[ I m a g e ]

Use Your Edge By Peter Lynch

W h a t ' st h eb e s tw a yt oi n v e s t$ 1 m i l l i o n ?T i po n e :D o n ' tb u y s t o c k so nt i p sa l o n e .I fy o u r o n l yr e a s o nf o rp i c k i n gas t o c k i st h a ta ne x p e r tl i k e si t ,t h e n w h a ty o ur e a l l yn e e di sp a i d p r o f e s s i o n a lh e l p .M u t u a lf u n d s a r eag r e a ti d e a( Ir a no n e o n c e )f o rf o l k sw h ow a n tt h i s s o r to fa s s i s t a n c ea ta r e a s o n a b l ep r i c e . S t i l l ,I ' mn o tc o n v i n c e dt h a t h a v i n g4 , 0 0 0e q u i t yf u n d si n t h i sc o u n t r yi sa ne n t i r e l y p o s i t i v ed e v e l o p m e n t .T r u e ,m o s t o ft h ec a s hf l o o d i n gi n t ot h e s e f u n d sc o m e sf r o mr e t i r e m e n ta n d p e n s i o nc o n t r i b u t i o n s ,w h e r e p e o p l ec a n ' tp i c kt h e i ro w n s t o c k s .B u ts o m eo fi ta l s oh a s t ob ep o u r i n gi nf r o mf o r m e r s t o c kp i c k e r sw h of a i l e dt o i n v e s tw i s e l yo nt h e i ro w n a c c o u n ta n dh a v eg i v e nu p t r y i n g . O n eo ft h eo l d e s ts a y i n g so n W a l lS t r e e ti s" L e ty o u rw i n n e r s r u n ,a n dc u ty o u rl o s e r s . " W h e np e o p l ef i n dap r o f i t a b l e a c t i v i t y-c o l l e c t i n gs t a m p so r r u g s ,b u y i n go l dh o u s e sa n d f i x i n gt h e mu p-t h e yt e n dt o k e e pd o i n gi t .H a dm o r e i n d i v i d u a l ss u c c e e d e da t i n d i v i d u a li n v e s t i n g ,m yg u e s s i st h e y ' ds t i l lb ed o i n gi t .W e w o u l d n ' ts e es om a n yc o n v e r t st o m a n a g e di n v e s t m e n tc a r e , e s p e c i a l l yn o ti nt h eg r e a t e s t b u l lm a r k e ti nU . S .h i s t o r y .

A m a t e u r s c a nb e a t t h eS t r e a t b e c a u s e ,w e l l , t h e y ' r ea m a t e u r s . L o o ka r o u n d y o uf o r g o o ds t o c k s .D o w n t h er o a d ,y o u w o n ' tr e g r e ti t . Y o ud i d n ' t n e e da P h . D .t of i g u r e o u tt h a tM i c r o s o f t w a sg o i n gt ob e p o w e r f u l . I fy o u m i s s e dt h e b o a to nM i c r o s o f t , t h e r ea r es t i l l o t h e rt e c h n o l o g y s t o c k sy o uc a nb u y i n t o . T h e r ea r e w a y sy o u c a nk e e py o u r s e l f f r o mg a i n i n go n t h eg o o dg r o w t h c o m p a n i e s . S o m e t i m e s d e p r e s s e d i n d u s t r i e sc a n p r o d u c eh i g h r e t u r n s . R e t a i la n d r e s t a u r a n t s h a v e n ' tb e e n

H a l l e y ' sc o m e tm a yr e t u r nt e n t i m e sb e f o r ew eg e ta n o t h e r m a r k e tl i k et h i s . I fI ' mr i g h t ,t h e nl a r g en u m b e r s o fi n v e s t o r sm u s th a v el o s t m o n e yo u t r i g h to rb a d l yt r a i l e d am a r k e tt h a t ' su pe i g h t f o l d s i n c e1 9 8 2 .H o wd i ds om a n yd o s op o o r l y ?M a y b et h e yt r a d e da n e ws t o c ke v e r yw e e k .M a y b et h e y b o u g h ts t o c k si nc o m p a n i e st h e y k n e wl i t t l ea b o u t ,c o m p a n i e s w i t hs h a k yp r o s p e c t sa n db a d b a l a n c es h e e t s .M a y b et h e y d i d n ' tf o l l o wt h e s ec o m p a n i e s c l o s e l ye n o u g ht og e to u tw h e n t h en e w sg o tw o r s e .M a y b et h e y s t u c kw i t ht h e i rl o s e r st h r o u g h t h i na n dt h i n n e r ,w i t h o u t c h e c k i n gt h es t o r y .M a y b et h e y b o u g h ts t o c ko p t i o n s .W h a t e v e r t h ec a s e ,t h e yf a i l e da t n a v i g a t i n gt h e i ro w nc o u r s e . A m a t e u r sc a nb e a tt h eS t r e a t b e c a u s e ,w e l l ,t h e y ' r ea m a t e u r s . A tt h er i s ko fr e p e a t i n gm y s e l f , I ' mc o n v i n c e dt h a tt h i st y p eo f f a i l u r ei su n n e c e s s a r y-t h a t a m a t e u r sc a nn o to n l ys u c c e e do n t h e i ro w nb u tb e a tt h eS t r e e tb y ( a )t a k i n ga d v a n t a g eo ft h ef a c t t h a tt h e ya r ea m a t e u r sa n d( b ) t a k i n ga d v a n t a g eo ft h e i r p e r s o n a le d g e .A l m o s te v e r y o n e h a sa ne d g e .I t ' sj u s tam a t t e r o fi d e n t i f y i n gi t . W h i l eaf u n dm a n a g e ri sm o r eo r l e s sf o r c e di n t oo w n i n gal o n g l i s to fs t o c k s ,a ni n d i v i d u a l h a st h el u x u r yo fo w n i n gj u s ta f e w .T h a tm e a n sy o uc a na f f o r d t ob ec h o o s ya n di n v e s to n l yi n o u t f i t st h a ty o uu n d e r s t a n da n d t h a th a v eas u p e r i o rp r o d u c to r f r a n c h i s ew i t hc l e a r o p p o r t u n i t i e sf o re x p a n s i o n .Y o u c a nw a i tu n t i lt h ec o m p a n y r e p e a t si t ss u c c e s s f u lf o r m u l a i ns e v e r a lp l a c e so rm a r k e t s

