 0
Mio. kr. P/E EK-Værdi

0 20 -
P/B EK-Værdi
0 6 -
100.00
7.00%
30,000.00
6.67%
30,000.00
FALSE
-0.0026850112918
lyse:
-1 pp Base +1 pp -1 pp
3.43% 5.43%
7.31% 0 9.31%
28.71% 0 30.71%
1.50% 0 2.50%
19.00% 0 21.00%
0
0
0
toriske perioder
Nedre
#DIV/0!
#VALUE!
Nedre
#DIV/0!
#DIV/0!
eden har bundet for at skabe 1 krones omsætning
WACC) * IC
E) * Egenkapital
Proforma
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
TRUE TRUE TRUE
4 5 Pseudo
4.75% 3.75% 3.00%

8.50% 8.00% 7.50%
-8.00% -8.00% -8.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
22.00% 22.00% 22.00%
29.00% 29.00% 29.00%

2.00% 2.00% 2.00%
3.226 3.226 3.226

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0.310 0.310 0.310
2.00% 2.00% 2.00%

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
20.00% 20.00% 20.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
5.75% 4.75% 4.00%

3.75% 2.75% 2.00%
9.50% 9.00% 8.50%

7.50% 7.00% 6.50%
30.00% 30.00% 30.00%

28.00% 28.00% 28.00%
2.50% 2.50% 2.50%

1.50% 1.50% 1.50%
21.00% 21.00% 21.00%

19.00% 19.00% 19.00%
ærdiansættelsesmodeller
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
0.708 0.660
- - -
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
0.708 0.660
- - -
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
1.000 1.000
- - -
Pr. aktie
0.0
Pr. aktie
0.0
Pr. aktie
0.0
Pr. aktie
0.0
Pr. aktie
0.0
Aktiepris
Base +1 pp
0
0
0
0
0
0
0
erioder
Indsæt Oprindelig Resultatopgørelse (Med eventuelle ek
Resultatopgørelse
1.000 DKK 0
Periode
Nettoomsætning
Driftomkostinger
EBITDA (Før associerede) -

Skat på associerede selskaber -
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA): -
Driftoverskud før skat (EBIT): -
Skatte allokering:

Skat på associerede virksomheder -
Skattefordel på finansielle poster -
Driftoverskud efter skat (NOPAT): -
Driftoverskud efter skat i alt (DO): -
Kerne netto finansielle omkostninger -
Skat på netto finansielle omkostinger: -
Netto finansielle omkostinger efter skat: -
Totalindkomst: -
Afstemning: 1
Nettoomsætning -
Driftomkostninger -
EBITDA Før Associerede -
Indkomst på associerede -
EBITDA -
Afskrivninger -
EBIT -
Skat -
NOPAT -
Usædvanlige poster -
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): -
Netto finansielle omkostninger efter skat -
Netto resultat -
Common Size analyse: 0
Nettoomsætning #DIV/0!
Driftomkostninger #DIV/0!
EBITDA Før Associerede #DIV/0!
Indkomst på associerede #DIV/0!
EBITDA #DIV/0!
Afskrivninger #DIV/0!
EBIT #DIV/0!
Skat #DIV/0!
NOPAT #DIV/0!
Usædvanlige poster #DIV/0!
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): #DIV/0!
Netto finansielle omkostninger efter skat #DIV/0!
Netto resultat #DIV/0!
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
-
-
TRUE
TP
3.00%
7.50% EBITDA/OMS
-8.00%
#DIV/0!
#DIV/0! EBIT/OMS
22.00% (MINUS) SKAT PÅ EBIT / EBIT
29.00%
2.00%
3.226
#DIV/0!
0.310
2.00%
#DIV/0!
20.00%
#DIV/0!
Gennemsnit
4.00% 5.43%
2.00% 3.43%
8.50% 9.31%
6.50% 7.31%
30.00% 30.71%
28.00% 28.71%
2.50% 2.50%
1.50% 1.50%
21.00% 21.00%
19.00% 19.00%
deller
#NAME?
Procent udvikling
-1 pp Base
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
se (Med eventuelle ekstra noter)
relse:
Alle omkostnnger relateret til driften Afskrivninger medtages kun hvis de står som del af en n
-
- Obs på "Efter skat" eller "Før skat", funktion skal ændrers ved "Før skat".
-
Minusforan (Også hvis afskrivninger på GW)
Sæt ind som er

-
-
Sæt ind som er (Anden indkomst = UP)
Alle finansielle omk

Alle finansielle indkomst.
TRUE
0
-
-
-
0 Forklaring
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!

