Thi Truong BH VN

THỊàTRƯỜNGàBẢOàHIỂMàVIỆTàNáM
BVSC RESEARCH TEAM

THãNG 6/2017
NỘIàDUNG
TIỀMàNĂNGàNGâNHàBẢOàHIỂMàVIỆTàNáM
 Việt Nam l ột trong hữ g uố gia ó tố độ tă g t ưở g g h BH nhanh hất thế giới
 V sao t iể vọ g tă g t ưở g g h ảo hiể Việt Nam lớ ?
 Bảo hiể h thọ sẽ l độ g lự tă g t ưở g h h ủa to thị t ườ g
 M i t ườ g l i suất trong ă tới ó lợi cho doanh ghiệp ảo hiể
MỞàCỬáàìẼàẢNHàHƯỞNGàTỚIàXUàTHẾàCỦáàNGâNHàBẢOàHIỂMàNHƯàTHẾàNâO?
 H h lang ph p l sẽ ho thiệ hơ
 “ự tham gia ủa h đầu tư ướ go i sẽ giúp cho thị t ườ g ph t t iể hơ
NHÓMàCỔàPHIẾUàHƯỞNGàLỢIàTỪàMỞàCỬáàTHỊàTRƯỜNGàBẢOàHIỂM
 BVH – Doanh ghiệp iê yết duy hất ó hoạt độ g ảo hiể h thọ
 BMI – K vọ g ải thiệ hiệu uả hoạt độ g với sự tham gia ủa đối t hiế lượ
 PVI – Lợi thế ạ h tranh đế từ sự kh iệt trong ơ ấu sả phẩ
NGÀNH BẢO HIỂM VIỆT NAM TRƯỚC NGƯỠNG CỬA HỘI NHẬP| 2
Ng h ảo hiể Việt Nam
t ướcàthề àhộià hập
NGÀNH BẢO HIỂM VIỆT NAM TRƯỚC NGƯỠNG CỬA HỘI NHẬP | 3
Ng h ảo hiể Việt Nam
Việt Nam l uốc gia c tốc độ tă g trưở gà g hà ảoàhiể àcaoà hấtàgiaiàđoạ à

2016-2020
V sao t iể vọ g tă g trưở g g h ảo hiể Việt Nam lớ ?
Tiề ă g tă g trưở g uất phát từ sự khác iệt trong hệ thố g ph c lợi hội
& chă s c y tế
HỆàTHỐNGàCHĂMàìÓCàìỨCàKHỎEàUì
Cácàloạiàthuếàphí Medicaid
CHÍNHàPHỦ
NHâàCUNGàCẤPàDỊCHàVỤàCHĂMàìÓCàìỨCàKHỎE
Federal Medicaid Match
Ph à ảoàhiể
CHÍNHàQUYỀNà Medicare
C àloạiàthuếà ủaà a g BANG Medicaid , etc.
HỘàGIáàĐÌNH
Ph à ảoàhiể
Khoả à
đó gàBH
NGƯỜIàìỬàDỤNGà CÔNGàTYàBẢOà
ịàt ừàv oà LáOàĐỘNG HIỂMàPNT
lươ g
Hộàgiaàđ h, à h à óàthểàlựaà họ àđểà uaà ổàsu gàthê à uyề à

lợià ảoàhiể
Tựàt ảàtiề àtúià

Chi tiêu cá nhân khác
Tại Việt Nam, Ng sách h nướcàchỉàchiàt ảà %àtổ gàchiàphíàchă às càsứcàkhỏe

 C khoả chi ph hă só y tế đượ thự hiệ hủ yếu từ guồ g s h h ướ tại ướ ph t t iể t ê thế giới với tỷ
t ọ g khoả g 68-70% tổ g chi ph .
 Tại ướ Asean, tỷ lệ y tại hầu hết uố gia đều ở ứ thấp (10-45%), goại t ừ ướ ph t t iể hơ l Indonesia, Th i Lan.
Tai Việt Nam, hỉ ó khoả g 39% tổ g chi ph hă só sứ khỏe đượ chi t ả từ guồ g s h.
CHIàTIÊUàCHOàYàTẾàTẠIàCãCàQUỐCàGIá
Pakistan
Nepal
Trung…
L o
Philippines
Singapore
Indonesia
Brunei
H àQuố
Mỹ
UK
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Public expenditure Private expenditure
Đối với phầ go i g sách, người d Việt Nam đa g phải tự chi t ả ho to

 Người Việt Nam vẫ đa g phải ỏ tiề túi để chi t ả cho chi ph y tế v hă só sứ khỏe kh g đượ g s h h ướ t i t ợ.
 Tại ướ ph t t iể v uố gia ph t t iể hơ trong khu vự , g ty ảo hiể chi t ả h u khoả g 25% phầ go i
g s h h ướ t i t ợ.
CHIàPHÍàCHĂMàìÓCàìỨCàKHỎEàDOàMỖIàCãàNHÂNàCHIàTRẢ
Bhutan
Bangladesh
Ấ àĐộ
Sri Lanka
Campuchia
L o
ViệtàNa
Indonesia
Malaysia
NhậtàBả
UK
Mỹ
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Bảoàhiể àsứ àkhỏe Tựà hiàt ả Kh
Gá h ặ g chi phí chă s c sức khỏe sẽ đượcàsa àsẻà ớtàsa gàcácàc gàt à ảoàhiể
 Tại Việt Nam, ặ d tỷ lệ private expenditure t ê GDP h u đầu gười kh g phải ở ứ cao hư g tỷ lệ OOP (out-
of-pocket: chi ph h phải ỏ tiề túi do kh g ó guồ t i t ợ o kh hư ảo hiể hội, ảo hiể sứ khỏe
healthcare) t ê GDP h u đầu gười đa g ở ứ ất cao so với uố gia t ê thế giới do kh g ó guồ chi t ả
từ hợp đồ g ảo hiể tự tham gia.
 Trung h khoả g 3,1% tổ g thu hập h g ă đượ sử dụ g để trang t ải chi ph hă só sứ khỏe.
Bảo hiể sứ khỏe ất hiều room để tă g t ưở g
CHIàTIÊUàYàTẾàVâàìỨCàKHỎEàDOàCãàNHÂNàTRáNGàTRẢI
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
Private expenditure to GDP per capita OOP to GDP per capita
Nhu cầu lớ đối với các sả phẩ ảo hiể gi p đả ảo thu hập khi về hưu
 Tại Việt Nam hỉ ó khoả g 21% lự lượ g trong độ tuổi lao độ g đủ điều kiệ để đượ hưở g lươ g hưu sau khi
về hưu. Tỷ lệ y tại nướ ph t t iể l 88% v tại nướ trong khu vự l khoả g 26%.
 Trong khi đó t ê thế giới, lươ g hưu do h nướ chi t ả l guồ thu hập h h sau khi về hưu.
 Do đó, tại Việt Nam, khoả g 80% d số trong độ tuổi lao độ g hiệ nay hưa ó guồ thu hập ổ đị h sau khi
về hưu để trang t ải chi ph sinh hoạt thườ g g y, hưa kể đế chi ph hă só sứ khỏe, hữa ệ h khi về
gi .
PHẦNàTRĂMàLỰCàLƯỢNGàLáOàĐỘNGà NGUỒNàTHUàNHẬPàCỦáàNGƯỜIàĐÃàVỀàHƯU
ĐƯỢCàHƯỞNGàLƯƠNGàHƯU
Ấ àĐộ Mỹ
Indonesia Iceland
ViệtàNa
Th iàLa Ba Lan
Sri Lanka Estonia
Philippines Ý
T u gàQuố
Malaysia T yàBa àNha
Hong Kong HyàLạp
H àQuố BồàĐ oàNha
Singapore
Đứ Ireland
Ph p Luxembuorg
Canada ão
Ý
Ú “
Mỹ Phầ àLa
UK
NhậtàBả 0% 20% 40% 60% 80% 100%
- 20 40 60 80 100 Phú àlợià àhội Quỹàhưuàt à g Quỹàhưuàt àtựà guyệ L àthê
Nhu cầu lớ đối với các sả phẩ ảo hiể gi p đả ảo thu hập khi về hưu
Theo dự o Quỹ hưu t ủa BHXH:
 Từ 2013-2023: Chi ảo hiể hưu t < Thu BHXH + Quỹ dự t ữ ă t ướ
 Từ 2023 t ở đi: Chi ảo hiể hưu t > Thu BHXH. Hết uỹ dự t ữ ă t ướ
 Với nguy ơ vỡ uỹ ảo hiể hội trong tươ g lai v tỷ lệ gười gi / gười trong độ tuổi lao độ g g y
g cao, g ty ảo hiể sẽ ó vai t lớ hơ trong việ giúp gười lao độ g tiết kiệ để ó đượ
guồ thu hập sau khi về hưu hoặ l ột guồ thu ổ sung go i khoả đượ chi t ả từ g s h
h ướ . Ch h Phủ ó thể sẽ ó hữ g h h s h khuyế kh h sự tham gia ủa g ty ảo hiể tư
h .
THáMàGIáàBẢOàHIỄMàXÃàHỘIàĐỂàCÓàCHẾàĐỘàBẢOàHIỂMàHƯUàTRÍ
Độàtuổiàlaoàđộ g Đó gàBHXHà ắtà uộ Đó gàBHXHàtựà guyệ C àlại
àt iệuà gườià %àd àsố , àt iệuà gười , àt iệuà gười , àt iệuà gười
TỶàLỆàNGƯỜIàCáOàTUỔI
Tổ gàsố Đa gàhưở gàBHàhưuàt Chưaàđượ àhưở gàBHàhưuàt
, àt iệuà gườià %àd àsố , àt iệuà gườià %à gườià aoàtuổi , àt iệuà gườià %à gườià aoàtuổi
Nguồ vố huy độ g từ g h ảo hiể l guồ vố ph hợp hất với nhu cầu