p e r f o r m i n gw e l lb u tt h e y ' r et w oo f L y n c h ' sf a v o r i t e a r e a s . Y o uc a n e v e nf i n d b a r g a i ns t o c k si n t h i sm a r k e tt h a t h a v eb e e n o v e r l o o k e d . W o n d e r i n g w h e ny o u s h o u l de x i tt h e m a r k e t ?U s e L y n c h ' sr u l eo f t h u m b . S t o c k sd o w e l lf o ra r e a s o n ,a n dp o o r l y f o rar e a s o n .

( s a m e s t o r es a l e so nt h er i s e , e a r n i n g so nt h er i s e )b e f o r ey o u b u yt h ef i r s ts h a r e . I fy o up u tt o g e t h e rap o r t f o l i o o ff i v et ot e no ft h e s eh i g h a c h i e v e r s ,t h e r e ' sad e c e n t c h a n c eo n eo ft h e mw i l lt u r no u t t ob ea1 0 ,a2 0 ,o re v e na 5 0 b a g g e r ,w h e r ey o uc a nm a k e 1 0 ,2 0 ,o r5 0t i m e sy o u r i n v e s t m e n t .W i t hy o u rs t a k e d i v i d e da m o n gah a n d f u lo f i s s u e s ,a l li tt a k e si sac o u p l e o fg a i n so ft h i sm a g n i t u d ei na l i f e t i m et op r o d u c es u p e r i o r r e t u r n s . O n eo ft h eo l d e s ts a y i n g so n W a l lS t r e e ti s" L e ty o u rw i n n e r s r u n ,a n dc u ty o u rl o s e r s . "I t ' s e a s yt om a k eam i s t a k ea n dd o t h eo p p o s i t e ,p u l l i n go u tt h e f l o w e r sa n dw a t e r i n gt h ew e e d s . W a r r e nB u f f e t tq u o t e dm eo nt h i s p o i n ti no n eo fh i sf a m o u s a n n u a lr e p o r t s( a st h r i l l i n gt o m ea sg e t t i n gi n v i t e dt ot h e W h i t eH o u s e ) .I fy o u ' r el u c k y e n o u g ht oh a v eo n eg o l d e ne g gi n y o u rp o r t f o l i o ,i tm a yn o t m a t t e ri fy o uh a v eac o u p l eo f r o t t e no n e si nt h e r ew i t hi t . L e t ' ss a yy o uh a v eap o r t f o l i o o fs i xs t o c k s .T w oo ft h e ma r e a v e r a g e ,t w oo ft h e ma r eb e l o w a v e r a g e ,a n do n ei sar e a l l o s e r .B u ty o ua l s oh a v eo n e s t e l l a rp e r f o r m e r .Y o u r [ I m a g e ] C o c a C o l a ,y o u r [ I m a g e ] G i l l e t t e .As t o c kt h a t r e m i n d sy o uw h yy o ui n v e s t e di n t h ef i r s tp l a c e .I no t h e rw o r d s , y o ud o n ' th a v et ob er i g h ta l l t h et i m et od ow e l li ns t o c k s . I fy o uf i n do n eg r e a tg r o w t h c o m p a n ya n do w ni tl o n ge n o u g h t ol e tt h ep r o f i t sr u n ,t h e g a i n ss h o u l dm o r et h a no f f s e t m e d i o c r er e s u l t sf r o mo t h e r s t o c k si ny o u rp o r t f o l i o . L o o ka r o u n dy o uf o rg o o ds t o c k s .