SKAT PÅ EBIT / EBIT
+1 pp
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
edtages kun hvis de står som del af en note. (Ikke hvis de er skrevet ind i regnskabet)
ved "Før skat".

ved "Før skat".
Indsæt Oprindelig Balance (Med
Balance:
Tusind DKK (tDKK)

Aktiver
Immaterielle aktiver
Materielle aktiver
Kapitalandele i associerede virksomheder
Øvrige finansielle aktiver
Langfristede aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Selskabsskat
Forudbetalte omkostninger (periodeafgrænsningsposter)
Kortfristede aktiver
Aktiver
Passiver
Aktiekapital
Andre reserver
Overført resultat
Foreslået udbytte
Egenkapital
Udskudt skat
Kreditinstitutter
Andre hensatte forpligtelser/ anden gæld
Langfristede forpligtelser
Kreditinstitutter
Leverandørgæld
Selskabsskat
Anden gæld
Kortfristede forpligtelser
Forpligtelser
Passiver
Reformuleret B
Mio. DKK
Periode 0

Langfristede driftaktiver: LFDA -

Udskudt skat
Andre langfristede driftforpligtelser
Langfristede driftsforpligtelser: LFDF -
Anlægskapital: -
Varebeholdninger
Driftslikviditet (#% af omsætning) -
Kortfristed dritsaktiver: KFDA -
Leverandørgæld
Andre kortfritede driftforpligelser
Kortfristede driftsforpligtelser: KFDF -
Arbejdskapital: -
Investeret kapital: -

Likvde beholdninger
Overskydende likviditet -
Netto rentebærende aktiver: -
NFA -
Egenkapital: -
Samlet finansiering: -
Afstemning 1
Rentabilitetsanlyse,
Niveau 1: ROE 0
ROE #DIV/0!
ROIC #DIV/0!
FGEAR #DIV/0!
RONFA #DIV/0!
SPREAD #DIV/0!
#DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0!
Niveau 2: ROIC 0
ROIC #DIV/0!
OG #DIV/0!
AOH #DIV/0!
1/AOH #DIV/0!
#DIV/0!
Afstemning:
#DIV/0!
Niveau 3: EBIT, NOPAT, AOH dekomponering: 0
EBITDA-margin #DIV/0!
EBIT-margin #DIV/0!
NOPAT-Margin #DIV/0!
Varebeholdninger #DIV/0!
Tilgodehavender fra salg #DIV/0!
Andre kortfristede driftsaktiver #REF!
Driftslikviditet #DIV/0!
Leverandørgæld #DIV/0!
Andre kortfristede driftsforpligtelser #REF!
Arbejdskapital #DIV/0!
Langfristede immaterielle aktiver #DIV/0!

Langfristede materielle aktiver #DIV/0!
Andre langfristede DA #DIV/0!
Langfristede driftsforpligtelser #DIV/0!
Anlægskapital #DIV/0!
Netto driftsaktiver #DIV/0!
Afstemning: #DIV/0!
ROIC Kerne #DIV/0!