vố đầu tư phát t iể trong tươ g lai
 C uố gia đa g ph t t iể như Việt Nam ó nhu ầu đầu tư ất lớ , đặ iệt l đầu tư ph t t iể cơ sở hạ tầ g. Đ y l
hữ g dự d i hạ v vố đầu tư ban đầu ất lớ . Trong khi đó, guồ vố h nướ kh hạ hế do phải đả ảo ổ
đị h hệ thố g t i h h.
 Do đó, huy độ g vố từ kê h tư h sẽ l phươ g thứ đượ hú t ọ g trong thời gian tới v g h ảo hiể đó g vai
t quan t ọ g trong việ ph t t iể thị t ườ g vố do đặ t h huy độ g đượ số vố ất lớ , ổ đị h h g ă v d i
hạ từ khu vự d ư.
 Theo hiế lượ ph t t iể thị t ườ g ảo hiể 2015-2020, doanh thu ph ảo hiể đế ă 2020 đạt 10,1 – 13,5 tỷ USD
ằ g 3-4% GDP, tươ g đươ g với tố độ tă g t ưở g CAGR 21-29%/ ă .
TỔNGàGIãàTRỊàĐẦUàTƯàVâOàCỔàPHIẾUà GIãàTRỊàĐẦUàTƯàTRỞàLẠIàNỀNàKINHàTẾ
VâàTRãIàPHIẾUàNĂMà
Đơn vị: tỷ USD 30% 180.000
160.000
3 25%
140.000
7,5 20% 120.000
100.000
15%
80.000
10% 60.000
40.000
5%
33,1 20.000
0% -
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Ng àh g Bảoàhiể Quỹàđầuàtư Tổ gàgi àt ịàđầuàtưà ủaà g hà ảoàhiể à tỷàVNĐ %yoy
Độ g lự tă g trưở g g h ảo hiể đế từ đ u?
Bảo hiể h thọ v ảo hiể sức khỏe l độ g lực tă g trưở gàchí h
 Để đạt đượ tỷ lệ th hập (penetration rate) ằ g với 3 uố gia đứ g đầu khu vự (Singapore, Malaysia, Th i
Lan), quy thị t ườ g ảo hiể Việt Nam ầ phải tă g thê khoả g gầ 10 tỷ USD từ ứ ph ảo hiể ủa
ă 2015 (3,84 tỷ USD). Trong đó, quy ủa ảo hiể h thọ tă g thê l gầ 8 tỷ USD.
 Riê g đối với ảo hiể phi h thọ, theo phươ g ph p đượ thự hiệ ởi Lloyds of London ă ứ v o tổ thất
ph t sinh theo dự o v ph ảo hiể ầ thiết để trang t ải cho hữ g tổ thất đó, ó t h đế ứ thu hập
h u , thị t ườ g ảo hiể phi h thọ ủa Việt Nam ó room ph t t iể l gầ 2 tỷ USD.
TIỀMàNĂNGàTĂNGàTRƯỞNGàTHỊàTRƯỜNGàBẢOà TIỀMàNĂNGàTHỊàTRƯỜNGàBẢOàHIỂMàPHIà
HIỂMàTRONGàKHUàVỰC NHÂNàTHỌ
40 16
35
14
30
25 12
20 10
15
10 8
5 6
0
4
0
Life Nonlife Indonesia Philippines ViệtàNa Th iàLa
Độ gàlự àtă gàt ưở gà g hà ảoàhiể àđế àtừàđ u?
T iể vọ g 2017 - Đ tă g t ưở g tiếp tục duy t
TIÊU CHÍ BẢO HIỂMàNHÂNàTHỌ BẢO HIỂMàPHIàNHÂNàTHỌ
Tă g t ưở g +25% yoy +9-10% yoy

dự áo 2017
+40% yoy doanh thu khai th ới
Độ g lựcàtă gà Doanh thu khai th ới dự o sẽ tiếp tụ duy t C à ghiệpàvụà àlẻà aoàgồ à ảoàhiể à eà ơàgiớiàv à
t ưở g ứ ấ tượ g hư ă àdoà àthứ ủa gười sứ àkhỏeà o à gườiàtiếpàtụ àl àđộ gàlự àtă gàt ưở gà
d về tầ quan t ọ g ủa sả phẩ ảo hiể h hà ủaàthịàt ườ g.
tă g lê . C àloạiàh hà ảoàhiể à ắtà uộ à hưà ảoàhiể à yàdự gà
C àDNBHà h àthọàsẽàtiếpàtụ àtậpàt u gàkhaiàth à ắtà uộ ,à ảoàhiể àt hà hiệ àkh à hữaà ệ h,à ảoà
àsả àphẩ à h h,à hấtàl àsả àphẩ àđầuàtưàv à hiể àt hà hiệ àd àsự,à ảoàhiể àt iàsả à g,à ảoà
đẩyà ạ hàviệ àph tàt iể à àsả àphẩ à ổàt ợà hiể à ảoàl hàsẽàtiếpàtụ àđe àlạià guồ àdoa hàthuà ớià
hằ àtă gàt hà ạ hàt a hà ủaàsả àphẩ à h hà hoàthịàt ườ g.
tậpàt u gàởàd gàsả àphẩ àhỗ àhợpàv àđầuàtư .à
D gàsả àphẩ àhưuàt àdựà oàđạtàtố àđộàtă gà
t ưở gà+ %àyoyàt o gà .
Yếu tốàthuậ à Nhu ầu mua ảo hiể ủa gười d tă g doà à Tă g t ưở g GDP ă 2017 theo ụ tiêu đề ra ủa
lợi thứ đượ tầ quan t ọ g ủa sả phẩ BH. h h phủ l 6-6,5%.
Độ g lự tă g trưở g g h ảo hiể đế từ đ u?
Lợi huậ g h ảo hiể dự áo cải thiệ từ 2018

 Do lợi huậ từ hoạt độ g đầu tư t i h h hiế tỷ t ọ g lớ hất trong lợi huậ t ướ thuế ủa DNBH v danh ụ đầu tư
tập trung v o t i phiếu v tiề gửi, ROE ủa doanh ghiệp ảo hiể ó tươ g quan kh hặt hẽ với lợi suất t i phiếu h h
phủ.
 Biế độ g ROE thườ g ó độ t ễ so với iế độ g lợi suất t i phiếu h h phủ:
• Giai đoạ 2010-2013: t ễ 2 u
• Giai đoạ 2014 – nay: t ễ 4 u
 Mặt ằ g l i suất ă 2016 đ ở ứ ất thấp v hịu p lự gia tă g tươ g đối lớ trong 2017 v do đó, lợi huậ doanh ghiệp
ảo hiể dự o sẽ đượ ải thiệ từ ă 2018.
ROEàNGâNHàBẢOàHIỂMàVâàLỢIàìUẤTàTRãIàPHIẾUàCHÍNHàPHỦ
14% 11%
13% 11%
12% 10%
11%
10%
10%
9%
9%
9%
8%
7% 8%
6% 8%
5% 7%
Q3/2015
Q1/2010
Q2/2010
Q3/2010
Q4/2010
Q1/2011
Q2/2011
Q3/2011
Q4/2011
Q1/2012
Q2/2012
Q3/2012
Q4/2012
Q1/2013
Q2/2013
Q3/2013
Q4/2013
Q1/2014
Q2/2014
Q3/2014
Q4/2014
Q1/2015
Q2/2015
Q4/2015
Q1/2016
Q2/2016
Q3/2016
Q4/2016
Q1/2017
Q2/2017F
Q3/2017F
Q4/2017F
Q1/2018F
Q2/2018F
Q3/2018F
Q4/2018F
Gbond - lag 2Q Gbond - lag 4Q ROEà ộtàphải
Mở cửa ả h hưở gàđế à g hà ảoà
hiể àViệtàNa à hưàthếà o?
Mởà ửaàv à uàthếàthịàt ườ g
Ho thiệ h h lang pháp lý l t điể trong hữ g ă tới

 Do ả hất ủa dị h vụ, việ ở ửa thị t ườ g ảo hiể phi h thọ sẽ theo Mode 1 v thị t ườ g h thọ theo
Mode 3. Mode 2 v Mode 4 sẽ hưa đượ thự hiệ trong gắ v trung hạ .
 Trong khu vự , Việt Nam l uố gia ở hất với room sở hữu ướ go i l 100%, cho ph p th h lập hiệ diệ
thươ g ại trong lĩ h vự ảo hiể h thọ (Mode 3) v cung ứ g qua iê giới đối với ảo hiể phi h thọ (Mode
1) t ừ ảo hiể sứ khỏe.
CãCàHÌNHàTHỨCàCUNGàCẤPàDỊCHàVỤ
QUỐCàGIáà QUỐCàGIáà
THâNHàVIèNàá THâNHàVIèNàB
CUNGàCẤPà
MODE 1 QUáàBIèNàGIỚI
Ngườiàtiêuà CUNGàCẤPà Ph pà h à
d gàtạiàá DỊCHàVỤ hoặ à à h
TIèUàDÙNGàỞà
MODE 2 NƯỚCàNGOâI
NTDà ủaà ướ àáà

Ngườiàtiêuà sa gà ướ àBàđểà
Ngườiàtiêuà CUNGàCẤPà Ph pà h à
DỊCHàVỤ
d gàtạiàá sửàdụ gàdị hàvụ d gà ủaàá hoặ à à h
Mởà ửaàv à uàthếàthịàt ườ gà
CãCàHÌNHàTHỨCàCUNGàCẤPàDỊCHàVỤ
HIỆNàDIỆNà
MODE 3 THƯƠNGàMẠI
QUỐCàGIáà QUỐCàGIáà
THâNHàVIèNàá THâNHàVIèNàB
Th hàlậpàhiệ àdiệ à
thươ gà ạiàởàá Ph pà h
Ngườiàtiêuà CUNGàCẤPà Hiệ àdiệ à K àHĐàt ự àtiếpàvớià
d gàtạiàá DỊCHàVỤ thươ gà ại ộtà gàtyààNN
C à h
NLĐàtừàBàsa gàl à
việ àtạià gàtyàởàá
DIàCHUYỂNàCỦáà
MODE 4 THỂàNHÂN
Ph pà h
NLĐàtừàBàsa gàl à
việ àtạià gàtyàởàá
Ngườiàtiêuà CUNGàCẤPà
C à h
d gàtạiàá DỊCHàVỤ
Nh àthầuàđộ à
lậpàtừàBàsa gàá
C à h
MỨCàĐỘàMỞàCỬáàTỪNGàTHỊàTRƯỜNGàTRONGàáìEáN
Quốc gia TỷàlệàsởàhữuàtốiàđaàđốiàvớiàNĐTà ướcà go i Th hàlậpàhiệ àdiệ àthươ gà ại Cu gàứ gà uaà i àgiới

Chỉà hoàph pàđốiàvớiàt ià ảoàhiể ,àsauàkhiàđ àt ià %à uaà
Campuchia 100%
Ca odiaàReàv à ảoàhiể àh gàhải

Choàph pàtheoàtừ gàt ườ gàhợp.àTừà ,àDNBHàphảiàt ià -100%
Indonesia 80%
uaàdoa hà ghiệpàt ià ảoàhiể àt o gà ướ
L o 100%  

