BÁO CÁO CẬP NHẬT THÔNG TIN

TÀI LIỆU ĐẠI HỘI ĐỒNG CỔ ĐÔNG

NĂM 2024
(Tuần 18.03.2024 – 22.03.2024)

STT Mã Kế hoạch kinh doanh 2024
- Doanh thu thuần: 10,588 tỷ đồng, tăng 24% YoY
- LNST: 2,049 tỷ đồng, tăng 10.1% YoY
1 REE - Cổ tức: 10% (1000 đồng/CP) bằng tiền mặt, 15% vốn
điều lệ bằng cổ phiếu. Năm 2024, mức cổ tức tạm ứng
là 10% bằng tiền.
- Doanh thu thuần: 1,965 tỷ đồng, giảm 24% YoY.
- LNST: 505 tỷ đồng, giảm gần 50% YoY
2 VSH
- Cổ tức: 10% (1,000 đồng/CP) đã thực hiện, 20% (2,000
đồng/CP) dời ngày thực hiện sang 3/10/2024)
Báo cáo chuyên đề
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
Tuần từ 18.03 - 22.03.2024
Nhận định đầu tư
- Mảng cơ điện lạnh được kỳ vọng doanh thu hơn 3.2 ngàn tỷ đồng, tăng 22.3%,
đồng thời có thể chuyển lỗ thành lãi 166 tỷ đồng. Bất động sản cũng được kỳ vọng
chuyển biến mạnh mẽ với hơn 2.1 ngàn tỷ đồng doanh thu (gấp 2 lần năm trước),
cùng 852 tỷ đồng lợi nhuận (tăng gần 52%). Trong khi đó, REE tỏ ra thận trọng
hơn với 2 mảng năng lượng và nước, đều đặt mục tiêu giảm lãi.
- REE cho rằng tình hình El Nino thể hiện có thể duy trì đến hết tháng 6/2024 và
ảnh hưởng đến các hồ thuỷ đện. REE nhận định năm 2024 có thách thức từ việc
hoàn thiện QHĐ8 và cơ chế giá điện. Doanh nghiệp sẽ tăng tài sản thêm 100 MW
từ điện tái tạo, tìm kiếm cơ hội M&A, và mở rộng khi QHĐ8 được triển khai. Với
mảng bất động sản, REE sẽ khai thác e.town 6 trong quý 2, tiếp tục tăng quỹ đất.
Tòa nhà e.town 6 dự kiến hoàn thành vào cuối tháng 3/2024 và sẽ được đưa vào
khai thác từ quý 2/2024. REE cũng dự định ưu tiên phát triển các dự án hiện tại
trong năm 2024 và tiếp tục phát triển quỹ đất thông qua đấu thầu, đấu giá, hoặc
M&A.
- Kết thúc phiên 21/03/2024, REE đóng cửa ở giá 62,900 đồng/cp, định giá P/E và
P/B đạt lần lượt 11.8x và 1.5x cao hơn so với bình quân 5 năm là 9.3x và 1.4x.
- CTCP Thuỷ Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh đặt mục tiêu trong năm 2024 thấp do dự
báo về lượng nước 2024 vẫn bị ảnh hưởng bởi hiện tượng El Nino kéo dài từ 2023
và chính sách vận hành thị trường điện năm 2024 có thay đổi so với các năm trước
làm ảnh hướng đến tỷ lệ doanh thu tham gia trị trường điện từ các nhà máy. Kế
hoạch sản lượng điện sản xuất trong năm 2024 sẽ đạt 2121.31 triệu kWh và lượng
điện thương phẩm đạt 2,090 triệu kWh, giảm lần lượt -2% YoY và -5% YoY.
- VSH có kế hoạch mở rộng các dự án phát điện với dự án Vĩnh Sơn thêm 40MW, dự
án Sông Hinh thêm 70MW, dự án nâng cấp mực nước hồ B lên 2.5m.
- Kết phiên 21/03/2022, cổ phiếu VSH đạt mức giá 49,000 đồng/cp và đang giao
dịch ở mức P/E 11.7x, thấp hơn trung bình 5 năm 22.2x.