Usædvanlige/Inv. Kap #DIV/0!
ROIC #DIV/0!
WACC: 7%
EVA/RIDO #DIV/0!
RI Egenkapital #DIV/0!
Periode: Historisk
Mio. DKK 0
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning -
Driftomkostnigner -
EBITDA -
Afskrivninger/amortiseringer -
EBIT -
Skat på EBIT -
NOPAT -
Netto finansielle omkostninger efter skat (NFO) -

Nettooverskud -
Balance: Historisk
0
Anlægskapital -
Arbejdskapital -
Nettodriftsaktiver, NDA: -
Netto finansielle forpligtelser, NFF -

Egenkapital -
Samlet finansiering -
0
NOPAT -
FCF -
+ Stigning i NFF
- NFO -
Samlet gældsfinansiering -

FCF Afstemt -
Value drivers:
0
Salgsvækst
EBITDA-margin #DIV/0!
Afskrivninger / Anlægskapital #DIV/0!
Afskrivninger / Omsætning #DIV/0!
EBIT-margin #DIV/0!
Effektiv Skattesats på EBIT #DIV/0!
Investeret kapital:
Anlægskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0!
Arbejdskapital/Salg (Ultimo) #DIV/0!
AOH #DIV/0!
ROIC (Ultimo balance) #DIV/0!
1/AOH #DIV/0!
Lånerente (%), efter skat #DIV/0!

SPREAD (ROIC - r) #DIV/0!
Gældsandel (NFF/NDA) Gearing #DIV/0!
ROE, (ROIC + (FGEAR * SPREAD) #DIV/0!
Til Følsomhedsan
Kapitalomkostn
Simpel model:
WACC estimering:
MV Egenkapital 2
NFF: 0.5
MV Investeret kapital: 2.5
Gældsandel 0.200
WACC: 6.70%
Kompliceret model:
Beta Equity 0.90

NIBL/Equity 0.30
Beta Asset 0.692
Company data
NIBL -
Egenkapital MV 18,500,000
Gearing 0.00%
Beta Equity 0.692

Netto finansielle aktiver 18,500,000
Gældsandel 0.000
Risikofrie rente 3.50%

Markds risikopræmie 5.00%
Beta debt 0.20
Creditspread 1.00%
Skattesats 22%
WACC 6.96%
Mio. DKK
WACC:
Vækst i TP: 0.00%
Antal aktier:

Historisk
0
Driftoverskud efter skat (NOPAT) -

Ændring i investeret kapital / NDA -
FCFF -
WACC 0.00%
PV af FCFF i Terminalperiode: #DIV/0!
Værdi af ordinær Egenkapital: #DIV/0!
Antal aktier -
RIDO modellen (EVA)

Historisk
0
NOPAT -
Investeret kapital (Primo) -
Normal overskud (WACC * IK) -
Residaloverskud (EVA) -
WACC 0.00%
Diskonterinsfaktor
PV af EVA
Vækst i EVA
PV EVA i Terminalperiode: #DIV/0!

Værdi af ordinær egenkapital: #DIV/0!
Antal aktier: -
Dividende modellen
Historisk
0
Udbytte / FCFE -

Diskonteringsfaktor
PV udbytte:
Antal aktier: -
Værdi pr. aktie: #DIV/0!
Multipler:
Antal aktier: -
Omsætning 0
EBITDA (Analytisk opg.) 0

Mio. kr.
EBIT 0
Mio. kr.
Nettoresultat 0
Egenkapital bogført (Analytisk opg.) 0
Gennemsnit EV:
Følsomhedsanalyse:
Værdidriv
-1 pp
Salgsvækst* -1.00%
EBITDA-margin -1.00%
Anlægskapital/Salg -1.00%
Lånerente (±0,5 pp) -0.50%
Gældsandel -1.00%
Beta
WACC
3 Historiske
alance (Med eventuelle ekstra noter)
LFDA
LFDA
LFDA
LFFA
KFDA
KFDA
KFDA
KFDA
KFDA / KFFA
EK
LFDF
LFFF
LFFF
LFDF
KFFF
KFFF
KFDF
KFDF
KFDF
KFDF
formuleret Balance:
0 0

Resterende LFDA
- -
Resterende LFDF
- -
- -
Resterende KFDA
- -
- -
- -
- -
- -
Alle LFFF
Alle KFFF
- -
Alle FA (eskl. Likviditet)
- -
- -
- -
- -
- -
1 TRUE
sanlyse, DuPont model

0 0 Beregning
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! Minus foran
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
0 0 Beregning
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
0 0 Beregning
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#REF! #REF!
#DIV/0! #DIV/0!