Choàph pàtheoàtừ gàt ườ gàhợp.àBHà ă gàlượ g,àh gàkh gàv à
Malaysia 70%
t hà hiệ àphảiàt ià ảoàhiể à ắtà uộ à %à uaàMalaysiaàRe
100% 
Myanmar Tuyà hiê àt o gàthự àtế,àthịàt ườ gàvẫ àđó gà Tuy hiê trong thự tế, thị t ườ g 
ửaàvớiàNĐTà ướ à go i vẫ đó g ửa với NĐT ướ go i

Chỉà hoàph pàđốiàvớià ảoàhiể àh gàhóaàv àt ià ảoàhiể à óàđiềuà
Philippines 100%
kiệ àtheoàtừ gàt ườ gàhợp
Singapore 100%  
25%
Th iàLa 25- %à ầ àsựà hấpàthuậ à ủaàOIC  Kh gà hoàph pàđốiàvớiàBảoàhiể à eà ơàgiới
>à %à ầ àsựà hấpàthuậ à ủaà ảàOICàv àBTC

Kh gàchoàph pàđốiàvớiàBảoàhiể à h àthọ.àChoàph pàtheoàtừ gà
ViệtàNa 100%
t ườ gàhợpàvớiàBHàphià h àthọàv àtáiàBH

 Khi thị t ườ g uố gia kh ũ g ở ửa ho to theo Mode 1 v o ă 2020, thị t ườ g o ó hệ thố g ph p l
hiệu uả, minh ạ h v g hất sẽ t ở th h thị t ườ g hấp dẫ hất.
 Do đó, trong hữ g ă tới uố gia ASEAN sẽ hạy đua để ho thiệ quy đị h ph p l , doanh ghiệp ảo
hiể yếu k sẽ t ở th h ụ tiêu ủa M&A hoặ ph sả . Trong khi đó, ỗi uố gia sẽ h h th h ột v i DNBH đứ g
đầu ó sứ ạ h t i h h v ă g lự ạ h tranh tốt với khu vự .
 Tuy hiê , việ tồ tại ột DNBH h ướ hoặ doanh ghiệp t i ảo hiể h ướ ó thể khiế h đầu tư e gại về
việ quy đị h ph p l ó xu hướ g ph iệt đối ử v l iế dạ g thị t ườ g (market-distorting).
QUYàĐỊNHàPHãPàLÝàTẠIàCãCàQUỐCàGIáàáìEáN
Y uàcầuàvềàvố àdựaà
Bi àtốiàthiểu Lầ àđiềuàchỉ hàgầ à hất Note
t à ủià o
Campuchia  2007
Indonesia  2014
L o  2012
Malaysia  2013
Myanmar  2012
Philippines  2013
Singapore  2003 DựàthảoàvềàEu opea à“olve yàIIà ă à
Th iàLa  2015
ViệtàNa  2000 DựàthảoàvềàYêuà ầuàvố àdựaàt ê à ủià oàđa gàđượ à yàdự g
Mở ửa v xu thế thị t ườ g
ìự tham gia của h đầu tư nướcà go iàsẽàgi pàthịàt ườ gàtiếpàtụcàho àthiệ
Với sự tham gia ủa h đầu tư ướ go i, g ty ảo hiể trong ướ v thị t ườ g ảo hiể Việt Nam đượ hưở g
lợi hư sau:
 Đẩy ạ h ph t t iể sả phẩ ới. C sả phẩ ảo hiể g y g đượ ho thiệ v đa dạ g hóa. “ố lượ g sả

phẩ ảo hiể h thọ đ tă g từ 100 sả phẩ ă 2009 lê 350 sả phẩ t h đế uối 2016 v số lượ g ảo hiể
phi h thọ tă g từ 200 sả phẩ ă 1999 lê hơ 1.000 sả phẩ cho đế nay.
 Đa dạ g hóa kê h ph phối. C h h thứ ph phối hiệ đại đa g dầ đượ ph t t iể hờ sự hỗ t ợ về kinh ghiệ

t iể khai ủa g ty ảo hiể ướ go i. Theo ghiê ứu ủa Swiss Re, thị t ườ g BHPNT ó xu hướ g ở ộ g
kê h ph phối t ự tiếp (online, telesales…) trong khi thị t ườ g BHNT vẫ khai th hủ yếu kê h trung gian đại l . Tại
Việt Nam, Bancassurance lầ đầu tiê khai t ươ g v o 2001 với sự hợp t giữa AIA v HSBC. Kê h online đượ hầu hết
g ty ảo hiể PNT lớ t iể khai trong ă 2016.
 Hỗ t ợ về t i h h. Việ tă g vố giúp g ty ảo hiể g cao ă g lự ảo hiể v tă g tỷ lệ giữ lại.
 Hỗ t ợ về đ o tạo h sự.
 Đó g góp kiế y dự g khung ph p l v kỷ luật thị trườ g (market discipline) đặ iệt đối với việ vậ h h sả phẩ
ới v kê h ph phối hiệ đại
Ngo i ra, sau y khi ơ quan uả l i ỏ iểu ph huẩ , tự do hóa thị t ườ g, sự hỗ t ợ từ g ty ướ go i trong
việ đị h gi sả phẩ l v g ầ thiết.
Cơ cấu thị trườ gàtha àđổiàthếà oàkhiàc àsựàtha àgiaàcủaàDNBHà ướcà go i?

 Kể từ khi thị t ườ g ảo hiể h thọ h h thứ ở ửa theo Mode 3 ă 1999, ơ ấu thị t ườ g ó sự thay đổi kh
lớ .
 Từ ă 2010 đế nay, Baoviet Life duy t đượ thị phầ ủa h xung quanh ứ 27-28% trong khi Prudential sụt
giả ạ h từ 39% uố g 27%.
THỊàPHẦNàPHÍàBẢOàHIỂMàNHÂNàTHỌàQUáàCãCàNĂM
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1998 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
BaovietLife Prudential Manulife Kh

 Trong gắ v trung hạ , ơ ấu thị t ườ g dự o kh g ó u hiều thay đổi do doanh ghiệp ảo hiể h thọ ội
duy hất t ê thị t ườ g đ dầ ải thiệ về ặt thiết kế sả phẩ , đị h gi , ph phối ũ g hư khẳ g đị h đượ
thươ g hiệu đối với gười d . Việt Nam ũ g hỉ ới ở ửa theo Mode 3 trong cam kết AEC.
 Về d i hạ , doanh ghiệp ảo hiể h thọ ội địa ó khả ă g ở ộ g thị phầ do sự ph t t iể ủa ảo hiể

hưu t tự guyệ . Baoviet Life sẽ ó thế ạ h hơ doanh ghiệp goại đặ iệt trong sả phẩ hó .
THỊàPHẦNàBẢOàHIỂMàHƯUàTRÍàTẠIàVIỆTàNáMà
3%
20%
AIA
BảoàViệtàLife
1% Dai-ichi Life
3%
0% Manulife
Prudential
Sun Life Vietnam
74%
 Thị phầ doanh ghiệp ảo hiể h thọ ướ go i đ ở ứ tươ g đối cao so với uố gia tại h u ã
 Đối với ảo hiể phi h thọ, việ ở ửa ho to theo Mode 1 theo AEC ó thể l thị phầ DNBH trong ướ
giả dầ . Tuy hiê , ứ độ ả h hưở g sẽ kh nhau giữa doanh ghiệp. Nhữ g doanh ghiệp ảo hiể đứ g đầu
thị t ườ g, ó tiề lự t i h h v ă g lự ảo hiể tốt sẽ kh g ị ả h hưở g u hiều, go i ra ó ơ hội ở
ộ g hoạt độ g sang thị t ườ g uố gia trong khu vự .
THỊàPHẦNàDNBHàNƯỚCàNGOâIàTRONGàBHPNT THỊàPHẦNàDNBHàNƯỚCàNGOâIàTRONGàBHNT
90% 100%
80% 90%
70% 80%
70%
60%
60%
50%
50%
40%
40%
30%
30%
20%
20%
10%
10%
0%
0%
CN HK IN ID JP MY PH SG KR TW TH VN
CN HK IN ID JP MY PH SG KR TW TH VN
 Nă 1994, Trung Quố ắt đầu cho ph p th h lập g ty ảo hiể ướ go i v AIA l doanh ghiệp đầu tiê ở chi h h tại uố gia
y. Sau đó, khi gia hập WTO, Trung Quố tiếp tụ ở ửa thị t ườ g ảo hiể , tuy hiê , uố gia y vẫ ó đối ử đặ iệt với
DNBH trong ướ th g qua việ hạ hế DNBH ướ go i tham gia ột số ghiệp vụ ảo hiể hư ảo hiể xe ơ giới, ảo hiể t h
hiệ đối với ê thứ 3... Đối với ảo hiể h thọ, DNBH ướ go i hỉ đượ ph p cung ấp sả phẩ ảo hiể individual life.
 Thị phầ ủa hó DNBH ướ go i tại Trung Quố ới hỉ ở ứ 5,8% đối với BHNT v 2,2% đối với BHPNT v o uối ă 2014
THỊàPHẦNàDNBHàNƯỚCàNGOâIàTRONGàBHNTà THỊàPHẦNàDNBHàNƯỚCàNGOâIàTRONGà
TẠIàTRUNGàQUỐC BHPNTàTẠIàTRUNGàQUỐC
10% 2,5%
9%
8% 2,0%
7%
6% 1,5%
5%
4% 1,0%
3%
2% 0,5%
1%
0% 0,0%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Nh àcổàphiếuàhưở gàlợiàtừ
ởàcửaàthịàt ườ g
Cơ hội đầu tư g h ảo hiể Việt Nam
BVH – DNBH i ết duy hất c hoạt độ g ảo hiể h thọ v thế

ạ h về ảo hiể sức khỏe
 Bảo hiể h thọ l độ g lực tă g trưở g của BVH từ 2010 đế nay v sẽ tiếp tục đe lại t iể vọ g khả quan cho
BVH trong tươ g lai. Doanh thu ph ảo hiể ủa BVH tă g trưở g h u 16%/ ă so với ứ tă g %/ ă ủa
doanh ghiệp ảo hiể iê yết kh t ê thị trườ g hờ doanh thu ph ảo hiể h thọ tă g 22%/ ă . Do đó, tỷ lệ
doanh thu ph ảo hiể h thọ/phi h thọ hiệ ở ứ 67/33.
 Đứ g đầu thị t ườ g về ảo hiể sức khỏe v tai ạ con gười. BVH ó thế ạ h đặ iệt về ả g ảo hiể sứ khỏe
v tai ạ con gười với doanh thu ph dẫ đầu thị t ườ g trong hiều ă với thị phầ 25%.
DOáNHàTHUàPHÍàBẢOàHIỂMàCỦáàBVH DOáNHàTHUàPHÍàBẢOàHIỂMàPHIàNHÂNà
THỌà
7.000
2016
6.000
5.000
4.000
2010 3.000
2.000
1.000
2006 -
Bảoà VASS Bảoà PVI ABIC PTI GIC PJICO UIC
Việt Minh
- 5.000.000 10.000.000 15.000.000 20.000.000
“ứ àkhỏe T iàsả ,àthiệtàhại H gàhóa H gàkh g
Nh àthọ Phià h àthọ Xeà ơàgiới Ch yà ổ T u Kh
BVH – R t gắ khoả g cách với Prudential hờ tốc độ tă g trưở gàcao