D o w nt h er o a d ,y o uw o n ' tr e g r e t i t . Al o to fp e o p l em i s t a k e n l yt h i n k t h e ym u s ts e a r c hf a ra n dw i d et o f i n dac o m p a n yw i t ht h i ss o r to f p o t e n t i a l .I nf a c t ,m a n ys u c h c o m p a n i e sa r eh a r dt oi g n o r e . T h e ys h o wu pd o w nt h eb l o c ko r i n s i d et h eh o u s e .T h e ys t a r eu s i nt h ef a c e . T h i si sw h e r ei th e l p st oh a v e i d e n t i f i e dy o u rp e r s o n a l i n v e s t o r ' se d g e .W h a ti si tt h a t y o uk n o wal o ta b o u t ?M a y b ey o u r e d g ec o m e sf r o my o u rp r o f e s s i o n o rah o b b y .M a y b ei tc o m e sj u s t f r o mb e i n gap a r e n t .A ne n t i r e g e n e r a t i o no fA m e r i c a n sg r e wu p o n[ I m a g e ] G e r b e r ' sb a b yf o o d , a n dG e r b e r ' ss t o c kw a sa 1 0 0 b a g g e r .I fy o up u ty o u r m o n e yw h e r ey o u rb a b y ' sm o u t h w a s ,y o ut u r n e d$ 1 0 , 0 0 0i n t o$ 1 m i l l i o n .F i f t y b a g g e r sl i k e [ I m a g e ] H o m eD e p o t , [ I m a g e ] W a l M a r t ,a n dD u n k i n ' D o n u t sw e r eo b v i o u ss u c c e s s s t o r i e st ol a r g ec r o w d so f d o i t y o u r s e l f e r s ,s h o p p e r s ,a n d p o l i c e m e n .M e n t i o na n yo ft h e s e a tap a r t y ,t h o u g h ,a n dy o u ' r e l i k e l yt og e tt h ep r e d i c t a b l e r e a c t i o n :" C h a n c e sl i k et h a t d o n ' tc o m ea l o n ga n y m o r e . " A h ,b u tt h e yd o .T a k e [ I m a g e ] M i c r o s o f t-Iw i s hI h a d . Y o ud i d n ' tn e e daP h . D .t o f i g u r eo u tt h a tM i c r o s o f tw a s g o i n gt ob ep o w e r f u l . Ia v o i d e db u y i n gt e c h n o l o g y s t o c k si fId i d n ' tu n d e r s t a n d t h et e c h n o l o g y ,b u tI ' v eb e g u n t or e t h i n kt h a tr u l e .Y o ud i d n ' t n e e daP h . D .i np r o g r a m m i n gt o r e c o g n i z et h ew a yc o m p u t e r sw e r e b e c o m i n gab i g g e ra n db i g g e r p a r to fo u rl i v e s ,o rt of i g u r e

o u tt h a tM i c r o s o f to w n e dt h e r i g h t st oM S D O S ,t h eo p e r a t i n g s y s t e mu s e di nav a s tm a j o r i t y o ft h ew o r l d ' sP C s . I t ' sh a r dt ob e l i e v et h e a l m i g h t yM i c r o s o f th a sb e e na p u b l i cc o m p a n yf o ro n l y1 1 y e a r s .I fy o ub o u g h ti td u r i n g t h ei n i t i a lp u b l i co f f e r i n g ,a t 7 8c e n t sas h a r e( a d j u s t e df o r s p l i t s ) ,y o u ' v em a d e1 0 0t i m e s y o u rm o n e y .B u tA p p l ew a st h e d o m i n a n tc o m p a n ya tt h et i m e ,s o m a y b ey o uw a i t e du n t i l1 9 8 8 , w h e nM i c r o s o f th a dh a dac h a n c e t op r o v ei t s e l f . B yt h e n ,y o uw o u l dh a v er e a l i z e d t h a t[ I m a g e ] I B Ma n da l li t s c l o n e sw e r eu s i n gM i c r o s o f t ' s o p e r a t i n gs y s t e m ,M S D O S .I B M a n dt h ec l o n e sc o u l df i g h ti t o u tf o rm a r k e ts h a r e ,b u t M i c r o s o f tw o u l dp r o s p e r r e g a r d l e s so fw h ow o n .T h i si s t h eo l dc o m b a tt h e o r yo f i n v e s t i n g :W h e nt h e r e ' saw a r g o i n go n ,d o n ' tb u yt h e c o m p a n i e st h a ta r ed o i n gt h e f i g h t i n g ;b u yt h ec o m p a n i e st h a t s e l lt h eb u l l e t s .I nt h i sc a s e , M i c r o s o f tw a ss e l l i n gt h e b u l l e t s .T h es t o c kh a sr i s e n 2 5 f o l ds i n c e1 9 8 8 . T h en e x tt i m eM i c r o s o f tm i g h t h a v eg o ty o u ra t t e n t i o nw a s 1 9 9 2 ,w h e nW i n d o w s3 . 1m a d ei t s d e b u t .T h r e em i l l i o nc o p i e sw e r e s o l di ns i xw e e k s .I fy o ub o u g h t t h es t o c ko nt h es t r e n g t ho f t h a tp r o d u c t ,y o u ' v eq u a d r u p l e d y o u rm o n e yt od a t e .T h e n ,a tt h e e n do f1 9 9 5 ,W i n d o w s9 5w a s r e l e a s e d ,w i t hm o r et h a n7 m i l l i o nc o p i e ss o l di nt h r e e m o n t h sa n d4 0m i l l i o nc o p i e sa s o ft h i sw r i t i n g .I fy o ub o u g h t t h es t o c ko nt h eW i n d o w s9 5 d e b u t ,y o u ' v ed o u b l e dy o u r m o n e y .