#REF! #REF! minus først
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! (ROIC - WACC) * IC

#DIV/0! #DIV/0! (ROE - RE) * Egenkapital
Budgettering,
0 0 1 2 3
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 0 1 2 3
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 0 1 2 3
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 0 1 2 3
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
mhedsanalyse:
Salgsvækst:
+1pp 1.00% 1.00% 1.00%
-1pp -1.00% -1.00% -1.00%
EBITDA:
+1pp 1.00% 1.00% 1.00%
-1pp -1.00% -1.00% -1.00%
Anlægskapital/Salg
+1pp 1.00% 1.00% 1.00%
-1pp -1.00% -1.00% -1.00%
Lånerente:
+0,5pp 0.50% 0.50% 0.50%
-0,5pp -0.50% -0.50% -0.50%
Gældsandel:
+1pp 1.00% 1.00% 1.00%
-1pp -1.00% -1.00% -1.00%
omkostninger
Afgearing af branchebeta
Regearing med virksomhedsspecifkt systematisk risiko

Værdiansættelsesm
Budgetperiode
1 2 3 4 5
- - - - -
- - - - -
- - - - -
1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
- - - - -
Budgetperiode
1 2 3 4 5
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
- - - - -
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Budgetperiode
1 2 3 4 5
- - - - -
0.900 0.810 0.729 0.657 0.591
- - - - -
EV/Oms. EV NRBG EK-Værdi Pr. aktie

2.5 - 0 0 #DIV/0!
EK/EBITDA EV NRBG EK-Værdi Pr. aktie

13 - 0 0 #DIV/0!
EV/EBIT EV NRBG EK-Værdi Pr. aktie
16.50 - 0 0 #DIV/0!
P/E EK-Værdi Pr. aktie

20 - #DIV/0!
P/B EK-Værdi Pr. aktie

6 - #DIV/0!
#DIV/0!
Base +1 pp -1 pp Base
1.00%
0 1.00% 0
0 1.00% 0
0 0.50% 0
0 1.00% 0
0 0
0 0
toriske perioder
med nettoomsætning
WACC) * IC
RE) * Egenkapital
udgettering, Proforma
etperiode Terminalperiode
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
4 5 Pseudo
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
4 5 Pseudo
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
0.50% 0.50% 0.50%

-0.50% -0.50% -0.50%
1.00% 1.00% 1.00%

-1.00% -1.00% -1.00%
nsættelsesmodeller
Terminalperiode
Pseudo TP
- -
- -
- -
1.000
- #DIV/0! #NAME?
Terminalperiode
Pseudo TP
- -
- -
- -
- -
1.000
- #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
Terminalperiode
Pseudo TP
- -
0.532
- -
tiepris Procent udvikling
+1 pp -1 pp
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
erioder
Indsæt Oprindelig Resultatopgørelse (Med eventuelle
Resultatopgørelse
Tusind DKK (tDKK)

Nettoomsætning
Bruttoresultat
Resultat før finansielle poster
Resultat af kapitalandele i associerede virks

Finansielle omkostninger
Resultat før skat
Skat af årets resultat

Årets resultat
Anden totalindkomst efter skat
Totalindkomsten i alt
Note: (1) Afskrivninger og nedskrivninger (d
Mio. DKK
Periode 0 0
Nettoomsætning - -
Driftomkostinger - -
EBITDA (Før associerede) - -
Indkomst fra associerede selskaber - -

Skat på associerede selskaber - -
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA): - -
Afskrivninger Immaterielle / Materielle aktiver: - -
Driftoverskud før skat (EBIT): - -
Skatte allokering:
Skat på årets resltat - -