- Doanh thu thuần: 983 tỷ đồng, tăng 18.3% YoY
- LNST: 288 tỳ đồng, giảm 12.2% YoY
3 VDS
- Cổ tức: chi cổ tức 2023 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 11.5%,
tỷ lệ chia cổ tức 2024 dự kiến 10%
- Doanh thu thuần: 458.47 tỷ đồng, tăng 3.9% YoY
4 SZL - LNST: 85 tỷ đồng, giảm -18% YoY
- Cổ tức: Tỷ lệ chi trả cổ tức dự kiến 25%
Báo cáo chuyên đề
CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
Tuần từ 18.03 - 22.03.2024
- Trong năm 2024, VDS đặt ra chiến lược kinh doanh nhằm tăng trưởng doanh thu
từ các hoạt động chính. Đầu tiên là dịch vụ chứng khoán, VDS dự kiến tăng trưởng
26% so với năm trước, đạt doanh thu 418 tỷ đồng. Tiếp theo là hoạt động kinh
doanh môi giới, VDS kỳ vọng tăng 6% so với năm trước, đạt doanh thu 265 tỷ
đồng. Cuối cùng, mảng đầu tư được kỳ vọng mang về doanh thu 200 tỷ đồng, tăng
gần 21% so với năm trước.
- Bên cạnh việc tăng trưởng doanh thu, VDS cũng dự định tăng vốn điều lệ lên 3.240
tỷ đồng thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu. Điều này không chỉ giúp VDS có
thêm nguồn vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh mà còn tạo điều kiện thuận lợi
cho việc tăng trưởng trong tương lai.
- Kết phiên 21/03/2024, cổ phiếu VDS đóng cửa ở mức 22,300 đồng/cp, giao dịch ở
mức P/B 1.9x cao hơn bình quân 5 năm 1.2x.
- SZL đặt ra kế hoạch và nỗ lực đẩy mạnh công tác tiếp thị cho thuê nhà xưởng tại
KCN Long Thành, đặt mục tiêu cho thuê 2 nhà xưởng xây mới và 5 nhà xưởng cũ
khách hàng hoàn trả, cho thuê 1 nhà xưởng xây mới và 1 nhà xưởng cũ khách hàng
hoàn trả tại KCN Châu Đức. SZL cũng tiếp tục tập trung triển khai hoàn thiện dự án
cụm xưởng cho thuê giai đoạn 5 - KCN Long Thành. Đồng thời, Công ty cũng đẩy
mạnh triển khai công tác quy hoạch, đền bù, giải tỏa và xây dựng hạ tầng cụm
Công nghiệp Long Phước, quy mô 75ha và khu dân cư 3ha. Công ty cũng tiếp tục
hoàn thiện các thủ tục đầu tư dự án Khu đô thị Sona Riverview.
- Chúng tôi nhận thấy một vài yếu tố tích cực hỗ trợ cho KQKD của DN trong 2024
như (1) Chỉ số IIP tăng dần phản ánh sự phục hồi của hoạt động sản xuất, qua đó
giúp nhu cầu về KCN và Nhà xưởng, nhà kho xây sẵn gia tăng (2) Nguồn cung BĐS
phía Nam thiếu hụt sẽ là động lực giúp nhu cầu nhà xưởng xây sẵn là trở thành lựa
chọn thay thế nhờ chi phí đầu tư thấp, đặc biệt với nhóm ngành hậu cần logistics
trong bối cảnh thương mại điện tử đang bùng nổ (3) Nghị định số 32/2024/NĐ-CP
vừa được ban hành ngày 15/03/2024 kỳ vọng sẽ tháo gỡ những chồng chéo, khơi
thông tiến độ pháp lý cho các dự án Cụm công nghiệp.
- Kết phiên 21/03/2024, cổ phiếu SZL đóng cửa ở mức 42,000 đồng/cp, giao dịch ở
mức P/B 1.8x cao hơn bình quân 5 năm 1.6x
 Báo cáo chuyên đề

CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG

Tuần từ 18.03 - 22.03.2024

TUYÊN BỐ TRÁCH NHIỆM

Các thông tin, tuyên bố, dự đoán trong bản báo cáo này, bao gồm cả các nhận định cá nhân, là dựa trên các nguồn thông tin tin cậy, tuy nhiên TPS không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ
của các nguồn thông tin này. Các nhận định trong bản báo cáo này được đưa ra dựa trên cơ sở phân tích chi tiết và cẩn thận, theo đánh giá chủ quan của chúng tôi, là hợp lý trong thời
điểm đưa ra báo cáo.

Các nhận định trong báo cáo này có thể thay đổi bất kì lúc nào mà không báo trước. Báo cáo này không nên được diễn giải như một đề nghị mua hay bán bất cứ một cổ phiếu nào. Báo cáo
này không phải là báo cáo phục vụ cho nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán theo quy định pháp luật. TPS và các công ty con; cũng như giám đốc, nhân viên của TPS và các công ty con
có thể có lợi ích trong các công ty được đề cập tới trong báo cáo này.

TPS có thể đã, đang và sẽ tiếp tục cung cấp dịch vụ cho các công ty được đề cập tới trong báo cáo này. TPS sẽ không chịu trách nhiệm đối với tất cả hay bất kỳ thiệt hại nào hay sự kiện
bị coi là thiệt hại đối với việc sử dụng toàn bộ hay bất kỳ thông tin hoặc ý kiến nào của báo cáo này. TPS nghiêm cấm việc sử dụng, và mọi sự in ấn, sao chép hay xuất bản toàn bộ hay
từng phần bản Báo cáo này vì bất kỳ mục đích gì mà không có sự chấp thuận của TPS.

LIÊN HỆ

TRUNG TÂM PHÂN TÍCH - CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN TIÊN PHONG (TPS)

028 7301 3839 tt.pt@tpbs.com.vn https://www.tpbs.com.vn/