 Tă g trưở g tổ g doanh thu ph ảo hiể v doanh thu áPEàCãCàDNBHàNHÂNàTHỌ
ph khai th ới ủa BVH đều ở ứ cao, đạt lầ lượt 4.000

3.500
33% v 42% yoy so với Prudential l 22% v 25%. Doanh 3.000
2.500
thu ph ảo hiể h thọ ủa BVH ă 2016 đạt 2.000
1.500
1.000
13,456 tỷ VNĐ, thấp hơn 1 hút so với Prudential 13,531 500
-
tỷ VNĐ.
 Nă 2016, Baoviet Life đứ g đầu thị trườ g về APE
(Annual Premium Equivalent), h h thứ vượt qua
2015 2016
Prudential.
TỔNGàDOáNHàTHUàPHÍàBẢOàHIỂMà DOáNHàTHUàPHÍàKHáIàTHãCàMỚI
80% 16.000 80% 4.000

70% 14.000 60% 3.500
60% 12.000 3.000
50% 10.000 40% 2.500
40% 8.000 20% 2.000
30% 6.000 0% 1.500
20% 4.000 1.000
-20% 500
10% 2.000
0% - -40% -
2015 2016 %yoy 2015 2016 %yoy
BVH – Chiế lượcàphátàt iể à ảoàhiể àli àkếtàđầuàtưàl àchiế àlượcàph à

hợpàt o gàt u gàhạ
Baoviet Life, AIA v Chubb Life l hữ g doanh ghiệp theo đuổi chiế lược phát t iể ảo hiể li kết đầu tư. “ả phẩ
y đặ iệt ph hợp v hấp dẫ hơn sả phẩ ảo hiể h thọ t uyề thố g ( ảo hiể hỗ hợp) trong hữ g giai đoạ
ề kinh tế phụ hồi, ổ đị h v tă g trưở g ũ g như thị trườ g hứ g kho khả quan. Trong khi đó, sả phẩ t uyề
thố g đặ iệt ph hợp trong giai đoạ kinh tế suy tho i, ủi ro hệ thố g lớ v người mua ảo hiể quan t đế uyề lợi
ảo vệ trướ ủi ro hiều hơn l sinh lời. Do đó, trong hữ g ă tới, nhu ầu đối với ảo hiể liê kết đầu tư dự o tă g
cao.
CƠàCẤUàDOáNHàTHUàPHIàBẢOàHIỂMàNHÂNàTHỌà CƠàCẤUàDOáNHàTHUàPHÍàCãCàDNBHàNHÂNàTHỌ
CỦáàBVH
14.000
12.000
2016 10.000
8.000
6.000
2006 4.000
2.000
- 5.000 10.000 -
BảoàViệtàLife AIA Dai-ichi Life Chubb Life Prudential Manulife
T ọ àđời Tửàk Hỗ àhợp T ảàtiề àđị hàk
Đầuàtư “ả àphẩ àphụ Hưuàt T ọ àđời Tửàk Hỗ àhợp Đầuàtư “ả àphẩ àphụ Hưuàt
BVH – Lợi huậ hoạt độ g BHNT dự áo sẽ đượcàcảiàthiệ àt o gà hữ gà ă àtới
 Biê lợi huậ khai th ới (VNB margin) theo ướ t h ủa BVSC đạt khoả g 18% ă 2016 do ứ l i suất cam kết
tốt hơn so với đối thủ ạ h tranh.
“Oà“ãNHàLÃIà“UẤTàCÔNGàBỐàTOPà àBẢOàHIỂMàNHÂNàTHỌàVIỆTàNáM
2015 2016
Baoviet Life 7,00% 6,80%
Baoviet Life (sả phẩ liê kết đầu tư) 9,75% 9,02%
Prudential 6,50% 4,00 - 6,50%
Manulife 6,50 – 8,00% < 6,60%
Dai-ichi 6,30 - 7,20% 6,30-6,60%
“Oà“ãNHàLÃIà“UẤTàCAM KèTàTOPà àBẢOàHIỂMàNHÂNàTHỌàVIỆTàNáM

Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à Nă à -15 Nă à
Baoviet Life 5% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 4% 3% 3% 3%
Prudential 4,5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 2,5% 0,5%
Manulife 4% 4% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 2%
Dai-ichi 2014 4% 4% 4% 4% 4% 3% 3% 3% 3% 3% 2% 2%
Dai-ichi 2015 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 3% 3%
 Giai đoạ 2017-2020, VNB margin dự o sẽ ải thiệ lê ứ 20-22% trong hữ g ă tới do VNB margin h u ủa
uố gia tại h u ã đạt khoả g 46,5%.
BIèNàLỢIàNHUẬNàKHáIàTHãCàMỚIà VNBàMáRGIN àCãCàDOáNHàNGHIỆPàBẢOàHIỂMàCHÂUàã

90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
AIA
AIA
HDFC
AIA
AIA
AIA
AIA
AXA
Prudential
Prudential
Hanwha
Manulife
Prudential
Prudential
PICC Life
ICICI Prudential
New China Life
Max Life
Ping An
China Pacific
Bajaj Allianz
Dongbu
Cathay
China Life TW
Fubon
SCB Life
Baoviet Life
Bangkok Life
Birla Sunlife
Samsung Life
Samsung Fire&Marine
Great Western
Great Western
T u gàQuố HongKong Ấ àĐộ H àQuố Malaysia Singapore Đ iàLoa Th iàLa ViệtàNa
2013 2014 T u gà h

 Tỷ lệ chi t ả tiề ảo hiể ủa Bảo Việt Life hiệ đa g cao hơn so với ứ h u doanh ghiệp trong g h, l do
ứ l i suất cam kết ủa Bảo Việt Life cao hơn v tỷ trong sả phẩ ó chia l i ( ảo hiể liê kết đầu tư, ảo hiể hỗ
hợp ó tham gia chia l i) ủa Bảo Việt Life kh lớ . Tuy hiê , tỷ lệ y đa g ó xu hướ g giả dầ từ 2012.
 Kể từ 2014, chi ph dự ph g to họ hiế hơn 50% tổ g chi ph hoạt độ g do thay đổi quy đị h liê quan đế t h
lập dự ph g ủa doanh ghiệp ảo hiể h thọ. Trong ối ả h l i suất tă g, ếu Bảo Việt Life duy t đượ tỷ lệ t i tụ
hợp đồ g th ứ tă g ủa chi ph dự ph g to họ dự o hậ lại, ả h hưở g t h ự đế kết uả kinh doanh ủa
g ty. Tỷ lệ hiết khấu tă g 0,25% sẽ khiế chi ph dự ph g to họ giả khoả g 216 tỷ VNĐ.
TỶàLỆàCHIàTRẢàTIỀNàBẢOàHIỂMàTRèNàTỔNGà CƠàCẤUàCHIàPHÍàBáOVIETLIFE
DOáNHàTHUàPHÍ
140%
60%
120%
50% 100%
40% 80%
30% 60%
40%
20%
20%
10%
0%
0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
T ảàtiề à ảoàhiể Dựàph gà ghiệpàvụ

Chiàhoaàhồ g,à àh g Chià uả àl
 Tại uố gia ph t t iể , g ty ảo hiể ó ă g lự tốt hơn sẽ ó guồ lợi huậ hủ yếu

đế từ hoạt độ g kinh doanh ảo hiể . Trong khi đó, ở uố gia đa g ph t t iể , lợi huậ hủ
yếu đế từ hoạt độ g đầu tư t i h h.
 Do đó, t về d i hạ , cơ ấu lợi huậ ủa g h ảo hiể h thọ ủa Việt Nam sẽ dầ dị h
huyể về hoạt độ g kinh doanh ốt l i do t h hất thời điể về lợi huậ v dự ph g ủa ột hợp
đồ g ảo hiể , ũ g như sự ải thiệ về ă g lự ph t h h (underwriting capabilities) .
CƠàCẤUàLỢIàNHUẬNàCỦáàNGâNHàBẢOà MINHàHỌáàLỢIàNHUẬNàVâàDỰàPHÒNGàTÍCHàLŨYà
HIỂMàNHÂNàTHỌ CỦáàMỘTàHỢPàĐỒNG
100% 140
90%
80% 120
70%
60% 100
50% 80
40%
30% 60
20%
10% 40
0%
20
-20 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Bảoàhiể Đầuàtư Dựàph g Lợià huậ
BVH – Bảo hiể phi h thọ tạo ra guồ lợi huậ ổ đị h

 Mặ d t iể vọ g tă g trưở g doanh thu dự o hỉ ở ứ 7-8%/ ă trong 2016-2020, hoạt độ g ảo hiể phi h thọ
sẽ đe lại guồ lợi huậ ổ đị h cho BVH h g ă .
 Tỷ lệ ồi thườ g đa g trong xu hướ g đượ ải thiệ do BVGI tiế h h t i ấu t ú , thắt hặt gt uả l ồi thườ g
v kh g k t i tụ với hữ g kh h h g ó tỷ lệ tổ thất cao. Tuy hiê , chi ph h g v chi ph hoa hồ g lại tă g
cao dẫ đế tỷ lệ kết hợp vẫ duy t ổ đị h ở ứ 99%.
 Với t h h h ạ h tranh dự o gia tă g trong tươ g lai sau khi cam kết ở ửa thị trườ g ảo hiể theo AEC h h
thứ đượ thự hiệ từ 2020, hú g t i kh g k vọ g ằ g tỷ lệ kết hợp sẽ đượ ải thiệ hiều trong thời gian tới.
TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàCãCàDOáNHàNGHIỆPàBẢOàHIỂMà TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàBVGI ĐáNGàDẦNàĐƯỢCà

PHIàNHÂNàTHỌ CẢIàTHIỆN
69%
55%
52%
51% 51% 50% 51%
48% 48% 48% 49% 48%
40% 40% 39% 39% 46%
34% 33% 32% 32% 45%
32% 31% 30% 29% 43%
29%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
BVH – Hưở gàlợiàtừà iàt ườ gàl iàsuấtàtă g
HOẠT ĐỘNG BẢO HIỂM

