CHAVEX 2

COUT DU CAPITAL
Rf 0,04
Rm 0,08
β 3
Kcp 0,16
t 0,1214 COUT DU CAPITAL = CMPC = k = (kcp*CP + kD*D)/CP+D
Kd 0,08498
CP/CP+D 0,6 Kcp selon le MEDAF Rf + β*(Rm-Rf)
D/CP+D 0,4 kD = t * (1-IS)
K 0,13
DI
N+1 N+2 N+3 N+4
RD 3250000
EQUIPTS 33835000
VAR BFR 23958333,33 7187500 4671875
TOTAL 3250000 57793333,33 7187500 4671875
COEF ACT 1 0,884955752 0,783146683 0,693050162
DEP ACT 3250000 51144542,77 5628866,787 3237843,727
DI 61.517.447,87 DH
N+1 N+2 N+3 N+4
QTE 0 230000 299000 343850
PVU 500 500 500 500
CA 0 115000000 149500000 171925000
BFR 0 23958333,33 31145833,33 35817708,33
CH VAR unitaire 385 365,75 347,4625
CH VARIABLES 88550000 109359250 119474980,6
CH FIXES 3215000 3215000 3215000
DOTATIONS 7417000 7417000 7417000
REX 15818000 29508750 41818019,38
REX NET 11072600 20656125 29272613,56
CF NETS 18489600 28073125 36689613,56
VR
COEF ACT 0,783146683 0,693050162 0,613318728
CF ACT 14480068,92 19456083,84 22502427,11
TOTAL CF ACT 115.388.567,10
VAN à 13% 53.871.119,22

FINANCEMENT 20.000.000,00 dot 4.000.000,00

EMPRUNT T 0,09 D 5
INTERET CAP DB eco s DOT
1 1.800.000,00 1.800.000,00 1.200.000,00
2 1.800.000,00 1.800.000,00 1.200.000,00
3 1.800.000,00 1.800.000,00 1.200.000,00
4 1.800.000,00 1.800.000,00 1.200.000,00
5 1.800.000,00 20.000.000,00 21.800.000,00 1.200.000,00
TOTAL 9.000.000,00 20.000.000,00 29.000.000,00 6.000.000,00
LOCATION
LOYERS CAUTION DB ECO s LOY
DEBUT 1 6.500.000,00 1.000.000,00 7.500.000,00 1.950.000,00
2 6.500.000,00 6.500.000,00 1.950.000,00
3 6.500.000,00 6.500.000,00 1.950.000,00
 4 6.500.000,00 6.500.000,00 1.950.000,00
5 6.500.000,00 6.500.000,00 1.950.000,00
FIN 5 - 1.000.000,00 - 1.000.000,00
(16%*60%)+(8,498%*40%)

N+5 N+6

358177,0833 -3617588,542 32558296,88 385 365,75

358177,0833 -3617588,542
0,613318728 0,542759936
219676,713 -1963482,125

N+5 N+6
347288,5 312559,65
500 500
173644250 156279825 7417
36175885,42 32558296,88
347,4625 347,4625
120669730,4 108602757,4
3215000 3215000
7417000 7417000
42342519,57 37045067,61
29639763,7 25931547,33 V VENALE BRUTE 2706000
37056763,7 33348547,33 V VENALE NETTE 1894200
47508338,93 TOTAL VAR BFR 32558296,9
0,542759936 0,480318527 VAL PATR 27940837,5
20112926,69 38837060,54 VAL CAP CF 5 67075840,4

ANS REMB INFINE

e co s INT D NET COEF ACT DNA
540.000,00 60.000,00 0,884955752 53.097,35
540.000,00 60.000,00 0,783146683 46.988,80
540.000,00 60.000,00 0,693050162 41.583,01
540.000,00 60.000,00 0,613318728 36.799,12
540.000,00 20.060.000,00 0,542759936 10.887.764,32
2.700.000,00 20.300.000,00 11.066.232,60

DNET COF ACT DNA

5.550.000,00 1 5.550.000,00
4.550.000,00 0,884955752 4.026.548,67
4.550.000,00 0,783146683 3.563.317,41
 4.550.000,00 0,693050162 3.153.378,24
4.550.000,00 0,613318728 2.790.600,21
- 1.000.000,00 0,542759936 - 542.759,94 4000
18.541.084,60 1200
 2

347,4625
119474981
CHAVEX 2
COUT DU CAPITAL
Rf 0,04
Rm 0,08
β 3
Kcp 0,16
t 0,1214 COUT DU CAPITAL = CMPC = k = (kcp*CP +(16%*60%)+(8,498%*40%)
kD*D)/CP+D
Kd 0,08498
CP/CP+D 0,6 Kcp selon le MEDAF
Rf + β*(Rm-Rf)
D/CP+D 0,4 kD = t * (1-IS)
K 0,13