I fy o um i s s e dt h eb o a to n M i c r o s o f t ,t h e r ea r es t i l lo t h e r t e c h n o l o g ys t o c k sy o uc a nb u y i n t o . M a n yp a r e n t sw i t hc h i l d r e ni n c o l l e g eo rh i g hs c h o o l( I ' mo n e o ft h e m )h a v eh a dt os t e pa r o u n d t h ew i r i n gc r e w sa st h e y i n s t a l l e dt h en e w f a n g l e d c a m p u s w i d ec o m p u t e rn e t w o r k s . M u c ho ft h i sw o r ki sb e i n gd o n e b yC i s c oS y s t e m s ,ac o m p a n yt h a t r e c e n t l yw i r e dt w oc a m p u s e sm y d a u g h t e r sh a v ea t t e n d e d .C i s c o i sa n o t h e ro p p o r t u n i t yal o to f p e o p l eh a dac h a n c et on o t i c e . I t se a r n i n g sh a v eb e e ng r o w i n g a tar a p i dr a t e ,a n dt h es t o c k i sa1 0 0 b a g g e ra l r e a d y .N o m a t t e rw h oe n d su pw i n n i n gt h e b a t t l eo ft h eI n t e r n e t ,C i s c oi s s e l l i n gi t sb u l l e t st ov a r i o u s c o m b a t a n t s . C o m p u t e rb u y e r sw h oc a n ' tt e l la m i c r o c h i pf r o map o t a t oc h i p s t i l lc o u l dh a v es p o t t e dt h e i n t e li n s i d el a b e lo ne v e r y m a c h i n eb e i n gc a r r i e do u to ft h e c o m p u t e rs t o r e s .N o t s u r p r i s i n g l y ,[ I m a g e ] I n t e lh a s b e e na2 5 b a g g e rt od a t e :T h e c o m p a n ym a k e st h ed o m i n a n t p r o d u c ti nt h ei n d u s t r y . E a r l yo n ,i tw a so b v i o u sI n t e l h a dah u g el e a do ni t s c o m p e t i t o r s .T h eP e n t i u ms c a r e o f1 9 9 4g a v ey o uac h a n c et o p i c ku pab a r g a i n .I fy o ub o u g h t a tt h el o wi n1 9 9 4 ,y o u ' v em o r e t h a nq u i n t u p l e dy o u ri n v e s t m e n t , a n di fy o ub o u g h ta tt h eh i g h , y o u ' v em o r et h a nq u a d r u p l e di t . P h y s i c i a n s ,n u r s e s ,c a n d y s t r i p e r s ,p a t i e n t sw i t hh e a r t p r o b l e m s-ah u g ep o t e n t i a l a u d i e n c ec o u l dh a v en o t i c e dt h e b r i s kb u s i n e s sd o n eb y m e d i c a l d e v i c em a n u f a c t u r e r s M e d t r o n i c s ,a2 0 b a g g e r ,a n d