 L i suất tă g ả h hưở g đế hoạt độ g ảo hiể h thọ ủa BVH như sau:
 Giả t h lập dự ph g. Gi t ị hiệ tại ủa ghĩa vụ cam kết giả , dẫ đế giả chi ph dự ph g phải t h
lập. Mứ độ ả h hưở g ủa việ tă g l i suất đối với yếu tố y phụ thuộ v o ứ l i suất hiết khấu DNBH
đa g sử dụ g. Đối với BVH, tỷ lệ hiết khấu tă g 0,25% sẽ khiế ghĩa vụ ảo hiể giả đi 216 tỷ VNĐ.
 Tă g tỷ lệ hủy hợp đồ g. M i trườ g l i suất tă g ó thể khiế sả phẩ ảo hiể k hấp dẫ so với kê h
đầu tư kh , dẫ đế giả doanh thu khai th ới v gia tă g tỷ lệ hủy hợp đồ g. Tuy hiê , hai yếu tố yk o
theo việ giả ghĩa vụ ảo hiể trong tươ g lai v giả t h lập dự ph g. Bê ạ h đó, sả phẩ liê kết đầu tư
ủa BVH ó ứ l i suất tươ g đối ạ h tranh so với DNBH kh v lợi suất đầu tư từ sả phẩ y trong ối
ả h thị trườ g hứ g kho tă g t ưở g tốt dự o hấp dẫ hơ . Do đó, hú g t i cho ằ g BVH sẽ kh g phải
hịu ủi ro hủy hợp đồ g u lớ trong ă 2017.
BVH – Hưở gàlợiàtừà iàt ườ gàl iàsuấtàtă g

HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ LỢIà“UẤTàĐẦUàTƯàTâIàCHÍNHàBVH,à -2016
 Danh ụ đầu tư ủa Baoviet Life hiệ hiế khoả g 81% 14%
tổ g danh ụ đầu tư to tập đo (so với khoả g 65% ă 12%
2008) do tă g trưở g ạ h ẽ về doanh thu ph ảo hiể 10%

8%
h thọ.
 Lợi suất đầu tư ủa BVH từ 2014 cho đế nay ấp ỉ lợi suất
6%
4%
t i phiếu h h phủ. 2%
 Tă g trưở g nhanh trong danh ụ đầu tư v l i suất tă g sẽ 0%
giúp lợi huậ t i h h ủa BVH tă g trưở g tốt trong 2017- 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
2018. Lợiàsuấtàđầuàtưàt ià h h 10y Gbond yield
QUYàMÔàDáNHàMỤCàĐẦUàTƯàBVH,à -2016 CƠàCẤUàDáNHàMỤCàĐẦUàTƯàBVH,à

70.000 40%
60.000
30%
50.000 Tiề àgửi
40.000 20%
T iàphiếu
30.000 10%
Cổàphiếu
20.000
10.000
0% Gópàvố
- -10% LDLK
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Tạ àứ gàgi àt ịàho àlại
Kh
C gàtyà ẹ Phià h àthọ
Nh àthọ Tă gàt ưở gàDMĐT
BVH – Dự áo kết uả kinh doanh 2017
DỰàBãOàKẾTàQUẢàKINHàDOáNHà
2016 2017F %yoy
Doa hàthuàph à ảoàhiể 20.019 24.242 21,1%
Lợià huậ àthuầ à ảoàhiể (1.822) (2.103) -15,4%
Lợià huậ àt ià h h 3.504 4.169 18,9%
Lợià huậ àt ướ àthuế 1.399 1.652 18,1%
EPS 1.651 1.766 7,0%
BVH – Mức giá hiệ tại c hấp dẫ hay kh g?

ĐỊNH GIã THEO PHƯƠNG PHãP SO ìãNH VỚI CãC DNBH THUỘC CãC QUỐC GIA TRONG KHU VỰC VỚI MỨC VỐN
HÓá 1 – 3,5 TỶ USD
 Chỉ số P/B trung h khu vự đượ t h theo phươ g ph p h u gia uyề theo tỷ t ọ g vố hóa.
 Kết uả cho ra P/B trung h ủa g ty ảo hiể ở thời điể hiệ tại khoả g 1,26 lầ .
 Tuy hiê với phươ g ph p y, gi t ị độ lệch chuẩ so với P/B h u tươ g đối cao, l tới 0,88
CHỈàTIÊUàTâIàCHÍNHàMỘTàìỐàCÔNGàTYàBẢOàHIỂMàTRONGàKHUàVỰC
Doanh thu (t iệu
M CK C g ty Quốc gia P/B ROE Vố h a (t iệu USD)
USD)
2823 TT Equity CHINA LIFE INSURANCE CO LTD Taiwan 1,28 11,57 3.393 1.741
2888 TT Equity SHIN KONG FINANCIAL HOLDING Taiwan 0,71 4,19 2.862 2.728
001450 KS Equity HYUNDAI MARINE & FIRE INS CO South Korea 1,08 15,32 2.692 2.370
BLA TB Equity BANGKOK LIFE ASSURANCE PCL Thailand 2,59 16,95 2.490 434
RCAPT IN Equity RELIANCE CAPITAL LTD India 1,09 8,02 2.382 1.529
002550 KS Equity KB INSURANCE CO LTD South Korea 0,75 13,32 1.618 1.719
138040 KS Equity MERITZ FINANCIAL GROUP INC South Korea 0,98 15,24 1.541 1.755
LPI MK Equity LPI CAPITAL BERHAD Malaysia 3,09 24,45 1.278 58
BKI TB Equity BANGKOK INSURANCE PCL Thailand 1.092 106
082640 KS Equity TONGYANG LIFE INSURANCE South Korea 0,58 0,75 990 1.248
Trung h 1,26 12,20
Độ lệch chuẩ 0,88
ĐỊNH GIã DỰá TRÊN P/B LỊCH ìỬ CỦá BVH

 P/B lị h sử đượ chia l 3 giai đoạ .
 Từ 2015 đế nay, P/B của BVH h u đạt 3,06 lầ , độ lệ h huẩ 0,30.
P/BàLỊCHà“ỬàCỦáàBVH
7
Trung h 2015 - nay = 3,06

4
3 Trung h 2010 - 2013 = 3,35 Trung h 2013 - 2015 = 2,35
0
05/01/2010 05/01/2011 05/01/2012 05/01/2013 05/01/2014 05/01/2015 05/01/2016 05/01/2017

PREMIUM CHO CỔ PHIẾU ĐẦU NGâNH
 Tại Việt Nam, BVH hiệ đượ đị h gi gấp khoả g 2 lầ so với g ty trong g h v gấp 3 lầ so với
g ty đứ g thứ 2 thị t ườ g l PVI. Tuy hiê , hiệ tại doanh ghiệp iê yết kh g ó doanh
ghiệp o go i BVH hoạt độ g trong lĩ h vự ảo hiể h thọ. Do đó, đị h gi cao hơ ó thể l do
premium t ả cho g ty đầu g h v t iể vọ g tă g t ưở g ủa lĩ h vự h thọ lớ hơ hiều so với
phi h thọ.
 Tại thị t ườ g h u ã-TBD, ứ P/B ủa g ty đầu g h cao hơ khoả g 1,58 lầ so với trung h
g h.
P/BàHIỆNàTẠIàNGâNHàBẢOàHIỂM
10,8
4,8
3,1 3,1 3,0

2,6
1,4 1,2 1,1 1,5
0,7 0,7
Th iàLa Malaysia Ấ àĐộ Đ iàLoa H àQuố ViệtàNa
C gàtyàđầuà g h B hà u à g h
BVH – Mức giá hiệ tại c hấp dẫ kh g?
 Hệ số P/B lị h sử ó ứ độ tin ậy cao hơ so với h tiếp ậ sử dụ g P/B trung h doanh ghiệp

ảo hiể trong khu vự , do đó,àđượ àsửàdụ gàđểàđị hàgi àBVH.
 Gi t ị hợp l ủa ổ phiếu BVH v o khoả g 67.000 đồ g/cổ phiếu.
DIỄNàBIẾNàGIãàCỔàPHIẾUàBVH
90.000
80.000 Giá trị hợp lý cổ phiếu BVH
70.000
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
-
19/09/2011 19/09/2012 19/09/2013 19/09/2014 19/09/2015 19/09/2016
BMI – Giữ vữ g vị t í thứ 3 hư g thị phầ giả uố g 8,4%
 Doanh ghiệp phi h thọ đứ g thứ 3 t ê thị trườ g với 8,4% thị phầ .
 BMI giữ thế ạ h về ảo hiể sức khỏe v ảo hiể chá ổ.
THỊàPHẦNàPHÍàBẢOàHIỂMàTHEOàNGHIỆPàVỤ
100%
90%
80%
70%
60%
50% 10%
40%
30%
19% 10%
20% 6% 3% 7% 11%
10% 3%
0%
“ứ àkhỏe T iàsả ,àthiệtà H gàhóa H gàkh g Xeà ơàgiới Ch yà ổ T u Kh
hại
BảoàViệt VASS BảoàMi h PVI ABIC PTI GIC PJICO UIC BIC VBI Kh
BMI – Bảo hiể sức khỏe l sả phẩ chủ lực của Bảo Minh
 Tă g t ưở g doanh thu ph ảo hiể sứ khỏe ủa CƠàCẤUàDOáNHàTHUàPHÍàCỦáàBMI

BMI ở ứ cao trong ả hai giai đoạ 2007-2011 v 5%
2012-2016. Tuy hiê , thị phầ vẫ sụt giả do ơ ấu “ứ àkhỏe
18%
thị t ườ g ị o ó với sự tham gia ủa VASS 31%
Kỹàthuật
trong ả g ảo hiể tai ạ con gười v o ă H gàhóa

