ANALIZA POSLOVANJA NA

TEMELJU PODATAKA IZ
FINANCIJSKIH IZVJEŠĆA
Uvod u analizu financijskih
izvještaja
• upravljanje poslovanjem i razvojem
da bi
se osiguralo uvjete za razvoj i opstanak
poduzeća
• poduzećima koja nemaju razvijen efikasan sustav analize i
kontrole
opasnost od pogrešaka koje direktno utječu na
cjelokupno poslovanje te mogu ugroziti i opstanak
• analiza poslovanja
informacije za
upravljanje
– cjelovita analiza uključuje obuhvat svih relevantnih
informacija
i vrijednosnih i količinskih – i
kvantitativnih i kvalitativnih
– analiza financijskih izvještaja – okrenuta
vrijednosnim/novčanim, kvantitativnim izrazima

2
• računovodstveni sustav – dio IS

 proces prikupljanja financijskih podataka, njihova
procesiranja i sastavljanja financijskih izvještaja
usmjerenih donošenju poslovnih odluka
• karakteristike računovodstvenih informacija,
elementi financijskih izvještaja te priznavanje i
mjerenje pozicija u financijskim izvještajima
moraju biti u funkciji ostvarivanja ciljeva
financijskog izvještavanja
• ciljevi financijskog izvještavanja moraju
zadovoljiti informacijske potrebe korisnika
financijskih izvještaja

3
Financijska analiza

• omogućuje razumijevanje financijskih

izvještaja, tj. poslovanja zapisanog u
financijskim izvještajima
• kvalitetna informacijska podloga za
donošenje poslovnih odluka
• prevodi računovodstveni jezik u razumljivu
podlogu za donošenje odluka
• moguće opstati i razvijati se ukoliko menadžment
efikasno i efektivno upravlja poduzećem
potrebno
mjerenje performansi

4
• ukazuje na kritična područja
na temelju
podataka o prošlosti okreće se budućnosti
• ukazuje na sigurnost i uspješnost
poslovanja
• za potrebe menadžmenta mora obuhvatiti
analizu financijskih rezultata, financijskih
uvjeta, financijske strukture i promjena u
strukturi
• da bi se osigurala financijska stabilnost
potrebno planirati buduće financijske uvjete,
prepoznati dobre osobine i slabosti poduzeća

planiranje financijskih menadžera
započinje analizom financijskih izvještaja

5
• analiza financijskih izvještaja
proces
primjene različitih analitičkih sredstava
i tehnika pomoću kojih se podaci iz
financijskih izvještaja pretvaraju u
upotrebljive informacije relevantne za
upravljanje
• ispituje ekonomsko i financijsko stanje i
rezultat poslovanja neke jedinice
računovodstvenog obuhvaćanja na temelju
njezinih računovodstvenih izvještaja
– primarno se koriste novčana mjerila i
pokazatelji temeljeni na vrijednosnim omjerima

6
• vrste analiza:
analiza
analiza odnosa bilančnih pozicija i
pozicija u RDiG – Ratio Analysis
horizontalna analiza – apsolutnih i
relativnih promjena u pozicijama
financijskih izvještaja
vertikalna analiza – analiza strukture
analiza trendova kretanja performanse -
analiza indeksa
prikazuje kretanje
performanse izražene u postocima u odnosu
na neku baznu veličinu koja se označava sa
100%.
 podaci za više godina dijele se podatkom iz bazne
godine te se na taj način dobiva postotni odnos
performanse određene godine s baznom godinom
analiza novčanih tijekova

7
• financijska analiza
temelj za procjenu
trenutnoga stanja poduzeća i donošenje
odluka o poduzimanju daljnjih akcija
– bilanca i račun dobiti i gubitka
ključni izvori
podataka za potrebe ocjene financijskog
položaja i uspješnosti poslovanja poduzeća

8
HORIZONTALNA I VERTIKALNA
ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA

• pri analizi financijskih izvještaja koriste se

različiti postupci temeljeni na
raščlanjivanju i uspoređivanju podataka iz
izvještaja:
horizontalna analiza na temelju
komparativnih financijskih izvještaja
vertikalna analiza na temelju strukturnih
financijskih izvještaja