Skat på associerede virksomheder - -
Skattefordel på finansielle poster - -
Driftoverskud efter skat (NOPAT): - -
Usædvanlige poster driftposter efterskat: - -
Driftoverskud efter skat i alt (DO): - -
Finansielle omkostinger - -
Finansielle indtægter - -
Kerne netto finansielle omkostninger - -
Skat på netto finansielle omkostinger: - -
Netto finansielle omkostinger efter skat: - -
Totalindkomst: - -
Afstemning: 1 1
Common Size analyse: (TAL fra ref. Resultat) 0 0
Nettoomsætning - -
Produktionsomkostninger - -
Bruttoresultat - -
Salgs- og distributionsomkostninger - -
Administrationsomkostninger - -
Indtægter fra associerede selskaber e. skat - -
EBITDA (Driftresultat før afskrivninger) - -

Driftoverskud før skat (EBIT) - -
Skat på NOPAT - -
Driftsoverskud fra salg efter skat (NOPAT) - -
Usædvanlige poster efter skat - -
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): - -
Netto finansielle omkostninger efter skat - -
Netto resultat - -
Common Size analyse: 0 0
Nettoomsætning #DIV/0! #DIV/0!

Produktionsomkostninger #DIV/0! #DIV/0!
Bruttoresultat #DIV/0! #DIV/0!
Salgs- og distributionsomkostninger #DIV/0! #DIV/0!

Administrationsomkostninger #DIV/0! #DIV/0!
Indtægter fra associerede selskaber e. skat #DIV/0! #DIV/0!
EBITDA (Driftresultat før afskrivninger) #DIV/0! #DIV/0!
Afskrivninger materielle og immaterielle aktiver #DIV/0! #DIV/0!

Driftoverskud før skat (EBIT) #DIV/0! #DIV/0!
Skat på NOPAT #DIV/0! #DIV/0!

Driftsoverskud fra salg efter skat (NOPAT) #DIV/0! #DIV/0!
Usædvanlige poster efter skat #DIV/0! #DIV/0!
Driftsoverskud efter skat i alt (DO): #DIV/0! #DIV/0!
Netto finansielle omkostninger efter skat #DIV/0! #DIV/0!
Netto resultat #DIV/0! #DIV/0!
orma
Terminalperiode
TP

-
-
-
-
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
Terminalperiode
TP
-
-
-
-
-
-
-
-
-
TP
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
1.00%
-1.00%
1.00%
-1.00%
1.00%
-1.00%
0.50%
-0.50%
1.00%
-1.00%
er
Procent udvikling
Base +1 pp
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
(Med eventuelle ekstra noter)
tatopgørelse:
-
-
-
-
-
-
- Minusforan
- Sæt ind som er

- Minus Foran
- Minus Foran
- Sæt ind som er
-
-
TRUE
0
-
-
-
-
-
-
-
-
-
0 Forklaring
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
nsial drivers
Indsæt Oprindelig Balance (Med event
Balance:
Driftslikviditet:
1.000 DKK
Periode


Udskudt skat
Anlægskapital:
Varebeholdninger
Driftslikviditet (#% af omsætning)
Leverandørgæld
Arbejdskapital:
Investeret kapital:

Finansielle aktiver
Likvde beholdninger
NFA
Egenkapital:
Afstemning
Rentabilitetsanlyse, DuP
Niveau 1: ROE
ROE
ROIC
FGEAR
RONFA
SPREAD
Afstemning:
Niveau 2: ROIC
ROIC
OG
AOH
1/AOH
Afstemning:
EBITDA-margin
EBIT-margin
NOPAT-Margin
Varebeholdninger
Driftslikviditet
Leverandørgæld
Arbejdskapital

Anlægskapital
Netto driftsaktiver
Afstemning:
ROIC Kerne
ROIC
WACC:
EVA/RIDO
EVA %
RI Egenkapital
Periode:
1.000 DKK
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning
Driftomkostnigner
EBITDA
EBIT
Skat på EBIT
NOPAT

Nettooverskud
Balance:
Anlægskapital
Arbejdskapital

Egenkapital
Samlet finansiering
NOPAT
FCF
+ Stigning i NFF
- NFO

FCF Afstemt
Value drivers:
Salgsvækst
EBITDA-margin
EBIT-margin
Investeret kapital:
AOH
1/AOH