Xeà ơàgiới
2015-2016. 8%
 Thự tế, ảo hiể sứ khỏe v tai ạ con gười to 6%

T u
Ch yà ổ
thị t ườ g tă g t ưở g 27% yoy, hư g trong đó ảo 4%
27% Kh
hiể sứ khỏe hỉ tă g 12% v ảo hiể tai ạ con
gười tă g 44%.
THỊàPHẦNàCỦáàBMIàTHEOàNGHIỆPàVỤ TĂNGàTRƯỞNGàCãCàNGHIỆPàVỤàBẢOàHIỂMàCỦáàBMI
25% 30%
[CELLREF]
20% 25%
15% 20%
CAGR 2007-2011
[CELLREF]
10% 15% [CELLREF]
5% 10% [CELLREF]
0% [CELLREF]
5%
2012 2013 2014 2015 2016 [CELLREF]
0%
“ứ àkhỏe Kỹàthuật H gàhóa 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0%
-5%
Xeà ơàgiới T u Ch yà ổ CAGR 2012-2016
BMI – Bảo hiể sức khỏe l sả phẩ chủ lực của Bảo Minh
 Điể ạ h ủa BMI l hướ g đế ột số thị t ườ g g h, v dụ hư BMI l g ty duy hất cung ấp sả phẩ ảo
hiể sứ khỏe cho t ẻ em dưới 1 tuổi kh g yêu ầu phải ó ố ẹ mua k hoặ ó ấp đơ ảo hiể cho gười
gi t ê 60 tuổi.
 Do ó sự kh iệt về sả phẩ ê ứ ph ủa BMI tươ g đối cao v tỷ lệ ồi thườ g trong ả g ghiệp vụ y ủa
BMI ũ g ở ứ thấp hất thị t ườ g.
“Oà“ãNHàPHÍàVâàQUYỀNàLỢIàBẢOàHIỂMàHEáLTHCáRE
BảoàViệt PVI BMI BIC PGI MSGI Prevoir VBI UIC G iàPNTàđiàNT
Quyề àlợià ộiàt ú 100,0 70,0 57 100,0 60,0 125,0 210,0 100,0 100-150 250,0
Quyề àlợià goạiàt ú 6,0 10,0 7,5 6,3 6,0 12,5 10,5 6,0 15-20 12,0
Ph à ảoàhiể 3,7 3,5 5,0 2,8 3,0 3,2 3,0 2,7 10,5-15 2,0
TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNG BMI “Oà“ãNHàTỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàCãCàDNBH

100% 100%
80% 80%
60% 60%
40% 40%
20% 20%
0% 0%
“ứ àkhỏe Xeà ơàgiới Ch yà ổ Bảoàhiể àsứ àkhỏe Xeà ơàgiới Ch yà ổ
2013 2014 2015 2016 BảoàViệt BảoàMi h PVI ABIC PTI PJICO UIC BIC VBI
BMI – DNBH đầu ti theo đuổi chiế lược hiệu uả thay v tă g t ưở g
 Sau khi thự hiệ t i ấu t ú v o ă 2012, BMI theo đuổi hiế lượ hiệu uả thay v tă g trưở g hư
trướ đ y. C hỉ tiêu hiệu uả hoạt độ g v khả ă g sinh lời ủa BMI đều đượ duy t ở ứ kh tốt. Tỷ lệ
kết hợp giả từ t ê 100% uố g 97-98%. Tỷ lệ ồi thườ g giả từ ứ 55% giai đoạ 2007-2011 uố g
42% giai đoạ 2012-2016.
 Bảo hiể sứ khỏe l ả g đượ ải thiệ hiều hất do ảo hiể xe ơ giới v ảo hiể h y ổ đều l
hữ g loại h h ảo hiể ắt uộ v ứ ph ảo hiể đượ quy đị h theo khung gi chung ủa Bộ T i
h h.
 C DNBH kh hư PTI, BIC sau ột thời gian tă g t ưở g ạ h đ giả tố v huyể sang hiế lượ hư
hiệ nay ủa BMI. Điều y l điều tất yếu đối với DNBH.
TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàVâàTỶàLỆàKẾTàHỢP ROáàVâàROEàĐỀUàĐáNGàCẢIàTHIỆN
120% 10%
100% 8%
80%
6%
60%
4%
40%
20% 2%
0% 0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Compensation ratio Combined ratio ROA ROE
BMI – Hoạt độ g đầu tư vẫ l điể ếu của Bảo Minh
 Hiệu uả hoạt độ g đầu tư ủa BMI vẫ ở ứ thấp, với lợi suất đầu tư t i h h trong ă 2016 ếu kh g t h
đế khoả lợi huậ đột iế từ việ tho i to ộ vố tại PTI hỉ ở ứ 4,6% thấp hơ ả l i suất tiề gửi 3-6
th g tại g h g do BMI vẫ đa g ắ giữ t i phiếu Vinashin v t i phiếu STL. Dự ph g đ t h lập cho hai
khoả y l 80,5 tỷ VNĐ.
 Tuy hiê , hiệu uả đầu tư hiệ ở ứ thấp cho thấy BMI vẫ ó hiều room để ó tang t ưở g lợi huậ tốt
hơ trong d i hạ .
DáNHàMỤCàĐẦUàTƯàCãCàDNBHàNIèMàYẾT LỢIà“UẤTàĐẦUàTƯàTâIàCHÍNHà
100% 10%
9%
80% 8%
7%
60% 6%
5%
40% 4%
3%
20% 2%
1%
0% 0%
ABI BIC BMI BVH PGI PTI PVI MIG ABI BIC BMI BVH PGI PTI PVI MIG
Tiề àgửi T iàphiếu Cổàphiếu Gópàvố LDLK Tạ àứ gàgi àt ịàho àlại Kh Lợiàsuấtàđầuàtưàt ià h h LNàt ià h hàđộtà iế
BMI – Dự áo kết uả kinh doanh 2017
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỐT LÕI

 Bảo hiể sức khỏe v tai ạ con người dự o l độ g lự tă g t ưở g h h trong 2017 ủa BMI với tố độ tă g t ưở g
dự o đạt 23,0% hờ thỏa thuậ hợp t k với Home Credit, HD Saison, FE Credit v MB Credit. Đ y sẽ l kê h khai
th hiệu uả đối với ả g ảo hiể tai ạ con gười.
 Thị t ườ g ảo hiể chá ổ sẽ gặp kh hiều khó khă , đặ iệt l ủi ro thuộ Cat 4-5 ị h TBH tă g ph . Tỷ lệ
ồi thườ g ủa ghiệp vụ y ũ gở ứ cao h t so với ghiệp vụ kh . Do đó, BMI sẽ hủ độ g giả tỷ t ọ g ghiệp
vụ y hoặ hạ hế ấp ảo hiể cho hữ g kh h h g ủi ro cao. Do đó, ghiệp vụ y dự o kh g ó tă g t ưở g
trong 2017.
 Chú g t i kh gđ h gi cao tiề ă g ảo hiể xe cơ giới ủa BMI do t h t ạ g ạ h tranh v g gay gắt v BMI ũ g
kh g ó thế ạ h đặ iệt về ạ g lưới ph phối hư PGI hay PTI. Tă g t ưở g doanh thu ph dự oở ứ 9,7%.
 Lợi huậ đầu tư dự o giả do kh g lợi huậ đột iế hư 2016.
2016 2017F
Doa hàthuàph à ảoàhiể 3.101.992 3.279.699 6%
Lợià huậ àthuầ à ảoàhiể 48.879 68.000 39%
Lợià huậ àt ià h h 173.680 149.585 -14%
Lợià huậ àt ướ àthuế 222.747 217.585 -2%
EPS 2.178 1.900 -13%
BMI – Dự áo kết uả kinh doanh 2017
SCIC THOãI VỐN THâNH CÔNG CÓ THỂ ĐEM LẠI CƠ HỘI TỐT HƠN CHO BMI
 Ph t t iể sả phẩ ới. Việ tập trung v o thị t ườ g g h trong ảo hiể sứ khỏe giúp BMI ó
đươ tă g t ưở g doanh thu v lơị huậ kh tốt trong hữ g ă gầ đ y. Tuy hiê , hú g t i
kh g cho ằ g điêu y ó thể duy t đượ trong d i hạ . Vơ thị t ườ g aỏ hiể sứ khỏe ạ h
tranh gay gắt ằ g iệ ph p phi kỹ thuật, t ụ lợi aỏ hiể , BMI ầ ó hiế lươ ph t t iể
d g sả phẩ ới để duy t đ tă g t ưở g. “ự hỗ t ợ ủa ột đối t ướ go i hoạt độ g trong
lĩ h vự ảo hiể với tỷ lệ sở hữu ổ phầ lớ ó thể đe lại hữ g huyể iế ệt hơ trong
hoạt độ g kinh doanh ốt l i.
 Ph t t iể kê h ph phối hiệ đại hư bancassurance v online. BMI đ launch trang web ảo
hiể t ự tuyế để ph phối ảo hiể xe ơ giới v ảo hiể du lị h. Đối với bancasurrance, BMI đ
hợp t với g ty t dụ g tiêu d g v dự kiế sẽ k thê thỏa thuậ ph phối sả phẩ
với g h g trong ă tới.
BMI – Đị h giá
 P/B ủa BMI iế độ g ất ạ h từ ứ 13 lầ v o thời điể ới iê yết ă 2007 uố g ứ đ y l 0,27 lầ

v o uối ă 2011.
 Sau đó, P/B hồi phụ về ứ 1,2 lầ hiệ nay.
PX_TO_BOOK_RATIO
1,40
1,20
1,00
0,80
0,60
0,40
0,20
-
 X t tươ g quan giữa ROE v P/B ủa Doanh ghiệp ảo hiể iê yết tại Việt Nam, ứ gi hiệ tại ủa BMI tươ g đối
hấp dẫ .
 P/B ủa BMI hiệ ở ứ 1,14 lầ . B h u g h (kh g t h BVH) l 1,38 lầ .
P/BàVâàROEàCãCàDNBHàNIèMàYẾTàTẠIàVIỆTàNáM
3,50
BVH
3,00
2,50
BIC
2,00
[CELLREF]
[CELLREF]
[CELLREF]
1,50
[CELLREF]
1,00
[CELLREF]
[CELLREF]
[CELLREF] [CELLREF]
0,50
-
0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0%
 X t tươ g quan giữa ROE v P/B ủa Doanh ghiệp ảo hiể iê yết trong khu vự ó ứ vố hóa tươ g
đươ g trong khoả g từ 50 đế 240 t iệu USD, ứ gi hiệ tại ủa BMI vẫ l ứ gi hấp dẫ .
 P/B h u Doanh ghiệp y l 1,55 lầ
 ãp dụ g ứ P/B h u 1,46 lầ ( h u ủa DNBH trong khu vự v tại Việt Nam), ứ gi k vọ g với
BMI l 35.319 đồ g/ ổ phầ .
P/BàVâàROEàCãCàDNBHàTRONGàKHUàVỰC
4,50
4,00 [CELLREF]
[CELLREF]
3,50
3,00
2,50 [CELLREF]
[CELLREF]
[CELLREF] [CELLREF]
2,00
[CELLREF]
1,50
[CELLREF]
[CELLREF]
1,00 [CELLREF]
[CELLREF]
[CELLREF]
0,50 [CELLREF]
[CELLREF]
-
- 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00 60,00
PVI – Nă g lực ảo hiể đứ g đầu thị trườ g
 Mỗi DNBH hỉ đượ ph p giữ lại hạ ứ t h hiệ tê ỗi ủi ro hoặ t ê ỗi tổ thất iê g lẻ tối đa l 10%
vố hủ sở hữu đượ gọi l ứ giữ lại . Do đó, với ứ vố điều lệ cao hất trong số DNBH l 2.600 tỷ
đồ g, ă g lự ảo hiể ủa PVI hiệ dẫ đầu thị trườ g.
 Hiệ PVI đứ g đầu thị trườ g về ảo hiể t i sả thiệt hại, h g kh g, t u. Đứ g thứ 3 về ảo hiể xe ơ giới v
thứ 4 về ảo hiể sứ khỏe, h g hóa vậ huyể
THỊàPHẦNàVâàTHỨàHẠNGàCỦáàPVI,à -2016 THỊàPHẦNàPHÍàBẢOàHIỂMàTHEOàTỪNGà