9
 horizontalna i vertikalna analiza financijskih
izvještaja puni smisao dobivaju tek stavljanjem
u odnos pojedinih ekonomskih veličina
 formiranjem i analiziranjem financijskih
pokazatelja
prava slika kvalitete poslovanja
poduzeća
razmatranje sigurnosti i uspješnosti
poslovanja
objašnjava se kroz različite
kategorije pokazatelja

10
 HORIZONTALNA FINANCIJSKA ANALIZA

• komparativni financijski izvještaji - temelj

za provedbu horizontalne analize
– analitički postupak uspoređivanja
– za utvrđivanje tendencija i dinamike promjena
pojedinih pozicija financijskih izvještaja
• usporedbe svake godine sa prethodnom;
• može se odabrati i jedna bazna godina s kojom će se
uspoređivati ostale godine
– na temelju toga prosuđuje se kakva je uspješnost i
sigurnost poslovanja
– iskazuje se apsolutne i relativne podatke o
povećanju/smanjenju pozicija u odnosu na
prethodnu/baznu godinu

11
 Komparativna bilanca – horizontalna analiza
((2-1)/1)*100

2010 2011 iznos %

%
Oznake POZICIJA povećanja
Iznos Iznos povećanja/smanjenja povećanja
/
AKTIVA 1 2 2-1 smanjenja
/
Potraživanja za upisani a
A - - - -
neuplaćeni kapital
B Dugotrajna imovina 63.948.827,56 58.442.371,02 -5.506.456,54 -8,61

C Kratkotrajna imovina 61.402.226,27 73.649.481,07 12.247.254,80 19,95

Plaćeni troškovi budućeg razdoblja

D 25.828,71 39.247,69 13.418,98 51,95
i nedospjela naplata prihoda
UKUPNO AKTIVA 125.376.882,54 132.131.099,78 6.754.217,24 5,39
PASIVA
A Kapital i rezerve 108.169.209,37 116.550.037,18 8.380.827,81 7,75

B Dugoročna rezerviranja - - - -

C Dugoročne obveze 3.919.140,85 3.919.140,85 - -

D Kratkoročne obveze 13.288.532,32 11.661.921,75 -1.626.610,57 -12,24

Odgođeno plaćanje troškova i
E - - - -
prihod budućega razdoblja
UKUPNO PASIVA 125.376.882,54 132.131.099,78 6.754.217,24 5,39

12
• ukupna kratkotrajna imovina povećava se
za 19,95%, a kratkoročne obveze se
smanjuju za 12,24% što ukazuje na
povećanje likvidnosti poduzeća
• ukupna aktiva/pasiva povećana je za
5,39%, dok je vlasnička glavnica povećana
za 7,75% što ukazuje na smanjenje
zaduženosti, odnosno povećanje udjela
vlastitog financiranja

13
 horizontalni presjek bilance
2010.
AKTIVA IZNOS PASIVA IZNOS

Dugotrajna imovina 63.948.827,56 Dugoročni izvori 112.088.350,22 D. IZV. > DI

Prvi presjek: Višak ili manjak dugoročnih izvora (+48.139.522,66)
Kratkotrajna imovina KO < KI
61.428.054,98 Kratkoročne obveze 13.288.532,32
(obrtna sredstva+AVR)
Drugi presjek: Višak ili manjak kratkoročnih izvora (-48.139.522,66)
UKUPNA AKTIVA 125.376.882,54 UKUPNA PASIVA 125.376.882,54
2011.
AKTIVA IZNOS PASIVA IZNOS
Dugotrajna imovina 58.442.371,02 Dugoročni izvori 120.469.178,03
Prvi presjek: Višak ili manjak dugoročnih izvora (+62.026.807,01)
Kratkotrajna imovina
73.688.728,76 Kratkoročne obveze 11.661.921,75
(obrtna sredstva+AVR)
Drugi presjek: Višak ili manjak kratkoročnih izvora (-62.026.807,01)
UKUPNA AKTIVA 132.131.099,78 UKUPNA PASIVA 132.131.099,78

14
– omjer kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza (tekući omjer
= KI / KO) trebao bi biti minimalno1,8:1 do 2:1, odnosno
kratkoročne bi obveze trebale pokrivati do 50% kratkotrajne
imovine