SPREAD (ROIC - r)
Til Følsomhedsana
Kapitalomkostnin
Simpel model:
WACC estimering:
Ejerafkastkrav:
MV Egenkapital
NFF:
Egenkapitalsandel
Gældsandel
WACC:
Kompliceret model:
Beta Equity
NIBL/Equity
Beta Asset
Company data
NFF (NRBG)
Egenkapital MV
Gearing
Beta Equity
Ejerafkastkrav
Egenkapitalsandel
Gældsandel
Risikofrie rente
Beta debt
Creditspread
Skattesats
WACC
WACC:
Vækst i TP:
Ejernes Afkastkrav:
Antal aktier:

FCFF
WACC
Forventet EV:
Antal aktier
Værdi pr. aktie
RIDO modellen (EVA)
NOPAT
WACC
Diskonterinsfaktor
PV af EVA
Vækst i EVA
Forventet EV:
Antal aktier:
Værdi pr. aktie
Dividende modellen
Udbytte / FCFE

Diskonteringsfaktor
PV udbytte:
Antal aktier:
Værdi pr. aktie:
Multipler:
Antal aktier:
Omsætning

EBIT
Nettoresultat
Gennemsnit EV:
Udbytte
Ejerafkastkrav
Markedsværdi
Vækst
Værdi
Afstemning
Forskel
Følsomhedsanalyse:
Salgsvækst*
EBITDA-margin
Anlægskapital/Salg
Gældsandel
Beta
WACC
1 Historisk p
Balance (Med eventuelle ekstra noter)
alance:

Resterende LFDA
-
Resterende LFDF
Resterende KFDA
-
Alle LFFF
Alle KFFF
Alle FA
-
-
TRUE
tsanlyse, DuPont model

0 Beregning
#DIV/0! = Totalindkomst / EK
#DIV/0! = DO / IK
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0 Beregning
#DIV/0!
#DIV/0! = DO / OMS
#DIV/0! Stigende = Bedre
#DIV/0! Hvor mange ører virksomheden har bundet for at skabe 1 krones omsætning
#DIV/0! Overskudsgraden * Aktivernes omsætningshastighed

#DIV/0!
0 Beregning
#DIV/0! = EBITDA / OMS

#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0! Varebehold / Oms

#DIV/0! Tilegodehavender / Oms
#DIV/0! Resterende DA (undtagen driftlikviditet) / Oms
#DIV/0! Driftlikviditet / Oms

#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0! #REF!
#DIV/0!
#DIV/0! #REF! #REF! 0.0%

#DIV/0!
#DIV/0!
7.16%
8%
#DIV/0! #REF! (ROIC - WACC) * IC

#DIV/0!
#DIV/0! (ROE - RE) * Egenkapital
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- #DIV/0! - - -
- #DIV/0! - - -
- #DIV/0! - - -
- #DIV/0! - - -
- - - - -
- #DIV/0! - - -
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
0 1 2 3 4
- #DIV/0! - - -
- - - -
- - - -
- #DIV/0! - - -
- - - -
- - - - -
- - - - -
#DIV/0! - - -
#DIV/0! - - -
#DIV/0! TRUE TRUE TRUE
0 1 2 3 4
6.00% 5.50% 5.00% 4.75%

#DIV/0! 8.64% 9.00% 9.00% 8.50%
#DIV/0! #DIV/0! -8.00% -8.00% -8.00%
#DIV/0! 22.00% 22.00% 22.00% 22.00%
#DIV/0! 34.00% 29.00% 29.00% 29.00%

#DIV/0! 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%
#DIV/0! 2.778 3.226 3.226 3.226