0 NGHIỆPàVỤ
100%
2014 2015 2016
90%
21% 21% 18%
80%
1 70% 10% 7% 52% 3% 12%
60% 44% 14% 30%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 50%
20% 19% 20% 21% 21% 20% 21% 40%
Thứàhạ g
30%
2
20%
10%
2006
18% 0%
“ứ àkhỏe T ià H gà H gà Xeà ơà Ch yà ổ T u Kh
3 sả ,àthiệtà hóa kh g giới
hại
BảoàViệt VASS Kh BảoàMi h PVI ABIC
4 PTI GIC PJICO UIC BIC VBI
PVI – Cơ cấu phí ảo hiể gốc khác iệt
 PVI ó thế ạ h đặ iệt trong ả g ảo hiể dầu kh v ảo hiể y dự g lắp đặt (gọi chung l ảo hiể t i sả
thiệt hại) do ối quan hệ đặ iệt với PVN. Nă 2010, ghiệp vụ y hiế 42% tổ g ph ủa PVI. Nă 2016, tỷ
tọ g y giả uố g 37%.
 Do hữ g ghiệp vụ l thế ạ h hịu ả h hưở g tiêu ự ủa t h h h kinh tế vĩ ũ g hư gi dầu t ê thế
giới, PVI uộ phải đẩy ạ h ph t t iể ảo hiể xe ơ giới v ảo hiể sứ khỏe trong hữ g ă gầ đ y.
 Tă g t ưở g CAGR tổ g doanh thu ph ảo hiể ủa PVI 2010-2016 đạt 12% thấp hơ so với ứ 14% ủa to thị
t ườ g.
CƠàCẤUàPHÍàBẢOàHIỂMàCỦáàPVI TĂNGàTRƯỞNGàCỦáàPVIàVâàTOâNàTHỊà
TRƯỜNG,à -2016
5% 40%
14%
10%
30%
1%
20%
10%
25%
37% 0%
Xeà ơàgiới TSTH T u “ứ àkhỏe Ch y HHVC Tổ g
-10%
5% 2%
-20%
“ứ àkhỏe TSTH HHVC H gàkh g -30%
Xeà ơàgiới Ch yà ổ T u Kh PVI To àthịàt ườ g
PVI – PVI đa g dầ ất thị phầ trong ảo hiể TSTH
 Mặ d vẫ đứ g đầu thị trườ g về ảo hiể t i sả thiệt hại, thị phầ ủa PVI giả từ ứ 53% uố g 44% ă
2016 do doanh thu ph giả 21% yoy. Trong khi đó, doanh thu ph ghiệp vụ y ủa PGI, Samsung Vina, MIC v
BMI tă g ạ h trong 2016.
TĂNGàTRƯỞNGàDOáNHàTHUàPHÍàBẢOàHIỂMàTHEOàTỪNGàNGHIỆPàVỤ
ìứcàkhỏe T iàsả ,àthiệtàhại H gàh a H gàkh g Xeàcơàgiới Chá à ổ T u Khác
BIC 14% 5% -2% -53% 19% 31% 17% 42%
MIC 11% 26% 37% 103% 27% 30% 1% -20%
BVH 11% 0% 2% 21% 14% 21% 8% 73%
PTI 32% 15% -8% -38% 24% 32% 27% 273%
BMI 8% 23% 0% 16% -3% 40% -8%
PGI 5% 70% -3% 10% -34% 39% 13%
Samsung -18% 32% -19% 12% -100% -3%
PVI 4% -21% -21% 34% 40% -6% 10% 4%
Thịàt ườ g 27% -4% -4% 28% 24% 1% 17% 25%
PVI – Điể ạ h về tỷ lệ ồi thườ g thấp kh gc đượcàdu àt
 Trong ba ă gầ đ y, tỷ lệ ồi thườ g ủa PVI liê tụ ó xu hướ g tă g. Đặ iệt trong ă 2015 v 2016, tỷ lệ
ồi thườ g thự chi ủa PVI l 45% v 51% cao hơ so với h u to thị t ườ g. Điều y l do:
 Ch h s h đẩy ạ h ảo hiể xe ơ giới v ảo hiể sứ khỏe để đắp cho phầ doanh thu tă g t ưở g
hậ ủa ảo hiể t i sả thiệt hại v ảo hiể h g hải. Chú g t i cho ằ g để đạt đượ ứ tă g t ưở g
cao trong hai ghiệp vụ ó ứ ạ h tranh cao hất thị t ườ g y, PVI đ kh g uả l hặt hẽ kh u ấp
đơ ảo hiể ũ g hư uả l ồi thườ g. Tỷ lệ ồi thườ g hai ghiệp vụ y ủa PVI đều cao hơ ất
hiều so với tỷ lệ ồi thườ g ủa to thị t ườ g.
TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàTHEOàNGHIỆPàVỤ TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàCỦáàPVIà -2016

90% 60%
80%
70% 50%
60%
40%
50%
40% 30%
30%
20% 20%
10%
0% 10%
Xeà ơà TSTH T u “ứ àkhỏe Ch y HHVC Tỷàlệà ồià Tỷàlệà ồià
giới thườ gà thườ gà 0%
BHàgố thự àtế 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
PVI To àthịàt ườ g Bồiàthườ gàBHàgố Bồiàthườ gàthự à hi
PVI – Điể ạ h về tỷ lệ ồi thườ g thấp kh gc đượcàdu àt
 Tổ thất ủa ghiệp vụ ảo hiể h h. Bảo hiể t i sả thiệt hại thườ g ó tỷ lệ ồi thườ g

tươ g đối thấp. Tuy hiê , ghiệp vụ y ó ứ độ ủi ro cao, đặ iệt ếu thiệt hại ảy ra th
ứ độ tổ thất ũ g sẽ ất lớ . Nă 2015, 2016, PVI phải ồi thườ g cho ất hiều tổ thất
lớ hư
 tổ thất giế g Cửa L 1 thuộ Song Hong Basi ướ ồi thườ g 710 tỷ đồ g ;
 tổ thất tại gi Hải “ư T ắ g ướ ồi thườ g 357 tỷ đồ g ;
 tổ thất ỉ đườ g ố g dẫ kh ủa ỏ Chim “ o ướ ồi thườ g 189 tỷ đồ g ...
 Nh y hiệt điệ Vũ g ã g 1 150 tỷ đồ g;
 tổ thất t u Dong Thien Phu Silver ị h đo đ va t u kh tại Yangon Myanmar 45 tỷ
đồ g
PVI – Các khoả đột iế gi p lợi suất đầu tư t i chí h cải thiệ trong 2015-2016
 Lợi suất đầu tư t i h h thấp. Tươ g tự hư BMI, điể yếu ủa PVI ằ ở hoạt độ g đầu tư t i h h với lợi suất
đầu tư t i h h thườ g uyê thấp hất trong số DNBH iê yết. Điều y l do PVI ó khoả góp vố v o đơ
vị kh với tổ g gi t ị uối ă 2016 l 455 tỷ VNĐ, trong đó đ t h lập 313 tỷ VNĐ. Chi ph t h lập dự ph g
giả gi đầu tư iê g trong 2016 l 250 tỷ.
 Lợi huậ đột iế giúp ải thiệ tỷ suất lợi huậ đầu tư t i h h trong 2 ă gầ đ y. Nă 2015 v 2016, với
việ huyể hượ g 51% vố tại PVI Sunlife cho đối t Sun Life Assurance Company of Canada (Sun Life
Assurance), PVI đ ghi hậ l i 510 tỷ ă 2015 v 508 tỷ ă 2016.
LỢIà“UẤTàĐẦUàTƯàTâIàCHÍNHà
10%
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
ABI BIC BMI BVH PGI PTI PVI MIG
Lợiàsuấtàđầuàtưàt ià h h LNàt ià h hàđộtà iế
PVI – Các khoả đột iế gi p lợi suất đầu tư t i chí h cải thiệ trong 2015-2016
Lợi huậ đầu tư t i chí h dự áo đạt 313 tỷ VNĐ giả 52% trong 2017 ă ứ v o hữ g điể sau đ y:
DOANH THU TâI CHÍNH
 PVI tiếp tụ tă g tỷ t ọ g ph ổ v o tiề gửi với số dư uối Q1/2017 l 6,695 tỷ VNĐ. Do đó, l i tiề gửi
ă 2017 dự oở ứ 460 tỷ VNĐ.
 Danh ụ đầu tư ổ phiếu khoả g 550 tỷ VNĐ thu đượ lợi huậ 81 tỷ VNĐ
 Lợi huậ đột iế giả . Nă 2017, PVI ó thể sẽ ó khoả lợi huậ đột iế từ việ huyể hượ g T a
h PVI Tower. Gi vố ủa t a h y l 1,202 tỷ VNĐ v đ khấu hao 96 tỷ VNĐ cho đế hết Q1/2017. Tuy
hiê , hú g t i cho ằ g khoả lợi huậ y sẽ kh g lớ hư khoả l i từ tho i vố PVI Sunlife.
 Chú g t i giả đị h PVI sẽ t h lập ốt 191 tỷ VNĐ cho khoả đầu tư góp vố .
 C chi ph t i h h kh , chi ph l i vay v lỗ hê h lệ h tỷ gi ướ t h l 170 tỷ VNĐ
CHI PHÍ TâI CHÍNH

 Chú g t i giả đị h PVI sẽ t h lập ốt 191 tỷ VNĐ cho khoả đầu tư góp vố .
 C chi ph t i h h kh , chi ph l i vay v lỗ hê h lệ h tỷ gi ướ t h l 170 tỷ VNĐ
Lợi huậ đầu tư t i chí h từ 2018 dự áo sẽ tă g t ưở g tốt hơ với tỷ suất lợi huậ đầu tư t i chí h cải thiệ
l ức 7% do xu hướ g l i suất ũ g hư việ kh g p lự t h lập dự ph g giả gi cho khoả đầu tư góp
vố .
PVI – Dự áo kết uả kinh doanh 2017
 Doanh thu ph ảo hiể gố dự o tă g trưở g 7,6% yoy hư g lợi huậ t ướ thuế dự o giả 26,8% trong
ă 2017.
 Chú g t i kh g k vọ g PVI sẽ ó tố độ tă g t ưở g cao do ghiệp vụ tạo ê độ g lự tă g t ưở g chung ủa
to thị t ườ g kh g phải l hữ g ghiệp vụ PVI ó lợi thế đặ iệt.
2016 2017F %yoy