– dugoročni izvori značajno veći od dugotrajne imovine
dugotrajnu

imovinu potrebno je financirati iz dugoročnih izvora
• koeficijent pokrivenosti dugotrajne imovine dugoročnim izvorima
(stupanj pokrića II = dugoročni izvori / DI) >1 sukladno
standardnoj veličini
– kratkotrajna imovina je veća od kratkoročnih obveza
• koeficijent pokrivenosti kratkotrajne imovine kratkoročnim
izvorima iznosi 0,2 (KO
KO / KI < 0,5)
0,5
• u kontekstu likvidnosti važna je veličina radnog kapitala

razlika između kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza
– postojanje radnog kapitala znači da poduzeće dio KI financira iz
dugoročnih izvora – nužno za održavanje likvidnosti
– u primjeru poduzeće posjeduje radni kapital koji se povećava 2011.
u odnosu na 2010. godinu
povoljno u kontekstu likvidnosti

15
• dugotrajnu imovinu financirati iz dugoročnih
izvora te iz dijela dugoročnih izvora financirati
kratkotrajnu imovinu
zlatno pravilo
financiranja
koef. financijske stabilnosti = dugotrajna imovina / (kapital + dugoročne obveze)

• koef. < 1
– postojanje neto radnog kapitala
dio kratkotrajne
imovine financiran iz dugoročnih izvora

16
 2010 2011 %
iznos povećanja
Oznake POZICIJA
Iznos Iznos povećanja/smanjenja /
smanjenja
Komparativni RDG – horizontalna analiza
A POSLOVNI PRIHODI 80.304.664,60 79.742.618,89 -562.045,71 -0,70

B POSLOVNI RASHODI 68.293.117,12 70.546.691,93 2.253.574,81 3,30

C FINANCIJSKI PRIHODI 4.125.802,01 3.493.329,02 -632.472,99 -15,33

D FINANCIJSKI RASHODI 956.465,70 608.550,08 -347.915,62 -36,38

Ukupni prihodi iz redovitog poslovanja 84.430.466,61 83.235.947,91 -1.194.518,70 -1,41

Ukupni rashodi iz redovitog poslovanja 69.249.582,82 71.155.242,01 1.905.659,19 2,75

E IZVANREDNI PRIHODI - - - -

F IZVANREDNI RASHODI - - - -

UKUPNI PRIHODI 84.430.466,61 83.235.947,91 -1.194.518,70 -1,41

UKUPNI RASHODI 69.249.582,82 71.155.242,01 1.905.659,19 2,75

Dobit prije oporezivanja 15.180.883,79 12.080.705,90 -3.100.177,89 -20,42

Porez na dobit 3.125.683,35 2.495.367,30 -630.316,05 -20,17

DOBIT NAKON
G 12.055.200,44 9.585.338,60 -2.469.861,84 -20,49
OPOREZIVANJA
17
• poslovni prihodi su se neznatno smanjili (-0,7%) te je
došlo do povećanja poslovnih rashoda za 3,3%; uz to
došlo je i do smanjenja financijskih prihoda i rashoda,
te u konačnici do smanjenja ukupnih prihoda za 1,41%
i povećanja ukupnih rashoda za 2,75%
• navedene promjene rezultirale su smanjenjem dobiti
prije oporezivanja za 20,42%, odnosno neto dobiti za
20,49%

18
 VERTIKALNA FINANCIJSKA ANALIZA

• strukturni financijski izvještaji - temelj za

provedbu vertikalne analize
– analitički postupak raščlanjivanja
– uspoređivanje podataka u jednoj godini
– uvid u strukturu financijskih izvještaja
postotni udio svake
stavke financijskog izvještaja u odnosu na odgovarajući
zbroj
– kod bilance
pojedini elementi strukture aktive promatraju
se u postotnom udjelu ukupne aktive, aktive odnosno pojedini
elementi strukture pasive u postotnom udjelu ukupne pasive
– kod računa dobiti i gubitka
struktura prihoda i rashoda
promatra se u odnosu na ukupne prihode (ukupni prihodi su
iskazani 100%; ostale pozicije u postotku od ukupnih prihoda) ili, češće,
prihode od redovitog poslovanja

