BÁO CÁO CẬP NHẬT THÔNG TIN

TÀI LIỆU ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG

NĂM 2024
(11.03.2024 – 15.05.2024)

STT Mã Kế hoạch kinh doanh 2024
- Doanh thu thuần: 2,703 tỷ đồng, tăng 89.7% YoY
1 STK
- LNST: 301 tỷ đồng, tăng 242.3% YoY
- Cổ tức cho 2023: Dự kiến 15% bằng cổ phiếu
- Doanh thu thuần: 32,303 tỷ đồng, tăng 7.7% YoY
2 GEX - LNTT: 1,921 tỷ đồng, tăng 37.5%
- Cổ tức cho 2024: Dự kiến 15% tiền mặt
Báo cáo chuyên đề
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
Tuần từ 11.03 - 15.03.2024
Nhận định đầu tư
- Năm 2024, Công ty đặt các nhiệm vụ chính (1) Duy trì tỷ trọng sợi tái chế cao
trong đóng góp doanh thu (2) Hoàn thành nhà máy sợi Unitex giai đoạn 1. Nhà máy
sợi Unitex bao gồm 2 giai đoạn với quy mô 60,000 tấn sợi/năm, trong đó GĐ 1 là
34,000 tấn/năm dự kiến đi vào hoạt động cuối Q3.24 và nâng công suất của STK
lên 99,000 tấn/năm; GĐ2 là 24,000 tấn/năm sẽ triển khai theo tình hình nhu cầu
của thị trường.
- Chúng tôi kỳ vọng nhà máy mới sẽ giúp công ty nâng cao chất lượng sản phẩm sợi
thân thiện với môi trường, đồng thời gia tăng tỷ trọng sử dụng nguyên liệu tái chế
(hạt nhựa PET Chip), phù hợp với xu hướng tiêu dùng "xanh" tại các thị trường xuất
khẩu lớn. Qua đó tạo động lực tăng trưởng bền vững cho công ty.
- Kết thúc phiên ngày 14.03.2024, cổ phiếu STK đóng cửa tại mức giá 33,100
đồng/CP, giao dịch ở mức P/E đạt 32.3x cao hơn P/E trung bình 5 năm là 12.2x, P/B
đạt 1.9x ngang với mức trung bình 5 năm qua.
- Năm 2024, Công ty dự kiến sẽ sẽ bàn giao khoảng 150-200 ha tại các KCN Yên Mỹ,
Phong Điền, Thuận Thành, Tiền Hải, đồng thời tiếp tục nghiên cứu đầu tư các dự án
KCN (KCN Trấn Yên GĐ1, KCN Sông Công II-GĐ2, KCN Dốc Đá Trắng) và các sản
phẩm nhà xưởng & nhà kho xây sẵn. Bên cạnh đó, giữ và gia tăng thị phần đối với
mảng kinh doanh thiết bị điện, mở rộng sang thị trường Mỹ. Với mảng điện và cung
cấp nước, công ty tiếp tục nỗ lực duy trì, vận hành các nhà máy hiệu quả, tối ưu chi
phí và giảm thiểu rủi ro.
- Với đà thu hút FDI tích cực của Việt Nam, chúng tôi kỳ vọng các KCN của GEX sẽ
duy trì được lợi nhuận ổn định từ việc cho các doanh nghiệp thuê đất công nghiệp
phục vụ sản xuất trong dài hạn. Bên cạnh đó, hiện tượng thời tiết El Nino dự kiến
sẽ giảm bớt tác động tiêu cực từ giữa 2024, giúp cải thiện sản lượng các nhà máy
thuỷ điện của công ty.
- Kết thúc phiên ngày 14.03.2024, cổ phiếu GEX đóng cửa tại mức giá 22,900
đồng/CP, giao dịch ở mức P/E đạt 58.9x, P/B đạt 0.9x, thấp hơn mức trung bình 5
năm lần lượt là 77.2x và 1.6x.