S a i n tJ u d eM e d i c a l ,a3 0 b a g g e r . T h e r ea r ew a y sy o uc a nk e e p y o u r s e l ff r o mg a i n i n go nt h e g o o dg r o w t hc o m p a n i e s . T h e r ea r et w ow a y si n v e s t o r sc a n f a k et h e m s e l v e so u to ft h eb i g r e t u r n st h a tc o m ef r o mg r e a t g r o w t hc o m p a n i e s . T h ef i r s ti sw a i t i n gt ob u yt h e s t o c kw h e ni tl o o k sc h e a p . T h r o u g h o u ti t s2 7 y e a rr i s ef r o m as p l i t a d j u s t e d1 . 6c e n t st o $ 2 3 ,W a l M a r tn e v e rl o o k e dc h e a p c o m p a r e dw i t ht h eo v e r a l l m a r k e t .I t sp r i c e t o e a r n i n g s r a t i or a r e l yd r o p p e db e l o w2 0 , b u tW a l M a r t ' se a r n i n g sw e r e g r o w i n ga t2 5t o3 0p e r c e n ta y e a r .Ak e yp o i n tt or e m e m b e ri s t h a tap / eo f2 0i sn o tt o om u c h t op a yf o rac o m p a n yt h a t ' s g r o w i n ga t2 5p e r c e n t .A n y b u s i n e s st h a tc a nm a n a g et ok e e p u pa2 0t o2 5p e r c e n tg r o w t h r a t ef o r2 0y e a r sw i l lr e w a r d s h a r e h o l d e r sw i t ham a s s i v e r e t u r ne v e ni ft h es t o c km a r k e t o v e r a l li sl o w e ra f t e r2 0y e a r s . T h es e c o n dm i s t a k ei s u n d e r e s t i m a t i n gh o wl o n gag r e a t g r o w t hc o m p a n yc a nk e e pu pt h e p a c e .I nt h e1 9 7 0 sIg o t i n t e r e s t e di n[ I m a g e ] M c D o n a l d ' s . Ac h o r u so fc o l l e a g u e ss a i d g o l d e na r c h e sw e r ee v e r y w h e r e a n dM c D o n a l d ' sh a ds e e ni t sb e s t d a y s .Ic h e c k e df o rm y s e l fa n d f o u n dt h a te v e ni nC a l i f o r n i a , w h e r eM c D o n a l d ' so r i g i n a t e d , t h e r ew e r ef e w e rM c D o n a l d ' s o u t l e t st h a nt h e r ew e r eb r a n c h e s o ft h eB a n ko fA m e r i c a . M c D o n a l d ' sh a sb e e na5 0 b a g g e r s i n c e . T h e s e" n o w h e r et og r o w "s t o r i e s c o m eu pq u i t eo f t e na n ds h o u l d b ev i e w e ds k e p t i c a l l y .D o n ' t b e l i e v et h e mu n t i ly o uc h e c kf o r

y o u r s e l f .L o o kc a r e f u l l ya t w h e r et h ec o m p a n yd o e sb u s i n e s s a n da th o wm u c hg r o w i n gr o o mi s l e f t .Ic a n ' tp r e d i c tt h ef u t u r e o fC i s c oS y s t e m s ,b u ti td o e s n ' t s u f f e rf r o mal a c ko fp o t e n t i a l c u s t o m e r s :O n l y1 0t o2 0p e r c e n t o ft h es c h o o l sh a v eb e e nw i r e d i n t on e t w o r k s ,a n dd o n ' tf o r g e t a b o u to f f i c eb u i l d i n g s , h o s p i t a l s ,a n dg o v e r n m e n t a g e n c i e sn a t i o n w i d e . [ I m a g e ] P e t s m a r ti sh a r d l ya tt h e e n do fi t sr o p e-i t s3 2 0 s t o r e sa r ei no n l y3 4s t a t e s . W h e t h e ro rn o tac o m p a n yh a s g r o w i n gr o o mm a yh a v en o t h i n gt o d ow i t hi t sa g e .Ag o o de x a m p l e i s[ I m a g e ] C o n s o l i d a t e dP r o d u c t s , t h ep a r e n to ft h eS t e a k&S h a k e c h a i nt h a t ' sb e e nf l i p p i n g b u r g e r ss i n c e1 9 3 4 .S t e a k& S h a k eh a s2 1 0o u t l e t si no n l y1 2 s t a t e s ;7 8o ft h eo u t l e t sa r ei n S t .L o u i sa n dI n d i a n a p o l i s . O b v i o u s l y ,t h ec o m p a n yh a sal o t o fe x p a n s i o na h e a do fi t .W i t h 1 6 0c o n t i n u o u sq u a r t e r so f i n c r e a s e de a r n i n g so v e r4 0 y e a r s ,C o n s o l i d a t e dh a sb e e na s t e a d yg r o w e ra n dat e r r i f i c i n v e s t m e n t ,e v e ni nal o u s y m a r k e tf o rf a s tf o o di ng e n e r a l . S o m e t i m e sd e p r e s s e di n d u s t r i e s c a np r o d u c eh i g hr e t u r n s . T h eb e s tc o m p a n i e so f t e nt h r i v e e v e na st h e i rc o m p e t i t o r s s t r u g g l et os u r v i v e .U n t i l r e c e n t l y ,t h ea i r l i n es e c t o rh a s b e e nat e r r i b l ep l a c et op u t m o n e y ,b u ti fy o uh a di n v e s t e d $ 1 , 0 0 0i n[ I m a g e ] S o u t h w e s t A i r l i n e si n1 9 7 3 ,y o uw o u l dh a v e h a d$ 4 6 0 , 0 0 0a f t e r2 0y e a r s .B i g S t e e lh a sd i s a p p o i n t e di n v e s t o r s f o ry e a r s ,b u t[ I m a g e ] N u c o rh a s g e n e r a t e dt e r r i f i cr e t u r n s . [ I m a g e ] C i r c u i tC i t yh a sd o n e w e l la so t h e re l e c t r o n i c s r e t a i l e r sh a v es u f f e r e d .W h i l e