#DIV/0! 0.360 0.310 0.310 0.310
#DIV/0! 2.00% 2.00% 2.00% 2.00%

#DIV/0! 20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
lsomhedsanalyse:
Salgsvækst:
7.00% 6.50% 6.00% 5.75%
5.00% 4.50% 4.00% 3.75%
EBITDA:
9.64% 10.00% 10.00% 9.50%
7.64% 8.00% 8.00% 7.50%
Anlægskapital/Salg
35.00% 30.00% 30.00% 30.00%
33.00% 28.00% 28.00% 28.00%
Lånerente:
2.50% 2.50% 2.50% 2.50%
1.50% 1.50% 1.50% 1.50%
Gældsandel:
21.00% 21.00% 21.00% 21.00%
19.00% 19.00% 19.00% 19.00%
italomkostninger
8.00%
1680000
250000
1930000
0.870
0.130
1.50%
7.16%
0.000
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
0.00%
0.00%
#DIV/0!
Værdiansættelsesm
7.16%
3.00%
2,800.00
Historisk
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
7.16%
0.933 0.871 0.813 0.758
- - - -
-
-
2,800.00
Historisk
0 1 2 3 4
- - - - -
- - - - -
- - - - -
- - - - -
7.16%
0.933 0.871 0.813 0.758
- - - -
#REF! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
-
-
#REF!
#REF!
#REF!
#REF!
2,800.00
#REF!
Historisk
0 1 2 3 4
#REF! - - - -
0.00%
1.000 1.000 1.000 1.000
- - - -
-
-
2,800.00
2,800.00

#REF! #REF! #REF! #REF! #REF!

Mio. kr. EV NRBG EK-Værdi Pr. aktie
Mio. kr. EK-Værdi Pr. aktie

#REF! #REF! #REF!
EK-Værdi Pr. aktie

#REF! #REF! #REF!
#REF!
100.00
7.00%
30,000.00
6.67%
30,000.00
FALSE
-0.0026850112918
lyse:
-1 pp +1 pp -1 pp #REF!
3.43% 5.43%
7.31% 9.31% 0
28.71% 30.71% 0
1.50% 2.50% 0
19.00% 21.00% 0
0
0
0
orisk periode
Indsæt Oprindelig Resultatopgørelse (Me
Resultatopgørelse
Selskabsskattesats
1.000 DKK
Periode
Nettoomsætning
Driftomkostinger
EBITDA (Før associerede)

Skat på associerede selskaber
Driftoverskud før afskrivninger (EBITDA):
Driftoverskud før skat (EBIT):
Skatte allokering:

Skat på associerede virksomheder
Skattefordel på finansielle poster
Driftoverskud efter skat (NOPAT):
Driftoverskud efter skat i alt (DO):
Kerne netto finansielle omkostninger
Skat på netto finansielle omkostinger:
Netto finansielle omkostinger efter skat:
Totalindkomst:
Afstemning:
Common Size analyse: (TAL fra ref. Resultat)
Nettoomsætning
Driftomkostninger
EBITDA Før Associerede
or at skabe 1 krones omsætning
Indkomst på associerede
EBITDA
Afskrivninger
EBIT
Skat
NOPAT
Usædvanlige poster
Netto resultat
Common Size analyse:
Nettoomsætning
Driftomkostninger
EBITDA Før Associerede
Indkomst på associerede
EBITDA
Afskrivninger
EBIT
Skat
NOPAT
Usædvanlige poster
Netto resultat
oforma
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
-
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
- - -
TRUE TRUE TRUE
5 Pseudo TP
3.75% 3.00% 3.00%

8.00% 7.50% 7.50%
-8.00% -8.00% -8.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
22.00% 22.00% 22.00%
29.00% 29.00% 29.00%

2.00% 2.00% 2.00%
3.226 3.226 3.226

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0.310 0.310 0.310
2.00% 2.00% 2.00%

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
20.00% 20.00% 20.00%
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
4.75% 4.00% 4.00%

2.75% 2.00% 2.00%
9.00% 8.50% 8.50%

7.00% 6.50% 6.50%
30.00% 30.00% 30.00%

28.00% 28.00% 28.00%
2.50% 2.50% 2.50%

1.50% 1.50% 1.50%
21.00% 21.00% 21.00%

19.00% 19.00% 19.00%
sættelsesmodeller
Terminalperiode
5 Pseudo TP
- - -
- - -
- - -
0.660
- - #DIV/0!
Terminalperiode
5 Pseudo
- -
- -
- -
- -
0.660
- -
#DIV/0! #DIV/0!
Terminalperiode
5 Pseudo
- -
1.000
- -
tiepris Procent udvikling
+1 pp -1 pp
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
gørelse (Med eventuelle ekstra noter)
opgørelse:
22%
Alle omkostnnger relateret til driften Afskrivninger medtages kun hvis de står som del af en n
-
-
Minusforan (Også hvis afskrivninger på GW)
Sæt ind som er