- Giá trị sản lượng: 2,050 tỷ đồng, tăng 27% YoY
- Doanh thu: 1850 tỷ đồng, tăng 46%YoY
- LNTT: 47.5 tỷ đồng, tăng 73% YoY
- Chiến lược kinh doanh: (1) Duy trì thế mạnh của mảng
kinh doanh BĐS, mở rộng sang các lĩnh vực xây dựng
3 CDC
hạ tầng giao thông, khai thác đá, VLXD (2) Trúng thầu
ít nhất 2 dự án NOXH tại khu vực TP.HCM, Đồng Nai và
Đà Nẵng (3) Thực hiện cấp giấy chứng nhận QSDĐ cho
khách hàng tại dự án NOXH Chương Dương Home và
Tân Hương Tower.
- Doanh thu thuần: 2511 tỷ đồng, tăng 1.5% YoY,
- Mục tiêu: 700 tỷ đồng, tăng 22,2% YoY.
4 VCI - Cổ tức: dự kiến 5-10%
- Chiến lược kinh doanh: Tập trung mảng môi giới chiếm
(1), phát triển hoạt động đầu tư (2)
Báo cáo chuyên đề
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
Tuần từ 11.03 - 15.03.2024
- Năm 2024, công ty tập trung thực hiện các dự án xây lắp Cầu nhơn Trạch, Cao tốc
Vạn Ninh - Cam Lộ (Quảng Trị)... Tập trung bồi thường và hoàn thiện pháp lý dự án
Central Garden 2 (Hóc Môn).
- Chúng tôi nhận thấy nhiều rủi ro đối với CDC như (1) Hệ số Đòn bẩy tài chính của
công ty cao nhất ngành, đạt 5.57 lần, trong khi trung bình ngành chỉ đạt 3.2 lần. (2)
Nợ vay dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận của công ty trong 2024. Nợ
ngắn & dài hạn năm 2023 của CDC đạt 815 tỷ đồng, tăng 21%yoy. (3) Hệ số vòng
quay phải thu tiếp tục giảm từ 2.6x xuống 2.1x. Điều này cho thấy việc quản trị
khoản phải thu của công ty chưa hiệu quả (4) Dự án NOXH Chương Dương Home
(2018) và Tân Hương Tower (2014) dù đã bàn giao nhà từ lâu nhưng đến nay
nhiều khách hàng vẫn chưa nhận được chứng nhận QSDĐ. Chúng tôi cho rằng điều
này sẽ làm giảm uy tín và ảnh hưởng tiêu cực đến các dự án nhà ở trong tương lai
của công ty (Dự án Central Garden 2 - TP.HCM, KCN Đồng cầu Hương An - Quảng
Nam, NOXH Đồng Nai...).
- Với mức giá đóng cửa ngày 14.03.2024, CDC hiện đang giao dịch ở giá 20,150
đồng/CP. Định giá P/E của CDC đang ở mức 26.5x, cao gần gấp 2 lần trung bình 5
năm qua là 14.8x; P/B đạt 1.3x cao hơn mức trung bình 5 năm là 1.2x.
- Công ty dự định phát hành 4,4 triệu cổ phiếu ESOP, chiếm 1% vốn điều lệ, với giá
phát hành là 12.000 đồng/CP. Số tiền thu được từ việc phát hành này sẽ được sử
dụng để bổ sung vốn lưu động và giảm nợ vay của Công ty. Sau khi hoàn tất việc
phát hành ESOP, vốn điều lệ dự kiến sẽ là 4.419 tỷ đồng.
- VCI sẽ tiếp tục phát hành thêm 132,57 triệu cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ
nguồn vốn chủ sở hữu, tỷ lệ 30%. Điều này sẽ tăng vốn điều lệ của Công ty lên
5.744,7 tỷ đồng sau khi phát hành. Việc tăng vốn nhằm huy động nguồn lực để đầu
tư, mở rộng mạng lưới chi nhánh, nâng cao năng lực công ty, đáp ứng nhu cầu phát
triển kinh doanh trong tương lai, nâng cao năng lực cạnh tranh trên thị trường
chứng khoán và tăng cường khả năng quản trị rủi ro.
- Kết thúc phiên giao dịch ngày 14/03/2024, VCI đang giao dịch tại mức giá 52,200
đồng/CP, P/E và P/B lần lươt đạt 46.3x và 3.1x, cao hơn nhiều so với mức P/E và
P/B trung bình 5 năm chỉ 16.5x và 2.1x.