t h eB a b yB e l l sh a v et o d d l e d ,a n e wc o m p e t i t o r ,[ I m a g e ] W o r l d C o m , h a sb e e na2 0 b a g g e ri ns e v e n y e a r s . D e p r e s s e di n d u s t r i e s ,s u c ha s b r o a d c a s t i n ga n dc a b l e t e l e v i s i o n ,t e l e c o m m u n i c a t i o n s , r e t a i l ,a n dr e s t a u r a n t s ,a r e l i k e l yp l a c e st os t a r ta r e s e a r c hl i s to fp o t e n t i a l b a r g a i n s .I fb u s i n e s si m p r o v e s f r o ml o u s yt om e d i o c r e , i n v e s t o r sa r eo f t e nr e w a r d e d , a n dt h e y ' r er e w a r d e da g a i nw h e n m e d i o c r et u r n st og o o da n dg o o d t u r n st oe x c e l l e n t .O i ld r i l l e r s a r ei nt h em i d d l eo fs u c ha r e c o v e r y ,w i t hs o m es t o c k s d e l i v e r i n gt e n f o l dr e t u r n si n t h ep a s t1 8m o n t h s .Y e ti tt o o k ad e c a d eo fl o u s yb e f o r et h e y e v e ng o tt om e d i o c r e .R e a d e r so f m yc o l u m ni nW o r t hl e a r n e do f t h ep o t e n t i a li nt h i s l o n g s u f f e r i n gs e c t o ri n F e b r u a r y1 9 9 5 . R e t a i la n dr e s t a u r a n t sh a v e n ' t b e e np e r f o r m i n gw e l l-b u t t h e y ' r et w oo fL y n c h ' sf a v o r i t e a r e a s . R e t a i la n dr e s t a u r a n t sa r et w o o ft h ew o r s t p e r f o r m i n g i n d u s t r i e si nr e c e n tm e m o r y ,a n d b o t ha r ea m o n gm yf a v o r i t e r e s e a r c ha r e a s .I ' v et a k e na b e a t i n gi nan u m b e ro fr e t a i l s t o c k s( s o m eo fw h i c hIs t i l l l i k ea n dh a v ec o n t i n u e dt ob u y ) , b u tt h eg e n e r a ld e c l i n eh a s n ' t s t o p p e dS t a p l e s ,[ I m a g e ] B o r d e r s , P e t s m a r t ,[ I m a g e ] F i n i s hL i n e , a n d[ I m a g e ] P i e r1I m p o r t sf r o m r e w a r d i n gs h a r e h o l d e r s .T w oo f m yd a u g h t e r sa n dm yw i f e , C a r o l y n ,h a v ec o n t i n u e dt os h o p a tP i e r1 ,r e m i n d i n gm eo fi t s p o p u l a r i t y .T h es t o c kh a s d o u b l e di nt h ep a s t1 8m o n t h s . Ag l u ti nc a s u a l d i n i n go u t l e t s

d i d n ' th u r t[ I m a g e ] O u t b a c k S t e a k h o u s e ,a n das u r p l u so f p i z z ap a r l o r sd i d n ' tb o t h e r [ I m a g e ] P a p aJ o h n ' s ,w h o s es t o c k w a sad o u b l el a s ty e a r . [ I m a g e ] C K ER e s t a u r a n t s-w h o s e o p e r a t i o n si n c l u d et h eC a r l ' s J r .r e s t a u r a n t s-h a sb e e na p r o f i t a b l et u r n a r o u n dp l a yi n C a l i f o r n i a . Y o uc a ne v e nf i n db a r g a i ns t o c k s i nt h i sm a r k e tt h a th a v eb e e n o v e r l o o k e d . S of a r ,w e ' v eb e e nt a l k i n ga b o u t g r o w t hc o m p a n i e so nt h em o v e , b u te v e ni nt h i ss o c a l l e d e x t r a v a g a n tm a r k e t ,t h e r ea r e p l e n t yo fb a r g a i n sa m o n gt h e l a g g a r d s .O ft h en e a r l y4 , 0 0 0 I P O si nt h ep a s tf i v ey e a r s , s e v e r a lh u n d r e dh a v em i s s e dt h e r a l l yo nW a l lS t r e e t .F r o mt h e c l a s so f1 9 9 5 ,3 7p e r c e n t ,o r 2 0 2c o m p a n i e s ,a r es e l l i n gb e l o w t h e i rI P Op r i c e .F r o mt h ec l a s s o f1 9 9 6 ,3 3p e r c e n t ,o r2 8 5 ,n o w t r a d eb e l o wt h e i ro f f e r i n g p r i c e .S om u c hf o rt h ea v e r a g e i n v e s t o r ' sn e v e rh a v i n gac h a n c e t op r o f i tf r o ma no f f e r i n g .I n m o r et h a nh a l ft h ec a s e s ,y o u c a nw a i taf e wm o n t h sa n db u y t h e s es t o c k sc h e a p e rt h a nt h e i n s t i t u t i o n st h a tw e r ec u ti no n t h eo r i g i n a ld e a l s . A st h eD o wh a sh i tn e wr e c o r d s w e e ka f t e rw e e k ,m a n ys m a l l c o m p a n i e sh a v eb e e ni g n o r e d .I n 1 9 9 5a n d1 9 9 6 ,t h eS t a n d a r d& P o o r ' s5 0 0S t o c kI n d e xw a su p6 9 p e r c e n t ,b u tt h eR u s s e l l2 0 0 0 i n d e xo fs m a l l e ri s s u e sw a su p o n l y4 4p e r c e n t .A n dw h i l et h e N a s d a qm a r k e tr o s e2 5p e r c e n ti n 1 9 9 6 ,al o to ft h i sg a i nc a nb e a t t r i b u t e dt oj u s tt h r e es t o c k s : I n t e l ,M i c r o s o f t ,a n dO r a c l e . H a l ft h es t o c k so nt h eN a s d a q w e r eu pl e s st h a n6 . 9p e r c e n t d u r i n g1 9 9 6 .

