Részvények

árfolyam és hozamszámításai
Részvények
Jellemzői:

 Tagsági jogokat megtestesítő

értékpapír
 Hozama változó
 Nincs lejárata
 A vállalat jegyzett tőkéjének
meghatározott hányadát testesíti meg
Készítette: Papp József

Részvény 106

Rt alaptőkéje= részvények száma*részvény

névértéke
EPS= 1 részvényre jutó eredmény=
∑adózott eredmény
∑ részvények db száma
Részvény hozama az osztalék
DIV (1 részvényre kifizetett osztalék)=
∑kifizetett osztalék
∑ részvények db száma
osztalék
 Adózott eredményből származik
∕ \
 Újrabefektetésre szánt összeg osztalékfizetésre szánt összeg

 Osztalék fizetési ráta: ∑fizetett osztalék

 ∑ adózott eredmény

 1 részvényre vetített osztalékfizetési ráta= DIV

 EPS
osztalék
 Részvény lejárat nélküli
végtelen ideig kapunk osztalékot
Osztalék nagysága:
a) Fix hozam = az 1.évben és a n-dik évben is
ugyanannyi hozamot kapunk
Elméleti(reális árfolyam): jövőbeni hozamok
diszkontált jelenérték összege ( akár a
kötvényeknél)
Vagyis az örökjáradék jelenértékét kell számolni

Örökjáradék jelenértéke
 FV
 PV0= r

 Részvény esetében: DIV- 1 részvényre jutó osztalék

 r - elvárt hozam

 Ez csak akkor érvényes, ha a részvény hozama minden évben

fix!!! Pl:törzsrészvény
osztalék
 b) állandó mértékben növekvő hozam (növekvő
örökjáradék)
 PV0= FV DIV1 ( következő osztalékfizetés összege!!!!)
 r-g r-g

 c) változó mértékben növekvő hozam –nektek

nem kell!
Mitől függ
a részvények árfolyama?
 Egy részvény árfolyamát alapvetően a vállalat jövőbeni
nyereség és pénzteremtő képessége határozza meg
(fundamentumok
 Ez függ:
Rendszerszintű tényezőktől
• a világgazdaság általános állapota (fellendülés, recesszió)
• az adott szektor kilátásai (bankok, olajipar, IT-telekommunikáció)
• világpolitikai események (Brexit, amerikai elnökválasztás, német
parlamenti választás,fegyveres konfliktusok)
• hazai politikai környezet (országgyűlési választások)
• makrogazdasági mutatók (GDP, infláció alakulása,
munkanélküliség, külkereskedelem alakulása)
Ezeken a cég vezetése nem tud változtatni
Mitől függ
a részvények árfolyama?
A vállalat teljesítményétől
• a cég menedzsmentjének hozzáértése
• a vállalat innovációs képessége
• beruházások, felvásárlások megvalósítása
• a cég osztalékpolitikája
• költségek alakulása

Ezekre a cég vezetésének nagy ráhatása van

Egyéb kockázati tényezőktől
• likviditási kockázat (milyen könnyen, gyorsan adhatók el a
részvények)
Tőzsdeindexek
•A tőzsdeindex valamelyik tőzsde részvényeinek, illetve
fontosabb értékpapírjainak átlagos árváltozását mutatja
• Számítása: az indexkosárban szereplő részvények súlyozott
átlagára
• Azt tükrözi, hogy mi történik, milyen a hangulat egy adott piacon
•„A tőzsde a gazdaság lázmérője”
Ha növekednek a beruházások növekszik a gazdaság a
vállalatok jól teljesítenek a tőzsdén forgalmazott papírok
árfolyama növekszik a tőzsdeindex nő

A tőzsdeindex tehát a mögötte lévő részvények árfolyamát

tükrözi

•BUX index: a Budapesti Értéktőzsde legnagyobb forgalmú és

tőkeértékű részvényeinek átlagos árváltozását mutatja
Hozamok
 Névleges hozam= DIV/ névérték

 Osztalékhozam= DIV/ vételi árfolyam (P0)

 Rövid távú hozam= DIV+ (P1-P0) (osztalék + árfolyamkülönbözet)

 P0

Hosszútávú hozam= DIV1 +g

 P0
A részvény árfolyama
A részvény elméleti árfolyama
P1  DIV1
P0  (1 éves időtartam vizsgálatával)
1 r
 P0: reális részvényárfolyam
 P1: következő évi árfolyam előrejelzés
 DIV1: következő évi egy részvényre jutó osztalék
előrejelzés
 r: várható hozam
A részvény várható hozama

( P1  P0 )  DIV1
r
P0
A részvény árfolyama
A részvény reális árfolyama
 A részvény árfolyama hosszú távon a várható
osztalékok végtelen sorozatának jelenértéke.

DIVt

P0  
t 1 1  r 
t

 P0: reális részvényárfolyam

 DIVt: t-edik időszaki egy részvényre jutó osztalék