CALCUL DES CFNETS D'EXPLOITATION en dh

N+2 N+3 N+4 N+5 N+6
QUANTITÉ 230000 299000 343850 347288 312559
PVU HT 500 500 500 500 500
CAHT 115000000 149500000 171925000 173644000 156279500
COUT VARIABLE UNITAIRE 385 365,75 347,4625 347,4625 347,4625
CHARGES VARIABLES 88550000 109359250 119474981 120669557 108602532
CHARGES FIXES 3215000 3215000 3215000 3215000 3215000
DOTATIONS AUX AMTS
RECH-DEV 650000 650000 650000 650000 650000
EQUIPEMENTS 6767000 6767000 6767000 6767000 6767000
RESULTAT AVANT IS 15818000 29508750 41818019,4 42342443,3 37044968,5
IS 4745400 8852625 12545405,8 12702733 11113490,5
RESULTAT NET 11072600 20656125 29272613,6 29639710,3 25931477,9
DOTATIONS AUX AMTS 7417000 7417000 7417000 7417000 7417000
CFNETS D'EXPLOIT° 18489600 28073125 36689613,6 37056710,3 33348477,9
VR 47508242
230000*(1,3) 347288*(1-0,1)
299000*1,15
DATE D'ANALYSE : 1.1.N+1 365,75 = 385*(1-0,05)
347,46 = 365,75
CALCUL DE LA DI N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
FRAIS DE RD 3250000
ÈQUIPEMENTS 33835000
VARIATIONS BFR 23958333,3 7187500 4671875 358125
TOTAL DEPENSES 3250000 57793333,3 7187500 4671875 358125
COEF D'ACT 1 0,88495575 0,78314668 0,69305016 0,61331873
DEPENSES ACTUALISÉS 3250000 51144542,8 5628866,79 3237843,73 219644,769
DI 61517407,4
BFR = 75 JCAHT 75*CAHT/360
BFR 23958333 31145833 35817708 36175833
VAR BFR 23958333 7187500 4671875 358125

CALCUL DE LA VR
D'APRÈS L'ÉNONCÉ, ON A VF = MOY VP & VC VF = (VP+VC)/2
VP (VAL PATRIMONIALE) = PC NET DES EQUIP + RECUP DE 80% DU BFR
PC = VALEUR VÉNALE DES EQUIPEMENTS = 2706 000
VNA DES ÉQUIP = VO - SOMME DES AMORT = 0
 PC = +VALUE = 2706000
IS SUR +VALUE = 2706000*30% = 811800
PC NET D'IMPÔT 1894200
RECUP DU BFR SOMME DES VAR BFR *80% OU BFR 5EME ANNEE*80%
RECUP DU BFR 26046583,3
VP = 27940783,3
VALEUR CAPITALISÉE DU DERNIER CFNET DU PROJET = CF (N+6) * (1+c)^5 c = CMPC+2%
33348478*1,15^5 C = 13%+2%
VC = 67075700,8
VR = (27940783,3+67075700,8)/2
VR 47508242

EVALUATION DE LA RENTABILITÉ ÉCONOMIQUE DU PROJET

N+2 N+3 N+4 N+5 N+6
CFNETS D'EXPLOITATION 18489600 28073125 36689613,6 37056710,3 33348477,9
VR 47508242
COEF D'ACTUALISATION 0,78314668 0,69305016 0,61331873 0,54275994 0,48031853
CFNETS ACTUALISÉS À 13% 14480068,9 19456083,8 22502427,1 20112897,7 38836980,7
r = 20% 0,54065744 0,39754223 0,29231047 0,21493417 0,15803983
CFA à 20% 9996539,79 11160252,9 10724758,1 7964753,15 12778582,2

VAN À 13% 53871050,8

IP 1,87570418

TIR = TAUX r. Tq VAN = 0

SOMME CF(1+r)^-t - DI = 0
VAN à 20%. 27233306
VAN à 30% 1779212
VAN à 36% -8892521
APRÈS INTERPOLATION LINÉAIRE, ON TROUVE :
TRI = 31,05%

CONCLUSION : ON A VAN > 0 , IP > 1 & TRI > COÛT DU CAPITAL (13%)
DONC LE PROJET EST LARGEMENT PROFITABLE
6%*60%)+(8,498%*40%)

3250000/5
33835000/5

N+6

-3617604,2
-3617604,2
0,54275994
-1963490,6

32558229
-3617604,2