T h a t ' sn o tt os a yo w n i n gt h e s e l a g g a r d sw i l lp r o t e c ty o ui ft h e b o t t o md r o p so u to ft h em a r k e t . I ft h a th a p p e n s ,t h es t o c k st h a t d i d n ' tg ou pw i l lg od o w nj u s t a sh a r da n df a s ta st h es t o c k s t h a td i d .Il e a r n e dt h a tl e s s o n i nt h e1 9 7 1 7 3b e a rm a r k e t . B e f o r et h es e l l i n gw a so v e r , c o m p a n i e st h a tl o o k e dc h e a pb y a n ym e a s u r eg o tm u c hc h e a p e r . M c D o n a l d ' sd r o p p e df r o m$ 1 5a s h a r et o$ 4 .It h o u g h tK a i s e r I n d u s t r i e sw a sas t e a la t$ 1 3 , b u ti ta l s of e l lt o$ 4 .A tt h a t p o i n t ,t h i sa s s e t r i c h c o n g l o m e r a t e ,w i t hh o l d i n g si n a l u m i n u m ,s t e e l ,r e a le s t a t e , c e m e n t ,f i b e r g l a s s ,a n d b r o a d c a s t i n g ,w a st r a d i n ga ta m a r k e tv a l u ee q u a lt ot h ep r i c e o ff o u ra i r p l a n e s . W o n d e r i n gw h e ny o us h o u l de x i t t h em a r k e t ?U s eL y n c h ' sr u l eo f t h u m b . S h o u l dw ea l le x i tt h em a r k e tt o a v o i dt h ec o r r e c t i o n ?S o m e p e o p l ed i dt h a tw h e nt h eD o wh i t 3 0 0 0 ,4 0 0 0 ,5 0 0 0 ,a n d6 0 0 0 .A c o n f i r m e ds t o c kp i c k e rs t i c k s w i t hs t o c k su n t i lh eo rs h e c a n ' tf i n das i n g l ei s s u ew o r t h b u y i n g .T h eo n l yt i m eIt o o ka b i gp o s i t i o ni nb o n d sw a si n 1 9 8 2 ,w h e ni n f l a t i o nw a sr u n n i n g a td o u b l ed i g i t sa n dl o n g t e r m U . S .T r e a s u r y sw e r ey i e l d i n g1 3 t o1 4p e r c e n t .Id i d n ' tb u y b o n d sf o rd e f e n s i v ep u r p o s e s .I b o u g h tt h e mb e c a u s e1 3t o1 4 p e r c e n tw a sab e t t e rr e t u r nt h a n t h e1 0t o1 1p e r c e n ts t o c k sh a v e r e t u r n e dh i s t o r i c a l l y .Ih a v e s i n c ef o l l o w e dt h i sr u l e :W h e n y i e l d so nl o n g t e r mg o v e r n m e n t b o n d se x c e e dt h ed i v i d e n dy i e l d o nt h eS & P5 0 0b y6p e r c e n to r m o r e ,s e l ls t o c k sa n db u yb o n d s . A sIw r i t et h i s ,t h ey i e l do n t h eS & Pi sa b o u t2p e r c e n ta n d