-
-
Sæt ind som er (Anden indkomst = UP)
Alle finansielle omk

Alle finansielle indkomst.
TRUE
0
-
-
-
0 Forklaring
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
#DIV/0!
EBITDA/OMS
EBIT/OMS
Gennemsnit
5.43%
3.43%
9.31%
7.31%
30.71%
28.71%
2.50%
1.50%
21.00%
19.00%
#NAME?
#REF!
vis de står som del af en note. (Ikke hvis de er skrevet ind i regnskabet)

R&amp;V - Templates (EXCEL) (Real)

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

R&amp;V - Templates (EXCEL) (Real)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Indsæt Oprindelig Balance

Immaterielle anlægsaktiver, i alt

Langfristede driftaktiver: LFDA

Langfristede driftsforpligtelser: LFDF

Kortfristed dritsaktiver: KFDA

Kortfristede driftsforpligtelser: KFDF

Langfristede rentebærende gæld

Netto rentebærende gæld:

Netto rentebærende aktiver:

Niveau 3: EBIT, NOPAT, AOH dekomponering:

Langfristede immaterielle aktiver

Netto finansielle omkostninger efter skat (NFO)

Netto finansielle forpligtelser, NFF

Nettodividende, d eller FCFE

Lånerente (%), efter skat

Lånerente efter skat:

Industry / Peers data

Netto finansielle aktiver

Lånerente efter skat

FCF modellen (Discounted cash flow)

Værdi af ordinær Egenkapital:

Værdi pr. aktie

RIDO modellen (EVA)

Værdi afordinær egenkapital:

Værdi pr. aktie

Ejernes afkastkrav (Re)

Værdi af ordinær egenkapital:

Værdi pr. aktie:

Egenkapital bogført (Analytisk opg.)

Gordons Growth Model (GGM)

149.40 183.30 (Patenter, GW, Trademarks)

69.10 53.70 Alle LFFF

ilitetsanlyse, DuPont model

11.6% 14.1% Øvre

11.6% 14.1% Overskudsgraden * Aktivernes omsætningshastighed

2016 2017 Beregning

9.59% 12.78% = EBITDA / OMS

Tag hver post og del den med nettoomsætning

0.080 0.083 Varebehold / Oms

-0.074 -0.072 minus først

0.662 0.616 #NAME?

10.00% 15.39% #NAME? 53.3% -0.4%

66.94 103.64 #NAME? (ROIC - WACC) * IC

2,201.80 2,373.90 2,492.60 2,617.22 2,617.22

1,349.90 1,315.40 1,296.15 1,360.96 -

1,509.42 1,502.74 1,296.15 1,360.96 -

150.92 231.34 299.11 314.07 314.07

74.08 687.46 249.26 1,675.02

7.82% 5.00% 5.00%

61.31% 55.41% 52.00% 52.00%

1.459 1.580 1.923 1.923 #DIV/0!

0.000 Afgearing af branchebeta

471.91 217.06 1,361.20 250.08

231.34 299.11 314.07 314.07 329.77

178.72 192.68 176.04 250.08

74.08 687.46 249.26 1,675.02 329.77

641.29 216.90 1,359.68 249.71

EV/Oms. EV NRBG EK-Værdi

Mio. kr. EV/EBIT EV NRBG EK-Værdi

Mio. kr. P/E EK-Værdi

2,748.09 2,885.49 3,029.76

329.77 346.26 363.57

329.77 346.26 363.57

5.00% 5.00% 5.00%

R&V - Templates (EXCEL) (Real)

R&V - Templates (EXCEL) (Real)