19
• strukturni izvještaji izuzetno korisni:
 pri uspoređivanju financijskih izvještaja dvaju
poduzeća različitih veličina gdje usporedba
apsolutnih iznosa nema smisla
 u uvjetima visoke inflacije kada nije moguće
uspoređivati apsolutne iznose
eliminira
potrebu za prepravljanjem financijskih
izvještaja u uvjetima inflacije

20
 Strukturna bilanca poduzeća – vertikalna analiza
2010 2011
Oznake POZICIJA % %
Iznos Iznos

1 AKTIVA
Potraživanja za upisani a
A - - -
neuplaćeni kapital

B Dugotrajna imovina 63.948.827,56 51,01 58.442.371,02 44,23

C Kratkotrajna imovina 61.402.226,27 48,97 73.649.481,07 55,74

Plaćeni troškovi budućeg

D razdoblja i nedospjela 25.828,71 0,02 39.247,69 0,03
naplata prihoda
UKUPNO AKTIVA 125.376.882,54 100,00 132.131.099,78 100,00

2 PASIVA

A Kapital i rezerve 108.169.209,37 86,28 116.550.037,18 88,21

B Dugoročna rezerviranja - -

C Dugoročne obveze 3.919.140,85 3,13 3.919.140,85 2,97

D Kratkoročne obveze 13.288.532,32 10,60 11.661.921,75 8,83

Odgođeno plaćanje
E troškova i prihod - -
budućega razdoblja
UKUPNO PASIVA 125.376.882,54 100,00 132.131.099,78 100
21
• bilančna struktura

– udio kratkotrajne imovine u ukupnoj imovini
48,97% u 2010., te 55,74% u 2011. godini

povećanje
– kratkoročne obveze iznose 10,60% u 2010., te
8,83% u 2011. godini
– vlastiti izvori iznose u ukupnim izvorima
financiranja značajan udio koji se dodatno
povećao s 86,28% na 88,21%
smanjuje se
zaduženost

22
 2010 2011
Oznake POZICIJA % %
Iznos Iznos
poduzeća – vertikalna analiza 1 2 3 4 5 6

A POSLOVNI PRIHODI 80.304.664,60 95,11 79.742.618,89 95,80

B POSLOVNI RASHODI 68.293.117,12 80,89 70.546.691,93 84,76

C FINANCIJSKI PRIHODI 4.125.802,01 4,89 3.493.329,02 4,20

D FINANCIJSKI RASHODI 956.465,70 1,13 608.550,08 0,73

Ukupni prihodi iz redovitog poslovanja 84.430.466,61 100,00 83.235.947,91 100,00

Strukturni RDG poduzeć

Ukupni rashodi iz redovitog poslovanja 69.249.582,82 82,02 71.155.242,01 85,49

E IZVANREDNI PRIHODI - -

F IZVANREDNI RASHODI - -

UKUPNI PRIHODI 84.430.466,61 100,00 83.235.947,91 100,00

UKUPNI RASHODI 69.249.582,82 82,02 71.155.242,01 85,49

Dobit prije oporezivanja 15.180.883,79 17,98 12.080.705,90 14,51

Porez na dobit 3.125.683,35 3,70 2.495.367,30 3,00

DOBIT NAKON
G 12.055.200,44 14,28 9.585.338,60 11,52
OPOREZIVANJA
23
• struktura RDG

– poslovni rashodi su u strukturi porasli sa 80,89 na
84,76% uz neznatno povećanje udjela poslovnih
prihoda s 95,11 na 95,80% što je utjecalo na
smanjenje neto dobiti u strukturi prihoda s
14,28% na 11,52%

• potrebna je detaljnija analiza kako bi se

moglo donijeti sud o sigurnosti i uspješnosti
poslovanja poduzeća
• razmotriti likvidnost poduzeća i zaduženost
te aktivnost (koeficijente obrtaja imovine te
trajanje naplate potraživanja), kao i
rentabilnost imovine i kapitala
24
horizontalna i vertikalna analiza
financijskih izvještaja puni smisao
dobivaju tek stavljanjem u odnos
pojedinih ekonomskih veličina
prava slika kvalitete poslovanja
poduzeća
formiranjem i
analiziranjem različitih financijskih
pokazatelja
razmatranje
sigurnosti i uspješnosti
poslovanja

25