l o n g t e r mg o v e r n m e n tb o n d sp a y 6 . 8p e r c e n t ,s ow e ' r eo n l y1 . 2 p e r c e n ta w a yf r o mt h ed a n g e r z o n e .S t a yt u n e d . S o ,w h a ta d v i c ew o u l dIg i v et o s o m e o n ew i t h$ 1m i l l i o nt o i n v e s t ?T h es a m eI ' dg i v et oa n y i n v e s t o r :F i n dy o u re d g ea n dp u t i tt ow o r kb ya d h e r i n gt ot h e f o l l o w i n gr u l e s : W i t he v e r ys t o c ky o uo w n ,k e e p t r a c ko fi t ss t o r yi nal o g b o o k . N o t ea n yn e wd e v e l o p m e n t sa n d p a yc l o s ea t t e n t i o nt oe a r n i n g s . I st h i sag r o w t hp l a y ,a c y c l i c a lp l a y ,o rav a l u ep l a y ? S t o c k sd ow e l lf o rar e a s o na n d d op o o r l yf o rar e a s o n .M a k e s u r ey o uk n o wt h er e a s o n s . S t o c k sd ow e l lf o rar e a s o n ,a n d p o o r l yf o rar e a s o n . * P a ya t t e n t i o nt of a c t s ,n o t f o r e c a s t s . * A s ky o u r s e l f :W h a tw i l lIm a k e i fI ' mr i g h t ,a n dw h a tc o u l dI l o s ei fI ' mw r o n g ?L o o kf o ra r i s k r e w a r dr a t i oo ft h r e et o o n eo rb e t t e r . * B e f o r ey o ui n v e s t ,c h e c kt h e b a l a n c es h e e tt os e ei ft h e c o m p a n yi sf i n a n c i a l l ys o u n d . * D o n ' tb u yo p t i o n s ,a n dd o n ' t i n v e s to nm a r g i n .W i t ho p t i o n s , t i m ew o r k sa g a i n s ty o u ,a n di f y o u ' r eo nm a r g i n ,ad r o pi nt h e m a r k e tc a nw i p ey o uo u t . * W h e ns e v e r a li n s i d e r sa r e b u y i n gt h ec o m p a n y ' ss t o c ka t t h es a m et i m e ,i t ' sap o s i t i v e . * A v e r a g ei n v e s t o r ss h o u l db e a b l et om o n i t o rf i v et ot e n c o m p a n i e sa tat i m e ,b u tn o b o d y i sf o r c i n gy o ut oo w na n yo f t h e m .I fy o ul i k es e v e n ,b u y

s e v e n .I fy o ul i k et h r e e ,b u y t h r e e .I fy o ul i k ez e r o ,b u y z e r o . * B ep a t i e n t .T h es t o c k st h a t h a v eb e e nm o s tr e w a r d i n gt om e h a v em a d et h e i rg r e a t e s tg a i n s i nt h et h i r do rf o u r t hy e a rI o w n e dt h e m .Af e wt o o kt e n y e a r s . * E n t e re a r l y-b u tn o tt o o e a r l y .Io f t e nt h i n ko f i n v e s t i n gi ng r o w t hc o m p a n i e si n t e r m so fb a s e b a l l .T r yt oj o i n t h eg a m ei nt h et h i r di n n i n g , b e c a u s eac o m p a n yh a sp r o v e d i t s e l fb yt h e n .I fy o ub u y b e f o r et h el i n e u pi sa n n o u n c e d , y o u ' r et a k i n ga nu n n e c e s s a r y r i s k .T h e r e ' sp l e n t yo ft i m e( 1 0 t o1 5y e a r si ns o m ec a s e s ) b e t w e e nt h et h i r da n dt h e s e v e n t hi n n i n g s ,w h i c hi sw h e r e t h e1 0 -t o5 0 b a g g e r sa r em a d e . I fy o ub u yi nt h el a t ei n n i n g s , y o um a yb et o ol a t e . * D o n ' tb u y" c h e a p "s t o c k sj u s t b e c a u s et h e y ' r ec h e a p .B u yt h e m b e c a u s et h ef u n d a m e n t a l sa r e i m p r o v i n g . * B u ys m a l lc o m p a n i e sa f t e r t h e y ' v eh a dac h a n c et op r o v e t h e yc a nm a k eap r o f i t . * L o n gs h o t su s u a l l yb a c k f i r eo r b e c o m e" n os h o t s . " * I fy o ub u yas t o c kf o rt h e d i v i d e n d ,m a k es u r et h ec o m p a n y c a nc o m f o r t a b l ya f f o r dt op a y t h ed i v i d e n do u to fi t s e a r n i n g s ,e v e ni na ne c o n o m i c s l u m p . * I n v e s t i g a t et e nc o m p a n i e sa n d y o u ' r el i k e l yt of i n do n ew i t h b r i g h tp r o s p e c t st h a ta r e n ' t r e f l e c t e di nt h ep r i c e . I n v e s t i g a t e5 0a n dy o u ' r el i k e l y t of i n d5 .

P e t e rL y n c ho w n ss h a r e si nt h e f o l l o w i n gc o m p a n i e sm e n t i o n e d a b o v e :O u t b a c kS t e a k h o u s e ,P i e r 1I m p o r t s ,C o n s o l i d a t e d P r o d u c t s ,S t a p l e s ,a n dW o r l d C o m . R e a d" H o wt oI n v e s taM i l l i o n " i ni t se n t i r e t yi nt h eM a r c h 1 9 9 7i s s u eo fW o r t h( o n n e w s s t a n d st o d a y ) ,o ri nt h e W o r t ha r c h i v e so nt h i ss i t e . H o m e|D e p a r t m e n t s|S e a r c h|M e s s a g e B o a r d s 1 9 9 6C a p i t a lP u b l i s h i n gL i m i t e d P a r t n e r s h i p T o po fp a g e