- Doanh thu: 1,100.34 tỷ đồng, tăng 16% YoY
- LNST: 237.329 tỷ đồng, giảm -20.4% YoY
- Cổ tức dự kiến: chưa xác định
5 SGP - Chiến lược kinh doanh: Nỗ lực tìm kiếm khách hàng mới
(1), tập trung phát triển phát triển tại các khu vực còn
lại như Hiệp Phước, Tân Thuận 2, Bà Rịa - Vũng Tàu (2),
và phát triển các dịch vụ gia tăng (2)
- Doanh thu: 24,999 tỷ đồng, tăng 1.11% YoY
6 GVR - LNST: 3,437 tỷ đồng, tăng 2.03% YoY
- Cổ tức: dự kiến 3%
- Doanh thu thuần: 12,755 tỷ đồng, giảm -6% YoY
- Lợi nhuận sau thuế: 542 tỷ đồng, không thay đổi quá
nhiều so với 2023
7 DPM - Cổ tức: 15%
- Chiến lược kinh doanh: Tiếp tục đảm bảo an toàn và ổn
định trong sản xuất (1), Áp dụng công nghệ và kỹ
thuật để giám sát vận hành (2),
Báo cáo chuyên đề
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
Tuần từ 11.03 - 15.03.2024
- Trong năm 2024, doanh nghiệp sẽ tiếp tục khai thác công suất tối đa tại cảng Tân
Thuận đồng thời nâng cấp cải tạo cả 2 khu TT1 và TT2 để tăng khả năng tiếp nhận
tàu và công xuất chất xếp (1); truyền thông khả năng tiếp nhận tàu khi kép dài
60m cầu càng và nâng cấp kho bãi tại TT2 (2), Triển khai khai thác tải cảng Công ty
CP Càng Sài Gòn HIệp Phước và ngừng cho thuê hạ tầng như trước đây mà tập
trung khai thác độc lập (3), xây dựng kế hoạch về nguồn vốn và phương án triển
khai cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ (4).
- Kết thúc phiên giao dịch ngày 14/03/2024, SGP được giao dịch tại mức giá 20,700
đồng/CP. P/E và P/B giao dịch trong phiên lần lượt đạt 15.3x và 1.6x. Mức P/E và
P/B trung bình 5 năm cũng ở mức tương đương đạt lần lượt 13.8x và 1.6x.
- Năm 2024, GVR vẫn tiếp tục theo đuổi kế hoạch 2021-2025. Tổng doanh thu hợp
nhất của Tập đoàn năm 2025 dự kiến đạt 28,575 tỷ đồng, tăng trưởng khoảng 5%
hàng năm. Công ty mẹ dự kiến đạt doanh thu 4.115 tỷ đồng vào năm 2025. Lợi
nhuận trước thuế hợp nhất của Tập đoàn năm 2025 dự kiến đạt 5.051 tỷ đồng.
Công ty mẹ dự kiến đạt lợi nhuận trước thuế 1.512 tỷ đồng vào năm 2025. Tỷ suất
lợi nhuận trước thuế trên vốn chủ sở hữu của Công ty mẹ - Tập đoàn giai đoạn
2021-2025 trung bình khoảng 3,88%/năm.
- GVR định hướng trồng, chăm sóc, khai thác và kinh doanh các sản phẩm từ cây cao
su với diện tích 360-370 ngàn ha (trong nước 245-255 ngàn ha, nước ngoài 115
ngàn ha), sản lượng mủ cao su khai thác khoảng 400 ngàn tấn, sản lượng tiêu thụ
khoảng 500 ngàn tấn (bao gồm cao su gia công, thu mua), sản lượng gỗ cao su
nguyên liệu khoảng 1.5 triệu m3 gỗ.
- Kết thúc phiên 14/03/2024, GVR đang được giao dịch ở mức P/E là 50x, cao hơn
gấp đôi trung bình P/E 5 năm gần nhất chỉ 23.3x. P/B đạt 2.1x, cao hơn mức trung
bình 5 năm chỉ 1.7x. Giá cổ phiếu ở mức 32,800 đồng/CP.
- Kết thúc 2023, DPM có tình hình tài chính khả quan với 9,600 tỷ đồng tài sản ngắn
hạn, trong đó 70% là tiền mặt. Công ty dự định chi 666 tỷ đồng cho đầu tư xây
dựng cơ bản và mua sắm trong năm 2024. DPM đối mặt với thách thức từ biến
động chính trị và chính sách xuất khẩu quốc tế, nhưng có cơ hội hồi phục nhờ triển
vọng giá phân bón hồi phục và dự báo El Nino giảm trong năm 2024. Đối với kế
hoạch sản lượng, công ty dự kiến bán 870,000 tấn ure và 143,100 tấn NPK. Về
phân phối lợi nhuận, DPM dự định chi trả cổ tức tiền mặt 15% cho năm 2024.
- Năm 2024, chúng tôi cho rằng El Nino dự kiến đạt đỉnh đầu Q2.2024. Trong khi đó,
chi phí khí đầu vào dự kiến giảm nhẹ 3%, giảm bớt sự tranh chấp nguồn khí giữa các
doanh nghiệp. Giá cả các loại nông sản như lúa gạo, lúa mì, và ngô vẫn duy trì ở mức