Ph à ảoàhiể àgố 6.527 7.024 7,6%
Lợià huậ àthuầ à ảoàhiể 59 110 86,4%
Lợià huậ àt ià h h 656 413 -37,0%
Lợià huậ àt ướ àthuế 714 523 -26,8%
EPS 2.232 1.786 -20,0%
PVI – Rủi ro áp lực cạ h tranh sau AEC 2020 kh g uá lớ
 PVI l doanh ghiệp ảo hiể đứ g thứ 5 về vố hủ sở hữu trong số DNBH iê yết tại uố gia Asean.
 C ả g ghiệp vụ thế ạ h ủa PVI như ảo hiể t i sả thiệt hại, ảo hiể t u iể , h g kh gl hữ g
ả g sẽ hịu ả h hưở g ạ h hất khi ở ửa theo Phươ g thứ 1 Cung ứ g qua iê giới do hữ g ghiệp vụ
y đ i hỏi doanh ghiệp ảo hiể phải ó ă g lự t i h h ạ hv ó sự tham gia ủa DNBH ướ go i để
ph t ủi ro địa l .
 C DNBH iê yết ó VCSH lớ hất trong khu vự phầ lớ tập trung v o ảo hiể xe ơ giới. Do đó, đối thủ ạ h
tranh lớ hất ếu ở ửa theo AEC v o ă 2020 sẽ l Dhipaya (TIP TB) ủa Th i Lan.
CƠàCẤUàDOáNHàTHUàVâàQUYàMÔàVC“HàCãCàDNBHàá“EáN
700 1.200
600 1.000
500
800
400
600
300
400
200
100 200
- -
TIP TB ALLZ MK BKI TB LPI MK PVI UOI SP AYUD TB SMK TB
Xeà ơàgiới Ch yà ổ H gàhải Taià ạ Kh VC“Hà ộtàphải
PVI – Đị h giá
 X t tươ g quan giữa ROE v P/B ủa Top 10 Doanh ghiệp ảo hiể iê yết về vố hủ sở hữu trong khu
vự , ứ gi hiệ tại ủa PVI kh g thự sự hấp dẫ .
 P/B h u Doanh ghiệp y l 1,00 lầ
 ãp dụ g ứ P/B h u 1,00 lầ , ứ gi k vọ g với PVI l 30.980 đồ g/ ổ phầ .
P/BàVâàROEàCãCàDNBHàTRONGàKHUàVỰC
4,50
4,00
[CELLREF]
3,50
3,00
2,50
[CELLREF]
2,00 [CELLREF]
[CELLREF]
[CELLREF]
1,50
[CELLREF]
1,00
[CELLREF] [CELLREF] [CELLREF]
0,50 [CELLREF] [CELLREF]
-
- 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00
-0,50
BỘàPHẬNàPHÂNàTÍCHàVâàTƯàVẤNàĐẦUàTƯà
C gàtyàCổàphầ àChứ gàkho àBảoàViệtà
T ụàsởà h h:à àLêàTh iàTổ,à uậ àHo àKiế ,àH àNộià Chià h h:àTầ gà ,à àĐồ gàKhởi,àQuậ à ,àTp.àHCM
Tel: (84 4) 3 928 8080 Tel: (84 8) 3 914 6888
Fax: (8 44) 3 928 9888 Fax: (84 8) 3 914 7999

Thi Truong BH VN

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Thi Truong BH VN

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

THỊàTRƯỜNGàBẢOàHIỂMàVIỆTàNáM

BVSC RESEARCH TEAM

 V sao t iể vọ g tă g t ưở g g h ảo hiể Việt Nam lớ ?

 Bảo hiể h thọ sẽ l độ g lự tă g t ưở g h h ủa to thị t ườ g

 M i t ườ g l i suất trong ă tới ó lợi cho doanh ghiệp ảo hiể

 “ự tham gia ủa h đầu tư ướ go i sẽ giúp cho thị t ườ g ph t t iể hơ

 PVI – Lợi thế ạ h tranh đế từ sự kh iệt trong ơ ấu sả phẩ

Việt Nam l uốc gia c tốc độ tă g trưở gà g hà ảoàhiể àcaoà hấtàgiaiàđoạ à

Hộàgiaàđ h, à h à óàthểàlựaà họ àđểà uaà ổàsu gàthê à uyề à

Tựàt ảàtiề àtúià

Tại Việt Nam, Ng sách h nướcàchỉàchiàt ảà %àtổ gàchiàphíàchă às càsứcàkhỏe

Đối với phầ go i g sách, người d Việt Nam đa g phải tự chi t ả ho to

Bảo hiể sứ khỏe ất hiều room để tă g t ưở g

Private expenditure to GDP per capita OOP to GDP per capita

- 20 40 60 80 100 Phú àlợià àhội Quỹàhưuàt à g Quỹàhưuàt àtựà guyệ L àthê

Nguồ vố huy độ g từ g h ảo hiể l guồ vố ph hợp hất với nhu cầu

Ng àh g Bảoàhiể Quỹàđầuàtư Tổ gàgi àt ịàđầuàtưà ủaà g hà ảoàhiể à tỷàVNĐ %yoy

Bảo hiể h thọ v ảo hiể sức khỏe l độ g lực tă g trưở gàchí h

T iể vọ g 2017 - Đ tă g t ưở g tiếp tục duy t

TIÊU CHÍ BẢO HIỂMàNHÂNàTHỌ BẢO HIỂMàPHIàNHÂNàTHỌ

Tă g t ưở g +25% yoy +9-10% yoy

Lợi huậ g h ảo hiể dự áo cải thiệ từ 2018

Ho thiệ h h lang pháp lý l t điể trong hữ g ă tới

NTDà ủaà ướ àáà

Ho thiệ h h lang pháp lý l t điể trong hữ g ă tới

Ho thiệ h h lang pháp lý l t điể trong hữ g ă tới

Ho thiệ h h lang pháp lý l t điể trong hữ g ă tới

ìự tham gia của h đầu tư nướcà go iàsẽàgi pàthịàt ườ gàtiếpàtụcàho àthiệ

 Đẩy ạ h ph t t iể sả phẩ ới. C sả phẩ ảo hiể g y g đượ ho thiệ v đa dạ g hóa. “ố lượ g sả

 Đa dạ g hóa kê h ph phối. C h h thứ ph phối hiệ đại đa g dầ đượ ph t t iể hờ sự hỗ t ợ về kinh ghiệ

 Hỗ t ợ về t i h h. Việ tă g vố giúp g ty ảo hiể g cao ă g lự ảo hiể v tă g tỷ lệ giữ lại.

Cơ cấu thị trườ gàtha àđổiàthếà oàkhiàc àsựàtha àgiaàcủaàDNBHà ướcà go i?

BaovietLife Prudential Manulife Kh

Cơ cấu thị trườ gàtha àđổiàthếà oàkhiàc àsựàtha àgiaàcủaàDNBHà ướcà go i?

 Về d i hạ , doanh ghiệp ảo hiể h thọ ội địa ó khả ă g ở ộ g thị phầ do sự ph t t iể ủa ảo hiể

Cơ cấu thị trườ gàtha àđổiàthếà oàkhiàc àsựàtha àgiaàcủaàDNBHà ướcà go i?

Cơ cấu thị trườ gàtha àđổiàthếà oàkhiàc àsựàtha àgiaàcủaàDNBHà ướcà go i?

BVH – DNBH i ết duy hất c hoạt độ g ảo hiể h thọ v thế

BVH – R t gắ khoả g cách với Prudential hờ tốc độ tă g trưở gàcao

ph khai th ới ủa BVH đều ở ứ cao, đạt lầ lượt 4.000

80% 16.000 80% 4.000

2015 2016 %yoy 2015 2016 %yoy

BVH – Chiế lượcàphátàt iể à ảoàhiể àli àkếtàđầuàtưàl àchiế àlượcàph à

BVH – Lợi huậ hoạt độ g BHNT dự áo sẽ đượcàcảiàthiệ àt o gà hữ gà ă àtới

“Oà“ãNHàLÃIà“UẤTàCAM KèTàTOPà àBẢOàHIỂMàNHÂNàTHỌàVIỆTàNáM

BVH – Lợi huậ hoạt độ g BHNT dự áo sẽ đượcàcảiàthiệ àt o gà hữ gà ă àtới

BIèNàLỢIàNHUẬNàKHáIàTHãCàMỚIà VNBàMáRGIN àCãCàDOáNHàNGHIỆPàBẢOàHIỂMàCHÂUàã

BVH – Lợi huậ hoạt độ g BHNT dự áo sẽ đượcàcảiàthiệ àt o gà hữ gà ă àtới

T ảàtiề à ảoàhiể Dựàph gà ghiệpàvụ

BVH – Lợi huậ hoạt độ g BHNT dự áo sẽ đượcàcảiàthiệ àt o gà hữ gà ă àtới

 Tại uố gia ph t t iể , g ty ảo hiể ó ă g lự tốt hơn sẽ ó guồ lợi huậ hủ yếu

Bảoàhiể Đầuàtư Dựàph g Lợià huậ

BVH – Bảo hiể phi h thọ tạo ra guồ lợi huậ ổ đị h

TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàCãCàDOáNHàNGHIỆPàBẢOàHIỂMà TỶàLỆàBỒIàTHƯỜNGàBVGI ĐáNGàDẦNàĐƯỢCà

BVH – Hưở gàlợiàtừà iàt ườ gàl iàsuấtàtă g

HOẠT ĐỘNG BẢO HIỂM

BVH – Hưở gàlợiàtừà iàt ườ gàl iàsuấtàtă g

2008) do tă g trưở g ạ h ẽ về doanh thu ph ảo hiể 10%

2018. Lợiàsuấtàđầuàtưàt ià h h 10y Gbond yield

QUYàMÔàDáNHàMỤCàĐẦUàTƯàBVH,à -2016 CƠàCẤUàDáNHàMỤCàĐẦUàTƯàBVH,à

BVH – Dự áo kết uả kinh doanh 2017

BVH – Mức giá hiệ tại c hấp dẫ hay kh g?

Trung h 1,26 12,20

Độ lệch chuẩ 0,88