- Lợi nhuận trước thuế: 12,045 tỷ đồng, tăng 13% YoY
- Tổng tài sản: 492,000 tỷ đồng, tăng 20% YoY
- Tổng dư nợ tín dụng: 320,600 tỷ đồng, tăng 20% YoY
- Vốn huy động: 315,200 tỷ đồng, tăng 21% YoY
- Tỷ lệ nợ xấu: nhỏ hơn 3%
8 VIB - Chiến lược: Phát triển các sản phẩm cho vay cá nhân và
doanh nghiệp (1), Tập trung vào hoạt động công nghệ
như công nghệ AW hay đám mây (2), ứng dụng các
chuẩn mực về tín nhiệm, quản trị rủi ro và tài chinh kế
toán (3), hoàn thiện Basel II và ứng dụng BASEL III
trong quản trị rủi ro (4)
- Doanh thu: 61,850 tỷ đồng; tăng 17.5% YoY
- LNTT: 10,875 tỷ đồng; tăng 18.2% YoY
- Cổ tức: 20%, 10% đã chi trả trong 2023, 10% thực
hiện Quý 2.2024
- Chiến lược kinh doanh: Phát triển các sản phẩm có sẵn
9 FPT
hoặc sản phẩm mới để giữ chân khách hàng trong nước
(1), đầu tư mở rộng hoạt động và năng lực thị trường
quốc tế (2), Triển khai dự án Chiến lược DC5 (3), Tạo
nền móng phát triển cung cấp phần mềm cho các
ngành công nghệ cao (4)"
Báo cáo chuyên đề
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
Tuần từ 11.03 - 15.03.2024
cao, thúc đẩy nhu cầu phân ure. Dự báo hoạt động kinh doanh của DPM sẽ hồi phục
nhờ mức tăng của giá ure.
- Kết thúc phiên 14/03/2024, DPM đạt mức P/E ở mức 132x cao đột biên so với
trung bình 5 năm là 9.3x do lợi nhuận trong năm còn thấp. P/B đạt 1.2x tương
đương mức trung bình 5 năm 1.1x. Giá đóng cửa đạt 36,400 đồng/CP.
- Trong năm 2024, VIB sẽ tiếp tục lộ trình chuyển đổi chiến lược 10 năm (2017 -
2026). Các mục tiêu trong năm 2024 bao gồm tăng trưởng hằng năm CAGR cho
các chỉ tiêu cho vay, huy động, thẻ,vv. 20%-30%/năm trong 10 năm chuyển đổi,
đồng thời tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận kép 20%-30%/năm. Cụ thể, VIB tập
trung các tính năng sản phẩm với độ cạnh tranh cao các sản phẩm cho vay mua
nhà, ô tô, kinh doanh, thẻ tín dụng, tiền gửi, đầu tư & bảo hiểm, vv. Về công nghệ,
đầu tư triển khai dự án Core Banking từ Temenos và Cloud từ AWS. Về quản trị rủi
ro, VIB đầu tư triển khai các dự án quan trọng như Basel, LOS, AML, Moody's
Analytics, vv.
- Cuối phiên 14/3/2024, VIB được giao dịch ở mức P/E 5.8x, và P/B 1.5x, kết phiên
đạt 21,700 đồng/CP, thấp hơn với P/E và P/B 5 năm lần lượt là 7.2x và 1.8x.
- Trong năm 2024, FPT chủ trương phát triển những gói sản phẩm có sẵn cũng như
phát triển các sản phẩm mới cho khối doanh nghiệp (hệ sinh thái Made by FPT, giải
pháp ERP, vv.), khối nhà nước và các khách hàng cá nhân. Trong năm 2023, FPT đã
mở 5 văn phòng mới tại các thị trường lớn (Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc,
Mexico) và tiến hành các thương vụ M&A cùng đầu tư chiến lược vào lĩnh vực phần
mềm ô tô, qua đó đưa doanh thu từ thị trường nước ngoài lên mức 1 tỷ USD. Các dự
án Ăn-Học-Làm-Khoẻ và DC5 (dịch vụ thông minh cho khách hàng từ nền tảng AI
và dữ liệu) sẽ tiếp tục được đầu tư FPT cũng tập trung vào các hướng đi mới tạo
nền tảng phát triển bền vững trong tương lai như sản xuất chip bán dẫn hay công
nghệ AI.
- FPT cũng công bố kế hoạch đầu tư vào 2,200 tỷ đồng vào khối Công nghệ nhằm
mở rộng các khu tổ hợp văn phòng tại các thành phố lớn. 2,300 tỷ đồng vào khối
Viễn thông để đầu tư các trục cáp chính, cáp biển nâng cao chất lượng hạ tầng viễn
thông, và đầu tư 2000 tỷ đồng vào khối Giáo dục, Đầu tư và khách để phát triển
mở rộng các khuôn viên Đại học tại Hà Nội, TP.HCM và Đà Nẵng.
- Kết thúc phiên giao dịch 14/3/2024, giá đóng cửa FPT đạt 117,000 tỷ đồng, đạt
mức P/E 21.67x cơi hơn mức trung bình 5 năm là 16.5x. P/B đạt 4.96x, cao hơn
25% so với P/B 5 năm qua là 3.9x.
 Báo cáo chuyên đề

CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG

Tuần từ 11.03 - 15.03.2024

TUYÊN BỐ TRÁCH NHIỆM

Các thông tin, tuyên bố, dự đoán trong bản báo cáo này, bao gồm cả các nhận định cá nhân, là dựa trên các nguồn thông tin tin cậy, tuy nhiên TPS không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ
của các nguồn thông tin này. Các nhận định trong bản báo cáo này được đưa ra dựa trên cơ sở phân tích chi tiết và cẩn thận, theo đánh giá chủ quan của chúng tôi, là hợp lý trong thời
điểm đưa ra báo cáo.

Các nhận định trong báo cáo này có thể thay đổi bất kì lúc nào mà không báo trước. Báo cáo này không nên được diễn giải như một đề nghị mua hay bán bất cứ một cổ phiếu nào. Báo cáo
này không phải là báo cáo phục vụ cho nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán theo quy định pháp luật. TPS và các công ty con; cũng như giám đốc, nhân viên của TPS và các công ty con
có thể có lợi ích trong các công ty được đề cập tới trong báo cáo này.

TPS có thể đã, đang và sẽ tiếp tục cung cấp dịch vụ cho các công ty được đề cập tới trong báo cáo này. TPS sẽ không chịu trách nhiệm đối với tất cả hay bất kỳ thiệt hại nào hay sự kiện
bị coi là thiệt hại đối với việc sử dụng toàn bộ hay bất kỳ thông tin hoặc ý kiến nào của báo cáo này. TPS nghiêm cấm việc sử dụng, và mọi sự in ấn, sao chép hay xuất bản toàn bộ hay
từng phần bản Báo cáo này vì bất kỳ mục đích gì mà không có sự chấp thuận của TPS.

LIÊN HỆ

TRUNG TÂM PHÂN TÍCH - CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN TIÊN PHONG (TPS)

028 7301 3839 tt.pt@tpbs.com.vn https://www.tpbs.com.vn/